11/8/2019 China intenta enseñar economía a Trump | Economía | EL PAÍS

OPINIÓN

China intenta enseñar economía a Trump

PAUL KRUGMAN

10 AGO 2019 - 00:50 CEST

Una mujere camina en Hong Kong junto a un mural decorado con diferentes divisas KING CHEUNG (AP)

Para entender la guerra comercial con China, lo primero que hay que tener en cuenta es
que nada de lo que está haciendo Donald Trump tiene lógica. Sus puntos de vista sobre
el comercio son incoherentes. Sus exigencias son incomprensibles. Y sobrevalora su
capacidad de infligir daño a China mientras que minusvalora el daño que China puede
hacer en revancha. Lo segundo que hay que considerar es que la respuesta de Pekín
hasta ahora ha sido bastante modesta y moderada, al menos si tenemos en cuenta la
situación. EE UU ha impuesto o anunciado aranceles sobre prácticamente todo lo que
China le vende, con unas medias arancelarias que no se habían visto en generaciones.
Los chinos, en cambio, todavía no han desplegado toda la gama de instrumentos a su
disposición para contrarrestar las acciones de Trump.

¿Por qué no han ido los chinos a por todas? Creo todavía están intentando enseñar a
Trump un poco de economía. En efecto, lo que han estado diciendo con sus actos es lo
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siguiente: “Creéis que nos podéis intimidar. Pero no podéis. Nosotros, en cambio,
podemos arruinar a vuestros agricultores y reventar vuestro mercado bursátil. ¿Queréis
reconsiderar la situación?”. Sin embargo, no hay indicios de que este mensaje esté
calando. En vez de eso, cada vez que dan una tregua y brindan a Trump la oportunidad
de recapacitar, él se lo toma como una prueba de que tiene razón y aprieta aún más. A
su vez, lo que esto da a entender es que en cualquier momento los disparos de
advertencia se convertirán en una guerra comercial y de divisas en toda regla.

Nada de lo que hace el presidente tiene lógica. Sus puntos de vista

sobre el comercio son incoherentes

Con respecto a los puntos de vista de Trump, su incoherencia queda de manifiesto casi
todos los días, pero uno de sus últimos tuits fue una ilustración perfecta. Recuerden que
Trump no ha parado de quejarse de la fortaleza del dólar que, según él, deja a EE UU en
una posición de desventaja competitiva. El pasado lunes consiguió que el Departamento
del Tesoro declarase que China es un manipulador de divisas, lo cual era cierto hace
siete u ocho años, pero no ahora. Sin embargo, justo al día siguiente escribía con aire
triunfal que “cantidades ingentes de dinero de China y de otras partes del mundo están
entrando a raudales en Estados Unidos”, y declaraba que “es bonito ver algo así”.

¿Y qué pasa cuando “cantidades ingentes de dinero” entran en un país? Pues que la
moneda se revaloriza, que es exactamente de lo que se queja Trump. Y si estuvieran
saliendo grandes cantidades de dinero de China, el yuan se estaría desplomando, no
experimentando la caída trivial (de un 2%) que denunciaba el Tesoro. En fin, supongo

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que la aritmética no es más que un fraude perpetrado por el Estado profundo. Así y todo,
aunque lo que afirma Trump no tenga lógica, ¿se rendirá China ante sus exigencias? La
respuesta breve es “¿qué exigencias?”. Lo que parece molestar a Trump es el superávit
comercial de China con EE UU, el cual tiene múltiples causas y en realidad no se
encuentra bajo el control del Gobierno chino.

Otros miembros de su Administración parecen preocupados por los avances de China

en los sectores tecnológicos, los cuales, efectivamente, podrían amenazar el dominio
estadounidense. Pero China es una superpotencia económica y al mismo tiempo
relativamente pobre en comparación con EE UU; es extremadamente poco realista
imaginar que se puede empujar a un país de estas características a recular en sus
ambiciones tecnológicas.

Hecho que nos lleva a la cuestión de cuánto poder tiene realmente EE UU en esta
situación. EE UU es, lógicamente, un mercado de primer orden para las mercancías
chinas y China compra relativamente poco a cambio, de modo que las consecuencias
adversas directas de una guerra de aranceles son peores para los chinos. Pero es
importante tener un sentido de la proporción. China no es como México, que envía un
80% de sus exportaciones a EE UU; la economía china depende menos del comercio que
otros países más pequeños y a EE UU llega menos de una quinta parte de sus
exportaciones.

De manera que, aunque los aranceles de Trump sin duda perjudican a los chinos, Pekín
está bastante bien posicionada para contrarrestar sus efectos. China puede inflar el

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gasto interno con un estímulo monetario y fiscal; y puede potenciar sus exportaciones,
tanto al mundo en general como a EE UU, dejando que caiga el yuan.

La leve devaluación de Pekín es un intento de mostrar que está en

una posición mucho más débil de la que imagina

Al mismo tiempo, China también puede hacer daño. Puede comprar las semillas de soja
en otra parte y perjudicar así a los agricultores estadounidenses. Como hemos visto esta
semana, incluso un debilitamiento fundamentalmente simbólico del yuan puede hacer
que se desplomen las acciones de EE UU. Y la capacidad de Washington para
contrarrestar estas maniobras se ve obstaculizada por una combinación de factores
técnicos y políticos. La Reserva Federal puede bajar los tipos, pero no mucho en vista de
lo bajos que ya están. Se podría implementar un estímulo fiscal, pero después de
imponer una rebaja de impuestos beneficiosa para la plutocracia en 2017, Trump tendría
que hacer verdaderas concesiones a los demócratas para sacarles algo más, lo cual
seguramente no va a hacer.

¿Y una respuesta internacional coordinada? Es poco probable, tanto porque no está

claro lo que Trump quiere de China como porque su beligerancia general (por no hablar
de su racismo) ha hecho que casi nadie esté dispuesto a ponerse de parte de EE UU en
las disputas mundiales.

De modo que Trump se encuentra en una posición mucho más débil de lo que imagina y
me atrevería a decir que la leve devaluación monetaria que ha llevado a cabo China ha
sido un intento de mostrarle ese hecho. Pero dudo mucho que haya aprendido nada. Su
Administración ha ido deshaciéndose puntualmente de las personas que sabían algo de
economía y las noticias que tenemos indican que Trump ni siquiera escucha a la banda
de ignorantes que le quedan.

Así que esta disputa comercial probablemente se volverá mucho peor antes de que
empiece a mejorar.

Paul Krugman es premio Nobel de Economía.

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