SEMANA 1 – GESTIÓN DE PERSONAS

FINANZAS I

SEMANA 2

ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO Y MANEJO DE LA TESORERÍA

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• Se espera que al finalizar las actividades

de esta semana los alumnos identifiquen
la diferencia entre efectivo y capital de
trabajo.
• Asimismo, se busca que definan el
trabajo de un Departamento de Tesorería
y reconozcan las diferentes demoras en
el manejo del efectivo y sus
consecuencias.

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Contenido
OBJETIVOS ESPECÍFICOS .................................................................................................................. 2
INTRODUCCIÓN ................................................................................................................................ 4
1. ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO ...................................................................... 5
1.1 EFECTIVO Y CAPITAL DE TRABAJO NETO (CTN) ............................................................ 5
1.1.1 ACTIVIDADES QUE INCREMENTAN EL EFECTIVO:....................................................... 6
1.1.2 ACTIVIDADES QUE DISMINUYEN EL EFECTIVO: .......................................................... 6
1.2 CICLO OPERATIVO Y CICLO DE EFECTIVO ..................................................................... 6
1.2.1 CICLO OPERATIVO .......................................................................................................... 7
2. POLÍTICA FINANCIERA A CORTO PLAZO ................................................................................ 10
2.1 POLÍTICA DE CAPITAL DE TRABAJO............................................................................... 10
2.1.1 INVERSIÓN EN ACTIVOS CIRCULANTES ..................................................................... 11
2.2 FINANCIAMIENTO DEL ACTIVO CIRCULANTE ................................................................ 11
3. ADMINISTRACIÓN DE LA LIQUIDEZ ...................................................................................... 15
3.1 MANTENCIÓN DE EFECTIVO ........................................................................................... 15
3.1.1 VENTAJAS DE LA MANTENCIÓN DE MONTOS ADECUADOS DE EFECTIVO ............ 16
4. MANEJO DE LA TESORERÍA .................................................................................................. 16
4.1 CONCEPTO DE FLOAT O FLOTACIÓN ............................................................................ 18
COMENTARIO FINAL ..................................................................................................................... 22
REFERENCIAS ............................................................................................................................... 23

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INTRODUCCIÓN
El manejo del capital de trabajo y la tesorería son
de las actividades más demandantes dentro de
las labores de un administrador financiero y su
equipo. Además, en muchas empresas, el capital
de trabajo neto incluye un alto porcentaje del total
de activos y, por lo tanto, su manejo es de una
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importancia crucial. En esta unidad se conocerá
el concepto de capital de trabajo y las labores de
la tesorería. También se comprenderá en este
documento, la forma en que las organizaciones
administran el efectivo.
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1. ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

Con frecuencia el término Capital de Trabajo Neto (CTN) se asocia con la toma de decisiones financieras
de corto plazo. El CTN, es la diferencia entre los activos y los pasivos circulantes. Las decisiones
financieras de corto plazo generalmente, implican flujos de entrada y salida de efectivo que ocurren dentro
de un año o menos. Las finanzas de corto plazo se preocupan de los siguientes tópicos principalmente:

1. Nivel de efectivo a mantener.

2. Préstamos a corto plazo a solicitar.
3. Créditos a otorgar a los clientes.
4. Nivel de inventarios a mantener.

1.1 EFECTIVO Y CAPITAL DE TRABAJO NETO (CTN)

De la identidad básica del balance, se puede escribir que:

Activos Circulantes + Activos Fijos = Pasivos Circulantes

+ Deudas de largo Plazo
+ Capital Contable

Si CTN = Activos circulantes - Pasivos Circulantes

CTN + activos fijos = Deuda de largo plazo + capital contable

Volviendo a la primera expresión y reordenando se tiene que el efectivo es igual a:

EFECTIVO = Deuda de largo Plazo + Capital contable + Pasivo Circulante

- Activos Circulantes distintos al efectivo - Activos Fijos

Esto indica que algunas actividades aumentan el efectivo mientras que otras lo disminuyen. Estas diversas
actividades pueden ser enumeradas de la siguiente forma.

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1.1.1 ACTIVIDADES QUE INCREMENTAN EL EFECTIVO:

- Incrementos de las deudas a largo plazo (préstamos a largo plazo).

- Incremento del capital contable (aumento de capital).
- Incrementos de los pasivos circulantes (préstamos a corto plazo).
- Decrementos de activos circulantes distintos al efectivo (venta al contado de parte del inventario).
- Decremento de Activos Fijos (venta de propiedades).

1.1.2 ACTIVIDADES QUE DISMINUYEN EL EFECTIVO:

- Decrementos de deudas a largo plazo (pago de deudas).

- Decremento del capital contable (recompra de acciones).
- Decrementos de pasivos circulantes (pago de préstamos a corto plazo).
- Incremento de activos circulantes distintos al efectivo (compra de inventario al contado).
- Incremento del activo fijo (compra de propiedades).

Lo anterior puede clasificarse como fuentes y aplicaciones de efectivo.

1.2 CICLO OPERATIVO Y CICLO DE EFECTIVO

Las finanzas de corto plazo se centran en las actividades operativas y de financiamiento de la empresa a
corto plazo. Para una empresa manufacturera típica, estas actividades podrían ser como sigue:

1- Compra de Materia Prima - Nivel de inventario

2- Pago en efectivo - Con préstamo de corto plazo o
disminuyendo los saldos disponibles.
3- Fabricación - Tecnología a usar
4- Ventas - Políticas de Créditos
5- Cobranzas - Políticas de Cobranzas

Este ciclo es de vital importancia, ya que su incorrecta planificación o los sucesos reales pueden tener graves
consecuencias para la empresa si, por ejemplo, los costos son superiores a los presupuestados y, luego, los
pagos se reciben con atraso. Si no hay caja suficiente las consecuencias pueden ser desastrosas.

Para analizar el ciclo operativo y el ciclo de efectivo se utilizará el siguiente ejemplo:

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1. Día cero se compra inventario o crédito por $1.000.000.

2. 30 días más tarde se paga la compra.
3. 30 días adicionales después se vende el inventario en $1.400.000.
4. El comprador pagará en 45 días.

1.2.1 CICLO OPERATIVO

Es el periodo que va desde que se compra el inventario hasta el momento que se recibe el pago de la venta.
En el ejemplo es 30 + 30 + 45 = 105 días.

El ciclo operativo puede dividirse en dos partes: a) Plazo que se requiere para adquirir y vender el inventario,
que se denominará periodo de inventario y que en el ejemplo es 30 + 30 = 60 días y B) El plazo que se
requiere para cobrar la venta o periodo de las cuentas por cobrar que en el ejemplo es de 45 días.

Ciclo operativo = Periodo de inventario + periodo de las cuentas por cobrar

= 60 + 45 = 105 días

Ciclo operativo: el ciclo operativo también tiene dos partes: a) El plazo que va desde que se compra el
inventario hasta que se paga y se denomina periodo de cuentas por pagar y que en el ejemplo es de 30
días, y b) el plazo que va desde que se paga la compra hasta que se cobra la venta y que corresponde a un
periodo en que se debe financiar el $ 1.000.000 que costó el inventario. Este periodo se denomina ciclo de
efectivo y que en el ejemplo es de 105 – 30 = 75 días. De lo anterior se desprende que:

Ciclo de efectivo = Ciclo operativo - Periodo de Cuentas por pagar

Inventario Inventario
Comprado Vendido
Periodo de
Periodo de Inventario Cuentas por cobrar
Tiempo Periodo de Ciclo de
Cuentas por efectivo
Pagar
Efectivo
Efectivo pagado recibido
por el inventario
CICLO OPERATIVO

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Ejemplo: Si se tienen las siguientes cifras del balance (en miles de $).

Inicial Final Promedio

Inventario $2.000 3.000 2.500

Cuentas x Cobrar $1.600 2.000 1.800
Cuentas x Pagar $750 1.000 875

Del Estado de Resultados (miles de $):

Ventas netas $11.500

Costo de ventas $8.200

Para calcular los ciclos operativos y de efectivo, se necesita calcular el tiempo que se requiere, en promedio,
para vender el inventario y el que se necesita, en promedio, para cobrar.

Además, se necesita calcular algunas razones financieras.

Para calcular el ciclo operativo se necesita calcular el “periodo de inventario” y el “periodo de las cuentas por
cobrar”, ya que la suma de ambos da la cifra que se busca:

Costo de Venta
Rotación de Inventario =
Inventario Promedio

8.200
= = 3,28 veces
2.500

En otras palabras, se compra y liquida el inventario 3,28 veces en el año, lo que significa que, en promedio
se mantiene el inventario durante:

365
Periodo de Inventario =
Rotación de Inventario

365
= = 111,3 días
3,28

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Si todas las ventas fueron al crédito:

Ventas de Crédito
Rotación de Cuentas por Cobrar =
Promedio de Cuentas por Cobrar

11.500
= = 6,4 veces
1.800

Por tanto:
365
Periodo de Cuentas x Cobrar =
Rotación de Cuentas x Cobrar

365
= = 57 días
6,4

Y como:
Ciclo operativo = Periodo de inventario + periodo de cuentas por cobrar
Ciclo operativo = 111 + 57 = 168 días

Ahora, para calcular el ciclo de efectivo se necesita el periodo de las cuentas por pagar:

Costo de Venta
Rotación de las Cuentas x Pagar =
Promedio de Cuentas por Pagar

8.200
= = 9,4 veces
875

Y por tanto:
365
Periodo de Cuentas por Pagar =
Rotación de las Cuentas por Pagar

365
= = 39 días
9,4

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Ciclo de efectivo = Ciclo operativo - periodo de cuentas por pagar

= 168 días - 39 días = 129 días

En promedio, hay una demora de 129 días desde el momento que se pagamos la mercadería hasta que se
hace el cobro de la venta.

2. POLÍTICA FINANCIERA A CORTO PLAZO

Para Scott Besley y Eugene Brigham (2008) el término capital de trabajo se utiliza como sinónimo de
activos corrientes o circulantes y el capital de trabajo neto sería el resultado de restar el valor de los
pasivos circulantes del valor de los activos circulantes. Generalmente, esta última definición se utiliza solo
como definición de capital de trabajo. Cualquier empresa con una razón corriente o de circulante 1 tiene
capital de trabajo positivo. Para un nivel dado de pasivos corrientes, mientras mayor sea el capital de
trabajo de la firma, mayor será su razón corriente. El nivel de capital de trabajo es una medida absoluta de
la liquidez de la firma, mientras que la razón de circulantes es una medida relativa de liquidez. Como el
capital de trabajo se mide en términos absolutos (pesos) no es una medida válida de comparación entre
empresas que difieren de tamaño.

2.1 POLÍTICA DE CAPITAL DE TRABAJO

¿Qué determina la cantidad de capital de trabajo para una empresa? ¿Por qué es tan importante la
correcta administración del capital de trabajo?

1. La mayor parte del tiempo de un administrador financiero está dedicada a operaciones diarias que
corresponden a administración de capital de trabajo.

2. Los activos circulantes representan más de la mitad de los activos de una empresa o negocio y, por
lo tanto, vale la pena que el administrador financiero dedique parte importante de su tiempo a ellos.

3. La administración del capital de trabajo es vital para las empresas pequeñas que no pueden evitar
la mantención de efectivo, cuentas por cobrar e inventarios. Además, habitualmente tienen muchos
préstamos de corto plazo y crédito de proveedores.

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4. La relación entre el crecimiento de ventas y la necesidad de financiar activos circulantes es directa,

ya que producen requerimientos adicionales de inventarios y cuentas por cobrar.

Obviamente, al aumentar las ventas en forma sostenida habrá necesidades de financiamiento a largo
plazo, cuyas fuentes y manejo son diferentes de las de corto plazo.

2.1.1 INVERSIÓN EN ACTIVOS CIRCULANTES

Existen tres tipos de políticas posibles en la tenencia de activos circulantes:

a) Política conservadora: cuando se opta por esta política, esto implica la mantención de saldos en
efectivo y valores negociables relativamente grandes, también se mantienen grandes
disponibilidades de inventarios y se estimula una política de créditos que estimula las ventas y da
como resultado un alto nivel de cuentas por cobrar (rendimiento y riesgo más bajo).

b) Política agresiva: en este caso la tenencia de efectivo, cuentas por cobrar e inventarios es muy
restringida. Existe mayor probabilidad de tener problemas de pago, de perder ventas y de tener
problemas de producción (rendimiento y riesgo más alto).

c) Política intermedia: implica una política de tenencia de efectivo, cuentas por cobrar e inventario ni
muy conservadora ni muy agresiva, intentando obtener lo mejor de las otras dos políticas en
términos de tener riesgo y rentabilidad relativamente equilibrados.

En términos generales, la política de activo circulante que siga la empresa afectará tanto las ventas como el
riesgo y la rentabilidad y no existe un patrón exacto de causa-efecto, ya que, en definitiva, dependerá de la
composición del activo circulante.

2.2 FINANCIAMIENTO DEL ACTIVO CIRCULANTE

El término capital de trabajo se originó en un momento en que casi todas las industrias estaban

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relacionadas con la agricultura. Los procesadores compraban las cosechas en otoño, las procesaban,
vendían el producto terminado y finalizaban el ciclo exactamente antes de la siguiente cosecha, con
inventarios más o menos pequeños. Para financiar este ciclo se utilizan préstamos bancarios a un plazo
máximo de un año.

En el gráfico siguiente se ve que el activo circulante sube en la época de cosecha y baja a través del año.

Esta situación no es en general igual a la descrita, ya que en economías menos orientadas a la agricultura
los ciclos son diferentes. A medida que las ventas crecen, la inversión en efectivo, en cuentas por cobrar en
inventarios crece en forma proporcional, dando, a la larga, incrementos permanentes de activos circulantes.
Para financiar los incrementos permanentes de activos circulantes existen varias alternativas:

a) Coordinar el financiamiento con la permanencia: tratar de coordinar la estructura de vencimiento de

los activos y pasivos en forma exacta. En otras palabras, los activos circulantes se financian con
pasivos circulantes y los activos fijos con deuda de largo plazo o capital.

Debe tenerse presente que parte del activo circulante se hace permanente en el tiempo y, por lo
tanto, debería financiarse con la parte permanente del positivo circulante, con deuda de largo plazo
o capital.

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Alternativamente:

b) Financiar activos fijos con capital de largo plazo y parte del activo circulante permanente, con capital
de largo plazo y parte con créditos de corto plazo.

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Esta es una política más agresiva de financiamiento.

c) Financiar, incluso, parte del activo circulante fluctuante con deuda de largo plazo.

La razón por la cual la línea segmentada es sobre la línea fina del financiamiento de corto plazo, es para
explicar que el activo circulante fluctuante, se puede financiar con financiamiento de largo plazo, lo que
corresponde a una política conservadora.

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3. ADMINISTRACIÓN DE LA LIQUIDEZ

La gestión de tesorería consiste en manejar eficientemente la recolección y el desembolso de efectivo. La

gestión de tesorería se ha convertido en una de las áreas más importantes de la administración financiera,
por el tiempo que le dedica el ejecutivo respectivo y por los avances que ha habido en este campo.

3.1 MANTENCIÓN DE EFECTIVO

En la actualidad, el monto real de efectivo que mantienen las empresas es muy bajo, las necesidades de
liquidez se mantienen en valores negociables, los cuales dados los avances y el desarrollo que han alcanzado
los mercados de capital pueden convertirse casi instantáneamente en efectivo a un bajísimo costo. Es por tal
razón, que cuando se hace referencia al efectivo se hace referencia a la caja y los valores negociables en
sus diversas formas.

Los negocios y los individuos tienen cuatro motivos para mantener efectivo:

1. Precaución: la predictibilidad de los flujos de ingresos y egresos de efectivo no es cierta y, por lo

tanto, se hace necesario mantener algún inventario de liquidez de seguridad. El monto de dicho
inventario dependerá obviamente del grado de certeza en la predictibilidad. Otro factor que afecta el
monto de tal inventario es la capacidad de la empresa para obtener préstamos con rapidez
(ejemplo: línea de sobregiro).

2. Transacciones: se mantiene un stock de efectivo para permitir a la empresa realizar sus

operaciones normales (compras, ventas, pagos menores, remuneraciones, etc.). Ya que no siempre
existe sincronización entre ingresos y egresos. Los ingresos pueden ser fijos (ejemplo: servicios
públicos) o aleatorios (venta por menor) y más aún estacionales, dando lugar a necesidades
adicionales en ciertas épocas (ejemplo: tienda en Navidad).

3. Necesidades futuras: existen situaciones particulares, conocidas (ejemplo: lanzamiento de un

nuevo producto), que requieren efectivo en forma sustancial, pero temporal. Para estos casos se
requiere también un cierto nivel de efectivo, ya sea en forma de caja o valores negociables que se
van liquidando en la medida de las necesidades.

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4. Requerimiento de saldos compensatorios: los bancos cobran por todos los servicios que prestan,
ya sean en forma directa o en la forma de saldos compensatorios. Los saldos compensatorios
representan niveles mínimos que la empresa conviene en mantener en su cuenta corriente. El
banco utiliza estos fondos, ganando un rendimiento, el cual representa un honorario adicional e
indirecto para el banco.

Para obtener un nivel adecuado de efectivo y valores negociables que no perjudique a la empresa por ser
insuficiente y/o por ser excesivo, deben manejarse adecuadamente los flujos de entrada y salida de
efectivo, planificando los montos a mantener disponibles y su colocación adecuada en el mercado de
capitales.

3.1.1 VENTAJAS DE LA MANTENCIÓN DE MONTOS ADECUADOS DE EFECTIVO

Además de las razones generales ya enumeradas, las empresas mantienen efectivo por otras razones
específicas:

a) Aprovechamiento de descuentos comerciales: Muchas empresas facturan con estipulación de

descuentos por pago antes de x días. Algunas compañías acostumbran a negociar descuentos
especiales por pago anticipado y que generalmente le reportan un mayor beneficio que esperar el
plazo normal de pago con el dinero invertido en valores negociables.

b) Mantención de estándar de crédito: Los bancos analizan especialmente las razones circulantes y
ácidas para préstamos de corto plazo. Por tal razón, y para mantener acceso a líneas de crédito, es
necesario mantener a la empresa dentro de ciertos estándares de la línea de negocios en que se
desenvuelve.

4. MANEJO DE LA TESORERÍA

Un eficiente manejo de tesorería debe cumplir con los siguientes principios:

a) Hay que tratar que los flujos de entrada de dinero, provenientes de las ventas, sean lo más rápido y
controlados posibles.

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Ejemplo: crédito 100 días (crédito más tiempo de cobro).

Ventas $10.000 millones.
Esto implica una inversión de:

Si el sistema de cobro implica un costo de 1% de la venta, esto implica un gasto de $ 100 millones.

Un manejo de tesorería eficiente que acorte en 15 días el ciclo de cobro y cueste 0,75% de la venta implica
un ahorro de:

$410(en realidad son 410,95 pero, se aproximo a 410) millones en menor inversión,
los cuales pueden destinarse a capital de trabajo, al interés bancario de UF + 8 anual (si por ejemplo, la
variación de la UF = 25%) implica 410 x 0,33 (es el interés generado por la UF sobre los 410 millones)=
$135,3 millones de ahorro en intereses y 10.000 millones x 0,25 % = $25 millones de ahorro en costos de
cobranza.

b) Hay que controlar los flujos de salida, de modo que no generen costos innecesarios y se adapten a
los flujos de entrada. Los instrumentos de pago y las condiciones de pago deben ser congruentes
con las políticas de compras y las posibilidades de crédito.

c) Hay que gestionar la liquidez consecuencia de las operaciones normales de la empresa. Esta
liquidez puede ser faltante o sobrante. Al respecto, deberá tomarse las siguientes medidas:
1. No mantener saldos ociosos.
2. No financiar déficit a tasas más altas que otras obtenibles.
3. Evitar que de forma simultánea se esté utilizando una línea de crédito a tasa alta y tener
excedentes a tasas menores.

Ejemplo: un saldo ocioso de $100 millones promedio anual podría generar a UF + 8% $13 millones en
intereses (dependiendo de la variación de la UF).

Para manejar o gestionar adecuadamente la tesorería hay que tener claro algunos conceptos básicos: el
dinero tiene un costo alternativo en el tiempo.

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No es lo mismo cobrar $1 millón hoy que dentro de un mes y no es lo mismo pagar $1 millón hoy que
dentro de un mes. Con el desarrollo que ha alcanzado el mercado de capitales y dada la existencia de una
tasa de interés, debe ser preocupación primordial del ejecutivo financiero tener clara esta idea. Debe
evaluarse concienzudamente que es posible cobrar antes y pagar después, manejando en forma adecuada
aquellos elementos que puedan estar afectando la liquidez (ejemplo: demora en facturar, demora en
cobrar, etc.).

4.1 CONCEPTO DE FLOAT O FLOTACIÓN

Vender no es lo mismo que cobrar y cobrar no significa disponer del dinero de inmediato. Comprar no es lo
mismo que pagar y pagar no es coincidente con dejar de disponer del dinero. Detrás de estas afirmaciones
está el concepto de flotación, el cual puede ser definido como el plazo que separa dos fechas del periodo
de maduración de un flujo monetario: uno teórico y otro posterior real. En otras palabras, el float es el plazo
que media entre el periodo de maduración teórico y el periodo de maduración real de un flujo monetario.

Existen básicamente dos tipos de float:

1. Float comercial: corresponde al periodo que media entre la fecha de vencimiento teórico de las
ventas o las compras y el día en que se produce realmente el cobro o el pago. Desde el punto de
vista del cobro, el float corresponde a morosidad de los clientes o a la ineficiencia del sistema de
cobro. Desde el punto de vista de los pagos, no debería producirse salvo que se esté moroso o se
establezcan días fijos de pago.

2. Float financiero: es el periodo que entre el cobro y la disposición de los fondos o entre un pago y el
cargo de los fondos en el banco. En el intermedio, se encuentra el float de procesamiento, o sea,
el periodo entre el cobro y el depósito, y el float de tránsito, que es el periodo que media entre el
depósito y la disposición de los fondos. Para el caso de los pagos, el float de procesamiento
corresponde al periodo entre el giro del cheque y su pago. Las empresas en general tienen muchos
cheques girados y no entregados a los cuales no es necesario hacerle fondos o tienen fondos por el
tiempo que demora el proveedor en depositar y el banco en cargar el valor.

Una adecuada gestión en tesorería debe tratar de minimizar el float financiero de ingreso y maximizar el de
pago.

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Debido a los floats, generalmente el saldo de tesorería no coincide con el saldo contable que rebaja los
cheques recién emitidos.

Float comercial:

a) Flotación comercial de cobranza:

b) Flotación comercial de pago:

Float financiero:

a) Flotación financiera de cobro:

b) Situación financiera de desembolso:

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FLOTACIÓN DE DESEMBOLSO = SALDO EN BANCO – SALDO DISPONIBLE EN CONTABILIDAD

EJEMPLO 1: Si se compra mercadería por $100.000 el 10 de abril y se paga con un cheque, el cual se
contabiliza. El cobro efectivo por el banco se realiza el 15 de abril.

El float de desembolso desde el 10/4 al 15/4 es de $100.000.

EJEMPLO 2:
El 10 de abril, el saldo inicial contable es de $100.000.
El 16 de abril se recibe un cheque por otros $100.000, el cual se deposita y se contabiliza.
El 18 de abril se produce el abono real del banco.

En este caso, como se deposita el día que se recibe el cheque, no hay float de procesamiento y entonces
el float de tránsito es igual al float de cobro.

Float de cobranza = $100.000 - $200.000 = - $100.000

Entre el 16/4 al 18/4

Medición de la flotación:

La magnitud de la flotación depende tanto de los pesos como de la demora involucrada.

a) Un ingreso o desembolso.

EJEMPLO:
Se recibe pago con cheque de provincia por $50.000.
Desde la llegada del cheque hasta el depósito pasa un día (demora por procesamiento).
Retención del banco 3 días (demora por disponibilidad o float de tránsito).

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Demora total = 1 + 3 días = 4 días

¿Cuál es el promedio de la flotación diaria?

i. Flotación de $50.000 por 4 días, lo que implica que:

Flotación total = 4 x $50.000 = $200.000
Un mes tiene 30 días, por lo que:
Promedio de flotación diaria = $200.000/30 = $6.667

ii. Alternativamente:
La flotación por desembolso es de $50.000 durante 4 días del mes y cero por los 26 días restantes,
por lo tanto:
Promedio de Flotación Diaria = (4 x $50.000 + 26 x 0) / 30
= $200.000 / 30 = $6.667
Lo anterior significa que un día promedio el saldo contable es de $6.667 menos que el saldo
disponible en el banco.

b) Número múltiple de entradas o desembolsos.

EJEMPLO:

Promedio de flotación diaria = $60.000 / 30 = $2.000

En consecuencia, en un día promedio existirán $2.000 que no se habrán cobrado o no estarán disponibles.

Alternativamente:

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COMENTARIO FINAL

En esta semana se ha trabajado en la administración financiera de corto plazo. Se revisó el concepto de

capital de trabajo y los orígenes y las aplicaciones de fondos de corto plazo.

Se ha analizado cómo los activos y pasivos circulantes surgen de las actividades operativas a corto plazo y
cómo afectan al ciclo de efectivo de esta. Se expuso la existencia de diversas formas y combinaciones para
financiar los activos circulantes y sus incrementos permanentes y se ha aprendido que las empresas
mantienen efectivo principalmente para efectuar transacciones y en alguna medida, compensar a sus
bancos por los servicios que le prestan.

Por último, se vio cómo se maneja la tesorería en términos de los plazos y las disponibilidades de los
recursos. Las demoras en recibir los dineros o en ser compensados en el banco y también, la demora en la
entrega que genera lo que se llama flotación.

Debido a que existen diferencias entre los saldos disponibles y los saldos de su contabilidad, el
administrador financiero debe trabajar siempre con los saldos en efectivo y no con los saldos de la
contabilidad. Lo anterior se debe a la existencia de cheques no cobrados (o girados, contabilizados, pero
no entregados) y a los depósitos aún no disponibles.

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REFERENCIAS

Van Horne, J. y Wachowitz, J. (2003). Fundamentos de administración financiera. México:

McGraw-Hill.

Hunt, P y Williams, CH. (1992). Financiación Básica de los Negocios. México: Editorial UTHEA

Scott Besley y Eugene Brigham (2009). Fundamentos de Administración Financiera. México:

Cengage Learning

PARA REFERENCIAR ESTE DOCUMENTO, CONSIDERE:

IACC (2012). Administración del capital de trabajo y manejo de la tesorería. Semana 2.

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