Problemas 30. Omni Technology Holding Company tiene estas res fliales ‘Computadoras Software personales, Vet enn svemsnsnan $40,000 000 ‘$60. 000000 $100.00 000 Utiidac neta (despues de impuestos) 2.000 000 2.000 000 8000 000, Actives _ 5.000 000 25 000 000 60.000 000 ‘Capital contable 4.000 000 +10 000 000 50 000 000 31 32, 4) Qué filial tiene el més elevado rendimiento sobre las ventas? 1b) (Qué filial tiene el menor rendimiento sobre los activos? ©) (Qué filial presenta la mayor rotacidn de los activos torales? 4) Qué filial tiene el mayor rendimiento sobre el capital contable? ©) (Qué filial muestra 1a mayor razén dle endeudamiento? (La testa de los activos menos el ‘capital contable ¢s igual a las deudas.) A. Regrese a la pregunta b) y explique por qué la filial que produce software tiene el mayor ‘endimiento sobre los activos totale, 8) Regrese a a pregunta d) y explique por qué Ia filial que produce computadoras perso- rales muestra un mayor rendimiento sobre el capital contable que Ia de operaciones en el cextranjero, a pesar de que tiene menor rendimiento sobre los activos totals, Canton Corporation presenta el siguiente estado de resultados, La empresa utiliza el método EPS para la contabilidad de inventaris, ‘CANTON CORPORATION Estado de resultados del ano 2010 Ventas $100 000 (10 000 uniades a $10) Coste de ventas = 150.000 (10 000 unidades a $5) Utiidad bruta i 7 '50 000 Gastos de ventas y admiistatives .. 5000 Depraciacian ee 10.000 Utlidad de operacion 35.000 Impuostos 2036) 10500 Utlidades después de impuestos 324500 4) Suponga que en el aho 2011 se mantiene e] mismo volumen de 10 000 unidades, pero que el precio de venta aumenta 10%. Debido a la politica de inventarios del método PEPS, el inventario antiguo se descargard a 5 délares por unidad. Suponga también que los gastos de ventas y administrativos serin iguales a 5% de las ventas y que la depreciacién permanecers sin cambio alguno. La tasafiseal es de 30%. Caleule la utilided de 2011 después de impuestos. b) Bnel inciso a), ;qué porcentaje de aumento most Ia utilidad después de impuestos como resultado de un incremento de 10% del precio de venta’ Explique por qué ocurtis este efect ©) Alora suponga que en 2012 el volumen permanece constante en 10 000 unidades, pero que el precio de venta disminuye 15% frente al nivel de 2011. Asimismo, debido ‘la politica de inventarios PEPS, el costo de las ventas, de 5.50 dares por unidad, refleja las condiciones inflacionarias del afio anterior. Ademas, suponga que los gastos de ventas y administrativos serdn iguales a 5% de las ventas y que la depreciacién per- ‘maneceré sin cambio alguno, La tasa fiscal es de 30%. Calcule la utilidad después de impuestos, Prepare la seccién de activo circulante del balance general a partir de los siguientes datos. (Use elefectivo como una cifra de conexién después de ealcular los otros valores.) B Anilisis por 8 (OA1) Inflacién y efecto del contabildad del inventario (as) Uso de razones para preparar estads Financiesos (OA2) apipug/wo>syyummnwwwimhhe.com/bhdl4e 8 Tabla 2 Capitulo 3 Anélisis inanciero LAMAR SWIMWEAR Balance general Aetivos 20x 2o1Y 2012 NOOO ibitnmnccnt hm h $ 30000 $ 40000 $ 30000 Valores negociabies .. 20000 25.000 20 000 ‘Cuenta por cobrar +7000 259000 360 000 Inventarios : 230000 _261.000 290 000 Total actives cireulantes S-as0000 © F-as000 © F 710000 Planta y equipo neto 50.000 _7e5000 _1 380.000, “otal actives ‘Hioooce © $3500 © §2 100000 Pasivos y capital contable ‘Cuentas por pagar $ 200000 $ 310000 $ 605000 Gastos ACUMUIAGOS ern 20.400 30.000 35.000 ‘otal pasivos ciculantes.. ¥x20400 Fs400 © F 540000 Pasivos alargo plazo 325.000 _ 363.600, 708 900 Total pasivos smnnnnnannennninnnnomm § 645400 $ 703600 31243800 ‘Acciones comunes (valor ala per $2) sven nnn 60.000 60.000 76 000 ‘Capital pagado on excaso dol valor ala par 190.000 190000 264000 Usiigades retoncas 04600 _g96400 _516 100 Total capital contable “otal pasivos y capital Siss4600 © $ 616400 $856.10 Razones seleccionadas dela industria 201K 201y 201z crecimiento de ventas = 10.00% 72.00% Margen do utlidad Bn 71% 7.80% 7.96% Rendimionto sobre las actvos (inversion) 7.98% 8.88% 8.95% Rendimiento sobre el capital contable wn 14581% 15.28% 16.0196 Rotacidn de las eventas por cobrar 2 9.02x 8.88x 9aix Perodo promedio de cobranza soodas 40.8dias 88,7 dias, Fotacién del inventario Ce 4.24x 6.0K 5.11X Fotacién de los actvos fos fs 1.60x 188K 178K Rotacién de los actives totales 1.08x 1.10% 1.12x Fazén circulate a 7 1.96x 2.25% 2.40x Razén rapida 137% 140K 1.38x Deudas a actives totales 43.47% 43.11% 44.10% Rotacién det ints ganado ae 650x 5.9K 61x Cobertura do los cargos fos 4.70x 4.9K 4.73% Grecimianto de las utlldades por accién - 10.10% 13.30% La compaiia ha puesto sus acciones a disposicién del pablico debido a la mala salud de uno de sus sccionistas, el cual necesita dinero en efectivo, En este c4S0, no se trata de determinar el precio exacto de las acciones, sino més bien si Lamar Swinwear representa una situaci6n atractiva para invert en lla. Si bien el SeBior Adkins tiene enorme interés en las razones de rentabilidad, estudiaré con deteni- rmiento todas las razones, No tiene una idea clara acerca del rendimiento requerido sobre Ia inversién, ‘sino que més bien desea analizar Ia condicién general de la empresa. Por el momento, ésta no paga un dividendo en efectivo, y el rendimiento para el inversionista provendrd de la venta de acciones en el futuro. Después de hacer un anélisis concienzudo (que incluye las razones de cada afo y las compart cciones con la industria), ;qué comentarios y recomendaciones le haa usted al sefior Adkins? ROBLEMA INTEGRADOR ‘Sun Microsystems es un proveedor lider de productos relacionados con computadoras, inclusive ser- ‘vidores, estaciones de trabajo, dispositivos de almacenamiento e interruptores para redes.Problema integrador En una carta ditigida a los accionistas como parte del informe anual del aito 2001, el presidente tector ejecutivo, Scott G. McNealy, hizo los siguientes comentarios: El ejereico fiscal 2001 fue de Jo ms variado para Sun, [a industria y toda la economa, No obs- tante, cerramos el afo con un erecimiento de 16% de los ingresos, cifra bastante significativa ‘Consideraos que es buena sefal que Sun haya seguido distanciéndose de la manada ¥ que haya, ‘conseguido una mayor partcipacién de mercado. Por al az6n, deseamos agradecer a nuestros ‘empleados de todo el mundo, quienes luckaron con dinamismo para reduci los costes, sin dejar de introducir al mercado nuevos y atractvos productos. Al parecer, esta declaracién no dice mucho. Por ejemplo, MeNealy afirma que el afto fue muy variado, con un crecimiento de 16% de los ingresos. Pero, ;qué puede decirse de las utilidades? ‘Usted puede ahondar en el asunto si analiza el estado de resultados que se presenta en la tabla 1. ‘Ademés, si desea hacer un andlisis adicional de otros factores, en la tabla 2 encontrard balances sgenerales consolidados, 1. Basinose en la tabla 1, esleule el eambio porcentual anual dela utiidad neta por accion comin diluida (segunda linea numérica a partir de la parte inferior) de 1998-1999, 1999- 2000 y 2000-2001. 2. También con base en la tabla 1, calcul la raz6nuliidad netaingreso neto (ventas) de cada uno de ls euatro aos. Empiece por 1998. 3. {Cuil es la principal razdn del cambio en la respuesta ala pregunta 2 entre ls ios 2000 12001” A fin de responder esta pregunta en el caso de cada uno de los dos aos, wtlce la razén de las events principales del estado de resultados alos ingresos netes (ventas) ‘Costo de ventas Investigacion y desarrollo Gastos de ventas, generales y administativos Provisién para impuestos sobre la enta 4. Caleule el rendimiento sobre el capital contable de los accionistas en 2000 y 2001 usando Jos datos de las tabla 1 2 5. _Analice sus tespuestas a la pregunta 4 de una manera més completa ealeulando las razones 1, 2a), 2b) y 30) (todas de este capitulo) en el caso de los aos 2000 y 2001. En realidad, la ‘SUN MICROSYSTEMS, INC. Resumen del estado de resultados consolidado (on millones de dolares) 2001 —-2000~=« Te =«1908 Délares _Délaros _Délares _Délares Ingresos net .. 18250 $i5721 $1806 $9862 Costes y gastos: Costo de ventas mitwmmnmen 1006 754 8670 4719 Investigacion y desarrollo ... 2016 ©1630-1280 1029 Gastos de ventas, generale y administratWOS oun «4544-0723 1962828 Amertizaclon del crécto MeICAN enone 201 6 19 4 Investigacion y desarroto en proces «nn. 7 Bare tet 176 Total costes y gastos i tes9 13928 102868 748 Ingreso de operci6n aes - tart 2983152001114 ayyurmnww w.mhhe.com/bhdi4e Tabla 2 Capitulo 3 Anélisisfnanciero ‘SUN MICROSYSTEMS, INC. Balances generales consolidados (en millones de délares) Actives Actvos crculantes: fective y equivalentes de fective Inversiones a corto plazo CCuentas por cobrar, neto de provsiones de $410 en 2001 yy $534 en 2000 Inventerios ‘ctves con impuesics sferidos zs ‘Gastos pagados por adelantadoy ors acvos clans Total actives crevlantes Propiedad, planta y equipo, neto k Inversiones a large piazo : CCrécito mercantl, nato de amorzacién acumulada de $349 on 2001 y $88 en 2000 A ae (01708 2ctiV08, N80 wenn Pasivos y capital contable de los accionistas Pasivos crculantes: Préstamos @ corto 220 vs CCuentas por pagar. Pasivos devengados relacionados con la némina Pasivos dovongados y O06 enn Ingresos diferidos y depésitos de los clientes Reservas para garantias Impuestos sobre ingtes0s por pagar. Total pasivos crculantes Impuestos sobre ingresos diferdes Douda a argo plazo y otras obigaciones .. “otal deudas . Compromisos y contingencios Capital contable: ‘Acciones proferente, valor @ la par de $0.001, 10 acciones ‘autorizadas (una accién que na sido casignada como accién preferente participativa de la seri A no existen acciones. ‘emis nen eroulacléin| Aeciones comunes y capital aciclonal pagado, $0.00067 de valor ‘ala par, 7 200 acciones autovizadas; emitidas: 8588 acciones: (en 2001 y 8 496 acciones en 2000 Aeciones oe Tesorera, al costo: 288 acciones en 2001 y 201 ‘aociones en 2000... = Compensacién diferda de capital contable Uilidades ret2N1685 orn tre ingresos (rads) gonorles aoumuiados ‘otal capital contable 2001 $1472 a7 2955, 1049 3102 969 734 2607 4077 2041 a2 ‘Serer 6238 (2435) 73) 6.885 29) 70586 Seat $1949 26 2600 57 ora 402 eer 2005 4496 163 521 rae 924 751 1186 1288 an respuesta a la raz6n 1 forma parte de la respuesta ala pregunta 2, pero es muy til estudiarla desde el principio. {Cuil considera usted que fue el factor clave que contribuy6 a cambiar el rendimiento sobre cl capital contable entre 2000 y 2001? Piense en términos del sistema de analisis Du Pont. 6, Los precios promedio de las acciones durante cada uno de los aos que presenta la tabla 1 fue: ron los siguientes:Bjercicios con sitios web 81 1998 11M 1999 16% 2000 284 2001 9% 4) Caleule 1a raz6n preciofutitidad (P/E) de cada afio, Bs deci, tome el precio dela accién ‘que se presenta antes y dividalo entre la utilidad neta diluida por acei6n comtin que se sefala en la tabla 1 +) En.su opinisa, ;por qué motivo la razén precio/uilidad ha cambiado de su nivel del ato 2000 a su nivel det afio 2001? Enel capitulo 2 se hace un breve repaso de las razones preciofutilidad bajo el encabezado Razén precio-utllidad aplicada a fas wilidades por ‘accién. 7. Los valores en libros por acci6n en los mismos cuatro afios considerados en Ia pregunta ante- ror fueron: 1998 $1.18 1999 $1.55 2000 $2.29 2001 $3.26 4) Caleule la az6n precio a valor en libros en cada aio, b) _¢Existealgén cambio de importancia en las razones que valga la pena sefalar? Rae fee 1. En este capitulo dijimos que IBM habfa registrado un desempefio desigual. Veamos sies cierto. Entre al sitio web de IBM, ‘ww ibin.com, y siga estos pasos: Seleccione “About IBM” en la parte inferior de la pagina, Seleccione “Investors” en el lado derecho de la pigina siguiente, 2. Haga clic en “Stock Chart” (Grifica de acciones). ;Cudl ha sido el comportamiento re las acciones de IBM? 3. Haga clic en “Financial Snapshot’. Suponiendo que la raz6n hist6rica de precios a utilidades de IBM es de 18, ;eudl es su posicion actual? suponemos quel rendimiento de su dividendo anual es de 2.5%, ,cusl es su posicién actual?” 5. Bajo el supuesto de que la raz6n hist6rica “LAT” (deudas a largo plazo/capital contable de los accionistas) de IBM es de 100%, cul es su posici6n actual? ;Fn términos generales es buena mala? 6. Suponiendo que su rendimiento sobre los activos histérico es de 10%, jcusl es su posicién actual? {En términos generales es buena o mala? lode "Nova En asin as empress reds sitios we, por eval ain ema pod canta pr bor si ciminc, actalzao o asada oo gar, Sel vitae de a pigina web ce eicenel mapa o ene bce del i, aprecerd ura ‘abide contenido que le ayudar a enconra el ema que st tusando ah1pyq/tios ayy