PROBLEMA 1 PROBLEMA 16

PROBLEMA 2 PROBLEMA 17

PROBLEMA 3 PROBLEMA 18

PROBLEMA 4 PROBLEMA 19

PROBLEMA 5 PROBLEMA 20

PROBLEMA 6

PROBLEMA 7
PROBLEMA 21

PROBLEMA 22
E
PROBLEMA 8

PROBLEMA 9
PROBLEMA 23

PROBLEMA 24
ANÁ
PROBLEMA 10

PROBLEMA 11
PROBLEMA 25

PROBLEMA 26
FINA
PROBLEMA 31

PROBLEMA 32

PROBLEMA 12 PROBLEMA 27 PROBLEMA 33

PROBLEMA 13 PROBLEMA 28 PROBLEMA 34

PROBLEMA 14 PROBLEMA 29 PROBLEMA 35

PROBLEMA 15 PROBLEMA 3O
 Integrantes:
Iparraguirre Usquiano Graciela
COORDINADORA
Castillo Alfaro Marlitt
Novoa Sepulvda Mariana
Rodriguez Varas Luz
Salvatierra Albarado Karla

EL
ANÁLISIS
FINANCIER
PROBLEMA 31 PROBLEMA 36

O
PROBLEMA 32 PROBLEMA 37

PROBLEMA 33 PROBLEMA 38

PROBLEMA 34 PROBLEMA 39

PROBLEMA 35 PROBLEMA 40
1
Ratio.S.A balance comparativo ( en miles de dólare
31 de diciembre, 1993, 1992 y 1991

Variación
ACTIVO 19X3 19X2 19X1

Efectivo Circulante
Efectivo 30.00 35.00 35.00
Cuentas por Cobrar 20.00 15.00 10.00
Valores Negociables 20.00 15.00 5.00
Inventario 50.00 45.00 50.00
Total Activo Circulante 120.00 110.00 100.00
Instalaciones 100.00 90.00 85.00
Total Activo 220.00 200.00 185.00

PASIVO
Pasivo Circulante 55.40 50.00 52.00
Pasivo a Largo Plazo 80.00 75.00 70.00
Total Pasivo 135.40 125.00 122.00

PATIRMONIO
Acciones ordinarias $ 10 a la par
4500 acciones 45.00 45.00 45.00
Utilidades no Distribuidas 39.60 30.00 18.00
Total Patrimonio 84.60 75.00 63.00
Total Pasivo y Patrimonio 220.00 200.00 185.00
comparativo ( en miles de dólares)
embre, 1993, 1992 y 1991 -14.3%

Variación Variacion Porcentual

19X3 - 19X2 19X2 - 19X1 19X3 - 19X2 19X2 - 19X1

-5.00 - -14.3% -
5.00 5.00 33.3% 50%
5.00 10.00 33.3% 200%
5.00 -5.00 11.1% -10%
10.00 10.00 9.1% 10%
10.00 5.00 11.1% 6%
20.00 15.00 10.0% 8%

5.40 -2.00 10.8% -4%

5.00 5.00 6.7% 7%
10.40 3.00 8.3% 2%

- - - -
9.60 12.00 32% 67%
9.60 12.00 13% 19%
20.00 15.00 10% 8%
2
Ratio.S.A estado de resultados comparativo ( en miles
Ejercicios terminados al 31 de diciembre, 1993, 1992

19X3 19X2
$ $
Ventas 100.00 110.00
Devoluciones y Deducciones de Ventas 20.00 8.00
Ventas Netas 80.00 102.00
Coste de Bienes Vendidos 50.00 60.00
Beneficio Bruto 30.00 42.00
Gastos Operativos
Gastos de Venta 11.00 13.00
Gastos Generales 4.00 7.00
Total Gastos Operativos 15.00 20.00
Ingresos de Operaciones 15.00 22.00
Ingresos de Otras Fuentes 3.00 -
Ingresos Antes de Intereses e Impuestos 18.00 22.00
Gastos en Interese 2.00 2.00
Ingresos Antes del Impuesto 16.00 20.00
Impuesto Sobre la Renta (40%) 6.40 8.00
Ingresos Netos 9.60 12.00
tados comparativo ( en miles de dolares)
al 31 de diciembre, 1993, 1992 y 1991

variacion variacion porcentual

19X1 19X3 - 19X2 19X2 - 19X1 19X3 - 19X2 19X2 - 19X1
$ $ $
50.00 -10.00 60.00 -9.10 120.00
3.00 12.00 5.00 150% 166.7%
47.00 -22.00 55.00 -22% 117.0%
25.00 -10.00 35.00 -17% 140.0%
22.00 -12.00 20.00 -29% 90.9%

8.00 -2.00 5.00 -15% 62.5%

4.00 -3.00 3.00 -43% 75.0%
12.00 -5.00 8.00 -25% 66.7%
10.00 -7.00 12.00 -32% 120.0%
1.00 3.00 -1.00 -100.0%
11.00 -4.00 11.00 -18% 100.0%
1.00 - 1.00 0% 100.0%
10.00 -4.00 10.00 -20% 100.0%
4.00 -1.60 4.00 -20% 100.0%
6.00 -2.40 6.00 -20% 100.0%
3
Ratio S.A
Balance con Análisis de Tendencia
(expresado porcentualmente)
31 de dic. 19X3, 19X2 y 19X1

ACTIVO 19X3
Activos circulantes 120.00
Instalaciones 117.6
Total pasino 118.9
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo
Paasivos circulantes 106.5
Pasivos a largo plazo 114.3
Total pasivo 111
Patrimonio
Acciones ordinarias 100
Utilidades no distribuidas 220
Total patrimonio 134.3
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 118.9
 o S.A
lisis de Tendencia
rcentualmente)
X3, 19X2 y 19X1

19X2 19X1
110 100
105.9 100
108.1 100

96.2 100
107.1 100
102.5 100

100 100
166.7 100
119 100
108.1 100
4
Ratio S.A
Análisis Vertical de Estado de Resultados
(En miles de dÓlares)
para ejercicios terminados el 31 de dic.19X3 Y 19X2

19X3 19X2
Monto %

Ventas 100.00 125.00

devoluciones y deducciones de ventas 20.00 25.00
ventas netas 80.00 100.00
Coste de bienes vendidos 50.00 62.50
beneficio bruto 30.00 37.50
gastos operativos
gastos de venta 11.00 13.75
gastos generales 4.00 5.00
total gastos operativos 15.00 18.75
ingresos de operaciones 15.00 18.75
ingresos de otras fuentes 3.00 3.75
ingresosa antes de intereses e impuestos 18.00 22.50
Gastos en interese 2.00 2.50
ingresos antes del impuesto 16.00 20.00
impuesto sobre la renta(40%) 6.40 8.00
ingresos netos 9.60 12.00
Resultados
)
dic.19X3 Y 19X2

Monto %

110.00 107.80
8.00 7.8
102.00 99.96
60.00 58.80
42.00 41.16

13.00 12.74
7.00 6.86
20.00 19.60
22.00 21.56

22.00 21.56
2.00 1.96
20.00 19.60
8.00 7.84
12.00 11.76
5

RESUMEN DE RATIOS FINANCIEROS

RATIO FORMULA
LIQUIDEZ
capital circulante neto activos circulantes - pasivos circulantes

Coeficiente de circulante activos circulantes

pasivos circulantes

coeficiente de liquidez inmediata efectivo+ valores negociables+ a cobrar

pasivos circulantes

ACTIVIDAD
rotacion de cuentas acobrar ventas a credito netas
saldo medio de cta a cobrar

periodo de cobro medio 365

rotacion de ctas a cobrar

rotacion de inventario coste de bienes vendidos

saldo medio de inventario

antigüedad media de inventario 365

rotacion de inventario

ciclo operativo periodo medio de cobro + antigüedad media de inventario

rotacion de activos ventas netas

saldo medio de activo

APALANCAMIENTO
Ratio de deuda deuda total
activo total

ratio deuda/patrimonio ingresos netos

ventas netas

cobertura de interese beneficios antes de intereses e impuestos

gasto en intereses

RENTABILIDAD
Margen de beneficio bruto beneficio bruto
ventas netas
beneficio bruto ingresos netos
ventas netas

rentabilidad sobre activos ingresos netos

saldo medio del activo

rentabilidad sobre recursos propios ingresos netos

patrimonio

VALOR DE MERCADO
Beneficio por accion ingresos netos - dividentos preferente
acciones ordinarias en circulacion

relacion precio/beneficio valor de mercado de las acciones

veneficio por accion

valor contable por accion patrimonio - acciones preferentes

acciones ordinarias en circulacion

rentabilidad por dividendo dividendos por accion

precio del mercado de las acciones

tasa de reparto de dividendos dividendos por accion

beneficio por accion

Obviamente una reduccion de estos coeficien

dividendos y deberia ser causa de preo
 19X2 19X3 EVALUACION DE LA TENDENCIA

64,600.00 64,600.00 mejor

120,000.00 2.20 2.17

55,400.00 peor

1.3 1.26 peor

17,500.00 8.16 4.57 Dias peor

365 44.7 79.84 peor

4.57

1.05 Dias peor

289.7 346.8 peor

ia de inventario 334.4 426.6 Dias peor

80000 0.53 0.381 peor

210000

0.63 0.62

1.67 1.60

e impuestos
en intereses 11 veces 9 veces

0.41 0.38
 0.120 0.120

9600 0.06 0.0457

(220000+200000)/2
210000

9600 0.17 0.1203

(84600+75000)/2
79800

9600 2.67 2.13

4500

20 8.24 9.38
2.13

84600-0 16.67 18.8

4500

na reduccion de estos coeficientes señala una caida del valor de los

dos y deberia ser causa de preocupacion para los accionistas
6
En el siguiente balance correspondiente al inicio y el final de 19X1 sabemos que long
corporation obtubo ingresos netos depues de impuestos por $ 182 millones y distribuyo
dividendos en efectivo por $ 40 millones

LONG BEACH CORPORATION

Balance
(en millones de dolares)

ACTIVO 1/ene/19X1 31/dic/19X1 origen

$ $ $
efectivo 51.00 27.00 24.00
valores negociables 30.00 2.00 28.00
Cuentas por cobrar 62.00 97.00
inventario 125.00 211.00
total activo circulante 268.00 337.00
Activos fijos brutos 225.00 450.00
menos: amortizacion acumulada -62.00 -85.00 23.00
Activos fijos netos 163.00 365.00
total activo 431.00 702.00

PASIVO Y PATRIMONIO $ $ $
Cuentas por pagar 65.00 74.00 9.00
Efectos a pagar 45.00 9.00
Otros pasivos circulantes 21.00 45.00 24.00
Deuda a largo plazo 24.00 78.00 54.00
Acciones ordinarias 114.00 192.00 78.00
Utilidades no distribuidas 162.00 304.00 142.00
Total pasivo y patrimonio 431.00 702.00 307.00

Nótese la compra de $ 225 millones en activos fijos y gastos de amortizacion por $ 23 millones
bemos que long
ones y distribuyo

uso
$

35.00
86.00

225.00

36.00

307.00

on por $ 23 millones
6
LONG BEACH CORPORATION
Estado de cambio de la situacion finaciera
(en millones de dolares)

ORIGEN Monto % del total

De operaciones $
Ingresos 182 45.7
Amortizacion 23 5.8
Venta de valores negociables 28 7.0
Aumento de cuentas a pagar 9 2.3
Aumento de otros pasivos 24 6.0
Emision de deuda alargo plazo 54 13.6
Venta de acciones ordinarias 78 19.6
Total origenes 398 100.0 %

USO $ %
Pago de dividendos 40 9.48
Aumento de cuentas a cobrar 35 8.29
Aumento de inventarios 86 20.38
Disminucion de efectos a pagar 36 8.53
Compra de activos fijos 225 53.32
Total usos 422 100.00 %
Disminucion del efectivo 24
7
Durante 19x1, ABC, SA; obtuvo $2100000 en ventas a crédito, de los que $100000 seguían sin cobrar al final
ejercicio. El monto de efectivo que la empresa realmente cobró durante 19X1 puede calcularse así:

Ventas a Crédito 2100000

Menos: ventas a crédito no cobradas a fin del ejercicio 100000
Efectivo realmente cobrado 2000000
0000 seguían sin cobrar al final del
e 19X1 puede calcularse así:
8

LONG BEACH CORPORATION

Estado de flujo de caja
Para el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 19X1
(en millones de dolares)

Flujo de caja de operaciones

ingresos netos 182.00
Agregar (deducir) para reconciliar los ingresos netos
con el flujo de caja neto
Amortizacion 23.00
Aumento de cuentas a pagar 9.00
Aumento de otros pasivos 24.00
Aumento de cuentas a cobrar -35.00
Aumento de inventario -86.00
Efectivo neto por actividades de operación 117.00
Flujo de caja por actividades de iversion
Compra de activos fijos en efectivo -225.00
Venta de valores negociables 28.00 -197.00
Effectivo neto por actividades de inversion
Flujo de caja por actividades de financiamiento
Diaminucion de efectos a pagar emitidos -36.00
Emision de deuda a largo plazo 54.00
Venta de acciones ordinarias 78.00
Pago de dividendos en efectivo -40.00
Fujo neeto de efectivo por actividades de financiacion 56.00
Disminucion neta neta de efectivo y equivalentes -24
Efectivo y equivalentes al principio del ejercicio 51
Efectivo y equivalentes al final del ejercicio 27
 2.17 LA FORMULA DE DU PONT Y LA RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS
La industria A contiene tres compañias , cuyos estados de resultados y balances resumimos a continuación .

COMPAÑÍA X

Ventas 500,000.00
Ingresos netos 25,000.00
Activo total 100,000.00
Rotación de activos (a)
Margen de beneficio (b)
Rentabilidad sobre activos ( c)

Complete los datos faltantes en el cuadro anterior. Luego comente el desempeño

SOLUCION

COMPAÑÍA "X"

(A) ROTACIÓN DE ACTIVOS = VENTAS

SALDO MEDIO DE ACTIVO

ROTACIÓN DE ACTIVOS = 500,000.00

100,000.00

ROTACIÓN DE ACTIVOS = 5

(B) MARGEN DE BENEFICIO = INGRESOS NETOS

VENTAS

MARGEN DE BENEFICIO = 25,000.00

500,000.00

MARGEN DE BENEFICIO = 0.05

(C) RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS =

RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS =

RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS =

RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS =

 RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS =

COMPAÑÍA " Y "

(D) MARGEN DE BENEFICIO = INGRESOS NETOS

VENTAS

VENTAS = INGRESOS NETOS

MARGEN DE BENEFICIO

VENTAS = 30,000.00
0.40%

VENTAS = 7,500,000.00

(E) RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS = INGRESOS NETOS

SALDO MEDIO DE ACTIVOS

SALDO MEDIO DE ACTIVOS = INGRESOS NETOS

RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS

SALDO MEDIO DE ACTIVOS = 30,000.00

2%

SALDO MEDIO DE ACTIVOS = 1,500,000.00

(F) ROTACION DE ACTIVOS = VENTAS

SALDO MEDIO DE ACTIVOS

ROTACION DE ACTIVOS = 7,500,000.00

1,500,000.00

ROTACION DE ACTIVOS = 5

COMPAÑÍA " Z "

(D) ROTACION DE ACTIVOS = VENTAS

SALDO MEDIO DE ACTIVOS

0.4 X 250,000.00 =

100,000.00 =
( H) MARGEN DE BENEFICIO = INGRESOS NETOS
VENTAS

5% = INGRESOS NETOS
100,000.00

5000 = INGRESOS NETOS

(I) RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS =

RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS =

RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS =

RESUMIENDO LOS RESULTADOS (a ) a (i) tenemos :

COMPAÑÍA " X" COMPAÑÍA " Y "

Rotación de activos 5 veces 5 veces
Margen de beneficio 5% 0.40%
Rentabilidad sobre Activos 25% 2%

El mejor desempeño lo tiene la compañía x, parece que las compañias Y y Z están en problemas . La rotación de
activos e la Y es tan elevada como la X ,pero el margen de Y sobre las ventas es muy inferior y es algo que la com
debería esforzarse por mejorar.Podrían plantearse estas preguntas en relación con la compañía Y :¿ Su bajo mar
de beneficio se debe a ineficiencia ?¿ o a un exceso de gastos en materiales laborales, generales ,o a las tres cosa

La compañía Z , por su parte , tiene un margen de beneficio tan bueno como X, pero su rotación de capital es mu
y debería examinar más detenidamente sus inversiones .¿ tiene demasiado capital atado a inventarios y cuentas
¿ tiene activos fijos desaprovechados ? ¿ tiene efectivo ocioso en algun lugar ?
T Y LA RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS
y balances resumimos a continuación .

COMPAÑÍA Y COMPAÑÍA Z

( d) (g)
30,000.00 ( h)
(e) 250,000.00
( f) 0.4
0.40% 5%
2% (i)

l desempeño

VENTAS
SALDO MEDIO DE ACTIVO

veces

INGRESOS NETOS
VENTAS

= 5%

INGRESO NETO
SALDO MEDIO DE ACTIVOS

INGRESO NETO X VENTAS

VENTAS SALDO MEDIO DE ACTIVOS

MARGEN DE X ROTACIÓN DE ACTIVOS

BENEFICIO

5% X 5
 25%

A"Y"

INGRESOS NETOS
VENTAS

INGRESOS NETOS
MARGEN DE BENEFICIO

INGRESOS NETOS
ALDO MEDIO DE ACTIVOS

INGRESOS NETOS
NTABILIDAD SOBRE ACTIVOS

VENTAS
ALDO MEDIO DE ACTIVOS

VECES

VENTAS
ALDO MEDIO DE ACTIVOS

VENTAS

VENTAS
 INGRESOS NETOS
VENTAS

INGRESOS NETOS
100,000.00

SOS NETOS

INGRESOS NETOS
SALDO MEDIO DEL ACTIVO

5000
250,000.00

2.00%

COMPAÑÍA" Z"
0.4 veces
5%
2%

as Y y Z están en problemas . La rotación de

s ventas es muy inferior y es algo que la compañía
en relación con la compañía Y :¿ Su bajo margen
teriales laborales, generales ,o a las tres cosas ?

no como X, pero su rotación de capital es mucho menor

asiado capital atado a inventarios y cuentas a cobrar ?
 2.18 RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS Y RENTABILIDAD SOBRE RECURSOS PROPIOS

Se han calculado los siguientes ratios para Los Alamitos Company , que se muestra en comparación con las medi

Los Alamitos
Rentabilidad sobre activos 6.20%
Rentabilidad sobre recursos propios 16.50%

comente la situación de la compañía en relación con la industria .

SOLUCIÓN :

Los Alamitos presenta un rendimiento satisfactorio de la inversión total (6,20 por 100 de la industria ).El rendimi
recursos propios de la compañía , 16.5 por 100, sale muy bien parado en comparación con el valor industrial (16.
por 100 ).
esta diferencia refleja que la empresa ha hecho un uso superior a la media del apalancamiento financiero .El uso
endeudamiento ha permitido a la empresa aumentar considerablemente la rentabilidad de su patrimonio , lo qu
favorablemente sobre el precio de sus acciones .
OBRE RECURSOS PROPIOS

a en comparación con las medias industriales

os Alamitos Industria
6%
8.50%

100 de la industria ).El rendimiento de los

ación con el valor industrial (16.5 por 100 contra 8.5

alancamiento financiero .El uso favorable del

bilidad de su patrimonio , lo que debería influir
 2.19 ANALISIS DE ESTADO FINANCIERO Y DECISIONES CREDITICIAS

Konrath Company , una empresa mayorista ,debe decidir si extenderá un crédito a Hawk Company , una cade
que posee cierta cantidad de tiendas en la región en la que operan Konrath. El margen de beneficio de Konr
años ha sido aproximadamente 60 por 100 y la compañía espera obtener un margen similar del pedido de Ha
significará unos $ 2 millones anuales y equivale aproximadamente al 15 por 100 de las ventas actuales de Ko
a continuación los estados financieros recientes de Hawk .

HAWK COMPANY
Balance General
(en millones de dólares)
al 31 de diciembre de 19x1, 19x2,19x3

19X1
ACTIVO
ACTIVO CIRCULANTES
Efectivo 2.6
Titulos públicos (al coste) 0.4
cuentas y letras por cobrar (netas) 8
Inventario 2.8
Activo prepagos 0.7
TOTAL ACTIVO CIRCULANTES 14.5
Propiedades, instalaciones y equipamiento (netos) 4.3
TOTAL ACTIVO 18.8

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO
PASIVOS CIRCULANTES
Efectos a pagar 3.2
Cuentas a pagar 2.8
Gastos e impuestos devengados 0.9
TOTAL PASIVOS CIRCULANTES 6.9
Deuda a largo plazo ,6% 3
TOTAL PASIVO 9.9
PATRIMONIO 8.9
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 18.8

HAWK COMPANY
ESTADO DE RESULTADOS
(en millones de dólares)
para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 19x1, 19x2,19x3

19X1 19X2
Ventas 24.2 24.5
Coste de bienes vendidos 16.9 17.2
MARGEN BRUTO 7.3 7.3
Gastos de venta 4.3 4.4
Gastos administrativos 2.3 2.4
Total gastos 6.6 6.8
Ganancias (pérdidas) antes de impuestos 0.7 0.5
Impuesto sobre la renta 0.3 0.2
INGRESOS NETOS 0.4 0.3

HAWK COMPANY
INFORME DE VARIACION DE LA SITUACION FINANCIERA
(en millones de dólares)
para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 19x1, 19x2,19x3

19X1 19X2
ORIGENES DE FONDOS
Ingresos (pérdidas ) netos 0.4 0.3
Amortización 0.4 0.5
Fondos operativos 0.8 0.8
Venta de edificios 0.2
venta de acciones en autocartera 0.1
total origenes 1 0.9
USOS DE FONDOS
Adquisición de propiedades , instalaciones
y equipamiento 1.2 1.6
Dividendos 0.1 0.1
Rescate de deuda a largo plazo 1
total usos 1.3 2.7
Variación neta del capital circulante neto -0.3 -1.8

(a) calcule el valor de los siguientes ratios para el año 19x3: (1)rentabilidad sobre activos ;(2)coeficientes de l
;(3)margen de beneficio ;(4) coeficiente circulante ; y (5) rotacion de inventario .
(b)como parte del analisis para determinar si konrath deberia extender un credito a hawk ,suponga que los r
han sido calculados a partir de informes de esta ùltima .indique para cada ratio , si es una estadistica favorab
en relacion la decisión de conceder crédito a Hawk.Explique brevemente su elección en cada caso .
19X1
1 RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS 1.96%
2 MARGEN DE BENEFICIO 1.69%
3 COEFICIENTE DE LIQUIDEZ INMEDIATA 1.73
4 COEFICIENTE DE CIRCULANTE 2.39
5 ROTACION DE INVENTARIO (VECES) 4.41

composición del patrimonio :

Pasivos Circulantes 36.00%
Obligaciones a largo plazo 16.00%
Patrimonio accionario 48.00%
100.00%

Composición del activo :

Activos Circulantes 77.00%
Propiedades , instalaciones y equipamiento 23.00%
100.00%
( C)¿concederia Ud. Crédito a Hawk ? Justifique su decisión basándose en los hechos proporcionados en el pr

(d)¿Qué otra información ( si la hay ) desearía tener antes de tomar una decisión definitiva ?(CMA , adaptado

SOLUCIÓN :

(A)

(1) RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS : INGRESOS NETOS

SALDO MEDIO DEL ACTIVO

-0.2
19.55

(2) COEFICIENTE DE LIQUIDEZ INMEDIATA : EFECTIVO +CUENTAS Y DOCUMENTOS A C

PASIVOS CIRCULANTES

1.6 + 8.5
9.3

(3) MARGEN DE BENEFICIO : INGRESOS NETOS

VENTAS NETAS

-0.2
24.9

(4) COEFICIENTE DE CIRCULANTE: ACTIVO CIRCULANTE

PASIVO CIRCULANTE

13.5
9.3

(5) ROTACIÓN DE INVENTARIO : COSTE DE BIENES VENDIDOS

INVENTARIO MEDIO

18 =
3

(B)
1) La rentabilidad sobre activos es desfavorable .la tasa es baja y viene dismuyendo.
2) El margen de beneficio es desfavorable . La tasa es baja y viene disminuyendo.
3) El coeficiente de liquidez inmediata es favorable .La dirección de la variación es de
pero el coeficiente en sí probablemente es más que adecuado .
4) El coeficiente de circulante es desfavorable .Ha habido una caída marcada y el coe
es demasiado bajo
5) la rotación de inventario es neutral .Se ha mantenido bastante constante y no sab
acerca de la empresa para determinar si el valor es adecuado .
(C)
Los hechos presentados por el problema son insuficientes para formular un juicio definitivo ; se
más información .Pero lo que hay no presenta una buena imagen general de Hawk .No parece q
 dificultades serias por el momento ,pero la mayoria de las tendencias que reflejan los ratios son
Aparamente , la compañía está empezando a tener problemas de liquidez : las partidas de efect
disminución ; los inventarios , las instalaciones y los equipamientos representan una parte cada
; y el pasivo circulante representa una parte creciente del capital.

Las operaciones de la compañía también presentan tendencias desfavorables : están en aumen

el coste de los bienes vendidos como porcentaje de las ventas y lo mismo vale para los gastos a
si admitimos que los precios han aumentado , parecería que en realidad el volumen físico en Ha
A juzgar por estas observaciones y por la magnitud que tendrían Hawk dentro de la cartera de c
pérdidas potencialmente cuantiosas si sus cuentas terminan siendo incobrables ), únicamente h
crédito en condiciones cuidadosamente controladas y supervisadas .

(D) Para tomar una decisión definitiva respecto de Hawk , necesitariamos más información sobre : l
, la ubicación de sus tiendas , cualés son las actividades actuales de la empresa que han engrosa
instalaciones y equipamiento pero no los inventarios , su situación relativa dentro de la industri
sus actuales condiciones económicas , la capacidad de Konrath para manejar una cuenta de sem
ratios normales de la industria.
SIONES CREDITICIAS

dito a Hawk Company , una cadena minorista

El margen de beneficio de Konrath en los últimos
margen similar del pedido de Hawk , que se estima
100 de las ventas actuales de Konrath . Se presentan

19X2 19X3

1.8 1.6
0.2
8.5 8.5
3.2 2.8
0.6 0.6
14.3 13.5
5.4 5.9
19.7 19.4

3.7 4.2
3.7 4.1
1.1 1
8.5 9.3
2 1
10.5 10.3
9.2 9.1
19.7 19.4

de diciembre de 19x1, 19x2,19x3

19X3
24.9
18
6.9
 4.6
2.7
7.3
-0.4
-0.2
-0.2

UACION FINANCIERA

de diciembre de 19x1, 19x2,19x3

19X3

-0.2
0.5
0.3

0.1
0.4

1
2
-1.6

obre activos ;(2)coeficientes de liquidez inmediata

edito a hawk ,suponga que los ratios que se dan a continuacion

io , si es una estadistica favorable , desfavorable o neutral
elección en cada caso .
19X3
-0.87%
-0.69%
1.19
1.67
4.52

48.00%
5.00%
47.00%
100.00%

69.50%
30.50%
100.00%
 hechos proporcionados en el problema .

sión definitiva ?(CMA , adaptado.)

-0.01

+CUENTAS Y DOCUMENTOS A COBRAR ( NETOS )

VOS CIRCULANTES

= 1.086

-0.80%

1.45

sa es baja y viene dismuyendo.

baja y viene disminuyendo.
a dirección de la variación es desfavorable ,
e adecuado .
abido una caída marcada y el coeficiente probablemente

do bastante constante y no sabemos lo suficiente

s adecuado .

formular un juicio definitivo ; sería necesario contar con

en general de Hawk .No parece que la compañía esté en
encias que reflejan los ratios son desfavorables .
de liquidez : las partidas de efectivo y valores están en
tos representan una parte cada vez mayor del activo

desfavorables : están en aumento la parte que representa

y lo mismo vale para los gastos administrativos ; y
realidad el volumen físico en Hawk ha disminuido .
n Hawk dentro de la cartera de clientes ( que supondria
ndo incobrables ), únicamente hay que concederle

iamos más información sobre : la calidad de su dirección

de la empresa que han engrosado las cuentas de
ón relativa dentro de la industria , su calificación crediticia
para manejar una cuenta de semejante tamaño y los
 2.20 FACTORES ECONÓMICOS Y EMPRESARIALES

¿ Qué factores (a) de la compañía y (b) en la economía , han afectado y probablemente afectarán el grado de var
de ( 1) el beneficio por acción ; (2) los dividendos por acción ; y (3) el precio del mercado de las acciones ordinari

SOLUCIÓN:

( A) DENTRO DE LA COMPAÑÍA
( 1) BENEFICIO POR ACCIÓN
a. prácticas contables
b. volumen de ventas
c. introducción de productos nuevos
(2)DIVIDENDOS
a. inversiones en capital
b. estabilidad de las ganancias
c. reposición de activos fijos
( 3 )PRECIO DE MERCADO
a. calidad de dirección
b. crecimiento de las ganancias
c. apalancamiento financiero
(B) EN LA ECONOMIA
( 1 ) BENEFICIO POR ACCIÓN
a. tendencias económicas
b. regulaciones oficiales
c. relaciones con la fuerza laboral
(2)DIVIDENDOS
a. legislación impositiva
b. condiciones recesivas
( 3 )PRECIO DE MERCADO
a. confianza de los inversores
b. variaciones cíclicas
ESARIALES

mente afectarán el grado de variabilidad

ercado de las acciones ordinarias ?
 2.21 TRANSACCIONES Y EL ESTADO DE FLUJO DE CAJA

clasifiqué las transacciones que se indican a continuación según el tipo de actividad que corres

a. emisión de acciones ordinarias para obtener fondos

b. compra de acciones propias (autocartera)
c. pago de una cuenta adeudada
d. declaración de dividendos en efectivo
e. emisión de un bono
f. compra de tierras
g. venta de una máquina por su valor contable

SOLUCIÓN:

a. emisión de acciones ordinarias para obtener fondos

b. compra de acciones propias (autocartera)
c. pago de una cuenta adeudada
d. declaración de dividendos en efectivo
e. emisión de un bono
f. compra de tierras
g. venta de una máquina por su valor contable
TADO DE FLUJO DE CAJA

egún el tipo de actividad que correspondan .

TIPO DE ACTIVIDAD
operación inversión financiación

TIPO DE ACTIVIDAD
operación inversión financiación
x
x
x
x
x
x
x
 2.22 CLASIFICACIÓN DE ACTIVIDADES

clasifiqué cada una de las transacciones siguientes como actividad de operación , de inversión o de financiación
.Indiqué además si la actividad es un origen o un uso de fondos .

1 se venden instalaciones por 550000

2 se informa de ganancias por 75000
3 se rescatan bonos a largo plazo
4 se pagan 420000 en efectivo en concepto de dividendos
5 se venden cuatrocientas mil acciones preferentes
6 se compra un nuevo robot de alta tecnologia
7 se emite un efecto a pagar a largo plazo
8 se compra el 50 por 100 de una compañía
9 se informa de una pérdida para el ejercicio corriente
10 se venden acciones ordinarias adiccionales

SOLUCIÓN:

1 inversión - origen de fondos

2 operación - origen de fondos
3 financiación - uso de fondos
4 financiación - uso de fondos
5 financiación - origen de fondos
6 inversión - uso de fondos
7 financiación - origen de fondos
8 inversión - uso de fondos
9 operación - uso de fondos
10 financiación - origen de fondos
de inversión o de financiación
 17 ANÁLISIS HORIZONTAL
Smith Corporation presenta el siguiente estado de resultados comparativo:

Smith Corporation
Estado de resultados comparativo para los
ejercicios terminados el 31 de diciembre, 19x3 y 19x2

19X3 19X2
Ventas 570000 680000
Coste de bienes vendidos 200000 170000
Beneficio Bruto 370000 510000
Gastos operativos 100000 210000
Beneficios antes de intereses e impuestos 270000 300000

SOLUCIÓN: a) Haga un análisis horizontal de la variación porcentual

Smith Corporation
Estado de resultados comparativo para los
ejercicios terminados el 31 de diciembre, 19x3 y 19x2

19X3 19X2
Ventas 570000 680000
Coste de bienes vendidos 200000 170000
Beneficio Bruto 370000 510000
Gastos operativos 100000 210000
Beneficios antes de intereses e impuestos 270000 300000

b) Evalúe los resultados

El beneficio bruto ha caido un 27.5 por 100 debido al efecto combinado de una reducción de las ventas y un a
su coste. Pero los gastos operativos se han reducido marcadamente, lo que ha limitado la caida de los ingresos n
el 10 por 100.
 Variación porcentual
-16.2 -16.2
17.6 17.5
-27.5 -27.5
-52.4 -52.4
-10.0 -10.0

cción de las ventas y un aumento de

o la caida de los ingresos netos a solo
18 NUMERO DE INDICE.Jones Corporation presenta el siguiente informe en relación con el periodo que v
19X1 a 19X3:

19X3 19X2
Pasivos circulantes 34000 25000
Pasivos a largo plazo 60000 45000

El año base es 19X1. Haga un análisis de tendencia y determine los números de índice que correspondan.

SOLUCIÒN:
19X3 19X2
Pasivos circulantes 170 125
Pasivos a largo plazo 120 90
relación con el periodo que va de

19X1
20000
50000

de índice que correspondan.

19X1
100
100
 19 ANALISIS VERTICAL.Loyons Corporation presenta el siguiente estado de resultados:

19X3 19X2
Ventas netas 400000 250000
Coste de bienes vendidos 280000 160000
Gastos operativos 75000 56000

SOLUCION: a) Prepare un análisis vertical del estado de resultados comparativo para 19X2 y 19X1

Loyns corporation
Análisis vertical del estado de resultados
para los ejercicios terminados el 31 de diciembre,19x2 y 19x1

19X2 % 19X1
Ventas netas 400000 100 250000
coste de bienes vendidos 280000 70 160000
Beneficio bruto 120000 30.00 90000
Gastos operativos 75000 18.8 56000
45000 11.25 34000

b) Evalúe los resultados

El aumento del coste de los bienes vendidos puede deberse a que comprar las mercaderias se ha vuelto má
reducción de gastos puede deberse a un mejor control de costes.Pero la disminución de gastos no ha com
aumento de costes vendidos, de modo que el beneficio bruto obtenido por la empresa ha disminuido ent
19x2.
s:

X1

%
100
64.0
36
22.4
13.6

aderias se ha vuelto más costoso. La

ión de gastos no ha compensado el
presa ha disminuido entre 19x1 y
20 CAPITAL CIRCULANTE NETO,COEFICIENTE DE CIRCULANTE Y COEFICIENTE DE LIQUIDEZ INMEDIATA
El balance de Charles Corporation el 31 de diciembre de 19x7 muestra lo siguiente:

Activos circulantes
Efectivo 4,000
Valores negociables 8,000
Cuentas por cobrar 100,000
Inventario 120,000
Gastos prepagos 1,000
TOTAL DE ACTIVOS CIRCULANTES 233,000
Pasivos circulantes
Efectos a pagar 5,000
Cuentas por pagar 150,000
Gastos devengados 20,000
Impuestos a pagar 1,000
TOTAL DE PASIVOS CIRCULANTES 176,000
Pasivos a largo plazo 340,000

SOLUCION:
Determinar:

a) El capital circulante neto

Capital circulante neto =activos circulantes - pasivos circulantes

233,000 176,000 57,000

b) El coeficiente de circulante

Coeficiente de circulante = activos circulantes = 233,000

pasivos circulantes 176,000

c) El coeficiente de liquidez inmediata

Coeficiente de liquidez inmediata e

=fectivo + valores negociables + cuentas por cobrar
pasivos circulantes

4000 + 8000 +100.000 = 112,000

176000 176,000
E DE LIQUIDEZ INMEDIATA
uiente:

1.32

ables + cuentas por cobrar

0.64
 21 SITUACIÓN DE LIQUIDEZ.

A partir de la respuesta del problema 20, ¿es la situación de liquidez de Charles Corporation buena o mala,
coeficientes medios industriales son 1.29 para el circulante y el 1.07 para el de liquidez inmediata?

SOLUCION:
Si bien el coeficiente del circulantede la empresa es ligeramente mejor que el valor típico de la industria, el de liq
inmediata es significativamente menor a la media. Los pasivos circulantes de Charles Corporation superan a s
activos de alta liquidez, lo que indica una situación de liquidez deficiente.
les Corporation buena o mala, si los
ara el de liquidez inmediata?

or típico de la industria, el de liquidez

Charles Corporation superan a sus
dez deficiente.
22 CUENTAS POR COBRAR. Rivers Company presenta los siguientes datos en relación con sus cuentas a co

19X2 19X1

Saldo medio de cuentas por cobrar 400,000 416,000

Ventas a credito netas 2,600.000 3,100.000

Condición de venta a 30 días:

SOLUCIÓN:
a) Calcule la rotación de cuentas a cobrar y el período de cobro

Rotacion de cuentas por cobrar = ventas a credito netas

saldo medio de cuentas por cobrar

En 19x2: 2,600.00 6,5 veces

400,000

En 19x1: 3,100.00 7,5 veces

416,000

Periodo de cobro = 365

rotacion de ctas.por cobrar

En 19x2: 365 56.2 días

6.5

En 19x1: 365 49 días

7.450

b) Evalúe los resultados

La gestion de las cuentas por cobrar de la compañía es deficiente .En ambos años ,el periodo
cobro ha superado los 30 días e estipulados.Podemos ver que la compañía tiene una cantid
importante de fondos atada a cuentas por cobrar que otro modo podria invertir en forma
rentables.
relación con sus cuentas a cobrar:

nte .En ambos años ,el periodo de

la compañía tiene una cantidad
modo podria invertir en formas
23 VENTAS NETAS
El saldo de cuentas a cobrar de Utica Company ascendia a 250.000 el 31 de diciembre de 19x8 y a 300.00
diciembre de 19x9. Las ventas netas en 19x9 fueron de 100.000.La rotación de cuentas a cobrar en 19x
cuánto ascendieron las ventas netas de la compañía en 19x9?

SOLUCIÓN:

Saldo medio de cuentas a cobrar = saldo inical + saldo final

2

250,000 300,000 550,000 275,000

2 2

Rotación de cuentas por cobrar = ventas a credito netas

saldo medio de cuentas a cobrar

5 = Ventas a credito netas

275,000

Ventas a crédito netas = 1,375,000

Puesto que las ventas al contado fueron por $100000, el total de ventas netas ha de ser $1475000
mbre de 19x8 y a 300.000 el 31 de
uentas a cobrar en 19x9 fue 5,0.¿A
n 19x9?

$1475000
24 INVENTARIOS
El saldo inicial de inventario de River company el 1 de enero del 19x6 sumaba 400.000.Durante 19x6
compro existencias adicionales por 1.900.00.El 31 de diciembre de 19x6, el saldo final de inventario arr
500.000

SOLUCION:

a) ¿Cuál fue la rotación de inventario y la antigüedad de inventario para 19X6?

En primer lugar, determinamos el coste de los bienes vendidos:

Saldo inicial de inventario 400,000

compras 1,900
coste de bienes disponibles 2,300
saldo final de inventario 500,000
coste de bienes vendidos 1,800

Saldo medio de inventario = saldo inical + saldo final

2

Rotación de inventario = coste de bienes vendidos

saldo medio de inventario

Antigüedad media de inventario = 365

rotación de inventario

b) Si la rotación de inventario en 19X5 fue 3.3 y la antigüedad media de inventario fue 100.6 días, evalúe l
19X6

La gestión de inventarios de la empresa mejoro en 19x6, como lo evidencia el aumento de la tasa de

disminución de la permanencia de mercaderías en inventario. Esto implica menor riesgo de liquidez y u
rentabilidad de la compañía gracias al aumento de la rotación de mercaderías.
 sumaba 400.000.Durante 19x6, la compañía
el saldo final de inventario arrojaba un total de

900,000 450,000
2

1,800 0.004
450,000

365 91.3 dìas

4.000

entario fue 100.6 días, evalúe los resultados de

dencia el aumento de la tasa de rotación y la

ca menor riesgo de liquidez y una mejora de
rotación de mercaderías.
25. Ciclo Operativo: A partir de la respuesta del problema 23 ¿cuál ha sido el ciclo operativo de River Com
19X6, si suponemos que el periodo de cobro medio es de 42 días?

SOLUCION
Antigüedad media del inventario 91.3
Periodo de Cobro medio 42
Ciclo operativo 133.3
clo operativo de River Company en
de 42 días?

días
 26. Ratios Financieros: Se presenta a continuación un balance resumido y otros datos financieros de Alfa Comp

Alfa Company
Balance
31 de Diciembre de 19X1

ACTIVO
Activos circulantes 100000
Instalaciones 150000
Total Activo 250000

PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivos circulantes 100000
Pasivos a largo plazo 75000
Total Pasivo 175000
Patrimonio 75000
Total Pasivo y Patrimonio 250000

Éste es el estado de resultados:

Ventas netas 375000

Gastos en intereses 4000
Ingresos netos 22500

El 31 de diciembre de 19X0 los saldos de cuenta de la empresa deban estas cifras:

Activo Total 200000

Patrimonio 65000

El tipo impositivo es 35 por 100. Los coeficientes medios de la industria para el 31 de diciembre de 19X1 son:

Ratio deuda/patrimonio 1.75

Margen de beneficio 0.12
Rentabilidad sobre activos 0.15
Rentabilidad sobre recursos propios 0.3
Rotación de activos 1.71

Calcule y evalúe los siguientes coeficientes para Alfa Company al 31 de Diciembre de 19X1: (a) ratio deuda/patrim
(b) margen de beneficio; (c ) rentabilidad sobre activos; (d) rentabilidad sobre recursos propios; y (e ) rotación
activos.

SOLUCION

a)
 175000
= 2.33
75000

El ratio deuda/patrimonio de la compañía está considerablemente por encima de

problema de solvencia. Puede ocurrir que el excesivo endeudamiento ocasione a la e
coon sus obligaciones durante una contratación de la actividad; además, también te
fondos en tiempos de estrechez de oferta monetaria.

b)

22500
= 0.06
375000

El margen de beneficio de la empresa está muy por debajo de la medida de la industr

operativo de la compañía es malo, porque sus fuentes de ingreso son

c)

22500 22500
=
(200000 + 250000)/2 225000

La rentabilidad sobre activos de Alfa está por debajo de los valores de la industria; en
que usa sus activos para generar ganancias no es muy alta. Claro que generar gananc
ingresos (ventas), porque en el primer caso hay que deducir de las vent

d)

22500 22500.00
=
(65000 + 75000)/2 70000.00

La rentabilidad sobre recursos propios de Alfa es ligeramente superior a la norma de

accionistas actuales les ha resultado ventajoso invertir en la empresa, en vez de hac
deberse a que la inversión actual de los accionistas en la empresa es reducida. Nó
accionistas obtuvieron un buen rendimiento, algunos coeficientes señalan que es una
media. Cada accionista por separado deberá decidir si el rendimiento obtenido

e)

375000
= 1.67
225000

El coeficiente de Alfa es aproximadamente igual a la norma de la industria, o sea que l

aplicar sus activos a la obtención de ingresos es similar a la de sus competidores. El u
rendimiento que en definitiva obtengan los accionista
s datos financieros de Alfa Company

1 de diciembre de 19X1 son:

e de 19X1: (a) ratio deuda/patrimonio;

recursos propios; y (e ) rotación de
siderablemente por encima de la industrial, lo que indica un
endeudamiento ocasione a la empresa problemas para cumplir
a actividad; además, también tendrá problemas para obtener
estrechez de oferta monetaria.

bajo de la medida de la industria. Esto indica qué el desempeño

rque sus fuentes de ingreso son poco rentables.

= 0.10

de los valores de la industria; en consecuencia, la eficiencia con

y alta. Claro que generar ganancias no es lo mismo que generar
aso hay que deducir de las ventas de la empresa.

= 0.32

ramente superior a la norma de la industria, es decir, que a los

tir en la empresa, en vez de hacerlo en la competencia. Puede
s en la empresa es reducida. Nótese también que aunque los
coeficientes señalan que es una inversión más arriesgada que la
ecidir si el rendimiento obtenido justifica correr el riesgo.

orma de la industria, o sea que la capacidad de la compañía para

r a la de sus competidores. El uso de los activos influye sobre el
finitiva obtengan los accionistas.
 27. Ratios Financieros: Format Company presenta el siguiente balance:

Pasivos Circulantes
Bonos Emitidos, 16%
Acciones Preferentes, 14%, $100 a la par
Acciones Ordinarias, $25 a la par, 16800 acciones
Capital integrado sobre acciones ordinarias
Utilidades no distribuidas

Los ingresos antes de impuestos ascienden a $160000. el tipo impositivo es 40 por 100. El año anterior los
fueron $800000. el precio de mercado de cada accion ordinaria es $35. Calcule: a) los ingresos netos; b) los d
preferentes; c) la rentabilidad sobre los recursos propios; d) la cobertura de intereses; e) el beneficio por ac
relación precio/beneficio; y g) el valor contable por acción.

SOLUCION

a) Ingresos antes de impuestos

Impuestos (tipo impositivo 40%)
Ingresos netos

b) Dividendos preferentes = 14% *

c) Los recursos propios se calculan así:

Acciones ordinarias
Capital integrado sobre acciones ordinarias
Utilidades no distribuidas
Recursos propios

96000-28000 68000
= =
(800000 + 840000)/2 820000.00

d) Los intereses antes de impuestos e intereses ascienden a:

Ingresos antes de impuestos

Gastos en Intereses (16%*120000)
Ingresos antes de impuestos e intereses

179200
= 9.33 veces
19200

e)

96000-28000 68000
= =
 = =
16800 acciones 16800.00

f)

35
= 8.65
4.05

g)

840000
= 50.00
16800 acciones
iente balance:

280000
120000
200000
420000
240000
180000

por 100. El año anterior los recursos

) los ingresos netos; b) los dividendos
reses; e) el beneficio por acción; f) la
acción.

160000
64000
96000

200000 = 28000

420000
240000
180000
840000

0.08

160000
19200
179200

4.05
 4.05

soles por
acción
 28. Dividendos: La partida de acciones ordinarias de Wilder Corporation para los años 19X2 y 19X3 ind

Acciones ordinarias, $10 a la par 45000

Se ofrecen estos datos en relación con 19X2 y 19X2:

19X3
Dividendos 2250
Precio de mercado de cada acción 20
Beneficio por acción 2.13

a) Calcule los dividendos por acción, la rentabilidad por dividendo y la tasa de reparto de dividendos, y b) e
resultados

SOLUCION

a)

En 19X3 2250
= 0.50
4500 acciones

En 19X2 3600
= 0.80
4500 acciones

En 19X3 0.50
= 0.025
20

En 19X2 0.80
= 0.036
22

En 19X3 0.50
= 0.23
2

En 19X2 0.80
= 0.30
3

b) La caida entre 19X2 y 19X3 de los ratios dividendo por accion, rentabilidad por div
tasa de reparo de dividendos preocupará tanto a los accionistas como a la dire

Los accionistas qerrán determinar la razón de esta caída. Por ejemplo, ¿saben
compañía está invirtiendo intensamente para reposicionarse a sí misma de car
mayor competitibidad en el futuro? ¿La caída afectada a todo la industria o sólo a
¿Se encuentra la compañía en buena situación financiera o en el límite? ¿Qué p
tiene la compañía (y la industria) en el futuro?
A la dirección le intereserá ocuparse de cuestiones similares y de buscar solucion
problemas, por ejemplo la forma de dirigir sus finanzas para no perder inversion
corto plazo y a la vez asegurar la salud financiera de la campaña a largo plazo. Cua
sean las razones para la disminución de los ratios, en una situación como está la
no puede desentenderse del corto plazo y talvés deba sacrificar algunas metas a la
para revertir los coeficientes. El que una compañía pueda o no pueda hacer al
depende de muchos factores, entre ellos el estado relativo de su salud financie
reputación en el ámbito financiero, la cantidad de riesgo que la gerencia puese (o
aceptar, cuáles son los problemas reales y cuáles las posibles soluciones
ara los años 19X2 y 19X3 indica:

19X2
3600
22
2.67

eparto de dividendos, y b) evalúe los

soles

soles

r accion, rentabilidad por dividendo y

os accionistas como a la dirección.

caída. Por ejemplo, ¿saben que la

sicionarse a sí misma de cara a una
a a todo la industria o sólo a Wilder?
ciera o en el límite? ¿Qué potencial
a) en el futuro?
milares y de buscar soluciones a otros
zas para no perder inversiones en el
campaña a largo plazo. Cualesquiera
una situación como está la dirección
sacrificar algunas metas a largo plazo
a pueda o no pueda hacer algo así
relativo de su salud financiera, su
sgo que la gerencia puese (o quiere)
áles las posibles soluciones.
 29. Ratios Financieros: Jones Corporation presenta el siguiente estado financiero.

Jones Corporation
Balance
31 de Diciembre de 19X1

ACTIVO
Activos circulantes
Efectivo 100000
Valores Negociables 200000
Inventario 300000
Total Activos Circulantes
Instalaciones
Total Activo

PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo
Pasivos Circulantes 200000
Pasivos a Largo Plazo 100000
Total Pasivo
Patrimonio
Acciones Ordinarias, $1 a la par, 100000 acciones 100000
Prima sobre acciones ordinarias 500000
Utilidades no distribuidas 200000
Total Patrimonio
Total Pasivo y Patrimonio

Jones Corporation
Estado de Resultados
para el ejercicio terminado el 31 de Diciembre de 19X1

Ventas netas 10000000

Coste de bienes vendidos 6000000
Beneficio Bruto 4000000
Gastos Operativos 1000000
Ingresos antes de Impuestos 3000000
Impuesto sobre la Renta (50%) 1500000
Ingresos Netos 1500000

Otros datos son: el rpecio de mercado de las acciones es $150 cada una; en 19X1 el total de dividendos asc
$600000; y el saldo de inventario al 31 de diciembre de 19X0 era $250000

Calcule los siguientes ratios: a) coeficiente del circulante; b) coeficiente de liquidez inmediata; c) rotació
inventario; d) antigüedad media del inventario; e) ratio deuda/patrimonio; f) valor contable por acción; g) b
por acción; g) beneficio por acción; h) relación precio/beneficio; i) dividendos por acción; y j) tasa de repa
dividendos.

SOLUCION

a)
 600000
= 3.0
200000

b)

300000
= 1.5
200000

c)

6000000 6000000
= =
(250000 + 300000)/2 275000

d)

365
= 16.7 días
21.82

e)

300000
= 0.375
800000.00

f)

800000
= 8.00
100000 acciones

g)

1500000
= 15
100000 acciones

h)

150
= 10
15

i)

600000
= 6
 = 6
100000 acciones

j)

6
= 0.4
15
e estado financiero.

600000
500000
1100000

300000

800000
1100000

X1 el total de dividendos ascendió a

X0 era $250000

quidez inmediata; c) rotación de

lor contable por acción; g) beneficio
por acción; y j) tasa de reparto de
21.82
30. Ratios Financieros: Acontinuación reproducimos el estado financiero de Johanson Company correspon
19X9

Johanson Company
Balance General
(en miles de dólares)
31 de diciembre, 19X8 y 19X9

19X8
ACTIVO
Activos circulantes
Efectivo e inversiones a corto plazo 380
Cuentas a cobrar (netas) 1500
inventario 2120
Total activos circulantes 4000
Activos a largo plazo
Terrenos 500
Edificios y maquinarias (netos) 4000
Total activos a largo plazo 4500
Total Activo 8500

PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo
Pasivos Circulantes
Cuentas a Pagar 700
Porción circulante de la deuda a largo plazo 500
Total pasivo circulante 1200
Deuda a largo plazo 4000
Total pasivo 5200
Patrimonio
Acciones ordinarias 3000
Utilidades no distribuidas 300
Total Patrimonio 3300
Total Pasivo y Patrimonio 8500

Johanson Company
Estado de Resultados y Utilidades no Distribuidas
(en miles de dólares)
para el ejercicio terminado el 31 de Diciembre de 19X1

Ventas netas
MENOS: Coste de bienes vendidos 15120
Gastos de venta 7180
Gastos Administrativos 4100
Intereses 400
Impuestos 800
Ingresos Netos
Utilidades no distribuidas, 1 de enero
Subtotal
Dividendos en efectivo, declarados y pagados
 Utilidades no distribuidas, 31 de diciembre

Calcule, para 19X9, a) el coeficiente de liquidez inmediata; b) la media de días que demandó c
ventas; c) la cobertura de intereses; d) la rotación de activos; e) la rotación de inventario; f) el m
beneficio operativo; y g) la tasa de reparto de dividendos. (CMA, adaptado).

SOLUCION

a)

400+1700 2100
= #NAME? 0.9
2400 2400

b)

28800 28800
= =
(1500 + 1700)/2 1600

365
= 20.3
18

c)

1200+800+400 2400
= = 6.0
400 400

d)

28800 28800
= =
(8500 + 9500)/2 9000

e)

15120 15120
= =
(2120 + 2200)/2 2160

f)

1200+800+400 2400
= = 0.1
28800 28800
g)

400 %
= 0.3 33.3
1200
hanson Company correspondiente a

19X9

400
1700
2200
4300

500
4700
5200
9500

1400
1000
2400
3000
5400

3000
1100
4100
9500

28800

27600
1200
300
1500
400
 1100

edia de días que demandó cobrar las

otación de inventario; f) el márgen de
ndos. (CMA, adaptado).

18

3.2

7.0

%
8.3
 31. Ratios Financieros: Warford Corporation se creó hace 5 años por medio de una suscripción pública de a
ordinarias. Lucinda Street, dueña del 15 por 100 de las acciones ordinarias, ha sido una de las organizacio
Warford y es su actual presidente. La compañía ha tenido éxito, pero actualmente está sufriendo una insufic
fondos. El 10 de Junio, Street se dirigió al Banco Acme y pidió una prórroga de 24 mese para dos deudas por
$30000, cuyos vencimientos son el 30 de junio de 19X2 y el 30 de setiembre de 19X2. Hay otra deuda de $7
debe pagarse al 31 de diciembre de 19X2, pero Street espera no tener problemas para pagarla en término
explicó que los problemas de fondos de Warford se deben ante todo al desep de la compañía de financia
ampliación de sus instalaciones por valor de $300000 a lo largo de los siguientes 2 años fiscales, que se repr
continuación.

Warford Corporation
Estado de Resultados
para los años fiscales terminados el 31 de marzo, 19X1 y 19X2

19X1
Ventas 2700000
Coste de bienes vendidos 1720000
Beneficio bruto 980000
Gastos operativos 780000
Ingresos netos antes de deducir impuestos 200000
Impuestos sobre la renta (40%) 80000
Ingresos netos de impuestos 120000

Los gastos de amortización de instalaciones y equipamiento, $100000 y $102500 para los pe

terminados el 31 de marzo de 19X1 y 19X2, respectivamente, se incluyen dentro del epígrafe
bienes vendidos.

Warford Corporation
Balance General
31 de Marzo, 19X1 y 19X2

ACTIVO 19X1
Efectivo 12500
Efectos a cobrar 104000
Cuentas a cobrar (netas) 68500
Inventario (a valor de coste) 50000
Instalaciones y equipamientos (descontada la amortización) 646000
Total Activo 881000

PASIVO Y PATRIMONIO
Cuentas a Pagar 72000
Efectos a pagar 54500
Pasivos devengados 6000
Acciones ordinarias (60000 acciones, $10 a la par) 600000
Utilidades no distribuidas 148500
Total Pasivo y Patrimonio 881000

Se han pagado dividendos en efectivo a razón de $1 por acción en el periodo fiscal 19X1 y $1
acción en el periodo fiscal 19X2
 Calcule los siguientes valores en relación con Warfor; a) coeficiente de circulante para los pe
discales 19X1 y 19X2; b) coeficiente de liquidez inmediata para los periodos fiscales 19X1 y 1
rotación de inventario para el año fiscal 19X2; d) rentabilidad sobre activos para los periodos
19X1 y 19X2; y e) ipuestos, entre el periodo fiscal 19X1 y el 19X2. (CMA, adaptado).

SOLUCION

a)

En 19X1: 235000
= 1.77
132500

En 19X2 290000
= 2.00
145000

b)

En 19X1: 185000
= 1.40
132500

En 19X2 210000
= 1.45
145000

c)

En 19X2 1902500 1902500

=
(50000 + 80000)/2 65000

d)

En 19X1: 120000
= 0.14 13.6
881000

En 19X2 151500
= 0.16 15.6
970000

e) Las variaciones porcentuales son las que se indican a continuación (en miles de dó

MONTOS
19X1 19X2

Ventas 3000 2700

Coste de bienes vendidos 1902.5 1720

Beneficio Bruto 1097.5 980

Ingresos netos después de impuestos 151.5 120
una suscripción pública de acciones
sido una de las organizaciones de
te está sufriendo una insuficiencia de
4 mese para dos deudas por valor de
19X2. Hay otra deuda de $7000 que
mas para pagarla en término. Street
p de la compañía de financiar una
2 años fiscales, que se reproducen a

19X2
3000000
1902500
1097500
845000
252500
101000
151500

00000 y $102500 para los periodos

ncluyen dentro del epígrafe coste de

19X2
16400
112000
81600
80000
680000
970000

69000
67000
9000
600000
225000
970000

n el periodo fiscal 19X1 y $1.25 por

2
nte de circulante para los periodos
os periodos fiscales 19X1 y 19X2; c)
re activos para los periodos fiscales
el 19X2. (CMA, adaptado).

= 29 veces

ontinuación (en miles de dólares):

AUMENTO PORCENTUAL

1.111 11.11%

1.106 10.61%

1.120 11.99%
1.263 26.25%
 32. Ratios Financieros: El análisis de ratios permite hacerse una idea de la situación financiera de una empresa
cálculo de los coeficientes generalmente conduce a una mejor compresnsión de la posición y del desempeño de
empresa en materia de finanzas. según la característica financiera u operativa concreta de la empresa que se d
estudiar, se pueden calcular uno o más ratios. a) Identifique y explique las características financieras de la emp
que se medirían en un análisis donde se calcularán los siguientes cuatro ratios: 1) coeficiente de circulante;
coeficiente de liquidez inmediata; 3) rotación de cuentas a cobrar; 4) rotación de inventario. b) ¿Son suficietes
ratios indicados en la parte a) para medir la característica señalada o se necesitan más datos? En el segundo cas
ejemplos de otros datos que serían necesarios. c) Identifique y explique qué características específicas relativas
operaciones de la empresa se medirían en un análisis donde se calcularán: 1) margen de beneficio bruto; 2) marg
beneficio operativo; y 3) relación de ingresos netos a ventas (margen de beneficio). d) ¿Son suficientes los rat
indicados para medir la característica señalada o se necesitan más datos? En el segundo caso, dé ejemplos de o
datos que serían necesarios.

SOLUCION

a) Estos cuatro ratios se emplean para medir la liquidez a corto plazo y evaluar la gestió
capital circulante neto de la empresa. Es decir, su capacidad de cumplir con sus obliga
financieras en el futuro cercano.

b) Para analizar a fondo la capacidad de una empresa de cumplir sus obligaciones financ
en un futuro próximo, también necesitamos conocer los valores típicos normales y
industriales de estos coeficientes, a fin de tene un punto de referencia. Además
necesitaríamos saber si alguno de los activos circulantes de la empresa está prenda
restringido por alguna razón, si la empresa dispone de líneas de crédito abiertas, cuá
clasificación crediticia de la empresa y si hay planes de inversión de capital que pudi
demandar un monto desmesurado de efectivo.

c) Estos tres ratios se usan para emdir la rentabilidad de una empresa; cada coeficien
relaciona los ingresos derivados de las ventas, respectivamente, con 1) el coste de
bienes vendidos; 2) los costes operativos de la empresa, que incluyen el coste de los b
vendidos, los gastos de mercadeo, los gastos administrativos y otros gastos operati
generales; y 3) el resultado neto final de todas las actividades financieras de la emp
durante el periodo contable.

d) Sin duda estos ratios dan una indicación de la rentabilidad de la empresa. Pero para ll
cabo un análisis completo, sería necesario conocer el rendimiento de la inversión,
beneficio por acción, los métodos de valoración de inventarios, los métodos de
amortización y cualquier otro ítem extraordinario incluido en el estado. Además, serí
contar con datos relativos a las relaciones entre costes, volúmenes y ganancias. Toda
información debería evaluarse teniendo en cuenta las medias industriales, los resultad
periodos anteriores y las previsiones de futuro.
ación financiera de una empresa. El
la posición y del desempeño de una
oncreta de la empresa que se desee
cterísticas financieras de la empresa
os: 1) coeficiente de circulante; 2)
de inventario. b) ¿Son suficietes los
n más datos? En el segundo caso, dé
acterísticas específicas relativas a las
rgen de beneficio bruto; 2) margen de
ficio). d) ¿Son suficientes los ratios
segundo caso, dé ejemplos de otros

a corto plazo y evaluar la gestión del

cidad de cumplir con sus obligaciones
ercano.

cumplir sus obligaciones financieras

er los valores típicos normales y/o
n punto de referencia. Además,
ntes de la empresa está prendado o
e líneas de crédito abiertas, cuál es la
de inversión de capital que pudieran
do de efectivo.

de una empresa; cada coeficiente

ectivamente, con 1) el coste de los
a, que incluyen el coste de los bienes
istrativos y otros gastos operativos
tividades financieras de la empresa
table.

dad de la empresa. Pero para llevar a

el rendimiento de la inversión, el
de inventarios, los métodos de
uido en el estado. Además, sería útil
es, volúmenes y ganancias. Toda esta
medias industriales, los resultados de
ones de futuro.
 33. La fórmula de Du Pont y la rentabilidd sobre activos: La industria A contiene tres compañías, cuyos est
resultados y balances resumimos a continuación.

Compañía X Compañía Y
Ventas 500000 d)
Ingresos netos 25000 30000
Activo Total 100000 e)
Rotación de Activos a) f)
Margen de Beneficio b) 0.4%
Rentabilidad Sobre Activos c) 2%

Complete los datos faltantes en el cuadro anterior. Luego comente el desempeño relativo de cada
compañía.

SOLUCION

a)

500000
= 5 veces
100000

b)

25000
= 5 %
500000

c)

Multiplicando el numerador y el denominador por las ventas, obtenemos

d)

30000
= 7500000
0.40%
e)

30000
= 1500000
0.02

f)

7500000 [de d)]

= 5 veces
1500000 [de e)]

g)

100000

h)

5000

i)

2%

o bien

5000 [de h)]

= 2%
250000

Resumiendo los resultados a) a i) tenemos:

Compañía X
Rotación de activos 5 veces
Margen de beneficio 5%
Rentabilidad sobre activos 25%

El mejor desempeño lo tiene la Compañía X. Parece que las compañías Y y Z est

rotación de activos de la Y es tan elevada como la de X, pero en el margen de Y so
inferior y es algo que la compañía debería esforzarse por mejorar. Podrían plantea
relación con la Compañía Y: ¿su bajo margen de beneficio sse debe a ineficienci
gastos en materiales, labores, generales, o las tres cosas?

La Compañía Z,, por su parte, tiene un margen de beneficio tan bueno como X,
capital es mucho menor y debería examinar más detenidamente sus inversiones. ¿
atado a inventarios y cuentas a cobrar? ¿Tiene activos fijos desaprovechados? ¿T
algúl lugar?
 La Compañía Z,, por su parte, tiene un margen de beneficio tan bueno como X,
capital es mucho menor y debería examinar más detenidamente sus inversiones. ¿
atado a inventarios y cuentas a cobrar? ¿Tiene activos fijos desaprovechados? ¿T
algúl lugar?
ne tres compañías, cuyos estados de
ón.

Compañía Z
g)
h)
250000
0.4
5%
i)

peño relativo de cada

r por las ventas, obtenemos:

 Compañía Y Compañía Z
5 veces 0.4 veces
0.40% 5%
2% 2%

que las compañías Y y Z están en problemas. La

X, pero en el margen de Y sobre las ventas es muy
por mejorar. Podrían plantearse estas preguntas en
eficio sse debe a ineficiencia? ¿O a un exceso de
generales, o las tres cosas?

eneficio tan bueno como X, pero su rotación de

nidamente sus inversiones. ¿Tiene demasido capital
s fijos desaprovechados? ¿Tiene efectivo ocioso en
gar?
 34. Rentabilidad sobre activos y rentabilidad sobre recursos propios. Se han calculado los siguientes ratios pa
Alamitos Company, que se muestran en comparación con las medias industriales.

Los Alamitos Industria

Rentabilidad sobre Activos 6.20% 6%
Rentabilidad sobre Recursos Propios 16.50% 8.50%

Comente la situación de la compañía en relación con la industria.

SOLUCION

Los Alamitos presenta un rendimiento de la inversión total (6.20 por 100 de la industria). El rendim
los recursos propios de la compañía (16.5 por 100). Esta diferencia refleja que la empresa ha hecho
superior a la media del apalancamiento financiero. El uso favorable del endeudamiento ha permit
empresa aumentar considerablemente la rentabilidad de su patrimonio, lo que deberá influ
favorablemente sobre el precio de sus acciones.
culado los siguientes ratios para Los
edias industriales.

100 de la industria). El rendimiento de

fleja que la empresa ha hecho un uso
del endeudamiento ha permitido a la
trimonio, lo que deberá influir
cciones.
 36. Factores económicos y empresariales: ¿Qué factores a) dentro de la compañía y b) en la economía, han afe
probablemente afectarán el grado de variabilidad de 1) el beneficio por acción: 2) los dividendos por acción; y 3)
de mercado de las acciones ordinarias? (CFA, adaptado).

SOLUCION

a) Dentro de la compañía
1. Beneficio por acción
a. prácticas contables
b. volumen de ventas
c. introducción de productos nuevos

2. Dividendos
a. inversiones en capital
b. estabilidad de ganancias
c. reposición de activos fijos

3. Precio de mercado
a. calidad de la dirección
b. crecimiento de las ganancias
c. apalancamiento financiero

b) En la economía
1. Beneficio por acción
a. tendencias económicas
b. regulaciones oficiales
c. relaciones con la fuerza laboral

2. Dividendos
a. legislación impositiva
b. condiciones recesivas

3. Precio de mercado
a. confianza de los inversores
b. variación cíclicas
 y b) en la economía, han afectado y
s dividendos por acción; y 3) el precio
ado).
 37. Transacciones y el estado de flujo de caja: Clasifique las transacciones que se indican a continuación según
actividad que corresponda.

TIPO DE ACTIVIDAD
OPERACIÓN INVERSIÓN
a) Emisión de acciones ordinarias para obtener fondos
b) Compra de acciones propias (autocartera) X
c) Pago de cuenta adecuada X
d) Declaración de dividendos en efectivo
e) Emisión de un bono
f) Compra de tierras X
g) Venta de una máquina por su valor contable X
e indican a continuación según el tipo de

O DE ACTIVIDAD
FINANCIACIÓN
X

X
X
 38. Clasificación de actividades. Clasifique cada una de las transacciones siguientes como actividad de operació
inversión o de financiación. Indique además si la actividad es un origen o un uso de fondos.

1. Se venden instalaciones por $550000 Inversión - origen de fondos

2. Se informa de ganancias por $75000 Operación - origen de fondos
3. Se rescatan bonos a largo plazo Financiación - uso de fondos
4. Se pagan $420000 en efectivo en concepto de dividendos Financiación - uso de fondos
5. Se venden cuatrocientas mil acciones preferentes Financiación - origen de fondos
6. Se compra un nuevo robot de alta tecnología Inversión - uso de fondos
7. Se emite un efecto a pagar a largo plazo Financiación - origen de fondos
8. Se compra el 50 por 100 de una compañía Inversión - uso de fondos
9. Se informa de una pérdida para el ejercicio corriente Operación - uso de fondos
10. Se venden acciones ordinarias adicionales Financiación - origen de fondos
ntes como actividad de operación, de
gen o un uso de fondos.

nversión - origen de fondos

peración - origen de fondos
nanciación - uso de fondos
nanciación - uso de fondos
nanciación - origen de fondos
nversión - uso de fondos
nanciación - origen de fondos
nversión - uso de fondos
peración - uso de fondos
nanciación - origen de fondos
 ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS:

CONFECCIONE:
A.- EL ESTADO DE CAMBIOS DE LA SITUACION FINANCIERA EN BASE CAPITAL CIRCULANTE
B.- EL ESTADO DE CAMBIOS DE LA SITUACION FIANCIERA EN BASE EFECTIVO, CON PORCEN
C.- RESUMA BREVEMENTE SUS CONCLUSIONES

SOLUCION:
ESTADO DE
DE LA SITUA
FINANCIERA
Compañía XYZ
A.- CAPITAL CIR
Estado de cambios de la situacion financiera NETO
para el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 19X2

Origenes de capital circulante neto

Operaciones
Ingresos netos $ 400.00
Mas: Amortizacion 50.00
Total Fondos Operativos $ 450.00
venta de inversiones a largo plazo 100.00
venta de capital accionario 100.00
Total Fuentes $ 650.00
Usos de capital circulante neto
Pago de dividendos $ 200.00
Compra de instalaciones y equipamiento 200.00
rescate de bonos 350.00
Total Usos $ 750.00
Disminucion de capital circulante neto $ -100.00

ESTADO D
DE LA SIT
FINANCIE
Compañía XYZ EFECTIVO
B.- Estado de cambios de la situacion financiera
para el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 19X2

Dólares
Origenes
Operaciones
Ingresos netos $ 400.00
 Amortizacion 50.00
Disminucion de inventarios 100.00
Aumento de cuentas a pagar 400.00
Venta de inversiones a largo plazo 100.00
Venta de capital accionario 100.00
Total Fuentes $ 1,150.00
Usos
Aumento de cuentas a cobrar $ 300.00
Disminucion de impuestos a pagar 50.00
Pago de dividendos 200.00
Compra de instalaciones y equipamiento 200.00
Rescate de bonos 350.00
Total Usos $ 1,100.00
Aumento de efectivo $ 50.00

C.-
La mayor parte de los origenes para la compañía XYZ durante 19X2 fueron internos (39,13 por 100
de las cuentas a pagar (34,78 por 100). Los origenes externos proveyeron el 14,4 por 100 de los fon
medio de la venta de inversiones a largo plazo y capital accionario. Los mayores usoos de fondos fu
de bonos a largo plazo (31,82 por 100) y un aumento de las cuentas a cobrar (27,27 por 100). Tamb
fondos en la compra de instalaciones y equipamiento (18,18 por 100).
CAPITAL CIRCULANTE NETO.
FECTIVO, CON PORCENTAJE

ESTADO DE CAMBIOS
DE LA SITUACION
FINANCIERA EN BASE
CAPITAL CIRCULANTE
NETO

ESTADO DE CAMBIOS
DE LA SITUACION
FINANCIERA EN BASE
EFECTIVO

34.78 %
 4.35
8.70
34.78
8.70
8.70
100.00 %

27.27
4.55
18.18
18.18
31.82
100.00

ternos (39,13 por 100) y un aumento

14,4 por 100 de los fondos de XYZ, por
res usoos de fondos fueron el rescate
(27,27 por 100). Tambien se han usado
 INFORME DE VARIACION DE LA SITUACION FINANCIERA:

CSULB ganó $ 20 millones netos de impuestos durante el año y pagó " 2 millones en efectivo en concepto de d
Los gastos de amortización anuales durante 19X1 fueron $ 10 millones. La compañoa compro $ 25 millones e

A.- Agregue al balance columnas de origen y uso.

B.- Confeccione un estado de cambios de la situacion financiera en base efectivo incluyendo los porcentajes
correspondan.
C.- Resuma sus conclusiones.

SOLUCION:

A.- Productos estacionales CSULB

Balance
(en millones de dólares)

ACTIVO 1/ene/19X1 31/dic/19X1 ORIGEN

Efectivo $ 12.00 $ 9.00 $ 3

Cuentas por cobrar 14.00 24.00 $
Inventarios 4.00 12.00
Total activos circulantes $ 30.00 $ 45.00
Activos fijos brutos $ 120.00 $ 145.00
Menos:
Amortizacion acumulada 45.00 55.00 10
Activos fijos netos $ 75.00 $ 90.00
Total activos $ 105.00 $ 135.00

PASIVO Y PATRIMONIO

Cuentas a pagar $ 14.00 $ 11.00

Documentos a pagar 10.00 10.00
Deuda a largo plazo 10.00 25.00 15
Acciones ordinarias 30.00 30.00
Utilidades no distribuidas 41.00 59.00 18
Total pasivo y patrimonio $ 105.00 $ 135.00 $ 46 $

Productos estacionales CSULB

B.-
Estado de cambios de la situacion financiera
 Millones de % del total
Dólares
Origenes
Operaciones
Ingresos netos $ 20.00 44.44 %
Amortizacion 10.00 22.22
Emision de deuda a largo plazo 15.00 33.33
Total de Origenes $ 45.00 100.00 %
Usos
Pago de dividendos en efectivo $ 2.00 4.17 %
Aumento de cuentas a cobrar 10.00 20.83
Aumento de inventarios 8.00 16.67
Disminucion de cuentas a pagar 3.00 6.25
Compra de activos fijos 25.00 52.08
Total de Usos $ 48.00 100.00 %
Disminucion de efectivo $ 3.00

CSULB obtuvo de sus operaciones la mayor parte de sus fondos (más del 66 por 100), además
C.- que obtuvo mediante deuda a largo plazo (cerca del 33 por 100). CSULB destinó esos fondos a
(52,08 por 100) y aumentar el saldo de cuentas a cobrar (20,83 por 100) y el de inventarios (16
que la composicion de la compañía no es óptima, ya que una parte relativamente grande de la
en activos a corto plazo, a saber cuentas a cobrar y existencias. Además, como las ventas de la
con un exeso bastante costoso de saldo de efectivo disponible si la inversion adicional en inven
en efectivo en concepto de dividendos.
ñoa compro $ 25 millones en activos fijos.

o incluyendo los porcentajes que

USO

10
8

25

46
ás del 66 por 100), además de un monto relativamente importante
SULB destinó esos fondos ante todo a la compra de activos fijos
100) y el de inventarios (16,67 por 100). Es importante observar
relativamente grande de la deuda a largo plazo se convirtio
emás, como las ventas de la compañía son estacionales, podria terminar
inversion adicional en inventario y cuentas a cobrar no es necesaria.
AJUSTES A INGRESOS NETOS:

SOLUCION:

1. Plusvalía por la venta de un activo DEDUCIR

2. Aumento de cuentas a cobrar DEDUCIR
3. Disminución de la partida seguros prepagos AÑADIR
4. Gastos de amortización AÑADIR
5. Aumento de cuentas a pagar AÑADIR
6. Gastos por cuentas incrobables AÑADIR
7. Disminución de salarios a pagar DEDUCIR
8. Aumento de inventarios DEDUCIR
9. Amortizacion de una patente AÑADIR
ESTADO DE FLUJO DE CAJA:

DATOS:

a. La empresa vendio por $175.000 equipamiento cuyo valor contable era $ 125.000 ( y cuyo coste original fu
b. La empresa declaró y pagó dividendos por $ 225.000

CONFECCIONAR UN ESTADO DE FLUJO DE CAJA.

SOLUCION:

Industrias Acme
Informe de movimiento de fondos
para el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 19X5

FLUJO DE CAJA POR ACTIVIDADES

DE OPERACIÓN:

Ingresos netos $ 450,000.00

Añadir (deducir) los siguientes elementos de ajuste:
Plusvalía por venta de equipamiento -50,000.00
Disminución de cuentas a cobrar 68,750.00
Aumento de inventarios -25,000.00
Gastos en amortización 125,000.00
Disminución de cuentas a cobrar -62,500.00
Flujo neto de efectivo por actividades de operación $

FLUJO DE CAJA POR ACTIVIDADES

DE INVERSIÓN:

Venta de equipamiento $ 175,000.00

Adquisición de equipamiento -250,000.00
Adquisición de terrenos -218,750.00
Flujo neto de efectivo por actividades de inversion $

FLUJO DE CAJA POR ACTIVIDADES

DE FINANCIAMIENTO:

Hipoteca recibida $ 250,000.00

Dividendos -225,000.00
Flujo neto de efectivo por actividades de financiacion
 Aumento neto de efectivo $

Saldo inicial de equipamiento $ 1,000,000.00

Adquisiciones 250,000.00
Menos ventas -225,000.00
Saldo final de equipamiento $ 1,025,000.00
000 ( y cuyo coste original fue $ 225.000)

506,250.00

-293,750.00

25,000.00
237,500.00
 ANALISIS FINANCIERO:

A. Confeccioe el estado de cambios de la situacion financiera (base capital circulante neto) de Hoteles S.A.
B. Calcule los siguientes ratios para 19X1 y 19X2
1. ratio deuda/patrimonio
2. cobertura de intereses
3. rentabilidad sobre activos
4. coeficiente de circulante
5. rentabilidad sobre recursos propios
6. rotacion de cuentas a cobrar
C. Evalúe la situación financiera de la empresa a partir del análisis de tendencias y del estado
de cambios de la situación financiera. (CMA, adaptado)

SOLUCIÓ N:

A.- Hoteles S.A

Estado de cambios de la situación financiera
(en miles de dólares)
Para el ejercicio terminado el 31 de octubre de 19X2

Origenes de fondos $ 100.00

Ingresos netos
Items no monetarios
Plusvalía por venta de terrenos -20.00
Amortización 120.00
Total flujo de caja por operaciones $ 200.00
Venta de terrenos 100.00
Aumento de deuda a largo plazo 460.00
Total recursos obtenidos $ 760.00
Aplicaciones de los fondos
Compra de edificaciones y terrenos $ 620.00
Construccion en evance, edificaciones 50.00
Dividendos 115.00
Total fondos aplicados $ 785.00
Disminucion de capital circulante neto $ -25.00

B.-
1. RATIO
 DEUDA/PATRIMONIO = TOTAL PASIVO
PATRIMONIO

En 19X1 $ 3,405.00 74.0 %

$ 4,600.00

En 19X2 $ 3,925.00 78.5 %

$ 5,000.00

2. RATIO
COBERTURA DE INTERESES = BENEFICIO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS
GASTOS EN INTERESES

En 19X1 $ 386.00 1.8 %

$ 220.00

En 19X2 $ 405.00 1.45 %

$ 280.00

3. RATIO
RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS = INGRESOS NETOS
SALDO MEDIO DEL ACTIVO

En 19X1 $ 124.00 2.70 %

$ 4,600.00

En 19X2 $ 100.00 2.08 %

$ 4,800.00
C.- A juzgar por el análisis de la tendencia entre 19X1 y 19X2, la situación financiera de la compañía ha em
cierto punto durante el periodo de referencia, y habrá serios problemas de líquidez, como queda de ma
de los coeficientes de circulante y de capital circulante neto.
Además, ha disminuido la cobertura de intereses y se aproximan vencimientos cuantiosos. El estado de
la situacion financiera muestra que gran parte de los desembolsos de capital se financió mediantedeud
neto) de Hoteles S.A.

4. RATIO
 COEFICIENTE DE CIRCULANTE = ACTIVOS CIRCULANTES
PASIVOS CIRCULANTES

En 19X1 $ 380.00 1.36 %

$ 280.00

En 19X2 $ 415.00 1.22 %

$ 340.00

5. RATIO
RENTABILIDAD SOBRE GANANCIAS A DISPOSICION DE ACC. ORDINA.
RECURSOS PROPIOS = SALDO MEDIO DE PATRIMONIO

En 19X1 Valor estimado $ 124.00 10.4 %

$ 1,195.00

En 19X2 $ 100.00 8.8 %

$ 1,135.00

6. RATIO
ROTACION DE CUENTAS A COBRAR = VENTAS A CREDITO NETAS
SALDO MEDIO DE CUENTAS A COBRAR

En 19X1 Valor estimado $ 1,920.00 9.6 %

$ 200.00

En 19X2 $ 2,230.00 9.91 %

$ 225.00

* Cada 38 días
* Cada 37 días
ra de la compañía ha empeorado hasta
idez, como queda de manifiesto por la disminución

cuantiosos. El estado de cambios de

e financió mediantedeuda largo plazo.