‫السنة املالية ‪2018‬‬

‫الـوالــــي‬
‫السيد عبد اللطيف اجلواهري‬

‫املدير العام‬
‫السيد عبد الرحيم بوعزة‬

‫مندوب احلكومـة‬
‫السيد عبد العالي البرية‬

‫املجلــس‬
‫السيــد الوال ــي‬
‫السيد املدير العام‬
‫السيـد عبد اللطيف بلمدني‬
‫السيـد محمد بنعمور‬
‫السيـدة مرمي بن صالح شقرون‬
‫السيـد بسيم جاي حكيمي‬
‫السيـد مصطفى مساوي‬
‫السيـدة فوزية زعبول‬
 ‫تــــــقــــــريـــــــر السنة املالية ‪2018‬‬

‫مرفوع إلى صاحب اجلاللة نصره الله‬

‫من والي بنك املغرب السيد عبد اللطيف اجلواهري‬

‫مــوالي صاحــب اجلـاللـــة‪،‬‬

‫لي عظيم الشرف أن أرفع إلى جاللتكم‪ ،‬طبقا للمادة ‪ 57‬من القانون رقم ‪ 76.03‬املتعلق بالقانون‬
‫األساسي لبنك املغرب‪ ،‬الصادر بتنفيذه الظهير الشريف رقم ‪ 1.05.38‬في ‪ 20‬شوال ‪1426‬‬
‫(‪ 23‬نونبر ‪ ،)2005‬التقرير اخلاص بسنة ‪ ،2018‬وهي السنة الستون ملعهد اإلصدار‪.‬‬
 ‫فهـــــــرس‬
‫املقدمة ‪xi-i..................................................................................................................................‬‬

‫اجلزء ‪ :1‬الوضعية االقتصادية والنقدية واملاليـة‬

‫‪ 1.1‬احمليط الدولي‪3............................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 2.1‬اإلنتاج والطلب‪26.......................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.1‬سوق الشغل ‪38..........................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.1‬التضخم ‪49................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 5.1‬املالية العمومية ‪60....................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 6.1‬ميزان األداءات‪77..........................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 7.1‬األوضاع النقدية ‪90....................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 8.1‬أسواق األصول‪107......................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 9.1‬متويل االقتصاد‪123.....................................................................................................................................................‬‬

‫اجلزء ‪ :2‬إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫أبرز أحداث السنة‪133........................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 1.2‬احلكامة واالستراتيجية‪135......................................................................................................................................‬‬
‫‪ 2.2‬مهام البنك‪149..........................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.2‬التواصل واالنفتاح‪173...............................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.2‬املوارد‪175.....................................................................................................................................................................‬‬

‫اجلزء ‪ :3‬التقرير املالي‬

‫‪ 1.3‬نظرة على الوضعية املالية لسنة ‪181................................................................................. 2018‬‬
‫‪ 2.3‬القوائم التركيبية وإيضاحات مرفقة‪183..............................................................................................................‬‬
‫‪ 3.3‬التقرير العام ملراقب احلسابات ‪218..........................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.3‬مصادقة مجلس البنك‪220......................................................................................................................................‬‬

‫اإلحصائية‪221...........................................................................................................‬‬ ‫امللحقات‬

‫احملتويات‪269...................................................................................................................................‬‬
 ‫موالي‪،‬‬

‫إن األمل الذي تنامى سنة ‪ 2017‬بأن يكون االقتصاد العاملي قد دخل مسارا جديدا من التوسع‪ ،‬بعد مرور عقد كامل‬
‫من تداعيات األزمة‪ ،‬سرعان ما تضاءل خالل سنة ‪ .2018‬ففي مناخ اتسم بالتوترات التجارية واجليوسياسية‪،‬‬
‫وبالشكوك املرتبطة بخروج بريطانيا من االحتاد األوروبي‪ ،‬إلى جانب تشديد األوضاع املالية‪ ،‬تراجعت نسبة النمو‬
‫إلى ‪ .%3,6‬وقد شمل هذا التباطؤ‪ ،‬الذي رافقه تراجع واضح في وتيرة التجارة العاملية‪ ،‬عددا كبيرا من البلدان‬
‫النامية واملتقدمة على السواء‪ ،‬فيما عدا االستثناء البارز للواليات املتحدة األمريكية‪.‬‬

‫وبالرغم من هذا التطور غير املالئم على العموم‪ ،‬واصلت وضعية سوق الشغل حتسنها في االقتصادات املتقدمة‪.‬‬
‫فقد بلغت نسبة البطالة ‪ %3,9‬في الواليات املتحدة‪ ،‬وهو أدنى مستوى لها منذ ما يقارب النصف قرن‪ ،‬واستمرت‬
‫في التراجع في منطقة األورو‪ ،‬مع بقائها مرتفعة في بعض البلدان األعضاء‪.‬‬

‫وعلى مستوى السلع األولية‪ ،‬جتدر اإلشارة على اخلصوص إلى أن أسعار مواد النفط قد تزايدت من جديد‪ ،‬مدعومة‬
‫املصدرة للنفط وبعض البلدان غير األعضاء على تقليص اإلنتاج‪.‬‬
‫ّ‬ ‫باألساس بتجديد اتفاق أعضاء منظمة البلدان‬
‫وعلى إثر هذا التزايد‪ ،‬عادت نسبة التضخم لترتفع إجماال في البلدان الصاعدة والنامية وفي البلدان املتقدمة على‬
‫السواء‪ ،‬لتصل‪ ،‬في الواليات املتحدة األمريكية‪ ،‬إلى مستوى قريب من هدف بنكها املركزي‪.‬‬

‫وأخذا في االعتبار كذلك ازدهار النشاط االقتصادي‪ ،‬قام االحتياطي الفدرالي األمريكي بتسريع عملية إعادة سياسته‬
‫النقدية إلى مسارها الطبيعي‪ ،‬إذ عمل على رفع النطاق املستهدف ألسعار الفائدة أربع مرات‪ ،‬كما واصل تقليص‬
‫حصيلته‪ .‬من جهته‪ ،‬حافظ البنك املركزي األوروبي على توجهه التيسيري‪ ،‬وأبقى أسعار الفائدة الرئيسية دون‬
‫تغيير‪ ،‬مع استمراره في تقليل عمليات شراء األصول تدريجيا قبل إنهائها في متم السنة‪.‬‬

‫على مستوى األسواق املالية‪ ،‬عادت أسواق البورصة لتسجل مستويات أداء متميزة في أمريكا‪ ،‬في حني تراجعت في‬
‫كل من منطقة األورو وبريطانيا‪ ،‬خاصة بفعل الشكوك املرتبطة بتداعيات خروج بريطانيا من االحتاد األوروبي وباآلفاق‬
‫االقتصادية غير املالئمة‪ .‬أما في أسواق الصرف‪ ،‬فقد تراجع سعر كل من األورو وعمالت أبرز االقتصادات الصاعدة أمام‬
‫الدوالر‪ ،‬وكان هذا االنخفاض واضحا بشكل خاص على مستوى عملتي تركيا واألرجنتني‪.‬‬

‫وفي هذا احمليط احملفوف بالشكوك والسريع التغير‪ ،‬واصل االقتصاد الوطني منوه بوتيرة ضعيفة إلى معتدلة‪ ،‬مسجال‬
‫نسبة ‪ %3,0‬عوض ‪ %4,2‬سنة ‪ .2017‬وقد مكنت الظروف املناخية املالئمة للسنة الثانية على التوالي من‬
‫احلفاظ على تطور إيجابي للقيمة املضافة الفالحية‪ ،‬في حني واصلت القطاعات غير الفالحية انتعاشها البطيء‪،‬‬
‫بنسبة منو لم تتجاوز ‪ .%2,6‬وتسارع النشاط بشكل نسبي في الصناعات التحويلية‪ ،‬بينما ظل مرتفعا‪ ،‬بالرغم‬
‫من تباطؤه‪ ،‬في قطاع السياحة‪ ،‬في حني بقي ضعيفا في قطاع البناء واألشغال العمومية‪ .‬ومن حيث الطلب‪،‬‬

‫‪i‬‬
‫عادت مساهمة الصادرات الصافية في النمو االقتصادي إلى مستوى سلبي لتبلغ ‪ 1,3‬نقطة مئوية‪ ،‬بينما‬
‫ارتفعت مساهمة الطلب الداخلي إلى ‪ 4,3‬نقطة‪.‬‬

‫وفي سوق الشغل‪ ،‬حتسنت الوضعية نسبيا من حيث مناصب الشغل احملدثة‪ ،‬إذ مت خلق ‪ 112‬ألف منصب جديد‪،‬‬
‫يرتكز أكثر من نصفها في قطاع اخلدمات‪ .‬بالرغم من ذلك‪ ،‬ظل سوق الشغل أقل جاذبية إذ انخفض العدد الصافي‬
‫للباحثني اجلدد عن العمل إلى ‪ 64‬ألف‪ ،‬مما أسفر عن تراجع نسبة النشاط من جديد‪ ،‬خاصة في احمليط احلضري‪ .‬في‬
‫ظل هذه األوضاع‪ ،‬تراجعت نسبة البطالة لتبلغ ‪ %9,8‬على الصعيد الوطني و‪ %14,2‬في املدن‪ ،‬مع بقائها‬
‫مرتفعة في صفوف الشباب احلضريني البالغني بني ‪ 15‬و‪ 24‬سنة‪ ،‬حيث فاقت نسبة العاطلني بينهم أربعة‬
‫من عشرة‪.‬‬

‫على مستوى التوازنات املاكرو االقتصادية‪ ،‬شهدت السنة تفاقم عجزي امليزانية واحلساب اجلاري‪ .‬فبالرغم من‬
‫استمرار األداء امللحوظ للصادرات‪ ،‬خاصة منها مشتقات الفوسفاط والسيارات‪ ،‬استمر امليزان التجاري في التدهور‪،‬‬
‫متأثرا على اخلصوص بارتفاع الفاتورة الطاقية وتزايد املشتريات من سلع التجهيز‪ .‬إلى جانب ذلك‪ ،‬عرفت مداخيل‬
‫األسفار تباطؤا قويا بالرغم من األداء اجليد للنشاط السياحي‪ ،‬كما تراجعت حتويالت املغاربة املقيمني باخلارج‪ ،‬ألول‬
‫مرة منذ سنة ‪ .2014‬وأخذا في االعتبار أيضا التدني امللحوظ لهبات دول مجلس التعاون اخلليجي‪ ،‬تفاقم عجز‬
‫احلساب اجلاري‪ ،‬لينتقل من ‪ %3,4‬إلى ‪ %5,5‬من الناجت الداخلي اإلجمالي‪ .‬إلى جانب ذلك‪ ،‬ونتيجة عملية تفويت‬
‫كبرى عرفها قطاع التأمينات‪ ،‬بلغ تدفق االستثمارات املباشرة األجنبية ‪ 47,4‬مليار درهم‪ ،‬أي ما يعادل ‪ %4,3‬من‬
‫الناجت الداخلي اإلجمالي‪ .‬وفي متم السنة‪ ،‬ارتفعت االحتياطات الدولية الصافية لبنك املغرب إلى ‪ 230,7‬مليار‬
‫درهم‪ ،‬أي ما يفوق بقليل خمس أشهر من واردات السلع واخلدمات‪.‬‬

‫من جهة أخرى‪ ،‬شهدت عملية تعزيز امليزانية تباطؤا نسبيا‪ ،‬إذ تفاقم العجز من ‪ %3,5‬إلى ‪ %3,7‬من الناجت الداخلي‬
‫ّ‬
‫املسطر في قانون املالية ‪ .2018‬وإضافة إلى تراجع الهبات‪،‬‬ ‫اإلجمالي‪ ،‬وهو مستوى أكبر بكثير من هدف ‪%3‬‬
‫يعزى هذا التطور باألساس إلى تزايد النفقات برسم السلع واخلدمات األخرى وبرسم املقاصة‪ .‬أما نفقات‬
‫االستثمار‪ ،‬فقد سجلت أول انخفاض لها منذ سنة ‪ .2013‬من جانب آخر‪ ،‬تنامت مداخيل الضريبة بنسبة‬
‫‪ ،%4,2‬مدفوعة على اخلصوص بارتفاع إيرادات الضريبة على القيمة املضافة والضريبة على الدخل‪ ،‬مقابل‬
‫تراجع تلك املتأتية من الضريبة على الشركات‪ .‬وأخذا في االعتبار هذه التغيرات‪ ،‬ارتفعت مديونية اخلزينة لتصل إلى‬
‫ُ‬
‫‪ %65,3‬من الناجت الداخلي اإلجمالي‪ ،‬إذ تزايد الدين الداخلي إلى ‪ %51,9‬من هذا الناجت‪ ،‬في حني انخفض الدين‬
‫اخلارجي إلى ‪ %13,4‬منه‪.‬‬

‫وبغية تسريع سداد مخزون املتأخرات برسم الضريبة على القيمة املضافة والتخفيف من العبء على خزينة املقاوالت‪،‬‬
‫عملت وزارة االقتصاد واملالية‪ ،‬بتعاون مع البنوك‪ ،‬على إرساء نظام للسداد من خالل عمليات حتصيل الديون‪ .‬ومع‬
‫نهاية السنة‪ ،‬مت حتصيل ما قدره ‪ 26,3‬مليار درهم لفائدة املقاوالت العمومية واخلاصة على السواء‪.‬‬

‫‪ii‬‬
‫في ظل هذه الظروف‪ ،‬عرف التضخم ارتفاعا ملحوظا‪ ،‬إذ انتقل من ‪ %0,7‬إلى ‪ ،%1,9‬خاصة بفعل ارتفاع أثمنة‬
‫املواد الغذائية املتقلبة األسعار‪ .‬وحيث إن بنك املغرب كان يتوقع تغير األسعار بشكل معتدل على املدى املتوسط‬
‫وكذا استمرار االنتعاش التدريجي لألنشطة غير الفالحية‪ ،‬فقد حافظ على التوجه التيسيري لسياسته النقدية‬
‫وأبقى سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير في مستوى أدنى غير مسبوق‪ .‬كما واصل البنك متويل االقتصاد بالشكل‬
‫يضخها أسبوعيا من أجل مواجهة تفاقم عجز السيولة البنكية‬
‫ّ‬ ‫املالئم‪ ،‬إذ عمل على الرفع من حجم املبالغ التي‬
‫الناجت باألساس عن االرتفاع امللحوظ للتداول النقدي‪ .‬كما عمل البنك على ضمان انتقال قراراته وحتسني شروط‬
‫منح القروض‪ ،‬مما أسفر عن تراجع أسعار الفائدة املدينة‪ ،‬خاصة لصالح املقاوالت‪ .‬وبالرغم من هذا التراجع‪ ،‬ظل منو‬
‫القروض البنكية محدودا‪ ،‬متأثرا باألساس بضعف الطلب‪.‬‬

‫ومن أهم ما ميز سنة ‪ 2018‬أنه‪ ،‬بتاريخ ‪ 15‬يناير‪ ،‬أعطيت انطالقة عملية االنتقال التدريجي إلى نظام صرف‬
‫أكثر مرونة‪ ،‬التي تهدف باألساس إلى تعزيز قدرة االقتصاد الوطني على مواجهة الصدمات اخلارجية ودعم قدرته‬
‫التنافسية‪ .‬وكمرحلة أولى‪ ،‬متّ توسيع نطاق تقلب الدرهم من ‪ %±0,3‬إلى ‪ ،%±2,5‬مع االحتفاظ بالسلة‬
‫املرجعية املعمول بها كقاعدة حلساب السعر املركزي‪ .‬وطيلة السنة‪ ،‬واصل البنك مجهوداته الرامية إلى املواكبة‬
‫والتواصل والتحسيس بشأن هذا اإلصالح‪ .‬كما عمل على تكييف إطاره التشغيلي من خالل إرساء نظام‬
‫للمزايدة لشراء وبيع العمالت مقابل الدرهم‪ ،‬كوسيلة رئيسية للتدخل‪.‬‬

‫وقد م ّرت السنة األولى لتنفيذ هذا اإلصالح في ظروف مالئمة‪ ،‬اتسمت باستيعاب النظام البنكي لفحواه وبالتكيف‬
‫التدريجي للفاعلني االقتصاديني وكذا بتعمق سوق الصرف بني البنوك‪ .‬إضافة إلى ذلك‪ ،‬بقي سعر صرف الدرهم‬
‫يتغير داخل النطاق احملدد دون تدخل البنك املركزي‪ ،‬مبينا بذلك مدى توافق مستواه مع أساسيات االقتصاد‪.‬‬

‫ويبقى إمتام هذا الورش وجناحه رهينا بتوفر بعض الشروط املسبقة‪ ،‬أبرزها تعزيز التوازنات املاكرو اقتصادية‪ ،‬الذي يجب‬
‫أن يبقى من بني اهتمامات السلطات‪ .‬ثم إن هذا الورش لن يحقق النتائج املرجوة إال بإجناز إصالحات بنيوية أخرى‬
‫تهدف باخلصوص إلى حتسني اإلنتاجية وتنويع االقتصاد وتطوير عروض قابلة للتصدير تكون مهمة وتنافسية‬
‫وذات قيمة مضافة مرتفعة‪.‬‬

‫من جهة أخرى‪ ،‬استطاع القطاع البنكي على العموم أن يحافظ على مردوديته بالرغم من النمو احملدود لالئتمان‪.‬‬
‫ففي إطار مالءمة القواعد احملاسبية واالحترازية مع املعايير الدولية‪ ،‬عمل بنك املغرب سنة ‪ 2018‬على إدراج املعيار‬
‫احملاسبي ‪ IFRS 9‬الذي يرفع من مستوى حماية املؤسسات البنكية ضد خطر االئتمان‪ .‬وسعيا منه إلى احلفاظ‬
‫على قدرة النظام البنكي على التمويل‪ ،‬جلأ البنك إلى تطبيق هذا املعيار تدريجيا‪ ،‬استنادا إلى دراسات تأثير وإلى‬
‫املشاورات مع الفاعلني‪.‬‬

‫‪iii‬‬
‫على املستوى االحترازي الكلي‪ ،‬واصل بنك املغرب‪ ،‬بتعاون وثيق مع الوزارة املكلفة باملالية وباقي هيئات اإلشراف على‬
‫القطاع املالي‪ ،‬تعزيز عملية اإلشراف على القطاع املالي‪ .‬فقد قام‪ ،‬على وجه اخلصوص‪ ،‬بوضع إطار حتليلي جملاالت‬
‫التفاعل بني السياستني النقدية واالحترازية الكلية‪ ،‬كما عمل على إرساء آلية لتحليل اخملاطر املتعلقة بإصالح‬
‫نظام الصرف‪.‬‬

‫على صعيد آخر‪ ،‬أسفر التقييم املتبادل للمنظومة الوطنية حملاربة غسل األموال ومتويل اإلرهاب‪ ،‬الذي أجرته مجموعة‬
‫العمل املالي للشرق األوسط وشمال إفريقيا (‪ ،)GAFIMOAN‬عن وجود مجموعة من مكامن النقص التي‬
‫تستدعي تعزيز تتبع هذه اجملموعة لبلدنا‪ .‬بذلك‪ ،‬أصبحت السلطات العمومية واألطراف املعنية من القطاع اخلاص‬
‫مطالبة أكثر مما مضى بالتعبئة من أجل تنفيذ التوصيات الصادرة عن هذا التقييم‪ .‬في هذا السياق‪ ،‬واصل البنك‬
‫جهوده الرامية إلى توسيع إطاره اخلاص بالتنظيم واملراقبة‪ ،‬كما استمر في مواكبة الفاعلني في القطاع البنكي من‬
‫أجل ضمان املطابقة مع املتطلبات اجلديدة في هذا الشأن‪.‬‬

‫وعلى مستوى بورصة الدار البيضاء‪ ،‬وبعد سنتني متتاليتني من االرتفاع‪ ،‬توجهت األسعار على العموم نحو االنخفاض‪،‬‬
‫إذ تراجع مؤشر مازي بنسبة ‪ %8,3‬وتق ّلص حجم املبادالت بشكل ملحوظ‪ .‬ورغم هذا األداء السلبي‪ ،‬ظل‬
‫مستوى التقييم‪ ،‬محسوبا بنسبة السعر إلى األرباح‪ ،‬مرتفعا مقارنة بأهم بورصات األسواق احلدودية‪ .‬من جهة‬
‫أخرى‪ ،‬استقرت على العموم أسعار األصول العقارية‪ ،‬بعد ارتفاعها البارز سنة ‪ ،2017‬كما تزايد عدد املعامالت‬
‫بنسبة ‪.%4,8‬‬

‫على صعيد الشمول املالي‪ ،‬أنهت وزارة االقتصاد واملالية وبنك املغرب‪ ،‬في إطار مقاربة تشاركية‪ ،‬إعداد االستراتيجية‬
‫الوطنية للشمول املالي التي تهدف إلى امتصاص العجز وتقليص الفوارق الكامنة في هذا اجملال‪ ،‬خاصة لصالح‬
‫الشباب والنساء والقرويني‪ .‬في هذا السياق‪ّ ،‬‬
‫مكنت اجلهود التي بذلها البنك‪ ،‬بتعاون مع الوكالة الوطنية‬
‫لتقنني االتصاالت وباقي األطراف الفاعلة‪ ،‬من تطبيق آلية لألداء بالهاتف احملمول على الصعيد الوطني‪ ،‬تتسم‬
‫بقابلية التشغيل املتبادل واآلني‪ .‬وقد أنهى بنك املغرب عملية إرساء اإلطار التنظيمي اخلاص بهذه اآللية‪ ،‬ومنح أكثر‬
‫من عشر تراخيص في هذا الشأن ملؤسسات األداء‪.‬‬

‫موالي‪،‬‬

‫على ضوء مجموع هذه التطورات‪ ،‬يبدو أن بلدنا قد شهد وضعية صعبة سنة ‪ ،2018‬لم ّ‬
‫متكنه من تقليص العجز‬
‫على املستوى االقتصادي واالجتماعي‪ ،‬في الوقت الذي يواجه فيه انتظارات اجتماعية متزايدة على املستوى الداخلي‪،‬‬
‫وتغيرات كبرى محفوفة بالشكوك على الصعيد اخلارجي‪.‬‬

‫‪iv‬‬
‫فال يزال االقتصاد الدولي متأثرا بتداعيات األزمة العاملية‪ ،‬املتجلية على اخلصوص في ارتفاع مستويات الديون وفي‬
‫تفاقم الفوارق‪ ،‬الذي نتج عنه تراجع الثقة في املؤسسات العمومية وتزايد النزعة الشعبوية‪ .‬ويضاف إلى هذا‬
‫أيضا تصاعد الضغوط اجليوسياسية وتدفق املهاجرين بفعل تنامي الصراعات وتكاثر مظاهر التغير املناخي‪ ،‬التي‬
‫أصبحت ملموسة بصورة متزايدة‪ .‬ومؤخرا‪ ،‬أدى تنامي التوجه نحو النزعة احلمائية والتشكيك في تعددية األطراف‬
‫وفي قواعد التجارة العاملية‪ ،‬مع تصعيد غير مسبوق للصراعات التجارية‪ ،‬إلى تزايد حدة الشكوك وتهديد التجارة‬
‫والنمو االقتصادي‪.‬‬

‫وأمام هاته التحديات اخلارجية‪ ،‬أصبح بلدنا يواجه صعوبات متواصلة في السنوات األخيرة‪ ،‬بعد أن كان أداؤه ملحوظا‬
‫خالل العقد األول من هذه األلفية‪ .‬وهكذا‪ ،‬بات الضعف الذي تشهده األنشطة غير الفالحية منذ سنة ‪2013‬‬
‫مدعاة للقلق‪ .‬فقد ارتفعت قيمتها املضافة بنسبة لم تتجاوز ‪ ،%2,3‬عوض ‪ %4,6‬في الفترة املمتدة بني ‪2000‬‬
‫و‪ ،2012‬في حني ظل النمو اإلجمالي مرهونا بتناوب املواسم الفالحية اجليدة والضعيفة‪ ،‬مسجال نسبة سنوية‬
‫متوسطة ال تتعدى ‪ .%3,3‬وفي حال استمرار هذا الوضع‪ ،‬قد يصبح أمل االلتحاق باالقتصادات الصاعدة صعب‬
‫التحقيق‪ ،‬حتى في أبعد اآلجال‪.‬‬

‫وكان تأثير هذا التطور على سوق الشغل واضحا‪ .‬فخالل السنوات الستة املاضية‪ ،‬تركزت تسعة من عشرة مناصب‬
‫شغل محدثة‪ ،‬عوض ‪ 7‬من قبل‪ ،‬في قطاع اخلدمات‪ ،‬خاصة التجارة واخلدمات الشخصية حيث يسود القطاع غير‬
‫مكن من عدم ارتفاع البطالة إالّ تسار ُع وتيرة انخفاض نسبة النشاط‪ ،‬التي قد تعكس بدورها إحباط‬
‫املهيكل‪ .‬وما ّ‬
‫بعض فئات الساكنة البالغة سن العمل‪ .‬فلو أن نسبة النشاط ظلت في مستواها املسجل في بداية سنوات‬
‫‪ ،2000‬لزاد عدد األشخاص النشيطني في سوق الشغل بحوالي املليونني‪.‬‬

‫عالوة على ذلك‪ ،‬تظل اآلفاق املستقبلية محاطة بالشكوك‪ .‬ذلك أن البطء في تنفيذ رؤية ‪ 2030‬للتربية والتكوين‪،‬‬
‫إلى جانب اخلالفات حول سبل تطبيقها‪ ،‬قد يؤديان إلى استمرار ضعف أداء نظامنا التعليمي والتربوي‪ ،‬الذي بلغ درجة‬
‫مثيرة للقلق قد تسفر عن اإلقصاء االقتصادي واالجتماعي ألجيال من األطفال والشباب‪ .‬من جهة أخرى‪ ،‬ونتيجة‬
‫للثورة الرقمية‪ ،‬باتت متطلبات سوق الشغل في تصاعد كبير‪ ،‬وتتزايد معها صعوبة الولوج إلى عالم الشغل‬
‫بالنسبة لشرائح كبرى من اليد العاملة غير املؤهلة ملهن املستقبل‪ .‬ويُضاف إلى هذه العوامل عامل آخر مثير‬
‫للقلق‪ ،‬أال وهو اجتذاب االقتصادات املتقدمة لكفاءات البلدان النامية والصاعدة‪ ،‬والذي ينتج عنه كل سنة هجرة‬
‫أفواج من اخلريجني تغريهم شروط أفضل للعمل‪.‬‬

‫وهكذا‪ ،‬يتضح أن املغرب ال يستغل بالقدر الكافي الفرص املؤقتة‪ ،‬التي يتيحها له االنتقال الدميغرافي‪ ،‬في تعزيز‬
‫مهما من ثورته الالمادية وعامال حاسما في تنميته‪ ،‬كما بينت‬
‫ّ‬ ‫رأسماله البشري‪ .‬هذا األخير الذي يعتبر مكونا‬
‫الدراسة التي أجراها اجمللس االقتصادي واالجتماعي والبيئي وبنك املغرب‪ ،‬بتعليمات ملكية سامية‪ ،‬حول تطور الثروة‬

‫‪v‬‬
 ‫في املغرب‪ .‬من جهة أخرى‪ ،‬فإن اإلقصاء من سوق الشغل واستمرار مستوى ٍ‬
‫عال من التفاوتات االجتماعية‪ ،‬التي‬
‫تزيد مواقع التواصل االجتماعي من حدتها في منظور الساكنة‪ ،‬يفاقم اإلحساس بالتهميش ويُضعف التماسك‬
‫االجتماعي‪.‬‬

‫ويأتي ضعف النمو والتشغيل أيضا كنتيجة مباشرة لتراجع االستثمار اخلاص‪ ،‬بالرغم من التحفيزات الكثيرة ومن‬
‫تطور النظام املالي بصورة كبيرة مقارنة بالبلدان املثيلة‪ .‬ذلك أن اجلهود املبذولة لصالح نظامنا اإلنتاجي لم تنجح‬
‫في جتاوز وضعه املثير للقلق‪ ،‬الذي ال زال مستمرا إلى غاية اليوم‪ .‬ويتضح من املعطيات املتاحة أن تفشي كل من‬
‫القطاع غير املهيكل واملمارسات غير الشريفة والفساد وتأخر آجال األداء كلها عوامل تؤدي إلى تقسيم وإضعاف‬
‫وإنهاك النسيج االقتصادي‪ .‬فقد أصبح هذا األخير يشهد هيمنة الوحدات الصغيرة جدا‪ ،‬بنسبة ‪ ،%90‬وضعفا في‬
‫مردوديته‪ ،‬حيث إن ما يقارب ثلثي املقاوالت تصرح بنتيجة منعدمة أو بالعجز في حني توفر ما ال يتجاوز ‪ %1‬منها‬
‫أكثر من ‪ %80‬من مداخيل الضريبة على الشركات‪ .‬عالوة على ذلك‪ ،‬تبقى نسبة الشركات التي تنجح في الوصول‬
‫إلى األسواق اخلارجية ضعيفة جدا‪.‬‬

‫وتبقى كافة هذه النتائج احملققة بعيدة كل البعد عن ما كان متوقعا‪ ،‬بالنظر إلى اجلهود املبذولة وإلى اإلصالحات‬
‫العديدة التي مت تنفيذها في السنوات األخيرة‪ .‬كما أنها ت َّ‬
‫ُسجل بتزامن مع انتهاء آجال مجموعة من االستراتيجيات‬
‫القطاعية التي كان من املفترض أن تسهم جميعها في الدفع بالنمو وبالتشغيل وفي إفراز نسيج إنتاجي تنافسي‪.‬‬

‫إن العودة ببلدنا إلى مسار منو ّ‬

‫مطرد ليستدعي حتما املضي في اإلصالحات‪ ،‬إال أنه يتطلب أيضا رفع مستوى فعاليتها‬
‫ومردوديتها وكذا مراعاة أفضل للمحيط الدولي احملفوف بالشكوك‪ .‬كما يستدعي األمر القيام بعمليات تقييم‬
‫موضوعية ومستقلة ومنتظمة من أجل إدخال التعديالت الالزمة وحتسني االختيارات في املستقبل‪.‬‬

‫في هذا اإلطار‪ ،‬قد يبدو اللجوء املؤقت إلى تبطيء دعم امليزانية اختيارا مالئما في مناخ يتسم بضعف النمو وتزايد‬
‫امللحة‪ ،‬إال أن ارتفاع مستوى املديونية العمومية يستلزم املزيد من اليقظة‪ .‬ومن شأن تعبئة‬
‫ّ‬ ‫احلاجيات االجتماعية‬
‫املوارد بشكل أكبر‪ ،‬وعلى اخلصوص حتري املزيد من الفعالية في النفقات‪ ،‬أن يساهم في االستجابة خملتلف املتطلبات‬
‫في هذا اجملال‪.‬‬

‫في نفس السياق‪ ،‬أسفرت املناظرة الوطنية األخيرة للجبايات عن مجموعة من التوصيات التي تبدو واعدة‪ .‬إلى‬
‫جانب ذلك‪ ،‬من شأن القانون اإلطار املرتقب صياغته أن يخفف من الشكوك املرتبطة بعدم استقرار نظامنا اجلبائي‪٫‬‬
‫وبالتالي إعطاء رؤيا أوضح للفاعلني االقتصاديني‪ .‬إال أن حصيلة تنفيذ هذه اإلجراءات تبقى رهينة بضمان تسلسل‬
‫مناسب من أجل احلفاظ على توازن املالية العمومية‪ ،‬موازاة مع تعزيز مبدأ اإلنصاف‪.‬‬

‫‪vi‬‬
‫من جهة أخرى‪ ،‬تتعدد العوامل التي قد تبرر إعادة اإلطالق املرتقب لبرنامج اخلوصصة‪ ،‬رغم أن األمر يدعو إلى‬
‫حتضير دقيق وتتبع وثيق‪ ،‬بالنظر إلى غياب تقييم موضوعي للحمالت السابقة‪ ،‬وإلى مآل بعض الشركات التي متت‬
‫خوصصتها‪ .‬فإلى جانب املداخيل الظرفية التي تُ ِدرُّها‪ ،‬من شأن هذه العمليات أن متنح فرصا لتحسني أداء املقاوالت‬
‫املعنية والرفع من تأثيرها على أنظمتها االقتصادية‪.‬‬

‫ّ‬
‫يشكل هذا التوجه‪ ،‬إلى جانب التوسيع املتوقع للشراكات بني القطاعني العام واخلاص‪ ،‬كما يوحي بذلك إصالح‬ ‫وقد‬
‫القانون ذي الصلة‪ ،‬أن يساهم نوعا ما في انتعاش نسيجنا اإلنتاجي‪ .‬فقد بات واضحا اليوم أن تطوير مقاولة مغربية‬
‫على نطاق واسع‪ ،‬تتميز بالتنافسية وبقدرتها على التطور وعلى مواجهة املنافسة الدولية‪ ،‬ينبغي أن يكون من‬
‫بني أولويات السياسة العمومية وأن تتظافر ألجله جهود كافة األطراف املعنية‪ .‬في هذا اإلطار‪ ،‬نظم بنك املغرب‬
‫والتجمع املهني لبنوك املغرب واالحتاد العام ملقاوالت املغرب اجتماعهم الثالثي الثاني‪ ،‬بعد لقائهم سنة ‪ ،2016‬من‬
‫أجل تدارس األسباب الكامنة وراء ضعف كل من االستثمار والطلب على القروض‪ ،‬وكذا إيجاد السبل واإلجراءات‬
‫الكفيلة بإنعاشهما‪.‬‬

‫ومما يجعلنا نولي أهمية قصوى لتعزيز نسيجنا اإلنتاجي الوضعي ُة الهشة لتوازننا اخلارجي‪ .‬ذلك أن هذا األخير ال يزال‪٫‬‬
‫بالرغم من استمرار األداء اجليد للصادرات‪ ،‬خاصة املهن العاملية‪ ،‬مهددا بتقلبات أسعار املواد الطاقية وارتفاع الواردات‬
‫من سلع التجهيز واالستهالك‪ ،‬وكذا بخروج املداخيل برسم االستثمارات األجنبية املباشرة‪ ،‬واملتوقع تزايدها مع مرور‬
‫السنوات‪ .‬إلى جانب ذلك‪ ،‬قد يؤثر التضييق الذي تعرفه املعايير الدولية في اجملال الضريبي سلبا على منوذجنا املبني‬
‫على االنفتاح والتحرير وجذب االستثمارات األجنبية من خالل حتفيزات جبائية‪ .‬وللحفاظ على هذه اجلاذبية وتعزيزها‪،‬‬
‫س ُب ٍل إليجاد تدابير جديدة‪ ،‬ومواصلة عملية التتبع وتوخي املزيد من اليقظة في هذا الصدد‪.‬‬
‫وجب التفكير في ُ‬

‫على صعيد آخر‪ ،‬جاءت الثورة الرقمية لتعيد تشكيل النماذج التقليدية لإلنتاج والتبادل واالستهالك‪ .‬فإلى جانب‬
‫الفرص العديدة التي تتيحها‪ ،‬تنطوي هذه الثورة على العديد من اخملاطر‪ ،‬أبرزها اجلرمية اإللكترونية‪ .‬في هذا الصدد‪،‬‬
‫أهمها تبسيط املساطر اإلدارية املتعلقة على اخلصوص بأداء الضرائب ومؤخرا‪،‬‬
‫استطاع بلدنا حتقيق بعض اإلجنازات‪ّ ،‬‬
‫إرساء وكالة مختصة‪ ،‬إلى جانب املبادرات التي قام بها القطاع اخلاص‪ .‬لكن‪ ،‬بالنظر إلى األبعاد االقتصادية‬
‫واملالية واالجتماعية لهذه الثورة‪ ،‬وبغية تفادي توسع الفجوة الرقمية‪ ،‬يتعني على االستراتيجية الوطنية التي‬
‫أعدتها السلطات‪ ،‬أن ترسي إطارا مالئما لالستفادة بصورة منتظمة من اإلمكانيات التي يزخر بها هذا التحول‬
‫وتعبئته خدم ًة لنمو البالد‪ .‬لتحقيق ذلك‪ ،‬وأخذا في االعتبار املوارد البشرية واملالية التي يتطلبها األمر‪ ،‬وجب حتديد‬
‫األولويات من حيث األهداف واإلجراءات املزمع اتخاذها‪.‬‬

‫من جانب آخر‪ ،‬من املرتقب أن يشهد تنفيذ مشروع اجلهوية املوسعة نوعا من التقدم‪ ،‬خاصة مع اعتماد امليثاق‬
‫الوطني لالمتركز اإلداري ومع اإلصالح املتوقع للنظام الضريبي احمللي‪ ،‬والتحويل التدريجي للموارد املالية إلى اجلماعات‬

‫‪vii‬‬
‫الترابية وكذا مع إعادة هيكلة مراكز االستثمار اجلهوية‪ ،‬كبنيات لدعم وتطوير األقطاب االقتصادية الترابية‪ .‬إال أن‬
‫جناح هذا الورش الكبير يبقى رهينا بتوفر نخبة محلية تتمتع بالكفاءات الالزمة في مجال التدبير اإلداري واملالي وفي‬
‫صياغة السياسات املالئمة للتطوير احمللي‪.‬‬

‫يعد إصالح السياسة العمومية في اجملال االجتماعي‪ ،‬الذي يرتكز على استهداف األسر من خالل‬
‫من جهة أخرى‪ّ ،‬‬
‫إرساء سجل اجتماعي موحد‪ ،‬خطو ًة واعدة في هذا اجملال قد تُسهم في اعتماد مقاربة شاملة ومتناسقة من أجل‬
‫يسهل عملية إصالح املقاصة التي تثير الكثير من‬
‫ّ‬ ‫تعزيز شبكات األمان االجتماعي في بلدنا‪ .‬كما من شأنه أن‬
‫اجلدل إلى يومنا هذا‪ ،‬رغم مرور ما يزيد عن خمس سنوات من انطالقها‪ .‬إال أن جناح هذا املشروع يعتبر حتديا كبيرا‬
‫يستدعي مواصلة التعبئة الكبرى التي حتيط به‪ .‬ذلك أن اآلجال الالزمة إلعداد هذا السجل‪ ،‬وضمان موثوقية وحتيني‬
‫املعلومات املتعلقة بتحديد اخلصائص االجتماعية واالقتصادية للسكان‪ ،‬تنطوي على مخاطر ال يستهان بها‪ .‬وما‬
‫جتربة نظام املساعدة الطبية (‪ )RAMED‬في هذا الصدد إال مثال صارخ على مدى صعوبة َحصر الساكنة املؤهلة‬
‫فعال لالستفادة من مثل هذه اخلدمات‪.‬‬

‫على صعيد آخر‪ ،‬وبعد مرور ثالث سنوات على انطالقه‪ ،‬لم يكتمل بع ُد إصالح نظام التقاعد في حني تبقى اإلجراءات‬
‫التي اتخذت خالل املرحلة األولى على مستوى الصندوق املغربي للتقاعد‪ ،‬محدودة وذات تأثير مؤقت‪ .‬وبالنظر إلى‬
‫التفاقم التدريجي للعجز التقني‪ ،‬وجب استكمال هذا الورش في أقرب اآلجال لضمان استدامة كافة األنظمة‪.‬‬

‫موالي‪،‬‬

‫كما سبق وأشرنا في السنة املاضية في نفس املناسبة‪ ،‬تعاني حكامة السياسة العمومية في بالدنا من مجموعة‬
‫من أوجه القصور ترتبط على اخلصوص بغياب التناسق والفعالية في التطبيق واملوضوعية في التقييم‪ .‬لهذا‪ ،‬فليس‬
‫من الغريب أن يكون األداء االقتصادي واالجتماعي دون مستوى اجلهود املبذولة‪.‬‬

‫ومما يبعث على املزيد من القلق أن هذا الوضع‪ ،‬مقرونا بضعف جودة اخلدمات العمومية‪ ،‬خاصة منها الصحة‬
‫والتعليم‪ ،‬يؤدي إلى تدني ثقة املواطن في اإلدارة العمومية وفي الهيئات الوسيطة‪ .‬فقد أصبح هذا األخير يرى في‬
‫حاالت التردد التي وسمت السياسة العمومية في اآلونة األخيرة‪ ،‬على غرار اجلدل الذي أحاط بالقانون اإلطار املتعلق‬
‫مبنظومة التربية‪ ،‬وتدبير ملف األساتذة املتعاقدين واملماطالت حول هوامش ربح موزعي املنتجات النفطية‪ ،‬ومستوى‬
‫املساهمة الضريبية لبعض املهن‪ ،‬دليال على عدم االهتمام مبصاحله املشروعة‪.‬‬

‫هكذا‪ ،‬وبعد ثمان سنوات على اإلصالح الدستوري لسنة ‪ ،2011‬بات جليا أن هذه التطورات ال تتوافق مع الدافع الذي‬
‫كان يحركه‪ ،‬والذي يقوم باألساس على تعزيز الدميقراطية التشاركية ودعم دور العديد من املؤسسات والهيئات في‬
‫احلكامة السياسية‪.،‬‬

‫‪viii‬‬
‫وبالرغم من كافة التحديات التي يواجهها بالدنا‪ ،‬إال أنه ال يزال يتمتع بوضع متميز على املستوى اإلقليمي والدولي‬
‫بفضل االستقرار الذي ينعم به وبفضل اإلصالحات املتالحقة التي يشهدها بتوجيهات من جاللتكم‪ .‬فلقد أصبح‬
‫املغرب شريكا موثوقا لدى املؤسسات الدولية وأرضا للفرص في أعني املستثمرين‪ .‬وما جتدي ُد خط الوقاية والسيولة‬
‫ُ‬
‫وحفاظ املغرب على تنقيط إيجابي لدى وكاالت التصنيف‪ ،‬والتدفقات املهمة‬ ‫مع صندوق النقد الدولي للمرة الرابعة‪،‬‬
‫لالستثمارات األجنبية إال ترجم ُة صريح ٌة لثقة هؤالء‪.‬‬

‫وللحفاظ على هذا الوضع وتعزيزه واستغالله بغية الدفع بالنمو وبالتشغيل‪ ،‬يتعني على كافة األطراف املعنية‬
‫حتقيق طفرة فعلية‪ ،‬إذ أصبحت مطالبة بتجاوز االعتبارات الشخصية واحلزبية وبتعبئة جهودها خدمة ملصالح البالد‬
‫والساكنة‪.‬‬

‫عبد اللطيف اجلواهري‬

‫‪2019‬‬ ‫الرباط‪ ،‬يونيو‬

‫‪ix‬‬
 ‫‪1‬‬ ‫اجلزء‬

‫الوضعية االقتصادية والنقدية واملاليـة‬

 ‫‪ 1.1‬احمليط الدولي‬
‫في ظرفية اقتصادية اتسمت بتزايد التوترات التجارية‪ ،‬والشكوك املرتبطة بخروج بريطانيا من االحتاد األوروبي‪ ،‬إلى‬
‫جانب الصعوبات السياسية التي تواجهها بعض البلدان املتقدمة وتشديد شروط التمويل‪ ،‬تباطأ النمو العاملي‬
‫من ‪ %3,8‬سنة ‪ 2017‬إلى ‪ %3,6‬في ‪ .2018‬وباستثناء الواليات املتحدة التي سجل فيها النشاط االقتصادي‬
‫منوا ملحوظا‪ ،‬هم التباطؤ عددا كبيرا من االقتصادات املتقدمة والصاعدة‪.‬‬

‫وما لبثت هذه التطورات أن أثرت على التجارة العاملية التي شهدت وتيرة منوها انخفاضا ملموسا‪ ،‬ارتباطا على‬
‫اخلصوص بضعف صادرات الصني وأملانيا‪ .‬وباملقابل‪ ،‬وبعد سنتني من التراجع‪ ،‬انتعشت االستثمارات املباشرة األجنبية‬
‫خاصة لدى االقتصادات املتقدمة‪.‬‬

‫وفي أسواق شغل البلدان املتقدمة‪ ،‬ظل معدل البطالة ضعيفا بالواليات املتحدة األمريكية فيما واصل انخفاضه‬
‫مبنطقة األورو‪ ،‬مع بقائه في مستويات مرتفعة في بعض الدول األعضاء‪.‬‬

‫وفيما يخص السلع األساسية‪ ،‬سجلت أسعار السلع الطاقية ارتفاعا جديدا مدعوما باخلصوص بتمديد واحترام‬
‫اتفاقية الدول املنتمية وبعض البلدان غير املنتمية ملنظمة الدول املصدرة للنفط حول تخفيض اإلنتاج‪ .‬وهم االرتفاع‬
‫أيضا أسعار السماد‪ ،‬وبدرجة أقل‪ ،‬املعادن واخلامات‪ .‬أما املنتجات الفالحية‪ ،‬فقد سجلت أسعارها تطورات متباينة‬
‫خاصة مع تزايد تلك اخلاصة باحلبوب بشكل ملموس وتراجع أثمنة الزيوت والسكر‪.‬‬

‫ونظرا لنمو أسعار الطاقة‪ ،‬ارتفع التضخم من جديد في البلدان الصاعدة والنامية وفي االقتصادات املتقدمة على‬
‫حد سواء‪ ،‬حيث وصل في الواليات املتحدة باخلصوص إلى مستوى قريب من هدف االحتياطي الفدرالي األمريكي‪.‬‬

‫فقد قام هذا األخير‪ ،‬بالنظر إلى انتعاش النشاط االقتصادي وسوق الشغل‪ ،‬بتسريع وتيرة إعادة سياسته النقدية‬
‫إلى طبيعتها‪ ،‬مع رفع النطاق املستهدف ألسعار فائدته الرئيسية أربع مرات في ‪ 2018‬ومواصلة تخفيض حجم‬
‫حصيلته‪ .‬من جانب آخر‪ ،‬حافظ البنك املركزي األوروبي على توجهه التيسيري‪ ،‬وأبقى على أسعار فائدته الرئيسية‬
‫دون تغيير‪ ،‬مع مواصلة التخفيض التدريجي ملبلغ مشترياته من األصول‪.‬‬

‫وأدى رفع االحتياطي الفدرالي لسعر فائدته الرئيسي إلى تزايد ملموس في عائدات السندات السيادية بالواليات‬
‫املتحدة‪ .‬ومبنطقة األورو‪ ،‬على العكس‪ ،‬وباستثناء إيطاليا التي خضعت سندات دينها لضغط قوي بسبب الصعوبات‬
‫السياسية واملالية‪ ،‬لم تعرف عائدات سندات االقتراض السيادية إال تغيرات طفيفة‪.‬‬

‫‪3‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫وفي أمريكا‪ ،‬أدى انتعاش العائدات‪ ،‬إلى جانب حتسن النشاط االقتصادي األمريكي‪ ،‬إلى ارتفاع قيمة الدوالر سواء‬
‫مقابل األورو أو إزاء عمالت االقتصادات الصاعدة الرئيسية‪ .‬ومن ضمن هذه البلدان‪ ،‬عرفت كل من تركيا واألرجنتني‬
‫باخلصوص‪ ،‬اللتان تأثرتا بعدم االستقرار املاكرو اقتصادي واملالي‪ ،‬انخفاضا قويا في قيمة عملتيهما وأداء سلبيا‬
‫ملموسا ألسواق البورصة‪ .‬كما شهدت هذه األخيرة انخفاضا بكل من منطقة األورو واململكة املتحدة‪ ،‬بالنظر إلى‬
‫الشكوك احمليطة بخروج بريطانيا من االحتاد األوروبي وباآلفاق االقتصادية غير املالئمة كليا‪ ،‬في حني سجلت مجددا‬
‫أسواق الواليات املتحدة األمريكية واليابان أداء جيدا ملموسا‪ .‬أما االئتمان البنكي‪ ،‬فقد واصلت وتيرة منوه انتعاشها‬
‫مبنطقة األورو فيما استمرت في التباطؤ بالواليات املتحدة األمريكية‪.‬‬

‫‪ 1.1.1‬النمو االقتصادي‬
‫بعد أن بلغ ‪ %3,8‬سنة ‪ ،2017‬تراجع النمو العاملي إلى ‪ %3,6‬في ‪ ،2018‬نتيجة لتباطؤه في البلدان املتقدمة من‬
‫‪ %2,4‬إلى ‪ %2,2‬وفي البلدان الصاعدة والنامية من ‪ %4,8‬إلى ‪.%4,5‬‬

‫جدول ‪ :1.1.1‬النمو االقتصادي في العالم (‪)%‬‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫‪3,6‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫العالم‬
‫‪2,2‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪2,9‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪1,8‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫منطقة األورو‬
‫‪1,5‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪1,5‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪0,9‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪2,5‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫إسبانيا‬
‫‪1,4‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪0,8‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫اليابان‬
‫‪4,5‬‬ ‫‪4,8‬‬ ‫‪4,6‬‬ ‫‪4,3‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫االقتصادات الصاعدة والنامية‬
‫‪6,4‬‬ ‫‪6,6‬‬ ‫‪6,7‬‬ ‫‪6,8‬‬ ‫‪6,8‬‬ ‫البلدان الصاعدة والنامية األسيوية‬
‫‪6,6‬‬ ‫‪6,8‬‬ ‫‪6,7‬‬ ‫‪6,9‬‬ ‫‪7,3‬‬ ‫الصني‬
‫‪7,1‬‬ ‫‪7,2‬‬ ‫‪8,2‬‬ ‫‪8,0‬‬ ‫‪7,4‬‬ ‫الهند‬
‫‪1,0‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪-0,6‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫أمريكا الالتينية ومنطقة الكاريبي‬
‫‪1,1‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪-3,3‬‬ ‫‪-3,5‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫البرازيل‬
‫‪2,0‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪3,3‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫املكسيك‬
‫‪2,8‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪-1,9‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫رابطة الدول املستقلة‬
‫‪2,3‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪-2,5‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫روسيا‬
‫‪3,6‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪3,3‬‬ ‫‪4,8‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫بلدان أوروبا الصاعدة والنامية‬
‫‪2,6‬‬ ‫‪7,4‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪6,1‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫تركيا‬
‫‪3,0‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪5,1‬‬ ‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫‪0,8‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫جنوب إفريقيا‬
‫‪1,4‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪5,3‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬
‫املصدر‪ :‬صندوق النقد الدولي‪.‬‬

‫‪4‬‬
 ‫احمليط الدولي‬

‫وعلى مستوى أبرز البلدان املتقدمة‪ ،‬شكلت الواليات املتحدة األمريكية االستثناء‪ ،‬إذ تعزز فيها النمو بشكل ملموس‬
‫من ‪ %2,2‬إلى ‪ ،%2,9‬بفضل التوجه التوسعي لسياستها املالية‪ ،‬الذي دعم الطلب الداخلي‪ ،‬وذلك في سياق إعادة‬
‫السياسة النقدية إلى مسارها الطبيعي والنزاع التجاري مع الصني‪.‬‬

‫وباملقابل‪ ،‬تراجع النمو مبنطقة األورو من ‪ %2,4‬إلى ‪ ،%1,8‬في سياق الشكوك احمليطة بكيفيات خروج بريطانيا من‬
‫االحتاد األوروبي (اإلطار ‪ )1.1‬والتوترات السياسية التي عرفتها بعض بلدان املنطقة‪ .‬وبالتالي‪ ،‬سجل الناجت الداخلي‬
‫اإلجمالي منوا محدودا في ‪ %1,5‬في أملانيا عوض ‪ %2,5‬سنة من قبل‪ ،‬ارتباطا بضعف الطلب اخلارجي واالستهالك‬
‫اخلاص واإلنتاج الصناعي‪ ،‬السيما إنتاج السيارات الذي تأثر بإدراج معايير جديدة مضادة للتلوث‪ .‬وفي فرنسا أيضا‪،‬‬
‫تباطأ النمو من ‪ %2,2‬إلى ‪ %1,5‬بفعل تراجع وتيرة منو االستهالك واالستثمار في ظرفية متيزت في الفصل األخير‬
‫من السنة بحركات اجتماعية مهمة‪ .‬وكذلك األمر في إيطاليا‪ ،‬حيث انخفض النمو من ‪ %1,6‬إلى ‪ %0,9‬متأثرا‬
‫بالتوترات السياسية والصعوبات املالية وفي إسبانيا التي تدنى فيها النمو من ‪ %3‬إلى ‪ %2,5‬نتيجة باخلصوص‬
‫لتراجع وتيرة منو الطلب اخلارجي‪.‬‬

‫وفي اململكة املتحدة‪ ،‬وعلى الرغم من األداء اجليد لالستهالك العمومي‪ ،‬تأثر االستثمار واستهالك األسر بعدم وضوح‬
‫الرؤية حول نتيجة املفاوضات بشأن خروج بريطانيا من االحتاد األوروبي‪ ،‬وهو ما أدى إلى تراجع النمو من ‪ %1,8‬إلى‬
‫‪ .%1,4‬وفي اليابان‪ ،‬سجل الناجت الداخلي اإلجمالي منوا محدودا في ‪ %0,8‬بعد ‪ %1,9‬بفعل الظروف املناخية غير‬
‫املواتية والكوارث الطبيعية‪.‬‬

‫وعلى صعيد البلدان الصاعدة الرئيسية‪ ،‬واصل االقتصاد الصيني تباطؤه وتراجع النمو من ‪ %6,8‬إلى ‪ ،%6,6‬وهي‬
‫أدنى نسبة سجلت منذ ‪ .1991‬وذلك في سياق التوترات التجارية مع الواليات املتحدة األمريكية‪ .‬ويرجح أن هذا‬
‫التراجع كان سيكون أقوى لوال تدابير التحفيز املالي التي اتخذتها السلطات‪ .‬وهو ما يرتبط على األرجح باجلهود‬
‫املبذولة للحد من مديونية الشركات العمومية ولتقليص األنشطة البنكية املوازية‪ .‬وفي الهند‪ ،‬وبالرغم‬
‫من أن ظروف التمويل لم تكن مالءمة مبا يكفي‪ ،‬ظلت وتيرة النشاط مرتفعة في ‪ %7,1‬بعد ‪ 7,2%‬في ‪،2017‬‬
‫مدعومة بانتعاش االستثمار واالستهالك‪ .‬وفي البرازيل‪ ،‬استقر النمو في ‪ ،%1,1‬بفعل االنقطاعات املتكررة في‬
‫اإلنتاج والناجمة عن اإلضرابات في قطاع النقل‪ .‬وعلى العكس‪ ،‬حتسن االقتصاد الروسي من ‪ %1,6‬إلى ‪%2,3‬‬
‫مستفيدا من ارتفاع أسعار النفط ومن االنعكاسات اإليجابية لتنظيم كأس العالم‪.‬‬

‫وفي إفريقيا جنوب الصحراء‪ ،‬تعزز النمو نسبيا من ‪ %2,9‬إلى ‪ ،%3‬بفضل تزايد أسعار السلع األساسية واإلصالحات‬
‫الهيكلية في بعض البلدان‪ .‬وفي أبرز اقتصاداتها‪ ،‬منا الناجت الداخلي اإلجمالي بنسبة ‪ %1,9‬مقابل ‪ %0,8‬في‬
‫نيجيريا‪ ،‬مما يعكس استقرار ظروف إنتاج النفط وانتعاش القطاعات غير النفطية‪ .‬وعلى الرغم من النشاط اجليد‬
‫لصناعتها التحويلية‪ ،‬سجل النمو تباطؤا ملموسا في إفريقيا اجلنوبية من ‪ %1,4‬إلى ‪ ،%0,8‬نتيجة لألداء السلبي‬
‫لكل من القطاع املعدني والفالحي‪.‬‬

‫‪5‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫وفي منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا‪ ،‬تباطأ النمو من جديد لينتقل من ‪ %1,8‬إلى ‪ ،%1,4‬نتيجة باألساس‬
‫النكماش الناجت الداخلي اإلجمالي في إيران بنسبة ‪ %3,9‬بعد ارتفاعه بنسبة ‪ ،%3,7‬وذلك بفعل احلصار املفروض‬
‫من طرف الواليات املتحدة األمريكية‪ .‬وفي الدول األخرى املصدرة للنفط‪ ،‬حتسن النمو من ‪ %-0,7‬إلى ‪%2,2‬‬
‫في اململكة العربية السعودية‪ ،‬ومن ‪ %1,6‬إلى ‪ %2,2‬في قطر ومن ‪ %1,4‬إلى ‪ %2,1‬في اجلزائر‪ .‬وفي الدول‬
‫املستوردة‪ ،‬تسارعت وتيرة النشاط من ‪ %4,2‬إلى ‪ %5,3‬في مصر‪ ،‬ومن ‪ %2‬إلى ‪ %2,5‬في تونس‪ ،‬بينما عرفت‬
‫شبه استقرار في األردن في ‪.%2‬‬

‫إطار ‪ :1.1.1‬التطورات املسجلة بعد االستفتاء حول خروج بريطانيا من االحتاد األوروبي‬
‫بعد مرور تسعة أشهر على استفتاء البريطانيني املؤيد خلروج بريطانيا من االحتاد األوروبي‪ ،‬سلمت اململكة املتحدة للمجلس األوروبي في‬
‫مارس ‪ 2017‬الرسالة التي تفعل املادة ‪ ،150‬لتفتح بذلك الطريق أمام املفاوضات من أجل الوصول إلى خروج بريطانيا من االحتاد‬
‫األوروبي بعد سنتني‪ ،‬أي ‪ 29‬مارس ‪.2019‬‬
‫وقد بدأت هذه املشاورات رسميا في يونيو ‪ 2017‬لتخلص في متم سبعة عشر شهرا إلى اتفاق انسحاب إلى جانب تصريح سياسي في‬
‫‪ 13‬نونبر ‪ .2018‬وفي ‪ 25‬نونبر ‪ ،2018‬صادق اجمللس األوروبي على هذين النصني اللذين يحددان القواعد التي يجب أن تنظم الفترة‬
‫االنتقالية ويضعان أسس املفاوضات حول العالقات املستقبلية بني االحتاد األوروبي واململكة املتحدة‪ .‬وكانت املرحلة األخيرة لدخول‬
‫هذه النصني حيز التنفيذ حينها هي مصادقة البرملان األوروبي ونظيره البريطاني قبل ‪ 29‬مارس ‪.2019‬‬
‫وهمت بنود االتفاق ما يلي‪ )i( :‬حتديد فترة انتقالية متتد من ‪ 30‬مارس ‪ 2019‬إلى ‪ 31‬دجنبر ‪ 2020‬يستمر خاللها تطبيق قواعد السوق‬
‫املوحدة؛ (‪ )ii‬إحداث شبكة أمان‪ )backstop( 2‬جتنبا إلعادة احلدود الفعلية بني جمهورية إيرلندا وإيرلندا الشمالية من أجل احلفاظ‬
‫على اتفاق بلفاست للسالم لسنة ‪1998‬؛ (‪ )iii‬حماية حقوق ‪ 4‬ماليني مواطن بريطاني وأوروبي؛ (‪ )iv‬التسوية الكاملة لاللتزامات‬
‫املالية األوروبية التي اتخذتها اململكة املتحدة قبل استفتاء خروج بريطانيا من االحتاد األوروبي؛ و(‪ )v‬مجموعة من اجملاالت‪ ،‬مثل التعاون‬
‫في مجال الشرطة والقضاء‪ ،‬والقضايا النووية أو حتى ملف قبرص وجبل طارق‪.‬‬
‫وفي ما يخص التصريح السياسي‪ ،‬الذي يرسم اخلطوط العريضة «للعالقة املستقبلية» بني اململكة املتحدة واالحتاد األوروبي‪ ،‬لم يتم‬
‫التفاوض بشأنه بالتفصيل وكانت املشاورات اخلاصة به مبرمجة ابتداء من ‪ 29‬مارس ‪ .2019‬ويهم قضايا عديدة مثل الهجرة‪ ،‬والتعاون‬
‫التجاري واالقتصادي‪ ،‬وتطبيق القانون والعدالة اجلنائية‪ ،‬والسياسة اخلارجية‪ ،‬واألمن والدفاع‪.‬‬
‫وبينما وافق اجمللس األوروبي على اتفاق االنسحاب في نونبر ‪ ،2018‬ذهب مجلس العموم البريطاني عكس ذلك ورفضه ثالث مرات‪ ، 3‬كانت‬
‫آخرها في ‪ 29‬مارس ‪ .2019‬وكان السبب الذي أثاره معارضو االتفاق هو أن هذا األخير ال يسمح بقطع العالقات مبا يكفي مع االحتاد‬
‫األوروبي‪ .‬وباخلصوص‪ ،‬فهم يعارضون مبدأ «شبكة األمان»‪ ،‬الذي يعني برأيهم توحيد اجلزيرة االيرلندية وإحلاقها باالحتاد األوروبي‪ ،‬وهو ما‬
‫يشكل تنازال خطيرا عن السيادة‪ .‬ويجب التذكير أنه عقب نشره‪ ،‬أدى مشروع االتفاق إلى استقالة أربعة أعضاء من احلكومة البريطانية‪،‬‬
‫منهم الوزير املكلف مبشروع «خروج بريطانيا من االحتاد األوروبي»‪ ،‬وذلك لرفضهم جملموعة من بنود هذا االتفاق‪.‬‬

‫‪ 1‬تنص املادة ‪ 50‬من معاهدة لشبونة اخلاصة باالحتاد األوروبي على آلية انسحاب إرادي وأحادي الطرف لبلد ما من االحتاد‪.‬‬
‫‪ 2‬تتمثل شبكة األمان هذه‪ ،‬التي أثارت الكثير من اجلدل‪ ،‬في إحداث منطقة جمركية واحدة تشمل اململكة املتحدة واالحتاد األوروبي وتخضع إلى حد كبير‬
‫إلى القواعد األوروبية‪ ،‬وستستمر طاملا لم يتم التوصل إلى تسوية بديلة مرضية‪.‬‬
‫‪ 15 3‬يناير و‪ 12‬و‪ 29‬مارس‪.‬‬

‫‪6‬‬
 ‫احمليط الدولي‬

‫وألن حكومة اململكة املتحدة فشلت في جعل البرملان البريطاني يوافق على هذا االتفاق‪ ،‬اضطرت إلى مطالبة اجمللس األوروبي بتأجيل‬
‫تاريخ خروج بريطانيا من االحتاد األوروبي إلى ‪ 30‬يونيو ‪ .2019‬بعد ذلك‪ ،‬مت إرجاء هذا التاريخ إلى غاية ‪ 12‬أبريل ‪ ،2019‬ثم إلى ‪ 31‬أكتوبر‬
‫من نفس السنة‪ 4‬لتفادي خروج غير منظم‪.‬‬
‫وظل تعقد املفاوضات وغياب رؤية واضحة بشأن نتيجتها مع اقتراب األجل احملدد في ‪ 29‬مارس ‪ 2019‬يثير القلق بخصوص التأثير‬
‫االقتصادي خلروج بريطانيا من االحتاد األوروبي على اململكة املتحدة‪ .‬وبهذا الصدد‪ ،‬مت إجناز عدة تقييمات من طرف املؤسسات الدولية‬
‫والوطنية‪ ،‬السيما صندوق النقد الدولي‪ 5‬وبنك إجنلترا‪.6‬‬
‫ويتوقع هذا األخير‪ ،‬في حال خروج بريطانيا من االحتاد األوروبي دون اتفاق ودون فترة انتقالية‪ ،‬ومقارنة بتوقعاته الصادرة في ماي ‪،2016‬‬
‫انخفاضا للناجت الداخلي اإلجمالي يتراوح ما بني ‪ %7,75‬و‪ %10,5‬بنهاية ‪ .2023‬ومع فرضية غياب أي اضطراب في احلدود وتشديد‬
‫طفيف لشروط التمويل‪ ،‬يتوقع صندوق النقد الدولي‪ ،‬مقارنة بالسيناريو املركزي‪ 7‬ألبريل ‪ ، 2019‬انخفاض الناجت الداخلي اإلجمالي في‬
‫أفق ‪ 2021‬بنسبة ‪ %3,5‬في اململكة املتحدة‪ ،‬و‪ %0,5‬في االحتاد األوروبي و‪ %0,2‬على الصعيد العاملي‪.‬‬

‫‪ 4‬في حال مصادقة البرملان البريطاني على اتفاق اخلروج قبل هذا التاريخ‪ ،‬سينفذ االنسحاب في اليوم األول من الشهر املقبل‪ .‬إذا كانت اململكة املتحدة ال ترغب في‬
‫املشاركة في االنتخابات األوروبية‪ ،‬يجب على نوابها البرملانيني املوافقة على االتفاق قبل ‪ 22‬ماي ‪ ،2019‬وإال سيتم إجراء االنسحاب دون اتفاق في فاحت يونيو ‪ .2019‬وأخيرا‪ ،‬جتدر‬
‫اإلشارة إلى أن اململكة املتحدة التزال متلك‪ ،‬خالل هذه الفترة‪ ،‬إمكانية إلغاء تفعيل املادة ‪ 50‬من معاهدة االحتاد األوروبي واحلفاظ على عضويتها داخل االحتاد األوروبي‪.‬‬
‫‪ 5‬إطار بعنوان "خروج بريطانيا من االحتاد األوروبي دون اتفاق" الصادر عن صندوق النقد الدولي في التوقعات االقتصادية العاملية في أبريل ‪.2019‬‬
‫‪ 6‬دراسة بعنوان "سيناريو االنسحاب من االحتاد األوروبي واالستقرار النقدي واملالي‪ ،‬جواب مقدم للجنة اخلزينة التابعة جمللس العموم البريطاني" أصدرها بنك إجنلترا في‬
‫نونبر ‪.2018‬‬
‫‪ 7‬يفترض هذا السيناريو أن "اململكة املتحدة تخرج من االحتاد اجلمركي والسوق األوروبية املوحدة‪ ،‬وتبرم اتفاق تبادل حر عام مع االحتاد األوروبي وتنتقل تدريجيا إلى النظام‬
‫اجلديد"‪.‬‬

‫‪ 2.1.1‬سوق الشغل‬
‫في البلدان املتقدمة‪ ،‬ظلت أوضاع سوق الشغل مواتية في ‪ .2018‬في الواليات املتحدة األمريكية‪ ،‬أحدث االقتصاد‬
‫‪ 2,6‬مليون منصب شغل بعد ‪ 2,2‬مليون في ‪ ،2017‬وتراجعت نسبة البطالة مجددا من ‪ %4,4‬إلى ‪ ،%3,9‬وهو‬
‫أدنى مستوى لها منذ ما يناهز نصف قرن‪ .‬إال أنه‪ ،‬وبالرغم من هذه احليوية‪ ،‬بقي منو األجور محدودا في ‪،%1,1‬‬
‫نتيجة جزئيا للنمو الضعيف لإلنتاجية‪.‬‬

‫‪7‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫رسم بياني ‪ :1.1.1‬تطور نسبة البطالة في البلدان املتقدمة‬ ‫جدول ‪:2.1.1‬تطور نسبة البطالة (‪)%‬‬
‫(‪)%‬‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫البلدان املتقدمة‬
‫‪3,9‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫‪5,3‬‬ ‫‪6,2‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪8,2‬‬ ‫‪9,1‬‬ ‫‪10,0‬‬ ‫‪10,9‬‬ ‫‪11,6‬‬ ‫منطقة األورو‬
‫‪3,4‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫‪4,6‬‬ ‫‪5,0‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪9,1‬‬ ‫‪9,4‬‬ ‫‪10,1‬‬ ‫‪10,4‬‬ ‫‪10,3‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪10,6‬‬ ‫‪11,3‬‬ ‫‪11,7‬‬ ‫‪11,9‬‬ ‫‪12,6‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪15,3‬‬ ‫‪17,2‬‬ ‫‪19,6‬‬ ‫‪22,1‬‬ ‫‪24,4‬‬ ‫إسبانيا‬
‫‪4,1‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫‪5,4‬‬ ‫‪6,2‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪2,4‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫اليابان‬
‫البلدان الصاعدة‬
‫‪4,8‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪5,6‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫روسيا‬
‫‪3,8‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫‪4,1‬‬ ‫‪4,1‬‬ ‫الصني‬
‫‪12,3‬‬ ‫‪12,8‬‬ ‫‪11,3‬‬ ‫‪8,3‬‬ ‫‪6,8‬‬ ‫البرازيل‬

‫املصدر‪ :‬صندوق النقد الدولي‬

‫ومبنطقة األورو‪ ،‬وعلى الرغم من تراجع النمو‪ ،‬انخفضت نسبة البطالة للسنة اخلامسة على التوالي وانتقلت من‬
‫‪ %9,1‬إلى ‪ ،%8,2‬وهو أدنى مستوى مالحظ منذ ‪ .2008‬وانعكس هذا التحسن على تطور األجور التي تزايدت‬
‫بنسبة ‪ .%2‬وفي أبرز بلدان املنطقة‪ ،‬تراجعت نسبة البطالة من ‪ %3,8‬إلى ‪ %3,4‬في أملانيا‪ ،‬ومن ‪ %9,4‬إلى‬
‫‪ %9,1‬في فرنسا ومن ‪ %11,3‬إلى ‪ %10,6‬في إيطاليا ومن ‪ %17,2‬إلى ‪ %15,3‬في إسبانيا‪ .‬وكذلك في‬
‫اململكة املتحدة‪ ،‬انخفضت هذه النسبة من ‪ %4,4‬إلى ‪ %4,1‬بالرغم من الشكوك احمليطة بخروج بريطانيا‬
‫من االحتاد األوروبي‪.‬‬

‫وتدنت البطالة أيضا في االقتصادات الصاعدة الرئيسية‪ ،‬حيث تراجعت من ‪ %3,9‬إلى ‪ %3,8‬في الصني‪ ،‬ومن ‪%5,2‬‬
‫إلى ‪ %4,8‬في روسيا ومن ‪ %12,8‬إلى ‪ %12,3‬بالبرازيل‪ .‬وفي دول منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا‪ ،‬تباينت‬
‫التطورات حيث تزايدت البطالة باخلصوص في إيران من ‪ %11,8‬إلى ‪ ،%13,8‬وتدنت في مصر من ‪ %12,2‬إلى‬
‫‪ %10,9‬وظلت شبه مستقرة في تونس واجلزائر في ‪ %15,6‬و‪ %11,7‬على التوالي‪.‬‬

‫أما وسط الشباب‪ ،1‬فقد واصلت البطالة منحاها التنازلي املبتدئ في ‪ 2011‬مبعظم الدول املتقدمة‪ ،‬مع بقائها‬
‫في مستويات مرتفعة نسبيا في بعص البلدان األوروبية‪ .‬وتراجعت هذه النسبة إلى ‪ %8,6‬في الواليات املتحدة‬
‫األمريكية وإلى ‪ %11,3‬في اململكة املتحدة‪ .‬ومبنطقة األورو‪ ،‬تراجعت إلى ‪ %20,7‬في فرنسا‪ ،‬و‪ %32,2‬في إيطاليا‪،‬‬
‫و‪ %34,3‬في إسبانيا و‪ %39,8‬في اليونان‪ .‬وظلت نسب البطالة في أدنى مستوياتها على صعيد الدول‬
‫املتقدمة في كل من أملانيا واليابان حيث بلغت ‪ %6,2‬و‪ %3,7‬على التوالي‪.‬‬
‫‪ 1‬األشخاص البالغون ما بني ‪ 15‬و‪ 24‬سنة‪.‬‬

‫‪8‬‬
 ‫احمليط الدولي‬

‫رسم بياني ‪ :2.1.1‬تطور نسبة بطالة الشباب في الدول املتقدمة (‪)%‬‬

‫املصدر‪ :‬مكتب االحصاء األوروبي ‪.EUROSTAT‬‬

‫‪ 3.1.1‬أسواق السلع األساسية‬

‫خالل سنة ‪ ،2018‬واصلت أسعار السلع األساسية على العموم ارتفاعها املبتدئ في ‪ ،2017‬إذ تزايدت أسعار السلع‬
‫الطاقية بنسبة ‪ %27,8‬والسلع غير الطاقية بنسبة ‪ .%1,7‬وفي سوق النفط‪ ،‬بلغت األسعار‪ 1‬أعلى مستوياتها‬
‫منذ أربع سنوات لتصل إلى ‪ 68,3‬دوالر في املتوسط‪ ،‬متزايدة بنسبة ‪ .%29,4‬ويعزى هذا االرتفاع باخلصوص‬
‫إلى متديد واحترام االتفاقية اخلاصة بتقليص اإلنتاج املبرمة بني الدول املنتمية وأخرى غير منتمية ملنظمة الدول‬
‫املصدرة للنفط‪ ،‬وكذا إلى تأثيرات التوترات االجتماعية بفينزويال والعقوبات األمريكية املفروضة على إيران‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :4.1.1‬التطور الشهري ملؤشرات أسعار السلع‬ ‫رسم بياني ‪ :3.1.1‬التطور السنوي ملؤشرات أسعار السلع‬
‫األساسية في ‪)100=2010( 2018‬‬ ‫األساسية (‪)100=2010‬‬

‫املصدر‪ :‬البنك الدولي‬

‫‪ 1‬متوسط أسعار البرنت ونفط غرب تكساس الوسيط األمريكي (‪ )WTI‬ودبي فاحت‪ .‬‬

‫‪9‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫ويبني حتليل املعطيات خالل السنة مرحلتني متباينتني من التطور‪ .‬خالل األشهر العشرة األولى من السنة‪ ،‬ارتفعت‬
‫األسعار لتصل إلى ‪ 76,7‬دوالر في املتوسط في أكتوبر‪ .‬ثم بدأت في النزول لتناهز ‪ 54,0‬دوالر في دجنبر‪ .‬ويعزى هذا‬
‫االنخفاض أساسا إلى ارتفاع اإلنتاج في اململكة العربية السعودية‪ ،‬وروسيا والواليات املتحدة األمريكية‪ ،‬وكذا إلى‬
‫اآلفاق السلبية لتطور الطلب‪ .‬وملواجهة هذه الوضعية‪ ،‬اتفقت الدول األعضاء في منظمة البلدان املصدرة للنفط‬
‫وبعض الدول املنتجة غير املنتمية للمنظمة على تقليص إنتاجها اإلجمالي‪ ،‬ابتداء من يناير ‪ ،2019‬مبا قدره ‪0,8‬‬
‫مليون برميل في اليوم الواحد بالنسبة للبلدان املنتمية للمنظمة وبواقع ‪ 0,4‬مليون للبرميل بالنسبة للدول‬
‫املنتجة غير املنتمية لها‪.‬‬
‫وفي ما يخص املواد األخرى‪ ،‬فقد ارتفع سعر الغاز الطبيعي بنسبة ‪ %19‬والفحم‪ 1‬بنسبة ‪ ،%17,8‬بفضل الطلب‬
‫القوي الصادر عن الصني والهند‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :6.1.1‬التطور الشهري ألسعار السلع الطاقية‬ ‫رسم بياني ‪ :5.1.1‬التطور السنوي ملؤشرات أسعار‬
‫في ‪2018‬‬ ‫السلع الطاقية‬

‫املصدر‪ :‬البنك الدولي‬

‫فيما يخص املواد غير الطاقية‪ ،‬منت أسعار املعادن واخلامات بنسبة ‪ %5,5‬مقابل ‪ %24,2‬في السنة السابقة‪ ،‬ارتباطا‬
‫على اخلصوص بالتوترات التجارية بني الواليات املتحدة األمريكية والصني‪ .‬وحسب املنتجات‪ ،‬ارتفعت أسعار النيكل‬
‫واألملنيوم والنحاس والزنك بنسب ‪ %26‬و‪ %7,2‬و‪ %5,8‬و‪ %1,1‬على التوالي‪ .‬وباملقابل‪ ،‬تراجعت أسعار الرصاص‬
‫واحلديد بنسب ‪ %3,2‬و‪ %2,8‬على التوالي‪.‬‬

‫وعرفت أسعار املنتجات الفالحية انخفاضا جديدا قدره ‪ ،%0,3‬نتيجة لتدني أسعار الزيوت النباتية واملشروبات‬
‫(الشاي والقهوة) والسكر‪ .‬وعلى العكس‪ ،‬سجلت أسعار احلبوب ارتفاعات هامة شملت باخلصوص القمح الصلب‬
‫بنسبة ‪ %20,5‬والشعير بنسبة ‪ %28,9‬والذرة بنسبة ‪ .%6,4‬وفي ظل هذه الظروف‪ ،‬وبعد خمس سنوات متتالية‬
‫من التراجع‪ ،‬ارتفعت أسعار السماد بنسبة ‪ ،%11,1‬حيث تزايد متوسط سعر الطن الواحد من الفوسفاط الثالثي‬
‫املمتاز بنسبة ‪ %22,4‬إلى ‪ 346,7‬دوالر‪ ،‬والفوسفاط ثنائي األمونياك بنسبة ‪ %21,8‬إلى ‪ 393,4‬دوالر واليوريا‬
‫بنسبة ‪ %16,6‬إلى ‪ 249,4‬دوالر‪ .‬أما الفوسفاط اخلام‪ ،‬فقد تراجع سعره مجددا‪ ،‬وإن بوتيرة أقل‪ ،‬حيث انخفض‬
‫بنسبة ‪ %2‬إلى ‪ 87,9‬دوالر للطن كما تدنى سعر كلوريد البوتاسيوم بنسبة ‪ %1,3‬إلى ‪ 215,5‬دوالر‪.‬‬
‫‪ 1‬متوسط األسعار في أسواق كل من أستراليا وجنوب إفريقيا‪.‬‬

‫‪10‬‬
 ‫احمليط الدولي‬

‫رسم بياني ‪ :8.1.1‬أسعار الفوسفاط واألسمدة‬ ‫رسم بياني ‪ :7.1.1‬التطور السنوي ملؤشرات أسعار‬
‫(بالدوالر للطن)‬ ‫السلع األساسية غير الطاقية (‪)100=2010‬‬

‫املصدر‪ :‬البنك الدولي‬

‫أما املعادن الثمينة‪ ،‬فتدنت أسعارها بنسبة ‪ ،%0,7‬نتيجة النخفاض أسعار الفضة والبالتني بنسب ‪ %7,9‬و‪.%7,3‬‬
‫وعلى العكس‪ ،‬ارتفع سعر الذهب بنسبة ‪ ،%0,9‬ارتباطا بتزايد الطلب‪ ،‬السيما ذلك الصادر عن البنوك املركزية‪.‬‬

‫‪ 4.1.1‬التضخم‬
‫نتيجة الرتفاع أسعار السلع الطاقية باخلصوص‪ ،‬واصل التضخم العاملي تسارعه في ‪ 2018‬ليصل إلى‬
‫‪ %3,6‬بعد ‪ %3,2‬في ‪.2017‬‬
‫جدول ‪ :3.1.1‬التضخم في العالم (‪)%‬‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬

‫‪3,6‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫العالم‬
‫‪2,0‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫البلدان املتقدمة‬
‫‪2,4‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫الواليات املتحدة األمريكية‬
‫‪1,8‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫منطقة االورو‬
‫‪1,9‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪2,1‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪1,2‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪-0,1‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪1,7‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪-0,5‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫إسبانيا‬
‫‪2,5‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪1,0‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪-0,1‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫اليابان‬
‫‪4,8‬‬ ‫‪4,3‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫البلدان الصاعدة والنامية‬
‫‪2,9‬‬ ‫‪3,7‬‬ ‫‪7,1‬‬ ‫‪15,5‬‬ ‫‪7,8‬‬ ‫روسيا‬
‫‪2,1‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫الصني‬
‫‪3,5‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪4,5‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫‪5,8‬‬ ‫الهند‬
‫‪3,7‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪8,7‬‬ ‫‪9,0‬‬ ‫‪6,3‬‬ ‫البرازيل‬
‫‪11,4‬‬ ‫‪6,7‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪6,5‬‬ ‫الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬
‫املصدر‪ :‬صندوق النقد الدولي‪.‬‬

‫‪11‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫وفي االقتصادات املتقدمة‪ ،‬انتقل التضخم من ‪ %1,7‬إلى ‪ ،%2‬حيث ارتفع من ‪ %2,1‬إلى ‪ %2,4‬في الواليات‬
‫املتحدة األمريكية ومن ‪ %1,5‬إلى ‪ %1,8‬مبنطقة األورو ومن ‪ %0,5‬إلى ‪ %1‬في اليابان‪ .‬وعلى العكس‪ ،‬انخفض‬
‫في اململكة املتحدة من ‪ %2,7‬إلى ‪ ،%2,5‬ارتباطا أساسا باعتدال تأثيرات تدني قيمة اجلنيه االسترليني‪ .‬وفي‬
‫الدول الشريكة الرئيسية للمغرب‪ ،‬تسارع التضخم من ‪ %1,2‬إلى ‪ %2,1‬في فرنسا‪ ،‬ومن ‪ %1,7‬إلى ‪%1,9‬‬
‫في أملانيا‪ ،‬وتراجع من ‪ %2‬إلى ‪ %1,7‬في إسبانيا ومن ‪ %1,3‬إلى ‪ %1,2‬في إيطاليا‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :10.1.1‬التضخم في االقتصادات الرئيسية ملنطقة‬ ‫رسم بياني ‪ : 9.1.1‬التضخم في العالم (‪)%‬‬
‫األورو (‪)%‬‬

‫املصدر‪ :‬صندوق النقد الدولي‪.‬‬

‫وعلى مستوى البلدان الصاعدة والنامية‪ ،‬تزايدت نسبة التضخم من ‪ %4,3‬إلى ‪ .%4,8‬فقد ارتفعت إلى ‪ %2,1‬في‬
‫الصني وإلى ‪ %3,7‬في البرازيل‪ ،‬بينما انخفضت إلى ‪ %2,9‬في روسيا وإلى ‪ %3,5‬في الهند‪ .‬ومن جهة أخرى‪،‬‬
‫سجل التضخم ارتفاعا قويا من ‪ %9,6‬إلى ‪ %31,2‬في إيران‪ ،‬ومن ‪ %11,1‬إلى ‪ %16,3‬في تركيا‪ ،‬بفعل‬
‫االنخفاض القوي لعملة كل بلد‪ .‬وفي شمال إفريقيا‪ ،‬ارتفع التضخم من ‪ %5,3‬إلى ‪ %7,3‬في تونس وتباطأ من‬
‫‪ %23,5‬إلى ‪ %20,9‬في مصر ومن ‪ %5,6‬إلى ‪ %4,3‬في اجلزائر‪.‬‬

‫‪ 5.1.1‬املالية العمومية‬
‫باستثناء الواليات املتحدة األمريكية والصني‪ ،‬تواصل أوضاع امليزانية حتسنها‪ ،‬إال أن مستويات املديونية تظل جد‬
‫عالية سواء في الدول املتقدمة أو النامية‪.‬‬

‫فقد تفاقم عجز امليزانية بالواليات املتحدة من ‪ %3,8‬سنة ‪ 2017‬إلى ‪ %4,3‬من الناجت الداخلي اإلجمالي في ‪.2018‬‬
‫ويعزى هذا التزايد إلى التوجه التوسعي القوي لسياسة امليزانية‪ ،‬التي اتسمت بارتفاع نفقات احلكومة الفيدرالية‪،‬‬
‫السيما اجليش‪ ،‬وتضمنت تخفيضات ضريبية‪.‬‬

‫وفي منطقة األورو‪ ،‬ظلت سياسات امليزانية محايدة على العموم وتراجع العجز من ‪ %1‬إلى ‪ %0,6‬من الناجت الداخلي‬
‫اإلجمالي‪ ،‬وهو أدنى مستوى يسجله منذ سنة ‪ .2000‬وحسب البلدان‪ ،‬عرف هذا العجز شبه استقرار في فرنسا‬

‫‪12‬‬
 ‫احمليط الدولي‬

‫في ‪ %2,6‬وتراجع من ‪ %3,1‬إلى ‪ %2,7‬في إسبانيا ومن ‪ %2,4‬إلى ‪ %2,1‬في إيطاليا‪ .‬وباملقابل‪ ،‬تعزز فائض‬
‫امليزانية في أملانيا من ‪ %1‬إلى ‪ %1,7‬من الناجت الداخلي اإلجمالي‪ ،‬بفضل تسجيل نفقات أقل مما كان متوقعا بسبب‬
‫التشكيل املتأخر للتحالف احلكومي‪.‬‬

‫وظل توجه سياسة امليزانية محايدا أيضا في اململكة املتحدة التي تراجع فيها عجز امليزانية من ‪ %1,8‬إلى ‪%1,4‬‬
‫من الناجت الداخلي اإلجمالي وفي اليابان التي استقر فيها في ‪ %3,2‬من الناجت الداخلي اإلجمالي‪.‬‬

‫أما املديونية العمومية‪ ،‬فقد انخفضت بشكل طفيف في أغلب االقتصادات املتقدمة‪ ،‬متراجعة من ‪ %106,2‬إلى‬
‫‪ %105,8‬من الناجت الداخلي اإلجمالي في الواليات املتحدة األمريكية ومن ‪ %86,8‬إلى ‪ %85‬مبنطقة األورو‪ .‬وفي أبرز‬
‫بلدان منطقة األورو‪ ،‬تراجع الدين العمومي إلى ‪ %59,8‬من الناجت الداخلي اإلجمالي في أملانيا وإلى ‪ %97‬في إسبانيا‪،‬‬
‫بينما تزايد بشكل طفيف إلى ‪ %132,1‬في إيطاليا وسجل شبه استقرار في ‪ %98,6‬في فرنسا‪ .‬ومن جهة أخرى‪،‬‬
‫تفاقم ليصل إلى ‪ %237,1‬في اليابان وظل يناهز ‪ %87‬من الناجت الداخلي اإلجمالي في اململكة املتحدة‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :12.1.1‬تطور الدين العمومي (‪ %‬من الناجت‬ ‫رسم بياني ‪ :11.1.1‬تطور رصيد امليزانية بالنسبة املئوية‬
‫الداخلي اإلجمالي)‬ ‫من الناجت الداخلي اإلجمالي‬

‫املصدر‪ :‬صندوق النقد الدولي‪.‬‬

‫وعلى مستوى أبرز البلدان الصاعدة‪ ،‬انخفض عجز امليزانية بالبرازيل من ‪ %7,9‬إلى ‪ %6,8‬من الناجت الداخلي اإلجمالي‪،‬‬
‫بفعل تدني أداءات فوائد الدين‪ ،‬وتزايدت نسبة املديونية من ‪ %84,1‬إلى ‪ .%87,9‬وفي روسيا‪ ،‬أفرز ارتفاع مداخيل‬
‫النفط فائض ميزانية قدره ‪ %2,8‬من الناجت الداخلي اإلجمالي‪ ،‬بعد تسجيل رصيد سلبي بنسبة ‪ %1,5‬كما أدى‬
‫إلى انخفاض معدل املديونية من ‪ %15,5‬إلى ‪ .%14‬وفي الهند أيضا‪ ،‬انخفض العجز من ‪ %7‬إلى ‪ %6,7‬من الناجت‬
‫الداخلي اإلجمالي واستقر مستوى املديونية في ‪ .%69,8‬أما في الصني‪ ،‬فقد تدهورت وضعية املالية العمومية‬
‫وتفاقم العجز من ‪ %3,9‬إلى ‪ %4,8‬من الناجت الداخلي اإلجمالي وارتفعت املديونية من ‪ %46,8‬إلى ‪ %50,5‬من‬
‫الناجت الداخلي اإلجمالي‪.‬‬

‫‪13‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫وفي منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا‪ ،‬مكن ارتفاع أسعار املنتجات النفطية من تسجيل انتعاش ملموس‬
‫في املالية العمومية لدى البلدان املصدرة للنفط‪ .‬وفي قطر‪ ،‬وبعد تسجيل عجز قدره ‪ ،%2,9‬أفرز رصيد امليزانية‬
‫فائضا قدره ‪ %5,3‬من الناجت الداخلي اإلجمالي وتراجع معدل املديونية إلى ‪ .%48,4‬وكذلك في الكويت التي‬
‫تعزز فيها فائض امليزانية إلى ‪ %11,4‬من الناجت الداخلي اإلجمالي‪ ،‬مع انكماش دينه العمومي إلى ‪ .%14,8‬وفي‬
‫اململكة العربية السعودية‪ ،‬تقلص العجز بالنصف إلى ‪ ،%4,6‬إال أن نسبة املديونية تزايدت إلى ‪ %19,1‬من الناجت‬
‫الداخلي اإلجمالي‪ .‬وكذلك األمر في اجلزائر التي انخفض فيها العجز إلى ‪ %5,2‬وارتفع فيها معدل املديونية إلى‬
‫‪ .%36,9‬وفي مصر‪ ،‬ظلت وضعية املالية العمومية صعبة لكن مع حتسن طفيف من سنة إلى أخرى‪ ،‬حيث‬
‫انخفض عجز امليزانية إلى ‪ ،%9,5‬مبوازاة مع تدني نسبة املديونية إلى ‪.%92,6‬‬

‫‪ 6.1.1‬احلسابات اخلارجية‬
‫بعد االنتعاش النسبي بنسبة ‪ %5,4‬في ‪ ،2017‬شهدت وتيرة منو التجارة العاملية للسلع واخلدمات تراجعا قويا في‬
‫‪ 2018‬مع تسجيل منو لم يتجاوز ‪ .%3,8‬ويعزى هذا التطور باخلصوص إلى اشتداد التوترات التجارية‪ ،‬السيما بني‬
‫الواليات املتحدة األمريكية والصني (اإلطار ‪ ،)1.2‬وإلى الشكوك احمليطة بآفاق التجارة العاملية‪ .‬وتباطأت وتيرة‬
‫منو الصادرات من ‪ %7,2‬إلى ‪ %4,3‬في االقتصادات الصاعدة والنامية ومن ‪ %4,4‬إلى ‪ %3,1‬في البلدان املتقدمة‪.‬‬

‫وفي هذه الظروف‪ ،‬سجل فائض احلساب اجلاري انخفاضا طفيفا في البلدان املتقدمة‪ .‬وانتقل من ‪ %4‬إلى ‪%3,5‬‬
‫من الناجت الداخلي اإلجمالي في اليابان ومن ‪ %3,2‬إلى ‪ %3‬مبنطقة األورو‪ ،‬مع انخفاض خاص في أملانيا من ‪%8‬‬
‫إلى ‪ %7,4‬وفي إسبانيا من ‪ %1,8‬إلى ‪ .%0,8‬ومبوازاة ذلك‪ ،‬استقر عجز احلساب اجلاري في ‪ %2,3‬في الواليات‬
‫املتحدة األمريكية وتفاقم من ‪ %3,3‬إلى ‪ %3,9‬في اململكة املتحدة‪ .‬وعلى صعيد االقتصادات الصاعدة‬
‫والنامية‪ ،‬تعزز فائض الرصيد اجلاري بشكل ملموس في روسيا من ‪ %2,1‬إلى ‪ %7‬وتراجع من ‪ %1,4‬إلى ‪%0,4‬‬
‫في الصني‪ ،‬بينما تفاقم العجز في الهند والبرازيل من ‪ %1,8‬إلى ‪ %2,5‬ومن ‪ %0,4‬إلى ‪ %0,8‬على التوالي‪ .‬وفي‬
‫منطقة شمال إفريقيا والشرق األوسط‪ ،‬حتسن احلساب اجلاري للدول املصدرة للنفط بشكل ملموس بفضل‬
‫ارتفاع أسعار هذا األخير ‪ ،‬حيث تزايد الفائض باخلصوص من ‪ %1,4‬إلى ‪ %8,3‬من الناجت الداخلي اإلجمالي في‬
‫اململكة العربية السعودية‪ ،‬ومن ‪ %5,9‬إلى ‪ %12,7‬في الكويت ومن ‪ %3,8‬إلى ‪ %9,3‬بقطر وتراجع العجز من‬
‫‪ %13,2‬إلى ‪ %9,1‬في اجلزائر‪ .‬وفي الدول املستوردة للنفط‪ ،‬تفاقم هذا العجز باخلصوص من ‪ %10,2‬إلى ‪%11,2‬‬
‫من الناجت الداخلي اإلجمالي في تونس وتراجع في مصر من ‪ %6,1‬إلى ‪ %2,4‬من الناجت الداخلي اإلجمالي‪.‬‬

‫‪14‬‬
‫احمليط الدولي‬

‫جدول ‪ :4.1.1‬رصيد احلساب اجلاري في العالم (‪%‬من الناجت الداخلي اإلجمالي)‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫‪0,7‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫االقتصادات املتقدمة‬
‫‪-2,3‬‬ ‫‪-2,3‬‬ ‫‪-2,3‬‬ ‫‪-2,2‬‬ ‫‪-2,1‬‬ ‫الواليات املتحدة‬
‫‪3,0‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫منطقة االورو‬
‫‪7,4‬‬ ‫‪8,0‬‬ ‫‪8,5‬‬ ‫‪8,9‬‬ ‫‪7,5‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪-0,7‬‬ ‫‪-0,6‬‬ ‫‪-0,8‬‬ ‫‪-0,4‬‬ ‫‪-1,0‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪2,6‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫إيطاليا‬
‫‪0,8‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫إسبانيا‬
‫‪-3,9‬‬ ‫‪-3,3‬‬ ‫‪-5,2‬‬ ‫‪-4,9‬‬ ‫‪-4,9‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪3,5‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫اليابان‬
‫‪-0,1‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫االقتصادات الصاعدة والنامية‬
‫‪-0,1‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫بلدان آسيا الصاعدة والنامية‬
‫‪0,4‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫الصني‬
‫‪-2,5‬‬ ‫‪-1,8‬‬ ‫‪-0,6‬‬ ‫‪-1,0‬‬ ‫‪-1,3‬‬ ‫الهند‬
‫‪-1,9‬‬ ‫‪-1,4‬‬ ‫‪-1,9‬‬ ‫‪-3,2‬‬ ‫‪-3,1‬‬ ‫أمريكا الالتينية ومنطقة الكاريبي‬
‫‪-0,8‬‬ ‫‪-0,4‬‬ ‫‪-1,3‬‬ ‫‪-3,0‬‬ ‫‪-4,1‬‬ ‫البرازيل‬
‫‪-1,8‬‬ ‫‪-1,7‬‬ ‫‪-2,3‬‬ ‫‪-2,6‬‬ ‫‪-1,9‬‬ ‫املكسيك‬
‫‪5,0‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫رابطة الدول املستقلة‬
‫‪7,0‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪5,0‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫روسيا‬
‫‪-2,2‬‬ ‫‪-2,5‬‬ ‫‪-1,8‬‬ ‫‪-2,0‬‬ ‫‪-2,9‬‬ ‫بلدان أوروبا الصاعدة والنامية‬
‫‪-3,6‬‬ ‫‪-5,6‬‬ ‫‪-3,8‬‬ ‫‪-3,7‬‬ ‫‪-4,7‬‬ ‫تركيا‬
‫‪-2,6‬‬ ‫‪-2,1‬‬ ‫‪-3,7‬‬ ‫‪-5,9‬‬ ‫‪-3,6‬‬ ‫إفريقيا جنوب الصحراء‬
‫‪-3,4‬‬ ‫‪-2,4‬‬ ‫‪-2,8‬‬ ‫‪-4,6‬‬ ‫‪-5,1‬‬ ‫جنوب إفريقيا‬
‫‪3,1‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫‪-4,2‬‬ ‫‪-4,3‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫الشرق األوسط وشمال إفريقيا‬
‫املصدر‪ :‬صندوق النقد الدولي‬

‫إطار ‪ :2.1.1‬النزاع التجاري بني الصني والواليات املتحدة األمريكية‬

‫خالل سنة ‪ ،2018‬قرر الرئيس األمريكي دونالد ترامب‪ ،‬الذي يعتبر أن بالده متضررة من املبادالت التجارية‪ ،‬اتخاذ تدابير لفرض املزيد من‬
‫الرسوم اجلمركية على واردات بالده‪ ،‬خاصة تلك القادمة من الصني‪ .1‬فهو يتهم هذه األخيرة بتطبيق حواجز غير جمركية وبإجبار‬
‫الشركات األمريكية املتواجدة على أراضيها على تقاسم تكنولوجياتها مع الشركاء احملليني وكشف أسرار امللكية الفكرية‪.‬‬

‫وبالتالي‪ ،‬فرضت اإلدارة األمريكية في يناير رسوما جمركية على الغساالت وعلى ألواح الطاقة الشمسية التي يستورد أغلبها من الصني‪.‬‬
‫وجاء رد الصني شهرا بعد ذلك‪ ،‬حيث فتحت بحثا مضادا لإلغراق بشأن الذرة البيضاء األمريكية‪ ،‬التي أكدت أنها تستفيد من دعم‬
‫عمومي‪.‬‬

‫وتواصلت التصعيدات مع توقيع الرئيس ترامب في مارس ‪ 2018‬على مرسوم يفرض رسوما جمركية على الواردات األمريكية قدرها‬
‫‪ %25‬على الصلب و‪ 10%‬على األملنيوم‪ .‬وفي نفس الشهر‪ ،‬أعلنت الواليات املتحدة األمريكية عن رسوم جديدة على وارداتها من‬
‫الصني مببلغ إضافي قدره ‪ 60‬مليار دوالر‪ ،‬في قطاعات مختلفة منها الطيران وتكنولوجيا املعلومات والتواصل والتشغيل اآللي‬
‫(روبوتيك)‪ .‬وعلى سبيل مقابلة اإلجراء مبثله‪ ،‬قامت الصني في أبريل برفع رسومها على العديد من املواد املستوردة بقيمة ‪ 3‬ماليير دوالر‪،‬‬
‫ثم قررت في الشهر ذاته توسيع الالئحة لتشمل املنتجات االستراتيجية مثل فول الصويا‪ ،‬وحلم البقر‪ ،‬والقطن‪ ،‬والسيارات والطيران‪ ،‬مبلغ‬
‫إضافي قدره ‪ 50‬مليار دوالر‪.‬‬

‫‪ 1‬بلغ العجز التجاري للسلع اخلاص بالواليات املتحدة مع الصني ‪ 375,6‬مليار دوالر في ‪.2017‬‬

‫‪15‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫وفي شهر ماي‪ ،‬وعلى إثر املفاوضات مع الواليات املتحدة األمريكية‪ ،‬قامت الصني برفع اإلجراء املضاد لإلغراق اخلاص بالذرة البيضاء‪ ،‬وتوقفت‬
‫الواليات املتحدة عن التهديد برفع رسومها اجلمركية‪ .‬وبعد فترة وجيزة‪ ،‬خفضت الصني رسومها اجلمركية على السيارات وقطع غيار‬
‫السيارات إلى ‪ %6‬بغض النظر عن دولة املنشأ‪ .‬إال أن هذه الهدنة لم تستمر طويال‪ .‬فقد قررت الواليات املتحدة تنفيذ تهديدها بتطبيق‬
‫رسوم قدرها ‪ %25‬من مبلغ ‪ 50‬مليار على ‪ 60‬مليار دوالر من الواردات املعلن عنها سابقا‪ ،‬مع دخول هذا اإلجراء حيز التنفيذ ابتداء من‬
‫يوليوز بالنسبة ملبلغ ‪ 34‬مليار دوالر وابتداء من شهر غشت بالنسبة للمبلغ املتبقي‪ .‬وكرد فوري‪ ،‬قررت الصني فرض عقوبات مماثلة من‬
‫حيث احلجم‪ ،‬والتعريفة وأجل االستحقاق‪.2‬‬
‫وفي شهر يوليوز‪ ،‬أعلن الرئيس ترامب عن فرض رسومات بنسبة ‪ %10‬على الئحة إضافية من املنتجات الصينية‪ ،3‬مببلغ ‪ 200‬مليار‬
‫دوالر‪ ،‬مع دخول هذا القرار حيز التنفيذ في شتنبر‪ .‬وزاد من حدة تهديداته في شهر غشت باعتزام رفع الرسوم من ‪ 10%‬إلى ‪25%‬‬
‫ابتداء من فاحت يناير ‪ .2019‬وردا على ذلك‪ ،‬قامت الصني بفرض رسم من ‪ %5‬إلى ‪ %10‬على حجم ‪ 60‬مليار دوالر من الواردات املتأتية‬
‫من الواليات املتحدة ابتداء من شتنبر‪.‬‬
‫وفي دجنبر‪ ،‬حدث تغيير ملموس في املوقف األمريكي مع قرار تأخير تنفيذ التهديد املعلن عنه في غشت برفع الرسوم اجلمركية بثالثة‬
‫أشهر‪ .‬وتهدئة للوضع‪ ،‬اعتمدت الصني عدة تدابير منها باخلصوص تخفيض الرسوم على الواردات من السيارات األمريكية إلى ‪%15‬‬
‫ملدة ‪ 3‬أشهر وتعزيز النصوص القانونية املنظمة للملكية الفكرية‪.‬‬
‫وبهدف التوصل إلى اتفاق بعد نهاية فترة التمديد هذه‪ ،‬تواصلت املفاوضات حول قضايا بنيوية‪ ،‬مثل النقل اإلجباري للتكنولوجيات‬
‫والسرقة اإللكترونية‪ ،‬وحقوق امللكية الفكرية‪ ،‬واخلدمات‪ ،‬والفالحة‪ ،‬والدعم للمقاوالت العاملة في مجال التكنولوجيا املتطورة والعوائق‬
‫غير اجلمركية للتجارة‪ .‬وتشجع الواليات املتحدة األمريكية الصني على استيراد املنتجات الفالحية‪ ،‬والطاقة والسلع مثل أشباه املوصالت‬
‫وتضغط عليها لتفتح أسواقها اخلاصة باخلدمات املالية أمام املزيد من الشركات األجنبية‪ .‬وبالنظر إلى التقدم اإليجابي احملرز على‬
‫مستوى املفاوضات‪ ،‬قامت اإلدارة األمريكية مجددا بتأجيل رفع الرسوم اجلمركية على مبلغ ‪ 200‬مليار دوالر من الواردات الذي كان تنفيذه‬
‫مبرمجا في مارس ‪ ،2019‬وطالبت الصني باملقابل بحذف جميع الرسوم على املنتجات الفالحية األمريكية‪.‬‬
‫ويبني حتليل امليزان التجاري األمريكي لسنة ‪ 2018‬أن الواردات من الصني قد ارتفعت مقارنة بسنة ‪ ،2017‬بنسبة ‪ %6,7‬إلى ‪539,5‬‬
‫مليار دوالر‪ ،‬بينما تقلصت صادرات السلع نحو الصني بنسبة ‪ 7,4%‬إلى ‪ 120,3‬مليار دوالر‪ ،‬وهي حصيلة تبدو غير منسجمة مع أهداف‬
‫اإلدارة األمريكية‪.‬‬
‫رسم بياني إ‪ :1،2.1.1‬مبالغ الواردات التي تأثرت بالعقوبات اجلمركية في ‪ ،2018‬مباليير الدوالرات‬

‫املصادر‪ :‬معطيات مكتب املمثل األمريكي للتجارة ووزارة التجارة الصينية‪.‬‬

‫‪ 2‬تستهدف ‪ 659‬منتجا خاصة السيارات ومنتوجات البحر وفول الصوجا‪.‬‬

‫‪ 3‬يتعلق األمر باخلصوص باملنتجات الفالحية والكيماوية‪ ،‬والصلب‪ ،‬واألملنيوم‪ ،‬واحلواسيب والعجالت‪.‬‬

‫‪16‬‬
 ‫احمليط الدولي‬

‫وبخصوص االستثمارات املباشرة األجنبية‪ ،‬وبعد التراجع الهام املسجل في ‪ ،2017‬ارتفعت التدفقات بنسبة ‪%5‬‬
‫في ‪ 2018‬إلى ‪ 1.502‬مليار دوالر أمريكي‪ .‬ويعكس هذا التطور أساسا ارتفاع التدفقات املوجهة إلى االقتصادات‬
‫املتقدمة بنسبة ‪ %7,5‬إلى ‪ 765‬مليار‪ .‬واستقطبت الدول األوروبية منها ‪ 380‬مليار‪ ،‬أي بزيادة قدرها ‪،%13,8‬‬
‫وبلدان أمريكا الشمالية ‪ 320‬مليار‪ ،‬بارتفاع نسبته ‪ .%6,7‬وارتفعت تدفقات االستثمارات نحو االقتصادات التي‬
‫تتواجد في وضعية انتقالية‪ 1‬بنسبة ‪ %20‬لتصل إلى ‪ 56‬مليار‪ ،‬بفضل ارتفاع أسعار النفط وحتسن الوضعية‬
‫املاكرو اقتصادية السيما في روسيا‪ .‬أما االستثمارات املباشرة األجنبية املوجهة نحو االقتصادات النامية‪ ،‬فقد‬
‫ظل حجمها مستقرا في حوالي ‪ 670‬مليار‪ ،‬مع منو تلك التي استقطبتها إفريقيا بنسبة ‪ %19‬إلى ‪ 50‬مليار‬
‫وتدني تلك التي استفادت منها أمريكا الالتينية ومنطقة الكارايبي بنسبة ‪ %7,3‬إلى ‪ 140‬مليار‪.‬‬

‫وعلى صعيد أبرز البلدان الصاعدة‪ ،‬انخفضت احتياطيات الصرف في نهاية ‪ 2018‬إلى ‪ 3.168‬مليار دوالر في الصني‪،‬‬
‫أي ما يناهز ‪ 15‬شهرا من واردات السلع واخلدمات‪ 2‬مقابل ‪ 17,6‬شهرا سنة من قبل‪ .‬كما تراجعت هذه‬
‫االحتياطيات إلى ‪ 396,1‬مليار دوالر في الهند‪ ،‬لتغطي ‪ 7,4‬شهرا من الواردات بعد ‪ 8,8‬شهرا‪ ،‬وتقلصت إلى‬
‫‪ 93‬مليار دوالر في تركيا‪ ،‬أي ما يعادل ‪ 4,7‬شهرا من الواردات عوض ‪ 5,2‬شهرا‪ .‬وظلت احتياطيات الصرف شبه‬
‫مستقرة في البرازيل في ‪ 374,7‬مليار دوالر‪ ،‬أي ما يعادل ‪ 17,7‬شهرا من الواردات بعد ‪ 20,3‬شهرا‪ ،‬بينما حتسنت‬
‫في روسيا إلى ‪ 468,5‬مليار دوالر‪ ،‬لتغطي ‪ 16,4‬شهرا من الواردات مقابل ‪ 15,9‬شهرا في ‪.2017‬‬

‫رسم بياني ‪ :13.1.1‬مداخيل االستثمارات األجنبية املباشرة (مباليير الدوالرات)‬

‫املصدر‪ :‬مؤمتر األمم املتحدة للتجارة والتنمية‬

‫‪ 1‬ألبانيا‪ ،‬وأرمينيا‪ ،‬وأذربيجان‪ ،‬وبيالروس‪ ،‬والبوسنة والهرسك‪ ،‬وجورجيا‪ ،‬وكازاخستان‪ ،‬وقيرغيزستان‪ ،‬ومونتينيجرو‪ ،‬ومولدافيا‪ ،‬وروسيا‪ ،‬وصربيا‪ ،‬وطاجيكستان‪،‬‬
‫ومقدونيا‪ ،‬وتركمنستان‪ ،‬وأوكرانيا‪ ،‬وأوزباكستان‪.‬‬
‫‪ 2‬تتعلق واردات السلع واخلدمات املأخوذة باالعتبار بالسنة املعتمدة بالنسبة الحتياطيات الصرف‪.‬‬

‫‪17‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪ 7.1.1‬السياسات النقدية‬
‫في سياق يتسم باستمرار انتعاش سوق الشغل‪ ،‬إلى جانب اآلفاق اإليجابية للنمو وتوجه التضخم نحو هدف‬
‫‪ ،%2‬قام االحتياطي الفدرالي األمريكي في ‪ 2018‬بتسريع عملية إعادة سياسته النقدية إلى مسارها الطبيعي‪.‬‬
‫وبالتالي‪ ،‬رفع النطاق املستهدف لسعر فائدته الرئيسي مبقدار ‪ 25‬نقطة أساس أربع مرات‪ ،‬مقابل ثالث مرات في‬
‫‪ ،2017‬ليصل في نهاية السنة إلى [‪ .]%2,25-%2,50‬كما استمر في التخفيض التدريجي حلصيلته‪ ،‬لينتقل‬
‫مجموع األصول من ‪ 4.456‬مليار دوالر في نهاية شتنبر ‪ 2017‬إلى ‪ 4.076‬مليار في نهاية دجنبر ‪ .12018‬ومن حيث‬
‫التواصل‪ ،‬ظل االحتياطي الفدرالي األمريكي يؤكد باستمرار أنه يتوقع أن تبقى الزيادات التدريجية املستقبلية‬
‫في نطاق سعر الفائدة الرئيسي املستهدف منسجمة مع التوسع املستمر للنشاط االقتصادي‪ ،‬واألوضاع املالئمة‬
‫لسوق الشغل والتضخم القريب من هدفه على املدى املتوسط‪ .‬وعالوة على ذلك‪ ،‬وبعد أن توقف االحتياطي عن‬
‫وصف سياسته النقدية ابتداء من شهر شتنبر بالتيسيرية‪ ،‬قام على إثر آخر اجتماع له في السنة‪ ،‬بخفض توقعاته‬
‫اخلاصة بالنمو وأشار إلى إمكانية تغيير دورة تشديد سياسته النقدية في ‪.2019‬‬

‫ومن جهته‪ ،‬وبغية ضمان توجه مستمر للتضخم نحو مستويات أقل لكن قريبة من ‪ %2‬على املدى املتوسط‪،‬‬
‫أبقى البنك املركزي األوروبي على أسعار الفائدة املطبقة على عمليات إعادة التمويل الرئيسية في حدود ‪،%0‬‬
‫وتلك اخلاصة بتسهيالت القروض الهامشية واإليداع في ‪ %0,25‬و ‪ %-0,40‬على التوالي‪ .‬وإلى جانب ذلك‪،‬‬
‫قام بخفض تدريجي لوتيرة برنامجه اخلاص بشراء األصول‪ ،‬وقلص املبلغ الشهري ملشترياته إلى ‪ 30‬مليار أورو ما بني‬
‫يناير ونهاية شتنبر‪ ،‬ثم إلى ‪ 15‬مليار أورو إلى غاية نهاية دجنبر‪ ،‬وهو التاريخ الذي قرر فيه إنهاء هذه العملية‪.‬‬
‫ومن أجل تعزيز أفضل لتوقعات التضخم‪ ،‬قدم البنك املركزي األوروبي املزيد من التوضيحات حول مؤشراته‬
‫االستشرافية‪ ،‬حيث أكد أن أسعار الفائدة ستظل في مستوياتها على األقل إلى غاية صيف ‪ 2019‬وإلى ما بعد هذا‬
‫التاريخ إذا دعت الضرورة لذلك من أجل تقريب مستدام للتضخم نحو هدفه‪.‬‬

‫‪ 1‬معطيات أسبوعية حول مبلغ مجموع أصول حصيلة االحتياطي الفدرالي األمريكي مأخوذة من موقع املؤسسة‪.‬‬

‫‪18‬‬
 ‫احمليط الدولي‬

‫رسم بياني ‪ :14.1.1‬أسعار الفائدة الرئيسية للبنك املركزي األوروبي والبنك االحتياطي الفدرالي (‪)%‬‬

‫املصدر‪Thomson Reuters :‬‬

‫وأمام بقاء التضخم في مستويات تتجاوز ‪ %2‬املستهدفة‪ ،‬رفع بنك إجنلترا في غشت سعر فائدته الرئيسي مبا‬
‫قدره ‪ 0,25‬نقطة مئوية إلى ‪ .%0,75‬وعلى مستوى اإلجراءات غير التقليدية‪ ،‬أبقى البنك على مخزون مشتريات‬
‫السندات دون تغيير في ‪ 10‬مليار جنيه استرليني بالنسبة للسندات الصادرة عن املقاوالت غير املالية وفي‬
‫‪ 435‬مليار بالنسبة للسندات احلكومية‪ .‬وأمام تزايد الشكوك احمليطة بخروج بريطانيا من االحتاد األوروبي‬
‫خاصة في نهاية السنة‪ ،‬أشار بنك إجنلترا إلى أن التوجيه املالئم لسياسته النقدية رهني بالتأثيرات على الطلب‪،‬‬
‫والعرض وسعر الصرف‪.‬‬
‫من جهة أخرى‪ ،‬حافظ بنك اليابان على سياسته النقدية التيسيرية جدا وأبقى على سعر فائدته دون تغيير على‬
‫املدى القصير في ‪ %-0,1‬وعلى السعر املطبق على عائدات السندات ملدة عشر سنوات في حوالي ‪ ،%0‬مشيرا إلى‬
‫أنه يعتزم احلفاظ على هذه املستويات لفترة طويلة‪ .‬وبخصوص شراء األصول‪ ،‬أبقى البنك على وتيرته السنوية‬
‫لعمليات الشراء في ‪ 80‬ألف مليار ين بالنسبة لسندات اخلزينة‪ ،‬و‪ 6000‬مليار لسندات الصناديق املدرجة في‬
‫البورصة‪ ،‬و‪ 90‬مليار بالنسبة للصناديق العقارية اجلماعية‪.‬‬

‫‪19‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫رسم بياني ‪ :15.1.1‬أسعار الفائدة الرئيسية لبنك إجنلترا وبنك اليابان (‪)%‬‬

‫املصدر‪Thomson Reuters:‬‬

‫وعلى صعيد االقتصادات الصاعدة الرئيسية‪ ،‬واصل بنك الصني الشعبي سياسته النقدية احملايدة‪ ،‬وأبقى على‬
‫سعر فائدته الرئيسي دون تغيير في ‪ .%4,35‬وبغية تشجيع البنوك على منح املزيد من القروض ولتقليص تكاليف‬
‫متويل املقاوالت‪ ،‬السيما املقاوالت الصغيرة واملتوسطة التي تأثرت بالنزاع التجاري مع أمريكا‪ ،‬قام بتخفيض نسبة‬
‫االحتياطي اإللزامي من ‪ %17‬إلى ‪ %14,5‬بالنسبة للبنوك الكبرى ومن ‪ %15‬إلى ‪ %12,5‬بالنسبة للمؤسسات‬
‫املالية الصغيرة احلجم‪.‬‬

‫وفي الهند‪ ،‬وفي سياق التوقعات اإليجابية اخلاصة بالنمو وبالنظر إلى مستويات التضخم املرتفعة‪ ،‬رفع البنك‬
‫املركزي سعر فائدته الرئيسي مبا قدره ‪ 25‬نقطة أساس مرتني ليصل إلى ‪ .%6,5‬إضافة إلى ذلك‪ ،‬وابتداء من شهر‬
‫أكتوبر‪ ،‬عمل على تغيير توجه سياسته النقدية من "محايدة" إلى "تشديد مضبوط‪ ،" 1‬مع التأكيد أن هذه األخيرة‬
‫تظل متالئمة مع التزامه ببلوغ نسبة التضخم املستهدفة واحملددة في ‪ %4‬مع ضمان تقلبها داخل نطاق ‪%2‬‬
‫بالزيادة أو النقصان‪.‬‬

‫أما في البرازيل‪ ،‬وأخذا في االعتبار التضخم الضعيف نسبيا‪ 2‬واالنتعاش التدريجي لالقتصاد‪ ،‬قام البنك املركزي‬
‫بتخفيض سعر فائدته الرئيسي من ‪ %7‬إلى أدنى مستوياته التاريخية‪ ،‬أي ‪ .%6,5‬وكذلك قام البنك املركزي‬
‫الروسي بتقليص سعر فائدته الرئيسي في فبراير ومارس‪ ،‬لينتقل من ‪ %7,75‬إلى ‪ %7,25‬من أجل مواجهة‬
‫تباطؤ التضخم والتخفيض التدريجي لتوقعات التضخم‪ .‬وخالل النصف الثاني من السنة‪ ،‬ومع تصاعد الضغوط‬
‫التضخمية املرتبطة جزئيا باالرتفاع املرتقب للضريبة على القيمة املضافة في يناير ‪ ،2019‬عمل على رفعه مرتني‬
‫ليصل من جديد إلى ‪.%7,75‬‬
‫‪ 1‬يقصد بعبارة "تشديد مضبوط" باخلصوص أن خفض سعر الفائدة الرئيسي غير وارد وأن البنك املركزي ليس ملزما برفع هذه النسبة في كل اجتماع‪.‬‬
‫‪ 2‬حدد البنك املركزي بالبرازيل نسبة التضخم املستهدفة في ‪ 4,5%‬مع نطاق تقلب يقل أو يزيد عن ‪ 1,5‬نقطة مئوية‪.‬‬

‫‪20‬‬
 ‫احمليط الدولي‬

‫رسم بياني ‪ :16.1.1‬أسعار الفائدة الرئيسية للبنوك املركزية للبلدان الصاعدة الرئيسية (‪)%‬‬

‫املصدر‪Thomson Reuters:‬‬

‫‪ 8.1.1‬األسواق املالية‬
‫تأثر تطور أسواق البورصة الرئيسية في ‪ 2018‬بالتوترات التجارية بني الواليات املتحدة األمريكية والصني‪ ،‬وتسريع‬
‫إعادة السياسة النقدية األمريكية إلى مسارها الطبيعي‪ ،‬وتزايد الشكوك املرتبطة بنتيجة املفاوضات حول خروج‬
‫بريطانيا من االحتاد األوروبي واألزمة السياسية في إيطاليا‪ .‬في ظل هذه الظروف‪ ،‬تباين أداء أبرز أسواق البورصة‪،‬‬
‫حيث تراجع مؤشر أوروستوكس ‪ 50‬بنسبة ‪ ،%3,1‬ومؤشر الفوتسي ‪ 100‬بواقع ‪ ،%0,3‬وسجل مؤشر داو جونز‬
‫الصناعي ارتفاعا هاما بنسبة ‪ %15,2‬ومؤشر النيكي ‪ 225‬تزايدا بواقع ‪ .%10,4‬إضافة إلى ذلك‪ ،‬صاحب هذه‬
‫التطورات ارتفاع ملموس في التقلب سواء في األسواق األمريكية أو األوروبية‪ ،‬حيث انتقل مؤشر ‪ VIX‬من ‪11,1‬‬
‫إلى ‪ 16,7‬نقطة أساس ومؤشر ‪ VSTOXX‬من ‪ 14,8‬إلى ‪ 16,4‬نقطة‪ .1‬وفي أسواق البورصة الرئيسية‬
‫بالبلدان الصاعدة‪ ،‬سجل مؤشر ‪ 2MSCI EM‬أداء قدره ‪ ،%6,3%‬مع ارتفاعات همت باخلصوص مؤشر الصني‬
‫بنسبة ‪ %12,9‬والهند بنسبة ‪ .%5,5‬على العكس‪ ،‬انخفض مؤشرا كل من تركيا واألرجنتني بنسب ‪%21,3‬‬
‫و‪ %16,9‬على التوالي‪.‬‬

‫‪ 1‬مؤشرا ‪ VSTOXX‬و‪ VIX‬هما مؤشران مرجعيان لقياس تقلب كل من ‪ EUROSTOXX 50‬و‪ S&P 500‬على التوالي‪.‬‬
‫‪ 2‬مؤشر ‪ MSCI EM‬هو مؤشر مركب يشمل أسواق بورصة البلدان التالية‪ :‬البرازيل‪ ،‬والشيلي‪ ،‬والصني‪ ،‬وكولومبيا‪ ،‬وجمهورية التشيك‪ ،‬ومصر‪ ،‬واليونان‪،‬‬
‫واجملر ‪ ،‬والهند‪ ،‬وإندونيسيا‪ ،‬وكوريا‪ ،‬وماليزيا‪ ،‬واملكسيك‪ ،‬وباكستان‪ ،‬والبيرو‪ ،‬والفلبني‪ ،‬وبولونيا‪ ،‬وروسيا‪ ،‬وقطر‪ ،‬وجنوب أفريقيا‪ ،‬وتايوان‪ ،‬وتايالند‪ ،‬وتركيا واإلمارات العربية‬
‫املتحدة‪.‬‬

‫‪21‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫رسم بياني ‪ :18.1.1‬مؤشرات تقلب أسواق البورصة‬ ‫رسم بياني ‪ :17.1.1‬مؤشرات البورصة الرئيسية للبلدان‬
‫املتقدمة‬

‫‪1‬‬
‫رسم بياني ‪ :19.1.1‬مؤشر ‪ MSCI EM‬ومؤشر ‪MSCI EAFE‬‬

‫‪ 1‬مؤشر ‪ MSCI EAFE‬هو مؤشر مركب يشمل أسواق بورصة البلدان التالية‪ :‬أستراليا‪ ،‬والنمسا‪ ،‬وبلجيكا‪ ،‬والدامنارك‪ ،‬وفنلندا‪ ،‬وفرنسا‪ ،‬وأملانيا‪ ،‬وهونغ كونغ‪،‬‬
‫وإيرلندا‪ ،‬وإسرائيل‪ ،‬وإيطاليا‪ ،‬واليابان‪ ،‬وهوالندا‪ ،‬ونيوزيالندا‪ ،‬والنرويج‪ ،‬والبرتغال‪ ،‬وسنغافورة‪ ،‬وإسبانيا‪ ،‬والسويد‪ ،‬وسويسرا واململكة املتحدة‪.‬‬
‫املصدر‪Thomson Reuters:‬‬

‫ومن جهتها‪ ،‬تأثرت أسواق السندات السيادية في الدول املتقدمة من جديد بتباين توجهات السياسات النقدية في‬
‫االقتصادات املتقدمة الرئيسية‪ .‬ففي الواليات املتحدة األمريكية‪ ،‬ارتفعت نسبة مردودية السندات ألجل ‪ 10‬سنوات‬
‫مبا قدره ‪ 58,1‬نقطة أساس إلى ‪ ،%2,9‬في سياق يتسم بتسريع االحتياطي الفدرالي إعادة سياسته النقدية إلى‬
‫مسارها الطبيعي وبتوقع ارتفاع التضخم‪.‬‬

‫وفي منطقة األورو‪ ،‬تزايدت الضغوط على سوق سندات االقتراض اإليطالية ابتداء من شهر ماي على إثر األزمة‬
‫السياسة التي تلت االنتخابات‪ ، 1‬ثم في أكتوبر بسبب خالف البالد مع املفوضية األوروبية بشأن مشروع ميزانية‬
‫إيطاليا برسم سنة ‪ .2019‬وابتداء من شهر نونبر‪ ،‬ومع إبرام اتفاق بني الطرفني‪ ،‬انخفضت نسب املردودية لتصل‬
‫‪ 1‬املفاوضات املعقدة حول "اتفاق احلكومة" بني احلزبني السياسيني "الرابطة" و"حركة ‪ 5‬جنوم"‪.‬‬

‫‪22‬‬
 ‫احمليط الدولي‬

‫في املتوسط بالنسبة جملموع السنة إلى ‪ ،%2,6‬مرتفعة مبا قدره ‪ 53,2‬نقطة أساس‪ .‬وفي باقي أبرز بلدان املنطقة‪،‬‬
‫ارتفعت مردودية السندات السيادية ألجل عشر سنوات بواقع ‪ 10,6‬نقطة أساس إلى ‪ %0,4‬في أملانيا‪ ،‬في حني‬
‫انخفضت بخمس نقط إلى ‪ %0,7‬في فرنسا‪ ،‬ومبا قدره ‪ 13,9‬نقطة إلى ‪ %1,4‬في إسبانيا‪ ،‬وبواقع ‪129‬‬
‫نقطة في البرتغال واليونان إلى ‪ %1,8‬و‪ %4,7‬على التوالي‪.‬‬

‫وبخصوص االقتصادات الصاعدة الرئيسية وباستثناء البرازيل التي تدنت فيها النسبة املطبقة على السندات‬
‫السيادية ألجل ‪ 10‬سنوات بشكل طفيف من ‪ %10‬إلى ‪ ،%9,8‬ارتفعت هذه النسبة من ‪ %6,7‬إلى ‪ %7,7‬في‬
‫الهند‪ ،‬ومن ‪ %10,8‬إلى ‪ %15,4‬في تركيا ومن ‪ %3,6‬إلى ‪ %3,7‬في الصني‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :20.1.1‬عائدات السندات السيادية ألجل ‪ 10‬سنوات في الواليات املتحدة والبلدان الرئيسية ملنطقة األورو (‪)%‬‬

‫املصدر‪Thomson Reuters:‬‬

‫أما القروض البنكية‪ ،‬فال تزال تستفيد من السياسة النقدية التيسيرية للبنك املركزي األوروبي‪ ،‬حيث منت في‬
‫منطقة األورو بنسبة ‪ %3,1‬مقابل ‪ %2,3‬في ‪ .2017‬وباملقابل‪ ،‬تباطأ منوها في الواليات املتحدة األمريكية من‬
‫‪ %4,4‬إلى ‪ ،%3,7‬السيما مع تراجع وتيرة منو القروض اخلاصة بالعقارات السكنية والتجارية‪ ،‬وكذا قروض‬
‫االستهالك‪ .‬وفي أبرز البلدان الصاعدة‪ ،‬تسارع منو االئتمان البنكي من ‪ %6,1‬إلى ‪ %15‬في روسيا وبلغ ‪ %2,6‬بعد‬
‫تقلصه بنسبة ‪ %1,4‬في البرازيل‪ ،‬بينما تباطأ في الصني من ‪ %30,1‬إلى ‪.1%21,6‬‬

‫‪ 1‬بالنسبة للصني‪ ،‬يتعلق األمر مبعطيات خاصة بقروض االستهالك‪.‬‬

‫‪23‬‬
 ‫رسم بياني ‪ :21.1.1‬تطور اإلقراض في الواليات املتحدة وفي منطقة األورو (على أساس سنوي‪)% ،‬‬

‫املصدر‪Thomson Reuters:‬‬

‫وفي أسواق الصرف‪ ،‬انخفضت قيمة األورو مقابل الدوالر بفعل تراجع آفاق النمو مبنطقة األورو‪ ،‬وصالبة االقتصاد‬
‫األمريكي وتسريع االحتياطي الفدرالي عملية إعادة سياسته النقدية إلى مسارها الطبيعي‪ .‬وفي متم السنة ‪ ،‬بلغ‬
‫سعر األورو ‪ 1,14‬دوالر‪ ،‬منخفضا بواقع ‪ %3,8‬مقارنة بنهاية سنة ‪ .2017‬ومن جهته‪ ،‬الزال اجلنيه االسترليني متأثرا‬
‫بالشكوك املرتبطة بنتيجة املفاوضات حول خروج بريطانيا من االحتاد األوروبي‪ ،‬حيث انخفض بنسبة ‪ %5,4‬مقابل‬
‫الدوالر وبواقع ‪ %1‬مقارنة باألورو‪.‬‬

‫وبفعل التوترات التجارية والسياسية ونظرا لتحسن االقتصاد األمريكي وتسريع إعادة السياسة النقدية األمريكية‬
‫إلى مسارها الطبيعي‪ ،‬انخفضت عمالت أبرز البلدان الصاعدة مقابل الدوالر‪ .‬وانخفض اليوان الصيني بنسبة‬
‫‪ ،%5,4‬والروبية الهندية بواقع ‪ ،%8,2‬والروبل الروسي مبا قدره ‪ ،%17,3‬والريال البرازيلي بنسبة ‪ ،%14,7‬والبيسو‬
‫األرجنتيني بواقع ‪ %50,6‬والليرة التركية بنسبة ‪ .%28,3‬ويعزى االنخفاض القوي الذي شهدته هذه األخيرة مقابل‬
‫الدوالر باخلصوص إلى تصاعد التوترات الدبلوماسية والتجارية بني الواليات املتحدة األمريكية وتركيا‪.1‬‬

‫‪ 1‬بدأ هذا التصاعد في غشت ‪ 2018‬حني رفضت تركيا طلب أمريكا بتحرير القس األمريكي املتهم بالتجسس واإلرهاب‪ .‬وباملقابل‪ ،‬قررت أمريكا مضاعفة‬
‫الرسوم اجلمركية على وارداتها من الصلب واألملنيوم من تركيا‪ .‬وردت هذه األخيرة‪ ،‬من جهتها‪ ،‬برفع رسومها اجلمركية من ‪ %14‬إلى ‪ %140‬على مجموعة من‬
‫املنتجات األمريكية (املشروبات الكحولية‪ ،‬والسيارات‪ ،‬والتبغ‪ ،‬واألرز‪ ،‬والفحم‪ ،‬إلخ)‪ .‬‬

‫‪24‬‬
‫احمليط الدولي‬

‫رسم بياني ‪ :23.1.1‬سعر صرف اجلنيه االسترليني‬ ‫رسم بياني ‪ :22.1.1‬سعر صرف األورو مقابل الدوالر‬

‫املصدر‪Thomson Reuters:‬‬

‫رسم بياني ‪ :24.1.1‬تطور سعر صرف عمالت البلدان الصاعدة الرئيسية مقابل الدوالر‪.‬‬
‫(مؤشر سنة االساس ‪ :100‬فاحت يناير ‪)2013‬‬

‫املصدر‪Thomson Reuters:‬‬

‫‪25‬‬
 ‫‪ 2.1‬اإلنتاج والطلب‬
‫بلغت نسبة النمو االقتصادي الوطني ‪ %3‬في سنة ‪ 2018‬مقابل ‪ %4,2‬في السنة السابقة‪ .‬واستفادت القيمة‬
‫املضافة الفالحية للسنة الثانية على التوالي من الظروف املناخية املواتية لترتفع بنسبة ‪ %4‬مقابل ‪.%15,2‬‬
‫بدورها‪ ،‬واصلت القطاعات غير الفالحية انتعاشها البطيء الذي بدأ في ‪ 2016‬لتسجل منوا بنسبة ‪ %2,6‬بدال‬
‫من ‪ .%2,9‬وعلى اخلصوص‪ ،‬حتسنت وتيرة النمو في الصناعات التحويلية وفرع الكهرباء واملاء‪ ،‬وظلت مرتفعة‪ ،‬رغم‬
‫تباطؤها‪ ،‬في فرع "الفنادق واملطاعم"‪ ،‬فيما بقيت شبه منعدمة في مجال البناء واألشغال العمومية‪.‬‬

‫ومن جانب الطلب‪ ،‬يعزى تباطؤ النمو إلى عودة املساهمة السلبيةللصادرات الصافية‪ ،‬في حدود ‪ 1,3‬نقطة مئوية‪،‬‬
‫فيما انتقلت مساهمة مكونه الداخلي من ‪ 3,9‬نقطة مئوية إلى ‪ 4,3‬نقطة‪.‬‬

‫وباألسعار اجلارية‪ ،‬بلغ الناجت الداخلي اإلجمالي ‪ 1 106,8‬مليار درهم‪ ،‬مرتفعا بنسبة ‪ .%4,1‬وأخذا باالعتبار التحويالت‬
‫اجلارية واملدفوعات برسم عائدات امللكية‪ ،‬بلغ الدخل الوطني اإلجمالي املتاح ‪ 1 157,7‬مليار‪ ،‬أي ‪ 32 870‬درهم للفرد‬
‫مقابل ‪ 32 342‬درهم سنة من قبل‪.‬‬
‫جدول ‪ :1.2.1‬القيمة املضافة بأسعار السنة السابقة (التغير ‪)%‬‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬
‫‪2,7‬‬ ‫‪13,1‬‬ ‫‪-12,5‬‬ ‫‪11,5‬‬ ‫‪-2,3‬‬ ‫‪17,8‬‬ ‫‪-7,8‬‬ ‫القطاع األولي‬
‫‪4,0‬‬ ‫‪15,2‬‬ ‫‪-13,7‬‬ ‫‪11,9‬‬ ‫‪-2,2‬‬ ‫‪17,2‬‬ ‫‪-9,1‬‬ ‫الفالحة‪ ٫‬الغابات وخدمات ملحقة‬
‫‪-11,0‬‬ ‫‪-8,3‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪7,3‬‬ ‫‪-4,0‬‬ ‫‪26,8‬‬ ‫‪9,7‬‬ ‫الصيد البحري‬
‫‪3,0‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫القطاع الثانوي‬
‫‪4,7‬‬ ‫‪17,1‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪-2,1‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫‪-1,2‬‬ ‫‪-2,1‬‬ ‫صناعة االستخراج املعدني‬
‫‪3,5‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪4,1‬‬ ‫‪-0,7‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫الصناعات التحويلية‬
‫‪5,3‬‬ ‫‪3,3‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪6,2‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪14,9‬‬ ‫‪-6,7‬‬ ‫الكهرباء واملاء‬
‫‪0,1‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪2,6‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫البناء واألشغال العمومية‬
‫‪2,7‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪6,3‬‬ ‫القطاع الثالثي‬
‫‪2,3‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪5,3‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪-2,0‬‬ ‫‪4,1‬‬ ‫التجارة‬
‫‪6,0‬‬ ‫‪11,5‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪-1,3‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪2,6‬‬ ‫الفنادق واملطاعم‬
‫‪3,7‬‬ ‫‪3,7‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫النقل‬
‫‪2,8‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪6,9‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪29,5‬‬ ‫البريد واالتصاالت‬
‫‪1,6‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪2,6‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫األنشطة املالية والتأمينات‬
‫‪4,8‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪4,5‬‬ ‫العقار والكراء واخلدمات املقدمة للمقاوالت‬
‫‪2,5‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪3,7‬‬ ‫‪5,1‬‬ ‫اإلدارة العامة والضمان االجتماعي‬
‫‪-0,3‬‬ ‫‪-0,9‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪5,0‬‬ ‫‪7,1‬‬ ‫التعليم والصحة والعمل االجتماعي‬
‫‪1,6‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫خدمات غير مالية أخرى‬
‫‪2,6‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪4,5‬‬ ‫القيمة املضافة غير الفالحية‬
‫‪2,8‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪3,7‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫القيمة املضافة اإلجمالية‬
‫‪4,6‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪8,8‬‬ ‫‪18,1‬‬ ‫‪9,7‬‬ ‫‪14,6‬‬ ‫‪6,8‬‬ ‫ضرائب على املنتجات صافية من الدعم‬
‫‪3,0‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪4,5‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪4,5‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫الناجت الداخلي اإلجمالي‬
‫املصدر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫‪26‬‬
 ‫اإلنتاج والطلب‬

‫‪ 1.2.1‬اإلنتاج‬
‫بعد االرتفاع بنسبة ‪ %13,1‬في ‪ ،2017‬سجل القطاع األولي في ‪ 2018‬منوا بنسبة ‪ ،%2,7‬يشمل تزايدا بنسبة‬
‫‪ %4‬مقابل ‪ %15,2‬في القيمة املضافة الفالحية وتدهور القيمة املضافة لقطاع الصيد من ‪ %8,3‬إلى ‪.%11‬‬

‫واتسم املوسم الفالحي ‪ 2018-2017‬مبرحلتني متباينتني‪ .‬متيزت املرحلة األولى‪ ،‬التي امتدت إلى غاية متم نونبر‪،‬‬
‫بشبه غياب للتساقطات املطرية‪ ،‬فيما سجلت املرحلة الثانية وفرة في التساقطات مع توزعها بشكل جيد عبر‬
‫املكان والزمان‪ .‬في ظل هذه الظروف‪ ،‬تراجعت املساحة املزروعة اخملصصة لألنواع الثالثة الرئيسية من احلبوب بنسبة‬
‫‪ %16,7‬إلى ‪ 4,5‬مليون هكتار‪ ،‬إال أن اإلنتاج ارتفع إلى ‪ 102,6‬مليون قنطار‪ ،‬مسجال منوا بنسبة ‪ %7,3‬مقارنة‬
‫باملوسم الفالحي السابق‪ .‬وبالتالي‪ ،‬بلغ العائد عن الهكتار الواحد ‪ 22,9‬قنطار مقابل ‪ 17,7‬سنة من قبل‪.‬‬

‫وبالنسبة للزراعات األخرى‪ ،‬تطور اإلنتاج بوتيرة متباينة‪ ،‬حيث بلغت نسبة منو زراعة اخلضراوات ‪ ،%6,5‬والنباتات‬
‫السكرية ‪ %0,7‬والزيتون ‪ .%50,3‬باملقابل‪ ،‬تراجع إنتاج علف املاشية واحلوامض والورديات بنسب بلغت على التوالي‬
‫‪ %3,9‬و‪ %3,7‬و‪.%5,5‬‬

‫واستفاد قطاع تربية املاشية من حتسن املراعي وتوالي موسمني فالحيني جيدين‪ ،‬حيث ارتفع إنتاج اللحوم احلمراء‬
‫بنسبة ‪ %7‬واحلليب بنسبة ‪ .%2‬وعلى نفس املنوال‪ ،‬حتسن إنتاج اللحوم البيضاء والبيض بنسبة ‪ %13‬و‪ %29‬على‬
‫التوالي‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :2.2.1‬إنتاج احملاصيل الرئيسية باستثناء احلبوب‬ ‫رسم بياني ‪ :1.2.1‬إنتاج احلبوب الرئيسية الثالث‬
‫(مباليني القناطير)‬ ‫(مباليني القناطر)‬

‫املصدر‪ :‬وزارة الفالحة والصيد البحري والتنمية القروية واملياه والغابات‪.‬‬

‫وعلى مستوى قطاع الصيد البحري‪ ،‬تظهر املعطيات املتوفرة اخلاصة مبكونه الساحلي والتقليدي‪ 1‬إلى منو الكميات‬
‫املصطادة من أسماك املياه البحرية بنسبة ‪ %2,1‬مقابل انخفاضها من األسماك البيضاء بنسبة ‪%7‬‬
‫والرخويات بنسبة ‪ .%17,5‬واستقر حجم اإلنتاج املسوق في ‪ 1,3‬مليون طن وحتسن من حيث القيمة بنسبة‬
‫‪ %0,8‬إلى ‪ 7,3‬مليار درهم‪.‬‬
‫ ‪ 1‬معطيات قطاع الصيد في أعالي البحار لسنة ‪ 2018‬ليست متاحة بعد‪.‬‬

‫‪27‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫رسم بياني ‪ :3.2.1‬اإلنتاج املسوق من الصيد الساحلي والتقليدي (التغير ‪)%‬‬

‫املصدر‪ :‬املكتب الوطني للصيد‪.‬‬

‫وفيما يتعلق بالقطاع الثانوي‪ ،‬تباطأت وتيرة النمو إلى ‪ %3‬في ‪ ،2018‬مقابل ‪ %3,6‬سنة من قبل‪ ،‬مع تسجيل‬
‫تطورات متباينة حسب القطاعات‪ .‬فقد ارتفعت القيمة املضافة للصناعات التحويلية بنسبة ‪ %3,5‬مقابل ‪%2,5‬‬
‫سنة من قبل‪ .‬وحسب الفروع‪ ،‬انتقلت وتيرة النشاط من ‪ %2,2‬إلى ‪ %6,7‬في "الصناعات امليكانيكية‬
‫واملعدنية والكهربائية"‪ ،‬وسجلت استقرارا في حدود ‪ %4,5‬على مستوى "الصناعات الكيماوية وشبه الكيماوية"‬
‫وانخفضت من ‪ %3,4‬إلى ‪ %2,4‬بالنسبة "للصناعات الغذائية والتبغ" ومن ‪ %3,5‬إلى ‪ %3,1‬في "صناعات‬
‫النسيج واجللد"‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :4.2.1‬املساهمة في تطور القيمة املضافة للصناعات التحويلية (بالنقط املئوية)‬

‫املصادر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط وحسابات بنك املغرب‪.‬‬

‫‪28‬‬
 ‫اإلنتاج والطلب‬

‫وسجلت القيمة املضافة لفرع "الكهرباء واملاء" منوا بنسبة ‪ %5,3‬بدال من ‪ %3,3‬بالنظر إلى االرتفاع املسجل في‬
‫إنتاج الكهرباء الذي تزايد بنسبة ‪ %8,2‬مقابل ‪ .%3,4‬وانتقلت حصة الطاقات املتجددة ضمن هذا اإلنتاج من‬
‫‪ %15,7‬إلى ‪ %19,7‬إجماال‪ ،‬من ‪ %9,5‬إلى ‪ %11,1‬بالنسبة للطاقة الريحية‪ ،‬ومن ‪ %4,9‬إلى ‪ %5,8‬للطاقة املائية‬
‫ومن ‪ 1,3%‬إلى ‪ 2,8%‬للطاقة الشمسية‪ .‬بدوره‪ ،‬سجل إنتاج الكهرباء من مصدر حراري‪ ،‬الذي ميثل حوال ‪%80‬‬
‫من مجموع اإلنتاج‪ ،‬حتسنا بنسبة ‪ .%3,9‬في ظل هذه الظروف‪ ،‬وأخذا باالعتبار تراجع االستهالك الوطني بنسبة‬
‫‪ ،%2,1‬وهو األول من نوعه منذ ‪ ،12002‬تدنت الواردات الصافية بنسبة ‪.%42,8‬‬
‫رسم بياني ‪ :5.2.1‬إنتاج الكهرباء حسب املصدر (بآالف جيغاواط للساعة)‬

‫املصدر‪ :‬املكتب الوطني للكهرباء واملاء‪ ٫‬فرع الكهرباء‪.‬‬

‫وباملقابل‪ ،‬تباطأت وتيرة منو القيمة املضافة لقطاع "الصناعة االستخراجية" من ‪ %17,1‬إلى ‪ ،%4,7‬لتعكس‬
‫االنخفاض املسجل في منو اإلنتاج التسويقي للفوسفاط من ‪ %22‬إلى ‪ . %4,5‬وفي قطاع البناء واألشغال العمومية‪،‬‬
‫استمر النشاط في التطور وفق وتيرة شبه منعدمة بنسبة ‪ .%1,8‬وتشير املعطيات املتاحة على اخلصوص إلى‬
‫تسجيل تراجع جديد بنسبة ‪ %3,7‬مقابل ‪ %2,5‬في مبيعات اإلسمنت وتدني بنسبة ‪ %3,5‬عوض ارتفاع‬
‫بنسبة ‪ %4,9‬في القروض املمنوحة لإلنعاش العقاري‪.‬‬

‫‪ 1‬السنة التي عرفت بداية توفر املعطيات‪.‬‬

‫‪29‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫رسم بياني ‪ :7.2.1‬القيمة املضافة لقطاع البناء واألشغال‬ ‫رسم بياني ‪ :6.2.1‬إنتاج وتصدير الفوسفاط اخلام من‬
‫العمومية (التغير ‪)%‬‬ ‫حيث احلجم (التغير ‪)%‬‬

‫املصدر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬ ‫املصدر‪ :‬املكتب الشريف للفسفاط‪.‬‬

‫على مستوى القطاع الثالثي‪ ،‬استقرت وتيرة النشاط في ‪ %2,7‬فيما بلغت مساهمته في النمو ‪ 1,3‬نقطة مئوية‪.‬‬
‫وتواصلت دينامية النشاط السياحي حيث حتسنت القيمة املضافة لفرع «الفنادق واملطاعم» بنسبة ‪ %6‬مقابل‬
‫‪ %11,5‬في ‪ .2017‬وسجل عدد الوافدين إلى املراكز احلدودية منوا جديدا بنسبة ‪ %8,3‬بدال من ‪ %9,8‬إلى ‪12,3‬‬
‫مليون شخص‪ ،‬شامال ارتفاعا في توافد املغاربة املقيمني باخلارج بنسبة ‪ %2,3‬إلى ‪ 5,6‬مليون شخص‬
‫و السياح األجانب بنسبة ‪ %13,9‬إلى ‪ 6,7‬مليون‪ .‬وشمل هذا التطور مختلف البلدان الرئيسية املصدرة للسياح‪،‬‬
‫بزيادة قدرها ‪ %14,3‬للسياح القادمني من فرنسا‪ ،‬و‪ %14,5‬من إسبانيا‪ ،‬و‪ %24‬من إيطاليا و‪ %19,1‬من أملانيا‪.‬‬
‫وعلى نفس املنوال‪ ،‬تزايد عدد السياح القادمني من أمريكا الشمالية بنسبة ‪ %19‬ومن الصني بنسبة ‪.%22,9‬‬
‫جدول ‪ :2.2.1‬عدد الوافدين مبراكز احلدود‬
‫التغير (‪)%‬‬ ‫باآلالف‬
‫‪2017/2018‬‬ ‫‪2016/2017‬‬ ‫‪2015/2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪13,9‬‬ ‫‪14,9‬‬ ‫‪-0,9‬‬ ‫‪6 679‬‬ ‫‪5 865‬‬ ‫‪5 103‬‬ ‫‪5 152‬‬ ‫السياح األجانب‬
‫‪14,8‬‬ ‫‪14,0‬‬ ‫‪-4,7‬‬ ‫‪5 142‬‬ ‫‪4 478‬‬ ‫‪3 930‬‬ ‫‪4 123‬‬ ‫أوروبا‬
‫‪14,3‬‬ ‫‪11,3‬‬ ‫‪-7,3‬‬ ‫‪1 844‬‬ ‫‪1 614‬‬ ‫‪1 450‬‬ ‫‪1 564‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪14,5‬‬ ‫‪15,4‬‬ ‫‪-1,8‬‬ ‫‪814‬‬ ‫‪711‬‬ ‫‪616‬‬ ‫‪627‬‬ ‫اسبانيا‬
‫‪19,1‬‬ ‫‪27,3‬‬ ‫‪-9,1‬‬ ‫‪394‬‬ ‫‪331‬‬ ‫‪260‬‬ ‫‪286‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪5,0‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪-9,1‬‬ ‫‪511‬‬ ‫‪486‬‬ ‫‪459‬‬ ‫‪504‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪-5,9‬‬ ‫‪-16,1‬‬ ‫‪102,4‬‬ ‫‪37‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪47‬‬ ‫‪23‬‬ ‫روسيا‬
‫‪19,0‬‬ ‫‪24,3‬‬ ‫‪11,3‬‬ ‫‪436‬‬ ‫‪366‬‬ ‫‪294‬‬ ‫‪264‬‬ ‫أمريكا الشمالية‬
‫‪0,5‬‬ ‫‪-1,7‬‬ ‫‪6,4‬‬ ‫‪414‬‬ ‫‪411‬‬ ‫‪418‬‬ ‫‪393‬‬ ‫البلدان العربية‬
‫‪3,1‬‬ ‫‪-0,9‬‬ ‫‪7,5‬‬ ‫‪214‬‬ ‫‪208‬‬ ‫‪210‬‬ ‫‪195‬‬ ‫املغرب العربي‬
‫‪12,9‬‬ ‫‪32,4‬‬ ‫‪24,2‬‬ ‫‪688‬‬ ‫‪610‬‬ ‫‪461‬‬ ‫‪371‬‬ ‫باقي دول العالم‬
‫‪22,9‬‬ ‫‪150,8‬‬ ‫‪307,5‬‬ ‫‪132‬‬ ‫‪107‬‬ ‫‪43‬‬ ‫‪11‬‬ ‫الصني‬
‫‪2,3‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫‪5 610‬‬ ‫‪5 484‬‬ ‫‪5 229‬‬ ‫‪5 025‬‬ ‫املغاربة املقيمون باخلارج‬
‫‪8,3‬‬ ‫‪9,8‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪12 289‬‬ ‫‪11 349‬‬ ‫‪10 332‬‬ ‫‪10 177‬‬ ‫اجملموع‬
‫املصدر‪ :‬وزارة السياحة والنقل اجلوي والصناعة التقليدية واالقتصاد االجتماعي‪.‬‬

‫‪30‬‬
 ‫اإلنتاج والطلب‬

‫مبوازاة ذلك‪ ،‬تزايد عدد ليالي املبيت في مؤسسات االيواء السياحي بنسبة ‪ ،%8,4‬بدال من ‪ ،%14,8‬لتصل إلى‬
‫‪ 24‬مليون ليلة‪ ،‬بارتفاع بنسبة ‪ %11,7‬بدال من ‪ %18,4‬بالنسبة لغير املقيمني مبعدل ‪ %1,2‬بدال من ‪%7,7‬‬
‫بالنسبة للمقيمني‪ .‬وحسب الوجهات الرئيسية‪ ،‬بلغت نسبة النمو ‪ %10,1‬في مراكش‪ ،‬و‪ %9,7‬في طنجة‪،‬‬
‫و‪ %8‬في أكادير و‪ %2,9‬في الدارالبيضاء‪.‬‬
‫جدول ‪ :3.2.1‬عدد ليالي املبيت في مؤسسات االيواء السياحي املصنفة‬

‫التغير (‪)%‬‬ ‫باآلالف‬

‫‪2017/2018‬‬ ‫‪2016/2017‬‬ ‫‪2015/2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪11,7‬‬ ‫‪18,4‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪16 812‬‬ ‫‪15 046‬‬ ‫‪12 703‬‬ ‫‪12 504‬‬ ‫السياح األجانب‬
‫‪12,4‬‬ ‫‪17,1‬‬ ‫‪-0,9‬‬ ‫‪12 152‬‬ ‫‪10 815‬‬ ‫‪9 239‬‬ ‫‪9 324‬‬ ‫أوروبا‬
‫‪12,2‬‬ ‫‪15,2‬‬ ‫‪-2,9‬‬ ‫‪4 681‬‬ ‫‪4 172‬‬ ‫‪3 622‬‬ ‫‪3 732‬‬ ‫فرنسا‬
‫‪21,1‬‬ ‫‪19,6‬‬ ‫‪-3,8‬‬ ‫‪879‬‬ ‫‪725‬‬ ‫‪606‬‬ ‫‪630‬‬ ‫اسبانيا‬
‫‪7,1‬‬ ‫‪37,4‬‬ ‫‪-5,4‬‬ ‫‪1 869‬‬ ‫‪1 745‬‬ ‫‪1 270‬‬ ‫‪1 343‬‬ ‫أملانيا‬
‫‪6,3‬‬ ‫‪7,6‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪2 015‬‬ ‫‪1 896‬‬ ‫‪1 763‬‬ ‫‪1 725‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪-24,2‬‬ ‫‪-38,7‬‬ ‫‪-46,6‬‬ ‫‪133‬‬ ‫‪175‬‬ ‫‪286‬‬ ‫‪535‬‬ ‫روسيا‬
‫‪26,7‬‬ ‫‪27,8‬‬ ‫‪6,9‬‬ ‫‪759‬‬ ‫‪599‬‬ ‫‪469‬‬ ‫‪438‬‬ ‫أمريكا الشمالية‬
‫‪-7,6‬‬ ‫‪-11,6‬‬ ‫‪6,5‬‬ ‫‪889‬‬ ‫‪962‬‬ ‫‪1 089‬‬ ‫‪1 022‬‬ ‫البلدان العربية‬
‫‪-7,7‬‬ ‫‪-9,8‬‬ ‫‪-14,2‬‬ ‫‪313‬‬ ‫‪339‬‬ ‫‪376‬‬ ‫‪438‬‬ ‫املغرب‬
‫‪12,8‬‬ ‫‪40,0‬‬ ‫‪10,9‬‬ ‫‪3 012‬‬ ‫‪2 670‬‬ ‫‪1 907‬‬ ‫‪1 720‬‬ ‫باقي دول العالم‬
‫‪1,2‬‬ ‫‪7,7‬‬ ‫‪11,2‬‬ ‫‪7 142‬‬ ‫‪7 055‬‬ ‫‪6 551‬‬ ‫‪5 892‬‬ ‫سياح مغاربة‬
‫‪8,4‬‬ ‫‪14,8‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪23 954‬‬ ‫‪22 101‬‬ ‫‪19 255‬‬ ‫‪18 397‬‬ ‫اجملموع‬
‫املصدر‪ :‬وزارة السياحة والنقل اجلوي والصناعة التقليدية واالقتصاد االجتماعي‪.‬‬

‫وأخذا باالعتبار حتسن الطاقة اإليوائية بنسبة ‪ %4‬إلى ‪ 261,3‬ألف سرير‪ ،‬ارتفعت نسبة امللء من ‪ %43‬إلى ‪%46‬‬
‫على الصعيد الوطني‪ .‬وحسب املدن‪ ،‬تزايدت بواقع ‪ 7‬نقط مئوية إلى ‪ %61‬في مراكش‪ ،‬وبواقع ‪ 5‬نقاط إلى ‪%60‬‬
‫في أكادير و‪ 6‬نقاط إلى ‪ %52‬في طنجة‪ ،‬فيما استقرت في ‪ %54‬في الرباط وانخفضت بنقطة واحدة إلى ‪%33‬‬
‫في تطوان‪.‬‬

‫‪31‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫جدول ‪ :4.2.1‬نسبة النشاط حسب املدن الرئيسية‬

‫التغير (بالنقط املئوية)‬ ‫بالنسبة ‪%‬‬

‫‪2017/2018‬‬ ‫‪2016/2017‬‬ ‫‪2015/2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪7‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪-1‬‬ ‫‪61‬‬ ‫‪54‬‬ ‫‪48‬‬ ‫‪49‬‬ ‫مراكش‬

‫‪5‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪55‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪50‬‬ ‫أكادير‬
‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪54‬‬ ‫‪53‬‬ ‫‪53‬‬ ‫‪53‬‬ ‫الدار البيضاء‬
‫‪6‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪-2‬‬ ‫‪52‬‬ ‫‪46‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪42‬‬ ‫طنجة‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪54‬‬ ‫‪54‬‬ ‫‪54‬‬ ‫‪53‬‬ ‫الرباط‬
‫‪4‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪-1‬‬ ‫‪38‬‬ ‫‪34‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪31‬‬ ‫فاس‬
‫‪2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪-2‬‬ ‫‪36‬‬ ‫‪34‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪32‬‬ ‫الصويرة‬
‫‪-1‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪33‬‬ ‫‪34‬‬ ‫‪29‬‬ ‫‪29‬‬ ‫تطوان‬
‫‪2‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪28‬‬ ‫‪26‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪21‬‬ ‫ورززات‬
‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪-2‬‬ ‫‪26‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪25‬‬ ‫مكناس‬
‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪46‬‬ ‫‪43‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪40‬‬ ‫اجملموع‬
‫املصدر‪ :‬وزارة السياحة والنقل اجلوي والصناعة التقليدية واالقتصاد االجتماعي‪.‬‬

‫وفيما يتعلق بخدمات النقل‪ ،‬تزايدت قيمتها املضافة بنفس وتيرة سنة ‪ ٫2017‬أي ‪ .%3,7‬وتراجعت عمليات نقل‬
‫السلع بنسبة ‪ %10‬مقابل ارتفاع بنسبة ‪ %6,4‬فيما يتعلق بالنقل عبر السكك احلديدية‪ ،‬متأثرة سلبا بأشغال‬
‫بتثليث اخلط السككي حملور الدارالبيضاء‪-‬القنيطرة وتثنية خط الدارالبيضاء‪-‬مراكش‪ .‬من ناحيته‪ ،‬تباطأ النقل‬
‫البحري بشكل ملموس من ‪ %10,6‬إلى ‪ %1,9‬إجماال‪ ،‬من ‪ %8,1‬إلى ‪ %1,9‬بالنسبة للموانئ التي تدبرها الوكالة‬
‫الوطنية للموانئ ومن ‪ %15‬إلى ‪ %1,8‬على مستوى ميناء طنجة‪-‬املتوسط‪ .‬مبوازاة ذلك‪ ،‬تراجع مجددا عدد‬
‫املسافرين عبر القطار بنسبة ‪ %7,9‬بدال من ‪ ،%3,8‬فيما حتسن عدد املسافرين جوا بنسبة ‪ %10,4‬مقابل‬
‫‪ ،%11,9‬فيما حافظ النقل البحري عبر طنجة املتوسط على وتيرة منوه في ‪.%1‬‬

‫وعلى مستوى البريد واالتصاالت‪ ،‬سجلت القيمة املضافة للقطاع منوا بنسبة ‪ %2,8‬مقابل ‪ %0,8‬في ‪ .2017‬وتزايد‬
‫عدد املنخرطني بنسبة ‪ %7,5‬إلى ‪ 2,2‬مليون بالنسبة للهاتف الثابت وبنسبة ‪ %1,9‬إلى ‪ 44,7‬مليون بالنسبة‬
‫للمتنقل‪ ،‬مع تسجيل انخفاضات على التوالي في متوسط االستعمال الصادر‪ 1‬بنسبة ‪ %10,9‬و‪ .%7,4‬من‬
‫ناحيته‪ ،‬بعد االرتفاع القوي املسجل خالل السنوات األخيرة‪ ،‬سجل عدد املشتركني في حظيرة االنترنت منوا‬
‫محدودا بنسبة ‪ %2,7‬إلى ‪ 22,8‬مليون‪.‬‬

‫‪ 1‬يحدد على أساس نسبة الرواج الصادر بالدقائق إلى متوسط مجموع املشتركني‪.‬‬

‫‪32‬‬
‫اإلنتاج والطلب‬

‫إطار ‪ : :1.2.1‬تطور األنشطة غير الفالحية ما بني ‪ 2000‬و‪2018‬‬

‫بعد تسجيل وتيرة منو قوية نسبيا بلغت ‪ %4,6‬كمتوسط سنوي خالل الفترة ما بني ‪ 2000‬و‪ ،2012‬بلغ منو األنشطة غير‬
‫الفالحية منذ ‪ 2013‬مستويات جديدة قاربت ‪.%2,3‬‬
‫وتتمثل القطاعات األكثر مساهمة في هذا التباطؤ في "اإلدارة العمومية واخلدمات االجتماعية"‪ ،1‬و"البريد واالتصاالت"‪ ،‬والبناء‬
‫واألشغال العمومية‪ ،‬والصناعات التحويلية‪ ،‬وكذا "األنشطة املالية والتأمينات"‪ .‬باملقابل‪ ،‬عرفت فروع "الصناعة االستخراجية"‪،‬‬
‫و"الفنادق واملطاعم" و"الكهرباء واملاء" تسارعا في وتيرة منو أنشطتها‪.‬‬
‫هكذا‪ ،‬عرفت القيمة املضافة لقطاع "اإلدارة العمومية واخلدمات االجتماعية" تباطؤا ما بني الفترتني‪ ،‬في سياق اتسم بعملية‬
‫تعزيز امليزانية الذي انطلق في ‪ .2013‬وتدنى النمو من ‪ %4,4‬إلى ‪ %2,2‬بالنسبة "لإلدارة العامة والضمان االجتماعي" ومن ‪%4,3‬‬
‫إلى ‪ %1,1‬على مستوى فرع "التعليم‪ ،‬الصحة والعمل االجتماعي"‪ ،‬حيث انتقلت بذلك مساهماتها في النمو غير الفالحي على‬
‫التوالي من ‪ 0,5‬إلى ‪ 0,3‬نقطة ومن ‪ 0,5‬إلى ‪ 0,1‬نقطة‪.‬‬
‫وعلى نفس املنوال‪ ،‬انخفضت وتيرة منو قطاع "البريد واالتصاالت" من ‪ 14,5 %‬إلى ‪ ،%3,5‬لتتراجع بذلك مساهمته في منو القيمة‬
‫املضافة غير الفالحية من ‪ 0,6‬نقطة مئوية إلى ‪ 0,1‬نقطة‪ .‬ويعكس هذا املعطى بلوغ السوق مرحلة إشباع نسبي بعد الدينامية‬
‫املسجلة خالل الفترة ‪.2012-2000‬‬
‫مبوازاة ذلك‪ ،‬وبعد القفزة النوعية التي حققها قطاع البناء واألشغال العمومية خالل العقد األول من هذه األلفية‪ ،‬فقد هذا القطاع‬
‫ذلك الزخم حيث انخفض النمو السنوي لقيمته املضافة من ‪ %6,1‬ما بني ‪ 2000‬و‪ 2012‬إلى ‪ %1,4‬منذ ‪ .2013‬وبذلك انتقلت‬
‫مساهمته في النمو غير الفالحي من ‪ 0,4‬إلى ‪ 0,1‬نقطة مئوية‪ .‬ويعكس هذا التباطؤ جزئيا تراجع النشاط في القطاع العقاري‪،‬‬
‫كما يستدل على ذلك من تطور استهالك اإلسمنت والقروض املمنوحة إلى املنعشني العقاريني ‪ 2‬اللذين سجال انخفاضات بلغت‬
‫على التوالي ‪ %2,9‬و‪ %2,6‬مقابل ارتفاعات بنسبة ‪ %6,2‬و‪.14,2%‬‬

‫‪ 1‬مت اعتماد هذا املسمى في هذا اإلطار من أجل جتميع الفرعني "اإلدارة العمومية العامة والضمان االجتماعي" و"التعليم‪ ،‬الصحة والعمل االجتماعي"‪.‬‬
‫ويتضمن هذا األخير أيضا اخلدمات املقدمة من القطاع اخلاص‪ ،‬إال أن حصتها تظل ضعيفة‪.‬‬
‫‪ 2‬متوسط النمو السنوي ما بني ‪ 2008‬و‪.2012‬‬

‫‪33‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫جدول إ ‪ :1.2.1 . 1‬القيمة املضافة غير الفالحية حسب قطاع النشاط‬

‫املساهمة في منو القيمة املضافة‬
‫متوسط التغير السنوي (‪)%‬‬
‫غير الفالحية (بالنقط املئوية)‬
‫‪2018-2013‬‬ ‫‪2012-2000‬‬ ‫‪2018-2013‬‬ ‫‪2012-2000‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪4,6‬‬ ‫القيمة املضافة غير الفالحية‬

‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪-2,8‬‬ ‫الصيد البحري‬
‫‪0,7‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫القطاع الثانوي‬
‫‪0,1‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫صناعة االستخراج املعدني‬
‫‪0,4‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫الصناعات التحويلية‬
‫‪0,1‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫الكهرباء واملاء‬
‫‪0,1‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪6,1‬‬ ‫البناء واألشغال العمومية‬
‫‪1,6‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪5,1‬‬ ‫القطاع الثالثي‬
‫‪0,2‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫التجارة‬
‫‪0,1‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪3,3‬‬ ‫الفنادق واملطاعم‬
‫‪0,1‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪4,8‬‬ ‫النقل‬
‫‪0,1‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪14,5‬‬ ‫البريد واالتصاالت‬
‫‪0,1‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪6,7‬‬ ‫األنشطة املالية والتأمينات‬
‫‪0,3‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫اإلدارة العامة والضمان االجتماعي‬
‫‪0,1‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪4,3‬‬ ‫التعليم والصحة والعمل االجتماعي‬
‫‪0,4‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪5,3‬‬ ‫العقار والكراء واخلدمات املقدمة للمقاوالت‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫خدمات غير مالية أخرى‬
‫املصدر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫وفيما يتعلق بالصناعات التحويلية‪ ،‬لم يتجاوز منو قيمتها املضافة ‪ %2‬في املتوسط خالل الفترة ‪ 2018-2013‬مقابل ‪ %3,4‬ما‬
‫بني ‪ 2000‬و‪ 2012‬وانتقلت مساهمتها إلى ‪ 0,4‬نقطة مئوية بدال من ‪ 0,7‬نقطة‪ .‬ويعزى هذا التطور‪ 3‬إلى تباطؤ وتيرة منو‬
‫القيمة املضافة من ‪ %6,7‬إلى ‪ %4,1‬في فروع "الصناعات امليكانيكية واملعدنية والكهربائية"‪ ،‬ومن ‪ %4,2‬إلى ‪ %3,2‬في‬
‫"الصناعات الغذائية والتبغ" ومن ‪ %6,9‬إلى ‪ %0,6‬في "الصناعات الكيماوية وشبه الكيماوية" ‪ .3‬باملقابل‪ ،‬عرف النشاط في‬
‫"صناعة النسيج واجللد" ارتفاعا بنسبة ‪ %0,7‬بعد انخفاضه بنسبة‪.%2,6‬‬

‫وفي نفس السياق‪ ،‬سجلت "األنشطة املالية والتأمينات" تباطؤا واضحا في وتيرة منوها‪ ،‬حيث تدنت من ‪ %6,7‬إلى ‪ %1,8‬وانخفضت‬
‫مساهمتها في منو القيمة املضافة غير الفالحية من ‪ 0,4‬نقطة إلى ‪ 0,1‬نقطة مئوية‪.‬‬

‫‪ 3‬في ظل عدم توفر معطيات حول القيم املضافة لفروع الصناعة التحويلية املتعلقة بالسنوات السابقة لسنة‪ ،2007‬مت احتساب متوسط النمو السنوي‬
‫للفترة األولى ما بني ‪ 2007‬و‪.2012‬‬

‫‪34‬‬
 ‫اإلنتاج والطلب‬

‫‪ 2.2.1‬الطلب‬
‫يشير حتليل تطور مجمعات الطلب من حيث احلجم إلى أنه بعد أن كان إيجابيا في حدود ‪ 0,3‬نقطة مئوية‪ ،‬فإن‬
‫مساهمة الطلب اخلارجي في النمو عادت لتكون سلبية في ‪ 1,3‬نقطة سنة ‪ .2018‬وتباطأت وتيرة منو صادرات‬
‫السلع واخلدمات من ‪ %11,1‬إلى ‪ %5,8‬ومنو الواردات من ‪ %7,9‬إلى ‪.%7,5‬‬

‫رسم بياني ‪ :9.2.1‬االستهالك النهائي الوطني‬ ‫رسم بياني ‪ :8.2.1‬مساهمة الطلب الداخلي واخلارجي في‬
‫(التغير ‪)%‬‬ ‫النمو (بالنقط املئوية)‬

‫املصدر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫بدوره‪ ،‬حتسن الطلب الداخلي بنسبة ‪ %3,9‬مقابل ‪ %3,6‬وبلغت مساهمته في النمو ‪ 4,3‬نقطة مئوية بدال‬
‫من ‪ 3,9‬نقطة‪.‬‬

‫وبلغت نسبة منو االستهالك النهائي الوطني ‪ %3,1‬مقابل ‪ %3,3‬ومساهمته في النمو في ‪ 2,4‬نقطة مئوية‪.‬‬
‫وحسب املكونات‪ ،‬حتسن استهالك األسر بنسبة ‪ ،%3,3‬واإلدارات العمومية بنسبة ‪ %2,5‬ونفقات املؤسسات‬
‫غير الربحية بنسبة ‪.3,2%‬‬

‫وعلى نفس املنوال‪ ،‬حتسنت وتيرة االستثمارات بنسبة ‪ %5,9‬بدال من ‪ ،%4,1‬مع ارتفاع بنسبة ‪ %1,2‬بعد تراجع‬
‫بنسبة ‪ %0,2‬في إجمالي تكوين الرأسمال الثابت‪ ،‬و‪ %39,5‬بدال من ‪ %59,1‬في تغيير اخملزون‪.‬‬

‫‪35‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫رسم بياني ‪ :10.2.1‬االستثمار (التغير ‪)%‬‬

‫املصدر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫‪ 3.2.1‬اجملمعات الرئيسية بالقيمة اإلسمية‬

‫ارتفع الناجت الداخلي اإلجمالي باألسعار اجلارية بنسبة ‪ %4,1‬إلى ‪ 1 106,8‬مليار درهم‪ .‬وأخذا بعني االعتبار انخفاضا‬
‫بنسبة ‪ %12,5‬في رصيد التحويالت اجلارية وارتفاع بنسبة ‪ %11,7‬في املداخيل الصافية برسم عوائد امللكية‪،‬‬
‫سجل الدخل الوطني اإلجمالي املتاح منوا بنسبة ‪ %2,7‬إلى ‪ 1 157,7‬مليار درهم‪.‬‬

‫وتزايد االستهالك النهائي الوطني بنسبة ‪ %4,2‬ليصل إلى ‪ 852,3‬مليار درهم‪ ،‬أو ما يعادل ‪ %73,6‬من الدخل‬
‫الوطني اإلجمالي املتاح‪ .‬وبذلك‪ ،‬وصل مبلغ االدخار الوطني إلى ‪ 305,4‬مليار درهم‪ ،‬أي ما ميثل نسبة ادخار تصل‬
‫إلى ‪ ،%26,4‬متراجع بواقع ‪ 1,1‬نقطة مئوية مقارنة بسنة ‪.2017‬‬

‫‪36‬‬
 ‫اإلنتاج والطلب‬

‫رسم بياني ‪ :11.2.1‬اإلدخار الوطني‬

‫املصدر‪ :‬املصدر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫ومكن هذا االدخار من تغطية نفقات االستثمار في حدود ‪ .%82,3‬وبلغت هذه األخيرة ‪ 371‬مليار درهم أو ‪%33,5‬‬
‫من الناجت الداخلي اإلجمالي‪ ،‬وهو ما يظل من بني اجلهود األكثر أهمية إذا ما قورن على املستوى الدولي‪ .‬في ظل هذه‬
‫الظروف‪ ،‬بلغت حاجة االقتصاد من التمويل ‪ 65,6‬مليار درهم أو ‪ %5,9‬من الناجت الداخلي اإلجمالي بدال من ‪%3,5‬‬
‫سنة من قبل‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :13.2.1‬احلاجة للتمويل‬ ‫رسم بياني ‪ :12.2.1‬معدل االستثمار‬

‫(بالنسبة املئوية من الناجت الداخلي اإلجمالي)‬

‫املصدر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫‪37‬‬
 ‫‪ 3.1‬سوق الشغل‬
‫على الرغم من كون السياق االقتصادي ال زال يتسم باالنتعاش البطيء لألنشطة غير الفالحية‪ ،‬إال أن وضعية سوق‬
‫الشغل متيزت سنة ‪ 2018‬بالتحسن فيما يتعلق بخلق مناصب الشغل‪ .‬ومع ذلك فقد ظل أقل جاذبية نسبيا‪،‬‬
‫حيث بلغ العدد اإلضافي للباحثني عن العمل ‪ 64‬ألفا‪ ،‬مقابل ‪ 135‬ألف في ‪ ،2017‬وسجل انخفاض جديد في‬
‫معدل املشاركة‪ ،‬ال سيما في الوسط احلضري‪ .‬وبالتالي‪ ،‬تراجعت نسبة البطالة بواقع ‪ 0,4‬نقطة مئوية إلى ‪.%9,8‬‬
‫واستفاد من هذا التراجع على اخلصوص الشباب في الوسط القروي املتراوحة أعمارهم بني ‪ 15‬و‪ 24‬سنة‪ ،‬فيما‬
‫واصلت نسبة البطالة تفاقمها لدى نظرائهم في احلواضر حيث بلغت نسبة ‪.%43,2‬‬

‫وتركزت مناصب الشغل احملدثة‪ ،‬البالغة ‪ 112‬ألفا‪ ،‬في أكثر من نصفها في قطاع اخلدمات‪ ،‬فيما استمرت القطاعات‬
‫األخرى في خلق عدد ضعيف من هذه املناصب‪.‬‬

‫في ظل هذه الظروف‪ ،‬سجلت اإلنتاجية الظاهرة للعمل‪ 1‬في األنشطة غير الفالحية حتسنا بنسبة ‪ %1,2‬مقابل‬
‫‪ %2,2‬في ‪ .2017‬مبوازاة ذلك‪ ،‬ارتفعت األجور بشكل طفيف بنسبة ‪ %0,2‬بالقيمة احلقيقية‪ ،‬بدال من ‪%1,4‬‬
‫سنة من قبل‪ ،‬في القطاع اخلاص‪ ،2‬وانخفضت مجددا بنسبة ‪ %1,5‬مقابل ‪ %0,8‬في الوظيفة العمومية‪.‬‬

‫‪ 1.3.1‬الساكنة النشيطة‬
‫ارتفع في سنة ‪ 2018‬عدد األشخاص البالغني سن العمل‪ 3‬بنسبة ‪ %1,7‬إلى نحو ‪ 26‬مليون شخص‪ ،‬منهم‬
‫‪ 14‬مليون غير نشيط فيما ‪ 12‬مليون شخص ميثلون الساكنة النشيطة‪ .4‬وسجلت هذه األخيرة منوا محدودا‬
‫بلغ ‪ %0,5‬إجماال مقابل ‪ %1,1‬في ‪ ،2017‬شمل ارتفاعا بنسبة ‪ %1‬في الوسط احلضري واستقرارا في املناطق‬
‫القروية‪ .‬وتظل نسبة النساء ضمن الساكنة النشيطة ضعيفة حيث تصل إلى ‪ %24,4‬على املستوى الوطني‪،‬‬
‫‪ %22,2‬في املدن و‪ %27,4‬في القرى‪ ،‬كما يظل املستوى التعليمي متدنيا حيث ال يتوفر ‪ %54,1‬من الساكنة‬
‫النشيطة على أي مؤهل علمي‪.‬‬

‫‪ 1‬يتم احتسابها من خالل نسبة القيمة املضافة إلى حجم التشغيل‪.‬‬

‫‪ 2‬يتم احتسابها على أساس معطيات الصندوق الوطني للضمان االجتماعي‪.‬‬
‫‪ 3‬السكان البالغون ‪ 15‬سنة فما فوق‪.‬‬
‫‪ 4‬السكان املشتغلون أو الباحثون عن العمل‪.‬‬

‫‪38‬‬
 ‫سوق الشغل‬

‫رسم بياني ‪ :1.3.1‬بنية الساكنة النشيطة في ‪)%( 2018‬‬

‫املصادر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط وحسابات بنك املغرب‪.‬‬

‫في ظل هذه الظروف‪ ،‬واصل معدل املشاركة‪ 1‬توجهه نحو االنخفاض‪ ،‬ليعود من سنة إلى أخرى من ‪ %46,7‬إلى‬
‫‪ .%46,2‬وحسب مكان اإلقامة‪ ،‬انخفض بواقع ‪ 0,6‬نقطة إلى ‪ %41,8‬في الوسط احلضري‪ ،‬مع تسجيل تراجع‬
‫على اخلصوص بواقع ‪ 0,7‬نقطة إلى ‪ %66,9‬بالنسبة للرجال‪ ،‬وبواقع ‪ 0,2‬نقطة إلى ‪ %53,9‬في الوسط‬
‫القروي‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :3.3.1‬معدل النشاط حسب الفئة العمرية‬ ‫رسم بياني ‪ : 2.3.1‬معدل النشاط حسب وسط اإلقامة‬
‫(‪)%‬‬ ‫(‪)%‬‬

‫املصدر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫وشمل تقلص معدل املشاركة كافة الفئات العمرية‪ ،‬باستثناء فئة ما بني ‪ 25‬و‪ 34‬سنة القاطنة في القرى التي‬
‫عرفت منوا بواقع ‪ 0,2‬نقطة إلى ‪ .%63,2‬وتراجع هذا املعدل بواقع ‪ 0,6‬نقطة إلى ‪ %60,7‬لدى األشخاص‬

‫‪ 1‬ميثل هذا املعدل عدد العاملني النشطني إلى السكان البالغني سن العمل‪ .‬‬

‫‪39‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫املتراوحة أعمارهم بني ‪ 35‬و‪ 44‬سنة وبواقع ‪ 0,9‬نقطة إلى ‪ %27,3‬لدى الشباب ما بني ‪ 15‬و‪ 24‬سنة‪ .‬ومن‬
‫بني هذه الفئة األخيرة‪ ،‬حوالي ثالثة من أصل كل عشرة أشخاص ال يعملون وال يتابعون دراسة أو تكوينا‪ .1‬وفيما‬
‫يتعلق بعدم التمدرس خصوصا‪ ،‬تعزى العوامل الرئيسية املشار إليها‪ 2‬بنسبة ‪ %26‬من احلاالت إلى عدم‬
‫االهتمام‪ ،‬و بنسبة ‪ %20‬إلى صعوبة الولوج للمؤسسات الدراسية‪ ،‬و بنسبة ‪ %14‬إلى الرسوب املدرسي أو‬
‫تكرار السنة و بنسبة ‪ %13‬إلى عدم توفر املوارد املالية الكافية‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :4.3.1‬معدل النشاط في ‪)%( 2018‬‬

‫املصدر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫وحسب املناطق‪ ،‬سجلت أضعف معدالت املشاركة على مستوى درعة_تافياللت (‪ )%41,3‬والعيون _الساقية‬
‫احلمراء (‪ ،)%41,5‬فيما سجلت أعلى املعدالت في الداخلة_وادي الذهب (‪ ،)%69,4‬والدارالبيضاء_سطات (‪)%49,7‬‬
‫ومراكش_آسفي (‪.)%48,6‬‬

‫وعلى غرار البلدان األخرى في منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا‪ ،‬يظل سوق الشغل باملغرب يعاني من ضعف‬
‫مشاركة املرأة‪ ،‬بنسبة تصل إلى ‪ %22,2‬إجماال و‪ %18,1‬في الوسط احلضري‪ .‬وتبلغ هذه النسبة‪ %51,7 3‬في‬
‫أمريكا الالتينية والكارايبي‪ ،‬و‪ %50,5‬في أوروبا وآسيا الوسطى و‪ %58,9‬في شرق آسيا واحمليط الهادي‪.‬‬

‫‪ 1‬معطيات املندوبية السامية للتخطيط لسنة ‪.2017‬‬

‫‪" 2‬سوق الشغل في املغرب‪ :‬حتديات وفرص"‪ ،‬املندوبية السامية للتخطيط والبنك الدولي‪ ،‬نونبر ‪.2017‬‬
‫‪ 3‬مؤشرات التنمية العاملية‪ ،‬البنك الدولي‪ ،‬معطيات ‪.2018‬‬

‫‪40‬‬
 ‫سوق الشغل‬

‫‪ 2.3.1‬تطور التشغيل‬

‫بعد إحداثه ‪ 86‬ألف منصب شغل سنة ‪ ،2017‬استطاع االقتصاد الوطني خلق ‪ 112‬ألف منصب‪ ،‬بزيادة بلغت‬
‫‪ %1‬في حجم التشغيل‪ 1‬إلى ‪ 10,8‬مليون شخص‪ .‬إال أن هذا النمو ظل أقل من ذلك املسجل في عدد السكان‬
‫البالغني سن العمل‪ ،‬مما أدى إلى انخفاض جديد في نسبة التشغيل‪ .2‬وتراجعت هذه األخيرة من ‪ %41,9‬إلى‬
‫‪ %41,7‬إجماال‪ ،‬ومن ‪ %36,1‬إلى ‪ %35,9‬في املدن فيما استقرت في ‪ %52‬في املناطق القروية‪ .‬وحسب النوع‪،‬‬
‫تراجعت بواقع ‪ 0,4‬نقطة مئوية إلى ‪ %65‬لدى الرجال وبواقع ‪ 0,2‬نقطة إلى ‪ %19‬لدى للنساء‪.‬‬

‫حسب القطاعات‪ ،‬ورغم تسجيل موسم فالحي جيد جدا للسنة الثانية على التوالي‪ ،‬لم يستطع القطاع الفالحي‬
‫إحداث سوى ‪ 19‬ألف منصب شغل مقابل ‪ 42‬ألف في ‪ 2017‬وخسارة متراكمة بلغت ‪ 151‬ألف منصب خالل‬
‫سنتي ‪ 2015‬و‪ .2016‬وبالنسبة للقطاعات غير الفالحية‪ ،‬أحدث قطاع اخلدمات ‪ 65‬ألف منصب شغل‪ ،‬مقابل‬
‫‪ 26‬ألف منصب سنة من قبل‪ ،‬منها ‪ 34‬ألف في "التجارة بالتقسيط خارج احملالت التجارية"‪ ،‬و‪ 13‬ألف في‬
‫"اخلدمات الشخصية واملنزلية" و‪ 12‬ألف في "املطاعم والفنادق"‪ .‬وسجل قطاع البناء واألشغال العمومية إحداث‬
‫‪ 15‬ألف منصب بدال من متوسط وصل إلى ‪ 22‬ألف خالل السنوات الثالث األخيرة فيما ظل عدد املناصب احملدثة‬
‫في الصناعة مبا فيها الصناعة التقليدية محدودا في ‪ 13‬ألف‪ ،‬منها ‪ 11‬ألف في فرع "النسيج واملالبس الداخلية‬
‫واأللبسة"‪.‬‬

‫أخذا باالعتبار هذه التطورات‪ ،‬تعززت نسبة مساهمة قطاع اخلدمات في التشغيل إلى ‪ %42,4‬على الصعيد الوطني‬
‫و‪ %64,4‬في الوسط احلضري‪ .‬وأصبحت بذلك حصة القطاع الفالحي تصل إلى ‪ ،%35‬مقابل ‪ %11,7‬للصناعة مبا‬
‫فيها الصناعة التقليدية و‪ %10,8‬لقطاع البناء واألشغال العمومية‪.‬‬

‫وفيما يتعلق بالتوزيع الترابي‪ ،‬تستأثر ثالث جهات بنسبة ‪ %74,1‬من مناصب الشغل احملدثة‪ .‬ويتعلق األمر بكل من‬
‫مراكش_آسفي بواقع ‪ 38‬ألف منصب‪ ،‬والدارالبيضاء_سطات بواقع ‪ 28‬ألف ودرعة_تافياللت بواقع ‪ 17‬ألف‪ .‬على‬
‫النقيض من ذلك‪ ،‬سجلت جهتا بني مالل_خنيفرة والداخلة_وادي الذهب فقدان ‪ 8‬آالف و‪ 5‬آالف منصب شغل على‬
‫التوالي‪.‬‬

‫‪ 1‬يتعلق األمر بالسكان النشيطني املشتغلني البالغني ‪ 15‬سنة فما فوق‪.‬‬

‫‪ 2‬نسبة السكان النشيطني املشتغلني البالغني ‪ 15‬سنة فما فوق إلى مجموع الساكنة البالغة ‪ 15‬سنة فما فوق‪ .‬وتعكس قدرة االقتصاد على استخدام‬
‫موارده من اليد العاملة‪.‬‬

‫‪41‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫رسم بياني ‪ :6.3.1‬بنية التشغيل حسب قطاع النشاط‬ ‫رسم بياني ‪ :5.3.1‬املساهمات في تطور الشغل‬
‫(‪)%‬‬ ‫(‪)%‬‬

‫املصدر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫يظهر حتليل بنية التشغيل حسب الوضعية املهنية أن ااألجراء يشكلون حوالي نصف السكان النشيطني‬
‫املشتغلني‪ ،‬وهي نسبة متدنية مقارنة بتلك املسجلة في البلدان املتقدمة وفي العديد من البلدان الصاعدة‬
‫(انظر اإلطار)‪ .‬ويعمل ستة أجراء من أصل عشرة إجماال‪ ،‬وتسعة من أصل عشرة في قطاع البناء واألشغال‬
‫العمومية‪ ،‬بدون عقود‪ .‬وبالنسبة لباقي النشيطني املشتغلني‪ ،‬فإن ‪ %34,7‬يعملون في إطار التشغيل الذاتي‬
‫و‪ %16,5‬هم من املستخدمني غير املأجورين‪ ،‬غالبيتهم العظمى تشتغل كمساعدين أسريني في الوسط القروي‪.‬‬

‫وفيما يتعلق باملستوى التعليمي‪ ،‬ال يتوفر ثالثة مستخدمني من أصل كل خمسة على أي مؤهل دراسي‪ .‬وتتراجع‬
‫هذه النسبة ما بني ‪ %44,2‬لدى األجراء و‪ %72,2‬لدى املستقلني‪ .‬وحسب قطاع النشاط‪ ،‬بلغت النسبة ‪%39,9‬‬
‫في اخلدمات‪ ،‬و‪ %46,1‬في الصناعة مبا فيها الصناعة التقليدية‪ ،‬و‪ %62,1‬في البناء واألشغال العمومية وتصل‬
‫إلى ‪ %82,2‬في الفالحة‪.‬‬

‫وفيما يتعلق بظروف العمل‪ ،‬فهي تظل هشة حيث يتمتع فقط ‪ %26,1‬من العاملني املستخدمني إجماال و‪%45,4‬‬
‫من بني األجراء من التغطية الصحية املرتبطة بالشغل الذي يعملون فيه‪ .‬وتتحسن هذه النسبة حسب مستوى‬
‫التأهيل العلمي حيث تنتقل من ‪ %14,6‬لدى غير احلاصلني على شهادات إلى ‪ %73,4‬بالنسبة للحاصلني على‬
‫شهادات عليا‪ .‬وحسب قطاعات األنشطة‪ ،‬تتباين ما بني ‪ %9,4‬في القطاع الفالحي و‪ %43‬في الصناعة مبا فيها‬
‫الصناعة التقليدية‪.‬‬

‫عالوة على ذلك‪ ،‬واحد فقط من أصل كل خمسة نشطني مشتغلني منخرط في أحد أنظمة التقاعد‪ %31,3 ،‬في‬
‫الوسط احلضري و‪ %4,8‬في الوسط القروي‪ .‬وتصل هذه النسبة إلى ‪ %37,9‬بالنسبة لألجراء وتنتقل من ‪%7,1‬‬
‫لدى غير احلاصلني على شهادات إلى ‪ %68,7‬لدى احلاصلني على شهادات عليا‪ .‬وعلى املستوى القطاعي‪،‬‬
‫تنحصر هذه النسبة في ‪ %3,6‬في الفالحة وتبلغ ‪ %36‬في الصناعة مبا فيها الصناعة التقليدية‪.‬‬

‫‪42‬‬
 ‫سوق الشغل‬

‫ولعل هذه اجلودة املتدنية للشغل ما يفسر الرغبة املعبر عنها من لدن ‪ %20‬من النشيطني املشتغلني في تغيير‬
‫العمل‪ .‬ويسعى هؤالء بصفة رئيسية وراء احلصول على أجر أعلى‪ ،‬وبدرجة أقل‪ ،‬عن ظروف عمل أفضل‪ ،‬وعن عمل‬
‫مستقر أو أكثر تالؤما مع التكوين احملصل عليه‪.‬‬

‫من ناحية أخرى‪ ،‬يظل االنخراط في تنظيم نقابي أو مهني غير منتشر بشكل واسع‪ ،‬حيث تصل نسبة االنخراط إلى‬
‫‪ 4,3 %‬إجماال و‪ %7,2‬بني األجراء‪ .‬وعلى سبيل املقارنة دوليا‪ ،1‬تصل هذه النسبة إلى ‪ %8,2‬في تركيا‪ ،‬و‪ %19,6‬في‬
‫الشيلي‪ ،‬و‪ %28,1‬في جنوب أفريقيا‪ ،‬و‪ %67,2‬في الدامنارك‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :8.3.1‬نسبة املستخدمني املستفيدين من‬ ‫رسم بياني ‪ :7.3.1‬بنية التشغيل حسب الوضعية املهنية‬
‫حماية اجتماعبة حسب قطاع األنشطة في ‪)%( 2018‬‬ ‫(‪)%‬‬

‫املصدر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫‪ 3.3.1‬البطالة والشغل الناقص‬

‫بعد ارتفاعه بنسبة ‪ %4,2‬في ‪ ،2017‬تقلص عدد السكان في وضعية بطالة بنسبة ‪ %3,9‬في ‪ 2018‬إلى ‪1,2‬‬
‫مليون شخص متراجعا بواقع ‪ %2,5‬في املدن و‪ %11,4‬في املناطق القروية حيث استفادت النساء بصفة أساسية‬
‫من هذا التحسن‪ .‬وتظل البطالة ظاهرة حضرية باألساس‪ ،‬بنسبة تصل إلى ‪ ،%84,7‬خاصة في صفوف الشباب‬
‫حيث أن ثلثي العاطلني عن العمل تتراوح أعمارهم بني ‪ 15‬و‪ 29‬سنة‪ .‬وتصل نسبة الباحثني عن الشغل ألول مرة‬
‫إلى ‪ %57,9‬ونسبة العاطلني عن العمل ملدة طويلة‪ 2‬إلى ‪.%67,6‬‬

‫في ظل هذه الظروف وبالنظر إلى تطور الساكنة النشيطة‪ ،‬انخفضت نسبة البطالة من ‪ %10,2‬إلى ‪ %9,8‬على‬
‫الصعيد الوطني‪ ،‬من ‪ %14,7‬إلى ‪ %14,2‬في الوسط احلضري ومن ‪ %4‬إلى ‪ %3,5‬في القرى‪ .‬وكان االنخفاض‬
‫أكثر وضوحا في صفوف النساء حيث بلغ ‪ 0,7‬نقطة إلى ‪ %14‬مقابل ‪ 0,4‬نقطة إلى ‪ %8,4‬لدى الرجال‪.‬‬
‫وشمل التحسن مختلف الشرائح العمرية‪ ،‬باستثناء فئة الشباب املتراوحة أعمارهم بني ‪ 15‬و‪ 24‬سنة في املدن‬
‫الذين تفاقمت لديهم نسبة البطالة إلى ‪.%43,2‬‬

‫‪ 1‬قاعدة بيانات منظمة العمل الدولية‪https://www.ilo.org/ilostat/ :‬‬

‫‪ 2‬عاطلون عن العمل ملدة تفوق السنة‪.‬‬

‫‪43‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫وال تزال البطالة تشمل على اخلصوص أصحاب املؤهالت العليا‪ ،‬حيث تصل لدى حاملي هذه الشهادات‪ 1‬إلى ‪%23‬‬
‫مقابل ‪ %3,5‬لدى غير احلاصلني على شهادة عليا‪ ،‬وهي نسبة أعلى بحوالي سبع مرات‪ .‬وتصل نسبة البطالة‬
‫إلى ‪ %23,3‬لدى احلاصلني على ديبلوم التكوين املهني و‪ %15,4‬بالنسبة خلريجي التعليم العام‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :10.3.1‬بنية الساكنة العاطلة عن العمل في‬ ‫رسم بياني ‪ :9.3.1‬نسبة البطالة حسب الفئة العمرية (‪)%‬‬
‫‪)%( 2018‬‬

‫املصدر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‬

‫وواكب تراجع البطالة تقلص في الشغل الناقص‪ 2‬الذي انخفضت نسبته من ‪ %9,8‬إلى ‪ %9,6‬على الصعيد‬
‫الوطني‪ ،‬ومن ‪ 8,9%‬إلى ‪ 8,7%‬في املدن ومن ‪ 10,8%‬إلى ‪ 10,6%‬في القرى‪ .‬وحسب اجلنس‪ ،‬يشمل هذا‬
‫التراجع‪ ،‬األول من نوعه منذ ‪ ،2013‬انخفاضا بواقع ‪ 0,3‬نقطة إلى ‪ %10,8‬بالنسبة للرجال وارتفاعا طفيفا‬
‫بواقع ‪ 0,1‬نقطة إلى ‪ %5,5‬بالنسبة للنساء‪.‬‬

‫ويظل الشغل الناقص مرتبطا في ‪ %66,2‬من احلاالت بعدم مالءمة العمل للمؤهالت العلمي وعدم كفاية األجر وفي‬
‫‪ %33,8‬بالعدد احملدود لساعات العمل‪ .‬ويتقلص مع التقدم في السن‪ ،‬حيث يتدنى املعدل من ‪ %15,9‬لدى‬
‫األشخاص املتراوحة أعمارهم بني ‪ 15‬و‪ 24‬سنة إلى ‪ %5,1‬لدى األشخاص البالغني ‪ 45‬سنة فما فوق‪ .‬وحسب‬
‫قطاع األنشطة‪ ،‬يظل البناء واألشغال العمومية القطاع األكثر تأثرا بنسبة تصل إلى ‪ ،%15,1‬تليه الفالحة‬
‫بنسبة ‪ %10‬واخلدمات بنسبة ‪ .%8,6‬ويبقى القطاع الصناعي مبا فيه الصناعة التقليدية اجملال األقل انتشارا لهذه‬
‫الظاهرة حيث ال تتعدى نسبتها لدى املستخدمني ‪.%6,8‬‬

‫‪ 1‬الباكالوريا‪ ،‬دبلوم تقني‪ ،‬تقني متخصص أو شواهد التعليم العالي‪.‬‬

‫‪ 2‬يتكون السكان في حالة تشغيل ناقص من األشخاص الذين اشتغلوا‪ )i :‬مدة تقل عن ‪ 48‬ساعة خالل األسبوع املرجعي‪ ،‬والذين أبدوا استعدادهم للعمل‬
‫لساعات إضافية‪ ،‬أو ‪ ) ii‬ملدة أطول من السقف احملدد والذين يبحثون عن عمل آخر أو مستعدون لتغيير عملهم بالنظر لعدم تالؤمه مع مؤهالتهم أوتكوينهم أو لعدم‬
‫كفاية األجر املتحصل عليه‪.‬‬

‫‪44‬‬
‫سوق الشغل‬

‫رسم بياني ‪ :11.3.1‬نسبة الشغل الناقص حسب وسط اإلقامة (‪)%‬‬

‫املصدر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫إطار ‪ :1.3.1‬النمو والبطالة في الوسط احلضري –التطورات األخيرة‬
‫اتخذت نسبة البطالة في اجملال احلضري‪ ،‬ما بني سنتي ‪ 1999‬و‪ ،2012‬منحا تنازليا حيث انخفضت من ‪ %22,3‬إلى ‪.%13,7‬‬
‫وساهم في هذا التطور النمو املتزايد لألنشطة غير الفالحية بنسبة تقارب ‪ %4,5‬سنويا‪ .‬وابتداء من ‪ ،2013‬وفيما سجلت هذه‬
‫األخيرة تباطؤا ملموسا إلى ‪ %2,3‬وتراجع عدد مناصب الشغل احملدثة‪ ،‬حيث انتقلت ما بني الفترتني من ‪ 93,2‬ألف منصب سنويا‬
‫إلى ‪ 38,3‬ألف‪ ،‬سجلت نسبة البطالة على العموم مقاومة نسبية أمام االرتفاع‪ ،‬لتستقر في ‪ %14,2‬في ‪.2018‬‬

‫رسم بياني إ‪ :1.1.3.1‬البطالة في املدن والنمو غير الفالحي (‪)%‬‬

‫املصدر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫وميكن تفسير هذه النتيجة املتناقضة ظاهريا بتظافر عاملني اثنني‪ .‬أوالهما يرتبط بالتراجع املتزايد معدل املشاركة‪ ،‬وهو ما يعكس‬
‫إحباطا أكبر لدى الساكنة البالغة سن العمل‪ .‬فقد تراجعت هذه النسبة سنويا بواقع ‪ 0,6‬نقطة ما بني ‪ 2013‬و‪ 2018‬بدال من‬
‫‪ 0,4‬نقطة ما بني ‪ 1999‬و‪ .2012‬وفي حالة بقائها في نفس مستواها لسنة ‪ ،2012‬كان سيسجل دخول ‪ 574‬ألف نشيط‬
‫إضافي في السوق‪ ،‬ومع افتراض عدم تسجيل تغير في وتيرة خلق فرص الشغل‪ ،‬كانت نسبة البطالة ستصل إلى ‪،%20,8‬‬
‫أي أعلى بواقع ‪ 6,6‬نقطة مئوية من املستوى املالحظ‪.‬‬

‫‪ 1‬التحليل في هذا اإلطار يقتصر على الوسط احلضري‪ .‬أما في الوسط القروي‪ ،‬وبالنظر لهيمنة النشاط الفالحي‪ ،‬فإن نسبة البطالة‪ ،‬حسب تعريف املكتب‬
‫الدولي للعمل‪ ،‬هي متدنية بنيويا‪.‬‬

‫‪45‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫أما العامل الثاني فيتجلى في تطور جودة الشغل‪ .‬وبالفعل‪ ،‬تشير العديد من مؤشرات سوق الشغل أن التحسن التدريجي لهذا‬
‫األخير املالحظ منذ عام ‪ 1999‬قد تباطأ ابتداء من ‪ .2013‬ويتعلق األمر في املقام األول بنسبة الشغل الناقص التي‪ ،‬وبعد تراجعها‬
‫من ‪ %12,9‬في ‪ 1999‬إلى ‪ %7‬في ‪ ،2012‬ارتفعت لتصل إلى ‪ %8,7‬في ‪ .2018‬مبوازاة ذلك‪ ،‬ومنذ سنة ‪ ،2013‬أصبحت أكثر‬
‫من ثالثة مناصب محدثة من أصل عشرة‪ ،‬بدال من أقل من اثنني فيما قبل‪ ،‬موسمية أو عرضية‪ ،‬لتتزايد بذلك حصة هذه‬
‫الفئة من النشيطني من ‪ %4,5‬في املتوسط إلى ‪ .%6,7‬إضافة إلى ذلك‪ ،‬وبعد انخفاضها من ‪ %6,2‬في ‪ 1999‬إلى ‪%3,3‬‬
‫في ‪ ،2012‬سجلت حصة التشغيل غير املأجور شبه استقرار في هذا املستوى منذ تلك الفترة‪ .‬أيضا‪ ،‬ظلت حصة التشغيل‬
‫املأجور‪ ،‬الذي يعكس مستوى تنظيم االقتصاد‪ ،‬متدنية نسبيا إذا ما قورنت ببلدان أخرى فيما تستقر نسبة األجراء بدون عقود في‬
‫حوالي ‪ %53‬منذ ‪ ،2013‬وذلك بعد توجهها نحو االنخفاض الذي بدأ في ‪ 1999‬حني كانت تصل إلى ‪.%65,9‬‬

‫رسم بياني إ‪ :2.1.3.1‬بنية السكان املشتغلني حسب الوضعية املهنية (‪)%‬‬

‫املصادر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط والبنك الدولي‪.‬‬

‫وعلى صعيد آخر‪ ،‬تشير معطيات أخرى‪ ،‬املنشورة فقط على املستوى الوطني‪ ،‬إلى أن جزءا كبيرا من مناصب الشغل احملدثة خالل‬
‫السنوات األخيرة تركزت في قطاعات تنتشر فيها نسبيا األنشطة غير املهيكلة‪ .‬وبالفعل‪ ،‬في قطاع اخلدمات الذي يعد املشغل‬
‫الرئيسي لليد العاملة‪ ،‬سجلت ‪ %97‬من مناصب الشغل الصافية احملدثة في ‪ 2016‬و‪ %72‬في ‪ 2018‬في "التجارة بالتقسيط‬
‫خارج املتاجر" وفي "اخلدمات الشخصية واملنزلية"‪.‬‬

‫كل هذه اخلالصات جتعلنا نستنتج أن تطور نسبة البطالة لوحدها تظل غير كافية بشكل كبير لتقييم وضعية سوق الشغل وأنه‬
‫ينبغي مبوازاة ذلك األخذ بعني االعتبار جملة من املؤشرات اإلضافية حول جودته‪ .‬من هذا املنطلق على اخلصوص‪ ،‬قامت منظمة‬
‫العمل الدولية بتطوير برنامج العمل الالئق وإدراجه في اإلطار األشمل ألهداف التنمية املستدامة‪.‬‬

‫‪ 4.3.1‬اإلنتاجية واألجور‬
‫سجلت اإلنتاجية الظاهرة للعمل في القطاعات غير الفالحية سنة ‪ 2018‬منوا بنسبة ‪ %1,2‬مقابل ‪ %2,2‬سنة‬
‫من قبل‪ .‬ويعزى هذا التباطؤ إلى منو للقيمة املضافة بنسبة ‪ %2,6‬بدال من ‪ %2,9‬و للتشغيل بنسبة ‪ %1,3‬بدال‬
‫من ‪ .%0,6‬وحسب القطاعات‪ ،‬فقد تباطأت من ‪ %2,8‬إلى ‪ %1,8‬في القطاع الثانوي ومن ‪ %2,2‬إلى ‪ %1,2‬في‬
‫القطاع الثالثي‪.‬‬

‫‪46‬‬
 ‫سوق الشغل‬

‫مبوازاة ذلك‪ ،‬ارتفع متوسط األجور في القطاع اخلاص بنسبة ‪ %2‬مقابل ‪ %2,1‬في ‪ 2017‬بالقيمة اإلسمية‪ ،‬وبنسبة‬
‫‪ %0,2‬مقابل ‪ %1,4‬بالقيمة احلقيقية‪ .‬وفي الوظيفة العمومية‪ ،‬سجل هذا املتوسط زيادة طفيفة بنسبة ‪%0,3‬‬
‫بالقيمة اإلسمية‪ ،‬بعد شبه ركود‪ ،‬وتراجع مجددا بنسبة ‪ %1,5‬مقابل ‪ %0,8‬بالقيمة احلقيقية‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :12.3.1‬اإلنتاجية الظاهرة للعمل في األنشطة غير الفالحية واألجور بالقيمة احلقيقية ( ‪)%‬‬

‫املصادر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‪ ،‬الصندوق الوطني للضمان االجتماعي‪ ،‬وزارةاالقتصاد واملالية وحسابات بنك املغرب‪.‬‬

‫‪47‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫جدول ‪ :1.3.1‬املؤشرات الرئيسية لسوق الشغل‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬
‫مؤشرات النشاط‬
‫‪11 979‬‬ ‫‪11 915‬‬ ‫‪11 780‬‬ ‫السكان النشيطون (باآلالف(‬
‫‪6 953‬‬ ‫‪6 887‬‬ ‫‪6 806‬‬ ‫وسط حضري‬
‫حسب مكان اإلقامة‬
‫‪5 026‬‬ ‫‪5 028‬‬ ‫‪4 974‬‬ ‫وسط قروي‬
‫‪46,2‬‬ ‫‪46,7‬‬ ‫‪47,0‬‬ ‫معدل النشاط(‪) %‬‬
‫‪41,8‬‬ ‫‪42,4‬‬ ‫‪43,0‬‬ ‫وسط حضري‬
‫حسب مكان اإلقامة‬
‫‪53,9‬‬ ‫‪54,1‬‬ ‫‪53,8‬‬ ‫وسط قروي‬
‫‪70,9‬‬ ‫‪71,6‬‬ ‫‪72,2‬‬ ‫رجال‬ ‫حسب اجلنس‬
‫‪22,2‬‬ ‫‪22,4‬‬ ‫‪22,4‬‬ ‫نساء‬
‫مؤشرات الشغل‬
‫‪112‬‬ ‫‪86‬‬ ‫‪-37‬‬ ‫مناصب الشغل احملدثة (باآلالف)‬
‫‪91‬‬ ‫‪31‬‬ ‫‪26‬‬ ‫وسط حضري‬
‫حسب مكان اإلقامة‬
‫‪21‬‬ ‫‪55‬‬ ‫‪-63‬‬ ‫وسط قروي‬
‫‪19‬‬ ‫‪42‬‬ ‫‪-119‬‬ ‫الفالحة‬
‫‪13‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪8‬‬ ‫الصناعة‪ ،‬مبا فيها الصناعة التقليدية‬
‫حسب القطاع‬
‫‪15‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪36‬‬ ‫البناء واألشغال العمومية‬
‫‪65‬‬ ‫‪26‬‬ ‫‪38‬‬ ‫اخلدمات‬
‫‪10 811‬‬ ‫‪10 699‬‬ ‫‪10 613‬‬ ‫السكان النشيطون املشتغلون (باآلالف)‬
‫‪5 963‬‬ ‫‪5 872‬‬ ‫‪5 840‬‬ ‫وسط حضري‬
‫حسب مكان اإلقامة‬
‫‪4 848‬‬ ‫‪4 827‬‬ ‫‪4 773‬‬ ‫وسط قروي‬
‫‪41,7‬‬ ‫‪41,9‬‬ ‫‪42,3‬‬ ‫معدل الشغل (‪)%‬‬
‫‪35,9‬‬ ‫‪36,1‬‬ ‫‪36,9‬‬ ‫وسط حضري‬
‫حسب مكان اإلقامة‬
‫‪52,0‬‬ ‫‪52,0‬‬ ‫‪51,7‬‬ ‫وسط قروي‬
‫مؤشرات البطالة والشغل الناقص‬
‫‪9,8‬‬ ‫‪10,2‬‬ ‫‪9,9‬‬ ‫نسبة الشغل (‪)%‬‬
‫‪14,2‬‬ ‫‪14,7‬‬ ‫‪14,2‬‬ ‫وسط حضري‬
‫‪43,2‬‬ ‫‪42,8‬‬ ‫‪41,8‬‬ ‫الشباب البالغون بني ‪ 15‬و‪ 24‬سنة‬ ‫حسب مكان اإلقامة‬
‫‪3,5‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫وسط قروي‬
‫‪9,6‬‬ ‫‪9,8‬‬ ‫‪9,6‬‬ ‫نسبة الشغل الناقص (‪)%‬‬
‫‪8,7‬‬ ‫‪8,9‬‬ ‫‪8,7‬‬ ‫وسط حضري‬
‫حسب مكان اإلقامة‬
‫‪10,6‬‬ ‫‪10,8‬‬ ‫‪10,7‬‬ ‫وسط قروي‬
‫اإلنتاجية وكلفة األجور (التغير ‪)%‬‬
‫‪1,2‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫اإلنتاجية الظاهرة للعمل في األنشطة غير الفالحية‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫بالقيمة االسمية‬ ‫األجر األدنى املهني املضمون و األجر‬
‫‪-1,8‬‬ ‫‪-0,7‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫بالقيمة احلقيقية‬ ‫األدنى الفالحي املضمون‬
‫‪2,0‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫بالقيمة االسمية‬
‫األجور في القطاع اخلاص‬
‫‪0,2‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫بالقيمة احلقيقية‬
‫‪0,3‬‬ ‫‪-0,1‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫بالقيمة االسمية‬
‫األجور في القطاع العام‬
‫‪-1,5‬‬ ‫‪-0,8‬‬ ‫‪-0,5‬‬ ‫بالقيمة احلقيقية‬
‫املصادر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‪ ،‬الصندوق الوطني للضمان االجتماعي‪ ،‬وزارة الشغل واإلدماج املهني وحسابات بنك املغرب‪.‬‬

‫‪48‬‬
 ‫‪ 4.1‬التضخم‬
‫شهد التضخم‪ ،‬الذي يقاس بتغير مؤشر أسعار االستهالك‪ ،‬ارتفاعا ملحوظا سنة ‪ ،2018‬مع بقائه في مستوى‬
‫معتدل‪ .‬فقد تسارعت نسبته إلى ‪ ،%1,9‬بعد ‪ %0,7‬سنة ‪ 2017‬و‪ %1,5‬كنسبة متوسطة بني ‪ 2008‬و‪.2016‬‬

‫يعزى هذا التغير باألساس إلى ارتفاع أسعار املواد الغذائية املتقلبة األسعار بنسبة ‪ %2,6‬بعد تراجعها بواقع‬
‫‪ %3,1‬سنة من قبل‪ ،‬كما يعود‪ ،‬وإن بدرجة أقل‪ ،‬إلى ارتفاع األسعار املقننة بنسبة ‪ %2,8‬مقابل ‪ ،%0,8‬على‬
‫إثر رفع الضريبة الداخلية على استهالك التبغ الداكن ورسوم التمبر‪ .‬من جهة أخرى‪ ،‬تنامت أسعار احملروقات‬
‫وزيوت التشحيم بواقع ‪ ،%5,2‬عوض ‪ ،%8,8‬خاصة بفعل استمرار املنحى التصاعدي لألسعار الدولية‪ ،‬الذي بدأ في‬
‫مستهل سنة ‪.2016‬‬

‫أما التضخم األساسي‪ ،‬الذي يعكس التوجه الرئيسي لألسعار‪ ،‬فقد تراجع من ‪ %1,3‬إلى ‪ ،%1,1‬بفعل تباطؤ أسعار‬
‫بعض املواد الغذائية‪ ،‬خاصة منها الزيوت‪.‬‬

‫وتتضمن كافة هذه التغيرات التحيني الذي أجرته املندوبية السامية للتخطيط في مارس ‪ 2018‬على بنية السلة‬
‫املرجعية ملؤشر أسعار االستهالك‪ .‬ويعتمد هذا التحيني‪ ،‬الذي مت تطبيقه بأثر رجعي ابتداء من شهر يناير ‪،2018‬‬
‫شهرَ دجنبر ‪ 2017‬كأساس متوسط‪ ،‬إال أن سنة ‪ 2016‬تبقى سنة األساس في هذا املؤشر‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :2.4.1‬املساهمة في التضخم (بالنقط املئوية)‬ ‫رسم بياني ‪:1.4.1‬تطور التضخم (‪)%‬‬

‫املصادر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط وحسابات بنك املغرب‪.‬‬

‫‪49‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫جدول ‪ :1.4.1‬أسعار االستهالك (التغير بالنسبة املئوية)‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫أصناف املنتجات‬
‫‪1,9‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫مؤشر أسعار االستهالك‬
‫‪2,6‬‬ ‫‪-3,1‬‬ ‫‪7,5‬‬ ‫‪4,3‬‬ ‫‪-5,6‬‬ ‫‪3,3‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫املواد الغذائية املتقلبة األسعار‬
‫‪5,2‬‬ ‫‪8,8‬‬ ‫‪-1,7‬‬ ‫‪-16,1‬‬ ‫‪7,0‬‬ ‫‪8,0‬‬ ‫‪9,9‬‬ ‫الوقود وزيوت التشحيم‬
‫‪2,8‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫املنتجات املقننة األسعار‬
‫‪1,1‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫مؤشر التضخم األساسي‬
‫‪0,8‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪ -‬املواد الغذائية‬
‫‪1,0‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪ -‬مالبس وأحذية‬
‫‪1,7‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫(‪)1‬‬
‫‪ -‬سكن‪ ،‬ماء‪ ،‬غاز ومحروقات أخرى‬
‫‪1,0‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪ -‬أثاث‪ ،‬ومعدات منزلية وأدوات الصيانة اليومية للمساكن‬
‫‪0,6‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪2,6‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫(‪)1‬‬
‫‪ -‬الصحة‬
‫‪0,1‬‬ ‫‪-0,4‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫(‪)2‬‬
‫‪ -‬النقل‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪-4,6‬‬ ‫‪-9,2‬‬ ‫‪-19,6‬‬ ‫‪ -‬التواصل‬
‫‪0,8‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪-0,9‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪ -‬التعليم‬
‫‪2,5‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫(‪)1‬‬
‫‪ -‬الترفيه والثقافة‬
‫‪1,9‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪ -‬املطاعم والفنادق‬
‫‪1,8‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫(‪)1‬‬
‫‪ -‬سلع وخدمات متنوعة‬
‫دون احتساب األسعار املقننة‪.‬‬ ‫(‪)1‬‬

‫باستثناء املنتجات املقننة والوقود وزيوت التشحيم‪.‬‬ ‫(‪)2‬‬

‫املصادر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط وحسابات بنك املغرب‪.‬‬

‫‪ 1.4.1‬مكونات مؤشر أسعار االستهالك‬

‫‪ 1.1.4.1‬املواد الغذائية املتقلبة األسعار‬

‫بعد تباطؤها في الشهرين األولني من السنة‪ ،‬شهدت وتيرة منو أثمنة املنتجات الغذائية املتقلبة األسعار تسارعا‬
‫قويا‪ ،‬متأثرة جزئيا بالعرض احملدود لبعض املنتجات الطرية‪ ،‬الناجت عن الظروف املناخية غير املالئمة التي شهدها‬
‫املوسم الفالحي في بدايته‪ .‬إال أن حتسن الوضع بعد ذلك أدى إلى تغير املنحى التصاعدي لألسعار‪ ،‬إذ ارتفعت‬
‫مبتوسط سنوي قدره ‪ ،%2,6‬بعد انخفاضها بواقع ‪ %3,1‬سنة ‪ ،2017‬لتنتقل بذلك مساهمتها في التضخم من‬
‫‪ -0,4‬إلى ‪ 0,4‬نقطة مئوية‪.‬‬
‫وقد شمل ارتفاع األسعار كافة املنتجات‪ ،‬باستثناء اخلضر الطرية واحلبوب غير املصنعة‪ ،‬التي انخفضت بنسب‬
‫‪ %3,2‬و‪ %4,1‬على التوالي‪ ،‬فيما سجلت احلوامض والفواكه الطرية أعلى نسب ارتفاع بواقع ‪ %15‬و‪ %3,7‬على‬
‫التوالي‪.‬‬

‫‪50‬‬
 ‫التضخم‬

‫رسم بياني ‪ :3.4.1‬املساهمات في تطور أسعار املواد الغذائية املتقلبة (بالنقط املئوية)‬

‫املصادر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط وحسابات بنك املغرب‪.‬‬

‫‪ 2.1.4.1‬الوقود وزيوت التشحيم‬

‫ارتفعت أسعار الوقود وزيوت التشحيم بنسبة ‪ %5,2‬مقابل ‪ %8,8‬سنة من قبل‪ ،‬اتتراجع بذلك مساهمتها في‬
‫التضخم إلى‪ 0,1‬نقطة مئوية عوض ‪ 0,2‬نقطة‪ .‬ويعزى هذا االرتفاع جزئيا إلى تزايد األسعار الدولية للمنتجات‬
‫النفطية بفعل تنامي الضغوط اجليوسياسية وكذا على إثر اتفاق بلدان منظمة األوبك وبعض البلدان غير‬
‫األعضاء على تقليص اإلنتاج‪ .‬بذلك‪ ،‬ارتفع سعر البرنت بنسبة ‪ ،%30,7‬لينتقل من ‪ 54,4‬دوالر للبرميل في‬
‫املتوسط سنة ‪ 2017‬إلى ‪ 71,1‬دوالر للبرميل سنة ‪ .2018‬إال أن تأثير حدة هذا االرتفاع قد تقلص بفعل‬
‫تنامي املعدل السنوي لقيمة العملة الوطنية إزاء الدوالر األمريكي بنسبة ‪.%3,3‬‬
‫رسم بياني ‪ :5.4.1‬سعر صرف الدرهم مقابل الدوالر‬ ‫رسم بياني ‪ :4.4.1‬أسعار الوقود وزيوت التشحيم‬
‫األمريكي (درهم‪/‬دوالر)‬ ‫(مؤشر أساس ‪ )2006‬وسعر البرنت (بالدوالر للبرميل)‬

‫املصدر‪ :‬بنك املغرب‪.‬‬ ‫املصادر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط والبنك الدولي‪.‬‬

‫‪51‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪ 3.1.4.1‬املنتجات املقننة األسعار‬

‫من أبرز ما م ّيز تغير أسعار املواد املقننة خالل السنة رفع رسوم التمبر والضريبة الداخلية الستهالك التبغ الداكن‪.‬‬
‫فعلى إثر رفع سعر طابع جواز السفر من ‪ 300‬إلى ‪ 500‬درهم‪ ،‬تنفيذا لقانون املالية لسنة ‪ ،2018‬ارتفع املؤشر اخلاص‬
‫ببند «خدمات أخرى» ملؤشر أسعار االستهالك بنسبة ‪ ،%20,2‬مساهما بذلك بواقع ‪ 1,6‬نقطة مئوية في ارتفاع‬
‫أسعار املنتجات املقننة‪ .‬إلى جانب ذلك‪ ،‬وطبقا ملقتضيات قانون املالية لسنة ‪ ،2017‬ارتفعت الضريبة الداخلية‬
‫الستهالك السجائر الداكنة من ‪ 315‬إلى ‪ 388‬درهم لكل ألف سيجارة‪ ،1‬ابتداء من فاحت يناير ‪ .2018‬وقد نتج عن‬
‫هذا اإلجراء ارتفاع أسعار التبغ بواقع ‪ ،%11,9‬لتساهم بواقع ‪ 0,9‬نقطة مئوية في تطور أسعار املنتجات املقننة‪.‬‬

‫أما بخصوص اخلدمات الطبية‪ ،‬فقد ارتفعت أسعارها بنسبة ‪ %2,2‬سنة ‪ ،2018‬بالرغم من عدم صدور أي قرار‬
‫تنظيمي بشأنها خالل السنة‪.‬‬

‫وفي اجململ‪ ،‬تزايدت أسعار املنتجات املقننة بنسبة ‪ %2,8‬سنة ‪ 2018‬مقابل ‪ %0,8‬سنة من قبل‪ ،‬لتنتقل بذلك‬
‫مساهمتها في التضخم من ‪ 0,1‬إلى ‪ 0,6‬نقطة مئوية‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :6.4.1‬مساهمة املنتجات املقننة األسعار في التضخم (بالنقط املئوية)‬

‫املصادر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط وحسابات بنك املغرب‪.‬‬

‫‪ 1‬نص قانون املالية لسنة ‪ 2017‬على رفع الضريبة الداخلية الستهالك التبغ الداكن على ثالث مراحل‪ ،‬لينتقل بذلك املقدار العيني من ‪ 217‬درهم لكل ألف‬
‫سيجارة سنة ‪ 2016‬إلى ‪ 315‬درهم سنة ‪ ،2017‬و‪ 388‬درهم سنة ‪ 2018‬ثم ‪ 462‬درهم سنة ‪ .2019‬كما عرف املبلغ األدنى للتحصيل ارتفاعا تدريجيا خالل نفس‬
‫الفترة‪ ،‬إذ انتقل من ‪ 265‬درهم لكل ألف سيجارة سنة ‪ 2016‬إلى ‪ 567‬درهم سنة ‪.2019‬‬

‫‪52‬‬
‫التضخم‬

‫إطار ‪ :1.4.1‬تطور أسعار اخلدمات الصحية في املغرب بني ‪ 2007‬و ‪2018‬‬

‫يعتبر حترير األسعار باملغرب مبدأ أساسيا يكرسه القانون‪ .‬إال أن هذه القاعدة ال تنطبق على بعض املنتجات واخلدمات‪ ،‬إما بالنظر‬
‫إلى أهميتها االستراتيجية أو قيمتها االجتماعية أو إلى غياب املنافسة الكافية بشأنها في السوق‪ .‬من بني هذه الفئات املستثناة‪،‬‬
‫جند بعض اإلجراءات واخلدمات الطبية في القطاع اخلاص‪ ،‬إلى جانب املنتجات الصيدلية‪.‬‬
‫فحسب االستقصاء الشهري حول األسعار الذي جتريه املندوبية السامية للتخطيط‪ ،‬تعرف هذه الفئات في بعض األحيان زيادات ال‬
‫متليها بالضرورة قرارات تنظيمية‪ .‬وقد ورد في هذا االستقصاء تقسيم هذه املنتجات واخلدمات إلى ثالث مجموعات‪ ،‬هي‪-1 :‬‬
‫مواد وأجهزة ومعدات طبية‪ -2 ،‬اخلدمات اإلسعافية‪ -3 ،‬اخلدمات االستشفائية‪.‬‬
‫ففي الفترة املمتدة من ‪ 2007‬إلى ‪ ،2018‬شهدت هذه الفئات تغيرات سنوية‪ ،‬تباينت بني انخفاضها بنسبة ‪ %0,3‬سنة ‪2015‬‬
‫وارتفاعها بواقع ‪ %0,9‬خالل سنوات ‪ 2009‬و‪ 2010‬و‪ .2013‬وطيلة هذه الفترة كاملة‪ ،‬بلغت نسبة االرتفاع ‪ ،%5‬وهي نسبة‬
‫أقل بكثير من تلك املسجلة في قطاع التعليم ( ‪ )%47,9‬أو في كافة أسعار االستهالك (‪ .)%17,2‬وقد سجلت أعلى نسب‬
‫ارتفاع لألسعار في كل من اخلدمات الطبية بنسبة ‪ %28,1‬والنظارات الطبية بواقع ‪ %16,3‬وخدمات طب األسنان بنسبة ‪.%14‬‬
‫أما املنتجات الصيدلية‪ ،‬فقد انخفضت أسعارها بواقع ‪ ،%6,3‬على إثر صدور قرارات وزارة الصحة بتخفيض أسعار بعض األدوية‪.‬‬
‫بذلك‪ ،‬ساهمت هذه املنتجات واخلدمات مبقدار ‪ 0,2‬نقطة مئوية في تغير األسعار خالل هذه الفترة‪ .‬وبالرغم من ضعف هذه‬
‫املساهمة‪ ،‬إال أنها تبقى موجهة نحو االرتفاع‪ .‬وطبقا ملعطيات املندوبية السامية للتخطيط‪ ،‬انتقلت حصة اخلدمات الطبية‬
‫في ميزانية األسر باملدن من ‪ %5,4‬سنة ‪ 1985‬إلى ‪ %9,2‬سنة ‪.2014/2013‬‬

‫رسم بياني إ‪ :1.1.4.1‬املساهمة في تطور أسعار الصحة (بالنقط املئوية)‬

‫املصادر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط والبنك املركزي األوروبي‪.‬‬

‫‪53‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫وحسب املدن‪ ،‬سجلت أعلى نسب ارتفاع في مدينة تطوان بواقع ‪ ،%11,2‬تليها احلسيمة والقنيطرة بحوالي ‪ %10,5‬لكل منهما‪.‬‬
‫في املقابل‪ ،‬تراجعت األسعار في مدينة آسفي بنسبة ‪ %2‬والعيون بواقع ‪ %1,6‬وبني مالل بنسبة ‪ .%1,5‬وأبان استقصاء املندوبية‬
‫السامية للتخطيط حول األسعار أن فارق التباين بني املدن السبعة عشر املشمولة قد ارتفع ليصل إلى ‪ 13,2‬نقطة مئوية‪.‬‬
‫رسم بياني إ‪ :2.1.4.1‬تطور أسعار الصحة حسب املدن ما بني ‪ 2007‬و‪)%( 2018‬‬

‫املصدر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫‪ 4.1.4.1‬التضخم األساسي‬
‫اتّسم تطور التضخم األساسي سنة ‪ 2018‬بتأثره على اخلصوص بتغير مكونه اخلاص باملواد الغذائية‪ .‬فقد ارتفعت‬
‫أسعار هذا األخير بواقع ‪ %0,8‬مقابل ‪ %1,6‬سنة من قبل‪ ،‬خاصة بفعل التباطؤ القوي ألسعار الزيوت من ‪%8,5‬‬
‫إلى ‪ %0,4‬وتدني أسعار القطنيات اجلافة بنسبة ‪ %1,9‬بعد ارتفاعها بواقع ‪ .%5,1‬أما باقي املكونات‪ ،‬فقد سجلت‬
‫نسب ارتفاع تراوحت بني ‪ %0,1‬في النقل و‪ %2,5‬في التعليم‪ ،‬فيما شهد قطاع التواصل ركودا‪ .‬وفي اجململ‪ ،‬تراجع‬
‫التضخم األساسي من ‪ %1,3‬إلى ‪ ،%1,1‬وظلت مساهمته في التضخم اإلجمالي مستقرة في حدود ‪0,8‬‬
‫نقطة مئوية‪.‬‬
‫ • السلع التجارية وغير التجارية‬
‫يشكل التباطؤ الذي عرفه التضخم األساسي انعكاسا لتباطؤ وتيرة منو أسعار السلع التجارية من ‪ %0,9‬إلى‬
‫‪ ،%0,3‬والذي عوض بشكل كبير عن تسارع أسعار السلع غير التجارية من ‪ %1,8‬إلى ‪ .%2‬ويعزى هذا التسارع‬
‫باخلصوص إلى ارتفاع أسعار "اللحوم الطرية" بنسبة ‪ %3,1‬مقابل ‪ %1,7‬وبدرجة أقل إلى تزايد أسعار‬
‫«التعليم األولي واالبتدائي» بنسبة ‪ %3,8‬عوض ‪.%3,2‬‬
‫على مستوى السلع التجارية‪ ،‬يعزى تباطؤ األسعار باألساس إلى تزايد أسعار الزيوت بنسبة لم تتجاوز ‪%0,4‬‬
‫عوض ‪ %8,5‬سنة من قبل‪ .‬ويحتمل أن يكون هذا التزايد احملدود ناجما عن حتسن اإلنتاج الوطني للزيتون بنسبة‬
‫‪ %50‬خالل املوسم الفالحي ‪ 2018-2017‬وبنسبة ‪ %22,3‬خالل املوسم املوالي‪ ،‬ليحقق مستوى قياسيا بلغ‬

‫‪54‬‬
 ‫التضخم‬

‫‪ 2‬مليون طن‪ .1‬كما تأثرت أثمنة الزيوت أيضا بأسعارها على الصعيد الدولي‪ ،‬والتي شهدت انخفاضا ملحوظا‪،‬‬
‫إذ تدنى مؤشر منظمة األغذية والزراعة اخلاص بأسعار الزيوت النباتية بنسبة ‪ %14,7‬سنة ‪ .2018‬من جهة‬
‫أخرى‪ ،‬يعزى تباطؤ أسعار السلع التجارية إلى تراجع أسعار القطاني اجلافة بنسبة ‪ %1,9‬بعد ارتفاعها بنسبة‬
‫‪ %5,1‬سنة من قبل‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :7.4.1‬تطور التضخم األساسي (‪)%‬‬

‫املصادر‪ :‬معطيات املندوبية السامية للتخطيط وحسابات بنك املغرب‪.‬‬

‫‪ 2.4.1‬السلع واخلدمات‬
‫بتصنيف سلة مؤشر أسعار االستهالك إلى سلع وخدمات‪ ،2‬يتبني أن أسعار السلع املصنعة‪ ،‬باستثناء الوقود وزيوت‬
‫التشحيم‪ ،‬قد ارتفعت بنسبة ‪ ،%0,7‬أي بنفس الوتيرة تقريبا مقارنة بسنة ‪ ،2017‬في حني انتعشت أسعار املواد‬
‫غير املصنعة بنسبة ‪ %2,9‬بعد تراجعها بواقع ‪ %1,2‬سنة من قبل‪ .‬أما أسعار اخلدمات‪ ،‬فقد تزايدت بنسبة ‪%2,2‬‬
‫عوض ‪ ،%1,6‬خاصة بفعل ارتفاع رسوم التمبر في يناير ‪.2018‬‬

‫رسم بياني ‪ :9.4.1‬مساهمة أسعار السلع واخلدمات في‬ ‫رسم بياني ‪ :8.4.1‬أسعار السلع واخلدمات‬
‫التضخم (بالنقط املئوية)‬ ‫( التغير بالنسبة املئوية)‬

‫املصادر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط وحسابات بنك املغرب‪.‬‬

‫‪ 1‬هذا الرقم أورده وزير الفالحة والصيد البحري والتنمية القروية واملياه والغابات مبناسبة انطالقة املوسم الفالحي ‪.2019-2018‬‬
‫‪ 2‬يشمل هذا التصنيف أربع فئات‪ :‬سلع مصنعة باستثناء الوقود وزيوت التشحيم‪ ،‬سلع غير مصنعة‪ ،‬وقود وزيوت التشحيم‪ ،‬واخلدمات‪.‬‬

‫‪55‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪ 3.4.1‬تطور التضخم خالل السنة‬

‫بعد ارتفاعه القوي في األشهر األخيرة لسنة ‪ ،2017‬ظل التضخم في النصف األول من سنة ‪ 2018‬في مستوى‬
‫مرتفع نسبيا مبعدل ‪ %2,3‬على أساس سنوي‪ .‬وابتداء من شهر يوليوز‪ ،‬بدأ في التباطؤ ليصل إلى ‪ 0,1‬في دجنبر‬
‫و‪ %1,3‬كمتوسط للنصف الثاني من السنة كامال‪ .‬ويعكس تطور التضخم خالل السنة على اخلصوص‬
‫التغيرات التي شهدتها أثمنة املواد الغذائية املتقلبة األسعار‪ ،‬بني انخفاضها بواقع ‪ %7,6‬في دجنبر وارتفاعها‬
‫بنسبة ‪ %10,4‬في شهر أبريل‪ .‬أما التضخم األساسي‪ ،‬فقد ظل شبه مستقر في حدود ‪.%1,1‬‬
‫رسم بياني ‪ :10.4.1‬تطور التضخم خالل السنة (‪)%‬‬

‫املصادر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط وحسابات بنك املغرب‪.‬‬

‫‪ 4.4.1‬تطور أسعار االستهالك حسب املدن‬

‫من خالل دراسة تطور أسعار االستهالك حسب املدن‪ ،‬يتبني أن نسبة التضخم قد ارتفعت في كافة املدن‪ ،‬باستثناء‬
‫مدينة سطات التي شهدت تباطؤها من ‪ %0,8‬إلى ‪ .%0,6‬وقد سجلت أقوى االرتفاعات في كل من الداخلة حيث‬
‫انتقلت من ‪ %0,8‬إلى ‪ %3‬وفي آسفي وأكادير‪ ،‬حيث ارتفعت من ‪ %1,1‬إلى ‪ %2,7‬ومن ‪ %0,3‬إلى ‪%1,9‬‬
‫على التوالي‪.‬‬
‫ومن حيث التفاوت‪ ،‬تراوحت نسبة التضخم ما بني ‪ %0,6‬في سطات و‪ %3‬في الداخلة‪ ،‬ليتسع بذلك نطاق التفاوت‬
‫إلى ‪ 2,4‬نقطة مئوية بدال من ‪ 2,2‬نقطة في ‪ 2017‬و‪ 1,3‬نقطة في ‪.2016‬‬

‫‪56‬‬
 ‫التضخم‬

‫جدول ‪ :2.4.1‬مؤشر أسعار االستهالك حسب املدن‬

‫التضخم (‪)%‬‬ ‫املؤشر املتوسط‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2018 2017 2016 2015 2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬
‫‪1,9‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪118,0 115,8 115,4 113,2 112,1‬‬ ‫‪112,1‬‬ ‫‪110,1‬‬ ‫اكادير‬
‫‪1,8‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪122,8 120,6 119,5 117,8 115,5‬‬ ‫‪114,9‬‬ ‫‪112,9‬‬ ‫الدار البيضاء‬
‫‪2,2‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪120,9 118,3 117,1 115,3 114,4‬‬ ‫‪113,2‬‬ ‫‪110,5‬‬ ‫فاس‬
‫‪1,7‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪118,5 116,5‬‬ ‫‪116 114,6 112,9‬‬ ‫‪112,3‬‬ ‫‪110,3‬‬ ‫القنيطرة‬
‫‪1,3‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪119,8 118,3‬‬ ‫‪117 115,0 113,8‬‬ ‫‪112,9‬‬ ‫‪111‬‬ ‫مراكش‬
‫‪2,0‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪118,4 116,1 115,3 114,2 112,5‬‬ ‫‪112,6‬‬ ‫‪109,6‬‬ ‫وجدة‬
‫‪1,2‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪117,1 115,7 115,1 113,0 111,5‬‬ ‫‪110,5‬‬ ‫‪108,4‬‬ ‫الرباط‬
‫‪2,0‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪120,2 117,9 116,3 114,4 112,4‬‬ ‫‪112‬‬ ‫‪112‬‬ ‫تطوان‬
‫‪1,4‬‬ ‫‪-0,1‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪121,7 120,0 120,1 117,9 115,1‬‬ ‫‪114,9‬‬ ‫‪112,5‬‬ ‫مكناس‬
‫‪1,3‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪121,8 120,2 119,1 117,0 115,1‬‬ ‫‪114,7‬‬ ‫‪111,7‬‬ ‫طنجة‬
‫‪2,7‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪122,1 118,9 116,5 115,1 112,8‬‬ ‫‪112,6‬‬ ‫‪111,5‬‬ ‫العيون‬
‫‪3,0‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪121,9 118,3 117,4 115,2 112,6‬‬ ‫‪111,8‬‬ ‫‪110,4‬‬ ‫الداخلة‬
‫‪2,2‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪119,4 116,8‬‬ ‫‪116 114,5 112,3‬‬ ‫‪112,5‬‬ ‫‪110,4‬‬ ‫كلميم‬
‫‪0,6‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪117,7 117,0 116,1 113,7 112,5‬‬ ‫‪112,7‬‬ ‫‪111,4‬‬ ‫سطات‬
‫‪2,7‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪115,8 112,8 111,6 110,5 108,9‬‬ ‫‪108,2‬‬ ‫‪105,9‬‬ ‫آسفي‬
‫‪1,1‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪118,1 116,8 115,6 113,3 111,9‬‬ ‫‪111,7‬‬ ‫‪111,1‬‬ ‫بني مالل‬
‫‪1,6‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪120,3 118,4 117,9 115,3 113,8‬‬ ‫‪114‬‬ ‫‪112,2‬‬ ‫احلسيمة‬
‫‪1,9‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪120,1 117,9 117,1 115,2 113,4‬‬ ‫‪112,9‬‬ ‫‪110,8‬‬ ‫اجملموع‬
‫‪2,4‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫نطاق التفاوت (بالنقاط املئوية)‬
‫املصدر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫‪ 5.4.1‬أسعار اإلنتاج الصناعي‬

‫بعد ارتفاعها بنسبة ‪ %0,7‬سنة ‪ ،2017‬ألول مرة منذ سنة ‪ ،2012‬سجلت أسعار إنتاج الصناعات التحويلية‬
‫باستثناء التكرير ‪ 1‬نسبة ارتفاع جديدة بلغت ‪ .%2,6‬وقد ساهم في هذا االرتفاع باخلصوص تزاي ُد أسعار‬
‫«الصناعات الكيماوية» بنسبة ‪ %12,1‬مقابل ‪ %2,1‬سنة من قبل‪.‬‬
‫ويعزى هذا التغير أيضا‪ ،‬وإن بدرجة أقل‪ ،‬إلى ارتفاع األسعار في «صناعة النسيج» بنسبة ‪ ،%1,8‬بعد تراجعها بواقع‬
‫‪ %1,2‬سنة ‪ ،2017‬وكذا إلى تسارع وتيرة منو األسعار من ‪ %0,7‬إلى ‪ %2,6‬في فرع «الصناعات املعدنية غير‬
‫احلديدية األخرى» ومن ‪ %2,9‬إلى ‪ %6,2‬في فرع «صناعة التجهيزات الكهربائية»‪.‬‬
‫جدول ‪ :3.4.1‬أسعار اإلنتاج الصناعي (سنة األساس ‪( )2010 =100‬التغير بالنسبة املئوية)‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬
‫‪2,6‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪-0,4‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪-2,0‬‬ ‫‪-0,9‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫مؤشر أسعار اإلنتاج باستثناء التكرير‬
‫مبا فيها ‪:‬‬
‫‪0,2‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪-0,4‬‬ ‫‪-0,7‬‬ ‫‪-0,7‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫الصناعات الغذائية‬
‫‪2,6‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪-0,7‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫مواد أخرى معدنية غير حديدية‬
‫‪12,1‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫‪-11,7‬‬ ‫‪-9,5‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫الصناعة الكيماوية‬
‫‪1,8‬‬ ‫‪-1,2‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪-2,8‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫صناعة النسيج‬
‫‪0,7‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫صناعة املالبس‬
‫‪6,2‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪-3,1‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪-2,4‬‬ ‫‪-1,6‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫صناعة التجهيزات الكهربائية‬
‫‪0,8‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪-2,3‬‬ ‫‪-0,4‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪-2,0‬‬ ‫صناعة الورق والورق املقوى‬
‫‪1,3‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫‪-2,9‬‬ ‫‪-1,3‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫صناعة املنتجات املعدنية‪ ،‬باستثناء اآلالت واملعدات‬
‫املصدر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬
‫‪ 1‬في غياب معطيات رسمية حول أسعار اإلنتاج باستثناء التكرير قبل أبريل ‪ ،2016‬مت احتساب هذا املؤشر من خالل إدراج وزن صناعة التكرير وفقا لتقديرات‬
‫بنك املغرب‪.‬‬

‫‪57‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫إطار ‪ 2.4.1‬العالقة التجريبية بني التضخم والنمو‬

‫تعتبر العالقة بني التضخم والنمو من القضايا األوسع نقاشا في األدبيات االقتصادية‪ .‬فعلى املستوى النظري‪ ،‬يثير تقلب التضخم‬
‫العديد من الشكوك التي تعيق االستثمار وتنخر في القدرة الشرائية وبالتالي تضعف النمو‪ .‬في املقابل‪ ،‬قد يرى البعض في ارتفاع‬
‫االسعار عالم ًة على دينامية الطلب وتسارع النشاط االقتصادي‪ .‬وقد مت طرح هذه املعضلة الواضحة بني النمو والتضخم في نهاية‬
‫اخلمسينات في أبحاث فيليبس‪ ،1‬التي أرست عالقة جتريبية سلبية بني ارتفاع األسعار ونسبة البطالة‪.‬‬
‫وكانت خالصات هذه الدراسة موضوع نقاش قوي في السبعينات حني شهدت الواليات املتحدة األمريكية نسبا عالية من التضخم‪،‬‬
‫صاحبها ركود في االقتصاد وارتفاع في البطالة‪ ،‬وهو ما ُوصف بالركود التضخمي‪.‬‬
‫وخلصت الدراسات التجريبية التي أجريت بعد ذلك إلى نتائج متناقضة نسبيا‪ .‬ومن أبرز‪ 2‬هذه الدراسات تلك التي أجريت سنة‬
‫‪ 1995‬من طرف روبير بارو من جامعة هارفارد حول املعطيات اخلاصة بعينة تضم ‪ 100‬بلدا‪ ،‬تغطي الفترة املمتدة من ‪ 1960‬إلى‬
‫‪ .1990‬وقد تبني من هذه الدراسات أن ارتفاع التضخم مبقدار ‪ 10‬نقط مئوية في السنة يؤدي إلى تسجيل انخفاض سنوي يتراوح‬
‫بني ‪ 0,2‬و‪ 0,3‬نقطة مئوية في منو الناجت الداخلي اإلجمالي للفرد الواحد‪ ،‬وبني ‪ 0,4‬و‪ 0,6‬نقطة في نسبة االستثمار إلى الناجت‬
‫الداخلي اإلجمالي‪ .‬كما خلصت دراسات أخرى إلى أن هذه العالقة ترتبط بشكل وثيق مبصادر النمو وطبيعة الصدمات التي تؤثر على‬
‫التضخم وكذا مبستوى هذا األخير‪ .‬فعلى سبيل املثال‪ ،‬قد تؤدي الصدمات على األسعار في البلدان املستوردة للنفط إلى ارتفاع‬
‫التضخم مع حدوث تأثير سلبي على النشاط االقتصادي‪.‬‬
‫وبتحليل املعطيات اخلاصة بالتضخم خالل العقود األربعة األخيرة‪ ،‬يتضح توجهه نحو االنخفاض على الصعيد الدولي‪ .‬ففي‬
‫االقتصادات املتقدمة‪ ،‬تراجع معدل التضخم السنوي من ‪ %6,5‬في سنوات الثمانينات إلى ‪ %1,5‬في العقد األخير‪ .‬أما في البلدان‬
‫الصاعدة والنامية‪ ،‬وباستثناء سنوات التسعينات حيث فاقت نسبة التضخم ‪ ،%55‬فقد حافظت هذه النسبة على نفس التوجه‪ ،‬إذ‬
‫تراجعت من ‪ %37‬في سنوات الثمانينات إلى ‪ %5,2‬منذ سنة ‪ .2010‬وبالرغم من ذلك‪ ،‬ال ميكن اإلقرار بوجود عالقة واضحة بني تغير‬
‫كل من التضخم والنمو‪.‬‬
‫رسم بياني إ‪ :2.2.4.1‬التضخم ومعدل النمو‪ ،‬بني ‪1980‬‬ ‫رسم بياني إ‪ :1.2.4.1‬تطور التضخم (‪)%‬‬
‫و‪ ،2017‬في عينة من ‪ 168‬دولة (‪)%‬‬

‫املصدر‪ :‬البنك الدولي‪.‬‬ ‫املصدر‪ :‬صندوق النقد الدولي‪.‬‬

‫‪ 1‬في مقاله الصادر سنة ‪ 1958‬حتت عنوان «العالقة بني البطالة واألجور اإلسمية في اململكة املتحدة بني ‪ 1861‬و‪ ،»1957‬أثبت اخلبير االقتصادي النيوزيالندي «آلبان ويليام‬
‫فيليبس» جتريبيا وجود عالقة بني نسبة تطور األجور اإلسمية ونسبة البطالة‪.‬‬
‫‪ (National‬عن املكتب الوطني لألبحاث االقتصادية ‪» (Inflation and economic growth)،‬التضخم والنمو االقتصادي«‪2 Robet J.Barro ،‬‬
‫‪Bureau of Economic Research)، 1995، WP N°5326.‬‬

‫‪58‬‬
‫التضخم‬

‫وفي املغرب‪ ،‬تباطأ التضخم من نسبة فاقت ‪ %10‬في بداية الثمانينات إلى ‪ %1,2‬خالل العقد األخير‪ .‬وقد صاحب هذا التغير تباطؤ‬
‫طفيف في النمو‪ ،‬إذ انتقل هذا األخير من ‪ %3,8‬في املتوسط إلى ‪ ،%3,6‬مع تراجع حدة تقلبه‪ .‬ومنذ سنة ‪ ،2013‬في الوقت‬
‫الذي ارتفعت فيه نسبة التضخم إلى ‪ %1,4‬في املتوسط‪ ،‬تراجع النمو إلى ‪ ،%3,4‬بفعل انخفاض وتيرة األنشطة غير الفالحية‪.‬‬
‫وبتجميع السنوات حسب مستوى التضخم‪ ،‬ال تفصح النتائج عن أية عالقة مستقرة بني النمو االقتصادي والتضخم طيلة هذه‬
‫املدة‪ .‬في املقابل‪ ،‬تبدأ عالقة سلبية في الظهور مبجرد بلوغ حد معني في التضخم‪ .‬إذ سجلت نسب النمو األكثر ارتفاعا عندما بلغت‬
‫نسبة التضخم ما بني ‪ %2‬و‪.%3‬‬
‫جدول إ‪ :1.2.4.1‬متوسط نسبة النمو حسب نطاق التضخم رسم بياني إ‪ :3.4.2.1‬نسبة النمو في املتوسط والتضخم‬
‫(‪)%‬‬ ‫(‪)%‬‬
‫معدل النمو‬ ‫فارق‬ ‫السنوات‬
‫التضخم‬
‫‪1999‬؛ ‪2001‬؛ ‪2005‬؛ ‪2009‬؛‬
‫‪4,0‬‬ ‫‪≤1‬‬
‫‪2010‬؛ ‪2011‬؛ ‪2014‬؛ ‪2017‬‬
‫‪1997‬؛ ‪2000‬؛ ‪2003‬؛ ‪2004‬؛‬
‫‪3,0‬‬ ‫]‪]12-‬‬
‫‪2012‬؛ ‪2013‬؛ ‪2015‬؛ ‪2016‬‬
‫‪1987‬؛ ‪1988‬؛ ‪1996‬؛‪1998‬؛ ‪2002‬؛‬
‫‪6,3‬‬ ‫]‪]2-3‬‬
‫‪2007‬‬
‫‪5,4‬‬ ‫]‪]34-‬‬ ‫‪1989‬؛ ‪2006‬؛ ‪2008‬‬
‫من ‪ 1980‬إلى ‪ 1986‬؛ من ‪ 1990‬إلى‬
‫‪3,6‬‬ ‫‪>4‬‬
‫‪1995‬‬

‫ولتفسير هاته التغيرات‪ ،‬ميكن اللجوء إلى طريقة أخرى‪ ،‬أال وهي حساب معدل التضحية‪ .3‬فباالستناد إلى منحنى فيليبس وقانون‬
‫أوكان" ‪ّ ، " Okun‬‬
‫ميكن هذا املؤشر من قياس اخلسارة‪/‬الربح احملصل على مستوى النمو على إثر تراجع نسبة التضخم بشكل دائم‪.‬‬
‫في املغرب‪ ،‬بلغت هذه النسبة مستوى شبه منعدم في املتوسط خالل الفترة املمتدة من ‪ 1980‬إلى ‪ .2017‬وعلى سبيل املقارنة‪ ،‬جاء‬
‫تراجع نسبة التضخم على الصعيد الدولي مصحوبا بتدني نسبة النمو في بعض البلدان كمصر‪ ،‬مبعدل ‪ 0,1‬نقطة وفرنسا بواقع‬
‫‪ 2,1‬نقطة‪ ،‬كما صاحبه تسارع في النمو في بلدان أخرى‪ ،‬كما هو احلال في الصني‪ ،‬حيث تزايد النمو مبقدار ‪ 0,4‬نقطة واألردن وأملانيا‬
‫اللتان سجلتا تزايدا بواقع ‪ 1,5‬نقطة‪.‬‬
‫بالتالي‪ ،‬نخلص أنه من الصعب اإلقرار بوجود عالقة ثابتة بني التضخم والنمو‪ .‬ولفهم طبيعة هذه العالقة‪ ،‬يجب أن تؤخذ في االعتبار‬
‫خاصيات كل بلد من حيث السياسات املتبعة ومصادر الضغط التضخمي ومنوذج النمو‪.‬‬

‫‪ 3‬مقاربة معتمدة من طرف ‪ Laurence Ball‬في دراسته التي أجريت حتت عنوان «‪ .»What determines the sacrifice Ratio‬املكتب الوطني‬
‫لألبحاث االقتصادية (‪ ،)National Bureau of Economic Research‬مارس ‪.WP N°4306 ،1993‬‬

‫‪59‬‬
 ‫‪ 5.1‬املالية العمومية‬

‫عرفت عملية تعزيز امليزانية سنة ‪ 2018‬تباطؤا نسبيا‪ ،‬إذ تفاقم العجز من ‪ %3,5‬إلى ‪ %3,7‬من الناجت الداخلي‬
‫اإلجمالي‪ ،‬وهو مستوى يتجاوز بفارق واسع هدف ‪ %3‬الذي حدده قانون املالية‪.‬‬

‫من حيث املداخيل‪ ،‬يعكس هذا التجاوز تراجعا ملحوظا في هبات مجلس التعاون اخلليجي‪ ،‬التي لم تتجاوز‬
‫‪ 2,8‬مليار درهم مقابل مبلغ ‪ 7‬مليار املتوقعة في قانون املالية و‪ 9,5‬مليار احملصلة سنة من قبل‪ .‬أما املوارد‬
‫اجلبائية‪ ،‬فقد شهدت حتسنا بواقع ‪ ،%4,2‬تشمل على اخلصوص ارتفاع عائدات الضريبة على القيمة املضافة‬
‫والضريبة على الدخل مقابل تراجع مداخيل الضريبة على الشركات‪ .‬من حيث النفقات‪ ،‬مت تنفيذ االستثمار‬
‫بنسبة ‪ %109‬مقارنة مبا كان مبرمجا‪ ،‬إال أنه سجل تراجعا من سنة ألخرى‪ ،‬وذلك للمرة األولى منذ سنة ‪.2013‬‬
‫عالوة على ذلك‪ ،‬بلغت تكاليف املقاصة ‪ %129‬من املبلغ املبرمج‪ ،‬وذلك بفعل االرتفاع املهم لألسعار الدولية‬
‫للمنتجات الطاقية‪.‬‬

‫أخذا في االعتبار إعادة تشكيل ما يعادل ‪ 3,2‬مليار من مخزون النفقات قيد األداء وانخفاض الرصيد اإليجابي‬
‫للحسابات اخلاصة للخزينة‪ ،‬بلغت احلاجيات من التمويل ما قدره ‪ 38,1‬مليار‪ ،‬أي دون تغيير مقارنة بسنة ‪.2017‬‬
‫وقد مت متويل هذه األخيرة وكذا التدفق الصافي السلبي الذي بلغ ‪ 1,9‬مليار اعتمادا على موارد داخلية‪ .‬في ظل هذه‬
‫الظروف‪ ،‬ارتفعت نسبة استدانة اخلزينة بنسبة ‪ 0،2‬نقطة مئوية من الناجت الداخلي اإلجمالي إلى‪ ،%65,3‬إذ‬
‫تنامى مكونها الداخلي ليصل إلى ‪ %51,9‬من الناجت الداخلي اإلجمالي مقابل تراجع مكونه اخلارجي إلى ‪%13,4‬‬
‫من هذا الناجت‪.‬‬

‫عالوة على ذلك‪ ،‬شهدت السنة إدراج نظام استرداد الضريبة على القيمة املضافة من خالل عمليات حتصيل وشراء‬
‫الديون‪ . 1‬وقد ّ‬
‫هم هذا البرنامج‪ ،‬الذي يهدف إلى تسريع تسديد مخزون املتأخرات وتخفيف الضغط على خزينة‬
‫املقاوالت‪ ،‬في ‪ 31‬دجنبر ‪ ،‬ما مجموعه ‪ 26,3‬مليار لفائدة املقاوالت العمومية واخلاصة على السواء‪.‬‬

‫‪ 1‬متول البنوك ديون الضريبة على القيمة املضافة مقابل حتمل املقاوالت لنسبة الفائدة‪ .‬من جهة أخرى‪ ،‬تلتزم وزارة االقتصاد واملالية‪ ،‬إلى جانب دورها كضامن‪،‬‬
‫بأن تسدد مبلغ الرأسمال للبنوك على مراحل‪ ،‬ملدة ‪ 5‬سنوات بالنسبة للعمليات مع املقاوالت اخلاصة وملدة ‪ 10‬سنوات بالنسبة للمقاوالت العمومية‪.‬‬

‫‪60‬‬
 ‫املالية العمومية‬

‫جدول ‪ :1.5.1‬املؤشرات الرئيسية للمالية العمومية‬

‫(بالنسبة املئوية من الناجت الداخلي اإلجمالي)‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬
‫‪23,5‬‬ ‫‪24,0‬‬ ‫‪23,7‬‬ ‫‪23,6‬‬ ‫‪25,4‬‬ ‫‪25,5‬‬ ‫‪26,0‬‬ ‫‪25,4‬‬ ‫املوارد العادية‬
‫‪21,2‬‬ ‫‪21,2‬‬ ‫‪20,9‬‬ ‫‪20,7‬‬ ‫‪21,4‬‬ ‫‪21,9‬‬ ‫‪23,4‬‬ ‫‪22,6‬‬ ‫املوارد اجلبائية‬
‫‪0,3‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫هبات مجلس التعاون اخلليجي‬
‫‪27,5‬‬ ‫‪28,0‬‬ ‫‪28,5‬‬ ‫‪28,5‬‬ ‫‪30,9‬‬ ‫‪31,2‬‬ ‫‪34,1‬‬ ‫‪32,4‬‬ ‫النفقات اإلجمالية‬
‫‪21,6‬‬ ‫‪21,7‬‬ ‫‪22,3‬‬ ‫‪22,6‬‬ ‫‪25,0‬‬ ‫‪25,9‬‬ ‫‪28,1‬‬ ‫‪26,3‬‬ ‫النفقات العادية‬
‫‪9,6‬‬ ‫‪9,9‬‬ ‫‪10,3‬‬ ‫‪10,4‬‬ ‫‪11,0‬‬ ‫‪11,0‬‬ ‫‪11,4‬‬ ‫‪10,8‬‬ ‫كتلة األجور‬
‫‪1,6‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪4,6‬‬ ‫‪6,5‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫املقاصة‬
‫‪5,9‬‬ ‫‪6,3‬‬ ‫‪6,3‬‬ ‫‪5,9‬‬ ‫‪5,9‬‬ ‫‪5,4‬‬ ‫‪6,1‬‬ ‫‪6,1‬‬ ‫االستثمار‬
‫‪-3,7‬‬ ‫‪-3,5‬‬ ‫‪-4,5‬‬ ‫‪-4,2‬‬ ‫‪-4,9‬‬ ‫‪-5,1‬‬ ‫‪-7,2‬‬ ‫‪-6,6‬‬ ‫رصيد امليزانية‬
‫‪65,3‬‬ ‫‪65,1‬‬ ‫‪64,9‬‬ ‫‪63,7‬‬ ‫‪63,4‬‬ ‫‪61,7‬‬ ‫‪58,2‬‬ ‫‪52,5‬‬ ‫الدين العمومي املباشر‬
‫‪81,4‬‬ ‫‪82,0‬‬ ‫‪81,6‬‬ ‫‪79,9‬‬ ‫‪78,2‬‬ ‫‪73,4‬‬ ‫‪69,5‬‬ ‫‪63,5‬‬ ‫إجمالي الدين العمومي‬
‫املصادر‪ :‬وزارة االقتصاد واملالية (مديرية اخلزينة واملالية اخلارجية) واملندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫‪ 1.5.1‬قانون املالية لسنة ‪2018‬‬

‫استند قانون املالية لسنة ‪ 2018‬باألساس إلى فرضيات مفادها أن تصل نسبة النمو إلى ‪ ،%3,2‬ومتوسط سعر‬
‫النفط إلى ‪ 60‬دوالرا و معدل سعر الصرف إلى ‪ 9,4‬درهم للدوالر وكذا بلوغ نسبة التضخم ‪ .%1,5‬وقد حدد كهدف‬
‫بلوغ عجز امليزانية نسبة ‪ %3‬من الناجت الداخلي اإلجمالي‪ ،‬أي نفس النسبة املستهدفة في قانون سنة ‪.2017‬‬
‫ومن املتوقع حسب نفس القانون أن تتحسن املوارد العادية بنسبة ‪ .%4,4‬وقد كان من املرتقب أن تتنامى املداخيل‬
‫اجلبائية بنسبة ‪ ،%5‬بارتفاع املداخيل مبا قدره ‪ %12,3‬بالنسبة للضريبة على الشركات و‪ %8,8‬فيما يخص‬
‫الضريبة على القيمة املضافة عند االستيراد وتراجعها بنسبة ‪ %5,6‬في الضريبة على القيمة املضافة الداخلية‪.‬‬
‫وكان يتوقع أن تتراجع املوارد غير اجلبائية بواقع ‪ ،%0,7‬خاصة بفعل تدني الهبات املتأتية من مجلس التعاون اخلليجي‬
‫وتنامي عائدات االحتكار بواقع ‪.%8,3‬‬
‫موازاة مع ذلك‪ ،‬توقع قانون مالية ‪ 2018‬أن ترتفع النفقات اإلجمالية بنسبة ‪ ،%3,9‬مدعومة بتنامي النفقات‬
‫العادية بواقع ‪ .%2,8‬وبشكل خاص‪ ،‬كان يرتقب أن ترتفع نفقات باقي السلع واخلدمات بنسبة ‪ ،%8,2‬أي بوتيرة أعلى‬
‫مقارنة مبتوسط السنوات اخلمس األخيرة‪ .‬وأخذا في االعتبار القرار الصادر بإحداث ‪ 19.315‬منصب جديد‪ ،‬يتوقع أن‬
‫ترتفع كتلة األجور بواقع ‪ .%2‬وعلى مستوى تكاليف املقاصة‪ ،‬كان يرتقب أن تنخفض بنسبة ‪ %6,4‬إلى ‪ 13,7‬مليار‪،‬‬
‫مقابل ارتفاع االستثمار بنسبة ‪ %8,4‬إلى ‪ 60,3‬مليار مقارنة بقانون مالية ‪.2017‬‬

‫‪61‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫جدول ‪ :2.5.1‬البرمجة املالية (مباليني الدراهم)‬

‫قانون املالية ‪ 2017‬قانون املالية ‪ 2018‬التغير بالنسبة املئوية التغير بالقيمة‬
‫‪11 041‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪262 448‬‬ ‫‪251 408‬‬ ‫املوارد العادية‬
‫‪11 196‬‬ ‫‪5,0‬‬ ‫‪237 010‬‬ ‫‪225 814‬‬ ‫‪1‬‬
‫املوارد اجلبائية‬
‫‪2 616‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪85 451‬‬ ‫‪82 835‬‬ ‫منها ‪ :‬الضريبة على القيمة املضافة‬
‫‪5 614‬‬ ‫‪12,3‬‬ ‫‪51 169‬‬ ‫‪45 555‬‬ ‫الضريبة على الشركات‬
‫‪893‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪41 748‬‬ ‫‪40 855‬‬ ‫الضريبة على الدخل‬
‫‪-155‬‬ ‫‪-0,7‬‬ ‫‪22 138‬‬ ‫‪22 293‬‬ ‫املوارد غير اجلبائية‬
‫‪-1 000‬‬ ‫‪-12,5‬‬ ‫‪7 000‬‬ ‫‪8 000‬‬ ‫منها ‪ :‬هبات مجلس التعاون اخلليجي‬
‫‪0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪3 300‬‬ ‫‪3 300‬‬ ‫مداخيل بعض احلسابات اخلصوصية للخزينة‬
‫‪11 345‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫‪301 722‬‬ ‫‪290 377‬‬ ‫النفقات اإلجمالية‬
‫‪6 662‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪241 461‬‬ ‫‪234 799‬‬ ‫النفقات العادية‬
‫‪2 153‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪108 854‬‬ ‫‪106 701‬‬ ‫كتلة األجور‬
‫‪5 017‬‬ ‫‪8,2‬‬ ‫‪66 141‬‬ ‫‪61 124‬‬ ‫السلع واخلدمات االخرى‬
‫‪-362‬‬ ‫‪-1,3‬‬ ‫‪27 112‬‬ ‫‪27 474‬‬ ‫فوائد الدين‬
‫‪-931‬‬ ‫‪-6,4‬‬ ‫‪13 719‬‬ ‫‪14 650‬‬ ‫املقاصة‬
‫‪785‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪25 635‬‬ ‫‪24 851‬‬ ‫التحويالت للجماعات الترابية‬
‫‪4 379‬‬ ‫‪26,4‬‬ ‫‪20 987‬‬ ‫‪16 608‬‬ ‫‪2‬‬
‫الرصيد العادي‬
‫‪4 683‬‬ ‫‪8,4‬‬ ‫‪60 261‬‬ ‫‪55 578‬‬ ‫‪3‬‬
‫نفقات االستثمار‬
‫‪6 000‬‬ ‫‪6 000‬‬ ‫رصيد باقي احلسابات اخلصوصية للخزينة‬
‫‪-6 162‬‬ ‫‪-5 495‬‬ ‫‪2‬‬
‫الرصيد األولي‬
‫‪-33 274‬‬ ‫‪-32 969‬‬ ‫‪2‬‬
‫رصيد امليزانية اإلجمالي‬
‫‪-3,0‬‬ ‫‪-3,0‬‬ ‫‪4‬‬
‫بالنسبة املئوية من الناجت الداخلي اإلجمالي‬
‫‪-33 274‬‬ ‫‪-32 969‬‬ ‫احلاجة إلى التمويل‬
‫‪13 507‬‬ ‫‪20 462‬‬ ‫التمويل الداخلي‬
‫‪19 767‬‬ ‫‪12 507‬‬ ‫التمويل اخلارجي‬

‫‪ 1‬يعبر عن املداخيل الضريبية بأرقام صافية‪ ،‬وتتضمن ‪ %30‬من عائدات الضريبة على القيمة املضافة احملولة إلى اجلماعات الترابية‪.‬‬
‫‪ 2‬يعبر الرصيد العادي عن الفارق بني املوارد العادية والنفقات العادية‪ .‬ميثل رصيد امليزانية الفارق بني املوارد العادية والنفقات اإلجمالية مبا في ذلك رصيد‬
‫احلسابات اخلصوصية للخزينة‪ ،‬فيما يستثني الرصيد األولى األداءات برسم فوائد الدين‪.‬‬
‫‪ 3‬التوقعات من حيث اإلصدارات‪.‬‬
‫‪ 4‬نسب محسوبة على أساس الناجت الداخلي اإلجمالي اإلسمي‪ ،‬كما نصت على ذلك وزارة االقتصاد واملالية‪.‬‬
‫املصدر‪ :‬وزارة االقتصاد واملالية (مديرية اخلزينة واملالية اخلارجية)‬

‫‪62‬‬
‫املالية العمومية‬

‫إطار ‪ :1.5.1‬أبرز التدابير الضريبية في قانون املالية لسنة ‪2018‬‬

‫أدخل قانون املالية لسنة ‪ 2018‬مجموعة من التغييرات على التشريعات الضريبية من أجل توضيح ومجانسة وكذا تغيير طريقة‬
‫حتصيل الضرائب وإرساء تدابير اإلعفاءات‪ .‬وفيما يلي تلخيص ألبرز التعديالت في هذ الصدد‪:‬‬

‫الضريبة على الشركات‬

‫ •العمل باجلدول التصاعدي بالنسبة للضريبة على الشركات (باستثناء مؤسسات االئتمان والهيئات املعتبرة في حكمها) على‬
‫الشكل التالي‪:‬‬
‫قانون املالية ‪2018‬‬ ‫قبل سنة ‪2018‬‬
‫‪1‬‬
‫املعدالت اجلديدة (تصاعدية)‬ ‫املعدالت السابقة (تناسبية)‬ ‫مبلغ الربح الصافي‬
‫‪%10‬‬ ‫‪%10‬‬ ‫أقل من أو يعادل ‪ 300.000‬درهم‬
‫‪%20‬‬ ‫‪%20‬‬ ‫ما بني ‪ 300.001‬درهم و‪ 1.000.000‬درهم‬
‫‪%31‬‬ ‫‪%30‬‬ ‫بني ‪ 1.000.001‬درهم و ‪ 5.000.000‬درهم‬
‫‪%31‬‬ ‫‪%31‬‬ ‫أكثر من ‪ 5.000.000‬درهم‬
‫‪ 1‬يتمثل اجلدول النسبي في تطبيق أسعار ضريبة حسب الشرائح اخلاضعة للضريبة‪ ،‬فيما يتمثل اجلدول التدريجي في تطبيق أسعار ضريبة متغيرة لكل‬
‫قاعدة ضريبية مع إمكانية االستفادة من تخفيض ضريبي على الشرائح الدنيا من خالل خصم مبلغ معني لكل شريحة‪.‬‬

‫ •مراجعة نظام الشفافية الضريبية لهيئات التوظيف اجلماعي العقاري احملدث مبوجب قانون املالية لسنة ‪ 2017‬وتوسيع مجال‬
‫تطبيقه ليشمل مختلف أنشطة هذه الهيئات‪ .‬ويتعلق األمر بتطبيق إعفاء كلي ودائم من الضريبة على األرباح احملققة من‬
‫طرف هيئات التوظيف اجلماعي العقاري واملوزعة على شكل ربيحات‪ .‬وتخضع هذه األخيرة‪ ،‬حسب فئة املستفيد‪ ،‬إلى‪:‬‬
‫‪ )1‬الضريبة على الدخل بسعر ‪ %15‬بالنسبة لألشخاص الذاتيني؛ و‪ )2‬للضريبة على الدخل حسب اجلدول التصاعدي‬
‫بالنسبة للمقاوالت اخلاضعة له وفقا لنظامي النتيجة الصافية احلقيقية أو النتيجة الصافية املبسطة؛ و‪ )3‬للضريبة على‬
‫الشركات وفقا لشروط القانون العام‪ ،‬بدال من تخفيض بنسبة ‪ % 100‬في السابق‪ ،‬بالنسبة للشركات األخرى‪.‬‬
‫ •إرساء إلزامية أداء ضريبة تعادل فوائض القيمة احملققة بالنسبة لعمليات الدمج أو التقسيم‪ ،‬بدال من إدراجها ضمن نتائج‬
‫الشركة الدامجة أو الناشئة عن التقسيم‪ .‬يتجلى الهدف في تفادي بعض املمارسات الرامية إلى تقليص الضرائب من خالل‬
‫إرجاع تلك الفوائض إلى السنوات املالية التي يسجل فيها عجز‪.‬‬
‫ •متكني الشركات الدامجة من الترحيل إلى السنوات املوالية جلزء من عجزها يعادل االستخمادات احملتسبة بشكل منتظم من أجل‬
‫دعم برامج االستثمار املنجزة قبل عمليات الدمج أو التقسيم‪.‬‬

‫الضريبة على الدخل‬

‫ •في حالة حتويل عقد التقاعد التكميلي من إحدى شركات التأمني نحو شركة أخرى‪ ،‬احلفاظ على الربح املتأتي من اخلصم على‬
‫مبلغ االنخراطات أو األقساط في حدود ‪ %10‬من العائد اإلجمالي اخلاضع للضريبة أو ‪ %50‬من األجر الصافي اخلاضع‬
‫للضريبة‪ .‬ويتعني أن يشمل هذا التحويل كامل املبالغ املدفوعة برسم العقد األولي‪ ،‬وإال سيعتبر مبثابة إعادة شراء خاضع‬
‫للضريبة وفق شروط القانون العام‪.‬‬
‫ •تعزيز املزايا املمنوحة في إطار برنامج تشجيع التشغيل "حتفيز"‪ .‬ويتعلق األمر بتمديد االستفادة من اإلعفاء ليشمل ‪ 10‬أجراء‪،‬‬
‫بدال من ‪ ،5‬واحتساب مدة سنتان‪ ،‬كأجل أقصى للتوظيف‪ ،‬ابتداء من تاريخ بدء االستغالل‪ ،‬بدال من تاريخ تأسيس املقاولة‪ .‬إضافة‬
‫إلى ذلك‪ ،‬مت متديد العمل بهذا البرنامج إلى غاية ‪ 31‬دجنبر ‪.2022‬‬

‫‪63‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫ •إرساء نسبة ضريبة فريدة حددت في ‪ %20‬على أرباح تفويت األراضي احلضرية غير املبنية‪ ،‬بدال من ثالث نسب فيما قبل (‪%20‬‬
‫و‪ %25‬و‪ )%30‬حسب مدة احليازة‪.‬‬
‫ •متديد تطبيق احلياد الضريبي على عمليات املساهمة من عقار أو حقوق عينية عقارية من طرف أشخاص ذاتيني في أصول‬
‫إحدى الشركات‪ .‬وبذلك‪ ،‬فإن إخضاع األرباح العقارية للضريبة على الدخل سيتم متديده إلى غاية التفويت الكلي أو اجلزئي‬
‫للعقارات املقدمة أو السندات املقتناة مقابل تلك املساهمة‪.‬‬

‫الضريبة على القيمة المضافة‬

‫ •إحداث خيار اإلخضاع للضريبة على القيمة املضافة بالنسبة لألكرية املتعلقة باحملالت غير اجملهزة واملعدة لالستخدام املهني‬
‫من أجل االستجابة حلاجيات السوق من "العقار اخملصص للكراء املهني" والتي يرغب من خاللها أصحاب احملالت االستفادة من‬
‫تخفيض على الضريبة على القيمة املضافة التي أثرت على تكلفة بناء احملالت املعدة للكراء‪.‬‬
‫ •توسعة إمكانية استرداد الضريبة على القيمة املضافة لتشمل املقاوالت العاملة في مجال حتلية املياه‪.‬‬
‫ •اإلعفاء من الضريبة على القيمة املضافة الداخلية والضريبة على القيمة املضافة على االستيراد ملكونات نشاط تربية األحياء‬
‫املائية املوجهة حصريا ألغذية األسماك واحليوانات األخرى املائية‪ ،‬وفراخ السمك ويرقات احليوانات األخرى املائية وصغار الصدفيات‪.‬‬
‫ •إحداث نظام الضريبة على القيمة املضافة غير الظاهرة على مشتريات احلليب غير احملول ذي املصدر احمللي املستخدم كمكون في‬
‫إنتاج مشتقات احلليب اخلاضعة للضريبة التي يتم بيعها محليا‪ .‬ويتمثل هذا النظام في إحداث ضريبة وهمية قابلة للخصم‬
‫متكن من إخضاع القيمة املضافة لذلك القطاع فقط للضريبة بدال من رقم معامالته‪ ،‬وذلك على غرار ما مت إرساؤه بالنسبة إلنتاج‬
‫الصناعة الغذائية مبوجب قانون مالية ‪.2016‬‬
‫ •اإلعفاء من الضريبة على القيمة املضافة دون احلق في اخلصم لكافة األنشطة والعمليات التي تنجزها اجلامعات الرياضية‬
‫املعترف بأنها ذات مصلحة عمومية‪.‬‬
‫ •اإلعفاء من الضريبة على القيمة املضافة اخلاصة باستيراد األدوية املوجهة لعالج مرض التهاب السحايا (امليناجنيت)‪.‬‬
‫واجبات التسجيل والتمبر‬

‫ •اإلعفاء من واجبات تسجيل (‪ )1‬عمليات املساهمة العينية أو النقدية في إطار زيادة رأسمال الشركات؛ و‪ )2‬عقود شراء أراض غير‬
‫مبنية من أجل بناء مؤسسات فندقية؛ و‪ )3‬عمليات تفويت حصص مشاركة أو أسهم في الشركات غير تلك العقارية ظاهريا‬
‫أو العاملة بشكل كبير في اجملال العقاري‪.‬‬
‫ • فرض السعر النسبي اخملفض ‪ %1,5‬فيما يتعلق بحقوق تسجيل التفويتات باجملان للمباني‪ ،‬واألصول التجارية‪ ،‬وحصص‬
‫املشاركة في جتمعات ذات طابع اقتصادي‪ ،‬حقوق الكراء وأسهم الشركات املدرجة في البورصة‪ ،‬التي يقوم بها الكفيل لفائدة‬
‫الطفل املكفول‪ .‬ويهدف هذا اإلجراء إلى مواءمة املعاجلة الضريبية لهذه العمليات مع مثيلتها اجملانية ما بني األصول والفروع‪.‬‬
‫ • حصر مجال تطبيق واجبات التمبر من ‪ 20‬درهم على العقود واالتفاقيات اخلاضعة لواجب التسجيل‪ ،‬بدال من كافة العقود‬
‫ذات الطابع أو األثر القانوني وإلغاء واجبات التسجيل بالنسبة لبعض الوثائق التي تعتبر ذات مردود ضعيف‪.‬‬
‫ • رفع تسعيرة واجبات التمبر الثابتة املتعلقة بجواز السفر من ‪ 300‬إلى ‪ 500‬درهم‪.‬‬
‫ • توسيع نطاق تطبيق واجبات التمبر النسبية البالغة ‪ 5%‬لتشمل كافة اإلعالنات املنشورة عبر مختلف أنواع الشاشات‬
‫الرقمية‪.‬‬

‫‪64‬‬
‫املالية العمومية‬

‫ •استثناء العربات ذات احملرك الكهربائي أو املزدوج من مجال تطبيق واجبات التمبر النسبية املتعلقة بأول تسجيل في املغرب‪.‬‬

‫إجراءات اإلعفاء الضريبي‬

‫ •أعطى قانون املالية لسنة ‪ 2018‬إمكانية االستفادة من اإللغاء الكلي للذعائر والغرامات والزيادات وصوائر التحصيل املتعلقة‬
‫بالضرائب والواجبات والرسوم‪ ،‬الصادر في شأنها أمر بالتحصيل قبل فاحت يناير ‪ 2016‬والتي ظلت غير مستخلصة إلى غاية ‪31‬‬
‫دجنبر ‪ .2017‬كما أقر القانون أيضا تخفيضا بنسبة ‪ %50‬عن الذعائر والغرامات والزيادات وصوائر التحصيل بالنسبة فقط‬
‫لدائني تلك الغرامات‪ ،‬التي ظلت غير مستخلصة إلى غاية ‪ 31‬دجنبر ‪ .2017‬ويتعني أداء تلك الواجبات املستحقة لزوما قبل‬
‫فاحت يناير ‪.2019‬‬
‫ •إحداث املساهمة اإلبرائية بالنسبة لألشخاص الذاتيني من ذوي اجلنسيات األجنبية املتوفرين على موطن ضريبي باملغرب من أجل‬
‫تسوية وضعيتهم‪ .‬وميكن هذا اإلجراء من أداء الضريبة على الدخل برسم السيولة واملمتلكات املنشأة باخلارج‪ ،‬وكذا الذعائر‬
‫والغرامات والزيادات املتعلقة بها بالنسبة للسنوات ما قبل ‪ .2017‬وحدد سعر هذه املساهمة في ‪ %10‬من املداخيل واألرباح‬
‫احملققة خالل سنة ‪ ،2016‬ويتعني التصريح بها وتسويتها خالل سنة ‪.2018‬‬

‫تدابير مشتركة بالنسبة للعديد من الضرائب والرسوم‬

‫ • تطبيق تخفيض للضريبة على الشركات والضريبة على الدخل لفائدة املقاوالت التي تتخذ مساهمات في رأسمال‬
‫املقاوالت الشابة املبتكرة في مجال التكنولوجيات اجلديدة‪.2‬‬
‫ • تشجيع مؤسسات التنشيط السياحي من خالل منحها نفس املزايا الضريبة الواردة في مجال الضريبة على الشركات‬
‫والضريبة على الدخل لفائدة املؤسسات الفندقية‪ ،‬وذلك بالنسبة لشريحة القاعدة اخلاضعة للضريبة التي تعادل رقم‬
‫معامالتها احملقق بالعملة الصعبة والذي مت توطينه من لدنهم أو حلسابهم من طرف وسيط وكاالت األسفار‪.‬‬
‫ • إحداث قابلية اخلصم‪ ،‬في ما يتعلق بالضريبة على الشركات والضريبة على الدخل‪ ،‬لثالث رسوم شبه ضريبية (ضريبة‬
‫بيئية على صناعة البالستيك‪ ،‬وضريبة خاصة على حديد اإلسمنت وضريبة خاصة على مبيعات الرمال)‪ ،‬وذلك من أجل‬
‫مواءمة النظام اجلبائي لكافة الرسوم شبه الضريبية‪.‬‬
‫ • إيضاح التعامل الضريبي املطبق على عائدات شهادات الصكوك فيما يتعلق بالضريبة على الشركات والضريبة على‬
‫الدخل من أجل إلقاء الضوء على اخلصوصيات القانونية املرتبطة بتعريف شهادات الصكوك وطبيعة املداخيل التي تدرها‬
‫وذلك بغية متييزها عن أدوات التوظيف األخرى ذات العائد الثابت‪.‬‬
‫ • مراجعة النظام اجلبائي املنظم للوداديات واجلمعيات السكنية من أجل تأطير أفضل للمزايا املمنوحة لها في مجال‬
‫الضريبة على الشركات‪ ،‬وذلك من خالل إحداث شروط جديدة حتدد معايير اإلعفاء‪ .‬وبالنسبة للمنخرطني الذين يتوفرون‬
‫أصال على عقار سكني‪ ،‬مت اتخاذ قرار فيما يتعلق بواجبات التسجيل بتطبيق سعر الضريبة العادي ‪ %4‬بالنسبة لعقود إسناد‬
‫السكن‪ ،‬بدال من الواجبات الثابتة احملددة في ‪ 200‬درهم‪.‬‬
‫ • تكريس احلياد الضريبي لبعض منتجات املالية التشاركية من أجل ضمان التعامل معها من الناحية اجلبائية على غرار‬
‫املنتجات البنكية التقليدية‪:‬‬
‫ •بالنسبة للضريبة على الشركات‪ ،‬إخضاع فوائد إيداعات االستثمار لنفس التعامل اخملصص ملنتجات التوظيف ذات العائد الثابت‪.‬‬

‫‪ 2‬تعرف املقاولة الشابة املبتكرة كشركة أنشأت منذ أقل من خمس سنوات في تاريخ اتخاذ املساهمة‪ ،‬والتي يقل رقم معامالتها للسنوات املالية األربع‬
‫األخيرة املنتهية عن خمسة مليون درهم سنويا‪ ،‬دون احتساب الضريبة على القيمة املضافة‪ ،‬ومتثل فيها نفقات البحث والتطوير‪ ،‬التي تلتزم بها في إطار أنشطتها‬
‫لالبتكار‪ ،‬على األقل ‪ 30%‬من التحمالت املقبولة للخصم من نتيجتها الضريبية‪.‬‬

‫‪65‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪ -‬بالنسبة للضريبة على القيمة املضافة‪ ،‬يتعلق األمر ب(‪ )1‬توضيح القاعدة الضريبية بالنسبة لعمليات "اإلجارة‬
‫املنتهية بالتمليك"‪ ،‬و(‪ )2‬حتويل احلق في خصم الضريبة على املمتلكات التي مت اقتناؤها في إطار عمليات "املرابحة" إلى‬
‫الزبون النهائي و(‪ )3‬اإلقصاء من احلق في اخلصم بالنسبة ملؤسسات االئتمان ومثيالتها للضريبة على القيمة املضافة‬
‫املطبقة على اقتناء املنازل املعدة للسكن واملوجهة للكراء في إطار عقد "اإلجارة املنتهية بالتمليك" وعلى املشتريات املوجهة‬
‫للبيع في إطار عقد "املرابحة"‪.‬‬
‫ •من أجل تسريع تعميم التعريف املوحد للمقاولة‪ ،‬أحدث قانون مالية ‪ 2018‬إجرائني جديدين يشترطان استخدامه مقابل‬
‫االستفادة من املزايا الضريبية‪ ،‬كما فرض عقوبات ضد دافعي الضرائب الذين ال يشيرون إلى هذا التعريف في الوثائق‬
‫املسلمة إلى زبنائهم‪.‬‬
‫ •إلزام بطريقة تدريجية دافعي الضرائب املمارسني في بعض قطاعات األنشطة للتزود بنظام معلوماتي للفوترة يستجيب‬
‫للمعايير التقنية احملددة مسبقا من اإلدارة‪.‬‬

‫‪ 2.5.1‬تنفيذ امليزانية‬
‫اتسم تنفيذ ميزانية سنة ‪ 2018‬بارتفاع محدود بواقع ‪ %1,8‬بدال من ‪ %6,1‬سنة ‪ 2017‬في املوارد العادية‪ ،1‬موازاة‬
‫مع منو إجمالي النفقات بنسبة ‪ %2,4‬مقابل ‪ .%2,9‬وبذلك‪ ،‬بلغ عجز امليزانية ‪ 41,4‬مليار درهم‪ ،‬متجاوزا بواقع‬
‫‪ 8,1‬مليار التوقعات الواردة في قانون املالية‪ ،‬ومتفاقما بواقع ‪ 4,2‬مليار مقارنة بسنة ‪ ،2017‬في الوقت الذي‬
‫عرفت فيه احلاجة إلى التمويل شبه استقرار في ‪ 38,1‬مليار درهم‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :2.5.1‬رصيد امليزانية‬ ‫رسم بياني ‪ :1.5.1‬الرصيد اإلجمالي للميزانية والرصيد األولي‬

‫املصدر‪ :‬وزارة االقتصاد واملالية (مديرية اخلزينة واملالية اخلارجية)‬

‫املوارد العادية‬

‫شمل تطور املوارد العادية تراجعا في املداخيل غير اجلبائية‪ ،‬بعد ارتفاعها سنة من قبل‪ ،‬وتباطؤا في وتيرة منو العائدات‬
‫اجلبائية‪ .‬وبلغت هذه األخيرة‪ ،‬املنجزة في حدود ‪ 234,9 ،%99,1‬مليار أو ما يعادل ‪ %21,1‬من الناجت الداخلي اإلجمالي‪.‬‬

‫وبلغت الضرائب املباشرة‪ ،‬املنجزة في حدود ‪ %97,9‬من التوقعات‪ 95 ،‬مليار بزيادة بنسبة ‪ .%1,9‬وحسب شريحة‬

‫‪ 1‬مبا في ذلك حصة عائد الضريبة على القيمة املضافة احملول إلى اجلماعات الترابية ودون احتساب مداخيل اخلوصصة‪.‬‬

‫‪66‬‬
 ‫املالية العمومية‬

‫الضريبة‪ ،‬تعززت مداخيل الضريبة على الدخل بنسبة ‪ %4,1‬إلى ‪ 41,8‬مليار‪ ،‬مع تسجيل حتسن على اخلصوص‬
‫في مداخيل الضريبة على األرباح العقارية بنسبة ‪ %3,1‬إلى ‪ 4,3‬مليار واملداخيل املستقطعة من األجور في‬
‫القطاع العمومي‪ 1‬بنسبة ‪ %2,3‬إلى ‪ 8,5‬مليار‪ .‬باملقابل‪ ،‬سجلت عائدات الضريبة على الشركات انخفاضا‬
‫بنسبة ‪ %1‬إلى ‪ 49,4‬مليار‪ ،‬وهو ما يعزى إلى األثر األساس املرتبط بالنتائج اجليدة املسجلة في ‪ 2016‬من لدن‬
‫العديد من كبار املساهمني في الضرائب‪.2‬‬

‫من جهتها‪ ،‬جلبت عائدات الضرائب غير املباشرة ‪ 114,5‬مليار درهم‪ ،‬مرتفعة بنسبة ‪ %5,4‬بدال من ‪ %7‬في ‪.2017‬‬
‫وتزايدت عائدات الضريبة على القيمة املضافة بنسبة ‪ %6‬إلى ‪ 86,2‬مليار‪ ،‬لتعكس النمو املسجل على مستوى‬
‫الضريبة على الواردات بنسبة ‪ %6,3‬إلى ‪ 54,7‬مليار‪ ،‬منها ‪ 9,9‬مليار على املنتجات الطاقية‪ .‬وحتسنت مداخيل‬
‫الضريبة على القيمة املضافة الداخلية بنسبة ‪ %5,5‬إلى ‪ 31,6‬مليار‪ ،‬شاملة تسديد مبلغ تسبيقات الضريبة على‬
‫القيمة املضافة بواقع ‪ 7,3‬مليار مقابل ‪ 7,2‬مليار في ‪ .2017‬وفيما يتعلق بالضريبة الداخلية على االستهالك‪ ،‬أدت‬
‫الزيادة املطبقة على بعض أنواع السجائر إلى تسجيل منو بنسبة ‪ %9,1‬إلى ‪ 10,8‬مليار في مداخيل الضريبة على‬
‫التبغ‪ ،‬لتصل املوارد اإلجمالية برسم هذه الضريبة إلى ‪ 28,3‬مليار مقابل ‪ 27,4‬مليار في ‪.2017‬‬

‫رسم بياني ‪ :4.5.1‬عائدات االحتكار واملساهمات‬ ‫رسم بياني ‪ :3.5.1‬مداخيل الضريبة على الشركات وعلى‬
‫الدخل‬

‫املصدر‪ :‬وزارة االقتصاد واملالية (مديرية اخلزينة واملالية اخلارجية)‬

‫وبعد انخفاضها بنسبة ‪ %5,1‬في ‪ ،2017‬ارتفعت عائدات الرسوم اجلمركية بنسبة ‪ %12,6‬إلى ‪ 9,7‬مليار‪ ،‬شاملة‬
‫التراجع املسجل في رسوم استيراد القمح بنسبة ‪ %6,9‬إلى ‪ 630‬مليون درهم‪ .‬إلى جانب ذلك‪ ،‬ارتفعت عائدات‬
‫التسجيل والتمبر بنسبة ‪ %4,6‬مقابل ‪ %5,5‬إلى ‪ 15,6‬مليار‪ ،‬وهو مستوى يظل مع ذلك منخفضا مقارنة‬
‫مببلغ ‪ 17,5‬مليار املتوقع في قانون املالية‪.‬‬

‫‪ 1‬يتعلق األمر باألجور التي تدفعها مديرية نفقات املوظفني التابعة للخزينة العامة للمملكة والتي كانت متثل في ‪ 2018‬ما يعادل ‪ 87%‬من كتلة األجور‪.‬‬
‫‪ 2‬يتعلق األمر بالقطاع املالي‪ ،‬وشركات النفط‪ ،‬والوكالة الوطنية للمحافظة العقارية‪ ،‬وشركات اإلسمنت‪ ،‬وشركات صناعة السكر وشركات االتصاالت‪ .‬وجتدر‬
‫اإلشارة إلى أن الضريبة املؤداة في ‪ 2017‬ترتكز على النتائج احملققة من لدن املقاوالت برسم السنة املالية ‪.2016‬‬

‫‪67‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫رسم بياني ‪ :6.5.1‬بنية املوارد العادية‬ ‫رسم بياني ‪ :5.5.1‬املوارد العادية‬

‫املصدر‪ :‬وزارة االقتصاد واملالية (مديرية اخلزينة واملالية اخلارجية)‬

‫وتراجعت العائدات غير الضريبية بنسبة ‪ %18,4‬إلى ‪ 21,2‬مليار‪ ،‬ارتباطا باألساس بتقلص هبات دول مجلس التعاون‬
‫اخلليجي إلى ‪ 2,8‬مليار مقابل ‪ 9,5‬مليار سنة من قبل و‪ 7‬مليار املتوقعة في قانون املالية‪ .‬وبلغ بذلك املبلغ الكلي‬
‫للهبات املمنوحة منذ ‪ 2013‬ما يعادل ‪ 41,6‬مليار درهم من أصل مبلغ إجمالي حدد في ‪ 5‬مليار دوالر‪ .‬ودون احتساب‬
‫هبات مجلس التعاون‪ ،‬سجلت هذه العائدات منوا بنسبة ‪ ،%12,1‬نتيجة بشكل رئيسي لنمو عائدات االحتكار‬
‫بنسبة ‪ %16,8‬إلى ‪ 9,3‬مليار‪ .‬وساهم بشكل رئيسي في هذه العائدات كل من الوكالة الوطنية للمحافظة‬
‫العقارية واملسح العقاري واخلرائطية بواقع ‪ 3‬مليار‪ ،‬واملكتب الشريف للفوسفاط مببلغ ‪ 2‬مليار‪ ،‬واتصاالت املغرب‬
‫مببلغ ‪ 1,5‬مليار وبنك املغرب مببلغ ‪ 565‬مليون‪.‬‬

‫جدول ‪ :3.5.1‬وضعية حتمالت وموارد اخلزينة (مباليني الدراهم)‬

‫نسبة التنفيذ مقارنة‬
‫التغيرات ‪%‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬
‫‪1‬‬
‫بقانون املالية ‪2018‬‬
‫‪99,0‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪259 788‬‬ ‫‪255 135‬‬ ‫املوارد العادية‬
‫‪99,1‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫‪234 890‬‬ ‫‪225 522‬‬ ‫املوارد اجلبائية‬
‫‪2‬‬

‫‪97,9‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪95 025‬‬ ‫‪93 262‬‬ ‫الضرائب املباشرة‬

‫‪97,4‬‬ ‫‪-1,0‬‬ ‫‪49 862‬‬ ‫‪50 368‬‬ ‫الضريبة على الشركات‬
‫‪100,1‬‬ ‫‪4,1‬‬ ‫‪41 806‬‬ ‫‪40 156‬‬ ‫الضريبة على الدخل‬
‫‪101,6‬‬ ‫‪5,4‬‬ ‫‪114 539‬‬ ‫‪108 699‬‬ ‫الضرائب غير املباشرة‬
‫‪100,9‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪86 221‬‬ ‫‪81 316‬‬ ‫الضريبة على القيمة املضافة‬
‫‪103,8‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪28 318‬‬ ‫‪27 383‬‬ ‫الضريبة الداخلية على االستهالك‬
‫‪100,0‬‬ ‫‪12,6‬‬ ‫‪9 692‬‬ ‫‪8 610‬‬ ‫‪ -‬الرسوم اجلمركية‬
‫‪89,2‬‬ ‫‪4,6‬‬ ‫‪15 634‬‬ ‫‪14 951‬‬ ‫‪ -‬رسوم التسجيل والتنبر‬
‫‪95,7‬‬ ‫‪-18,4‬‬ ‫‪21 183‬‬ ‫‪25 957‬‬ ‫املداخيل غير اجلبائية‬
‫‪94,6‬‬ ‫‪16,8‬‬ ‫‪9 294‬‬ ‫‪7 958‬‬ ‫االحتكار‬
‫‪39,9‬‬ ‫‪-70,7‬‬ ‫‪2 793‬‬ ‫‪9 548‬‬ ‫هبات مجلس التعاون اخلليجي‬
‫‪112,6‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪3 715‬‬ ‫‪3 656‬‬ ‫مداخيل بعض احلسابات اخلصوصية للخزينة‬
‫‪101,0‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪304 730‬‬ ‫‪297 693‬‬ ‫النفقات اإلجمالية‬
‫‪99,0‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪239 073‬‬ ‫‪230 684‬‬ ‫النفقات العادية‬

‫‪68‬‬
 ‫املالية العمومية‬

‫‪96,1‬‬ ‫‪2,6‬‬ ‫‪168 207‬‬ ‫‪163 881‬‬ ‫السلع واخلدمات‬

‫‪97,4‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪105 993‬‬ ‫‪104 901‬‬ ‫‪ -‬املوظفون‬
‫‪94,1‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪62 214‬‬ ‫‪58 980‬‬ ‫‪ -‬السلع واخلدمات األخرى‬
‫‪100,6‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪27 281‬‬ ‫‪27 078‬‬ ‫فوائد الدين العمومي‬
‫‪100,3‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪23 548‬‬ ‫‪23 305‬‬ ‫الداخلي‬
‫‪102,5‬‬ ‫‪-1,0‬‬ ‫‪3 733‬‬ ‫‪3 773‬‬ ‫اخلارجي‬
‫‪129,1‬‬ ‫‪15,6‬‬ ‫‪17 718‬‬ ‫‪15 330‬‬ ‫املقاصة‬
‫‪100,9‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪25 866‬‬ ‫‪24 395‬‬ ‫التحويالت للجماعات الترابية‬
‫‪20 716‬‬ ‫‪24 451‬‬ ‫الرصيد العادي‬
‫‪3‬‬

‫‪109,0‬‬ ‫‪-2,0‬‬ ‫‪65 658‬‬ ‫‪67 009‬‬ ‫نفقات االستثمار‬

‫‪3 589‬‬ ‫‪5 415‬‬ ‫رصيد باقي احلسابات اخلصوصية للخزينة‬
‫‪-14 072‬‬ ‫‪-10 065‬‬ ‫الرصيد األولي‬
‫‪3‬‬

‫‪-41 353‬‬ ‫‪-37 143‬‬ ‫‪3‬‬

‫رصيد امليزانية اإلجمالي‬
‫‪3 209‬‬ ‫‪-831‬‬ ‫تغير متأخرات األداء‬
‫‪-38 144‬‬ ‫‪-37 974‬‬ ‫احلاجيات التمويلية‬
‫‪40 018‬‬ ‫‪34 418‬‬ ‫التمويل الداخلي‬
‫‪34 546‬‬ ‫‪27 631‬‬ ‫‪ -‬املديونية الداخلية‬
‫‪5 472‬‬ ‫‪6 787‬‬ ‫‪ -‬عمليات أخرى‬
‫‪-1 874‬‬ ‫‪3 556‬‬ ‫التمويل اخلارجي‬
‫‪6 211‬‬ ‫‪16 799‬‬ ‫‪ -‬السحوبات‬
‫‪-8 085‬‬ ‫‪-13 243‬‬ ‫‪ -‬االستخمادات‬
‫‪ 1‬أرقام مراجعة‬
‫‪ 2‬يعبر عن املداخيل الضريبية بأرقام صافية وتتضمن ‪ %30‬من عائدات الضريبة على القيمة املضافة احملولة إلى اجلماعات الترابية‪.‬‬
‫‪ 3‬ميثل رصيد امليزانية الفارق بني املوارد العادية والنفقات اإلجمالية مبا في ذلك رصيد احلسابات اخلصوصية للخزينة‪ ،‬فيما يستثني الرصيد األولى أداء فوائد الدين‪ .‬يعبر الرصيد‬
‫العادي عن الفارق بني املوارد العادية والنفقات العادية‪.‬‬
‫املصدر‪ :‬وزارة االقتصاد واملالية (مديرية اخلزينة واملالية اخلارجية)‬

‫النفقات اإلجمالية‬
‫تصاعدت النفقات اإلجمالية للخزينة إلى ‪ 304,7‬مليار‪ ،‬تشمل منوا بنسبة ‪ %3,6‬في النفقات العادية إلى ‪239,1‬‬
‫مليار وانخفاضا بنسبة ‪ %2‬في االستثمارات إلى ‪ 65,7‬مليار‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :8.5.1‬بنية النفقات اإلجمالية‬ ‫رسم بياني ‪ :7.5.1‬النفقات اإلجمالية‬

‫املصدر‪ :‬وزارة االقتصاد واملالية (مديرية اخلزينة واملالية اخلارجية)‬

‫‪69‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫وارتفعت النفقات اخلاصة بالسلع واخلدمات‪ ،‬املنجزة في حدود ‪ %96,1‬من توقعات قانون املالية‪ ،‬بنسبة ‪ %2,6‬إلى‬
‫‪ 168,2‬مليار‪ .‬وعلى وجه اخلصوص‪ ،‬سجلت نفقات تكاليف املوظفني‪ ،‬بعد استقرارها في ‪ ،2017‬منوا بنسبة ‪%1‬‬
‫إلى ‪ 106‬مليار‪ ،‬نتيجة باألساس الرتفاع مكونها الهيكلي بنسبة ‪ %0,3‬ومتأخرات األجور بسنبة ‪ ،%24,9‬وكذا‬
‫النمو الصافي‪ 1‬في عدد املوظفني بواقع ‪ .6740‬وأخذا باالعتبار هذا التطور‪ ،‬سيكون متوسط األجر الشهري‬
‫اإلجمالي قد ارتفع بنسبة ‪ %0,3‬إلى ‪ 9586‬درهم‪ .2‬ونسبة إلى الناجت الداخلي اإلجمالي‪ ،‬تراجعت كتلة األجور‬
‫بواقع ‪ 0,3‬نقطة إلى ‪ ،%9,6‬لتواصل بذلك توجهها نحو االنخفاض الذي بدأ في ‪.2013‬‬
‫وانتقلت النفقات اخلاصة بباقي السلع واخلدمات من ‪ 59‬مليار إلى ‪ 62,2‬مليار‪ ،‬وهو مبلغ يقل بواقع ‪ 3,9‬مليار على‬
‫االعتمادات املفتوحة مبوجب قانون املالية‪ .‬ويعزى تطور هذا البند جزئيا إلى تزايد التحويالت لفائدة الصندوق املغربي‬
‫للتقاعد بنسبة ‪ %19‬إلى ‪ 16,9‬مليار وإلى املؤسسات واملقاوالت العمومية بنسبة ‪ %16,3‬إلى ‪ 22,8‬مليار‪ ،‬في‬
‫حني تراجعت تلك املرصودة إلى احلسابات اخلصوصية للخزينة بنسبة ‪ %22,2‬إلى ‪ 2,8‬مليار‪.‬‬
‫واصلت نفقات املقاصة توجهها نحو االرتفاع الذي بدأته في ‪ 2016‬من خالل تسجيل زيادة ملموسة بنسبة ‪%15,6‬‬
‫إلى ‪ 17,7‬مليار‪ ،‬أي ما يعادل ‪ %1,6‬من الناجت الداخلي اإلجمالي‪ .‬وارتفع مبلغ الدعم اخملصص لغاز البوتان بنسبة‬
‫‪ %17‬إلى ‪ 12‬مليار‪ ،‬ارتباطا بارتفاع ثمنه بنسبة ‪ %10,9‬إلى ‪ 519,2‬دوالر للطن في املتوسط‪ .3‬وبالنسبة لباقي‬
‫املنتجات‪ ،‬بلغت تكلفة دعم السكر ‪ 3,4‬مليار مقابل ‪ 3,7‬مليار‪ ،‬وتكلفة دعم الدقيق الوطني من القمح‬
‫الطري ‪ 1,4‬مليار مقابل ‪ 1,2‬مليار‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :10.5.1‬تكاليف املقاصة‬ ‫رسم بياني ‪ :9.5.1‬كتلة األجور‬

‫املصدر‪ :‬وزارة االقتصاد واملالية (مديرية اخلزينة واملالية اخلارجية)‬

‫وفيما يتعلق بفوائد الدين‪ ،‬وبعد انخفاضها بشكل طفيف في ‪ 2016‬و‪ ،2017‬ارتفعت بنسبة ‪ %0,8‬إلى ‪27,3‬‬
‫مليار حيث سجل شقها الداخلي منوا بنسبة ‪ %1‬إلى ‪ 23,5‬مليار فيما تقلص شقها اخلارجي بنسبة ‪ %1‬إلى ‪3,7‬‬
‫مليار‪.‬‬

‫‪ 1‬الفرق بني إحداث ‪ 19315‬منصب وحذف ما يقارب ‪ 12575‬منصب نتيجة بشكل رئيسي لإلحالة على التقاعد‪.‬‬
‫‪ 2‬تقديرات بنك املغرب‪.‬‬
‫‪ 3‬مذكرة إخبارية لصندوق املقاصة‪.‬‬

‫‪70‬‬
 ‫املالية العمومية‬

‫وإجماال‪ ،‬أفرز الرصيد العادي فائضا بلغ ‪ 20,7‬مليار‪ ،‬ليساهم بالتالي في متويل نفقات االستثمار بنسبة ‪.%31,6‬‬
‫وعرفت هذه األخيرة تراجعا بنسبة ‪ %2‬إلى ‪ 65,7‬مليار‪ ،‬وهو التراجع األول من نوعه منذ االنخفاض املسجل سنة‬
‫‪ ،2013‬إال أن نسبة إجنازه ظلت مرتفعة حيث بلغت ‪.%109‬‬
‫رسم بياني ‪ :12.5.1‬نفقات االستثمار‬ ‫رسم بياني ‪ :11.5.1‬الرصيد العادي‬

‫املصدر‪ :‬وزارة االقتصاد واملالية (مديرية اخلزينة واملالية اخلارجية)‬

‫أخذا باالعتبار انخفاض الرصيد اإليجابي للحسابات اخلصوصية للخزينة إلى ‪ 3,6‬مليار‪ ،‬مقابل ‪ 5,4‬مليار في ‪،2017‬‬
‫بلغ عجز امليزانية ‪ 41,4‬مليار درهم‪ .‬وحيث إن تغير النفقات قيد األداء قد ارتفعت بواقع ‪ 3،2‬مليار‪ ٫‬فقد ظلت‬
‫احلاجيات التمويلية شبه مستقرة من سنة ألخرى في ‪ 38,1‬مليار‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :14.5.1‬الرصيد األولي والدين العمومي املباشر‬ ‫رسم بياني ‪ :13.5.1‬مخزون النفقات قيد األداء*‬
‫(بالنسبة املئوية للناجت الداخلي اإلجمالي)‬

‫* تقديرات بنك املغرب خملزون النفقات قيد األداء بناءا على التدفقات السنوية‪.‬‬
‫املصادر‪ :‬وزارة االقتصاد واملالية (مديرية اخلزينة واملالية اخلارجية) وتقديرات بنك املغرب بشأن مخزون املتأخرات‪.‬‬

‫‪71‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫إطار ‪ :2.5.1‬تطور االستثمار العمومي‬

‫مع بداية األلفية الثالثة‪ ،‬ومن أجل تسريع وتيرة النمو‪ ،‬قام املغرب مبجهود استثماري هام جتاوز غالبا ‪ %30‬من الناجت الداخلي‬
‫اإلجمالي‪ ،‬وهو أحد أعلى النسب املسجلة عبر العالم‪ .‬وكانت مساهمة القطاع العمومي في هذا اإلطار هامة وذلك من خالل‬
‫امليزانية العامة للدولة‪ ،‬واملؤسسات واملقاوالت العمومية واجلماعات الترابية‪ .‬ويقدم هذا اإلطار حتليال لتطور استثمارات القطاع‬
‫العمومي من خالل الفصل بني مكوناته الثالثة‪ ،‬وذلك بالنظر لعدم توفر البيانات اجملمعة سواء على مستوى إحصائيات املالية‬
‫العمومية أو احلسابات الوطنية‪.1‬‬

‫استثمارات الميزانية العمومية‬

‫مع االنتهاء من برنامج التقومي الهيكلي‪ ،‬ظلت اخملاوف املتعلقة باحلفاظ على التوازنات املاكرواقتصادية مهيمنة بشكل متواصل‬
‫عند إعداد السياسة املالية للدولة‪ .‬هكذا‪ ،‬خالل الفترة ‪ ،1998-1994‬مت اإلبقاء على النفقات االستثمارية للميزانية في مستوى‬
‫يعادل ‪ %3,7‬من الناجت الداخلي اإلجمالي في املتوسط‪.‬‬
‫رسم بياني إ ‪ :1.2.5.1‬استثمارات امليزانية العمومية‬ ‫وابتداء من سنوات األلفني‪ ،‬أدت السياسة اإلرادية للدولة‬
‫لتقليص أشكال العجز االجتماعي‪ ،‬وتطوير البنيات التحتية‬
‫ومواكبة االستراتيجيات القطاعية واألوراش الكبرى إلى ارتفاع‬
‫ملموس في استثمارات اخلزينة‪ .‬وبالتالي‪ ،‬ارتفعت نسبتها‬
‫إلى الناجت الداخلي اإلجمالي تدريجيا‪ ،‬حيث انتقلت إلى ‪%4,2‬‬
‫في املتوسط خالل الفترة ‪ 2007-2000‬ثم إلى ‪ %5,9‬خالل‬
‫الفترة ‪.2018-2008‬‬

‫املصادر‪ :‬وزارة االقتصاد واملالية (مديرية اخلزينة واملالية اخلارجية) واملندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫إال أنه منذ سنة ‪ ،2010‬وفي سياق اتسم بتفاقم تدريجي لعجز امليزانية وتصور سلبي جلودة اخلدمات العمومية‪ ،‬فإن التساؤالت حول‬
‫جدوى احلفاظ على مجهود استثماري من هذا املستوى من طرف امليزانية العامة أصبحت أكثر إحلاحا‪ ٫‬ال سيما ما يتعلق مبردوديته‬
‫وتدبيره‪.‬‬

‫ومقارنة ببعض االقتصادات الصاعدة والنامية األخرى‪ ،‬يتبني أن اجملهود االستثماري للخزينة‪ 2‬باملغرب جد مرتفع‪ .‬بالفعل‪ ،‬تصل‬
‫نسبة نفقات االستثمار إلى الناجت الداخلي اإلجمالي خالل الفترة ‪ 2016-2008‬إلى ‪ %5,2‬في املتوسط‪ ،‬مقابل ‪ %2,4‬بالنسبة‬
‫لهنغاريا وتونس‪ ،‬و‪ %2,1‬للشيلي‪ ،‬و‪ %1,7‬لتركيا و‪ %0,8‬جلنوب إفريقيا‪.‬‬

‫‪ 1‬معطيات احلسابات الوطنية الصادرة عن املندوبية السامية للتخطيط ال متكن من التمييز بشكل منفصل بني مكونات القطاع العمومي‪ .‬فاملقاوالت‬
‫واملؤسسات العمومية ذات الطابع غير التجاري تصنف على مستوى "اإلدارات العمومية" فيما تلك ذات الطابع التجاري تصنف مع "الشركات املالية" أو مع‬
‫"الشركات غير املالية"‪.‬‬
‫‪ 2‬من أجل القيام مبقارنات دولية‪ ،‬فإن املعطيات املستعملة مصدرها صندوق النقد الدولي‪ .‬ويتم احتساب استثمارات احلكومة املركزية من خالل املشتريات‬
‫صافية من األصول غير املالية‪ ،‬التي تتتبع املشتريات الصافية من مبيعات األصول غير املالية‪ .‬وتشمل هذه األخيرة األصول العقارية‪ ،‬واخملزونات‪ ،‬واألشياء ذات‬
‫القيمة واألصول غير املنتجة‪ .‬ويشمل االستثمار الصافي في األصول غير املالية أيضا استهالك الرأسمال الثابت‪ .‬وبالنسبة للمغرب‪ ،‬فإن معدل استثمارات‬
‫امليزانية العمومية البالغ ‪ 5,9%‬من الناجت الداخلي اإلجمالي في املتوسط يختلف عن معدل املشتريات الصافية من األصول غير املالية البالغ ‪ 5,2%‬لكونه ال‬
‫يشمل حتويالت الرساميل‪.‬‬

‫‪72‬‬
‫املالية العمومية‬

‫وبالنسبة للمؤسسات واملقاوالت العمومية‪ ،‬فهي تشكل مكونا هاما ضمن النسيج اإلنتاجي املغربي حيث تساهم بشكل كبير‬
‫في اجملهود االستثماري‪ .‬وما بني سنوات ‪ 2005‬و‪ ،2015‬سجلت استثمارات املؤسسات واملقاوالت العمومية منوا سنويا بلغ‬
‫‪ %9,4‬في املتوسط‪ ،‬حيث انتقلت من ‪ 32,3‬مليار إلى ‪ 79,4‬مليار‪ .‬ومنذ ذلك احلني‪ ،‬أخذت تتراجع لتصل إلى ‪ 61,3‬مليار في‬
‫‪ ،32017‬وهو االنخفاض الذي مرده تظافر عوامل عدة من بينها تراجع وتيرة بعض مشاريع البنية التحتية‪ ،‬واالرتفاع القوي‬
‫في استدانة املؤسسات واملقاوالت العمومية ‪ ،‬حيث انتقلت مديونيتها اإلجمالية من ‪ 74,5‬مليار درهم في ‪ 2008‬إلى ‪206,8‬‬
‫مليار في ‪ ،2017‬إلى جانب الضغوط التي تعاني منها خزائنها‪.‬‬
‫وتتمثل أبرز املؤسسات واملقاوالت العمومية املستثمرة في املكتب الشريف للفوسفاط بحصة متوسطة تصل إلى ‪ %18,9‬خالل‬
‫الفترة ‪ ،2017-2010‬يليه املكتب الوطني للماء والكهرباء (‪ ،)%11,8‬وصندوق اإليداع والتدبير (‪ ،)%11,4‬ومجموعة العمران‬
‫(‪ )%8,9‬واملكتب الوطني للسكك احلديدية (‪ .)%7,8‬وتشمل استثمارات املؤسسات واملقاوالت العمومية العديد من األنشطة‬
‫االقتصادية‪ ،‬منها "الطاقة واملعادن واملاء والبيئة"‪ ،‬بحصة تصل إلى ‪ %32,8‬في املتوسط‪ ،‬تليها "البنيات التحتية والنقل" بحصة‬
‫‪ ،%25,3‬و"السكن والتنمية الترابية" في حدود ‪ %16,9‬والقطاع املالي بحصة ‪.%11,4‬‬
‫جدول إ‪ :1.2.5.1.‬أبرز املقاوالت واملؤسسات العمومية املستثمرة‬
‫احلصة في اإلجمالي ‪%‬‬ ‫التغير ‪%‬‬
‫‪*2017‬‬ ‫‪*2016‬‬ ‫‪*2010‬‬
‫(متوسط ‪)2010-2017‬‬ ‫‪2017/2016‬‬
‫‪18,9‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫‪11 334‬‬ ‫‪10 872‬‬ ‫‪4 165‬‬ ‫مجموعة املكتب الشريف للفوسفاط‬
‫‪11,8‬‬ ‫‪-35,3‬‬ ‫‪6 610‬‬ ‫‪10 213‬‬ ‫‪3 778‬‬ ‫املكتب الوطني للكهرباء واملاء الصالح للشرب‬
‫‪11,4‬‬ ‫‪-17,5‬‬ ‫‪4 500‬‬ ‫‪5 457‬‬ ‫‪5 900‬‬ ‫مجموعة صندوق اإليداع والتدبير‬
‫‪8,9‬‬ ‫‪-11,1‬‬ ‫‪5 224‬‬ ‫‪5 875‬‬ ‫‪7 509‬‬ ‫مجموعة العمران‬
‫‪7,8‬‬ ‫‪8,2‬‬ ‫‪6 274‬‬ ‫‪5 796‬‬ ‫‪3 397‬‬ ‫املكتب الوطني للسكك احلديدية‬
‫‪5,5‬‬ ‫‪-63,1‬‬ ‫‪623‬‬ ‫‪1 690‬‬ ‫‪7 479‬‬ ‫الطرق السيارة باملغرب‬
‫‪4,3‬‬ ‫‪9,7‬‬ ‫‪1 914‬‬ ‫‪1 740‬‬ ‫‪1 867‬‬ ‫األكادمييات اجلهوية للتربية والتكوين‬
‫‪3,3‬‬ ‫‪61,1‬‬ ‫‪2 411‬‬ ‫‪2 198‬‬ ‫‪1 497‬‬ ‫املكاتب اجلهوية لالستثمار الفالحي‬
‫‪1,8‬‬ ‫‪-41,4‬‬ ‫‪1 475‬‬ ‫‪2 516‬‬ ‫‪1 021‬‬ ‫مجموعة اخلطوط امللكية املغربية‬
‫‪1,6‬‬ ‫‪-19,0‬‬ ‫‪1 354‬‬ ‫‪1 672‬‬ ‫‪126‬‬ ‫الوكالة الوطنية للمحافظة العقارية واملسح العقاري واخلرائطية‬
‫‪1,0‬‬ ‫‪22,0‬‬ ‫‪616‬‬ ‫‪505‬‬ ‫‪60‬‬ ‫الوكالة املغربية للطاقة الشمسية‬
‫*مباليني الدراهم‬
‫املصدر‪ :‬تقارير املقاوالت واملؤسسات العمومية‪ ،‬امللحقة مبشاريع قانون املالية‪.‬‬

‫رسم بياني إ‪ :2.2.5.1.‬استثمارات اجلماعات الترابية‬ ‫وفيما يتعلق باستثمارات اجلماعات الترابية‪ ،‬فقد اندرجت في‬
‫وتيرة تصاعدية حيث انتقلت من مبلغ يعادل ‪ %0,8‬من الناجت‬
‫الداخلي اإلجمالي في املتوسط خالل الفترة ‪2006-2002‬‬
‫إلى ‪ %1,3‬من هذا الناجت ما بني سنتي ‪ 2007‬و‪ .2018‬ويعزى‬
‫هذا االرتفاع إلى تزايد التزاماتها في إطار البرامج الوطنية‬
‫لالستثمار‪ ،‬التي تضاعفت ‪ 3,5‬مرة خالل العشر سنوات‬
‫األخيرة لتصل إلى ‪ 6,7‬مليار في ‪ .2018‬وخالل نفس هذه‬
‫السنة‪ ،‬بلغ إجمالي قيمة "املشاريع املندمجة" ‪ 3,7‬مليار‬
‫و"األشغال اجلديدة واإلصالحات الكبرى" ‪ 3,2‬مليار‪.‬‬
‫املصادر‪ :‬وزارة االقتصاد واملالية (مديرية اخلزينة واملالية اخلارجية) واملندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫‪ 3‬متثل هذه األرقام اإلجنازات‪ .‬وبالنسبة لسنة ‪ ،2018‬يصل مبلغ االستثمار املتوقع في قانون مالية ‪ 2019‬إلى ‪ 97‬مليار‪ ،‬إال أنه يتوقع أن يكون اإلجناز‬
‫أقل من هذا الرقم‪ ،‬حيث استقر متوسط نسبة اإلجناز ما بني ‪ 2009‬و‪ 2017‬في حوالي ‪.%65‬‬

‫‪73‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫جدول إ‪ :2.2.5.1.‬االستثمار العمومي في املغرب (بالنسبة املئوية من الناجت الداخلي اإلجمالي)‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬
‫‪5,9‬‬ ‫‪6,3‬‬ ‫‪6,3‬‬ ‫‪5,9‬‬ ‫‪5,9‬‬ ‫‪5,4‬‬ ‫‪6,1‬‬ ‫‪6,1‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫امليزانية العامة‬
‫‪1,5‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫اجلماعات الترابية‬
‫‪*8,8‬‬ ‫‪5,8‬‬ ‫‪7,2‬‬ ‫‪8,0‬‬ ‫‪7,7‬‬ ‫‪8,7‬‬ ‫‪9,1‬‬ ‫‪8,4‬‬ ‫‪8,6‬‬ ‫املؤسسات واملقاوالت العمومية‬
‫*توقعات وزارة االقتصاد واملالية (مديرية املنشآت العامة واخلوصصة)‬

‫وزارة االقتصاد واملالية (مديرية اخلزينة واملالية اخلارجية) واملندوبية السامية للتخطيط‬

‫املصادر‪ :‬النشرة الشهرية إلحصائيات املالية احمللية‪ ،‬الصادرة عن اخلزينة العامة للمملكة‪.‬‬

‫وعيا منها بصعوبة احلفاظ على هذا اجملهود االستثماري الذي يبذله القطاع العمومي ومن أجل دفع القطاع اخلاص إلى‬
‫املساهمة بشكل أفضل في االستثمار الوطني‪ ،‬قامت السلطات باتخاذ العديد من اخلطوات وإعطاء االنطالقة لعدة أوراش‬
‫إصالحية‪.‬‬
‫هكذا‪ ،‬وبالنظر إلى املشاكل املرتبطة بإجناز استثمارات امليزانية العمومية التي تؤثر على جودتها وقابليتها للتوقع‪ ،‬فإن القانون‬
‫التنظيمي لقانون املالية الذي مت تبنيه في عام ‪ 2015‬حدد تسقيفا ابتداء من ‪ 2018‬لالعتمادات املرحلة في ‪ %30‬من اعتمادات‬
‫األداء املفتوحة‪ ،‬مع إمكانية تقليص هذه النسبة بشكل أكبر مبوجب قانون مالية‪ .‬وإجماال‪ ،‬يهدف القانون التنظيمي لقانون املالية‬
‫إلى تعزيز جناعة وجتانس السياسات العمومية‪ ،‬وحتميل املدراء مسؤولياتهم‪ ،‬وحتسني استدامة املالية العمومية وسهولة فهمها‬
‫وشفافيتها‪.‬‬
‫وانسجاما مع نفس هذا التوجه‪ ،‬قامت السلطات في ‪ ،2017‬مبساعدة من صندوق النقد الدولي‪ ،‬بعملية تقييم لكيفية تدبير‬
‫االستثمارات العمومية‪ ،‬التي ساهمت في وضع إطار ميكن من انتقاء أفضل للمشاريع من خالل حتليل للتكاليف واألرباح‬
‫والتأثيرات‪ .‬وفي نفس السياق‪ ،‬مت الشروع في إصالح القانون املتعلق مبراقبة املؤسسات واملقاوالت العمومية بهدف تعزيز‬
‫مراقبتها وحكامتها‪.‬‬
‫من ناحية أخرى‪ ،‬ومبوازاة اجلهود املبذولة في إطار حتسني مناخ األعمال وتشجيع االستثمار اخلاص‪ ،‬أعطيت االنطالقة لعملية إصالح‬
‫القانون املتعلق بالشراكات بني القطاعني العمومي واخلاص من أجل تصحيح أوجه اخللل التي تعيق تطويرها‪ .‬ويتعلق األمر على‬
‫اخلصوص بتوسيع مجال تطبيقها لتشمل اجلماعات الترابية وإعداد استراتيجية وطنية حتدد كيفيات تقييم وانتقاء املشاريع‬
‫والشركاء‪.‬‬

‫‪ 3.5.1‬متويل اخلزينة‬
‫متت تغطية احلاجيات التمويلية للخزينة والتدفق الصافي اخلارجي السلبي البالغ ‪ 1,9‬مليار من خالل موارد داخلية‬
‫بقيمة ‪ 40‬مليار‪ ،‬مرتفعة بواقع ‪ 5,6‬مليار مقارنة بسنة ‪ .2017‬وإلى جانب تعبئة مبلغ يصل إلى ‪ 5,5‬مليار‪ ،‬مقابل‬
‫‪ 6,8‬مليار سنة من قبل‪ ،‬عن طريق قنواتها الذاتية‪ ،‬جلأت اخلزينة إلى سوق املزايدات الستقطاب مبلغ صافي يصل إلى‬
‫‪ 29,5‬مليار بدال من ‪ 26,7‬مليار‪ .‬وورفعت هيئات التوظيف اجلماعي في القيم املنقولة من حيازتها لسندات اخلزينة‬
‫بواقع ‪ 16,1‬مليار‪ ،‬والبنوك بواقع ‪ 7,6‬مليار وشركات التأمني ومنظمات االحتياط االجتماعي بواقع ‪ 6,5‬مليار‪.‬‬
‫باملقابل‪ ،‬قلصت املؤسسات املالية األخرى مخزونها بواقع ‪ 3,1‬مليار‪.‬‬

‫‪74‬‬
 ‫املالية العمومية‬

‫ويشمل التدفق الصافي اخلارجي السلبي سداد مبلغ ‪ 8,1‬مليار‪ ،‬مقابل ‪ 13,2‬مليار في ‪ ،2017‬وسحوبات إجمالية‬
‫بقيمة ‪ 6,3‬مليار مقابل ‪ 16,8‬مليار‪ .‬ومت احلصول على هذه التمويالت بشكل رئيسي من صندوق النقد العربي في‬
‫حدود ‪ 2,8‬مليار‪ ،‬والبنك اإلفريقي للتنمية مببلغ ‪ 1,6‬مليار والبنك الدولي مببلغ ‪ 1,4‬مليار‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :16.5.1‬التمويل اخلارجي للخزينة‬ ‫رسم بياني ‪ :15.5.1‬التمويل الصافي للخزينة‬

‫املصدر‪ :‬وزارة االقتصاد واملالية (مديرية اخلزينة واملالية اخلارجية)‬

‫‪ 4.5.1‬الدين العمومي‬
‫استمر في سنة ‪ 2018‬توجه الدين العمومي املباشر نحو االرتفاع بنسبة ‪ %4,4‬إلى ‪ 722,7‬مليار درهم‪ .‬وأخذا‬
‫باالعتبار تسجيل منو اقتصادي بالقيمة اإلسمية بلغ ‪ ،%4,1‬فإن نسبته إلى الناجت الداخلي اإلجمالي ارتفعت‬
‫من ‪ %65,1‬إلى ‪ .%65,3‬وينطوي هذا التطور على منو بنسبة ‪ %6,6‬إلى ‪ 574,6‬مليار أو ‪ %51,9‬من الناجت‬
‫الداخلي اإلجمالي بالنسبة للدين الداخلي وتراجع بنسبة ‪ %3,4‬إلى ‪ 148,1‬مليار درهم أو ‪ %13,4‬من الناجت‬
‫الداخلي اإلجمالي بالنسبة ملكونه اخلارجي‪.‬‬

‫وفيما يتعلق بخصائص هذا الدين‪ ،‬انخفض متوسط أجل استحقاق‪ 1‬مكونه الداخلي من ‪ 6‬سنوات و‪ 5‬أشهر إلى‬
‫‪ 6‬سنوات‪ ،‬نتيجة على اخلصوص لهيمنة آجال االستحقاق قصيرة األمد‪ 2‬ضمن االقتراضات اإلجمالية للخزينة‬
‫في ‪ ،2018‬بحصة تصل إلى ‪ %53,1‬بدال من ‪ %46,8‬سنة من قبل‪ .‬أخذا باالعتبار هذه التطورات‪ ،‬تراجع‬
‫متوسط التكلفة‪ 3‬بواقع ‪ 16‬نقطة أساس إلى ‪ .%4,4‬أما الدين اخلارجي‪ ،‬فقد ظلت بنيته حسب العمالت‬
‫تتميز بهيمنة األورو في حدود ‪ ،%63,3‬متراجعا مع ذلك بواقع ‪ 2,3‬نقطة مئوية‪ ،‬فيما انتقلت حصة الدين‬
‫املقومة بالدوالر من ‪ %27,8‬إلى ‪ .%28,5‬أما متوسط تكلفته‪ ،‬فقد تقلص بواقع ‪ 21‬نقطة أساس إلى ‪.%2,4‬‬

‫وفيما يتعلق بالدين اخلارجي للمؤسسات واملقاوالت العمومية‪ ،‬فقد سجل انخفاضا طفيفا‪ ،‬األول منذ ‪،2005‬‬
‫ليصل إلى ‪ 178,4‬مليار أو ما يعادل ‪ %16,1‬من الناجت الداخلي اإلجمالي بدال من ‪ %16,9‬سنة من قبل‪ .‬وإجماال‪،‬‬
‫بلغ جاري الدين اخلارجي العمومي‪ 326,5 4‬مليار‪ ،‬أو ما يعادل ‪ %29,5‬من الناجت الداخلي اإلجمالي مقابل ‪%31,3‬‬
‫يتعلق األمر بآجال االستحقاق خلمس سنوات‪.‬‬ ‫‪ 1‬‬
‫آجال االستحقاق التي تقل عن ‪ 5‬سنوات‬ ‫‪2‬‬
‫يحتسب على أساس نسبة فوائد الدين املؤداة خالل السنة اجلارية إلى مخزون الدين للسنة السابقة‪.‬‬ ‫‪ 3‬‬
‫الدين اخلارجي للخزينة واملؤسسات واملقاوالت العمومية‪.‬‬ ‫‪ 4‬‬

‫‪75‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2017‬‬

‫في ‪ .2017‬وتستحوذ املؤسسات املتعددة األطراف على ‪ %48,8‬من هذا الدين مقابل ‪ %28,4‬للدائنني الثنائيني‬
‫و‪ %22,8‬للسوق الدولية والبنوك التجارية‪.‬‬

‫وبذلك ارتفع جاري الدين العمومي الكلي‪ 1‬بنسبة ‪ %3,4‬إلى ‪ 901,1‬مليار‪ ،‬ليمثل ‪ %81,4‬من الناجت الداخلي‬
‫اإلجمالي بدال من ‪ %82‬سنة من قبل‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :18.5.1‬الدين اخلارجي العمومي‬ ‫رسم بياني ‪ :17.5.1‬مديونية اخلزينة‬

‫املصدر‪ :‬وزارة االقتصاد واملالية (مديرية اخلزينة واملالية اخلارجية)‪.‬‬

‫جدول ‪ :4.5.1‬وضعية الدين العمومي (مباليير الدراهم)‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬

‫‪574,6‬‬ ‫‪539,1‬‬ ‫‪514,7 488,4‬‬ ‫‪445,5‬‬ ‫‪424,5‬‬ ‫‪376,8‬‬ ‫‪331,3‬‬ ‫‪ -I‬الدين الداخلي للخزينة (‪)2+1‬‬
‫‪51,9‬‬ ‫‪50,7‬‬ ‫‪50,8 49,4‬‬ ‫‪48,1‬‬ ‫‪47,3‬‬ ‫‪44,4‬‬ ‫‪40,4‬‬ ‫بالنسبة املئوية من الناجت الداخلي اإلجمالي‬
‫‪546,2‬‬ ‫‪516,7‬‬ ‫‪490,0 470,1‬‬ ‫‪426,1‬‬ ‫‪413,0‬‬ ‫‪356,7‬‬ ‫‪314,2‬‬ ‫‪-1‬مناقصات سندات اخلزينة‬
‫‪49,3‬‬ ‫‪48,6‬‬ ‫‪48,3 47,6‬‬ ‫‪46,0‬‬ ‫‪46,0‬‬ ‫‪42,1‬‬ ‫‪38,3‬‬ ‫بالنسبة املئوية من الناجت الداخلي اإلجمالي‬
‫‪28,4‬‬ ‫‪22,4‬‬ ‫‪24,7 18,3‬‬ ‫‪19,4‬‬ ‫‪11,5‬‬ ‫‪20,1‬‬ ‫‪17,1‬‬ ‫‪ -2‬أدوات الدين الداخلي األخرى‬
‫‪2,6‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫بالنسبة املئوية من الناجت الداخلي اإلجمالي‬
‫‪148,1‬‬ ‫‪153,2‬‬ ‫‪142,8 140,8‬‬ ‫‪141,1‬‬ ‫‪129,8‬‬ ‫‪116,9‬‬ ‫‪99,6‬‬ ‫‪ -II‬الدين اخلارجي للخزينة‬
‫‪13,4‬‬ ‫‪14,4‬‬ ‫‪14,1 14,3‬‬ ‫‪15,2‬‬ ‫‪14,5‬‬ ‫‪13,8‬‬ ‫‪12,1‬‬ ‫بالنسبة املئوية للناجت الداخلي اإلجمالي‬
‫‪722,7‬‬ ‫‪692,3‬‬ ‫‪657,5 629,2‬‬ ‫‪586,6‬‬ ‫‪554,3‬‬ ‫‪493,7‬‬ ‫‪430,9‬‬ ‫‪ -III‬املبلغ اجلاري للدين املباشر (‪)II+I‬‬
‫‪65,3‬‬ ‫‪65,1‬‬ ‫‪64,9 63,7‬‬ ‫‪63,4‬‬ ‫‪61,7‬‬ ‫‪58,2‬‬ ‫‪52,5‬‬ ‫بالنسبة املئوية للناجت الداخلي اإلجمالي‬
‫‪ -IV‬الدين اخلارجي للمقاوالت واملؤسسات‬
‫‪178,4‬‬ ‫‪179,4‬‬ ‫‪169,7 160,2‬‬ ‫‪137,0‬‬ ‫‪104,9‬‬ ‫‪95,8‬‬ ‫‪89,5‬‬
‫العمومية(املضمون)‬
‫‪16,1‬‬ ‫‪16,9‬‬ ‫‪16,7 16,2‬‬ ‫‪14,8‬‬ ‫‪11,7‬‬ ‫‪11,3‬‬ ‫‪10,9‬‬ ‫بالنسبة املئوية للناجت الداخلي اإلجمالي‬
‫‪326,5‬‬ ‫‪332,6‬‬ ‫‪312,5 301,0‬‬ ‫‪278,1‬‬ ‫‪234,7‬‬ ‫‪212,7‬‬ ‫‪189,1‬‬ ‫الدين العمومي اخلارجي ( ‪)IV+II‬‬
‫‪29,5‬‬ ‫‪31,3‬‬ ‫‪30,8 30,5‬‬ ‫‪30,0‬‬ ‫‪26,1‬‬ ‫‪25,1‬‬ ‫‪23,1‬‬ ‫بالنسبة املئوية للناجت الداخلي اإلجمالي‬
‫‪901,1‬‬ ‫‪871,7‬‬ ‫‪827,1 789,4‬‬ ‫‪723,6‬‬ ‫‪659,2‬‬ ‫‪589,5‬‬ ‫‪520,5‬‬ ‫جاري الدين العمومي (‪)IV+ III‬‬
‫‪81,4‬‬ ‫‪82,0‬‬ ‫‪81,6 79,9‬‬ ‫‪78,2‬‬ ‫‪73,4‬‬ ‫‪69,5‬‬ ‫‪63,5‬‬ ‫بالنسبة املئوية للناجت الداخلي اإلجمالي‬
‫‪1 106,8 1 063,4 1 013,2 988,0‬‬ ‫‪925,4‬‬ ‫‪897,9‬‬ ‫‪847,9‬‬ ‫‪820,1‬‬ ‫الناجت الداخلي اإلجمالي باألسعار اجلارية‬
‫املصادر‪ :‬وزارة االقتصاد واملالية (مديرية اخلزينة واملالية اخلارجية) واملندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫‪ 1‬يحيل هذا املصطلح إلى نتيجة اجلمع بني معطيات الدين العمومي املباشر والدين اخلارجي للمؤسسات واملقاوالت العمومية‪.‬‬

‫‪76‬‬
 ‫‪ 6.1‬ميزان األداءات‬
‫على الرغم من تواصل األداء اجليد لصادرات السلع‪ ،‬تفاقم العجز التجاري سنة ‪ 2018‬ليصل إلى ‪ %18,6‬من الناجت‬
‫الداخلي اإلجمالي‪ ،‬نتيجة باألساس الرتفاع فواتير الطاقة ومشتريات سلع التجهيز‪.‬‬

‫وبعد الزيادات امللحوظة التي شهدتها سنة ‪ ،2017‬تباطئ منو مداخيل األسفار بشكل ملحوظ‪ ،‬كما تراجعت‬
‫حتويالت املغاربة املقيمني باخلارج‪ .‬وأخذا في االعتبار كل هذه التطورات‪ ،‬إلى جانب تراجع هبات دول مجلس التعاون‬
‫اخلليجي‪ ،‬تفاقم عجز احلساب اجلاري بشكل كبير‪ ،‬لينتقل من ‪ %3,4‬إلى ‪ %5,5‬من الناجت الداخلي اإلجمالي‪.‬‬

‫وعلى إثر عملية التفويت املهمة التي شهدها قطاع التأمني‪ ،‬بلغت مداخيل االستثمارات املباشرة األجنبية‬
‫‪ 47,4‬مليار درهم‪ ،‬أي ‪ %4,3‬من الناجت الداخلي اإلجمالي مقابل ‪ %3,8‬في املتوسط على مدى اخلمس سنوات‬
‫املاضية‪ .‬في الوقت نفسه‪ ،‬تراجعت االستثمارات األجنبية للمقيمني إلى ‪ 6,3‬مليار درهم‪ ،‬بعد بلوغها مستوى‬
‫استثنائيا قدر بواقع ‪ 9,9‬مليار درهم سنة ‪ .2017‬فيما يتعلق بالقروض‪ ،‬تراجعت التدفقات الصافية إلى ‪ 3,2‬مليار‬
‫درهم‪ ،‬مما يعكس بشكل رئيسي انخفاض سحوبات اخلزينة‪.‬‬

‫في ظل هذه الظروف‪ ،‬انخفض صافي االحتياطيات الدولية لبنك املغرب بنسبة ‪ %4,3‬ليصل إلى ‪ 230,7‬مليار‬
‫درهم‪ ،‬أي ما يعادل ‪ 5‬أشهر و‪ 3‬أيام من واردات السلع واخلدمات‪.‬‬

‫جدول ‪ :1.6.1‬البنود الرئيسية مليزان األداءات (بالنسبة املئوية من الناجت الداخلي اإلجمالي ما لم يتم اإلشارة إلى غير ذلك)‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬

‫‪-5,5‬‬ ‫‪-3,4‬‬ ‫‪-4,1‬‬ ‫‪-2,1‬‬ ‫‪-6,0‬‬ ‫احلساب اجلاري‬
‫‪18,6‬‬ ‫‪17,8‬‬ ‫‪18,3‬‬ ‫‪15,6‬‬ ‫‪20,6‬‬ ‫العجز التجاري‬
‫‪1,3‬‬ ‫‪12,3‬‬ ‫‪5,0‬‬ ‫‪-1,4‬‬ ‫‪7,7‬‬ ‫مداخيل األسفار (التغير بالنسبة املئوية)‬
‫‪-1,5‬‬ ‫‪5,3‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫‪4,8‬‬ ‫‪-0,8‬‬ ‫حتويالت املغاربة املقيمني باخلارج (التغير بالنسبة املئوية)‬
‫‪0,4‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫الهبات‬
‫‪4,3‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪5,1‬‬ ‫احلساب املالي (التدفق الصافي)‬
‫‪4,3‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫مداخيل االستثمارات املباشرة األجنبية‬
‫‪0,6‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫االستثمارات األجنبية للمقيمني‬
‫‪0,3‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫القروض‬
‫‪0,8‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫القروض التجارية‬
‫‪5,1‬‬ ‫‪5,6‬‬ ‫‪6,3‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪5,4‬‬ ‫االحتياطيات الدولية الصافية بعدد األشهر من الواردات‬
‫املصادر‪ :‬مكتب الصرف واملندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫‪77‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬
‫‪2017‬‬

‫‪ 1.6.1‬امليزان التجاري‪ ‬‬
‫في سنة ‪ ،2018‬تفاقم العجز التجاري و مبقدار‪ 16,6‬مليار إلى ‪ 205,9‬مليار درهم‪ ،‬نتيجة لتنامي الواردات بواقع‬
‫‪ 43‬مليار‪ ،‬وهو ما يفوق مقدار ارتفاع الصادرات الذي بلغ ‪ 26,3‬مليار‪ .‬ارتفعت نسبته إلى الناجت الداخلي‬
‫اإلجمالي إلى ‪ ،%18,6‬مقابل ‪ %17,8‬سنة ‪ ،2017‬بالرغم من حتسن نسبة التغطية بواقع ‪ 0,4‬نقطة مئوية‬
‫إلى ‪.%57,2‬‬
‫رسم بياني ‪ :1.6.1‬امليزان التجاري‬

‫املصدر‪ :‬مكتب الصرف‬

‫لقد شمل تنامي الواردات كافة مجموعات املنتجات‪ .‬وبالتالي‪ ،‬ارتفعت الفاتورة الطاقية بنسبة ‪ %18,1‬لتصل إلى‬
‫‪ 82,2‬مليار درهم‪ ،‬إذ تزايدت مشتريات "الغازوال وزيت الوقود" بنسبة ‪ %20,7‬ومشتريات "الفحم اخلام‪ ،‬والفحم‬
‫املتكتل وفحم الكوك" بنسبة ‪ .%43,7‬ويعزى هذا التغير إلى تزايد األسعار في السوق الدولية‪ ،‬وبدرجة أقل‪ ،‬إلى‬
‫تنامي الكميات املستوردة‪ .‬فقد تزايدت هذه األخيرة بنسبة ‪ %5,5‬بشكل عام وبنسبة ‪ %19,5‬في ما يخص "الفحم‬
‫اخلام والفحم املتكتل وفحم الكوك"‪ ،‬خاصة على إثر انطالق محطة آسفي للطاقة احلرارية في دجنبر ‪.2018‬‬
‫رسم بياني ‪ :2.6.1‬مساهمة أبرز املنتجات في تطور الواردات سنة ‪( 2018‬بالنقط املئوية)‬

‫املصادر‪ :‬مكتب الصرف وحسابات بنك املغرب‪.‬‬

‫‪78‬‬
 ‫ميزان األداءات‬

‫وبلغت مشتريات سلع التجهيز ما قدره ‪ 120,1‬مليار ‪ ،‬مقابل ‪ 109,4‬مليار سنة ‪ ،2017‬مدفوعة باألساس مبقتنيات‬
‫"الطائرات والعربات اجلوية أو الفضائية األخرى" و "أجزاء الطائرات"‪ .‬وباملثل‪ ،‬ارتفعت واردات كل من مواد االستهالك‬
‫النهائية بنسبة ‪ %8,1‬لتبلغ ‪ 108,4‬مليار درهم واملنتجات الغذائية بنسبة ‪ %7,6‬إلى ‪ 45,8‬مليار‪.‬‬

‫جدول ‪ :2.6.1‬أبرز الواردات‬

‫التغير بالنسبة املئوية‬ ‫مباليني الدراهم‬
‫‪2018/2017‬‬ ‫‪2017/2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪9,8‬‬ ‫‪6,7‬‬ ‫‪481 035‬‬ ‫‪438 080‬‬ ‫‪410 584‬‬ ‫الواردات اإلجمالية‬
‫‪18,1‬‬ ‫‪27,6‬‬ ‫‪82 152‬‬ ‫‪69 542‬‬ ‫‪54 507‬‬ ‫الطاقة واحملروقات‬
‫‪20,7‬‬ ‫‪31,2‬‬ ‫‪41 393‬‬ ‫‪34 291‬‬ ‫‪26 145‬‬ ‫الغازوال وزيت الوقود‬
‫‪13,1‬‬ ‫‪24,2‬‬ ‫‪15 601‬‬ ‫‪13 789‬‬ ‫‪11 102‬‬ ‫غاز البترول ومحروقات أخرى‬
‫‪22,5‬‬ ‫‪26,5‬‬ ‫‪8 310‬‬ ‫‪6 781‬‬ ‫‪5 360‬‬ ‫زيوت بترولية ومواد تشحيم‬
‫‪43,7‬‬ ‫‪15,7‬‬ ‫‪8 655‬‬ ‫‪6 024‬‬ ‫‪5 207‬‬ ‫الفحم الـحجري‬‬الـخام والـمزدوج والكوك‬
‫‪9,8‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪120 068‬‬ ‫‪109 352‬‬ ‫‪103 672‬‬ ‫سلع التجهيز‬
‫‪13,6‬‬ ‫‪27,6‬‬ ‫‪10 175‬‬ ‫‪8 958‬‬ ‫‪7 019‬‬ ‫آالت وأجهزة متنوعة‬
‫‪9,2‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪9 059‬‬ ‫‪8 295‬‬ ‫‪8 100‬‬ ‫محركات باملكبس ومحركات أخرى‬
‫‪41,8‬‬ ‫‪64,0‬‬ ‫‪7 713‬‬ ‫‪5 438‬‬ ‫‪3 316‬‬ ‫واملركبات اجلوية أو الفضائية األخرى أجزاء الطائرات‬
‫‪140,2‬‬ ‫‪-52,0‬‬ ‫‪4 804‬‬ ‫‪2 000‬‬ ‫‪4 168‬‬ ‫الطائرات وغيرها من العربات اجلوية أو الفضائية‬
‫‪8,1‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪108 394‬‬ ‫‪100 259‬‬ ‫‪98 321‬‬ ‫سلع االستهالك‬
‫‪3,9‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪21 957‬‬ ‫‪21 140‬‬ ‫‪21 030‬‬ ‫سيارات سياحية‬
‫‪21,0‬‬ ‫‪-10,8‬‬ ‫‪17 591‬‬ ‫‪14 544‬‬ ‫‪16 307‬‬ ‫قطع وأجزاء السيارات والعربات السياحية‬
‫‪21,7‬‬ ‫‪7,3‬‬ ‫‪5 275‬‬ ‫‪4 333‬‬ ‫‪4 037‬‬ ‫مالبس داخلية‬
‫‪17,8‬‬ ‫‪9,1‬‬ ‫‪5 214‬‬ ‫‪4 426‬‬ ‫‪4 058‬‬ ‫منتوجات مختلفة من البالستيك‬
‫‪7,6‬‬ ‫‪-4,7‬‬ ‫‪45 772‬‬ ‫‪42 526‬‬ ‫‪44 600‬‬ ‫املواد الغذائية‬
‫‪9,4‬‬ ‫‪-34,8‬‬ ‫‪9 124‬‬ ‫‪8 341‬‬ ‫‪12 783‬‬ ‫قمح‬
‫‪14,9‬‬ ‫‪-5,4‬‬ ‫‪4 911‬‬ ‫‪4 274‬‬ ‫‪4 519‬‬ ‫كسب و مخلفات أخرى‬
‫‪-29,2‬‬ ‫‪7,0‬‬ ‫‪3 505‬‬ ‫‪4 951‬‬ ‫‪4 628‬‬ ‫السكر اخلام أو املكرر‬
‫‪41,1‬‬ ‫‪20,3‬‬ ‫‪1 602‬‬ ‫‪1 136‬‬ ‫‪944‬‬ ‫التمر‬
‫‪4,5‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪99 843‬‬ ‫‪95 571‬‬ ‫‪91 565‬‬ ‫املنتجات نصف املصنعة‬
‫‪5,5‬‬ ‫‪13,3‬‬ ‫‪13 763‬‬ ‫‪13 050‬‬ ‫‪11 517‬‬ ‫املواد البالستيكية‬
‫‪13,4‬‬ ‫‪-2,4‬‬ ‫‪10 216‬‬ ‫‪9 010‬‬ ‫‪9 232‬‬ ‫املواد الكيميائية‬
‫‪21,1‬‬ ‫‪-6,5‬‬ ‫‪6 565‬‬ ‫‪5 422‬‬ ‫‪5 801‬‬ ‫األوراق والورق املقوى‬
‫‪45,7‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪5 031‬‬ ‫‪3 452‬‬ ‫‪3 387‬‬ ‫أسالك و قضبان و قطع مجنبة من النحاس‬
‫‪67,5‬‬ ‫‪-18,2‬‬ ‫‪3 481‬‬ ‫‪2 079‬‬ ‫‪2 542‬‬ ‫أسالك وموصالت كهربائية‬
‫‪18,9‬‬ ‫‪16,1‬‬ ‫‪24 628‬‬ ‫‪20 716‬‬ ‫‪17 838‬‬ ‫املواد اخلام‬
‫‪59,8‬‬ ‫‪13,9‬‬ ‫‪7 994‬‬ ‫‪5 002‬‬ ‫‪4 393‬‬ ‫الكبريت اخلام وغير املكرر‬
‫‪12,9‬‬ ‫‪-3,1‬‬ ‫‪2 926‬‬ ‫‪2 591‬‬ ‫‪2 674‬‬ ‫خشب خام ‪ ،‬مقصب أو منشور‬
‫‪23,7‬‬ ‫‪37,8‬‬ ‫‪901‬‬ ‫‪728‬‬ ‫‪528‬‬ ‫النباتات احلية ومنتجات زراعة الزهور‬
‫املصدر‪ :‬مكتب الصرف‬

‫‪79‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬
‫‪2017‬‬

‫على مستوى الصادرات‪ ،‬واصلت مبيعات الفوسفاط ومشتقاته ديناميتها إذ تنامت بنسبة ‪ %17,6‬إلى ‪ 52‬مليار‬
‫درهم‪ ،‬بفضل تنويع املنتجات واألسواق وارتفاع أسعار األسمدة الفوسفاطية‪ .‬وارتفعت مبيعات األسمدة بنسبة‬
‫‪ %18,4‬إلى ‪ 29,8‬مليار‪ ،‬مت تصدير أكثر من ‪ %40‬منها إلى الواليات املتحدة والبرازيل‪ ،‬وبنسبة ‪ %30,3‬إلى ‪13,9‬‬
‫مليار بالنسبة حلامض الفوسفوريك‪ %42 ،‬منها موجهة إلى الهند‪ .‬في املقابل‪ ،‬انخفضت مبيعات الفوسفاط‬
‫اخلام بنسبة ‪ %0,9‬إلى ‪ 8,3‬مليار‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :3.6.1‬صادرات الفوسفاط ومشتقاته‬
‫(باحلجم)‬ ‫(بالقيمة)‬

‫املصدر‪ :‬مكتب الصرف‬

‫من جهته‪ ،‬واصل قطاع السيارات أداءه اجليد‪ ،‬حيث ارتفعت مبيعاته إلى ‪ 356.000‬سيارة متّ تسويقها في ‪ 78‬دولة‪،‬‬
‫مقابل ‪ 20‬ألف سيارة موجهة نحو ‪ 41‬دولة سنة ‪ ،2012‬وهي سنة انطالق اإلنتاج في مصنع رونو_طنجة‪ .‬ومن‬
‫حيث القيمة‪ ،‬ارتفعت هذه املبيعات بنسبة ‪ %8,3‬إلى ‪ 34,2‬مليار درهم مقابل ‪ %7,2‬إلى ‪ 22,9‬مليار في ما‬
‫يخص مبيعات األسالك‪ .‬وبلغ رقم معامالت صادرات القطاع ‪ 64,4‬مليار‪ ،‬أي ‪ %23,4‬من إجمالي الصادرات‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :4.6.1‬مساهمات القطاعات الرئيسية في تطور الصادرات سنة ‪( 2018‬بالنقط املئوية)‬

‫املصادر‪ :‬مكتب الصرف وحسابات بنك املغرب‪.‬‬

‫‪80‬‬
 ‫ميزان األداءات‬

‫في املقابل‪ ،‬ظلت صادرات "الفالحة والصناعات الغذائية"‪ 1‬قوية‪ ،‬إذ تنامت بواقع ‪ %6,7‬لتبلغ ‪ 58,1‬مليار درهم‪،‬‬
‫مدفوعة بشكل رئيسي بتزايد صادرات املنتجات الفالحية بنسبة ‪ 13,3%‬إلى ‪ 23,5‬مليار‪ .‬وباملثل‪ ،‬سجل قطاع‬
‫"النسيج واجللد" ارتفاعا بنسبة ‪ %3,7‬ليصل إلى ‪ 38,4‬مليار‪ ،‬مع حتسن مبيعات املالبس اجلاهزة بنسبة ‪.%2‬‬

‫بالنسبة للقطاعات األخرى‪ ،‬تواصل انتعاش الصادرات‪ ،‬حيث تنامت بنسبة ‪ %14,6‬إلى ‪ 14‬مليار بالنسبة لصناعة‬
‫الطيران‪ ،‬وبواقع ‪ %7,8‬إلى ‪ 9,8‬مليار للمنتجات اإللكترونية‪ ،‬و‪ %8,3‬إلى ‪ 1,3‬مليار فيما يخص صناعة األدوية‪.‬‬
‫جدول ‪ :3.6.1‬أبرز القطاعات املوجهة للتصدير‬
‫التغير بالنسبة املئوية‬ ‫مباليني الدراهم‬
‫‪2018/2017‬‬ ‫‪2017/2016‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪10,6‬‬ ‫‪10,3‬‬ ‫‪275 156‬‬ ‫‪248 841‬‬ ‫‪225 651‬‬ ‫مجموع الصادرات‬
‫‪9,6‬‬ ‫‪7,6‬‬ ‫‪64 406‬‬ ‫‪58 783‬‬ ‫‪54 630‬‬ ‫السيارات‬
‫‪8,3‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪34 202‬‬ ‫‪31 568‬‬ ‫‪29 783‬‬ ‫صناعة السيارات‬
‫‪7,2‬‬ ‫‪7,9‬‬ ‫‪22 879‬‬ ‫‪21 339‬‬ ‫‪19 783‬‬ ‫صناعة األسالك‬
‫‪17,6‬‬ ‫‪11,6‬‬ ‫‪51 989‬‬ ‫‪44 210‬‬ ‫‪39 598‬‬ ‫الفوسفاط ومشتقاته‬
‫‪-0,9‬‬ ‫‪12,9‬‬ ‫‪8 298‬‬ ‫‪8 370‬‬ ‫‪7 412‬‬ ‫الفوسفاط اخلام‬
‫‪21,9‬‬ ‫‪11,3‬‬ ‫‪43 691‬‬ ‫‪35 839‬‬ ‫‪32 187‬‬ ‫مشتقات الفوسفاط‬
‫‪6,7‬‬ ‫‪8,6‬‬ ‫‪58 109‬‬ ‫‪54 437‬‬ ‫‪50 109‬‬ ‫الفالحة والصناعات الغذائية‬
‫‪2,2‬‬ ‫‪7,5‬‬ ‫‪32 373‬‬ ‫‪31 689‬‬ ‫‪29 472‬‬ ‫الصناعة الغذائية‬
‫‪13,3‬‬ ‫‪17,4‬‬ ‫‪23 521‬‬ ‫‪20 769‬‬ ‫‪17 690‬‬ ‫الفالحة‪ ،‬والغابات والصيد‬
‫‪3,7‬‬ ‫‪5,0‬‬ ‫‪38 424‬‬ ‫‪37 048‬‬ ‫‪35 300‬‬ ‫النسيج واجللد‬
‫‪2,0‬‬ ‫‪6,2‬‬ ‫‪23 774‬‬ ‫‪23 318‬‬ ‫‪21 952‬‬ ‫املالبس اجلاهزة‬
‫‪3,3‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪7 800‬‬ ‫‪7 553‬‬ ‫‪7 463‬‬ ‫املالبس الداخلية‬
‫‪2,7‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪3 081‬‬ ‫‪2 999‬‬ ‫‪2 990‬‬ ‫األحذية‬
‫‪7,8‬‬ ‫‪8,0‬‬ ‫‪9 826‬‬ ‫‪9 112‬‬ ‫‪8 434‬‬ ‫اإللكترونيك‬
‫‪5,2‬‬ ‫‪5,1‬‬ ‫‪4 624‬‬ ‫‪4 395‬‬ ‫‪4 182‬‬ ‫املكونات اإللكترونية‬
‫‪14,6‬‬ ‫‪32,8‬‬ ‫‪14 000‬‬ ‫‪12 216‬‬ ‫‪9 200‬‬ ‫الطيران‬
‫‪15,7‬‬ ‫‪84,5‬‬ ‫‪3 954‬‬ ‫‪3 416‬‬ ‫‪1 851‬‬ ‫جتميع‬
‫‪12,8‬‬ ‫‪35,2‬‬ ‫‪2 275‬‬ ‫‪2 017‬‬ ‫‪1 492‬‬ ‫مركب‬
‫‪8,3‬‬ ‫‪5,6‬‬ ‫‪1 257‬‬ ‫‪1 161‬‬ ‫‪1 100‬‬ ‫صناعة األدوية‬
‫املصدر‪ :‬مكتب الصرف‪.‬‬

‫‪ 1‬مبا في ذلك الصيد‪.‬‬

‫‪81‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬
‫‪2017‬‬

‫إطار ‪ :1.6.1‬التجارة من حيث القيمة املضافة‪ :‬دراسة حتليلية ملبادالت املغرب‬

‫مع تطور سالسل القيمة العاملية‪ ،‬أصبح التحليل التقليدي للمبادالت اخلارجية أقل جناعة لتقييم تأثيرها على النمو والشغل وكذا‬
‫تصدرها دولة معينة جزءا كبيرا‬
‫ّ‬ ‫لتنوير السياسة االقتصادية‪ ،‬السيما التجارية‪ .‬في الواقع‪ ،‬قد يتطلب إنتاج السلع واخلدمات التي‬
‫من املنتجات الوسيطة املستوردة‪ ،‬وبالتالي يكون البلد األصلي لهذه املشتريات هو املستفيد الرئيسي‪ ،‬السيما من حيث خلق فرص‬
‫الشغل وإنتاج القيمة املضافة‪ .‬عالوة على ذلك‪ ،‬قد تشمل واردات هذا البلد جز ًءا من صادراته اخلاصة‪.‬‬
‫في هذا السياق‪ ،‬والستيعاب املساهمات األصلية للبلدان في املبادالت الدولية‪ ،‬مت تطوير عدة مفاهيم بهدف قياس محتوى املبادالت‬
‫من حيث القيمة املضافة‪ .1‬ومت بالتالي إنشاء قواعد بيانات‪ ،‬من بينها أساسا قاعدة البيانات اخلاصة بالتجارة في القيمة‬
‫املضافة "‪ "TiVA‬التي أرستها منظمة التعاون االقتصادي والتنمية ومنظمة التجارة العاملية سنة ‪ .2013‬وتشمل هذه‬
‫القاعدة حال ًيا ‪ 46‬مؤشرا وتغطي ‪ 36‬قطاعا في ‪ 64‬اقتصادا‪ .‬ويتم حساب هذه املؤشرات من خالل جداول التدفقات الداخلية‬
‫واخلارجية للحسابات الوطنية واملعطيات املتعلقة بالتجارة اخلارجية في السلع واخلدمات حسب القطاع الصناعي‪ .‬وقد مت إدراج‬
‫املغرب في قاعدة البيانات هذه سنة ‪ 2016‬مع تغطية شملت الفترة املمتدة من ‪ 2005‬إلى ‪.2015‬‬
‫فيما يلي‪ ،‬تُستخدم املعطيات املستقاة من قاعدة البيانات "‪ "TiVA‬لتحليل العجز التجاري للمغرب من حيث القيمة املضافة‬
‫حسب البلد والقطاع من أجل حتديد أصوله وخصائصه‪ .‬وتتم مقارنة النتائج بتلك القائمة على البيانات التقليدية‪ .‬في هذا‬
‫الصدد‪ ،‬جتدر اإلشارة إلى أن القياس بالقيمة املضافة ال يغير املبلغ اإلجمالي مليزان السلع واخلدمات لبلد ما مقارنة بباقي العالم‪.‬‬
‫باملقابل ميكن أن يفرز توزيعا جديدا لهذا املبلغ بني القطاعات والشركاء التجاريني‪.‬‬
‫ميزان السلع واخلدمات حسب الدولة الشريكة‬
‫رسم بياني إ‪ 1.1.6.1.‬امليزان التجاري للسلع واخلدمات‬
‫من خالل حتليل املبادالت من حيث القيمة املضافة‪ ،‬يتضح باألساس‬
‫سنة ‪ ،2015‬حسب البلدان الشريكة (القيمة مباليني‬ ‫أن الصني والواليات املتحدة وفرنسا هي الدول التي تساهم بشكل‬
‫الدوالرات األمريكية)‬ ‫رئيسي في العجز التجاري لالقتصاد الوطني‪ .‬هذه النتيجة‬
‫مشابهة للنتيجة املترتبة عن التحليل التقليدي‪ ،‬ولكن مبستويات‬
‫مختلفة‪ .‬على سبيل املثال‪ ،‬يسجل املغرب مع الصني عجزًا بقيمة‬
‫‪ 2,2‬مليار دوالر من حيث القيمة املضافة‪ ،‬أي أقل من العجز من‬
‫حيث القيمة اإلجمالية‪ ،2‬الذي بلغ ‪ 2,6‬مليار‪.‬‬
‫وفي املقابل‪ ،‬حتتل أملانيا املرتبة الرابعة من حيث القيمة املضافة‬
‫بعجز قدره ‪ 1,3‬مليار‪ ،‬بدال ً من املرتبة الثامنة بـعجز يبلغ‬
‫‪ 1,2‬مليار‪.‬‬

‫املصدر‪ :‬قاعدة بيانات قياس التجارة من حيث القيمة ‪( ،TiVa‬منظمة التعاون‬

‫االقتصادي والتنمية ‪. )2018‬‬

‫وثيقة عمل صادرة عن املكتب الوطني للبحوث االقتصادية ‪ -‬نونبر ‪ ،2012‬من تأليف "‪1 "Tracing value-added and double counting in gross exports‬‬
‫‪Wei S. J..‬و‪Wang Z.‬و‪Koopman R.‬‬
‫‪ 2‬أي الفرق بني صادرات وواردات السلع واخلدمات التي مت قياسها حسب التحليل التقليدي‬

‫‪82‬‬
‫ميزان األداءات‬

‫وانتقلت تركيا إلى املرتبة السادسة وإسبانيا إلى املركز الثامن‪،‬بعد احتاللهما املركز الرابع واخلامس على التوالي‪.‬‬
‫من أجل حتديد أصل التباين بني املقاربتني‪ ،‬ينبغي حتليل الصادرات والواردات بشكل منفصل‪:‬‬
‫• تشهد الصادرات املوجهة إلى فرنسا وإسبانيا وتركيا انخفاضات كبيرة‪ ،‬أخذا في االعتبار املعطيات من حيث القيمة املضافة‪ ،‬مما‬
‫يشير إلى أهمية محتوى الصادرات احمللية من الواردات املتأتية من هذه البلدان‪ ،‬بشكل مباشر أو غير مباشر‪ .‬في املقابل‪ ،‬سجلت‬
‫الصادرات من حيث القيمة املضافة إلى الواليات املتحدة مستوى أعلى نسب ًيا‪ .‬أما من حيث الترتيب‪ ،‬فقد حافظت فرنسا وإسبانيا‬
‫والواليات املتحدة على الصدارة كأسواق رائدة وفقًا لكال املقاربتني‪ ،‬تليها الصني التي تقدمت مبرتبتني من حيث القيمة املضافة‪ .‬في‬
‫حالة البرازيل باخلصوص‪ ،‬يتحول الفائض التجاري إلى عجز عندما يتم قياسه بالقيمة املضافة‪ ،‬مما يشير باألساس إلى أن الصادرات‬
‫نحو هذا البلد هي منتجات وسيطة أساسا تستخدمها البرازيل في صادراتها‪.‬‬
‫• يتبني أن الواردات املتأتية من فرنسا وإسبانيا وتركيا أقل أهمية من حيث القيمة املضافة مقارنة باملعطيات التقليدية‪ .‬بينما تلك‬
‫الواردة من أملانيا مرتفعة أكثر‪ ،‬مرجحة أن تكون حصة مشتريات السلع الوسيطة من هذا البلد أقل‪ .‬وال تزال فرنسا هي املصدر‬
‫الرئيسي للواردات الوطنية‪ ،‬في حني حتتل الواليات املتحدة املرتبة الثانية قبل إسبانيا‪.‬‬
‫رسم بياني إ‪ :3.1.6.1‬الواردات اإلجمالية من حيث القيمة‬ ‫رسم بياني إ ‪ :2.1.6.1‬الصادرات اإلجمالية من حيث‬
‫املضافة‪ ،‬مصنفة حسب املوردين الرئيسيني سنة ‪2015‬‬ ‫القيمة املضافة‪ ،‬مصنفة حسب الزبناء الرئيسيني سنة‬
‫(القيمة مباليني الدوالرات األمريكية)‬ ‫‪( 2015‬القيمة مباليني الدوالرات األمريكية)‬

‫املصدر‪ :‬قاعدة بيانات قياس التجارة من حيث القيمة ‪( ،TiVa‬منظمة التعاون االقتصادي والتنمية ‪. )2018‬‬

‫امليزان التجاري من حيث القيمة املضافة حسب القطاع‬

‫يكشف تفكيك حصيلة امليزان التجاري حسب قطاع النشاط عن اختالفات كبيرة بني املقاربتني‪ .‬حيث بلغ مستوى عجز قطاع‬
‫الصناعة التحويلية من حيث القيمة املضافة مستوى أقل بكثير‪ ،‬في حني شهد مستوى عجز قطاع "اخلدمات املقدمة للمقاوالت"‬
‫تفاقما كبيرا‪ ،‬ليصبح بالتالي املساهم الرئيسي في العجز من حيث القيمة املضافة‪.‬‬
‫وفي املقابل‪ ،‬حتسن فائض امليزان التجاري للقطاع الفالحي‪ ،‬باإلنتقال من اإلحصاءات التقليدية إلى اإلحصاءات من حيث القيمة‬
‫املضافة‪ ،‬مما يعكس احملتوى احمللي املرتفع ملبيعات القطاع‪ .‬وفيما يتعلق بفائض الرصيد في صناعة النسيج‪ ،‬فقد ارتفع ً‬
‫أيضا من‬
‫حيث القيمة املضافة‪ ،‬ارتباطا بتزايد نسبي للمنتجات الوسيطة املستوردة التي يعاد دمجها في صادرات املغرب‪.‬‬

‫‪83‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬
‫‪2017‬‬

‫رسم بياني إ‪ :4.1.6.1‬امليزان التجاري للسلع واخلدمات سنة ‪ ،2015‬حسب قطاعات النشاط‬
‫(القيمة مباليني الدوالرات األمريكية)‬

‫املصدر‪ :‬قاعدة بيانات قياس التجارة من حيث القيمة ‪( ،TiVa‬منظمة التعاون االقتصادي والتنمية ‪.)2018‬‬

‫‪ 2.6.1‬ميزان اخلدمات‬
‫بعد انتعاشها بواقع ‪ %12,3‬سنة ‪ ،2017‬سجلت مداخيل األسفار ارتفاعا لم يتجاوز ‪ ،%1,3‬لتصل إلى‬
‫‪ 73‬مليار درهم‪ .‬وقد ّ‬
‫هم هذا التباطؤ الدول املصدرة الرئيسية‪ ،‬إذ تراجعت وتيرتها على اخلصوصبالنسبة‬
‫لفرنسا من ‪ %7,9‬إلى ‪ ،%0,8‬وألملانيا من ‪ %26,9‬إلى ‪ %4,4‬وللواليات املتحدة من ‪ %27,4‬إلى ‪ .%4,8‬في‬
‫املقابل‪ ،‬تزايدت نفقات املغاربة في اخلارج بنسبة ‪ ،%8,7‬بعد ‪ %21,2‬لتبلغ بالتالي ‪ 18,9‬مليار درهم‪.‬‬

‫وفيما يتعلق بخدمات النقل‪ ،‬تفاقم عجز النقل البحري ليصل إلى ‪ 15,9‬مليار وارتفع فائض النقل اجلوي إلى ‪6,4‬‬
‫مليار‪ .‬وبلغت الصادرات املستفيدة من نظام القبول املؤقت‪ 15,8 1‬مليار درهم‪ ،‬مسجلة ارتفاعا قدره ‪.%13,8‬‬
‫وأخذا في االعتبار كذلك تطور البنود األخرى‪ ،‬تعزز فائض ميزان اخلدمات مبقدار ‪ 2,6‬مليار ليصل إلى ‪ 75‬مليار‬
‫درهم‪.‬‬

‫‪ 1‬خدمات التصنيع املقدمة بناء على مدخالت مادية يحوزها أغيار‪.‬‬

‫‪84‬‬
 ‫ميزان األداءات‬

‫رسم بياني ‪ :5.6.1‬مداخيل ونفقات األسفار (مباليير الدراهم)‬

‫املصدر‪ :‬مكتب الصرف‪.‬‬

‫‪ 3.6.1‬رصيد املداخيل‬
‫بعد سنتني متتاليتني من التحسن‪ ،‬انخفض رصيد املداخيل سنة ‪ 2018‬بنسبة ‪ %18‬إلى ‪ 54,2‬مليار درهم‪ ،‬نتيجة‬
‫تراجع رصيد التحويالت اجلارية‪ 1‬بنسبة ‪ .%11,6‬وبدرجة أقل‪ ،‬بسبب تفاقم العجز في مداخيل االستثمارات بواقع‬
‫‪.%8‬‬

‫وكذلك‪ ،‬توقف التوجه التصاعدي لتحويالت املغاربة املقيمني باخلارج‪ ،‬الذي بدأ سنة ‪ ،2015‬مسجال انخفاضا بنسبة‬
‫‪ %1,5‬ليعود إلى ‪ 64,9‬مليار درهم‪ .‬وحسب بلد اإلقامة‪ ،‬مت تسجيل انخفاض بواقع ‪ %1,7‬بالنسبة للتحويالت‬
‫القادمة من فرنسا والتي متثل أكثر من ثلثي إجمالي التحويالت و‪ %2,2‬بالنسبة إليطاليا و‪ %2,7‬بالنسبة‬
‫إلسبانيا‪ .‬أما التحويالت القادمة من دول اخلليج‪ ،‬فقد سجلت تراجعا بنسبة ‪ %3‬لتبلغ ‪ 11,6‬مليار‪ ،‬بعد ارتفاع‬
‫سنوي متوسط بنسبة ‪ %13‬خالل الثالث سنوات املاضية‪ .‬باملوازاة مع ذلك‪ ،‬انتقلت إيرادات التحويالت العمومية‬
‫من ‪ 13‬مليار إلى ‪ 4,7‬مليار درهم‪ 2,8 ،‬مليار منها على شكل تبرعات من دول مجلس التعاون اخلليجي‪.‬‬

‫أما تدفقات االستثمارات املباشرة‪ ،‬التي سجلت ارتفاعا ملموسا سنة ‪ ،2017‬فقد عرفت شبه ركود في ‪17,7‬‬
‫مليار درهم‪ ،‬في حني بلغت املداخيل ‪ 3,1‬مليار بدال من ‪ 3,7‬مليار‪ ،‬ليتفاقم بذلك العجز في مداخيل االستثمارات‬
‫املباشرة بالتالي بنسبة ‪ %5,2‬ويبلغ ‪ 14,6‬مليار درهم‪.‬‬

‫‪ 1‬تتكون بشكل أساسي من حتويالت املغاربة املقيمني باخلارج والتبرعات‬

‫‪85‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫رسم بياني ‪ :6.6.1‬بنية حتويالت املغاربة املقيمني باخلارج حسب البلدان املستضيفة الرئيسية (‪)%‬‬

‫املصدر‪ :‬مكتب الصرف‪.‬‬

‫‪ 4.6.1‬احلساب املالي‬
‫مدفوعا بعملية تفويت مت إجنازها في قطاع التأمني‪ ،‬ارتفع صافي التدفقات برسم االستثمارات املباشرة األجنبية‬
‫إلى ‪ 34,2‬مليار درهم‪ ،‬لتنتقل نسبتها في الناجت احمللي اإلجمالي من ‪ %2,4‬إلى ‪ .%3,1‬ويتبني من خالل التوزيع‬
‫حسب القطاع أنه باإلضافة إلى األنشطة املالية وتلك املتعلقة بالتأمني‪ ،‬التي استنزفت ما يعادل ‪ 9,7‬مليار بدل‬
‫‪ 4,8‬مليار سنة ‪ ،2017‬استطاعت الصناعات التحويلية جذب ‪ 4,9‬مليار‪ ،‬مسجلة ارتفاعا بنسبة ‪ ،%7,9‬في‬
‫حني بلغ صافي تدفقات االستثمارات في القطاع العقاري ‪ 5,4‬مليار مقابل ‪ 8,9‬مليار في السنة املنصرمة‪.‬‬
‫وحسب دول املصدر‪ ،‬تضاعف صافي التدفقات من إيرلندا ثالث مرات تقريبا‪ ،‬حيث انتقل من ‪ 3,5‬مليار إلى ‪ 9,7‬مليار‬
‫درهم‪ ،‬ارتباطا بعملية التفويت التي سجلها قطاع التأمني‪ .1‬وبلغت التدفقات الوافدة من الدمنارك ‪ 3,2‬مليار‪،‬‬
‫استفاد منها قطاع "التخزين واخلدمات امللحقة بالنقل" فيما سجلت تلك اقادمة من اإلمارات العربية املتحدة‬
‫ارتفاعا بنسبة ‪ %1,3‬لتصل إلى ‪ 2,8‬مليار‪ .‬على العكس‪ ،‬انخفض االستثمار الفرنسي إلى ‪ 3,8‬مليار واالستثمار‬
‫األمريكي إلى ‪ 2,2‬مليار‪.‬‬

‫‪ 1‬عملية تفويت سهام للتأمني جملموعة ‪ SANLAM‬اجلنوب إفريقية متت في‪ 2017‬و‪ 2018‬خالل إحدى الشركات التابعة للمجموعة بإيرلندا‬

‫‪86‬‬
 ‫ميزان األداءات‬

‫رسم بياني ‪ :8.6.1‬التدفقات الصافية لالستثمارات‬ ‫رسم بياني ‪ :7.6.1‬التدفقات الصافية لالستثمارات املباشرة‬
‫املباشرة األجنبية باملغرب حسب بلدان املصدر‬ ‫األجنبية باملغرب حسب القطاع (مباليير الدراهم)‬
‫(مباليير الدراهم)‬

‫* أرقام محينة‬
‫** أرقام مؤقتة‬
‫املصدر‪ :‬مكتب الصرف‪.‬‬

‫باملوازاة مع ذلك‪ ،‬تراجعت التدفقات الصافية لالستثمارات املباشرة في اخلارج اخلاصة باملقيمني إلى ‪ 6,3‬مليار درهم‬
‫مقابل ‪ 9,9‬مليار في السنة املاضية‪ ،‬موجهة باخلصوص نحو ثالث دول‪ ،‬هي لوكسمبورغ مببلغ ‪ 1,5‬مليار‪ ،‬واإلمارات‬
‫العربية املتحدة مببلغ ‪ 1,2‬مليار وهولندا مببلغ ‪ 1,1‬مليار‪ .‬كما انخفضت االستثمارات بالبلدان اإلفريقية لتصل إلى‬
‫‪ 1,9‬مليار؛ ‪1,6‬مليار منها بالدول اإلفريقية جنوب الصحراء‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :9.6.1‬التدفقات الصافية لالستثمارات املباشرة في اخلارج اخلاصة باملقيمني (مباليير الدراهم)‬

‫املصدر‪ :‬مكتب الصرف‪.‬‬

‫وفيما يتعلق بالقروض‪ ،‬متيزت هذه السنة بتوقف التوجه التصاعدي الذي مت تسجيله منذ سنة ‪ ،2014‬وذلك‬
‫بتراجع ملحوظ في تدفقاتها الصافية من ‪ 19,6‬مليار إلى ‪ 3,2‬مليار درهم‪ .‬ويعكس هذا التطور بشكل‬
‫أساسي انخفاضا في السحوبات العمومية مببلغ ‪ 16,4‬مليار‪ ،‬وبدرجة أقل‪ ،‬تراجع القروض اخلاصة بواقع‬
‫‪ 0,7‬مليار‪ .‬في نفس االجتاه‪ ،‬تقلصت القروض التجارية إلى النصف لتبلغ ‪ 8,4‬مليار‪.‬‬

‫‪87‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫وفيما يتعلق باستثمارات احملافظ‪ ،‬فقد سجلت تلك اخلاصة بغير املقيمني في املغرب تدفقا صافيا قدره ‪ 4,9‬مليار‬
‫درهم بعد ‪ 1,1‬مليار درهم‪ ،‬في حني بلغ صافي مقتنيات املقيمني ‪ 2,4‬مليار درهم مقابل ‪ 97‬مليون سنة ‪.2017‬‬

‫باإلضافة إلى ذلك‪ ،‬انخفضت األصول برسم "العملة االئتمانية والودائع" مبقدار ‪ 4,8‬مليار درهم‪ ،‬ما يعكس بشكل‬
‫خاص تراجع ودائع البنوك املغربية في اخلارج‪ ،‬في حني ارتفعت االلتزامات بواقع ‪ 1,4‬مليار‪ ،‬ويرجع ذلك بشكل رئيسي‬
‫إلى ارتفاع ودائع غير املقيمني‪.‬‬

‫أخذا باالعتبار هذه التطورات والتطورات األخرى‪ ،‬سجل احلساب املالي‪ 1‬فائضا قدره ‪ 38,3‬مليار درهم مقابل‬
‫‪ 19,2‬مليار درهم سنة ‪ .2017‬في اجملموع‪ ،‬وصل صافي االحتياطيات الدولية ‪ 230,7‬مليار‪ ،‬أي ما يعادل‬
‫‪ 5‬أشهر و ‪ 3‬أيام من واردات السلع واخلدمات‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :10.6.1‬االحتياطيات الدولية الصافية‬

‫املصادر‪ :‬بنك املغربومكتب الصرف‪.‬‬

‫‪2‬‬
‫‪ 5.6.1‬الوضعية املالية اخلارجية اإلجمالية‬
‫في سنة ‪ ،2018‬تفاقمت الوضعية املالية اإلجمالية بواقع ‪ 23,9‬مليار لتصل إلى ‪ 727,3‬مليار‪ ،‬نتيجة النخفاض‬
‫األصول مبقدار ‪ 5,5‬مليار وتنامي االلتزامات مببلغ ‪ 18,4‬مليار‪.‬‬

‫‪ 1‬باستثناء االحتياطيات‬
‫‪ 2‬حتدد الوضعية املالية اخلارجية اإلجمالية رصيد املوجودات وااللتزامات املالية إزاء باقي العالم عند تاريخ محدد‪.‬‬

‫‪88‬‬
 ‫ميزان األداءات‬

‫رسم بياني ‪ :11.6.1‬الوضعية املالية اخلارجية اإلجمالية‬

‫املصدر‪ :‬مكتب الصرف‪.‬‬

‫يعزى تنامي التزامات املغرب جتاه بقية العالم إلى الزيادة في مخزون االستثمارات املباشرة بنسبة ‪ %4,2‬لتصل إلى‬
‫‪ 614,4‬مليار درهم‪ .‬باملقابل‪ ،‬ارتفعت القروض مبقدار ‪ 0,8‬مليار لتصل إلى ‪ 287,6‬مليار‪ ،‬مما يعكس زيادة قدرها‬
‫‪ 3,3‬مليار في القروض املمنوحة "للشركات غير املالية واألسر واملؤسسات غير الهادفة للربح التي تخدم‬
‫األسر"‪ ،‬في حني انخفضت تلك املمنوحة لإلدارات العمومية مبقدار ‪ 1,2‬مليار‪ .‬أما استثمارات احملافظ‪ ،‬فقد سجلت‬
‫انخفاضا بنسبة ‪ 9,3‬مليار درهم لتصل إلى ‪ 100,8‬مليار درهم‪.‬‬

‫ويعزى انخفاض األصول إلى حد كبير إلى تراجع جديد لألصول االحتياطية الرسمية إلى التراجع‪ ،‬إذ انخفضت من‬
‫‪ 244,3‬مليار إلى ‪ 234‬مليار‪ .‬باملقابل‪ ،‬سجلت "العملة االئتمانية والودائع" التي حتوزها مؤسسات اإليداع‬
‫‪1‬‬

‫انخفاضا بواقع ‪ 4,8‬مليار لتصل إلى ‪ 39,6‬مليار‪ ،‬بعد أن كانت قد سجلت ارتفاعا قويا في السنة املاضية‪.‬‬
‫ومن ناحية أخرى‪ ،‬ارتفع جاري االستثمارات املباشرة بنسبة ‪ %10,1‬ليصل إلى ‪ 54,8‬مليار‪.‬‬
‫جدول ‪ :4.6.1‬الوضعية املالية اخلارجية اإلجمالية (مباليير الدراهم)‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬
‫الرصيد‬ ‫اخلصوم‬ ‫األصول‬ ‫الرصيد‬ ‫اخلصوم‬ ‫األصول‬
‫‪-559,5‬‬ ‫‪614,4‬‬ ‫‪54,8‬‬ ‫‪-539,9‬‬ ‫‪589,7‬‬ ‫‪49,8‬‬ ‫االستثمارات املباشرة‬
‫‪-86,2‬‬ ‫‪100,8‬‬ ‫‪14,6‬‬ ‫‪-97,8‬‬ ‫‪110,1‬‬ ‫‪12,3‬‬ ‫االستثمارات في احملافظ‬
‫‪0,1‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪-0,1‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪0,2‬‬
‫املشتقات املالية (دون احتساب االحتياطيات)‬
‫واكتتاب املستخدمني في األسهم‬
‫‪-315,7‬‬ ‫‪390,2‬‬ ‫‪74,5‬‬ ‫‪-309,9‬‬ ‫‪387,1‬‬ ‫‪77,2‬‬ ‫استثمارات أخرى‬
‫‪7,8‬‬ ‫‪37,1‬‬ ‫‪44,9‬‬ ‫‪13,0‬‬ ‫‪35,7‬‬ ‫‪48,8‬‬ ‫النقد والودائع‬
‫‪-287,2‬‬ ‫‪287,6‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪-286,2‬‬ ‫‪286,7‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫السلفات‬
‫‪-31,1‬‬ ‫‪58,0‬‬ ‫‪26,9‬‬ ‫‪-30,2‬‬ ‫‪57,2‬‬ ‫‪27,0‬‬ ‫القروض التجارية والتسبيقات‬
‫‪234,0‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪234,0‬‬ ‫‪244,3‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪244,3‬‬ ‫األصول االحتياطية‬
‫‪-727,3‬‬ ‫‪1 105,6‬‬ ‫‪378,3‬‬ ‫‪-703,4‬‬ ‫‪1 087,2‬‬ ‫‪383,8‬‬ ‫مجموع األصول ‪/‬اخلصوم‬
‫املصدر‪ :‬مكتب الصرف‪.‬‬
‫‪ 1‬باستثناء البنك املركزي‪.‬‬

‫‪89‬‬
 ‫‪ 7.1‬األوضاع النقدية‬
‫اتسمت األوضاع النقدية خالل سنة ‪ 2018‬بتراجع أسعار الفائدة على القروض‪ ،‬السيما لدى املقاوالت‪ .‬ومبوازاة ذلك‪،‬‬
‫وبعد انخفاض في ‪ ،2017‬سجل سعر الصرف الفعلي احلقيقي ارتفاعا طفيفا‪ ،‬يعكس تطور القيمة االسمية‬
‫للدرهم إزاء األورو ومقابل عمالت بعض االقتصادات الصاعدة‪.‬‬

‫وعرفت هذه السنة أيضا تزايد حاجة البنوك إلى السيولة‪ ،‬نظرا لالرتفاع الهام حلجم النقد املتداول وانخفاض‬
‫االحتياطيات الدولية الصافية‪.‬‬

‫أما القروض البنكية‪ ،1‬فهي ال تزال متأثرة باحليوية الضعيفة لألنشطة غير الفالحية‪ .‬وواصلت القروض املوجهة‬
‫للقطاع غير املالي تباطؤها‪ ،‬خاصة بالنسبة للمقاوالت اخلاصة‪ .‬وتسارعت وتيرة منو الديون الصافية على اإلدارة‬
‫املركزية‪ ،‬ارتباطا بعملية تصفية مخزون قروض الضريبة على القيمة املضافة عن طريق شراء وحتصيل الديون‪.‬‬

‫وفي ظل هذه الظروف‪ ،‬منا اجملمع النقدي م‪ 3‬بنسبة ‪ %4,1‬مقابل ‪ %5,5‬سنة من قبل‪.‬‬
‫جدول ‪ :1.7.1‬أبرز املؤشرات النقدية‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬
‫�املبالغ اجلارية‬
‫*‬
‫التغيرات بالنسبة املئوية‬ ‫سعر الفائدة‬
‫(مباليير الدراهم)‬
‫‪-‬‬ ‫‪2,28‬‬ ‫‪2,28‬‬ ‫‪2,27‬‬ ‫سعر الفائدة ما بني البنوك‬
‫‪-‬‬ ‫‪5,30‬‬ ‫‪5,52‬‬ ‫‪5,24‬‬
‫‪1‬‬
‫متوسط أسعار الفائدة املدينة املرجحة‬
‫‪-‬‬ ‫‪3,09‬‬ ‫‪3,12‬‬ ‫‪3,46‬‬ ‫أسعار الفائدة على الودائع ملدة سنة واحدة‪.‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪2,39‬‬ ‫‪2,31‬‬ ‫‪2,26‬‬ ‫سعر الفائدة على سندات اخلزينة ملدة ‪ 52‬أسبوعا‬
‫التغيرات (بالنسبة املئوية)‬ ‫سعر الصرف الفعلي‬
‫‪-‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫الفعلي االسمي ‬
‫‪-‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪-0,7‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫الفعلي احلقيقي‬
‫التغيرات (بالنسبة املئوية)‬ ‫اجملمعات النقدية‬
‫‪870,6‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫القروض البنكية ‬
‫‪744,5‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫القروض املقدمة للقطاع غير املالي‬
‫‪230,7‬‬ ‫‪-4,3‬‬ ‫‪-3,3‬‬ ‫‪12,2‬‬ ‫االحتياطيات الدولية الصافية‬
‫‪203,0‬‬ ‫‪21,0‬‬ ‫‪17,8‬‬ ‫‪-3,8‬‬ ‫الديون الصافية على اإلدارة املركزية‬
‫‪1 320,6‬‬ ‫‪4,1‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫مجمع ‪3‬‬
‫* نهاية دجنبر ‪.‬‬
‫‪ 1‬عرف االستقصاء اخلاص بأسعار الفائدة املدينة تعديال سنة ‪ .2017‬ولم يكن له أي تأثير على التطور اإلجمالي لألسعار‪ .‬غير أنه أثر بشكل طفيف على مستوياتها بالنسبة لفئات‬
‫معينة من االئتمان (انظر اإلطار "إعادة صياغة االستقصاء حول أسعار الفائدة املدينة")‪.‬‬

‫‪ 1‬مبا فيها التمويل املمنوح من طرف البنوك والنوافذ التشاركية‪.‬‬

‫‪90‬‬
 ‫األوضاع النقدية‬

‫‪ 1.7.1‬أسعار الفائدة‬
‫في سياق اإلبقاء على سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير‪ ،‬ظلت أسعار الفائدة شبه مستقرة في ‪ ،2018‬باستثناء تلك‬
‫املطبقة على القروض التي توجهت نحو االنخفاض‪ .‬وبالتالي‪ ،‬وفي السوق القائمة بني البنوك‪ ،‬بقي متوسط سعر‬
‫الفائدة املرجح متماشيا مع سعر الفائدة الرئيسي طيلة السنة مع تسجيل تقلب ضعيف‪ ،‬حيث عمل بنك املغرب‬
‫على رفع مبالغ تدخالته بالنظر إلى تفاقم عجز السيولة‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :1.7.1‬متوسط سعر الفائدة املرجح في السوق القائمة مابني البنوك في ‪)%( 2018‬‬

‫وفي سوق الديون السيادية‪ ،‬تراجع متوسط سعر الفائدة املرجح اإلجمالي املطبق على إصدارات اخلزينة من ‪%2,80‬‬
‫إلى ‪ .%2,77‬وتشير املعطيات املتوفرة حسب اآلجال على مستوى القطاع الثانوي إلى تسجيل تغيرات طفيفة‪،‬‬
‫تتراوح بني تراجع مبا قدره ‪ 5‬نقط إلى ‪ %3,94‬بالنسبة للسندات ملدة ‪ 20‬سنة وارتفاع مبقدار ‪ 10‬نقط إلى ‪%2,27‬‬
‫بالنسبة للسندات ألجل ‪ 13‬أسبوعا‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :3.7.1‬منحنى أسعار الفائدة في السوق الثانوية‬ ‫رسم بياني ‪ :2.7.1‬متوسط سعر الفائدة املرجح على‬
‫(‪)%‬‬ ‫إصدارات اخلزينة (‪)%‬‬

‫‪91‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬
‫‪2017‬‬

‫وكذلك‪ ،‬شهدت أسعار الفائدة على الودائع تراجعا طفيفا إلى ‪ %2,77‬في املتوسط بالنسبة للودائع لستة أشهر‬
‫وإلى ‪ %3,09‬بالنسبة للودائع ألجل ‪ 12‬شهرا‪ ،‬بينما عرف سعر الفائدة األدنى املطبق على احلسابات على الدفتر‪،‬‬
‫املرتبط مبعدل الفائدة املطبق على سندات اخلزينة ملدة ‪ 52‬أسبوعا‪ ،‬شبه استقرار في ‪.%1,86‬‬
‫جدول ‪ :2.7.1‬سعر الفائدة على الودائع ألجل واحلسابات على الدفتر (‪)%‬‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪ ‬‬

‫‪2,77‬‬ ‫‪2,82‬‬ ‫‪3,08‬‬ ‫‪3,57‬‬ ‫‪3,65‬‬ ‫الودائع ملدة ‪ 6‬أشهر‬
‫‪3,09‬‬ ‫‪3,12‬‬ ‫‪3,46‬‬ ‫‪3,80‬‬ ‫‪3,89‬‬ ‫الودائع ملدة ‪ 12‬شهرا‬
‫‪1,86‬‬ ‫‪1,84‬‬ ‫‪1,89‬‬ ‫‪2,28‬‬ ‫‪3,32‬‬ ‫احلسابات على الدفتر لدى البنوك‬

‫أما أسعار الفائدة على القروض‪ ،‬فقد اتخذت منحى تنازليا خالل السنة‪ ،‬ما يعكس بشكل كبير تدني معدالت‬
‫الفائدة املطبقة على القروض املمنوحة للمقاوالت‪ .‬وما بني الفصلني األول والرابع‪ ،‬تراجع متوسط سعر الفائدة‬
‫اإلجمالي من ‪ %5,43‬إلى ‪ ،%5,06‬مع تدنيه مبا قدره ‪ 10‬نقط بالنسبة لألفراد و‪ 38‬نقطة بالنسبة للمقاوالت‪.‬‬
‫السيما بالنسبة للشركات اخلاصة‪ ،‬بلغ هذا التراجع ‪ 18‬نقطة بالنسبة للمقاوالت كبيرة احلجم‪ 1‬و‪ 19‬نقطة‬
‫بالنسبة للمقاوالت الصغيرة جدا والصغيرة واملتوسطة‪.‬‬

‫جدول ‪ :3.7.1‬أسعار الفائدة على القروض (‪)%‬‬

‫ف‪2018 4‬‬ ‫ف‪2018 3‬‬ ‫ف‪2018 2‬‬ ‫ف‪2018 1‬‬
‫‪5,06‬‬ ‫‪5,35‬‬ ‫‪5,36‬‬ ‫‪5,43‬‬ ‫متوسط أسعار الفائدة على القروض‬
‫‪5,68‬‬ ‫‪5,79‬‬ ‫‪6,09‬‬ ‫‪5,78‬‬ ‫القروض املمنوحة لألفراد‬
‫‪4,90‬‬ ‫‪4,85‬‬ ‫‪5,00‬‬ ‫‪4,94‬‬ ‫قروض السكن‬
‫‪6,45‬‬ ‫‪6,32‬‬ ‫‪6,57‬‬ ‫‪6,40‬‬ ‫قروض االستهالك‬
‫‪4,90‬‬ ‫‪5,18‬‬ ‫‪5,12‬‬ ‫‪5,28‬‬ ‫القروض املمنوحة للمقاوالت‬
‫حسب الغرض االقتصادي‬
‫‪4,82‬‬ ‫‪5,15‬‬ ‫‪5,02‬‬ ‫‪5,23‬‬ ‫تسهيالت اخلزينة‬
‫‪4,82‬‬ ‫‪4,90‬‬ ‫‪5,20‬‬ ‫‪5,51‬‬ ‫قروض التجهيز‬
‫‪6,14‬‬ ‫‪5,85‬‬ ‫‪5,98‬‬ ‫‪5,41‬‬ ‫قروض اإلنعاش العقاري‬
‫حسب حجم املقاولة‬
‫‪5,90‬‬ ‫‪5,93‬‬ ‫‪5,78‬‬ ‫‪6,09‬‬ ‫املقاوالت الصغيرة جدا والصغيرة واملتوسطة‬
‫‪4,57‬‬ ‫‪4,67‬‬ ‫‪4,72‬‬ ‫‪4,75‬‬ ‫الشركات الكبرى‬
‫‪6,41‬‬ ‫‪6,80‬‬ ‫‪7,08‬‬ ‫‪6,23‬‬ ‫القروض املمنوحة للمقاولني األفراد‬
‫‪5,94‬‬ ‫‪5,76‬‬ ‫‪6,06‬‬ ‫‪5,78‬‬ ‫قروض اإلنعاش العقاري‬
‫‪6,48‬‬ ‫‪7,81‬‬ ‫‪7,68‬‬ ‫‪6,86‬‬ ‫قروض اخلزينة‬
‫املصدر ‪ :‬االستقصاء الفصلي لبنك املغرب حول أسعار الفائدة على القروض لدى البنوك‬

‫‪ 1‬وفقا ملعايير بازل‪ ،‬يرتكز تصنيف املقاوالت حسب احلجم على رقم املعامالت‪ .‬وتعتبر املقاوالت "صغيرة جدا" إذا كان رقم معامالتها أقل من ‪ 10‬ماليني درهم‪،‬‬
‫"صغيرة أو متوسطة" إذا كان يتراوح ما بني ‪ 10‬و‪ 175‬مليون درهم و"كبيرة" إذا فاق ذلك‪.‬‬

‫‪92‬‬
‫األوضاع النقدية‬

‫إطار ‪ :1.7.1‬تعديل االستقصاء اخلاص بأسعار الفائدة على القروض‬

‫يحظى تتبع أسعار الفائدة على القروض التي تطبقها البنوك على الوحدات غير املالية مبكانة مركزية داخل اإلطار التحليلي‬
‫للسياسة النقدية‪ .‬فهو يساهم في تقييم شروط التمويل وفي فهم أفضل آلليات وآجال انتقال قرارات السياسة النقدية‪ .‬ويقوم‬
‫بنك املغرب بتتبع أسعار الفائدة هذه من خالل االستقصاء الذي أطلقه لدى القطاع البنكي منذ ‪ ،2006‬والذي ميكن من التوفر‬
‫على معطيات تتعلق بإنتاج القروض وبأسعار الفائدة املطبقة عليها‪.‬‬

‫وفي إطار التحسني املستمر ملنظومته املعلوماتية‪ ،‬قام بنك املغرب سنة ‪ 2017‬بإجراء تعديل على هذا االستقصاء‪ ،‬ليأخذ باالعتبار‬
‫أفضل املمارسات الدولية في هذا اجملال‪ .‬ومن ضمن التعديالت الرئيسية التي مت إجراؤها‪ ،‬الفصل داخل التقارير اخلاصة بتسهيالت‬
‫الصندوق بني الترخيصات والسحوبات‪ ،‬لتُؤخذ فقط هذه األخيرة بعني االعتبار في حساب أسعار الفائدة على القروض‪ .‬عالوة‬
‫على ذلك‪ ،‬ومن أجل تقييم أفضل لظروف متويل املقاوالت الصغيرة جدا والصغيرة واملتوسطة‪ ،‬يتم حاليا جتميع املعطيات‬
‫حسب حجم املقاوالت‪.‬‬

‫وقد بني هذا التعديل وجود تأثير محدود على التطور اإلجمالي ألسعار الفائدة‪ ،‬لكن من املرجح أن يكون أثر على مستويات هذه‬
‫األسعار بالنسبة لبعض فئات القروض‪ ،‬كما يتضح من خالل املقارنة أدناه واخلاصة بالفصل األول من سنة ‪.2018‬‬

‫جدول إ‪ :1.1.7.1‬مقارنة أسعار الفائدة املدينة حسب التقريرين (بالنسبة املئوية)‬

‫التقرير اجلديد‬ ‫التقرير القدمي‬

‫ف‪18 -2‬‬ ‫ف‪18 -1‬‬ ‫ف‪18 -1‬‬ ‫ف‪17 -4‬‬
‫‪5,38‬‬ ‫‪5,43‬‬ ‫‪5,62‬‬ ‫‪5,77‬‬ ‫إجمالي‬
‫‪5,23‬‬ ‫‪5,34‬‬ ‫‪5,64‬‬ ‫‪5,85‬‬ ‫احلسابات املدينة وتسهيالت اخلزينة‬
‫‪5,06‬‬ ‫‪5,23‬‬ ‫‪5,59‬‬ ‫‪5,81‬‬ ‫املقاولون األفراد‬
‫‪7,69‬‬ ‫‪6,86‬‬ ‫‪8,22‬‬ ‫‪8,37‬‬ ‫الشركات‬
‫‪10,35‬‬ ‫‪6,94‬‬ ‫‪7,20‬‬ ‫‪6,38‬‬ ‫اخلواص‬
‫‪5,29‬‬ ‫‪5,56‬‬ ‫‪5,33‬‬ ‫‪5,31‬‬ ‫قروض التجهيز‬
‫‪5,20‬‬ ‫‪5,51‬‬ ‫‪5,27‬‬ ‫‪5,30‬‬ ‫الشركات‬
‫‪6,41‬‬ ‫‪6,81‬‬ ‫‪6,44‬‬ ‫‪6,30‬‬ ‫املقاولون األفراد‬
‫‪5,46‬‬ ‫‪5,26‬‬ ‫‪5,16‬‬ ‫‪5,42‬‬ ‫قروض العقار‬
‫‪5,96‬‬ ‫‪5,41‬‬ ‫‪5,45‬‬ ‫‪6,95‬‬ ‫الشركات‬
‫‪6,06‬‬ ‫‪5,78‬‬ ‫‪5,44‬‬ ‫‪5,14‬‬ ‫املقاولون األفراد‬
‫‪5,00‬‬ ‫‪4,94‬‬ ‫‪4,81‬‬ ‫‪4,94‬‬ ‫اخلواص‬
‫‪6,57‬‬ ‫‪6,40‬‬ ‫‪6,59‬‬ ‫‪6,56‬‬ ‫قروض االستهالك‬

‫‪93‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬
‫‪2017‬‬

‫‪ 2.7.1‬سوق الصرف‬
‫طيلة سنة ‪ ،2018‬سجل السعر املرجعي‪ 1‬للدرهم تطورات احصرت داخل نطاق التقلب‪ .‬وخالل الفترة املمتدة من‬
‫‪ 15‬يناير إلى ‪ 31‬دجنبر ‪ ،‬انخفضت قيمته بنسبة ‪ %3,6‬مقابل الدوالر‪ ،‬نتيجة للتأثير التنازلي بنسبة ‪%4,1‬‬
‫املرتبط بسلة العمالت‪ ،2‬واملتعلق أيضا بتدني قيمة األورو بواقع ‪ %6,7‬إزاء الدوالر‪ ،‬وللتأثير التصاعدي للسوق‬
‫بنسبة ‪ .%0,5‬ومقابل األورو‪ ،‬ارتفعت قيمة الدرهم خالل نفس الفترة بنسبة ‪.%3,2‬‬
‫رسم بياني ‪ :5.7.1‬السعر املرجعي للدرهم‬ ‫رسم بياني ‪ :4.7.1‬سعر الصرف األورو‪/‬الدوالر األمريكي‬

‫ومقارنة بعمالت أبرز البلدان املنافسة والشريكة األخرى‪ ،‬تعززت قيمة الدرهم باخلصوص في املتوسط بنسبة ‪%37,1‬‬
‫مقابل الليرة التركية‪ ،‬وبواقع ‪ %12,8‬جتاه الدينار التونسي وبنسبة ‪ %1‬إزاء اليوان الصيني‪ .‬وفي هذا السياق‪ ،‬ارتفع‬
‫سعر الصرف الفعلي‪ 3‬بنسبة ‪ %2,1‬بالقيمة االسمية‪ ،‬ونظرا لفارق التضخم‪ 4‬املسجل لصالح املغرب‪ ،‬تزايد بواقع‬
‫‪ %1,2‬بالقيمة احلقيقية‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :6.7.1‬سعر الصرف الفعلي للدرهم (األساس‪ =100 :‬سنة ‪)2010‬‬

‫‪ 1‬يحسب السعر املرجعي على أساس تسعيرات البنوك التي متلك صفة "صانع السوق' حسب املنهجية التي مت نشرها على موقع بنك املغرب "منهجية‬
‫حتديد أسعار الصرف املرجعية للدرهم"‪.‬‬
‫‪ 2‬ينتج تأثير سلة العمالت عن تطور األورو مقابل الدوالر‪ ،‬وميثل الفرق املسجل مقارنة مع التغير املالحظ للسعر املرجعي تأثير السوق‪.‬‬
‫‪ 3‬تتضمن السلة املعتمدة حلساب سعر الصرف الفعلي عمالت الدول اآلتية‪ :‬يالروسيا والبرازيل والصني وجمهورية التشيك ومصر وهنغاريا والهند واليابان‬
‫وكوريا وباكستان و بولونيا ورومانيا وروسيا والسنيغال والسويد وتونس وتركيا وأكرانيا واململكة املتحدة والواليات املتحدة األمريكية ومنطقة األورو‪.‬‬
‫‪ 4‬مستوى التضخم في املغرب أقل من مستواه لدى بلدان العينة املستخدمة في حساب سعر الصرف الفعلي‪.‬‬

‫‪94‬‬
 ‫األوضاع النقدية‬

‫إطار ‪ :2.7.1‬تنفيذ إصالح نظام الصرف‬

‫شرع املغرب في االنتقال إراديا وتدريجيا من نظام صرف ثابت نحو نظام صرف أكثر مرونة يوم ‪ 15‬يناير ‪ ،2018‬بتنفيذ املرحلة األولى‬
‫املتمثلة في توسيع نطاق تقلب الدرهم من ‪ %±0,3‬إلى ‪ %±2,5‬استنادا إلى سعر مركزي يحدد على أساس نفس السلة‬
‫املرجعية املعمول بها‪ ،‬والتي تتكون من األورو والدوالر األمريكي في حدود ‪ 60%‬و‪ 40%‬على التوالي‪.‬‬

‫وواكب تنفيذ هذه املرحلة األولية اتخاذ عدة تدابير تهدف إلى حتسني آلية تشكيل األسعار داخل السوق وكذا إلى إضفاء احليوية في‬
‫سوق الصرف القائمة بني البنوك‪.‬‬

‫وبالتالي‪ ،‬أدرج بنك املغرب آلية جديدة لتشكيل األسعار داخل السوق في حدود نطاق التقلب‪ .‬وبغية ذلك‪ ،‬أحدث صفة "صانع‬
‫السوق" التي متنح للبنوك الولوج احلصري ملناقصات العمالت مقابل التزاماتهم بتحديد األسعار في سوق الصرف القائمة بني‬
‫البنوك‪ .‬ويستعمل البنك هذه األسعار أيضا عند حتديد األسعار املرجعية للدرهم مقارنة بعمالت أخرى طبقا للمعايير الدولية‪.‬‬

‫وعمل البنك أيضا على إصالح إطار تدخالته في سوق الصرف بهدف تقليصها تدريجيا‪ .‬وبالتالي‪ ،‬اعتمد مناقصات العمالت كأداة‬
‫تدخل رئيسية‪ .‬فهو يتدخل في حدود ميزانية مت حتديدها بطريقة تبقي على احتياطيات الصرف في مستوى مالئم‪ .‬والهدف من ذلك‬
‫هو تعزيز تطوير السوق القائمة ما بني البنوك والوصول إلى تشكيل األسعار بطريقة أفضل حسب قانون العرض والطلب‪ ،‬بحيث‬
‫يصبح جلوء البنوك إلى بنك املغرب آخر حل‪.‬‬

‫وقام بنك املغرب بتطبيق تدابير أخرى تهدف إلى تنشيط سوق الصرف القائمة بني البنوك وحتسني سيولتها‪ .‬فقد وضع رهن إشارة‬
‫البنوك التي متلك صفة "صانع السوق" أرضية إلكترونية لتداول العمالت‪ .‬كما قرر تداول األوراق البنكية األجنبية مع البنوك‪ ،‬حصريا‬
‫عملة مقابل عملة‪.‬‬

‫وفي ما يخص تدخالت بنك املغرب في سوق الصرف‪ ،‬بلغت املبيعات الصافية من العمالت للبنوك ‪ 7,3‬مليار درهم‬
‫في ‪ ،2018‬مقابل ‪ 53‬مليار في ‪ ،2017‬مع مبلغ ‪ 4,6‬مليار من خالل العمليات بالتراضي باخلصوص‪ .‬وقد أجنزت هذه‬
‫املبادالت حصريا بني بداية السنة و‪ 20‬مارس‪ ،‬حيث لم يسجل ابتداء من هذا التاريخ أي طلب شراء أو بيع العمالت‬
‫من قبل البنوك لدى بنك املغرب‪ .‬إضافة إلى ذلك‪ ،‬ومنذ ‪ 15‬يناير‪ ،‬تقوم البنوك بعمليات تفويت األوراق البنكية‬
‫األجنبية لبنك املغرب حصريا مقابل العمالت األجنبية‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫رسم بياني ‪ :8.7.1‬حجم العمليات ما بني البنوك أعاله‬ ‫رسم بياني ‪ :7.7.1‬صافي مبيعات بنك املغرب من العمالت‬
‫في سوق الصرف‬

‫‪ 1‬مبا فيها البنوك احمللية واألجنبية‪.‬‬

‫‪95‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬
‫‪2017‬‬

‫ومع تنفيذ إصالح نظام الصرف‪ ،‬شهدت السوق القائمة بني البنوك حيوية ملموسة‪ ،‬إذ بلغت مبادالت العمالت‬
‫مقابل الدرهم في املتوسط الشهري ‪ 10,7‬مليار درهم‪ ،‬مرتفعة بنسبة ‪ %22,5‬مقارنة بسنة ‪.2017‬‬

‫أما عمليات البنوك مع الزبناء‪ ،‬فقد متيزت باخلصوص بإجناز عملية تفويت فروع سهام للتأمني التابعة جملموعة سهام‬
‫على عدة مراحل‪ .‬وبالتالي‪ ،‬بلغت معامالت الشراء والبيع بالناجز بالعمالت األجنبية مقابل الدرهم على التوالي‬
‫‪ 21,1‬مليار و‪ 21,7‬مليار درهم في املتوسط الشهري‪ ،‬مقابل ‪ 22,5‬مليار و‪ 24,2‬مليار درهم في ‪ .2017‬وتراجع‬
‫رصيد عمليات البنوك بالناجز من ‪ 1,7‬مليار إلى ‪ 536‬مليون درهم في ‪ .2018‬وبالنسبة للمعامالت ألجل‪ ،‬ونتيجة‬
‫الرتفاع عمليات التغطية من قبل الزبناء‪ ،‬منت املشتريات بنسبة ‪ %10,3‬إلى ‪ 11,2‬مليار درهم في املتوسط واملبيعات‬
‫بنسبة ‪ %16,7‬إلى ‪ 3,9‬مليار درهم‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :10.7.1‬عمليات التغطية التي تنجزها‬ ‫رسم بياني ‪ :9.7.1‬عمليات البنوك بالناجز مع الزبناء في ‪2018‬‬
‫البنوك مع الزبناء‬

‫ومبوازاة ذلك‪ ،‬بلغ املتوسط الشهري ملبادالت البنوك مع املراسلني األجانب ‪ 37‬مليار درهم‪ ،‬متراجعا بنسبة ‪%21,5‬‬
‫مقارنة بسنة ‪ ،2017‬بينما ارتفعت ودائع البنوك في اخلارج بنسبة ‪ %3,2‬لتصل إلى ‪ 8,5‬مليار درهم‪.‬‬

‫وفي ظل هذه الظروف‪ ،‬أفرزت وضعية الصرف‪ 1‬مبلغا إيجابيا قدره ‪ 6,1‬مليار درهم في املتوسط خالل ‪،2018‬‬
‫مقابل رصيد سلبي مببلغ ‪ 707‬مليون في ‪ .2017‬وظلت إيجابية عموما طيلة السنة‪ ،‬مع بلوغها مستوى‬
‫قياسيا قدره في املتوسط ‪ 11,3‬مليار درهم في شتنبر ‪.2018‬‬

‫‪ 1‬وضعية الصرف لدى البنوك هي قيمة موجوداتها بالعمالت األجنبية صافية من االلتزامات‪ ،‬مبا فيها تلك املسجلة خارج احلصيلة‪ .‬وتعطي معلومات حول‬
‫املوجودات املتوفرة فعليا بالعمالت األجنبية لدى النظام البنكي‪.‬‬

‫‪96‬‬
 ‫األوضاع النقدية‬

‫رسم بياني ‪ :11.7.1‬وضعية الصرف لدى البنوك في ‪( 2018‬مباليير الدراهم)‬

‫‪ 3.7.1‬القروض البنكية‬
‫سجلت وتيرة منو القروض البنكية خالل سنة ‪ 2018‬شبه استقرار في ‪ ،%3,2‬يشمل تباطؤ القروض املمنوحة‬
‫للقطاع غير املالي وتسارعا ملموسا لتلك املقدمة للمقاوالت املالية‪ .‬وانخفضت نسبتها إلى الناجت الداخلي‬
‫اإلجمالي من ‪ %79,3‬إلى ‪.%78,7‬‬

‫ومتيزت السنة بإدراج البنوك والنوافذ التشاركية في اإلحصائيات النقدية بعد شروعها في العمل في النصف الثاني‬
‫من سنة ‪ .2017‬وبلغ حجم التمويالت املمنوحة من طرف هذه املؤسسات‪ ،‬السيما على شكل عقود مرابحة عقارية‪،‬‬
‫‪ 4,6‬مليار درهم بنهاية دجنبر ‪.2018‬‬
‫رسم بياني ‪ :13.7.1‬نسبة االئتمان البنكي إلى الناجت الداخلي‬ ‫رسم بياني ‪ :12.7.1‬القروض البنكية‬
‫اإلجمالي (‪)%‬‬ ‫( التغير ‪) %‬‬

‫‪97‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫وتباطأ منو القروض املقدمة للمقاوالت اخلاصة بقوة‪ ،‬إذ انتقل من ‪ %3‬إلى ‪ ،%0,5‬مع تراجع هم باخلصوص قروض‬
‫التجهيز بنسبة ‪ %0,8‬وتلك املقدمة لإلنعاش العقاري بنسبة ‪ %6,4‬بعد حتسن قدره ‪ %6‬و‪ %10,4‬على التوالي‬
‫سنة من قبل‪ .‬وباملقابل‪ ،‬ارتفعت تسهيالت الصندوق بنسبة ‪ %2,4‬بعد تراجعها بواقع ‪.%0,8‬‬

‫ومن جهتها‪ ،‬منت القروض املمنوحة للمقاوالت العمومية بنسبة ‪ %4,2‬بعد ‪ ،%4,8‬نتيجة باخلصوص لتباطؤ قروض‬
‫التجهيز من ‪ %29,6‬إلى ‪ ،%3,3‬بينما ارتفعت تسهيالت الصندوق بنسبة ‪ %14,7‬بعد انخفاضها بواقع ‪.%53,9‬‬

‫وفيما يخص القروض املمنوحة للمقاولني األفراد‪ ،‬انتقلت وتيرة منوها من ‪ %0,3‬إلى ‪ ،%3,4‬مع تنامي تسهيالت‬
‫الصندوق بنسبة ‪ %18,6‬بعد ‪ ،%2,7‬وقروض اإلنعاش العقاري بنسبة ‪ %15,9‬مقابل انخفاضها بنسبة ‪.%13,1‬‬
‫وعلى العكس‪ ،‬سجلت قروض التجهيز ارتفاعا محدودا في ‪ %0,8‬بعد ‪.%3,8‬‬

‫أما القروض املقدمة لألفراد‪ ،‬فقد منت بنسبة ‪ %6‬بعد ‪ ،%5,1‬مع تسارع قروض السكن من ‪ %4,5‬إلى ‪ %6,3‬بفضل‬
‫التمويل التشاركي‪ ،‬وقروض االستهالك من ‪ %5,3‬إلى ‪.%6,4‬‬
‫جدول ‪ :4.7.1‬االئتمان البنكي‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬

‫املبالغ اجلارية‬
‫التغيرات (‪)%‬‬ ‫التغيرات(‪)%‬‬
‫)مباليير الدراهم(‬
‫‪870,6‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫القروض البنكية‬
‫‪744,5‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫القروض املقدمة للقطاع غير املالي‬
‫‪342,9‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫القروض املقدمة للمقاوالت اخلاصة‬
‫‪143,9‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪-0,8‬‬ ‫‪-1,5‬‬ ‫تسهيالت اخلزينة‬
‫‪96,3‬‬ ‫‪-0,8‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫قروض التجهيز‬
‫‪48,7‬‬ ‫‪-6,4‬‬ ‫‪10,4‬‬ ‫‪-2,4‬‬ ‫القروض املقدمة للمنعشني العقاريني‬
‫‪51,4‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫‪4,8‬‬ ‫‪22,1‬‬ ‫القروض املقدمة للمقاوالت العمومية‬
‫‪6,8‬‬ ‫‪14,7‬‬ ‫‪-53,9‬‬ ‫‪48,5‬‬ ‫تسهيالت اخلزينة‬
‫‪43,2‬‬ ‫‪3,3‬‬ ‫‪29,6‬‬ ‫‪19,4‬‬ ‫قروض التجهيز‬
‫‪329,8‬‬ ‫‪5,3‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫القروض املقدمة لألسر‬
‫‪269,2‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪5,1‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫القروض املمنوحة للخواص‬
‫‪52,9‬‬ ‫‪6,4‬‬ ‫‪5,3‬‬ ‫‪4,8‬‬ ‫قروض االستهالك‬
‫‪187,6‬‬ ‫‪6,3‬‬ ‫‪4,5‬‬ ‫‪4,8‬‬ ‫قروض السكن‬
‫‪40,5‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫القروض املمنوحة للمقاولني األفراد‬
‫النسبة إلى االئتمان البنكي (‪)%‬‬
‫‪7,5‬‬ ‫‪7,5‬‬ ‫‪7,5‬‬ ‫القروض املعلقة األداء‬
‫‪7,6‬‬ ‫‪7,8‬‬ ‫‪7,4‬‬ ‫األسر‬
‫‪11,4‬‬ ‫‪11,2‬‬ ‫‪11,5‬‬ ‫املقاوالت اخلاصة‬

‫واستقرت نسبة الديون املعلقة األداء إلى االئتمان البنكي للسنة الثانية على التوالي في ‪ ،%7,5‬مع تراجع بالنسبة‬
‫للقروض املقدمة لألسر من ‪ %7,8‬إلى ‪ %7,6‬وارتفاع تلك املمنوحة للمقاوالت اخلاصة من ‪ %11,2‬إلى ‪.%11,4‬‬

‫‪98‬‬
 ‫األوضاع النقدية‬

‫رسم بياني ‪ :14.7.1‬الديون املعلقة األداء‬

‫وحسب فروع النشاط‪ ،‬سجلت القروض املمنوحة إلى قطاع "النقل واالتصاالت" و"التجارة‪ ،‬وإصالح السيارات واألدوات‬
‫املنزلية" انخفاضات بنسب ‪ %4,6‬و‪ %1,4‬على التوالي بعد ارتفاعات قدرها ‪ %14,4‬و‪ %8,5‬في ‪ .2017‬وكذلك‪،‬‬
‫تراجع منو القروض املقدمة إلى "الصناعات االستخراجية" من ‪ %16,3‬إلى ‪ %8,8‬وتلك املمنوحة إلى قطاع‬
‫"البناء واألشغال العمومية" من ‪ %2,2‬إلى ‪ .%1,2‬وباملقابل‪ ،‬تراجعت على العموم حدة انخفاض القروض‬
‫املقدمة إلى "الصناعات التحويلية" من ‪ %7,7‬إلى ‪ %0,7‬وتلك املقدمة إلى "الكهرباء‪ ،‬والغاز واملاء" من ‪%‬‬
‫‪ 7,4‬إلى ‪.%6‬‬
‫ومن جهة أخرى‪ ،‬منت القروض املمنوحة من طرف الشركات املالية‪ 1‬من غير البنوك للقطاع غير املالي بنسبة ‪ %3,5‬إلى‬
‫‪ 146,2‬مليار درهم‪.‬وباخلصوص‪ ،‬ارتفعت القروض املوزعة من طرف شركات التمويل بنسبة ‪ %6‬إلى ‪ 112,9‬مليار إجماال‪،‬‬
‫وهو ما يشمل تزايد القروض املمنوحة للمقاوالت اخلاصة بنسبة ‪ %4,1‬إلى ‪ 55,2‬مليار وتلك القدمة لألسر بنسبة‬
‫‪ %7,9‬إلى ‪ 57,8‬مليار‪ .‬وتزايدت القروض املقدمة من طرف البنوك احلرة بنسبة ‪ %3,2‬إلى ‪ 13,8‬مليار درهم‬
‫وتلك املمنوحة من طرف جمعيات القروض الصغرى بنسبة ‪ %2,5‬إلى ‪ 6,8‬مليار‪.‬‬
‫جدول ‪ :5.7.1‬القروض املمنوحة من الشركات املالية الرئيسية عدا البنوك‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬

‫املبالغ اجلارية‬
‫التغيرات (‪)%‬‬ ‫التغيرات (‪)%‬‬
‫(مباليير الدراهم)‬
‫‪112,9‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪5,0‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫شركات التمويل‬
‫‪55,2‬‬ ‫‪4,1‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫املقاوالت اخلاصة‬
‫‪57,8‬‬ ‫‪7,9‬‬ ‫‪8,5‬‬ ‫‪5,1‬‬ ‫األسر‬
‫‪13,8‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪-4,8‬‬ ‫‪30,8‬‬ ‫البنوك احلرة‬
‫‪6,8‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪3,7‬‬ ‫‪7,7‬‬ ‫جمعيات القروض الصغرى‬
‫‪ 1‬القروض املمنوحة من طرف شركات التمويل‪ ،‬والبنوك احلرة‪ ،‬وجمعيات القروض الصغرى‪ ،‬وصندوق اإليداع والتدبير وكذا القروض السندية‪.‬‬

‫‪99‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪ 4.7.1‬مصادر اإلنشاء النقدي األخرى‬

‫بعد تراجع قدره ‪ ،%3,3‬انخفضت مجددا االحتياطيات الدولية الصافية بنسبة ‪ %4,3‬إلى ‪ 230,7‬مليار درهم‬
‫بنهاية دجنبر ‪ ،2018‬أي ما يعادل ‪ 5‬أشهر و‪ 3‬أيام من واردات‪ 1‬السلع واخلدمات‪ .‬ومتيز تطورها باخلصوص بتراجع‬
‫الدين اخلارجي العمومي للخزينة مببلغ ‪ 5,4‬مليار درهم وبتقلص هبات دول مجلس التعاون اخلليجي مبا قدره‬
‫‪ 6,8‬مليار درهم‪.‬‬
‫ومبوازاة ذلك‪ ،‬حافظت البنوك على املستوى العالي ملوجوداتها اخلارجية الصافية‪ ،2‬والتي بلغت ‪ 25,7‬مليار درهم‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :15.7.1‬االحتياطيات الدولية الصافية‬

‫أما الديون الصافية على اإلدارة املركزية‪ ،‬فقد منت بنسبة ‪ %21‬بعد ‪ ،%17,8‬نتيجة ملنح البنوك ملبلغ ‪ 26,3‬مليار‬
‫درهم في إطار عمليات حتصيل وشراء الديون التي أطلقتها الدولة لتصفية مخزون تسبيقات الضريبة على القيمة‬
‫املضافة‪ .‬وباملقابل‪ ،‬تباطأت وتيرة منو سندات اخلزينة التي متلكها البنوك من ‪ %18,3‬إلى ‪ %7,4‬وتزايدت حدة انخفاض‬
‫سندات مؤسسات التوظيف اجلماعي في القيم املنقولة النقدية من ‪ %4,2‬إلى ‪.%17,2‬‬

‫‪ 1‬يتم احلساب على أساس الواردات املتوقعة من طرف بنك املغرب‪.‬‬

‫‪ 2‬مجموع ديون البنوك على غير املقيمني صافية من التزاماتهم اخلارجية‪.‬‬

‫‪100‬‬
 ‫األوضاع النقدية‬

‫رسم بياني ‪ :16.7.1‬الديون الصافية على اإلدارة املركزية‬

‫‪ 5.7.1‬مكونات اجملمع م‪3‬‬

‫خالل سنة ‪ ،2018‬سجل اجملمع م‪ 3‬ارتفاعا بنسبة ‪ %4,1‬نتيجة باخلصوص لتزايد الودائع حتت الطلب بنسبة ‪،%4,9‬‬
‫وحجم النقد املتداول بواقع ‪ %6,7‬والودائع ألجل بنسبة ‪ .%3,4‬وعلى العكس‪ ،‬تدنت سندات مؤسسات التوظيف‬
‫اجلماعي في القيم املنقولة النقدية بنسبة ‪.%6,8‬‬

‫وحسب القطاعات املؤسساتية‪ ،‬منت الودائع النقدية‪ 1‬لألفراد‪ 2‬بنسبة ‪ %4‬إلى ‪ 680,2‬مليار درهم‪ ،‬بفعل ارتفاع‬
‫حسابات االدخار بنسبة ‪ %3,6‬والودائع حتت الطلب بنسبة ‪ %5,6‬إلى جانب تراجع الودائع ألجل بنسبة ‪.%3,6‬‬
‫أما ودائع املقاوالت غير املالية اخلاصة‪ ،‬فقد منت إجماال بنسبة ‪ %3,8‬إلى ‪ 176,7‬مليار درهم‪ ،‬وارتفعت الودائع ألجل‬
‫بنسبة ‪ %7,9‬والودائع حتت الطلب بواقع ‪ .%6,7‬ولدى املقاوالت العمومية‪ ،‬منت هذه األصول بنسبة ‪ %7,5‬إلى ‪33,3‬‬
‫مليار درهم‪.‬‬

‫‪ 1‬الودائع حتت الطلب وحسابات االدخار‪.‬‬

‫‪ 2‬مبن فيهم املغاربة املقيمني باخلارج‪.‬‬

‫‪101‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫جدول ‪ :6.7.1‬املكونات الرئيسية جملمع م‪3‬‬

‫سندات مؤسسات‬ ‫‪ ‬‬
‫الودائع ألجل لدى‬ ‫احلسابات على‬ ‫الودائع حتت الطلب‬
‫اجملمع م ‪3‬‬ ‫التوظيف اجلماعي‬ ‫العملة االئتمانية‬
‫البنوك‬ ‫الدفاتر‬ ‫لدى البنوك‬
‫النقدية‬
‫املبلغ اجلاري إلى غاية متم دجنبر (مباليير الدراهم)‬
‫‪1 202,4‬‬ ‫‪60,7‬‬ ‫‪163,3‬‬ ‫‪146,2‬‬ ‫‪496,6‬‬ ‫‪203,2‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪1 269,1‬‬ ‫‪60,6‬‬ ‫‪155,8‬‬ ‫‪153,9‬‬ ‫‪534,3‬‬ ‫‪218,8‬‬ ‫‪2017‬‬
‫‪1 320,6‬‬ ‫‪56,5‬‬ ‫‪161,1‬‬ ‫‪159,2‬‬ ‫‪560,7‬‬ ‫‪233,6‬‬ ‫‪2018‬‬
‫احلصة ضمن اجملمع م‪( 3‬بالنسبة املئوية)‬
‫‪100‬‬ ‫‪5,0‬‬ ‫‪13,6‬‬ ‫‪12,2‬‬ ‫‪41,3‬‬ ‫‪16,9‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪100‬‬ ‫‪4,8‬‬ ‫‪12,3‬‬ ‫‪12,1‬‬ ‫‪42,1‬‬ ‫‪17,2‬‬ ‫‪2017‬‬
‫‪100‬‬ ‫‪4,3‬‬ ‫‪12,2‬‬ ‫‪12,1‬‬ ‫‪42,5‬‬ ‫‪17,7‬‬ ‫‪2018‬‬
‫التغيرات (بالنسبة املئوية)‬
‫‪4,7‬‬ ‫‪-2,9‬‬ ‫‪-4,5‬‬ ‫‪5,6‬‬ ‫‪6,7‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪5,5‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪-4,6‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪7,6‬‬ ‫‪7,7‬‬ ‫‪2017‬‬
‫‪4,1‬‬ ‫‪-6,8‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫‪6,7‬‬ ‫‪2018‬‬

‫إطار ‪ :3.7.1‬محددات العملة االئتمانية باملغرب‬

‫رغم التطور الذي شهدته أنظمة ووسائل األداء في السنوات األخيرة‪ ،‬يظل استعمال النقد في املعامالت رائجا بقوة في‬
‫العديد من الدول الصاعدة والنامية‪ ،‬وكذا في بعض االقتصادات املتقدمة‪ .‬وتشير بيانات صندوق النقد الدولي إلى أن حصة‬
‫النقد املتداول ضمن الكتلة النقدية لم تعرف إال تراجعا ضئيال خالل السنوات اخلمسة عشر األخيرة‪ ،‬بل حتى أنها ارتفعت‬
‫في بعض البلدان‪ .‬فقد بلغت هذه احلصة في ‪ 2018‬على سبيل املثال ‪ %22,6‬في ألبانيا‪ ،‬و‪ %16,5‬في تونس‪ ،‬و‪ %16,8‬في‬
‫روسيا‪ ،‬و‪ %14‬في جمهورية التشيك‪ ،‬و‪ %10,2‬مبنطقة األورو‪ .‬وفي املغرب أيضا‪ ،‬تظل هذه احلصة مرتفعة في ‪،%17,7‬‬
‫وتعكس النمو املطرد للعملة االئتمانية بنسب بلغت ‪ %7,7‬في ‪ 2017‬و‪ %6,7‬في ‪.2018‬‬
‫وميكن حتليل تطور النقد املتداول من رصد عدة محددات قصيرة األمد ترتبط بعوامل موسمية أو ظرفية‪ ،‬ولكن أيضا بعوامل‬
‫بنيوية تؤثر على ديناميتها على املدى الطويل‪ .‬وتختلف هذه العوامل من بلد إلى آخر‪ ،‬حسب اخلصوصيات االجتماعية‬
‫واالقتصادية‪.‬‬
‫رسم بياني إ‪ :1.3.7.1‬حصة العملة االئتمانية في الكتلة النقدية‬

‫‪102‬‬
‫األوضاع النقدية‬

‫موسمية النقد املتداول في املغرب‬

‫بشكل عام‪ ،‬يعرف حجم النقد املتداول تغيرات شديدة حسب الفترات‪ .‬فقد تكون أسبوعية‪ ،‬مع توجه نحو االرتفاع يوما قبل نهاية‬
‫األسبوع‪ ،‬أو شهرية مع بلوغ مستويات قياسية خالل فترة أداء األجور‪ ،‬أو حتى سنوية‪ .‬وفي هذه احلالة األخيرة‪ ،‬يشهد حجم النقد‬
‫املتداول تغيرات ملموسة خالل فترات العطل‪ ،‬السيما العطل املدرسية‪ ،‬وحسب التقومي الهجري‪ ،‬مع حلول شهر رمضان واألعياد‬
‫الدينية (عيد الفطر‪ ،‬وعيد األضحى‪.)...،‬‬

‫وتكتسي عملية رصد وحتديد تأثير هذه العوامل املوسمية أهمية كبرى لسببني أساسيني‪ .‬فهي متكن من توقع حاجيات االقتصاد‬
‫من العملة االئتمانية‪ ،‬وبالتالي مالءمة مستوى إنتاج وتوزيع األوراق والقطع النقدية‪ .‬كما تعتبر ضرورية لتقييم وضعية سيولة‬
‫النظام البنكي‪ ،‬وبالتالي‪ ،‬لتحديد حجم تدخالت البنك في السوق النقدية‪.‬‬

‫وبغية ذلك‪ ،‬يتم استعمال العديد من املنهجيات اإلحصائية واالقتصادية القياسية السيما تقنية ‪ .X13-ARIMA‬ويتضح من‬
‫خالل تطبيق هذه التقنية على املعطيات الشهرية اخلاصة بالعملة االئتمانية أن تأثير العناصر املوسمية مهم‪ .‬وهكذا‪ ،‬وبدون إدراج‬
‫تأثير عيد األضحى‪ ،‬سيكون حجم النقد املتداول قد سجل منوا على أساس سنوي قدره ‪ %6,9‬عوض ‪ %11,2‬املسجلة في غشت‬
‫‪ ،2017‬و‪ %8‬مقابل ‪ %13,3‬في يناير ‪ ،2004‬و‪ %15,3‬بدال من ‪ %21,4‬في دجنبر ‪.2006‬‬

‫رسم بياني إ‪ :2.3.7.1‬النقد املتداول (التغير على أساس سنوي‪)% ،‬‬

‫محددات حجم النقد املتداول على املدى الطويل‬

‫بغض النظر عن التأثيرات املوسمية‪ ،‬يتم حتديد تطور العملة االئتمانية على املدى الطويل استنادا إلى عدة متغيرات اقتصادية‬
‫أو أخرى مرتبطة بعادات الوحدات االقتصادية‪ ،‬السيما املستهلكون‪ .‬ومن بني املتغيرات األكثر اعتمادا سواء نظريا أو جتريبيا‪ ،‬يوجد‬
‫مستوى النشاط االقتصادي الذي يقاس من خالل الناجت الداخلي اإلجمالي‪ .‬وفي حالة املغرب‪ ،‬تؤكد املعطيات ارتباطا وثيقا بني حجم‬
‫النقد املتداول والقيمة املضافة الفالحية من جهة وغير الفالحية من جهة أخرى‪.‬‬

‫‪103‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫رسم بياني إ‪ :4.3.7.1‬القيمة املضافة غير الفالحية‬ ‫رسم بياني إ‪ :3.3.7.1‬القيمة املضافة الفالحية والنقد‬
‫والنقد املتداول (التغير على أساس سنوي‪)% ،‬‬ ‫املتداول (التغير على أساس سنوي‪)% ،‬‬

‫املصدر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط وبنك املغرب‪.‬‬

‫وتشكل حتويالت املغاربة املقيمني باخلارج ومداخيل األسفار محددات هامة لتطور العملة االئتمانية في السياق املغربي‪ .‬وعلى‬
‫سبيل املثال‪ ،‬يرجح أن االرتفاع امللموس لهذين املتغيرين بنسبة ‪ %5,3‬و‪ %12,3‬على التوالي في ‪ 2017‬ساهم في النمو القوي‬
‫للعملة االئتمانية املسجل في نفس السنة‪.‬‬

‫رسم بياني إ‪ :6.3.7.1‬مداخيل املغاربة املقيمني باخلارج‬ ‫رسم بياني إ‪ :5.3.7.1‬مداخيل األسفار والنقد املتداول‬
‫والنقد املتداول (‪)%‬‬ ‫(‪)%‬‬

‫املصدر‪ :‬مكتب الصرف وبنك املغرب‪.‬‬

‫إضافة إلى ذلك‪ ،‬تسبب حيازة العملة االئتمانية تكلفة الفرصة البديلة‪ ،‬التي يشكل سعر الفائدة أحد قياساتها األكثر استعماال‪.‬‬
‫ويؤكد حتليل تطورات أسعار الفائدة على الودائع والعملة االئتمانية وجود ارتباط سلبي‪ ،‬وإن كان معتدال‪ ،‬بني املتغيرين‪.‬‬

‫وميكن للعملة االئتمانية أن تتأثر بعوامل أخرى‪ ،‬السيما حجم القطاع غير النظامي‪ ،‬وهيمنة التهرب الضريبي والفساد أو حتى‬
‫ظروف استثنائية مثل فترات عدم االستقرار السياسي‪ ،‬وفقدان الثقة في النظام البنكي‪...‬‬

‫ولتحديد مدى تأثير مختلف هذه العوامل على العملة االئتمانية‪ ،‬مت إعداد منوذج لالقتصاد القياسي من نوع التراجع الذاتي لإلبطاء‬
‫الزمني املوزع (‪ )ARDL‬استنادا إلى طلب النقود‪ .‬وعالوة على بعض املتغيرات املذكورة سابقا‪ ،‬مت إدخال عدد الشبابيك البنكية‬
‫اآللية لقياس درجة تطور أنظمة ووسائل األداء‪ ،‬إذ أن منوها يعكس استعماال أكبر للنقد‪.‬‬

‫ويتضح من خالل تقييم هذا النموذج على أساس املعطيات الفصلية التي تغطي الفترة املمتدة من ‪ 2009‬إلى ‪ 2018‬وجود إشارات‬
‫مطابقة للنظرية االقتصادية‪ .‬غير أن املتغير اخلاص بسعر الفائدة املطبق على الودائع ملدة ‪ 6‬أشهر ‪ 1‬ال يبدو ذي أهمية خاصة‪ ،‬مما‬
‫قد يعكس االعتبار غير الكافي لتكلفة الفرصة البديلة التي تفرزها حيازة النقد‪.‬‬
‫‪ 1‬مت احلصول على نتيجة مماثلة باعتبار سعر الفائدة املطبق على الودائع ملدة ‪ 12‬شهرا‪.‬‬

‫‪104‬‬
 ‫األوضاع النقدية‬

‫ومن املرجح أن هذه املالحظة تعكس املستوى الضعيف للشمول املالي‪ .‬فاملغرب يعرف تأخرا كبيرا في هذا اجملال مع فوارق كبيرة‬
‫باخلصوص لدى النساء والشباب والساكنة القروية‪ .‬إال أن من شأن اجملهودات املبذولة مؤخرا من طرف السلطات خاصة مع إعداد‬
‫وتنفيذ استراتيجية للشمول املالي‪ ،‬وبدء عمل مؤسسات األداء واملالية التشاركية وكذا وضع حل لألداء عبر الهاتف النقال‪ ،‬تعزيز‬
‫استعمال اخلدمات املالية في السنوات املقبلة وتخفيف اللجوء إلى النقود‪.‬‬

‫رسم بياني إ‪ :7.3.7.1‬حجم النقد املتداول (التغير الفصلي‪)% ،‬‬

‫‪1‬‬
‫‪ 6.7.1‬مجمعات التوظيفات السائلة‬
‫سجل املبلغ اجلاري الكلي جملمعات التوظيفات السائلة في ‪ 2018‬منوا بنسبة ‪ %9,1‬بعد ‪ %9,3‬سنة من قبل‪.‬‬
‫وارتفع جاري سندات اخلزينة بنسبة ‪ %7‬إلى ‪ 385,1‬مليار درهم واملبلغ اجلاري لسندات هيئات التوظيف اجلماعي في‬
‫سندات االقتراض بنسبة ‪ %15,2‬إلى ‪ 252,3‬مليار‪ .‬وعلى العكس‪ ،‬انخفضت سندات هيئات التوظيف اجلماعي في‬
‫فئة "األسهم وفي القيم املتنوعة" بنسبة ‪ %4,8‬إلى ‪ 49,9‬مليار درهم‪.‬‬

‫وبناء على هذه التطورات‪ ،‬بلغت نسبة سيولة االقتصاد‪ ،‬التي تقاس على أساس نسبة مجمعات التوظيفات السائلة‬
‫واجملمع م‪ 3‬إلى الناجت الداخلي اإلجمالي ‪ %182,6‬بعد ‪ %179,7‬في ‪.2017‬‬

‫‪ 1‬تتضمن مجمعات التوظيفات السائلة األصول املالية التي حتوزها الوحدات االقتصادية من غير مؤسسات اإليداع‪ .‬ومتثل هذه األصول احتياطيا للقدرة الشرائية‬
‫لكنها ليست سائلة مبا يكفي إلدراجها ضمن اجملمع م‪.3‬‬

‫‪105‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫جدول ‪ :7.7.1‬مجمعات التوظيفات السائلة‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬

‫�املبلغ اجلاري‬ ‫�املبلغ اجلاري‬

‫التغير (‪)%‬‬ ‫التغير (‪)%‬‬
‫(مباليير الدراهم)‬ ‫(مباليير الدراهم)‬
‫‪7,4‬‬ ‫‪397,9‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪370,7‬‬ ‫مجمع ت‪.‬س‪1‬‬
‫‪7,0‬‬ ‫‪385,1‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪359,9‬‬ ‫سندات اخلزينة‬
‫‪20,0‬‬ ‫‪9,7‬‬ ‫‪61,9‬‬ ‫‪8,1‬‬ ‫سندات شركات التمويل‬
‫‪-35,5‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪8,4‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫أوراق اخلزينة‬
‫‪43,6‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪6,5‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫سندات مؤسسات التوظيف اجلماعي التعاقدية‬
‫‪15,2‬‬ ‫‪252,3‬‬ ‫‪18,1‬‬ ‫‪218,9‬‬ ‫مجمع ت‪.‬س‪2‬‬
‫‪15,2‬‬ ‫‪252,3‬‬ ‫‪18,1‬‬ ‫‪218,9‬‬ ‫سندات مؤسسات التوظيف اجلماعي في سندات االقتراض‬
‫‪-4,8‬‬ ‫‪49,9‬‬ ‫‪35,4‬‬ ‫‪52,4‬‬ ‫مجمع ت‪.‬س‪3‬‬

‫‪-4,8‬‬ ‫‪49,9‬‬ ‫‪35,4‬‬ ‫‪52,4‬‬

‫سندات مؤسسات التوظيف اجلماعي في األسهم وفي‬
‫القيم املتنوعة‬
‫‪9,1‬‬ ‫‪700,1‬‬ ‫‪9,3‬‬ ‫‪642,0‬‬ ‫اجملموع‬

‫‪106‬‬
 ‫‪ 8.1‬أسواق األصول‬
‫ارتفعت إصدارات السندات السيادية سنة ‪ 2018‬بنسبة ‪ %4‬لتصل إلى ‪ 115,1‬مليار درهم‪ ،‬شكلت السندات‬
‫املتوسطة األجل‪ 1‬منها ما يقارب الثلثني‪ .‬وظلت مردوديتها مستقرة على العموم‪ ،‬مع تراجعها بالنسبة للسندات‬
‫الطويلة األمد‪.‬أما إصدارات الدين اخلاص‪ ،‬التي شهدت ارتفاعا قويا سنة ‪ ،2017‬فقد انخفضت بنسبة ‪%10,2‬‬
‫متأثرة على اخلصوص بإصدارات البنوك‪ ،‬وبدرجة أقل‪ ،‬بإصدارات الشركات غير املالية‪.‬‬

‫في بورصة الدار البيضاء‪ ،‬سجل املؤشر املرجعي أداء سلبيا بواقع ‪ ،%8,3‬بعد سنتني متتاليتني من االرتفاع‪ .‬وقد‬
‫هم تراجع األسعار أبرز القطاعات باستثناء "االتصاالت"‪ ،‬فيما كان أكثر حدة في قطاع "العقار" و"املعادن" و"النفط‬
‫ّ‬
‫والغاز"‪ .‬أما حجم املبادالت‪ ،‬فقد تقلص بشكل ملحوظ‪ ،‬خاصة في سوق الكتل‪.‬‬

‫على مستوى سوق العقار‪ ،‬بعد تناميها امللحوظ سنة ‪ ،2017‬عرفت أسعار األصول شبه استقرار على العموم‪،‬‬
‫مع ارتفاع عدد املعامالت‪ .‬وبتحليل تطور السوق في املدن الرئيسية‪ ،‬يتبني‪ ،‬خاصة في مدينة مراكش‪ ،‬تراجع كل من‬
‫املبيعات بنسبة ‪ %15,7‬واألسعار بواقع ‪.%5,3‬‬
‫جدول ‪ :1.8.1‬املؤشرات الرئيسية ألسواق األصول (التغير بالنسبة املئوية ما لم يشر إلى غير ذلك)‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬

‫سوق الدين‬
‫‪5,7‬‬ ‫‪5,4‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫‪10,3‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫املبلغ اجلاري لسندات اخلزينة‬
‫‪11,2‬‬ ‫‪10,5‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪-5,7‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫املبلغ اجلاري للدين اخلاص‬
‫سوق البورصة‬
‫‪-8,3‬‬ ‫‪6,4‬‬ ‫‪30,5‬‬ ‫‪-7,2‬‬ ‫‪5,6‬‬ ‫مازي‬
‫‪6,0‬‬ ‫‪6,5‬‬ ‫‪6,4‬‬ ‫‪5,9‬‬ ‫‪5,8‬‬ ‫نسبة السيولة لألسهم في السوق املركزية (‪)%‬‬
‫‪1‬‬

‫‪52,6‬‬ ‫‪59,0‬‬ ‫‪57,6‬‬ ‫‪45,9‬‬ ‫‪52,4‬‬ ‫الرسملة كنسبة مئوية من الناجت الداخلي اإلجمالي‬
‫السوق العقاري‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪5,4‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪-0,1‬‬ ‫مؤشر أسعار األصول العقارية‬
‫‪4,8‬‬ ‫‪-6,8‬‬ ‫‪8,7‬‬ ‫‪-1,1‬‬ ‫‪15,9‬‬ ‫عدد املعامالت‬
‫‪ 1‬يتم حساب معدل السيولة من خالل احلجم السنوي للتداوالت إلى متوسط الرسملة خالل السنة‪.‬‬
‫املصادر‪ :‬بنك املغرب وبورصة الدار البيضاء‪ ،‬وماروكلير والوكالة الوطنية للمحافظة العقارية واملسح العقاري واخلرائطية‪.‬‬

‫‪ 1‬تعتبر السندات التي يساوي أجل استحقاق أو يقل عن سنة واحدة سندات قصيرة األجل‪ ،‬وتعتبر تلك التي تتراوح آجالها بني سنة و‪5‬سنوات متوسطة‬
‫األجل‪ ،‬بينما متسى السندات التي يفوق آجلها ‪ 5‬سنوات سندات طويلة األجل‪.‬‬

‫‪107‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪ 1.8.1‬سندات الدين‬

‫سندات اخلزينة‬

‫أصدرت اخلزينة سنة ‪ 2018‬ما قيمته ‪ 115,1‬مليار درهم من السندات في السوق الداخلية‪ .‬وقد مكنتها هذه‬
‫املوارد‪ ،‬إلى جانب تلك املعبأة بقنواتها اخلاصة‪ ،‬من سداد ‪ 85,6‬مليار برسم الدين الداخلي‪ ،‬إلى جانب متويل عجز‬
‫امليزانية والتدفق اخلارجي السلبي الصافي‪ .‬وقد شملت اإلصدارات السندات املتوسطة األجل بنسبة ‪ ،%64‬عوض‬
‫‪ %56‬سنة ‪ ،2017‬فيما تراجعت حصص السندات القصيرة والطويلة األمد من ‪ %23‬إلى ‪ %16‬ومن ‪%21‬‬
‫إلى ‪ %20‬على التوالي‪.‬‬

‫وقد واكب هذا التغير شبه استقرار النسب املطبقة على السندات املتوسطة األمد‪ ،‬في ‪ %2,67‬وانخفاضها من‬
‫‪ %3,63‬إلى ‪ %3,40‬بالنسبة للسندات الطويلة األمد وارتفاعها من ‪ %2,30‬إلى ‪ %2,40‬في السندات القصيرة‬
‫األمد‪ .‬بذلك‪ ،‬بلغت النسبة املتوسطة املرجحة اإلجمالية إلصدارات اخلزينة في السوق األولية ‪ %2,77‬مقابل‬
‫‪ %2,80‬سنة من قبل‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :2.8.1‬متوسط أسعار الفائدة على سندات‬ ‫رسم بياني ‪ :1.8.1‬إصدارات و تسديدات سندات اخلزينة‬
‫اخلزينة في السوق األولية (‪)%‬‬ ‫(مباليير الدراهم)‬

‫وأخذا في االعتبار املبالغ املسددة‪ ،‬وصل جاري سندات اخلزينة مع نهاية السنة إلى‪ 546,2‬مليار درهم‪ ،‬مرتفعا بنسبة‬
‫‪ .%5,7‬وتتسم بنيته بهيمنة السندات الطويلة األجل بحصة ‪ ،%58,3‬تليها السندات املتوسطة األجل بواقع‬
‫‪ ،%38,1‬في حني لم تتجاوز حصة السندات القصيرة األمد ‪ .%3,7‬وظل تصنيف هذا املبلغ اجلاري حسب اجلهة‬
‫الدائنة دون تغيير يذكر‪ ،‬إذ بلغت نسبته ‪ %37‬بالنسبة ملؤسسات التوظيف اجلماعي في القيم املنقولة و‪%24‬‬
‫بالنسبة لشركات التأمني ومؤسسات االحتياط االجتماعي و‪ %23‬بالنسبة للبنوك‪.‬‬

‫‪108‬‬
 ‫أسواق األصول‬

‫جدول ‪ :2.8.1‬العمليات اخلاصة بسندات اخلزينة‪ ،‬حسب أجل االستحقاق (مباليني الدراهم)‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬
‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫البنية ‪%‬‬ ‫املبلغ‬ ‫البنية ‪%‬‬ ‫املبلغ‬
‫‪100‬‬ ‫‪546 205‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪516 706‬‬ ‫‪490 028‬‬ ‫‪470 104‬‬ ‫‪426 057‬‬ ‫املبالغ اجلارية‬
‫‪4‬‬ ‫‪20 097‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪26 276‬‬ ‫‪19 051‬‬ ‫‪27 483‬‬ ‫‪14 871‬‬ ‫أجل قصير‬
‫‪38‬‬ ‫‪207 857‬‬ ‫‪37‬‬ ‫‪191 593‬‬ ‫‪187 865‬‬ ‫‪182 719‬‬ ‫‪165 013‬‬ ‫أجل متوسط‬
‫‪58‬‬ ‫‪318 251‬‬ ‫‪58‬‬ ‫‪298 838‬‬ ‫‪283 112‬‬ ‫‪259 902‬‬ ‫‪246 173‬‬ ‫أجل طويل‬
‫‪100‬‬ ‫‪115 052‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪110 680‬‬ ‫‪111 364‬‬ ‫‪148 521‬‬ ‫‪110 169‬‬ ‫االكتتابات‬
‫‪16‬‬ ‫‪18 227‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪25 350‬‬ ‫‪27 367‬‬ ‫‪36 570‬‬ ‫‪14 000‬‬ ‫أجل قصير‬
‫‪64‬‬ ‫‪73 982‬‬ ‫‪56‬‬ ‫‪61 747‬‬ ‫‪52 370‬‬ ‫‪75 086‬‬ ‫‪36 054‬‬ ‫أجل متوسط‬
‫‪20‬‬ ‫‪22 843‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪23 583‬‬ ‫‪31 627‬‬ ‫‪36 865‬‬ ‫‪60 115‬‬ ‫أجل طويل‬
‫‪100‬‬ ‫‪85 554‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪84 002‬‬ ‫‪91 440‬‬ ‫‪104 474‬‬ ‫‪97 083‬‬ ‫التسديدات‬
‫‪29‬‬ ‫‪24 405‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪18 126‬‬ ‫‪35 798‬‬ ‫‪23 958‬‬ ‫‪32 983‬‬ ‫أجل قصير‬
‫‪67‬‬ ‫‪57 718‬‬ ‫‪69‬‬ ‫‪58 019‬‬ ‫‪47 225‬‬ ‫‪57 380‬‬ ‫‪48 591‬‬ ‫أجل متوسط‬
‫‪4‬‬ ‫‪3 430‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪7 857‬‬ ‫‪8 417‬‬ ‫‪23 135‬‬ ‫‪15 509‬‬ ‫أجل طويل‬

‫رسم بياني ‪ :3.8.1‬بنية املبلغ اجلاري لسندات اخلزينة حسب اجلهة احلائزة ( ‪)%‬‬

‫سندات الدين اخلاص‬

‫في سنة ‪ ،2018‬تراجعت إصدارات سندات الدين اخلاص بواقع ‪ %10,2‬لتصل إلى ‪ 68,9‬مليار درهم‪ .‬ويعكس هذا‬
‫التغير باألساس تدني إصدارات الشركات املالية إلى ‪ 54,1‬مليار درهم‪ ،‬بعد ارتفاعها القوي إلى ‪ 60,4‬مليار سنة‬
‫‪ .2017‬أما البنوك‪ ،‬فقد أصدرت ‪ 47,1‬مليار‪ ،‬بانخفاض بنسبة ‪ ،%9,5‬تصل نسبة شهادات اإليداع فيها إلى‬
‫‪ .%77,6‬وقد طبقت على هذه األخيرة نسب تتراوح بني ‪ %2,40‬و‪ %2,45‬بالنسبة للسندات من شهر إلى‬
‫‪ 3‬أشهر‪ ،‬وبني ‪ %2,70‬و‪ %2,90‬للسندات من ‪ 6‬أشهر إلى سنة واحدة‪.‬‬

‫‪109‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫جدول ‪ :3.8.1‬إصدارات سندات الدين اخلاص (مباليني الدراهم)‬

‫التغير ‪2017-2018‬‬ ‫‪ ‬اإلصدارات‬
‫‪%‬‬ ‫باملاليني‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫‪-10,2‬‬ ‫‪-7 839‬‬ ‫‪68 874‬‬ ‫‪76 713‬‬ ‫‪50 456‬‬ ‫‪56 830‬‬ ‫‪83 006‬‬ ‫اإلجمالي‬
‫‪-10,5‬‬ ‫‪-6 357‬‬ ‫‪54 052‬‬ ‫‪60 409‬‬ ‫‪40 920‬‬ ‫‪34 054‬‬ ‫‪59 660‬‬ ‫شركات مالية‬
‫‪-9,5‬‬ ‫‪-4 944‬‬ ‫‪47 100‬‬ ‫‪52 044‬‬ ‫‪36 781‬‬ ‫‪28 245‬‬ ‫‪51 698‬‬ ‫البنوك‬
‫‪-6,4‬‬ ‫‪-2 497‬‬ ‫‪36 550‬‬ ‫‪39 047‬‬ ‫‪28 181‬‬ ‫‪21 245‬‬ ‫‪47 498‬‬ ‫شهادات اإليداع‬
‫‪-18,8‬‬ ‫‪-2 447‬‬ ‫‪10 550‬‬ ‫‪12 997‬‬ ‫‪8 600‬‬ ‫‪7 000‬‬ ‫‪4 200‬‬ ‫سندات االقتراض‬
‫‪-16,9‬‬ ‫‪-1 413‬‬ ‫‪6 952‬‬ ‫‪8 365‬‬ ‫‪4 139‬‬ ‫‪5 809‬‬ ‫‪7 962‬‬ ‫شركات مالية أخرى‬
‫‪-24,1‬‬ ‫‪-1 688‬‬ ‫‪5 327‬‬ ‫‪7 015‬‬ ‫‪3 889‬‬ ‫‪4 979‬‬ ‫‪7 502‬‬ ‫سندات شركات التمويل‬
‫‪20,4‬‬ ‫‪275‬‬ ‫‪1 625‬‬ ‫‪1 350‬‬ ‫‪250‬‬ ‫‪830‬‬ ‫‪460‬‬ ‫سندات االقتراض‬
‫‪-9,1‬‬ ‫‪-1 482‬‬ ‫‪14 822‬‬ ‫‪16 304‬‬ ‫‪9 535‬‬ ‫‪22 776‬‬ ‫‪23 346‬‬ ‫شركات غير مالية‬
‫‪-54,6‬‬ ‫‪-3 137‬‬ ‫‪2 612‬‬ ‫‪5 749‬‬ ‫‪4 385‬‬ ‫‪15 464‬‬ ‫‪11 322‬‬ ‫أوراق اخلزينة‬
‫‪15,7‬‬ ‫‪1 655‬‬ ‫‪12 210‬‬ ‫‪10 555‬‬ ‫‪5 150‬‬ ‫‪7 312‬‬ ‫‪12 024‬‬ ‫سندات االقتراض‬
‫املصادر ‪ :‬ماروكلير و بنك املغرب‪.‬‬

‫على مستوى الشركات غير املالية‪ ،‬تراجعت إصداراتها إلى ‪ 14,8‬مليار درهم‪ ،‬عوض ‪ 16,3‬مليار سنة ‪ ،2017‬حيث‬
‫تدنت تلك اخلاصة بأوراق اخلزينة من ‪ 5,7‬مليار إلى ‪ 2,6‬مليار‪ ،‬فيما ارتفعت إصدارات سندات االقتراض من ‪10,6‬‬
‫إلى ‪ 12,2‬مليار‪.‬‬

‫وأخذا في االعتبار التسديدات‪ ،‬ارتفع املبلغ اجلاري للدين اخلاص بنسبة ‪ %11,2‬ليصل إلى ‪ 197,7‬مليار درهم في‬
‫متم سنة ‪ .2018‬وتتسم بنيتها حسب جهة اإلصدار بهيمنة البنوك مبا قدره ‪ ،%52,3‬تليها املقاوالت غير املالية‬
‫بنسبة ‪.%35,4‬‬
‫جدول ‪ :4.8.1‬املبلغ اجلاري للدين اخلاص (مباليني الدراهم)‬
‫التغير ‪2017-2018‬‬
‫‪%‬‬ ‫باملاليني‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬

‫‪11,2‬‬ ‫‪19 990‬‬ ‫‪197 723‬‬ ‫‪177 733‬‬ ‫‪160 912‬‬ ‫‪159 606‬‬ ‫‪169 173‬‬ ‫اإلجمالي‬

‫‪13,5‬‬ ‫‪15 242‬‬ ‫‪127 772‬‬ ‫‪112 530‬‬ ‫‪95 872‬‬ ‫‪91 604‬‬ ‫‪97 373‬‬ ‫شركات مالية‬
‫‪9,9‬‬ ‫‪9 310‬‬ ‫‪103 463‬‬ ‫‪94 152‬‬ ‫‪81 773‬‬ ‫‪73 413‬‬ ‫‪80 391‬‬ ‫البنوك‬
‫‪13,5‬‬ ‫‪6 260‬‬ ‫‪52 778‬‬ ‫‪46 517‬‬ ‫‪43 520‬‬ ‫‪41 184‬‬ ‫‪55 088‬‬ ‫شهادات اإليداع‬
‫‪6,4‬‬ ‫‪3 050‬‬ ‫‪50 685‬‬ ‫‪47 635‬‬ ‫‪38 253‬‬ ‫‪32 229‬‬ ‫‪25 303‬‬ ‫سندات االقتراض‬
‫‪32,3‬‬ ‫‪5 931‬‬ ‫‪24 309‬‬ ‫‪18 378‬‬ ‫‪14 100‬‬ ‫‪18 191‬‬ ‫‪16 982‬‬ ‫شركات مالية أخرى‬
‫‪27,6‬‬ ‫‪4 281‬‬ ‫‪19 769‬‬ ‫‪15 488‬‬ ‫‪11 569‬‬ ‫‪14 460‬‬ ‫‪13 486‬‬ ‫سندات شركات التمويل‬
‫‪57,1‬‬ ‫‪1 650‬‬ ‫‪4 540‬‬ ‫‪2 890‬‬ ‫‪2531‬‬ ‫‪3731‬‬ ‫‪3496‬‬ ‫سندات االقتراض‬
‫‪7,3‬‬ ‫‪4 749‬‬ ‫‪69 951‬‬ ‫‪65 203‬‬ ‫‪65 040‬‬ ‫‪68 002‬‬ ‫‪71 800‬‬ ‫شركات غير مالية‬
‫‪-36,8‬‬ ‫‪-756‬‬ ‫‪1 296‬‬ ‫‪2 052‬‬ ‫‪1 549‬‬ ‫‪2 271‬‬ ‫‪4 836‬‬ ‫أوراق اخلزينة‬
‫‪8,7‬‬ ‫‪5 504‬‬ ‫‪68 655‬‬ ‫‪63 151‬‬ ‫‪63 491‬‬ ‫‪65 731‬‬ ‫‪66 964‬‬ ‫سندات االقتراض‬
‫املصادر ‪ :‬ماروكلير و بنك املغرب‪.‬‬

‫‪110‬‬
‫أسواق األصول‬

‫إطار ‪ :1.8.1‬تطور آجال األداء‬

‫تعتبر آجال األداء من العوامل التي يشار إليها كثيرا كعوائق حتول أمام تطور املقاوالت‪ ،‬خاصة املقاوالت الصغيرة جدا‪ .‬وتبني احلسابات‬
‫همت عينة تضم ‪ 74354‬مقاولة‪ ،1‬أن هذه اآلجال ال تزال مرتفعة‪،‬‬ ‫املنبثقة من املنظومة التي اعتمدها بنك املغرب سنة ‪ ،2013‬والتي ّ‬
‫بل إنها تعرف نوعا من التمديد‪ .‬فبني سنتي ‪ 2016‬و‪ ،22017‬عرفت آجال األداء اخلاصة بالزبناء‪ 3‬ارتفاعا في معظم قطاعات‬
‫النشاط‪ ،‬تتراوح بني يوم واحد من رقم املعامالت في قطاع "الفنادق واملطاعم" و ‪ 6‬أيام في قطاع "البناء"‪.‬‬

‫ومن حيث املستوى‪ ،‬يتوصل نصف املقاوالت باألداء بعد مرور األجل القانوني‪ ،‬الذي يعادل ‪ 60‬يوما‪ ،‬فيما يتوصل الثلث باألداء بعد مرور‬
‫‪ 120‬يوما‪ .‬وبدراسة املقاوالت حسب النشاط ونوع الزبناء‪ ،‬يتبني أن املقاوالت التي تتعامل بشكل مباشر مع اآلفراد تسجل آجال أداء‬
‫قصيرة نسبيا‪ ،‬أقل بكثير من احلد القانوني‪ ،‬كما هو احلال بالنسبة للمقاوالت العاملة في قطاع "الفنادق واملطاعم" و"األنشطة‬
‫العقارية"‪ .‬أما في الشركات التي تعمل في كل من قطاع "البناء" أو "التجارة وإصالح السيارات والدراجات النارية"‪ ،‬أو "الصناعات‬
‫التحويلية" أو "النقل والتخزين"‪ ،‬فإن آجال األداء تفوق ‪ 60‬يوما في املتوسط‪.‬‬

‫وحسب حجم املقاوالت‪ ،‬فإن املقاوالت الصغيرة جدا‪ ،‬تليها املقاوالت الصغيرة واملتوسطة‪ ،‬هي التي تعاني بشكل أكبر من تأخر‬
‫التحصيل‪ .‬ففي "الصناعات التحويلية" على سبيل املثال‪ ،‬بلغت هذه اآلجال ‪ 133‬يوما من رقم املعامالت في األولى و‪ 106‬يوما في‬
‫الصنف الثاني من املقاوالت‪ ،‬مقابل ‪ 86‬يوم من رقم املعامالت في املقاوالت الكبرى‪ .‬أما في قطاع "النقل والتخزين"‪ ،‬فقد بلغت هذه‬
‫اآلجال ما قدره ‪ 123‬و‪ 111‬و‪ 76‬يوما على التوالي‪.‬‬

‫رسم بياني إ‪ :1.1.8.1‬آجال أداء الزبناء في سنة ‪( 2017‬بأيام رقم املعامالت)‬

‫‪ -‬م ص ج‪ :‬المقاوالت الصغيرة جدا‪ - .‬م ص م‪ :‬المقاوالت الصغرى والمتوسطة‪ - .‬م ك‪ :‬المقاوالت الكبرى‪.‬‬
‫المصادر‪ :‬معطيات المكتب المغربي للملكية الصناعية والتجارية‪ ،‬معالجة وحسابات بنك المغرب‪.‬‬

‫‪ 1‬تخضع املعطيات التي يوفرها املكتب املغربي للملكية الصناعية والتجارية ملسطرة فحص وتدقيق من لدن مصالح البنك‪.‬‬
‫‪ 2‬ترتكز املقارنة السنوية على العينة املشتركة بني سنتي ‪ 2016‬و‪ ،2017‬أي ما يعادل ‪ 46.454‬مقاولة‪.‬‬
‫‪ .3‬يساوي أجل أداء الزبناء نسبة ديون الزبناء‪ ،‬صافية من تسبيقات الزبناء‪ ،‬إلى رقم املعامالت‪ .‬ويعبر عنه باأليام‪ ،‬بضربه في ‪.360‬‬

‫‪111‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫وانخفضت آجال أداء املمونني‪ 4‬على مستوى كافة القطاعات‪ ،‬باستثناء قطاع "التجارة وإصالح السيارات والدراجات النارية"‬
‫وقطاع "البناء"‪ ،‬اللذان عرفا ارتفاعا طفيفا‪ .‬ففي سنة ‪ ،2017‬قام ما يفوق ثلث املقاوالت من أداء املمونني بعد ‪ 60‬يوم شراء‪،‬‬
‫مقابل ‪ 120‬يوما لدى مقاولة من خمس‪ .‬وتسجل أطول آجال أداء على العموم لدى املقاوالت الكبرى‪ ،‬خاصة في قطاع "األنشطة‬
‫العقارية" و"البناء"‪ ،‬حيث بلغت على التوالي ‪ 374‬يوم شراء و‪ 205‬يوما مقابل ‪ 100‬يوم و‪ 53‬يوم شراء بالنسبة للمقاوالت‬
‫الصغيرة جدا‪.‬‬

‫رسم بياني إ‪ :2.1.8.1‬آجال أداء املمونني في سنة ‪( 2017‬بأيام املشتريات)‬

‫المصادر‪ :‬معطيات المكتب المغربي للملكية الصناعية والتجارية‪ ،‬معالجة وحسابات بنك المغرب‪.‬‬

‫وعيا منها بالصعوبات املرتبطة بآجال األداء‪ ،‬ضاعفت السلطات مجهوداتها خالل السنوات األخيرة‪ ،‬إذ عمدت إلى إرساء مجموعة‬
‫من اإلجراءات على الصعيدين التنظيمي والتشغيلي‪ .‬ففي سنة ‪ ،2016‬صدر املرسوم ‪ 2.16.344‬من أجل توحيد آجال األداء‬
‫إلى ‪ 60‬يوما فيما يخص كافة الطلبيات العمومية‪ ،‬وحتديد طرق حساب فوائد التأخير‪ .‬وفي نفس السنة‪ ،‬مت تعديل القانون رقم‬
‫‪ ،515.95‬وتوسيع مجال تطبيقه ليشمل املؤسسات العمومية التي متارس نشاطا جتاريا‪ ،‬والنص على إمكانية فرض فوائد‬
‫التأخير‪ ،‬أخذا في االعتبار خاصيات بعض القطاعات‪ ،‬وكذا إرساء مرصد آلجال األداء تتجلى مهامه في ضمان استيعاب أفضل‬
‫لألسباب الكامنة وراء هذه اإلشكالية وصياغة توصيات واقتراحات في هذا الشأن‪.‬‬
‫وملواكبة هذه اإلصالحات‪ ،‬اتخذت اإلدارة مجموعة من اإلجراءات أبرزها حتسني نظام التدبير املدمج للنفقات وإرساء املنصة‬
‫اإللكترونية " آجال" اخملصصة لشكايات مموني املؤسسات واملقاوالت العمومية ومنظومة لإليداع اإللكتروني للفواتير‪.‬‬

‫‪ 4‬يساوي أجل أداء املمونني نسبة ديون املمونني‪ ،‬صافية من تسبيقات املمونني‪ ،‬إلى املشتريات‪ .‬ويعبر عنه باأليام‪ ،‬بضربه في ‪.360‬‬
‫‪ 5‬قانون صدر بتنفيذه الظهير رقم ‪ 1-96-83‬املؤرخ في ‪ 15‬ربيع األول ‪( 1417‬فاحت غشت ‪ ،)1996‬املتعلق بقانون التجارة‪ ،‬واملنظم للقواعد املتعلقة‬
‫باألعمال التجارية والتجار‪.‬‬

‫‪112‬‬
 ‫أسواق األصول‬

‫‪ 2.8.1‬سندات هيئات التوظيف اجلماعي في القيم املنقولة‬

‫في سنة ‪ ،2018‬شهدت االستثمارات في سندات هيئات التوظيف اجلماعي في القيم املنقولة تباطؤا واضحا في‬
‫وتيرتها‪ ،‬وتوجهت بشكل أكبر نحو صناديق التوظيف في السندات ألجل متوسط وطويل‪ .‬فبعد ارتفاعها بنسبة‬
‫‪ %14,3‬سنة ‪ 2016‬و‪ %5,6‬سنة ‪ ،2017‬تنامت االكتتابات بنسبة ‪ %0,8‬لتصل إلى ‪ 773,6‬مليار درهم‪.‬‬

‫وفي سياق تراجع مردودية البورصة وشبه استقرار األسعار‪ ،‬ضخت صناديق التوظيف في السندات ‪ 369,8‬مليار‬
‫درهم‪ ،‬أي بتزايد بنسبة ‪ ،%32,6‬في حني ضخت الصناديق التعاقدية ‪ 20,9‬مليار مقابل ‪ 15,6‬مليار سنة من قبل‪.‬‬
‫في املقابل‪ ،‬تراجعت مشتريات باقي الفئات بنسبة ‪ %18,4‬إلى ‪ 361,7‬مليار بالنسبة لصناديق التوظيف في القيم‬
‫النقدية‪ ،‬وبنسبة ‪ %5,8‬إلى ‪ 14,7‬مليار في "صناديق التوظيف في القيم املتنوعة" وبنسبة ‪ %53,9‬إلى ‪ 6,5‬مليار‬
‫في صناديق التوظيف في األسهم‪.‬‬

‫همت ما قدره ‪ 760,1‬مليار‪ ،‬بلغت االكتتابات الصافية ‪ 13,6‬مليار‪،‬‬

‫وأخذا في االعتبار عمليات إعادة الشراء‪ ،‬التي ّ‬
‫إذ سجل صافي التدفقات في صناديق السندات ألجل متوسط وطويل ما قدره ‪ 20,2‬مليار‪ ،‬مقابل ‪ 9‬مليار من‬
‫السحوبات في صناديق التوظيف في القيم النقدية‪ ،‬متأثرة باخلصوص بتفاقم عجز سيولة البنوك‪.‬‬

‫على مستوى املردودية‪ ،‬سجلت صناديق التوظيف في األسهم وفي القيم املتنوعة خسائر بلغت ‪ %7‬و‪ ،%1,2‬بعد‬
‫أرباح قدرها ‪ %10,5‬و‪ %5,5‬على التوالي‪ .‬أما مؤشرات أداء العائدات املتأتية من سعر الفائدة‪ ،‬فقد تنامت بنفس‬
‫الوتيرة تقريبا مقارنة بسنة ‪ ،2017‬أي بواقع ‪ %2,2‬بالنسبة لصناديق التوظيف في القيم النقدية و‪ %2,6‬لصناديق‬
‫التوظيف في السندات القصيرة األجل و‪ %2,7‬لهيئات التوظيف في السندات ألجل متوسط وطويل‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :4.8.1‬مردودية مؤسسات التوظيف في القيم املنقولة (‪)%‬‬

‫القيم املنقولة النقدية‬ ‫األسهم‬

‫‪113‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫سندات االقتراض ألجل متوسط وطويل‬ ‫سندات االقتراض ألجل قصير‬

‫املصادر‪ :‬بنك املغرب والهيئة املغربية لسوق الرساميل‪.‬‬

‫في ظل هذه الظروف‪ ،‬ارتفعت األصول الصافية لهيئات التوظيف اجلماعي في القيم املنقولة بواقع ‪ %4,5‬لتصل‬
‫إلى ‪ 434,8‬مليار درهم مع متم سنة ‪ .2018‬ويشمل هذا االرتفاع على اخلصوص تنامي املبلغ اجلاري لصناديق‬
‫التوظيف في السندات املتوسطة والطويلة األجل بنسبة ‪ %11,7‬لتبلغ ‪ 244,1‬مليار درهم‪ ،‬وانخفاضه‬
‫في صناديق التوظيف في األسهم بواقع ‪ %10,6‬إلى ‪ 31,7‬مليار وبنسبة ‪ %11,1‬إلى ‪ 60,9‬مليار في صناديق‬
‫التوظيف في القيم النقدية‪.‬‬
‫جدول ‪ :5.8.1‬األصول الصافية ملؤسسات التوظيف اجلماعي في القيم املنقولة (مباليير الدراهم)‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫صافي األصول‬
‫‪31,7‬‬ ‫‪35,4‬‬ ‫‪26,3‬‬ ‫‪20,4‬‬ ‫‪21,1‬‬ ‫األسهم‬
‫‪2,8‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫القيم املنقولة التعاقدية‬
‫‪27,8‬‬ ‫‪26,7‬‬ ‫‪19,6‬‬ ‫‪12,9‬‬ ‫‪11,3‬‬ ‫القيم املنقولة املتنوعة‬
‫‪60,9‬‬ ‫‪68,5‬‬ ‫‪72,8‬‬ ‫‪71,6‬‬ ‫‪73,7‬‬ ‫القيم املنقولة النقدية‬
‫‪67,5‬‬ ‫‪65,0‬‬ ‫‪51,2‬‬ ‫‪48,3‬‬ ‫‪43,6‬‬ ‫سندات اإلقتراض ألجل قصير‬
‫‪244,1‬‬ ‫‪218,4‬‬ ‫‪204,1‬‬ ‫‪175,1‬‬ ‫‪149,8‬‬ ‫سندات اإلقتراض ألجل متوسط وطويل‬
‫‪434,8‬‬ ‫‪416‬‬ ‫‪375,6‬‬ ‫‪330,1‬‬ ‫‪300,5‬‬ ‫اجملموع‬
‫االكتتابات‬
‫‪6,5‬‬ ‫‪14,0‬‬ ‫‪4,5‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪4,3‬‬ ‫األسهم‬
‫‪20,9‬‬ ‫‪15,6‬‬ ‫‪11,6‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫القيم املنقولة التعاقدية‬
‫‪14,7‬‬ ‫‪15,6‬‬ ‫‪10,8‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫القيم املنقولة املتنوعة‬
‫‪361,7‬‬ ‫‪443,2‬‬ ‫‪423,8‬‬ ‫‪408,9‬‬ ‫‪428,6‬‬ ‫القيم املنقولة النقدية‬
‫‪165,1‬‬ ‫‪128,3‬‬ ‫‪130,3‬‬ ‫‪91,6‬‬ ‫‪61,2‬‬ ‫سندات اإلقتراض ألجل قصير‬
‫‪204,8‬‬ ‫‪150,7‬‬ ‫‪145,4‬‬ ‫‪117,8‬‬ ‫‪120,7‬‬ ‫سندات اإلقتراض ألجل متوسط وطويل‬
‫‪773,6‬‬ ‫‪767,4‬‬ ‫‪726,5‬‬ ‫‪635,8‬‬ ‫‪621,4‬‬ ‫اجملموع‬
‫عمليات إعادة الشراء‬
‫‪7,0‬‬ ‫‪7,7‬‬ ‫‪4,6‬‬ ‫‪5,7‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫األسهم‬
‫‪20,1‬‬ ‫‪15,3‬‬ ‫‪11,9‬‬ ‫‪5,3‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫القيم املنقولة التعاقدية‬
‫‪13,4‬‬ ‫‪8,9‬‬ ‫‪6,3‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫القيم املنقولة املتنوعة‬
‫‪370,7‬‬ ‫‪448,8‬‬ ‫‪424,5‬‬ ‫‪407,9‬‬ ‫‪425,6‬‬ ‫القيم املنقولة النقدية‬
‫‪164,2‬‬ ‫‪117,4‬‬ ‫‪130,8‬‬ ‫‪88,3‬‬ ‫‪45,6‬‬ ‫سندات اإلقتراض ألجل قصير‬
‫‪184,6‬‬ ‫‪140,6‬‬ ‫‪127,4‬‬ ‫‪98,6‬‬ ‫‪106,6‬‬ ‫سندات اإلقتراض ألجل متوسط وطويل‬
‫‪760,1‬‬ ‫‪738,7‬‬ ‫‪705,4‬‬ ‫‪610,2‬‬ ‫‪586,9‬‬ ‫اجملموع‬
‫املصدر‪ :‬الهيئة املغربية لسوق الرساميل‪.‬‬

‫‪114‬‬
 ‫أسواق األصول‬

‫ويظهر حتليل بنية األصول الصافية حسب اجلهة احلائزة أن هيئات االحتياط والتقاعد‪ ،‬التي تشكل أهم مستثمر‬
‫في هيئات التوظيف اجلماعي في القيم املنقولة‪ ،‬قد عادت لتعزز حصتها‪ ،‬التي انتقلت من ‪ 29,6 %‬إلى ‪.%30,9‬‬
‫كما ارتفعت حصة املقاوالت وشركات التأمني وإعادة التأمني على التوالي من ‪ %16,5‬إلى ‪ %16,9‬ومن ‪ %15,1‬إلى‬
‫‪ .%15,6‬في املقابل‪ ،‬تراجعت حصة البنوك من ‪ %19,3‬إلى ‪ %16,4‬فيما ظلت حصة األفراد الذاتيني شبه‬
‫مستقرة في ‪.%7‬‬

‫رسم بياني ‪ :5.8.1‬بنية املبلغ اجلاري ملؤسسات التوظيف اجلماعي النقدية حسب اجلهة احلائزة (‪)%‬‬

‫املصدر‪ :‬الهيئة املغربية لسوق الرساميل‪.‬‬

‫إطار ‪ :2.8.1‬سوق شهادات الصكوك وأول إصدار في املغرب‬

‫متكن مختلف الفاعلني من ضمان تدبير أفضل‬ ‫تشكل شهادات الصكوك عنصرا رئيسيا في النظام االقتصادي للمالية التشاركية‪ ،‬إذ ّ‬
‫ملواردهم وسيولتهم‪ .‬وتتسم هذه األدوات مبطابقتها للشريعة كما متنح للمستثمرين حقوقا‪ ،‬تناسبي ًة وغير قابلة للقسمة‪،‬‬
‫على األصول األساسية أو على مداخيلها‪ ،‬عوض الفوائد الثابتة أو املتغيرة املعمول بها في السندات التقليدية‪ .‬وتختلف طبيعة‬
‫وهيكلة الصكوك بشكل كبير حسب نوع األصل األساسي‪ ،‬إذ تعتبر صكوك اإلجارة‪ ،‬التي ترتكز على مبدأ القرض اإليجاري‪ ،‬األكثر‬
‫انتشارا‪ ،‬إلى جانب صكوك الوكالة وصكوك املرابحة‪.‬‬

‫فمنذ بداية سنوات ‪ ،2000‬ازدهر السوق العاملي للصكوك بشكل ملحوظ‪ ،‬حيث انتقل مبلغها اجلاري من ‪ 1,2‬مليار دوالر سنة ‪2001‬‬
‫إلى ‪ 400‬مليار سنة ‪ .2017‬وقد جاء هذا االرتفاع في البداية مدعوما بإصدارات كل من ماليزيا وبلدان مجلس التعاون اخلليجي‪،‬‬
‫في حني أصبحت بلدان أخرى كإندونيسيا وتركيا وباكستان بعد ذلك تصدر هذه الصكوك بانتظام‪.‬‬

‫وتتسم إصدارات هذه السندات على اخلصوص بهيمنة الصكوك السيادية‪ ،‬في حني تبقى تلك التي يصدرها القطاع اخلاص ضعيفة‪.‬‬
‫ذلك أن هذا األخير يواجه العديد من العوائق التي تتعلق على اخلصوص بارتفاع تكاليف اإلصدارات وتعقيد الهياكل القضائية إلى‬
‫جانب غياب التحفيزات الضريبية‪.‬‬

‫‪115‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫رسم بياني إ‪ :2.2.8.1‬توزيع املبلغ اجلاري للصكوك حسب‬ ‫رسم بياني إ‪ :1.2.8.1‬إصدارات الصكوك (مباليير الدوالرات)‬
‫اجلهات‪ ،‬إلى متم سنة ‪( 2017‬مباليير الدوالرات)‬

‫املصدر‪ :‬تقرير استقرار صناعة اخلدمات املالية اإلسالمية‪،‬‬

‫في املغرب‪ ،‬وفي إطار تطوير النظام االقتصادي اخلاص باملالية التشاركية‪ ،‬مت إصدار أول صكوك سيادية من نوع "إجارة" بتاريخ ‪ 5‬أكتوبر‬
‫همت هذه األصول مبلغا قدره مليار درهم يسدد على مدى ‪ 5‬سنوات‪ ،‬ومبردودية سنوية تساوي ‪ .%2,66‬وتُ ْد َعم‬ ‫‪ .2018‬وقد ّ‬
‫وتهم على اخلصوص التجهيزات اإلدارية املتواجدة بالدار البيضاء‪.‬‬
‫ّ‬ ‫هذه الشهادات بعقود إيجارية ألصول عقارية في ملك للدولة‪،‬‬
‫على الصعيد التنفيذي‪ ،‬مت إنشاء صندوق للتسنيد‪ ،‬اشترى من الدولة حق املنفعة اخلاص بهذه األصول ليؤجرها بعد ذلك لإلدارات‬
‫املعنية‪ .‬ولتمويل هذه العملية‪ ،‬أصدر الصندوق شهادات صكوك ستوز ِّع على حامليها إيرادات إيجار الصكوك املذكورة‪.‬‬

‫وبلغت قيمة االكتتابات ‪ 3,6‬أضعاف املبلغ املقترح‪ .‬فإلى جانب البنوك التقليدية التي استحوذت على نسبة ‪ ،%39‬بلغت حصة‬
‫البنوك التشاركية ‪ ،%35‬مقابل ‪ %16‬لهيئات التوظيف اجلماعي في القيم املنقولة‪ ،‬في حني اكتتب مستثمرون مختلفون في‬
‫احلصة املتبقية‪.‬‬

‫‪ 3.8.1‬سوق البورصة‬
‫بعد سنتني متتاليتني من االرتفاع‪ ،‬أنهى املؤشر املرجعي لبورصة الدار البيضاء‪ ،‬مازي‪ ،‬سنة ‪ 2018‬بتراجع بنسبة‬
‫‪ ،%8,3‬وذلك في سياق انخفاض أسعار الفائدة‪ .‬ومن احملتمل أن يكون قد ساهم في هذا األداء السلبي تسجيل‬
‫ربيحات أقل من املتوقع‪ ،‬وعن الشكوك الناجتة عن احلملة املعادية التي استهدفت منتجات بعض الشركات‬
‫املدرجة في البورصة‪ ،‬إلى جانب انسحاب بعض املستثمرين األجانب‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :7.8.1‬التغيرات السنوي ملؤشر مازي في سنة‬ ‫رسم بياني ‪ :6.8.1‬مؤشر مازي‬
‫‪2018‬‬

‫املصدر‪ :‬بورصة الدار البيضاء‬

‫‪116‬‬
 ‫أسواق األصول‬

‫وبتحليل أسعار البورصة خالل السنة‪ ،‬يتبني أنها ظلت متجهة نحو االرتفاع إلى غاية متم شهر أبريل حيث تنامى‬
‫أداؤها بنسبة ‪ %5,2‬مقارنة بنهاية شهر دجنبر‪ .‬وقد نتج هذا التغير باخلصوص عن ارتفاع سعر أسهم "اتصاالت‬
‫املغرب" بنسبة ‪ ،%17,8‬على إثر نشر نتائجها التي عرفت حتسنا ملحوظا‪ ،‬وكذا بفعل دينامية أنشطتها على‬
‫املستوى الدولي‪ .1‬عالوة على ذلك‪ ،‬تزايد سعر أسهم "مرسى املغرب" بنسبة ‪ %19,7‬وارتفعت قيم القطاع‬
‫البنكي بواقع ‪ %3‬خالل نفس الفترة‪.‬‬

‫وابتداء من شهر ماي‪ ،‬سجل مؤشر مازي منحى تنازليا على العموم‪ ،‬إذ تراجع في متم شهر أكتوبر بواقع ‪%11,9‬‬
‫مقارنة ببداية السنة‪ .‬ويعزى هذا األداء السلبي باألساس إلى تدني أداء قطاع كل من "البنوك" و"البنايات وأدوات‬
‫البناء" و"العقار"‪ ،‬التي تراجعت على التوالي بنسب إجمالية قدرها ‪ %12‬و‪ %18,4‬و‪ .%57,2‬ويعكس التراجع‬
‫امللحوظ الذي شهده القطاع األخير الركودَ الذي عرفه سوق العقار والذي أثر على أنشطة شركات اإلنعاش‬
‫العقاري املدرجة في البورصة‪ .‬فقد سجلت أرقام مبيعاتها سنة ‪ 2017‬نسب تراجع بلغت ‪ 16,9%‬لدى شركة‬
‫"دجى اإلنعاش الضحى"‪ ،‬و‪ %10,4‬لشركة "إقامات السعادة" و‪ %15,3‬لشركة "آليانس"‪.‬‬

‫وخالل الشهرين األخيرين من السنة‪ ،‬ساهم ارتفاع األسعار على اخلصوص في البنوك‪ ،‬وشركات "البنايات ومواد‬
‫البناء" والشركات العقارية‪ ،‬في التخفيف من حدة تراجع املؤشر املرجعي إلى ‪ %8,3‬في متم شهر دجنبر ‪.2018‬‬
‫رسم بياني ‪ :8.8.1‬مؤشرات البورصة القطاعية (التغير ‪)2018 ٫%‬‬

‫املصدر‪ :‬بورصة الدار البيضاء‪.‬‬

‫‪ 1‬في ‪ 17‬أبريل ‪ ،2018‬أمتت اتصاالت املغرب عملية شراء ‪ %10‬من رأسمال شركة ‪ ONATEL‬في البورصة اجلهوية للقيم املنقولة ألبيدجان‪ ،‬مقابل مبلغ‬
‫قدره ‪ 41‬مليون أورو‪ ،‬لتصل بذلك مساهمتها في رأسمال فرعها ببوركينافاسو إلى ‪.%61‬‬

‫‪117‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫في ظل هذه الظروف‪ ،‬عرف مستوى تقييم بورصة الدار البيضاء تراجعا ملحوظا‪ ،‬إذ انخفضت نسبة السعر إلى‬
‫األرباح‪ 1‬من ‪ 20,4‬إلى ‪ ،17,1‬مع بقائها مرتفعة مقارنة بالبورصات الرئيسية "لألسواق احلدودية"‪ .‬في املقابل‪،‬‬
‫تنامى عائد الربيحة‪ 2‬إلى ‪ %4,01‬مقابل ‪ %3,38‬سنة ‪.2017‬‬

‫جدول ‪ :6.8.1‬نسبة السعر إلى األرباح والعائد الربحي للدول األكثر متثيال في صنف «األسواق احلدودية» ملؤشر ‪MSCI‬‬

‫العائد الربحي (‪)%‬‬ ‫نسبة السعر إلى األرباح‬ ‫الوزن في مؤشر‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪MSCI FM 1‬‬
‫‪3,68‬‬ ‫‪4,81‬‬ ‫‪14,2‬‬ ‫‪14,2‬‬ ‫‪24,61‬‬ ‫الكويت‬
‫‪2,07‬‬ ‫‪0,73‬‬ ‫‪7,3‬‬ ‫‪18,0‬‬ ‫‪14,97‬‬ ‫األرجنتني‬
‫‪1,85‬‬ ‫‪1,75‬‬ ‫‪14,2‬‬ ‫‪21,5‬‬ ‫‪16,00‬‬ ‫الفيتنام‬
‫‪4,01‬‬ ‫‪3,38‬‬ ‫‪17,1‬‬ ‫‪20,4‬‬ ‫‪7,28‬‬ ‫املغرب‬
‫‪5,34‬‬ ‫‪3,39‬‬ ‫‪9,2‬‬ ‫‪11,0‬‬ ‫‪6,48‬‬ ‫نيجيريا‬
‫‪ 1‬األوزان بتاريخ ‪ 28‬فبراير ‪.2019‬‬
‫املصدر‪.Thomson Reuters Eikon :‬‬

‫فيما يخص املبادالت‪ ،‬تراجع حجمها اإلجمالي مبقدار ‪ 17‬مليار ليبلغ ‪ 52,7‬مليار درهم‪ ،‬مما يعكس على اخلصوص‬
‫تدني حجم املعامالت في سوق الكتل إلى ‪ 9,7‬مليار‪ .‬وفي السوق املركزي‪ ،‬بلغ مجموع املعامالت ‪ 37,2‬مليار مقابل‬
‫‪ 39,8‬مليار‪ ،‬أي ما يعادل مبلغا يوميا قدره ‪ 150,5‬مليون مقابل ‪ 159,1‬مليون‪.‬‬

‫عالوة على ذلك‪ ،‬شهدت سنة ‪ 2018‬عمليات للزيادة في رأس املال مبا مجموعه ‪ 3,5‬مليار درهم وإدراج قيمتني‬
‫جديدتني‪ .‬وتخص القيمة األولى‪ ،‬التي مت إدراجها خالل شهر ماي‪ ،‬شركة " ‪ ،"Immorente Invest‬وهي شركة‬
‫استثمارية مختصة في استئجار األصول العقارية املهنية‪ ،‬إذ متت زيادة رأسمالها مببلغ ‪ 400‬مليون درهم‪ .‬أما القيمة‬
‫الثانية‪ ،‬والتي مت إدراجها في دجنبر‪ ،‬فتخص شركة " ‪ ،" Mutandis‬وهي مجموعة صناعية وجتارية مختصة‬
‫في سلع االستهالك اخلاصة باألسر‪ ،‬إذ مت تفويت أصولها وزيادة رأسمالها بنفس املبلغ‪ .‬وقد عرفت هاتني العمليتني‬
‫جناحا نسبيا‪ ،‬إذ بلغت االكتتابات ضعف العرض املقدم مبقدار ‪ 1,4‬و‪ 2,5‬مرات على التوالي‪.‬‬

‫‪ 1‬متثل نسبة السعر إلى األرباح نسبة سعر السهم إلى العائد عن كل سهم‪.‬‬
‫ ‪ 2‬ميثل عائد الربيحة نسبة الربيحة املوزعة إلى سعر السهم‪.‬‬

‫‪118‬‬
 ‫أسواق األصول‬

‫جدول ‪ :7.8.1‬تطور حجم املعامالت (مباليني الدراهم)‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫‪50 915,2‬‬ ‫‪66 877,7‬‬ ‫‪68 193,4‬‬ ‫‪46 885,0‬‬ ‫‪44 333,8‬‬ ‫‪ -I‬األسهم‬
‫‪37 121,8‬‬ ‫‪39 489,0‬‬ ‫‪32 082,2‬‬ ‫‪28 758,0‬‬ ‫‪27 594,6‬‬ ‫‪-1‬السوق املركزية‬
‫‪8 791,4‬‬ ‫‪24 051,3‬‬ ‫‪18 379,4‬‬ ‫‪11 751,0‬‬ ‫‪11 816,1‬‬ ‫‪-2‬سوق الكتل‬
‫‪45 913,2‬‬ ‫‪63 540,3‬‬ ‫‪50 461,6‬‬ ‫‪40 509,0‬‬ ‫‪39 410,7‬‬ ‫مجموع السوق الثانوية (‪)2+1‬‬
‫‪798,6‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪1 929,8‬‬ ‫‪893,4‬‬ ‫‪1 127,0‬‬ ‫‪-3‬اإلدراجات‬
‫‪251,3‬‬ ‫‪1 213,1‬‬ ‫‪4 797,9‬‬ ‫‪923,0‬‬ ‫‪2 493,1‬‬ ‫‪-4‬إسهامات السندات‬
‫‪25,2‬‬ ‫‪67,1‬‬ ‫‪440,4‬‬ ‫‪2 407,9‬‬ ‫‪671,9‬‬ ‫‪-5‬عروض مقدمة للعموم‬
‫‪429,7‬‬ ‫‪622,7‬‬ ‫‪686,8‬‬ ‫‪106,5‬‬ ‫‪206,1‬‬ ‫‪-6‬التحويالت‬
‫‪3 497,3‬‬ ‫‪1 434,5‬‬ ‫‪9 876,8‬‬ ‫‪2 045,3‬‬ ‫‪425,1‬‬ ‫‪-7‬الزيادة في الرأسمال‬
‫‪5 002,1‬‬ ‫‪3 337,4‬‬ ‫‪17 731,8‬‬ ‫‪6 376,0‬‬ ‫‪4 923,1‬‬ ‫مجموع األسواق األخرى (‪)7+6+5+4+3‬‬
‫‪1 772,6‬‬ ‫‪2 859,9‬‬ ‫‪4 543,1‬‬ ‫‪5 206,4‬‬ ‫‪5 475,0‬‬ ‫‪ -II‬السندات‬
‫‪55,1‬‬ ‫‪307,8‬‬ ‫‪2 120,9‬‬ ‫‪2 689,7‬‬ ‫‪3 355,4‬‬ ‫‪ -8‬السوق املركزية‬
‫‪950,1‬‬ ‫‪1 684,4‬‬ ‫‪1 484,1‬‬ ‫‪1 705,6‬‬ ‫‪1 936,1‬‬ ‫‪ -9‬سوق الكتل‬
‫‪1 005,2‬‬ ‫‪1 992,3‬‬ ‫‪3 605,0‬‬ ‫‪4 395,2‬‬ ‫‪5 291,4‬‬ ‫مجموع السوق الثانوية (‪)8+9‬‬
‫‪767,4‬‬ ‫‪657,9‬‬ ‫‪938,1‬‬ ‫‪809,7‬‬ ‫‪183,6‬‬ ‫‪-10‬اإلدراجات‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪209,7‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪ -11‬إسهامات السندات‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪ -12‬التحويالت‬
‫‪767,4‬‬ ‫‪867,6‬‬ ‫‪938,1‬‬ ‫‪811,2‬‬ ‫‪183,6‬‬ ‫مجموع األسواق األخرى (‪)12+11+10‬‬
‫‪52 687,8‬‬ ‫‪69 737,6‬‬ ‫‪72 736,6‬‬ ‫‪52 091,4‬‬ ‫‪49 808,8‬‬ ‫اجملموع (‪)II+I‬‬
‫املصدر‪ :‬بورصة الدار البيضاء‪.‬‬

‫وفي اجملموع‪ ،‬سجلت رسملة البورصة خسارة ‪ 44,8‬مليار درهم‪ ،‬لتصل إلى ‪ 582,2‬مليار في متم سنة ‪ ،2018‬كما‬
‫تراجعت نسبتها إلى الناجت الداخلي اإلجمالي من ‪ %59‬إلى ‪ .%52,6‬أما رأسمالها العائم‪ ،‬فقد تدنى بنسبة‬
‫‪ %5,3‬ليبلغ ‪ 136,1‬مليار‪ ،‬مما يعكس تأثير انخفاض األسعار‪ ،‬في حني تنامى املعامل العائم من ‪ %23,8‬إلى‬
‫‪.%24,1‬‬
‫رسم بياني ‪ :9.8.1‬تطور رسملة البورصة‬

‫املصدر‪ :‬بورصة الدار البيضاء‪.‬‬

‫‪119‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫جدول ‪ :8.8.1‬الرسملة والعامل العائم للقطاعات الرئيسية سنة ‪2018‬‬

‫العامل العائم (‪)%‬‬ ‫رسملة البورصة (مباليير الدراهم)‬ ‫القطاعات‬
‫‪23,0‬‬ ‫‪203,0‬‬ ‫البنوك‬
‫‪20,0‬‬ ‫‪124,4‬‬ ‫االتصاالت‬
‫‪28,9‬‬ ‫‪69,9‬‬ ‫البنايات ومواد البناء‬
‫‪32,4‬‬ ‫‪32,7‬‬ ‫الصناعة الغذائية‪/‬اإلنتاج‬
‫‪16,3‬‬ ‫‪24,9‬‬ ‫التأمينات‬
‫‪15,0‬‬ ‫‪21,0‬‬ ‫الكهرباء‬
‫‪9,1‬‬ ‫‪20,1‬‬ ‫النفط والغاز‬
‫‪19,4‬‬ ‫‪13,7‬‬ ‫التعدين‬
‫‪19,8‬‬ ‫‪13,4‬‬ ‫التوزيع‬
‫‪35,0‬‬ ‫‪12,0‬‬ ‫خدمات النقل‬
‫‪20,9‬‬ ‫‪10,3‬‬ ‫املشروبات‬
‫‪34,7‬‬ ‫‪9,7‬‬ ‫املساهمة واإلنعاش العقاري‬
‫‪13,1‬‬ ‫‪6,8‬‬ ‫شركات التمويل وغيرها من األنشطة املالية‬
‫‪16,4‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫اخلدمات املقدمة للجماعات الترابية‬
‫‪20,0‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫صناعة األدوية‬
‫‪42,6‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫البرمجيات واخلدمات املعلوماتية‬
‫‪19,9‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫شركات احملافظ والشركات القابضة‬
‫‪15,0‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫الترفيه والفنادق‬
‫‪34,9‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫الصناعة الكيماوية‬
‫‪26,0‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫النقل‬
‫‪53,2‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫شركات التوظيف العقاري‬
‫‪20,0‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫التجهيزات االلكترونية والكهربائية‬
‫‪20,0‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫الهندسة واملعدات الصناعية‬
‫‪45,0‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫الغابات والورق‬
‫‪24,1‬‬ ‫‪582,2‬‬ ‫اإلجمالي‬
‫املصدر‪ :‬بورصة الدار البيضاء‪.‬‬

‫في ظل هذه الظروف‪ ،‬انتقل معدل السيولة في السوق املركزية لألسهم من ‪ %6,5‬إلى ‪ ،%6‬ليظل بذلك ضعيفا‬
‫مقارنة بأهم بورصات "األسواق احلدودية" و"الصاعدة"‪ ،‬حيث بلغت نسبته على اخلصوص ما يعادل ‪ %87,7‬في‬
‫البرازيل و‪ %54,5‬في الهند و‪ %34,9‬في الفييتنام و‪ %10,4‬في األرجنتني‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :10.8.1‬معدل السيولة (‪)%‬‬

‫املصادر‪ :‬بورصة الدار البيضاء وحسابات بنك املغرب‪.‬‬

‫‪120‬‬
 ‫أسواق األصول‬

‫‪ 4.8.1‬األصول العقارية‬
‫متيز سوق العقار سنة ‪ 2018‬بتنامي عدد املعامالت بنسبة ‪ ،%4,8‬بعد تراجعه بواقع ‪ ،%6,8‬وكذا بركود األسعار‬
‫على العموم بعد ارتفاعها بنسبة ‪ %5,4‬سنة من قبل‪ .‬فقد تزايدت مبيعات أصول العقارات السكنية بنسبة‬
‫‪ %3,3‬واألراضي بواقع ‪ %8,7‬واألمالك اخملصصة لالستعمال املهني بنسبة ‪ ،%9,6‬في حني ظلت األسعار شبه‬
‫مستقرة في الفئات الثالث‪.‬‬
‫جدول‪ :9.8.1‬مؤشر أسعار األصول العقارية وعدد املعامالت (التغير ‪)%‬‬
‫املعامالت‬ ‫مؤشر أسعار األصول العقارية‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫‪4,8‬‬ ‫‪-6,8‬‬ ‫‪8,7‬‬ ‫‪-1,1‬‬ ‫‪15,9‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪5,4‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪-0,1‬‬ ‫�اإلجمالي‬
‫‪3,3‬‬ ‫‪-7,8‬‬ ‫‪8,2‬‬ ‫‪-1,9‬‬ ‫‪18,7‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪5,1‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫األمالك السكنية‬
‫‪2,5‬‬ ‫‪-7,2‬‬ ‫‪8,2‬‬ ‫‪-1,5‬‬ ‫‪20,9‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪6,2‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫ا لشقق‬
‫‪14,4‬‬ ‫‪-15,5‬‬ ‫‪8,3‬‬ ‫‪-4,6‬‬ ‫‪-5,6‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫املنازل‬
‫‪11,0‬‬ ‫‪-16,1‬‬ ‫‪6,9‬‬ ‫‪-9,5‬‬ ‫‪12,1‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪-1,1‬‬ ‫ا لفيال ت‬
‫‪8,7‬‬ ‫‪-4,3‬‬ ‫‪9,7‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪6,6‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪5,8‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪-0,9‬‬ ‫األراضي احلضرية‬
‫‪9,6‬‬ ‫‪-2,6‬‬ ‫‪7,9‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪14,8‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪7,2‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫‪-1,2‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫األمالك املهنية‬
‫‪9,7‬‬ ‫‪-3,7‬‬ ‫‪7,6‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪14,8‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪6,4‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫‪-1,0‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫المحالت التجارية‬
‫‪8,2‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪8,9‬‬ ‫‪5,1‬‬ ‫‪14,9‬‬ ‫‪-2,7‬‬ ‫‪10,2‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪-3,0‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫ا ملكا تب‬
‫املصادر‪ :‬معطيات الوكالة الوطنية للمحافظة العقارية واملسح العقاري واخلرائطية وحسابات بنك املغرب‪.‬‬

‫على مستوى املدن الكبرى‪ ،‬انخفضت األسعار مبدينة مراكش بنسبة ‪ ،%5,3‬بعد ارتفاعها بنسبة ‪ %7,1‬سنة‬
‫‪ .2017‬وقد ّ‬
‫هم هذا التراجع‪ ،‬األكبر منذ إرساء مؤشر األسعار سنة ‪ ،2006‬كافة أنواع األصول‪ ،‬إذ بلغت نسبته‬
‫‪ %2,5‬في األمالك السكنية و‪ %7,2‬في األراضي و‪ %1,4‬في األمالك اخملصصة لالستعمال املهني‪ .‬إلى جانب ذلك‪،‬‬
‫واصل عدد املعامالت منحاه التنازلي الذي بدأ في ‪ 2015‬ليتراجع بنسبة ‪ %15,7‬على إثر تدنيه في أنواع األصول‬
‫الثالث بواقع ‪ %19,9‬و‪ %0,9‬و‪ %37,6‬على التوالي‪.‬‬
‫جدول‪ :10.8.1‬مؤشر أسعار األصول العقارية وعدد املعامالت في املدن الرئيسية (‪)%‬‬
‫املعامالت‬ ‫مؤشر أسعار األصول العقارية‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫‪-3,5‬‬ ‫‪5,1‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪-4,2‬‬ ‫‪33,7‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪-3,0‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫الدار البيضاء‬
‫‪-15,7‬‬ ‫‪-12,6‬‬ ‫‪-14,3‬‬ ‫‪-5,8‬‬ ‫‪21,4‬‬ ‫‪-5,3‬‬ ‫‪7,1‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪-2,2‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫مراكش‬
‫‪10,3‬‬ ‫‪-10,5‬‬ ‫‪13,6‬‬ ‫‪-6,3‬‬ ‫‪12,8‬‬ ‫‪-1,0‬‬ ‫‪8,4‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫فاس‬
‫‪20,4‬‬ ‫‪-16,4‬‬ ‫‪-5,5‬‬ ‫‪-10,5‬‬ ‫‪7,0‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪6,9‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪-0,5‬‬ ‫طنجة‬
‫‪8,5‬‬ ‫‪-14,1‬‬ ‫‪23,3‬‬ ‫‪11,6‬‬ ‫‪30,6‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪7,6‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫مكناس‬
‫‪-5,6‬‬ ‫‪-2,6‬‬ ‫‪7,1‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪16,0‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪-1,3‬‬ ‫وجدة‬
‫‪19,5‬‬ ‫‪-14,6‬‬ ‫‪14,6‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪15,2‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪-0,6‬‬ ‫القنيطرة‬
‫‪9,2‬‬ ‫‪-14,4‬‬ ‫‪15,0‬‬ ‫‪37,0‬‬ ‫‪-1,9‬‬ ‫‪-0,9‬‬ ‫‪7,0‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪-2,7‬‬ ‫‪-4,2‬‬ ‫اجلديدة‬
‫‪25,2‬‬ ‫‪-4,3‬‬ ‫‪22,6‬‬ ‫‪-20,4‬‬ ‫‪-10,4‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪6,7‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫أكادير‬
‫‪23,1‬‬ ‫‪-18,8‬‬ ‫‪28,4‬‬ ‫‪-10,0‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪-1,1‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫الرباط‬
‫‪4,8‬‬ ‫‪-6,8‬‬ ‫‪8,7‬‬ ‫‪-1,1‬‬ ‫‪15,9‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪5,4‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪-0,1‬‬ ‫اإلجمالي‬
‫املصادر‪ :‬معطيات الوكالة الوطنية للمحافظة العقارية واملسح العقاري واخلرائطية وبنك املغرب‪.‬‬

‫‪121‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫في مدينة الدار البيضاء‪ ،‬عادت األسعار لترتفع من جديد بنسبة إجمالية بلغت ‪ ،%1,3‬إذ تنامت بواقع ‪ %1,5‬في‬
‫األمالك السكنية و‪ %0,9‬في األراضي احلضرية‪ ،‬مقابل تراجعها بنسبة ‪ %1,2‬في األمالك اخملصصة لالستعمال‬
‫املهني‪ .‬من جهة أخرى‪ ،‬تراجعت املعامالت بنسبة ‪ ،3,5%‬لتعكس على اخلصوص تدني مبيعات األمالك السكنية‬
‫بنسبة ‪ .%6,6‬أما املعامالت اخلاصة باألراضي واألمالك اخملصصة لالستعمال املهني‪ ،‬فقد سجلت ارتفاعات بنسبة‬
‫‪ %8,6‬و‪ %16,7‬على التوالي‪.‬‬

‫وفي طنجة‪ ،‬شهد سوق العقار ارتفاع األسعار واملبيعات على السواء‪ .‬فقد تزايدت مبيعات األمالك السكنية بنسبة‬
‫‪ %16,3‬بأسعار ارتفعت بواقع ‪ .%1,8‬وبلغت هذه النسب على التوالي ‪ %51,4‬و‪ %2,6‬في األراضي احلضرية‬
‫و‪ %29,7‬و‪ %5,7‬في األمالك املوجهة لالستعمال املهني‪.‬‬

‫أما في مدينة الرباط‪ ،‬فقد تنامت األسعار بنسبة ‪ %3,6‬بعد تراجعها بواقع ‪ %1,1‬سنة ‪ ،2017‬إذ ارتفعت بنسبة‬
‫‪ %3,8‬في األمالك السكنية و‪ %8,5‬في األراضي و‪ %1‬في احملالت اخملصصة لالستعمال املهني‪ .‬أما املبيعات‪ ،‬فقد‬
‫تزايدت بنسبة ‪ %26,1‬في األمالك السكنية و‪ %25,8‬في األراضي احلضرية في حيت تراجعت مبيعات األمالك‬
‫اخملصصة لالستعمال املهني بنسبة ‪.%4,8‬‬

‫‪122‬‬
 ‫‪ 9.1‬متويل االقتصاد‬

‫في سنة ‪ ،2018‬ارتفع الدخل الوطني اإلجمالي املتاح باألسعار اجلارية‪ 1‬بنسبة ‪ %2,7‬مقارنة بسنة ‪2017‬‬
‫ليصل إلى ‪ 1157,7‬مليار درهم‪ .‬وأخذا في االعتبار تنامي االستهالك النهائي بنسبة ‪ %4,2‬إلى ‪ 852,3‬مليار‪،‬‬
‫بلغ االدخار الوطني ‪ 305,4‬مليار‪ ،‬أي ما يعادل ‪ %27,6‬من الناجت الداخلي اإلجمالي‪ .‬في املقابل‪ ،‬تسارعت نفقات‬
‫االستثمار بنسبة ‪ %6,9‬لتصل إلى ‪ 371‬مليار‪ ،‬أي ‪ %33,5‬من الناجت الداخلي اإلجمالي‪ .‬في ظل هذه الظروف‪،‬‬
‫تفاقمت حاجة االقتصاد الوطني للتمويل إلى ‪ 65,6‬مليار‪ ،‬أي ‪ %5,9‬من الناجت الداخلي اإلجمالي‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :1.9.1‬احلاجة إلى التمويل (كنسبة مئوية من الناجت الداخلي اإلجمالي)‬

‫املصدر‪ :‬املندوبية السامية للتخطيط‪.‬‬

‫وحسب القطاعات املؤسساتية‪ ،2‬تزايدت حاجيات الشركات غير املالية في سنة ‪ ،2018‬ومتت تغطية ‪ 39,8‬مليار‬
‫منها بواسطة التمويالت اخلارجية‪ .‬كما تفاقمت حاجيات اإلدارات العمومية‪ ،3‬مما أدى إلى ارتفاع التزاماتها جتاه‬
‫املقيمني بواقع ‪ 32,2‬مليار‪ .‬أما األسر‪ ،4‬فقد تعززت قدرتها على التمويل‪.‬‬

‫‪ 1‬يساوي الدخل الوطني اإلجمالي املتاح مجموع الناجت الداخلي اإلجمالي وصافي التحويالت اجلارية واملداخيل الصافية من اخلارج‪.‬‬
‫‪ 2‬مت تقييم املعطيات اخلاصة بسنة ‪ 2018‬من طرف بنك املغرب على أساس املعلومات الواردة في جدول احلسابات االقتصادية املدمجة النجزة من طرف املندوبية‬
‫السامية للتخطيط‪.‬‬
‫‪ 3‬تشمل اإلدارة املركزية واجلماعات الترابية ومنظمات االحتياط ذات النظام اإللزامي‪.‬‬
‫‪ 4‬تشمل كال من اخلواص واملقاولني األفراد واملؤسسات غير الربحية في خدمة األسر‪.‬‬

‫‪123‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪ 1.9.1‬التدفقات املالية مع بقية العالم‬

‫في سنة ‪ ، 2018‬متت تغطية حاجيات االقتصاد من التمويل باالساس عن طريق املساهمات في رؤوس أموال املقاوالت‬
‫املقيمة‪ ،‬والتي بلغت ‪ 26,6‬مليار درهم‪ ،‬مقابل ‪ 18,6‬مليار في السنة السابقة‪ .‬أما بخصوص باقي التدفقات‪ ،‬فقد‬
‫تراجعت كل من القروض التجارية من ‪ 18,1‬مليار إلى ‪ 10‬مليار والسلفات من ‪ 29,5‬مليار إلى ‪ 9‬مليار درهم‪.‬‬

‫وحسب الوحدات االقتصادية‪ ،‬بلغ صافي تدفق التزامات‪ 1‬الشركات غير املالية ‪ 39,8‬مليار بعد ‪ 51,5‬مليار‪،‬‬
‫السيما بفعل تباطؤ منو كل من القروض من ‪ 20,5‬مليار إلى ‪ 9,2‬مليار والقروض التجارية بواقع ‪ 10‬مليار‪،‬‬
‫عوض ‪ 18,1‬مليار‪ .‬في املقابل‪ ،‬ارتفعت األسهم وباقي املساهمات بواقع ‪ 20,7‬مليار مقابل ‪ 15,7‬مليار في‬
‫السنة التي قبلها‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :2.9.1‬مصادر التمويل اخلارجية الرئيسية (التدفقات الصافية مباليير الدراهم)‬

‫املصادر‪ :‬مكتب الصرف وعمليات املعاجلة التي يقوم بها بنك املغرب‪.‬‬

‫وتراجعت التعهدات اخلارجية الصافية لإلدارات العمومية من ‪ 6,6‬مليار درهم إلى تدفق سلبي بواقع ‪ 1,9‬مليار‪،‬‬
‫نتيجة انخفاض القروض بواقع ‪ 9,7‬مليار‪ .‬وتقلصت السحوبات اإلجمالية للخزينة من ‪ 16,8‬مليار درهم إلى‬
‫‪ 6,2‬مليار‪ .‬وقد تأتى هذا املبلغ أساسا من صندوق النقد العربي مبقدار ‪ 2,8‬مليار‪ ،‬والبنك اإلفريقي للتنمية‬
‫بواقع ‪ 1,6‬مليار والبنك الدولي مبقدار ‪ 1,5‬مليار درهم‪.‬‬
‫‪ 1‬رصيد التدفقات إلى الداخل واخلارج برسم االلتزامات‬

‫‪124‬‬
 ‫متويل االقتصاد‬

‫أما فيما يخص موجودات املقيمني باخلارج‪ ،‬فقد تراجعت بواقع ‪ 7‬مليار‪ ،‬بعد ارتفاعها سنة ‪ 2017‬بقيمة‬
‫‪ 15,7‬مليار‪ .‬وبالنسبة للشركات املالية على اخلصوص‪ ،‬تراجعت االحتياطيات الدولية اإلجمالية لبنك املغرب‬
‫بواقع ‪ 10,6‬مليار درهم‪ ،‬فيما تدنت أصول باقي الشركات بواقع ‪ 1,4‬مليار‪ .‬من جهة أخرى‪ ،‬تزايدت موجودات‬
‫الشركات غير املالية مبقدار ‪ 4,9‬مليار بعد ‪ 3,2‬مليار‪ ،‬نتيجة تزايد التدفق الصافي للقروض التجارية واملساهمات‬
‫في رأس املال‪.‬‬
‫جدول ‪ :1.9.1‬التدفقات املالية لالقتصاد الوطني مع بقية العالم (مباليير الدراهم)‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬
‫اإلدارات الشركات الشركات‬ ‫اجملموع‬ ‫اإلدارات الشركات الشركات‬ ‫اجملموع‬
‫العمومية غير املالية املالية‬ ‫العمومية غير املالية املالية‬
‫‪-65,6‬‬ ‫‪-37,7‬‬ ‫احلاجة إلى التمويل‬
‫‪1‬‬

‫‪-12,2‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪-7,0‬‬ ‫‪12,3‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪15,7‬‬ ‫‪2‬‬

‫موجودات املقيمني لدى بقية العالم‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫الذهب وحقوق السحب اخلاصة‬
‫‪2,5‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪49,4‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫‪49,2‬‬ ‫النقد والودائع‬
‫‪5,3‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪8,5‬‬ ‫‪6,5‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪9,5‬‬ ‫األسهم وباقي املساهمات‬
‫‪-18,1‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪-18,1‬‬ ‫‪-42,2‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪-42,3‬‬ ‫سندات أخرى من غير األسهم‬
‫‪0,3‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫القروض‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫القروض التجارية‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫حسابات أخرى مستحقة األداء‬
‫‪-2,0‬‬ ‫‪-2,0‬‬ ‫‪-1,4‬‬ ‫‪-1,4‬‬ ‫مشتقات مالية‬
‫‪4,2‬‬ ‫‪39,8‬‬ ‫‪-1,9‬‬ ‫‪42,1‬‬ ‫‪-13,8‬‬ ‫‪51,5‬‬ ‫‪6,6‬‬ ‫‪44,3‬‬ ‫‪2‬‬
‫التزامات املقيمني جتاه بقية العالم‬
‫‪1,4‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪-16,8‬‬ ‫‪-16,8‬‬ ‫الودائع‬
‫‪6,0‬‬ ‫‪20,7‬‬ ‫‪26,6‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪15,7‬‬ ‫‪18,6‬‬ ‫األسهم وباقي املساهمات‬
‫‪-2,1‬‬ ‫‪-0,1‬‬ ‫‪-1,0‬‬ ‫‪-3,2‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪-2,2‬‬ ‫‪-0,7‬‬ ‫سندات أخرى من غير األسهم‬
‫‪0,7‬‬ ‫‪9,2‬‬ ‫‪-0,9‬‬ ‫‪9,0‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪20,5‬‬ ‫‪8,8‬‬ ‫‪29,5‬‬ ‫القروض‬
‫‪10,0‬‬ ‫‪10,0‬‬ ‫‪18,1‬‬ ‫‪18,1‬‬ ‫القروض التجارية‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪-3,0‬‬ ‫‪-3,0‬‬ ‫حسابات أخرى مستحقة األداء‬
‫‪-1,8‬‬ ‫‪-1,8‬‬ ‫‪-1,4‬‬ ‫‪-1,4‬‬ ‫مشتقات مالية‬
‫‪ 1‬معطيات احلسابات الوطنية‪.‬‬
‫‪ 2‬دون اعتبار حاالت اخلطأ أو إغفال‪.‬‬

‫املصادر‪ :‬معطيات مكتب الصرف واملندوبية السامية للتخطيط وتقديرات بنك املغرب‪.‬‬

‫‪ 2.9.1‬التدفقات املالية بني القطاعات املقيمة‬

‫متيزت التدفقات املالية بني القطاعات املقيمة في سنة ‪ 2018‬بالتحسن امللحوظ في القروض املمنوحة من قبل‬
‫البنوك لإلدارة املركزية‪ ،‬وكذا بنشاط البنوك التشاركية‪.‬‬

‫‪125‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫شكل بياني ‪ :1.9.1‬التدفقات املالية الرئيسية بني القطاعات املؤسساتية في سنة ‪2018‬‬
‫(مباليير الدراهم)‬

‫* التدفقات التي ال نتوفر على توزيعها حسب القطاع املؤسساتي‪.‬‬

‫‪ 1.2.9.1‬التدفقات املالية لإلدارات العمومية‬

‫عرفت العمليات املالية لإلدارات العمومية مع املقيمني ارتفاعا مهما في تدفقات التزاماتهم مبقدار ‪ 39‬مليار درهم‪.‬‬
‫ويعكس هذا التطور منح البنوك مبلغ ‪ 26,3‬مليار في إطار عمليات حتصيل وشراء الديون التي أطلقتها الدولة‬
‫مع النظام البنكي من أجل دعم مخزون القروض برسم الضريبة على القيمة املضافة‪ .‬في املقابل‪ ،‬ارتفعت‬
‫اإلصدارات الصافية لسندات اخلزينة مبقدار ‪ 29,5‬مليار‪.‬‬

‫‪126‬‬
 ‫متويل االقتصاد‬

‫جدول ‪ :2.9.1‬التدفقات املالية الرئيسية لإلدارات العمومية (مباليير الدراهم)‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬
‫‪-7,6‬‬ ‫‪-4,3‬‬ ‫احلاجة إلى التمويل‬
‫‪1‬‬

‫‪32,2‬‬ ‫‪15,9‬‬ ‫التدفقات الصافية لعمليات اقتناء األصول املالية‬

‫‪15,5‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫الودائع‬
‫‪-0,8‬‬ ‫‪-0,5‬‬ ‫سندات الدين القابلة للتداول‬
‫‪6,6‬‬ ‫‪-8,9‬‬ ‫سندات اخلزينة‬
‫‪10,8‬‬ ‫‪22,5‬‬ ‫سندات مؤسسات التوظيف اجلماعي في القيم املنقولة‬
‫‪74,5‬‬ ‫‪35,5‬‬ ‫التدفقات الصافية للتعهدات‬
‫‪8,2‬‬ ‫‪7,0‬‬ ‫ودائع لدى اخلزينة‬
‫‪29,5‬‬ ‫‪26,7‬‬ ‫سندات اخلزينة‬
‫‪33,6‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫القروض‬
‫‪3,2‬‬ ‫‪-0,8‬‬ ‫حسابات أخرى مستحقة األداء أو التحصيل‬
‫‪ 1‬مت حسابها من طرف بنك املغرب على أساس املعطيات الواردة في جدول احلسابات االقتصادية املدمجة‪.‬‬
‫ املصادر‪ :‬بنك املغرب والهيئة املغربية لسوق الرساميل وماروكلير‪..‬‬

‫على مستوى األصول املالية لإلدارات العمومية‪ ،‬التي تتكون أساس من توظيفات مؤسسات االحتياط ذات النظام‬
‫اإلجباري‪ ،‬فقد تزايدت مبقدار ‪ 32,2‬مليار درهم‪ .‬وتنامت سندات اخلزينة التي في حوزتها مبقدار ‪ 6,6‬مليار والودائع‬
‫بواقع ‪ 15,5‬مليار‪ ،‬بينما تعززت سندات مؤسسات التوظيف اجلماعي مببلغ ‪ 10,8‬مليار‪.‬‬

‫‪ 2.2.9.1‬التدفقات املالية للشركات غير املالية‬

‫بعد ارتفاعها مبقدار ‪ 15,5‬مليار درهم في ‪ ،2017‬تزايدت التزامات‪ 1‬الشركات غير املالية بواقع ‪ 7,3‬مليار‪ ،‬ما‬
‫يعكس أساسا تراجع اللجوء للقروض‪ ،2‬حيث ارتفع مبلغها اجلاري مبقدار ‪ 2,6‬مليار مقابل ‪ 15,4‬مليار في السنة‬
‫السابقة‪ .‬ويعكس هذا التطور باألساس تراجع تدفقات قروض التجهيز املمنوحة من طرف البنوك إلى ‪ 610‬مليون‬
‫بدل ‪ 15‬مليار‪ .‬من جهة أخرى‪ ،‬بلغت اإلصدارات الصافية لسندات الدين ‪ 4,7‬مليار درهم بعد ‪ 163‬مليون‪.‬‬

‫‪ 1‬باستثناء القروض التجارية واألسهم‬

‫‪ 2‬املمنوحة من لدن البنوك والشركات املالية‪.‬‬

‫‪127‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫رسم بياني ‪ :3.9.1‬تدفقات القروض البنكية املمنوحة للشركات غير املالية (مباليير الدراهم)‬

‫وفيما يخص أصول الشركات غير املالية‪ ،‬فقد تزايدت تدفقاتها الصافية من ‪ 4,3‬مليار في ‪ 2017‬إلى ‪ 18,5‬مليار‬
‫في ‪ .2018‬وارتفعت باخلصوص الودائع لدى البنوك مبقدار ‪ 7,2‬مليار بالنسبة للودائع حتت طلب و‪ 6,9‬مليار بالنسبة‬
‫للحسابات ألجل‪ .‬من جهة أخرى‪ ،‬تعززت محفظة سندات مؤسسات التوظيف اجلماعي في القيم املنقولة بواقع‬
‫‪ 5‬مليار‪.‬‬
‫جدول ‪ :3.9.1‬التدفقات املالية الرئيسية للشركات غير املالية (مباليير الدراهم)‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬
‫‪-98,8‬‬ ‫‪-56,8‬‬ ‫احلاجة إلى التمويل‬
‫‪1‬‬

‫‪18,5‬‬ ‫‪4,3‬‬
‫�التدفقات الصافية لعمليات اقتناء األصول املالية‬
‫(باستثناء القروض التجارية واألسهم)‬
‫‪12,8‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫النقد والودائع‬
‫‪0,2‬‬ ‫‪-0,7‬‬ ‫سندات أخرى من غير األسهم‬
‫‪5,0‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫سندات مؤسسات التوظيف اجلماعي في القيم املنقولة‬
‫‪0,6‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫احتياطيات تقنية للتأمني‬
‫‪7,3‬‬ ‫‪15,5‬‬
‫�التدفقات الصافية للتعهدات‬
‫(باستثناء القروض التجارية واألسهم)‬
‫‪4,7‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫سندات أخرى من غير األسهم‬
‫‪2,6‬‬ ‫‪15,4‬‬ ‫قروض املؤسسات املالية‬
‫‪ 1‬مت تقديرها من طرف بنك املغرب على أساس املعطيات الواردة في جدول احلسابات االقتصادية املدمجة‪.‬‬
‫ املصادر‪ :‬بنك املغرب والهيئة املغربية لسوق الرساميل وماروكلير‪.‬‬

‫‪128‬‬
 ‫متويل االقتصاد‬

‫‪ 3.2.9.1‬التدفقات املالية لألسر‬

‫حتسنت األصول املالية‪ 1‬لألسر مبقدار ‪ 55,6‬مليار بعد ‪ 74‬مليار‪ .‬ويعكس هذا التطور أساسا تنامي الودائع‬
‫مبقدار ‪ 25,9‬مليار مقابل ‪ 40,4‬مليار في سنة ‪ ،2017‬مع تراجع مهم للودائع حتت طلب‪ ،‬باإلضافة إلى انخفاض‬
‫احلسابات ألجل للسنة الثالثة على التوالي‪ .‬ولم يتجاوز ارتفاع سندات مؤسسات التوظيف اجلماعي التي في حوزتها‬
‫ما قدره ‪ 1,2‬مليار بعد ‪ 2,8‬مليار في السنة التي قبلها‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :4.9.1‬تدفقات ودائع األسر لدى البنوك (مباليير الدراهم)‬

‫وفيما يخص التزامات األسر‪ ،‬فقد ارتفعت القروض املمنوحة من لدن الشركات املالية مبقدار ‪ 22,4‬مليار درهم‪،‬‬
‫مقابل ‪ 17,7‬مليار السنة السابقة‪ .‬وبشكل خاص‪ ،‬ارتفعت قروض السكن مبقدار ‪ 11,1‬مليار‪ ،‬بعد ‪ 7,3‬مليار‪ ،‬منها‬
‫‪ 3,9‬مليار ممنوحة من طرف البنوك التشاركية‪.‬‬
‫جدول ‪ :4.9.1‬التدفقات املالية الرئيسية لألسر (مباليير الدراهم)‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬

‫‪17,1‬‬ ‫‪9,8‬‬
‫‪1‬‬
‫القدرة على التمويل‬
‫�التدفقات الصافية لعمليات اقتناء األصول املالية‬
‫‪55,6‬‬ ‫‪74,0‬‬
‫(باستثناء القروض التجارية واألسهم)‬
‫‪14,6‬‬ ‫‪15,5‬‬ ‫العملة‬
‫‪25,9‬‬ ‫‪40,4‬‬ ‫الودائع‬
‫‪1,0‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫سندات الدين القابلة للتداول‬
‫‪1,2‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫سندات مؤسسات التوظيف اجلماعي في القيم املنقولة‬
‫‪12,8‬‬ ‫‪13,9‬‬ ‫االحتياطيات التقنية للتأمني‬
‫‪22,4‬‬ ‫‪17,7‬‬ ‫التدفقات الصافية للتعهدات (باستثناء القروض التجارية)‬
‫‪22,4‬‬ ‫‪17,7‬‬ ‫القروض‬
‫‪ 1‬مت حسابها من طرف بنك املغرب على أساس املعطيات الواردة في جدول احلسابات االقتصادية املدمجة‪.‬‬
‫ املصادر‪ :‬بنك املغرب والهيئة املغربية لسوق الرساميل وماروكلير‪.‬‬

‫ ‪ 1‬باستثناء القروض التجارية واألسهم‬

‫‪129‬‬
 ‫‪2‬‬ ‫اجلزء‬
‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫أبرز أحداث السنة‬

‫لقد كانت ‪ 2018‬سنة استثنائية بالنسبة لبنك املغرب على أكثر من مستوى‪ ،‬إذ عرف تقدما ملموسا في إجناز‬
‫مهامه وفي طرق اشتغاله وتنظيمه كمقاولة‪.‬‬

‫فقد شهدت بداية السنة‪ ،‬وبالضبط ‪ 15‬يناير‪ ،‬إطالق عملية إصالح كبرى تهدف إلى تعزيز قدرة االقتصاد الوطني‬
‫على مواجهة الصدمات اخلارجية ودعم تنافسيته‪ .‬بذلك‪ ،‬بدأت عملية االنتقال التدريجي واملنظم إلى نظام صرف‬
‫أكثر مرونة‪ ،‬حيث مت في البداية توسيع نطاق تقلب الدرهم مع اإلبقاء على السلة املرجعية املعمول بها‪ .‬وعلى‬
‫املستوى التشغيلي‪ ،‬قام البنك بتكييف آلية التدخل اخلاصة به‪ ،‬إذ وضع نظام مزايدة لشراء أو بيع العمالت مقابل‬
‫الدرهم كأداة رئيسية للتدخل‪ .‬ويتم تطبيق هذا اإلصالح في ظروف جيدة‪ ،‬إذ مت استيعابه من طرف النظام البنكي‪،‬‬
‫كما شهد تكيفا تدريجيا للفاعلني إلى جانب تعميق السوق وتطور سعر الصرف داخل النطاق احملدد دون تدخل البنك‬
‫املركزي‪.‬‬

‫وفي ما يخص تنفيذ السياسة النقدية‪ ،‬واصل البنك توجهه التيسيري في سياق اتسم باعتدال التضخم‬
‫ومواصلة حتسن األنشطة الفالحية وإن بوتيرة بطيئة‪.‬‬

‫وعلى مستوى اإلشراف البنكي‪ ،‬واصل البنك تعزيز اإلطار القانوني الذي ينظم نشاط مؤسسات االئتمان‪ ،‬كما‬
‫ضاعف جهوده من أجل حماية الزبناء‪ .‬وفي إطار املراقبة االحترازية الكلية‪ ،‬عزز البنك منظومته التحليلية من‬
‫خالل وضع إطار يهدف إلى اإلحاطة مبدى تداخل السياستني النقدية واالحترازية الكلية‪.‬‬

‫وعلى مستوى الشمول املالي‪ ،‬شهدت السنة إمتام الورش املتعلق بإعداد االستراتيجية الوطنية للشمول املالي‬
‫التي تهدف إلى التعويض عن النقص املسجل من حيث تغطية فئات الشباب والنساء والساكنة القروية‪ .‬في‬
‫نفس السياق‪ ،‬وبغية تطوير األداء اإللكتروني‪ ،‬واصل البنك أشغاله الرامية إلى تطبيق آلية األداء عبر الهاتف‬
‫احملمول على املستوى الوطني‪ ،‬بتعاون مع الوكالة الوطنية لتقنني املواصالت وباقي األطراف املعنية‪ ،‬مع حتديد‬
‫القواعد الالزمة الشتغاله وإرساء تقنية ‪ Switch‬للهاتف احملمول‪ .‬لهذا الغرض‪ ،‬منح البنك الترخيص لعشر‬
‫مؤسسات أداء لفتح احلسابات وتقدمي خدمات األداء لزبنائها‪.‬‬

‫من جهة أخرى‪ ،‬تواصلت اجلهود املبذولة من أجل حتديث وتعزيز قدرات اإلنتاج بدار السكة‪ ،‬إذ مت إنتاج ما يفوق مليار‬
‫ورقة بنكية جديدة‪ ،‬نصفها موجه للتصدير‪.‬‬

‫وعلى مستوى تطوير املعلومات املالية‪ ،‬أسفر إدراج مفوض ثان للمصالح املركزية للمخاطر عن ارتفاع ملموس‬
‫في عدد مستعملي خدمات هذه املصالح‪.‬‬

‫‪133‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫من جهة أخرى‪ ،‬ال تزال سياسة البنك التواصلية تواكب مختلف األوراش‪ ،‬إذ تتواصل اجملهودات الكبرى الرامية إلى‬
‫تشجيع االبتكار والتنويع‪ .‬هكذا‪ ،‬عزز البنك تواجده في وسائل التواصل االجتماعي عبر إثراء املواد التربوية ونشرها‬
‫من أجل شرح وتبسيط مهامه وأشغاله‪ .‬كما واصل البنك انفتاحه على احلياة الثقافية للبالد ومشاركته فيها من‬
‫خالل وضع برمجة ثقافية غنية للمتحف في مجاالت الفن والنقد‪.‬‬

‫وحيث جعل البنك من رأسماله البشري محور اهتماماته‪ ،‬فإنه ال يزال يسهر على تثمينه وحتسني ظروف عمله‪.‬‬
‫وعليه‪ ،‬فقد اتخذ البنك عدة إجراءات من بينها مواكبة حتسني قدرات املهن والتطوير املستمر للممارسات اجليدة في‬
‫اإلدارة وتشجيع املساواة بني اجلنسني وحتسني اخلدمات االجتماعية‪.‬‬

‫وبالنظر إلى كافة هذه اإلجنازات‪ ،‬تعززت مكانة البنك على املستوى الوطني واإلقليمي والدولي‪ .‬إذ تزايد الطلب عليه‬
‫لإلسهام مبنظوره في اإلشكاليات االقتصادية واالجتماعية التي تواجه بلدنا‪ ،‬من خالل املشاركة في املناظرات وإصدار‬
‫حتاليل وبحوث‪ .‬كما يواصل البنك تعزيز حضوره في الساحة اإلقليمية والدولية عن طريق توسيع نطاق عالقات‬
‫التعاون مع البنوك املركزية واملؤسسات اإلقليمية والدولية‪.‬‬

‫ومبوازاة ذلك‪ ،‬اتسمت سنة ‪ 2018‬بإعداد اخملطط االستراتيجي اجلديد ‪ ،2023-2019‬الذي يهدف إلى حتقيق توجهني‬
‫أساسيني؛ أولهما احلفاظ على االستقرار النقدي واملالي من أجل تطوير سوق الشغل وحتقيق منو مستدام وشمولي‪،‬‬
‫وكذا مواصلة التحول نحو تشجيع االبتكار وثقافة التجديد في العصر الرقمي‪ .‬في هذا الصدد‪ ،‬ولالستفادة بشكل‬
‫كامل من الفرص التي تتيحها الثورة الرقمية‪ ،‬أطلق البنك ورشة كبرى في مجال التحول الرقمي‪ ،‬تشمل تكييف‬
‫مهامه وإعادة تصميم عملياته والتشجيع على تغيير الثقافة السائدة بني مستخدميه من أجل النجاح في هذا‬
‫التحول‪.‬‬

‫وعمل البنك أيضا على تعزيز ترسيخ حكامته طبقا ألفضل املعايير الدولية‪ ،‬كما ترجم إلى أرض الواقع كافة توجهاته‬
‫سواء في ما يتعلق باملسؤولية االجتماعية للمقاوالت أو بالتقيد مبعايير السلوكيات واألخالقيات‪.‬‬

‫ومن أجل تنفيذ هذه األوراش والنجاح فيها‪ ،‬عمل البنك على تكييف طريقة تنظيمه وحكامته من خالل إرساء‬
‫وحدة مخصصة للتطوير الرقمي‪ ،‬إلى جانب مهنتني جديدتني‪ ،‬األولى للمطابقة والثانية للمسؤولية االجتماعية‬
‫للمقاوالت‪ .‬كما انكب البنك على إجناز مشروع كبير إلعادة تنظيم مهامه املتعلقة باإلنتاج وتدبير املعطيات من أجل‬
‫استغالل الفرص التي تتيحها التكنولوجيا اجلديدة في هذا اجملال‪.‬‬

‫ومع قرب االحتفاء بالذكرى الستني إلنشاء البنك‪ ،‬أصبح طموح املؤسسة في أن تكون" بنكا مركزيا فعاال وقوة‬
‫للتغيير إسهاما في االرتقاء ببلدنا" يقترب أكثر فأكثر من كونه واقعا ملموسا‪.‬‬

‫‪134‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫‪ 1.2‬احلكامة واالستراتيجية‬

‫‪ 1.1.2‬الهيكلة التنظيمية واحلكامة‬

‫على إثر وضع اخملطط االستراتيجي للبنك ‪ ،2023-2019‬أصبحت الهيكلة التنظيمية ملؤسستنا ترتكز على‬
‫‪ 20‬وحدة ومهنة خاصة باملطابقة وأخرى خاصة باملسؤولية االجتماعية للمقاولة‪ ،‬إضافة إلى ‪ 5‬هيئات دائمة‬
‫مكلفة باحلكامة‪ ،‬تعمل كل واحدة منها في مجال أو عدة مجاالت‪.‬‬

‫الهيكل التنظيمي لبنك املغرب‬

‫‪135‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫تتمثل أجهزة إدارة وتسيير بنك املغرب في اجمللس والوالي واللجنة املديرية‪ .‬وتتولى مراقبة البنك ثالثة أجهزة‪ ،‬هي‬
‫مندوب احلكومة ومراقب احلسابات واجمللس األعلى للحسابات‪.‬‬

‫أجهزة حكامة بنك املغرب‬

‫‪ 1.1.1.2‬أجهزة اإلدارة والتسيير‬

‫يتكون مجلس البنك من الوالي رئيسا‪ ،‬واملدير العام إضافة إلى ستة أشخاص يتم تعيينهم لكفاءتهم في امليدان‬
‫النقدي أو املالي أو االقتصادي‪ ،‬وذلك ملدة ست سنوات قابلة للتجديد‪ .‬ويعني ثالثة من هؤالء األعضاء باقتراح من‬
‫الوالي‪ ،‬في حني يتم تعيني الثالثة اآلخرين بناء على اقتراح من رئيس احلكومة‪ .‬ويشارك مدير اخلزينة واملالية اخلارجية‬
‫بصفته عضوا في اجمللس‪ ،‬دون أن يكون له حق التصويت على القرارات املتعلقة بالسياسة النقدية‪.‬‬

‫ويحدد اجمللس‪ ،‬الذي يعقد اجتماعات فصلية حسب برنامج محدد مسبقا ومتاح للعموم‪ ،‬توجهات السياسة النقدية‬
‫على أساس حتاليل وتوقعات مصالح البنك‪ ،‬كما يقرر التخصيص االستراتيجي الذي يحدد تدبير احتياطي الصرف‬
‫ويضمن تتبع نتائج التدبير‪ .‬يحدد اجمللس أيضا خصائص األوراق والقطع النقدية التي يصدرها البنك ويقرر بشأن‬
‫ترويجها أو سحبها من التداول وفقا لألحكام التنظيمية في هذا اجملال‪ .‬إلى جانب ذلك‪ ،‬يتولى اجمللس إدارة البنك‪،‬‬
‫السيما بالنسبة للجوانب املتعلقة بالسياسة العامة‪ ،‬والتدبير املالي واحملاسبة وكذا التنظيم‪.‬‬

‫‪136‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫وقد مت إحداث جلنتني منبثقتني عن اجمللس‪:‬‬

‫• جلنة االفتحاص التي تتولى دراسة القضايا املتعلقة باملعلومات احملاسبية واالفتحاص الداخلي واخلارجي واملراقبة‬
‫الداخلية والتحكم في اخملاطر‪ ،‬وإبداء رأيها بشأنها‪ .‬وتتكون من ثالثة أعضاء‪ ،‬يتم تعيينهم ضمن أعضاء اجمللس‬
‫الستة‪ ،‬وجتتمع أربع مرات في السنة‪ 10 ،‬أيام قبل اجتماعات اجمللس‪ .‬ويتم حتديد أدوار جلنة االفتحاص واملسؤوليات‬
‫املنوطة بها وكيفيات سيرها ضمن ميثاق معد لهذا الغرض ومصادق عليه من طرف اجمللس‪.‬‬

‫• تتولى جلنة تسيير الصناديق االجتماعية‪ ،‬من جهتها‪ ،‬تسيير األنظمة الداخلية للتقاعد وللتغطية الطبية‬
‫بالبنك وضمان تتبع تدبيرها التقني واملالي‪ .‬تتكون اللجنة‪ ،‬التي يترأسها أحد أعضاء اجمللس‪ ،‬من مسؤولي‬
‫الوحدات املكلفة بالتدبير املالي‪ ،‬وتدبير املوارد البشرية والعمليات النقدية والصرف‪ ،‬إلى جانب اثنني من ممثلي‬
‫املوظفني‪ .‬ويحدد ميثاق مصادق عليه من طرف اجمللس كيفيات سير هذه اللجنة‪.‬‬

‫وطبقا ملمارسات احلكامة اجليدة‪ ،‬يعمل مجلس البنك على إجناز تقييم ذاتي لطريقة عمله مرة كل سنتني‪.‬‬

‫ويقوم الوالي بإدارة البنك وتسييره‪ .‬ومن أبرز مهامه السهر على ضمان احترام مقتضيات القانون الداخلي والقوانني‬
‫التنظيمية للبنك وعلى تنفيذ قرارات مجلس البنك‪.‬‬

‫تتولى اللجنة املديرية مساعدة الوالي في إدارة شؤون البنك‪ .‬يرأس هذه اللجنة الوالي وتتكون من املدير العام واملدراء‬
‫ومسؤولي األقسام التابعني لإلدارة املركزية ومسؤولي مهام املطابقة واملسؤولية االجتماعية للمؤسسة‪ ،‬ومسؤولي‬
‫فرعي الرباط والدار البيضاء‪ .‬وتعقد اللجنة اجتماعاتها كل شهر‪ ،‬بحضور مدراء الوكاالت عبر تقنية املؤمترات عن‬
‫بعد‪ ،‬كل حسب دوره‪ .‬كما تعقد اللجنة اجتماعات فصلية مصغرة من أجل ضمان تتبع مدى تطبيق االستراتيجية‬
‫الرقمية واملشاريع الكبرى املدرجة في اخملطط االستراتيجي‪.‬‬

‫وتقوم مبساعدة الوالي كذلك‪:‬‬

‫‪ -‬اللجنة النقدية واملالية في اجملاالت املرتبطة بالسياسة النقدية ونظام الصرف وتدبير احتياطيات الصرف‪،‬‬
‫واإلشراف البنكي واالستقرار املالي وأنظمة ووسائل األداء والشمول املالي والبحث‪ .‬جتتمع هذه اللجنة‬
‫شهريا وفق برنامج محدد مسبقا‪ ،‬وتعقد اجتماعا حتضيريا فصليا برئاسة املدير العام بغرض تقييم توقعات‬
‫البنك‪ .‬وجتدر اإلشارة في هذا الصدد أن الفريق املكلف بالتوقعات‪ ،‬والتابع ملديرية الدراسات االقتصادية‪،‬‬
‫يحضر أيضا اجتماعات اجمللس واللجنة النقدية واملالية واللجنة التحضيرية‪.‬‬

‫‪ -‬جلنة االستقرار املالي املكلفة بتقييم اخملاطر والتهديدات احمليطة باالستقرار املالي ودراسة التدابير‬
‫الكفيلة باحلد منها‪ .‬وجتتمع كل ستة أشهر؛‬

‫‪137‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫إلى جانب هذه اللجان‪ ،‬هناك جلنتان يرأسهما املدير العام وتتدخالن في مجاالت محددة وتعرض قراراتهما على الوالي‬
‫للمصادقة عليها‪.‬‬

‫‪ -‬جلنة التنسيق والتدبير الداخلي‪ :‬مكلفة مبراجعة السياسات واملشاريع والقضايا املرتبطة بالتدبير‬
‫الداخلي والتي تتطلب تنسيقا بني الوحدات‪ ،‬السيما فيما يتعلق باالستراتيجية والسياسات اخلاصة‬
‫مبختلف اجملاالت ومحفظة املشاريع واحلكامة وتدبير املعطيات وامليزانية واملوارد؛‬

‫‪ -‬جلنة اخملاطر واملطابقة‪ :‬مكلفة بتدارس وإقرار سياسات تدبير اخملاطر وخارطة هذه اخملاطر إضافة إلى‬
‫منظومة سالمة املعلومات واألمن اإللكتروني واستمرارية النشاط وحل األزمات واألخالقيات ‪.‬‬

‫‪ 2.1.1.2‬أجهزة املراقبة‬

‫يراقب مندوب احلكومة‪ ،‬نيابة عن الدولة وباسم الوزير املكلف باملالية‪ ،‬أنشطة البنك باستثناء تلك املتعلقة‬
‫بالسياسة النقدية‪ .‬ويسهر على مراعاة األحكام التشريعية املنظمة لهذه األنشطة‪ ،‬السيما مقتضيات القانون‬
‫الداخلي‪.‬‬

‫وتخضع حسابات البنك الفتحاص سنوي ينجز حتت مسؤولية مراقب احلسابات‪ .‬يقوم هذا األخير باملصادقة على‬
‫القوائم التركيبية للمؤسسة وتقييم جهاز املراقبة الداخلية اخلاص بها‪ ،‬ويقدم تقريره للمجلس‪ .‬واضطلع مبهمة‬
‫مراقبة احلسابات‪ ،‬برسم سنة ‪ ،2018‬مكتب ‪ Mazars‬الذي مت تعيينه في ‪ ،2015‬ملدة ‪ 6‬سنوات غير قابلة للتجديد‪،‬‬
‫طبقا للقوانني املعتمدة من طرف البنك في ما يخص انتقاء مراقبي احلسابات‪.‬‬

‫ويدلي البنك كل سنة للمجلس األعلى للحسابات بالوثائق احملاسبية للبنك ولهيئات االحتياط االجتماعي اخلاصة‬
‫مبستخدميه‪ ،‬وذلك وفقا للشكليات املنصوص عليها في التشريعات اجلاري بها العمل‪.‬‬

‫‪ 3.1.1.2‬جلنة االفتحاص‬

‫خالل سنة ‪ ،2018‬تدارست جلنة االفتحاص احلسابات السنوية للبنك احملصورة بتاريخ ‪ 31‬دجنبر ‪ 2017‬وأوصت‬
‫مجلس البنك باملصادقة عليها‪ .‬كما استعرضت خطة عمل مراقب احلسابات برسم السنة املالية ‪.2018‬‬

‫واطلعت اللجنة أيضا على اخلالصات الرئيسية للتقرير حول نظام املراقبة الداخلية للبنك برسم سنة ‪،2017‬‬
‫السيما تقييم مستوى نضج هذا النظام ومختلف مكوناته‪.‬‬

‫‪138‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫واستعرضت اللجنة كذلك نتائج منظومات التحكم في اخملاطر التشغيلية ومخاطر السمعة واملالية واالستراتيجية‬
‫لسنة ‪ ،2018‬وأبدت رأيها بشأن استراتيجية االفتحاص الداخلي برسم الفترة ‪ ،2023-2019‬إضافة إلى برنامجها‬
‫السنوي اخلاص بسنة ‪ ،2019‬قبل عرضه على مجلس البنك من أجل املصادقة عليه‪.‬‬

‫من جهة أخرى‪ ،‬وطبقا ملمارسات احلكامة اجليدة‪ ،‬أجنزت جلنة االفتحاص‪ ،‬سنة ‪ ،2018‬تقييما ذاتيا لطريقة عملها‪،‬‬
‫رض‪ .‬وقد مت حتديد احملاور الواجب حتسينها وبرمجة تنفيذها في اخملطط االستراتيجي ‪-2019‬‬
‫أفرز عن مستوى ُم ٍ‬
‫‪.2023‬‬

‫‪ 2.1.2‬االستراتيجية‬
‫وضع بنك املغرب منذ سنة ‪ 2004‬مخططات استراتيجية ثالثية ترتكز على نظرة مقسمة إلى أهداف استراتيجية‬
‫وأهداف فرعية تشغيلية‪ .‬ويرد من خالل هذا اجلدول موجز ألهم اإلجنازات احملققة في إطار اخملطط االستراتيجي األخير‬
‫‪.2018-2016‬‬
‫جدول ‪ : 1.2.1.2‬أبرز إجنازات اخملطط االستراتيجي ‪2018-2016‬‬

‫مجال السياسة النقدية‬

‫اإلطار االستراتيجي والتحليلي والتواصلي‬
‫ •مراجعة عملية اتخاذ القرار ات املتعلقة بالسياسة‬
‫النقدية؛‬
‫ •التصميم اجلاري إلطار مرجعي الستهداف‬
‫التضخم‬
‫ • تعزيز املنظومة التحليلية للسياسة النقدية‬
‫ • تنفيذ مجموعة من الدراسات واألبحاث تتمحور‬
‫على اخلصوص حول تأثير االنتقال إلى نظام‬
‫الصرف اجلديد على املتغيرات املاكرو اقتصادية‬
‫وحترير حساب رأس املال وكذا آليات انتقال‬
‫السياسة النقدية‪.‬‬
‫ • تكييف وثائق التواصل بشأن السياسة النقدية‪،‬‬
‫خاصة من خالل حتسني محتوى كل من التقرير‬
‫حول السياسة النقدية والبالغ الصحفي الذي‬
‫يصدر عند انتهاء اجتماع اجمللس‪.‬‬
‫إصالح نظام الصرف‬
‫ •إرساء إطار حلكامة اإلصالح مع املؤسسة من خالل إنشاء‬
‫جلنة مختصة تتولى التنسيق مع األطراف املعنية‪ ،‬على‬
‫املستوى اخلارجي‪ ،‬و"جلنة إصالح الصرف"‪ ،‬على املستوى‬
‫الداخلي‪ ،‬تتولى التتبع املنتظم خلارطة الطريق املتعلقة‬
‫بهذا اإلصالح‪.‬‬
‫ •اإلعالن‪ ،‬في يناير ‪ ،2018‬عن قرار تليني نظام الصرف املغربي‪،‬‬
‫مع توسيع نطاق تقلب الدرهم مبقدار ‪.%-/2,5+‬‬
‫ •إعداد إطار مرجعي متعلق بسير سوق الصرف‪ ،‬يحدد‬
‫باخلصوص النظام اجلديد للتسعير‪ ،‬وكيفيات حتديد األسعار‬
‫املرجعية‪ ،‬وكذا نظام املزايدة اخلاص بالعمالت‪.‬‬
‫ •تعديل األنظمة املعلوماتية واحملاسباتية اخلاصة ببنك‬
‫املغرب من أجل مواكبة إصالح نظام الصرف‪.‬‬
‫ •تنفيذ أنشطة التواصل املتعلقة بإصالح نظام الصرف‪.‬‬

‫‪139‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫مجال اإلشراف البنكي واالستقرار املالي‬

‫السياسة االحترازية الكلية‬ ‫التنظيم واإلشراف‬
‫ •الترخيص خلمس بنوك تشاركية‪ ،‬وثالث نوافذ تشاركية • تعزيز إطار احلكامة‪ ،‬خاصة عن طريق نشر النص‬
‫الذي ينظم تكوين جلنة تنسيق ومراقبة اخملاطر‬ ‫و‪ 11‬مؤسسة أداء‪ ،‬وتكييف اإلطار اخلاص بها فيما يتعلق‬
‫النظامية وطرق عملها‪ ،‬وكذا اعتماد قانونها‬ ‫بالتنظيم واحملاسبة واملراقبة؛‬
‫الداخلي‪.‬‬ ‫ •تعزيز اإلطار اخلاص بتنظيم مؤسسات االئتمان ومراقبتها‪،‬‬
‫ال سيما عن طريق إصالح قواعد تصنيف الديون املعلقة •إرساء أدوات احترازية كلية متعلقة باألموال الذاتية‬
‫ملواجهة التقلبات الدورية ومعايرة األداة املتعلقة‬ ‫األداء‪ ،‬وإصدار املنشور اجلديد حول واجب اليقظة في مجال‬
‫باألموال الذاتية الزائدة‪.‬‬ ‫محاربة غسل األموال ومتويل اإلرهاب ‪.‬‬
‫ •تعزيز منظومة تقنني ومراقبة املمارسات التجارية •إغناء منظومة تتبع وتقييم اخملاطر النظامية‪ ،‬خاصة‬
‫من خالل حتليل اخملاطر الصادرة عن الفروع البنكية‬ ‫ملؤسسات االئتمان‪.‬‬
‫املتواجدة في إفريقيا وتدراس عالقتها بالتأمينات‪،‬‬ ‫ •اعتماد املنشور املتعلق مبخطط التقومي الداخلي ومواصلة‬
‫وكذا من خالل إرساء إطار لتحليل العالقات بني‬ ‫أنشطة إرساء مهمة تسوية األزمات البنكية‪.‬‬
‫السياسة النقدية والسياسة املالية؛‬ ‫ •تعزيز املراقبة العابرة للحدود ال سيما من خالل توقيع‬
‫اتفاقيات جديدة للتعاون مع هيئات التنظيم التابعة • تعزيز أنشطة التواصل من خالل نشر بالغ‬
‫صحفي‪ ،‬في نهاية كل اجتماع للجنة تنسيق‬ ‫للبلدان املستضيفة وعقد لقاءات سنوية مع مجموعات‬
‫ومراقبة اخملاطر النظامية‪ ،‬لتفسير القرارات وكذا‬ ‫املشرفني‪.‬‬
‫نشر ورقة تربوية موجهة للعموم تهدف إلى‬
‫تبسيط مفاهيم االستقرار املالي‪.‬‬
‫الشمول املالي‬ ‫أنظمة ووسائل األداء‬
‫• تعزيز أنشطة البنك في مجال الشمول املالي‪ ،‬خاصة‬ ‫ •مواصلة األشغال املرتبطة بإعداد مشروع القانون املرتبط‬
‫من خالل‪:‬‬ ‫مبراقبة البنيات التحتية لألسواق املالية وبجهات إصدار‬
‫‪ -‬املساهمة في إحداث بنية للحكامة والتنسيق على‬
‫وسائل األداء‪.‬‬
‫الصعيد الوطني؛‬
‫ •تقييم متانة البنيات التحتية لألسواق املالية وتنفيذ‬
‫‪ -‬القيام بتشخيص للوضعية احلالية للعرض والطلب‬
‫على اخلدمات املالية؛‬
‫اختبارات حسن سير مخططات استمرارية أنشطتها‬
‫‪ -‬إجراء دراسة حول الشمول املالي للنساء وكذا‬
‫بتعاون مع النظام املغربي لألداءات اإلجمالية؛‬
‫استقصاء املؤشر العاملي للشمول املالي‬ ‫ •إعطاء االنطالقة‪ ،‬سنة ‪ ،2018‬بشراكة مع السلطة‬
‫«‪»FINDEX‬؛‬ ‫املكلفة بتقنني االتصاالت‪ ،‬لآللية الوطنية لألداء بواسطة‬
‫‪ -‬صياغة االستراتيجية الوطنية للشمول املالي‪،‬‬ ‫الهاتف النقال‪ ،‬التي تضمن قابلية التشغيل املتبادل‬
‫بتشاور مع األطراف املعنية‪.‬‬ ‫للخدمات األساسية‪.‬‬

‫‪140‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫شبكة البنك‪ ،‬والنشاط االئتماني والوثائق املؤمنة‬

‫حتويل دار السكة إلى مركز ربحي‬ ‫فروع جديدة وتوزيع التخصصات على الوكاالت‬
‫ •انطالقة األشغال اخلاصة بتوسيع شبكة البنك لتشمل •تعزيز التسيير املالي لدار السكة‪ ،‬خاصة من خالل‬
‫تكييف النظام احملاسباتي اخلاص بها ومراجعة‬ ‫مدن الداخلة والراشيدية وكلميم‪.‬‬
‫مرجعها التحليلي‪.‬‬
‫ • إعداد استراتيجية توزيع التخصصات على الوكاالت‪،‬‬
‫أخذا في االعتبار التقسيم اجلهوي اجلديد وتطور أنشطة •تكييف تنظيم مشتريات البنك أخذا في االعتبار‬
‫خاصيات دار السكة فيما يتعلق بعمليات الشراء‪.‬‬ ‫الشبكة واألنشطة االئتمانية وتواجد البنك‪.‬‬
‫ •تنفيذ خارطة السوق الدولية املتعلقة بإنتاج أوراق‬
‫البنك‪ ،‬والتي ستعتمد كأساس لتعزيز االستراتيجية‬
‫التجارية لدار السكة‪.‬‬
‫ •توسيع محفظة الوثائق املؤمنة لتشمل منتجات‬
‫جديدة‪ ،‬منها رخصة السياقة والبطاقة الرمادية‪.‬‬
‫احلكامة‬
‫األمن اإللكتروني‬ ‫حكامة املعطيات‬
‫ • إحداث جلنة حكامة املعطيات‪ ،‬مكلفة على اخلصوص •حتديد وتطبيق إطار مرجعي في مجال األمن‬
‫اإللكتروني‪ ،‬يقنن باخلصوص اختصاصات املتدخلني‪،‬‬ ‫بتقنني أدوار ومسؤوليات األطراف املشاركة‪ ،‬وبتحديد‬
‫وعملية اليقظة ومبادئ املراقبة على املستوى األول‬ ‫املعايير املشتركة لتحصيل ومعاجلة ونشر البيانات‪،‬‬
‫والثاني والثالث‪.‬‬ ‫وبضمان تدبير حق االطالع على البيانات ومنح السلط‪.‬‬
‫ •إعداد إطار معياري يحدد مجموعة من املبادئ والقواعد •إرساء "املركز التشغيلي لألمن" من أجل ضمان‬
‫اليقظة في مجال األمن اإللكتروني ومن حيث‬ ‫واملساطر في مجال مراقبة جودة البيانات‪ ،‬وتدبير دورة‬
‫مواطن ضعف نظام املعلومات؛‬ ‫حياتها‪ ،‬وكذا تبادلها وولوجيتها وسالمتها‪.‬‬
‫ •حتديد أنظمة املعلومات احلساسية للبنك‪ ،‬طبقا‬ ‫أنظمة األمن‬
‫ •إعداد سياسة السالمة‪/‬األمن اخلاص ببنك املغرب وحتديد‬
‫لتوصيات املديرية العامة ألمن نظم املعلومات؛‬
‫اخملطط املديري اخلاص به‪ ،‬والذي يشمل مجموعة من‬
‫ •إعداد حصيلة مطابقة أنظمة أمن معلومات‬
‫املشاريع املتعلقة بإرساء أنظمة جديدة للسالمة من احلريق‬
‫البنك ملقتضيات التوجيهات الوطنية ألمن نظم‬
‫و اإلطفاء األوتوماتيكي للحريق ونظام مدمج للمراقبة عن‬
‫املعلومات‪.‬‬
‫بعد ومراقبة الولوج ومحاربة االقتحام‪.‬‬
‫ •إرساء استراتيجية من أجل توعية وتكوين‬
‫ •تطبيق اآللية اخلاصة باملراقبة عن بعد ومراقبة الولوج‬
‫مستخدمي البنك بأمن املعلومات‪.‬‬
‫ومحاربة االقتحام بكل من مقر النخيل ووكالة مكناس‪،‬‬
‫ثم توسيع هذا اإلجراء ليشمل وكاالت أخرى للبنك‪.‬‬

‫‪141‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫التحول الرقمي‬
‫ •تنفيذ الورشات املبرمجة في إطار التحول الرقمي‬
‫للبنك‪ ،‬واملتعلقة أساسا مبا يلي‪:‬‬
‫تطوير التثاقف الرقمي‪ ،‬وإرساء مخططات عمل‬
‫لتطوير الكفاءات وتعيني‪ ،‬ثم تكوين‪ 30 ،‬سفيرا‬
‫رقميا؛‬
‫حتيني نظام املعلومات اخلاص بالبنك بغية دعم‬
‫التحول الرقمي والتشجيع على تعزيز العرض‬
‫التعاوني واحلركية؛‬
‫تقييم النضج الرقمي للعمليات وتطبيق املبادرات‬
‫احملددة‪ ،‬اعتمادا على مقاربة "مرنة" لتدبير املشاريع؛‬
‫تطوير التواصل حول التحول الرقمي على املستوى‬
‫الداخلي‪ ،‬من خالل تنظيم الندوة الدولية حول‬
‫التحول الرقمي سنة ‪ 2016‬وأول "هاكاثون" للبنك‬
‫سنة ‪.2017‬‬
‫املوارد‬
‫املمارسات املديرية وروح التعاون‬
‫ •اعتماد ميثاق للتعاون في العمل وإعداد مرجع خاص به‪.‬‬
‫ •إعداد مرجع للممارسات املديرية اجليدة يرتكز على تطوير‬
‫‪-‬‬
‫مهارات املتعاونني‪.‬‬
‫ •تنفيذ مقاربة تدبير اخللف على مستوى املناصب احلساسة‬
‫‪-‬‬
‫(في أفق سنة ‪)2021‬؛‬
‫ • تنفيذ وحدات تكوينية ذات بعد سلوكي قوي‬
‫‪-‬‬
‫ •تنظيم العديد من أنشطة "بناء الفرق" من أجل تعزيز‬
‫‪-‬‬
‫استيعاب السلوك التي تشجع على بناء الثقة والعالقات‬
‫الشمولية‪ ،‬وضمان االنسجام والفعالية اجلماعية‪.‬‬

‫ •تعميم آلية "التدبير اإللكتروني للوثائق" من أجل‬

‫حفظ الوثائق وضمان الولوج السريع للمعلومات‪.‬‬

‫استنادا إلى هذا التقدم احملرز وأخذا في االعتبار حتوالت األوضاع الوطنية والدولية‪ ،‬انكب البنك في سنة ‪2018‬‬
‫على إعداد مخططه االستراتيجي السادس ‪ ،2023-2019‬وهو أول مخطط خماسي للبنك‪ .‬ويرتكز هذا اخملطط‬
‫على رؤية متجددة‪ ،‬تشمل في مكوناتها عامل «االبتكار» وتضم توجهني رئيسيني مت تقسيمهما إلى ‪ 10‬أهداف‬
‫استراتيجية‪:‬‬
‫‪ -‬احلفاظ على االستقرار النقدي واملالي مبا يخدم التشغيل والنمو املستدام والشامل‬
‫‪ -‬مواصلة تطوير البنك دعما لإلبداع وثقافة االبتكار في العصر الرقمي‬

‫‪142‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫في هذا الصدد‪ ،‬سيواصل البنك تنفيذ عملية إصالح نظام الصرف التي أعطيت انطالقتها في سنة ‪ ،2018‬من‬
‫خالل تتبع مالئم لتطور سوق الصرف واالستمرار في مواكبة الفاعلني والنظام البنكي والتواصل أكثر مع األطراف‬
‫الفاعلة‪ .‬من جهة أخرى‪ ،‬سيواصل البنك تطوير السياسة النقدية كي تتوافق مع التحويل التدريجي لنظام الصرف‬
‫إلى نظام مرن ومع انفتاح البالد‪ .‬وفي هذا الصدد‪ ،‬سيعمل بنك املغرب على دعم آليات التحليل والتوقع واعتماد‬
‫استهداف التضخم في أنسب وقت‪.‬‬

‫إلى جانب ذلك‪ ،‬سيحرص البنك على بقاء النظام املالي مستقرا وصامدا‪ .‬ولتحقيق ذلك‪ ،‬سيتابع مجهوداته‬
‫الرامية إلى ضمان متاشي أطر التنظيم واإلشراف مع املعايير الدولية‪ ،‬مع احلد من تأثير هذا االنتقال حسب‬
‫الفاعلني واخلدمات‪ .‬كما سيواصل البنك مواكبة توسع النظام البنكي خارج احلدود من أجل استثمار فرص النمو‬
‫التي تقدمها‪ ،‬مع تأطير اخملاطر احمليطة بها‪.‬‬

‫من جهة أخرى‪ ،‬سيعمل البنك على ضمان متويل مالئم لالقتصاد وتسهيل استفادة الشرائح األضعف من القروض‬
‫وتعزيز حماية املستهلكني وتطوير املالية اخلضراء واملالية التشاركية‪ .‬كما سينكب البنك على تنفيذ االستراتيجية‬
‫الوطنية للشمول املالي من أجل حتقيق أهدافها‪ ،‬السيما فيما يتعلق بتقليص الفوارق لصالح الشباب والنساء‬
‫والساكنة القروية‪ .‬وباملثل‪ ،‬سيحرص على تطوير أنظمة ووسائل األداء مع تعزيز أمنها ومتانتها‪.‬‬

‫‪143‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫وفي سياق يتسم بالدعوة إلى إصالح النموذج التنموي باملغرب‪ ،‬قد يتزايد الطلب أكثر فأكثر على خبرة البنك‪.‬‬
‫ولبلوغ هذه الغاية‪ ،‬ال ينبغي االكتفاء بتعزيز الدراسات والبحوث اجليدة من أجل املساهمة في تنوير عملية اتخاذ‬
‫القرارات في اجملال االقتصادي واملالي‪ ،‬بل إن األمر يستدعي أيضا انفتاحا أكبر على الوسط األكادميي الوطني والدولي‬
‫وتوسيع نطاق روابط التعاون في هذا اجملال مع البنوك املركزية األخرى‪.‬‬

‫أما على مستوى دار السكة‪ ،‬سيعمل بنك املغرب على استغالل االستثمارات واجلهود الرامية إلى حتديثها‪ ،‬والتي‬
‫مت بذلها خالل السنوات األخيرة‪ ،‬من أجل توطيد مكانته في السوق الدولية إلنتاج األوراق النقدية والسوق الوطني‬
‫للوثائق املؤمنة‪.‬‬

‫وعلى الصعيد الداخلي‪ ،‬ولتحقيق هذه الطموحات‪ ،‬يتعني على البنك أن يكون قدوة في مجال احلكامة والتسيير‬
‫والنجاعة والفعالية‪ .‬وعليه‪ ،‬قام البنك بتكييف تنظيمه وآليات التسيير اخلاصة به وكذا دور جلان احلكامة داخله‪.‬‬
‫كما قام البنك بإعادة صياغة منوذجه في التسيير بشكل يسمح في االستمرار في استقطاب واستبقاء مستخدمني‬
‫متفوقني ومتخصصني في مجاالتهم‪ .‬وبوضعه خلارطة طريق رقمية‪ ،‬سيتمكن البنك تدريجيا من تكييف مهنه‬
‫مع التغيرات التي تفرضها الثورة الرقمية واالستفادة من الفرص التي تتيحها من أجل إعادة تصميم العمليات‬
‫التشغيلية ولعب دور القيادي في املنظومة االقتصادية الوطنية من أجل تعزيز التعامل الرقمي في اخلدمات املالية‪.‬‬

‫وأخيرا‪ ،‬سيعمل بنك املغرب على حتري املزيد من الشفافية واالنفتاح على محيطه‪ .‬حيث سيتواصل بشكل أكبر‬
‫حول مهامه وقراراته كما سيعمل جاهدا من أجل الوصول إلى مختلف الفئات املستهدفة عبر وسائل ووسائط‬
‫إعالم ومحتويات أكثر تنوعا وفي متناول اجلميع‪.‬‬

‫‪144‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫إطار ‪ :1.1.2‬عملية إعداد اخملطط االستراتيجي ‪2023-2019‬‬

‫استندت أشغال إعداد اخملطط االستراتيجي ‪ 2023 -2019‬التي أطلقت في فبراير ‪ ،2018‬على مقاربة جماعية شملت ‪200‬‬
‫مستخدما من البنك عبر عدة ورشات عمل تهدف إلى تدارس اإلجنازات السابقة واستكشاف التغيرات املستقبلية‪ .‬وقد تخللت‬
‫هذه احملادثات أيضا دراستان استقصائيتان لدى األطر من أجل جمع التطلعات واقتراحات التحسني وإغناء التحاليل واالختيارات‬
‫االستراتيجية للبنك‪.‬‬
‫وتتمثل أهم مراحل إعداد اخملطط اجلديد والتخطيط الكلي اخلاص بها على النحو التالي‪:‬‬

‫‪ 3.1.2‬املراقبة الداخلية‪ ،‬واالفتحاص‪ ،‬وتدبير اخملاطر واألخالقيات‬

‫‪ 1.3.1.2‬نظام املراقبة الداخلية‬

‫كل سنة‪ ،‬يتم إعداد حصيلة لكافة مكونات‪ 1‬منظومة املراقبة الداخلية للبنك بناء على اإلطار املرجعي الدولي‬
‫للجنة األنظمة الراعية للجنة تريدواي ‪ .COSO‬وتستند هذه احلصيلة‪ ،‬التي تعرض على مجلس البنك‪ ،‬إلى نتائج‬
‫التقييم الذاتي الذي تقوم به وحدات منظومة املراقبة اخلاصة بها‪ ،‬وإلى اخلريطة الشاملة للمخاطر التشغيلية وكذا‬
‫إلى خالصات مهام االفتحاص الداخلي واخلارجي‪.‬‬

‫وارتكز تشخيص منظومة املراقبة الداخلية للبنك لسنة ‪ 2017‬على مقاربة تقييم جديدة تهدف إلى اإلبقاء على‬
‫مستوى نضج مرتفع مع تكييفه مع تطور أنشطة البنك ومحيطه االقتصادي والتنظيمي إضافة إلى اخملاطر املترتبة‬
‫عن هذه التطورات متاشيا مع توجيهات اإلطار املرجعي الدولي للجنة األنظمة الراعية للجنة تريدواي‪.‬‬

‫ ‪ 1‬محيط املراقبة‪ ،‬وتقييم اخملاطر‪ ،‬وأنشطة املراقبة‪ ،‬والتواصل والتسيير‪.‬‬

‫‪145‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪ 2.3.1.2‬االفتحاص الداخلي‬

‫يعد االفتحاص الداخلي لبنك املغرب نشاطا مستقال يهدف إلى منح األطراف الرئيسيني (مجلس البنك‪ ،‬وجلنة‬
‫االفتحاص ووالية البنك) ضمانا بشأن التحكم في اخملاطر التي يتعرض لها البنك‪ .‬ويهدف إلى مساعدة البنك في‬
‫حتقيق أهدافه‪ ،‬من خالل اعتماد مقاربة نظامية ومنهجية في تقييم عملياته املتعلقة بالتحكم في اخملاطر‪ ،‬واملراقبة‬
‫الداخلية وحكامة املقاولة‪.‬‬

‫في هذا الصدد‪ ،‬يقوم بالتخطيط للمهام وتنفيذها وفقا ملقاربة مبنية على اخملاطر تشمل مجموع وحدات‬
‫البنك وعملياته وأنشطته‪ .‬ويأخذ التخطيط السنوي للمهام بعني االعتبار‪ ،‬إضافة إلى حتليل اخملاطر‪ ،‬الرهانات‬
‫االستراتيجية‪ ،‬وتكاملية األشغال مع تلك التي يقوم بها مراقب احلسابات‪ ،‬ومعيار الطابع الدوري ملهام االفتحاص‬
‫وكذا انتظارات األطراف املشاركة‪ .‬وتهدف مهام االفتحاص باخلصوص إلى تقييم مطابقة أنشطة البنك للقوانني‬
‫والقواعد واملساطر اجلاري بها العمل‪ ،‬وكذا فعاليتها وكفاءتها بالنظر لألهداف املسطرة لها وكذا موثوقية وسالمة‬
‫املعلومات املتعلقة بها‪.‬‬

‫أهم العمليات التي غطتها مهام االفتحاص في ‪2018‬‬

‫"العمليات املتعلقة "بالدعم‬ ‫"العمليات املتعلقة "باملهن‬

‫‪ -‬املوارد البشرية‬
‫‪ -‬احملاسبة واملعلومات املالية‬
‫‪ -‬أنظمة املعلومات‬
‫‪ -‬السالمة اجلسدية‬
‫‪ -‬املشتريات والصفقات العمومية‬
‫‪ -‬املراقبة االحترازية الكلية‬
‫‪ -‬اإلشراف البنكي‬
‫‪ -‬أنشطة البحث‬
‫‪ -‬مراقبة البنيات التحتية لألسواق املالية‬
‫‪ -‬األنشطة االئتمانية‬
‫‪ -‬أنشطة الوكاالت‬

‫يخضع االفتحاص الداخلي منذ سنة ‪ 2009‬إلى برنامج تأمني وحتسني اجلودة مبني على تقييمات داخلية وخارجية‬
‫تتماشى مع اخملططات االستراتيجية للبنك‪ .‬ويقوم بإجناز التقييمات اخلارجية مكاتب متخصصة‪ ،‬يتم انتقاؤها في‬
‫إطار طلبات عروض دولية أو من طرف بنوك مركزية نظيرة‪ .‬وفي سنة ‪ ،2018‬تولت إجراء التقييمات اخلارجية بنوك‬
‫مركزية نظيرة معروفة بتقدمها في هذا اجملال‪ .‬وأكدت هذه األخيرة مطابقة هذا النشاط للمعايير الدولية التي‬
‫ينص عليها معهد املدققني الداخليني (‪ .)IIA‬وفي إطار دينامية التحسني املستمر‪ ،‬مت افتحاص عملية "االفتحاص"‬
‫على الصعيدين الداخلي واخلارجي طبقا ملتطلبات معيار اجلودة ‪.ISO 9001‬‬

‫‪146‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫‪ 3.3.1.2‬تدبير اخملاطر‬

‫حكامة تدبير اخملاطر‬

‫اعتمد البنك سياسة شاملة لتدبير اخملاطر‪ ،‬وذلك في إطار تطبيق ميثاق احلكامة‪ ،‬ترسخ املبادئ األساسية املنظمة‬
‫لتدبير اخملاطر داخل البنك‪ ،‬سواء كانت استراتيجية أو تشغيلية أو مالية‪ .‬كما حتدد باخلصوص األهداف ونطاق تدبير‬
‫اخملاطر وكذا أدوار ومسؤوليات مختلف الفاعلني وهيئات احلكامة املعنيني‪.‬‬

‫وفي إطار نظام التدبير املدمج لبنك املغرب‪ ،‬خضعت منظومة تدبير اخملاطر في سنة ‪ 2018‬إلى افتحاص جودة من‬
‫قبل مكتب خارجي‪.‬‬

‫اخملاطر االستراتيجية‬

‫يقصد باخملاطر االستراتيجية اخملاطر التي قد حتول دون بلوغ األهداف االستراتيجية احملددة في إطار اخملططات الثالثية‬
‫للبنك‪ ،‬نتيجة لعوامل خارجية‪ ،‬أو مخاطر تنفيذية مهمة أو تقسيم غير مالئم لهذه األهداف‪.‬‬

‫وفي إطار التسيير االستراتيجي‪ ،‬متت خالل سنة ‪ 2018‬مراجعة اخملاطر االستراتيجية املرتبطة باخملطط الثالثي‬
‫‪ 2018-2016‬على ضوء املؤشرات الرئيسية التي أعدت من أجل قياس مدى تطور مستوى التحكم في هذه اخملاطر‬
‫ومخططات العمل التي متكن من تخفيفها‪.‬‬

‫اخملاطر التشغيلية‬

‫تتم إدارة اخملاطر التشغيلية حسب مقاربة منهجية منظمة متت مراجعتها بشكل معمق في سنة ‪ .2018‬وقد‬
‫همت هذه العملية تعزيز شمولية أمناط اخملاطر طبقا لألسباب الرئيسية األربعة للمخاطر التشغيلية (اإلنسان‬
‫ّ‬
‫واحلكامة والتنظيم واألنظمة والعوامل اخلارجية)‪.‬‬

‫وعليه‪ ،‬فقد مت حتديث خارطة اخملاطر بإدخال التحسينات الرئيسية التي أضيفت على املقاربة السالفة الذكر مع‬
‫استثمار املعلومات املتقاة من العمليات السابقة‪.‬‬

‫اخملاطر املالية‬

‫تشمل اخملاطر املالية الفئات التالية‪:‬‬

‫‪ -‬مخاطر االئتمان‪ ،‬والسوق والسيولة املرتبطة بالعمليات املنجزة في إطار تدبير احتياطيات الصرف؛‬
‫‪ -‬خطر االئتمان املرتبط بعمليات تنفيذ السياسة النقدية؛‬

‫‪147‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪ -‬خطر السوق املرتبط بتغير سعر الصرف بالنسبة للنشاط االئتماني املوجه للتصدير وعمليات الشراء‬
‫والبيع بالعمالت التي ينجزها البنك؛‬
‫‪ -‬اخملاطر املرتبطة بتدبير الصناديق االجتماعية وبتوظيف األموال الذاتية للبنك‪.‬‬

‫وفي ما يتعلق باخلصوص باخملاطر املالية املرتبطة بتدبير احتياطيات الصرف‪ ،‬عمل البنك على إعداد إطار حكامة‬
‫مناسب‪ ،‬حتى يضمن مطابقة توظيفاته ألهم أهدافه في هذا اجملال‪ ،‬أال وهي السالمة والسيولة والعائد‪ .‬ولهذا‬
‫الغرض‪ ،‬تقوم اللجنة املالية والنقدية بإصدار توجيهات خاصة باالستثمار والتخصيص االستراتيجي لألصول‪ ،‬قبل‬
‫تقدميها جمللس البنك من أجل املصادقة عليها‪ .‬وتسهر جلنة مكلفة باخملاطر‪ ،‬داخل مديرية العمليات النقدية والصرف‪،‬‬
‫على ضمان احترام هذه التعليمات كما حتلل تطور اخملاطر واألداء قبل عرضها على جلنة اخملاطر التشغيلية‬
‫واملالية واللجنة النقدية واملالية‪.‬‬

‫مخاطر السمعة‬

‫تبنى البنك مقاربة خاصة تخول حتليل اخملاطر التي تتعرض سمعته بكل أكثر دقة‪ .‬وترتكز هذه املقاربة أساسا‬
‫على حتليل أثر "الصورة" الناجم عن ما يسمى باخملاطر األولية (االستراتيجية والتشغيلية واملالية) واملراقبة املشددة‬
‫لوسائل اإلعالم التي تتحدث عن البنك على مستوى الصحافة املكتوبة واإللكترونية واملرئية‪.‬‬

‫‪ 4.3.1.2‬استمرارية النشاط وسالمة املعلومات‬

‫اتسمت سنة ‪ 2018‬بتحيني مخططات استمرارية النشاط املتعلقة بالعمليات‪ ،‬والتي حتدد احلاجيات واملوارد الالزمة‬
‫لضمان استمرارية أنشطة مهن البنك‪ .‬حيث مت تنظيم مجموعة من األنشطة اجلماعية واملتزامنة لألنشطة األكثر‬
‫أهمية‪.‬‬

‫من جهة أخرى‪ ،‬أمت البنك مشروع إرساء إطار منظم ومتضافر للتنسيق بني مخططات استمرارية النشاط على‬
‫مستوى القطاع املالي املغربي بإشراك مجموعة من الفاعلني‪ .‬ويسمح هذا اإلطار‪ ،‬الذي ال يحل محل مخططات‬
‫األعضاء أو أشغال احلفاظ على الوضعية التشغيلية‪ ،‬بالتصدي لسيناريوهات احلوادث الكبرى باجملاالت احلساسة‪،‬‬
‫التي قد ميتد أي خلل تشغيلي بأحد الفاعلني بها إلى باقي األعضاء وتؤثر على استمرارية النشاط‪.‬‬

‫وفيما يتعلق بسالمة املعلومات‪ ،‬عمل البنك على احلفاظ على مطابقة عمليات "نظام املعلومات" و"العمليات‬
‫البنكية" للمعيار‪ ، ISO 27001‬كما عمل على مالءمة العمليات التي لم حتصل على شهادة اجلودة مع متطلبات‬
‫هذا املعيار‪.‬‬

‫‪148‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫في جانب آخر‪ ،‬مت إجراء عمليات مراقبة من الدرجة الثانية فيما يخص مطابقة البنك ملنظومة "برنامج سالمة الزبناء"‬
‫الذي نصت عليه شركة سويفت واملديرية العامة لسالمة أنظمة املعلومات في مجال سالمة أنظمة املعلومات‪.‬‬

‫‪ 5.3.1.2‬األخالقيات‬

‫باعتباره بنكا مركزيا‪ ،‬أدرج بنك املغرب البعد األخالقي ضمن قيمه ورؤيته االستراتيجية‪ ،‬وذلك طبقا ألفضل املمارسات‬
‫في هذا اجملال‪.‬‬

‫وابتداء من ‪ ،2005‬أحدث البنك منظومة أخالقية مبنية على مقاربة تشاركية‪ .‬وتتكون من ميثاق األخالقيات املطبق‬
‫على والية البنك وعلى مجموع مستخدمي البنك‪ ،‬وميثاق خاص بأعضاء اجمللس‪ ،‬ونصوص خاصة ببعض الوظائف‬
‫احلساسة (السيما األشخاص املتدخلني في عملية "الشراء"‪ ،‬واملفتحصني الداخليني‪ ،‬ومتعهدي اخلدمات‪ ،‬واملمونني)‪.‬‬
‫إضافة إلى ذلك‪ ،‬متكن منظومة للتحذير األخالقي املستخدمني من اإلبالغ‪ ،‬وفق إطار مضبوط ومؤمن‪ ،‬بأية تصرفات‬
‫غير مطابقة لقواعد حسن السلوك املعتمدة من طرف البنك‪.‬‬

‫في سنة ‪ ،2018‬عزز البنك منظومته األخالقية عبر إطالق مشروع إنشاء نظام تدبير مكافحة الفساد متاشيا‬
‫مع املعيار ‪ .ISO 37001‬ويهدف هذا املشروع أساسا إلى احلفاظ على سمعة البنك وتعزيزها وتشجيع‬
‫شركائه والفاعلني اخلاضعني إلشرافه ومورديه على تبني برامج وقائية ملكافحة الفساد‪ ،‬مساهما بذلك في‬
‫االستراتيجية الوطنية ملكافحة الفساد‪.‬‬

‫‪ 2.2‬مهام البنك‬

‫‪ 1.2.2‬السياسة النقدية‬
‫خالل سنة ‪ ،2018‬أبقى بنك املغرب على التوجه التيسيري لسياسته النقدية‪ .‬أخذا بعني االعتبار توقعاته على املدى‬
‫املتوسط التي تكشف باخلصوص بلوغ التضخم مستويات معتدلة واستمرار حتسن األنشطة غير الفالحية‪ ،‬اعتبر‬
‫مجلس البنك‪ ،‬على إثر اجتماعاته األربعة‪ ،‬أن سعر الفائدة الرئيسي احملدد في ‪ % 2,25‬ال يزال مالئما وقرر إبقاءه‬
‫دون تغيير‪.‬‬

‫وأمام تنامي احلاجة إلى السيولة البنكية‪ ،‬خاصة فيما يتعلق باالرتفاع املهم الذي عرفه التداول النقدي‪ ،‬رفع البنك‬
‫من احلجم اإلجمالي للمبالغ املالية التي يضخها‪ ،‬لتصل إلى ‪ 62,6‬مليار درهم كمتوسط أسبوعي مقابل ‪42,8‬‬
‫مليار سنة ‪ .2017‬أما فيما يخص سعر الفائدة ما بني البنوك‪ ،‬الذي ميثل الهدف التشغيلي للسياسة النقدية‪ ،‬فقد‬
‫ظل بالتالي قريبا من سعر الفائدة الرئيسي‪.‬‬

‫‪149‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫ومتيزت السنة بإطالق عملية كبرى إلصالح نظام الصرف في شهر يناير‪ ،‬يهدف باألساس إلى تعزيز قدرة االقتصاد‬
‫املغربي على الصمود في مواجهة الصدمات اخلارجية ودعم قدرته التنافسية‪ .‬ومتثلت املرحلة األولى من هذا التحول‬
‫التدريجي في توسيع نطاق تقلب الدرهم من ‪ %±0,3‬إلى ‪ ،%±2,5‬مع اإلبقاء على مستوى السلة املرجعية‬
‫املعمول بها كقاعدة حلساب السعر املركزي للدرهم‪ .‬وقام البنك ً‬
‫أيضا بتعزيز وتكييف إطاره التشغيلي‪ ،‬من خالل‬
‫وضع نظام مزايدة لشراء‪ /‬بيع العمالت مقابل الدرهم‪ ،‬كوسيلة رئيسية للتدخل‪.‬‬

‫وقد مت تنفيذ هذا اإلصالح على مدار السنة في ظروف جيدة‪ ،‬اتسمت باستيعابه من طرف النظام البنكي واملقاوالت‬
‫وبالتكيف التدريجي للفاعلني وتعميق السوق‪ .‬باإلضافة إلى ذلك‪ ،‬تطور سعر صرف الدرهم داخل النطاق دون تدخل‬
‫البنك املركزي‪ ،‬مما يعكس متاشيه مع أساسيات االقتصاد‪.‬‬

‫‪ 1.1.2.2‬قرارات السياسة النقدية‬

‫أشارت التوقعات التي مت إعدادها خالل االجتماع األول جمللس البنك إلى تسارع التضخم إلى ‪ %1,8‬سنة ‪ 2018‬قبل‬
‫أن يتراجع إلى ‪ %1,5‬سنة ‪ .2019‬وقد كان من املتوقع أيضا أن يبلغ مكونه الرئيسي ما يناهز ‪ %1,4‬ثم ‪ %1,9‬على‬
‫التوالي‪ ،‬نتيجة لتعزيز الطلب احمللي وانخفاض سعر الصرف الفعلي احلقيقي‪.‬‬

‫على مستوى النمو‪ ،‬أشارت التوقعات إلى تباطؤه إلى ‪ %3,3‬سنة ‪ 2018‬قبل أن يتحسن ليبلغ ‪ %3,5‬سنة ‪،2019‬‬
‫مع استمرار تسارع مكونه غير الفالحي‪ ،‬ومدفو ًعا باألساس بدينامية االستهالك النهائي لألسر وتعافي االستثمار‪.‬‬
‫من جهة أخرى‪،‬كان من املرتقب أن يرتفع االئتمان البنكي في القطاع غير املالي بنسبة ‪ %4,5‬خالل سنتي ‪2018‬‬
‫و‪.2019‬‬

‫على صعيد التوازنات املاكرو‪-‬اقتصادية‪ ،‬أشارت التوقعات إلى وجود عجز في امليزانية بنسبة ‪ %3,2‬من الناجت‬
‫الداخلي اإلجمالي‪ ،‬في حالة افتراض مواصلة اجلهود للسيطرة على النفقات وتعبئة املوارد‪ .‬كما توقعت الدراسات‬
‫تفاقم عجز احلساب اجلاري بشكل طفيف سنة ‪ 2018‬ليبلغ ‪ %4,1‬من الناجت الداخلي اإلجمالي‪ ،‬نتيجة باألساس‬
‫إلى االرتفاع احلاد في مشتريات سلع التجهيز وارتفاع الفاتورة الطاقية‪ .‬في سنة ‪ ،2019‬وبفضل دينامية الصادرات‬
‫وانخفاض أسعار املنتجات النفطية‪ ،‬كان من املتوقع أن يصل عجز احلساب اجلاري إلى ‪ %4‬من الناجت الداخلي اإلجمالي‪.‬‬
‫أيضا التطور املرتقب لباقي مكونات ميزان األداءات‪ ،‬كان من املنتظر أن تتحسن االحتياطيات‬
‫وأخذا في االعتبار ً‬
‫الدولية الصافية لتغطي ‪ 5‬أشهر و‪ 26‬يو ًما من واردات السلع واخلدمات بنهاية سنة ‪ 2018‬و ‪ 5‬أشهر و ‪ 17‬يو ًما‬
‫بنهاية سنة ‪.2019‬‬

‫‪150‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫وبناء على كل هذه العناصر‪ ،‬اعتبر اجمللس أن مستوى سعر الفائدة الرئيسي احملدد في ‪ %2,25‬اليزال يوفر ظروفا‬
‫نقدية مالئمة‪ ،‬وقرر بالتالي اإلبقاء عليه دون تغيير‪.‬‬
‫جدول ‪ :1.2.2‬توقعات التضخم في ‪)%( 2018‬‬
‫اجتماعات اجمللس‬
‫‪ 18‬دجنبر‬ ‫‪ 25‬شتنبر‬ ‫‪ 19‬يونيو‬ ‫‪ 20‬مارس‬
‫‪1,1‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫متوسط التضخم في أفق ‪ 8‬فصول‬
‫‪2,0‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫متوسط التضخم في سنة ‪20018‬‬
‫‪1,0‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫متوسط التضخم في سنة ‪2019‬‬
‫‪1,2‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫متوسط التضخم في سنة ‪2020‬‬

‫على إثر االجتماع الثاني جمللس البنك‪ ،‬متيز إعداد توقعات التضخم مبراجعة املندوبية السامية للتخطيط لبنية‬
‫السلة املرجعية ملؤشر أسعار االستهالك في مارس‪ ،‬إذ أسفرت عن ارتفاع بنسبة ‪ 0,3‬نقطة مئوية سنة ‪.2018‬‬
‫أيضا ارتفاع أسعار السلع الغذائية املتقلبة األثمنة وأسعار الوقود وزيوت التشحيم‪ ،‬بلغت توقعات‬
‫وأخذا في االعتبار ً‬
‫التضخم ‪ .%2,4‬كما كان من املتوقع أن يتراجع عنصره األساسي إلى ‪ %1,1‬في سنة ‪ ،2018‬بانخفاض مساهمة‬
‫بعض السلع الغذائية املدرجة فيه‪ ،‬ويرتفع بعد ذلك إلى ‪ ،%1,6‬ارتباطا باألساس بانخفاض سعر الصرف الفعلي‬
‫احلقيقي‪.‬‬

‫تدعم توقعات الطلب اخلارجي والظروف املناخية التي أصبحت مواتية‪ ،‬مراجعة توقعات النمو نحو االرتفاع لسنة‬
‫‪ ،2018‬ونحو االنخفاض في سنة ‪ ،2019‬حسب فترة األساس‪.٫‬‬

‫وفي الوقت نفسه‪ ،‬من املقرر أن يستمر ضبط امليزانية على املدى املتوسط‪ ،‬وإن بوتيرة أبطأ‪ ،‬بعجز قدره ‪ %3,4‬من‬
‫الناجت الداخلي اإلجمالي سنة ‪ 2018‬و‪ %3,3‬سنة ‪ ،2019‬أن يبلغ رصيد العجز في احلساب اجلاري ‪ %4,1‬من الناجت‬
‫الداخلي اإلجمالي قبل أن يتراجع إلى ‪ %3,6‬سنة ‪.2019‬‬

‫‪151‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫جدول ‪ :2.2.2‬قرارات السياسة النقدية املتخذة منذ ‪2010‬‬

‫قرارات أخرى‬ ‫نسبة االحتياطي اإللزامي‬ ‫سعر الفائدة الرئيسي‬ ‫تاريخ‬

‫خفض من‪ %8‬إلى ‪%6‬‬ ‫‪ 01‬أبريل ‪2010‬‬

‫‪ -‬إدراج شهادات اإليداع ضمن الضمانات‬
‫املقبولة في عمليات السياسة النقدية‪.‬‬
‫‪ -‬مالءمة فترات طلب العروض مع فترات‬ ‫‪ 13‬أبريل ‪2011‬‬
‫االحتياطي اإللزامي‪.‬‬
‫‪ -‬إخراج احلسابات على الدفتر من قاعدة‬
‫حساب االحتياطي اإللزامي‪.‬‬
‫إدخال عمليات االستحفاظ ألجل أطول‪.‬‬ ‫‪ 20‬شتنبر ‪2011‬‬

‫إدراج السندات املمثلة للديون اخلاصة على‬

‫املقاوالت الصغيرة جدا والصغيرة واملتوسطة‬
‫خفض من ‪ %3,25‬إلى ‪%3,0‬‬ ‫‪ 27‬مارس ‪2012‬‬
‫ضمن الضمانات املقبولة في عمليات‬
‫السياسة النقدية‪.‬‬
‫خفض من ‪ %6‬إلى‪%4‬‬ ‫‪ 26‬شتنبر ‪2012‬‬

‫‪ -‬تنفيذ أول عملية إقراض مضمون بسندات‬

‫خاصة موجهة للمقاوالت الصغيرة جدا‬ ‫‪ 13‬دجنبر ‪2012‬‬
‫والصغيرة واملتوسطة‪.‬‬
‫‪ -‬تخفيف معايير قبول شهادات اإليداع‪.‬‬
‫إحداث برنامج جديد لزيادة تشجيع التمويل‬
‫البنكي للمقاوالت الصغيرة جدا والصغيرة‬ ‫‪ 11‬دجنبر ‪2013‬‬
‫واملتوسطة‬
‫إلغاء الفائدة على االحتياطي اإللزامي‬ ‫‪ 19‬دجنبر ‪2013‬‬
‫خفض من ‪ %4‬إلى ‪%2‬‬ ‫‪ 25‬مارس ‪2014‬‬
‫خفض من ‪ %3‬إلى ‪%2,75‬‬ ‫‪ 23‬شتنبر ‪2014‬‬

‫خفض من ‪ %2,75‬إلى ‪%2,50‬‬ ‫‪ 16‬دجنبر ‪2014‬‬

‫اعتماد قاعدة جديدة لتوزيع التسبيقات ملدة ‪7‬‬

‫أيام تأخذ في االعتبار مجهود كل بنك من حيث‬
‫منح القروض إلى االقتصاد احلقيقي ومستوى‬ ‫‪ 01‬يوليوز ‪2015‬‬
‫تنزيل قرارات خفض سعر الفائدة التي يتخذها‬
‫بنك املغرب‬
‫خفض من ‪ %2,50‬إلى ‪%2,25‬‬ ‫‪ 22‬مارس ‪2016‬‬

‫إقرار فوائد على االحتياطي اإللزامي بالنسبة‬ ‫رفع من ‪ %2‬إلى حد أقصى‬

‫‪ 21‬يوننيو ‪2016‬‬
‫للبنوك التي تبذل مجهودا أكبر في منح القروض‬ ‫قدره ‪%5‬‬

‫في شتنبر‪ ،‬أخذا في االعتبار الفرضيات اجلديدة بشأن أسعار النفط وتوقعات تطور أثمنة السلع الغذائية املتقلبة‬
‫األسعار‪ ،‬مت تعديل توقعات التضخم نحو االنخفاض إلى ‪ %1,4‬في املتوسط بنهاية األفق املتوقع‪ .‬ومن املرتقب أن‬
‫يتأرجح توجهها األساسي بني ‪ %1‬سنة ‪ 2018‬و ‪ %1,2‬سنة ‪.2019‬‬

‫‪152‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫وفيما يتعلق باملتغيرات األخرى‪ ،‬ظلت التوقعات شبه مستقرة على العموم‪ ،‬باستثناء عجز امليزانية الذي متت‬
‫مراجعته نحو االرتفاع ليصل إلى ‪ %3،7‬من الناجت احمللي اإلجمالي لسنة ‪ ،2018‬على إثر التعديالت التي عرفتها‬
‫املداخيل املتأتية من الضريبة‪ ،‬ومن هبات مجلس التعاون اخلليجي وتكاليف املقاصة‪.‬‬

‫باإلضافة إلى ذلك‪ ،‬متت مراجعة مسار صافي االحتياطيات الدولية بشكل كبير نحو االنخفاض‪ ،‬نظرًا الستمرار ارتفاع‬
‫موجودات الصرف لدى البنوك نسبياً‪ ،‬مما قد يشير إلى عدم حاجتها إلى اللجوء إلى البنك املركزي إلى غاية األفق‬
‫املتوقع‪ ،‬وتلقي هبات وقروضا أقل‪.‬‬

‫أما في االجتماع السنوي األخير‪ ،‬فقد مت خفض التوقعات اخلاصة بالتضخم والنمو بشكل طفيف مقارنة بسنتي‬
‫‪ 2018‬و‪ ،2019‬في حني تشير التوقعات املتعلقة بسنة ‪ ،2020‬والتي مت إجراؤها ألول مرة في هذا اإلطار‪ ،‬أنه من‬
‫املرتقب أن يستقر التضخم وأن تشهد وتيرة النشاط حتسنا ملحوظا‪ .‬وأدت هذه التطورات‪ ،‬إلى جانب التوقعات‬
‫األقل تفاؤال ً بشأن نشاط القطاع البنكي‪ ،‬إلى إعادة النظر في وتيرة منو القروض البنكية في القطاع غير املالي‪ ،‬والتي‬
‫بلغت ‪ %3,5‬في ‪ 2018‬و‪ %3,3‬في ‪ 2019‬ومن املتوقع أن تعود ل ‪ %4,3‬سنة ‪.2020‬‬

‫وفيما يخص احلسابات اخلارجية‪ ،‬تشير البيانات املتاحة في نهاية السنة إلى عجز أكبر في احلساب اجلاري لسنة‬
‫‪ ،2018‬مع تقلص نسبي سنة ‪ .2019‬وبالنسبة لصافي االحتياطيات الدولية‪ ،‬وعلى الرغم من انخفاضها‪ ،‬من‬
‫املرتقب أن تستمر في تغطية ما يفوق ‪ 5‬أشهر من واردات السلع واخلدمات‪.‬‬

‫في ظل هذه الظروف‪ ،‬اعتبر اجمللس أن مستوى سعر الفائدة الرئيسي اليزال يوفر ظروفا نقدية مالئمة‪ ،‬وقرر بالتالي‬
‫اإلبقاء عليه دون تغيير‪.‬‬

‫إطار ‪ :2.2.2‬تقييم توقعات التضخم والنمو‬

‫من أجل تنفيذ سياسته النقدية‪ ،‬قام بنك املغرب بإعداد توقعاته املتعلقة باجملمعات املاكرو اقتصادية الرئيسية في أفق ثمانية‬
‫فصول‪ .‬وفي إطار حرصه املستمر على حتسني جودة توقعاته‪ ،‬يجري البنك تقييما ً شامالً ومفصالً لتوقعاته سنويا ً‪ .‬ومتاشيا مع‬
‫سياسة الشفافية التي يعتمدها البنك‪ ،‬يبني هذا اإلطار أبرز النتائج اخلاصة بسنة ‪ 2018‬حول التضخم والنمو‪.‬‬
‫فقد بلغت نسبة التضخم ‪ %1,9‬في حني تراوحت توقعاته ما بني ‪ %1,8‬في مارس ‪ ،2018‬و‪ %2,4‬في يونيو‪ .‬وتُعزى هذه‬
‫الفوارق بشكل أساسي إلى صدمات العرض على أثمنة السلع الغذائية املتقلبة األسعار‪ ،‬والتي انقلب منحاها التصاعدي‬
‫في النصف الثاني من السنة لتنخفض بوتيرة أسرع من املتوقع‪ .‬وفيما يتعلق مبكونه الرئيسي‪ ،‬فقد مت قياس تطوره بشكل جيد‪،‬‬
‫باستثناء التوقعات اخلاصة بشهر مارس ‪ ،2018‬حيث مت تسجيل فارق قدره ‪ 0,3‬نقطة مئوية‪.‬‬

‫‪153‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫النسبة احملققة‬ ‫أسرع من‬

‫املئوية)‬ ‫(املساهماتوتيرة‬
‫بالنقط‬ ‫‪ ،3,2%2018‬وهي‬
‫لسنةحوالي‬
‫التضخملتناهز‬
‫تسارع منوها‬ ‫حسب إلى‬
‫مكون‬ ‫التوقعات‬ ‫فارقتشير‬
‫التوقع‬ ‫الزراعية‪،‬‬ ‫املضافة غير‬
‫إ‪: 1.2.2.2‬‬ ‫للقيمة بياني‬
‫وبالنسبة رسم‬
‫ والتي بلغت ‪ .2,9%‬وقد خضع التوقع اخلاص بالقيمة املضافة الفالحية ملراجعات كبرى نحو االرتفاع في شهر يونيو‪ ،‬وذلك بعد‬
‫إعالن وزارة الفالحة عن محصول حبوب يفوق بكثير تقديرات بنك املغرب‪ .‬وقد مت خفض هذه التوقعات بعد ذلك أخذا في االعتبار‬
‫البيانات اجلديدة اخلاصة باإلنتاج باستثناء احلبوب وكذا باحلسابات الوطنية الفصلية‪.‬‬
‫رسم بياني إ‪ : 3.1.2.2‬فارق توقع النمو لسنة ‪( 2018‬املساهمات بالنقط املئوية)‬

‫أيضا‪ .‬أما‬
‫توضح الرسوم البيانية املروحية‪ ،‬والتي متثل الشكوك احمليطة بالتوقعات املركزية باستخدام مناطق الثقة‪ ،‬هذه النتائج ً‬
‫ما يخص النسب الفعلية في الفصلني الثالث والرابع لسنة ‪ ،2018‬فقد كانت في النطاق األدنى من فاصل الثقة احملدد في ‪%90‬‬
‫للتوقعات الثالثة األخيرة‪.‬‬
‫تشير الرسوم البيانية املروحية إلى أن النسب الفعلية الفصلية تندرج كاملة داخل مناطق الثقة احملددة في ‪ ،90%‬لكنها تبقى‬
‫رسم بياني إ‪ :2.2.2.2‬الرسوم البيانية املروحية اخلاصة بالتضخم‬
‫دائما‪ ،‬بشكل شبه منتظم‪ ،‬أقل من التوقعات‪.‬‬

‫رسم بياني إ‪ :4.1.2.2‬الرسوم البيانية املروحية اخلاصة بالنمو‬

‫على مستوى النمو‪ ،‬تراوحت توقعاته ما بني ‪ %3,3‬في مارس ودجنبر ‪ 2018‬و‪ %3,6‬في يونيو‪ ،‬وهي مستويات أعلى من النسبة‬
‫احملققة والتي بلغت ‪ .%3‬وبالنسبة للقيمة املضافة غير الزراعية‪ ،‬تشير التوقعات إلى تسارع منوها لتناهز حوالي ‪ ،%3,2‬مقابل‬

‫‪154‬‬
‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫‪ %2,9‬سنة ‪ ،2017‬بينما تشير البيانات املؤقتة للحسابات الوطنية تباطؤا بواقع ‪ .%2,6‬وقد خضع التوقع اخلاص بالقيمة‬
‫املضافة الفالحية ملراجعات كبرى نحو االرتفاع في شهر يونيو‪ ،‬وذلك بعد إعالن وزارة الفالحة عن محصول حبوب يفوق بكثير‬
‫تقديرات بنك املغرب‪ .1‬وقد مت خفض هذه التوقعات بعد ذلك أخذا في االعتبار البيانات اجلديدة اخلاصة باإلنتاج باستثناء احلبوب‬
‫وكذا باحلسابات الوطنية الفصلية‪.‬‬
‫رسم بياني إ‪ : 3.2.2.2‬فارق توقع النمو لسنة ‪( 2018‬املساهمات بالنقط املئوية)‬

‫تشير الرسوم البيانية املروحية إلى أن النسب الفعلية الفصلية تندرج كاملة داخل مناطق الثقة احملددة في ‪ ،%90‬لكنها تبقى‬
‫دائما‪ ،‬بشكل شبه منتظم‪ ،‬أقل من التوقعات‪.‬‬
‫رسم بياني إ‪ :4.2.2.2‬الرسوم البيانية املروحية اخلاصة بالنمو‬

‫‪ 1‬أشارت توقعات بنك املغرب في مارس ‪ 2018‬إلى أن إنتاج احلبوب سيناهز ‪ 80‬مليون قنطار في املوسم الفالحي ‪ ،2018-2017‬بينما أعلنت وزارة الفالحة‬
‫عن حتقيق محصول يقارب ‪ 98,2‬مليون قنطار في أبريل‪ ،‬فيما تتوقع أن يصل إلى ‪ 103‬مليون قنطار في يوليوز‪.‬‬

‫‪155‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪ 2.1.2.2‬تنفيذ السياسة النقدية‬

‫عادت وضعية السيولة لتتراجع من جديد في ‪ ،2018‬حيث تفاقم عجز خزائن البنوك إلى ‪ 62,6‬مليار درهم في‬
‫املتوسط األسبوعي‪ ،‬مقابل ‪ 41,5‬مليار درهم في السنة املنصرمة‪ .‬ويعزى هذا التطور باألساس إلى اآلثار التقييدية‬
‫املرتبطة بنمو حجم النقد املتداول مببلغ ‪ 17,4‬مليار وإلى انخفاض احتياطيات الصرف لدى بنك املغرب مببلغ‬
‫‪ 2‬مليار‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :1.2.2‬الوضعية الهيكلية للسيولة ومبلغ االحتياطي اإللزامي‬
‫(متوسط نهاية األسبوع مباليير الدراهم)‬

‫في ظل هذه الظروف‪ ،‬قام بنك املغرب بضخ املزيد من األموال‪ ،‬لترتفع تدخالته من ‪ 42,8‬مليار درهم إلى ‪ 62,6‬مليار‬
‫درهم في املتوسط‪ .‬وقام البنك بضخ معظم هذه املبالغ املالية على شكل تسبيقات ملدة ‪ 7‬أيام‪ ،‬وأجنز أربع‬
‫عمليات التسبيق ملدة ‪ 24‬ساعة بحجم متوسط يناهز ‪ 2,8‬مليار‪ .‬كما واصل البنك تنفيذ برنامجه برسم‬
‫القروض املضمونة ملدة سنة‪ ،‬والتي متنح في إطار دعم متويل املقاوالت الصغيرة جدا والصغيرة واملتوسطة مببلغ جاري‬
‫متوسط قدره ‪ 2,9‬مليار درهم‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :3.2.2‬مساهمة العوامل املستقلة في تغير‬ ‫رسم بياني ‪ :2.2.2‬وضعية سيولة البنوك‬
‫احلاجة إلى السيولة (متوسط نهاية األسبوع مباليير الدراهم)‬ ‫(متوسط نهاية األسبوع مباليير الدراهم)‬

‫‪156‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫وبتحليل حاجة البنوك إلى السيولة على مدار السنة‪ ،‬يتبني أنها سجلت تزايدا تدريجيا خالل األشهر السبعة األولى‪،‬‬
‫حيث ارتفعت من ‪ 41,2‬مليار في شهر يناير إلى ‪ 63,8‬مليار في شهر يوليوز‪ ،‬ارتباطا على اخلصوص بتراجع‬
‫احتياطيات الصرف‪ .‬وفي غشت‪ ،‬أدى جتمع عوامل موسمية عدة إلى ارتفاع حجم النقد املتداول بشل ملموس‬
‫وإلى تزايد حاجة البنوك إلى السيولة مببلغ ‪ 76,3‬مليار درهم‪.‬‬

‫وابتداء من شتنبر ‪ ،2018‬انخفض العجز خزائن البنوك تدريجيا ً ليصل إلى ‪ 69‬مليار درهم كمتوسط أسبوعي‪،‬‬
‫خاصة بفضل تراجع حجم النقد املتداول وتنامي احتياطيات الصرف‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :4.2.2‬تدخالت بنك املغرب (متوسط نهاية األسبوع مباليير الدراهم)‬

‫بذلك‪ ،‬واصل بنك املغرب مالءمة عمليات ضخ السيولة على مدار السنة‪ ،‬من أجل احلفاظ على سعر الفائدة املرجح‬
‫في السوق ما بني البنوك – الذي ميثل الهدف التشغيلي للسياسة النقدية ‪ -‬متماشيا مع سعر الفائدة الرئيسي‪.‬‬
‫أما بالنسبة حلجم املعامالت‪ ،‬فقد عاد في املتوسط اليومي من ‪ 4,3‬مليار في سنة ‪ 2017‬إلى ‪ 4‬مليارات في سنة‬
‫‪.2018‬‬
‫رسم بياني ‪ :6.2.2‬متوسط سعر الفائدة املرجح في السوق‬ ‫رسم بياني ‪ :5.2.2‬تطور متوسط حجم العمليات في السوق‬
‫ما بني البنوك (متوسط يومي)‬ ‫ما بني البنوك (مباليير الدراهم)‬

‫‪157‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫إطار ‪ :3.2.2‬االنتقال إلى نظام صرف أكثر مرونة في املغرب‪:‬‬

‫اآلثار املترتبة على تنفيذ السياسة النقدية‬

‫في االقتصادات التي تتسم مبرونة نظام الصرف مرن ًا وحترير رؤوس األموال‪ ،‬تنص نظرية املعادلة غير املغطاة لسعر الفائدة على أن‬
‫فارق أسعار الفائدة أو مردودية األسواق احمللية واألجنبية يجب أن يعادل التغير املتوقع لسعر الصرف‪ .‬وبالتالي‪ ،‬فإن تيسير السياسة‬
‫النقدية بتخفيض سعر الفائدة قد يؤدي‪ ،‬في بادئ األمر‪ ،‬إلى انخفاض في جاذبية سندات االقتراض احملررة بالعملة احمللية كما‬
‫سيؤدي إلى تدفق رؤوس األموال إلى اخلارج وبالتالي انخفاض قيمتها‪ .‬وقد يؤدي هذا التدني في القيمة إلى ممارسة ضغط مباشر‬
‫ضغوطا تضخمية‪ .‬ومن ناحية أخرى‪،‬‬‫ً‬ ‫على مستوى أسعار املنتجات املصنعة املستوردة وعلى تكاليف اإلنتاج احمللية‪ ،‬مما سيولد‬
‫سينجم عن هذا التراجع تنامي تنافسية السلع احمللية وحتفيز الطلب اخلارجي‪ ،‬مما قد يؤدي بالتالي إلى تفاقم الضغط على األسعار‪.‬‬
‫ويبقى مدى هذا التأثير رهينا مبجموعة من العوامل‪ ،‬سواء منها على صعيد االقتصاد اجلزئي‪ ،‬كسلوك املقاوالت فيما يتعلق بتحديد‬
‫األسعار ومدى التنافس في األسواق‪ ،‬أو االقتصادي الكلي‪ ،‬كما هو احلال بالنسبة لالنفتاح االقتصادي واملالي أو مرونة أسعار‬
‫املبادالت‪.‬‬
‫في املغرب‪ ،‬وطبقا للقانون األساسي لبنك املغرب‪ ،‬فإن السياسة النقدية تهدف إلى حتقيق استقرار األسعار‪ ،‬باعتماد سعر الفائدة‬
‫الرئيسي كوسيلة رئيسية لذلك‪ .‬وفي سياق نظام صرف ثابت‪ ،‬حيث سعر الصرف هو محور االرتكاز اسمي في الواقع‪ ،‬تعتبر القيود‬
‫املفروضة على حساب رأس املال ضمانا جزئيا الستقاللية هذه السياسة من أجل بلوغ الهدف احملدد ‪.‬‬
‫في يناير ‪ ،2018‬بادر املغرب باالنتقال تدرجيا نحو نظام صرف أكثر مرونة‪ .‬وسيكون لهذه اخلطوة حتما تأثير على تنفيذ السياسة‬
‫النقدية في مرحلة متقدمة‪ .‬إذ سيتم التخلي عن سعر الصرف كمحور ارتكاز اسمي من أجل منح هامش أوسع واستقالل‬
‫أكبر للسياسة النقدية من أجل بلوغ هدف استقرار األسعار‪ .‬إال أن هذا يبقى رهينا أيضا باحلفاظ على التوازنات االقتصادية‬
‫الكلية‪ ،‬خاصة االنضباط املالي‪.‬‬
‫في ظل هذه الظروف‪ ،‬قد ينتقل البنك نحو إطار الستهداف التضخم‪ .‬إذ سيتم حتديد هدف واضح للتضخم على شكل نقطة أو‬
‫نطاق‪ ،‬واإلعالن عليه‪ .‬ويستدعي هذا األمر تكييف تنفيذ السياسة النقدية على كافة املستويات‪ ،‬سواء منها احلكامة والوسائل‬
‫والتنفيذ والتواصل‪ ،‬وهي الورشات التي حقق فيها البنك تقدما ملحوظا‪.‬‬

‫وعلى مستوى سوق الصرف‪ ،‬لم يتجاوز مبلغ العمالت التي مت تفويتها للبنوك ما قدره ‪ 7,3‬مليار درهم‪ ،‬مقابل‬
‫همت العمليات بالتراضي ما قدره ‪ 4,6‬مليار درهم‪ ،‬في حني لم تتجاوز املزايدات ‪2,7‬‬
‫‪ 53‬مليار سنة ‪ ،2017‬إذ ّ‬
‫مليار‪ .‬وابتداء من ‪ 20‬مارس‪ ،‬لم يسجل البنك املركزي أية عملية لشراء العمالت من البنوك‪.‬‬

‫‪158‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫رسم بياني ‪ :7.2.2‬املبيعات الصافية للعمالت األجنبية من طرف بنك املغرب‬

‫‪ 2.2.2‬اإلحصائيات النقدية‬
‫شهدت سنة ‪ 2018‬توسيع نطاق تغطية اإلحصائيات النقدية لتشمل صناديق التوظيف اجلماعي في التسنيد‬
‫واستمرار األشغال الرامية إلى إدراج البنوك والنوافذ التشاركية في هذه اإلحصائيات‪.‬‬

‫فبخصوص صناديق التوظيف جلماعي في التسنيد‪ ،‬مت إعداد وضعياتها التحليلية طبقا لدليل اإلحصائيات‬
‫النقدية واملالية لصندوق النقد الدولي‪ ،‬خاصة من حيث التقسيم القطاعي للوحدات املؤسساتية وتصنيف‬
‫األصول املالية‪ .‬وقد أسفر إدماج صناديق التوظيف اجلماعي في التسنيد في اإلحصائيات النقدية‪ ،‬في إبريل‬
‫‪ ،2018‬عن حتسني التغطية املؤسساتية للشركات املالية‪ ،‬وجعل وضعية الفاعلني االقتصاديني جتاه هاته األخيرة‬
‫أكثر دقة‪ ،‬وإعداد مؤشر لالئتمان يتم تعديله تبعا لعمليات التسنيد‪ ،‬على غرار ممارسات باقي البنوك املركزية األخرى‪.‬‬

‫على مستوى البنوك والنوافذ التشاركية‪ ،‬مت جتميع الوضعية التحليلية للمالية التشاركية‪ ،‬طبقا ملقتضيات دليل‬
‫اإلحصائيات النقدية واملالية الصادر عن صندوق النقد الدولي‪ .‬ومن حيث التأثير‪ّ ،‬‬
‫مكن إدراج هذه املؤسسات من جعل‬
‫اجملمعات النقدية وتلك اخلاصة بالقروض أكثر دقة وكذا من إغناء الوضعية املالية ملؤسسات اإليداع جتاه الفاعلني‬
‫االقتصاديني‪ ،‬خاصة األسر‪.‬‬

‫‪ 3.2.2‬البحوث‬
‫متيز نشاط األبحاث في بنك املغرب خالل سنة ‪ 2018‬بنشر مجموعة من وثائق العمل واملقاالت‪ ،‬وكذا بتنظيم‬
‫مجموعة من املؤمترات والندوات وإعطاء االنطالقة لبرنامج الباحثني الزائرين‪.‬‬

‫‪159‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪1‬‬
‫وفي سياق السياسة العامة لبنك املغرب املتعلقة بالشفافية واالنفتاح على احمليط األكادميي‪ ،‬مت نشر ‪ 5‬وثائق عمل‬
‫ومقاالت في مجالت علمية‪ ،‬تتمحور حول قضايا اقتصادية ونقدية‪ ،‬أبرزها آليات انتقال السياسة النقدية‬
‫والنمذجة والعملة االئتمانية والرأسمال البشري‪ .‬أما على مستوى التواصل‪ ،‬فقد اتسمت سنة ‪ 2018‬أيضا بنشر‬
‫العدد الثاني لرسالة البحث على موقع املؤسسة‪ ،‬والتي تصف األنشطة التي قام بها البنك خالل السنة‬
‫في هذا اجملال‪ .‬موازاة مع ذلك‪ ،‬شرع في التفكير على اخلصوص حول منوذج التنمية وحول إصالح نظام التربية‬
‫والتكوين‪.‬‬

‫وفي إطار األنشطة الهادفة إلى ضمان دينامية البحوث وتعزيز التعاون مع البنوك املركزية واحمليط األكادميي‪ ،‬أعطى‬
‫البنك االنطالقة لبرنامج "الباحثون الزوار"‪ .‬وتشكل هذه الزيارات فرصة لتعزيز قدرات الباحثني في البنك وتدارس‬
‫فرص التعاون املستقبلية في مجال البحث االقتصادي واملالي‪ .‬كما نظم بنك املغرب‪ ،‬يومي ‪ 23‬و‪ 24‬أبريل‪ ،‬بتعاون‬
‫مع جامعة القاضي عياض وجامعة بازل‪ ،‬النسخة الثالثة لأليام الدولية لالقتصاد الكلي واملالية‪.‬‬

‫وبفضل كافة هذه االشغال‪ ،‬أصبح بنك املغرب يحتل املرتبة الثانية في تصنيف مؤشر ‪ 2IDEAS‬لسنة ‪2018‬‬
‫سواء على مستوى مؤسسات البحث الوطني أو على مستوى البنوك املركزية اإلفريقية‪.‬‬

‫‪ 4.2.2‬تدبير احتياطيات الصرف‬

‫واصل البنك جهوده الرامية إلى التدبير األمثل ملردودية احتياطيات الصرف‪ ،‬مع السهر على احترام متطلبات األمن‬
‫والسيولة‪ ،‬من خالل تدبير هذه االحتياطات بشكل يحد من تأثير النسب السلبية في منطقة األورو وميكن من‬
‫استثمار املنحى التصاعدي لنسب الفائدة األمريكية‪.‬‬

‫بذلك‪ ،‬وبالرغم من انخفاض احتياطيات الصرف واستمرار ظروف االستثمار غير املناسبة في منطقة األورو‪،‬‬
‫ارتفعت حصيلة تدبير احتياطيات الصرف بنسبة ‪ 18%‬سنة ‪ ،2018‬بفضل حتسن نسب التوظيف املطبقة‬
‫على األصول احملررة بالدوالر األمريكي‪.‬‬

‫‪ 1‬يتعلق األمر بوثائق العمل التالية‪:‬‬

‫‪« Estimation bayésienne d’un modèle néo-keynésien pour l’économie marocaine », « Pass-through du taux d’intérêt au Maroc : Enseignements à partir de l’enquête‬‬
‫‪trimestrielle sur les taux débiteurs », « Capital humain au Maroc: Evaluation fondée sur le revenu de la vie entière », « Analyse de la transmission de la politique‬‬
‫» ? ‪monétaire vers les taux souverains », « Séries de pièces et billets socialement optimales : les coûts de production comptent-ils réellement‬‬
‫‪ IDEAS 2‬هي قاعدة بيانات ببليوغرافية مت إنشاؤها بهدف املساهمة في نشر البحث العلمي في العالم‪ .‬تضم هذه القاعدة ما يزيد عن ‪ 2 800 000‬دراسة‬
‫وبحث في مجال االقتصاد واملالية‪ ،‬وتقوم بتصنيف املؤلفني واجملالت العلمية ومؤسسات البحث بشكل منتظم حسب نطاق أعمالهم ومدى تأثيرها على احمليط‬
‫األكادميي‪.‬‬

‫‪160‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫‪ 5.2.2‬اإلشراف البنكي‬
‫‪ 1.5.2.2‬التشريع البنكي‬

‫واصل بنك املغرب خالل سنة ‪ 2018‬أشغاله الرامية إلى تعزيز إطار التنظيم واإلشراف‪ ،‬متاشيا مع املعايير الدولية‪.‬‬
‫فبمقتضى املعيار ‪ ،IFRS 9‬الذي دخل حيز التنفيذ في فاحت يناير ‪ ،2018‬مت إدراج منوذج جديد لتدني القيمة‪،‬‬
‫يرتكز على اخلسائر االئتمانية املتوقعة‪ ،‬حيث يتعني على البنوك خفض قيمة أصولها املالية مبجرد منح القرض‪،‬‬
‫وذلك طيلة دورة حياة هذا القرض‪ .‬وملعاجلة تأثير التطبيق األول لهذا املعيار على الصعيد االحترازي‪ ،‬أصدر بنك املغرب‬
‫مقتضيات انتقالية تنص على تنفيذ عملية تسوية ملدة ‪ 5‬سنوات‪ ،‬من ‪ 2018‬إلى ‪.2022‬‬

‫بخصوص الورشة الرامية إلى إصالح تصنيف ومتوين الديون‪ ،‬فقد مت إعداد دراسة تأثير جديدة ومواصلة املشاورات مع‬
‫املهن اخملتصة‪ .‬ودعا بنك املغرب البنوك إلى القيام بإجراءات حتضيرية قبل دخول هذا اإلصالح حيز التنفيذ‪ .‬ولتأطير‬
‫استخدام تقنيات الوفاء مبقابل وعمليات البيع االستردادي‪ ،‬واخلاصة باألصول العقارية‪ ،‬جلأ البنك إلى إجراء إصالح‬
‫احترازي استنادا إلى منوذج دولي‪.‬‬

‫موازاة مع ذلك‪ ،‬وفي سياق أنشطته الهادفة إلى إمتام النصوص املتعلقة بتطبيق القانون البنكي‪ ،‬اعتمد البنك‬
‫مجموعة من املنشورات تنظم أنشطة البنوك العابرة للحدود وجمعيات القروض الصغرى وصندوق اإليداع والتدبير‬
‫والصندوق املركزي للضمان وكذا مقتضيات خاصة بلجان االفتحاص واخملاطر‪ .‬في مجال ضمان الودائع‪ ،‬عمل البنك‬
‫على إعداد دفتر للتحمالت خاص بالشركة املكلفة بتدبير الصناديق اجلماعية لضمان الودائع‪ ،‬وكذا املنشورات‬
‫املتعلقة بشروط أداء وتدبير املساهمات‪.‬‬

‫على مستوى معاجلة صعوبات مؤسسات االئتمان‪ ،‬واصل بنك املغرب‪ ،‬بتعاون مع وزارة االقتصاد واملالية‪ ،‬جهوده‬
‫الرامية إلى إرساء إطار قانوني يتعلق مبهمة حل األزمات البنكية طبقا للمعايير الدولية‪ .‬وبتعاون مع باقي هيئات‬
‫تنظيم القطاع املالي‪ ،‬اضطلع البنك مبجموعة من األعمال حتضيرا لإلطار القانوني الذي ينظم التجمعات املالية‪.‬‬

‫في مجال املالية التشاركية‪ ،‬مت تعزيز املنظومة القانونية بنصوص احترازية حول األموال الذاتية ونسبة املالءة‪.‬‬
‫وواصل البنك نقاشاته مع اجمللس العلمي األعلى واجملموعة املهنية لبنوك املغرب من أجل إرساء إطار تعاقدي ينظم‬
‫منتوجات التمويل التشاركي‪ ،‬من أجل إصدار آراء متعددة لهذه الهيئة بشأن قضية املرابحة العقارية لتمويل شراء‬
‫السيارات وسلع التجهيز والوكالة باالستثمار‪.‬‬

‫وفي إطار االنتقال نحو اعتماد اقتصاد أخضر وتطوير مالية مستدامة‪ ،‬واصل بنك املغرب أشغاله الرامية إلى‬
‫استيعاب اخملاطر البيئية احمليطة بالقطاع املالي‪ .‬في هذا السياق‪ ،‬تابع البنك نقاشاته مع البنوك بخصوص تنفيذ‬

‫‪161‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫االلتزامات املتعهد بها في إطار خارطة الطريق‪ ،‬والتي ترمي إلى ضمان متاشي القطاع املالي مع رهانات التنمية‬
‫املستدامة‪ .‬بذلك‪ ،‬انخرط بنك املغرب‪ ،‬في ‪ 26‬أبريل ‪ ،2018‬في الشبكة الدولية للبنوك املركزية وهيئات اإلشراف‬
‫لتحويل النظام املالي إلى نظام أكثر احتراما للبيئة(‪ ،)NGFS‬كما ساهم في هذه األشغال التي تهدف إلى‬
‫فهم أفضل للمخاطر البيئية للقطاع املالي وإلى توعية البنوك حول تأثيرها‪.‬‬

‫‪ 2.5.2.2‬أنشطة اإلشراف البنكي‬

‫سنة ‪ ،2018‬كان نطاق املراقبة اخلاص ببنك املغرب يشمل ‪ 86‬مؤسسة ائتمان وهيئة مماثلة‪ ،‬منها ‪ 19‬بنكا تقليديا‬
‫‪1‬‬

‫و‪ 5‬بنوك تشاركية و‪ 28‬شركة متويل و‪ 6‬بنوك حرة و‪ 13‬جمعية للقروض الصغرى‪ ،‬و‪ 13‬مؤسسة أداء‪ ،‬منها‬
‫‪ 6‬مختصة في مجال حتويل األموال‪ ،‬وصندوق اإليداع والتدبير والصندوق املركزي للضمان‪ .‬على صعيد البنوك‬
‫العابرة للحدود‪ ،‬تتوفر اجملموعات البنكية على ‪ 45‬شركة تابعة و‪ 16‬فرعا موزعني في ‪ 35‬بلدا‪ 27 ،‬منهم في إفريقيا‬
‫و‪ 7‬في أوروبا وواحدة في آسيا‪.‬‬

‫ال يزال القطاع البنكي يبرهن على متانته في مناخ قانوني غير مالئم مبا يكفي‪ .‬لهذا الغرض‪ ،‬واصل البنك مجهوداته‬
‫الرامية إلى اإلشراف على املناطق حيث اخملاطر التي تعترض املؤسسات اخلاضعة له‪ .‬وواصل البنك إيالء اهتمام‬
‫دائم جلودة األصول من خالل مراقبة محافظ االئتمان السليمة واحلساسة واملعلقة وكذا من خالل تتبع مستوى‬
‫تغطيتها باملؤونات‪ .‬وبخصوص مخاطر السوق ونسبة الفائدة اإلجمالية‪ /‬عمل البنك على تعزيز إطار اإلشراف‬
‫عليها‪ ،‬من خالل مواكبة عملية إصالح نظام الصرف واالنتقال به تدريجيا إلى نظام أكثر مرونة‪.‬‬

‫على مستوى مراقبة األنشطة العابرة للحدود‪ ،‬ال يزال بنك املغرب يستند إلى التعاون املنتظم مع سلطات البلدان‬
‫املستضيفة‪ ،‬وذلك عبر عقد مجمع للمشرفني وتبادل املعلومات وإجراء مهمة للمراقبة املشتركة‪ .‬وقد مت توقيع‬
‫اتفاقية جديدة للتعاون مع البنك املركزي املوريتاني‪ ،‬ليصل بذلك عدد االتفاقيات املوقعة إلى ‪ 13‬اتفاقية‪ ،‬مع ما‬
‫مجموعه ‪ 24‬بلدا‪.‬‬

‫قام البنك خالل هذه السنة بتنفيذ ‪ 11‬مهمة ذات طابع عام‪ ،‬و‪ 21‬مهمة موضوعاتية و‪ 5‬مهام ملراقبة وتتبع‬
‫تنفيذ توصيات املهمات السابقة‪ .‬وبنهاية هذه العمليات‪ ،‬مت إعداد خطط عمل تصحيحية من لدن املؤسسات‬
‫املعنية قصد تنفيذ توصيات البنك‪ .‬كما صدرت عقوبات نقدية وتأديبية في حق بعض املؤسسات اخملالفة لألحكام‬
‫القانونية والتنظيمية‪.‬‬

‫وفي إطار عملية التقييم السنوي املتبادل للمنظومة الوطنية املتعلقة مبحاربة غسل األموال ومتويل اإلرهاب‪،‬‬
‫واصلت السلطات املغربية نقاشاتها مع مجموعة العمل املالي للشرق األوسط وشمال إفريقيا (‪)GAFIMOAN‬‬
‫ ‪ 3 1‬منها تتوفر على نوافذ جتارية متارس أنشطة البنوك التشاركية‪.‬‬

‫‪162‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫بخصوص مسودة تقرير التقييم حول هذا املوضوع‪ .‬وقد أسفر هذا التقرير عن تقييم أولي ملدى مطابقة املنظومة‬
‫الوطنية حملاربة غسل األموال ومتويل اإلرهاب‪ ،‬سواء من حيث النجاعة أو من حيث املطابقة التقنية للتوصيات‬
‫األربعني جملموعة ‪ .GAFI‬وباعتماد هذا التقرير‪ ،‬خالل االجتماع العام جملموعة ‪ GAFIMOAN‬في أبريل ‪،2019‬‬
‫من احملتمل أن تقوم هذه املنظمة بتتبع مدى تنفيذ املغرب للتوصيات الواردة في هذا التقرير‪ .‬من جهة أخرى‪،‬‬
‫واصل بنك املغرب مجهوداته من أجل تعزيز النزاهة املالية للقطاع البنكي‪ ،‬وذلك من خالل مواكبة الفاعلني‬
‫بغية التقيد باملعايير اجلديدة في مجال اليقظة واعتماد مقاربة مبنية على اخملاطر‪.‬‬

‫‪ 3.5.2.2‬حماية زبناء البنوك‬

‫عمل بنك املغرب على تكثيف جهوده في مجال املراقبة امليدانية للمؤسسات اخلاضعة له‪ ،‬في ما يتعلق باحترام‬
‫مقتضيات القانون ‪ 31.08‬الذي ينص على إجراءات حماية املستهلكني ومعاجلة مصاحلها الداخلية لشكايات‬
‫املؤسسات إلى التقيد باملقتضيات القانونية والتنظيمية‬
‫ِ‬ ‫الزبناء‪ .‬وعلى إثر عمليات املراقبة هاته‪ ،‬دعا ُ‬
‫بنك املغرب‬
‫التي تنظم هذا اجلانب‪ ،‬ال سيما فيما يتعلق بإغالق احلسابات والسداد املسبق للقروض وتسقيف أسعار الفائدة عن‬
‫التأخير وكذا آجال معاجلة الشكايات‪ .‬ويواصل بنك املغرب مجهوداته الرامية إلى حتسيس البنوك بواجباتهم في‬
‫مجال محاربة غسل األموال ومتويل اإلرهاب وكذا مبختلق اخملاطر التي تنطوي عليها أنشطة التسويق الهرمي‪.‬‬

‫وتوصل البنك مبا قدره ‪ 796‬شكاية من زبناء مؤسسات االئتمان مقابل ‪ 597‬سنة ‪ ،2017‬وقد مت حل ما يقارب ‪%72‬‬
‫وهم حوالي ‪ %40‬من هذه الشكايات موضوع تشغيل احلسابات فيما‬
‫من هذه الشكايات لصالح األطراف املشتكية‪ّ .‬‬
‫تعلقت ‪ %30‬بشروط منح القروض‪.‬‬

‫‪ 6.2.2‬املراقبة االحترازية الكلية‬

‫واصل البنك في سنة ‪ 2018‬أشغال تعزيز املراقبة االحترازية الكلية بتعاون مع وزارة االقتصاد واملالية والسلطات‬
‫املكلفة مبراقبة التأمينات وأسواق الرساميل‪.‬‬

‫وعلى املستوى التحليلي‪ ،‬عمل البنك على تنفيذ اإلطار التحليلي لتداخالت السياسة النقدية والسياسة االحترازية‬
‫الكلية‪ ،‬كما قام‪ ،‬منذ انطالق عملية االنتقال إلى نظام صرف أكثر مرونة‪ ،‬بإرساء منظومة لتحليل اخملاطر املرتبطة‬
‫بهذا االنتقال‪ .‬وأطلق البنك‪ ،‬مدعوما باملساعدة التقنية لصندوق النقد الدولي‪ ،‬ورشة لتعزيز متارين اختبارات الضغط‬
‫الكلية للنظام البنكي‪ ،‬كما راجع عملية إعداد مؤشرات متانة النظام املالي التي تستخدم في الدراسات االحترازية‬
‫الكلية طبقا للمعايير الدولية‪.‬‬

‫‪163‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫على مستوى احلكامة‪ ،‬عقدت جلنة التنسيق ورقابة اخملاطر النظامية اجتماعاتها نصف السنوية‪ ،‬حيث تدارست‬
‫خارطة اخملاطر النظامية وأعدت حصيلة االجنازات احملققة في فترة ‪ ،2018-2016‬كما صادقت على خارطة الطريق‬
‫في مجال االستقرار املالي‪ .‬على صعيد التواصل‪ ،‬عرفت سنة ‪ 2018‬نشر النسخة اخلامسة من التقرير السنوي‬
‫حول االستقرار املالي‪.‬‬

‫وفي ما يخص أدوات االحتراز الكلي‪ ،‬وبعد إطالق القاعدة التنظيمية والتحليلية لهامش األموال الذاتية ملواجهة‬
‫التقلبات الدورية وحتديد اإلطار املنهجي ملعايرة األموال الذاتية الزائدة املطبق على البنوك ذات األهمية النظامية‪ ،‬تابع‬
‫البنك أشغال جمع املعلومات وإحداث إطار حتليلي يهدف إلى تطبيق األدوات القطاعية ذات الصلة بالعقار واألسر‪.‬‬

‫‪ 7.2.2‬أنظمة ووسائل األداء‬

‫‪ 1.7.2.2‬مراقبة أنظمة ووسائل األداء‬

‫أطلق بنك املغرب سنة ‪ ،2018‬بتعاون مع الوكالة الوطنية لتقنني املواصالت وباقي الفاعلني في هذا اجملال‪ ،‬اخلدمة‬
‫الوطنية لألداء عبر الهاتف احملمول‪ .‬وقد شملت األشغال التي أجريت في هذا الصدد حتضير مجمل املتطلبات‬
‫الالزمة للتطبيق الناجع لهذه الوسيلة اجلديدة‪ ،‬حتى يكون قابال للتشغيل مع نظم أخرى وبشكل آني‪.‬‬

‫في املقابل‪ ،‬ومن أجل استكمال وتعزيز عروض القطاع البنكي وإعطاء دينامية جديدة لسوق األداء‪ ،‬أيدت جلنة‬
‫مؤسسات االئتمان الترخيص املمنوح ألحد عشر مؤسسة أداء‪ ،‬لتصبح هاته األخيرة بالتالي مؤهلة لفتح حسابات‬
‫أداء وتقدمي خدمات األداء لزبنائها‪.‬‬

‫وفي مجال مراقبة وسائل األداء‪ ،‬واصل البنك في سنة ‪ 2018‬متابعة توصياته حول ضمان أمن هذه الوسائل لدى‬
‫البنوك وتقييم مطابقة الشيكات الصادرة عن هذه األخيرة للشروط الدنيا للسالمة ومراقبة تعبئة االحتياطيات‬
‫ملؤسسات األداء اجلديدة وتفعيل آلية مراقبة وسائل األداء التي يسمح باإلبالغ اآلمن بالتقارير التنظيمية املرتبطة‬
‫بوسائل األداء‪.‬‬

‫أما بخصوص مراقبة أنشطة البنيات التحتية لألسواق املالية‪ ،‬فقد مت إجناز مهمة تقييم في عني املكان لدى النظام‬
‫همت قواعد احلكامة اجليدة والشفافية والسالمة والتحكم في اخملاطر ووثوقية العمليات‬
‫املغربي لألداءات اإلجمالية‪ّ ،‬‬
‫واستمرارية النشاط‪ .‬من جهة أخرى‪ ،‬مت إمتام وإرساء أداة رباط ‪ 1‬للمساعدة في تنقيط البنيات التحتية لألسواق املالية‬
‫في سنة ‪ .2018‬وعلى مستوى تعزيز صالبة البنيات التحتية لألسواق املالية‪ ،‬متّ‪ ،‬بنجاح‪ ،‬إعداد مشروع الستمرارية‬
‫النشاط ميتد على ثالث سنوات (‪.)2018-2016‬‬

‫‪164‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫إطار ‪ :4.2.2‬إطالق األداء عبر الهاتف احملمول‬

‫أطلق بنك املغرب والوكالة الوطنية لتقنني املواصالت‪ ،‬بتنسيق مع كافة الفاعلني املعنيني‪ ،‬خاصة منهم البنوك وشركات االتصاالت‬
‫ومؤسسات األداء والفاعلني وشركات االتصال وشركة ‪ ،HPS Switch‬وسيلة جديدة لألداء عبر الهاتف احملمول أطلق عليها اسم‬
‫"‪."m-wallet‬‬
‫ومتكن هذه الوسيلة‪ ،‬الذي تستعمل إما من خالل حساب مفتوح لدى مؤسسة أداء أو مؤسسة بنكية‪ ،‬من تنفيذ مجموعة من‬ ‫ّ‬
‫العمليات بكيفية إلكترونية ورقمية‪ ،‬منها‪:‬‬
‫• حتويل األموال من شخص آلخر؛‬
‫• األداء التجاري؛‬
‫• السحب واإليداع نقدا‪.‬‬
‫وميكن حلامل محفظة ‪ m-wallet‬أن ينجز عدة عمليات بإعطاء رقم هاتف املستفيد‪ ،‬والذي قد يكون بدوره حامال حملفظة‬
‫‪ ،m-wallet‬أيا كانت املؤسسة التي يوجد بها حساب هذا األخير‪.‬‬
‫وبفضل األشغال املنجزة إلطالق هذه الوسيلة‪ ،‬التي متت بتشاور مع الفاعلني املعنيني ملدة سنتني تقريبا‪ ،‬مت إعداد مجموعة من‬
‫القواعد الالزمة لضمان سيرها على أحسن وجه‪ .‬وفي هذا الصدد‪ ،‬نشر بنك املغرب نصني تنظيميني حول األداء عبر الهاتف‬
‫احملمول‪ ،‬ويتعلق األمر بالقرار التنظيمي والرسالة الدورية التي تعرض بالتفصيل القواعد التقنية وتلك اخلاصة بالسالمة‬
‫وبالعمليات إضافة إلى القواعد التي تنظم تدبير الشكايات واحلوادث والنزاعات‪.‬‬

‫‪ 2.7.2.2‬الشمول املالي‬

‫في إطار تواصل أشغال إعداد االستراتيجية الوطنية للشمول املالي‪ ،‬أنهت وزارة االقتصاد واملالية وبنك املغرب إعداد‬
‫االستراتيجية السالفة الذكر في إطار مقاربة تشاركية شملت مختلف األطراف املعنية العمومية واخلصوصية‪.‬‬
‫وفي هذا السياق‪ ،‬مت حتديد الرؤية اخلاصة بهذه االستراتيجية وكذا رافعاتها وبنية حكامتها انطالقا من حتليل معمق‬
‫لوضعية الشمول املالي في املغرب واستنادا باألساس إلى نتائج استقصاء مؤشر تعميم اخلدمات املالية ‪.1Findex‬‬

‫من ناحية أخرى‪ ،‬ركزت املؤسسة املغربية للتربية املالية (‪ ،)FMEF‬خالل االجتماع اخلامس جمللس إدارتها يوم‬
‫‪ 10‬يناير ‪ ،2018‬على إجنازاتها احملققة منذ سنة ‪ ،2016‬وكذا على حصيلة شراكتها مع كل من القرض‬
‫الفالحي للمغرب في مجال التربية املالية للفالحني الصغار‪ ،‬ومع الوكالة الوطنية حملاربة األمية من أجل‬
‫إدراج التربية املالية في البرامج الوطنية حملاربة األمية‪ .‬وفي مارس ‪ ،2018‬نظمت املؤسسة بالتعاون مع‬
‫شركائها‪ ،‬النسخة السابعة ألسبوع املالية لفائدة األطفال والشباب‪ ،‬كما نظمت زيارات تربوية إلى وكاالت ومتحف‬
‫بنك املغرب‪ ،‬ودار السكة‪ ،‬وبورصة الدار البيضاء‪ ،‬والوكاالت البنكية وشركات التأمني لفائدة نحو ‪ 200‬ألف تلميذ‪.‬‬
‫ومبناسبة اليوم العربي للشمول املالي الذي يحتفى به كل سنة في ‪ 27‬أبريل منذ ‪ ،2016‬عبأ البنك املؤسسات‬
‫املالية حول موضوع "دعم الشباب واملقاولني من أجل تنمية اجتماعية واقتصاد مستدام"‪ .‬وفي هذا الصدد‪ ،‬أعد‬

‫‪ 1‬مت إجراء الدراسة االستقصائي‪ ، Findex‬التي أطلقها البنك الدولي‪ ،‬في ‪ 2011‬و‪ 2013‬و‪ 2017‬في ما مجموعه ‪ 144‬دولة من أجل الوقوف على وضعية‬
‫الشمول املالي حسب منظور األفراد وتزويد صانعي القرار باملؤشرات احملاسبية حول نسبة الولوج للخدمات البنكية حسب الشرائح االجتماعية‪ .‬وقد مت إجراء‬
‫أول استقصاء ‪ Findex‬في املغرب سنة ‪.2017‬‬

‫‪165‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫البنك بتعاون مع املؤسسة املغربية للتربية املالية كتيبا حول الشمول املالي يشرح هذا املفهوم ويظهر‬
‫اإلضافات التي جاء بها‪.‬‬

‫إلى جانب ذلك‪ ،‬وفي إطار اجلزء الثاني من برنامج املغرب‪-‬منظمة التعاون االقتصادي والتنمية للفترة ‪،2021-2019‬‬
‫واستجابة لطلب بنك املغرب‪ ،‬سجلت وزارة الشؤون العامة واحلكامة الشمول املالي والتثقيف املالي ضمن محاور‬
‫التعاون مع منظمة التعاون االقتصادي والتنمية‪.‬‬

‫‪ 8.2.2‬التداول االئتماني‬

‫‪ 1.8.2.2‬التداول النقدي‬

‫في سنة ‪ ، 2018‬تنامى التداول النقدي من حيث القيمة بنسبة ‪ 7 %‬ليصل إلى ‪ 249‬مليار درهم‪ ،‬أي ما يعادل ‪%30‬‬
‫من اجملمع م‪ 1‬و‪ %23‬من الناجت الداخلي اإلجمالي‪ .‬وارتفع تداول األوراق النقدية بنسبة ‪ %7‬إلى ‪ 245‬مليار درهم و‬
‫‪ 1,7‬مليار ورقة نقدية‪ ،‬مع هيمنة فئة ‪ 200‬درهم بنسبة ‪ .51%‬وحسب سنة اإلصدار‪ ،‬متثل األوراق النقدية‬
‫الصادرة سنة ‪ 2012‬نسبة ‪ %64‬بينما متثل تلك الصادرة في سنة ‪ 2002‬نسبة ‪ .%33‬وتنامى تداول القطع‬
‫النقدية بنسبة ‪ % 3‬إلى ‪ 3,4‬مليار درهم و‪ 2,8‬مليار وحدة‪ %28 ،‬منها قطع نقدية من قيمة درهم واحد‬
‫و‪ %19‬من قيمة ‪ 10‬سنتيم‪.‬‬
‫رسم بياني ‪ :2،8.2.2‬بنية القطع النقدية املتداولة‬ ‫رسم بياني ‪ :1،8.2.2‬بنية األوراق النقدية املتداولة‬

‫‪166‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫‪ 2.8.2.2‬تزويد االقتصاد باألوراق النقدية‬

‫سلِّمت لالقتصاد بنسبة ‪ 4%‬ليصل إلى ‪ 2,7‬مليار ورقة في ‪ .2018‬وقد ساهمت‬

‫ارتفع احلجم اإلجمالي لألوراق التي ُ‬
‫مراكز الفرز اخلاصة في هذا احلجم بواقع ‪ %76‬إذ عملت على تدوير ما يقارب ‪ 2,1‬مليار ورقة بنكية‪ .‬من جهته‪،‬‬
‫قام بنك املغرب بسد احلاجة املتبقية عبر ضخ أوراق نقدية جديدة‪ ،‬حيث بلغ حجم السحوبات من الشبابيك‬
‫‪ 503‬مليون ورقة‪ ،‬وكذا عن طريق معاجلة األوراق مبا حجمه ‪ 162‬مليون ورقة نقدية‪.‬‬

‫وعلى غرار األوراق البنكية‪ ،‬ل ّبى البنك املركزي احلاجيات الوطنية من القطع النقدية بنسبة ‪ ،%20‬بينما ل ّبت مراكز‬
‫الفرز اخلاصة نسبة ‪ .%80‬وقد بلغ إجمالي القطع التي مت تزويد االقتصاد بها ما يقارب ‪ 400‬مليون قطعة في ‪2018‬‬
‫بانخفاض بنسبة ‪ %4‬مقارنة بالسنة املاضية‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :4،8.2.2‬تطور بنية التزود اإلجمالي بالقطع‬ ‫رسم بياني ‪ :3،8.2.2‬تطور التزود اإلجمالي باألوراق النقدية‬
‫النقدية (مباليير القطع)‬ ‫املغربية (مباليير األوراق)‬

‫‪ 3.8.2.2‬تدبير اجلودة‬
‫متت مراقبة جودة ما مجموعه ‪ 3,1‬مليار ورقة‪ ،‬بارتفاع قدره ‪ ،5%‬أجنزت مراكز الفرز اخلاصة ‪ %85‬منه فيما تولى بنك‬
‫املغرب مراقبة البقية‪ .‬وقد مكنت هذه العملية من إنتاج ‪ 1,6‬مليار ورقة سليمة مت تدويرها وتسليمها مباشرة‬
‫للبنوك و‪ 434‬مليون ورقة سليمة مت إيداعها ببنك املغرب‪ .‬بذلك‪ ،‬بلغت نسبة إعادة التدوير اإلجمالية ما قدره‬
‫‪ %79‬مقابل ‪ %80‬في ‪.2017‬‬

‫‪167‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫رسم بياني ‪ :5،8.2.2‬تطور حجم األوراق املعاجلة (باملاليني)‬

‫وتهدف عمليات املعاجلة التي يقوم بها بنك املغرب إلى التأكد من جودة التدبير الذي تنجزه مراكز الفرز اخلاصة‪.‬‬
‫وباإلضافة إلى عمليات مراقبة اجلودة‪ ،‬يجري بنك املغرب عمليات مراقبة مفاجئة من أجل التأكد من احترام القوانني‬
‫اخلاصة بإعادة تدوير العملة االئتمانية‪ ،‬والتي همت ‪ 174‬وكالة بنكية‪ ،‬فيما لغ عدد املهام التي أجنزت لدى مراكز‬
‫الفرز اخلاصة ما مجموعه ‪ 77‬مهمة‪.‬‬

‫على مستوى تزوير النقود‪ ،‬واصل عدد األوراق النقدية املزورة التي مت رصدها منحاه التنازلي بتراجع قدره ‪%7‬‬
‫في سنة ‪ .2018‬وعليه‪ ،‬مت رصد ‪ 9 074‬ورقة مزورة بقيمة ‪ 1,4‬مليون درهم‪ ،‬أي ما يعادل ‪ 5,3‬ورقة مزورة من كل‬
‫مليون ورقة متداولة‪ .‬وحسب الفئات‪ ،‬تستهدف عمليات التزوير األوراق البنكية من فئة ‪ 200‬درهم بنسبة ‪.%63‬‬
‫أما حسب سنة اإلصدار‪ ،‬فقد كانت األوراق الصادرة سنة ‪ 2002‬األكثر عرضة للتزوير بنسبة ‪.%48‬‬

‫‪168‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫إطار ‪ :5.2.2‬مراكز الفرز اخلاصة‬

‫في إطار مهامه الرئيسية‪ ،‬يسهر البنك على سالمة وجودة العملة االئتمانية املتداولة‪ .‬في هذا الصدد‪ ،‬عهد بنك املغرب منذ سنة‬
‫‪ 2015‬مبهمة فرز العملة االئتمانية إلى شركات مكلفة بتسيير مراكز الفرز اخلاصة وفقا لدفتر التحمالت اخلاص بإنشاء مراكز‬
‫الفرز اخلاصة‪ ،‬وطبقا لقرار السيد الوالي رقم ‪/10‬و‪ 2005/‬املتعلق بقواعد فرز العملة االئتمانية‪.‬‬
‫ويبلغ حاليا عدد الشركات املكلفة بتسيير مراكز الفرز اثنني هما ‪ BCC‬و‪ .Brink’s Maroc‬وقد منح بنك املغرب إلى يومنا هذا‬
‫رخصة املزاوة خلمسة عشر مركز فرز خاص ملعاجلة األموال (‪ 7‬لشركة ‪ BCC‬و‪ 8‬لشركة ‪ .)Brink’s Maroc‬وتغطي هاتني‬
‫الشركتني كافة املناطق باستثناء أكادير والعيون حيث تنشط شركتي ‪ BCC‬و‪ Brink’s Maroc‬على التوالي‪ .‬وفي سنة‬
‫‪ ،2018‬عاجلت مراكز الفرز اخلاصة ‪2,6‬ما مجموعه مليار ورقة بنكية‪ ،‬أي ما يعادل ‪ 1,6‬من احلجم املتداول‪ ،‬كما ل ّبت ‪76%‬‬
‫من حاجيات االقتصاد من الورقات البنكية‪ ،‬املعاجلة واملك ّيفة حسب القواعد التي حددها بنك املغرب‪.‬‬
‫وتلجأ أغلب البنوك التجارية إلى خدمات مراكز الفرز اخلاصة من أجل معاجلة األوراق والقطع النقدية املودعة في شبابيكها‪ .‬وقد‬
‫تبني أن أنشطة مراكز الفرز اخلاصة قد تضاعفت ‪ 13‬مرة منذ إطالق أشغال أول مركز في سنة ‪.2005‬‬

‫رسم بياني إ ‪ : 1.2.2.6‬تطور حجم األوراق التي متت معاجلتها من طرف مراكز الفرز اخلاصة (مباليني األوراق)‬

‫وجتدر اإلشارة إلى أن بنك املغرب يضمن مراقبة مستندية وفي عني املكان لنشاط كل مراكز الفرز‪ .‬وقد مت إرساء مراقبة صارمة‬
‫من أجل ضمان مطابقة العمليات للمقتضيات التنظيمية املعمول بها‪ ،‬خاصة تلك املتعلقة برصد تزييف العملة والفرز النوعي‬
‫للعملة االئتمانية‪.‬‬

‫‪ 4.8.2.2‬اإلنتاج‬

‫في سنة ‪ ،2018‬أنتج بنك املغرب ‪ 516‬مليون ورقة بنكية مغربية و‪ 525‬مليون ورقة بنكية أجنبية‪ ،‬ليبلغ مجمل‬
‫األوراق البنكية املطبوعة أكثر من مليار ورقة‪ .‬أما إنتاج القطع النقدية‪ ،‬فقد بلغ ‪ 80,5‬مليون وحدة‪.‬‬

‫‪169‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫رسم بياني ‪ :7،8.2.2‬إنتاج القطع النقدية (مباليني القطع)‬ ‫رسم بياني ‪ :6،8.2.2‬إنتاج األوراق النقدية اجلديدة‬
‫(مباليني األوراق)‬

‫إطار ‪ :6.2.2‬القطع النقدية التذكارية‬

‫أصدر بنك املغرب سنة ‪ 2018‬قطعتني تذكاريتني بقيمة اسمية تعادل ‪ 250‬درهم‪ ،‬األولى مبناسبة الذكرى ‪ 19‬لتربع صاحب اجلاللة‬
‫امللك محمد السادس على عرش أسالفه امليامني والثانية مبناسبة الذكرى ‪ 70‬لإلعالن العاملي حلقوق اإلنسان‪.‬‬
‫ويحتوي وجه القطعة األولى على صورة صاحب اجلاللة امللك محمد السادس‪ ،‬والعبارات "محمد السادس" و"اململكة املغربية"‬
‫باللغة العربية وكذا السنوات "‪ ،"1440-2018‬في حني يحمل ظهر الورقة عبارة "الذكرى ‪ 19‬لتربع صاحب اجلاللة امللك على‬
‫العرش" بالعربية والفرنسية‪ .‬وقد زُين وسط ظهر القطعة بتمثيل للتاج امللكي وخارطة إفريقيا تغطيها خطوط "تشكل الكرة‬
‫األرضية" وحتيل إلى ارتباط املغرب بالقارة السمراء‪ ،‬إضافة إلى القيمة اإلسمية باحلروف واألرقام "مائتان وخمسون درهما (‪250‬‬
‫درهم)"‪.‬‬

‫ويحمل وجه القطعة النقدية الثانية صورة صاحب اجلاللة امللك محمد السادس وعبارتي "محمد السادس" و"اململكة املغربية"‬
‫باللغة العربية مع اإلشارة في األسفل إلى تاريخ ‪ .1440-2018‬ويحمل ظهر القطعة عبارة "ذكرى اإلعالن العاملي حلقوق اإلنسان"‬
‫مكتوبة بالعربية والفرنسية باإلضافة إلى تاريخ ‪ .1948-2018‬ويحمل وسط ظهر القطعة متثيال للكرة األرضية يحمل عدد‬
‫السنوات احملتفى بها‪ .‬وتظهر القيمة اإلسمية مكتوبة باألرقام واحلروف العربية "مائتان وخمسون درهما (‪ 250‬درهم)" في أسفل‬
‫ظهر القطعة‪.‬‬

‫‪170‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫على مستوى املواصفات التقنية‪ ،‬تتكون القطعتني من سبيكة بها مزيج من الفضة بنسبة ‪ ‰925‬والنحاس مبقدار ‪.‰75‬‬
‫ويبلغ وزنها ‪ 28,28‬غرام وقطرها ‪ 38,61‬مليمتر‪ ،‬كما تتميز بجوانبها اخملددة وبسكها بجودة «‪.»Proof‬‬

‫وفيما يخص إنتاج الوثائق املؤمنة‪ ،‬أنتج البنك ‪ 1,5‬مليون جواز سفر وأكثر من ‪ 11‬مليون وثيقة مؤمنة شملت‬
‫الضريبة اخلصوصية السنوية على السيارات وطوابع البريد والبطائق ووثائق مؤمنة أخرى‪ .‬وابتداء من سنة ‪،2020‬‬
‫سيتولى البنك كذلك صناعة اجليل اجلديد من رخص السياقة والبطائق الرمادية اإللكترونية‪ .‬وقد مت توقيع اتفاق‬
‫شراكة في هذا الصدد مع وزارة التجهيز والنقل واللوجستيك واملاء بتاريخ ‪ 28‬فبراير ‪.2018‬‬

‫‪ 9.2.2‬أنشطة املصالح املركزية للمعلومات‬

‫شهدت سنة ‪ 2018‬ارتفاعا كبيرا في عدد مستخدمي املصالح املركزية للمعلومات‪ ،‬مما يعكس جزئيا إدراج ثمانية‬
‫بنوك تشاركية‪ .‬وخالل السنة‪ ،‬رافق بنك املغرب ثاني مكتب للقروض في بدء نشاطه‪.‬‬

‫فعلى مستوى املصلحة املركزية لعوارض األداء املتعلقة بالشيك‪ ،‬فقد سجلت ‪ 460 288‬عارضا لألداء بالشيك‬
‫مببلغ ‪ 13‬مليار درهم و ‪ 113 756‬عملية تسوية‪ ،‬حيث تزايد عددها بنسبة ‪ %6,4‬و‪ %12,6‬على التوالي مقارنة مع‬
‫السنة املنصرمة‪ .‬وفيما يتعلق باألشخاص احملظورين من إصدار الشيكات‪ ،‬فقد ارتفع عددهم بنسبة ‪ %4,1‬ليصل‬
‫إلى‪ 668 988‬شخص‪ %87,8 ،‬منهم أشخاص ذاتيون‪.‬‬

‫‪171‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫رسم بياني ‪ :1،9.2.2‬تطور عوارض األداء وعمليات التسوية‬

‫أما في ما يتعلق بعوارض األداء على الكمبياالت‪ ،‬فتشير املعطيات التي مت جتميعها من طرف املصلحة املركزية إلى‬
‫ارتفاع العوارض التي لم يتم تسويتها بعد إلى أكثر من ‪ 69‬مليار درهم موزعة بني ‪ 1,9‬مليون حالة‪ ،‬أغلبها‬
‫أشخاص ذاتيون‪ ،‬بنسبة ‪ .%62‬وارتفع عدد األشخاص ذوي عوارض األداء على الكمبياالت بنسبة ‪ %22,2‬ليصل‬
‫إلى ‪ 117378‬شخص‪ %64 ،‬منهم أشخاص ذاتيون‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :3،9.2.2‬تطور عدد األشخاص احلائزين على‬ ‫رسم بياني ‪ :2،9.2.2‬تطور عوارض األداء (باآلالف)‬
‫كمبياالت غير مسددة (باآلالف)‬

‫أما بالنسبة للمصالح املركزية للمخاطر‪ ،‬فقد بلغ عدد العقود السارية احململة ‪ 4,8‬مليون‪ ،‬بزيادة بنسبة ‪%3,6‬‬
‫ومببلغ جاري قدره ‪ 837,9‬مليار درهم‪ .‬أما االستشارات‪ ،‬ففاق عددها ‪ 2,4‬مليون‪ ،‬ليصل بذلك مجموعها إلى‬
‫‪ 13,6‬مليون استشارة منذ إرساء مكتب القروض سنة ‪.2009‬‬

‫‪172‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫رسم بياني ‪ :4،9.2.2‬االستشارات السنوية حسب نوع املؤسسة (باآلالف)‬

‫‪ 3.2‬التواصل واالنفتاح على محيط البنك‬

‫خالل سنة ‪ ،2018‬واصل بنك املغرب سياسة االنفتاح والشفافية‪ ،‬حيث ضاعف جهوده الرامية إلى تعزيز استيعاب‬
‫العموم واألسواق املالية ملهامه وقراراته‪ .‬ومن أجل ذلك‪ ،‬يتم نقل املؤمترات الصحفية التي تنظم إثر كل اجتماع‬
‫جمللس إدارة البنك مباشرة على قناة بنك املغرب على موقع ‪ ،Youtube‬وذلك لتوسيع التغطية وضمان تداول‬
‫أفضل لقرارات اجمللس‪ .‬كما حظيت عدة أنشطة بتغطية إعالمية واسعة‪ ،‬مبا في ذلك انطالقة إصالح نظام سعر‬
‫الصرف‪ ،‬وتقدمي خدمة األداء عبر الهاتف النقال‪ ،‬ومدى التقدم احملقق في إعداد القانون األساسي اجلديد لبنك املغرب‪.‬‬
‫وعلى مستوى شبكات التواصل االجتماعي‪ ،‬متيزت السنة املاضية بتعزيز العالمة اخلاصة ببنك املغرب كمؤسسة‬
‫مشغلة من خالل إطالق صفحة للمؤسسة على ‪ LinkedIn‬في يناير ‪ .2018‬كما مت نشر فيديوهات جديدة حول‬
‫مهن البنك املركزي وكفاءات األطر العاملة به على شبكة اإلنترنت‪.‬‬

‫على مستوى األنشطة الثقافية وتلك املتعلقة باملسكوكات‪ ،‬واصل متحف البنك نشاطه باعتباره فاعال بارزا في‬
‫اجملال من خالل برمجة غنية ومتنوعة وكذا من خالل تسهيل إمكانية وصول مجموعاته الفنية على املستويات‬
‫الوطنية واإلقليمية والدولية‪ .‬ومتيزت برمجة التظاهرات الثقافية بتنظيم معرض خاص بالرحالة املغربي ابن بطوطة‪،‬‬
‫وتنظيم معرض للخط العربي يجمع بني الفن واملسكوكات‪ ،‬باإلضافة إلى ورشات تربوية حول تواريخ دولية مهمة‪،‬‬
‫مثل اليوم العاملي حلقوق املرأة واليوم العاملي للقصة واليوم العاملي للمتاحف‪ .‬وقد ساهمت كافة هذه التظاهرات‬
‫في تعزيز مكانة املتحف وفي جذب زوار جدد‪.‬‬

‫‪173‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫كما واصل املتحف جهوده لتعزيز مكانته على الصعيد الوطني‪ ،‬خاصة من خالل إطالق مشروع لتهيئة متحف‬
‫النقد بفاس وتنظيم معرض في املنطقة الشرقية حول "مسكوكات املغرب املستقل"‪ ،‬في إطار فعاليات "وجدة‬
‫عاصمة الثقافة العربية"‪ ،‬عالوة على تنشيطه لورشة بجامعة عبد املالك السعدي بالعرائش من أجل التعريف‬
‫بتاريخ النقود وباملهام الرئيسية للبنك‪ .‬وقد امتد إشعاع املتحف على املستوى الدولي بتنشيطه ملؤمتر حول "تاريخ‬
‫العلويني عبر النقود" الذي نظمه نادي ابن بطوطة ‪-‬بروكسل ‪ ،‬وكذا بتوقيع شراكات الستعارة مجموعات فنية‬
‫مع متحف "بلوك للفن" في الواليات املتحدة و"متحف حضارات أوروبا والبحر األبيض املتوسط" في مرسيليا‪.‬‬

‫وفي إطار مواكبة ورش اجلهوية املتقدمة‪ ،‬واصل البنك تعزيز وجوده على الصعيد احمللي واستغاله على الشكل‬
‫األمثل‪ .‬وهكذا‪ ،‬تواصلت األشغال الرامية إلى تطوير الشبكة وبناء وكاالت جديدة في مدينتي الرشيدية والداخلة‪.‬‬
‫كما مت إطالق ثالثة مراكز ملعاجلة العملة االئتمانية‪ 1‬في كل من سال وتازة وسطات في إطار مخطط تخصص‬
‫شبكة البنك‪.‬‬

‫على املستوى الدولي‪ ،‬شارك البنك في العديد من الفعاليات‪ ،‬مبا في ذلك االجتماعات الربيعية واالجتماعات السنوية‬
‫لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي‪ ،‬واالجتماعات السنوية جلمعية البنوك املركزية األفريقية‪ ،‬اجتماع مجلس‬
‫محافظي البنوك املركزية واملؤسسات النقدية العربية واجتماع محافظي البنوك املركزية لدول احتاد املغرب العربي‪.‬‬
‫ونظم البنك أيضا ندوتني‪ ،‬األولى حول تنظيم أنشطة هيئات حتويل األموال واإلشراف عليها‪ ،‬بشراكة مع املعهد‬
‫األفريقي للتحويالت املالية‪ ،‬والثانية بشراكة مع حتالف الشمول املالي (‪ )AFI‬حول "اخلدمات املالية الرقمية ‪-‬‬
‫االبتكارات في الشمول املالي الرقمي"‪.‬‬

‫باإلضافة إلى ذلك‪ ،‬استضاف مركز التكوين التابع للبنك ثالث ندوات حول مواضيع متخصصة‪ ،2‬بشراكة مع‬
‫مؤسسات مالية دولية وبنوك مركزية‪ ،‬استفاد منها حوالي مائة إطار من البنك والبنوك املركزية الشريكة‪.‬‬

‫في مجال التعاون الدولي‪ ،‬واصل البنك تعزيز وتكثيف عالقاته مع البنوك املركزية‪ .‬فباإلضافة إلى انضمامه إلى‬
‫جمعية البنوك املركزية اإلفريقية في ‪ 9‬غشت ‪ 2018‬وتنظيم لقاء حول النوع في مالقة بشراكة مع بنك‬
‫إسبانيا‪ ،‬متيزت السنة بتوقيع العديد من االتفاقيات مع البنوك املركزية لفرنسا وقطر والبرتغال وتونس‪ .‬عالوة‬
‫على ذلك‪ ،‬وفي إطار مواصلته لسياسة تبادل التجارب واخلبرات‪ ،‬نظم البنك ‪ 19‬لقاء دراسيا لفائدة مجموعة من‬
‫األطر من عدة بنوك مركزية‪ ،‬كما استضافت مؤسستنا‪ ،‬من جانبها‪ 9 ،‬زيارات دراسية و ‪ 4‬بعثات للمساعدة التقنية‪.‬‬

‫‪ 1‬يتجلى الهدف من إنشاء ثالث مراكز ملعاجلة العملة االئتمانية إلى ضمان معاجلة مثلى لألوراق النقدية على الصعيد الوطني‪ .‬ستتولى هذه املراكز تزويد‬
‫جميع مناطق اململكة بالقطع النقدية‪ .‬ويهدف البنك من خالل هذا املشروع إلى حتقيق مكاسب كبرى فيما يخص تكاليف النقل والتخزين وآجال املعاجلة‪.‬‬
‫‪ 2‬تطرقت هذه الندوات للمواضيع التالية‪ :‬ممارسات الرقابة بشأن مكافحة غسل األموال ومتويل اإلرهاب‪ ،‬وإدارة مخاطر االئتمان وسياسة الصرف‪.‬‬

‫‪174‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫‪ 4.2‬املوارد‬

‫‪ 1.4.2‬املوارد البشرية‬
‫في نهاية سنة ‪ ،2018‬بلغ مجموع مستخدمي بنك املغرب ‪ 2235‬مستخد ًما‪ %61 ،‬منهم يشتغلون بوظائف‬
‫"املهن" و‪ %39‬بوظائف "الدعم"‪ .‬ويتراوح متوسط أعمار مستخدمي املؤسسة ‪ 41‬سنة‪ ،‬مع متوسط أقدمية‬
‫‪ 14‬سنة‪ .‬ومتثل النساء على العموم ‪ %40‬من مجموع املستخدمني‪ ،‬إال أنهن يشكلن األغلبية في بعض‬
‫مديريات املهن‪ ،‬مع العلم أن املساواة مكرسة على مستوى اللجنة املديرية‪ .‬وجتدر اإلشارة أن البنك جعل املساواة‬
‫املهنية بني الرجل واملرأة قاعدة رئيسية في عمله وأدرجها ضمن أهداف مخططه االستراتيجي ‪.2023-2019‬‬

‫ومن خالل التركيز على تنمية ورفاه مستخدميه‪ ،‬واصل البنك جهوده في مجال التكوين وتطوير املهارات واحلركية‬
‫وتعزيز املهارات القيادية‪.‬‬

‫وساعد التكوين في دعم األهداف التشغيلية واالستراتيجية للبنك‪ ،‬من خالل الدمج والتطوير املستمر للكفاءات‬
‫الداخلية‪.‬‬

‫وساعد التكوين في دعم األهداف التشغيلية واالستراتيجية للبنك‪ ،‬من خالل الدمج والتطوير املستمر للكفاءات‬
‫الداخلية‪ .‬وبالتالي‪ ،‬مت تسجيل أكثر من ‪ 3100‬مشاركة في أنشطة التكوين‪ ،‬استفاد منها ‪ %57‬من مستخدمي‬
‫املؤسسة‪ ،‬مبتوسط ‪ 9‬أيام من التدريب لكل مستخدم مستفيد‪ .‬كما مت إعداد دورات تكوينية متخصصة بهدف‬
‫ً‬
‫مشاركا‪.‬‬ ‫صقل اخلبرات (دورات متخصصة‪ ،‬دورات تكوينية متنح فيها شهادات‪ ،‬إلخ) لفائدة ‪350‬‬

‫فيما يتعلق بالتشغيل‪ ،‬متكن البنك من إدماج ‪ 128‬مستخدما جدي ًدا في مختلف اجملاالت‪ .‬باإلضافة إلى ذلك‪ ،‬مكنت‬
‫احلركة الداخلية من تغطية ‪ %49‬من احتياجات البنك‪ ،‬أي أن ما يزيد عن ‪ 120‬مستخدما متكنوا من إثراء مساراتهم‬
‫املهنية وإغنائها بكفاءات جديدة‪.‬‬

‫ومن أجل توفير بيئة تسمح للمستخدمني بالتطور في فضاء عمل محفز ومريح‪ ،‬انخرط البنك في دينامية لتطوير‬
‫القيادة وتعزيز مبدأ التعاون في العمل‪ .‬ففي سنة ‪ ،2018‬مت إدراج دورة تكوينية لتحسني املؤهالت القيادية‬
‫التي ترتكز على التطوير الشخصي‪ ،‬واستفاد منها ‪ 60‬مديرا‪/‬مسؤوال من اإلدارة الوسطى والعليا‪ .‬كما مت‬
‫تنظيم أنشطة لتعزيز "متاسك الفرق" بني الوحدات من أجل توطيد العالقات وتعزيز الكفاءات اجلماعية‪ .‬وقد كانت‬
‫هذه األنشطة مبثابة فرصة ألكثر من مائة مسؤول‪/‬مدير للتعرف عن كثب على طبيعة عالقاتهم وأسلوبهم في‬
‫التواصل بغية حتقيق التطوير الذاتي‪.‬‬

‫‪175‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫وال يزال بنك املغرب يولي أهمية خاصة لسياسته املتعلقة بالتواصل الداخلي بهدف تسهيل الولوج إلى املعلومات‬
‫ومشاركتها وتعزيز ثقافة االنتماء‪ .‬فإلى جانب الفعاليات التعليمية والثقافية العديدة التي مت تنظيمها لفائدة‬
‫أطفال املستخدمني‪ ،‬لم يتوا َن بنك املغرب عن استخدام وسائل التواصل الداخلي لتداول مستجداته بهذا الشأن‪.‬‬
‫وكما جرت العادة‪ ،‬التقى أطر بنك املغرب في "يوم األطر" الذي نظم يوم ‪ 18‬يناير ‪ ،2019‬والذي خصص لتقييم إجنازات‬
‫السنة املنصرمة ولتقدمي طموحات البنك في إطار مخططه االستراتيجي اجلديدة‪.‬‬

‫واستمرارًا لسياسته الرامية إلى تعزيز رفاه مستخدميه‪ ،‬واصل البنك إغناء عرضه املرتبط مبراكز االصطياف من‬
‫خالل حتديث مركزي طنجة ومراكش‪ .‬وواصل البنك أيضا السهر على مراقبة الظروف الصحية ملستخدميه‪ ،‬حيث‬
‫نظم أكثر من ‪ 6400‬استشارة طبية‪ ،‬وحمالت وقائية استفاد منها أكثر من ‪ 472‬مستخدما باإلضافة إلى مراقبة‬
‫طبية استفاد منها حوالي ‪ 330‬مستخدما‪.‬‬

‫‪ 2.4.2‬االستراتيجية الرقمية وأنظمة املعلومات‬

‫ً‬
‫إدراكا منه ألهمية أنظمة املعلومات والدور احلاسم الذي تلعبه في تنفيذ مهامه‪ ،‬قام بنك املغرب بتحيني شامل‬
‫لهذه األنظمة‪ ،‬في إطار برنامج التحول الرقمي الذي يهدف إلى استغالل الفرص التي تتيحها الثورة الرقمية‪ ،‬وذلك‬
‫بهدف مواكبة تطور أنشطته ومشاريعه مع تعزيز آليات السالمة اجلسدية واألمن اإللكتروني‪.‬‬

‫على املستوى الداخلي‪ ،‬تهدف االستراتيجية الرقمية‪ ،‬في جزء منها‪ ،‬إلى تبسيط وحتويل عملياته‪ ،‬فعلى مستوى‬
‫وظائف "الدعم"‪ ،‬ستعلق األمر بالتشغيل اآللي لألنشطة اليدوية ذات القيمة املضافة املنخفضة التي تستهلك‬
‫موارد معبئة مهمة‪ ،‬وذلك وذلك في إطار إعادة هندسة شاملة ستعزز أيضا من جناعتها‪ .‬وسيشمل هذا األمر عملية‬
‫جمع البيانات وتعزيز موثوقيتها ونشرها‪ ،‬باعتبارها محورية ألعمال البنك وبالنظر إلى أهميتها في دعم قرارات‬
‫سياساته‪.‬‬

‫ّ‬
‫وسيمكن استخدام أحدث التقنيات في إطار تنفيذ مهام البنك األساسية إلى تعزيز قدرته على معاجلة وحتليل املزيد‬
‫من البيانات املنبثقة من منظومته‪ .‬كما ستسهل البيانات الضخمة”‪ ”Big Data‬والذكاء االصطناعي عملية‬
‫استغالل هذه البيانات وستسمح للفرق بتركيز خبرتها على األنشطة اجلوهرية للمهنة‪.‬‬

‫إلى جانب ذلك‪ ،‬من شأن هذه التحوالت أن تعمل على إثراء نظام املعلومات اخلاص بالبنك وحتسني جودة وموثوقية‬
‫البيانات املنتجة وإمكانية الوصول إليها داخليا سواء من قبل املستخدمني أو من قبل املستعملني خارج املؤسسة‪،‬‬
‫خاصة صناع القرار في القطاعني العام واخلاص والباحثني األكادمييني‪.‬‬

‫‪176‬‬
 ‫إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫على املستوى اخلارجي‪ ،‬وملواكبة التحويل الرقمي للخدمات املالية وظهور تكنولوجيات جديدة مثل التكنولوجيا‬
‫املالية ‪ ،FinTech‬سيعمل البنك جاهدا من أجل وضع نظام أكثر مرونة وتكيي ًفا‪ ،‬باإلضافة إلى إطار مالئم‬
‫للمخاطر الناشئة عنها‪ ،‬وذلك بهدف حماية الزبناء وضمان النزاهة املالية واملتانة التشغيلية‪ ،‬مبا في ذلك على‬
‫مستوى الشبكة اإللكترونية‪.‬‬

‫ولفهم التقنيات اجلديدة بشكل أفضل وبالتالي تعجيل استخدامها‪ ،‬سيقوم البنك بتطوير "مختبر لالبتكار"‬
‫منفتحا على منظومة التكنولوجيا املالية ستتمثل مهمته في تعزيز بزوغ أفكار مبتكرة ذات قيمة مضافة ملهام‬
‫البنك‪ .‬كما سيقوم البنك بوضع سياسة ملواكبة التكنولوجيا املالية من أجل حتسني تقدمي اخلدمات املالية وتسريع‬
‫الشمول املالي‪.‬‬

‫اإلستراتيجية الرقمية لبنك املغرب‬

‫‪ 3.4.2‬املسؤولية االجتماعية‬
‫ال يزال البنك يضع التنمية املستدامة واملسؤولية االجتماعية في صميم نهجه وعملياته‪ .‬في هذا السياق‪ ،‬ركزت‬
‫اإلجراءات التي مت تنفيذها باخلصوص على نشر ميثاق البنك اخلاص باملسؤولية اجملتمعية للشركات (‪ ، )RSE‬ووضع‬
‫آلية الرصد في مجال التنمية املستدامة‪ ،‬وإعداد دراسة حول إمكانية منح عالمة اجلودة في مجال املسؤولية‬
‫االجتماعية للمقاوالت‪ ،‬ووضع اللمسات األخيرة على حصيلة "الكاربون" (انبعاث غازات الكاربون املسببة لالحتباس‬

‫‪177‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫احلراري) اخلاصة مبوقع دار السكة‪ ،‬واستمرار مشروع تعميم نهج "الصحة والسالمة والبيئة" على مختلف‬
‫وكاالت البنك‪ ،‬ووضع ميثاق خاص مبوردي بنك املغرب يعمل على إدماج بعض املبادئ املتعلقة بهذا األمر‪ .‬باإلضافة‬
‫إلى ذلك‪ ،‬ومن أجل تكريس هذا التوجه‪ ،‬عمل البنك في إطار خطته االستراتيجية اجلديدة على خلق منصب خاص‬
‫باملسؤولية االجتماعية للمقاوالت على مستوى تنظيمه‪.‬‬

‫وفي إطار أشغال برنامج "اجلودة‪ ،‬الصحة والسالمة في العمل والبيئة (‪ ،")QSE‬واصل البنك العمل على توفير‬
‫الطاقة من خالل تطبيق نظام إدارة الطاقة على مستوى دار السكة‪ ،‬وذلك من خالل إدخال سياسة طاقية خاصة‬
‫بالبنك‪ ،‬تأخذ في االعتبار خصوصياته واملتطلبات القانونية وأنظمة اإلدارة املعمول بها‪.‬‬

‫أما في ما يتعلق بنظام اإلدارة املتكاملة (‪ ،)SMI‬فقد متحورت اجلهود املبذولة حول حتسني ومواءمة هذا النظام مع‬
‫متطلبات النسخ اجلديدة من معايير اجلودة (‪ )ISO 2015‬وتُوجت باإلبقاء على تصديق بنك املغرب طبقا ملعايير‪ISO‬‬
‫‪ 9001‬و ‪ ISO 14001‬و ‪.OHSAS 18001‬‬

‫‪178‬‬
 ‫‪3‬‬ ‫اجلزء‬
‫التقرير املالي للبنك‬

‫في هذا اجلزء من التقرير‪ ،‬مت تقريب األرقام إلى أقرب وحدة ألف درهم‪ .‬وبالتالي‪ ،‬فإن اجملاميع واجملاميع الفرعية ال تطابق دائما مجموع األرقام املقربة املكونة لها‪.‬‬
‫مت استقاء املعطيات املاكرو اقتصادية من مختلف اإلصدارات االقتصادية والنقدية واملالية‪.‬‬
 ‫التقرير املالي للبنك‬

‫(‪)1‬‬
‫‪ 1.3‬نظرة على الوضعية املالية لسنة ‪2018‬‬

‫‪ 1.1.3‬احلصيلة‬
‫في ‪ 31‬دجنبر ‪ ،2018‬بلغت احلصيلة اإلجمالية للبنك ما قدره ‪ 312 725 033‬ألف درهم مقابل‬
‫‪ 295 374 535‬ألف درهم سنة من قبل‪ ،‬أي بارتفاع بنسبة ‪.%6‬‬

‫وحسب العمليات الرئيسية‪ ،‬جاء هذا التغير نتيجة‪ ،‬من جهة‪ ،‬لتنامي التداول النقدي بنسبة ‪ %7‬ليصل إلى‬
‫‪ 248 477 842‬ألف درهم‪ .‬كما يعكس‪ ،‬من جهة أخرى‪ ،‬تدني العمليات مع اخلارج بنسبة ‪ %4‬إلى‬
‫‪ 209 796 689‬ألف درهم ومع الدولة بنسبة ‪ %32‬ليبلغ ‪ 2 307 338‬ألف درهم‪ ،‬خاصة بفعل‬
‫تدني املوجودات في احلساب اجلاري للخزينة (‪ -672 452‬ألف درهم)‪ .‬إلى جانب ذلك‪ ،‬ارتفعت‬
‫الوضعية الصافية ملؤسسات االئتمان بشكل قوي‪ ،‬إذ انتقلت من ‪ -18 428 107‬ألف درهم إلى‬
‫‪ -43 857 909‬ألف درهم‪ ،‬على إثر تزايد تدخالت البنك في السوق النقدية ملواجهة تفاقم عجز السيولة‪.‬‬

‫جدول ‪ :1.1.3‬احلصيلة حسب العمليات‬

‫التغير ‪%‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬
‫)منها(‬
‫‪7‬‬ ‫‪231 783 652‬‬ ‫‪248 477 842‬‬ ‫التداول النقدي‬
‫‪-4‬‬ ‫‪-219 310 119‬‬ ‫‪-209 796 689‬‬ ‫عمليات مع اخلارج‬
‫‪-32‬‬ ‫‪2 307 338‬‬ ‫‪1 576 337‬‬ ‫عمليات مع الدولة‬
‫‪<-100‬‬ ‫‪-18 428 107‬‬ ‫‪-43 857 909‬‬ ‫الوضعية الصافية ملؤسسات االئتمان‬
‫‪0,4‬‬ ‫‪2 432 864‬‬ ‫‪2 442 930‬‬ ‫العمليات املتعلقة مبمنلكات البنك‬
‫خصوم‪-‬أصول‬

‫‪ 2.1.3‬النتيجة‬
‫بلغ صافي نتيجة البنك في متم سنة ‪ 2018‬ما قدره ‪ 985 287‬ألف درهم‪ ،‬ليسجل بذلك تراجعا بنسبة ‪،%6‬‬
‫يشمل حتسن نتيجة األنشطة وارتفاع التكاليف العامة لالستغالل‪.‬‬

‫بذلك‪ ،‬شهدت املداخيل الصافية لعمليات تدبير احتياطيات الصرف منوا بواقع ‪ %18‬لتصل إلى ‪ 1 682 268‬ألف‬
‫درهم‪ ،‬خاصة بفعل ارتفاع نسب مردودية األصول بالدوالر وتراجع التكاليف املرتبطة بالتوظيفات بالعمالت األجنبية‬
‫بنسبة ‪ %30‬لتصل إلى ‪ 1 340 455‬ألف درهم‪.‬‬
‫‪ 1‬ترد باإليضاحات املتعلقة بالبيانات املالية تفاصيل أوفى عن تغير بنود احلصيلة وحساب العائدات والتكاليف‪ .‬وألغراض التحليل‪ ،‬متّ‪ ،‬في هذا اجلزء من التقرير‪،‬‬
‫جتميع بعض بنود احلصيلة وحساب العائدات والتكاليف‬

‫‪181‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫وعرفت نتيجة عمليات السياسة النقدية منوا ملحوظا (‪ )%+51‬لتبلغ ‪ 1 389 378‬ألف درهم‪ ،‬على إثر زيادة حجم‬
‫تدخالت البنك في السوق النقدية‪.‬‬

‫في املقابل‪ ،‬انخفضت نتيجة باقي العمليات بنسبة ‪ %40‬لتصل إلى ‪ 548 165‬ألف درهم‪ ،‬ارتباطا باألساس بتراجع‬
‫كل من عموالت الصرف (‪ -106 072‬ألف درهم) وهامش الوساطة الذي انخفض من ‪ 145 948‬ألف درهم في متم‬
‫سنة ‪ 2017‬إلى ‪ 11 409‬ألف درهم‪.‬‬

‫جدول ‪ :2.1.3‬النتيجة الصافية للسنة املالية‬

‫التغير ‪%‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬
‫‪18‬‬ ‫‪1 426 049‬‬ ‫‪1 682 268‬‬ ‫نتيجة عمليات تدبير احتياطيات الصرف‬
‫‪51‬‬ ‫‪918 284‬‬ ‫‪1 389 378‬‬ ‫نتيجة عمليات السياسة النقدية‬
‫‪-40‬‬ ‫‪916 170‬‬ ‫‪548 165‬‬ ‫نتيجة العمليات األخرى‬
‫‪11‬‬ ‫‪3 260 503‬‬ ‫‪3 619 811‬‬ ‫نتيجة األنشطة‬
‫‪10‬‬ ‫‪-1 641 333‬‬ ‫‪-1 802 101‬‬ ‫التكاليف العامة لالستغالل‬
‫‪12‬‬ ‫‪1 619 170‬‬ ‫‪1 817 711‬‬ ‫النتيجة اإلجمالية لالستغالل‬
‫‪<-100‬‬ ‫‪72 786‬‬ ‫‪-252 332‬‬ ‫نتيجة غير جارية‬
‫‪-11‬‬ ‫‪-649 049‬‬ ‫‪-580 092‬‬ ‫ضريبة على النتيجة‬
‫‪-6‬‬ ‫‪1 042 906‬‬ ‫‪985 287‬‬ ‫نتيجة صافية‬

‫‪182‬‬
‫التقرير املالي للبنك‬

‫‪ 2.3‬القوائم التركيبية وإيضاحات مرفقة‬

‫‪ 1.2.3‬احلصيلة (األصول)‬
‫جدول ‪ :1.2.3‬األصول في ‪ 31‬دجنبر ‪2018‬‬
‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫إيضاحات‬ ‫بآالف الدراهم‬
‫‪8 596 562‬‬ ‫‪8 731 475‬‬ ‫‪1‬‬ ‫موجودات وتوظيفات بالذهب‬
‫‪226 510 350‬‬ ‫‪216 223 579‬‬ ‫‪2‬‬ ‫موجودات وتوظيفات بالعمالت األجنبية‬
‫‪44 722 540‬‬ ‫‪52 394 684‬‬ ‫‪ -‬موجودات وتوظيفات لدى البنوك األجنبية‬
‫‪178 239 660‬‬ ‫‪160 298 056‬‬ ‫‪ -‬سندات خزينة أجنبية ومثيالتها‬
‫‪3 548 150‬‬ ‫‪3 530 840‬‬ ‫‪ -‬موجودات أخرى بالعمالت األجنبية‬
‫‪9 846 591‬‬ ‫‪9 863 989‬‬ ‫‪3‬‬ ‫موجودات لدى املؤسسات املالية الدولية‬
‫‪2 152 611‬‬ ‫‪2 152 196‬‬ ‫‪ -‬اكتتاب في شريحة االحتياطي لدى صندوق النقد الدولي‬
‫‪7 317 075‬‬ ‫‪7 308 650‬‬ ‫‪ -‬موجودات من حقوق السحب اخلاصة‬
‫‪376 905‬‬ ‫‪403 143‬‬ ‫‪ -‬اكتتاب لدى صندوق النقد العربي‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫مساعدات مالية للدولة‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪ -‬تسبيقات تعاقدية‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪ -‬تسبيقات برسم تسهيالت الصندوق‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪ -‬مساعدات مالية أخرى‬
‫‪42 209 670‬‬ ‫‪69 367 897‬‬ ‫‪4‬‬ ‫ديون على مؤسسات االئتمان ومثيالتها املغربية‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪ -‬قيم مستحفظة‬
‫‪42 152 864‬‬ ‫‪69 302 257‬‬ ‫‪ -‬تسبيقات للبنوك‬
‫‪56 806‬‬ ‫‪65 640‬‬ ‫‪ -‬ديون أخرى‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫سندات اخلزينة ‪ -‬عمليات السوق املفتوحة‬
‫‪5 114 561‬‬ ‫‪5 452 636‬‬ ‫‪5‬‬ ‫أصول أخرى‬
‫‪3 096 800‬‬ ‫‪3 085 457‬‬ ‫‪6‬‬ ‫قيم ثابتة‬
‫‪295 374 535‬‬ ‫‪312 725 033‬‬ ‫مجموع األصول‬

‫‪183‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪ 2.2.3‬احلصيلة (اخلصوم)‬
‫جدول ‪ :2.2.3‬اخلصوم في ‪ 31‬دجنبر ‪2018‬‬

‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫إيضاحات‬ ‫بآالف الدراهم‬

‫‪231 783 652‬‬ ‫‪248 477 842‬‬ ‫‪7‬‬ ‫أوراق بنكية وقطع نقدية متداولة‬
‫‪228 591 884‬‬ ‫‪245 135 550‬‬ ‫‪ -‬أوراق بنكية متداولة‬
‫‪3 191 768‬‬ ‫‪3 342 291‬‬ ‫‪ -‬قطع نقدية متداولة‬
‫‪8 476 715‬‬ ‫‪8 492 088‬‬ ‫‪8‬‬ ‫التزامات بالذهب والعمالت األجنبية‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪ -‬التزامات بالذهب‬
‫‪8 476 715‬‬ ‫‪8 492 088‬‬ ‫‪ -‬التزامات بالعمالت األجنبية‬
‫‪230 932‬‬ ‫‪223 686‬‬ ‫‪9‬‬ ‫التزامات بالدرهم القابل للتحويل‬
‫‪222 578‬‬ ‫‪213 543‬‬ ‫‪ -‬التزامات جتاه املؤسسات املالية الدولية‬
‫‪8 354‬‬ ‫‪10 143‬‬ ‫‪ -‬التزامات أخرى‬
‫‪30 619 347‬‬ ‫‪31 659 471‬‬ ‫‪10‬‬ ‫ودائع والتزامات بالدرهم‬
‫‪1 888 850‬‬ ‫‪1 216 398‬‬ ‫احلساب اجلاري للخزينة العامة‬
‫‪23 781 564‬‬ ‫‪25 509 987‬‬ ‫ودائع والتزامات بالدرهم جتاه البنوك املغربية‬
‫‪23 781 564‬‬ ‫‪25 509 987‬‬ ‫‪-‬حسابات جارية‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬حسابات سحب السيولة‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬حسابات تسهيالت الودائع‬
‫‪1 921 892‬‬ ‫‪1 598 074‬‬ ‫‪ -‬ودائع اإلدارات واملؤسسات العمومية‬
‫‪3 027 042‬‬ ‫‪3 335 011‬‬ ‫‪ -‬حسابات أخرى‬
‫‪10 232 029‬‬ ‫‪9 889 337‬‬ ‫‪11‬‬ ‫خصوم أخرى‬
‫‪7 459 290‬‬ ‫‪7 468 935‬‬ ‫‪3‬‬ ‫مخصصات حقوق السحب اخلاصة‬
‫‪5 529 664‬‬ ‫‪5 528 387‬‬ ‫‪12‬‬ ‫رساميل ذاتية ومثيالتها‬
‫‪500 000‬‬ ‫‪500 000‬‬ ‫‪ -‬رأس املال‬
‫‪5 001 340‬‬ ‫‪5 001 340‬‬ ‫‪ -‬احتياطيات‬
‫‪26 140‬‬ ‫‪27 046‬‬ ‫‪ -‬مرحل من جديد‬
‫‪2 184‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪ -‬رساميل ذاتية أخرى‬
‫‪1 042 906‬‬ ‫‪985 287‬‬ ‫نتيجة صافية للسنة املالية‬
‫‪295 374 535‬‬ ‫‪312 725 033‬‬ ‫مجموع اخلصوم‬

‫‪184‬‬
‫التقرير املالي للبنك‬

‫‪ 3.2.3‬خارج احلصيلة‬
‫جدول ‪ :3.2.3‬خارج احلصيلة في ‪ 31‬دجنبر ‪2018‬‬

‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫إيضاحات‬ ‫بآالف الدراهم‬

‫عمليات الصرف بالناجز‬
‫‪-‬‬ ‫العمالت املتوقع تسليمها بالناجز‬
‫‪-‬‬ ‫الدراهم املتوقع حتصيلها بالناجز‬
‫عمليات الصرف ألجل‬
‫‪-‬‬ ‫العمالت املتوقع حتصيلها ألجل‬
‫‪-‬‬ ‫العمالت املتوقع تسليمها ألجل‬
‫‪1 679 310‬‬ ‫‪6 428 495‬‬ ‫‪13‬‬ ‫عمليات الصرف ‪ -‬الودائع بالعمالت األجنبية‬
‫‪13‬‬ ‫عمليات الصرف عمليات املفاضلة‬
‫‪505 629‬‬ ‫‪-‬‬ ‫العمالت األجنبية املتوقع حتصيلها‬
‫‪504 553‬‬ ‫‪-‬‬ ‫العمالت األجنبية املتوقع تسليمها‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫تعديل العمالت خارج احلصيلة‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫التزامات على املنتجات املالية املشتقة‬
‫‪14‬‬ ‫التزامات على السندات‬
‫‪41 128 646‬‬ ‫‪70 599 743‬‬ ‫سندات محصلة على التسبيقات املمنوحة‬
‫‪13 462 900‬‬ ‫‪10 025 700‬‬ ‫سندات محصلة على التسبيقات املتوقع منحها‬
‫‪3 656 100‬‬ ‫‪2 753 697‬‬ ‫ضمانات أخرى محصلة على التسبيقات املمنوحة‬
‫‪12 789 755‬‬ ‫‪9 524 415‬‬ ‫تسبيقات من املتوقع منحها‬
‫‪363 851‬‬ ‫‪5 458 712‬‬ ‫سندات أجنبية متوقع حتصيلها‬
‫‪-‬‬ ‫‪2 102 925‬‬ ‫سندات أجنبية متوقع تسليمها‬
‫‪15‬‬ ‫التزامات أخرى‬
‫‪47 989‬‬ ‫‪58 583‬‬ ‫ضمانات محصلة على الصفقات‬
‫‪825 609‬‬ ‫‪846 161‬‬ ‫التزامات بالضمانات احملصلة برسم القروض املمنوحة للموظفني‬
‫‪35 300‬‬ ‫‪32 165‬‬ ‫التزامات بالتمويل ممنوحة للموظفني‬
‫‪1 000‬‬ ‫‪1 000‬‬ ‫التزامات أخرى ممنوحة‬

‫‪185‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪ 4.2.3‬حساب العائدات والتكاليف‬

‫جدول ‪ :4.2.3‬حساب العائدات والتكاليف في ‪ 31‬دجنبر ‪2018‬‬

‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫إيضاحات‬ ‫بآالف الدراهم‬
‫‪5 538 620‬‬ ‫‪5 431 819‬‬ ‫العائدات‬
‫‪2 917 861‬‬ ‫‪2 681 949‬‬ ‫‪16‬‬ ‫فوائد محصلة على املوجودات والتوظيفات بالذهب والعمالت األجنبية‬
‫‪956 308‬‬ ‫‪1 422 337‬‬ ‫‪17‬‬ ‫فوائد محصلة على الديون على مؤسسات االئتمان ومثيالتها‬
‫‪12 958‬‬ ‫‪13 374‬‬ ‫‪18‬‬ ‫فوائد محصلة أخرى‬
‫‪844 960‬‬ ‫‪608 351‬‬ ‫‪19‬‬ ‫عموالت محصلة‬
‫‪120 499‬‬ ‫‪156 006‬‬ ‫‪20‬‬ ‫عائدات مالية أخرى‬
‫‪271 242‬‬ ‫‪225 852‬‬ ‫‪21‬‬ ‫مبيعات السلع واخلدمات املنتجة‬
‫‪27 477‬‬ ‫‪17 826‬‬ ‫‪22‬‬ ‫عائدات مختلفة‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫عمليات سحوبات على االستخمادات‬
‫‪316 721‬‬ ‫‪297 623‬‬ ‫‪23‬‬ ‫مؤونات مسترجعة‬
‫‪70 595‬‬ ‫‪8 501‬‬ ‫‪24‬‬ ‫عائدات غير جارية‬
‫‪4 495 714‬‬ ‫‪4 446 532‬‬ ‫التكاليف‬
‫‪77 778‬‬ ‫‪184 384‬‬ ‫‪25‬‬ ‫فوائد ممنوحة على االلتزامات بالذهب والعمالت األجنبية‬
‫‪271 095‬‬ ‫‪326 354‬‬ ‫‪26‬‬ ‫فوائد ممنوحة على الودائع وااللتزامات بالدرهم‬
‫‪16 609‬‬ ‫‪32 471‬‬ ‫‪27‬‬ ‫عموالت ممنوحة‬
‫‪1 645 436‬‬ ‫‪1 063 238‬‬ ‫‪28‬‬ ‫تكاليف مالية أخرى‬
‫‪739 420‬‬ ‫‪988 860‬‬ ‫‪29‬‬ ‫تكاليف خاصة باملوظفني‬
‫‪250 114‬‬ ‫‪243 702‬‬ ‫‪30‬‬ ‫شراء املواد واألدوات‬
‫‪321 385‬‬ ‫‪352 911‬‬ ‫‪31‬‬ ‫تكاليف خارجية أخرى‬
‫‪522 696‬‬ ‫‪419 450‬‬ ‫‪32‬‬ ‫مخصصات لالستخمادات واملؤونات‬
‫‪2 132‬‬ ‫‪255 072‬‬ ‫تكاليف غير جارية‬
‫‪649 049‬‬ ‫‪580 092‬‬ ‫‪33‬‬ ‫ضريبة على النتيجة‬
‫‪1 042 906‬‬ ‫‪985 287‬‬ ‫نتيجة صافية‬

‫‪186‬‬
 ‫التقرير املالي للبنك‬

‫‪ 5.2.3‬القواعد احملاسبية الرئيسية وطرق التقييم‬

‫‪ 1.5.2.3‬اإلطار التنظيمي‬

‫يتم إعداد القوائم التركيبية لبنك املغرب وتقدميها طبقا للمخطط احملاسبي للبنك الذي صادق عليه اجمللس‬
‫الوطني للمحاسبة في ماي ‪.2007‬‬

‫ويطبق البنك األحكام احملاسبية املنصوص عليها في املعيار احملاسبي العام بالنسبة لكل ما هو مشترك مع املقاوالت‬
‫في ما يخص تقييم اخملزون واألصول الثابتة اجملسدة وغيرها‪ ،‬واملقتضيات اخلاصة بتقييم عملياتها املالية‪.‬‬

‫وتضم القوائم التركيبية‪ ،‬كما نصت عليها املادة ‪ 55‬من القانون رقم ‪ 76.03‬املتعلق بالقانون األساسي لبنك‬
‫املغرب‪ ،‬احلصيلة وخارج احلصيلة وحساب العائدات والتكاليف وبيان املعلومات التكميلية‪.‬‬

‫‪ 2.5.2.3‬طرق التقييم‬
‫عمليات الصرف‬

‫تدخل في إطار عمليات الصرف عمليات بيع وشراء العمالت بالناجز وألجل‪ ،‬سواء متت هذه العمليات للحساب اخلاص‬
‫للبنك أو في إطار الوساطة مع البنوك‪ .‬ويتم تقييد هذه العمليات في احلسابات املوافقة في خارج احلصيلة عند‬
‫تاريخ االلتزام‪ ،‬ثم تُسجل في حسابات احلصيلة بتاريخ احتساب القيمة أو تسليم السيولة‪.‬‬

‫الموجودات وااللتزامات بالذهب والعمالت األجنبية‬

‫يتم حتويل املوجودات وااللتزامات بالذهب والعمالت األجنبية إلى الدرهم وفق أسعار الصرف املعمول بها عند اختتام‬
‫السنة‪.‬‬

‫وتسجل األرباح واخلسائر املترتبة عن هذه العملية في حساب إعادة تقييم احتياطيات الصرف املدرجة في خصوم‬
‫حصيلة البنك‪ ،‬وذلك طبقا ألحكام االتفاقية املنظمة لهذا احلساب واملبرمة بتاريخ ‪ 29‬دجنبر ‪ 2006‬بني بنك املغرب‬
‫والدولة‪.‬‬

‫وطبقا لهاته االتفاقية‪ ،‬يجب اإلبقاء على «حساب تقييم احتياطيات الصرف» دائنا بحد أدنى ال يقل عن ‪ %2,5‬من‬
‫املوجودات اخلارجية الصافية لبنك املغرب‪.‬‬

‫‪187‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫في حالة ما إذا أدت خسارة في الصرف إلى تراجع هذا الرصيد إلى مستوى أقل من احلد األدنى‪ ،‬يتم خصم مبلغ‬
‫اخلصاص من حساب النتيجة اخلاص ببنك املغرب برسم السنة املالية املعنية‪ ،‬وذلك في حدود ‪ %10‬من الربح‬
‫الصافي لتلك السنة‪ ،‬ويودع في حساب «احتياطيات تغطية خسارة الصرف»‪ .‬أما إذا جتاوز اخلصاص ‪ %10‬من الربح‬
‫الصافي للبنك‪ ،‬فيمكن حتويل األموال إلى حساب «احتياطيات تغطية خسارة الصرف» على مدى عدة سنوات‪.‬‬

‫ويتم إرجاع رصيد حساب «احتياطيات تغطية خسارة الصرف» إلى اخلزينة عندما يتجاوز رصيد حساب «تقييم‬
‫احتياطيات الصرف» احلد األدنى املطلوب‪.‬‬

‫وال ينتج عن عملية إعادة التقييم هذه أي أثر ضريبي‪.‬‬

‫السندات‬

‫تصنف السندات التي يشتريها البنك في إطار تدبير احتياطيات الصرف حسب الغرض من حيازتها‪ ،‬وذلك ضمن فئة‬
‫محفظة املعامالت أو التوظيف أو االستثمار‪.‬‬

‫محفظة المعامالت‪ :‬تتكون من السندات املشتراة بغرض إعادة بيعها في أجل قصير‪ .‬ويتم تقييدها حسب‬
‫سعر شرائها‪ ،‬مع احتساب املصاريف وعند االقتضاء‪ ،‬الفوائد املستحقة‪ .‬وتدرج فوائض ونواقص القيمة الناجتة‬
‫عن التقييم اليومي لهذه السندات حسب سعر السوق في حسابات النتائج املوافقة‪.‬‬

‫محفظة االستثمار‪ :‬تتكون من السندات املشتراة بغرض حيازتها إلى غاية حلول أجل استحقاقها‪ .‬يتم‬
‫احتسابها طبقا للقواعد التالية‪:‬‬

‫ •يتم تقييدها حسب سعر شرائها‪ ،‬دون احتساب املصاريف وعند االقتضاء‪ ،‬الفوائد املستحقة‪.‬‬

‫ •ال يتم تقييد فوائض القيمة املتعلقة بهذه السندات‪.‬‬

‫ •ال يتم تقييد نواقص القيمة املتعلقة بهذه السندات إال عندما يفترض البنك أن السند الذي يسجل تناقصا في‬
‫القيمة قد تتم إعادة بيعه خالل السنة املقبلة وعند احتمال تخلف جهة اإلصدار عن األداء‪.‬‬

‫ •يتم استخماد الفوارق بني سعر شراء السندات وقيمة تسديدها (تخفيض أو مكافأة) بطريقة منتظمة على‬
‫املدة املتبقية للسندات‪.‬‬

‫إلى حدود ‪ 31‬دجنبر ‪ ،2018‬لم يتم تسجيل أي مؤونة لهذه احملفظة‪.‬‬

‫‪188‬‬
 ‫التقرير املالي للبنك‬

‫محفظة التوظيف‪ :‬تتكون من السندات غير تلك املصنفة في محافظ املعامالت أو االستثمارات‪ .‬ويتم تقييدها‬
‫في احلسابات وفق القواعد التالية‪:‬‬

‫ •تسجل اإلدراجات في احملفظة على مستوى احلصيلة حسب سعر الشراء‪ ،‬دون احتساب مصاريف الشراء‪ ،‬وعند‬
‫االقتضاء دون احتساب الفوائد املستحقة غير املؤداة‪.‬‬

‫ •ال يتم استخماد الفوارق بني سعر شراء السندات وسعر تسديدها (تخفيض أو مكافأة) طيلة مدة حيازة هذه‬
‫السندات‪.‬‬

‫ • ينتج عن نواقص القيمة غير احملققة الناجتة عن الفارق بني القيمة احملاسبية لهذه السندات وقيمتها في‬
‫السوق تكوين مؤونات لنقصان القيمة على أساس يومي‪ .‬وباملقابل‪ ،‬وال تدرج في احلسابات فوائض القيمة‬
‫غير احملققة‪.‬‬

‫ويجدر التذكير أن البنك أحدث‪ ،‬منذ أكتوبر‪ ،2008‬فئة فرعية لسندات التوظيف اخلاصة به‪ ،‬وذلك قصد إدراج سندات‬
‫التوظيف ذات الفوائد احملتسبة مسبقا‪ .‬ويتم تقييد هذه السندات حسب سعر تسديدها‪ ،‬مع احتساب الفوائد؛‬
‫ويتم توزيع الفوائد احملتسبة مسبقا طيلة مدة السندات ويتم تقييدها في حسابات العائدات والتكاليف على‬
‫أساس يومي‪.‬‬

‫موجودات أخرى بالعمالت األجنبية‬

‫يتوفر البنك على محفظة سندات محررة بالدوالر األمريكي يتم تفويض تدبيرها للبنك الدولي في إطار عقود‬
‫التوكيل‪.‬‬

‫ويتم تقييد هذه السندات في البداية حسب سعر الشراء‪ ،‬وتقيد فوائض ونواقص القيمة في حسابات العائدات‬
‫والتكاليف املوافقة‪ ،‬وذلك بناء على قيم بيع هذه السندات التي أبلَغ بها املفوض بالتدبير ‪ ،‬والتي تتم مراقبتها من‬
‫طرف مصالح البنك‪.‬‬

‫األصول الثابتة المجسدة وغير المجسدة‬

‫تقيد األصول الثابتة اجملسدة وغير اجملسدة حسب كلفة شرائها‪ .‬وتدرج في جانب األصول بقيمة صافية مكونة من‬
‫كلفة شرائها‪ ،‬ناقص االستخمادات املتراكمة‪.‬‬

‫ويتم استخماد األصول الثابتة‪ ،‬مبا في ذلك النفقات الكمالية بطريقة منتظمة‪ ،‬حسب مدة استعمالها احملتملة مع‬
‫تطبيق نسبة االستخماد املعمول بها‪.‬‬

‫‪189‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫وتتمثل آجال االستخماد املعتمدة‪ ،‬حسب طبيعة كل أصل ثابت‪ ،‬في ما يلي‪:‬‬

‫جدول ‪ :5.2.3‬آجال استحقاق األصول الثابتة‬

‫‪ 20‬سنة‬ ‫املباني‬
‫‪ 5‬سنوات‬ ‫االستصالح والتهيئة والتجهيز‬
‫‪ 10‬سنوات‬ ‫معدات دار السكة‬
‫‪ 5‬سنوات‬ ‫معدات املكاتب واملعدات والبرامج املعلوماتية والعربات واملعدات األخرى‬
‫‪10‬سنوات‬ ‫أثاث مكتبي‬

‫األصول الثابتة المالية‬

‫تقيد سندات املساهمة في املؤسسات املالية املغربية واألجنبية في جانب األصول بقيمتها الصافية التي تقابل‬
‫كلفة الشراء ناقص املؤونات املكونة في تاريخ حصر احلسابات‪ .‬وفي ما يتعلق باملساهمات األجنبية‪ ،‬يتم حتويل‬
‫قيمتها إلى الدرهم بالسعر التاريخي للعملة األجنبية‪.‬‬

‫ويتم تقييم املؤونات نقصان قيمة هذه السندات غير املتداولة في البورصة في تاريخ حصر احلسابات وفق‬
‫طريقة األصول الصافية احملاسبية على أساس القوائم التركيبية األخيرة املتاحة‪.‬‬

‫المخزونات‬

‫تتكون اخملزونات مما يلي ‪:‬‬

‫ •املواد واللوازم القابلة لالستهالك؛‬

‫ •املواد األولية اخلاصة بصناعة األوراق البنكية والقطع النقدية (األوراق واملداد والقوالب)؛‬

‫ •املنتجات املصنعة واملنتجات املوجودة في طور التصنيع (الوثائق املؤمنة واألوراق البنكية املوجهة للخارج)؛‬

‫ •القطع النقدية التذكارية‬

‫تُقيد املواد واألدوات القابلة لالستهالك في احلصيلة بثمن الشراء‪ ،‬مع اقتطاع املؤونة املكونة برسم تدني قيمتها في‬
‫تاريخ حصر احلسابات‪ ،‬عند االقتضاء‪.‬‬

‫وتُقيد املواد األولية في احلصيلة حسب كلفتها‪ ،‬التي تتكون من سعر الشراء مع إضافة املصاريف املرتبطة باستالم‬
‫هذه املواد‪ ،‬واقتطاع املؤونات املكونة برسم تدني قيمتها‪ ،‬عند االقتضاء‪.‬‬

‫‪190‬‬
 ‫التقرير املالي للبنك‬

‫أما املنتجات املصنعة واملوجودة في طور التصنيع املوجهة للبيع‪ ،‬فتُقيد في احلصيلة بتكلفة إنتاجها مع اقتطاع‬
‫املؤونة املكونة برسم تدني قيمتها‪ ،‬عند االقتضاء‪.‬‬

‫‪ 6.2.3‬منظومة تدبير اخملاطر املالية‬

‫تهدف منظومة تدبير اخملاطر املالية إلى حتديد ومراقبة والتخفيف من حدة اخملاطر املرتبطة بعمليات توظيف‬
‫احتياطيات الصرف‪ ،‬مبا فيها مخاطر االئتمان ومخاطر السوق ومخاطر السيولة‪.‬‬

‫ولتحقيق هذا الهدف‪ ،‬ترتكز عملية تدبير اخملاطر داخل بنك املغرب على إطار تنازلي للحكامة يحدد بشكل واضح‬
‫املهام واملسؤوليات‪.‬‬

‫بذلك‪ ،‬يتولى مجلس البنك املصادقة على سياسة توظيف احتياطيات الصرف وحتمل اخملاطر‪ ،‬كما يصادق على‬
‫محيط االستثمارات وعلى التخصيص االستراتيجي لألصول‪ .‬وتقوم اللجنة النقدية والمالية‪ ،‬التي يترأسها‬
‫السيد الوالي‪ ،‬باإلشراف على تنفيذ هذا التخصيص االستراتيجي وباملصادقة‪ ،‬سنويا‪ ،‬على االستراتيجية التي‬
‫تقترحها الوحدة املكلفة بتدبير احتياطيات الصرف‪ .‬أما لجنة المخاطر التشغيلية والمالية‪ ،‬التي يرأسها املدير‬
‫العام‪ ،‬فتقوم بدراسة دورية ملؤشرات اخملاطر واألداء املرتبطة بتدبير احتياطيات الصرف‪.‬‬

‫وتجُ َمع في رسالة دورية صادرة عن البنك كافة األهداف ومبادئ التوظيف ومحيط االستثمار واحلدود حسب فئة‬
‫األصول وقواعد األهلية ومتركز اجلهات املصدرة واملقابلة إلى جانب شروط التوظيف اخملولة‪.‬‬

‫تعريف اخملاطر املالية‬

‫تتجلى اخملاطر املالية التي يتعرض لها البنك في إطار تدبير احتياطيات الصرف في ما يلي‪:‬‬

‫ •خطر االئتمان‪ ،‬ويقصد به‪:‬‬

‫_من جهة‪ ،‬خطر التخلف عن األداء (خطر الطرف املقابل)‪ ،‬ويقصد به عجز الطرف املقابل عن الوفاء‬
‫بالتزاماته‪.‬‬
‫_ ومن جهة أخرى‪ ،‬خطر تراجع نقطة االئتمان لدى طرف مقابل‪ ،‬املمنوحة من طرف إحدى أو عدة وكاالت‬
‫التنقيط‪.‬‬

‫ •خطر السوق‪ ،‬أو خطر اخلسارة الناجتة عن تطور غير مالئم لعوامل السوق نتيجة باألساس لتغيرات نسب‬
‫الفائدة أو الصرف‪.‬‬

‫‪191‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫ •خطر السيولة الذي ميثل احتمال عدم القدرة على الوفاء بااللتزامات‪ ،‬حتى من خالل تعبئة األصول أو على‬
‫األقل بخسارة هامة في الرأسمال‪.‬‬

‫تدبير اخملاطر املالية‬

‫خطر االئتمان‬

‫يسهر بنك املغرب على التأكد من مطابقة التوظيفات التي تتم في إطار تدبير احتياطيات الصرف للهدفني الرئيسني‬
‫الذين سطرهما‪ ،‬أال وهما األمن والسيولة‪ .‬فإلى جانب معايير أهلية اجلهات املصدرة واألطراف املقابلة‪ ،‬يلجأ البنك‬
‫إلى أدوات أكثر دقة من أجل تدبير مخاطر االئتمان‪ .‬ويتعلق األمر بحدود التعرض التي متكن من تفادي درجة كبرى من‬
‫التعرض للمخاطر ومن التمركز‪ .‬وتتجلى مختلف فئات احلدود املطبقة‪ ،‬والتي يتم تتبعها‪ ،‬في تنقيط االئتمان وفئة‬
‫األصول وخطر البلد‪ ،‬وخطر اجلهة املصدرة وخطر الطرف املقابل‪.‬‬
‫وباإلضافة إلى اآلليات املذكورة وبغية إجناز تقييم أفضل للتعرض اإلجمالي خلطر االئتمان على صعيد احتياطيات‬
‫الصرف‪ ،‬يتم يوميا حساب وتتبع مؤشر موجز (التصنيف اخلاص بخطر االئتمان)‪ .‬وتتمثل املقاربة املتبعة في اعتماد‬
‫تصنيفات وكاالت التنقيط الثالث الرئيسية(‪ ،)S&P, Moody’s et Fitch‬التي تخصص لها نقط مشفرة‬
‫بنظام ملعادلة النقطة‪/‬التصنيف بالنسبة لكل مستوى من التنقيط‪ .‬هكذا‪ ،‬يتم حساب متوسط النقطة‬
‫الذي ميكن من تقييم اخلطر سواء أحاديا أو إجماليا‪.‬‬
‫خالل السنة‪ ،‬حتسنت جودة ائتمان األصول احملوزة إذ انتقل تنقيط خطر االئتمان من ‪ 3,69‬في متم سنة ‪2017‬‬
‫إلى ‪ 3,25‬في نهاية سنة ‪ ،2018‬لتحافظ بذلك على متوسط تصنيفها «‪ .»AA‬ويعزى هذا التحسن باألساس‬
‫إلى ارتفاع حصة السندات السيادية األمريكية ( املصنفة ‪ ، )AAA‬بفعل التوظيفات اجلديدة التي مت إجنازها على‬
‫مستوى شريحة فائض االحتياطي‪".‬‬
‫رسم بياني ‪ :1.2.3‬تطور مستوى خطر الصرف في االحتياطات اإلجمالية‬
‫التصنيف‬ ‫التنقيط املناسب‬
‫‪AAA‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪+AA‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪AA‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪AA-‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪+A‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪A‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪-A‬‬ ‫‪7‬‬
‫‪+BBB‬‬ ‫‪8‬‬
‫‪BBB‬‬ ‫‪9‬‬
‫‪-BBB‬‬ ‫‪10‬‬

‫‪192‬‬
 ‫التقرير املالي للبنك‬

‫مخاطر السوق‬

‫يتولى البنك تدبير خطر السوق باستعمال منظومة مرجعية للمحافظ على مستويات عديدة وكذا باعتماد الفوراق‬
‫املرخصة فيما يتعلق بهذه احملافظ املرجعية‪ .‬كما تتجلى عملية تدبير خطر السوق اإلجمالي في التأكد من أن‬
‫ال تتكبد أية محفظة للتوظيف خسائر في مستويات ثقة حذرة معينة‪.‬‬

‫ويتم يوميا حتليل مدى التعرض خملاطر السوق‪ ،‬املتعلقة بكافة محافظ التوظيف‪ ،‬ومدى مطابقة تدبير احملافظ لإلطار‬
‫اخلاص بخطر السوق‪ ،‬وذلك باستعمال نظام املعلومات اخلاص بالبنك‪ .‬ولقياس مدى التعرض خملاطر السوق‪ ،‬تُعتَمد‬
‫مؤشرات مختلفة‪ ،‬أبرزها املدة واحلساسية واخلطر احملتمل لوقوع خسارة قصوى ‪( VaR‬القيمة املعرضة للخطر)‪،‬‬
‫إلى جانب تقلب األداء في احملافظ املرجعية ‪( Tracking error‬تتبع األخطاء)‪.‬‬

‫‪ 7.2.3‬تعليقات حول بنود احلصيلة‬

‫إيضاح رقم ‪ :1‬املوجودات والتوظيفات بالذهب‬

‫مبوجب املادة ‪ 8‬من القانون األساسي لبنك املغرب‪ ،‬يحوز بنك املغرب ويدبر احتياطيات الصرف املكونة من املوجودات‬
‫من الذهب وحقوق السحب اخلاصة والعمالت األجنبية‪.‬‬

‫يتضمن هذا البند مقابل القيمة بالدرهم للموجودات بالذهب املودعة باملغرب ولدى ودعاء أجنبيني‪ ،‬وكذا تلك‬
‫املتعلقة بالتوظيفات بالذهب مع أطراف مقابلة أجنبية‪ .‬ومنذ نهاية سنة ‪ ،2006‬بدأ تقييم هذه املوجودات وفق‬
‫سعر السوق‪ .‬وتسجل األرباح واخلسائر املترتبة عن هذه العملية في حساب إعادة تقييم(‪ )1‬احتياطيات الصرف‪ ،‬وذلك‬
‫طبقا ألحكام االتفاقية املنظمة لهذا احلساب واملبرمة سنة ‪ 2006‬بني بنك املغرب والدولة‪.‬‬

‫واصل مقابل قيمة املوجودات والتوظيفات بالذهب ارتفاعه ليصل إلى ‪ 8 731 475‬ألف درهم سنة ‪ ،2018‬ارتباطا‬
‫على اخلصوص بارتفاع قيمة سعر أوقية الذهب بنسبة ‪ %1,5‬ليستقر في ‪ 12 280‬درهم في نهاية دجنبر ‪.2018‬‬
‫أما مخزون الذهب الذي يحوزه بنك املغرب‪ ،‬فقد بقي تقريبا دون تغيير في ‪ 711 032‬أوقية (أي ما يعادل‬
‫‪ 22‬طنا)‪ ،‬منها ‪ 250‬ألف أوقية موظفة في اخلارج‪ ،‬عوض ‪ 680‬ألف سنة ‪.2017‬‬

‫‪ 1‬ال ميكن إدراج الرصيد الدائن لهذا احلساب ضمن عائدات السنة أو توزيعه تخصيصه ألي استعمال آخر‪.‬‬

‫‪193‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫جدول ‪ :6.2.3‬موجودات وتوظيفات بالذهب‬

‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬
‫‪12 096‬‬ ‫‪12 280‬‬ ‫(‪)1‬‬
‫ثمن أوقية ذهب بالدرهم‬
‫‪710 712‬‬ ‫‪711 032‬‬ ‫الكمية بأوقية الذهب‬
‫‪8 596 562‬‬ ‫‪8 731 475‬‬ ‫(‪)2‬‬
‫القيمة السوقية‬
‫‪22,10‬‬ ‫‪22,11‬‬ ‫مخزون الذهب (بالطن)‬
‫(‪ )1‬سعر الذهب‪/‬الدرهم املغربي‪.‬‬
‫(‪ )2‬بآالف الدراهم‪.‬‬

‫إيضاح رقم ‪ :2‬املوجودات والتوظيفات من العمالت األجنبية‬

‫ومبقتضى املادة املشار إليها أعاله‪ ،‬يتضمن هذا البند املقابل بالدرهم للموجودات من العمالت األجنبية القابلة‬
‫للتحويل‪ ،‬والتي تتم حيازتها على اخلصوص في شكل ودائع حتت الطلب وودائع ألجل وسندات أجنبية‪.‬‬

‫جدول ‪ :7.2.3‬التوزيع حسب نوع التوظيفات‬

‫احلصة ‪%‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫احلصة ‪%‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬
‫‪8‬‬ ‫‪16 997 789‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪17 190 648‬‬ ‫حسابات حتت الطلب‬
‫‪10‬‬ ‫‪23 527 587‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪31 018 797‬‬ ‫حسابات ألجل‬
‫‪14‬‬ ‫‪31 476 987‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪51 287 243‬‬ ‫(‪)1‬‬
‫سندات التوظيف‬
‫‪64‬‬ ‫‪144 570 491‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪109 010 813‬‬ ‫سندات االستثمار‬
‫‪1‬‬ ‫‪2 192 182‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫سندات املعامالت‬
‫‪3‬‬ ‫‪7 745 313‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪7 716 078‬‬ ‫(‪)2‬‬
‫موجودات وتوظيفات أخرى‬
‫‪100‬‬ ‫‪226 510 350‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪216 223 579‬‬ ‫اجملموع‬
‫مبا في ذلك مخصصات انخفاض قيمة السندات‬ ‫(‪)1‬‬

‫تتضمن الفوائد املستحقة وتفويضات التدبير واألوراق البنكية األجنبية‪.‬‬ ‫(‪)2‬‬

‫‪194‬‬
 ‫التقرير املالي للبنك‬

‫جدول ‪ :8.2.3‬التوزيع حسب العملة‬ ‫في سنة ‪ ،2018‬تراجعت املوجودات والتوظيفات‬

‫التغير‬
‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬ ‫بالعمالت األجنبية بنسبة ‪ 5%‬لتصل إلى ‪579‬‬
‫‪%‬‬
‫‪-6‬‬ ‫‪138 126 030‬‬ ‫‪130 198 846‬‬ ‫‪ 216 223‬ألف درهم‪ ،‬لتنخفض بذلك حصة هذا األورو‬
‫‪-3‬‬ ‫‪87 397 283‬‬ ‫‪84 815 369‬‬‫البند في أصول البنك من ‪ 77%‬إلى ‪ .69%‬ومن الدوالر األمريكي‬
‫‪23‬‬ ‫‪987 037‬‬ ‫‪1 209 365‬‬ ‫عمالت أخرى‬
‫حيث التوزيع‪ ،‬تبقى سندات الدين هي املهيمنة‪،‬‬
‫‪-5‬‬ ‫‪226 510 350‬‬ ‫‪216 223 579‬‬ ‫اجملموع‬
‫بحصة ‪ .%74‬وقد ارتفعت محفظة التوظيفات‬
‫(*)‬
‫جدول ‪ :9.2.3‬التوزيع حسب األجل املتبقي‬ ‫لتصل إلى‬ ‫اخلاصة بهذا البند بنسبة ‪%63‬‬
‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪ 51 287 243‬ألف درهم‪ ،‬فيما تراجعت محفظته‬
‫أقل من أو‬
‫االستثمارية بنسبة ‪ %25‬إلى ‪ 109 010 813‬ألف تساوي سنة‬
‫‪%22‬‬ ‫‪%38‬‬

‫‪%78‬‬ ‫‪%62‬‬ ‫درهم‪ .‬ويعكس هذا التغير استراتيجية التدبير التي أكثر من سنة‬
‫‪%100‬‬ ‫‪%100‬‬ ‫اجملموع‬
‫مت اعتمادها سنة ‪ ،2018‬والتي تدعو إلى تكوين‬
‫(*) لسندات اململوكة في احملافظ التي يتم تدبيرها داخليا‪ ،‬مبا فيها شهادات‬
‫اإليداع‪.‬‬ ‫داخل‬ ‫محفظة جديدة "قيمة السوق‪"MTM-‬‬
‫فائض االحتياطيات‪ ،‬من خالل إعادة تخصيص عائدات‬
‫احملفظة "احملتفظ بها إلى تاريخ االستحقاق –‪."HTM‬‬
‫ولتدبير املوجودات باألورو‪ ،‬حافظ البنك على موقعه في السوق النقدية‪ ،‬بالنظر إلى عدم جاذبية التوظيفات‬
‫السندية احملررة بهذه العملة (نسب سلبية إلى حد كبير مقارنة ببعض التوظيفات النقدية)‪ .‬بذلك‪ ،‬تنامت‬
‫التوظيفات في السوق النقدية بنسبة ‪ %32‬لتبلغ ‪ 31 018 797‬ألف درهم‪ ،‬لتصل بذلك حصتها إلى ‪ %14‬سنة‬
‫‪ 2018‬مقابل ‪ %10‬سنة من قبل‪.‬‬

‫إيضاح رقم ‪ :3‬موجودات لدى املؤسسات املالية الدولية‬

‫سجل هذا البند‪ ،‬الذي يتضمن الوضعيات لدى صندوق النقد الدولي وصندوق النقد العربي‪ ،‬منوا طفيفا ليصل إلى‬
‫‪ 9 863 989‬ألف درهم‪ ،‬ارتباطا على اخلصوص بأداء القسط األخير برسم مساهمة بنك املغرب في رفع رأسمال‬
‫صندوق النقد العربي‪.‬‬

‫الوضعية لدى صندوق النقد الدولي‬

‫في األصول‪:‬‬

‫ •االكتتاب في شريحة االحتياطي لدى صندوق النقد الدولي‪ :‬ميثل اجلزء (‪ )%18,1‬الذي يتحمله بنك املغرب‬
‫من حصة املغرب في رأسمال صندوق النقد الدولي‪ ،‬ويتكون من‪:‬‬

‫‪195‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪ -‬الجزء القابل للتصرف‪ 147,35 :‬مليون وحدة حقوق السحب اخلاصة (‪ 1 960 312‬ألف درهم) وميثل‬
‫مساهمة بنك املغرب في صندوق النقد الدولي بالعملة األجنبية‪ .‬ويُحتسب هذا الدين‪ ،‬الذي ميكن للمغرب‬
‫استعماله عند احلاجة‪ ،‬ضمن األصول الرسمية لبنك املغرب‪ .‬وفي سنة ‪ ،2016‬أدى هذا األخير مبلغ ‪76,55‬‬
‫مليون وحدة من وحدات حقوق السحب اخلاصة‪ ،‬الذي ميثل حصته (‪ )%25‬في زيادة حصة مساهمة املغرب‬
‫في رأسمال صندوق النقد الدولي‪ ،‬مبوجب املراجعة العامة الرابع عشرة حلصص املساهمة في هذا الصندوق‪.‬‬
‫جدول ‪ :10.2.3‬الوضعية لدى صندوق النقد الدولي‬

‫التغير ‪%‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬

‫األصول‬

‫‪-0,02‬‬ ‫‪2 152 611‬‬ ‫‪2 152 196‬‬ ‫االكتتاب في شريحة االحتياطي لدى صندوق النقد‬
‫الدولي‬

‫‪-0,1‬‬ ‫‪7 317 075‬‬ ‫‪7 308 650‬‬ ‫املوجودات من حقوق السحب اخلاصة‬
‫‪-0,1‬‬ ‫‪9 469 687‬‬ ‫‪9 460 846‬‬ ‫اجملموع‬
‫اخلصوم‬
‫‪0,1‬‬ ‫‪7 459 290‬‬ ‫‪7 468 935‬‬ ‫مخصصات حقوق السحب اخلاصة‬
‫‪-3‬‬ ‫‪199 280‬‬ ‫‪192 942‬‬ ‫حسابات رقم ‪ 1‬و‪2‬‬
‫‪0,04‬‬ ‫‪7 658 569‬‬ ‫‪7 661 878‬‬ ‫اجملموع‬

‫‪ -‬الشريحة المعبأة‪ :‬التي تبلغ ‪ 14,36‬مليون وحدة من وحدات حقوق السحب اخلاصة (‪)191 883‬‬
‫ألف درهم‪ ،‬ومتثل اكتتاب بنك املغرب بالعملة الوطنية في حصته لدى صندوق النقد الدولي‪ ،‬واملودع في‬
‫"احلساب رقم‪ "1‬لصندوق النقد الدولي لدى مؤسستنا‪.‬‬

‫ • موجودات من حقوق السحب اخلاصة‪ :‬متثل مقابل قيمة موجودات بنك املغرب لدى صندوق النقد الدولي‪.‬‬
‫وتسجل في اجلانب املدين لهذا احلساب عمليات شراء حقوق السحب اخلاصة من طرف البنك والفوائد‬
‫املمنوحة من طرف صندوق النقد الدولي‪ .‬أما في اجلانب الدائن‪ ،‬فيتم تسجيل أداء العموالت على مخصصات‬
‫حقوق السحب اخلاصة على أساس فصلي وتسديدات اقتراضات املغرب‪ .‬وقد تعززت هذه املوجودات بشكل‬
‫كبير في سنة ‪ ،2014‬بفضل اقتناء ‪ 320‬مليون وحدة من حقوق السحب اخلاصة بغية استعادة وضعية‬
‫محايدة جتاه صندوق النقد الدولي‪.‬‬

‫في متم سنة ‪ ،2018‬تراجع مقابل قيمة املوجودات من حقوق السحب اخلاصة مبقدار ‪ 8 425‬ألف درهم ليصل إلى‬
‫‪ 7 308 650‬ألف درهم‪ ،‬بفعل التراجع الطفيف لعدد وحدات حقوق السحب اخلاصة إلى جانب تغيرات أسعار كل‬
‫من حقوق السحب اخلاصة (‪ )%-2,3‬والدوالر األمريكي (‪ .)%+2,5‬وخالل هذه السنة‪ ،‬دفع بنك املغرب إلى صندوق‬

‫‪196‬‬
 ‫التقرير املالي للبنك‬

‫النقد الدولي مبلغ ‪ 2 209 140‬وحدة من حقوق السحب اخلاصة (أي ما يعادل ‪ 29 394‬ألف درهم) برسم عمولة‬
‫االكتتاب املتعلقة بخط الوقاية والسيولة‪ ،‬مقابل ‪ 5 969 160‬وحدة سحب خاصة (‪ 79 800‬ألف درهم) السنة‬
‫املاضية‪.‬‬

‫ويشمل جانب خصوم احلصيلة بند "مخصصات حقوق السحب اخلاصة" الذي يوافق القيمة بالدرهم لهذه اخملصصات‬
‫املمنوحة من طرف صندوق النقد الدولي للمغرب بصفته بلدا عضوا‪ .‬وفي سنة ‪ ،2009‬سجل في اجلانب الدائن‬
‫لهذا احلساب مبلغ ‪ 5,7‬مليار درهم‪ ،‬متثل حصة املغرب من اخملصصات العامة واخلاصة (‪ 475,8‬مليون وحدة حقوق‬
‫السحب اخلاصة) املمنوحة من قبل صندوق النقد الدولي لفائدة الدول األعضاء‪ .‬ويدفع البنك لصندوق النقد الدولي‬
‫عموالت فصلية على هذه اخملصصات‪ .‬في سنة ‪ ،2018‬ظلت هذه األخيرة دون تغيير مقارنة بالسنة املاضية مبا‬
‫حيث ناهزت ‪ 561,42‬مليون من حقوق السحب اخلاصة‪ ،‬فيما ارتفع مقابل قيمتها إلى ‪ 7 468 935‬ألف درهم‬
‫(‪ +9 646‬ألف درهم)‪ ،‬ارتباطا بالتغيرات املذكورة سابقا‪ ،‬والتي همت أسعار الدوالر وحقوق السحب اخلاصة‪.‬‬

‫االكتتاب لدى صندوق النقد العربي‪:‬‬

‫ميثل هذا احلساب اجلزء الذي يتحمله البنك من االكتتاب املدفوع في رأسمال صندوق النقد العربي‪.‬‬

‫وتصل مساهمة املغرب في هذه املؤسسة إلى ‪ 41,33‬مليون دينار عربي‪ ،‬موزعة بني بنك املغرب واخلزينة على النحو‬
‫التالي‪:‬‬

‫ • ‪ 200‬ألف دينار عربي محررة بالعملة الوطنية‪ ،‬ومودعة في حساب صندوق النقد العربي لدى بنك املغرب‪.‬‬
‫ويبلغ اجلزء الذي يتحمله البنك ‪ 150‬ألف دينار عربي (‪ 5 979‬ألف درهم)؛‬

‫ • ‪ 21,69‬مليون دينار عربي مكتتبة بالعملة‪ ،‬ويتحمل البنك ‪ 10,10‬مليون دينار عربي ( ‪ 403 143‬ألف‬
‫درهم) عوض ‪ 9,46‬مليون دينار عربي سنة ‪ ،2017‬على إثر أداء البنك للدفعة الثالثة (‪ 0,65‬مليون دينار‬
‫عربي) برسم مساهمته في زيادة رأسمال صندوق النقد العربي‪ ،‬والتي كان حتريرها من طرف الدول األعضاء‬
‫مبرمجا خالل الفترة اخلماسية ‪2018-2014‬؛‬

‫ •‪ 19,44‬مليون دينار عربي‪ ،‬منها ‪ 9,11‬مليون مكتتبة من طرف بنك املغرب برسم عمليات الزيادة في‬
‫رأسمال صندوق النقد العربي عن طريق إدماج االحتياطات‪ ،‬والتي متت في ‪ 5,88( 2005‬مليون دينار عربي)‬
‫وفي سنة ‪ 3,23( 2013‬مليون دينار عربي)‪.‬‬

‫‪197‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫إيضاح رقم ‪ :4‬ديون على مؤسسات االئتمان ومثيالتها املغربية‬

‫يشمل هذا البند عمليات إعادة متويل مؤسسات االئتمان في إطار تطبيق السياسة النقدية وفقا للمادة ‪6‬‬
‫من القانون األساسي لبنك املغرب‪.‬‬

‫وشهدت سنة ‪ 2018‬استمرار تفاقم عجز السيولة البنكية‪ ،‬خاصة بفعل تنامي التداول النقدي وتراجع‬
‫احتياطيات الصرف‪ ،‬مما دفع بالبنك إلى الرفع من حجم تدخالته في السوق النقدية‪.‬‬

‫ويتضح من حتليل تطور هذا العجز وجود أربع مراحل‪:‬‬

‫ •تراجع طفيف في الفصل األول من السنة إلى ‪ 46,8‬مليار درهم‪ ،‬كمتوسط شهري‪ ،‬مقابل ‪ 48,6‬مليار درهم‬
‫في الفصل الذي سبق‪ ،‬ارتباطا بتقومي احتياطيات الصرف؛‬
‫ •تفاقم عجز سيولة البنوك إلى ‪ 58,3‬مليار درهم خالل الفصل الثاني‪ ،‬نتيجة لتنامي التداول النقدي وكذا‬
‫لتراجع احتياطيات الصرف؛‬
‫ •استمرار تفاقم عجز السيولة بني يوليوز وشتنبر ليسجل ذروته في شهر غشت ويبلغ ‪ 76,3‬مليار درهم في‬
‫املتوسط‪ ،‬مما يعكس على اخلصوص االرتفاع املوسمي للتداول النقدي‪ ،‬وبدرجة أقل‪ ،‬تراجع احتياطيات الصرف‪.‬‬
‫ •تراجع عجز السيولة تدريجيا في باقي السنة‪ ،‬موازاة مع تراجع العملة االئتمانية وارتفاع احتياطيات الصرف‪،‬‬
‫مما دفع البنك إلى تقليص تدخالته في السوق النقدية إلى ‪ 69 302 257‬ألف درهم في نهاية السنة‪ ،‬موزعة‬
‫على الشكل التالي‪:‬‬

‫‪ 67 002 257 -‬ألف درهم برسم التسبيقات ملدة ‪ 7‬أيام بناء على طلبات عروض‪ ،‬املمنوحة بسعر الفائدة‬
‫الرئيسي (‪ 2,25%‬منذ مارس ‪.)2016‬‬

‫‪ 2 300 000 -‬ألف درهم برسم ثالثة قروض مضمونة مدتها سنة‪ .‬وتندرج هذه العمليات في إطار برنامج‬
‫دعم متويل املقاوالت الصغيرة جدا والصغيرة واملتوسطة‪ ،‬الذي مت وضعه في دجنبر ‪.2013‬‬
‫جدول ‪ :11.2.3‬بنية الديون على مؤسسات االئتمان‬

‫التغير ‪%‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬

‫‪72‬‬ ‫‪39 002 864‬‬ ‫‪67 002 257‬‬ ‫عمليات إعادة الشراء‬
‫‪72‬‬ ‫‪39 002 864‬‬ ‫‪67 002 257‬‬ ‫التسبيقات ملدة ‪ 7‬أيام‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫التسبيقات ملدة ‪ 24‬ساعة‬
‫‪-27‬‬ ‫‪3 150 000‬‬ ‫‪2 300 000‬‬ ‫القروض املضمونة‬
‫‪64‬‬ ‫‪42 152 864‬‬ ‫‪69 302 257‬‬ ‫اجملموع‬

‫‪198‬‬
 ‫التقرير املالي للبنك‬

‫إيضاح رقم ‪ :5‬أصول أخرى‬

‫يشمل بند األصول األخرى‪ ،‬من ضمن ما يشمله‪ ،‬حسابات التحصيل وحسابات التسوية التي تتكون على اخلصوص‬
‫من تكاليف توزع على عدة سنوات وتكاليف محتسبة مسبقا وعائدات منتظرة وكل املبالغ املدينة املوجودة قيد‬
‫التسوية‪ .‬وقد ارتفع هذا البند بنسبة ‪ %7‬من سنة إلى أخرى‪ ،‬حيث انتقل من ‪ 5 114 561‬ألف درهم إلى ‪636‬‬
‫‪ 5 452‬ألف درهم‪.‬‬

‫إيضاح رقم ‪ :6‬قيم ثابتة‬

‫جدول ‪ :12.2.3‬القيم الثابتة‬
‫التغير ‪%‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬
‫‪2‬‬ ‫‪732 977‬‬ ‫‪747 806‬‬ ‫قروض ثابتة‬
‫‪-0,03‬‬ ‫‪439 685‬‬ ‫‪439 557‬‬ ‫سندات املساهمة و استخدامات مماثلة‬
‫‪4‬‬ ‫‪6 414 906‬‬ ‫‪6 685 630‬‬ ‫أصول ثابتة مجسدة وغير مجسدة‬
‫‪4‬‬ ‫‪7 587 569‬‬ ‫‪7 872 992‬‬ ‫القيم الثابتة اإلجمالية‬
‫‪7‬‬ ‫‪-4 490 769‬‬ ‫‪-4 787 536‬‬ ‫االستخمادات واخملصصات‬
‫‪-0,4‬‬ ‫‪3 096 800‬‬ ‫‪3 085 457‬‬ ‫القيم الثابتة الصافية‬

‫تراجعت القيمة الصافية لألصول الثابتة للبنك إلى ‪ 3 085 457‬ألف درهم‪ ،‬أي مبقدار طفيف ال يتجاوز‬
‫‪ 11 343‬ألف درهم‪ .‬ويشمل هذا التغير ارتفاع القيم الثابتة اإلجمالية بواقع ‪ 285 424‬ألف درهم وتنامي‬
‫االستخمادات واملؤونات بقيمة إجمالية تساوي ‪ 296 767‬ألف درهم‪.‬‬

‫سندات املساهمة واستخدامات مماثلة‬

‫ظلت القيمة اإلجمالية حملفظة سندات املساهمة لبنك املغرب شبه مستقرة‪ ،‬من سنة ألخرى‪ ،‬في مبلغ‬
‫‪ 439 557‬ألف درهم في متم سنة ‪.8102‬‬

‫‪199‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫جدول ‪ :13.2.3‬سندات املساهمة واستخدامات مماثلة‬

‫القيمة‬ ‫‪2018‬‬
‫التغير ‪%‬‬ ‫احملاسبية‬ ‫القيمة‬ ‫القيمة‬
‫(‪)3‬‬ ‫اإلجمالية‬ ‫الوضعية‬ ‫بآالف الدراهم‬
‫احلصة‬ ‫احملاسبية‬ ‫احملاسبية‬
‫‪2017‬‬ ‫(‪)2‬‬
‫الصافية‬ ‫(‪)1‬‬
‫الصافية‬ ‫اإلجمالية‬
‫السندات اململوكة في املؤسسات‬
‫‪-‬‬ ‫‪198 373‬‬ ‫‪194 808‬‬ ‫‪198 373‬‬
‫املغربية و استخدامات مماثلة (منها)‬
‫‪-‬‬ ‫‪1 265‬‬ ‫‪1,69‬‬ ‫‪206 633‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1 265‬‬ ‫دار الضمان‬
‫‪-‬‬ ‫‪4 000‬‬ ‫‪20,00‬‬ ‫‪297 270‬‬ ‫‪4 000‬‬ ‫‪4 000‬‬ ‫الوديع املركزي (ماروك لير)‬
‫‪-‬‬ ‫‪50 000‬‬ ‫‪12,50‬‬ ‫‪394 074‬‬ ‫‪49 200‬‬ ‫‪50 000‬‬ ‫هيئة القطب املالي للدارالبيضاء‬
‫الشركة املغربية لتدبير صناديق‬
‫‪-‬‬ ‫‪59‬‬ ‫‪5,92‬‬ ‫‪2 453‬‬ ‫‪59‬‬ ‫‪59‬‬
‫ضمان الودائع البنكية‬
‫‪-‬‬ ‫‪141 549‬‬ ‫‪141 549‬‬ ‫‪141 549‬‬ ‫ديون متعلقة مبساهمات‬
‫السندات اململوكة في املؤسسات‬
‫‪-0,1‬‬ ‫‪241 313‬‬ ‫‪233 009‬‬ ‫‪241 184‬‬
‫املالية األجنبية‬
‫يوباك كيراساو (‪Ubac‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪23 228‬‬ ‫‪6,85‬‬ ‫‪90 583 USD‬‬ ‫‪23 228‬‬ ‫‪23 228‬‬
‫‪)Curaçao‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪519‬‬ ‫‪0,02‬‬ ‫‪469 330 EUR‬‬ ‫‪519‬‬ ‫‪519‬‬ ‫سويفت (‪)Swift‬‬

‫‪-2,1‬‬ ‫‪6 108‬‬ ‫‪0,02‬‬ ‫)‪(4‬‬

‫‪1 262 880 DA‬‬ ‫‪5 979‬‬ ‫‪5 979‬‬ ‫صندوق النقد العربي‬

‫‪-‬‬ ‫‪16 856‬‬ ‫‪0,28‬‬ ‫‪1 138 893 USD‬‬ ‫‪16 856‬‬ ‫‪16 856‬‬ ‫برنامج متويل التجارة العربية‬

‫‪-‬‬ ‫‪175 142‬‬ ‫‪8,54‬‬ ‫‪207 284 USD‬‬ ‫‪167 837‬‬ ‫‪175 142‬‬ ‫إفريقيا ‪ -50‬لتمويل املشاريع‬

‫‪-‬‬ ‫‪19 460‬‬ ‫‪8,48‬‬ ‫‪23 472 USD‬‬ ‫‪18 590‬‬ ‫‪19 460‬‬ ‫إفريقيا ‪ -50‬لتطوير املشاريع‬
‫إجمالي سندات املساهمة و‬
‫‪-0,03‬‬ ‫‪439 685‬‬ ‫‪427 817‬‬ ‫‪439 557‬‬
‫استخدامات مماثلة‬
‫(‪ )1‬متت إعادة معاجلة القيمة احملاسبية اإلجمالية برسم املؤونات املكونة‪.‬‬
‫(‪ )2‬الوضعية الصافية للهيئات التي يساهم فيها البنك‪ ،‬معدة على أساس القوائم التركيبية لسنة ‪2017‬‬
‫(‪ )3‬تغير القيمة احملاسبية اإلجمالية بني ‪ 2017‬و‪.2018‬‬
‫(‪ )4‬الدينار العربي‪.‬‬

‫‪200‬‬
 ‫التقرير املالي للبنك‬

‫أصول ثابتة مجسدة وغير مجسدة‬

‫جدول ‪ :14.2.3‬أصول ثابتة مجسدة وغير مجسدة‬
‫املبلغ االجمالي‬ ‫املبلغ االجمالي‬
‫االنخفاض‬ ‫الزيادة‬ ‫بآالف الدراهم‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬
‫‪1 860 647‬‬ ‫‪1 214‬‬ ‫‪38 029‬‬ ‫‪1 823 831‬‬ ‫مباني تشغيلية‬
‫‪2 486 034‬‬ ‫‪3 673‬‬ ‫‪127 894‬‬ ‫‪2 361 813‬‬ ‫منقوالت ومعدات تشغيلية‬
‫‪835 778‬‬ ‫‪1 557‬‬ ‫‪53 384‬‬ ‫‪783 951‬‬ ‫أصول مجسدة تشغيلية أخرى‬
‫‪785 007‬‬ ‫‪1 607‬‬ ‫‪2 011‬‬ ‫‪784 604‬‬ ‫أصول مجسدة غير تشغيلية‬
‫‪718 163‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪57 456‬‬ ‫‪660 707‬‬ ‫أصول غير مجسدة‬
‫‪6 685 630‬‬ ‫‪8 051‬‬ ‫‪278 774‬‬ ‫‪6 414 906‬‬ ‫اجملموع‬

‫في متم سنة ‪ ،2018‬بلغت القيمة اإلجمالية لألصول الثابتة اجملسدة وغير اجملسدة ‪ 6 685 630‬ألف درهم‪ ،‬مرتفعة‬
‫مبقدار ‪ 270 724‬ألف درهم مقارنة بسنة ‪ .2017‬وبلغت استثمارات السنة ‪ 278 774‬ألف درهم موزعة على‬
‫الشكل التالي‪:‬‬

‫‪ %21 -‬في مشاريع البنى التحتية والسالمة املعلوماتية وأنظمة املعلومات‪ .‬وتهم هذه األخيرة باألساس‬
‫حتيني نسخ مختلف وحدات النظام املدمج "‪ ،"INDIMAJ‬وتطوير وظائف نظام "‪ "BACETE‬على إثر‬
‫إرساء نظام الصرف اجلديد واقتناء الرخص اخلاصة بتطبيق ‪.ORACLE‬‬

‫‪ %14 -‬في مشاريع ‪ )1‬إعادة تهيئة وتوسيع مواقع البنك‪ ،‬خاصة منها اإلدارة املركزية ووكالة طنجة ودار‬
‫السكة (تشييد بناية خاصة بإنتاج البطائق التعريفية املؤمنة) و ‪ )2‬بناء وكالتني جديدتني في كل من‬
‫الداخلة والراشيدية‪.‬‬

‫‪ %46 -‬من أجل حتديث آالت اإلنتاج بدار السكة‪ ،‬وشراء األثاث واملعدات االعتيادية‪ ،‬خاصة حتديث اخلط‬
‫الثاني إلنتاج األوراق النقدية‪ ،‬وجتديد املعدات املعلوماتية‪ ،‬إضافة إلى شراء األثاث ومعدات املكاتب وآالت‬
‫معاجلة النقود االئتمانية والوثائق املؤمنة‪.‬‬

‫‪ %16 -‬مخصصة باألساس لتعزيز وحتديث املعدات الكهربائية وجتهيزات األمن وأسالك الشبكة والنجارة‬
‫والتكييف والصباغة وتهيئة مختلف بنايات البنك (طابع تشغيلي وطابع اجتماعي)‪.‬‬

‫وقد همت االنخفاضات‪ ،‬التي بلغت ‪ 8 051‬ألف درهم‪ ،‬على اخلصوص بيع وكالة بنك املغرب القدمية بالعيون‪ ،‬وهبات‬
‫املعدات املعلوماتية وتفويت بعض التجهيزات التي لم تعد صاحلة في مختلف مواقع البنك وكذا مختلف مراكز‬
‫االصطياف واخمليمات التابعة للبنك‪.‬‬

‫‪201‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫إيضاح رقم ‪ :7‬أوراق بنكية وقطع نقدية متداولة‬

‫ميارس بنك املغرب‪ ،‬مبوجب املادة ‪ 5‬من قانونه األساسي‪ ،‬امتياز إصدار األوراق البنكية والقطع النقدية‪ .‬ميثل مبلغ هذا‬
‫البند الفارق بني األوراق البنكية والقطع النقدية التي أصدرها البنك وتلك املوجودة في صناديق وكاالته‪.‬‬

‫وقد ارتفع التداول النقدي بنسبة ‪ %7‬ليصل إلى ‪ 248 477 842‬ألف درهم‪ ،‬ارتباطا بتنامي الطلب على النقد‪،‬‬
‫ليمثل بذلك ‪ %79‬من مجموع احلصيلة في متم سنة ‪ ،2018‬مقابل ‪ %78‬سنة من قبل‬

‫إيضاح رقم ‪ :8‬االلتزامات بالذهب والعمالت األجنبية‬

‫يتضمن هذا البند على اخلصوص الودائع بالعمالت األجنبية للبنوك األجنبية وغير املقيمني‪ .‬وقد بلغت هذه الودائع‬
‫‪ 8 492 088‬ألف درهم‪ ،‬متزايدة بشكل طفيف بنسبة ‪ ،%0,2‬بعد تراجعها بواقع ‪ %16‬سنة ‪ ،2017‬ارتباطا‬
‫بارتفاع التزامات البنك بالعمالت األجنبية‪.‬‬

‫إيضاح رقم ‪ :9‬التزامات بالدرهم القابل للتحويل‬

‫يتضمن هذا البند التزامات البنك بالدرهم القابل للتحويل جتاه البنوك األجنبية واملؤسسات املالية الدولية‬
‫(صندوق النقد الدولي والبنك الدولي لإلنشاء والتعمير) وغير املقيمني‪.‬‬

‫يشكل «احلساب رقم ‪ »1‬لصندوق النقد الدولي املكون األساسي لهذا البند‪ .‬وبنهاية سنة ‪ ،2018‬بلغت املوجودات‬
‫في هذا احلساب وفي «احلساب رقم ‪ »2‬لصندوق النقد الدولي‪ ،‬التي يتم تعديلها سنويا لتأخذ في االعتبار تطور‬
‫الدرهم مقابل حقوق السحب اخلاصة‪ ،‬ما مجموعه ‪ 192 942‬ألف درهم‪ ،‬متراجعة مبقدار ‪ 7 246‬ألف درهم‪.‬‬

‫ويعزى هذا التغير باخلصوص إلى تراجع التزامات بنك املغرب جتاه املؤسسات املالية الدولية (‪ -10 264‬ألف درهم)‪.‬‬
‫جدول ‪ :15.2.3‬التزامات بالدرهم القابل للتحويل‬

‫التغير ‪%‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬

‫‪-4‬‬ ‫‪222 578‬‬ ‫‪213 543‬‬ ‫التزامات جتاه املؤسسات املالية الدولية‬
‫‪6‬‬ ‫‪18 982‬‬ ‫‪20 211‬‬ ‫التزامات جتاه البنوك األجنبية‬
‫‪-5‬‬ ‫‪203 596‬‬ ‫‪193 332‬‬ ‫احلسابات العادية للمؤسسات املالية الدولية‬
‫‪21‬‬ ‫‪8 354‬‬ ‫‪10 143‬‬ ‫التزامات أخرى‬
‫‪-3‬‬ ‫‪230 932‬‬ ‫‪223 686‬‬ ‫اجملموع‬

‫‪202‬‬
 ‫التقرير املالي للبنك‬

‫إيضاح رقم ‪ :10‬الودائع وااللتزامات بالدرهم‬

‫يتضمن هذا البند أساسا‪:‬‬

‫ •احلساب اجلاري للخزينة العامة الذي ميسكه بنك املغرب مبوجب املادة ‪ 12‬من قانونه األساسي‪ .‬وتؤدى عنه‬
‫الفوائد حسب الشروط التالية‪ ،‬طبقا لالتفاقية املوقعة بني وزارة االقتصاد واملالية وبنك املغرب بتاريخ ‪28‬‬
‫يوليوز ‪:2009‬‬
‫‪ -‬يؤدى عن الشريحة التي تقل عن أو تعادل ‪ 2‬مليار درهم‪ ،‬سعر الفائدة اخلاص بالتسبيقات ملدة ‪ 7‬أيام‬
‫ناقص خمسني نقطة أساس‪ ،‬أي ‪.%1,75‬‬
‫‪ -‬يطبق على الشريحة التي تتجاوز ‪ 2‬مليار درهم وال تتعدى ‪ 3‬مليار درهم‪ ،‬سعر الفائدة اخلاص بالتسبيقات‬
‫ملدة ‪ 7‬أيام ناقص مائة نقطة أساس‪ ،‬أي ‪.%1,25‬‬
‫‪ -‬وال تؤدى أية فائدة عن الشريحة التي تتجاوز ‪ 3‬مليار درهم‪.‬‬

‫ •حسابات البنوك املغربية اخملصصة بشكل رئيسي للوفاء بالتزاماتها برسم االحتياطي النقدي‪ ،‬احملدث وفق‬
‫املادة ‪ 25‬من القانون األساسي املذكور‪ .‬ويحدد املبلغ األدنى اإللزامي برسم هذا االحتياطي في نسبة ‪%4‬‬
‫من الودائع حتت الطلب لدى البنوك‪ ،‬بناء على قرار مجلس ابنك في يونيو ‪ .2016‬وينبغي التقيد باملبلغ األدنى‬
‫اإللزامي لهذا االحتياطي في املتوسط خالل فترة املالحظة‪ .‬وبالنسبة للبنوك التي يفوق منو جاري قروضها‬
‫للمقاوالت غير املالية املتوسط املسجل في القطاع‪ ،‬تؤدى عن املبلغ االحتياطي اإللزامي الذي يفوق ‪ %2‬نسبة‬
‫‪ ،%0,75‬طبقا للمقتضيات التي ينص عليها البنك‪.‬‬

‫ •ودائع اإلدارات واملؤسسات العمومية‪ ،‬مبا فيها حساب صندوق احلسن الثاني للتنمية االقتصادية واالجتماعية‪.‬‬

‫وميكن أن يتضمن هذا البند أيضا‪ ،‬في سياق يتسم بوفرة السيولة‪:‬‬

‫ •عمليات سحب السيولة ملدة ‪ 7‬أيام على شكل ودائع بدون ضمانات بناء على طلبات عروض بسعر فائدة رئيسي‬
‫ناقص خمسني نقطة أساس‪ .‬أي ‪%1,75‬‬

‫ •تسهيالت اإليداع ملدة ‪ 24‬ساعة التي متكن البنوك‪ ،‬مببادرة منها‪ ،‬من توظيف فائض اخلزينة‪ .‬ويؤدى عن هذه‬
‫الودائع سعر الفائدة الرئيسي ناقص مائة نقطة أساس أي ‪.%1,25‬‬

‫في سنة ‪ ،2018‬تزايد هذا البند بنسبة ‪ %3‬إلى ‪ 31 659 471‬ألف درهم‪ ،‬متأثرا على السواء بارتفاع موجودات‬
‫البنوك املغربية بواقع ‪ 1 728 424‬ألف درهم وانخفاض رصيد احلساب اجلاري للخزينة العمومية مبا قدره‬
‫‪ 672 452‬ألف درهم‪.‬‬

‫‪203‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫جدول ‪ :16.2.3‬الودائع وااللتزامات بالدرهم‬

‫التغير ‪%‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬
‫‪-36‬‬ ‫‪1 888 850‬‬ ‫‪1 216 398‬‬ ‫احلساب اجلاري للخزينة العامة‬
‫‪7‬‬ ‫‪23 781 564‬‬ ‫‪25 509 987‬‬ ‫احلسابات اجلارية للبنوك املغربية‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫عمليات سحب السيولة‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫تسهيالت الودائع‬
‫‪-17‬‬ ‫‪1 921 892‬‬ ‫‪1 598 074‬‬ ‫ودائع اإلدارات واملؤسسات العمومية‬
‫‪10‬‬ ‫‪3 027 042‬‬ ‫‪3 335 011‬‬ ‫حسابات أخرى‬
‫‪3‬‬ ‫‪30 619 347‬‬ ‫‪31 659 471‬‬ ‫اجملموع‬

‫إيضاح رقم ‪ :11‬خصوم أخرى‬

‫تشمل اخلصوم األخرى باألساس ما يلي‪:‬‬

‫ •الدائنون اخملتلفون‪ :‬يضم هذا البند باألساس االقتطاعات برسم الضرائب والرسوم‪ ،‬واملبالغ األخرى املستحقة‬
‫للدولة واألغيار واملساهمات املوجودة قيد التسوية في الهيئات وصناديق االحتياط اخلاصة بالتغطية‬
‫االجتماعية‪.‬‬

‫وقد سجل هذا البند‪ ،‬في نهاية ‪ ،2018‬رصيدا قدره ‪ 719 838‬ألف درهم‪ ،‬منها ‪ 309 968‬ألف درهم برسم الديون‬
‫جتاه املمونني‪.‬‬

‫وفيما يلي تفكيك هذه الديون حسب اآلجال إلى يوم ‪ 31‬دجنبر ‪ ،2018‬مبقتضى القانون رقم ‪ 32.10‬املتعلق بآجال‬
‫األداء‪ ،‬والذي دخل حيز التنفيذ في ‪:2013‬‬
‫جدول ‪ :17.2.3‬التقسيم حسب أجل سداد حصيلة ديون املوردين‬
‫مبلغ الديون التي‬ ‫مبلغ ديون‬
‫مبلغ الديون التي وصل أجل سدادها‬ ‫لم يصل أجل‬ ‫املوردين عند‬ ‫بآالف الدراهم‬
‫سدادها‬ ‫اإلغالق‬
‫أكثر من ‪ 90‬يوما‬ ‫بني ‪ 61‬و‪ 90‬يوما‬ ‫بني ‪ 31‬و‪ 60‬يوما‬ ‫أقل من ‪ 30‬يوما‬ ‫تاريخ اإلغالق‬
‫‪444‬‬ ‫‪33‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪41‬‬ ‫‪233 011‬‬ ‫‪233 528‬‬ ‫سنة ‪2017‬‬
‫‪188‬‬ ‫‪536‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪664‬‬ ‫‪308 580‬‬ ‫‪309 968‬‬ ‫سنة ‪2018‬‬

‫ •حسابات التسوية‪ ،‬التي تتكون على اخلصوص من العمليات التي تتم بني فروع البنك‪ ،‬والتكاليف املستحقة‬
‫الدفع والعائدات احملتسبة مسبقا‪ ،‬باإلضافة إلى كل املبالغ الدائنة املوجودة قيد التسوية؛‬

‫ •املستوجبات بعد التحصيل مبا فيها احلسابات التي تشكل مقابالت القيم املسلمة للتحصيل؛‬

‫‪204‬‬
 ‫التقرير املالي للبنك‬

‫ •املؤونات عن اخملاطر والتكاليف التي متكن من تقييد وجود خسائر وتكاليف مرتبطة بعمليات مت الشروع فيها‬
‫خالل السنة ومن احملتمل حتققها‪ .‬وقد تراجع مبلغها بواقع ‪ 78 503‬ألف درهم ليصل إلى ‪ 109 270‬ألف‬
‫درهم‪ .‬موازاة مع ذلك‪ ،‬مت استرجاع ما يعادل ‪ 70 000‬ألف درهم من املؤونات التي تكوينها برسم سنوات ‪2014‬‬
‫إلى ‪ 150 000( 2016‬ألف درهم) من أجل تغطية التزامات التقاعد‪ ،‬على إثر تنفيذ برنامج متويل االنتقال‬
‫التدريجي إلى جدول الوفيات ‪ .TV 88-90‬أما املؤونة اخلاصة بالغرامات املطبقة في حالة أداء املمونني‬
‫بعد مرور أجل ‪ 90‬يوما القانوني‪ ،‬طبقا للقانون ‪ 32.10‬املذكور أعاله‪ ،‬فقد تراجعت من ‪ 68‬ألف درهم سنة‬
‫‪ 2017‬إلى ‪ 54‬ألف درهم سنة ‪( 2018‬انظر اجلدول ‪ 33-2-3‬من اإليضاح رقم ‪ 32‬من حساب العائدات‬
‫والتكاليف)؛‬

‫ •حساب إعادة تقييم احتياطيات الصرف‪ ،‬الذي تقيد فيه تغيرات سعر الصرف الناجتة عن تقييم املوجودات‬
‫وااللتزامات بالذهب وبالعمالت األجنبية‪ ،‬على أساس أسعار الصرف في نهاية السنة‪( ،‬انظر القسم ‪5-2-3‬‬
‫اخلاص بأبرز القواعد احملاسبية وطرق التقييم )‪.‬‬

‫وحتدد االتفاقية املوقعة بني بنك املغرب والدولة كيفيات تطبيق املادة ‪ 24‬من القانون األساسي للبنك املتعلقة‬
‫بالتقييم الدوري للموجودات من الذهب والعمالت األجنبية‪ .‬وتنص هذه االتفاقية أيضا على أنه في حالة عدم كفاية‬
‫الرصيد األدنى املطلوب‪ ،‬يتم تكوين احتياطي لتغطية خسائر الصرف يقتطع من الربح الصافي‪ .‬وال ميكن إدراج‬
‫الرصيد الدائن لهذا احلساب ضمن عائدات السنة أو توزيعه أو تخصيصه ألي استعمال آخر‪.‬‬
‫جدول ‪ :18.2.3‬خصوم أخرى‬
‫التغير ‪%‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬
‫‪-‬‬ ‫‪361‬‬ ‫‪361‬‬ ‫عمليات أخرى على السندات‬
‫‪88‬‬ ‫‪382 953‬‬ ‫‪719 838‬‬ ‫دائنون مختلفون‬
‫‪12‬‬ ‫‪178 281‬‬ ‫‪200 007‬‬ ‫حسابات التسوية‬
‫‪>100‬‬ ‫‪6 213‬‬ ‫‪22 218‬‬ ‫مستوجبات بعد التحصيل‬
‫‪-42‬‬ ‫‪187 773‬‬ ‫‪109 270‬‬ ‫مؤونات عن اخملاطر والتكاليف‬
‫‪-7‬‬ ‫‪9 476 448‬‬ ‫‪8 837 645‬‬ ‫حساب إعادة تقييم احتياطيات الصرف‬
‫‪-3‬‬ ‫‪10 232 029‬‬ ‫‪9 889 337‬‬ ‫اجملموع‬

‫إيضاح رقم ‪ :12‬الرساميل الذاتية ومثيالتها‬

‫مبوجب املادة ‪ 2‬من القانون األساسي لبنك املغرب‪ ،‬حدد رأسمال البنك في ‪ 500 000‬ألف درهم حتوزه الدولة كامال‪.‬‬
‫وقد تتم الزيادة في رأسمال البنك مبقرر يصدره مجلس البنك‪ ،‬بعد االستماع إلى مندوب احلكومة‪ ،‬مع مراعاة املوافقة‬
‫على ذلك مبقتضى نص تنظيمي‪.‬‬

‫‪205‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫ومت أيضا تشكيل الصندوق العام لالحتياطيات‪ ،‬طبقا للمادة ‪ 56‬من القانون األساسي لبنك املغرب‪ ،‬باقتطاع نسبة‬
‫‪ %10‬من الربح الصافي إلى حني وصوله إلى مبلغ الرأسمال‪.‬‬

‫ومت تشكيل صناديق االحتياطيات اخلاصة‪ ،‬مبقتضى املادة ‪ 56‬أعاله‪ ،‬عن طريق تخصيص جزء من األرباح‪ .‬إذ بلغت‬
‫‪ 4 501 340‬ألف درهم منذ سنة ‪ ،2004‬وتشكل اجلزء األكبر من رؤوس األموال الذاتية‪.‬‬
‫جدول ‪ :19.2.3‬الرساميل الذاتية ومثيالتها‬

‫التغير ‪%‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬

‫منها‬
‫‪-‬‬ ‫‪500 000‬‬ ‫‪500 000‬‬ ‫الرأسمال‬
‫‪-‬‬ ‫‪5 001 340‬‬ ‫‪5 001 340‬‬ ‫االحتياطيات‬
‫‪-‬‬ ‫‪500 000‬‬ ‫‪500 000‬‬ ‫الصندوق العام لالحتياطيات‬
‫‪-‬‬ ‫‪4 501 340‬‬ ‫‪4 501 340‬‬ ‫صناديق االحتياطيات اخلاصة‬
‫‪3‬‬ ‫‪26 140‬‬ ‫‪27 046‬‬ ‫مرحل من جديد‬
‫‪-0,02‬‬ ‫‪5 529 664‬‬ ‫‪5 528 387‬‬ ‫اجملموع‬

‫‪ 8.2.3‬تعليقات حول بنود خارج احلصيلة‬

‫ميسك البنك في دفاتره محاسبة خاصة بااللتزامات خارج احلصيلة‪ ،‬سواء املقدمة أو احملصلة‪ .‬وتكون حسابات خارج‬
‫احلصيلة مدينة إذا ما نفذ االلتزام مع نهاية األجل أو في حالة حتققه من خالل حركة مدينة في احلصيلة‪ .‬وتكون‬
‫دائنة في حالة العكس‪.‬‬

‫وتضم(‪ )1‬االلتزامات بالعمالت األجنبية‪ ،‬و(‪ )2‬االلتزامات على السندات‪ ،‬و(‪ )3‬التزامات أخرى‪.‬‬

‫إيضاح رقم ‪ :13‬عمليات الصرف‬

‫جدول ‪ :20.2.3‬عمليات الصرف‬

‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬

‫‪1 679 310‬‬ ‫‪6 428 495‬‬ ‫عمليات الصرف ‪ -‬الودائع بالعمالت األجنبية‬
‫(‪)1‬‬
‫عمليات الصرف ‪ -‬عمليات املفاضلة‬
‫‪505 629‬‬ ‫‪-‬‬ ‫عمالت أجنبية متوقع حتصيلها‬
‫‪504 553‬‬ ‫‪-‬‬ ‫عمالت أجنبية متوقع تسليمها‬
‫(‪ )1‬يضم هذا البند العمليات االنتقالية للمفاضلة بني العمالت التي تتم في يوم معني‪ ،‬في انتظار إمتامها بعد يومني‪ .‬إلى غاية متم سنة ‪،2018‬لم يتم تقييد أية عملية مفاضلة في احلسابات‪.‬‬

‫‪206‬‬
 ‫التقرير املالي للبنك‬

‫إيضاح رقم ‪ :14‬التزامات على السندات‬

‫تقيد في هذا البند باألساس السندات التي توصل بها بنك املغرب كضمانة عن مختلف التسبيقات املمنوحة‬
‫للبنوك (سندات الدين الصادرة أو املضمونة من طرف الدولة‪ ،‬وسندات الدين القابلة للتداول‪ ،‬والديون اخلاصة‪ ،‬إلخ)‬
‫والقدرات على التسبيق‪.1‬‬
‫جدول ‪ :21.2.3‬التزامات على السندات‬

‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬

‫‪41 128 646‬‬ ‫‪70 599 743‬‬ ‫سندات محصلة على التسبيقات املمنوحة‬
‫‪13 462 900‬‬ ‫‪10 025 700‬‬ ‫سندات محصلة على التسبيقات املتوقع منحها‬
‫‪3 656 100‬‬ ‫‪2 753 697‬‬ ‫ضمانات أخرى محصلة على التسبيقات املمنوحة‬
‫‪12 789 755‬‬ ‫‪9 524 415‬‬ ‫تسبيقات من املتوقع منحها‬
‫‪363 851‬‬ ‫‪5 458 712‬‬ ‫سندات أجنبية متوقع حتصيلها‬
‫‪-‬‬ ‫‪2 102 925‬‬ ‫سندات أجنبية متوقع تسليمها‬

‫(*)‬
‫رسم بياني ‪ :2.2.3‬بنية ا اللتزامات على السندات احملصلة‬

‫(*) *ضمانات محصلة على التسبيقات املمنوحة للبنك في إطار السياسة‬

‫النقدية‬
‫إيضاح رقم ‪ :15‬التزامات أخرى‬
‫جدول ‪ :22.2.3‬التزامات أخرى‬

‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬

‫‪47 989‬‬ ‫‪58 583‬‬ ‫ضمانات محصلة على الصفقات‬
‫‪825 609‬‬ ‫‪846 161‬‬ ‫التزامات بالضمانات احملصلة برسم القروض املمنوحة للموظفني‬
‫‪35 300‬‬ ‫‪32 165‬‬ ‫التزامات بالتمويل ممنوحة للموظفني‬
‫‪1 000‬‬ ‫‪1 000‬‬ ‫التزامات أخرى ممنوحة‬

‫‪ 1‬تسبيقات محتملة لفائدة املشاركني في النظام املغربي لألداءات اإلجمالية‪ ،‬من أجل تفادي حاالت التجميد النظامية‪.‬‬

‫‪207‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪ 9.2.3‬تعليقات حول بنود حساب العائدات والتكاليف‬

‫إيضاح رقم ‪ :16‬فوائد محصلة على املوجودات والتوظيفات بالذهب والعمالت األجنبية‬

‫يرتبط هذا البند بشكل كبير مبستويات احتياطيات الصرف وأسعار الفائدة‪ .‬ويشمل الفوائد التي تفرزها عمليات‬
‫التوظيف في الذهب‪ ،‬وحقوق السحب اخلاصة والعمالت األجنبية‪ ،‬التي يقوم بها البنك في إطار مهمة تدبير‬
‫احتياطيات الصرف املوكلة إليه‪:‬‬

‫ • التوظيفات في سوق السندات (محافظ االستثمار والتوظيف والصفقات)؛‬

‫ • التوظيفات في السوق النقدية الدولية ولدى البنوك التجارية املغربية (محفظة اخلزينة)؛‬

‫ • املوجودات من حقوق السحب اخلاصة وشريحة االحتياطي لدى صندوق النقد الدولي؛‬

‫ • قروض سندات اخلزينة األجنبية؛‬

‫ • وقروض الذهب‪.‬‬
‫جدول ‪ :23.2.3‬فوائد محصلة على املوجودات والتوظيفات بالذهب والعمالت األجنبية‬

‫التغير ‪%‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬

‫‪-32‬‬ ‫‪9 168‬‬ ‫‪6 228‬‬ ‫التوظيفات بالذهب‬

‫‪-15‬‬ ‫‪2 770 302‬‬ ‫‪2 351 455‬‬ ‫التوظيفات في سندات االقتراض‬
‫‪>100‬‬ ‫‪79 155‬‬ ‫‪229 316‬‬ ‫التوظيفات النقدية‬
‫‪77‬‬ ‫‪46 366‬‬ ‫‪82 007‬‬ ‫ديون على صندوق النقد الدولي‬
‫‪1‬‬ ‫‪12 870‬‬ ‫‪12 943‬‬ ‫(*)‬
‫فوائد أخرى‬
‫‪-8‬‬ ‫‪2 917 861‬‬ ‫‪2 681 949‬‬ ‫اجملموع‬
‫تشمل الفوائد املؤداة عن قروض السندات األجنبية وعلى املوجودات‪.‬‬ ‫(*)‬

‫عرفت الفوائد املترتبة عن هذه العمليات انخفاضا جديدا لتصل إلى ‪ 2 681 949‬ألف درهم‪ ،‬أي ما يعادل‬
‫‪ -235 913‬ألف درهم مقارنة بسنة ‪ ،2017‬وتشمل‪:‬‬

‫ •تراجع عائدات التوظيفات السندية بنسبة ‪ %15‬إلى ‪ 2 351 455‬ألف درهم‪ ،‬بفعل تدني تلك اخلاصة مبحفظة‬
‫االستثمار بواقع ‪ %19‬لتصل إلى ‪ 1 880 419‬ألف درهم‪ ،‬وذلك ارتباطا باالستراتيجية التدريجية املعتمدة‬
‫لالستثمار في شريحة فائض االحتياطيات بغية مواكبة االرتفاع التدريجي ألسعار الفائدة األمريكية‪ ،‬الذي‬
‫سجل طيلة السنة‪ .‬في املقابل‪ ،‬تنامت أسعار الفائدة املطبقة على محفظة التوظيفات بنسبة ‪ %2‬إلى‬
‫ُ‬
‫‪ 471 036‬ألف درهم‪ ،‬بفعل ارتفاع مبلغها اجلاري‪.‬‬

‫‪208‬‬
 ‫التقرير املالي للبنك‬

‫ •استمرار ارتفاع الفوائد على التوظيفات النقدية التي بلغت ‪ 229 316‬ألف درهم‪ ،‬مرتفعة مبقدار‬
‫‪ 150 161‬ألف درهم مقارنة بسنة ‪ ،2017‬وذلك بفعل التأثير اإليجابي لكل من ‪ )1‬ارتفاع نسب الفائدة‬
‫بفعل رفع سعر الفائدة الرئيسي للبنك الفدرالي األمريكي‪ ،‬و‪ )2‬تنامي املبالغ اجلارية للتوظيفات بالذهب‪.‬‬
‫وقد مكنت هاته العائدات من التعويض كليا عن التأثير السلبي لفوائد التوظيفات النقدية في منطقة‬
‫األورو (‪ 114 793‬ألف درهم)‪.‬‬
‫ •تراجع التوظيفات بالذهب بنسبة ‪ %32‬إلى ‪ 6 228‬ألف درهم‪ ،‬ارتباطا بتراجع املبلغ اجلاري لهاته التوظيفات‬
‫وأسعار الفائدة املطبقة عليها‪.‬‬
‫ •ارتفاع الفوائد احملصلة من ديون حقوق السحب اخلاصة‪ ،‬والتي انتقلت من نهاية سنة إلى أخرى‪ ،‬من‬
‫‪ 46 366‬ألف درهم إلى ‪ 82 007‬ألف درهم‪ ،‬بفعل تزايد متوسط سعر العائد على حقوق السحب‬
‫اخلاصة بواقع ‪ 41‬نقطة أساس (‪ %0,93‬سنة ‪ 2018‬مقابل ‪ %0,52‬سنة ‪.)2017‬‬

‫إيضاح رقم ‪ :17‬فوائد محصلة على ديون مؤسسات االئتمان ومثيالتها املغربية‬

‫يتضمن هذا البند الفوائد احملصلة من طرف البنك على التسبيقات املمنوحة ملؤسسات االئتمان في إطار تطبيق‬
‫السياسة النقدية (انظر اإليضاح رقم ‪ 4‬من احلصيلة بالنسبة لشروط أداء الفوائد) ‪.‬‬

‫وقد بلغت هذه الفوائد ‪ 1 422 337‬ألف درهم‪ ،‬مرتفعة مرة أخرى بواقع ‪ 466 029‬ألف درهم‪ ،‬ارتباطا برفع البنك‬
‫حلجم تدخالته في السوق النقدية‪.‬‬

‫وفيما يلي الفوائد احملصلة حسب كل أداة رئيسية‪:‬‬

‫ • التسبيقات ملدة ‪ 7‬أيام‪ ،‬التي ارتفع متوسط مبلغها اجلاري ‪ 60 171 910‬ألف درهم‪ ،‬أفرزت فوائدا قدرها‬
‫‪ 1 353 175‬ألف درهم‪ ،‬أي بارتفاع بواقع ‪ 508 600‬ألف درهم‪.‬‬
‫ • عمليات القروض املضمونة التي وصل مبلغها اجلاري إلى ‪ 2 928 194‬ألف درهم‪ ،‬أفرزت ‪ 65 884‬ألف‬
‫درهم‪ ،‬متراجعة مبقدار ‪ 28 951‬ألف درهم‪.‬‬
‫جدول ‪ :24.2.3‬فوائد محصلة عن التسبيقات املمنوحة ملؤسسات االئتمان‬

‫التغير ‪%‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬

‫(منها)‬
‫‪-31‬‬ ‫‪94 836‬‬ ‫‪65 884‬‬ ‫قروض مضمونة‬
‫‪60‬‬ ‫‪844 574‬‬ ‫‪1 353 175‬‬ ‫تسبيقات ملدة ‪ 7‬أيام‬
‫‪-82‬‬ ‫‪16 880‬‬ ‫‪3 063‬‬ ‫تسبيقات ملدة ‪ 24‬ساعة‬
‫‪49‬‬ ‫‪956 308‬‬ ‫‪1 422 337‬‬ ‫اجملموع‬

‫‪209‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫إيضاح رقم ‪ :18‬فوائد محصلة أخرى‬

‫يضم هذا البند باألساس الفوائد املستحقة للبنك برسم القروض املمنوحة ملستخدمي البنك من أجل شراء وبناء‬
‫املساكن‪ .‬وقد بلغت هذه الفوائد بنهاية سنة ‪ 2018‬ما مجموعه ‪ 13 374‬ألف درهم‪ ،‬أي بزيادة قدرها ‪%3‬‬
‫مقارنة مبستواها املسجل في ‪.2017‬‬

‫إيضاح رقم ‪ :19‬عموالت محصلة‬

‫يقوم البنك باقتطاع عموالت عن العمليات البنكية التي ينجزها لفائدة زبنائه تشمل على اخلصوص عمليات الصرف‬
‫ومركزة عمليات املزايدة على سندات اخلزينة‪.‬‬
‫جدول ‪ :25.2.3‬عموالت محصلة‬ ‫وقد تراجع مبلغ هذه العموالت في متم سنة ‪ 2018‬بواقع‬
‫التغير‬ ‫بآالف الدراهم‬ ‫‪ 236 609‬ألف درهم‪ ،‬نتيجة على اخلصوص لتدني تلك‬
‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬
‫‪%‬‬
‫اخلاصة بعمليات الصرف (‪ -106 072‬ألف درهم) وبهامش عموالت عن عمليات‬
‫‪-17‬‬ ‫‪629 124‬‬ ‫‪523 051‬‬
‫الصرف‬ ‫الوساطة (‪ -134 539‬ألف درهم)‪.‬‬
‫‪-92‬‬ ‫‪145 948‬‬ ‫‪11 409‬‬ ‫هامش الوساطة‬
‫‪6‬‬ ‫‪53 863‬‬ ‫‪57 263‬‬ ‫وقد أفرزت مركزة عمليات املزايدة على سندات اخلزينة تدبير سندات اخلزينة‬
‫‪4‬‬ ‫‪16 025‬‬ ‫‪16 628‬‬ ‫‪ 57 263‬ألف درهم‪ ،‬بنمو بنسبة ‪ ،%6‬مما يعكس عموالت أخرى‬
‫‪-28‬‬ ‫‪844 960‬‬ ‫‪608 351‬‬ ‫اجملموع‬
‫حضورا أقوى للخزينة في السوق األولية لتمويل عجزها‪.‬‬

‫إيضاح رقم ‪ :20‬عائدات مالية أخرى‬

‫تشمل العائدات املالية األخرى أساسا فوائض القيمة التي تفرزها العمليات اخلاصة بالعمالت األجنبية‪ ،‬وتوزيع‬
‫التخفيضات عن السندات األجنبية‪.‬‬

‫في متم سنة ‪ ،2018‬بلغت هذه العائدات ‪ 156 006‬ألف درهم‪ ،‬متنامية مبقدار ‪ 35 507‬ألف درهم مقارنة بسنة‬
‫‪ ،2017‬ارتباطا على اخلصوص مبا يلي‪:‬‬
‫ • تنامي فوائض القيمة برسم تفويض التدبير إلى ‪ 57 069‬ألف درهم‪ ،‬مقابل ناقص القيمة املسجل سنة‬
‫‪ ،2017‬والذي بلغ ‪ 30 353‬ألف درهم نتيجة التأثير السلبي لتراجع سعر الدوالر؛‬
‫ • ارتفاع فوائض القيمة على سندات املعامالت بواقع ‪ 17 472‬ألف درهم‪ ،‬نتيجة ارتفاع حجم هذه‬
‫العمليات وتنامي األسعار املطبقة بالدوالر‪.‬‬
‫ •انخفاض فوائض القيمة برسم تفويت سندات التوظيفات األجنبية (‪ -29 132‬ألف درهم)‪ ،‬ارتباطا بعمليات‬
‫تفويت أقل أهمية وبعمليات توزيع التخفيضات على سندات االستثمار (‪ -14 551‬ألف درهم) إثر تعليق‬
‫التوظيفات في شريحة فائض االحتياطيات‪.‬‬
‫ •‬

‫‪210‬‬
 ‫التقرير املالي للبنك‬

‫جدول ‪ :26.2.3‬عائدات مالية أخرى‬

‫التغير ‪%‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫بآالف الدراهم‬
‫‪-73‬‬ ‫‪40 159‬‬ ‫‪11 028‬‬ ‫فوائض القيمة عن تفويت سندات التوظيف‬
‫‪-23‬‬ ‫‪63 691‬‬ ‫‪49 140‬‬ ‫توزيع التخفيضات عن السندات األجنبية‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪57 069‬‬ ‫فوائض القيمة عن تفويضات التدبير‬
‫‪>100‬‬ ‫‪13 774‬‬ ‫‪31 246‬‬ ‫فوائض القيمة على سندات املعامالت‬
‫‪>100‬‬ ‫‪2 874‬‬ ‫‪7 522‬‬ ‫عائدات أخرى‬
‫‪29‬‬ ‫‪120 499‬‬ ‫‪156 006‬‬ ‫اجملموع‬

‫إيضاح رقم ‪ :21‬مبيعات السلع املنتجة‬

‫يتضمن هذا البند عائدات بيع مختلف السلع التي ينتجها البنك والتي تشمل باخلصوص الوثائق املؤمنة‪ ،‬مبا فيها‬
‫جواز السفر البيومتري‪ ،‬واألوراق البنكية األجنبية املوجهة للخارج‪ .‬ويتم حتديد أسعار بيع هذه السلع استنادا إلى‬
‫معطيات النظام التحليلي للبنك‪ .‬وتسجل في هذا البند أيضا تغيرات مخزونات املنتجات املصنعة وتلك املوجودة‬
‫في طور التصنيع والقطع النقدية التذكارية‪.‬‬
‫وفي متم سنة ‪ ،2018‬بلغت هذه املبيعات ‪ 225 852‬ألف درهم‪ ،‬متراجعة مبقدار ‪ 45 390‬ألف درهم‬
‫مقارنة مبستواها املسجل السنة املاضية‪ ،‬وذلك بفعل تراجع مبيعات الوثائق املؤمنة بنسبة ‪ %6‬لتصل إلى‬
‫‪ 175 901‬ألف درهم وبالتغيرات السلبية في اخملزونات بقيمة ‪ -11 583‬ألف درهم‪.‬‬

‫إيضاح رقم ‪ :22‬عائدات مختلفة‬

‫يتضمن بند العائدات اخملتلفة مساهمة البنوك في نظام الفوترة اخلاص بالنظام املغربي لألداءات اإلجمالية واسترداد‬
‫املصاريف املؤداة من طرف بنك املغرب‪ .‬وقد وصل رصيد هذا البند إلى ‪ 17 826‬ألف درهم‪ ،‬أي بانخفاض قدره‬
‫‪ 9 651‬ألف درهم‪ ،‬خاصة بفعل تأثير فترة األساس ارتباطا بعملية السداد األولى سنة ‪ ،2017‬حيث قامت‬
‫البنوك التشاركية بأداء واجبات االنخراط في هذا النظام‪.‬‬

‫إيضاح رقم ‪ :23‬مؤونات مسترجعة‬

‫وصل مبلغ املؤونات املسترجعة سنة ‪ 2018‬ما قدره ‪ 297 623‬ألف درهم‪ ،‬منها ‪ 192 240‬ألف درهم متثل استرجاع‬
‫املؤونات املكونة برسم تدني قيمة سندات التوظيفات األجنبية و‪ 70 000‬ألف درهم تتعلق باالسترجاع اجلزئي‬
‫للمؤونة املكونة لتغطية التزام التقاعد مببلغ ‪ 150 000‬ألف درهم‪ ،‬على إثر تنفيذ مخطط متويل االنتقال التدريجي‬
‫إلى جدول الوفيات ‪1TV 88-90‬هذه السنة (انظر اجلدول ‪ 33-2-3‬من اإليضاح رقم ‪ 32‬من حساب العائدات‬
‫والتكاليف)‪.‬‬

‫‪ 1‬اعتمد البنك جدول الوفيات ‪ TV 88-90‬سنة ‪ 2017‬في تقييماته االكتوارية ألنظمة االحتياط اخلاصة به‪ ،‬وذلك من أجل احلصول على حسابات مالئمة‬
‫ألمد احلياة ومن أجل التقيد بالقوانني االحترازية الوطنية‪ .‬وقد بلغت تكلفة االنتقال إلى هذه اجلدول ‪ 450‬مليون درهم‪ ،‬حتملها بنك املغرب ببرنامج متويل ميتد‬
‫على ‪ 5‬سنوات‪ ،‬ابتداء من سنة ‪.2018‬‬

‫‪211‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫إيضاح رقم ‪ :24‬عائدات غير جارية‬

‫يتضمن هذا البند العائدات االستثنائية‪ ،‬غير املتكررة والتي تكتسي أهمية سواء كقيمة مطلقة أو كقيمة نسبية‪.‬‬

‫في نهاية سنة ‪ ،2018‬تراجعت العائدات غير اجلارية لتبلغ ‪ 8 501‬ألف درهم‪ ،‬منها ‪ 6 000‬ألف درهم متأتية من‬
‫تفويت أرض في ملكية البنك‪.‬‬
‫إيضاح رقم ‪ :25‬فوائد ممنوحة على االلتزامات بالذهب وبالعمالت األجنبية‬

‫ارتفعت هذه الفوائد مبقدار ‪ +106 605‬ألف درهم لتنتقل من ‪77 778‬ألف درهم إلى ‪ 184 384‬ألف درهم‪ ،‬نتيجة‬
‫تنامي‪:‬‬
‫ •الفوائد السلبية على الودائع النقدية باألورو بواقع ‪ 76 281‬ألف درهم‪ ،‬والتي بلغت ‪ 114 793‬ألف درهم‬
‫متم سنة ‪ ،2018‬ارتباطا بتزايد التوظيفات النقدية بهذه العملة‪ .‬وقد مت تعويض هذه الفوائد كاملة بعائدات‬
‫الودائع بالدوالر (انظر اإليضاح ‪ 16‬من حساب العائدات والتكاليف)‪.‬‬
‫ •‪ 30 324‬ألف درهم من العموالت التي يؤديها البنك برسم مخصصات حقوق السحب اخلاصة املمنوحة‬
‫من طرف صندوق النقد الدولي للمغرب بوصفه بلدا عضوا‪ .‬وقد بلغت هذه األخيرة ‪ 69 591‬ألف درهم‪،‬‬
‫ارتباطا بارتفاع نسبة الفائدة املؤداة عن حقوق السحب اخلاصة‪.‬‬
‫إيضاح رقم ‪ :26‬فوائد ممنوحة على الودائع وااللتزامات بالدرهم‬

‫يشمل هذا البند الفوائد املمنوحة من طرف البنك‪ ،‬خاصة على موجودات احلساب اجلاري للخزينة العامة وكذا برسم‬
‫االحتياطي اإللزامي (بالنسبة لشروط أداء الفوائد برسم هاته احلسابات‪ ،‬انظر اإليضاح رقم ‪ 10‬في احلصيلة)‪ .‬وميكن‬
‫أن يشمل هذا البند أيضا‪ ،‬في حالة وفرة السيولة‪ ،‬الفوائد التي مينحها البنك في إطار عمليات امتصاص السيولة‪،‬‬
‫وتسهيالت اإليداع وعمليات مبادلة الدرهم بالعمالت األجنبية‪.‬‬

‫في سنة ‪ ،2018‬بلغت الفوائد املؤداة على االحتياطي النقدي ‪ 32 744‬ألف درهم مقابل ‪ 38 007‬ألف درهم في‬
‫نهاية سنة ‪ .2017‬أما تلك املمنوحة على احلساب اجلاري للخزينة‪ ،‬فقد تراجعت بنسبة ‪ %3‬إلى ‪ 42 254‬ألف درهم‪،‬‬
‫بفعل تراجع متوسط املبلغ اجلاري املؤدى عنه (‪.)%-1‬‬

‫‪212‬‬
 ‫التقرير املالي للبنك‬

‫جدول ‪ :27.2.3‬فوائد ممنوحة على االلتزامات بالدرهم‬

‫التغير ‪%‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬

‫(منها)‬
‫‪-14‬‬ ‫‪38 007‬‬ ‫‪32 744‬‬ ‫حسابات االحتياطي النقدي‬
‫‪27‬‬ ‫‪221 223‬‬ ‫‪280 455‬‬ ‫حسابات أخرى (منها)‬
‫‪-3‬‬ ‫‪43 471‬‬ ‫‪42 254‬‬ ‫احلساب اجلاري للخزينة العامة‬
‫‪20‬‬ ‫‪271 095‬‬ ‫‪326 354‬‬ ‫اجملموع‬

‫إيضاح رقم ‪ :27‬عموالت ممنوحة‬

‫يتعلق األمر بالعموالت املؤداة مقابل اخلدمات املالية املقدمة للبنك وكذا الهوامش السلبية للوساطة في عمليات‬
‫الصرف‪ .‬وقد ارتفعت هذه العموالت سنة ‪ 2018‬إلى ‪ 32 471‬ألف درهم‪ ،‬أي بنسبة ‪ %96‬مقارنة بالسنة املاضية‬
‫(‪ 16 609‬ألف درهم)‪ ،‬وذلك نتيجة تسجيل هامش وساطة سلبي هذه السنة بلغ مجموعه ‪ 21 973‬ألف‬
‫درهم‪.‬‬

‫إيضاح رقم ‪ :28‬تكاليف مالية أخرى‬

‫يغطي هذا البند اخلسائر املسجلة على العمليات املنجزة بالعمالت األجنبية‪ ،‬منها على اخلصوص‪ ،‬نواقص القيمة‬
‫عند تفويت سندات التوظيف والتوزيع الزمني ملكافآت سندات االستثمار‪.‬‬

‫تراجعت هذه العائدات مبقدار ‪ 582 199‬ألف درهم‪ ،‬لتنتقل من ‪ 1 645 436‬ألف درهم إلى ‪ 1 063 238‬ألف‬
‫درهم‪ .‬ويفسر هذا التغير على اخلصوص بتراجع التوزيع الزمني ملكافآت سندات االستثمار (‪ -290 958‬ألف درهم)‪،‬‬
‫خاصة بفعل تعليق توظيفات احملفظة "احملتفظ بها إلى تاريخ االستحقاق–‪ ،"HTM‬منذ سنة ‪ .2017‬كما يفسر‬
‫هذا التراجع بانخفاض نواقص القيمة املسجلة‪ ،‬بتاريخ استحقاق أو تفويت السندات‪ ،‬مقارنة بسنة ‪2017‬‬
‫مبقدار (‪ -284 458‬ألف درهم)‪ ،‬نتيجة تأثير سنة األساس املرتبط بالعمليات املكثفة لتفويت السندات خالل‬
‫هذه السنة‪ .‬وجتدر اإلشارة إلى أن هذه السندات متنح مردودية أعلى من السوق وأن نواقص القيمة قد مت تعويضها‬
‫عن طريق عمليات استرجاع املؤونات التي مت تكوينها مسبقا‪ ،‬مببلغ ‪ 293 145‬ألف درهم سنة ‪ 2017‬و‪192 240‬‬
‫ألف درهم سنة ‪.2018‬‬

‫‪213‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫جدول ‪ :28.2.3‬تكاليف مالية أخرى‬

‫التغير ‪%‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬

‫‪-54‬‬ ‫‪523 467‬‬ ‫‪239 009‬‬ ‫نواقص القيمة اخلاصة بتفويت سندات التوظيف‬
‫‪-27‬‬ ‫‪1 080 060‬‬ ‫‪789 101‬‬ ‫التوزيع الزمني للمكافآت على السندات األجنبية‬
‫‪-‬‬ ‫‪30 353‬‬ ‫‪-‬‬ ‫نواقص القيمة على تفويضات التدبير‬
‫‪>100‬‬ ‫‪5 271‬‬ ‫‪28 221‬‬ ‫الفوائد السلبية على سندات التوظيف‬
‫‪10‬‬ ‫‪6 285‬‬ ‫‪6 906‬‬ ‫تكاليف أخرى‬
‫‪-35‬‬ ‫‪1 645 436‬‬ ‫‪1 063 238‬‬ ‫اجملموع‬

‫إيضاح رقم ‪ :29‬تكاليف خاصة باملستخدمني‬

‫يتضمن هذا البند أساسا أجور ورواتب مستخدمي البنك‪ ،‬والتعويضات واملكافآت املدفوعة لهم‪ ،‬ومساهمات املشغل‬
‫في صندوق التقاعد اخلاص مبستخدمي بنك املغرب واملساهمات في صندوق التعاضدية‪ ،‬فضال عن مختلف أقساط‬
‫التأمني وتكاليف التكوين املهني‪.‬‬

‫وقد بلغت هذه التكاليف ‪ 988 860‬ألف درهم سنة ‪ ،2018‬مرتفعة بواقع ‪ %34‬مقارنة بسنة ‪ .2017‬ويعزى هذا‬
‫االرتفاع باخلصوص إلى املساهمة اخلاصة التي دفعها بنك املغرب هذه السنة‪ ،‬بصفته مشغال‪ ،‬إلى صندوق التقاعد‬
‫اخلاص مبستخدمي بنك املغرب (‪ 210 000‬ألف درهم)‪.‬‬
‫جدول ‪ :29.2.3‬تكاليف خاصة باملستخدمني‬

‫التغير ‪%‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬

‫‪5‬‬ ‫‪592 189‬‬ ‫‪621 624‬‬ ‫رواتب املستخدمني‬
‫‪>100‬‬ ‫‪123 192‬‬ ‫‪335 326‬‬ ‫التحمالت االجتماعية‬
‫‪25‬‬ ‫‪7 529‬‬ ‫‪9 376‬‬ ‫تكاليف التكوين‬
‫‪36‬‬ ‫‪16 510‬‬ ‫‪22 534‬‬ ‫حتمالت أخرى‬
‫‪34‬‬ ‫‪739 420‬‬ ‫‪988 860‬‬ ‫اجملموع‬

‫إيضاح رقم ‪ :30‬مشتريات املواد واألدوات‬

‫يغطي هذا البند شراء املواد األولية (األوراق واملداد والقوالب النقدية والشرائح اإللكترونية واملعادن النفيسة)‬
‫املستخدمة في صناعة األوراق البنكية والقطع النقدية‪ ،‬والوثائق املؤمنة‪ ،‬والقطع النقدية التذكارية‪ ،‬كما يغطي‬
‫تغيرات مخزون املواد األولية واللوازم وكذا التخفيضات والتنزيالت والتعويضات املمنوحة للبنك على املشتريات التي‬
‫يقوم بها لدى مورديه‪.‬‬

‫تراجع هذا البند بنسبة ‪ %3‬سنة ‪ 2018‬إلى ‪ 243 702‬ألف درهم نتيجة جتمع العوامل التالية‪:‬‬

‫‪214‬‬
 ‫التقرير املالي للبنك‬

‫ • تزايد املشتريات من الورق لصناعة األوراق النقدية والوثائق املؤمنة وتسوية اخملزونات القائمة سنة ‪ 2017‬؛‬
‫ • تقليص املشتريات من األغلفة اإللكترونية جلواز السفر البيومتري والقوالب النقدية ؛‬
‫ • تراجع اخملزون من املواد األولية والتجهيزات‪ ،‬مما نتج عنه تغيرات بلغت ‪ 7 198‬ألف درهم نهاية سنة‬
‫‪ 2018‬مقابل ‪ 14 352‬ألف درهم في متم سنة ‪.2017‬‬
‫جدول ‪ :30.2.3‬مشتريات املواد واألدوات‬

‫التغير ‪%‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬

‫‪-4‬‬ ‫‪175 906‬‬ ‫‪168 378‬‬ ‫مشتريات املواد األولية‬
‫‪-3‬‬ ‫‪34 255‬‬ ‫‪33 221‬‬ ‫مشتريات املواد واألدوات القابلة لالستهالك‬
‫‪5‬‬ ‫‪39 953‬‬ ‫‪42 102‬‬ ‫مشتريات أخرى‬
‫‪-3‬‬ ‫‪250 114‬‬ ‫‪243 702‬‬ ‫اجملموع‬

‫إيضاح رقم ‪ :31‬تكاليف خارجية أخرى‬

‫في هذا البند‪ ،‬يتم تسجيل املصاريف العامة والنفقات اجلارية للبنك التي تتعلق على اخلصوص بصيانة العتاد‬
‫املعلوماتي وصيانة العقارات وباإليجار واستهالك املاء والكهرباء‪ ،‬والهبات واملساعدات ومختلف الضرائب والرسوم‪.‬‬

‫في سنة ‪ ،2018‬بلغت هذه التكاليف ‪ 352 911‬ألف درهم‪ ،‬متنامية مبقدار ‪ 31 526‬ألف درهم‪ .‬ويشمل هذا التغير‬
‫باخلصوص‪ ،‬ارتفاع التكاليف املرتبطة بعقود صيانة التطبيقات واألجهزة املعلوماتية ومعدات اإلنتاج‪ ،‬إلى جانب‬
‫تراجع تكاليف استئجار البرامج املعلوماتية‪.‬‬
‫جدول ‪ :31.2.3‬تكاليف خارجية أخرى‬

‫التغير ‪%‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬

‫‪34‬‬ ‫‪82 191‬‬ ‫‪110 030‬‬ ‫نفقات صيانة وإصالح األصول الثابتة‬
‫‪-4‬‬ ‫‪43 707‬‬ ‫‪41 854‬‬ ‫إيجارات‬
‫‪-7‬‬ ‫‪28 772‬‬ ‫‪26 617‬‬ ‫نفقات املاء والكهرباء وشراء احملروقات‬
‫‪0,3‬‬ ‫‪29 746‬‬ ‫‪29 840‬‬ ‫نفقات البريد واالتصاالت‬
‫‪-1‬‬ ‫‪18 954‬‬ ‫‪18 700‬‬ ‫ضرائب ورسوم‬
‫‪7‬‬ ‫‪118 015‬‬ ‫‪125 870‬‬ ‫نفقات أخرى‬
‫‪10‬‬ ‫‪321 385‬‬ ‫‪352 911‬‬ ‫اجملموع‬

‫‪215‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫إيضاح رقم ‪ :32‬مخصصات لالستخمادات واملؤونات‬

‫مخصصات لالستخمادات‬
‫جدول ‪ :32.2.3‬مخصصات لالستخمادات‬
‫التغير ‪%‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫بآالف الدراهم‬
‫‪-3‬‬ ‫‪310 776‬‬ ‫‪300 414‬‬ ‫مخصصات عن استخمادات األصول الثابتة اجملسدة وغير اجملسدة‬
‫‪-10‬‬ ‫‪91 044‬‬ ‫‪82 280‬‬ ‫(‪)1‬‬
‫املباني‬
‫‪3‬‬ ‫‪167 501‬‬ ‫‪171 868‬‬ ‫األثاث واملعدات‬
‫‪-‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪13‬‬ ‫أصول ثابتة أخرى مجسدة‬
‫‪-11‬‬ ‫‪52 218‬‬ ‫‪46 253‬‬ ‫أصول ثابتة غير مجسدة‬
‫‪-24‬‬ ‫‪4 386‬‬ ‫‪3 335‬‬ ‫مخصصات عن استخمادات التكاليف األخرى مرحلة على عدة سنوات‬
‫‪-27‬‬ ‫‪5 216‬‬ ‫‪3 820‬‬ ‫مخصصات عن استخمادات السنوات السابقة‬
‫‪-4‬‬ ‫‪320 379‬‬ ‫)‪(2‬‬
‫‪307 569‬‬ ‫اجملموع‬
‫(‪ )1‬مبا في ذلك أشغال االستصالح والتهيئة والتجهيز‪.‬‬

‫مخصصات للمؤونات‬
‫جدول ‪ :33.2.3‬مخصصات للمؤونات‬
‫املبلغ اجلاري‬ ‫عمليات‬ ‫املبلغ اجلاري‬
‫تغيرات أخرى‬ ‫اخملصصات‬ ‫بآالف الدراهم‬
‫‪2018/12/31‬‬ ‫استعادة‬ ‫‪2017/12/31‬‬
‫مؤونات عن نقصان القيمة‬
‫‪204 290‬‬ ‫‪-7‬‬ ‫‪192 240‬‬ ‫‪90 401‬‬ ‫‪306 135‬‬ ‫سندات اخلزينة األجنبية ومثيالتها‬
‫‪8 050‬‬ ‫‪12 238‬‬ ‫‪8 050‬‬ ‫‪12 238‬‬ ‫قيم ومخزونات مختلفة‬
‫‪3 565‬‬ ‫‪2 100‬‬ ‫‪1 265‬‬ ‫‪4 400‬‬ ‫سندات مساهمة مغربية‬
‫‪8 175‬‬ ‫‪8 175‬‬ ‫سندات مساهمة أجنبية‬
‫‪2 794‬‬ ‫‪377‬‬ ‫‪3 172‬‬ ‫(‪)3‬‬
‫مؤونات أخرى‬
‫مؤونات عن اخملاطر والتحمالت املسجلة ضمن اخلصوم‬
‫‪108 881‬‬ ‫‪90 668‬‬ ‫‪12 165‬‬ ‫‪187 384‬‬ ‫مؤونات عن اخملاطر والتحمالت (منها)‬
‫‪80 000‬‬ ‫‪70 000‬‬ ‫‪150 000‬‬ ‫مؤونات برسم التزامات التقاعد‬
‫‪54‬‬ ‫‪68‬‬ ‫‪54‬‬ ‫‪68‬‬ ‫غرامات عن التأخر في األداء‬
‫‪389‬‬ ‫‪389‬‬ ‫مؤونات أخرى‬
‫‪297 623‬‬ ‫)‪(2‬‬
‫‪111 881‬‬ ‫اجملموع‬
‫مبا مجموعه ‪ 419 450‬ألف درهم‪ ،‬متثل مبلغ بند "اخملصصات لالستخمادات واملؤونات" في حساب العائدات والتكاليف‪.‬‬ ‫(‪)2‬‬

‫(‪ )3‬تشمل باألساس اخملصصات لديون الزبناء التي متثل درجة عالية من خطر عدم التحصيل‪.‬‬

‫بالنسبة لشروط تشكيل واستعادة املؤونات‪ ،‬انظر اجلزء ‪ 5.2.3‬اخلاص بطرق التقييم" وكذا اإليضاح ‪ 11‬رقم‬
‫للحصيلة‪.‬‬

‫‪216‬‬
 ‫التقرير املالي للبنك‬

‫إيضاح رقم ‪ :33‬الضريبة على النتيجة‬

‫مت حتديد سعر الضريبة في ‪ %37‬طبقا للمادة ‪ 19‬من املدونة العامة للضرائب؛ وهو مستوى نسبة الضريبة‬
‫القانونية املفروضة على مؤسسات االئتمان‪ .‬وقد انتقل مبلغ الضريبة على النتيجة‪ ،‬بني ‪ 2017‬و‪ ،2018‬من‬
‫‪ 649 049‬ألف درهم إلى ‪ 580 092‬ألف درهم‪.‬‬

‫رسم بياني ‪ :3.2.3‬تطور العائدات والتكاليف والنتيجة الصافية (مباليني الدراهم)‬

‫‪217‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪ 3.3‬التقرير العام ملراقب احلسابات‬

‫‪218‬‬
‫التقرير املالي للبنك‬

‫‪219‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪ 4.3‬مصادقة مجلس البنك‬

‫طبقا للمادة ‪ 55‬من القانون رقم ‪ 76-03‬املتعلق بالنظام األساسي لبنك املغرب‪ ،‬يعرض الوالي القوائم التركيبية‬
‫على اجمللس من أجل املصادقة عليها‪.‬‬

‫وخالل اجتماعه املنعقد في ‪ 19‬مارس ‪ ،2019‬وبعد اطالعه على رأي مراقب احلسابات حول دقة القوائم التركيبية‬
‫ومطابقتها للمعلومات الواردة في تقرير تسيير البنك‪ ،‬صادق مجلس البنك على القوائم التركيبية وعلى توزيع‬
‫النتيجة الصافية لسنة ‪.2018‬‬

‫‪220‬‬
‫امللحقـات الإح�صائية‬
 ‫جدول م ‪ 1‬امل�ؤ�شــرات االقت�صاديــة الرئي�سيــة‬

‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬ ‫‪*2016‬‬

‫االقت�صاد العاملي‬
‫)‪(1‬‬

‫النمو االقت�صادي (بالن�سبة املئوية)‬

‫‪3,6‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫العامل‬
‫‪1,8‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫منطقة الأورو‬
‫‪2,9‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫الواليات املتحدة الأمريكية ‬
‫‪1,4‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫بريطانيا‬
‫‪1,1‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪-3,3‬‬ ‫الربازيل‬
‫‪6,6‬‬ ‫‪6,8‬‬ ‫‪6,7‬‬ ‫ال�صني‬
‫الت�ضخم (بالن�سبة املئوية)‬
‫‪3,6‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫العامل‬
‫‪1,8‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫منطقة الأورو‬
‫‪2,4‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫الواليات املتحدة الأمريكية ‬
‫‪2,5‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫بريطانيا‬
‫‪3,7‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪8,7‬‬ ‫الربازيل‬
‫‪2,1‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫ال�صني‬
‫البطالة(‪()2‬بالن�سبة املئوية)‬
‫‪5,0‬‬ ‫‪5,1‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫العامل‬
‫‪8,2‬‬ ‫‪9,1‬‬ ‫‪10,0‬‬ ‫منطقة الأورو‬
‫‪3,9‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫الواليات املتحدة الأمريكية ‬
‫‪4,1‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫بريطانيا‬
‫‪12,3‬‬ ‫‪12,8‬‬ ‫‪11,3‬‬ ‫الربازيل‬
‫‪3,8‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫ال�صني‬
‫)‪(3‬‬
‫االقت�صاد الوطني‬
‫احل�سابات واملجمعات الوطنية‬
‫ب�سعر ال�سنة املا�ضية (التغري ال�سنوي ‪ )%‬‬
‫‪3,0‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫الناجت الداخلي اخلام‬
‫‪2,9‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫الناجت الداخلي اخلام غري الفالحي‬
‫‪2,6‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫القيمة امل�ضافة غري الفالحية‬
‫‪4,6‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪8,8‬‬ ‫ال�رضائب على املنتجات ال�صافية من الدعم‬
‫‪4,0‬‬ ‫‪15,2‬‬ ‫‪-13,7‬‬ ‫القيمة امل�ضافة الفالحية‬
‫‪3,3‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫‪3,7‬‬ ‫اال�ستهالك النهائي للأ�رس‬
‫‪2,5‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫اال�ستهالك النهائي للإدارات العمومية‬
‫‪5,9‬‬ ‫‪4,1‬‬ ‫‪8,7‬‬ ‫اال�ستثمارات‬

‫بالأ�سعار اجلارية (مباليري الدراهم)‬

‫‪1.106,8‬‬ ‫‪1.063,4‬‬ ‫‪1.013,2‬‬ ‫الناجت الداخلي اخلام‬
‫‪1.157,7‬‬ ‫‪1.127,2‬‬ ‫‪1.073,4‬‬ ‫الدخل الوطني الإجمايل املتاح‬
‫‪27,6‬‬ ‫‪29,1‬‬ ‫‪28,2‬‬
‫االدخار الوطني الإجمايل (بالن�سبة املئوية من الناجت‬
‫الداخلي الإجمايل)‬
‫‪33,5‬‬ ‫‪32,6‬‬ ‫‪32,4‬‬
‫ن�سبة اال�ستثمار (بالن�سبة املئوية من الناجت الداخلي‬
‫الإجمايل)‬
‫‪65,6‬‬ ‫‪37,7‬‬ ‫‪42,7‬‬ ‫حاجيات على التمويل‬
‫‪5,9‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪4,2‬‬
‫حاجيات على التمويل (بالن�سبة املئوية من الناجت الداخلي‬
‫الإجمايل)‬
‫(*) �أرقام مراجعة‪.‬‬
‫(**) �أرقام م�ؤقتة‪.‬‬
‫(‪ )1‬امل�صدر ‪�:‬أفاق االقت�صاد العاملي‪� ،‬صندوق النقد الدويل ابريل ‪2019‬‬
‫(‪ )2‬امل�صدر‪ :‬منظمة العمل الدولية‬
‫‪223‬‬ ‫(‪ )3‬امل�صدر ‪ :‬املندوبية ال�سامية للتخطيط‪.‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫جدول م ‪ 1‬امل�ؤ�شــرات االقت�صاديــة الرئي�سيــة (تابع)‬

‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬ ‫‪*2016‬‬

‫االقت�صاد الوطني‬
‫ال�شغل و البطالة‬
‫‪46,2‬‬ ‫‪46,7‬‬ ‫‪47,0‬‬ ‫)‪(%‬‬ ‫معدل الن�شاط‬
‫‪41,7‬‬ ‫‪41,9‬‬ ‫‪42,3‬‬ ‫معدل ال�شغل )‪(%‬‬
‫‪112.000‬‬ ‫‪86.000‬‬ ‫‪-37.000‬‬ ‫�صايف منا�صب ال�شغل املحدثة‬
‫‪9,8‬‬ ‫‪10,2‬‬ ‫‪9,9‬‬ ‫معدل البطالة )‪(%‬‬
‫‪43,2‬‬ ‫‪42,8‬‬ ‫‪41,8‬‬ ‫ن�سبة بطالة ال�شباب (‪� 15‬إىل ‪� 24‬سنة) يف الو�سط احل�رضي )‪(%‬‬

‫الإنتاجية وتكاليف الأجور (التغري بالن�سبة املئوية)‬

‫‪1,6‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫الإنتاجية الظاهرة للعمل يف الأن�شطة غري الفالحية‬
‫احلد الأدنى امل�ضمون للأجور‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫بالقيمة اال�سمية‬
‫‪-1,7‬‬ ‫‪-0,7‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫بالقيمة احلقيقية‬
‫الأ�سعار (التغري بالن�سبة املئوية)‬
‫‪1,9‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫الت�ضخم‬
‫‪1,1‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫الت�ضخم الأ�سا�سي‬
‫احل�سابات اخلارجية‬
‫‪275,2‬‬ ‫‪248,8‬‬ ‫‪225,7‬‬ ‫ال�صادرات الإجمالية (فوب) (مبالييـــر الدراهـــــم)‬
‫‪481,0‬‬ ‫‪438,1‬‬ ‫‪410,6‬‬ ‫الواردات الإجمالية (كاف) (مبالييـــر الدراهـــــم)‬
‫‪18,6‬‬ ‫‪17,8‬‬ ‫‪18,3‬‬ ‫امليزان التجاري (بالن�سبة املئوية من الناجت الداخلي الإجمايل)‬
‫‪1,3‬‬ ‫‪12,3‬‬ ‫‪5,0‬‬ ‫مداخيل الأ�سفار (التغري بالن�سبة املئوية)‬
‫‪-1,5‬‬ ‫‪5,3‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫مداخيل حتويالت املغاربة املقيمني باخلارج (التغري بالن�سبة املئوية)‬
‫‪-5,5‬‬ ‫‪-3,4‬‬ ‫‪-4,1‬‬ ‫ر�صيد ح�ساب العمليات اجلارية (بالن�سبة املئوية من الناجت الداخلي الإجمايل)‬
‫مداخيل الإ�ستثمارات املبا�رشة الأجنبية ( بالن�سبة املئوية من الناجت الداخلي‬
‫‪4,3‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪3,5‬‬
‫الإجمايل)‬
‫املالية العمومية (بالن�سبة الناجت الداخلي الإجمايل)‬
‫عجز امليزانية)‪(1‬‬
‫‪3,7‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪4,5‬‬
‫‪65,3‬‬ ‫‪65,1‬‬ ‫‪64,9‬‬ ‫املبلغ اجلاري للدين للخزينة (الدين املبا�رش)‬
‫‪51,9‬‬ ‫‪50,7‬‬ ‫‪50,8‬‬ ‫املبلغ اجلاري للدين الداخلي للخزينة‬
‫‪29,5‬‬ ‫‪31,3‬‬ ‫‪30,8‬‬ ‫املبلغ اجلاري للدين اخلارجي العام‬
‫النــقــــد والظروف النقدية‬
‫‪-62,2‬‬ ‫‪-41,5‬‬ ‫‪-14,6‬‬ ‫الفائ�ض �أو احلاجة �إىل ال�سيولة البنكية (مباليري الدراهم)‬
‫‪2,25‬‬ ‫‪2,25‬‬ ‫‪2,25‬‬ ‫�سعر الفائدة الرئي�سي(‪( )2‬بالن�سبة املئوية)‬
‫‪5,30‬‬ ‫‪5,52‬‬ ‫‪5,24‬‬ ‫�أ�سعار الفائدة على القرو�ض(‪( )3‬بالن�سبة املئوية)‬
‫‪2,28‬‬ ‫‪2,28‬‬ ‫‪2,27‬‬ ‫�سعر الفائدة ما بني البنوك(‪( )3‬بالن�سبة املئوية)‬
‫‪230,7‬‬ ‫‪240,9‬‬ ‫‪249,2‬‬ ‫(‪)2‬‬
‫الإحتياطات الدولية (مبالييـــر الدراهـــــم)‬
‫‪5,1‬‬ ‫‪5,6‬‬ ‫‪6,3‬‬ ‫(‪)2‬‬
‫االحتياطيات الدولية ال�صافية بالأ�شهر من الواردات‬
‫‪3,2‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫القرو�ض البنكية (التغري بالن�سبة املئوية)‬
‫‪3,1‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫القرو�ض البنكيةللوحدة غري املالية (التغري بالن�سبة املئوية)‬
‫‪7,5‬‬ ‫‪7,5‬‬ ‫‪7,5‬‬ ‫ن�سبة الديون املعلقة الأداء (بالن�سبة املئوية)‬
‫‪1.320,6‬‬ ‫‪1.269,1‬‬ ‫‪1.202,4‬‬ ‫الكتلة النقدية (م‪( )3‬مباليري الدراهم)‬
‫‪1,2‬‬ ‫‪-0,7‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫�سعر ال�رصف الفعلي احلقيقي (التغري ال�سنوي)‬
‫(*) �أرقام مراجعة‪.‬‬
‫)**( �أرقام م�ؤقتة‪.‬‬
‫)‪ (1‬بدون احت�ساب موارد اخلو�ص�صة‪.‬‬
‫(‪� )2‬إىل متم �شهر دجنرب‪.‬‬
‫(‪)3‬معدل املتو�سط املرجح‪.‬‬
‫امل�صادر ‪ :‬املندوبية ال�سامية للتخطيط‪ ,.‬مكتب ال�رصف‪ ,‬وزارة االقت�صاد واملالية و بنك املغرب‪.‬‬

‫‪224‬‬
 ‫الناجت الداخلي الإجمايل ب�أ�سعار ال�سنة املا�ضية (الأ�سا�س ‪ )2007‬ح�سب فروع الن�شاط االقت�صادي‬ ‫‪1.2‬‬ ‫جدول م‬
‫(التغريات بالن�سبة املئوية)‬

‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬ ‫‪*2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬

‫‪3,0‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪4,5‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫الناجت الداخلي الإجمايل‬

‫‪2,7‬‬ ‫‪13,1‬‬ ‫‪-12,5‬‬ ‫‪11,5‬‬ ‫‪-2,3‬‬ ‫القطاع الأويل‬
‫‪4,0‬‬ ‫‪15,2‬‬ ‫‪-13,7‬‬ ‫‪11,9‬‬ ‫‪-2,2‬‬ ‫الفالحة‪ ,‬ا�ستغالل الغابات و�أن�شطة اخلدمات دات �صلة‬
‫‪-11,0‬‬ ‫‪-8,3‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪7,3‬‬ ‫‪-4,0‬‬ ‫ال�صيد البحري و تربية اال�سماك‬
‫‪3,0‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫القطاع الثانوي‬
‫‪4,7‬‬ ‫‪17,1‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪-2,1‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫اال�ستخراج املعدين‬
‫‪3,5‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪4,1‬‬ ‫ال�صناعات التحويلية‬
‫‪5,3‬‬ ‫‪3,3‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪6,2‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫املاء و الكهرباء‬
‫‪0,1‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪2,6‬‬ ‫البناء والأ�شغال العمومية‬
‫‪2,7‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫القطاع الثالثي‬
‫‪2,3‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪5,3‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫التجارة‬
‫‪6,0‬‬ ‫‪11,5‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪-1,3‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫الفنادق و املطاعم‬
‫‪3,7‬‬ ‫‪3,7‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫النقل‬
‫‪2,8‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪6,9‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫الربيد و االت�صاالت‬
‫‪1,6‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪2,6‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫الأن�شطة املالية والت�أمني‬
‫‪4,8‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫العقارات ‪ ,‬الت�أجري واخلدمات لل�رشكات‬
‫‪2,5‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫الإدارات العمومية وال�ضمان االجتماعي‬
‫‪-0,3‬‬ ‫‪-0,9‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫التعليم وال�صحة والعمل االجتماعي‬
‫‪1,6‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫خدمات �أخرى غري مالية‬
‫‪2,6‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫القيمة امل�ضافة غري الفالحية‬
‫‪2,8‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫القيمة امل�ضافة الإجمالية‬
‫‪4,6‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪8,8‬‬ ‫‪18,1‬‬ ‫‪9,7‬‬ ‫�صايف ال�رضائب من الإعانات على املنتجات‬
‫(*) �أرقام مراجعة‪.‬‬
‫)**( �أرقام م�ؤقتة‪.‬‬
‫امل�صدر ‪ :‬املندوبية ال�سامية للتخطيط‪.‬‬

‫‪225‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫الناجت الداخلي الإجمايل ح�سب فروع الن�شاط االقت�صادي بالأ�سعار اجلارية‬ ‫‪2.2‬‬ ‫جدول م‬

‫(مباليني الدراهم)‬ ‫(بالأ�سعار اجلارية)‬

‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬ ‫‪*2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬

‫‪1.106.822‬‬ ‫‪1.063.351‬‬ ‫‪1.013.229‬‬ ‫‪987.950‬‬ ‫‪925.376‬‬ ‫الناجت الداخلي الإجمايل‬

‫‪135.730‬‬ ‫‪131.419‬‬ ‫‪121.554‬‬ ‫‪124.759‬‬ ‫‪107.905‬‬ ‫القطاع الأويل‬
‫‪124.395‬‬ ‫‪120.092‬‬ ‫‪110.549‬‬ ‫‪114.841‬‬ ‫‪99.167‬‬ ‫الفالحة‪ ,‬ا�ستغالل الغابات و خدمات ملحقة‬
‫‪11.335‬‬ ‫‪11.327‬‬ ‫‪11.005‬‬ ‫‪9.918‬‬ ‫‪8.738‬‬ ‫ال�صيد البحري و تربية اال�سماك‬
‫‪286.874‬‬ ‫‪278.087‬‬ ‫‪262.348‬‬ ‫‪257.796‬‬ ‫‪245.138‬‬ ‫القطاع الثانوي‬
‫‪25.528‬‬ ‫‪24.483‬‬ ‫‪20.638‬‬ ‫‪22.692‬‬ ‫‪22.691‬‬ ‫اال�ستخراج املعدين ‬
‫‪173.754‬‬ ‫‪166.888‬‬ ‫‪158.855‬‬ ‫‪159.425‬‬ ‫‪152.599‬‬ ‫ال�صناعات التحويلية‬
‫‪27.906‬‬ ‫‪27.021‬‬ ‫‪24.980‬‬ ‫‪21.095‬‬ ‫‪16.272‬‬ ‫املاء و الكهرباء‬
‫‪59.686‬‬ ‫‪59.695‬‬ ‫‪57.875‬‬ ‫‪54.584‬‬ ‫‪53.576‬‬ ‫البناء والأ�شغال العمومية‬
‫‪553.510‬‬ ‫‪531.325‬‬ ‫‪510.699‬‬ ‫‪491.424‬‬ ‫‪477.665‬‬ ‫القطاع الثالثي‬
‫‪87.749‬‬ ‫‪84.011‬‬ ‫‪81.775‬‬ ‫‪76.968‬‬ ‫‪77.157‬‬ ‫التجارة‬
‫‪28.808‬‬ ‫‪26.659‬‬ ‫‪22.485‬‬ ‫‪21.175‬‬ ‫‪20.998‬‬ ‫الفنادق و املطاعم‬
‫‪42.837‬‬ ‫‪40.898‬‬ ‫‪37.997‬‬ ‫‪36.290‬‬ ‫‪32.679‬‬ ‫النقل‬
‫‪21.615‬‬ ‫‪21.175‬‬ ‫‪21.239‬‬ ‫‪21.298‬‬ ‫‪22.203‬‬ ‫الربيد و االت�صاالت‬
‫‪50.004‬‬ ‫‪48.472‬‬ ‫‪46.602‬‬ ‫‪46.868‬‬ ‫‪44.003‬‬ ‫الأن�شطة املالية والت�أمينات‬
‫‪122.571‬‬ ‫‪114.878‬‬ ‫‪109.432‬‬ ‫‪102.832‬‬ ‫‪98.513‬‬ ‫العقار و الكراء و اخلدمات املقدمة للمقاوالت‬
‫‪101.427‬‬ ‫‪97.356‬‬ ‫‪93.491‬‬ ‫‪90.630‬‬ ‫‪88.038‬‬ ‫الإدارات العمومية وال�ضمان االجتماعي‬
‫‪84.008‬‬ ‫‪83.555‬‬ ‫‪83.603‬‬ ‫‪81.816‬‬ ‫‪81.053‬‬ ‫التعليم وال�صحة والعمل االجتماعي‬
‫‪14.491‬‬ ‫‪14.321‬‬ ‫‪14.075‬‬ ‫‪13.547‬‬ ‫‪13.021‬‬ ‫خدمات غري مالية �أخرى‬
‫‪851.719‬‬ ‫‪820.739‬‬ ‫‪784.052‬‬ ‫‪759.138‬‬ ‫‪731.541‬‬ ‫القيمة امل�ضافة غري الفالحية‬
‫‪976.114‬‬ ‫‪940.831‬‬ ‫‪894.601‬‬ ‫‪873.979‬‬ ‫‪830.708‬‬ ‫القيمة امل�ضافة الإجمالية‬
‫‪130.708‬‬ ‫‪122.520‬‬ ‫‪118.628‬‬ ‫‪113.971‬‬ ‫‪94.668‬‬ ‫�رضائب على املنتجات �صافية من الدعم‬
‫(*) �أرقام مراجعة‪.‬‬
‫)**( �أرقام م�ؤقتة‪.‬‬
‫امل�صدر ‪ :‬املندوبية ال�سامية للتخطيط‪.‬‬

‫‪226‬‬
 ‫ جدول م ‪ 3.2‬ح�ساب ال�سلع واخلدمات‬
‫(مباليني الدراهم)‬ ‫(بالأ�سعار اجلارية)‬

‫التغري ‪%‬‬
‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬ ‫‪*2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬
‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬
‫املوارد‬
‫‪4,1‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫‪1.106.822 1.063.351 1.013.229‬‬ ‫‪987.950‬‬ ‫‪925.376‬‬ ‫الناجت الداخلي الإجمايل ‬
‫‪9,6‬‬ ‫‪7,8‬‬ ‫‪545.170‬‬ ‫‪497.243‬‬ ‫‪461.111‬‬ ‫‪418.871‬‬ ‫‪436.221‬‬ ‫واردات ال�سلع واخلدمات‬
‫اال�ستعماالت‬
‫‪4,3‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫‪636.065‬‬ ‫‪609.882‬‬ ‫‪586.461‬‬ ‫‪562.842‬‬ ‫‪550.793‬‬ ‫نفقات اال�ستهالك النهائي للأ�رس‬
‫نفقات اال�ستهالك النهائي‬
‫‪4,1‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪210.014‬‬ ‫‪201.821‬‬ ‫‪195.644‬‬ ‫‪190.450‬‬ ‫‪184.303‬‬
‫للإدارات العمومية‬
‫نفقات اال�ستهالك النهائي للم�ؤ�س�سات غري‬
‫‪2,8‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪6.175‬‬ ‫‪6.007‬‬ ‫‪5.845‬‬ ‫‪5.424‬‬ ‫‪4.923‬‬
‫الربحية‬
‫‪3,4‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪314.963‬‬ ‫‪304.571‬‬ ‫‪304.286‬‬ ‫‪280.271‬‬ ‫‪276.237‬‬ ‫التكوين الإجمايل للر�أ�سمال الثابت ‬
‫‪31,6‬‬ ‫‪78,2‬‬ ‫‪56.051‬‬ ‫‪42.607‬‬ ‫‪23.912‬‬ ‫‪24.027‬‬ ‫‪24.861‬‬ ‫التغري يف املخزونات ‬
‫‪8,3‬‬ ‫‪10,5‬‬ ‫‪428.724‬‬ ‫‪395.706‬‬ ‫‪358.192‬‬ ‫‪343.807‬‬ ‫‪320.480‬‬ ‫�صادرات ال�سلع واخلدمات‬
‫(*) �أرقام مراجعة‪.‬‬
‫)**( �أرقام م�ؤقتة‪.‬‬
‫امل�صدر ‪ :‬املندوبية ال�سامية للتخطيط‪.‬‬

‫جدول م ‪ 4.2‬الدخل الوطني الإجمايل املتاح وتخ�صي�صه‬
‫(مباليني الدراهم)‬ ‫(بالأ�سعار اجلارية)‬
‫التغري ‪%‬‬
‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬ ‫‪*2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬
‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪2,7‬‬ ‫‪5,0‬‬ ‫‪1.157.674 1.127.198 1.073.422 1.043.299‬‬ ‫‪985.064‬‬ ‫الدخل الوطني الإجمايل املتاح‬
‫‪4,1‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫‪1.106.822 1.063.351 1.013.229‬‬ ‫‪987.950‬‬ ‫‪925.376‬‬ ‫ الناجت الداخلي الإجمايل‬
‫‪11,7‬‬ ‫‪7,0‬‬ ‫‪-23.270‬‬ ‫‪-20.838‬‬ ‫‪-19.479‬‬ ‫‪-18.895‬‬ ‫‪-21.677‬‬ ‫الدخل و التحويالت اخلارجية ال�صافية‬
‫‪3,9‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫‪1.083.552 1.042.513‬‬ ‫‪993.750‬‬ ‫‪969.055‬‬ ‫‪903.699‬‬ ‫الدخل الوطني الإجمايل‬
‫‪-12,5‬‬ ‫‪6,3‬‬ ‫‪74.122‬‬ ‫‪84.685‬‬ ‫‪79.672‬‬ ‫‪74.244‬‬ ‫‪81.365‬‬ ‫التحويالت اجلارية املت�أتية من اخلارج‬
‫‪2,7‬‬ ‫‪5,0‬‬ ‫‪1.157.674 1.127.198 1.073.422 1.043.299‬‬ ‫‪985.064‬‬ ‫الدخل الوطني الإجمايل املتاح‬
‫‪4,2‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫‪852.254‬‬ ‫‪817.710‬‬ ‫‪787.950‬‬ ‫‪758.716‬‬ ‫‪740.019‬‬ ‫نفقات اال�ستهالك النهائي‬
‫‪4,3‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫‪636.065‬‬ ‫‪609.882‬‬ ‫‪586.461‬‬ ‫‪562.842‬‬ ‫‪550.793‬‬ ‫للأ�رس‬
‫‪4,1‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪210.014‬‬ ‫‪201.821‬‬ ‫‪195.644‬‬ ‫‪190.450‬‬ ‫‪184.303‬‬ ‫للإدارات العمومية‬
‫‪2,8‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪6.175‬‬ ‫‪6.007‬‬ ‫‪5.845‬‬ ‫‪5.424‬‬ ‫‪4.923‬‬ ‫للم�ؤ�س�سات الغري الربحية‬
‫‪-1,3‬‬ ‫‪8,4‬‬ ‫‪305.420‬‬ ‫‪309.488‬‬ ‫‪285.472‬‬ ‫‪284.583‬‬ ‫‪245.045‬‬ ‫التوفري الوطني الإجمايل‬
‫(*) �أرقام مراجعة‪.‬‬
‫)**( �أرقام م�ؤقتة‪.‬‬
‫امل�صدر ‪ :‬املندوبية ال�سامية للتخطيط‪.‬‬

‫‪227‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫اال�ستثمار و التوفري‬ ‫‪5.2‬‬ ‫جدول م‬

‫(مباليني الدراهم)‬ ‫(بالأ�سعار اجلارية)‬
‫التغري ‪%‬‬
‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬ ‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬ ‫‪*2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬
‫املوارد‬
‫‪-1,3‬‬ ‫‪8,4‬‬ ‫‪305.420‬‬ ‫‪309.488‬‬ ‫‪285.472‬‬ ‫‪284.583‬‬ ‫‪245.045‬‬ ‫التوفري الوطني الإجمايل‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪19‬‬ ‫حتويالت �صافية بالر�ساميل املتلقاة ‬
‫اال�ستعماالت‬
‫‪3,4‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪314.963‬‬ ‫‪304.571‬‬ ‫‪304.286‬‬ ‫‪280.271‬‬ ‫‪276.237‬‬ ‫التكوين الإجمايل للر�أ�سمال الثابت ‬
‫‪31,6‬‬ ‫‪78,2‬‬ ‫‪56.051‬‬ ‫‪42.607‬‬ ‫‪23.912‬‬ ‫‪24.027‬‬ ‫‪24.861‬‬ ‫التغري يف املخزونات‬
‫‪74,0‬‬ ‫‪-11,8‬‬ ‫‪-65.594‬‬ ‫‪-37.690‬‬ ‫‪-42.726‬‬ ‫‪-19.706‬‬ ‫‪-56.034‬‬ ‫قدرة\حاجيات التمويل‬
‫(*) �أرقام مراجعة‪.‬‬
‫(**) �أرقام م�ؤقتة‪.‬‬
‫امل�صدر ‪ :‬املندوبية ال�سامية للتخطيط‪.‬‬

‫الفالحة‬ ‫‪6.2‬‬ ‫جدول م‬

‫(امل�ساحة بالألف هكتار ‪ /‬الإنتاج مباليني قنطار‪,‬و املردود بقنطار‪/‬هكتار)‬
‫الفالحي ‪2018 - 2017‬‬ ‫املو�سم‬ ‫الفالحي ‪2017 - 2016‬‬ ‫املو�سم‬
‫املردود‬ ‫ الإنتاج‬ ‫امل�ساحة‬ ‫املردود‬ ‫ الإنتاج‬ ‫امل�ساحة‬
‫‪23‬‬ ‫‪103‬‬ ‫‪4.487‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪96‬‬ ‫‪5.386‬‬ ‫احلبوب الرئي�سية‬
‫‪26‬‬ ‫‪49‬‬ ‫‪1.891‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪49‬‬ ‫‪2.296‬‬ ‫القمح الطري‬
‫‪24‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪997‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪1.088‬‬ ‫القمح ال�صلب‬
‫‪18‬‬ ‫‪29‬‬ ‫‪1.599‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪2.001‬‬ ‫ال�شعري‬
‫‪9‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪330‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪306‬‬ ‫القطاين‬
‫‪302‬‬ ‫‪79‬‬ ‫‪262‬‬ ‫‪293‬‬ ‫‪74‬‬ ‫‪253‬‬ ‫زراعات اخل�رض‬
‫امل�صدر‪ :‬وزارة الفالحة وال�صيد البحري و التنمية القرو يةو املياه و الغابات‪.‬‬

‫�إنتاج الطاقة‬ ‫‪7.2‬‬ ‫جدول م‬

‫(جيكاواط ال�ساعة)‬
‫التغري ‪%‬‬
‫‪2018‬‬ ‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬
‫‪2017‬‬
‫(‪(1‬‬
‫‪8,2‬‬ ‫‪34.517‬‬ ‫‪31.891‬‬ ‫‪30.841‬‬ ‫‪29.914‬‬ ‫‪28.081‬‬ ‫الإنتاج املحلي ال�صايف‬
‫‪3,9‬‬ ‫‪27.653‬‬ ‫‪26.617‬‬ ‫‪25.653‬‬ ‫‪25.048‬‬ ‫‪23.988‬‬ ‫الطاقة احلرارية‬
‫‪27,7‬‬ ‫‪1.998‬‬ ‫‪1.565‬‬ ‫‪1.662‬‬ ‫‪2.282‬‬ ‫‪2.033‬‬ ‫الطاقة املائية‬
‫‪26,6‬‬ ‫‪3.841‬‬ ‫‪3.035‬‬ ‫‪3.000‬‬ ‫‪2.519‬‬ ‫‪1.924‬‬ ‫الطاقة الريحية‬
‫‪128,8‬‬ ‫‪950‬‬ ‫‪415‬‬ ‫‪402‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪0‬‬ ‫الطاقة ال�شم�سية‬
‫)***(‬
‫‪-43,0‬‬ ‫‪3.375‬‬ ‫‪5.896‬‬ ‫‪5.154‬‬ ‫‪4.974‬‬ ‫‪6.010‬‬ ‫�أر�صدة مبادالت الكهرباء‬
‫(‪)1‬ميثل الفرق بني �صايف الإنتاج املحلي و�إجمايل الإنتاج ح�سب امل�صدر يتمثل يف م�ساهمة الأطراف الثالثة الوطنية‬
‫)*( �أرقام مراجعة‬
‫)**( �أرقام م�ؤقتة‪.‬‬
‫)***( الفرق بني الواردات وال�صادرات‬
‫امل�صدر ‪  :‬املكتب الوطني للكهرباء واملاء ال�صالح لل�رشب‪.‬‬

‫‪228‬‬
 ‫م�ؤ�رشات الإنتاج ال�صناعي‬ ‫‪8.2‬‬ ‫جدول م‬
‫(الأ�سا�س ّ‪�/100‬سنة ‪)2010‬‬
‫التغري ‪%‬‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫القطاع و الفرع‬
‫‪2017‬‬
‫‪4,3‬‬ ‫‪127,7‬‬ ‫‪122,4‬‬ ‫ال�صناعات الإ�ستخراجية‬
‫‪1,6‬‬ ‫‪108,4‬‬ ‫‪106,7‬‬ ‫املعادن احلديدية‬
‫‪4,5‬‬ ‫‪128,7‬‬ ‫‪123,2‬‬ ‫�صناعات ا�ستخراجية �أخرى‬
‫‪3,2‬‬ ‫‪116,6‬‬ ‫‪113,0‬‬ ‫ال�صناعات التحويلية با�ستثناء تكرير النفط‬
‫‪2,2‬‬ ‫‪123,0‬‬ ‫‪120,4‬‬ ‫منتوجات ال�صناعات الغذائية‬
‫‪1,7‬‬ ‫‪113,4‬‬ ‫‪111,5‬‬ ‫�صناعة التبغ‬
‫‪2,1‬‬ ‫‪97,8‬‬ ‫‪95,8‬‬ ‫منتوجات �صناعة الن�سيج‬
‫‪5,8‬‬ ‫‪121,6‬‬ ‫‪114,9‬‬ ‫منتوجات �صناعة املالب�س و الفرو‬
‫‪-9,3‬‬ ‫‪74,3‬‬ ‫‪81,9‬‬ ‫�صناعة اجللد و الأحذية‬
‫‪-5,4‬‬ ‫‪77,0‬‬ ‫‪81,4‬‬ ‫مواد �صناعة اخل�شب‬
‫‪2,6‬‬ ‫‪97,6‬‬ ‫‪95,1‬‬ ‫�صناعة الورق والورق املقوى‬
‫‪7,2‬‬ ‫‪137,1‬‬ ‫‪127,9‬‬ ‫مواد الن�رش‪ ،‬الطباعة واال�ستن�ساخ‬
‫‪5,9‬‬ ‫‪137,2‬‬ ‫‪129,6‬‬ ‫�صناعة كيماوية‬
‫‪-2,3‬‬ ‫‪104,1‬‬ ‫‪106,6‬‬ ‫�صناعة املطاط والبال�ستيك‬
‫‪-0,1‬‬ ‫‪92,7‬‬ ‫‪92,8‬‬ ‫�صناعة منتوجات �أخرى غري معدنية‬
‫‪2,5‬‬ ‫‪94,7‬‬ ‫‪92,4‬‬ ‫�صناعة املواد املعدنية‬
‫‪0,6‬‬ ‫‪111,4‬‬ ‫‪110,7‬‬ ‫حتويل املواد املعدنية‬
‫‪-1,6‬‬ ‫‪99,9‬‬ ‫‪101,5‬‬ ‫�صناعة الآالت والتجهيزات‬
‫‪3,9‬‬ ‫‪96,1‬‬ ‫‪92,5‬‬ ‫�صناعة الآالت والأجهزة الكهربائية‬
‫‪0,3‬‬ ‫‪117,2‬‬ ‫‪116,8‬‬ ‫�صناعة �أجهزة الراديو ‪،‬التلفزة واالت�صال‬
‫‪2,6‬‬ ‫‪177,6‬‬ ‫‪173,1‬‬ ‫�صناعة �أجهزة الطب والدقة والنظر و�صناعة ال�ساعات‬
‫‪9,8‬‬ ‫‪148,3‬‬ ‫‪135,1‬‬ ‫�صناعة ال�سيارات‬
‫‪9,6‬‬ ‫‪167,9‬‬ ‫‪153,2‬‬ ‫�صناعة و�سائل �أخرى للنقل‬
‫‪0,2‬‬ ‫‪87,3‬‬ ‫‪87,1‬‬ ‫�صناعة الأثاث و�صناعات خمتلفة‬
‫‪6,5‬‬ ‫‪145,4‬‬ ‫‪136,5‬‬ ‫الكهرباء‬
‫امل�صدر ‪ :‬املندوبية ال�سامية للتخطيط‪.‬‬

‫‪229‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫جدول م ‪ 9.2‬السياحة‬

‫التغري ‪%‬‬
‫‪2018‬‬ ‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬
‫‪2017‬‬

‫‪8,3‬‬ ‫‪12.288.708‬‬ ‫‪11.349.344‬‬ ‫‪10.331.731‬‬ ‫‪10.176.762‬‬ ‫ جمموع ال�سياح الوافدين‬

‫‪13,9‬‬ ‫‪6.679.101‬‬ ‫‪5.864.917‬‬ ‫‪5.103.204‬‬ ‫‪5.151.704‬‬ ‫ال�سياح الأجانب‬
‫‪13,8‬‬ ‫‪4.672.843‬‬ ‫‪4.104.559‬‬ ‫‪3.621.872‬‬ ‫‪3.825.869‬‬ ‫دول االحتاد الأوروبي ‬
‫‪14,3‬‬ ‫‪1.844.397‬‬ ‫‪1.614.011‬‬ ‫‪1.449.757‬‬ ‫‪1.563.568‬‬ ‫فرن�سا ‬
‫‪14,5‬‬ ‫‪814.069‬‬ ‫‪710.730‬‬ ‫‪615.720‬‬ ‫‪626.896‬‬ ‫�إ�سبانيا ‬
‫‪19,1‬‬ ‫‪394.328‬‬ ‫‪331.185‬‬ ‫‪260.255‬‬ ‫‪286.328‬‬ ‫�أملانيا ‬
‫‪5,0‬‬ ‫‪510.516‬‬ ‫‪486.262‬‬ ‫‪458.561‬‬ ‫‪504.475‬‬ ‫اململكة املتحدة ‬
‫‪24,0‬‬ ‫‪305.505‬‬ ‫‪246.313‬‬ ‫‪219.334‬‬ ‫‪227.961‬‬ ‫�إيطاليا ‬
‫‪25,6‬‬ ‫‪468.789‬‬ ‫‪373.145‬‬ ‫‪307.783‬‬ ‫‪297.133‬‬ ‫دول �أخرى �أوروبية‬
‫‪17,3‬‬ ‫‪563.435‬‬ ‫‪480.371‬‬ ‫‪379.454‬‬ ‫‪333.008‬‬ ‫�أمريكا ‬
‫‪19,8‬‬ ‫‪304.960‬‬ ‫‪254.531‬‬ ‫‪197.858‬‬ ‫‪181.468‬‬ ‫الواليات املتحدة ‬
‫‪17,2‬‬ ‫‪130.579‬‬ ‫‪111.394‬‬ ‫‪96.436‬‬ ‫‪82.837‬‬ ‫كندا‬
‫‪13,3‬‬ ‫‪50.681‬‬ ‫‪44.736‬‬ ‫‪32.447‬‬ ‫‪25.684‬‬ ‫الربازيل‬
‫‪-2,1‬‬ ‫‪199.303‬‬ ‫‪203.499‬‬ ‫‪208.655‬‬ ‫‪198.229‬‬ ‫ال�رشق الأو�سط‬
‫(‪)1‬‬

‫‪3,1‬‬ ‫‪214.295‬‬ ‫‪207.885‬‬ ‫‪209.823‬‬ ‫‪195.214‬‬ ‫املغرب العربي ‬

‫‪13,1‬‬ ‫‪226.525‬‬ ‫‪200.311‬‬ ‫‪179.105‬‬ ‫‪162.834‬‬ ‫�إفريقيا‬
‫‪12,9‬‬ ‫‪284.917‬‬ ‫‪252.381‬‬ ‫‪162.190‬‬ ‫‪105.125‬‬ ‫�آ�سيا‬
‫‪14,6‬‬ ‫‪48.994‬‬ ‫‪42.766‬‬ ‫‪34.322‬‬ ‫‪34.292‬‬ ‫بلدان �أخرى ‬
‫‪2,3‬‬ ‫‪5.609.607‬‬ ‫‪5.484.427‬‬ ‫‪5.228.527‬‬ ‫‪5.025.058‬‬ ‫املغاربة املقيمون باخلارج ‬
‫)*( �أرقام مراجعة‬
‫)**( �أرقام م�ؤقتة‪.‬‬
‫(‪ )1‬مبا فيها م�رص‪.‬‬
‫امل�صدر ‪ :‬وزارة  ال�سياحة و النقل اجلوي و ال�صناعة التقليد ية واالقت�صاد االجتماعي‪ .‬‬

‫‪230‬‬
 ‫م�ؤ�رشات ال�شغل والبطالة‬ ‫‪1.3‬‬ ‫جدول م‬
‫(ال�سكان بالآالف واملعدالت بالن�سب املئوية)‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬

‫‪25.950‬‬ ‫‪25.533‬‬ ‫‪25.078‬‬ ‫ال�سكان يف �سن الن�شاط‬

‫‪16.630‬‬ ‫‪16.244‬‬ ‫‪15.840‬‬ ‫الو�سط احل�رضي‬
‫‪9.320‬‬ ‫‪9.289‬‬ ‫‪9.238‬‬ ‫الو�سط القروي‬
‫‪11.979‬‬ ‫‪11.915‬‬ ‫‪11.780‬‬ ‫ال�سكان الن�شيطون‬
‫‪6.953‬‬ ‫‪6.887‬‬ ‫‪6.806‬‬ ‫الو�سط احل�رضي‬
‫‪5.026‬‬ ‫‪5.028‬‬ ‫‪4.974‬‬ ‫الو�سط القروي‬
‫‪46,2‬‬ ‫‪46,7‬‬ ‫‪47,0‬‬ ‫معدل الن�شاط‬
‫‪41,8‬‬ ‫‪42,4‬‬ ‫‪43,0‬‬ ‫الو�سط احل�رضي‬
‫‪53,9‬‬ ‫‪54,1‬‬ ‫‪53,8‬‬ ‫الو�سط القروي‬
‫‪41,7‬‬ ‫‪41,9‬‬ ‫‪42,3‬‬ ‫ن�سبة الت�شغيل‬
‫‪35,9‬‬ ‫‪36,1‬‬ ‫‪36,9‬‬ ‫الو�سط احل�رضي‬
‫‪52,0‬‬ ‫‪52,0‬‬ ‫‪51,7‬‬ ‫الو�سط القروي‬
‫‪9,8‬‬ ‫‪10,2‬‬ ‫‪9,9‬‬ ‫معدل البطالة‬
‫ح�سب مكان الإقامة‬
‫‪14,2‬‬ ‫‪14,7‬‬ ‫‪14,2‬‬ ‫الو�سط احل�رضي‬
‫‪3,5‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫الو�سط القروي‬
‫ح�سب اجلن�س‬
‫‪8,4‬‬ ‫‪8,8‬‬ ‫‪8,6‬‬ ‫ذكور‬
‫‪14,0‬‬ ‫‪14,7‬‬ ‫‪14,1‬‬ ‫�إناث ‬
‫ح�سب فئات ال�سن‬
‫‪26,0‬‬ ‫‪26,5‬‬ ‫‪25,8‬‬ ‫‪�  15‬إىل   ‪� 24‬سنة‬
‫‪15,1‬‬ ‫‪15,4‬‬ ‫‪15,1‬‬ ‫‪�  25‬إىل   ‪� 34‬سنة‬
‫‪4,7‬‬ ‫‪5,1‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫‪  35‬إلى   ‪ 44‬سنة‬
‫‪2,4‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪ 45‬سنة فما فوق‬

‫ح�سب امل�ستوى التعليمي  ‬
‫‪3,5‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫غري احلا�صلني على �شهادة ‬
‫‪17,1‬‬ ‫‪17,9‬‬ ‫‪17,6‬‬ ‫احلا�صلون على �شهادة ‬
‫امل�صدر ‪ :‬املندوبية ال�سامية للتخطيط‪..‬‬

‫‪231‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫(‪)1‬‬
‫تطور الت�شغيل ح�سب فروع الن�شاط االقت�صادي‬ ‫‪2.3‬‬ ‫جدول م‬
‫(بالآالف)‬
‫التغريات‬ ‫ال�سنوات‬
‫بالن�سبة املئوية‬ ‫مطلق‬ ‫(**) ‪2018‬‬ ‫(*)‪2017‬‬

‫‪1,0‬‬ ‫‪112‬‬ ‫‪10.811‬‬ ‫‪10.699‬‬ ‫املجموع‬

‫‪0,5‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪3.780‬‬ ‫‪3.761‬‬ ‫الفالحة‪ ،‬الغابة وال�صيد البحري‬
‫‪1,0‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪1.269‬‬ ‫‪1.256‬‬ ‫ال�صناعات (مبا فيها ال�صناعة التقليدية)‬
‫‪1,3‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪1.169‬‬ ‫‪1.154‬‬ ‫البناء والأ�شغال العمومية ‬
‫‪1,4‬‬ ‫‪65‬‬ ‫‪4.583‬‬ ‫‪4.518‬‬ ‫اخلدمات‬
‫(‪ )1‬يهم ت�شغيل الأ�شخا�ص‪ ،‬البالغني ‪� 15‬سنة فما فوق‪.‬‬
‫(*) �أرقام مراجعة‪.‬‬
‫)**( �أرقام م�ؤقتة‪.‬‬
‫امل�صدر ‪ :‬املندوبية ال�سامية للتخطيط‪..‬‬

‫‪232‬‬
 ‫ال�شغل والبطالة ح�سب اجلهات‬ ‫‪3.3‬‬ ‫جدول م‬
‫( بالن�سبة املئوية )‬
‫معدل البطالة‬ ‫ن�سبة الت�شغيل‬ ‫معدل الن�شاط‬
‫امل�ستوى‬ ‫الو�سط‬ ‫الو�سط‬ ‫امل�ستوى‬ ‫الو�سط‬ ‫الو�سط ‬ ‫امل�ستوى‬ ‫الو�سط ‬ ‫الو�سط‬ ‫ال�سنة‬
‫الوطني‬ ‫القروي‬ ‫احل�رضي‬ ‫الوطني‬ ‫القروي‬ ‫احل�رضي‬ ‫الوطني‬ ‫القروي‬ ‫احل�رضي‬
‫‪8,2‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫‪11,5‬‬ ‫‪42,8‬‬ ‫‪51,0‬‬ ‫‪37,8‬‬ ‫‪46,7‬‬ ‫‪53,1‬‬ ‫‪42,6‬‬ ‫‪2017‬‬
‫طنجة‪-‬تطوان‪-‬احلسيمة‬
‫‪7,8‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪11,1‬‬ ‫‪43,1‬‬ ‫‪51,5‬‬ ‫‪38,0‬‬ ‫‪46,7‬‬ ‫‪53,4‬‬ ‫‪42,7‬‬ ‫‪2018‬‬

‫‪17,1‬‬ ‫‪11,0‬‬ ‫‪20,5‬‬ ‫‪37,3‬‬ ‫‪45,8‬‬ ‫‪33,5‬‬ ‫‪45,0‬‬ ‫‪51,4‬‬ ‫‪42,1‬‬ ‫‪2017‬‬
‫اجلهة الشرقية‬
‫‪16,3‬‬ ‫‪9,7‬‬ ‫‪19,8‬‬ ‫‪36,9‬‬ ‫‪45,2‬‬ ‫‪33,3‬‬ ‫‪44,1‬‬ ‫‪50,0‬‬ ‫‪41,5‬‬ ‫‪2018‬‬

‫‪9,5‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫‪15,0‬‬ ‫‪39,4‬‬ ‫‪52,1‬‬ ‫‪32,0‬‬ ‫‪43,6‬‬ ‫‪53,7‬‬ ‫‪37,7‬‬ ‫‪2017‬‬
‫فاس‪-‬مكناس‬
‫‪9,3‬‬ ‫‪2,6‬‬ ‫‪14,7‬‬ ‫‪38,8‬‬ ‫‪51,4‬‬ ‫‪31,6‬‬ ‫‪42,8‬‬ ‫‪52,8‬‬ ‫‪37,1‬‬ ‫‪2018‬‬
‫‪12,9‬‬ ‫‪5,6‬‬ ‫‪16,4‬‬ ‫‪41,2‬‬ ‫‪54,2‬‬ ‫‪36,5‬‬ ‫‪47,3‬‬ ‫‪57,4‬‬ ‫‪43,6‬‬ ‫‪2017‬‬
‫الرباط‪-‬سال‪-‬القنيطرة‬
‫‪11,8‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪15,4‬‬ ‫‪40,6‬‬ ‫‪54,9‬‬ ‫‪35,6‬‬ ‫‪46,1‬‬ ‫‪57,4‬‬ ‫‪42,1‬‬ ‫‪2018‬‬
‫‪6,1‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪11,6‬‬ ‫‪42,9‬‬ ‫‪53,6‬‬ ‫‪33,0‬‬ ‫‪45,7‬‬ ‫‪54,7‬‬ ‫‪37,4‬‬ ‫‪2017‬‬
‫بني مالل‪-‬خنيفرة‬
‫‪5,9‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪11,3‬‬ ‫‪41,8‬‬ ‫‪53,0‬‬ ‫‪31,8‬‬ ‫‪44,5‬‬ ‫‪54,0‬‬ ‫‪35,8‬‬ ‫‪2018‬‬
‫‪11,3‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪14,9‬‬ ‫‪44,8‬‬ ‫‪64,3‬‬ ‫‪38,9‬‬ ‫‪50,5‬‬ ‫‪66,2‬‬ ‫‪45,8‬‬ ‫‪2017‬‬
‫الدار البيضاء‪-‬سطات‬
‫‪10,6‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪14,3‬‬ ‫‪44,5‬‬ ‫‪64,6‬‬ ‫‪38,6‬‬ ‫‪49,7‬‬ ‫‪65,9‬‬ ‫‪45,0‬‬ ‫‪2018‬‬
‫‪7,2‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫‪13,4‬‬ ‫‪44,9‬‬ ‫‪51,7‬‬ ‫‪37,0‬‬ ‫‪48,4‬‬ ‫‪53,2‬‬ ‫‪42,7‬‬ ‫‪2017‬‬
‫مراكش‪-‬آسفي‬
‫‪7,1‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪13,1‬‬ ‫‪45,2‬‬ ‫‪51,4‬‬ ‫‪37,8‬‬ ‫‪48,6‬‬ ‫‪52,9‬‬ ‫‪43,5‬‬ ‫‪2018‬‬
‫‪6,0‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫‪10,5‬‬ ‫‪37,8‬‬ ‫‪41,1‬‬ ‫‪31,8‬‬ ‫‪40,2‬‬ ‫‪42,7‬‬ ‫‪35,5‬‬ ‫‪2017‬‬
‫درعة‪-‬تفياللت‬
‫‪5,4‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪11,1‬‬ ‫‪39,1‬‬ ‫‪43,5‬‬ ‫‪31,2‬‬ ‫‪41,3‬‬ ‫‪44,8‬‬ ‫‪35,1‬‬ ‫‪2018‬‬
‫‪9,8‬‬ ‫‪5,6‬‬ ‫‪12,8‬‬ ‫‪39,2‬‬ ‫‪43,2‬‬ ‫‪36,5‬‬ ‫‪43,4‬‬ ‫‪45,7‬‬ ‫‪41,8‬‬ ‫‪2017‬‬
‫سوس‪-‬ماسة‬
‫‪10,0‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪12,9‬‬ ‫‪38,9‬‬ ‫‪43,2‬‬ ‫‪36,0‬‬ ‫‪43,2‬‬ ‫‪46,0‬‬ ‫‪41,3‬‬ ‫‪2018‬‬
‫‪17,7‬‬ ‫‪8,8‬‬ ‫‪22,9‬‬ ‫‪35,1‬‬ ‫‪41,9‬‬ ‫‪31,7‬‬ ‫‪42,7‬‬ ‫‪45,9‬‬ ‫‪41,0‬‬ ‫‪2017‬‬
‫كلميم‪-‬وادي نون‬
‫‪18,9‬‬ ‫‪10,6‬‬ ‫‪23,4‬‬ ‫‪34,4‬‬ ‫‪39,5‬‬ ‫‪31,8‬‬ ‫‪42,5‬‬ ‫‪44,2‬‬ ‫‪41,5‬‬ ‫‪2018‬‬
‫‪12,3‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪13,1‬‬ ‫‪34,8‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪33,7‬‬ ‫‪39,7‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪38,7‬‬ ‫‪2017‬‬
‫العيون‪-‬الساقية احلمراء‬
‫‪13,5‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪14,1‬‬ ‫‪35,9‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪34,5‬‬ ‫‪41,5‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪40,2‬‬ ‫‪2018‬‬
‫‪7,4‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪13,9‬‬ ‫‪66,6‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪49,4‬‬ ‫‪71,9‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪57,4‬‬ ‫‪2017‬‬
‫الداخلة‪-‬وادي الذهب‬
‫‪7,3‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪12,6‬‬ ‫‪64,3‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪49,7‬‬ ‫‪69,4‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪56,8‬‬ ‫‪2018‬‬
‫‪10,2‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫‪14,7‬‬ ‫‪41,9‬‬ ‫‪52,0‬‬ ‫‪36,1‬‬ ‫‪46,7‬‬ ‫‪54,1‬‬ ‫‪42,4‬‬ ‫‪2017‬‬
‫املجموع‬
‫‪9,8‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪14,2‬‬ ‫‪41,7‬‬ ‫‪52,0‬‬ ‫‪35,9‬‬ ‫‪46,2‬‬ ‫‪53,9‬‬ ‫‪41,8‬‬ ‫‪2018‬‬

‫امل�صدر ‪ :‬املندوبية ال�سامية للتخطيط‪..‬‬

‫‪233‬‬
 ‫جدول م ‪ 1.4‬الت�ضخم و الت�ضخم الأ�سا�سي‬
‫(الأ�سا�س ‪)2006 :100‬‬ ‫(التغريال�سنوي)‬

‫الت�ضخم‬
‫التضخم األساسي ‬ ‫املنتجات‬ ‫السنوات‬
‫املنتجات‬ ‫الوقود‬ ‫الغذائية‬ ‫و‬
‫األثاث واملعدات‬ ‫املنتجات‬ ‫املقيا س‬ ‫الشهور‬
‫املسكن‪ ،‬املاء‪،‬‬ ‫املقننة‬ ‫ومواد‬ ‫املتقلبة‬
‫سلع ‬ ‫املنزلية وأدوات‬ ‫املالبس‬ ‫الغذائية‬ ‫العام‬
‫املطاعم‬ ‫الترفيه ‬ ‫ ‬ ‫الكهرباء‬ ‫الغاز‪,‬‬ ‫السعر‬ ‫التشحيم‬ ‫اآلسعار‬
‫وخدمات ‬ ‫(‪ )2‬التعليم‬ ‫الصيانة الصحة )‪ (2‬النقل )‪ (1‬التواصل‬ ‫واألحذية‬ ‫املقيا س العام املدرجة في‬
‫(‪)2‬‬
‫والفنادق‬ ‫والثقافة‬ ‫ومحروقات‬
‫(‪)2‬‬
‫مختلفة‬ ‫اليومية‬ ‫التضخم‬
‫أخرى‬
‫للمساكن‬ ‫األساسي‬
‫‪1,7‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪-19,6‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪9,9‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪2012‬‬
‫‪1,6‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪-9,2‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪8,0‬‬ ‫‪3,3‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪2013‬‬
‫‪1,5‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪-0,9‬‬ ‫‪-4,6‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪2,6‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪7,0‬‬ ‫‪-5,6‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪2014‬‬
‫‪0,7‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪-16,1‬‬ ‫‪4,3‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪2015‬‬
‫‪0,3‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪-1,7‬‬ ‫‪7,5‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪0,9‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪-0,4‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪8,8‬‬ ‫‪-3,1‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪2017‬‬
‫‪1,8‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪2,6‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪(*)2018‬‬

‫‪1,8‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪-0,4‬‬ ‫‪2,6‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫يناير‬
‫‪1,7‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪-0,4‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫فرباير‬
‫‪1,9‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪-0,1‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪8,7‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫مار�س‬
‫‪2,0‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪5,0‬‬ ‫‪10,4‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫�أبريل‬
‫‪1,7‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪7,0‬‬ ‫‪9,1‬‬ ‫‪2,6‬‬ ‫ماي‬
‫‪1,6‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪9,2‬‬ ‫‪7,8‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫يونيو‬
‫‪1,8‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪11,8‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫يوليوز‬
‫‪1,7‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪9,3‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫غ�شت‬
‫‪1,5‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪7,4‬‬ ‫‪-3,5‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫�شتنرب‬
‫‪1,6‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪8,1‬‬ ‫‪-3,7‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫�أكتوبر‬
‫‪1,5‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪-1,0‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫نونرب‬
‫‪1,5‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪-5,1‬‬ ‫‪-7,6‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫دجنرب‬
‫(‪ )1‬با�ستثناء املنتجات واخلدمات املقننة ال�سعر والوقود ومواد الت�شحيم‪.‬‬
‫(‪)2‬دون ا حت�ساب املواد واخلدمات املقننة ال�سعر‬
‫(*) �سنة الآ�سا�س الو�سيطة دجنرب ‪. 2017‬‬
‫امل�صدر ‪ :‬حم�سوب على �أ�سا�س معطيات املندوبية ال�سامية للتخطيط‪.‬‬

‫‪234‬‬
‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬
 ‫تغريات م�ؤ�رش �أ�سعار ال�سلع التجارية وغري التجارية (على �أ�سا�س �سنوي)‬ ‫‪2.4‬‬ ‫جدول م‬
‫�أ�سعار ال�سلع غري التجارية‬ ‫�أ�سعار ال�سلع التجارية‬ ‫ال�سنوات‬
‫‪-0,4‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪2012‬‬
‫‪1,7‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪2013‬‬
‫‪1,0‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪2014‬‬
‫‪1,3‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪2015‬‬
‫‪1,1‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪1,8‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪2017‬‬
‫‪2,0‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪2018‬‬

‫‪1,7‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫يناير‬

‫‪1,6‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫فرباير‬
‫‪1,6‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫مار�س‬
‫‪1,5‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫�أبريل‬
‫‪1,7‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫ماي‬
‫‪1,7‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫يونيو‬
‫‪1,7‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫يوليوز‬
‫‪2,1‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫غ�شت‬
‫‪2,3‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫�شتنرب‬
‫‪2,4‬‬ ‫‪-0,1‬‬ ‫�أكتوبر‬
‫‪2,7‬‬ ‫‪-0,5‬‬ ‫نونرب‬
‫‪3,0‬‬ ‫‪-0,8‬‬ ‫دجنرب‬
‫امل�صدر ‪ :‬حم�سوب على �أ�سا�س معطيات املندوبية ال�سامية للتخطيط‪.‬‬

‫‪235‬‬
 ‫م�ؤ�رشات �أ�سعار الإنتاج ال�صناعي‬ ‫‪3.4‬‬ ‫جدول م‬
‫(على �أ�سا�س �سنوي)‬
‫(الأ�سا�س ‪)2010 :100‬‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬

‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫ال�صناعات اال�ستخراجية‬

‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪13,7‬‬ ‫ا�ستخراج النفط و الغاز الطبيعي‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫ا�ستخراج خامات املعادن‬
‫‪0,1‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪-0,4‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫�صناعات ا�ستخراجية اخرى‬
‫‪2,6‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪-0,4‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪-2,0‬‬ ‫‪-0,9‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫ال�صناعات التحويلية با�ستثناء تكرير البرتول‬
‫‪0,2‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪-0,4‬‬ ‫‪-0,7‬‬ ‫‪-0,7‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫ال�صناعات الغذائية‬
‫‪0,3‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪9,7‬‬ ‫�صناعة امل�رشوبات‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪6,4‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫�صناعة منتجات التبغ‬
‫‪1,8‬‬ ‫‪-1,2‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪-2,8‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫�صناعة الن�سيج‬
‫‪0,7‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫�صناعة املالب�س‬
‫‪0,9‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫�صناعة اجللد والأحذية (با�ستثناء املالب�س اجللدية)‬
‫جنارة اخل�شب و�صنع منتجات من اخل�شب والفلني عدا االثاث و‬
‫‪1,5‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪5,2‬‬
‫�صناعة منتجات من الق�صب و احللفاء‬
‫‪0,8‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪-2,3‬‬ ‫‪-0,4‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪-2,0‬‬ ‫�صنع الورق والورق املقوى‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫الطباعة ون�سخ الت�سجيالت‬
‫‪12,1‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫‪-11,7‬‬ ‫‪-9,5‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫�صناعة كيماوية‬
‫‪-0,2‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫‪-0,7‬‬ ‫‪-2,8‬‬ ‫‪-1,6‬‬ ‫‪-1,2‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫ال�صناعة ال�صيدالنية‬
‫‪-0,5‬‬ ‫‪-0,5‬‬ ‫‪2,6‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫�صنع منتجات من املطاط والبال�ستيك‬
‫‪2,6‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪-0,7‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫�صنع منتجات �أخرى غري معدنية‬
‫‪-0,2‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪-2,2‬‬ ‫‪-1,6‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪-1,2‬‬ ‫‪-0,6‬‬ ‫التعدين‬
‫‪1,3‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫‪-2,9‬‬ ‫‪-1,3‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫�صناعة منتجات معدنية با�ستثناء الآالت واملعدات‬
‫‪-1,1‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪-0,1‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪-0,1‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫�صنع جتهيزات معلوماتية و منتجات الكرتونية و ب�رصية‬
‫‪6,2‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪-3,1‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪-2,4‬‬ ‫‪-1,6‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫�صنع الأجهزة الكهربائية‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫�صنع الآالت وجتهيزات غري امل�صنفة يف مو�ضع اخر‬
‫‪0,2‬‬ ‫‪-0,7‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫‪-0,1‬‬ ‫�صناعة ال�سيارات‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫�صنع و�سائل النقل الأخرى‬
‫‪2,7‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫�صنع الأثاث‬
‫‪-0,5‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪-5,3‬‬ ‫‪-5,2‬‬ ‫‪-2,9‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫�صناعات حتويلية �أخرى‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫انتاج و توزيع الكهرباء‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪9,6‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫انتاج وتوزيع املاء‬

‫‪236‬‬
‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫امل�صدر ‪ :‬املندوبية ال�سامية للتخطيط‪.‬‬

‫(*)نظرا لعدم وجود بيانات ر�سمية عن �أ�سعار ال�صناعات التحويلية با�ستثناء التكرير قبل �أبريل ‪ ، 2016‬يتم ح�ساب هذا امل�ؤ�رش عن طريق دمج وزن �صناعة التكرير ح�سب تقدير بنك املغرب‪.‬‬
 ‫الواردات ح�سب �أبرز املنتجات‬ ‫‪1.5‬‬ ‫جدول م‬
‫)الوزن ب�آالف الأطنان؛ القيمة مباليني الدراهم(‬

‫‪237‬‬
‫البنية ب‪***2018 %‬‬ ‫التغير‬ ‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬

‫القيمة‬ ‫الوزن‬
‫القيمة‬ ‫الوزن‬ ‫القيمة‬ ‫الوزن‬ ‫القيمة‬ ‫الوزن‬
‫‪%‬‬ ‫مطلق‬ ‫‪%‬‬ ‫مطلق‬
‫‪100,0‬‬ ‫‪100,0‬‬ ‫‪9,8‬‬ ‫‪42.955‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫‪2.139 481.035‬‬ ‫‪55.100 438.080‬‬ ‫‪52.961‬‬ ‫�إجمايل الواردات‬
‫‪9,5‬‬ ‫‪19,4‬‬ ‫‪7,6‬‬ ‫‪3.246‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪216‬‬ ‫‪45.772‬‬ ‫‪10.674‬‬ ‫‪42.526‬‬ ‫‪10.459‬‬ ‫�أغذية‪ ،‬م�رشوبات و تبغ‬
‫‪19,9‬‬ ‫‪37,4‬‬ ‫‪9,4‬‬ ‫‪784‬‬ ‫‪9,8‬‬ ‫‪357‬‬ ‫‪9.124‬‬ ‫‪3.987‬‬ ‫‪8.341‬‬ ‫‪3.630‬‬ ‫قمح‬
‫‪10,7‬‬ ‫‪16,7‬‬ ‫‪14,9‬‬ ‫‪637‬‬ ‫‪-2,6‬‬ ‫‪-48‬‬ ‫‪4.911‬‬ ‫‪1.779‬‬ ‫‪4.274‬‬ ‫‪1.827‬‬ ‫ك�سب و خملفات �أخرى من ال�صناعات الغذائية‬
‫‪10,2‬‬ ‫‪22,1‬‬ ‫‪5,3‬‬ ‫‪232‬‬ ‫‪-0,9‬‬ ‫‪-20‬‬ ‫‪4.647‬‬ ‫‪2.360‬‬ ‫‪4.414‬‬ ‫‪2.380‬‬ ‫الذرة‬
‫‪7,7‬‬ ‫‪9,9‬‬ ‫‪-29,2‬‬ ‫‪-1.446‬‬ ‫‪-9,1‬‬ ‫‪-106‬‬ ‫‪3.505‬‬ ‫‪1.057‬‬ ‫‪4.951‬‬ ‫‪1.163‬‬ ‫ال�سكر اخلام �أو املكرر‬
‫‪4,5‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪-3,5‬‬ ‫‪-74‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2.068‬‬ ‫‪76‬‬ ‫‪2.142‬‬ ‫‪73‬‬ ‫�شاي‬
‫‪47,0‬‬ ‫‪13,3‬‬ ‫‪16,9‬‬ ‫‪3.114‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪21.518‬‬ ‫‪1.416‬‬ ‫‪18.404‬‬ ‫‪1.387‬‬ ‫مواد غذائية �أخرى‬
‫‪17,1‬‬ ‫‪41,4‬‬ ‫‪18,1‬‬ ‫‪12.610‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪1.199‬‬ ‫‪82.152‬‬ ‫‪22.837‬‬ ‫‪69.542‬‬ ‫‪21.638‬‬ ‫الطاقة واملحروقات‬
‫‪50,4‬‬ ‫‪31,2‬‬ ‫‪20,7‬‬ ‫‪7.102‬‬ ‫‪-5,8‬‬ ‫‪-441‬‬ ‫‪41.393‬‬ ‫‪7.124‬‬ ‫‪34.291‬‬ ‫‪7.566‬‬ ‫الغازوال وزيوت الوقود‬
‫‪19,0‬‬ ‫‪15,8‬‬ ‫‪13,1‬‬ ‫‪1.812‬‬ ‫‪-0,7‬‬ ‫‪-25‬‬ ‫‪15.601‬‬ ‫‪3.612‬‬ ‫‪13.789‬‬ ‫‪3.637‬‬ ‫غاز البرتول وحمروقات �أخرى‬
‫‪10,5‬‬ ‫‪43,6‬‬ ‫‪43,7‬‬ ‫‪2.631‬‬ ‫‪19,5‬‬ ‫‪1.626‬‬ ‫‪8.655‬‬ ‫‪9.964‬‬ ‫‪6.024‬‬ ‫‪8.338‬‬ ‫الفحم؛ فحم الكوك ووقود �صلبة مماثلة‬
‫‪10,1‬‬ ‫‪4,8‬‬ ‫‪22,5‬‬ ‫‪1.528‬‬ ‫‪6,7‬‬ ‫‪69‬‬ ‫‪8.310‬‬ ‫‪1.105‬‬ ‫‪6.781‬‬ ‫‪1.036‬‬ ‫زيوت برتولية و مواد ت�شحيم‬
‫‪2,8‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪-36,1‬‬ ‫‪-1.299‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2.302‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪3.602‬‬ ‫‪0‬‬ ‫طاقة كهربائية‬
‫‪7,2‬‬ ‫‪4,5‬‬ ‫‪16,5‬‬ ‫‪836‬‬ ‫‪-2,8‬‬ ‫‪-30‬‬ ‫‪5.891‬‬ ‫‪1.032‬‬ ‫‪5.055‬‬ ‫‪1.062‬‬ ‫مواد طاقية �أخرى‬
‫‪2,8‬‬ ‫‪3,3‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪283‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪13.276‬‬ ‫‪1.798‬‬ ‫‪12.992‬‬ ‫‪1.796‬‬ ‫منتجات خام من �أ�صل نباتي وحيواين‬
‫‪28,4‬‬ ‫‪29,2‬‬ ‫‪-3,8‬‬ ‫‪-151‬‬ ‫‪4,8‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪3.777‬‬ ‫‪526‬‬ ‫‪3.928‬‬ ‫‪502‬‬ ‫زيت ال�صوجا اخلام �أو املكرر‬
‫‪22,0‬‬ ‫‪40,2‬‬ ‫‪12,9‬‬ ‫‪335‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪2.926‬‬ ‫‪722‬‬ ‫‪2.591‬‬ ‫‪702‬‬ ‫خ�شب خام‬
‫‪7,5‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪-6,1‬‬ ‫‪-65‬‬ ‫‪-43,0‬‬ ‫‪-29‬‬ ‫‪997‬‬ ‫‪38‬‬ ‫‪1.062‬‬ ‫‪67‬‬ ‫احلبوب و الفواكه الزيتية‬
‫‪6,2‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪9,9‬‬ ‫‪73‬‬ ‫‪-0,8‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪819‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪746‬‬ ‫‪17‬‬ ‫املنتجات احليوانية غري ال�صاحلة للأكل‬
‫‪1,2‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪-6,5‬‬ ‫‪-11‬‬ ‫‪-12,9‬‬ ‫‪-1‬‬ ‫‪164‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪175‬‬ ‫‪9‬‬ ‫قطن‬
‫‪34,6‬‬ ‫‪27,1‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪102‬‬ ‫‪-2,3‬‬ ‫‪-12‬‬ ‫‪4.593‬‬ ‫‪487‬‬ ‫‪4.491‬‬ ‫‪498‬‬ ‫منتجات خام من �أ�صل نباتي وحيواين �أخرى‬
‫‪2,4‬‬ ‫‪12,1‬‬ ‫‪47,0‬‬ ‫‪3.629‬‬ ‫‪4,5‬‬ ‫‪289‬‬ ‫‪11.352‬‬ ‫‪6.649‬‬ ‫‪7.724‬‬ ‫‪6.360‬‬ ‫املنتجات اخلام من �أ�صل معدين‬
‫‪70,4‬‬ ‫‪87,8‬‬ ‫‪59,8‬‬ ‫‪2.992‬‬ ‫‪6,7‬‬ ‫‪368‬‬ ‫‪7.994‬‬ ‫‪5.835‬‬ ‫‪5.002‬‬ ‫‪5.467‬‬ ‫الكربيت اخلام وغري املكرر‬
‫اخلردة والنفايات وبقايا النحا�س و ال�صلب و احلديد و الفوالذ‬
‫‪13,2‬‬ ‫‪6,9‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪-11,3‬‬ ‫‪-59‬‬ ‫‪1.503‬‬ ‫‪460‬‬ ‫‪1.499‬‬ ‫‪518‬‬
‫وغريها‬
‫‪5,0‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪10,9‬‬ ‫‪55‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪566‬‬ ‫‪35‬‬ ‫‪510‬‬ ‫‪34‬‬ ‫خيوط الن�سيج‬
‫‪1,3‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪-1,6‬‬ ‫‪-2‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪153‬‬ ‫‪155‬‬ ‫‪155‬‬ ‫‪150‬‬ ‫الرمل و الكوارتز و الكاولني و �أنواع �أخرى من الطني‬
‫‪1,3‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪5,0‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪5,7‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪146‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪139‬‬ ‫‪6‬‬ ‫املطاط ال�صناعي‬
‫‪8,7‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪137,3‬‬ ‫‪573‬‬ ‫‪-14,6‬‬ ‫‪-27‬‬ ‫‪990‬‬ ‫‪158‬‬ ‫‪417‬‬ ‫‪185‬‬ ‫منتجات خام من �أ�صل معدين �أخرى‬
‫(*) �أرقام مراجعة‪.‬‬
‫(**) �أرقام م�ؤقتة‪.‬‬
‫(***) متثل ح�صة كل منتوج داخل جمموعة ا�ستعماله‪ ،‬وح�صة كل جمموعة ا�ستعمال �ضمن املجموع‬
‫امل�صدر ‪ :‬مكتب ال�رصف‬
 ‫الواردات ح�سب �أبرز املنتجات (تابع)‬ ‫‪1.5‬‬ ‫جدول م‬
‫)الوزن ب�آالف الأطنان؛ القيمة مباليني الدراهم(‬

‫البنية ب‪***2018‬‬ ‫التغير‬ ‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬

‫‪%‬‬

‫القيمة‬ ‫الوزن‬
‫القيمة‬ ‫الوزن‬ ‫القيمة‬ ‫الوزن‬ ‫القيمة‬ ‫الوزن‬
‫‪%‬‬ ‫مطلق‬ ‫‪%‬‬ ‫مطلق‬
‫‪20,8‬‬ ‫‪19,1‬‬ ‫‪4,5‬‬ ‫‪4.272‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪314‬‬ ‫‪99.843‬‬ ‫‪10.537‬‬ ‫‪95.571‬‬ ‫‪10.222‬‬ ‫�أن�صاف املنتوجات‬
‫‪13,8‬‬ ‫‪7,8‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪713‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪35‬‬ ‫‪13.763‬‬ ‫‪822‬‬ ‫‪13.050‬‬ ‫‪787‬‬ ‫البال�ستيك واللدائن املتنوعة‬
‫‪10,2‬‬ ‫‪23,4‬‬ ‫‪-2,8‬‬ ‫‪-291‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪111‬‬ ‫‪10.216‬‬ ‫‪2.468‬‬ ‫‪10.507‬‬ ‫‪2.356‬‬ ‫املواد الكيميائية‬
‫‪6,6‬‬ ‫‪5,9‬‬ ‫‪11,3‬‬ ‫‪666‬‬ ‫‪9,4‬‬ ‫‪53‬‬ ‫‪6.565‬‬ ‫‪621‬‬ ‫‪5.900‬‬ ‫‪568‬‬ ‫الورق والورق املقوى‬
‫‪5,0‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪25,1‬‬ ‫‪1.008‬‬ ‫‪16,5‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪5.031‬‬ ‫‪77‬‬ ‫‪4.022‬‬ ‫‪66‬‬ ‫�أ�سالك و ق�ضبان و قطع جمنبة من النحا�س‬
‫‪4,0‬‬ ‫‪13,7‬‬ ‫‪-0,6‬‬ ‫‪-26‬‬ ‫‪-0,1‬‬ ‫‪-2‬‬ ‫‪3.983‬‬ ‫‪1.446‬‬ ‫‪4.009‬‬ ‫‪1.448‬‬ ‫الأمونياك‬
‫‪3,8‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫‪14,0‬‬ ‫‪464‬‬ ‫‪9,1‬‬ ‫‪34‬‬ ‫‪3.782‬‬ ‫‪411‬‬ ‫‪3.317‬‬ ‫‪376‬‬ ‫ال�صفائح املجنبة احلديدية �أو الفوالذية غري ال�سبيكة‬
‫‪3,6‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪120‬‬ ‫‪-4,9‬‬ ‫‪-28‬‬ ‫‪3.549‬‬ ‫‪548‬‬ ‫‪3.429‬‬ ‫‪576‬‬ ‫�أ�سالك وق�ضبان وقطع جمنبة من احلديد �أو الفوالذ غري ال�سبيكة‬
‫‪3,2‬‬ ‫‪11,0‬‬ ‫‪12,3‬‬ ‫‪347‬‬ ‫‪14,4‬‬ ‫‪146‬‬ ‫‪3.168‬‬ ‫‪1.160‬‬ ‫‪2.821‬‬ ‫‪1.015‬‬ ‫الأ�سمدة الطبيعية والكيميائية‬
‫‪2,5‬‬ ‫‪4,8‬‬ ‫‪-8,0‬‬ ‫‪-218‬‬ ‫‪-18,5‬‬ ‫‪-114‬‬ ‫‪2.503‬‬ ‫‪503‬‬ ‫‪2.721‬‬ ‫‪618‬‬ ‫منتجات ن�صف م�صنعة من احلديد‪�,‬أو الفوالذ غري ال�سبيكة‪.‬‬
‫‪2,1‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪4,5‬‬ ‫‪90‬‬ ‫‪8,4‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2.085‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1.995‬‬ ‫‪1‬‬ ‫املكونات الإلكرتونية (الرتانز�ستورات)‬
‫‪2,0‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪-21,2‬‬ ‫‪-534‬‬ ‫‪-13,5‬‬ ‫‪-12‬‬ ‫‪1.985‬‬ ‫‪78‬‬ ‫‪2.519‬‬ ‫‪91‬‬ ‫اك�س�سوارات الأنابيب والبناء املعدين‬
‫‪43,3‬‬ ‫‪22,8‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪1.933‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪81‬‬ ‫‪43.214‬‬ ‫‪2.401‬‬ ‫‪41.282‬‬ ‫‪2.321‬‬ ‫منتجات ن�صف م�صنعة �أخرى‬
‫‪0,5‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪13,0‬‬ ‫‪272‬‬ ‫‪9,7‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪2.372‬‬ ‫‪44‬‬ ‫‪2.100‬‬ ‫‪40‬‬ ‫مواد التجهيز الفالحي‬
‫‪59,2‬‬ ‫‪67,6‬‬ ‫‪24,7‬‬ ‫‪278‬‬ ‫‪15,5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪1.405‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪1.126‬‬ ‫‪26‬‬ ‫الأدوات والآالت الفالحية‬
‫‪40,4‬‬ ‫‪32,2‬‬ ‫‪-0,3‬‬ ‫‪-3‬‬ ‫‪-0,2‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪959‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪962‬‬ ‫‪14‬‬ ‫�أدوات احلرث و اجلرارات الآلية‬
‫‪0,4‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪-23,8‬‬ ‫‪-3‬‬ ‫‪-43,7‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪0‬‬ ‫منتجات التجهيز الفالحي الأخرى‬
‫‪24,5‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪9,7‬‬ ‫‪10.444‬‬ ‫‪-1,1‬‬ ‫‪-10 117.696‬‬ ‫‪882 107.252‬‬ ‫‪892‬‬ ‫مواد التجهيز ال�صناعي‬
‫‪8,6‬‬ ‫‪10,1‬‬ ‫‪13,6‬‬ ‫‪1.217‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪10.175‬‬ ‫‪89‬‬ ‫‪8.958‬‬ ‫‪88‬‬ ‫�آالت و�أجهزة متنوعة‬
‫‪7,9‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪7,4‬‬ ‫‪641‬‬ ‫‪10,4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪9.275‬‬ ‫‪28‬‬ ‫‪8.634‬‬ ‫‪25‬‬ ‫اجهزة لقطع �أو تو�صيل الدوائر الكهربائية واملقاومات‬
‫‪7,7‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪-3,2‬‬ ‫‪-295‬‬ ‫‪-5,2‬‬ ‫‪-3‬‬ ‫‪9.061‬‬ ‫‪53‬‬ ‫‪9.356‬‬ ‫‪56‬‬ ‫الأ�سالك والكابالت وغريها من املو�صالت املعزولة للكهرباء‬
‫‪7,7‬‬ ‫‪9,2‬‬ ‫‪9,2‬‬ ‫‪764‬‬ ‫‪-2,0‬‬ ‫‪-2‬‬ ‫‪9.059‬‬ ‫‪81‬‬ ‫‪8.295‬‬ ‫‪83‬‬ ‫حمركات املكب�س و حمركات �أخرى و�أجزا�ؤها‬
‫‪6,6‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪41,8‬‬ ‫‪2.275‬‬ ‫‪11,0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪7.713‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5.438‬‬ ‫‪3‬‬ ‫�أجزاء من الطائرات وغريها من العربات اجلوية �أو الف�ضائية‬
‫‪4,5‬‬ ‫‪7,2‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪33‬‬ ‫‪-6,7‬‬ ‫‪-5‬‬ ‫‪5.282‬‬ ‫‪64‬‬ ‫‪5.249‬‬ ‫‪69‬‬ ‫ال�سيارات النفعية‬
‫(*) �أرقام مراجعة‪.‬‬

‫‪238‬‬
‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫(**) �أرقام م�ؤقتة‪.‬‬
‫(***) متثل ح�صة كل منتوج داخل جمموعة ا�ستعماله‪ ،‬وح�صة كل جمموعة ا�ستعمال �ضمن املجموع‬
‫امل�صدر ‪ :‬مكتب ال�رصف‬
‫‪239‬‬
‫الواردات ح�سب �أبرز املنتجات (تابع)‬ ‫‪1.5‬‬ ‫جدول م‬
‫)الوزن ب�آالف الأطنان؛ القيمة مباليني الدراهم(‬

‫البنية ب‪***2018‬‬ ‫التغير‬ ‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬

‫‪%‬‬
‫القيمة‬ ‫الوزن‬
‫القيمة‬ ‫الوزن‬ ‫القيمة‬ ‫الوزن‬ ‫القيمة‬ ‫الوزن‬
‫‪%‬‬ ‫مطلق‬ ‫‪%‬‬ ‫مطلق‬
‫‪3,0‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫‪-8,5‬‬ ‫‪-335‬‬ ‫‪-3,5‬‬ ‫‪-2‬‬ ‫‪3.589‬‬ ‫‪44‬‬ ‫‪3.925‬‬ ‫‪45‬‬ ‫امل�ضخات وال�ضواغط‬
‫‪2,7‬‬ ‫‪7,8‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪108‬‬ ‫‪6,9‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3.138‬‬ ‫‪69‬‬ ‫‪3.030‬‬ ‫‪64‬‬ ‫ال�ضمادات والإطارات‬
‫‪2,1‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪10,9‬‬ ‫‪239‬‬ ‫‪7,5‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2.446‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2.207‬‬ ‫‪3‬‬ ‫�آالت معاجلة البيانات الآلية و�أجزائها‬
‫‪1,1‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪50,2‬‬ ‫‪419‬‬ ‫‪9,4‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1.255‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪836‬‬ ‫‪18‬‬ ‫�آالت فرز ‪� ،‬سحق ‪ ،‬طحن �أو تكتل‬
‫‪0,4‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪4,5‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪6,4‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪449‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪430‬‬ ‫‪8‬‬ ‫قطع غيار وقطع غيار لل�سيارات ال�صناعية‬
‫‪47,8‬‬ ‫‪47,5‬‬ ‫‪10,5‬‬ ‫‪5.359‬‬ ‫‪-2,4‬‬ ‫‪-10‬‬ ‫‪56.254‬‬ ‫‪419‬‬ ‫‪50.895‬‬ ‫‪430‬‬ ‫غريها من منتجات املعدات ال�صناعية اجلاهزة‬
‫‪22,5‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫‪8,1‬‬ ‫‪8.135‬‬ ‫‪8,1‬‬ ‫‪125 108.394‬‬ ‫‪1.678 100.259‬‬ ‫‪1.553‬‬ ‫املنتجات النهائية لال�ستهالك‬
‫‪20,3‬‬ ‫‪11,9‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫‪816‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪21.957‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪21.140‬‬ ‫‪200‬‬ ‫ال�سيارات ال�سياحية‬
‫‪16,2‬‬ ‫‪16,7‬‬ ‫‪21,0‬‬ ‫‪3.047‬‬ ‫‪16,4‬‬ ‫‪39‬‬ ‫‪17.591‬‬ ‫‪280‬‬ ‫‪14.544‬‬ ‫‪240‬‬ ‫قطع غيار و�أجزاء ال�سيارات ال�سياحية‬
‫‪7,0‬‬ ‫‪4,1‬‬ ‫‪6,1‬‬ ‫‪436‬‬ ‫‪6,8‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪7.549‬‬ ‫‪68‬‬ ‫‪7.113‬‬ ‫‪64‬‬ ‫�أقم�شة وخيوط من الياف ا�صطناعية‬
‫‪4,9‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫‪21,7‬‬ ‫‪942‬‬ ‫‪35,4‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪5 275‬‬ ‫‪82‬‬ ‫‪4.333‬‬ ‫‪60‬‬ ‫مالب�س داخلية‬
‫‪5,9‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪3,7‬‬ ‫‪228‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪6 369‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪6.141‬‬ ‫‪8‬‬ ‫الأدوية وامل�ستح�رضات ال�صيدلية الأخرى‬
‫‪4,8‬‬ ‫‪6,5‬‬ ‫‪17,8‬‬ ‫‪788‬‬ ‫‪28,8‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪5.214‬‬ ‫‪109‬‬ ‫‪4.426‬‬ ‫‪85‬‬ ‫منتجات �أخرى من مواد بال�ستيكية‬
‫‪3,2‬‬ ‫‪6,2‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3.464‬‬ ‫‪105‬‬ ‫‪3.453‬‬ ‫‪103‬‬ ‫كرا�سي و �أثاث و �أفر�شة و منتجات للإ�ضاءة‬
‫‪2,6‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪-8,2‬‬ ‫‪-253‬‬ ‫‪-3,3‬‬ ‫‪-1‬‬ ‫‪2.829‬‬ ‫‪28‬‬ ‫‪3.082‬‬ ‫‪29‬‬ ‫�أثواب من القطن و الألياف‬
‫‪2,6‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪88‬‬ ‫‪13,8‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪2.828‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪2.741‬‬ ‫‪15‬‬ ‫م�ستقبالت الراديو والتلفزيون‬
‫‪32,6‬‬ ‫‪46,6‬‬ ‫‪6,1‬‬ ‫‪2.033‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪35.318‬‬ ‫‪781‬‬ ‫‪33.285‬‬ ‫‪750‬‬ ‫غريها من املنتجات النهائية لال�ستهالك‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪55,6‬‬ ‫‪63‬‬ ‫‪-99,6‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪177‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪114‬‬ ‫‪0‬‬ ‫ذهب �صناعي‬
‫(*) �أرقام مراجعة‪.‬‬
‫(**) �أرقام م�ؤقتة‬
‫(***) متثل ح�صة كل منتوج داخل جمموعة ا�ستعماله‪ ،‬وح�صة كل جمموعة ا�ستعمال �ضمن املجموع‬
‫امل�صدر ‪ :‬مكتب ال�رصف‪.‬‬
 ‫ال�صادرات ح�سب �أبرز املنتجات‬ ‫‪2.5‬‬ ‫جدول م‬
‫)الوزن ب�آالف الأطنان؛ القيمة مباليني الدراهم(‬
‫البنية ب‪***2018 َ%‬‬ ‫التغري‬ ‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬

‫القيمة‬ ‫الوزن‬
‫القيمة‬ ‫الوزن‬ ‫القيمة‬ ‫الوزن‬ ‫القيمة‬ ‫الوزن‬
‫‪%‬‬ ‫مطلق‬ ‫‪%‬‬ ‫مطلق‬
‫‪100,0‬‬ ‫‪100,0‬‬ ‫‪10,6‬‬ ‫‪26 316‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪893‬‬ ‫‪275.156‬‬ ‫‪32.892‬‬ ‫‪248.841‬‬ ‫‪32.000‬‬ ‫�إجمايل ال�صادرات‬
‫‪19,2‬‬ ‫‪11,4‬‬ ‫‪6,9‬‬ ‫‪3 424‬‬ ‫‪7,4‬‬ ‫‪259‬‬ ‫‪52.806‬‬ ‫‪3.735‬‬ ‫‪49.382‬‬ ‫‪3.476‬‬ ‫املنتجات الغذائية وامل�رشوبات والتبغ‬
‫‪16,5‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪-5,6‬‬ ‫‪-518‬‬ ‫‪-22,2‬‬ ‫‪-25‬‬ ‫‪8.691‬‬ ‫‪89‬‬ ‫‪9.209‬‬ ‫‪114‬‬ ‫الق�رشيات والرخويات واملحار‬
‫‪14,1‬‬ ‫‪5,3‬‬ ‫‪10,1‬‬ ‫‪683‬‬ ‫‪6,7‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪7.452‬‬ ‫‪197‬‬ ‫‪6.769‬‬ ‫‪185‬‬ ‫م�ستح�رضات وم�صربات ال�سمك والق�رشيات‬
‫‪12,2‬‬ ‫‪15,2‬‬ ‫‪12,6‬‬ ‫‪718‬‬ ‫‪6,8‬‬ ‫‪36‬‬ ‫‪6.428‬‬ ‫‪569‬‬ ‫‪5.710‬‬ ‫‪533‬‬ ‫الطماطم الطازجة‬
‫‪10,0‬‬ ‫‪13,9‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪128‬‬ ‫‪32,7‬‬ ‫‪128‬‬ ‫‪5.303‬‬ ‫‪518‬‬ ‫‪5.175‬‬ ‫‪390‬‬ ‫اخل�رضوات الطازجة ‪ ،‬املجمدة �أو يف املاء املالح‬
‫‪7,9‬‬ ‫‪19,4‬‬ ‫‪10,6‬‬ ‫‪401‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪4.177‬‬ ‫‪724‬‬ ‫‪3.777‬‬ ‫‪691‬‬ ‫احلوام�ض‬
‫‪39,3‬‬ ‫‪43,9‬‬ ‫‪10,7‬‬ ‫‪2 013‬‬ ‫‪4,8‬‬ ‫‪76‬‬ ‫‪20.755‬‬ ‫‪1.640‬‬ ‫‪18.742‬‬ ‫‪1.564‬‬ ‫مواد غذائية �أخرى‬
‫‪1,2‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪44,4‬‬ ‫‪1 012‬‬ ‫‪55,5‬‬ ‫‪228‬‬ ‫‪3.291‬‬ ‫‪639‬‬ ‫‪2.279‬‬ ‫‪411‬‬ ‫منتجات الطاقة وزيوت الت�شحيم‬
‫‪94,3‬‬ ‫‪59,3‬‬ ‫‪38,1‬‬ ‫‪856‬‬ ‫‪-6,7‬‬ ‫‪-27‬‬ ‫‪3.103‬‬ ‫‪379‬‬ ‫‪2.247‬‬ ‫‪406‬‬ ‫زيوت النفط و زيوت الت�شحيم‬
‫‪5,7‬‬ ‫‪40,7‬‬ ‫‪485,8‬‬ ‫‪156‬‬ ‫‪5.291,2‬‬ ‫‪255‬‬ ‫‪188‬‬ ‫‪260‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪5‬‬ ‫مواد طاقية �أخرى‬
‫‪2,0‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫‪205‬‬ ‫‪-12,9‬‬ ‫‪-34‬‬ ‫‪5.477‬‬ ‫‪232‬‬ ‫‪5.271‬‬ ‫‪267‬‬ ‫املنتجات اخلام من �أ�صل نباتي وحيواين‬
‫‪13,4‬‬ ‫‪15,0‬‬ ‫‪34,5‬‬ ‫‪188‬‬ ‫‪57,5‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪732‬‬ ‫‪35‬‬ ‫‪544‬‬ ‫‪22‬‬ ‫زيت الزيتون اخلام واملكرر‬
‫‪12,1‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪-19,1‬‬ ‫‪-156‬‬ ‫‪-4,4‬‬ ‫‪-1‬‬ ‫‪661‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪817‬‬ ‫‪13‬‬ ‫املنتجات احليوانية الثانوية غري ال�صاحلة للأكل‬
‫‪11,5‬‬ ‫‪13,2‬‬ ‫‪-11,8‬‬ ‫‪-84‬‬ ‫‪-10,8‬‬ ‫‪-4‬‬ ‫‪629‬‬ ‫‪31‬‬ ‫‪713‬‬ ‫‪35‬‬ ‫ال�شحوم والزيوت ال�سمكية‬
‫‪9,5‬‬ ‫‪9,5‬‬ ‫‪-8,7‬‬ ‫‪-50‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-1‬‬ ‫‪521‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪570‬‬ ‫‪23‬‬ ‫الزيوت النباتية الأخرى اخلام �أو املكررة‬
‫‪5,8‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪7,2‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪3,7‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪319‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪298‬‬ ‫‪1‬‬ ‫الأغرة‬
‫‪4,6‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪22,7‬‬ ‫‪46‬‬ ‫‪11,8‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪250‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪204‬‬ ‫‪7‬‬ ‫النباتات احلية ومنتجات زراعة الزهور‬
‫‪43,2‬‬ ‫‪53,1‬‬ ‫‪11,3‬‬ ‫‪240‬‬ ‫‪-25,7‬‬ ‫‪-43‬‬ ‫‪2.366‬‬ ‫‪123‬‬ ‫‪2.126‬‬ ‫‪166‬‬ ‫منتجات خام من �أ�صل نباتي وحيواين �أخرى‬
‫‪5,3‬‬ ‫‪44,8‬‬ ‫‪-3,5‬‬ ‫‪-535‬‬ ‫‪4,3‬‬ ‫‪608‬‬ ‫‪14.685‬‬ ‫‪14.723‬‬ ‫‪15.220‬‬ ‫‪14.115‬‬ ‫املنتجات اخلام من �أ�صل معدين‬
‫‪56,5‬‬ ‫‪76,4‬‬ ‫‪-0,9‬‬ ‫‪-72‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫‪190‬‬ ‫‪8.298‬‬ ‫‪11.251‬‬ ‫‪8.370‬‬ ‫‪11.061‬‬ ‫الفو�سفاط‬
‫‪11,3‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪-12,7‬‬ ‫‪-242‬‬ ‫‪-17,8‬‬ ‫‪-16‬‬ ‫‪1.663‬‬ ‫‪75‬‬ ‫‪1.905‬‬ ‫‪91‬‬
‫اخلردة ‪,‬النفايات ‪,‬بقايا م�شتقة من النحا�س ‪ ,‬احلديد و ال�صلب‬
‫وغريها‬
‫‪8,0‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪-26,5‬‬ ‫‪-422‬‬ ‫‪-20,0‬‬ ‫‪-33‬‬ ‫‪1.170‬‬ ‫‪133‬‬ ‫‪1.592‬‬ ‫‪166‬‬ ‫النحا�س‬
‫‪5,7‬‬ ‫‪6,6‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪33‬‬ ‫‪842‬‬ ‫‪965‬‬ ‫‪818‬‬ ‫‪932‬‬ ‫كربيتات الباريوم‬
‫‪5,6‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪21,8‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪816‬‬ ‫‪72‬‬ ‫‪805‬‬ ‫‪59‬‬ ‫الر�صا�ص‬
‫‪12,9‬‬ ‫‪15,1‬‬ ‫‪9,6‬‬ ‫‪165‬‬ ‫‪23,4‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪1.896‬‬ ‫‪2.228‬‬ ‫‪1.731‬‬ ‫‪1.806‬‬ ‫مواد �أخرى من �أ�صل معدين‬
‫(*) �أرقام مراجعة‪.‬‬
‫(**) �أرقام م�ؤقتة‬

‫‪240‬‬
‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫(***) متثل ح�صة كل منتوج داخل جمموعة ا�ستعماله‪ ،‬وح�صة كل جمموعة ا�ستعمال �ضمن املجموع‬
‫امل�صدر ‪ :‬مكتب ال�رصف‪.‬‬
 ‫ال�صادرات ح�سب �أبرز املنتجات (تابع)‬ ‫‪2.5‬‬ ‫جدول م‬
‫)الوزن ب�آالف الأطنان؛ القيمة مباليني الدراهم(‬
‫البنية ب‪***2018‬‬ ‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬

‫‪241‬‬
‫‪%‬‬
‫التغير‬
‫القيمة‬ ‫الوزن‬
‫القيمة‬ ‫الوزن‬ ‫القيمة‬ ‫الوزن‬ ‫القيمة‬ ‫الوزن‬
‫‪%‬‬ ‫مطلق‬ ‫‪%‬‬ ‫مطلق‬
‫‪22,0‬‬ ‫‪38,0‬‬ ‫‪15,8‬‬ ‫‪8.273‬‬ ‫‪-1,8‬‬ ‫‪-235‬‬ ‫‪60.619‬‬ ‫‪12.493‬‬ ‫‪52.346‬‬ ‫‪12.727‬‬ ‫منتوجات ن�صف م�صنعة‬
‫‪49,2‬‬ ‫‪67,1‬‬ ‫‪18,4‬‬ ‫‪4.625‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪29.828‬‬ ‫‪8.386‬‬ ‫‪25.203‬‬ ‫‪8.236‬‬ ‫الأ�سمدة الطبيعية والكيميائية‬
‫‪22,9‬‬ ‫‪16,5‬‬ ‫‪30,3‬‬ ‫‪3.226‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪64‬‬ ‫‪13.863‬‬ ‫‪2.065‬‬ ‫‪10.637‬‬ ‫‪2.001‬‬ ‫حام�ض الفو�سفوريك‬
‫‪7,3‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪3,3‬‬ ‫‪139‬‬ ‫‪7,8‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪4.411‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪4.272‬‬ ‫‪2‬‬ ‫املكونات الإلكرتونية (الرتانز�ستورات)‬
‫‪1,1‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪-41,3‬‬ ‫‪-467‬‬ ‫‪-34,2‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪662‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1.129‬‬ ‫‪0‬‬ ‫منتجات ف�ضية و�شبه ف�ضية‬
‫‪1,1‬‬ ‫‪0,7‬‬ ‫‪-32,2‬‬ ‫‪-308‬‬ ‫‪-37,8‬‬ ‫‪-52‬‬ ‫‪650‬‬ ‫‪85‬‬ ‫‪959‬‬ ‫‪137‬‬ ‫منتجات م�سطحة من احلديد �أو ال�صلب غري �سبكية‬
‫‪18,5‬‬ ‫‪15,6‬‬ ‫‪10,4‬‬ ‫‪1.058‬‬ ‫‪-16,9‬‬ ‫‪-396‬‬ ‫‪11.205‬‬ ‫‪1.955‬‬ ‫‪10.147‬‬ ‫‪2.351‬‬ ‫منتوجات ن�صف م�صنعة �أخرى‬
‫‪0,1‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪12,2‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪151‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪135‬‬ ‫‪0‬‬ ‫مواد التجهيز الفالحي‬
‫‪7,2‬‬ ‫‪42,3‬‬ ‫‪55,4‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪44,2‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪0‬‬ ‫�أدوات احلرث و اجلرارات الفالحية‬
‫‪5,1‬‬ ‫‪21,3‬‬ ‫‪-7,7‬‬ ‫‪-1‬‬ ‫‪-24,0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪0‬‬ ‫الأدوات والآالت الفالحية‬
‫‪87,7‬‬ ‫‪36,4‬‬ ‫‪11,0‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪-3,3‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪133‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪120‬‬ ‫‪0‬‬ ‫غريها من مواد التجهيز الفالحي‬
‫‪19,6‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪19,3‬‬ ‫‪8.730‬‬ ‫‪11,2‬‬ ‫‪27‬‬ ‫‪53.870‬‬ ‫‪265‬‬ ‫‪45.140‬‬ ‫‪239‬‬ ‫مواد التجهيز ال�صناعي‬
‫‪56,1‬‬ ‫‪66,3‬‬ ‫‪14,7‬‬ ‫‪3.874‬‬ ‫‪7,9‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪30.197‬‬ ‫‪176‬‬ ‫‪26.323‬‬ ‫‪163‬‬ ‫الأ�سالك والكابالت وغريها من املو�صالت املعزولة للكهرباء‬
‫‪13,8‬‬ ‫‪7,1‬‬ ‫‪14,2‬‬ ‫‪920‬‬ ‫‪28,2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪7.417‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪6.496‬‬ ‫‪15‬‬ ‫جهاز لقطع �أو تو�صيل الدوائر الكهربائية واملقاومات‬
‫‪13,8‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪34,6‬‬ ‫‪1.913‬‬ ‫‪23,8‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪7.444‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪5.532‬‬ ‫‪3‬‬ ‫�أجزاء من الطائرات وغريها من العربات اجلوية �أو الف�ضائية‬
‫‪1,2‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪125,8‬‬ ‫‪351‬‬ ‫‪25,9‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪631‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪279‬‬ ‫‪0‬‬ ‫حمركات نفاثة وحمركات مروحية توربينية و�أجزا�ؤها‬
‫‪1,1‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪134,1‬‬ ‫‪349‬‬ ‫‪66,3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪609‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪260‬‬ ‫‪3‬‬ ‫ال�سيارات النفعية‬
‫‪14,1‬‬ ‫‪23,3‬‬ ‫‪21,2‬‬ ‫‪1.323‬‬ ‫‪12,5‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪7.573‬‬ ‫‪62‬‬ ‫‪6.250‬‬ ‫‪55‬‬ ‫مواد التجهيز ال�صناعي الأخرى‬
‫‪30,5‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪6,9‬‬ ‫‪5.408‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪83.881‬‬ ‫‪804‬‬ ‫‪78.473‬‬ ‫‪764‬‬ ‫املنتجات النهائية لال�ستهالك‬
‫‪40,0‬‬ ‫‪50,5‬‬ ‫‪8,3‬‬ ‫‪2.561‬‬ ‫‪5,8‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪33.533‬‬ ‫‪406‬‬ ‫‪30.972‬‬ ‫‪384‬‬ ‫�سيارات �سياحية‬
‫‪28,3‬‬ ‫‪9,6‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪457‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪23.774‬‬ ‫‪77‬‬ ‫‪23.317‬‬ ‫‪75‬‬ ‫مالب�س جاهزة‬
‫‪9,3‬‬ ‫‪5,9‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪245‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪7.798‬‬ ‫‪48‬‬ ‫‪7.553‬‬ ‫‪46‬‬ ‫مالب�س داخلية‬
‫‪3,0‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪-11,9‬‬ ‫‪-343‬‬ ‫‪-9,4‬‬ ‫‪-1‬‬ ‫‪2.530‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪2.874‬‬ ‫‪11‬‬ ‫�أغطية و مفرو�شات و مواد ن�سيجية م�صنعة‬
‫‪2,8‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪118‬‬ ‫‪-4,6‬‬ ‫‪-1‬‬ ‫‪2.373‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪2.255‬‬ ‫‪11‬‬ ‫�أحذية‬
‫‪16,5‬‬ ‫‪31,4‬‬ ‫‪20,6‬‬ ‫‪2.370‬‬ ‫‪6,2‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪13.873‬‬ ‫‪252‬‬ ‫‪11.502‬‬ ‫‪237‬‬ ‫غريها من املنتجات النهائية لال�ستهالك‬
‫‪0,1‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪-36,7‬‬ ‫‪-218‬‬ ‫‪-39,0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪377‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪595‬‬ ‫‪0‬‬ ‫الذهب ال�صناعي‬
‫(*) �أرقام مراجعة‪.‬‬
‫(**) �أرقام م�ؤقتة‬
‫(***) متثل ح�صة كل منتوج داخل جمموعة ا�ستعماله‪ ،‬وح�صة كل جمموعة ا�ستعمال �ضمن املجموع‬
‫امل�صدر ‪ :‬مكتب ال�رصف‪.‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫التوزيع اجلغرايف للمبادالت‬ ‫‪3.5‬‬ ‫جدول م‬

‫(مباليني الدراهم)‬

‫الواردات بدون احتساب التكلفة‬ ‫الصادرات باعتبار التكلفة‬

‫األرصدة‬
‫والتأمني والشحن ‬ ‫والتأمني والشحن ‬
‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬ ‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬ ‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬

‫‪-205.878‬‬ ‫‪-189.239‬‬ ‫‪481.035‬‬ ‫‪438.080‬‬ ‫‪275.156‬‬ ‫‪248.841‬‬ ‫جمموع املبادالت‬

‫‪-115.975‬‬ ‫‪-109.333‬‬ ‫‪308.907‬‬ ‫‪286.156‬‬ ‫‪192.932‬‬ ‫‪176.823‬‬ ‫�أوروبا ‬
‫‪-11.136‬‬ ‫‪-14.906‬‬ ‫‪76.079‬‬ ‫‪73.787‬‬ ‫‪64.943‬‬ ‫‪58.881‬‬ ‫�إ�سبانيا ‬
‫‪2.625‬‬ ‫‪4.394‬‬ ‫‪57.158‬‬ ‫‪52.473‬‬ ‫‪59.784‬‬ ‫‪56.866‬‬ ‫فرن�سا ‬
‫‪-15.112‬‬ ‫‪-13.947‬‬ ‫‪26.882‬‬ ‫‪25.397‬‬ ‫‪11.770‬‬ ‫‪11.451‬‬ ‫�إيطاليا‬
‫‪-14.724‬‬ ‫‪-19.426‬‬ ‫‪23.433‬‬ ‫‪26.440‬‬ ‫‪8.709‬‬ ‫‪7.015‬‬ ‫�أملانيا  ‬
‫‪-2.821‬‬ ‫‪-3.952‬‬ ‫‪10.612‬‬ ‫‪9.910‬‬ ‫‪7.791‬‬ ‫‪5.958‬‬ ‫اململكة املتحدة‬
‫‪-2.554‬‬ ‫‪-1.828‬‬ ‫‪8.738‬‬ ‫‪7.227‬‬ ‫‪6.184‬‬ ‫‪5.400‬‬ ‫ هولندا‬
‫‪-15.988‬‬ ‫‪-12.371‬‬ ‫‪21.527‬‬ ‫‪19.260‬‬ ‫‪5.540‬‬ ‫‪6.889‬‬ ‫تركيا‬
‫‪-72.252‬‬ ‫‪-59.669‬‬ ‫‪106.004‬‬ ‫‪90.921‬‬ ‫‪33.751‬‬ ‫‪31.252‬‬ ‫دول �أوروبية �أخرى‬
‫‪-65.941‬‬ ‫‪-57.032‬‬ ‫‪94.181‬‬ ‫‪81.309‬‬ ‫‪28.240‬‬ ‫‪24.277‬‬ ‫�آ�سيا‬
‫‪3.744‬‬ ‫‪438‬‬ ‫‪6.597‬‬ ‫‪5.988‬‬ ‫‪10.341‬‬ ‫‪6.426‬‬ ‫الهند‬
‫الدول العربية يف منطقة‬
‫‪-17.309‬‬ ‫‪-10.984‬‬ ‫‪21.475‬‬ ‫‪15.807‬‬ ‫‪4.166‬‬ ‫‪4.823‬‬ ‫ال�رشق الأو�سط)‪(1‬‬

‫‪-44.742‬‬ ‫‪-36.587‬‬ ‫‪47.277‬‬ ‫‪39.561‬‬ ‫‪2.535‬‬ ‫‪2.973‬‬ ‫ال�صني‬

‫‪-1.592‬‬ ‫‪-2.504‬‬ ‫‪3.579‬‬ ‫‪4.435‬‬ ‫‪1.987‬‬ ‫‪1.931‬‬ ‫اليابان‬
‫‪-6.041‬‬ ‫‪-7.395‬‬ ‫‪15.252‬‬ ‫‪15.519‬‬ ‫‪9.211‬‬ ‫‪8.124‬‬ ‫دول �أ�سيوية �أخرى‬
‫‪-28.807‬‬ ‫‪-30.416‬‬ ‫‪56.292‬‬ ‫‪52.680‬‬ ‫‪27.485‬‬ ‫‪22.264‬‬ ‫�أمريكا‬
‫‪-25.262‬‬ ‫‪-20.333‬‬ ‫‪38.203‬‬ ‫‪30.108‬‬ ‫‪12.941‬‬ ‫‪9.775‬‬ ‫الواليات املتحدة الأمريكية ‬
‫‪1.396‬‬ ‫‪389‬‬ ‫‪5.808‬‬ ‫‪6.951‬‬ ‫‪7.204‬‬ ‫‪7.339‬‬ ‫الربازيل‬
‫‪-1.637‬‬ ‫‪-2.477‬‬ ‫‪4.576‬‬ ‫‪4.116‬‬ ‫‪2.939‬‬ ‫‪1.639‬‬ ‫كندا‬
‫‪708‬‬ ‫‪-698‬‬ ‫‪1.307‬‬ ‫‪1.935‬‬ ‫‪2.014‬‬ ‫‪1.236‬‬ ‫املك�سيك‬
‫‪-4.011‬‬ ‫‪-7.296‬‬ ‫‪6.399‬‬ ‫‪9.571‬‬ ‫‪2.387‬‬ ‫‪2.275‬‬ ‫دول �أمريكية �أخرى‬
‫‪2.639‬‬ ‫‪6.925‬‬ ‫‪18.935‬‬ ‫‪15.185‬‬ ‫‪21.574‬‬ ‫‪22.111‬‬ ‫�إفريقيا‬
‫‪1.758‬‬ ‫‪1.781‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪1.779‬‬ ‫‪1.784‬‬ ‫موريطانيا‬
‫‪-5.330‬‬ ‫‪-3.407‬‬ ‫‪6.960‬‬ ‫‪5.353‬‬ ‫‪1.630‬‬ ‫‪1.946‬‬ ‫اجلزائر‬
‫‪-1.341‬‬ ‫‪-1.182‬‬ ‫‪2.434‬‬ ‫‪2.083‬‬ ‫‪1.093‬‬ ‫‪901‬‬ ‫تون�س‬
‫‪285‬‬ ‫‪529‬‬ ‫‪521‬‬ ‫‪197‬‬ ‫‪805‬‬ ‫‪726‬‬ ‫ليبيا ‬
‫‪7.268‬‬ ‫‪9.204‬‬ ‫‪8.998‬‬ ‫‪7.549‬‬ ‫‪16.266‬‬ ‫‪16.753‬‬ ‫دول �أفريقية اخرى‬
‫‪2.204‬‬ ‫‪617‬‬ ‫‪2.720‬‬ ‫‪2.749‬‬ ‫‪4.925‬‬ ‫‪3.366‬‬ ‫�أوقيانو�سيا ومناطق �أخرى ‬
‫(*)  �أرقام مراجعة‪.‬‬
‫(**) �أرقام م�ؤقتة‪.‬‬
‫(‪ )1‬الأرا�ضي الفل�سطينية املحتلة ‪ ،‬قطر ‪ ،‬الأردن ‪ ،‬الإمارات العربية املتحدة ‪ُ ،‬عمان ‪ ،‬الكويت ‪ ،‬جمهورية �إيران الإ�سالمية ‪ ،‬اجلمهورية العربية ال�سورية ‪� ،‬أفغان�ستان ‪ ،‬العراق ‪ ،‬اململكة العربية‬
‫ال�سعودية‪ ,‬البحرين‪ ,‬اليمن ولبنان‬
‫امل�صدر ‪ :‬مكتب ال�رصف‪.‬‬

‫‪242‬‬
 ‫ميزان الأداءات‬ ‫‪4.5‬‬ ‫جدول م‬
‫(مباليني الدراهم)‬
‫‪*2018‬‬

‫الأر�صدة‬ ‫النفقات‬ ‫املداخيل‬

‫حساب املعامالت اجلارية‬
‫‪-114.841,4‬‬ ‫‪519.561,4‬‬ ‫‪404.720,0‬‬ ‫ال�سلع واخلدمات‬
‫‪-189.823,6‬‬ ‫‪420.499,3‬‬ ‫‪230.675,7‬‬ ‫ال�سلع‬
‫‪-190.664,5‬‬ ‫‪420.333,5‬‬ ‫‪229.669,0‬‬ ‫الب�ضائع العامة‬
‫‪+874,7‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪874,7‬‬ ‫�صايف �صادرات التجارة‬
‫‪-33,8‬‬ ‫‪165,8‬‬ ‫‪132,0‬‬ ‫الذهب غري النقدي‬
‫‪+74.982,2‬‬ ‫‪99.062,1‬‬ ‫‪174.044,3‬‬ ‫اخلدمات‬
‫‪+15.819,0‬‬ ‫‪29,0‬‬ ‫‪15.848,0‬‬ ‫خدمات ت�صنيع مقدمة على مدخالت مادية يف حوزة الأغيار‬
‫‪+1.899,8‬‬ ‫‪993,0‬‬ ‫‪2.892,8‬‬ ‫خدمات ال�صيانة والإ�صالح (غري مدرجة يف بنود �أخرى)‬
‫‪-8.773,0‬‬ ‫‪41.784,3‬‬ ‫‪33.011,3‬‬ ‫النقل‬
‫‪-15.912,5‬‬ ‫‪26.645,6‬‬ ‫‪10.733,1‬‬ ‫النقل البحري‬
‫‪+6.381,1‬‬ ‫‪10.831,1‬‬ ‫‪17.212,2‬‬ ‫النقل اجلوي‬
‫‪+714,0‬‬ ‫‪4.299,1‬‬ ‫‪5.013,1‬‬ ‫نقل �آخر‬
‫‪+44,4‬‬ ‫‪8,5‬‬ ‫‪52,9‬‬ ‫خدمات الربيد والإر�ساليات‬
‫‪+54.180,9‬‬ ‫‪18.857,8‬‬ ‫‪73.038,7‬‬ ‫الأ�سفار‬
‫‪+1.587,0‬‬ ‫‪1.699,7‬‬ ‫‪3.286,7‬‬ ‫�أ�سفار مهنية‬
‫‪+52.593,9‬‬ ‫‪17.158,1‬‬ ‫‪69.752,0‬‬ ‫�أ�سفار �شخ�صية‬
‫‪-789,9‬‬ ‫‪4.980,2‬‬ ‫‪4.190,3‬‬ ‫بنايات‬
‫‪+634,0‬‬ ‫‪473,5‬‬ ‫‪1.107,5‬‬ ‫خدمات الت�أمني والتقاعد‬
‫‪-325,0‬‬ ‫‪964,2‬‬ ‫‪639,2‬‬ ‫خدمات مالية‬
‫‪-1.519,0‬‬ ‫‪1.566,7‬‬ ‫‪47,7‬‬ ‫تكاليف ا�ستعمال امللكية الفكرية (غري مدرجة يف بنود �أخرى)‬
‫‪+13.007,5‬‬ ‫‪2.635,4‬‬ ‫‪15.642,9‬‬ ‫خدمات االت�صال واملعلوميات واملعلومات‬
‫‪+5.571,6‬‬ ‫‪14.684,3‬‬ ‫‪20.255,9‬‬ ‫خدمات �أخرى للمقاوالت‬
‫‪+961,7‬‬ ‫‪331,2‬‬ ‫‪1.292,9‬‬ ‫خدمات �شخ�صية وثقافية وترفيهية‬
‫‪-5.685,4‬‬ ‫‪11.762,5‬‬ ‫‪6.077,1‬‬ ‫�سلع وخدمات للإدارات العمومية (غري مدرجة يف بنود �أخرى)‬
‫‪-20.866,8‬‬ ‫‪27.016,0‬‬ ‫‪6.149,2‬‬ ‫مدخول �أويل‬
‫‪-21.043,0‬‬ ‫‪26.975,2‬‬ ‫‪5.932,2‬‬ ‫مداخيل اال�ستثمارات‬
‫‪-14.637,5‬‬ ‫‪17.742,9‬‬ ‫‪3.105,4‬‬ ‫ا�ستثمارات مبا�رشة‬
‫‪-3.354,6‬‬ ‫‪3.459,0‬‬ ‫‪104,4‬‬ ‫ا�ستثمارات املحفظة‬
‫‪-5.694,4‬‬ ‫‪5.773,3‬‬ ‫‪78,9‬‬ ‫ا�ستثمارات �أخرى‬
‫‪+2.643,5‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2.643,5‬‬ ‫الأ�صول االحتياطية‬
‫‪+176,2‬‬ ‫‪40,8‬‬ ‫‪217,0‬‬ ‫مداخيل �أولية �أخرى‬
‫‪+75.092,0‬‬ ‫‪6.108,6‬‬ ‫‪81.200,6‬‬ ‫مداخيل ثانوية‬
‫‪+3.706,6‬‬ ‫‪1.023,0‬‬ ‫‪4.729,6‬‬ ‫عمومية‬
‫‪+71.385,4‬‬ ‫‪5.085,6‬‬ ‫‪76.471,0‬‬ ‫خا�صة‬
‫‪-60.616,2‬‬ ‫‪552.686,0‬‬ ‫‪492.069,8‬‬ ‫ر�صيد ح�ساب املعامالت اجلارية‬
‫‪-60.616,2‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫القدرة على (‪ /)+‬احلاجة إلى (‪ )-‬التمويل‬
‫)*( الأرقام الأولية‬
‫امل�صدر ‪ :‬مكتب ال�رصف‪.‬‬

‫‪243‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫ميزان الأداءات (تابع)‬ ‫‪4.5‬‬ ‫جدول م‬

‫(مباليني الدراهم)‬
‫‪*2018‬‬

‫�صايف مقتنيات �صايف زيادة‬

‫الر�صيد‬ ‫االلتزامات‬ ‫الأ�صول‬

‫احل�ساب املايل‬
‫‪-27.919,0‬‬ ‫‪34.169,0‬‬ ‫‪6.250,0‬‬ ‫اال�ستثمارات املبا�رشة‬
‫‪-22.598,0‬‬ ‫‪28.373,0‬‬ ‫‪5.775,0‬‬ ‫�أ�سهم وح�ص�ص يف �صناديق التوظيف‬
‫‪-5.321,0‬‬ ‫‪5.796,0‬‬ ‫‪475,0‬‬ ‫�أدوات الدين‬
‫‪+7.363,5‬‬ ‫‪-4.924,1‬‬ ‫‪2.439,4‬‬ ‫ا�ستثمارات املحفظة‬
‫‪+4.137,7‬‬ ‫‪-1.745,4‬‬ ‫‪2.392,3‬‬ ‫�أ�سهم وح�ص�ص يف �صناديق التوظيف‬
‫‪+3.225,8‬‬ ‫‪-3.178,7‬‬ ‫‪47,1‬‬ ‫�سندات الدين‬
‫‪-289,6‬‬ ‫‪-1.750,7‬‬ ‫‪-2.040,3‬‬ ‫م�شتقات مالية‬
‫‪-17.449,3‬‬ ‫‪14.558,5‬‬ ‫‪-2.890,8‬‬ ‫ا�ستثمارات �أخرى‬
‫‪+295,6‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪295,6‬‬ ‫م�ساهمات �أخرى‬
‫‪-6.193,9‬‬ ‫‪1.428,9‬‬ ‫‪-4.765,0‬‬ ‫العملة االئتمانية والودائع‬
‫‪-3.169,5‬‬ ‫‪3.169,5‬‬ ‫‪0‬‬ ‫ال�سلفات‬
‫‪-8.381,5‬‬ ‫‪9.960,1‬‬ ‫‪1.578,6‬‬ ‫القرو�ض التجارية والت�سبيقات‬
‫‪-9.433,2‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪-9.433,2‬‬ ‫الأ�صول االحتياطية‬
‫‪-47.727,6‬‬ ‫‪42.052,7‬‬ ‫‪-5.674,9‬‬ ‫جمموع تغريات الأ�صول‪/‬االلتزامات‬
‫‪-47.727,6‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫القدرة على (‪ /)+‬احلاجة �إىل (‪ )-‬التمويل‬
‫‪+12.888,6‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫�صايف جمموع حاالت اخلط أ� وال�سهو‬
‫)*( الأرقام الأولية‬
‫امل�صدر ‪ :‬مكتب ال�رصف‪.‬‬

‫‪244‬‬
 ‫الو�ضعية املالية اخلارجية الإجمالية‬ ‫‪5.5‬‬ ‫جدول م‬
‫)مباليني الدراهم(‬
‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬
‫الر�صيد‬ ‫اخل�صوم‬ ‫الأ�صول‬ ‫الر�صيد‬ ‫اخل�صوم‬ ‫الأ�صول‬
‫‪-559.538‬‬ ‫‪614.362‬‬ ‫‪54.824‬‬ ‫‪-539.886‬‬ ‫‪589.669‬‬ ‫‪49.784‬‬ ‫اال�ستثمارات املبا�رشة‬
‫‪-508.636‬‬ ‫‪557.711‬‬ ‫‪49.075‬‬ ‫‪-494.448‬‬ ‫‪538.870‬‬ ‫‪44.422‬‬
‫�سندات امل�ساهمة وح�ص�ص �صناديق التوظيف‬
‫اجلماعي‬
‫‪-508.636‬‬ ‫‪557.711‬‬ ‫‪49.075‬‬ ‫‪-494.448‬‬ ‫‪538.870‬‬ ‫‪44.422‬‬ ‫امل�ستثمرون املبا�رشون يف مقاوالت اال�ستثمار املبا�رش‬
‫‪-50.902‬‬ ‫‪56.651‬‬ ‫‪5.749‬‬ ‫‪-45.437‬‬ ‫‪50.799‬‬ ‫‪5.362‬‬ ‫�أدوات الدين‬
‫‪-50.902‬‬ ‫‪56.651‬‬ ‫‪5.749‬‬ ‫‪-45.437‬‬ ‫‪50.799‬‬ ‫‪5.362‬‬ ‫ديون امل�ستثمر املبا�رش على مقاوالت اال�ستثمار املبا�رش‬
‫‪-86.164‬‬ ‫‪100.794‬‬ ‫‪14.631‬‬ ‫‪-97.844‬‬ ‫‪110.101‬‬ ‫‪12.258‬‬ ‫ا�ستثمارات املحفظة‬
‫‪-16.306‬‬ ‫‪29.797‬‬ ‫‪13.490‬‬ ‫‪-21.874‬‬ ‫‪33.053‬‬ ‫‪11.178‬‬
‫�سندات امل�ساهمة وح�ص�ص �صناديق التوظيف‬
‫اجلماعي‬
‫‪-10.182‬‬ ‫‪11.339‬‬ ‫‪1.158‬‬ ‫‪-12.506‬‬ ‫‪13.571‬‬ ‫‪1.065‬‬ ‫م�ؤ�س�سات الإيداع غري البنك املركزي‬
‫‪-6.125‬‬ ‫‪18.457‬‬ ‫‪12.332‬‬ ‫‪-9.369‬‬ ‫‪19.482‬‬ ‫‪10.114‬‬ ‫قطاعات �أخرى‬
‫‪5.718‬‬ ‫‪327‬‬ ‫‪6.046‬‬ ‫‪2.873‬‬ ‫‪1.112‬‬ ‫‪3.985‬‬ ‫�رشكات مالية �أخرى‬
‫�رشكات غري مالية‪� ،‬أ�رس وم�ؤ�س�سات غري ربحية يف‬
‫‪-11.843‬‬ ‫‪18.130‬‬ ‫‪6.287‬‬ ‫‪-12.242‬‬ ‫‪18.370‬‬ ‫‪6.128‬‬
‫خدمة الأ�رس‬
‫‪-69.857‬‬ ‫‪70.998‬‬ ‫‪1.140‬‬ ‫‪-75.969‬‬ ‫‪77.049‬‬ ‫‪1.079‬‬ ‫�سندات الدين‬
‫‪-208‬‬ ‫‪1.257‬‬ ‫‪1.049‬‬ ‫‪-2.309‬‬ ‫‪3.345‬‬ ‫‪1.036‬‬ ‫م�ؤ�س�سات الإيداع غري البنك املركزي‬
‫‪-42.512‬‬ ‫‪42.512‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪-45.570‬‬ ‫‪45.570‬‬ ‫‪0‬‬ ‫الإدارات العمومية‬
‫‪-27.137‬‬ ‫‪27.229‬‬ ‫‪92‬‬ ‫‪-28.091‬‬ ‫‪28.134‬‬ ‫‪43‬‬ ‫قطاعات �أخرى‬
‫‪92‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪92‬‬ ‫‪43‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪43‬‬ ‫�رشكات مالية �أخرى‬
‫‪-27.229‬‬ ‫‪27.229‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪-28.134‬‬ ‫‪28.134‬‬ ‫‪0‬‬
‫�رشكات غري مالية‪� ،‬أ�رس وم�ؤ�س�سات غري ربحية يف‬
‫خدمة الأ�رس‬
‫‪62‬‬ ‫‪292‬‬ ‫‪354‬‬ ‫‪-75‬‬ ‫‪320‬‬ ‫‪245‬‬ ‫م�شتقات مالية (غري االحتياطيات) وخيارات‬
‫الأ�سهم املمنوحة للموظفني‬
‫‪-315.662‬‬ ‫‪390.160‬‬ ‫‪74.498‬‬ ‫‪-309.901‬‬ ‫‪387.110‬‬ ‫‪77.209‬‬ ‫ا�ستثمارات �أخرى‬
‫‪2.335‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2.335‬‬ ‫‪2.016‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2.016‬‬ ‫�سندات م�ساهمة �أخرى‬
‫‪7.788‬‬ ‫‪37.117‬‬ ‫‪44.905‬‬ ‫‪13.032‬‬ ‫‪35.727‬‬ ‫‪48.758‬‬ ‫العملة االئتمانية والودائع‬
‫‪-2.300‬‬ ‫‪3.126‬‬ ‫‪826‬‬ ‫‪-2.846‬‬ ‫‪3.455‬‬ ‫‪609‬‬ ‫البنك املركزي‬
‫‪5.637‬‬ ‫‪33.991‬‬ ‫‪39.628‬‬ ‫‪12.193‬‬ ‫‪32.272‬‬ ‫‪44.464‬‬ ‫م�ؤ�س�سات الإيداع غري البنك املركزي‬
‫‪4.451‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪4.451‬‬ ‫‪3.685‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪3.685‬‬ ‫قطاعات �أخرى‬
‫‪1.242‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1.242‬‬ ‫‪1.224‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1.224‬‬ ‫�رشكات مالية �أخرى‬
‫‪3.209‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪3.209‬‬ ‫‪2.461‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2.461‬‬
‫�رشكات غري مالية‪� ،‬أ�رس وم�ؤ�س�سات غري ربحية يف‬
‫خدمة الأ�رس‬
‫‪-287.196‬‬ ‫‪287.554‬‬ ‫‪358‬‬ ‫‪-286.250‬‬ ‫‪286.718‬‬ ‫‪469‬‬ ‫�سلفات‬
‫‪-2.180‬‬ ‫‪2.538‬‬ ‫‪358‬‬ ‫‪-3.048‬‬ ‫‪3.517‬‬ ‫‪469‬‬ ‫م�ؤ�س�سات الإيداع غري البنك املركزي‬
‫‪-106.680‬‬ ‫‪106.680‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪-107.917‬‬ ‫‪107.917‬‬ ‫‪0‬‬ ‫الإدارات العمومية‬
‫‪-178.336‬‬ ‫‪178.336‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪-175.284‬‬ ‫‪175.284‬‬ ‫‪0‬‬ ‫قطاعات �أخرى‬
‫‪-641‬‬ ‫‪641‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪-868‬‬ ‫‪868‬‬ ‫‪0‬‬ ‫�رشكات مالية �أخرى‬
‫�رشكات غري مالية‪� ،‬أ�رس وم�ؤ�س�سات غري ربحية يف‬
‫‪-177.695‬‬ ‫‪177.695‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪-174.416‬‬ ‫‪174.416‬‬ ‫‪0‬‬
‫خدمة الأ�رس‬
‫‪-31.121‬‬ ‫‪58.020‬‬ ‫‪26.899‬‬ ‫‪-31.239‬‬ ‫‪57.206‬‬ ‫‪25.967‬‬ ‫قرو�ض جتارية وت�سبيقات‬
‫‪-31.121‬‬ ‫‪58.020‬‬ ‫‪26.899‬‬ ‫‪-31.239‬‬ ‫‪57.206‬‬ ‫‪25.967‬‬ ‫قطاعات �أخرى‬
‫�رشكات غري مالية‪� ،‬أ�رس وم�ؤ�س�سات غري ربحية يف‬
‫‪-31.121‬‬ ‫‪58.020‬‬ ‫‪26.899‬‬ ‫‪-31.239‬‬ ‫‪57.206‬‬ ‫‪25.967‬‬
‫خدمة الأ�رس‬
‫‪-7.469‬‬ ‫‪7.469‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪-7.459‬‬ ‫‪7.459‬‬ ‫‪0‬‬ ‫حقوق ال�سحب اخلا�صة ( املخ�ص�صات)‬
‫‪234.026‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪234.026‬‬ ‫‪244.336‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪244.336‬‬ ‫الأ�صول االحتياطية‬
‫‪8.732‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪8.732‬‬ ‫‪8.597‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪8.597‬‬ ‫الذهب النقدي‬
‫‪7.234‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪7.234‬‬ ‫‪7.213‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪7.213‬‬ ‫حقوق ال�سحب اخلا�صة‬
‫‪1.960‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1.960‬‬ ‫‪1.953‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1.953‬‬ ‫�رشيحة االحتياطي لدى �صندوق النقد الدويل‬
‫‪216.100‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪216.100‬‬ ‫‪226.573‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪226.573‬‬ ‫�أ�صول احتياطية �أخرى‬
‫‪-727.276‬‬ ‫‪1.105.609‬‬ ‫‪378.332‬‬ ‫‪-703.370‬‬ ‫‪1.087.201‬‬ ‫‪383.831‬‬ ‫جمموع الأ�صول‪/‬اخل�صوم‬
‫(*) �أرقام مراجعة ‪.‬‬
‫(**) �أرقام م�ؤقتة‪.‬‬
‫امل�صدر ‪ :‬مكتب ال�رصف‪.‬‬

‫‪245‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫و�ضعية موارد وحتمالت اخلزينة ‬ ‫‪1.6‬‬ ‫جدول م‬

‫  (مباليني الدراهم)‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬
‫تغريات الإجناز‬
‫ن�سبة تنفيذ بالن�سبة املئوية‬ ‫ن�سبة تنفيذ‬
‫قانون املالية‬ ‫الإجناز**‬ ‫قانون املالية‬ ‫الإجناز*‬
‫قانون املالية‬ ‫قانون املالية‬
‫‪1,8‬‬ ‫‪99,0‬‬ ‫‪262.448‬‬ ‫‪259.788‬‬ ‫‪101,5‬‬ ‫‪251.408‬‬ ‫‪255.135‬‬ ‫املوارد العادية‬
‫‪4,2‬‬ ‫‪99,1‬‬ ‫‪237.010‬‬ ‫‪234.890‬‬ ‫‪99,9‬‬ ‫‪225.814‬‬ ‫‪225.522‬‬ ‫املوارد اجلبائية ‬
‫‪1,9‬‬ ‫‪97,9‬‬ ‫‪97.059‬‬ ‫‪95.025‬‬ ‫‪104,3‬‬ ‫‪89.382‬‬ ‫‪93.262‬‬ ‫ال�رضائب املبا�رشة ‬
‫‪-1,0‬‬ ‫‪97,4‬‬ ‫‪51.169‬‬ ‫‪49.862‬‬ ‫‪110,6‬‬ ‫‪45.555‬‬ ‫‪50.368‬‬ ‫ال�رضيبة على ال�رشكات ‬
‫‪4,1‬‬ ‫‪100,1‬‬ ‫‪41.748‬‬ ‫‪41.806‬‬ ‫‪98,3‬‬ ‫‪40.855‬‬ ‫‪40.156‬‬ ‫ال�رضيبة على الدخل ‬
‫‪22,6‬‬ ‫‪81,0‬‬ ‫‪4 142‬‬ ‫‪3 357‬‬ ‫‪92,1‬‬ ‫‪2 972‬‬ ‫‪2 738‬‬ ‫�رضائب مبا�رشة �أخرى‬
‫‪5,4‬‬ ‫‪101,6‬‬ ‫‪112.742‬‬ ‫‪114.539‬‬ ‫‪99,3‬‬ ‫‪109.442‬‬ ‫‪108.699‬‬ ‫ال�رضائب غري املبا�رشة (‪)1‬‬
‫‪6,0‬‬ ‫‪100,9‬‬ ‫‪85.451‬‬ ‫‪86.221‬‬ ‫‪98,2‬‬ ‫‪82.835‬‬ ‫‪81.316‬‬ ‫ال�رضيبة على القيمة امل�ضافة ‬
‫‪5,5‬‬ ‫‪103,3‬‬ ‫‪30.554‬‬ ‫‪31.567‬‬ ‫‪92,4‬‬ ‫‪32.364‬‬ ‫‪29.920‬‬ ‫(داخلي)‬
‫‪6,3‬‬ ‫‪99,6‬‬ ‫‪54.897‬‬ ‫‪54.654‬‬ ‫‪101,8‬‬ ‫‪50.471‬‬ ‫‪51.396‬‬ ‫(ا�سترياد)‬
‫‪3,4‬‬ ‫‪103,8‬‬ ‫‪27.291‬‬ ‫‪28.318‬‬ ‫‪102,9‬‬ ‫‪26.607‬‬ ‫‪27.383‬‬ ‫�رضيبة اال�ستهالك املحلي‬
‫‪9,1‬‬ ‫‪113,3‬‬ ‫‪9.550‬‬ ‫‪10.820‬‬ ‫‪108,4‬‬ ‫‪9.150‬‬ ‫‪9.920‬‬ ‫(التبغ)‬
‫‪0,0‬‬ ‫‪98,4‬‬ ‫‪15.990‬‬ ‫‪15.735‬‬ ‫‪98,9‬‬ ‫‪15.912‬‬ ‫‪15.732‬‬ ‫(منتجات الطاقة)‬
‫‪1,8‬‬ ‫‪100,7‬‬ ‫‪1.751‬‬ ‫‪1.763‬‬ ‫‪112,0‬‬ ‫‪1.545‬‬ ‫‪1.731‬‬ ‫(�أخرى)‬
‫‪12,6‬‬ ‫‪100,0‬‬ ‫‪9.688‬‬ ‫‪9.692‬‬ ‫‪96,4‬‬ ‫‪8.931‬‬ ‫‪8.610‬‬ ‫الر�سوم اجلمركية ‬
‫‪4,6‬‬ ‫‪89,2‬‬ ‫‪17.521‬‬ ‫‪15.634‬‬ ‫‪82,8‬‬ ‫‪18.059‬‬ ‫‪14.951‬‬ ‫ر�سوم الت�سجيل والتنرب ‬
‫‪-18,4‬‬ ‫‪95,7‬‬ ‫‪22.138‬‬ ‫‪21.183‬‬ ‫‪116,4‬‬ ‫‪22.293‬‬ ‫‪25.957‬‬ ‫املوارد غرياجلبائية‬
‫‪16,8‬‬ ‫‪94,6‬‬ ‫‪9.821‬‬ ‫‪9.294‬‬ ‫‪87,8‬‬ ‫‪9.067‬‬ ‫‪7.958‬‬ ‫االحتكارات ‬
‫‪-33,9‬‬ ‫‪96,5‬‬ ‫‪12.317‬‬ ‫‪11.889‬‬ ‫‪136,1‬‬ ‫‪13.226‬‬ ‫‪17.999‬‬ ‫مداخيل �أخرى ‬
‫‪-70,7‬‬ ‫‪39,9‬‬ ‫‪7.000‬‬ ‫‪2.793‬‬ ‫‪119,4‬‬ ‫‪8.000‬‬ ‫‪9.548‬‬ ‫منها هبات جمل�س التعاون اخلليجي‬
‫‪1,6‬‬ ‫‪112,6‬‬ ‫‪3.300‬‬ ‫‪3.715‬‬ ‫‪110,8‬‬ ‫‪3.300‬‬ ‫‪3.656‬‬ ‫موارد بع�ض احل�سابات اخل�صو�صية‬
‫‪2,4‬‬ ‫‪101,0‬‬ ‫‪301.722‬‬ ‫‪304.730‬‬ ‫‪102,5‬‬ ‫‪290.377‬‬ ‫‪297.693‬‬ ‫النفقات الإجمالية‬
‫‪3,6‬‬ ‫‪99,0‬‬ ‫‪241.461‬‬ ‫‪239.073‬‬ ‫‪98,2‬‬ ‫‪234.799‬‬ ‫‪230.684‬‬ ‫النفقات العادية ‬
‫‪2,6‬‬ ‫‪96,1‬‬ ‫‪174.995‬‬ ‫‪168.207‬‬ ‫‪97,7‬‬ ‫‪167.825‬‬ ‫‪163.881‬‬ ‫ال�سلع واخلدمات‬
‫‪1,0‬‬ ‫‪97,4‬‬ ‫‪108.854‬‬ ‫‪105.993‬‬ ‫‪98,3‬‬ ‫‪106.701‬‬ ‫‪104.901‬‬ ‫نفقات املوظفني ‬
‫‪5,5‬‬ ‫‪94,1‬‬ ‫‪66.141‬‬ ‫‪62.214‬‬ ‫‪96,5‬‬ ‫‪61.124‬‬ ‫‪58.980‬‬ ‫خدمات و�سلع �أخرى‬
‫‪0,8‬‬ ‫‪100,6‬‬ ‫‪27.112‬‬ ‫‪27.281‬‬ ‫‪98,6‬‬ ‫‪27.474‬‬ ‫‪27.078‬‬ ‫فوائد الدين ‬
‫‪1,0‬‬ ‫‪100,3‬‬ ‫‪23.470‬‬ ‫‪23.548‬‬ ‫‪98,1‬‬ ‫‪23.764‬‬ ‫‪23.305‬‬ ‫الداخلي‬
‫‪-1,0‬‬ ‫‪102,5‬‬ ‫‪3.642‬‬ ‫‪3.733‬‬ ‫‪101,7‬‬ ‫‪3.710‬‬ ‫‪3.773‬‬ ‫اخلارجي‬
‫‪15,6‬‬ ‫‪129,1‬‬ ‫‪13.719‬‬ ‫‪17.718‬‬ ‫‪104,6‬‬ ‫‪14.650‬‬ ‫‪15.330‬‬ ‫املقا�صة‬
‫‪6,0‬‬ ‫‪100,9‬‬ ‫‪25.635‬‬ ‫‪25.866‬‬ ‫‪98,2‬‬ ‫‪24.851‬‬ ‫‪24.395‬‬ ‫التحويالت للجماعات الرتابية‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪20.987‬‬ ‫‪20.716‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪16.608‬‬ ‫‪24.451‬‬ ‫الر�صيد العادي ‬
‫‪- 2,0‬‬ ‫‪109,0‬‬ ‫‪60.261‬‬ ‫‪65.658‬‬ ‫‪120,6‬‬ ‫‪55.578‬‬ ‫‪67.009‬‬ ‫نفقات اال�ستثمار ‬
‫‪- 33,7‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪6.000‬‬ ‫‪3.589‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪6.000‬‬ ‫‪5.415‬‬ ‫ر�صيد احل�سابات اخل�صو�صية‬
‫‪11,3‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪- 33.274‬‬ ‫‪- 41.353‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪- 32.969‬‬ ‫‪- 37.143‬‬ ‫ر�صيد امليزانية ‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪3.209‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪- 831‬‬ ‫تغري مت�أخرات الأداء‬
‫‪0,4‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪- 33.274‬‬ ‫‪- 38.144‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪- 32.969‬‬ ‫‪- 37.974‬‬ ‫احلاجة �أو الفائ�ض �إىل التمويل ‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪33.274‬‬ ‫‪38.144‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪32.969‬‬ ‫‪37.974‬‬ ‫التمويل ال�صايف‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪19.767‬‬ ‫‪- 1.874‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪12.507‬‬ ‫‪3.556‬‬ ‫التمويل اخلارجي ‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪25.000‬‬ ‫‪6.211‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪23.000‬‬ ‫‪16.799‬‬ ‫ال�سحوبات‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪- 5.233‬‬ ‫‪- 8.085‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪- 10.493‬‬ ‫‪- 13.243‬‬ ‫اال�ستخمادات‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪13.507‬‬ ‫‪40.018‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪20.462‬‬ ‫‪34.418‬‬ ‫التمويل الداخلي ‬
‫(‪ )1‬بدون احت�ساب موارد اخلو�ص�صة‪.‬‬
‫(‪ )2‬مبا فيها مبلغ ال�رضيبة على القيمة امل�ضافة امل�سدد للجماعات الرتابية‪.‬‬
‫(*)  �أرقام مراجعة‪.‬‬
‫(**) �أرقام م�ؤقتة‪.‬‬
‫امل�صدر ‪ :‬وزارة االقت�صاد واملالية‬

‫‪246‬‬
‫‪247‬‬
‫�سعر ال�رصف التحويلي لأهم العمالت الأجنبية امل�سعرة من طرف بنك املغرب بالدرهم و �سعر ال�رصف الفعلي‬ ‫‪1.7‬‬ ‫جدول م‬
‫‪***2018‬‬ ‫‪**2017‬‬

‫املتو�سط‬ ‫املتو�سط‬ ‫متو�سط ال�شهر‬

‫دجنرب‬ ‫نونرب‬ ‫�أكتوبر‬ ‫�شتنرب‬ ‫غ�شت‬ ‫يوليوز‬ ‫يونيو‬ ‫ماي‬ ‫�أبريل‬ ‫مار�س‬ ‫فرباير‬ ‫يناير‬ ‫دجنرب‬
‫ال�سنوي‬ ‫ال�سنوي‬
‫‪11,086 10,853‬‬ ‫‪10,809 10,900 10,970 10,950 11,055 11,090 11,135 11,311 11,328 11,350 11,279‬‬ ‫‪11,132 10,931‬‬ ‫(‪)1‬‬ ‫‪� 1‬أورو‬

‫‪9,386‬‬ ‫‪9,529‬‬ ‫‪9,519‬‬ ‫‪9,490‬‬ ‫‪9,407‬‬ ‫‪9,475‬‬ ‫‪9,466‬‬ ‫‪9,495‬‬ ‫‪9,427‬‬ ‫‪9,212‬‬ ‫‪9,184‬‬ ‫‪9,190‬‬ ‫‪9,240‬‬ ‫‪9,408‬‬ ‫‪9,691‬‬ ‫(‪)1‬‬ ‫‪ 1‬دوالر�أمريكي‬
‫�سعر ال�رصف الفعلي‬
‫‪99,969 101,366‬‬ ‫‪101,193‬‬ ‫‪99,116‬‬ ‫‪98,200‬‬ ‫‪98,859 98,793‬‬ ‫احلقيقي(*)‬

‫�سعر ال�رصف الفعلي‬

‫‪110,331 113,201‬‬ ‫‪112,361‬‬ ‫‪108,626‬‬ ‫‪107,137‬‬ ‫‪108,070 108,029‬‬ ‫الإ�سمي(*)‬

‫(*) معطيات ف�صلية‬

‫(**)  �أرقام مراجعة‪.‬‬
‫(***) �أرقام م�ؤقتة‬
‫(‪)1‬املتوسط الشهري للسعر املرجعي ‪.‬‬
‫امل�صدر ‪ :‬بنك املغرب‬
 ‫تطور ن�شاط �سوق ال�رصف‬ ‫‪2.7‬‬ ‫جدول م‬
‫ (مباليني الدراهم)‬

‫املتو�سط‬ ‫‪2018‬‬ ‫املتو�سط‬

‫ال�سنوي‬ ‫ال�سنوي‬
‫‪2018‬‬ ‫دجنرب‬ ‫نونرب‬ ‫�أكتوبر‬ ‫�شتنرب‬ ‫غ�شت‬ ‫يوليوز‬ ‫يونيو‬ ‫ماي‬ ‫�أبريل‬ ‫مار�س‬ ‫فرباير‬ ‫يناير‬ ‫‪2017‬‬

‫عمليات ال�رصف بالناجز‬

‫�رشاء‪/‬بيع العمالت مقابل‬
‫‪37.019‬‬ ‫‪38.229‬‬ ‫‪34.743‬‬ ‫‪33.062‬‬ ‫‪34.077‬‬ ‫‪41.339‬‬ ‫‪36.692‬‬ ‫‪32.454‬‬ ‫‪35.384‬‬ ‫‪38.184‬‬ ‫‪42.963‬‬ ‫‪41.952‬‬ ‫‪35.148‬‬ ‫‪47.139‬‬
‫العمالت مع مرا�سليها باخلارج‬
‫�رشاء‪/‬بيع العمالت مقابل‬
‫‪10.741‬‬ ‫‪15.864‬‬ ‫‪8.782‬‬ ‫‪10.342‬‬ ‫‪13.265‬‬ ‫‪14.679‬‬ ‫‪11.004‬‬ ‫‪10.437‬‬ ‫‪7.769‬‬ ‫‪10.321‬‬ ‫‪11.760‬‬ ‫‪5.581‬‬ ‫‪9.094‬‬ ‫‪8.770‬‬ ‫(*)‬
‫الدرهم بني البنوك‬

‫‪8.485‬‬ ‫‪6.907‬‬ ‫‪7.480‬‬ ‫‪8.271‬‬ ‫‪6.082‬‬ ‫‪5.453‬‬ ‫‪8.350‬‬ ‫‪6.094‬‬ ‫‪7.034‬‬ ‫‪11.085‬‬ ‫‪11.423‬‬ ‫‪9.871‬‬ ‫‪13.769‬‬ ‫‪8.218‬‬ ‫توظيفات العمالت باخلارج‬

‫بيع بنك املغرب للعمالت لفائدة‬

‫‪607‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪735‬‬ ‫‪5.884‬‬ ‫‪669‬‬ ‫‪4.417‬‬
‫البنوك‬
‫عمليات ال�رصف الآجلة‬
‫�رشاء العمالت لأجل حل�ساب‬
‫‪11.166‬‬ ‫‪9.861‬‬ ‫‪11.405‬‬ ‫‪10.458‬‬ ‫‪11.236‬‬ ‫‪16.404‬‬ ‫‪11.361‬‬ ‫‪9.169‬‬ ‫‪11.184‬‬ ‫‪8.746‬‬ ‫‪12.930‬‬ ‫‪9.170‬‬ ‫‪12.069‬‬ ‫‪10.120‬‬
‫زبناء البنوك (تغطية الواردات)‬
‫بيع العمالت لأجل حل�ساب‬
‫‪3.887‬‬ ‫‪3.209‬‬ ‫‪2.365‬‬ ‫‪4.656‬‬ ‫‪7.205‬‬ ‫‪6.449‬‬ ‫‪5.672‬‬ ‫‪2.399‬‬ ‫‪2.882‬‬ ‫‪1.410‬‬ ‫‪7.058‬‬ ‫‪1.305‬‬ ‫‪2.030‬‬ ‫‪3.332‬‬
‫زبناء البنوك (تغطية ال�صادرات)‬
‫امل�صدر ‪ :‬بنك املغرب‬
‫(*)�أ�صبحت ال�سل�سلة اخلا�صة بحجم العمليات يف �سوق ال�رصف بني البنوك ت�ضم‪ ،‬من الآن ف�صاعدا‪ ،‬عمليات �رشاء �أو بيع العمالت مقابل الدرهم يف ال�سوق القائمة بني البنوك‪ ،‬على ال�صعيد املحلي (اجتاه واحد)‪ ،‬زائد العمليات بني البنوك املحلية‬
‫والبنوك الأجنبية‪.‬‬

‫‪248‬‬
‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬
‫‪249‬‬
‫)‪(1‬‬
‫العوامل امل�ستقلة لل�سيولة البنكية وتدخالت بنك املغرب يف ال�سوق النقدية‬ ‫‪3.7‬‬ ‫جدول م‬
‫(مباليني الدراهم)‬

‫دجنرب‪-‬‬ ‫نونرب‪-‬‬ ‫�أكتوبر‪-‬‬ ‫�شتنرب‪-‬‬ ‫غ�شت‪-‬‬ ‫يوليوز‪-‬‬ ‫يونيو‪-‬‬ ‫ماي‪-‬‬ ‫�أبريل‪-‬‬ ‫مار�س‪-‬‬ ‫فرباير‬ ‫يناير‪-‬‬ ‫دجنرب‪-‬‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬

‫‪246.693‬‬ ‫‪247.746‬‬ ‫‪245.920‬‬ ‫‪250.447‬‬ ‫‪252.247 239.991 236.932 233.726 232.764 231.034 230.749‬‬ ‫‪231.760‬‬ ‫‪230.536‬‬ ‫الأوراق والقطع النقدية ‬
‫‪-4.440‬‬ ‫‪-3.832‬‬ ‫‪-4.810‬‬ ‫‪-4.146‬‬ ‫‪-3.430‬‬ ‫‪-3.609‬‬ ‫‪-3.660‬‬ ‫‪-4.254‬‬ ‫‪-4.108‬‬ ‫‪-3.843‬‬ ‫‪-3.976‬‬ ‫‪-2.969‬‬ ‫‪-3.368‬‬ ‫الو�ضعية ال�صافية للخزينة (‪ )2‬‬

‫‪221.480‬‬ ‫‪217.361‬‬ ‫‪217.792‬‬ ‫‪219.371‬‬ ‫‪219.657 219.808 221.874 223.623 224.400 226.554 230.692‬‬ ‫‪234.991‬‬ ‫‪232.942‬‬ ‫املوجودات اخلارجية ال�صافية لبنك املغرب‬

‫‪-17.270‬‬ ‫‪-15.775‬‬ ‫‪-17.112‬‬ ‫‪-17.782‬‬ ‫‪-18.109‬‬ ‫‪-17.794‬‬ ‫‪-20.205‬‬ ‫‪-21.578‬‬ ‫‪-21.448‬‬ ‫‪-21.726‬‬ ‫‪-21.664‬‬ ‫‪-19.861‬‬ ‫‪-20.104‬‬ ‫عنا�رص �أخرى‬

‫‪-46.923‬‬ ‫‪-49.991‬‬ ‫‪-50.050‬‬ ‫‪-53.004‬‬ ‫‪-54.129‬‬ ‫‪-41.586‬‬ ‫‪-38.922‬‬ ‫‪-35.934‬‬ ‫‪-33.920‬‬ ‫‪-30.048‬‬ ‫‪-25.697‬‬ ‫‪-19.599‬‬ ‫‪-21.065‬‬ ‫(‪)3‬‬ ‫الو�ضعية البنيوية ل�سيولة البنوك‬

‫‪22.032‬‬ ‫‪22.099‬‬ ‫‪22.216‬‬ ‫‪22.163‬‬ ‫‪22.156‬‬ ‫‪22.198‬‬ ‫‪22.010‬‬ ‫‪21.726‬‬ ‫‪21.636‬‬ ‫‪21.661‬‬ ‫‪21.864‬‬ ‫‪21.610‬‬ ‫‪21.209‬‬ ‫االحتياطي النقدي‬
‫‪-68.956‬‬ ‫‪-72.091‬‬ ‫‪-72.266‬‬ ‫‪-75.167‬‬ ‫‪-76.285‬‬ ‫‪-64.484‬‬ ‫‪-60.932‬‬ ‫‪-57.660‬‬ ‫‪-55.555‬‬ ‫‪-51.709‬‬ ‫‪-47.562‬‬ ‫‪-41.209‬‬ ‫‪-42.274‬‬ ‫الفائ�ض �أواحلاجة �إىل ال�سيولة‬

‫‪69.428‬‬ ‫‪72.900‬‬ ‫‪72.550‬‬ ‫‪73.300‬‬ ‫‪77.920‬‬ ‫‪64.178‬‬ ‫‪62.246‬‬ ‫‪58.250‬‬ ‫‪55.350‬‬ ‫‪52.300‬‬ ‫‪48.400‬‬ ‫‪41.150‬‬ ‫‪44.350‬‬ ‫تدخالت بنك املغرب في السوق النقدية‬
‫‪66.000‬‬ ‫‪70.600‬‬ ‫‪70.250‬‬ ‫‪70.500‬‬ ‫‪75.120‬‬ ‫‪61.378‬‬ ‫‪58.800‬‬ ‫‪55.250‬‬ ‫‪52.250‬‬ ‫‪48.200‬‬ ‫‪45.000‬‬ ‫‪37.750‬‬ ‫‪40.000‬‬ ‫ت�سبيقات ملدة ‪� 7‬أيام على طلبات العرو�ض‬
‫‪4.510‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2.230‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪3.500‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪3.000‬‬ ‫�ساعة‬ ‫ت�سبيقات ملدة ‪24‬‬

‫‪2.300‬‬ ‫‪2.300‬‬ ‫‪2.300‬‬ ‫‪2.800‬‬ ‫‪2.800‬‬ ‫‪2.800‬‬ ‫‪3.000‬‬ ‫‪3.000‬‬ ‫‪3.100‬‬ ‫‪3.400‬‬ ‫‪3.400‬‬ ‫‪3.400‬‬ ‫‪3.150‬‬ ‫القرو�ض امل�ضمونة‬

‫(‪ )1‬حتت�سب على �أ�سا�س متو�سط املبالغ اجلارية عند نهاية الأ�سبوع‪.‬‬

‫(‪ )2‬حتت�سب الو�ضعية ال�صافية للخزينة من خالل الفارق بني جمموع الت�سبيقات لفائدة اخلزينة و�أذينات اخلزينة يف �إطار عمليات ال�سوق املفتوحة التي يحوزها بنك املغرب من جهة‪ ،‬وجمموع ح�سابات اخلزينة و �صندوق احل�سن الثاين للتنمية االقت�صادية و االجتماعية من جهة �أخرى‪ .‬وهي تت�أثر‬
‫�أ�سا�سا بالتغريات امل�سجلة على م�ستوى ح�ساب كل من اخلزينة و�صندوق احل�سن الثاين للتنمية االقت�صاديةواالجتماعية‪.‬‬
‫(‪ )3‬تعك�س الو�ضعية البنيوية ل�سيولة البنوك الت�أثري ال�صايف للعوامل امل�ستقلة على خزائن البنوك‪ .‬وحت�سب كما يلي ‪ :‬الو�ضعية البنيوية ل�سيولة البنوك = املوجودات اخلارجية ال�صافية لبنك املغرب ‪ +‬الو�ضعية ال�صافية للخزينة ‪ +‬عنا�رص �أخرى ‪ -‬النقد املتداول‪.‬‬
‫امل�صدر ‪ :‬بنك املغرب‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪2018‬‬ ‫�سعر الفائدة يف ال�سوق النقدية يف‬ ‫‪4.7‬‬ ‫جدول م‬

‫(بالن�سبة املئوية)‬

‫�سعر الفائدة يف ال�سوق ما‬ ‫معدل تدخالت بنك املغرب‬

‫بني البنوك‬
‫ت�سبيقات ملدة‬ ‫�شهور‬
‫املتو�سط‬ ‫ت�سبيقات ملدة‬ ‫‪� 7‬أيام‬
‫نهاية ال�شهر‬ ‫(طلبات‬
‫ال�شهري‬ ‫‪� 24‬ساعة‬
‫العرو�ض)‬
‫‪2,25‬‬ ‫‪2,26‬‬ ‫‪3,25‬‬ ‫‪2,25‬‬ ‫يناير‬
‫‪2,26‬‬ ‫‪2,25‬‬ ‫‪3,25‬‬ ‫‪2,25‬‬ ‫فرباير‬
‫‪2,32‬‬ ‫‪2,27‬‬ ‫‪3,25‬‬ ‫‪2,25‬‬ ‫مار�س‬
‫‪2,27‬‬ ‫‪2,26‬‬ ‫‪3,25‬‬ ‫‪2,25‬‬ ‫�أبريل‬
‫‪2,25‬‬ ‫‪2,28‬‬ ‫‪3,25‬‬ ‫‪2,25‬‬ ‫ماي‬
‫‪2,30‬‬ ‫‪2,28‬‬ ‫‪3,25‬‬ ‫‪2,25‬‬ ‫يونيو‬
‫‪2,32‬‬ ‫‪2,30‬‬ ‫‪3,25‬‬ ‫‪2,25‬‬ ‫يوليوز‬
‫‪2,29‬‬ ‫‪2,30‬‬ ‫‪3,25‬‬ ‫‪2,25‬‬ ‫غ�شت‬
‫‪2,30‬‬ ‫‪2,27‬‬ ‫‪3,25‬‬ ‫‪2,25‬‬ ‫�شتنرب‬
‫‪2,32‬‬ ‫‪2,27‬‬ ‫‪3,25‬‬ ‫‪2,25‬‬ ‫�أكتوبر‬
‫‪2,31‬‬ ‫‪2,28‬‬ ‫‪3,25‬‬ ‫‪2,25‬‬ ‫نونرب‬
‫‪2,32‬‬ ‫‪2,29‬‬ ‫‪3,25‬‬ ‫‪2,25‬‬ ‫دجنرب‬
‫امل�صدر ‪ :‬بنك املغرب‬

‫�أ�سعار الفائدة املطبقة على الودائع‬ ‫‪5.7‬‬ ‫جدول م‬

‫(بالن�سبة املئوية)‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬

‫يوليوز ‪ -‬دجنرب‬ ‫يناير ‪ -‬يونيو‬ ‫يوليوز ‪ -‬دجنرب‬ ‫يناير ‪ -‬يونيو‬

‫‪1,88‬‬ ‫‪1,84‬‬ ‫‪1,86‬‬ ‫‪1,81‬‬ ‫ح�سابات على الدفاتر‬
‫ (‪)1‬‬

‫يف احل�سابات على الدفاتر لدى البنوك املعدل املتو�سط املرجح لأذينات اخلزينة ملدة ‪� 52‬أ�سبوع‪ ،‬امل�صدرة باملزايدة خالل ال�ستـة �أ�شهر الفارطة‪ ،‬ي�سقط منها ‪50‬‬ ‫(‪ )1‬ي�ساوي معدل فائدة الودائع‬
‫نقطة �أ�سا�سية‪.‬‬
‫امل�صدر ‪ :‬بنك املغرب‬

‫‪250‬‬
 ‫‪2018‬‬ ‫جدول م ‪� 6.7‬سعر الفائدة املدينة يف‬
‫(بالن�سبة املئوية)‬

‫لأجل ‪� 12‬شهرا‬ ‫لأجل ‪� 6‬أ�شهر‬ ‫�شهور‬

‫‪3,24‬‬ ‫‪2,82‬‬ ‫يناير‬

‫‪3,12‬‬ ‫‪2,76‬‬ ‫فرباير‬
‫‪3,10‬‬ ‫‪2,79‬‬ ‫مار�س‬
‫‪3,08‬‬ ‫‪2,79‬‬ ‫�أبريل‬
‫‪3,11‬‬ ‫‪2,72‬‬ ‫ماي‬
‫‪3,10‬‬ ‫‪2,84‬‬ ‫يونيو‬
‫‪3,10‬‬ ‫‪2,83‬‬ ‫يوليوز‬
‫‪3,06‬‬ ‫‪2,71‬‬ ‫غ�شت‬
‫‪3,05‬‬ ‫‪2,85‬‬ ‫�شتنرب‬
‫‪3,05‬‬ ‫‪2,59‬‬ ‫�أكتوبر‬
‫‪3,02‬‬ ‫‪2,73‬‬ ‫نونرب‬
‫‪3,04‬‬ ‫‪2,80‬‬ ‫دجنرب‬
‫امل�صدر ‪ :‬بنك املغرب‬

‫‪251‬‬
 ‫ال�سعر املتو�سط املرجح لأذينات اخلزينة باملزايدة‬ ‫‪7.7‬‬ ‫جدول م‬
‫(بالن�سبة املئوية)‬

‫�أجال‬

‫‪� 30‬سنة‬ ‫‪� 20‬سنة‬ ‫‪� 15‬سنة‬ ‫‪� 10‬سنوات‬ ‫‪� 5‬سنوات‬ ‫�سنتان‬ ‫‪� 52‬أ�سبوعا‬ ‫‪� 26‬أ�سبوعا‬ ‫‪� 13‬أ�سبوعا‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2,89‬‬ ‫‪2,53‬‬ ‫‪2,37‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2,19‬‬ ‫‪ 2017‬يناير‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,87‬‬ ‫‪3,28‬‬ ‫‪2,84‬‬ ‫‪2,59‬‬ ‫‪2,35‬‬ ‫‪2,29‬‬ ‫‪2,15‬‬ ‫فرباير‬
‫‪-‬‬ ‫‪4,02‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,26‬‬ ‫‪2,77‬‬ ‫‪2,46‬‬ ‫‪2,27‬‬ ‫‪2,15‬‬ ‫‪2,09‬‬ ‫مار�س‬
‫‪4,45‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2,76‬‬ ‫‪2,41‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫�أبريل‬
‫‪-‬‬ ‫‪4,06‬‬ ‫‪3,87‬‬ ‫‪3,27‬‬ ‫‪2,79‬‬ ‫‪2,43‬‬ ‫‪2,26‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2,09‬‬ ‫ماي ‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,27‬‬ ‫‪2,80‬‬ ‫‪2,40‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫يونيو‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,88‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2,84‬‬ ‫‪2,50‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫يوليوز‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,87‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2,85‬‬ ‫‪2,48‬‬ ‫‪2,37‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2,18‬‬ ‫غ�شت‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,85‬‬ ‫‪3,32‬‬ ‫‪2,81‬‬ ‫‪2,48‬‬ ‫‪2,35‬‬ ‫‪2,23‬‬ ‫‪-‬‬ ‫�شتنرب‬
‫‪4,41‬‬ ‫‪3,98‬‬ ‫‪3,76‬‬ ‫‪3,27‬‬ ‫‪2,77‬‬ ‫‪2,42‬‬ ‫‪2,28‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2,14‬‬ ‫�أكتوبر‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,68‬‬ ‫‪3,28‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2,42‬‬ ‫‪2,27‬‬ ‫‪2,19‬‬ ‫‪2,14‬‬ ‫نونرب‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,69‬‬ ‫‪3,28‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2,48‬‬ ‫‪2,32‬‬ ‫‪2,19‬‬ ‫‪2,17‬‬ ‫دجنرب‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,70‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2,85‬‬ ‫‪2,58‬‬ ‫‪2,42‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪ 2018‬يناير‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,29‬‬ ‫‪2,81‬‬ ‫‪2,55‬‬ ‫‪2,35‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫فرباير‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,67‬‬ ‫‪3,26‬‬ ‫‪2,76‬‬ ‫‪2,45‬‬ ‫‪2,28‬‬ ‫‪2,19‬‬ ‫‪2,16‬‬ ‫مار�س‬
‫‪-‬‬ ‫‪3,98‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,22‬‬ ‫‪2,75‬‬ ‫‪2,45‬‬ ‫‪2,31‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫�أبريل‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,67‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2,76‬‬ ‫‪2,50‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ماي ‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,68‬‬ ‫‪3,25‬‬ ‫‪2,78‬‬ ‫‪2,54‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫يونيو‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,70‬‬ ‫‪3,27‬‬ ‫‪2,79‬‬ ‫‪2,57‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫يوليوز‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,28‬‬ ‫‪2,82‬‬ ‫‪2,58‬‬ ‫‪2,40‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2,20‬‬ ‫غ�شت‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,30‬‬ ‫‪2,84‬‬ ‫‪2,59‬‬ ‫‪2,43‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫�شتنرب‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,31‬‬ ‫‪2,86‬‬ ‫‪2,60‬‬ ‫‪2,45‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫�أكتوبر‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,74‬‬ ‫‪3,33‬‬ ‫‪2,87‬‬ ‫‪2,59‬‬ ‫‪2,44‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫نونرب‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,74‬‬ ‫‪3,37‬‬ ‫‪2,86‬‬ ‫‪2,60‬‬ ‫‪2,45‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫دجنرب‬

‫‪252‬‬
‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬
 ‫جدول م ‪  8.7‬معدالت (‪� )1‬إ�صدار �سندات الدين القابلة للتداول‬
‫( بالن�سبة املئوية)‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬

‫�شهادات الإيداع‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫�أقل من ‪  32‬يوم ‬
‫‪2,35 - 2,55‬‬ ‫‪2,25 -2,55‬‬ ‫من ‪�  32‬إىل ‪ 92‬يوم‬
‫‪2,40 - 2,90‬‬ ‫‪2,25 - 2,63‬‬ ‫من ‪� 93‬إىل ‪ 182‬يوم‬
‫يوم(*)‬
‫‪2,45 - 3,00‬‬ ‫‪2,30 - 2,75‬‬ ‫من ‪� 183‬إىل ‪ 365‬‬
‫‪2,64 - 3,15‬‬ ‫‪2,40 - 2,90‬‬ ‫من ‪ 366‬يوم  �إىل�سنتني‬
‫‪2,83 - 3,10‬‬ ‫‪2,62 - 3,00‬‬ ‫من �أزيد من  �سنتني �إىل ‪� 3‬سنوات ‬
‫‪2,98 - 3,95‬‬ ‫‪2,61 - 3,30‬‬ ‫من �أزيد من  ‪�  3‬إىل ‪� 5‬سنوات ‬
‫‪-‬‬ ‫‪3,33 - 3,71‬‬ ‫من �أزيد من  ‪�  5‬سنوات ‬
‫�سندات �رشكات التمويل‬
‫‪2,85 - 3,12‬‬ ‫‪2,85 - 3,10‬‬ ‫�سنتني‬
‫‪3,11 - 3,29‬‬ ‫‪2,92 - 3,40‬‬ ‫من �أكرث من �سنتني �إىل ‪� 3‬سنوات ‬
‫‪3,23 - 3,50‬‬ ‫‪2,61 - 3,60‬‬ ‫من �أكرث من ‪�  3‬إىل ‪� 5‬سنوات ‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫من �أكرث من ‪� 5‬سنوات ‬
‫�أوراق اخلزينة‬
‫‪4,00 - 5,00‬‬ ‫‪3,70 - 3,75‬‬ ‫�أقل من ‪  32‬يوم ‬
‫‪3,70 - 5,00‬‬ ‫‪3,70 - 5,30‬‬ ‫من ‪�  32‬إىل ‪ 92‬يوم‬
‫‪2,74 - 5,30‬‬ ‫‪2,65 -5,30‬‬ ‫من ‪� 93‬إىل ‪ 182‬يوم‬
‫‪2,56 - 5,75‬‬ ‫‪2,65 - 5,75‬‬ ‫من ‪� 183‬إىل ‪ 365‬يوم‬
‫(‪ )1‬احلد الأدنى والأق�صى املالحظ‪.‬‬
‫(*) �أرقام مراجعة‬
‫(‪ )-‬بدون �إ�صدار‪.‬‬
‫امل�صدر ‪ :‬بنك املغرب‬

‫معدالت الفائدة املطبقة  على ال�سندات ال�صادرة (‪ )1‬يف �سوق �سندات االقرتا�ض‬ ‫‪9.7‬‬ ‫جدول م‬
‫(بالن�سبة املئوية)‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪3,37 - 5,05‬‬ ‫�أقل من ‪� 4‬سنوات‬

‫‪3,50-5,69‬‬ ‫‪2,91 - 5,00‬‬ ‫ �أكرث من ‪� 4‬سنوات �إىل ‪� 5‬سنوات‬
‫‪3,32-4,46‬‬ ‫‪2,79 - 3,83‬‬ ‫ �أكرث من ‪� 5‬سنوات �إىل ‪� 5‬سنوات‬
‫‪2,94-4,16‬‬ ‫‪2,18 - 4,22‬‬ ‫ �أكرث من ‪� 7‬سنوات �إىل ‪� 10‬سنوات‬
‫‪3,84-5,00‬‬ ‫‪2,97 - 4,18‬‬ ‫ �أكرث من ‪� 10‬سنوات �إىل ‪� 15‬سنة‬
‫‪-‬‬ ‫‪4,35 - 4,42‬‬ ‫ �أكرث من ‪� 15‬سنة �إىل ‪� 20‬سنة‬
‫‪-‬‬ ‫‪4,10 - 4,90‬‬ ‫ �أكرث من ‪� 20‬سنة �إىل ‪� 25‬سنة‬
‫‪4,50‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ �أكرث من ‪� 25‬سنة �إىل ‪� 30‬سنة‬
‫*‪3,00*-6,23‬‬ ‫ �أكرث من ‪� 30‬سنة‬
‫(‪� )1‬أدنى و�أق�صى معدل مالحظ‪.‬‬
‫(‪ )-‬بدون �إ�صدار‪.‬‬
‫(*)يتعلق الأمر ب�سندات دائمة‬
‫امل�صدر ‪ :‬الوديع املركزي مروكلري‪.‬‬

‫‪253‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫�أ�سعار الفائدة على القرو�ض‬ ‫‪10.7‬‬ ‫جدول م‬

‫(بالن�سبة املئوية)‬

‫ف�صل‪2018- 4‬‬ ‫ف�صل‪2018- 3‬‬ ‫ف�صل‪2018- 2‬‬ ‫ف�صل‪2018- 1‬‬ ‫الوحدات االقت�صادية والغر�ض االقت�صادي‬
‫‪5,06‬‬ ‫‪5,35‬‬ ‫‪5,36‬‬ ‫‪5,43‬‬ ‫متو�سط �أ�سعار الفائدة على القرو�ض‬
‫‪5,68‬‬ ‫‪5,79‬‬ ‫‪6,09‬‬ ‫‪5,78‬‬ ‫قرو�ض للأفراد‬
‫‪4,90‬‬ ‫‪4,85‬‬ ‫‪5,00‬‬ ‫‪4,94‬‬ ‫قروض سكنية‬
‫‪6,45‬‬ ‫‪6,32‬‬ ‫‪6,57‬‬ ‫‪6,40‬‬ ‫قرو�ض اال�ستهالك‬
‫‪6,41‬‬ ‫‪6,80‬‬ ‫‪7,08‬‬ ‫‪6,23‬‬ ‫القرو�ض املقدمة للمقاولني الأفراد‬
‫‪6,48‬‬ ‫‪7,81‬‬ ‫‪7,68‬‬ ‫‪6,86‬‬ ‫احل�سابات املدينة و ت�سهيالت اخلزينة‬
‫‪7,49‬‬ ‫‪6,64‬‬ ‫‪6,41‬‬ ‫‪6,81‬‬ ‫قرو�ض التجهيز‬
‫‪5,94‬‬ ‫‪5,76‬‬ ‫‪6,06‬‬ ‫‪5,78‬‬ ‫قرو�ض الإنعا�ش العقاري‬
‫‪4,90‬‬ ‫‪5,18‬‬ ‫‪5,12‬‬ ‫‪5,28‬‬ ‫قرو�ض للمقاوالت‬
‫ح�سب الغر�ض االقت�صادي‬
‫‪4,82‬‬ ‫‪5,15‬‬ ‫‪5,02‬‬ ‫‪5,23‬‬ ‫احل�سابات املدينة و ت�سهيالت اخلزينة‬
‫‪4,82‬‬ ‫‪4,90‬‬ ‫‪5,20‬‬ ‫‪5,51‬‬ ‫قرو�ض التجهيز‬
‫‪6,14‬‬ ‫‪5,85‬‬ ‫‪5,98‬‬ ‫‪5,41‬‬ ‫قرو�ض الإنعا�ش العقاري‬
‫ح�سب حجم املقاولة‬
‫‪5,90‬‬ ‫‪5,93‬‬ ‫‪5,78‬‬ ‫‪6,09‬‬ ‫مقاوالت �صغرية جدا ومتو�سطة‬
‫‪4,57‬‬ ‫‪4,67‬‬ ‫‪4,72‬‬ ‫‪4,75‬‬ ‫مقاوالت كربى‬
‫امل�صدر ‪ :‬بنك املغرب‬

‫(‪)1‬‬
‫املعدل الأق�صى لن�سب الفائدة االتفاقية مل�ؤ�س�سات االئتمان‬ ‫‪11.7‬‬ ‫جدول م‬
‫(بالن�سبة املئوية ال�سنوية)‬

‫�أبريل ‪- 2019‬‬ ‫�أبريل ‪- 2018‬‬ ‫�أبريل ‪- 2017‬‬ ‫�أبريل ‪- 2016‬‬ ‫الفرتة‬

‫مار�س ‪2020‬‬ ‫مار�س ‪2019‬‬ ‫مار�س ‪2018‬‬ ‫مار�س ‪2017‬‬ ‫ال�سعر‬

‫‪13,57‬‬ ‫‪13,60‬‬ ‫‪13,90‬‬ ‫‪14,30‬‬ ‫املعدل الأق�صى للفوائد االتفاقية‬

‫(‪ )1‬حتت�سب الن�سبة الق�صوى لأ�سعار الفائدة التعاقدية �سنويا يف فاحت �أبريل من كل �سنة‪ ،‬اعتبارا للتغري امل�سجل خالل ال�سنة ال�سابقة لأ�سعار الفائدة على الودائع ملدة ‪� 6‬أ�شهر و�سنة واحدة‪.‬‬
‫امل�صدر ‪ :‬بنك املغرب‬

‫‪254‬‬
‫‪255‬‬
‫املجمعات النقدية وجممعات التوظيفات ال�سائلة‬ ‫‪1.8‬‬ ‫جدول م‬
‫(مباليري الدراهم)‬

‫على �أ�سا�س �سنوي (‪)%‬‬ ‫‪2018‬‬

‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪2018 2017 2016‬‬ ‫دجنرب‬ ‫نونرب‬ ‫�أكتوبر‬ ‫�شتنرب‬ ‫غ�شت‬ ‫يوليوز‬ ‫يونيو‬ ‫مايو‬ ‫�أبريل‬ ‫مار�س‬ ‫فرباير‬ ‫يناير‬
‫‪6,7‬‬ ‫‪7,7‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪233,6‬‬ ‫‪232,2‬‬ ‫‪231,7‬‬ ‫‪234,7‬‬ ‫‪238,4‬‬ ‫‪228,0‬‬ ‫‪224,1‬‬ ‫‪221,1‬‬ ‫‪221,1‬‬ ‫‪219,9‬‬ ‫‪217,3‬‬ ‫‪218,1‬‬ ‫‪218,8‬‬ ‫‪203,2‬‬ ‫  ئتماين (‪)1‬‬
‫التداول اال‬
‫الأوراق البنكية والقطع النقدية‬
‫‪7,2‬‬ ‫‪7,4‬‬ ‫‪4,8‬‬ ‫‪248,5‬‬ ‫‪246,1‬‬ ‫‪245,3‬‬ ‫‪247,7‬‬ ‫‪255,4‬‬ ‫‪241,8‬‬ ‫‪236,7‬‬ ‫‪233,8‬‬ ‫‪234,2‬‬ ‫‪231,9‬‬ ‫‪229,7‬‬ ‫‪231,3‬‬ ‫‪231,8‬‬ ‫‪215,7‬‬
‫املتداولة‬
‫‪14,9‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪-5,6‬‬ ‫‪14,9‬‬ ‫‪14,0‬‬ ‫‪13,6‬‬ ‫‪13,0‬‬ ‫‪17,1‬‬ ‫‪13,8‬‬ ‫‪12,6‬‬ ‫‪12,7‬‬ ‫‪13,1‬‬ ‫‪12,0‬‬ ‫‪12,4‬‬ ‫‪13,1‬‬ ‫‪12,9‬‬ ‫‪12,5‬‬ ‫املوجودات لدى البنوك‬
‫‪5,6‬‬ ‫‪7,9‬‬ ‫‪6,7‬‬ ‫‪625,1‬‬ ‫‪602,6‬‬ ‫‪596,1‬‬ ‫‪604,1‬‬ ‫‪596,4‬‬ ‫‪598,5‬‬ ‫‪605,4‬‬ ‫‪589,3‬‬ ‫‪586,7‬‬ ‫‪591,4‬‬ ‫‪582,5‬‬ ‫‪579,1‬‬ ‫‪592,2‬‬ ‫‪548,6‬‬ ‫النقود الكتابية‬
‫‪10,4‬‬ ‫‪-16,5 -16,5‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪3,7‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫‪4,1‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫‪2,6‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫الودائع حتت الطلب لدى بنك املغرب‬
‫‪4,9‬‬ ‫‪7,6‬‬ ‫‪6,7‬‬ ‫‪560,7‬‬ ‫‪537,1‬‬ ‫‪531,5‬‬ ‫‪540,7‬‬ ‫‪535,4‬‬ ‫‪537,1‬‬ ‫‪541,4‬‬ ‫‪528,3‬‬ ‫‪526,6‬‬ ‫‪529,9‬‬ ‫‪521,9‬‬ ‫‪522,0‬‬ ‫‪534,3‬‬ ‫‪496,6‬‬ ‫الودائع حتت الطلب لدى البنوك‬
‫‪11,3‬‬ ‫‪12,4‬‬ ‫‪7,7‬‬ ‫‪62,3‬‬ ‫‪63,3‬‬ ‫‪61,7‬‬ ‫‪60,4‬‬ ‫‪57,9‬‬ ‫‪58,2‬‬ ‫‪60,2‬‬ ‫‪57,2‬‬ ‫‪56,3‬‬ ‫‪57,5‬‬ ‫‪56,7‬‬ ‫‪54,5‬‬ ‫‪56,0‬‬ ‫‪49,8‬‬ ‫الودائع حتت الطلب لدى اخلزينة‬
‫‪5,9‬‬ ‫‪7,9‬‬ ‫‪6,3‬‬ ‫‪858,7‬‬ ‫‪834,7‬‬ ‫‪827,7‬‬ ‫‪838,7‬‬ ‫‪834,7‬‬ ‫‪826,6‬‬ ‫‪829,5‬‬ ‫‪810,4‬‬ ‫‪807,7‬‬ ‫‪811,4‬‬ ‫‪799,8‬‬ ‫‪797,2‬‬ ‫‪811,0‬‬ ‫‪751,9‬‬ ‫‪1‬‬ ‫املجمع م‬
‫‪3,5‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪5,6‬‬ ‫‪159,2‬‬ ‫‪159,0‬‬ ‫‪158,7‬‬ ‫‪158,2‬‬ ‫‪157,6‬‬ ‫‪156,9‬‬ ‫‪156,8‬‬ ‫‪156,0‬‬ ‫‪155,6‬‬ ‫‪155,6‬‬ ‫‪155,0‬‬ ‫‪154,7‬‬ ‫‪153,9‬‬ ‫‪146,2‬‬ ‫التوظيفات حتت الطلب‬
‫‪3,5‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪5,6‬‬ ‫‪159,2‬‬ ‫‪159,0‬‬ ‫‪158,7‬‬ ‫‪158,2‬‬ ‫‪157,6‬‬ ‫‪156,9‬‬ ‫‪156,8‬‬ ‫‪156,0‬‬ ‫‪155,6‬‬ ‫‪155,6‬‬ ‫‪155,0‬‬ ‫‪154,7‬‬ ‫‪153,9‬‬ ‫‪146,2‬‬ ‫احل�سابات على الدفاتر لدى البنوك‬
‫‪5,5‬‬ ‫‪7,4‬‬ ‫‪6,2‬‬ ‫‪1.017,9 993,7‬‬ ‫‪986,4‬‬ ‫‪996,9‬‬ ‫‪992,4‬‬ ‫‪983,5‬‬ ‫‪986,3‬‬ ‫‪966,5‬‬ ‫‪963,4‬‬ ‫‪967,0‬‬ ‫‪954,8‬‬ ‫‪951,9‬‬ ‫‪964,9‬‬ ‫‪898,1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫املجمع م‬
‫‪-0,5‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪302,7‬‬ ‫‪307,8‬‬ ‫‪313,2‬‬ ‫‪291,9‬‬ ‫‪299,8‬‬ ‫‪296,6‬‬ ‫‪290,5‬‬ ‫‪301,2‬‬ ‫‪295,1‬‬ ‫‪299,4‬‬ ‫‪298,0‬‬ ‫‪298,2‬‬ ‫‪304,2‬‬ ‫‪304,3‬‬ ‫�أ�صول نقدية �أخرى‬
‫ح�سابات لأجل و�سندات ال�صندوق‬
‫‪3,4‬‬ ‫‪-4,6‬‬ ‫‪-4,5‬‬ ‫‪161,1‬‬ ‫‪161,7‬‬ ‫‪163,9‬‬ ‫‪153,9‬‬ ‫‪153,2‬‬ ‫‪153,9‬‬ ‫‪153,3‬‬ ‫‪153,5‬‬ ‫‪149,7‬‬ ‫‪152,7‬‬ ‫‪153,9‬‬ ‫‪153,4‬‬ ‫‪155,8‬‬ ‫‪163,3‬‬
‫لدى البنوك‬
‫�سندات م�ؤ�س�سات التوظيف اجلماعي‬
‫‪-6,8‬‬ ‫‪0,0‬‬ ‫‪-2,9‬‬ ‫‪56,5‬‬ ‫‪59,4‬‬ ‫‪61,1‬‬ ‫‪54,3‬‬ ‫‪57,1‬‬ ‫‪55,9‬‬ ‫‪52,7‬‬ ‫‪56,2‬‬ ‫‪55,0‬‬ ‫‪57,6‬‬ ‫‪56,6‬‬ ‫‪59,9‬‬ ‫‪60,6‬‬ ‫‪60,7‬‬
‫النقدية‬
‫‪-8,9‬‬ ‫‪-5,0‬‬ ‫‪10,0‬‬ ‫‪37,4‬‬ ‫‪39,8‬‬ ‫‪40,1‬‬ ‫‪40,4‬‬ ‫‪41,1‬‬ ‫‪40,6‬‬ ‫‪41,9‬‬ ‫‪42,0‬‬ ‫‪40,7‬‬ ‫‪41,8‬‬ ‫‪40,4‬‬ ‫‪38,9‬‬ ‫‪41,1‬‬ ‫‪43,2‬‬ ‫ودائع بالعمالت الأجنبية (‪)1‬‬

‫‪-29,9‬‬ ‫‪76,0‬‬ ‫‪97,3‬‬ ‫‪7,0‬‬ ‫‪9,0‬‬ ‫‪10,0‬‬ ‫‪7,8‬‬ ‫‪13,1‬‬ ‫‪10,3‬‬ ‫‪7,9‬‬ ‫‪13,5‬‬ ‫‪13,4‬‬ ‫‪11,1‬‬ ‫‪11,6‬‬ ‫‪10,7‬‬ ‫‪9,9‬‬ ‫‪5,6‬‬ ‫اتفاقات �إعادة ال�رشاء‬
‫�شهادات الإيداع التي تقل مدتها‬
‫‪23,4‬‬ ‫‪12,5‬‬ ‫‪8,3‬‬ ‫‪27,8‬‬ ‫‪24,7‬‬ ‫‪25,1‬‬ ‫‪23,8‬‬ ‫‪24,1‬‬ ‫‪24,7‬‬ ‫‪24,0‬‬ ‫‪22,6‬‬ ‫‪22,8‬‬ ‫‪23,4‬‬ ‫‪21,5‬‬ ‫‪22,0‬‬ ‫‪22,5‬‬ ‫‪20,0‬‬
‫املتبقية �أو ت�ساوي �سنتني‬
‫‪14,6‬‬ ‫‪11,5‬‬ ‫‪28,3‬‬ ‫‪9,9‬‬ ‫‪10,0‬‬ ‫‪10,5‬‬ ‫‪8,7‬‬ ‫‪8,6‬‬ ‫‪8,7‬‬ ‫‪8,0‬‬ ‫‪8,7‬‬ ‫‪8,1‬‬ ‫‪8,1‬‬ ‫‪8,2‬‬ ‫‪8,1‬‬ ‫‪8,6‬‬ ‫‪7,7‬‬ ‫ودائع لأجل لدى اخلزينة‬
‫‪-45,4‬‬ ‫‪50,6‬‬ ‫‪56,4‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫‪2,6‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪4,8‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪5,9‬‬ ‫‪5,3‬‬ ‫‪5,7‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫ودائع �أخرى (‪)2‬‬

‫‪4,1‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪1.320,6 1.301,5 1.299,7 1.288,8 1.292,2 1.280,1 1.276,8 1.267,7 1.258,5 1.266,4 1.252,9 1.250,0 1.269,1 1.202,4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫املجمع م‬
‫‪9,1‬‬ ‫‪9,3‬‬ ‫‪7,7‬‬ ‫‪700,1‬‬ ‫‪688,5‬‬ ‫‪683,5‬‬ ‫‪680,3‬‬ ‫‪676,6‬‬ ‫‪674,6‬‬ ‫‪676,1‬‬ ‫‪662,1‬‬ ‫‪654,7‬‬ ‫‪667,8‬‬ ‫‪657,3‬‬ ‫‪647,6‬‬ ‫‪642,0‬‬ ‫‪587,1‬‬ ‫جممعات التوظيفات ال�سائلة‬
‫‪7,4‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪5,3‬‬ ‫‪397,9‬‬ ‫‪385,1‬‬ ‫‪380,8‬‬ ‫‪384,0‬‬ ‫‪376,1‬‬ ‫‪375,3‬‬ ‫‪380,5‬‬ ‫‪368,5‬‬ ‫‪362,2‬‬ ‫‪373,9‬‬ ‫‪372,0‬‬ ‫‪372,1‬‬ ‫‪370,7‬‬ ‫‪363,0‬‬ ‫جممع التوظيفات ال�سائلة ‪1‬‬
‫‪15,2‬‬ ‫‪18,1‬‬ ‫‪8,9‬‬ ‫‪252,3‬‬ ‫‪252,7‬‬ ‫‪251,8‬‬ ‫‪244,4‬‬ ‫‪244,9‬‬ ‫‪243,4‬‬ ‫‪239,1‬‬ ‫‪237,7‬‬ ‫‪235,5‬‬ ‫‪236,8‬‬ ‫‪228,7‬‬ ‫‪220,2‬‬ ‫‪218,9‬‬ ‫‪185,4‬‬ ‫جممع التوظيفات ال�سائلة ‪2‬‬
‫‪-4,8‬‬ ‫‪35,4‬‬ ‫‪27,7‬‬ ‫‪49,9‬‬ ‫‪50,6‬‬ ‫‪50,8‬‬ ‫‪51,9‬‬ ‫‪55,5‬‬ ‫‪55,9‬‬ ‫‪56,4‬‬ ‫‪55,9‬‬ ‫‪57,0‬‬ ‫‪57,0‬‬ ‫‪56,6‬‬ ‫‪55,2‬‬ ‫‪52,4‬‬ ‫‪38,7‬‬ ‫جممع التوظيفات ال�سائلة ‪3‬‬

‫(‪ )1‬ودائع حتت الطلب وألجل لدى البنوك‪.‬‬

‫(‪ )2‬اقتراضات البنوك لدى املؤسسات املالية األخرى‪.‬‬
‫امل�صدر ‪ :‬بنك املغرب‬
 ‫توزيع الأ�صول النقدية ح�سب القطاعات امل�ؤ�س�ساتية‬ ‫‪2.8‬‬ ‫جدول م‬
‫(مباليري الدراهم)‬
‫على �أ�سا�س �سنوي (‪)%‬‬ ‫‪2018‬‬
‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪2018 2017 2016‬‬ ‫دجنرب‬ ‫نونرب‬ ‫�أكتوبر‬ ‫�شتنرب‬ ‫غ�شت‬ ‫يوليوز‬ ‫يونيو‬ ‫مايو‬ ‫�أبريل‬ ‫مار�س‬ ‫فرباير‬ ‫يناير‬
‫‪3,5‬‬ ‫‪5,9‬‬ ‫‪4,5‬‬ ‫‪706,2‬‬ ‫‪698,3‬‬ ‫‪699,1‬‬ ‫‪698,3‬‬ ‫‪696,6‬‬ ‫‪698,5‬‬ ‫‪697,0‬‬ ‫‪689,9‬‬ ‫‪687,4‬‬ ‫‪689,0‬‬ ‫‪684,8‬‬ ‫‪678,1‬‬ ‫‪682,3‬‬ ‫‪644,4‬‬ ‫الأ�رس‬
‫‪4,9‬‬ ‫‪8,1‬‬ ‫‪6,4‬‬ ‫‪422,8‬‬ ‫‪415,9‬‬ ‫‪415,9‬‬ ‫‪417,7‬‬ ‫‪415,6‬‬ ‫‪417,3‬‬ ‫‪417,4‬‬ ‫‪409,7‬‬ ‫‪408,6‬‬ ‫‪409,6‬‬ ‫‪405,9‬‬ ‫‪400,6‬‬ ‫‪402,9‬‬ ‫‪372,7‬‬ ‫ودائع حتت الطلب‬
‫‪3,5‬‬ ‫‪5,3‬‬ ‫‪5,6‬‬ ‫‪159,2‬‬ ‫‪159,0‬‬ ‫‪158,7‬‬ ‫‪158,2‬‬ ‫‪157,6‬‬ ‫‪156,9‬‬ ‫‪156,8‬‬ ‫‪156,0‬‬ ‫‪155,6‬‬ ‫‪155,6‬‬ ‫‪155,0‬‬ ‫‪154,7‬‬ ‫‪153,9‬‬ ‫‪146,2‬‬ ‫حسابات االدخار لدى البنوك‬
‫ودائع ألجل وسندات الصندوق‬
‫‪-3,2‬‬ ‫‪-1,8‬‬ ‫‪-3,6‬‬ ‫‪100,5‬‬ ‫‪101,0‬‬ ‫‪101,9‬‬ ‫‪100,5‬‬ ‫‪100,7‬‬ ‫‪102,2‬‬ ‫‪101,8‬‬ ‫‪103,7‬‬ ‫‪103,1‬‬ ‫‪103,7‬‬ ‫‪103,5‬‬ ‫‪102,0‬‬ ‫‪103,9‬‬ ‫‪105,7‬‬ ‫لدى البنوك‬
‫‪-1,0‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪18,0‬‬ ‫‪12,0‬‬ ‫‪11,8‬‬ ‫‪11,9‬‬ ‫‪11,9‬‬ ‫‪12,6‬‬ ‫‪12,2‬‬ ‫‪11,9‬‬ ‫‪12,0‬‬ ‫‪11,5‬‬ ‫‪11,4‬‬ ‫‪11,3‬‬ ‫‪11,3‬‬ ‫‪12,2‬‬ ‫‪11,9‬‬ ‫ودائع بالعمالت األجنبية‬
‫شهادات اإليداع التي تقل‬
‫‪20,6‬‬ ‫‪80,5‬‬ ‫‪-4,4‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪1,7‬‬ ‫مدتها املتبقية أو تساوي‬
‫سنتني‬
‫سندات مؤسسات التوظيف‬
‫‪25,1‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫‪-0,5‬‬ ‫‪7,9‬‬ ‫‪7,1‬‬ ‫‪7,3‬‬ ‫‪6,5‬‬ ‫‪6,9‬‬ ‫‪6,7‬‬ ‫‪6,3‬‬ ‫‪6,2‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪6,3‬‬ ‫‪5,9‬‬ ‫‪6,2‬‬ ‫‪6,3‬‬ ‫‪6,1‬‬ ‫اجلماعي في القيم املنقولة‬
‫‪3,8‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪176,7‬‬ ‫‪165,9‬‬ ‫‪163,5‬‬ ‫‪162,5‬‬ ‫‪164,1‬‬ ‫‪159,9‬‬ ‫‪160,9‬‬ ‫‪162,0‬‬ ‫‪161,6‬‬ ‫‪164,7‬‬ ‫‪160,4‬‬ ‫‪163,3‬‬ ‫‪170,3‬‬ ‫‪167,3‬‬ ‫�رشكات غري مالية خ�صو�صية‬
‫‪6,6‬‬ ‫‪4,1‬‬ ‫‪7,9‬‬ ‫‪109,9‬‬ ‫‪97,9‬‬ ‫‪95,2‬‬ ‫‪98,6‬‬ ‫‪98,4‬‬ ‫‪95,9‬‬ ‫‪99,1‬‬ ‫‪96,4‬‬ ‫‪97,0‬‬ ‫‪98,4‬‬ ‫‪94,8‬‬ ‫‪96,5‬‬ ‫‪103,1‬‬ ‫‪99,1‬‬ ‫ودائع حتت الطلب‬
‫‪7,9‬‬ ‫‪-10,4 -16,9‬‬ ‫‪24,3‬‬ ‫‪23,4‬‬ ‫‪22,3‬‬ ‫‪21,9‬‬ ‫‪22,1‬‬ ‫‪21,9‬‬ ‫‪21,6‬‬ ‫‪21,3‬‬ ‫‪21,6‬‬ ‫‪21,6‬‬ ‫‪22,6‬‬ ‫‪22,8‬‬ ‫‪22,5‬‬ ‫‪25,1‬‬
‫ودائع ألجل وسندات الصندوق‬
‫لدى البنوك‬
‫‪-6,4‬‬ ‫‪26,7‬‬ ‫‪19,7‬‬ ‫‪11,1‬‬ ‫‪12,2‬‬ ‫‪12,5‬‬ ‫‪12,3‬‬ ‫‪12,8‬‬ ‫‪12,2‬‬ ‫‪12,3‬‬ ‫‪12,0‬‬ ‫‪12,0‬‬ ‫‪12,0‬‬ ‫‪12,5‬‬ ‫‪11,9‬‬ ‫‪11,9‬‬ ‫‪9,4‬‬ ‫ودائع بالعمالت األجنبية‬
‫‪-3,4‬‬ ‫‪-4,0‬‬ ‫‪4,5‬‬ ‫‪31,2‬‬ ‫‪32,2‬‬ ‫‪33,1‬‬ ‫‪29,5‬‬ ‫‪30,6‬‬ ‫‪29,8‬‬ ‫‪28,0‬‬ ‫‪31,7‬‬ ‫‪31,0‬‬ ‫‪32,3‬‬ ‫‪30,3‬‬ ‫‪31,9‬‬ ‫‪32,3‬‬ ‫‪33,7‬‬
‫سندات مؤسسات التوظيف‬
‫اجلماعي في القيم املنقولة‬
‫‪7,5‬‬ ‫‪-2,8‬‬ ‫‪-11,7‬‬ ‫‪33,3‬‬ ‫‪32,5‬‬ ‫‪33,0‬‬ ‫‪24,4‬‬ ‫‪22,4‬‬ ‫‪22,9‬‬ ‫‪23,7‬‬ ‫‪25,0‬‬ ‫‪24,4‬‬ ‫‪26,6‬‬ ‫‪26,5‬‬ ‫‪28,2‬‬ ‫‪31,0‬‬ ‫‪31,9‬‬ ‫القطاع العام‬
‫‪2,9‬‬ ‫‪15,3‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪12,9‬‬ ‫‪11,8‬‬ ‫‪10,8‬‬ ‫‪12,8‬‬ ‫‪11,6‬‬ ‫‪11,5‬‬ ‫‪12,5‬‬ ‫‪10,5‬‬ ‫‪10,6‬‬ ‫‪11,7‬‬ ‫‪11,0‬‬ ‫‪11,3‬‬ ‫‪12,5‬‬ ‫‪10,9‬‬ ‫ودائع حتت الطلب‬
‫ودائع لأجل و�سندات ال�صندوق‬
‫‪62,6‬‬ ‫‪-19,2‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪12,6‬‬ ‫‪13,9‬‬ ‫‪14,9‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪5,1‬‬ ‫‪4,8‬‬ ‫‪5,1‬‬ ‫‪6,6‬‬ ‫‪7,1‬‬ ‫‪7,8‬‬ ‫‪9,6‬‬
‫لدى البنوك‬
‫‪-17,3 -10,7‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪6,9‬‬ ‫‪5,9‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪5,4‬‬ ‫‪5,4‬‬ ‫‪5,3‬‬ ‫‪5,0‬‬ ‫‪8,0‬‬ ‫‪7,9‬‬ ‫‪8,2‬‬ ‫‪7,9‬‬ ‫‪8,3‬‬ ‫‪8,4‬‬ ‫‪9,4‬‬
‫�سندات م�ؤ�س�سات التوظيف‬
‫اجلماعي يف القيم املنقولة‬
‫‪-5,6‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪18,1‬‬ ‫‪84,5‬‬ ‫‪87,1‬‬ ‫‪88,2‬‬ ‫‪88,1‬‬ ‫‪92,7‬‬ ‫‪91,9‬‬ ‫‪90,2‬‬ ‫‪91,7‬‬ ‫‪87,9‬‬ ‫‪88,6‬‬ ‫‪87,1‬‬ ‫‪87,8‬‬ ‫‪89,6‬‬ ‫‪86,7‬‬ ‫�رشكات مالية �أخرى‪ ‬‬
‫‪-17,3‬‬ ‫‪7,4‬‬ ‫‪-10,8‬‬ ‫‪7,6‬‬ ‫‪5,0‬‬ ‫‪4,6‬‬ ‫‪6,6‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫‪7,3‬‬ ‫‪7,4‬‬ ‫‪7,3‬‬ ‫‪5,7‬‬ ‫‪5,7‬‬ ‫‪6,1‬‬ ‫‪7,9‬‬ ‫‪9,1‬‬ ‫‪8,5‬‬ ‫ودائع حتت الطلب‬
‫ودائع لأجل و�سندات ال�صندوق‬
‫‪10,4‬‬ ‫‪-7,1‬‬ ‫‪43,5‬‬ ‫‪19,9‬‬ ‫‪20,4‬‬ ‫‪21,4‬‬ ‫‪22,8‬‬ ‫‪22,4‬‬ ‫‪21,6‬‬ ‫‪21,3‬‬ ‫‪19,9‬‬ ‫‪17,3‬‬ ‫‪19,0‬‬ ‫‪17,7‬‬ ‫‪18,0‬‬ ‫‪18,0‬‬ ‫‪19,4‬‬
‫لدى البنوك‬
‫‪-48,5‬‬ ‫‪49,6‬‬ ‫‪56,5‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪2,6‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪5,9‬‬ ‫‪5,3‬‬ ‫‪5,6‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫ودائع �أخرى‬
‫‪-9,6‬‬ ‫‪-26,6‬‬ ‫‪-2,1‬‬ ‫‪12,9‬‬ ‫‪14,5‬‬ ‫‪14,1‬‬ ‫‪14,8‬‬ ‫‪14,8‬‬ ‫‪14,6‬‬ ‫‪16,3‬‬ ‫‪16,1‬‬ ‫‪15,6‬‬ ‫‪16,5‬‬ ‫‪15,1‬‬ ‫‪13,9‬‬ ‫‪14,3‬‬ ‫‪19,5‬‬ ‫ودائع بالعمالت الأجنبية‬
‫�شهادات الإيداع التي تقل مدتها‬
‫‪22,7‬‬ ‫‪6,1‬‬ ‫‪9,7‬‬ ‫‪23,8‬‬ ‫‪21,0‬‬ ‫‪21,4‬‬ ‫‪20,2‬‬ ‫‪20,8‬‬ ‫‪21,3‬‬ ‫‪21,1‬‬ ‫‪20,3‬‬ ‫‪20,3‬‬ ‫‪21,0‬‬ ‫‪18,4‬‬ ‫‪18,8‬‬ ‫‪19,4‬‬ ‫‪18,3‬‬
‫املتبقية �أو ت�ساوي �سنتني‬
‫�سندات م�ؤ�س�سات التوظيف‬
‫‪-23,3‬‬ ‫‪17,9‬‬ ‫‪31,7‬‬ ‫‪10,5‬‬ ‫‪14,3‬‬ ‫‪14,6‬‬ ‫‪12,9‬‬ ‫‪14,2‬‬ ‫‪14,2‬‬ ‫‪13,5‬‬ ‫‪10,3‬‬ ‫‪10,1‬‬ ‫‪10,8‬‬ ‫‪12,5‬‬ ‫‪13,4‬‬ ‫‪13,7‬‬ ‫‪11,6‬‬
‫اجلماعي يف القيم املنقولة‬
‫‪-26,1‬‬ ‫‪67,9 123,8‬‬ ‫‪7,0‬‬ ‫‪9,0‬‬ ‫‪9,8‬‬ ‫‪7,8‬‬ ‫‪13,1‬‬ ‫‪10,3‬‬ ‫‪7,9‬‬ ‫‪13,0‬‬ ‫‪13,4‬‬ ‫‪10,8‬‬ ‫‪11,5‬‬ ‫‪10,4‬‬ ‫‪9,4‬‬ ‫‪5,6‬‬ ‫املعا�شات‬
‫امل�صدر ‪ :‬بنك املغرب‬

‫‪256‬‬
‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬
 ‫‪ 3.8‬مقابالت املجمع م‪3‬‬ ‫جدول م‬
‫(مباليري الدراهم)‬

‫على �أ�سا�س �سنوي (‪)%‬‬ ‫‪2018‬‬

‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫دجنرب‬ ‫نونرب‬ ‫�أكتوبر‬ ‫�شتنرب‬ ‫غ�شت‬ ‫يوليوز‬ ‫يونيو‬ ‫مايو‬ ‫�أبريل‬ ‫مار�س‬ ‫فرباير‬ ‫يناير‬
‫‪3,4‬‬ ‫‪3,3‬‬ ‫‪5,9‬‬ ‫‪1.022,9‬‬ ‫‪1.002,9‬‬ ‫‪999,6 1.005,7 1.009,4 1.009,3‬‬ ‫‪1.005,7‬‬ ‫‪987,3‬‬ ‫‪987,4‬‬ ‫‪988,8‬‬ ‫‪978,1‬‬ ‫‪980,4‬‬ ‫‪989,5‬‬ ‫‪957,6‬‬

‫‪257‬‬
‫ديون لالقت�صاد‬
‫‪3,4‬‬ ‫‪3,3‬‬ ‫‪5,9‬‬ ‫‪1.021,8‬‬ ‫‪1.001,7‬‬ ‫‪998,4 1.004,5 1.008,2 1.008,1‬‬ ‫‪1.004,6‬‬ ‫‪986,2‬‬ ‫‪986,3‬‬ ‫‪987,6‬‬ ‫‪976,8‬‬ ‫‪979,2‬‬ ‫‪988,4‬‬ ‫‪956,6‬‬ ‫ديون م�ؤ�س�سات الإيداع الأخرى‬
‫‪3,2‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫‪870,6‬‬ ‫‪848,2‬‬ ‫‪846,7 854,5 849,6 850,9‬‬ ‫‪857,0‬‬ ‫‪832,9‬‬ ‫‪830,6‬‬ ‫‪830,1‬‬ ‫‪824,5‬‬ ‫‪826,4‬‬ ‫‪843,3‬‬ ‫‪818,1‬‬ ‫القر�ض البنكي‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪4,1‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪3,3‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪2,6‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪-‬‬ ‫منها ‪ :‬التمويل التشاركي‬
‫‪21,0‬‬ ‫‪17,8‬‬ ‫‪-3,8‬‬ ‫‪203,0‬‬ ‫‪202,5‬‬ ‫‪197,6 186,5 177,6 175,8‬‬ ‫‪182,4‬‬ ‫‪185,4‬‬ ‫‪177,7‬‬ ‫‪180,5‬‬ ‫‪174,7‬‬ ‫‪173,5‬‬ ‫‪167,8‬‬ ‫‪142,4‬‬ ‫الديون ال�صافية على الإدارة املركزية‬
‫الديون الصافية ااملستحقة ملؤسسات اإليداع‬
‫‪20,6‬‬ ‫‪17,5‬‬ ‫‪-4,4‬‬ ‫‪202,2‬‬ ‫‪202,1‬‬ ‫‪199,8‬‬ ‫‪186,7‬‬ ‫‪179,4‬‬ ‫‪176,5‬‬ ‫‪183,5‬‬ ‫‪185,8‬‬ ‫‪179,3‬‬ ‫‪181,5‬‬ ‫‪176,1‬‬ ‫‪175,1‬‬ ‫‪167,6‬‬ ‫‪142,6‬‬
‫األخرى‬
‫‪128,3‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪8,8‬‬ ‫‪56,5‬‬ ‫‪54,4‬‬ ‫‪53,8‬‬ ‫‪32,7‬‬ ‫‪31,3‬‬ ‫‪30,4‬‬ ‫‪32,6‬‬ ‫‪33,6‬‬ ‫‪32,9‬‬ ‫‪32,0‬‬ ‫‪27,4‬‬ ‫‪27,3‬‬ ‫‪24,7‬‬ ‫‪23,7‬‬ ‫قروض‬
‫‪3,9‬‬ ‫‪14,4‬‬ ‫‪-5,7‬‬ ‫‪154,4‬‬ ‫‪152,5‬‬ ‫‪156,1‬‬ ‫‪158,3‬‬ ‫‪156,9‬‬ ‫‪157,8‬‬ ‫‪158,9‬‬ ‫‪158,8‬‬ ‫‪155,7‬‬ ‫‪158,6‬‬ ‫‪156,5‬‬ ‫‪156,9‬‬ ‫‪148,6‬‬ ‫‪129,9‬‬ ‫سندات اخلزينة‬
‫‪7,4‬‬ ‫‪18,3‬‬ ‫‪-7,6‬‬ ‫‪136,6‬‬ ‫‪130,9‬‬ ‫‪137,7‬‬ ‫‪140,8‬‬ ‫‪139,2‬‬ ‫‪138,3‬‬ ‫‪137,2‬‬ ‫‪137,6‬‬ ‫‪133,7‬‬ ‫‪136,8‬‬ ‫‪133,2‬‬ ‫‪134,0‬‬ ‫‪127,2‬‬ ‫‪107,5‬‬ ‫البنوك‬
‫‪-17,2‬‬ ‫‪-4,2‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪17,8‬‬ ‫‪21,6‬‬ ‫‪18,4‬‬ ‫‪17,5‬‬ ‫‪17,7‬‬ ‫‪19,6‬‬ ‫‪21,7‬‬ ‫‪21,1‬‬ ‫‪22,0‬‬ ‫‪21,7‬‬ ‫‪23,3‬‬ ‫‪22,8‬‬ ‫‪21,5‬‬ ‫‪22,4‬‬ ‫سندات التوظيف اجلماعي النقدية‬
‫‪-4,3‬‬ ‫‪-3,3‬‬ ‫‪12,2‬‬ ‫‪230,7‬‬ ‫‪223,3‬‬ ‫‪224,4‬‬ ‫‪224,5‬‬ ‫‪225,8‬‬ ‫‪225,9‬‬ ‫‪227,6‬‬ ‫‪228,9‬‬ ‫‪229,4‬‬ ‫‪231,4‬‬ ‫‪233,5‬‬ ‫‪239,9‬‬ ‫‪240,9‬‬ ‫‪249,2‬‬ ‫االحتياطيات الدولية اال�صافية‬
‫‪-4,3‬‬ ‫‪-3,6‬‬ ‫‪12,5‬‬ ‫‪233,7‬‬ ‫‪226,2‬‬ ‫‪227,5‬‬ ‫‪228,1‬‬ ‫‪229,8‬‬ ‫‪230,1‬‬ ‫‪230,8‬‬ ‫‪232,0‬‬ ‫‪232,6‬‬ ‫‪235,3‬‬ ‫‪236,6‬‬ ‫‪243,7‬‬ ‫‪244,3‬‬ ‫‪253,5‬‬ ‫االحتياطيات الرسمية الدولية‬
‫‪1,6‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪11,2‬‬ ‫‪8,7‬‬ ‫‪8,3‬‬ ‫‪8,3‬‬ ‫‪7,9‬‬ ‫‪8,1‬‬ ‫‪8,2‬‬ ‫‪8,4‬‬ ‫‪8,8‬‬ ‫‪8,7‬‬ ‫‪8,7‬‬ ‫‪8,7‬‬ ‫‪8,7‬‬ ‫‪8,6‬‬ ‫‪8,3‬‬ ‫الذهب النقدي‬
‫‪-7,2‬‬ ‫‪40,6‬‬ ‫‪-34,0‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪3,3‬‬ ‫‪5,4‬‬ ‫‪9,7‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪4,1‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪3,7‬‬ ‫‪2,6‬‬ ‫العمالت األجنبية‬

‫‪-4,7‬‬ ‫‪-4,4‬‬ ‫‪13,5‬‬ ‫‪212,4‬‬ ‫‪206,2‬‬ ‫‪206,9‬‬ ‫‪205,6‬‬ ‫‪202,9‬‬ ‫‪208,1‬‬ ‫‪210,2‬‬ ‫‪210,9‬‬ ‫‪210,6‬‬ ‫‪213,8‬‬ ‫‪215,8‬‬ ‫‪222,5‬‬ ‫‪222,9‬‬ ‫‪233,1‬‬ ‫الودائع والسندات املدرجة في‬
‫احلتياطيات الدولية‬

‫‪0,4‬‬ ‫‪-2,1‬‬ ‫‪106,3‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫الوضع اال حتياطي في صندوق‬
‫النقد الدولي‬
‫‪-0,1‬‬ ‫‪-3,1‬‬ ‫‪-1,5‬‬ ‫‪7,2‬‬ ‫‪7,1‬‬ ‫‪7,2‬‬ ‫‪7,2‬‬ ‫‪7,2‬‬ ‫‪7,2‬‬ ‫‪7,3‬‬ ‫‪7,3‬‬ ‫‪7,3‬‬ ‫‪7,3‬‬ ‫‪7,3‬‬ ‫‪7,2‬‬ ‫‪7,2‬‬ ‫‪7,4‬‬ ‫املوجودات من حقوق السحب‬
‫اخلاصة‬
‫‪-9,2‬‬ ‫‪-19,7‬‬ ‫‪27,8‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪3,7‬‬ ‫‪3,4‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫التزامات اأجنبية قصيرة األجل‬
‫‪8,5‬‬ ‫‪8,5‬‬ ‫‪9,8‬‬ ‫‪218,8‬‬ ‫‪211,6‬‬ ‫‪207,3‬‬ ‫‪206,3‬‬ ‫‪203,0‬‬ ‫‪202,4‬‬ ‫‪200,2‬‬ ‫‪199,8‬‬ ‫‪203,1‬‬ ‫‪202,2‬‬ ‫‪202,1‬‬ ‫‪204,5‬‬ ‫‪201,6‬‬ ‫‪185,8‬‬ ‫موارد ذات طابع غري نقدي‬
‫‪8,1‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪149,1‬‬ ‫‪142,9‬‬ ‫‪141,6‬‬ ‫‪138,1‬‬ ‫‪136,8‬‬ ‫‪137,9‬‬ ‫‪136,5‬‬ ‫‪138,4‬‬ ‫‪141,4‬‬ ‫‪139,8‬‬ ‫‪140,8‬‬ ‫‪141,6‬‬ ‫‪137,9‬‬ ‫‪133,7‬‬ ‫رأسمال واحتياطيات‬
‫‪9,5‬‬ ‫‪22,3‬‬ ‫‪25,6‬‬ ‫‪69,7‬‬ ‫‪68,6‬‬ ‫‪65,6‬‬ ‫‪68,2‬‬ ‫‪66,2‬‬ ‫‪64,5‬‬ ‫‪63,7‬‬ ‫‪61,5‬‬ ‫‪61,6‬‬ ‫‪62,5‬‬ ‫‪61,3‬‬ ‫‪62,9‬‬ ‫‪63,7‬‬ ‫‪52,1‬‬ ‫التزامات غير نقدية ملؤسسات اإليداع‬
‫‪14,4‬‬ ‫‪86,1‬‬ ‫‪-9,6‬‬ ‫‪82,9‬‬ ‫‪84,4‬‬ ‫‪85,3‬‬ ‫‪78,5‬‬ ‫‪82,4‬‬ ‫‪71,5‬‬ ‫‪61,2‬‬ ‫‪66,0‬‬ ‫‪67,1‬‬ ‫‪67,9‬‬ ‫‪68,7‬‬ ‫‪60,6‬‬ ‫‪72,4‬‬ ‫‪38,9‬‬ ‫مقابالت أخرى للمجمع م ‪3‬‬
‫‪11,8‬‬ ‫‪12,3‬‬ ‫‪10,1‬‬ ‫‪72,2‬‬ ‫‪73,4‬‬ ‫‪72,2‬‬ ‫‪69,2‬‬ ‫‪66,5‬‬ ‫‪66,9‬‬ ‫‪68,2‬‬ ‫‪65,9‬‬ ‫‪64,3‬‬ ‫‪65,6‬‬ ‫‪64,9‬‬ ‫‪62,6‬‬ ‫‪64,6‬‬ ‫‪57,5‬‬ ‫مقابالت الودائع لدى اخلزينة‬
‫‪-34,5‬‬ ‫‪25,7‬‬ ‫‪-1,9‬‬ ‫‪-8,9‬‬ ‫‪-13,9‬‬ ‫‪-14,4‬‬ ‫‪-16,2‬‬ ‫‪-11,2‬‬ ‫‪-10,2‬‬ ‫‪-21,0‬‬ ‫‪-20,0‬‬ ‫‪-19,7‬‬ ‫‪-21,3‬‬ ‫‪-23,3‬‬ ‫‪-19,7‬‬ ‫‪-13,5‬‬ ‫‪-10,8‬‬ ‫بنود صافية اأخرى‬
‫‪-7,5‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-121,8‬‬ ‫‪25,6‬‬ ‫‪31,0‬‬ ‫‪33,7‬‬ ‫‪31,5‬‬ ‫‪32,9‬‬ ‫‪20,8‬‬ ‫‪20,3‬‬ ‫‪26,4‬‬ ‫‪28,1‬‬ ‫‪29,5‬‬ ‫‪33,0‬‬ ‫‪23,5‬‬ ‫‪27,7‬‬ ‫‪-1,8‬‬ ‫الديون الصافية ملوؤسسات اإليداع‬
‫األخرى على غير املقيمني‬
‫‪-0,1‬‬ ‫‪-2,0‬‬ ‫‪-1,1‬‬ ‫‪7,5‬‬ ‫‪7,5‬‬ ‫‪7,5‬‬ ‫‪7,5‬‬ ‫‪7,6‬‬ ‫‪7,5‬‬ ‫‪7,6‬‬ ‫‪7,6‬‬ ‫‪7,6‬‬ ‫‪7,7‬‬ ‫‪7,7‬‬ ‫‪7,5‬‬ ‫‪7,5‬‬ ‫‪7,7‬‬ ‫مخصصات من حقوق السحب‬
‫اخلاصة واللتزامات اأخرى‬
‫‪19,9‬‬ ‫‪-25,1‬‬ ‫‪40,7‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪1,8‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪1,6‬‬ ‫أصول خارجية أخرى لبنك املغرب‬
‫‪4,1‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪1.320,6 1.301,5 1.299,7 1.288,8 1.292,2 1.280,1 1.276,8 1.267,7 1.258,5 1.266,4 1.252,9 1.250,0 1.269,1 1.202,4‬‬ ‫(‪)3‬‬ ‫جمموع املقابالت‬
‫(‪ )1‬تتكون من تعديالت التجميع وامليزان ال�صايف للعنا�رص املختلفة‬
‫(‪ )2‬املوجودات وااللتزامات اخلارجية لبنك املغرب امل�ستثناة من االحتياطيات الدولية ال�صافية‬
‫(‪ )3‬جمموع املقابالت = �صايف االحتياطيات الدولية ‪ +‬الديون ال�صافية على الإدارة املركزية ‪ +‬الديون على االقت�صاد ‪ -‬املوارد غري النقدية‪ +‬مقابالت �أخرى للمجمع م‪3‬‬
‫امل�صدر ‪ :‬بنك املغرب‬
 ‫)*(‬
‫الت�صنيف املتقاطع للقرو�ض البنكية ح�سب الغر�ض االقت�صادي والقطاع امل�ؤ�س�ساتي‬ ‫‪4.8‬‬ ‫جدول م‬
‫(مباليري الدراهم)‬
‫على �أ�سا�س �سنوي (‪)%‬‬ ‫‪2018‬‬
‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪2018 2017 2016‬‬ ‫دجنرب‬ ‫نونرب‬ ‫�أكتوبر‬ ‫�شتنرب‬ ‫غ�شت‬ ‫يوليوز‬ ‫يونيو‬ ‫مايو‬ ‫�أبريل‬ ‫مار�س‬ ‫فرباير‬ ‫يناير‬
‫‪3,2‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫‪870,6‬‬ ‫‪848,2‬‬ ‫‪846,7‬‬ ‫‪854,5‬‬ ‫‪849,6‬‬ ‫‪850,9‬‬ ‫‪857,0‬‬ ‫‪832,9‬‬ ‫‪830,6‬‬ ‫‪830,1‬‬ ‫‪824,5‬‬ ‫‪826,4‬‬ ‫‪843,3‬‬ ‫‪818,1‬‬ ‫(*)‬
‫القر�ض البنكي‬
‫حسب الغرض االقتصادي‬
‫‪6,2‬‬ ‫‪-3,1‬‬ ‫‪0,5‬‬ ‫‪177,7‬‬ ‫‪169,7‬‬ ‫‪169,4‬‬ ‫‪176,7‬‬ ‫‪172,8‬‬ ‫‪173,1‬‬ ‫‪175,7‬‬ ‫‪162,2‬‬ ‫‪162,6‬‬ ‫‪163,4‬‬ ‫‪158,7‬‬ ‫‪158,4‬‬ ‫‪167,4‬‬ ‫‪172,7‬‬ ‫احلسابات املدينة وتسهيالت اخلزينة‬
‫‪2,0‬‬ ‫‪11,6‬‬ ‫‪8,1‬‬ ‫‪174,0‬‬ ‫‪172,9‬‬ ‫‪172,2‬‬ ‫‪172,1‬‬ ‫‪173,9‬‬ ‫‪173,6‬‬ ‫‪173,0‬‬ ‫‪172,1‬‬ ‫‪171,6‬‬ ‫‪171,3‬‬ ‫‪169,7‬‬ ‫‪168,3‬‬ ‫‪170,6‬‬ ‫‪152,9‬‬ ‫القروض للتجهيز‬
‫‪3,7‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪267,3‬‬ ‫‪267,2‬‬ ‫‪266,5‬‬ ‫‪265,7‬‬ ‫‪265,7‬‬ ‫‪265,4‬‬ ‫‪264,6‬‬ ‫‪262,3‬‬ ‫‪261,3‬‬ ‫‪260,0‬‬ ‫‪259,0‬‬ ‫‪258,8‬‬ ‫‪257,8‬‬ ‫‪246,9‬‬ ‫القروض للعقار‬
‫‪5,7‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪207,1‬‬ ‫‪205,9‬‬ ‫‪204,7‬‬ ‫‪203,9‬‬ ‫‪202,9‬‬ ‫‪202,5‬‬ ‫‪201,9‬‬ ‫‪200,6‬‬ ‫‪199,4‬‬ ‫‪198,2‬‬ ‫‪197,1‬‬ ‫‪196,3‬‬ ‫‪196,0‬‬ ‫‪188,7‬‬ ‫القروض للسكن‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪4,1‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪3,3‬‬ ‫‪2,9‬‬ ‫‪2,6‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪-‬‬ ‫مبا فيها‪ :‬التمويل التشاركي للسكن‬
‫‪-3,5‬‬ ‫‪8,3‬‬ ‫‪-4,6‬‬ ‫‪58,0‬‬ ‫‪57,3‬‬ ‫‪58,0‬‬ ‫‪59,8‬‬ ‫‪59,8‬‬ ‫‪59,4‬‬ ‫‪60,0‬‬ ‫‪59,1‬‬ ‫‪58,9‬‬ ‫‪58,9‬‬ ‫‪57,9‬‬ ‫‪58,9‬‬ ‫‪60,1‬‬ ‫‪55,5‬‬ ‫قروض اإلنعاش العقاري‬
‫‪6,1‬‬ ‫‪4,6‬‬ ‫‪5,4‬‬ ‫‪54,1‬‬ ‫‪53,9‬‬ ‫‪53,9‬‬ ‫‪53,9‬‬ ‫‪53,9‬‬ ‫‪53,6‬‬ ‫‪53,2‬‬ ‫‪52,8‬‬ ‫‪52,2‬‬ ‫‪51,7‬‬ ‫‪51,5‬‬ ‫‪51,4‬‬ ‫‪51,0‬‬ ‫‪48,7‬‬ ‫القروض لالستهالك‬
‫‪-0,5‬‬ ‫‪-1,9‬‬ ‫‪6,6‬‬ ‫‪132,3‬‬ ‫‪118,4‬‬ ‫‪118,0‬‬ ‫‪120,6‬‬ ‫‪117,4‬‬ ‫‪120,5‬‬ ‫‪126,4‬‬ ‫‪118,1‬‬ ‫‪118,0‬‬ ‫‪119,8‬‬ ‫‪121,4‬‬ ‫‪125,1‬‬ ‫‪132,9‬‬ ‫‪135,5‬‬ ‫ديون مختلفة على الزبناء‬
‫‪0,8‬‬ ‫‪-3,6‬‬ ‫‪5,8‬‬ ‫‪117,3‬‬ ‫‪103,6‬‬ ‫‪102,7‬‬ ‫‪104,3‬‬ ‫‪101,7‬‬ ‫‪104,4‬‬ ‫‪110,0‬‬ ‫‪102,1‬‬ ‫‪102,0‬‬ ‫‪103,7‬‬ ‫‪105,1‬‬ ‫‪109,1‬‬ ‫‪116,3‬‬ ‫‪120,6‬‬ ‫قروض مالية(‪)1‬‬

‫‪-10,1‬‬ ‫‪12,4‬‬ ‫‪13,4‬‬ ‫‪15,0‬‬ ‫‪14,8‬‬ ‫‪15,3‬‬ ‫‪16,3‬‬ ‫‪15,8‬‬ ‫‪16,1‬‬ ‫‪16,4‬‬ ‫‪16,0‬‬ ‫‪16,0‬‬ ‫‪16,1‬‬ ‫‪16,3‬‬ ‫‪16,0‬‬ ‫‪16,6‬‬ ‫‪14,8‬‬ ‫قروض أخرى(‪)2‬‬

‫‪2,5‬‬ ‫‪3,7‬‬ ‫‪6,8‬‬ ‫‪65,2‬‬ ‫‪66,1‬‬ ‫‪66,6‬‬ ‫‪65,6‬‬ ‫‪65,9‬‬ ‫‪64,8‬‬ ‫‪64,0‬‬ ‫‪65,3‬‬ ‫‪64,9‬‬ ‫‪63,8‬‬ ‫‪64,3‬‬ ‫‪64,4‬‬ ‫‪63,6‬‬ ‫‪61,4‬‬ ‫ديون معلقة األداء‬
‫القطاع املؤسساتي‬
‫‪3,1‬‬ ‫‪3,8‬‬ ‫‪3,9‬‬ ‫‪744,5‬‬ ‫‪739,4‬‬ ‫‪739,2‬‬ ‫‪744,2‬‬ ‫‪743,6‬‬ ‫‪743,0‬‬ ‫‪742,1‬‬ ‫‪727,1‬‬ ‫‪725,2‬‬ ‫‪721,3‬‬ ‫‪716,1‬‬ ‫‪713,9‬‬ ‫‪722,1‬‬ ‫‪695,4‬‬ ‫قروض للقطاع غير املالي‬
‫‪6,4‬‬ ‫‪7,2‬‬ ‫‪18,0‬‬ ‫‪70,9‬‬ ‫‪71,0‬‬ ‫‪70,2‬‬ ‫‪70,8‬‬ ‫‪70,7‬‬ ‫‪71,1‬‬ ‫‪69,4‬‬ ‫‪69,1‬‬ ‫‪68,2‬‬ ‫‪68,2‬‬ ‫‪66,0‬‬ ‫‪65,0‬‬ ‫‪66,6‬‬ ‫‪62,2‬‬ ‫القطاع العمومي با�ستثناء الإدارة املركزية‬
‫‪12,9‬‬ ‫‪14,7‬‬ ‫‪6,7‬‬ ‫‪19,5‬‬ ‫‪18,1‬‬ ‫‪17,8‬‬ ‫‪17,5‬‬ ‫‪17,5‬‬ ‫‪17,6‬‬ ‫‪17,3‬‬ ‫‪16,5‬‬ ‫‪16,5‬‬ ‫‪17,1‬‬ ‫‪17,3‬‬ ‫‪17,3‬‬ ‫‪17,3‬‬ ‫‪15,1‬‬ ‫إدارات محلية‬
‫‪4,2‬‬ ‫‪4,8‬‬ ‫‪22,1‬‬ ‫‪51,4‬‬ ‫‪52,9‬‬ ‫‪52,4‬‬ ‫‪53,3‬‬ ‫‪53,1‬‬ ‫‪53,5‬‬ ‫‪52,1‬‬ ‫‪52,6‬‬ ‫‪51,7‬‬ ‫‪51,1‬‬ ‫‪48,7‬‬ ‫‪47,7‬‬ ‫‪49,3‬‬ ‫‪47,1‬‬ ‫شركات غير مالية عمومية‬
‫‪2,8‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪673,6‬‬ ‫‪668,5‬‬ ‫‪669,0‬‬ ‫‪673,4‬‬ ‫‪672,9‬‬ ‫‪671,9‬‬ ‫‪672,7‬‬ ‫‪658,1‬‬ ‫‪657,0‬‬ ‫‪653,1‬‬ ‫‪650,1‬‬ ‫‪648,9‬‬ ‫‪655,5‬‬ ‫‪633,2‬‬ ‫القطاع اخلاص‬
‫‪0,5‬‬ ‫‪3,0‬‬ ‫‪1,9‬‬ ‫‪342,9‬‬ ‫‪339,1‬‬ ‫‪340,4‬‬ ‫‪345,1‬‬ ‫‪346,3‬‬ ‫‪347,4‬‬ ‫‪350,8‬‬ ‫‪337,0‬‬ ‫‪337,9‬‬ ‫‪336,6‬‬ ‫‪335,4‬‬ ‫‪333,8‬‬ ‫‪341,2‬‬ ‫‪331,2‬‬ ‫شركات غير مالية خصوصية‬
‫‪5,3‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪330,8‬‬ ‫‪329,4‬‬ ‫‪328,6‬‬ ‫‪328,3‬‬ ‫‪326,7‬‬ ‫‪324,5‬‬ ‫‪321,9‬‬ ‫‪321,1‬‬ ‫‪319,1‬‬ ‫‪316,5‬‬ ‫‪314,8‬‬ ‫‪315,1‬‬ ‫‪314,3‬‬ ‫‪302,0‬‬ ‫قطاعات مقيمة أخرى‬
‫‪5,3‬‬ ‫‪4,0‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪329,8‬‬ ‫‪328,4‬‬ ‫‪327,5‬‬ ‫‪327,3‬‬ ‫‪325,8‬‬ ‫‪323,6‬‬ ‫‪320,9‬‬ ‫‪320,2‬‬ ‫‪318,3‬‬ ‫‪315,6‬‬ ‫‪313,8‬‬ ‫‪314,2‬‬ ‫‪313,3‬‬ ‫‪301,2‬‬ ‫األسر‬
‫‪5,5‬‬ ‫‪4,6‬‬ ‫‪3,7‬‬ ‫‪289,2‬‬ ‫‪287,8‬‬ ‫‪287,2‬‬ ‫‪285,6‬‬ ‫‪285,3‬‬ ‫‪284,2‬‬ ‫‪282,3‬‬ ‫‪281,0‬‬ ‫‪279,4‬‬ ‫‪276,9‬‬ ‫‪275,7‬‬ ‫‪274,8‬‬ ‫‪274,1‬‬ ‫‪262,1‬‬ ‫أفراد ومغاربة مقيمون باخلارج‬
‫‪3,4‬‬ ‫‪0,3‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪40,5‬‬ ‫‪40,6‬‬ ‫‪40,3‬‬ ‫‪41,7‬‬ ‫‪40,4‬‬ ‫‪39,5‬‬ ‫‪38,6‬‬ ‫‪39,2‬‬ ‫‪38,9‬‬ ‫‪38,7‬‬ ‫‪38,1‬‬ ‫‪39,4‬‬ ‫‪39,2‬‬ ‫‪39,1‬‬ ‫املقاولون األفراد‬
‫‪1,6‬‬ ‫‪14,3‬‬ ‫‪0,2‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫‪1,0‬‬ ‫‪0,9‬‬ ‫املؤسسات غير الهادفة للربح في خدمة‬
‫األسر‬
‫‪4,0‬‬ ‫‪-1,3‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪126,1‬‬ ‫‪108,8‬‬ ‫‪107,5‬‬ ‫‪110,3‬‬ ‫‪106,0‬‬ ‫‪107,9‬‬ ‫‪114,9‬‬ ‫‪105,7‬‬ ‫‪105,4‬‬ ‫‪108,8‬‬ ‫‪108,3‬‬ ‫‪112,5‬‬ ‫‪121,2‬‬ ‫‪122,7‬‬ ‫شركات مالية أخرى‬
‫‪0,7‬‬ ‫‪-5,0‬‬ ‫‪6,8‬‬ ‫‪56,6‬‬ ‫‪55,7‬‬ ‫‪55,9‬‬ ‫‪55,0‬‬ ‫‪55,5‬‬ ‫‪56,3‬‬ ‫‪55,6‬‬ ‫‪54,5‬‬ ‫‪55,1‬‬ ‫‪54,7‬‬ ‫‪56,1‬‬ ‫‪56,3‬‬ ‫‪56,2‬‬ ‫‪59,2‬‬ ‫شركات التمويل‬
‫‪-1,9‬‬ ‫‪-8,9‬‬ ‫‪23,0‬‬ ‫‪23,8‬‬ ‫‪23,9‬‬ ‫‪24,7‬‬ ‫‪23,0‬‬ ‫‪23,8‬‬ ‫‪23,2‬‬ ‫‪24,2‬‬ ‫‪24,0‬‬ ‫‪23,1‬‬ ‫‪23,9‬‬ ‫‪24,1‬‬ ‫‪25,0‬‬ ‫‪24,2‬‬ ‫‪26,6‬‬ ‫)‪(1‬‬
‫مؤسسات اإلئتمان‬
‫‪-16,5‬‬ ‫‪-0,8‬‬ ‫‪-27,5‬‬ ‫‪13,6‬‬ ‫‪10,3‬‬ ‫‪8,7‬‬ ‫‪12,4‬‬ ‫‪9,0‬‬ ‫‪9,8‬‬ ‫‪13,6‬‬ ‫‪8,9‬‬ ‫‪9,0‬‬ ‫‪11,6‬‬ ‫‪9,6‬‬ ‫‪11,3‬‬ ‫‪16,2‬‬ ‫‪16,4‬‬ ‫مؤسسات التوظيف اجلماعي‬
‫غير النقدية‬
‫‪30,7‬‬ ‫‪18,9‬‬ ‫‪27,1‬‬ ‫‪32,0‬‬ ‫‪18,9‬‬ ‫‪18,3‬‬ ‫‪19,9‬‬ ‫‪17,7‬‬ ‫‪18,6‬‬ ‫‪21,5‬‬ ‫‪18,3‬‬ ‫‪18,2‬‬ ‫‪18,6‬‬ ‫‪18,5‬‬ ‫‪19,9‬‬ ‫‪24,5‬‬ ‫‪20,6‬‬ ‫)‪(3‬‬
‫غيرها‬

‫(‪ )1‬مكونة من القرو�ض املمنوحة للزبناء من القطاع املايل وغري املايل يف �إطار عملية مالية‪.‬‬
‫(‪ )2‬مكونة �أ�سا�سا من الديون التي مت اقتنا�ؤها بوا�سطة �رشاء وحت�صيل الديون‬
‫(‪� )3‬رشكات تدبري م�ؤ�س�سات التوظيف اجلماعي يف القيم املنقولة‪ ،‬و�رشكات البور�صة‪ ،‬و�رشكات الت�أمني و�إعادة الت�أمني‪ ،‬وهيئات االحتياط االجتماعي والتقاعد و�صناديق التوظيف اجلماعي لل�ستنيد‬

‫‪258‬‬
‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫(*) قر�ض ممنوح من طرف البنوك التقليدية ومتويل البنوك والنوافذ الت�شاركية‬
‫امل�صدر ‪ :‬بنك املغرب‬
 ‫جدول م ‪ 5.8‬التوزيع الف�صلي للقرو�ض ح�سب �أجل اال�ستحقاق و فرع الن�شاط‬
‫(مباليري الدراهم)‬
‫على �أ�سا�س �سنوي (‪)%‬‬ ‫‪2018‬‬
‫‪2017* 2016‬‬
‫‪2018 2017 2016‬‬ ‫مار�س يونيو �شتنرب دجنرب‬
‫‪3,2‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪4,2‬‬ ‫‪870,6 854,5 857,0 830,1 843,3 818,1‬‬ ‫القر�ض البنكي‬
‫(‪)1‬‬

‫(‪)2‬‬
‫ح�سب �أجل اال�ستحقاق‬
‫‪3,4‬‬ ‫‪-2,2‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪285,8 286,1 278,0 259,0 276,4 282,7‬‬ ‫األمد القصير‬
‫‪23,6‬‬ ‫‪-8,8‬‬ ‫‪-14,3‬‬ ‫‪7,7‬‬ ‫‪7,7‬‬ ‫‪8,1‬‬ ‫‪8,4‬‬ ‫‪6,3‬‬ ‫‪6,9‬‬ ‫استحقاقات غير مؤداة‬
‫‪-9,9‬‬ ‫‪6,5‬‬ ‫‪-3,5‬‬ ‫‪180,1 177,0 193,1 191,4 199,9 187,7‬‬ ‫األمد املتوسط‬
‫‪11,9‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪13,0 339,5 325,8 321,8 315,9 303,4 286,3‬‬ ‫األمد الطويل‬
‫‪2,5‬‬ ‫‪3,7‬‬ ‫‪6,8‬‬ ‫‪65,2‬‬ ‫‪65,6‬‬ ‫‪64,1‬‬ ‫‪63,8‬‬ ‫‪63,6‬‬ ‫‪61,4‬‬ ‫ديون معلقة األداء‬
‫ح�سب فروع الن�شاط االقت�صادي‬
‫‪17,6‬‬ ‫‪-3,5‬‬ ‫‪-5,4‬‬ ‫‪35,9‬‬ ‫‪34,8‬‬ ‫‪30,5‬‬ ‫‪30,8‬‬ ‫‪30,5‬‬ ‫‪31,7‬‬ ‫القطاع األولي‬
‫‪17,6‬‬ ‫‪-3,5‬‬ ‫‪-5,4‬‬ ‫‪35,9‬‬ ‫‪34,8‬‬ ‫‪30,5‬‬ ‫‪30,8‬‬ ‫‪30,5‬‬ ‫‪31,7‬‬ ‫الفالحة و الصيد البحري‬
‫‪2,1‬‬ ‫‪0,4‬‬ ‫‪1,4‬‬ ‫‪243,3‬‬ ‫‪249,8‬‬ ‫‪249,5‬‬ ‫‪241,6‬‬ ‫‪238,2‬‬ ‫‪237,2‬‬ ‫القطاع الثانوي‬
‫‪8,8‬‬ ‫‪16,3‬‬ ‫‪1,1‬‬ ‫‪17,0‬‬ ‫‪17,0‬‬ ‫‪16,9‬‬ ‫‪15,2‬‬ ‫‪15,6‬‬ ‫‪13,4‬‬ ‫الصناعات االستخراجية‬
‫‪6,5‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫‪-1,5‬‬ ‫‪87,5‬‬ ‫‪88,2‬‬ ‫‪87,4‬‬ ‫‪83,4‬‬ ‫‪82,1‬‬ ‫‪81,6‬‬ ‫الصناعات التحويلية‬
‫‪14,3‬‬ ‫‪9,7‬‬ ‫‪-8,2‬‬ ‫‪32,1‬‬ ‫‪31,9‬‬ ‫‪31,4‬‬ ‫‪28,6‬‬ ‫‪28,1‬‬ ‫‪25,6‬‬ ‫الصناعات الغذائية و التبغ‬
‫‪-2,6‬‬ ‫‪-1,2‬‬ ‫‪-9,0‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪6,1‬‬ ‫‪6,1‬‬ ‫‪6,3‬‬ ‫‪6,1‬‬ ‫‪6,2‬‬ ‫الصناعة النسيج‪ ,‬األلبسة و اجللد‬
‫‪19,2‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪-22,6‬‬ ‫‪11,2‬‬ ‫‪11,5‬‬ ‫‪10,3‬‬ ‫‪9,8‬‬ ‫‪9,4‬‬ ‫‪9,1‬‬ ‫الصناعة الكيماوية وشبه الكيماوية‬
‫الصناعة امليكانيكية‪ ,‬الصناعة‬
‫‪3,4‬‬ ‫‪-5,1‬‬ ‫‪4,3‬‬ ‫‪18,7‬‬ ‫‪18,8‬‬ ‫‪19,0‬‬ ‫‪18,9‬‬ ‫‪18,1‬‬ ‫‪19,0‬‬ ‫الثقيلة و الصناعة الكهربائية‬
‫واإللكترونية‬
‫‪-4,5‬‬ ‫‪-5,4‬‬ ‫‪19,7‬‬ ‫‪19,5‬‬ ‫‪19,8‬‬ ‫‪20,6‬‬ ‫‪19,9‬‬ ‫‪20,4‬‬ ‫‪21,6‬‬ ‫املنتوجات املصنعة أخرى‬
‫‪-6,0‬‬ ‫‪-7,4‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫‪43,9‬‬ ‫‪47,4‬‬ ‫‪49,0‬‬ ‫‪47,7‬‬ ‫‪46,7‬‬ ‫‪50,5‬‬ ‫املاء و الكهرباء‬
‫‪1,2‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪3,7‬‬ ‫‪94,9‬‬ ‫‪97,2‬‬ ‫‪96,2‬‬ ‫‪95,3‬‬ ‫‪93,7‬‬ ‫‪91,7‬‬ ‫البناء واألشغال العمومية‬
‫‪2,9‬‬ ‫‪4,6‬‬ ‫‪6,1‬‬ ‫‪591,4 569,9 577,0 557,8 574,6 549,2‬‬ ‫القطاع الثالثي‬
‫‪-1,4‬‬ ‫‪8,5‬‬ ‫‪9,4‬‬ ‫‪55,9‬‬ ‫‪55,6‬‬ ‫‪56,7‬‬ ‫‪55,1‬‬ ‫‪56,7‬‬ ‫‪52,2‬‬ ‫التجارة‬
‫‪-5,3‬‬ ‫‪-4,1‬‬ ‫‪-4,1‬‬ ‫‪14,4‬‬ ‫‪15,5‬‬ ‫‪15,3‬‬ ‫‪15,7‬‬ ‫‪15,2‬‬ ‫‪15,9‬‬ ‫الفنادق و املطاعم‬
‫‪-4,6‬‬ ‫‪14,4‬‬ ‫‪0,8‬‬ ‫‪36,3‬‬ ‫‪40,5‬‬ ‫‪40,7‬‬ ‫‪36,1‬‬ ‫‪38,0‬‬ ‫‪33,3‬‬ ‫النقل و اإلتصاالت‬
‫‪5,8‬‬ ‫‪-3,9‬‬ ‫‪5,3‬‬ ‫‪135,7 120,8 124,6 118,6 128,3 133,4‬‬ ‫األنشطة املالية‬
‫‪5,5‬‬ ‫‪4,6‬‬ ‫‪3,7‬‬ ‫‪289,2 285,6 282,3 276,9 274,1 262,1‬‬ ‫اأفراد ومغاربة مقيمون باخلارج‬
‫‪12,9‬‬ ‫‪14,7‬‬ ‫‪6,7‬‬ ‫‪19,5‬‬ ‫‪17,5‬‬ ‫‪17,3‬‬ ‫‪17,1‬‬ ‫‪17,3‬‬ ‫‪15,1‬‬ ‫إدارات محلية‬
‫‪-10,3‬‬ ‫‪20,8‬‬ ‫‪40,2‬‬ ‫‪40,4‬‬ ‫‪34,3‬‬ ‫‪40,0‬‬ ‫‪38,4‬‬ ‫‪45,0‬‬ ‫‪37,3‬‬ ‫)‪(3‬‬
‫خدمات أخرى‬

‫(‪)1‬قر�ض ممنوح من طرف البنوك التقليدية ومتويل البنوك والنوافذ الت�شاركية‬

‫(‪ )2‬الأمد الق�صري ‪� :‬أقل من �سنتان ‪,‬الأمد املتو�سط ‪ :‬بني ‪ 2‬و ‪� 7‬سنوات و الأمد الطويل‪ :‬فوق ‪� 7‬سنوات‬
‫(‪ )3‬با�ستثناء اخلدمات املقدمة للأفراد واخلدمات املنزلية‬
‫(*)�أرقام مراجعة‬
‫امل�صدر ‪ :‬بنك املغرب‬

‫‪259‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫جدول م ‪ 6.8‬ديون املقاوالت املالية الأخرى على الوحدات غري املالية ح�سب الغر�ض االقت�صادي‬
‫)‪(1‬‬

‫(مباليري الدراهم)‬
‫على �أ�سا�س �سنوي (‪)%‬‬ ‫‪2018‬‬
‫*‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫دجنرب‬ ‫�شتنرب‬ ‫يونيو‬ ‫مار�س‬
‫‪2,3‬‬ ‫‪8,3‬‬ ‫‪8,0‬‬ ‫‪275,0‬‬ ‫‪272,6‬‬ ‫‪273,1‬‬ ‫‪274,2‬‬ ‫‪268,9‬‬ ‫‪248,2‬‬ ‫ديون على الوحدات غري املالية‬
‫‪3,5‬‬ ‫‪6,4‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫‪146,2‬‬ ‫‪137,9‬‬ ‫‪138,9‬‬ ‫‪139,3‬‬ ‫‪141,3‬‬ ‫‪132,8‬‬ ‫ديون ممنوحة من طرف املقاوالت املالية الأخرى‬
‫‪6,0‬‬ ‫‪5,0‬‬ ‫‪3,5‬‬ ‫‪112,9‬‬ ‫‪108,3‬‬ ‫‪109,1‬‬ ‫‪106,9‬‬ ‫‪106,5‬‬ ‫‪101,4‬‬ ‫شركات التمويل‬
‫‪2,2‬‬ ‫‪1,5‬‬ ‫‪-0,5‬‬ ‫‪27,7‬‬ ‫‪27,4‬‬ ‫‪27,4‬‬ ‫‪26,9‬‬ ‫‪27,1‬‬ ‫‪26,7‬‬ ‫قروض االستهالك‬
‫‪6,7‬‬ ‫‪8,2‬‬ ‫‪7,3‬‬ ‫‪64,7‬‬ ‫‪63,5‬‬ ‫‪63,1‬‬ ‫‪61,7‬‬ ‫‪60,6‬‬ ‫‪56,0‬‬ ‫القروض اإليجارية‬
‫‪11,5‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪-1,3‬‬ ‫‪11,2‬‬ ‫‪10,9‬‬ ‫‪10,4‬‬ ‫‪10,3‬‬ ‫‪10,0‬‬ ‫‪9,5‬‬ ‫ديون معلقة األداء‬
‫‪3,2‬‬ ‫‪-4,8‬‬ ‫‪30,8‬‬ ‫‪13,8‬‬ ‫‪12,7‬‬ ‫‪13,2‬‬ ‫‪12,9‬‬ ‫‪13,4‬‬ ‫‪14,0‬‬ ‫البنوك احلرة‬
‫‪4,7‬‬ ‫‪-6,9‬‬ ‫‪18,8‬‬ ‫‪8,9‬‬ ‫‪7,8‬‬ ‫‪8,4‬‬ ‫‪8,0‬‬ ‫‪8,5‬‬ ‫‪9,1‬‬ ‫تسهيالت اخلزينة‬
‫‪-1,0‬‬ ‫‪-1,1‬‬ ‫‪70,4‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪4,6‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪4,7‬‬ ‫‪4,8‬‬ ‫قروض التجهيز‬
‫‪-32,8‬‬ ‫‪32,9‬‬ ‫‪2,2‬‬ ‫‪7,6‬‬ ‫‪6,8‬‬ ‫‪6,5‬‬ ‫‪9,4‬‬ ‫‪11,3‬‬ ‫‪8,5‬‬ ‫صندوق اإليداع والتدبير‬
‫‪-39,9‬‬ ‫‪21,0‬‬ ‫‪7,2‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫‪3,1‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪5,8‬‬ ‫‪6,0‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫تسهيالت اخلزينة‬
‫‪-32,7‬‬ ‫‪47,2‬‬ ‫‪-8,8‬‬ ‫‪3,3‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪3,2‬‬ ‫‪4,9‬‬ ‫‪3,3‬‬ ‫قروض التجهيز‬
‫‪2,5‬‬ ‫‪3,7‬‬ ‫‪7,7‬‬ ‫‪6,8‬‬ ‫‪6,9‬‬ ‫‪6,9‬‬ ‫‪6,7‬‬ ‫‪6,6‬‬ ‫‪6,4‬‬ ‫جمعيات القروض الصغرى‬
‫‪56,5‬‬ ‫‪59,8‬‬ ‫‪-17,5‬‬ ‫‪4,4‬‬ ‫‪2,4‬‬ ‫‪2,5‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪2,8‬‬ ‫‪1,8‬‬
‫صندوق التوظيف اجلماعي للتسنيد‬
‫‪1,6‬‬ ‫‪13,5‬‬ ‫‪10,7‬‬ ‫‪118,7‬‬ ‫‪124,2‬‬ ‫‪123,2‬‬ ‫‪123,4‬‬ ‫‪116,9‬‬ ‫‪103,0‬‬ ‫سندات صادرة عن الشركات غير املالية‬
‫وحتوزها الشركات املالية األخرى‬
‫‪-0,6‬‬ ‫‪14,4‬‬ ‫‪8,8‬‬ ‫‪43,8‬‬ ‫‪46,6‬‬ ‫‪46,0‬‬ ‫‪49,5‬‬ ‫‪44,1‬‬ ‫‪38,6‬‬ ‫مؤسسات التوظيف اجلماعي غير النقدية‬
‫‪5,5‬‬ ‫‪22,5‬‬ ‫‪12,4‬‬ ‫‪46,7‬‬ ‫‪46,7‬‬ ‫‪46,5‬‬ ‫‪45,1‬‬ ‫‪44,2‬‬ ‫‪36,1‬‬ ‫مقاوالت التأمني وإعادة التأمني‬
‫‪-16,9‬‬ ‫‪-14,2‬‬ ‫‪7,5‬‬ ‫‪7,8‬‬ ‫‪10,7‬‬ ‫‪10,4‬‬ ‫‪9,9‬‬ ‫‪9,4‬‬ ‫‪10,9‬‬ ‫صندوق اإليداع والتدبير‬
‫‪8,4‬‬ ‫‪8,4‬‬ ‫‪16,9‬‬ ‫‪20,1‬‬ ‫‪20,1‬‬ ‫‪20,1‬‬ ‫‪18,6‬‬ ‫‪18,6‬‬ ‫‪17,1‬‬ ‫)‪(2‬‬
‫صناديق التقاعد‬
‫‪-5,9‬‬ ‫‪-14,3‬‬ ‫‪13,2‬‬ ‫‪10,0‬‬ ‫‪10,5‬‬ ‫‪11,0‬‬ ‫‪11,6‬‬ ‫‪10,6‬‬ ‫‪12,4‬‬ ‫ديون أخرى‬
‫(‪ )1‬با�ستثناء ديون املقاوالت املالية الأخرى على الإدارة املركزية‬
‫(‪ )2‬ال�صنا ديق التابعة للقطاع املايل ‪� ،‬أي ال�صندوق املغربي للمعا�شات التقاعدية وال�صندوق الوطني للمعا�شات والت�أمينات‬
‫امل�صدر ‪ :‬بنك املغرب‬

‫‪260‬‬
‫‪261‬‬
‫تطور ال�سوق ما بني البنوك‬ ‫‪7.8‬‬ ‫جدول م‬
‫ )مباليني الدراهم(‬
‫‪**2018‬‬ ‫‪*2017‬‬
‫املتو�سط‬ ‫دجنرب‬ ‫نونرب‬ ‫�أكتوبر‬ ‫�شتنرب‬ ‫غ�شت‬ ‫يوليوز‬ ‫يونيو‬ ‫مايو‬ ‫�أبريل‬ ‫مار�س‬ ‫فرباير‬ ‫يناير‬ ‫املتو�سط‬
‫‪8.139‬‬ ‫‪7.977‬‬ ‫‪6.793‬‬ ‫‪7.549‬‬ ‫‪6.544‬‬ ‫‪6.353‬‬ ‫‪7.381‬‬ ‫‪8.608‬‬ ‫‪9.437‬‬ ‫‪10.164‬‬ ‫‪8.698‬‬ ‫‪8.037‬‬ ‫‪10.125‬‬ ‫‪8.593‬‬ ‫متو�سط املبلغ اجلاري‬

‫‪4.030‬‬ ‫‪4.097‬‬ ‫‪3.536‬‬ ‫‪3.946‬‬ ‫‪3.164‬‬ ‫‪3.062‬‬ ‫‪4.284‬‬ ‫‪4.149‬‬ ‫‪4.329‬‬ ‫‪4.832‬‬ ‫‪3.914‬‬ ‫‪3.509‬‬ ‫‪5.249‬‬ ‫‪3.741‬‬ ‫متو�سط احلجم املتبادل‬
‫(*)  �أرقام مراجعة‪.‬‬
‫(**) �أرقام م�ؤقتة‬

‫االكتتابات يف �أذينات اخلزينة باملزايدة‬ ‫‪8.8‬‬ ‫جدول م‬

‫)مباليني الدراهم(‬
‫‪2018‬‬
‫جمموع‬ ‫�آجال اال�ستحقاق‬
‫املجموع‬ ‫دجنرب‬ ‫نونرب‬ ‫�أكتوبر‬ ‫�شتنرب‬ ‫غ�شت‬ ‫يوليوز‬ ‫يونيو‬ ‫مايو‬ ‫�أبريل‬ ‫مار�س‬ ‫فرباير‬ ‫يناير‬ ‫‪2017‬‬

‫‪115.053‬‬ ‫‪14.435‬‬ ‫‪10.652‬‬ ‫‪9.806‬‬ ‫‪8.107‬‬ ‫‪7.342‬‬ ‫‪11.714‬‬ ‫‪8.446‬‬ ‫‪7.882‬‬ ‫‪6.787‬‬ ‫‪4.938‬‬ ‫‪12.447‬‬ ‫‪12.498‬‬ ‫‪110.680‬‬ ‫جمموع االكتتابات‬
‫‪18.227‬‬ ‫‪1.426‬‬ ‫‪3.395‬‬ ‫‪1.363‬‬ ‫‪2.054‬‬ ‫‪1.468‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1.037‬‬ ‫‪1.323‬‬ ‫‪1.061‬‬ ‫‪5.100‬‬ ‫‪25.350‬‬ ‫جمموع الأمد الق�صري‬
‫‪811‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪300‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪511‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪3.535‬‬ ‫‪� 13‬أ�سبوعا ‬
‫‪100‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2.081‬‬ ‫‪� 26‬أ�سبوعا  ‬
‫‪17.316‬‬ ‫‪1.426‬‬ ‫‪3.395‬‬ ‫‪1.363‬‬ ‫‪2.054‬‬ ‫‪1.168‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1.037‬‬ ‫‪712‬‬ ‫‪1.061‬‬ ‫‪5.100‬‬ ‫‪19.734‬‬ ‫‪� 52‬أ�سبوعا  ‬
‫‪73.983‬‬ ‫‪4.755‬‬ ‫‪5.443‬‬ ‫‪7.743‬‬ ‫‪5.138‬‬ ‫‪3.729‬‬ ‫‪9.874‬‬ ‫‪7.896‬‬ ‫‪6.870‬‬ ‫‪4.333‬‬ ‫‪1.798‬‬ ‫‪9.156‬‬ ‫‪7.248‬‬ ‫‪61.747‬‬ ‫جمموع الأمد املتو�سط ‬
‫‪42.924‬‬ ‫‪2.875‬‬ ‫‪3.443‬‬ ‫‪3.154‬‬ ‫‪2.591‬‬ ‫‪1.545‬‬ ‫‪8.375‬‬ ‫‪5.830‬‬ ‫‪4.750‬‬ ‫‪207‬‬ ‫‪853‬‬ ‫‪2.378‬‬ ‫‪6.923‬‬ ‫‪26.402‬‬ ‫�سنتان‬
‫‪31.060‬‬ ‫‪1.880‬‬ ‫‪2.000‬‬ ‫‪4.589‬‬ ‫‪2.547‬‬ ‫‪2.184‬‬ ‫‪1.500‬‬ ‫‪2.066‬‬ ‫‪2.120‬‬ ‫‪4.126‬‬ ‫‪945‬‬ ‫‪6.777‬‬ ‫‪325‬‬ ‫‪35.346‬‬ ‫‪� 5‬سنوات‬
‫‪22.844‬‬ ‫‪8.254‬‬ ‫‪1.815‬‬ ‫‪700‬‬ ‫‪915‬‬ ‫‪2.145‬‬ ‫‪1.839‬‬ ‫‪550‬‬ ‫‪1.012‬‬ ‫‪1.417‬‬ ‫‪1.816‬‬ ‫‪2.231‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪23.583‬‬ ‫جمموع الأمد الطويل‬
‫‪17.885‬‬ ‫‪7.494‬‬ ‫‪815‬‬ ‫‪700‬‬ ‫‪915‬‬ ‫‪2.145‬‬ ‫‪788‬‬ ‫‪400‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1.312‬‬ ‫‪1.086‬‬ ‫‪2.231‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪8.872‬‬ ‫‪� 10‬سنوات‬
‫‪4.853‬‬ ‫‪760‬‬ ‫‪1.000‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1.051‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪1.012‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪730‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪12.959‬‬ ‫‪� 15‬سنة‬
‫‪105‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪105‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪739‬‬ ‫‪� 20‬سنة‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1 013‬‬ ‫‪� 30‬سنة‬
‫امل�صدر ‪ :‬بنك املغرب‬
 ‫املبلغ اجلاري لأذينات اخلزينة باملزايدة‬ ‫‪1.9‬‬ ‫جدول م‬
‫)ح�سب فئات املكتتبني الأوائل(‬
‫)مباليني الدراهم(‬

‫احل�صة بالن�سبة املئوية‬ ‫التغريات بالن�سبة املئوية‬

‫(*)‬ ‫(*)‬ ‫(*)‬ ‫(*)‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018/2017 2017/2016‬‬

‫‪37,3‬‬ ‫‪36,4‬‬ ‫‪8,6‬‬ ‫‪5,0‬‬ ‫‪203.962‬‬ ‫‪187.877‬‬ ‫‪178.947‬‬ ‫‪157.887‬‬ ‫‪116.251‬‬ ‫مؤسسات التوظيف اجلماعي‬
‫‪24,2‬‬ ‫‪24,3‬‬ ‫‪5,2‬‬ ‫‪-6,8‬‬ ‫‪131.910‬‬ ‫‪125.394‬‬ ‫‪134.510‬‬ ‫‪126.113‬‬ ‫‪123.613‬‬ ‫شركات التأمني و مؤسسات اإلحتياط‬
‫‪22,9‬‬ ‫‪22,7‬‬ ‫‪6,5‬‬ ‫‪25,7‬‬ ‫‪125.184‬‬ ‫‪117.541‬‬ ‫‪93.515‬‬ ‫‪96.027‬‬ ‫‪98.416‬‬ ‫البنوك‬
‫‪6,4‬‬ ‫‪6,4‬‬ ‫‪5,6‬‬ ‫‪11,1‬‬ ‫‪35.021‬‬ ‫‪33.151‬‬ ‫‪29.841‬‬ ‫‪29.068‬‬ ‫‪29.158‬‬ ‫(‪)1‬‬
‫صندوق اإليداع والتدبير‬
‫‪5,0‬‬ ‫‪5,9‬‬ ‫‪-10,3‬‬ ‫‪2,3‬‬ ‫‪27.187‬‬ ‫‪30.322‬‬ ‫‪29.644‬‬ ‫‪39.427‬‬ ‫‪38.163‬‬ ‫مؤسسات مالية أخرى‬
‫‪4,1‬‬ ‫‪4,3‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫‪-5,5‬‬ ‫‪22.269‬‬ ‫‪21.996‬‬ ‫‪23.272‬‬ ‫‪21.234‬‬ ‫‪20.082‬‬ ‫املقاوالت غير املالية‬
‫‪0,1‬‬ ‫‪0,1‬‬ ‫‪58,1‬‬ ‫‪45,9‬‬ ‫‪672‬‬ ‫‪425‬‬ ‫‪291‬‬ ‫‪340‬‬ ‫‪351‬‬ ‫شركات التمويل‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪24‬‬ ‫الشركات غير املقيمة‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪5,7‬‬ ‫‪5,4‬‬ ‫‪546.205‬‬ ‫‪516.706‬‬ ‫‪490.028‬‬ ‫‪470.104‬‬ ‫‪426.057‬‬ ‫�إجمايل �سندات‪ ‬الدين‪ ‬القابلة‪ ‬للتداول‬
‫(*) �أرقام مراجعة‪.‬‬
‫(‪ )1‬با�ستثناء املبلغ اجلاري لأذينات اخلزينة بحوزة م�ؤ�س�سات االحتياط االجتماعي التي يديرها �صندوق الإيداع والتدبري‪.‬‬
‫امل�صدر ‪ :‬بنك املغرب‬

‫‪262‬‬
‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬
‫‪263‬‬
‫جدول م ‪� 2.9‬سندات الدين القابلة للتداول‬
‫(ح�سب فئات املكتتبني الأوائل)‬
‫)مباليني الدراهم(‬

‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬

‫�رشكات‬ ‫�رشكات‬ ‫فئة ال�سندات‬

‫م�ؤ�س�سات‬ ‫م�ؤ�س�سات االئتمان‬ ‫م�ؤ�س�سات‬ ‫م�ؤ�س�سات االئتمان‬
‫مكتتبون‬ ‫الت�أمني‬ ‫مكتتبون‬ ‫الت�أمني‬
‫املجموع‬ ‫التوظيف‬ ‫و�صندوق الإيداع‬ ‫املجموع‬ ‫التوظيف‬ ‫و�صندوق الإيداع‬
‫�آخرون‬ ‫وم�ؤ�س�سات‬ ‫�آخرون‬ ‫وم�ؤ�س�سات‬
‫اجلماعي‬ ‫والتدبري‬ ‫اجلماعي‬ ‫والتدبري‬
‫االحتياط‬ ‫االحتياط‬
‫‪73.843‬‬ ‫‪5.042‬‬ ‫‪52.287‬‬ ‫‪455‬‬ ‫‪16.058‬‬ ‫‪64.057‬‬ ‫‪3.796‬‬ ‫‪41.736‬‬ ‫‪1.218‬‬ ‫‪17.307‬‬ ‫املبلغ اجلاري‬
‫‪52.778‬‬ ‫‪4.743‬‬ ‫‪37.995‬‬ ‫‪217‬‬ ‫‪9.822‬‬ ‫‪46.517‬‬ ‫‪3.730‬‬ ‫‪29.151‬‬ ‫‪874‬‬ ‫‪12.762‬‬ ‫�شهادات الإيداع ‬

‫‪19.769‬‬ ‫‪300‬‬ ‫‪13.085‬‬ ‫‪158‬‬ ‫‪6.227‬‬ ‫‪15.488‬‬ ‫‪36‬‬ ‫‪10.794‬‬ ‫‪244‬‬ ‫‪4.415‬‬ ‫�سندات �رشكات التمويل ‬

‫‪1.296‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1.207‬‬ ‫‪80‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪2.052‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪1.792‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪130‬‬ ‫�أوراق اخلزينة ‬

‫‪44.489‬‬ ‫‪4.057‬‬ ‫‪31.886‬‬ ‫‪160‬‬ ‫‪8.387‬‬ ‫‪51.811‬‬ ‫‪3.426‬‬ ‫‪30.621‬‬ ‫‪7.665‬‬ ‫‪10.098‬‬ ‫الإ�صدارات‬
‫‪36.550‬‬ ‫‪3.768‬‬ ‫‪26.187‬‬ ‫‪80‬‬ ‫‪6.515‬‬ ‫‪39.047‬‬ ‫‪3.356‬‬ ‫‪21.559‬‬ ‫‪5.957‬‬ ‫‪8.175‬‬ ‫�شهادات الإيداع ‬

‫‪5.327‬‬ ‫‪264‬‬ ‫‪3.209‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1.854‬‬ ‫‪7.015‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪4.832‬‬ ‫‪838‬‬ ‫‪1.295‬‬ ‫�سندات �رشكات التمويل ‬

‫‪2.612‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪2.489‬‬ ‫‪80‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪5.749‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪4.231‬‬ ‫‪870‬‬ ‫‪628‬‬ ‫�أوراق اخلزينة ‬
‫امل�صدر ‪ :‬بنك املغرب‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫�سوق �سندات االقرتا�ض‬ ‫‪3.9‬‬ ‫جدول م‬

‫)مباليني الدراهم(‬

‫‪2018‬‬
‫�سنة‬ ‫�سنة‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬
‫ف�صل ‪4‬‬ ‫ف�صل ‪3‬‬ ‫ف�صل ‪2‬‬ ‫ف�صل ‪1‬‬

‫‪123.880‬‬ ‫‪123.880‬‬ ‫‪123.779‬‬ ‫‪121.799‬‬ ‫‪113.476‬‬ ‫‪113.676‬‬ ‫املبلغ اجلاري‬

‫‪65.064‬‬ ‫‪65.064‬‬ ‫‪63.223‬‬ ‫‪61.223‬‬ ‫‪53.623‬‬ ‫‪53.693‬‬ ‫القطاع العمومي‬
‫‪41.729‬‬ ‫‪41.729‬‬ ‫‪42.888‬‬ ‫‪42.888‬‬ ‫‪36.208‬‬ ‫‪36.208‬‬ ‫ال�رشكات غري املالية‬
‫‪23.335‬‬ ‫‪23.335‬‬ ‫‪20.335‬‬ ‫‪18.335‬‬ ‫‪17.415‬‬ ‫‪17.485‬‬ ‫البنوك‬
‫‪58.816‬‬ ‫‪58.816‬‬ ‫‪60.556‬‬ ‫‪60.576‬‬ ‫‪59.853‬‬ ‫‪59.983‬‬ ‫القطاع اخلا�ص‬
‫‪27.350‬‬ ‫‪27.350‬‬ ‫‪30.200‬‬ ‫‪30.200‬‬ ‫‪29.150‬‬ ‫‪30.150‬‬ ‫البنوك‬
‫‪26.927‬‬ ‫‪26.927‬‬ ‫‪26.417‬‬ ‫‪26.746‬‬ ‫‪27.743‬‬ ‫‪26.943‬‬ ‫ال�رشكات غري املالية‬
‫‪4.540‬‬ ‫‪4.540‬‬ ‫‪3.940‬‬ ‫‪3.630‬‬ ‫‪2.960‬‬ ‫‪2.890‬‬ ‫�رشكات مالية �أخرى‬

‫‪24.385‬‬ ‫‪7.660‬‬ ‫‪3.755‬‬ ‫‪10.970‬‬ ‫‪2.000‬‬ ‫‪24.902‬‬ ‫الإ�صدارات‬

‫‪14.000‬‬ ‫‪4.000‬‬ ‫‪2.000‬‬ ‫‪8.000‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪16.472‬‬ ‫القطاع العمومي‬
‫‪6.000‬‬ ‫‪3.000‬‬ ‫‪2.000‬‬ ‫‪1.000‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪8.847‬‬ ‫البنوك‬
‫‪8.000‬‬ ‫‪1.000‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪7.000‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪7.625‬‬ ‫ال�رشكات غري املالية‬
‫‪10.385‬‬ ‫‪3.660‬‬ ‫‪1.755‬‬ ‫‪2.970‬‬ ‫‪2.000‬‬ ‫‪8.430‬‬ ‫القطاع اخلا�ص‬
‫‪4.550‬‬ ‫‪1.250‬‬ ‫‪1.000‬‬ ‫‪2.300‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪4.150‬‬ ‫البنوك‬
‫‪4.210‬‬ ‫‪1.810‬‬ ‫‪400‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2.000‬‬ ‫‪2.930‬‬ ‫ال�رشكات غري املالية‬
‫‪1.625‬‬ ‫‪600‬‬ ‫‪355‬‬ ‫‪670‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1.350‬‬ ‫�رشكات مالية �أخرى‬
‫امل�صدر ‪ :‬بنك املغرب‬

‫‪264‬‬
 ‫م�ؤ�رشات البور�صة‬ ‫‪4.9‬‬ ‫جدول م‬
‫الر�سملة‬ ‫مبلغ املعامالت‬
‫م�ؤ�رش املادك�س‬ ‫م�ؤ�رش املازي‬ ‫التاريخ‬
‫(مباليني الدراهم)‬ ‫(مباليني الدراهم)‬
‫‪516.222‬‬ ‫‪9.011,6‬‬ ‫‪11.027,7‬‬ ‫‪18.885,8‬‬ ‫دجنرب‬ ‫‪2011‬‬
‫‪445.268‬‬ ‫‪7.614,0‬‬ ‫‪9.359,2‬‬ ‫‪16.213,8‬‬ ‫دجنرب‬ ‫‪2012‬‬
‫‪451.113‬‬ ‫‪7.418,1‬‬ ‫‪9.114,1‬‬ ‫‪18.278,6‬‬ ‫دجنرب‬ ‫‪2013‬‬
‫‪484.448‬‬ ‫‪7.842,8‬‬ ‫‪9.620,1‬‬ ‫‪13.429,6‬‬ ‫دجنرب‬ ‫‪2014‬‬
‫‪453.316‬‬ ‫‪7.255,2‬‬ ‫‪8.925,7‬‬ ‫‪20.286,6‬‬ ‫دجنرب‬ ‫‪2015‬‬
‫‪583.380‬‬ ‫‪9.547,3‬‬ ‫‪11.644,2‬‬ ‫‪22.115,5‬‬ ‫دجنرب‬ ‫‪2016‬‬
‫‪626.965‬‬ ‫‪10.100,3‬‬ ‫‪12.388,8‬‬ ‫‪21.047,7‬‬ ‫دجنرب‬ ‫‪2017‬‬
‫‪582.155‬‬ ‫‪9.233,0‬‬ ‫‪11.364,3‬‬ ‫‪18.220,2‬‬ ‫دجنرب‬ ‫‪2018‬‬

‫‪616.449‬‬ ‫‪10.020,8‬‬ ‫‪12.228,9‬‬ ‫‪7.935,0‬‬ ‫‪ 2017‬يناير‬

‫‪599.445‬‬ ‫‪9.764,2‬‬ ‫‪11.926,5‬‬ ‫‪3.100,0‬‬ ‫فرباير‬
‫‪574.530‬‬ ‫‪9.264,3‬‬ ‫‪11.379,7‬‬ ‫‪3.213,0‬‬ ‫مار�س‬
‫‪586.609‬‬ ‫‪9.489,9‬‬ ‫‪11.637,9‬‬ ‫‪2.182,3‬‬ ‫�أبريل‬
‫‪582.954‬‬ ‫‪9.441,7‬‬ ‫‪11.578,0‬‬ ‫‪3.630,9‬‬ ‫ماي‬
‫‪605.443‬‬ ‫‪9.831,0‬‬ ‫‪12.015,8‬‬ ‫‪9.016,2‬‬ ‫يونيو‬
‫‪606.680‬‬ ‫‪9.953,8‬‬ ‫‪12.201,3‬‬ ‫‪4.039,0‬‬ ‫يوليوز‬
‫‪624.085‬‬ ‫‪10.134,0‬‬ ‫‪12.397,1‬‬ ‫‪3.904,5‬‬ ‫غ�شت‬
‫‪615.698‬‬ ‫‪9.877,2‬‬ ‫‪12.140,5‬‬ ‫‪3.954,5‬‬ ‫�شتنرب‬
‫‪626.304‬‬ ‫‪10.088,7‬‬ ‫‪12.373,0‬‬ ‫‪3.186,8‬‬ ‫�أكتوبر‬
‫‪636.794‬‬ ‫‪10.260,9‬‬ ‫‪12.568,4‬‬ ‫‪4.527,7‬‬ ‫نونرب‬
‫‪626.965‬‬ ‫‪10.100,3‬‬ ‫‪12.388,8‬‬ ‫‪21.047,7‬‬ ‫دجنرب‬
‫‪663.170‬‬ ‫‪10.653,8‬‬ ‫‪13.075,5‬‬ ‫‪5.176,8‬‬ ‫‪ 2018‬يناير‬
‫‪665.598‬‬ ‫‪10.710,6‬‬ ‫‪13.142,7‬‬ ‫‪3.243,4‬‬ ‫فرباير‬
‫‪660.642‬‬ ‫‪10.611,8‬‬ ‫‪13.062,4‬‬ ‫‪3.438,0‬‬ ‫مار�س‬
‫‪662.293‬‬ ‫‪10.598,6‬‬ ‫‪13.028,0‬‬ ‫‪2.061,8‬‬ ‫�أبريل‬
‫‪628.542‬‬ ‫‪10.005,8‬‬ ‫‪12.335,4‬‬ ‫‪4.332,3‬‬ ‫ماي‬
‫‪605.706‬‬ ‫‪9.617,2‬‬ ‫‪11.878,7‬‬ ‫‪6.623,8‬‬ ‫يونيو‬
‫‪597.619‬‬ ‫‪9.555,0‬‬ ‫‪11.746,1‬‬ ‫‪2.035,1‬‬ ‫يوليوز‬
‫‪588.887‬‬ ‫‪9.381,4‬‬ ‫‪11.546,5‬‬ ‫‪1.300,3‬‬ ‫غ�شت‬
‫‪578.698‬‬ ‫‪9.214,8‬‬ ‫‪11.335,6‬‬ ‫‪2.141,2‬‬ ‫�شتنرب‬
‫‪557.648‬‬ ‫‪8.873,4‬‬ ‫‪10.919,7‬‬ ‫‪2.650,8‬‬ ‫�أكتوبر‬
‫‪572.543‬‬ ‫‪9.129,7‬‬ ‫‪11.229,3‬‬ ‫‪1.463,7‬‬ ‫نونرب‬
‫‪582.155‬‬ ‫‪9.233,0‬‬ ‫‪11.364,3‬‬ ‫‪18.220,2‬‬ ‫دجنرب‬
‫امل�صدر ‪ :‬بور�صة القيم بالدارالبي�ضاء‪.‬‬

‫‪265‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫م�ؤ�رش �أ�سعار الأ�صول العقارية‬ ‫‪5.9‬‬ ‫جدول م‬

‫م�ؤ�رش �أ�سعار الأ�صول العقارية‬
‫التغري بالن�سبة املئوية‬
‫‪2018‬‬ ‫**‪2018‬‬ ‫*‪2017‬‬
‫‪2017‬‬

‫‪0,0‬‬ ‫‪116,8‬‬ ‫‪116,7‬‬ ‫املجموع‬

‫‪0,2‬‬ ‫‪116,3‬‬ ‫‪116,1‬‬ ‫عقارات �سكنية‬
‫‪0,1‬‬ ‫‪114,2‬‬ ‫‪114,2‬‬ ‫�شقق‬
‫‪0,1‬‬ ‫‪126,0‬‬ ‫‪125,8‬‬ ‫منازل‬
‫‪1,2‬‬ ‫‪130,2‬‬ ‫‪128,6‬‬ ‫فيالت‬

‫‪-0,2‬‬ ‫‪120,7‬‬ ‫‪120,9‬‬ ‫�أرا�ضي ح�رضية‬

‫‪0,2‬‬ ‫‪119,8‬‬ ‫‪119,6‬‬ ‫حمالت مهنية‬
‫‪1,0‬‬ ‫‪123,3‬‬ ‫‪122,1‬‬ ‫حمالت جتارية‬
‫‪-2,7‬‬ ‫‪106,6‬‬ ‫‪109,6‬‬ ‫مكاتب‬
‫(*) �أرقام مراجعة‪.‬‬
‫(**) �أرقام م�ؤقتة‪.‬‬
‫امل�صادر ‪ :‬معطيات الوكالة الوطنية للمحافظة العقارية وامل�سح العقاري واخلرائطية وبنك املغرب‬

‫‪266‬‬
 ‫جدول م ‪ 6.9‬حجم املعامالت ح�سب الفئة‬
‫التغري بالن�سبة املئوية‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫حجم املعامالت‬
‫بالنسبة ل‪**2017‬‬ ‫بالنسبة ل‪*2016‬‬

‫‪4,8‬‬ ‫‪-6,8‬‬ ‫املجموع‬

‫‪3,3‬‬ ‫‪-7,8‬‬ ‫عقارات �سكنية‬
‫‪2,5‬‬ ‫‪-7,2‬‬ ‫�شقق‬
‫‪14,4‬‬ ‫‪-15,5‬‬ ‫منازل‬
‫‪11,0‬‬ ‫‪-16,1‬‬ ‫فيالت‬

‫‪8,7‬‬ ‫‪-4,3‬‬ ‫�أرا�ضي ح�رضية‬

‫‪9,6‬‬ ‫‪-2,6‬‬ ‫حمالت مهنية‬
‫‪9,7‬‬ ‫‪-3,7‬‬ ‫حمالت جتارية‬
‫‪8,2‬‬ ‫‪5,5‬‬ ‫مكاتب‬
‫(*) �أرقام مراجعة‪.‬‬
‫(**) �أرقام م�ؤقتة‪.‬‬
‫امل�صادر ‪ :‬معطيات الوكالة الوطنية للمحافظة العقارية وامل�سح العقاري واخلرائطية وبنك املغرب‬

‫جدول م ‪ 7.9‬م�ؤ�رش �أ�سعار الأ�صول العقارية و حجم املعامالت باملدن الرئي�سية‬

‫التغير بالنسبة ل‪(%)2018/2017‬‬

‫املدن‬
‫حجم املعامالت‬ ‫مؤشر أسعار األصول العقارية‬

‫‪25,2‬‬ ‫‪2,1‬‬ ‫اكادير‬

‫‪-3,5‬‬ ‫‪1,3‬‬ ‫الدار البي�ضاء‬
‫‪9,2‬‬ ‫‪-0,9‬‬ ‫اجلديدة‬
‫‪10,3‬‬ ‫‪-1,0‬‬ ‫فاس‬
‫‪19,5‬‬ ‫‪1,2‬‬ ‫القنيطرة‬
‫‪-15,7‬‬ ‫‪-5,3‬‬ ‫مراكش‬
‫‪8,5‬‬ ‫‪0,6‬‬ ‫مكناس‬
‫‪-5,6‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫وجدة‬
‫‪23,1‬‬ ‫‪3,6‬‬ ‫الرباط‬
‫‪20,4‬‬ ‫‪2,0‬‬ ‫طنجة‬
‫امل�صادر ‪ :‬معطيات الوكالة الوطنية للمحافظة العقارية وامل�سح العقاري واخلرائطية وبنك املغرب‬

‫‪267‬‬
‫الـمــحـتويـات‬
 ‫احملتويات‬
‫املقدمة‬
‫اجلزء • ‪ 1‬الوضعية االقتصادية والنقدية واملاليـة‬

‫‪ 1.1‬احمليط الدولي ‪3..................................................................................................‬‬

‫‪ 1.1.1‬النمو االقتصادي ‪4..................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 2.1.1‬سوق الشغل ‪7........................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.1.1‬أسواق السلع األساسية ‪9....................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.1.1‬التضخم ‪11................................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 5.1.1‬املالية العمومية ‪12................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 7.1.1‬السياسات النقدية ‪18.........................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 8.1.1‬األسواق املالية ‪21.....................................................................................................................................................................‬‬

‫‪ 2.1‬اإلنتاج والطلب ‪26..............................................................................................‬‬

‫‪ 1.2.1‬اإلنتاج‪27....................................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 2.2.1‬الطلب‪35...................................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.2.1‬اجملمعات الرئيسية بالقيمة اإلسمية‪36...........................................................................................................................‬‬

‫‪ 3.1‬سوق الشغل ‪38...................................................................................................‬‬

‫‪ 1.3.1‬الساكنة النشيطة ‪38...........................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 2.3.1‬تطور التشغيل ‪41...................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.3.1‬البطالة والشغل الناقص ‪43................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.3.1‬اإلنتاجية واألجور‪46...............................................................................................................................................................‬‬

‫‪ 4.1‬التضخم ‪49......................................................................................................‬‬
‫‪ 1.4.1‬مكونات مؤشر أسعار االستهالك‪50..................................................................................................................................‬‬
‫‪ 2.4.1‬السلع واخلدمات ‪55.................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.4.1‬تطور التضخم خالل السنة ‪56..........................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.4.1‬تطور أسعار االستهالك حسب املدن ‪56..........................................................................................................................‬‬
‫‪ 5.4.1‬أسعار اإلنتاج الصناعي‪57....................................................................................................................................................‬‬

‫‪ 5.1‬املالية العمومية‪60...............................................................................................‬‬
‫‪ 1.5.1‬قانون املالية لسنة ‪61....................................................................................................................2018‬‬
‫‪ 2.5.1‬تنفيذ امليزانية‪66.....................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.5.1‬متويل اخلزينة ‪74.......................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.5.1‬الدين العمومي‪75....................................................................................................................................................................‬‬
‫‪271‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪ 6.1‬ميزان األداءات‪77................................................................................................‬‬
‫‪ 1.6.1‬امليزان التجاري‪78.................................................................................................................................. ‬‬
‫‪ 2.6.1‬ميزان اخلدمات‪84.....................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.6.1‬رصيد املداخيل ‪85..................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.6.1‬احلساب املالي‪86.....................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 5.6.1‬الوضعية املالية اخلارجية اإلجمالية ‪88............................................................................................................................‬‬

‫‪ 7.1‬األوضاع النقدية ‪90............................................................................................‬‬

‫‪ 1.7.1‬أسعار الفائدة ‪91......................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 2.7.1‬سوق الصرف‪94.......................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.7.1‬القروض البنكية ‪97................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.7.1‬مصادر اإلنشاء النقدي األخرى ‪100.....................................................................................................................................‬‬
‫‪ 5.7.1‬مكونات اجملمع م‪101.............................................................................................................................3‬‬
‫‪ 6.7.1‬مجمعات التوظيفات السائلة‪105.....................................................................................................................................‬‬

‫‪ 8.1‬أسواق األصول ‪107..............................................................................................‬‬

‫‪ 1.8.1‬سندات الدين ‪108....................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 2.8.1‬سندات هيئات التوظيف اجلماعي في القيم املنقولة ‪113............................................................................................‬‬
‫‪ 3.8.1‬سوق البورصة‪116....................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.8.1‬األصول العقارية‪121................................................................................................................................................................‬‬

‫‪ 9.1‬متويل االقتصاد ‪123.............................................................................................‬‬

‫‪ 1.9.1‬التدفقات املالية مع بقية العالم ‪124...............................................................................................................................‬‬
‫‪ 2.9.1‬التدفقات املالية بني القطاعات املقيمة ‪125....................................................................................................................‬‬

‫اجلزء • ‪ 2‬إجنازات البنك في إطار مهامه‬

‫أبرز أحداث السنة ‪135................................................................................................‬‬

‫‪ 1.2‬احلكامة واالستراتيجية‪135....................................................................................‬‬
‫‪ 1.1.2‬الهيكلة التنظيمية واحلكامة ‪135.....................................................................................................................................‬‬
‫‪ 2.1.2‬االستراتيجية ‪139..................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.1.2‬املراقبة الداخلية‪ ،‬واالفتحاص‪ ،‬وتدبير اخملاطر واألخالقيات‪145.....................................................................................‬‬

‫‪ 2.2‬مهام البنك‪149..................................................................................................‬‬
‫‪ 1.2.2‬السياسة النقدية‪149...........................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 2.2.2‬اإلحصائيات النقدية ‪159....................................................................................................................................................‬‬

‫‪272‬‬
‫‪ 3.2.2‬البحوث‪159..............................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.2.2‬تدبير احتياطيات الصرف ‪160..............................................................................................................................................‬‬
‫‪ 5.2.2‬اإلشراف البنكي ‪161...............................................................................................................................................................‬‬
‫‪6.2.2‬املراقبة االحترازية الكلية‪163...............................................................................................................................................‬‬
‫‪ 7.2.2‬أنظمة ووسائل األداء ‪164......................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 8.2.2‬التداول االئتماني ‪166.............................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 9.2.2‬أنشطة املصالح املركزية للمعلومات‪171.........................................................................................................................‬‬

‫‪ 3.2‬التواصل واالنفتاح على محيط البنك ‪173...............................................................‬‬

‫‪ 4.2‬املوارد ‪175.........................................................................................................‬‬
‫‪ 1.4.2‬املوارد البشرية‪175..................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 2.4.2‬أنظمة املعلومات واالستراتيجية الرقمية ‪176................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.4.2‬املسؤولية االجتماعية ‪177...................................................................................................................................................‬‬

‫اجلزء • ‪ 3‬التقرير املالي‬

‫‪ 1.3‬نظرة على الوضعية املالية لسنة ‪181................................................................... 2018‬‬

‫‪ 1.1.3‬احلصيلة ‪181..............................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 2.1.3‬النتيجة ‪181..............................................................................................................................................................................‬‬

‫‪ 2.3‬القوائم التركيبية وإيضاحات مرفقة‪183......................................................................‬‬

‫‪ 1.2.3‬احلصيلة (األصول)‪183...........................................................................................................................‬‬
‫‪ 2.2.3‬احلصيلة (اخلصوم)‪184..........................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.2.3‬خارج احلصيلة ‪185................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.2.3‬حساب العائدات والتكاليف ‪186.......................................................................................................................................‬‬
‫‪ 5.2.3‬القواعد احملاسبية الرئيسية وطرق التقييم ‪187...........................................................................................................‬‬
‫‪ 6.2.3‬منظومة تدبير اخملاطر املالية ‪191.........................................................................................................................................‬‬
‫‪ 7.2.3‬تعليقات حول بنود احلصيلة‪193........................................................................................................................................‬‬

‫‪ 3.3‬التقرير العام ملراقب احلسابات‪218.............................................................................‬‬

‫‪ 4.3‬مصادقة مجلس البنك ‪220....................................................................................‬‬

‫‪273‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫فهرس البيانات‬

‫‪ :‬تطور نسبة البطالة في البلدان املتقدمة �������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪8‬‬ ‫رسم بياني ‪.1.1.1‬‬
‫‪ :‬تطور نسبة بطالة الشباب في الدول املتقدمة ����������������������������������������������������������������������������������������� ‪9‬‬ ‫رسم بياني ‪.2.1.1‬‬
‫‪ :‬التطور السنوي ملؤشرات أسعار السلع األساسية ���������������������������������������������������������������������������������� ‪9‬‬ ‫رسم بياني ‪.3.1.1‬‬
‫‪ :‬التطور الشهري ملؤشرات أسعار السلع األساسية في ‪9 ������������������������������������������������� 2018‬‬ ‫رسم بياني ‪.4.1.1‬‬
‫‪ :‬التطور السنوي ملؤشرات أسعار السلع الطاقية������������������������������������������������������������������������������������ ‪10‬‬ ‫رسم بياني ‪.5.1.1‬‬
‫‪ :‬التطور الشهري ألسعار السلع الطاقية في ‪10 ���������������������������������������������������������������� 2018‬‬ ‫رسم بياني ‪.6.1.1‬‬
‫‪ :‬التطور السنوي ملؤشرات أسعار السلع األساسية غير الطاقية �������������������������������������������������������� ‪11‬‬ ‫رسم بياني ‪.7.1.1‬‬
‫‪ :‬أسعار الفوسفاط واألسمدة���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪11‬‬ ‫رسم بياني ‪.8.1.1‬‬
‫‪ :‬التضخم في العالم �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪12‬‬ ‫رسم بياني ‪9. .1.1‬‬
‫‪ :‬التضخم في االقتصادات الرئيسية ملنطقة األورو �������������������������������������������������������������������������������� ‪12‬‬ ‫رسم بياني ‪1. 0.1.1‬‬
‫‪ :‬تطور رصيد امليزانية ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪13‬‬ ‫رسم بياني ‪1. 1.1.1‬‬
‫‪ :‬تطور الدين العمومي ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪13‬‬ ‫رسم بياني ‪.12.1.1‬‬
‫‪ :‬مبالغ الواردات التي تأثرت بالعقوبات اجلمركية في ‪16 ������������������������������������������������������� 2018‬‬ ‫رسم بياني إ‪1. ،2.1.1‬‬
‫‪ :‬مداخيل االستثمارات األجنبية املباشرة ������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪17‬‬ ‫رسم بياني ‪.13.1.1‬‬
‫‪ :‬أسعار الفائدة الرئيسية للبنك املركزي األوروبي والبنك االحتياطي الفدرالي������������������������������������� ‪19‬‬ ‫رسم بياني ‪.14.1.1‬‬
‫‪ :‬أسعار الفائدة الرئيسية لبنك إجنلترا وبنك اليابان ������������������������������������������������������������������������������� ‪20‬‬ ‫رسم بياني ‪.15.1.1‬‬
‫‪ :‬أسعار الفائدة الرئيسية للبنوك املركزية للبلدان الصاعدة الرئيسية ������������������������������������������������ ‪21‬‬ ‫رسم بياني ‪.16.1.1‬‬
‫‪ :‬مؤشرات البورصة الرئيسية للبلدان املتقدمة����������������������������������������������������������������������������������������� ‪22‬‬ ‫رسم بياني ‪.17.1.1‬‬
‫‪ :‬مؤشرات تقلب أسواق البورصة����������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪22‬‬ ‫رسم بياني ‪1. 8.1.1‬‬
‫‪ :‬مؤشر ‪ MSCI EM‬ومؤشر ‪22 ����������������������������������������������������������������������� MSCI EAFE‬‬ ‫رسم بياني ‪.19.1.1‬‬
‫‪ :‬عائدات السندات السيادية ألجل ‪ 10‬سنوات في الواليات املتحدة والبلدان الرئيسية ملنطقة األورو‪23.‬‬ ‫رسم بياني ‪.20.1.1‬‬
‫‪ :‬تطور اإلقراض في الواليات املتحدة وفي منطقة األورو ��������������������������������������������������������������������������� ‪24‬‬ ‫رسم بياني ‪.21.1.1‬‬
‫‪ :‬سعر صرف األورو مقابل الدوالر������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪25‬‬ ‫رسم بياني ‪.22.1.1‬‬
‫‪ :‬سعر صرف اجلنيه االسترليني�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪25‬‬ ‫رسم بياني ‪.23.1.1‬‬
‫‪ :‬تطور سعر صرف عمالت البلدان الصاعدة الرئيسية مقابل الدوالر‪25 ����������������������������������������� .‬‬ ‫رسم بياني ‪.24.1.1‬‬
‫‪ :‬إنتاج احلبوب الرئيسية الثالث �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪27‬‬ ‫رسم بياني ‪.1.2.1‬‬
‫‪ :‬إنتاج احملاصيل الرئيسية باستثناء احلبوب ���������������������������������������������������������������������������������������������� ‪27‬‬ ‫رسم بياني ‪.2.2.1‬‬
‫‪ :‬اإلنتاج املسوق من الصيد الساحلي والتقليدي �������������������������������������������������������������������������������������� ‪28‬‬ ‫رسم بياني ‪.3.2.1‬‬
‫‪ :‬املساهمة في تطور القيمة املضافة للصناعات التحويلية ������������������������������������������������������������������ ‪28‬‬ ‫رسم بياني ‪.4.2.1‬‬
‫‪ :‬إنتاج الكهرباء حسب املصدر ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪29‬‬ ‫رسم بياني ‪.5.2.1‬‬
‫‪ :‬إنتاج وتصدير الفوسفاط اخلام من حيث احلجم ������������������������������������������������������������������������������������� ‪30‬‬ ‫رسم بياني ‪.6.2.1‬‬
‫‪ :‬القيمة املضافة لقطاع البناء واألشغال العمومية ������������������������������������������������������������������������������ ‪30‬‬ ‫رسم بياني ‪.7.2.1‬‬
‫‪ :‬مساهمة الطلب الداخلي واخلارجي في النمو ���������������������������������������������������������������������������������������� ‪35‬‬ ‫رسم بياني ‪.8.2.1‬‬
‫‪ :‬االستهالك النهائي الوطني ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪35‬‬ ‫رسم بياني ‪.9.2.1‬‬

‫‪274‬‬
‫‪ :‬االستثمار ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪36‬‬ ‫رسم بياني ‪1. 0.2.1‬‬
‫‪ :‬اإلدخار الوطني��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪37‬‬ ‫رسم بياني ‪1. 1.2.1‬‬
‫‪ :‬معدل االستثمار ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪37‬‬ ‫رسم بياني ‪.12.2.1‬‬
‫‪ :‬احلاجة للتمويل��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪37‬‬ ‫رسم بياني ‪.13.2.1‬‬
‫‪ :‬بنية الساكنة النشيطة في ‪39 ������������������������������������������������������������������������������������ 2018‬‬ ‫رسم بياني ‪.1.3.1‬‬
‫‪ :‬معدل النشاط حسب وسط اإلقامة ������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪39‬‬ ‫رسم بياني ‪.2.3.1‬‬
‫‪ :‬معدل النشاط حسب الفئة العمرية ������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪39‬‬ ‫رسم بياني ‪.3.3.1‬‬
‫‪ :‬معدل النشاط في ‪40 ������������������������������������������������������������������������������������������������� 2018‬‬ ‫رسم بياني ‪.4.3.1‬‬
‫‪ :‬املساهمات في تطور الشغل���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪42‬‬ ‫رسم بياني ‪.5.3.1‬‬
‫‪ :‬بنية التشغيل حسب قطاع النشاط ������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪42‬‬ ‫رسم بياني ‪.6.3.1‬‬
‫‪ :‬بنية التشغيل حسب الوضعية املهنية �������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪43‬‬ ‫رسم بياني ‪.7.3.1‬‬
‫‪ :‬نسبة املستخدمني املستفيدين من حماية اجتماعبة حسب قطاع األنشطة في ‪43 ������������ 2018‬‬ ‫رسم بياني ‪.8.3.1‬‬
‫‪ :‬نسبة البطالة حسب الفئة العمرية ������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪44‬‬ ‫رسم بياني ‪.9.3.1‬‬
‫‪ :‬بنية الساكنة العاطلة عن العمل في ‪44 ����������������������������������������������������������������������� 2018‬‬ ‫رسم بياني ‪.10.3.1‬‬
‫‪ :‬نسبة الشغل الناقص حسب وسط اإلقامة ����������������������������������������������������������������������������������������� ‪45‬‬ ‫رسم بياني ‪1. 1.3.1‬‬
‫‪ :‬البطالة في املدن والنمو غير الفالحي ������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪45‬‬ ‫رسم بياني إ‪1. .1.3.1‬‬
‫‪ :‬بنية السكان املشتغلني حسب الوضعية املهنية ��������������������������������������������������������������������������������� ‪46‬‬ ‫رسم بياني إ‪2. .1.3.1‬‬
‫‪ :‬اإلنتاجية الظاهرة للعمل في األنشطة غير الفالحية واألجور بالقيمة احلقيقية ���������������������������� ‪47‬‬ ‫رسم بياني ‪.12.3.1‬‬
‫‪ :‬تطور التضخم���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪49‬‬ ‫رسم بياني ‪.1.4.1‬‬
‫‪ :‬املساهمة في التضخم������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪49‬‬ ‫رسم بياني ‪.2.4.1‬‬
‫‪ :‬املساهمات في تطور أسعار املواد الغذائية املتقلبة�������������������������������������������������������������������������������� ‪51‬‬ ‫رسم بياني ‪.3.4.1‬‬
‫‪ :‬أسعار الوقود وزيوت التشحيم������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪51‬‬ ‫رسم بياني ‪.4.4.1‬‬
‫‪ :‬سعر صرف الدرهم مقابل الدوالر األمريكي ������������������������������������������������������������������������������������������� ‪51‬‬ ‫رسم بياني ‪.5.4.1‬‬
‫‪ :‬مساهمة املنتجات املقننة األسعار في التضخم �������������������������������������������������������������������������������� ‪52‬‬ ‫رسم بياني ‪.6.4.1‬‬
‫‪ :‬املساهمة في تطور أسعار الصحة ��������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪53‬‬ ‫رسم بياني إ‪1. .1.4.1‬‬
‫‪ :‬تطور أسعار الصحة حسب املدن ما بني ‪ 2007‬و‪54 �������������������������������������������������������� 2018‬‬ ‫رسم بياني إ‪2. .1.4.1‬‬
‫‪ :‬تطور التضخم األساسي �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪55‬‬ ‫رسم بياني ‪.7.4.1‬‬
‫‪ :‬أسعار السلع واخلدمات ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪55‬‬ ‫رسم بياني ‪.8.4.1‬‬
‫‪ :‬مساهمة أسعار السلع واخلدمات في التضخم ������������������������������������������������������������������������������������ ‪55‬‬ ‫رسم بياني ‪.9.4.1‬‬
‫‪ :‬تطور التضخم خالل السنة ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪56‬‬ ‫رسم بياني ‪.10.4.1‬‬
‫‪ :‬تطور التضخم ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪58‬‬ ‫رسم بياني إ‪.1.4.2.1‬‬
‫‪ :‬التضخم ومعدل النمو‪ ،‬بني ‪ 1980‬و‪ ،2017‬في عينة من ‪ 168‬دولة ��������������������������������������������������� ‪58‬‬ ‫رسم بياني إ‪.2.4.2.1‬‬
‫‪ :‬نسبة النمو في املتوسط والتضخم ������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪59‬‬ ‫رسم بياني إ‪.3.4.2.1‬‬
‫‪ :‬الرصيد اإلجمالي للميزانية والرصيد األولي ��������������������������������������������������������������������������������������������� ‪66‬‬ ‫رسم بياني ‪.1.5.1‬‬
‫‪ :‬رصيد امليزانية ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪66‬‬ ‫رسم بياني ‪.2.5.1‬‬

‫‪275‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫رسم بياني ‪ : .3.5.1‬مداخيل الضريبة على الشركات وعلى الدخل ���������������������������������������������������������������������������������������� ‪67‬‬
‫رسم بياني ‪ : .4.5.1‬عائدات االحتكار واملساهمات ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪67‬‬
‫رسم بياني ‪ : .5.5.1‬املوارد العادية������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪68‬‬
‫رسم بياني ‪ : .6.5.1‬بنية املوارد العادية ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪68‬‬
‫رسم بياني ‪ : .7.5.1‬النفقات اإلجمالية��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪69‬‬
‫رسم بياني ‪ : .8.5.1‬بنية النفقات اإلجمالية ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪69‬‬
‫رسم بياني ‪ : .9.5.1‬كتلة األجور�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪70‬‬
‫رسم بياني ‪ : 1. 0.5.1‬تكاليف املقاصة������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪70‬‬
‫رسم بياني ‪ : .11.5.1‬الرصيد العادي����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪71‬‬
‫رسم بياني ‪ : 1. 2.5.1‬نفقات االستثمار����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪71‬‬
‫رسم بياني ‪ : .13.5.1‬مخزون النفقات قيد األداء �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪71‬‬
‫رسم بياني ‪ : .14.5.1‬الرصيد األولي والدين العمومي املباشر ���������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪71‬‬
‫رسم بياني إ ‪ : 1. .2.5.1‬استثمارات امليزانية العمومية������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪72‬‬
‫رسم بياني إ‪ : .2.2.5.1.‬استثمارات اجلماعات الترابية��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪73‬‬
‫رسم بياني ‪ : .15.5.1‬التمويل الصافي للخزينة ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪75‬‬
‫رسم بياني ‪ : .16.5.1‬التمويل اخلارجي للخزينة���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪75‬‬
‫رسم بياني ‪ : 1. 7.5.1‬مديونية اخلزينة ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪76‬‬
‫رسم بياني ‪ : .18.5.1‬الدين اخلارجي العمومي������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪76‬‬
‫رسم بياني ‪ : .1.6.1‬امليزان التجاري ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪78‬‬
‫رسم بياني ‪ : .2.6.1‬مساهمة أبرز املنتجات في تطور الواردات سنة ‪78 ������������������������������������������������������������ 2018‬‬
‫رسم بياني ‪ : .3.6.1‬صادرات الفوسفاط ومشتقاته������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪80‬‬
‫رسم بياني ‪ : .4.6.1‬مساهمات القطاعات الرئيسية في تطور الصادرات سنة ‪80 ��������������������������������������������� 2018‬‬
‫رسم بياني إ‪ : .1.1.6.1.‬امليزان التجاري للسلع واخلدمات سنة ‪ ،2015‬حسب البلدان الشريكة ���������������������������������������������� ‪82‬‬
‫رسم بياني إ ‪ : 2. .1.6.1‬الصادرات اإلجمالية من حيث القيمة املضافة‪ ،‬مصنفة حسب الزبناء الرئيسيني سنة ���������������� ‪83‬‬
‫رسم بياني إ‪ : 3. .1.6.1‬الواردات اإلجمالية من حيث القيمة املضافة‪ ،‬مصنفة حسب املوردين الرئيسيني سنة ������������������ ‪83‬‬
‫رسم بياني إ‪ : 4. .1.6.1‬امليزان التجاري للسلع واخلدمات سنة ‪ ،2015‬حسب قطاعات النشاط ��������������������������������������������� ‪84‬‬
‫رسم بياني ‪ : .5.6.1‬مداخيل ونفقات األسفار ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪85‬‬
‫رسم بياني ‪ : .6.6.1‬بنية حتويالت املغاربة املقيمني باخلارج حسب البلدان املستضيفة الرئيسية ������������������������������������� ‪86‬‬
‫رسم بياني ‪ : .7.6.1‬التدفقات الصافية لالستثمارات املباشرة األجنبية باملغرب حسب القطاع ������������������������������������� ‪87‬‬
‫رسم بياني ‪ : .8.6.1‬التدفقات الصافية لالستثمارات املباشرة األجنبية باملغرب حسب بلدان املصدر ����������������������������� ‪87‬‬
‫رسم بياني ‪ : .9.6.1‬التدفقات الصافية لالستثمارات املباشرة في اخلارج اخلاصة باملقيمني ����������������������������������������������� ‪87‬‬
‫رسم بياني ‪ : .10.6.1‬االحتياطيات الدولية الصافية�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪88‬‬
‫رسم بياني ‪ : .11.6.1‬الوضعية املالية اخلارجية اإلجمالية ���������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪89‬‬
‫رسم بياني ‪ : .1.7.1‬متوسط سعر الفائدة املرجح في السوق القائمة مابني البنوك في ‪91 �������������������������������� 2018‬‬
‫رسم بياني ‪ : .2.7.1‬متوسط سعر الفائدة املرجح على إصدارات اخلزينة ������������������������������������������������������������������������������ ‪91‬‬

‫‪276‬‬
‫رسم بياني ‪ : .3.7.1‬منحنى أسعار الفائدة في السوق الثانوية ���������������������������������������������������������������������������������������������� ‪91‬‬
‫رسم بياني ‪ : .4.7.1‬سعر الصرف األورو‪/‬الدوالر األمريكي��������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪94‬‬
‫رسم بياني ‪ : .5.7.1‬السعر املرجعي للدرهم ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪94‬‬
‫رسم بياني ‪ : .6.7.1‬سعر الصرف الفعلي للدرهم ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪94‬‬
‫رسم بياني ‪ : .7.7.1‬صافي مبيعات بنك املغرب من العمالت���������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪95‬‬
‫رسم بياني ‪ : .8.7.1‬حجم العمليات ما بني البنوك أعاله في سوق الصرف���������������������������������������������������������������������������� ‪96‬‬
‫رسم بياني ‪ : .9.7.1‬عمليات البنوك بالناجز مع الزبناء في ‪96 ������������������������������������������������������������������������� 2018‬‬
‫رسم بياني ‪ : .10.7.1‬عمليات التغطية التي تنجزها البنوك مع الزبناء ����������������������������������������������������������������������������������� ‪96‬‬
‫رسم بياني ‪ : .11.7.1‬وضعية الصرف لدى البنوك في ‪97 ��������������������������������������������������������������������������������� 2018‬‬
‫رسم بياني ‪ : 1. 2.7.1‬القروض البنكية ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪97‬‬
‫رسم بياني ‪ : .13.7.1‬نسبة االئتمان البنكي إلى الناجت الداخلي اإلجمالي ������������������������������������������������������������������������������ ‪97‬‬
‫رسم بياني ‪ : .14.7.1‬الديون املعلقة األداء������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪99‬‬
‫رسم بياني ‪ : .15.7.1‬االحتياطيات الدولية الصافية������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪100‬‬
‫رسم بياني ‪ : .16.7.1‬الديون الصافية على اإلدارة املركزية �������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪101‬‬
‫رسم بياني إ‪ :1.3.7.1‬حصة العملة االئتمانية في الكتلة النقدية�������������������������������������������������������������������������������������������� ‪102‬‬
‫رسم بياني إ‪ : 2. .3.7.1‬النقد املتداول ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪103‬‬
‫رسم بياني إ‪ : 3. .3.7.1‬القيمة املضافة الفالحية والنقد املتداول ���������������������������������������������������������������������������������������������� ‪104‬‬
‫رسم بياني إ‪ : 4. .3.7.1‬القيمة املضافة غير الفالحية والنقد املتداول �������������������������������������������������������������������������������������� ‪104‬‬
‫رسم بياني إ‪ : 5. .3.7.1‬مداخيل األسفار والنقد املتداول ������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪104‬‬
‫رسم بياني إ‪ : 6. .3.7.1‬مداخيل املغاربة املقيمني باخلارج والنقد املتداول ���������������������������������������������������������������������������������� ‪104‬‬
‫رسم بياني إ‪ : 7. .3.7.1‬حجم النقد املتداول ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪105‬‬
‫رسم بياني ‪ : .1.8.1‬إصدارات و تسديدات سندات اخلزينة ������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪108‬‬
‫رسم بياني ‪ : .2.8.1‬متوسط أسعار الفائدة على سندات اخلزينة في السوق األولية �������������������������������������������������������� ‪108‬‬
‫رسم بياني ‪ : .3.8.1‬بنية املبلغ اجلاري لسندات اخلزينة حسب اجلهة احلائزة ������������������������������������������������������������������������ ‪109‬‬
‫رسم بياني إ‪ : 1. .1.8.1‬آجال أداء الزبناء في سنة ‪111 ��������������������������������������������������������������������������������������� 2017‬‬
‫رسم بياني إ‪ : 2. .1.8.1‬آجال أداء املمونني في سنة ‪112 ������������������������������������������������������������������������������������� 2017‬‬
‫رسم بياني ‪ : .4.8.1‬مردودية مؤسسات التوظيف في القيم املنقولة ��������������������������������������������������������������������������������� ‪113‬‬
‫رسم بياني ‪ : .5.8.1‬بنية املبلغ اجلاري ملؤسسات التوظيف اجلماعي النقدية حسب اجلهة احلائزة ���������������������������������� ‪115‬‬
‫رسم بياني إ‪ : 1. .2.8.1‬إصدارات الصكوك ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪116‬‬
‫رسم بياني إ‪ : 2. .2.8.1‬توزيع املبلغ اجلاري للصكوك حسب اجلهات‪ ،‬إلى متم سنة ‪116 ����������������������������������������� 2017‬‬
‫رسم بياني ‪ : .6.8.1‬مؤشر مازي�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪116‬‬
‫رسم بياني ‪ : .7.8.1‬التغيرات السنوي ملؤشر مازي في سنة ‪116 ��������������������������������������������������������������������2018‬‬
‫رسم بياني ‪ : .8.8.1‬مؤشرات البورصة القطاعية ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪117‬‬
‫رسم بياني ‪ : .9.8.1‬تطور رسملة البورصة������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪119‬‬
‫رسم بياني ‪ : .10.8.1‬معدل السيولة ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪120‬‬

‫‪277‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫رسم بياني ‪ : .1.9.1‬احلاجة إلى التمويل ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪123‬‬

‫رسم بياني ‪ : .2.9.1‬مصادر التمويل اخلارجية الرئيسية �������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪124‬‬
‫رسم بياني ‪ : .3.9.1‬تدفقات القروض البنكية املمنوحة للشركات غير املالية ������������������������������������������������������������������� ‪128‬‬
‫رسم بياني ‪ : .4.9.1‬تدفقات ودائع األسر لدى البنوك �������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪129‬‬
‫رسم بياني ‪ : .1.2.2‬الوضعية الهيكلية للسيولة ومبلغ االحتياطي اإللزامي ������������������������������������������������������������������� ‪156‬‬
‫رسم بياني إ‪ : .1.2.2.2‬فارق التوقع حسب مكون التضخم لسنة ‪154 ��������������������������������������������������������������� 2018‬‬
‫رسم بياني إ‪ : .2.2.2.2‬الرسوم البيانية املروحية اخلاصة بالتضخم ������������������������������������������������������������������������������������������ ‪154‬‬
‫رسم بياني إ‪ : .3.2.2.2‬فارق توقع النمو لسنة ‪154 ������������������������������������������������������������������������������������������ 2018‬‬
‫رسم بياني إ‪ : .4.2.2.2‬الرسوم البيانية املروحية اخلاصة بالنمو������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪154‬‬
‫رسم بياني ‪ : .2.2.2‬وضعية سيولة البنوك ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪156‬‬
‫رسم بياني ‪ : .3.2.2‬مساهمة العوامل املستقلة في تغير احلاجة إلى السيولة ��������������������������������������������������������������� ‪156‬‬
‫رسم بياني ‪ : .4.2.2‬تدخالت بنك املغرب ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪157‬‬
‫رسم بياني ‪ : .5.2.2‬تطور متوسط حجم العمليات في السوق ما بني البنوك ������������������������������������������������������������������ ‪157‬‬
‫رسم بياني ‪ : .6.2.2‬متوسط سعر الفائدة املرجح في السوق ما بني البنوك ��������������������������������������������������������������������� ‪157‬‬
‫رسم بياني ‪ : .7.2.2‬املبيعات الصافية للعمالت األجنبية من طرف بنك املغرب������������������������������������������������������������������ ‪159‬‬
‫رسم بياني ‪ : .1،8.2.2‬بنية األوراق النقدية املتداولة �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪166‬‬
‫رسم بياني ‪ : .2،8.2.2‬بنية القطع النقدية املتداولة������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪166‬‬
‫رسم بياني ‪ : .3،8.2.2‬تطور التزود اإلجمالي باألوراق النقدية املغربية ������������������������������������������������������������������������������������� ‪167‬‬
‫رسم بياني ‪ : .4،8.2.2‬تطور بنية التزود اإلجمالي بقطع النقدية ��������������������������������������������������������������������������������������������� ‪167‬‬
‫رسم بياني ‪ : .5،8.2.2‬تطور حجم األوراق املعاجلة ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪168‬‬
‫رسم بياني إ ‪ : 1. .2.2.6‬تطور حجم األوراق التي متت معاجلتها من طرف مراكز الفرز اخلاصة ����������������������������������������������� ‪169‬‬
‫رسم بياني ‪ : .6،8.2.2‬إنتاج األوراق النقدية اجلديدة �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪170‬‬
‫رسم بياني ‪ : .7،8.2.2‬إنتاج القطع النقدية �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪170‬‬
‫رسم بياني ‪ : .1،9.2.2‬تطور عوارض األداء وعمليات التسوية����������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪172‬‬
‫رسم بياني ‪ : .2،9.2.2‬تطور عوارض األداء ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪172‬‬
‫رسم بياني ‪ : .3،9.2.2‬تطور عدد األشخاص احلائزين على كمبياالت غير مسددة ������������������������������������������������������������������ ‪172‬‬
‫رسم بياني ‪ : .4،9.2.2‬االستشارات السنوية حسب نوع املؤسسة ����������������������������������������������������������������������������������������� ‪173‬‬
‫رسم بياني ‪ : .1.2.3‬تطور مستوى خطر الصرف في االحتياطات اإلجمالية����������������������������������������������������������������������� ‪192‬‬
‫رسم بياني ‪ : .2.2.3‬بنية ا اللتزامات على السندات احملصلة ������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪207‬‬
‫رسم بياني ‪ : .3.2.3‬تطور العائدات والتكاليف والنتيجة الصافية �������������������������������������������������������������������������������������� ‪217‬‬

‫‪278‬‬
 ‫فهرس اجلداول‬

‫‪ :‬النمو االقتصادي في العالم ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪4‬‬ ‫جدول ‪.1.1.1‬‬

‫‪:‬تطور نسبة البطالة ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪8‬‬ ‫جدول ‪.2.1.1‬‬
‫‪ :‬التضخم في العالم ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪11‬‬ ‫جدول ‪.3.1.1‬‬
‫‪ :‬رصيد احلساب اجلاري في العالم ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪15‬‬ ‫جدول ‪.4.1.1‬‬
‫‪ :‬القيمة املضافة بأسعار السنة السابقة ������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪26‬‬ ‫جدول ‪.1.2.1‬‬
‫‪ :‬عدد الوافدين مبراكز احلدود�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪30‬‬ ‫جدول ‪.2.2.1‬‬
‫‪ :‬عدد ليالي املبيت في مؤسسات االيواء السياحي املصنفة������������������������������������������������������������������ ‪31‬‬ ‫جدول ‪.3.2.1‬‬
‫‪ :‬نسبة النشاط حسب املدن الرئيسية����������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪32‬‬ ‫جدول ‪.4.2.1‬‬
‫‪ :‬القيمة املضافة غير الفالحية حسب قطاع النشاط ���������������������������������������������������������������������������� ‪34‬‬ ‫جدول إ ‪1. .1.2.1‬‬
‫‪ :‬املؤشرات الرئيسية لسوق الشغل������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪48‬‬ ‫جدول ‪.1.3.1‬‬
‫‪ :‬متوسط نسبة النمو حسب نطاق التضخم ����������������������������������������������������������������������������������������� ‪59‬‬ ‫جدول إ‪1. .2.4.1‬‬
‫‪ :‬أسعار االستهالك ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪50‬‬ ‫جدول ‪.1.4.1‬‬
‫‪ :‬مؤشر أسعار االستهالك حسب املدن������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪57‬‬ ‫جدول ‪.2.4.1‬‬
‫‪ :‬أسعار اإلنتاج الصناعي ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪57‬‬ ‫جدول ‪.3.4.1‬‬
‫‪ :‬املؤشرات الرئيسية للمالية العمومية����������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪61‬‬ ‫جدول ‪.1.5.1‬‬
‫‪ :‬البرمجة املالية �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪62‬‬ ‫جدول ‪.2.5.1‬‬
‫‪ :‬وضعية حتمالت وموارد اخلزينة ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪68‬‬ ‫جدول ‪.3.5.1‬‬
‫‪ :‬أبرز املقاوالت واملؤسسات العمومية املستثمرة ������������������������������������������������������������������������������������� ‪73‬‬ ‫جدول إ‪.1.2.5.1.‬‬
‫‪ :‬االستثمار العمومي في املغرب ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪74‬‬ ‫جدول إ‪.2.2.5.1.‬‬
‫‪ :‬وضعية الدين العمومي ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪76‬‬ ‫جدول ‪.4.5.1‬‬
‫‪ :‬البنود الرئيسية مليزان األداءات ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪77‬‬ ‫جدول ‪.1.6.1‬‬
‫‪ :‬أبرز الواردات�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪79‬‬ ‫جدول ‪.2.6.1‬‬
‫‪ :‬أبرز القطاعات املوجهة للتصدير��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪81‬‬ ‫جدول ‪.3.6.1‬‬
‫‪ :‬الوضعية املالية اخلارجية اإلجمالية ��������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪89‬‬ ‫جدول ‪.4.6.1‬‬
‫‪ :‬أبرز املؤشرات النقدية���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪90‬‬ ‫جدول ‪.1.7.1‬‬
‫‪ :‬سعر الفائدة على الودائع ألجل واحلسابات على الدفتر ������������������������������������������������������������������������� ‪92‬‬ ‫جدول ‪.2.7.1‬‬
‫‪ :‬أسعار الفائدة على القروض ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪92‬‬ ‫جدول ‪.3.7.1‬‬
‫‪ :‬مقارنة أسعار الفائدة املدينة حسب التقريرين �������������������������������������������������������������������������������������� ‪93‬‬ ‫جدول إ‪1. .1.7.1‬‬
‫‪ :‬االئتمان البنكي�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪98‬‬ ‫جدول ‪.4.7.1‬‬
‫‪ :‬القروض املمنوحة من الشركات املالية الرئيسية عدا البنوك������������������������������������������������������������ ‪100‬‬ ‫جدول ‪.5.7.1‬‬
‫‪ :‬املكونات الرئيسية جملمع م‪102 ���������������������������������������������������������������������������������������������3‬‬ ‫جدول ‪.6.7.1‬‬
‫‪ :‬مجمعات التوظيفات السائلة����������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪106‬‬ ‫جدول ‪.7.7.1‬‬
‫‪ :‬املؤشرات الرئيسية ألسواق األصول �������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪107‬‬ ‫جدول ‪.1.8.1‬‬
‫‪ :‬العمليات اخلاصة بسندات اخلزينة‪ ،‬حسب أجل االستحقاق ������������������������������������������������������������� ‪109‬‬ ‫جدول ‪.2.8.1‬‬
‫‪279‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪ :‬إصدارات سندات الدين اخلاص ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪110‬‬ ‫جدول ‪.3.8.1‬‬

‫‪ :‬املبلغ اجلاري للدين اخلاص ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪110‬‬ ‫جدول ‪.4.8.1‬‬
‫‪ :‬األصول الصافية ملؤسسات التوظيف اجلماعي في القيم املنقولة �������������������������������������������������� ‪114‬‬ ‫جدول ‪.5.8.1‬‬
‫‪ :‬نسبة السعر إلى األرباح والعائد الربحي للدول األكثر متثيال في‬ ‫جدول ‪.6.8.1‬‬
‫صنف «األسواق احلدودية» ملؤشر ‪118 ��������������������������������������������������������������������������� MSCI‬‬ ‫‪.‬‬
‫‪ :‬تطور حجم املعامالت ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪119‬‬ ‫جدول ‪.7.8.1‬‬
‫‪ :‬الرسملة والعامل العائم للقطاعات الرئيسية سنة ‪120 ������������������������������������������������� 2018‬‬ ‫جدول ‪.8.8.1‬‬
‫‪ :‬مؤشر أسعار األصول العقارية وعدد املعامالت ������������������������������������������������������������������������������������� ‪121‬‬ ‫جدول‪.9.8.1‬‬
‫‪ :‬مؤشر أسعار األصول العقارية وعدد املعامالت في املدن الرئيسية ���������������������������������������������������� ‪121‬‬ ‫جدول‪1. 0.8.1‬‬
‫‪ :‬التدفقات املالية لالقتصاد الوطني مع بقية العالم ���������������������������������������������������������������������������� ‪125‬‬ ‫جدول ‪.1.9.1‬‬
‫‪ :‬التدفقات املالية الرئيسية لإلدارات العمومية �������������������������������������������������������������������������������������� ‪127‬‬ ‫جدول ‪.2.9.1‬‬
‫‪ :‬التدفقات املالية الرئيسية للشركات غير املالية �������������������������������������������������������������������������������� ‪128‬‬ ‫جدول ‪.3.9.1‬‬
‫‪ :‬التدفقات املالية الرئيسية لألسر ����������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪129‬‬ ‫جدول ‪.4.9.1‬‬
‫‪ :‬أبرز إجنازات اخملطط االستراتيجي ‪139 ������������������������������������������������������������������� 2018-2016‬‬ ‫جدول ‪.1.2.1.2‬‬
‫‪ :‬توقعات التضخم في ‪151 ������������������������������������������������������������������������������������������ 2018‬‬ ‫جدول ‪.1.2.2‬‬
‫‪ :‬قرارات السياسة النقدية املتخذة منذ ‪152 ���������������������������������������������������������������������2010‬‬ ‫جدول ‪.2.2.2‬‬
‫‪ :‬احلصيلة حسب العمليات������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪181‬‬ ‫جدول ‪.1.1.3‬‬
‫‪ :‬النتيجة الصافية للسنة املالية�������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪182‬‬ ‫جدول ‪.2.1.3‬‬
‫‪ :‬األصول في ‪ 31‬دجنبر ‪183 �������������������������������������������������������������������������������������������� 2018‬‬ ‫جدول ‪.1.2.3‬‬
‫‪ :‬اخلصوم في ‪ 31‬دجنبر ‪184 ��������������������������������������������������������������������������������������������2018‬‬ ‫جدول ‪.2.2.3‬‬
‫‪ :‬خارج احلصيلة في ‪ 31‬دجنبر ‪185 ���������������������������������������������������������������������������������� 2018‬‬ ‫جدول ‪.3.2.3‬‬
‫‪ :‬حساب العائدات والتكاليف في ‪ 31‬دجنبر ‪186 ��������������������������������������������������������������� 2018‬‬ ‫جدول ‪.4.2.3‬‬
‫‪ :‬آجال استحقاق األصول الثابتة���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪190‬‬ ‫جدول ‪.5.2.3‬‬
‫‪ :‬موجودات وتوظيفات بالذهب ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪194‬‬ ‫جدول ‪.6.2.3‬‬
‫‪ :‬التوزيع حسب نوع التوظيفات���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪194‬‬ ‫جدول ‪.7.2.3‬‬
‫‪ :‬التوزيع حسب العملة������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪195‬‬ ‫جدول ‪.8.2.3‬‬
‫‪ :‬التوزيع حسب األجل املتبقي ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪195‬‬ ‫جدول ‪.9.2.3‬‬
‫‪ :‬الوضعية لدى صندوق النقد الدولي�������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪196‬‬ ‫جدول ‪.10.2.3‬‬
‫‪ :‬بنية الديون على مؤسسات االئتمان ���������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪198‬‬ ‫جدول ‪1. 1.2.3‬‬
‫‪ :‬القيم الثابتة���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪199‬‬ ‫جدول ‪.12.2.3‬‬
‫‪ :‬سندات املساهمة واستخدامات مماثلة�������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪200‬‬ ‫جدول ‪1. 3.2.3‬‬
‫‪ :‬أصول ثابتة مجسدة وغير مجسدة�������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪201‬‬ ‫جدول ‪.14.2.3‬‬
‫‪ :‬التزامات بالدرهم القابل للتحويل ���������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪202‬‬ ‫جدول ‪.15.2.3‬‬
‫‪ :‬الودائع وااللتزامات بالدرهم ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪204‬‬ ‫جدول ‪.16.2.3‬‬
‫‪ :‬التقسيم حسب أجل سداد حصيلة ديون املوردين ������������������������������������������������������������������������������ ‪204‬‬ ‫جدول ‪1. 7.2.3‬‬

‫‪280‬‬
‫‪ :‬خصوم أخرى����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪205‬‬ ‫جدول ‪.18.2.3‬‬
‫‪ :‬الرساميل الذاتية ومثيالتها��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪206‬‬ ‫جدول ‪.19.2.3‬‬
‫‪ :‬عمليات الصرف������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪206‬‬ ‫جدول ‪.20.2.3‬‬
‫‪ :‬التزامات على السندات ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪207‬‬ ‫جدول ‪.21.2.3‬‬
‫‪ :‬التزامات أخرى��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪207‬‬ ‫جدول ‪.22.2.3‬‬
‫‪ :‬فوائد محصلة على املوجودات والتوظيفات بالذهب والعمالت األجنبية������������������������������������������� ‪208‬‬ ‫جدول ‪.23.2.3‬‬
‫‪ :‬فوائد محصلة عن التسبيقات املمنوحة ملؤسسات االئتمان�������������������������������������������������������������� ‪209‬‬ ‫جدول ‪.24.2.3‬‬
‫‪ :‬عموالت محصلة ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪210‬‬ ‫جدول ‪.25.2.3‬‬
‫‪ :‬عائدات مالية أخرى������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪211‬‬ ‫جدول ‪.26.2.3‬‬
‫‪ :‬فوائد ممنوحة على االلتزامات بالدرهم ��������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪213‬‬ ‫جدول ‪.27.2.3‬‬
‫‪ :‬تكاليف مالية أخرى ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪214‬‬ ‫جدول ‪.28.2.3‬‬
‫‪ :‬تكاليف خاصة باملستخدمني������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪214‬‬ ‫جدول ‪.29.2.3‬‬
‫‪ :‬مشتريات املواد واألدوات����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪215‬‬ ‫جدول ‪.30.2.3‬‬
‫‪ :‬تكاليف خارجية أخرى������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪215‬‬ ‫جدول ‪.31.2.3‬‬
‫‪ :‬مخصصات لالستخمادات������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪216‬‬ ‫جدول ‪.32.2.3‬‬
‫‪ :‬مخصصات للمؤونات�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪216‬‬ ‫جدول ‪.33.2.3‬‬

‫فهرس االطارات‬

‫‪ :‬التطورات املسجلة بعد االستفتاء حول خروج بريطانيا من االحتاد األوروبي�������������������������������������������� ‪6‬‬ ‫إطار ‪1. .1.1‬‬
‫‪ :‬النزاع التجاري بني الصني والواليات املتحدة األمريكية ��������������������������������������������������������������������������� ‪15‬‬ ‫إطار ‪2. .1.1‬‬
‫‪ : :‬تطور األنشطة غير الفالحية ما بني ‪ 2000‬و‪33 ������������������������������������������������������������� 2018‬‬ ‫إطار ‪1. .2.1‬‬
‫‪ :‬النمو والبطالة في احمليط احلضري –التطورات األخيرة ‪45 ��������������������������������������������������������� 1‬‬ ‫إطار ‪1. .3.1‬‬
‫‪ .‬العالقة التجريبية بني التضخم والنمو���������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪47‬‬ ‫إطار ‪2. .4.1‬‬
‫‪ :‬تطور أسعار اخلدمات الصحية في املغرب بني ‪ 2007‬و‪53 ����������������������������������������������������2018‬‬ ‫إطار ‪1. .4.1‬‬
‫العالقة التجريبية بني التضخم والنمو����������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪58‬‬ ‫إطار ‪2. .4.1‬‬
‫‪ :‬أبرز التدابير الضريبية في قانون املالية لسنة ‪63 ���������������������������������������������������������������2018‬‬ ‫إطار ‪1. .5.1‬‬
‫‪ :‬تطور االستثمار العمومي ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪72‬‬ ‫إطار ‪2. .5.1‬‬
‫‪ :‬التجارة من حيث القيمة املضافة‪ :‬دراسة حتليلية ملبادالت املغرب������������������������������������������������������� ‪82‬‬ ‫إطار ‪1. .6.1‬‬
‫‪ :‬تعديل االستقصاء اخلاص بأسعار الفائدة على القروض����������������������������������������������������������������������� ‪93‬‬ ‫إطار ‪1. .7.1‬‬
‫‪ :‬تنفيذ إصالح نظام الصرف������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪95‬‬ ‫إطار ‪2. .7.1‬‬
‫‪ :‬محددات العملة االئتمانية باملغرب �������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪102‬‬ ‫إطار ‪3. .7.1‬‬
‫‪ :‬تطور آجال األداء ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪111‬‬ ‫إطار ‪1. .8.1‬‬
‫‪ :‬سوق شهادات الصكوك وأول إصدار في املغرب ������������������������������������������������������������������������������������ ‪115‬‬ ‫إطار ‪2. .8.1‬‬

‫‪281‬‬
 ‫بنـك املغــرب ـ التقريــر ال�سنــوي ‪2018‬‬

‫‪ :‬عملية إعداد اخملطط االستراتيجي ‪145 ��������������������������������������������������������������������������2023-2019‬‬ ‫إطار ‪.1.1.2‬‬

‫‪ :‬تقييم توقعات التضخم والنمو �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪153‬‬ ‫إطار ‪.2.2.2‬‬
‫‪ :‬االنتقال إلى نظام صرف أكثر مرونة في املغرب‪ :‬اآلثار املترتبة على تنفيذ السياسة النقدية �������������������� ‪158‬‬ ‫إطار ‪.3.2.2‬‬
‫‪ :‬إطالق األداء عبر الهاتف احملمول ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪165‬‬ ‫إطار ‪.4.2.2‬‬
‫‪ :‬مراكز الفرز اخلاصة������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪169‬‬ ‫إطار ‪.5.2.2‬‬
‫‪ :‬القطع النقدية التذكارية������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪170‬‬ ‫إطار ‪.6.2.2‬‬

‫فهرس امللحقات اإلحصائية‬

‫‪ :‬املؤشــرات االقتصاديــة الرئيسيــة���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪223‬‬ ‫جدول م ‪1.‬‬

‫جدول م ‪ : .1.2‬الناجت الداخلي اإلجمالي بأسعار السنة املاضية (األساس ‪ )2007‬حسب فروع النشاط االقتصادي�������� ‪225‬‬
‫جدول م ‪ : .2.2‬الناجت الداخلي اإلجمالي حسب فروع النشاط االقتصادي باألسعار اجلارية ������������������������������������������������ ‪226‬‬
‫جدول م ‪ : .3.2‬حساب السلع واخلدمات�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪227‬‬
‫جدول م ‪ : .4.2‬الدخل الوطني اإلجمالي املتاح وتخصيصه ���������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪227‬‬
‫جدول م ‪ : .5.2‬االستثمار و التوفير����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪228‬‬
‫جدول م ‪ : .6.2‬الفالحة������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪228‬‬
‫جدول م ‪ : .7.2‬إنتاج الطاقة���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪228‬‬
‫جدول م ‪ : .8.2‬مؤشرات اإلنتاج الصناعي ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪229‬‬
‫جدول م ‪ : .9.2‬السياحة���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪230‬‬
‫جدول م ‪ : .1.3‬مؤشرات الشغل والبطالة ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪231‬‬
‫جدول م ‪ : .2.3‬تطور التشغيل حسب فروع النشاط االقتصادي�������������������������������������������������������������������������������������������� ‪232‬‬
‫جدول م ‪ : .3.3‬الشغل والبطالة حسب اجلهات ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪233‬‬
‫جدول م ‪ : .1.4‬التضخم و التضخم األساسي�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪234‬‬
‫جدول م ‪ : .2.4‬تغيرات مؤشر أسعار السلع التجارية وغير التجارية �������������������������������������������������������������������������������������� ‪235‬‬
‫جدول م ‪ : .3.4‬مؤشرات أسعار اإلنتاج الصناعي ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪236‬‬
‫جدول م ‪ : .1.5‬الواردات حسب أبرز املنتجات ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪237‬‬
‫جدول م ‪ : .2.5‬الصادرات حسب أبرز املنتجات ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪240‬‬
‫جدول م ‪ : .3.5‬التوزيع اجلغرافي للمبادالت��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪242‬‬
‫جدول م ‪ : .4.5‬ميزان األداءات �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪243‬‬
‫جدول م ‪ : .5.5‬الوضعية املالية اخلارجية اإلجمالية������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪245‬‬
‫جدول م ‪ : .1.6‬وضعية موارد وحتمالت اخلزينة  ������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪246‬‬
‫جدول م ‪ : .1.7‬سعر الصرف التحويلي ألهم العمالت األجنبية املسعرة من طرف بنك املغرب‬
‫بالدرهم و سعر الصرف الفعلي ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪247‬‬ ‫‪.‬‬
‫جدول م ‪ : .2.7‬تطور نشاط سوق الصرف����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪248‬‬
‫جدول م ‪ : .3.7‬العوامل املستقلة للسيولة البنكية وتدخالت بنك املغرب في السوق النقدية ���������������������������������������� ‪249‬‬
‫جدول م ‪ : .4.7‬سعر الفائدة في السوق النقدية في ‪250 �������������������������������������������������������������������������������2018‬‬

‫‪282‬‬
‫جدول م ‪ : .5.7‬أسعار الفائدة املطبقة على الودائع������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ‪250‬‬
‫جدول م ‪ : .6.7‬سعر الفائدة املدينة في ‪251 �������������������������������������������������������������������������������������������������2018‬‬
‫جدول م ‪ : .7.7‬السعر املتوسط املرجح ألذينات اخلزينة باملزايدة ��������������������������������������������������������������������������������������������� ‪252‬‬
‫جدول م ‪ : .8.7‬معدالت إصدار سندات الدين القابلة للتداول������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪253‬‬
‫جدول م ‪ : .9.7‬معدالت الفائدة املطبقة  على السندات الصادرة في سوق سندات االقتراض ����������������������������������������� ‪253‬‬
‫جدول م ‪ : 1. 0.7‬أسعار الفائدة املدينة������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪254‬‬
‫جدول م ‪ : 1. 1.7‬املعدل األقصى لنسب الفائدة االتفاقية ملؤسسات االئتمان ������������������������������������������������������������������������� ‪254‬‬
‫جدول م ‪ : .1.8‬اجملمعات النقدية ومجمعات التوظيفات السائلة������������������������������������������������������������������������������������������� ‪255‬‬
‫جدول م ‪ : .2.8‬التصنيف املتقاطع للقروض البنكية حسب الغرض االقتصادي والقطاع املؤسساتي������������������������������ ‪256‬‬
‫جدول م ‪ : .3.8‬مقابالت اجملمع م‪257 ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 3‬‬
‫جدول م ‪ : .4.8‬التصنيف املتقاطع للقروض البنكية حسب الغرض االقتصادي والقطاع املؤسساتي������������������������������ ‪258‬‬
‫جدول م ‪ : .5.8‬وضعية الشركات املالية األخرى جتاه الشركات غير املالية ����������������������������������������������������������������������������� ‪259‬‬
‫جدول م ‪ : .6.8‬وضعية الشركات املالية األخرى جتاه الشركات غير املالية ����������������������������������������������������������������������������� ‪260‬‬
‫جدول م ‪ : .7.8‬تطور السوق ما بني البنوك �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪261‬‬
‫جدول م ‪ : .8.8‬االكتتابات في أذينات اخلزينة باملزايدة���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪261‬‬
‫جدول م ‪ : .1.9‬املبلغ اجلاري ألذينات اخلزينة باملزايدة ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪262‬‬
‫جدول م ‪ : .2.9‬سندات الدين القابلة للتداول���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪263‬‬
‫جدول م ‪ : .3.9‬سوق سندات االقتراض ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪264‬‬
‫جدول م ‪ : .4.9‬مؤشرات البورصة������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪265‬‬
‫جدول م ‪ : .5.9‬مؤشر أسعار األصول العقارية���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ‪266‬‬
‫جدول م ‪ : .6.9‬التغيرالسنوي في حجم املعامالت حسب الفئة��������������������������������������������������������������������������������������������� ‪267‬‬
‫جدول م ‪ : .7.9‬التغيرالسنوي ملؤشر أسعار األصول العقارية و حجم املعامالت باملدن الرئيسية��������������������������������������� ‪267‬‬

‫‪283‬‬
‫اإليداع القانوني ‪0077PE2019 :‬‬
‫رد مد ‪2509 -0305 :‬‬