Professional Documents
Culture Documents
Advanced Spanish Step-By-Step Master Accelerated Grammar To Take Your Spanish To The Next Level (Easy Step-By-Step Series)
Advanced Spanish Step-By-Step Master Accelerated Grammar To Take Your Spanish To The Next Level (Easy Step-By-Step Series)
&RS\ULJKW E\ 7KH 0F*UDZ+LOO &RPSDQLHV ,QF$OO ULJKWV UHVHUYHG ([FHSW DV SHUPLWWHG XQGHU WKH
8QLWHG6WDWHV&RS\ULJKW$FWRIQRSDUWRIWKLVSXEOLFDWLRQPD\EHUHSURGXFHGRUGLVWULEXWHGLQDQ\IRUPRU
E\DQ\PHDQVRUVWRUHGLQDGDWDEDVHRUUHWULHYDOV\VWHPZLWKRXWWKHSULRUZULWWHQSHUPLVVLRQRIWKHSXEOLVKHU
,6%1
0+,'
7KHPDWHULDOLQWKLVH%RRNDOVRDSSHDUVLQWKHSULQWYHUVLRQRIWKLVWLWOH,6%10+,'
$OO WUDGHPDUNV DUH WUDGHPDUNV RI WKHLU UHVSHFWLYH RZQHUV 5DWKHU WKDQ SXW D WUDGHPDUN V\PERO DIWHU HYHU\
RFFXUUHQFHRIDWUDGHPDUNHGQDPHZHXVHQDPHVLQDQHGLWRULDOIDVKLRQRQO\DQGWRWKHEHQHILWRIWKHWUDGHPDUN
RZQHU ZLWK QR LQWHQWLRQ RI LQIULQJHPHQW RI WKH WUDGHPDUN :KHUH VXFK GHVLJQDWLRQV DSSHDU LQ WKLV ERRN WKH\
KDYHEHHQSULQWHGZLWKLQLWLDOFDSV
0F*UDZ+LOOH%RRNVDUHDYDLODEOHDWVSHFLDOTXDQWLW\GLVFRXQWVWRXVHDVSUHPLXPVDQGVDOHVSURPRWLRQVRU
IRU XVH LQ FRUSRUDWH WUDLQLQJ SURJUDPV 7R FRQWDFW D UHSUHVHQWDWLYH SOHDVH HPDLO XV DW EXONVDOHV#PFJUDZ
KLOOFRP
7(5062)86(
7+( :25. ,6 3529,'(' ³$6 ,6´ 0F*5$:+,//$1' ,76 /,&(16256 0$.( 12 *8$5$17((6
25 :$55$17,(6$6 72 7+($&&85$&<$'(48$&< 25 &203/(7(1(66 2) 25 5(68/76 72
%( 2%7$,1(' )520 86,1* 7+( :25. ,1&/8',1* $1< ,1)250$7,21 7+$7 &$1 %(
$&&(66('7+528*+7+(:25.9,$+<3(5/,1.2527+(5:,6($1'(;35(66/<',6&/$,0
$1< :$55$17< (;35(66 25 ,03/,(' ,1&/8',1* %87 127 /,0,7(' 72 ,03/,('
:$55$17,(6 2) 0(5&+$17$%,/,7< 25 ),71(66 )25 $ 3$57,&8/$5 385326( 0F*UDZ+LOO
DQG LWV OLFHQVRUV GR QRW ZDUUDQW RU JXDUDQWHH WKDW WKH IXQFWLRQV FRQWDLQHG LQ WKH ZRUN ZLOO PHHW \RXU
UHTXLUHPHQWV RU WKDW LWV RSHUDWLRQ ZLOO EH XQLQWHUUXSWHG RU HUURU IUHH 1HLWKHU 0F*UDZ+LOO QRU LWV OLFHQVRUV
VKDOOEHOLDEOHWR\RXRUDQ\RQHHOVHIRUDQ\LQDFFXUDF\HUURURURPLVVLRQUHJDUGOHVVRIFDXVHLQWKHZRUNRU
IRU DQ\ GDPDJHV UHVXOWLQJ WKHUHIURP 0F*UDZ+LOO KDV QR UHVSRQVLELOLW\ IRU WKH FRQWHQW RI DQ\ LQIRUPDWLRQ
DFFHVVHG WKURXJK WKH ZRUN 8QGHU QR FLUFXPVWDQFHV VKDOO 0F*UDZ+LOO DQGRU LWV OLFHQVRUV EH OLDEOH IRU DQ\
LQGLUHFWLQFLGHQWDOVSHFLDOSXQLWLYHFRQVHTXHQWLDORUVLPLODUGDPDJHVWKDWUHVXOWIURPWKHXVHRIRULQDELOLW\WR
XVHWKHZRUNHYHQLIDQ\RIWKHPKDVEHHQDGYLVHGRIWKHSRVVLELOLW\RIVXFKGDPDJHV7KLVOLPLWDWLRQRIOLDELOLW\
VKDOODSSO\WRDQ\FODLPRUFDXVHZKDWVRHYHUZKHWKHUVXFKFODLPRUFDXVHDULVHVLQFRQWUDFWWRUWRURWKHUZLVH
&RQWHQWV
3UHIDFH
, 6HU DQG(VWDU 3UHVHQW 3UHWHULW DQG ,PSHUIHFW 7HQVHV 3URJUHVVLYH 7HQVHV 3UHVHQW 6XEMXQFWLYH
&RPPDQGV
6HUDQG(VWDUDQGWKH3UHVHQW7HQVH
(VWDUWREH
6HUWREH
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ0DFKX3LFFKX
6HUDQG(VWDULQWKH3UHWHULWDQG,PSHUIHFW7HQVHV
3UHWHULW7HQVH
,PSHUIHFW7HQVH
5HJXODU9HUEVLQWKH3UHWHULW
,UUHJXODU9HUEVLQWKH3UHWHULW
5HJXODU9HUEVLQWKH,PSHUIHFW
,UUHJXODU9HUEVLQWKH,PSHUIHFW
&RPSDULVRQRI3UHWHULWDQG,PSHUIHFW
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ0DULDQHOD
7KH3UHVHQW3URJUHVVLYH7HQVH
*HUXQG)RUPDWLRQ
)RUPDWLRQRIWKH3UHVHQW3URJUHVVLYH7HQVH
8VHRIWKH3UHVHQW3URJUHVVLYH7HQVH
3ODFHPHQWRI2EMHFW3URQRXQV
8VHVRIWKH*HUXQGZLWK9HUEV2WKHU7KDQHVWDU
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ/DSDUDGDGHOEXV
7KH3DVW3URJUHVVLYH7HQVHV
7KH,PSHUIHFW3URJUHVVLYH7HQVH
7KH3UHWHULW3URJUHVVLYH7HQVH
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ(OKRVSLWDO
7KH3UHVHQW6XEMXQFWLYH
)RUPDWLRQRIWKH3UHVHQW6XEMXQFWLYH
8VHVRIWKH3UHVHQW6XEMXQFWLYH
2WKHU7HQVHV7KDW&DXVHWKH3UHVHQW6XEMXQFWLYH
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ(OMXLFLR
&RPPDQGV
$IILUPDWLYHW~&RPPDQGV
1HJDWLYHW~&RPPDQGV
8GDQG8GV&RPPDQGV
2WKHU:D\VRI$VNLQJ3HRSOHWR'R7KLQJV
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ3HUGLGDHQ1LFDUDJXD
7KHQRVRWURV&RPPDQG³/HWXV«´
$IILUPDWLYHYRVRWURV&RPPDQGV
1HJDWLYHYRVRWURV&RPPDQGV
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ/D1RFKHGH%UXMDV
,,1RXQV$UWLFOHV$GMHFWLYHV3URQRXQV3UHVHQWDQG3DVW3HUIHFW7HQVHV
1RXQV$UWLFOHV$GMHFWLYHVDQG3URQRXQV
1RXQVDQG$UWLFOHV
3RVVHVVLYH$GMHFWLYHV
3RVVHVVLYH3URQRXQV
5HODWLYH3URQRXQV
'HPRQVWUDWLYH$GMHFWLYHVDQG3URQRXQV
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ0LYLDMH
7KH1HXWHUOR$GMHFWLYH8VHGDVD1RXQ
$GMHFWLYHV8VHGDV1RXQV
3URQRXQV8VHGDV1RXQV
3URQXQFLDWLRQ3UDFWLFH/RVPDGHURVGH6DQ-XDQ
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ/RIDWDO
7KH3UHVHQW3HUIHFW7HQVH
)RUPDWLRQRIWKH3DVW3DUWLFLSOH
)RUPDWLRQRIWKH3UHVHQW3HUIHFW7HQVH
8VHVRIWKH3UHVHQW3HUIHFW7HQVH
3ODFHPHQWRI2EMHFW3URQRXQVZLWKWKH3UHVHQW3HUIHFW7HQVH
8VHRIWKH,QILQLWLYHKDEHUDQGWKH3DVW3DUWLFLSOH
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ(ODSDUWDPHQWR
7KH3DVW3HUIHFW7HQVH
)RUPDWLRQRIWKH3DVW3HUIHFW7HQVH
8VHVRIWKH3DVW3HUIHFW7HQVH
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ(OVXHxR
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ5HFRUGDQGR1LFDUDJXD
7KH3DVW3DUWLFLSOHDVDQ$GMHFWLYH
7KH3DVW3DUWLFLSOHZLWKVHUDQGWKH3DVVLYH9RLFH
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ(OFRQGH/XFDQRU
,,,)XWXUHDQG&RQGLWLRQDO7HQVHV3DVW6XEMXQFWLYH,GLRPV
7KH)XWXUH7HQVH
)RUPDWLRQRIWKH)XWXUH7HQVH
8VHVRIWKH)XWXUH7HQVH
7KH)XWXUH3URJUHVVLYH7HQVH
7KH)XWXUH3HUIHFW7HQVH
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ(OSRUYHQLU
7KH&RQGLWLRQDO7HQVH
)RUPDWLRQRIWKH&RQGLWLRQDO7HQVH
8VHVRIWKH&RQGLWLRQDO7HQVH
7KH&RQGLWLRQDO3URJUHVVLYH7HQVH
7KH&RQGLWLRQDO3HUIHFW7HQVH
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ¢4XpKDUtD8GHQODVVLJXLHQWHVVLWXDFLRQHV"
7KH3UHVHQW3HUIHFW6XEMXQFWLYH
)RUPDWLRQRIWKH3UHVHQW3HUIHFW6XEMXQFWLYH
8VHVRIWKH3UHVHQW3HUIHFW6XEMXQFWLYH
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ/DLVODHQHO&DULEH
7KH,PSHUIHFW6XEMXQFWLYH
)RUPDWLRQRIWKH,PSHUIHFW6XEMXQFWLYH
8VHVRIWKH,PSHUIHFW6XEMXQFWLYH
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ(OEDUFRHFRQyPLFR
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ;RFKLFDOFR
7KH3DVW3HUIHFW6XEMXQFWLYH
)RUPDWLRQRIWKH3DVW3HUIHFW6XEMXQFWLYH
8VHVRIWKH3DVW3HUIHFW6XEMXQFWLYH
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ6XSXQWRGHYLVWD
,GLRPV
,GLRPVZLWK3UHSRVLWLRQV
,GLRPVZLWK9HUEV
7LPH([SUHVVLRQV
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ/DGHIHQVDGH6yFUDWHV
$SSHQGL[/LVWRI9HUEV
$QVZHU.H\
,QGH[
3UHIDFH
$GYDQFHG 6SDQLVK 6WHSE\6WHS LV D SURJUHVVLYH SURJUDP IRU PDVWHULQJ WKH 6SDQLVK ODQJXDJH ZULWWHQ IRU
LQWHUPHGLDWH DQG DGYDQFHG OHDUQHUV ,W WHDFKHV JUDPPDU DQG FRQYHUVDWLRQ LQ D ORJLFDO RUGHU VR WKDW \RX FDQ
FRQWLQXHWRGHYHORS\RXUODQJXDJHVNLOOVQDWXUDOO\7KLVERRNLVWKHQH[WVWHSDIWHU(DV\6SDQLVK6WHSE\6WHS,I
\RX¶UHMXVWEHJLQQLQJZLWKWKHODQJXDJHRUQHHGDUHYLHZ(DV\6SDQLVK6WHSE\6WHSLVWKHSODFHWRVWDUW
7RWDNHIXOODGYDQWDJHRIWKHXQLTXHJUDPPDWLFDOSURJUHVVLRQRIWKHERRN\RXVKRXOGVWXG\HDFKFKDSWHURU
VWHS RQH DIWHU DQRWKHU (DFK VWHS \RX WDNH ZLOO OHDG \RX WR WKH QH[W (DFK FKDSWHU FRQWDLQV FOHDU JUDPPDU
H[SODQDWLRQV EH VXUH \RX XQGHUVWDQG HYHU\ FRQFHSW EHIRUH PRYLQJ RQ WR WKH QH[W %HFDXVH WKHUH DUH IHZ
H[FHSWLRQVWRUXOHVRQFH\RXKDYHOHDUQHGDFRQFHSWLWLV\RXUV
:ULWWHQ DQG RUDO H[HUFLVHV DUH LQFOXGHG WR FKHFN \RXU XQGHUVWDQGLQJ DQG SURJUHVV 3RHPV DQG VWRULHV E\
DFFODLPHG DXWKRUV DV ZHOO DV RULJLQDO VWRULHV DQG SRHPV E\ WKH DXWKRU RI WKLV ERRN DUH LQFOXGHG LQ HYHU\
FKDSWHU 7KHVH UHDGLQJV EHFRPH SURJUHVVLYHO\ PRUH FKDOOHQJLQJ LQ IRUP DQG FRQWHQW 7KH 5HDGLQJ
&RPSUHKHQVLRQVHFWLRQVZLOOKHOS\RXOHDUQQHZYRFDEXODU\JLYH\RXSUDFWLFHLQUHDGLQJDORXGDQGVHUYHDVD
VRXUFHIRUGLVFXVVLRQVZLWK\RXUFODVVPDWHV
$GYDQFHG6SDQLVK6WHSE\6WHSLVGLYLGHGLQWRWKUHHSDUWV7KHILUVWSDUWUHYLHZVWKHSUHVHQWWHQVHDQGXVHV
R IVHU DQGHVWDU WKH SUHWHULW DQG LPSHUIHFW WHQVHV WKH SURJUHVVLYH WHQVHV WKH SUHVHQW VXEMXQFWLYH DQG
FRPPDQGV7KHVHFRQGSDUWLVDQLQGHSWKH[SODQDWLRQRIQRXQVDUWLFOHVDGMHFWLYHVSURQRXQVDQGWKHSUHVHQW
DQGSDVWSHUIHFWWHQVHV7KHWKLUGSDUWFRYHUVWKHIXWXUHDQGFRQGLWLRQDOWHQVHVWKHSDVWVXEMXQFWLYHDQGLGLRPV
,I\RXVWXGLHG(DV\6SDQLVK6WHSE\6WHS\RX¶OOQRWLFHDEULHIUHYLHZRIVHUDQGHVWDUDWWKHEHJLQQLQJRIWKH
ILUVWFKDSWHU*RRYHULWVRWKDW\RXUHIUHVKWKHEDVLFVRIWKHVHWZRYHUEV,QWKHVHFRQGFKDSWHUGHYRWHGPRVWO\
WRWKHSDVWWHQVHVRIVHU DQGHVWDUWKHUHLVLQFOXGHGDUHYLHZRIWKHSUHWHULWDQGLPSHUIHFWWHQVHVRIDOOYHUEV
7KH SUHVHQW VXEMXQFWLYH LV LQFOXGHG LQ$GYDQFHG 6SDQLVK 6WHSE\6WHS VR WKDW \RX FDQ UHYLHZ LW EHIRUH
FRQWLQXLQJWRWKHFRPPDQGIRUPZKLFKKDVPDQ\RIWKHVDPHFRQMXJDWLRQV$OORIWKHUHVWLVFRPSOHWHO\QHZDQG
ZLOOFRPSOHWH\RXUNQRZOHGJHRI6SDQLVKJUDPPDU
7KLV ERRN LV ZULWWHQ ZLWK D ORJLFDO DSSURDFK WKDW PDNHV 6SDQLVK JUDPPDU DFFHVVLEOH HYHQ ZKHQ VRPH
LQGLYLGXDO FRQFHSWV DUH GLIILFXOW :LWK$GYDQFHG6SDQLVK6WHSE\6WHS \RX FDQ OHDUQ WR VSHDN IOXHQWO\ XVLQJ
DOOHOHPHQWVRI6SDQLVK+DYHIXQDQGHQMR\VSHDNLQJDQGXQGHUVWDQGLQJ6SDQLVKHYHU\ZKHUH\RXQHHGLW6HH
\RXLQ;RFKLFDOFR
$FNQRZOHGJPHQWV
,ZRXOGOLNHWRWKDQN-RKQ3LD]]DIRUKLVLQVLJKWVFRQWULEXWLRQVDQGHGLWLQJRI$GYDQFHG6SDQLVK6WHSE\6WHS
DQG WR 1pVWRU 5RGULJXH] WHDFKHU RI (QJOLVK DQG 6SDQLVK DW &LW\ &ROOHJH RI 1HZ<RUN IRU KLV H[SHUWLVH DQG
HGLWLQJ RI ERWK(DV\ 6SDQLVK 6WHSE\6WHS DQG$GYDQFHG 6SDQLVK 6WHSE\6WHS , ZRXOG DOVR OLNH WR WKDQN
:LOOLDP%URQQHUIRUKLVLQYDOXDEOHJXLGDQFH
,
6HUDQG(VWDU3UHVHQW3UHWHULWDQG,PSHUIHFW7HQVHV
3URJUHVVLYH7HQVHV3UHVHQW6XEMXQFWLYH&RPPDQGV
6HUDQG(VWDUDQGWKH3UHVHQW7HQVH
(VWDUWREH
7KHUH LV QR VXEMHFW SURQRXQLW LQ 6SDQLVKeO DQGHOOD UHIHU WR SHRSOH DQG VRPHWLPHV WR DQLPDOV EXW QRW WR
WKLQJV
3UDFWLFHWKHFRQMXJDWLRQRIWKHYHUEDORXG1RWLFHWKDWpOHOOD8GWKHWKLUGSHUVRQVLQJXODUKDYHWKHVDPH
IRUPRIWKHYHUE1RWLFHDOVRWKDWHOORVHOODV8GVWKHWKLUGSHUVRQSOXUDOKDYHWKHVDPHIRUPRIWKHYHUE
(VWDU LV XVHG WR H[SUHVV IRXU EDVLF FRQFHSWV ORFDWLRQ KHDOWK FKDQJLQJ PRRG RU FRQGLWLRQ DQG SHUVRQDO
RSLQLRQLQWHUPVRIWDVWHRUDSSHDUDQFH
/RFDWLRQZKHUHVRPHRQHRUVRPHWKLQJLVSK\VLFDOO\ORFDWHG
5HPHPEHU
7KH YHUE ZKLFK FDUULHV WKH DFWLRQ RI WKH SKUDVH LV WKH HVVHQWLDO HOHPHQW RI WKH 6SDQLVK VHQWHQFH RU TXHVWLRQ
EHFDXVHRIWKHDPRXQWRILQIRUPDWLRQLWFDUULHV
+HDOWK
&KDQJLQJPRRGRUFRQGLWLRQ
3HUVRQDORSLQLRQLQWHUPVRIWDVWHRUDSSHDUDQFH
(QJOLVKHTXLYDOHQWVWDVWHWDVWHVZLWKIRRGDQGORRNORRNVZLWKDSSHDUDQFH
5HPHPEHU
.H\9RFDEXODU\
7KHVH ZRUGV ZLOO KHOS HQKDQFH \RXU DELOLW\ WR FRPPXQLFDWH$V \RX OHDUQ WKHP UHPHPEHU WR SUDFWLFH WKHP
DORXG
,QWHUURJDWLYH:RUGV
http://vk.com/espanol_con_amigos
$GYHUEVRI/RFDWLRQ
$GYHUEVRI'LUHFWLRQ
3UHSRVLWLRQVRI/RFDWLRQ
$GMHFWLYHV
http://vk.com/espanol_con_amigos
127(*XDSRGHVFULEHVSHRSOHRQO\ERQLWRKHUPRVRDQGOLQGRDUHXVHGWRGHVFULEHERWKSHRSOHDQGWKLQJV
([HUFLVH
&RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK WKH FRUUHFW IRUP RI HVWDU,QGLFDWH ZKHWKHU WKH VHQWHQFH H[SUHVVHV
KHDOWKORFDWLRQRUFKDQJLQJPRRG
(;$03/(61RVRWURVHVWDPRVHQODFODVHORFDWLRQ
/DSURIHVRUDHVWiDTXtORFDWLRQ
(OWHOpIRQR\HOOLEURBBBBBBBBBBBBHQODPHVDBBBBBBBBBBBB
/DPXMHUBBBBBBBBBBBBELHQHOKRPEUHBBBBBBBBBBBBHQIHUPRBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&yPRBBBBBBBBBBBB8GV"BBBBBBBBBBBB
¢'yQGHBBBBBBBBBBBBHOORV"BBBBBBBBBBBB
¢'yQGHBBBBBBBBBBBBHOEDxRSRUIDYRU"BBBBBBBBBBBB
(OQLxRBBBBBBBBBBBBHQRMDGR\ODQLxDBBBBBBBBBBBBWULVWHBBBBBBBBBBBBBBBB
/RVPXFKDFKRVBBBBBBBBBBBBDOHJUHVBBBBBBBBBBBB
<RBBBBBBBBBBBBFRQWHQWRBBBBBBBBBBBB
¢4XLpQBBBBBBBBBBBBDTXt"BBBBBBBBBBBB
¢3RUTXpBBBBBBBBBBBBHOSHUURHQODSLVFLQD"BBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR6SDQLVK
7KHULYHULVQHDUP\KRXVH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
$XVWUDOLDLVIDUIURP&DQDGD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KHZKLWHIORZHULVRQWRSRIWKHWDEOH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KHFKLOGUHQDUHULJKWQH[WWRWKHLUSDUHQWV
http://vk.com/espanol_con_amigos
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KHVFKRROLVEHWZHHQWKHFKXUFKDQGWKHEDQN
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
-XOLD¶VKRXVHLVEHKLQGWKHSRVWRIILFH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
3DXODLVKHUHZLWKKHUEURWKHUV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
<RXUVKRHVDUHXQGHUQHDWKP\FKDLU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
2XUSUREOHPLVXQGHUFRQWURO
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
+HOHQ¶VUHODWLYHVDUHLQ6SDLQ7KHLUVXLWFDVHVDUHLQWKH8QLWHG6WDWHV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6HUWREH
6HU LV DOVR HTXLYDOHQW WR (QJOLVKWR EH ,Q (QJOLVK WKHUH LV RQO\ D VLQJOH YHUE WKDW PHDQVWR EH :H VD\ IRU
H[DPSOH
7KHGRJLVKHUH
7KHGRJLVEURZQ
7KHYHUELVWKHVDPHLQERWKFDVHV%XWLQ6SDQLVKWKHUHLVDGLIIHUHQFHDQG\RXKDYHWRFKRRVHZKLFKYHUEWR
XVH
)ROORZLQJLVWKHFRQMXJDWLRQRIVHULQWKHSUHVHQWWHQVH
6HU LV XVHG WR H[SUHVV VHYHQ EDVLF FRQFHSWV GHVFULSWLRQ SURIHVVLRQ SRLQW RI RULJLQ LGHQWLILFDWLRQ PDWHULDO
SRVVHVVLRQRURZQHUVKLSDQGZKHUHDQHYHQWWDNHVSODFH
'HVFULSWLRQ
3URIHVVLRQ
http://vk.com/espanol_con_amigos
6SDQLVKGRHVQRWWUDQVODWHDDQZKHQVWDWLQJDQXQPRGLILHGSURIHVVLRQ
3RLQWRIRULJLQZKHUHVRPHRQHRUVRPHWKLQJLVIURP
5HPHPEHU
,QFRPPRQ(QJOLVKXVDJHZHRIWHQHQGDVHQWHQFHZLWKDSUHSRVLWLRQIRUH[DPSOH:KHUHDUH\RXIURP" 7KLV
QHYHURFFXUVLQ6SDQLVKWKHSUHSRVLWLRQFDQQHYHUHQGDVHQWHQFH7KHSUHSRVLWLRQLQWKLVFDVHGHLVSODFHGLQ
IURQWRIWKHLQWHUURJDWLYHZRUGZKLFKLQWKLVFDVHLVGyQGH
,GHQWLILFDWLRQUHODWLRQVKLSQDWLRQDOLW\RUUHOLJLRQ
0DWHULDOZKDWVRPHWKLQJLVPDGHRI
3RVVHVVLRQRURZQHUVKLS
http://vk.com/espanol_con_amigos
$:RUG$ERXW3RVVHVVLYHV
<RX FDQ VHH WKDW WKHVH WUDQVODWLRQV DUH QRW H[DFW 7KHUH LV QR DSRVWURSKH LQ 6SDQLVK VR ZKHQ \RX WKLQN RI
3HWHU¶VFDU IRU H[DPSOH WKH 6SDQLVK VWUXFWXUH LVHO FDUUR GH 3HGUR 0DNH VXUH \RX XQGHUVWDQG WKLV FRQFHSW
DQGXVHZKLFKHYHU(QJOLVKWUDQVODWLRQLVFOHDUHVWWR\RX
:KHUHDQHYHQWWDNHVSODFH
$QHTXLYDOHQW(QJOLVKWUDQVODWLRQIRULVLQWKHH[DPSOHVDERYHLVWDNHWDNHVSODFH
7KHSDUW\WDNHVSODFHDW-RH¶VKRXVH
7KHFRQFHUWWDNHVSODFHDWWKHFOXE
7KHSURWHVWWDNHVSODFHLQWKHFDSLWDO
6HULVDOVRXVHGWRWHOOWLPHDQGLQLPSHUVRQDOH[SUHVVLRQV
7HOOLQJWLPH
http://vk.com/espanol_con_amigos
6SDQLVKXVHVWKHWKLUGSHUVRQVLQJXODURUSOXUDORIVHUIRUWHOOLQJWLPH/DUHIHUVWRODKRUD
,QLPSHUVRQDOH[SUHVVLRQV
([HUFLVH
&RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK WKH FRUUHFW IRUP RI VHU ,QGLFDWH ZKHWKHU WKH VHQWHQFH H[SUHVVHV
GHVFULSWLRQSURIHVVLRQSRLQWRIRULJLQLGHQWLILFDWLRQPDWHULDOSRVVHVVLRQRUDQLPSHUVRQDOH[SUHVVLRQ
(;$03/((VODXQDWHOOLQJWLPH
(OKRPEUHBBBBBBBBBBBBGLUHFWRUeOBBBBBBBBBBBBGH&KLOHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OORVBBBBBBBBBBBBGRFWRUHV(OODBBBBBBBBBBBBSURIHVRUDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢'HGyQGHBBBBBBBBBBBBORVWXULVWDV"BBBBBBBBBBBB
/RVKHUPDQRVGH3DEORBBBBBBBBBBBBVLPSiWLFRVBBBBBBBBBBBB
(OKRWHOYLHMRBBBBBBBBBBBBH[FHOHQWHBBBBBBBBBBBB
1RVRWURVBBBBBBBBBBBBDPLJRVGH5D~OBBBBBBBBBBBB
/RVJXDQWHVBBBBBBBBBBBBGHFXHURBBBBBBBBBBBB
/DPXMHU\HOKRPEUHBBBBBBBBBBBBGH(FXDGRUBBBBBBBBBBBB
http://vk.com/espanol_con_amigos
<RBBBBBBBBBBBBGH3XHUWR5LFR¢'HGyQGHBBBBBBBBBBBB8G"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(ODSDUWDPHQWRBBBBBBBBBBBBGHORVHVWXGLDQWHVMyYHQHVBBBBBBBBBBBB
¢BBBBBBBBBBBBW~XQDHVWXGLDQWHPDUDYLOORVD"BBBBBBBBBBBB
/RVSDQWDORQHVBBBBBBBBBBBBYHUGHV\URMRVBBBBBBBBBBBB
(OFDIpBBBBBBBBBBBBGH&RORPELDBBBBBBBBBBBB
¢4XLpQBBBBBBBBBBBBHOSUHVLGHQWHGHORV(VWDGRV8QLGRV"BBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBSUHFLVRFRPHUELHQBBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWIRUPRIVHU
+HOHQDBBBBBBBBBBBBGH&RORPELD
(OKHUPDQRGHHOODBBBBBBBBBBBBFDWyOLFR
(OORVBBBBBBBBBBBBSURIHVRUHVH[FHOHQWHV
/RVFDUURVBBBBBBBBBBBBJULVHV
1RVRWURVBBBBBBBBBBBBHVWXGLDQWHV
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWIRUPRIHVWDU
6DQ)UDQFLVFRBBBBBBBBBBBBHQ&DOLIRUQLD
¢&yPRHVWi8G"<RBBBBBBBBBBBBELHQ
(OSURIHVRUBBBBBBBBBBBBHQIHUPR
1RVRWURVBBBBBBBBBBBBHQODFODVH
¢BBBBBBBBBBBBW~WULVWH"
/RVSHUURVBBBBBBBBBBBBHQHOFDUUR
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWIRUPRIHLWKHUVHURUHVWDU
<RBBBBBBBBBBBBHVSDxRO
(OORVBBBBBBBBBBBBDTXt
-RVp\-XDQBBBBBBBBBBBBHQIHUPRV
7~BBBBBBBBBBBBDERJDGR
/DOHFFLyQQRBBBBBBBBBBBBIiFLO
/RVHVWXGLDQWHVBBBBBBBBBBBBHQODFLXGDG
¢&yPRBBBBBBBBBBBB8GV"1RVRWURVBBBBBBBBBBBBELHQJUDFLDV
+R\BBBBBBBBBBBBPLpUFROHV¢'yQGHBBBBBBBBBBBBORVGRFWRUHV"
(OSURIHVRUBBBBBBBBBBBBFRQWHQWR
/RVHVSHMRVHQHOEDxRBBBBBBBBBBBBJUDQGHV
/DPHVDODVVLOODVEODQFDV\ODOiPSDUDBBBBBBBBBBBBHQODFDVDSHURODFDVDBBBBBBBBBBBBSHTXHxD
/DDPLJDGH6DUDBBBBBBBBBBBBHQIHUPD\6DUDBBBBBBBBBBBBWULVWH
¢'HGyQGHBBBBBBBBBBBBHOYLQREODQFR"
/RVPXFKDFKRV\ODVPXFKDFKDVBBBBBBBBBBBBHQHOWUHQ(OORVBBBBBBBBBBBBFRQWHQWRVSRUTXH
BBBBBBBBBBBBDPLJRV
¢4XLpQBBBBBBBBBBBBHQHOSDUTXH"
¢'yQGHBBBBBBBBBBBBODVREULQDGH)HUQDQGR"
¢4XpKRUDBBBB"
http://vk.com/espanol_con_amigos
BBBBBBBBBBBBODVFXDWUR\PHGLD
/DSUHVHQWDFLyQBBBBBBBBBBBBDODVVLHWHGHODQRFKH
¢'HTXpFRORUBBBBBBBBBBBBODIDOGD"
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR6SDQLVK
7KHGHQWLVWVDUHLQWKHLURIILFHV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(YHU\RQHLVVLFN(YHQWKHGRFWRUVDUHVLFN
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KHVRXSLVKRW7KHPHDOLVGHOLFLRXV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,WLVQHFHVVDU\WRVWXG\
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,VLWSRVVLEOHWROHDUQHYHU\WKLQJ"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
&RPPRQ([SUHVVLRQVZLWKHVWDU
,QJHQHUDOHVWDULVXVHGZLWKWKHDGMHFWLYHVIUtRFDOLHQWHVXFLRDQGOLPSLR
http://vk.com/espanol_con_amigos
&RPPRQ([SUHVVLRQVZLWKVHU
6HUDQGHVWDUDQG'HVFULSWLRQ
<RXKDYHOHDUQHGWKDWVHULVXVHGIRUEDVLFGHVFULSWLRQDVLQWKHIROORZLQJH[DPSOHV
7KHGRJLVZKLWH
7KHIORRULVJUD\
:HDUHLQWHOOLJHQW
+RZHYHU WKHUH DUH VSHFLILF VLWXDWLRQV ZLWK GHVFULSWLRQ LQ ZKLFKHVWDU LV XVHG )ROORZLQJ DUH H[DPSOHV RI
W\SLFDOXVHVRIVHUIRUGHVFULSWLRQFRQWUDVWHGZLWKUHODWHGVSHFLILFXVHVRIHVWDU
)RRG
:KHQWDONLQJDERXWIRRGLQJHQHUDOXVHVHU
:KHQJLYLQJDQRSLQLRQDERXWIRRGXVHHVWDU
$SSHDUDQFH
:KHQVWDWLQJDQLQKHUHQWFKDUDFWHULVWLFXVHVHU
http://vk.com/espanol_con_amigos
:KHQJLYLQJDQRSLQLRQDERXWDSSHDUDQFHXVHHVWDU
&ODVVLILFDWLRQ
:KHQDQDGMHFWLYHDSSOLHVWRVRPHWKLQJWKDWH[LVWVZLWKRXWH[FHSWLRQXVHVHU
:KHQWKHGHVFULSWLRQLVRXWVLGHWKHNQRZQRUFXOWXUDOQRUPXVHHVWDU
([HUFLVH
&RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK WKH FRUUHFW IRUP RI VHU RU HVWDU DFFRUGLQJ WR WKH PHDQLQJ RI WKH
VHQWHQFH
(OQLxRBBBBBBBBBBBBGHPDOJHQLRKR\6XPDPiQRVDEHTXHKDFHU
BBBBBBBBBBBBRQRBBBBHVODFXHVWLyQ
/DUHXQLyQBBBBBBBBBBBBHQHOVHJXQGRSLVR
/DVIORUHVTXHORVHVWXGLDQWHVPHUHJDODQBBBBBBBBBBBBHQHOVDOyQ
http://vk.com/espanol_con_amigos
¢'yQGHBBBBBBBBBBBB\R"
¢&yPRVDEHVTXLHQBBBBBBBBBBBBW~"
¢4XpKRUDBBBB"BBBBBBBBBBBBODVGRV
¢&XiOBBBBBBBBBBBBODIHFKDGHKR\"
BBBBBBBBBBBBODVRQFHGHODQRFKH<DBBBBBBBBBBBBWDUGH
BBBBBBBBBBBBGHPDVLDGRWHPSUDQRSDUDOHYDQWDUVH
+R\BBBBBBBBBBBBOXQHVHOFLQFRGHPD\R
(OHVWXGLDQWHWUDEDMDPXFKRSDUDBBBBBBBBBBBBGRFWRU
/DPXFKDFKDOORUDVLQBBBBBBBBBBBBWULVWH
(ODJXDBBBBBBBBBBBBIUtD
(VWDFRPLGDGHWXPDGUHBBBBBBBBBBBBVDEURVD
&RQORVSUREOHPDVTXHpOWLHQHQRPHH[SOLFRFRPRHVWHKRPEUHBBBBBBBBBBBBWDQFRQWHQWR
7XULYDOBBBBBBBBBBBBPiVOLVWRTXHW~HQHVWDRFDVLyQ
/DFRPLGDTXHVLUYHQDTXtBBBBBBBBBBBBFDOLHQWH
/XLV\VXIDPLOLDBBBBBBBBBBBBPX\DOHJUHVGHKDEHUVHJDQDGRODORWHUtD
(VWHFXDUWRBBBBBBBBBBBBODKDELWDFLyQPiVERQLWDGHODFDVD
¢4XLpQBBBBBBBBBBBBHQSHOLJURHQXQDFLXGDGJUDQGH"
1RKD\FXSRHQHOWUHQ\\RWHQJRTXHBBBBBBBBBBBBGHSLH
/DPXMHUBBBBBBBBBBBBPX\HQIHUPDBBBBBBBBBBBBHQWUHODYLGD\ODPXHUWH
/DSURIHVRUDWLHQHXQDRSLQLyQSHURVXVHVWXGLDQWHVQRBBBBBBBBBBBBGHDFXHUGRFRQHOOD
6LHPSUHHVFXFKRODVQRWLFLDV<RBBBBBBBBBBBBWRGRRtGRV
(ODJXDBBBBBBBBBBBBQHFHVDULDSDUDODYLGD
/DFODVHBBBBBBBBBBBBSDUDWHUPLQDU\WRGRHOPXQGRBBBBBBBBBBBBSDUDVDOLU
(OFLHORBBBBBBBBBBBBJULV
1RVRWURVBBBBBBBBBBBBVLQXQSDUDJXDV
(VWDOHFFLyQBBBBBBBBBBBBGLItFLO
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
0DFKX3LFFKX
$QFLHQW0RXQWDLQ
0DFKX3LFFKXHVXQRGHORVVLWLRVPiVLPSUHVLRQDQWHVGHOPXQGR/DFLXGDGDQWLJXDGHORVLQFDVFRQVWUXLGDHQ
GHSLHGUDVHQRUPHV\MDUGLQHVPDUDYLOORVRVHVWiHQ3HU~DNLOyPHWURVGH&X]FRXQSXHEORFRORQLDO
(VHODxR(VWR\HQ&X]FRFRQXQJUXSRWXUtVWLFR$OSULQFLSLRVRPRVXQEXHQJUXSR3HURFRQHQHO
FDORULQVRSRUWDEOHGHOYHUDQRHOJUXSRFDPELD\VRPRVWRGRVFRQWUDXQR\XQRFRQWUDWRGRV(QHVWHVLWLRWDQ
HVSLULWXDOHQODFXPEUHGHODVPRQWDxDVGHORVLQFDVEDMRXQDYLVWDPDMHVWXRVDGHODVPRQWDxDVGRQGHXQRHVWi
FHUFDGHORVGLRVHVGHORVLQFDV\OHMRVGHODFLYLOL]DFLyQFRQRFLGDVRPRVHQHPLJRVPRUWDOHV
(OEXVGHUHJUHVRHVWiOOHQRGHSDVDMHURV6RQODVFXDWURGHODWDUGH\HVWDPRVGHYXHOWD(VWR\VRODDKRUD\
VHJ~QHOUHIUiQ³HVPHMRUHVWDUVRODTXHPDODFRPSDxDGD´
9HUERV
http://vk.com/espanol_con_amigos
3UHSRVLFLRQHV
$GMHWLYRV
([SUHVLRQHV
3UHJXQWDV
$IWHU\RXKDYHUHDGWKHVHOHFWLRQDQVZHUWKHIROORZLQJTXHVWLRQVLQ6SDQLVK
¢(VHOODSURWDJRQLVWDPXMHUXKRPEUH"¢&yPRVDEH8G"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&yPRHV0DFKX3LFFKX"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢(VXQDEXHQDH[SHULHQFLDSDUDHOJUXSR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&XiOHVWDFLyQHV"¢&yPRHVHOFOLPD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
http://vk.com/espanol_con_amigos
6HUDQG(VWDULQWKH3UHWHULWDQG,PSHUIHFW7HQVHV
3UHWHULW7HQVH
7KH SUHWHULW H[SUHVVHV DFWLRQ FRPSOHWHG LQ WKH SDVW 7KH (QJOLVK WUDQVODWLRQ LV XVXDOO\ WKH VLPSOH SDVW 7KH
SUHWHULWLVXVHGWRH[SUHVVWKHIROORZLQJ
$QDFWLRQFRPSOHWHGLQWKHSDVWDFWLRQZLWKDGHILQLWHHQG
$VHULHVRIDFWLRQVFRPSOHWHGLQWKHSDVW
$FRQGLWLRQWKDWLVQRORQJHULQHIIHFW
.H\9RFDEXODU\
7KLVOLVWRIZRUGVLVRIWHQXVHGZKHQUHIHUULQJWRSDVWDFWLRQV
$GYHUELRV\$GMHWLYRV
.HHS LQ PLQG WKDW WKH DFWLRQ RU DFWLRQV H[SUHVVHG E\ WKH SUHWHULW KDYH EHHQ FRPSOHWHG ,W GRHVQ¶W PDNH DQ\
GLIIHUHQFHKRZORQJWKHDFWLRQZHQWRQEHIRUHWKHDFWLRQKDVDGHILQLWHHQG
(VWDULQWKH3UHWHULW
7KHFRQMXJDWLRQRIHVWDULQWKHSUHWHULWIROORZV5HPHPEHUWKHWKUHHSULPDU\XVHVRIHVWDUORFDWLRQKHDOWKDQG
FKDQJLQJPRRGRUFRQGLWLRQ
http://vk.com/espanol_con_amigos
/RFDWLRQ
+HDOWK
&KDQJLQJPRRGRUFRQGLWLRQ
6HULQWKH3UHWHULW
7KHSUHWHULWRIVHULVXVHGPRVWRIWHQIRUSURIHVVLRQDQGLGHQWLILFDWLRQ
3URIHVVLRQ
http://vk.com/espanol_con_amigos
,GHQWLILFDWLRQ
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWSUHWHULWIRUPRI VHURUHVWDUDFFRUGLQJWRWKHFRQWH[WRI
WKHVHQWHQFH
(OODHVSURIHVRUDKR\SHURDQWHVBBBBD]DIDWD
<RBBBBJHUHQWHSRUGRVDxRV
1RVRWURVBBBBPX\FRQWHQWRVD\HUSRUTXHQRVJDQDPRVODORWHUtD
¢3RUTXpBBBB0DQXHOHQODFiUFHOVLQGHFLUQRVQDGD"
(OORVBBBBHQHOVXSHUPHUFDGRKR\SDUDFRPSUDUDOLPHQWRV
/DVHPDQDSDVDGD5D~OBBBBHQ0p[LFR5HJUHVyDFDVDD\HU
/RVPXFKDFKRVBBBBHQIHUPRVDQWHD\HUSHURHVWiQELHQKR\
BBBBXQDEXHQDLGHD
¢'yQGHBBBBODIDPLOLDGH)HGHULFRHVWDWDUGH"
¢4XLpQHVBBBBHQODOLEUHUtDDODVQXHYH\PHGLDHVWDPDxDQD"
<RBBBBSRULUPHGHYDFDFLRQHVSHURPHIDOWyYDORU
1RVRWURVBBBBGHSLHODPD\RUSDUWHGHOFRQFLHUWR
6HUDQGHVWDUZLWK'HVFULSWLRQLQWKH3UHWHULW
:LWKWKLVVHQWHQFHWKHVSHDNHUWUDQVPLWVD³FDWHJRULFDO´MXGJPHQWDFRPSOHWHGDEVROXWHIDFW
+RZHYHUD6SDQLVKVSHDNHUPD\FKRRVHWRVD\
7KLVVHQWHQFHLVPRUHGHVFULSWLYHDQGUHSUHVHQWVD³FLUFXPVWDQWLDO´MXGJPHQW
http://vk.com/espanol_con_amigos
$:RUG$ERXW'HVFULSWLYH-XGJPHQWV
:KHQH[DPSOHVVXFKDVWKHVHDUHSUHVHQWHGWRQDWLYHVSHDNHUVDOOJHQHUDOO\RSLQHWKDWERWKDUHFRUUHFWDQGWKH
PDMRULW\ GR QRW ILQG DQ\ SHUFHSWLEOH GLIIHUHQFH EHWZHHQ WKH WZR 7KRVH ZKR GR ILQG VRPH GLIIHUHQFH DUH QRW
DOZD\VDEOHWRDUWLFXODWHH[DFWO\ZKDWWKLVGLIIHUHQFHLV
,PSHUIHFW7HQVH
7KHLPSHUIHFWWHQVHH[SUHVVHVDFWLRQLQWKHSDVWWKDWLVQRWVHHQDVFRPSOHWHG7KHLPSHUIHFWLVXVHGWRH[SUHVV
WKHIROORZLQJ
$QDFWLRQWKDW³VHWVWKHVWDJH´IRUDQRWKHUSDVWDFWLRQ
$QDFWLRQWKDWH[SUHVVHVDQDUUDWLRQEDFNJURXQGRUVLWXDWLRQLQWKHSDVW
5HSHDWHGKDELWXDODQGFXVWRPDU\DFWLRQVLQWKHSDVW
&RQWLQXRXVDFWLRQVRUDFWLRQVLQSURJUHVVLQWKHSDVW
'HVFULSWLRQLQWKHSDVW
3RLQWRIRULJLQLQWKHSDVW
7HOOLQJWLPHLQWKHSDVW
7HOOLQJRQH¶VDJHZLWKWHQHULQWKHSDVW
(VWDULQWKH,PSHUIHFW
/RFDWLRQ
http://vk.com/espanol_con_amigos
+HDOWK
&KDQJLQJPRRGRUFRQGLWLRQ
3HUVRQDORSLQLRQDERXWIRRGRUDSSHDUDQFH
6HULQWKH,PSHUIHFW
<RXOHDUQHGWKDW VHUFDQEHXVHGLQWKHSUHWHULWIRUSURIHVVLRQDQGLGHQWLILFDWLRQ7KHRWKHUXVHVRIVHUDUHEHVW
VHUYHGE\WKHLPSHUIHFW
'HVFULSWLRQLQWKHSDVW
http://vk.com/espanol_con_amigos
3RLQWRIRULJLQLQWKHSDVW
7HOOLQJWLPHLQWKHSDVW
,GHQWLILFDWLRQLQWKHSDVW
3UHWHULWRU,PSHUIHFW'HWHUPLQHGE\WKH6SHDNHU
<RXFDQXVHERWKWKHSUHWHULWDQGLPSHUIHFWWHQVHVLQH[SUHVVLQJUHODWLRQVKLSVDQGLQLPSHUVRQDOH[SUHVVLRQV
5HODWLRQVKLSV
,QWKLVH[DPSOHWKH(QJOLVKWUDQVODWLRQVDUHWKHVDPHEXWZKHQ\RXXVHWKHSUHWHULWLQ6SDQLVKLWPHDQVWKDW
WKHDFWLRQLVFRPSOHWHGWKHIULHQGVKLSLVRYHU
,PSHUVRQDOH[SUHVVLRQV
7KHXVHRIWKHSUHWHULWRULPSHUIHFWLQWKHVHVLWXDWLRQVLVDFKRLFHPDGHE\WKHVSHDNHUWKHVSHDNHUGHFLGHV
ZKHWKHUWKHDFWLRQLVFRPSOHWHG
([HUFLVH
http://vk.com/espanol_con_amigos
5HYLHZ VHU DQG HVWDU LQ WKH LPSHUIHFW WKHQ UHZULWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV FKDQJLQJ WKH YHUE IURP WKH
SUHVHQWWHQVHWRWKHLPSHUIHFW
(;$03/(0LSDGUHHVGH3RORQLD0LSDGUHHUDGH3RORQLD
<RVR\GH9HQH]XHODBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OORVVRQGH(VSDxDBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XpKRUDHV"BBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RVRWURVHVWDPRVELHQBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
0LMDUGtQHVHOPiVKHUPRVRGHODFLXGDG
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/RVWUHVDPLJRVHVWiQDTXtBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RHVWR\FDQVDGDBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6RPRVFDQWDQWHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢'yQGHHVWiV"BBBBBBBBBBBBBBBBBBB
<RHVWR\HQODFDVDFRQPLKHUPDQD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
&RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK WKH FRUUHFW IRUP RI VHU RU HVWDU LQ WKH SUHWHULW RU LPSHUIHFW
DFFRUGLQJWRWKHPHDQLQJRIWKHVHQWHQFH
(;$03/(/RUHQ]RIXHHVFULWRU$KRUDHVERPEHUR
<RBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFDPDUHUR$KRUDVR\PDHVWUR
1RVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQHOEDQFRSUHFLVDPHQWHDODVQXHYHHVWDPDxDQD
$\HUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBXQGtDGHPXFKDOOXYLD+DFHEXHQWLHPSRKR\
(OSDFLHQWHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQODRILFLQDGHOGRFWRUDODVVLHWHGHODPDxDQDSDUDVXRSHUDFLyQ
&DUORVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBJHUHQWHSRUGRVDxRV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBOD~OWLPDYH]TXH\RBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDODSOD\D
¢4XLpQBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHOSUHVLGHQWHHQHODxRPLOQRYHFLHQWRVQRYHQWD\GRV"
/DVLWXDFLyQQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWDQJUDYH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBODVGRVFXDQGRVRQyHOGHVSHUWDGRU
(OKRPEUHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGH3HU~
¢4XpGtDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFXDQGRHOODVHJUDGXy"
0HJXVWyODREUDGHWHDWURBBBBBBBBBBBBBBBBBBBEXHQD
1RVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQIHUPRVD\HUSHURQRVVHQWLPRVELHQKR\
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBGLItFLOUHFRUGDUWRGR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBXQDEXHQDLGHDSHURQRYDPRVDXVDUOD
5HJXODU9HUEVLQWKH3UHWHULW
0RVWYHUEVDUHUHJXODULQWKHSUHWHULWWHQVH
http://vk.com/espanol_con_amigos
5HJXODUDU9HUEV
7RFRQMXJDWHDUHJXODUDUYHUELQWKHSUHWHULWGURSWKHHQGLQJDQGDGGpDVWHyDPRVDVWHLVDURQWRWKH
VWHP
$:RUG$ERXW3URQXQFLDWLRQ
1RWLFHWKDWWKHILUVWDQGWKLUGSHUVRQVLQJXODUIRUPVFDUU\ZULWWHQDFFHQWV,WLVYHU\LPSRUWDQWWRSUDFWLFHWKH
SURQXQFLDWLRQ VWUHVVLQJ WKH DFFHQWHG V\OODEOH 3URQRXQFH WKH YHUEV LQ WKLV ZD\\R FDQWp W~ FDQWDVWH 8G
FDQWy QRVRWURV FDQWDPRV YRVRWURV FDQWDVWHLV HOORV FDQWDURQ 5HYLHZ WKH EDVLF SURQXQFLDWLRQ UXOHV $OO
ZRUGVWKDWHQGLQQVRUDYRZHOKDYHWKHVWUHVVRQWKHVHFRQGWRODVWSHQXOWLPDWHV\OODEOH
7KH SUHWHULW ILUVWSHUVRQ SOXUDOQRVRWURV IRUP LV LGHQWLFDO WR WKH SUHVHQW LQGLFDWLYH IRUP &RQWH[W FODULILHV
ZKHWKHUWKHYHUELVLQWKHSUHVHQWRUSUHWHULWWHQVH
5HJXODUHUDQGLU9HUEV
7RFRQMXJDWHUHJXODUHUDQGLUYHUEVLQWKHSUHWHULWGURSWKHHQGLQJDQGDGGtLVWHLyLPRVLVWHLVLHURQ
WRWKHVWHP7KHHQGLQJVDUHWKHVDPHIRUERWKHUDQGLUYHUEV
(U9HUEV
http://vk.com/espanol_con_amigos
,U9HUEV
7KH IROORZLQJ YHUEV KDYH D VWHP FKDQJH LQ WKH SUHWHULW 7KLV VWHP FKDQJH RFFXUV RQO\ LQ WKH WKLUGSHUVRQ
VLQJXODUDQGSOXUDOIRUPVRIWKHSUHWHULW
,UUHJXODU9HUEVLQWKH3UHWHULW
9HUEVWKDWDUHLUUHJXODULQWKHSUHWHULWKDYHDQLUUHJXODUVWHPDQGDVSHFLDOVHWRIHQGLQJV1RWHWKDWWKHHQGLQJV
GRQRWFDUU\DFFHQWPDUNV7RFRQMXJDWHDQLUUHJXODUYHUELQWKHSUHWHULWDGGWKHHQGLQJVHLVWHRLPRV
LVWHLVLHURQWRWKHLUUHJXODUVWHPV
http://vk.com/espanol_con_amigos
:KHQWKHLUUHJXODUSUHWHULWVWHPHQGVLQMWKHWKLUGSHUVRQHQGLQJVEHFRPHRDQGHURQ
'DULUDQGVHUKDYHGLIIHUHQWVHWVRIHQGLQJV
http://vk.com/espanol_con_amigos
$:RUG$ERXWKDEHU
7KH WKLUGSHUVRQ VLQJXODU IRUP RIKDEHU LQ WKH SUHWHULW LVKXER PHDQLQJWKHUH ZDV WKHUH ZHUH ZDV WKHUH"
ZHUHWKHUH"
,WLVLPSRUWDQWWRPHPRUL]HWKHSUHWHULWIRUPVRIDOOWKHLUUHJXODUYHUEVVRWKDW\RXZLOOEHDEOHWRXVHDQ\
YHUE\RXZLVKLQWKHSUHWHULW
5HJXODU9HUEVLQWKH,PSHUIHFW
5HJXODUDU9HUEV
7RFRQMXJDWHDUHJXODUDUYHUELQWKHLPSHUIHFWGURSWKHHQGLQJDQGDGGDEDDEDVDEDiEDPRVDEDLV
DEDQWRWKHVWHP7KHILUVWDQGWKLUGSHUVRQVLQJXODUIRUPV\RpOHOOD8GDUHLGHQWLFDO
http://vk.com/espanol_con_amigos
$:RUG$ERXWWKH,PSHUIHFW
7KHUH DUH QR LUUHJXODUDU YHUEV LQ WKH LPSHUIHFW 3UDFWLFH WKH SURQXQFLDWLRQ RI WKH YHUE FRQMXJDWLRQV DERYH
7KHUH DUH RQHV\OODEOH WZRV\OODEOH WKUHHV\OODEOH DQG IRXUV\OODEOH YHUEV %H VXUH WR SURQRXQFH WKH
LPSHUIHFW LQ WKLV ZD\\R WUDEDMDED W~ WUDEDMDEDV pO WUDEDMDED QRVRWURV WUDEDMiEDPRV YRVRWURV
WUDEDMDEDLVHOORVWUDEDMDEDQ
5HJXODUHUDQGLU9HUEV
7RFRQMXJDWHUHJXODUHUDQGLUYHUEVLQWKHLPSHUIHFWGURSWKHHQGLQJDQGDGGtDtDVtDtDPRVtDLVtDQ
WRWKHVWHP7KHHQGLQJVDUHWKHVDPHIRUERWKHU DQGLUYHUEV7KHILUVWDQGWKLUGSHUVRQVLQJXODUIRUPVDUH
LGHQWLFDO
(U9HUEV
$:RUG$ERXWKDEHU
7KHWKLUGSHUVRQVLQJXODUIRUPRIKDEHULQWKHLPSHUIHFWLVKDEtD PHDQLQJWKHUHZDVWKHUHZHUHZDVWKHUH"
ZHUHWKHUH"
,U9HUEV
http://vk.com/espanol_con_amigos
,UUHJXODU9HUEVLQWKH,PSHUIHFW
7KHUHDUHRQO\WKUHHLUUHJXODUYHUEVLQWKHLPSHUIHFW
7KHWUDQVODWLRQRILULQWKHLPSHUIHFWLVZDVJRLQJZHUHJRLQJ
&RPSDULVRQRI3UHWHULWDQG,PSHUIHFW
5HPHPEHUWKDWWKHSUHWHULWLVDFRPSOHWHGDFWLRQ7KHLPSHUIHFWLVRIWHQDQDFWLRQWKDWZDVUHSHDWHGLQWKHSDVW
http://vk.com/espanol_con_amigos
http://vk.com/espanol_con_amigos
([HUFLVH
3UHWHULWRULPSHUIHFW"&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV
¢3RUTXpQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBW~ODFRPLGDD\HU"FRPSUDU
$QRFKH\RBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHOYLQRDODILHVWDWUDHU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBPHGLRGtD\HOQLxRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBKDPEUHVHUWHQHU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBDOORYHU\\RBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODYHQWDQDHPSH]DUFHUUDU
/DPXFKDFKDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODFDOOHFXDQGRVXPDPiODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFUX]DUOODPDU
¢'yQGHBBBBBBBBBBBBBBBBBBB8GVHVWDPDxDQDSUHFLVDPHQWHDODVQXHYH"HVWDU
1RVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQHOSDUTXHFXDQGRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHODQLPDOH[yWLFRDQGDUYHU
(O WD[LVWD QRV BBBBBBBBBBBBBBBBBBB YHLQWH GyODUHV ¢&XiQWR WH BBBBBBBBBBBBBBBBBBB D WL"
FREUDUFREUDU
1RVRWURV OHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBB FDUWDV D QXHVWURV SDULHQWHV GHVGH %ROLYLD SHUR HOORV QR ODV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBHVFULELUUHFLELU
<R BBBBBBBBBBBBBBBBBBB SRU OD FDOOH HTXLYRFDGD FXDQGR BBBBBBBBBBBBBBBBBBB TXH QR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBGRQGHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFDPLQDUGDUVHFXHQWDGHVDEHUHVWDU
0HDJUDGDVXDPLJR¢'yQGHORBBBBBBBBBBBBBBBBBBB8G"FRQRFHU
3HGUR\VXVDPLJRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWRGDVODVQRFKHVDQWHVGHDFRVWDUVHGLYHUWLUVH
0HOLVDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDOFLQHFDGDGRPLQJRGXUDQWHVXMXYHQWXGLU
/RV YLDMHURV GH ,QJODWHUUD BBBBBBBBBBBBBBBBBBB D PL FDVD OD VHPDQD SDVDGD \ BBBBBBBBBBBBBBBBBBB
FRQPLJRKDVWDKR\OOHJDUTXHGDUVH
http://vk.com/espanol_con_amigos
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
0DULDQHOD
SRU%HQLWR3pUH]*DOGyV
3pUH] *DOGyV QDFLy HQ ODV ,VODV &DQDULDV \ HV PHMRU FRQRFLGR SRU VXV YLVWDV GH OD VRFLHGDG HVSDxROD 6H
PXULyHQHQ0DGULG
$TXHOGtD3DEOR\0DULDQHODVDOLHURQDOFDPSR&RQHOORVLED&KRWRVXSHUURILHO(OGtDHVWDEDKHUPRVR(O
DLUHHUDVXDYH\IUHVFR\HOVROFDOHQWDEDVLQTXHPDU
³¢$GyQGHYDPRVKR\"´SUHJXQWy3DEORTXHHUDFLHJRGHQDFLPLHQWR
³$GRQGHTXLHUD8GVHxRU´FRQWHVWy0DULDQHODTXHHUDVXJXtD
0DULDQHODSDUHFtDFUHFHU\DGTXLULUQXHYDVIXHU]DVFXDQGRHVWDEDDOODGRGHVXDPR\DPLJR-XQWRDpOVH
VHQWtDOOHQDGHDOHJUtD$ODSDUWDUVHGHpOVHQWtDXQDSURIXQGDWULVWH]D
3DEORSDUWLFLSDEDGHORVPLVPRVVHQWLPLHQWRVKDFLD0DULDQHOD(QFLHUWDRFDVLyQOHKDEtDGLFKR3DEORDOD
MRYHQ$QWHV\RFUHtDTXHHUDGHGtDFXDQGRKDEODEDODJHQWH\TXHHUDGHQRFKHFXDQGRODJHQWHFDOODED\
FDQWDEDQORVJDOORV$KRUDQRKDJRODVPLVPDVFRPSDUDFLRQHV(VGHGtDFXDQGRHVWDPRVMXQWRVW~\\RHVGH
QRFKHFXDQGRQRVVHSDUDPRV
'HVSXpVGHFDPLQDUXQUDWROOHJDURQDXQOXJDUGRQGHKDEtDPXFKDVIORUHV$PERVVHGHWXYLHURQ3DEORVH
VHQWy\0DULDQHODVHSXVRDUHFRJHUIORUHVSDUDVXDPR/RVGRVHUDQPX\IHOLFHV
9HUERV
1RPEUHV
3UHSRVLFLyQ
http://vk.com/espanol_con_amigos
$GMHWLYRV
([SUHVLRQHV
3UHJXQWDV
$IWHU\RXKDYHUHDGWKHVHOHFWLRQDQVZHUWKHIROORZLQJTXHVWLRQVLQ6SDQLVK
¢4XLpQHVVRQORVSHUVRQDMHVHQHOFXHQWR"¢4XLpQORVDFRPSDxD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&yPRVHVLHQWHQMXQWRV"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&yPRVHVLHQWHQVHSDUDGRV"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
http://vk.com/espanol_con_amigos
7KH3UHVHQW3URJUHVVLYH7HQVH
,Q 6SDQLVK WKH SUHVHQW SURJUHVVLYH WHQVH H[SUHVVHV DFWLRQ WKDW LV RFFXUULQJ DW WKH PRPHQW DFWLRQ WKDW LV LQ
SURJUHVV,WLVHTXLYDOHQWWRWKH(QJOLVKSUHVHQWSURJUHVVLYH7KHZRPDQLVVLQJLQJIRUH[DPSOH7KLVWHQVHLV
XVHGWRH[SUHVVWKHIROORZLQJ
$QDFWLRQWKDWLVLQSURJUHVV
$QDFWLRQWKDWLVRFFXUULQJLQWKHPRPHQW
(PSKDVLVIRUDQDFWLRQWKDWLVKDSSHQLQJULJKWQRZ
$:RUG$ERXWWKH3UHVHQW,QGLFDWLYH7HQVH
7KH SUHVHQW LQGLFDWLYH WHQVH LQ 6SDQLVK H[SUHVVHV ERWK WKH (QJOLVK VLPSOH SUHVHQW , VLQJ , GR VLQJ DQG WKH
(QJOLVKSUHVHQWSURJUHVVLYH,DPVLQJLQJ
:KHQ\RXGRQ¶WQHHGWRGHVFULEHZKDWLVKDSSHQLQJULJKWQRZXVHWKHVLPSOHSUHVHQWWHQVH
7KHSUHVHQWSURJUHVVLYHLVDFRPSRXQGWHQVHLQ6SDQLVKDVLWLVLQ(QJOLVK,WLVIRUPHGE\FRQMXJDWLQJHVWDULQ
WKHSUHVHQWWHQVHDQGDGGLQJWKHSUHVHQWSDUWLFLSOHRIWKHPDLQYHUE7KHSUHVHQWSDUWLFLSOHKHUHDIWHUUHIHUUHGWR
DVWKHJHUXQGLVWKHLQJIRUPRIDYHUELQ(QJOLVK7KHWHQVHLVDOVRFDOOHGWKHSUHVHQWFRQWLQXRXV
*HUXQG)RUPDWLRQ
7KHJHUXQGLVIRUPHGE\DGGLQJDQGRRULHQGRWRWKHVWHPRIWKHLQILQLWLYH,Q(QJOLVKWKHJHUXQGHQGVLQLQJ
3UDFWLFHWKHIROORZLQJYHUEIRUPVDORXG
$U9HUEV
http://vk.com/espanol_con_amigos
7RIRUPWKHJHUXQGRIDOODUYHUEVGURSWKHHQGLQJDQGDGGDQGRWRWKHVWHP
(U9HUEV
7RIRUPWKHJHUXQGRIPRVWHUYHUEVGURSWKHHQGLQJDQGDGGLHQGRWRWKHVWHP
(U9HUEV
7RIRUPWKHJHUXQGRIUHJXODULUYHUEVGURSWKHHQGLQJDQGDGGLHQGRWRWKHVWHP
http://vk.com/espanol_con_amigos
2UWKRJUDSKLF&KDQJHVLQHUDQGLU9HUEV
(UDQGLUYHUEVZKRVHVWHPHQGVLQDYRZHOIRUPWKHJHUXQGXVLQJ\HQGRLQVWHDGRILHQGRLQRUGHUWRDYRLG
KDYLQJWKUHHYRZHOVLQDURZ7KHVHDUHQRWLUUHJXODUIRUPVLWLVDQRUWKRJUDSKLFFKDQJH
(U9HUEV
,U9HUEV
7KH*HUXQGRI,UUHJXODULU9HUEV
1HDUO\DOOJHUXQGVDUHIRUPHGUHJXODUO\7KHRQO\YHUEVWKDWVKRZDQLUUHJXODULW\LQWKHJHUXQGDUHWKHLUVWHP
FKDQJLQJYHUEVLQWKHSUHVHQWLQGLFDWLYHWHQVH/HDUQWKHVHLUUHJXODUJHUXQGVQRZDQG\RX¶OOEHDEOHWRIRUPDOO
WKHJHUXQGVHDVLO\
)RUPLQJWKHJHUXQGRILUUHJXODULUYHUEVZLWKR!XHDQGR!XFKDQJHVLQWKHVWHP
http://vk.com/espanol_con_amigos
)RUPLQJWKHJHUXQGRILUUHJXODULUYHUEVZLWKH!LHDQGH!LFKDQJHVLQWKHVWHP
([HUFLVH
:ULWHWKHJHUXQGRIWKHIROORZLQJLQILQLWLYHV
KDEODUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
EHVDUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
DQGDUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
YLDMDUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
OLPSLDUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
FHQDUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
VDFDUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
http://vk.com/espanol_con_amigos
EHEHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
FRPHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
DSUHQGHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
DJUDGHFHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
HVFRJHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
YHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
DEULUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
DVLVWLUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
LQVLVWLUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
SHUPLWLUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
SURKLELUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
FUHHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
OHHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
WUDHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
KXLUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
RtUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
VHUYLUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
SHGLUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
FRUUHJLUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
UHSHWLUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
VHJXLUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
GRUPLUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
PRULUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
GHFLUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
KDFHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
)RUPDWLRQRIWKH3UHVHQW3URJUHVVLYH7HQVH
7RIRUPWKHSUHVHQWSURJUHVVLYHWHQVHFRQMXJDWHHVWDULQWKHSUHVHQWWHQVHDQGIROORZLWZLWKWKHJHUXQGRIWKH
PDLQYHUE
8VHRIWKH3UHVHQW3URJUHVVLYH7HQVH
7KHDFWLRQH[SUHVVHGE\WKHSUHVHQWSURJUHVVLYHWHQVHPXVWEHDFWLRQLQSURJUHVV
)ROORZLQJDUHH[DPSOHVIRUPHGZLWKHVWDU
http://vk.com/espanol_con_amigos
$:RUG$ERXW(QJOLVK
,Q(QJOLVKWKHSUHVHQWSURJUHVVLYHWHQVHFDQEHXVHGWRGHVFULEHZKDWLVKDSSHQLQJULJKWQRZDVZHOODVZKDW
ZLOOKDSSHQLQWKHIXWXUH
,DPVLQJLQJULJKWQRZ
,DPVLQJLQJQH[W)ULGD\
,Q6SDQLVKWKHSUHVHQWSURJUHVVLYHFDQQHYHUEHXVHGWRGHVFULEHDIXWXUHDFWLRQ)RUDIXWXUHDFWLRQXVHLU D
LQILQLWLYH
([HUFLVH
&RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK WKH FRUUHFW IRUP RI WKH SUHVHQW SURJUHVVLYH WHQVH %H VXUH WR
FRQMXJDWHHVWDUFRUUHFWO\
(;$03/(0LJXHOHVWiFDQWDQGR\VXDPLJDHVWiWRFDQGRHOSLDQRFDQWDUWRFDU
1XHVWURSURIHVRUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPXFKRVH[iPHQHVFRUUHJLU
3RUILQQRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBEXHQDVQRWDVVDFDU
0HKDFHHOIDYRUGHQRKDFHUUXLGR\RBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHVWXGLDU
/RVDGROHVFHQWHVOHVGLFHQDVXVSDGUHV³QRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBQDGD´KDFHU
/RVFRFLQHURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODFHQDSUHSDUDU
¢4XpBBBBBBBBBBBBBBBBBBBW~"GHFLU
http://vk.com/espanol_con_amigos
(VWiOORYLHQGRSHURQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBQHYDU
<DHVWDUGH\ORVQLxRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGRUPLU
6RQODVQXHYHGHODQRFKH\WRGDYtDORVSHULRGLVWDVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHVFULELU
¢4XLpQHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBSRUWHOpIRQR"KDEODU
7~BBBBBBBBBBBBBBBBBBBORVKXHYRVSDUDHOGHVD\XQRIUHtU
6RQODVVHLV\PHGLD\ODIDPLOLDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFRPHU
5HPLQGHU
$IWHUDSUHSRVLWLRQXVHWKHLQILQLWLYHIRUPRIWKHYHUEHYHQWKRXJKWKHWUDQVODWLRQLQ(QJOLVKPLJKWEHWKHJHUXQG
LQJ
([HUFLVH
&RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK WKH LQILQLWLYH SUHVHQW LQGLFDWLYH RU SUHVHQW SURJUHVVLYH RI WKH
DSSURSULDWHYHUE6HOHFWIURPWKHOLVWRIYHUEVEHORZ8VHHDFKYHUERQO\RQFH
DOPRU]DUFRQRFHUGHYROYHUJUDGXDUVHKDFHUOHHUTXHUHUVDEHUVDOLUWHQHUWRFDU
(Q HO DYLyQ HQ HO YXHOR GH ÈIULFD SDUHFH TXH ORV SDVDMHURV HVWiQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBB VXV OLEURV GH
WXULVPR
¢4XLpQBBBBBBBBBBBBBBBBBBBQDGDU"
2OLYLDVLJXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHOYLROtQDXQTXHDVXKHUPDQRQROHJXVWDHOVRQLGR
$QWHVGHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDORVSDGUHVGHVXQRYLR$PDOLDVHPDTXLOODODFDUD
'HVSXpVGHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBp[LWRHQODHVFXHODVHFXQGDULDHOHVWXGLDQWHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBLUD
XQDXQLYHUVLGDG
/RV WUDEDMDGRUHV WLHQHQ KDPEUH D ODV GRFH GH OD WDUGH BBBBBBBBBBBBBBBBBBB MXQWRV D ODV GRFH \ PHGLD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBGHODIiEULFDDODVFLQFRGHODWDUGH
-XOLDDFDEDGHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBVXVOLEURVDODELEOLRWHFD
(O KRPEUH WLHQH YHLQWLGyV DxRV 'HVSXpV GH BBBBBBBBBBBBBBBBBBB GH OD XQLYHUVLGDG QR VDEH TXp
BBBBBBBBBBBBBBBBBBB
3ODFHPHQWRI2EMHFW3URQRXQV
http://vk.com/espanol_con_amigos
'LUHFW2EMHFW3URQRXQV,QGLUHFW2EMHFW3URQRXQVDQG5HIOH[LYH3URQRXQV
)ROORZLQJLVDUHYLHZFKDUWRISURQRXQVVXEMHFWGLUHFWREMHFWLQGLUHFWREMHFWDQGUHIOH[LYH
127(,Q(QJOLVKWKHGLUHFWREMHFW\RXFDQEHH[SUHVVHGDVODLQ6SDQLVKLIWKHGLUHFWREMHFWSHUVRQLVIHPDOHRU
ORLIWKHGLUHFWREMHFWSHUVRQLVPDOH,QPDQ\FRXQWULHVOHLVXVHGDVWKHGLUHFWREMHFWSURQRXQLQVWHDGRIORRU
OD6LPLODUO\WKHGLUHFWREMHFWSURQRXQ\RXLQWKHSOXUDO8GVIRUPFDQEHODVORVRUOHV
7KLVXVHRIOHDVGLUHFWREMHFWSURQRXQLVFDOOHGOHtVPROHLVERUURZHGIURPWKHLQGLUHFWREMHFWSURQRXQ
7KHLQGLUHFWREMHFWSURQRXQVGLUHFWREMHFWSURQRXQVDQGUHIOH[LYHSURQRXQVKDYHWZRSRVVLEOHSRVLWLRQV
7KHREMHFWSURQRXQVPD\EHSODFHGGLUHFWO\EHIRUHWKHKHOSLQJYHUEHVWDU
7KHREMHFWSURQRXQVPD\EHDWWDFKHGWRWKHJHUXQG
7KHZULWWHQDFFHQWUHWDLQVWKHFRUUHFWSURQXQFLDWLRQRIWKHYHUE
7KH SODFHPHQW RI WKH REMHFW SURQRXQV GRHV QRW DIIHFW WKH PHDQLQJ RI WKH VHQWHQFH 7KH\ FDQ EH SODFHG LQ
HLWKHUSRVLWLRQDQGWKHPHDQLQJRIWKHVHQWHQFHLVH[DFWO\WKHVDPH
http://vk.com/espanol_con_amigos
2UGHURI'RXEOH2EMHFW3URQRXQV
$Q LQGLUHFW REMHFW SURQRXQ SUHFHGHV D GLUHFW REMHFW SURQRXQ ZKHQ WKH\ RFFXU WRJHWKHU 7KH UHIOH[LYH REMHFW
SURQRXQ SUHFHGHV WKH GLUHFW REMHFW SURQRXQ ZKHQ WKH\ RFFXU WRJHWKHU 7KH GRXEOH REMHFW SURQRXQV FDQQRW EH
VHSDUDWHGIURPRQHDQRWKHU
)ROORZLQJLVDUHYLHZFKDUWRIGRXEOHREMHFWSURQRXQV
$5HPLQGHU
6HUHSODFHVOHRUOHVDVWKHLQGLUHFWREMHFWSURQRXQZKHQDGLUHFWREMHFWSURQRXQIROORZV
http://vk.com/espanol_con_amigos
$UHIOH[LYHREMHFWSURQRXQSUHFHGHVWKHGLUHFWREMHFWSURQRXQZKHQWKH\RFFXUWRJHWKHU
([HUFLVH
&RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK WKH FRUUHFW SUHVHQW SURJUHVVLYH IRUP RI WKH YHUE LQ SDUHQWKHVHV
5HPHPEHUWRFRQMXJDWHHVWDUFRUUHFWO\
¢3RUTXpBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODSUHJXQWDHOPDHVWUR"UHSHWLU
/RVDGROHVFHQWHVQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODVGLUHFFLRQHVVHJXLU
1RVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHOOLEUROHHU
¢4XLpQHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWDQWRUXLGR"KDFHU
/RVDPLJRVGH-XDQBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQFDVDKR\DOPRU]DU
<RBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHODJXDSDUDSUHSDUDUODVRSDKHUYLU
(OKRPEUHDPDDHVWDPXMHU/DBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFRQVXPLUDGDVHJXLU
6RPRVQRVRWURVDTXLHQHVHOORVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHVSHUDU
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR6SDQLVKXVLQJWKHSUHVHQWSURJUHVVLYHWHQVH
$UHWKHZRPHQWDONLQJWRWKHPHQ"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:KDWDUH\RXVD\LQJWRPH"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
&DQ\RX8GUHSHDWWKHTXHVWLRQ"7KHVWXGHQWVDUHQRWSD\LQJDWWHQWLRQWR\RX
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:HNQRZWKDWKHLVVHDUFKLQJIRUDQLGHD+HQHHGVLWWRZULWHDVWRU\
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:KDWLVKDSSHQLQJ"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KHIDQWDVWLFODZ\HULVGUHDPLQJDERXWDWULSWR,WDO\
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
$QVZHUWKHIROORZLQJTXHVWLRQVDORXGXVLQJWKHSUHVHQWSURJUHVVLYHWHQVH
¢4XLpQHVWiHVWXGLDQGRDKRUDPLVPR"
http://vk.com/espanol_con_amigos
¢3RUTXpHVWiVFRPLHQGRFKRFRODWHHQHOVDOyQ"
¢4XpHVWi8GKDFLHQGRDKRUDPLVPR"
¢(QTXpHVWiVSHQVDQGR"
¢4XpHVWiOH\HQGRHOSURIHVRU"
¢4XLpQHVWiKX\HQGRGHODSROLFtD"
8VHVRIWKH*HUXQGZLWK9HUEV2WKHU7KDQHVWDU
7KHJHUXQGZLWKVHJXLUH[SUHVVHVWRNHHSFRQWLQXHGRLQJVRPHWKLQJ
7KHJHUXQGZLWKLUH[SUHVVHVJUDGXDOO\OLWWOHE\OLWWOH
7KHJHUXQGZLWKOOHYDUH[SUHVVHVKDYHEHHQGRLQJ
$IWHU\RXEHFRPHDFFXVWRPHGWRXVLQJWKHSUHVHQWSURJUHVVLYH\RXZLOOILQGWKDWWKHJHUXQGFDQVRPHWLPHVEH
XVHGZLWKRXWDKHOSLQJYHUE
(LWKHUWKHJHUXQGRUWKHLQILQLWLYHFDQEHXVHGDIWHUYHUPLUDUHVFXFKDUDQGRtU7KHPHDQLQJLVWKHVDPH
http://vk.com/espanol_con_amigos
127(63RGHULVWKHRQO\HUYHUEZLWKDQLUUHJXODULW\LQWKHVWHPRIWKHJHUXQGSXGLHQGR
7KHJHUXQGRILULV\HQGR
([HUFLVH
&RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK WKH FRUUHFW IRUP RI HLWKHU WKH SUHVHQW LQGLFDWLYH RU WKH SUHVHQW
SURJUHVVLYHRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV
(OHVSRVRGH(OL]DEHWKQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFHOHEUDUHOGtDGHODPRU\GHODDPLVWDGTXHUHU
¢3RUTXpQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWRGDODIDPLOLDDPLILHVWD"YHQLU
6yFUDWHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBTXHQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBQDGDTXHYDOJDODSHQDVDEHUVDEHUVDEHU
)DYRUGHQRLQWHUUXPSLUPHDKRUDPLVPR\RBBBBBBBBBBBBBBBBBBBSHQVDU
1RVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBKDEODUELHQVLSUDFWLFDPRVSRGHU
¢3RUTXpORVLJXHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBB"OODPDU
/DPXFKDFKDWULVWHQXQFDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBVRQUHtU
/RVGHSRUWLVWDVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDOWHQLVWRGRVORVYHUDQRVMXJDU
/RVGHWHFWLYHVHVWiQFRQWHQWRVDKRUDSRUTXHHOFULPLQDOBBBBBBBBBBBBBBBBBBBVXFULPHQFRQIHVDU
http://vk.com/espanol_con_amigos
$3DXOLQD\DVXDPLJDQROHVJXVWDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWHPSUDQRGHVSHUWDUVH
/DVQLxDVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDVXSULPHUDILHVWDPDxDQDLU
/DHVWXGLDQWHOOHYDXQDKRUDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHVWHHMHUFLFLRKDFHU
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR(QJOLVK
9DPRVDODFDVDGH0DUtDSRUTXHHOODHVWiSUHSDUDQGRDUUR]FRQSROOR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OPHVHURQRVHVWiVLUYLHQGRQXHVWUDFRPLGD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DVQLxHUDVHVWiQFXLGDQGRDPXFKRVQLxRVHQHOSDUTXH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6RQODVRFKRGHODQRFKH\\DHVWDUGHSHURHOKRPEUHVLJXHOH\HQGRVXOLEURIDYRULWR6LJXHOH\pQGRORKDVWD
ODVRQFH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DPXFKDFKDHVWiQDGDQGRHQODSLVFLQDSRUTXHVXVSDGUHVSLHQVDQTXHHVSHOLJURVRQDGDUHQHORFpDQR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/RVQLxRVHVWiQSRQLHQGRORVSODWRVHQHOKRUQR/RVHVWiQSRQLHQGRHQHOKRUQRSDUDPROHVWDUDVXVSDGUHV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢3RUTXpOHHVWiQ8GVPLQWLHQGR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XLpQHVWiULpQGRVH"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OHOHIDQWHOOHYDFLQFRDxRVYLYLHQGRHQHO]RROyJLFR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6HJXLPRVDSUHQGLHQGRHOHVSDxRO
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR6SDQLVK
:K\DUHWKHSHRSOHFU\LQJ"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,WLVUDLQLQJ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
$UH\RXZDWFKLQJWHOHYLVLRQQRZ"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:K\DUHWKHJLUOVODXJKLQJ"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,WLVRXUWXUQ:HDUHXVLQJWKHFRPSXWHUVQRZ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7HUHVDLVZDLWLQJIRUWKHWUDLQEXWVKHLVORVLQJSDWLHQFH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
http://vk.com/espanol_con_amigos
:KDWDUH\RXWKLQNLQJDERXW"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:HDUHWU\LQJWRIDOODVOHHS
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
/DSDUDGDGHOEXV
/D PXMHU VH OODPD /RUHQD 1R HV QL MRYHQ QL YLHMD QL GHOJDGD QL JRUGD 7LHQH OD FDUD SiOLGD FRQ RMRV
PDUURQHV\SHORRVFXUR1RVHPDTXLOODPXFKRSHURVHQRWDTXHOHJXVWDOOHYDUXQSRFRGHFRORUHWH6HYHTXH
HV FRQVHUYDGRUD SRU VX YHVWLPHQWD VX IDOGD TXH FXEUH ODV SLHUQDV \ OD EOXVD FRQ PDQJDV ODUJDV DXQTXH HV
YHUDQR
(OOD OOHJD VLHPSUH D OD SDUDGD GHO EXV HVSHUDQGR D VX HVSRVR 6H SXHGH SDVDU SRU OD EDQFD \ YHUOD DOOt
VHQWDGDKRUDWUDVKRUDHVFULELHQGRHQVXFXDGHUQR\GLEXMDQGRHOURVWURGHVXHVSRVRDPDGR
8QDPDxDQDGHPXFKRFDORUXQKRPEUHVHVLHQWDFHUFDGHHOOD\FRQYHUVDXQSRFR
eOVHOODPD5REHUWRSDUHFHVHUXQEXHQKRPEUH+DEODQGHVXVGLEXMRV\FRPRSDVDHOODHOGtDeOVHHQWHUD
TXHHOODHVWiVHSDUDGDGHVXHVSRVRGHVGHKDFHFLQFRDxRVSHURVLHQGRFDWyOLFRVORVGRVVRQWRGDYtDFDVDGRV
5REHUWR VROWHUR SDVD ORV GtDV WUDEDMDQGR HQ FRPSXWDGRUDV \ VXV QRFKHV MXJDQGR DO DMHGUH] HQ XQ FOXE FRQ
RWURVIDQiWLFRV
'HVSXpVGHYHLQWHPLQXWRVRWUREXVYLHQH\HOKRPEUHXQSRFRWULVWHDKRUDGHGHMDUODVXEHDOEXV\VHYD
(OODORVLJXHFRQORVRMRVFRQXQDPLUDGDOOHQDGHVROHGDG/DJHQWHVXEHDOEXVRWURVVHEDMDQ\VHYDQSDUDOD
FDVD/RUHQDVHTXHGDWUDQTXLODPHQWHH[WUDxDQGRDVXHVSRVRHVSHUDQGRTXHYHQJDHQHOSUy[LPREXV
9HUERV
1RPEUHV
([SUHVLRQHV
http://vk.com/espanol_con_amigos
3UHJXQWDV
¢4XpHVWDFLyQHV"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&yPRHVHOFOLPD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XpKDFH/RUHQDFDGDGtD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢(VWiFDVDGDODPXMHU"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢(VWiFDVDGR5REHUWR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢(VWi5REHUWRLQWHUHVDGRHQ/RUHQD"¢(VWiHOODLQWHUHVDGDHQpO"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢3LHQVD8GTXH5REHUWRYDDYROYHU"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢3LHQVD8GTXH/RUHQDYDDVHJXLUHVSHUDQGR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
http://vk.com/espanol_con_amigos
7KH3DVW3URJUHVVLYH7HQVHV
7KHUH DUH WZR SURJUHVVLYH WHQVHV LQ WKH SDVW WKH LPSHUIHFW SURJUHVVLYH DQG WKH SUHWHULW SURJUHVVLYH %RWK
H[SUHVVDSDVWDFWLRQRUDFWLRQVWKDWZHUHRFFXUULQJDFWLRQVWKDWZHUHLQSURJUHVV7KH\DUHHTXLYDOHQWWRWKH
(QJOLVK SDVW SURJUHVVLYH7KH SHRSOH ZHUH UXQQLQJ IRU H[DPSOH 7KHVH WHQVHV DUH XVHG WR LQWHQVLI\ WKH
IROORZLQJ
$QDFWLRQWKDWZDVLQSURJUHVVLQWKHSDVW
$QHYHQWWKDWZDVKDSSHQLQJLQWKHSDVW
,I\RXGRQRWZDQWWRLQWHQVLI\DQDFWLRQWKDWZDVLQSURJUHVVLQWKHSDVWXVHWKHVLPSOHLPSHUIHFWWHQVH
7KH,PSHUIHFW3URJUHVVLYH7HQVH
)RUPDWLRQRIWKH,PSHUIHFW3URJUHVVLYH7HQVH
7KHLPSHUIHFWSURJUHVVLYHLVDFRPSRXQGWHQVHLQ6SDQLVKDVLWLVLQ(QJOLVK,WLVIRUPHGE\FRQMXJDWLQJHVWDU
LQWKHLPSHUIHFWDQGDGGLQJWKHJHUXQGRIWKHPDLQYHUE7KHWHQVHLVDOVRFDOOHGWKHLPSHUIHFWFRQWLQXRXV
8VHVRIWKH,PSHUIHFW3URJUHVVLYH7HQVH
7KHDFWLRQH[SUHVVHGE\WKHLPSHUIHFWSURJUHVVLYHWHQVHPXVWEHDQDFWLRQWKDWZDVLQSURJUHVVLQWKHSDVW
)ROORZLQJDUHH[DPSOHVIRUPHGZLWKHVWDU
http://vk.com/espanol_con_amigos
7KH YHUEVVHJXLU LU DQGYHQLU FDQ DOVR EH FRQMXJDWHG LQ WKH LPSHUIHFW DQG XVHG ZLWK WKH JHUXQG WR IRUP WKH
LPSHUIHFWSURJUHVVLYHWHQVH
9HUEVQRWJHQHUDOO\XVHGLQWKHJHUXQGIRUPLQWKHSDVWSURJUHVVLYHDUHVHUHVWDUSRGHUTXHUHUVDEHUWHQHU
LUDQGYHQLU7KHVHYHUEVXVHWKHVLPSOHLPSHUIHFWLQVWHDGRIWKHLPSHUIHFWSURJUHVVLYH
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR6SDQLVKXVLQJWKHLPSHUIHFWSURJUHVVLYHWHQVH
,ZDVFOHDQLQJWKHKRXVH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
5RVDFRQWLQXHGHDWLQJ
http://vk.com/espanol_con_amigos
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
3DEORZDVVHOOLQJPHGLFLQHWRKLVIULHQGV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:HZHUHOHDUQLQJWRGDQFH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:K\ZDVVKHO\LQJWRPH"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:KDWZHUH\RX8GGRLQJ"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:KRZDVVOHHSLQJRQWKHWUDLQ"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(YHU\RQHZDVOHDYLQJIRUWKHH[LWV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KHER\VDQGJLUOVZHUHWKURZLQJWKHEDOO
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KHSROLWLFLDQVZHUHEHJLQQLQJWKHLUFDPSDLJQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KH3UHWHULW3URJUHVVLYH7HQVH
)RUPDWLRQRIWKH3UHWHULW3URJUHVVLYH7HQVH
7KHSUHWHULWSURJUHVVLYHDOVRHPSKDVL]HVDFWLRQWKDWZDVWDNLQJSODFHLQWKHSDVW,WLVIRUPHGZLWKWKHSUHWHULWRI
WKHYHUEHVWDUIROORZHGE\WKHJHUXQGRIWKHPDLQYHUE
8VHVRIWKH3UHWHULW3URJUHVVLYH7HQVH
8QOLNHWKHLPSHUIHFWSURJUHVVLYHWKHSUHWHULWSURJUHVVLYHWHQVHH[SUHVVHVDQDFWLRQFRPSOHWHGLQWKHSDVW7KH
QDPH RI WKH WHQVH PLJKW VHHP OLNH D FRQWUDGLFWLRQ LQ WHUPV EXW WKH DFWLRQ DOWKRXJK LQ D SURJUHVVLYH IRUP LV
GHILQLWHO\RYHU
http://vk.com/espanol_con_amigos
7KHJHUXQGLVDOVRXVHGZLWKVHJXLUYHQLUDQGLUWRIRUPWKHSUHWHULWSURJUHVVLYHWHQVH
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR(QJOLVK
1RVGLYHUWtDPRVKDVWDTXHODREUDHPSH]y
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XHUtDQ8GVGDUOHVGHFRPHUDORVSiMDURVHQHOSDUTXH"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6DEtDPRVTXHtEDPRVDWHQHUp[LWR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DVPXMHUHVHVWXYLHURQFHOHEUDQGRVXMXELODFLyQKDVWDODVRQFHGHODQRFKH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
)XLFRQRFLHQGR0p[LFR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1XHVWURSURIHVRUHVWXYRHQVHxDQGRSRUXQDKRUDD\HU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(VWiEDPRVWUDEDMDQGRFXDQGRQXHVWURVDPLJRVOOHJDURQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢'HTXpHVWDEDVKDEODQGR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OODQRPHHVWXYRHVFXFKDQGR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OFDPDUHURQRQRVHVWDEDVLUYLHQGRODFRPLGD
http://vk.com/espanol_con_amigos
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/RVPDHVWURVHVWXYLHURQUHSLWLHQGRODVLQVWUXFFLRQHVKDVWDTXHHQWHQGLPRV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢3RUTXpORVHVWDEDVEXVFDQGRSRUWDQWRWLHPSRFXDQGRVDEtDVTXHWXVDPLJRVHVWDEDQHVFRQGLpQGRVH"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(VWXYLPRVEDLODQGRDQRFKHKDVWDPHGLDQRFKH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1DGLHHVWDEDDQGDQGRSRUDTXt
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
5HYLHZ 3UHWHULW WHQVH &RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK WKH FRUUHFW SUHWHULW IRUP RI WKH YHUE LQ
SDUHQWKHVHV
(;$03/(0LDPLJRQRPHHVSHUyHVSHUDU
0LVDPLJRVPHBBBBSRUXQDKRUDHVSHUDU
(OODQROHBBBBQDGDGHFLU
¢3RUTXpQROHVBBBB8GVIORUHV"WUDHU
/DVKRMDVBBBBGHORViUEROHVFDHUVH
<RQXQFDOHVBBBBGLQHURGDU
2FWDYLRQRBBBBGRUPLUDQRFKHSRGHU
1RVRWURVQRBBBBDOFLQHHOViEDGRLU
0HBBBBPXFKRODFRPLGDJXVWDU
<RVpTXHW~PHBBBBHQHOUHVWDXUDQWHYHU
(OODHVDPDEOH¢'yQGHODBBBB8G"FRQRFHU
([HUFLVH
(;$03/(¢'yQGHHVWDEDVFXDQGRODPDHVWUDHQWUy"HVWDU
¢4XpKRUDBBBBFXDQGRODSHOtFXODHPSH]y"VHU
¢&XiQWRVDxRVBBBBORVJHPHORVFXDQGRVHJUDGXDURQ"WHQHU
/DGRFWRUDQRBBBBYHUDPiVSDFLHQWHVTXHUHU
<RVLHPSUHBBBBSDUDORVH[iPHQHVHVWXGLDU
(QVXMXYHQWXG3DWULFLRBBBBDOWHQLVMXJDU
$QWHVGHODpSRFDGHODFRPSXWDGRUDODJHQWHBBBBFDUWDVHVFULELU
(OODQXQFDBBBBFRQWHQWD6LHPSUHBBBBHVWDUTXHMDUVH
(OKRPEUHYLHMRBBBBORVGLHQWHVHQXQYDVRGHDJXDWRGDVODVQRFKHVDQWHVGHGRUPLUVHSRQHU
([HUFLVH
http://vk.com/espanol_con_amigos
5HYLHZ ,QGLUHFW REMHFW SURQRXQV &RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK WKH FRUUHFW LQGLUHFW REMHFW
SURQRXQDFFRUGLQJWRWKHFXHLQSDUHQWKHVHV
<RBBBBWUDLJRIORUHVWR\RX
6XVDQDBBBBSUHVWDGLQHURWRWKHP
¢3RUTXpBBBBKDEODVHQYR]DOWD"WRKHU
¢4XpBBBBHVWiVGLFLHQGR"WRPH
1RVRWURVQRBBBBHVWDPRVHVFULELHQGRDKRUDWR\RX
¢3RUTXpBBBBFREUD8GWDQWR"WRXV
([HUFLVH
([HUFLVH
http://vk.com/espanol_con_amigos
([HUFLVH
5HYLHZ ,QGLUHFW REMHFW SURQRXQV GLUHFW REMHFW SURQRXQV WKH SUHVHQW WHQVH WKH SUHVHQW SURJUHVVLYH
WHQVH7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR6SDQLVK
'R\RXWHOOWKHWUXWKWR\RXUIULHQGV":HWHOOLWWR\RX
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,DOZD\VZULWHOHWWHUVWRKLP,DPZULWLQJWKHPWRKLPQRZ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,UHQHJLYHVJLIWVWRKHUVRQHYHU\&KULVWPDV7KLV\HDUVKHLVJRLQJWRJLYHWKHPWRKLPRQKLVELUWKGD\
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:HVKRZWKHQHZVKRHVWRUHWRP\IULHQG6KHORRNVDWWKHKLJKKHHOVEXWVKHGRHVQ¶WEX\WKHPIRUXV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6RPHWLPHVSHRSOHGRQ¶WXQGHUVWDQGZKDWZHVD\6RPHWLPHVZHKDYHWRH[SODLQLWWRWKHP
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(QULTXHUHDGVDVWRU\WRKLVFKLOGUHQHYHU\QLJKWDWHLJKWR¶FORFN+HLVUHDGLQJLWWRWKHPQRZ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
5HYLHZ 'RXEOH REMHFW SURQRXQVVH DQG WKH LQGLUHFW REMHFW WKH SUHWHULW WHQVH 7UDQVODWH WKH IROORZLQJ
VHQWHQFHVLQWR(QJOLVK
0LJXHOQRSXGRHQWUDUHQVXFDVDSRUTXHVHOHSHUGLHURQODVOODYHV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6HPHFD\yODFXFKDUD\PHSXVHEUDYD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
£&XLGDGR6HOHVYDQDFDHUORVYDVRV<DVHQRVURPSLHURQGRV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RVHPHRFXUULyWUDEDMDUD\HU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RSXGLVWHSUHSDUDUODVRSDGHDMRDQRFKH6HWHDFDEyHODMR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6HPHROYLGyKDFHUPLWDUHD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
(OKRVSLWDO
/D SREUH PDPi LED FDPLQDQGR SDUD QR PRVWUDUOH D VX KLMR TXH HVWDED SUHRFXSDGD (OOD VDEtD TXH QR HUD QL
FDWDUURQLJULSHQLSXOPRQtD(OODVDEtDTXHHUDDOJRJUDYH'HUHSHQWHHPSH]yDFRUUHUKDFLDXQWD[LSDUD
OOHYiUVHORVDXQKRVSLWDO
http://vk.com/espanol_con_amigos
+DFtDGRVGtDVTXHVXKLMRHVWDEDTXHMiQGRVHGHXQGRORUGHHVWyPDJRXQGRORUTXHQRORGHMDEDGRUPLU
¢4XpWLHQHHOKLMR"9LYLHQGRVROD6LOYLDQRWHQtDQDGLHFRQTXLHQKDEODUDODPHGLDQRFKH(OWD[LVWDORVGHMyHQ
ODHQWUDGDGHOKRVSLWDO(OODOHSDJy\OHGLRXQDEXHQDSURSLQD(VWXYLHURQHVSHUDQGRVRODPHQWHFLQFRPLQXWRV
FXDQGRORVPpGLFRVOOHJDURQ([DPLQDURQDOQLxRTXHHVWDEDOORUDQGR/DPDPiOORUDQGRWDPELpQWUDWyGHVHU
YDOLHQWHDQWHVXKLMRSHURQRSXGR'HVSXpVGHXQUDWRTXHOHSDUHFLyXQDHWHUQLGDGORVPpGLFRVOHRIUHFLHURQ
GRVRSFLRQHVRSHUDURQR/DPDPiVLQGXGDRSWySRUODRSHUDFLyQ\ILUPyHOGRFXPHQWRGHFRQVHQWLPLHQWR
(OQLxRVLJXLyVROOR]DQGR
³3HURPDPi´OHGLMRHOQLxR³QRTXLHURTXHPHRSHUHQ´
³<RORVpKLMRPtRSHURHVQHFHVDULR\YDVDHVWDUPX\ELHQ\VLQGRORUGHVSXpV/RVGRFWRUHVPHGLMHURQ
TXHHVDSHQGLFLWLV´
&RQHVWD~OWLPDFRQYHUVDFLyQORVPpGLFRVORSXVLHURQHQODFDPLOODGHRSHUDFLyQ\HOORVGHVDSDUHFLHURQHQ
HOODUJRFRUUHGRUGHOKRVSLWDO/DPDGUHVHUHWLUyDODVDODGHHVSHUDVLQWLpQGRVHPX\GHVRODGDHQVXVROHGDG
(OODHVWDEDDOOiSHQVDQGRHQVXKLMRFXDQGRYLQLHURQORVGRFWRUHVFRQODVQRWLFLDV
³7RGRVDOLyELHQ´OHGLMHURQ³VXKLMRHVWiUHFXSHUiQGRVHHQVXFXDUWR\SURQWRYDDHVWDUULpQGRVH\MXJDQGR
RWUDYH]´/DPDPiDOLYLDGDOHVDJUDGHFLySURIXQGDPHQWH
< GHQWUR GH SRFR HOOD \ VX KLMR VDOLHURQ FKDUODQGR HOOD FRQ OD PDQR SUHFLRVD GH VX KLMR HQ OD VX\D
$EUD]iQGRVHHQWUDURQHQODFDVD
9HUERV
([SUHVLRQHVFRQ9HUERV
1RPEUHV
$GMHWLYRV
3URQRPEUHV
http://vk.com/espanol_con_amigos
([SUHVLyQ
3UHJXQWDV
¢3RUTXpIXHURQDOKRVSLWDODODPHGLDQRFKH"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢(VWi8GGHDFXHUGRFRQODSULPHUDGHFLVLyQGHODPDGUH"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XpWLHQHHOKLMR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&XLGDURQELHQORVPpGLFRVDOKLMR\DODPDGUH"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&yPRVHVLHQWHQODPDGUH\VXKLMRDOILQDOGHOFXHQWR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
http://vk.com/espanol_con_amigos
7KH3UHVHQW6XEMXQFWLYH
7KHSUHVHQWVXEMXQFWLYHLVDPRRGLQWKHSUHVHQWWHQVHZLGHO\XVHGLQ6SDQLVK7KHSUHVHQWVXEMXQFWLYHFDQQRW
H[LVWDORQH$QRWKHUHOHPHQWLQWKHVHQWHQFHDOZD\VFDXVHVLWWREHXVHG7KHVXEMXQFWLYHLVRIWHQQHHGHGDIWHU
WKHIROORZLQJHOHPHQWV
&HUWDLQLPSHUVRQDOH[SUHVVLRQV
&HUWDLQYHUEV
&HUWDLQFRQMXQFWLRQV
&HUWDLQGHSHQGHQWDGMHFWLYHV
&HUWDLQH[SUHVVLRQV
)RUPDWLRQRIWKH3UHVHQW6XEMXQFWLYH
0RVWYHUEVIRUPWKHSUHVHQWVXEMXQFWLYHIURPWKHILUVWSHUVRQVLQJXODU\RIRUPRIWKHSUHVHQWLQGLFDWLYH'URS
WKHRWRJHWWKHVWHPIRUWKHSUHVHQWVXEMXQFWLYH
9HUEVWKDWDUHLUUHJXODULQWKHSUHVHQWLQGLFDWLYHDUHLUUHJXODULQWKHSUHVHQWVXEMXQFWLYHLQWKHVDPHZD\
7KHUHDUHRQO\VL[YHUEVWKDWGRQRWIRUPWKHSUHVHQWVXEMXQFWLYHIURPWKH\RIRUPRIWKHSUHVHQWLQGLFDWLYH
$U9HUEV
,QRUGHUWRFRQMXJDWHERWKUHJXODUDQGLUUHJXODUDUYHUEVLQWKHSUHVHQWVXEMXQFWLYHVWDUWZLWKWKH\RIRUPRIWKH
SUHVHQWLQGLFDWLYH'URSWKHRDQGDGGHHVHHPRVpLVHQWRWKHVWHP
http://vk.com/espanol_con_amigos
1RWHWKDWWKHILUVWSHUVRQDQGWKLUGSHUVRQVLQJXODUIRUPVDUHLGHQWLFDOLQWKHSUHVHQWVXEMXQFWLYH
7KH ILUVW WZR H[DPSOHVEDLODU DQGFDQWDU DUH UHJXODU LQ WKH SUHVHQW LQGLFDWLYH 7KH ODVW WKUHHFHUUDU
SHQVDUDQGUHFRUGDUVKRZVWHPFKDQJHV1RWHWKDWWKHVWHPFKDQJHVLQWKHSUHVHQWLQGLFDWLYHDUHDOVRSUHVHQW
LQ WKH SUHVHQW VXEMXQFWLYH H[FHSW LQ WKHQRVRWURV DQGYRVRWURV IRUPV ZKLFK DUH XQDIIHFWHG E\ WKHVH VWHP
FKDQJHV
$:RUG$ERXWWKH3UHVHQW6XEMXQFWLYH
7KH IRUPDWLRQ RI WKH VXEMXQFWLYH FRPHV IURP WKH FRQMXJDWLRQ RI WKH ILUVWSHUVRQ VLQJXODU RI WKH SUHVHQW
LQGLFDWLYH $Q\ LUUHJXODULW\ WKDW WKH YHUE KDV LQ WKH SUHVHQW LQGLFDWLYH\R IRUP DOVR RFFXUV LQ WKH SUHVHQW
VXEMXQFWLYH7ROHDUQWKHVXEMXQFWLYHZHOOSUDFWLFHWKH\RIRUPRIWKHYHUEVEHFDXVHWKDWZLOOEHWKHVWHPRIWKH
SUHVHQWVXEMXQFWLYH
(UDQGLU9HUEV
,QRUGHUWRFRQMXJDWHERWKUHJXODUDQGLUUHJXODUHUDQGLUYHUEVLQWKHSUHVHQWVXEMXQFWLYHGURSWKHRIURPWKH
ILUVWSHUVRQVLQJXODURIWKHSUHVHQWLQGLFDWLYHDQGDGGDDVDDPRViLVDQWRWKHVWHP
(U9HUEV
,U9HUEV
http://vk.com/espanol_con_amigos
127(,QWKHLUUHJXODULUYHUEVWKHUHLVDQDGGLWLRQDOLUUHJXODULW\LQWKHQRVRWURVDQGYRVRWURVIRUPV9HUEVZLWK
WKHVWHPFKDQJHH!LHRUH!LKDYHDQLLQWKHQRVRWURV DQGYRVRWURVIRUPV9HUEVZLWKWKHVWHPFKDQJHR!
XHKDYHDXLQWKHQRVRWURVDQGYRVRWURVIRUPV
,UUHJXODUHUDQGLU9HUEVZLWKJRU]FLQWKH\R)RUP
,Q WKH SUHVHQW VXEMXQFWLYH FHUWDLQHU DQGLU YHUEV FDUU\ WKH LUUHJXODULW\ RI WKH ILUVWSHUVRQ VLQJXODU RI WKH
SUHVHQW LQGLFDWLYH WHQVH WKURXJKRXW WKH SUHVHQW VXEMXQFWLYH FRQMXJDWLRQ 7KHUH DUH QRDU YHUEV WKDW KDYH WKLV
LUUHJXODULW\
http://vk.com/espanol_con_amigos
2WKHUUHJXODUDUYHUEV
2WKHUHUYHUEVOLNHFRQRFHU
http://vk.com/espanol_con_amigos
2WKHULUYHUEVZLWK]FLQWKH\RIRUP
7KH6SDQLVKHTXLYDOHQWRIWKH(QJOLVKYHUEPHDQLQJWRLQWURGXFHLVSUHVHQWDU
,UUHJXODU9HUEV
7KHUHDUHRQO\VL[YHUEVZKRVHSUHVHQWVXEMXQFWLYHLVQRWIRUPHGIURPWKHILUVWSHUVRQVLQJXODURIWKHSUHVHQW
LQGLFDWLYH7KH\DUHLUUHJXODULQWKDWWKH\DUHQRWIRUPHGIURPWKH\RIRUP
http://vk.com/espanol_con_amigos
9HUEVZLWK2UWKRJUDSKLF&KDQJHV
9HUEV ZLWK RUWKRJUDSKLF FKDQJHV DUH QRW LUUHJXODU 7KH VSHOOLQJ FKDQJHV VLPSO\ PDLQWDLQ WKH VRXQG RI WKH \R
IRUP6RPHRIWKHPRVWFRPPRQVSHOOLQJFKDQJHVDUHWKHIROORZLQJ
9HUEVWKDWHQGLQFDUFKDQJHFWRTX
9HUEVWKDWHQGLQJDUFKDQJHJWRJX
9HUEVWKDWHQGLQ]DUFKDQJH]WRF
http://vk.com/espanol_con_amigos
127(7KHFKDQJH]!FRFFXUVEHIRUHWKHYRZHOHZLWKRXWDIIHFWLQJWKHVRXQG7KHFRQVRQDQWVFEHIRUHLDQGH
VDQG]DOOKDYHWKHVDPHVRXQG
$:RUG$ERXW3URQXQFLDWLRQRIWKH3UHVHQW6XEMXQFWLYH
/LNH WKH SUHVHQW LQGLFDWLYH WKH VWUHVV LQ WKH SUHVHQW VXEMXQFWLYH LV RQ WKH VHFRQGWRODVW V\OODEOH $V \RX
SUDFWLFH PDNH VXUH \RX SURQRXQFH WKH YHUEV LQ WKLV ZD\\RFDQWH W~FDQWHV pOFDQWH QRVRWURV FDQWHPRV
HOORVFDQWHQ,IDZRUGFDUULHVDZULWWHQDFFHQWVWUHVVWKHDFFHQWHGV\OODEOHYRVRWURVFDQWpLV
8VHVRIWKH3UHVHQW6XEMXQFWLYH
5HPHPEHUWKDWWKHVXEMXQFWLYHPRRGFDQQRWH[LVWDORQHLWPXVWDOZD\VEHFDXVHGE\VRPHRWKHUHOHPHQWLQWKH
VHQWHQFH7KLVLVDPRRGWKDWH[SUHVVHVZLVKHVGRXEWVDQGZKDWLVSRVVLEOHUDWKHUWKDQZKDWLVFHUWDLQ7KH
SUHVHQWVXEMXQFWLYHLQDGHSHQGHQWFODXVHLVFDXVHGE\WKHSUHVHQWWHQVHLQWKHPDLQFODXVH)ROORZLQJDUHWKH
VSHFLILFXVHVRIWKHSUHVHQWVXEMXQFWLYH
http://vk.com/espanol_con_amigos
$IWHU&HUWDLQ,PSHUVRQDO([SUHVVLRQV
$VHQWHQFHRUTXHVWLRQPD\FRQVLVWRIDPDLQFODXVHDQGDGHSHQGHQWRUVXERUGLQDWHFODXVHFRQQHFWHGE\WKH
6SDQLVKFRQMXQFWLRQTXH
)ROORZLQJLVDVHQWHQFHZLWKDPDLQFODXVHDQGDVXERUGLQDWHFODXVHWKDWDUHERWKLQWKHLQGLFDWLYHPRRG
+RZHYHU VXSSRVH WKDW WKH PDLQ FODXVH KDV DQ LPSHUVRQDO H[SUHVVLRQ VXFK DV(V GXGRVR 7KLV FDXVHV WKH
VXEMXQFWLYHWREHXVHGLQWKHGHSHQGHQWFODXVH
)ROORZLQJDUHVRPHIUHTXHQWO\XVHGLPSHUVRQDOH[SUHVVLRQV
http://vk.com/espanol_con_amigos
:KHQ\RXEHJLQDVHQWHQFHZLWKRQHRIWKHLPSHUVRQDOH[SUHVVLRQVDERYHLWLVPDQGDWRU\WRXVHWKHVXEMXQFWLYH
LQWKHGHSHQGHQWFODXVH<RXGRQRWKDYHWRPDNHDQ\GHFLVLRQVQRUGR\RXKDYHDFKRLFHDERXWZKHWKHURUQRW
WR XVH LW 7KHVH LPSHUVRQDO H[SUHVVLRQV LQ WKH PDLQ FODXVH DOZD\V WULJJHU WKH VXEMXQFWLYH LQ WKH VXERUGLQDWH
FODXVH
1RWLFHWKDWVRPHRIWKHH[DPSOHVHQWHQFHVDQGTXHVWLRQVDERYHDUHWUDQVODWHGZLWKWKHIXWXUHLQ(QJOLVK7KLV
LVEHFDXVHWKHSUHVHQWVXEMXQFWLYHFDUULHVZLWKLWDIHHOLQJRIWKHIXWXUHDQGGRXEW
,I\RXZDQWWRPDNHDJHQHUDOVWDWHPHQWZLWKDQLPSHUVRQDOH[SUHVVLRQWKHUHLVQHLWKHUDGHSHQGHQWFODXVH
QRUDVXEMXQFWLYH<RXVLPSO\XVHWKHVWUXFWXUH\RXKDYHDOUHDG\OHDUQHGZKLFKIROORZV(QJOLVKZRUGRUGHU
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWSUHVHQWVXEMXQFWLYHIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV
(;$03/((VXUJHQWHTXHHOFKRIHUFRQGX]FDFRQFXLGDGRFRQGXFLU
(VLPSRUWDQWHTXHQXHVWURVDPLJRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDODILHVWDYHQLU
(VSRVLEOHTXHpOPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODYHUGDGGHFLU
(VXQDOiVWLPDTXH6DUDQRORBBBBBBBBBBBBBBBBBBBKDFHU
¢(VSRVLEOHTXH8GVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDPLDPLJR5D~O"FRQRFHU
(VQHFHVDULRTXHQRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBELHQGRUPLU
(VLPSRUWDQWHTXHHOODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBELHQODVGLUHFFLRQHVVDEHU
(VQHFHVDULRTXHQRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPXFKDDJXDIUtDHQHOYHUDQRWRPDU
(VGXGRVRTXHHOORVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWHPSUDQROHYDQWDUVH
¢(VSRVLEOHTXHHOODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDWLHPSR"OOHJDU
(VSRVLEOHTXH\RBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQ)UDQFLDTXHGDUVH
(VSUREDEOHTXHPXFKDJHQWHLPSRUWDQWHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQODFRQIHUHQFLDHVWDU
(VGLItFLOTXH\RWHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBXQDEXHQDUHVSXHVWDGDU
(VXUJHQWHTXHW~BBBBBBBBBBBBBBBBBBBDOGRFWRUKR\LU
(VGXGRVRTXHHOORVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBULFRVVHU
(VLPSRUWDQWHTXHORVSDGUHVOHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDVXVKLMRVOHHU
/DQLxDDFDEDGHFRPHU(VLPSRVLEOHTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBKDPEUHWHQHU
(VSUREDEOHTXHQRVRWURVOHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBIORUHVDOSURIHVRUWUDHU
(VEXHQRTXH8GVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPHMRUVHQWLUVH
$IWHU&HUWDLQ9HUEV
([SUHVVLQJ:LVKHVRU3UHIHUHQFHV
9HUEV LQ WKH PDLQ FODXVH WKDW H[SUHVV ZLVKHV RU SUHIHUHQFHV ZLWK UHJDUG WR RWKHU SHRSOH ZLOO FDXVH WKH
http://vk.com/espanol_con_amigos
VXEMXQFWLYHPRRGLQWKHGHSHQGHQWFODXVH7KHVXEMHFWLQWKHPDLQFODXVHPXVWEHGLIIHUHQWIURPWKHVXEMHFWLQ
WKHGHSHQGHQWFODXVH)ROORZLQJDUHYHUEVWKDWH[SUHVVZLVKHVRUSUHIHUHQFHV
)ROORZLQJLVDVHQWHQFHZLWKDPDLQFODXVHDQGDVXERUGLQDWHFODXVHWKDWDUHERWKLQWKHLQGLFDWLYHPRRG
+RZHYHU VXSSRVH WKDW WKH PDLQ FODXVH KDV RQH RI WKH YHUEV DERYH VXFK DVeO TXLHUH 7KLV FDXVHV WKH
VXEMXQFWLYHWREHXVHGLQWKHGHSHQGHQWFODXVH
7KH(QJOLVKHTXLYDOHQWGRHVQRWDOZD\VVKRZWKHGLVWLQFWLRQLQPRRGOLNH6SDQLVKGRHV%XWHYHQLQWKH(QJOLVK
WUDQVODWLRQRIWKHH[DPSOHDERYHLWLVFOHDUWKDWWKHSHUVRQLQWKHPDLQFODXVHKHZDQWVWKHRWKHUSHUVRQPHWR
GRVRPHWKLQJ
,IWKHUHLVRQO\RQHVXEMHFWIRUWKHWZRYHUEVLQDVHQWHQFHWKHUHLVQHLWKHUDGHSHQGHQWFODXVHQRUDVXEMXQFWLYH
YHUE
([SUHVVLQJ+RSH+DSSLQHVV6DGQHVVRU5HJUHW
9HUEVLQWKHPDLQFODXVHWKDWH[SUHVVKRSHKDSSLQHVVVDGQHVVRUUHJUHWZLWKUHJDUGWRRWKHUSHRSOHZLOOFDXVH
WKH VXEMXQFWLYH PRRG LQ WKH GHSHQGHQW FODXVH )ROORZLQJ DUH YHUEV WKDW H[SUHVV KRSH KDSSLQHVV VDGQHVV RU
UHJUHW
http://vk.com/espanol_con_amigos
,IWKHUHLVRQO\RQHVXEMHFWIRUWKHWZRYHUEVLQDVHQWHQFHWKHVHQWHQFHIROORZVWKHEDVLFVWUXFWXUHWKDW\RXKDYH
OHDUQHG
([SUHVVLQJ2UGHUV5HTXHVWVRU$GYLFH
9HUEV LQ WKH PDLQ FODXVH WKDW H[SUHVV RUGHUV UHTXHVWV RU DGYLFH ZLOO FDXVH WKH VXEMXQFWLYH PRRG LQ WKH
GHSHQGHQWFODXVH)ROORZLQJDUHYHUEVWKDWH[SUHVVRUGHUVUHTXHVWVRUDGYLFH
http://vk.com/espanol_con_amigos
'HMDUPDQGDUSHUPLWLUDQGSURKLELUFDQEHXVHGLQWZRZD\V
$V\RXKDYHOHDUQHGGHFLULVXVHGWRUHODWHDIDFW7KLVLGHDLVH[SUHVVHGZLWKWKHLQGLFDWLYH
+RZHYHUZKHQGHFLULVXVHGDVDQRUGHUWKHVXEMXQFWLYHLVXVHGLQWKHGHSHQGHQWFODXVH
http://vk.com/espanol_con_amigos
:KHQ (QJOLVKWR WHOO LV XVHG WR RUGHU VRPHRQH WR GR VRPHWKLQJ WKH (QJOLVK FRPPDQG IRUP LV DOZD\V WKH
FRQMXJDWLRQRIWKHYHUEWRWHOOLQILQLWLYH
$Q(QJOLVKFRPPDQGLVH[SUHVVHGDVIROORZV,WHOOKLPWRVWD\+HWHOOVPHWRJR&RPSDUHWKDWWRVLPSO\
UHODWLQJDIDFW+HWHOOVPHWKDWWKHEXVLVKHUH
([SUHVVLQJ'RXEWRU8QFHUWDLQW\
9HUEV WKDW H[SUHVV GRXEW RU XQFHUWDLQW\ LQ WKH PDLQ FODXVH ZLOO FDXVH WKH VXEMXQFWLYH PRRG LQ WKH GHSHQGHQW
FODXVH)ROORZLQJDUHYHUEVWKDWH[SUHVVGRXEWRUXQFHUWDLQW\
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWSUHVHQWVXEMXQFWLYHIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV
¢4XpTXLHUHVTXH\RWHBBBBBBBBBBBBBBBBBBB"GHFLU
eOTXLHUHTXHVXDPLJDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODFXHQWDSDJDU
(VSHURTXH8GVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBELHQVHQWLUVH
(OORVVHDOHJUDQGHTXHHOEHEpBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGHMDUGHOORUDU
(OORVQRVSLGHQTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPHMRUODLGHDH[SOLFDU
$pOQROHJXVWDTXH\RVLHPSUHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBUD]yQWHQHU
5RVDLQVLVWHHQTXHVXMHIHOHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPiVGLQHURGDU
1RFUHRTXH$OLFLDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODIHFKDVDEHU
(OODVGXGDQTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPXFKRWUiILFRKR\KDEHU
/HVVXJLHURDVXVSDGUHVTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGHYDFDFLRQHVLU
http://vk.com/espanol_con_amigos
0HDOHJURGHTXHQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBQDGDJUDYHVHU
/RVH[SHUWRVQRVDFRQVHMDQTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHMHUFLFLRKDFHU
3DXODHVSHUDTXHVXKHUPDQDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBELHQHVWDU
<RGXGRTXHHOODORBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQODUHXQLyQEHVDU
([HUFLVH
5HZULWHWKHIROORZLQJLQGLFDWLYHVHQWHQFHVLQWKHVXEMXQFWLYHPRRG&KRRVHDQ\DSSURSULDWHYHUEWKDWFDXVHV
WKHVXEMXQFWLYHLQWKHGHSHQGHQWFODXVH
(;$03/(0LVHVWXGLDQWHVHVWiQHQFODVH
0HDOHJURGHTXHHVWpQHQFODVH
$PLVSDGUHVOHVJXVWDYLDMDU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
0LDPLJRWLHQHPDORVVXHxRV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OODQRVHGLYLHUWHPXFKR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RVRWURVVRPRVEXHQRVHVWXGLDQWHV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RYDPRVDYROYHUDORV(VWDGRV8QLGRV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6DUDPHWUDHIORUHVDPLFDVD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&RQRFH8GDPLWtR">:ULWHDUHVSRQVH@
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
0LKHUPDQR\\RQRQRVYHPRVPXFKR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢+D\FODVHORVOXQHV"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
&DUODHVGH3RORQLD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
,QGLFDWLYH RU VXEMXQFWLYH" &RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK WKH FRUUHFW IRUP RI WKH YHUE LQ
SDUHQWKHVHV
(;$03/(6<RGXGRTXH&ULVWLQDFDQWHELHQFDQWDU
<RVpTXHHOODFDQWDELHQFDQWDU
(VSHURTXH8GVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBXQEXHQILQGHVHPDQDWHQHU
<RVpTXH8GVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPXFKRVDPLJRVWHQHU
5LFDUGRSUHILHUHTXH\RORBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQIHEUHURYLVLWDU
eOTXLHUHTXHQRVRWURVOHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBUHJDORVWUDHU
1RVJXVWDTXHpOQRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDPDU
http://vk.com/espanol_con_amigos
(VLPSRUWDQWHTXHQRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBQXHVWURVHUURUHVFRUUHJLU
¢6DEH8GTXHHOORVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDTXt"HVWDU
<RSLHQVRTXH5RVDULRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBSRFRTXHMDUVH
'XGRTXH(QULTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBTXHGDUVH
6DEHPRVTXHHOORVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBLUVH
(OKRPEUHHVSHUDTXHHOODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFRQpOEDLODU
6DUDQRTXLHUHTXHVXQRYLRODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDQWHVGHODERGDYHU
0HDOHJURGHTXH8GVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDTXtHVWDU
(VLPSRUWDQWHTXHQRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODVGLUHFFLRQHVDQWHVGHHPSH]DUQXHVWURYLDMHVDEHU
<RSLHQVRTXHHVWHKRPEUHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPpGLFRVHU
$PLKHUPDQRQROHLPSRUWDORTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBB\RKDFHU
$IWHU&HUWDLQ&RQMXQFWLRQV
$ VXEMXQFWLYH IRUP IROORZV GLUHFWO\ DIWHU RQH RI WKH IROORZLQJ FRQMXQFWLRQV LI WKH PDLQ FODXVH KDV D GLIIHUHQW
VXEMHFWWKDQWKHGHSHQGHQWFODXVH
+HUHLVDVHQWHQFHLQZKLFKWKHUHLVRQO\RQHVXEMHFW
,QWKHIROORZLQJVHQWHQFHWKHUHDUHWZRVXEMHFWVFRQQHFWHGE\DFRQMXQFWLRQZLWKTXH
7KH (QJOLVK HTXLYDOHQW GRHV QRW VKRZ WKLV GLVWLQFWLRQ LQ PRRG WKH ZD\ 6SDQLVK GRHV +RZHYHU WKHUH DUH
FOHDUO\WZRVXEMHFWVLQWKHH[DPSOHDERYHVKHDQGKH
,Q WKH H[DPSOH VHQWHQFHV EHORZ WKHUH DUH WZR VXEMHFWV LQ HDFK VHQWHQFH DQG WKH VXEMXQFWLYH IROORZV WKH
FRQMXQFWLRQ
http://vk.com/espanol_con_amigos
,IWKHUHLVRQHVXEMHFWLQWKHVHQWHQFHDQLQILQLWLYHIROORZVWKHSUHSRVLWLRQ
6RPH FRQMXQFWLRQV RI WLPH DOZD\V FDXVH WKH VXEMXQFWLYH ZKHWKHU WKHUH DUH WZR VXEMHFWV RU RQO\ RQH LQ WKH
VHQWHQFH)ROORZLQJDUHDIHZFRQMXQFWLRQVRIWKLVW\SH
$IWHUFXDQGR
7KHVXEMXQFWLYHIRUPGLUHFWO\IROORZVFXDQGRLIWKHIXWXUHLVLPSOLHG
:KHQFXDQGRLQWURGXFHVDTXHVWLRQWKHLQGLFDWLYHIRUPLVXVHG
http://vk.com/espanol_con_amigos
:KHQFXDQGRLQWURGXFHVDVHQWHQFHWKDWLQYROYHVHLWKHUDUHSHDWHGDFWLRQRUDJHQHUDOVWDWHPHQWLQWKHSUHVHQW
WKHLQGLFDWLYHPRRGLVXVHG
([HUFLVH
&RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK WKH FRQMXQFWLRQ LQGLFDWHG DQG WKH FRUUHFW IRUP RI WKH YHUE LQ
SDUHQWKHVHV
,Q&HUWDLQ'HSHQGHQW$GMHFWLYH&ODXVHV
7KHVXEMXQFWLYHPRRGLVXVHGLQWKHGHSHQGHQWFODXVHLIWKHREMHFWRUSHUVRQGHVFULEHGLQWKHPDLQFODXVHLV
LQGHILQLWHRUQRQH[LVWHQW,QWKHIROORZLQJH[DPSOHVWKHREMHFWVDQGSHUVRQVGHVFULEHGLQWKHPDLQFODXVHDUHQRW
http://vk.com/espanol_con_amigos
NQRZQ
$IWHUWKH([SUHVVLRQVSRUPiVTXHDQGSRUPXFKRTXH
$IWHURMDOi
$Q LQWHUMHFWLRQ RI$UDELF RULJLQRMDOi PHDQVZRXOG WR *RG WKDW RUPD\ *RG JUDQW WKDW DQG H[SUHVVHV JUHDW
GHVLUH,WFDQDOVREHWUDQVODWHGDV,KRSH
$IWHUDFDVRTXL]iVRUWDOYH]
$IWHUDXQTXH
7KHVXEMXQFWLYHPRRGLVXVHGLIWKHDFWLRQKDVQRW\HWRFFXUUHG
http://vk.com/espanol_con_amigos
, IDXQTXH LQWURGXFHV D VHQWHQFH RU TXHVWLRQ WKDW H[SUHVVHV D NQRZQ IDFW D UHSHDWHG DFWLRQ RU D JHQHUDO
VWDWHPHQWLQWKHSUHVHQWWKHLQGLFDWLYHPRRGLVXVHG
$IWHU&RPSRXQGVRITXLHUD
$IWHUFRPR
7KHVXEMXQFWLYHPRRGLVXVHGDIWHUFRPRRQO\LIWKHPHDQLQJLVKRZHYHU
http://vk.com/espanol_con_amigos
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWSUHVHQWVXEMXQFWLYHIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV
7DOYH]HOORVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBSRUODFRPLGDHQIHUPDUVH
2MDOiTXHQRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBKR\GHVFDQVDU
$XQTXHpOBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPDxDQDQRTXLHURODYDUHOEDxROOHJDU
3RUPXFKRTXHHOODVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBQRYDQDKDFHUQDGDTXHMDUVH
4XLHQTXLHUDTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBELHQSXHGHVHUH[SHUWRFRFLQDU
2MDOiTXHW~BBBBBBBBBBBBBBBBBBBELHQHVWDQRFKHGRUPLU
$XQTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPXFKRWUiILFRTXHUHPRVYLDMDUKDEHU
0LDPLJDEXVFDXQDSDUWDPHQWRTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWUHVFXDUWRVWHQHU
&DUORVQHFHVLWDXQDFDVDTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQHOFDPSRHVWDU
(OKRPEUHTXLHUHKDFHUHOSUR\HFWRFRPR8GORBBBBBBBBBBBBBBBBBBBTXHUHU
1RFRQR]FRDQDGLHTXHPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDODSOD\DDFRPSDxDU
(OODEXVFDXQQRYLRTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBLQWHOLJHQWHVHU
4XL]iVpOBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODVHPDQDTXHYLHQHYHQLU
3RUPiVTXH7RPiVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBQRVDEHQDGDKDEODU
2WKHU7HQVHV7KDW&DXVHWKH3UHVHQW6XEMXQFWLYH
<RXKDYHOHDUQHGVRIDUWKDWWKHSUHVHQWLQGLFDWLYHLQWKHPDLQFODXVHFDQFDXVHWKHSUHVHQWVXEMXQFWLYHLQWKH
VXERUGLQDWHFODXVH7KLVLVWKHPRVWFRPPRQXVHRIWKHVXEMXQFWLYHPRRG
7ZRDGGLWLRQDOWHQVHVWKHSUHVHQWSURJUHVVLYHDQGWKHIXWXUHSHULSKUDVWLFLU D LQILQLWLYHFDQFDXVHWKH
VXEMXQFWLYHPRRGDVZHOO
3UHVHQW3URJUHVVLYHDV&DXVHIRUWKH3UHVHQW6XEMXQFWLYH
7KHSUHVHQWSURJUHVVLYHLQWKHPDLQFODXVHFDQFDXVHWKHSUHVHQWVXEMXQFWLYHLQWKHGHSHQGHQWFODXVH
127(7KHSUHVHQWWHQVHDQGWKHSUHVHQWSURJUHVVLYHDUHERWKSUHVHQWWHQVHV
)XWXUHLUDLQILQLWLYHDV&DXVHIRUWKH3UHVHQW6XEMXQFWLYH
http://vk.com/espanol_con_amigos
7KHSUHVHQWVXEMXQFWLYHFDQDOVREHFDXVHGE\WKHIXWXUHWHQVHLQWKHPDLQFODXVH
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWSUHVHQWVXEMXQFWLYHIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV7KH
YHUELQWKHPDLQFODXVHLVLQWKHSUHVHQWLQGLFDWLYH0DNHVXUH\RXNQRZZK\WKHSUHVHQWVXEMXQFWLYHLVXVHG
LQHDFKFDVH
(;$03/((OGRFWRUPHDFRQVHMDTXH\RKDJDPiVH[iPHQHVPpGLFRVKDFHU
(VSHURTXH8GVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBELHQHVWDU
1RVDOHJUDPRVPXFKRGHTXHHOVROQRWHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBSLFDU
0HJXVWDTXHPLVREULQDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBXQEXHQWUDEDMRREWHQHU
3DXOLQDLQVLVWHHQTXHVXIDPLOLDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDVXFRPSDxHURFRQRFHU
(VLPSRVLEOHTXH5REHUWRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWRGRVDEHU
'XGDPRVTXHORVLQTXLOLQRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFRQWUDHOGXHxRJDQDU
2MDOiTXHORVKXpVSHGHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBYHQLU
¢+D\DOJXLHQDTXtTXHPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFLHQGyODUHV"SUHVWDU
(QVHxRSDUDTXHORVHVWXGLDQWHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDSUHQGHU
3UHVHQWDPRVODREUDGHWHDWURGHVSXpVGHTXHORVDFWRUHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQVD\DU
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWSUHVHQWVXEMXQFWLYHIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV7KH
YHUELQWKHPDLQFODXVHLVLQWKHSUHVHQWSURJUHVVLYH
(;$03/(/DGRFWRUDHVWiHVSHUDQGRTXHQRVHDQDGDJUDYHVHU
&DWDULQDHVWiDFRQVHMiQGRQRVTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODSXHUWDDEULU
7HHVWR\VXJLULHQGRTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBLUVH
¢3RUTXpPHVLJXHVGLFLHQGRTXH\RWHBBBBBBBBBBBBBBBBBBB"SHUGRQDU
/RVSDGUHVGHOQLxROHHVWiQSLGLHQGRTXHQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQDJXDVSHOLJURVDVQDGDU
/HVHVWDPRVHVSHUDQGRTXHHOWUHQBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDWLHPSROOHJDU
([HUFLVH
http://vk.com/espanol_con_amigos
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWSUHVHQWVXEMXQFWLYHIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV7KH
YHUELQWKHPDLQFODXVHLVLQWKHIXWXUHSHULSKUDVWLFLUDLQILQLWLYH
(;$03/((OKRPEUHLGHDOLVWDYDDHVSHUDUTXHODPXMHUSHUIHFWDYHQJDYHQLU
¢9DDVHULPSRVLEOHTXHORVDGROHVFHQWHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDVXVSDGUHV"HVFXFKDU
9R\DSHGLUTXHODJHQWHQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPiVIXPDU
9DPRVDHVSHUDUTXHHOSLORWRQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBSHUGHUVH
(O SDFLHQWH QR YD D WRPDU VX PHGLFLQD KDVWD TXH HO GRFWRU OH BBBBBBBBBBBBBBBBBBB TXH VH OD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBGHFLUWRPDU
/DREUDGHWHDWURQRVHYDDDFDEDUKDVWDTXHODPXMHUJRUGDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFDQWDU
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
(VWLPDGRVOHFWRUHV
(VSHURTXHD8GVOHVJXVWHODVLJXLHQWHKLVWRULD(VWiHQIRUPDGHGLiORJR\EDVDGDHQDFRQWHFLPLHQWRVGHOD
YLGDUHDO,QWHQWHQDGLYLQDUTXLHQHVHOSHUVRQDMHSULQFLSDOVHJ~QODVFODYHVTXHDSDUHFHQHQHVWDHVFHQD3DUD
TXHJRFHQGHOROLQGR\SDUDTXHDSUHQGDQGHODKLVWRULDHVQHFHVDULRTXH8GVOHDQFRQFXLGDGR/DDXWRUD
(OMXLFLR
/DHVFHQDWLHQHOXJDUHQODFRUWHJULHJDDQWHXQDDVDPEOHDGHFLXGDGDQRV
(OSURWDJRQLVWDHQWUD\HPSLH]DDKDEODU
3527$*21,67$ 7HQJRVHVHQWDDxRV\HVODSULPHUDYH]TXHPHYHQHQODFRUWH¢&XiOHVODSULPHUDDFXVDFLyQ
FRQWUDPt"
$&86$'25 8G HV FXOSDEOH GH LQYHVWLJDU EDMR OD WLHUUD \ HQ HO FLHOR \ GH HQVHxDUOHV D ORV RWURV ODV PLVPDV
FRVDV
3 527$*21,67$1RWHQJRQDGDTXHYHUFRQHVWDVDFXVDFLRQHV\QRHVYHUGDG
$&86$'25 3HUR ¢FXiO HV HO SUREOHPD HQWRQFHV" ¢3RU TXp KD\ WDQWRV SUHMXLFLRV FRQWUD 8G VL QR KDFH DOJR
GLIHUHQWHGHORVGHPiV"1RVSXHGHGHFLU8GORTXHHVSDUDTXHOHGHPRVXQYHUHGLFWRMXVWR
3 527$*21,67$ %XHQR 9R\ D GHFLUOHV WRGD OD YHUGDG 0H GDQ HVWD UHSXWDFLyQ SRU FLHUWD VDELGXUtD TXH WHQJR
0HQFLRQR HO GLRV GH 'HOIRV SDUD TXH pO VHD PL WHVWLJR ¢6H DFXHUGDQ 8GV GH 4XHUHIyQ" eO IXH DO GLRV GH
'HOIRV \ OH SUHJXQWy VL KD\ XQD SHUVRQD PiV VDELD TXH \R (O GLRV FRQWHVWy TXH QR KD\ QDGLH 3HUR ¢TXp
VLJQLILFDODLGHDGHTXH\RVR\HOKRPEUHPiVVDJD]GHWRGRV"0HWRFyLQYHVWLJDUODFXHVWLyQ<RIXLDYHUD
XQKRPEUHTXHWLHQHODUHSXWDFLyQGHVHUVDJD]
/RH[DPLQp1RHVQHFHVDULRTXHOHVGLJDVXQRPEUHpOHVXQSROtWLFR\HVWRHVHOUHVXOWDGR
&XDQGR\RKDEOpFRQpOPHGLFXHQWDTXHpOQRHUDVDELR&XDQGRPHIXLSHQVDED³<RVR\PiVVDELRTXH
HVWHKRPEUHQLQJXQRGHQRVRWURVQRVDEHQDGDTXHYDOJDODSHQDVDEHUSHURpOSLHQVDTXHpOWLHQHODVDELGXUtD
FXDQGR pO QR OD WLHQH \ \R VLQ VDEHU QDGD QR SLHQVR TXH \R VHD VDJD] 1R SLHQVR TXH Vp OR TXH QR Vp´
'HVSXpVIXLDYHUDORVSRHWDVSHQVDQGRTXHHOORVLEDQDVHUPiVVDJDFHVTXH\R3HURDYHULJpTXHQRHVSRU
ODVDELGXUtDTXHORVSRHWDVFUHDQVXVSRHPDVVLQRSRUXQDLQVSLUDFLyQGLYLQD3RUILQIXLDYHUDORVDUWHVDQRV
(OORV VDEtDQ OR TXH \R QR VDEtD \ SRU HVR HUDQ PiV VDELRV TXH \R 3HUR PH SDUHFLy TXH FDGD XQR VH FUHtD
H[WUHPDGDPHQWHVDJD]HQFXHVWLRQHVLPSRUWDQWHVSRUTXHHUDQKiELOHVHQVXSURSLRDUWH
0XFKR SUHMXLFLR FRQWUD PL KD UHVXOWDGR GH PL LQYHVWLJDFLyQ< \R VLJR LQYHVWLJDQGR \ H[DPLQDQGR D FDGD
http://vk.com/espanol_con_amigos
SHUVRQDTXHSLHQVRHVVDJD]\VLpOQRHVVDJD]\RVHORGLJR(VWR\WDQRFXSDGRHQPLLQYHVWLJDFLyQTXHQRKH
WHQLGR WLHPSR QL SDUD VHUYLU HQ SRVLFLRQHV GHO HVWDGR QL GH JDQDU GLQHUR &RPR UHVXOWDGR \R VR\ SREUH (V
YHUGDGORTXHOHVGLMH<\RVpTXHSRUHVWDLQYHVWLJDFLyQGHODJHQWHKD\PXFKDUDELDFRQWUDPt3HURORTXH
8GVHVFXFKDQHVPLGHIHQVDFRQWUDHVWDVSULPHUDVDFXVDFLRQHV
9HUERV
1RPEUHV
$GMHWLYRV
3UHJXQWDV
¢(QTXpVLWLRHPSLH]DODDFFLyQ"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&RQWUDTXLpQVHGHILHQGHHOSURWDJRQLVWD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
http://vk.com/espanol_con_amigos
¢&XiQWDVSHUVRQDVKD\HQODDVDPEOHDJULHJD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&XiOHVODDFXVDFLyQFRQWUDpO"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XpKL]RHOSURWDJRQLVWDGHVSXpVGHHVFXFKDUTXHpOHVHOPiVVDELRGHWRGRV"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XpKDFHHOSURWDJRQLVWDHQVXYLGDGLDULD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6HJ~QHOSURWDJRQLVWD¢TXpVLJQLILFDODVDELGXUtD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢6HGHILHQGHELHQHOSURWDJRQLVWD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢(VLQRFHQWHRFXOSDEOHHOSURWDJRQLVWD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XLpQHVHOSURWDJRQLVWD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XLpQHVFULELyHOGLiORJRGHODGHIHQVD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
http://vk.com/espanol_con_amigos
&RPPDQGV
7KH FRPPDQG IRUP DOVR FDOOHG WKH LPSHUDWLYH LV XVHG WR WHOO VRPHRQH WR GR RU QRW WR GR VRPHWKLQJ 7KH
FRPPDQG IRUP LV FRQVLGHUHG D PRRG DQG H[LVWV RQO\ LQ WKH LPPHGLDWH SUHVHQW 7KH 6SDQLVK DIILUPDWLYH
FRPPDQGLVHTXLYDOHQWWR(QJOLVKFRPPDQGVVXFKDVWXUQKHUH RUIROORZWKHGLUHFWLRQV7KH6SDQLVKQHJDWLYH
FRPPDQG LV HTXLYDOHQW WR (QJOLVKGRQ¶W VFUHDP RUGRQ¶W GULQN WKH ZDWHU IRU H[DPSOH ([FHSW IRU WKH
DIILUPDWLYHW~ FRPPDQG DOO WKH FRQVWUXFWLRQV XVH D IRUP WKDW LV WKH VDPH DV WKH SUHVHQW VXEMXQFWLYH VR \RXU
NQRZOHGJHRIWKHVXEMXQFWLYHLVDJUHDWKHOS
(YHQWKRXJKWKHUHDUHRWKHUZD\VWRUHTXHVWWKDWSHRSOHGRWKLQJVWKHFRPPDQGIRUPLVQHFHVVDU\LQPDQ\
VLWXDWLRQV)RUH[DPSOHOHW¶VVD\\RXQHHGWRJLYHVRPHRQHGLUHFWLRQV
*RVWUDLJKWDKHDGDQGWKHQWXUQWRWKHULJKW
)ROORZWKHUHGOLQH
:DONLQWKHGLUHFWLRQRIWKHWUDIILF
6RPHWLPHV\RXQHHGWKHFRPPDQGIRUPWRWHOOSHRSOHQRWWRGRVRPHWKLQJDQG\RXGRQ¶WKDYHYHU\PXFKWLPHWR
GRLWLQ
'RQ¶WWRXFKWKHOLJKWVRFNHW
'RQ¶WMXPSLQWKHZDWHU²WKHUHDUHVKDUNV
'RQ¶WPRYH
'RQ¶WZRUU\
$IILUPDWLYHW~&RPPDQGV
7KH DIILUPDWLYH FRPPDQG IRUP LQ WKH IDPLOLDUW~ LV WKH VDPH DV WKH WKLUGSHUVRQ VLQJXODU RI WKH SUHVHQW
LQGLFDWLYH,IWKHWKLUGSHUVRQLQGLFDWLYHIRUPLVLUUHJXODUVRLVWKHFRPPDQGIRUP
$U9HUEV
(UDQGLU9HUEV
http://vk.com/espanol_con_amigos
,UUHJXODUW~&RPPDQGV
7KH IROORZLQJ DUH WKH RQO\ LUUHJXODU FRPPDQGV LQ WKH DIILUPDWLYHW~ IRUP ,W LV D JRRG LGHD WR OHDUQ WKHVH
LPSHUDWLYHVULJKWDZD\
127(7KHFRPPDQGIRUPFDQEHVRIWHQHGE\DGGLQJSRUIDYRUSOHDVH
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJUHJXODUW~FRPPDQGVLQWR(QJOLVK
7RPDWXPHGLFLQD\OODPDDOGRFWRUHQODPDxDQD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6LJXHDODGHUHFKDSRUIDYRU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
&LHUUDODSXHUWDSRUIDYRU\DEUHODYHQWDQD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
&RUUHDODWLHQGD\FRPSUDODOHFKH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
3UHSDUDODFRPLGDHVWDQRFKH\GHVSXpVVDFDODEDVXUDSRUIDYRU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/HH'RQ4XL[RWHSDUDODFODVH\HVFULEHWXRSLQLyQDFHUFDGHOWHPDSULQFLSDO
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
&RPHPiVIUXWDV\YHUGXUDV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
&XHQWDFRQPLJR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
http://vk.com/espanol_con_amigos
:ULWHWKHDIILUPDWLYHW~FRPPDQGIRUPIRUWKHIROORZLQJYHUEV
([HUFLVH
&RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK WKH W~ FRPPDQG IRUP RI WKH YHUE LQ SDUHQWKHVHV %RWK UHJXODU DQG
LUUHJXODUFRPPDQGVDUHLQFOXGHG
(;$03/(¢3RUTXpQRYLHQHVDFi"9HQDFi
7~QXQFDGLFHVODYHUGDGBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODYHUGDGGHFLU
7~GHEHVSRUWDUWHELHQBBBBBBBBBBBBBBBBBBBXQEXHQQLxRVHU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBWXSUHJXQWDSRUIDYRUOHHU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBHOFRUUHRHOHFWUyQLFRHVFULELU
+D\PXFKRSHOLJURHQODVHOYDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFXLGDGRWHQHU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBODURSDHQHOFDMyQSRUIDYRUSRQHU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBDFiYHQLU
7~WHYDVDHQJRUGDUVLQRKDFHVHMHUFLFLRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHMHUFLFLRVSRUORPHQRVWUHVYHFHVDOD
VHPDQDKDFHU
1HFHVLWDPRVDUUR]SDUDSUHSDUDUODFRPLGDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHODUUR]SRUIDYRUWUDHU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBDWXKHUPDQLWDHVSHUDU
3ODFHPHQWRI2EMHFW3URQRXQVZLWK$IILUPDWLYHW~&RPPDQGV
$OO REMHFW SURQRXQV DUH DWWDFKHG WR WKH DIILUPDWLYH IRUP RI WKH LPSHUDWLYH :KHQ WZR REMHFW SURQRXQV RFFXU
WRJHWKHUWKHLQGLUHFWREMHFWSURQRXQSUHFHGHVWKHGLUHFWREMHFWSURQRXQ
http://vk.com/espanol_con_amigos
127( 7KH ZULWWHQ DFFHQW PDLQWDLQV WKH VWUHVV RQ WKH FRUUHFW V\OODEOH LQ WKH LPSHUDWLYHHVFULEH HVFUtEHPH
HVFUtEHPHODIRUH[DPSOH
,Q 6SDQLVK WKH UHIOH[LYH FRPPDQG IRUP LV YHU\ LPSRUWDQW 7KH UHIOH[LYH REMHFW SURQRXQ LV DWWDFKHG WKH
DIILUPDWLYH FRPPDQG IRUP DQG WKH ZULWWHQ DFFHQW LV DJDLQ XVHG WR PDLQWDLQ VWUHVV RQ WKH FRUUHFW V\OODEOH
3UDFWLFHWKHVHH[DPSOHVDORXG
:KHQ D UHIOH[LYH REMHFW SURQRXQ DQG D GLUHFW REMHFW SURQRXQ RFFXU WRJHWKHU WKH UHIOH[LYH REMHFW SURQRXQ
SUHFHGHVWKHGLUHFWREMHFWSURQRXQ
http://vk.com/espanol_con_amigos
([HUFLVH
:ULWH WKH DIILUPDWLYH W~ FRPPDQG IRUP IRU WKH IROORZLQJ YHUEV $OO UHVSRQVHV UHTXLUH D ZULWWHQ DFFHQW WR
PDLQWDLQVWUHVVRQWKHFRUUHFWV\OODEOHH[FHSWLUVH3URQRXQFHHDFKUHVSRQVHDORXG
1HJDWLYHW~&RPPDQGV
7KHQHJDWLYHW~FRPPDQGIRUPLVWKHVDPHDVWKHSUHVHQWVXEMXQFWLYHIRUP
7RIRUPWKHQHJDWLYHW~FRPPDQGEHJLQZLWKWKH\RIRUPRIWKHSUHVHQWLQGLFDWLYHWHQVH'URSWKHILQDORWR
JHWWKHVWHPRIWKHSUHVHQWVXEMXQFWLYH
)RUDUYHUEVDGGHVWRWKHVWHP
)RUHUDQGLUYHUEVDGGDVWRWKHVWHP
$U9HUEV
http://vk.com/espanol_con_amigos
(UDQGLU9HUEV
3URQRXQFH WKH FRPPDQGV OLVWHG DERYH DORXG 7DNH WLPH WR ZULWH GRZQ ERWK WKH DIILUPDWLYH DQG QHJDWLYH
FRPPDQGV\RXQHHGLQHYHU\GD\OLIHSURQRXQFHWKHPDQGWU\WROHDUQWKHPE\PHPRU\7KHQHJDWLYHFRPPDQGV
DUHYHU\LPSRUWDQW
3ODFHPHQWRI2EMHFW3URQRXQVZLWK1HJDWLYHW~&RPPDQGV
$OOREMHFWSURQRXQVSUHFHGHWKHYHUELQDQHJDWLYHFRPPDQG7KHLQGLUHFWREMHFWSURQRXQSUHFHGHVWKHGLUHFW
REMHFWSURQRXQLIWKH\DSSHDUWRJHWKHU
7KHUHIOH[LYHREMHFWSURQRXQDOVRSUHFHGHVWKHYHUELQDQHJDWLYHW~FRPPDQG
http://vk.com/espanol_con_amigos
,I D UHIOH[LYH YHUE DQG D GLUHFW REMHFW DSSHDU LQ WKH VDPH SKUDVH WKH UHIOH[LYH REMHFW SURQRXQ SUHFHGHV WKH
GLUHFWREMHFWSURQRXQ
5HYLHZRIW~&RPPDQGV
5HJXODUW~&RPPDQGV
,UUHJXODUW~&RPPDQGV
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJFRPPDQGVLQWR(QJOLVK
http://vk.com/espanol_con_amigos
([HUFLVH
:ULWHWKHFRUUHFWDIILUPDWLYHDQGQHJDWLYH W~FRPPDQGVIRUWKHIROORZLQJYHUEVDFFRUGLQJWRWKHH[DPSOH
JLYHQ3URQRXQFHHDFKFRPPDQGDORXG
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR6SDQLVK8VHWKHW~IRUPIRUFRPPDQGV
http://vk.com/espanol_con_amigos
'RQ¶WHDWWKHVDODGLQ*XDWHPDOD'RQ¶WHDWLW
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'RQ¶WUXQDQRWKHUWUDLQLVFRPLQJ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'RQ¶WWHOOPHWKHVHFUHW'RQ¶WWHOOLWWRPH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'RQ¶WGRLWBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'RQ¶WWRXFKLWBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'RQ¶WEHDIUDLGBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'RQ¶WOHQGPRQH\WRKHU'RQ¶WOHQGLWWRKHU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'RQ¶WFRPHODWHWRWKHSDUDGH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'RQ¶WJLYHXVEDGQHZV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'RQ¶WEULQJFDQGLHVWRWKHFKLOG'RQ¶WEULQJWKHPWRKLP
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'RQ¶WJRDZD\BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'RQ¶WZRUU\BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'RQ¶WZDLWIRUPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'RQ¶WEHMHDORXVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
8GDQG8GV&RPPDQGV
7KHFRPPDQGIRUPVIRU8GDQG8GVDUHLGHQWLFDOWRWKHSUHVHQWVXEMXQFWLYH
7RIRUPWKH8G8GVFRPPDQGVIRUDUYHUEVEHJLQZLWKWKH\RIRUPRIWKHSUHVHQWLQGLFDWLYH'URSWKHR
DQGDGGH8GRUHQ8GVWRWKHVWHP
7RIRUPWKH8G8GVFRPPDQGVIRUHU DQGLUYHUEVEHJLQZLWKWKH\RIRUPRIWKHSUHVHQWLQGLFDWLYH'URS
WKHRDQGDGGD8GRUDQ8GVWRWKHVWHP
7KHUHDUHRQO\ILYHLUUHJXODU8G8GVFRPPDQGIRUPV$OOUHJXODU8G8GVFRPPDQGVDUHIRUPHGIURPWKH
\RIRUPRIWKHSUHVHQWLQGLFDWLYH
$IILUPDWLYH8G&RPPDQGV
$U9HUEV
127(7KHFRPPDQGFDQEHVRIWHQHGE\DGGLQJ8GRU8GV
http://vk.com/espanol_con_amigos
(UDQGLU9HUEV
1HJDWLYH8G&RPPDQGV
7KHYHUEIRUPIRUQHJDWLYH8GFRPPDQGVLVWKHVDPHDVWKHSUHVHQWVXEMXQFWLYH$IILUPDWLYHDQGQHJDWLYH8G
FRPPDQGIRUPVDUHLGHQWLFDO
$IILUPDWLYH8GV&RPPDQGV
$GGDQQWRWKH8GIRUPRIWKHLPSHUDWLYHWRIRUPWKH8GVFRPPDQG
$U9HUEV
(UDQGLU9HUEV
1HJDWLYH8GV&RPPDQGV
http://vk.com/espanol_con_amigos
3URQRXQFHWKHFRPPDQGVOLVWHGDERYHDORXG1RZOLVWWKHFRPPDQGVWKDW\RXQHHGLQHYHU\GD\OLIH0DNH\RXU
RZQOLVWRIFRPPDQGVDQGSUDFWLFHWKHP
3ODFHPHQWRI2EMHFW3URQRXQVZLWK$IILUPDWLYH8G8GV&RPPDQGV
7KHUHIOH[LYHLQGLUHFWDQGGLUHFWREMHFWSURQRXQVDUHDWWDFKHGWRWKHDIILUPDWLYHFRPPDQG:KHQDQREMHFWLV
DGGHGWRWKHFRPPDQGIRUPDZULWWHQDFFHQWLVSODFHGRYHUWKHVWUHVVHGV\OODEOHWRPDLQWDLQWKHVRXQGRIWKH
YHUE
$IILUPDWLYH8G&RPPDQGV
$IILUPDWLYH8GV&RPPDQGV
127(7KHQQFRPELQDWLRQLVYHU\UDUHLQ6SDQLVK
3ODFHPHQWRI2EMHFW3URQRXQVZLWK1HJDWLYH8G8GV&RPPDQGV
7KHUHIOH[LYHLQGLUHFWDQGGLUHFWREMHFWSURQRXQVSUHFHGHWKHYHUELQDQHJDWLYH8G8GVFRPPDQG7KHYHUE
IRUPVIRUDIILUPDWLYHDQGQHJDWLYHFRPPDQGVDUHWKHVDPH
1HJDWLYH8G&RPPDQGV
http://vk.com/espanol_con_amigos
1HJDWLYH8GV&RPPDQGV
5HYLHZRI8G8GV&RPPDQGV
5HJXODU8G8GV&RPPDQGV
,UUHJXODU8G8GV&RPPDQGV
7KHUHDUHRQO\ILYH8G8GVFRPPDQGIRUPVWKDWDUHQRWIRUPHGIURPWKH\RIRUPRIWKHSUHVHQWLQGLFDWLYH
127(5HPHPEHUWKDWFRPPDQGVVXFKDVGLJDKDJD DQGWHQJDDUHQRWLUUHJXODU7KH\DUHIRUPHGIURPWKH\R
IRUPRIWKHSUHVHQWLQGLFDWLYHWHQVH
http://vk.com/espanol_con_amigos
2WKHU:D\VRI$VNLQJ3HRSOHWR'R7KLQJV
)DYRUGHLQILQLWLYHHDV\WRXVHDQGYHU\SROLWH
7HQHUODERQGDGGHLQILQLWLYH
3XHGH8GLQILQLWLYH
+DFHUHOIDYRUGHLQILQLWLYHZLWKLQGLUHFWREMHFWVLPLODUWRIDYRUGH
3UHVHQWLQGLFDWLYHZLWKLQGLUHFWREMHFWSURQRXQRUGLUHFWREMHFWSURQRXQ
$:RUG$ERXWWKH:RUG³:LOO´
,QDOORIWKHFRQVWUXFWLRQVPHQWLRQHGDERYHWKH(QJOLVKWUDQVODWLRQXVLQJWKHZRUG³ZLOO´GRHVQRWLQGLFDWHD
IXWXUHWHQVHEXWUDWKHUDYROXQWDU\PRRG
http://vk.com/espanol_con_amigos
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR(QJOLVKWKHQSURQRXQFHWKHVHFRPPDQGVDORXG
1RQDGHQHQHVWHODJR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RFDPLQHQHQHOORGR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RVHDFXHVWHWDUGH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RQRVORGp
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RGHMHQORVSODWRVVXFLRVHQODPHVD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RWUDEDMHQWDQWR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RYHQJDDFODVHHOOXQHV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1ROOHJXHQWDUGH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
:ULWH ERWK WKH DIILUPDWLYH DQG QHJDWLYH 8G FRPPDQGV IRU WKH IROORZLQJ YHUEV 3UDFWLFH SURQRXQFLQJ DOO
FRPPDQGVDORXG
([HUFLVH
:ULWH ERWK WKH DIILUPDWLYH DQG QHJDWLYH 8GV FRPPDQGV IRU WKH IROORZLQJ UHIOH[LYH YHUEV 3UDFWLFH
SURQRXQFLQJDOOFRPPDQGVDORXG
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
3HUGLGDHQ1LFDUDJXD
³9D\DUHFWRKDVWDOOHJDUDODLJOHVLD&XDQGROOHJXHDODLJOHVLDGREOHDODGHUHFKD
³6LJDUHFWRKDVWDOOHJDUDOD\XQWDPLHQWRFDPLQHGLH]PLQXWRVPiVVXEDXQDFROLQDFUXFHODFDOOH\\DHVWiHQ
ODXQLYHUVLGDG6LVDOHDKRUDYDDOOHJDUPXFKRDQWHVGHVXSULPHUDFODVHDODVGLH]´
(ODxRHUD(UDQODVVLHWHGHXQDPDxDQDFDOLHQWH\K~PHGDFRPRVLHPSUHHUDHQDJRVWRHQ0DQDJXD
(PSHFp PL FDPLQDWD FRQ PXFKD FRQILDQ]D \ DOHJUtD VLHQGR PX\ LQGHSHQGLHQWH &DPLQp FRQ ODV GLUHFFLRQHV
HVFULWDV HQ XQ SDSHOLWR 'HVSXpV GH TXLQFH PLQXWRV FRPHQFp D SUHVWDU PXFKD DWHQFLyQ EXVFDQGR OD LJOHVLD
EODQFD \ JUDQGH FRPR HUD OD GHVFULSFLyQ GH HOOD /D WHPSHUDWXUD VLJXLy VXELHQGR 1R YL D QDGLH SDUD SHGLU
GLUHFFLRQHV1RKDOOpQLQJXQDLJOHVLDQLJUDQGHQLSHTXHxDQLEODQFDQLGHRWURVFRORUHV
'HVHVSHUDGDGLODYXHOWD\VHJXtODPLVPDSLVWDTXHPHWUDMRKDVWDHVWHSXQWR\YROYtDODSHQVLyQ6XGDGD
PLUpDOJUXSRWRGRVDOHJUHVFRPLHQGRHOGHVD\XQR\FKDUODQGR
³1XQFDYLODLJOHVLD´OHVUHODWpDORVGXHxRV0LVFROHJDVPHPLUDURQVLQSRGHUDJXDQWDUODULVD
³$K´ PH FRQWHVWDURQ ³8G QR HV QLFDUDJHQVH \ QR FRQRFH ELHQ QL OD FLXGDG QL HVWD iUHD /H GLULJLPRV
DGRQGHODLJOHVLDHVWDEDDQWHVGHODJXHUUD´
9HUERV
1RPEUHV
$GMHWLYR
'LUHFFLRQHV
3UHJXQWDV
¢$TXpKRUDHVODFODVHGHODSURWDJRQLVWD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&yPRVHVLHQWHHOODDOHPSH]DUHOFDPLQR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢(VWDEDHOODVRODRDFRPSDxDGD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&yPRYROYLyDODSHQVLyQ"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢3RUTXpVHULHURQVXVFROHJDV"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KHQRVRWURV&RPPDQG³/HWXV«´
³/HW¶V GR VRPHWKLQJ´ RU ³/HW¶V QRW GR VRPHWKLQJ´ H[SUHVVHV WKHQRVRWURV FRPPDQG IRUPV 7KHQRVRWURV
FRPPDQGIRUPVDUHWKHVDPHDVWKHSUHVHQWVXEMXQFWLYH
%HJLQ ZLWK WKH SUHVHQW LQGLFDWLYH\R IRUP RI WKH YHUE DQG GURS WKHR 7KDW JLYHV \RX WKH VWHP IRU WKH
FRPPDQGIRUP
)RUDUYHUEVDGGHPRVWRWKHVWHP
)RUHUDQGLUYHUEVDGGDPRVWRWKHVWHP
7KHDIILUPDWLYHDQGQHJDWLYHQRVRWURVFRPPDQGVKDYHWKHVDPHIRUP
$U9HUEV
(UDQGLU9HUEV
7KHLQGLUHFWREMHFWSURQRXQVDQGGLUHFWREMHFWSURQRXQVDUHDWWDFKHGWRWKHDIILUPDWLYHFRPPDQG
7KH QHJDWLYHQRVRWURV FRPPDQG IRUP LV WKH VDPH DV WKH DIILUPDWLYHQRVRWURV FRPPDQG IRUP 7KH REMHFW
SURQRXQVUHIOH[LYHLQGLUHFWDQGGLUHFWSUHFHGHWKHFRPPDQG
9DPRVLVXVHGLQVWHDGRIYD\DPRVIRUOHW¶VJR,QWKHQHJDWLYHYD\DPRVLVXVHG
,QWKHDIILUPDWLYHQRVRWURVFRPPDQGIRUPRIDUHIOH[LYHYHUEWKHILQDOVLVGURSSHGEHIRUHWKHQRVLVDGGHG
7KH ILQDOV RI WKH FRPPDQG IRUP LV GURSSHG LI WKH LQGLUHFW REMHFW SURQRXQVH LV DGGHG 7KHV LV GURSSHG
EHIRUHWKHVHLVDGGHG7KLVLVGRQHWRHOLPLQDWHWKHVVFRPELQDWLRQ
,QWKHVWHPFKDQJLQJLUYHUEVWKHUHLVDQLUUHJXODULW\LQWKHQRVRWURVFRPPDQGIRUP9HUEVZLWKWKHH!LHRUH
!LFKDQJHLQWKHVWHPKDYHDQLLQWKHVWHPRIWKHQRVRWURVFRPPDQG9HUEVZLWKWKHR!XFKDQJHLQWKHVWHP
KDYHDXLQWKHVWHPRIWKHQRVRWURVFRPPDQG7KLVLVWKHVDPHVWHPFKDQJHVHHQLQWKHSUHVHQWVXEMXQFWLYH
H!LH
H!L
R!X
([HUFLVH
:ULWHWKHDIILUPDWLYHQRVRWURVFRPPDQGIRUWKHIROORZLQJYHUEV
$IILUPDWLYHYRVRWURV&RPPDQGV
7KHYRVRWURV IRUP LV XVHG RQO\ LQ 6SDLQ 7KH DIILUPDWLYH IDPLOLDU SOXUDOYRVRWURV FRPPDQG LV IRUPHG E\
GURSSLQJWKHILQDOURIWKHLQILQLWLYHDQGDGGLQJG7KHUHDUHQRH[FHSWLRQV
,QWKHDIILUPDWLYHYRVRWURVFRPPDQGERWKWKHGLUHFWDQGLQGLUHFWREMHFWSURQRXQVDUHDWWDFKHGWRWKHYHUEIRUP
,QWKHDIILUPDWLYHYRVRWURVFRPPDQGRIDUHIOH[LYHYHUEWKHILQDOGLVGURSSHGEHIRUHWKHRVLVDGGHG
1HJDWLYHYRVRWURV&RPPDQGV
7KH QHJDWLYHYRVRWURV FRPPDQG LV WKH VDPH DV WKH VXEMXQFWLYH 7KH UHIOH[LYH LQGLUHFW DQG GLUHFW REMHFW
SURQRXQVSUHFHGHWKHYHUE
)RUWKHQHJDWLYHYRVRWURVFRPPDQGDVIRUWKHDIILUPDWLYHQRVRWURVFRPPDQGVWHPFKDQJLQJLUYHUEVVKRZDQ
LUUHJXODULW\LQWKHFRPPDQGIRUP9HUEVZLWKWKHH!LHRUH!LFKDQJHLQWKHVWHPKDYHDQLLQWKHVWHPRIWKH
YRVRWURVFRPPDQG9HUEVZLWKWKHR !XFKDQJHLQWKHVWHPKDYHDXLQWKHVWHPRIWKHYRVRWURV FRPPDQG
7KLVLVWKHVDPHDVLVIRXQGLQWKHSUHVHQWVXEMXQFWLYH
$:RUG$ERXWWKHYRVRWURV&RPPDQG
7KHYRVRWURVFRPPDQGLVXVHGRQO\LQ6SDLQ,WLVJRRGWRNQRZWKLVIRUPKRZHYHUHVSHFLDOO\ZKHQ\RXEHJLQ
WRUHDGOLWHUDWXUHE\6SDQLVKZULWHUVRULI\RXDUHSODQQLQJDWULSWR6SDLQ
([HUFLVH
:ULWH WKH 6SDQLVK WUDQVODWLRQ IRU WKH IROORZLQJ FRPPDQGV DV TXLFNO\ DV \RX FDQ DFFRUGLQJ WR WKH FXH LQ
SDUHQWKHVHV<RXRIWHQ\RXKDYHYHU\OLWWOHWLPHWRDVNVRPHRQHWRGRRUQRWWRGRVRPHWKLQJ7U\WRVD\HDFK
RIWKHIROORZLQJ6SDQLVKFRPPDQGVLQILYHVHFRQGVRUOHVV
([HUFLVH
6XEMXQFWLYHSUHVHQWLQGLFDWLYHRULQILQLWLYH"&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWIRUPRIWKH
YHUELQSDUHQWKHVHV
4XLHURTXH8GBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBTXHGDUVH
¢4XpTXLHUHVTXH\RWHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB"GHFLU
(VLPSRUWDQWHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBELHQFRPHU
(VSHUDPRVTXH-RUJH\VXKHUPDQDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPHMRUDVH
3DXOLQDVDEHTXH\RODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBEXVFDU
(VFLHUWRTXHDORVQLxRVOHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBMXJDUJXVWDU
1RPHJXVWDTXHHOODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDYHUPHYHQLU
/RVWXULVWDVEXVFDQXQKRWHOTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFyPRGRVHU
1RVDEHPRVTXLHQBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBVHUSUHVLGHQWHTXHUHU
2MDOiTXHWRGDODIDPLOLDQRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBYLVLWDU
+HOHQDQRVGLFHTXHHOWUHQBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBOOHJDU
(OSURIHVRUOHVGLFHDORVHVWXGLDQWHVTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODWDUHDKDFHU
9DPRVDHVWDUDOHJUHVFXDQGRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBXQEXHQDSDUWDPHQWRFRPSUDU
0H DOHJURBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDTXt 0H DOHJUR GH TXH W~BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDTXt WDPELpQ
HVWDUHVWDU
$QWHVGHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDOFRQFLHUWRODVPXMHUHVVHYLVWHQELHQLU
¢(VYHUGDGTXHDODJHQWHOHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBXVDUODFRPSXWDGRUD"JXVWDU
(VSHURTXHD8GVOHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHVWDOHFFLyQJXVWDU
0LDPLJRPHYDDHVSHUDUKDVWDTXH\RORBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBOODPDU
%XVFDPRVXQDSLVFLQDTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBOLPSLDHVWDU
¢&RQRFH8GDDOJXLHQTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWRFDUHOYLROtQ"VDEHU
¢6DEHHOODGHGRQGHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBW~"VHU
<ROHDFRQVHMRD$OLFLDTXHHOODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDOGHQWLVWDLU
(VLPSRVLEOHTXHODPD\RUtDVLHPSUHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBUD]yQWHQHU
'XGRTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPXFKRWUiILFRKR\KDEHU
$V\RXUHDGWKHIROORZLQJVWRU\XQGHUOLQHWKHFRPPDQGIRUPV
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
/D1RFKHGH%UXMDV
³9HQDFiP¶KLMD´GLMRVXSDGUH³9HQDFiSDUDTXH\RSXHGDYHUWHGHFHUFD4XpERQLWDHVWiVHQWXGLVIUD]´
³9XHOYHDODVQXHYHFRPRQRVSURPHWLVWH´OHSLGLyVXPDGUH³<QRKDEOHVFRQQDGLHVLQRFRQWXJUXSLWRGH
FKLFDV´
³6tQRVHSUHRFXSHQ´<GHVSXpVOHPXUPXUDDVXSDSiSDUDTXHVXPDPiQRODRLJD³7~VDEHVSDSiTXH
PDPiYDDVHJXLUPHHVFRQGLpQGRVHGHWUiVGHORViUEROHV´
³(UHV PX\ OLVWD<R QR VDEtD TXH W~ VDEtDV 7HQ FXLGDGR QLxLWD \ QR FUXFHV OD FDOOH VLQ PLUDU HQ DPEDV
GLUHFFLRQHV´
³6t Vt SDSi´ /HV FDQWy D VXV SDGUHV HO FDQWR GH OD 1RFKH GH %UXMDV ³7ULTXL WULTXL +DOORZHHQ TXLHUR
GXOFHVSDUDPt´\VHIXH
(OSDSiODVPLUDVDOLUSULPHURVXKLMD\GHVSXpVVXHVSRVD6XVGRVPXMHUHVXQDPD\RUODRWUDPHQRUeOVH
VLHQWDHQVXVLOOyQIDYRULWRHQODFDVDFyPRGDHQWUHVXVOLEURV3DVDQODVQXHYHSDVDQODVGLH]\QDGLHOOHJy
(PSH]yDRtUWRGRVORVVRQLGRVGHODFDVDHOUHORMODUDGLRHOYLHQWRFRQWUDODYHQWDQDPHQRVHOVRQLGRTXHpO
TXHUtDRtU²ODVYRFHVGHVXHVSRVDHKLMDOOHQDVGHFXHQWRVGHVXVDYHQWXUDV
9HUERV
1RPEUH
([SUHVLRQHV
3UHJXQWDV
¢$GyQGHYDQODPDGUHHKLMD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢3RUTXpQRYDFRQHOODVHOSDSi"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢3LHQVD8GTXHHOODVYDQDUHJUHVDU"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢(VXQDIDPLOLDIHOL]RLQIHOL]"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,,
1RXQV$UWLFOHV$GMHFWLYHV3URQRXQV3UHVHQWDQG3DVW
3HUIHFW7HQVHV
1RXQV$UWLFOHV$GMHFWLYHVDQG3URQRXQV
1RXQVDQG$UWLFOHV
$QRXQLVDSHUVRQSODFHRUWKLQJ,Q6SDQLVKDOOQRXQVDUHHLWKHUPDVFXOLQHRUIHPLQLQH7KHGHILQLWHDUWLFOH
HOODORVODVDJUHHVZLWKLWVQRXQLQJHQGHUDQGQXPEHUDVGRHVWKHLQGHILQLWHDUWLFOHXQRXQDXQRVXQDV
0RVWRIWKHWLPHLQFOXVLRQRIWKHDUWLFOHLQ6SDQLVKLVWKHVDPHDVLWLVLQ(QJOLVK
6LPLODUO\RPLVVLRQRIWKHDUWLFOHLQ6SDQLVKRIWHQFRUUHVSRQGVWR(QJOLVKXVDJH
$:RUG$ERXWWKH'HILQLWH$UWLFOH
(YHQZLWKRXWPDQ\UXOHV\RXZLOOEHDEOHWRXVHWKHDUWLFOHVHIIHFWLYHO\
,QFOXVLRQDQG2PLVVLRQRI$UWLFOHV
6SDQLVK GRHV QRW WUDQVODWHDDQ ZKHQ VWDWLQJ DQ XQPRGLILHG SURIHVVLRQ ,I WKH SURIHVVLRQ LV PRGLILHG WKH
LQGHILQLWHDUWLFOHXQXQDEHFRPHVQHFHVVDU\
7KHGHILQLWHDUWLFOHLVXVHGZLWKGD\VRIWKHZHHN7KH(QJOLVKZRUGRQLVQRWWUDQVODWHG
7KHRQO\WLPHWKHDUWLFOHLVRPLWWHGZKHQH[SUHVVLQJWKHGD\RIWKHZHHNLVIROORZLQJDIRUPRIVHU
7KHGHILQLWHDUWLFOHLVXVHGZLWKVHDVRQVRIWKH\HDUHYHQWKRXJKWKH(QJOLVKHTXLYDOHQWPD\QRWLQFOXGHLW
7KH GHILQLWH DUWLFOH LV XVHG DIWHU IRUPV RIJXVWDU DQG YHUEV WKDW DUH XVHG OLNHJXVWDU IRU H[DPSOHGROHU
HQFDQWDUIDVFLQDULPSRUWDUZKHWKHUWKH(QJOLVKWUDQVODWLRQLQFOXGHVLWRUQRW
7KH6SDQLVKGHILQLWHDUWLFOHQHYHUIROORZVDIRUPRIKDEHU1RXQVDGMHFWLYHVDQGLQGHILQLWHDUWLFOHVFDQIROORZ
KDEHUEXWQRWWKHGHILQLWHDUWLFOHHOODORVODV
:KHQWKHYHUEKDEODULVIROORZHGE\WKHQDPHRIDODQJXDJHWKHGHILQLWHDUWLFOHLVRPLWWHG
7KHGHILQLWHDUWLFOHLVXVHGLQIURQWRIHDFKQRXQLIWKHUHLVPRUHWKDQRQHQRXQVWDWHGDVLQDVHULHV
7KHGHILQLWHDUWLFOHLVXVHGZLWKWKHQDPHRIVXEMHFWPDWWHU
7KHGHILQLWHDUWLFOHLVXVHGEHIRUHDQRXQLQDJHQHUDOVWDWHPHQW
7KHGHILQLWHDUWLFOHLVXVHGEHIRUHDEVWUDFWQRXQV
7KHGHILQLWHDUWLFOHLVXVHGWRUHIHUWRDOOPHPEHUVRIDFODVV
7KH GHILQLWH DUWLFOH LV XVHG LQ IURQW RI D SHUVRQDO WLWOH LQ 6SDQLVK HYHQ ZKHQ LW LV QRW XVHG LQ WKH (QJOLVK
HTXLYDOHQW
7KHGHILQLWHDUWLFOHLVRPLWWHGEHIRUHDSHUVRQDOWLWOHZKHQWKHSHUVRQLVEHLQJDGGUHVVHGGLUHFWO\
127( 7KH GHILQLWH DUWLFOH LV QRW XVHG LQ IURQW RIGRQGRxD
RU6DQWR6DQ 6DQWD 6DQWR LV XVHG RQO\ EHIRUH
ZRUGVEHJLQQLQJZLWK'RRU7R6DQWR'RPLQJRDQG6DQWR7RPiV IRUH[DPSOH6DQWR EHFRPHV6DQZKHQ
XVHGEHIRUHZRUGVEHJLQQLQJZLWKDQ\RWKHUOHWWHUV
7KHGHILQLWHDUWLFOHLVXVHGEHIRUHQRXQVRIPHDVXUHPHQWZKHUHLWFDUULHVWKHPHDQLQJSHU
:KHQ WZR QRXQV DUH MRLQHG E\GH WR IRUP D FRPSRXQG QRXQ WKH GHILQLWH DUWLFOH LV RPLWWHG EHIRUH WKH VHFRQG
QRXQ
7KHDUWLFOHLVRPLWWHGEHIRUHRUGLQDOQXPEHUVLQWKHQDPHVRINLQJVTXHHQVDQGRWKHUUXOHUV
%HIRUHDQDSSRVLWLRQZKLFKLVDQRXQRUQRXQSKUDVHWKDWLVXVHGLQWKHVDPHZD\DQGGHVFULEHVWKHVDPHWKLQJ
DVWKHQRXQEHIRUHLWWKHGHILQLWHDUWLFOHLVRPLWWHG
([HUFLVH
'HILQLWH DUWLFOH RU QRW" &RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK WKH FRUUHFW GHILQLWH DUWLFOH ZKHUH LW LV
QHFHVVDU\0DUNDQ;ZKHUHQRDUWLFOHLVQHHGHG
4XLHURTXHPLKHUPDQRPHGpBBBBBBBBBBBBOLEURGHBBBBBBBBBBBBPHGLFLQD
<RVR\BBBBBBBBBBBBDERJDGRSHURQRPHJXVWDBBBBBBBBBBBBOH\
)UDQFDPHQWH\RIXPRSHURVpTXHBBBBBBBBBBBBFLJDUULOORVVRQPDORVSDUDBBBBBBBBBBBBVDOXG
¢4XpTXLHUHKDFHUBBBBBBBBBBBBYHUDQRTXHYLHQH"
(OJREHUQDGRUWXYRXQDFFLGHQWH\OHGROLHURQPXFKRBBBBBBBBBBBBFRVWLOODV
¢6RQEXHQDVBBBBBBBBBBBBFRPSXWDGRUDV"
+XJR&KiYH]BBBBBBBBBBBBSUHVLGHQWHGH9HQH]XHODOHGDJDVROLQDDBBBBBBBBBBBBJHQWHSREUH
$BBBBBBBBBBBBIDPLOLDOHHQFDQWDQBBBBBBBBBBBBYDFDFLRQHV
6LQFHUDPHQWHHOPHVHURQRVDEHVLBBBBBBBBBBBBFRPLGDHVWiEXHQDHQHVWHUHVWDXUDQWH
3RVVHVVLYH$GMHFWLYHV
$SRVVHVVLYHDGMHFWLYHDJUHHVLQJHQGHUDQGQXPEHUZLWKWKHQRXQLWPRGLILHV
6KRUW)RUP3RVVHVVLYH$GMHFWLYHV
$VKRUWIRUPSRVVHVVLYHDGMHFWLYHSUHFHGHVWKHQRXQLWPRGLILHV
PLPLVP\
WXWXV\RXUW~IRUP
,Q 6SDQLVK D VLQJOH IRUP VXVXV H[SUHVVHV WKH WKLUGSHUVRQ SRVVHVVLYH IRU\RXU 8G8GV IRUPVKLV KHU
DQGWKHLU 7KLV PHDQV WKDWVXVXVFDQEHDPELJXRXVVRWKHFRQVWUXFWLRQQRXQGHSURQRXQLVRIWHQXVHGWR
FODULI\WKHPHDQLQJ
QXHVWURQXHVWUDQXHVWURVQXHVWUDVRXU
YXHVWURYXHVWUDYXHVWURVYXHVWUDV\RXUYRVRWURVIRUP
/LNHYRVRWURVWKLVIRUPLVXVHGRQO\LQ6SDLQ,WLVH[SODLQHGKHUHVRWKDW\RXZLOOEHDZDUHRILWEXWZKHQ\RX
QHHGWKHZRUGIRU\RXULQ6SDQLVKXVHVXVXV
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHPRVWDSSURSULDWHSRVVHVVLYHDGMHFWLYHIURPWKHOLVWEHORZ
PLPLVWXWXVVXVXVQXHVWURQXHVWUDQXHVWURVQXHVWUDV
6R\HVWXGLDQWHBBBBBBBBBBBBOLEURVHVWiQHQODPHVD
eOHVXQEXHQSURIHVRUBBBBBBBBBBBBFXUVRVVRQLQWHUHVDQWHV
(OORVVRQDERJDGRVBBBBBBBBBBBBFOLHQWHVSXHGHQVHUFXOSDEOHVRLQRFHQWHV
1XHVWUDDPLJDHVPDHVWUDBBBBBBBBBBBBSDGUHVHQVHxDQWDPELpQ
(OODHVPLVXHJUDBBBBBBBBBBBBFDVDHVWiHQ0p[LFR
(OFXxDGRGH&HFLOLDHVFDUSLQWHURBBBBBBBBBBBBQRPEUHHV0DQXHO
/LOLDQDHVWiHQ7H[DVBBBBBBBBBBBBIDPLOLDYLYHHQ$UL]RQD
9LYRFRQFXDWURDPLJRVXQJDWR\XQFRQHMRBBBBBBBBBBBBFDVDHVJUDQGH
6RPRVSULQFLSLDQWHVBBBBBBBBBBBBWDUHDHVGLItFLO
/DKLMDGH%HDWUL]HVGRFWRUDBBBBBBBBBBBBKLMRHVDUTXLWHFWR
/RQJ)RUP3RVVHVVLYH$GMHFWLYHV
6SDQLVKDOVRKDVDVHWRIORQJIRUPSRVVHVVLYHDGMHFWLYHVWKDWDUHXVHGWRVWUHVVRQHSRVVHVVRURYHUDQRWKHU
7KLVLVP\FDUQRW\RXUFDU
7KH\DUHXVHGOHVVIUHTXHQWO\WKDQWKHVKRUWIRUPSRVVHVVLYHDGMHFWLYHV
/RQJIRUPSRVVHVVLYHDGMHFWLYHVDUHSODFHGDIWHUWKHQRXQDQGWKH\DJUHHLQJHQGHUDQGQXPEHUZLWKWKHQRXQ
WKH\PRGLI\$OOKDYHIRXUIRUPVWKDWLQGLFDWHERWKJHQGHUDQGQXPEHU
/RQJIRUP SRVVHVVLYH DGMHFWLYHV DUH XVHG WR HPSKDVL]H WKH SRVVHVVRU DQG WKH\ DUH WKH HTXLYDOHQW RI WKH
(QJOLVKRIPLQHRI\RXUVRIKLVRIKHUVRIWKHLUVRIRXUV
/RQJIRUPSRVVHVVLYHDGMHFWLYHVDUHXVHGLQGLUHFWDGGUHVVDQGH[FODPDWLRQV£'LRVPtRIRUH[DPSOH
PtRPtDPtRVPtDVP\RIPLQH
5HPHPEHU WKDW LQ 6SDQLVK WKHUH LV RQO\ RQH IRUP IRU WKH WKLUGSHUVRQ SRVVHVVLYH DGMHFWLYH 7KLV PHDQV WKDW
VX\RVX\DVX\RVVX\DVFDQEHDPELJXRXV7KHFRQVWUXFWLRQQRXQGHSURQRXQRUQRXQLVXVHGWRFODULI\WKH
PHDQLQJ
QXHVWURQXHVWUDQXHVWURVQXHVWUDVRXURIRXUV
/RQJIRUPSRVVHVVLYHDGMHFWLYHVFDQDOVRRFFXUZLWKWKHLQGHILQLWHDUWLFOH²XQXQRXQDXQRVXQDV
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWSRVVHVVLYHDGMHFWLYHDFFRUGLQJWRWKHFXHLQSDUHQWKHVHV
4XHULGRDPLJRBBBBBBBBBBBB¢YLHQHVDYLVLWDUPH"RIPLQH
(OOLEURBBBBBBBBBBBBHVPiVSHVDGRTXHHOOLEURBBBBBBBBBBBB\RXUVPLQH
7XV]DSDWRVVRQYLHMRVORV]DSDWRVBBBBBBBBBBBBVRQFRVWRVRV\QXHYRVRIKHUV
$ORVGRVFRPSDxHURVGHFXDUWRVLHPSUHVHOHVSLHUGHQODVOODYHV$IRUWXQDGDPHQWHWLHQHQRWUDV
OODYHVBBBBBBBBBBBBRIWKHLUV
8QDVSULPDVBBBBBBBBBBBBTXLHUHQLUD0p[LFRODRWUDQRTXLHUHYLDMDURIPLQH
/DLGHDGH2IHOLDHVPDODODLGHDBBBBBBBBBBBBHVPHMRURXU
)DYRUGHYHQLUDFiKLMRBBBBBBBBBBBBRIPLQH
/RVJXDQWHVGH5HEHFDVRQGHFXHURORVJXDQWHVBBBBBBBBBBBBVRQGHDOJRGyQRIWKHLUV
3RVVHVVLYH3URQRXQV
$SURQRXQWDNHVWKHSODFHRIDQRXQ$SRVVHVVLYHSURQRXQWHOOVZKRRZQVRUSRVVHVVHVWKHQRXQLWLVUHSODFLQJ
<RXUELF\FOHLV\HOORZ0LQHLVUHG
0LQHLVXVHGLQVWHDGRIP\ELF\FOHDQGLWLVDSRVVHVVLYHSURQRXQEHFDXVHLWUHSODFHVWKHQRXQELF\FOH DQG
WHOOVZKRRZQVWKHQRXQ
)RUPDWLRQDQG8VHVRI3RVVHVVLYH3URQRXQV
$SRVVHVVLYHSURQRXQDJUHHVLQQXPEHUDQGJHQGHUZLWKWKHWKLQJSRVVHVVHG
$SRVVHVVLYHSURQRXQLVVLPLODUWRWKHSRVVHVVLYHDGMHFWLYH,QPRVWVHQWHQFHVDQGTXHVWLRQVLWLVXVHGZLWK
WKHGHILQLWHDUWLFOH
7KHGHILQLWHDUWLFOHLVRPLWWHGEHIRUHWKHSRVVHVVLYHSURQRXQRQO\ZKHQWKHSRVVHVVLYHSURQRXQLVIROORZHGE\
DIRUPRIVHU
HOPtRODPtDORVPtRVODVPtDVPLQH
1RWLFHKRZLPSRUWDQWJHQGHULVLQWKHXVHRISRVVHVVLYHSURQRXQVLQ6SDQLVK,WLVFOHDUWKDWHOPtR UHSODFHVWX
FDUUREHFDXVHLWLVPDVFXOLQH6LPLODUO\ODPtDUHSODFHVVXFDVDEHFDXVHLWLVIHPLQLQH
HOWX\RODWX\DORVWX\RVODVWX\DV\RXUVW~IRUP
5HPHPEHUWKDWWKHWKLUGSHUVRQSRVVHVVLYHSURQRXQVERWKVLQJXODUDQGSOXUDODUHRIWHQDPELJXRXV3UHILHUROD
VX\DFDQEHWUDQVODWHGDV,SUHIHUKLV,SUHIHU\RXUV RU,SUHIHUWKHLUVLQDGGLWLRQWR,SUHIHUKHUV,WFDQEH
FODULILHGLQWKHIROORZLQJPDQQHU3UHILHURODFDVDGHpOGHHOODGH8GGHHOORVGHHOODVGH8GV
HOQXHVWURODQXHVWUDORVQXHVWURVODVQXHVWUDVRXUV
HOYXHVWURODYXHVWUDORVYXHVWURVODVYXHVWUDV\RXUVYRVRWURVIRUP
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWSRVVHVVLYHSURQRXQDFFRUGLQJWRWKHFXHLQSDUHQWKHVHV
(OKLPQRQDFLRQDOGH&DQDGiHVPiVERQLWRTXHBBBBBBBBBBBBRXUV
1XHVWURVWtRVYLQLHURQDYHUQRVD\HU¢&XiQGRYLHQHQBBBBBBBBBBBB"\RXUV
(QULTXHTXLHUHYHQGHUVXFiPDUD0HJXVWDBBBBBBBBBBBBSHURYR\DFRPSUDUBBBBBBBBBBBBKLV\RXUV
/DPXMHUTXHUtDOOHYDUVXFKDTXHWDHQFODVHSHUR\RWHQtDFDORU\PHTXLWpBBBBBBBBBBBBPLQH
/RVKLMRVGH6RQLDVHGXHUPHQDODVRFKRWRGDVODVQRFKHVBBBBBBBBBBBBVHGXHUPHQDODVQXHYHRXUV
(VWDDOFREDHVPiVSHTXHxDTXHBBBBBBBBBBBBPLQH
(VWHKRWHOGHWUHVHVWUHOODVHVPHQRVFyPRGRTXHBBBBBBBBBBBBRXUV
¢&XiOGHORVSDVWHOHVGHVHD8G"(OSDVWHOTXHGHVHRHVPiVVDEURVRTXHBBBBBBBBBBBB\RXUV
2PLVVLRQRIWKH$UWLFOH)ROORZLQJVHUZLWK3RVVHVVLYH3URQRXQV
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWSRVVHVVLYHSURQRXQDFFRUGLQJWRWKHFXHLQSDUHQWKHVHV
,QWKHVHVHQWHQFHVLWDSSHDUVDIWHUDIRUPRIVHU
(OOLEURHVBBBBBBBBBBBBPLQH
(VWRVHVSHMRVVRQBBBBBBBBBBBB\RXUV
/RVPDSDVVRQBBBBBBBBBBBBRXUV
/RVJDWRVVRQBBBBBBBBBBBBKLV
/DSODQWDHVBBBBBBBBBBBBKHUV
/DWHOHYLVLyQHVBBBBBBBBBBBBWKHLUV
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWSRVVHVVLYHSURQRXQDFFRUGLQJWRWKHFXHLQSDUHQWKHVHV
,QWKHVHVHQWHQFHVLWDSSHDUVDIWHUDZRUGRWKHUWKDQDIRUPRIVHU
0LOLEURHVWiDTXt¢'yQGHHVWiBBBBBBBBBBBB"\RXUV
(OFKDOHFRJXDWHPDOWHFRFXHVWDYHLQWHSHVRV¢&XiQWRFXHVWDBBBBBBBBBBBB"KLV
(OPDHVWURWLHQHVXOLEUR¢4XLpQWLHQHBBBBBBBBBBBB"PLQH
/RVFDUURVGH-DLPHVRQFRVWRVRVVRQPHMRUHVTXHBBBBBBBBBBBBRXUV
1RWHQJRXQDEXHQDPDOHWDSDUDPLYLDMH¢0HSXHGHVSUHVWDUBBBBBBBBBBBB"\RXUV
¢+D\SODWRVSDUDODILHVWD"¢1RVSXHGHQ8GVWUDHUBBBBBBBBBBBB"\RXUV
5HODWLYH3URQRXQV
5HODWLYHSURQRXQVDUHUHODWHGWRDQRXQWKDWKDVEHHQSUHYLRXVO\VWDWHG
4XH
4XH PHDQLQJWKDW ZKLFK RUZKR LV WKH PRVW FRPPRQO\ XVHG DOOSXUSRVH UHODWLYH SURQRXQ LQ 6SDQLVK
5HIHUULQJWRSHUVRQVSODFHVRUWKLQJVLWFRPHVULJKWDIWHUWKHQRXQWRZKLFKLWUHIHUV
4XHLVDOVRXVHGDIWHUSUHSRVLWLRQV$VWKHREMHFWRIDSUHSRVLWLRQTXHUHIHUVWRDWKLQJRUWKLQJVRQO\QRWWRD
SHUVRQRUSHUVRQV
4XLHQ
4XLHQPHDQVZKRDQGLVXVHGLQVWHDGRITXHZKHQDIRUPRIVHULVXVHGLQWKHPDLQFODXVH
4XLHQDQGTXLHQHVPHDQLQJZKRPDUHXVHGDIWHUSUHSRVLWLRQVWRUHIHUWRSHRSOH
&X\RFX\DFX\RVFX\DV
&X\R ZKLFK PHDQVZKRVH FDQ VHUYH DV D UHODWLYH SURQRXQ RU UHODWLYH DGMHFWLYH ,W PRVW RIWHQ DFWV DV DQ
DGMHFWLYH KRZHYHU EHFDXVH LW W\SLFDOO\ SUHFHGHV WKH QRXQ WKDW LW PRGLILHV DQG DJUHHV ZLWK LW LQ JHQGHU DQG
QXPEHU
/RTXH
/RTXHPHDQVWKDWZKLFKDQGLVRIWHQWUDQVODWHGDVZKDW,WLVDQHXWHUUHODWLYHSURQRXQDQGUHIHUVWRDQDEVWUDFW
LGHD
:KHQORTXHLVXVHGWRPHDQZKDWHYHULWLVIROORZHGE\WKHSUHVHQWVXEMXQFWLYH
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHDSSURSULDWHUHODWLYHSURQRXQ&KRRVHIURPWKHOLVWEHORZ
ORTXHTXHTXLHQTXLHQHVFX\R
6DEHPRVBBBBBBBBBBBB/XLVDVDEH
/RVKRPEUHVBBBBBBBBBBBBMXJDEDQWHQLVFRQWUDVXVHVSRVDVSHUGtDQ
(VWHKRWHOHQBBBBBBBBBBBBSDVDPRVQXHVWUDVYDFDFLRQHVHVPDUDYLOORVR
6DPXHO\VXKHUPDQRBBBBBBBBBBBBYLYHQHQHOGpFLPRSLVRVRQFDUSLQWHURV
*UDFLHODWLHQHGRVQLHWRVFRQBBBBBBBBBBBBYLDMD
(OODWLHQHXQEDVWyQFRQBBBBBBBBBBBBFDPLQDU
BBBBBBBBBBBB5D~OKDFHQROHVLUYH
¢(UHVW~BBBBBBBBBBBBEDLODELHQ"
6RPRVQRVRWURVBBBBBBBBBBBBFDQWDQELHQ
¢(QWHQGLHURQ8GVBBBBBBBBBBBB\ROHVHQVHxp"
¢&RPSUDVWHODFDVDBBBBBBBBBBBBPHJXVWy"
1RWHQJRQDGLHFRQBBBBBBBBBBBBKDEODU
$HVWHKRPEUHBBBBBBBBBBBBHVSRVDWLHQHWUHVFRFKHVQROHJXVWDPDQHMDU
0LPHMRUDPLJRBBBBBBBBBBBBKHUPDQRVEDLODQ\FDQWDQWRFDELHQHOYLROtQ
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR(QJOLVK
5LWDYHQGLyODFDVDTXHPHJXVWy
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/RTXH8GGLMRHUDYHUGDG
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RVpVLHVWHKRPEUHFRQRFLGRTXHHVWXGLDODILORVRItDTXLHUHLUD*UHFLDFRQVXVDPLJRV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OTXHODTXHORVTXHODVTXH
(OTXHDQGLWVUHODWHGIRUPVDUHWUDQVODWHGDVWKDWZKLFKZKRWKHRQHWKDWWKHRQHVWKDWWKHRQHZKR DQG
WKH RQHV ZKR 7KH\ UHIHU WR SHRSOH RU WKLQJV VKRZ JHQGHU DQG QXPEHU DQG FDQ EH XVHG LQVWHDG RITXH IRU
HPSKDVLVRUFODULILFDWLRQ4XHLVXVHGPXFKPRUHLQFRQYHUVDWLRQZKLOHWKHIRUPVRIHOTXHDUHXVHGPRUHLQ
ZULWWHQ6SDQLVK7KLVIRUPLVQRWFRPPRQO\XVHGLQVSHHFKDVDFRQQHFWRU,WLVJRRGWRNQRZWKHVHIRUPVEXW
IRUFRQYHUVDWLRQ\RX¶OOSUREDEO\XVHTXH
(OFXDOODFXDOORVFXDOHVODVFXDOHV
(OFXDODQGLWVUHODWHGIRUPVDOVRPHDQWKDWZKLFK RUZKR7KH\DUHLQWHUFKDQJHDEOHZLWKHOTXHODTXHORV
TXHDQGODVTXH/LNHWKHODWWHUIRUPVWKHVHDUHXVHGPRUHLQZULWLQJWKDQLQVSHHFK
7KLV IRUP UHSODFHVTXH ZKHQ WKHUH LV VRPH GRXEW DERXW WKH UHIHUHQFH RU LI WKH UHODWLYH SURQRXQ LV DW D
GLVWDQFHIURPWKHDQWHFHGHQW7KHVHUHODWLYHSURQRXQVDOVRVKRZJHQGHUDQGQXPEHUVRWKH\DUHXVHGWRDYRLG
FRQIXVLRQZKHQWKHUHLVPRUHWKDQRQHSRVVLEOHQRXQWRZKLFKWKH\PLJKWUHIHU
(OFXDODQGLWVUHODWHGIRUPVDUHPRVWIUHTXHQWO\XVHGDIWHUSUHSRVLWLRQVRWKHUWKDQDGHFRQ DQGHQ7KH\DUH
HVSHFLDOO\FRPPRQZLWKFRPSRXQGSUHSRVLWLRQV
127( /D UD]yQ SRU OD FXDO LV WUDQVODWHGWKH UHDVRQ ZK\ LQ (QJOLVK /LWHUDOO\ WKH WUDQVODWLRQ LVWKH UHDVRQ
WKURXJKZKLFK
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHPRVWDSSURSULDWHUHODWLYHSURQRXQ
(VHOODBBBBBBBBBBBBORDPD
<RVDEtDBBBBBBBBBBBBORVHVWXGLDQWHVHVWDEDQDOHJUHV
0XFKDVSHUVRQDVPXULHURQGXUDQWHODJXHUUDBBBBBBBBBBBBQRHUDQHFHVDULD
/DUD]yQSRUBBBBBBBBBBBB3DXOLQD\5D~OVHHQDPRUDURQHVREYLD
/DVYDFDV\ORVE~IDORVFRPHQKLHUEDBBBBBBBBBBBBGDQOHFKH
6XVDQDQHFHVLWDXQEDVWyQFRQBBBBBBBBBBBBDQGDU
(OODQHFHVLWDXQDSHUVRQDFRQBBBBBBBBBBBBHVWDU
(VXQEXHQEDUULRHQBBBBBBBBBBBBYLYLU
¢&XiOHVHOWHPDGHBBBBBBBBBBBBW~KDEODV"
¢$BBBBBBBBBBBBEXVFDQ8GV"
¢(VpVWDODSXHUWDSRUBBBBBBBBBBBBHQWUDPRV"
'HPRQVWUDWLYH$GMHFWLYHVDQG3URQRXQV
7KHGHPRQVWUDWLYHDGMHFWLYHVDQGGHPRQVWUDWLYHSURQRXQVORRNVLPLODU
'HPRQVWUDWLYH$GMHFWLYHV
'HPRQVWUDWLYH3URQRXQV
'HPRQVWUDWLYHSURQRXQVFDUU\DZULWWHQDFFHQW
7KH GHPRQVWUDWLYH SURQRXQ UHSODFHV WKH QRXQ :KHUHDVHVWH OLEUR PHDQVWKLV ERRN pVWH UHIHUULQJ WRHO
OLEURPHDQVWKLVRQHDQGUHSODFHVHOOLEURWKHERRN7KHSURQXQFLDWLRQLVWKHVDPHIRUERWKIRUPV
7KHGHPRQVWUDWLYHSURQRXQLVDOVRXVHGWRH[SUHVVIRUPHUDQGODWWHU
7KHUHDUHWKUHHQHXWHUGHPRQVWUDWLYHSURQRXQVWKDWGRQRWFDUU\ZULWWHQDFFHQWV7KH\UHIHUWRDQREMHFWWKDWLV
QRWNQRZQDVWDWHPHQWRUDJHQHUDOLGHD
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
0LYLDMH
(VWR\SUHSDUiQGRPHSDUDPLVYDFDFLRQHVHQ0p[LFR\VHPHSHUGLyHOSDVDSRUWH¢(VQHFHVDULRTXH\RWHQJDXQ
SDVDSRUWH"3LHQVRTXHVt¢$TXLpQOHSUHJXQWR"'HEROODPDUDPLDPLJR-XDQTXHYLDMDPXFKR2MDOiTXHVHSD
(ODxRSDVDGRYLDMyD2D[DFDXQDFLXGDGHQ0p[LFRODFXDOHVWiDVHLVKRUDVSRUEXVGHVGHODFDSLWDO/HJXVWy
PXFKRRPHGLMRTXHOHJXVWy
(VWR\SHQVDQGRHQLUDORV*DOiSDJRVWDPELpQGRQGHODVWRUWXJDVYLYHQPiVGHFLHQDxRV\ORVDQLPDOHV\ORV
SiMDURVDFW~DQFRPRGXHxRVGHODLVODSRUTXHQROHVWLHQHQPLHGRDORVWXULVWDVORVFXDOHVSDVHDQSRUODVLVODV
WRGR HO GtD GtD WUDV GtD 6L -XDQ QR HVWi HQ FDVD OR YR\ D OODPDU D VX FHOXODU HO TXH OOHYD FRQVLJR WRGR HO
WLHPSR¢&XiOHVVXQ~PHURGHWHOpIRQR"6HPHROYLGy
9HUERV
3UHSRVLFLyQ
3UHJXQWDV
¢$GyQGHTXLHUHYLDMDUHOSURWDJRQLVWD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XLpQHV-XDQ"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢3XHGH8GGHVFULELUORV*DOiSDJRV"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&yPRVRQORVDQLPDOHVGHODLVOD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KH1HXWHUOR$GMHFWLYH8VHGDVD1RXQ
7KHQHXWHUDUWLFOHORIROORZHGE\WKHPDVFXOLQHIRUPRIDQDGMHFWLYHDFWVDVDQRXQ
7KHQHXWHUDUWLFOHORIROORZHGE\GHPHDQVWKHPDWWHURIWKHLVVXHRI
([SUHVVLRQVZLWKOR
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWIRUPRIWKHDUWLFOHHOODORVODVRUOR,QVRPHFDVHVWKH
DUWLFOHLVSDUWRIWKHFRQWUDFWLRQDO5HPHPEHUWKDWWKHDUWLFOHPD\DOVREHRPLWWHG,IQRDUWLFOHLVQHHGHG
PDUNDQ;
+R\ HV BBBBBBBBBBBBGRPLQJR BBBBBBBBBBBB GH MXQLR (GXDUGR IXH BBBBBBBBBBBBFLQH D\HU
/H JXVWy BBBBBBBBBBBBSHOtFXOD0DUtD /OHQD GH *UDFLD BBBBBBBBBBBBS~EOLFR OH JXVWy PXFKR
WDPELpQ0HGLMRTXHBBBBBBBBBBBBEXHQRGHODSHOtFXODHUDBBBBBBBBBBBBGH BBBBBBBBBBBBYLGD
DFWXDO HQ %RJRWi BBBBBBBBBBBBFDSLWDO GH &RORPELD $ (GXDUGR WRGR BBBBBBBBBBBBGHO FLQHOH
LQWHUHVDeOYDWRGRVBBBBBBBBBBBBViEDGRVSRUBBBBBBBBBBBBQRFKH&XDQGRWLHQHWLHPSRHVWXGLD
BBBBBBBBBBBBKLVWRULD GHO FLQH $ YHFHV BBBBBBBBBBBBSHOtFXODV TXH YH VRQ PDODV SHUR QR OH
LPSRUWDBBBBBBBBBBBBLPSRUWDQWH HV TXH (GXDUGR JR]D PXFKR GH BBBBBBBBBBBBH[SHULHQFLD$ Pt
QR PH JXVWD LU BBBBBBBBBBBBFLQH 3UHILHUR BBBBBBBBBBBBWHDWUR GRQGH BBBBBBBBBBBBDFWRUHV
DFW~DQ DQWH QRVRWURV &XDQGR \R IXL MRYHQ TXHUtD VHU BBBBBBBBBBBBDFWUL] SHUR D OD HGDG GH FXDUHQWD
GHFLGtKDFHUPHBBBBBBBBBBBBGLUHFWRUD
([HUFLVH
&RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK HO FXDO OD FXDO ORV FXDOHV ODV FXDOHV FX\R FX\D FX\RV FX\DV
TXLHQRUTXLHQHV8VHHDFKUHODWLYHSURQRXQRQO\RQHWLPH
/DUDGLRGHPLKHUPDQRBBBBBBBBBBBBPHJXVWyHUDXQUHJDORGHPLDPLJR
2OLYLDHVODSHUVRQDGHBBBBBBBBBBBBKDEOiEDPRV
/DFLXGDGFRQVWUX\yXQQXHYRUDVFDFLHORVGHVGHBBBBBBBBBBBBKD\YLVWDVPDUDYLOORVDV
/RVHVWXGLDQWHVBBBBBBBBBBBBPDHVWURHVH[FHOHQWHJDQDURQWRGRVORVSUHPLRVDFDGpPLFRV
&RQR]FRDHVDPXMHUBBBBBBBBBBBBPDGUHHVGH&RORPELD
5REHUWR\-RUJHYLQLHURQDYHUQRVBBBBBBBBBBBBVRQGH0p[LFR
/RVPXFKDFKRVFRQBBBBBBBBBBBBHOMHIHKDEODEDVRQORVPHMRUHVHVWXGLDQWHVGHODFODVH
(VWHKRPEUHBBBBBBBBBBBBRSLQLRQHVVRQLQWHUHVDQWHVVHOODPD7HRGRUR
7HQJREXHQDVJDIDVSRUBBBBBBBBBBBBSXHGRYHUELHQ
$/HRQDUGROHPROHVWDVXYHFLQRBBBBBBBBBBBBSHUURVODGUDQWRGDODQRFKH
$GMHFWLYHV8VHGDV1RXQV
6SDQLVKDGMHFWLYHVFDQEHXVHGDVQRXQVZKHQWKHQRXQWKH\PRGLI\LVRPLWWHG
([HUFLVH
&RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK WKH FRUUHFW DGMHFWLYH XVHG DV D QRXQ DFFRUGLQJ WR WKH FXH LQ
SDUHQWKHVHV
¢3RUTXpQRWHJXVWDHVWHQXHYRUHVWDXUDQWHFKLQR"
¢3UHILHUHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB"WKHROGRQH
/RVGRVFDUURVVRQHFRQyPLFRVXQRHVYHUGHHORWURHVEODQFR
9R\DFRPSUDUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWKHZKLWHRQH
$OKRPEUHOHJXVWDQGRVDSDUWDPHQWRVXQDSDUWDPHQWRJUDQGH\FRVWRVR\RWURDSDUWDPHQWRPHGLDQR\EDUDWR
'HFLGHFRPSUDUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWKHELJRQH
3URQRXQV8VHGDV1RXQV
3URQRXQVDUHZRUGVWKDWUHIHUWRDQRXQRUWDNHWKHSODFHRIDQRXQ
(OGHODGHORVGHODVGH
7KHDUWLFOHVHOODORVODVIROORZHGE\GHFDQUHSODFHDQRXQZKHQWKDWQRXQLVRPLWWHG
(OTXHODTXHORVTXHODVTXH
7KHDUWLFOHVHOODORVODVIROORZHGE\TXHFDQUHSODFHDQRXQZKHQWKDWQRXQLVRPLWWHG
3URQXQFLDWLRQ3UDFWLFH
3UDFWLFHWKHIROORZLQJVHOHFWLRQDORXG
/RVPDGHURVGH6DQ-XDQ
8QSRHPDSRU-RVp$VXQFLyQ6LOYD
-RVp$VXQFLyQ6LOYDQDFLyHQ\VHPXULyHQHQ%RJRWi&RORPELDeOFRPSDUWHFRQ5XEpQ'DUtR\
RWURVODHVWpWLFDOLWHUDULDFRQRFLGDEDMRHOQRPEUHGHPRGHUQLVPR
<DVHUUtQ
DVHUUiQ
ORVPDGHURV
GH6DQ-XDQ
SLGHQTXHVR
SLGHQSDQ
ORVGH5RTXH
$OIDQGRTXH
ORVGH5LTXH
$OIHxLTXH
ORVGH7ULTXH
7ULTXLWUiQ
£7ULTXHWULTXHWULTXHWUDQ
£7ULTXHWULTXHWULTXHWUDQ
1RPEUHV
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
/RIDWDO
8QSRHPDSRU5XEpQ'DUtR
5XEpQ'DUtRQDFLyHQHQ0HWDSD1LFDUDJXD\VHPXULyHQVXSDtVHQ(VFRQVLGHUDGRFRPROD
ILJXUDPiVUHSUHVHQWDWLYDGHOPRGHUQLVPR
'LFKRVRHOiUEROTXHHVDSHQDVVHQVLWLYR
\PiVODSLHGUDGXUDSRUTXHpVD\DQRVLHQWH
SXHVQRKD\GRORUPiVJUDQGHTXHHOGRORUGHVHUYLYR
QLPD\RUSHVDGXPEUHTXHODYLGDFRQVFLHQWH
6HU\QRVDEHUQDGD\VHUVLQUXPERFLHUWR
\HOWHPRUGHKDEHUVLGR\XQIXWXURWHUURU«
<HOHVSDQWRVHJXURGHHVWDUPDxDQDPXHUWR
\VXIULUSRUODYLGD\SRUODVRPEUD\SRU
ORTXHQRFRQRFHPRV\DSHQDVVRVSHFKDPRV
\ODFDUQHTXHWLHQWDFRQVXVIUHVFRVUDFLPRV
\ODWXPEDTXHDJXDUGDFRQVXVI~QHEUHVUDPRV
£\QRVDEHUDGyQGHYDPRV
QLGHGyQGHYHQLPRV«
9HUERV
1RPEUHV
([SUHVLRQHV
3UHJXQWDV
6HJ~QHOSRHPD¢SRUTXpVRQGLFKRVRVHOiUERO\ODSLHGUD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢'HTXpVXIUHHOSRHWD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&XiOHVHOWHPDGHOSRHPD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&XiOHVODRSLQLyQGH8GDFHUFDGHODVLGHDVGHOSRHPD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KH3UHVHQW3HUIHFW7HQVH
7KHSUHVHQWSHUIHFWWHQVHH[SUHVVHVSDVWDFWLRQFORVHO\UHODWHGWRWKHSUHVHQW
7KHSUHVHQWSHUIHFWLVDFRPSRXQGWHQVHIRUPHGZLWKWKHSUHVHQWWHQVHRIWKHKHOSLQJYHUEKDEHUDQGWKHSDVW
SDUWLFLSOHRIWKHPDLQYHUE7KH(QJOLVKHTXLYDOHQWRIKDEHUSDVWSDUWLFLSOHLVWRKDYHGRQHVRPHWKLQJ,QWKH
SUHVHQWWHQVHLWFRUUHVSRQGVWRWKHSUHVHQWSHUIHFWLQ(QJOLVK,KDYHHDWHQWKHUHPDQ\WLPHVIRUH[DPSOH
7KHSUHVHQWSHUIHFWWHQVHH[SUHVVHVWKHIROORZLQJ
$QDFWLRQWKDWZHDUHZDLWLQJIRUEXWWKDWKDVQ¶W\HWKDSSHQHG
$QDFWLRQWKDWEHJDQLQWKHSDVWDQGFRQWLQXHVWRWKHSUHVHQW
$QDFWLRQWKDWKDVKDSSHQHGDWYDULRXVWLPHVLQWKHSDVWDQGPD\KDSSHQDJDLQ
)RUPDWLRQRIWKH3DVW3DUWLFLSOH
$U9HUEV
7RIRUPWKHSDVWSDUWLFLSOHRIDOODUYHUEVGURSWKHHQGLQJDQGDGGDGRWRWKHVWHP
(UDQGLU9HUEV
7RIRUPWKHSDVWSDUWLFLSOHRIPRVWHUDQGLUYHUEVGURSWKHHQGLQJDQGDGGLGRWRWKHVWHP
(U9HUEV
,U9HUEV
3URQXQFLDWLRQ5HPLQGHU
,QDOOUHJXODUSDVWSDUWLFLSOHVWKH6SDQLVKGLVSURQRXQFHGOLNHWKHVRIWWKVRXQGLQ(QJOLVKRWKHU3UDFWLFHWKH
SURQXQFLDWLRQRISDVWSDUWLFLSOHVZLWKDWKVRXQG
(U DQGLU YHUEV ZKRVH VWHP HQGV LQ D YRZHO KDYH D ZULWWHQ DFFHQW DERYH WKHL LQ WKH SDVW SDUWLFLSOH WR
PDLQWDLQWKHLGRVRXQG
9HUEVWKDWHQGLQXLUGRQRWFDUU\DZULWWHQDFFHQWLQWKHSDVWSDUWLFLSOH
,UUHJXODU3DVW3DUWLFLSOHV
)ROORZLQJDUHWKHEDVLFLUUHJXODUSDVWSDUWLFLSOHVLQ6SDQLVK3URQRXQFHHDFKRIWKHPDV\RXOHDUQWKHP
:KHQDSUHIL[LVDGGHGWRDQ\RIWKHLUUHJXODUYHUEVDERYHWKHSDVWSDUWLFLSOHVKRZVWKHVDPHLUUHJXODULW\
([HUFLVH
:ULWHWKHSDVWSDUWLFLSOHRIWKHIROORZLQJYHUEV3URQRXQFHHDFKSDVWSDUWLFLSOHDORXGDQGPDNHVXUH\RX
NQRZWKHPHDQLQJRIWKHYHUE
MXJDUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
EXVFDUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
FRQRFHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
HQWUDUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
GHYROYHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
VHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
HVWDUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
GDUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
YHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
HVFULELUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
URPSHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
WHQHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
TXHUHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
KDFHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
GHFLUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
LUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
DEULUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
FHUUDUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
PRULUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
DPDUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
)RUPDWLRQRIWKH3UHVHQW3HUIHFW7HQVH
7R IRUP WKH SUHVHQW SHUIHFW WHQVH LQ 6SDQLVK FRQMXJDWH WKH KHOSLQJ YHUEKDEHU WKH (QJOLVK DX[LOLDU\ YHUEWR
KDYHLQWKHSUHVHQWWHQVHDQGIROORZLWZLWKWKHSDVWSDUWLFLSOHRIWKHPDLQYHUE
127(7KHYHUEKDEHULVXVHGDVDQDX[LOLDU\RUKHOSLQJYHUEWRIRUPWKHSHUIHFWWHQVHV7KHYHUEWHQHUPHDQVWR
KDYHLQWKHVHQVHRISRVVHVVLRQ\RWHQJRGRVOLEURV7HQHULVQHYHUXVHGDVDQDX[LOLDU\YHUE
([HUFLVH
&RPSOHWH WKH IROORZLQJ SKUDVHV ZLWK WKH FRUUHFW SDVW SDUWLFLSOH RI WKH YHUE LQ SDUHQWKHVHV 3UDFWLFH
SURQRXQFLQJHDFKSKUDVHDORXG
\RKHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBVHU
W~KDVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWHQHU
HOODKDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBSRGHU
QRVRWURVKHPRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHVWDU
YRVRWURVKDEpLVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBTXHUHU
HOODVKDQBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBVDEHU
\RKHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGHFLU
W~KDVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGDU
8GKDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBYROYHU
QRVRWURVKHPRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBSRQHU
YRVRWURVKDEpLVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBKDFHU
8GVKDQBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBOOHJDU
&RPSOHWHWKHIROORZLQJSKUDVHVZLWKWKHFRUUHFWIRUPRIWKHSUHVHQWSHUIHFWWHQVHRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV
\RBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGRUPLU
W~BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBURPSHU
HOODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDEULU
QRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHVWDU
YRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHVFULELU
HOODVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBYHU
8VHVRIWKH3UHVHQW3HUIHFW7HQVH
7KHSUHVHQWSHUIHFWWHQVHH[SUHVVHVDQDFWLRQFORVHO\UHODWHGWRWKHSUHVHQW,WV(QJOLVKHTXLYDOHQWFRUUHVSRQGV
WRWKHSUHVHQWSHUIHFWWHQVHLQ(QJOLVK
7KHSUHVHQWSHUIHFWWHQVHH[SUHVVHVWKHIROORZLQJ
$QDFWLRQWKDWZHDUHZDLWLQJIRUEXWWKDWKDVQ¶W\HWKDSSHQHG
$QDFWLRQWKDWEHJDQLQWKHSDVWDQGFRQWLQXHVWRWKHSUHVHQW
$QDFWLRQWKDWKDVKDSSHQHGDWYDULRXVWLPHVLQWKHSDVWDQGPD\KDSSHQDJDLQ
127( 7KH ZRUGVMDPiV PHDQLQJHYHU LQ DQ DIILUPDWLYH VHQWHQFH RU TXHVWLRQ\D PHDQLQJDOUHDG\ DQG
WRGDYtDPHDQLQJVWLOORU\HWIUHTXHQWO\RFFXULQVHQWHQFHVXVLQJWKHSUHVHQWSHUIHFWWHQVH
$FWLRQ:DLWHGIRURU+RSHGIRU
&RPSDUH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV 7KH ILUVW VHQWHQFH RI HDFK SDLU LV LQ WKH SUHWHULW DQG WKH VHFRQG LV LQ WKH
SUHVHQWSHUIHFW
$FWLRQ7KDW%HJDQLQWKH3DVWDQG&RQWLQXHVWRWKH3UHVHQW
$FWLRQ7KDW+DSSHQHGLQWKH3DVWDQG0D\+DSSHQ$JDLQ
2IWHQWKHDFWLRQVH[SUHVVHGFDQEHFRXQWHG
3ODFHPHQWRI2EMHFW3URQRXQVZLWKWKH3UHVHQW3HUIHFW7HQVH
7KHUHIOH[LYHLQGLUHFWDQGGLUHFWREMHFWSURQRXQVDUHSODFHGGLUHFWO\EHIRUHWKHKHOSLQJYHUE7KLVLVWKHRQO\
SRVVLEOH SRVLWLRQ IRU REMHFW SURQRXQV XVHG ZLWK WKH SUHVHQW SHUIHFW WHQVH 7KH REMHFW SURQRXQV DUH QHYHU
DWWDFKHGWRWKHSDVWSDUWLFLSOH
([HUFLVH
&RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK WKH FRUUHFW IRUP RI WKH SUHVHQW SHUIHFW WHQVH RI WKH YHUE LQ
SDUHQWKHVHV
/DXUDQRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODFDUWDWUDHU
1RVRWURVWRGDYtDQRODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBUHFLELU
/RVKRWHOHURVQRPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBOODPDU
6XVKHUPDQRVQXQFDOHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGLQHURSUHVWDU
¢3RUTXpMDPiVPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBW~"DPDU
3RUILQPLVDPLJRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBYROYHU
(OELVDEXHORTXHWHQtDFLHQDxRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPRULUVH
¢$GyQGHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHOORV"LUVH
8GVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBELHQHOWUDEDMRKDFHU
7XVFROHJDVVLHPSUHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBELHQGHWLKDEODU
,UHQH\VXKHUPDQRMDPiVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBYLDMDU
<RODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBUHFLHQWHPHQWHYHU
<RQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGRUPLUSRGHU
(OODV\DBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDFRVWDUVH
1RVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDRWUDFDVDPXGDUVH
8VHRIWKH,QILQLWLYHKDEHUDQGWKH3DVW3DUWLFLSOH
7KHLQILQLWLYHIRUPRIWKHKHOSLQJYHUEKDEHULVXVHGDIWHUDSUHSRVLWLRQ
%HFDXVHREMHFWSURQRXQVFDQQHYHUEHDWWDFKHGWRWKHSDVWSDUWLFLSOHZKHQWKH\DUHQHHGHGLQDQLQILQLWLYH
SDVWSDUWLFLSOHFRQVWUXFWLRQWKH\PXVWEHDWWDFKHGWRWKHLQILQLWLYHLQWKLVFDVHKDEHU
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWIRUPRIKDEHU
'HVSXpVGHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBOHtGRHOSiUUDIRORVHVWXGLDQWHVHVWiQFRQWHQWRV
1RVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFRUULGRDFDVD
6XVSDGUHVOHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGDGRXQDELHQYHQLGD
'HVSXpVGHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFRPLGRJDOOHWDV\OHFKHORVQLxRVHVWiQOLVWRVSDUDDFRVWDUVH
1RVRWURV\DBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBOHtGRHOOLEUR
(OPXFKDFKRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQWHQGLGRODOHFFLyQ
6XVSURIHVRUHVOHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQVHxDGRELHQ
'HVSXpVGHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDSUREDGRHOH[DPHQHOORVVHVLHQWHQVDWLVIHFKRV
¢BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBKHFKRELHQORVQLxRV"
/RVDOXPQRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHPSH]DGRDDSUHQGHUPXFKR
([HUFLVH
5HZULWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV LQ WKH SUHVHQW SHUIHFW WHQVH <RX PD\ LQFOXGH DGGLWLRQDO ZRUGV RU
H[SUHVVLRQVLQWKHVHQWHQFHLI\RXZLVK
(;$03/(-XOLDQRWRPDPXFKDFHUYH]D
-XOLDQRKDWRPDGRPXFKDFHUYH]DWRGDYtD
&UX]RODFDOOHDODHVFXHOD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
-DPiVHQWURHQODFODVH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
0LVFRPSDxHURVHQWUDQWDPELpQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/HGHFLPRV³KROD´DOSURIHVRU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RVVHQWDPRV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(VFULERFRQOiSL]
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
0LVDPLJRVXVDQXQDFRPSXWDGRUD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
&RQWHVWDPRVODVSUHJXQWDV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
$OPRU]DPRVMXQWRV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RVGHVSHGLPRVGHOSURIHVRU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
9DPRVHQEXVDFDVD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/HVVDOXGDPRVDQXHVWURVSDGUHVDOOOHJDUDFDVD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR6SDQLVK
+RZKDYH\RXEHHQ"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:KHUHKDYHDOOWKHIORZHUVJRQH"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:KRKDVMXVWFDOOHG"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:KDWKDYH\RXGRQH"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:HKDYHVHQWWKHGRFXPHQW
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
+DYHWKH\KDGEUHDNIDVWWRGD\"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,KDYHWXUQHGRQWKHRYHQDQGKDYHSXWLQWKHFKLFNHQ,KDYHWRFRRNLWIRUDQKRXU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,WLVQRORQJHUKRWEHFDXVHWKHVWXGHQWVKDYHRSHQHGDOOWKHZLQGRZVLQWKHFODVVURRP
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KHH[WHUPLQDWRUVKDYHNLOOHGDOOWKHFRFNURDFKHV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DXUDDQGKHUGDXJKWHUKDYHMXVWDUULYHGLQ,WDO\
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
$:RUG$ERXWDFDEDUGH
5HPHPEHU :KHQ \RX ZDQW WR VD\WR KDYH MXVW GRQH VRPHWKLQJ XVH WKH H[SUHVVLRQDFDEDU GH LQ WKH SUHVHQW
WHQVHQRWWKHYHUEKDEHUZLWKWKHSUHVHQWSHUIHFWWHQVH
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
(ODSDUWDPHQWR
¢'HVGHFXiQGRYLYHQORVLQTXLOLQRVHQHVWHHGLILFLRHQODFDOOHFXDUHQWD\VHLVFRQODQRYHQDDYHQLGD"¢4XLpQ
VDEH"/DJHQWHQRVHPHWHHQODYLGDGHQDGLH3HUR\RVtVpSRUTXHPHJXVWDREVHUYDUODLGD\YXHOWDGHOD
PXFKHGXPEUH (V YHUGDG TXH KD\ PXFKRV LQTXLOLQRV TXH \D VH KDQ LGR R OHV KDQ DOTXLODGR VX DSDUWDPHQWR D
RWURV/RVDSDUWDPHQWRVVRQSHTXHxRVSHURDJUDGDEOHV\EDVWDQWHEDUDWRVHQFRPSDUDFLyQDRWURVOXJDUHVHQOD
FLXGDG3RUPLSDUWHVLJRILUPDQGRHOFRQWUDWRGHDUUHQGDPLHQWRDxRGHSRUPHGLRFRQPXFKtVLPDVJDQDVGH
TXHGDUPH/RVSRUWHURVVRQDJUDGDEOHV\HOVXSHULQWHQGHQWHTXHYLYHVRORHQHOSULPHUSLVRQRVWUDWDELHQ
8QDSDUHMDGHORFWDYRSLVRKDWHQLGRXQEHEpKDFHRFKRPHVHV\HVWiQYLYLHQGRIHOLFHV(QHOGpFLPRSLVR
GRVSHUVRQDVXQDPXMHUTXHHVWiYLHMD\DDXQTXHWLHQHVRODPHQWHFXDUHQWD\FLQFRDxRV\VXFRPSDxHURQXQFD
VH KDQ FDVDGR VH SHOHDQ JULWDQ \ FRPHQ PXFKD FRPLGD UiSLGD GH UHVWDXUDQWHV 9HR D ORV PHQVDMHURV FRQ
SL]]DRFRQFRPLGDFKLQDWRGRHOWLHPSR8QDPXMHUPX\VLPSiWLFDGHOWHUFHUSLVRVHKDPXHUWR\RWUDPXMHU
GHOFXDUWRSLVRSHOLUURMDFX\RSHUURVHKDGHVDSDUHFLGRYLYHGHVHVSHUDGD\WULVWH(QHOSLVRRQFHXQKRPEUH
DPDUJDGRVLQDPLJRVVXEH\EDMDHQHODVFHQVRUWRGRVORVGtDV&XDQGRYR\YDJDQGRSRUHOHGLILFLRHVFXFKRD
YHFHVVRQLGRVGHDPRUSRUODQRFKHHQHOVH[WR\HOVpSWLPR(QHOTXLQWRSLVRYLYHXQKRPEUHDTXLHQOHJXVWD
SDWLQDU+DFHPXFKRVDxRVpOWHQtDXQDQRYLDERQLWDHLQWHOLJHQWH6HVHSDUDURQGHUHSHQWH\HVWHKRPEUHWDQ
IXHUWH\JXDSRHQGtDVSDVDGRVQXQFDKDWHQLGRRWUDFRPSDxHUD8QGtDYR\DHVFULELUXQOLEURSHURSRUDKRUD
HVWR\VDWLVIHFKDPLUDQGRDODJHQWHHVFXFKiQGRODLU\YHQLUHQODYLGDFRWLGLDQD
9HUERV
1RPEUHV
$GMHWLYRV
([SUHVLyQ
3UHJXQWDV
¢6HFRQRFHODJHQWHHQHVWHHGLILFLR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&XiQWRVSLVRVKD\"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&XiQWDVSHUVRQDVHVWiQIHOLFHVHQHOHGLILFLR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&yPRVDEHWDQWRGHODJHQWHODSURWDJRQLVWD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KH3DVW3HUIHFW7HQVH
7KHSDVWSHUIHFWWHQVHUHIHUVWRDFWLRQWKDWRFFXUUHGLQWKHSDVWSULRUWRDQRWKHUSDVWDFWLRQ,WLVDFRPSRXQG
WHQVH7KHSDVWSHUIHFWWHQVHLQ6SDQLVKFRUUHVSRQGVWRWKHVDPHWHQVHLQ(QJOLVK,KDGHDWHQIRUH[DPSOH
)RUPDWLRQRIWKH3DVW3HUIHFW7HQVH
7RIRUPWKHSDVWSHUIHFWWHQVHLQ6SDQLVKFRQMXJDWHWKHKHOSLQJYHUEKDEHULQWKHLPSHUIHFWDQGIROORZLWZLWK
WKHSDVWSDUWLFLSOHRIWKHPDLQYHUE
8VHVRIWKH3DVW3HUIHFW7HQVH
7KH SDVW SHUIHFW WHQVH RFFXUV LQ VHQWHQFHV DQG TXHVWLRQV WKDW DUH GLUHFWO\ OLQNHG WR WKH SDVW ,W H[SUHVVHV DQ
DFWLRQWKDWSUHFHGHVDQRWKHUDFWLRQ$VHQWHQFHPD\EHJLQZLWKWKHLPSHUIHFWRUSUHWHULWDQGFRQWLQXHZLWKWKH
SDVWSHUIHFW
7KHUHIOH[LYHLQGLUHFWDQGGLUHFWREMHFWSURQRXQVSUHFHGHWKHKHOSLQJYHUEKDEHU
7KHLQILQLWLYHIRUPRIWKHKHOSLQJYHUEKDEHULVXVHGDIWHUDSUHSRVLWLRQ
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR6SDQLVK
7KHFKLOGUHQWKRXJKWWKDWWKHLUSDUHQWVKDGOHIW
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,KDGDOUHDG\VHWWKHWDEOHZKHQP\IDPLO\DUULYHG
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
5REHUWRZHQWWRDFRXQWU\WKDWKHKDGQHYHUYLVLWHGEHIRUH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
0\FROOHDJXHVWROGPHWKDWWKH\KDGILQLVKHGWKHLUZRUN
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR(QJOLVK
(OSURIHVRUVDEtDTXH\RKDEtDHVWXGLDGR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DQLxDSHQVDEDTXHVXSHUURKDEtDYXHOWR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OORVGLMHURQTXHKDEtDQGHYXHOWRORVOLEURVDODELEOLRWHFD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
&UHtDPRVTXHQXHVWURVDPLJRVQRVKDEtDQHVFULWR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(VWXYLPRVVHJXUDVTXHORVMyYHQHVKDEtDQWHQLGRp[LWR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
3HQViEDPRVTXHORVODGURQHVKDEtDQHVWDGRHQHOEDQFR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OSROLFtDFUHtDTXHQRVRWURVORVKDEtDPRVYLVWR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/HVGLMLPRVDORVGHWHFWLYHVTXHQRKDEtDPRVVLGREXHQRVWHVWLJRV
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV
7RGRHOPXQGRKDEtDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBSDUDHOYHUDQRLU
¢+DEtDQBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB8GVPXFKRWLHPSRDQWHVGHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDOGRFWRU"
HVSHUDUYHU
<RKDEtDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDQWHVGHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGHVFDQVDUFHQDU
$QWHVGHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB$QLWDKDEtDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBVXVGHXGDV
MXELODUVHSDJDU
¢3RUTXpQROHKDEtDVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDOFDPDUHURXQDEXHQDSURSLQDDQWHV
GHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGHOUHVWDXUDQWH"GDUVDOLU
1DGLHOHKDEtDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDODVHQDGRUDTXHHOODKDEtDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBOD
HOHFFLyQGHFLUSHUGHU
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
(OVXHxR
'HVSXpV GH KDEHU OHtGR VX OLEUR \ GH KDEHU DSDJDGR OD WHOH 2FWDYLR VH DFRVWy /DV QRFKHV DQWHULRUHV pO QR
KDEtD SRGLGR GRUPLU ELHQ SRU VXV VXHxRV GLJDPRV SHVDGLOODV SHUR HVWD QRFKH pO WHQtD OD GHWHUPLQDFLyQ GH
VRxDUFRQEXHQDVFRVDV7UDWyGHSHQVDUHQDOJREXHQR¢4XpVHUi"SHQVDED(OPDUWHVKDEtDSHQVDGRHQHO
DPRU \ HVR OH FRJLy PDO HO PLpUFROHV KDEtD SHQVDGR HQ HO GLQHUR SHUR WDPSRFR OH VDOLy ELHQ HO VXHxR (O
MXHYHV SHQVy HQ WRPDU DOJXQDV YDFDFLRQHV HQ +DZiL \ PXFKRV WLEXURQHV OOHQDEDQ VXV VXHxRV 6H GHVSHUWy
H[KDXVWROXFKDQGRFRQWUDORVSHFHV+R\VLHQGRYLHUQHVVHTXHGyGHVSLHUWRWRGDODQRFKHOD~QLFDVROXFLyQHQ
ODFXDO2FWDYLRSRGtDSHQVDU
9HUERV
1RPEUHV
$GMHWLYRV
([SUHVLyQ
3UHJXQWDV
¢(QTXpWUDWDGHSHQVDU2FWDYLR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&yPRVRQVXVVXHxRV"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&XiOHVVXVROXFLyQ"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
5HFRUGDQGR1LFDUDJXD
(Q HO DxR 1LFDUDJXD HVWDED VXIULHQGR ORV ILQHV GH VX JXHUUD FLYLO /RV VDQGLQLVWDV OXFKDEDQ FRQWUD HO
HMpUFLWR GH 6RPR]D ORV FRQWUDV OXFKDEDQ FRQWUD ORV VDQGLQLVWDV 'DQLHO 2UWHJD HUD SUHVLGHQWH \ OtGHU GH ORV
VDQGLQLVWDVHOQRPEUH\HOPRYLPLHQWRLQVSLUDGRVSRU$XJXVWR&pVDU6DQGLQRKpURHQDFLRQDOGH1LFDUDJXDTXH
KDEtDPXHUWRPXFKRVDxRVDWUiV
(UDPXFKRTXHHQWHQGHU²TXLHQHVWDEDOXFKDQGRFRQWUDTXLHQ\SRUTXp
)XL D 0DQDJXD FDSLWDO GH 1LFDUDJXD FRQ XQ JUXSR GH LQWpUSUHWHV \ FLHQWtILFRV /OHJDPRV HQ DJRVWR D XQD
FDVDDJUDGDEOHHQWUHJHQWHDPDEOH'HVGHHOSULQFLSLRQRVVHQWtDPRVFyPRGRVHQQXHVWUDSHQVLyQORVGXHxRV
QLFDUDJHQVHVQRVWUDWDEDQELHQQRVVHUYtDQODVFRPLGDV\QRVPRVWUDEDQVXSRHVtD1RVSDUHFtDTXHWRGDOD
JHQWHHUDSRHWD
'HVSXpVGHKDEHUHVWDGRHQ0DQDJXDGRVGtDVHPSH]DPRVQXHVWURWUDEDMRHQODXQLYHUVLGDGHQVHxiQGROHVD
ORVHVWXGLDQWHVDYDQ]DGRVODVPDWHPiWLFDVODFLHQFLDODPHGLFLQD\ODDVWURItVLFD
3RU OD QRFKH YROYtDPRV D OD FDVD \ SDViEDPRV PXFKDV QRFKHV DJUDGDEOHV FRQ DPLJRV KDEOiEDPRV GH OD
JXHUUDGHODVGURJDVGHODIHOLFLGDG/RLQFUHtEOHHUDTXHDSHVDUGHWRGRORVQLFDUDJHQVHVKDEtDQPDQWHQLGR
XQDPRUSURIXQGRSRUODYLGD0LHQWUDVWDQWRODJXHUUDFRQWLQXDED
3UHJXQWDV
¢3RUTXpHVWDEDVXIULHQGR1LFDUDJXD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&yPRHUDQORVQLFDUDJHQVHV"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XLpQHVFULEtDSRHVtD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢'HTXpKDEODEDQHQODVQRFKHV"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KH3DVW3DUWLFLSOHDVDQ$GMHFWLYH
1RZ WKDW \RX KDYH OHDUQHG WKH SDVW SDUWLFLSOH \RXU YRFDEXODU\ ZLOO H[SDQG HYHQ PRUH EHFDXVH WKH SDVW
SDUWLFLSOHLVDOVRXVHGDVDQDGMHFWLYH$VDQDGMHFWLYHWKHSDVWSDUWLFLSOHIROORZVWKHQRXQLWGHVFULEHVDQGLW
DJUHHVZLWKLWVQRXQLQJHQGHUDQGQXPEHU
([HUFLVH
&RPSOHWH WKH IROORZLQJ SKUDVHV ZLWK WKH SDVW SDUWLFLSOH RI WKH YHUE LQ SDUHQWKHVHV XVHG DV DQ DGMHFWLYH
5HPHPEHUWKDWWKHDGMHFWLYHDJUHHVLQJHQGHUDQGQXPEHUZLWKLWVQRXQ3UDFWLFHSURQRXQFLQJWKHSKUDVHV
DORXG
ODFRPLGDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBTXHPDU
ODPHVDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBURPSHU
HOSiMDURBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPRULU
ODWDUHDELHQBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBKDFHU
ODVLGHDVELHQBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBH[SUHVDU
HOQLxRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGRUPLU
HODPLJRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBTXHUHU
ORVFDUURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBYHQGHU
ODVEOXVDVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFRPSUDU
HODxRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBSDVDU
ORVSUREOHPDVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBUHVROYHU
HODSDUWDPHQWRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDOTXLODU
HOWHVRURBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHVFRQGHU
ODVFDUWDVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQWUHJDU
ODWHOHQRYHODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBJUDEDU
7KH3DVW3DUWLFLSOHDVDQ$GMHFWLYHZLWKHVWDU
7KHSDVWSDUWLFLSOHDVDQDGMHFWLYHLVXVXDOO\XVHGZLWKHVWDU
:KHQWKHSDVWSDUWLFLSOHLVXVHGDVDQDGMHFWLYHZLWKHVWDULWLQGLFDWHVWKDWWKHLGHDH[SUHVVHGLVWKHUHVXOWRIDQ
DFWLRQ
127( :KHWKHU \RX DUH DZDUH RI WKLV FRQFHSW RU QRW \RX FDQ VWLOO XVHHVWDU SDVW SDUWLFLSOH ZLWK FRQILGHQFH
ZKHQ\RXDUHGHVFULELQJVRPHRQHRUVRPHWKLQJ
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWIRUPRIHVWDUSDVWSDUWLFLSOHDVDQDGMHFWLYH
(OGXHxRYDDFHUUDUODWLHQGD(VWiFHUUDQGRODWLHQGD/DWLHQGD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(QODPDxDQDHVWHKRPEUHYDDDEULUODWLHQGD(VWiDEULpQGROD/DWLHQGD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6KDNLUDYDDHVFULELUXQDFDQFLyQ(VWiHVFULELpQGROD/DFDQFLyQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
9DPRVDFRQVWUXLUXQDFDVD(VWDPRVFRQVWUX\pQGROD/DFDVD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/RVHVWXGLDQWHVYDQDKDFHUVXWDUHD(VWiQKDFLpQGROD/DWDUHD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DVDEHMDVYDQDPRULU(VWiQPXULHQGR/DVDEHMDV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/RVSDGUHVYDQDIUHtUXQRVKXHYRV(VWiQIULpQGRORV/RVKXHYRV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
9DPRVDUHVROYHUQXHVWURVSUREOHPDV(VWDPRVUHVROYLpQGRORV/RVSUREOHPDV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
:ULWHWKHSDVWSDUWLFLSOHVWKDWDSSHDULQWKHIROORZLQJUK\PHV5HSHDWWKHVHUK\PHVDORXGWRSUDFWLFH\RXU
SURQXQFLDWLRQ
/DPXMHUHVWiWULVWH
7ULVWHHVWiODPXMHU
/DWLHQGDHVWiFHUUDGD
<QRVDEHTXpKDFHU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OGRFWRUHVWiKHULGR
+HULGRHVWiHOGRFWRU
/RVPpGLFRVSUHRFXSDGRV
/RFXLGDQFRQDPRU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OFLHORHVWiQXEODGR
3DUHFHTXHYDDOORYHU
/DJHQWHQRTXLHUHPRMDUVH
<HPSLH]DDFRUUHU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OED~OHVWiDUUHJODGR
$UUHJODGRHVWiHOED~O
/DSDUHMDYDDO&DULEH
$QDGDUHQHODJXDD]XO
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DSDUHMDHVWiVHSDUDGD
'LYLGLGRHVWiHOKRJDU
/RVDPDQWHVQRVHDFXHUGDQ
&XDQGRVHGHMDURQGHDPDU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KH3DVW3DUWLFLSOHZLWKVHUDQGWKH3DVVLYH9RLFH
7KHSDVWSDUWLFLSOHLVDOVRXVHGZLWKVHU:KHQXVHGZLWKVHUWKHSDVWSDUWLFLSOHH[SUHVVHVWKHDFWLRQLWVHOILQ
WKLV FDVH WKH SDVVLYH YRLFH UDWKHU WKDQ WKH UHVXOW RI DQ DFWLRQ 7KH SDVVLYH YRLFH FRQVLVWV RIVHU SDVW
SDUWLFLSOHDQGLVRIWHQIROORZHGE\SRU7KHSDVWSDUWLFLSOHDJUHHVLQJHQGHUDQGQXPEHUZLWKWKHVXEMHFWRIWKH
VHQWHQFH
,QWKHSUHWHULW
,QWKHSUHVHQWSHUIHFWDQGSDVWSHUIHFW
,QVSHHFKLWLVJHQHUDOO\PXFKEHWWHUWRXVHWKHDFWLYHYRLFH7KHSDVVLYHYRLFHLVXVHGLQIUHTXHQWO\LQ6SDQLVK
)RUH[DPSOHWKHSDVVLYHYRLFHLVXVHGLQWKLVVHQWHQFH
([HUFLVH
5HZULWHWKHIROORZLQJSDVVLYHVHQWHQFHVDVVHQWHQFHVLQWKHDFWLYHYRLFH
(;$03/(/DFDUWDIXHHVFULWDSRU&DUOD
&DUODHVFULELyODFDUWD
/RVYDVRVIXHURQKDOODGRVSRUORVDQWURSyORJRV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OSDtVKDVLGRJREHUQDGRSRUXQGLFWDGRU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DFODVHIXHHQVHxDGDSRUHOPDHVWUR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OFULPLQDOIXHUHFRQRFLGRSRUODYtFWLPD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/RVUHJDORVIXHURQRIUHFLGRVSRUORVSDGUHV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DVFDPLVDVKDEtDQVLGRSODQFKDGDVSRU&DWDOLQD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DVOXFHVIXHURQDSDJDGDVSRUORVLQTXLOLQRV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6HGLFHTXHODV$PpULFDVIXHURQGHVFXELHUWDVSRU&ROyQHQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
(OFRQGH/XFDQRU
SRU'RQ-XDQ0DQXHO
'RQ-XDQ0DQXHOQDFLyHQ(VFDORQD7ROHGR\VHPXULyHQHQ3HxDILHO9DOODGROLGeOSHUWHQHFHDOD
WUDGLFLyQOLWHUDULDGLGiFWLFDGHOD(GDG0HGLD
+DEtD HQ OD FRUWH GH &DVWLOOD XQ KRPEUH GH JUDQ LQWHOLJHQFLD \ YLUWXG OODPDGR GRQ 6DQFKR HO FXDO HUD PX\
HVWLPDGRSRUHOUH\8QDGHODVH[SUHVLRQHVIDYRULWDVGHGRQ6DQFKRHUDODVLJXLHQWH³7RGRORTXHQRVSDVDHV
VLHPSUHSDUDORPHMRU´
$OJXQRVQREOHVOHWHQtDQHQYLGLD\ORDFXVDURQGHTXHSUHSDUDEDXQDUHYROXFLyQ(OUH\OHVFUH\y\HQYLyXQ
PHQVDMHURSDUDTXHGRQ6DQFKRYLQLHUDLQPHGLDWDPHQWHDODFRUWH$OPLVPRWLHPSRHOUH\GDEDyUGHQHVSDUD
PDWDUORHQFDPLQR
'RQ6DQFKRVHDSUHVXUyDREHGHFHUSHURDOEDMDUGHSULVDODVHVFDOHUDVGHVXFDVDVHFD\y\VHURPSLyXQD
SLHUQD(QPHGLRGHOGRORUUHSHWtD³7RGRORTXHQRVSDVDHVVLHPSUHSDUDORPHMRU´
$ FDXVD GHO DFFLGHQWH QR SXGR LU D OD FRUWH GHO UH\ 0LHQWUDV WDQWR pVWH GHVFXEULy OD IDOVHGDG GH ODV
DFXVDFLRQHVFRQWUDGRQ6DQFKR\FDVWLJyDORVFXOSDEOHV'RQ6DQFKRVHGLULJLySRUILQDODFRUWHGRQGHIXH
UHFLELGRFRQJUDQGHVKRQRUHV
9HUERV
3UHJXQWDV
¢(QTXpDxRQDFLyHODXWRUGHOFXHQWR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢3RUTXpORDFXVDURQDGRQ6DQFKRGHVHUUHYROXFLRQDULR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢3RUTXpQRORPDWDURQORVPHQVDMHURVGHOUH\"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&XiOHVODPRUDOHMDGHOFXHQWR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,,,
)XWXUHDQG&RQGLWLRQDO7HQVHV3DVW6XEMXQFWLYH,GLRPV
7KH)XWXUH7HQVH
7KHIXWXUHWHQVHLVXVHGWRH[SUHVVDFWLRQVWKDWWDNHSODFHLQWKHIXWXUH,WUHIHUVWRERWKWKHLPPHGLDWHDQGWKH
UHPRWHIXWXUH7KLVLVDVLPSOHWHQVHLQWKDWLWKDVQRKHOSLQJYHUELQ6SDQLVK,Q(QJOLVKWKHDX[LOLDULHVZLOORU
VKDOODUHXVHG,UHQHZLOOGULQNWKHZDWHUIRUH[DPSOH
)RUPDWLRQRIWKH)XWXUH7HQVH
0RVWYHUEVLQWKHIXWXUHWHQVHDUHUHJXODU7RIRUPWKHIXWXUHWHQVHXVHWKHLQILQLWLYHDVWKHVWHPDQGDGGWKH
IROORZLQJHQGLQJVWRWKHLQILQLWLYHpiViHPRVpLViQ7KHHQGLQJVDUHWKHVDPHIRUDOODUHUDQGLU
YHUEV1RWLFHWKDWRQO\WKHQRVRWURVIRUPGRHVQRWFDUU\DZULWWHQDFFHQW7KHIROORZLQJOLVWLQFOXGHVQHZYHUEV
VRWKDW\RXFDQH[SDQG\RXUYRFDEXODU\DV\RXSUDFWLFHWKHSURQXQFLDWLRQ
5HJXODU9HUEV
$U9HUEV
$:RUG$ERXW3URQXQFLDWLRQ
:KHQDZRUGFDUULHVDZULWWHQDFFHQW\RXZLOOVWUHVVWKDWV\OODEOH0DNHVXUH\RXSURQRXQFHWKHYHUEVLQWKLV
ZD\\RFDQWDUpW~FDQWDUiVpOFDQWDUiQRVRWURVFDQWDUHPRVYRVRWURVFDQWDUpLVHOORVFDQWDUiQ3UDFWLFH
SURQRXQFLQJWKHVHYHUEIRUPVDORXGZLWKFRQILGHQFH
(U9HUEV
$:RUG$ERXWLU9HUEVZLWKD:ULWWHQ$FFHQWLQWKH,QILQLWLYH
,U YHUEV WKDW KDYH D ZULWWHQ DFFHQW LQ WKH LQILQLWLYH VXFK DVRtU WR KHDU UHtU WR ODXJK DQGVRQUHtU WR
VPLOHORVHWKHZULWWHQDFFHQWLQWKHVWHPLQRUGHUWRIRUPWKHIXWXUHRLUpUHLUpVRQUHLUp
,UUHJXODU9HUEV
7KHUH DUH RQO\ EDVLF LUUHJXODU YHUEV LQ WKH IXWXUH WHQVH 7KHVH YHUEV VKRZ D FKDQJH LQ WKH VWHP EXW WKH
HQGLQJV DUH WKH VDPH DV WKRVH \RX KDYH MXVW OHDUQHG$GGp iV i HPRV pLV iQ WR WKH LUUHJXODU VWHP
3UDFWLFHVD\LQJWKHVHYHUEIRUPVDORXGDQGOHDUQWKHPVRWKDW\RXZLOOEHDEOHWRXVHWKHIXWXUHWHQVHIUHHO\
5HPLQGHU
9DOHULVPRVWIUHTXHQWO\XVHGLQWKHWKLUGSHUVRQ
$:RUG$ERXWKDEHU
+DEUiPHDQVWKHUHZLOOEHDQGZLOOWKHUHEH",WLVWKHIXWXUHWHQVHRIWKHYHUEKDEHU
&RPSRXQGIRUPVRIYHUEVDUHFRQMXJDWHGLQWKHVDPHZD\DVWKHPDLQYHUE
8VHVRIWKH)XWXUH7HQVH
7KHIXWXUHWHQVHLVXVHGLQERWK6SDQLVKDQG(QJOLVKWRH[SUHVVDIXWXUHWLPH7KHVLPSOHIXWXUHWUDQVPLWVPRUHRI
D FRPPLWPHQW RU D VWURQJ GHFLVLRQ WKDQ GRHV WKH IXWXUH SHULSKUDVWLF LU D LQILQLWLYH 7KH GLIIHUHQFH DOVR
H[LVWVLQ(QJOLVK,ZLOODUULYHDW30LVDOLWWOHVWURQJHULQWHUPVRIFRPPLWPHQWWKDQ,DPJRLQJWRDUULYHDW
30
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWIXWXUHIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV$OOYHUEVLQWKLV
H[HUFLVHDUHUHJXODU
6L,VDEHOYDD,WDOLD\RBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWDPELpQLU
6DUDGLFHTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHOPDUWHVOOHJDU
<RWHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPDxDQDVLTXLHUHVYHU
(OSURIHVRUVDEHTXHQRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGXUDQWHODVYDFDFLRQHVHVWXGLDU
(ODPLJRQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODSURQXQFLDFLyQGH0DQXHOFRUUHJLU
/RVDUWLVWDVSLHQVDQTXHODJHQWHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBVXVSLQWXUDVFRPSUDU
(OKRPEUHQRVSURPHWHTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGHIXPDUGHMDU
1DGLHPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBD0p[LFR\RBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBVROR
DFRPSDxDUYLDMDU
¢'yQGHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBW~PiVWDUGH"HVWDU
/RVSHULRGLVWDVL]TXLHUGLVWDVGLFHQTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWULXQIDU
'HVSXpVGHODHVFXHODVHFXQGDULDORVHVWXGLDQWHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDODXQLYHUVLGDGDVLVWLU
¢&XiQWRPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB8GSRUHVWHFKDOHFR"FREUDU
1RVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBYHQFHU
6L\RWHKDJRXQDSUHJXQWD¢PHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB"UHVSRQGHU
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWIXWXUHIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV$OOYHUEVLQWKLV
H[HUFLVHDUHLUUHJXODU
<RORBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBKDFHU
(OQRYLRSLHQVDTXHHOODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDYHUORYHQLU
eOQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBVDOLU
1RVRWURVQROHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBQDGDDQDGLHGHFLU
¢BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBW~LUGHYDFDFLRQHVHQMXOLR"SRGHU
6LORVSDGUHVQRORVYLJLODQVXVKLMRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODURSDHQHOSLVRSRQHU
¢&XiQWRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHVWDFKDTXHWD"YDOHU
¢4XLpQBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODVOODYHV"WHQHU
(OHVStDQRVDEHQDGDKR\SHURBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPXFKRPDxDQDVDEHU
¢BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPXFKDJHQWHHQHOJLPQDVLRHOSULPHURGHHQHUR"KDEHU
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR6SDQLVKXVLQJYHUEVIURPWKHOLVWEHORZ8VHHDFKYHUERQO\RQHWLPH
DSUHQGHUFRPSUDUGHFLUILMDUVHJXVWDUSHUGHUVHSRGHUSUDFWLFDUTXHMDUVHUHtUVHUHSHWLUVHUWHQHU
FXLGDGR
,IVKHLVQRWFDUHIXOVKHZLOOJHWORVW
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,I-RUJHWHOOVLWWRPH,ZLOOQRWUHSHDWLWWRDQ\RQH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,IZHSUDFWLFHZHZLOOEHDEOHWROHDUQDQHZODQJXDJH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KH\ZLOOEX\WKHKRXVHLIWKH\OLNHWKHJDUGHQDQGWKHEDOFRQ\
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,IWKHSOD\LVIXQQ\WKHDXGLHQFHZLOOODXJK
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
+HZLOOQHYHUQRWLFHDQ\WKLQJ+HZLOOQHYHUFRPSODLQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
5HZULWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWKHIXWXUHWHQVH7KLVH[HUFLVHLQFOXGHVERWKUHJXODUDQGLUUHJXODUYHUEV
(;$03/(&RPRPXFKRHOGtDGHDFFLyQGHJUDFLDV
&RPHUpPXFKRHOGtDGHDFFLyQGHJUDFLDV
eOYLHQHDYHUPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7HQJRXQDFLWDFRQHOGHQWLVWDHQIHEUHURBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&XiQWRYDOHHOFDUUR"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XpPHGLFHV"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6DOLPRVSDUD0p[LFRHQMXOLRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7UDEDMRHQXQWHDWURBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
+D\RQFHHVWXGLDQWHVDTXtBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(PSH]DPRVDHVWXGLDUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OPXFKDFKRWLHQHp[LWR
/RVGHSRUWLVWDVWLHQHQVHGBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&XiQWRPHFREUD8G"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
<RSDWLQRSRUTXHPHJXVWDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OODQRVHPHWHHQODYLGDGHORVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OSXHEORYHQFHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7ULXQIDPRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DPXFKDFKDFXPSOHGLH]DxRVHOPLpUFROHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
2OLYLDYLYHHQ3HU~BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DPDHVWUDFRUULJHODWDUHDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
<RDVLVWRDODXQLYHUVLGDGBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OHQDVXHxDTXHWHYLRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR(QJOLVK
6DEUpPiVPDxDQDGHORTXHVpKR\
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7UHVVLOODV\RFKRHVWXGLDQWHVQRFDEUiQHQHOVDOyQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/RVPpGLFRVQRGRUPLUiQKDVWDODVFXDWURGHODPDxDQD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
3URQWRYROYHUp
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'HYH]HQFXDQGRWHYLVLWDUpHQ%UDVLO
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6L8GVTXLHUHQLUGHFRPSUDV\RORVOOHYDUp
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6LpOVHSRQHQHUYLRVRKDEODUiHQYR]EDMD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6LFRUUHVPXFKRSRGUiVSHUGHUSHVR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6L8GSLHUGHVXVOODYHV¢TXpKDUi"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OORVPHGLFHQTXH8GVVHFDVDUiQHODxRTXHYLHQH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
([SUHVVLQJ'RXEWRU3UREDELOLW\LQWKH3UHVHQW
7KH HTXLYDOHQW LQ (QJOLVK FDQ EH,ZRQGHU RULW LV SUREDEO\ WR LQGLFDWH GRXEW RU SUREDELOLW\<RX ZLOO NQRZ
IURPFRQWH[WZKHWKHUWKHVHQWHQFHRUTXHVWLRQH[SUHVVHVWKHVLPSOHIXWXUHRUSUREDELOLW\LQWKHSUHVHQW
([SUHVVLQJWKH)XWXUH8VLQJWKH3UHVHQW7HQVH
7KHSUHVHQWLQGLFDWLYHLVRIWHQXVHGZKHQWKHUHLVDQRWKHUHOHPHQWLQWKHVHQWHQFHWKDWLQGLFDWHVIXWXUHWLPH
7KHSUHVHQWWHQVHQRWWKHIXWXUHLVXVHGZKHQDVNLQJIRULQVWUXFWLRQV
7KHSUHVHQWWHQVHQRWWKHIXWXUHLVXVHGZKHQ\RX¶UHDVNLQJIRUWKLQJV7KHVHDUHQRWDFWLRQVWKDWWDNHSODFHLQ
WKHIXWXUHLQWKHVHFDVHVZLOOLVDKHOSLQJYHUEH[SUHVVLQJDYROXQWDU\PRRG
([HUFLVH
5HZULWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVWRLQGLFDWHSUREDELOLW\
(;$03/((OOLEURQRFDEHHQPLEROVD
(OOLEURQRFDEUiHQPLEROVD
¢7LHQHKDPEUHHOQLxR"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XpKDFHODPXMHU"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XLpQSRQHODPHVD"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OODVDEHODVGLUHFFLRQHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&XiQWRYDOHHVWHDSDUWDPHQWROXMRVR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
3ODFHPHQWRI5HIOH[LYH,QGLUHFWDQG'LUHFW2EMHFW3URQRXQV
5HYLHZREMHFWSURQRXQVDV\RXFRQWLQXHDGGLQJWR\RXUNQRZOHGJHRIWHQVHV7KHUHIOH[LYHLQGLUHFWDQGGLUHFW
REMHFWSURQRXQVKDYHWZRSRVVLEOHSRVLWLRQVZKHQXVHGZLWKWKHIXWXUHWHQVH
2EMHFWSURQRXQVFDQEHSODFHGGLUHFWO\EHIRUHWKHFRQMXJDWHGYHUE
2EMHFWSURQRXQVFDQEHDWWDFKHGWRDQLQILQLWLYHLIRQHLVXVHGLQWKHSKUDVHRUVHQWHQFH
7KH)XWXUH3URJUHVVLYH7HQVH
7KHIXWXUHSURJUHVVLYHWHQVHHPSKDVL]HVDFWLRQWKDWZLOOEHLQSURJUHVVLQWKHIXWXUH:KHQ\RXGRQ¶WQHHGWR
H[SUHVVDFWLRQWKDWZLOOEHLQSURJUHVVLQWKHIXWXUHXVHWKHVLPSOHIXWXUHWHQVH
)RUPDWLRQRIWKH)XWXUH3URJUHVVLYH7HQVH
7KHIXWXUHSURJUHVVLYHLVDFRPSRXQGWHQVH7RIRUPWKLVWHQVHFRQMXJDWHHVWDULQWKHIXWXUHDQGIROORZLWZLWK
WKHJHUXQGRIWKHPDLQYHUE
8VHVRIWKH)XWXUH3URJUHVVLYH7HQVH
7KH IXWXUH SURJUHVVLYH WHQVH HPSKDVL]HV DFWLRQ WKDW ZLOO WDNH SODFH LQ WKH IXWXUH, ZLOO EH DUULYLQJ E\
R¶FORFN IRU H[DPSOH ,I \RX GRQ¶W QHHG WR HPSKDVL]H WKH DFWLRQ XVH WKH VLPSOH IXWXUH, ZLOO DUULYH E\
R¶FORFN
7KH)XWXUH3HUIHFW7HQVH
,Q6SDQLVKDVLQ(QJOLVKWKHIXWXUHSHUIHFWWHQVHUHIHUVWRDQDFWLRQWKDWZLOOEHFRPSOHWHGLQWKHIXWXUHEHIRUH
DQRWKHUDFWLRQRFFXUVRUEHIRUHVRPHSRLQWRIWLPHLQWKHIXWXUH
)RUPDWLRQRIWKH)XWXUH3HUIHFW7HQVH
7KHIXWXUHSHUIHFWLVDFRPSRXQGWHQVH7RIRUPWKLVWHQVHFRQMXJDWHKDEHULQWKHIXWXUHDQGIROORZLWZLWKWKH
SDVWSDUWLFLSOHRIWKHPDLQYHUE
8VHVRIWKH)XWXUH3HUIHFW7HQVH
7KHIXWXUHSHUIHFWWHQVHH[SUHVVHVDFWLRQWKDWZLOOKDYHWDNHQSODFHE\DVSHFLILFWLPHLQWKHIXWXUH
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR(QJOLVK
¢$GyQGHKDEUiVLGRGHVSXpVGHVDOLUGHWXFDVD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
+DEUHPRVFRPSUDGRQXHVWURVWLTXHWHVSDUDHOViEDGR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
+DEUpYLVWRDORVHVWXGLDQWHVDQWHVGHTXHYLDMHQD0p[LFR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(QXQPHVKDEUpYLYLGRDTXtSRUGLH]DxRV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢+DEUiVWHUPLQDGRWXWUDEDMRSDUDODVHPDQDTXHYLHQH"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
(OSRUYHQLU
³9ROYHUp´GLFHHODPDQWH
³FRPHUp´GLFHHOJORWyQ
³EDLODUp´GLFHHOFRMR
³WUDEDMDUp´GLFHpOVLQSURIHVLyQ
³9RWDUp´GLFHHOFLXGDGDQR
³PHUHLUp´GLFHHOMXJODU
³GRUPLUp´GLFHHOLQVRPQH
³WHFXLGDUp´GLFHVXPDPi
³3URPHWHUp´GLFHHOSROtWLFR
³FXUDUp´GLFHHOGRFWRU
³UHFRUGDUp´GLFHHODPQpVLFR
³HQVHxDUp´GLFHHOSURIHVRU
<WRGRVVHHQFRQWUDUiQ
<WRGRVVHKDEODUiQ
7RGRVGLUiQODYHUGDG\PHQWLUDV
<WRGRVVHPRULUiQ
9HUERV
1RPEUHV
3UHJXQWDV
¢&XiOHVSHUVRQDVGLFHQODYHUGDG"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&XiOHVPLHQWHQ"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&RQTXLpQHVVHLGHQWLILFD8G"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KH&RQGLWLRQDO7HQVH
7KHFRQGLWLRQDOWHQVHLVXVHGWRGHVFULEHDFWLRQVWKDWDUHXQFHUWDLQLQWKHIXWXUH8QOLNHWKHIXWXUHWHQVHZKLFK
H[SUHVVHVIXWXUHFHUWDLQW\WKHFRQGLWLRQDOH[SUHVVHVDQDFWLRQWKDWZRXOGKDSSHQLIDQRWKHUFRQGLWLRQZHUHPHW
7KLV LV D VLPSOH WHQVH LQ WKDW LW XVHV QR KHOSLQJ YHUE LQ 6SDQLVK ,W FRUUHVSRQGV WR WKH FRQGLWLRQDO WHQVH LQ
(QJOLVKZKLFKXVHVZRXOGDVDQDX[LOLDU\YHUE,ZRXOGJREXW,GRQ¶WKDYHWLPHIRUH[DPSOH
)RUPDWLRQRIWKH&RQGLWLRQDO7HQVH
0RVWYHUEVDUHUHJXODULQWKHFRQGLWLRQDOWHQVH7RIRUPWKHFRQGLWLRQDOXVHWKHLQILQLWLYHDVWKHVWHPDQGDGG
WKHIROORZLQJHQGLQJVWRWKHLQILQLWLYHtDtDVtDtDPRVtDLVtDQ7KHVHHQGLQJVDUHXVHGIRUDOOYHUEV
ERWKUHJXODUDQGLUUHJXODULQWKHFRQGLWLRQDOWHQVH3UDFWLFHSURQRXQFLQJWKHIROORZLQJFRQGLWLRQDOYHUEIRUPV
DORXGDQGEHVXUHWRVWUHVVWKHDFFHQWHGV\OODEOH
3URQXQFLDWLRQ5HPLQGHU
3UDFWLFHSURQRXQFLQJWKHGZLWKDVRIWWKVRXQG
5HJXODU9HUEV
$U9HUEV
3URQXQFLDWLRQ5HPLQGHU
7KHU DW WKH EHJLQQLQJ RI D EUHDWK JURXS LV SURQRXQFHG DV DQUU WULOO 3UDFWLFH SURQRXQFLQJ WKHVH IRUPV RI
UHFRUGDUZLWKWKHWULOOHGU
(U9HUEV
,U9HUEV
3URQXQFLDWLRQ5HPLQGHU
7KHJEHIRUHDQLLVSURQRXQFHGOLNHWKH(QJOLVKKDVLQKRW
,UUHJXODU9HUEV
7KHUH DUH EDVLF LUUHJXODU YHUEV LQ WKH FRQGLWLRQDO WHQVH 7KH FRQGLWLRQDO DQG IXWXUH WHQVHV KDYH WKH VDPH
VWHPVLQWKHLULUUHJXODUYHUEV$GGtDtDVtDtDPRVtDLVtDQWRWKHLUUHJXODUVWHP3UDFWLFHSURQRXQFLQJ
WKHVHYHUEIRUPVDORXGDQGOHDUQWKHPVRWKDW\RXZLOOEHDEOHWRXVHWKHFRQGLWLRQDOWHQVHIUHHO\
5HPLQGHU
$VQRWHGYDOHULVPRVWRIWHQXVHGLQWKHWKLUGSHUVRQ
$:RUG$ERXWKDEHU
+DEUtDPHDQVWKHUHZRXOGEHDQGZRXOGWKHUHEH",WLVWKHFRQGLWLRQDOWHQVHRIWKHYHUEKDEHU
&RPSRXQGIRUPVRIYHUEVDUHFRQMXJDWHGLQWKHVDPHZD\DVWKHPDLQYHUE
GHFLU
KDFHU
SRQHU
WHQHU
YHQLU
8VHVRIWKH&RQGLWLRQDO7HQVH
7KH FRQGLWLRQDO WHQVH H[SUHVVHV DFWLRQ WKDW LV XQFHUWDLQ LQ WKH IXWXUH 7KLV WHQVH FRUUHVSRQGV WR WKH (QJOLVK
FRQGLWLRQDOWHQVH,ZRXOGJRIRUH[DPSOH
$:RUG$ERXW(QJOLVKZRXOG
,Q(QJOLVKWKHWUDQVODWLRQRIWKH6SDQLVKLPSHUIHFWWHQVHVRPHWLPHVXVHVWKHZRUGZRXOGDVDKHOSLQJYHUEZKHQ
H[SUHVVLQJUHSHDWHGDFWLRQLQWKHSDVW)ROORZLQJDUHH[DPSOHVRIWKHLPSHUIHFWWHQVH
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWFRQGLWLRQDOIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV
<RBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBSURGXFLU
1RVRWURVORBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBKDFHU
¢4XpBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB8GV"GHFLU
eOBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBSHURQRTXLHUHYHQLU
¢&XiQWRPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB8GSRUPLOLEUR"GDU
(OORVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWHPSUDQRDFRVWDUVH
/RVQLxRV\VXVSDGUHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBSURQWRUHJUHVDU
¢3RUTXpBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB8GWDFRQHV"OOHYDU
¢$8GVOHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBVDOLUHVWDQRFKH"JXVWDU
¢BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBOX]VLQHOHFWULFLGDG"KDEHU
<RBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHVDSHOtFXODYHU
1RVRWURVQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHVWDQRFKHVDOLU
/DXUDGLMRTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPDxDQDOOHJDU
<RVDEtDTXHHOODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQWHQGHU
¢4XLpQBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBKDFHUWDOFRVD"SRGHU
¢3RUTXpBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB6DPXHODOWHDWURVLVLHPSUHVHGXHUPH"LU
3ODFHPHQWRI5HIOH[LYH,QGLUHFWDQG'LUHFW2EMHFW3URQRXQV
7KHUHIOH[LYHLQGLUHFWDQGGLUHFWREMHFWSURQRXQVKDYHWZRSRVVLEOHSRVLWLRQVZKHQXVHGZLWKWKHFRQGLWLRQDO
WHQVH
2EMHFWSURQRXQVFDQEHSODFHGGLUHFWO\EHIRUHWKHFRQMXJDWHGYHUE
2EMHFWSURQRXQVFDQEHDWWDFKHGWRDQLQILQLWLYHLIRQHLVXVHGLQWKHSKUDVHRUVHQWHQFH
([HUFLVH
5HZULWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWKHFRQGLWLRQDOWHQVH%HVXUHWRLQFOXGHDOOQHFHVVDU\ZULWWHQDFFHQWV
3URQRXQFH\RXUDQVZHUVDORXG
(;$03/(1DGLHGXHUPHDTXt1DGLHGRUPLUtDDTXt
<RODD\XGRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OODYDGHFRPSUDVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢0LUDVW~WHOHYLVLyQ"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OORVYHQGHQODFRPLGDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/RVPR]RVOHVGDQODFRPLGDDORVFOLHQWHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7HQHPRVPXFKRTXHKDFHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OFRQGXFWRUPDQHMDUiSLGDPHQWHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&DQWDV"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢9LHQHQ8GVDPLFDVD"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
<RORKDJRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1ROHGLJRQDGDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7HFREURFLHQGyODUHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/RVQLxRVQROHHQPXFKRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6pQDGDUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
+D\PXFKDJHQWHHQORVWUHQHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RFDEHQPiVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/HWUDLJRODVIORUHVDVXKHUPDQD
1RVSRQHPRVORV]DSDWRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢3XHGH8GDFRPSDxDUPHDOEXV"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢$8GVOHVJXVWDLUDOFLQH"
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWFRQGLWLRQDOIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV
(OODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWRFDUHOSLDQRSHURQXQFDSUDFWLFDSRGHU
/DHQIHUPHUDOHSURPHWLyDOSDFLHQWHTXHpOBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPHMRUDUVH
<RQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGHODVLWXDFLyQTXHMDUVH
1RVRWURVQROHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBQDGDGHFLU
(QULTXH\VXHVSRVDVDEtDQTXHVXVKLMRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQVXVYDFDFLRQHVGLYHUWLUVH
(PDQXHO\VXKHUPDQRQRVDVHJXUDURQTXHWRGRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBELHQHVWDU
/RVJHPHORVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBXQDILHVWDSHURQRHVVXFXPSOHDxRVWHQHU
/DWHUDSHXWDItVLFDPHGLMRTXHQRPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPiVORVSLHVGROHU
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR6SDQLVK
-RVpZRXOGOLNHWROHDUQWRVZLPEXWKHLVDIUDLGRIWKHZDWHU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,ZRXOGQRWVD\DQ\WKLQJWRKLPEHFDXVH,GRQRWNQRZKLPZHOO
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
2XU0H[LFDQIULHQGVZRXOGFRPHWR&DOLIRUQLDWRYLVLWWKHLUIDPLO\EXWWKH\SUHIHUWRWUDYHOWR(XURSHWKLV
\HDU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
-XDQWROGPHWKDWKHZRXOGJLYHWKHERRNWR\RXLI\RXZDQWWRVWXG\LW
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:HZRXOGJRWR-XOLD¶VSDUW\EXWZHGRQ¶WNQRZZKHUHVKHOLYHV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KHFRQGLWLRQDOWHQVHPD\EHXVHGWRH[SUHVVVSHFXODWLRQRUFRQMHFWXUHLQWKHSDVW7KHWUDQVODWLRQ,ZRQGHURU
,W ZDV SUREDEO\ LQGLFDWHV GRXEW RU FRQMHFWXUH<RX ZLOO NQRZ IURP FRQWH[W ZKHWKHU WKH VHQWHQFH RU TXHVWLRQ
H[SUHVVHVWKHVLPSOHFRQGLWLRQDORUSUREDELOLW\LQWKHSDVW
7KH&RQGLWLRQDO3URJUHVVLYH7HQVH
7KHFRQGLWLRQDOSURJUHVVLYHWHQVHH[SUHVVHVGRXEWDERXWDFWLRQLQWKHIXWXUH
)RUPDWLRQRIWKH&RQGLWLRQDO3URJUHVVLYH7HQVH
7KH FRQGLWLRQDO SURJUHVVLYH LV D FRPSRXQG WHQVH 7R IRUP WKLV WHQVH FRQMXJDWHHVWDU LQ WKH FRQGLWLRQDO DQG
IROORZLWZLWKWKHJHUXQGRIWKHPDLQYHUE
8VHVRIWKH&RQGLWLRQDO3URJUHVVLYH7HQVH
7KHFRQGLWLRQDOSURJUHVVLYHWHQVHH[SUHVVHVGRXEWLQWKHIXWXUHDQGHPSKDVL]HVWKHDFWLRQ:KHQ\RXGRQ¶WQHHG
WR HPSKDVL]H WKH DFWLRQ XVH WKH VLPSOH FRQGLWLRQDO <RX¶OO ILQG WKDW WKH VLPSOH FRQGLWLRQDO LV XVHG PRUH
IUHTXHQWO\LQHYHU\GD\VSHHFK
7KH&RQGLWLRQDO3HUIHFW7HQVH
7KHFRQGLWLRQDOSHUIHFWWHQVHLVXVHGWRH[SUHVVDQDFWLRQWKDWZRXOGKDYHWDNHQSODFHEXWGLGQRW,ZRXOGKDYH
SDLG\RXEXW,OHIWP\PRQH\DWKRPHIRUH[DPSOH
)RUPDWLRQRIWKH&RQGLWLRQDO3HUIHFW7HQVH
7KH FRQGLWLRQDO SHUIHFW LV D FRPSRXQG WHQVH 7R IRUP WKLV WHQVH FRQMXJDWH WKH KHOSLQJ YHUEKDEHU LQ WKH
FRQGLWLRQDOWHQVHDQGIROORZLWZLWKWKHSDVWSDUWLFLSOHRIWKHPDLQYHUE
8VHVRIWKH&RQGLWLRQDO3HUIHFW7HQVH
7KHFRQGLWLRQDOSHUIHFWWHQVHZKLFKLVXVHGWRUHIHUWRDQDFWLRQWKDWZRXOGKDYHRFFXUUHGEXWGLGQRWLVRIWHQ
IROORZHGE\(QJOLVKEXW
5HPHPEHUWKDWUHIOH[LYHLQGLUHFWDQGGLUHFWREMHFWSURQRXQVSUHFHGHWKHYHUEIRUP7KHREMHFWSURQRXQVDUH
QHYHUDWWDFKHGWRWKHSDVWSDUWLFLSOH
7KHFRQGLWLRQDOSHUIHFWWHQVHPD\DOVRH[SUHVVVSHFXODWLRQRUFRQMHFWXUHLQWKHSDVW
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR6SDQLVK
+HZRXOGKDYHDUULYHGRQWLPHEXWKHORVWWKHGLUHFWLRQV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:HZRXOGQRWKDYHWROGRXUVHFUHWWRDQ\RQH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
-XDQDQGKLVFRPSDQLRQZRXOGKDYHJRQHWR0H[LFREXWWKH\GHFLGHGWRVDYHWKHLUPRQH\IRUWKH
IROORZLQJ\HDU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
$QWRQLRDQG,ZRXOGKDYHWUDYHOHGWR&RORPELDEXWWKHIOLJKWFRVWWRRPXFK
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(QULTXHZRXOGKDYHEHHQDJRRGSUHVLGHQWEXWKHZDQWHGWRKDYHPRUHWLPHWRVSHQGZLWKKLVIDPLO\
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OYLUDZRXOGKDYHUHWXUQHGWKHPRQH\WKDWVKHIRXQGEXWVKHJDYHLWWRKHUVRQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
¢4XpKDUtD8GHQODVVLJXLHQWHVVLWXDFLRQHV"
$QVZHUWKHIROORZLQJTXHVWLRQVRUDOO\
¢'LUtD8GXQDPHQWLUDSDUDSURWHJHUDVXDPLJR"
¢&RPSUDUtD8GDOJRDQWHVGHYHUOR"
6LYDVDXQFDVLQR¢FXiQWRGLQHURDSRVWDUtDVDQWHVGHLUWH"
8GHVWiHQXQDFODVHGHYHLQWHHVWXGLDQWHV\WRGRVHVWiQFRSLDQGRH[FHSWR8G(OORVUHFLEHQHOH[DPHQGH
DQWHPDQR\DSUHQGHQGHPHPRULDODVUHVSXHVWDVVLQVDEHUQDGD8GHVWiHVWXGLDQGR¢/HGLUtD8GDO
PDHVWURORTXHHVWiSDVDQGRHQODFODVH"
6XKLMRWLHQHFDWRUFHDxRV\TXLHUHMXJDUDOI~WERODPHULFDQRSDUDVXHVFXHOD8GVDEHTXHHVSHOLJURVR\TXH
PXFKRVQLxRVVHOHVLRQDQ¢/RGHMDUtDMXJDURILUPDUtDHOGRFXPHQWRSURKLELpQGROHTXHMXHJXH"
6XPHMRUDPLJRHVWiSDUDFDVDUVH8GHVWiHQXQUHVWDXUDQWH\YHDVXSURPHWLGDEHVDUDRWURKRPEUH¢6HOR
GLUtDDVXDPLJR"
8GHQFXHQWUDXQDFDQWLGDGGHGLQHURHQODVPRQWDxDVFRQODLGHQWLILFDFLyQGHXQDSHUVRQDTXHVHKDEtD
PXHUWRHQXQDFFLGHQWH¢/HGHYROYHUtD8GHOGLQHURDODIDPLOLD"
¢9LDMDUtD8GVROR"
¢7RPDUtD8GFUpGLWRSRUXQOLEURTXHQRKDEtDHVFULWR"
6XPHMRUDPLJRHVSLQWRU¢/HGLUtD8GODYHUGDGVLD8GQROHJXVWDVXSLQWXUD"
9HUERV
7KH3UHVHQW3HUIHFW6XEMXQFWLYH
7KHSUHVHQWSHUIHFWVXEMXQFWLYHPRRGUHIHUVWRWKHUHFHQWSDVWDQGLVWUDQVODWHGDVWKHSUHVHQWSHUIHFWLQ(QJOLVK
WKHWUDLQKDVDUULYHGIRUH[DPSOH
/LNHDOOVXEMXQFWLYHPRRGVWKHSUHVHQWSHUIHFWVXEMXQFWLYHPXVWEHFDXVHG7KHPDLQFODXVHPXVWKDYHDYHUE
RUH[SUHVVLRQWKDWFDOOVIRUWKHXVHRIWKHVXEMXQFWLYHPRRGLQWKHGHSHQGHQWFODXVH7KHSUHVHQWRUIXWXUHWHQVH
RIFHUWDLQYHUEVLQWKHPDLQFODXVHZLOOFDXVHWKHSUHVHQWSHUIHFWVXEMXQFWLYHLQWKHGHSHQGHQWFODXVH
)RUPDWLRQRIWKH3UHVHQW3HUIHFW6XEMXQFWLYH
7KHSUHVHQWSHUIHFWVXEMXQFWLYHLVDFRPSRXQGYHUEIRUP7RIRUPWKHSUHVHQWSHUIHFWVXEMXQFWLYHFRQMXJDWHWKH
SUHVHQWVXEMXQFWLYHRIWKHKHOSLQJYHUEKDEHUDQGIROORZLWZLWKWKHSDVWSDUWLFLSOHRIWKHPDLQYHUE
8VHVRIWKH3UHVHQW3HUIHFW6XEMXQFWLYH
7KHSUHVHQWSHUIHFWVXEMXQFWLYHFDQEHXVHGWRH[SUHVVDSDVWDFWLRQLIWKHPDLQFODXVHLVLQWKHSUHVHQWRUIXWXUH
WHQVH 7KH PDLQ FODXVH PXVW FRQWDLQDYHUERUH[SUHVVLRQWKDWFDXVHVWKHVXEMXQFWLYHLQWKHGHSHQGHQWFODXVH
7KH PRVW FRPPRQ XVH LV WKH SUHVHQW LQGLFDWLYH LQ WKH PDLQ FODXVH DQG WKH SUHVHQW SHUIHFW VXEMXQFWLYH LQ WKH
GHSHQGHQWFODXVH
127(7KH(QJOLVKWUDQVODWLRQRIWKHGHSHQGHQWFODXVHLVWKHVDPHZKHWKHUWKH6SDQLVKYHUELVLQWKHLQGLFDWLYH
RUWKHVXEMXQFWLYHPRRG
0DLQFODXVHLQWKHSUHVHQWGHSHQGHQWFODXVHLQSUHVHQWSHUIHFWVXEMXQFWLYH
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR6SDQLVK
,VLWSRVVLEOHWKDWWKH\KDYHIDOOHQDVOHHS"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,WLVSUREDEOHWKDWZHKDYHKDGDORWRIRSSRUWXQLWLHV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:HDUHJODGWKDWRXUWZRIULHQGVKDYHPHWHDFKRWKHU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,¶PVDGWKDWWKHKRWHOKDVQ¶WFDOOHGWRFRQILUPP\UHVHUYDWLRQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
-RVpKRSHVWKDWZHKDYHIHOWZHOO
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KHODZ\HULVJODGWKDWKLVFOLHQWVKDYHUHDGWKHFRQWUDFW
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KHHQJLQHHUVUHJUHWWKDWWKHEXLOGLQJVKDYHKDGSUREOHPV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KHZRUNHULVVDGWKDWKLVERVVKDVQRWFDOOHGWRILQGRXWZKHUHKHLV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
&RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK WKH FRUUHFW SUHVHQW SHUIHFW VXEMXQFWLYH IRUP RI WKH YHUE LQ
SDUHQWKHVHV
(;$03/((OKRPEUHHVWiWULVWHGHTXHVXIDPLOLDQRORKD\DYLVLWDGRYLVLWDU
(VSHURTXH8GVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBELHQHVWDU
1RVDOHJUDPRVPXFKRGHTXHHOEDxHUROHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODYLGDDODQDGDGRUDVDOYDU
0LJXHOGXGDTXHQRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDVXELUODPRQWDxDDWUHYHUVH
¢&RQRFHVDDOJXLHQTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWRGDVODVREUDVGH6KDNHVSHDUH"OHHU
/DUH\TXLHUHTXHVXUHLQDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBIHOL]VHU
/RVYLDMDQWHVHVSHUDQTXHORVWUHQHVQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGHPRUDUVH
6RQODVVHLVGHODPDxDQD/DPDPiQRSLHQVDTXHVXVKLMRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBOHYDQWDUVH
6RQODVRQFHGHODQRFKHHOViEDGR3DWULFLDHVSHUDTXHVXVDPLJRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPXFKRHQ
ODILHVWDGLYHUWLUVH
0HDOHJURPXFKRGHTXH8GVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDODFODVHYHQLU
(VXQDOiVWLPDTXHHOYDVRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBURPSHUVH
0DLQFODXVHLQWKHIXWXUHGHSHQGHQWFODXVHLQWKHSUHVHQWSHUIHFWVXEMXQFWLYH
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
/DLVODHQHO&DULEH
0HDOHJURPXFKRGHTXHPLVDPLJRVVHKD\DQSXHVWRWDQFRQWHQWRVDQWHVGHPLJUDQYLDMHDYHUORV6HOODPDQ
6DPXHO\7HUHVD\YLYHQHQXQDLVODTXHVHOODPD6DED
1RVHQFRQWUDPRVSRUSULPHUDYH]HQHO<XFDWiQGRQGHYLDMDPRVMXQWRV
6HJ~QHOORV6DEDHVHOPHMRUVLWLRGHOPXQGR(VWR\PX\HPRFLRQDGDGHTXHHOORVPHKD\DQLQYLWDGRDVX
KRJDUWDQHVSHFLDO(OODHVIUDQFHVD\pOHVGH,QJODWHUUD+DQSDVDGRPiVGHYHLQWHDxRVIXHUDGHVXVSDtVHV1R
VpSRUTXpKDQHVFRJLGRHVWDLVODHQHOPHGLRGHO&DULEH1XQFDPHKDQGDGRODUD]yQ\QDGLHVDEHHOSRUTXp
H[FHSWRHOORV
(VWR\ FRQWHQWD GH TXH KD\DPRV SRGLGR HVWDU HQ FRQWDFWR SRU WDQWR WLHPSR FRPXQLFiQGRQRV SRU FRUUHR
HOHFWUyQLFR
$UUHJOR PL PDOHWD SHQVDQGR HQ OR TXH PLV DPLJRV PH KDQ GLFKR &RQ FXLGDGR PHWR HQ HOOD EORTXHDGRU
DQWHRMRVGHVRO\FDPLVDVGHDOJRGyQ0HGLFHQTXHOOXHYHPXFKRDVtTXHLQFOX\RXQSDUDJXDVSHTXHxR\XQ
LPSHUPHDEOH (Q FDVR GH TXH KD\D VRO \ HVSHUiQGROR WUDLJR GRV WUDMHV GH EDxR XQD EDWD VDQGDOLDV \ JDIDV
SDUDQDGDU$HOORVOHVJXVWDEXFHDU\DPtWDPELpQ'HMRHQFDVDPLDEULJR\HVFRMRXQDFKDTXHWD\XQFKDOHFR
TXHFRPSUpHQ*XDWHPDOD0HJXVWDOOHYDUSDQWDORQHVSHURYR\DWUDHUXQDIDOGDWDPELpQ1RVpVLQHFHVLWDUp
FDOFHWLQHVRERWDVSHURORVWUDHUpGHWRGRVPRGRV
6HUi PL SULPHU YLDMH D OD LVOD \ PLV DPLJRV OD GHVFULEHQ FRPR XQ SDUDtVR SHUR XQ SDUDtVR VLQ PXFKDV
SURYLVLRQHV0HSLGHQTXHOHVOOHYHPXFKRVYtYHUHVFRPRQXHFHVTXHVRFHUHDO\FKRFRODWH0LSREUHPDOHWD
FDPELDGDDPDOHWyQSHVDPXFKRFRQWRGDODFRPLGDSHUROOHYDUpWRGR\FRQPXFKDVJDQDV
0HUHFRJLHURQHQHODHURSXHUWR\IXLPRVD6DEDDVXKRJDU(OORVVHVHQWDURQHQHOVRIi6DPXHOHPSH]yD
WUDEDMDUHQODFRPSXWDGRUDHOODQRKL]RQDGDDTXHOODSULPHUDQRFKH
(VWDSDUHMDTXHVLHPSUHKDEODEDGHMyGHKDEODU
'RUPtEDVWDQWHELHQODSULPHUDQRFKHDSHVDUGHORVLQVHFWRVUH\HVGHODFDVDTXHDQGDEDQSRUWRGDODFDVD
\HOVRQLGRGHODUDQDVPiVDOOiGHPLYHQWDQD
6DPXHO\7HUHVDPLVTXHULGRVDPLJRVQRVpORTXHOHVKDEtDSDVDGR3DVpPLVYDFDFLRQHVDVRODV(OORVQR
VHDWUHYtDQDVDOLUGHODFDVDKDVWDVDFDUODEDVXUD6DPXHOOOHJDEDDOOLQGHURGHODFDVDVXVSLUDED\YROYtDDOD
VDODPLHQWUDV7HUHVDFRFLQDED
3RUILQPHOOHYDURQDODHURSXHUWRPHGHMDURQDOOtQRVGHVSHGLPRV\QRVVHSDUDPRV)XHOD~OWLPDYH]TXH
ORVYL
9HUERV
1RPEUHV
([SUHVLRQHV
3UHJXQWDV
¢'yQGHHVWi6DED"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&yPRHVODLVOD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XpSRQHODSHUVRQDHQVXPDOHWD"¢3RUTXpSHVDWDQWR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢6HOOHYDURQELHQ"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢9DQDYHUVHGHQXHYR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢/DSHUVRQDTXHYLDMDHVPXMHUXKRPEUH"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KH,PSHUIHFW6XEMXQFWLYH
7KHLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHPRRGH[SUHVVHVSDVWDFWLRQ6RIDU\RXKDYHVWXGLHGWKHSUHVHQWVXEMXQFWLYHDQGWKH
SUHVHQWSHUIHFWVXEMXQFWLYH1H[WLVWKHLPSHUIHFWVXEMXQFWLYH,IWKHPDLQFODXVHEHJLQVLQWKHSDVWLWFDQFDXVH
WKHVXEMXQFWLYHLQWKHSDVW
5HPHPEHUWKDWWKHVXEMXQFWLYHPRRGFDQQRWH[LVWDORQH$QRWKHUHOHPHQWLQWKHVHQWHQFHDOZD\VFDXVHVLWWR
EHXVHG7KHLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHLVXVHGDIWHUWKHIROORZLQJHOHPHQWV
&HUWDLQLPSHUVRQDOH[SUHVVLRQV
&HUWDLQYHUEV
&HUWDLQFRQMXQFWLRQV
&HUWDLQGHSHQGHQWDGMHFWLYHFODXVHV
&HUWDLQH[SUHVVLRQV
)RUPDWLRQRIWKH,PSHUIHFW6XEMXQFWLYH
7RIRUPWKHLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHIRUDOOYHUEVILUVWGURSWKHHQGLQJRIWKHWKLUGSHUVRQVLQJXODURIWKHSUHWHULW
:KDWUHPDLQVLVWKHVWHPRIWKHLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHIRUDOOIRUPV
$Q\LUUHJXODULW\LQWKHVWHPRIWKHSUHWHULWWHQVHZLOOKDYHWKHVDPHLUUHJXODULW\LQWKHLPSHUIHFWVXEMXQFWLYH
,PSHUIHFW6XEMXQFWLYHRIDU9HUEV
7KHRQO\DUYHUEVZLWKGLIIHUHQWHQGLQJVLQWKHLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHDUHYHUEVWKDWDUHLUUHJXODULQWKHSUHWHULW
DQGDUHVWDUGDU
,PSHUIHFW6XEMXQFWLYHRIHUDQGLU9HUEV
7RFRQMXJDWHERWKHUDQGLUYHUEVLQWKHLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHGURSWKHHQGLQJIURPWKHWKLUGSHUVRQVLQJXODU
RIWKHSUHWHULWWRJHWWKHVWHP7KHQDGGLHUDLHUDVLHUDLpUDPRVLHUDLVLHUDQWRWKHVWHP
(U9HUEV
,U9HUEV
,UYHUEVWKDWDUHLUUHJXODULQWKHWKLUGSHUVRQVLQJXODURIWKHSUHWHULWVKRZWKHVDPHLUUHJXODULW\LQWKHVWHPRI
WKHLPSHUIHFWVXEMXQFWLYH
$:RUG$ERXW3URQXQFLDWLRQ
7KHVWUHVVLQWKHLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHLVRQWKHVHFRQGWRODVWRUSHQXOWLPDWHV\OODEOH$V\RXSUDFWLFHPDNH
VXUH\RXSURQRXQFHWKHYHUEVLQWKLVZD\\RFDQWDUDW~FDQWDUDVpOFDQWDUDQRVRWURVFDQWiUDPRVYRVRWURV
FDQWDUDLV HOORV FDQWDUDQ ,I D ZRUG FDUULHV D ZULWWHQ DFFHQW VWUHVV WKH DFFHQWHG V\OODEOHQRVRWURV
FDQWiUDPRV7KHPRUH\RXSUDFWLFHWKHPRUHQDWXUDOWKLVVRXQGEHFRPHV
,UUHJXODU6WHPVLQWKH3UHWHULW
9HUEV ZLWK LUUHJXODU VWHPV LQ WKH SUHWHULW KDYH WKH VDPH LUUHJXODULW\ LQ WKH LPSHUIHFW VXEMXQFWLYH 'URS WKH
HQGLQJIURPWKHWKLUGSHUVRQVLQJXODUDQGDGGLHUDLHUDVLHUDLpUDPRVLHUDLVLHUDQWRWKHVWHP
,UUHJXODUSUHWHULWVZKRVHVWHPHQGVLQMKDYHHUDQQRWLHUDQLQWKHWKLUGSHUVRQSOXUDO7DNHDORRNDWGHFLU
SURGXFLUDQGWUDHU
7KH FRQMXJDWLRQV IRULU DQGVHU DUH LGHQWLFDO LQ WKH LPSHUIHFW VXEMXQFWLYH 7KH PHDQLQJ ZLOO EH FODULILHG LQ
FRQWH[W
$:RUG$ERXWKDEHU
+XELHUDLVWKHLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHIRUPRIKDEHUIRUPHGIURPWKHWKLUGSHUVRQVLQJXODURIWKHSUHWHULWKXER
PHDQLQJWKHUHZDVWKHUHZHUH
&RPSRXQGIRUPVRIYHUEVDUHFRQMXJDWHGLQWKHVDPHZD\DVWKHPDLQYHUE
GHFLU
KDFHU
SRQHU
WHQHU
SURGXFLU
WUDHU
YHQLU
8VHVRIWKH,PSHUIHFW6XEMXQFWLYH
:KHQ WKH PDLQ FODXVH FRQWDLQV D YHUE RU H[SUHVVLRQ WKDW FDXVHV WKH VXEMXQFWLYH LQ D GHSHQGHQW FODXVH WKH
SUHVHQFH RI DQ HOHPHQW LQ WKH PDLQ FODXVH WKDW EHJLQV LQ WKH SDVW PDNHV LW PDQGDWRU\ WR XVH WKH LPSHUIHFW
VXEMXQFWLYHLQWKHGHSHQGHQWFODXVH<RXGRQRWKDYHWRPDNHDQ\GHFLVLRQVQRUGR\RXKDYHDFKRLFHDERXW
ZKHWKHURUQRWWRXVHLW7KHFRQGLWLRQDOFDQDOVRFDXVHWKHLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHLQWKHGHSHQGHQWFODXVH
$IWHU&HUWDLQ,PSHUVRQDO([SUHVVLRQV
&HUWDLQLPSHUVRQDOH[SUHVVLRQVLQWKHPDLQFODXVHZLOOFDXVHWKHVXEMXQFWLYHLQWKHGHSHQGHQWFODXVH
,IWKHLPSHUVRQDOH[SUHVVLRQVDUHLQWKHSUHWHULWWKHLPSHUIHFWRUWKHFRQGLWLRQDOWHQVHWKH\ZLOOFDXVHWKH
LPSHUIHFWVXEMXQFWLYHLQWKHGHSHQGHQWFODXVH1RWHWKHGLIIHUHQFHVLQWKH(QJOLVKWUDQVODWLRQVIRUWKHGHSHQGHQW
FODXVHVEHORZGHSHQGLQJRQZKDWLVH[SUHVVHGE\WKHYHUELQWKHPDLQFODXVH
3UHWHULW
,PSHUIHFW
&RQGLWLRQDO
([HUFLVH
&RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK WKH FRUUHFW LPSHUIHFW VXEMXQFWLYH IRUP RI WKH YHUE LQ SDUHQWKHVHV
WKHQWUDQVODWHWKHVHQWHQFH
(;$03/(6)XHIDQWiVWLFRTXHQRVRWURVWXYLpUDPRVp[LWRWHQHU
,WZDVIDQWDVWLFWKDWZHZHUHVXFFHVVIXO
(UDLPSRVLEOHTXH2FWDYLRGXUPLHUDELHQDQRFKHGRUPLU
,WZDVLPSRVVLEOHWKDW2FWDYLRVOHSWZHOOODVWQLJKW
¢6HUtDSRVLEOHTXHHOORVPHYLHUDQHQHOWHDWUR"YHU
:RXOGLWEHSRVVLEOHWKDWWKH\VDZPHLQWKHWKHDWHU"
)XHLPSRUWDQWHTXH-DLPHPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBKDEODU
(UDXQDOiVWLPDTXHHOODQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBELHQDQRFKHVHQWLUVH
¢)XHSRVLEOHTXH8GVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDPLKHUPDQD"FRQRFHU
)XHQHFHVDULRTXHQRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHMHUFLFLRVKDFHU
(UDLPSRVLEOHTXHQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWUiILFRKR\KDEHU
)XHXUJHQWHTXHODDPEXODQFLDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGHQWURGHFLQFRPLQXWRVOOHJDU
(UDSRVLEOHTXHQRVRWURVOHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBXQUHJDORDODPDHVWUDGDU
)XHGXGRVRTXHPLVREULQDPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODYHUGDGIXHSRVLEOHTXH
PHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGHFLUPHQWLU
6HUtDEXHQRTXH8GVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPHMRUDUVH
(UDSUREDEOHTXHWRGDODFODVHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBJUDGXDUVH
6HUtDLPSRVLEOHTXH6DUDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBVLQGHFLUQRVQDGDLUVH
)XHEXHQRTXHQRVRWURVODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBOODPDU
6HUtDQHFHVDULRTXHORVWXULVWDVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPXFKDDJXDHQODVPRQWDxDVWRPDU
6HUtDGXGRVRTXHQRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBD0p[LFRHVWHDxRYLDMDU
)XHSRVLEOHTXH%HDWUL]H,VDEHOBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQ,WDOLDTXHGDUVH
$IWHU&HUWDLQ9HUEV
5HYLHZWKHYHUEVWKDWFDXVHWKHVXEMXQFWLYHPRRGLQDGHSHQGHQWFODXVHQDPHO\YHUEVWKDWH[SUHVVZLVKHVDQG
SUHIHUHQFHV YHUEV WKDW H[SUHVV KRSH UHJUHW DQG HPRWLRQ YHUEV WKDW H[SUHVV RUGHUV DQG YHUEV WKDW H[SUHVV
XQFHUWDLQW\7KHVHYHUEVLQWKHPDLQFODXVHZLOOFDXVHWKHVXEMXQFWLYHPRRGLQWKHGHSHQGHQWFODXVH,IWKHPDLQ
FODXVH LV LQ WKH SUHWHULW WKH LPSHUIHFW RU WKH FRQGLWLRQDO WKH GHSHQGHQW FODXVH ZLOO EH LQ WKH LPSHUIHFW
VXEMXQFWLYH
3UHWHULW
,PSHUIHFW
&RQGLWLRQDO
$:RUG$ERXWWKH(QJOLVK7UDQVODWLRQV
<RXFDQVHHWKDW(QJOLVKWUDQVODWLRQVRIWKHLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHDUHQRWH[DFW-XVWUHPHPEHUWKDWLI\RXVWDUW
RXW LQ HLWKHU WKH SDVW SUHWHULW RU LPSHUIHFW RU WKH FRQGLWLRQDO LQ WKH PDLQ FODXVH WKH YHUE RU LPSHUVRQDO
H[SUHVVLRQZLOOFDXVHWKHLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHLQWKHGHSHQGHQWFODXVH
([HUFLVH
7UDQVODWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV LQWR (QJOLVK ,Q WKHVH VHQWHQFHV WKH YHUE LQ WKH PDLQ FODXVH LV LQ WKH
SUHWHULWDQGWKHYHUELQWKHGHSHQGHQWFODXVHLVLQWKHLPSHUIHFWVXEMXQFWLYH
4XLVHTXHHOODVPHHVFULELHUDQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
0LYHFLQRSUHILULyTXH\RQROHWUDMHUDQDGD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RVDOHJUDPRVGHTXHpOOOHJDUDWHPSUDQR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OODQRVURJyTXHQRQRVIXpUDPRV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
0HDOHJUpGHTXHWHPXGDUDVDXQDFDVD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OGXHxRLQVLVWLyHQTXHSDJiUDPRVODUHQWD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
<ROHGLMHDPLDPLJRTXHPHOODPDUD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OWXULVWDOHVXJLULyDOWD[LVWDTXHQRFRQGXMHUDWDQUiSLGR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV,Q
WKHVHVHQWHQFHVWKHYHUELQWKHPDLQFODXVHLVLQWKHSUHWHULW
(;$03/((ODERJDGRLQVLVWLyHQTXHODPXMHUIXHUDDODFRUWHVHU
<RTXLVHTXH-XOLRPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQHVSDxROKDEODU
-XOLRPHDFRQVHMyTXH\RBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPiVHVWXGLDU
6XVDQDLQVLVWLyHQTXHVXSULPRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFRQVXKHUPDQREDLODU
0DQXHOQRTXLVRTXHVXHVSRVDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQHOFDEDUHWFDQWDU
0HDOHJUpGHTXH8GVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDODFODVHYHQLU
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV,Q
WKHVHVHQWHQFHVWKHYHUELQWKHPDLQFODXVHLVLQWKHLPSHUIHFW
(OODTXHUtDTXHVXVSDGUHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQ1XHYD<RUNTXHGDUVH
/DPDGUHQRTXHUtDTXHQRVRWURVOHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBIORUHVWUDHU
/DGRFWRUDOHDFRQVHMDEDDOSDFLHQWHTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPHQRVFRPHU
(OKRPEUHOHVXJHUtDTXH8GPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHOOLEURSUHVWDU
/DPXMHUHVSHUDEDTXHQRVRWURVODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBD\XGDU
/RVFDQGLGDWRVQRVURJDEDQTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBSRUHOORVYRWDU
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV,Q
WKHVHVHQWHQFHVWKHYHUELQWKHPDLQFODXVHLVLQWKHFRQGLWLRQDO
(OGHQWLVWDHVSHUDUtDTXHVXVSDFLHQWHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQVXRILFLQDDODVQXHYHGHODPDxDQD
HVWDU
0HJXVWDUtDTXHW~BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFDOODUVH
(OODVHDOHJUDUtDGHTXHQRVRWURVORBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBKDFHU
7HJXVWDUtDTXH\RWHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDOWUHQHVWDQRFKH"DFRPSDxDU
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR(QJOLVK
(OPXFKDFKRTXHUtDTXHVXVSDGUHVOHWUDMHUDQXQUHJDOR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/RVDPLJRVGH0LJXHOTXHUtDQTXHpOSHUGLHUDSHVR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢3DUDTXpTXHUtDQ8GVTXH\ROHVSUHVWDUDGLQHUR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
)HGHULFRHVSHUDEDTXH/LQGDVHFDVDUDFRQpO
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DHVWXGLDQWHHQ(VSDxDVHDOHJUyGHTXHVXVSDGUHVHVWXYLHUDQRUJXOORVRVGHHOOD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
<RTXLVHTXHHOORVVHTXHGDUDQFRQPLJR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(VSHUiEDPRVTXHQRIXHUDQDGDJUDYH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OPDULGRQRTXHUtDTXHVXHVSRVDVHMXELODUD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKHLWKHUWKHLQILQLWLYHRUWKHFRUUHFWLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHIRUPRIWKH
YHUELQSDUHQWKHVHV5HDGWKHVHQWHQFHVDQGTXHVWLRQVFDUHIXOO\
(;$03/((OKRPEUHIODFRQRTXHUtDFRPHUHOKHODGRFRPHU
<RQRTXHUtDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQHOWUHQ0HJXVWDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQODGXFKD
FDQWDUFDQWDU
(VLPSRUWDQWHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBELHQSDUDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBELHQFRPHUYLYLU
)XHLPSRUWDQWHTXHORVGRFWRUHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDORVSDFLHQWHVFXLGDU
(OKRPEUHHVSHUDEDTXHVXVYHFLQRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGHHVFXFKDUP~VLFDHQDOWRYROXPHQ
GHMDU
¢3RUTXpPHGLMLVWHTXH\RWHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB"HVSHUDU
6XVDQDOHSLGLyDVXKLMRTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDFRVWDUVH
/DPXMHUQRTXLVRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQHODVFHQVRUEDMDU
$QWHVGHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBD0p[LFR$QWRQLROODPyDVXVDPLJRVYLDMDU
<RQRFUHtDTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODYHUGDGVHU
¢4XpTXHUtDVW~TXH\RWHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB"GHFLU
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
(OEDUFRHFRQyPLFR
/XFtDVLHPSUHWHQtDJDQDVGHLUDODV,VODV*DOiSDJRV\TXHUtDTXHVXEXHQDPLJRODDFRPSDxDUDSHURQRTXLVR
'HVSXpVGHKDEHUORSHQVDGRELHQGHFLGLyLUVRODSULPHURD4XLWRFDSLWDOGH(FXDGRU(OODFRQRFLyDPXFKD
JHQWHHQODFLXGDGH[SORUyORVYHFLQGDULRVGXUDQWHHOGtDSRUODQRFKHYROYtDDVXKRWHOTXHOHFRVWDEDFLQFR
GyODUHV (OOD FRPtD HO GHVD\XQR HQ XQD FDIHWHUtD HO DOPXHU]R HQ RWUD \ FHQDED HQ XQ EXHQ UHVWDXUDQWH HQ HO
FHQWUR(VSHUDEDTXHDOJXLHQSDVDUDSRUDOOtTXHODYLHUDVHQWDGDTXHHQWUDUDHQHOUHVWDXUDQWH\TXHKDEODUD
FRQHOOD(VSHUDEDTXHORVGRVVHOOHYDUDQELHQ\TXHpOTXLVLHUDLUFRQHOODDODLVOD
$OILQ\DOFDER/XFtDYLDMyD*XD\DTXLOODHQWUDGDGHODVLVODV\ODVDOLGDGHORVEDUFRV\FUXFHURV(QOD
DJHQFLDGHYLDMHVOHVXJLULHURQTXHIXHUDHQEDUFRHFRQyPLFRFRQXQJUXSRSHTXHxRGHDYHQWXUHURV³&RVWDUtD
PHQRV´GLMRODDJHQWH³\VHUtDPiVGLYHUWLGRHOYLDMH´/DDJHQWHODFRQYHQFLy
/DPXMHUWRPyODGHFLVLyQFRPSUyVXSDVDMHGHLGD\YXHOWDSDUDHOSUy[LPRGtD\GHVSXpVGHXQDQRFKH
LQTXLHWD H LQGHFLVD DERUGy HO EDUFR FKLTXLWR $TXHOOD SULPHUD QRFKH HO EDUFR VDOLy \ HQWUH ODV RODV OD
WRUPHQWD\HOKXUDFiQORVRFKRSDVDMHURVSDVDURQODQRFKHPDUHDGRVEDMRODVHVWUHOODVFHQWHOOHDQWHVGHOFLHOR
9HUERV
1RPEUHV
$GMHWLYRV
([SUHVLRQHV
3UHJXQWDV
¢&XiQWRVSDVDMHURVKD\HQHOEDUFRHFRQyPLFR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢$GyQGHIXH/XFtD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢$HOODOHJXVWy4XLWR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XLpQKDEOyFRQHOODHQHOUHVWDXUDQWH"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XpGHFLGLyKDFHU"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢3LHQVD8GTXHORVSDVDMHURVVHYDQDGLYHUWLU"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
$IWHU&HUWDLQ&RQMXQFWLRQV
7KHVXEMXQFWLYHIRUPIROORZVFHUWDLQFRQMXQFWLRQVLIWKHPDLQFODXVHKDVDGLIIHUHQWVXEMHFWIURPWKHGHSHQGHQW
FODXVH
$IWHU&HUWDLQ'HSHQGHQW$GMHFWLYH&ODXVHV
7KHVXEMXQFWLYHPRRGLVXVHGLQDGHSHQGHQWFODXVHLIWKHREMHFWRUSHUVRQGHVFULEHGLQWKHPDLQFODXVHRID
VHQWHQFHLVLQGHILQLWHRUQRQH[LVWHQW,QWKHIROORZLQJH[DPSOHVWKHREMHFWVDQGSHUVRQVGHVFULEHGLQWKHPDLQ
FODXVHDUHQRWNQRZQ
$IWHU&HUWDLQ([SUHVVLRQV
RMDOi
$Q LQWHUMHFWLRQ RI$UDELF RULJLQRMDOi PHDQVZRXOG WR *RG WKDW RUPD\ *RG JUDQW WKDW DQG H[SUHVVHV JUHDW
GHVLUH,WFDQDOVREHWUDQVODWHGDV,KRSH
FRPRVL
TXLVLHUD
7KHYHUETXHUHUFDQEHXVHGLQWKHLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHLQDPDLQFODXVHZKHUHLWLVXVHGWRVRIWHQVWDWHPHQWV
DQGTXHVWLRQV7KLVIRUPFKDQJHVWKHWUDQVODWLRQRI,ZDQWIRUH[DPSOHWR,ZRXOGOLNH
&RPSDUHWKHPHDQLQJVRIWKHIROORZLQJSDLUVRIVHQWHQFHV
SXGLHUD
7KH LPSHUIHFW VXEMXQFWLYH IRUP RISRGHU FDQ EH XVHG LQGHSHQGHQWO\ LQ D PDLQ FODXVH ,W LV XVHG WR VRIWHQ
VWDWHPHQWVIRUH[DPSOHSXHGR,FDQ,DPDEOHWR\RSXGLHUD,FRXOG,ZRXOGEHDEOH
&RPSDUHWKHPHDQLQJVRIWKHIROORZLQJSDLUVRIVHQWHQFHV
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKHLWKHUWKHLQILQLWLYHRUWKHFRUUHFWLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHIRUPRIWKH
YHUELQSDUHQWKHVHV
6DUDKDEODVLQBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBQDGDVDEHU
/DPDPiSUHQGLyODVOXFHVSDUDTXHVXVKLMRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBYHUSRGHU
eOEDLODFRPRVLBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBXQEDLODUtQSURIHVLRQDOVHU
2MDOiTXHHOODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBKR\YHQLU
¢+DEtDDOJXLHQTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWRGDVODVFDSLWDOHVGHORV(VWDGRV8QLGRV"VDEHU
'RORUHVSUHSDUyODFRPLGDDQWHVGHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGXFKDUVH
(OODSUHSDUyODFRPLGDDQWHVGHTXHVXKLMRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBSDUDODHVFXHODVDOLU
(OQLxRQRTXLHUHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODVPDQRVDQWHVGHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
ODYDUVHFRPHU
(OHQD\VXKHUPDQDYLDMDQFRPRVLBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPXFKRGLQHURWHQHU
2MDOiTXH)HUQDQGRQRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODYHUGDGGHFLU
,VDEHOQRVFRQWyWRGRFRPRVLHOODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDOOtHVWDU
$QWHVGHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBD(VSDxDpOHVWXGLySRUGRVDxRVLU
ËEDPRVDMXJDUWHQLVKDVWDTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDOORYHUHPSH]DU
/DHQIHUPHUDQROHGDUtDPHGLFLQDDODSDFLHQWHDPHQRVTXHHOODODBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
QHFHVLWDU
([HUFLVH
5HZULWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV LQ WKH SDVW WHQVH 0DNH VXUH \RX UHDG WKH PDLQ FODXVH FDUHIXOO\ WR VHH
ZKHWKHUWKHVXEMXQFWLYHLVQHFHVVDU\LQWKHGHSHQGHQWFODXVH
(;$03/(6<RVpTXHHOWUHQYLHQH<RVDEtDTXHHOWUHQYHQtD
<RGXGRTXHHOWUHQYHQJD<RGXGDEDTXHHOWUHQYLQLHUD
/DXUDTXLHUHTXHVXHVSRVRODDFRPSDxHD&KLOH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(VQHFHVDULRTXHODJHQWHQRIXPHHQORVHGLILFLRV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
-XOLDHVWiFRQWHQWDGHTXH8GVHVWpQDTXt
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
<RVpTXHVXQLHWDTXLHUHLUDODXQLYHUVLGDG
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
0HDOHJURGHTXHSXHGDVFRUUHUHQHOPDUDWyQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XpTXLHUHVTXH\RKDJD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
5D~O\\RHVSHUDPRVTXH8GVVHHQFXHQWUHQELHQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢(VLPSRUWDQWHTXHHOFDUSLQWHURVHSDORTXHHVWiKDFLHQGR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(VSHURTXHHOYXHORGHPLVDPLJRVOOHJXHDWLHPSR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/RVGHSRUWLVWDVGXGDQTXHJDQHPRVHOSDUWLGR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1XHVWURVDPLJRVQRVUXHJDQTXHQRVXEDPRVDODFXPEUHGHODPRQWDxD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/RVHQWUHQDGRUHVLQVLVWHQHQTXHODJHQWHKDJDPiVHMHUFLFLR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR6SDQLVK
,WZDVQHFHVVDU\WKDWVKHEHJLQWKHOHVVRQVRQWLPH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,WZDVDSLW\WKDWKHGLGQ¶WNQRZKRZWRH[SUHVVKLPVHOI
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:RXOGLWEHSRVVLEOHWKDWWKH\KDGDOUHDG\OHIWWKHUHXQLRQ"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
-RDQQ¶VFKLOGUHQEHJJHGKHUQRWWRVPRNH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:RXOG\RXOLNHPHWRVSHDNZLWK\RXUERVV"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
0\EURWKHUGRXEWHGWKDW,VDQJZHOO\HVWHUGD\
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
0\GDXJKWHU¶VWHDFKHUVXJJHVWHGWKDW,FDOOKHU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,ZDQWHGWKHPWRVWD\ZLWKPH7KH\ZDQWHGPHWRJRZLWKWKHP
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,ZRXOGOLNHWRPDNHDGRFXPHQWDU\WKDWLVDERXWWKH,QFDV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,ZDQWWRWDNH\RXUSKRWRLI\RXGRQ¶WPLQG
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
$IWHUVLLQD&RQWUDU\WR)DFWVLFODXVH
$:RUG$ERXWWKHVLFODXVHLQWKH3UHVHQW
$ VLFODXVH XVHG ZLWK D SUHVHQW WHQVH YHUE QHYHU FDXVHV WKH VXEMXQFWLYH :KHQ \RX H[SUHVV WKH LGHD WKDW DQ
DFWLRQZLOOKDSSHQIXWXUHWHQVHLIDQRWKHUDFWLRQRFFXUVLQWKHSUHVHQWWKHLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHLVQRWXVHG
,Q WKH IROORZLQJ H[DPSOHV D FODXVH ZKRVH YHUE LV LQ WKH FRQGLWLRQDO WHQVH EHJLQV WKH VHQWHQFH 1RWH WKDW WKH
LPSHUIHFW VXEMXQFWLYH IROORZV WKH ZRUGVL ,W GRHVQ¶W PDWWHU ZKHWKHU WKH VHQWHQFH EHJLQV ZLWK WKH FRQGLWLRQDO
WHQVHRUWKHVLFODXVHWKHVXEMXQFWLYHDOZD\VIROORZVVL
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWIRUPRIWKHYHUEVLQSDUHQWKHVHV(DFKVHQWHQFHUHTXLUHV
ERWK WKH FRQGLWLRQDO DQG WKH LPSHUIHFW VXEMXQFWLYH YHUE IRUPV 5HPHPEHU WKDW WKH LPSHUIHFW VXEMXQFWLYH
IROORZVWKHVLFODXVH
(;$03/(6¢4XpKDUtD8GVLVXVDPLJRVOHGLMHUDQXQDPHQWLUD"KDFHUGHFLU
6LQRKXELHUDWUiILFRSRGUtDPRVVDOLUPiVWDUGHKDEHUSRGHU
6L)HUQDQGRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPiVDOWRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGHSRUWLVWDVHUVHU
6LD0DUtDOHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBEDLODUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDILHVWDVJXVWDULU
6LQRVRWURVOHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFDUWDVQXHVWURDPLJRQRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
HVFULELUUHVSRQGHU
6L\RBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPHMRU\RBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBUHtUPHVHQWLUVHSRGHU
/RVDUWLVWDVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPiVGLQHURVLBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBVXVSLQWXUDV
JDQDUYHQGHU
/RVPpGLFRVGLFHQTXHORVLQVRPQHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPHMRUVLBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBD
ODPLVPDKRUDFDGDQRFKHGRUPLUDFRVWDUVH
1RVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFRQVROWXUDVLBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWRGRVORVYHUERV
KDEODUVDEHU
/DPXFKDFKDQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBIUtRVLBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODFKDTXHWD
WHQHUSRQHUVH
(OQLxRQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWDQWRVLQROHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHOHVWyPDJR
OORUDUGROHU
<RQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBVL8GBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBTXH
\RBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBLUVHTXHUHUTXHGDUVH
,IWKHVHQWHQFHRUTXHVWLRQLQFOXGHVWKHZRUGVLLQDVHQWHQFHWKDWLVQRWFRQWUDU\WRIDFWEXWUDWKHULVVLPSO\D
VWDWHPHQWWKHVXEMXQFWLYHLVQRWXVHG
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
;RFKLFDOFR
7KHSODFHRIWKHIORZHUV
6L/HRQRUDSXGLHUDYLDMDUDOSDVDGRHOODYLDMDUtDDOGpFLPRVLJORSDUDDYHULJXDUSRUTXpFDVLWRGRVORVFHQWURV
GHORVPD\DVVHKDEtDQGHVDSDUHFLGRDFHUFDGHODxR$'1DGLHVDEHODFDXVDVHJ~QHOOD3LHQVRTXHHOOD
KDEUtDVLGRXQDEXHQDDUTXHyORJDSRUVXFXULRVLGDGSHURPHGLMRTXHMDPiVOHJXVWDEDODLGHDGHH[FDYDUOD
WLHUUDQLFRQPiTXLQDVQLFRQODVPDQRV3UHILHUHDQGDUSRUODVUXLQDVVLQWLHQGRFRPRHUDODYLGDHQODHGDG
GHORVPD\DV
¢+DV RtGR GH ;RFKLFDOFR FHUFD GH &XHUQDYDFD 0p[LFR" 6XSRQJR TXH QR (V SRFR FRQRFLGR SHUR
PDJQtILFR GLFH HOOD /D HVWUXFWXUD SULQFLSDO VH OODPD µOD VHUSLHQWH HPSOXPDGD¶ \ HOOD VH TXHGDED KRUDV
PLUiQGRODWUDWDQGRGHHQWHQGHUORTXHVLJQLILFDHODUWHGHOWHPSOR
0H FRQWy TXH TXHUtD VXELU OD SLUiPLGH GH 4XHW]DOFyDWO SHUR QR SXGR 8Q JXtD OD YLR LQWHQWDU \ OD PRVWUy
FRPR VH KDFH (Q YH] GH DVFHQGHU UHFWR FRPR KDFH FDVL WRGD OD JHQWH pO OH GLMR TXH VXELHUD \ EDMDUD
]LJ]DJXHDQGR'HHVWDPDQHUDHVFDOyUiSLGD\IiFLOPHQWH
¢+DVRtGRGH&HLEDOHQ*XDWHPDOD"3RUILQ/HRQRUDIXHFRQRWURIDQiWLFRGHORVPD\DV\HVWDEDPX\IHOL]
FRQVXFRPSDxHUR9LDMDURQSRUEDUFRSRUHO5tR3DVLyQ0HKDEUtDJXVWDGRDFRPSDxDUODWDPELpQSHURHOODQR
SHQVDEDHQPt'HWRGRVPRGRVHOOD\VXDPLJRVHHQWHUDURQTXH&HLEDOSREODGRHQ%&\DEDQGRQDGRHQ
$' KDEUtD SRGLGR VHU HO FHQWUR GH OD FLYLOL]DFLyQ PD\D (Q XQ VLWLR ELHQ HVFRQGLGR YLHURQ HVWDWXDV GH
KRPEUHVQHJURV\RWUDVTXHSDUHFtDQVHUMXGtRV(VWR\VHJXURTXHVHGLYLUWLHURQPXFKR
/HRQRUD TXHUtD TXH \R WH UHFRPHQGDUD RWURV VLWLRV IDQWiVWLFRV SDUD H[SORUDU (Q HO <XFDWiQ VHUtD XQD
PDUDYLOODTXHYLVLWDUDVODVUXLQDVGH7XOXPHQODFRVWDGH0p[LFRR&KLW]pQ,W]iHQWUH&DQF~Q\0pULGD8[PDO
GRQGHVHYHHVWDWXDVGH&KDFHOGLRVGHODOOXYLDR7LNDOHQ*XDWHPDODXQDGHODVPiVJUDQGHVGHWRGDV<VL
YDVQRWHROYLGHVGHPt\HOVHFUHWRGHO]LJ]DJ
9HUERV
3UHJXQWDV
¢(VKRPEUHRPXMHUHOQDUUDGRUODQDUUDGRUD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&XiQWDVSHUVRQDVKD\HQHOFXHQWR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&XiQWDVUXLQDVPHQFLRQDODSHUVRQDSULQFLSDO"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'HODVUXLQDVPHQFLRQDGDVHQHVWDQDUUDFLyQ¢FXiOHVODPiVDQWLJXD"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KH3DVW3HUIHFW6XEMXQFWLYH
7KHSDVWSHUIHFWVXEMXQFWLYHDOVRFDOOHGWKHSOXSHUIHFWVXEMXQFWLYHLVRIWHQWUDQVODWHGWKHVDPHDVWKHLQGLFDWLYH
SDVWSHUIHFWWHQVHLQ(QJOLVKIRUH[DPSOH,KDGHDWHQ/LNHDOOVXEMXQFWLYHVWKLVIRUPPXVWEHFDXVHGE\DYHUE
RUH[SUHVVLRQWKDWFDXVHVWKHXVHRIWKHVXEMXQFWLYHPRRGLQWKHGHSHQGHQWFODXVH
)RUPDWLRQRIWKH3DVW3HUIHFW6XEMXQFWLYH
7KHSDVWSHUIHFWVXEMXQFWLYHLVDFRPSRXQGYHUEIRUP7RIRUPWKHSDVWSHUIHFWVXEMXQFWLYHXVHWKHLPSHUIHFW
VXEMXQFWLYHRIWKHKHOSLQJYHUEKDEHUDQGIROORZLWZLWKWKHSDVWSDUWLFLSOHRIWKHPDLQYHUE
8VHVRIWKH3DVW3HUIHFW6XEMXQFWLYH
7KHSDVWSHUIHFWVXEMXQFWLYHH[SUHVVHVDFWLRQWKDWKDSSHQHGEHIRUHDQRWKHUDFWLRQRFFXUUHG$V\RXNQRZWKH
VXEMXQFWLYH PRRG FDQQRW H[LVW DORQH$Q HOHPHQW LQ WKH PDLQ FODXVH FDXVHV WKH VXEMXQFWLYH LQ WKH GHSHQGHQW
FODXVH
$IWHU&HUWDLQ9HUEV
&HUWDLQYHUEVFDXVHWKHVXEMXQFWLYHLQDGHSHQGHQWFODXVH,IWKHYHUELQWKHPDLQFODXVHLVLQWKHSDVWLPSHUIHFW
RUSUHWHULWWKHVHYHUEVFDQFDXVHWKHSDVWSHUIHFWVXEMXQFWLYHLQWKHGHSHQGHQWFODXVH
$IWHU&HUWDLQ,PSHUVRQDO([SUHVVLRQV
&HUWDLQ LPSHUVRQDO H[SUHVVLRQV LQ WKH PDLQ FODXVH FDXVH WKH VXEMXQFWLYH LQ D GHSHQGHQW FODXVH ,I WKHVH
H[SUHVVLRQVDUHLQWKHSDVWWKH\FDQFDXVHWKHSDVWSHUIHFWVXEMXQFWLYHLQWKHGHSHQGHQWFODXVH
$IWHURMDOi
7KHSDVWSHUIHFWVXEMXQFWLYHLVXVHGWRH[SUHVVDFRQWUDU\WRIDFWZLVKLQWKHSDVWZLWKRMDOi
TXLVLHUD
7KHXVHRIWKHLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHRITXHUHUPRVWRIWHQTXLVLHUDLQWKHPDLQFODXVHFDQFDXVHWKHSDVW
SHUIHFWVXEMXQFWLYHLQWKHGHSHQGHQWFODXVH
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWSDVWSHUIHFWVXEMXQFWLYHIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV
,QWKHVHVHQWHQFHVWKHPDLQFODXVHLVLQWKHLPSHUIHFWRUSUHWHULW1RWHWKHHOHPHQWWKDWFDXVHVWKHXVHRIWKLV
PRRG
-RUJHQRHVWDEDVHJXURTXHQRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODFXHQWDSDJDU
(OODHVSHUDEDTXHQRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBXQDFLWDFRQVXKLMDKDFHU
<RQRSRGtDFUHHUTXHPLDPLJRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWDOFRVDGHFLU
1RKDEtDQDGLHHQODILHVWDTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBSRUWRGRHOPXQGRYLDMDU
/DSULQFHVDQXQFDFUHtDTXHVXSUtQFLSHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBYHQLU
'HVHiEDPRVTXHQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWDQWROORYHU
(OHQDVHDOHJUyPXFKRGHTXH8GVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPHMRUDUVH
6XVSDULHQWHVVLQWLHURQPXFKRTXH,UHQH\*XVWDYRQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFDVDUVH
5REHUWRGXGDEDTXHQRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWRGRHOGLQHURJDVWDU
<RQRSHQVDEDTXHODVIORUHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBYLYLU
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR(QJOLVK
2MDOiTXHQRVHORKXELpUDPRVGLFKR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
2MDOiTXH8GVKXELHUDQHVWDGRELHQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
2MDOiTXHKXELpUDPRVLGRGHYDFDFLRQHV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
)XHQHFHVDULRTXHHOFDUSLQWHURORKXELHUDFRQVWUXLGR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
)XHXUJHQWHTXHQRVRWURVKXELpUDPRVOOHYDGRDOKRPEUHHQIHUPRDOKRVSLWDO
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(UDXQDOiVWLPDTXHQDGLHKXELHUDHVWDGRHQHOWHDWUR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(VSHUiEDPRVTXHWRGRHOPXQGRVHKXELHUDDSURYHFKDGRGHODVLWXDFLyQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/RVSRUWHURVGXGDEDQTXHORVLQTXLOLQRVQXHYRVKXELHUDQSLQWDGRODVSDUHGHV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(ODERJDGRQRSHQVDEDTXHVXVFOLHQWHVKXELHUDQJDQDGR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
)XHSRVLEOHTXHORVODGURQHVKXELHUDQUREDGRHOEDQFR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KH&RQWUDU\WR)DFW&RQGLWLRQDOVLFODXVHLQWKH3DVW
7 KHVLFODXVH H[SUHVVHV WKH LGHD WKDW VRPHWKLQJ ZRXOG KDYH KDSSHQHG LI VRPHWKLQJ HOVH KDG KDSSHQHG
5HPHPEHUWKDWWKHVXEMXQFWLYHIRUPIROORZVVL
$:RUG$ERXWWKHVLFODXVH
,Q HYHU\GD\ VSHHFK WKH SHUIHFW FRQGLWLRQDO IRU H[DPSOHKDEUtD KHFKR LV VRPHWLPHV UHSODFHG E\ WKH SDVW
SHUIHFWVXEMXQFWLYHKXELHUDKHFKR,QWKHVHVHQWHQFHVZKHQDVLFODXVHLVSUHVHQWERWKFODXVHVZLOOFRQWDLQ
WKHVDPHWHQVH²WKHSDVWSHUIHFWVXEMXQFWLYH
&RPSDUH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV WR WKH RQHV \RX KDYH MXVW VWXGLHG 1RWH WKDW WKH (QJOLVK WUDQVODWLRQV DUH WKH
VDPH%RWKIRUPVDUHFRUUHFW
([HUFLVH
5HYLHZ WKH FRQGLWLRQDO SHUIHFW WHQVH WKHQ WUDQVODWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV LQWR 6SDQLVK 5HPHPEHU WKDW
REMHFWSURQRXQVDUHSODFHGGLUHFWO\EHIRUHWKHYHUEIRUPDQGDUHQHYHUDWWDFKHGWRWKHSDVWSDUWLFLSOH
(;$03/(:HZRXOGKDYHHDWHQ+DEUtDPRVFRPLGR
,ZRXOGKDYHJRQHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
<RXZRXOGKDYHHDWHQBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:HZRXOGKDYHODXJKHGBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KH\ZRXOGKDYHWROG\RXBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KHWHDFKHUVZRXOGKDYHWDXJKWBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
0DULVDZRXOGKDYHEHHQKDSS\BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
+LOODU\ZRXOGKDYHEHHQSUHVLGHQWBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,WZRXOGKDYHEHHQSRVVLEOHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KHZRPHQZRXOGKDYHOHDUQHGLWBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KHPHQZRXOGKDYHOHIWBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR6SDQLVK7KHVHVHQWHQFHVLQFOXGHDFRQWUDU\WRIDFWVLFODXVH
+DEUtDPRVFRPLGRHQHOUHVWDXUDQWHVLKXELpUDPRVLGRDOOiDQWHV
,ZRXOGKDYHJRQHWRWKHSDUW\LI,KDGQRWEHHQDIUDLG
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
<RX8GZRXOGKDYHHDWHQWKHILVKLIZHKDGFRRNHGLWDWKRPH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
:HZRXOGKDYHODXJKHGLIWKHPRYLHKDGEHHQIXQQ\
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KH\ZRXOGKDYHWROG\RXWKHWUXWKLI\RXW~KDGZDQWHGWRNQRZLW
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KHWHDFKHUVZRXOGKDYHWDXJKWLIWKHVWXGHQWVKDGDUULYHG
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
0DULVDZRXOGKDYHEHHQKDSS\LIVKHKDGNQRZQKRZWRVNDWH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
+LOODU\ZRXOGKDYHEHHQSUHVLGHQWLIPRUHSHRSOHKDGYRWHGIRUKHU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,WZRXOGKDYHEHHQSRVVLEOHWKDWWKH\KDGVHHQPH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KHZRPHQZRXOGKDYHOHDUQHGLWLIWKH\KDGERXJKWWKHERRN
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KHPHQZRXOGKDYHOHIWWKHKRXVHLIWKH\KDGKDGVRPHZKHUHWRJR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
5HIHUHQFH&KDUW
6HTXHQFHRI7HQVHVZLWKWKH6XEMXQFWLYH0RRG
,IWKHYHUELQWKHPDLQFODXVHLVLQWKHSUHVHQWRUIXWXUHWKHYHUELQWKHGHSHQGHQWFODXVHFDQEHLQWKHSUHVHQW
VXEMXQFWLYH
,IWKHYHUELQWKHPDLQFODXVHLVLQWKHSUHVHQWRUIXWXUHWKHYHUELQWKHGHSHQGHQWFODXVHFDQEHLQWKHSUHVHQW
SHUIHFWVXEMXQFWLYHGHSHQGLQJRQWKHPHDQLQJ\RXZDQWWRH[SUHVV
,I WKH YHUE LQ WKH PDLQ FODXVH LV LQ WKH SDVW LPSHUIHFW RU SUHWHULW RU FRQGLWLRQDO WKH YHUE LQ WKH GHSHQGHQW
FODXVHFDQEHLQWKHLPSHUIHFWVXEMXQFWLYH
,I WKH YHUE LQ WKH PDLQ FODXVH LV LQ WKH SDVW LPSHUIHFW RU SUHWHULW RU FRQGLWLRQDO WKH YHUE LQ WKH GHSHQGHQW
FODXVHFDQEHLQWKHSDVWSHUIHFWVXEMXQFWLYH
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWSUHVHQWVXEMXQFWLYHIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV7KH
YHUELQWKHPDLQFODXVHLVLQWKHSUHVHQWWHQVH
(;$03/(7HGLJRTXHWHFXLGHVFXLGDUVH
(VSHURTXH8GVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBELHQHVWDU
1RVDOHJUDPRVPXFKRGHTXHHOKRPEUHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQHOPDUDWyQFRUUHU
(OFRFLQHURHVSHUDTXHWHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBVXFRPLGDJXVWDU
7HGLJRTXHQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBTXHMDUVH
(VLPSRVLEOHTXHQRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWRGRVDEHU
'XGDPRVTXHORVLQTXLOLQRVOHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDOGXHxRJDQDU
2MDOiTXHORVKXpVSHGHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBYHQLU
¢+D\DOJXLHQDTXtTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFLHQGyODUHV"WHQHU
(VSHURTXH8GVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBELHQVHQWLUVH
/DSDUHMDVXJLHUHTXHORVLQYLWDGRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBELHQYHVWLUVH
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWSUHVHQWVXEMXQFWLYHIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV7KH
YHUELQWKHPDLQFODXVHLVLQWKHLPSHUDWLYH
'LOHDOQLxRTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDFRVWDUVH
'tJDOHDOWD[LVWDTXHQRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDQXHVWURGHVWLQROOHYDU
3tGHOHDOKRPEUHPDORTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBLUVH
$FRQVpMHQOHVDORVDFXVDGRVTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBXQEXHQDERJDGRFRQVHJXLU
'HMDTXHHOORVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQWUDU
1RSHUPLWDVTXHORVQLxRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFDHUVH
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWSUHVHQWVXEMXQFWLYHIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV7KH
YHUELQWKHPDLQFODXVHLVLQWKHVLPSOHIXWXUHRUIXWXUHSHULSKUDVWLFLUDLQILQLWLYH
¢6HUiLPSRVLEOHTXHORVDGROHVFHQWHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDVXVSDGUHV"HVFXFKDU
6XVDQDQRLUiDPHQRVTXHVXPHMRUDPLJRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBLU
9R\DSHGLUTXHODJHQWHQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPiVIXPDU
0DUJDULWDLQVLVWLUiTXHVXFRPSDxHURBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHORILFLRGHODFDVDKDFHU
(OMXHJRQRVHDFDEDUiKDVWDTXHODPXMHUJRUGDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFDQWDU
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWSUHVHQWVXEMXQFWLYHIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV7KH
YHUELQWKHPDLQFODXVHLVLQWKHSUHVHQWSHUIHFW
<RKHTXHULGRTXH8GVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDPLQRYLRFRQRFHU
¢+DVGHVHDGRTXHWXIDPLOLDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBYLDMDUFRQWLJR"SRGHU
/HKHPRVGLFKRDODMXYHQWXGTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBRFKRKRUDVFDGDQRFKHGRUPLU
-XDQDOHVKDVXJHULGRDVXVSDGUHVTXHQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWDQWRWUDEDMDU
/DVGRVIDPLOLDVKDQHVSHUDGRVLHPSUHTXHVXVKLMRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBIHOLFHVVHU
¢4XLpQVHKDDOHJUDGRGHTXHVXVHQHPLJRVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBp[LWR"WHQHU
+DVLGRGLItFLOTXHODJHQWHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFRQVWUXLUXQDFDVDQXHYDORJUDU
+DVLGREXHQRTXHQRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWRGRDSUHQGHU
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV7KH
YHUELQWKHPDLQFODXVHLVLQWKHSUHWHULW
)XHQHFHVDULRTXHORVERPEHURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQODFDVDTXHPDGDHQWUDU
(OVROGDGRGXGyTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPXFKRSHOLJURKDEHU
0DQGpTXHHOFDPDUHURPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBODFXHQWDWUDHU
(OODVDOLyVLQTXHQRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBILMDUVH
<RWHURJXpTXHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDPLODGRVHQWDUVH
(OGXHxRPDQGyTXHQRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGHOHGLILFLRHQVHJXLGDVDOLU
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV7KH
YHUELQWKHPDLQFODXVHLVLQWKHLPSHUIHFW
-XOLDHVSHUDEDTXHVXDPLJRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPHMRUDUVH
(OORVWHPtDQTXH8GQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBUHJUHVDU
/RVSURIHVRUHVVHDOHJUDEDQGHTXHDVXVDOXPQRVOHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBVXFODVHHQFDQWDU
(VWiEDPRVFRQWHQWRVGHTXH0LJXHOOHHOBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDQLOORGDU
-RVpORVHQWtDTXHQRVRWURVQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBDQLPDUVH
<RQRFUHtDTXHW~PHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBYHU
([HUFLVH
&RPSOHWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHFRUUHFWLPSHUIHFWVXEMXQFWLYHIRUPRIWKHYHUELQSDUHQWKHVHV7KH
YHUELQWKHPDLQFODXVHLVLQWKHFRQGLWLRQDO
¢6HUtDSRVLEOHTXHODJXHUUDQRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB"HPSH]DU
¢6HUtDSRVLEOHTXHODJHQWHSRGHURVDBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBGHODJXHUUD"GHVLVWLU
6HUtDSUREDEOHTXHORVWXULVWDVGHODFLXGDGBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQHOFDPSRSHUGHUVH
(OODORKDUtDVLBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBQHFHVDULRVHU
/DPXMHUYLDMDUtDVLBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFDPLQDUSRGHU
(OKRPEUHWRFDUtDHOYLROtQFRPRVLBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBHQHOFRQFLHUWRHVWDU
¢7HJXVWDUtDTXHQRVRWURVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBFRQWXMHIH"KDEODU
<RLUtDD%ROLYLDVL\RBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBELHQHOHVSDxROVDEHU
¢4XpKDUtD8GVLVXPHMRUDPLJRQROHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBQDGD"GHFLU
¢&DPELDUtDVWXPDQHUDGHYLYLUVLW~BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBPXFKRGLQHUR"JDQDU
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR(QJOLVK
(ODXWRUOH\yHODUWtFXORSDUDTXHSXGLpUDPRVHQWHQGHUOR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
$QWHVGHTXHVXQRYLDIXHUDD(VSDxD)HGHULFRHVWXGLyHOHVSDxROSRUGRVDxRV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
ËEDPRVDMXJDUDOWHQLVKDVWDTXHHPSH]DUDDOORYHU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OGRFWRUVDEtDTXHDOSDFLHQWHVHOHKDEtDKLQFKDGRODURGLOOD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OHQDDSUHQGHUtDDKDEODUHVSDxROSHURQROHJXVWDHVWXGLDU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
)XHQHFHVDULRTXHHOPHMRUDUTXLWHFWRGLVHxDUDHOPXVHR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RVHUtDSRVLEOHTXHVXFHGLHUDWDOGHVDVWUH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OMXH]HVSHUyTXHORVWHVWLJRVKXELHUDQYLVWRWRGR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/RVWXULVWDVOOHJDUtDQDODVGRVVLORVWUHQHVQRVHGHPRUDUDQWDQWR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
<RKXELHUDLGRGHYDFDFLRQHVFRQHOODVLHOODPHKXELHUDLQYLWDGR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢/HKDEUtDVKHFKRHOIDYRUVL$QGUpVWHKXELHUDSHGLGR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢6HUtDSRVLEOHTXH8GVDSUHQGLHUDQ\HQWHQGLHUDQWRGDVODVOHFFLRQHV"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
6XSXQWRGHYLVWD
/RFRQILHVRQRSLHQVRPXFKRHQODFRPLGD6L\RKXELHUDVLGRPHMRUFRFLQHUDVLKXELHUDWHQLGRHOWDOHQWRSDUD
FRPELQDULQJUHGLHQWHVWDOYH]\RKXELHUDSRGLGRGLVIUXWDUPiVODVFHOHEUDFLRQHVGHJORWRQHUtD
(UDXQGtDQXEODGRGHQRYLHPEUH/RUHFXHUGRELHQ<RYLYtDFRQFXDWURPXMHUHVHQXQDSDUWDPHQWRJUDQGH\
DOHJUH GH FRORUHV H[XEHUDQWHV &DGD QRYLHPEUH KDFtDPRV SODQHV SDUD HO GtD GH DFFLyQ GH JUDFLDV 0L
FRPSDxHUD GH FXDUWR FRFLQDED XQ SDYR GH GLHFLRFKR OLEUDV \ VH GHVSHUWDEDGXUDQWH OD QRFKH SDUD ODUGHDUOR
2WUD DPLJD KRUQHDED XQ SDVWHO GH FDODED]D 8Q DPLJR TXH YLYtD FHUFD WUDtD YHUGXUDV IUXWDV \ TXHVR 3DUD OD
JHQWHDTXLHQQROHJXVWDEDHOSDYRFRFLQiEDPRVMDPyQFKXOHWDVSHVFDGRSROORDVDGR\SDWR,QYLWiEDPRVD
WRGRVQXHVWURVDPLJRV$ODVFLQFRGHODWDUGHHPSH]iEDPRVQXHVWUDFHQDFRQODEHELGDWUDGLFLRQDO²HOSRQFKH
GHKXHYR$TXHOODQRFKHGHMpPLSODWRGHFHEROODV\MXGtDVYHUGHV\PHIXL
+XtDXQUHVWDXUDQWH\FHQpVRODSHURQRPHLPSRUWy3RUORPHQRVQRPHWRFyFRPHUSDYR+XERPXFKDV
WHQWDFLRQHVFRPRPHMLOORQHVHQYLQREODQFRFDPDURQHV\ODQJRVWDHQVDOVDYHUGH\FDODPDUHVIULWRV2IUHFLHURQ
XQDHQVDODGDFRQPDQ]DQDVQXHFHV\SDVDVDFHLWXQDV\WRPDWHV3DUDHOSODWRIXHUWHRUGHQpODSDHOODSDUDGRV
SRUTXHOOHYDPDULVFRVJXLVDQWHV\FKRUL]R'HVSXpVGHGHVFDQVDUXQUDWRFRPtHOIODQGH(VSDxD\HOKHODGRGH
IUHVDV%HEtDJXDPLQHUDOQRWRPpQLYLQRQLFHUYH]DQLFKDPSDxDQLOLFRU\QRPHHPERUUDFKp9ROYtDFDVD
PLV DPLJRV HVWXYLHURQ FRQWHQWRV GH YHUPH OHV KDEtD JXVWDGR PL SODWR GH YHUGXUDV \ WRGRV VH DFRVWDURQ
DJUDGHFLGRV
9HUERV
1RPEUHV
$GMHWLYR
([SUHVLRQHV
3UHJXQWDV
$QVZHUWKHIROORZLQJTXHVWLRQVRUDOO\
¢(VKRPEUHRPXMHUODSHUVRQDSULQFLSDOGHOFXHQWR"
¢(VWiQHQIDGDGDVFRQHOODVXVFRPSDxHUDVGHFXDUWR"
¢7HJXVWDFHOHEUDUHOGtDGHDFFLyQGHJUDFLDV"
¢&XiOHVWXFRPLGDIDYRULWD"
¢7HPROHVWDFRPHUVRORVROD"
¢&RFLQDVELHQ"
,GLRPV
$PRGLVPRLVDZRUGRUSKUDVHWKDWGRHVQRWWUDQVODWHH[DFWO\LQWR(QJOLVK0RGLVPRVDUHLGLRPVWKH\DUHQRW
VODQJ
,GLRPVZLWK3UHSRVLWLRQV
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR(QJOLVK
$OSULQFLSLRWRGRHUDPDUDYLOORVR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7HSXVLVWHODFDPLVDDOUHYpV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
$IXHU]DGHOHVWXGLRHOODDSUHQGLyELHQODKLVWRULD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
)XLPRVD0DGULGDSLH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RPHKDEOHVDKRUDHVWR\GHPDOJHQLR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OORVQRHQFRQWUDURQVXVOODYHVSRUQLQJXQDSDUWH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RVpTXpKDFHUHQFXDQWRDVXVSUREOHPDV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'HGtDWUDEDMRGHQRFKHGXHUPR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6LTXHUHPRVOOHJDUDWLHPSRWHQHPRVTXHLUDODGHUHFKD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DPXFKDFKDSXHGHHVFXFKDUP~VLFD\HVWXGLDUDODYH]
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
3LHQVRHVWDUHQ0p[LFRDSULQFLSLRVGHMXOLR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
eOPHSUHVWyVXFDUURGHPDODJDQD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/HVJXVWDFHQDUDODLUHOLEUH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(QHIHFWR3DEORORVXSRD\HUSHURQRPHGLMRQDGD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
8QEDUFRQRVOOHYyDWUDYpVGHOUtR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(VWR\GHPX\EXHQKXPRUKR\
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
8GGHEHFDPLQDUDODL]TXLHUGD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
$ORPHMRU(QULTXH\6DORPpYHQGUiQODVHPDQDTXHYLHQH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/RKDFHPRVGHEXHQDJDQD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OKRPEUHSUHILHUHFDPLQDUGHUHFKR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
$OROHMRVODYHRYHQLU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
0HJXVWDGHVFDQVDU$PLDPLJDHQFDPELROHJXVWDWUDEDMDU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/HVGLJRTXHORKDJDQGHHVWDPDQHUD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(VFULERJXLRQHVSDUDODWHOHYLVLyQ¢'HYHUDV"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
0LJXHOQRWLHQHPXFKRGLQHURSHURGHFLGLyYLDMDUGHWRGRVPRGRV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7~QRWXYLVWHp[LWRODSULPHUDYH]SHURWUDWDVWHGHQXHYR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'HKR\HQDGHODQWHYDPRVDFRUUHUFDGDGtD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
$VLVWLPRVDODVFODVHVGtDGHSRUPHGLR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'HUHSHQWHHPSH]yDOORYHU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6HYHOREXHQR\ORPDORSRUWRGDVSDUWHV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,GLRPVZLWK9HUEV
:LWKWHQHU
:LWKGDU
:LWKHFKDU
:LWKKDFHU
:LWKKD\
:LWKOOHYDU
:LWKPHWHU
:LWKSRQHU
:LWKTXHGDU
:LWKWRPDU
([HUFLVH
0DWFKHDFKRIWKHIROORZLQJVHQWHQFHVZLWKWKHLGLRPWKDWEHVWGHVFULEHVLW
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR(QJOLVK
&ULVWLQDOHKDFHFDVRDVXPDHVWURSRUTXHOHDJUDGD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OLVDVHOOHYDELHQFRQVXVXHJUD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
$OQLxROHJXVWDEDGDUGHFRPHUDORVSiMDURVHQHOSDUTXH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OKRWHOGDDODSOD]D
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
*XLOOHUPRVHKL]RDERJDGR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
+DFHPXFKRWLHPSRTXHODYLVLWDQWHQRYHDVXSDWULD/DH[WUDxDPXFKR\TXLHUHGDUOHVXQDEUD]RDWRGRVVXV
DPLJRV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
0HJXVWyHOFKDOHFRJXDWHPDOWHFROHGLGRVFLHQWRVSHVRVDOYHQGHGRU\PHOROOHYp
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
0HGLFXHQWDGHTXHWRGRQRHVWDEDELHQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DQLxDVHHFKyDOORUDU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/RVPDULVFRVPHKDFHQGDxR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7LPH([SUHVVLRQV
3UHVHQW
7KH LGHD RI KRZ ORQJ VRPHRQH KDV EHHQ GRLQJ VRPHWKLQJ FDQ EH H[SUHVVHG E\ WKUHH GLIIHUHQW 6SDQLVK
FRQVWUXFWLRQVDOOXVLQJWKHVLPSOHSUHVHQWWHQVH7KH(QJOLVKWUDQVODWLRQLVH[SUHVVHGEHVWE\WKHSUHVHQWSHUIHFW
WHQVH7KHDFWLRQEHJLQVLQWKHSDVWDQGFRQWLQXHVLQWRWKHSUHVHQW
$OO WKUHH FRQVWUXFWLRQV EHORZ VKRZQ ZLWK WKHLU OLWHUDO WUDQVODWLRQV H[SUHVV WKH IROORZLQJ TXHVWLRQ LQ WKH
SUHVHQW
+RZORQJKDV\RXUSURIHVVRUEHHQZULWLQJKHUERRN"
7KH VDPH WKUHH FRQVWUXFWLRQV VKRZQ ZLWK WKHLU OLWHUDO WUDQVODWLRQV H[SUHVV WKH IROORZLQJ VWDWHPHQW LQ WKH
SUHVHQW
6KHKDVEHHQZULWLQJKHUERRNIRUIRXU\HDUV
3DVW
7R H[SUHVV KRZ ORQJ VRPHRQH KDG EHHQ GRLQJ VRPHWKLQJ 6SDQLVK XVHV WKH LPSHUIHFW WHQVH 7KH (QJOLVK
WUDQVODWLRQRIWKLVFRQVWUXFWLRQLVH[SUHVVHGEHVWE\WKHSDVWSHUIHFWWHQVH7KHDFWLRQZDVFRQWLQXLQJLQWKHSDVW
ZKHQVRPHWKLQJHOVHKDSSHQHG
7KHFRQVWUXFWLRQVEHORZVKRZQZLWKWKHLUOLWHUDOWUDQVODWLRQVH[SUHVVWKHIROORZLQJTXHVWLRQLQWKHSDVW
+RZORQJKDG/RUHQDEHHQZDLWLQJIRUWKHEXVZKHQLWDUULYHG"
7KHFRQVWUXFWLRQVEHORZVKRZQZLWKWKHLUOLWHUDOWUDQVODWLRQVH[SUHVVWKHIROORZLQJVWDWHPHQWLQWKHSDVW
6KHKDGEHHQZDLWLQJIRUPLQXWHVZKHQWKHEXVDUULYHG
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR6SDQLVKXVLQJWKHSUHVHQWWHQVHDQGRQHRIWKHIRUPVRIH[SUHVVLQJ
³KRZORQJ´7U\WRSUDFWLFHDOOWKUHHSRVVLEOHIRUPVDV\RXFRPSOHWHWKHH[HUFLVH
+RZORQJKDVWKHFKLOGEHHQZDWFKLQJWHOHYLVLRQ"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
+RZORQJKDV$GDPEHHQVOHHSLQJ"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
+RZORQJKDYH\RXEHHQZHDULQJJODVVHV"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
+RZORQJKDYH,VDEHODQG&DUORVEHHQZDLWLQJ"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
+RZORQJKDYHWKH\EHHQIULHQGV"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
+HKDVEHHQVOHHSLQJIRUHLJKWKRXUV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,¶YHEHHQZHDULQJJODVVHVIRUWZR\HDUV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
7KH\KDYHEHHQZDLWLQJIRUPLQXWHV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
([HUFLVH
7UDQVODWHWKHIROORZLQJVHQWHQFHVLQWR(QJOLVK
¢&XiQWRWLHPSRKDFtDTXH8GHVWDEDHQ&KLOHFXDQGRWXYRTXHVDOLU"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢'HVGHFXiQGRQDGDEDQORVQLxRVFXDQGRHOEDxHUROOHJy"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&XiQWRWLHPSROOHYDED$QWRQLROH\HQGRFXDQGRVHGXUPLy"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
+DFtDGRVPHVHVTXH\RHVWDEDHQ3DUDJXD\FXDQGRGHFLGtYROYHUDFDVD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OKRPEUHIUXVWUDGRHVSHUDEDHOWUHQGHVGHKDFHYHLQWHPLQXWRV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/OHYiEDPRVTXLQFHPHVHVYLYLHQGRHQ3DULV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
(OILQGHOMXHJR
4XHULGRVOHFWRUHV
(VSHURTXHD8GVOHVKD\DJXVWDGRHOOLEUR+DVLGRXQEXHQYLDMH\PHDOHJURGHTXH8GVKD\DQOOHJDGR
KDVWDHOILQ/HVGHMRFRQXQDSDUWHLQWHUHVDQWHGHODKLVWRULDGH6yFUDWHVHQODFXDOpOH[SOLFDSRUTXpQROHYDD
PROHVWDUHOILQGHVXYLGD
$KRUDPHGHVSLGRGH8GV\OHVGHVHRWRGRORPHMRU
+DVWDHOSUy[LPR
/DDXWRUD
/DGHIHQVDGH6yFUDWHV
HVFULWRSRU3ODWyQ
/DDVDPEOHDYRWDSRUODLQRFHQFLDRODFXOSDELOLGDGGH6yFUDWHV
/RFRQGHQDDODSHQDGHPXHUWH/RVLJXLHQWHHVODUHVSXHVWDGH6yFUDWHVDQWHODDVDPEOHDDQWHVGHTXHVH
OROOHYHDODFiUFHO
6Ï&5$7(6/DJHQWHGLUiTXH8GVFRQGHQDQDPXHUWHD6yFUDWHVXQKRPEUHVDELR'LUiQTXHVR\VDELRVLOR
VR\ R QR 6L 8GV KXELHUDQ HVSHUDGR SRU XQ UDWR VXV GHVHRV KXELHUDQ VLGR UHDOL]DGRV HQ HO FDPLQR GH OD
QDWXUDOH]D3XHGHQYHUTXHVR\XQKRPEUHYLHMR
0H JXVWDUtD GLVFXWLU FRQ 8GV ORV FXDOHV PH KDQ DEVXHOWR OR TXH KD SDVDGR &RQFpGDQPH OHV VXSOLFR XQ
PRPHQWRGHDWHQFLyQSRUTXHQDGDLPSLGHTXHFRQYHUVHPRVMXQWRVSXHVWRTXHTXHGDWLHPSR4XLHURGHFLUOHV
FRPRDPLJRVORTXHDFDEDGHVXFHGHUPH\H[SOLFDUOHVORTXHVLJQLILFD6tMXHFHVPtRVPHKDVXFHGLGRKR\
XQDFRVDPDUDYLOORVD
1RVHQJDxDPRVWRGRVVLQGXGDVLFUHHPRVTXHODPXHUWHHVXQPDO8QDSUXHEDHYLGHQWHGHHOORHVTXHVL\R
KXELHUDGHUHDOL]DUKR\DOJ~QELHQHOGLRV
QRKXELHUDGHMDGRGHDGYHUWtUPHORFRPRDFRVWXPEUD
/DPXHUWHHVXQWUiQVLWRGHODOPDGHXQOXJDUDRWUR¢4XpPD\RUYHQWDMDSXHGHSUHVHQWDUODPXHUWH"6LOD
PXHUWHHVXQDFRVDVHPHMDQWHODOODPRFRQUD]yQXQELHQSRUTXHHQWRQFHVHOWLHPSRWRGRHQWHURQRHVPiVTXH
XQDODUJDQRFKH
3HURVLODPXHUWHHVXQWUiQVLWRGHXQOXJDUDRWUR\VLVHJ~QVHGLFHDOOiHQXQOXJDUHVWiHOSDUDGHURGH
WRGRV ORV TXH KDQ YLYLGR ¢TXp PD\RU ELHQ VH SXHGH LPDJLQDU MXHFHV PtRV" ¢4Xp WUDQVSRUWH GH DOHJUtD QR
WHQGUtD \R FXDQGR PH HQFRQWUDUD FRQ ORV KpURHV GH OD DQWLJHGDG TXH KDQ VLGR ODV YtFWLPDV GH OD LQMXVWLFLD"
¢4XpSODFHUHOSRGHUFRPSDUDUPLVDYHQWXUDVFRQODVVX\DV"3HURD~QVHUtDXQSODFHUPiVJUDQGHSDUDPtSDVDU
DOOtORVGtDVLQWHUURJDQGR\H[DPLQDQGRDWRGRVHVWRVSHUVRQDMHVSDUDGLVWLQJXLUORVTXHVRQYHUGDGHUDPHQWH
VDELRVGHORVTXHFUHHQVHUOR\QRORVRQ¢+D\DOJXQRMXHFHVPtRVTXHQRGLHUDWRGRORTXHWLHQHHQHOPXQGR
SRU H[DPLQDU DO TXH FRQGXMR XQ HMpUFLWR FRQWUD 7UR\D X 2GLVHR R 6tVLIR \ WDQWRV RWURV KRPEUHV \ PXMHUHV
FX\DFRQYHUVDFLyQ\H[DPHQVHUtDQXQDIHOLFLGDGLQH[SOLFDEOH"
eVWDHVODUD]yQMXHFHVPtRVSDUDTXHQXQFDSLHUGDQODVHVSHUDQ]DVD~QGHVSXpVGHODWXPEDIXQGDGDVHQ
HVWDYHUGDGTXHQRKD\QLQJ~QPDOSDUDHOKRPEUHGHELHQQLGXUDQWHODYLGDQLGHVSXpVGHVXPXHUWH\TXH
ORVGLRVHVWLHQHQVLHPSUHFXLGDGRGHFXDQWRWLHQHUHODFLyQFRQpOSRUTXHORTXHHQHVWHPRPHQWRPHVXFHGHD
PtQRHVREUDGHD]DU\HVWR\FRQYHQFLGRGHTXHHOPHMRUSDUWLGRSDUDPtHVPRULUDKRUD\OLEHUDUPHGHWRGRV
ORVGLVJXVWRVGHHVWDYLGD
/DKRUDGHSDUWLUKDOOHJDGR\QRVYDPRVFDGDFXDOSRUVXFDPLQR²\RDPRULU\8GVDYLYLU6RORGLRV
VDEHFXDOHVPHMRU
9HUERV
1RPEUHV
([SUHVLRQHV
3UHJXQWDV
¢&XiOHVODDFWLWXGGH6yFUDWHVDQWHODPXHUWH"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢&XiOHVODGLIHUHQFLDHQWUHVXGLRVSHUVRQDO\ORVGLRVHVGHOHVWDGR"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XpHVSHUDKDFHUGHVSXpVGHODPXHUWH"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢3RUTXpTXLHUHKDEODUFRQORVMXHFHV"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
¢4XpVLJQLILFD³QRKD\QLQJ~QPDOSDUDXQKRPEUHGHELHQQLGXUDQWHODYLGDQLGHVSXpVGHODPXHUWH´"
¢(VWi8GGHDFXHUGRFRQHVWDILORVRItDGH6yFUDWHV"
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6yFUDWHVVLHPSUHGHFtDTXHWHQtDXQGLRVIDPLOLDUXQGLRVSHUVRQDO\GLYLQRTXHOHKDFtDDGYHUWHQFLDVGHVGH
VXQLxH](QFXDQWRDVXMXLFLRHVWDYR]QROHKDEtDGLFKRQDGD
$SSHQGL[
/LVWRI9HUEV
$
DERUGDUWRERDUG
DEUD]DUWRHPEUDFH
DEULUWRRSHQ
DEVROYHUWRDEVROYH
DFDEDUGHKDFHUDOJRWRKDYHMXVWGRQHVRPHWKLQJ
DFDEDUVHWRXVHXS
DFHUFDUVHWRDSSURDFKWRQHDU
DFODUDUWRFODULI\
DFRPSDxDUWRDFFRPSDQ\
DFRQVHMDUWRDGYLVH
DFRUGDUVHWRUHPHPEHU
DFRVWDUVHWRJRWREHG
DFRVWXPEUDUWREHDFFXVWRPHG
DFWXDUWRDFW
DFXVDUWRDFFXVH
DGLYLQDUWRJXHVV
DGPLWLUWRDGPLW
DGYHUWLUWRZDUQ
DJRWDUWRH[KDXVWWRXVHXS
DJUDGDUWREHSOHDVLQJ
DJUDGHFHUWRWKDQN
DJXDQWDUWRWROHUDWH
DKRUUDUWRVDYHPRQH\
DOFDQ]DUWRUHDFKWRRYHUWDNH
DOPRU]DUWRKDYHOXQFK
DOTXLODUWRUHQW
DO]DUWROLIW
DPDUWRORYH
DPHQD]DUWRWKUHDWHQ
DxDGLUWRDGG
DQGDUWRVWUROOWRZDON
DQLPDUVHWRFKHHUXS
DxRUDUWR\HDUQWRPLVV
DQXODUWRDQQXO
DQXQFLDUWRDQQRXQFH
DSDJDUWRWXUQRII
DSDUHFHUWRDSSHDU
DSDUWDUVHWRVHSDUDWH
DSRVWDUWREHW
DSR\DUWRVXSSRUW
DSUHFLDUWRDSSUHFLDWH
DSUHQGHUWROHDUQ
DSUHVXUDUVHWRKXUU\
DSUHWDUWRVTXHH]HWRWLJKWHQ
DSUREDUWRSDVVDWHVW
DUUDQFDUWRSXOORXWWRURRWRXW
DUUHJODUWRDUUDQJHWRIL[
DUUHJODUVHWRJHWGUHVVHGXSWRJHWUHDG\
DUULHVJDUWRULVN
DVHJXUDUWRDVVXUH
DVLVWLUDWRDWWHQGWREHSUHVHQWDW
DVXVWDUVHWREHFRPHVFDUHG
DWHQGHUWRDWWHQGWRWRVHUYH
DWHUUL]DUWRODQG
DWUDHUWRDWWUDFW
DWUDYHVDUWRFURVV
DWUHYHUVHDWRGDUHWR
DYHULJXDUWRFKHFNRXWWRILQGRXW
D\XGDUWRKHOS
%
EDLODUWRGDQFH
EDMDUWRGHVFHQG
EDMDUVHGHWRJHWRIIDEXV
EDUUHUWRVZHHS
EDVDUWREDVH
EHEHUWRGULQN
EHQGHFLUWREOHVV
EHVDUWRNLVV
ERUUDUWRHUDVH
ERVWH]DUWR\DZQ
ERWDUWRWKURZDZD\
EULOODUWRVKLQH
EULQGDUWRGULQNDWRDVW
EURQFHDUWRWDQ
EXFHDUWRGLYHWRVQRUNHO
EXVFDUWRORRNIRU
&
FDEHUWRILWRQHWKLQJLQVLGHDQRWKHU
FDHUWRIDOO
FDHUVHWRIDOOGRZQ
FDOHQWDUWRZDUP
FDOODUVHWREHTXLHW
FDOPDUVHWRFDOPGRZQ
FDPELDUWRFKDQJH
FDPELDUGHLGHDWRFKDQJHRQH¶VPLQG
FDQWDUWRVLQJ
FDSWDUWRJUDVSWKHPHDQLQJRIDZRUG
FDSWXUDUWRFDSWXUH
FDUJDUWRORDG
FDVDUVHWRJHWPDUULHG
FDVWLJDUWRSXQLVK
FHOHEUDUWRFHOHEUDWH
FHQDUWRGLQH
FHSLOODUVHWREUXVKRQH¶VWHHWK
FHUUDUWRFORVH
FKDUODUWRFKDW
FREUDUWRFKDUJHPRQH\
FRFLQDUWRFRRN
FRJHUWRFDWFKWRJUDE
FROJDUWRKDQJXSDSLFWXUH
FRORFDUWRSXWWRSODFH
FRPELQDUWRFRPELQH
FRPHQ]DUWREHJLQ
FRPHUWRHDW
FRPSDUDUWRFRPSDUH
FRPSDUWLUWRVKDUH
FRPSHWLUWRFRPSHWH
FRPSRQHUWRFRPSRVH
FRPSUDUWREX\
FRPXQLFDUWRFRPPXQLFDWH
FRQFHGHUWRFRQFHGH
FRQGHQDUWRFRQGHPQ
FRQGXFLUWRGULYH
FRQIHVDUWRFRQIHVV
FRQILUPDUWRFRQILUP
FRQRFHUWRNQRZWREHDFTXDLQWHG
FRQVHJXLUWRREWDLQ
FRQVWUXLUWREXLOG
FRQWDUWRFRXQWWRWHOODVWRU\
FRQWDUFRQWRUHO\RQ
FRQWHQHUWRFRQWDLQ
FRQWHVWDUWRDQVZHU
FRQWLQXDUWRFRQWLQXH
FRQWUDGHFLUWRFRQWUDGLFW
FRQWULEXLUWRFRQWULEXWH
FRQYHUWLUWRFRQYHUW
FRSLDUWRFRS\
FRUUHJLUWRFRUUHFW
FRUUHUWRUXQ
FRUURPSHUWRFRUUXSW
FRVHUWRVHZ
FRVWDUWRFRVW
FUHDUWRFUHDWH
FUHFHUWRJURZ
FUHHUWREHOLHYH
FUX]DUWRFURVV
FXEULUWRFRYHU
FXLGDUWRWDNHFDUHRI
FXLGDUVHWRWDNHRIRQHVHOI
FXPSOLUWRFRPSOHWHWRFRPSO\
'
GDUWRJLYH
GDUXQDYXHOWDWRWDNHDZDON
GDUVHFXHQWDGHWRUHDOL]H
GHFHSFLRQDUWRGLVDSSRLQW
GHFLGLUWRGHFLGH
GHFLUWRVD\WRWHOO
GHIHQGHUVHWRGHIHQGRQHVHOI
GHMDUWRDOORZWROHDYHVRPHWKLQJEHKLQG
GHMDUGHKDFHUDOJRWRVWRSGRLQJVRPHWKLQJ
GHPRUDUVHWRGHOD\
GHSHQGHUGHWRGHSHQGRQ
GHVDSDUHFHUWRGLVDSSHDU
GHVD\XQDUVHWRKDYHEUHDNIDVW
GHVFDQVDUWRUHVW
GHVFULELUWRGHVFULEH
GHVFXEULUWRGLVFRYHU
GHVHDUWRGHVLUH
GHVHVSHUDUVHWRGHVSDLU
GHVKDFHUWRXQGR
GHVLVWLUWRGHVLVW
GHVSHGLUVHGHWRWDNHRQH¶VOHDYHRI
GHVSHUWDUVHWRZDNHXS
GHVWUXLUWRGHVWUR\
GHWHQHUWRGHWDLQ
GHWHQHUVHWRVWRS
GHYROYHUWRUHWXUQDQREMHFW
GLEXMDUWRGUDZ
GLULJLUWRGLUHFW
GLVFXOSDUVHWRDSRORJL]HWRH[FXVHRQHVHOI
GLVHxDUWRGHVLJQ
GLVIUXWDUWRHQMR\
GLVROYHUWRGLVVROYH
GLVWLQJXLUWRGLVWLQJXLVK
GLVWUDHUWRGLVWUDFW
GLYHUWLUVHWRKDYHDJRRGWLPH
GLYLGLUWRGLYLGH
GLYRUFLDUVHWRGLYRUFH
GREODUWRWXUQ
GROHUWRKXUW
GRUPLUWRVOHHS
GRUPLUVHWRIDOODVOHHS
GXFKDUVHWRWDNHDVKRZHU
GXGDUWRGRXEW
GXUDUWRODVW
(
HFKDUWRJLYHRIIWRWKURZPXOWLSOHPHDQLQJV
HOHJLUWRHOHFW
HPERUUDFKDUVHWRJHWGUXQN
HPSH]DUWREHJLQ
HPSXMDUWRSXVK
HQDPRUDUVHWRIDOOLQORYH
HQFDQWDUWRHQFKDQW
HQFRQWUDUWRILQG
HQFRQWUDUVHFRQWRPHHW
HQIDGDUVHWRJHWDQJU\
HQIHUPDUVHWREHFRPHVLFN
HQJDxDUVHWRGHFHLYHRQHVHOI
HQJRUGDUVHWRJHWIDW
HQRMDUVHWRJHWDQJU\
HQVD\DUWRUHKHDUVH
HQVHxDUWRWHDFK
HQWHQGHUWRXQGHUVWDQG
HQWHUDUVHWREHFRPHLQIRUPHG
HQWUDUHQWRHQWHU
HQWUHJDUWRGHOLYHUWRKDQGLQ
HQYHMHFHUWRJURZROG
HQYLDUWRVHQG
HQYROYHUWRZUDS
HTXLYRFDUVHWRPDNHDPLVWDNH
HVFDODUWRFOLPEWRVFDOH
HVFDSDUWRHVFDSH
HVFRJHUWRFKRRVH
HVFRQGHUVHWRKLGHRQHVHOI
HVFULELUWRZULWH
HVFXFKDUWROLVWHQWR
HVSDQWDUWRVFDUHWRIULJKWHQ
HVSHUDUWRZDLWIRUWRKRSH
HVTXLDUWRVNL
HVWDEOHFHUWRHVWDEOLVK
HVWDFLRQDUWRSDUN
HVWDUWREH
HVWRUQXGDUWRVQHH]H
H[DJHUDUWRH[DJJHUDWH
H[DPLQDUWRH[DPLQH
H[FDYDUWRH[FDYDWHWRGLJ
H[LJLUWRGHPDQG
H[SOLFDUWRH[SODLQ
H[SOLFDUVHWRH[SODLQRQHVHOI
H[SORUDUWRH[SORUH
H[SUHVDUVHWRH[SUHVVRQHVHOI
H[WUDxDUWRPLVVDSHUVRQRUSODFH
)
IHOLFLWDUWRFRQJUDWXODWH
IHVWHMDUWRIHDVWWRFHOHEUDWH
ILMDUVHWRQRWLFH
ILQJLUWRSUHWHQG
ILUPDUWRVLJQ
IUDFDVDUWRIDLO
IUHJDUWRZDVKXSSODWHVWRVFUXEWRVFRXU
IUHtUWRIU\
IXPDUWRVPRNH
IXQGDUWRIRXQG
*
JDQDUWRZLQ
JDVWDUWRVSHQGPRQH\
JHPLUWRJURDQ
JLUDUWRWXUQWRURWDWH
JREHUQDUWRJRYHUQ
JR]DUWRHQMR\
JUDEDUWRUHFRUGWRWDSH
JUDGXDUVHWRJUDGXDWH
JULWDUWR\HOO
JXVWDUWREHSOHDVLQJ
+
KDFHUWRGRWRPDNH
KDOODUWRILQG
KHUYLUWRERLO
KLQFKDUWRVZHOO
KLQFKDUVHWRVZHOOXS
KRUQHDUWREDNH
KXLUWRIOHH
,
LJQRUDUQRWWRNQRZQRWWRSD\DWWHQWLRQ
LPDJLQDUWRLPDJLQH
LPDJLQDUVHWRLPDJLQH
LPSHGLUWRLPSHGH
LPSORUDUWRLPSORUH
LPSRUWDUWREHLPSRUWDQWWR
LQVFULELUVHWRHQUROOWRUHJLVWHU
LQVLVWLUWRLQVLVW
LQVSLUDUWRLQVSLUH
LQWHQWDUWRLQWHQG
LQWHUUXPSLUWRLQWHUUXSW
LQWURGXFLUWRLQVHUW
LQYHVWLJDUWRLQYHVWLJDWH
LUWRJR
LUVHWRJRDZD\
-
MXELODUVHWRUHWLUH
MXJDUWRSOD\DJDPH
MXQWDUWRXQLWHWRMRLQ
MXUDUWRVZHDU
/
ODGUDUWREDUN
ODVWLPDUVHWRKXUWRQHVHOI
ODYDUVHWRZDVKRQHVHOI
OHHUWRUHDG
OHVLRQDUVHWRLQMXUHRQHVHOI
OHYDQWDUVHWRJHWXS
OLEHUDUWROLEHUDWH
OLPSLDUWRFOHDQ
OODPDUWRFDOO
OODPDUVHWRFDOORQHVHOIWREHFDOOHG
OOHJDUWRDUULYH
OOHQDUWRILOO
OOHYDUWRFDUU\WRZHDU
OOHYDUVHELHQWRJHWDORQJZHOO
OORUDUWRFU\
OORYHUWRUDLQ
OORYL]QDUWRGUL]]OH
ORJUDUWRDWWDLQ
OXFKDUWRVWUXJJOHWRILJKW
OXFLUWROLJKWXS
0
PDGUXJDUWRJHWXSHDUO\
PDOWUDWDUWRPLVWUHDW
PDQGDUWRRUGHUWRVHQG
PDQHMDUWRGULYH
PDQWHQHUWRPDLQWDLQ
PDTXLOODUVHWRSXWRQPDNHXS
PDUFDUWRGLDOWRPDUN
PDUFKDUWRPDUFK
PDVFDUWRFKHZ
PDVWLFDUWRFKHZ
PDWDUWRNLOO
PHGLUWRPHDVXUH
PHMRUDUVHWRJHWEHWWHU
PHQFLRQDUWRPHQWLRQ
PHQWLUWROLH
PHUHFHUWRGHVHUYH
PHWHUWRSXWLQVLGH
PHWHUVHWRPHGGOHWRLQWHUIHUH
PH]FODUWRPL[
PLUDUWRORRNDWWRZDWFK
PRMDUVHWRJHWZHW
PROHVWDUWRDQQR\WRERWKHU
PRUGHUWRELWH
PRULUWRGLH
PRULUVHWRGLH
PRVWUDUWRVKRZ
PRYHUWRPRYH
PRYHUVHWRPRYHRQHVHOI
PXGDUVHWRPRYHIURPRQHSODFHWRDQRWKHU
PXUPXUDUWRPXPEOH
1
QDFHUWREHERUQ
QDGDUWRVZLP
QHFHVLWDUWRQHHG
QHJDUWRGHQ\
QHYDUWRVQRZ
QRWDUWRQRWH
2
REHGHFHUWRREH\
REVHUYDUWRREVHUYH
RFXUULUWRRFFXU
RFXUULUVHWRJHWDQLGHDWRRFFXUWR
RIUHFHUWRRIIHU
RtUWRKHDU
ROHUWRVPHOO
ROYLGDUWRIRUJHW
ROYLGDUVHWRIRUJHW
RSHUDUWRRSHUDWH
RSLQDUWRRSLQHWRKDYHDQRSLQLRQ
RSRQHUWRRSSRVH
RSWDUWRRSW
RUGHQDUWRRUGHU
RVFXUHFHUWRJURZGDUN
3
SDJDUWRSD\
SDUDUWRVWRS
SDUDUVHWRVWDQGXS
SDUHFHUWRVHHP
SDUTXHDUWRSDUN
SDUWLUWROHDYH
SDVDUWRSDVVWRVSHQGWLPH
SDVHDUWRWDNHDZDONWRVWUROO
SDWLQDUWRVNDWH
SHGLUWRUHTXHVW
SHJDUWRKLW
SHLQDUVHWREUXVKRQH¶VKDLU
SHOHDUWRILJKW
SHQVDUWRWKLQN
SHQVDUGHWRWKLQNRIWRRSLQH
SHQVDUHQWRWKLQNDERXW
SHUGHUWRORVH
SHUGHUVHWREHFRPHORVWWRORVH
SHUGRQDUWRSDUGRQ
SHUPLWLUWRSHUPLW
SHUWHQHFHUWREHORQJWR
SLFDUWRVWLQJ
SLQWDUWRSDLQW
SLVDUWRVWHSRQWRWUHDGRQ
SODQFKDUWRLURQ
SRGHUWREHDEOHFDQ
SRQHUWRSXW
SRQHUVHWRSXWRQFORWKHVWREHFRPHHPRWLRQ
SRQHUVHDWREHJLQ
SRUWDUVHWREHKDYH
SRVHHUWRSRVVHVV
SUHIHULUWRSUHIHU
SUHJXQWDUWRDVNDTXHVWLRQ
SUHJXQWDUVHWRZRQGHU
SUHQGHUWRWXUQRQ
SUHRFXSDUVHSRUWRZRUU\DERXW
SUHSDUDUWRSUHSDUH
SUHVHQWDUWRLQWURGXFHWRSUHVHQW
SUHVWDUWROHQG
SUHYHQLUWRSUHYHQW
SUREDUWRWDVWHWRWHVW
SUREDUVHWRWU\RQ
SURGXFLUWRSURGXFH
SURKLELUWRSURKLELWWRIRUELG
SURPHWHUWRSURPLVH
SURSRQHUWRSURSRVH
SURWHJHUWRSURWHFW
SXEOLFDUWRSXEOLVK
SXGULUWRURW
SXOLUWRSROLVK
4
TXHGDUVHWRVWD\WRUHPDLQ
TXHMDUVHWRFRPSODLQ
TXHPDUWREXUQ
TXHPDUVHWREXUQRQHVHOI
TXHUHUWRZDQW
TXLWDUVHWRWDNHRIIFORWKHV
5
UHDOL]DUWRIXOILOO
UHEDMDUWRORZHUWRUHGXFH
UHFLELUWRUHFHLYH
UHFRJHUWRSLFNXS
UHFRQRFHUWRUHFRJQL]H
UHFRUGDUWRUHPHPEHU
UHFXSHUDUVHWRUHFXSHUDWH
UHGXFLUWRUHGXFH
UHIHULUWRUHIHU
UHJDODUWRJLYHDJLIW
UHJUHVDUWRUHWXUQ
UHtUVHWRODXJK
UHODWDUWRUHODWHDVWRU\
UHQXQFLDUWRUHQRXQFH
UHSHWLUWRUHSHDW
UHSRUWDUWRUHSRUW
UHVFDWDUWRVDYHWRUHVFXH
UHVROYHUWRUHVROYH
UHVSLUDUWREUHDWKH
UHVSRQGHUWRUHVSRQG
UHVXOWDUWRUHVXOW
UHWHQHUWRUHWDLQ
UHWLUDUVHWRUHWLUH
UHXQLUVHWRPHHW
UH]DUWRSUD\
UREDUWRURE
URJDUWREHJ
URPSHUWREUHDN
6
VDEHUWRNQRZWRNQRZKRZ
VDFDUWRWDNHRXW
VDOLUWROHDYHWRH[LWWRJRRXW
VDOLUOHELHQWRFRPHRXWZHOO
VDOWDUWRMXPS
VDOXGDUWRJUHHW
VDOYDUWRVDYHDOLIH
VDWLVIDFHUWRVDWLVI\
VHFDUWRGU\
VHJXLUWRIROORZWRFRQWLQXH
VHPEUDUWRVRZ
VHQWDUVHWRVLWGRZQ
VHQWLUWRUHJUHW
VHQWLUVHWRIHHODQHPRWLRQ
VHSDUDUVHWRVHSDUDWH
VHUYLUWRVHUYH
VLJQLILFDUWRPHDQWRVLJQLI\
VROOR]DUWRVRE
VROWDUWRORRVHQWROHWJR
VRQDUWRVRXQG
VRxDUFRQWRGUHDPDERXW
VRQUHtUWRVPLOH
VRUSUHQGHUWRVXUSULVH
VRVSHFKDUWRVXVSHFW
VXELUWRJRXSWRDVFHQG
VXEUD\DUWRXQGHUOLQH
VXFHGHUWRKDSSHQWRRFFXU
VXIULUWRVXIIHU
VXJHULUWRVXJJHVW
VXSOLFDUWREHJ
VXSRQHUWRVXSSRVH
VXVSLUDUWRVLJK
7
WDSDUWRFRYHUXSWRSOXJXS
WHPEODUWRWUHPEOH
WHPHUWRIHDU
WHQHUWRKDYH
WHQWDUWRWHPSW
WHUPLQDUWRILQLVK
WLUDUWRWKURZ
WRFDUWRWRXFKWRSOD\DQLQVWUXPHQW
WRFDUOHDDOJXLHQWREHVRPHRQH¶VWXUQ
WRPDUWRWDNH
WRUFHUWRWZLVW
WUDEDMDUWRZRUN
WUDGXFLUWRWUDQVODWH
WUDHUWREULQJ
WUDJDUWRVZDOORZ
WUDQTXLOL]DUVHWRFDOPGRZQ
WUDWDUWRWUHDW
WUDWDUGHKDFHUDOJRWRWU\WRGRVRPHWKLQJ
WUDWDUVHGHWREHDERXW
WULXQIDUWRWULXPSK
WURQDUWRWKXQGHU
WURWDUWRWURW
8
XVDUWRXVH
9
YDFLODUWRKHVLWDWH
YDJDUWRZDQGHU
YDOHUWREHZRUWK
YHODUWRZDWFKRYHUWRVWD\DZDNH
YHQFHUWRFRQTXHUWRYDQTXLVK
YHQGHUWRVHOO
YHQLUWRFRPH
YHUWRVHH
YHVWLUVHWRJHWGUHVVHG
YLDMDUWRWUDYHO
YLJLODUWRZDWFKRYHUWRJXDUG
YLVLWDUWRYLVLW
YLYLUWROLYH
YRODUWRIO\
YROYHUWRUHWXUQ
YRWDUWRYRWH
<
\DFHUWROLHGRZQ
=
]LJ]DJXHDUWR]LJ]DJ
]XPEDUWREX]]
$QVZHU.H\
&KDSWHU
6HUDQG(VWDUDQGWKH3UHVHQW7HQVH
HVWiQORFDWLRQHVWiHVWiKHDOWKKHDOWKHVWiQKHDOWKHVWiQORFDWLRQHVWiORFDWLRQHVWi
HVWi FKDQJLQJ PRRG FKDQJLQJ PRRG HVWiQ FKDQJLQJ PRRG HVWR\ FKDQJLQJ PRRG HVWi ORFDWLRQ
HVWiORFDWLRQ
(OULyHVWiFHUFDGHPLFDVD$XVWUDOLDHVWiOHMRVGHORV(VWDGRV8QLGRV/DIORUEODQFDHVWiHQFLPD
GHODPHVD/RVQLxRVHVWiQMXQWRVDVXVSDGUHV/DHVFXHODHVWiHQWUHODLJOHVLD\HOEDQFR/DFDVDGH
-XOLDHVWiGHWUiVGHOFRUUHR3DXODHVWiDTXtFRQVXVKHUPDQRV6XV7XV]DSDWRVHVWiQGHEDMRGHPLVLOOD
1XHVWURSUREOHPDHVWiEDMRFRQWURO/RVSDULHQWHVGH(OHQDHVWiQHQ(VSDxD6XVPDOHWDVHVWiQHQORV
(VWDGRV8QLGRV
HV HV SURIHVVLRQ SRLQW RI RULJLQ VRQ HV SURIHVVLRQ SURIHVVLRQ VRQ SRLQW RI RULJLQ VRQ
GHVFULSWLRQHVGHVFULSWLRQVRPRVLGHQWLILFDWLRQVRQPDWHULDOVRQSRLQWRIRULJLQVR\HV
SRLQWRIRULJLQSRLQWRIRULJLQHVSRVVHVVLRQ(UHVSURIHVVLRQVRQGHVFULSWLRQHVSRLQW
RIRULJLQHVSURIHVVLRQ(VLPSHUVRQDOH[SUHVVLRQ
HVHVVRQVRQVRPRVHVWiHVWR\HVWiHVWDPRV(VWiVHVWiQ
VR\ HVWiQ HVWiQ HUHV HV HVWiQ HVWiQ HVWDPRV HV HVWiQ HVWi VRQ HVWiQ HV
HVWiHVWiHVHVWiQHVWiQVRQHVWiHVWiHV6RQHVHV
/RVGHQWLVWDVHVWiQHQVXVRILFLQDV7RGRHOPXQGRHVWiHQIHUPR+DVWDORVGRFWRUHVHVWiQHQIHUPRV
/D VRSD HVWi FDOLHQWH /D FRPLGD HVWi GHOLFLRVDVDEURVD (V QHFHVDULR HVWXGLDU ¢(V SRVLEOH DSUHQGHU
WRGR"
HVWi6HUVHUHVHVWiQHVWR\HUHVHV6RQHV6RQHV(VHVVHU HVWDU
HVWi HVWi HVWi HV HVWi HVWiQ HV HVWi HVWDUHVWiHVWi HVWiQ VR\ HV
HVWiHVWiHVWiHVWDPRVHV
&KDSWHU
6HUDQG(VWDULQWKH3UHWHULWDQG,PSHUIHFW7HQVHV
IXH IXL HVWXYLPRV HVWXYR HVWXYLHURQ HVWXYR HVWXYLHURQ )XH HVWXYR HVWXYLHURQ
HVWXYHHVWXYLPRV
<R HUD GH 9HQH]XHOD (OORV HUDQ GH (VSDxD ¢4Xp KRUD HUD" 1RVRWURV HVWiEDPRV ELHQ 0L
MDUGtQHUDHOPiVKHUPRVRGHODFLXGDG/RVWUHVDPLJRVHVWDEDQDTXt<RQRHVWDEDFDQVDGD eUDPRV
FDQWDQWHV¢'yQGHHVWDEDV"<RHVWDEDHQODFDVDFRQPLKHUPDQD
IXL HVWXYLPRV HUD HVWXYR IXHIXHIXL HUD HUD (UDQ HUD HUD HVWXYRIXH
HVWXYLPRV(UD)XH(UD)XH
&KDSWHU
7KH3UHVHQW3URJUHVVLYH7HQVH
KDEODQGREHVDQGRDQGDQGRYLDMDQGROLPSLDQGRFHQDQGRVDFDQGREHELHQGRFRPLHQGR
DSUHQGLHQGR DJUDGHFLHQGR HVFRJLHQGR YLHQGR DEULHQGR DVLVWLHQGR LQVLVWLHQGR
SHUPLWLHQGRSURKLELHQGRFUH\HQGROH\HQGRWUD\HQGRKX\HQGRR\HQGRVLUYLHQGR
SLGLHQGRFRUULJLHQGRUHSLWLHQGRVLJXLHQGRGXUPLHQGRPXULHQGRGLFLHQGRKDFLHQGR
HVWiFRUULJLHQGRHVWDPRVVDFDQGRHVWR\HVWXGLDQGRHVWDPRVKDFLHQGRHVWiQSUHSDUDQGRHVWiV
GLFLHQGRHVWiQHYDQGRHVWiQGXUPLHQGRHVWiQHVFULELHQGRHVWiQKDEODQGRHVWiVIULHQGRHVWi
FRPLHQGR
OH\HQGRVDEHWRFDQGRFRQRFHUWHQHUTXLHUHDOPXHU]DQVDOHQGHYROYHUJUDGXDUVHKDFHU
HVWi UHSLWLHQGR HVWiQ VLJXLHQGR HVWDPRV OH\HQGR HVWiQ KDFLHQGR HVWiQ DOPRU]DQGR HVWR\
KLUYLHQGRHVWiVLJXLHQGRHVWiQHVSHUDQGR
¢/HV HVWiQ KDEODQGR ODV PXMHUHV D ORV KRPEUHV" ¢4Xp PH HVWiV GLFLHQGR W~" ¢4Xp HVWiV
GLFLpQGRPH" ¢4Xp PH HVWi GLFLHQGR 8G" ¢3XHGH 8G UHSHWLU OD SUHJXQWD" /RV HVWXGLDQWHV QR OH HVWi
SUHVWDQGRDWHQFLyQ/RVHVWXGLDQWHVQRHVWiKDFLpQGROHFDVR6DEHPRVTXHpOHVWiEXVFDQGRXQDLGHD/D
QHFHVLWDSDUDHVFULELUXQFXHQWR¢4XpHVWiSDVDQGR"(ODERJDGRIDQWiVWLFRHVWiVRxDQGRFRQXQYLDMHD
,WDOLD
$QVZHUVZLOOYDU\
TXLHUH YLHQH VDEH VDEH HVWR\ SHQVDQGR SRGHPRV OODPDQGR VRQUtH MXHJDQ HVWi
FRQIHVDQGRGHVSHUWDUVHYDQKDFLHQGR
:HDUHJRLQJWR0DUtD¶VKRXVHEHFDXVHVKHLVSUHSDULQJFKLFNHQZLWKULFH 7KHZDLWHULVVHUYLQJXVRXU
PHDO7KHQDQQLHVDUHWDNLQJFDUHRIDORWRIFKLOGUHQLQWKHSDUN,WLVR¶FORFNDWQLJKWDQGLWLVDOUHDG\
ODWH EXW WKH PDQ NHHSV UHDGLQJ KLV IDYRULWH ERRN+H NHHSV UHDGLQJ LW XQWLO R¶FORFN 7KH JLUO LV
VZLPPLQJLQWKHSRROEHFDXVHKHUSDUHQWVWKLQNWKDWLWLVGDQJHURXVWRVZLPLQWKHRFHDQ7KHFKLOGUHQDUH
SXWWLQJWKHSODWHVLQWKHRYHQ7KH\DUHSXWWLQJWKHPLQWKHRYHQWRDQQR\WKHLUSDUHQWV:K\DUH\RXO\LQJWR
KHUKLP":KRLVODXJKLQJ"7KHHOHSKDQWKDVEHHQOLYLQJLQWKH]RRIRUILYH\HDUV:HNHHSOHDUQLQJ
6SDQLVK
¢3RU TXp HVWi OORUDQGR OD JHQWH" (VWi OORYLHQGR ¢(VWiV PLUDQGR WHOHYLVLyQ DKRUD" ¢(VWi 8G
PLUDQGR WHOHYLVLyQ DKRUD" ¢3RU TXp HVWiQ ULpQGRVH ODV PXFKDFKDV" ¢3RU TXp VH HVWiQ ULHQGR ODV
PXFKDFKDV"1RVWRFDDQRVRWURV(VWDPRVXVDQGRODVFRPSXWDGRUDVDKRUD7HUHVDHVWiHVSHUDQGRHOWUHQ
SHURHVWiSHUGLHQGRSDFLHQFLD¢(QTXpHVWiVSHQVDQGR"¢(QTXpHVWiSHQVDQGR"(VWDPRVWUDWDQGRGH
GRUPLUQRV
&KDSWHU
7KH3DVW3URJUHVVLYH7HQVHV
<R HVWDED OLPSLDQGR OD FDVD 5RVD VHJXtD FRPLHQGR 3DEOR OHV HVWDED YHQGLHQGR PHGLFLQD D VXV
DPLJRV (VWiEDPRV DSUHQGLHQGR D EDLODU ¢3RU TXp PH HVWDED PLQWLHQGR HOOD" ¢3RU TXp HVWDED
PLQWLpQGRPH"¢4XpHVWDED8GKDFLHQGR"¢4XpHVWDEDKDFLHQGR8G"¢4XLpQHVWDEDGXUPLHQGRHQHO
WUHQ"7RGRHOPXQGRHVWDEDVDOLHQGRSDUDODVVDOLGDV/RVPXFKDFKRV\ODVPXFKDFKDVHVWDEDQWLUDQGROD
SHORWD/RVSROtWLFRVHVWDEDQHPSH]DQGRVXFDPSDxDHOHFWRUDO
:HZHUHKDYLQJDJRRGWLPHXQWLOWKHSOD\EHJDQ'LG\RXZDQWWRIHHGWKHELUGVLQWKHSDUN" :H
NQHZWKDWZHZHUHJRLQJWREHVXFFHVVIXO7KHZRPHQZHUHFHOHEUDWLQJWKHLUUHWLUHPHQWXQWLOR¶FORFNDW
QLJKW , ZDV JHWWLQJ DFTXDLQWHG ZLWK 0H[LFR OLWWOH E\ OLWWOH 2XU SURIHVVRU ZDV WHDFKLQJ IRU DQ KRXU
\HVWHUGD\ :H ZHUH ZRUNLQJ ZKHQ RXU IULHQGV DUULYHG :KDW ZHUH \RX WDONLQJ DERXW" 6KH ZDVQ¶W
OLVWHQLQJ WR PH7KHZDLWHUZDVQ¶WVHUYLQJXVWKHPHDO7KHWHDFKHUVZHUHUHSHDWLQJWKHLQVWUXFWLRQV
XQWLO ZH XQGHUVWRRG:K\ZHUH\RXORRNLQJIRUWKHPIRUVRORQJZKHQ\RXNQHZWKDW\RXUIULHQGVZHUH
KLGLQJ":HZHUHGDQFLQJODVWQLJKWXQWLOPLGQLJKW1RERG\ZDVZDONLQJDURXQGKHUH
HVSHUDURQGLMRWUDMHURQVHFD\HURQGLSXGRIXLPRVJXVWyYLVWHFRQRFLy
HUDWHQtDQTXHUtDHVWXGLDEDMXJDEDHVFULEtDHVWDEDVHTXHMDEDSRQtD
OHOHVWHOHVOHPHWHOHOHVQRV
-XOLDORRNVIRUKHUVLVWHU6KHLVORRNLQJIRUKHU:HWDNHFDUHRIWKHEDELHV:HWDNHFDUHRIWKHP
7KH WZR EURWKHUVVLEOLQJV KHOS WKHLU IDPLO\ 7KH IDPLO\ DSSUHFLDWHV WKHLU KHOS 7KH JDUGHQHU ORRNV DW WKH
ELUGV +H ORRNV DW WKHP IO\ 7KH VWXGHQWV JUHHW WKHLU WHDFKHU 7KH\ JUHHW KHU HYHU\ GD\ :K\ DUH \RX
FDOOLQJPHWRGD\":K\DUH\RXFDOOLQJPHDWKRPH"0DQXHOYLVLWVWKHZRPDQLQ3HUX+HZDQWVWRPDUU\
KHULQWKHVSULQJ$OOWKHWRXULVWVDUHZDLWLQJIRUWKHWUDLQ,WGRHVQ¶WERWKHUWKHPWRZDLWIRULWEHFDXVHLWLV
FRRORXW
,VZHDULWWR\RX,SXWRQP\JORYHV,SXWWKHPRQ7KHLQGLJHQRXVZRPDQGRHVQ¶WVHOOZDWHUWRXV
VKHJLYHVLWWRXV,OLNHWKHVKHOOILVKLQWKLVUHVWDXUDQW7KHZDLWHUVHUYHVWKHPWRPHZLWKSOHDVXUH$QD
EULQJVGHVVHUWWRKHUIULHQGV6KHEULQJVLWWRWKHP
¢/HVGLFHODYHUGDGDVXVDPLJRV"6HODGHFLPRV¢/HVGLFHVODYHUGDGDWXVDPLJRV"7HODGHFLPRV
6LHPSUHOHHVFULERFDUWDV6HODVHVWR\HVFULELHQGRDKRUD6LHPSUHOHHVFULERFDUWDV(VWR\HVFULELpQGRVHODV
DKRUD,UHQHOHGDUHJDORVDVXKLMRFDGD1DYLGDG(VWHDxRYDDGiUVHORVHOGtDGHVXFXPSOHDxRV,UHQH
OHGDUHJDORVDVXKLMRFDGD1DYLGDG(VWHDxRVHORVYDDGDUHOGtDGHVXFXPSOHDxRV/HPRVWUDPRVOD
QXHYD]DSDWHUtDDPLDPLJD(OODPLUDORVWDFRQHVSHURQRQRVORVFRPSUD$YHFHVODJHQWHQRHQWLHQGHOR
TXH GHFLPRV$ YHFHV WHQHPRV TXH H[SOLFiUVHOR (QULTXH OHV OHH XQ FXHQWR D VXV KLMRV FDGD QRFKH D ODV
RFKR 6H OR HVWi OH\HQGR DKRUD (QULTXH OHV OHH XQ FXHQWR D VXV KLMRV FDGD QRFKH D ODV RFKR (VWi
OH\pQGRVHORDKRUD
0LFKDHOFRXOGQ¶WHQWHUKLVKRXVHEHFDXVHKHORVWKLVNH\V7KHVSRRQIHOODQG,JRWDQJU\ &DUHIXO
7KH JODVVHV DUH JRLQJ WR IDOO :H EURNH WZR DOUHDG\ ,W GLGQ¶W RFFXU WR PH WR ZRUN \HVWHUGD\ <RX
FRXOGQ¶WSUHSDUHWKHJDUOLFVRXSODVWQLJKW<RXUDQRXWRIJDUOLF,IRUJRWWRGRP\KRPHZRUN
&KDSWHU
7KH3UHVHQW6XEMXQFWLYH
YHQJDQGLJDKDJDFRQR]FDQGXUPDPRVVHSDWRPHPRVVHOHYDQWHQOOHJXHPHTXHGH
HVWpGpYD\DVVHDQOHDQWHQJDWUDLJDPRVVHVLHQWDQ
$QVZHUVZLOOYDU\6RPHSRVVLEOHDQVZHUVDUHVKRZQ<RGXGRTXHDPLVSDGUHVOHVJXVWHYLDMDU /R
VLHQWRTXHPLDPLJRWHQJDPDORVVXHxRV(VSRVLEOHTXHHOODQRVHGLYLHUWDPXFKReOGXGDTXHVHDPRV
EXHQRV HVWXGLDQWHV (OOD WHPH TXH QR YROYDPRV D ORV (VWDGRV 8QLGRV<R OH SLGR TXH 6DUD PH WUDLJD
IORUHV D PL FDVD'XGRTXH8GFRQR]FDDPLWtR(VXQDOiVWLPDTXHPLKHUPDQR\\RQRQRVYHDPRV
PXFKR¢(VSRVLEOHTXHQRKD\DFODVHORVOXQHV"1RFUHRTXH&DUODVHDGH3RORQLD
WHQJDQWLHQHQYLVLWHWUDLJDPRVDPHFRUULMDPRVHVWiQVHTXHMDVHTXHGHVHYDQ
EDLOHYHDHVWpQVHSDQHVKDJD
VHHQIHUPHQGHVFDQVHPRVOOHJXHVHTXHMHQFRFLQHGXHUPDVKD\DWHQJDHVWpTXLHUD
DFRPSDxHVHDYHQJDKDEOH
HVWpQSLTXHREWHQJDFRQR]FDVHSDJDQHQYHQJDQSUHVWHDSUHQGDQHQVD\HQ
DEUDPRVWHYD\DVSHUGRQHQDGHOOHJXH
HVFXFKHQIXPHVHSLHUGDGLJDWRPHFDQWH
&KDSWHU
&RPPDQGV
7DNH\RXUPHGLFLQHDQGFDOOWKHGRFWRULQWKHPRUQLQJ&RQWLQXHWRWKHULJKWSOHDVH&ORVHWKHGRRU
SOHDVHDQGRSHQWKHZLQGRZ5XQWRWKHVWRUHDQGEX\PLON3UHSDUHWKHPHDOWRQLJKWDQGDIWHUZDUGWDNH
RXW WKH JDUEDJH SOHDVH 5HDG'RQ4XL[RWHIRUWKHFODVVDQGZULWH\RXURSLQLRQDERXWWKHPDLQWKHPH
(DWPRUHIUXLWVDQGYHJHWDEOHV&RXQWRQPH
DSDJDFRPSDUWHGHFLGHGHYXHOYHGREODPLUDR\HUHJUHVDWHUPLQDWLUD
'L6p/HH(VFULEH7HQ3RQ9HQ+D]7UDH(VSHUD
ItMDWHDQtPDWHFiOODWHDUUpJODWHPXpYHWHYHWHTXpGDWHSiUDWHFHStOODWHYtVWHWH
GLYLpUWHWHGXpUPHWH
'RPHDIDYRU7HOOXVWKHWUXWK*RDZD\3XWRQ\RXUVRFNV/HDYHQRZ%HDJRRGGRJ
%HFDUHIXO&RPHKHUH
FRUUHQRFRUUDVFDPLQDQRFDPLQHVEHEHQREHEDVVLJXHQRVLJDVUHSLWHQRUHSLWDVKDEOD
QRKDEOHVPLUDQRPLUHVURPSHQRURPSDVYHQGHQRYHQGDVDEUHQRDEUDVVXEHQRVXEDV
HPSLH]DQRHPSLHFHVPLHQWHQRPLHQWDVVDOQRVDOJDVSRQQRSRQJDVWRFDQRWRTXHV
1R FRPDV OD HQVDODGD HQ *XDWHPDOD 1R OD FRPDV 1R FRUUDV RWUR WUHQ YLHQH 1R PH GLJDV HO
VHFUHWR1RPHORGLJDV1RORKDJDV1RORWRTXHV1RWHQJDVPLHGR1ROHSUHVWHVGLQHURDHOOD
1RVHORSUHVWHV1RYHQJDVWDUGHDOGHVILOH1RQRVGHVPDODVQRWLFLDV1ROHWUDLJDVGXOFHVDOQLxR
1RVHORVWUDLJDV1RWHYD\DV1RWHSUHRFXSHV1RPHHVSHUHV1RWHQJDVHQYLGLD
'RQ¶WVZLPLQWKLVODNH'RQ¶WZDONLQWKHPXG'RQ¶WJRWREHGODWH'RQ¶WJLYHLWWRXV'RQ¶W
OHDYHWKHGLUW\SODWHVRQWKHWDEOH'RQ¶WZRUNVRPXFK'RQ¶WFRPHWRFODVVRQ0RQGD\'RQ¶WDUULYH
ODWH
GLJDQRGLJDKDJDQRKDJDWUDEDMHQRWUDEDMHHQWUHQRHQWUHOHDQROHDHVSHUHQRHVSHUH
EHEDQREHED
TXpGHQVH QR VH TXHGHQ VLpQWHQVH QR VH VLHQWHQ OHYiQWHQVH QR VH OHYDQWHQ DFXpVWHQVH QR VH
DFXHVWHQGXpUPDQVHQRVHGXHUPDQ
GLJDPRVHPSHFHPRVVLJDPRVYiPRQRVGHVSHUWpPRQRVMXJXHPRVHVSHUHPRVHQWUHPRV
WRPHPRVFUXFHPRVGXUPiPRQRVDOPRUFHPRVFRPDPRVGHVFDQVHPRVYROYDPRV
1RORWRTXHV1RPHORGLJDV1RORKDJDV$\~GHPH'HOHHOOLEUR'pVHOR1RVHORGp
%pVDPH6LpQWHQVH8GVSRUIDYRU(PSHFHPRV(VSpUHQQRV9D\DQDODGHUHFKD7HQ
FXLGDGR/OHQHHVWHIRUPXODULRSRUIDYRU1REHEDVWDQWR6DFDODEDVXUD1RVHYD\D1R
VHSUHRFXSHQ6LJDPRVODVGLUHFFLRQHV0DQHMHPiVGHVSDFLRSRUIDYRU4XpGHQVHSRUIDYRU
/OiPDPH1RFRPSUHQDGD1RVHUtDQ9DPRV
VHTXHGH GLJD FRPHUVHPHMRUHQ EXVFR JXVWD YHQJD VHD TXLHUH YLVLWH OOHJD
KDJDQ FRPSUHPRV HVWDU HVWpV LU JXVWD JXVWH OODPH HVWp VHSD HUHV
YD\DWHQJDKD\D
&KDSWHU
1RXQV$UWLFOHV$GMHFWLYHVDQG3URQRXQV
HO;;ODORVODHOODVODV;ODODODVOD
PLVVXVVXVVXVVXVXVXQXHVWUDQXHVWUDVX
PtRVX\RWX\RPtRVX\RVVX\DVPtDVQXHVWUDPtRVX\RV
HO QXHVWUR ORV VX\RV ORV WX\RV OD VX\D OD VX\D OD WX\D OD PtD ORV QXHVWURV OD PtD HO
QXHVWURHOVX\R
PtRVX\RVWX\RVQXHVWURVVX\RVVX\DVX\D
HOVX\RHOWX\RHOVX\RHOPtRORVQXHVWURVODWX\DORVVX\RV
ORTXHTXHTXHTXHTXLHQHVTXH/RTXHTXLHQTXLHQHVORTXHTXHTXLHQ
FX\DFX\RV
5LWDVROGWKHKRXVHWKDW,OLNHG:KDW\RXVDLGZDVWUXH,GRQ¶WNQRZLIWKLVZHOONQRZQPDQZKR
VWXGLHVSKLORVRSK\ZDQWVWRJRWR*UHHFHZLWKKLVIULHQGV
TXLHQ TXHTXHODTXHODFXDO OD FXDOODVTXHODVFXDOHV TXH TXLHQ TXH TXH
TXLHQTXLHQHVODFXDO
;HODOOD$OOROROD;ORORVODODODV/RODDOHO
ORV;;
ODFXDOTXLHQHOFXDOFX\RFX\DORVFXDOHVTXLHQHVFX\DVODVFXDOHVFX\RV
HOYLHMRHOEODQFRHOJUDQGH
&KDSWHU
7KH3UHVHQW3HUIHFW7HQVH
MXJDGR EXVFDGR FRQRFLGR HQWUDGR GHYXHOWR VLGR HVWDGR GDGR YLVWR HVFULWR
URWRWHQLGRTXHULGRKHFKRGLFKRLGRDELHUWRFHUUDGRPXHUWRDPDGR
VLGRWHQLGRSRGLGRHVWDGRTXHULGRVDELGRGLFKRGDGRYXHOWRSXHVWRKHFKR
OOHJDGRKHGRUPLGRKDVURWRKDDELHUWRKHPRVHVWDGRKDEpLVHVFULWRKDQYLVWR
KDWUDtGRKHPRVUHFLELGRKDQOODPDGRKDQSUHVWDGRKDVDPDGRKDQYXHOWRVHKDPXHUWR
VHKDQLGR KDQ KHFKR KDQ KDEODGR KDQ YLDMDGR KH YLVWR KH SRGLGR VH KDQ DFRVWDGR
QRVKHPRVPXGDGR
KDEHUKHPRVKDQKDEHUKHPRVKDKDQKDEHU+DQKDQ
+HFUX]DGRODFDOOHDODHVFXHOD-DPiVKHHQWUDGRHQODFODVH0LVFRPSDxHURVKDQHQWUDGRWDPELpQ
/HKHPRVGLFKR³KROD´DOSURIHVRU1RVKHPRVVHQWDGR+HHVFULWRFRQOiSL]0LVDPLJRVKDQXVDGR
XQD FRPSXWDGRUD DQWHV +HPRV FRQWHVWDGR ODV SUHJXQWDV +HPRV DOPRU]DGR MXQWRV 1RV KHPRV
GHVSHGLGRGHOSURIHVRU+HPRVLGRHQEXVDFDVD/HVKHPRVVDOXGDGRDQXHVWURVSDGUHVDOOOHJDUD
FDVD
¢&yPR KDV HVWDGR" ¢&yPR KD HVWDGR" ¢&yPR KDQ HVWDGR" ¢$GyQGH KDQ LGR WRGDV ODV IORUHV"
¢4XLpQDFDEDGHOODPDU"¢4XpKDVKHFKR"¢4XpKDKHFKR"+HPRVPDQGDGRHQYLDGRHOGRFXPHQWR
¢6HKDQGHVD\XQDGRHOORVKR\"+HSUHQGLGRHOKRUQR\KHPHWLGRHOSROOR7HQJRTXHFRFLQDUORSRUXQD
KRUD <D QR KDFH FDORU SRUTXH ORV HVWXGLDQWHV KDQ DELHUWR WRGDV ODV YHQWDQDV HQ HO VDOyQ /RV
H[WHUPLQDGRUHVKDQPDWDGRWRGDVODVFXFDUDFKDV/DXUD\VXKLMDDFDEDGHOOHJDUD,WDOLD
&KDSWHU
7KH3DVW3HUIHFW7HQVH
/RVQLxRVSHQVDEDQSHQVDURQTXHVXVSDGUHVKDEtDQVDOLGR<DKDEtDSXHVWRODPHVDFXDQGRPLIDPLOLD
OOHJy5REHUWRIXHDXQSDtVTXHpOQXQFDKDEtDYLVLWDGRDQWHV0LVFROHJDVPHGLMHURQTXHHOORVKDEtDQ
WHUPLQDGRVXWUDEDMR
7KHSURIHVVRUNQHZWKDW,KDGVWXGLHG7KHFKLOGWKRXJKWWKDWKHUGRJKDGUHWXUQHG7KH\VDLGWKDW
WKH\KDGUHWXUQHGWKHERRNVWRWKHOLEUDU\:HEHOLHYHGWKDWRXUIULHQGVKDGZULWWHQWRXV:HZHUHVXUH
WKDW WKH \RXQJ SHRSOH KDG EHHQ VXFFHVVIXO KDG KDG VXFFHVV:HWKRXJKWWKDWWKHWKLHYHVKDGEHHQLQWKH
EDQN 7KH SROLFH EHOLHYHG WKDW ZH KDG VHHQ WKHP :H WROG WKH GHWHFWLYHV WKDW ZH KDG QRW EHHQ JRRG
ZLWQHVVHV
LGRHVSHUDGRYHUGHVFDQVDGRFHQDUMXELODUVHSDJDGRGDGRVDOLUGLFKRSHUGLGR
TXHPDGD URWD PXHUWR KHFKD H[SUHVDGDV GRUPLGR TXHULGR YHQGLGRV FRPSUDGDV
SDVDGRUHVXHOWRVDOTXLODGRHVFRQGLGRHQWUHJDGDVJUDEDGD
HVWiFHUUDGDHVWiDELHUWDHVWiHVFULWDHVWiFRQVWUXLGDHVWiKHFKDHVWiQPXHUWDVHVWiQIULWRV
HVWiQUHVXHOWRV
&HUUDGDKHULGRSUHRFXSDGRVQXEODGRDUUHJODGRVHSDUDGDGLYLGLGR
/RVDQWURSyORJRVKDOODURQORVYDVRV8QGLFWDGRUKDJREHUQDGRHOSDtV(OPDHVWURHQVHxyODFODVH
/D YtFWLPD UHFRQRFLy DO FULPLQDO /RV SDGUHV RIUHFLHURQ ORV UHJDORV &DWDULQD KDEtD SODQFKDGR ODV
FDPLVDV/RVLQTXLOLQRVDSDJDURQODVOXFHV6HGLFHTXH&ROyQGHVFXEULyODV$PpULFDVHQ
&KDSWHU
7KH)XWXUH7HQVH
LUp OOHJDUi YHUp HVWXGLDUHPRV FRUUHJLUi FRPSUDUi GHMDUi DFRPSDxDUi YLDMDUp
HVWDUiVWULXQIDUiQDVLVWLUiQFREUDUiYHQFHUHPRVUHVSRQGHUiV
KDUpYHQGUiVDOGUiGLUHPRVSRGUiVSRQGUiQYDOGUiWHQGUiVDEUi+DEUi
6L HOOD QR WLHQH FXLGDGR VH SHUGHUi 6L -RUJH PH OR GLFH \R QR VH OR UHSHWLUp D QDGLH 6L
SUDFWLFDPRV SRGUHPRV DSUHQGHU XQ LGLRPD QXHYR (OORV FRPSUDUiQ OD FDVD VL OHV JXVWDQ HO MDUGtQ \ HO
EDOFyQ6LODREUDGHWHDWURHVFKLVWRVDGLYHUWLGDHOS~EOLFRVHUHLUieOQXQFDVHILMDUiHQQDGD1RVH
TXHMDUiMDPiV
eOYHQGUiDYHUPH7HQGUpXQDFLWDFRQHOGHQWLVWDHQIHEUHUR¢&XiQWRYDOGUiHOFDUUR"¢4XpPH
GLUiV" 6DOGUHPRV SDUD 0p[LFR HQ MXOLR 7UDEDMDUp HQ XQ WHDWUR +DEUi RQFH HVWXGLDQWHV DTXt
(PSH]DUHPRV D HVWXGLDU (O PXFKDFKR WHQGUi p[LWR /RV GHSRUWLVWDV WHQGUiQ VHG ¢&XiQWR PH
FREUDUi 8G"<RSDWLQDUpSRUTXHPHJXVWD (OODQRVHPHWHUiHQODYLGDGHORVRWURV (O SXHEOR
YHQFHUi 7ULXQIDUHPRV/DPXFKDFKDFXPSOLUiGLH]DxRVHOPLpUFROHV2OLYLDYLYLUiHQ3HU~
/DPDHVWUDFRUUHJLUiODWDUHD<RDVLVWLUpDODXQLYHUVLGDG (OHQDVRxDUiTXHWHYLR(OHQDVXHxDTXH
WHYHUi
,ZLOONQRZPRUHWRPRUURZWKDQZKDW,NQRZWRGD\7KUHHFKDLUVDQGHLJKWVWXGHQWVZLOOQRWILWLQWKH
FODVVURRP7KHGRFWRUVZLOOQRWVOHHSXQWLOIRXUR¶FORFNLQWKHPRUQLQJ,ZLOOUHWXUQVRRQ)URPWLPH
WRWLPH,ZLOOYLVLW\RXLQ%UD]LO,I\RXZDQWWRJRVKRSSLQJ,ZLOOWDNH\RX,IKHEHFRPHVQHUYRXVKH
ZLOOVSHDNVRIWO\,I\RXUXQDORW\RXZLOOEHDEOHWRORVHZHLJKW,I\RXORVH\RXUNH\VZKDWZLOO\RX
GR"7KH\WHOOPHWKDW\RXZLOOJHWPDUULHGQH[W\HDU
¢7HQGUi KDPEUH HO QLxR" ¢4Xp KDUi OD PXMHU" ¢4XLpQ SRQGUi OD PHVD" (OOD VDEUi ODV
GLUHFFLRQHV¢&XiQWRYDOGUiHVWHDSDUWDPHQWROXMRVR"
:KHUHZLOO\RXKDYHJRQHDIWHUOHDYLQJ\RXUKRXVH":HZLOOKDYHERXJKWRXUWLFNHWVIRU6DWXUGD\,
ZLOOKDYHVHHQWKHVWXGHQWVEHIRUHWKH\WUDYHOWR0H[LFR,QRQHPRQWK,ZLOOKDYHOLYHGKHUHIRU\HDUV
:LOO\RXKDYHILQLVKHG\RXUZRUNIRUWKHFRPLQJZHHN"
&KDSWHU
7KH&RQGLWLRQDO7HQVH
SURGXFLUtDKDUtDPRVGLUtDQYHQGUtDGDUtDVHDFRVWDUtDQUHJUHVDUtDQOOHYDUtDJXVWDUtD
+DEUtDYHUtDVDOGUtDPRVOOHJDUtDHQWHQGHUtDSRGUtDLUtD
<RODD\XGDUtD (OODLUtDGHFRPSUDV¢0LUDUtDVW~WHOHYLVLyQ"(OORVYHQGHUtDQODFRPLGD/RV
PR]RV OHV GDUtDQ OD FRPLGD D ORV FOLHQWHV 7HQGUtDPRV PXFKR TXH KDFHU (O FRQGXFWRU PDQHMDUtD
UiSLGDPHQWH ¢&DQWDUtDV" ¢9HQGUtDQ 8GV D PL FDVD" <R OR KDUtD 1R OH GLUtD QDGD 7H
FREUDUtD FLHQ GyODUHV /RV QLxRV QR OHHUtDQ PXFKR 6DEUtD QDGDU +DEUtD PXFKD JHQWH HQ ORV
WUHQHV 1R FDEUtDQ PiV /H WUDHUtD ODV IORUHV D VX KHUPDQD 1RV SRQGUtDPRV ORV ]DSDWRV
3RGUtD8GDFRPSDxDUPHDOEXV"¢$8GVOHVJXVWDUtDLUDOFLQH"
SRGUtDVHPHMRUDUtDPHTXHMDUtDGLUtDPRVVHGLYHUWLUtDQHVWDUtDWHQGUtDQGROHUtDQ
$-RVpOHJXVWDUtDQDGDUSHURWLHQHPLHGRGHODJXD<RQROHGLUtDQDGDSRUTXHQRORFRQR]FRELHQ
1XHVWURVDPLJRVPH[LFDQRVYHQGUtDQD&DOLIRUQLDDYLVLWDUDVXIDPLOLDSHURSUHILHUHQYLDMDUD(XURSDHVWH
DxR-XDQPHGLMRTXHOHGDUtDHOOLEURVLTXLHUHHVWXGLDUOR-XDQPHGLMRTXHOHGDUtDHOOLEURVLORTXLHUH
HVWXGLDU-XDQPHGLMRTXHWHGDUtDHOOLEURVLTXLHUHVHVWXGLDUOR-XDQPHGLMRTXHWHGDUtDHOOLEURVLOR
TXLHUHVHVWXGLDU,UtDPRVDODILHVWDGH-XOLDSHURQRVDEHPRVGyQGHYLYH
eO KDEUtD OOHJDGR D WLHPSR SHUR VH OH SHUGLHURQ ODV GLUHFFLRQHV 1R OH KDEUtDPRV GLFKR QXHVWUR
VHFUHWRDQDGLH-XDQ\VXFRPSDxHURKDEUtDQLGRD0p[LFRSHURGHFLGLHURQDKRUUDUVXGLQHURSDUDHODxR
HQWUDQWH$QWRQLR\\RKDEUtDPRVYLDMDGRD&RORPELDSHURHOYXHORFRVWyGHPDVLDGR (QULTXH KDEUtD
VLGRXQEXHQSUHVLGHQWHSHURTXHUtDWHQHUPiVWLHPSRSDUDSDVDUFRQVXIDPLOLD(OYLUDKDEUtDGHYXHOWRHO
GLQHURTXHKDOOySHURVHORGLRDVXKLMR
&KDSWHU
7KH3UHVHQW3HUIHFW6XEMXQFWLYH
¢(VSRVLEOHTXHHOORVVHKD\DQGRUPLGR"(VSUREDEOHTXHKD\DPRVWHQLGRPXFKDVRSRUWXQLGDGHV
(VWDPRV DOHJUHV GH TXH QXHVWURV GRV DPLJRV VH KD\DQ FRQRFLGR (VWR\ WULVWH GH TXH HO KRWHO QR PH KD\D
OODPDGRSDUDFRQILUPDUPLUHVHUYDFLyQ-RVpHVSHUDTXHQRVRWURVQRVKD\DPRVVHQWLGRELHQ(ODERJDGR
VH DOHJUD GH TXH VXV FOLHQWHV KD\DQ OHtGR HO FRQWUDWR /RV LQJHQLHURV OR VLHQWHQ TXH ORV HGLILFLRV KD\DQ
WHQLGRSUREOHPDV(OWUDEDMDGRUHVWiWULVWHGHTXHVXMHIHQRORKD\DOODPDGRSDUDDYHULJXDUGRQGHHVWi
KD\DQHVWDGRKD\DVDOYDGRQRVKD\DPRVDWUHYLGRKD\DOHtGRKD\DVLGRVHKD\DQGHPRUDGR
VHKD\DQOHYDQWDGRVHKD\DQGLYHUWLGRKD\DQYHQLGRVHKD\DURWR
&KDSWHU
7KH,PSHUIHFW6XEMXQFWLYH
KDEODUD,WZDVLPSRUWDQWWKDW-DPHVVSHDNWRPHVHVLQWLHUD,WZDVDVKDPHWKDWVKHGLGQ¶WIHHOZHOO
ODVWQLJKWFRQRFLHUDQ:DVLWSRVVLEOHWKDW\RXNQHZP\VLVWHU"KLFLpUDPRV,WZDVQHFHVVDU\WKDWZHGR
H[HUFLVHV KXELHUD ,W ZDV LPSRVVLEOH WKDW WKHUH ZDV QR WUDIILF WRGD\ OOHJDUD ,W ZDV XUJHQW WKDW WKH
DPEXODQFHDUULYHZLWKLQILYHPLQXWHVGLpUDPRV,WZDVSRVVLEOHWKDWZHJDYHDSUHVHQWWRWKHWHDFKHU
GLMHUD PLQWLHUD ,W ZDV GRXEWIXO WKDW P\ QLHFH WROG PH WKH WUXWK LW ZDV SRVVLEOH WKDW VKH OLHG WR PH VH
PHMRUDUDQ ,W ZRXOG EH JRRG WKDW \RX JHW EHWWHU VH JUDGXDUD ,W ZDV SUREDEOH WKDW WKH ZKROH FODVV
JUDGXDWHGVHIXHUD,WZRXOGEHLPSRVVLEOHWKDW6DUDOHIWZLWKRXWVD\LQJDQ\WKLQJWRXVOODPiUDPRV,W
ZDVJRRGWKDWZHFDOOHGKHUWRPDUDQ,WZRXOGEHQHFHVVDU\WKDWWKHWRXULVWVGULQNDORWRIZDWHULQWKH
PRXQWDLQVYLDMiUDPRV,WZRXOGEHGRXEWIXOWKDWZHWUDYHOWR0H[LFRWKLV\HDUVHTXHGDUDQ,WZDV
SRVVLEOHWKDW%HDWUL]DQG,VDEHOVWD\HGLQ,WDO\
,ZDQWHGWKHPWRZULWHWRPH0\QHLJKERUSUHIHUUHGWKDW,EULQJQRWKLQJWRKLP:HZHUHJODGWKDW
KHDUULYHGHDUO\6KHEHJJHGXVQRWWRJR,ZDVJODGWKDW\RXPRYHGWRDKRXVH7KHRZQHULQVLVWHG
WKDWZHSD\WKHUHQW,WROGP\IULHQGWRFDOOPH7KHWRXULVWVXJJHVWHGWRWKHFDEGULYHUWKDWKHQRWGULYH
VRIDVW
KDEODUDHVWXGLDUDEDLODUDFDQWDUDYLQLHUDQ
VHTXHGDUDQWUDMpUDPRVFRPLHUDSUHVWDUDD\XGiUDPRVYRWiUDPRV
HVWXYLHUDQWHFDOODUDVKLFLpUDPRVDFRPSDxDUD
7KHFKLOGZDQWHGKLVSDUHQWVWREULQJKLPDSUHVHQW0LFKDHO¶VIULHQGVZDQWHGKLPWRORVHZHLJKW
:K\GLG\RXZDQWPHWROHQG\RXPRQH\")UHGKRSHGWKDW/LQGDZRXOGPDUU\KLP7KHVWXGHQWLQ6SDLQ
ZDVJODGWKDWKHUSDUHQWVZHUHSURXGRIKHU,ZDQWHGWKHPWRVWD\ZLWKPH:HKRSHGWKDWLWZDVQRWKLQJ
VHULRXV7KHKXVEDQGGLGQRWZDQWKLVZLIHWRUHWLUH
FDQWDUFDQWDUFRPHUYLYLUFXLGDUDQGHMDUDQHVSHUDUDVHDFRVWDUDEDMDU YLDMDUIXHUD
GLMHUD
VDEHU SXGLHUDQ IXHUD YLQLHUD VXSLHUD GXFKDUVH VDOLHUD ODYDUVH FRPHU WXYLHUDQ
GLMHUDHVWXYLHUDLUHPSH]DUDQHFHVLWDUD
/DXUDTXHUtDTXLVRTXHVXHVSRVRODDFRPSDxDUDD&KLOH(UD)XHQHFHVDULRTXHODJHQWHQRIXPDUDHQ
ORVUHVWDXUDQWHV-XOLDHVWDEDHVWXYRFRQWHQWDGHTXH8GVHVWXYLHUDQDTXt<RVDEtDTXHVXQLHWDTXHUtDLU
DODXQLYHUVLGDG0HDOHJUpGHTXHSXGLHUDVFRUUHUHQHOPDUDWyQ¢4XpTXHUtDVTXH\RKLFLHUD"5D~O\
\RHVSHUiEDPRVHVSHUDPRVTXH8GVVHHQFRQWUDUDQELHQ(UD)XHLPSRUWDQWHTXHHOFDUSLQWHURVXSLHUDOR
TXH HVWDED KDFLHQGR (VSHUDED(VSHUp TXH HO YXHOR GH PLV DPLJRV OOHJDUD D WLHPSR /RV GHSRUWLVWDV
GXGDEDQGXGDURQTXHJDQiUDPRVHOSDUWLGR1XHVWURVDPLJRVQRVURJDEDQURJDURQTXHQRVXELpUDPRVDOD
FXPEUHGHODPRQWDxD/RVHQWUHQDGRUHVLQVLVWtDQLQVLVWLHURQTXHODJHQWHKLFLHUDPiVHMHUFLFLR
(UD)XHQHFHVDULRTXHHOODHPSH]DUDODVOHFFLRQHVDWLHPSR(UD)XHXQDOiVWLPDTXHpOQRVXSLHUD
H[SUHVDUVH ¢6HUtD SRVLEOH TXH HOORV \D KXELHUDQ VDOLGR GH OD UHXQLyQ" /RV KLMRV GH -XDQD OH
URJDEDQURJDURQTXHQRIXPDUD¢4XLVLHUDVTXH\RKDEODUDFRQWXMHIH"0LKHUPDQRGXGyTXH\RFDQWDUD
ELHQ D\HU/DPDHVWUDGHPLKLMDVXJLULyTXH\RODOODPDUD<RTXHUtDTXHHOORVVHTXHGDUDQFRQPLJR
(OORV TXHUtDQ TXH \R IXHUD FRQ HOORV 0H JXVWDUtD KDFHU XQ GRFXPHQWDO TXH VH WUDWD GH ORV LQFD <R
TXLHURWRPDUVXIRWRVLQROHPROHVWD
IXHUDVHUtDJXVWDUDLUtDHVFULELpUDPRVUHVSRQGHUtDPHVLQWLHUDSRGUtDJDQDUtDQYHQGLHUDQ
GRUPLUtDQ VH DFRVWDUDQ KDEODUtDPRV VXSLpUDPRV WHQGUtD VH SXVLHUD OORUDUtD GROLHUD PH LUtD
TXLVLHUDPHTXHGDUD
&KDSWHU
7KH3DVW3HUIHFW6XEMXQFWLYH
KXELpUDPRV SDJDGR KXELpUDPRV KHFKR KXELHUD GLFKR KXELHUD YLDMDGR KXELHUD YHQLGR
KXELHUDOORYLGRVHKXELHUDQPHMRUDGRVHKXELHUDQFDVDGRKXELpUDPRVJDVWDGRKXELHUDQYLYLGR
,ZLVK:RXOGWR*RGWKDWZHKDGQRWVDLGLWWRKLP\RXKHU ,ZLVKWKDW\RXKDGEHHQZHOO,ZLVK
WKDW ZH KDG JRQH RQ YDFDWLRQ ,W ZDV QHFHVVDU\ WKDW WKH FDUSHQWHU FRQVWUXFW LW ,W ZDV QHFHVVDU\ IRU WKH
FDUSHQWHUWRKDYHFRQVWUXFWHGLW,WZDVXUJHQWWKDWZHWDNHWKHVLFNPDQWRWKHKRVSLWDO,WZDVDSLW\WKDW
QR RQH KDG EHHQ LQ WKH WKHDWHU :H KRSHG WKDW HYHU\RQH KDG WDNHQ DGYDQWDJH RI WKH VLWXDWLRQ 7KH
GRRUPHQ GRXEWHG WKDW WKH QHZ WHQDQWV KDG SDLQWHG WKH ZDOOV 7KH ODZ\HU GLGQ¶W WKLQN WKDW KLV FOLHQWV KDG
ZRQ,WZDVSRVVLEOHWKDWWKHWKLHYHVKDGUREEHGWKHEDQN
<R KDEUtD LGR 7~ KDEUtDV FRPLGR 8G KDEUtD FRPLGR 8GV KDEUtDQ FRPLGR 1RV KDEUtDPRV
UHtGR (OORV OH KDEUtDQ GLFKR /RV PDHVWURV KDEUtDQ HQVHxDGR 0DULVD KDEUtD HVWDGR FRQWHQWD
+LOODU\KDEUtDVLGRSUHVLGHQWH+DEUtDVLGRSRVLEOH/DVPXMHUHVORKDEUtDQDSUHQGLGR/RVKRPEUHV
KDEUtDQVDOLGR
<R KDEUtD LGR D OD ILHVWD VL \R QR KXELHUD WHQLGR PLHGR 8G KDEUtD FRPLGR HO SHVFDGR VL OR
KXELpUDPRVFRFLQDGRHQFDVD1RVKDEUtDPRVUHtGRVLODSHOtFXODKXELHUDVLGRFKLVWRVDGLYHUWLGD(OORV
WHKDEUtDQGLFKRODYHUGDGVLW~ODKXELHUDVTXHULGRVDEHU(OORVWHKDEUtDQGLFKRODYHUGDGVLW~KXELHUDV
TXHULGR VDEHUOD /RV PDHVWURV KDEUtDQ HQVHxDGR VL ORV HVWXGLDQWHV KXELHUDQ OOHJDGR 0DULVD KDEUtD
HVWDGRFRQWHQWDVLKXELHUDVDELGRSDWLQDU+LOODU\KDEUtDVLGRSUHVLGHQWHVLPiVJHQWHKXELHUDYRWDGRSRU
HOOD+DEUtDVLGRSRVLEOHTXHPHKXELHUDQYLVWR/DVPXMHUHVORKDEUtDQDSUHQGLGRVLKXELHUDQFRPSUDGR
HOOLEUR/RVKRPEUHVKDEUtDQVDOLGRGHODFDVDVLKXELHUDQWHQLGRDGRQGHLU
HVWpQFRUUDJXVWHWHTXHMHVVHSDPRVJDQHQYHQJDQWHQJDVHVLHQWDQVHYLVWDQ
VHDFXHVWHOOHYHVHYD\DFRQVLJDQHQWUHQVHFDLJDQ
HVFXFKHQYD\DIXPHKDJDFDQWH
FRQR]FDQSXHGDGXHUPDWUDEDMHQVHDQWHQJDQORJUHDSUHQGDPRV
HQWUDUDQKXELHUDWUDMHUDQRVILMiUDPRVWHVHQWDUDVVDOLpUDPRV
VHPHMRUDUDUHJUHVDUDHQFDQWDUDGLHUDQRVDQLPiUDPRVYLHUDV
HPSH]DUD GHVLVWLHUD VH SHUGLHUDQ IXHUD SXGLHUD HVWXYLHUD KDEOiUDPRV VXSLHUD
GLMHUDJDQDUDV
7KHDXWKRUUHDGWKHDUWLFOHVRWKDWZHFRXOGXQGHUVWDQGLW%HIRUHKLVJLUOIULHQGZHQWWR6SDLQ)UHG
VWXGLHG6SDQLVKIRUWZR\HDUV:HZHUHJRLQJWRSOD\WHQQLVXQWLOLWEHJDQWRUDLQ 7KHGRFWRUNQHZWKDW
KLVSDWLHQW¶VNQHHKDGVZROOHQ(OHQDZRXOGOHDUQWRVSHDN6SDQLVKEXWVKHGRHVQ¶WOLNHWRVWXG\,WZDV
QHFHVVDU\IRUWKHEHVWDUFKLWHFWWRGHVLJQWKHPXVHXP,WZRXOGQ¶WEHSRVVLEOHIRUVXFKDGLVDVWHUWRRFFXU
7KHMXGJHKRSHGWKDWWKHZLWQHVVHVKDGVHHQHYHU\WKLQJ7KHWRXULVWVZRXOGDUULYHDWZRR¶FORFNLIWKH
WUDLQVZHUHQ¶WVRGHOD\HG,ZRXOGKDYHJRQHRQYDFDWLRQZLWKKHULIVKHKDGLQYLWHGPH:RXOG\RX
KDYHGRQHKLPWKHIDYRULI$QGUHZKDGDVNHG\RX":RXOGLWEHSRVVLEOHWKDW\RXOHDUQHGDQGXQGHUVWRRG
DOOWKHOHVVRQV"
&KDSWHU
,GLRPV
$WWKHEHJLQQLQJHYHU\WKLQJZDVZRQGHUIXO<RXSXWRQ\RXUEORXVHLQVLGHRXW %\GLQWRIVWXG\
VKHOHDUQHGKLVWRU\ZHOO:HZHQWWR0DGULGRQIRRW'RQ¶WVSHDNWRPHQRZ,¶PLQDEDGPRRG7KH\
GLGQ¶W ILQG WKHLU NH\V DQ\ZKHUH , GRQ¶W NQRZ ZKDW WR GR LQ UHJDUG WR \RXUKLVKHUWKHLU SUREOHPV %\
GD\,ZRUNE\QLJKW,VOHHS,IZHZDQWWRDUULYHRQWLPHZHKDYHWRJRWRWKHULJKW7KHJLUOFDQLV
DEOHWROLVWHQWRPXVLFDQGVWXG\DWWKHVDPHWLPH,WKLQN,¶OOEHLQ0H[LFRDWWKHEHJLQQLQJRI-XO\+H
OHQWPHKLVFDUXQZLOOLQJO\7KH\OLNHWRGLQHLQWKHRSHQDLU,QIDFW3DXOIRXQGRXW\HVWHUGD\EXWVDLG
QRWKLQJ WR PH$ ERDW FDUULHG XV DFURVV WKH ULYHU , DP LQ D YHU\ JRRG PRRG WRGD\<RX VKRXOG
ZDONWRWKHOHIW3UREDEO\+HQU\DQG6DORPHZLOOFRPHQH[WZHHN:HGRLWZLOOLQJO\ 7KH PDQ
SUHIHUVWRZDONVWUDLJKWDKHDG,QWKHGLVWDQFH,VHHKHUFRPLQJ,OLNHWRUHVW2QWKHRWKHUKDQGP\
IULHQGOLNHVWRZRUN,WHOOWKHPWRGRLWLQWKLVZD\,ZULWHVFULSWVIRUWHOHYLVLRQ5HDOO\"0LFKDHO
GRHVQ¶WKDYHDORWRIPRQH\EXWKHGHFLGHGWRWUDYHODQ\ZD\<RXZHUHQ¶WVXFFHVVIXOWKHILUVWWLPHEXW
\RX WULHG DJDLQ)URPQRZRQZHDUHJRLQJWRUXQHYHU\GD\ :H DWWHQG FODVV HYHU\ RWKHU GD\
6XGGHQO\LWEHJDQWRUDLQ2QHVHHVWKHJRRGDQGWKHEDGHYHU\ZKHUH
FIGHED
7KHJLUOSD\VDWWHQWLRQWRKHUWHDFKHUEHFDXVHVKHOLNHVKLP(OLVDJHWVDORQJZHOOZLWKKHUPRWKHULQ
ODZ7KHER\OLNHGWRIHHGWKHELUGVLQWKHSDUN7KHKRWHOIDFHVWKHSOD]D%LOOEHFDPHDODZ\HU
7KHYLVLWRUKDVQ¶WVHHQKHUKRPHODQGIRUDORQJWLPH6KHPLVVHVLWDORWDQGZDQWVWRJLYHDOOKHUIULHQGVD
KXJ , OLNHG WKH *XDWHPDODQ YHVW , JDYH SHVRV WR WKH VHOOHU DQG FDUULHG LW DZD\ , UHDOL]HG WKDW
HYHU\WKLQJZDVQRWDOOULJKW7KHFKLOGEXUVWRXWFU\LQJ6KHOOILVKKDUPVPH
$QVZHUV ZLOO YDU\ 6RPH SRVVLEOH DQVZHUV DUH VKRZQ ¢&XiQWR WLHPSR KDFH TXH HO PXFKDFKR PLUD
WHOHYLVLyQ"¢'HVGHFXiQGRGXHUPH$GDP"¢&XiQWRWLHPSROOHYD8GOOHYDQGRJDIDV"¢&XiQWRWLHPSR
KDFHTXH,VDEHO\&DUORVHVSHUDQ"¢'HVGHFXiQGRVRQDPLJRVHOORV"+DFHRFKRKRUDVTXHpOGXHUPH
/OHYRGRVDxRVOOHYDQGRJDIDV+DFHTXLQFHPLQXWRVTXHHOORVHVSHUDQ
+RZORQJKDG\RXEHHQLQ&KLOHZKHQ\RXKDGWROHDYH"+RZORQJKDGWKHFKLOGUHQEHHQVZLPPLQJ
ZKHQ WKH OLIHJXDUG DUULYHG" +RZ ORQJ KDG 7RQ\ EHHQ UHDGLQJ ZKHQ KH IHOO DVOHHS" , KDG EHHQ LQ
3DUDJXD\IRUWZRPRQWKVZKHQ,GHFLGHGWRUHWXUQKRPH7KHIUXVWUDWHGPDQKDGEHHQZDLWLQJIRUWKHWUDLQ
IRUPLQXWHV:HKDGEHHQOLYLQJLQ3DULVIRUPRQWKV
,QGH[
3OHDVH QRWH WKDW LQGH[ OLQNV SRLQW WR SDJH EHJLQQLQJV IURP WKH SULQW HGLWLRQ /RFDWLRQV DUH DSSUR[LPDWH LQ H
UHDGHUVDQG\RXPD\QHHGWRSDJHGRZQRQHRUPRUHWLPHVDIWHUFOLFNLQJDOLQNWRJHWWRWKHLQGH[HGPDWHULDO
$QLWDOLFSDJHQXPEHUUHIHUVWRDWHQVHFRQMXJDWLRQRIWKHYHUE
DEULU
DFDEDUGH
DFRPSDxDU
$GMHFWLYHV
GHPRQVWUDWLYH
SRVVHVVLYH
ORQJIRUP±
VKRUWIRUP±
XVHGDVQRXQV
DGPLWLU
DQGDU
DSDJDU
$UWLFOHV±±
GHILQLWH±
LQFOXVLRQDQGRPLVVLRQRI
ZLWKQRXQV±
DIWHUVHU±
LQGHILQLWH
DVLVWLU
DWHQGHU
D\XGDU
EDLODU
EHEHU
EXVFDU
FDEHU
FDHU
FDQWDU
FHUUDU
FREUDU
FRPHQ]DU
FRPHU
&RPPDQGV±
DIILUPDWLYHW~
IRUPDWLRQRI
SODFHPHQWRIREMHFWSURQRXQVZLWK±
UHYLHZ
DIILUPDWLYH8G
IRUPDWLRQRI
SODFHPHQWRIREMHFWSURQRXQVZLWK±
UHYLHZ
DIILUPDWLYH8GV
IRUPDWLRQRI
SODFHPHQWRIREMHFWSURQRXQVZLWK±
UHYLHZ
DIILUPDWLYHYRVRWURV
IRUPDWLRQRI
XVHRI
IDYRUGHLQILQLWLYH
KDFHUHOIDYRUGHLQILQLWLYH
QHJDWLYHW~
IRUPDWLRQRI±
SODFHPHQWRIREMHFWSURQRXQVZLWK±
UHYLHZ
QHJDWLYH8G
IRUPDWLRQRI±
SODFHPHQWRIREMHFWSURQRXQVZLWK
UHYLHZ
QHJDWLYH8GV
IRUPDWLRQRI
SODFHPHQWRIREMHFWSURQRXQVZLWK
UHYLHZ
QHJDWLYHYRVRWURV
IRUPDWLRQRI±
XVHRI
ZLWKQRVRWURV
IRUPDWLRQRI±
SODFHPHQWRIREMHFWSURQRXQVZLWK±
SXHGH8GLQILQLWLYH
WHQHUODERQGDGGHLQILQLWLYH
FRPR
FRPRVL
FRPSDUWLU
&RQGLWLRQDOSHUIHFWWHQVH
IRUPDWLRQRI
XVHVRI±
&RQGLWLRQDOSURJUHVVLYHWHQVH
IRUPDWLRQRI
XVHVRI
&RQGLWLRQDOWHQVH
IRUPDWLRQRI
DUYHUEV±
HUYHUEV
LUYHUEV±
LUUHJXODUYHUEV±
SODFHPHQWRIREMHFWSURQRXQVZLWK±
XVHVRI
FRQRFHU
FRUUHJLU
FXDQGR
FXPSOLU
FX\RFX\DFX\RVFX\DV
GDU
LQLGLRPV
GH
FRPSDUHGZLWKGpVXEMXQFWLYHIRUP
FRQWUDFWLRQZLWKHO
XVHVRI
WRH[SUHVVSRVVHVVLRQ
WRIRUPFRPSRXQGQRXQV
GHFLU
'HILQLWHDUWLFOHV±
'HPRQVWUDWLYHSURQRXQV±
GHVFXEULU
'LUHFWREMHFWSURQRXQV6HH3URQRXQVREMHFW
GLULJLU
GLVIUXWDU
GRUPLU
'RXEOHREMHFWSURQRXQV6HH3URQRXQVREMHFW
HFKDULQLGLRPV
HOFXDOODFXDOORVFXDOHVODVFXDOHV±
HOGHODGHORVGHODVGH
HOTXHODTXHORVTXHODVTXH
HPSH]DU
HQWHQGHU
HVFULELU
HVFXFKDUXVHGZLWKWKHJHUXQGRULQILQLWLYH
HVWDU
FRPPRQH[SUHVVLRQVZLWK
XVHVRI
WRH[SUHVVDSHUVRQDORSLQLRQ
WRIRUPSURJUHVVLYHWHQVHV±
WRLQGLFDWHDFKDQJLQJPRRGRUFRQGLWLRQ
WRLQGLFDWHKHDOWKVWDWXV
WRLQGLFDWHORFDWLRQ
H[LJLU
H[SOLFDU
IHOLFLWDU
IHVWHMDU
ILQJLU
IUDFDVDU
)XWXUHSHUIHFWWHQVH
IRUPDWLRQRI
XVHVRI
)XWXUHSURJUHVVLYHWHQVH
IRUPDWLRQRI
XVHVRI
)XWXUHWHQVH
H[SUHVVHGE\LUDLQILQLWLYH
IRUPDWLRQRI
DUYHUEV±
HUYHUEV±
LUYHUEV±
LUUHJXODUYHUEV±
SODFHPHQWRIREMHFWSURQRXQVZLWK
XVHVRI±
*HUXQG
IRUPDWLRQRI±
DUYHUEV
HUYHUEV
LUYHUEV
LUUHJXODUYHUEV±
RUWKRJUDSKLFFKDQJHVLQ±
XVHVRI
WRIRUPWKHLPSHUIHFWSURJUHVVLYHWHQVH±
WRIRUPWKHSUHVHQWSURJUHVVLYHWHQVH
ZLWKRXWDKHOSLQJYHUE
ZLWKLU
ZLWKOOHYDU
ZLWKVHJXLU
YHUEVQRWXVHGLQJHUXQGIRUP±±
JR]DU
JXVWDUZLWKWKHGHILQLWHDUWLFOH
KDEHU
ZLWKRXWWKHGHILQLWHDUWLFOH
LQLGLRPV
LQWKHLQILQLWLYHZLWKDSDVWSDUWLFLSOHDIWHUDSUHSRVLWLRQ±
KDEODUZLWKRXWWKHGHILQLWHDUWLFOH
KDFHU
LQLGLRPV±
KD\6HHKDEHU
,GLRPV±
ZLWKSUHSRVLWLRQV±
ZLWKYHUEV±
GDU
HFKDU
KDFHU±
KD\
OOHYDU
PHWHU
SRQHU
TXHGDU
WHQHU±
WRPDU
,PSHUIHFWSURJUHVVLYHWHQVH
IRUPDWLRQRI±
XVHVRI±
,PSHUIHFWVXEMXQFWLYH±
IRUPDWLRQRI
DUYHUEV
HUYHUEV±
LUYHUEV±
LUUHJXODUYHUEV±
LQVHTXHQFHRIWHQVHV
WUDQVODWLRQRI
XVHVRI
DIWHUFHUWDLQFRQMXQFWLRQV±
DIWHUFHUWDLQGHSHQGHQWDGMHFWLYHFODXVHV
DIWHUFHUWDLQH[SUHVVLRQV±
DIWHUFHUWDLQLPSHUVRQDOH[SUHVVLRQV±
DIWHUFHUWDLQYHUEV±
DIWHUVLLQDFRQWUDU\WRIDFWVLFODXVH±
,PSHUIHFWWHQVH±
FRPSDUHGWRWKHSUHWHULWWHQVH±
RILUUHJXODUYHUEV
RIUHJXODUYHUEV±
XVHVRI
WRH[SUHVV(QJOLVKZRXOG
WRUHSODFHWKHSDVWSURJUHVVLYHWHQVHV
,QGHILQLWHDUWLFOHV
,QGLUHFWREMHFWSURQRXQV6HH3URQRXQVREMHFW
LQVFULELUVH
LU
DLQILQLWLYHIXWXUHSHULSKUDVWLF
OHHU
OOHJDU
OOHQDU
OOHYDULQLGLRPV
OR
DGMHFWLYH
H[SUHVVLRQVZLWK
ORTXH±
PDUFKDU
PHGLU
PHQWLU
PHUHFHU
PHWHULQLGLRPV
PLUDUXVHGZLWKWKHJHUXQGRULQILQLWLYH
PRULUVH
QRSRVLWLRQRIEHIRUHHVWDU
1RXQV±
DEVWUDFW
DGMHFWLYHVXVHGDV
LQDSSRVLWLRQ±
LQFOXVLRQDQGRPLVVLRQRIDUWLFOHVZLWK±
QHXWHUORDGMHFWLYH
SURQRXQVXVHGDV
RtUXVHGZLWKWKHJHUXQGRULQILQLWLYH
RMDOi±
RSLQDU
3DVVLYHYRLFH±
3DVWSDUWLFLSOHV
IRUPDWLRQRI±
XVHVRI
DVDQDGMHFWLYHZLWKHVWDU±
LQIRUPDWLRQRIWKHSDVWSHUIHFWWHQVH±
LQIRUPDWLRQRIWKHSUHVHQWSHUIHFWWHQVH±
ZLWKWKHLQILQLWLYHKDEHUDIWHUDSUHSRVLWLRQ±
LQWKHSDVVLYHYRLFHZLWKVHU±
3DVWSHUIHFWVXEMXQFWLYH±
IRUPDWLRQRI
LQVHTXHQFHRIWHQVHV
XVHVRI±
DIWHUFHUWDLQLPSHUVRQDOH[SUHVVLRQV±
DIWHUFHUWDLQYHUEV
DIWHUVLLQDFRQWUDU\WRIDFWFRQGLWLRQDOVLFODXVH±
3DVWSHUIHFWWHQVH±
IRUPDWLRQRI
SODFHPHQWRIREMHFWSURQRXQVZLWK
XVHVRI±
3DVWSURJUHVVLYHWHQVHV±6HHDOVR,PSHUIHFWSURJUHVVLYHWHQVH3UHWHULWSURJUHVVLYHWHQVH
XVHVRI
SDWLQDU
SHGLU
SHJDU
SHQVDU
SRGHU
SRQHU
LQLGLRPV
SRUXVHGZLWKWKHSDVVLYHYRLFH±
3RVVHVVLRQH[SUHVVLQJ
3RVVHVVLYHSURQRXQV±
3UHSRVLWLRQV
LQLGLRPV±
LQILQLWLYH
SRVLWLRQRI
3UHVHQWSHUIHFWVXEMXQFWLYH±6HHDOVR3DVWSDUWLFLSOH
IRUPDWLRQRI
LQVHTXHQFHRIWHQVHV
XVHVRI±
3UHVHQWSHUIHFWWHQVH±6HHDOVR3DVWSDUWLFLSOH
IRUPDWLRQRI±
SODFHPHQWRIREMHFWSURQRXQVZLWK±
XVHVRI±
3UHVHQWSURJUHVVLYHWHQVH±
(QJOLVKWUDQVODWLRQRI
IRUPDWLRQRI6HHDOVRJHUXQG
XVHVRI±
3UHVHQWVXEMXQFWLYH
IRUPDWLRQRI±
DUYHUEV
HUYHUEV±
LUYHUEV±
LUUHJXODUYHUEV
YHUEVZLWKRUWKRJUDSKLFFKDQJHV
LQVHTXHQFHRIWHQVHV
XVHVRI
DIWHUDFDVRTXL]iVRUWDOYH]
DIWHUDXQTXH
DIWHUFHUWDLQFRQMXQFWLRQV±
LQFHUWDLQGHSHQGHQWDGMHFWLYHFODXVHV
DIWHUFHUWDLQLPSHUVRQDOH[SUHVVLRQV±
DIWHUFHUWDLQWHQVHV±
DIWHUFHUWDLQYHUEV±
DIWHUFRPR
DIWHUFRPSRXQGVRITXLHUD
DIWHUFXDQGR
DIWHURMDOi
DIWHUSRUPiVTXHDQGSRUPXFKRTXH
3UHVHQWWHQVH
RIHVWDU
H[SUHVVLQJWKHIXWXUH
RIVHU
XVHVRI
3UHWHULWSURJUHVVLYHWHQVH
IRUPDWLRQRI
XVHVRI±
3UHWHULWWHQVH±
FRPSDUHGWRWKHLPSHUIHFWWHQVH±
RILUUHJXODUYHUEV±
RIUHJXODUYHUEV±
DUYHUEV
HUYHUEV
LUYHUEV±
XVHVRI
SURGXFLU
3URJUHVVLYHWHQVHV6HH3DVWSURJUHVVLYHWHQVHV3UHVHQWSURJUHVVLYHWHQVH
3URQRXQV
GHPRQVWUDWLYH±
REMHFWGLUHFW±
GRXEOH±
LQGLUHFW±
SODFHPHQWRI±±±±
UHIOH[LYH±
SRVVHVVLYH±
UHODWLYH±
VXEMHFW
XVHGDVQRXQV
3URQXQFLDWLRQ
RIG
RIIXWXUHWHQVHIRUPV
RILPSHUIHFWVXEMXQFWLYHIRUPV
RILPSHUIHFWWHQVHIRUPV
RISDVWSDUWLFLSOHV
RISUHVHQWVXEMXQFWLYHIRUPV
RISUHWHULWWHQVHIRUPV
RIWULOOHGU
SURWHJHU
SXGLHUD±
5HDGLQJFRPSUHKHQVLRQ
(ODSDUWDPHQWR
(OEDUFRHFRQyPLFR
(OFRQGH/XFDQRU
/DGHIHQVDGH6yFUDWHV
/RIDWDO
(OKRVSLWDO±
/DLVODHQHO&DULEH±
(OMXLFLR
0DFKX3LFFKX
/RVPDGHURVGH6DQ-XDQ
0DULDQHOD
0LYLDMH
/D1RFKHGH%UXMDV±
/DSDUDGDGHOEXV
3HUGLGDHQ1LFDUDJXD±
(OSRUYHQLU
¢4XpKDUtD8GHQODVVLJXLHQWHVVLWXDFLRQHV"
5HFRUGDQGR1LFDUDJXD
6XSXQWRGHYLVWD±
(OVXHxR
;RFKLFDOFR
UHFRUGDU
5HIOH[LYHSURQRXQV6HH3URQRXQVREMHFW
UHJUHVDU
5HODWLYHSURQRXQV±
UHVSRQGHU
VDEHU
VDOLU
VHJXLU
XVHGZLWKWKHJHUXQGRULQILQLWLYH
VHQWLUVH
6HTXHQFHRIWHQVHV±
VHU
FRPPRQH[SUHVVLRQVZLWK
XVHVRI
WRGHVFULEHVRPHRQHRUVRPHWKLQJ
WRH[SUHVVSRVVHVVLRQRZQHUVKLS±
WRH[SUHVVZKDWVRPHWKLQJLVPDGHRI
WRH[SUHVVZKHUHDQHYHQWWDNHVSODFH
WRLGHQWLI\VRPHRQHRUVRPHWKLQJ
LQLPSHUVRQDOH[SUHVVLRQV
WRLQGLFDWHSRLQWRIRULJLQ
WRLQGLFDWHSURIHVVLRQ
WRWHOOWLPH
VLFODXVHV
6XEMHFWSURQRXQV
6XEMXQFWLYHPRRG6HHLQGLYLGXDOVXEMXQFWLYHWHQVHV
WHQHU
LQLGLRPV±
7LPHH[SUHVVLRQV±
WRFDU
WRPDULQLGLRPV
WUDEDMDU
WUDHU
WULXQIDU
YDOHU
YHQFHU
YHQLU
XVHGZLWKWKHJHUXQG
YHU
XVHGZLWKWKHJHUXQGRULQILQLWLYH
9HUEWHQVHV6HHLQGLYLGXDOYHUEWHQVHV
YLYLU
9RFDEXODU\NH\
DGMHFWLYHV
RIWLPH
DGYHUEV
RIGLUHFWLRQ
RIORFDWLRQ
RIWLPH
LQWHUURJDWLYHZRUGV
SUHSRVLWLRQVRIORFDWLRQ±
YROYHU