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WZÊd/ME

>Ă ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ ĨĞŶſŵĞŶŽ ƉĞƌƐŽŶĂůͲŚŝƐƚſƌŝĐŽͲƐŽĐŝĂůͲŝĚĞŽůſŐŝĐŽ͕ ŶĂĐĞ ĞŶ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ Ǉ ĞƐ ŐĂƌĂŶƚşĂ ĚĞ ƐƵ
ƐƵƉĞƌǀŝǀĞŶĐŝĂ Ǉ ƉƌŽŐƌĞƐŽ͘ ůůĂ ĞƐ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ƌĞĂůŝĚĂĚ ƐŽĐŝĂů͕ ƉŽƌ ƚĂŶƚŽ ŶŽ ĚĞďĞ ƐĞƌ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚŝǀŽƌĐŝĂĚŽ ĚĞ ƐƵ
ĐŽŶƚĞǆƚŽ͕ ƐŝŶŽ ǀŝŶĐƵůĂĚŽ Ă ƐƵ ƉƌŽƉŝĂ ĚŝŶĄŵŝĐĂ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ͘ ŽŵŽ ƉƌŽĐĞƐŽ ƐŽĐŝŽ ĐƵůƚƵƌĂů͕ ĨĂĐŝůŝƚĂ Ǉ ŚĂĐĞ ƉŽƐŝďůĞ Ğů
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽŝŶƚĞŐƌĂůĚĞůĂƉĞƌƐŽŶĂ͕ůŽĐƵĂůƌĞƐƵůƚĂŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďůĞƉĂƌĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽƐŽĐŝŽĞĐŽŶſŵŝĐŽĚĞƵŶƉĂşƐ͘WŽƌĞůůŽ͕
Ğů WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞďĞ ĂƐƵŵŝƌƐĞ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ĞƐƚĂĚŽ Ǉ ƵŶĂ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ƐĞŶƚŝĚĂ ƉŽƌ ƋƵŝĞŶĞƐ
ĞŶƚŝĞŶĚĞŶǇĚĞƐĞĂŶĐŽŶĨƌŽŶƚĂƌůŽƐĚĞƐĂĨşŽƐƉĂƌĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůƉĂşƐǇĚĞƐƵƐĐŝƵĚĂĚĂŶŽƐ͘

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ĄƐŝĐŽ EĂĐŝŽŶĂů ;EͿ ƉĂƌĂ ůĂ ĐĂƌƌĞƌĂ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ĚĞ ƉƌŽĨĞƐŽƌ ĚĞ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ ĞŶ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞů
WƌŽǇĞĐƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽEĂĐŝŽŶĂů ĂůϮϬϮϭ͕ůĂ>ĞǇEǑ ϮϴϬϰϰ͕>ĞǇ'ĞŶĞƌĂůĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ͕>ĞǇEǑϮϵϯϵϰ͕>ĞǇĚĞ/ŶƐƚŝƚƵƚŽƐǇ
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ů E ŵĂŶƚŝĞŶĞ ůŽƐ ĂĐŝĞƌƚŽƐ ĚĞ ůĂƐ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐ ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĞƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͕ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂ ůŽƐ ĂǀĂŶĐĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŝĞŶĐŝĂ͕ ůĂ
ƚĞĐŶŽůŽŐşĂǇůĂƐŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĚĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚ͖ƉƌŽƉŝĐŝĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐƉĂƌĂƵŶĚĞƐĞŵƉĞŹŽ
ĞĨŝĐŝĞŶƚĞ Ǉ ĞĨŝĐĂǌ ĞŶ Ğů ĞƐƉĂĐŝŽ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ Ǉ ƐŽĐŝĂů ĞŶ Ğů ƋƵĞ ůĂďŽƌĞ Ğů ĨƵƚƵƌŽ ƉƌŽĨĞƐŽƌ͘ dŝĞŶĞ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͗

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ĚĞůƉƌŽĐĞƐŽ͕ĞƐƚŽůĞƉĞƌŵŝƚĞĂŵƉůŝĂƌƐƵƐŽƉĐŝŽŶĞƐǇŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ͘

Ϯ͘ WƌŽƉŝĐŝĂ͕ ĚĞƐĚĞ ƵŶ ĞŶĨŽƋƵĞ ŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌ Ǉ ĐŽŶ ǀŝƐŝſŶ ŚŽůşƐƚŝĐĂ͕ ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĂƐş ĐŽŵŽ Ğů
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽĐƌşƚŝĐŽǇĐƌĞĂƚŝǀŽ͘

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ĂŶƚĞůĂƐĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ͕ĨĂǀŽƌĞĐŝĞŶĚŽůĂĐŽŶǀŝǀĞŶĐŝĂĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂǇůĂĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞůĂƉĂǌĐŽŶũƵƐƚŝĐŝĂƐŽĐŝĂů͘
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ĂĐĂĚĠŵŝĐŽƐ͖ǇůĂƐĞŐƵŶĚĂ͕ĚĞŶŽŵŝŶĂĚĂ&ŽƌŵĂĐŝſŶƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚĂ͕ĂďĂƌĐĂĚĞůsĂůy͘ƐƚĂŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶƉĞƌŵŝƚĞůĂ
ƉƌŽĨƵŶĚŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽ͕ ůĂ ŝŶƚĞƌƌĞůĂĐŝſŶ ĚĞ ĄƌĞĂƐ͕ ůĂ ƌĞĨůĞǆŝſŶ ƚĞſƌŝĐŽͲƉƌĄĐƚŝĐĂ Ǉ Ğů
ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐĂĨŝŶĞƐĂƵŶĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂĐĂƌƌĞƌĂ͘

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ǀŝƐƚĂ͕ĞůĐƵƌƌşĐƵůŽĞƐĐŽŶƐƚƌƵŝĚŽǇƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂůŝŵĞŶƚĂĚŽĚĞƐĚĞůĂƉƌĄĐƚŝĐĂƉŽƌůŽƐĂĐƚŽƌĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐĞŶ
ƵŶƉƌŽĐĞƐŽĚĞŝŶƚĞƌĂĐĐŝſŶĐŽŶƐƚĂŶƚĞ͕ĚĞĨŽƌŵĂƚĂůƋƵĞƉĞƌŵĂŶĞĐĞƐŝĞŵƉƌĞĂďŝĞƌƚŽĂůĂĚŝƐĐƵƐŝſŶĐƌşƚŝĐĂ͘

ϲ͘ ǆŝŐĞĞůůŽŐƌŽĚĞĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐĂƚĞŶĚŝĞŶĚŽĂůĂƐĚŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐƉĞƌƐŽŶĂů͕ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůƉĞĚĂŐſŐŝĐĂǇ
ƐŽĐŝŽͲĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂĐŽŵŽĂƐƉĞĐƚŽƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĞƐĞŶůĂĨŽƌŵĂĐŝſŶŝŶƚĞŐƌĂů͖ƉƌĞƉĂƌĂĂůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĞŶĨƵŶĐŝſŶ
ĂůĂƐĄƌĞĂƐĚĞĚĞƐĞŵƉĞŹŽƋƵĞƉůĂŶƚĞĂůĂĂƌƌĞƌĂWƷďůŝĐĂDĂŐŝƐƚĞƌŝĂů͗ŐĞƐƚŝſŶƉĞĚĂŐſŐŝĐĂ͕ŐĞƐƚŝſŶŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůĞ
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͘

ϳ͘ ĞŵĂŶĚĂƵŶƉƌŽĐĞƐŽĚĞĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂĐŝſŶĞŝŶŶŽǀĂĐŝſŶĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĐŽŶĞŶĨŽƋƵĞŝŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂůƐŝŶƉĞƌĚĞƌĚĞǀŝƐƚĂůĂ
ƵŶŝĚĂĚŶĂĐŝŽŶĂů͘

ϴ͘ ƐƵŵĞůĂƉĞĚĂŐŽŐşĂĐŽŵŽůĂĐŝĞŶĐŝĂƋƵĞĂůĐĂŶǌĂĞůƐĂďĞƌƚĞſƌŝĐŽͲƉƌĄĐƚŝĐŽƉƌŽĚƵĐƚŽĚĞůĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͘

ϵ͘ WƌŽŵƵĞǀĞ ůĂ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ Ǉ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŶ ůĂ ĨŝŶĂůŝĚĂĚ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐŝƌ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƉĞĚĂŐſŐŝĐĂ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŝďƵǇĂ Ă
ĂůĐĂŶǌĂƌŶŝǀĞůĞƐĚĞƉƌŽƐƉĞƌŝĚĂĚĐŽŶƐƚĂŶƚĞĞŶůŽƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĂƐƉĞĐƚŽƐĚĞƐƵĐŽŶƚĞǆƚŽ͘

ϭϬ͘ &ĂǀŽƌĞĐĞ Ğů ƵƐŽ ĐƌşƚŝĐŽ Ǉ ƐŝƐƚĞŵĄƚŝĐŽ ĚĞ ůĂƐ dĞĐŶŽůŽŐşĂƐ ĚĞ ůĂ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ ŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ;d/Ϳ ĐŽŵŽ
ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĞƐƉĂƌĂŐĞŶĞƌĂƌĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽǇŵĞũŽƌĂƌůŽƐƉƌŽĐĞƐŽƐĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĞŶĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽ
ĚĞůĂƐĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͕ĨĂǀŽƌĞĐŝĞŶĚŽůĂĐŽŶĞĐƚŝǀŝĚĂĚĚĞůŽƐĂĐƚŽƌĞƐĞŶĞƐƉĂĐŝŽƐǀŝƌƚƵĂůĞƐĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘

ϭϭ͘ WƌŽƉŝĐŝĂ Ğů ĚŽŵŝŶŝŽ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ůŝŶŐƺşƐƚŝĐŽͲĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ůĂ ůĞŶŐƵĂ ŵĂƚĞƌŶĂ ĐŽŵŽ ĞŶ ƵŶĂ
ƐĞŐƵŶĚĂůĞŶŐƵĂƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐĞƌůĂŝŶƐĞƌĐŝſŶĚĞůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĂůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚŶĂĐŝŽŶĂůĞŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͘

ϭϮ͘ /ŶĐŽƌƉŽƌĂůĂĐƵůƚƵƌĂĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĂǇƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂĐŽŶůĂĨŝŶĂůŝĚĂĚĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐƋƵĞƉĞƌŵŝƚĂŶĂůŽƐ
ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ŵŽƚŝǀĂƌ͕ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ Ǉ ŐĞŶĞƌĂƌ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ůŽĐĂů͕ ƌĞŐŝŽŶĂů Ǉ ŶĂĐŝŽŶĂů͕ ĞƐƚĂďůĞĐŝĞŶĚŽ
ƐŝŶĞƌŐŝĂƐĐŽŶĚŝǀĞƌƐŽƐƐĞĐƚŽƌĞƐĚĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĐŝǀŝů͘

ϭϯ͘ /ŵƉƵůƐĂůĂƉƌĄĐƚŝĐĂĚĞůĞũĞƌĐŝĐŝŽĚŽĐĞŶƚĞ͕ƉĞƌŵŝƚŝĞŶĚŽƋƵĞůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐƐĞŝŶǀŽůƵĐƌĞŶĞŶĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐƌĞĂůŝĚĂĚĞƐ
ĚĞůĐŽŶƚĞǆƚŽůŽĐĂůǇƉŽƚĞŶĐŝĞŶƐƵƐĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐƉĂƌĂĂƉŽƌƚĂƌĂƵŶĐĂŵďŝŽƐŽĐŝĂůĚĞƐĚĞůĂŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͘

ϭϰ͘ ŽŶƐŝĚĞƌĂƐĞŵŝŶĂƌŝŽƐĚĞĂĐƚƵĂůŝǌĂĐŝſŶƋƵĞƌĞƐƉŽŶĚĂŶĂůĂƐĚĞŵĂŶĚĂƐĨŽƌŵĂƚŝǀĂƐĚĞůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͘

ů E ƉĂƌĂ ůĂ ĐĂƌƌĞƌĂ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ĚĞ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ͕ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ĞŶ ĐƵĂƚƌŽ ĐĂƉşƚƵůŽƐ͗ DĂƌĐŽ ƚĞſƌŝĐŽ͕
WĞƌĨŝůƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĚĞůĞŐƌĞƐĂĚŽ͕WůĂŶĚĞĞƐƚƵĚŝŽƐǇĞƐĂƌƌŽůůŽĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ͘
͘

',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
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W1dh>K/
DZKdMZ/K

',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
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/'EM^d/K>Z>/>&KZD/ME/E//>KEd
ϭ͘ϭ

>ĂƐĚĞŵĂŶĚĂƐĚĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĂĐƚƵĂůĞǆŝŐĞŶƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĨŽƌŵĂĐŝſŶǇĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƉŽƌ ƉĂƌƚĞĚĞůŽƐƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐĞŶ
ŐĞŶĞƌĂů͕ŵĄƐĂƷŶĚĞĂƋƵĞůůŽƐƋƵĞƐĞĚĞƐĞŵƉĞŹĂŶĞŶĞůĄŵďŝƚŽĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͘ŶƚĂůƐĞŶƚŝĚŽ͕ĞůĂůƚŽŶŝǀĞůĂĐĂĚĠŵŝĐŽƋƵĞ
ŽĨƌĞǌĐĂŶ ůĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĨŽƌŵĂĚŽƌĂƐ ƐĞƌĄ ƵŶĂ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ƉĂƌĂ ĂǀĂŶǌĂƌ ŚĂĐŝĂ Ğů ůŽŐƌŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ĚĞ
ĐĂůŝĚĂĚ͘

KƚƌĂĐŽŶĚŝĐŝſŶĞƐƚĞŶĞƌĞŶĐƵĞŶƚĂůŽƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĚĞůĂƐŵƷůƚŝƉůĞƐŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐƋƵĞĞǆŝƐƚĞŶƐŽďƌĞůĂĨŽƌŵĂĐŝſŶŝŶŝĐŝĂů
ĚĞů ƉƌŽĨĞƐŽƌĂĚŽ͕ ůŽ ƋƵĞ ĂǇƵĚĂ Ă ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌ ĐĂƌĞŶĐŝĂƐ Ǉ ƉƌŽƉŽŶĞƌ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ ĚĞƐĚĞ Ğů ĐĂŵƉŽ ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ͕ ƉĂƌĂ ƐƵ
ĂƚĞŶĐŝſŶŽŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ͘ŶǀŝƌƚƵĚĚĞĞůůŽ͕ƐĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂůŐƵŶŽƐŚĂůůĂǌŐŽƐĐŽŶƌĞƐƉĞĐƚŽĂůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ͘

ŝƐĞŹŽƐĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĞƐĞŶ/ŶƐƚŝƚƵƚŽƐĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ^ƵƉĞƌŝŽƌWĞĚĂŐſŐŝĐŽƐ

ĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ͕ĞŶůŽƐ/ŶƐƚŝƚƵƚŽƐĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ^ƵƉĞƌŝŽƌWĞĚĂŐſŐŝĐŽƐƐĞĂƉůŝĐĂŶĚŝǀĞƌƐŽƐĚŝƐĞŹŽƐĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĞƐ͕ůŽƐŵŝƐŵŽƐ
ƋƵĞ ƐĞ ŚĂŶ ŝĚŽ ŵŽĚŝĨŝĐĂŶĚŽ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ ĐŽŶ ůĂƐ ĞǆŝŐĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ůŽƐ ŶƵĞǀŽƐ ĞŶĨŽƋƵĞƐ Ǉ ĐĂŵďŝŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ƐĞŐƷŶ ůĂ
ŶĂƚƵƌĂůĞǌĂĚĞůĂĐĂƌƌĞƌĂǇĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚƋƵĞƐĞŽĨĞƌƚĂ͗

x ůŝƐĞŹŽƵƌƌŝĐƵůĂƌƋƵĞƐĞŐĞŶĞƌĂůŝǌſĂƉĂƌƚŝƌĚĞůĂŹŽϮϬϬϬƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂƉŽƌƐĞƌƵŶĐƵƌƌşĐƵůŽƋƵĞŝŶƚƌŽĚƵĐĞůĂ
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ ĚĞƐĚĞ Ğů ŝŶŝĐŝŽ ĚĞ ůĂ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ ƉƌŽƉŝĐŝĂ ƵŶ ĐŽŶƚĂĐƚŽ ƚĞŵƉƌĂŶŽ ĚĞů ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞ ĐŽŶ ůĂ ƌĞĂůŝĚĂĚ Ă
ƚƌĂǀĠƐĚĞůĂƉƌĄĐƚŝĐĂ͖ƐŝŶĞŵďĂƌŐŽ͕ĞůĞƐƚƵĚŝŽƌĞĂůŝǌĂĚŽƉŽƌůĂhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚÊƐĞŹĂůĂƋƵĞůĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶͲĂĐĐŝſŶ
',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
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ƐĞŚĂ ůŝŵŝƚĂĚŽĂĞĨĞĐƚƵĂƌƚƌĂďĂũŽƐĚĞƚĞƐŝƐĐŽŶ ĨŝŶĞƐĚĞƚŝƚƵůĂĐŝſŶǇĂƐƉĞĐƚŽƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐĞŶ ƐƵ ŵĂǇŽƌƉĂƌƚĞĐŽŶ

ƉŽĐĂƵƚŝůŝĚĂĚƐŽĐŝĂů͘

x ů ŝƐĞŹŽ ƵƌƌŝĐƵůĂƌ ƉĂƌĂ ĨŽƌŵĂƌ ĚŽĐĞŶƚĞƐ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ ^ĞĐƵŶĚĂƌŝĂ͕ ĂƵƚŽƌŝǌĂĚŽ Ă ĨŝŶĞƐ ĚĞů Ϯ ϬϬϳ͕ ƐĞ ĞůĂďŽƌſ ĞŶ
ĂƚĞŶĐŝſŶ Ă ůĂƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ůĂ ĠƉŽĐĂ Ǉ ĞŶ ĐŽŶĐŽƌĚĂŶĐŝĂ ĐŽŶ ůŽƐ ůŝŶĞĂŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ƉŽůşƚŝĐĂ͘ ^Ğ ǀŝĞŶĞ
ĂƉůŝĐĂŶĚŽ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚĂů ĞŶ ůĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚŽĐĞŶƚĞ ĐŽŶ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ŝŶŐƌĞƐĂƌŽŶ Ă
ƉĂƌƚŝƌĚĞĞƐĞĂŹŽ͘

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ZĞĂůŝĚĂĚĚƵĐĂƚŝǀĂ

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3HU~
',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$
'ĞƐƚŝſŶŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů

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ĞŵƉůĞŽĐŽŵŽŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƉĂƌĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůĂƐĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐĞŶůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐǇƐƵĂƉůŝĐĂĐŝſŶĞŶ
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ĚĞďŝůŝƚĂůĂŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶǇĂĐŽŵƉĂŹĂŵŝĞŶƚŽĞŶůĂƐĄƌĞĂƐĂƐƵĐĂƌŐŽ͘

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ĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů ĐƵƌƌşĐƵůŽ Ǉ ƐƵ ƉƵĞƐƚĂ ĞŶ ƉƌĄĐƚŝĐĂ ĞŶ ůĂƐ ƐĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ŐĞŶĞƌĂƌ ƌĞĂĐĐŝŽŶĞƐ
ĂĚǀĞƌƐĂƐĂůĐĂŵďŝŽ͘

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ĚƵĐĂĐŝſŶ Ǉ ĞŶ ůŽƐ ƐŝŶĚŝĐĂƚŽƐ ŵĂŐŝƐƚĞƌŝĂůĞƐ ĞǆŝƐƚĞ ƵŶĂ ĐŽŶĐĞƉĐŝſŶ ƋƵĞ ƐŽƐƚŝĞŶĞ ƋƵĞ Ğů ĚŽĐĞŶƚĞ
Ϯ
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ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ŽƚƌĂƐ ĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ͘ ƐƚĂ ĚŝƐĐƌĞƉĂŶĐŝĂ ƐĞ ƉƌŽĚƵĐĞ Ăů ƌĞĐŽŶŽĐĞƌ ƋƵĞ ůŽƐ ŵĂĞƐƚƌŽƐ
ƚŝĞŶĞŶ ƵŶĂ ĚĞĨŝĐŝĞŶƚĞ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂƐ ŵĂƚĞƌŝĂƐ ĚĞ ƐƵ ĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚ͘ >Ž ĐƵĂů ĂƚĞŶƚĂ ĐŽŶƚƌĂ Ğů
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ƌĂĚŝĐĂůŵĞŶƚĞĞůƐŝƐƚĞŵĂĚĞĨŽƌŵĂĐŝſŶĚŽĐĞŶƚĞ ͘

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ƉŽƌĐĂƉĂĐŝƚĂƌƐĞ͕ĐƌĞĂƚŝǀŝĚĂĚǇĚĞƐĞŽƐĚĞŐĞŶĞƌĂƌƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐŝŶŶŽǀĂĚŽƌĂƐ͕ĂƷŶƌĞƋƵŝĞƌĞŶĨŽƌƚĂůĞĐĞƌƐƵƐĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ
ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͕ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞůĂƐƌĞĨĞƌŝĚĂƐĂůĂĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂ͕ĂůĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞůŽƐĂĐƚƵĂůĞƐƉĂƌĂĚŝŐŵĂƐ
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ďŝůŝŶŐƺĞ͕ǇĞůƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶĞŶƵŶĐƵƌƌşĐƵůŽƉŽƌĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ͘

3,6&2<$+(502=$/XLV$GROIR/D)RUPDFLyQ'RFHQWHHQHO3HU~,QIRUPHHODERUDGRSDUDOD,(6$/&81(6&2/LPD3HU~
3J

/23(= '( &$67,//$ 0DUWKD %ROLYLD 3DUDJXD\ \ 3HU~ ¢&yPR HVWDPRV IRUPDQGR D ORV PDHVWURV HQ $PpULFD
/DWLQD"(QFXHQWUR,QWHUQDFLRQDO(OGHVDUUROORSURIHVLRQDOGHORVGRFHQWHVHQ$PpULFD/DWLQD/LPD3HU~3J
',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$
ŶĐƵĂŶƚŽĂůŵĂŶĞũŽĚĞůĂƐƚĞĐŶŽůŽŐşĂƐ͕ƵƚŝůŝǌĂŶƉŽƌůŽŐĞŶĞƌĂůůŽƐƉƌŽŐƌĂŵĂƐĐŽŵŽůĂŚŽũĂĚĞĐĄůĐƵůŽ͕ƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌĚĞ
ƚĞǆƚŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ Ǉ ůĂƐ ĚŝĂƉŽƐŝƚŝǀĂƐ ƉĂƌĂ ĂůŐƵŶĂƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůŽƐ
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ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĂƐ͕ ƐŽĐŝĂůĞƐ Ğ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĞƐ ŵĞŶŽƐ ƐĞ ŚĂĐĞ ƵƐŽ ĚĞ ůĂ ƉůĂƚĂĨŽƌŵĂ ǀŝƌƚƵĂů͘ WŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ͕ ĞƐ
ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŵĞũŽƌĂƌĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůĂƉƌĄĐƚŝĐĂĚŽĐĞŶƚĞĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽĞůĐŽŶƚĞǆƚŽƐŽĐŝĂů͘

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ůĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ ĚĞ ůŽƐ ĚŽĐĞŶƚĞƐ ĞŶ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ƐƵ ůĂďŽƌ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͕ ĐŽŵďŝŶĂŶĚŽ ůĂƐ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ĞŶ d/ ĐŽŶ
ŝŶŶŽǀĂĐŝŽŶĞƐĞŶůĂƉĞĚĂŐŽŐşĂ͕ĞůƉůĂŶĚĞĞƐƚƵĚŝŽƐǇůĂŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶĚĞůĐĞŶƚƌŽĚŽĐĞŶƚĞ͘

>ĂĨŝŶĂůŝĚĂĚŐůŽďĂůĚĞĞƐƚĞƉƌŽǇĞĐƚŽŶŽƐſůŽĞƐŵĞũŽƌĂƌůĂƉƌĄĐƚŝĐĂĚĞůŽƐĚŽĐĞŶƚĞƐ͕ƐŝŶŽƚĂŵďŝĠŶŚĂĐĞƌůŽĚĞŵĂŶĞƌĂ
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ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐǇƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐĞĨĞĐƚƵĂĚĂƐĞŶĞůĂƵůĂ͘

x ŶĨŽƋƵĞƌĞůĂƚŝǀŽĂůĂƉƌŽĨƵŶĚŝǌĂĐŝſŶĚĞůĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ
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ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƌƚĂƌĞĂƐ͕ŐƵŝĂƌůĂĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶǇĂƉŽǇĂƌůŽƐƉƌŽǇĞĐƚŽƐĐŽůĂďŽƌĂƚŝǀŽƐĚĞĠƐƚŽƐ͘WĂƌĂĚĞƐĞŵƉĞŹĂƌĞƐƚĞ
ƉĂƉĞů͕ ůŽƐ ĚŽĐĞŶƚĞƐ ĚĞďĞŶ ƚĞŶĞƌ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ƋƵĞ ůĞƐ ƉĞƌŵŝƚĂŶ ĂǇƵĚĂƌ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ă ŐĞŶĞƌĂƌ
ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌǇŵŽŶŝƚŽƌĞĂƌ͕ƉůĂŶƚĞĂŵŝĞŶƚŽƐĚĞƉƌŽǇĞĐƚŽƐǇƐƵƐƐŽůƵĐŝŽŶĞƐ͘

x ŶĨŽƋƵĞƌĞůĂƚŝǀŽĂůĂŐĞŶĞƌĂĐŝſŶĚĞůĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ
>Ă ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĚŽĐĞŶƚĞƐ ĞŶ ĞƐƚĞ ĞŶĨŽƋƵĞ ĐŽŶƐŝƐƚĞ ĞŶ ŵŽĚĞůĂƌ ĂďŝĞƌƚĂŵĞŶƚĞ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕
ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƌ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂƐ ƋƵĞ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĂƉůŝƋƵĞŶ ƐƵƐ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ĐŽŐŶŝƚŝǀĂƐ Ǉ ĂǇƵĚĂƌ Ă ůŽƐ
ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĂĂĚƋƵŝƌŝƌůĂƐ͘

DŽĚĞůŽƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ

hŶĞƐƚƵĚŝŽĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽƉŽƌůĂKZ>ͲhE^KǇWZKh'dĞŶĞůϮϬϬϯ͕ƐŽďƌĞĞůĞƐƚĂĚŽĚĞůĂƌƚĞĚĞůĂ&ŽƌŵĂĐŝſŶ
ŽĐĞŶƚĞ ĞŶ ŶƵĞǀĞ ƉĂşƐĞƐ ĚĞ ůĂ ƌĞŐŝſŶ͕ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ Ğů WĞƌƷ͕ ƐĞŹĂůĂ ůĂ ƉƌĞĞŵŝŶĞŶĐŝĂ ĚĞ ƵŶĂ ůſŐŝĐĂ
ĂĐĂĚĞŵŝĐŝƐƚĂĞŶůĂ&ŽƌŵĂĐŝſŶŽĐĞŶƚĞ͕ĞŶŵƵĐŚŽƐĐĂƐŽƐĚĞĞƐƉĂůĚĂƐĂůĂƐŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĚĞůƐŝƐƚĞŵĂ͘ϰŶĞƐƚĞƐĞŶƚŝĚŽ
ƐĞƉůĂŶƚĞĂŶŶƵĞǀĂƐĞǆŝŐĞŶĐŝĂƐĞŶĞůĐƵƌƌşĐƵůŽĚĞĨŽƌŵĂĐŝſŶŝŶŝĐŝĂůĚĞůŽƐĚŽĐĞŶƚĞƐ͘

ŶůĂŵŝƐŵĂůşŶĞĂĞůŽŶƐĞũŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞĚƵĐĂĐŝſŶĂĨŝƌŵĂƋƵĞ͗

>Ă ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚŽĐĞŶƚĞ ĂƚƌĂǀŝĞƐĂ ƐĞƌŝŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƋƵĞ ŶŽ ƐĞ ůŝŵŝƚĂŶ Ă ůĂ ĞǆŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ƵŶĂ
ĚĞƐŽƌďŝƚĂĚĂ ĐŝĨƌĂ ĚĞ ĞŐƌĞƐĂĚŽƐ ĚĞ ůĂ ĐĂƌƌĞƌĂ͕ Ŷŝ Ăů ƉŽĐŽ ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ůĂ ŽĨĞƌƚĂ͕ ƐŝŶŽ ƋƵĞ Ğů ƉƌŽďůĞŵĂ
ĂďĂƌĐĂ Ğů ĚĞƐĨĂƐĞ ŚŝƐƚſƌŝĐŽ ĚĞů ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ƋƵĞ ƉƌĞǀĂůĞĐĞ ĞŶ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ďĄƐŝĐĂ ĐŽŶ
ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂ ƉĞĚĂŐŽŐşĂ Ă ŶŝǀĞů ŵƵŶĚŝĂů͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ĞŶ ůĂ ĚĞĨŝĐŝĞŶƚĞ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ
ϱ
ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͕ƋƵĞƉĞƌƉĞƚƷĂŶƵŶĂĞŶƐĞŹĂŶǌĂďĂƐĂĚĂĞŶĞůĐŽƉŝĂĚŽ͕ĞůĚŝĐƚĂĚŽǇůĂƌĞƉĞƚŝĐŝſŶ͘

&ƌĞŶƚĞĂĞůůŽ͕ĞůŵŽĚĞůŽƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƋƵĞƐĞƉƌŽƉƵŐŶĂĂƚƌĂǀĠƐĚĞůĂĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞĞƐƚĞĐƵƌƌşĐƵůŽ͕ƌĞǀĂůŽƌĂůĂĨŽƌŵĂĐŝſŶ
ĚĞ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ŚƵŵĂŶĂ ƋƵĞ ŝŵƉůŝĐĂ ůĂ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĐŝƵĚĂĚĂŶĂ͕ ĠƚŝĐĂ͕ ĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂ͕ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ͕ ƐŽůŝĚĂƌŝĂ͕ ĐĂƉĂǌ ĚĞ
ƉƌŽŵŽǀĞƌ ƵŶĂ ĐƵůƚƵƌĂ ĚĞ ǀŝĚĂ Ǉ ĚĞ ƌĞƐƉĞƚŽ Ă ůĂ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ͕ ĐŽŶ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ĚŝƐĐĞƌŶŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ ƐĞŶƚŝĚŽ ĐƌşƚŝĐŽ͕ ĞŶ
ĐŽŶƐƚĂŶƚĞďƷƐƋƵĞĚĂĚĞĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐƉĂƌĂůĂƐŽůƵĐŝſŶĚĞƉƌŽďůĞŵĂƐ͕ĨĂǀŽƌĞĐĞĞůƚƌĂďĂũŽĞŶĞƋƵŝƉŽ͕ůĂĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶĞŶƚƌĞ
ůĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ Ǉ ůĂ ƚĞŽƌşĂ͕ ƉƌŽŵƵĞǀĞ ůĂ ƌĞĨůĞǆŝſŶ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĚĞů ĂĐĐŝŽŶĂƌ ĚĞů ĚŽĐĞŶƚĞ ĞŶ Ğů ĐĂŵƉŽ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͕

&XHQFD51XFLQNLV1=DYDOD91XHYRV0DHVWURVSDUD$PpULFD/DWLQD(GLFLRQHV0RUDWD6$

&RQVHMR1DFLRQDOGH(GXFDFLyQ3UR\HFWRHGXFDWLYR1DFLRQDODO3iJ
',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĐůĂǀĞƐ ƉĂƌĂ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌƐĞ ĐŽŶ ĠǆŝƚŽ ĞŶ Ğů ĐŽŶƚĞǆƚŽ ƐŽĐŝĂů Ǉ ĂƉŽƌƚĂƌ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ůŽĐĂů͕ ƌĞŐŝŽŶĂů Ǉ
ŶĂĐŝŽŶĂů͘

/ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĞŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ͘

>ŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ƌĞĂůŝǌĂĚŽƐ ƉŽƌ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ ĚĞƐĚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϰ ĞŶ ůĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĚĞ
&ŽƌŵĂĐŝſŶ/ŶŝĐŝĂůŽĐĞŶƚĞ͕ƐŝďŝĞŶŚĂŶĞǀŝĚĞŶĐŝĂĚŽĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐĞǆŝƚŽƐĂƐĚĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶǀŝŶĐƵůĂĚĂƐĂůĂƉƌĄĐƚŝĐĂǇĂůĂ
ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶĚĞƉƌŽǇĞĐƚŽƐĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽůŽĐĂů͕ƚĂŵďŝĠŶŚĂŶŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĚŽƵŶĂůƚŽƉŽƌĐĞŶƚĂũĞĚĞŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐĐŽŶĞƐĐĂƐĂ
ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶĚĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐ͘

>ŽƐ ĚŽĐĞŶƚĞƐ ĨŽƌŵĂĚŽƌĞƐ ĞŶĐĂƌŐĂĚŽƐ ĚĞ ŝŵƉƵůƐĂƌ ĞƐƚĂ ĄƌĞĂ͕ ĞŶ ƐƵ ŵĂǇŽƌşĂ ŶŽ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶ ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞƐ ƚƌĂďĂũŽƐ ĚĞ
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĐŽŶĨŝŶĞƐĚĞŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽƉĞĚĂŐſŐŝĐŽĞŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůǇůŝŵŝƚĂŶƐƵƵƐŽĐŽŵŽŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƉĂƌĂŐĞŶĞƌĂƌ
ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽĞŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ͘

ĂƌƌĞƌĂĚĞŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ

>ĂĐĂƌƌĞƌĂĚĞŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂĐƵĞŶƚĂĐŽŶƵŶŝƐĞŹŽƵƌƌŝĐƵůĂƌƋƵĞƉƌŽŵƵĞǀĞůĂĨŽƌŵĂĐŝſŶŝŶƚĞŐƌĂůĚĞůŽƐ
ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͘

x >ĂĨŽƌŵĂĐŝſŶŝŶƚĞŐƌĂůƚĂŶƚŽĞŶůŽƉĞƌƐŽŶĂů͕ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĐŽŵŽĞŶůŽƐŽĐŝŽͲĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͘
x ů ĐƵŝĚĂĚŽ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ Ă ůŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĂĐĂĚĠŵŝĐŽͲĨŽƌŵĂƚŝǀŽƐ ƌĞƋƵĞƌŝĚŽƐ ƉĂƌĂ ƵŶ ĚĞƐĞŵƉĞŹŽ ŝĚſŶĞŽ͕
ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞǇ͕ĚĞĐĂůŝĚĂĚƉŽƌƉĂƌƚĞĚĞůŽƐĨƵƚƵƌŽƐĚŽĐĞŶƚĞƐ͘
x ůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůĂƐĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐƌĞƋƵĞƌŝĚĂƐƉŽƌůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĐŽŵŽƉĞƌƐŽŶĂƐǇĨƵƚƵƌŽƐƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͘
x hŶĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͕ƋƵĞŝŶĐŝĚĞĞŶĞůĚĞƐĞŵƉĞŹŽĚĞůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͘
x ǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞůƉĞƌĨŝůĚĞŝŶŐƌĞƐŽ͕ƉƌŽĐĞƐŽǇĞŐƌĞƐŽ͕ĐƵǇŽƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĐŽŶƚƌŝďƵǇĞŶĂůĂĚĞƚĞĐĐŝſŶǇƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ
ĚĞůĂƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƋƵĞƉƵĚŝĞƐĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌƐĞĞŶĂůŐƵŶĂĚĞůĂƐĚŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ͘
x >ĂĂƚĞŶĐŝſŶĂůĂĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞŝŶĐůƵƐŝſŶ͘
x >ĂĨůĞǆŝďŝůŝĚĂĚƉĂƌĂůĂĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞĂĐƵĞƌĚŽĐŽŶůĂƐŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĚĞůĐŽŶƚĞǆƚŽ͘
x ůĚŝƐĞŹŽ͕ĐƌĞĂĐŝſŶǇƵƐŽĚĞŵĂƚĞƌŝĂůĚŝĚĄĐƚŝĐŽƉĂƌĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůŽƐƉƌŽĐĞƐŽƐĚĞĞŶƐĞŹĂŶǌĂǇĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘
x ůĞŶĨŽƋƵĞĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀŽĨƵŶĐŝŽŶĂůƉĂƌĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůĂƐŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐůŝŶŐƺşƐƚŝĐŽͲĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂƐƌĞĨĞƌŝĚĂƐĂ
ůĂĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶůĞĐƚŽƌĂ͕ĞůĚŝƐĐƵƌƐŽŽƌĂůǇĞůƉƌŽĐĞƐŽĚĞůĂĞƐĐƌŝƚƵƌĂ͘
x >ĂĂƚĞŶĐŝſŶĂůĚŽŵŝŶŝŽĚĞƵŶĂƐĞŐƵŶĚĂůĞŶŐƵĂ͘
x ů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂ ŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌŝĞĚĂĚ Ǉ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ƉŽƌ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĚŽŶĚĞ ǀĂƌŝĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞů ƉůĂŶ ĚĞ ĞƐƚƵĚŝŽ
ĞƐƚĄŶĐŽŵƉƌŽŵĞƚŝĚĂƐ͘
x ůƵƐŽĚĞůĂdĞĐŶŽůŽŐşĂƐĚĞůĂ/ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶǇŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ͘
x ůƵƐŽĚĞůĂ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂĐŽŵŽƌĞƐƉƵĞƐƚĂĂƵŶŵƵŶĚŽŐůŽďĂůŝǌĂĚŽ͘

ϭ͘Ϯ
hZK^dZÊE/DhE/>YhKZ/EdE>h/ME

ůĂůƵǌĚĞĞƐƚŽƐĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐĚĞĐŽŶƐĞŶƐŽŵƵŶĚŝĂů͕ƐĞƌĞǀŝƐĂŶůĂƐďĂƐĞƐƚĞſƌŝĐĂƐĚĞůĐƵƌƌşĐƵůŽ͘

ŽŶĨĞƌĞŶĐŝĂDƵŶĚŝĂůĚĞ:ŽŵƚŝĞŶ;ϭϵϵϬͿĞŶůĂƋƵĞƐĞĞƐƚĂďůĞĐĞůĂĞĚƵĐĂĐŝſŶƉĂƌĂƚŽĚŽƐďĂƐĂĚĂĞŶĂĐƵĞƌĚŽƐǇ
ĚĞĨŝŶŝĐŝſŶ ĚĞ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ Ă ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ďĄƐŝĐĂƐ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ͕ ũſǀĞŶĞƐ Ǉ
ĂĚƵůƚŽƐ͕ĂƐŝŵŝƐŵŽ͕ƉƌŝŽƌŝǌĂůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐŵĞƚĂƐ͗
ƵŶŝǀĞƌƐĂůŝǌĂƌĞůĂĐĐĞƐŽĂůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͖
ĨŽŵĞŶƚĂƌůĂĞƋƵŝĚĂĚ͖
ƉƌĞƐƚĂƌĂƚĞŶĐŝſŶƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝĂĂůŽƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĚĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͖
ĂŵƉůŝĂƌůŽƐŵĞĚŝŽƐǇĞůĂůĐĂŶĐĞĚĞůĂĞĚƵĐĂĐŝſŶďĄƐŝĐĂ͖
ŵĞũŽƌĂƌĞůĞŶƚŽƌŶŽĚĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͖Ǉ
ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌůĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĚĞĂůŝĂŶǌĂƐƉĂƌĂĞůĂŹŽϮϬϬϬ͘
',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

/ŶĨŽƌŵĞ ĞůŽƌƐ hE^K ;ϭϵϵϲͿ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ Ă ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ ƵŶ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƉĂƌĂ Ğů ƐŝŐůŽ yy/͘
WƌŽƉŽŶĞ ĐƵĂƚƌŽ ƉŝůĂƌĞƐ ĚĞů ƐĂďĞƌ Ž ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ Ğů ƐĞƌ ŚƵŵĂŶŽ ĚĞďĞ ĂƉƌĞŶĚĞƌ Ž ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ
ƉƌŽĐĞƐŽƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ͗

x ƉƌĞŶĚĞƌĂƐĞƌ͕ŝŶĐŝĚĞĞŶůĂƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚĚĞƵŶĂĂƵƚŽŶŽŵşĂĞŶĞůƉĞŶƐĂƌǇĞŶĞůĂĐƚƵĂƌĚĞůĨƵƚƵƌŽƉƌŽĨĞƐŽƌ͕ƉĂƌĂ
ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌůŽƋƵĞƐĞĚĞďĞŚĂĐĞƌĞŶůĂƐŵĄƐĚŝǀĞƌƐĂƐƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐĚĞůĂǀŝĚĂ͘

x ƉƌĞŶĚĞƌĂĐŽŶŽĐĞƌ͕ƐƵƉŽŶĞĂƉƌĞŶĚĞƌĂĂƉƌĞŶĚĞƌ͕ĞũĞƌĐŝƚĂŶĚŽůĂĂƚĞŶĐŝſŶ͕ůĂŵĞŵŽƌŝĂǇĞůƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽǇƐĞƌ
ĐĂƉĂǌĚĞĂƉƌĞŶĚĞƌĚĞƐĚĞĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĞŶĨŽƋƵĞƐ͗ƐŝƐƚĠŵŝĐŽ͕ĚĞůĂŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶǇĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶǀŝƌƚƵĂů͕ĐŝďĞƌŶĠƚŝĐŽ͕
ĚĞůŽƐƐŝƐƚĞŵĂƐĚŝŶĄŵŝĐŽƐǇůĂƚĞŽƌşĂĚĞůĐĂŽƐ͘

x ƉƌĞŶĚĞƌ Ă ŚĂĐĞƌ͕ ƉĞƌŵŝƚĞ ƋƵĞ Ğů ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞ ĂƉůŝƋƵĞ Ğů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞŶ ůĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ͕ ďƵƐĐĂŶĚŽ ĐŽŵďŝŶĂƌ ůĂ
ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƉĞƌƐŽŶĂůĐŽŶůĂĐĂůŝĨŝĐĂĐŝſŶƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͕ĨŽƌŵĂŶĚŽĂƉƚŝƚƵĚĞƐƉĂƌĂůĂƐƌĞůĂĐŝŽŶĞƐŝŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ͕Ğů
ƚƌĂďĂũŽĞŶĞƋƵŝƉŽǇůĂƐŽůƵĐŝſŶĚĞĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ͘

x ƉƌĞŶĚĞƌĂǀŝǀŝƌũƵŶƚŽƐ͕ĂƉƌĞŶĚĞƌĂǀŝǀŝƌĐŽŶůŽƐĚĞŵĄƐ͕ĐŽŵƉƌĞŶĚĞĞůĚĞƐĐƵďƌŝŵŝĞŶƚŽĚĞůŽƚƌŽƋƵĞĞǆŝŐĞĞů
ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞƐşŵŝƐŵŽ͕ĨŽŵĞŶƚĂŶĚŽĞůƉůƵƌĂůŝƐŵŽŚƵŵĂŶŽ͕ĂƐşĐŽŵŽĞůƌĞƐƉĞƚŽĂůĂƐĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐǇůŽŐƌĂŶĚŽ
ƵŶĂ ŝŶƚĞƌĂĐĐŝſŶ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ğů ĚŝĄůŽŐŽ Ǉ Ğů ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ ĚĞ ĂƌŐƵŵĞŶƚŽƐ͕ ƉĂƌĂ ƚĞŶĚĞƌ Ă ŽďũĞƚŝǀŽƐ ĐŽŵƵŶĞƐ ƋƵĞ
ƐƵƉĞƌĂŶůĂƐĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐǇůŽƐĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ͘^ĞǀĂůŽƌŝǌĂůŽƐƉƵŶƚŽƐĚĞĐŽŶǀĞƌŐĞŶĐŝĂƉŽƌĞŶĐŝŵĂĚĞůŽƐĂƐƉĞĐƚŽƐƋƵĞ
ƐĞƉĂƌĂŶǇĨŽŵĞŶƚĂŶůĂƐŽůŝĚĂƌŝĚĂĚĞŶůĂƐŽĐŝĞĚĂĚ͘

ĞĐůĂƌĂĐŝſŶ ĚĞ ŽůŽŶŝĂ ;ϭϵ ĚĞ ũƵŶŝŽ ĚĞ ϭ ϵϵϵͿ ƉƌĞƚĞŶĚĞ ĐƌĞĂƌ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ ^ƵƉĞƌŝŽƌ ƋƵĞ ƌĞƐƉĞƚĞ Ǉ
ǀĂůŽƌĞ ůĂ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĚĞ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ Ǉ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ĞŶ ƵŶ ĞŶƚŽƌŶŽ ƉůƵƌŝůŝŶŐƺĞ Ǉ ŵƵůƚŝĐƵůƚƵƌĂů͕ ůĂ ůŝďĞƌƚĂĚ
ĂĐĂĚĠŵŝĐĂǇĂƵƚŽŶŽŵşĂƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞĐŽŶŵĂǇŽƌůŝďĞƌƚĂĚĞŶůĂŐĞƐƚŝſŶ͕ƵŶĂƉĂƌĂƚŽůĞŐŝƐůĂƚŝǀŽůŝŐĞƌŽƋƵĞĨĂĐŝůŝƚĞůĂ
ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ͕ůĂĂƐƵŶĐŝſŶĚĞĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐƉƌŽƉŝĂƐǇƵŶĂĨŝŶĂŶĐŝĂĐŝſŶĂĚĞĐƵĂĚĂ͘

&ŽƌŽDƵŶĚŝĂůƐŽďƌĞĚƵĐĂĐŝſŶĞŶĂŬĂƌ;ϮϲĂůϮϴĚĞĂďƌŝůϮϬϬϬͿ͕ůŽƐƉĂşƐĞƐƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐĞǀĂůƷĂŶĞůĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ
ĚĞůŽƐĂĐƵĞƌĚŽƐƚŽŵĂĚŽƐĞŶ:ŽŵƚŝĞŶ͕ƌĞĐŽŐĞŶǇĂƐƵŵĞŶůĂƐƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐƉĂƌĂĂůĐĂŶǌĂƌůĂƐŵĞƚĂƐǇůŽƐŽďũĞƚŝǀŽƐĚĞ
ĚƵĐĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ dŽĚŽƐ ;WdͿ ƉĂƌƚŝĞŶĚŽ ĚĞ ůĂ ĐŽŶǀŝĐĐŝſŶ ĚĞ ƋƵĞ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƚŝĞŶĞŶ ĂƐƉŝƌĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ
ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐŚƵŵĂŶĂƐďĄƐŝĐĂƐ͘ƋƵşƐĞŽƚŽƌŐĂĞƐƉĞĐŝĂůĠŶĨĂƐŝƐǇƉƌĞŽĐƵƉĂĐŝſŶĂůĂĨŽƌŵĂĐŝſŶĚŽĐĞŶƚĞĐŽŵŽƵŶŽĚĞ
ůŽƐƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĞƐƉĂƌĂůĂŵĞũŽƌĂĚĞůĂĐĂůŝĚĂĚĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͕ĐŽŵƉƌŽŵĞƚŝĠŶĚŽƐĞĂŽĨƌĞĐĞƌƵŶĂĞĚƵĐĂĐŝſŶ
ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ŶŝŹŽƐ͕ ũſǀĞŶĞƐ Ǉ ĂĚƵůƚŽƐ ĐŽŶ ĞƋƵŝĚĂĚ͕ ĂƉůŝĐĂŶĚŽ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ
ĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐŽƐſůŝĚŽĚŽŶĚĞƐĞǀŝƐŝďŝůŝĐĞůĂũƵƐƚŝĐŝĂƐŽĐŝĂů͕ůĂƉĂǌǇĚĠůĂƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌĞůƐŝƐƚĞŵĂĞĚƵĐĂƚŝǀŽ
ďĂƐĂĚŽ ĞŶ ůĂ ĐƵůƚƵƌĂ ůŽĐĂů ƉĂƌĂ ƌĞƐƉŽŶĚĞƌ Ă ƐƵƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ Ǉ ůŽŐƌĂƌ ƵŶ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĂĚĞĐƵĂĚŽ͕ ƌĞĐŽŶŽĐŝĚŽ Ǉ
ŵĞŶƐƵƌĂďůĞƋƵĞƉƌĞƉĂƌĞƉĂƌĂůĂǀŝĚĂĂĐƚŝǀĂĐŽŶĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐƉƌĄĐƚŝĐĂƐĞƐĞŶĐŝĂůĞƐ͘

ĞĐůĂƌĂĐŝſŶĚĞůDŝůĞŶŝŽǇůŽƐKďũĞƚŝǀŽƐĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůDŝůĞŶŝŽ;ϮϬϬϬͿ
>ĂƐEĂĐŝŽŶĞƐhŶŝĚĂƐĞŶĞů/ŶĨŽƌŵĞĚĞůϮϬϬϳƐŽďƌĞůŽƐĂǀĂŶĐĞƐĚĞůŽƐŽďũĞƚŝǀŽƐĚĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůŵŝůĞŶŝŽ͕ĞƐĐƌŝďĞ͗
ƐĞƉƌĞǀĠƋƵĞĞůĐĂŵďŝŽĐůŝŵĄƚŝĐŽƚĞŶŐĂƵŶŐƌĂǀĞŝŵƉĂĐƚŽĂŶŝǀĞůĞĐŽŶſŵŝĐŽǇƐŽĐŝĂů͕ůŽƋƵĞŝŵƉĞĚŝƌĄĞůƉƌŽŐƌĞƐŽ
ŚĂĐŝĂĞƐƚŽƐŽďũĞƚŝǀŽƐ͘
ůŐƵŶŽƐ ƉĂşƐĞƐ ŚĂŶ ĂǀĂŶǌĂĚŽ ŽƚƌŽƐ ŶŽ͕ ƉŽƌ ĞƐƚĂ ƌĂǌſŶ ůĂƐ EĂĐŝŽŶĞƐ hŶŝĚĂƐ ƌĞĐŽŵŝĞŶĚĂ ĨŽŵĞŶƚĂƌ Ǉ ƚƌĂďĂũĂƌ
ƉƌŽŐƌĂŵĂƐŝŶƚĞŐƌĂůĞƐƉĂƌĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽŚƵŵĂŶŽ͕ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞĞŶůĂƐĄƌĞĂƐĚĞĞĚƵĐĂĐŝſŶǇƐĂůƵĚ͘
ƐƚĞĐƵƌƌşĐƵůŽĂƐƵŵĞůŽƐƌĞƚŽƐĚĞĞĚƵĐĂƌĂĨĂǀŽƌĚĞĞƌƌĂĚŝĐĂƌůĂƉŽďƌĞǌĂĐƵůƚƵƌĂů͕ŵĞũŽƌĂƌůŽƐŶŝǀĞůĞƐĚĞĐĂůŝĚĂĚĚĞ
ƐĂůƵĚǇĚĞǀŝĚĂ͕ŐĂƌĂŶƚŝǌĂƌůĂƐŽƐƚĞŶŝďŝůŝĚĂĚĚĞůĂŵďŝĞŶƚĞ͕ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽƋƵĞĞůĐĂůĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽŐůŽďĂůĞƐƵŶŚĞĐŚŽ
ŝŶĞƋƵşǀŽĐŽ͘

ĞĐůĂƌĂĐŝſŶ ŽŶũƵŶƚĂ͗ /s ZĞƵŶŝſŶ ĚĞ DŝŶŝƐƚƌŽƐ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ ĚĞů &ŽƌŽ ĚĞ ŽŽƉĞƌĂĐŝſŶ ƐŝĂͲWĂĐşĨŝĐŽ
;WͲ:ƵŶŝŽϮϬϬϴͿ
>ŽƐDŝŶŝƐƚƌŽƐĚĞĚƵĐĂĐŝſŶĚĞůĂƐϮϭĐŽŶŽŵşĂƐƋƵĞĐŽŶĨŽƌŵĂŶĞů&ŽƌŽĚĞŽŽƉĞƌĂĐŝſŶƐŝĂͲWĂĐşĨŝĐŽ͕ĂƐƵŵŝĞƌŽŶůĂ
ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĚĞŵĞũŽƌĂƌĞůƐĞĐƚŽƌƉƌŽŵŽǀŝĞŶĚŽĞůĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ĞŶƚĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ͕ůĂĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ͕ƵŶĂĐƵůƚƵƌĂĚĞ
ƉĂǌǇĞĚƵĐĂĐŝſŶĚĞĐĂůŝĚĂĚƉĂƌĂůĂƌĞŐŝſŶ͕ĚĞĐůĂƌĂŶĚŽĐŽŵŽĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐƐŝƐƚĠŵŝĐŽƐĐůĂǀĞƐĚĞůĐĂŵďŝŽĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͗

',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$
ĂͿ ĂůŝĚĂĚ ĚŽĐĞŶƚĞ Ğ ŝŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ͗ ƉƌŽŵƵĞǀĞ ůĂ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚŽĐĞŶƚĞ Ǉ Ğů ƵƐŽ ĚĞ ŶƵĞǀĂƐ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂƐ ĚĞ
ĞŶƐĞŹĂŶǌĂƉĂƌĂĂǇƵĚĂƌĂůŽƐĂůƵŵŶŽƐǇĂůĐĂŶǌĂƌůĂƐŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐǇĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐĚĞůƐŝŐůŽyy/ƋƵĞŝŵƉůŝĐĂĞů
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƐŽĐŝĂů͕ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ Ǉ ƐŽƐƚĞŶŝďůĞ ĚĞ ůĂƐ Ϯϭ ĐŽŶŽŵşĂƐ ĞŶ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ũƵƐƚĂƐ ƋƵĞ ǀĂůŽƌĂŶ Ğů
ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ƉƌŽŵƵĞǀĂŶƵŶĂĐƵůƚƵƌĂĚĞƉĂǌ͕ĞŶƚĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽǇĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ͘
ďͿ ƐƚĄŶĚĂƌĞƐǇǀĂůƵĂĐŝŽŶĞƐ͗ůŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽĚĞ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐĐŽŶƚƌŝďƵǇĞĂů ĂƉƌŽǀĞĐŚĂŵŝĞŶƚŽ Ž Ă ůĂŵĞũŽƌĂ ĚĞ
ĞƐƚĄŶĚĂƌĞƐ Ǉ ĞǀĂůƵĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ĐĂĚĂ ĐŽŶŽŵşĂ W͘ /ŵƉůŝĐĂ ƉŽƐĞĞƌ ƵŶ ĐƵƌƌşĐƵůŽ ĂĐƚƵĂů͕ ĂĚĂƉƚĂĚŽ Ă ůĂƐ
ĚŝǀĞƌƐĂƐƌĞĂůŝĚĂĚĞƐǇŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĚĞůŵƵŶĚŽĚĞŚŽǇ͘
ĐͿ ZĞĐƵƌƐŽƐǇ,ĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ͗ŽŵƉĂƌƚŝƌǇĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌůŽƐŵĂƚĞƌŝĂůĞƐǇŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐƋƵĞĂƉŽǇĂŶĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘
ĚͿ WŽůşƚŝĐĂƐĞ/ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͗ĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂĂƉƌĞŶĚĞƌĂĐĞƌĐĂĚĞƉŽůşƚŝĐĂƐĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐƋƵĞ
ŚĂŶĐŽŶƚƌŝďƵŝĚŽĂůĂŵĞũŽƌĂĞŶůĂĐĂůŝĚĂĚĚĞůĂĞĚƵĐĂĐŝſŶĞŶůĂƌĞŐŝſŶƐŝĂͲWĂĐşĨŝĐŽ͘;ƌƚşĐƵůŽϭϱͿ

^^>'>^
ϭ͘ϯ

ϭ͘ϯ͘ϭ͘>ĞǇĞƐǇWůĂŶĞƐEĂĐŝŽŶĂůĞƐƋƵĞŽƌŝĞŶƚĂŶůĂĚƵĐĂĐŝſŶ

>ĞǇEΣϮϴϬϰϰ͕>ĞǇ'ĞŶĞƌĂůĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ
ŶƌĞůĂĐŝſŶĐŽŶĞůƚĞŵĂĞƐƉĞĐşĨŝĐŽĚĞůĂĨŽƌŵĂĐŝſŶĚŽĐĞŶƚĞ͕ůĂ>ĞǇĞƐƚĂďůĞĐĞƋƵĞƵŶŽĚĞůŽƐĨĂĐƚŽƌĞƐƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ
ƉĂƌĂ Ğů ůŽŐƌŽ ĚĞ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ ĞƐ ƵŶĂ &ŽƌŵĂĐŝſŶ /ŶŝĐŝĂů Ǉ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ƋƵĞ ŐĂƌĂŶƚŝĐĞ ŝĚŽŶĞŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ
ĚŽĐĞŶƚĞƐǇĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͘;ƌƚşĐƵůŽϭϯŝŶĐŝƐŽĚͿ
>ĂƐĄƌĞĂƐĚĞĚĞƐĞŵƉĞŹŽůĂďŽƌĂůĚĞůƉƌŽĨĞƐŽƌƐŽŶůĂ ĚŽĐĞŶĐŝĂ͕ůĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶǇůĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͘>ŽƐĐĂƌŐŽƐĚĞ
ĚŝƌĞĐƚŽƌǇƐƵďĚŝƌĞĐƚŽƌŽƐƵƐĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞƐƐŽŶĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐǇĂĞůůŽƐƐĞĂĐĐĞĚĞƉŽƌĐŽŶĐƵƌƐŽƉƷďůŝĐŽ͘;ƌƚşĐƵůŽϱϵΣ
ƌĞĂƐĚĞůĚĞƐĞŵƉĞŹŽĚĞůƉƌŽĨĞƐŽƌͿ͘

ů ƐƚĂĚŽ ŐĂƌĂŶƚŝǌĂ Ğů ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƵŶ WƌŽŐƌĂŵĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ &ŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ WĞƌŵĂŶĞŶƚĞ
;WZKE&WͿƋƵĞ ǀŝŶĐƵůĞ ůĂ ĨŽƌŵĂĐŝſŶŝŶŝĐŝĂůĚĞůĚŽĐĞŶƚĞ͕ƐƵĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶǇƐƵĂĐƚƵĂůŝǌĂĐŝſŶĞŶĞů ƐĞƌǀŝĐŝŽ͘ƐƚĞ
ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƐĞ ĂƌƚŝĐƵůĂ ĐŽŶ ůĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ƐƵƉĞƌŝŽƌ͘ Ɛ ŽďůŝŐĂĐŝſŶ ĚĞů ƐƚĂĚŽ ƉƌŽĐƵƌĂƌ ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ
ĂĚĞĐƵĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ĂƐĞŐƵƌĂƌ ůĂ ĞĨĞĐƚŝǀĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĚŽĐĞŶƚĞƐ͘ ;ƌƚşĐƵůŽ ϲϬΣ WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ &ŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ
ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶWĞƌŵĂŶĞŶƚĞͿ

>ĞǇEΣϮϵϬϲϮ͕>ĞǇĚĞůĂĂƌƌĞƌĂWƷďůŝĐĂDĂŐŝƐƚĞƌŝĂů

ƐƚĂ >ĞǇ ŶŽƌŵĂ ƋƵĞ ůĂ &ŽƌŵĂĐŝſŶ /ŶŝĐŝĂů ŽĐĞŶƚĞ ƐĞ ĚĠ ĞŶ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĂĐƌĞĚŝƚĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů ^ŝƐƚĞŵĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ
ǀĂůƵĂĐŝſŶǇĐƌĞĚŝƚĂĐŝſŶĚĞůĂĂůŝĚĂĚĚƵĐĂƚŝǀĂ;^/EͿůŽƋƵĞƐĞĐƵŵƉůŝƌĄĂƉĂƌƚŝƌĚĞůĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞƐƵƐ
ſƌŐĂŶŽƐŽƉĞƌĂĚŽƌĞƐ͘

ƐƚĂďůĞĐĞ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĂƐĐĞŶƐŽ Ă ůŽƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ ůĂ ĂƌƌĞƌĂ WƷďůŝĐĂ DĂŐŝƐƚĞƌŝĂů Ǉ ůŽƐ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ Ǉ
ƉƌŽĐĞƐŽƐĚĞĞǀĂůƵĂĐŝſŶƉĂƌĂĞůŝŶŐƌĞƐŽǇƉĞƌŵĂŶĞŶĐŝĂĚĞĚŽĐĞŶƚĞƐĚĞZ͘

ĞƚĞƌŵŝŶĂůĂƐďĂƐĞƐĚĞůƉƌŽŐƌĂŵĂĚĞĨŽƌŵĂĐŝſŶĐŽŶƚŝŶƵĂ͕ŝŶƚĞŐƌĂů͕ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞ͕ŝŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂůǇĚĞĐĂůŝĚĂĚƉĂƌĂĞů
ƉƌŽĨĞƐŽƌĂĚŽ͘

ZĞĐŽŶŽĐĞ ƚƌĞƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŵƉĞŹŽ ůĂďŽƌĂů͗ ŐĞƐƚŝſŶ ƉĞĚĂŐſŐŝĐĂ͕ ŐĞƐƚŝſŶ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů Ğ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͕ ĄƌĞĂƐ ƋƵĞ
ƐŽŶ ŽƌŝĞŶƚĂĚŽƌĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĐŽŶƚŝŶƵĂ͘ >Ă ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ŝŶŝĐŝĂů ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ůĂƐ
ŽƌŝĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ EĂĐŝŽŶĂů ;WEͿ ĐŽŶ ƵŶĂ ǀŝƐŝſŶ ŝŶƚĞŐƌĂů Ğ ŝŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂů͕ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂ Ğů
ĞƋƵŝůŝďƌŝŽĞŶƚƌĞƵŶĂƐſůŝĚĂĨŽƌŵĂĐŝſŶŐĞŶĞƌĂůƉĞĚĂŐſŐŝĐĂǇůĂĨŽƌŵĂĐŝſŶĞŶůĂĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚ͘

',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

>ĞǇ EΣ ϮϴϳϰϬ͕ >ĞǇ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ǀĂůƵĂĐŝſŶ͕ ĐƌĞĚŝƚĂĐŝſŶ Ǉ ĞƌƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĂůŝĚĂĚ
ĚƵĐĂƚŝǀĂͲ^/EǇƐƵZĞŐůĂŵĞŶƚŽ͕ĂƉƌŽďĂĚŽƉŽƌ͘^͘ϬϭϴͲʹϮϬϬϳ

ĞůĂ>ĞǇĚĞů^/E͕ƐĞƌĞĐŽŐĞůĂŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂĚĞƋƵĞƚŽĚĂŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶƐƵƉĞƌŝŽƌ͕ƵŶŝǀĞƌƐŝƚĂƌŝĂŽŶŽƵŶŝǀĞƌƐŝƚĂƌŝĂ͕
ƉƷďůŝĐĂŽƉƌŝǀĂĚĂƋƵĞĨŽƌŵĞƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐĚĞůĂĞĚƵĐĂĐŝſŶƐĞƌĄĞǀĂůƵĂĚĂǇĂĐƌĞĚŝƚĂĚĂ͕ůŽĐƵĂůŝŵƉůŝĐĂƉƌŽŵŽǀĞƌ
ƵŶĂĐƵůƚƵƌĂĞǀĂůƵĂƚŝǀĂǇĚĞĐĂůŝĚĂĚ͕ĂƐşĐŽŵŽĞƐƚĂďůĞĐĞƌĞƐƚĄŶĚĂƌĞƐǇŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐŝĚſŶĞŽƐĚĞĂƐĞŐƵƌĂŵŝĞŶƚŽĚĞ
ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞů ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͘ >ŽƐ ĞƐƚĄŶĚĂƌĞƐ ƌĞĨŝĞƌĞŶ ůĂƐ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ŵşŶŝŵĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞƐƉĞƌĂ ƐĞĂŶ
ĚĞŵŽƐƚƌĂďůĞƐĞŶĞůĚĞƐĞŵƉĞŹŽĚŽĐĞŶƚĞ͕ƐƵƵƐŽĞƐƵŶƌĞƋƵŝƐŝƚŽŶĞĐĞƐĂƌŝŽƉĂƌĂƋƵĞůĂƐŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐĨŽƌŵĂĚŽƌĂƐĚĞ
ĚŽĐĞŶƚĞƐŽƌŝĞŶƚĞŶĞůĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽĚĞƐƵŵŝƐŝſŶǇƌĞƐƉŽŶĚĂŶĂůĂƐĞǆƉĞĐƚĂƚŝǀĂƐƋƵĞĞůƐƚĂĚŽǇůĂƐŽĐŝĞĚĂĚƚŝĞŶĞŶ
ƐŽďƌĞĞůůĂƐ͘

>ĞǇϮϵϯϵϰ͕>ĞǇĚĞ/ŶƐƚŝƚƵƚŽƐǇƐĐƵĞůĂƐĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ^ƵƉĞƌŝŽƌǇƐƵƌĞŐůĂŵĞŶƚŽĂƉƌŽďĂĚŽƉŽƌ͘^͘EǑ
ϬϬϰͲϮϬϭϬͲ

ƐƚĂ>ĞǇƌĞŐƵůĂůĂĐƌĞĂĐŝſŶǇĞůĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞ/ŶƐƚŝƚƵƚŽƐǇƐĐƵĞůĂƐĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ^ƵƉĞƌŝŽƌƉƷďůŝĐŽƐŽƉƌŝǀĂĚŽƐ
ƋƵĞĨŽƌŵĂŶƉĂƌƚĞĚĞůĂĞƚĂƉĂĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ^ƵƉĞƌŝŽƌĚĞůƐŝƐƚĞŵĂĞĚƵĐĂƚŝǀŽŶĂĐŝŽŶĂů͘

ƐƚĂďůĞĐĞůĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͕ůĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͕ůŽƐƉůĂŶĞƐĚĞĞƐƚƵĚŝŽƐǇƚşƚƵůŽƐƋƵĞƉƵĞĚĞŶ
ŽƚŽƌŐĂƌĚŝĐŚĂƐŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ͖ĚĞůŵŝƐŵŽŵŽĚŽŽƌŝĞŶƚĂƐƵŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶǇƌĠŐŝŵĞŶĚĞŐŽďŝĞƌŶŽ͘

ĞƚĞƌŵŝŶĂ ůĂ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ĚĞ ĂĚĞĐƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ Ă ůĂ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ŶŽƌŵĂƚŝǀĂ͕ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ăů WůĂŶ ĚĞ
ĚĞĐƵĂĐŝſŶĨŽƌŵƵůĂĚŽƉŽƌĞůDŝŶŝƐƚĞƌŝŽĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ͘

WůĂŶ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ dŽĚŽƐ ϮϬϬϱͲϮϬϭϱ͕ WĞƌƷ͗ ͞,ĂĐŝĂ ƵŶĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ ĐŽŶ
ĞƋƵŝĚĂĚ͟
^Ğ ĚĞĨŝŶŝſ ĐŽŵŽ ƉŽůşƚŝĐĂ͕ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂƐ ƉĂƌĂ ŐĂƌĂŶƚŝǌĂƌ ƵŶ ĚĞƐĞŵƉĞŹŽ ĚŽĐĞŶƚĞ
ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů Ǉ ĞĨŝĐĂǌ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ĐŽŶƚĞǆƚŽƐ ĚĞ ƉŽďƌĞǌĂ Ǉ ĞǆĐůƵƐŝſŶ͕ ĞŶ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞ ůĂ ƌĞǀĂůŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ
ĐĂƌƌĞƌĂ ƉƷďůŝĐĂ ŵĂŐŝƐƚĞƌŝĂů͘ WĂƌĂ ĂƚĞŶĚĞƌ Ğů ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĞƐƚĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ƐĞ ĞƐƚĂďůĞĐŝĞƌŽŶ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͕ ůŽƐ
ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐŽďũĞƚŝǀŽƐ͗
/ŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ĚĞ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ŝŶŝĐŝĂů Ǉ ĞŶ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ŽƌŝĞŶƚĂĚĂƐ Ă ĂƚĞŶĚĞƌ ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ
ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĚĞůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĞŶƵŶĂƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂĚĞŝŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂůŝĚĂĚ͕ĐŽŚĞƐŝſŶƐŽĐŝĂůǇĚĞƐĂƌƌŽůůŽŚƵŵĂŶŽ
ƐŽƐƚĞŶŝďůĞ͕ĂƐĞŐƵƌĂŶĚŽŽĨĞƌƚĂƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐĚĞĐĂůŝĚĂĚǇŵŽĚĞůŽƐĚĞŐĞƐƚŝſŶĞĨŝĐŝĞŶƚĞƐǇĚĞƐĐĞŶƚƌĂůŝǌĂĚŽƐ͕ƋƵĞ
ƌĞĚƵǌĐĂŶůŽƐĨĂĐƚŽƌĞƐĚĞĞǆĐůƵƐŝſŶĞŝŶĞƋƵŝĚĂĚ͕ƋƵĞĨŽƌŵĞŶŝŶƚĞŐƌĂůŵĞŶƚĞĂůĂƐƉĞƌƐŽŶĂƐ͘

WƌŽŵŽǀĞƌůĂĂĐƌĞĚŝƚĂĐŝſŶĚĞůĂƐŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐĨŽƌŵĂĚŽƌĂƐĚĞĚŽĐĞŶƚĞƐ͕ĐƵǇĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶĚĞůƐŝƐƚĞŵĂĚĞďĞ
ŝƌ ĂĐŽŵƉĂŹĂĚĂ ƉŽƌ ƵŶĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂ Ǉ ĚĞƐĐĞŶƚƌĂůŝǌĂĚĂ͕ ƋƵĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĞ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ĞĨĞĐƚŝǀĂƐ ĚĞ
ŐŽďŝĞƌŶŽƐĞĐƚŽƌŝĂůĞŶƐƵƐĚŝƐƚŝŶƚŽƐĄŵďŝƚŽƐ͘

ůEƉƌŽŵƵĞǀĞ ĞůĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂƐŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐǇĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐŝŶǀĞƐƚŝŐĂƚŝǀĂƐ ĞŶůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͕
ƉĂƌĂƋƵĞĂƐƵŵĂŶĞůůŝĚĞƌĂǌŐŽĐŽŵŽŐĞƐƚŽƌĞƐĚĞƉƌŽǇĞĐƚŽƐĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĞƐ͕ŝŐƵĂůŵĞŶƚĞƉƌŽƉŝĐŝĂůĂĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞ
ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂƐǇĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐŽƌŝĞŶƚĂĚĂƐĂůĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂƌĞĂůŝĚĂĚĞĐŽŶſŵŝĐŽƐŽĐŝĂůĚĞůĂƌĞŐŝſŶǇĂůĂĂƚĞŶĐŝſŶ
ĚĞůĂƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂůŽĐĂůĂĨŝŶĚĞƉƌŽƉŝĐŝĂƌĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽƐŽƐƚĞŶŝďůĞ͘

WƌŽǇĞĐƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽEĂĐŝŽŶĂů;WEͿĂůϮϬϮϭ͕ĂƉƌŽďĂĚŽŵĞĚŝĂŶƚĞZ͘^͘EǑϬϬϭͲͲϮϬϬϳ

ů ŽďũĞƚŝǀŽ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ ϯ ƉƌŽƉŽŶĞ͗ ͞DĂĞƐƚƌŽƐ ďŝĞŶ ƉƌĞƉĂƌĂĚŽƐ ƋƵĞ ĞũĞƌĐĞŶ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ ůĂ ĚŽĐĞŶĐŝĂ͘͟ ƐƚĞ
ŽďũĞƚŝǀŽŝŶĐŝĚĞĞŶĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐƋƵĞƉĞƌŵŝƚĂŶĂůĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞǇĨƵƚƵƌŽƉƌŽĨĞƐŽƌĂĚƋƵŝƌŝƌƵŶĂƐſůŝĚĂ
ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ŝŶƚĞŐƌĂů ĚĞƐĚĞ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶŝĐŝĂ ĞŶ ůĂ ĐĂƌƌĞƌĂ Ǉ ĚƵƌĂŶƚĞ ƐƵ ǀŝĚĂ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͕ ĂĐŽƌĚĞ ĐŽŶ ůŽƐ ĂǀĂŶĐĞƐ
ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐǇĐŝĞŶƚşĨŝĐŽƐ͕ǇƚĞŶŝĞŶĚŽĞŶĐƵĞŶƚĂůĂƐƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐǇůĂƌĞĂůŝĚĂĚĚŝǀĞƌƐĂǇƉůƵƌŝĐƵůƚƵƌĂůĚĞů
ƉĂşƐ͘

',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$
ů ŽďũĞƚŝǀŽ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ ϱ ƉƌŽƉŽŶĞ͗ ĚƵĐĂĐŝſŶ ^ƵƉĞƌŝŽƌ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŶǀŝĞƌƚĂ ĞŶ ĨĂĐƚŽƌ ĨĂǀŽƌĂďůĞ ƉĂƌĂ Ğů
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽǇůĂĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŝĚĂĚŶĂĐŝŽŶĂů͕ĨĂǀŽƌĞĐŝĞŶĚŽĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůĂĐŝĞŶĐŝĂǇůĂŝŶŶŽǀĂĐŝſŶƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂĐŽŵŽ
ĂǀĂŶĐĞĞŶĞůĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽǇĞŶƉƌŽƐƉĞĐƚŝǀĂƉĂƌĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ĂƚƌĂǀĠƐĚĞůĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĞŝŶŶŽǀĂĐŝſŶƋƵĞƐŽŶůĂƐ
ƋƵĞŵŽƚŝǀĂŶůĂĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞůƉƌŽƉŝŽĐĂŵŝŶŽĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘

ů WE ĞŶ ƐƵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞŵĂŶĚĂ ŶƵĞǀĂƐ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ŽƌŝĞŶƚĂĚĂƐ ŚĂĐŝĂ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ Ǉ ĞƋƵŝĚĂĚ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͕ ůĂ
ĚĞŵŽĐƌĂƚŝǌĂĐŝſŶǇůĂĚĞƐĐĞŶƚƌĂůŝǌĂĐŝſŶ͕ůŽƋƵĞƐƵƉŽŶĞƵŶĚŽĐĞŶƚĞĐĂƉĂǌĚĞŝŵƉƵůƐĂƌŶƵĞǀŽƐƉƌŽĐĞƐŽƐĚĞŐĞƐƚŝſŶ
ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůǇĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ͕ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌǇƉƌŽƉŽƐŝƚŝǀŽ͕ĐŽŶŵĂǇŽƌĂƵƚŽŶŽŵşĂǇƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůŝƐŵŽ͘

ŶƚĂůƐĞŶƚŝĚŽ͕ĞůEŝŶĐŝĚĞĞŶůĂĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶĚĞůŽƐƉƌŽĐĞƐŽƐĚĞŐĞƐƚŝſŶŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůƉĂƌĂƋƵĞůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ
ĂƐƵŵĂŶ Ğů ƋƵĞŚĂĐĞƌ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ƉŽŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ƉƌĄĐƚŝĐĂ ůŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ĚĞ ƵŶĂ ĐƵůƚƵƌĂ ĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂ Ǉ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝǀĂ͕
ĐŽŵƉƌŽŵĞƚŝĚŽƐĐŽŶĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůǇůŽĐĂůĞŶĞůĂĨĄŶĚĞĞůĞǀĂƌůĂĐĂůŝĚĂĚĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͘

WůĂŶƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ^ĞĐƚŽƌŝĂůDƵůƚŝĂŶƵĂů;W^DϮϬϬϳͲϮϬϭϭͿ͕ĂƉƌŽďĂĚŽƉŽƌZ͘D͘EǑϬϭϵϬͲͲϮϬϬϳ

dŝĞŶĞĐŽŵŽŽďũĞƚŝǀŽĐĂŶĂůŝǌĂƌůĂƐŽƌŝĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐǇĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽƐĚĞůŽƐĂĐƵĞƌĚŽƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐǇŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕ůŽƐ
ŽďũĞƚŝǀŽƐĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐĚĞůWƌŽǇĞĐƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽEĂĐŝŽŶĂůǇůĂƐƉŽůşƚŝĐĂƐƋƵĞĞů'ŽďŝĞƌŶŽEĂĐŝŽŶĂůƐĞŚĂƚƌĂǌĂĚŽƉĂƌĂ
ĞůƋƵŝŶƋƵĞŶŝŽ͕ƉƌŽŐƌĂŵĂŶĚŽůĂŝŶǀĞƌƐŝſŶƉƷďůŝĐĂĞŶĚƵĐĂĐŝſŶ͘WĂƌĂĞůůŽ͕ƐĞĚĞĨŝŶĞŶůŽƐĚŝǀĞƌƐŽƐƐĞƌǀŝĐŝŽƐƐĞŐƷŶ
ůĂƐŵŽĚĂůŝĚĂĚĞƐĚĞĚƵĐĂĐŝſŶĄƐŝĐĂZĞŐƵůĂƌ͕ůĂĚƵĐĂĐŝſŶdĠĐŶŝĐŽͲWƌŽĚƵĐƚŝǀĂ͕ůĂĚƵĐĂĐŝſŶ^ƵƉĞƌŝŽƌ͕ĂƐşĐŽŵŽ
ůŽƐĄŵďŝƚŽƐĚĞůĂŝĞŶĐŝĂ͕dĞĐŶŽůŽŐşĂĞ/ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͕ƵůƚƵƌĂ͕ĞƉŽƌƚĞǇZĞĐƌĞĂĐŝſŶ͘

Ŷ ĞƐƚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ƐĞ ĚĞĨŝŶĞŶ ĐŽŵŽ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ ůĂ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ
ƉƷďůŝĐĂƐ ĚĞ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƐƵƉĞƌŝŽƌ ĐŽŵŽ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĞƐƚƵĚŝŽƐ Ğ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ Ǉ Ğů ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ
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KEW/MEhZZ1h>K

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ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ ;ĚĞƐĚĞ Ğů ĚŝƐĞŹŽ ŚĂƐƚĂ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů ĐƵƌƌşĐƵůŽͿ͕ ĞŶ ĨƵŶĐŝſŶ Ă ůĂƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐ Ǉ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ
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ĞǆƉƌĞƐŝſŶĚĞůĂĨƵŶĐŝſŶƐŽĐŝĂůŝǌĂĚŽƌĂĚĞůĂĞƐĐƵĞůĂ͘
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3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$
ůƵƌƌşĐƵůŽƐĞĂƐƵŵĞĐŽŵŽƉƌŽĐĞƐŽĂŶƚĞƐƋƵĞĐŽŵŽƉƌŽĚƵĐƚŽ
Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ ĐŽŶ ^ƚĞŶŚŽƵƐĞ ;ϭϵϴϰͿ Ğů ĐƵƌƌşĐƵůŽ ƐĞ ĚĞĨŝŶĞ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ ĞŶ ƐƵƐ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ Ǉ
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĞƐĞŶĐŝĂůĞƐ͕ƉĞƌŽƐŝĞŵƉƌĞĂďŝĞƌƚĂĂůĞǆĂŵĞŶĐƌşƚŝĐŽǇĐĂƉĂǌĚĞƐĞƌŝŶƐĐƌŝƚĂĞŶůĂƉƌĄĐƚŝĐĂ͘

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ůĐƵƌƌşĐƵůŽĞƐƵŶĂƐĞůĞĐĐŝſŶĐƵůƚƵƌĂůƉƌŽĚƵĐƚŽĚĞŵƷůƚŝƉůĞƐƉƌĄĐƚŝĐĂƐ͗ƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƐ͕ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂƐǇƉŽůşƚŝĐĂƐ͘ǆƉƌĞƐĂ

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ƐŽĐŝŽĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐĞŶůĂŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶĚĞĨŽƌŵĂĐŝſŶĚŽĐĞŶƚĞĐŽŶĐƌĞƚŝǌĂŶůĂĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞůWƌŽǇĞĐƚŽƵƌƌŝĐƵůĂƌĂƚƌĂǀĠƐ
ĚĞ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ͕ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ͕ ƉƵĞƐƚĂ ĞŶ ƉƌĄĐƚŝĐĂ Ǉ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĞƐ
ŚĂĐŝĠŶĚŽůŽƐŵĄƐƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞƐ͕ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐǇƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽƐƉĂƌĂĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĚĞůŽƐĨƵƚƵƌŽƐĚŽĐĞŶƚĞƐ͘

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ĐŽŵŽ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ĚĞƐĞŶĐĂĚĞŶĂƌ ůĂƐ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͕ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ƋƵĞ ƐĞĂŶ ĐĂĚĂ ǀĞǌ ŵĄƐ
ĂƵƚſŶŽŵŽƐǇĐŽŶƐĐŝĞŶƚĞƐĚĞƐƵƐůŽŐƌŽƐǇĚŝĨŝĐƵůƚĂĚĞƐƉĂƌĂƐƵƉĞƌĂƌůĂƐǇĂůĐĂŶǌĂƌŵĞũŽƌĞƐŶŝǀĞůĞƐĚĞĚŽŵŝŶŝŽ͘dŽĚŽůŽ
ĐƵĂů ƐƵƉŽŶĞ ĞŶƚĞŶĚĞƌ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ƐƵƉĞƌŝŽƌ ĐŽŵŽ ƉƌŽĐĞƐŽ ƉĂƌĂ ĂůĐĂŶǌĂƌ ŵĞũŽƌĞƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ Ǉ ůŽŐƌĂƌ ůĂƐ
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ƵƌƌşĐƵůŽĐŽŶĞŶĨŽƋƵĞŝŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂů
ǆŝƐƚĞƵŶĂƌĞůĂĐŝſŶĚŝƌĞĐƚĂĞŶƚƌĞůĂŵĂŶĞƌĂĐŽŵŽ ƐĞƉĞƌĐŝďĞůĂĐƵůƚƵƌĂ ǇĞůĐƵƌƌşĐƵůŽĐŽŵŽƐĞůĞĐĐŝſŶĐƵůƚƵƌĂůƋƵĞƐĞ
ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĞŶƵŶĞŶƚŽƌŶŽĞƐƉĞĐşĨŝĐŽ͘Ɛş͕ƵŶĂĐŽŶĐĞƉĐŝſŶĚŝŶĄŵŝĐĂĚĞĐƵƌƌşĐƵůŽƐĞĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĐŽŶƵŶĂĐŽŶĐĞƉĐŝſŶĚĞ
ĐƵůƚƵƌĂ ǀŝƐƚĂ ŵĞŶŽƐ ĐŽŵŽ ƵŶ ƉƌŽĚƵĐƚŽ Ǉ ŵĄƐ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ͘ ůůŽ ĞƐ ĐŽŶƚƌĂƌŝŽ Ă ůĂ ĐŽŶĐĞƉĐŝſŶ ĞƐƚĄƚŝĐĂ ƋƵĞ
ƉƌĞƐĞŶƚĂĂůĂĐƵůƚƵƌĂǇĂůĐƵƌƌşĐƵůŽĐŽŵŽƉƌŽĚƵĐƚŽƐƋƵĞŶŽƐĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶǇƋƵĞƉŽƌƚĂŶƚŽƐſůŽƉƵĞĚĞŶ ƐĞƌĚĂĚŽƐ͕
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sŝǀŝŵŽƐ ĞŶ ƵŶ ŵƵŶĚŽ ĚŽŶĚĞ ĞŵĞƌŐĞŶ Ǉ ƐĞ ĂĨŝƌŵĂŶ ůĂƐ ŶƵĞǀĂƐ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ Ǉ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ͕ ĞŶ ƵŶ ƚŝĞŵƉŽ ĚĞ
ŚŝďƌŝĚĂĐŝſŶĚĞůĂƐŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞƐ͕ĂƷŶĞŶůŽƐĞŶƚŽƌŶŽƐƌƵƌĂůĞƐ͘;Ă^ŝůǀĂ͕ϭϵϵϴ͕'ĂƌĐşĂE͘ϮϬϬϭͿ͘
ŶĞƐƚĞŵĂƌĐŽůĂĞĚƵĐĂĐŝſŶĚĞďĞƉŽƐŝďŝůŝƚĂƌƵŶĚŝĄůŽŐŽĞŶƚƌĞĐƵůƚƵƌĂƐƌĞǀĂůŽƌĂŶĚŽůŽƌĞŐŝŽŶĂů͕ŶĂĐŝŽŶĂůǇĂƐƵŵŝĞŶĚŽ
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ĞƐĚĞĞƐƚĞĞŶĨŽƋƵĞ͕ƐĞƌĞĐŽŶŽĐĞĂůŽƐĂĐƚŽƌĞƐƐŽĐŝŽĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐĐŽŵŽĂĐƚŝǀŽƐƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌĞƐǇĐŽŶƐƚƌƵĐƚŽƌĞƐĚĞƐĂďĞƌĞƐ
ǇƉƌĄĐƚŝĐĂƐĞŶƌĞůĂĐŝſŶĐŽŶƐƵĞŶƚŽƌŶŽ͘ůƉƌŽĨĞƐŽƌĂĚŽ͕ĞůĐƵƌƌşĐƵůŽǇůĂƐĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚŽĐĞŶƚĞƐ ƐŽŶŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐƋƵĞ
ĂǇƵĚĂŶĂĞƐĞƉƌŽĐĞƐŽ͘

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ŵĞĚŝĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ůĂ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͕ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ Ǉ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͘ ů ĞŶƚŽƌŶŽ ƐŽĐŝŽ ĐƵůƚƵƌĂů͕ ŝŶƚĞŐƌĂ ƚĂŶƚŽ ůŽƐ
ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĐŽŐŶŝƚŝǀŽƐ ĐŽŵŽ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶƚƌĞ Ğů ŵĞĚŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ Ǉ Ğů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů Ǉ ĐŽůĞĐƚŝǀŽ͕ ƚŝĞŶĞ
ƵŶĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ƐŝƐƚĠŵŝĐĂ ĞŶ ƐƵ ĐŽŶĐĞƉĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂͲĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĂďŝĞƌƚŽ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ Ǉ Ăů

ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ͘;DŽĚĞůŽDĞĚŝĂĐŝŽŶĂůʹĐŽƐŝƐƚĠŵŝĐŽͿ ͘

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/ŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂů͘

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>Ă ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ŵƵŶĚŝĂů ĂĐƚƵĂů ŚĂĐŝĂ ƵŶĂ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ŵĄƐ ŝŶƚĞŐƌĂů Ǉ ĐŽŶ ĚĞƐĞŵƉĞŹŽƐ ŵĄƐ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞƐ ͕ĞƐ Ğů
ƉƌŝŶĐŝƉĂůƐƵƐƚĞŶƚŽƉĂƌĂĚŝƐĞŹĂƌĐƵƌƌşĐƵůŽƐĐŽŶďĂƐĞĞŶĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ͘

ϲ'ŝŵĞŶŽ^ĂĐƌŝƐƚĄŶ͕:ŽƐĠ;ϮϬϬϮͿ͘ůĐƵƌƌşĐƵůƵŵ͗hŶĂZĞĨůĞǆŝſŶƐŽďƌĞůĂƉƌĄĐƚŝĐĂ͘ĚŝƚŽƌŝĂůDŽƌĂƚĂ͘DĂĚƌŝĚ͘ƐƉĂŹĂ
ϳ'ŝŵĞŶŽ^ĂĐƌŝƐƚĄŶ:͘ǇWĠƌĞǌ'ſŵĞǌ͕ŶŐĞů͘;ϮϬϬϮͿ͘ŽŵƉƌĞŶĚĞƌǇƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌůĂĞŶƐĞŹĂŶǌĂ͘ĚŝĐŝŽŶĞƐDŽƌĂƚĂ͘DĂĚƌŝĚ͘
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>ĂƐĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐŚĂŶƐŝĚŽĚĞĨŝŶŝĚĂƐǇĂƐƵŵŝĚĂƐĚĞĚŝǀĞƌƐĂƐŵĂŶĞƌĂƐ͕ĚĞƐĚĞƵŶƐŝŵƉůĞƐĂďĞƌŚĂĐĞƌƋƵĞƉŽŶĞĠŶĨĂƐŝƐ
ĞŶ ůĂ ĐŽŶĚƵĐƚĂ ŽďƐĞƌǀĂďůĞ Ǉ ǀĞƌŝĨŝĐĂďůĞ ĚĞ ůŽƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵŽƐ ;ĞŶĨŽƋƵĞ ĐŽŶĚƵĐƚŝƐƚĂͿ Ž ƵŶ ƐĂďĞƌ ƌĞĨĞƌŝĚŽ Ă ůĂƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ
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ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĂĐƚŝǀĂ ĚĞ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ĞŶ ƐƵ ƉƌŽƉŝŽ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ;ĞŶĨŽƋƵĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝǀŝƐƚĂͿ Ǉ ƵŶ ƐĂďĞƌ ĐŽŵƉůĞũŽ ƋƵĞ
ŝŶƚĞŐƌĂƵŶƐĂďĞƌŚĂĐĞƌ͕ƵŶƐĂďĞƌĐŽŶŽĐĞƌǇƵŶƐĂďĞƌƐĞƌ͕ŝŵƉůŝĐĂŶĚŽƵŶĂĂĐƚƵĂĐŝſŶŝŶƚĞŐƌĂůĚĞůĂƉĞƌƐŽŶĂƉĂƌĂĂŶĂůŝǌĂƌ
ǇƌĞƐŽůǀĞƌƉƌŽďůĞŵĂƐĚĞůĐŽŶƚĞǆƚŽĞŶĚŝƐƚŝŶƚŽƐĞƐĐĞŶĂƌŝŽƐ;ĞŶĨŽƋƵĞƐŝƐƚĠŵŝĐŽĐŽŵƉůĞũŽͿ͘

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ŝĚŽŶĞŝĚĂĚ͕ ĞŶ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐ ĐŽŶƚĞǆƚŽƐ͕ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞŶ ƵŶĂ ĂĐƚƵĂĐŝſŶ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ Ǉ ƐĂƚŝƐĨĂĐƚŽƌŝĂ͕ ĚĞŵŽƐƚƌĂŶĚŽ ůĂ
ϴ
ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĚĞŚĂĐĞƌĐŽŶƐĂďĞƌǇĐŽŶĐŽŶĐŝĞŶĐŝĂƐŽďƌĞůĂƐĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂƐĚĞĞƐĞŚĂĐĞƌĞŶĞůĞŶƚŽƌŶŽ ͘

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ŝŶƚĞƌĂĐĐŝſŶ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĚŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ ĚĞů ƐĞƌ ŚƵŵĂŶŽ ;ĐŽŐŶŽƐĐŝƚŝǀĂ͕ ŵŽƚƌŝǌ͕ ĂĨĞĐƚŝǀŽ͕ ǀŽůŝƚŝǀĂ͕ ǀĂůŽƌĂƚŝǀĂ͕ ĞƚĐ͘Ϳ Ǉ ĚĞů
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ƐŝŵƉůĞ ƐĂďĞƌ ŚĂĐĞƌ͕ ƐĞ ƚƌĂƚĂ ĚĞ ŚĂĐĞƌůŽ ďŝĞŶ͕ ůŽ ĐƵĂů ŝŵƉůŝĐĂ ƵŶ ƐĂďĞƌ ĐŽŶŽĐĞƌ ;ƐĂďĞƌ ĐŽŶ ƉůĞŶĂ ĐŽŶĐŝĞŶĐŝĂ Ǉ
ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞůŽƋƵĞƐĞŚĂĐĞͿǇƵŶƐĂďĞƌƐĞƌƌĞĨůĞǆŝǀŽ;ĂƐƵŵŝĞŶĚŽůĂƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĚĞůĂƐĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂƐĚĞůƉƌŽƉŝŽ
ĚĞƐĞŵƉĞŹŽͿ͘

ĞĞƐƚĂĨŽƌŵĂ͕ůĂƐĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐĞǀŝĚĞŶĐŝĂŶůĂƉƵĞƐƚĂĞŶƉƌĄĐƚŝĐĂĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐƚĂůĞƐĐŽŵŽĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ͕
ĚĞƐƚƌĞǌĂƐǇĂĐƚŝƚƵĚĞƐ͕ůŽƐĐƵĂůĞƐƉŽƐŝďŝůŝƚĂŶƵŶŵŽĚŽĚĞĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽŝŶƚĞŐƌĂĚŽĚĞůĂƉĞƌƐŽŶĂĞŶĞůƋƵĞƐĞĂƌƚŝĐƵůĂŶ
ǇůĞƉƌŽǀĞĞŶĚĞůĂƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚĚĞƚŽŵĂƌĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐŝŶƚĞůŝŐĞŶƚĞƐĞŶĚŝǀĞƌƐĂƐƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ͘

hŶĐƵƌƌşĐƵůŽƉŽƌĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐƐĞĚĞĨŝŶĞĞŶĨƵŶĐŝſŶĂůĂƐĄƌĞĂƐƋƵĞůŽŝŶƚĞŐƌĂŶǇƐĞĞǀĂůƷĂĞŶĨƵŶĐŝſŶĂĐƌŝƚĞƌŝŽƐĚĞ
ĚĞƐĞŵƉĞŹŽĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ͘

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WZ/E/W/K^hZZ/h>Z^

WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶǇĨůĞǆŝďŝůŝĚĂĚ
^ĞĂƐƵŵĞƵŶDŽĚĞůŽĚĞWƌŽĐĞƐŽŽƌŝĞŶƚĂĚŽŚĂĐŝĂůĂŵĂǇŽƌƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶĚĞůŽƐĂĐƚŽƌĞƐƐŽĐŝŽĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐǇƵŶĂŵĂǇŽƌ
ĨůĞǆŝďŝůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ĐƵƌƌşĐƵůŽ ƋƵĞ ĨĂĐŝůŝƚĞ ůĂ ĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĞƐ ĐŽŶ ĨŝŶĞƐ ǀĞƌĚĂĚĞƌĂŵĞŶƚĞ
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ƉŽůşƚŝĐĂĞĚƵĐĂƚŝǀĂŶĂĐŝŽŶĂů͘

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ĐŽůĂďŽƌĂƚŝǀŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ĞŶ ƐƵ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ Ǉ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ͖ ƐŽƐƚŝĞŶĞ ƋƵĞ ĠƐƚŽƐ ŶŽ ƐŽŶ ƐŝŵƉůĞƐ ĂƉůŝĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ
ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ƋƵĞ ŽƚƌŽƐ ĐŽŶƐƚƌƵǇĞŶ͕ ƐŝŶŽ ƋƵĞ ĂůĚĞƐĞŵƉĞŹĂƌƐĞ ĐŽŵŽ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ƐƵ ƉƌŽƉŝĂƉƌĄĐƚŝĐĂ ƉĞĚĂŐſŐŝĐĂ
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ĂƵƚŽŶŽŵşĂƐŽĐŝĂů;ůŽĐĂů͕ƌĞŐŝŽŶĂůͿǇůĂĂƵƚŽŶŽŵşĂŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͕ƉĞĚĂŐſŐŝĐĂǇĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂ͘ŶĞƐƚĞĐĂƐŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞ
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DĞĚŝĂĐŝſŶĚĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ
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ƉƌŽĐĞƐŽ͘ ůůŽ ŝŵƉůŝĐĂ ůĂ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ĚĞ ĨŽƌŵĂƌ ƵŶ ĚŽĐĞŶƚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌ Ǉ ĐŽŶŽĐĞĚŽƌ ĚĞ ůĂ ƌĞĂůŝĚĂĚ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ Ǉ ůĂ

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3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$
ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚƐŽĐŝĂůǇĐƵůƚƵƌĂůĚĞůĂƌĞŐŝſŶƋƵĞĂĐƚƷĂĐŽŵŽŵĞĚŝĂĚŽƌĚĞĐƵůƚƵƌĂ;ŝŶŶŽǀĂŶĚŽǇĂƉŽƌƚĂŶĚŽĂůĂĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ
ĚĞŶƵĞǀĂƐŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞƐĞŶĐŽŶĐŽƌĚĂŶĐŝĂĐŽŶůĂƐĚĞŵĂŶĚĂƐǇŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĚĞƵŶĞŶƚŽƌŶŽĐĂŵďŝĂŶƚĞǇůŽƐĚĞƐĂĨşŽƐĚĞů
ŵƵŶĚŽŐůŽďĂůŝǌĂĚŽͿ͘hŶĚŽĐĞŶƚĞŵĞĚŝĂĚŽƌĞŶƚƌĞůŽƐƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽƐ͕ƐĂďĞƌĞƐ͕ƐĞŶƚŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ǀĂůŽƌĂĐŝŽŶĞƐǇĐŽŶĚƵĐƚĂƐĚĞ
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ĂƉŽƌƚĂĂůĂĐƌĞĂĐŝſŶ͕ƐĞůĞĐĐŝſŶǇŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶĚĞůĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽĞƐĐŽůĂƌ͘

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hŶƉƌŽĨĞƐŽƌĂƉůŝĐĂůĂŵĞƚĂĐŽŐŶŝĐŝſŶĐƵĂŶĚŽĂƵƚŽƌƌĞĨůĞǆŝŽŶĂƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞŵĞŶƚĞƐŽďƌĞƐƵƋƵĞŚĂĐĞƌǇĐŽŶďĂƐĞĞŶĞůůŽ
ŝŶŶŽǀĂǇŵĞũŽƌĂƐƵƉƌĄĐƚŝĐĂ͘ĞƐĚĞůĂƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂĚĞĨŽƌŵĂĐŝſŶĚŽĐĞŶƚĞĚĞ͞ƌĞĨůĞǆŝſŶĚĞƐĚĞůĂƉƌĄĐƚŝĐĂ͕͟ĞůƉƌŽĨĞƐŽƌ
ĞƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ƵŶ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ĂƵƚſŶŽŵŽ͕ ĐĂƉĂǌ ĚĞ ƌĞĨůĞǆŝŽŶĂƌ ĐƌşƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ƐŽďƌĞ Ǉ ĞŶ ůĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ ĐŽƚŝĚŝĂŶĂ ƉĂƌĂ
ĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌƚĂŶƚŽůĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐĚĞůŽƐƉƌŽĐĞƐŽƐĚĞĞŶƐĞŹĂŶǌĂǇĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĐŽŵŽĞůĐŽŶƚĞǆƚŽĞŶƋƵĞ
ůĂ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ƚŝĞŶĞ ůƵŐĂƌ͕ ĚĞ ŵŽĚŽ ƋƵĞ ƐƵ ĂĐƚƵĂĐŝſŶ ƌĞĨůĞǆŝǀĂ ĨĂĐŝůŝƚĞ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĂƵƚſŶŽŵŽ Ǉ ĞŵĂŶĐŝƉĂĚŽƌ ĚĞ
ϭϬ
ƋƵŝĞŶĞƐƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶĞŶĞůƉƌŽĐĞƐŽĞĚƵĐĂƚŝǀŽ ͘>ŽĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ƐƵƉŽŶĞůĂƉƌĞƉĂƌĂĐŝſŶĚĞůĨƵƚƵƌŽĚŽĐĞŶƚĞĐŽŵŽĐŽŶƐƚƌƵĐƚŽƌ
ĚĞ ĐƵƌƌşĐƵůŽ͕ Ğů ĐƵĂů ƐĞ ĂůŝŵĞŶƚĂ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ ĐŽŶ ƵŶĂ ĂĐƚŝƚƵĚ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂƚŝǀĂ Ğ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĂ͘ ƐƚŽ ĞƐ͕ ƵŶ
ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ƌĞĨůĞǆŝǀŽ ƋƵĞ ĂƐƵŵĞ ƐƵ ƉƌĄĐƚŝĐĂ ĐŽŵŽ ĞƐƉĂĐŝŽ ĚĞ ĚŝĄůŽŐŽ ĚĞƐĚĞ ůĂ ĂĐĐŝſŶ͕ ŵĄƐ ƋƵĞ ĐŽŵŽ ĞƐƉĂĐŝŽ ĚĞ
ĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞƚĞŽƌşĂƐǇƚĠĐŶŝĐĂƐ͕ůŽĐƵĂůůĞƉĞƌŵŝƚĞĐĂŵďŝŽƐ͕ĂũƵƐƚĞƐ͕ĚĞƐĂƉƌĞŶĚĞƌƉĂƌĂĂƉƌĞŶĚĞƌ͘

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ŵĄƐƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞĂůŽƐĂůƵŵŶŽƐǇĂůĐŽŶƚĞǆƚŽƐŽĐŝŽĐƵůƚƵƌĂůĚĞůĂĞƐĐƵĞůĂ͕ƚĞŶŝĞŶĚŽĐŽŵŽƌĞĨĞƌĞŶƚĞůŽƐŵĂƌĐŽƐĚĞůĂƐ
ƉŽůşƚŝĐĂƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘

^ĞŐƷŶ ^ƚĞŶŚŽƵƐĞ͕ ŶŽ ƉƵĞĚĞ ŚĂďĞƌ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ ƐŝŶ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ĚĞů ĚŽĐĞŶƚĞ͕ ĐŽŶĐĞďŝĚŽ ĠƐƚĞ͕
ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞŶŽĐŽŵŽƵŶĂƉƌĞǀŝĂƉƌĞƉĂƌĂĐŝſŶĂĐĂĚĠŵŝĐĂ͕ƐŝŶŽĐŽŵŽƵŶƉƌŽĐĞƐŽĚĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͕ĞŶĞůĐƵĂů
ůŽƐƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐƐŝƐƚĞŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ƌĞĨůĞǆŝŽŶĂŶƐŽďƌĞƐƵƉƌĄĐƚŝĐĂǇƵƚŝůŝǌĂŶĞůƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞƐƵƌĞĨůĞǆŝſŶƉĂƌĂŵĞũŽƌĂƌůĂ
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ĐŽŵŽ ĞŶ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ͕ ƚĞŶŝĞŶĚŽ ĐŽŵŽ ďĂƐĞ ůĂ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ Ǉ ƌĞĨůĞǆŝſŶ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ƐŽďƌĞ ůĂ ƉƌŽƉŝĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ͕ ƉĂƌĂ
ƉĞƌĨĞĐĐŝŽŶĂƌůĂ͕ůŽĐƵĂůĞƐ͕ĂĚĞŵĄƐ͕ƵŶŵĞĚŝŽƉĂƌĂƋƵĞĞůĚŽĐĞŶƚĞĚĞƐĂƌƌŽůůĞƐƵƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůŝƐŵŽ͘

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ĞƐĚĞ ƵŶ ŵŽĚĞůŽ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ ĐŽŐŶŝƚŝǀŽ ůĂ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ƐĞ ĞŶƚĞŶĚĞƌĄ ĐŽŵŽ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ ĨŽƌŵĂƚŝǀŽ͘
ŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ĚĞƐĚĞ Ğů ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝǀŝƐŵŽ ƐĞ ǀĂůŽƌĂ ůĂ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞ
ƌĞĐŽŶŽĐĞƌĞůĞƌƌŽƌǇĂƉƌĞŶĚĞƌĚĞĠů;ĞůƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞĚĞůƉƌŽĐĞƐŽĞĚƵĐĂƚŝǀŽŶŽƐĞůŝŵŝƚĂĂƌĞƉĞƚŝƌŽƌĞƉůŝĐĂƌůŽĂƉƌĞŶĚŝĚŽ͕
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ƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌĞƐ Ǉ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƐĂďĞƌĞƐ Ǉ ƉƌĄĐƚŝĐĂƐ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ƐƵ ĞŶƚŽƌŶŽ͘ ů ĨŽƌŵĂĚŽƌ͕ Ğů ĐƵƌƌşĐƵůŽ Ǉ ůĂƐ
ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚŽĐĞŶƚĞƐƐŽŶŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐƋƵĞĂǇƵĚĂŶĂĞƐĞƉƌŽĐĞƐŽ͘

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ƉĂƌĂďƌŝŶĚĂƌŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶĂůŽƐƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐĚĞƵŶƉƌŽĐĞƐŽĞĚƵĐĂƚŝǀŽĂĐĞƌĐĂĚĞĂƋƵĞůůŽĞŶůŽƋƵĞĞƐƚĄŶĂǀĂŶǌĂŶĚŽǇ
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W1dh>K//

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Ϯ͘ϭ
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ů ƉĞƌĨŝů ĞƐ Ğů ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ƋƵĞ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĚĞďĞŶ ůŽŐƌĂƌ Ăů ĨŝŶĂůŝǌĂƌ ƐƵ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ
ĚŽĐĞŶƚĞ͘ ^Ğ ĐŽŶƐƚŝƚƵǇĞ ĞŶ ƵŶ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ůŽƐ ĨŽƌŵĂĚŽƌĞƐ ƋƵĞ ĂĐŽŵƉĂŹĂŶ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ Ǉ ƉĂƌĂ ůŽƐ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞŶ ůĂ
ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĚĞĂƐƵŵŝƌĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐĚĞƉŽůşƚŝĐĂĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͘

ZĞƷŶĞůĂƐŝŶƚĞŶĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐǇĂƐƉŝƌĂĐŝŽŶĞƐƋƵĞŽƌŝĞŶƚĂŶůĂ&ŽƌŵĂĐŝſŶ/ŶŝĐŝĂůĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ͕ůŽƐƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐǇŽďũĞƚŝǀŽƐ
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^ĞĞŶŵĂƌĐĂĞŶůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĞŶĨŽƋƵĞƐ͗
x ,ƵŵĂŶŝƐƚĂ͗ƉƌŽƉŝĐŝĂƵŶĂĞĚƵĐĂĐŝſŶƋƵĞĨŽŵĞŶƚĞĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽǇĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽŝŶƚĞŐƌĂůĚĞůƐĞƌŚƵŵĂŶŽƉĂƌĂƋƵĞƐĞ
ŝŶǀŽůƵĐƌĞ ĐŽŵŽ ĂŐĞŶƚĞ ĂĐƚŝǀŽ ĞŶ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ĚŽŶĚĞ ĐŽŶĨůƵǇĂŶ ůĂ ƉĂǌ͕ ůĂ ůŝďĞƌƚĂĚ Ǉ ůĂ
ƐŽůŝĚĂƌŝĚĂĚƵŶŝǀĞƌƐĂů͖ƵŶƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůƋƵĞƐĞĨŽƌŵĞďĂũŽƵŶŵĂƌĐŽŶĂĐŝŽŶĂůĞŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͕ĂƚƌĂǀĠƐĚĞůĞƐƚƵĚŝŽĚĞ
ƉƌŽďůĞŵĂƐ ŵƵŶĚŝĂůĞƐ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĄŶĞŽƐ͕ ƌĞƚŽƐ ĐƌƵĐŝĂůĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ŚƵŵĂŶŝĚĂĚ͖ ƌĞƐƉĞƚŽ Ă ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ͕
ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶĚĞůĂŵďŝĞŶƚĞǇƉƌŽŵŽĐŝſŶĚĞůĂĐŽŽƉĞƌĂĐŝſŶĞŶƚƌĞŶĂĐŝŽŶĞƐ͘
x /ŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂů͗ ĐŽŶĐŝďĞ ůĂ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ĐƵĂůŝĚĂĚ ƋƵĞ ŝŵƉůŝĐĂ ĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶ Ǉ ƌĞƐƉĞƚŽ ƌĞĐşƉƌŽĐŽ ĞŶƚƌĞ
ĚŝƐƚŝŶƚĂƐĐƵůƚƵƌĂƐ͖ĂƐşĐŽŵŽƵŶĂƌĞůĂĐŝſŶĚĞŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽĚĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐǇǀĂůŽƌĞƐĞŶĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐĚĞŝŐƵĂůĚĂĚ͕
ĂƉŽƌƚĂŶĚŽĂůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ĚĞůĂĨŝůŽƐŽĨşĂǇĐŽƐŵŽǀŝƐŝſŶĚĞůŵƵŶĚŽǇĂůĂƐƌĞůĂĐŝŽŶĞƐƋƵĞĞŶĠƐƚĞ
ƐĞĞƐƚĂďůĞĐĞŶĞŶƚƌĞĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĂĐƚŽƌĞƐ͕ĞŶĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĐŝƌĐƵŶƐƚĂŶĐŝĂƐ͘WĞƌŵŝƚĞĂƐƵŵŝƌƵŶĂĐŽŶĐŝĞŶĐŝĂĐƌşƚŝĐĂĚĞůĂ
ƉƌŽƉŝĂĐƵůƚƵƌĂǇĂĨƌŽŶƚĂƌĞŶŵĞũŽƌĞƐƚĠƌŵŝŶŽƐůĂŐůŽďĂůŝǌĂĐŝſŶǇŵƵŶĚŝĂůŝǌĂĐŝſŶ͘
x ŵďŝĞŶƚĂů͗ ƉůĂŶƚĞĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƐŽƐƚĞŶŝďůĞ ĚĞƐĚĞ ůĂ ĠƚŝĐĂ ĚĞ ůĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ Ǉ ƐŽůŝĚĂƌŝĚĂĚ ƋƵĞ ĚĞďĞ ĞǆŝƐƚŝƌ
ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ƐĞƌĞƐ ŚƵŵĂŶŽƐ Ǉ ĞŶƚƌĞ ĠƐƚŽƐ Ǉ Ğů ƌĞƐƚŽ ĚĞ ůĂ ŶĂƚƵƌĂůĞǌĂ͕ ĞƐ ĚĞĐŝƌ͕ ĚĞƐĚĞ ƵŶĂ ſƉƚŝĐĂ ŝŶƚƌĂ Ğ
͘
ŝŶƚĞƌŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĂů ͕ĚĞƐĚĞƵŶĂůşŶĞĂďŝŽĐĞŶŽĐĠŶƚƌŝĐĂ͘^ĞŐƷŶĞƐƚĞĞŶĨŽƋƵĞ͕ůĂΗĐŽŵƵŶŝĚĂĚĠƚŝĐĂΗƐĞĞŶƚŝĞŶĚĞĐŽŵŽ
ƵŶĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶƚĞƌĞƐĂ ŶŽ ƐſůŽ ƉŽƌ Ğů ŚŽŵďƌĞ ;ĂŶƚƌŽƉŽĐĞŶƚƌŝƐŵŽͿ ƐŝŶŽ ƉŽƌ ůŽƐ ƐĞƌĞƐ ǀŝǀŽƐ ĞŶ ƐƵ
ϭϭ
ĐŽŶũƵŶƚŽ͕ƐŝŶĚĞƐĐƵŝĚĂƌůĂŶĂƚƵƌĂůĞǌĂŝŶĂŶŝŵĂĚĂ͘
x Ğ ĞƋƵŝĚĂĚ Ğ ŝŶĐůƵƐŝſŶ͗ ƐĞ ďĂƐĂ ĞŶ ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ ĞƐĞŶĐŝĂů ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ƐĞƌĞƐ ŚƵŵĂŶŽƐ͕ ůĂ ĐƵĂů ƐĞ ĐŽŶĐƌĞƚŝǌĂ ĞŶ ƵŶĂ
ŝŐƵĂůĚĂĚƌĞĂůĚĞĚĞƌĞĐŚŽƐǇƉŽĚĞƌĞƐƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞĞũĞƌĐŝĚŽƐ͘ZĞĐŽŶŽĐĞůĂŶĞĐĞƐŝĚĂĚĚĞŝŐƵĂůĚĂĚĚĞŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ
ĞŶ Ğů ĂĐĐĞƐŽ Ǉ ƉĞƌŵĂŶĞŶĐŝĂ͖ ĞǆŝŐĞ ƚƌĂƚŽ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ ƐŝŶ ĚŝƐƚŝŶĐŝſŶ ĚĞ ĞƚŶŝĂ͕ ƌĞůŝŐŝſŶ͕ ŐĠŶĞƌŽ Ƶ ŽƚƌĂ ĐĂƵƐĂ ĚĞ
ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ͘
x ƵůƚƵƌĂ ĚĞ ƉĂǌ Ǉ ƌĞƐƉĞƚŽ Ă ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĐŝƵĚĂĚĂŶŽƐ͗ ƐƵƉŽŶĞ ƵŶ ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ŵĞŶƚĂůŝĚĂĚ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů Ǉ ĐŽůĞĐƚŝǀĂ
ĚĞƐĚĞ ůĂƐ ĂƵůĂƐ͕ ĞŶ ůĂƐ ƋƵĞ Ğů ƉƌŽĨĞƐŽƌ ƉƌŽŵƵĞǀĞ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ǀĂůŽƌĞƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂŶ ƵŶĂ ĞǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞů
ϭϮ
ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂů ͖ ĐŽŶ ƵŶ ƌĞƐƉĞƚŽ ŝƌƌĞƐƚƌŝĐƚŽ Ă ůĂ ĚĞŵŽĐƌĂĐŝĂ͕ Ă ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ͕ Ă ůĂ ůŝďĞƌƚĂĚ ĚĞ
ĐŽŶĐŝĞŶĐŝĂ͕ĚĞƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ͕ĚĞŽƉŝŶŝſŶ͕ĂůĞũĞƌĐŝĐŝŽƉůĞŶŽĚĞůĂĐŝƵĚĂĚĂŶşĂǇĂůƌĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂǀŽůƵŶƚĂĚ
ƉŽƉƵůĂƌ͖ƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵǇĞĂůĂƚŽůĞƌĂŶĐŝĂŵƵƚƵĂĞŶůĂƐƌĞůĂĐŝŽŶĞƐĞŶƚƌĞůĂƐƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ĞŶƚƌĞůĂƐŵĂǇŽƌşĂƐǇŵŝŶŽƌşĂƐ
ϭϯ
ǇĞŶĞůĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞůƐƚĂĚŽĚĞĞƌĞĐŚŽ͟ ͘

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ϭ͘ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ͗ ƐŽŶ ĞƐĨĞƌĂƐ ĚĞ ĂĐƚƵĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂƐ ƋƵĞ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ Ǉ
ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ ůĂƐ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ƌĞƋƵĞƌŝĚĂƐ ƉĂƌĂ ƐƵ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͘ ƐƚĞ ƉĞƌĨŝů ĞƐƚĄ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽ ĞŶ ůĂƐ ƚƌĞƐ
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ϭϭ EZ͕WŝůĂƌ͞ĚƵĐĂĐŝſŶĂŵďŝĞŶƚĂůƉĂƌĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽƐŽƐƚĞŶŝďůĞ͗ŚĂĐŝĂůĂĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞůĂŐĞŶĚĂϮϭ͟ƐĐŽůĂƌ͕DĂĚƌŝĚͲƐƉĂŹĂďƌŝůϮϬϬϰ͘
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ĚĞŵĂŶĚĂƐ ĚĞů ĐŽŶƚĞǆƚŽ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ƐŽĐŝŽ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͕ ĞŶ ƵŶ
ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ Ă ůĂ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ŵĂƌĐŽ ĚĞ ƌĞƐƉĞƚŽ Ǉ ǀĂůŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ Ϯ͘Ϯ͘Ϯ DĂŶĞũĂƌĞĨĞƌĞŶƚĞƐŶĂĐŝŽŶĂůĞƐǇŵƵŶĚŝĂůĞƐƌĞƐƉĞĐƚŽĂƉƌŽďůĞŵĂƐĐŽŶƚĞŵƉŽƌĄŶĞŽƐ͕ƌĞƚŽƐǇƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂƐĚĞ
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ƉůƵƌĂůŝĚĂĚ ůŝŶŐƺşƐƚŝĐĂ Ǉ ǇƌĞĨůĞǆŝǀĂŐĞŶĞƌĂŶĚŽĂĐĐŝŽŶĞƐ ϯ͘ϭ͘ϯ WƌŽŵƵĞǀĞůĂĐŽƌƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚŝŶǀŽůƵĐƌĄŶĚŽƐĞƉŽƐŝƚŝǀĂǇĐƌĞĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞĞŶĞůƚƌĂďĂũŽĞŶĞƋƵŝƉŽ͘
ĚĞ ĐŽƐŵŽǀŝƐŝŽŶĞƐ͕ ƉĂƌĂ ƋƵĞŝŵƉƵůƐĞŶĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽ
ϯ͘ϭ͘ϰ ƉůŝĐĂƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐĚĞĐŽŶǀŝǀĞŶĐŝĂĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂ͕ďƵƐĐĂŶĚŽĞůďŝĞŶĞƐƚĂƌĐŽůĞĐƚŝǀŽ͘
ĂƉƌĞŚĞŶĚĞƌ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͘
ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ůĂ ϯ͘ϭ͘ϱ WƌŽŵƵĞǀĞĚĞƐĚĞƐƵƉƌĄĐƚŝĐĂƵŶĂĐƵůƚƵƌĂĚĞƉƌĞǀĞŶĐŝſŶǇĐƵŝĚĂĚŽĚĞůĂƐĂůƵĚŝŶƚĞŐƌĂů;ƐĂůƵĚĨşƐŝĐĂ͕
ĐƵůƚƵƌĂ͕ ŐĞƐƚŝŽŶĂƌ ŵĞŶƚĂůǇĂŵďŝĞŶƚĂůͿ͘
ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ
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ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽƐ ĞŶ ĂůŝĂŶǌĂ ĐŽŶ ŐĞƐƚŝſŶĞĚƵĐĂƚŝǀĂǇĂƵƚŽŐĞƐƚŝſŶĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂ͕ĞŶƵŶŵĂƌĐŽĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐŽǇĚĞŝŶĐůƵƐŝſŶ͘
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x >Ă ƐĞŐƵŶĚĂ ĞƚĂƉĂ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞ ƐĞŝƐ ƐĞŵĞƐƚƌĞƐ ĂĐĂĚĠŵŝĐŽƐ͘ ^Ğ ŽƌŝĞŶƚĂ Ă ůĂ &ŽƌŵĂĐŝſŶ ƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚĂ͕ ƉĞƌşŽĚŽ ĞŶ
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ĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚĚĞŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ͘ŶĞů/yǇyƐĞŵĞƐƚƌĞƐĂĐĂĚĠŵŝĐŽƐ͕ƉůĂŶƚĞĂůĂƉƌĄĐƚŝĐĂŝŶƚĞŶƐŝǀĂǇƐƵ
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Ğ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ͕ƵƌƌşĐƵůŽǇŝĚĄĐƚŝĐĂĂƉůŝĐĂĚŽƐĂůĂŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ͕KƌŝĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂůĂdƵƚŽƌşĂ͕'ĞƐƚŝſŶ
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KƉĐŝŽŶĂůsͲs///ͬ^ĞŵŝŶĂƌŝŽƐĚĞĐƚƵĂůŝǌĂĐŝſŶ͘
1~PHURGH+RUDV
1~PHURGH&UpGLWRV

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ĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ Ǉ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ ŵĄƐ ƐĂůƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ĚĞů ŵƵŶĚŽ
ŽĐĐŝĚĞŶƚĂůǇŽƌŝĞŶƚĂůĚĞƐĚĞůĂĂŶƚŝŐƺĞĚĂĚŚĂƐƚĂůĂĞĚĂĚŵŽĚĞƌŶĂ͘

x ƐƉĞĐƚŽƐ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽƐ ĞŶ ůŽ ƐŽĐŝĂů͕ ĐƵůƚƵƌĂů͕ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͕ ƉŽůşƚŝĐŽ Ǉ ŐĞŽŐƌĄĨŝĐŽ x ƐƉĞĐƚŽƐĚĞŵĂǇŽƌƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽĞŶĞůWĞƌƷǇĞůŵƵŶĚŽĚƵƌĂŶƚĞůŽƐƐŝŐůŽƐyyǇyy/͕ĐŽŶ
ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĚŽƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ŽƌŝŐĞŶ Ǉ ĞǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŚƵŵĂŶŝĚĂĚ ŚĂƐƚĂ Ğů ƐŝŐůŽ s͘ ƌĞƐƉĞĐƚŽĂůĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐƉŽůşƚŝĐĂƐ͕ŐĞŽŐƌĄĨŝĐĂƐ͕ƐŽĐŝŽĞĐŽŶſŵŝĐĂƐǇĐƵůƚƵƌĂůĞƐ͘
Ě͘Đ͘ĞŶĞůWĞƌƷǇĞůŵƵŶĚŽ͘ x >ĂĐŽŶǀŝǀĞŶĐŝĂĞŶƚƌĞůĂƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐƌĞŐŝŽŶĞƐĞŶůĂĂůĚĞĂŐůŽďĂů͘
x ,ĞĐŚŽƐ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ƚƌĂƐĐĞŶĚĞŶĐŝĂ ĞŶ ůŽ ƐŽĐŝĂů͕ ĐƵůƚƵƌĂů͕ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͕ ƉŽůşƚŝĐŽ Ǉ x >ĂŐůŽďĂůŝǌĂĐŝſŶ͗ǀĞŶƚĂũĂƐǇĚĞƐǀĞŶƚĂũĂƐ͘
ŐĞŽŐƌĄĨŝĐŽƐƵƐĐŝƚĂĚŽƐĞŶƚƌĞĞůƐŝŐůŽs/ǇĞůƐŝŐůŽysĞŶĞůWĞƌƷǇĞůŵƵŶĚŽ͘

x ĂŵďŝŽƐ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽ ĞŶ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĞǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ
ŚƵŵĂŶŝĚĂĚĚƵƌĂŶƚĞůŽƐƐŝŐůŽƐys/͕ys//͕ys///Ǉy/yĞŶĞůWĞƌƷǇĞůŵƵŶĚŽ͘
x >Ă ĐŽŶǀŝǀĞŶĐŝĂ ĞŶ Ğů WĞƌƷ Ăů ĂŵƉĂƌŽ ĚĞ ůĂƐ ŐĂƌĂŶƚşĂƐ ĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ůŽƐ
ĚĞƌĞĐŚŽƐŚƵŵĂŶŽƐǇůŽƐǀĂůŽƌĞƐĐşǀŝĐŽƐ͘

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KƌŝĞŶƚĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ KƌŝĞŶƚĂĞŶůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞ KƌŝĞŶƚĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ KƌŝĞŶƚĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ
ůſŐŝĐŽ ŵĂƚĞŵĄƚŝĐŽ ĚĞ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ă ůĂƐ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂďƐƚƌĂĐĐŝſŶ͕ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůſŐŝĐŽ ŵĂƚĞŵĄƚŝĐŽ ĚĞ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͕
ƚƌĂǀĠƐĚĞůƌĂǌŽŶĂŵŝĞŶƚŽǇĚĞŵŽƐƚƌĂĐŝſŶ͕ůĂ ƌĂǌŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ůſŐŝĐŽ͕ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶĐƌĞƚĂƐ͕ ůĂ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ǉ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ğů ƌĂǌŽŶĂŵŝĞŶƚŽ͕ ĂďƐƚƌĂĐĐŝſŶ͕
ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ŵĂƚĞŵĄƚŝĐĂ Ǉ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽďůĞŵĂƐǇĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶŵĂƚĞŵĄƚŝĐĂ͘ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƵƚŝůŝǌĂŶĚŽ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƐĞůĞĐĐŝſŶ Ǉ ƵƚŝůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ůĞŶŐƵĂũĞ Ǉ
ƉƌŽďůĞŵĂƐ͘ ƌĞĐƵƌƐŽƐ Ğ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ Ǉ ǀĂůŽƌĂŶĚŽ ƐƵ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ŵĂƚĞŵĄƚŝĐĂƐ ĂĚĞĐƵĂĚĂƐ
WƌŽƉŝĐŝĂ Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ Ǉ ĐŽŶǀĞŶŝĞŶĐŝĂ͘ ƉĂƌĂ ƌĞƐŽůǀĞƌ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŽƐ
WƌŽŵƵĞǀĞ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĂĐƚŝƚƵĚĞƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ŐĞŽŵĠƚƌŝĐĂƐ͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂŶĚŽ ĐŽŶƚĞǆƚŽƐĐŽŶĂĐƚŝƚƵĚĐƌşƚŝĐĂǇƌĞĨůĞǆŝǀĂ͘
ƉŽƐŝƚŝǀĂƐŚĂĐŝĂůĂŵĂƚĞŵĄƚŝĐĂ͘ ĨŽƌŵĂƐ Ǉ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĞƐƉĂĐŝĂůĞƐ ŝŵƉůŝĐĂĚĂƐ
ƋƵĞ ƐĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ĞŶ ůĂ ƌĞĂůŝĚĂĚ͘
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ůĂďĞůůĞǌĂƋƵĞŐĞŶĞƌĂŶ͘

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^D^dZ/ͲDdDd// ^D^dZ//ʹDdDd/// ^D^dZ///ʹDdDd//// ^D^dZ/sʹDdDd//s

x >ſŐŝĐĂƉƌŽƉŽƐŝĐŝŽŶĂů x ^ĞƌŝĞƐ͘ x ZĞůĂĐŝŽŶĞƐŝŶĂƌŝĂƐ x ŶĄůŝƐŝƐĚĞĨƵŶĐŝŽŶĞƐĚĞǀĂƌŝĂďůĞƌĞĂů
/ŶĨĞƌĞŶĐŝĂůſŐŝĐĂ͕ƌĞŐůĂƐĚĞŝŶĨĞƌĞŶĐŝĂǇ x ^ƵĐĞƐŝŽŶĞƐǇƉƌŽŐƌĞƐŝŽŶĞƐ ZĞůĂĐŝŽŶĞƐĚĞĨŝŶŝĚĂƐĚĞZĞŶZ͘ /ŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞ ƵŶĂ ǀĂƌŝĂďůĞ Ǉ ĚĞ ƵŶĂ
ĚĞŵŽƐƚƌĂĐŝſŶ͘ƵĂŶƚŝĨŝĐĂĚŽƌĞƐ͘ ŽŶǀĞƌŐĞŶĐŝĂ Ǉ ĚŝǀĞƌŐĞŶĐŝĂ ĚĞ 'ƌĄĨŝĐĂĚĞƌĞůĂĐŝŽŶĞƐĚĞǀĂƌŝĂďůĞƌĞĂů ĨƵŶĐŝſŶ͘
ƐƵĐĞƐŝŽŶĞƐ͘ /ŶƚĞƌĠƐ ƐŝŵƉůĞ Ǉ >şŵŝƚĞĚĞƵŶĂĨƵŶĐŝſŶǇƌĞŐůĂƐďĄƐŝĐĂƐ͘
x dĞŽƌşĂĐŽŶũƵŶƚŝƐƚĂ ĐŽŵƉƵĞƐƚŽ x &ƵŶĐŝŽŶĞƐ ĞƌŝǀĂĚĂĚĞƵŶĂĨƵŶĐŝſŶĞŶƵŶƉƵŶƚŽ͘
KƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ĞũĞƌĐŝĐŝŽƐ &ƵŶĐŝŽŶĞƐĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ ĞƌŝǀĂĚĂŐĞŶĞƌĂůĚĞƵŶĂĨƵŶĐŝſŶ͘
ǇƉƌŽďůĞŵĂƐ͘ x 'ĞŽŵĞƚƌşĂĞŶĞůƉůĂŶŽ ŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚǇĚŝƐĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚ͘ ZĞŐůĂƐ ďĄƐŝĐĂƐ ĚĞ ĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ ĚĞ
ůĞŵĞŶƚŽƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽǇĚĞĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͘ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐĚĞZĞŶZ͘
x ŽŶũƵŶƚŽƐŶƵŵĠƌŝĐŽƐ ŐĞŽŵĞƚƌşĂ͘ ^ŝŵĞƚƌşĂ͘WĞƌŝŽĚŝĐŝĚĂĚ x 'ĞŽŵĞƚƌşĂĚĞůĞƐƉĂĐŝŽ
E͕͕Y͕/ǇZ͗ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐǇ ŽŶĐĞƉƚŽƐǇĞůĞŵĞŶƚŽƐďĄƐŝĐŽƐ
ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐĞŶZ͘ x WŽůşŐŽŶŽƐǇĐŝƌĐƵŶĨĞƌĞŶĐŝĂ x ƐƚĂĚşƐƚŝĐĂĚĞƐĐƌŝƉƚŝǀĂ WŽůŝĞĚƌŽƐ
^ŝƐƚĞŵĂƐĚĞŶƵŵĞƌĂĐŝſŶĞŶŽƚƌĂƐďĂƐĞƐ x DŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐ Ǉ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ Ğů DĞĚŝĚĂƐ ĚĞ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ĐĞŶƚƌĂů Ǉ ĚĞ ƵĞƌƉŽƐĚĞƌĞǀŽůƵĐŝſŶǇƌĞĚŽŶĚŽƐ
ZĞƐŽůƵĐŝſŶĚĞĞũĞƌĐŝĐŝŽƐǇƉƌŽďůĞŵĂƐ ƉůĂŶŽ ƉŽƐŝĐŝſŶ͘ x dƌŝŐŽŶŽŵĞƚƌşĂ
DĞĚŝĚĂƐ ĚĞ ĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ͗ ǀĂƌŝĂŶǌĂ͕ ZĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ͗ ƚƌŝĄŶŐƵůŽƐ ƌĞĐƚĄŶŐƵůŽƐ
x ǆƉƌĞƐŝŽŶĞƐĂůŐĞďƌĂŝĐĂƐ ĚĞƐǀŝĂĐŝſŶŵĞĚŝĂǇĚĞƐǀŝĂĐŝſŶĞƐƚĄŶĚĂƌ Ǉ ŽďůŝĐƵĄŶŐƵůŽƐ͘ >ĞǇ ĚĞ ƐĞŶŽƐ Ǉ
WƌŽĚƵĐƚŽƐǇĐŽĐŝĞŶƚĞƐŶŽƚĂďůĞƐ͘ ĐŽƐĞŶŽƐ
&ĂĐƚŽƌŝǌĂĐŝſŶ ŝƌĐƵŶĨĞƌĞŶĐŝĂƚƌŝŐŽŶŽŵĠƚƌŝĐĂ
&ƵŶĐŝŽŶĞƐdƌŝŐŽŶŽŵĠƚƌŝĐĂƐ
x ĐƵĂĐŝŽŶĞƐĞŝŶĞĐƵĂĐŝŽŶĞƐ x ƐƚĂĚşƐƚŝĐĂƐ
ƉůŝĐĂĐŝſŶ Ă ĞũĞƌĐŝĐŝŽƐ Ǉ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ŽƌƌĞůĂĐŝſŶ Ǉ ƌĞŐƌĞƐŝſŶ ĞƐƚĂĚşƐƚŝĐĂ
ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐĚĞůĐŽŶƚĞǆƚŽ͘ ŽĞĨŝĐŝĞŶƚĞ ĚĞ ĐŽƌƌĞůĂĐŝſŶ͘ ZĞĐƚĂ ĚĞ
ƌĞŐƌĞƐŝſŶ
x DĂƚƌŝĐĞƐǇĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚĞƐ
^ŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ĞĐƵĂĐŝŽŶĞƐ ůŝŶĞĂůĞƐ ĐŽŶ
ĚŽƐǇƚƌĞƐǀĂƌŝĂďůĞƐ
x WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶůŝŶĞĂů
ĞƚĞƌŵŝŶĂĐŝſŶĚĞůĂƌĞŐŝſŶĨĂĐƚŝďůĞ
ĞƚĞƌŵŝŶĂĐŝſŶĚĞůĂƐŽůƵĐŝſŶſƉƚŝŵĂ͘
DĠƚŽĚŽƐ ĚĞ ŽƉƚŝŵŝǌĂĐŝſŶ ůŝŶĞĂů͘ dŝƉŽƐ
ĚĞ ƐŽůƵĐŝŽŶĞƐ͗ ƷŶŝĐĂ͕ ŵƷůƚŝƉůĞ͕ ŶŽ
ĂĐŽƚĂĚĂǇŶŽĨĂĐƚŝďůĞ

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WƌŽƉŝĐŝĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ &ŽŵĞŶƚĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ĞũĞƌĐŝĐŝŽ ŶĂůŝǌĂ ĐŽŶ ƐĞŶƚŝĚŽ ĐƌşƚŝĐŽ Ğů ůĞŶŐƵĂũĞ ĚĞ ŶĂůŝǌĂ ĐŽŶ ƐĞŶƚŝĚŽ ĐƌşƚŝĐŽ Ğů ůĞŶŐƵĂũĞ ĚĞ
ĚĞ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ůŝŶŐƺşƐƚŝĐŽͲĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ůŝŶŐƺşƐƚŝĐŽͲĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂƐ ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů Ǉ ƐƵ ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů Ǉ ƐƵ
ƉĂƌĂ ƵŶĂ ŵĂǇŽƌ ĂƐĞƌƚŝǀŝĚĂĚ ĞŶ ůĂ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂƐ ƉĂƌĂ ƵŶ ŵĞũŽƌ ĚĞƐĞŵƉĞŹŽ ŝŶĐŝĚĞŶĐŝĂ ĞŶ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ Ǉ ůĂ ĐƵůƚƵƌĂ͕ ŝŶĐŝĚĞŶĐŝĂ ĞŶ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ Ǉ ůĂ ĐƵůƚƵƌĂ͕
ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ͕ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĞŶĚŽ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂů Ǉ ĂĐĂĚĠŵŝĐŽ͕ ŝŶĐĞŶƚŝǀĂŶĚŽ ƐƵ ĚĞƐĚĞ ůĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ƚĞŽƌşĂƐ ĚĞ ůĂ ĚĞƐĚĞ ůĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ƚĞŽƌşĂƐ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂ ĞŶ ůŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ĞƐĐƵĐŚĂ͕ ƚŽůĞƌĂŶĐŝĂ Ǉ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶƐŽĐŝĂů͘ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶƐŽĐŝĂů͘
ĚĞĞǆƉƌĞƐŝſŶǇĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶŽƌĂůǇĞƐĐƌŝƚĂ ƌĞƐƉĞƚŽ ĞŶ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĐŽŶƚĞǆƚŽƐ
ƉĂƌĂůĂůŝďƌĞĞǆƉƌĞƐŝſŶĚĞŝĚĞĂƐ͕ŽƉŝŶŝŽŶĞƐ ĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀŽƐ͘ ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ /ŶĐŝĚĞĞŶůĂƵƚŝůŝǌĂĐŝſŶĚĞůůĞŶŐƵĂũĞůůĂŶŽǇ
Ǉ ĐŽŶǀŝĐĐŝŽŶĞƐ͕ ŝŶĐĞŶƚŝǀĂŶĚŽ ƐƵ ůŝŶŐƺşƐƚŝĐŽͲĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂƐ Ǉ Ğů ƵƐŽ ůĂ ůĞŐŝďŝůŝĚĂĚ͘ WƌŽŵƵĞǀĞ ĞŶ ůŽƐ
ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ĞƐĐƵĐŚĂ͕ ƚŽůĞƌĂŶĐŝĂ Ǉ WƌŽƉŝĐŝĂĞůƵƐŽƌĞĨůĞǆŝǀŽĚĞůůĞŶŐƵĂũĞĞŶ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ ĚĞů ůĞŶŐƵĂũĞ ƉĂƌĂ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ
ƌĞƐƉĞƚŽ ĞŶ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĐŽŶƚĞǆƚŽƐ ůĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ ĚĞ ůĂ ŽƌĂůŝĚĂĚ Ǉ ĞƐĐƌŝƚƵƌĂ Ă ĚĞ ƚĞǆƚŽƐ ŽƌĂůĞƐ Ǉ ĞƐĐƌŝƚŽƐ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ͕ ůŝŶŐƺşƐƚŝĐŽͲĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂƐ Ǉ Ğů ƵƐŽ
ĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀŽƐ͘ ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĐŽŶǀĞƌƐĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂƐ Ǉ ĂƉůŝĐĂŶĚŽ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ Ǉ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ ĚĞů ůĞŶŐƵĂũĞ ƉĂƌĂ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ
ĞǆƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ͕ƵƚŝůŝǌĂŶĚŽĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐƉĂƌĂ ĂƉƌŽƉŝĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂƌ ůĂƐ ŝĚĞĂƐ͕ ĚĞ ƚĞǆƚŽƐ ŽƌĂůĞƐ Ǉ ĞƐĐƌŝƚŽƐ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ͕
WƌŽǀĞĞ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ŵĞũŽƌĂ ĚĞů Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶ Ǉ ƉƌŽĚƵĐŝƌ ƚĞǆƚŽƐ ĐŽŚĞƌĞŶƚĞƐ Ǉ ƵƚŝůŝǌĂƌ ĐŽŶ ĂƉůŝĐĂŶĚŽ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ Ǉ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ
ĞƐƚƵĚŝŽ Ǉ Ğů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͖ ĂƐş ĐŽŵŽ ĞŶ ůĂ ĞǆƉƌĞƐŝſŶŽƌĂůǇĞƐĐƌŝƚĂ͘ ƉĞƌƚŝŶĞŶĐŝĂ ůĂ ŐƌĂŵĄƚŝĐĂ Ǉ ŶŽƌŵĂƚŝǀĂ ĞŶ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ Ǉ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ŽƌĂů Ǉ ĞƐĐƌŝƚĂ͕
ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƚĞǆƚŽƐ ŽƌĂůĞƐ Ǉ ĞƐĐƌŝƚŽƐ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ƚĞǆƚŽƐ ŽƌĂůĞƐ Ǉ ĞƐĐƌŝƚŽƐ͖ ƉƌŽĐƵƌĂŶĚŽ ƵŶĂ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ĐůĂƌĂ͕ ĨůƵŝĚĂ Ǉ
ƚŝƉŽ ŶĂƌƌĂƚŝǀŽ͕ ĚĞƐĐƌŝƉƚŝǀŽ Ǉ ĞƐĂƌƌŽůůĂ Ğů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ůſŐŝĐŽ Ǉ ĂƐŝŵŝƐŵŽ͕ ƉĂƌĂ ůĂ ĂƌŐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶ͕ ĐŽŚĞƌĞŶƚĞ͖ ƚŽĚŽ ĞůůŽ ƉĂƌĂ ĨĂǀŽƌĞĐĞƌ ůĂ
ĂƌŐƵŵĞŶƚĂƚŝǀŽ͘ ĞƐĂƌƌŽůůĂ Ğů ƌĞĨůĞǆŝǀŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĨĂǀŽƌĞĐŝĞŶĚŽ ůĂ ůŝďƌĞ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ŝĚĞĂƐ͕ ůŝďƌĞ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ŝĚĞĂƐ͕ ŽƉŝŶŝŽŶĞƐ Ǉ
ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ůſŐŝĐŽ Ǉ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ ƉĂƌĂ ůĂ ŶŽƌŵĂƚŝǀĂ ǀŝŐĞŶƚĞ ;ŽƌƚŽŐƌĂĨşĂ Ǉ ŽƉŝŶŝŽŶĞƐ Ǉ ĐŽŶǀŝĐĐŝŽŶĞƐ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ůĂ ĐŽŶǀŝĐĐŝŽŶĞƐ͕ ĞũĞƌĐŝƚĂŶĚŽ ůĂ ĞƐĐƵĐŚĂ
ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŶŽƌŵĂƚŝǀĂ ǀŝŐĞŶƚĞ ŽƌƚŽůŽŐşĂͿ͘ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ĞƐĐƵĐŚĂ͕ ƚŽůĞƌĂŶĐŝĂ Ǉ ĂĐƚŝǀĂ͕ůĂƚŽůĞƌĂŶĐŝĂǇĞůƌĞƐƉĞƚŽ
;ŽƌƚŽŐƌĂĨşĂǇŽƌƚŽůŽŐşĂͿ͘ /ŶĐŝĚĞĞŶůĂƵƚŝůŝǌĂĐŝſŶĚĞůůĞŶŐƵĂũĞůůĂŶŽ ƌĞƐƉĞƚŽ͘ /ŶĐŝĚĞ ĞŶ ůĂ ƵƚŝůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů
/ŶƚƌŽĚƵĐĞ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĞŶ ůĂ ǇůĂůĞŐŝďŝůŝĚĂĚ͘ ůĞŶŐƵĂũĞůůĂŶŽǇůĂůĞŐŝďŝůŝĚĂĚ͘
ƐĞŵŝſƚŝĐĂ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ͘ /ŶĐŝĚĞ ĞŶ
ůĂ ƵƚŝůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ůĞŶŐƵĂũĞ ůůĂŶŽ Ǉ ůĂ
ůĞŐŝďŝůŝĚĂĚ͘

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x >Ă ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ͗ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ͕ ƚŝƉŽƐ͕ x ,ĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂƐ͗ ĞƐĐƵĐŚĂƌ͕ x dĞŽƌşĂƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͘ x dĞŽƌşĂƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͘
ƐŝƚƵĂĐŝſŶĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂ͘ ŚĂďůĂƌ͕ůĞĞƌǇĞƐĐƌŝďŝƌ͘^ƵŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂĞŶ ŶĄůŝƐŝƐ ĐƌşƚŝĐŽ ĚĞů ůĞŶŐƵĂũĞ ĚĞ ůŽƐ ŶĄůŝƐŝƐ ĐƌşƚŝĐŽ ĚĞů ůĞŶŐƵĂũĞ ĚĞ ůŽƐ
x ů ůĞŶŐƵĂũĞ ĐŽŵŽ ĨĂĐƵůƚĂĚ ŚƵŵĂŶĂ͕ ůĂ ĞůĚĞƐĞŵƉĞŹŽůŝŶŐƺşƐƚŝĐŽ͘ ŵĞĚŝŽƐĚĞĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶŵĂƐŝǀĂ͗ƉƌĞŶƐĂ ŵĞĚŝŽƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ŵĂƐŝǀĂ͗
ůĞŶŐƵĂ͕ůĂŶŽƌŵĂǇĞůŚĂďůĂ͘ x >ĞŶŐƵĂũĞǀĞƌďĂůǇŶŽǀĞƌďĂů͘ ĞƐĐƌŝƚĂ Ǉ ŚĂďůĂĚĂ͕ ƉƵďůŝĐŝĚĂĚ Ǉ ƌĂĚŝŽ͘ ƚĞůĞǀŝƐŝſŶ͕/ŶƚĞƌŶĞƚǇĐŝŶĞ͘ƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ
ƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐĂůĂĞĚƵĐĂĐŝſŶǇůĂĐƵůƚƵƌĂ͘ ĂůĂĞĚƵĐĂĐŝſŶǇůĂĐƵůƚƵƌĂ͘
x EŝǀĞůĞƐ ĚĞ ůĂ ůĞŶŐƵĂ͕ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ͕ x ƐƚƵĚŝŽ ŵŽƌĨŽƐŝŶƚĄĐƚŝĐŽ ĚĞ ůĂ ŽƌĂĐŝſŶ
ĞůĞŵĞŶƚŽƐ͕ ƐŝŐŶŽ ůŝŶŐƺşƐƚŝĐŽ͕ ĚŽďůĞ ŐƌĂŵĂƚŝĐĂů͘ x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ŽƌĂů͗ Ğů x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ƉĂƌĂ ĂƉůŝĐĂƌ ůĂƐ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ
ĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶĚĞůůĞŶŐƵĂũĞ ƐŝŵƉŽƐŝŽ͕ ĚĞďĂƚĞ͕ ĚŝƐĐƵƐŝſŶ͕ ĚŝƐĐƵƐŝſŶ ĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂƐ ;ĞƐĐƵĐŚĂƌ͕ ŚĂďůĂƌ͕ ůĞĞƌ Ǉ
x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶ͗ ĐŽŶƚƌŽǀĞƌƐŝĂů͕ ƉĂŶĞů͕ ŵĞƐĂ ƌĞĚŽŶĚĂ͕ ĞƐĐƌŝďŝƌͿĞŶĞůĚĞƐĞŵƉĞŹŽĂĐĂĚĠŵŝĐŽ͘
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x DŽŶƚŚƐ ŽĨ ƚŚĞ ǇĞĂƌ ĂŶĚ ĚĂǇƐ ŽĨ ƚŚĞ
ǁĞĞŬ x WƌĞƉŽƐŝƚŝŽŶƐŽĨƚŝŵĞĂŶĚƉƌĞƉŽƐŝƚŝŽŶƐŽĨ x ŽŵƉĂƌĂƚŝǀĞ ĂŶĚ ƐƵƉĞƌůĂƚŝǀĞ ĂĚũĞĐƚŝǀĞƐ x &ƵƚƵƌĞƐŝŵƉůĞƚĞŶƐĞ;ďĞŐŽŝŶŐƚŽͬtŝůů
ƉůĂĐĞ;ĂƚͬŝŶͬŽŶͿƵƐŝŶŐǀŽĐĂďƵůĂƌǇĂďŽƵƚ ƚŽĐŽŵƉĂƌĞƉĞŽƉůĞ͕ĐŝƚŝĞƐ͕ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͘ ͬƐŚĂůů͗ƉůĂŶƐ͕ŽĨĨĞƌƐ͕ƉƌŽŵŝƐĞƐͿ
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x WůƵƌĂůĨŽƌŵŽĨŶŽƵŶƐ͘ ƐƉŽƌƚƐ͕ŚĞĂůƚŚ͘ ǀĞƌďƐͿƚŽƚĞůůĂŶĚǁƌŝƚĞƐŚŽƌƚƐƚŽƌŝĞƐ͘ x >ŝŶŬĞƌƐ͗ĂƐƐŽŽŶĂƐ͕ǁŚĞŶ͕ďĞĨŽƌĞ͕ĂĨƚĞƌ͕
x dŚĞĚĞĨŝŶŝƚĞĂŶĚŝŶĚĞĨŝŶŝƚĞĂƌƚŝĐůĞƐ͘ x ,ĂǀĞĂŶĚŚĂǀĞŐŽƚ x WĂƐƚ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐ ƚĞŶƐĞ ƚŽ ĚĞƐĐƌŝďĞ ƉĂƐƚ ƵŶƚŝůƚŽǁƌŝƚĞŽƌƚĂůŬĂďŽƵƚƚŚĞŝƌĨƵƚƵƌĞ
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x sĞƌď dŽ Ğ ƚŽ ĞǆƉƌĞƐƐ ƉĞƌƐŽŶĂů x WƌĞƐĞŶƚƐŝŵƉůĞƚĞŶƐĞ;ŝŶŝƚƐƚŚƌĞĞĨŽƌŵƐ x >ŝŶŬĞƌƐ͗ ƐŽ͕ ďĞĐĂƵƐĞ͕ ďƵƚ͕ ĂůƚŚŽƵŐŚ ƚŽ x &ƵƚƵƌĞĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐƚĞŶƐĞ͘
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ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĐŽŶĐĞƉĐŝŽŶĞƐ ƌĞůŝŐŝŽƐĂƐ ĐŽŶ ĠŶĨĂƐŝƐ ĞŶ ůĂ ĐƌŝƐƚŝĂŶĂ͕ ŽƌŝĞŶƚĂŶĚŽ Ğů ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĐŽŶĐĞƉĐŝŽŶĞƐ ƌĞůŝŐŝŽƐĂƐ ĐŽŶ ĠŶĨĂƐŝƐ ĞŶ ůĂ ĐƌŝƐƚŝĂŶĂ͕ ŽƌŝĞŶƚĂŶĚŽ Ğů
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ĠƚŝĐŽ͕ ĨŝůŽƐſĨŝĐŽ Ǉ ŵŽƌĂů ĐŽŵŽ ŵĂƌĐŽ ĚĞ ƌĞĨůĞǆŝſŶ ƐŽďƌĞ ůĂ ƉƌŽƉŝĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ Ǉ ƐƵ ĠƚŝĐŽ͕ ĨŝůŽƐſĨŝĐŽ Ǉ ŵŽƌĂů ĐŽŵŽ ŵĂƌĐŽ ĚĞ ƌĞĨůĞǆŝſŶ ƐŽďƌĞ ůĂ ƉƌŽƉŝĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ Ǉ ƐƵ
ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ĞŶƚŽƌŶŽ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ƚĞŵĂƐ ĂĐƚƵĂůĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ĞŶ ůĂ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ĞŶƚŽƌŶŽ ŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐŽ Ǉ ĐŽŶƚĞǆƚƵĂů͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ĂďŽƌĚĂũĞ ĚĞ ƚĞŵĂƐ
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ů ƌĞĂ ĐŽŶĐŝďĞ Ă ůĂ &ŝůŽƐŽĨşĂ ĐŽŵŽ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ Ǉ ĞƐĨƵĞƌǌŽ ĚĞů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ů ƌĞĂ ĐŽŶĐŝďĞ Ă ůĂ &ŝůŽƐŽĨşĂ ĐŽŵŽ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ Ǉ ĞƐĨƵĞƌǌŽ ĚĞů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ
ĞŶĐĂŵŝŶĂĚŽĂĐŽŶŽĐĞƌǇƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌůĂƌĞĂůŝĚĂĚǀŝǀŝĚĂƉŽƌĞůŚŽŵďƌĞ͕ĞƐƉƌĂǆŝƐǇ ĞŶĐĂŵŝŶĂĚŽĂĐŽŶŽĐĞƌǇƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌůĂƌĞĂůŝĚĂĚǀŝǀŝĚĂƉŽƌĞůŚŽŵďƌĞ͕ĞƐƉƌĂǆŝƐǇ
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x >ĂƌĞůŝŐŝſŶ x >ĂƐƉƌŝŵĞƌĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐĐƌŝƐƚŝĂŶĂƐ
x >ĂĂĐƚŝƚƵĚƌĞůŝŐŝŽƐĂ x >Ă/ŐůĞƐŝĂĐŽŵŽƐĂĐƌĂŵĞŶƚŽĚĞƐĂůǀĂĐŝſŶ;ůŽƐƐĂĐƌĂŵĞŶƚŽƐͿ
x >ĂƌĞǀĞůĂĐŝſŶ x sŝƐŝſŶŐĞŶĞƌĂůĚĞůĂŚŝƐƚŽƌŝĂĚĞůĂŝŐůĞƐŝĂ
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x >ĂĂĐƚŝƚƵĚĨŝůŽƐſĨŝĐĂ x ůƉƌŽďůĞŵĂĚĞůǀĂůŽƌ
x ůƉƌŽďůĞŵĂĚĞůŚŽŵďƌĞĚĞƐĚĞůĂ&ŝůŽƐŽĨşĂ x >ŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐŵŽƌĂůĞƐĂĐƚƵĂůĞƐ
x ůƉƌŽďůĞŵĂĚĞůĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞƐĚĞůĂ&ŝůŽƐŽĨşĂ x ůũƵŝĐŝŽŵŽƌĂůĂƵƚſŶŽŵŽ
x >ĂĚŝŵĞŶƐŝſŶŵŽƌĂůĚĞůĂƉĞƌƐŽŶĂ x ƚŝĐĂƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĚĞůĞĚƵĐĂĚŽƌ͘
x ƚŝĐĂǇŵŽƌĂů͘ͲƐĞŵĞũĂŶǌĂƐǇĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ
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3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$


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ĐŽŶĐĞƉƚƵĂů ƋƵĞ ůĞ ƉĞƌŵŝƚĂ ĞǆƉůŝĐĂƌ Ǉ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂƌ ůĂƐ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂůĞƐĚĞůĂƐƉĞƌƐŽŶĂƐĞŶůĂƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĞƚĂƉĂƐĚĞƐƵ ĂŶĂůŝǌĂƌ Ǉ ĞǆƉůŝĐĂƌ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĞŶ Ğů
ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐŵĂŶŝĨĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐĚĞůŽƐƉƌŽĐĞƐŽƐƉƐŝĐŽůſŐŝĐŽƐĞŶƐş ǀŝĚĂ͕ĞŶŵĂƌĐĂĚĂƐĞŶůĂƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐƚĞŽƌşĂƐĚĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘ ŵĂƌĐŽĚĞůĂƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐƚĞŽƌşĂƐ͘
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ƉƌŽĐĞƐŽƐ ƉƐşƋƵŝĐŽƐ ƋƵĞ ŝŶƚĞƌǀŝĞŶĞŶ ĞŶ Ğů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ƌŝŶĚĂ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂŶ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ
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&ĂǀŽƌĞĐĞ ůĂ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ďĄƐŝĐĂƐ ƉĂƌĂ ƵŶ ŽƌŝĞŶƚĂŶĚŽ ůĂ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƵ ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ
ĞƐƚĂĚŽſƉƚŝŵŽĚĞƐĂůƵĚĨşƐŝĐĂǇŵĞŶƚĂů͘ ƉĞƌƐŽŶĂůǇƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͘

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x ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ WƐŝĐŽůſŐŝĐĂƐ͗ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂůŝƐŵŽ Ǉ dĞŽƌşĂƐƋƵĞĞǆƉůŝĐĂŶĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĨşƐŝĐŽ͘ x dĞŽƌşĂƐĚĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͗
&ƵŶĐŝŽŶĂůŝƐŵŽ͕ WƐŝĐŽĂŶůĄůŝƐŝƐ͕ ŽŶĚƵĐƚŝƐŵŽ͕ dĞŽƌşĂƐ ƋƵĞ ĞǆƉůŝĐĂŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ŝŶƚĞůĞĐƚƵĂů ʹ dĞŽƌşĂƐĂƐŽĐŝĂĐŝŽŶŝƐƚĂƐ
ŽŐŶŝƚŝǀŝƐŵŽ͕,ƵŵĂŶŝƐŵŽ͘ ĐŽŐŶŝƚŝǀŽ͘ dĞŽƌşĂƐĐŽŐŶŝƚŝǀĂƐ͗
x WƌŽĐĞƐŽƐƉƐŝĐŽůſŐŝĐŽƐ͘ dĞŽƌşĂƐ ƋƵĞ ĞǆƉůŝĐĂŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƉƐŝĐŽƐĞǆƵĂů Ǉ ƐŽĐŝŽ 'ĞƐƚĂůƚ͗<ŽĨŬĂ͕<ƂŚůĞƌ͕sŚĞƌƚŚĞŝŵĞƌ͕DĂƐůŽǁ
x ŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ŚƵŵĂŶŽ͗ ďĂƐĞƐ ďŝŽůſŐŝĐĂƐ͕ ĂĨĞĐƚŝǀŽ͘ ǇZŽŐĞƌƐ
ƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂƐǇƐŽĐŝĂůĞƐ͘ x ƚĂƉĂƐĚĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘ͲĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͘ 'ĞŶĠƚŝĐŽ ŽŐŶŝƚŝǀĂ ;WŝĂŐĞƚ͕ ƌƵŶĞƌ͕ ƵƐƵďĞů͕
x ^ĂůƵĚĨşƐŝĐĂǇŵĞŶƚĂů͘ /ŶŚĞůĚĞƌͿ
'ĞŶĠƚŝĐŽ ŝĂůĠĐƚŝĐĂ ;sŝŐŽƚƐŬǇ͕ >ƵƌŝĂ͕
>ĞŽŶƚŝĞǀ͕ZƵďŝŶƐƚĞŝŶ͕tĂůůŽŶͿ
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;'ĂŐŶĠ͕EĞǁĞůů͕^ŝŵŽŶ͕DĂǇĞƌͿ͘
x ƐƚŝůŽƐǇƌŝƚŵŽƐĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ
x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ
x ƵƚŽĞ/ŶƚĞƌĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ
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ĞůƚƌĂďĂũŽĞŶĞƋƵŝƉŽ͕ůŝĚĞƌĂǌŐŽƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝǀŽ͘
KƌŝĞŶƚĂůĂĞůĂďŽƌĂĐŝſŶǇĞǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞůƉƌŽǇĞĐƚŽĚĞǀŝĚĂ
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x ĞƐĂƌƌŽůůŽƉĞƌƐŽŶĂů͗ x ZĞůĂĐŝŽŶĞƐŝŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ͗
ƵƚŽĞƐƚŝŵĂ ŽŶĚƵĐƚĂǇĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶĂƐĞƌƚŝǀĂ͘
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dĠĐŶŝĐĂƐƉĂƌĂŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌǇĞŶĨƌĞŶƚĂƌƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐĂĚǀĞƌƐĂƐ͘ ŽŶǀŝǀĞŶĐŝĂĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂǇďŝĞŶĞƐƚĂƌĐŽůĞĐƚŝǀŽ͘
ŽŵƉƌŽŵŝƐŽ͗ĐŽŶĐĞƉƚŽ͕ŶŝǀĞůĞƐ͘ dƌĂďĂũŽĞŶĞƋƵŝƉŽ͗ĚĞĨŝŶŝĐŝſŶ͕ĂƐƉĞĐƚŽƐ͕ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ͕ŽďƐƚĄĐƵůŽƐ͕ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ͕ĐůŝŵĂĚĞ
dƌŝĄŶŐƵůŽĚĞĞƌŶƐ͘:ƵĞŐŽĚĞƌŽůĞƐ͘ ƚƌĂďĂũŽǇƚĠĐŶŝĐĂƐƉĂƌĂĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌĐŽŚĞƐŝſŶ͘
ŶĄůŝƐŝƐƚƌĂŶƐĂĐĐŝŽŶĂů͘ x >ŝĚĞƌĂǌŐŽ͗
x KƌŝĞŶƚĂĐŝſŶǀŽĐĂĐŝŽŶĂů͗ ŽŶĐĞƉƚŽ
ƉƚŝƚƵĚǇĂĐƚŝƚƵĚǀŽĐĂĐŝŽŶĂů dŝƉŽƐ
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x ĞƐĂƌƌŽůůŽƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͗ ƚƌŝďƵƚŽƐĚĞƵŶůşĚĞƌ
WƌŽĨĞƐŽƌ͗ĚĞĨŝŶŝĐŝſŶ͕ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͕ƚŝƉŽƐ͕ƌŽůĞƐǇĨƵŶĐŝŽŶĞƐ͘ >ĂŵŽƚŝǀĂĐŝſŶĐŽŵŽŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƉĂƌĂĞůůŝĚĞƌĂǌŐŽ
WĞƌĨŝůĚĞĞŐƌĞƐŽ WĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽƉŽƐŝƚŝǀŽ
x WƌŽǇĞĐƚŽĚĞǀŝĚĂ͗ dĠĐŶŝĐĂƐĚĞůŝĚĞƌĂǌŐŽ͘
ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͕ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ͕ ƵƚŝůŝĚĂĚ͘ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͗ ǀŝƐŝſŶ͕ ǀĂůŽƌĞƐ͕ x DĂŶĞũŽĚĞĐŽŶĨůŝĐƚŽƐǇƌĞƐŽůƵĐŝſŶĚĞƉƌŽďůĞŵĂƐ͗
ŵŝƐŝſŶ͘ DĞƚĂƐ ƉŽƌ ĂƐƉĞĐƚŽƐ Ž ĚŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ͕ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ͕ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ
ƌĞĐƵƌƐŽƐƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ͕ĂŵĞŶĂǌĂƐ͕ĐĂůĞŶĚĂƌŝǌĂĐŝſŶĚĞĂĐĐŝŽŶĞƐǇ ĂƵƐĂƐ
ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͘ ƌĞĂƐĞŶůĂƐƋƵĞƐĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶ
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DĞĚŝĂĐŝſŶ
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ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ Ǉ ƌŝƚŵŽƐ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ Ǉ ůĂ ĂƉƚŝƚƵĚ ƉĂƌĂ ƉƌŽƉŝĐŝĂƌ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂŶ͕ ĞŶ ƐƵ ŵŽŵĞŶƚŽ͕ ĂĚĂƉƚĂƌ ůĂ ĂĐĐŝſŶ
ĞĚƵĐĂƚŝǀĂĂůĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͕ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĞŝŶƚĞƌĞƐĞƐĚĞůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĐŽŶǇƐŝŶĚŝƐĐĂƉĂĐŝĚĂĚ͘

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x ĞƌĞĐŚŽƐŚƵŵĂŶŽƐ͘
x ĚƵĐĂĐŝſŶŝŶĐůƵƐŝǀĂ͗ƌĞƐƉƵĞƐƚĂĞĚƵĐĂƚŝǀĂĂůĂƐĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ͘
x DĂƌĐŽŶŽƌŵĂƚŝǀŽŶĂĐŝŽŶĂůĞŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůƋƵĞƐƵƐƚĞŶƚĂůĂĂƚĞŶĐŝſŶĂůĂĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞŝŶĐůƵƐŝſŶ͘
x ĞƐĂĨşŽƐƉĂƌĂĂǀĂŶǌĂƌŚĂĐŝĂƵŶĂĞĚƵĐĂĐŝſŶŝŶĐůƵƐŝǀĂ͗
WŽůşƚŝĐĂƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐƌĞŐŝŽŶĂůĞƐƋƵĞƉƌŽŵƵĞǀĂŶůĂŝŶĐůƵƐŝſŶĞŶƚŽĚŽƐůŽƐŶŝǀĞůĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ͘
ĐƚŝƚƵĚĞƐǇƉƌĄĐƚŝĐĂƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͘ĂŵďŝŽƐǇǀĂůŽƌĂĐŝſŶĚĞůĂĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ͘
x ĚĞĐƵĂĐŝŽŶĞƐĞŶĞůĐĂŵƉŽĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͗ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͕ĐƵƌƌşĐƵůŽ͕ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ͕ĂĐƚŽƌĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ͘

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^Ğ ŽƌŝĞŶƚĂ Ă ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͕ Ğů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ĐƌşƚŝĐŽ Ǉ ^ĞŽƌŝĞŶƚĂĂĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌĞŶůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĞůƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽĐƌşƚŝĐŽǇƌĞĨůĞǆŝǀŽƋƵĞ
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ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĞŶĨŽƋƵĞƐ ĚĞ ůĂ ĚŝĚĄĐƚŝĐĂ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞů ŵĂƌĐŽ ƌĞůĂĐŝſŶ ĚŝĂůſŐŝĐĂ ĞŶƚƌĞ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ Ǉ Ğů ĐŽŶƚĞǆƚŽ ĞŶ Ğů ƋƵĞ ƐĞ
ƚĞſƌŝĐŽǇĐƵƌƌŝĐƵůĂƌƋƵĞůŽƐƌĞƐƉĂůĚĂ͘ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂ͘

WƌĞƐĞŶƚĂƚĞŽƌşĂƐƋƵĞĂůƵĚĞŶĂůĂƐĚŝǀĞƌƐĂƐĐŽŶĐĞƉĐŝŽŶĞƐĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĞƐ͕ůŽƐ ŶĂůŝǌĂ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ŽƌŝĞŶƚĂĚŽƌĞƐ͕ ĂĐƵĞƌĚŽƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ Ğ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕
ƉƌŽĐĞƐŽƐ͕ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ Ǉ ĂĐƚŽƌĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ƋƵĞ ŝŶƚĞƌǀŝĞŶĞŶ͕ ŵŽĚĞůŽƐ ƉŽůşƚŝĐĂƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐǇƐƵƌĞůĂĐŝſŶĐŽŶůĂƐƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝĚĂĚĞƐĚĞůĐŽŶƚĞǆƚŽ͘
ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐǇƉĂƌĂĚŝŐŵĂƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐƋƵĞƐƵƐƚĞŶƚĂŶůŽƐƉƌŽĐĞƐŽƐĚĞ
ĞŶƐĞŹĂŶǌĂǇĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘

x EŽĐŝŽŶĞƐǇĐŽŶĐĞƉĐŝŽŶĞƐĚĞůĐƵƌƌşĐƵůŽ x >ĞǇ'ĞŶĞƌĂůĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ͘
ĞĨŝŶŝĐŝŽŶĞƐ͕ĞǀŽůƵĐŝſŶŚŝƐƚſƌŝĐĂ͘ ZĞŐůĂŵĞŶƚŽĚĞZ͘
ĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͘&ƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐǇďĂƐĞƐ͘ x ^ŝƐƚĞŵĂĚƵĐĂƚŝǀŽ͘ƐƚƌƵĐƚƵƌĂ
dŝƉŽƐ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶĚĞůĂĚƵĐĂĐŝſŶĄƐŝĐĂZĞŐƵůĂƌ
x DŽĚĞůŽƐƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐǇƉĂƌĂĚŝŐŵĂƐĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĞƐ͘ x WƌŽĐĞƐŽĚĞŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ
x >ŽƐŝŶƚĞƌĞƐĞƐĐŽŐŶŝƚŝǀŽƐǇƐƵƚĞŽƌşĂĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ ĐƵĞƌĚŽƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘WŽůşƚŝĐĂĞĚƵĐĂƚŝǀĂǇůŝŶĞĂŵŝĞŶƚŽƐĚĞƉŽůşƚŝĐĂĚĞů
x ĐƚŽƌĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ƐĞĐƚŽƌ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ͕ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ EĂĐŝŽŶĂů͕ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ
ZŽůĞƐ͕ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ͕ƉĞƌĨŝůĞƐ ZĞŐŝŽŶĂůǇWƌŽǇĞĐƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽ>ŽĐĂů͘
x ůĞŵĞŶƚŽƐĚĞůĐƵƌƌşĐƵůŽ x ŝƐĞŹŽƵƌƌŝĐƵůĂƌEĂĐŝŽŶĂů͕ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ͕ƉƌŽƉſƐŝƚŽƐ͕ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶǇƉůĂŶĚĞ
x WƌŽĐĞƐŽƐĚĞƉůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ ĞƐƚƵĚŝŽ͘
x ŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂĐŝſŶĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ

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ůĂĐŝƵĚĂĚĂŶşĂ͕ƉĂƌĂŐĞŶĞƌĂƌŶŝǀĞůĞƐĚĞĚŝĄůŽŐŽǇĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞŶƵĞǀŽƐƐĂďĞƌĞƐƋƵĞƉƌŽŵƵĞǀĂŶĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐĚĞĞƋƵŝĚĂĚǇŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚ͘
KƌŝĞŶƚĂ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĞŶ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂŶ Ă ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ĂĐƚŽƌĞƐ ĐŽŶ ůŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ǀŝŶĐƵůĂ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌƐĞ ĐŽŶ
ĂƵƚŽŶŽŵşĂĞŶůŽƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĐŽŶƚĞǆƚŽƐĐƵůƚƵƌĂůĞƐ͘

x >ĂĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚǇůĂŝŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂůŝĚĂĚ͘ŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐǇĐŽŶĐĞƉƚŽ
x /ŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂůŝĚĂĚ͕ŵƵůƚŝĐƵůƚƵƌĂůŝĚĂĚǇƉůƵƌŝĐƵůƚƵƌĂůŝĚĂĚ͗ĚĞĨŝŶŝĐŝſŶ͕ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͕ƐĞŵĞũĂŶǌĂƐǇĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ͘
x ƉƌŽǆŝŵĂĐŝſŶƚĞſƌŝĐĂĚĞŝĚĞŶƚŝĚĂĚǇĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĐƵůƚƵƌĂůĚĞƐĚĞƵŶĞŶĨŽƋƵĞƐŽĐŝŽůſŐŝĐŽ͕ĂŶƚƌŽƉŽůſŐŝĐŽ͕ůŝŶŐƺşƐƚŝĐŽǇĨŝůŽƐſĨŝĐŽ͘
x >ĂŝŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂůŝĚĂĚĞŶůĂĞĚƵĐĂĐŝſŶ
^ŝƐƚĞŵĂƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐŵŽŶŽůŝŶŐƺĞƐǇďŝůŝŶŐƺĞƐ
>ĂĞĚƵĐĂĐŝſŶŝŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂůĞŶŵĠƌŝĐĂ>ĂƚŝŶĂ͗ƉĂŶŽƌĂŵĂǇƐŝƚƵĂĐŝſŶůŝŶŐƺşƐƚŝĐĂǇĐƵůƚƵƌĂů͘
ZŽůĚĞůŵĂĞƐƚƌŽĞŶůĂĞĚƵĐĂĐŝſŶŝŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂů
ƌŝƚĞƌŝŽƐƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐǇůŝŶŐƺşƐƚŝĐŽƐƉĂƌĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůĂŝŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂůŝĚĂĚ͗ĞŶƐĞŹĂŶǌĂĚĞůĂƐůĞŶŐƵĂƐĐŽŵŽůĞŶŐƵĂŵĂƚĞƌŶĂǇĐŽŵŽƐĞŐƵŶĚĂ
ůĞŶŐƵĂ͘

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ĨŝĂŶǌĂ ůĂ ǀŽĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽ Ǉ ĨŝĂŶǌĂ ůĂ ǀŽĐĂĐŝſŶ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů Ǉ ĞũĞƌĐŝƚĂ ůĂ &ŽƌƚĂůĞĐĞ ůĂ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĂĐĂĚĠŵŝĐĂ ĐĞƌĐĂ Ăů ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞ Ă ůŽƐ ƌŽůĞƐ Ǉ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ
ƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚƐŽĐŝĂůĞŶůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĂů ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ůŝĚĞƌĂǌŐŽ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ăů ĚĞ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ăů ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ğů ƉƌŽƉŝŽƐ ĚĞ ůĂ ĐĂƌƌĞƌĂ͘ WƌŽŵƵĞǀĞ ůĂ
ĂĐĞƌĐĂƌůŽƐ Ăů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ ĂŶĄůŝƐŝƐ ĐŽŶƚĂĐƚĂƌůŽƐ ĐŽŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƌĞĂůŝĚĂĚĞƐ ĂŶĄůŝƐŝƐ͕ ůĂ ƌĞĨůĞǆŝſŶ Ǉ ůĂ ŝŶƚĞƌĂĐĐŝſŶĚĞůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĐŽŶůĂƌĞĂůŝĚĂĚ
ĚĞƐƵĐŽŶƚĞǆƚŽůŽĐĂůǇĐŽŵƵŶĂů͘ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐĚĞƐƵĐŽŶƚĞǆƚŽůŽĐĂůǇĐŽŵƵŶĂů͘ ĐŽŶĨƌŽŶƚĂĐŝſŶ ƚĞſƌŝĐĂ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ ĚĞ ƐƵ ŵĞĚŝŽ ĞŶ ůŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ
ůŽƐĞŶĨŽƋƵĞƐƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐ͕ƌŽůĞƐĚĞ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů Ǉ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ƐƵ
ůŽƐĂĐƚŽƌĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐǇĞůĞŵĞŶƚŽƐ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ĐŽŶĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ
ƋƵĞ ŝŶƚĞƌǀŝĞŶĞŶ ĞŶ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ůƷĚŝĐŽƌĞĐƌĞĂƚŝǀĂƐŽĚĞƉƌŽǇĞĐĐŝſŶƐŽĐŝĂů͘
ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ
ŽďƐĞƌǀĂĐŝſŶ Ǉ ĂǇƵĚĂŶƚşĂ ĞŶ
ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ƐƵ
ĐŽŶƚĞǆƚŽ͘

x /ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĚĞŵĂŶĚĂƐ Ǉ x ĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂĐŝſŶĚĞůĂƉŽďůĂĐŝſŶĚĞůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚ x /ŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐƉĂƌĂůĂŽďƐĞƌǀĂĐŝſŶ x WůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ
ĞǆƉĞĐƚĂƚŝǀĂƐĚĞůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘ ĐŝƌĐƵŶĚĂŶƚĞ͘ ĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ĚĞůĐŽŶƚĞǆƚŽĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͘ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ͘
x KƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ͕ ĞũĞĐƵĐŝſŶ Ǉ ŐƌƵƉŽĞƚĄƌĞŽĐŽŶĞůƋƵĞƐĞǀŝŶĐƵůĂŶ͘ ĐƚŽƌĞƐ͗ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĚĞ ũĞĐƵĐŝſŶ͘
ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ x /ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ Ǉ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ƌŽůĞƐ͕ƉĞƌĨŝů͘
ƉƌŽǇĞĐĐŝſŶƐŽĐŝĂů͘ ƉƷďůŝĐŽƐ Ǉ ƉƌŝǀĂĚŽƐ ƋƵĞ ŽĨĞƌƚĂŶ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ǀĂůƵĂĐŝſŶ͘
ůĞŵĞŶƚŽƐ͘
x ^ŽĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽ ƚƌĂďĂũĂĚŽ͗ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͘ ZĞĐŽůĞĐĐŝſŶ Ǉ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ
ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘ WƌŽĐĞƐŽƐ͘ x ^ŽĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽ ƚƌĂďĂũĂĚŽ͗ ĚŝĨŝĐƵůƚĂĚĞƐ
ĚŝĨŝĐƵůƚĂĚĞƐ ĞŶĐŽŶƚƌĂĚĂƐ͕
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĚĞƐŽůƵĐŝſŶ͘ x sŝŶĐƵůĂĐŝſŶ Ǉ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ x ^ŽĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽ ƚƌĂďĂũĂĚŽ͗ ĞŶĐŽŶƚƌĂĚĂƐ͕ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĚĞƐŽůƵĐŝſŶ͘
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĚĂƐ ĐŽŵŽ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ĚŝĨŝĐƵůƚĂĚĞƐ ĞŶĐŽŶƚƌĂĚĂƐ͕
ǀŽůƵŶƚĂƌŝĂĚŽǇĂǇƵĚĂŶƚşĂ͘ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĚĞƐŽůƵĐŝſŶ͘
x ^ŽĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽ ƚƌĂďĂũĂĚŽ͗ ĚŝĨŝĐƵůƚĂĚĞƐ
ĞŶĐŽŶƚƌĂĚĂƐ͕ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĚĞƐŽůƵĐŝſŶ͘

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3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$


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ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ĞƐĂƌƌŽůůĂĞŶůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĞůƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽĐŽŵƉůĞũŽ͘ ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ĂŶĂůşƚŝĐŽ Ǉ
ƌĞĨůĞǆŝǀŽǇĐƌşƚŝĐŽ͘ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ͘
KƌŝĞŶƚĂĂůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĂĐŽŶŽĐĞƌĞůŽďũĞƚŽ͕ŶĂƚƵƌĂůĞǌĂ
KƌŝĞŶƚĂ ůĂ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ Ǉ ĂƌŐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ Ǉ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ƌĞĐŽůĞĐĐŝſŶ͕ KƌŝĞŶƚĂ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ă ĨŽƌŵƵůĂƌ Ǉ ĞůĂďŽƌĂƌ ƵŶĂ
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ ŵŽŶŽŐƌĄĨŝĐĂ ďĂƐĂĚĂ ĞŶ ƚĞŵĄƚŝĐĂ ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůŽƐ ĚĂƚŽƐ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĂĐĐŝſŶ͘
ǀŝŶĐƵůĂĚĂ Ă ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĞƐ Ž ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƌĞĐƵƌƌŝĞŶĚŽĂĚŝǀĞƌƐĂƐĨƵĞŶƚĞƐĚĞŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘
ĚĞƚĞĐƚĂĚŽƐĞŶůĂƌĞĂůŝĚĂĚĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͘

x dĠĐŶŝĐĂƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐĚĞƌĞĐŽůĞĐĐŝſŶĚĞĚĂƚŽƐ x WĂƌĂĚŝŐŵĂ ĐƵĂŶƚŝƚĂƚŝǀŽ͗ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĨŽƌŵƵůĂĐŝſŶ ĚĞů x >ĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĂĐĐŝſŶ͗
;ŽďƐĞƌǀĂĐŝſŶ͕ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂǇĞŶĐƵĞƐƚĂͿ͘ ƉƌŽǇĞĐƚŽ Ǉ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞů ŝŶĨŽƌŵĞ͘ ũ͘ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ EŽĐŝŽŶĞƐŐĞŶĞƌĂůĞƐ͘
x >Ă ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͗ ŶŽĐŝſŶ͕ ŽďũĞƚŽ͕ ƚŝƉŽƐ͕ ĐŽƌƌĞůĂĐŝŽŶĂů͘ &ƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ͘
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͕ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ͘ x WĂƌĂĚŝŐŵĂ ĐƵĂůŝƚĂƚŝǀŽ͗ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĨŽƌŵƵůĂĐŝſŶ ĚĞů WƌŽĐĞƐŽƐ͘
x ƐƋƵĞŵĂĚĞůĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶŵŽŶŽŐƌĄĨŝĐĂ͗ĨĂƐĞƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽ Ǉ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞů ŝŶĨŽƌŵĞ͘ ũ͘ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ &ĂƐĞƐ͘
ǇŶŽƌŵĂƐƉĂƌĂƐƵĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ͘ ĞƚŶŽŐƌĄĨŝĐĂ͘ WƌŽǇĞĐƚŽ͘
ũĞĐƵĐŝſŶĚĞůĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĂĐĐŝſŶ͘

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^D^dZ/ʹKW/KE>/ ^D^dZ//ͲKW/KE>// ^D^dZ///ͲKW/KE>/// ^D^dZ/sͲKW/KE>/s

^Ğ ŽƌŝĞŶƚĂ Ă ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĞŶ ůŽƐ ^Ğ ŽƌŝĞŶƚĂ Ă ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĞŶ ůŽƐ ^Ğ ŽƌŝĞŶƚĂ Ă ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĞŶ ůŽƐ ^Ğ ŽƌŝĞŶƚĂ Ă ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ
ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ĐƌşƚŝĐŽ Ǉ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ĐƌşƚŝĐŽ Ǉ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ĐƌşƚŝĐŽ Ǉ Ğů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ĐƌşƚŝĐŽ Ǉ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ
ƌĞĨůĞǆŝǀŽĂƉĂƌƚŝƌĚĞůĂďŽƌĚĂũĞĚĞƚĞŵĂƐ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ĂďŽƌĚĂũĞ ĚĞ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ĂďŽƌĚĂũĞ ĚĞ ĚĞů ĂďŽƌĚĂũĞ ĚĞ ƚĞŵĂƐ ĚĞ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ
ĚĞ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ Ž ƚĞŵĂƐĚĞĂĐƚƵĂůŝĚĂĚƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐŽ ƚĞŵĂƐ ĚĞ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ Ž ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ Ž ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ
ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĞƐƉĂƌĂůĂƉƌŽĨĞƐŝſŶ͘ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĞƐƉĂƌĂůĂƉƌŽĨĞƐŝſŶ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĞƐƉĂƌĂůĂƉƌŽĨĞƐŝſŶ ƉƌŽĨĞƐŝſŶ

WĞƌŵŝƚĞ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĂŶĂůŝǌĂƌ ĞŶ WĞƌŵŝƚĞĂůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĂŶĂůŝǌĂƌĞŶ WĞƌŵŝƚĞ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĂŶĂůŝǌĂƌ ĞŶWĞƌŵŝƚĞĂůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĂŶĂůŝǌĂƌĞŶŐƌƵƉŽ
ŐƌƵƉŽ ůŽƐ ƉůĂŶƚĞĂŵŝĞŶƚŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ͕ ŐƌƵƉŽ ůŽƐ ƉůĂŶƚĞĂŵŝĞŶƚŽƐ ŐƌƵƉŽ ůŽƐ ƉůĂŶƚĞĂŵŝĞŶƚŽƐ ůŽƐ ƉůĂŶƚĞĂŵŝĞŶƚŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ͕ ŐĞŶĞƌĂƌ
ŐĞŶĞƌĂƌ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ Ž ĂƐƵŵŝƌ ƵŶĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ͕ ŐĞŶĞƌĂƌ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ Ž ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ͕ ŐĞŶĞƌĂƌ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ Ž ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ Ž ĂƐƵŵŝƌ ƵŶĂ ƉŽƐƚƵƌĂ ĨƌĞŶƚĞ Ă
ƉŽƐƚƵƌĂĨƌĞŶƚĞĂĞůůŽƐ ĂƐƵŵŝƌƵŶĂƉŽƐƚƵƌĂĨƌĞŶƚĞĂĞůůŽƐ ĂƐƵŵŝƌƵŶĂƉŽƐƚƵƌĂĨƌĞŶƚĞĂĞůůŽƐ ĞůůŽƐ

>ŽƐ ĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ ƐŽŶ ƐƵŐĞƌŝĚŽƐ Ǉ ƐĞ >ŽƐ ĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ ƐŽŶ ƐƵŐĞƌŝĚŽƐ Ǉ ƐĞ >ŽƐ ĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ ƐŽŶ ƐƵŐĞƌŝĚŽƐ Ǉ ƐĞ >ŽƐ ĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ ƐŽŶ ƐƵŐĞƌŝĚŽƐ Ǉ ƐĞ
ĂĐƚƵĂůŝǌĂŶ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ ĐŽŶ ůĂƐ ĂĐƚƵĂůŝǌĂŶ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ ĐŽŶ ůĂƐ ĂĐƚƵĂůŝǌĂŶ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ ĐŽŶ ůĂƐ ĂĐƚƵĂůŝǌĂŶĚĞĂĐƵĞƌĚŽĐŽŶůĂƐĚĞŵĂŶĚĂƐĚĞů
ĚĞŵĂŶĚĂƐĚĞůĐŽŶƚĞǆƚŽǇůĂƐĞǆŝŐĞŶĐŝĂƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ĚĞů ĐŽŶƚĞǆƚŽ Ǉ ůĂƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐĚĞůĐŽŶƚĞǆƚŽǇůĂƐĞǆŝŐĞŶĐŝĂƐ ĐŽŶƚĞǆƚŽ Ǉ ůĂƐ ĞǆŝŐĞŶĐŝĂƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ ĚĞů
ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐĚĞůŵŽŵĞŶƚŽ͘ ĞǆŝŐĞŶĐŝĂƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐĚĞůŵŽŵĞŶƚŽ͘ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐĚĞůŵŽŵĞŶƚŽ͘ ŵŽŵĞŶƚŽ͘

^Ğ ƉƌŽƉŽŶĞ ƚƌĂďĂũĂƌůŽƐ ďĂũŽ ůĂ ^Ğ ƉƌŽƉŽŶĞ ƚƌĂďĂũĂƌůŽƐ ďĂũŽ ůĂ ^Ğ ƉƌŽƉŽŶĞ ƚƌĂďĂũĂƌůŽƐ ďĂũŽ ůĂ ^ĞƉƌŽƉŽŶĞƚƌĂďĂũĂƌůŽƐďĂũŽůĂŵŽĚĂůŝĚĂĚĚĞ
ŵŽĚĂůŝĚĂĚĚĞ^ĞŵŝŶĂƌŝŽƐŽdĂůůĞƌĞƐ͘ ŵŽĚĂůŝĚĂĚĚĞ^ĞŵŝŶĂƌŝŽƐŽdĂůůĞƌĞƐ͘ ŵŽĚĂůŝĚĂĚĚĞ^ĞŵŝŶĂƌŝŽƐŽdĂůůĞƌĞƐ͘ ^ĞŵŝŶĂƌŝŽƐŽdĂůůĞƌĞƐ͘

x ŽŶĨĞƌĞŶĐŝĂ DƵŶĚŝĂů ĚĞ :ŽŵƚŝĞŶ x >ĞǇϮϵϯϵϰǇƐƵƌĞŐůĂŵĞŶƚŽ͘ x >ĂĚƵĐĂĐŝſŶ/ŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂůĞŶŵĠƌŝĐĂ x >ĞǇ'ĞŶĞƌĂůĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ͘
;ϭϵϵϬͿ x ůƉŽƌƚĂĨŽůŝŽ͘ >ĂƚŝŶĂ͘ x ƚŝĐĂĞŶůĂƉƌŽĨĞƐŝſŶ͘
x ůŝŶĨŽƌŵĞĞůŽƌƐ͘ x WE>ǇƌĞůĂĐŝŽŶĞƐŚƵŵĂŶĂƐ͘ x DĂƌĐŽ ŶŽƌŵĂƚŝǀŽ ƋƵĞ ƐƵƐƚĞŶƚĂ ůĂ x ƵůƚƵƌĂ ĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĂ Ǉ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂ ĞŶ Ğů
x ĂŵďŝŽ ĐůŝŵĄƚŝĐŽ͘ ŽŶĨĞƌĞŶĐŝĂ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶĂůĂĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ WĞƌƷ͘
ŽƉĞŶŚĂŐƵĞ͘ x WŽůşƚŝĐĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐĞŶĞůƉĂşƐ͘
x ZĞŐůĂŵĞŶƚŽ/ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͘

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;ǀĞĐƚŽƌĞƐͿ͘͘͘ x /ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶĂůƉƌŽŐƌĂŵĂĚĞďĂƐĞĚĞĚĂƚŽƐ͘ x ŝƐĞŹŽ ĚĞ ƵŶĂ ƉĄŐŝŶĂ ǁĞď ĂƉůŝĐĂŶĚŽ
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Ǉ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂ ůĂ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ƉĂƌĂ ůĂ ƐĞůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ƐŽĨƚͲ ůŝǌĂƌ ĚŝƐĞŹŽƐ ƌĞƐƉĞĐƚĂŶĚŽ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ƚƌƵŵĞŶƚŽƐĚĞĞǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞůŵĂƚĞƌŝĂůĐƌĞĂĚŽ͘
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ĚŝĐĐŝſŶĐŝĞŶƚşĨŝĐĂƐ͘ x>ĂŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂĐŽŵƉĂƌĂĚĂĐŽŶŽƚƌĂƐĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƐ͘
x&ĂůƐĂĐŝſŶĚĞůĂƐƚĞŽƌşĂƐ͘ xDĞŶƚĞ͕ĐŽŶĐŝĞŶĐŝĂǇĂƌƚŝĨŝĐŝŽ͘
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ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ĐŽŶƚĞǆƚƵĂůŝǌĂĚĂ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͕ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ĐŽŶƚĞǆƚƵĂůŝǌĂͲ ŵĠƚŽĚŽƐ͕ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂʹ ƚĞǆƚƵĂůŝǌĂĚĂ͕ƚĞŶŝĞŶĚŽĞŶĐƵĞŶƚĂůĂƐƚĞŽƌşĂƐƉĂƌĂ
ƚĞŶŝĞŶĚŽĞŶĐƵĞŶƚĂůĂƐƚĞŽƌşĂƐƉĂƌĂĐŽŶƐͲ ĚĂ͕ ƚĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ůĂƐ ƚĞŽƌşĂƐ ƉĂƌĂĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐĚĞĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͕ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌŶƵĞǀŽƐĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ůŽƐƉƌŽĐĞƐŽƐĚĞ
ƚƌƵŝƌ ŶƵĞǀŽƐ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ŶƵĞǀŽƐ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ ůŽƐ ƉƌŽͲ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ĐŽŶƚĞǆƚƵĂůŝǌĂĚĂ͕ ƚĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ Ǉ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚĞů ĄƌĞĂ Ǉ ƐƵ ƌĞůĂĐŝſŶ
ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ Ǉ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚĞů ĄƌĞĂ Ǉ ƐƵ ĐĞƐŽƐĚĞĞŶƐĞŹĂŶǌĂǇĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĚĞůĄƌĞĂ ĐƵĞŶƚĂ ůĂƐ ƚĞŽƌşĂƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ŶƵĞǀŽƐ ĐŽŶ ůĂƐ ďĂƐĞƐ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂƐ ĚĞů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ Ğů
ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂƐ ďĂƐĞƐ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂƐ ĚĞů ǇƐƵƌĞůĂĐŝſŶĐŽŶůĂƐďĂƐĞƐƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂƐĚĞů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ůŽƐƉƌŽĐĞƐŽƐĚĞĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ŵĂŶĞũŽĚĞůĂƐĂĐƚƵĂůĞƐƚĞŶĚĞŶĐŝĂƐŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂƐ
ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ Ğů ŵĂŶĞũŽ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚƵĂůĞƐ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ Ğů ŵĂŶĞũŽ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚƵĂůĞƐ ǇĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĚĞůĄƌĞĂǇƐƵƌĞůĂĐŝſŶĐŽŶůĂƐ
ƚĞŶĚĞŶĐŝĂƐŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂƐ͘ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂƐŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂƐ͘ ďĂƐĞƐ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂƐ ĚĞů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ Ğů
ŵĂŶĞũŽ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚƵĂůĞƐ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ŵĞƚŽͲ
ĚŽůſŐŝĐĂƐ͘

ŽĐƵŵĞŶƚŽƐŽƌŝĞŶƚĂĚŽƌĞƐ͗ ŽĐƵŵĞŶƚŽƐŽƌŝĞŶƚĂĚŽƌĞƐ͗ ŽĐƵŵĞŶƚŽƐŽƌŝĞŶƚĂĚŽƌĞƐ͗ ŽĐƵŵĞŶƚŽƐŽƌŝĞŶƚĂĚŽƌĞƐ͗
WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ EĂĐŝŽŶĂů͕ WƌŽǇĞĐƚŽ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ EĂĐŝŽŶĂů͕ WƌŽǇĞĐƚŽ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ EĂĐŝŽŶĂů͕ WƌŽǇĞĐƚŽ WƌŽǇĞĐƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽEĂĐŝŽŶĂů͕WƌŽǇĞĐƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽ
ĚƵĐĂƚŝǀŽ ZĞŐŝŽŶĂů͖ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ ZĞŐŝŽŶĂů͖ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ ZĞŐŝŽŶĂů͖ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ ZĞŐŝŽŶĂů͖ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ >ŽĐĂů͖ WƌŽǇĞĐƚŽ
>ŽĐĂů͖ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ʹ >ŽĐĂů͖ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ʹ >ŽĐĂů͖ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ʹ ĚƵĐĂƚŝǀŽ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ʹW/͖ WƌŽǇĞĐƚŽ ƵƌƌŝĐƵůĂƌ
W/͖ WƌŽǇĞĐƚŽ ƵƌƌŝĐƵůĂƌ ʹ W/͖ ŝƐĞŹŽ W/͖ WƌŽǇĞĐƚŽ ƵƌƌŝĐƵůĂƌ ʹ W/͖ ŝƐĞŹŽ W/͖ WƌŽǇĞĐƚŽ ƵƌƌŝĐƵůĂƌ ʹ W/͖ ŝƐĞŹŽ ʹW/͖ŝƐĞŹŽƵƌƌŝĐƵůĂƌEĂĐŝŽŶĂůʹE͘
ƵƌƌŝĐƵůĂƌEĂĐŝŽŶĂůʹE͘ ƵƌƌŝĐƵůĂƌEĂĐŝŽŶĂůʹE͘ ƵƌƌŝĐƵůĂƌEĂĐŝŽŶĂůʹE͘

',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$


x KƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĞƐĚĞůĄƌĞĂǇĐŽŵƉĞƚĞŶͲ x KƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĞƐ ĚĞů ĄƌĞĂ Ǉ ĐŽŵƉĞƚĞŶͲ x ĂƚĄůŽŐŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ dşƚƵůŽƐ Ǉ ĞƌƚŝĨŝͲ x ĂƚĄůŽŐŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞdşƚƵůŽƐǇĞƌƚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ
ĐŝĂƐĚĞůŽƐĐŝĐůŽƐ/Ǉ//ĚĞůŶŝǀĞůŝŶŝĐŝĂů ĐŝĂƐ ĚĞů ĐŝĐůŽ ///͕ /s Ǉ s ĚĞů ŶŝǀĞů ƉƌŝͲ ĐĂĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂĞůWĞƌƷ͘ ƉĂƌĂĞůWĞƌƷ͘
ĞŶ Ğů ƋƵĞ Ğů ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞ ƌĞĂůŝǌĂ ůĂ ŵĂƌŝĂĞŶĞůƋƵĞĞůĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƌĞĂůŝǌĂ
ƉƌĄĐƚŝĐĂ͘ ůĂƉƌĄĐƚŝĐĂ͘ x KƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĞƐĚĞůĄƌĞĂǇĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ x KƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĞƐĚĞůĄƌĞĂǇĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐĚĞůŽƐ
ĚĞů ĐŝĐůŽ s/ ĚĞů ŶŝǀĞů ƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂ ĞŶ Ğů ĐŝĐůŽƐs//ĚĞůŶŝǀĞůƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂĞŶĞůƋƵĞĞůĞƐͲ
x ƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƌƚĞů ĚĞ ĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ ĚĞ x ƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƌƚĞů ĚĞ ĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ ĚĞ ƋƵĞĞůĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƌĞĂůŝǌĂůĂƉƌĄĐƚŝĐĂ͘ ƚƵĚŝĂŶƚĞƌĞĂůŝǌĂůĂƉƌĄĐƚŝĐĂ͘
ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂĚĞůŶŝǀĞů ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ ŶŝǀĞů
ĚĞŝŶŝĐŝĂů͘ ƉƌŝŵĂƌŝĂ͘ x ƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƌƚĞů ĚĞ ĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ ĚĞ x ƌĞĂĐŝſŶĚĞĐĂƌƚĞůĚĞĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐĚĞŽŵƉƵͲ
ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ ͕ ŶŝǀĞů ƐĞͲ ƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂŶŝǀĞůƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂs//ĐŝͲ
x ůĂďŽƌĂĐŝſŶ͗ x ůĂďŽƌĂĐŝſŶ͗ ĐƵŶĚĂƌŝĂs/ĐŝĐůŽ͘ ĐůŽƐ͘

WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĂŶƵĂů͘ WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĂŶƵĂů͘ x ůĂďŽƌĂĐŝſŶ͗ x ůĂďŽƌĂĐŝſŶ͗
hŶŝĚĂĚĞƐĚŝĚĄĐƚŝĐĂƐ͘ hŶŝĚĂĚĞƐĚŝĚĄĐƚŝĐĂƐ͘
^ĞƐŝŽŶĞƐĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘ WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĂŶƵĂů͘ WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĂŶƵĂů͘
WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶŵŽĚƵůĂƌŵƵůƚŝŐƌĂĚŽ͘
hŶŝĚĂĚĞƐĚŝĚĄĐƚŝĐĂƐ͗ƵŶŝĚĂĚĞƐĚĞ hŶŝĚĂĚĞƐĚŝĚĄĐƚŝĐĂƐ͗ƵŶŝĚĂĚĞƐĚĞ
^ĞƐŝŽŶĞƐĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐ͘
x DĞƚŽĚŽůŽŐşĂ͗ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ƵŶŝĚĂĚĞƐĚĞƚƌĂďĂũŽǇ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ƵŶŝĚĂĚĞƐĚĞƚƌĂďĂũŽǇƵŶŝͲ

DĠƚŽĚŽƐ͘ ƵŶŝĚĂĚĞƐĚŝĚĄĐƚŝĐĂƐƉŽƌƉƌŽǇĞĐƚŽƐ͘ ĚĂĚĞƐĚŝĚĄĐƚŝĐĂƐƉŽƌƉƌŽǇĞĐƚŽƐ͘
x DĞƚŽĚŽůŽŐşĂ͗
dĠĐŶŝĐĂƐ͘ ^ĞƐŝŽŶĞƐĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐ͘ ^ĞƐŝŽŶĞƐĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐ͘
DĠƚŽĚŽƐ͘
ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ͘ x DĞƚŽĚŽůŽŐşĂ͗
dĠĐŶŝĐĂƐ͘
DĠƚŽĚŽƐ͘ x DĞƚŽĚŽůŽŐşĂ͗
ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ͘
x ZĞĐƵƌƐŽƐǇŵĂƚĞƌŝĂůĞƐĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂ dĠĐŶŝĐĂƐ͘ DĠƚŽĚŽƐ͘

ůŽƐĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ͗ƐĞůĞĐĐŝſŶĚĞŵĂƚĞƌŝĂů x ZĞĐƵƌƐŽƐ Ǉ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ͘ dĠĐŶŝĐĂƐ͘
ĞĚƵĐĂƚŝǀŽĚĞĂĐƵĞƌĚŽƉĂƌĂĞůŶŝǀĞů x ZĞĐƵƌƐŽƐ Ǉ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ͘
ůŽƐ ĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ͗ ƐĞůĞĐĐŝſŶ Ǉ ĂĚĂƉƚĂͲ
ŝŶŝĐŝĂů͘ ůŽƐĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ͗ĂĚĂƉƚĂĐŝſŶǇĞǀĂůƵĂͲ
ĐŝſŶĚĞůŵĂƚĞƌŝĂůĞĚƵĐĂƚŝǀŽĚĞĂĐƵĞƌͲ
x ǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞůŽƐĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐ͗ƚĠĐͲ ĐŝſŶ ĚĞ ŵĂƚĞƌŝĂů ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ ĚĞ x ZĞĐƵƌƐŽƐǇŵĂƚĞƌŝĂůĞƐĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂůŽƐĐŽŶƚĞͲ
ĚŽ Ă ůĂƐ ĞǆŝŐĞŶĐŝĂƐ ĚĞů ĄƌĞĂ ƉĂƌĂ Ğů
ŶŝĐĂƐ͕ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͕ĐƌŝƚĞƌŝŽƐĞŝŶĚŝͲ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞů ĐŽŶͲ ŶŝĚŽƐ͗ĚŝƐĞŹŽ͕ĐƌĞĂĐŝſŶǇĞǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞůŵĂƚĞͲ
ŶŝǀĞůWƌŝŵĂƌŝĂ͘
ĐĂĚŽƌĞƐĚĞůŽŐƌŽƉƌŽƉŝŽƐĚĞů/Ǉ//ĐŝͲ ƚĞǆƚŽ ƉĂƌĂ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ůĂƐ ƐĞƐŝŽŶĞƐ ƌŝĂů ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ
x ǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞůŽƐĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐ͗ƚĠĐŶŝͲ
ĐůŽƐ͘ ĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĚĞůĄƌĞĂƉĂƌĂĞůs/ĐŝͲ ĚĞůĄƌĞĂƉĂƌĂĞůs//ĐŝĐůŽĚĞůŶŝǀĞůƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂ͘
ĐĂƐ͕ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͕ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ Ğ ŝŶĚŝĐĂͲ
ĐůŽĚĞůŶŝǀĞůƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂ͘ x ǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐ͗ ƚĠĐŶŝĐĂƐ͕ ŝŶƐͲ
ĚŽƌĞƐ ĚĞ ůŽŐƌŽ ƉƌŽƉŝŽƐ ĚĞů ///͕ /s Ǉ s
x ǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐ͗ ƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͕ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ Ğ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ůŽŐƌŽ
ĐŝĐůŽƐ͘
ƚĠĐŶŝĐĂƐ͕ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͕ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ Ğ ƉƌŽƉŝŽƐĚĞůs//ĐŝĐůŽ͘
ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ůŽŐƌŽ ƉƌŽƉŝŽƐ ĚĞů s/

ĐŝĐůŽ͘
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3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$


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KZ/Ed/KE^WZ>dhdKZ1
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WĞƌŵŝƚĞĞůĂŶĄůŝƐŝƐĚĞůĂƐĚŝǀĞƌƐĂƐĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚĞŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶĞŶĞůĂƵůĂƉĂƌĂƌĞĐŽƉŝůĂƌǇƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂƌŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶƐŽďƌĞůŽƐĂƐƉĞĐƚŽƐ͗
ƉĞƌƐŽŶĂů͕ĂĐĂĚĠŵŝĐŽǇǀŽĐĂĐŝŽŶĂůĚĞůĞĚƵĐĂŶĚŽ͕ƵƚŝůŝǌĂŶĚŽƚĠĐŶŝĐĂƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐĚĞĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽƉƐŝĐŽƉĞĚĂŐſŐŝĐŽĚĞƐĚĞůŽƐĞŶĨŽƋƵĞƐ
ĂĐƚƵĂůĞƐĚĞůĂWƐŝĐŽůŽŐşĂĚƵĐĂĐŝŽŶĂůƉĂƌĂĞƐƚĂďůĞĐĞƌĞůĐŽŶƚĞǆƚŽƐŝƚƵĂĐŝŽŶĂůǇĞůƉůĂŶĚĞƚƵƚŽƌşĂ͕ŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐƉĂƌĂŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌŵĞũŽƌĂƐĞŶ
ůĂƐƌĞůĂĐŝŽŶĞƐŝŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ͕ĞůĐůŝŵĂĞŶĞůĂƵůĂǇĞůƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽĂĐĂĚĠŵŝĐŽ͘
x ŶĨŽƋƵĞĚĞůĂŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͘
x &ƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐǇĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚĞůĂƚƵƚŽƌşĂ͘ƌĞĂƐ͘
x WĞƌĨŝůĚĞůƚƵƚŽƌ͘
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x WůĂŶĚĞƚƵƚŽƌşĂ͘
x ƌĞĂƐĚĞŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ
x DŽĚĂůŝĚĂĚĞƐĚĞŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶĚĞůĂdƵƚŽƌşĂǇŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶƉƐŝĐŽƉĞĚĂŐſŐŝĐĂ͘
x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚĞŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶƉƐŝĐŽĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͘
x dĠĐŶŝĐĂƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐƉĂƌĂůĂŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶǇĞǀĂůƵĂĐŝſŶƉƐŝĐŽĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͘

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ƌŝŶĚĂŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶďĄƐŝĐĂƉĂƌĂĞůĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ĂŶĄůŝƐŝƐĞŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝſŶĚĞůƐƵƐƚĞŶƚŽůĞŐĂůƋƵĞƌŝŐĞůĂĞĚƵĐĂĐŝſŶƉĞƌƵĂŶĂ͘WĞƌŵŝͲ
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ůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĐŽŶĚƵǌĐĂŶǇůŝĚĞƌĞŶĐŽŶĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂ͕ĂĐĐŝŽŶĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐĂŶŝǀĞůĚĞĂƵůĂ͕ŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶĞĚƵĐĂƚŝǀĂǇĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘

x'ĞƐƚŝſŶŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͘ŶĨŽƋƵĞƐ͘
xKƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶĚĞůĂ/ŶƐƚŝƚƵĐŝſŶĚƵĐĂƚŝǀĂ͘ZŽůĞƐ͘&ƵŶĐŝŽŶĞƐ͘WĞƌĨŝů͘
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x>ĞǇEΣϮϰϬϮϵ͕>ĞǇĚĞůWƌŽĨĞƐŽƌĂĚŽ͘
x>ĞǇEǑϮϵϬϲϮ͕>ĞǇĚĞůĂĂƌƌĞƌĂWƷďůŝĐĂDĂŐŝƐƚĞƌŝĂů͘
x>ĞǇEǑϮϴϳϰϬ͕>ĞǇĚĞů^/E͘
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ĞƐĂƌƌŽůůĂĞŶůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĞůƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽĐƌşƚŝĐŽǇƌĞĨůĞǆŝǀŽ͕ŵĞĚŝĂŶͲ ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ĐƌşƚŝĐŽ Ǉ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ͕
ƚĞĞůĂŶĄůŝƐŝƐ͕ůĂĐŽŵƉĂƌĂĐŝſŶĞŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝſŶĚĞůŽƐŚĞĐŚŽƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ŵĞĚŝĂŶƚĞĞůĂŶĄůŝƐŝƐ͕ůĂĐŽŵƉĂƌĂĐŝſŶĞŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝſŶĚĞůŽƐŚĞĐŚŽƐ
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ĚĞƐĚĞ ƵŶĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ͕ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ͕ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂ͕ ĨŝůŽƐſĨŝĐĂ Ǉ ŚĂƐƚĂ ůĂ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ͕ ĚĞƐĚĞ ƵŶĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ͕ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ͕
ĐŝĞŶƚşĨŝĐĂ͕ƌĞƐĐĂƚĂŶĚŽůŽƐĂƉŽƌƚĞƐĚĞƉĞŶƐĂĚŽƌĞƐ͕ƚĞſƌŝĐŽƐǇĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂ͕ĨŝůŽƐſĨŝĐĂǇĐŝĞŶƚşĨŝĐĂ͕ƌĞƐĐĂƚĂŶĚŽůŽƐĂƉŽƌƚĞƐĚĞƉĞŶƐĂͲ
ĚĞƌĞƉĞƌĐƵƐŝſŶƵŶŝǀĞƌƐĂůƉĂƌĂĞŶƌŝƋƵĞĐĞƌǇƐƵƐƚĞŶƚĂƌƐƵƋƵĞŚĂĐĞƌƉĞͲ ĚŽƌĞƐ͕ ƚĞſƌŝĐŽƐ Ǉ ĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ƌĞƉĞƌĐƵƐŝſŶ ŶĂĐŝŽŶĂů Ǉ ƵŶŝǀĞƌƐĂů
ĚĂŐſŐŝĐŽ͘ ƉĂƌĂĞŶƌŝƋƵĞĐĞƌǇƐƵƐƚĞŶƚĂƌƐƵƋƵĞŚĂĐĞƌƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ͘

x ĞƐůŝŶĚĞƚĞƌŵŝŶŽůſŐŝĐŽĞŶƚƌĞƉĂƌĂĚŝŐŵĂ͕ŵŽĚĞůŽ͕ƚĞŽƌşĂǇĐƵƌƌşĐƵůŽ͘ x ƉŽƌƚĞƐ ƐŽďƌĞ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉĞŶƐĂĚŽƌĞƐ Ǉ ĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐ Ă
x ZĞůĂĐŝſŶĞŶƚƌĞŚŽŵŝŶŝǌĂĐŝſŶǇĞĚƵĐĂĐŝſŶ͘ ŶŝǀĞůŵƵŶĚŝĂů͘
x ƉŽƌƚĞƐƐŽďƌĞůĂĞĚƵĐĂĐŝſŶĚĞůŽƐƉĞŶƐĂĚŽƌĞƐǇĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐĚĞ͗ x ƐĐƵĞůĂƐ͗ ĐŽŶĚƵĐƚŝƐƚĂ͕ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͕ ŚƵŵĂŶŝƐƚĂ͕ ƉĞĚĂŐŽŐşĂ ĚĞ ůĂ
>ĂĐƵůƚƵƌĂŚĞďƌĞĂ͕ĞŐŝƉĐŝĂ͕ŐƌŝĞŐĂǇƌŽŵĂŶĂ;ĞĚĂĚĂŶƚŝŐƵĂͿ͖ ůŝďĞƌĂĐŝſŶ͕ůĂďŽƌĂů͕ĞĚƵĐĂĐŝſŶƉĞƌƐŽŶĂůŝǌĂĚĂ͕ƉĞĚĂŐŽŐşĂĐƌşƚŝĐĂ͘
>ĂƐƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐĂŶĚŝŶĂƐ;ŚĂǀşŶ͕WĂƌĂĐĂƐ͕DŽĐŚŝĐĂ͕/ŶĐĂͿ͗
>ĂĞĚĂĚŵĞĚŝĂ;ůĂĞĚƵĐĂĐŝſŶĐƌŝƐƚŝĂŶĂͿ͖
>ĂĞĚĂĚŵŽĚĞƌŶĂ͖
ůƉĞƌşŽĚŽĐŽůŽŶŝĂůĞŶĞůWĞƌƷ͖
ĚĂĚĐŽŶƚĞŵƉŽƌĄŶĞĂ;ĞƐĐƵĞůĂŶƵĞǀĂǇĚĞƉƌŽǇĞĐƚŽƐͿ͘

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ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ĐŽͲ
ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ĐŽͲ
ŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂ ƚĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ Ğů ĐŽŶƚĞŶŝĚŽ ŐƌĂͲĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂƚĞŶŝĞŶĚŽĞŶĐƵĞŶƚĂĞůĐŽŶƚĞŶŝĚŽ ĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂƚĞŶŝĞŶĚŽĞŶĐƵĞŶƚĂĞůĐŽŶƚĞŶŝĚŽ ŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂ ƚĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ Ğů ĐŽŶƚĞŶŝĚŽ ŐƌĂͲ
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x ƚƚŚĞƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚ;ŵĂŬŝŶŐĂƌĞƐĞƌǀĂƚŝŽŶ͕ŽƌĚĞƌŝŶŐ ĞǆƉƌĞƐƐƉĂƐƚĂďŝůŝƚǇƵƐŝŶŐƐƉŽƌƚƐ͕ŐĂŵĞƐ͘ x /ŶĨŝŶŝƚŝǀĞƐ;ǀĞƌďƐнƚŽнŝŶĨŝŶŝƚŝǀĞͿ͘ x ^ƚŽƌŝĞƐ;ƚĂůĞƐͿ͘
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x E͗ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ x E͗ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƉƌŽŐƌĂŵĂͲ x E͗ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƉƌŽŐƌĂͲ xE͗ ƚƌĂďĂũŽ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ ĞŶ ĂƵůĂ Ǉ x E͘ZĞǀŝƐŝſŶǇĂŶĄůŝƐŝƐ͘ ƐƵŵĞ ůĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ ĐŽŵŽ
ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶĚĞŽŵƉƵͲ ĐŝſŶ ĚĞ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ /ŶĨŽƌŵĄͲ ŵĂĐŝſŶ ĚĞů ĄƌĞĂ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ ƐƵƌĞůĂĐŝſŶĐŽŶůĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͘ ĚŽĐĞŶƚĞ ĚĞů ĄƌĞĂ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ
x ĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƌĞĂůŝĚĂĚ ƉĂƌĂ Ğů dƌĂďĂũŽ ʹ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ
ƚĂĐŝſŶ Ğ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ ƉĂƌĂ ƚŝĐĂƉĂƌĂĞůŶŝǀĞůƉƌŝŵĂƌŝĂ͘ ƉĂƌĂĞůdƌĂďĂũŽʹŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ x^ĞƐŝſŶĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ƌĞĂůŝǌĂƌĄŶ ůĂ
ĞůŶŝǀĞůŝŶŝĐŝĂů͘ Ğ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ ĞŶ Ğů ŶŝǀĞů ĚĞ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ Ǉ ůĂƐ ůĂďŽƌĞƐ ĚĞ ƚƵƚŽͲ
x ^ĞƐŝſŶ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚĞ ƉĂƌĂ Ğů dƌĂďĂũŽ ʹ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ ƉƌĄĐƚŝĐĂ͘Ͳ /ŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ͘ ŽĐƵŵĞŶͲ
ƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂ͘ ƌşĂƋƵĞƉƵĚŝĞƌĂŶĞŶĐŽŵĞŶĚĂƌůĞ͘
x &ĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ŝŶĨůƵǇĞŶ ĞŶ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ ƉĂƌĂ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ͘ ƉĂƌĂ Ğů s// ĐŝĐůŽƐ ĚĞ ƚŽƐ ĚĞ ŐĞƐƚŝſŶ Ǉ ƚĠĐŶŝĐŽͲ
Ğů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚĞ ŽŵƉƵͲ ůŽƐĐŝĐůŽƐ///͕/sǇsĚĞZ͘ x ^ĞƐŝſŶ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚĞ Z͘ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐŽĨŝĐŝĂůĞƐ͘ x ZĞǀŝƐŝſŶǇĂŶĄůŝƐŝƐĚĞůE͘
ƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ͘ xWƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ͘ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĚƵĐĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ Ğů dƌĂďĂũŽ Ͳ xWƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ͘ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ŵĞƚŽĚŽͲ x ^ĞƐŝŽŶĞƐĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘ x ĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƌĞĂůŝĚĂĚ
x /ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶǇƌĞŐŝƐƚƌŽĚĞ ŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂƐ͕ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ Ǉ ƌĞͲ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ ůſŐŝĐĂƐ͕ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ Ǉ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞĚƵͲ x WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶĚĞƵŶŝĚĂĚĞƐĚŝĚĄĐƚŝͲ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂĞŶůĂƋƵĞƌĞĂůŝǌĂƌĄŶůĂ
ĐĂƐŽƐ͘ ƉĂƌĂĞůs/ĐŝĐůŽĚĞZ͘
ĐƵƌƐŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ͕ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ Ğ ĐĂƚŝǀŽƐ͕ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ Ğ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ƉƌĄĐƚŝĐĂ͘Ͳ /ŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͘ ŽĐƵͲ
ĐĂƐ Ǉ ƐĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ƉĂƌĂ
ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ x WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ͘ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ͕ ŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŐĞƐƚŝſŶ Ǉ ƚĠĐŶŝĐŽͲ
x ŝǀĞƌƐŝĚĂĚ͘ WŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ĞůĄƌĞĂĞŶĞůŶŝǀĞůŽŐƌĂĚŽĂƐŝŐŶĂĚŽ͘
ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ͕ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ͕ ĂĐƚŝͲ ŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂƐ͕ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ Ǉ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ͕ ĂĐƚŝƚƵĚĞƐ Ǉ ƐĞůĞĐĐŝſŶ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐŽĨŝĐŝĂůĞƐ͘
ŝŶĐůƵƐŝſŶ͘
ƚƵĚĞƐǇƐĞůĞĐĐŝſŶĚĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶͲ ƌĞĐƵƌƐŽƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ͕ĐƌŝƚĞƌŝŽƐĞ ĚĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͘
x ƌŝƚĞƌŝŽƐƉĂƌĂůĂĞũĞĐƵĐŝſŶƉĞƌƚŝŶĞŶͲ x WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶŝĚĂĚĞƐ
x DĂĐƌŽ Ǉ ŵŝĐƌŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂͲ ƚĞ ĚĞ ůŽ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĚŽ ĐŽŶ ĂĐƚŝƚƵĚ ĚĞͲ
ƚŽƐ͘ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ xůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ͕ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ Ǉ ƌĞĐƵƌͲ ĚŝĚĄĐƚŝĐĂƐ Ǉ ƐĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĂƉƌĞŶͲ
ĐŝſŶǇƐƵŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ͘ ŵŽĐƌĄƚŝĐĂǇƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ͘
ƌŝƚĞƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ůĂƐĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ͕ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ͕ ƐŽƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐĂƐşĐŽŵŽĞůƐŝƐƚĞŵĂ ĚŝǌĂũĞƉĂƌĂĞůĄƌĞĂĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ
x ^ĞƐŝſŶ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ xĞũĞĐƵĐŝſŶ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞ ĚĞ ůŽ ƉůĂŶŝͲ ĂĐƚŝƚƵĚĞƐ Ǉ ƐĞůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ŝŶƐͲ ĚĞĞǀĂůƵĂĐŝſŶƉĂƌĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞ
x KďƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĂƌĞƐ͕ ƵƐŽ ĚĞ ƉĂƌĂĞůdƌĂďĂũŽʹŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ
ƉĂƌĂ ůŽƐ ĐŝĐůŽƐ / Ǉ //͕ ĚƵͲ ƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͘ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐǇƌĞŐŝƐƚƌŽ͘ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ ĞŶ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ĐŝͲ
ĨŝĐĂĚŽ ĐŽŶ ĂĐƚŝƚƵĚ ĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂ Ǉ ůĂƐ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ͕ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ Ǉ
ĐĂĐŝſŶŝŶŝĐŝĂů͘ x ^ŽĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽ ƚƌĂďĂũĂĚŽ͗ ĐůŽƐĚĞůŶŝǀĞů͘
ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ͘ x ƌŝƚĞƌŝŽƐƉĂƌĂůĂŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶǇ ĂĐƚŝƚƵĚĞƐ ĚĞů ĄƌĞĂ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ
x KďƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ xůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ Ǉ ĞũĞĐƵĐŝſŶƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞĚĞůŽƉůĂͲ ƉĂƌĂ Ğů dƌĂďĂũŽ Ͳ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ ĚŝĨŝĐƵůƚĂĚĞƐ ĞŶĐŽŶƚƌĂĚĂƐ͕ ĂůƚĞƌŶĂƚŝͲ x ƌŝƚĞƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ
ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘ ŶŝĨŝĐĂĚŽ ĐŽŶ ĂĐƚŝƚƵĚ ĚĞŵŽĐƌĄͲ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ͘ ǀĂƐĚĞƐŽůƵĐŝſŶ͘ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞĚĞůŽƉůĂŶŝĨŝĐĂĚŽĐŽŶ
ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ĂƐş ĐŽŵŽ
/ŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͘ ƚŝĐĂǇƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ͘ ĂĐƚŝƚƵĚĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂǇƌĞƐƉŽŶƐĂͲ
ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ ĞǀĂůƵĂƌ ůĂƐ xƌŝƚĞƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ Ǉ x ĂƌƉĞƚĂƉĞĚĂŐſŐŝĐĂ͕ƉŽƌƚĂĨŽůŝŽ͘
x WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ͕ĞũĞĐƵĐŝſŶǇ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ĞŶ Ğů ŐƌĂĚŽ ĚŽŶĚĞ x ůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ Ǉ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞ ĚĞ ůŽ ƉůĂŶŝĨŝͲ x dƵƚŽƌşĂ͗ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ Ǉ ďůĞ͘
ƐŽĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĞǆƉĞͲ ƐĞĞũĞĐƵƚĞůĂƉƌĄĐƚŝĐĂ͘ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ĂƐş ĐŽŵŽ ĐĂĚŽ ĐŽŶ ĂĐƚŝƚƵĚ ĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂ Ǉ ĂĐŽŵƉĂŹĂŵŝĞŶƚŽ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ͘ ^ĞͲ x dƌĂďĂũŽƉĞĚĂŐſŐŝĐŽĞŶĂƵůĂǇƐƵ
ƌŝĞŶĐŝĂƐ ƚƌĂďĂũĂĚĂƐ ĞŶ Ğů ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ ĞǀĂůƵĂƌ ůĂƐ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ͘ ŐƵŝŵŝĞŶƚŽĚĞĐĂƐŽƐ͘/ŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐǇ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ Ă ƚƌĂͲ
ĂƵůĂ͘
xKďƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĞŶ ƉĂƌĞƐ͘ /ŶƐƚƌƵͲ
ŵĞŶƚŽƐ Ǉ ƌĞŐŝƐƚƌŽ͘ ĂƌƉĞƚĂ͕ ƉŽƌͲ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐĞŶĞůŐƌĂĚŽĚŽŶͲ x^ĞůĞĐĐŝſŶ ǇͬŽ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞŐŝƐƚƌŽ͘ ǀĠƐ ĚĞ ůĂ ŽďƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĂƌĞƐ͕
x ƌŝƚĞƌŝŽƐ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ƚĂĨŽůŝŽ͘ ĚĞƐĞĞũĞĐƵƚĞůĂƉƌĄĐƚŝĐĂ͘ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ Ǉ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŵŽƚŝǀĂĚŽƌĞƐ x dĂůůĞƌĞƐĚĞƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂĐŝſŶ͘ ƵƐŽĚĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐǇƌĞŐŝƐƚƌŽ͘
ĚĞ ůŽƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ƚĠĐŶŝͲ x KďƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĞŶ ƉĂƌĞƐ͘ /ŶƐƚƌƵͲ Ğ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĞƐ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ŝŶƐƚƌƵͲ x ^ŽĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽ ƚƌĂďĂũĂĚŽ͗
ĐŽ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐ͗ ĂƌƉĞƚĂ͕ ŵĞŶƚŽƐ Ǉ ƌĞŐŝƐƚƌŽ͘ ĂƌƉĞƚĂ͕ ŵĞŶƚŽƐƉĂƌĂĞǀĂůƵĂƌůĂƐĐŽŵƉĞƚĞŶͲ ĚŝĨŝĐƵůƚĂĚĞƐ ĞŶĐŽŶƚƌĂĚĂƐ͕ ĂůƚĞƌͲ
ƉŽƌƚĂĨŽůŝŽ͘
x&ĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ŝŶĨůƵǇĞŶ ĞŶ ůŽƐ
ĐŝĐůŽƐ///͕/sǇsĚĞZ͘ ƉŽƌƚĂĨŽůŝŽ͘ ĐŝĂƐĞŶĞůŐƌĂĚŽĚŽŶĚĞƐĞĞũĞĐƵƚĞůĂ ŶĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ƐŽůƵĐŝſŶ͕ ĐĂƌƉĞƚĂ͕
x dĂůůĞƌĞƐ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂͲ x &ĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ŝŶĨůƵǇĞŶ ĞŶ Ğů ƉƌĄĐƚŝĐĂ͘ ƉŽƌƚĂĨŽůŝŽ͘
ĐŝſŶ͘ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĞŶĞůĄƌĞĂ͘ xKďƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĞŶ ƉĂƌĞƐ͘ /ŶƐƚƌƵŵĞŶͲ
ŝǀĞƌƐŝĚĂĚ͘ WŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ŝŶĐůƵͲ
ƚŽƐǇƌĞŐŝƐƚƌŽ͘ĂƌƉĞƚĂ͕ƉŽƌƚĂĨŽůŝŽ͘
ƐŝſŶ͘ /ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ǉ ƌĞŐŝƐͲ ŝǀĞƌƐŝĚĂĚ͘WŽůşƚŝĐĂĚĞŝŶĐůƵͲ
ƚƌŽĚĞĐĂƐŽƐ͘ ƐŝſŶ͘ x&ĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ŝŶĨůƵǇĞŶ ĞŶ Ğů ĂƉƌĞŶͲ
/ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ǉ ƌĞŐŝƐƚƌŽ ĚĞ ĚŝǌĂũĞĚĞůĄƌĞĂ͘
x dĂůůĞƌĞƐĚĞƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂĐŝſŶ͘ ĐĂƐŽƐ͘ ŝǀĞƌƐŝĚĂĚ͘WŽůşƚŝĐĂĚĞŝŶĐůƵƐŝſŶ͘
x dĂůůĞƌĞƐĚĞƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂĐŝſŶ͘ /ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶǇƌĞŐŝƐƚƌŽĚĞĐĂƐŽƐ͘
x dƵƚŽƌşĂ͗ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶĞĚƵĐĂƚŝǀĂ
xdĂůůĞƌĞƐĚĞƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂĐŝſŶ
Ǉ ĂĐŽŵƉĂŹĂŵŝĞŶƚŽ ƉĞĚĂŐſŐŝͲ
ĐŽ͘ xdƵƚŽƌşĂ͗ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ Ǉ
ĂĐŽŵƉĂŹĂŵŝĞŶƚŽ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ͘
ƐƚƵĚŝŽ ĚĞ ĐĂƐŽƐ͘ /ŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ Ǉ
ƌĞŐŝƐƚƌŽ͘
',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$


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&KZD/ME^W/>/

ĞƐĂƌƌŽůůĂ Ğů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶͲ ĞƐĂƌƌŽůůĂ Ğů ƉĞŶƐĂͲ WĞƌŵŝƚĞ Ğů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ KƌŝĞŶƚĂ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ă ůĂ KƌŝĞŶƚĂ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ƉĞƌƚŝͲ WĞƌŵŝƚĞ Ğů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ ŵĂͲ
ƚŽ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ Ǉ ĐƌşƚŝĐŽ ŵĞͲ ŵŝĞŶƚŽ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ Ǉ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞůĂŵĞƚŽĚŽůŽͲ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞůŽƐĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ŶĞŶƚĞ ĚĞ ůĂƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ Ğ ŶĞũŽ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĨŽƌŵĂů ĚĞ
ĚŝĂŶƚĞ ůĂ ƐĞůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĐƌşƚŝĐŽ ƉĂƌĂ ĞůĂďŽƌĂƌ Ğů ŐşĂĚĞůĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ ĂůĂĞůĂďŽƌĂĐŝſŶĚĞƵŶƉƌŽǇĞĐƚŽ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƌĞĐŽůĞĐͲ ƵŶŝŶĨŽƌŵĞĚĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĐŽŶ
ƚĞŵĂƐ Ž ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ŵĂƌĐŽ ƚĞſƌŝĐŽ ĚĞ ůĂ Ăů ƚĞŵĂ Ž ƉƌŽďůĞŵĂ ĚĞ ĚĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶƉĂƌĂĂƚĞŶĚĞƌůĂ ĐŝſŶ ĚĞ ĚĂƚŽƐ Ăů ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĨŝŶĞƐĚĞƚŝƚƵůĂĐŝſŶ͘
şŶĚŽůĞ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͕ ƉĂƌĂ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĞůĞŐŝĚŽ͘ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ ŝĚĞŶƚŝͲ ĚĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͘
ĞĨĞĐƚƵĂƌ ĞƐƚƵĚŝŽƐ ĚĞ ŝŶͲ ĨŝĐĂĚĂ ĞŶ ůĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ ƉƌŽĨĞƐŝŽͲ KƌŝĞŶƚĂ Ğů ƵƐŽ ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ
ǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ ĚĞƐĐƌŝƉƚŝǀĂ͕ ŶĂů͘ ƚĠĐŶŝĐĂƐĚĞĞǆƉŽƐŝĐŝſŶǇƐƵƐƚĞŶͲ
ĐŽƌƌĞůĂĐŝŽŶĂůŽĐĂƵƐĂů͘ ƚĂĐŝſŶ ĚĞů ŝŶĨŽƌŵĞ ĨŝŶĂů ĚĞ ůĂ

WůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞůĂŝŶǀĞƐƚŝͲ x ů ŵĂƌĐŽ ƚĞſƌŝĐŽ͗ DĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ĚĞ ůĂ ŝŶǀĞƐƚŝͲ ƐƋƵĞŵĂŽWůĂŶĚĞůƉƌŽǇĞĐƚŽĚĞ x dĠĐŶŝĐĂƐ Ğ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ x ŶĄůŝƐŝƐ Ğ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝſŶ ĚĞ
ŐĂĐŝſŶ͗ ĚĞƐůŝŶĚĞ ĐŽŶĐĞƉƚƵĂů ŐĂĐŝſŶ͗ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͗ ĚĞ ƌĞĐŽůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĚĂƚŽƐ͘ ůŽƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ͘
x ů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝͲ ĞŶƚƌĞ͗ ŵĂƌĐŽ ƚĞſƌŝĐŽ͕ x dŝƉŽ Ǉ ĚŝƐĞŹŽ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝͲ x WůĂŶƚĞĂŵŝĞŶƚŽĚĞůƉƌŽďůĞŵĂ sĂůŝĚĞǌǇĐŽŶĨŝĂďŝůŝĚĂĚ x ƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞƐƚĂĚşƐƚŝĐĂ
ŐĂĐŝſŶ͕ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͕ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂů͕ ŚŝƐƚſƌŝĐŽ ŐĂĐŝſŶ͘ x DĂƌĐŽƚĞſƌŝĐŽ͘ x ŽĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ͕ ƉƌŽĐĞƐĂͲ ĚĞƐĐƌŝƉƚŝǀĂ Ž ŝŶĨĞƌĞŶĐŝĂů ƉĂƌĂ
ĐůĂƐĞƐ͘ ǇůĞŐĂů͘ x WŽďůĂĐŝſŶǇŵƵĞƐƚƌĂ͘ x DĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ĚĞ ůĂ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂͲ ŵŝĞŶƚŽ Ǉ ƚĂďƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƉƌƵĞďĂĚĞŚŝƉſƚĞƐŝƐ
x WůĂŶƚĞĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů x ŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ĚĞů x dĠĐŶŝĐĂƐ Ğ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĐŝſŶ͘ ĚĂƚŽƐ x ŽŶĐůƵƐŝŽŶĞƐ Ǉ ƌĞĐŽŵĞŶĚĂͲ
ƉƌŽďůĞŵĂ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂͲ ƚĞŵĂ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂͲ ĚĞ ƌĞĐŽůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĚĂƚŽƐ͘ x ƐƉĞĐƚŽƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐĚĞůĂ x ƉůŝĐĂĐŝſŶ͘ ĐŝŽŶĞƐ
ĐŝſŶ͕ ĨŽƌŵƵůĂĐŝſŶ͕ ƐŝƚƵĂͲ ĐŝſŶ͘ sĂůŝĚĞǌǇĐŽŶĨŝĂďŝůŝĚĂĚ͘ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͘ x /ŶĨŽƌŵĞĨŝŶĂůŽdĞƐŝƐ͘
ĐŝſŶƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂ͕ŽďũĞͲ x ĂƐĞƐ ƚĞſƌŝĐĂƐ͘ WƌŽͲ x WƌƵĞďĂĚĞŚŝƉſƚĞƐŝƐ͗ƵƐŽ x ŝƐĞŹŽĚĞƉƌŽǇĞĐƚŽ͘
ƚŝǀŽƐ͕ĚĞůŝŵŝƚĂĐŝſŶ͕ũƵƐƚŝͲ ĐĞƐŽĚĞĨŽƌŵƵůĂĐŝſŶ͘ ĚĞ ĞƐƚĂĚşŐƌĂĨŽƐ ĚĞƐĐƌŝƉͲ
ĨŝĐĂĐŝſŶ Ğ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ͕ x ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŚŝƉſƚĞƐŝƐ ƚŝǀŽƐĞŝŶĨĞƌĞŶĐŝĂůĞƐ͘
ůŝŵŝƚĂĐŝŽŶĞƐ͘ ǇǀĂƌŝĂďůĞƐ͘ x ƉůŝĐĂĐŝſŶ͘
x ƉůŝĐĂĐŝſŶ͘ x ƉůŝĐĂĐŝſŶ͘

',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

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^Ğ ŽƌŝĞŶƚĂ Ă ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵͲ ^ĞŽƌŝĞŶƚĂĂĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌĞŶůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĞů ^ĞŽƌŝĞŶƚĂĂĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌĞŶůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶͲ ^ĞŽƌŝĞŶƚĂĂĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌĞŶůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ
ĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ĐƌşƚŝĐŽ Ǉ ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ĐƌşƚŝĐŽ Ǉ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ƚĞƐ Ğů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ĐƌşƚŝĐŽ Ǉ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ Ă Ğů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ĐƌşƚŝĐŽ Ǉ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ
ƌĞĨůĞǆŝǀŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ĂďŽƌĚĂũĞ ĚĞ ĂďŽƌĚĂũĞ ĚĞ ƚĞŵĂƐ ĚĞ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ ƐĞůĞĐĐŝŽͲ ƉĂƌƚŝƌĚĞůĂďŽƌĚĂũĞĚĞƚĞŵĂƐĚĞĂĐƚƵĂůŝͲ ĚĞů ĂďŽƌĚĂũĞ ĚĞ ƚĞŵĂƐ ĚĞ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ
ƚĞŵĂƐĚĞĂĐƚƵĂůŝĚĂĚƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐŽ ŶĂĚŽƐŽƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĞƐƉĂƌĂůĂƉƌŽĨĞƐŝſŶ͘ ĚĂĚ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ Ž ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĞƐ ƉĂƌĂ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐŽƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĞƐƉĂƌĂůĂƉƌŽͲ
ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĞƐƉĂƌĂůĂƉƌŽĨĞƐŝſŶ͘ ůĂƉƌŽĨĞƐŝſŶ͘ ĨĞƐŝſŶ͘
WĞƌŵŝƚĞĂůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĂŶĂůŝǌĂƌĞŶŐƌƵƉŽ
WĞƌŵŝƚĞĂůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĂŶĂůŝǌĂƌĞŶ ůŽƐ ƉůĂŶƚĞĂŵŝĞŶƚŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ͕ ŐĞŶĞƌĂƌ WĞƌŵŝƚĞ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĂŶĂůŝǌĂƌ ĞŶ WĞƌŵŝƚĞĂůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĂŶĂůŝǌĂƌĞŶŐƌƵƉŽ
ŐƌƵƉŽ ůŽƐ ƉůĂŶƚĞĂŵŝĞŶƚŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂͲ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ Ž ĂƐƵŵŝƌ ƵŶĂ ƉŽƐƚƵƌĂ ĨƌĞŶƚĞ Ă ŐƌƵƉŽ ůŽƐ ƉůĂŶƚĞĂŵŝĞŶƚŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ͕ ůŽƐ ƉůĂŶƚĞĂŵŝĞŶƚŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ͕ ŐĞŶĞƌĂƌ
ĚŽƐ͕ ŐĞŶĞƌĂƌ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ Ž ĂƐƵŵŝƌ ĞůůŽƐ͘ ŐĞŶĞƌĂƌƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐŽĂƐƵŵŝƌƵŶĂƉŽƐƚƵͲ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ Ž ĂƐƵŵŝƌ ƵŶĂ ƉŽƐƚƵƌĂ ĨƌĞŶƚĞ Ă
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ĞůĄƌĞĂĚĞĚƵĐĂĐŝſŶƉĂƌĂĞůdƌĂďĂͲ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ Ǉ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝͲ ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶĚĞůƐŝƐƚĞŵĂĞůĂďŽƌĂĚŽĞŶ ƚŝǀŽ͗ƉƌŽŐƌĂŵĂƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐĐůĂƐŝĨŝĐĂĚŽƐǇ
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xt,ͲƋƵĞƐƚŝŽŶƐ;ǁŚŽ͕ǁŚĞƌĞ͕ǁŚĞŶ͕ŚŽǁ͕ǁŚĂƚͿƚŽĂƐŬĨŽƌƉĞƌƐŽŶĂů
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ĚŝĨĨĞƌĞŶƚĐŝƚŝĞƐ;ǀĞŐĞƚĂďůĞƐ͕ĨƌƵŝƚ͕ŵĞĂƚ͕ĚƌŝŶŬƐͿ
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ŐĞŽŵĠƚƌŝĐĂƐ͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂŶĚŽ ĨŽƌŵĂƐ Ǉ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƐŝŵƉůĞǇĐŽŵƉƵĞƐƚŽ
ĞƐƉĂĐŝĂůĞƐ ŝŵƉůŝĐĂĚĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ĞŶ ůĂ
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&ŽŵĞŶƚĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ĞũĞƌĐŝĐŝŽ ĚĞ x ,ĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂƐ͗ ĞƐĐƵĐŚĂƌ͕ ŚĂďůĂƌ͕ ůĞĞƌ Ǉ
ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ůŝŶŐƺşƐƚŝĐŽͲĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂƐ ĞƐĐƌŝďŝƌ͘^ƵŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂĞŶĞůĚĞƐĞŵƉĞŹŽůŝŶŐƺşƐƚŝĐŽ͘
ƉĂƌĂƵŶŵĞũŽƌĚĞƐĞŵƉĞŹŽƉĞƌƐŽŶĂůǇĂĐĂĚĠŵŝĐŽ͕
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ǇƌĞƐƉĞƚŽĞŶĚŝǀĞƌƐŽƐĐŽŶƚĞǆƚŽƐĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀŽƐ͘ x ƐƚƵĚŝŽŵŽƌĨŽƐŝŶƚĄĐƚŝĐŽĚĞůĂŽƌĂĐŝſŶŐƌĂŵĂƚŝĐĂů͘
WƌŽƉŝĐŝĂĞůƵƐŽƌĞĨůĞǆŝǀŽĚĞůůĞŶŐƵĂũĞĞŶůĂƉƌĄĐƚŝĐĂ x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐƉĂƌĂůĂĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶ͗ƉƌĞĚŝĐĐŝſŶĞŝŶĨĞƌĞŶĐŝĂ͘
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ĞǆƉŽƐŝƚŝǀŽƐǇĂƌŐƵŵĞŶƚĂƚŝǀŽƐ͘
ƵƚŝůŝǌĂŶĚŽ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶǇĞǆƉƌĞƐŝſŶŽƌĂůǇĞƐĐƌŝƚĂ͘ x ůƚĞǆƚŽǇĞůĚŝƐĐƵƌƐŽ͘
ĞƐĂƌƌŽůůĂ Ğů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ůſŐŝĐŽ Ǉ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ ƉĂƌĂ x ŽŚĞƌĞŶĐŝĂǇĐŽŚĞƐŝſŶĞŶůĂƉƌŽĚƵĐĐŝſŶĚĞƚĞǆƚŽƐ͘
ůĂĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞůĂŶŽƌŵĂƚŝǀĂǀŝŐĞŶƚĞ;ŽƌƚŽŐƌĂĨşĂǇ
ŽƌƚŽůŽŐşĂͿ͘ x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞ ůĂ
/ŶĐŝĚĞ ĞŶ ůĂ ƵƚŝůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ůĞŶŐƵĂũĞ ůůĂŶŽ Ǉ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘
ůĞŐŝďŝůŝĚĂĚ͘ x KƌƚŽŐƌĂĨşĂ͗ ƵƐŽ ĚĞ ƐŝŐŶŽƐ ĚĞ ƉƵŶƚƵĂĐŝſŶ͘ ĐĞŶƚƵĂĐŝſŶ
ĚĞ ƉĂůĂďƌĂƐ ĐŽŵƉƵĞƐƚĂƐ͘ >Ă ƐşůĂďĂ͕ ĚŝƉƚŽŶŐŽƐ͕
ƚƌŝƉƚŽŶŐŽƐ͕ŚŝĂƚŽƐ͘
x ůĚŝĄůŽŐŽ͕ůĂĐŽŶǀĞƌƐĂĐŝſŶǇůĂĞƐĐƵĐŚĂĂĐƚŝǀĂ͘
x >ĂĞǆƉŽƐŝĐŝſŶǇůĂĂƌŐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶ͘
x 'ŝƌŽƐ ĞǆƉƌĞƐŝǀŽƐ Ǉ ĚĞ ĞŶƚŽŶĂĐŝſŶ ƉƌŽƉŝŽƐ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶŝĚĂĚǇƌĞŐŝſŶ͘

',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

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;ϮŚŽƌĂƐͬϭĐƌĠĚŝƚŽͿ^Ͳ//
^hD/>> KEdE/K^

ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ x ĞŵŽŶƐƚƌĂƚŝǀĞĂĚũĞĐƚŝǀĞƐ;ƚŚŝƐ͕ƚŚĂƚ͕ƚŚŽƐĞ͕ƚŚĞƐĞͿ
ĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂ ƚĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ Ğů ĐŽŶƚĞŶŝĚŽ
x WƌĞƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ŽĨ ƚŝŵĞ ĂŶĚ ƉƌĞƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ŽĨ ƉůĂĐĞ
ŐƌĂŵĂƚŝĐĂů͕ůĞǆŝĐĂů͕ĨŽŶĠƚŝĐŽǇĐƵůƚƵƌĂů͘
;ĂƚͬŝŶͬŽŶͿƵƐŝŶŐǀŽĐĂďƵůĂƌǇĂďŽƵƚƉůĂŶƚƐ͕ĂŶŝŵĂůƐ͘

ŶĐĂŵŝŶĂ Ğů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚĞů ŝĚŝŽŵĂ ŝŶŐůĠƐ ĐŽŵŽ x ĂŝůǇĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƋƵĞĂƉŽǇĂĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĐŝĞŶƚşĨŝĐŽ͘^Ğ x >ŝŬĞƐĂŶĚĚŝƐůŝŬĞƐƌĞůĂƚĞĚƚŽŚŽďďŝĞƐ͕ƐƉŽƌƚƐ͕ŚĞĂůƚŚ͘
ĐĞŶƚƌĂ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶ ĚĞ
x ,ĂǀĞĂŶĚŚĂǀĞŐŽƚ
ŵĞŶƐĂũĞƐĞƐĐƌŝƚŽƐ
x ĚǀĞƌďƐŽĨĨƌĞƋƵĞŶĐǇ
KƌŝĞŶƚĂ Ğů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚĞů /ŶŐůĠƐ Ă ƵŶ ŶŝǀĞů ĚĞ
ƉƌŝŶĐŝƉŝĂŶƚĞďĂũŽ͘ x WƌĞƐĞŶƚ ƐŝŵƉůĞ ƚĞŶƐĞ ;ŝŶ ŝƚƐ ƚŚƌĞĞ ĨŽƌŵƐ ĂŶĚ ƵƐŝŶŐ
ƐŚŽƌƚƚĞǆƚƐͿ
x ůŽƚŚŝŶŐ ĂŶĚ ĐŽůŽƌƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƐƉŽƌƚƐ͕ ǁĞĂƚŚĞƌ͕

ƐĞĂƐŽŶƐ͘
x WƌĞƐĞŶƚĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐƚĞŶƐĞ;ŝŶŝƚƐƚŚƌĞĞĨŽƌŵƐĂŶĚƵƐŝŶŐ
ƐŚŽƌƚƚĞǆƚƐĚĞƐĐƌŝďŝŶŐƉĞŽƉůĞ͛ƐĂĐƚŝŽŶƐĂƚĂŐǇŵ͕ƉĂƌŬ͕
ƐƚĂĚŝƵŵͿ
x DĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞĨĂŵŝůǇ
x ƉƉĞĂƌĂŶĐĞƐ͗ ĂĚũĞĐƚŝǀĞƐ ƚŽ ĚĞƐĐƌŝďĞ ƉŚǇƐŝĐĂů
ĂƉƉĞĂƌĂŶĐĞ͘

WƌŽũĞĐƚ͗DǇĚĂŝůǇƌŽƵƚŝŶĞ

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WĞƌŵŝƚĞ Ğů ƉƌŽĐĞƐĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ ĚĂƚŽƐ x ůƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌĚĞƚĞǆƚŽ
ƌĞĐŽůĞĐƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĞŶ ůŽƐ ĞũĞƌĐŝĐŝŽƐ Ğ &ŽƌŵĂƚŽĚĞƚĞǆƚŽ͘
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƌĞĂůŝǌĂŶ ĞŶ ƐƵ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ
ĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘ KƌƚŽŐƌĂĨşĂǇŐƌĂŵĄƚŝĐĂ͘
ŝƐĞŹŽĚĞƉĄŐŝŶĂ͘
WƌŽŵƵĞǀĞ Ğů ƵƐŽ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌ ĚĞ ƚĞǆƚŽ Ǉ ůĂ dĂďůĂƐ͘
ĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐ͘
ƐƚŝůŽƐ͘
WůĂŶƚŝůůĂƐ͘
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KƌŐĂŶŝŐƌĂŵĂƐǇĚŝĂŐƌĂŵĂƐ͘

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3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

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x ĂůŝĚĂĚĚĞǀŝĚĂ͗
KƌŝĞŶƚĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ƵŶĂ ĐƵůƚƵƌĂ ĨşƐŝĐĂ ĚĞ ,ŝŐŝĞŶĞǇƐĂůƵĚ
ĐĂůŝĚĂĚ ŚĂĐŝĂ ůĂ ďƷƐƋƵĞĚĂ ĚĞů ĞƋƵŝůŝďƌŝŽ ƉƐŝĐŽͲ
ĨşƐŝĐŽͲƐŽĐŝĂůĐŽŵŽƵŶĂŶĞĐĞƐŝĚĂĚďĄƐŝĐĂĚĞůƐĞƌ ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ
ŚƵŵĂŶŽĂƚƌĂǀĠƐĚĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ůĂƉƌĄĐƚŝĐĂǇ WƌŝŵĞƌŽƐĂƵǆŝůŝŽƐĞŶůĂƉƌĄĐƚŝĐĂĚĞĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĨşƐŝĐĂƐ
ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ůƷĚŝĐŽͲƌĞĐƌĞĂƚŝǀĂƐ͕
ĨşƐŝĐŽͲĚĞƉŽƌƚŝǀĂƐǇƌşƚŵŝĐŽĞǆƉƌĞƐŝǀĂƐ͘ x ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐůƷĚŝĐŽͲƌĞĐƌĞĂƚŝǀĂƐ

KĨƌĞĐĞ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ũƵĞŐŽƐƌĞĐƌĞĂƚŝǀŽƐǇƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ
ĂůƵŵŶŽƐ ĐŽŶ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ
ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ͕ ĞŶ ůĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ĚĞ ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ğů x ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĨşƐŝĐŽͲĚĞƉŽƌƚŝǀĂƐ
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞƵŶĂĐƵůƚƵƌĂĨşƐŝĐĂƉĂƌĂƚŽĚŽƐ͘
ĂƚůĞƚŝƐŵŽ͕ŐŝŵŶĂƐŝĂ͕ĚĞƉŽƌƚĞƐ͘

x ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐƌşƚŵŝĐŽͲĞǆƉƌĞƐŝǀĂƐ
ŐŝŵŶĂƐŝĂƌşƚŵŝĐĂ
ƉĂƐŽƐĚĞĚĂŶǌĂƐƌĞŐŝŽŶĂůĞƐǇŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ
x KƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶĚĞĞǀĞŶƚŽƐ͗
ZĞĐƌĞĂƚŝǀŽƐ Ǉ ĚĞƉŽƌƚŝǀŽƐ ĞŶ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ
x ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĨşƐŝĐĂƐǇŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ
dŝƉŽƐĚĞŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ͗ƐĞŶƐŽƌŝĂůĞƐ͕
ŵŽƚŽƌĂƐ͕ĐŽŐŶŝƚŝǀĂƐ͘
ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ Ǉ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĨşƐŝĐĂƐ ƉĂƌĂ ĂƚĞŶĚĞƌ
ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ

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ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐŝƐ͕ ĐŽŵƉĂƌĂĐŝſŶ͕
x ^ĞƌĞƐǀŝǀŽƐ͕ƚĂǆŽŶŽŵşĂ͘ZĞůĂĐŝŽŶĞƐŝŶƚĞƌĞŝŶƚƌĂĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐ͘
ĐůĂƐŝĨŝĐĂĐŝſŶ͕ ƌĞůĂĐŝſŶ͕ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝſŶ Ǉ
ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ĞƐƚƵĚŝŽ ĚĞ ůŽƐ x ŶĞƌŐşĂ͗ĐůĂƐĞƐǇĨƵĞŶƚĞƐĚĞĞŶĞƌŐşĂ͘
ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐǀŝǀŽƐǇƐƵĞŶƚŽƌŶŽ͘ x ŽŶƚĂŵŝŶĂĐŝſŶ͗ŶŝǀĞůĞƐ͕ĐĂƵƐĂƐǇĞĨĞĐƚŽƐ͘

x ƐƚƵĚŝŽĚĞůŽƐĂƉŽƌƚĞƐĂĐƚƵĂůĞƐĚĞůĂĐŝĞŶĐŝĂǇůĂƚĞĐŶŽůŽŐşĂ
dŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŽ ĂŶĂůŝǌĂƌ ůĂ ĞŶĞƌŐşĂ ƉĂƌĂ
ƉĂƌĂůĂ͗
ĞǆƉůŝĐĂƌ ƐƵ ĐŽŶǀĞƌƚŝďŝůŝĚĂĚ Ǉ ĂƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĂƐş
ĐŽŵŽ͕ Ğů ĞƋƵŝůŝďƌŝŽ ĚĞů ĞĐŽƐŝƐƚĞŵĂ͕ ůĂ ĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶǇƉƌĞǀĞŶĐŝſŶĚĞůĞĐŽƐŝƐƚĞŵĂ
ĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶǇƉƌĞǀĞŶĐŝſŶĚĞůĂƐĂůƵĚ͘ ĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶĚĞůĂƐĂůƵĚ
ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶĚĞĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ

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W^/K>K'1//;ĞƐĂƌƌŽůůŽͿ
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WĞƌŵŝƚĞůĂĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶĚĞůĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐďŝŽ x ĞƐĂƌƌŽůůŽŚƵŵĂŶŽ͗ĚĞĨŝŶŝĐŝſŶ͕ĨĂĐƚŽƌĞƐŝŶƚĞƌǀŝŶŝĞŶƚĞƐ
ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂůĞƐ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĞŶ ůĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ

ĞƚĂƉĂƐĚĞƐƵǀŝĚĂ͕ĞŶŵĂƌĐĂĚĂƐĞŶůĂƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ
x dĞŽƌşĂƐĚĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͗
ƚĞŽƌşĂƐĚĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘
dĞŽƌşĂƐƋƵĞĞǆƉůŝĐĂŶĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĨşƐŝĐŽ͘
ĞƐĐƌŝďĞ ůĂƐ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĚŝĐŚŽƐ ĐĂŵďŝŽƐ dĞŽƌşĂƐ ƋƵĞ ĞǆƉůŝĐĂŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ŝŶƚĞůĞĐƚƵĂů ʹ
Ǉ ĞǆƉůŝĐĂ ƉŽƌ ƋƵĠ ƐĞ ƉƌŽĚƵĐĞŶ Ǉ ĐƵĄůĞƐ ƐŽŶ ůŽƐ ĐŽŐŶŝƚŝǀŽ͘
ĨĂĐƚŽƌĞƐĚĞŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ͘
dĞŽƌşĂƐ ƋƵĞ ĞǆƉůŝĐĂŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƉƐŝĐŽƐĞǆƵĂů Ǉ ƐŽĐŝŽ

ĂĨĞĐƚŝǀŽ͘
ƌŝŶĚĂĞůĞŵĞŶƚŽƐƋƵĞƉĞƌŵŝƚĂŶĂůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ
ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌ ƐƵƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ
;ĂƵƚŽĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽͿ͕ ŽƌŝĞŶƚĂŶĚŽ ůĂ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ x ƚĂƉĂƐĚĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͘
ĚĞ ƐƵ ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƉĞƌƐŽŶĂů Ǉ
ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͘

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;ϮŚŽƌĂƐͬϭĐƌĠĚŝƚŽͿ ^Ͳ//
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KƌŝĞŶƚĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƉĞƌƐŽŶĂů Ǉ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů x ZĞůĂĐŝŽŶĞƐŝŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ͗
ĚĞ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĞŶ ƐƵ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ŽŶĚƵĐƚĂǇĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶĂƐĞƌƚŝǀĂ͘
ĨŽƌŵĂĐŝſŶƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͘ ƐĐƵĐŚĂĂĐƚŝǀĂ͘ͲƚŽůĞƌĂŶĐŝĂǇƌĞƐƉĞƚŽ͘
ŽŶǀŝǀĞŶĐŝĂĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂǇďŝĞŶĞƐƚĂƌĐŽůĞĐƚŝǀŽ͘
ƌŝŶĚĂĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐƋƵĞĨĂĐŝůŝƚĂŶƐƵŝŶƚĞƌĂĐĐŝſŶ dƌĂďĂũŽ ĞŶ ĞƋƵŝƉŽ͗ ĚĞĨŝŶŝĐŝſŶ͕ ĂƐƉĞĐƚŽƐ͕ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ͕
ĐŽŶ ŽƚƌĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ůĂ ŽďƐƚĄĐƵůŽƐ͕ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ͕ĐůŝŵĂĚĞƚƌĂďĂũŽǇ
ƌĞƐŝůŝĞŶĐŝĂ͕ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ƉĂƌĂ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ ƚĠĐŶŝĐĂƐƉĂƌĂĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌĐŽŚĞƐŝſŶ͘
ĞƋƵŝƉŽ͕ůŝĚĞƌĂǌŐŽƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝǀŽ͘ x >ŝĚĞƌĂǌŐŽ͗
ŽŶĐĞƉƚŽ
WƌĞƐĞŶƚĂƚĠĐŶŝĐĂƐƋƵĞĨĂǀŽƌĞĐĞŶĞůŵĂŶĞũŽ dŝƉŽƐ
ǇůĂƐŽůƵĐŝſŶĚĞĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ͘ >ŝĚĞƌĂǌŐŽďĂƐĂĚŽĞŶǀĂůŽƌĞƐ
ƚƌŝďƵƚŽƐĚĞƵŶůşĚĞƌ
>ĂŵŽƚŝǀĂĐŝſŶĐŽŵŽŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƉĂƌĂĞůůŝĚĞƌĂǌŐŽ
WĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽƉŽƐŝƚŝǀŽ
dĠĐŶŝĐĂƐĚĞůŝĚĞƌĂǌŐŽ͘
x DĂŶĞũŽĚĞĐŽŶĨůŝĐƚŽƐǇƌĞƐŽůƵĐŝſŶĚĞƉƌŽďůĞŵĂƐ͗
ĞĨŝŶŝĐŝſŶ
ĂƵƐĂƐ
ƌĞĂƐĞŶůĂƐƋƵĞƐĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶ
WĂƐŽƐƉĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ͗
DĞĚŝĂĐŝſŶ
ŽŶĐŝůŝĂĐŝſŶ
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ƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞůĂƚĠĐŶŝĐĂĚĞƌĞƐŽůƵĐŝſŶĚĞƉƌŽďůĞŵĂƐ͘

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ĨŝĂŶǌĂ ůĂ ǀŽĐĂĐŝſŶ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů Ǉ ĞũĞƌĐŝƚĂ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ x ĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ
ĚĞ ůŝĚĞƌĂǌŐŽ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ăů ĐŽŶƚĂĐƚĂƌůŽƐ ĐŽŶ ĐŝƌĐƵŶĚĂŶƚĞ͘ ĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ŐƌƵƉŽ
ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐƌĞĂůŝĚĂĚĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐĚĞƐƵĐŽŶƚĞǆƚŽůŽĐĂůǇ ĞƚĄƌĞŽĐŽŶĞůƋƵĞƐĞǀŝŶĐƵůĂŶ͘
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x /ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐǇƉƌŽŐƌĂŵĂƐƉƷďůŝĐŽƐǇ
ƉƌŝǀĂĚŽƐƋƵĞŽĨĞƌƚĂŶƐĞƌǀŝĐŝŽĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͘ZĞĐŽůĞĐĐŝſŶ
ǇŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶĚĞŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘
x sŝŶĐƵůĂĐŝſŶ Ǉ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĚĂƐ ĐŽŵŽ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ
ǀŽůƵŶƚĂƌŝĂĚŽǇĂǇƵĚĂŶƚşĂ͘

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ĞƐĂƌƌŽůůĂĞŶůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĞůƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽƌĞĨůĞǆŝǀŽ x dĠĐŶŝĐĂƐ Ğ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƌĞĐŽůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĚĂƚŽƐ
ǇĐƌşƚŝĐŽ͘ ;ŽďƐĞƌǀĂĐŝſŶ͕ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂǇĞŶĐƵĞƐƚĂͿ͘

x >Ă ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͗ ŶŽĐŝſŶ͕ ŽďũĞƚŽ͕ ƚŝƉŽƐ͕
KƌŝĞŶƚĂ ůĂ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ Ǉ ĂƌŐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͕ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ͘
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ ŵŽŶŽŐƌĄĨŝĐĂ ďĂƐĂĚĂ ĞŶ ƚĞŵĄƚŝĐĂ
ǀŝŶĐƵůĂĚĂ Ă ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĞƐ Ž ƉƌŽďůĞŵĂƐ x ƐƋƵĞŵĂ ĚĞ ůĂ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ ŵŽŶŽŐƌĄĨŝĐĂ͗ ĨĂƐĞƐ Ǉ
ĚĞƚĞĐƚĂĚŽƐĞŶůĂƌĞĂůŝĚĂĚĞĚƵĐĂƚŝǀĂ ŶŽƌŵĂƐƉĂƌĂƐƵĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ͘

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^Ğ ŽƌŝĞŶƚĂŶ Ă ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů >ŽƐĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐƐŽŶƐƵŐĞƌŝĚŽƐǇƐĞĂĐƚƵĂůŝǌĂŶĚĞĂĐƵĞƌĚŽ
ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽĐƌşƚŝĐŽǇƌĞĨůĞǆŝǀŽĂƉĂƌƚŝƌĚĞůĂďŽƌĚĂũĞ ĐŽŶ ůĂƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ĚĞů ĐŽŶƚĞǆƚŽ Ǉ ůĂƐ ĞǆŝŐĞŶĐŝĂƐ
ĚĞ ƚĞŵĂƐ ĚĞ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ Ž ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐĚĞůŵŽŵĞŶƚŽ͘
ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĞƐƉĂƌĂůĂƉƌŽĨĞƐŝſŶ
^ĞƉƌŽƉŽŶĞƚƌĂďĂũĂƌůŽƐďĂũŽůĂŵŽĚĂůŝĚĂĚĚĞƐĞŵŝŶĂƌŝŽƐ
WĞƌŵŝƚĞ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĂŶĂůŝǌĂƌ ĞŶ ŐƌƵƉŽ ůŽƐ ŽƚĂůůĞƌĞƐ͘
ƉůĂŶƚĞĂŵŝĞŶƚŽƐƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ͕ŐĞŶĞƌĂƌƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐŽ
ĂƐƵŵŝƌƵŶĂƉŽƐƚƵƌĂĨƌĞŶƚĞĂĞůůŽƐ͘ x >ĞǇϮϵϯϵϰǇƐƵƌĞŐůĂŵĞŶƚŽ
x ůƉŽƌƚĂĨŽůŝŽ
x WE>ǇƌĞůĂĐŝŽŶĞƐŚƵŵĂŶĂƐ

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DĂƚĞŵĄƚŝĐĂ/// Ϭϰ Ϭϯ
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ƵůƚƵƌĂŝĞŶƚşĨŝĐŽŵďŝĞŶƚĂů/// ϬϮ Ϭϭ
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ƵƌƌşĐƵůŽ/ ϬϮ ϬϮ
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WƌĄĐƚŝĐĂ/// ϬϮ Ϭϭ
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KƉĐŝŽŶĂů///ͬ^ĞŵŝŶĂƌŝŽ ϬϮ ϬϮ
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KƌŝĞŶƚĂĞŶůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ x ZĞůĂĐŝŽŶĞƐďŝŶĂƌŝĂƐ
ƉĞƌƐŽŶĂůĞƐƉĂƌĂĞůĂŶĄůŝƐŝƐĚĞƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶĐƌĞƚĂƐ͕ůĂ ZĞůĂĐŝŽŶĞƐĚĞĨŝŶŝĚĂƐĚĞZĞŶZ͘
ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ǉ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƵƚŝůŝǌĂŶĚŽ 'ƌĄĨŝĐĂĚĞƌĞůĂĐŝŽŶĞƐĚĞǀĂƌŝĂďůĞƌĞĂů
ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ Ğ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ Ǉ ǀĂůŽƌĂŶĚŽ ƐƵ x &ƵŶĐŝŽŶĞƐ
ĐŽŶǀĞŶŝĞŶĐŝĂ͘ &ƵŶĐŝŽŶĞƐĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ͘
ŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚǇĚŝƐĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚ͘
ƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽǇĚĞĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͘
^ŝŵĞƚƌşĂ͘WĞƌŝŽĚŝĐŝĚĂĚ
x ƐƚĂĚşƐƚŝĐĂĚĞƐĐƌŝƉƚŝǀĂ
DĞĚŝĚĂƐĚĞƚĞŶĚĞŶĐŝĂĐĞŶƚƌĂůǇĚĞƉŽƐŝĐŝſŶ͘
DĞĚŝĚĂƐĚĞĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ͗ǀĂƌŝĂŶǌĂ͕ĚĞƐǀŝĂĐŝſŶŵĞĚŝĂ
ǇĚĞƐǀŝĂĐŝſŶĞƐƚĄŶĚĂƌ

',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

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;ϰŚŽƌĂƐͬϯĐƌĠĚŝƚŽƐͿ^Ͳ ///
^hD/>> KEdE/K^

ŶĂůŝǌĂ ĐŽŶ ƐĞŶƚŝĚŽ ĐƌşƚŝĐŽ Ğů ůĞŶŐƵĂũĞ ĚĞ ůŽƐ x dĞŽƌşĂƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͘ ŶĄůŝƐŝƐ ĐƌşƚŝĐŽ ĚĞů
ŵĞĚŝŽƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů Ǉ ƐƵ ŝŶĐŝĚĞŶĐŝĂ ůĞŶŐƵĂũĞ ĚĞ ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ŵĂƐŝǀĂ͗ ƉƌĞŶƐĂ
ĞŶ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ Ǉ ůĂ ĐƵůƚƵƌĂ͕ ĚĞƐĚĞ ůĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĞƐĐƌŝƚĂ Ǉ ŚĂďůĂĚĂ͕ ƉƵďůŝĐŝĚĂĚ Ǉ ƌĂĚŝŽ͘ ƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ Ă ůĂ
ƚĞŽƌşĂƐĚĞůĂĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶƐŽĐŝĂů͘ ĞĚƵĐĂĐŝſŶǇůĂĐƵůƚƵƌĂ͘
ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ
x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ŽƌĂů͗ Ğů ƐŝŵƉŽƐŝŽ͕ ĚĞďĂƚĞ͕
ůŝŶŐƺşƐƚŝĐŽͲĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂƐǇĞůƵƐŽƌĞĨůĞǆŝǀŽĚĞů
ĚŝƐĐƵƐŝſŶ͕ ĚŝƐĐƵƐŝſŶ ĐŽŶƚƌŽǀĞƌƐŝĂů͕ ƉĂŶĞů͕ ŵĞƐĂ ƌĞĚŽŶĚĂ͕
ůĞŶŐƵĂũĞƉĂƌĂůĂŐĞŶĞƌĂĐŝſŶĚĞƚĞǆƚŽƐŽƌĂůĞƐǇ
ĐŽŶǀĞƌƐĂĐŝſŶ͕ĞǆƉŽƐŝĐŝſŶǇĚŝƐĐƵƌƐŽ͘
ĞƐĐƌŝƚŽƐ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ͕ ĂƉůŝĐĂŶĚŽ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ Ǉ
ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĂƉƌŽƉŝĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂƌ ůĂƐ ŝĚĞĂƐ͕ x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐƉĂƌĂůĂŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶǇŐĞƐƚŝſŶĚĞůĂŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘
ƉƌŽĚƵĐŝƌ ƚĞǆƚŽƐ ĐŽŚĞƌĞŶƚĞƐ Ǉ ƵƚŝůŝǌĂƌ ĐŽŶ ƉůŝĐĂĐŝſŶĂůĂŐĞŶĞƌĂĐŝſŶĚĞƚƌĂďĂũŽƐĚĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͘
ƉĞƌƚŝŶĞŶĐŝĂ ůĂ ŐƌĂŵĄƚŝĐĂ Ǉ ŶŽƌŵĂƚŝǀĂ ĞŶ x KƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶƚĞǆƚƵĂů͗ũĞƌĂƌƋƵşĂ͕ĂŶĂůŽŐşĂ͕ĐůĂƐŝĨŝĐĂĐŝſŶ͘
ĚŝǀĞƌƐŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ƚĞǆƚŽƐ ŽƌĂůĞƐ Ǉ ĞƐĐƌŝƚŽƐ͖
x ŽŚĞƌĞŶĐŝĂǇĐŽŚĞƐŝſŶĞŶůĂƉƌŽĚƵĐĐŝſŶĚĞƚĞǆƚŽƐĞƐĐƌŝƚŽƐ͘
ĂƐŝŵŝƐŵŽ͕ ƉĂƌĂ ůĂ ĂƌŐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶ͕
ĨĂǀŽƌĞĐŝĞŶĚŽ ůĂ ůŝďƌĞ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ŝĚĞĂƐ͕ x ůůĞŶŐƵĂũĞůůĂŶŽ͘
ŽƉŝŶŝŽŶĞƐ Ǉ ĐŽŶǀŝĐĐŝŽŶĞƐ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ůĂ x >ŽƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĞƐ ǀŝƐƵĂůĞƐ Ǉ ƐƵ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĞŶ ĞǆƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ
ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ĞƐĐƵĐŚĂ͕ ƚŽůĞƌĂŶĐŝĂ Ǉ ƌĞƐƉĞƚŽ͘ ŽƌĂůĞƐ͘
/ŶĐŝĚĞ ĞŶ ůĂ ƵƚŝůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ůĞŶŐƵĂũĞ ůůĂŶŽ Ǉ ůĂ
ůĞŐŝďŝůŝĚĂĚ͘ x ^ŝŐŶŽƐĚĞƉƵŶƚƵĂĐŝſŶ͘ƵƐŽĚĞůĂĐŽŵĂǇĞůƉƵŶƚŽ͘>ĂƚŝůĚĞ
ĞŶƉĂůĂďƌĂƐĐŽŵƉƵĞƐƚĂƐ͘
x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶ ĚĞ ƚĞǆƚŽƐ ŽƌĂůĞƐ Ǉ
ĞƐĐƌŝƚŽƐ͘
x ŽŵƉƌĞŶƐŝſŶůĞĐƚŽƌĂ͗ŽŶƚƌŽůĚĞůƉƌŽĐĞƐŽůĞĐƚŽƌ͘

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ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ůĂ x WƌĞƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ŽĨ ůŽĐĂƚŝŽŶ͗ ŶĞĂƌͬďĞŚŝŶĚͬ ƵŶĚĞƌͬ ďĞƚǁĞĞŶͬŽƉƉŽƐŝƚĞͬŝŶ
ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂ ĨƌŽŶƚŽĨ͘
ƚĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ Ğů ĐŽŶƚĞŶŝĚŽ x ŽŵƉĂƌĂƚŝǀĞ ĂŶĚ ƐƵƉĞƌůĂƚŝǀĞ ĂĚũĞĐƚŝǀĞƐ ƚŽ ĐŽŵƉĂƌĞ͕ ƉĞŽƉůĞ͕ ĐŝƚŝĞƐ͕
ŐƌĂŵĂƚŝĐĂů͕ ůĞǆŝĐĂů͕ ĨŽŶĠƚŝĐŽ Ǉ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͘
ĐƵůƚƵƌĂů͘ x sĞƌďƚŽďĞ͗ǁĂƐ͕ǁĞƌĞƌĞůĂƚĞĚƚŽďŝŽŐƌĂƉŚŝĞƐ͕ƐƚŽƌŝĞƐ͘
x WĂƐƚƐŝŵƉůĞƚĞŶƐĞ;ƌĞŐƵůĂƌĂŶĚŝƌƌĞŐƵůĂƌǀĞƌďƐͿƚŽƚĞůůĂŶĚǁƌŝƚĞƐŚŽƌƚ
ŶĐĂŵŝŶĂ Ğů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚĞů ƐƚŽƌŝĞƐ͘
ŝĚŝŽŵĂ ŝŶŐůĠƐ ĐŽŵŽ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ x WĂƐƚĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐƚĞŶƐĞƚŽĚĞƐĐƌŝďĞƉĂƐƚĂĐƚŝŽŶƐ͘
ƋƵĞ ĂƉŽǇĂ Ğů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ x >ŝŶŬĞƌƐ͗ƐŽ͕ďĞĐĂƵƐĞ͕ďƵƚ͕ĂůƚŚŽƵŐŚƚŽĐŽŶŶĞĐƚŝĚĞĂƐǁŝƚŚŝŶĂƚĞǆƚ͘
ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽ͕ ĐĞŶƚƌĄŶĚŽƐĞ x WƌĞƐĞŶƚƉĞƌĨĞĐƚƚĞŶƐĞ͗ĞǀĞƌ͕ũƵƐƚ͕ĂůƌĞĂĚǇ͕ǇĞƚƚŽĞǆƉƌĞƐƐĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞƐ͘
ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞĞŶůĂĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶ x WƌĞƐĞŶƚƉĞƌĨĞĐƚĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐ͗ĨŽƌ͕ƐŝŶĐĞƚŽĞǆƉƌĞƐƐŚŽǁůŽŶŐƐŽŵĞƚŚŝŶŐ
Ǉ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƚĞǆƚŽƐ ĚĞ ŚĂƐŚĂƉƉĞŶĞĚ͘
ŵĞĚŝĂŶĂ ĚŝĨŝĐƵůƚĂĚ ƵƚŝůŝǌĂŶĚŽ
ǀŽĐĂďƵůĂƌŝŽĚĞůĂǀŝĚĂĐŽƚŝĚŝĂŶĂ͘ WƌŽũĞĐƚ͗DǇďŝŽŐƌĂƉŚǇ;ŵǇĨĂǀŽƌŝƚĞŐĂŵĞƐ͕dsƉƌŽŐƌĂŵƐ͕ĨŽŽĚͿ
KƌŝĞŶƚĂĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĚĞů/ŶŐůĠƐĂ
ƵŶŶŝǀĞůĚĞƉƌŝŶĐŝƉŝĂŶƚĞŵĞĚŝŽ͘

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ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ x ŝĂƉŽƐŝƚŝǀĂƐ͗
ŵĂŶĞũŽĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐŽƐƉĂƌĂůĂƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ dƌĂďĂũŽĐŽŶƚĞǆƚŽƐ͕ƚĂďůĂƐ͕ŐƌĄĨŝĐŽƐ͕ŽƌŐĂŶŝŐƌĂŵĂƐ͘
ĚĞůĂŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘
WĞůşĐƵůĂƐǇƐŽŶŝĚŽƐ͘
WƌŽŵƵĞǀĞ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚŝĚĄĐƚŝĐŽƐ Ă ŶŝŵĂĐŝŽŶĞƐ͘
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐŽƐ ,ŝƉĞƌǀşŶĐƵůŽƐ͘
ŽƌŝĞŶƚĂĚŽƐĂůĂŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ͘

x WĄŐŝŶĂƐt͘
/ŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƚĞǆƚŽƐ͕ ŝŵĄŐĞŶĞƐ͕ ǀŝĚĞŽƐ Ǉ
ŵƷƐŝĐĂ͘
,ŝƉĞƌǀşŶĐƵůŽƐ͘

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ƵƐĐĂƋƵĞůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĨŽƌƚĂůĞǌĐĂŶƐƵ x /ĚĞŶƚŝĚĂĚ͘ƵƚŽĞƐƚŝŵĂ͘
ĂƵƚŽĐŽŶĨŝĂŶǌĂ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ
x ƵůƚƵƌĂ ĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĂ Ǉ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů͘Ͳ ŽŶĐĞƉƚŽ͕
ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ǉ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ƐƵƐ
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͘
ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ ĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĂƐ ƉĂƌĂ
ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ͕ ŵŽƚŝǀĂƌ Ǉ ŐĞŶĞƌĂƌ ĐĂŵďŝŽƐ ĞŶ x ĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĂƐ͗ ĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ͕ ůŝĚĞƌĂǌŐŽ͕
ƐƵĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘ ĞƐƚŝůŽƐĚĞůŝĚĞƌĂǌŐŽ͘ZŽůĚĞůĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌ͘/ĚĞĂƐŝŶŶŽǀĂĚŽƌĂƐ͘
x ŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ͘ ZĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ͘ EŽƌŵĂƐ ĚĞ
WƌŽƉŝĐŝĂůĂŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶǇǀĂůŽƌĂĐŝſŶĚĞ ĐŽŶǀŝǀĞŶĐŝĂ͘sĂůŽƌĞƐ
ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͕ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ Ǉ
x ĂůŝĚĂĚ Ǉ ĞƐƚŝůŽƐ ĚĞ ǀŝĚĂ ĞŶ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕ ŚĄďŝƚŽƐ ĚĞ
ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ ĚĞ ůĂ ůŽĐĂůŝĚĂĚ͕ ƉĂƌĂ ĚĞĨŝŶŝƌ
ĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ͕ŚŝŐŝĞŶĞĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂ͘ŽŶƚĂŵŝŶĂĐŝſŶĂŵďŝĞŶƚĂů͘
ŝĚĞĂƐĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĂƐ͘
x ĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ Ǉ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂůĞƐ͘ ƐƚŝůŽƐ ĚĞ ǀŝĚĂ͘
WƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞ ǀŝĚĂ͘ WůĂŶ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͘ WƌŽƉƵĞƐƚĂ ĚĞ ŵĞƚĂƐ͘
^ŝƚƵĂĐŝſŶĨŝŶĂŶĐŝĞƌĂƉĞƌƐŽŶĂůǇĐŽůĞĐƚŝǀĂ͘

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ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ x ŝŶĄŵŝĐĂ ĚĞů ĞĐŽƐŝƐƚĞŵĂ͘ ĂĚĞŶĂ ĂůŝŵĞŶƚŝĐŝĂ Ǉ ƌĞĚ
ĐƌĞĂƚŝǀŽ͕ƌĞĨůĞǆŝǀŽǇĐƌşƚŝĐŽ͘ ƚƌſĨŝĐĂ͘ ŝĐůŽƐ ďŝŽŐĞŽƋƵşŵŝĐŽƐ͘ ƋƵŝůŝďƌŝŽ ĚĞů
ĞĐŽƐŝƐƚĞŵĂ͘
dŝĞŶĞ ĐŽŵŽ ŽďũĞƚŽ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƚĞŽƌşĂƐ ǇͬŽ
ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽƐ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ůĂ ĚŝŶĄŵŝĐĂ ĞŶƚƌĞ
x ZĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ Ǉ ďŝŽĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ͘ WƌŽĚƵĐƚŽƐ
ŵĂƚĞƌŝĂ Ǉ ĞŶĞƌŐşĂ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů ĞĐŽƐŝƐƚĞŵĂ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ
ĂůŝŵĞŶƚŝĐŝŽƐ ĚĞ ůĂ ůŽĐĂůŝĚĂĚ Ǉ ƌĞŐŝſŶ͘ WƌŽƉƵĞƐƚĂ ĚĞ
ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ĚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ƋƵĞ ĂƉŽƌƚĞŶ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ
ƚĞĐŶŽůŽŐşĂƐ ƉĂƌĂ ƐƵ ƵƐŽ ƌĂĐŝŽŶĂů͕ ĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶ Ǉ
ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽ͕ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ǀĂůŽƌĞƐ͕ ŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ
ƌĞĐŝĐůĂũĞ͘
ĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĚĞů ŵĞĚŝŽ͕ ƉĂƌĂ Ğů ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ
ĐĂůŝĚĂĚĚĞǀŝĚĂĚĞůŽƐƐĞƌĞƐƋƵĞůŽĐŽŶĨŽƌŵĂŶ͘
x WŽůşƚŝĐĂƐ ŵĞĚŝŽĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ ǀŝŐĞŶƚĞƐ͘ WƌŽƉƵĞƐƚĂ ĚĞ
ƵŶ ƉƌŽǇĞĐƚŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶ Ǉ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĚĞů
ĂŵďŝĞŶƚĞ͘

x ĂůŝĚĂĚ ĚĞ ǀŝĚĂ ĞŶ Ğů ĐŽŶƚĞǆƚŽ ůŽĐĂů Ǉ ƌĞŐŝŽŶĂů͘
WƌŽƉƵĞƐƚĂĚĞƉƌŽǇĞĐƚŽƐƉĂƌĂĞůŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂ
ĐĂůŝĚĂĚĚĞǀŝĚĂĞŶůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘

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ŽŶƚƌŝďƵǇĞĂůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ͕ĂĐƚŝƚƵĚĞƐǇ x ůĨĞŶſŵĞŶŽƌĞůŝŐŝŽƐŽ
ĐƌŝƚĞƌŝŽƐĠƚŝĐŽƐĂůĂůƵǌĚĞůĂƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĐŽŶĐĞƉĐŝŽŶĞƐ
x >ĂƌĞůŝŐŝſŶ
ƌĞůŝŐŝŽƐĂƐ ĐŽŶ ĠŶĨĂƐŝƐ ĞŶ ůĂ ĐƌŝƐƚŝĂŶĂ͕ ŽƌŝĞŶƚĂŶĚŽ Ğů
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽƉĞƌƐŽŶĂůǇƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĚĞůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͘ x >ĂĂĐƚŝƚƵĚƌĞůŝŐŝŽƐĂ
ƌŝŶĚĂ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĞƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞŶ Ğů x >ĂƌĞǀĞůĂĐŝſŶ
ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ĠƚŝĐŽ͕ ĨŝůŽƐſĨŝĐŽ Ǉ
x >ĂŚŝƐƚŽƌŝĂĚĞůĂ^ĂůǀĂĐŝſŶ
ŵŽƌĂů ĐŽŵŽ ŵĂƌĐŽ ĚĞ ƌĞĨůĞǆŝſŶ ƐŽďƌĞ ůĂ ƉƌŽƉŝĂ
ƉƌĄĐƚŝĐĂǇƐƵƌĞůĂĐŝſŶĐŽŶĞůĞŶƚŽƌŶŽ͕ĂƉĂƌƚŝƌĚĞƚĞŵĂƐ ƌĞĂĐŝſŶ
ĂĐƚƵĂůĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ĞŶ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ͕ ĂƐƉŝƌĂŶĚŽ ĞůƉƵĞďůŽĞƐĐŽŐŝĚŽ
ƋƵĞůŽŐƌĞŶĂƵƚŽŶŽŵşĂŵŽƌĂů͘
x ŝŽƐǇůĂŶƵĞǀĂĂůŝĂŶǌĂ
ů ƌĞĂ ĐŽŶĐŝďĞ Ă ůĂ &ŝůŽƐŽĨşĂ ĐŽŵŽ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ Ǉ
ĞƐĨƵĞƌǌŽ ĚĞů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶĐĂŵŝŶĂĚŽ Ă ĐŽŶŽĐĞƌ Ǉ x >ĂĂĐƚŝƚƵĚĨŝůŽƐſĨŝĐĂ
ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌůĂƌĞĂůŝĚĂĚǀŝǀŝĚĂƉŽƌĞůŚŽŵďƌĞ͕ĞƐƉƌĂǆŝƐ x ůƉƌŽďůĞŵĂĚĞůŚŽŵďƌĞĚĞƐĚĞůĂ&ŝůŽƐŽĨşĂ
Ǉ ĂĐĐŝſŶ ƋƵĞ ĞǆŝŐĞ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂƐ Ă ůŽƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ
ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ůĂ ĨŝůŽƐŽĨşĂ ĚĞů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů x ůƉƌŽďůĞŵĂĚĞůĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞƐĚĞůĂ&ŝůŽƐŽĨşĂ
ŚŽŵďƌĞ͕ĚĞůǀĂůŽƌǇĚĞůĂŵŽƌĂů͘ x >ĂĚŝŵĞŶƐŝſŶŵŽƌĂůĚĞůĂƉĞƌƐŽŶĂ
x ƚŝĐĂǇŵŽƌĂů͘^ĞŵĞũĂŶǌĂƐǇĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ

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WƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂĂůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐůĂƐďĂƐĞƐƚĞſƌŝĐĂƐƉĂƌĂ x ŝǀĞƌƐŝĚĂĚ͗ ĐŽŶĐĞƉƚŽ͕ ĐĂŵƉŽƐ ĚĞ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĐŝſŶ
Ğů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ ŵĂŶĞũŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ Ǉ ĐƵůƚƵƌĂů͕ĠƚŶŝĐĂ͕ƐŽĐŝĂů͕ůŝŶŐƺşƐƚŝĐĂ͕ƌĞůŝŐŝŽƐĂ͕ĞƚĐ͘
ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĞŶ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞ ůĂ
x ĞƌĞĐŚŽƐŚƵŵĂŶŽƐ͘
ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚǇĚĞůĂƐŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ
ĂƐŽĐŝĂĚĂƐ Ă ĚŝƐĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ƐĞŶƐŽƌŝĂů͕ ĨşƐŝĐĂ Ž x ĚƵĐĂĐŝſŶ ŝŶĐůƵƐŝǀĂ͗ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ Ă ůĂƐ
ŝŶƚĞůĞĐƚƵĂů͘ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ͘
ƌŝŶĚĂĞƐƉĂĐŝŽƐĚĞĂŶĄůŝƐŝƐ͕ƌĞĨůĞǆŝſŶǇƐĞŶƐŝďŝůŝǌĂĐŝſŶ x DĂƌĐŽ ŶŽƌŵĂƚŝǀŽ ŶĂĐŝŽŶĂů Ğ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ƋƵĞ
ƋƵĞƉĞƌŵŝƚĞĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌůĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĚĞĂĐĞƉƚĂĐŝſŶĂ ƐƵƐƚĞŶƚĂůĂĂƚĞŶĐŝſŶĂůĂĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞŝŶĐůƵƐŝſŶ͘
ůĂĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ͕ĞůƌĞƐƉĞƚŽĂůĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐǇƌŝƚŵŽƐ
ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ Ǉ ůĂ ĂƉƚŝƚƵĚ ƉĂƌĂ ƉƌŽƉŝĐŝĂƌ x ĞƐĂĨşŽƐ ƉĂƌĂ ĂǀĂŶǌĂƌ ŚĂĐŝĂ ƵŶĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ
ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂŶ͕ ĞŶ ƐƵ ŵŽŵĞŶƚŽ͕ ĂĚĂƉƚĂƌ ŝŶĐůƵƐŝǀĂ͗
ůĂĂĐĐŝſŶĞĚƵĐĂƚŝǀĂĂůĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͕ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĞ WŽůşƚŝĐĂƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐƌĞŐŝŽŶĂůĞƐƋƵĞƉƌŽŵƵĞǀĂŶůĂ
ŝŶƚĞƌĞƐĞƐĚĞůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĐŽŶǇƐŝŶĚŝƐĐĂƉĂĐŝĚĂĚ͘ ŝŶĐůƵƐŝſŶĞŶƚŽĚŽƐůŽƐŶŝǀĞůĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ͘
x ĐƚŝƚƵĚĞƐ Ǉ ůĂƐ ƉƌĄĐƚŝĐĂƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͘ ĂŵďŝŽƐ Ǉ
ǀĂůŽƌĂĐŝſŶĚĞůĂĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ͘
x ĚĞĐƵĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ Ğů ĐĂŵƉŽ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͗
ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͕ ĐƵƌƌşĐƵůŽ͕ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ͕ ĂĐƚŽƌĞƐ

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^Ğ ŽƌŝĞŶƚĂ Ă ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͕ Ğů x EŽĐŝŽŶĞƐǇĐŽŶĐĞƉĐŝŽŶĞƐĚĞůĐƵƌƌşĐƵůŽ
ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ĐƌşƚŝĐŽ Ǉ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ͕ ƋƵĞ ůĞƐ ƉĞƌŵŝƚĂ ĞĨŝŶŝĐŝŽŶĞƐ͕ĞǀŽůƵĐŝſŶŚŝƐƚſƌŝĐĂ͘
ĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌ͕ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƌ Ǉ ĞǆƉůŝĐĂƌ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ
ĞŶĨŽƋƵĞƐĚĞůĂĚŝĚĄĐƚŝĐĂĂƉĂƌƚŝƌĚĞůĂŶĄůŝƐŝƐĚĞůŵĂƌĐŽ ĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͕ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐǇďĂƐĞƐ͘
ƚĞſƌŝĐŽǇĐƵƌƌŝĐƵůĂƌƋƵĞůŽƐƌĞƐƉĂůĚĂ͘ dŝƉŽƐ͘
x DŽĚĞůŽƐƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐǇƉĂƌĂĚŝŐŵĂƐĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĞƐ͘
WƌĞƐĞŶƚĂ ƚĞŽƌşĂƐ ƋƵĞ ĂůƵĚĞŶ Ă ůĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ
ĐŽŶĐĞƉĐŝŽŶĞƐ ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĞƐ͕ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ͕ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ Ǉ x >ŽƐŝŶƚĞƌĞƐĞƐĐŽŐŶŝƚŝǀŽƐǇƐƵƚĞŽƌşĂĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ
ĂĐƚŽƌĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ƋƵĞ ŝŶƚĞƌǀŝĞŶĞŶ͕ ŵŽĚĞůŽƐ x ĐƚŽƌĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ
ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐǇƉĂƌĂĚŝŐŵĂƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐƋƵĞƐƵƐƚĞŶƚĂŶ
ZŽůĞƐ͕ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ͕ƉĞƌĨŝůĞƐ
ůŽƐƉƌŽĐĞƐŽƐĚĞĞŶƐĞŹĂŶǌĂǇĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘
x ůĞŵĞŶƚŽƐĚĞůĐƵƌƌşĐƵůŽ
x WƌŽĐĞƐŽƐĚĞƉůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ

',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

h/ME/EdZh>dhZ>
^hD/>> KEdE/K^

ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ x >ĂĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚǇůĂŝŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂůŝĚĂĚ͘ŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐǇ
ƌĞĐŽŶŽĐĞƌ Ǉ ǀĂůŽƌĂƌ ůĂ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ůŝŶŐƺşƐƚŝĐĂ Ǉ ĐŽŶĐĞƉƚŽ
ƐŽĐŝŽĐƵůƚƵƌĂů ĞŶ Ğů ŝŶƚĞƌĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ Ǉ ĞŶ Ğů ĞũĞƌĐŝĐŝŽ
x /ŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂůŝĚĂĚ͕ ŵƵůƚŝĐƵůƚƵƌĂůŝĚĂĚ Ǉ
ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚĂŶşĂ͕ ƉĂƌĂ ŐĞŶĞƌĂƌ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ ĚŝĄůŽŐŽ Ǉ
ƉůƵƌŝĐƵůƚƵƌĂůŝĚĂĚ͗ ĚĞĨŝŶŝĐŝſŶ͕ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͕
ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞǀŽƐ ƐĂďĞƌĞƐ ƋƵĞ ƉƌŽŵƵĞǀĂŶ
ƐĞŵĞũĂŶǌĂƐǇĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ͘
ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐĚĞĞƋƵŝĚĂĚǇŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚ͘
x ƉƌŽǆŝŵĂĐŝſŶ ƚĞſƌŝĐĂ ĚĞ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚ Ǉ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ
KƌŝĞŶƚĂ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĞŶ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ĐƵůƚƵƌĂů ĚĞƐĚĞ ƵŶ ĞŶĨŽƋƵĞ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐŽ͕
ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂŶ Ă ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂĐƚŽƌĞƐ ĂŶƚƌŽƉŽůſŐŝĐŽ͕ůŝŶŐƺşƐƚŝĐŽǇĨŝůŽƐſĨŝĐŽ͘
ĐŽŶůŽƐƋƵĞƐĞǀŝŶĐƵůĂĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌƐĞĐŽŶĂƵƚŽŶŽŵşĂ x >ĂŝŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂůŝĚĂĚĞŶůĂĞĚƵĐĂĐŝſŶ
ĞŶůŽƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĐŽŶƚĞǆƚŽƐĐƵůƚƵƌĂůĞƐ͘
^ŝƐƚĞŵĂƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐŵŽŶŽůŝŶŐƺĞƐǇďŝůŝŶŐƺĞƐ
>Ă ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ŝŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂů ĞŶ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ͗
ƉĂŶŽƌĂŵĂǇƐŝƚƵĂĐŝſŶůŝŶŐƺşƐƚŝĐĂǇĐƵůƚƵƌĂů͘
ZŽůĚĞůŵĂĞƐƚƌŽĞŶůĂĞĚƵĐĂĐŝſŶŝŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂů
ƌŝƚĞƌŝŽƐ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐ Ǉ ůŝŶŐƺşƐƚŝĐŽƐ ƉĂƌĂ Ğů
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂ ŝŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂůŝĚĂĚ͗ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ĚĞ
ůĂƐůĞŶŐƵĂƐĐŽŵŽůĞŶŐƵĂŵĂƚĞƌŶĂǇĐŽŵŽƐĞŐƵŶĚĂ
ůĞŶŐƵĂ͘

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&ŽƌƚĂůĞĐĞůĂĨŽƌŵĂĐŝſŶĂĐĂĚĠŵŝĐĂĚĞůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ x /ŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ŽďƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĚĞů ĐŽŶƚĞǆƚŽ
Ăů ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ͕ ůĂ ƌĞĨůĞǆŝſŶ Ǉ ůĂ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͘
ĐŽŶĨƌŽŶƚĂĐŝſŶ ƚĞſƌŝĐĂ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůŽƐ ĞŶĨŽƋƵĞƐ ĐƚŽƌĞƐ͗ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ƌŽůĞƐ͕ƉĞƌĨŝů͘
ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐ͕ ƌŽůĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĂĐƚŽƌĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ Ǉ
ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ŝŶƚĞƌǀŝĞŶĞŶ ĞŶ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ůĞŵĞŶƚŽƐ͘
ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐĂƉĂƌƚŝƌĚĞůĂŽďƐĞƌǀĂĐŝſŶǇĂǇƵĚĂŶƚşĂĞŶ WƌŽĐĞƐŽƐ͘
ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐĚĞƐƵĐŽŶƚĞǆƚŽ͘

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3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

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ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ x WĂƌĂĚŝŐŵĂĐƵĂŶƚŝƚĂƚŝǀŽ͗ƉƌŽĐĞƐŽĚĞĨŽƌŵƵůĂĐŝſŶĚĞů
ĐŽŵƉůĞũŽ͘ ƉƌŽǇĞĐƚŽ Ǉ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞů ŝŶĨŽƌŵĞ͘ ũ͘
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĐŽƌƌĞůĂĐŝŽŶĂů͘
KƌŝĞŶƚĂ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ă ĐŽŶŽĐĞƌ Ğů ŽďũĞƚŽ͕
x WĂƌĂĚŝŐŵĂ ĐƵĂůŝƚĂƚŝǀŽ͗ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĨŽƌŵƵůĂĐŝſŶ ĚĞů
ŶĂƚƵƌĂůĞǌĂ Ǉ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ
ƉƌŽǇĞĐƚŽ Ǉ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞů ŝŶĨŽƌŵĞ͘ ũ͘
ƌĞĐŽůĞĐĐŝſŶ͕ ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůŽƐ ĚĂƚŽƐ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ
/ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĞƚŶŽŐƌĄĨŝĐĂ͘
ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞ ƌĞĐƵƌƌŝĞŶĚŽ Ă ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĨƵĞŶƚĞƐ ĚĞ
ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘

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ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ĐƌşƚŝĐŽ Ǉ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ĂďŽƌĚĂũĞ ĂĐƵĞƌĚŽ ĐŽŶ ůĂƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ĚĞů ĐŽŶƚĞǆƚŽ Ǉ ůĂƐ
ĚĞ ƚĞŵĂƐ ĚĞ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ Ž ĞǆŝŐĞŶĐŝĂƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐĚĞůŵŽŵĞŶƚŽ͘
^Ğ ƉƌŽƉŽŶĞ ƚƌĂďĂũĂƌůŽƐ ďĂũŽ ůĂ ŵŽĚĂůŝĚĂĚ ĚĞ
WĞƌŵŝƚĞ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĂŶĂůŝǌĂƌ ĞŶ ŐƌƵƉŽ ůŽƐ ƐĞŵŝŶĂƌŝŽƐŽƚĂůůĞƌĞƐ͘
ƉůĂŶƚĞĂŵŝĞŶƚŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ͕ ŐĞŶĞƌĂƌ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ Ž
ĂƐƵŵŝƌƵŶĂƉŽƐƚƵƌĂĨƌĞŶƚĞĂĞůůŽƐ x >ĂĚƵĐĂĐŝſŶ/ŶƚĞƌĐƵůƚƵƌĂůĞŶŵĠƌŝĐĂ>ĂƚŝŶĂ

x DĂƌĐŽ ŶŽƌŵĂƚŝǀŽ ƋƵĞ ƐƵƐƚĞŶƚĂ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ Ă ůĂ

ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ

x WŽůşƚŝĐĂƐŵĞĚŝŽĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐĞŶĞůƉĂşƐ͘

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Z ,KZ^ Z/dK^
DĂƚĞŵĄƚŝĐĂ/s Ϭϰ Ϭϯ
ŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ/s Ϭϰ Ϭϯ
/ŶŐůĠƐ/s ϬϮ Ϭϭ
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ƵůƚƵƌĂŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĂǇWƌŽĚƵĐƚŝǀĂ// Ϭϰ Ϭϯ
ZĞůŝŐŝſŶ͕&ŝůŽƐŽĨşĂǇƚŝĐĂ// ϬϮ ϬϮ
WƐŝĐŽůŽŐşĂ///;ĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞͿ Ϭϰ Ϭϯ
ƵƌƌşĐƵůŽ// ϬϮ ϬϮ
WƌĄĐƚŝĐĂ/s ϬϮ Ϭϭ
/ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ/// ϬϮ Ϭϭ
KƉĐŝŽŶĂů/sͬ^ĞŵŝŶĂƌŝŽ ϬϮ ϬϮ
dKd> ϯϬ ϮϮ

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KƌŝĞŶƚĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů x ŶĄůŝƐŝƐĚĞĨƵŶĐŝŽŶĞƐĚĞǀĂƌŝĂďůĞƌĞĂů
ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ůſŐŝĐŽ /ŶĐƌĞŵĞŶƚŽĚĞƵŶĂǀĂƌŝĂďůĞ͕ĚĞƵŶĂĨƵŶĐŝſŶ͘
ŵĂƚĞŵĄƚŝĐŽ ĚĞ ůŽƐ >şŵŝƚĞĚĞƵŶĂĨƵŶĐŝſŶǇƌĞŐůĂƐďĄƐŝĐĂƐ͘
ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ğů ĞƌŝǀĂĚĂĚĞƵŶĂĨƵŶĐŝſŶĞŶƵŶƉƵŶƚŽ͘
ƌĂǌŽŶĂŵŝĞŶƚŽ͕ ĂďƐƚƌĂĐĐŝſŶ͕ ĞƌŝǀĂĚĂŐĞŶĞƌĂůĚĞƵŶĂĨƵŶĐŝſŶ͘
ƐĞůĞĐĐŝſŶ Ǉ ƵƚŝůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ZĞŐůĂƐďĄƐŝĐĂƐĚĞĚĞƌŝǀĂĐŝſŶĚĞĨƵŶĐŝŽŶĞƐĚĞZĞŶZ͘
ůĞŶŐƵĂũĞ Ǉ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ x 'ĞŽŵĞƚƌşĂĚĞůĞƐƉĂĐŝŽ
ŵĂƚĞŵĄƚŝĐĂƐ ĂĚĞĐƵĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ŽŶĐĞƉƚŽƐǇĞůĞŵĞŶƚŽƐďĄƐŝĐŽƐ
ƌĞƐŽůǀĞƌ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ WŽůŝĞĚƌŽƐ
ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĐŽŶƚĞǆƚŽƐ ĐŽŶ ƵĞƌƉŽƐĚĞƌĞǀŽůƵĐŝſŶǇƌĞĚŽŶĚŽƐ
ĂĐƚŝƚƵĚĐƌşƚŝĐĂǇƌĞĨůĞǆŝǀĂ͘ x dƌŝŐŽŶŽŵĞƚƌşĂ
ZĞƐŽůƵĐŝſŶĚĞ͗ƚƌŝĄŶŐƵůŽƐƌĞĐƚĄŶŐƵůŽƐǇŽďůŝĐƵĄŶŐƵůŽƐ͘>ĞǇĚĞƐĞŶŽƐǇĐŽƐĞŶŽƐ
ŝƌĐƵŶĨĞƌĞŶĐŝĂƚƌŝŐŽŶŽŵĠƚƌŝĐĂ
&ƵŶĐŝŽŶĞƐdƌŝŐŽŶŽŵĠƚƌŝĐĂƐ
x ƐƚĂĚşƐƚŝĐĂ
ŽƌƌĞůĂĐŝſŶǇƌĞŐƌĞƐŝſŶĞƐƚĂĚşƐƚŝĐĂ
ŽĞĨŝĐŝĞŶƚĞĚĞĐŽƌƌĞůĂĐŝſŶ͘ZĞĐƚĂĚĞƌĞŐƌĞƐŝſŶ

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ŶĂůŝǌĂĐŽŶƐĞŶƚŝĚŽĐƌşƚŝĐŽĞůůĞŶŐƵĂũĞĚĞůŽƐŵĞĚŝŽƐĚĞ x dĞŽƌşĂƐĚĞůĂĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶƐŽĐŝĂů͘ŶĄůŝƐŝƐĐƌşƚŝĐŽĚĞů
ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů Ǉ ƐƵ ŝŶĐŝĚĞŶĐŝĂ ĞŶ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ Ǉ ůĞŶŐƵĂũĞ ĚĞ ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ŵĂƐŝǀĂ͗
ůĂ ĐƵůƚƵƌĂ͕ ĚĞƐĚĞ ůĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ƚĞŽƌşĂƐ ĚĞ ůĂ ƚĞůĞǀŝƐŝſŶ͕ /ŶƚĞƌŶĞƚ Ǉ ĐŝŶĞ͘ ƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ Ă ůĂ
ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶƐŽĐŝĂů͘ ĞĚƵĐĂĐŝſŶǇůĂĐƵůƚƵƌĂ͘
/ŶĐŝĚĞ ĞŶ ůĂ ƵƚŝůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ůĞŶŐƵĂũĞ ůůĂŶŽ Ǉ ůĂ
x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐƉĂƌĂĂƉůŝĐĂƌůĂƐŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂƐ
ůĞŐŝďŝůŝĚĂĚ͘ WƌŽŵƵĞǀĞ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ
;ĞƐĐƵĐŚĂƌ͕ ŚĂďůĂƌ͕ ůĞĞƌ Ǉ ĞƐĐƌŝďŝƌͿ ĞŶ Ğů ĚĞƐĞŵƉĞŹŽ
ĚĞ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ůŝŶŐƺşƐƚŝĐŽͲĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂƐ Ǉ Ğů ƵƐŽ
ĂĐĂĚĠŵŝĐŽ͘
ƌĞĨůĞǆŝǀŽ ĚĞů ůĞŶŐƵĂũĞ ƉĂƌĂ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƚĞǆƚŽƐ
ŽƌĂůĞƐ Ǉ ĞƐĐƌŝƚŽƐ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ͕ ĂƉůŝĐĂŶĚŽ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ Ǉ x dĠĐŶŝĐĂƐ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ŽƌĂů͗
ƚĠĐŶŝĐĂƐƉĂƌĂůĂƉƌŽĚƵĐĐŝſŶǇĞǆƉƌĞƐŝſŶŽƌĂůǇĞƐĐƌŝƚĂ͕ ĚŝƐĐƵƐŝſŶ ĐŽŶƚƌŽǀĞƌƐŝĂů͕ ĞǆƉŽƐŝĐŝſŶ ŽƌĂů͕ ŵĂŶĞũŽ ĚĞů
ƉƌŽĐƵƌĂŶĚŽ ƵŶĂ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ĐůĂƌĂ͕ ĨůƵŝĚĂ Ǉ ĐŽŚĞƌĞŶƚĞ͖ ĐƵĞƌƉŽ͕ůŽƐŐĞƐƚŽƐǇůĂǀŽǌ͘
ƚŽĚŽ ĞůůŽ ƉĂƌĂ ĨĂǀŽƌĞĐĞƌ ůĂ ůŝďƌĞ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ŝĚĞĂƐ͕ x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐƉĂƌĂůĂĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶůĞĐƚŽƌĂ͗ŝŶĨĞƌĞŶĐŝĂƐ
ŽƉŝŶŝŽŶĞƐ Ǉ ĐŽŶǀŝĐĐŝŽŶĞƐ͕ ĞũĞƌĐŝƚĂŶĚŽ ůĂ ĞƐĐƵĐŚĂ Ǉ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ŽƉŝŶŝſŶ͖ Ǉ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƚĞǆƚŽƐ
ĂĐƚŝǀĂ͕ůĂƚŽůĞƌĂŶĐŝĂǇĞůƌĞƐƉĞƚŽ͘ ŽƌĂůĞƐǇĞƐĐƌŝƚŽƐ͘
x KƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ƚĞǆƚƵĂů͗ ĐŽŚĞƌĞŶĐŝĂ͕ ĐŽŚĞƐŝſŶ Ǉ
ĐŽŶĐŝƐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƚĞǆƚŽƐ ĞƐĐƌŝƚŽƐ
ĨƵŶĐŝŽŶĂůĞƐ͕ŝŶƐƚƌƵĐƚŝǀŽƐǇĂƌŐƵŵĞŶƚĂƚŝǀŽƐ͘
x KƌƚŽŐƌĂĨşĂ ĚĞ ƉĂůĂďƌĂƐ ĚĞ ĚƵĚŽƐĂ ĞƐĐƌŝƚƵƌĂ͘
ũĞƌĐŝĐŝŽƐ ĚĞ ƌĞƉĂƐŽ͗ ƵƐŽ ĚĞ ůĞƚƌĂƐ ŵĂǇƷƐĐƵůĂƐ Ǉ
ŵŝŶƷƐĐƵůĂƐ͕ůĂƐŐƌĂĨşĂƐ͕ĂĐĞŶƚƵĂĐŝſŶǇƉƵŶƚƵĂĐŝſŶ

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ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ x WƌĞƐĞŶƚĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐĂŶĚƉƌĞƐĞŶƚƐŝŵƉůĞ;ĨƵƚƵƌĞŵĞĂŶŝŶŐͿ
ĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂ͕ ƚĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ Ğů
x &ƵƚƵƌĞƐŝŵƉůĞƚĞŶƐĞ;ďĞŐŽŝŶŐƚŽͬǁŝůůͬƐŚĂůů͗ƉůĂŶƐ͕ŽĨĨĞƌƐ͕
ĐŽŶƚĞŶŝĚŽ ŐƌĂŵĂƚŝĐĂů͕ ůĞǆŝĐĂů͕ ĨŽŶĠƚŝĐŽ Ǉ
ƉƌŽŵŝƐĞƐͿ
ĐƵůƚƵƌĂů͘
x YƵĞƐƚŝŽŶƐǁŽƌĚƐ;ǁŚŽͬǁŚĞƌĞͬǁŚĞŶͬǁŚǇͿ
ŶĐĂŵŝŶĂ Ğů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚĞů ŝĚŝŽŵĂ ŝŶŐůĠƐ x ĞŐŽŝŶŐƚŽĂŶĚǁŝůů;ĐŽŶƚƌĂƐƚͿ
ĐŽŵŽ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ƋƵĞ ĂƉŽǇĂ Ğů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ
x >ŝŶŬĞƌƐ͗ĂƐƐŽŽŶĂƐ͕ǁŚĞŶ͕ďĞĨŽƌĞ͕ĂĨƚĞƌ͕ƵŶƚŝůƚŽǁƌŝƚĞŽƌƚĂůŬ
ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽ͕ ĐĞŶƚƌĄŶĚŽƐĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ
ĂďŽƵƚƚŚĞŝƌĨƵƚƵƌĞƉůĂŶƐĂƐĂƚĞĂĐŚĞƌ͘
ĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶǇƉƌŽĚƵĐĐŝſŶĚĞĞǆƉƌĞƐŝŽŶĞƐĐŽŶ
ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐ Ǉ ǀŽĐĂďƵůĂƌŝŽƐ ĚĞ ŵĂǇŽƌ x &ƵƚƵƌĞĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐƚĞŶƐĞ
ĐŽŵƉůĞũŝĚĂĚƐŽďƌĞƚĞŵĂƐĚĞůĂǀŝĚĂĐŽƚŝĚŝĂŶĂǇ x &ƵƚƵƌĞƉĞƌĨĞĐƚƚĞŶƐĞ
ĚĞŝŶƚĞƌĠƐĐƵůƚƵƌĂů͘
x ĞĂďŽƵƚƚŽ
KƌŝĞŶƚĂĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĚĞů/ŶŐůĠƐĂƵŶŶŝǀĞůĚĞ
ƉƌŝŶĐŝƉŝĂŶƚĞŵĞĚŝŽ͘
WƌŽũĞĐƚ͗DǇƉůĂŶƐĨŽƌƚŚĞĨƵƚƵƌĞ

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KƌŝĞŶƚĂ Ğů ŵĂŶĞũŽ ĚĞ ůĂƐ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂƐ x ,ŽũĂĚĞĐĄůĐƵůŽ
ĐŽŶůĂĨŝŶĂůŝĚĂĚĚĞƉƌŽĐĞƐĂƌŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶĞŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƌ ƌĐŚŝǀŽƐĚĞĚĂƚŽƐ
ůŽƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐŽďƚĞŶŝĚŽƐ͘ ĚŝƚŽƌĚĞĚĂƚŽƐ
dƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝſŶĚĞĚĂƚŽƐ
WƌŽƉŝĐŝĂ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĂŶĄůŝƐŝƐ ĞƐƚĂĚşƐƚŝĐŽƐ͕ ƐƵŵĂƐ͕ DŽĚŝĨŝĐĂƌĂƌĐŚŝǀŽƐĚĞĚĂƚŽƐ
ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂƐ͕ ƚĂďůĂƐ ĚĞ ĐŽŶƚŝŶŐĞŶĐŝĂ͕ ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ƌĐŚŝǀŽƐĚĞƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ
ĐŽŶŐůŽŵĞƌĂĚŽƐ͕ ĞƐƚĂĚşƐƚŝĐĂ ĚĞƐĐƌŝƉƚŝǀĂ͕ ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚŝƚĂƌƚĂďůĂƐĚĞƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ
ĨĂĐƚŽƌŝĂůǇƌĞŐƌĞƐŝſŶ͘ ŶĄůŝƐŝƐĞƐƚĂĚşƐƚŝĐŽ
ŶĄůŝƐŝƐĚĞƐĐƌŝƉƚŝǀŽ
ŶĄůŝƐŝƐĞǆƉůŽƌĂƚŽƌŝŽ
ŽŶƚƌĂƐƚĞƐƐŽďƌĞŵĞĚŝĂƐ
ŶĄůŝƐŝƐĚĞƵŶĂǀĂƌŝĂŶǌĂĚĞƵŶĨĂĐƚŽƌ
ŶĄůŝƐŝƐĚĞǀĂƌŝĂŶǌĂĨĂĐƚŽƌŝĂů
ŶĄůŝƐŝƐĐŽƌƌĞůĂĐŝſŶůŝŶĞĂů
ŶĄůŝƐŝƐĚĞƌĞŐƌĞƐŝſŶůŝŶĞĂů
ŶĄůŝƐŝƐĨĂĐƚŽƌŝĂů
ŶĄůŝƐŝƐĐŽŶŐůŽŵĞƌĂĚŽƐ

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ƵƐĐĂ ĚĞƐĐƵďƌŝƌ͕ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ Ǉ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĞŶ ůŽƐ x ƵůƚƵƌĂ ĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĂ Ǉ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂ ĞŶ Ğů WĞƌƷ Ǉ Ğů
ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ Ǉ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ŵƵŶĚŽ͘DĂƌĐŽůĞŐĂůǀŝŐĞŶƚĞ͘
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂƚŝǀĂƐ͕ ƉƌĞƉĂƌĄŶĚŽůŽƐ ĞŶ Ğů ĚŝƐĞŹŽ͕ x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƐŽĐŝŽ
ǀĂůŝĚĂĐŝſŶ Ǉ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƚĠĐŶŝĐĂƐ Ğ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ͘ ,ĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĂƐ͘
ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ ĞŶ ŵĞƌĐĂĚĞŽ Ǉ WƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂĐŽŵƵŶĂů͘
ĐŽŵŽ ŐĞƐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĞƐ ĚĞ x WƌŝŶĐŝƉŝŽƐĚĞŐĞƐƚŝſŶĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů͕ĞŵƉƌĞƐĂ͕ŵĞƌĐĂĚŽ͕
ĐĂůŝĚĂĚ͘ ŵĞƌĐĂĚŽƚĞĐŶŝĂ͕ ĐŽŵƉƌĂ Ǉ ǀĞŶƚĂ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ͘
dĠĐŶŝĐĂƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐŽƌŝĞŶƚĂĚŽƐĂůĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ
KƌŝĞŶƚĂ Ğů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƌĞĂůŝĚĂĚ ĞĐŽŶſŵŝĐŽͲ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ͘ dƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ͘ sĂůŽƌ
ƐŽĐŝĂůĚĞůĂƌĞŐŝſŶ͕ůĂŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂǇĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐƋƵĞ ĂŐƌĞŐĂĚŽ͘ŽŵĞƌĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ͘
ƉĞƌŵŝƚĂŶ ŐĞŶĞƌĂƌ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ Ă ůĂ x WƌŽǇĞĐƚŽƐ͗ ƚŝƉŽƐ͕ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ͕ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĞǆŝƚŽƐŽƐ Ă
ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂ ďƵƐĐĂŶĚŽ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ŶŝǀĞůƌĞŐŝŽŶĂů͕ŶĂĐŝŽŶĂůǇŵƵŶĚŝĂů͘
ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů͕ĐŽŶƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚƐŽĐŝĂů͘ x ŽŶǀĞŶŝŽƐŵƵůƚŝƐĞĐƚŽƌŝĂůĞƐ͕ǀĂůŽƌĞƐƐŽĐŝĂůĞƐ͘
x ,ĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͘ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů Ǉ
ĐŽŵƵŶĂů͘ůŝŵĂůĂďŽƌĂů͘
x ŝƐĞŹŽ͕ ĞũĞĐƵĐŝſŶ Ǉ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ
ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽƐ͘
x ŵƉƌĞƐĂŝŶŶŽǀĂĚŽƌĂ͘EĞŐŽĐŝŽƉĞƌƐŽŶĂů͘

',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

Z>/'/ME͕&/>K^K&1zd///
;ϮŚŽƌĂƐͬϮĐƌĠĚŝƚŽƐͿ^Ͳ /s
^hD/>> KEdE/K^

ŽŶƚƌŝďƵǇĞĂůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ͕ĂĐƚŝƚƵĚĞƐǇ x >ĂŝŐůĞƐŝĂŶĂĐŝĞŶƚĞ
ĐƌŝƚĞƌŝŽƐĠƚŝĐŽƐĂůĂůƵǌĚĞůĂƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĐŽŶĐĞƉĐŝŽŶĞƐ
x >ĂƐƉƌŝŵĞƌĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐĐƌŝƐƚŝĂŶĂƐ
ƌĞůŝŐŝŽƐĂƐ ĐŽŶ ĠŶĨĂƐŝƐ ĞŶ ůĂ ĐƌŝƐƚŝĂŶĂ͕ ŽƌŝĞŶƚĂŶĚŽ Ğů
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽƉĞƌƐŽŶĂůǇƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĚĞůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͘ x >Ă /ŐůĞƐŝĂ ĐŽŵŽ ƐĂĐƌĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƐĂůǀĂĐŝſŶ ;ůŽƐ
ƌŝŶĚĂ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĞƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞŶ Ğů ƐĂĐƌĂŵĞŶƚŽƐͿ
ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ĠƚŝĐŽ͕ ĨŝůŽƐſĨŝĐŽ Ǉ x sŝƐŝſŶŐĞŶĞƌĂůĚĞůĂŚŝƐƚŽƌŝĂĚĞůĂŝŐůĞƐŝĂ
ŵŽƌĂů ĐŽŵŽ ŵĂƌĐŽ ĚĞ ƌĞĨůĞǆŝſŶ ƐŽďƌĞ ůĂ ƉƌŽƉŝĂ
x >ĂŝŐůĞƐŝĂĞŶĞůŵƵŶĚŽŵŽĚĞƌŶŽ
ƉƌĄĐƚŝĐĂ Ǉ ƐƵ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ĞŶƚŽƌŶŽ ŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐŽ Ǉ
ĐŽŶƚĞǆƚƵĂů͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ĂďŽƌĚĂũĞ ĚĞ ƚĞŵĂƐ ĂĐƚƵĂůĞƐ x >ĂŝŐůĞƐŝĂĞŶŵĠƌŝĐĂ>ĂƚŝŶĂ
ƋƵĞƐĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĞŶůĂƐŽĐŝĞĚĂĚ͕ĂƐƉŝƌĂŶĚŽƋƵĞůŽŐƌĞŶ x >ĂĚŽĐƚƌŝŶĂƐŽĐŝĂůĚĞůĂŝŐůĞƐŝĂ
ĂƵƚŽŶŽŵşĂŵŽƌĂů͘
ů ƌĞĂ ĐŽŶĐŝďĞ Ă ůĂ &ŝůŽƐŽĨşĂ ĐŽŵŽ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ Ǉ x ůƉƌŽďůĞŵĂĠƚŝĐŽ
ĞƐĨƵĞƌǌŽ ĚĞů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶĐĂŵŝŶĂĚŽ Ă ĐŽŶŽĐĞƌ Ǉ x ůƉƌŽďůĞŵĂĚĞůǀĂůŽƌ
ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌůĂƌĞĂůŝĚĂĚǀŝǀŝĚĂƉŽƌĞůŚŽŵďƌĞ͕ĞƐƉƌĂǆŝƐ x >ŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐŵŽƌĂůĞƐĂĐƚƵĂůĞƐ
Ǉ ĂĐĐŝſŶ ƋƵĞ ĞǆŝŐĞ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂƐ Ă ůŽƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ
ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ůĂ ĨŝůŽƐŽĨşĂ ĚĞů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů x ůũƵŝĐŝŽŵŽƌĂůĂƵƚſŶŽŵŽ
ŚŽŵďƌĞ͕ĚĞůǀĂůŽƌǇĚĞůĂŵŽƌĂů͘ x ,ĂĐŝĂƵŶĂĠƚŝĐĂƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĚĞůĞĚƵĐĂĚŽƌ͘

W^/K>K'////;ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞͿ
;ϰŚŽƌĂƐͬϯĐƌĠĚŝƚŽƐͿ^Ͳ/s
^hD/>> KEdE/K^

ĞƐĂƌƌŽůůĂĞŶůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐůĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĚĞĂŶĂůŝǌĂƌ x ů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͗ ĐŽŶĐĞƉƚŽ͕ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ͕ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͕
Ǉ ĞǆƉůŝĐĂƌ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĞŶ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞ ƉƌŽĐĞƐŽƐǇĞƐƚĂĚŽƐ͘
ůĂƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐƚĞŽƌşĂƐ͘
x dĞŽƌşĂƐĚĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͗

dĞŽƌşĂƐĂƐŽĐŝĂĐŝŽŶŝƐƚĂƐ
dĞŽƌşĂƐĐŽŐŶŝƚŝǀĂƐ͗
'ĞƐƚĂůƚ͗ <ŽĨŬĂ͕ <ƂŚůĞƌ͕ sŚĞƌƚŚĞŝŵĞƌ͕ DĂƐůŽǁ
ǇZŽŐĞƌƐ
'ĞŶĠƚŝĐŽ ŽŐŶŝƚŝǀĂ ;WŝĂŐĞƚ͕ ƌƵŶĞƌ͕ ƵƐƵďĞů͕
/ŶŚĞůĚĞƌͿ
'ĞŶĠƚŝĐŽŝĂůĠĐƚŝĐĂ;sŝŐŽƚƐŬǇ͕>ƵƌŝĂ͕>ĞŽŶƚŝĞǀ͕
ZƵďŝŶƐƚĞŝŶ͕tĂůůŽŶͿ
dĞŽƌşĂ ĚĞů WƌŽĐĞƐĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ
;'ĂŐŶĠ͕EĞǁĞůů͕^ŝŵŽŶ͕DĂǇĞƌͿ͘
x ƐƚŝůŽƐǇƌŝƚŵŽƐĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ
x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ
x ƵƚŽĞ/ŶƚĞƌĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ

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3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

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;ϮŚŽƌĂƐͬϮĐƌĠĚŝƚŽƐͿ^Ͳ/s
^hD/>> KEdE/K^

^Ğ ŽƌŝĞŶƚĂ Ă ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ x >ĞǇ'ĞŶĞƌĂůĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ͘
ĐƌşƚŝĐŽ Ǉ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ ƋƵĞ ůĞƐ ƉĞƌŵŝƚĂ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌ ůĂ ZĞŐůĂŵĞŶƚŽĚĞZ͘
ĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ ĞŶĨĂƚŝǌĂŶĚŽ ůĂ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂ ƌĞůĂĐŝſŶ x ^ŝƐƚĞŵĂĚƵĐĂƚŝǀŽ͘ƐƚƌƵĐƚƵƌĂ
ĚŝĂůſŐŝĐĂĞŶƚƌĞĞůƉƌŽĐĞƐŽĞĚƵĐĂƚŝǀŽǇĞůĐŽŶƚĞǆƚŽĞŶĞůƋƵĞ
KƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶĚĞůĂĚƵĐĂĐŝſŶĄƐŝĐĂZĞŐƵůĂƌ
ƐĞĚĞƐĂƌƌŽůůĂ͘
x WƌŽĐĞƐŽĚĞŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ
ŶĂůŝǌĂ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ŽƌŝĞŶƚĂĚŽƌĞƐ͕ ĂĐƵĞƌĚŽƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ Ğ ĐƵĞƌĚŽƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘ WŽůşƚŝĐĂ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ Ǉ
ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͕ Ǉ ƐƵ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂƐ ůŝŶĞĂŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ͕
ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝĚĂĚĞƐĚĞůĐŽŶƚĞǆƚŽ͘ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ EĂĐŝŽŶĂů͕ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ
ZĞŐŝŽŶĂůǇWƌŽǇĞĐƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽ>ŽĐĂů͘
x ŝƐĞŹŽƵƌƌŝĐƵůĂƌEĂĐŝŽŶĂů͕ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ͕ƉƌŽƉſƐŝƚŽƐ͕
ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶǇƉůĂŶĚĞĞƐƚƵĚŝŽ͘
x ŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂĐŝſŶĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ

WZd//s
^hD/>> KEdE/K^

ĐĞƌĐĂĂůĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞĂůŽƐƌŽůĞƐǇĨƵŶĐŝŽŶĞƐƉƌŽƉŝŽƐĚĞ x WůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͘
ůĂĐĂƌƌĞƌĂ͘WƌŽŵƵĞǀĞůĂŝŶƚĞƌĂĐĐŝſŶĚĞůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ
KƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ͘
ĐŽŶůĂƌĞĂůŝĚĂĚĞĚƵĐĂƚŝǀĂĚĞ ƐƵŵĞĚŝŽ ĞŶůŽƐĂƐƉĞĐƚŽƐ
ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů Ǉ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ƐƵ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ũĞĐƵĐŝſŶ͘
ĞŶůĂĐŽŶĚƵĐĐŝſŶĚĞĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐůƷĚŝĐŽƌĞĐƌĞĂƚŝǀĂƐŽĚĞ ǀĂůƵĂĐŝſŶ͘
ƉƌŽǇĞĐĐŝſŶƐŽĐŝĂů͘


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^hD/>> KEdE/K^

ĞƐĂƌƌŽůůĂĞŶůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĞůƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽĂŶĂůşƚŝĐŽǇ x >ĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĂĐĐŝſŶ͗
ƌĞĨůĞǆŝǀŽ͘
EŽĐŝŽŶĞƐŐĞŶĞƌĂůĞƐ͘

KƌŝĞŶƚĂ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ă ĨŽƌŵƵůĂƌ Ǉ ĞůĂďŽƌĂƌ ƵŶĂ &ƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ͘
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĂĐĐŝſŶ͘ WƌŽĐĞƐŽƐ͘
&ĂƐĞƐ͘
WƌŽǇĞĐƚŽ͘
x ũĞĐƵĐŝſŶĚĞůĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĂĐĐŝſŶ͘

',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

KW/KE>/sͬ^D/EZ/K
;ϮŚŽƌĂƐͬϮĐƌĠĚŝƚŽƐͿ^Ͳ/s
^hD/>> KEdE/K^

ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ĐƌşƚŝĐŽ Ǉ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ĂďŽƌĚĂũĞ ĂĐƵĞƌĚŽĐŽŶůĂƐĚĞŵĂŶĚĂƐĚĞůĐŽŶƚĞǆƚŽǇůĂƐĞǆŝŐĞŶĐŝĂƐ
ĚĞ ƚĞŵĂƐ ĚĞ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ Ž ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐĚĞůŵŽŵĞŶƚŽ͘
^ĞƉƌŽƉŽŶĞƚƌĂďĂũĂƌůŽƐďĂũŽůĂŵŽĚĂůŝĚĂĚĚĞƐĞŵŝŶĂƌŝŽƐ
WĞƌŵŝƚĞ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĂŶĂůŝǌĂƌ ĞŶ ŐƌƵƉŽ ůŽƐ ŽƚĂůůĞƌĞƐ͘
ĂƐƵŵŝƌƵŶĂƉŽƐƚƵƌĂĨƌĞŶƚĞĂĞůůŽƐ x >ĞǇ'ĞŶĞƌĂůĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ
x ƚŝĐĂĞŶůĂƉƌŽĨĞƐŝſŶ͘
x ƵůƚƵƌĂĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĂǇƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂĞŶĞůWĞƌƷ͘

',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

Yh/EdK^D^dZD/K

Z ,KZ^ Z/dK^
ĞƌĞĐŚŽ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐŽ ϬϮ ϬϮ
>ĞŶŐƵĂũĞĚĞWƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ/ Ϭϰ Ϭϯ
ŝďƵũŽdĠĐŶŝĐŽŝŐŝƚĂů/ Ϭϰ Ϭϯ
ŵďŝĞŶƚĞƐsŝƌƚƵĂůĞƐ Ϭϰ Ϭϯ
ƵƌƌşĐƵůŽǇŝĚĄĐƚŝĐĂĂƉůŝĐĂĚŽƐĂůĂŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ/ Ϭϰ Ϭϯ
dĞŽƌşĂĚĞůĂĚƵĐĂĐŝſŶ/ Ϭϰ Ϭϰ
/ŶŐůĠƐs ϬϮ Ϭϭ
WƌĄĐƚŝĐĂWƌĞͲWƌŽĨĞƐŝŽŶĂů/ ϬϮ Ϭϭ
/ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶƉůŝĐĂĚĂ/ ϬϮ ϬϮ
KƉĐŝŽŶĂůsͬ^ĞŵŝŶĂƌŝŽĚĞĐƚƵĂůŝǌĂĐŝſŶ ϬϮ Ϭϭ
dKd> ϯϬ Ϯϯ

Z,K/E&KZDd/K
;Ϯ,ͲϮͿ^Ͳs
^hD/>> KEdE/K^
WĞƌŵŝƚĞ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ĞƐƚƵĚŝŽ x /ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶĂůĚĞƌĞĐŚŽŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐŽ͗
ĚĞ ůĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ŶŽƌŵĂƐ ƚĂŶƚŽ ŶĂĐŝŽŶĂů Ͳ ƌĞĂƐĚĞůĞƌĞĐŚŽƋƵĞƐƵĨƌŝƌĄŶĐĂŵďŝŽƐĐŽŶůĂƐŶƵĞǀĂƐdĞĐŶŽůŽŐşĂƐĚĞůĂ
ĐŽŵŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ĚĞ ůŽƐ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘
ĞƐƚĄŶĚĂƌĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ Ǉ ůĂƐ Ͳ ĞƌĞĐŚŽ ĚĞ ůĂ ƚĞůĞŵĄƚŝĐĂ͗ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ Ǉ ĐĂŵƉŽƐ ĚĞ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ͕ ůĂ
ďƵĞŶĂƐƉƌĄĐƚŝĐĂƐƋƵĞƌĞŐƵůĂŶĞůďƵĞŶ ƚĞůĞŵĄƚŝĐĂǇůĂŐůŽďĂůŝǌĂĐŝſŶ͘
ƵƐŽ ĚĞ ůĂ dĞĐŶŽůŽŐşĂƐ ĚĞ ůĂ x ĞƌĞĐŚŽƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĞƐĚĞůĂƉĞƌƐŽŶĂǇůĂŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ͗
/ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶǇŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ͕ĂƐŝŵŝƐŵŽ Ͳ ůĞƌĞĐŚŽĂůĂ/ŶƚŝŵŝĚĂĚ͕ůŝďĞƌƚĂĚĚĞĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ͘
Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůŽƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ Ͳ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĚĂƚŽƐ͕ Ğů ŚĂďĞĂƐ ĚĂƚĂ͗ ůĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ 'ĂƌĂŶƚşĂƐ
ƋƵĞƉůĂŶƚĞĂůĂŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂĂůĚĞƌĞĐŚŽ͕ ŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ͕ŶŽƌŵĂƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐƐŽďƌĞĞƌĞĐŚŽƐ,ƵŵĂŶŽƐ͘
ƚĞŶŝĞŶĚŽĞŶĐƵĞŶƚĂůŽƐĨĂĐƚŽƌĞƐĚĞůĂƐ Ͳ WƌŽƚĞĐĐŝſŶũƵƌşĚŝĐĂĚĞůŽƐďŝĞŶĞƐŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐŽƐ͘
ĞǀŽůƵĐŝŽŶĞƐƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐ͕ƉƌŽƉŝĂŵĞŶƚĞ Ͳ ŝĞŶĞƐŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐŽƐ͘
ĚŝĐŚŽ͕ůĂŐůŽďĂůŝǌĂĐŝſŶǇůĂĐŽŶĞĐƚŝǀŝĚĂĚ Ͳ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶŵƵŶĚŝĂůĚĞƉƌŽƉŝĞĚĂĚŝŶƚĞůĞĐƚƵĂů͘
ĚĞůĂĞƌĂĚŝŐŝƚĂůƋƵĞǀŝĞŶĞƉƌŽĚƵĐŝĞŶĚŽ x >ŽƐĐŽŶƚƌĂƚŽƐŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐŽƐǇůĂĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶĞůĞĐƚƌſŶŝĐĂ͗
ŝŶŶŽǀĂĐŝŽŶĞƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ͕ ƐŽĐŝĂůĞƐ͕ Ͳ ĞƌĞĐŚŽĚĞůŽƐĐŽŶƚƌĂƚŽƐ͘
ĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ͕ƉŽůşƚŝĐĂƐǇũƵƌşĚŝĐĂƐ͘ Ͳ ĂƐŽƐĚĞƵƐƵƌƉĂĐŝſŶǇƐƵƉůĂŶƚĂĐŝſŶĚĞŶŽŵďƌĞƐĚĞĚŽŵŝŶŝŽ͗
Ͳ ĂƐƵşƐƚŝĐĂŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͘
Ͳ ZĞŐŝƐƚƌŽƐĂďƵƐŝǀŽƐ͘
x ƚŝĐĂŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ͗
Ͳ /ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶĂůĂŽĚŽŶƚŽůŽŐşĂ͘
x ^ŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ŵŝĐƌŽ ŐƌĂďĂĐŝſŶ Ǉ ĂůŵĂĐĞŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŵŝĐƌŽ ĨŽƌŵĂƐ͘ Ğů
ĚŽĐƵŵĞŶƚŽĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽ͗
Ͳ ^ŝƐƚĞŵĂƐĚĞƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ͘
',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

>E'h:WZK'ZD/ME/
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^hD/>> KEdE/K^
KƌŝĞŶƚĂĂůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĞůƵƐŽĚĞůĂƐĨƵŶĐŝŽŶĞƐ x ůŐŽƌŝƚŵŽƐ Ǉ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ͗ ĚĂƚŽƐ Ǉ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ĚĂƚŽƐ͕ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ
ďĄƐŝĐĂƐ ĚĞ ůĂƐ ƉůĂƚĂĨŽƌŵĂƐ ŽƉĞƌĂƚŝǀĂƐ ǀŝŐĞŶƚĞƐ͘ ĞƐƚĄŶĚĂƌ Ǉ ĞǆƉƌĞƐŝŽŶĞƐ͕ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽů ƐĞůĞĐƚŝǀĂ Ž
ĞƐĐƌŝďĞ͕ ĞǀĂůƷĂ͕ ƵƚŝůŝǌĂ Ğ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂ ƐŽůƵĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂů͘͘͘
ƉĂƌĂ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ x ƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽů ƌĞƉĞƚŝƚŝǀĂƐ ͗ ŝŶƐƚƌƵĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽů
ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ ƵƐĂŶĚŽ ůŽƐ ĐŽŶĐĞƉƚŽƐ ĚĞ ƐĞĐƵĞŶĐŝĂ͕ ƌĞƉĞƚŝƚŝǀĂƐǁŚŝůĞ͕ĚŽǁŚŝůĞĂƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ͕ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐĚĞĚĂƚŽƐ
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ͕ƌĞƉĞƚŝĐŝſŶ͕ĨƌĂŐŵĞŶƚĂĐŝſŶ͕ĂůŐŽƌşƚŵŝĐĂ ůŝŶĞĂůĞƐĞƐƚĄƚŝĐĂƐͲĂƌƌĞŐůŽƐ͕ƵŶŝĚŝŵĞŶƐŝŽŶĂůĞƐ;ǀĞĐƚŽƌĞƐͿ͘͘͘
Ǉ ůſŐŝĐĂ ĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂů͘ ^Ğ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞ ůĂ ƐŝŶƚĂǆŝƐ Ǉ x ƌƌĞŐůŽƐďŝĚŝŵĞŶƐŝŽŶĂůĞƐ;ŵĂƚƌŝĐĞƐͿ͘͘͘
ƐĞŵĄŶƚŝĐĂ ĚĞ ƵŶ ůĞŶŐƵĂũĞ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ Ǉ x WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶŵŽĚƵůĂƌƐƵďƉƌŽŐƌĂŵĂƐǇƐƵďƌƵƚŝŶĂƐ͘͘͘
ƌĞƐƵĞůǀĞŶ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚŝƌĞĐƚĂ ƋƵĞ
ƵƚŝůŝǌĂŶĂƌƌĞŐůŽƐƵŶŝĚŝŵĞŶƐŝŽŶĂůĞƐ͘

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;ϰ,ͲϯͿ^Ͳs
^hD/>> KEdE/K^
KƌŝĞŶƚĂ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĞŶ Ğů ŵĂŶĞũŽ ĚĞ ůĂƐ x ŝďƵũŽ͗ŵĂŶĞũŽĚĞƚĠĐŶŝĐĂƐ͕ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͘
ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐ ƉĂƌĂ Ğů ĚŝďƵũŽ ĂƐŝƐƚŝĚŽ x dƌĂǌĂĚŽĚĞůşŶĞĂƐ͗ƌĞĐƚĂƐƉĂƌĂůĞůĂƐǇƉĞƌƉĞŶĚŝĐƵůĂƌĞƐĂŵĂŶŽ
ƉŽƌĐŽŵƉƵƚĂĚŽƌĂĐŽŶĞůĨŝŶĚĞĚŝƐĞŹĂƌǇĞůĂďŽƌĂƌ ĂůǌĂĚĂ͕ůşŶĞĂƐĐƵƌǀĂƐ͕ĐŝƌĐƵŶĨĞƌĞŶĐŝĂƐǇĂƌĐŽƐ͘͘͘
ůĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĞǆĂĐƚĂ ĚĞ ŽďũĞƚŽƐ͕ ĞŶ ĨŽƌŵĂ Ǉ x DĂŶĞũŽĚĞĞƐĐĂůĂƐǇƚĠĐŶŝĐĂƐ͗ĚŝǀŝƐŝſŶĚĞƵŶĂƌĞĐƚĂĞŶƉĂƌƚĞƐ
ĚŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ Ă ĞƐĐĂůĂ ƌĞĂů͕ ƉĂƌĂ ůŽ ƋƵĞ ĞƐ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐ͘͘͘
ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ Ǉ x ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞĄŶŐƵůŽƐ͗ƚƌĂǌĂĚŽĚĞƌĞĐƚĂǇĂƌĐŽƐƚĂŶŐĞŶƚĞƐ͕
ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐƐŽďƌĞŶŽƌŵĂƐƉĂƌĂůĂĞůĂďŽƌĂĐŝſŶĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞƉŽůşŐŽŶŽƐƌĞŐƵůĂƌĞƐ͕ĐŽŶĐĠŶƚƌŝĐĂƐǇƉĂƌĄďŽůĂ
ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝſŶĚĞĚŝďƵũŽƐ͕ĞƐƋƵĞŵĂƐ͕ĚŝĂŐƌĂŵĂƐǇ ƉŽƌĞůŵĠƚŽĚŽĚĞůƉĂƌĂůĞůŽŐƌĂŵŽ͘͘͘
ŐƌĄĨŝĐŽƐƉƌŽƉŝŽƐ͘ x WƌŽǇĞĐĐŝŽŶĞƐ ŽƌƚŽŐŽŶĂůĞƐ͕ ǀŝƐƚĂƐ Ǉ ĚŝďƵũŽ ŝƐŽŵĠƚƌŝĐŽ ĚĞ ƵŶ
ƐſůŝĚŽ͕ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ƐſůŝĚŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ƐƵƐ ǀŝƐƚĂƐ
ŽƌƚŽŐŽŶĂůĞƐ͕ ĚŝďƵũŽ ĚĞ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ƌƵƌĂů͕
ĚŝďƵũŽdŽƉŽŐƌĄĨŝĐŽ͘͘͘

D/Ed^s/Zdh>^
;ϰ,ͲϯͿ ^Ͳ s
^hD/>> KEdE/K^
WĞƌŵŝƚĞĂůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĂƉƌĞŶĚĞƌĂƚƌĂǀĠƐĚĞů x ƵůĂƐǀŝƌƚƵĂůĞƐĂƉůŝĐĂĐŝſŶ͗ƉůĂƚĂĨŽƌŵĂƐ>ZE/E'
ĚĞƐĐƵďƌŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐ x ů ĂŵƉƵƐ sŝƌƚƵĂů͗ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ Ǉ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ĐƵƌƐŽ ǀŝƌƚƵĂů͕
ĞŶ ůŽƐ ĂŵďŝĞŶƚĞƐ ǀŝƌƚƵĂůĞƐ͕ ŽĨƌĞĐĞ ůĂ ĂƵůĂǀŝƌƚƵĂůĐŽŵŽĐŽŵƉůĞŵĞŶƚŽĚĞĐůĂƐĞƉƌĞƐĞŶĐŝĂů͕ĂƵůĂǀŝƌƚƵĂů
ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ĐŽŵƉĂƌƚŝƌ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ Ă ĚŝƐƚĂŶĐŝĂ͕ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĞƐĞŶĐŝĂůĞƐ ƋƵĞ
ƐŝŶ ĨƌŽŶƚĞƌĂƐ ĚĞ ƚŝĞŵƉŽ͕ ĞƐƉĂĐŝŽ Ǉ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂ ĐŽŵƉŽŶĞŶĞůĂƵůĂǀŝƌƚƵĂů͕ĞůĞŵĞŶƚŽƐĞƐĞŶĐŝĂůĞƐĚĞůĂƵůĂǀŝƌƚƵĂů
ĞŶƚŽƌŶŽƐǀŝƌƚƵĂůĞƐĞŶĞůĂŵďŝĞŶƚĞĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͘ ƉĂƌĂĞůƵƐŽĚĞůƉƌŽĨĞƐŽƌ͘
x dĞŽƌşĂĚĞĞƐĐĞŶĂƌŝŽƐ͗ƌĞĂůĞƐ͕ŝŶƚĞƌĂĐƚŝǀŽƐǇǀŝƌƚƵĂůĞƐ͕ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ
Ǉ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ǀŝƌƚƵĂů͕ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĂƵĚŝŽ ͬ ǀŝĚĞŽ͕
ŵƵůƚŝŵĞĚŝĂ͕ƌĞĚĞƐǀŝƌƚƵĂůĞƐ͕ŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ŝŶƚƌĂŶĞƚ͕ĞǆƚƌĂŶĞƚ͘
x ŝƐĞŹŽ͗ ĞŶƚŽƌŶŽƐ ŐƌĄĨŝĐŽƐ͕ ĚŝƐĞŹŽ ĚĞ ƉĄŐŝŶĂƐ ǁĞď ŝŶƚĞƌĂĐƚŝǀĂƐ
ƉĂƌĂůĂĐƌĞĂĐŝſŶĚĞĞŶƚŽƌŶŽƐǀŝƌƚƵĂůĞƐ͗,dD>͕^W͘
x ƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͗ ŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂ ĚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ ďŝďůŝŽƚĞĐĂ
ĚŝŐŝƚĂůĞƐ͕ĚŝĂƌŝŽƐĚŝŐŝƚĂůĞƐ͗ǁŝŬŝƐ͕ƉŽƌƚĂĨŽůŝŽĚŝŐŝƚĂů͕ǁĞďƋƵĞƐƚ͘
x EŽƌŵĂƐ͗ŶŽƌŵĂƐƉĂƌĂĞůƵƐŽĚĞĂƵůĂƐǀŝƌƚƵĂůĞƐ͘

',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

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;ϰ,ͲϯͿ^Ͳs
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WƌŽĨƵŶĚŝǌĂ Ğů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ŽĐƵŵĞŶƚŽƐŽƌŝĞŶƚĂĚŽƌĞƐ͗
ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ WƌŽǇĞĐƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽEĂĐŝŽŶĂů͕WƌŽǇĞĐƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽZĞŐŝŽŶĂů͖WƌŽǇĞĐƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽ
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƐŽĐŝŽ ĐƵůƚƵƌĂů ƋƵĞ >ŽĐĂů͖WƌŽǇĞĐƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽ/ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůʹW/͖WƌŽǇĞĐƚŽƵƌƌŝĐƵůĂƌʹW/͖ŝƐĞŹŽ
ĨĂǀŽƌĞĐĞ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂ ƵƌƌŝĐƵůĂƌEĂĐŝŽŶĂůʹE͘
ĚŝŵĞŶƐŝſŶ ƉĞƌƐŽŶĂů͕ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ x KƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĞƐĚĞůĄƌĞĂǇĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐĚĞůŽƐĐŝĐůŽƐ/Ǉ//ĚĞůŶŝǀĞůŝŶŝĐŝĂů
ĚĞůŝĚĞƌĂǌŐŽǇĂƵƚŽŶŽŵşĂ͘ ĞŶĞůƋƵĞĞůĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƌĞĂůŝǌĂůĂƉƌĄĐƚŝĐĂ͘
x ƌĞĂĐŝſŶĚĞĐĂƌƚĞůĚĞĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐĚĞŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂĚĞůŶŝǀĞů
WĞƌŵŝƚĞ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ ĚĞŝŶŝĐŝĂů͘
ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ x ůĂďŽƌĂĐŝſŶ͗
ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ƌĞĂůŝĐĞŶ ůĂ WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶĂŶƵĂůĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂĚĂ͘
ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ ĚĞ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ hŶŝĚĂĚĞƐĚŝĚĄĐƚŝĐĂƐ͘
/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ ĚĞů ŶŝǀĞů ŝŶŝĐŝĂů͘ ^ĞƐŝŽŶĞƐĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘
WƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ŵĂŶĞũŽ ĚĞ
ŵĠƚŽĚŽƐ͕ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ʹ x DĞƚŽĚŽůŽŐşĂ͗
ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ Ğ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ DĠƚŽĚŽƐ͘
ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ dĠĐŶŝĐĂƐ͘
ĐŽŶƚĞǆƚƵĂůŝǌĂĚĂ ƚĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ͘
ĐƵĞŶƚĂ ůĂƐ ƚĞŽƌşĂƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ
ŶƵĞǀŽƐ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ ůŽƐ x ZĞĐƵƌƐŽƐǇŵĂƚĞƌŝĂůĞƐĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂůŽƐĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ͗ƐĞůĞĐĐŝſŶĚĞŵĂƚĞƌŝĂů
ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ Ǉ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽĚĞĂĐƵĞƌĚŽƉĂƌĂĞůŶŝǀĞůŝŶŝĐŝĂů͘
ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚĞů ĄƌĞĂ Ǉ ƐƵ ƌĞůĂĐŝſŶ x ǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞůŽƐĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐ͗ƚĠĐŶŝĐĂƐ͕ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͕ĐƌŝƚĞƌŝŽƐĞ
ĐŽŶ ůĂƐ ďĂƐĞƐ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂƐ ĚĞů ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐĚĞůŽŐƌŽƉƌŽƉŝŽƐĚĞů/Ǉ//ĐŝĐůŽƐ͘
ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ Ğů ŵĂŶĞũŽ ĚĞ ůĂƐ
ĂĐƚƵĂůĞƐ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂƐ
ŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂƐ͘

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ĞƐĂƌƌŽůůĂĞŶůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĞůƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽĐƌşƚŝĐŽ x ĞƐůŝŶĚĞƚĞƌŵŝŶŽůſŐŝĐŽĞŶƚƌĞƉĂƌĂĚŝŐŵĂ͕ŵŽĚĞůŽ͕ƚĞŽƌşĂǇ
Ǉ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ͕ ůĂ ĐŽŵƉĂƌĂĐŝſŶ Ğ ĐƵƌƌşĐƵůŽ͘
ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŚĞĐŚŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ x ZĞůĂĐŝſŶĞŶƚƌĞŚŽŵŝŶŝǌĂĐŝſŶǇĞĚƵĐĂĐŝſŶ͘
ĐŽŵƉƌĞŶĚŝĚŽƐ ĞŶƚƌĞ ůĂ ĞĚĂĚ ĂŶƚŝŐƵĂ Ǉ Ğů ƐĞŐƵŶĚŽ x ƉŽƌƚĞƐ ƐŽďƌĞ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉĞŶƐĂĚŽƌĞƐ Ǉ
ĚĞĐĞŶŝŽ ĚĞů ƐŝŐůŽ yy͕ ĚĞƐĚĞ ƵŶĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐĚĞ͗
ŚŝƐƚſƌŝĐĂ͕ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ͕ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂ͕ ĨŝůŽƐſĨŝĐĂ Ǉ >Ă ĐƵůƚƵƌĂ ŚĞďƌĞĂ͕ ĞŐŝƉĐŝĂ͕ ŐƌŝĞŐĂ Ǉ ƌŽŵĂŶĂ ;ĞĚĂĚ
ĐŝĞŶƚşĨŝĐĂ͕ ƌĞƐĐĂƚĂŶĚŽ ůŽƐ ĂƉŽƌƚĞƐ ĚĞ ƉĞŶƐĂĚŽƌĞƐ͕ ĂŶƚŝŐƵĂͿ͖
ƚĞſƌŝĐŽƐ Ǉ ĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ƌĞƉĞƌĐƵƐŝſŶ ƵŶŝǀĞƌƐĂů >ĂƐ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ĂŶĚŝŶĂƐ ;ŚĂǀşŶ͕ WĂƌĂĐĂƐ͕ DŽĐŚŝĐĂ͕
ƉĂƌĂ ĞŶƌŝƋƵĞĐĞƌ Ǉ ƐƵƐƚĞŶƚĂƌ ƐƵ ƋƵĞŚĂĐĞƌ /ŶĐĂͿ͗
ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ͘ >ĂĞĚĂĚŵĞĚŝĂ;ůĂĞĚƵĐĂĐŝſŶĐƌŝƐƚŝĂŶĂͿ͖
>ĂĞĚĂĚŵŽĚĞƌŶĂ͖
ůƉĞƌşŽĚŽĐŽůŽŶŝĂůĞŶĞůWĞƌƷ͖
ĚĂĚĐŽŶƚĞŵƉŽƌĄŶĞĂ;ĞƐĐƵĞůĂŶƵĞǀĂǇĚĞƉƌŽǇĞĐƚŽƐͿ͘

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3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

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;Ϯ,ͲϭͿ^Ͳs
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ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ŽŶǀĞƌƐĂƚŝŽŶŽƵƌƐĞ
ĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂƚĞŶŝĞŶĚŽĞŶĐƵĞŶƚĂĞůĐŽŶƚĞŶŝĚŽŐƌĂŵĂƚŝĐĂů͕ x ƚƚŚĞŝŶƐƚŝƚƵƚĞ͕ĞĚƵĐĂƚŝŽŶǀŽĐĂďƵůĂƌǇ
ůĞǆŝĐĂů͕ĨŽŶĠƚŝĐŽǇĐƵůƚƵƌĂů͘
x dŚĞǁĞď;ǁĞďƉĂŐĞƐ͕ŝŶƚĞƌŶĞƚͿ

ŶĐĂŵŝŶĂ Ğů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚĞů ŝĚŝŽŵĂ ŝŶŐůĠƐ ĐŽŵŽ
x ƚƚŚĞƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚ;ŵĂŬŝŶŐĂƌĞƐĞƌǀĂƚŝŽŶ͕ŽƌĚĞƌŝŶŐĂŵĞĂůͿ͕
ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ƋƵĞ ĂƉŽǇĂ Ğů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽ͕ DĞĂůǀŽĐĂďƵůĂƌǇ
ĐĞŶƚƌĄŶĚŽƐĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶ Ǉ x ƚƚŚĞĚŽĐƚŽƌ;ŝůůŶĞƐƐĞƐ͕ƐǇŵƉƚŽŵƐ͘
ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶĚĞŵĞŶƐĂũĞƐŽƌĂůĞƐǇĞƐĐƌŝƚŽƐŚĂĐŝĞŶĚŽƵƐŽĚĞ x ƚƚŚĞŵĂƌŬĞƚ͕ĨŽŽĚǀŽĐĂďƵůĂƌǇ͕ĐŽŶƚĂŝŶĞƌƐǀŽĐĂďƵůĂƌǇ͘
ǀŽĐĂďƵůĂƌŝŽ ĐŽŵƉůĞũŽ ƐŽďƌĞ ƚĞŵĂƐ ĚĞ ůĂ ǀŝĚĂ ĐŽƚŝĚŝĂŶĂ Ǉ
ĚĞŝŶƚĞƌĠƐĐƵůƚƵƌĂůĐŽŶƚĞǆƚƵĂůŝǌĂĚŽĚĞƐĚĞƐƵĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚ͘ ZĞǀŝĞǁŽƵƌƐĞ;ĞǆĞƌĐŝƐĞƐ͕ƌĞĂĚŝŶŐƚĞǆƚƐͿ
x WƌĞƐĞŶƚƐŝŵƉůĞƚĞŶƐĞ
KƌŝĞŶƚĂĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĂƵŶŶŝǀĞůƉƌŝŶĐŝƉŝĂŶƚĞĂůƚŽ͘
x WĂƐƚƐŝŵƉůĞƚĞŶƐĞ
x WĂƐƚĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐƚĞŶƐĞ
x WƌĞƐĞŶƚƉĞƌĨĞĐƚƚĞŶƐĞ
x WĂƐƚƉĞƌĨĞĐƚƚĞŶƐĞ
x &ƵƚƵƌĞƐŝŵƉůĞƚĞŶƐĞ

WƌŽũĞĐƚ͗DĂŬĞĂsŝƌƚƵĂůŽŵƉƵƚĞƌŝĐƚŝŽŶĂƌǇ͘

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WŽƐŝďŝůŝƚĂĂůĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌƐƵƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ xE͗ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ ĚĞ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ
ĐƌĞĂƚŝǀŽƌĞĨůĞǆŝǀŽǇĐƌşƚŝĐŽĂůĚŝƐĞŹĂƌ͕ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂƉĂƌĂĞůŶŝǀĞůŝŶŝĐŝĂů͘
;ĐŽŶ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ĂĐƚŝǀĂ͕ ŵĂƚĞƌŝĂů ĂĚĞĐƵĂĚŽͿ͕ x&ĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ŝŶĨůƵǇĞŶ ĞŶ Ğů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚĞ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ
ĞũĞĐƵƚĂƌ Ǉ ĞǀĂůƵĂƌ ĐŽŶ ĂƵƚŽŶŽŵşĂ ƐĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ͘
ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ƌĞĂůĞƐ͕ ĐŽŶ ďĂƐĞ ĞŶ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ x/ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶǇƌĞŐŝƐƚƌŽĚĞĐĂƐŽƐ͘
ƉƐŝĐŽůſŐŝĐŽƐǇƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐ͘ xŝǀĞƌƐŝĚĂĚ͘WŽůşƚŝĐĂĚĞŝŶĐůƵƐŝſŶ͘
KƌŝĞŶƚĂ Ğů ƌĞŐŝƐƚƌŽ ĚĞ ůĂ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĞŶ ĂƵůĂ ĚĞů xDĂĐƌŽǇŵŝĐƌŽƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶǇƐƵŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ͘
ƉƌŽĐĞƐŽ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ʹ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ Ǉ ĚĂ ůĂ x^ĞƐŝſŶĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƉĂƌĂůŽƐĐŝĐůŽƐ/Ǉ//͕ĚƵĐĂĐŝſŶŝŶŝĐŝĂů͘
ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚƉĂƌĂŐĞŶĞƌĂƌƚĞŵĂƐĚĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͘ xKďƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘
WĞƌŵŝƚĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ŝŶĨůƵǇĞŶ ĞŶ Ğů /ŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͘
ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚĞ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ͕ ĂƐş xWƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ͕ ĞũĞĐƵĐŝſŶ Ǉ ƐŽĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ
ĐŽŵŽĐĂƐŽƐĚĞĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞŝŶĐůƵƐŝǀŝĚĂĚ͘ ƚƌĂďĂũĂĚĂƐĞŶĞůĂƵůĂ͘
ŽŶƚƌŝďƵǇĞ Ă ůĂ ƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂ xƌŝƚĞƌŝŽƐ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ƚĠĐŶŝĐŽ
ƉƌĞͲƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͘ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐ͗ĐĂƌƉĞƚĂ͕ƉŽƌƚĂĨŽůŝŽ͘
xdĂůůĞƌĞƐĚĞƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂĐŝſŶ͘

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ĞƐĂƌƌŽůůĂ Ğů ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ Ǉ ĐƌşƚŝĐŽ WůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞůĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͗
ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ƐĞůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ƚĞŵĂƐ Ž ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ x ůƉƌŽďůĞŵĂĚĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͗ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͕ĐůĂƐĞƐ͘
şŶĚŽůĞ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͕ ƉĂƌĂ ĞĨĞĐƚƵĂƌ ĞƐƚƵĚŝŽƐ ĚĞ x WůĂŶƚĞĂŵŝĞŶƚŽĚĞůƉƌŽďůĞŵĂ͖ĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ͕ĨŽƌŵƵůĂĐŝſŶ͕
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĚĞƐĐƌŝƉƚŝǀĂ͕ĐŽƌƌĞůĂĐŝŽŶĂůŽĐĂƵƐĂů͘ KďũĞƚŝǀŽƐ͕ ĚĞůŝŵŝƚĂĐŝſŶ͕ ũƵƐƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ğ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ͕
ůŝŵŝƚĂĐŝŽŶĞƐ͘
x ƉůŝĐĂĐŝſŶ͘

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^Ğ ŽƌŝĞŶƚĂ Ă ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů xŵďŝĞŶƚĞƐ ǀŝƌƚƵĂůĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ĞŶ Ğů ĄƌĞĂ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ
ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽĐƌşƚŝĐŽǇƌĞĨůĞǆŝǀŽĂƉĂƌƚŝƌĚĞůĂďŽƌĚĂũĞ ƉĂƌĂĞůdƌĂďĂũŽʹŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ͘
ĚĞ ƚĞŵĂƐ ĚĞ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ Ž x/ŶǀĞƐƚŝŐĂ ďŝďůŝŽƚĞĐĂƐ ǀŝƌƚƵĂůĞƐ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞ Ă ůĂƐ d/ ĞŶ ůŽƐ
ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĞƐƉĂƌĂůĂƉƌŽĨĞƐŝſŶ͘ ƉƌŽĐĞƐŽƐĚĞĞŶƐĞŹĂŶǌĂʹĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘

ĂƐƵŵŝƌƵŶĂƉŽƐƚƵƌĂĨƌĞŶƚĞĂĞůůŽƐ͘
;ΎͿ>ŽƐĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐƐŽŶƐƵŐĞƌŝĚŽƐ͕ƐĞĂĐƚƵĂůŝǌĂŶĚĞĂĐƵĞƌĚŽĐŽŶůĂƐĚĞŵĂŶĚĂƐĚĞů
ĐŽŶƚĞǆƚŽǇůĂƐĞǆŝŐĞŶĐŝĂƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐĚĞůŵŽŵĞŶƚŽ͘WƵĞĚĞŶƐĞƌƚƌĂďĂũĂĚŽƐǇĂƐĞĂ

ďĂũŽůĂŵŽĚĂůŝĚĂĚĚĞƐĞŵŝŶĂƌŝŽƐŽƚĂůůĞƌĞƐ

',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
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Z ,KZ^ Z/dK^
>ĞŶŐƵĂũĞĚĞWƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ// Ϭϰ Ϭϯ
ŝďƵũŽdĠĐŶŝĐŽŝŐŝƚĂů// Ϭϰ Ϭϯ
ůĂďŽƌĂĐŝſŶǇWƌŽĚƵĐĐŝſŶĚĞDĂƚĞƌŝĂůŝĚĄĐƚŝĐŽĚƵĐĂƚŝǀŽ/ Ϭϰ Ϭϰ
ŶƐĂŵďůĂũĞǇZĞƉĂƌĂĐŝſŶĚĞƋƵŝƉŽƐĚĞſŵƉƵƚŽ/ ϬϮ ϬϮ
ƵƌƌşĐƵůŽǇŝĚĄĐƚŝĐĂĂƉůŝĐĂĚŽƐĂůĂŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ// Ϭϰ Ϭϯ
dĞŽƌşĂĚĞůĂĚƵĐĂĐŝſŶ// Ϭϰ Ϭϰ
/ŶŐůĠƐs/ ϬϮ Ϭϭ
WƌĄĐƚŝĐĂWƌĞͲWƌŽĨĞƐŝŽŶĂů// ϬϮ Ϭϭ
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KƉĐŝŽŶĂůs/ͬ^ĞŵŝŶĂƌŝŽĚĞĐƚƵĂůŝǌĂĐŝſŶ ϬϮ Ϭϭ
dKd> ϯϬ Ϯϰ

>E'h:WZK'ZD/ME//
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WĞƌŵŝƚĞ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ŵĂŶĞũŽ ĚĞ x WƌŽǇĞĐƚŽƐ ďĂƐĂĚŽƐ ĞŶ ĚŝƌĞĐƚŽƌŝŽƐ Ǉ ĂƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ
ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ůĞŶŐƵĂũĞ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ͕ ĐŽŶƐŽůĂ͕ƌĞǀŝƐŝſŶĚĞĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐĚĞĐŽŶƚƌŽů͘
ĞŵƉůĞĂ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ŵŽĚĞƌŶĂƐ ĚĞ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ x ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶĚĞƉƌŽǇĞĐƚŽƐ͘
ƐĞƌ ƵƐĂĚĂƐ ĞŶ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĂƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĐŝĞŶƚşĨŝĐĂƐ Ǉ x ŽŵƉŝůĂĐŝſŶĚĞůWƌŽǇĞĐƚŽ͘
ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͘ ƐƚĂďůĞĐĞ ůĂ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ ůĂ x ŝƐĞŹŽ Ğ &ŽƌŵƵůĂƌŝŽƐ͗ ĐƌĞĂƌ ĨŽƌŵƵůĂƌŝŽƐ͕ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƌ
ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĚĂ Ǉ ůĂ ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ ĐƵĂĚƌŽĚĞŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ͕ĂŐƌĞŐĂƌĐŽŶƚƌŽůĞƐ͘͘͘
ǀŝƐƵĂů͘ZĞĂůŝǌĂĞůŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽĚĞƉƌŽŐƌĂŵĂƐ͘ƌĞĂ x /ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶĂůƉƌŽŐƌĂŵĂĚĞďĂƐĞĚĞĚĂƚŽƐ͘
ĂƌĐŚŝǀŽƐĚĞĚĂƚŽƐƉĂƌĂŵĂŶĞũĂƌĞŶĨŽƌŵĂſƉƚŝŵĂůĂ x ƌĞĂƌƵŶĂďĂƐĞĚĞĚĂƚŽƐ͘
ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘ ĐĐĞĚĞ Ă ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ďĂƐĞƐ ĚĞ ĚĂƚŽƐ͘ x 'ĞŶĞƌĂƌƌĞůĂĐŝŽŶĞƐǇĐŽŶƐƵůƚĂƐ͘
ĞƐĂƌƌŽůůĂ ƵŶĂ ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ ŽƌŝĞŶƚĂĚĂ Ă ŽďũĞƚŽƐ x ƐƉĞĐŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ ƌĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ Ă ƐĞƌ
ƋƵĞƉƵĞĚĂŶƐĞƌƵƚŝůŝǌĂĚŽƐĞŶĞůĄŵďŝƚŽĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͘ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽ͗
Ͳ ŝƐĞŹŽĚĞůĂďĂƐĞĚĞĚĂƚŽƐ͘
Ͳ ƷƐƋƵĞĚĂǇĨŝůƚƌŽĚĞƌĞŐŝƐƚƌŽƐĞŶƵŶĂƚĂďůĂ͘
Ͳ ƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞůůĞŶŐƵĂũĞ^Y>͘

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3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

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KƌŝĞŶƚĂ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĞŶ Ğů ŵĂŶĞũŽ ĚĞ ůĂƐ x WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ĂŶŝŵĂĐŝſŶ͗ Ğů ĞŶƚŽƌŶŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĚĞů
ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐ ƉĂƌĂ ĚŝƐĞŹĂƌ ŝŵĄŐĞŶĞƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ĂŶŝŵĂĐŝſŶ͕ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǀĞŶƚĂŶĂ ĚĞů
ĐŽŶ ĂŶŝŵĂĐŝſŶ͕ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĂĚĞĐƵĂĚĂƐ ĞŶ ϯ Ǉ ǀŝĚĞŽƐ ĞƐĐĞŶĂƌŝŽ͕ůĂĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞĚŝďƵũŽ͕ůĂƐŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐĨůĞĐŚĂ͕
ĐŽŶĂǇƵĚĂĚĞůĐŽŵƉƵƚĂĚŽƌ͘ ůşŶĞĂ͕ƌĞĐƚĄŶŐƵůŽƐǇſǀĂůŽ͕ĞůƚŝŶƚĞƌŽ͕ĞůĐƵďŽĚĞƉŝŶƚƵƌĂ͕Ǉ
ĞůĐƵĞŶƚĂŐŽƚĂƐ͕ůĂŐŽŵĂĚĞďŽƌƌĂƌ͕ƉŝŶĐĞů͘͘͘
WĂƌĂůĂĚŝĨƵƐŝſŶĚĞĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐƉƌŽǇĞĐƚŽƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ x DĂŶĞũŽ ĚĞ ƉĂŶĞůĞƐ͕ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ͕ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ
Ǉ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕ ƵƚŝůŝǌĂ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝſŶ͗ ŵĂŶĞũŽ ĚĞů ƉĂŶĞů ĂůŝŶĞĂƌ͕ ŵƵĞƐƚƌĂƐ Ǉ
ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ƚƌŝĚŝŵĞŶƐŝŽŶĂů ĐŽůŽƌ͕ĐŽŶĐĞƉƚŽƐĚĞůĂůşŶĞĂĚĞƚŝĞŵƉŽ͕ĂŶŝŵĂĐŝſŶĐůĄƐŝĐĂĞ
ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĐŽŶ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĂĚĞĐƵĂĚĂƐ ĞŶ ϯ͕ ŝŶƚĞƌƉŽůĂĐŝſŶ ĚĞ ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ͕ ŵĂŶĞũŽ ĚĞ ĐĂƉĂƐ͕ ŝŶƐĞƌƚĂƌ
ƵƚŝůŝǌĂŶĚŽůŽƐƐŽĨƚǁĂƌĞĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ͘ ĐĂƉĂƐ͕ŽĐƵůƚĂƌǇďůŽƋƵĞĂƌ͕ĂŶŝŵĂĐŝſŶŵĞĚŝĂŶƚĞĞůĂƐŝƐƚĞŶƚĞ
ĚĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ ĂŹĂĚŝƌ ĞĨĞĐƚŽƐ ĚĞ ĂŶŝŵĂĐŝſŶ͕ ƚƌĂďĂũŽ
ĐŽŶŵĄƐĐĂƌĂƐ͘͘͘
x ŝƐĞŹĂƌŵŽĚĞůŽƐƚƌŝĚŝŵĞŶƐŝŽŶĂůĞƐ͘
x ƌĞĂƌ ǀŝƐƚĂƐ ŽƌƚŽŐŽŶĂůĞƐ ĚĞ ůŽƐ ŵŽĚĞůŽƐ ĚĞ ƚĞƌĐĞƌĂ
ĚŝŵĞŶƐŝſŶǇŐĞŶĞƌĂƌƌĞǀŽůƵĐŝŽŶĞƐ͘

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ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů ŵĂŶĞũŽ ĚĞ x ^ŽĨƚǁĂƌĞ͗ ĞǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞů ƐŽĨƚǁĂƌĞ͕ ůĂ /ŶŐĞŶŝĞƌşĂ ĚĞ
ĐŽŶĐĞƉƚŽƐ ďĄƐŝĐŽƐ ĞŶ ŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͘ Ɛş ^ŽĨƚǁĂƌĞ͕ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŝĚĂĚ͕ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ͕ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͕
ŵŝƐŵŽƉƌĞƐĞŶƚĂǇĚĞƐĂƌƌŽůůĂůĂŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂƉĂƌĂůĂ ƵƐŽ ĚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ĞŶ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ
ƐĞůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ƋƵĞ ĨĂĐŝůŝƚĞŶ Ğů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ƚŝƉŽƐĚĞƐŽĨƚǁĂƌĞ͘͘͘
ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ Ǉ ĚŝƐĞŹĂ x ŽƐƚŽ Ǉ ĐŽŵƉůĞũŝĚĂĚ ĚĞů ƐŽĨƚǁĂƌĞ͗ ĐŽƐƚŽƐ ŽĐƵůƚŽƐ͕
ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐĚĞĞǀĂůƵĂĐŝſŶĞŶƐƵƵƐŽƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ͘ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂƐ ƉŽƌ ĨĂůůĂƐ ĚĞů ƐŽĨƚǁĂƌĞ͕ ĐŽŶĨŝĂďŝůŝĚĂĚ͕ ĐŝĐůŽ
ĚĞǀŝĚĂĚĞůƐŽĨƚǁĂƌĞ͘͘͘
x ĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƐ ĚĞ ƵŶ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͗
ĂĚĂƉƚĂĐŝſŶĂůƌŝƚŵŽĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĚĞůƵƐƵĂƌŝŽ͕ůŝďĞƌƚĂĚĚĞ
ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ĐŽŶƚĞŶŝĚŽ͕ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ĚĞů ĐŽŶƚĞŶŝĚŽ͕
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶĚĞůƚŝĞŵƉŽ͕ƉůĂŶĞĂĐŝſŶĚĞůĐŽŶƚĞŶŝĚŽ͘͘͘
x ŝƐĞŹŽ ĚĞ ƵŶ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͗ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ ƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƐ͕ ĚŝƐĞŹŽ͕
ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐ͕ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ĚŝƐĞŹŽ͕
ĐƌĞĂĐŝſŶĚĞƵŶƐŽĨƚǁĂƌĞĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͘͘͘
x ǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞƐŽĨƚǁĂƌĞ͘
x ^ĞůĞĐĐŝŽŶĂƌ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƉĂƌĂ ůĂ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ƉŽƌ
ŶŝǀĞů͘

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WĞƌŵŝƚĞƋƵĞůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĂƉƌĞŶĚĂŶůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ x WĂƌƚĞƐĚĞƵŶĂW͗ĚĞĨŝŶŝĐŝſŶĚĞĐŽŵƉƵƚĂĚŽƌĂ͕,ĂƌĚǁĂƌĞǇ
Ǉ ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ Ǉ ĞǆƚĞƌŶŽ ĚĞ ƵŶĂ ^ŽĨƚǁĂƌĞ͕ WĞƌŝĨĠƌŝĐŽƐ͗ ƉĞƌŝĨĠƌŝĐŽƐ ĚĞ ŶƚƌĂĚĂ͗ ƚĞĐůĂĚŽ͕
ĐŽŵƉƵƚĂĚŽƌĂ ĂƐş ŵŝƐŵŽ ƋƵĞ ƌĞĐŽŶŽǌĐĂŶ ƐƵƐ ŵŽƵƐĞ͕ĞƐĐĄŶĞƌ
ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ͘ x WĞƌŝĨĠƌŝĐŽƐ ĚĞ ^ĂůŝĚĂ͗ ŵŽŶŝƚŽƌ͕ ŝŵƉƌĞƐŽƌĂ͕ ƉĂƌůĂŶƚĞƐ ů
/ŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƉƵƚĂĚŽƌĂ͗ ƉůĂĐĂ ďĂƐĞ͕ ƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌ͕
ŵĞŵŽƌŝĂ ZD͕ ŵĞĚŝŽƐ ĚĞ ĂůŵĂĐĞŶĂŵŝĞŶƚŽ͕ ƚĂƌũĞƚĂƐ ĚĞ
ĞǆƉĂŶƐŝſŶ͕ƉƵĞƌƚŽƐǇŽŶĞĐƚŽƌĞƐĞǆƚĞƌŶŽƐ͘͘͘
x >ĂƉůĂĐĂďĂƐĞ͗ĨĂĐƚŽƌĚĞĨŽƌŵĂ͘
x ŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ͗ďĂƐĞƉĂƌĂŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌ͕ďĂƐĞƐƉĂƌĂ
x ŵĞŵŽƌŝĂ͕ƌĂŶƵƌĂƐƉĂƌĂƚĂƌũĞƚĂƐĚĞĞǆƉĂŶƐŝſŶ͕ŚŝƉƐĞƚ͕
x /K^͕DK^ǇďĂƚĞƌşĂ͕ĐŽŶĞĐƚŽƌĞƐǇũƵŵƉĞƌ͕&ƵĞŶƚĞĚĞ
x ĂůŵĂĐĞŶĂŵŝĞŶƚŽ͕ ƉŽƚĞŶĐŝĂ Ǉ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ĐŽŶĞĐƚŽƌĞƐ͕ ŵĞĚŝŽƐ
ĚĞĂůŵĂĐĞŶĂŵŝĞŶƚŽǇƚĂƌũĞƚĂĚĞĞǆƉĂŶƐŝſŶ͘͘͘

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WƌŽĨƵŶĚŝǌĂĞůĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂ ŽĐƵŵĞŶƚŽƐŽƌŝĞŶƚĂĚŽƌĞƐ͗
ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ WƌŽǇĞĐƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽEĂĐŝŽŶĂů͕WƌŽǇĞĐƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽZĞŐŝŽŶĂů͖WƌŽǇĞĐƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽ
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƐŽĐŝŽ ĐƵůƚƵƌĂů ƋƵĞ >ŽĐĂů͖ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ʹW/͖ WƌŽǇĞĐƚŽ ƵƌƌŝĐƵůĂƌ ʹ W/͖ ŝƐĞŹŽ
ĨĂǀŽƌĞĐĞ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂ ƵƌƌŝĐƵůĂƌEĂĐŝŽŶĂůʹE͘
ĚŝŵĞŶƐŝſŶƉĞƌƐŽŶĂů͕ůĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚ x KƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĞƐĚĞůĄƌĞĂǇĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐĚĞůĐŝĐůŽ///͕/sǇsĚĞůŶŝǀĞůƉƌŝŵĂƌŝĂĞŶ
ĚĞůŝĚĞƌĂǌŐŽǇĂƵƚŽŶŽŵşĂ͘ ĞůƋƵĞĞůĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƌĞĂůŝǌĂůĂƉƌĄĐƚŝĐĂ͘

WĞƌŵŝƚĞ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ x ƌĞĂĐŝſŶĚĞĐĂƌƚĞůĚĞĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐĚĞŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂŶŝǀĞůƉƌŝŵĂƌŝŽ͘
ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂƐ ƉĂƌĂ
ƋƵĞ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ƌĞĂůŝĐĞŶ ůĂ x ůĂďŽƌĂĐŝſŶ͗
ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶĂŶƵĂůĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂĚĂ͘
/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ ĚĞů ŶŝǀĞů ƉƌŝŵĂƌŝĂ͘ hŶŝĚĂĚĞƐĚŝĚĄĐƚŝĐĂƐ͘
WƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ŵĂŶĞũŽ ĚĞ WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶŵŽĚƵůĂƌŵƵůƚŝŐƌĂĚŽ͘
ŵĠƚŽĚŽƐ͕ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĚĞ ^ĞƐŝŽŶĞƐĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐ͘
ĞŶƐĞŹĂŶǌĂʹĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ Ğ
ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͕ ĚĞ
ŵĂŶĞƌĂ ĐŽŶƚĞǆƚƵĂůŝǌĂĚĂ͕ x DĞƚŽĚŽůŽŐşĂ͗
ƚĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ůĂƐ ƚĞŽƌşĂƐ DĠƚŽĚŽƐ͘
ƉĂƌĂ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ŶƵĞǀŽƐ dĠĐŶŝĐĂƐ͘
ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ͘

ĞŶƐĞŹĂŶǌĂǇĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĚĞůĄƌĞĂ
x ZĞĐƵƌƐŽƐǇŵĂƚĞƌŝĂůĞƐĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂůŽƐ
Ǉ ƐƵ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂƐ ďĂƐĞƐ
ĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ͗ ƐĞůĞĐĐŝſŶ Ǉ ĂĚĂƉƚĂĐŝſŶ ĚĞů ŵĂƚĞƌŝĂů ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůĂƐ
ƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂƐ ĚĞů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ Ğů
ĞǆŝŐĞŶĐŝĂƐĚĞůĄƌĞĂƉĂƌĂĞůŶŝǀĞůWƌŝŵĂƌŝĂ͘
ŵĂŶĞũŽ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚƵĂůĞƐ
x ǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐ͗ ƚĠĐŶŝĐĂƐ͕ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͕ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ Ğ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ
ƚĞŶĚĞŶĐŝĂƐŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂƐ͘ ĚĞůŽŐƌŽƉƌŽƉŝŽƐĚĞů///͕/sǇsĐŝĐůŽƐ͘

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ĞƐĂƌƌŽůůĂĞŶůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĞůƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽĐƌşƚŝĐŽ x ƉŽƌƚĞƐ ƐŽďƌĞ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉĞŶƐĂĚŽƌĞƐ Ǉ
Ǉ ƌĞĨůĞǆŝǀŽ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ͕ ůĂ ĐŽŵƉĂƌĂĐŝſŶ Ğ ĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐĂŶŝǀĞůŵƵŶĚŝĂů͘
ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŚĞĐŚŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ x ƐĐƵĞůĂƐ͗ ĐŽŶĚƵĐƚŝƐƚĂ͕ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͕ ŚƵŵĂŶŝƐƚĂ͕ ƉĞĚĂŐŽŐşĂ
ĐŽŵƉƌĞŶĚŝĚŽƐ ĚĞƐĚĞ Ğů ƐĞŐƵŶĚŽ ĚĞĐĞŶŝŽ ĚĞů ƐŝŐůŽ ĚĞ ůĂ ůŝďĞƌĂĐŝſŶ͕ ůĂďŽƌĂů͕ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ƉĞƌƐŽŶĂůŝǌĂĚĂ͕
yy ŚĂƐƚĂ ůĂ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ͕ ĚĞƐĚĞ ƵŶĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ƉĞĚĂŐŽŐşĂĐƌşƚŝĐĂ͘
ŚŝƐƚſƌŝĐĂ͕ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ͕ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂ͕ ĨŝůŽƐſĨŝĐĂ Ǉ
ĐŝĞŶƚşĨŝĐĂ͕ ƌĞƐĐĂƚĂŶĚŽ ůŽƐ ĂƉŽƌƚĞƐ ĚĞ ƉĞŶƐĂĚŽƌĞƐ͕
ƚĞſƌŝĐŽƐ Ǉ ĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ƌĞƉĞƌĐƵƐŝſŶ ŶĂĐŝŽŶĂů Ǉ
ƵŶŝǀĞƌƐĂů ƉĂƌĂ ĞŶƌŝƋƵĞĐĞƌ Ǉ ƐƵƐƚĞŶƚĂƌ ƐƵ ƋƵĞŚĂĐĞƌ
ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ͘

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ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ x DŽĚĂů sĞƌď͗ ĐĂŶ ĂŶĚ ďĞ ĂďůĞ ƚŽ ;ƚŽ ĞǆƉƌĞƐƐ ĂďŝůŝƚǇ͕
ĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂƚĞŶŝĞŶĚŽĞŶĐƵĞŶƚĂĞůĐŽŶƚĞŶŝĚŽŐƌĂŵĂƚŝĐĂů͕ ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶƵƐŝŶŐƐƉŽƌƚƐ͕ŐĂŵĞƐ͘
ůĞǆŝĐĂů͕ĨŽŶĠƚŝĐŽǇĐƵůƚƵƌĂů͘ x DŽĚĂůsĞƌďƐ͗ĐŽƵůĚĂŶĚǁĂƐĂďůĞƚŽ;ƚŽĞǆƉƌĞƐƐƉĂƐƚĂďŝůŝƚǇ

ƵƐŝŶŐƐƉŽƌƚƐ͕ŐĂŵĞƐ͘
ŶĐĂŵŝŶĂ Ğů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚĞů ŝĚŝŽŵĂ ŝŶŐůĠƐ ĐŽŵŽ
ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ƋƵĞ ĂƉŽǇĂ Ğů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽ͕ x ,ĂǀĞ ƚŽ͕ ŵƵƐƚ͕ ŵƵƐƚŶ͛ƚ͕ ĚŽŶ͛ƚ ŚĂǀĞ ƚŽ ;ƚŽ ĞǆƉƌĞƐƐ
ĐĞŶƚƌĄŶĚŽƐĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ Ğů ƵƐŽ ĚĞů ŝĚŝŽŵĂ ĞŶ ůĂƐ ŽďůŝŐĂƚŝŽŶƐĂŶĚƉƌŽŚŝďŝƚŝŽŶƌĞůĂƚĞĚƚŽƌƵůĞƐĂŶĚƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ
ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐĐŽŶƚĞǆƚŽƐǇǀŽĐĂďƵůĂƌŝŽĐŽŵƉůĞũŽ ǁŚĞŶƉůĂǇŝŶŐƐƉŽƌƚƐͿ
ƐŽďƌĞ ƚĞŵĂƐ ĚĞ ůĂ ǀŝĚĂ ĐŽƚŝĚŝĂŶĂ Ǉ ĚĞ ŝŶƚĞƌĠƐ ĐƵůƚƵƌĂů x DŽĚĂů sĞƌď͗ ƐŚŽƵůĚ ;ƚŽ ŐŝǀĞ ĂĚǀŝĐĞ ǁŚĞŶ ƚĞĂĐŚŝŶŐ
ĐŽŶƚĞǆƚƵĂůŝǌĂĚŽĚĞƐĚĞƐƵĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚ͘ ĐŚŝůĚƌĞŶͿ
x DŽĚĂůsĞƌďƐ͗ǁŽƵůĚĂŶĚŵĂǇ;ƚŽĞǆƉƌĞƐƐƌĞƋƵĞƐƚƐͿ
KƌŝĞŶƚĂĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĂƵŶŶŝǀĞůƉƌŝŶĐŝƉŝĂŶƚĞĂůƚŽ͘
x DŽĚĂůsĞƌďƐ͗ŵĂǇĂŶĚŵŝŐŚƚƚŽĞǆƉƌĞƐƐƉŽƐƐŝďŝůŝƚǇͿ
x hƐĞŽĨ/d;/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶdĞĐŚŶŽůŽŐǇͿ

WƌŽũĞĐƚ͗ŽŵƉƵƚŝŶŐ>Ăď;ƌƵůĞƐ͕ŚŽǁƚŽƵƐĞĐŽŵƉƵƚĞƌƐͿ

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WZd/WZͲ WZK&^/KE>//
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WŽƐŝďŝůŝƚĂĂůĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌƐƵƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ x E͗ĂƉůŝĐĂĐŝſŶĞŶůĂ ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶĚĞŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ
ĐƌĞĂƚŝǀŽƌĞĨůĞǆŝǀŽǇĐƌşƚŝĐŽĂůĚŝƐĞŹĂƌ͕ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ƉĂƌĂĞůŶŝǀĞůƉƌŝŵĂƌŝĂ͘
;ĐŽŶŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂĂĐƚŝǀĂƉƌŽƉŝĂƉĂƌĂĐĂĚĂĐŽŶƚĞǆƚŽ x ^ĞƐŝſŶĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĚĞŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂƉĂƌĂůŽƐĐŝĐůŽƐ
Ǉ ŵĂƚĞƌŝĂů ĂĚĂƉƚĂĚŽ Ǉ ĞǀĂůƵĂĚŽͿ͕ ĞũĞĐƵƚĂƌ Ǉ ///͕/sǇsĚĞZ͘
ĞǀĂůƵĂƌ ĐŽŶ ĂƵƚŽŶŽŵşĂ ƐĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ x WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ͘ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂƐ͕ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ Ǉ ƌĞĐƵƌƐŽƐ
ƌĞĂůĞƐ͕ ĐŽŶ ďĂƐĞ ĞŶ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐŽƐ Ǉ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ͕ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ Ğ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ
ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐ͘ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ͕ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ͕ĂĐƚŝƚƵĚĞƐǇƐĞůĞĐĐŝſŶĚĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͘
WĞƌŵŝƚĞ Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ͕ ƌĞĨůĞǆŝſŶ Ǉ ƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ x ƌŝƚĞƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞ ĚĞ ůŽ
ƉůĂŶŝĨŝĐĂĚŽĐŽŶĂĐƚŝƚƵĚĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂǇƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ͘
ůĂƐ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ǀŝǀŝĚĂƐ ĞŶ ůĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ ƉĂƌĂ ůĂ
ĚĞƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐ ƋƵĞ ůůĞǀĞ Ă x ůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ Ǉ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ĂƐş ĐŽŵŽ
ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ ĞǀĂůƵĂƌ ůĂƐ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ĞŶ Ğů ŐƌĂĚŽ ĚŽŶĚĞ ƐĞ
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂƌůŽ ƉĂƌĂ ƉƌŽƉŽŶĞƌ Ǉ ƌĞĂůŝǌĂƌ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ
ĞũĞĐƵƚĞůĂƉƌĄĐƚŝĐĂ͘
ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĂƐ͘
x KďƐĞƌǀĂĐŝſŶĞŶƉĂƌĞƐ͘/ŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐǇƌĞŐŝƐƚƌŽ͘ĂƌƉĞƚĂ͕ƉŽƌƚĂĨŽůŝŽ͘
WŽƐŝďŝůŝƚĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůĂŐĞƐƚŝſŶŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͘
x &ĂĐƚŽƌĞƐƋƵĞŝŶĨůƵǇĞŶĞŶůŽƐĐŝĐůŽƐ///͕/sǇsĚĞZ͘
ŽŶƚƌŝďƵǇĞĂůĂƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂĐŝſŶĚĞůĂĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂ
ŝǀĞƌƐŝĚĂĚ͘ WŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ŝŶĐůƵƐŝſŶ͘ /ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ǉ ƌĞŐŝƐƚƌŽ ĚĞ
ƉƌĞͲƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͘ ĐĂƐŽƐ͘
x dĂůůĞƌĞƐĚĞƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂĐŝſŶ͘

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ĞƐĂƌƌŽůůĂĞůƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽƌĞĨůĞǆŝǀŽǇĐƌşƚŝĐŽĂ x ů ŵĂƌĐŽ ƚĞſƌŝĐŽ͗ ĚĞƐůŝŶĚĞ ĐŽŶĐĞƉƚƵĂů ĞŶƚƌĞ ŵĂƌĐŽ ƚĞſƌŝĐŽ͕
ƚƌĂǀĠƐĚĞůĂƌĞǀŝƐŝſŶǇƐĞůĞĐĐŝſŶĚĞŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂů͕ŚŝƐƚſƌŝĐŽ͕ǇůĞŐĂů͘
ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞƋƵĞĐŽŶƐƚŝƚƵǇĂĞůŵĂƌĐŽƚĞſƌŝĐŽĚĞƐƵ x ŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐĚĞůƚĞŵĂĚĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͘
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ x ĂƐĞƐƚĞſƌŝĐĂƐ͘WƌŽĐĞƐŽĚĞĨŽƌŵƵůĂĐŝſŶ͘

x ^ŝƐƚĞŵĂĚĞŚŝƉſƚĞƐŝƐǇǀĂƌŝĂďůĞƐ͘

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^Ğ ŽƌŝĞŶƚĂ Ă ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů xƌĞĂ /ŵĄŐĞŶĞƐ ĐŽŶ ĂŶŝŵĂĐŝſŶ Ǉ ǀŝĚĞŽƐ ĞŶ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ
ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽĐƌşƚŝĐŽǇƌĞĨůĞǆŝǀŽĂƉĂƌƚŝƌĚĞůĂďŽƌĚĂũĞ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐǇĚĞůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘
ĚĞ ƚĞŵĂƐ ĚĞ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ Ž x/ŶǀĞƐƚŝŐĂ ůĂƐ ƷůƚŝŵĂƐ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂƐ ĚĞ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ Ǉ
ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĞƐƉĂƌĂůĂƉƌŽĨĞƐŝſŶ͘ ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ Ǉ ĞǆƚĞƌŶŽ ĚĞ ƵŶĂ ĐŽŵƉƵƚĂĚŽƌĂ Ǉ
ƌĞĂůŝǌĂƵŶĚŝĐĐŝŽŶĂƌŝŽŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐŽĚĞƐƵƐĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ͘
WĞƌŵŝƚĞ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĂŶĂůŝǌĂƌ ĞŶ ŐƌƵƉŽ ůŽƐ x/ŶǀĞƐƚŝŐĂ Ǉ ĐƌĞĂ ƵŶĂ ďĂƐĞ ĚĞ ĚĂƚŽƐ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ
ƉůĂŶƚĞĂŵŝĞŶƚŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ͕ ŐĞŶĞƌĂƌ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ Ž ŵƵůƚŝŵĞĚŝĂŝŶƚĞƌĂĐƚŝǀŽŐƌĂƚƵŝƚŽƐƉĂƌĂĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘



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Z ,KZ^ Z/dK^
>ĞŶŐƵĂũĞĚĞWƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ/// Ϭϰ Ϭϯ
ŶĄůŝƐŝƐǇŝƐĞŹŽĚĞ^ŝƐƚĞŵĂƐ ϬϮ ϬϮ
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ŶƐĂŵďůĂũĞǇZĞƉĂƌĂĐŝſŶĚĞƋƵŝƉŽƐĚĞſŵƉƵƚŽ// Ϭϰ Ϭϯ
ƉŝƐƚĞŵŽůŽŐşĂĚĞůĂŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ ϬϮ ϬϮ
ƵƌƌşĐƵůŽǇŝĚĄĐƚŝĐĂĂƉůŝĐĂĚŽƐĂůĂŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ/// Ϭϰ Ϭϯ
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KƉĐŝŽŶĂůs//ͬ^ĞŵŝŶĂƌŝŽĚĞĐƚƵĂůŝǌĂĐŝſŶ ϬϮ Ϭϭ
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WĞƌŵŝƚĞ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ƌĞĂůŝǌĂƌ ŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽƐ x /ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ Ă :ĂǀĂ^ĐƌŝƉƚ͕ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ďĄƐŝĐŽƐ͕
ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ͕ ŵĂŶĞũĂƌ ďĂƐĞ ĚĞ ĚĂƚŽƐ͕ ĞůĂďŽƌĂƌ ĐŽŵĞŶƚĂƌŝŽƐ͕ ůŝƚĞƌĂůĞƐ͕ ƐĞŶƚĞŶĐŝĂƐ Ǉ ďůŽƋƵĞƐ͕ ƚŝƉŽƐ ĚĞ
ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ƵƐĂŶĚŽ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĚĞ ĚĂƚŽƐ͘ sĂƌŝĂďůĞƐ sĞĐƚŽƌĞƐ͕ DĂƚƌŝĐĞƐ͘ ŽƉĞƌĂĚŽƌĞƐ
ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ ŽƌŝĞŶƚĂĚĂ Ă ŽďũĞƚŽƐ͕ ƉƌŽƉŝĐŝĂ ůĂ ĂƌŝƚŵĠƚŝĐŽƐ ĚĞ ĐŽŵƉĂƌĂĐŝſŶ͕ ůſŐŝĐŽƐ͕ ĚĞ ĂƐŝŐŶĂĐŝſŶ͕
ŽďƐĞƌǀĂĐŝſŶ Ǉ ůĂ ĐƌĞĂƚŝǀŝĚĂĚ ĞŶ ůĂ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĞŶ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐĚĞĐŽŶƚƌŽů͕ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ͕ŽďũĞƚŽƐ͘͘͘
ĨŽƌŵĂŝŶĚŝǀŝĚƵĂůǇŐƌƵƉĂů͘ x ƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐĐŽŶWW>d͛^͘
x ŝƐĞŹŽ ĚĞ ƵŶĂ ƉĄŐŝŶĂ ǁĞď ĂƉůŝĐĂŶĚŽ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ĚĞ
ǀŝƐƵĂů :ĂǀĂ͕ ĚŝƐĞŹŽ ĚĞ ƵŶĂ ƉĄŐŝŶĂ ǁĞď ĞŶůĂĐĞƐ͕ ŝŶƐĞƌƚĂƌ
ŝŵĄŐĞŶĞƐǇƐŽŶŝĚŽƐ͕ĐŽĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ͕ĐŽŵƉŝůĂĐŝſŶ͕ĞũĞĐƵĐŝſŶ͕
ƉƌŽŐƌĂŵĂƌŵĠƚŽĚŽƐƉĂƌĂƌĞƐƉŽŶĚĞƌĂĞǀĞŶƚŽƐĚĞƚĞĐůĂĚŽ
ǇŵŽƵƐĞ͘͘͘

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ĞƐĂƌƌŽůůĂĞŶůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐĚĞĂŶĄůŝƐŝƐ x ŽŶĐĞƉĐŝſŶǇĞůĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞůŽƐƌĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽƐ͗
Ğ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉĂƌĂ ŚĂĐĞƌ ƵƐŽ /ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ǉ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĞǀŽůƵƚŝǀĂ ĚĞ ůŽƐ
ĞĨŝĐŝĞŶƚĞ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĐŽŶ ƋƵĞ ĐƵĞŶƚĂŶ ĚĞ ƚĂů ƌĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽƐ͘
ĨŽƌŵĂ ƋƵĞ ůŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ ƐĞ ĂũƵƐƚĞŶ DŽĚĞůŽĚĞĐĂƐŽƐĚĞƵƐŽ͘
ĞǆĂĐƚĂŵĞŶƚĞĂůŽƐƌĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽƐĚĞůĂƐŵŝƐŵĂƐ͘ ZĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽƐƐƵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝŽƐ͘
WƌŝŶĐŝƉŝŽƐĚĞĚŝƐĞŹŽĚĞůĂŝŶƚĞƌĨĂǌĚĞƵƐƵĂƌŝŽ͘
KƌŝĞŶƚĂ ĞŶ Ğů ĚŝƐĞŹŽ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ x ů ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ĚŽŵŝŶŝŽ Ǉ ůĂ ĚĞĨŝŶŝĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ
ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ƉƌŽǇĞĐƚŽ Ğů ĐƵĂů ĞƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ƉƌĞůŝŵŝŶĂƌ͗
ƉŽƌůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͘ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞůŵŽĚĞůŽĚĞĚŽŵŝŶŝŽ͘
ůŵŽĚĞůŽĚĞĂŶĄůŝƐŝƐ͘
ŝĂŐƌĂŵĂƐĚĞ/ŶƚĞƌĂĐĐŝſŶ͗ĚŝĂŐƌĂŵĂƐĚĞĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶǇ
ĚŝĂŐƌĂŵĂƐĚĞƐĞĐƵĞŶĐŝĂ͘
ĞĨŝŶŝĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ ƉƌĞůŝŵŝŶĂƌ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů
ĂŶĄůŝƐŝƐĚĞůŽƐƌĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽƐ͘
x ZĞĨŝŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂǇĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞƉĂƚƌŽŶĞƐ͗
ǀŽůƵĐŝſŶĚĞůŵŽĚĞůŽĚĞĐůĂƐĞƐ͘
/ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞĐĂƉĂƐ͘
EĂǀĞŐĂĐŝſŶǇǀŝƐŝďŝůŝĚĂĚ͘
DĂƉĞŽĚĞůĚŝƐĞŹŽĂůĐſĚŝŐŽ͘
WĂƚƌŽŶĞƐĚĞĚŝƐĞŹŽ͘
ĞĨŝŶŝĐŝſŶĚĞůŽƐĚŝĂŐƌĂŵĂƐĚĞƚƌĂŶƐŝĐŝſŶĚĞƐƚĂĚŽƐ͘

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ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ͕ x ƐƉĞĐƚŽƐĂĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌĞŶĞůĚŝƐĞŹŽ͗
ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ĞŶ Ğů ŵĂŶĞũŽ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ^ĞůĞĐĐŝſŶĚĞůƉƌŽŐƌĂŵĂ͕ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ͕ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶĚĞů
ƉĞƌŵŝƚŝĞŶĚŽ ĂƐş ƌĞĂůŝǌĂƌ ĚŝƐĞŹŽƐ ƌĞƐƉĞĐƚĂŶĚŽ ƉƌŽǇĞĐƚŽ͘
ĂƐƉĞĐƚŽƐŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐƉĂƌĂƐƵĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ͘
x ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͗
ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚĞĞŶƐĞŹĂŶǌĂǇĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘
/ŶƚĞƌĂĐĐŝſŶĚĞůĂƐĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͘
ŶƚŽƌŶŽĂƵĚŝŽǀŝƐƵĂů͗ŵĞƚĄĨŽƌĂƐǇĞůĞŵĞŶƚŽƐ͘
^ŝƐƚĞŵĂĚĞŶĂǀĞŐĂĐŝſŶ͘
ŝĂŐƌĂŵĂŐĞŶĞƌĂůĚĞůƉƌŽŐƌĂŵĂ
/ŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌ ĐŽŶ Ğů ŝƐĞŹŽ ƵƌƌŝĐƵůĂƌ
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x ǀĂůƵĂĐŝſŶ͗
ůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞů
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xƌŝƚĞƌŝŽƐĂĞǀĂůƵĂƌ͗ůĂŝŶƚĞŶĐŝŽŶĂůŝĚĂĚ͕ůĂĞĨŝĐĂĐŝĂĚŝĚĄĐƚŝĐĂ
ĞŶĞůĂƐƉĞĐƚŽĚĞĨƵŶĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĐŽŵŽŵĞĚŝŽĨĂĐŝůŝƚĂĚŽƌĚĞ
ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͗ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ŽďũĞƚŝǀĂ Ǉ ůĂ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ
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KƌŝĞŶƚĂĂůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĂĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ x ŝƌĐƵŝƚŽƐ ĚĞ ĐŽƌƌŝĞŶƚĞ ĐŽŶƚŝŶƵĂ͕ ĂůƚĞƌŶĂ Ǉ ĂŶĂůſŐŝĐĂƐ͕
ĞŶĞůŵĂŶĞũŽĂĚĞĐƵĂĚŽĚĞĐŝƌĐƵŝƚŽƐŝŶƚĞŐƌĂĚŽƐ͘ ƐĞŵŝĐŽŶĚƵĐƚŽƌĞƐǇƚƌĂŶƐŝƐƚŽƌĞƐ͘
ZĞĂůŝǌĂĞůŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽǇĞŶƐĂŵďůĂũĞĨşƐŝĐŽĚĞƵŶĂ x WƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĞůĠĐƚƌŝĐĂ ĚĞů W͕ ƐĞŹĂůĞƐ ĚŝŐŝƚĂůĞƐ͕ ƉƵĞƌƚĂƐ
ĐŽŵƉƵƚĂĚŽƌĂ Ǉ ƐƵƐ ƉĞƌŝĨĠƌŝĐŽƐ ĐŽŶ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ůſŐŝĐĂƐĞǆĐůƵƐŝǀĂƐǇĐŽĚŝĨŝĐĂĚŽƌĞƐʹĚĞĐŽĚŝĨŝĐĂĚŽƌĞƐ͘
ŝŶƐƉĞĐĐŝſŶ͕ĂũƵƐƚĞ͕ůŝŵƉŝĞǌĂǇĞŶƐĂŵďůĂ͘ x DĞĚŝĚĂƐĚĞƐĞŐƵƌŝĚĂĚĞŚŝŐŝĞŶĞ͘
x DĂŶĞũŽ ĚĞ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ƉĂƌĂ Ğů ĞŶƐĂŵďůĂũĞ Ǉ
ŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ͘

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ƌŝƚĞƌŝŽƐ ĚĞ ĐŝĞŶƚŝĨŝĐŝĚĂĚ ĚĞů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ;ĚĞŵĂƌĐĂĐŝſŶ
&ĂǀŽƌĞĐĞĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽĐŽŵƉůĞũŽ ĞŶƚƌĞĐŝĞŶĐŝĂǇŶŽĐŝĞŶĐŝĂͿ͘
Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ĞƐƚƵĚŝŽ ĚĞ ůĂ ĐŝĞŶĐŝĂ Ǉ ƐƵƐ x >ŽƐĞŶƵŶĐŝĂĚŽƐǇůĂƐƚĞŽƌşĂƐĐŝĞŶƚşĨŝĐĂƐ͘
ƉĂƌĂĚŝŐŵĂƐ͘ x >Ă ůſŐŝĐĂ ĚĞ ůĂ ĚĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ͕ ĞǆƉůŝĐĂĐŝſŶ͕ ƉƌĞĚŝĐŝĐſŶ Ǉ
ƌĞƚƌŽĚŝĐĐŝſŶĐŝĞŶƚşĨŝĐĂƐ͘
x &ĂůƐĂĐŝſŶĚĞůĂƐƚĞŽƌşĂƐ͘
x ůƉƌŽďůĞŵĂĚĞůĂǀĞƌĚĂĚĞŶůĂĐŝĞŶĐŝĂ͘
x WĂƌĂĚŝŐŵĂƐĐŝĞŶƚşĨŝĐŽƐ͘>ĞŶŐƵĂũĞĐŝĞŶƚşĨŝĐŽ͘
x ƐĐƵĞůĂƐĞƉŝƐƚĞŵŽůſŐŝĐĂƐĐŽŶƚĞŵƉŽƌĄŶĞĂƐǇĂƉŽƌƚĞƐĚĞƐƵƐ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ Ăů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚĞů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ͗ WŽƉƉĞƌ͕
<ƵŚŶ͕ >ĄŬĂƚŽƐ͕ ^ƚĞŐŵƺůůĞƌ͕ 'ůĂƐĞƌƐĨůĞĚ͕ WƌŝŐŽŐŝŶĞ͕
ĂĐŚĞůĂƌĚǇDŽƌŝŶ͘
x >ĂĞƉŝƐƚĞŵŽůŽŐşĂǇƐƵƐĚĞƐĂƌƌŽůůŽƐƌĞĐŝĞŶƚĞƐ͘
x >ĂŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂĐŽŵŽĐŝĞŶĐŝĂƚĞſƌŝĐĂ͘
x >ĂůſŐŝĐĂǇĞůĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ͘
x >ĂŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂĐŽŵŽĐŝĞŶĐŝĂĞŵƉşƌŝĐĂ͘
x >ĂŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂĐŽŵƉĂƌĂĚĂĐŽŶŽƚƌĂƐĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƐ͘
x DĞŶƚĞ͕ĐŽŶĐŝĞŶĐŝĂǇĂƌƚŝĨŝĐŝŽ͘

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WƌŽĨƵŶĚŝǌĂ Ğů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ŽĐƵŵĞŶƚŽƐŽƌŝĞŶƚĂĚŽƌĞƐ͗
ĐŽŵŽ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƐŽĐŝŽ ĐƵůƚƵƌĂů ƋƵĞ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ EĂĐŝŽŶĂů͕ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ ZĞŐŝŽŶĂů͖
ĨĂǀŽƌĞĐĞĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůĂĚŝŵĞŶƐŝſŶƉĞƌƐŽŶĂů͕ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ >ŽĐĂů͖ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ʹ
ůĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĚĞůŝĚĞƌĂǌŐŽǇĂƵƚŽŶŽŵşĂ͘ W/͖ WƌŽǇĞĐƚŽ ƵƌƌŝĐƵůĂƌ ʹ W/͖ ŝƐĞŹŽ ƵƌƌŝĐƵůĂƌ EĂĐŝŽŶĂů ʹ
E͘
WĞƌŵŝƚĞ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ x ĂƚĄůŽŐŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞdşƚƵůŽƐǇĞƌƚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂĞůWĞƌƷ͘
ŶĞĐĞƐĂƌŝĂƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ƌĞĂůŝĐĞŶ ůĂ
ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ ĚĞů ĄƌĞĂ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ Ğů x KƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĞƐ ĚĞů ĄƌĞĂ Ǉ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ĚĞů ĐŝĐůŽ s/ ĚĞů ŶŝǀĞů
dƌĂďĂũŽ ʹ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ ĚĞů s/ ƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂĞŶĞůƋƵĞĞůĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƌĞĂůŝǌĂůĂƉƌĄĐƚŝĐĂ͘
ĐŝĐůŽ ĚĞ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂ͘ WƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĞŶ x ƌĞĂĐŝſŶĚĞĐĂƌƚĞůĚĞĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐĚĞŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ
ĞůŵĂŶĞũŽĚĞŵĠƚŽĚŽƐ͕ƚĠĐŶŝĐĂƐĚĞĞŶƐĞŹĂŶǌĂʹ ͕ŶŝǀĞůƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂs/ĐŝĐůŽ͘
ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ Ğ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͕ ĚĞ
ŵĂŶĞƌĂĐŽŶƚĞǆƚƵĂůŝǌĂĚĂ͕ƚĞŶŝĞŶĚŽĞŶĐƵĞŶƚĂůĂƐ x ůĂďŽƌĂĐŝſŶ͗
ƚĞŽƌşĂƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ŶƵĞǀŽƐ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĂŶƵĂů͘
ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ Ǉ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚĞů hŶŝĚĂĚĞƐĚŝĚĄĐƚŝĐĂƐ͗ƵŶŝĚĂĚĞƐĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ƵŶŝĚĂĚĞƐ
ĚĞƚƌĂďĂũŽǇƵŶŝĚĂĚĞƐĚŝĚĄĐƚŝĐĂƐƉŽƌƉƌŽǇĞĐƚŽƐ͘
ĄƌĞĂǇƐƵƌĞůĂĐŝſŶĐŽŶůĂƐďĂƐĞƐƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂƐĚĞů
ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ Ğů ŵĂŶĞũŽ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚƵĂůĞƐ

ƚĞŶĚĞŶĐŝĂƐŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂƐ͘
DĠƚŽĚŽƐ͘
dĠĐŶŝĐĂƐ͘

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x ǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐ͗ ƚĠĐŶŝĐĂƐ͕ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͕
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ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ x WĂƐƐŝǀĞǀŽŝĐĞ
ĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂ ƚĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ Ğů ĐŽŶƚĞŶŝĚŽ x 'ĞƌƵŶĚƐ;ǀĞďƐнͲŝŶŐͿ
ŐƌĂŵĂƚŝĐĂů͕ůĞǆŝĐĂůĨŽŶĠƚŝĐŽǇĐƵůƚƵƌĂů͘
x /ŶĨŝŶŝƚŝǀĞƐ;ǀĞƌďƐнƚŽнŝŶĨŝŶŝƚŝǀĞͿ

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ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ƋƵĞ ĂƉŽǇĂ Ğů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽ͕ x &ŝƌƐƚĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů
ĐĞŶƚƌĄŶĚŽƐĞƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞĞŶĞůƵƐŽĚĞůŝĚŝŽŵĂĞŶůĂƐ x ^ĞĐŽŶĚĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů
ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ĐŽŶ ƚĞǆƚŽƐ Ǉ ǀŽĐĂďƵůĂƌŝŽ x dŚŝƌĚĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů
ĐŽŵƉůĞũŽƐŽďƌĞƚĞŵĂƐĚĞůĂǀŝĚĂĐŽƚŝĚŝĂŶĂǇĚĞŝŶƚĞƌĠƐ x /ǁŝƐŚ͙
ĐƵůƚƵƌĂůĐŽŶƚĞǆƚƵĂůŝǌĂĚŽĚĞƐĚĞƐƵĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚ͘
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x ĞĨŝŶŝŶŐ ĂŶĚ EŽŶͲĚĞĨŝŶŝŶŐ ƌĞůĂƚŝǀĞ ĐůĂƵƐĞƐ ;ǁŚŽ͕ ǁŚŝĐŚ͕
ƚŚĂƚ͕ǁŚŽƐĞ͕ǁŚĞƌĞͿ

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ĚŝƐĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐͿ

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ĐƌĞĂƚŝǀŽƌĞĨůĞǆŝǀŽǇĐƌşƚŝĐŽĂůĚŝƐĞŹĂƌ͕ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ƉĂƌĂ Ğů dƌĂďĂũŽ ʹ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ ĞŶ Ğů ŶŝǀĞů ĚĞ
;ĐŽŶŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂĂĐƚŝǀĂƉƌŽƉŝĂƉĂƌĂĐĂĚĂĐŽŶƚĞǆƚŽ ƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂ͘
Ǉ ŵĂƚĞƌŝĂů ĂĚĂƉƚĂĚŽ Ǉ ĞǀĂůƵĂĚŽͿ͕ ĞũĞĐƵƚĂƌ Ǉ x^ĞƐŝſŶ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ Ğů dƌĂďĂũŽ Ͳ
ĞǀĂůƵĂƌ ĐŽŶ ĂƵƚŽŶŽŵşĂ ƐĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂƉĂƌĂĞůs/ĐŝĐůŽĚĞZ͘
ƌĞĂůĞƐ͕ĞŶǌŽŶĂƌƵƌĂůǇƵƌďĂŶŽŵĂƌŐŝŶĂů͕ĐŽŶďĂƐĞ xWƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ͘ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂƐ͕ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ Ǉ
ĞŶĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐƉƐŝĐŽůſŐŝĐŽƐǇƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐ͘ ƌĞĐƵƌƐŽƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ͕ĐƌŝƚĞƌŝŽƐĞŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐĚĞĞǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞ
WĞƌŵŝƚĞ Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ͕ ƌĞĨůĞǆŝſŶ Ǉ ƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ͕ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ͕ ĂĐƚŝƚƵĚĞƐ Ǉ ƐĞůĞĐĐŝſŶ ĚĞ
ůĂƐ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ǀŝǀŝĚĂƐ ĞŶ ůĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ ƉĂƌĂ ůĂ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͘
ĚĞƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐ ƋƵĞ ůůĞǀĞ Ă xƌŝƚĞƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞ ĚĞ ůŽ
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂƌůŽ ƉĂƌĂ ƉƌŽƉŽŶĞƌ Ǉ ƌĞĂůŝǌĂƌ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĚŽĐŽŶĂĐƚŝƚƵĚĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂǇƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ͘
ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĂƐ͘ xůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ͕ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ Ǉ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ĂƐş ĐŽŵŽ
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ŽŶƚƌŝďƵǇĞĂůĂƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂĐŝſŶĚĞůĂĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĚŽŶĚĞƐĞĞũĞĐƵƚĞůĂƉƌĄĐƚŝĐĂ͘
ƉƌĞͲƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͘ xKďƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĞŶ ƉĂƌĞƐ͘ /ŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ Ǉ ƌĞŐŝƐƚƌŽ͘ ĂƌƉĞƚĂ͕
x&ĂĐƚŽƌĞƐƋƵĞŝŶĨůƵǇĞŶĞŶĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĞŶĞůĄƌĞĂ͘
ŝǀĞƌƐŝĚĂĚ͘WŽůşƚŝĐĂĚĞŝŶĐůƵƐŝſŶ͘
/ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶǇƌĞŐŝƐƚƌŽĚĞĐĂƐŽƐ͘
xdƵƚŽƌşĂ͗ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ Ǉ ĂĐŽŵƉĂŹĂŵŝĞŶƚŽ
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ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ĚĞ ůĂ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ Ǉ ƐƵ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ Ăů dŝƉŽǇĚŝƐĞŹŽĚĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͘
ƚĞŵĂŽƉƌŽďůĞŵĂĚĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĞůĞŐŝĚŽ͘ WŽďůĂĐŝſŶǇŵƵĞƐƚƌĂ͘
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ĚĞ ƚĞŵĂƐ ĚĞ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ Ž ƉƌŽŐƌĂŵĂƐƉĂƌĂůĂĞůĂďŽƌĂĐŝſŶĚŝŐŝƚĂů͘
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ůĂĞŶƐĞŹĂŶǌĂǇĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘
WĞƌŵŝƚĞ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĂŶĂůŝǌĂƌ ĞŶ ŐƌƵƉŽ ůŽƐ x/ŶǀĞƐƚŝŐĂ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐ ĐŽŵŽ ŵĞĚŝŽ ĚĞ
ƉůĂŶƚĞĂŵŝĞŶƚŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ͕ ŐĞŶĞƌĂƌ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ Ž ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ͘



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ƵƌƌşĐƵůŽǇŝĚĄĐƚŝĐĂĂƉůŝĐĂĚŽƐĂůĂŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ/s Ϭϰ Ϭϯ
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ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ƉĂƌĂ ƉĄŐŝŶĂƐ tĞď͕ x dŝƉŽƐĚĞĚĂƚŽƐǇKƉĞƌĂĚŽƌĞƐĞŶ^WEĞƚ͘
ĐŽŶŽĐŝĚĂƐ ĐŽŵŽ͗ ƉƉůĞƚƐ͕ ƉĞƌŵŝƚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ x ŽŶƚƌŽůĞƐĚĞǀĂůŝĚĂĐŝſŶ͘
ĂƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐƵƐĂŶĚŽůĂŝŶƚĞƌĨĂǌĚĞůƐŽĨƚǁĂƌĞ͘

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ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ Ǉ x ƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂƚĞƌŝĂů ĚŝĚĄĐƚŝĐŽ ĚĞ ůĂ ĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚ͗
ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ĚŝƐĞŹĂƌ ŵĂƚĞƌŝĂů ĚŝĚĄĐƚŝĐŽ ^ĞůĞĐĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ͕ ĂŶŝŵĂĐŝſŶ͕ ĞĨĞĐƚŽƐ ĚĞ ĐŽůŽƌ͕
ŝŶƚĞƌĂĐƚŝǀŽ Ǉ ĞůĂďŽƌĂ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ƐŽŶŝĚŽǇǀŝĚĞŽƐ͘
ĚĞůŵĂƚĞƌŝĂůĐƌĞĂĚŽ͘
x /ŶƚĞƌĂĐƚŝǀŝĚĂĚ͗ďŽƚŽŶĞƐǇƉƵďůŝĐĂĐŝſŶ͘
x ǀĂůƵĂĐŝſŶ͗ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞů
ŵĂƚĞƌŝĂůĚŝĚĄĐƚŝĐŽĞůĂďŽƌĂĚŽ͘

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WĞƌŵŝƚĞ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ Ǉ x ŽŶĨŝŐƵƌĂĐŝſŶĚĞůĂW͘
ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐĞŶůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐƉĂƌĂůĂƐŽůƵĐŝſŶĚĞ x WƌĞƉĂƌĂĐŝſŶĚĞůĚŝƐĐŽĚƵƌŽ͘
ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐĚĞŚĂƌĚǁĂƌĞǇƐŽĨƚǁĂƌĞƋƵĞƉĞƌŵŝƚĂŶĚĂƌ x /ŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐĚĞƉƌŽŐƌĂŵĂƐ͘
ƐŽůƵĐŝſŶƌĄƉŝĚĂǇƐĞŶĐŝůůĂĞŶĞůĐŽŵƉƵƚĂĚŽƌ͘ x ZĞĚĞƐ͘

KƌŝĞŶƚĂ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĚĞƐ ƚŽŵĂŶĚŽ ĞŶ
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WƌŽĨƵŶĚŝǌĂ Ğů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ ŽĐƵŵĞŶƚŽƐŽƌŝĞŶƚĂĚŽƌĞƐ͗
ƉƌŽĐĞƐŽĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽƐŽĐŝŽĐƵůƚƵƌĂůƋƵĞĨĂǀŽƌĞĐĞĞů WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ EĂĐŝŽŶĂů͕ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ ZĞŐŝŽŶĂů͖
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůĂĚŝŵĞŶƐŝſŶƉĞƌƐŽŶĂů͕ůĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĚĞ WƌŽǇĞĐƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽ>ŽĐĂů͖WƌŽǇĞĐƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽ/ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůʹ
ůŝĚĞƌĂǌŐŽǇĂƵƚŽŶŽŵşĂ͘ W/͖ WƌŽǇĞĐƚŽ ƵƌƌŝĐƵůĂƌ ʹ W/͖ ŝƐĞŹŽ ƵƌƌŝĐƵůĂƌ EĂĐŝŽŶĂů ʹ
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WĞƌŵŝƚĞ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ x ĂƚĄůŽŐŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ dşƚƵůŽƐ Ǉ ĞƌƚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ Ğů
ŶĞĐĞƐĂƌŝĂƐƉĂƌĂƋƵĞůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐƌĞĂůŝĐĞŶůĂ WĞƌƷ͘
ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ ĚĞů ĄƌĞĂ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ Ğů x KƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĞƐ ĚĞů ĄƌĞĂ Ǉ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ůŽƐ ĐŝĐůŽƐ s//
dƌĂďĂũŽ ʹ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ ĚĞů s// ĐŝĐůŽ ĚĞů ŶŝǀĞů ƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂ ĞŶ Ğů ƋƵĞ Ğů ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞ ƌĞĂůŝǌĂ ůĂ
ĚĞ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂ͘ WƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ƉƌĄĐƚŝĐĂ͘
ŵĂŶĞũŽ ĚĞ ŵĠƚŽĚŽƐ͕ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂʹ x ƌĞĂĐŝſŶĚĞĐĂƌƚĞůĚĞĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐĚĞŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ
ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ Ğ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͕ ĚĞ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂŶŝǀĞůƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂs//ĐŝĐůŽƐ͘
ŵĂŶĞƌĂ ĐŽŶƚĞǆƚƵĂůŝǌĂĚĂ͕ ƚĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ůĂƐ
ƚĞŽƌşĂƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ŶƵĞǀŽƐ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ ůŽƐ x ůĂďŽƌĂĐŝſŶ͗
ƉƌŽĐĞƐŽƐĚĞĞŶƐĞŹĂŶǌĂǇĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĚĞůĄƌĞĂǇƐƵ WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĂŶƵĂů͘
ƌĞůĂĐŝſŶĐŽŶůĂƐďĂƐĞƐƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂƐĚĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ hŶŝĚĂĚĞƐĚŝĚĄĐƚŝĐĂƐ͗ƵŶŝĚĂĚĞƐĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕
ĞůŵĂŶĞũŽĚĞůĂƐĂĐƚƵĂůĞƐƚĞŶĚĞŶĐŝĂƐŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐĚĞƚƌĂďĂũŽǇƵŶŝĚĂĚĞƐĚŝĚĄĐƚŝĐĂƐƉŽƌ
ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ͘

DĠƚŽĚŽƐ͘
dĠĐŶŝĐĂƐ͘

xZĞĐƵƌƐŽƐǇŵĂƚĞƌŝĂůĞƐĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂůŽƐĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ͗ĚŝƐĞŹŽ͕
ĐƌĞĂĐŝſŶǇĞǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞůŵĂƚĞƌŝĂůĞĚƵĐĂƚŝǀŽĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂ
ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞů ĄƌĞĂ ƉĂƌĂ Ğů s// ĐŝĐůŽ ĚĞů ŶŝǀĞů
ƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂ͘
xǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐ͗ ƚĠĐŶŝĐĂƐ͕ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͕
ĐƌŝƚĞƌŝŽƐĞŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐĚĞůŽŐƌŽƉƌŽƉŝŽƐĚĞůs//ĐŝĐůŽ͘

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KZ/Ed/KE^WZ>dhdKZ1
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WĞƌŵŝƚĞ Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĚĞ x ŶĨŽƋƵĞĚĞůĂŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͘
ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶĞŶĞůĂƵůĂƉĂƌĂƌĞĐŽƉŝůĂƌǇƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂƌ x &ƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐǇĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚĞůĂƚƵƚŽƌşĂ͘ƌĞĂƐ͘
ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƐŽďƌĞ ůŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ͗ ƉĞƌƐŽŶĂů͕ x WĞƌĨŝůĚĞůƚƵƚŽƌ͘
ĂĐĂĚĠŵŝĐĂ Ǉ ǀŽĐĂĐŝŽŶĂů ĚĞů ĞĚƵĐĂŶĚŽ͕ ƵƚŝůŝǌĂŶĚŽ x ZŽůĚĞůƚƵƚŽƌ͘
ƚĠĐŶŝĐĂƐ Ğ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ x WůĂŶĚĞƚƵƚŽƌşĂ͘
ƉƐŝĐŽƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ ĚĞƐĚĞ ůŽƐ ĞŶĨŽƋƵĞƐ ĂĐƚƵĂůĞƐ ĚĞ ůĂ x ƌĞĂƐĚĞŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ
WƐŝĐŽůŽŐşĂ ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂů ƉĂƌĂ ĞƐƚĂďůĞĐĞƌ Ğů ĐŽŶƚĞǆƚŽ x DŽĚĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂ dƵƚŽƌşĂ Ǉ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ
ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĂů Ǉ Ğů ƉůĂŶ ƚƵƚŽƌŝĂů͕ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ƉƐŝĐŽƉĞĚĂŐſŐŝĐĂ͘
ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ŵĞũŽƌĂƐ ĞŶ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚĞŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶƉƐŝĐŽĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͘
ŝŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ͕ĞůĐůŝŵĂĞŶĞůĂƵůĂǇĞůƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ x dĠĐŶŝĐĂƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐƉĂƌĂůĂŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶǇĞǀĂůƵĂĐŝſŶ
ĂĐĂĚĠŵŝĐŽ͘ ƉƐŝĐŽĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͘

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ƌŝŶĚĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ďĄƐŝĐĂ ƉĂƌĂ Ğů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ x'ĞƐƚŝſŶŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͘ŶĨŽƋƵĞƐ͘
ĂŶĄůŝƐŝƐĞŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝſŶĚĞůƐƵƐƚĞŶƚŽůĞŐĂůƋƵĞƌŝŐĞ xKƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ /ŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĚƵĐĂƚŝǀĂ͘ ZŽůĞƐ͘ &ƵŶĐŝŽŶĞƐ͘
ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ƉĞƌƵĂŶĂ͘ WĞƌŵŝƚĞ Ğů ŵĂŶĞũŽ ĚĞ WĞƌĨŝů͘
ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĞŶĨŽƋƵĞƐ Ǉ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ĚĞ ŐĞƐƚŝſŶ x>ĞǇEǑϮϴϬϰϰ͕>ĞǇ'ĞŶĞƌĂůĚĞĚƵĐĂĐŝſŶǇƐƵZĞŐůĂŵĞŶƚŽ͘
ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͕ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶĚŽ ůĂƐ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ x>ĞǇEΣϮϰϬϮϵ͕>ĞǇĚĞůWƌŽĨĞƐŽƌĂĚŽ͘
ŶĞĐĞƐĂƌŝĂƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĐŽŶĚƵǌĐĂŶ Ǉ x>ĞǇEǑϮϵϬϲϮ͕>ĞǇĚĞůĂĂƌƌĞƌĂWƷďůŝĐĂDĂŐŝƐƚĞƌŝĂů͘
ůŝĚĞƌĞŶĐŽŶĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂ͕ĂĐĐŝŽŶĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐĂŶŝǀĞůĚĞ x>ĞǇEǑϮϴϳϰϬ͕>ĞǇĚĞů^/E͘
ĂƵůĂ͕ŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶĞĚƵĐĂƚŝǀĂǇĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘ xWƌŽǇĞĐƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͗ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͕ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ͕
ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͕ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ͕ ĐůŝŵĂ
ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͘ &ƵŶĐŝŽŶĞƐ Ǉ ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ͗
ƉůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ͕ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ͕ĚŝƌĞĐĐŝſŶ͕ĞǀĂůƵĂĐŝſŶǇĐŽŶƚƌŽů͘

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tƌŝƚŝŶŐ
ĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ x WŽƐƚĐĂƌĚƐ͘
ĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂ ƚĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ Ğů ĐŽŶƚĞŶŝĚŽ x WŽĞŵƐ͘
ŐƌĂŵĂƚŝĐĂů͕ůĞǆŝĐĂů͕ĨŽŶĠƚŝĐŽǇĐƵůƚƵƌĂů͘
x ^ƚŽƌŝĞƐ;ƚĂůĞƐͿ͘

ŶĐĂŵŝŶĂĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĚĞůŝĚŝŽŵĂŝŶŐůĠƐĐŽŵŽ x ŵĂŝůƐ͘
ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƋƵĞĂƉŽǇĂĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĐŝĞŶƚşĨŝĐŽ͕ x ƐƐĂǇƐ;ĚĞƐĐƌŝƉƚŝǀĞ͕ŶĂƌƌĂƚŝǀĞͿ͘
ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽ ĐŽŶ ůĂ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ŽƌĂů Ǉ ĞƐĐƌŝƚĂ ƋƵĞ
ĂďĂƌĐĂ ƚĞŵĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĐŽŶ ůĂ ĨŽƌŵƵůĂĐŝſŶ ŽŶǀĞƌƐĂƚŝŽŶŽƵƌƐĞ
ĚĞŽƉŝŶŝŽŶĞƐǇĚŝƐĐƵƐŝŽŶĞƐĚĞŵĞĚŝĂŶĂĚŝĨŝĐƵůƚĂĚ ĞďĂƚĞƐ
Ǉ Ğů ŵĂŶĞũŽ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ x ĚƵĐĂƚŝŽŶ͘
ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ĞƐĐƌŝƚĂ͕ ĐŽŶƚĞǆƚƵĂůŝǌĂĚŽ ĚĞƐĚĞ ƐƵ
x WĞŽƉůĞĂŶĚŽŵƉƵƚĞƌƐ͘͘
ĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚ͘
x sŝƌƚƵĂů>ĞĂƌŶŝŶŐ
KƌŝĞŶƚĂ Ğů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ Ă ƵŶ ŶŝǀĞů ŝŶƚĞƌŵĞĚŝŽ x hƐŝŶŐ/d;ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƚĞĐŚŶŽůŽŐǇͿŝŶĚƵĐĂƚŝŽŶ/ŵŵŝŐƌĂƚŝŽŶ͘
ŵĞĚŝŽ͘
WƌŽũĞĐƚ͗DĂŬŝŶŐĂďƌŽĐŚƵƌĞĂďŽƵƚƚŚĞŶĞǁǁĂǇƐŽĨůĞĂƌŶŝŶŐƵƐŝŶŐ/d͘
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KƌŝĞŶƚĂ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ ŚĂĐŝĂ Ğů ĚŝƐĞŹŽ͕ x E͗ ƚƌĂďĂũŽ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ ĞŶ ĂƵůĂ Ǉ ƐƵ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂ
ĞũĞĐƵĐŝſŶǇĞǀĂůƵĂĐŝſŶĐŽŶĂƵƚŽŶŽŵşĂ͕ĚĞƐĞƐŝŽŶĞƐ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͘
ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ƌĞĂů ĞŶ ǌŽŶĂ ƌƵƌĂů Ǉ ƵƌďĂŶŽ x^ĞƐŝſŶ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ Ğů dƌĂďĂũŽ ʹ
ŵĂƌŐŝŶĂů͕ ĐŽŶ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ĂĐƚŝǀĂ͕ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ͘ƉĂƌĂĞůs//ĐŝĐůŽƐĚĞZ͘
ĐƌĞĂĚŽƐ͕ ĂĚĂƉƚĂĚŽƐ Ǉ ĞǀĂůƵĂĚŽƐ͕ ƌĞƐƉĞƚĂŶĚŽ ůŽƐ xWƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ͘ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂƐ͕ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ Ǉ
ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĞƐƚŝůŽƐĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ͕ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ Ğ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ
ĞƐĂƌƌŽůůĂ ůĂ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ǀŽĐĂĐŝŽŶĂů ƉĂƌĂ ůĂ ĚĞůĂƐĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ͕ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ͕ĂĐƚŝƚƵĚĞƐǇƐĞůĞĐĐŝſŶĚĞ
ĂƚĞŶĐŝſŶ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀĂ Ǉ ƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽďůĞŵĂƐ͕ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͘
ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ͕ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂ͕ ďĂũŽ ƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ xůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ͕ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ Ǉ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ĂƐş ĐŽŵŽ
ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĐůŝŵĂĞŶĐůĂƐĞ͘ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ
WĞƌŵŝƚĞ Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ͕ ƌĞĨůĞǆŝſŶ Ǉ ƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ͕ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ Ǉ ĂĐƚŝƚƵĚĞƐ ĚĞů ĄƌĞĂ ĚĞ
ůĂƐ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ǀŝǀŝĚĂƐ ĞŶ ůĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ ƉĂƌĂ ůĂ ĚƵĐĂĐŝſŶƉĂƌĂĞůdƌĂďĂũŽͲŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ͘
ĚĞƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐ ƋƵĞ ůůĞǀĞ Ă xƌŝƚĞƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞ ĚĞ ůŽ
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂƌůŽ Ǉ ƉƌŽƉŽŶĞƌ ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĚŽĐŽŶĂĐƚŝƚƵĚĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂǇƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ͘
ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐŝŶŶŽǀĂĚŽƌĂƐ͘ x^ĞůĞĐĐŝſŶ ǇͬŽ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ Ǉ ƌĞĐƵƌƐŽƐ
WŽƐŝďŝůŝƚĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůĂŐĞƐƚŝſŶŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͘ ŵŽƚŝǀĂĚŽƌĞƐ Ğ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĞƐ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ
ŽŶƚƌŝďƵǇĞĂůĂƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂĐŝſŶĚĞůĂĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĞǀĂůƵĂƌ ůĂƐ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ĞŶ Ğů ŐƌĂĚŽ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĞũĞĐƵƚĞ ůĂ
ƉƌĞͲƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ƉƌĄĐƚŝĐĂ͘
xKďƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĞŶ ƉĂƌĞƐ͘ /ŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ Ǉ ƌĞŐŝƐƚƌŽ͘ ĂƌƉĞƚĂ͕
x&ĂĐƚŽƌĞƐƋƵĞŝŶĨůƵǇĞŶĞŶĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĚĞůĄƌĞĂ͘
ŝǀĞƌƐŝĚĂĚ͘WŽůşƚŝĐĂĚĞŝŶĐůƵƐŝſŶ͘
/ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶǇƌĞŐŝƐƚƌŽĚĞĐĂƐŽƐ͘
xdĂůůĞƌĞƐĚĞƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂĐŝſŶ
xdƵƚŽƌşĂ͗ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ Ǉ ĂĐŽŵƉĂŹĂŵŝĞŶƚŽ
ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ͘ƐƚƵĚŝŽĚĞĐĂƐŽƐ͘/ŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐǇƌĞŐŝƐƚƌŽ͘

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KƌŝĞŶƚĂ Ă ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ă ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƐƋƵĞŵĂŽWůĂŶĚĞůƉƌŽǇĞĐƚŽĚĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͗
ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐĂůĂĞůĂďŽƌĂĐŝſŶĚĞƵŶƉƌŽǇĞĐƚŽĚĞ WůĂŶƚĞĂŵŝĞŶƚŽĚĞůƉƌŽďůĞŵĂ͘
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ĂƚĞŶĚĞƌ ůĂ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂ DĂƌĐŽƚĞſƌŝĐŽ͘
ĞĚƵĐĂƚŝǀĂŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĚĂĞŶůĂƉƌĄĐƚŝĐĂƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͘ DĞƚŽĚŽůŽŐşĂĚĞůĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͘
ƐƉĞĐƚŽƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐĚĞůĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͘
ŝƐĞŹŽĚĞƉƌŽǇĞĐƚŽ͘

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^Ğ ŽƌŝĞŶƚĂ Ă ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ Ğů xůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂƚĞƌŝĂů ĚŝĚĄĐƚŝĐŽ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͗ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ
ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽĐƌşƚŝĐŽǇƌĞĨůĞǆŝǀŽĂƉĂƌƚŝƌĚĞůĂďŽƌĚĂũĞ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐĐůĂƐŝĨŝĐĂĚŽƐǇĞǀĂůƵĂĚŽƐƉŽƌŶŝǀĞůĞƐ͘
ĚĞ ƚĞŵĂƐ ĚĞ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ Ž xƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂƐĞŶĞůƵƐŽĚĞůĂƐd/͘
ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĞƐƉĂƌĂůĂƉƌŽĨĞƐŝſŶ͘ x/ŶǀĞƐƚŝŐĂŶƵĞǀĂƐŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐƋƵĞĨĂĐŝůŝƚĂŶůĂ
ůĂďŽƌĚĞůĚŽĐĞŶƚĞ͘



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3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

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Z ,KZ^ Z/dK^
WƌĄĐƚŝĐĂWƌĞͲWƌŽĨĞƐŝŽŶĂůs ϮϮ ϭϰ
/ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶƉůŝĐĂĚĂs Ϭϴ Ϭϲ
dKd> ϯϬ ϮϬ

WZd/WZͲWZK&^/KE>/y
;ϮϮ,ͲϭϰͿ^Ͳ/y
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ŽŶĚƵĐĞ Ăů ĚŽŵŝŶŝŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ xE͘ZĞǀŝƐŝſŶǇĂŶĄůŝƐŝƐ͘
ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ͕ ĞũĞĐƵĐŝſŶ Ǉ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ x ĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƌĞĂůŝĚĂĚ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ
ƐĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ƌĞĂů͕ ĞŶ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƌĞĂůŝǌĂƌĄŶ ůĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ͘Ͳ /ŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͘ ŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ
ĐŽŶƚĞǆƚŽƐ ĐŽŶ Ğů ƵƐŽ ĚĞ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĚĞ ůĂ ŐĞƐƚŝſŶǇƚĠĐŶŝĐŽͲƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐŽĨŝĐŝĂůĞƐ͘
ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ĂĐƚŝǀĂ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ůŽƐ ĞƐƚŝůŽƐ ĚĞ x^ĞƐŝŽŶĞƐĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘
ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ĐƌĞĂĚŽƐ͕ x WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚŝĚĄĐƚŝĐĂƐ Ǉ ƐĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ
ĂĚĂƉƚĂĚŽƐǇͬŽĞǀĂůƵĂĚŽƐ͘ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƉĂƌĂĞůĄƌĞĂĞŶĞůŶŝǀĞůŽŐƌĂĚŽĂƐŝŐŶĂĚŽ͘
WĞƌŵŝƚĞ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌ Ǉ ƉƌŽĨƵŶĚŝǌĂƌ Ğů x ƌŝƚĞƌŝŽƐƉĂƌĂůĂĞũĞĐƵĐŝſŶƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞĚĞůŽƉůĂŶŝĨŝĐĂĚŽĐŽŶ
ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĂĐƚŝƚƵĚĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂǇƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ͘
ƌĞĂůŝĚĂĚ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ ĐŽŶ ǀŝƐŝſŶ ƉƌŽƐƉĞĐƚŝǀĂ Ğ xKďƐĞƌǀĂĐŝſŶĚĞƉĂƌĞƐ͕ƵƐŽĚĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐǇƌĞŐŝƐƚƌŽ͘
ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĂ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ ĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ x ^ŽĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽ ƚƌĂďĂũĂĚŽ͗ ĚŝĨŝĐƵůƚĂĚĞƐ ĞŶĐŽŶƚƌĂĚĂƐ͕
ƉƌĄĐƚŝĐĂ ĞŶ Ğů ĂƵůĂ ĐŽŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĚĞƐŽůƵĐŝſŶ͘
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͕ ƉĂƌĂ Ğů ĚŝƐĞŹŽ Ǉ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ xĂƌƉĞƚĂƉĞĚĂŐſŐŝĐĂ͕ƉŽƌƚĂĨŽůŝŽ͘
ƉƌŽǇĞĐƚŽƐĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽŝŶƚĞŐƌĂůĚĞůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚ x dƵƚŽƌşĂ͗ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ Ǉ ĂĐŽŵƉĂŹĂŵŝĞŶƚŽ
ĂƚƌĂǀĠƐĚĞůĂ/ŶƐƚŝƚƵĐŝſŶĚƵĐĂƚŝǀĂ͘ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ͘ ^ĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĐĂƐŽƐ͘ /ŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ Ǉ
ŽŶƚƌŝďƵǇĞ Ă ůĂ ƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ƌĞŐŝƐƚƌŽ͘
ƉƌĞͲƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͘
KƌŝĞŶƚĂůĂĂĐƚƵĂůŝǌĂĐŝſŶǇĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞƐƵ

ƋƵĞŚĂĐĞƌ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ ĐŽŶ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ
ƐĞŵŝŶĂƌŝŽƐǇƚĂůůĞƌĞƐ͘

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KƌŝĞŶƚĂ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞ ĚĞ ůĂƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ Ğ x dĠĐŶŝĐĂƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐĚĞƌĞĐŽůĞĐĐŝſŶĚĞĚĂƚŽƐ͘sĂůŝĚĞǌǇ
ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐĚĞƌĞĐŽůĞĐĐŝſŶ ĚĞĚĂƚŽƐĂůƉƌŽǇĞĐƚŽ ĐŽŶĨŝĂďŝůŝĚĂĚ͘
ĚĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͘ x ŽĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ͕ƉƌŽĐĞƐĂŵŝĞŶƚŽǇƚĂďƵůĂĐŝſŶĚĞĚĂƚŽƐ͘

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KƌŝĞŶƚĂĂůĚŽŵŝŶŝŽĚĞůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĚĞůƉƌŽĐĞƐŽĚĞ ƐƵŵĞůĂƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĐŽŵŽĚŽĐĞŶƚĞĚĞůĄƌĞĂĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ
ĞǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞůĂƐƐĞƐŝŽŶĞƐĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƌĞĂů͕ĞŶ ƉĂƌĂ Ğů dƌĂďĂũŽ ʹ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ Ǉ ůĂƐ ůĂďŽƌĞƐ ĚĞ
ůŽƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĐŽŶƚĞǆƚŽƐ ĐŽŶ ĞůƵƐŽĚĞĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ƚƵƚŽƌşĂƋƵĞƉƵĚŝĞƌĂŶĞŶĐŽŵĞŶĚĂƌůĞ͘
ĚĞ ůĂ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ĂĐƚŝǀĂ͕ ĞƐƚŝůŽƐ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ xZĞǀŝƐŝſŶǇĂŶĄůŝƐŝƐĚĞůE͘
ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ĐƌĞĂĚŽƐ͕ ĂĚĂƉƚĂĚŽƐ Ǉ xĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂĐŝſŶĚĞůĂƌĞĂůŝĚĂĚĞĚƵĐĂƚŝǀĂĞŶůĂƋƵĞƌĞĂůŝǌĂƌĄŶ
ĞǀĂůƵĂĚŽƐ͘ ůĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ͘Ͳ /ŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͘ ŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŐĞƐƚŝſŶ Ǉ
WĞƌŵŝƚĞĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌůĂƚĞƐŝƐĂƉĂƌƚŝƌĚĞƉƌĄĐƚŝĐĂĞŶ ƚĠĐŶŝĐŽͲƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐŽĨŝĐŝĂůĞƐ͘
Ğů ĂƵůĂ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ƐĞĂŶ ĐĂƉĂĐĞƐ ĚĞ xWƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚŝĚĄĐƚŝĐĂƐ Ǉ ƐĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ
ĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌ Ǉ ƉƌŽĨƵŶĚŝǌĂƌ Ğů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ƉĂƌĂ Ğů ĄƌĞĂ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ Ğů dƌĂďĂũŽ ʹ
ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĚĞ ůĂ ƌĞĂůŝĚĂĚ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ ĐŽŶ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂĞŶůŽƐĚŝƐƚŝŶƚŽƐĐŝĐůŽƐĚĞůŶŝǀĞů͘
ǀŝƐŝſŶ ƉƌŽƐƉĞĐƚŝǀĂ͕ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĂ Ǉ ƉĂƌƚŝĐŝƉĞ ĞŶ Ğů xƌŝƚĞƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞ ĚĞ ůŽ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĚŽ ĐŽŶ
ĚŝƐĞŹŽ Ǉ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĂĐƚŝƚƵĚĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂǇƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ͘
ŝŶƚĞŐƌĂůĚĞůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚĂƚƌĂǀĠƐĚĞůĂ/ŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ xdƌĂďĂũŽƉĞĚĂŐſŐŝĐŽĞŶĂƵůĂǇƐƵƌĞůĂĐŝſŶĐŽŶŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĂ
ĚƵĐĂƚŝǀĂ͘ ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ŽďƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĂƌĞƐ͕ ƵƐŽ ĚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ Ǉ
KƌŝĞŶƚĂůĂĂĐƚƵĂůŝǌĂĐŝſŶǇĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞƐƵ ƌĞŐŝƐƚƌŽ͘
ƋƵĞŚĂĐĞƌ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ ĐŽŶ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ x^ŽĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽ ƚƌĂďĂũĂĚŽ͗ ĚŝĨŝĐƵůƚĂĚĞƐ ĞŶĐŽŶƚƌĂĚĂƐ͕
ƐĞŵŝŶĂƌŝŽƐ Ǉ ƚĂůůĞƌĞƐ͘ KƌŐĂŶŝǌĂ ůĂƐ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĚĞƐŽůƵĐŝſŶ͕ĐĂƌƉĞƚĂ͕ƉŽƌƚĂĨŽůŝŽ
ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂĞĚƵĐĂƚŝǀĂ

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WƌŽǇĞĐƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽ/ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůǇĐŽŶƐĞĐƵĞŶƚĞŵĞŶƚĞĚĞůWƌŽǇĞĐƚŽƵƌƌŝĐƵůĂƌ/ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͘
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ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ͕ĂĐƚŝƚƵĚĞƐǇǀĂůŽƌĞƐƋƵĞůĞƉĞƌŵŝƚĂŶƵŶĂĂĐƚƵĂĐŝſŶƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĠƚŝĐĂ͕ŝĚſŶĞĂǇƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ͘

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ƷŶŝĐĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚŝĚĄĐƚŝĐĂ ƉĂƌĂ ůĂ ŵƵůƚŝƉůŝĐŝĚĂĚ ĚĞ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ ůĂ ĞůĞĐĐŝſŶ͕ ĂĚĂƉƚĂĐŝſŶ ǇͬŽ
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WŽƌĞũĞŵƉůŽ͗ĂƉĂƌƚŝƌĚĞůĂůĞĐƚƵƌĂǇĂŶĄůŝƐŝƐĚĞƵŶĂŶŽƚĂŝŶĨŽƌŵĂƚŝǀĂƋƵĞƚƌĂƚĞƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂůĞƐŽ
ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽƐ͕ĐŽŵŽůĂŝŶƐĞŐƵƌŝĚĂĚŽůĂĨĂůƚĂĚĞƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͕ůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐƉƵĞĚĞŶŝŶǀĞƐƚŝŐĂƌǇĂŶĂůŝǌĂƌ
Ğů ƐŽƉŽƌƚĞ ƚĞſƌŝĐŽ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂů͕ ƋƵĞ ůĞƐ ƉĞƌŵŝƚĂ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌ ůĂƐ ƉŽƐŝďůĞƐ ĐĂƵƐĂƐ Ǉ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂƐ͕
ƌĞĐŽŶŽĐĞƌĂƋƵĠŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐĂĐƵĚŝƌĂŶƚĞƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐƐŝŵŝůĂƌĞƐǇƉƌŽƉŽŶĞƌƉŽƐŝďůĞƐƐŽůƵĐŝŽŶĞƐ͘

x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚĞďƷƐƋƵĞĚĂ͕ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶǇƐĞůĞĐĐŝſŶĚĞůĂŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ
WƌĞƉĂƌĂŶĂůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐƉĂƌĂůŽĐĂůŝǌĂƌ͕ƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂƌǇŽƌŐĂŶŝǌĂƌůĂŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶǇĞůĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽĂ
ƐƵ ĂůĐĂŶĐĞ͖ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ͕ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐ Ă ŵĞĚŝĂŶŽ ƉůĂǌŽ ƐŽďƌĞ ĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͕ ĂƵƚŽƌĞƐ͕ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ƚĞǆƚŽƐ͕
ƉĞƌŝŽĚŽƐŚŝƐƚſƌŝĐŽƐŽĚĞƐĂƌƌŽůůŽĐŝĞŶƚşĨŝĐŽ͘

WƌŽŵƵĞǀĞŶĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌŝŽǇĐŽŶƐƚŝƚƵǇĞŶƵŶĞůĞŵĞŶƚŽŝŶƚĞŐƌĂĚŽƌĚĞůĂĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ͖
ƉĞƌŵŝƚĞŶ ůĂ ĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶ Ǉ ƵƐŽ ĚĞ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ Ǉ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ͖
ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶůĂŽďũĞƚŝǀŝĚĂĚǇƌĂĐŝŽŶĂůŝĚĂĚ͕ĂƐşĐŽŵŽůĂƐĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌ͕ĞǆƉůŝĐĂƌ͕ƉƌĞĚĞĐŝƌ
ǇƉƌŽŵŽǀĞƌůĂƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝſŶĚĞůĂƌĞĂůŝĚĂĚ͘

x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚĞĚĞƐĐƵďƌŝŵŝĞŶƚŽ
ůƐĞƌŚƵŵĂŶŽƚŝĞŶĞůĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚŝŶŶĂƚĂƉĂƌĂĂƉƌĞŶĚĞƌĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚĂŶĚŽǇƌĞĐŽŶŽĐŝĞŶĚŽƐƵĞŶƚŽƌŶŽ͘
Ŷ ǀŝƌƚƵĚ ĚĞ ĞůůŽ͕ ůĂƐ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĚĞ ĚĞƐĐƵďƌŝŵŝĞŶƚŽ ƐŽŶ ŝĚſŶĞĂƐ ƉĂƌĂ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ Ğů ƉƵĞŶƚĞ ĞŶƚƌĞ Ğů
ĚĞƐĞŽ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚĞƌ Ǉ ůĂ ĂĐƚŝǀĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ͕ ĚĂŶĚŽ ůƵŐĂƌ Ăů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ
ŝŶĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞ͘^ŝŶĞŵďĂƌŐŽ͕ƌĞƐƵůƚĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĞůĂĐŽŵƉĂŹĂŵŝĞŶƚŽǇůĂŵŽƚŝǀĂĐŝſŶƋƵĞĞůĚŽĐĞŶƚĞ
ĚĠĂůŐƌƵƉŽ͘ũĞŵƉůŽ͗ǁĞďƋƵĞƐƚ͕ďĂƐĂĚŽĞŶĞůƵƐŽĚĞůĂ/ŶƚĞƌŶĞƚ͘

x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚĞƉƌŽďůĞŵĂƚŝǌĂĐŝſŶ
ůƉĞƌĨŝůĚĞůĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞĚĞĞĚƵĐĂĐŝſŶƐƵƉĞƌŝŽƌĞŶ Ğů EŝŶĐŝĚĞĞŶƵŶĂĨŽƌŵĂĐŝſŶĂĐĂĚĠŵŝĐĂ ĞŶůĂ
ĐƵĂů ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĂƉůŝƋƵĞŶ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĐŽŐŶŝƚŝǀŽƐ ƋƵĞ ĚĞƐƉůŝĞŐĂŶ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ Ğ
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͕ĂůĂǀĞǌƋƵĞĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶůĂĐŽƌƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞŶĞůƚƌĂďĂũŽĚĞĞƋƵŝƉŽ͘

>ĂƐ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĚĞ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝǌĂĐŝſŶ ĐŽŶƐƚŝƚƵǇĞŶ ƵŶĂ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ƉŽƐŝďŝůŝƚĂƌ ůĂ
ƌĞǀŝƐŝſŶĚĞƉŽƌĐŝŽŶĞƐĚĞůĂƌĞĂůŝĚĂĚĞŶƚƌĞƐĞũĞƐ͗ĞůĚĞůĂƐĐĂƵƐĂƐ͕ĞůĚĞůŽƐŚĞĐŚŽƐǇĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ͕ǇĞůĚĞ
ůĂƐ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ƐŽůƵĐŝſŶ͖ ŝŵƉƵůƐĂŶ ůĂ ƌĞĨůĞǆŝſŶ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐƌşƚŝĐĂƐ Ǉ ƉƌŽƉŽƐŝƚŝǀĂƐ͖
ƉĞƌŵŝƚĞŶůĂŝŶƚĞƌĂĐĐŝſŶĚĞůŐƌƵƉŽǇĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐĚŝƐĐƵƌƐŝǀĂƐǇĂƌŐƵŵĞŶƚĂƚŝǀĂƐ͘

x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚĞƚƌĂďĂũŽĐŽůĂďŽƌĂƚŝǀŽ
>ĂƐ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ƌĞƋƵĞƌŝĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĄŶĞĂ ĞǆŝŐĞŶ ĚĞ ůĂ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ
ƐƵƉĞƌŝŽƌ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĐŽŶũƵŶƚĂ Ǉ ƐŽůŝĚĂƌŝĂ ĚĞ
ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐĚĞĂƚĞŶĐŝſŶĂůĂƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƐŽĐŝĂů͘

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ĂůŐƌƵƉŽ͕ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂŶůĂƐŽůŝĚĂƌŝĚĂĚ͕ůĂƚŽůĞƌĂŶĐŝĂ͕ĞůƌĞƐƉĞƚŽ͕ůĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĂƌŐƵŵĞŶƚĂƚŝǀĂ͕ůĂĂƉĞƌƚƵƌĂ
ĂŶƵĞǀĂƐŝĚĞĂƐ͕ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐǇĨŽƌŵĂƐĚĞĞŶƚĞŶĚĞƌůĂƌĞĂůŝĚĂĚ͖ŵƵůƚŝƉůŝĐĂŶůĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐǇƌƵƚĂƐ
ƉĂƌĂĂďŽƌĚĂƌ͕ĞƐƚƵĚŝĂƌǇƌĞƐŽůǀĞƌƉƌŽďůĞŵĂƐ͘

',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

ďͿƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐƉĂƌĂĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ
ů ƉƌŽĨĞƐŽƌ ƉĂƌĂ ŽƌŝĞŶƚĂƌ Ǉ ĂƐĞƐŽƌĂƌ ůĂ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƵƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͕ ĐĞŶƚƌĂ ůĂ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ĞŶ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ
ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞǇŶŽƐſůŽĞŶůŽƐƉƌŽĚƵĐƚŽƐ͖ƉĂƌĂĞůůŽƌĞƋƵŝĞƌĞƉƌŽŵŽǀĞƌĞůĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽǇĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ
ĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘

ĂĚĂĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞ͕ƚĞŶĚƌĄůĂƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚĚĞƐĞůĞĐĐŝŽŶĂƌ͕ĂƉůŝĐĂƌǇĞǀĂůƵĂƌůĂĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƋƵĞŵĄƐƐĞĂĐŽŵŽĚĞĂƐƵƐ
ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝĚĂĚĞƐ Ǉ Ă ůĂƐ ĞǆŝŐĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ Ž ƚĂƌĞĂ ĞŶĐŽŵĞŶĚĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ƉƌŽĨĞƐŽƌ͕ ĂǇƵĚĄŶĚŽůŽ Ă
ĂůĐĂŶǌĂƌ ŵĞũŽƌĞƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ͘ WĂƌĂ ƋƵĞ Ğů ĚĞƐĞŵƉĞŹŽ ĚĞ ƵŶ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞ ƐĞĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ĐŽŵŽ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ ĞƐ
ŶĞĐĞƐĂƌŝŽƋƵĞ͗
ZĞĂůŝĐĞƵŶĂƌĞĨůĞǆŝſŶĐŽŶƐĐŝĞŶƚĞƐŽďƌĞĞůƉƌŽƉſƐŝƚŽƵŽďũĞƚŝǀŽĚĞůĂƚĂƌĞĂ͘
WůĂŶŝĨŝƋƵĞƋƵĠǀĂĂŚĂĐĞƌǇĐſŵŽůŽůůĞǀĂƌĄĂĐĂďŽ͘
ZĞĂůŝĐĞůĂƚĂƌĞĂŽĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞŶĐŽŵĞŶĚĂĚĂ͘
ǀĂůƷĞƐƵĂĐƚƵĂĐŝſŶ͘
ĐƵŵƵůĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽĂĐĞƌĐĂĚĞĞŶƋƵĠƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐƉƵĞĚĞǀŽůǀĞƌĂƵƚŝůŝǌĂƌĞƐĂĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ͕ĚĞƋƵĠĨŽƌŵĂ
ĚĞďĞƵƚŝůŝǌĂƌƐĞǇĐƵĄůĞƐƐŽŶůĂƐǀĞŶƚĂũĂƐĚĞĞƐĞƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽ͘

x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚĞĞŶƐĂǇŽ
^ŽŶĂƋƵĞůůĂƐƋƵĞŝŵƉůŝĐĂŶůĂƌĞƉĞƚŝĐŝſŶĂĐƚŝǀĂĚĞůŽƐĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ;ĚŝĐŝĞŶĚŽ͕ĞƐĐƌŝďŝĞŶĚŽͿ͕ŽĐĞŶƚƌĂƌƐĞ
ĞŶ ƉĂƌƚĞƐ ĐůĂǀĞƐ ĚĞ Ġů͕ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ͗ ƌĞƉĞƚŝƌ ƚĠƌŵŝŶŽƐ ĞŶ ǀŽǌ ĂůƚĂ͕ ƌĞŐůĂƐ ŵŶĞŵŽƚĠĐŶŝĐĂƐ͕ ĐŽƉŝĂƌ Ğů
ŵĂƚĞƌŝĂůŽďũĞƚŽĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ƚŽŵĂƌŶŽƚĂƐůŝƚĞƌĂůĞƐ͕ĞůƐƵďƌĂǇĂĚŽ͘

/ŵƉůŝĐĂŶ ŚĂĐĞƌ ĐŽŶĞǆŝŽŶĞƐ ĞŶƚƌĞ ůŽ ŶƵĞǀŽ Ǉ ůŽ ĨĂŵŝůŝĂƌ͘ WŽƌ ĞũĞŵƉůŽ͗ ƉĂƌĂĨƌĂƐĞĂƌ͕ ƌĞƐƵŵŝƌ͕ ĐƌĞĂƌ
ĂŶĂůŽŐşĂƐ͕ ƚŽŵĂƌ ŶŽƚĂƐ ŶŽ ůŝƚĞƌĂůĞƐ͕ ƌĞƐƉŽŶĚĞƌ ƉƌĞŐƵŶƚĂƐ ;ůĂƐ ŝŶĐůƵŝĚĂƐ ĞŶ Ğů ƚĞǆƚŽ Ž ůĂƐ ƋƵĞ ƉƵĞĚĂ
ĨŽƌŵƵůĂƌƐĞ Ğů ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞͿ͕ ĚĞƐĐƌŝďŝƌ ĐŽŵŽ ƐĞ ƌĞůĂĐŝŽŶĂ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ŶƵĞǀĂ ĐŽŶ Ğů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ
ĞǆŝƐƚĞŶƚĞ͘

x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚĞŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ
ŐƌƵƉĂŶ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ƐĞĂ ŵĄƐ ĨĄĐŝů ƌĞĐŽƌĚĂƌůĂ͘ /ŵƉůŝĐĂŶ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƌ ůŽƐ ĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ ĚĞ
ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂŶĚŽ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ ũĞƌĂƌƋƵşĂƐ͘ ũĞŵƉůŽƐ͗ ƌĞƐƵŵŝƌ ƵŶ ƚĞǆƚŽ͕ ĞůĂďŽƌĂƌ ĞƐƋƵĞŵĂƐ͕
ƐƵďƌĂǇĂƌ͕ĞůĂďŽƌĂƌĐƵĂĚƌŽƐƐŝŶſƉƚŝĐŽƐ͕ŵĂƉĂƐĐŽŶĐĞƉƚƵĂůĞƐ͕ĞƚĐ͘

x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚĞĐŽŶƚƌŽůĚĞůĂĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶ
ƐƚĂƐƐŽŶůĂƐĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐůŝŐĂĚĂƐĂůĂŵĞƚĂĐŽŐŶŝĐŝſŶ͘/ŵƉůŝĐĂŶƉĞƌŵĂŶĞĐĞƌĐŽŶƐĐŝĞŶƚĞĚĞůŽƋƵĞƐĞĞƐƚĄ
ƚƌĂƚĂŶĚŽĚĞůŽŐƌĂƌ͕ƐĞŐƵŝƌůĂƉŝƐƚĂĚĞůĂƐĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐƋƵĞƐĞƵƐĂŶǇĚĞůĠǆŝƚŽůŽŐƌĂĚŽĐŽŶĞůůĂƐǇĂĚĂƉƚĂƌ
ůĂĐŽŶĚƵĐƚĂĞŶĐŽŶĐŽƌĚĂŶĐŝĂ͘
^ŽŶƵŶƐŝƐƚĞŵĂƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌĚĞůĂĂĐĐŝſŶǇĞůƉĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂůƵŵŶŽ͕ǇƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂŶƉŽƌƵŶĂůƚŽŶŝǀĞů
ĚĞ ĐŽŶĐŝĞŶĐŝĂ Ǉ ĐŽŶƚƌŽů ǀŽůƵŶƚĂƌŝŽ͘ ŶƚƌĞ ůĂƐ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ŵĞƚĂĐŽŐŶŝƚŝǀĂƐ ĞƐƚĄŶ͗ ůĂ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ͕ ůĂ
ƌĞŐƵůĂĐŝſŶǇůĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶ

x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚĞƉůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ
^ŽŶ ĂƋƵĞůůĂƐ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĚŝƌŝŐĞŶ Ǉ ĐŽŶƚƌŽůĂŶ ƐƵ ĐŽŶĚƵĐƚĂ͘ WŽƌ ƚĂŶƚŽ͕ ƐĞ
ĂŶƚŝĐŝƉĂŶĂĐƵĂůƋƵŝĞƌĂĐĐŝſŶĚĞůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͖ƉĂƌĂůŽĐƵĂů͕ƐĞůůĞǀĂŶĂĐĂďŽĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĐŽŵŽ͗
ƐƚĂďůĞĐĞƌĞůŽďũĞƚŝǀŽǇůĂŵĞƚĂĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ
^ĞůĞĐĐŝŽŶĂƌůŽƐĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐƉƌĞǀŝŽƐƋƵĞƐŽŶŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐƉĂƌĂůůĞǀĂƌůĂĂĐĂďŽ
ĞƐĐŽŵƉŽŶĞƌůĂƚĂƌĞĂĞŶƉĂƐŽƐƐƵĐĞƐŝǀŽƐ
WƌŽŐƌĂŵĂƌƵŶĐĂůĞŶĚĂƌŝŽĚĞĞũĞĐƵĐŝſŶ
WƌĞǀĞƌĞůƚŝĞŵƉŽǇůŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƋƵĞƐĞŶĞĐĞƐŝƚĂŶƉĂƌĂƌĞĂůŝǌĂƌĞƐĂƚĂƌĞĂ
^ĞůĞĐĐŝŽŶĂƌůĂĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĂƐĞŐƵŝƌ

',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚĞƌĞŐƵůĂĐŝſŶ͕ĚŝƌĞĐĐŝſŶ͕ǇƐƵƉĞƌǀŝƐŝſŶ
^ĞƵƚŝůŝǌĂŶĚƵƌĂŶƚĞůĂĞũĞĐƵĐŝſŶĚĞůĂƚĂƌĞĂ͘/ŶĚŝĐĂŶůĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚƋƵĞĞůĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƚŝĞŶĞƉĂƌĂƐĞŐƵŝƌĞů
ƉůĂŶƚƌĂǌĂĚŽǇĐŽŵƉƌŽďĂƌƐƵĞĨŝĐĂĐŝĂ͘>ĂƐĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞŝŵƉůŝĐĂŶƐƵĚĞƐĂƌƌŽůůŽƐŽŶ͗ĂũƵƐƚĂƌĞůƚŝĞŵƉŽ
ǇĞůĞƐĨƵĞƌǌŽƌĞƋƵĞƌŝĚŽƉŽƌůĂƚĂƌĞĂ͕ŵŽĚŝĨŝĐĂƌǇďƵƐĐĂƌĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĞŶĞůĐĂƐŽĚĞƋƵĞůĂƐ
ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞŶŽƐĞĂŶĞĨŝĐĂĐĞƐ͘

x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚĞĂƵƚŽĞǀĂůƵĂĐŝſŶ
WĞƌŵŝƚĞŶĂůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐǀĞƌŝĨŝĐĂƌƐƵƉƌŽĐĞƐŽĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘^ĞůůĞǀĂŶĂĐĂďŽĚƵƌĂŶƚĞǇĂůĨŝŶĂůĚĞů
ƉƌŽĐĞƐŽ͘^ĞƌĞĂůŝǌĂŶĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĐŽŵŽ͗
ZĞǀŝƐĂƌůŽƐƉĂƐŽƐĚĂĚŽƐ͘
sĂůŽƌĂƌƐŝƐĞŚĂŶĐŽŶƐĞŐƵŝĚŽŽŶŽůŽƐŽďũĞƚŝǀŽƐƉƌŽƉƵĞƐƚŽƐ͘
ǀĂůƵĂƌůĂĐĂůŝĚĂĚĚĞůŽƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĨŝŶĂůĞƐ͘
ĞĐŝĚŝƌĐƵĄŶĚŽĐŽŶĐůƵŝƌĞůƉƌŽĐĞƐŽĞŵƉƌĞŶĚŝĚŽ͕ĐƵĂŶĚŽŚĂĐĞƌƉĂƵƐĂƐ͕ƐƵĚƵƌĂĐŝſŶ͕ĞƚĐ͘

x ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚĞĂƉŽǇŽŽĂĨĞĐƚŝǀĂƐ
ƐƚĂƐĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ͕ŶŽƐĞĚŝƌŝŐĞŶĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞĂůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĚĞůŽƐĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ͕ƐŝŶŽƋƵĞƉƌŽŵƵĞǀĞŶĞů
ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ƋƵĞ ĠƐƚĞ ƐĞ ƉƌŽĚƵĐĞ͘ WŽƌ ĞũĞŵƉůŽ͗ ĞƐƚĂďůĞĐĞƌ Ǉ ŵĂŶƚĞŶĞƌ ůĂ
ŵŽƚŝǀĂĐŝſŶ͕ĞŶĨŽĐĂƌůĂĂƚĞŶĐŝſŶ͕ŵĂŶƚĞŶĞƌůĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶ͕ŵĂŶĞũĂƌůĂĂŶƐŝĞĚĂĚ͕ŵĂŶĞũĂƌĞůƚŝĞŵƉŽ
ĚĞŵĂŶĞƌĂĞĨĞĐƚŝǀĂ͕ĞƚĐ͘

ϰ͘ϯ͘ϮKƌŝĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂůĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞůŽƐĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐ

>ĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞůŽƐĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐ ĞƐƵŶĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ĚĞůƉƌŽĐĞƐŽ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͕ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞĂƌĞŐƵůĂƌĞůƉƌŽĐĞƐŽĚĞ
ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͖ĞƐĚĞĐŝƌ͕ƉĞƌŵŝƚĞĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌůŽ͕ƌĞƚƌŽĂůŝŵĞŶƚĂƌůŽǇŵĞũŽƌĂƌůŽĞŶƐƵƐĚŝƐƚŝŶƚĂƐĚŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ͕ŽĨƌĞĐĞĂů
ƉƌŽĨĞƐŽƌǇĂůĞƋƵŝƉŽĚŽĐĞŶƚĞůĂŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĚĞǀŝƐƵĂůŝǌĂƌǇƌĞĨůĞǆŝŽŶĂƌƐŽďƌĞĂǀĂŶĐĞƐ͕ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĞŝŵƉĂĐƚŽĚĞƐƵƐ
ƉƌĄĐƚŝĐĂƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͕ƚŽĚŽůŽĐƵĂůƌĞĚƵŶĚĂ͕ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ͕ĞŶĞůŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂĐĂůŝĚĂĚĚĞůŽƐĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐ
ĐŽŶƐƚƌƵŝĚŽƐƉŽƌůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͘

>ĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶƉŽƌĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐĞƐĞůƉƌŽĐĞƐŽŵĞĚŝĂŶƚĞĞůĐƵĂůƐĞďƵƐĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌĞůŶŝǀĞůĚĞĚŽŵŝŶŝŽĚĞƵŶĂ
ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂĐŽŶďĂƐĞĞŶĐƌŝƚĞƌŝŽƐĐŽŶƐĞŶƐƵĂĚŽƐǇĞǀŝĚĞŶĐŝĂƐƉĂƌĂĞƐƚĂďůĞĐĞƌůŽƐůŽŐƌŽƐǇůŽƐĂƐƉĞĐƚŽƐĂŵĞũŽƌĂƌ͕
ďƵƐĐĂŶĚŽƋƵĞůĂƉĞƌƐŽŶĂƚĞŶŐĂĞůƌĞƚŽĚĞůŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽĐŽŶƚŝŶƵŽ͕ĂƚƌĂǀĠƐĚĞůĂŵĞƚĂĐŽŐŶŝĐŝſŶ;dŽďſŶ͕ϮϬϬϲͿ͘

>ĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶƉŽƌĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐƚŝĞŶĞůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͗

ϭͿ Ɛ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚŝŶĄŵŝĐŽ Ǉ ŵƵůƚŝĚŝŵĞŶƐŝŽŶĂů ƋƵĞ ƌĞĂůŝǌĂŶ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ŝŵƉůŝĐĂĚŽƐ
;ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ͕ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͕ŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶǇůĂƉƌŽƉŝĂƐŽĐŝĞĚĂĚͿ͖
ϮͿ dŝĞŶĞĞŶĐƵĞŶƚĂƚĂŶƚŽĞůƉƌŽĐĞƐŽĐŽŵŽůŽƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĚĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͖
ϯͿ KĨƌĞĐĞƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĚĞƌĞƚƌŽĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞŵĂŶĞƌĂĐƵĂŶƚŝƚĂƚŝǀĂĐƵĂůŝƚĂƚŝǀĂ͖
ϰͿ dŝĞŶĞĐŽŵŽŚŽƌŝǌŽŶƚĞƐĞƌǀŝƌĂůƉƌŽǇĞĐƚŽĠƚŝĐŽĚĞǀŝĚĂ;ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ͕ƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ͕ĨŝŶĞƐ͕ĞƚĐ͘ͿĚĞůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͖
ϱͿ ZĞĐŽŶŽĐĞůĂƐƉŽƚĞŶĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ͕ůĂƐŝŶƚĞůŝŐĞŶĐŝĂƐŵƷůƚŝƉůĞƐǇůĂƐǌŽŶĂƐĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽƉƌſǆŝŵŽĚĞĐĂĚĂĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞ
ϲͿ ^Ğ ďĂƐĂ ĞŶ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ͕ ŽďũĞƚŝǀŽƐ Ǉ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂƐ ĐŽŶƐĞŶƐƵĂĚĂƐ ƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ͕ ƌĞĐŽŶŽĐŝĞŶĚŽ ĂĚĞŵĄƐ ůĂ ĚŝŵĞŶƐŝſŶ
ƐƵďũĞƚŝǀĂƋƵĞƐŝĞŵƉƌĞŚĂǇĞŶƚŽĚŽƉƌŽĐĞƐŽĚĞĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͖
ϳͿ ^ĞǀŝŶĐƵůĂĐŽŶůĂŵĞũŽƌĂĚĞůĂĐĂůŝĚĂĚĚĞůĂĞĚƵĐĂĐŝſŶǇĂƋƵĞƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŶƉƌŽĐĞƐŽƋƵĞƌĞƚƌŽĂůŝŵĞŶƚĂƐŽďƌĞ
ĞůŶŝǀĞůĚĞĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶǇĚŽŵŝŶŝŽĚĞůĂƐĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ͕ŝŶĨŽƌŵĂŶĚŽƐŽďƌĞůĂƐĂĐĐŝŽŶĞƐŶĞĐĞƐĂƌŝĂƐƉĂƌĂƐƵƉĞƌĂƌ
ůĂƐĚĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂƐĞŶůĂƐŵŝƐŵĂƐ;'ĂƌĐşĂ͕ϮϬϬϱ͖dŽďſŶ͕ϮϬϬϱͿ

',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

WƌŝŶĐŝƉŝŽƐĚĞůĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶ

WƌŝŵĞƌƉƌŝŶĐŝƉŝŽ͗>ĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶĞƐƵŶĨĞŶſŵĞŶŽŵŽƌĂů͕ŶŽŵĞƌĂŵĞŶƚĞƚĠĐŶŝĐŽ͘
/ŵƉŽƌƚĂ ƐĂďĞƌ Ă ƋƵĠ ǀĂůŽƌĞƐ ƐŝƌǀĞ Ǉ Ă ƋƵŝĠŶ ďĞŶĞĨŝĐŝĂ͘ EŽ ĞƐ ƵŶ ĨĞŶſŵĞŶŽ ĂƐĠƉƚŝĐŽ͕ ƋƵĞ ƐĞ ƉƵĞĚĂ ƌĞĂůŝǌĂƌ ƐŝŶ
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ƵŶ ĨĞŶſŵĞŶŽ ŵŽƌĂů ƉŽƌƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ƌĞƉĞƌĐƵƐŝŽŶĞƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ ƉĂƌĂ ůĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ Ǉ ƉĂƌĂ ůĂ
ƐŽĐŝĞĚĂĚ͘ŶůĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶŚĂǇƉŽĚĞƌ;ƋƵĞĚĞďĞƉŽŶĞƌƐĞĂůƐĞƌǀŝĐŝŽĚĞůĂƐƉĞƌƐŽŶĂƐͿǇƌĞƐƵůƚĂŝŶĞůƵĚŝďůĞĂƚĞŶĞƌƐĞĂ
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>Ă ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĞƐ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ƋƵĞ ĂĐŽŵƉĂŹĂ Ăů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ ŚĂ ĚĞ ĞƐƚĂƌ ĐŽŶƚĞǆƚƵĂůŝǌĂĚĂ Ǉ ƚĞŶĞƌ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ůĂƐ
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ƋƵĞĐŽŵƉĂƌƚĞŶůĂƉƌĄĐƚŝĐĂĐŽŶůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͕ǇĂƋƵĞĂƐşƐĞƉƵĞĚĞŐĂƌĂŶƚŝǌĂƌƉŽƌƵŶĂƉĂƌƚĞƋƵĞĞůĐŽŶƚĞǆƚŽŶŽƐĞ
ĂůƚĞƌĂ Ǉ ƉŽƌ ŽƚƌĂ ƋƵĞ ůŽƐ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐ ƐĞ ǀĂŶ ĂƐŝŵŝůĂŶĚŽ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂ͘ ƐƚĞ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĞǆŝŐĞ ƋƵĞ ůĂ
ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ƐĞ ǀĂǇĂ ƌĞĂůŝǌĂŶĚŽ Ă ŵĞĚŝĚĂ ƋƵĞ ůĂ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĂǀĂŶǌĂ͕ ƐŽďƌĞ Ğů ŵŝƐŵŽ ƚĞƌƌĞŶŽ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ĠƐƚĂ ƚŝĞŶĞ
ůƵŐĂƌ͘

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WŽƌŽƚƌĂƉĂƌƚĞ͕ĐƵĂŶƚĂŵĂǇŽƌƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶƚĞŶŐĂŶůŽƐĞǀĂůƵĂĚŽƐĞŶĞůƉƌŽĐĞƐŽĚĞĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͕ŵĄƐƉŽƚĞŶĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ
ĨŽƌŵĂƚŝǀĂƐƚĞŶĚƌĄĠƐƚĂ͘>ĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶŚĂĚĞƐĞƌƵŶƉƌŽĐĞƐŽĚĞĚŝĄůŽŐŽ͕ĚĞĞƐƚĂŵĂŶĞƌĂƉĞƌŵŝƚŝƌĄĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌůĂ
ŶĂƚƵƌĂůĞǌĂĚĞůĂĨŽƌŵĂĐŝſŶǇ͕ĂƚƌĂǀĠƐĚĞĞƐĂĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶ͕ŵĞũŽƌĂƌůĂ͘

ƵĂƌƚŽƉƌŝŶĐŝƉŝŽ͗>ĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶƚŝĞŶĞƵŶĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞĐŽƌƌŽďŽƌĂĚŽƌǇŽƚƌŽĂƚƌŝďƵƚŝǀŽ͘
>Ă ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ƚƌĂƚĂ ĚĞ ĐŽŵƉƌŽďĂƌ Ğů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ƌĞĂůŝǌĂĚŽ͕ ƉĞƌŽ ƚĂŵďŝĠŶ ƐƵĞůĞ ĞǆƉůŝĐĂƌ ƉŽƌ ƋƵĠ ŶŽ ƐĞ ŚĂ
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YƵŝŶƚŽƉƌŝŶĐŝƉŝŽ͗WĂƌĂƋƵĞůĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶƚĞŶŐĂƌŝŐŽƌŚĂĚĞƵƚŝůŝǌĂƌŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐĚŝǀĞƌƐŽƐ͘
WĂƌĂƋƵĞĞǆŝƐƚĂƌŝŐŽƌƐĞƌĞƋƵŝĞƌĞůĂƵƚŝůŝǌĂĐŝſŶĚĞŵĠƚŽĚŽƐĚŝǀĞƌƐŽƐ͘>ĂŽďƐĞƌǀĂĐŝſŶƉƵĞĚĞƌĞƐƵůƚĂƌĞŶŐĂŹŽƐĂƐŝŶŽ
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^ĞƌşĂĚĞƐĞĂďůĞƋƵĞŝŶƚĞƌǀŝŶŝĞƐĞŶĚŝƐƚŝŶƚŽƐĞǀĂůƵĂĚŽƌĞƐǇĂ ƋƵĞĞŶĞůƉƌŽĐĞƐŽĞǀĂůƵĂĚŽƌĞǆŝƐƚĞŶŵƵĐŚŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ
ƐƵďũĞƚŝǀŽƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶƚĞƐ͘ >Ă ǀĂůŽƌĂĐŝſŶ ƋƵĞ ĚŽƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ŚĂĐĞŶ ĚĞů ŵŝƐŵŽ ŚĞĐŚŽ͕ ĚĞů ŵŝƐŵŽ ƚƌĂďĂũŽ͕ ĚĞ ůĂ
ŵŝƐŵĂĨƌĂƐĞ͕ƉƵĞĚĞƐĞƌĚŝĨĞƌĞŶƚĞ͘ůĐŽŶƚƌĂƐƚĞĚĞŽƉŝŶŝſŶĨĂǀŽƌĞĐĞĞůƌŝŐŽƌ͘

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͎YƵĠĞƐůŽƋƵĞŚĂǇƋƵĞĞǀĂůƵĂƌ͍ůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞŝŶĐůƵǇĞŵƵĐŚĂƐĨĂĐĞƚĂƐ͕ŶŽƚŽĚĂƐŝŐƵĂůŵĞŶƚĞĞǀĂůƵĂďůĞƐ͘EŽĞƐůŽ
ŵŝƐŵŽ ĞǀĂůƵĂƌ ůĂ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ƋƵĞ Ğů ĚŽŵŝŶŝŽ ĚĞ ƵŶĂ ĚĞƐƚƌĞǌĂ͘ >Ă ĐŽŵƉƌŽďĂĐŝſŶ ĚĞ ĂŵďŽƐ
ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐĞǆŝŐĞŵĠƚŽĚŽƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ͘

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ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘
^Ğ ƉŝĞŶƐĂ ƋƵĞ ůĂ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĞƐ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĞůĞŵĞŶƚĂů ƋƵĞ ĐŽŶƐŝƐƚĞ ĞŶ ƉƌĞŐƵŶƚĂƌ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ŚĂŶ ĂƉƌĞŶĚŝĚŽ ůŽƐ
ĞǀĂůƵĂĚŽƐ͘^ĞƚƌĂƚĂĚĞƐŝŵƉůŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐƉĞůŝŐƌŽƐĂƐ͘ĞĂŚşƐĞĚĞƌŝǀĂůĂŶĞĐĞƐŝĚĂĚĚĞƋƵĞůŽƐƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐƚĞŶŐĂŶƵŶĂ
ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂ ĞŶ ĞƐƚĞ ĂƐƉĞĐƚŽ͕ ĐŽŵŽ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ƌŝŐƵƌŽƐŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĐŽŶĐĞďŝĚŽƐ Ǉ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽƐ
ĚĞƐĚĞƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽƐĚŝĚĄĐƚŝĐŽƐ

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ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐĞŶůĂƐƋƵĞƐĞĞǀĂůƷĂŵƵĐŚŽǇƐĞĐĂŵďŝĂƉŽĐŽ͕ĂůŐŽĨĂůůĂ͘WŽƌƋƵĞƐŝĞǀĂůƵĂƌĂǇƵĚĂĂĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌ͕ĞƐ
ŝŶĞǀŝƚĂďůĞƋƵĞĞƐĂĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶƉƌŽĚƵǌĐĂĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐĚĞĐĂŵďŝŽ͘
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3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

EŽǀĞŶŽƉƌŝŶĐŝƉŝŽ͗ƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŚĂĐĞƌŵĞƚĂͲĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͕ĞƐĚĞĐŝƌĞǀĂůƵĂƌůĂƐĞǀĂůƵĂĐŝŽŶĞƐ͘
ƐƚŽ ĂǇƵĚĂƌĄ Ă ƚŽĚŽƐ Ă ĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌ Ǉ Ă ĐĂŵďŝĂƌ ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂĐĞ͘ ^ŝ Ğů ĐĂŵďŝŽ ǀŝĞŶĞ ƐŽůĂŵĞŶƚĞ ĚĞƐĚĞ ůĂƐ
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ƉƌĂĐƚŝĐĂŶ͕ŚĂďƌĄĚŝĨŝĐƵůƚĂĚĞƐŐƌĂǀĞƐƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌƵŶĂŵĞũŽƌĂƉƌŽĨƵŶĚĂ͘

ĠĐŝŵŽƉƌŝŶĐŝƉŝŽ͗>ĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶŶŽĚĞďĞƐĞƌƵŶĂĐƚŽŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŝƐƚĂƐŝŶŽĐŽůĞŐŝĂĚŽ͘
>ĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶŶŽĞƐƵŶĂƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĂŝƐůĂĚĂĚĞƵŶƉƌŽĨĞƐŽƌƐŽďƌĞƵŶĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐŝŶŽƵŶŚĞĐŚŽƐŽĐŝĂůĚĞůƋƵĞ
ƐĞƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝǌĂƚŽĚĂůĂŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ͘,ĂĐĞƌďŝĞŶůĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶƐŝŐŶŝĨŝĐĂƋƵĞƐĞŵĞũŽƌĂůĂƉƌĄĐƚŝĐĂĚĞůĂĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘
ƵĂŶĚŽƐĞĐŽŶǀŝĞƌƚĞůĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶĞŶƵŶĂĐƚŽŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŝƐƚĂĞǆŝƐƚĞƵŶĚŽďůĞƉĞůŝŐƌŽ͗ůƉƌŝŵĞƌŽƐĞƌĞĨŝĞƌĞĂůŚĞĐŚŽ
ĚĞƋƵĞĐĂĚĂƉƌŽĨĞƐŽƌƚŝĞŶĞĐƌŝƚĞƌŝŽƐ͕ĐŽŶĐĞƉĐŝŽŶĞƐǇĂĐƚŝƚƵĚĞƐƋƵĞĂƉůŝĐĂƐŝŶĐŽŵƉĂƌƚŝƌůĂƐĐŽŶŶĂĚŝĞ͘EŝĠůĂƉƌĞŶĚĞ
Ŷŝ ůŽƐ ĚĞŵĄƐ ŵĞũŽƌĂŶ͘ ů ƐĞŐƵŶĚŽ ĐŽŶƐŝƐƚĞ ĞŶ ƋƵĞ ĐĂĚĂ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞ ƚŝĞŶĞ ƋƵĞ ĂĨƌŽŶƚĂƌ ůĂ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ ƵŶĂ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŝƐƚĂƋƵĞƐſůŽĚĞƉĞŶĚĞĚĞĠů͘^ĞƉƌĞƚĞŶĚĞƐĞƌŵĞũŽƌƋƵĞůŽƐŽƚƌŽƐ͕ŶŽĞůŵĞũŽƌĚĞƐşŵŝƐŵŽ͘^Ğ
ƉƌŽĚƵĐĞƵŶĂĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŝĚĂĚƋƵĞďůŽƋƵĞĂĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĐŽŵƉĂƌƚŝĚŽǇŵŝŶĂĞůĐůŝŵĂĠƚŝĐŽĚĞůĂŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ͘

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ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƵƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ Ǉ ůĂƐ ƉƌĄĐƚŝĐĂƐ ƋƵĞ ƌĞĂůŝǌĂŶ͘ ǀĂůƵĂƌ ůĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ͕ ƌĞĨůĞǆŝŽŶĂƌ ƐŽďƌĞ ĞůůĂ Ǉ ůůĞŐĂƌ Ă
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ƋƵĞĞǆŝŐŝƌĂůŽƐƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞƐůĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐƋƵĞƐĞĂŶŶĞĐĞƐĂƌŝĂƐƉĂƌĂƋƵĞůĂŵĞũŽƌĂƐĞĂƉŽƐŝďůĞ͘>ĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͕
ƉŽƌĐŽŶƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͕ĞƐƵŶĂĐƵĞƐƚŝſŶĚĞƚŽĚŽƐǇƉĂƌĂƚŽĚŽƐ͘EŽĚĞďĞƐĞƌƵŶĂƉƌĄĐƚŝĐĂĐŽŶĚƵĐĞŶƚĞĂůŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŝƐŵŽǇ
ĂůĂĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŝĚĂĚ͘

&ƵŶĐŝŽŶĞƐĚĞůĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶ

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^ĞŐƷŶ'ŝŵĞŶŽ;ϮϬϬϴͿ>ĂƐĨƵŶĐŝŽŶĞƐƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƐĚĞůĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶĐŽŶƐƚŝƚƵǇĞŶůĂůĞŐŝƚŝŵĂĐŝſŶŵĄƐĞǆƉůşĐŝƚĂƉĂƌĂƐƵ
ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ͕ƉĞƌŽŶŽƐŽŶůĂƐƌĂǌŽŶĞƐŵĄƐĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚĞƐĚĞƐƵĞǆŝƐƚĞŶĐŝĂ͘ŽŵŽĞƐƚĂƐĨƵŶĐŝŽŶĞƐŶŽƐŽŶůĂƐƷŶŝĐĂƐ͕
ƐĞƌşĂ ĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚĞ ƋƵĞ ĐĂĚĂ ǀĞǌ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĐŽŵŝĞŶĚĂ ƵŶ ŵŽĚĞůŽ Ž ƚĠĐŶŝĐĂ ƉĂƌĂ ĞǀĂůƵĂƌ ĚĞƐĚĞ ƵŶĂ ſƉƚŝĐĂ
ƉĞĚĂŐſŐŝĐĂ͕ƐĞƉŝĞŶƐĞĞŶƋƵĠĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂƐƚĞŶĚƌĄƉĂƌĂŽƚƌĂƐĨƵŶĐŝŽŶĞƐ͘

x ZĞƚƌŽŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ
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ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐǇĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐƐŽďƌĞůŽƐůŽŐƌŽƐǇĚŝĨŝĐƵůƚĂĚĞƐƋƵĞĐĂĚĂƵŶŽǇͬŽŐƌƵƉŽĂƚƌĂǀŝĞƐĂĞŶƐƵƉƌŽĐĞƐŽĚĞ
ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͘

x ZĞĨŽƌǌĂŵŝĞŶƚŽ
>ĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞďĞƌĞĨŽƌǌĂƌĚĞƐĚĞĚŽƐĂƐƉĞĐƚŽƐ͗ĚĞďĞŝŶĨůƵŝƌƉŽƐŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞĞŶůĂŵŽƚŝǀĂĐŝſŶĚĞůĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞ
ŚĂĐŝĂĞůĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͖ǇĂǇƵĚĂƌĂĞǀŽĐĂƌ͕ĂƉůŝĐĂƌ͕ƚƌĂŶƐĨĞƌŝƌƐƵƐĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐ͘

x dŽŵĂĚĞĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐ
>Ă ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ŶŽƐ ĚĂ ůĂ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞďĞ ƐĞƌǀŝƌ ĐŽŵŽ ĞůĞŵĞŶƚŽ ĚĞ ũƵŝĐŝŽ ƉĂƌĂ ƚŽŵĂƌ ĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐ
ŽƌŝĞŶƚĂĚĂƐĂŽƉƚŝŵŝǌĂƌĞůƉƌŽĐĞƐŽĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ƐŝŚĂďůĂŵŽƐĚĞƵŶĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶĨŽƌŵĂƚŝǀĂ͖ŽĂĐĞƌƚŝĨŝĐĂƌĞů
ƉĂƐŽ Ă ŽƚƌŽ ƉƌŽĐĞƐŽ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͕ ĐƵĂŶĚŽ ŚĂďůĂŵŽƐ ĚĞ ůĂ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ƐƵŵĂƚŝǀĂ͘ ŶĂůŝǌĂƌ ůĂƐ ĐĂƵƐĂƐ ĚĞ ƵŶ
ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞĚĞĨŝĐŝĞŶƚĞǇƚŽŵĂƌůĂƐŵĞĚŝĚĂƐƌĞŵĞĚŝĂůĞƐŽƉŽƌƚƵŶĂƐ͘

Ϯ͘ ^ŽĐŝĂů
>ĂƐĨƵŶĐŝŽŶĞƐƐŽĐŝĂůĞƐƋƵĞƚŝĞŶĞŶƋƵĞǀĞƌĐŽŶůĂĐĞƌƚŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞůƐĂďĞƌ͕ůĂĂĐƌĞĚŝƚĂĐŝſŶ͕ůĂƐĞůĞĐĐŝſŶ͕ůĂƉƌŽŵŽĐŝſŶ͘
>ŽƐ ƚşƚƵůŽƐ ƋƵĞ ŽƚŽƌŐĂŶ ůĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ƐƵƉĞƌŝŽƌ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĚĞ ůĂ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͕ ƚŝĞŶĞŶ
ƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ ůĂ ĐƵĂůŝĚĂĚ ĚĞ ƐŝŵďŽůŝǌĂƌ ůĂ ƉŽƐĞƐŝſŶ ĚĞů ƐĂďĞƌ Ǉ ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ͕ ĞŶ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ
ĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐĞŶĐĂĚĂƐŽĐŝĞĚĂĚǇŵŽŵĞŶƚŽ͘hŶĂƐŽĐŝĞĚĂĚŵĞƌŝƚƌŽĐƌĄƚŝĐĂƌĞĐůĂŵĂƋƵĞƐƵƐŝŶĚŝǀŝĚƵŽƐĞŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ
ƐĞŽƌĚĞŶĞŶƉŽƌƐƵĂƉƌŽǆŝŵĂĐŝſŶĂůĂ͞ĞǆĐĞůĞŶĐŝĂ͘͟ŵĂǇŽƌĐĞƌĐĂŶşĂ͕ŵĂǇŽƌŵĠƌŝƚŽŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͘ŵĂǇŽƌĐĂŶƚŝĚĂĚŽ
ŶŝǀĞůĚĞůŽƐƚşƚƵůŽƐƋƵĞůŽŐƌĂƵŶĂƉĞƌƐŽŶĂ͕ŵĄƐǀĂůĞƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ͘
',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

ĞƐĚĞĞůƉƵŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĞůĂƐƉŽůşƚŝĐĂƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐƋƵĞƐĞĞǆƉƌĞƐĂŶĞŶůŽƐŽďũĞƚŝǀŽƐĚĞůŽƐƐŝƐƚĞŵĂƐĚĞĞĚƵĐĂĐŝſŶ͕
ƐĞĞǀŝĚĞŶĐŝĂƵŶĂĐƌĞĐŝĞŶƚĞĂƐƉŝƌĂĐŝſŶŶŽĞůŝƚŝƐƚĂ͕ĞǆƉƌĞƐĂĚĂĞŶůĂďƷƐƋƵĞĚĂĚĞŵĂǇŽƌĐĂůŝĚĂĚĚĞĞĚƵĐĂĐŝſŶƉĂƌĂ
ŵĂǇŽƌĐĂŶƚŝĚĂĚĚĞƉĞƌƐŽŶĂƐ͘

ĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚĞůĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶ

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^Ğ ƚƌĂƚĂ ĚĞ ƉƌŽŵŽǀĞƌ ůĂ ĂƵƚŽĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ;ƉƌĄĐƚŝĐĂ ƌĞĨůĞǆŝǀĂ ƐŽďƌĞ ƐƵ ƉƌŽƉŝŽ ĚĞƐĞŵƉĞŹŽ͕ ĐŽŶ ůĂ ĨŝŶĂůŝĚĂĚ ĚĞ
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ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͗

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ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƉƌĞĐŝƐĂ ƋƵĞ ĂĐŽŵƉĂŹĞ ůĂ ƚŽŵĂ ĚĞ ĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐ͕ ĞŶ ĐƵĂŶƚŽ Ă ůŽƐ ĐĂŵďŝŽƐ Ǉ Ă ůĂƐ ŶƵĞǀĂƐ
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ĞǀĂůƵĂĐŝſŶĐŽŵŽƉƌƵĞďĂƐĞƐĐƌŝƚĂƐǇŽƌĂůĞƐƐŝŶŽŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌŽƚƌĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĞŶƚƌĞůĂƐƋƵĞƉŽĚĞŵŽƐŵĞŶĐŝŽŶĂƌ͗
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ǀĂůŽƌƉĂƌĂƚŽŵĂƌĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐ͘^ĞƌĞĂůŝǌĂĞŶƚĠƌŵŝŶŽƐĚĞůŽŐƌŽĚĞĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐƉƌĞǀŝƐƚŽƐǇŶŽƉƌĞǀŝƐƚŽƐĞŶĐĂĚĂĄƌĞĂ
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ĐŽŵŽƉŽƌ ĞůŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽĐŽŶŽƚƌŽƐ͕ĞŶƐƵĐĞƐŝǀĂƐĂƉƌŽǆŝŵĂĐŝŽŶĞƐ͕ĚĞŵĂŶĞƌĂƋƵĞůĂƐ ŶƵĞǀĂƐƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂƐ ĚĞůĂ
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>ŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĚĞ ůĂ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĐŽŶƐƚŝƚƵǇĞŶ ƵŶ ŝŶƐƵŵŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉĂƌĂ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĚĞ ĚŝƐĐƵƐŝſŶ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͕ ůĂ
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'Z/D/EdK

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Ǉ ĚŝƌĞĐƚŝǀŽƐ ĚĞ ůŽƐ /ŶƐƚŝƚƵƚŽƐ ĚĞ

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ƵƌƌŝĐƵůĂƌ ĄƐŝĐŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ
ĚƵĐĂĐŝſŶ^ƵƉĞƌŝŽƌ͘

',6(f2&855,&8/$5%È6,&21$&,21$/
3$5$/$&$55(5$352)(6,21$/'(352)(625'(&20387$&,Ï1(,1)250È7,&$

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