Métodos quantitativos para analise de viabilidade de proje ‘As andlises de projetos de investimento e as avaliagdes de quaisquer ativos exigem 0 empreg métodos técnicos que devem ser seguidos para subsidiar as tomadas de decisio empresariais. auxiliar essa dificil tarefa, este capitulo apresenta os principais métodos de classificacao de pre utilizados no mercado corporativo, bem como suas vantagens e desvantagens. O fundamento b para o entendimento deste capitulo é 0 conceito do valor presente, aprendido na matematica finan que depende primordialmente de taxas de desconto para seus cilculos. Essas taxas foram most no capitulo 2, Os métodos sao os seguintes: valor presente liquido (VPL), valor presente lic anualizado equivalente (VPLAE), custo anual equivalente (CAE), taxa interna de retorno (TIR). interna de retorno modificada (TIRM), payback descontado (PBD) e indice de lucratividade lic (ILL). Anélise de projetos de investimento O principal objetivo de analisarmos um projeto de investimento € determinar se existe ou potencialidade de viabilidade financeira do mesmo, Em outras palavras, analisamos projetos obter resposta s seguintes perguntas: 0 projeto pode ser implementado com sucesso e ating resultados esperados pelos investidores e acionistas? O projeto tem chance de atender ao ret ido pelos investidores e acionistas e também gerar riqueza para a empresa? Precisamos determinar quanto tempo o projeto pode demorar a “se pagar”, ou melhor, reemb 08 investimentos aos investidores e acionistas. Além disso, os investidores desejam conhecer a p cialidade de geracao de riqueza que devem esperar do projeto em que estio aportando capital equ saber também se a taxa de retorno do projeto tem chance de ser maior ou menor que a taxa do: do capital que o financia. Para responder a essas questdes, os investidores se baseiam em métodos quantitativos, tan denominados critérios quantitativos, como apresentaremos adiante, que servem para indicar as ch: de sucesso ow insucesso do projeto deinvestimento em estudo, caso.as premissas previamenteadm: se concretizem. Os métodos quantitativos carecem de interpretagdo do analista do projeto. = Os métodos quantitativos mais utilizados no mercado Os métodos quantitativos utilizados nas andlises e classificagdes de projetos de investimento, mentos de capital e avaliacdo de ativos. s, de indica+ valor presente liquido (VPL); « valor presente liquido anualizado equivalente (VPLAE); custo anual equivalente (CAE); taxa interna de retorno (TIR)s taxa interna de retorno modificada (TIRM); payback simples (PBS); + payback descontado (PBD); + indice de lucratividade liquida (ILL). Neste trabalho, preferimos utilizar a denominagao principal “métodos quantitativos” para and classificagao de projetos de investimento. Em alguns momentos, podemos chamar esses métod indicadores de viabilidade financeira, desde que tenhamos o correto entendimento do concei indicador financeiro, como mostraremos a seguir. Brigham, Gapenski e Ehrhardt (2001) ensinam que os indicadores financeiros sao calculados ajudar na andlise das demonstrag6es financeiras das empresas e, na verdade, sio relatérios cont compostos pelo balango patrimonial, demonstracao dos resultados, demonstracio de lucros reti a demo ssses relatérios fornecem stragao dos fluxos de caixa, As informagées fornecidas por “fotografia” contabil das operacdes da empresa e sua posigao financeira. Com base nos relatérios contabeis citados, de uma forma geral, os principais indicadores financ de uma empresa so os seguintes: margem operacional, margem EBITDA, indice de liquidez, ii de liquidez corrente, estrutura de capital e indice de endividamento/patriménio. Cabe lembrar que 0 EBITDA, cuja sigla em portugués é LAJIDA, é muito conhecido no m contabil-financeiro, pois representa a estimativa de quanto uma empresa gera de recursos por me suas atividades operacionais, sem considerar os impostos e outros efeitos financeiros. O LAJID impostos, depreciagao e amortizagao, equivalente a em inglés EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization). sigla correspondente ao lucro antes dos juros, Valor presente liquido (VPL) valor presente liquido (VPL), do inglés net present value (NPV), pode ser considerado o me mais rigoroso e tecnicamente perfeito, e, de maneira geral, o melhor procedimento para compa: de projetos diferentes, mas com 0 mesmo prazo de vida econdmica titil. Matematicamente, 0 VE valor no presente (t = 0) que equivale a um fluxo de caixa de um projeto, calculado a uma determi taxa de desconto, Portanto, corresponde a soma algébrica dos resultados periédicos liquidos d projeto de investimento, ou seja, os fluxos de caixa resultantes de cada periodo considerado, atualis uma taxa de juros que reflita a taxa de retorno exigida pelos investidores, para compensar os t inerentes ao mesmo, também conhecida como TMA, como foi mostrado, No caso de fluxos de de empresas, a taxa de desconto utilizada para a atualizagao é 0 CMPC, também jé mencionado. A haverd indicagao de viabilidade do fluxo de caixa se 0 VPL for positivo e, na escolha entre prc concorrentes, com mesmo horizonte de tempo, a preferéncia recair sobre aquele com maior positivo.