Universidad Andina Néstor Cáceres Velásquez

Facultad de Ciencias Contables y Financieras

Escuela Académico Profesional de Contabilidad
Filial-Ilave

Análisis Financiero de Ratios de la Empresa “El Pacifico Peruano-Suiza

Cía. de Seguros y Reaseguros” Respecto al 2016 - 2017

Alumno: Duverly Antony Canahuiri Ticona

Semestre: VI
Curso: Finanzas Corporativas
Docente: Ing. Mario V. Guzmán Mejía

2017
 Índice

Análisis financiero de Ratios de la empresa ....................................................... 2

1. Identificación y Actividad Económica .................................................... 2

a) Identificación ...................................................................................... 2

b) Actividad económica .......................................................................... 2

c) Subsidiarias ....................................................................................... 3

d) Estados financieros separados .......................................................... 6

2. Convenio de Accionistas ....................................................................... 8

3. Análisis Financiero de Ratios de la empresa “El Pacifico Peruano-Suiza

Cía. de Seguros y Reaseguros” .................................................................... 12

a) Análisis Financiero ........................................................................... 12

b) Análisis de Rentabilidad ................................................................... 15

Bibliografía ....................................................................................................... 20

Anexos ............................................................. Error! Bookmark not defined.

Índice de Gráficos
Gráfico N° 1: Tesorería – Liquidez - Autonomía ............................................... 14
Gráfico N° 2: Endeudamiento - Estabilidad ...................................................... 14
Gráfico N° 3: Fondo de Maniobra ..................................................................... 15
Gráfico N° 4: Rentabilidad de Capitales ........................................................... 17
Gráfico N° 5: Rentabilidad de Ventas ............................................................... 17
Gráfico N° 6: Días de Gestión .......................................................................... 19
Gráfico N° 7: Evolución de la Productividad ..................................................... 19

1
 Análisis financiero de Ratios de la empresa
El Pacifico Peruano-Suiza Cía. de Seguros y Reaseguros
Respecto al 2016 - 2017
1. Identificación y Actividad Económica
a) Identificación
El Pacífico - Peruano Suiza Compañía de Seguros y Reaseguros (en
adelante “la Compañía” o “PPS”) es una subsidiaria de Credicorp Ltd. (una
empresa constituida en Bermudas) y posee 62.10% de las acciones
representativas del capital social al 31 de marzo de 2017 y al 31 de
diciembre de 2016.

Al 31 de marzo de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, Grupo Crédito S.A.

mantiene un 36.58% de las acciones de la Compañía por lo que la
participación directa e indirecta de Credicorp Ltd. en el capital social de la
Compañía asciende a 98.68%.

Su domicilio legal está ubicado en la Avenida Juan de Arona No.830, San

Isidro, Lima. (Pereyra Villanueva & Del Carmen Mitre Calderón, 2017)

b) Actividad económica
La Compañía inició sus actividades en octubre de 1992. La actividad
económica de PPS comprende la contratación y administración de
operaciones de seguros y reaseguros de riesgos generales y realizar
inversiones financieras e inmobiliarias, dentro de los alcances de la Ley
No.26702 - Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros
y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros y/o de acuerdo
con disposiciones emitidas por la Superintendencia de Banca, Seguros y
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (en adelanta “SBS”).

Asimismo, tal como se indica en la siguiente sección, la Compañía a

través de su subsidiaria Pacífico Vida y de su asociada Pacífico EPS
participa en forma dinámica en el negocio de seguros de vida y de salud,

2
 respectivamente. (Pereyra Villanueva & Del Carmen Mitre Calderón,
2017)

c) Subsidiarias
A continuación, se detallan las subsidiarias de la Compañía y las
actividades económicas que desarrollan: (Pereyra Villanueva & Del
Carmen Mitre Calderón, 2017)

i. El Pacífico Vida Compañía de Seguros y Reaseguros S.A.

Al 31 de marzo de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, la Compañía
es propietaria del 86%, de las acciones de El Pacífico Vida
Compañía de Seguros y Reaseguros S.A. (en adelante “Pacífico
Vida”), empresa que inició sus operaciones el 1° de enero de 1997.

Mediante Resolución SBS No.4913-2011, la Compañía fue

autorizada para adquirir el 38% de las acciones de su subsidiaria
Pacífico Vida, las cuales se encontraban bajo la propiedad de
Credicorp Ltd. Con fecha 28 de abril de 2011, la Compañía realizó
la adquisición de 1,776,000 acciones ordinarias que representan el
24% del capital social de la subsidiaria Pacífico Vida, por un importe
ascendente a S/177,422,000, a un precio de S/99.80 por acción.
Como resultado de esta transacción, la Compañía incrementó su
participación en el capital social de Pacífico Vida del 62% al 86%;
asimismo, la Compañía siguiendo los lineamientos del Oficio
No.46305-2011- SBS de fecha 20 de octubre de 2011, ha
reconocido un fondo de comercio ascendente a S/. 77,912,000, por
el mayor valor pagado por esta participación minoritaria, el cual se
presenta en el rubro “Otros activos y fondo de comercio” en el
estado separado de situación financiera.

La actividad económica de Pacífico Vida comprende la contratación

y administración de toda clase de seguros de vida, así como la
realización de actividades conexas, dentro de los alcances de la
Ley No.26702 - Ley General del Sistema Financiero y del Sistema

3
 de Seguros y Orgánica de la SBS, y de acuerdo con las
disposiciones emitidas por la SBS. El domicilio legal de Pacífico
Vida es en la Avenida Juan de Arona No.830, San Isidro, Lima, en
donde se ubica la sede institucional del Grupo Pacífico, que es de
propiedad de PPS, quien arrienda parte de este inmueble a Pacífico
Vida para el desarrollo de sus actividades, asimismo, Pacífico Vida,
ha suscrito diversos contratos con terceros para el alquiler de
oficinas en las distintas ciudades del país en las cuales cuenta con
puntos de venta.

Asimismo, esta subsidiaria obtiene ingresos por el alquiler de las

oficinas de su propiedad ubicada en Surco, San Isidro y Miraflores.
(Pereyra Villanueva & Del Carmen Mitre Calderón, 2017)

ii. Asociación Civil Asistencia Social Cristal – Médica

Médica fue constituida el 7 de enero de 1974, con el objetivo de brindar
servicios de asistencia social, médica hospitalaria, entre otros. Su
domicilio legal es Avenida Las Camelias No.780 piso 3, San Isidro,
Lima. (Pereyra Villanueva & Del Carmen Mitre Calderón, 2017)

iii. Crediseguro S.A. Seguros Personales

Crediseguros S.A. Seguros Personales (en adelante “Crediseguro”),
empresa domiciliada en Bolivia, inició sus operaciones el 1° de junio
de 2012 su objetivo es la comercialización de seguros de
desgravamen y seguros múltiples, este último, con cobertura de vida,
salud, enfermedad y accidentes personales, el cual es un seguro
optativo de vida grupo. Al 31 de marzo de 2017, la Compañía mantiene
el 48% de sus acciones representativas de capital. De acuerdo con la
evaluación realizada por la Gerencia, la Compañía mantiene el control
incluso con una participación menor al 50% de los derechos de voto.

Al 31 de marzo de 2017 y al 31 de diciembre de 2016 esta entidad se

encuentra bajo la supervisión de la Autoridad de Fiscalización de
Control y Pensiones y Seguros (A.P.S) de Bolivia, entidad reguladora

4
 que define las prácticas contables a seguir por la subsidiaria. Cabe
indicar que estas prácticas contables no difieren significativamente con
las establecidas por la SBS. (Pereyra Villanueva & Del Carmen Mitre
Calderón, 2017)

iv. Patrimonio en Fideicomiso D.S. 093-2002-EF Pacífico Renta 1

En el mes de octubre de 2012, la Compañía constituyó un vehículo de
inversión con el propósito de operar un proyecto inmobiliario
denominado “Proyecto Saga” el cual comprende de un patrimonio
fideicometido con retorno denominado “Patrimonio en Fideicomiso
D.S. 093-2002-EF Pacífico Renta 1” (en adelante “el Fideicomiso”)
administrado por Credititulos Sociedad Titulizadora S.A.

El Fideicomiso está conformado por la transferencia en dominio

fiduciario de un inmueble de propiedad de PPS ubicado en el distrito
de Miraflores, en el cual opera una tienda de Saga Falabella S.A., así
como los derechos de cobro (ingreso por arrendamientos)
correspondientes al usufructo de dicho inmueble y de ciertos activos y
pasivos, los cuales servirán de respaldo a la deuda que emitió el
Fideicomiso.

La Compañía como originador del Fideicomiso ha recibido certificados

de participación que le otorga el derecho a obtener el rendimiento o
utilidad producto de la explotación económica del Proyecto Saga y/o
los flujos dinerarios u otras prestaciones provenientes de los activos,
así como el remanente al momento de la liquidación del Fideicomiso.

El plazo de vigencia del Patrimonio Fideicometido es de 24 años

contados desde el otorgamiento de la escritura pública en la que
consta el acto constitutivo. Sin embargo, se podrá extinguir
anticipadamente en caso se produzca alguna de las causales de
extinción anticipada establecida en el acto constitutivo.

5
 En diciembre de 2012, el Patrimonio en Fideicomiso emitió bonos
titulizados por un valor nominal de US$ 9,000,000, denominados en
dólares estadounidenses, los cuales devengan una tasa de interés del
9% anual y tienen vencimiento en diciembre de 2035. Estos bonos han
sido adquiridos en un 100% por la subsidiaria Pacífico Vida y son
considerados como inversión elegible para el respaldo de sus
obligaciones técnicas según el Oficio No.25579-2012-SBS.

Al 31 de marzo de 2017 y al 31 de diciembre de 2016 el Patrimonio en

Fideicomiso ha desembolsado un importe aproximado de S/733,000 y
S/751,000, respectivamente, por cumplimiento de pago de esta deuda
financiera. (Pereyra Villanueva & Del Carmen Mitre Calderón, 2017)

d) Estados financieros separados

Los estados financieros separados (en adelante “estados financieros”) de
la Compañía al 31 de diciembre de 2016 han sido aprobados en Sesión
de Directorio del 26 de enero de 2017. Los estados financieros de la
Compañía al 31 de marzo de 2017 han sido aprobados en Sesión de
Directorio del 27 de abril de 2017.

Los estados financieros adjuntos reflejan la actividad individual de la

Compañía, sin incluir los efectos de la consolidación con los estados
financieros de sus subsidiarias. Al 31 de marzo de 2017 y 31 de diciembre
de 2016, esas inversiones se registran por el método de participación
patrimonial determinado sobre la base de los estados financieros de cada
una de las subsidiarias.

Este registro contable permite reflejar en una sola línea los mismos
efectos que la consolidación por el método de integración global, por lo
que su no consolidación no tiene ningún efecto en el patrimonio y la
utilidad neta de la Compañía.

A continuación, se presenta la información financiera relevante

correspondiente a los estados financieros individuales de las subsidiarias

6
 de la Compañía al 31 de marzo de 2017 y 31 de diciembre de 2016:
(Pereyra Villanueva & Del Carmen Mitre Calderón, 2017)

Pacifico de vida Prima seguro

2017 2016 2017 2016
Estado de S/000 S/000 S/000 S/000
situación
Financiera

Activo corriente 1,172,447 1,054,146 10,122 11,614

Total activo 6,933,496 6,811,975 42,251 40,751
Pasivo corriente 833,529 705,362 12,063 4,050
Total pasivo 6,033,862 5,873,405 23,116 14,431
Patrimonio 899,634 938,570 19,135 26,320
Estado de
resultados
Primas netas 225,634 898,566 7,157 26,701
ganadas y/o
aportes netos
Resultado técnico 86,050 316,139 6,371 21,216
bruto
Resultado técnico (30,699) (84,840) 6,181 20,527
neto
Resultado 118,563 423,161 207 1,356
financiero
Utilidad neta 56,740 194,865 3,499 11,310
2017 2016 2017 2016
Estado de S/000 S/000 S/000 S/000
situación
Financiera
Activo corriente 1,172,447 1,054,146 10,122 11,614
Total activo 6,933,496 6,811,975 42,251 40,751
Pasivo corriente 833,529 705,362 12,063 4,050
Total pasivo 6,033,862 5,873,405 23,116 14,431

(**) Los estados financieros de estas compañías al 31 de diciembre de 2016 han

sido auditados.

2017 2016
S/00 S/000
Estado de situación financiera

Inversiones inmobiliarias 21,359 21,534

Total activos 30,348 30,974
Obligaciones financieras ( 27,174) ( 28,251)
Total pasivos ( 27,664) ( 28,625)
Total patrimonio ( 2,684) ( 2,349)

7
Estado de resultados
Ingresos por arrendamiento 1,170 5,203
Gastos financieros ( 593) ( 2,472)
Diferencia de cambio 639 311
Resultado del ejercicio 954 2,214
Asimismo, se incluyen los estados financieros del Patrimonio en Fideicomiso
D.S.093-2002-EF Pacífico Renta 1 al 31 de marzo de 2017 y al 31 de diciembre
de 2016, como sigue (Pereyra Villanueva & Del Carmen Mitre Calderón, 2017)

2. Convenio de Accionistas
El 30 de diciembre de 2014, la Compañía y Banmédica S.A. (en adelante
“Banmédica”) celebraron un convenio de accionistas, con fecha efectiva el 1
de enero de 2015. El acuerdo implica principalmente desarrollar los
siguientes negocios:

i. El negocio conjunto de Asistencia Médica en el Perú, para la

implementación de este negocio, Banmédica, a través de su filial
domiciliada en Perú, Empremédica S.A. (en adelante “Empremédica”),
aporta una contribución dineraria de S/. 77,324,000 equivalente a US$25
millones al negocio de Asistencia Médica a fin de obtener el 50% de los
resultados relacionados a este negocio, bajo el esquema de asociación
en participación. Este aporte fue registrado en la cuenta de reserva
voluntaria en el patrimonio, de acuerdo con lo autorizado por la SBS según
Oficio No.39230-2015 del 15 de octubre de 2015.

Durante el año 2017 y 2016, el resultado de este segmento atribuido a

Empremédica asciende aproximadamente a S/5,762,000 y S/17,630,000
respectivamente presentado como parte de los gastos financieros (Nota
30) en el estado separado de resultados y a la fecha de los estados
financieros separados se mantiene como una obligación por pagar en su
totalidad dentro del rubro “Tributos, participaciones y cuentas por pagar
diversas” del estado separado de situación financiera, ver Nota 20(a). Al
31 de marzo de 2017 no se realizaron aportes adicionales

8
Esta asociación incluye la totalidad de las pólizas de Asistencia Médica
emitidas por la Compañía y la totalidad de pólizas que la Compañía emita
a partir del 1 de enero de 2015.

Entre las obligaciones asumidas por la Compañía se incluyen:

 -La contabilización de las operaciones de la asociación, así como el
cumplimiento de todas aquellas obligaciones regulatorias y de reportes
ante las diversas Autoridades Gubernamentales.

 La dirección, gerenciamiento y gestión del negocio, incluyendo la

definición de la política de riesgos y la emisión de los contratos de
seguros relacionados con este riesgo.
La gestión del Negocio de Seguros de Asistencia Médica que estará a
cargo de PPS, deberá sujetarse principalmente a los siguientes
parámetros:

 El plan de negocios del Negocio de Seguros de Asistencia Médica (lo

cual incluye el presupuesto anual del Negocio de Seguros de
Asistencia Médica) requerirá ser aprobado por Empremédica de
manera previa al inicio del ejercicio económico respectivo asimismo
como;
 La aprobación de requerimientos adicionales tales como: asumir
cualquier tipo de endeudamiento para el desarrollo del Negocio de
Seguros de Asistencia Médica distinto de aquellos previstos en el plan
de negocios, nuevos aportes al Negocio de Seguros de Asistencia
Médica – distintos de aquellos requeridos para cumplir con las ratios
regulatorios y/o de aquellos previstos en el plan de negocios, entre
otros.

La gestión del Negocio de Seguros de Asistencia Médica que estará a

cargo de PPS, deberá sujetarse principalmente a los siguientes
parámetros:

9
  El plan de negocios del Negocio de Seguros de Asistencia Médica (lo
cual incluye el presupuesto anual del Negocio de Seguros de
Asistencia Médica) requerirá ser aprobado por Empremédica de
manera previa al inicio del ejercicio económico respectivo asimismo
como;
 La aprobación de requerimientos adicionales tales como: asumir
cualquier tipo de endeudamiento para el desarrollo del Negocio de
Seguros de Asistencia Médica distinto de aquellos previstos en el plan
de negocios, nuevos aportes al Negocio de Seguros de Asistencia
Médica – distintos de aquellos requeridos para cumplir con las ratios
regulatorios y/o de aquellos previstos en el plan de negocios, entre
otros.

ii. El negocio de planes de salud y el negocio de prestación de servicios de

atención de salud en el Perú desarrollado de manera exclusiva a través
de Pacífico EPS y sus subsidiarias.

Para la implementación de ambos negocios, PPS y Banmédica, a través

de Empremédica acordaron realizar una reorganización simple, vigente a
partir del 1 de enero de 2015, entre Pacífico EPS y Empremédica,
mediante la cual esta última entidad aportará a favor de Pacífico EPS los
siguientes activos a sus valores razonables (en adelante el “Bloque
Patrimonial”):

I. El 92.90% de las acciones emitidas por Clínica San Felipe S.A. y

II. El 100% de las acciones emitidas por Laboratorios Roe S.A.

A la fecha de suscripción del contrato, el valor contable del Bloque

Patrimonial ascendió a la suma de S/71,494,000. Con el fin de obtener el
50% en el accionario de Pacífico EPS, de manera simultánea, ambas
partes adoptaron un acuerdo de aumento de capital, mediante el cual
Empremédica efectuó adicionalmente aportes dinerarios en Soles por
S/95,104,000, equivalente a US$32 millones, siendo la única entidad que
realizó aportes en efectivo y en acciones.

10
 Cabe indicar que la Compañía y Banmédica tienen el mismo número de
miembros en el Directorio de Pacífico EPS; sin embargo, en el caso de un
empate de votos, el presidente del Directorio, nombrado por Banmédica,
tendrá el voto dirimente. Por lo tanto, la Compañía transfirió el control que
mantiene sobre Pacífico EPS a favor de Banmédica, quien asumió la
dirección de las actividades relevantes de Pacífico EPS. Como resultado
de esta transacción, de acuerdo con el análisis realizado por la Gerencia
de la Compañía, a partir del 1° de enero de 2015, Pacífico EPS representa
una asociada para la Compañía.

A continuación, se presenta la determinación del resultado de la pérdida

de control de Pacífico EPS a partir del 1ro de enero de 2015, como
resultado de los acuerdos antes descritos:
S/000

Costo de la inversión en Pacífico EPS

Efectivo y equivalente de efectivo 60,029
Inversiones disponibles para la venta 14,965
Cuentas por cobrar comerciales, neto 68,000
Cuentas por cobrar a reaseguradores, neto 244
Cuentas por cobrar diversas, neto 1,451
Cuentas por cobrar a relacionadas 30,865
Impuesto y gastos pagados por anticipado 14,988
Otros activos 1,305
Inversión en subsidiarias 121,120
Propiedades de inversión, neto 23,652
Inmuebles, muebles y equipos, neto 2,113
Activos Intangibles, neto y fondo de comercio 256,334
Obligaciones financieras ( 35,153)
Reserva por aportes no devengados ( 4,543)
Prestaciones de salud por pagar ( 135,887)
Cuentas por pagar a relacionadas ( 16,118)
Tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas ( 66,654)
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido ( 16,236)
Activos netos Pacífico EPS 320,475
Ajustes a resultados acumulados Pacífico EPS ( 13,866)
Activos netos ajustados Pacífico EPS 306,609
Plusvalía mercantil 12,928
Ganancias no realizadas ( 167)
Activos netos desconsolidados 319,370)

Determinación valor Pacifico EPS

Activos netos ajustados Pacífico EPS 306,609
Aporte dinerario Empremédica (US$32MM) 95,104
Aporte bloque patrimonial Empremédica 523,071
Patrimonio Pacífico EPS al 1 de enero de 2015 924,784

Determinación resultado en pérdida de control

Patrimonio Pacífico EPS al 1 de enero de 2015 924,784
Inversión retenida por PPS en Pacífico EPS al 50% 462,392

11
 Activos netos desconsolidados ( 319,370)
Resultado pérdida de control 143,022
Impuesto a la renta diferido ( 37,186)
Resultado neto 105,836)

El resultado de la pérdida de control de EPS fue registrada por PPS como

ingresos del año 2015 y se muestra incluido en el estado separado de
resultados en el rubro “Utilidad neta en venta de inversiones financieras y
no financieras” (Nota 31) y su respectivo impuesto a la renta diferido se
incluye en el rubro “Impuesto a la renta” (Nota 27-a). (Pereyra Villanueva
& Del Carmen Mitre Calderón, 2017)

3. Análisis Financiero de Ratios de la empresa “El Pacifico Peruano-

Suiza Cía. de Seguros y Reaseguros”
a) Análisis Financiero
1) Ratio de Tesorería
Capacidad para atender las obligaciones de pago a corto sin realizar
existencias.
Con 1.14 existe capacidad para atender obligaciones a corto plazo
realizando existencias.
A largo plazo el ratio de tesorería bajo de 1.29 a 1.14 que es malo
porque no existe la capacidad de cumplir obligaciones a corto plazo.

2) Ratio de Liquidez
Capacidad para hacer frente a las obligaciones a corto basándose en
la realización del activo circulante.
Con 1.24 existe capacidad hacer frente a las obligaciones a corto
basándose en la realización del activo circulante
A largo plazo el ratio de liquidez.
El índice ha bajado de 1.40 a 1.24 con respecto al año anterior, lo que
indica que la empresa, Bajo el índice de liquidez con respecto al año
anterior 2016.

3) Ratio de Autonomía
Autonomía financiera que indica nivel de autofinanciación

12
 Con 0.44 no existe Autonomía financiera que indica nivel de
autofinanciación con dinero prestado.
El índice ha bajado de 0.50 a 0.44 con respecto al año anterior, lo que
indica que la empresa, no tiene la autonomía suficiente para solventar
gastos a largo plazo.

4) Ratio de Endeudamiento
Relación entre financiación propia y ajena.
Con 1.26 no existe una buena Relación entre financiación propia y
ajena.
El índice ha aumentado de 1.00 a 1.26 con respecto al año anterior,
lo que indica que la empresa, tiene un poco más de buena relación
entre financiamiento propio y ajeno con respecto al año anterior.

5) Ratio de Estabilidad
Estructura de financiación del inmovilizado.
Con 0.89 no existe una buena Estructura de financiación del
inmovilizado o activo fijo
El índice ha aumentado de 0.87 a 0.89 con respecto al año anterior, lo
que indica que la empresa, tiene un mínimo aumento en su estabilidad
con respecto al año anterior.

6) Ratio de Fondo de Maniobra

Capital de trabajo. Parte de activo circulante financiado con recursos
a largo plazo.
Con S/.286,848 el fondo de maniobra ha disminuido lo que quiere
decir que la empresa no posee mayor cantidad de activos fijos frente
a dinero en efectivo

13
 Gráfico N° 1: Tesorería – Liquidez - Autonomía

RATIOS: CUANTO MAYOR=MEJOR SITUACIÓN

1.60
1.40
1.20
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20
0.00
2016 2017 2016 2017

TESORERÍA LIQUIDEZ AUTONOMÍA

Fuente: Elaboración Propia

Gráfico N° 2: Endeudamiento - Estabilidad

RATIOS: CUANTO MAYOR=PEOR SITUACIÓN

1.40
1.20
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20
0.00
2016 2017 2016 2017

ENDEUDAMIENTO ESTABILIDAD

Fuente: Elaboración Propia

14
 Gráfico N° 3: Fondo de Maniobra

FONDO DE MANIOBRA
400,000
300,000
200,000
100,000
0
2016 2017 2016 2017

Fuente: Elaboración Propia

b) Análisis de Rentabilidad
7) Ratio Financiero
Rentabilidad financiera de todos los recursos empleados en la
empresa.
Con 2.25% no existe Rentabilidad financiera efectiva de todos los
recursos empleados en la empresa, al poseer activos totales menores
a la utilidad.
El índice ha aumentado de 1.98% a 2.25% con respecto al año
anterior, esto nos indica que la empresa es rentable en sus recursos
empleados.

8) Ratio de Recursos Propios

Rentabilidad de los recursos propios.
Con 4.48% no existe Rentabilidad de los recursos propios como
patrimonio de la empresa.
El índice ha aumentado de 3.45% a 4.48% con respecto al año
anterior, esto nos indica un ligero aumento en la rentabilidad de los
recursos propios de la empresa.

9) Ratio Global
Rentabilidad económica de todos los recursos empleados.
Con 1.98% no existe Rentabilidad económica de todos los recursos
empleados como pasivos totales.

15
 El índice ha aumentado de 1.72% a 1.98% con respecto al año
anterior, esto nos indica que no hay mejoras que vayan ha ser
considerables en la empresa.

10) Ratio del Capital

Rentabilidad del capital social.
Con 7.41% existe baja Rentabilidad del capital social, al ser menor la
utilidad frente al capital de los accionistas.
El índice ha aumentado de 6.18% a 7.41% con respecto al año
anterior, esto nos indica un ligero aumento en la rentabilidad de todos
los recursos empleados en la empresa.

11) Ratio del Rentabilidad de las Ventas

Rentabilidad de las ventas.
Con 24.04% existe una Rentabilidad de las ventas al rededor del 20%
frente a las ventas.
El índice ha aumentado de 17.94% a 24.04% con respecto al año
anterior, esto nos indica un buen aumento en la rentabilidad con
respecto a las ventas.
.
12) Ratio del Margen Sobre Ventas
Porcentaje de margen sobre ventas.
Con 79.87% existe menor Porcentaje de margen sobre ventas por que
el margen es menor que las ventas.
El índice ha aumentado de 73.29% a 79.87% con respecto al año
anterior, esto nos indica un ligero aumento en el margen de ventas
para el año 2017.

16
 Gráfico N° 4: Rentabilidad de Capitales

RENTABILIDAD DE LOS CAPITALES

10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
-2.00% 2016 2017 2016 2017
-4.00%
-6.00%
-8.00%

FINANCIERA RECURSOS PROPIOS GLOBAL DEL CAPITAL

Fuente: Elaboración Propia

Gráfico N° 5: Rentabilidad de Ventas

RENTABILIDAD DE LAS VENTAS

90.00%
80.00%
70.00%
60.00%
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
-10.00% 2016 2017 2016 2017

RENT. VENTAS MARGEN SOBRE VENTAS

Fuente: Elaboración Propia

13) Ratio de Existencias en Días de Compra

Número de días que tardan en vaciarse el saldo en inventarios.
Con 663 días es malo porque existe muchos días que tardan en
vaciarse el saldo en inventarios frente al año anterior que era menos.

17
 Ha aumentado de 378 a 663 días con respecto al año anterior, esto
nos indica un aumento en los días para vaciarse las mercaderías esto
es desfavorable para la empresa.

14) Ratio de Días de Pago a Proveedores

Número de días concedidos por proveedores.
Con 380 días es bueno porque existe más días para pagar al
proveedor frente al año anterior que era menos.
Ha disminuido de 381 a 380 con respecto al año anterior, esto nos
indica un cambio muy poco significativo para la empresa ya que esta
solo tendrá un cambio de 1 día para los pagos.

15) Ratio de Días de Cobro a Clientes

Plazo medio concedido a clientes.
Con 869 días es malo porque existe muchos días que tardan en cobrar
a los clientes frente al año anterior que era menos.
Los días aumentaron de 757 a 869 con respecto al año anterior, esto
nos indica un cambio desfavorable para la empresa ya que el cobro de
a los clientes será con días de retraso.

16) Ratio de Días de Cobro a Clientes

Días de compra cubiertos con el saldo disponible.
Con 754 días es malo porque existe menos días para conseguir el
dinero para pagar las compras frente al año anterior que era menos.
Los días disminuyeron de 776 a 754 con respecto al año anterior, esto
nos indica un cambio desfavorable para la empresa por la razón de
que estos tendrán menos tiempo con respecto al anterior.

17) Ratio de Productividad

Relación entre el resultado de la gestión y los gastos de personal

Existe 4.49 veces que se aumenta el gasto de personal para igualar al
resultado o utilidad de la gestión frente al año anterior que era más.

18
 Los días disminuyeron de 4.60 a 4.49 con respecto al año anterior,
esto nos indica un ligero cambio que quizá no afecte
considerablemente a la empresa.

Gráfico N° 6: Días de Gestión

NÚMERO DE DÍAS DE GESTIÓN

1000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
2016 2017 2016 2017
EXISTENCIAS PROVEEDORES
CLIENTES TESORERÍA

Fuente: Elaboración Propia

Gráfico N° 7: Evolución de la Productividad

EVOLUCIÓN DE LA PRODUCTIVIDAD

4.62
4.60
4.58
4.56
4.54
4.52
4.50
4.48
4.46
4.44
4.42
2016 2017 2016 2017

Fuente: Elaboración Propia

19
 Bibliografía
Pereyra Villanueva, A. M., & Del Carmen Mitre Calderón, K. J. (2017). Notas a
Los Estados Financieros Intermedios. El Pacífico Vida Compañía de
Seguros y Reaseguros S.A., De Contabilidad y Finanzas. San Isidro,
Lima: Superintendencia de Mercado de Valores (SMV). Obtenido de
http://www.smv.gob.pe/Frm_DetalleInfoFinanciera.aspx?data=36D7D5B
BD447C8F27D349F79677D7B8F0EFEC2C27779719E4B190F54EBEC
47019171B3BBFCD2B714951B3C25363A68985793B16C4F5480D3696
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