UlaISUIA Af UDIG seqstfeg A seastory sopeoreyy SOT Ue OLOUIG Tewes ered soze10e9 sor]Eder deThe Flt Wove Theoret Intgere infornaso.. Sian Weinscin es Wert deealeulador| Dan Dortinan, USA Today so od sbidurisGenica serea del mercado a érminos que cathier eda consegu tenes” ‘Edie Finanelera, Cable News Network sepeodehiceeneia defo indicadoresfaeson Stan mma Jia. California sce0endecien 0040395 Los Secretos para Ganar Dinero en los Mercados Alcistas y Bajistas Stan Weinstein GESMOVASA. C/Goya, 102- 2 ‘Tetéf. (91) 4012711 (3 lineas) 28009 Madrid (Espaita)Be Eo iw ee ee ee we Stan Weinstein ‘Stan Weinstein es uno de Iss personas mas pdblicss y prisperas dele pe los metcados de Es conocido por io de 1982, justo del mercado, la cust nacié en agosto. El tambien pronuncié la posicién de eubrirse ante la sefial que predijo antes del historico descense de ooware de 1987, Asombrosamente premiado, como éstos ganados por él el "Timer of the year ‘adjudicedo en 1987 y “Bond timer of the year” en 1985 ée Timer Digest. Ahora. por primera vez, Weinstein revela sus métodos par ‘momento justo y producir considerables resultados bene! desurrolladiss durante 20 aes y refinadas 1 y C6mo aplicar provechosamente le compraiventa 1 estrategias de venta a corto. Una seccidn especial demuestra c6mo acaplar estas tdenices ganedoras a los fondos emutuos. ‘Como los suseriptores de The Professional Tape Reader, los lectores poxtrén, con Jos métodos de Weinstein. llevar @ cabo invalopables y constantes grandes2 Sun Weise, 1988 Bow loves est Resersaos tas os derechos. Na se permit eprodueién de ninguna pare de ‘preentevlumen pormedioge modo algun, yaseafxocopiaorimeog stapublcociénesté citadparapropercionerunaiormacén reese ycompeleh te os notaen wala, Se vende bajo el exendim emi de saber qu me au bbe wie Declaracidn de Principio adeptode por un Comté dela Azociecide Amercona de Abojades 9 por we Coit de Eitores, BOHEOBS Legal M 26204-1991 (oes GESMOVASA Impresa en Dspopial S.A, [Nie tor ails ects aeptan vexponetildad legal por los posible emotes y enon, ejor inversion, \y para Marcy, Marla y Marni mis mejores dividendosAGRADECIMIENTOS sracias a todas aquellas personas cuye colaboracisn ha fo, comenzande por los servicios de grificos. lus do de forma muy extensa para clarificar mis puatos Me gustaria dar Research Bureau, 30 $. Wacker Drive, Suite 1820, 60506 (Tel. #1-800-826-7685) Graphs, P.O, Box 24933, Los Angeles, Calif. 90024 (Tei, #213-820-7011) Dow Theory (Fel.#301-742.3700) MC, Horsey & Co,, 120 South Blvd. Salisbury, Md. 21801 301-742-3700) kei Charts Inc., 20 Exchange Place 13 Floor, New York. S. Y. 10005 (Tel, 212-509-0944) an Service, 2973 Kennedy Boulevard, J 5.07306 (Fel #2 ters, P.O. Box 1759, La Jolla, Cavif. 92038 Ue, ademés,me proporcio. 0s de sus archivos bign expresar mi agradecimiento a varios compaiie- Fos por quienes siento un gran respeto: Yale Hirsch y Arthur Merrill que tuvieron la amabilidad de permitir- izar su estudio sobre los ciclos de) mercado, y a Richard Que me permitié reproducir sus graficos bistéricos en Ia Media Industrial de Dow Jones. Robert Diamond de Brexel Bumham que me fue de gran ayuda en le obtencién de datos histsricos.vit ‘Agradscimientos Robert Fisher de Thompson McKinnon por mantenerme a mi y @ mi personal en contacto con les movimientos del mercado que se prode- cian cada hora, mientras trabajaba en este libro. ee lectores profesionales de la cinta por ayudarme en \6ny por su trabajo mientras yo me entregaba de lleno a Agradezco.el apoyo y la ayuda prestada por otras personas muy especiales, enue elas: ‘A mis muchos subscriptores de Professional Tape Reader que han apoyado mi trabaje con gran lealtad a través de los afios, y que han ‘conseguido que la gente desee leer y escuchar mis opiniones sobre e! mercada Al equipo de Dow Jones-Inwin por su cooperacién y ayuda, por dar prioridad a este Jibro y por hacer que saliera tan répidamente, En un miembzo de este equipo, mi editor, Dick Lueck dar ast libro una direccién y hacerlo més legible. Realmente, estoy ‘en deuds con él. ‘A mi difunto padre por introducirme en las fascinantes oscitaciones del mercado y por abrir mi apetito de inversionista a una edad temprana. ‘A mi madre por darme la primera apuesta en el mercado y por creer siempre en ‘A mibije Marla por sacar tiempo de su riguroso esquema universitario para mecanografiar y leer mi manuscrito. Sus sugerencias fueron excelentes y agradezco su disponibilidad 2 cualquier hora del dia ode Ja noche. lentes sugerencias sobre el cont: agradecerle el que esté siempre ahi, y el haber elegido hacer conmigo su viaje por la vida, Este libro fue una dura tarea y 0s doy las gracias a todos. Stan Weinstein CONTENIDOS CAPITULO 1 Mi filosofia de la inversién. £1 porgué det enfoque séenico, Hablemos todos e} mismo idioma. Cuestionario. Respussias, Graficos, surgen en todas lax formas. Lectura del grafico Mansfield. iTodo comienza aq CAPITULO 2 Una mirada al grafico vale mas que mil predic- ciones Etape 1: érea base. Etapa 2: Fase de avance. Bt de techo. Etapa 4: La fase descendente. Este es su tuo, Cuestianario, Respoestas, El mundo real, Como, cuando y 4 operador. de 6rdenes de stop de compra. Compra dentro de lo ras de compra y Venta ante las que estar alerta. Qué no comprar. Qué compra Mi enfoque, "Bosque hacia os arboles”. Como evar a cabo sector. Asi funciona, Cuestionaro. CAPITULO 4 Retinamiento del proceso de compra ‘Cuanta menos resistencia, mejor. La imporcancia del volumen 10. Guia de referencia rapida sobre la compra, s para la compra, Accion de doble buszil. Més gfande es mejor. Los "no" de Stan 59 97han iO OT eee EE EI EEE ee X Contenido. Contenidos x1 Mandamientos. Cuestionaria, Respuestas. No ponga todos los CAPITULO9 Probabilidades, fines y beneficios lnuevos en Ia misma cesta. Diversign con los fondos, Operacisn con fondos conto plz EI mismo juego con un leve giro. Opciones: Un juego CAPITULOS Ganadores excepcionales al descubierto 481 te pero muy arriesgado. Algunas ejemplos de ‘o hay ninguna diferencia cuando se trata de operar La figura de confirmacién triple. Preguntas. Respuestas. futures. CAPITULO 6 Cuando vender 167 CAPITULO 10 Resumen Los “no” de Jas ventas. La venta adecuada, el modo del Por titimo, unas cuantes sugerencias. inversionista, Ordenes de stop de venta, Los stops de ventaen el mundo real, E] camino del operador. Las tendencias hecia los beneficios. CAPITULO7 Venta a corto: La carretera hacia los beneficios menos frecuentada 219 <¢Por qué es tan temida ta venta a corto? Errores comunes en! puesta a corto, Otros errores en la ventaa corto, Sumario & “no” de la venta a corto, Cémo hacerlo bien. Cugndo vender & corto. Algunos pasos beneficiosos. Emplazamient {Nunca es demasiado tarde? Formaciones esp neficiosas. Proyeccidn de un objetivo. Proteccién de un corte con un stop de compra. Utilizacién de losstops de compraal modo del operador. Lineas de tendencia ‘en la parte inferior. Otro modo de reducir el riesgo. Preguatas. Respuestas. CAPITULO 8 Los mejores indicadoresa largo plazo para des- cubrir mercados alcistas y bajistas ant Anilisis de etapa para las medias del mercado. La lines de ascenso y descenso. Medicién del momento éel mercado. Simple pero cfectiva, Aqu( no hay aislamiento. Segin GM...barato 0 caro. En contra de la muttitud| on CAPITULO 1 {TODO COMIENZA AQUI! ee {Comprar bajo, vender alto! Este es el resumen de Is palabra fontuns | verdad? Pues no! Es s6lo uno de esos clichés causamtes de perdicas, que lam fararea cuando pierde dinero afio tres afo En Wall Sirzet existen otras muchas afirmaciones que sen, en negaciones, como por ejemplo la aecesidad de leer las paginas inanci ver en TV los informes de la tarde para estar en contacto con el desarrol le sus industrias lideres. O la necesidad de obtener consejos de los denominades "expercos’ de Wall Street, que llevan un traje de tes ¥y que hablan con otros "cenoccdores del mercado" J respuestas y no supondrén ninguna ganancia para su .os inversionistas se aferren a esta idea como 0. .é,no un anteproyecte para3eaccidn, 3s no puedan ver el enfoque profesional que 7s alto todavia, que es lo que yo le ¥oy a ensefias a hacer. [El estar en contacto con todas las noticias financieras y econdmicas ne pondrd sus inversiones en Ia columna de Jas ganancias. En un mundo de Qi fa prensa o as ciga port el futuro mas que en ganancias actuales. Para alcangar as muchas pistas que proporcions urd el modo de descubrir esta pistas » conver tirfas en panancias.3 baw ce Ga de 2 Copitvie Siconfiaen los consejos de los "expertos” de Wall Street, 1os corredores y los analisias, no llegara muy iejos. Es evidente que el consejo que pueda obtener de ellos es inferior al que pueda obtener lanzando dardos (y créame, los dardos son menos caros). Muchas de estas personas se pasan el tiempo hablando con otros corredores vos de las compaifes, n manjares e informacién actual sobre Ia actuacién de que ira unas cuantas de estes funciones para darse cuenta que tante el pollo como la informacién que se sirve se han estado recalentando durante mucho tiempo. Los verdaderos profesionales del mercado y Jos especial no se adhieren a ninguno de estos eréneos enfog siguen los clichés del me.cado y te ganan grandes sumas de dinero. El Sr. y la Sra. inversionista medio, eclaran que tienen mala suerte en ! mercado de valores, pero eso es una tonterfa, No es cuestiGn de suerte. Ellos participan en el juego con unas rnommas equivocads, y seguirdn teniendo malos resultados hasta que apren- an cuaies son las normas de la victoria, Lo que necesitan para entrar en ta carretera de las ganancias es un método consistente de medicién del mercado ¥y de control de dos enemigos: la lujuria y e! miedo. ro, jde ganar! Tras cometer muchos errores, he is que nos proporcionacl mercado juacién determinads. Le de una compafia hablar de los progresos de su firma y de las altas recom pensas que reciben los accionistas. Estas reglas requiezen dos cosas: que controle su ambicién y que descubra y descifre las pistas que le ofrece et mercado, Esto es lo que yo enseiio en este libro, y lo que aprenda hard dc usted un inversionista de xito. Y lo mejor de tode es que, una vez que comprenda e} método, s6lo tendré que pasar una hora a la semana, para Hevar a cabo el enfoque de la victoria, Durante los pasados 25 afios, he aprendido quéesloque funciona y logue no funciona, y he resumido este conocimiento y esta experiencis hasta lograr tun enfogue que permits permanecer de forma consistente en mostrando. Sorprendemtemente, en el punto de fugaes el momento perfecto y ly media ascendenie de 30 semanas, {Fare compar, los informs fundementa! suelen ser negatives, Y ¢ menos J que su eomedor esté orientado téenicamene, es posible que trate de disua “© irle para que no c En la segunda etapa, la media mévil de 30 semanas empieas a girat Jentamente hacia arriba después de la fuga. La situacién se cor 2 oieripeunHoslesconsuecquems| Angulo de ascenso de Ja media m6 Aunque se encuentra todavia en Is etapa 2, muy por encima de su nivel de soporte »-de | scubierg por la comunidad inversionistu se una buena compra. En este momento Esto es importante! No espere que tinica aunque la figura sea muy alcista y poderosa, El grafico 2-3 de _ International Papel lustra lo que est ido. Cuando se introdujo en la rapa 2 (zona sombreada). a princl trataremos ls operaciones en el jorera, obiewen ia se grt reade su base, eda), a principios de 1986, todas lus gorrecciones Je le an contenidas por encinia de ta media movil scendente comsiguid un nuevo maximo, EL elries arte .spierden dinero enel mercado. conc] pasode los Striesgods la pa 7 et mercado en.este caso) hard Jo que favor. Ahora, sin 2, mientras recompenst enttemose espere dos pasoshacia jos compradores pret mayoria de los inversion anos. El mercado dé es éste el caso, Ademés, cuanto mas tarde jones del precio, yaque faciones.ow 4, Kees eas Rs dd ae 38 Capiulo® debido 2 que no desean perder sus excelentes beneficios. Los tardones comprar en todas las liquidaciones, ya que quieren obtener una ganga con este valor caliente recign descubierto. En este momento el valores press de rumores ¢ informes de prensa, Es también un momento en el que las em9- Giones Wenen_un gan impacto sobre Tas decisiones de compradores y vendedores, No puedo decir con exactitud cliantas veces he vistounacarcera Ilene de pérdidas, porque el punto de entrada de ese valor determinado era uy pobre. ;Sea disciplinado! Si invierte @ largo plazo, compre s6lo en ei punto de entrada adecusdo a comienzo de la etapa 2 (en et caso de XYZ, ‘cerca de 12 1/8). Si deja pasar el momento de compra, no se de} | pinico para perseguitlo y terminar pagando cualquier pr Cémprelo bien, o no lo compre, Obviar pasar cuando esté en ' no pase nada, pero si pags 25 6 26, por supvesto que si. Si ha dejado pasar das bbucnos valores # buenos preci enseguida viene otro despugs. ETAPA 3: EL AREA DE TECHO ‘Todo lo bueno termina. Enel mercado de valoresesto tora la forma de techo cen la etapa 3 cuando el avance hacia arriba comienza a perder mornento y empieza a operar lateralmente, Lo que sucede por debajo de la superficie es que ios compradores y los vendedores tienen otra vez la misma fuerza. Ea Ta etapa 2, los compradores eran mucho més fueries y superaban. 4 los vendedores. Ahora que el avance esta finalizando, et valor esti en equilibric y se empieza a form agen de espejo de k pa evolviendo" (mov almenie con un volumen fUerIe),€sta etapa es un perfecto ejemplo de ello. El volumen fuerte por la parte de los compradores, gue estén excitados a causa de la “historia” 0 mejera de tos, fundamentos, se encuentra con la venta agresiva de las personas que le compraron a precios considerablemente ras bajos y que imtentas salir. ™ Mercado Over The Counter: tina clesvin informal de everedoies y operadores. cperadosinlujen cas fodss las obligsciones federues,esaales, municipales y corper ineloyen valet no cotzados en! balsa de vanes, Une mirada vale mas que milprediccones 37 He aqui, la forma que toma todo esto en ef préfico. Primero, la media mévil de 3 i6n ascendente y comienza wallanzrss, Mientras que los descensos del precio, en la etapa 2, se mamienen siem por encima de la media movil, €] vator se desplizard ahora de pu: Gebajo y por encima de la mn descensos y en las recuperate ciones. Lina vez que se empieza # formar la etaps 3, tos operadores deberian jancias. Los inversionistas, sin embargo, tienen mi war Westa etapa, yo sugiero que ios inversionistas tomen ben i s6lo la mitad de su posici6n. Siempre existe la posibilidad que e! se Vuclva a fugar de nuevo hacia {én restante con un stop de venta de inferior det nucvo nivel de soporte Por ahora, acepte todo & as de niercudo, Enel prix: de establecer las stops correctaments wre cien, y que es une de Los ver el mercado de valores. El grifico 2-4 de JCH Corps ss pananicias la osellacisin alcista, estaba clare que el vaior Etape Sieeoa satay CORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS.bas proporcidn recompensajriesgo as GE 38 Capitulo 2 Jpa en apuros. Cuande se rompi6 por debajo de 24, el techo de la etapa 3 estaba completoy laetapa 4estabalista pararevelasse. Ahoraque ICH estaba cen lactapa 4, c2y6 en rds del $0 durante los seis meses 5, jen th entra de uno de los mercados al alza més grandes de la historia! “Tenga mucho cuidado y domine sus emociones en le etapa 3, porque, historias que circuien acerca del valor seran, generalmenie, excitant as muy sensacionalistas (grandes beneficios, etc.) Come siempre, Aga'f@ en el préfico, ya que ésie .é Aprendiende la consistente disciplina de seguimiento del mensaje del mercado, en el gréfico, aprenderemos también @ ser frios, @ mantener la calma ya.calealar mientras los otros sufren las consecuencias de las falsis sefiales provocucas por el sindrome miedo-ambicion. Asi que, recuerde, no portal poder que tengan los fundamentos,no imports lo convincente que Ia istoris, usted nunca va a Comprar un valor en esta etapa perque fa fyertement ETAPA 4: LA FASE DESCENDENTE Eneste periodo, los faciores que mantienen ¢l precio de un valor durante Ta fase de techo dan lugar a la fatiga y a las presiones de los temerasos vendedores. En el grafico aparece de! siguiente modo: Tras moverse hacis adelante y hacia atrés, en una gama operativa neutral, el valor se sompe por debsjo de su zonadde soporte, Nuestro gréfico 1-6 de XYZ mu 4 cia cercana 4 30, una media m: bbasicamente plans. A diferencia de incremento significative del volumer para set considerada fidedigns, una etapa 4 no necesita un incre ide acl ja. Unincrementodel volume cro y cay6 substan Jo tanto, aunque un incremento de volumen en. Ta rupiura es todavia més bafista, no consienta dejarse llevar por un falso sentimiento de seguridad por cl hecho de ver que el volumen no sea fuerie!!De un mado u otro, debe sa do con ventas coro, son pefeibes los que scommpen contin " sin embargs.en implica una Vena urgent. yex0svalzesdescienden, por lo genera volume fuene. yaque es Ficho mis rp.damerte wee te Una mada vale mas que mi predicciones 99 Si su comedor es analista fundamental, quizés imtente disuadirle. Ya que las gananeias y demas fundamentos pueden estar en bastante buena forms. Y ¢l ponsamiento convencional, a medida que se empicewarevelarlactapa 4s, generalmente, que el valor esta s6lo experimentando una correccion. Esto es QM potencial es m pequefio (la amigua zona de soporte de 26 # 26 1/2 de XYZ se con e! nuevo techo, o area de resistencis, una ver que se produce le ruptura), mientras que el riesgo hacia abajo es considerable Eneste momento, detngase y reflexione durante un segundo. hi promesa. Diga, bajo juramento, que nunca va a comprar on etapa 4, Prométase tambien que nunca mantendréningunodesus valores verqueestos he doen laetapa4. En el dinero que tanto Ie ha costado ganar, Todo lo que tiene que hacer pa uprender esta increfolemente importante feccitin es poner el disco de Rogers titulado "The Gambler" (el jugador). No estoy bromeando, cancién encierra mas las de mercado que en todos los cl fundamental que rodean los edificios de Broad Sureet y as sabias palabras ‘Tienes que saber cuando mantener, saber cvéndo dal se, cudndo come ue yin clapa 4, le puede prometer que 30 Sximo alo que, con Ie devolucin renta, pensaré que su contable se ha equivoeads. No. "iene muchas mas cosay que aprender pars convenirse eri un a. en particular, es tan ionportante que yuelva a comprar 0 a n meforard tanta durante el impuesto sobre interprete m Jgue diciendo que “todo jugador sabe que el cen saber qué hay gue trary qué hay que mantener, porque todas lax manos encierran aun ganador y todas Jay manos encierran @ un perdedor”od RS BO 40 Capitulo 2 grandes pérdides vende los valoresde éxito répidamente con pequeiios beneficios, y mantiene los valores de pérdida que terminan en desastre en la etapa 4, Los jugadores ‘més sofisticados, sin embargo, termingn con grandes beneficios porque ‘mantienen los valores buenos en la etapa 2 y se deshacen répidamente de los valores probleméticos, Asf que, realmente, consiste en saber “qué hay que tirar y qué hay que mantener’ Analice su propia experiencia, gCuéntas veceshamantenidoun valorque mundo esté mal informado) ist, Su corredor probableineite le suzitié esta idea: si el valor era una buena compra en $0, en 40 es una compra todavia mejor. Asf que usted no vendié y, en efecto, acepts su error util ‘de hacer que la media descien- da. Compré més en 46, di s cen pi gue estaban detras de Ia caida. posicida con una enormne pérdida, ya que estaba «punto de empézir a formarse una base de Ia {Le sues esta Familias? Esta pesadilla ya no serd su destino nunca mis, porque ya no estard a merced de un valor que desciende cada vez mientras usted mantiene la esperanza de que se forme un suelo, Al contrario, usted podrd controlar Ta situacién; se hard cargo de ella y se deshanf de cualquier malformacién potencial del valor en la etapa 4, tanto si tiene nna pérdida como una ganancia, Recuerde, el mercado es mecéinico, unacntidad dad que usted pagé por el valor. ro pensante que ni sabe ni desaparecerd, o su pequetia pérdida se convertird en una enorme per Ahora, volvamos al grafico 1-6, del valor XYZ. Obverve que primera mente sé rompié en 25 7/8, Despuéstuvo una caida inicial a23.Casi siempre se producen una o mds recuperaciones de vuelta hacia el punto de ruptara, ‘cuando los buscudores de gangas comienzan a sentir que el precios comparado.con los precios recientes que acaban de ver, Desde este momento Ja tendencia a la baja sigue su camino y Ia media movil comienza « Una mirada vale mas que mil predeciones 41 descender. Desde el punto de vista recompensa/tiesgo, ésta es lu situaci¢a mais pebigrosa que podrd encontrar en ef mercado. Piense en lo exci beneficioso que va a er el hecho de no volver aencontrarse enests s otra vez. Cuando lea Uewando 2 caho 5 alguien estaré comprando, 19 sea usted so cae hasta un avevo minimo mientras qoz de sobrecompra caen mds abajo que ts wdenciaa la baja. Loque espeor.1o%a por debajo de la me wes le etapa en Ta que ios inversionistas poco nt gana, poraue piensan que el valor yz ia perspectiva que ést inado en Is biisqueda de gras COPESULCE MAXEF.ELD STOCES CHARTS42 Capitule 2 que correspondes GRAFICO2.6 ee ee ed COMPRA DE NUMEROS ‘cada punto en el tiempo. (Es muy importante recordar (CORTESIA DE WaNSFiE\D STOCKS CHARTS Med Me ee cen ee Una mirada vale mas que mil prediccionas 43 GRAFICO 2.8 Etapa 3 CCORTESIA De MHASRIELO STOCKS CHARTS: GRAFICO 2.9 | sae ooaf ew mea td 44° Capitulo 2 ‘que la media mévil es un g.an punto de partida para el andlisis grafico de un valor.) ESTE ES SU TURNOa Revi es Rh ah lend te 48 Capituioz (CORTESIA CE WANSFELE STOCKS CHARTS. RESPUESTAS Etspa 4. MM descendente y valor todavie por debajo de la MM. Etapa2, MM ascendente y valor todavia cémodamente por encima de kt MM, Etapa 4. MM descendente y valor muy por debajo de la MM, Etaps 1. MM plana y precio del valor todavia en el grea base por debajo de la resistencia. 5. Etapa 3. MM plang y precio del valor comenzando a desplazarse hacia rds a ravés de !a MM después del gran avance de lz lana y precio del valor todavia enel &rea base por debajo 12. Tédo esto ocurre tras el gran descenso de la etapa 4. 7. Blapa 4. MM descendemte y precio del valor todavia por debajo de la MM. 8. Etap2 2. El valor se fugé por encima de la importante resistencis en 9 completando Ia base de la etapa 1. El valor esté ahora por encima de I MM ascendente, 9, Etspa3. Trasel gran avance de laetapa 2, la MM comenzéaenderezarse mientras que los precios se movian hacia atrés y hacia adelante 2 través se ella. 10. Etapa 2. El precio del valor todavia por encima de la MM (como ha estado durante més de un aio de modo consistente) y MM ascendente. 11. Btaps 3. Este grafico es muy engaftoso porque el techo potencial es muy rende(forméndose durante un afio). Sinembargola Mes bisicamente una miraua vale mas que mil predicciones 49 plana y el precia dk su soporte pri Ta ctaps 4. 12, Etapa 2. El precio del valor todavia muy por encima de la MM a dente. EL MUNDO REAL ‘Ahora que ejemplos de 4, ras abandoner la etapa | : 2 mma importante base de Etapa principios de 1975, cuando se desplazé por encima de 10. Entonces is CHART 2-10 Ty Tes) 23 Ler SHO CORTESIA DE MANSFIELD ‘STOCKS CHARTS,ott eh lll td 50 Capitula 2 eee SN ek Una mraga vare nas que mitpredicciones $3 GRAFICO 2-13 GRAFICO 2-11 : [rite Jarcnarocis coke carr bf tend SORTESIE DE MANSFIELD STOGS CnARTS, CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHAATS GRAFICO 2-12 TEST (CORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHAATS Ge 15) antes de Fuearse py 19 172 con un volumen muyS82 Capitulo? mente raro,cltecho de laetapa 3 muerde el polva y el valor vuelvede nuevo ala ctapa 2. Esta formacidn es muy podeross, y espevialisiente beneficiosa Paru los operadores. Asi que, mientras los inversionistas a largo plaze quieren llevar a cabo ta mayorta de sus compras cerca de la base, cuando e} riesgo es extremadamente bajo, 1os operadores deben estar alerta ante estos movimientos de continuacién, ya que, generalmente, son muy répidlos y poderosos. Ahora tenemos aquf algunos valores (gréficos 2-14 hasta 2-17) que habrian estropeado su cartera de no haber sido una vez que estos hubieran 173, Avon fue uno de decisién” de aquella era, Muchos administradores intelectualmente rerezo: S08 se convencieron a si mismmos de que la Gnica decisién que necesitaban tomar, para con estos vaiores, era ia de cuéndo comprar. Nunc crea en ‘una situacion de" compra y olvida". Todas las inversiones atraviesan ciclos, ‘y cuando uno se mantiene en Ia parte inferior de! ciclo (etapa 4) se sufre emocional y financieramente, Cuando Avon complet el techo y entré cn ka stapa 4, is ganancias eran de 2,268 por accién; sin embargo, cuando ‘operaba a 805 menos por secién, Jas ganancias eran de 2,308 per accidin GRAFICO 2-14 (CORTESIA DE WaNSFELO STOCKS CHARTS. 53 CORTESIA DE WansrietG STLCHS CHAATS GRAFICO 2.16 y compruche que sigue perfectames tar ya muy feriliarizado. Rompisy ‘bo una recuperacion con un esti ela iquids hacia elST e—_eoooaoercase —— t Nt e 54 Capitulo 2 55 GRAFICO 2.17 —_ 66 una recomendacidn de “compra” de S antes del colapsa' Una vez més, las cosas se como se esperaba, En ambos casos, se registraron importantes sedales de venta al compleiarse fos techos de is etapa 3. De nuevo, t1a8 un descenso Pusieron en marcha las liquidaciones, mientras que las recuperaciones de sobreventa no eran capaces de volver a desplazarse por of Tespectivas medias mo: Bion jerfowiea TE ©. Los valores preferidos de Wall Sweet caerdn « buscadores dv gangas y demés carrofieras cacare2- ¥ culpa después a la mata suere. do? Dejando que el mentos relevantes (cont yaopor logue nuinimode 120,en donds habia rotoai principio. De ahien adelante, medida de correraje que entraba en funcién la etape 4, estaba muy alejado, Todas las recupera- La preguate que surge, gen clones producidas durante el afio posterior cayeron por debajo de la {Se puede descendente, asf que todos los millones de acciones compradas (por mercancfas © las fondos mutuos?” La respuesta es muy simple, bbaratas" a 80, y despuss 2 70,y después a 60} en | Supuesto!. Todo lo que epere en relacién a la base ofertas tuzare interpretar de! ‘COATESIE DF MANSFIELO STOCKS CHARTS ve2 de dos meses. Por ‘Teleprompter completé claramente un techo principal cuando rompié por més cna, debajo de su MM y dle su importante linea de tendencis, De nuevo, hubo un de una recuperacién de ver Cestirén) de ruptura, Desde ese momento Teleprompter se encaming hacia el Hen, © por debajo de, la media movi cay precio. Reafirmando ef antiguo ipico “euantas mds cosas cambian, mas cosas Permanecen igual,” a finales de 1986, aparecié la misma peligrosa figura. Esta vez los dos nuevos jovenes pilotos, Crazy Eddie (2-16) y Endotronics (2-17) fueron alcanzados en el cielo por as balas durante un gran merceds al alza, Como para probas las limitaciones del andlisis fundamental, una jtud debian haber provocado ut 108 6 2005, se forms una base y la MM de} er. Cuando rompid por encims de su suave lines de tends descendeme {ver fleche superior}, se produjo un nueva movi= ‘oro hasta cerca de 5008!eee $6 Caplule 2 GRAFICO 2-18 ORO (contado) (semanal) Finalimente, este método es de gran ayuda cuando se quiere re cambio de fondos mutuos. Es especialmente stil, tanto en la operacion de fondos de sector de no cargo como en el de bajo cargo. El fondo de sector e5 un vehiculo de inversion que usted deberfa aprender a user. Més tarde lo veremas con detalle. Por ahora, abserve el grifice 2-19 y observe lo beneficiaso que habria sido comprar Janus Fund cuando se introdujo en fa etapa 2, En septiembre de 1982 estaba cerca de 3 1/2 (ver flecha} tras moverse por encima de sv lines de spero que haya comprendido ya el valor de mi método gréfico, A medida que vayan pasando los capitulos, usted adquiriré més cenfiunze y precisién en el momento de aplicario, Siga leyendo, digiriendo y refiexio nando, Y Ia préaima vez que oige a alguien despr Tae para sus adentros no diseuta, i todo el mundo vilizarse] metodo n una mayoria desinformada, si queremos conseguir imporantes beneficios en ¢l mercado. Una mrada vale mas que mil predicciones 87 GRAFICO 2-19 JANUS FUND (semanal)a sal La ee CAPITULO 3 EL MOMENTO IDEAL PARA LA COMPRA COMO, CUANDO ¥ QUE En los dos capitulos legado usted mucho se imagina. Ahora ya puede tomar su cartera y su ‘comenzar @ separar lo bueno de lo m: del consejo de su corredor, puede ver ata probabilidad de éxito y cuales son my probable que le produzcan ung ileera, E) eonocimiento es poder, lev camino de convertirse en Hercules. Pero todav jportantes, Ahors ya puede diferenciar facion alciste de etapa 2 y u situaciéa bajista de Sin embargo, ef pase siguiente consiste en construir el 1 cimientos y conocer el momente apropi Imprescindible saber e6me comprar que saber qué valores vamosacomprar. Esioesextremadamente importante ya que cuando usted observe un grifico, especialmente durante un mercado al alza, verd ciontos de valores con erucial aprender a hi que la cuesti6n de "cuando comprar”. Pero primero debe ico, que consiste en saber exactamente cusinds entrar en un el grafico de un valor que ha experimentada un granfees Kl Rd 80 Capitulo 3 avance, ahi tiene un punto que significaba un momento idéneo para la ‘compra, Este punto de entrada ideal es en lo que nos vamos a centrar ahora EL CAMINO DEL INVERSIONISTA Existen dos grandes momentos idéneos para que un inversionista haga uewas compras y centre el puntode fuga. El primero.es cuando un, de I base dela ctapa | y entraen laetapa 2. El segundo momento, que esis | seguro queel primero. es cuando un valor se estira hacia el punto de fuga tras | Ya quema del delirio de compra de Ia etapa |. La ventaja de comprar en un estiron es que se puede acoptar el papel de-critico de cine y juzge: lo que se ha visto. ;Aumenté el volumen de modo impresionamte? ;Se desplaz6 el valor muy por encima del punto de fuga? {Se contrajo el volumen con el imité a aI estizon? (0 quizds XYZ se limit6 a flotar ligeramente por encima del O quiza: x igs Pp fe | de resistencia para volver a caer de nuevo por deka de fe, To cual es ya pours siempre uns sefial de slerta soja? Una vez analizada la sctuaci stando con una A+ 0 con una C-. ue gquétéctica eslamejor? ;Se debe esperar y comprarenelestirdn? Siespera s6lo para poder Ilever a cabo una compra de bajo nesgo, va Usted aperdermuchos beneficios. Es0s pocos valores que nuncaestiran estan mostrando una gran fuerza de propulsidm. Estos valores van a ser grandes accién post-fuga.* fico 3-1 muestra el aspecto del proceso. El punto A es un momento mente bueno para los inversionistas. En este punto, el riesgo es extrema. ddaenente bajo ya que la base de soporte esté justo por debajo de su precic de ‘compra, Egualmente imporiante, e! potencial hacia arriba es tremenda, ya quetodoelavancede laetapa 2ests pordelantedeelio. El es que ef momento de Ia etapa 2 puede tarcar mucho Como ocurre en la vida real, no existen las comidas grat :mpo en consiruirse, asi que estamos usted operador y desea comprarel valor, compretodssu posicldnen a aga puede ser ura earera Ei momento ideal para ia compre 61 Compra ideal para cl inversionista CCORTESIA ne ante un pequerio dilema, Va 9 abtener usted una wemenda proporcién recompensaits ear Em el 25% de los cases el avunse ee ined,Anos ks 62 Caples se fugden3 1/4 (ver flechaen grdfico 3-2) acomienzos de 1987. El volumen comenzé a incrementar cuando et valor salté de repente en un 35% cn Una vez se completé la explosién de compra inicial, forms cresta temporalmentc en 4 3/8. Pero dos semanas mas tarde se estiré hacia 3 378, muy cerca de la fuga inicial. El volumen se contrajo favorablemente Sn, asi que ese era el momento en e] que usted deberia haber comprade la mitad restante de su posicién. Desde ese momento, el volumen uments bruscamente a medida que legaba al puntoculminante, (al momen- to) y en los nueve meses siguientes obtuyo una rdpida mejora de! 330% al recuperarse hasta 14. EL CAMINO DEL OPERADOR | Existe otro momento de compra muy beneficioso. Ocurre cuando el avance de la eigpa 2 esté ya muy desarrollado, cuando el valor vuelve a cae: cerca | desu MM y se consolida’ Entonces vuelve a romper desde cero, por encima, i del recho de Te zona de resistencia (punto A en el gréfico 3-3). Esto se [ denomina compra de continuacién. Aqui nos encontramos con otro dileme. Eneste caso las probabilidades que el avance sea répido son increfolemente altas, pero el factor riesgo es mayor’, Este tipo de compra es més adecuada para los operadores que para los inversionistas, Pero tambign ios inversio- nistas deberian estar dispuestos 2 efectuar alguna compra en ta etapa 2 ‘cuando el mercado global es muy fuerte y noquedan muchas oportunidales de fuga inicial. Sin embargo, al comienzo de un mercado al aiza, les, inversionistas no tienen ninguna necesidad de Mevar a cabo una compra de continuscidn, ya que muchos valores se estén fugando de su base por primera vez". Por otro Tada, més tarde, en un mercado al alza, como por ejemplo el de 1986-1987, quedan mpy pocos comienzos de espa 2, pero javia se sigue produciendo mucha compra de continuaciéa, El grdfico 3-3 muestra ef aspecto de este tipo de compra. La tendencia de esto es lo que sucede también necesita dejar alguna reserva para el final, ides que ‘st muy dentro de ls etapa 2, por tanto exislen bastanies Pe somosucedideneltercercuarade 1982 euardomilesde valores te fugaban oe fabave ce a erapa — Elmomente weal paral compra 63 GRAFICO 3.3 Compra ideal pare el operador foes nd ws. Al contrario, busque un valor gue im ‘que tenga en reserva un gran deposito de jemplo de lo que estoy diciendo, Tra s atios, Se rempid en 2 id6 su gran mejora mn para. Despues, (flecks en punto $ cualre meses siguientes. No es . Esto es especial hhacer el “grin recorrido’. Asi que ta tictica apropiada. cuando se opera con 0 de fuga, es comprar toda su posicién cuando supera su resistencia. Aunque no hay normas oficiales, diria que los inversionistas a fo largo de su pune de ‘alen ? 1, cuandoss bes Ge eG 64 Capitulo 3 GRAFICO 3-4 ory fsuirt eweibv co (CORTESIA DE MANSFIELD STCOKS CHARTS Jos afios deberian realizar del 75 al 80 por ciento de sus compras al com dz la etapa 2 y el resto en Jos posteriores movimientos de continuacién. Los, ‘operadores , por otro lado, deben dar la vuelta a las cifras y realizar el 80% de sus compras en Jas fugas que estén ya en la exapa 2y se han consolidade cerca de la MM antes de fugarse de nuevo, El resto de la compra la deberian realizar en la etapa 2. BAJO EL MICROSCOPIO | proceso que sigue un valor para eomple- tarsuetapa |e introducirse en la etapa 2, para que quede absolutemente clara cuando debe efectuar sus compras, Vea el grifico 3-5 y observe que X’ ‘mueve entre e] soporte cercano a 8 y la resistencia en 12. La accién bisiea esti teniendo lugar cerca de la media mévil de 20 semanas, que ye badejado de descender bruscamente. y que ha comenzado a enderezarse, Cuando (si esque esio sucede) este valor se fugue por encima de laresistenciaen 12, seré el momento adecuada para entrar en el valor.* Pero, ¢ qué sucede si usted estéde vacaciones, oen el trabajo, cuandoesto suceda (punto A en el grafico 3-5)? Que cuando se pone a lee inunda un sentimiento de frustracién. XYZ cermd ayer ~ Recucrd sicrpre. que evan nis yrunde es fs base, mas fuerices patents! hic aria ed Elmomento ideal para la compra 65 GRAFICO 3-5 xyz | usesal dia, Enetect lolorosas para usted, Prirvero Nevan s uma persona emocionales y esto es un no-no definitive. Si de que mis decisions inds beneficiosas fran horas de la noche de un fin de senna, Esto ‘moments en e] que se pucde descifrar con calms el mensaje de les UTILIZACION DE ORDENES DE STOP DE COMPRA siempre que desee comprar un valor en wnt Fug gunos de ustedes conocen ya lodue 10s de ustedes. tas que tienen mils ‘de ustedes no sélo no Todo esto vi = adel de stop es esta orden, pero no la sstin seguros de Io que €s.3 ks 66 Capitulo 3 cambiar desde este mismo momento, Aprender a utilizar adecuadsmente esta técnica profesional es el siguiente secreto para lograr uns inversin beneficiosa. De ahora en adelante usied va a utilizar esta orden muy @ menudo.” Lo que hace una orden de stop de compra, es decir al especi usted desea comprar un valor XYZ. Pero. y este pero es increfblemente importante, solo siel valor rompe por encima de un determinado nivel, En el caso de nuestro grafico de ciclos ideal (grafico 1-6), nosotros comprare- mos solo si el valor muestra poder suficiente como para desplazarse por cncima de la resistencia en 12. Emplazando una orden de stop para comprar 1,600 zecionesde XYZen 12 1/8 el valorno se comprarési XYZ no consi fugasse por encima de 12, Siet valor se catapulta por encima del critico nivel 2. entonces se convierte ext orden de compra inmediata de 1,000 acciones Ge XYZ. No hace falta que usted vigile el valor, Usted, probablemen siguiere conocerd el momentoen que se ha cfectuado su orden. Sinembaigo, tenga cuidado de que se efectde en 12 1/8. El valor se puede comprar en 12 1/8. en 12 1/4 ¢ incluso en 12 3/8; pero, en la mayorfa de los casos, estaré muy cerca de su precio ideal’. Sin embargo, siel valor ha sido operado en el Nasdaq ('Over the counter"-OTC). no se le permitiré emplazar érdenes de stop de compra o venta, Eneste caso, tenidrd que trabajar con un comredor que pondré su valor OTC en su monitor y se lo comprard tan pronto como éste suba por encima de Ia resistencia La utlizacién de Grdenes de stop de compra es muy importante para su nueva estrategia de mercado, Antes de terminar con este tema, debe aprender ‘unos cuantos puntos importantes, Esta técnica es muy beneficiosa, pero sin ‘embargo debemos estar alerta ante algunos peligros. Uno de los problemes que enirafia este tipo de orden es que usted puede obtener malos resultados, Quins este no Ie ocurra ni una s6la vez en cincuenta operaciones, pero uns vee, es ya demasiado, He aqui el modo de asegurarse que esto mune le ocurra, Suponga que el valor cerré ayer por ls noche ea 11 5/8. Usted observe su grafico. y Hega & taconclusion que se esté preparando para fugarse porencimade laresistencia * Gn un caphulo posterior le mosraré come ular a su harmana, orden de sop de wens ce poteger sus benefisiosy minimizar ls pedidas en una inven quer Feo Den * Espeiaimentes se taisde New York Sock Exchange, rudsqueala Anwisan Exchange, {Y8.que en mi opin a primera Gene una guider inferior at segura’ en la mays de los ‘ino, fs specialists no hacen que el mercado Sean tan rene feel esis ro) El momento ideai parala compra 67 en 12. Llama asu corredor « la mafna siguiente antes que abra el mercudo ¥ establece uni orden de stop de compra de 1.000 acciones XYT en 12 1/8 Desafortunadamente, jusio antes que abra el mercado, se anuncian buenas noticias sobre el valor y éste comienza a cotizar mucho mds arriba, en. 15. En vez de entrar con su precic de entrads ideal de 12 1/8, es usted ahors et i 10 de XYZ al previo de 15. Aunque al final se pudo efectuar la compra, no fue ex el lugar que usted descaba, Ademés, Is proporcién recompenssiriesgo es mucho menos favorable de fo que ers ef 2121/8. Debido aeste potencial negativo, muchos operadores e inversionistas intentan buscar una solucidn al problema. Utilizan la denominada orden de limite de stop de compra con s6lo un precio especifico. Esto significe que sélo puede coniprar il precio ideal (en este caso, 12 1/8} 0 nv comprario « Finguno, Yo crea que este tipode orden es todavia mis negativa, ya que crea nds problemas de los que sesuclve. Lina de cada cuatro veces, €} valor se fugard sin que usted Jo compre, porque atravesard 12 1/8 tan répidamenie gue su orden nunca send ejecutada COMPRA DENTRO DE LOS LIMITES {Cual es Ia respuesta? Eniste una var ante de ls orden de limite de stop de ‘compra que muy pucos jugadores del taercado conocen, Combine lo mejor del concepto de siop. y establece Un titnite uns poco mas alto del precio que usted quiere pagar, Sto queremos comprarcuando eruce 12, ‘orden de stop de compra 14 de punto por encima de la fuga, en este caso. 12 2/8. Despus, est cemos las Grdenes del siguiente modo: Orden de stop de compra de 1.000 XYZ a 12 1/8 s que Opere muy extrechamente, (en cuyo caso usted i¢ hasta medio punto por encima de Ja fuga. y ls orden Quedasia de este modo: Stop compra 1,000 XYZ a 12 1/8 limite 12 5/81. Agui, de nuevo, ha vuelto a deshacerse del factor ders, ya que usted no tendré que preocuparse por el temor de acabar pagando un precio terrible. Orr problema potencial es que usted dé fa orden el lunes o martes y el valor no rompy inmediatantente, Despuss usted esté muy ocupado 5 si se le olvida dar ta orden el miércoles ;Bingo! Entra en funcionamieato la ley de Murphy (coco lo que puede salir mil, salérd mal) y el vaior se fuga, Su orden dentro yel valor se le escapa. Todos los veteranos en e! mercado hanhard lo que esperes, pero no cuando lo esperas. Esto es absolutamente cierio, yas paniciparen l juego del mercado durante fios, soy un firme creyente de laLey deOToole que dice, "/Murphy era un optimista!” Asique cuelquier herramienta que pueda reducir los problemas potenciales del mercado, son dde gran valoz. Por eso esta técnica es tan fabulosa. Es simple, pero muy efectiva. ‘Cuando esté trabajando en el mercado de valores y vea dos o tres figuras especialmente excitantes que quiera comprar, si se fugan, hagalo Establezca drdenes de stop de compra para los. wes valores en base GTC “bueno hasta que se cancele”. Esto significa que usted tiene una orden ahi hasta que o bien se ejecute la compra o se cancele. Sélo I descubrir que compr6 2.000 acciones de Widget Technology Este es el aspecto que tendria su orden de compra: Stop compra 1,000 XYZ 1218-1238, Bl uso de drdenes de stop GTC te acostumbraré a realizar varias cosas, positivas, Ante todo, usted no tendré que vigilarde cercae] mercado durante todo el dia, lo que le permitiré concentrar todas sus energias en el trabajo. Segundo, usted tomard mejores decisiones, menos emotives. ya que no tendrén nada que ver ta love act hacia abajo en menos de una hora. Las vic pueden afectarle, dejando que ¢! pénico le hag: consinus ‘unmodo disciplinado y relajado. por etapas y combindndolo con las érdenes de stop de compra GTC, serd automitico, que es justo lo que queremos eonseguir. Con el paso de los | ahos, he comprendido que cuanto més mecénico he hecko mi | cuanto menos sujeto ha estado a juicios y emociones, mas benefictoso se ha ‘vuelto, Este factor simple, pero importante, ha sido reforzado por docenas de “ "pros" de Wall Street con quienes he hablado y quienes han aprendido la “misma leceién, a menudo, a fuerza de golpes. «Por qué es esto asf? Muy simple; porque todos somos humanos y ee El momento ideal pata ia compra 69 estamos Menos de esos dos demonios gemelos. que son: el miedo y praficos. Después, todas las noches, tos restantes valores de su carera. El si 2 desarrotlar un sent en lugar de seatirse abruniado y recibir scales fatsas continuamente, a medida que siga el plan trazado, se sentir més relajaco y seguro de sf mismo, FIGURAS DE COMPRA Y VENTA ANTE LAS QUE ESTAR ALERTA. Antes de entrar en el tema “qué comprar” dz un modo especifico, hay unas ‘uantas figuras de mercado que se prosiucen con una increfble cegularidac y ante las gue debe estar ales. Le concedersin un punto extra a Is hora d2 determiner cudndo ser més 0 menos agresivo. Es especialmente importante para aquclios operadores que conocen estas figuras repetitivas, pero tambien los inversionistas pued ia de beneficios teniendo en cuenta s. hemos realizado operadores como los inversionistas deberian estar muy familisrizados con 41, se tate del ciclo presidencial de cuatro afios. Muchosinversionistas piensan equivocadamente, que lomejoresesperer a que se produzca la eleccisn antes de comprar. Ellos alegan que Wall Steet prefiere una administracioa republicans, porque si fuera elegido un demé-re ee ee 70 Capitulo’ rata, el mercado descenderia, Esto es emréneo por dos razunes, La primera, industrial de Dow Jones ha ascendido mds puntos durante este si iandato de presidentes demdcratas, que bajo el mandato de 108. Sin embargo, parte del ascenso se debe a la gran i durante los perfodos demécratas. Pero lo que es realmente importante es que sea quien sea el elepido, el aha Siguiente ala dleccidn es, | generalmente, un desastre, Los mercados @ la baja son tan numerosos como “Ios besos que reciben los bebés de Jos candidatos a presidente, Por lo tanto, no es somprendente que los primeros afios, como por ejemplo 1969. 1973, GRAFICO 36 BES EL CICLO PRESIDENCIAL DE CUATRO ANOS | 4 1886 - 1983 (Porcentaje por arriba opor dehaja del cor aio electoral; media reetiiceda pat ab Afio Electoral} Ajo siguiente 42 +3 PUENTE: Artur & Mast, Bohaviar of Progen Fe ae Bed Elmomeme ideal para la compra 75 probabilidades de que durante e! segundo alo el mercado siga signdo & la baja. hastaalean2aran suelo amediadesdeaho talycomosucedisienagoste Festo del afoesalcisia, yeltereerafo es el mejor dele hasta Finales de agosto, no fue u secuentenieni. tambigo tienen que superar odo tos negatives posteriores a la eleccién, Después hay mucho tiempo para que Ja econonsia se tortalczea untes de la proxima eleccién. Asi que aunque siempre debe v specialmente, ato al de Cow Jones mostrabi una mejora en los ue ei ganador con €) 68% de laos eo Be ess GE 72 Capitulo a GRAFICO 3-7 EL MERCADO ANUAL | 3807-1983 (porcense de os eos que e DI insu icrementé ene mes} aay Soe ur aus, FUENTE Asrur A Marl Betawer ef Proes on al Sot (Chaapaaua, NY: Aralyi rac jembre. Ademds, abril tenfa también una buena actuacion, ya que en los imos se ha beneficiado de le compra de IRA. Sin embargo los peores meses siguer siendo febrero, mayo, junio y septiembre. Ahora varaos.a poner bajo nuest sscopio los dias de Ja semana. De nuevo enfrentamas el mito y 3a realidad. El inversionista medio cree que cl mercado tiende a estar mds preparado para subir el lunes, tras un fin de semana de sol y diversion, Después, tras haberlo ofdo tantas veces, esperar que el mercado se liquida e! viemes. Lo racional es suponer que los operadores se desharéin de sus valores antes del fin de semana para no tener que preocuparse de las noticias durante el fin de semana, jEsto es absolutamente erréneo! (Ver gréfico 3-8), Tal y como indican las cifras de Yale Hirsch, cl lunes ¢s cl peor dia ¢e Ja semana | yelvicrmes el mds fuerte, En un mercado ale baja, elTunes es especialmente ‘homible, de aif lo de Lunes negro!. Pero Tos lunes tampoco son hada exci- tantes en los mercados alalza. SS Finalmente, hay otro malentendido concemiente las vaceciones que afirma en su libro, los titulares | mercado se recupera ¢ pesar de pavia normal de venta anterior a debemos aclarer. Tal y como Arthur de los periddicos siempre dicen algoa las vacaciones, el avance es contrario Noes sosprendente que el hwérica punto S08 del crash de eeubre se prodyjers en lunes “Tambigs es muy mporante que les eperadoressepan que un mercado descendent lunes es ba ee cee Et momento ideal parala compra 72 GRAFICO 3-6 "ACTUACION DEL MERCADO CADA DIA DELA SEMANA, Gani 1952 Joe 985) FUERTE. ve se, Gen» $e Sensor onzay New York Fas on Fue Pucicatens 826). 17 3s largas vacaciones!” jEsto también es err6nca! Los hechos demyestran .cluso por algunos profesion: PPar cuando un 1 debajo de su comprar, ya que ne descendent de 30 sepep ti, eee ee 74 Cabivios acabo de decir, Western Union fue muy maltretedaen 1972 aleaer desde 68 hasta 44. Después aparecieron ios buscadores de gangas e hicieron sus cosas. Durante las semanas siguientes comenzd a tomar forma una posible base (grafico 3-9). EL anuncio del fracaso vino de boce de la MM de 30 semanas que siguid Cescendiendo a través de la formacién de base potencial. También fue crucial el ‘hecho de que la fugs (punto A) desde Ia gems operativa se produjera por debajo |ée fa MM, Aunque WU subio més tarde por encima de su MM, el necho de que la fuga inicis! se produjera por debajo de la MM ers una sefel de aviso adicions! na sefal de alerta roja, mucho mds peligrosa que la que se produce cuando UM no cesa de dirigirse hacia el ger. No compre nunca un valor en esta *posicia, see cual sea su precio. Ahors observe el grifico ms de cerca. Durante el aiio y medio siguiente, e) que poreeta barato cerca de 45, es mucho mas barato al caer hasta € 1/2, sie Cannon Group y notard que se produce la misme Bgure, De nuevo, parecfa barato tras caer apresuradamente desde 45 hasta 22. En 1995 {uve jugar una gama operativa entre 27 y 22, Observe a través de todos lus giros de la gama operativa, que la MM sigue ditigiéndose hacia cl sur (gréfice 3-10), Cuando Cannon Group s¢ fug6 por encima ds 27 (punto A) hhaberse planteado, ni tan sigviera por un momento, la posibilidad de comprar, porque la fuga se produjo por debajo de la MM y Cannon nunca estuve por encimade la MM, Ademds la MM seguia descendiendo lentamente. Elresultado predecible es que Cannon Group ne iba a ser ninguna ganga. ni en 27 ni en 22 iSefs meses mas tarde estaba operando en 4 1/8! QUE COMPRAR Mi enfoque "bosque hacia los arboles"” Saber qué comprar es tan imponante como saber decisiGn es macho més complicada, Una vez que ‘deus, expuestas en estas sec Sen rutina jue yo denomino enfoque s que usted deberd trabajar jo global, hasta Hear a los ligiora todas las, is grande, como e! |componentes mds pequetios y ver qué ne Mejor gepeeio pars ja compra, Entre estos dos extremos se encus arte media de la ecuacis: Gué grupo actda mejor técnicamente, Asi que el proceso se desarroll siguiente modo: Elmomente ideal para lacompre 75 GRAFICO 3-9 WESTERN UMION SORTESIA DE LUSTOCKS DHASTSce ees 78 Capituio3 | momento ideal parala compra 77 i 1. (Cudles latendencia del mercado? Si es negativa, no tendré inienciones Observando el grafico 3-11 de la inedia industrial de Dow Jones en 1582, Ge comprar, aunque vea que algunos valores estén rompiendo, Cuando ia se puede ver un ejempio perfecto de lo que quiero decis. Desde el co tendencia del mercado se mueve en su contra, sus posibilidades de éxito son del aio, hasta e! min | muy pocas. mercado era descendente. Sin embargo, al mismo 2. Técnicamente, {qué grupos tienen mejor aspecto? No se puede hice: sréficos alcistas '' de le bolsa de Nucva York experimentaby una demasiado énfasis en esta CuestiOn, ya que mis esiudios me han mostrado lenta pero segura. Este fue slo uno de los muchios indicadores clave que constantemente que dos grficos aicistas iguales tendrén una uetuacioa muy hicieron que me pusiera al alze en jul.ode 1982. un mes antes de que el Do distinta, si uno de ellos pertenece a un sector aleista y el oxo a un grupo anunciara uno de fos mercadgs at glze mas grandes de la historia, Micniras las medias de mercade predecian precios mas bajos. la mayoris de indicadores séenicos sefialabun que estébamos ante un mercade al alzs. eTenta que g esto que no. El mercado, sabemos, es pe 10 de mediados de agosi un ascenso del $0% 6 75%, mientras que puede luchar para obtener una mejora entre el 5% y el 105%, 3. Cuando haya determinado que la tendencia del mercado es alcista y que rcentajes vencedores, tendrd éxito 4 veces (g mas) decade 10. jNo es uns mala media teniendo en cuenta qué estamos luchando ce el Grupo A es el que mejor actia técnicamente, el paso final 4 consiste en colocar un cero en.e{ mejor, olos dos mejores grificos individua- ile Ge ese sector. Si sigue este proceso de tres pasos, invertird en los mejores valores que confiamos, decidan por usted, sin ningin tipo de emo: cuando el mercado esté moviéndose con fuerza hacia adelante, y se sentaré ensefiarle ahora los indicadores, ya que quiero mostrirselos en sobre grandes tesezvas de dinero cuando la tendencia del mercado global se suelos importantes del mercado. - COMO LLEVAR A CABO LA ESTRATEGIA . SELECCION DEL SECTOR Esta es la teoria, y puede asegurar que es bastante beneficiosa, Pero shora ar a conectar las 185 6, e con bo ee ha bajado 40. Desaforiunadament 50 €5 todo lo que hacen muchos inversionisias. Un enfoque tan supert solo Ie pioporcionard sefiales falsas y seré garantia de pérdidas en cl mercado, por dos sazones muy importantes. La primera, la accidn diaria e menudo disfreza le tendencia yeal del mercado. En mis de una ocasién, confundiré un movimientoa coro plazocon la tendencia principal Segunco aunque venga suerte y logre identificar la tendencia de la me Dow Jones, la condicisn del mercado, que hay baje la superficie. se mueve ‘a menpdo en direc jas de Jas 6 y escuchar Tras afios de obseracign y hay absolutaenie ninguna dude ex Tan importante come la medieisn del Jaen el mercado plobal De hecho, et slgunos lade Nues Vook que ve eneventar Se passe obtener on riios. od 78 Capliulo3 GRAFICO 3411 Dow Jones 1080 Industrial 000 950 20 650 00 100 NYSE Survey (etapas 1 y 2) ° J ¢ a t N nU> 300 FLENTE: The Prlassonal Tape Raoder Ei momento ideal parala compra 79 mercadas. es incluso mds importante (por ejemplo, en el mercado de dos niveles de 1977, que via como los “blue chips” experimentaban un merceo mientras los valores secundarios avanzaban) Asi que, ;por dénde empezamos en el andlisis de grupos? Desde luego, con el grupo Mobile Home (ver a: apagados, 1983. Casi npo, a prim-eros de subigron hast 4 cuando el precio del por harril, Algunos informes decfun que iba a alcanzar los 100 dlares tuna horvible escasez, Sin embargo. ls historia que contaban los grafico muy diferente. En de los praficos del petréleo, ¢ incluso CCORTESIA De MANSRIELD STOCKS CHARTStasmanian nnn nest ta ma net Att ot ad 80 Capitulo d Et momenta ideal para ia compra 81 GRAFICO S13 raitad de 1987, yo no me plantearia la posi mo iodo, no importa lo al Elecuiess. tampoco me ptante dad, que queda bien ciara. esque sicsté| equivecado en ambos grupos, incluso aunque las medias se disparen hacia adelante. tal y como hicieron en Is primera mitad de 1987. Cuando trate con otros grupos, use el mismo eriterio que Ul valores, Los inversionistas deberian concentrar su compraen aguel del mercado que se fugaran de la base de etapa I, mientras que los operadores, deberfan inchinarse hacia los movimientos de continuacién en las tendenicias, aleistus ya existentes de etapa 2. Sin embargo, no hay ninguna diferencia. Si grupo se encontrara ya en una tendencia al alza de etapa 2 bien establecida y estuviera muy por encima del soporte, un inversionista no tendria muuch prise para comprar esa figura, si fuera on valor. Perosiel grupo esta ya muy sentso de la etapa 2, y usted descubre que un vator de ese sector se est fugando por primera vez de su etapa 1, emtonces seria bueno que un inversionista comprara ese detecminad més importante lidad de venderlo a corto, " Del (CORTESIA DE MANSFIELD STOCKS GHAATE GRAFICO 3.19 UniLiTies eLeer.cos. . la misma figura, Para un operad if de un grupo dindmico que muestre ef mismo tipe de figura Se puede obiener un segundo gréficos, Cuando estudie su mismo grupo se v nacién del sector. Si usted tiene seis gcupos que tienen graficos Standard & Poor. p ‘oria de tos grandes vencedores pertenecen a lutio dos grupos de in le estd diciendo algo importante Aunque es muy probable yuc tos seis grupos avancen, el que tengan los mejores grdficos. revultard sec el A+ del grupo. : I pista de otro modo. Algunas fe Standard & Poor se ven distorsionados rr veces, ios gritficos in Thuestra que, en 1987, Chemicals se encontraba en una poderosa tendencia alcista de etapa 2, mientras que, en aquellos mismos momentos, el grupo Eléciricas estaba ea una tendencia bajsta de etapa 4, Porlo amo, no impana Jo bajista que pareciera una figura de valoren el sector quimicg en la primera able yompeporgebajodelsopone sevuelve ids 42076" uande ve ujesa cota secciba NYSE de Mansfield. ya rade. Sr embargo, ls seciones Arnex y OTC van enSi Son Ge eel 82 Capiulo un valor de un determinado grupo que esté suftiendo un poderoso avance o Tetroceso. Utlizando este método, usted no se ver apartado, por el hecho de que un valor sea candidato a fa entrads en funciones o porque esté sufriendo una determinada situacién, ASI ES COMO FUNCIONA En 1978, observé una inusual fuerza en los grificos de valores de casino mientras que los grupos de hot " mostraban tambigy tuna fabulosa fuerza téenica, Ac a eran todas extremadamente ak a 1a bajista, Con todos estos valores aelegir, mo enda de golosinas, sin saber qué comprar. Hs ‘aro ver una’ fuerza, o debilidad, tan grande tocar todos los valores de un sector, pero, cuando fo haga, no pase por a dente mensaje que le esta Sando e] mercado, A finales de marzo de 1978, me puse a derrochar fecomendaciones de casino, Durante las dos semanas siguientes, recomendé Bally, Caesars World, Harrah's, Hotiday Inns, y Playboy (ver fleciis en Puntos de compra), Hicieron una buene carrera avanzando entre cl 105% y €1 560% durante Jos meses siguientes. EI sector de casas ambulantes mostté también ese golpe alcista en el verano de 1982, El eréfico industrial se fee6 de una poderosa base dv etapa |. La linea de fuerza relativa era aleista y todas los graficos de caves ambulantes tenfan un aspecto fabuloso. Asi que, entre junio y medisdos de agosto, se recomendaron en PTR ocho vai Coachnen, Fleewwood, Oakwood Home: Skyline, Winnebago, y Zimmer (ver fleck: de compra). Este grupo fue una fantes isparé hacia adclante con una mejora de! Nocometselerror de pensar que estos velores eran buenos sélo porque ado al alza. Eso ayud6, pero si usted no lurante el afo siguiente y se estaba en camino un, nue llevara a cabo su trabajo té dria caer en la trampa del anclisis ‘bajo P/B como Wamer Communications ide comprar un valorde' S una compatia perfects, y en el verano de de 1982, cuando e} “Sundaid Poor no iene un grupo eparado para casino, ai quetendra que vgiar de cerca os prupos hotel-morel y tempo Nbr, ts A dd Elmomentc ideal para la compra 83 GRAFICO 3.15 eS CORTESIADE WARSHSLO STOORS CHARTS GRAFICO 3.16 —— ee CORTESIA DE MaNSFIeLe STCOKS CARTS. mercadoestaba estrenando su nueva fase a 12 meses fueron 4.358, WCI comprade a mediados de 1982, ln ato mis tarde hubria sufrido pérdida det 60% en vex de una ganan: 260% supuesto que la hal ico 3-21 de la industria de a Serompis por debajo de su MM en el verang.de 1982, mientras que el sectorto Sk we ee 84 Capitulo 3 Elmomento ideal para la compra 6S GRAFICO 917 GRAFICO 3-18 CORTESIA GE MANSFIELD STOCKS CHAATS (CORTESIA DE WANSFIELO STOCKS CHARTS GRAFICO 3-18 GRAFICO 3.20 + Fleetwood Enterprises — FL componentes individuales del grifico se mezcl ‘buen aspecto y otros. como Wamer Commu jo horroroso, Observe que Wamer (grafico 3-22) se superacin fracasé buscadores de ageniraban en laetapa 2. Se enfrenté a mds problemas, incluso tras su primer crash en 1982, La brusca recuperacisn de sobreventa, a finaies de 1982, lev4 a 86 Capitulo 3 GRAFICO 3.21 CCORTESHA DEWANSFIELD STOCKS CHARTS GRAFICO 3-22 bg Tr. ——r ener Seammynisatlon — WEL =“ --w=— =p previsién. Unafioméstarde los de petréleo gritaban “compra”, Es inceresunte fed bee et ed - ~ E\ momenta deal paraia compra 87 CCORTESIA DE WANSFIE.D STOCKS CHARTS: 10S por barril y se recordar, que el px r 12 6S u 88 per barril "Esta fue ls imagen de espejo temfaque descendi de principios de 19 jad. Es también un claro ejemplo de opinion contrarie en funcionamiento. Por lo tito, n6 es sorprendente que todas ¥ cada unade las recomendaciones de compte publicadasen PTR, en relacién con el petzdleo (petrileo, destilacién se petrdleo, y material petrol:fero) se convirtieran en wctuaciones ganadoras, ¢ incluso algunas, como American Oi & Gas (gréfico 3-24), fueran espectaculares Después, en diciembre de ese afio, los valores de “ordenadores" comen- zaron a lanaay sus "modems", y ésta era la siguiente drea en Ja que empezar ‘a comprar agresivamente. ] grupo industrial complet una consolidaci6n de etapa 2 cerca de la MM de 30 semanas (grafico 3-25), cuando se fug6 por encima de la resistencia, Ademds, la linea de fuerea relativa era buena Ademds de estar en tcrritorio positivo se desplazé hacia un nuevo maximo. El grafico dio también otza sefal cuando el grupo registé otro nuevo maximo. Finalmenie, varios valores det grupo'” realizaron una importante fuga hacie la pane de ariba, (Ver grificos 3-26), fe Fuueos tiene une et a vstorea a emp 88 Mecho mas ats, pro el erudo estab por Tos Compas Comp ce PIR en aque) emp ‘conviiers en un gan ersjose con pce pression. Un ao desputs no cuando €] petréleo crudo acaparsba los grandes *a3 Bes bes EES Bag & 88 Capiulo3 88 GRAFICO 9.24 GRAFICO 3:26 ergo, coher ~ raca_Jaren on Pont er oun, WiAeana or a CCORTESIA.GE MANSFIELD STOCKS CHARTS. GRAFICO 3-25 33a% zt | SeTeshoewivensosroces conte | Cuando todos esto’ factores se den de forma positiva, no camine, corra hacta su telefono y comience a dar a su corredor rdenes de compra lan ‘apidmence coma pueda, Todos los aos hay varios grupos que dejan atrés | {los otros, tanto en la parte de arriba como ex Ia de abajo. Siguiendo este | enfoque, paso a paso, podré posicionarse con aquellos valores que dirigen ia ta de éxitos, AI mismo tiempo, evitard los desastres en la parte de sino. |_ as vacas flacas de los grupos vulnerables, No iafr Ta importancie de contesiaze| gerecesCuaATs, la confirmecidn de grupo. He visto en incontable numero ée ejeiaplos de graficos, con buen aspecto, que han aciuade muy pobremer revisabs Is figura del grupo, me encontrabs con que esta est forma, Por otro lado, he visto nacho: arcs que eran buenos, sector del mercado poderosamente devaloresde grupos débiles que se vie tendenciu del mercada global era a funcionay bien, sélo por el hecho de ver que el He agai un perfecto ejemplo de io que est avance del indice de Dow superior a 600 puntos, desde finales de 1986. el verano de 1987, el grupo de bienes rafces tavo una horrorose actuac {grafico 3-27). Lomas & jon Mortgage. y otros del grupo, descendic- ron bastante durante los primeros sels meses de 1987, mienires que Tas ard mpaihia era buena, asi que funcionamiento esi ¥ desprevenido, La propor {por gué ibaa salir mal? Muy facil, porque el grupoera negative, y la figura del gréfico individual escaba en fa peligrosa etapa 3 al comenzar ef nuevo spuds, tras romper por debajo del soporte en 29 1/2, se metid en problemasen laetapa 4, Al final, el indice de fuerza relative era vn desastre Con todosestos ingredientes negativases fécil ver porqué ei valor descendio en ms del 30% mientras el indice de Dow subie espectacularmente4 big Rash ecmead 980° Capituios GRAFICO 3.27 rac KaaTe eT, CCORTESIA DE MANSFIELO STOCKS CHARTS GRAFICO 3.28 fuon[eonas a nity wre SORTESIA CE MANSFIELD STOCKS CHARTS Se puede ver otro ejempio del efecto del grupo actuacidn del grupo de corretaje en 1987 (grafico 3 jon Mortgage era un valor bajista, en un grupo ne} in gréfico moderadamente favorable que mos- parte de arriba (punto A) a principios de 1987 enun | momento ideal para la compra 91 GRAFICO 9-29 CCORTESIA 3E MANSFIELD STOSHS CHARTS& eames \ 92 Capiulos CUESTIONARIO 1. El valor XYZ tiene una excelente liquide y opera muy activamente. Generalmente opera en 23 1/2, Usted decide comprarlo si se fuga por encima de Ja resistencia en 25. {Que orden deberia dar 2 su corredor? (Blija una de las siguientes.) A, Conipra 1.000 XYZ a 25 1/8 stop B, Compra 1.000 XYZ a 25 stop- 25 if C. Compra 1.000 XYZ a 25 1/8- 25 3/8 D. Compra 1,000 XYZ a 25 1/8 stop- 26 ‘CORTESIA DE WANSFIELD STOCKS CHARTS: (Comprarfausted este valor si se rompicra por encima desu linea de tendencia en 20? En caso contrario, por qué? 43. Nosedebencomprarnunca valores,duranteelafosiguiente yf. ala eleccion presidencial, El momerte idea para la compra 93 (CORTESIA De ManSFIELO STacKS CHARTS ¢Cuil de estas dos fugas es la mas apropiada para un inversionists? ¢Y cul para un operadar? 5. Una orden GTC es buena hasta dos semanas después desu VF ingreso en el New York Stock Exchange.94 Capltuios {Qué punto del ciclo es mis seguro para la compra de XYZ, A, B, Co D? eltercer afio de laeleccidn presidencialha = YE del ciclo de cuatro afios. 8, Un operador sélo debe comprar en los retrocesos. vor 9. Al final de un mercado al alza, incluso los inversicnista; = VF éeberian llevar a cabo compras de continuacién. CCORTESIA DE WANSFIELD STOCKS CHARTS Aunque este grfico es muy alcista, usted no debe comprar. «VF si 10s indicadores del mercado global son negativos, y ef grupo es desfavorable. ae pe et (momento ideal para la compra 95 11, Lasfugasde labase de etapa proporcionan, generalmente, Vo F id de compra en un retroceso hacia agresividad, en A 0 B? ;Por qué” RESPUESTAS 1. Elstopdebe entraren ta fuga: el limite debe estar 1/4 de punto porencins de la fuga ya que es un valor de gran actividad operativa: y se debe colocar con una base GTC. . porque esid todavia por debajo de la media de 30 semanas, At la MM esti descendiendo, asi que permanezca alcjado, Esta 8 2wees bad th 96 Capituto s ecisién apropiada, no sélo en teoria, sino también en Ia realidad. El grifieo es de Clorox, y esta fuga se produjo en 1973 en 20 1/2. Un ato mis tarde estaba operando en 6, Falso. Las probabilidades para ese afio son ficertemente negetivas,y silos , indicadores principales se vuelven bajistas, manténgase alejad de las CAPITULO 4 valores, Pero existen excepciones aleistas como en 1965 y 1985. ————— Elinejor valor para el inversionista es el valor A, ya que se esti fugando produjoca 107507 8 Lo omnis pe satedpoealeaeaetenas REFINAMIENTO DEL PROCESO DE COMPRA 20, ElvalorBesmés apropiaco paral em un 300% antes de consotida grafico es de Apple Computer, que is meses mds tarde estaba por encima Iso. Una orden GTC significa Buena hasta que se cancele, Pero ne olvide mantenerse informado y cancelar sila figura cambia, y con ello ambien su opinidn, ceso hacia el punto de fuga inivial es el posible punto de entrada més seguro. - Verdadero. Falso. Aunque incluso los operadores pueden efectuar la compra en los ; existe un modo de predecir qué retrocesos, fo mejor es que la hagan en fas fugas, Si el avanice inicial es vara cabo una actuacin del ipo ‘bueno, el operador puede vender para obtener un: después volver entrar en el reiroceso para efe operaeion, mos aprendide a confirmar Ja tendencis principal del Ahora que ys valores tienen probubilidades de su ae? {Por supwesto que existe! N predecir e! futuro, pero podemos stema serd perfecto u La hore de los que 9. Verdsdero, En ese juedardn rmuy pocas bases de etapa 1 10. Verdadero: Nunca ucheccntea ae ° hharén que las probabilidades de éxi po. Este gréfico es de American Motors, y la fuga snzox dc 1974 en 10. Tanto el indicadar como el grupo evan vos, y en menos de un ao descendi6 hasta cerca de 3, CUANTA MENOS RESISTENCIA, MEJOR L. Veréadero. Pere esto no es lo que ocurte, generalmente, con las fugos de continuacisn. He explicade ya el co) mos « repasarlo rapid 12, Deberiahaberclegidoe! grupo B. Tenia una tendencia il alza mucho mis mente aates de protundiz importante para su Furura media de beneficios, fuerte y, ademas, no tenfa resistencia en la parte superior. El gre} ‘que enfrentarse a una gran cantidad de oferta A\ ls fuerza relativa de A era desastrosa, mientras que la de B era bu amos a verlo cuidadosamente. En et inalterablc aun cuando. grupo B es de petréleo. y fue uno de los grandes vencedores durante los, siete primeros meses de 1987. operativa, Despue: que atacabanGRAFICO 41 XYZ MM de 30 semanas é 20 Zona de Resistencia 1° * u 2 neutral, XYZ se rompié por debajo del nivel de soporte en 18, Esto, por supuesto, era una indicacién negativa y sefialabe e} comienzo de un nuevo descenso. Tras este nuevo brote de debilidad, XYZ se estabilizé en un 3. Despues se desplazé a una nueva gama operat El nuevo soporte estaba ahora en 13 y la resistencia superd la resistencia en 15 y, todavfa mésimporante, ascendis por encima de li MM. Ahora tiene ya.con jentos suficientes como para saber que este vslor es una compra, Pero quiere comprarlo? No necesariamente, Aunque hay muchas posibilidades para que el valor ascienda y usted gane dinero, no es suficiente. Al principio puede que esto fe parezca una locure. No me sorprenderia oirle decir, "De qué esta hablando Stan’? He comprado wn grupo de perros que han descendido antes de obtener la canfirmacién, ;¥ ahora me dice que este valor va a subir y no debo comprarlo! Piense un momento conmigo y comprenderaque nohe perdide le cabeza, No sucederia nada grave si usted comprara XYZ, obtendria dinero com la ‘operu.idn. Pero quiero hacer por usted algo mas que ganar dinero. jAmbos queremos obtener grandes beneficios! En economia existe un concepto denominado costes de oportunidad que se pueden splicar aqui perfectamente, Dejando de lade toda la jer way bam Fehnamienta del proceso de compra 98 econdémica, significa que todos nosotros tenemos unos recursos limitades, pital enel mercado ‘ABC sube en el mismo periodo de tiempo el 200% Io que estsmos haciendo es perder cial de beneficio, Pe que debemos hacer es descubrir esos valores A+ y 0 los valores B y C para los demas. ‘mostrar pox qué este valor Fertenece resistenci hasta 20 representa una resistencia potencial gue e] valor nunca sobrepasard ese area, Lo que si gran cantidad de poder de compra para atravesi probable es que se atunque en ese Ares durante wr improbable caso de que atrav iese répidumente fa 70 y necesitard reagruparse. Esto se puede asem tiene que recorrer siete tramos de escaleras para llegar a su piso. frente a otra persona que lo Gnico que ha de haere tomar el ascensor. cA gun leva auedar mis energia? Lo ABC. Nopertenece al misino grupo imade laresistencia y de su MM. 1 de resistencia slo unos cuantos n el grafico. Quizas hay ha hecho durante los dos dedor de po, ne sesistencil suna ¥e2, pero 10 imos affos. (Los grificos Mansfield muestran la historia de 10s) La resistencia todavia existe, aungue desde hace ya mucho Sin embargo, mis escudios me han mostrado que cuanty mas antigua es Jt resistencia, menos potencia tiene. Esto.tiene bastante sentido si enemas en uenta que Ia resistencia es creada por los vendedores que compraron & precios altos y quieren salir cerca de sv precio de compra antes que el valor descends, A medias que pasa el tiempo, cad vez mds inversionistas tomanexe bse Bas Meme tt 100 Capitulo 4 Retinamento de proceso de compra 101 GRAFICO 42 GRAFICO 4.3, Age i sréfico, no es una gran operacin, in iltimo paso eneste ejercicio, revisarlaperspect enel grifico Mansfield, Este es un gréfico de barra de mi cada uno de los diez afios pasado: ‘encimade este precio dura se deber largo plazo oy maximo de 4-4 de Pan Am Corporation del mismo grupo 187. A pesarde fugarse de una base ' por eri ds meneionade juntos con Allegis, Habla resistencia 1/2 en dnd fallé laxccuperaciéna finalesde 1986. Loque es peor, habia una fuerte oferta cerca de 7, en donde PN fracas® « principios de 1986, al caer hasta 4. Finalmente, cuando revise la perspes 0, se hard evidente ef hechode que hatbis una resisten el grafico 4-3. Cuando Allegis Corporation se fugé por encima di su gamta operativade unaiioen 1987, dejé de existir resistencia enel grafico. Después, cuando se confirmé la perspectiva a largo plazo, las luces verdes, . ‘comenaaron a brillar. No habia habido resistencia (ver flecha en perspectiva | 8 largo plazo) por encima de ese nivel durante los pasados i0 aftos’. No es Ja Pan Amen la categorfa C.?Si ha de de entraiar que AEG se disparara hacia arriba en 30 puntos, porque la recuerde que PN es més una compra que una ventas compranoencontré ningiin tipo de resistencia, Siempre que se produzca una pere no es necesuria que gane todas las carreras, sdlo las mds destacadss, fuga con un valor adentrandose en territorio virgen (nunca se habia operado | (Empieza acomprender qué es lo que debe buscar? No es suficiente con ani con anterioridad), recuerde que esté usted ante Ia situacién mas aleista hallar un valor de etapa 2, ni siquieraen un buen grupo, pata 1s compra, Piense en ello, No existe nadie que est = comprobar, que veremos dentro de un, moment ida, Nadie quiere salir, ni siquiera uno o dos punt | poder de compra puede tener un efecto realmente explosive en io | i c é icas adecuadas para el I porencimad: onicas: ta porencims de la cabeza, custen otras neat fea Us fuera elniva es nedere, ye vous ‘Exurban arta precentes otos dos factoresakists: Un brusce aumentode volomen ya stramdica mejra de la fuera relative jus.ww est used Lat 304 Capitulod LA IMPORTANCIA DEL VOLUMEN EL proximo factor importante en e] que nos centraremos es el volumen, ins vez que aprenda a distinguir esta pista reveladora, estaré capacitado para diferenciar las compras mediocres “Aunque nunca llegdramos a descubrir la razén por la que €] volumen las. grandes compras explosivas. ‘importante, un répido vistazo de cualquier libre de gréficos le convenceria ‘de que 1a confirmacién del volumen, en una fuga, es crucial, Sin embargo, lexiste un buen motivo para que las seiialcs de volumen funcionen, E) smen indice el poder de los compradores. Como ya dije anteriorme alores pueden caer por su propio peso. pero para mucho poder de compra. Es lo mismo que empujar un ¢: ~ riba, Se necesita una gre 1 energia para empujarlo hacia arriba, pero deja descender, puede caer répidament 10 de volumen. El grafico 4-7 mu iécnicamente sana, desde el punto de vista del volumen, Cuando el erritica, Mis es 1s, Algunos opinan que primero debe heber una pica que muestie lescarga producida por el p4nicg final. Ellos pignsan_que entonces ¢! “olumen se debe contraer, secarse, mostrando un descenso en Is presin de weorfa es bastante buena, pero yo he visto demasiados graficos sistencia _y se desplazs por engiraa de sit -ro.que comience a ocuparse seriamente por ascenso en la fuga. s muy probable que, como od tenga en sus manos un vencedor mediocre que ascenderd sie suntos. En el peor de los casos, el valor resultaré ser uns fuga false que pronte estard de vuelta cn Ja gama opera * Los inversionistas siempre quieren reglas fijas haya un nivel mégico de volumen necesari vee de buscar fugas que tienen un ndmero elegido al a como por ejemplo Relinamrenta dei process de compra 105 GRAFICO 47 Volumen ideat 4,65 vecesel vol obien una punta que sea ‘mes anterior (preferible si es mayor), ou! titimas 364 semanas que sea, ul mers de das ultimas semanas , con al menos un lig fuga. ‘Sea cual fuese ei nimeroexscto. sino hay un aumento sign una orden de después de Ia fu He aqui alge acci6n. Bl gréfico 4 gran incsemento de serd suficiente). ejemplos zeales ds volumen.o de Ie fetta del mismo. er Afico por debajo de 20.000. alrededor de 2 millones de acciones iumen ni siquieraaleana labu que la compra del valor no une orden de stop demod iM 106 Capitulo Retinamiento del proceso de comma 107 GRAFICO 48 GRAFICO 4-8 GRAFICO SS eaoyge Oe seew ‘CORTES DE MANSFELD STOCKS CHARTS. uments die? veces mds, lo que demosirsba que, de repente, alguien estaba Ahora compare esta actuacisn con Ja fuga que se produjo en otra érea de Gueiende compesn tos 30 "blue chips” de Dow, Goodyear Tre y Rubber a finales de 1986 Este alguien estabe en lo ieno, pergue el valor que comprarain a 9. se grafico 4-9 muestra la excitante compra que s¢ introdujo en la fuga de GT vendié a 38 V2 las cuatro semanas anteriores era de Texa Industries (e uencos de 1986, Peroeste ¥ ic6. Y después siguié sumentando durante las semanas si esunvalorde categoria A+! Después, unas semanas mas ta hrastaace IM cercanaa 40.Observe que ene! retroceso s¢ produjo otra sefial ign se contrajo en mds del 75% a partir de los niveles de cresta. Si la operacién hubjera permanecido en los niyeles de ‘esta, usted no habria hecho més compras. Sin embargo. noeraeste el caso. . Hay mucho que el 300%, y el otro sufri6 una pérdica, La esp, muy a menudo alg s. sino en ¢l volumen. Puerto Rican Cement (grafico rificos no funisionsnBenya 108 Capito GRAFICO 4-10 (CORTESIA CE MANSFIELD STOCKS CHARTS GRAFICO 11 evar te" beet Hat CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS Ch -movimientos de categoria A+? Serfa lo mismo que hacer una me: distancia a la que se puede I-nzar un pase, incluyendo d ‘yun Jobn Elway hasta un simple jugador de jiga infantil. Esté bien, Est Retinamiento del proceso de compra 108 caminantes aleatories nos venderdn sus valores en Ja fuga. asi que Jes valores de etapa 4 que no dejen de descender. TODO ES RELATIVO. E] siguiente fuctor importante que nuestra lista potencial de compras, es la medicién de como esti actuando Aunque el valor empujada hacia ar cuando el mercado glo modo, si desciende en un 10% mien el valor esté mostrendo un buer mercado pire hacia arribs, es muy probable gue este valor sea lista de exitos. mula para a ucrza relatives muy simple22 SG eo me 110 Capitulo é GRAFICO 4-12 El grafico 4-12 muestrael preciode XYZ en la parte superior del grifico, con la comespi fa en Is pane inferior del grafico Observe que mientra tuna operative de er a diu sus préficos de fuerae incluyen en sus gréficos la fuerza cr flecha) y vers el lugar en donde truza la fu Algunos servi Observe el grafico 4 relative et servicio de graficos Mansfield Charts, Utilizan una formula ;pleja, pero ios resultados son los mismos, Cyande vee yuc le ponderads c field Chars proporcionan una linea def eld ula un msiode paentade po pura global eel fator ~ Rofinariuente Gel process Ge compra” 111 is CORTESIA.O= MANSFIE.O STOCKS CHAATS actuacidn del precio, no compre ese valor. Del mismo modo, cuando ves una tendencia positiva de fuerza re acomte, La fuerza relativa de Mansfiel el hecho de que tod produzcan (confirm: Es muy presentes todos los na tampoco podré ponerse a corto en wn valor por encima de en buena forma y todos los deands criterios son po impor fuerzs relativa emtonces, por que sean los demas Factores, sila fuerza rel negativo y permanece en baja forma, ‘Ahora veamos algunos ejemplos reales de fuerza relativa on funcio namiento, Primero, vuelve il grafico 4-13 de Merck. Después de fugarse poreo EN em mo oo tl 112 Capitulo 4 encima de 60, a finales de 1985*, la fuerzarelativa hizo jo que tenfa que hacer, De hecho, Is fuerza relativa tendia a subir incluso antes de la fuga, lo cual es una sefal positiva, Mas tarde, después que MRK se fugara por encima de 60, penetré en teritorio positivo y continud fonaleciéndose durante 1986 y le primera mitad de 1987. No es sorprendeate que se tiplicare el precio del ‘mercado, convirtiéndolo en uno de los més grandes vencedores de aque! tiempo. Los grificos 4-14 y 4-15 le demuestran Jos méritos de la fuerza relativa cn los grafico (gréfico 4-14) realiz6 una importante comienzos de 1986 al fugarse por encima de la resistencia en 15. Ei volumen cra impresionante, y una vez que se movi6 por encima de 16 dejé de haber oferta por encima de ls cabeza en la perspectiva a Jargo plazo. Antes de la sido sélo mediocre, Pero ea las semanas Coundo: se prochjo la fuga. el gréfico de fuerza relativa. se movi6 por enc: linea cero. Haoiendo conseguido todos nuestros criterios de compra, no era de sorprender que AAR estuviera a punto de triplicarse durante el aio y ipine Group (4-15) se fugé por encima de 5 1/2.a principios de 1986. EI] volumen crecié bruscamente; la resistencia era inexistentc en ia perspective 2 largo plazo y la linea de fuerza relativa estaba en antes de la fuga estaba por debajo de tuvo una tendencia ascendente durante 10s. 90 dias anteriores a la fuga. Cuando el valor s¢ movié por encima de 15, le Iinea de fuerza relativa se movié por encime de la linea cero, una segunda sefial favorable de fuerza relativa, El valor siguié con toda fidelidad el plan de juego, ya que se cuatriplies durante cl afio y medio siguiente. { Ahora, veamos el otro lado de la moneda, aquellas fugas que no van acompafiadas de fuerza relativa positiva, De vez en cuando estas fugas mediocres se convertirén en grandes vencedores, pero no se preocupe por ‘eso. Nuestro plande juegoconsisteen buscar ei 80% 6 90% de probabilidades | favorables. Las pequeiias jugadas se las dejaremos a los que apuestan en tas carreras de caballos, El grifico 4-16 muestra el aspecto de la fuerza relativa inferior. A pesar ce que XY2,estd operando lateralmente en una gama operativa de 50 a 55, vio en perspectivaa largo plazo, 2 gue nc habia on re Flainamionta det proceso de compra. 113 GRAFICO 4.14 CORTES'A DE MANSFIELD STOCKS CHARTS, GRAFICO 4-15 Fine nb We (CORTES. OE MANSF.SLG STOOKS CHARTS la Kioea de fuerea nos dice que tengamos cuidsdo con la pane inferior. Tiende a descender, mostrando que el valor esté actuando mucho mas débilmente que el mercado global. Por lo tanto, es muy probable que bs fuga de esta gama neutral se produaca en ia parte de abajo. Incluso en el improtable caso de que el valor termine movigndose hacia arriba, no merece lapena comprar, ya que esmuy probable que este avance sea muy mediacre,a Ecc) ast atakimde et 114 Cepituio Retinamianto del proceso ge compra 118 GRAFICO 4.16 GRAFICO 4-18 4 Fuerza Relativa GRAFICO 4-17 ace ene oS corr Pe Tea a7 ‘CORTESIA DE MANSFIELD STOCHS CHARTS Estos lo que quiero decir. Acme United Corporation, en el grafico 4-17, se fugé hacia la pane de arriba a comienzos de 1987 en 8 1/2 (punto B). La juc no comprara er la fuga. linea de fuerza relativa, sin embargo, le advert He aguiet por qué, Primero, la linea de fuerza rel enterritorio negativo, muy por debajo de la lined valor autométicamente, de las consideraciones de compra, pero es una CORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS bandera roja. Si la lines de fuerzs relativa det valor no muestra una fuerza consideracién de compra, Pero para seguir tentando, Fugar unos meses mis tarde en 9 5 tC), De nuevo, relativa era inferior & su cresta anzesior (C era inferior que B en Is tado Final fue que. en vez de seguir ascendiende con Acme descendi6, a estaba en baja forme Estab dentio ee una wnporanie tendenciaa la baja, en territorio negativo y més abajo del punto Ben la fuga que el punto A. Noes sorprendente que el valor cayera en un 50% a pesar de ina new de muy poca de fuerza retativa estabs fueraa relative (punto B por debajo de AkCCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS, por debajo de la linea cero y el valor estaba en una tendencia a la baja. (Otra advertencia eral falta de contfirmacién del volumen) Entonces Grand Autso dio un giro y cayo en un 40%, en un mercado ascendente, Asi que la lecci6n es muy clara, Deje de lado et mensaje de la fuer: relaiiva a su propio riesgo. Queremos los mejores candidatas de compra, no Jos medioeres. La fuerza r vencedores de mahana, iva fe ayoda a encontrar ahora a los grandes GUIA DE REFERENCIA RAPIDA SOBRE LA COMPRA Antes de seguir adelante, he aqui una lista de comprobacisn que va a hacer por usted dos cosas, Primero, lesupondrd un ripido repaso de lostmportante: pasos que hemos cubierto en la seccidn de compra, Segundo, le servird com una futura gusa de referencia de le serie epropiadaen la busqueda de nuevos candidatos. * Compruebe la tendencia principal det mercado global * Descubra los grupos con mejor aspecto técnica. * Haga una lista de los valores que se encuentren dentro de grupos favorables y que tengan una figura a operativas. Anote el precio que neces rarig cada uno para fu a it Retinamiente vel proceso de compra 7 ista comprobando la fuerza relativa 2 Srdenes de stp de Compra para Ja miitad de su posiciéa nuestro criterio de compra. U con una base GTC, favorable en Ja fuga, y se contrac en cf descease, Srdenes de si * Si et volumen compre su otra ms MAS CONSEJOS PARA LA COMPRA Los pasos que hemos recorrido yen el procesode compra son cruciales. jEn unaescali del | al 10, en la que el }0 es el mas importante. estos pasos estan jente, usted Se va a ver muy £ le algunos refinamientos més, av sus beneficios hasta un vel mids, muy beneficlosas La primera e: podlerosa y fidedigia de todas las form inversionistas han oide hablar de e} primer curso de medicina tiene la impresion de tuber com enfermedades que estudia.3 sw & aS ‘ 118 Capitulo ¢ GRAFICO 4-20 SUELO DE CABEZA ¥ HOMBROS Lines clavicular Esta dindmica figura aparece después que el escenso importante y estd preparado para girar briscamente ot haya sufrido un descens nrehacis arriba, Et ‘grafico 4-20 muestra lo que se cebe esperar cuando se desarrolle esta figura, Primero, hay un descenso que hace que XYZ. caiga hasta un nuevo minim, seguido de una recuperacién de sobreventa (punto A), Se acaba de formar el hombco izquierdo, pero tov avia es muy pronto para saberlo. Después se produce otro golpe que hace que el valor caiga hasta otro sfnimo de etapa, Pero ahora viene la primera sefial de brote de fuerza, Una voz que Ja urgente presién de venta sigue su curso, XYZ se recupers, sorprendentemente, muy cerca del mismo nivel de resistencia de le vez (punto B). La cabeza se acaba de formar en lo que es una actuaciGn muy inusual y alcista. (asta ahora, las recuperaciones que comenzaban sas registrar un nuevo minimo, cafan muy por debajo de Jas crestas anteriores.) igo. Después se prodiice otro descenso, pero este no hace caer el valor hasta Re ee Retinemiente dei proceso de compra. 119, GRAFICO 4.21 fUnocat conP. Wet 3 MMM de 200 dies Pf - Lines elailar CCORTESIA DE MANSNELD STOCAS CHARTS dos Liquidaciones pueden estar un poco separadas, Tan sélo asegdirese de ver que existe alguna simetria, _ Cuando esta liguidacién termine y e) valor comience a recuperarse de nuevo, se habré completado el hombroderecho. Otracosaanic laque hay que estar derta . €s que los puntos A y B del grafico (las dos primeras crestas) deben estar conectadas con una linea de tendencia denominada [nea ede cerca sta linea clavicular, porque siel valor se fuga por una sefiat alcista, -Fn lo referente al volumen, para el suelo de cabeza y hombros enésten sus teorias, Le mayoria de estas teorfas con: i6n de que'el volumen no es un buen indicador de futuro potenciel pane de arriba, en un suelo de cabeza y hombres, ii mtantes y muy fidedignas. Las dos son de” as debe ser ignorada, Primero, asegurese que frmacién de suelo de cabeza y hombros noPe ee en 120 Capituie GRAFICO 4.22 CCORTESIA DEMANSFIELD STOCKS CHARTS fa MM de 30 semanas esté en buena forma. Ya debe haber descendery' por encima de la resistencia, Si ‘aunque se romps por encima de | mueva por encima de la MM. Sid MM deja de descender mst irde, puede comprare v dele MM ds verse por encima dela Lasecunda sefial importante es el volumen ras fugarse porencims de la lines claviculer y de ta MM. Nose debe preocupar del volumcn mientras se forma la figura de suclo de cabeza y hombros, Jo gue suceda después. Se mantic no seria digno de confianza 1s de suelo de cabeza y 2 hombres Son mucho mas para que pronto pueda empezar a identificarlas. Primero, observe c$fico semanal 4-22. Después dé moverse por encima de clavicular en 24 7/8, fue una s6lida compra. El volumen estaba confirmiado y le fuerza relativa estaba mejorando, ast que se podia predecic un gran avance en los meses siguientes. i eee ad bate Fe‘inamiemta del proceso de compra. 121 GRAFICO 4.23 —— ts Uma en 32.1 finales de 1985. untes de recupe ertido estabaen su lugar. " De leva ASA busta 78. to por hacer. E] inminente deseenso iededor de dos pi arriba que el jo, Cuando comened asegunda recup: scion de suelo poeta derto ev Xe debris hae planead compe ene porque i MM evbadescendiends iuque corvenaba en 48 eribo GRAFICO 4-24 [CORTESIA GE MANSFIELD STOCKS CHAATS recuperacién (puntos A y B) para formar la Uinea clavicular. Ahora se trata lar. Cuando ASA se movi6 por encimade la linea clavicular en 42 1/2, se ejeeutd su orden de stop de cory lumen mejor en la fuga, loquees bastante alentador. La fuerzarelativamejor$, repentinamente, en Jas semanas anteriores a la fuga y justo después de ella, lo que era ot ye casi dos alos, lo que la hacfa mucho menos poteste sistemas seguridad en su lugar, yapodausted comprar Ja otra mitad de su posicién, Aungue usted no lo puede ver fécilmente en el grafico semanal, ASA se movi6 répidamente por encima de 44, después Después, el valorascendis hasta 49 antes de volvera.caera46, esta ‘4 oportunidad de comprar ASA antes que se disparara hacia 73 ARA Services (4-24) proporcions una perspectiva adicional de las maravillas del suelo de cabeza y hombros, Estédiclo por un momento y veré la formacién de la misma figura favorable, Primero se produjo una caida hasta un nuevo minimo de reaccidn cerca de 24. El hombro izquierdo se formé cuando ARA se recuperé hasta 30. Después, a comienzos de 1982, el valor cay6 en un minimo de etapa 4 cerca de 22. A partir de ese momento ‘Comenzaron a aparecer los compradores, haciendo que los precios volvieran a subir hasta Ja cresta anterior. Se formé la cabeza y la linca clavicular, Summed oem ne Re ee Ratinamianto del proceso de compra 123 GRAFICO 4-25, CCORTESIR DE MANSFIELD STOCKS CHARTS. Después subis haste 25 al mantenerse muy por encima del minimo anterior. Entonces se produjoun ineresante fenémenoamte el que deberizetar ler Elvalorse volvi6arecuperar hasta 29, perone se fug6. Después vo por debajo de 26 antes de comenzar otra recuperacién, Por tan hombros derechos!”. Esto no es muy extrafo, y no dis medida las implicacione dos hombros en el lado izqui de acuerdo. No es neces: todos los criterias neces figuras muy poderosas, No se formas tan a menudo como creer lo aficionados, pero cusndo se producen, debe seguirlos. ‘Ahora estudie tos gréficus 4.25 y 4-26 de Sunshine Mining y TRW. Le ayudanin a ejercitar sus ojos para descubrir esta Formacién tan beneficiosa Debe tener en cuenta unaiiltima cosa, el suelo de cabeza yhombros puede sertambign un indicador del mercado general ode un grupo. Lo que quiez0 "Se produjo el mismo fendieno en al sueio de cabeza y hambros de Unocal set 21420‘CORTESIA.DE MANSFIELD STOCKS CHAATS decir ¢s lo siguiente, Una séla formaci6n, o incluso dos, ne tienen mucho significado peraet mercado, pero en varias figuras que sc Formeti cn el mismo espacio de tiempo. Por ejemplo, a finales de 1974 y a mediados de 1982 se produjeron muchas de estas formaciones. Esto era un ing alcista def mercado global. Aquellos de ustedes que recuerden ia his ‘mercado, sabrén que enambos casos dieron comienzo importantes ine a] alza, Del mismo mode, el hecho de ver que tales figuras se formen en un ‘grupo, ¢s una sefal alcista para ese sector. En 1986 sucedi6 Lo que podia set un ejemplo perfec petréleo, petrileos, des de cabeza y hombros antes de que e) grape terminara si grandes vencedores de 1987. ACCION DE DOBLE BARRIL La formacién que le voy # ensefar « contiquacién no es tan dingmice como Ja de cabeza y hombros, pero sin embargo es muy lucrativa, Esto ¢5 especialmente cierto cuando ya acompaiada de un use volun ‘uma _ fuerza relativa favorable y una minima tesistencia por encima de la cabeza ‘Como puede apreciar nel grafico 4-24, el valor XZ debe tocar pi un minimo (punto A}, después rebotar més hacia arribe una vez que disminuye la presidn de venta bend a er Fotinamiento del proceso do compra 125 CM ee GRAFICO 4.27 XYZ Punto de compra Tic hee bee c : gunda onda de venta que Nevers NYZh 1 6a un pequetle porcentaje de po. come ocurrisscor Ay ames de re a hizo qe aor etree fue capaz de al consolidacion se fiubo movido pi resistencia en 14 2/8,2 hie 126 Capitulo 4 Aietinamento cel proceso de compra 127 GRAFICO 4.28 GRAFICO 4-30 ane Janene COROT ConTRINER ae ae CCORTESA DE mans CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS GRARCO 4.20 - GAArICO 491 gat ae gneve fee RT TION CCOATESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS répidamente. Tras moverse por encima de | preparado para entrar en 6rbita, Observe que la fuerza rel | unascenso en ese punto al entrar el valor en territorio positivo. Adem4s, el | Volumen era muy fuerte. Finalmente, cuando fue superado el nivel 20, dej6 |, & existir resistencia por encima de la cabeza. | En el caso de Sun Microsystems (4-2 ‘COATESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTSseg ks Rn ne eat de + techo, mas grandeeslac 128 Capituios En ef caso de Harvard Industries (4-30), el suelo doble se f periode de 15 meses; pero cuan valor se movio por encima de la resistencia mismos que con Anchor Glass y Sun Microsy ‘Tambign deberia buscar esias formaciones en las medias de mercado. A finales de 1974 (grafico 4-31), trasel peor mercado ala baje desde 1928-32, _parecié un importante suelo doble en la Media Industrial de Dow J ‘Tras descender hasta ¢l punto B, la siguiente recuperacion movis la media de los valores lideres por encime de la linea de tendencia ala baja_y por encima de Is MM, Estaba en curso €l mercado al alza de 1975-76 Tenga mucho cuidado can Jos syelos dobles, porque se forman muy menudo, mientras que los suelos-de cabeza y hombros validos son muy éscasos y muy espaciados entre si. Sea muy exigente y asegirese de ver que s¢.cumplen todos los criterios que hemos, visto en Jas secciones anieriores. ara gue no termine comsprando suelos dobles de categoria By C. MAS GRANDE ES MEJOR 2" (de ahi que, "cuanto mas grande es ci Ja base, mds grande es el mi Yoestoy totalmente de acuerdo. Hay muchos Fi9s0s” producen unos resultados excelentes, pero maniengase s pre 2 ia bisqueda de uns fuge a partirde. uaa formacicn de bass grande, Esto mente importante, ya que, generale formaciones fe teoria i ¥e mucho sentido desde e! punto “4 una base grande, es que ha ‘manos durante la formacién de 1, Muchos vendedores desanimados, que mantivieronel valorcuando ‘con la esperanzs de satirilesos, finalmen mala gang a un nuevo grupo de compradores y precio, Esto distminvye la wartidad de resistencia sobre a cabeza. los primeros vendedores potenciales que estaban desunimados y querian salir esos se habfan deshecho de sus ttulos. Los nuevosaccionistas estaban dispuestos w tener mas paciencia y @ esperar 4 que el valor avanzars sig- nificattvemente antes ée vender. He aqui dos ejemplos de jo que debe buscar, American Barrick Resources (4-32) se fugé por encima de la resistencia cerca de 4 a comienzos de 1986 Retnamiento del proceso de compra 128 CORTES IA De MARSFIELD STODHS CHARTS: GRAFICO 4-33, fer wane Fo yavanz6en casi an 4! Sobre fos que he gue se lumen no sdlocra muy fuerte dura infasis estaban en su lugar. Habsa unw ¢ (6 cuando ABX se movié por encima de la sino que habaCRS sh RM went ne ee 130 Capitulo Reetiamento del proceso ce compre Esevidente queen 1986 se produjo la mismacombinaciénen Korea Fund 2. La fuerza relative mide la cctuaciGn de un valorenrelacign, VF (4-33). Cuando KF se movi6 por encima de la resistencia de 18, sefial6 que con el volumen. se habia completado su base a largo plazo, y que estaba preparado para un 3. Si cuando un valor se fuga, todos los demas factores son VF vance substancial, Ese avance substancial fue el ascenso hasta 86 que se produjo durante el aio y medio siguiente, Una vez més, el volurnien, ia fuerza rel ron ser una prueba perfe ia falta de resistencia cercana resultaron ser una prueba perfe Hemos recorrido ya un largo camino en los witimos capituios, asf que vor vamos a parar y a reflexionar sobre lo que hemos aprendido, Para estos momentos, usted ya debe haber comprendido que ganar enel mercadoes una vo; ‘uesti6n de disciplina y de ser capaa de identificar figuras que han tenido voF comrelacién con ios grandes valores. 1. in descenso importante ade vuelta mas pode. © VF rosa y fiable que se puede e e5.un suelo doble que LOS "NO" DESTAN se mueva por encima de su 8, Bste grifico es un ejemplo de suelo invertide de cabezey YF. Ahora que yaesté familiarizado con el cudndo y con el qué comprar, he aqui hombras. sta de comprobacida de cugndo y qué no se debe comprar. Aunque la s corta, es de una sabia profundidad, Si se la aprende bien y se asegura ‘no violar nunca en el fururo, ninguna de estas reglas, descubriré que sus | experiencias en el mercado son mucho mas divertidas y lucrativas, * No compre cuando ta tendencia del mercado global es bajista * No compre ua valor perteneciente a un grupo negativo. * No compre ua valor prr debajo de la MM de 30 semanas. 1 * No compre un valor que teaga una MM de 30 semanas descendente (aunque el v * No importa lo alcista que sea un valor, no lo compre demasiado tarde CCORTESIAOE MANSFELD en el avance, cuando esté muy por encima de! ponto de entrada ide STOKE CHARTS + No compre un valor que tenga poce volumen en la fuga. Si lo compro porque habia dado una orden de stop de compra, véndalo inmediats- (Suponga que en ambos casos, meate, lanto el mercado global como a zctwacin del grupoes de signa positive.) ‘que muestre poca fuerza rel * No campre un valor que tenga cerca una fuerte resistencia por encima a A de la cabera s suelos. Lo que puede parecer uns gangs, podria acabar_convirtiéndose en yn caro desastre de etapa 4. Compra en las “ fuagas por encima de [a resistencia, CUESTIONARIO 1, Elhechode queu voF ; comesapewasricid ¥y penete en tersitorio virgen es un factor muy positive. Stocks cuansss ee es ee Oe 194 Capitulo 4 Bsc | conresiaoewanseieus ESE Stocks cnares COATESIADEMANSFIELD STOCKS CHARTS. comregioe uments Soars othe | Refinamiento det proceso oe compra 138 RESPUESTAS, 1h 2 La figura de volumen no es tan importante dentro de Ia base de 70 ¢s muy importante en la fuga. ielo invertida més podesosa y fiable es la formucin de cabeza y hombros que se recupera por encima de su media movil . 8. Verdudero,mesa 196 Capitulo 4 semanasenlabase.) Lo que es mds, le Fuerzarelativade A mejoraba cada. vermés, mientras que la de B eramvy débil en temtorio negativo y mis baja en la fuga que el comienzo de la base), El resultado final es que el valor A {de Marcade Group) se fug6 en | 1/8 « mediados de 1986 y un ‘sho mas tarde estaba en 7 5/8. Al mismo tiempo, el B (Atpha Indu: gue se fug6 en 11 1/2, estaba en 6 3/8 un afio mas tarde, B, (American Cablesystems) En el caso de American Cablesystems Ja Suerza relativa estaba mejorando en c] momento de la fuga, mientras que enel caso de IRT Corporation (valor A) la fuerza relativa era mediocre, Ademés, IRT tenia una fuerte resistencia cerca de 8 1/2 (que antes de ser roto fue un sopore). Al -mpo, American Cablesystems tenia alguria (aunque no demasiada} resistencia en lazona 16117. El resultado final es que IRT se fugé en 6 1/4 a comienzos de 1987. Ocho meses mas tasde, habla descendido en un 35%. American Cablesystems se fugé en el mismo momento y siete meses mas tarde habia subido un 85% 11. B4Facet Enterprise) El factor negativo més importante de Services (valor A era su dé figura de con! nus 10. in.En cambio, en Facet laconfismacion de volumen fue excelente en el momento de ja fuga. Adernds, la fuerza relative de Facet habia experimentado un brusco ascenso, mientras que la de Nationa! Services cra bastante mediocre, E! tinico punto negativo del grafico de Facet era que su resistencia estaba en 14, pero tenfa 18 meses y lo base era suficientemente grande como para atacarla, Finalmente, ef volumen era tan excepcional que merecia Ja pena. Facet se fugé en 30 1/2 y ocho ‘meses después su precio era superior al doble, 23 1/8. National Service, cncambio se fugd.en 25 3/4 jy seis meses més tarde sélo habia ascendido hasta 26 1/4! 2. Deberfa haber comprado el valor B (Mobiles Homes) cuando se fugéen 3 1/4 en 1982. En Mobile Home la fuerza relativa era excelente, peco en elvalor A (Rothschild) y en C (Chicago Rivet & Machine) era mediocre ‘aprincipios de 1987. Ademds, Mobile Home tenfa Ia base de etapa 1 més grande de las tres y se rompié por encima de la lines de tendencia horizontal, mientras que los otros dos valores se rompieron por encima dela linea de tendencia descendente. Noes sorprendente que Roths se fugara en 14 1/4 y cinco meses mas tarde estuviera todavia en 14 1/4, ni que Chicago River se fagara en 22 para encontrarse en 21 seis ‘meses més tarde, Sin embargo, Mobiles Homes, avanz6 en un 300% durante e] afo siguiente 137 a Retinamiento del procese de compra, NO PONGA TODOS LOS HUEVOS EN LA MISMA CESTA Ahora gus ya sabe que es Jo yue debe y no debe comprar, he aqui un tttime ipica que hemos de tratar: No impor el hecho de que se llepue @convertir en un expero en mi sistema, no espere nunca aleanzo: I perfeccién, Et futuro es demasiade inciento. Se puede esperar estar en lo cierto en un alto porcentaje de veces, pero eso implica equivocarse de vez encuando. Le prudencia establece quedebe correrriesgosenun determinada nimero de valores. Eso evitard que una eleccién desafortunada le haya perder demasiado, Aunque proicja sus posiciones a largo con érdenes de stop de vent es algo que le ensefaré a hacer en el cay se puede ver gravern herido sino atiende al principio de diversificacidn. Si pierde un 15% en uns in en Ja que habia puesto todo su capital, su bolsillo sufsiré une dinero distribuido por igual en 15 posiciones iguales y unade perdids o: su pérdida representa tan slo un 1% de su capital. A comienzos de 1987 se mostré en The Professional Tape R ejemplo perfecto de Tres de las recomendaciones que hice. « principio de ener 0. fueron Dravo igréfico 4-34), Tanden Computers (grafico 4.35), v Texas Instruments GRAFICO 4.34 CORTESIA D= MANSFIE.G STOCKS CHARTS198° Capitulo 4 GRAFICO 4-35, ‘CORTESIA DE MANSFIELD SOCKS CHARTS Drava se despiazé hacia un nuevo maximo de varios afios cuando se fugo por encima de la resistencia en 20 (punto A). Desafortunadamerte, no recorri6 mucho camino y se detuvo cuando se rompié por debajo del soporte principal en 18. Al mismo . Tandem Computers estuvo a punto de doblar rpidamente nuestro precio recomendado de 19 7/8 (punto A). Texas Instruments resuilté ser también un valor de la categoria A+, aunque le costé algo més de tiempo doblar el precio que habiamos recomendado, 41 7/8. Si todo sv capital hubiera estado en Bravo, el poderaso avance de mercado que comenzé a principios de 1987 habria sido wna decepei usted. Diversificando su dinero entre estes tes valores, usted se hubiera alejado sonriendo. Muchos de fos que a numero apropiads de v existe ningin numero magico! Pero hay un area aproximads que @ parece que tiene bastante sentido, Sé que uno 0 dos valores son un nimero muy peligroso para colocar el capital. Tambign creo que 40 6 50 valores son demasiados, ya que seria muy dificil llevar un buen seguimiento de cada uno lar de cerca su cartera.esalgo parecido a ser padre. Cu io su responsabilidad, més diffcil es mantenerlos ismo. Si su capital se encuemira repartido ente 50 valores, es muy as ‘Ademés, existe clerte tendenciae concemirarse en Jos valores que es cee ernst tee geet metre Retinariento dol proceso se compra 138 aciuande bien y dejar de lado a los otros, suponiende que renacerén ras tarde. Lo que sucede es que se deja que los buenos valores compensen a los malos. El mode adecuudo de abservar los valores es convencerse de que cada posicidn es la nica que se ene. Si actila bien, estupendo, adelante con ello. a esa posicidn aunque todavia no se haya ejecut sese wun nucve valorde etapa 2que sea mas prometedor. Para ser mds especifico, para una cariera pequea, que invierte 10,0008 « 25.0008). yo diversificaria el capital tno superior a cineo 0 si entre un nimero de val sube en la escalera, y se Tiegan a carteras de valores gue yo ia para la diversificacién serfa de 10 a 20. Uti también cantidades aproximadamente iguales cuando construys su cartera No haga como algunos inversionistes que piensan en rérminos det numero de acciones que pueden comprar. Después compran 1,000 avciones de fanto a $$ como a 40S. Para utilizar un ntimere redondo. si winiendo 100.0008 en 10 valores, cuda accidn tendrie, aproximadamenie, un valor de 10,0008. Asi que si pretendiera compres un valor de S05, s6lo compraria 200 accicnes, Sie! valor fuera de 10S, daria una ‘eunacartera se debe estas dos formas de di 3 obtendré grandes beneficios en el mercado de forma continuada,ee ee ee 140 Capitulo ee CAPITULO 5 GANADORES EXCEPCIONALES AL DESCUBIERTO jHasonade alguna maflana con la not ‘con comprar un valor hoy itse a dormir y despertarse de que le compafifa ha sido tomade a un precio Jo le voy @ mostrar el modo de ‘Ademés, aprendera ua ¥y que puede producir bene! absorciones. Primero, examinemos este suefie que hace que ta mayoria de I asombrosos come I sionistas tengan pesudillas financievas. He visto & muchos inve comprar, una ve2 ) otra, basindose en jos rumores, sin que sus operac eguen a buen fin. Se pueden acumular terribles pérdilas mientras se esp tun ununcie que auncs tlega, {Por qué ha} inversionistes persigui estos arco-iris? Es un siniple estudio & Primero, por ambicién Todos nosotros queremes daren el gran blanco répidamente, y sokamos que guizds esta ver Ilegue nuesiro barco. Segundo, hay una (eorie en sicologia Gonominad reforzamiento intermitente. Dice que si un animal consi gus lo ‘que quiere, incluso en un pequeno porcentaje de casos, segu! iendoa s, Se ha demostrado repetidas veces que si un ratoa consigue queso. jentard recorrer ese faberinto una } ott icluso cuando el queso ya no esté ahi, La gente no es diferente a los animales, Si no gper qué otro motivo se juega a las méquinas en Las Verss (Se jucga ele loteria? Todo lo que hace falta es un gran golpe en el casino, ‘oun ganador de loteria en Jos titulares de los periédicos. y comenzamos « sofiar otra vee,es: ocd Rat $42 Captules Mientras pueda controlar este sindrome y poner sélo unas cusntas | Monedasen laméquina de juego, ocomprar un ndmerod | en cuando, no habré problemas, Pero si este sindrome le continuamcnte valores basdndose en rumores, entonces se wats de un problema realmente serio. Le costard muy caro, porque por cada rumor que resulte sor verdad, cientos y cigntos acabardn siendo tendencies a la baja de -g0, no son grandes inversiones. te. Primero, sélo tome parte en este juego cor tal, La mayor parte de sus compras deben ser con ia de sus estudins, Segundo, cuando oiga un rumor, juzgue la fuente. Si se trata de su corredor, y algunas de sus anteriores recomendacio- nes han dado resultado, esta fuente serd més fidedigna que si su coredor no hubiera tenido nunca ningin acierto. Pero no se detenga aquf, Ahora viene la disciplina. Saque sus grificos y ne el aspecto gue tenia Be- verly Enterprises « mediados de 1987 (grafico 5-1), olvidelo, aunque existan 2 Su alrededor rumores de absorcién. Si el valor estd en etapa y la fuerza relativaes hororosa, olvidese del tema en ese mismo momento. $i el grafico es alcjsta pero est4 muy por encima de su punto de entrada como Anchor Glass. Container (gréfico,$-2) a mediados de. 1987.cercs.de 28, feritfa perder una genancia potencial antes gue com- pprarun valor con una baja proporcién riesgo/recompensa, Sucede comocon los autobuses, siempre viene otro. Pero lo que pe pérdida es una parte de su precioso capital. Aguf entran en juego las matemAticas. Si ha invertido 50.0005 y pierde un-20%, ahorael capital se he reducidoa 40.0008, Para volvera quedarse como.estaba,nect , 28% de ganancia en la proxima operacién. ¥ siesta operac | os porcentajes siguen yendo en su contra. Asi que. recuerde, dis [select son dos palabras operativas que siempre debe tener en ci Recuer aunque dejemos pasar de largo 100 valores vencedores y compre valores en un aio, s6io con que 7 u 8 sean vencedores. 108 de ISBT. Pera no compre munca cide recompensaiiesgo, come Ganacores excepcionales al descubiento 14 GRAFICO 5-1 feeveny eit ore (GORTESIA UE MANSTIELD STOCKS CHARTS. GRAFICO 5.2 eT fancnth Late CONTAUWER CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS Pero que ocurre si el gréfico del valor que ha provocado los sumores es alcista y no se ina {ugado todavia? ;0 si se ha movido ya por encima ée la resistencia pero esté todavia cerca del punto de entrada ideal? Si todos los factores son favorables y usted, honestamente, se plantea la compra sin que ‘existan rumores, entonces merece la pena apostar, la posibitidad Ge absor- cién serfa sélo is guinda del pastel.ca Ros st noe 14a Capitulo s GRAFICO 5.3 CORTESIA CE MANSFIELD STOCKS CHARTS Este era el caso de Kidde (gréfico 5-3) a mediados de 1987, Ei valor era una compra valida al moverse por encima de 37 con volumen fuerte, con rumor o sin rumor. El volumen era impresionan cadaver nas semanas cuando el valor toc6 67 1/4 a raz de 5 iba @ absorber KDE. Séla recuerde que se siguen aplican; impieta, Se supone que sucede. Los gréficos, y que compren basande Na absorci¢n potenctat ‘mugstran una vez tres otra, que Ja gente fo sabi n ese conocimiento, Asf que, nunca crea en ni | gee ho muestre un significative aumento de yolumen._ Examinemos ahora algunos otros ejemplos reales de valores que fueron bsorbidos, para que conozca exactamente qué es lo que debe buscar Estudie el erifico 4-5 de Hammermill Paper. A mediados de 1986 hubo algunos rumores sobre una posible absorcién. Pero qué sucede si noe oldo nunca ninguna historia sobre la compania? Simplemente, baséindose en las excepcionales alcescubona 145, GRAFICO 5-8 semovid porencimade 45, Ademés.el grupos ninguna his que deberia haber hasta 65 durame esde 45. 1/8 fuga. y despues comtienzos de 1987. De nueva, todos que se produzca un gran vencedor estaban en su sitio, tanto si su corredor ie contaba historias como sino. La tendencia dei mercado era aicista, el erupe iva por encima de la cabeza. y lacS om em om em es co 146 Capitulo § GRAFICO 5-5 ‘CORTES:A DE MANSFIELD STOCKS CHARTS semana. Por consiguiente, tanto si usted oy6 a la gente murmurar sobre el valor como si no, debfa haber comprado Chesebrough. Se estaban produ- ciendo todas las sefiales téonicas que se pueden pedir para la compra, y el valor se ajusté a esto subiendo desde 50 hasta por encima de 72. gEsté empezando 2 ver la figura con claridad? Aunque no habiecs nada acerca del valor, el gréfico habria sido el indicador de que algossee cociendo, ¥ si no se trataba de una absorcién, era alguna otra cosa po y, de todos modos, habia muchas posibilidades para que e! valor subier: alto todavia. Pongamos otro caso bajo el microscopio, y sigémoslo paso a peso. A finales de 1986, Burlington Industries (gréfico 5-6) se encontraba yaen una sta de etapa 2, cuando se rompié por encima de ia resistencia cerca de 40. Todos los factores eran positivos y el valor ¢: de una compra como fuga de continuacién, Sin embargo, el v espectacular, Pero cumplta el criterio de dos veces, y ascendié semanas siguientes, Sin embargo, a comienzos de 1987, empe: forma muy excitante. Empezaban a correr rumores sobre BUR, fags por en 50 con un volumen inerefolemente fuerte. Si ya habla comprado Burlington, tenfa una razén para seguir mn, esta actuncién le tes. De nuevo, e] volumen fuerte indicaba que hab(a una fusién en funcionamiento. Ganadores excopcionales aldescubier's 147 CCORTESIA DE MANSFIELO STOCKS CHARTS Si tras estudiar estos casos histéricos cree, rior’ no actan bastindose en sti conocimiento de los hechos antes de que se anuncie Ja fusisn, entonces es que usted es menos cinico que yo. He agut dos casos més, sobre valorss que tentan uns figura de absorcion obre la fusi6n, Enel caso de Frachauf ). La base de etaps | era muy grande, la resistencia no era muy jo mas importante de todo es que le actividad ope; s figura de aumento del vohumen que todas deseamios ver, Por lo tanto, cuando se fugé por encima 227, acomienzos de 1986, se debiahabercomprada, hubicrao norumores. Esta compra hizo que FTR subiera répidamente hasta 50. Del mismo modo, Purolator Cowier (gréfico 5-8) era una ex: compra que daria muy buenos resultados siguiendo tes reglas adecuadas para descubrir a los grandes vencedores. Cuando se rompié por weadetendenciaala baja. en20 1/8afinalesde 1986, mente a medida que subfa por encima ds fa ico increstento del volumen indicat que era daderamente, que los de] un duen momer cuando busque puede evitar unaBel toe Meant 148 Capitulo § GRAFICO 5.7 GRAFICO 5-9 RUEMAUF EFRecs ld Mae 180 Capitulo 5 recomendé valorescomoCaesars World, Owens-Illinois, Piedmont Aviation, y Speciradyne (gréficos 5-11 hasta 5-14) en The Professional Tape Reader. Todos acabaron convirtigndose en absorciones. y junto con otras recomen- daciones subieron substancialmente durante los meses posteriores. Estoy ‘seguro que los lectores de PTR pensaron que habia oido uns buena histerie sobre estos valores, pero la simple realidad es que habia le{do el mensaje de lacinta, De ahora en adelante, usted podré hacer fo mismo, LA FIGURA DE CONFIRMACION TRIPLE r= es 7 <0" el erp | Esta.es una segunda figura que se debe buscar, y que proporciona tarnbién sobresalientes beneficios. No tiene nada que ver con los candidatos a 1a -absorcién, a menos que sea una coincidencia. Los resultados, sin embargo, ‘son igualmente espectaculares y en algunos casos, incluso mds beneficiosos que un valor de fusién. ‘Descubri esta técnica hace mucho tiempo y lapresentéen The Professional Tape Reader amediados de 1970. Tenga presente que aunque esta formacién proporciona un increfble nimero de vencedores, no_es adecusds para la operacién a como plazo, Es més bien un méiodg.a través del cual_tos ‘inversionistas agresivos pueden deseubrir grandes panadores potenciales. “GRAFICO 5-11, raaey ORE Sorceme (AMAR a CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS Ganadores excepcionates al descubieto 151 GRAFICO 5-12 CORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS GRAFICO 5-13 un jugador puede correr, pasar y chutar. Es muy raro encontrar ‘a alguien que sobresalga en las tres cosas. Esta figura se produce también muy ocasionalmente con los valores, ng ¢s muy probable que suceda, pare cello se deben emitir tres sefiales favorables muy cercanas entre sf ‘Ademas del requisito bésico de que el valor esté por encima de la MM, eben tener lugar los siguientes hechos. Primero, debe haber una seaexst @h R RR ce 152. Capitulo Ganadores excepcionales al descubieno 153. GRAFICO 5-14 GRAFICO 5-15 figura de triple confirmacion CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS . Peer Rana Loscampeones del mercedo, casi siempre, tienen un fe més grande en la fuga que durante cvaiquier Para este tipo de "gran vencedor” queremos que al doble de la media operativa de las €uatro semanas yolumen fuerte debe ser de larga duracisn. El au- debe ir seguide de varias semanas de operaci indica un_repentino y tremendo interés en ei valo demanda adicional . El valor esté eomenzando a escaparse 1 srtiba, asf que los compradores se apresuraran a afiadir posiciones en | cualquier correccién. Cuando Ins depresiones son muy profundas ‘acomodar sus compras, estas compradores se veriin inmersos en uri de compra” ‘Una vez mas, el volumen fuerte (A en el grafico 5-15) es ef ingredients lave para un super vencedor, pére no es ei nico. El segunuo factor es la (Ben el grffico 5-15). Esta herramicnta es muy impertante ie diferenciar lay buenas compras de las “estupendas”. En ja debe estar en una posicién determinada. ‘bien en territorio negativo, 0 rozando la linea cero de un modo espués, cuando se produce la-fuga de etapa 2, ja linea de fuerza mismo modo que un iva debe penetrar con decision en terri vay agresiva figura su base de elupa les “en ter Esto es muy i arriba, un valor ‘oro se deprime y después acumula presin wportante! Le he demostrado que puede comprar valores que tengan la mucho mas poderoso cuando abandone Is puerta de salida. Generalmeme.a cows 154 Copituio S los valores que han ascendido un 40% 6 50% antes de fugarse,se.comportan maravillosamente en loz meses posteriores. Peto esto afade # Ja fuga un cierto riesgo a corte plazo, y este ¢8 el motive por el que ante: este tipo de compra era ms apropiads para los inversionistas que para los operadores. En (971, Anthony Industries reuni6 perfectamente todos los requisitos necesarios. E] volumen se expandié alrededor de cuatro veces més de to normal, uf signo definitive de gran interés en Ia compra (A en eb grafico 5-16}. Le que es més, el volumen siguié siendo fuerte durante las semanas intes, La lines de fuerza relativa penetsS con decisién en territoric positivo (B en el gréfico 5-16), La tercera pista fue la votétil acci6n que smostré Anthony Industries mientras estaba todavia en su base de etapa ! Oscilabs hacia atrés y hacia adelante entre el soporte en 5 y la resistencia en 10. Por 1o tanto, cuando se fugé en 10 1/8 a finales de 1971 (punto D en grdfico $-16) jya habia avanzando en un 100%! Para muchos inversionistas GRAFICO 5-16 [3 E2 Anthony Indust. CCORTESIA GE MANSFIELD STOCKS CHARTS: eee Aili Re Eee Ganadores excepcionales al descubierto 158 GRAFICO 5-17 ‘GORTEGIA OE MANSFIELO STOCKS GnARTS este era el momento adecuado para la compra, ya.que el velor estaba sobrecomprado.* ~ Pero ahore que yu he adiestrado su ojo y sted ests empezando a se por los geificos, debe comenzar a ver la ituacién de modo di jonista medio. Enel punto D. Anthony estaba penetrando 2.con volumen fuerte, Asf que, en vez de ut convencionales como sobrecemprado 0 sobre En Jos ocho meses sigui hacer muchas compras. En cambio, deberta ventas durante el mercado a baja, Sin embargo, sise encontrara una f de compra tan destacads como National Semiconductor, podria fl compensado sus ventas 2 corto con uit cundidato de compra como éste, Pere antes se debia haber asczurada que era un A+, ya que ne hay sitio pars na62 tendencia del mercado global es negativa. National Semicondector era una gran A+. Era vencedor en tres modes, ye que €) cep acer188 Capitulo S volumen increment6 inspresionantemente, en al menos tres veces la media de las semanas anteriores (A en el grafico 5-17). Ademds, el volumen en un alto nivel durante les semanas siguientes a la fuga, Le estaba cerca de la linea cero antes de la fuga de etapa 2. De se adeniré con fuerza y rapidez en territorio positivo LLatercera sefal importante de que se estaba produciendown granavance, nal Semiconductor ati /0 punto de debiar al en 40 1/2. Ds nuevo, muchos penseron que el valor estaba demasiado alto ras un avance tan brusco, pero usted ya tiene otra opinidn, Para que vea lo poderose que puede Hleger a ser este confirmacion tiple, National Semiconductor se disparé hasta sobrepaser pero es especialmente impresionante_cu produce en 1973: medio de un mercado a la baja. Ast que esté siempre alena informacién, porque, cuando la descubsa, la quer explotar del Para asegusarios de que entiende perfectamente este concepto tur importante, veamos unos cuantos ejemplos mas de este rentable fendmeno. ‘A comienzos de 1987, €l volumen aumenté fuertemente en Blocker Energy (grafico 5-18) al fugazse de su base de etapa I cn } 1/8. El volumen no solo de fas sernanas anterioresen més del doble, sino jete, Un incremento tan brusco del volun prediceién de un nuevo, fue muy ES ia por encima de la cabeza, y la resisten una oferta limitada por de un gioy medio. También, ls base de etapa | era muy grande, Ademés de ‘contar con los tres grandes fuctores de Ja fuga de etapa 2, mostrando que este vencedor en potencia tenfa tras de si una gran propulsion. Segt relativa habia estado flotando cerea de I positivo, Cuando se produjo Ie fuga, ya no hubo mds. La linea de fuerza relativa salié disparada de I Al final, aunque los bajos Blocker opis deficits en Sls de tos ochostimestres anes de fagats, Ganadores excepcionales al descubieto 187 ‘CORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS precios lo disimulaban, se produjo u avance antes de que se protujera la fuga, Blocker se desplazs desde st mifaimo en 3/8 hasta 11/8 en la fuss, unavance det 200%. Pero lo bueno estaba todavia en camino, yaque durante los [1 meses si ee jEn_absoluto! Estas . s. pero sé formant dad. en la Lectura de g comenzdend 5 1. y los P/B empezaban a preocupar por la posible Ban el fuerte avance hasta 30, ghasta dénde piensa que | scumulados de beneficios tod:188° Capitulo S GRAFICO 5-19 CCORTESIA CE MANSFIELD STOCKS CHARTS GRAFICO $-2u de bajo precio avanza bruscament de ver que los porcentajes sean muy altos. Cuando descubra una de estas ee eet Ganadores exoopcionaies al descubiertc 159 maceptos de este important wwaciones que hacen que le ahorro. Y sabré cual es el mom: CUESTIONARIO Para ayudarle a perfeccionar sus hi (Elija el mejor de cada grupo de tees) LAB.C. CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS:3 Bist se et Rd es 162 Capitulo S Ganadores excepcionales aidescubierte 163, STOCKS CHARTS. CCORTESIADE MANSFIELO STOCKS CHARTS jentes son buenas compras. vor ConTESIA DE MANSFIELO STOCKS CHARTSfms tains . Verdadero, Los tres cran grandes compres. El valor A (G' 164 Capitulo 5 valor A (MacGregor Sporting Goods), Ia fuerza relativa nora tan impre~ sionante; y lo que es mas importante, el volumen no era dos veces mayor que lamedia de las semanas anteriores, El resultado final es que escendi nos puntos hasta llegar a 15 1/2, después cayé hasta 8 hacia mediados, de 1987, Finalmente, en el valor € (Inter-City Gas), el volumen fue muy débil en la fuga, asi que no deberia haber sido tomado en consideracién, Se fugé en 12 1/4 y ocho meses més tarde habia Iegado a 15. Eneste caso, deberia haber compradocl valor C (Ex-Cell-}. El volumen, eramuy fuerte y la fucrzs relativa estaba en muy buens forma. Se deberi, haber comprado al fugarse por encima de 55. Unas semanas mas tarde la ‘compafifa fue absorbida por Textron en 77 1/2. El s6lo Is indispensable, El lor se fugé movindose por encima g6 hasta 40. valor B (Lamson & Sessions) tenfa una fuerza relativa horrible y un Volumen todavia peor. Era ¢l peor de los wes y actué ext consecuencia. Se fugé en 10 1/4 y se movié sélo fraccionalmente mas arriba antes de caer hasta 4.un afio y medio més tarde. ‘Amos valores, tanto A (Crown Crafts) como B (International Proteins} ‘ran compras excelentes. Crown Crafts fue un vencedor triple ya que ascendié en un 100% antes de fugarse, tuvo un fortisime volumen en la fuga, y su lines de fuerza relativa penetré en tersitorio pesitiva. Ei valor 18 meses mds tarde estaba en 87 1/2. teins fue también un vencedor triple, ya que tuvo un incremento del 50% antes de fugarse, tuvo un brusce aumente de volumen, y su linea de fuerza relativa se volvi6. positiva. No es de sorprender que el valor llegara 2 20 3/4 en menos de dos afios. En cuanto al valor C (CSS Industry), el volumen era s6lo el justo, ‘Aunque era superior a dos veces la media, el volumen en la fuga era inferior al de varias semanas en la figura base. Se fugé en 10 1/8 y seis. meses mis tarde estaba sto en 12, era un ganador triple que se fu36 en 3 1/2. Cuatro meses mas tarde estaba en 10. El valor B (Sperry Conporation) era también un vencedor triple que mostré un volumen muy fuerte. Se deberfa haber comprado cuando se tee poet eel GarBaores exCepcionaies al cscubleto” 165 movia por encime de 57, Slo unas semanas mas tarde la compattia uc absorbida por Burroughs Corporation en 76 1/2. Finalmente, Harcourt Brace (valor C) era también una buena compra que atravesd 40. el volumen incrementé bruscamente, la fuerza relativa era positive ¥ no habia oferta por encima de lacabezaenel nivel superiora 40, Todos estos faciores positives provocaron un ripide movimienty que empujé al valor hhasta casi 60, en cuestion de semanas,Bro ope om et CAPITULO 6 CUANDO VENDER ivel €xito en la inversion. Pare ‘Ahora estiia media camino cn la carreter recomer tode el ne que dominar o1ro paso muy imponante: debe aprender cudndo vender, La decisién de vender escrucial si realmente quiete conseguir una importante ganancia en el me forunadamente gistraron (punto A de !os erafivos), Eo res hicieron avances que son parte de cido easada con € Después de un exFm er 170 Capitulo 6 Cuando vercer 371 LOS "NO" DE LAS VENTAS GAAFICO 6-5 1.No_base sus decisiones de otra en las tasds. Este es un verdadero ae caso Ge dejar que el rabo agite al perro, Con demasiada freevenci Jos ee Jversionistas deciden que no pueden vender un valor porque los impuestos Son muj altos, Después, en los meses siguientes, el valor cae y se lleva en Jcaiée una buena parte dele ganancia, Este descenso. hhbriaservido parapagar ios impuestos, djandotod Lo que es mds, podria haber eatrado en una nueva tuviera la potencia suficiente como para proporcionar una mejora adicional mts caso real Ie mostraré lo que quiero decir. En 1978, cuando dabs une conferencia en un seminario sobre inversi6n, dije que tras haber * xiudoalalzaconlos valoresde “casino”, aboraeestaban emitiendounssefal oF de venta. ! Tras mi cha i smaremes J meacercs y me dijogue ti miles de acciones de Resorts ass A (ver grat tesuabs entonces alrededor de 65 y él maximo era 70, asf que tl peor de los casos tendrfa una pérdida de cinco puntos. Poro ta "No se preacupe tanto, Tome su pequefia pérdida y ys Je recupe algin ola valor.” Entonces me Sorprendié diciendo, "Oh, no tengo una el valor alrededor de 20, Mi problema es que tengo un frecuenc diende, cuandoel valor caiga unoscvantos p lo porque papa un buen dividenda, Esto es bastante tonto, porque sode Rochester Gas wa el valor de todos tos que todo; y considera ‘afte mas tarde, cuando di de nuevo Ia misma conferene! Cuando se aceroé a saludarme me record6 12 conversacion que bl tenidoel af anterior. Le pregunté eémo habia erminado su problema yano tengo problemas," dije, "Resorts ha vuelio a bajar a 20y yano tengo 1 de Jos que preocuparme.” wunca en esta trampa, Cuando un valor se vuelve negative, Nay una pérdida, como si se ag ° crvento veredicre del smporta, Debe aprender a ser objetivo y situsciones que aportan h y el rendimiento) que por supues is de lo que se slerrar ne un div idendo det " usted ha pagdo por desapasionsdo. «para seguir pagando di 'yolros angeles caidos aprendieron est fg habian peneyado oficalmente en Is etapa 3. sEhutev da arebat, Tani movimiento dei volumen cr de] mode mas.172 Captuio€ GRAFICO 6-6 CCORTESIA DE WANGFIELO SYOCKS CHARTS. 3..No se aferre a un valor porque la proporcién preciojbeneficio (PIB) se@ baja, A menudo esta proporcién parece une ganga, aunque el valor est6 tocando techo. Con frecuencia, e! valor desciende y s6lo unos meses mis tande los beneficios que proporciona son de lo més decepcionantes. Fara roporcidn PB yaes baja, pero enese momenioes yadernasiago tarde para vender con beneficios. Ademés, hay muchos ¢asos en los que la proporcién P/B es baja, permanece baja, y de todos modos, el valor acabe siendo vepuleado. El grifico 6-7 de Chase Manhattan muestra exactamente logue quiero decir. Cuando CMB se acercé.a S0cn 1986, elratio P/B eramuy bajo, 7, Pero 13 meses més tarde la proporcién P/B era todavia una gange mayor, cuando el valor estaba en 6. Desafortunadamente, el valor habia penctrado en la etapa 4 y habia caido desde alrededor de 50) haste 34, jPor Jo tanto, fa bajs proporcién P/B no es una razén para manten 4. No,venda un yalor slo porque ta proporcidn P/B es demastad El caso contrario, al ejemplo anterior, es un serio problema, Ex: cchiste de Wall Street, se reflere a un cliente que pregunt6 a su corredor per quéestaba subiendo un velordeterminado. A faltade unamejorexplicacién, elcorredor dijo humoristicamemte “més compradores que vended mas realidad que ficci6n en el mensaje que encierra el inversionistas fa conocen. Siempre quieren respuestas raci m os de un valor. Y sélo consiguen pretextos o conjeturas, Muy. ee een ar ‘Quando vender 173 GRAFICO 6-7 (GORTEBIA DEMBNSFIELD STOCKS CHARTS pocos participantes del mercado saben que el_mereade_ no. es siempre racional. Este reflejs io psicologia de los inversionistas se vuelven alcistas y se deslizan en, sucii 1S proporciones P/B pueden ser musho mvs sas 1odavia. Tendem Computers (grafico 6-8) ilustra este punto claramente. La proporcién P/B de 32 no era ninguna ganga @ finales de 1985 cuando ‘TDM se movi6 por encima de la senciaen 10 (punto A). Quince meses mas tarde, estaba en 44 el precio preacupados, se ne ‘Asi que el secreto est sajorestien luelape 2. y 10 se form el blanca de los ojos de la etapa ‘que uns proporcién demasiado soderoso poder de compr.que cat ‘ado, finalmente, con wna venta igualmente poderosa. No | sobrevaloracién jo gue hace que un valor toque techo, “Tacferiaes igual ala demande aceptar que lo muy alto puede convertirse en muy venta hasta que se comience es el concepto de sing la paipable realidad de ver q El grifico 6-9 de Mastor lo encimade laresistencia a comignzos de 1986,el valorera una sélida compra174 Capitulo s - sont tem GRAFICO 6-8 fon | Yenoen Eonrovens (CORTESIA GE MANGFIELD STOCKS GHARTS GRAFICO 6-9 re roxio cal PTT OE wD e CORTESIADE NAWSFIELD STOCKS CHARTS de etapa 2, a pesar de ver que la proporcién P/B nocraen absolute burata en 16. Despugs, encel punto A, 1a proporcién P/B era muy alta en 28. Mis tarde en B era un 24 fundamentalmente peligroso. En e] punto C, estaba tod ene lado alto en 20, Sinembargo, como la MM estaba ascendiendo toda’ uesiro método de andlisis por etapas sugeria ignorar el peligro de P/B wane vere” ramtener. Un proporcién P/B Ta proporcién era un poco preocup: sudecision de venta en esta proporcicn, habria vendidoal precio de 16( 'A}. Peto MXTR noemitid una verdadera sefial de venta hasta llegar al punto F, cusndo se rom Importante fosmacion de techo al nivelarse la MM. Unos meses mis tarde. hocé en9 5/8. Observe que la proporcién P/B llevaba 18 meses en el Jado alte, mientras el valor avanzaba, Maxtor sélo descendid des ués de que la ofertsse equi la demands 3 se formara un peligraso techo de etaps 3. Esto ilustra -0 es mucho ma ° ke dia baja” en una ne N desde cerca de I deste 157 ‘que penetracon en Ia etapa 4 y que debieron haber sida vendidos. Desafor s funda tunadamente, muchos inversionistas ceen en fa trampa de) andl mental, Primero se aferran porque era una buena compar pensaban. Cuando se dieron quenta de que se habian metide en problemas, salir sin pérdidus ‘6xima recuperscién, Esto come mucho es masoquismo merea conejando al desastre tourten en 1981-82 (er muchos cientos que muestran que usted podia heber sido do esta absurda técnies. Anacomp dio una clara seit de venta cuando se sur, después Vinj6 hasta 2 indo rompis por debajo de Ia Hi MM y del soporte en 70 de camino hacia 21 No caiga en Ja seductora trampa de pensar que comprando mis, a un precio mds bajo, el valor tendra que recuperarse al menos en la mitad, antes comprar mis gecionesa pesiosmis bajo paractear maseS sed ad RNa edt o we Se 176 Capitelos Cuando vender 177 GRAFICO 6-10Roe ence RR Rhee ted mers Ra et 178 Copituio€ Elque halla lamedia se ve expulsado del camino de los beneficios, yaque | toque e ir se recupere ur objetivo de pi alcanzar ese prec objetivo matemética, Como puede ver, en estos ejemplos, hallar la media baja puede ser particularmemte perjudicial si mantiene en un verdadero descenso de etapa 4, Cada vez que halla ja media con la esperanza de tocar s es afiadir a su cartera mas acciones y mas pérdidas. El resuitado es que tira al dinero bueno detrés del malo, En vez de ser un recurso de cartera esmds bien altamente suicida, Tratar de hallar un suelo, en. un ndo es seguir comprando en vez de salir. Aunque e! valor else mete en mds problemas, porque tiene en mente wa io con el que pretende salir. Cuando el avance no puede 41 sigue manteniendo, inexorablememte, debido a su proteccién de venta, y acorte sus pér empezando a meterse en problemas, Si sigue est dré e} capital suficiente como para compensar sus compras. 6,Norehuse vender porgue ta tendencia del mercado global sea alcisra. ‘Aunque e5 cierto que un fuerte mercado al alza le ayudard a salir ileso de algunos de sus menos brillantes juicios, no crea que es la panacea de todos los problemas de] mercado, Seguramente, una fuerte afiadird puntos ¢ los valores vencedores de etapa 2. Tambid og | un mercado al alza puede limitar el lado bajo en Jos valores gon probleme, | Poreso & ‘Wall Surcet que di cerebro conel n embargo, si un valor comienza a sefisles de pe Jo piense dos veces, salgs. El rto hecho sta, es yaun aviso de 3 de hasta 75 cents, Del mismo modo Sunbelt se liquid desde hasta 5 1/2, mientras que el Dow se desplazé desde 1.500 haste 2.746, “Mantener estos valores, asi como otros muchos valores desastrasos de etapa 4, por el hecho de ver que el mercado global era alcista, demostr6 ser demasiado caro. No caiga nunca en esta srampa. 7,No espere a la proxima recuperacién para vender. Cuando ta del grifice sedale que un valor se esté metiendo roblemas, saga inmediatamente. No espere intentando recuperar un punto extre 0 dos.en J. Cuando vender 173 GRAFICO 6-14 ran eceem Bb CORTESIA DE NAKGFELE STONE CHARTS: GRAFICO 6-15, onresia 9 recuperacign recuperar hasta ese durante ¢ descenso hasta e win dio una fuerte serial de venta rompiéndose pordch:Cuando vender 181 exes) cus Hhius eat Kas ee Fn arse a 160 Capitulo 6 GRAFICO 6-16 -ausarén un gran dolor de coraz6n financiero, IBM se considers GRAFICO 6-47 8) deberia convencerle ve fevin cr a y es mejor comprar en ese punto, que un valor de al penetrad en la etapa 4. vaiores de calidad también uenen cimene ae Mee tee meat tances nt tmnt nea tnt tng dd nee 182 Capitulo é GRAFICO 6-19 CORTESIA CE MANSFIELD STOCKS CHARTS. s para cada uno de ellos. Vamos a ver primero ¢) modo del. jonista: en la siguiente seccién examinaremos ¢] modo en que deve ‘actuar un operador. Lo primero que debe hacer un buen inyersionista, u operador, es ser consciente de que nunce debe mantener una posicién sin un stop de cién de venta Cualquier operador de fururos que se merezcuel pan que sabe que ésta es una técnica cru S Ei mercado de sno es muy distinto, La diferencia jones inciGn se estrecha répidamente. Los ios en esarrallarse en los afos 50 y 60, se desarrollan ahora en cuestién de meses idad en el mercado de valores es una cspada de vo, 10s da la oportunidad de conseguir dinero més etapa 3 mucho mds répic se trata de uno de los res pueden cambiar de direccidn apresuredamen- malas noticias y las hordas ionales comiencan a set presa del pénico, ELmodo de protejerse esutilizaruna orden de stap de vente, Es la imagen de espejo de Ia orden de stop de compra que le ensefé en el tM ml Cusnao vender 183 ORDENES DE STOP DE VENTA La orden de stop de venta Sélo se ejecutard si se alcanza un nivel nyinado, Por ejemplo. siel valor XYZ opera normalmente en 30 y usted pone ‘una orden de stop de vents en 26 7/8, s6lo entrard en vigor si se rompe por Gebaje de 2. Entonces se convierte en una orden de venta. En ja mayoria de los casos Ja transaccion tended ligar rnuy cerca de 26 7/8. Tal y como ocurre con la orden de stop de compra, se debe dar esia orden con una base GTC tumbas, pero [a compra es muy diferente @ la venta, Cuando ve ‘comprar. podemos ser muy selectivos y exigentes acerca de Ia cantidad que estamos dispuestos a pagar por un valor determinado. Si se fuga en 20 1/8, y hublamos dado ung orden de limite de stop en 20 3/8, que en 20 1/8 nose ido, asi sea, Pero en el caso de la venta, usted ya posee el valor yno permits el uso de drdenes de stop top. Peco Amex casi se ha En cuanto a los valores del American Stock Exchange (Nasdaq - OFC). ngs encontramas con el imos en fa compra, No se permiten érdenes de stop, ai de compra ni de venta, Debe trabajar muy de or. Sirompen ‘cual nodeberia suponer ningiin problema ntes que solo compran y mantienen. Si se encuentracon uncorredor poco cooperativo, ;basyuese atro!3 em Em Se ma Gm 184 Capitulo 6 En materia de corredores, quiero dejar claro que se debe asegurar de no pagar comisiones de tarifa. Es obvio que puede ahorrarse comisiones con un *corredor de descuento”. ¥ muchos de ellos son excelentes.. ¢s tan obvio, y muchos inversionistas no son conscientes de puede obtener un descuento substancial de a mayorfa de los corredores de servicio completo, Sélo hay que preguntar; intentar hacer la compres y negociar. Ademés, como st cuenta va a sermby activa, no tendré prodlemas e lahora de negociar un descuento. No infravalore la importancia de estos ahorros con el paso de los aftos. Tanto si se trata de un "corredor de descuento" como si se trata de un corredor de servicio completo, (0 ambos) lo importante es quc obicnga una buena tasa de comisién. * ‘central de su estrategia de venta. Hard que su toma de decisiones sea simple, bjetiva y nada emocional, Tampoco seré necesurio que piense constante- “mente si'és el momento adecuado para inmovilizar una ganancia 0 para acortar una pérdida, Esta simplificacién del proceso de venta es ahora mas importante que nunca, porque el mercado es cada vez més volitil. Usted no desea vender de repente, un buen valor de etapa 2, slo porque e] Dow ha caido 60 6 70 puntos ese dia, y su valor ha caido bruscamente al verse atrapado en el cruce de disparos de varies programas de venta. © La gran mayoria_de ios profesionales del ntercado utiliza. stops de | proteccign de vemta, per | sugudores del mercado 12% 6 15% por debajo de los Este es un mal consejo que lleva a resultados todavia peozes. No existe > Las condones de descuento esis bien para las 6rdenes de New York y Amex, pend som hace conveniente aeumular un pequetobeneficio. Esto se hace Pcompuestoy comprandolos futures de indice de vats S&P. Este procese pone presién 2 corto plaza en as medias Ge mercado. Los programas de compra 1 1 ado de la ones y 5 nian euando el vineulo se ensancha. Cuando vender 165 ningtin ntvel de porcentaje magico. No se puede hacer dinero en el mercado sndo un pensamiemto tan simple como éste. :Cieno ualquier 0: el, sere) correcta? (Es que acaso el puede el lo correcto antes de ver que el valor despegara y se preparara para doblarse. De nuevo, si después de que ascendiera hasta 33 1/4 (punto C) usted 0% por debajo de 10 D) por segunda vez. éste habria sido detenide sin 1/2 (suponiendo que usted hubiera vuelto a comprar cel valor ras dewenerse en el punto A}. Entonces USX comenzé a formar otra poderosa piers aleista, En vez de recoger la recompenss de la poderosa tendencia alcista de etapa 2, usted habria recibido sefales falsas en odo e! grafico y habria pagado unas comisiones innecesarias, Las historias de terror com estas son muy comunes y son laraz6n de que esos pocos inversionistas. que experimentan con los siops de vents, os abandonen inmediatamente | stop de proteccidn de venta es una técnica increfblemente beneficiosa cuando es utiliza correctamente. Y eso es lo que va aprender ahora, Lo primero que debe saberes que debe ser flenible cuando sitde su stop de venta GRAFICO 6-20 Gat cer CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS1 Se SD OG bo oo ue Be UL 196 Captuio’ al, Algunas veces sera un 85% por debaja de su precio de compra, oxras veces on 12% més. Bi porventaje no serd el factor determinante. 5 bargo. las dos claves en las que se debe centiar son el sopomte principal __MM de 30 semanas. Cuando site su stop inicial, preste menos atenci6n a la MM y més al ‘nimo de correccidn anterior. Si el valor XYZ opera en una zona entre 18 1/4 y 20 1/4, y lo compra mientras se fuga en 20 3/8, el stop se debe situar justo debajo det suelo del soporte, Podria colocarel stopen 18 1/8 {pordebaio |. Pero hay un pequefio secreto que he aprendido con el paso delosaios y que me ha servide de mucha ayuda. Siel stop de ventase debiera situar justo por encima den numero redondo, o sobre él; coléquelo jusio Por debajo de ese nimero redondo, Por ejemplo, si el valor estuviera en 18 1/8 618, péngslo.en 17 1/8. La psicolog(a jucga un papel muy importante en los movitnientos de! mercado, y éste es o1r0 ejemplo de instinto gregaric. A ‘muchos inversionistas les gusta comprar en nimeros redondas. Si el valor esti operando en 18 1/26 18 1/8, seguramente las Grdenes de compre que so acumullen ene! tibro estar es muy posible que ese ri haga crack. Sies violado, entonces sabré a ciencia cierta que su valor se metiendo en prbieas s6lo unas cuantas acciones operan en el mimezo redondo sin ser violado. Entonces comienzs ung nueva recuperacisn, Aunque en un grado inferior, este fendmeno se produce también con los medios {18 1/2, 19 1/2, stop de venta debe estar en 18 5/8, coléqu. De ahora en adelante, no mantenga nunca un valor sin un stop de proteccidn de venta. Tan pronto como compre un valor, coléque inmediata- terminaré con una desagradable mirada de sorpresa cuando abre el periédico de baie, Nunc colo se aren de compra ast qu Rava clea de candidatos hemos destacado, y termina con tes grandes compras, debe revisar ahora los niveles iniciales de stop de venta Asse ha fugado en 20 y Geveria se debe colocaren 17 7/8, entonces cl riesgo de descensoes del 11%. EI valor B tuvo su fega en 40 con un nivel de stop de venta de 33 7/8. Este Guana venaer 187 es un riesgo hi de stop de del 5% (enel peor de los caso: €i valor C es Ja major eleccidn desde el punto de v LOS STOPS DE VENTA EN EL MUNDO REAL. ‘Vamos verahora el temade un mode masespecifica paraque usted conozes exactamente dénde se debe si a qué nivel se debe ipiobable caso de que el valor se rumpa, usted sera Tiguidadocuando se aleance el stop en 17 7/8. Enel caso més felia y probable de que su valor comience a asceiider. esto 0%, debe elevarel stop. Pero no lo cambie hasta que el valor termine su correccién y se vuelva a desplazer hacia su ruptura por debajo de nas, site el stop de venta por debajo de la MM ipunte Ci, Cont moviendo el stop de vents hacia arriba a medida que avance la MM (puntos E.G, letc), Eneste casoel minimo de conecciénes 21, mientras que la MM Por lotanto. ahora se deber‘aelevar el stop de venta hastael punto Cen 19 7/8 (debajo del mimero redondo, 20), Un tit No cleve el alor se recupere a partir delee ees casas nal 168 Capitulo € GRAFICO 6.21 XYZ El uso de seguimiento de stops de venta para los inversionistas % 1s Stop de venta incial en 17778 Después, tras la primera correccidn, ef valor se dispara hacis arriba con na actuacién de etapa 2. Tras hacer cresta cerce de 35 (punto D), se corrige 1.28 antes de seguir avanzando. Eneste momento ls MM esté.en 26. Por lotanto, cuando eleve el stop de venta coléquelo en 25 7/8 (punto E). De nuevo, noeleve el stop hasta que XYZ se recupere hacie el punto F, que esti cerca de su cresta anterior. El préximo descenso, hasta el punto G, termina justo en la MM en 32 1/8. Después-de-que se ponge en suarcha la siguiente recuperacidn y lieve al valor.de.vuekta al punto F, el stop se debe elevar hasta 31 7/8, de nuevo, por debajo dei, nimero redando, Del mismo modo, el stop de venta se deberfa elevar més tarde haste el punto | en 38 18.En smo minimo est4en 40, mientras que la MM ests en 3914, ‘Ahora viene un importante cambio de téctiea, jast que preste mucha icin! La MM ha dejado de ascender y se ha pivelado después del puinio I. Cuando esto ecurre, hay muchas probabilidades de que se comience a fe formar el techo de erapa 3 MM, nego puede traer pro Valor penetraen esta zon d Snenel punto K,apesarde queesté por jop de venta hasta 45 7/8. Ds nfes, se forma ue. techo de cabeza y hombros potent cerca de 46, Como el punto Mesté en 46 1/2, que cerca del stop en 46, no necesita elevar soporte en 46 se rompe, y usted liquida su posicida con un excelente beneficioantes de que un nuevo descenso de etapa 4 comience ailevarse una ilizando esta técnica no ierminara vendicr , Porque estos tratando ‘cerca del techo y com ana pudieron vender Alfin y VM Software (grafico 6 En cambio saldra de su posicidn con uns precisidn de cirujano, d general, muy ripidamente cuando penetra em Ja etapa 4, us de que comiencen los dolores, El uso de stops de venta hace que las emocionesyy las equivocaciones se reduzcan al minimo. La mayoria de cus ventas se producirin ie usted ni siquiers lo sepa, mi vataciones. Lo mejor de todo, no habré tomas de decision dolorosas ai violentas, ;Se debe mantener pesar de las malas noticias? Se debe vender por el hecho de que su comredor le cuente historias negativas sobre el valo:? YZ demasiado alto 0 preparindose para caer? Todo es mccénico y ie que el mercadoes tareal es muy probable que ese ances de ventajas € inconvenientes. Pero ya basta de teoria. Veamos ahora algunos ejemplos reales para que, ene futuro, se sienta 2 gusto ajustande los stops de venta. El grafico 6-22 muestra Skyline Corporation cuando vino a la vida a comienzos de los aitos 70. Nos proporciona un estupendo ejemplo de como debe un inversionista uplicar mi sistema de seguimiento de tin stop de venta por éebsjo del precio. SKY se deberia haber comprado en ef minimo de 20, a finales de 1970. cuando se movi por encima de su MMi de 30 semanas y penetr6 en Is claps ‘mas acertado que todos muzstros bya 2 | el punto méximo a bot a 190 Capitulo d GRAFICO 6-22 SKYLINE CORP, 6 ee oY PUENTE Oats Graps into B). {nicialmente, r colocado por debajo del minimo de correcciéa anterior antes dela fuga (punto A). Esto nabrfa evitado que usted sufriera una gran pérdida sino funcionaba el escenario alcista, Ex las semanas siguientes, SKY se recupers primero hacisel punto C antesde correlirse. Después, lasiguiente correccida © Tievé ef valor hasta un nuevo miximo de recuperacién (punto E). Usted leberia haber ¢levado_l stophastae! punto D cuando SKY se recuper Observe que Destaba por debajo de! m de correccidn anterior y de la MM de 30 semanas. Después de que 1a siguiente liquidacién dejara caer el precio hasta 12 MM, para volver ha acercarlo a la cresta D, era el momento adecuado para seguir actuando-EL | stopde venta se deberfa haber elevado hasta el punto F (por debajo dei anterior y 1a media m6vil de 30 semanas) a medida que el precio se acercaba a sucresta anterior, Tras una brusca recuperacton hacia el punta G y despues tohacianuevosmaximos, sedebia recuperacién se detuviere de nuevo en la MM de 30 semanas. Uns vez que el valor se recuperd bruscamente, a partir de ese minimo, el stop dé yenta se deberfa haber elevado hasta el punto J. Esto estaba también debajo dela MM yl minimo de correccién anterior. rereen Cuando vencer 191 jaddo métado habria conse guide unas estupendas valor no hubiera seguido descendiendo. Pero terminado con su avance de etape 2, Después se recupers hacia el punto K. cay un poco y después uvanes hastael punto M. Ahors $e (op de venta hasta L.. Observe que él punto Lestaba muy por asegurarse de dar mucha deberia haber etevado el stop hasta N. despucs MM comietice-a nivelarse, 4 desarrollarse un techo powncial de ipa 3, esel momenta de colocar el stap mas arriba, Ahora, deberia colocar de ja MM, ds de la compra, SRY debajo de su lines de i6 por debsjo de Ja MM de 30 etapa. Observ leonde larecuperacidin des Puede parecer que es, necesaric. presiar mucha atencién Slohay quehacer unos tiempo, se puede je e805 casos en fos que la ganancia se a ‘Noss sorprendmte qu mend mejora, que (ard6 rodados, que es mis Los causantes de que jor encima de 25 en 1986 haber colocade en 29 7/8 (puma B}, justo por debajo dei mi jor antes de que GT se fugara y penetrara en laetapa 2, Cuando el valor—m oo Sm om om ke 192 Capitulos GRAFICO 6-23, GRAFICO 623 CORTESIACE MANSFIELO STOCKS CHARTS GRAFICO 6-24 CCORTESIADE MANSFIELD STOGKS CHARTS se recuperé hasta 50 (punto C} y volvi6 a caer cerca de 40, era el momento adecuado para elevar el siop, Después de que GT se recuperara substancial- ‘mente por encima de ese minima, el stop de venta se deberia haber elevado hasta 39 7/8 (punto D). Esto lo colocaba por debajo del iltimo minime significativo, y también por debajodela MM de 30semnanas. Estabatam por debajo del psicol6gico nimera redondo de 40, En ios meses siguientes oa Cuande vender 193 sedebiababerelevadohastaE.F.G,H, |.yJ.Después,enlamasacredeoctubre, Goodyear se rompio por debajo de 67 al entrar en la etapa 4, Mientras tanto, usted debia haber salido en 66 7/8 sin cudas y covi un fabuloso beneficio et sus manos. El grifico 6-24 de Merck es un ejemplo de que incluso aunque el valor penetre ligeramente en ka MM, todavia Jo puede mantener. Sinembargo, esto se cumplen dos condiciones muy importantes. Primero, .cendiendo, Y segundo, el minima de correcciéa anterior de la resistencia en e1 minimo de 60, daberia haber colocado su stop a medida que se recuperaba , s¢ deberia haber cuenta, pero el “Fras elevar el stop de ventu hasta el punto E, Merck se ‘nuevo maximo antes de liquidarse bruscumente y caer, temporalmente por debajo de la MM de 30 semanas, Pero no se rompié jo suficiente come pare coiocar cl stop en ef punto E, Tras una larga consolidacién que tuve lugar cuando Merck se movid entre el sopore en el maximo de 90 y la resistencia cerca de 115, el valor se rompié fracia arriba ow ver. Después. el valor se debia haber elevado hasta el punto F. En los meses siguientes, después de se debia haber seguido elevando hasta les puntos H, ede 1987, MRK toed finalmente su stop de vents cuand We nvobtuvo el maximoexacto, se que no estd nada mal. lo “6 los que suclen aparecer, deberia haberlo protei ‘A. En ios meses siguientes, el stop se deberla haber ascendide pi mente hacia B,C.D, y E. Desafortunaciamente, a finales de 198 rompid por debajo del soporte en 22, Todavia peor, se rompid claramente por debajo-de la MM de 30 semanas, que yainabie dejado de escender. Dabs lado. Si compré Merek en 1985 cuando se movid porencima194 Cepitule 6 GRAFICO 6:25, Taac wan? sronee CORTESIA OE MANSFIELD STOCKS CHARTS la impresion de que WMT habfa completado un techo de etapa 3 y estaba comenzando un descenso de etapa 4 cuando se coloe6 el stop e proteccicn ef_ha comprario_unos puntos més arriba cuando ya han so. Observe esos pocosppuniasque diocomo precio del seguro. Del mismo modo que paga primas para proteger su casa contre el peligro de incendio, de robo, etc, merece la pens proteger su posicidn en contra de Is destracciéa de la etapa 4. En este caso, tras hacer alrededor de siete puntos en fa primera transaccién, deberia haber regresada Esta vez su nuevo stop inicial se deberia colocar en el punto F elevandolo progresivamente en los préximos meses hasta el punto io de 35, Después, en octubre de 1987, cuando tocd el stop, jo con una segunda ganancia nada despreciable, mientras ruchos otfos se rascaban fu cabeza y se preguntaban qué hacer mientras et clones, pero usted hal reaimente le haria uirarse de las pelos, seria perder por complete ua buen Cuarde vencer 195 GRAFICO 6-26 Toreoaie Teac beneficie y tesmin inrecesaria, Al comi casos tan frecuentes perfectamente en esta categoria, Pero ahora que ya sabe ut mente estos stops de vents, nunca volverd 2 ser slrapado en esa posi Muchos inversionistes compraran Intelogic Trace cuando emitié waa serial de compra al moverse por encimade 8 1/4. Desafortunudamente,més de uno de los que siguieron el curnino del valor mientras ascendia, no supo cuando salit.;Perdieron todas sus ganancias y terminaron con pérdidast De ahora en adelante, sto sentird que se le revuelve et est se monte en ta montafia russ de un parque de atracciones. Si cuando se fug6 por encima de le resistencia, deberia haber protegido et valor (op de vents en el punto A. En los meses siguiente. 10 modo que niwestra el grifico. Cuando la MM se consiga: pero obtuvo una estupenda que es mds importante. se epeo dei pétdidas! Para evitar slo uno de estos giros productores de créame, habrd muchos. merece la pen pagar et precio de alguns ocasionalem mo MG 198 Capituo 6 EL CAMINO DEL OPERADOR Le mayoria de las preguntas que se me hacen estén relacionadas con las operaciones, Cémo define a un operador? ;Cémo operaria? Por qué preocuparse con las operaciones? ,Que es mejor, invertiru operat? Aquellos de ustedes gue sean veteranos en la batalla del mercado sabrdn si se sienten ‘ms inclinados a operar oa invert. Pero, generalmente, os recién llegados ‘estin indecisos a la hora de elegir el camino. Sorprendentemente, incluso algunos expertos jugadores del mercado estén equivocados ex sus enfeques. Quizés se consideren operadores, pero en realidad no tienen mente de operador, y por lo tanto no tienen mucho €i ‘Antes de presentar el modo adecuado de llevar a cabo las ventas, desde cl punto de vista de! operador, quiero poneme filoséfico por un momento. Realmente, creo que no existe una verdad absoluta sobre si es rejar operar 6 invertit, Conoaco 2 muchos operadores de éxito, y conozco tembién ‘muchos inversionistas de éxito. Pero lo que si sé, ¢s que para la mayoria de los jugadores del mercado es més fécil ganar siguiendo el camino de le inversion (especialmente losnuevos participantes).Requiere menos tiempo. menos habilidad, y es més f por qué plantearse ope: accion! La mayorfa de los inversi raleza y les gusta llevar una vida rel sienten mds inclinados a vivir en el Datalla ye las tensiones competitivas que produce la toma de decisiones er Ja linea de fuego. ‘No pierda el tiempo tratando de determinaz cudl de los dos caminos es ¢] mejor para hacer dinero. Ninguno de los dos caminos es mejor que ¢l otro; cualquier enfoque lleva al éxito si se aplica correctamente. En cam dedique algén tiempo a pensar qué clase de persona es usted y con que ‘enfoque se siente més gusto. Analicese para averiguar cual de los dos trajes, ‘estd hecho més a su medida, y después jconviértase en el mejor operador o inversionista que pueda! Lleva al desastre decidirse por la inversién, para después enfadarse porque su valor cae seis o siete puntos y acabar vendién- ola antes de la siguiente rama alcista. As{ que sea honrado consigo mismo. Sies obvioque usted pertenece a un rca u otra, col6quese ah. Es interesante ver que hay un némero de jugadores que estén en e] medio y pueden adoptsr cualquier enfoque. Si usted estd dentro de este categoria, ‘mezcla de los dos enfoques. Utitice el camino del inversionista, pero haga istas son més conservadores por na"u- dy tranquila, pero los operadores se algunas operaciones si fos indicadores del mercado (que le mostraré en el capitulo 8} sefialan una fuere tendencia a la liquidacién, Plamtéese tambign Inposibilidad de tomar beneficios répidos si su valor se dispara rdpinlamente hhavia arriba y se extiende demasiado: si se mueve por encima de su MM de 30 semanas. En este caso asegurur esta enorme ganancia de 1/3 a 1/2.en su posicién, y hacer un snto del resto con un stop de veata Ya basta de ‘Ahora hinquemos el diente en algunos puntos especificas al que los inversionisias, los operadores tienen también algunas reglas lias, Estas norms son un poco menos rigdas porque Uenen que estar prepuradas para girar repentinamente, pero, a pesar de todo, se eben seguir algunas lineas de guia rruy definidss. Laprimera técnica operativa ve centra en el stop de venta de seguimiento. Los operadores deben ser mucho més agresivos que los inversonistas en et desea mantener une posicién fideo de que pos en el camino, Ademds, pueden pasar meses snientras le y se consolide antes de subir. Los operadores, encambio, piensan que el iempoes dinero, Nosdlo desean apearse Je todos vos, Sino que quieren salir inch incluso cuando ¢l valor pueden pasarse a un nuevo valor que esté prepasado para penetrar en la parte asin se conforma con moverse en esperar a que fa MM de 30 de yender, (De hecho. si + puedecranom frecuente quecl operador vuelva acomprarenlas depresiones hac Tal y como hicimos en el casode Is inversién, vamos aestudiar puntos especificos para entender mejor este concepto, Fl valor XYZ. del grafico 6-27 se fug6 en 20 3/8 tras operar durante varios meses en una gama de 18 1/4 2 20 1/4, De nuevo, el valor se debia haber comprado en 20 3/8. Pero, en este caso, el al se debe manejar de un modo diferente mis pequedo® , por lo tanto deberis estar dispuesto a tomar una pequetia lida inicial si sale mal. Sil valor vaa ser una operacién A+, no deberia Emuna bate an {2e120% mensual es un mosis benefiic del 1005, en uw \ovimienw puede ser min grande. Despues de tao. mayorsos so So co Go BS 198 Capitulo GRAFICO 6-27 —_— XYZ ae Eluso de seguimiento de stops de venta 4 para los operadores czer significantemente por debajo del puntodel fuga. Asique deberis colocar <1 stop bajo e] minimo de reaccién anterior més cercano. Sine hey ninguno, cipar ene! siguiente juego de nimeros, Aunque losinversionistas izar nurica porcentajes aurométicos, los ahos de experiencia me ‘que esas fugas que se van a convertiren grandes vencedores ea retroceden en mas de un 4% 6 6% por debajo del bajo de! nivel de. ¢ de ver que esté por debajo de un némero sedondo, Por cjomplo, si la fuga se produce en 20 3/8, el 4% es un poco mas que 3/4 de un 95/8. El cinco por ci a 19 3/8. Ya que, psicol 19 1/2 es como un numero redondo, la proteccién se deberia hacer con un stop de venta en 19 3/8 {punto A). (Por debajo de 208, considere cada 1/2 punto como niimero redondo, pero por encima de 208 sitde el slop de venta por debajo de un verdadero ntimero redonda, oea, 21, bee Cuando vender 199 GRAFICO 6-28 — de descender hasta 2? {punte C). {Los operadores no deben 16m a Jas corre del 7%, Solo deben opsrar con movin de mis significade valor se mantuvo en C y se recupers hasta acercarse al techo deberis hi de venta hasta justo por debajo del punto C (21 7/8) Recuerde: interior estaba en 22 1/8622, el stopde venta sedebe sitwar pot debajo del nimero redondo. en 21 7/8. En las semanas siguientes, XYZ se recupers hasta el punto D (cerca de 30) antes de volver a eaer hasta el punta E.(25 1/2), De nuevo, cuando XYZ, se volvid a recuperar hacis arriba hasta cerca del punto D. e! stop se deberis, haber elevado hasta 25 3/8 (justo por debajo del punto E}, Del mismomodo, elstop se deberia haber ajustado mrds tarde en el punto 29 7/8 (punto G), Tras la formacién de un doble de toda ls posicion, valor se deberia haber comprade en 25 1/8. Se fugd de una fig continuacién tras um impresionante incremento de volumen.es oe eS 200 Capitulo € be a he Sat ime Cuando vender 201 GRAFICO 6-29 neutrade cinco semanas que hizo que el ¥ avance substancial, esta es siempre use sefal operat Porlo tanto, el stop de vents operative se deberia haber col en 48 7/8 (punto F), Aunque en el grifico semanal (6-28) no es tan obyio como en el di 2 8 (6-29), se formo también una pequeha figura de echo de cabezs y hombros . Por io tanto, una vez que RLM se rompis por debaje del soporte en 49 ere el momento adecuade para tomar 1a yananicia de casi 100% que usted gan enseis meses (anualizado,e1 200%), No imporaba que Reynolds eayera por ___debajo.de 45 y subiers después por encima de 50, F] dinimico momento hacia arriba era ahora algo pereneciente al pasado, jy un operador, a inversicnista, sle quiere mantener une posicisn cuando todos yan a toda presién’ GRAFICO 6:30 GRAFICO G30 XYZ [GRAFICO CORTESIA: DAILY GRAPHS AND LONG TERM VALUES ‘Sh uso de lineas de tendencia Inicialmeste, el stop de venta operativo se deberia haber emplazado en Jimero redondo de 24°. Después RLM se dispars hasta 37 3/8 (punto B) antes de poner er ‘mach una correccién muy sig fa que hizo que et valor cayera hasta 31, Después de que Reynolds se recuperara hacia su crests anterioren 37.€1 Stop se deberia haber elevado hesta 30 7/6 (punto C). Mas tarde, tas uns comeccién del 7%, se deberia haber rmximo, y lo habrfa superado, el stop se habria clevado a 36 7) De ahi en adelante, Reynolds se embarcé en alcanzé 54 1/4 (punto E) antes de que se desarro significativa. RLM tocé suelo, en un numero redondo, en 49. Después se volvié a desplazar hasta su cresta anterior. Adetds, RLM farms una figure paras en 23 7/8. justo po debajo de un nUmeraextrsCuando vender 203 LAS TENDENCIAS HACIA LOS BENEFICIOS GRAFICO 6-31 La técnica de stop de venta operativa que acabo de subrayar es muy facil de sa porate Teron usar y proporcionard buenos beneficios sabre una base consistente, Pero si berry: se quicre desplazar hasta un més alto nivel gananclas més grandes, deberfa aprender a incorporarlas @ su plan operative. * ng indique une fuente caida, es muy probable que provoque une, game 1 gual, Estas son rials noticias para los, operadores, a que es se deberia haber colocado204 Capitulo 6 clevado a 36 7/8. Hasta este momento, nada se ha desviado de] método de stop de venta de seguimiento que hemos subrayado para los operadores, ‘Ahora, sin embargo, las cosas empiezan a cambiar. Puede tazar unalinea de tendencia de curva alcista que conecta més de tres puntos (ndmeros 1,2.3,y 4} en el grafico 6-31. Tracela con lapiz y aldrgucla hacia el futuro. No es casvalidad, en ias semanas siguientes Computer Sciences abrazs esa linea y sigui6 ascendiendo. Ahora sabemos a ciencia cierta que tenemos en nuestras de tendencia muy significativa. Porlo tanto, ef stop se debe 1] menos, la mitad de la posicién bajo la linea de tendencia. segdrese de mantenerlo bajo el psicoldgico nirmere redondo. Si desea ser muy agresivo, s6lo puede utilizar un stop debajo de tendencia ascendente, £2 stop para la otra 2s dos stops de venta se ap y camienzos de mayo de 1987, la lines de tendencia estaba en: 57 1/2, asf que se deberia haber protegide una mitad ée la posicin.con un stop de venta en 56 7/8. El stop para Is otra mitad se deberis haber colecado en 54 7/8 ys.que habia un buen soporte justo por encimade 55. En mayo, ambo= se habian puesto en camino y se habia guardado un buen beneficio. io, Cays hasta 49 1/4 y se recuperd jor consiguié su prope: valor, continué ascendiendo hasta conseguir una buena ga ‘cuatro meses después de que el stop se pusiera en camino, CS silo queremos estar en el valor cuanda ée asciende. La linea de lendencia ‘nos mosiré correctamente cuando temminé el ascenso y el momento de E| grifico 6-32 de Tultex (TTX) es otro buen ejemplo de operacisin coi ts ayuda de une significa linea de lendenia, TTX se debra haber comprado en 5 1/2 cuando se fug6 poren: a finales de 1985. A principios de 1986 (punto 1 en el gréfico 6-22) se comenzé a formar una importante linea de tendencia atcist puntos més, (2 y 3) en fos tres meses siguientes. Después toc veces mas (puntos 4 y 5) en los cuatro meses siguientes. utilizar el stop de venta, deberla haber inciuido esta significativa lines de tendencia en su plan operative a medida que se desarrollaba el movimiento, Cuando se rompis por debnajo de la nea de tendencia en 13,se deberia haber we Cuando vender 208 vendido li mitad de lu posicidn con wna genancia superior a) 130% en ocho ‘meses. Después. cuando fue violaco el minimo de correccidn anterior en 12 1/2 se deberia haber cerrado el resto de la posicidn, De nuevo. el valor no se convirtié en un desastre de etapa 4, Es muy significative el hecho de que en los ocho meses ante ea de tendencia subiera sin parar. Pere ocho meses después de larupt sali6! Escuche el mensaje de mengaa el momento hacis arriba y culindo el escapar el globe alcista, fe estd comenzando a dejar MEDICION DEL MOVIMIENTO No apareze muy Sonar una verdacera vision | hhacer es tomar el precio de la cresta antes de impostante y restarle el precio minimo siguiente, En el gi observaré que XYZ hizo cresta en ‘minima se formnd en 16, asi se de 16 puntos, 26 (punto A}menos 16 (pun (os 10 puntos al precio de la cresta A. 20135 6 38, pero a medida que se acerce at drea. hay que estar alerta ante lo, que pueda sefalar que se esté formasido un techo. ‘Aydin (AYD. aréfico 6-34} aleanzs una cresta de 27 5/8 en 198 te A) antes de romperse hacia abajo. Cuando termin6 la destruccion, el valorj Pe ee 206 Capitulo 8 GRAFICO 6-33 XYZ F1 Uso de la Regia de Oscitacion | ro pues (0 podria subir AYD antes jos 10 1/8 puntos a la cresta de 27 5/8 y obtendré un ol ‘medida que pasaban las semanas, Aydin se acercaba més ese nivel antes 2 tocar techo y romperse por debajo ‘de tendencia alvista en 33 Gudndo vender © 207 LCORTESIA DE MANSFIELO STOCKS CHARTS GRAFICO 6-35 GRAFICO 695 eee Toe : hw a J} punto C? ;No, no era LY qué precio cree que res que el mejor modo de 37 472! jno “ara cabouna vents parcial de la mites le del nivel proyectado, y después vender iopha sido vielade, Eneste caso, estarigen 33 748, cuando linea de tendericia, 1 precio rompit208 Capitulo s GRAFICO 6-36 ce ite ° CGORTESIA DE MeNSFELO STOCKS CHARTS Pare mostrar que AYD no era un caso aislado, vamos @ estudiar la actuacidn de Reebok (grafico 6-35). El méximo de mediados de 1986era 17 5/8 (punto A), Después, cayé hasta el punto B, que results ser 10 1/4. Restando 10 1/4 de 17 5/8 obtenemos 7 3/8 puntos. Afiada Jos 7 3/8 puntes a la cresta anterior dé 17 5/8 y obtenemos un objetivo operative de 25. (El movimiento sermind en 25 1/4 (punto C)! Finalmente, observe la actuacién que se desarrollé en Tiger International (grafico 6-36). Emitié una sefial de compra a finales de 1986 cuando se 1a de 6. Pero, antes de esto, cay6 desde su cresia de 10 1/2 85 (punto A) hasta 3 5/8 (punto B), Esto da una diferencia de 6 7/8 (on operativa hacia arriba, afada el 67/88 (6m hacia arribe de 17 3/8. Aungue parezca iento resulté ser 17 3/4 (punto C), antes de que Tt mente por debajo de 6. medicién, japroveche! Venda al menos una parte de su po: | proyessin, despues dee que el stop le sau el ret, adecuado de las lineas de tendencia ¥ de I |. preparado para llevar a cabo operaciones di inadas y rentables. Ti ee 1 wed hee ee Cuando vender 203, APRENDA A GANAR APRENDIENDO A PERDER No impor fo bueno que sea un sistema, munca ganardel 100% de las veces. puedo prometer. Su modo de enfrentarse @ este hecho sera de gran fluencia a la hora de determinar el alcance de sus éxitos, De hecho, tras todos mis afios en el mezeadu, no hay ninguna duda en mi mente de que la vyerdaders clave para ganar es aprender_a perder, Piense en ello por un mornento. Realmente es wn terri er una pérdida en una o dos posiciones? Para la mayoria de la gente s{lo es, y esa es la razn por la que acabantomando decisiones simples, Pero para los profesion: eleoste de los negocios, €5 une realidad de la vids. Los espe: piofesionales no pierd columna de pérdidas, Flos se preocupan por factores mucho més im 1 resultado neto de todas sus posiciones (mientzas los resul sean positives ellos estén contentos) y (2) saldraa si un valor determinado se mueve en contra de ellos. Esto es un modo muy maduro y racionél, aunque poco, practicade, de enfocarel mercado. Cuando juega al tenis, realmente esperano tocar nunca la ted? Sis real ‘que falien algunos de sus lanzamientos, y no se preocuparé mientras el {inal del encuentro sea positive, Para usted, es crucial pensar de ese modo. Estoy seguro que usted, al igual que yo, h ‘alguien perder el control a causa dk vento de Ia pelota en un no las tata del y st encasquetan mientras aparentemente barato, hatlan la media baja, perdiendo un buen dineroen una mala posicién de etapa 4, Puede ser incluso peor, porque a medida que se acumula la pérdida, el siguiente puso destructive es comenzar a tomar jos enaquellos valores que siguen siendo vencedores. Esto hace que ta Se sienta mejor a Corto plazo, ya que hace varias entradas en Ja columna positiva. Pero en los meses siguientes Ja cariera zeflejard los efectos de este areglo a corto plazo. Muy simple, esta mal concebida ja carga su cartera con perdedores de etapa 4 y la descarga de jores de etapa 2 {Qué nos fleva a este comportamienta destructive? En un palabre: 721 s que picnsan que 5 den, son estipidos. No consiguen un buen beneficio son geaios, pero si pioot me a 210 Capitulo 6 se tratade ninguno de los dos casos. Si gana. pesarde utilizar téectices malas, es que tiene suerte. Y si tuvo una pérdida, pero siguié un enfoque sSlido y disciplinado, actué sabiamente, Mantenga un largo didlogo con usted mismo y asegirese de que su ego esté @ buen recaudo cuando tome decisiones. No juegue en el mercado s6lo para poder presumirde sus aciertos en los cécteles estes. Invierta su capital y so tiempo en el mercado para disinutar del reto de haber dado un buen golpe. El poder de destrucci go se puede observar daa dia. Siéntese en una oficina de corretaje y escuche las conversaciones. Oird ala gente decir que van a vender un valor tan pronto como éste vuelve al lugar enel que ellos, puedan salir sin pérdidas ni ganancias. ;Por qué sin pérdidas ni gananciaa? de lacabezn, por el ego, salir sin, pérdidgs ni_ganancias significa "> Esto ve siempre unido a sus pérdidas y a sus ganancias. Cuando pierden deben culpar a alguien mas, todo Io que esté a mano vale como cabeze de tarco, zY quién esté més a mano que el corredor en cuyo pecho se descargan todas las culpas? Todos nos hemos encontrado con corredores mas o menos brillantes, pero los corredores no pueden hscerle comprar 0 vender un valor, Y tampoco paeden obligarle a mantener un valor aunque sean verdaderamente incompetentes. A$ final, la decisidn esté sie manos de uno, asique es muy i sus actos, Si estos actos son hasta comprenderlarazdn y altérelos. Asegurese siempre que suego, el ques snto del conductor. Durante de octubre de 1987 se produjo lo que podria ser un ejemplo ppotente que puede Hlegara ser la mezcla del ego y del fracaso en Ss operacién, Un inversionista que sufrié grandes pérdidas dispar6 y matd a su comsedor antes de matasse a sf mismo, Prométase 10 que nunca permitird que ninguna pérdide le haga perder los estribos, Primero, trate su cartera como si fucran fondos mutuos; Segundo, jure que nunca observe los ingresos globales de todos ¢l mantendré un valorni a largo ni a coro sin un nunca lisiard su carera, Estudiemos ahora algunas situaciones reales que tuve que 17 Professional Tape Reader. Aunque es més divertide repasar le a Jos grandes vencedores, también es importante aprender « sobrellevar las situaciones en las que el tiro sale por la culata. l | | | | eee ee ae Cuando vender 211 GRAFICO 6-37 ee Ga nants AE CCORTESIA GE MANSFIELD STOCKS CHEATS Recomendé American Capital Management (grafico 6-37) en enero dé 2987 cuando se fug6 por encima de la resistencta en 24 y la fuerza relativa enetré ex territorio positive. Todo parccia estar en su sitio, pero en vez de ascender, ACA se quedé esancado. Para el operador, éste es siempre.un importante aviso. Si un valor en fuga no sale con fuerza através dela puerta, ameme y proieger el resto lina. ts pequebia pérdida ge hebria converido en un tarde. El grafico 6-38 muestra otro vencedor potencial que se volvi6 amargo, en 23.172. Tras mov se hasta 26, retrocedi¢ répidamente por debajo de laeres pus SR 212 Capituo 6 GRAFICO 6-38 Peccind be rRomOrTAL™ Comprade fuga en 23 1/2, lo cual era buena raz6n para que los operadores salieran con una pequefia perdida, Los valores quese han convertidoen grankies operadores raremente vuelven a caer por debajo del punto de fuga original. Para los se deberfa haber colocado en 21 7/8, ya :minimios anteriores estaban justo por encima de 22, Ahi es donde lo: PTR. Ademés, la media mévil de 30 semanas estaba en 22, asi que cuando -cidn ¢s obvia, Proteja todas sus posiciones con stops y nunca haga nes porgue,us determinade valor se encuentre en. une. situarion LA FILOSOFIA DE LA VENTA, O NO DEVUELVA BENEFICIOS INNECESARIAMENTE, 1¢ con entender la mecanica de la venta, Debe comprender cloriosa filosofia que acompafia a la metodotogia, La mayoria pantes dei mercado ven as ganancias y las pérdiddas de ua modo sar de exiraio, Su visiGn provoca también d fhe Guard venoer 213, jer momento cuando el mercado esté abierto. Si d .olos pequefios beneficios de una determinada pos! ese dinero y hacer con él lo que desee. Pero debido a este absurda establece que un va ellos mantienen y mantienen, esperando el momento en el que pueden sin ganar ni perder, sufriendo una adicional einnecesaria reducci6n cel capital, sino que ademas estén perdiendo la oportunidad de hacer que los fondos pasen 9 nuevas situaciones de etapa 2. La situacion contraria ambien es ridicule, Si compraron un valor en 40 y ahora éste ba ascendido @ 80, sienten que no tienen un beneficio porque todavia no han vendido. Sin embargo, hablan de "jugar" con su dinero. Deberian reconocer que tienen verdaderas panancias que perderin si no las protegen correctament ‘Una vez que cambie su modo de pensar, en e ra,comenzaré aiactuar de un modo distinto automdticamente, Piense 2a racer negocios y permite que sv valor ar un stop de venta, perderé 40,0008 en ‘Sugiero que determine cada semanael valorde sucartera, Nose preocupe jaen un pequefo tanto por ciento cada semana, Asiesel mercado, Pero scaen en tn 20% 6 25%. es que algo ve mal. Siest ds se esté arriesgando demasiado comprando cambios significatives que se produzcan en sus valores y no perm se le escapen los beneficios.aa 214 Capitulo 6 GRAFICO 6-39 CCORTESIA DE MANSFIELO STOCKS CHARTS ‘Observe el gréfico 6-29 de TS Industries, que se vio foertemente golpeado en el crash de octubre de 1987, y comprenderé lo que quicro decir. versionistas que habfan acumulado grandes beneficios, perdieron no hel estilo de etapa 2 durante el siguiente afio y medi su MM ascendente de 30 semanas, Ni siquiera viel6 nunce los pequeiios aiveles de soporte durante todo el periodo, Después, a finales de septiembre de 1987, el vaior 1006 el méximo de 34 1/2 tras haber establecido una s6lida base de soporte justo por encima de 31, Como la media mévil estaba perdiendo momento hacia arriba y se estaba nivelando, clevéel stopde venta hasta 30 7/8. Unas cuantas semanas més tarde este stop fue violado y et valor se cerr6 con una ganancia superior al 200%. Pero lo que es todavia mas sorprendente es lo que les sucedis a todos aquellos inversionistas que no ten‘an ningsn plan de juego, y a aquellos jugadores del mercado que pensuran que podian seguir dando a TS Industries sitio para girar. Unas: semanas despugs de que yo cerrara la posi jor cayé hasta un 720 92%, tocando un minimo de 2.3/4 esla clase de pesed practique fielmente el método que ya conoce. wed hee 2 ea 2 ide eee Guanco vender 218 CUESTIGNARIO ‘Cuando se trata de un valorde la American Stock Exchange = VF (Nasdaq- OTC) se permite] uso de érdenesde limitede stop de venta pero no Srdenes directas de stop de venta, La llave del éxito de los inversis usar correct lus stops de vel wslas estden apendera = YF de seguimiento. Los operadores 0 i tas slo pueden mantener un Vo valor de etapa 2 sin un stop de proteceién cuando tendencia de} grupo como la del mercado cardcter aleista. Ust compré el vilor XYZ cuando se movid por encims de la lines de dencia bajista en 78 £/2. El maximo anterior en el punte A €5 82. Bi minimo de correcciéa en el punto B es 72 3/4. Si XYZ st mueve por encima del punto A, donde se puede prever que se produzca el suelo operativo? ARTH4B.82 C8916 DON CORTES DE wansreLD ‘STOCKS CHARTS.ee Se 216 Capitulo 6 Cuando vender 207 voF RESPUESTAS Falso, Nunca es acepat 4 Falso. No se permite e! usode ningdn tipo de orden de stopen los valores de la American Stock Exchange (Nasdag-OTC), Por lo tanto, debe trabajar con su corredor en Jo relacionade con estas érdenes. Verdadero, 0, Ni Jos operadores ri as debe mantener nunca un: Ja media baja en una situscign de etaps CCORTESIA DE MANSFIELD ‘STOCKS CHARTS: 7, Los stopsde venta que se muestranen el_gréfico de Unocal(de = VF 1a letra A hasta la E) son stops de venta vligos. CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTSoo CAPITULO 7 VENTA A CORTO: LA CARRETERA HACIA LOS BENEFICIOS MENOS FRECUENTADA ‘Aunque el mercado de valores se mueve hacia arriba cuando se trata de periodos largos, se puede décir que Ia tercera parte del tiemmpose dirige hacia abajo. Estose aplica también a los mercados individuaics. Lamayoria de los inversionistas consideran esta fase bsjista como un tiempo adecuado para pennanecer fuera del mercado, © fuera de unos valores determinedos. Durante este perfodo se contentan con los pagos ofrecidos por los bancos y fondos de dinero de renta fija, esperando el final del denominado mal mercado. Los inversionistas individuales 10 son Jos dnicos que pasan largos perfodos esperando, Sus corredores no hacen mucho més, per lo que hacen es mis peligroso. Durante los mercados a la baja llenan sus dias y ganan sus comisiones recomendando ta compra de valores que han caido, valores que todavia tienen que recorrer un largo camino descendent. Este capitulo es uno de los mds importantesde todo e' libro. Es acerca de la venta a cono. Léalo cuidadosamente y con una mente abierta, $i no est familiarizado con el concepto d2 la venta a conto, vuelva a las definiciones de vena a corto y fugas de! capitulo 1 Nunca me deja de asombrar el gran nmerode jugadores de mercado que rehusan vendera corto! Muchos de ellos ni siquiera dedicardin un momento aplantedrsele. Venderian un valor corto del mismo modo que epostarian sis casas al doble cero en un casinode Las Vegas, paraellosesaside arriesgado. Porlotanioes de emtender que reaccionen tan negativamente cuando se toca eltema, Pero esosmiedos soa infundadios yen realidad, estén perdiendounsem mu my fff 220 Capitulo? GRAFICO 741 Teleprempior CCORTESIA BE MANSFIELO STOCKS CHARTS gran oportunidad de ganar dinero répidamente. El hecho de ver que un valor desciende mésrépido que sube es esta Astque siaprende acca estos aplastamientes, iré por delante en el juego. [Los valores caen con més rapidez que suben porque el mied reacciéa de pénico mientras la ambicién lega hasta Ja cima vulnerabies grificos (7-1 y7-2) fueron recomendados como ventas a conto en The Professional Tape Reader. ;Mostraban claramente la be! reaccion quimica que se nroduce cuando se mezcla una figura técnica negativa con un mercado a la baja! ‘Mucha gente es optimista y va en contra de su naturaleza tratar de bbeneficiarse de situaciones negativas. Pero si s6lo juega en el lado largo del mercado, es como conducir un coche que slo puede ir hacks adelante. A pesar de necesitar ir hacia adelante mucho mds a menudo que hacia airs, es ‘muy peligraso no poder dar Ia vuelta en aquelias ocasioncs en ias que se lirdelatasco. Estosse puede aplicar también al mercadode valores, 3s mercados af alza son mds abundantes que tos mercados ala baja, Por ejemplo, entre 1960 y 1987 hubo sélo ocho bajistas, pero.unmal juegode mercado durante esos afios, se habria llevado una gran parte de sus ganancias. Ei no capitalizar en los mercados a fa baa vendiend de cetube de 1987 eafirmaceta verdad, Las medias de mercado develvironen nes todas las panancias del ao aneror. Ls 4 cece eee eet Venta @ conto la carretera hacia los beneficos 221 GRAFICO 7.2 COATESIS DE MANSFIELD STOCKS CHARTS como habria dafade todavia ms su cartera, 8! medo mas simple y I6gico de enfocarel mercado es aprender que en un mercado dl alza s6lo se pueden coinprar los mejores valores, los mds vulnerables deben ser ventas 2 corto en ¢] mercado bajista, 2POR QUE ES TAN TEMIDA LA VENTA A CORTO? Si sigue mis reglas, creo que al final verd que la venta a conto no representa tun riesgo mayor que la compra, Stesiees el caso, ,por qué tanta gente refusa vender a corto? y cpor qué existe esa fobia scerea de una técnica tun Elios piensan que tenemos que ser las raices que hagan que nuesiras compaias funcionen bien. Parecen creer gue es lo mismo que animar al icesto 0 ftbol local, ¥ no quieren ser desleales. La mayoria, nia 4 Corto nO es UN pasatiempo pos allo anteriores lacontrara, No hay absolutamente nada malo en reconocer la realidad del mercado y de le economia. Los cicles son wasa 222 Capitulo? realidad de Is vida, y no hay nada patriético en mantener un valor basta que penetre ex la etapa 4, Del mismo modo que es razonable vender y evitar una ‘gran pérdida, cuando un valor comienza a sufrir un crash, tambign es razonable beneficiarse de ese descenso. ‘Ademds, la venta a corto cumple una funcién econémica muy vélida. Las ventas a corto incrementan Is liquidez del valor hacia abajo, de forma que cuando un valor se ve aplastado, su descenso se hace cmodo, Después de todo, una persona que ha vendido a coro XYZ tiene que recomprario en .dn momento, Todas las ventas a cori representan future Gemanda para el valor, Cuando desciende y los vendedores a corto yuelven @ comprar el valor, esta demands suaviza la cafda Finalmente, ninguno de los profesionales con los que he hablado sobre la venta a corto consideran Ia venta a corto como algo poce patristico. ¥ oque es nifs importante, ellos mismos no se abstienen de hacerlo, Puede que sea demasiado cinico, pero, realmente, nocrcoquelamayoria delos profesionales ‘estén descontentos porque el publico lo considere antiamericana, de esie ‘modo les dejan a elios ef campo de la venta a corto. Otra de las cosas que hace que la gente no venda a corto es la clisica ino puedes perder redo lo que tienes! Bi razonamienta (9 "no raz0- -ompra un valoren 40, lo peor que puede pasar es ‘que la compaitia vaya a la quiebra y el valor termine cayendo a cero. Peso si vende a comta, no hay hacia arriba. Puede subir hasta el infinito, El infinito trae a a mente ef tarnafio del universo y otras cosas impondersbles, uc este tedrico peligro es suficiente para hacer que la mayoria de los istasse detengan. Esto rechaza la idea de la venta a cone y admite ercen que ¢s mas seguro, como, por ejemplo, comprar figuras de etapa 4 en un mercado ¢ la baja ‘Aunque exi idad, tc6ricamente remota de que un valor suba yy suba, barriéndole mientras esté usted a corto, laposibilidad se seduce acero sisigue mismétodos. Y2 haleido y digerido bastante sobre mienfoque como para saber la respuesta incluso antes de que yo ta diga: un stopde proteccicn ce compra, Esto le garantiza que nunca sufriré el horrible destino de ta pérdids infinitay el eterno dolor y sufrimiento. No es distinta de !o que le ensefé en el lado de I> ~ompra. Del mismo mode que un stop de proteccicn ce venta, colocado adecuactamente, le impediré mantener un valor desde 40 fasta cero, un stop de proteccién de compra situado int ¢garantiza que jnunca mantendré un valor que suba desde vez que aprenda a aplicar esta importante herramienta, comprenderé répida. bee bea Venta a corte a ca jera hac los benefcis 223 mente que esuna ‘escuchar & us amigos y familiares cuando le dicen que tenga cuidade con los demonios de) corte. No perder: una pérdida de w Pero esto no es di n que se muev - lado largo cuando una de sus 0. de lo que ocurre en compras no funciona y su stop de venta desaparece. Una vez que aprenda 2 ver el mercado comectamente, comprenderd que se tata de un simple juego de niimeros. No hay ninguna diferencia entre comprarel valor XYZ de etapa 2 cuando se fugaen 40 con un stop de venta de 35 7/8, y vender a cone e! 40 y protegerio con un stop de compra de 44 1/8. En ambos casos tendrié una pérdida del 10% si la posicidn se pone en su contra, Olvidese de ta tonte: del riesgo ilimitado. Con mi método, nunca mantendri un largo hasta cere: ni ua corto hasta el infin ERRORES MAS COMUNES EN LA POSICION A CORTO Amtes de mostrarte ¢] mode comecta dz vender acontocon un gran potencial :nrigsga minicno, he aqui afgunosde loserrores mas comunes que cometen, inversionistas en el Judo cart. la cezca de 60! Ese valor se encontraba en una ie etupa 2, y usted ya sube, gue ni siquiers Ray que plantearse la vents @ coro de un valor en ta Es interesante suber que hay muchos valores que penetran en a etapa 4 ¥ que acaban siendo grandes vencedores en el lado corte, aunque tenganBe ned 1 Venta a corte: ia carretera hacia los beneficios: 225, ‘CORTESIA OE MANSFIELO STOCKS CHARTS ‘bajas proporciones de P/B cuando s¢ da la sefial de venta, Waync-Gossard ‘fico 7-4) se estaba vendiendo con unos beneficios 10 veces mayores a enire Jos jugadores del mercado. 2. Vender argue el vator ha avanzada dem muy destruct a corto cuando presienten que un valor ha subido demasi lta rasa, és os su juego, Pero sélo es cuestin d tard lemprano ef revolver se dispara y usted sufre una enorme pérdida. La gente {que toma pane en este juego vende a corte mientras el valor esté en la etapa 2. y no pueden comprender de dénde vienen los palos. Pero ahora que ya comprende el andlisis de etapas, comprenderé por qué ocurre esto, El grafico 10 que puede ocurrir cuando toma pane en lz 1981, en el comienzo del mercado a la baja, Angélic ‘ia hecho algo mas que doblar y estaba en su maximo de 14, Ocho meses més tarde estaba en 25, a pesar de la caida de 200 puntos en de Dow. Caer en la trampa. de los “valores hombén". Ei metcado de valores tiene el equivalente al tipo de oferta “demasiado bueno para ser verdad", CORTESIA DE MANS"IELD STOCKS o-AATS GRAFICO 7-5 (CORT ESIA DE MANSFIELD STOCKS ONARTS Todos nosotros hemos esdemasiady buena paras: generalmente, se descubre que sus instintos estabanen 10) meriendas gratis, en ¢i mercado, 'a forma de vi Todos los cicles de mercado tienen. un nimes ‘aso en los que sabemos que oferta en cuestion frecida por esa miseria. ise sigue investigands, yque no hay jalor bomban’ de "valores bombon” ¥ lerminan cayendo de nances, pero generaimente mucho después de que3 Ona RE 226 Capitulo 7 usted se quedareestrujado ensu posiciGncon una gran pérdids, Estos valores ccombinan dos factores que le he recomendado evitar: una alta proporcion de YB, y un brusco ascenso. Ademids, el valor acapare la atencién de la prensa lomés peligrosode todo, es que tiene un gran: ta media de volumen operativo diario. Aunque muchos valores tienen un interés a corto igual a tres 0 cuatro veces la media operativa di (que ests, ene] lado alto}, est0s cortos tan obvios tienen a menudo une po igual o superior a cinco veces la media de volumen diario, Antes de examinar dos casos histéricos que muestran lo peligrosos que pueden ser esto: interés a corto. Una vez al mes American Stock Exchanges recopi imerésacorto muy elevado, Estas cifras se publican en The Wali (grifico 7-6, columna A} junto con la media de volumen diario (column Bj, | Si divide la columaa A entre la columns B, obtiene la proporcién. Por ejemplo, e) interés a corto de Home Shopping Network es 4.283.306. La ! mediade volumen diariocs 127.595. Laproporcion esentonces 31 (4.283.306, . dividide entre 137.595) irededor del dia 21), las New York y 2-73 como Home Shopping en 1986-8 jendo. Al comienzo de los afi 10, despues 15, despues h que estaba destinado a sufrir un cas porgue a pesar de le calculadora de bol encima de todas las mesas de la ciudad, el va no entendicron ni estos analistas ni muchos jugadores del mercado que vendieron el valor a corto, fue que mientras BOM estuviera en la etapa 2, i podfa seguir subiendo mucha mas alto, El segundo factor, que no supieron tener en consideracién. es que hab‘a mucha gente tratando de ponerse acorto conel valor. Atrajo casi un cuarto de millda de acciones en el lado corto: ese eraalrededor de 10 veces Ja media de volumen diario, Una posicide aeon0 a la carretera hacia ios benelicios 227, ed GRAFICO 7-6 SALDO VIVO A CORTO tan grande puede, por si misma, hacer que ¢l valor ascienda, a medida que loscortos disputan entr Iveraconiprarel valoren cuantocomience a recuperarse. E50 es exac jo que sucedi6 cuando Bowmar avanz6 nummer de aciones de us valer got se venden 3 con.ee 228 Capitulo? GRAFICO 7-7 (CORTES DE MANGFIELO STOCKS CHARTS ahora que ya comprende cl andlisis de etapas, compres Gerd que no hal én modo de ponerse a corto a lo largo de 1972-73, simplemente porque la MM a largo piazo se estaba disparando hacia arri- 1e punto: Nunca venda un valor a corto que esté por sscendente de 30 semanas. $i Comprenide todo lo ‘ompra, sabrd.comovender a coro, Jaque ocurre ‘esque todaviano es consciente de que lo sabe. Solo se trata de darie Ja vuelta. ‘De! mismo modo que nunca debe comprar un valor que opere por debajo de nas, umca debe vender a coro un valor que esté todavia iporta lo ‘ascendente de 30. semanas, no por encima de sa me temtador que pueda resultar. = Goma informacion incidental, diré que tras tocar techo a finales de 1973 cereade 45, Bowmar se rompié mas tarde por debajode 1a MM. y 1aMM giré hacia abajo. Para entonces, la mayoria de los cortos estaban arruinados disgustados. No querfan oft hablar del valor. Para hacer honor al perverse cardcter de! mercado, Bowmar sufri6 entonces un crash durante los dos afios siguientes, cayendo por debajo de 1$ por accién. 1a niga ver que a MM dej6 de ascend yl voor se anid por debajo elas prio Noeberiahaberse puesto acorto, ni siulera durante es cont espacio sycaisa de elevado ioeresw come. Sin embargo, silo hubiera echo, eubierto panasiias cuando BOM reiroedié por encima de i MM, Venta e cori la carretera hacia los beneficios 228 GRAFICO 7.8 an rome gifer ame "ne Tuons YRToe Wi can H7 (CORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS Home Shopping Network (gréfico 7-8) es otro ejemplo de “valores bombén’, pero este caso es mas reciente. El grifico 7-8 no hace mucha inereibles fuegos artificiales que Se procujeron en 1986 y & IPO) estaba en 18, y el val . Ahora habia comenzado entrado en [8 tuvieron un beneficio superior al 150% el primer dfa que el valor comenzé a operas, En las sesionen siguientes, se disparé hasta 50, $5, 60,65, y estoera comenzaron a Asi que a medida que core fue ascendiendo hasi diatio, Mieniras tanto, los informes de las oficinas de corr que el valor estaba sobrevalorado, pero estabaen ctupa? y la po era demasiado grande. Ast que qué, sucedi6?;, Para mal de los “valores bombon", HSN ascendis verticalmente desde 100 hasta una cresta anterior ‘la fisura de 282 (que es 47 en el grafico 7-8 cuando se ajusté para las fisuras)! Después, como suele suceder. cuando todos los vendedores @ coro prematuros se v iados, el valor toc6 techo y se ompis por debajo de su media msvil, descendiendo luege hacia abajo.ee 230 Capitulo 7 OTROS ERRORES DE LA VENTA A CORTO Los tres tipas de errores que acabo de sefzlar, rio son ciertamente los inicos que debe evitar cuando intente hacer dinero en el lado bajo. Tambita es importante quenovendaacorta un-velor demasiado estrecho. ‘Cuando digo cuantas acciones al acciones), su compra haré que el precio se eleve, Ademés, cuando ur opera demasiado ligeramente, nohace faliaun gran volumen de compra pare memorizar a los demds cortos, causando un estrujamiento de cortos {cortos tratando de recomprar sus acciones y, por 10 tanto, haciendo que ¢] precio suba.) Otro grave error es vender a corto un valor que pertenece a Un grupo My fuerte, Sige aplicando todos los principios que le he ensefado ex-el la le compra, pero esta vez ala inversa, Usted desea vender a.gorta un valor specialmente cuandoel mercado ‘vulnerable que pertenece aun grupo dé global es negativo. =P EL gréfico 7-9 de Aluminum Company of America tenfa un aspecto 0 6bil cuando! valor rompi6 por debajode la MM en 36acomienzosde 1973 | (punto A). Mas tarde, ese mismo efio, cuando volvis a romperse por debsjo de ia MM a un mucho més alto (47- punto B), parecfz mucho mas | vulnerable todavia. En ambos casos, deberia haber pasado de largo y buscar i Jade la actuacién bajista, porque el grafico 7- 10 det grupo | Aluminum estaba, empezando a mostrar demasiada fuerza, a medida que la fa seguia caminando hacia arriba. ~ Porotro lado, no es nada sorprendente que PSA (gréfico 7-11) sufriera ue crash y resultara ser una gran venta # coro, ya que el grupo Lineas seréas 1) tenia problemas con el valor individual. ‘mo_erros, algo que siempre debe evitar cometer, es vender a corto ‘az un-stop.de proteccién de compra, jNunca haga eso! Sisu venta 4 conto se reatiza en la New York oen la American Exchange, cologve una orden de stop de proteccisn de venta‘ con una base GTC. ?Pero si s¢ trata de un valor de Ja American Stock Exchange (Nasdaq- OTC), asegurese de que su corredor lo tiene en su monitor y s¢ lo cubrird si toca su nivel de stop de compra. “En i Arserican Stock Exchange es una orem de limite de step de comers Venta a core. la carretera hacia los beneticios 231 LCORTESIA DE MANSFIELD SFOCKS CHARTS GRAFICO 7-10 CCORTESIA OE MANSFIELO STOGHS CHARTS RESUMEN DE LOS "NO" DE LA VENTA A CORTO + No vendu & corto porque Ia relacisn P/B sea muy alte + No venda a corto porque el valor haya ascendido demasiado. ¥ No senda acorto un valor "bombén” sabre el que todoel mundo oping que vu a softic un crash, > No venda a corto un valor que opere con poco volumen. eeeers oe 232. Capitulo? GRAFICO 7-11, CCORTESIA DE MANSFIELO STOCKS CHARTS. GRAFICO 7-12 ‘CORTESIA DE MANSF.ELO STOCKS CHARTS + No venda a corto un valor de etapa 2. * No venda a corto un valor perteneciente a un grupe fuerte. * No venda a corto sin protegerse con uns orden de stop de compra COMO HACERLO BIEN ‘Ahora que ya sabemos lo que no debemos hacer, vamos a empezar a ‘aprender a vender a corto con éxito, de un modo distiplinado e impasibe. CUANDO VENDER A CORTO. La preguntaa resotver es: Cus es el mejor momento para como? Es ¢] moments en que se proviuce la nupiurs i GRAFICO 7-13 XYZ ‘Venta a Corto idealot GM 234 Capitulo? Venta @ corto: fa cartotora hacia los beneiicios 235 cuando ¢] estirén de recuperacién llega hasta e! 4rea de ruptura (punto B}? GRAFICO 7-14 De nuevo, sodo lo que hemos aprendido en el lado de 1s compra, es valide ahora cuando nos queremos poner a corto. Séio tenemos qu pasos, Dije, anteriormente, que cuando se trata de fugas hacia airiba, et General Medica! ‘iesgo es inferior si se compra en los retrovesos, pero existe el riesgo de que sno pueda comprar nunca el valor sino retrocede, Por lo i la mejor téctica para los inversionistas consistia en comprer ia posicign en una fuga, y la otra mitad en un retroceso hacia el punto de fuga. Por oiro lado, los operadores deben arriesgarse y comprar toda la posicién en la fuga, Las reglas para la venta a corto son las mismas. Los operadores deben vender a corto toda operadores comprendan se producen en més de lan frecuencia que lo or descier se producen con mucha de fuga. Le razin es simple. erder el cont as rrais conserva- El grifico 7-14 de General Medical, una venta a corto que recomendé en. The Professional Tape Reader en 1973, ilustra lo que estoy diciendo, Mien- ‘rasel valorpermaneci6en ls etapa 2, rehusamnos unicnos alam aque estaba sobrevalorado, a pesar de que su P/B era de un ti ‘una vez que la MM dejé de ascender y se forms un techo, lieg6 el momento de anotarlo en | lista de ventas a conto. Después, cuando se rompid en el puste A y empezd a caer. més y més, comenzs la diversi¢n,. compras. ¥ contr ALGUNOS PASOS BENEFICIOSOS pepe, base ventana corte El punto de entrada mercado que sean claramente negativas (como io eran en 196 74, 1977 y 1981-82), Despuds qui ‘Al igual que ocurre en e! caso de le compra, también en la venta debe segair tung secuencia disciplinada. i comienzas de 1973 (ser gnifico 7-15}, se hace fécil conseguir beneficios en 4, El mercado.) importante punto de partida es la wendencia global de! el lado conto. Asi que una vez que estamos seguros dz que Jas medias de mercado, No le voy a decir que no puede vender nunca un valor a corto en mercado estan por debajo de la MM de 30) semanas, estin en etapa 4 y ta (0 plazo (que le ensefiusé en el capi jo el momentoapropiado pargempez Ja venta 9 conto, ‘un mercado de tendencia al alza, pero éste deber‘s ser Ja excopcin, y nol regla. En el capitulo 5 le mostré cémo se comprd una figura de grafico destacadamente alcista, como era National Semiconductor, en el mercado aec msc KA tt 236. Caphulo 7 Venta 2 coro: la carretera hacia los benelicios 297 GRAFICO 715 GRAFICO 7-16 i Di Jadustrialho Go me MES GD 238 Capitulo 7 Jatendencia del mercado global era bajista:el grupocranezativo, ye! de Coleco era horrible después de romperse y completar una form techo de cabeza y hombros. (Més tarde, en este ce lo, explicuré devalla- ‘amente esta importante y beneficiosa formacién.) 3. Elgrdfico individual, Ahora vamos a refinar el proceso todavie més. Hay ‘varios factores que intervienen en la formacién de un candidate ideat pare Ja venta a corto. Nosotros no nos conformamos con un valor de mediana 1d que vaya a bajar, queremos cortos de la categoria +A. He aqui los j2uir alos buenos de ios mediocres. Asegurese izado.una buena carcecahacia arriba antes de que cm ‘cho se desarrolla tras un mediocre av: muy probable que tenga una pequefia caida que s6lo terior drea base, y que no ser4 nada emocionante. Pero si su ca la venta a conto salié disparado como un cobete antes de que se faxmars el techo de etapa 3, hay-muchas probabitidades que asistamos a descenso cuesté abajo. Bl segundo factor que requiere una estricta ater «gs saber si existe una signit ‘a drea de soporte cerca del puntode ruptura. He aqui dos grdficos que formaron techos de etapa 3 y después se rompieron en la etapa 4. El grafico 7-18 de Northwest Airlines s6io .uvo un descenso mediocre, porque tenta un s6lido soporie cercade 22, que noestaba + GRAFICO7-18 3350 197 r = T fe S[hl mecahesat itines — mwa oa rane CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS Venta a corto: a carretera hacia los beneficios 239 muy por debajo de ls raptura en 26 7/8 (punto A), No es sorprendemie que el descenso se detuviera cuando NWA se acerco a 22. Por otro lado, el grifico 7-19 de Hiram Walker no tenis sopone después de romper en 20 {punto A) y al igual que Humpty Dumpty, sufrié una gran caida, 4, Fuerza relativa, No venda a corto un vaior que tenga un fuerzazelativa muy positiva (RS), espectilmente sia lines RS tiene ana tendencia alcista | Si un valorasi se rompe, y es de su posesiOn, usted por supuesto lo vende, perono desea venderio a corto, Esté bien sila fuerza relativa estd porencima de la linea cero ex el erifice de Mansfield, pero debe haber tocado techo haber emipezado a moverse hacia abso. Todavia es més nega! ruptura del precio va acompafiada de una caida dela linea de fuerza Estos valores son ventas a corto que result At S. Steel de 1974 es un perfecto ejemplo de un valor ‘a que no deberia haber sido vendido a coro. ni vence- (CORTESIA DE MANSE ELD SOOKE CHARTS,rn ee 240° Capitulo 7 GRAFICO 7.20 ae-e] By ea Ts shen ee CCORTESIA DE MANSFIELD STOGHS CHARTS GRAFICO 7-21 fees (COBTESIA DE MANSFIELD STOGKS CHARTS cayé por debajo del soporte en 19 (punto A), Una mirada al grafico muestra lo que sucedié cuando aparecis la etapa 4 con todo su esplendor. 5. Volumen. ;Abora, ponga muchs atencién' El volumen eserucial cuando. | se trata de fugas hacia arriba en el lado de la compra, No debe nunca com: feo ead & hed Venta a corto la carretara hacia log beneticos 241 vuna fuga que no tenga un volumen que la coafirme. Si compra. y el volumen ho Jo confirms, debe venderlo en el primer avance. El lado corto es com pletamente diference. Aunue es bueno que ¢l volumen aumente de un modo imprescindibie para la venta a corto, Hace falta poder para que un mercado subs, pero un valor pusile iiuy” bien czer por su propio peso. Hay muchos casos, como el de Jonathan Logan (2OL.} en 1973, en los que el volumen no confirms la fuga por la paste de abajo y el valor resulté ser un espectacular vencedor. JOL, (gréfico 7-22) completé un importante techo cuando se rompié por debajo de su linea de tendencia en 55 {punto A}. Observe que el yolumen era muy bajo en ese punto (B), jEsto no evité que el valor cayera cerca de un 90%! Es todavia nds negative si el volumen incremenia en Is fugay después secon igeldrea de ruptura, Noesnecesarioque déuns ‘gran prioridadal volumen cuando busque grandes ganadores ene! lado corto, pero sf es necesario hacerlo en el lado de Is compra. imo factor que debemos revisar es cuanto soporte hay 6. Soporte. El debajo del valu: ‘acorto ideal es Ja que ha tenidoun abruptio avance de eiape 2 con sélo pequeiias Areas de congestién durante el camino. Este iin desapareceré ripidamente cuando se disparen los retrocohetes, Por GRAFICO 7-22 CCORTESIA DE MANSEIELO STOCKS CHARTS 43 ke oo Remo Gk 242 Capituio7 otro lado, un valorque se haelevado despacio y tiene una gran zona operative 19 demasiade por debajo del nivel de ruptura, sera mucho més resistente al descenso. Los grificos 7-23 de Pacific Scientific y 7-24 de Banc One, ilustran este Punto, Pacific tuvo un directo avance de etapa 2 sin ningin area de con- ‘gestiGn significativa a lo largo del camino. No es sorprendente que hubiera GRAFICO 7-23, peel ad CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS GRAFICO 7-24 wt_jvant Ohi corr CCORFESIA.DE MANSFIELD STOOKS CHARTS hand ee Venta 2 corte: la carretera nacia los beneticos 243 une sit ascends. El grafico 7-24 de Banc One Corporation nos presenta une figura y un excitanie, Ademiis, operé durante bastante tiempo en la zona 20-24 antes de fugarse y moverse por encima de 28. Cuando Bane One rompis su media movil de 3G semanas y su sgporie minimo por debajo, cuando esté intentando reducir sus candi para Ia venta a corto, EMPLAZAMIENTO DE LA ORDEN Cuando ya haya determinado fos valores que va a vender a corto, debe emplazat la orden. He aqutel modo de hacerle, Sil valor XYZ se rompe en 24 7/8, ponga una orden de vemaacorte por ia camtidad de acciones descaca con ua stop en 24 7/8 y un limite en 24 3/8, Estas otra diferencia. de Ia compra. En ¢l lado de ls comprar: Valores muy operados.d et margen entre el stop y ¢! limite de precio debis ser de 1/4 de punto. Sin embargo, cuando se trata de ponerse a corto, este margen debe ser de al menos 1/2 punto, y en valores in que surzis del Jasbolsus.en su in ‘an # los vendedores a corto, vender Jos valores a un precio demasiago bjo. Esto muestra un remendo prejuicio poros le digan que solo puede comprar un “uptick” se ied para orden se debe emplazar con una iebe depender de su corredor yu La ventaja es que ne llores "OTC", Por io tanto,si veque XYZ se rompe por debajo de 25, y 24 7/8 esel puntoenel queusted deberia verderloa corto, su corredor se lo puede vender inmediatamente que baje a 24 7/8, En realidad esta es una gran ventaja en un mercado que sufte un crash! =e : ! Dow Jones ladustrials A a ( | conresis 0 WansF eco srooKs oxanrs 2 GRAFICO 7-22 CORTESIA DE MANSFIELD S1OSS CHARTS rompis por debajo del punto A, 1006 sueloen 6,no muy por encima del nivel del objetivo de la regia de oscilaciéa, Se puede splicar la misma técnica a fos movimicntos de la media de) i la bajade 1981-82, era Enel punto A. Ja media mo de 894, En [3 primavera de tun maximo intradiario (punte B) de 1.031, Esto da uas mercado global, Proyectar in suelo pars el merce ds tarde, ese mismo aio, cuando ee ee PUENTE Dow Theory Letets sicanzé su eresta diez meses antes del techo de la DIT de enero de 1973. En ese largo period de tiempo se produjeron cuatro nuevos méximos de DJI queeste indicador se neg6 a confirmar. Esta era una sefial muy poderosa. No fue muy sorprendente que la DJI rompierael soporte y la MM de 30 semanas a finales de encro de 1973, dando lugar al mercado més devastador de los ‘ltimos 40 afos. sura tan determinante aparecis en 1987 antes del pect lahistoriadel mercado, Aunque otros muchos razonaban que el crash era el producto de nuestro enorme presupuesto y de déficits en las operaciones, los seguidores de este fie} indicador sab(an que la cosa era diferente. Los dos déficits eran una excusa tonta; estaban ambos presentes cuando el mercado se dispar6 hacia arriba durante los primeros ocho meses de 1987, asi como cuando se produjo el crash. lid Mah RRL Ek Los mejores incicaderes a targo plazo 283 La realidad es que el mercado suftid esta escisin porla misma razén pe: Ia que a vecesse ve golpeado. Técnicamente se quedo demasiado débil y ne podta seguir avanzando. Siempre que esto ocurre, el sendero de menos resistencia esta abajo. Observe el grifico 8-7 y observard que e! excelente ‘tener un valor incaleulabie en 1987 (punto A), En ese aba luchando por a’canzar 2.400. En los cinco meses s,el sindrome avance descenso aparecié con toda su gloria, Lalinea. ArD Jo intent6 pero no pudo superar su cresta de marzo, Sin embargo, durante el mismo periodo, la DJI se movié por encima de 2.700. La DIL regislr6 cuatro méximos que no twvieron confirmacién en abril, junio, julio agosto de 1987. Para cuanda se tocé €] méximo disrio en a entre la mayoria de los jugadores de mercado era que el Dow haria techo muy pronto. Esta fue una importante predicci6n, y unas semanas mds tarde cuando te DJ1 se rompié por debajo de su soporte cerca de 2.490 y después de su medis mévil de 30 semanas. la suerte estaba echada. En los gréficos habia un mercado bajista. La dnies sorpresa fue que lo que generalmente tarda varios meses en formarse, ocurris: fen s6lo unas cortas semanas, cuando todes los programas de venta computerizados comprimian la accién, Es importante ser conscients de que una divergencia alcista se forma de modo diferente. Después del crash de 929-32 acenso de NYSE como Ia DIL se movieron en. Después, en julio de 1932 ambos 10s antes de experimentar druscas La DIT tocé ef suelo y después | inea avance-descense contabs una endo durante tode el mes de marzo mientras los indusiriales se recuperaban, Esta actuacién es © muy tipica cuando se forman suslos. Como la confianza escasea was un ° ccompradores son extremadamente cauios cuando produjo un fenémeno muy importa comenzé a recuperarse. Sin embargo, historia muy di compradores gravitan alrededor ée los valores de més calidad, mas especulativos. Por lo tanto, no es sorprendente que esta favor secuencia de un nuevo minimo en las figuras A-D, no confirmadas con mnimo correspondiente en la DHL, se puedan, encontrar en varios suelos importantes a través d¢ os afos. ‘A finales de 1957 (grafico 8-8) se prodajo otto ejemplo tipico ce este ~ problema. Tras ser aphastado en la segunda mitad de eve aio, el DI tocd el4 rn ee eee 284 Capitulo 8 GRAFICO 6-7 _ lgog —=«D Je INDUSTRIAL 1986 - 1987 1400 122 {2000 11800 og LINEA AVANCE-DESCENSO. NYSE PS T86 A 3 0 ce7 A Ji oO A g ¢ Qf f § 8 ok tS FUENTE The Potssca! Tepe Reases suelo en octubre (punto A}. Durante los dos meses escensos vieron que indusiriales se manten{a por e octubre, mientras se_empezaba « formar le base. de. eta er A-D permanecié bajo presign durante ese perfodo, y se rompié hacia nuevos. minimos (punto B), Esta actuacién divergente fue seguida muy pronto por el gran mercado al alza de 1958-59. Lo figura alcista reaparecié tras el crash de 1962 (ver grafico 8-9p, Los téenicos que conocian la historia del mercado estaban en posicién de compra se hallaba presa del pénico a causa de la crisis de los, io de ese ahi (punto A), meses antes de que los sucesos aparecieran en titulares. Durante Jas ocho semanas siguientes, ambos indicadores disfrataron de una buena recuperacién técnica. Después vino la famosa Tiquidaciéa de septiembre- ‘octubre con Cuba, misiles y barcos de guerre rusos que no sblo sacudian @ Los mejores insicadoias a large blaze 285 GRAFICO 8-8 450 4 D. J. INDUSTRIAL 1957 LINEA AVANCE-DESCENSO. NYSE EM AM 4 od Qn D EAP A UU ¢ BRR VY NE ¥ Ve negé.a romperse por debajo de su suele de j ‘que alcanzaba niveles de epopeya, ests mayo de 1976, y ls lines A-D siguid bajendo hasta que alcan2d el minimo en Julio, Esta era una gran sefial de que el mercado al alza de 1970-73 estaba a puntode entraren 6b) grdficos del pe enero j io. En cuestidn de dius, se puso Finalmente, esta positive formacién aparecien ios Joven mercado bajista de camino el poderoso mercado at alza de julio 1984-agosto 1987,SR 206 Capiules GRAFICos® GRAFICO 6.10 Indice de Momento DJ. INDUSTRIAL 1962 ~ 1963 709 259 ead _ CANCE-DES! gay ged yg dey fa ye eg AVANCE-DESCENSO we eb Rg a RP RB Ae Rt Rea ta TRE AE FUENTE: om Thea Lene . MEDICION DEL MOMLNTO DEL MERCADO Existen otros modos de utilizar las figuras de avance-descenso NYSE. Las figuras semanales le pueden ofrecer otra perspectiva del anélisis a largo 0. La figuras diarias se pueden trazar también en un grifico de punto y iguran vez de en el gréfico de barras que acabo de ensefirle. Finalmente, se pueden construir osciladores a corto plazo con propésitos operativos. Cada faceta proporciona una perspectiva interior de lo que se tame en ¢! mercado. Yo ios utilizo todos en el Profesional Tape Reader porque tengo la sensacién de que estas importantes estadisticas son bésicas parael an. 1écnico, Perousted puede obtener unabuena vision del avance y del descensy con sélo seguir las figuras diarias en la base de di ye Ie acabo de ‘ensefir, junto con otro método a largo plazo, Este i jenc la ventaja de ser (1) may preciso, (2) facil de interpretar, y (3) répido de calculas. Yo lo denomino indice de momento {MI}. Es, en tealidad, uns media mévil de 200 dias de las figuras de avance-descenso NYSE. cia. EUENTE Tre Friese Midiendo el momento del mercado to que hace, en Jey de Newton, sdloquecuandase tratadk valores a fuse seria ate hasta que dé la yobtener fos comience a anotarlas cifras desde el mas los menos de ese periodo de 200 dies. Cuando obrengacl 10 entre 200. El re: do es eb indice de momento, 4 en su ealevladera co 0-400 jsdora come = 60ee ee 288 Capituie® modo puede no darse cuenta de que ya ha sido sacado, y podri baller la Cuando obienga la respuesta, siimela al indice de mom obtendra el nuevo indice de momento de hoy. He aqui un ejemplo de la sapidez.con que se puede ejecutar este célculo. 1 de noviembre de 1987, el indice de momento era -63, Con esta formacién en la mano, veamos c6mo se deberia calcular le respussa dal El la Bolsa de Nueva York. Por lo Después revisé la hoja de datos y vi que la lectura de! dia de 1987) era -82, Recordando que debi invertis los signos. caleuladora un +82 y puse una cruz sobre el dia 201 de mi hoja de dates, E) total dele sumia de +82 y +941 era +1,023. Divida 1.023 entre 200 obtendsd una lectura de +5,1. El paso final consiste en sumar el +5,1 al indice de momento de ayer. que era -63, lo que daba un nuevo indice de momento pars el 12 de noviembre de -57.9 Con e! paso de los afios he desarrollado unas cuantas normas duiles pare Ja interpretacién de este beneficiaso indicador. “1, La sefial més importante es un cruce de. las dos direeciones. Sie omento ha estado en territ0 y después cruze por encima de 70, esta lazo. Por otro lado, la > es ung sefial baiista -mpo haya estado este indicador por encima. por debijo 3. Los movimientos ms significativos son los que se producen cuando este indicador ha estado muy sumergido en territorio pos durante un periodo bastante largo, y después cruza le ‘contrasts con aguellas ocasiones en que el indice de momento flota cerca de Ja Tinea cero y después la atraviesa. 4. Las sefiales bajistas mas si rogucen cuan ‘momento ha estado en territor‘o positive durante bastante tiempo y, después, inea cero antes de dar una sefial bajsta tivas se producen cuando el indice de se mucve muy por encima de Ja lined 5, Bn un mercado al alza, este indicador elcanzard casi siempre su cresta ontesde que lo hagala media industrial de Dow Jones. Aunque puede ofrecer una lectura positiva durante el resto del mereado al alza, se produce unassfal Los mejores ingicadores a large piazo 268 Ge aviso cuando todavia esti en territorio positive , por medio de una brusca caldadesde sucresta. Linamiradaal gréfico 8-10 le mostrard que laactuacion pre-monetaria de 1987 era un claro ejemplo de este sindrome en accidn. El indice de momento alcanzé su crests a mediados d= 1986, A pesar de que el Dow tuvo otro anode actuavidn alista, Aungue no habis razon para vendet dice de momentoempezeraa vacilar, ere abviogue se estaba para e] mercado al slza. Observe que a pesar de mses de 1987 fueron una fantasia alcista, este Inecho de que que contrariaba naba no era una correceiGn en un mercado al alza contin enzo de otrosmercados comienzos dt 1969, comienzos de 1972, primavera de 1981 y enero de 1984, se unas excelenies sefiales de vent © Este indicador es de més ayuda a la hora de identificartechas queevando ‘se trata de identificar suelos. En los techos, las seitales de venta apuecen mente pronto, dando aviso de 1 ascenso; pero en los susos estos 108 Son un tanto tardies. y actéan mis 2 modo de sefial de confirmaciGn. le puede ser de gran ayuds en el tado al recuperaciones falsas de las verdaderas. Ea febrero de 1961. prims ipios de 1975 y enero de por Wall Street y por los medios de comunicacisn SIMPLE PERO EFECTIVO Ge dererminar le verdaders ‘nunca como aspiradcra, Noee ee ee ee 290 Capitulo | s¢ le debe juegar por separado, ino como una parte integrante de nuestro ‘equipo de indicadores. La DJ] relacionada con su MM de 30 semanas en | sefaies muy espeeificas, pero este ingicador no, Nos dice cudndo empieza 2 fallar fa salud técnica del mercado, a pesar de que, superficialmente, todo ‘parezea tener muy buen aspecto. Por oto Indo, algunas veces mostrard un Ligero fortalecimiento, a pesar de que las medias puedan seguir siendo: bombardeadas. Su mensaje serd casi siempre muy temprano, lo gue le concederd tiempo suficiente para planear el cambio en la di det mercado, Después, cuando Ja mayorla de nuestros otros indicadores a largo plazo comiéncen a estar de acuerdo con esta sefal, usted sabré que es.e] ‘momento de empezar us movimiento imporiinie. Quiero insistr en ta importencia de mantenerse en contacto con las nuevas cifras méximas y minimas. Existen muy pocos grupos de cifre cada uno de ellos es vtil a su modo, Los némeros m4ximos-minimos mas ampliamente seguidos son las que se publican diariamenteen The Wall Journal y en la mayoria de los periédicos locales, Estas cifras, sin embas se basan en todos Jos valores, incluyendo los +s, yo prefiero los datos que se basan s6lo en los valores communes. Son mis dificiles de conseguir, pero se pueden obtener en algunos periddicos como Investor's D as cifras son excelentes para que las operadores las sigan en una base diaria, ya que con frecuencia predicen mor muy significativos a corto y medio plaze. Yo los sigo en PTR j mostrado. Ya que quiero que obtenga e) deben preocupar. Ademds ahorrard mucho tiempo a Ja hora de man indicador, ‘Ahora que ya nos hemos decidide por los datos semanules, se presents otra eleccidn, Al igual que en las cifras diarias, existen las cifras convencionales que apareeenen la mayorfa de los periddicos (y que se basan en los valores, incluyendo los “nombrados") y los que reflejan s vatores comunes. Aunque ambas cifras son may btiles, y amni me gusta hacer Un seguimiento de ambas, prefiero las cifras basadus en Jos valores comu- nes. ~— Un problema $0 Binancis! Weekly, PO. Boe 3 Ge obtener em la mayors. de ls periivos. Uns runt ‘Richmond, VA 23293, 4 we Los mejores indicadores a largo plazo 291 Para ver tas diferencias cifras de "a semana operativa semanales frente indicador substr ido es 1.904. Esta fue uns de Las lel mercado, les cormespondientes a ios valores comunes eran sdlo de S nuevos maximos frente & 1.058 nuevos minimos. El resultado neiw ere de cifras basadas s6loen valores comunes, $! usted se ve obligado au datos e1 les el resultado sigue siendo valido, La gran diferencia, ‘entre Jos dos tipos de datos. se produce cuando las sas de interés estublecen ‘un movimiento importante. que tiene un profundo impacio sobre los valores “nombrados ‘Como yaha del tcazado todo lo sel grafico y dda fin de semana trave e] nivel de ci ‘Ahora vamos & pasar a ly interpretacida, Aunque uiilizar estos datos, he hlludo dos, que A mi gusto son los mis rentables. Primera. cuandoeste indicadore: favorable a largo plaza. semana, n ba Seguad zando # prod e. B, aleista y muy ex a 1982, este indi siguid descendiendo du: tocho primeros meses de subiendo durante este tiempo. Esto ver menos a la media en direcci=> om at aD Sad 292 Capiuos de ese afo, antes de que comenzara en agosto el mercado al alza. Del misno modo, a finales de 1974 el mercado cont movigndose hacia abajo bruscamente, mientras que este indicador se in« aba ligeramente hacia arriba. Esta fuc una maravillosa prediccién det poderoso mercado al alza de 1975-76. Por otro lado, mientras la DII segufa ascendiendo durante el periodo de finales de 1972 a primezos de 1973, el diferencial se dirigia hacia ebajo (punto A). Esta avci6n predijo claramente Ia llegada del mescado a la baja de 1973-74, Esta misme figura se volvié a presentar afinales de 1976 (punto C)comienzosde mato D) y finales de 1983, Las ires sedales negativas se produjeron justo antes de los mercados bajistas. ‘Observe ahora la super zecuperacién de 1987 (punto G). Aunque et mercado se disparaba hacia arriba, este indicador se negaba a su realidad descendi6 un poco. Esto mostraba que habla algo podrido baje la superficie. Cuando el indicador se siguié debilitando en octubre, junto con otros varios indicadores de los nuestros, se supe que se avecinaba vn gran problema. El crash de octubre de 1987 hizoque se curpliera la profecfa. Por lo tanto, es obvio que este indicador largo plazo de tan fécil construccioa ‘es uno de los que siempre debe seguir. ponerme al alza en jul AQUI NO HAY AISLAMIENTO: Debido a los ripidos medias de comunicacién de Jos que disfrutamos hoy en dia, y(eniendo en cuenta que todos les socios operativos de los Estados jos reciben algo mas que un simple intesés gracias ala fuerza de nuestro 3s mercados de paises extranjeros estén mds en sintonfa entre seintexprete edecuadamente, esta ceciente interdependencia puede indicador a largo plazo para nuestro mercado. ta de lo que estd ocurriendo en el globo terrestce que Barron's publica cada fin de semana en ts seceign Intemational Trader (ver gréfico 8-12). *Ofrece informacion sobre 18 mercados de valores ademas det nuestro. Los precios de los mercados st dan en moneda local y en délares americanos. Como el délar ha girado ¢ modo de yo-yo durante los ailtimos afios, ereo que es mejor utilizar los “Adicionalrvente, tienen una excelent seosi6n de mercado ala vuelta dela hojo.que hore & Ja publicasie ser muy valona para tenis €on seed, Los myjores indicagores a largo plazy 283 =a] D, J. Industriat } +500 ~s00 FUENTE: Ine Potessons’Tave Peaceeee western Amott inh and Leer 294 Capitule® GRAFICO 8-12, Mercados de Valores Globales En Moneda Locat En Deiares USA” Indice Cambio sof TiN? ]Gama 52 Somanas Cambio % 11/12 Gama 82 Semare: EtMunds 20 | wt] <2 2059 22 9900 498 294) precios en Ia moneds del pais. Todo fo que tiene que hacer es trazar estos ‘mercados con una base semanal y esperar 2 que se produzcan formaciones signi Los estudios que he reslizado me han convencido de que en los Estados Unidos los movimientas de mereado més importantes se producen cuando lamayoria de ios mercados del mundoestén de acuerdo, Esto es asienambos latios, © sea, en el alto y en el bajo. A comienzos de 1973, PTR dijo, “Las industrias jondinenses han sufrido la caida més brusca.de toda suhistoria..s¢ hha completado un amplio techo y se ha stablecido una tendencia claramente Se ed Los mejores indicadores a large plazo 295 bajista...Peroen verde apurarse poras pérdidas que vana suftirlosingleses. tenga presente el hecho de que esto es un re propio mercado.” Muy pronto su mercado y el nuestro sufrieron un crash. Aleinania del oesie fueron espe: una importante figura de Lo bueno es que Entre k cnAricoes jays aso NN a0 Londres 0 ; 4 ; 5 3 i FLENTE. The Fraveenana! Tape Reaase‘eed 298 Capitulo 6 GRAFICO 8-14 FUENTE: Ins Preiesnona Tape Reader GRAFICO 8.15 120~—~ 10 1979 1980 1981 Austria FLENTE: The Protesenat Tare Rosser Street en la primeramitad de 1982, este indicador fue sin dudaun reyode luz ElReino Unido (gréfico 8-17) comenz6.asabira finales de 1981, y los paises bajos y Alemania occidental formaron una sdlida base de etapa 1 miemtias que nuestro mercado a Ia baja seguia caminando hacia abajo. Después, ios tues confirmaron que se acercaba 1a marea alcista a nuestro mercado, y comenzando en la segunda mitad de 1982, cuando todos establecieron fugas hacia arriba. Es obvio, que esto es algo que usted deseard controler de cerca, Sin embargo, esto exige wn tiempo considerable, asi que le daré una buena | trazara una media mévil para esos Wie et Nd tM Los mejores indicadores a large piazo 287 GRAFICO 8-16 c4 aproximada de lo que esta sucediendo en todos los mercados extranje- ros. Tricelo cada fin de semana. También seria conveniente que celcu! Como puede ver en el gréfico 8-18, este indicador clave a larvo plazo cmitié una importante seal de compra cuando se movid por encitna de IM de 30 semanas en hasta romperse por debajo de la MM (punto B), Este actuacién encajata perfectamenie con el joven mercado a la baja del periodo enero-julio de 1984. Este indicator mostré una fuerza excepoional mis tarde en 1984 (punto C) al fugarse hacia arriba por delante del’ mercado de los Estados, Unidos. Esto demostré ser una excelente sefial del excitante m alza de 1985-agosto 1987, que estaba acumulando pi ides. Despué: saan para ponerse & la defensiva tras la creste de agosto en los Estados Unidos, Finalmente. cuando el soporte clave y la MM de 30 semanas fueron iados en octubre (punto E), estuvimos ante otra clara sefial de que seputt sofiando con un Dow de 3.00H) era un suicidio.298 Capiulo® Los mejores incicadores a larga piezo 298 GRAFICO 6-18 “Le Media del Mercado Mundial gas | as Alemania Occidental 11979 41900 {19854 1902 FUENTE: The Pralasions Tage acoer \ SEGUN GM... 25 200 178 150 A finales de los afios Stel ministro Carles bueno para GM es buena para Ameri y dominio que teni Ison coment6 que" tog 2s? euentan diel mist mi Jes importan mucho agutadores y provorady: jo estrech: Los valores mds operados y Jos favoritos ia mids que los valores secundatios, Entre todos esi Fes de movimienios, hay uno que debe ante! €! vacfo, pero cuando emits una sefial importante que esté sineronizads com la mayor indicudores de este capitulo, .me fa dyna Paises Bajos FUENTE: The Prolesona Tape lender GRAFICO 8-17po} eames ad Or > 300 Capitulo & Motors cuando analice los gréficos. Existe un mérode muy simple, que es utilizado por muchas personas para medir Ia salud (0 la falta de ella) de este ‘lave, Se denomina la regla de cuatro meses, Tan s6lo ho hace un nuevo maximo (o minimo) en cuairo meses, es una setial de que vimos 5()afios, mas 70% de las sefiales de la regla de cuatro meses han sido entables. Lo que Ja tendencia principal de GM vaa dar la vuelta. En los equivocd en més del 10%. Y hay que decir a su favor, que muchas de las sefiales del lado alcista proporcionaron fabulosos beneficios. Yo sigo la regla de cuatro meses en el PTR, y merece la pena que usted jomento exacto de ent en el mercado, es ia aplicacién de! andlisis de etapas al grifico de General Motors. $i los dos métodos estén en, desacuerdo, a siempre el mensaje emitido por nuestra técnica de gréficos. Cuando complete un techo de etapa 3 y penetse en la etaga 4, serd momenio , aunque ese mes GM haya alcanzado ua nuevo maximo 10 mes. Lo contrario se produce cuando General Motors se fuga de una base de etapa 1. Otro factor que hay que tener en consideracién esel concepto de an‘ sto de andlisis de divergencia, con el que ya se deberia sentir més con el Dil y las dems medias Ifderes, es una clare sefial de qu | alerta . ico 8-19 1 ayudando @ locatizar un importante suelo, Durante el mercado a Ta baja de 1973-74, se produjeran nuevos minimos para verificar que el peor momento baj intacto, Pero a mediados de 1974, cambié la vide ima de su linea de tendencia a la baja 16 por encima de su MM comienzo del dingmico “El gréfico 8-19 muestra un excelente ejemplo de GM para GM. Primero rompié por e después completé un doble suelo y, finalment de 30 semanas. Esta favorable sefal c¢ mercado al alza de 1975-76. El mercado dejé de ser truculento durante ia tendencia bajista de 191 82 (grafico 8-20), Mientras las medias se movian lentamente hacia abajv, GM comenzé a formar una base de etapa | durante Ja primera cuarta parte Gel afio 1982, En mayo de ese afio, el valor penetré en Ja etapa 2, lo que era tun femprano aviso de que el mercado ala baja estaba a punto de expirar. Me puse a la baja en julio cuando ta mayor parte de mis indicadores ine mandaban mensajes favorables sobre GM; pero no fue hasta agosto, cuando, jas medias m6viles alcanzaron ei minimo en el mercado a Ja baja y nacié ef Los mejores incicadcres = largo plazo 301 COATES. OE MANSFIELO STOCKS CHABTS toro. No crea, come oiros muchos jugadores de mercado, que ene g. lacaza de gangas porel hecho de que los mercados ala baja den la vue répidamente. jEsto.no ¢s en absoluto cierto! Antes de que se materialice un gitohhacinarriba se producen muchos evisos téenicos, Cuandorealiccencasa | su trabajo tecnico, to reconocerd ee © A diferencia de muchos indicadores, como el in en ios techos, sen tan oportunas gomo las emi miimos prig. segarse «mejorarsumiiximo de 1965,apesar de que e! Dil se catap. importante ay so. Otra seal neg te poca fuerza relativa y la actuacion e techo de etapa 3 que tww comienzos de 1966, Finalmente, yanc hubo ninguna duda de que iba a haber problertas cuando rompiera por debajo del soporte y de la media mévil. Poco. ‘uando los precios se rompieron bruscanente, e] mercadoa la baja de 1966 2ntr6 en el libro de récords, Este indicador no pronosticé el mercado a la baja de 1969-70, eso seria, demasiado st 1968 a su ma asuméximo de bueno antes del mercado a la baja ~ facia un nuevo mfniso en enero de302 Capitulo 8 GRAFICO 8-20 i = —T = enarat Motors — am ~~ CORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS, 1973, coma hizo el DJ, sino que ni siquiera se acercé a su cresta de 1971 Esta divergencia era asustadiza, Y cuando cayé por debajo del soporte y de la MM de 30 semanas a comienzos de 1973 (ver eréfico 8-21), usted deberia haber subido que era hora de despedirse de las buenas noticias y comenzar avender, Finalmente, vamos « exeminar un caso mds reciente. indicudor alguna pistade venta antes del ‘Aligual que losdemés indicadores que hemos vist vender" antes del rash de 197 Observe is actuacién del Wirecis_este el grifico, comprenderé por qué el peligro estaba claramente sei periodo de finaies de septiembre a primeros de octubre. GM eproximadarent insicadoes que a Esta era_una tazdn para preocuparse. Si los 01 Los mejores icivadores a largo piazo 303 GRAFICO 8.21 an Motes Ei ‘CORTESIA DE MANSFIELO STOCKS CHANTS GRAFICO 8.22 work ‘CORTESIn DE MANSFIELD SOCKS CHARTSerst mt Als Re 304 Capitule 8 aprendido hubieran estado en buena forma, se podria haber preocupado un ficadotes estaban en baja forma, Por lo tan ‘poco menos. Pero sodas los i aconsejé & todos los subscriptores de PR que se pusieran a Ia. de Recuerde, es di ~ cualquier mercado subir eo un fuerte atague si GM 19.2 une a Ja subide, y es jgualmente dificil que un mercado a la bata se agamTe a su asidero si GM se niegaa bajar. Porlo tanto, este simple indicadar esuno de los que debe vigilar de cerca. Cuando emita el mensaje de que esta na mayor parte de los excelentes indicadores que hemos visto ignore su mensaje corriendo su propio riesgo, en este capt BARATO 0 CARO Et siguiente indicador a largo plazo muestra que realmente soy pragmitice Aungue creo firmemente en el enfoque técnico, siempre intento ser lo més objetivo posible, Cuando doy seminarios, a menudo hagoel chiste de que si ‘irando dardos a la lista de valores consiguiera la respuesta adecuada el 80% de las veces, meconvertiriaenel indicadorn®51 enel"Pesode la Evidencia" de PTR. Fundamental o gréfico, todo lo que deseo es obtener una Jeactuacién del mercado f de los dividendos, En otras palabras, ‘éqiué le costarfa, en térmninos de precio det valor, comprar dividendos por valor de un délar? Antes de seguir profundizando enesta teorfa, he aqu‘ et modo de celcular esta proporcién P/D. Todos los fines de semana en la seccign Market Laboratory de Barron's hay una tabla (ver eréfico 8-23) 58%, En todos los demas lugares de la secci6n Market Laboratory encontramos que el DJ cerré.a 1.9 jerre del DJ por el porcentaje de rendimniento, En este caso, la cifra es 68.52 (1914 veces el 3,58%, que se debe cambiar 0.0358 en forma de vala 68,52), Esc 68,525 es el dividendo que pagan generalmenie los 30 valores del Dow. Ahora estamos ya preparados arael paso inal. Comoel indicadores ta proporcién precio/dividenda, todo Los mejores indicadores a largo para 305 9 (redondee los decimales) Ahora yacstamos preparados pars entraren aecidn, Este indicadora muy largo plazo es excelente para identificar importantes zonas de techo y suelo. Todo el mundo habli sobre el mercado en términos de baratoo caru, ner0.es0 es subjetivo. Sin emburgo, este es un modo de decidir objetivamente. Los descensos de Ja proporcitin P/D haciael érea 146.17 sehan produsido.a veces cuando los valores comunes eran gougas poco comunes. Por ura muy gross, mientras que w 2 30 ha sido una sefal de que los valores estan extreniadamente sobrevalorados. Antes de seguir adelante asegurese ce entender que aungue ésie noes un indicador de precision, es increfblemente dtil, pero sco cuando se ul Junto con fos demas indicadores de este capitulo. Comprenda que la seh favorable, © desfavorable, aparecerd con frecuencia anies de que sea momento de emprender ls acciGn, Una figura bajista significa que el mercado estd entrando en uns zona de alto riesgo, que casi seguramente ird seguido de un crash. Pero ese mercado a la baja puede tener todavia un afio © dos por delante. Asf que si todos nuestros indicadores a large plazo son todavia bajistas, siga en el lade largo, pero no deje de vigilar la puerta de Ahora que yaensende iace eee amis neces ttt) 305 Capitule & GRAFICO 8-24 Ratio Precio/Dividendo l20 10 wo 4 wo sw os ve wo oe | FUBNTE: ie Prolessoni Tape ease? salida, Cuando el indicadorse vuelve favorabie, sucede todo locontrario. Un. ‘perfecto ejemplo de esto es lo que ocurrié cuando ia proporcién P/D cayé rasta 1 muy bajo y favorable en 1932. Este indicador mosiré perfect que estaba alzando el vueto un increfolemercadoal slza, pero que no habia que ponerse al alza de un modo demasiado agresivo hasta que hhuestras herramientas de tiempo (como por ejemplo la DIl en relacién con su MM) se volvieran positives Enel lado favorable se registraron lecturas alcistas en 1932, 1937, 1942, 1949, 1974y 1980, Todas cada una de ellas fueron seguidas de un mercado al alza muy rentable, Pero algunas lecturas, como las registradas e 1942 y 1986, se produjeron un afio antes. Asi que consi come uno de los que identifican formaciones aleistas 0 bajistas, pero hasta que mo salta el chispazo (que nuestros indicadores identificaran) no hay explosidn, aunque el gas esté cayendo a chorros en Is habitacisn. En el lado negativo se alcanzaron niveles de alto riesgo en 1929, 1936, 1939, 1959, £961, 1965, 1968, 1972 y 1987. La sefal de 1987 fue especi vuando la proporcién precio/dividendo se acercé al lectura més peligrosa dc los anteriores 20 afios y una de Jas mds altas historia! No es sorprendente que el Crash de 1927 fuera tan severo, porque jcador estaba mostrando que hat a. De nuevo, esta proporcién se volvié claramente negativa e principios kad Los mejores incizadores a largo plazo 307 de 1987, aunque la mayorta de nuestros otros indicadores 4 largo plazo no Se unievon a la flesta bajista hasta después de la cresta de agosto de 1987, EN CONTRA DE LA MULTITUD Todos los indicadores que hemos estado viendo tienen, al menos, una cosa en comin, y ¢s que se pueden medir de mode objetive. Todos ellos estan basads en esta specifica (como avances v Gescensos, 0 nuevos miximos y minimos). Sin ra euundo forma parte de i cortiente principal. Por as tienen una opinidn consensuada. Refucrzan creencias y upartan toda evidencia que pu conclusiones. En cl mercado. este comportamiento mo justo antes de un crash, y 2 un pesimismo gene: Personas que es la opinion e - el slogan gue dice. "Cuando todo el mundo sabe 3ig0, ne merece la pena saberlo” fc Garfield Drow: itn eseribi tdi de Dee)Feo tenant med Mie 308 Capitulo & Los mejores indicagares a largo piaze 308 Cuando una verdadera opinign unilateral za que casi se puede conar con un evchillo. Otra preceu ue creen que la opinidn contrari pontada un tore y un Est delap ) de desarrollarse un gran movimiento de mercado. igen utilizar las cifras prenss y que debe aprender a esto le afecte de un modo cuandotouos ellos fico 8-25) que < 3S no pretenden ser ico, potio.sanic 10 ten primera pagina la imagen de un temible 050 ‘més énfasis, mostraron el oso derrumbando los 7 Ieligence, 30 Church Sueet, New Rochelle, NY 10804310 Capito 8 GRAFICO 8-26 indicadores a largo plazo se estaban vob prever que se estuviera poniendo en marchia cl mercado a la baja de 1978. La figura es siempre la misma. En et verano de 1982 sucedis ie que p ejemplo de opinion contraria (grdfico 8-27). Aunque mucl e inversionistas estaban convencidos de que habe una severa Los mejores incicadores a tergo plazo 311 GRAFICO 8.27 origage delinquencies hit broad retreat} AUG 82 y esio me hizo adopiar una posiciéu muy defensiva que aymms kane fec:sd te “ 312 Capituto 8 GRAFICO 8-28 CAPITULO 9 PROBABILIDADES, FINES Y BENEFICIOS -puir grandes ‘cuando ias aplique con fe. Ahora vamos ‘Volviendo nuestra analogia del cenis, subscriptores de PTR a apearse del histérico crash de 1987. Para poner peor las cosas, cuando el mercado dejé de patinar, hallé la calma y no el pica. Deahoraen adelante, tenga mucho cuidado cor indicadorhable y obtenga el acuerdo y aprobacién de los demés indicadores, asegdrese de escuchar Su mensaje, "go plazo que se deben es absurdo por varias razones, Primero, importantes, bajadeetapa ndos siguen el camino de "sin cargos” 0 "bajo sn muchos fondos que ofrecen un fondo de ‘omo un fondo de dinero de mercado. Pars inducitle a314 Capitulo 9 ‘mantener el dinero en sus cofres, permiten los cambios entre fondos, ial necesario para que la operacién y la inversién sean mi Todo lo que tenemos que hacer es comprar un fondo agr

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