André Kostolany El fabuloso mundo dlel dinero y la BolsaIndice Prétogo : " ‘MI BREVIARIO BURSrTIL Pied aa ae. 7 La Bolsa es mi vida a "7 Sobre buen tiempo: | + a 2 de los grandes del mundo 2 3 Bolas joo pe 2 terés ¥ de’ las decisiones piece . a, (os y de la po: : 5 49 33 los.) jeces no se merece granderass,. $f ratega a largo plaza’ 8 Expertos| y inilagrorasiy vc st” (toa ee B eCudl es, el valor de las’ infarmaciones de’ « mano? of! Fat Sanat eae era 2 ae Hiraicos: la curva febrit de ina accién? ; > 28 “Mala informacién, malos resultadoses sobre el crde: nador en la Bolsa ee Beaumarchais, Casanova y Balzac fueron empedernidos ara tratar de conseguir alguna conli- dencia 0 consejo, El fisésofo Spinoza y el cientifico David Ricardo combinaban sus actividades intelectuales con un en- culacién. en esta lista, a lord Keynes, el més listas en economia politica de nues- retrato, el gobierno briténico puso esta de la bella Vera Kalman, john Maynard Keynes, el hombre que En buena légica, hubiera sido consiguié crear una fortuna sin trabajo» tusidstico amor a Ia cjor adquirir acciones de ' iacerse la pregunta de si i especial, levarla en el 1 rdes de envidia, no si | _lfca,mucho ms que una ganancia en la Bolsa, Personal tmante, he tenido Ia experieacia de que para un hombre re *ho menos peligroso que su mujer o su amante se * le jovas o pleles que de una buena cuenta banca. ¥ las pieles tienen un limite. Una cuent Mi nimbo trae consecuencias sulta guerra tuve la enorme suerte de conocér lo en el campo de la miisica, Richard stad Iegué a honrarme. Muchas veces Verenahof de Zurich y yo le escuchaba, at » - ~ ~ - ~~ a ~ s en1p Opustqns op} ueY ‘sepuesd us & a BE: | : ' alae bad as (ib Hien iia! E pillte retlle E sree idl All HELE aE See 8 <2 ef yeh tEel UHL Ba tts li piles iE Titre E ae Helin rs ripige oF ye aii is A cea i seuk, geo BEepeS Fas ee cS: erdgh aft Hole: sinter F ited £8 rplee ms ae isdet Eee d Feege al rel pu ties ghaee BES $ zEvey & giogs Bes SEB ifefp 385 ¢ SPE SiHe egitieanil IEE atte ee Hal | e Se F 88Sce & BSE 2 pe atu lige te Me « FaeRy Be & Ebbee ttaunque naturalmente esté apoyada también en mis ex- Rerioualas adquirkas oo largo de muchos sto Las palabras de aquel conocido | ta tendencia depende de si para el ve y necesario vender sus acclones que para el compradon imbio de su dinero. Cuando el propletario en jugar a qu, en el futuro, deferminarén Ia oferta y la demands. Cémo surge una cotizacién de ta Bolsa ¢Cémo surge un foquemos la, del microscoy ‘en potencia s un valor 100—; consecuentemente, mi deseo es comprarla por 90 y, por lo puesto a vent derla a dinero y molécula Bolsa se que resignarse> y aceptar cotizacién que le ofrece el mejor postor, que en este caso de 90, Se cierra la operacion en esa cantidad y la nde v pasa a ser 90 en vez de 100. ‘de Ja cotizacién depende de en’ qué rela- de compra, a pre- ismo tiempo los com; Se produciria una bancarrota de s6lo estin dispuestos a aceptar of i el vendedor se comporta aj ‘a comprar como sea, es decir, sin ‘un boom bursatil. PPRARRRSERE EEE cliente que entra en su que intervienen en el ndedor) se tantean teniendo cual serd la relacién entre oferta y demanda que se est cerd en la Bolsa. Consideremos las transacciones de una de fa de Bolsa y sus causas fundament ues el banco le exige el pago del crédito que res. Consecuentemente, no obligado a vender sus acciones s tn comerciante que debe hacer vencida cuyo aplazamiento se le % Consecuentemente, también ha de vender. C jeca sobre sti casa que va a vencer. El banco apr rsela, pero con intereses demasiado cién en ‘asegurar (por ejem- person: casar) y preci 10. G ha e reducidas en sus acciones y quiere evitar ‘ue sean mds elevadas. H quiere vender porque est4 cont podra volver a comprar las mismas ver a comprar ahora porque est convencido de que volverdn a subir a corto plazo. Y otro més quiere invertir porque en Foson negativos, las cotizaciones se precipitan a la baja presio- cado de capitales. El dinero subir sin liquidez. 22: Ray dinero hay misicas, El dinero —la liquider— es el factor mAs influyente en la Bolsa. Tlendencia) = D{inero) + P(sicotogla) | 10, en res- Pero sélo con dinero no ones moverse el mercado cuando tricciones crediticias. El fluir del dinero Jueda cortado, Los fa psicologia del pablico in bancos aumentan los intereses deudores y limitan —o cor jente, nos hallamos con un do ambos factores —-dinero ben las cotizaciones. Si ambos tan, en caso extremo— hasta los eréditos correspondientes... El capital en tiempos de escasez Para conseguir nuevo capital, las empresas disponen de di- versas oportunidades. Puedea aumeniar su capital con la acc Pero el mercado de estos 1, incapaz de absorber la oferta, y las empresas se ven obligadas a aumentar su capital mediante la emisién de deuda amortizable. Una gran canti- wmente, la si- tuacién se manifiesta por una ligera tendencia a la baja o al dad de estos empréstitos resulta una competencia mortal para ale eais eee caaete | acca emai etna oral los valores cambia de signo y ambos pasan a ser positivos Aparte de estos empréstitos amortizables, otras socieda- (© negativos, se producen las grandes alzas o las bajas act des Planean i scoellamente 3 sadas. para ello ti nimero de ‘Las cotizaciones suben cuando hay ahorradores, grandes y presas venden su cartera de accion yuefios, que quieren y pueden comprar. Quieren comprar vendedores presionan sobre las cotizaciones, eral ui 7 ee oe ae ae res froma fobs clans 9 “i era optimist, y ued poraue dlsponen de dinero Higulde en la carter o en la caja frte. Bate es todo el se- da bblen en conta. : ROME inismo mesanismo actda la inversa. El piblico es simista, juzga el futuro como algo oscuro y est escaso ‘caja, porque pudo in “ hace mds lento, y con ello Ia necesidad de c: de ahorro, deuda y em) . ‘ Como la rentabilidad de las nuevas inversiones no fa Jos créditos son dificiles . rantizada, éstas merman o se aplazan para mejores tiempos. ~~ errr eee eee eh eee TSS % ade empréstitos se dis wociedades. que pre tlsan nuevo capil pueden sonsepucio en nes: por ejemplo, mediante In em P9, la crisis econémica provoca en muchos puestos de trabajo o sus ingreso mn cuando. pueden. El consumo pera el dinero sobrante se transfiere a la cado de automéviles de segunda mano conoce mayor activi- dad y sus precios se mantienen altos. ‘Las acciones que se cotizan en Boles no sae tanto a cause de is econémica en sf, sino de las medidas con que el gobierno trata de luchar contra una coyuntura excesivamente Sucle darse el caso de que durante una coyuntura Bolsa retroceda. La c didas del gobierno, se presentaré més tarde. ueneia los gobiermos toman medidas perce nescinet no imera et se, pues I Seana wens see Leen ae iclativa gube lucionen las ¢ € incomprensit Las influencias det Estado El Estado cuenta con medios importantes para influir en la El tablero de mandos de que dispone dt economia consta de nunirosos insta tia presupuestaria y de impucs. tes est9 ha complicado mucho el pro. i6n de los dltimos tiempos. En todo caso, el que quiera especular deberé tomar nota de esta regia: ne Qpoherse nunca a las normas de quienes manticnen ea anne cha el sistema, pues tarde o temprano ellos acabarin Ponerse, puesto que disponen de I tan agudo, el situacién co con cierta seguridad. Pero Ja inflacién actual no es Problema de cotizacién de divisas, sino un proble sobre todo, psicoldgico, que pre- {isa de un andlisis mucho més profundo, que trascidude' lor Mites de esta explicacién. rra— se prodi de la indus! compra Isa. Ademds, el publico tomé en considera. les econémicas de los afios de Ia ee femor, escepticismo y desconfianza. Con- i6 unos altos beneficios por el dinero factores, dinero y psicologia, eran, por lo La adaptacién industrial en los Estados Unidos se llev6 2 cabo en varias etapas. Tras la primera gran ex} Ja economfa de tiempos de paz se’ produjo ‘un“PPSTFOCCCOIOOCCCOCOOO CET TT eee tte “an negativas. ‘mado por acontecimientos , busca Tet Yalores. El piblico francés crefa que las acclonse one decir, un objeto de valor— eran una buena inversida ara Sa dinero en metdlico. Se juzgaban con mayor optimisnd ne ge clones que la divisa francesa. ‘Ademds, muchos opinaban que la guerra no durarfa mucho Fes, Pero no speci al general op- con re Ja guerra ni el de Ia paz son absolutamoy Bolen, sino las reacciones psicologicas que prover en public. 1as matemdticas le rompieron el cuello a Francia También el célculo de la relacién cién (lo que en los Estados UniSesever eee eee re eee eee Vee eee ‘Segiin los especialistas de Wall Street no se deben ni rozar 503 valores, pues, tedricamente, y de acuerdo con la price to earning ratio debian estar bajo cero. Yo, personalmente, he Ievado a cabo muchos interesantes.« tales acciones gue se cotizaban con que las compré. Cuando esas sociedades con: deneficios (lo que en inglés se lama tu [situacién de giro completo), la cotizac ‘se progresa no pueden Aqui debemos citar unos versos jocosos que publicé un re John Law, después de que éste, con su sistema, Hevara a toda Francia a la mi- ‘Agus descansa ef mds famoso de los hijos de Escocia, ‘ge sabia hacer cuentas como ningin or, {que con sus matemdticaspeniales JeTompid ef cuello a Fran Unidos como pago mientras cado interior o, incluso, pod! afses europeos. 2 ciales, maquinaria, etc. Cuando regresé de Estados Unidos, donde se estaba juz- gando a Europa con cierto pesimismo, me sent! muy sor Mi amigo de que me di sma seguido en la rama textil toca ahora el turno? Segura- Unos pocos minutos de reflexién me bastaron para saber qué hacer. En el momento en que se abria la Bolsa, le pregunté a mi agente: —Digame, gcusles son las peores acciones dentro del ramo de los automéviles le. desaparecié entre Ia multitud. Al Se trata de Ia firma Isotta- . andes astros del cine y los financieros conducfan con gusto, I. F., 8unas iniciales de Iujo, significaban ahora «industria y finan- zas» en dificultades. ro? Das Je nuevo entre la multitudagitad, Sia Estoy mds que segura, I. Festd a un paso de la banca Bien, bien; quiero comprar un paquete de acciones. Con un rostro que rellejaba gran cscepticism oeplis mi orden a unas 130liras poraccgs, Una vez satisfecha mi ansia expec Boley aignos das dy bi meses antes de mi represo'a Milan, theta neti Seo today i eeuciones salen Bien o fogs salen mal r ria saber qué relacién existe entre las accl de las minas sudafricanas y el cacao, entre los Dancos de Mi artlculo de fe Bien —te respond stores correcto. En efect por | 19s encontramos en un periodo en fspectilan de" seuerdo con lao ana, Esta es ia Ee pe de paseo ote ed Gare es poco EL valor mado «ldgicas su- bird de nuevo, y entonces todo ne volverd ponerse cn orden Yy Usted ya no aitdard errado en sus especulacioncs. 2x2=5—1 areal, Nuestra exis ass sobre esa vetdad ea pol Gulero decir con ello que, finalmente, todo ocurrirs como debe ocurrir. Dos por dos son cuatro solo como. resultads 9ido no como un padre de familia invertiria lue constantemente va en busca de una gran ladora. ‘casiones, especula con la subida devaluacién de una a que se produzca el alza. ‘empiccen a subir por serdin muchos los especuladores que all respecto po expresarse de este modo: el dinero ganado con la especula- | se conformen ‘con ue beneficio y vendan. Por esa, ldn es el salar del dolor. En el momento en que se presenta Tazén las acciones suben poco o nada. Hay olros especuin: una situacién que no se comprende, hay que volver a exami- dores que pierden los nervios, se impacientan al tatla, Noda putde reseltar mis resbalog 59, que cuando no se consi y siguen ocultas sin aclarar igro- Mega el alza esperada y venden igualment clon ‘Ast, puede suceder que las razones fi indo especulacién se vean neutralizadas por en contra de la En ese cas ‘se encuen tonces, se producen situaciones en i tra en la oscuridad, como el médi 20, Hay que no comprende por qué razén no todos los argumen! reconocer los sintomas ¢ interpretarlos de manera adecuada. tables se reflejan en las cotizaciones. Eso sin ne decir que el «dinero caliente: Conservar la movilidad Si el diagndstico sefial: jero, el consejo es per o a “PeCCEECOOOOO OOOO LOTT TT TLUULUTVAAUWAWAVAATfen el curso de una jornada bursétil, para comprobar cudles fueron las razones que movieron a los vendedores y compra. dores a realizar sus encat especlar. Sto habrd unos pr rar, ¥ aquellos. que tienen el pape brarse de dh, ahors que alcansd oo sus beneficios. Y eso ls y por Ta misma puerta, baja, pese a que los acon yraler ave debe relevantes”(supon edad est4' en graves difcultades econ fen efecto, ¥ se aproxima al valor que I leanzar, Sin embargo, mantiene uns cotizacion algo = ¥ esa situacién puede mantenerse malos informes. baja, que ya anteriormente lazadas, ven ahora que sus asegurarse los correspon- mmpras impiden que la cotizacién si cayendo ¢ incluso pueden hacer que suba. Personalmente, vivido ese jmeno en docenas de casos, Préstamos acciones de sociedades malsanas, al nervioso, hubiera malvendido in tal Treas On oe trast Suncare explosiona. SUA se pudo abrir la Bolsa de Buenos intesca ‘masa de rdenes de compra. pudo abrir, 30 dias después, r, mas espectacu- lenos de emocién, cudl seria ‘Nadie puede negar que un éxito tan horizontes a la ciencia y a la tecno- 3cual uno pr logia. Pero no sucedié nada. El mercado estaba extraordina- tipo de acci uede Hegar a tene! in “opin andos teni ‘ar a tener su propia opinién sobre cada como si se aguardan peores. Esta obs ‘mado con tanta frecuencia, que casi se ha alzado als cate- gorla de regia. i La fidelidad a tos principios compensa e jgualmente el gran boom de ide la industria, que se. produjo en siado neutrales y, por fo tanto, no se correspondian con las realidades pricticas. Esa declaracién se puede aplicar también a la tendencia manera significativa de las otras y a t En este caso, establezco con ellas sui i ‘ que haya una guerra pequefia (en el Extremo Oriente) o que los rusos se decidan a penetrar en Polonia. La historia de la Bolsa es también mi historia AMERICA PAGARA. LA CATASTROFE DE i557 crisis financieras, en el sentido moderno igar en el siglo xv1, hace ya mas de cuatro séfala de los Habsburgo extendia sus alas a guerra y las conquis- dinero y mas dinero. Los ‘soberanos no disponfan de él en abundancia, asi que tenfan que pedirlo prestado. < ‘os Fugger (Rican), que ya habfan financiado ta electién de Carlos También c queros de fra la garantia de esos lizaban y cotizaban en ddos de deuda del Sacro Imperio Romano eirculaban en Bru- imberes, Génova 0 Lucca. En Toulouse y en Lyon se jcados de deuda de la corona fran- deudor de esos inflacion de sspafia o Franci proporciones, que levaba en curso. EI io cor —motivos tenfa para ello— de fo én acabaria por arreglar las cuem Iver el importe de los préstamos? Eso 93 “PPro errrerrrrrererererereereer errr errr aareareaaneie parecia preocuparle. La respuesta era imérica pagard. jYa en aquel entoncesl La catdstrofe det «Grand Parti» va Espafia, la Nueva Castilla, esa {abt 0 que los’ espafioles sélo necesitaban Ese castillo de naipes se mantuvo en pie hasta aquel dia de su pais en el més rico de Era 1557 en que el representante de Fugger en Madrid. tuvo no- Sisalos creventes se entregaban sais: ticias de una indiscrecién. Al parecer, el confesor del rey de iba a los prestamistas del Estado a aumen. Espafia, jesuita y cardenal, habla convencido a su soberano 108. Aflo tras allo —asi se esperaba—, las ca. de que era contrario a los Evangelios pagar o cobrar réditos sigee a3 emtrando en el puerto de Cadiz 1 cardenal era un intrigante; los Fugger, 4Y todo tipo de piedras pre- precavidos. Decidieron no tar nuevos créditos. Esto es fas de Jas minas del Nuevo Jo que hoy podria llamarse una insider information. ‘mismo tiempo, en una taberna de Ci marino re- cién desembarcado comenzé a contar que venia de América y de Jo que habia visto allt... 0, mejor dicho, de lo que no habla podido ver. fa montafias de dia Bl os inos de amortizacién y ti de aban a aparece F un certificado tinico que englobara Ja noticia —muchas veces con seis meses de retraso— 8 anteriores y que se lamaria «Le Grand todos los rincones de Buropa, Comenad la carrera para 3 tizar los empréstites. Los. acreedores, victimas del panico, rés fue elevado notablemente en Telacién anteriores. Se establecié en el 16 por Que era el promedio de los intereses an ara poderse aprovechar de esos ele- tivo Para poder adquirir los certificados del em; yeau Grand Paris, las mujeres vendierce sear) das renunciaron a’ sus pensiones, la gente mas puso de sus ahorros y hasta un bajé turco (el equal y las finanzas. Sefiala un afio turbio deberfamos recordar. lobo! ¢Por qué? EI waba enormes su- empréstitos hacia inero... iy para conseguir ese dinero habla que Te {uit 2 nuevos empréstites! También entonces, exactamen, Es una ironfa del destino que una flor tan delicada como el Sealab tulipan se haya convertido en simbolo del auge y de Ja ca- listrofe de la Bolsa. Para el jugador novato, asi como para * 98 72a"PLELEPLLLECLOLET ETT TA ata aac neeeene Ghizector fnancieo ye conseero de. inversione siendo atin un recordatorio crucial, Esa flor c la buena posibilida: eeonomia de alto vuelo de un pais tan eminentemente price bulbos. Las fra la, Holanda ‘del siglo xvi. Todo ocurris. del dores de tod ‘modo, Un tal seflor Busbeck, embajador del empe- con jugar a 1 femejante ctando os in ones Yas igo a Occidente, donde se la bautiz6 con eloroy la plata,» "38 YEN Fugger en Augsburgo. botdnicos consiguieron adaptar el delicado cuerpo de la flor al duro clima del norte de Europa, pero tuvieron de muchos aos hasta que los holandeses se enamoraran locamente y perdieran la cabeza por ella, Durante afios el tu. lpn s6lo fue una mancha de color en sus casas burguesas, Poco a poco, sin embargo, se fue convirtiendo en simbolo del ‘vance en la escala social. Las sefioras mas elegantes elegian cuidadosamente el color de los tulipanes que mejor se ade tas que eran una pas6 a ser un }ey na coleccién ‘s{mbolo de nivel social como podria de pinturas. rico armador dujo la crisis. burst, tua extranjero, un marino que era un novato en la admira. ras si quiebras, disgustos, cidn de los tulipanes, Estaba sirviéndose un canapé de aren. ques cuando vio aguello que le parecié una cebolla, y pensd i Aue, seria estupendo afadirie tina rodaja.a at eaeagee Eee de la ultima Pez6 a cortar la ecebolla» y acabé con ella. El dueho de la mercado de los by a raudales,¥ ese fend in ubtyhisteria de los tulipanes duré varios aftos. Cuando los ffidadanos Se haclan eos, trataban de subir cada vee ms $ 8 la escala social con ayuda de los tulipanes. Los esnobs imitaron a la aristocracia de La Haya. Mientras sus jardines i, forzosamente, que se Ienaban de tulipanes los precios subjan, en entre amanda. Todo el mundo julio y septiembre, cuando los bulbos salian al mercado. Prom reibles. Jugadores to algunas personas listas se dieron cuenta de que existia alli %nadores y al siguiente sobre las del petréleo. ‘Ast el tulipan dejé de ser una for para convertirse en un objeto de especulacién, Cada vez aparectan en el mercado nuevas especies —nuevas «emisiones» de tulipanes—, y asi scab por producirse In mds peligrosa de las 3 ia inflacién en nonvaleurs, que siempre es una etapa previa en el camino hacia Ia catdstrofe de la Bolsa. soda sin conciencia, Las los en el pequefio especi presente en el juego bursa que especulaban con los zaba a superar con produccién empe- ‘@. que Holanda podria lobo de El gl pu experimentos realizados con ratones o ranas, pueden servir también para el tratamiento de los elefantes. AMSTERDAM, LA PRIMERA DE LAS BOLSAS MODERNAS ta del siglo xv, el campo bierto de cadaveres ciéndose el orden hal anes. Los pocos sup; algupos— empezaron uni sor —orientado por sus consejeros— grava su patrimonio familiar para comprar acciones 0 valores ex6ticos peor, para especular en el mercado de . Cederas. c i Cuando las caj ron vacias, se siguié comprando a c rataba de : ciém segura. En iés del asaron de una mat . Un dia eran loi fos mas buscados, fe subia el precio y ast sucesivamen n los ejemplares _ — ~ _ — - ~ - ~ - - > - - . 38 - - » > nes de 1a Compaft st Pina ipayaa de Indias y sus principales mercaderias, seria Weta de Indias estuvo en condiciones de disfrutar Za Compaita de Indias, un Estado dentro det Estado La todopoderosa Compaiiia florecié fa acabé por tirse fa tena doar cl Estado. En fas megoclaconss sae arajaes, siempre tenia latfciente fal dad para ofrecerles preci concesk Yule se modo alejar alow portugucses? ota diecisiete grandes seiiores de dos en formo a tina enorme 2 ae pias dnctelancamene rete ee afios, segin leseos de Pinta o.com circunstancias econémicas See ios : oe Aan Ja soberanfa mari-a por Ia hegemot imo no, en las Bol y la Compania eran existido en PPL FC LCTCCCCOCTCT ECT EL RLTERIRRIARRARARVAARARAARAS oo oe Sosa, En la actualldad, sus colegas se rednen en Be ramet ope tea Tneses las buenas o las malas noticias, sino que legan como Uisparadas por una ametralladora, al ritmo de cien por minuto. De acuerdo con los costes de los fletes, subfan o bajaban Jas aeciones de una u otra compafla, Las cargas de los bar- cos que regresaban a Europa eran cada vez liosas y se fhacian esperar con mayor impaciencia. Los especuladores se cexcitaban cada vez mas Con el paso de los dias. Averia en el cabo de Buena Esperanza ra la Compania interés para no- lente ‘de 35 toneladas de oro, cuando se habia contado con seguir 50. El negocio en si no habia sido malo, pero la es- peculaciéa estaba tensa al méximo. Cuando cn la Bolsa s¢ Cotizan valores de los que se esperan dividendos mas eleva Ser tan elevados como se esperaba, e5 posible que el cambio caiga pese al fait accompli. Pero si jos dividendos no alcanzan fas cifras esperadas, puede ser como la chispa en el polvo- 100 Partes de su valor. La herida canadiense mee otros especuladores en la Bolsa de en la posibilidad de conseguir enormes on incase plotaclén petrolera del Sahara, Los scontectsngenge cos en Argelia y las nacionalizaciones dierun un duro golpe & Io xvi, Ia Bolsa de Amsterdam olses modernas de mencrs sevpres impos. se operaba, con negoclon a ‘dias de liguidactén, cambios pra de un diamante es siempre un asunto delicado, pues s6lo tun puntito hace que el valor de la piedra se reduzca be recon de tas pid ey recios de las piedras preciosas de color van muy por detrés del de tos diamantes, y su valoracién files 192 Sin embargo, nunca me at bre que dejara de comp! zy pues la alegea que sl idndosela asus ai ‘compensa de sobra los intereses "perdido. Valores de inversion: monedas antiguas y sellos los sellos de correos tienen wo Fempo, conozco a cocenas de pequeiios ahorra- Tompraron monedas y sells como aversion Y que fo podvian volver a venderloy ahora sin sufrir una gra! dida (un fenémenc ‘amigo de Beethoven. Los arcos, que los ‘uno, venderlos en el momento pede f gett jgunos museos interesados. ‘Stradivarius, ha experi- ra de la Can lo que en aquel ‘una suma relativamente mds elevada que en # pero no inalcanzable, En opinién de un experto, hoy ‘dria venderse por un millén. Poco después de ter” minada fa guerra, tuve oportunidad de comprar, un, pequeho ide Goethe, Die Journalisten, por 200 ddlares, y hice. Todavia sigo lamenténdolo. (Te pues cuando uno lo: radia » que de ellos em: ‘se pueden sufrir desengafios. Un > oo n.O.O006606060060000600008080000 0008068ras cuyos ‘om: wersién propiamente dicha. Para terminar, quisi Re quisiera recomendarl CUANDO LOS BANCOS VUELVAN A SER CAFES... puerta. Era muy bien recibido, se le dejaba entrar y 5ele invitaba a una taza de café. Lo que sequla per- fenece En la actualidad a uno de los més tristes capitulos de Ia historia de las finanzas. En ningun otro pals que no fuera la Repiblica Federal ‘Alemana se hubiera permitido semejante abuso de confianza. etiqueta made for Germany, nia», En aquel entonces yo me sentia muy pesimi a esos fondos, y traté, de is Jos pequefios’ Inversores. a uno solo de ellos de qu ‘cos en certificados de fondos de inversién, me tido dichoso y hubiera considerado cumplida mi pBolsa y acciones, sil jFondos «off-shores, nol Por qué era tan pesimista mi actitud? La direccién de unos fondo! de inversion requiere tres condiciones previas inlix yhonrader, responsabilidad y experiencia, No. quiero muchos afos de experiencia en a fos seres humanos, En lo que se refiere al sentimiento de res-“PREETTICTUCUIUIUVAWAWATVATAT ate eee eee ete Ponsabilidad, puedo expresar la m4s dura critica sin remor- dimiento alguno. Se habia convencido a pequefios ahorrado. Fes, que no tenfan la menor sobre la Bolsa y la especu- lacion, de que podian consegu ia del quince por ciento’ anual. Esa filosofia bursétil descansa sobre un error de apreciacién, pero su difusién es realmente un hecho de. lictive. En la Bolsa se puede ganar dinero, mucho dinero, in: inversi traban en una situacion financiera tragica. culso puede uno hacerse rico, pero también se puede perder Por desgracia, los agentes vendedores de fondos (a los que se mucho ¢ incluso arruinarse. Lo que no se puede, de nfaguna Mamaba consejeros de inversién) estaban convencidos de las manera, es asegurarse la consecucién de tn beneficio anual teorlas de Cornfeld. ‘je, Salvo que se compren obligaciones de primera clase y se La prensa financiera ofrecia permanentemente andlisis y limite el cliente a cobrar los intereses fijos a su vencimicnio. comentarios sobre Ia evolucion de los fondos. La definian Igualmente irresponsable era la continua propaganda como buena siempre que se situaba por encima del indice puerta a puerta. Con estos sistemas, se vino alentando ia venta DuweJones y como mala en caso contrario. En mi opinién, ese Continuada de certificados de los fondos de lnversién, incluso mnétodo es falso. Es, aproximadamenie, como si geislers we ‘en perfodos en los cuales cualquier banco de inversiOn ho- lorar la calidad de ‘un alimento compardndola con la capa- nesto y consciente hubiera aconsejado a sus clientes, que con- cidad del cocinero. El indice Dow-Jones representaria en este servaran su dinero efectivo, o que lo invirtieran en obligacio. caso Ia calidad de 1 Su puerta un agente listo que necesitaba urgentemente ganarse San cunt al iencia, quiero iguien- cuanto al tema experiencia, expresar lo si te: los directores de los fondos ds Inversion habian liggeao a creer ellos mismos en el aumento anual del capital es un 26 ardia se contempla con ccion gue saqué de la historia rs mn? Para todo el muni COMO SE ENGARA AL PUBLICO Durante afios, Alemania sirvié de cubo de basura para las cores inversiones internacionales. Muchos agentes que tra- fondos exéticos, y que con su ruina per. -siguen yendo de casa en casa, de puerta fn puerta, con actiones earentes de valor de Jos mids diversos pafses. Pero también de manera oficial se lanzaron en Alemania valores extranjeros que incluso llegaron a ser introducidos fen las Bolsas después de que sus cotizaciones en sus paises de origen fueron artificialmente alzadas, i extranjeros hicieron op! circulacién rumores favor lores a un fantastico preci Método «2 La Pieuvre» El método a La Pieuvre operaba del siguiente modo: supon- gamos, por ejemplo, que una determinada sociedad financie- Fa de Londres queria librarse en Paris de las acciones de una mina. La Pieuvre compraba 300 i i bajo, digamos unos 20 chelines briténicos, y canseguia ade ‘una opcién para la compra de 100 000 acciones més a 22 chelines, otra opciOn por el mismo numero a 24 chelines y asf sucesivamente aumentando en dos chelines el precio por accién en cada nuevo lote de 100 000, Después, compraba tuna pequefia cantidad de esas mismas acciones en la Bolsa s a un precio mucho mds alto. Al hacer el trato, se sgado a un acuerdo con la sociedad vendedora para de habla que, en un determinado periodo de tiempo, mientras duraba la operacion, no lanzara mas acciones al mercado, para que de ese modo sus manejos no pudieran verse alterados. Lo- faba hacer subi las acciones en Londres, digamos hasta los chelines. En ese momento se producia ‘su introduccién en ‘La Pieuvre podia colocar toda su par- ticipacién, incluso con ayuda de algin banco, apoyado por los rumores correspondientes en la prenss, y depostara en rrancia. 'No hay ni que decir que, una ver terminada la operacién, Ia cotizacién_de esas acciones caia en picado, en ocasiones hhasta cero. El publico sufria las mas duras pérdidas. Pero Ia Pieuvre, al Morir varios afios més tarde —condecorado con la orden de Caballero de Ia Legién de Honor—, dejé bien escondides en bancos helvéticos no menos de quinientos ina anéedota muy sabrosa sobre letier, ex ministro del Interior con ‘conté que en los tiempos en que tera prefecto del departamento de Paris y sus alrededores, tue visitado por La Pieuvre, que le hizo una propuesta. Le queria regalar sus valiosa coleccién de pinturas a la ciudad de Paris a condici diera su nombre, en vida, a una calle cilla razén de que en nombre de una persona vi cién con el general De Gat zan éxito no tienen ningdn complejo. Incluso si se les conoce por la Sanguijuela o el Degollador.\dos exéti- hhaciéndolo con compra un valor y, mercancia, Es decir, a Ia baja con otra, ™ Estas operaciones compensadas se basan en ciertas diferencias de cotizacién entre dos d equivocarse. De todos modos, los agentes de estas operaciones compensadas la posibilidad de una comi- sidn doble. Aun cuando ta Bolsa caiga, se puede ganar dinero En relacién con las transacciones compensadas, me viene a Ja memoria una conversacién que mantuve con tina dama en- cantadora, bailarina clésica. Se lamentaba la sefiora de que ella y su esposo, un famoso coredgrafo, levaban mucho tiem- jscutiendo sobre un asunto mAs corta y también la més convincen- Bolsa no siempre sube; puede tam! smente se observa en los dos especulan a la baja y vendi acciones que atin no tienen, speran comprar mas baratas. Asf, en caso de que'la Bolsa suba, ganan con sus va- 2 sobre todo porque no era as verdades fundamenta- indo anunciadas durante meses en paginas enteras in aquellos ominosos tiempos en que im- os fondos. in embargo, es que también se puede perder con is operaciones compensadas. Yo podria esribi todo un libro con’ mis experiencias en ese tipo de transacciones en todas el mundo. Con frecuencia me habfan sido imprescindibles para cubrirme contra el riesgo de otra es- peculacién, Puedo decir que con las operaciones compense- Gas a veces he ganado y frecuentemente he perdido. De lo ‘que no cabe duda es de que, gracias a ellas, me hice més rico en experiencia. Ya me he referido a mi operaci de cerdo frente a maiz. Ahora quiero infor Saccidn parecida aunque con valores bursdtiles, que tuvo lugar antes de la guerra, y en la que Jegas. En la década de los trein en la Bolsa de P: eee, & Las transacciones compensadas icemandecir, venderlas sin poseerlas, Podfan pasar dos cosas: una de las series subirfa 0 la otra bajaria, Eso estaba claro como {a luz del dia. Pero geémo termin6 esa «segura» especulacion? de las catéstrofes. Las acciones al cuatro y medio por ciento bajaron mas, hasta los 70 puntos, y los em- préstitos al tres por ciento subleron —algo que apenas re- Sulta crefble— hasta 90. ‘Bsa evolucién fue tan I6gica como Ia idea fundamental y ‘opuesta en que se habia basado la es in, Los : thos al cuatro y medio por ciento tenian emisién y por eso siempre legaban nuevas ofertas de es por cient era el mAs antigue atales franceses, del afio 1825, la us propietarios se dormfan con sionales participaron con grandes capitales. Ese es un ejem- plo clasico de cémo puede terminar mal hasta el mas seguro de los negocios compensados. En la Bolsa, la especulacién mis perfecta y mejor con- algtin error de eéleulo o de logica, sino porque la 16gica de la Bolsa a veces transcurre fuera del campo técnico de lo, fun- damental. Ni siquiera el m4s perfecto de los ordenadores podla calcular de antemano tal Situacién. {Todo lo contrariol SOCIEDADES AMORTIZADORAS «MADE IN GERMANY> Yo soy un apasionado defensor de la Bolsa y su dmbito, La cnala> Bolsa es, como ya he sefialado anteriormente, y pese 4 todas sus manipulaciones de cotizacior as confiden- de capitales casi desprovisto de control, paralelo a la Bolsa: fl negocio con las empresas amortizadoras. Naturalmente, no se pueden condenar de manera global los proyectos que de modo agresivo se van tejiendo en ese mercado. Pero cada vez resulta més dificil distinguir la paja del grano. eQuién engafia a quién? El gobierno de Ia Re nente cuando for jero de inversiones. La deduccién de impuestos es a menudo un mero aplazamiento de su pago, como ocurre cuando la em fizada entra en quiebra. Los ex vendedores puet jradoras 0 de IOS ahora se dirigen a jadanos de la Reptiblica Federal ‘4s diversos proyectos rruccién o de inve 22 ubre mere . tun examen cuidadoso, considera que ciertos valores ios en territorio alemdn o en eles yernos pueden ser una buena inveralén, debe comprar. sia la oferta se suman ventajas fiscales, mejor que mejor. Pero no se debe dejar atraer por proyectos, complicados so- Jamente porque significan un descuento de: impuestos inven- tado por promotores que se pasan de listos. ePor qué calla el canciller federal? 223A los ciudadanos de la Re van bien, pero no tanto como mnverlir en polvo miles de mil «QUOUSQUE TANDEM, CATILINA...» rén contra nada de su actualidad. ¢Cudn ‘asi2, les gritaria yo a los mo: tratos de entrega aplazada. Los especuladores con las operaciones aplazadas ‘som personas muy serias ‘Si comparamos a fos casinos de juego con las operaciones de compra con entrega aplazada, podemos apreciar que existe tuna notable diferencia. Nadi¢ quiere hacer propaganda de acu controlan cca eaten sae oo eee Sew 24 ide agentes de ventas y aplazados, pero no cabs que se trata de gentes sin conciencla a las que po: fesse a buen recaudo para que no siguieran causando dato, Engafto en la Repiiblica Federal Alemana ‘No acuso, a priori, de estafador a ningiin agente de Bolsa que Opere con los negocios de entrega aplazada, ni a sus vende- ‘Hos. Pero afirmo, con conocimiento de causa, jocios ocurre con frecuencia que el tinico in- ‘en ellos participan consiste en hacer pasar fe a Sus propios bolsillos. Los negocios de ‘aplazada son una de estas cosas: que la que cometeria un casino de uidar sus ganancias a un jugador. ‘Engafio.a medias: la em] opciones en Londres, pero se las vende a sus clientes con un Ckento por ciento 0 un doscientos por ciento de aumento, El Eliente ‘es engafiado porque no sabe los precios reales. ‘Engafio de facto: a empresa ofrece participaciones en jas 0 en fondos de venta a plazo fijo. fa compra verdaderamente las ‘0 una pérdida de 30000 marcos. Los contrat Pérdida son englobados en la contabilidad de la cuenta co- Thun; los contratos con ganancias los conserva el director para ‘autoridad burséi ue ra la conciencia del director) Bolsa, esas operaciones. se llaman as ganancias para el jugador, las No puede sorprender a nadie que, Surjan nuevas empresas Para nego" 2s «jugar sobre pérdidas para de la noche a NA mRSAAARADAATAUTUTTIVTILTITILTITCC ECCT tBpiazada, como las setas en wvia. Alejandro Dumas hi ss el que se hace con el Quien, pese a todo, se sienta arrastrado por el irresistible impulso de especular con mercaderias, deberd dirigirse a uno de los grandes agentes de Bolsa norteamericanos, pero debers darle sus instrucciones concretas de acuerdo con sus propias ideas y decisiones. Al fin y al cabo, el jugador de ruleta tam- bin tiene que acudir personalmente a la mesa, tomar a: Y no confiar a nadie su dinero para que se lo juegue. El especulador con contratos de entrega aplazada no debe aceptar los consejos del agente o de los empleados de éste, pues ninguna de esas personas que se titulan.a si mismas ex: ertas sabe més que él mismo del asunto. Sistemas de or denadores, expertos y «campeones del mundo» son pura le- yenda, demas, los agentes de Bolsa no estén en condiciones de aconsejar de modo objetivo, iven de las comision bard por descubrir, pero sélo al fin, que todo su capital ha desaparecido en comisiones. Por esa razén mi consejo para los no iniciados es: las manos fuera del jueguecito de las mer- cancias a plazo fi sinos, puedo norma puede ie al comercio con contratos «Se puede ganar, pero se tiene que perder.» COMPLICIDAD POR IGNORANCIA Es una verdadera desgracia que los Y, todos, aquellos que. son responsab tantes decisiones en Ia economia y do, no sepan comprender los man¢jos internacionales. No conocen nj sum efectiva y pueden, con sus explicacion finiciones seménticamente falsas, alent Peculaciones, Palabras de Helmut Schmidt y del conde Otto Lambsdorff Basta una palabra a la ligera en boca de un responsable, para que miles ‘de jugadores de Bolsa, pequefios y grandes, acu- dan a «comprar» 0 a «vender». Y eso sin la menor reflexién. Frecuentemente, contra toda Igica. Las transacciones es Peculadoras alcanzaron en los uiltimos afios dimensiones cada vez mayores y formas cada vez més agresivas, y con ello cat. 26 Jaron muchos dafios a fa economia. Bjercen um efecto extract santa GIG efoeain a masse fo Hnencia destavorsble en a evolucizn de los precios y nel tale Geta ce wena Et, ge Sar Raat ean a Sie eee ae es eet ale es svaucva'devaluacign del délar, slempre que te 2 es para el especulador una deste ‘Maccldn en cadena hace todo To de dato. esiaba consumado. También el ministro de aims, conde Otto Lambsdort, habla hecho en una abvevscion fonda y Hea de ingeio, ero ona que dos articulos fueran a tener ™ Sareea prec de 130 marcos: el dolar y la gasolin ‘acumulacién de anticipaciones, ipacién al cuadrado. Y el final del movi- 2miento de las cotizaciones es Ia ruina, en contra de toda 16- ina.» El jugador, tanto si compra como si vende, al final acabard perdiendo’ su dinero. Eso, ademas, es justo.’ Pero entretanto habra causado mucho dafo. jLibrad de todo mal a la economia de mercado! Qué deberfan hacer las autoridades responsables contra esos speculadores estipidos 0 malvados, para evitar que sus ma- incjos sigan causando dafio, y reducirios a la impotencia? Exis- ten abundantes métodos y posibilidades. En la vieja Hungria se decia del granuja de quien puede hacerse el mejor 1 del banco 0 especula- iad de consejero. Le sera de gran ayuda con bas Siempre he venido seftalando, y naturalmente ya lo he in- dicado vari e libro, que la especulacién es un mercado, Pero, al en Ia especi de valores en el les, y en la manipulacién de los precios de al sreancias, para hacerlas subir 0 ir y degradar nuestro sistema de ‘economia de mercado. Y éso 1o escribo yo, que soy par- convencido de esa economia de mercado, y precisa- mente por consideracién a su funcién social. EL MUNDO LIBRE: CASINO DE JUEGO DE LOS TRAFICANTES DE DIVISAS ricanos que, movidos por la ambiclén y el ansia de beneficios, pasion por’el juego y estupidez, han’ convertido el mundo Fibre en'un casino’ de Juego, han hundido el dolar mds y. con ello, se han convertido en los enterradores de la libre cco. nnomia de mercado en Europa. Los acuso porque han dado plenos poderes a miles de traficantes de divisas para que 28 de millones. He dicho textualmente juedan jugar con Sugars, pu imo que se atreveria a decir algo con- DRESDNER BANK también el oro puede ser un balén de ftitbol en los pies del jugador de Bolsa. Con respecto al ‘oro, siempre se desarrollé en mi fuero interno una lucha ‘comparable a la del doctor Jekill y mister Hyde, sino que 1a lucha tambi jendié ‘a la prensa: entre el «David» Kos- »» Dresdner Bank. ¥ las cosas su “segundo, de que algunos institutos financieros se ase- guren sus beneficios como intermedi subastas el oro a un pt os propios Estados det irabes que ni si- ‘a crédito. Dado lo inversiones pequeflas a golfo, pero en primer lugar ¢: juiera_compran el oro al. conta: elevado del precio, se pueden cons y grandes de particulares. Un adelantado de ta manipulacién con el oro: al Dresdner Bankdad gracias a su potencia y a sus relaciones internacionales ‘Basta con hacer que en Hongkong (a una hora en la que Euro” aan dugrme) se lancen al mercado de manera agresiva die millones lares, para conseguir que la cotizacion caiga, Seis horas mds tarde, al abrirse la Bolsa de divisas de Zurich, influida por la situacién en Ja Bolsa de Hongkong, el délar ional Suizo no muestra la menor Intencion de apoyar la co. tizacién, Después llega Frankfurt. Conm ‘cotk zadiones de Zurich, fos manipula al que el banco interesado aproveche imos momentos an- {es del cierre de la sesién de Bolsa para poner en el mer cado otros cuantos millones de délares a fin de provocar una cafda notable del curso de la divisa y extenderia a todos los rincones del mundo. ‘mundo libre. Subfa el precio del délar, y millones de’ peque- fos y grandes inversores, animados por’ miles de agenkes de las compaiifas de inversién, corrfan a comprar cobre, zumo de naranja o panceta a crédito, y de ese modo se fomentaba la inllacién. Todo eso se publicaba en los medios de comu- nicacién, cundia el panico entre los ahorradores, y el oro al canzaba de nuevo un precio récord. El doctor Friderich patidece Como yo tenfa el convencimiento de que el Dresdner Bank era 41 principal motor de esas manipulaciones, traté de poner al descubierto sus manejos en mi columna de prensa. El Friderich, portavoz de la presidencia del Diesdne censuré en algunos encuentros easuales y, mas Yo, frente a un piblico de varios cientos de personas, fe hee ‘pregunta de su calidad de antigo ministro. de Economfa de la Repiblica Federal, consideraba ético que su banco, es decir, el segundo en importancia de Alemania, se restara a esas’ manipulaciones y cometiera dos pecados pitales: primero, fomentar la inflacién, con lo que debilitaba I sistema capitalista; segundo, con cada délar' de aumento 22 1 precio del oro ponla a disposieién de ta Unién Soviética Gfentos de millones’ de délares. para que inerementara su ar- Sramento. Al actuar ast, au banco se convertia automatica jue yo habia apostrofado con el calificativo del «Me- pefiaay aetna Sos cree aa debe ‘tuvo lugar a finales de 1979 en el banco. Los ar- los altos ejecutivos contra mi campafia de ss enraas de la comunidad. Ese debate filosdfico se prolong6 horas, Fanta que, de Tepente, quise informarme de la cotizacion del cee di. OFS-“Al principio dio muestras de cierta debilidad —fue la res- puesta como reacclon ante malas noticas. Pero éstas han Fido desmentidas y se ha recuperado. 1G malas ttiias? — pe —{Se dijo que habian si (Se trataba de los rehenes norteamericanos en el Irin}) Me parece que a esa respuesta no es preciso aladi el me- nof comentario. Elicese det sefior Schreiber de esa tarde han pasado ya dos aos y medio y ahora abe preguntarse cudles fueron las consecucaclas de aquelas cl mercado de oro se derrumbé par completo y fos tersitorios dra naan inform de ello ‘mafiana, a sie: istoteles diredior Schrelbe argo. Yo rou horabre muy simpaticey en extrema favalgente fualldad. por To gue he 010d deci, ene 23 eee ee Ke eC eee ee eee TRAITIVTIAATT TTT TTT Psion directa con las minas de oro de jolpe més duro lo recibié, desde Iuego, la Unién Sovié- almente el mayor de los especuladores de oro del , que se habla endeudado por valor de miles de mi- llones de délares en interese: dos, para poder conservar lel cereal por ella stuado exactamente igual que ificante de los especuladores, ;, puede com) cre: de oro a cualquier agente de te yo fui ciertamente David, Si der 1 fue ayer. Me encontraba en uno de los esti dow de Hollywood junto a Nikita Jruschev, que pronuncabe curso! ante vosotros, norteameri- anos. Sois un pueblo grande y poderosé, Habéis hecho rea- lidad suefios fantdsticos. Nosotros debemos aprender de vo. sotros y enviar aquf a nuestros ingenieros y estudiantes. Pero somos tan buenos estudiantes que en diez afios os habremos alcanzado.» El bueno de Nikita estaba un poco achispado, pero precisamente por eso —in vodka veritas— habl6 since: Tamente, de todo coraz6n. Desde entonces han pasado mAs de veinticinco afios, pero la profecia de Jruschov no se ha hecho realidad. Es posi que los rusos hayan alcanzado a Estados Unidos en trar a una aven- tura que pudiera conducirles a una confrontacién militar con Estados Unidos, me, para volver a ser la mayor potencia mundial en el campo militar. Los esfuerzos de un pueblo dotado de tal.di- namismo tendrén como consecuencia un crecimiento extraor- dinario en los mas diversos sectores, 24 tal vez. hasta peligrosa. Ciertamente ten grandes oportunidades, per juesto que el mercado inmobiliario es igroso que el de los valores, y esto ya ecauiclon ; precaucion o mismo pue i oe eae tay coca ae en locados a Jos norteamerica jos que anteriormente les cotizacion. quet rect mal jen comercializadas. El a iciar igh? cotlzacén, mientras que os val Tiariog pueden resultar —y vorables desde el momento sy tuvieron de moda. id gaciones descansen en el sétano, el merca. ard do. care D daearrollo de la Bolsa en Wall Street esté det en gran parte por la politica, puesto que la futurabierno depende en gran parte i ji en este campo no ocurre nada dramético, en los préximos aflos viviremos una nueva euforia. «Sobre el papel todo parece bien...» Sobre el papel todo parece bien y podria resultar igualmente Bienen fe practi, empre y cunndo el factor palcologico Continte siendo positivo. Los Bstados Unidos, bajo la presi: Seneia de un hombre fuerte y decid de" primera clase, como ya ocurrié en financiera de todos los legaban al cielo. Se dan las condiciones previas para una evolucién seme- jante. Los Estados Unidos son un pais con una riqueza casi jempre advierto a los especul visas que se guarden bien de apostar por Unidos es el pats en el que se pueden y él propio norteamericano 5 prof hecho todo hubiera ido mucho mejor _-Mam4 Marx admiraria de manera especial a los norteame- ricanos de hoy. <2SA FUE SOLO LA PRIMERA JUGADA...» Durante unos pocos afos, algunos especuladores miopes que 12 lmtan a elatoe ape oe, ateron de facie ot ler en los cursos descendentes. P: el observador superficial, 26 Como en Francia en ef aiio tal... Adénde va a parar?» Esas pre fen’ todos ls labios. Se. que, fe vienen planteando esporsdica: der en absolut, puesto que Es mer clente spanqueros. incluso expertos Fetho que amas habian presenciado con Bete shbré la que cafan pesadas carges fives enje un' 25 por ciento en el transcurso de poras manas. psico- La rica nacién victoriosa que disponia de grandes reser- vas, salié repentinamente de su Jetargo y puso su confianza en un hombre que no tenia nada de genio d Bien todo, lo contrac), pero, que ex , ee Viena, que habian apostado por Ia segura caida del quedaron en la ruina. El délar sale de ta vaguada Con razén he recordado esos dias, pues hoy esté ocurriendo Exactamente lo mismo. Un hombre nuevo tomé la presiden- i el pais, en Estados Unidos, y la (6 radicalmente de la noche la ‘amargo en lo que al 2 RAARAATLALATULLALALULLULLILTAITIEREC ECE Te eeemés bien perjudici sas europeas (por ejempl para el mercado y las de- ibida del precio del uno solo de los especuladores, politi de divisas pensaron en analizar los aconteci fundidad. No velan mas alld de sus narices. «El délar cae y tian los medios de comunicacién, dia tes gue, realmen gobierno f de Ia Cotizacién del d6lar a causa del petréleo, y valoré exceso ese aspecto, en tanto no otorgé suficiente valor a la na, La consecuen- Ge una cotizacién poco realista del délar, por debajo de su valor, segtin muestra la experiencia, s6lo se hacen palpables al cabo de dos a tres afios. Es una pura leyenda que la causa de todo esté Inidos. Es vados tipos de interés de los Esta Ja espoleta fuera, parcialmente, el tretanto, en la Republica Federal igualmente los tipos de interés, mientras que en Estados Uni dos han empezado descender. ¥ eso no ha tenido una re- percusiOn negativa apreciable en la cotizacién del délar. ‘Los motivos técnicos y fundamentales hay que buscarlos fen otros lugares: el délar est sobrevendido, pues todo el mundo se ha endeudado en dolares, Los elevados intereses y el miedo a que las cotizaciones siguieran subiendo crearon go rpents un estado de pénico entre lo deudores en do lares. Como seguirdn las cosas? ‘Automdticamente surge la pregunta de cémo seguiran suce- diendo las cosas, Para responder a esa pregunta debe repe- tirse una de las reglas fundamentales de 1a joda evo- lucién de Ia cotizacién, tanto si se trata de materias primas 0 de divisas, se compone tres fases. La primera es la correccién, cién ha bajado en exceso por razones ps Cualquier acontecimiento sirve explosion, es decir, una correcci6 ‘esa correcci6n, se presenta la sej lamar «el acompafiamient fase, suben, aun més, por ‘La forma como se depende de los aco jento, como con sy econdmicos. Es posible que se quiera aplazar el 5 ras erk dentro de_aigin tiem, Riguiente: amigos, conocid fa vez con mayor frecuencia para. No es un paratso para tos amantes de a buena vida s6lo sea un cén- ad del Nuevo Mundo ‘asi podria conducir a te conta ‘veces. i amigo Griin, refugiado vienés en Nue- Sega cham nein oes o> 2»nes, le Unidos, la melancblica respuesta fue: bburgen, con su esposa, una hija y un hijo, fu suacion Pacron ‘its’ 5 compafeseyhate'on fee ‘Washington, y as{ lo hicieron puntualmente. La emocion de los solicitantes era muy grande, pero el juez se limits a pre- guntarles cuestiones de rutina: —eQué significan para usted los Estados Unidos? :Por qud quieren vivir aqu.? padre fue el primero en declarar, después su esposa y 4s Bij: Todo transouria perfectamente hasta que fue llamado el hijo menor. —eQué significan para usted los Estados Unidos? :Por "Ebtonces se produjo la explosién: y eor sobre este pafs. Sélo he venido a cau- ‘sa de mi padre. No quisiera tener que . luna democracia sino un puro Es! lir de aquf cuanto antes... ;Si, cuanto i jer tipi oy6 con aire perplejo. El alguacil comunicé al iweienh Somarane eee ae eae Friendo en la sala’ Ea familia Honig. indignada, ereyé que 20 1% a un colega si se sentfa happy en Estados ‘compat he joven irreflexivo emo pensamos en los Estados Unidos». de Inmigracién, is me recibié con voz enérgi 2 PARADLAATLATUULALARAUIAUIAILTIWGI—Tr er CcrrrcrerrcrgrcegercerIos impuestos, pero sf de algo més im Seguridad para los pobres como para fos teajaors ea ar es empresas ra defender ia libertad ¥ la propi o iMaiohevivide portonaaentel ns un oasis de 5» para los fam. vigila SOBREVIVIRA EL FABULOSO MUNDO? La Bolsa, de la que tantos y tantos. as do st bro que a At os bs Secease a ice ane ‘ompanentes de a ordencion econdmica el ZSepuird existiendo esa ordenacién econémica Ii NE ee Renee oe concen toe alist aioe ims o estamos en tin mundo herido de muerte? : de Finanzas francés, barén Louis, dirigid: lipe: «Haga Vuestra Majestad una buena seguré una buena economia.» idad de las finanzas del Es n tes eersenes tots tsoesbles y catied he Bolsa y el dinero?» Puede sobrevivir el alista, que es al dental vayan a oct radica, pues, en las micios demacraticos. cod peligro viene desde fuera. La ofen- wmética soviética, ya en curso, s¢ hard ain mas agre- rentemente resulta incontenible. Es la consecucncia hazas militares— para qué su compromiso con los E: saltar 1a OTAN. El gran obj hace meses— es la «finl: ‘con respecto a la ins- Te toon cn se territorio de los misiles Pershing, eso podria veethcar que renuncia a ser defendida por los norteameri- El miedo histérico de Jos soviet Pershing es una prueba de que es Puede garantiza, milan la e Gidental. i idefensa de ese tipo y conformarse or romesas soviéticas significa 1a «finlandizacién>. Sin la rteamericana,, la Rept: fica Federal no podra negarse a satisfacer cualquier deseo plice por costosa, que Tesulte, su satisfaccién. Sin cohetes, Europh occidental seria una fécil presa de caza mayor, Pare Micet, Una Europa neutral quedaria encadenada al bloque Mestijolo o, mejor dicho, al imperialismo del rublo, medisn- del pamtatos comerciales y financiers impuestos, To que sig- nificarfa su total explotacién. «En politica todo es posible... hasta 10 contrario de ese todor Muchas de las més gigantescas empresas alemanas se hacen Muchaa de que también una Alemania neutral podria llevar 1 ithe grandes intercambios comerciales con Rusia come males socios. Eso es cierto, pero se trata intereambio comercial en el que uno de los mmenaza,con una Pistola, como en los filmes m3“TERETE LELLLLLLLALALLLAL iT tire ree errr reree ningiin valor, y hasta los ciudadanos de los Estados del blo- ie saben qué hacer con su rublos cuando regre. cumplir'y hacer cumplir al moscovitas. Una Republica Federal neutral se do con la Repiblica Democritica de manera {qué sistema, facil es suponerlo, Me cuesta trabajo pintar imagenes tan el anilisis de las inversiones a largo plazo tomar en ‘consideracién ese riesgo. Es mejor tener miedo que sufrir un ataque de pénico en el iltimo momento, pues en politica clame la compensacién por su sacrificio, consiguiendo la tec. de la Europa occidental y sus productos agricolas a cambio de rublos carentes de valor. Asi podria hacerse con todo sin necesidad de un enfrentamiento abierto con los Es. tados Unidos. Por qué soy optimista, pese a todo Esta es la otra posibilidad, la de una evolucién positiva: el lector de este libro sabe que, desde hace lustros, juego a favor sarrollo (que més que présiamos eran regalos). La brutal devaluacién hubo de suceder, pues como siempre se produjo luna reaccign en cadena, y la caida rebasé el nivel que podria considerarse justifcado, Bajo la presidn de acontecimientos politicos, tal vez por causa de,una interpretacin falsa e histérica,el'délar volvis 4 especial Estados Unidos, tiene que concentrar todas sus fuer~ resolucién de’ esos dos problemas. : Unidos deberin lograr Ia autarquia en materia ener cientificos pueden’ aumentar la productividad y de la agricultura, y gracias dores y sus sindlcatos, ni Mones ‘de nuevos consumidores en el Cuarto dad de compra exigiré nuevas empresas y crear nuevos tos de patentes y maravillas técnicas, que sdlo acién que pudo seguir desde cerca los ‘esfuerzos realizados en todas partes pot ante la segunda guerra mundial, y atin | por ellos. Si ese gigante se pone en movimiento, sus logrosserin tales que nos parecerdn propios del mundo de Ia fan- \s Estados Unidos tienen que se nes sufridas por obra del Iran, los aumentos de preci del etl, crageados y chan Ta ocupacion je Afganistan, fueron en conjuito stcesos que, poco a poco, habrian de despertar y poner de pie al gigante dormido. Aho. ra esld comenzando a despertar, desperezindose y frotinds- se los ojos, antes de abandonar el lecho. Creo que durante ts écada’ de Tas ochenta seabird de despertar. Consecuente mente, los inversores deberdn tener “i mamieno: «(No me ae i cuando haya estabiliz \0- tencia militar con todo tipo de armas modernas y haya, dee a defender sus ‘gue esté dispues Bileito y digno fonees er su poderfo Siquiera una existencia «paciicay cat dal eelo; hay que lucha por ella con paciencia 'y duramen ia paz es, pues, un bien rare ep «Mi» imperio, en el que —asi lo espero— no se pone el sol LA BOLSA COMO PASION La Bolsa se ha desarrollado en nuestro efreulo cultural, y su esencia no ha cambiado hasta ahora. Tanto la Bolsa gigat tesa como la mds pequefia se parecen en su mecanismo y, ga. especial, los hombres que all se retinen son inconfun- zCémo se vuelve uno especulador? Aproximadamente del mismo modo que una muchacha inocente a veces acaba ejer- Ciendo Ia més antigua profesién del mundo: se empieza por curiosidad, se continia por pasién y se acaba haciéndolo ‘que se respira en medio del tumultuario campo de ba- ja acta como una droga. En ocasiones, os profesional de la Bolsa en alos ten pos o presionados por circunstancias personales, se ven ot gados a buscar otro oficio. todos conservan una insa- Giable nostalgia de aquel lugar, y a la menor oportunidad regresan al «paraiso perdi ‘Tras la gran cat ‘bursétil de 1929, que he descrito en el capitulo titulado «El jugador a Ia baja afortunado», la Bolsa fue durante mucho tiempo un desierto donde no se podia encontrar ni un vaso de agua. Se cuenta al respecto Aue dos antiguos colegas se encontraron en la calle, —2Qué haces ahora? —pregunté uno de ellos. —Vendo cepillos de dientes. ¢Y ti? Bueno... —fue la respuesta—; voy a decirtelo, pero no Jo divulgues. Contindo en Wall Street, aunque mi esposa cree 10 en un burdel. decible desi y.a los sufrimientos perso- nales que tuvieron que sufrir muchos jugadores de Bolsa y ‘sus familias en aquellos tiempos, la mayor parte de mis amis- 27tades regresaron a la Bolsa tan pronto como les jue acude a la Bolsa, pese a todas que puedan p tudes. Todo aquel que tos Jugadore Muchos ten a comprar a 45 —se jacté en cierta fe una de las mayores compatias siempre o previeron todo... recomendado por ellos a sus laro estd que a los demés, pero no precisamente a en estin hablando}) Siempre compran al cam 28 los grandes magos de las finanzas, los tinicos que conocian el secreto de los di © cuarenta afios. En lo que respe: her cierto reparo, Los ahorradores de ese pals que antes de fa subida de los nazis al poder, durante el dominio de éstos € jinmediatamente después del fin de la guerra pudieron com- Binr, buenas aciones_cotizadas en Bolse, han, conse sta ahora z muchos de el mente, han vis wadidos por las jersin © los consorcios mixtos, sobre todo biisqueda to y el fracaso y ‘compone la atmésfera y el encanto de la Bolsa, que nos afec- ta a todos los que entramos en su érbita, desde los peque- fios especuladores hasta los grandes magos y encantadores del dinero. 1Y ese encanto serd eterno! 29SOBRE LOS VISITANTES Y LOS ESPECUI TES ¥ LOS ESPECULADORES AL DIA es, cuales 20 mnisos bur Salles. Los especulado evolucin de las coisa Ciones de Bolsa dnicamen politicos o financieros inté mementos he echo un bere aue Peele pont Ja fa tendency del epee te eee ues de este libro con cudnta frecuencia pueden Mi barémetro bursdtil ‘También yo tengo un bardmetro bursétil, pero i completamente distinto. Los olres contenipian la Boles compe barémetro, 0 un barimetro para la Bolsa. ¥ 10 {de uso personal de Joha Yo era todavia un aprendiz en Wall Street y me ‘muy impresionado por fa fama de Morgan. Ardia de descos de poseer un amuleto, algo que me suerte. La pieza de acero era lo tnico que yo podia pei el barémetro de J. P. Morgan, que siempre estuvo sobre su mesa de des. Pacho en su palacete del mimero 23 de Wall Street, que alin 250 me converti en feliz poscedor del ba- rio Morgan. Lo puse delante de ml, jo, como hiciera el banguero. Al cabo eaccionaba equivocadamente . Marcaba «buen ti del New York Post, formé con detalles i6 en trescientos pe- Durante un ‘fama es perecedera— fui un perso- naje famoso. ymas y cartas que recibt en los dias siguientes pesaban los, y en ellos se me preguntaba: cut sefala hoy e ro? Desde entonces, conservo el instrumento y lo honro como si fuera un tesoro... iY sigue funcionando! LOS ESPECTADORES OCASIONALES DE LA BOLSA jonarios. Se jactaba de haber ga- ado su dinero con esfuerzg y sudor. A sus ojoe, nosotros, los especuladores de Bolsa, éramos, vagos, q dabamos golpe y viviamos a costa de la economfa. En parte tenia raz6n, pero yo no me avergilenzo de no haber trabajado fen mi vida y'pese a ello haber dlafrutado,y seguir hacléndolo, de una existencia agradable y cémoda. Le formule algunas ad- Vertencias a Ta guerra de Corea no iba a durar siempre, y un ‘sentirfa dichoso de poder colocar su di- nero «ganado honradamente> en ventajosas acciones. Y como 2steso no iba a tardar mucho en suceder, le aconsejé que fuera acostumbréndose a la Bolsa con tiempo suficiente, Al otro dia fue a verme. Habia reflexionado sobre mi ob- servacién, me dio papel y pluma y me propuso que le con- fecci ina lista de valores bursdtiles que compraria, para lar; sélo en invertir un anoté la deuda alemana acciones de la com- a sudatricana De Beers, y seguidamente algunas Blue i e maravillosa. Desde entonces las Young alemanas han visto su valor multiplicado por cien, las De Beers decuplicaron su valor, y todas as de- mds subieron considerablemente. Cuando, tras las primeras compras, las cotizaciones empezaron a tener una évolucién favorable, mi amigo fue adquiriendo mas y mas acciones en Nueva York, en Europa y hasta en Australia. Al principio, ‘compré con’ el dinero en efectivo de que disponta, después Hiquide algunos valores y, finalmente, acabé por comprar’ a crédito, En el punto culminante de su inversion, comenz6 a hhacer cuentas y descubrié que las diferencias de valor de sus acciones, de un dia a otro, equivalian a cinco veces tidad que necesitaba para satisfacer su presupuesto Descubrid, ta ue Jas cotizaciones podian bajar. Pero Ja Bolsa se animaba cada vez mds, y las diferencias creclan hhasta tal punto que los nervios de mi amigo no pudieron seguir soportando tanta excitacidn. Un dia, durante fa sesion de Bolsa, sufrié una crisis nervosa y fue & parar a una casa le salud. can- Qué seria del mundo sin locos? ‘Su familia celebré un tempestuoso econsejo de guerras. De- cidié desprenderse d . dié todo el papel y estuvo en el sanatorio se produjo una eatéstrofe bursatil, una falda generalizada de las Eotzaciones que se extendid a fodas las Bolsas del mundo en Ia primavera de 1962. (Su efecto ain lo siento en mis propias carnes.) Cuando mi amigo salid, curado, las cotizaciones hablan alcanzado su nivel mis ba mnrié como un recién naci mes que habla comprado a crédito hubicran pro- ado su Tuina total. Tambien mi conciencia quedé tan: guila, pues fui yo quien lo indujo a jugar en Ia Bolsa. Pero bien termina... Jam4s habia sido tan rico Yaclo), todo el mundo se lanzaré a com) desarrollo de las ci Sie Pele ite ta i San oor fs ea tes ar scar ie ae ara fits ines Tmo ais can tga Pca he de ni Jores unas. poderosas instituciones, a mafitener inversiones a largo pla- ite sélo quieren poser efectivo o iauo. os llamados moneymarket-Fonds. NINA DE MIS OJOS: VAN BOLSA DE PARIS jas salas de la Bolsa de Balin and Pant man Poel fis co gue dite ‘carrera y que sigo vis > sn de Paris, Ea Ja Place de la Bourse siempre mcaando no pase nada, Si vuelvo a Paris desde igo la sensacton de haber pasado de un balnes ro ae atte debe, cclusivament, a ia diferencia de tempe- ramento, sino también a in distinta construccién de la Bolsa TeV, No menos de 2000 personas se aprietan en Paris 23 TPRAETTTCCLC LCCC TCALAUBIVAIRTAIICTC CCK CTT TeerJas barandillas frente las pizarras y tablones en que se anotan los distintos cursos de los valores y acciones, donde ia clientela se compone en gran parte de es. peculadores particulares que frecuentemente cambian sus Sompromisos a diario. Esto se debe a que, en comparacidn con Jas Bolsas alemanas, los gastos son muy bajos. ‘También quienes acuden a la Bolsa sin intencién de in- tervenir en los negocios pueden pasar un buen rato. Casi en ninguna otra parte he podido ofr més chismes y comentarios mundo se puede encontrar un nimero igual de ineptos por metro cuadrado. ‘Todo transcurre en medio de un gran bullicio, como hablara a través de un sistema de altavoces. En Pari negocios de la Bolsa no estén en manos de banqueros tinguidos y bien educados, sino de las 45 empresas de agen- tes de cambio y Bolsa, cada una de las cuales envia un prome- dio de 40 empleados de temperamento apasionado y modales fexcitados, cada uno de los cuales se ocupa de un grupo de va- lores 0 acciones. El escdndalo que organizan causa la im- resin de que squello es un verdadero caos, pero en real et domina tna rigida organizacion. En recuerdo de Daumier y Zola lferencias entre entonces y hoy es meno1 s las Bolsas alemanas. Eso se debe al cardcter de los inver- El gran juego de los especuladores profesionales en Paris va desde las acciones de las compafifas petroleras a los gran- des almacenes. De momento, las minas de oro de Africa ‘Sur se cuentan entre las favoritas. Los ahorradores y es ladores franceses siempre se mostraron muy bien dispuestos hhacia 1a aventura de las inversiones en yacimientos de pe- {réleo y en Ia minerfa. El mercado de los negocios con compras aplazadas ofrece tuna amplia gama de operaciones con opciones, primas y ne- 254 gocios Esos negocios Jas cuales di Aqui estdn los gendarmes» La diferencia se hace especialment bierno Hega a la Bolsa, En Alemai economia, mientras que en Francia ‘en Londres en Johann¢ ‘Kohn, sin los cuales una, Bolsa. Em una palabra: Paris ‘el honesto alemén, para invertir. e ir a Frankfurt, y cuando estoy allf pienso: rand rancés bajo Ja presidencia de “én bursatil como antes bajo 255 ww ¥ ahora Francois Qué hace el nu Mitterrand? 2Apoycon estas palabras: «Camaradas, las cajas estén vacias.» El gobierno de Giscard-Barre le habia dejado el tesoro en una situacién especialmente favorable y cémoda y con inmensas reservas de oro en la Banque de France. Los «nuevos» s6lo Bdieron hacer 1o que habian i bueno de Raymond Barre, la situaci6n econémica y el relativo alto nivel de vic Epoblacién, Naturalmente, no podia hacer milagros, pero "Sia consigie plopegandistica del scamblos result, Consigna propagand{stica del acambio» results, pese a todo, extraordinariamente fica Otros factores negatives fueron’el vida de Giscard, propio de un rey, y la de la alta burgues{a francesa, a 1a que trata, sin lugar a dudas, de la'mas arro- social de Europa. Un pueblo con et alma escindida El pals esta dividido en dos campos que se odian entre s{ io es propio de un pueblo entre cuyas les también se cuenta la envidia. Con tar snte elevado del viejo mundo, aparte de la envidia no existe ninguna otra razén para el éxito de 256 ‘bre el papel de los tedricos del socia: ‘nunca podré ser Ilevado a buen término. io poser una disciplina de hierro y ». ¢¥ qué pueblo los tiene’ sf que llegaré un dia en te ind es, sin duda, brillante y conseiente pero también’ es un idealista. Y 10 qs hablan come ignoranes pero ay, ¥ sobre todo entre los pols ticos, que con inteligencia pero actian de manera completamente equivocada, Confiemos en que Mitterrand no se dejaré llevar por sus sentimientos y su Wdeologia sino por 27 “PRKTCTC TCC LC LTRARARARARARAARDWAPITTE Te KPT ee er eCeseen S Veo él problema, puesto que mi corazon per ml cabena muy aia derecha. brayo «ml cabeza» y no mi cartera, Mi esté e Jos Estados Unidos de América. tat: Macatee Sit ea LAS BOLSAS EXTRAEUROPEAS {0uAl debe ser Ia postura con respecto a las B Euales los europeos tienen poco contacto? La res ue no puedo ofrecer més que clos que canozsan mefor las ses en cuestion y de sus Bolsas, podran ofr descripel6n mas cabal de sts caracteristicas, ad arse de conseguir buenos ero hoy no me gustaria aci6n era un asunto is se entrentaba a su reconstruc. uenos, Hoyt suai a am , adical. Para poder operar en Tok Tidades de éxito, es preciso estar tan blen informado de las cireunstancias locales como de las de treet, Londres, iS europeos se encuentran ante el mismo enigma que ‘iertamer iste un gran ndmero de agentes de Bal dos en ‘Europa. y que podria fee nals y Sheen nt Pre core lector ya abe yy demasiada importancia a la opinign 258 La Bolsa de Sydney En la Bolsa de Sydney reinan las tradiciones anglosajonas, lun concepto econdmico a la norteamericana, y la mayor parte de los que alli operan en gran escala son europeos. No se trata de un mercado para escolares. Los papeles pueden com- prarse facilmente cuando alcanzan altas cotizaciones, Pero Edmo venderlos es otra cuestién. Hace unos afios, al ‘europeos perdieron millones en ia Bolsa de Sydney. Como Puede verse, también alli se necesita entender su eartesania>. Las Bolsas de América det Sur sga con fuerza y con gran ruido, pero la completa organizacién de la Bolsa tiene todavia que ser perfecclonada, al menos para satisfacer las aspiraciones de En europeo 0 un norteamericano. Se hace un encargo y 5€ recibe 1a confirmacién quiz algunas semanas més tarde. Bolsa a la Sudamericana, algo que no se olvida nuncal ‘Rio de Janeiro es una Bolsa pequefia en un gran pat al piiblico se interesa mAs por la especulacién inmobiliaria, on la que en los tiltimos afios se ha ganado mucho dinero, aunque también. se ha perdi 1970-1980 se, frecieron a sistas sas oportunidades as gracias a los Gos Srl indice, Se dice que Brasil sel pas Y cuando ese futuro se haya convertido en present Janeiro sera la sede de una animada Bolsa de valores. La Bolsa de Tel Aviv Una Bolsa casi desconocida, pero no carente de interés, es on de visitarla y {Tod ‘banqueros y agentes acudieron spachos privados de la Bolsa, y cuando ‘las cotizaciones subfan unos cuantos ‘podria decirse, pero mo era asi. Se trav 259 no cayeran en absolul curso de Ia sesién de varias veces a los di regresaron a la puntos. «Un truRAAATTITTTTTTERAURTETAURVIBVMUPEBERKCKKKC LCCC CTCL taba s6lo de una muestra de la inconmovible confianza de un pueblo en su propio face ‘aos, la Bolsa de T iv se componia de ta de valores. Unas una peg 1a muy reduci cuantas sentaban en torno a una mesa y aquello causaba la impresin de una pat je canasta mas que de ‘cuenta con un consi derable nimero de imente bancos y algu- firmas de agentes de Cambio y Bolsa..., todos ellos de alemén. ide la Bolsa se compone de dos partes: una para Bj y la otra para Tas acciones, La sta ente numerosa y variada, Puesto que los cabo de tantas. pruebas, sélo creen en cosas seguras —tronteras seguras, armas seguras © {ngresos seguros—, las obligaciones y valores de renta fija y In deuda cotizable son los preferidos en el indice de precios. lo de acciones, se cotizan en la actualidad so: as ramas, desde bancos a empresas made- i ies de 1a Bolsa de obligaciones es es pension clones y otros valores. ita Bolsa de Tel Aviv ya no es la. mis pero sf la que tiene mas virtudes. En "que hay restricciones para el movimiento libre ‘xiste una mesa en un rincn, en la que se evan nsacciones prohibidas que los que en cllas in- tervienen vean nada reprobable en su actividad. En Tel Aviv ist Tniembros de la Bolsa considerarian una cosa en relacién con la Bolsa de se corresponderia con la met del Israel de hoy. Una acti especulacién incontrolada El fundador espiritual BARBARA SILBIGER: LA PITONISA DE HUNGRIA jefe de gobierno, conde de B ratas Imingaros se contaban gran plai . pues las sorpresas que son para mi una dulce ‘Su invitacién_ no me prodi saber nada en absoluto de depara cada nueva jornada sensacion. Mi amigo me trai i26 al asegurarme que no se ‘Lo que Barbara queria de mi de eso, nos dirigimos al Delfos ;cibi6 una anciana con viejo sillén mis oidos. Qué podia saber esa medios de ¥.para colmo yw Jones, gaciones amort parecer, signi 261 a ee ee eeconccimientos sobre la Bolsa. Me quedé allf casi dos horas ¥'ime resulta muy agradable encontrar tna disciple tan im teligente e interesada en el tema. Al despedimmos, me hizo pro- que seguirfa en contacto con ella y que, de tiempo en le daria por carta mi opinién so i erie al ato cee cas ae a Seftales misticas desde Budapest Unas semanas més tarde, cuando me encontraba de fen Oceldente, le hablé a'uno de mis amigos de ese encuen. tro. jCuél no seria mi sorpresa al enterarme de que cuatro hhingaros de origen, residentes en el extranjero —uno en Zu- rich, otro en Ginebra, un tercero en Londres y el cuarto en Nueva York— hacfa afios que estaban en contacto con mi ‘nueva amiga, que todos ellos eran veteranos de la Bolsa in- temacionall ‘Eaviaban Barbara con regularidad paquetes egalos y, @ cambio, de ella sus vaticinios sobre ‘a suceder en hay que veces los consejos eran Paris hay que comprar sn por P.» O incluso pintores- ‘con todas las acciones de color tratara de sus supuestas profecias, a los ya nombrados cua- tro incones del mundo. Con ayuda de su auevo sistema, no cabe dda de gue los cansejoe de Barbara bablan ganado en fesionalidad. Pero si su su ver rofeionaidad. Pro si sus profecias probaben su verde, yo MI REDUCIDO CIRCULO DE LOS ULTIMOS MOHICANOS istinguida amiga Barbara ya ha fallecido. Pero mas alli ‘jpacion esotérica de Barbara en los negocios de fa sigue \do bolsistas profesionales. itado profesional de la Bolsa, Bernard Baruch (al que se lamaba B. B. ya cincuenta afios i fue objeto de una ilimitada ad- turg del délar. ‘ ‘Yo lo pude comprobar personalmente durante una de mis visitas a Hungria. Me enteré de que les veinte antiguos pro- fesionales de fa sagrada Bolsa de Budapest seguian reunién- {ose con regularidad, y deseé conocerlos, pues todos los pro- hacia el café experimenté cic eQué encontraré af? gUna 32 afcs, quind sells, ques lamentan mientras igen fo blando de ios buenos. tiempos pasados’» {Qué grande fue mi sorpresal Todos tenfan un aire més bien. ju- nil y estaban elegantemente vestidos y cuidados., Parec Los tiempos pasados no interesan La reunién habitual era presidida con mano de hierro por Géza Kelemen, antafio un bien considerado consejero de Bol- Sa (miembro del Consejo de Direccién de la Bolsa). Como un Pastor, vigilaba su rebafo. Con severided, amonestaba a sus Polegas de 82 aijos que liegaban después de abierta la dis- eusion. 263—iHas llegado con diez minutos de retraso! —recrimina- ba a uno como si acabars tarde a la sesién inaugu: Ja Bolsa de valores y efectos ocupaba a ios profesionales hasta bien entrada la’noche para poder hacer o deshacer sus compromisos de acuerdo con las noticias que les llegaban s Ja hora de cierre desde la Bolsa vespertina de Fra eran miembros tenfan que apretarse a diario en Ia antesais ara poder satisfacer sus ansias por conocer los acontces Imientos. En el subsiguiente perfodo de dellacién, la cifra de miembros se redujoa 1 400. Entre aquellos veieranos bolsistas me senti como en un Pequefio cfreulo de «los tiltimos mohicanose, en un mundo tan extrafio como pintoresco. Solo a fuerza de exclamaciones de admiracién, lograba obtener de ellos nuevas anécdotas de Ios vicjos tiempos. En realidad, el pasado no les interesaba, . 4 So i 4 nn de perce 4 ee. em 9 cena es Se at Bem ye ee ‘compararse con ventaja al famoso B. B. Un gerontdloge con. 264 CUULLLTLTLULLULrrriirissssereererceceeecece firmarfa, sin duda, que su talante juvenil es fruto de su in- LA BOLSA: UN IMPERIO EN EL QUE —ASf LO ESPERO— EL SOL NO SE PONDRA JAMAS Entretanto, todas las Bolsas del mundo funcionan cada vez conmueven los mercados de valores en Paris, ya hay cientos d teamericanos que se preparan para enfrentarse y animar a Las veinticuatro horas de tumo fen todo el mundo transcurren en un humana, en su lucha por el bién con sus fracasos—, se refleja en una am fascinante: un imperio'en el que, asi conflo,Apéndice SIEMPRE HAY QUE TENER MIEDO, PERO NUNCA ATERRARSE: PEQUERO CATECISMO DE LA BOLSA, POR ANDRE KOSTOLANY El cliente nunca debe creer al agente, cualesquiera que sean ‘sus promesas. A la Bolsa hay que amarla ardientemente, pero tratarla con frialdad. Para muchos, la Bolsa es un Montecarlo con mus hay que disponer de la antena adecuada para lodia. a, pero Ta me El analista piensa; la Bolsa actia. Timing es money. No hay un boom que no tenga su crisis subsiguiente, ni crisis sin boom previo. sne mucho dinero puede especular. 1e poco dinero no debe especul sne dinero tiene que especul Las noticias falsas son peligrosas, pero una falsa exposi cién de noticias correctas es todavia mas peligrosa. Las cotizaciones siguen sin animarse aun cuando se co- nozea la razén de que ast sea. ia del Los profesionales de la Bolsa presentan cada ni modo que mejor les va.En la Bolsa, una verdad a medias es una mentira com- pleta. El jugador de Bolsa es tratega. Cuando uno se trasla éxito.en ninguno de los dos. el especulador, el es sno del otro, no tendré La lectura ¢ interpretacién de los grificos es una clencia que Busea indtiimente lo que el saber consigue. No es necesario saberlo todo (balances, dividendos, Ds ‘sino entenderlo todo. ‘i ag piste No sé lo que pasaré mafana, pero sé lo que ocurrié ayer yy lo que ocurre hoy, y eso ya es mucho. A ” El que en Ia Bolsa se conforma con poco, no es digno ganar mucho. pe Recay basco aera. Se Lo,que dijo Moltke con respecio a la guerra puede apli- carse a la Bolta: se precisan las (Geld, Gedanten, Geduid y Gtick: dinero, idea: ). ‘Sélo puede entender los ha vivido con su propia experici lemas de la Bolsa el que los ia. Sin experiencia es muy conservar los nervios en la Bolsa. Especular no es un juego, 19 una medida de proteccién de la propia fortuna. a 2Cémo se vuelve uno espe cente Mega a la més antigua nidad: se comienza por cul iba haciéndolo por di ? Como una joven ino- jones dé la huma- fe continia por diversion luso lo contrario de ese + Nada es mas vender valores al piiblica cuando se le puede most qué punto han subido ya, La especulacién comienza con la instintiva de onservar para siempre los bienes de fi El agente de Bol deria la mano de si ama al jugador, pero nunca le conce- En clerta ocasién se ha dicho: el hombre pierde la razén 268 imo millén. Hoy el ahorrador lo pierde con su pri = Rothschild puede provocar un alza, pero no impedir una catdstrofe. « Hay que ir en contra de la tendencia, no correr tras ella. abt Joes de Bolsa no tiene nada que ver con Ia 16gea co- tidiana. + Quien no tiene las acciones cuando la cotizacién retrocede, tampoco las tendré cuando suba. gin buen ministro de Finanzas; sélo los hay ludan, no se pre- délar. Cuando dos profesionales de Bolsa sguntan como estén, sino a cémo se cot pérdidas son ganan- Hay que tener miedo siempre, pero nunca aterrarse. EI conocimiento de la Bolsa es lo que queda una ver se han olvidado todos los detalles. jon. En la Bolsa, especulacién es permanente improvis La especulacién en Bolsa es como una partida de poker: cuando se tienen buenas cartas hay que ganar més de lo que se pierde cuando las eartas son malas. El jugador a la baja es despreciado por Dios porque tra- ta de enriquecerse con el dinero de los demés. Tras una transaccién con éxito, en muchas ocasiones el beneficio es slo dinero prestado, El opti yor de ls + Lo que todo el mundo sabe en interesa, 10 de la Bolsa puede transformarse en el ma- ismos en veinticuatro ho Bolsa a mi ya no me 2Por qué le van bien las cosas al experto en inversiones ‘con experiencia y consciente de su responsabilidad? Porque no tiene competencia. En ninguna otra parte del mundo mas que en la Bolsa se 269 1£9022002020206000000004040404 060000 F 620n ebennas por metro cuadrado que viven encontrarén tantas pe 0 fidades intelectuales. por encima de sus posi rimer lugar de manera distinta a las cosas suceden en P) ‘ios més dos no son cuatro, sino como se habfan pensado: cinco menos uno. ‘Tener ideas, no basta; realizarlas es més importante, pero para ello hace falta ssulta perjudicial observar inin- jones, calcular cuanto se ha per- ise esta convencido de la cer fay que permanecerle fiel, ser firme y duro y tener paciencia. Los tinicos testigos que prucban el éxito de un especuls: dor de Bolsa son sus herederos. Un profesional serio de la Bolsa puede desilusionar # sus herederos, pero nunca a su banquero. Cada pals tiene los profesionales de Bolsa que se merece. la Bolsa le est4 prohi- iguas cotizaciones: po- En muchos casos, ido volver la vista para r tifa pasarle como a la mujer de Lot entre especulacién ¢ inversién no depende igs valores, sino de la cantidad La diferenci de Ia calidad de Los fondos de inversién en los paralsos fiscales tienen todos ta misma etiqueta: Made for Germany. Se puede ganar, se puede perder, pero recuperar 10 per: dido es imposible. ‘sélo pueden entender los problemas de Ia Bolsa aquellos que los han vivido en sus propias experiencias. En la Bolsa todo es posible, incluso lo légico. El especulador, como el cocodrilo, debe dormir con los ojos abiertos. En la Bolsa no’se pueden prever los acontecimientos; adivinarlos. sélo. ‘Si hay que comer carne de cerdo, que al menos sea de la mejor calidad. 20 Antes de haber egado a comprender ¢ incluso dominar con mucho dinero. - : la Bolsa se comporta con frecuencia ra con las buenas noticias y se rfe de las malas. DIEZ MANDAMIENTOS 1, Tener ideas, actuar de modo reflexivo. -_ Tener ideas, actuar jo reflexive. ¢Se debe com- ee eee ae ees ¢dénde, en qué rama y en 2. Tener suficiente dinero para no verse obligado..# ac- pues en primer lugar todo sucede de nsado; y en segundo inta a como uno habia Tugar, yuelve a suceder de manera aa Je manera di Ber duro y firme cuando se esth convencido de a £ Ser gf poss scapes Gon queen nuectas Wess @ ‘Venider siempre que se est& convencido de qui ses an cambio por complete rab, eens p"Wevisar de ver en cuando la lista de valores para com orobar yds son ine qusspmeciesmpew ice ene eae Tiuando se considera que es una gran 1 Fomar en cuenta todos los riesgo probables, o sea: contar si sce an ial 10, Seguir siendo humilde, aun cuando mostradamente, a nuestro lado. uso los més im- nnderables, ja raz6n est, de- DIEZ PROHIBICIONES 1. Seer las confidence y rer la nformacones secrets. 1 ete st os yenedores saben po que venden 0 los rads Pr oud compran; cs eck eter Que eles Se Se ee See 1 Gufer recperat lo perdido nsideracién las cotizaciénes antiguas. Soe etvnices on’ la‘ecpcrants conseguir we me 2 Ges dlar pasar ¢ 6. Seguir las variaciones de cotizacién de magigta 60)OEE <_$_$O LA SOCIEDAD ECONOMICA ‘nua hasta en sus més pequefios cambios, y reaccionar a cada variacién, 7. Hacer bi re cudles son ‘nes que condicionan el quehacer y el porvenis de hoy. Ayudar a conocer temas vivos y palpitantes de Ia econo mia contempordnea, temas de interés para un considerable seo- tor de lectores, es'el objetivo de la coleccién LA SOCIEDAD ECONOMICA. Titulos publicados: 1/Jean-Frangois Revel EL ESTADO MEGALOMANO (La Grice de I'ftat) 2/Ferdinand Lips LAS INVERSIONES Cémo se ganan, se conservan, se incrementan y se pier- den las fortunas, 4/Timothy Green EL NUEVO MUNDO DEL ORO ‘Sus minas, sus mereados, su politica y sus inversiones. Los siete secretos de un éxito econémico. ~RETETTTCTLTLLLLLLLiiiiidiirrereerererecec