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    MODELO CAPM Otro modelo que explica el precio de la acci6n es el Capital Asset Price Model (CAPM) 0 Modelo de Fijacion de Precios de Activos de Capital, creado por William F. Sharpe en 1964, que explicé: “Es un modelo segiin el cual, fen un mercado eficiente, el rendimiento esperado de cualquier activo o valor, deducido segin el precio al que se negocia, es proporcional aun riesgo sistemstico". “Cuanto mayor es dicho riesgo, definido por su sensibilidad a los cambios en los rendimientos del conjunto det mercado, es decir, el coeficiente beta mayor es la prima exigida por los inversionistas y mayor es, por lo tanto, su rendimiento.” Su formula es: Ks = Tr + (Tm ~ Tir) Bt Donde: Ks = Cost de capital Ty Tim = Tasa de rendimiento del mercado B, = Beta Los activos cuyo rendimiento se corelacionan negativamente, proporcionan la mejor combinacin para minimizar el riesgo total asa libre de riesgo Una de las principales consideraciones en la toma de decisiones financieras comprende la relacién entre riesgo y fendimiento En un mundo perfecto de mercados eficientes, el nico riesgo es el no diversificable, del cual no es posible me- dirse, en virtud de que se debe a cambios en la economia. ELriesgo diversificable, que se atribuye a la empresa en siy praviene de la acurrencia de hechos aleatorios 0 fuera de control, puede eliminarse mediante la diversificacién, ELriesgo no diversificable puede sefialarse a través de beta, que es un indice que relaciona la capacidad de res- puesta o movimiento del rendimiento de un activo con el mercado, os indices beta pueden ser positives o negativos; la mayoria son positivos y menores de dos. El modelo de asignacién de precios de un activo de capital (CAPM, por sus siglas en inglés) utiliza a beta para asociar el riesgo de un activo inherente al mercado con su rendimiento requerido Graficamente, dicho modelo se conoce como Linea del Mercado de Valores (LMV), que ilustra para cada nivel de riesgo no diversificable (BETA), el riesgo asociado requerida en el mercado. A fin de maximizar la riqueza del propietario, el administrador financiero debe comprender el proceso de valuacién, 93 Analisis bursatil * Metodologia y practica EL valor de cualquier activo es igual al valor presente de todos los benefcis Futuros que se esperan proporcione. ELrendimiento requerido se ve afectado por la relacion oferta y demands para el caso del dinero'y et riesgo. Si dicho rendimiento es mayor que la tasa de interés establecida, se vender con una prima o bonificecin, Dado que la mayoria de las decisiones financieras afectan tanto al riesgo como al rendimiento, una valuacién de su efecto combinado sobre el valor debe formar parte de los célculos que debe llevar a cabo el encargado de tomar las decisiones. Asimismo, slo debe realizarse acciones que protejan o aumenten la riqueza del propietario de una empresa 8.1 Aplicacién del modelo CAPM a las finanzas de las empresas 8.1.1 CAlculo del costo de capital del financiamiento con acciones (Rs) EL mercado CAPM nos da luz respecto a cémo el mercado le atribuye valor a las acciones y cémo se determinan los rendimientos esperados. Por tanto, tiene una aplicacion evidente en la administracién de inversiones. Sin ‘embargo, CAPM también tiene una aplicacion importante dentro de las finanzas de las compas. FL costo de capital para una empresa, al financiase con capital de los accionistas (Tr), esta representado por el ‘endimiento esperado o requerida sobre las acciones comunes de la misma. Se espera que la empresa obtenga un Tim sobre la parte de inversiones financiadas con capital de accionistas para impedir que el precio de las acciones disminuya Si una empresa no espera obtener al menos Ks, seré conveniente que los fondos se regresen a los accionistas, {quienes pueden obtener Ks sobre valores negociables del mismo nivel de riesgo. Donde: Tir= Tasa de rendimiento libre de riesgo Tim = Rendimiento esperado sobre el mercado en su conjunto B,= Es el nivel de riesgo sistematico asociado con las acciones de la empresa La tasa de rendimiento libre de riesgo puede determinarse como el rendimiento promedia o esperado en el futuro sobre valores del gobierno. fl rendimiento esperado del mercado en el futuro Tires mas dificil de calcula. Un

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