TEPER ere ures et 01-Anilise Técnica - Definicao E um método de avaliagdo de activos pela utiizagao de gréfices, tendo em conta a evolugdo passada de cotagées. O objectivo principal deste tipo de andlise é o de prever a evolugao futura de cotagées, considerando que determinados tipos de comportamentos, movimentos ou padrées se repetem historicamente Trata-se portanto de um método empirico e ndo de uma ciéncia exacta, que de forma sistematica € metodolégica estuda os comportamentos passados para os aplicar ao futuro, Aaanalise técnica surgiu no Japao no século XVII, mas comegou a ser utlizada e difundida nos mercados ‘em 1895 nos EUA por Charles Dow (fundador do Wallstreet Journal), no inicio da década de 70 com os ‘avanos informaticos e tecnolégicos, teve um grande crescimento e desenvolvimento, sendo actualmente sada e reconhecida mundialmente como um importante e poderoso instrumento de analise. Existe alguma controvérsia ou rivalidade entre os utilizadores da analise técnica e da analise fundamental, mas caminha-se actualmente para uma complementagdo entre os dois métodos (e outros como a psicoandlise de mercado, as teorias caéticas, etc). 02-Formagées Graficas Trata-se mais uma vez de uma utilidade gréfica, que consiste em tragar determinadas “figuras” graficas sobre um grafico de cotagées. BDU 10 208 20.0 195 190 186 18.0 178 0 objectivo principal das figuras graficas 6 0 de identificar padroes comuns em determinadas fases da evolugdo de uma cotagao (mudanga de tendéncia). Desta forma, tenta-se em primeiro lugar encontrar uma figura técnica comum de onde se tentara extrair alguma informagao sobre o comportamento futuro da cotagao (normalmente no rompimento da figura). E de notar que este tipo de informag&o foi obtido a0 longo do tempo de forma empirica por analistas, VE tecnicos, que apés exaustivas observacées, andlises 165 de graficos, e de testes estatisticos de grande escala, > 160 ‘conseguiram identificar alguns padrées comuns em 485 determinadas fases da evolugdo das cotagdes (0 ; j estudo de padrées graficos tem ja mais de 100 anos). 4 150 148 Exemplos de formagées gréficas: 140 Ganais, Triangulos, Cabega e Ombros, Fundos & Topos Duplos, Pendées, Cunhas, FormacSes em Alargamento, Formagbes Arredondadas, etc, Consideramos importante salientar que as figuras sgraficas, bem como os indicadores técnicos S80 apenas instrumentos de andlise, e nao podem de forma ‘alguma substituir outros indicadores / métodos de andlise. Por outras palavras, néo concordamos com investimentos feitos exclusivamente a partir de figuras graficas03-Momentum Feapono Apesar do seu nome, nao é um indicador muito conhecido ou utilizado, sendo muito parecido com o "Price ROC’ Trata-se de um racio (enquanto que 0 Price ROC 6 uma percentagem) que tem a seguinte formula: Momentum = (ultima cotagao) / (cotago N periodos atras) X 100 (05 N periodos costumam ser 12 dias para curto prazo, 25 para médio prazo e 225 para longo prazo) Interpretagao: (semelhante ao Price (ROC!F04.iomentum e indicadores de “momentum” Trata-se de um dos mais complexos conceitos da Andlise Técnica. © “momentum” é uma espécie de medida da “velocidade” da cotagSo, que serve para detectar a “aceleragao” ou "desaceleragao” do prego. Martin Pring (reconhecido analista tecnico e inventor de varios indicadores de “momentum'), descreve “momentum” da seguinte forma ~‘Langada a bola ao ar, o movimento cial é de grande rapidez e aceleragdo (isto é: um forte *momentur t Depois a velocidade vai diminuindo ou desacelerando (isto ¢: perda de “momentum’), até que para quando as Gh" " [are forgas opostas se equilibram, finalmente a forca de gravidade provoca a inevitavel queda.” © objectivo dos indicadores de ‘momentum’ é detectar possiveis “arranques’ ou aceleragdes dos pregos, 0 “topo” de um movimento ascendente bem como a consisténcia de um “arranque” dos precos. Através destes indicadores € possivel também determinar zonas de ‘oversold’ (sobre venda) € “overbought” (sobre compra) definindo zonas “baratas’ ou ‘caras’ para determinada cotagao. Exemplos de indicadores de “momentum”: -Momentum oscilator, Price ROC (Rate of change), Stochastic Oscilator, RSI (relative strengh index, MACD (Moving Average Convergence/Divergence), CCl (Commodity Channel Index), Parabolic SAR, Stochastic, Momentum Oscilator, entre varias centenas de outros indicadores. Existem muitas definigdes e explicagbes para resisténcias, mas muito basicamente uma resistencia & um prego ao qual a cotagao tem “historicamente” (aqui \ IBEX 35 Resistencia voaod pode ser curto, médio ou longo prazo) reagido em baixa néo subindo acima dele t 10000 Uma resisténcia podera ser considerada “oficialmente” quando pela segunda vez seguida o prego sobe até um t determinado valor ereage negativamente 9500 9000 Linha de resisténcia: “utilidade gréfica” que consiste em tragar uma linha para assinalar a resistencia da cotaco. Tipos de resisténcias: -Resisténcias (ou resisténcias horizontais): so, resisténcias cujo "valor’ & sempre o mesmo temporalmente. -Resisténcias ascendentes: so resistencias que sustentam uma tendéncia ascendente, ou seja, a medida que se avanga temporalmente, o valor da resisténcia aumenta. -Resisténcia descendente: so resisténcias que sustentam uma tendéncia descendente, ou seja, a medida que se avanga temporalmente, o valor da resistencia diminui Interpretacao: Considera-se que quando uma resisténc alterada, Resumidamente, considera-se " 6 quebrada, a tendénci mpiricamente® "benéfic que a resisténcia sustenta sera uma ruptura de resisténcia06-Suporte ou linhas de suporte Gs i} IBEX 35 ar Existem muitas definigdes ¢ explicagées para suportes, mas muito basicamente um suporte é um prego ao qual a cotagao tem “historicamente" (aqui pode ser curto, médio ou longo prazo) reagido em alta ndo descendo abaixo dele Um suporte podera ser considerado “oficialmente” quando pela segunda vez seguida o prego desce até um determinado valor e reage positivamente. Linha de suporte: ‘utlidade gréfica” que consiste em tragar uma linha para assinalar o suporte da cotag&o. Tipos de suportes: -Suportes (ou suportes harizontais): s4o suportes cujo “valor” é sempre o mesmo temporaimente, -Suportes ascendentes: sao suportes que sustentam uma tendéncia ascendente, ou seja, a medida que se avanca temporalmente, valor do suporte aumenta -Suporte descendente: s4o suportes que sustentam uma tendéncia descendente, ou seja, & medida que se avanga temporalmente, o valor do suporte diminui Interpretagdo: Considera-se que quando um suporte € quebrado, a tendéncia que o suporte sustenta seré alterada. Resumidamente, considera-se “empiricamente" “perigoso’ uma ruptura de suporte, 07-Price Rate of Change (ROC) As acces tém movimentos ciclicos de subida alternados com descidas, este indicador permite filtrar ‘esses movimentos para um valor percentual (que € facilmente analisavel sobe a forma de um oscilador) dando énfase aos periodos de overbought e oversold Sendo estudado historicamente para cada accao podem-se encontrar “comportamentos” padrao de antecipagao deste indicador ao movimento da cotag&o. Formula: Price ROC = (ultima cotago) / (cotag&o N perfodos atras) X 100-100 (05 N periodos costumam ser 12 dias para curto prazo, 25 para médio prazo e 225 para longo prazo)Interpretacao: ‘A sua interpretagao ¢ diferente de acco para acco e difere também conforme o ambiente do mercado. Mas por exemplo, as zonas overbought e oversold costumam ser definidas acima de +5 e abaixo de -5 respectivamente (em periodos de Bullmarket por vezes adoptam-se por vezes as zonas +5 e ~10), O que ‘quer isto dizer em termos praticos (neste exemplo)? - compra-se quando 0 ROC se encontra abaixo dos — 5 (oversold) e cruza a linha -5 para cima; vende-se quando 0 ROC se encontra acima de +5 (overbought) cruza a linha +5 para baixo, 08:Stochastic Oscilator (SO) IStochastic Oscillator 50 26 20 18 Trata-se de mais um popular indicador de Momentum usado pela quase totalidade dos analistas técnicos (e pseudo analistas técnicos) para determinar o “timing” de entrada e de ‘salda no curto prazo (sendo também utilizado para Longo prazo e Day Trading) determinando mais uma vez zonas de overbought e oversold num grafico de oscilagao. Férmula: (verso simples) SO = (Ultima cotago —_minimo do dtimos N dias)i(maximo dos dltimos N dias - minimo do tltimos N dias) Interpretagao: Os valores do SO serdo entre 0 e 100, pelo consideram-se duas linhas horizontais a 20 e a 80. Considera-se que quando o SO se encontra abaixo de 20 que a acco esta “oversold” e ‘quando esta acima de 80 a acco esta "overbought". Os sinais tecnicos sao dados da seguinte forma: - 0 SO passa para cima da linha 20 (deixa de estar oversold) - SO passa para baixo da linha 80 (deixa de estar overbought) Nota: costuma-se usar 0 SO para periodos de 12 dias (ou 12 minutos em Day trading de futuros)h03-Tendéncia e linhas de tendéncia Tendéncia é tal como o nome indica o “rumo” (TEE predominante de uma cotagao ao longo de um determinado periodo de tempo. I FTSE-100 LONDR 6500 Existem tendéncias ascendentes, descendentes ¢ laterais ou indefinidas, bem como temporalmente 6000 ‘existem tendéncias de curto, médio e longo prazo. 5500 6000 Uma linha de tendéncia é uma “utlidade gréfica que 4500 cconsiste em tracar uma linha que marque a tendéncia predominante num determinado periodo temporal 23 Tecnicamente, considera-se uma tendéncia invertida ou alterada quando a cotagao “corta’ a linha de tendéncia tracada 10-Volume, como interpretar? © volume é a quantidade transaccionada de um IExemplo do efeito determinado activo (pode ser expresso em dinheiro ou n? de acgdes) (© volume é um indicador importantissimo na analise do Teco uien I} Gestnave em a de 98 ‘comportamento de um activo, ajudando a "medir’ a 20 forga da procura ou da oferta num determinado momento ou horizonte temporal. 16 a 10 Interpretagao: => +120% de sul em 5 dias 0000 A interpretagao do volume ao contrario do que possa Parecer é uma das mais complexas da andlise técnica, essencialmente porque em momentos diferentes uma variagdo semelhante de volume pode ter significados completamente diferentes. € dificil de generalizar ou “estandardizar’ a analise de volumes, contudo pode-se deixar uns pequenos exemplos de interpretag6es: 1-Uma ruptura de resisténcia acompanhada de um volume forte é um sinal técnico de compra 2-Volume crescente acompanhado por um aumento ligeiro de cotacéio € um importante indicador de “arranque" de um prego. 3-Uma aceao pouco liquida, costuma aumentar significatvamente 0 seu volume com um ou dois dias de antecedéncia a um movimento especulativo de alta (ou de baixa) 4.Um movimento de alta de varios dias costuma ser caracterizado por volume alto durante o arranque e volume fraco no fim do movimento antes da correceao técnica, 5-Um movimento de baixa répida costuma ser caracterizado por volume muito forte ao atingir um “fund. (contudo 0 volume pode ser alto durante toda a descida, tornando dificil de definir um volume "muito forte’) 6-Quando se gera volume alto num suporte ou resistencia, estes passam a ganhar maior significado técnico. De qualquer forma, estes so apenas exemplos de casos mais gerais, que muitas vezes em determinadas circunstancias técnicas nao devem ser considerados.11-Accumulation/Distribution Introdugao: E um indicador de Momentum que associa mudangas nos pregos e nos volumes. A premissa basica para este indicador ¢ que quanto mais volume acompanha o movimento do titulo mais significative este movimento, Interpretacao: Este indicador é semelhante ao On Balance Volume, ou seja quando um movimento altista & acompanhado por forte volume existe acumulac&o, quando o movimento é balxista e volume alto mostra que est havendo distribuigao. Quando existem divergéncias no indicador, normalmente os pregos tendem a ajustar-se ao sentido do indicador. Formula: (close - low) - (high - close) , vim] = (high - law) Anilise Grafica: ‘pty heel oe 12.ZIG ZAG 0 Zig Zag funciona como um filo para pequenas mudancas nos pregos ou em qualquer outro indicador. O Zig Zag s6 mostra mudangas significativas. Interpretagao O indicador de Zig Zag é usado para verificar as mudangas que se produzem num grafico, € mostrar as mudangas de direccao mais significativas num grafico. Este € 0 tinico indicador em que uma mudanca nos pregos pode fazer com que haja uma mudanga no indicador. Neste indicador temos uma percepgao do que esta a acontacer no mercado, nao uma previsao. Por isso aconselha-se a que nao se crie um Trader system baseado neste indicador Este é um indicador muito util para contar as ondas de EllioteS 1 mec m5, 21.01, 2030, 21.3, 29 29 (2130) ed ae °, ie Ta Be ear Raw bir bn” "Wes Hath 13-Williams %R Introdugao: (© Williams %R é um indicador de momentum que mede o nivel de oversold e overbought. 0 seu autor foi Larry Williams. Interpretacao: A interpretagao do Wiliams %R é semelhante & do Estocastico, s6 que o Wiliams %R tencontra-se invertido em relagao a0 Estocastic. Para se utilizar 0 Williams %R numa escala invertida normaimente utilizam-se valores negativos do tipo ( vg. ~20%), Quando se estiver a analisar um valor convém ignorar os simbolos negativos. A leituras no chart em que o valor esteja entre 80 e 100% indica que se est oversold, para valores entre 0 e 20% indica que se esta overbought. E muito frequente que os indicadores de oversold/overbought permanegam muito tempo em locais de oversoid/overbought e o prego da acgo continue a subir/descer. Vender porque simplesmente o valor parece oversold/overbought pode levar a que se saia do titulo muito antes de ele demonstrar sinais de declinio © Williams %R tem a capacidade de prever com alguns dias de antecedéncia mudangas no prego da acco, dai reside a diferenca para o Estocastico. Férmula: Highest Hghin periods - Theg/e Gove Fighes Highinw-perode~ Lewot Lowts periodAnilise grafica: Winns é TRACE TTI HT GTO ae i haa b14-Parabolic Sar Introdugao: Este é um indicador stop- and- reversal e foi concebido por um senhor chamado Welles Wilder. Interpretagao: 0 Parabolic Sar proporciona excelentes pontos de saida, deve-se por isso fechar posi¢ées longas quando o prego cai para baixo do SAR e fechar posicées curtas quando os pregos passam para cima do SAR. Se estds largo & 0 mesmo que dizer que os precos esto por cima do SAR, se estas curto € 0 mesmo que dizer que os pregos estdo por baixo do SAR. Anilise grafica: 16 (19.100, 19.160, 8.0, 10990) PaaS (20050) eS |S be BTS oT] fo I eT a ew | Bo WT BE Be Nvenber——Decenber (200 Fenuay Mar ina10 Introdugao: Fibonacci foi um dos mais importantes matematicos de sempre, publicou as suas obras em 1200 DC, a mais conhecida de todas o “Livro de Calculo”, no qual consta uma das maiores descobertas de todos os tempos o sistema décimal Problematica: A sucesso de ntimeros de Fibonacci 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144 e a continuagao até ao infinito € uma das problematicas abordadas no Livro de Calculo de Fibonacci Se tivermos num primeiro més um n.° 1 ele mantém-se durante esse primeiro més, no més seguinte vamos manter 0 1 do primeiro més e adicionar outro 1, isto s6 acontece para os dois primeiros meses, onde temos s6 um par. Este par ordenado dobra o seu valor ao terceiro més @ ento a nossa sucessdo fica 1,1,2. Da sucesso atras 0 par mais velho da lugar a um terceiro par para que no més quatro tenhamos uma sucesso do tipo 1,1,2,3. Destes trés os dois pares mais velhos reproduzem-se para que 0 ntimero de pares se estenda a cinco. No més seguinte trés pares reproduzem-se para que a sucesso tenha a seguinte forma 4,1,2,3,5,8 e assim por diante. Para ilustrar esta problemética fica aqui uma arvore de familia de sucess6es: The Ratbit Family Tree Mont Paice 1 1 2 1 2 a In tyalve months Mr and Mrs. Ratt woul have a fal of #4 pair, Em resumo: Temos que 1 mais 1 igual a2; 1 mais 2 igual a 3; 2 mais 3 igual a §; 3 mais 5 igual a 8 assim Por ai adiante até infinito. Teria muito mais a dizer sobre a teoria matematica de Fibonacci, mas como este compéndio & sobre analise técnica de investimentos vou deixar aqui para os interessados um autor onde Podem ler mais sobre Fibonacci = Robert R. Prechter A propor¢ao Dourada: Numa fase da sucessao mais adiantada, a proporcao de um niimero ao seguinte é cerca de 618 a 1, e a0 proximo numero mais baixo & cerca de 1.618 a 1ul Ver tabela de sucessdo: Fibonacci Ratio Table Este .618 € 0 Unico niimero em que: 618+1= 1 ~.618 Esta alianga do aditivo com o multiplicative produz o seguinte sistema de equacées: 6182 = 1-618, 6183 = 618 - 6182, 6184 = 6182 - 6183, 6185 = 6183 - 6184, etc., ou alternativamente 1.6182 = 1+ 1.618, 1.6183 = 1.618 + 1.6182, 1.6184 = 1.6182 + 1.6183, 1.6185 = 1.6183 + 1.6184, ete E através de um sistema de equagbes mais complexo que no vou estar aqui a retractar que ‘se obtém os mais que conhecidos nuimeros de Fibonacci: 250; 382; 500; 618 Introdugao 4 andlise da proporcao: Num mercado hipotético em que temos § ondas + 3 ondas conseguimos através do estudo da proporeao dourada saber quanto vai ser o retrocesso de uma onda correctiva, Ficamos ento a saber que a correcg&io em tempo e valor de uma onda ascendente sera de 3/5, Convém ssalientar que isto raramente acontece, estamos tinica e exclusivamente a tratar de exemplos académicos. Retracements: 382, 618 4- Quando 0 retrocesso feito numa onda 1 esse retrocesso pode ser 50 a 61.8% da onda 2 Quando o retrocesso ¢ feito numa onda 3 ele tende a ser 38,2%12 Convém realgar que os retracements podem ser de todas as formas e feitios. Impulsos e miltipios de ondas correctivas t sth wave | extension / 1618 3rdwave | \! extension ist wave extension 1.00 1+ Quando uma onda 3 se estende temos que as ondas 1 © 2 s4o iguais ou apresentam uma relagdo 618. 2- Todas as ondas podem ser relacionadas pela teoria de Fibonacci através da igualdade 1.618 u 2.618, ou 0 seu inverso 618 e382, 3- Uma quinta onda estendida tem as caracteristicas de uma onda 1 mais uma onda 3 ou seja 382 618 4- Quando é a onda 1 que se estende na maioria dos casos esta subdivide-se numa secgo dourada 382 518 1.00 % & Af * / 28: ‘Quando nenhuma das ondas impulsivas estiverem estendidas a proporeao da onda 5 sera 382. Caso a quinta onda esteja estendida entdo ai a proporcao sera de 618. Resumo: A técnica de Fibonacci nao se aplica sé para ver até onde podem ir as quedas num mercado Bear, mas também para prever ainda que com uma margem de erro, até onde poder i uma onda impulsiva tendo em conta a natureza e a extensao de outras ondas impulsivas anteriores.13 } 16 - Stop’s para ganhos e perdas Este artigo explica-nos a técnica do limite de perda, para que um erro nunca seja catastrofic. Stops para ganhos e perdas: uma forma racional de se operar num mercado muito volatil. Todo ¢ qualquer investidor deve ter um sistema racional para investir, nem que esse sistema Passe sé por uma maquina calculadora e um papel, para isso deve utllzar adequadamente o sistema de stops. Resumidamente vou esclarecer 4 tipos de stop’s. Stop Grafico Como se sabe a andlise técnica 6 uma observagao estatica de pessoas que negoceiam no mercado, logo ndo é 100% fiavel. Para isso deve-se limitar as perdas através de ordens de stop, pois existem sempre fortes hipéteses que o mercado caminhe em sentido contrario as nossas expectativas. Exemplo: Suponhamos que os pregos cortam 0 triangulo ascendente no qual teremos um Ponto de compra em pt. Pela andlise Grafica os pregos poderiam ir até p2, mas eles reverteram. Podemas ento supor que eles baterdo na linha de suporte podendo fazer um pull back e atingir p2, mas também poderao romper o suporte ¢ reverter uma tendéncia, ai teriamos que colocar 0 nosso stop um pouco abaixo da linha de suporte. Neste caso a figura de projecgéo nao funcionou. E a chamada armadila. Stop mével Este & um stop importante para investidores iniclados e que ainda n&io dominem correctamente aandlise técnica, Este stop é um stop que acompanha os movimentos de pregos, Estamos comprados numa fase de alta e decidimos ndo devolver ao mercado mais que um certo valor percentual sobre o nosso ganho, Ex: Temos uma acg&o X a 10€ e decidimos nao perder mais que 40% do que ‘ganharmos, por forga de uma reversdo inesperada, assim, se a acgdo sobe para 11€ temos um ganho de 1, colocando um stop mével nos 10.6€, se o mercado continuar em subida e a aceao X sobe para 12€, entao iremos subir 0 nosso stop para 11.2 € e assim sucessivamente Stop de ganho E normaimente utlizado para mercados em alta, pois ao comprarmos determinada acg80 limitamos 0 ganho logo a x, mesmo nao havendo sinalizagao grafica.14 Este tipo de procedimento nao é muito indicado, j& que nos exclui de bons desenvolvimentos de alta logo no seu inicio. Stop de perda Quando compramos uma acgo temos naturalmente uma expectativa de subida para essa ‘acgdo. Mas nem sempre acertamos, ou seja, algumas vezes (ou bastantes vezes?) compramos uma aceao e ela comeca a cair, Para nao corrermos o isco de termos uma perda avultada, podemos limitar a perda, através de um stop loss. Definimos um nivel em que admitimos que estavamos errados. Por exemplo, 10%. Se uma ‘acco cair 10% do prego a que compramos, vendemos admitindo um erro, Assim o nosso risco é limitado a 10% do capital. Repare que o mais importante no trading & preservar o capital, para quando a altura dourada ou Bull Market chegar termos capital para investi