i add lL Nl ee oe Los Secretos para ganar Dinero en los Mercados Alcistas y Bajistas Stan Weinstein“TIMER OF THE YEAR" San Weinstein es uno detox meses apcraores nico del mercado hoy €n dla, Como todos hare, dLnees afbble ero nae ny conan que yo admire e» ws combinacion Ge aprOxiMaci 2 (91 il elaritd en ue recornencacency Dati a ughos em 5 NfOIOS, Su, OE © rncaretiacede von la dcula, pete Va. nocomprendiGloque yoestabs dicted! Lois Rubeyser ‘Stan Wein loha Gemoxrde ao tas ato wsed puede garar ene mercado de valores poe aeons temas peigetpaes. Ese tt de no daparte le aud ej de ser un perdedor ere lenento de irelevares noticias. send. un ganador acercandowe areal y 21a este" ‘Robert R Prechigr Je Aulor de Ellon Wave Pracipe, Eder deThe Flt Wove Theoret Intgere infornaso.. Sian Weinscin es Wert deealeulador| Dan Dortinan, USA Today En Seererr pare Ganar Dinerembn Merowdon Alri uta” Stas Weinsei ze fei Lucomprensiny pesuade pore emurcarel sri prafice Flhbioesmay compleloen tu seieaenic ‘ls inverssn got puede hacer Que ou lextares caceien ws screen The Wall Steet Journal abect J Batoek, autor de The Agate Inesior Sian Weinstein a hevado toca sbiduis nica acres dl meseado a tsrinos que euler snsersorinaivdtl pueda consepur beet” Myron Kandel, Editor Fiaaneiera, Cable News Network EL Profesional Tape Reader oe Stan Wein, sepesoee es idencia de lov sndicadorestus:00 las myers infuencas eam decison pra duc ngeeaiamente lex valores er E2RCHH HES UL sresnde ature 9 1387 ‘Paul Karga, Financial Commentator “Indies simgerenie, gu lamar ona de nds tii qu es enticon ha ene ‘acer de ee con sencon Pod er ku aracaeta Ue oes Cas MICE OS NETS Peter De Bobs, Berron's El acrcamicno a ave de initigensi se Stan Wewnucin ayudar 9 algunos inverse a sacar provecho del prosane pind deed ea ln eitcalen financier. Sn y 30 Prefessama Te Fender son un soto deine, Yo he seiddo adem ic de ro ervcin de esermnta Se ‘vei sobte el ans giec™ il Grier, NN Hay media doen d= perms en ein paghnh & fn caus se pe eudadonumete. Star Lveinsemesane eelos Athromiaiene vmnesenacvo hin. im algunos caulos se pegs > ut unase uan see ei fulome el mesure fe ure Bor GME lo qe ese sat oa friporune sabe comp vier poco. Yo doy al ues Metede Sign mw mayor zecomendscion Richard Rusull Avr, rw Theory tert Sola. Cabri El mejor cerprete en oy vega donde crmsceueniememte€ una area excelent Dik Dinis, ailor ick Daves Digest Ese) ms important liv bl meron dev abe gues publica en fo dimes 80h... No hay camino gue tned ne pueda sepa enn eve WO") Re ULGRE Ta Ne7 ae Repo MEAG B operate gum expla tn bob Gress, Autor, The Profesional Laestar NUT Los Secretos para Ganar Dinero en los Mercados Alcistas y Bajistas Stan Weinstein GESMOVASA. C/ Goya, 102- 2" planta ‘Tetéf. (91) 4012711 (3 lineas) 28009 Madrid (Espaita)4 kid Me Stan Weinstein Stan Weinstein es una de Is personas mas pics y prosperas de In predieida en Jos mercados de valores Es congcido por miles de suseriptor come editor de The Professional Tape Reader y milones de insersores le siguen através de sus frecuentes apaiiones en radio y TV, Et es bien conocide por el famoso "Sefal de Compra alcista en reteade’ snuneiado en Is television nacional a mediados de julio de 1982, justo \ antes de ls espectacolar subids del mercado, ia cant nacié en agosto El tambien i pronuncié la posicién de eubrirse ante la sefal que predijo antes del historico descenso de ocwbre de 1987. “Asombrosamente premiado, como éstos gtados por) el “Tier ofthe year ajudicedo en 1987 y “Bond umer ofthe yeae" en 1988 de Timer Digest Ahora. por primers vee, Weinstein revela sus métedcs pa inven en el : somnt justo y producirconsiderabis resultados benficioos. Usanda tances desarolladas durante 20 anos y refinadas por su propio concepto de esrstegia y analisis, Weinseia fe roestra como idemtticar figuras de prediccida en tencenclas de mercado asf como en movimientes de valores y fondos mutuos. [Las lecoresaprenderan como reconacer Ia hal de indicadores tcaicos que Jonnan pane delcicio de un valor y come aplicar provechosamente la compralvents Y estiatepis de venta acorio. Una secckin especial cemuestra como adupuat eve ‘ences ganadoras alos fondos mutuos Como los saseriptores de The Professional Tape Reader los ecores poe, con Tos métodos de Weinstein, evar & eabo invcloyablesy coasantes grandes resslados. Contrtizinente & muchos ats hibros de anisiswcnico, Los Seeeetos para ganar dinero en fos mercados aleistas y bajistase fil de comprender,coneso, Ycontisne muchos aspectes biscos seguir. El hace lascomplieaciones dl ands fico senples para sp vitzacion po el inserso individual. Ei hbco ext iusto on prices ysasoshistcicos que musstean qué tabijos hay gue hacer, cues no Y Qué tdtias le hanin ser un ganador ‘ Stan Weinstein, Holiyood, Fioida, esedtary autor de The Professiona! Tape Reader. Hs eseito en todos Jos periddicos financieros y revists mis importantes incluyendo The Wall Street Journal, Barron's, Tehe New York Times, Businese Week, USA Today y Investor's Daily. Es un frecuenteinitado ala "Wall Set Week FNN'S "Money Talk” y "Marker Wrap", CNN'S “Money line" » "The Nightly Business ReportPara Riva, mi mejor inversién, \y para Marcy, Marla y Marni mis mejores dividendos 2 Sun Weise, 1988 Bow loves est Resersaos tas os derechos. Na se permit eprodueién de ninguna pare de ‘reentevlumen ormediadge metodo algun, yaseaferocopiaermimengrin nie gin ota mo, rvsnemisiOn tae oruuczin acuaiuier ipo de lengua. Iisuregntioclecténiconide rusquer ot upo sla previsawrizeeicnescntadel {ular ot derechos eonespandienes. -stapubicoconesa wet pata ampusivnw rainforest preci y compet te os In otaenwalad, Se vende bajo el enendimienio de saber qu ie. aur me ‘toes obliga rena servisis legates, ortables o de cual om Indl ‘pofesional Sse necesita asvora legal ola assencia dec exper.seoeberzn buscar los serio de i profesional competes bbe wie Declaracidn de Principio adeptode por un Comté dela Azociecide Amercona de Abojades 9 por we Coit de Eitores, “Tradeeidn: GESMOVASA “Titulo origins! Stans Weinstein’ Sere for Prong In Bull aod Bear Markets Esional, GESMOVASA, Goya 102 Tele (61) 4012711, 28009 Maarid Cizeceidn y Acapiacén Tens: Antoni Sdez del Castilo ‘Primer evi extol 1991 Inpresoen Espa Prinied a Spo ISBN: 5.86900-08.5 Depa Lega M 2629-1991 ‘Campoeso en GESMOVASA Impreso en Dspopsal SA, [Nie tor ails ects aeptan vexponetildad legal por los posible emotes y enon,ee EOE ee en eonmere Neb AGRADECIMIENTOS Me gustaria dar las gracias a todas aqueltas persones euya colaboracidn ha hecho posible este .ibro, comenzando por los servicios de graficos. lus cuales he utilizado de form muy extensa para clarificar mis puatos Commodity Research Buress, 30 §. Wacker Drive, Suite 1820, Chicago, lil. €0506 (Tel. #1-800-826-7585) Daily Graphs, P.O, Box 24933, Los Angeles, Calif. 90024 (Tei, #213-826-701 1) Dow Theory Letters, P.O, Box 1759, La Jolla, Cavif. 92038 (Fel.#301-742-3700) MC, Horsey & Co,, 120 South Blvd. Salisbury, Md. 21801 (Tel. #301-742-3700) Market Charts Inc.,20 Exchange Place 13 Floor. New York. S. Y. 10005 (Tet, 212-509-0948) Mansfield Chart Service, 2973 Kennedy Boulevard., Jersey City, NJ.073C6 (Fel. #201-509-0629). Coneste servicio de grificos tengo una detda muy especial, ya que no séle me concedieron petmiso parareproducit losgrificos, sina que, ademas, me proparcio: faton varios grificos antiguos de sus archivos. Me gustaria tainbién expresar mi agradecimiento a varios compaiie- os por quienes sienta un gran respeto: Yale Hirsch y Arthur Mersll que tuvieron la amabilidad de permitir- me utilizar su estudio sobre los ciclos del mercado, y Richard Russell que mz permitié reproducir sus graficos historicos en la Media Industrisi de Dow Jones. Robert Diamond de Brexel Burnham que me fue de gran ayuda en la obtencién de datos histiricos.vit ‘Agradscimientos Robert Fisher de Thompson McKinnon por mantenerme a mi y @ mi personal en contacto con les movimientos del mercado que se prode- cian cada hora, mientras trabajaba en este libro. A mii plantlla ce lectores profesionales de la cinta por ayudarme en Jainvestigacién y por su trabajo mientras yome entregaba de lleno a este Libro. Agradezco.el apoyo y la ayuda prestada por otras personas muy especiales, enue elas: ‘A mis muchos subscriptores de Professional Tape Reader que han apoyado mi trabaje con gran lealtad a través de los afios, y que han ‘conseguido que la gente desee leer y escuchar mis opiniones sobre e! mercada Al equipo de Dow Jones-Irwin por su cooperacién y ayuda, por dar prioridad a este Jibro y por hacer que saliera tan répidamente, En especial, a un miembzo de este equipo, mi editor, Dick Luecke, fue maravilloso trabajar con é]. Sus consejos fueron muy importantes a] dar ast libro una direccién y hacerlo més legible. Realmente, estoy ‘en deuds con él. ‘A mi difunto padre por introducirme en las fascinantes uscitaciunes del mercado y por abrir mi apetito de inversionista a una edad temprana. ‘A mi madre por darme la primera apuesta en el mercado y por creer siempre en mt ‘A mibije Marla por sacar tiempo de su riguroso esquema universitario para mecanografiar y leer mi manuscrito. Sus sugerencias fueron excelentes y agradezco su disponibilidad 2 cualquier hora del dia ode Ja noche. A mis tes maravillosas hijas, Marcy, Marla y Marni, que hacen que cada dfa mi vida sea un poco més especial, pordarme tiempo, espacio y comprension para escribir este libro mientras me recluia en mi estudio. Arai esposa, Rita, por luchiar con el procesador de textos y por hacer muchas excelentes sugerencias sobre el contenido. Quiero tambign agradecerle el que esté siempre ahi, y el haber elegido hacer conmigo su viaje por la vida, Este libro fue una dura tarea y 0s doy las gracias a todos. Stan Weinstein CONTENIDOS CAPITULO 1 Todo comienza aqui? Mi filosofia de la inversién. £1 porgué det enfoque séenico, Hablemos todos e} mismo idioma. Cuestionario. Respussias, Graficos, surgen en todas lax formas. Lectura del grafico Mansfield. CAPITULO 2 Una mirada al grafico vale mas que mil predic- ciones Etapa 1: El érea base. Etapa 2: Fase de avanice. Btapa 3: Elarea dz techo, Etapa 4: La fase descendente, Compra de mimeros, Este es su tuo, Cuestianario, Respoestas, El mundo real, CAPITULO 3 £1 momento ideal para la compra Como, cuiindo y qué. EI modo det inversionista. El modo del operador. Bajo el microseopio, Usilizacién de érdenes de stop de compra. Compra dentro de los limites. Figuras de compra y Venta ante las que estar alerta. Qué no comprar. Qué compra Mi enfoque, "Bosque hacia los arboles”. Como evar a cabo laestrategia, Seleccisn del sector. Asi funciona, Cuestionaric. Respuestas. CAPITULO 4 Retinamiento del proceso de compra ‘Cuania menos resistencia, mejor, La importancia del volumen. Todo es relativo. Guta de referencia rapida sobre In compra. Mfs consejos para la compra. Accién d= doble barzil. Més gfande es mejor. Los "no" de Stan 31 59 97(2 en i ee lee eS meee X- Gonteridos Contenisos XI ‘Mandamientos. Cuestionario. Respuestas. No ponga todos los CAPITULO9 _Probabilidades, fines y beneficios huevos en Ja misma cesta. Diversidn con los fondos, Operacién con fondos a con pl EI mismo juego con un leve giro. Opciones: Un juego muy CAPITULOS Ganadores excepcionales al descubierto 481 cacitante pero muy arriesgado. Algunas ejemplos de la vids real, No hay ninguna diferencia cuando se trata de operar con La figura de confirmacién triple. Preguntas. Respuestas. futures. CAPITULO6 Cuando vender 167 CAPITULO 10 Resumen Los “no” de Jas ventas. La venta adecuada, el modo del Por titino. unas cuanses sugerencias. inversionista, Ordenes de stop de venta, Los stops de ventaen el mundo real, E] camino del operador. Las tendencias hecia los beneficios. CAPITULO7 Venta a corto: La carretera hacia los beneficios menos frecuentada 219 Por qué es tan temida la venta a corto? Errores comunes en I puesta s corto, Otros errores en la ventaa corto. Sumario de los “no” de la venta a corto, Cémo hacerlo bien. Cugndo vender & corto, Algunos pasos beneficiosos. Emplazamientode la orden, Nunca es demasiado tarde? Formaciones especialmente be neficiosas. Proyeccién de un objetivo. Proteccién de un como con un stop de compra, Utilizacién de losstops de compraal modo del operador. Lineas de tendencia ‘en la parte inferior. Otro modo de reducir el riesgo. Preguatas. Respuestas. CAPITULO 8 Los mejores indicadoresa largo plazo para des- cubrir mercados alcistas y bajistas ant Anilisis de etapa para las medias del mercado. La lines de ascenso y descenso. Medicién def momento del mercedo. Simple pero cfectiva, Aqu( no hay aislamiento. Segin GM...barato 0 caro. En contra de la muttituded ao me Eo es ci mm CL ced CAPITULO 1 {TODO COMIENZA AQUI! ee {Comprar bajo, vender alto! Este es el resumen de Is palabra fontuns | verdad? Pues no! Es s6lo uno de esos clichés causamtes de perdicas, que Ja mubtitud tararea cuando pierde dinero afio tras afte En Wall Surect existen otras muchas aflrmaciones que soa, en realidad, negaciones, como por ejemplo la necesidad de leer las paginas inancieras y ver en TV Jos informes de la tarde para estar en contacto con el desarrollo de taeconomia y de sus industrias Ifderes. O la necesidad de obtener consejus de los denominades "expercos’ de Wall Street, que llevan un traje de tes plezas y que hablan con otros "cenocedores del mercado”. Estas no son las respuestas y no supondrin ninguna ganancia para su polsillo, Es una pena que tantos inversionistas se aferten a esia i¢ea come si fuera fa Have del bienestar financiero. Comprarbajo, vender aloes un cliché, nounanteproyecte pars i8accio. Hace que los inversionistas no puedan ver el enfoque profesional que consiste en comprar alto y vender mas alto todavia, que es lo que yo Te voy ensefiar @ hacer. El estar en contacto con todas las noticias financieras y econdmicas no pondird sus inversiones en [a columna de Jas ganancias. En un mando de computadores y comunicaciones instanténeas, 10s mereatlos Pnancieros responden ante las itmas noticias mucho antes que usted [as lea através la prense o las ciga por radio o TV, Ademés, el mercado actia persanco ¢3 el futuro mas que en gamancias actuales. Para alcanzar el éxito usted debs aprender & utlizar has muchas pistes que proporciana la actuscién det ghercado Ese libro le mostrura el modo de descubrir estas pistas » conver tirfas en ganancias,3 eas ee 2 Copitvie Siconfiaen los consejos de los "expertos” de Wall Street, 1os corredores y los analisias, no llegara muy iejos. Es evidente que el consejo que pueda obtener de ellos es inferior al que pueda obtener lanzando dardos (y créame, los dardos son menos caros). Muchas de estas personas se pasan el tiempo hablando con otros corredores } analistas, Asisten a comidas en las que los ejecutivos de las compafifas Fortune 500 les ofrecen manjares e informacién actual sobre Ia actuacion de Jas compafifas. Sdlo tiene que ira unas cuantas de estas funciones para darse cuenta que tante el pollo como la informacién que se sirve se han estado recalentando durante mucho tiempo. Los verdaderos profesionales del mercado y los especialistas del parquet no se adhieren @ ninguno de estos erréneos enfoques. Ellos basen sus decisionesen las accionesdel mercado, y noen las noticias. Y mientras oiros siguen los clichés del me.cado y terminan en le columna de pérdidas, ellos ganan grandes sumas de dinero. El Sr. y la Sra. inversionista medio, eclaran que tienen mala suerte en ! mercado de valores, pero eso es una tonterfa, No es cuestiGn de suerte. Ellos participan en el juego con unas rnormas equivocadss, y seguirén teniendo malos resultados hasta que apren- an cuales son las normas de la victoria, Lo que necesitan para entrar en la carreterade las ganancias es un métedo consistente demediciéndel mercado de contro! de dos eriemigos: la lujuria ye] miedo. De eso trata este libro, jde ganar! Tras cometer muchos errores, he aprendido a descifrar algunas pistas obvias que nos proporciona cl mercado para luego responder ante elfas can téctica en una situacign determinada. Le Voy a ensefiar una nueva serie de normias del mercado de valores que harén que el mercado le resulte menos estresante y mucho mas beneficioso. Estas normes no le Hevarén a pasar horas ante balances 0 @ escuchar al portavez de una compafia hablar de los progresos de su firma y de las altas recom pensas que reciben los accionistas. Estas reglas requiezen dos cosas: que controle su ambicién y que descubra y descifre las pistas que le ofrece et mercado, Esto es lo que yo enseiio en este libro, y lo que aprenda hard dc usted un inversionista de xito. Y lo mejor de tode es que, una vez que comprenda e} método, s6lo tendré que pasar una hora a la semana, para Hevar a cabo el enfoque de la victoria, Durante los pasados 25 afios, he aprendido quéesloque funciona y logue no funciona, y he resumido este conocimiento y esta experiencis hasta lograr tun enfogue que permits permanecer de forma consistente en sl ado victorioso del mercado. Este méioda ha permitide al fector de la cinta pro: {estonal predecis todos Yos mercados al alza y @ la baja que han tenide lugar Toda comienza aqul 9 durante los pasudos 15 afios, Estas técnicas se pueden utilizar en cualquier mercado, ya sean valores, fondos mutuos, opciones, futuros de indice de valores, 0 mercancfas. Trmaremos todos estos mereados en las paginas siguientes, sin embargo daremos mis énfasis al mercado de valores. Antes de ir demasiado lejos, quiero dejar claro que éste no es un libro de los del tipo “hagase rico en un dia". Cada afi pasan por encinta de mi mesa docenas de libros de ese tipo, yel valor de su contenidoes muy inferior al del papel sabre el que estas impresos, Muctios son tan simplistas que, practica- mente, no tienen ningin Valor, etros son tan pedantes y tedricos que lo nico que se puede conseguir es un dolor de cabeza. Lo que es peor, algunos. prometen el cielo y’ Jas estrellas. Si lo que usted desea es un libro que convierta sts 10.0605 en un millon para mafana 2 las 4 de le tarde, deje de leer ahosa mismo, Pero si es usted una persona seria y quiere aprender i beneficiarse consistentemrente. todos Ios afios, de los mercados al alza y # la baje, y quiere amasar una considerable suma de dinero, durante los prsximos, silos, emtonces, jeste libro es para usted! Entiends algo més. Somos un equipo. Cuanto més interés ponga en aprender mis métodos. mis patatas fritas cojera de la mesa. No se diferencia, en nada de recibir lecciones de tenis de un profesor. La Jeccidn de una hore gs sélo el comienzo de Is experiencia de aprendizaje: el sewundo paso, ‘ungue igualmente importante, consiste en practicar lo que se ha aprendido. Por mi parte, haré que cl aprendizaje sea muy facil, Llevo shos naciéndolo escribiendo The Professional Tape Reader y dirigiendo seminarios por todo el pais. Asi que no se preocupe si nunca he visto un grafico o trazade un indicador. Muy pronto, comprenderd y apzenderd a utilizar mis métodos si pone d¢ su paste. Aiferencia de algunos libros sobre andlisis téenico que son ten esotéri- cos que slo los pueden entender el autor y unos cuantos acudémiicas, este libro tratard solamente los factores alos que yo atribuyo une pantuacidn de 10, dejando de lado a Jos de 3 6 2 puntos. Ademds, este texto se desurrollard y se moverd de forma logica a tcavés de los capitulos y desarrollard su habilidad a la hora de consepuir beneficios. Para ayudarle a comprobar 1a rapidez con ls que usted enienderd el método, encontrard un corte cuestio- nario al final de algunos cupftulos. Si un determinado capitulo no esti clare enun 100%, anslicelo hasta que lo comprenda perfectamente, antes de pasat al siguiente capitulo. MI FILOSOFIA DE LA INVERSION Fn las piginas siguientes usted va a aprender exactamente mi modo de analizar y vencer al mercado. Es cieno que no es facil, pero no es tan dificil como algunos inversionistas y operadores se empefian en demostrar.er ee aed 4 Capito Lalleceién nimero uno es jconsistencia! Durante 25 aiios he tenido con- sistencia en mi enfoque y en mi disciplina. No sea fundamental una semana ¥ grafista la semana siguiente’. ¥ no sigael indicador A durante un mes y st ‘pase al indicador B al mes siguiente. Halle un buen método, sea discipiinado y aférrese a él. Si con él no vence al mercado de forma regular, sigs otro método diferente. Observe una disciplina absoluta y nunce abandone un método de éxito creyendo que esta vez las cosas son diferentes, ‘La leccién miimezo dos consiste en aprender lo que munca hacen los inversionistas: no se puede ganar dinero en el mercado de mode sonsistente, eyendo en el periédico ios fundamentos de hoy y actuando en base @ esa informacién, Es el prolegSmeno hacia el desastr; es una pequeite dosis de ‘veneno que toma la mayorfa de los inversionistas novatos. Debs saber que e] mercado es un mecanismo de descuento y que los valores s< venden tr base al futuro y no a los fundamentos actuales. Por lo tanto, yo utilize un enfoque técnice que descifra la interpretacin mercantil de todas as noticias ‘actuales conocidas asi como de las expectativas futuras. No se desanime por el nombce, El anilisis grifico consisie tan s6lo en estudiar tas relaciones entre precio y volumen para obtencr uit vision de las fururas tendensias. Enest libroie voy a ensefiar una serie de normas y un nuevo lenguaje de mercado que hardin queel mercado sea més predecible, beneficiose yameno. Por desgracia, la mayoria de Jos operadores piensan que el andlisis grifico ‘es semejante a la magia negra, 012 astrologia (y tal y como operan algunos 1écnicos, no es demasiado incierto). El andlsis gréfico tiene més de arte que de ciencia, Del mismo mado que no tode €l que coge un pincel es Picasso; todo ef que abre un libro de graficos no es John Magee*, Le voy « ensefiar este enfoque. Pasa usted serén unas normas nuevas. Sin embargo, si las utiliza adecuadamente, obtendré beneficios cod mucha facilidad. gPuede usted ser perfecto?;Por supueste que no! Tampoco ningtin furbolista de Ta Liga Nacional de Futbol puede completar todos los pases. " Senos eminoy no le son familiares, evind fo siguiente los analsies fund besan us decisions de compe y vert en factors comolaserucién els economia. Ie indosts 1 fos benefciosytendencias de na deesrinada compa, En. cumbioosgrfistas observa e {mportamicnt dl mercado en s mismo, yague econcentan en as eaciones prec o/voive para deveifrar a euacion de ofenidemants “Slams Magee eseabigen 1948 Technical Analysis of Stocks Trends yseieconsiersel pads del ands erco (Pubieado en castellano per GESMOVASA). Rd ee ed Meee sTodo comienza aaull 5 No hace fata que usted tenga siempre razén, Pero siguiendo mis métodos de forma consistente, tendrd razén un alto porcentaje de veces, Un secreto conocido, por la mayoria de los profesionales, es que se puede conseguir una gran fortuna estando en lo cierto en menos det 50 por ciento de las veces, Siempre que deje correr sus ganancias y corte sus pérdidas con rapidez. En tunode os capitulos posteriores le ensefiaré cl modocorrectode operaren uns situaci6n de pérdida, que es uno de los mejores secretos que puede conocer, EL POR QUE DEL ENFOQUE TECNICO Ahora vamos # tratar el tema de forma especifica. Antes de nada, vamos & ‘cjar de lado todas lus nociones preconcebidas sobre el mercado y vamos & preparamos para empezar de nuevo, Del mismo modo que cuando se embarca en una causa perdida que requiere hacer avopio de tode, wquiy también, el punto de partida es dejar de lado todas nuestras ercencias anteriores y volver a empezar lentumerte, construyendo paso a paso. Si es Usted un confirmady adicto a Jos fundamentos, no se preocupe, No experi- ‘mentard sintomas de shstinencia, jni siquiera alucinaciones! Tras dominar ‘este ntlevo enfoque. seri capaz de sintelizar ambos métodos y eronometrar mejor sus compras y ventas’ Por otro lado, si adquiere un verdadero dominio de éste métedo erifico, seré muy probable que haga lo mismo que yo, ignorar los titulares de los periodicos y centrar toda le atencidén en los mensajes de la cinta, No es unt ‘coincidencia que en Ia parie superior de todas las ediciones de PTR se pueda leer ta frase "La Cinta lo dice todo.” Bs algo mis que un simple eslozan, es una filusoffa de mercado que funciona. 0 que esto significa, ¢s que toda la informaciin selevante acerca de los beneficios de una compafia, de sus auevos productos, de su yestién y, por lo tanto, de sus fundamentos, de Los {que tanto nos preocupamos y de To que tanto sabemos, esti ya incorporada fen el precio del valor, No es que yo no le conceda valor ¢ una noticia fundamental importante, como por ejemplo une oferta de absorcién en trimite; lo que sucede es que comprendi. hace mucho tiempo, que ni usted fil yo vamos nunea a descubrir una noticia jugosa antes que ésta se hays > Muchos adiinistradores de dinero insitucionales oneniadas furdamentalmente. subs ibe a The Prufsional Tape Reader (PTR) sadmiten que el eafogue griico ha mejorado ss doaamesaBee a ew 6 Capituto 1 dejado sentirenlacinta.y paraentonceses ya demasiadotarde. Por supuesto, oitemosrumores, perode cada cien que ojgamos, noms de uno odos saldrin como experamos, Este no es modo de obtener un buen porceniaje en el mercado. As{ que debe aceptar que nunca va a descubrir una noticia importame antes de tiempo, menos que usted esié dispuesto a romper las leyes internas de la operacidn, Y una vezque lea lasnoticias en los periédicos 8 ya demasiado tarde pars actuar de forma ventajosa. Lo més remarcable €s que cuando aprenda a interpretar correctamente lo que sucede en Is cinta, co en el grafico, comprars y venderd con los del “interior”, sin ni siquiera saberlo. No hace falta ser Sherlock Holmes para saber que estd sucediendo algo con el valor XYZ si ha estado operando con una media de 20,00 a 30.000 acciones cada semana, durante los dltimos meses, y moviendose lentamente hacia arriba y hacia abajo dentro de una garna operativa de 8 2 10; y después, repentinamente, se rompe por encima de su propio techo, o sobre fo que los técnicos denominan resistencia “con un fuerte volumen (digamos, 250.000 350.000 acciones por semana). Observe ahora los gréficas de Piedmont Aviation y Spectradyne (Grafi- cos I-1y 1-2). Ustedao tiene todaviatun ojo tanentrenadocomoel quetendrs deaqu‘acien paginas, pero incluso asi podré observar que esté tenicndo jugar unaeexcitante y extrafa actuacion varios meses antes del anancio de Piedmont a principios de 1987, y antes del anuncio de Spectradyne a mediados de 1987.Aungue ro tenia ningtn tipo de informacién confidencial desde el interior, escuché el mensaje de le cinta y recomend ambos valores antes que se produjeran las noticias de toma de posesién y las enormes ganancias (ver fechas en los gréficos 1-1 y 1-2). Odviamente, se estaba produciendo una considerable compra interior. Cuando haya terminado de leer este libro. vuelva 2 esta pagina y verd todavia més claramente por qué usted nunca, en unmillén de afios, se habria planteado vender estos dos valores ex 1a subicn, tal y como hacen muchos miles de inversionistas die tras dia, Y lo que es todavia més importante, comprenderé, que llegado el caso, usted se hebria ‘puesto én contacto con su corredor para darle érdenes de compre. Lo que es mis, tampoco hace falta que sean noticias tan sensacionalistas como una absorcién para ver los méritos que conileva el hecho de escuchar la cinta. Observe los graficos J-3 y |-4 de Harrah's y TS Industries. Desde una perspectiva posterior, Harrah's fue una gran compracn 1978 y TS Dero de un moments definiré toda Ia jergatécnic que necesita conocer para este bro, jTedo comienza aqui! 7 GRAFICO 11 [pee Ternoqbar aviaPion CORTESIS DE WaNsrIe.o 61 DETR KENNEDY 8.0 femsev cry, ns. oP206 bo" ob 0820 GRAFICO 1.2 [ira ertertatine the LCORTESIROE A LD STOCK CHARTS Industries una compra wdavia mejor en 1986, Pero hay dos htechos intere- samtes que deberian hacer que su mente se abriera més hacia el enfoque dz! andlisis grafico.pn Towers td Mana 8 Capitulo 1 GRAFICO 1-3 (COATES\A CE MANSFIELD STOCK CHARTS GRAFICO 14 ane the Bia wae Sea CCORTESIA DE MANSFIELD STORK CHARTS Primero, fueron dos compras recomendadas por The Professional Tape Reader (ver fechas). Segundo, ninguno de los dos tenian inspiraciones fondamentales cuando subfan y eran tecomendados. La estela de beneficios de 12 meses de la Harrah's acababa de caer a 2,385 desde 2,425. Después, urante jos seis meses siguientes, mientras el valor hizo algoinds que doblar, las ganancias cayeren todavia més, hasta 2,16 $ Taactuacion de TS Industries fue todaviamdsespectacularen conjuncién con unos fundamentos todavia peores. A principios de 1986, las gunancias cond AB ye Todo comenza aguil 9 Ge Jos siltimos doce meses fueron 37 céntimos por accién, justo, pero no excitante. Después, 15 meses mids tarde, cuando el valor habia subido en ua 200%, las ganancias eran todavia peores, 9 eéntimos por accidn, (Locura? jBn absoluto! Una vez que apronda como funciona realmente el mercado, y deje de lado lo que dicen los libros de texte sobre su funcionamiento, comprenderé que este tipode actuacién es muy normal, Y en vezde quedarse confundido, a medids que vaya perfeccionando mi técnica, se beneficiari de tales disparidades. ‘Cuando examtino el mercado global, observe con claridad que aparecen Jas mismas Giguras a una escala mas grande, A finales de 1974, la Media Industria] de Dow Jones se habia movido desde por encima de 1050 haste 570, La tristezw y el pesimismno eran tan espesos que se podian tocar, Los titulares de noticias eran fatales (Gréfico 1-5} Uno de ies periddicos financieros lideres publicé una historia tulad epresién Mundial,” ;y éss eran las buenas noticias! Con las cosas asi, otro periodico financiero de publicacién sermanal caracteri26 una imayen de un oso tirando los pilares de Wall Street, Se extendi e] miedo al pensar que el mercado ibaa sufeir un crash todavia mas GRAFICO 15 Ma Pung (Wat Darema cn (hin drd Pera 25 VN [Aes Da Cn a ere 8 RN at Se THe A Milo i fda da He Nov'74EE EL OO. —_—_—-|—— = 10° Capitulo 1 Pesimismo, nuestros i mercado que pronto! de 13000. {Comprende chor la idee? Hlay una razén por la que saben que sc compra con las malas noticias y seven con Is buenas, Cuando las noticias son texrbi piblico es estitico y cbuliado en to Fel aes informes dé beneficios Tupturas en 108 va 6. e forman iechos. Por lo tanto, noes tan sorprendente que los inversionistas y operadores ipicos compren cerca, del 1echo, cuando las noticias son buenas, y se deshagan de sus valores cere, del suelo cuando las noticias son malas, La suerte (uena o mala) no es la cause para que ¢l pablico sufra pérdidas consistentes y los profesionales obiengan grandes ganancias, 1a causa son las reglas que utilizan cada uito de Jos dos grupos, Es un caso igual at del jugador de poker profesional que conoce las probabilidades y el aficionado que deja que sus sentimientos y presunciones te leven a Ja derrota, Por lo tanto, su filosofia debe ser muy simple; Nunca compre o venda un valor sin revisar el grafico. Nunca compre un valor cuando hay buenas noticias, especialmente si el grafico muestra un avance importante antes de la publicacién de la noticia . Nunca compre un valor poryue parezca barato, después que éstehaya sido aplastado. Cuando se venda un poco, descurird que lo barato se convier- te en algo todavia jms barato! }s. Nunca compre un valor en una tendencia bajista del grafico (muy pronto} le mostraré ef modo especifico de definir una tendencia a la baja. ) J5. Nunca mantenga un valor que se encuentra en iendencia Dajista, sea cual sealaproporcién precio/beneficio, Muchas semanas mas tarde y algunos puntos mis abgjo, usted descubrird la razon del descenso. Ses siempre consistente, Si descubre que en situaciones précticamente| idénticas, algunas veces compra y otras veces vende, entonces cs que sucede algo terrible con su disciplina, Entienda que fa lectura de gréficos no es una ciencia arcana. No es ni magia negra ni astrologfa, Muy simple, se trata de aprender a. leer los, cardiogramas relativos a la salud del mercado. Los fisicos miran a través de sayos X. reulizen andlisis de sungse y EKGs antes de hacer un diagndstico wee Rees ms saminda) pad ‘Todo comienza aqui! 11 El analista grafico competente hace lo mismo con el mercado. Ninguno de ellos es brujo, aunque yo tengo algunas reservas acerca de ciertos doctores, enmedicinu que he conocido. Asique sigamos hacia adciante para adentramos. enel interior del mercado de valores. HABLEMOS TODOS EL MISMO IDIOMA Antes de trazar el caming hacia un furuvo beneficioso, debe familiarizarse ‘con algunos términos bisicos. Fl gréfico 1-6 le ayudard a entender mejor lo que significan. Aunque usted no tenge ningiin tipo de orientacidn técnica. es probable que en muchas ocusiones haya ofdo o visto estos términos, y ¢s probable t.mbién que sc sicata un poco confuse en relacién a su significado exacto, No hay problema, Lo solucionaremos con una rapida revisidn. Aunque sea un técnico veterano, vise mi modode definir cada termino para gue estemos en la misma longitud de ond, Es muy importante, ya qu2 éstos GRAFICO 1-6 Valor XYZ. Reversi Bade sem [fara dz | incu vperain| Ly soa | i un ‘lllaud ening kha nal ees ene 12 Capitulo! son los cimientos de mi método, y se utiizarin repetidamente a lo largo del libro, Asf que t6mese uno o dos minutos para repasar las definiciones y asegiirese de entender claramente el significado de cada término. Si cumple sucometidoaqui enel capitulo |, el librole seré muy facil de entender yrauy beneficioso, Mas adelante, sino esta seguro al 100%, acerca de un término, vuelve a esta secci6n, No le voy a presentar estos términos técnicos en orden alfabético, ya que algunos de ellos son mds féciles de entender tras haber comprendido una Gefinicién determinada. Lo primero que hay que hacer es estudiar por un momento el Gréfico 1-6 del valor XYZ, Obsérvelo y trate de quedarse con todo lo que tenga alin sentido para usted. Después , lea cada definicién de unaen una, reflexione sobre ella yestudie s6lo el sérmino del prfico que esté en conjuncién con la éefinicién. No se aturda tratando de recordarios todos @ la vez, Noes realmente necesario. Para muchos de ustedes ¢5 un nueve idioma que estén aprendiendo, pero si mira esta seccién con calma, comen- 2rd tenet sentido, Tras unos cusntos capitulos, se comenzaré.a sentircomo un téenico de los viejos tiempos. Vamos a comenzar con: Soporte, Es el érea en la que probabiemente st estabilizard un valor que ha estado descendiendo, se estabilizaré y después rebotard y subiré (al menos, temporalmente). Es como un suelo, Sin embargo, tenga en cuenta que no se pucde dejar levar porel funatismo, tal y como hacen con frecuencia algunos técnicos, cuando hablan del soporte como de un punto determinado. En reulidad es un érea 0 zona, Enel Gréfico 1-6, el soporte estd primero en ia zona 26 a 26 1/2. El tercer descenso se dctuvo en 26 1/4, mientras que la siguiente liquidacién se mantuvo en 26. Sea consciente y sepa que une ruptura por debajo del suclo absoluto de la zona de soporte (en estt caso 26) tiene unas implicacione muy negativas parae! precio de! valor. Cuantas més veces se pongaa prueba un determinzdo nivel de soporte, y cuanto més largo sca el periodo de tiempo en el que tise lugar Is prueba, més importante serd la sefial negativa que se emitird st la zona es violads.Tenge en cuenta también que una vez que un avance 0 descenso esta en camino, s¢ formardn nuevos niveles de soporte, En el caso dt XYZ, primero hubo resistencia en lazona 29 1/2.a30; més tardeen el Sree Haid Resistencia (también oferta- los dos érminos son indistintos}.1.azonedonde probablemente una accién en recuperacién va a sufrir problemas (al menos Todo comienza aquil 13 temporalmente}y luego sera de vuelta. Cuantas mis veceses probada el trea deresistencia dada y, nuevamente, cuanto més largo esl periodode tiempo implicito, més importante es la sefial de alza emitida si la zona de resistencie es superad. En nuestro ejemplo ene! grfico hay une resistencia cerca del nivel 30. Después de una importante dechinacidn, la préxima zona vilida de resister cia serd entre 11 1/2 y 12, La primera seouperucién se detuvo en 12. la segunda en 11 1/2 y la siguiente a 11 3/4, ates de que XYZ rompiera por encima de] techo de la zona de fluctuacién. Recuerde siempre que un movimiento por encima det techo de fa zona de fluctuacidn es un indiciomuy alcista para el precio de la accion, Una vez mas, debe tener en cuenta que cuando un movimiento importante se inicia, el nuevo nivel de resistencia cu oferta) se formaré a lo largo del camino, En el caso de XYZ, hubo une primera resistencia en la zons entre 29 1/2 y 30; mds tarde en el dea ence £1 V2 y 12 Gama operativa (o zona de fluctuacién). Le zona neutsal en la batalla enistente entre compradores y Vendedores, Cuando un valor estd en tenden- ciaalcista, la armada de lacompraes.obviamente, més fuerte que lade venta, ¥ como resultado ios precios suben, Una tendencia a la baja es ef otzo lado de la moneds, cuando el lado Vendedor es mucho ms poderoso que el comprador. Pero en una gama operativa, Jos dos lados tienen 1a misma fuerza, y la batalla se libra entre [a zona de soporte (en este caso 8 & 8 1/2) yelreade resistencia (31 1/2¢ 12}, Observe que también hay una segunda {gama operativa en el grifico (en el drea entre 26 y 30). Media movil MM). Es una hervantienta técnica de gran importancia que le alerts sobre los movimientos mas cortos y ends lirgos. En realidad, todo 10 aque hace una media movil es suavizar Ie tendencia principal, para que los ros dianios, que se han vuelto més fuertes, debido a los nuevos programas de comprit y venta, na descarten su perspectiva de mercade ‘A través de los afios, he descubierto que ta media mévil de 30 semanss 5 la mAs adecuada para inversiones a largo plazo, mientras que para 10S operadores. a mejor es la media mévi de 10semanas. Una mediamévil de 30 semanas, simplemente el preciode cieme de este viernes, afadido 165 precios de cierre de os 29 viernes anteriores. Asf pues, se absiene dividie®™ ese cifra entre 20 y la respuesta e8 Jo que se traza_en el grifice 034 Capito f-emana.* Los valores que operen por debajo de su media mévil de 30 sema-| ras no deberfan ser munca considerados para la compra, especialmente si Ja dia mOvil estd descendiendo, Los valores que operen por encima de su| redia de 30 semanas, nunca se deberian considerar par Ia venta, espe Para un inverstonista, tego plazo, el momento ideal para comprar e5 uando el valor se rompe por encima y se mueve por encima de su media| frdvil de 30 semanas, cuando lu media mévil estd ascendiendo. El punto ce| nirads ideal para e] operador es después de ver que el valor se consolida en ma nueva gama operativa y retrocede hasta cerca de Ja media mavil, para omperse de nuevo por encima de la resistencia Fuga, Cuandoel precio de un valor se mueve por encima del techo de su zona de resistencia (12 ene! gréfico XYZ). Eneste caso, la ruptura se produciria en 12 1/8 una vee que el echo de la zona de resistencia esté despejado. Al iguat que ocurre con los huevos, tambigu hay fugas de diferente calidad. Siempre se deben tener en c os cosas: (1) cuanto mAs tiempo hay estado por debajo de fa resistencia: mas significativa es la fuze: y (2) cuanto ins grande ses i6n del volumen de la foga, mds alcistas serdin Ia ‘implicaciones, (Nose preocupe, veremos esto rmucho més etallademente en los siguientes capjtulos. Por ahora, recordar estas dos simples normas seri ec gran ayuda para sus beneficios.) Ruptura. La imagen de espejo de la fuga, a medida que el precio del valor se mueve por debaje del suelo de la zona de soporte (26 en este ejemplo del srifico XYZ), En este caso. fa ruptura se producirfa en 25 7/8 a medida que x prforalnzonaesopore. A difernciade a fuga una upateno rece ae por su propio | sohimen, Estirén. Después que un valor ha satido de su gama operativa y avanza, se produce, generalmente, una correcetén de toma de beneficios que hace que el precio vuelva a acercarse al punto de fuga inicial (en este caso 12 1/8). Esta 5 ung estupenda segunda oportunidad para haces mds compras (especial- “Laamedia méril de 1 semana es. obviumente el precio de cieere de hay viernes de un vale ‘ojerminade, sumadn los precion de cirre de losnueve vcr anteriores diidico entre de |Todo comierza aqui! 15 monte sielestindn se produce con un volumen bruscumente disminuido), Par otro lado, despugs de ver que un valor se rompe por debujo y desciende. se produce. generalmente. il menos un tiron hacia arriba del nivel de ruptura len este caso 25 1/8), Si esto ocurre con un volumen muy ligero. es un punto de entrada ideal para vender el valor a corto, Linea de tendencia, $i oma una reek. y une dos minimos cualesquieré en un grifiee determina, ha trazadouna linea de tendencia. Sin embargo, hay tuna gran diferencia entre una linea de tendencis y una linea de tendencia significative. Una linea de tendencis significative estaré tocada, al menos. es veces. El grdfico 1-7 silueta) ilostra una linea de tendencis significative. Fue tocada cuatro veces antes de romperse en ls quinta puesta a prueba de la Jinea, Estas son las linews que deberian poner en funcionamiente la sirena de alarmacuandoson vicluts, porque las ruptures sefialan cambios priscipules cn la direccién ce ju tendencia, La ruptura por debajo de una iinea de tendencia ascendente es bajista, mientras que J ruptura por encima de une linea de tendenciadescendentees aleista, (Observe que una vez quelasilucta se rompié por debajo de su linea de tendencia alcista, se estrell6,) Tambign es importante dese cuenta que cuanto mas grande sea la inclinacién de una detenninada new de tendencia, menos significativa es su rupturacn el lado bajo. Siusted tiene una linea de tendeniciaal alza escarpada (grafico 1-8).une Huptuce por debajo de esa linea de tendencia puede significar tan solo que un valor (a media de mercado) vs a moverse ahora con Una tase de uscense mas leata, simplemente, poryue su tesa snterior era insostenible. Cuanto més GRAFICO 7 SKYLINE CORPpe akan eka at ke Todo comienza aquil 17 18 Capitue 1 GRAFICO 1-8 GRAFICO 1-10 Poco bajists Poco alist \ GRAFICO 1-9 GRAFICO 1-11 ————__—_______ rm Muy abeste Muy bejista horizontal sea una linea de tendencia (grafico 1-9) més negativas son las implicaciones cuando es violada por la curva, Opuestamente, cuanto mas escarpado es el dngulo de descenso de une Linea de tendencia descendente (gréfico 1-10) menos alcistas son sus implicaciones cuando ha sido supera- da, Todo lo que puede significar (especialmente si el valor est por debajo desu mediam6vila largo plazo)es queel valor vaadescender ahoracon una tasa de descenso més Jenta. Sin embargo, cuanto més horizontal sea la Tinea de tendencia cuando se rompe en e! lado alto (grafico 1-11), mas alcistas son Jas implicaciones. La mayoria dc las sefiales alcistas se producen cuando se rompe una lineu de tendencia importante por la pane superior. y en cucstién de dias la media mévil 2 largo plazo ha sido superada también en lt pane superior. Contrariamente. la mayoris de fas implicaciones negativas se dan ‘cuande una linea de tendencia significativa se rompe en la parte de abajo. y en cuestién de dias la media mévil, a largo plazo, es también violada en 1 Jado inferior Tendenciaal aiza, Es simplemente unasucesion de crestas y senos crecientes ‘nun valor determinado (o media de mercado) que dura desde un minimo de varias semanas hasta un mdximo de aos (ver grafico 1-6).ee ad nb g. Se Be 18 Capitulo 1 Tendencia a la baja. Una sucesién de crestas y senos decrecientes en un valor determinado (0 media de mercado} que puede durar también desde varias semanas hasta aos (ver grafico 1-6), Los términos come operador, inversionista, corto plaze y largo plazo son relativamente subjetivos. Es importante que usted sepa lo que quiero decit cuando les wsitize, porque 1a definicién de inversién, que pueds dar una persona, puede ser igual a la definicién de marco de tiempo opesativo que puede dar otra, Operader. En este libro, cuando digo operadores, no me refiero a Ja yente ‘que compra por la mafiana y vende por la tarde. Mi definicién ée operador es alguien que quiere atrapar todos los movimientos significativas de dos @ ‘cuatro meses. Esio es lo que yo consideso operar inteligentemense. Comprar elllunes y vender el martes, s6i0 es inteligente cuanda lo que se pretende es hacer rico @ su comredor. Javersionista, Mi marco de iempo para la inversion es de hasta 12 meses Esto no significa que no se pueda acabar mantentendo un valor més tiem Po, pew nu cree que sea relevante hablar de] mercado (0 de los valores} en términos de tres, cuatro 0 cinco aos. Existen demasiadas variantes y demasiados ciclos que pueden entrar en juego en un marea de tiempo tar largo. Cartw plazo. Segin mi definiciss, los movimientos a corto glxzo son aquellos ciclos que duran de_una hasta scis semanas, Plazo intermedio, Aguellos cictos que duran desde seis semanas busta aproximadamente cuatro meses, Largo plazo. Mi definicién de largo plazo es de-4a 12meses. Las tendencias principales son siempre a largo plazo y hay que estar siempre alerta anie «lias, Si usted esté en armonta con una tendencia a largo plazo, ésta le sacar gtéficos alcistas '' de Ja bolsa dé Nueva York experimentaby una mejora lenta pero segura. Este fue sélo uno de los muchos indicadores clave que hicieron que me pusiera al alze en juLode 1982, un mes antes de que e] Dow anunciara uno de fos mercadgs at glze mas grandes de la historia, Micniras las medias de mereade predecian precios mis bajos, la mzyoris de mis indicadores séenicos sefialabun que estébamos ante un mercade al alzs. Tenia que gitar el mercado” Por sujuesto que no. El mercado, como texlos sabemos, es perverso, y no hace nunca una cosa determinada. Sin embargo. jucea con los porcentajes vencedores, tendrd éxito $ veces (g mas) de cad 10. jNo es uns malt media teniendo en cuenta que estarnos luchaade cos el futuro! E| mejor modo de medirel meresdo es deer que los indicadores, que confiamos, decidan por usted, sin ningin tipo de emocién. No voy a ensenarle ahorit los indicadores. ya que quiero mostrarselos en detalle ua0s capitulos més adelante, Por aliora, vamos a suponer que ls tendenc. aleista. Cuando lea e] capitulo 8, post distinguir los proximos techos y suelos importantes del mercado. en os SELECCION DEL SECTOR “Tras revisar los indieudores de mercado y venfirmar gue la tencencia de mercado global es alcista, duremos e’ paso siguiente, Cologue ur ceva en el grupo. © dos grupos, que durante lox meses siguientes contengan més porenciat hacis ribs con un riesgo minimo en Is parte de absjo. Este gjercicio no es sélo importante. es ;crucial! Tras aftos de abservaciin y estudio de los ciclos de mercado. no hay absolutamente ninguna dude mi mene de que el undlisis del sector es tan importante como la medieiin del momento exacto de entrada en el mercado global, De hecho. en algunos "Cada semina calcu el poncentje de valeres eta alsa de Nueva Vark ue se encusritar elas exopas | y 2, evo x fo gue azo frente «1 DIL Se pusse abtener un rape sesumen cue proporcionsu excelente" nie" de fds os 1800 valores el NYSE, reaandw este greicio ‘cam ox pos de Standard & Poor, Ese esse singe Bos SU ndicadoresrnicos yer consporen mi "Peso dev even en The Pustewunal Tape Readera ee 78 Caaltulo8 GRAFICO 3-14 $$ $$, Dow Jones 1080 Industrial 000 950 90 650 00 tee NYSE Survey (etapas | y 2) 5 2% ° ye ok J ° 183 ¢ a P u ¢ a T N R U T N FLENTE: The Prlassonal Tape Raoder Ei momento ideal parala compra 79 mercacios. es incluso mds importante {por ejemplo, en el mercado de nivelesde 1977, que vio coma los "blue chips” experimentaban un mereeJo ala baja, mientras Jos valores secundarios avanzaban), Asi que, ;por dénde empezamos en el andlisis de grupos? Desde luego, no empezaremos leyendo los fundamentos. En 1982 cuando me puse al alza con el grupo Mobile Home (ver grafico 3-18), los beneficios eran muy apagados, y sin embargo empujaron hacia arriba la lista de Exitos de 1982- 1983. Casi al mismo tiempo, a primeros de 1981. Jos valores de petrdloa subieron hasta la luna cuande el precio del petrdleo alcancaba los 38 dolares por barril, Algunos informes deciun «que iba a alcanzar los 100 dslares entre tuna horsible escasez. Sin embargo. ls historia que comtaban los grafic muy diferente. En la mayoria de los graficos del petréleo, ¢ incluso en el mismo grafico del erupo, se estaban formando techos de eta tice 3.1), - Asiqueen vez de escuchara los analistas fundamentales con sv incurabl optimisino, vamos. utilizar la estratewis adecuads empezando a inmnovilizar beneficios, La historia dice que el grupo se estrellé durante los ates siguientes, El mejor lugar para comenzar este nuevo nivel de aprendizs,¢ son les propios gréficos, Para ello, vamos « analizar los gréficos indus riales de Standard & Poor, Esta importante inversidn se trata también en el servicio de grdfivos Mansfield, La vniea diferencia que nos encontremas. al estudiar una industria en vez de un g: era GRAFICO 312neti anes tnt tm 80 Capitulo d GRAFICO 3.13 Ewenreats (CORTESIA DE MANSFIELD STOCKS GHAATE GRAFICO 3.19 UriLiTies eLEer, Cos, CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS grupo no tiene trazado el volumen. Aparte de eso, todo Jo dermis es exactamemte igual, tal y como puede ver en los graficos 3-13 y 3-14 Primero, revise Ia exepa en que se encuentra el grupo. El gréfico 3-14 muestra que, cn 1987, Chemicals se encontraba en una poderosa tendencia alcista de etapa 2, mientras que, en aquellos mismos momentos, el grupo Eléctricas estaba en una tendencia bajista de etapa 4. Porlotamo,noimporia Je bajista que pareciera una figura de valor enel sector quimico en la primera Et momento ideal para le compra 81 raitad de 1987, yo no me plantearia la posibilidad de venderlo a corto. mismo modo, no importa lo alcista que pudiera ser un valor del grupo: Elecircas, tampoco me plantearia le aosibilidad de comprarlo, Otre reaii- dad, que queda bien clara. es que usted puede perder dinero facilmente siesta equivecado en ambos grupos, incluso aunque las medias se disparen hacia adelante. tal y como hicieron en Is primera mitad de 1987. Cuando trate con otros grupos, use el mismo riteno que u valores, Los inversionistas deberian concentrar su compraen aguellas areas del mercado que se fugaran de la base de etapa I, mientras que los operadores, deberfan inchinarse hacia los movimientos de continuacién en las tendenicias, aleistus ya existentes de etapa 2. Sin embargo, no hay ninguna diferencia. Si cl grupo se encontrara yen una tendencia al alza de etapa 2 bien establecida y estuviera muy por encima del soporte, un inversionista no tendria muuch prise para comprar esa figura, si fuera on valor. Perosiel grupo esta ya muy sentso de la etapa 2, y usted descubre que un vator de ese sector se est fugando por primera vez de su etapa 1, emtonces seria bueno que un inversionista. comprara ese detcrminado valor. El facior més importante ‘cuando s¢ trata con grupes, es que el sector sea rico. (O sea, qué fie e8t@ ni en lz etapa 3 ni en In 4). Todo es igual, pero Ie mejor situacién para un ‘nversionisia €8 un valor que se encuenire en una fuga temprana de etapa 2 dentro de un grupo con, exsctemente, la misma figura, Para un operador, lo ideal es fa fuga de contimsacidn dentro de un grupo dinamico que muestree! mismo tipe de figura Se puede obiener un segundo tipo de seftaly analizando tos propios éficos, Cuando estudie su libro de graficas. y vea que varios Valores de un mismo grupo se yuelven alcistas repe ntinamente (@ bafistas), con sidérelo como ura clara sefial.""Hapa una lista de los mejores gréfices con le desig- naciGn det sector, Si usted tiene seis grupos que tienen graficos alcistas de Standard & Poor. pero la miayoria de tos grandes vencedores pertenecen a uuioodos grupos de industria. eso, tambign, leesta diclendo algo importante Aunque es muy probable yuc tos seis grupos avancen, el que tengan los mejores grdficos. revultard sec el A+ del grupo. Esie enfoque le ayuda también a seguir la pista de otro modo. Algunas veces, ios grficos industriales de Standard & Poor se ven distorsionados ror "Siasied pase un valor deito del sector favorable rompe par debujdel sppon yseweelve fegaie. deshiggae de €. Pero no bn vents «200° proceso esp alent faci cuande se pera cov a seca NYSE de Mansfield yt patitado pur vecotes de mercade, Sw embargo, ls seciones Arex y OTC van emBaa Ea feo be he 82 Capnulo un valor de un determinado grupo que esté suftiendo un poderoso avance o Tetroceso. Utlizando este método, usted no se ver apartado, por el hecho de que un valor sea candidato a fa entrads en funciones o porque esté sufriendo una determinada situacién, ASI ES COMO FUNCIONA En 1978, observé una inusual fuerza en los grificos de valores de casino ‘mientras que los grupos de hotel-motel y tiempo libre'* mostraban también tuna fabulosa fuerza técnica, Ademés sus respectivas lineas de fucrza relativa ¢ran todas extremadamente alcistas, Lo que es més, no habia niun s6lo valor ce casino que tuviera una figura bajista. Con tados estos valores a elegir. me Sentia como un nifio en una tienda de golosinas, sin saber qué compray ‘aro ver una’ fuerza, o debilidad, tan grande tocar todos los valores de un Sector, pero, cuando lo haga, no pase por alto el evidente mensaje que le est Sando e] mercado, A finales de marzo de 1978, me puse a derrochar fecomendaciones de casino, Durante las dos semanas siguientes, recomendé Bally, Caesars World, Harrah's, Hotiday Inns, y Playboy (ver fleclias en Puntos de compra), Hicieron una buene carrera avanzando entre cl 105% y €1 560% durante Jos meses siguientes. EI sector de casas ambulantes mostté también ese golpe alcista en el verano de 1982, El eréfico industrial se fee6 de una poderosa base dv etapa |. La linea de fuerza relativa era aleista y todas los graficos de caves ambulantes tenfan un aspecto fabuloso. Asi que, entre junio y medisdos de agosto, se recomendaron en PTR ocho valores de casas ambutantes, Coachmen, Fleeiwood, Oakwood Homes, Philips Industries, Reiman, Shyline, Winnebago, y Zimmer (ver flechas en los erificos pare los puntos de compra). Este grupo fue una fantasia alcista durante el afo siguiente y se disparé hacia adelante con una mejora de! 260% Nocometselerror de pensar que estos velores eran buenos sélo porque estaba en camino un nuevo mercado al alza. Eso ayud6. pero si usied no tbo. su trabajo téonico, podria caer en le vampa del anélisis mental de comprar un valorde bajo P/B como Wamer Communications Es una compafia perfecta, y en el verano de de 1982, cuando el Standard & Foor no iene un grupo separsdoparacasin,asiue endra que vith cece os prupos hotel-morel y tempo Nbr, icles A teem eee re eee, Elmomentc ideal para la compra 83 GRAFICO 3.15 CORTESIADE WARSHSLO STOORS CHARTS GRARICO 346 CORTESIA DE MaNSFIeLe STCOKS CARTS. mercedo estaba estrenando su nueva fase alcista. as gananciasde losuittimos 12 meses fucron 4.358, WCI solo tuyo beneficios 1] veces. Si lo hubiera comprado a mediados de 1982, en lugar de los valotes de casas ambulantes, tn aio mis tarde hubria sufrido pérdida det 69% en vez de una ganancia de! 260%. Haba alguna sefal técnica que le aconsejara permanecer alejado? ;Por supuesto que la habia! Observe el grafico 3-21 de la industria de diversion, Se sompis por dedsjo de su MM en el veran jientras que el sectorws co om em So oO ee oe 84 Capitulo 3 GRAFICO 3.17. (CORTRSIA CE MANSFIELD STOCKS CHAATS GRAFICO 3-18 CCORTESIA De WANSFELD STOCKS CHARTS cr de casas ambulantes se estabe fugando hacia lapare de arriba Lo que es més, el indice de fuerza telativa era débii, y ese verano se adentr6 en territorio negativo. Al final, | luales del grifico se me algunos inbuengspectoyotras. como Wamer Communications, tenian un aspecto horroroso, Observe que Wamer (grafico 3-22) se fugdese verano hacia la etapa 4, mientras que cl resto de valores y grupos se ageniraban en laetapa 2. Se enfrenté a mds problemas, incluso tras su primer crash en 1982, La brusca recuperacisn de sobreventa, a finaies de 1982, lev Elmomento ideal para la compra 6S GRAFICO 3-18 (CORTESIA DE WANSFIELO STOCKS CHARTS GRAFICO 3.20 ious ‘CORFESIA DE WANSFIELO STOCKS CHAdTS al valor desde el mifnimode 40 hasta 60. Sin embargo, la recuperacién fracase sta", Dasde ese momento los buscadores de _gangas fueron muy castigados, ya que Warmer descends hasta 20, "Como eure en el sopone qe wha ve2 Fe s2consiene en tessensiaenunareeuperiion. le tines de irenci aetna yeu ants ennviene en eeensi eas vecuperasiones4 eo co ee 86 Capitulo 3 GRAFICO 3.21 CCORTESHA DEWANSFIELD STOCKS CHARTS GRAFICO 3-22 “aa ‘CORTESIA CE MANSFIELD STOCKS CrAATS El juego nun Los graficos 3-23 y 3-24 muestray Ia figura de un grupo y de un wales, con resultados semejanies, En agosto de 1086, me puse ala baja en el sector petréleo. El grupo se fugs por encima de tuna resistencia significativa, y la linea de fuerza relativa se desplaz6 hacia arriba y se intcodujo en territorio positivo. Al final, la aplastante mayoria de los grifices, Los grificos dejan de lado el futuro con una misteriosa previsién. Unafioméstarde los de petréleo gritaban “compra”, Es inceresunte E\ momenta deal paraia compra 87 GRAFICO 3.23, CCORTESIA DE WANSFIE.D STOCKS CHARTS: recordar, que el peirdleo crudo estaba alrededor de Jos 108 por barril y se temiaque descendicra hasta 6S u 8$ por barril.'*Esta fue le imagen de espejo de principios de 198), cuando e] petréleo crudo acaparaba los grandes Stulares, pero poca eotubifidad. Es wembién un claro ejemplo de opinion contrarie en funcionamiento. Bor 101 ie to cada unade las recomendaciones de compra publicadasen PTR, en relacién con el petzdleo (petrileo, destilacién se petrdleo, y material petrol:fero) se convirtieran en wctuaciones ganadoras, ¢ incluso algunas, como American Oi & Gas (gréfico 3-24), fueran espectaculares Después, en diciembre de ese afio, los valores de “ordenadores" comen- zaron a lanaay sus "modems", y ésta era la siguiente drea en Ja que empezar ‘comprar agresivamente. grupo industrial complet una consolidacién de etapa 2 cerca de la MM de 30 semanas (grafico 3-25), cuando se fug6 por encima de la resistencia, Ademds, la linea de fuerea relativa era buena Ademds de estar en tcrritorio positivo se desplazé hacia un nuevo maximo. El grafico dio también otza sefal cuando el grupo registé otro nuevo maximo. Finalmente, varios valores det grupo" realizaron una importante fuga hacia la parte de arriba. (Ver grificos 3-26). Los grficos de Fuucos tiene uns etapa de desajste con pa recs, Un afc cespts 20 solamente Wabiavaiores de empresas pevoiferas ocho mis alos per el crudo estaba por 1s 228 el eae -Compag Computer, Mcrosolisy Tandem fueron resdeins recomendaciones que x hicieron sn PIR en aque) tempo. La poderosaactuscioy del grupo 290d6 3 gue cada uno de conviiers en un gran venceder. tO, 6 es sorprendente que todas ¥ee ee 88 Capiulo3 GRAFICO 9.24 rca Jaren On CCORTESIA.GE MANSFIELD STOCKS CHARTS. GRAFICO 3-25 | COTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARIS |. Cuando todos esto’ factores se den de forma posit acta su teléfono y comience a dar a su corredor drdenes r | Fipidimente como pueda, Todos los afis hay varios grupos que dejan atras | los ous, tanto en la part de arriba como ex la de abajo. Siguiendo este i ‘enfoque, paso a paso, podré posicionarse con aquellos valores que dirigen la lista de éxitos. Al mismo tiempo, evitard los desastres en la pare de aivajo, Y cuando el mercado sea bafista Ei momento wea’ paralecampra 88 CORTESIADE MANSe ELU GTECHS Cua la confirmecidn de grupo. He visto un incontable aumery ¢e ejeiaplos graficos, con buen aspecto, que han acwuado muy pobremente, Cuando revisabs Is figura del grupo, me encontrabe con gue éste estabe en baja forma, Por otro lado, he visto mucho: graficos que era hued, sunjue 2 rmaravillosos. que resuliaban ser estupendos cuando tenfan el apoyo de un” sector del mercado poderosamente alcista. También he visto muchus casos de-valoresde grupos débiles que se vieron bomburdeados, incluse cuando la tendencia del enercada global era alcista. Nunca piense que un valor va a funcionar bien, sélo por el hecho ¢ eel mercado sea alcists. Un perfecto ejemplo de lo que estay diciendo. A pesar 62 un avance del indice de Dow superior a 600 puntos, desde finales de 1986 hasta el verano de 1987, e grupo de bienes rafces tavo una horrorose actvacion {grifico 3-27). Lomas & Nettleton Mortgage, y otros del grupo, descendie~ ron baslante durante los primeros seis meses de 1987, mientras que las medias de mercado se iban hacia arriba (grdfico 3-28), Aqui tenemos en funcionamienic esa vieja tampa fundamental. que ya nunca le pilkurd desprevenido, La proporcién P/B era baja y la compaiia era buen, asi que Qué ibaa salir mal? Muy ficil, porque el grupoera negative, y la figura del gréfico individual estaba en fa peligrosa etapa 3 al comenzar et nuevo aio. Después, tras romper por debajo del soporte en 29 1/2, se metid en problemasen a etapa, Alfinal, el indice de fuerza relativa era un desastre, Con todosestos ingredientes negativases fécil ver porqué ei valor descendio en ms del 30% mientras el indice de Dow subie espectacularmenteeasy Sd - tet 90 Captuios | momento ideal para la compra 91 GRAFICO 3.27 GRAFICO 9-29 Bray carare te, FBROKCAKEE FLAN CCORTESIA DE MANSFIELO STOCKS CHARTS CCORTESIA 3E MANSFIELD STOSHS CHARTS GRAFICO 3.28 porla parte de arriba, y que descendiera durante una recuperaciones de mercado al alza mas grandes de la historia, La leceidn es obvis. No sea demasiado emprendeder tratando de hallar un panador dentra de un grupo MET Ato ébil. No intente demostrar que es ust genio del mercado, Dejemes que los; ‘genios pierdan su dinero mientras usted se dedica ahallarun valor A+enun | grupo A+. Disfrute de la operacion, iy de los beneticiost GRAFICO 3.30 a Faoonle T Ge eT SORTESIA CE MANSFIELD STOCKS CHARTS Se puede ver otro ejemplo del efecto del grupo negativo, estudiande la actuacin del grupo de corretaje en 1987 (gréfico 3-29). Mientras Lomas é& Netileton Mortgage era un valor bajista, en un grupo negative, Medonald & Company Investment tenfa un grafico moderadamente favorable que mos- traba una faisa fuge hacia le parte de arriba (punto A) a principios de 1987 (gréfico 3-30). Las sefiales falsas de este tipo son bastante comunes en un ‘grupo negativo. No fue ninguna sorpresa que el valorno llega ES Hepsi FELD STOCKS CHARTS conresixjaca Mess sdk 92 Capitulo Elmomerte idea! para la compra 93 CUESTIONARIO: 4 m7 1. El valor XYZ tiene una excelente liquide y opera muy activamente. a Generalmente opera en 23 1/2, Usted decide comprarlo si se fuga por a encima de Ja resistencia en 25. {Que orden deberia dar 2 su corredor? = (Blija una de las siguientes.) re A, Conipra 1.000 XYZ a 25 1/8 stop = B, Compra 1.000 XYZ a 25 stop- 25 1/4 limite rantenes. Litos meses mis tarde el valor escendié hasta cerca d2 34 y bs proporcién P/B alvanzé un alcisimo 33 (punto D). Mas tarde, en el punto B. la proporcidn era un poco preocupante. ya que estabe en 28,Si hubiera bajado sudecision de venta en esta proporcion, habria vendido al precio de 16 (punte 'A}. Peto MXTR noemitid una verdadera sefial de venta hasta llegar al punto F, cuando se rompid a partir de una imporante formacion de techo al nivelarse la MM. Unos meses més tarde, cl valor chocéen 95/8. Observe que la proporcién P/B llevaba 18 meses en el Jado alte, mientras el valor avanzaba, Maxtor sélo descendid deswuésde que la oferta seequitibraracon la demands 3 se formara un peligraso techo de etaps 3. Esto ilustra Claramente por qué nuestso enfoque tecnico es mucho mis valiaso y preciso que ls subjesiva teoria de la sobrevaloraciéa de la proporcion P/B ‘S.No hatle ta “media baja” en una situacion negativa. Tanto si se wate de ls caida de Polaroid (grafico 6-10) desde cerca de 150 hasta 16 en 1974, co lacaidade Westom Health Plans (gréfico 6-11) desde 15 7/8 en 1985 hasta 3 dos aos mas turde, los detalles son siempre bos mismos. Estos son valores ‘que penetracon en Ia etapa 4 y que debieron haber sida vendidos. Desafor tunadamente, muchos inversionistas czen en ta tampa de] andlisis funda ental. Primero s¢ aferrun porque era una buena compania, 0 es 25 [6 Que pensaban. Cuando se dieron quenta de que se habian metide en problemas, se decidieron a salir sin pérdidas en ln proxima recuperacién, Esto como mucho es masoquismo mercantil. Ea. muchos bombardeas de etpa 4, el valor nunca te da la oportunidad de salir sin pérdidas, Entonces.¢] panico se ‘empiezaa spoderarde la situaciOny estasagitados inversionistas se disparan 18) mismos hallando la media baja. Esta técnicaes genial en teoris,peroen la prictica es suicida. Aquetlos que practican esta peligrosa técnica estin comejsndo al desastre financiero. Anacomp en 1983-84 (erifico 6-17) y Hall.burton en 198]-82 (grifico 6-1°3) son slo dos ejemplos mas entre los muchos cientos que muestran que usted podia haber side liquidus, utilizan~ do esta absurda técnica. Anacomp dio una clara seftal de venta cuando se rompié por debajo de 14 en su viaje direcci6n sur, después viajo hasta 2 Haltiburton tambien emine sefales de venta cuando rampio por debajo de la MM y del soporte en 70 de camino hacia 21 No caiga en Ja seductora trampa de pensar que comprando mis, a un precio mds bajo, el valor tendra que recuperarse al menos en la mitad, antes Halla Tamedia hj. signficesompracmas asciones a preciogmisbajosparacrearum media depreciate cone mas recucidsor 176 Capitelo § GRAFICO 6-10 Bsa CCORTESIA DE WANSFIELO STCCKS CHARTS GRAFICO 6-11 ‘CORTESIA DE MANSFELO STOCKS CHARIS de salir sin pérdidas . Haga igual que los profesionales, halle la media alta, no la baja. Cuando le actuacion det mercado les muestra que estan en buena situaeién, siguen acumulando, pero no cuando el mercado Jes muestra que estaban equivocados..En vez de sentarse a esperar sobre un problema de valores, saten i Cuando vender 177 GRAFICO 6-12 CCORTESIA DE MANSFIE:DS"OOKS CHARTS GRAFICO 6-13 atgeeton Coy = Mai, CCORTESIA DE MANSFIELD STOSKS CHARTS Aprender a manejar una situacién de pérdida y mantener las pérdidas al minimo es uno de los mas importantes secreios del éxito en la inversién. Es tan importante que més adelante, en este mismo capitulo, voy a dedicar una seceién entera a este importante tépico.178 Copituic’ Elque halla lamedia se ve expulsado del camino de los beneficios, yaque ndo es seguir comprando en vez de salir. Aunque e! valor serecupere ur .v, else mete en mds problemas, porque tiene en mente un hjetivo de precio con el que pretende salir. Cuando el avance no puede alcantzar ese precio, él sigue manteniendo, inexorablemente, debido a sw objetivo matemética, Como puede ver, en estos ejemplos, hallar la media baja puede ser particularmemte perjudicial si mantiene en un verdadero descenso de etapa 4. Cada vez que halla la media con la esperanza de tocar suelo, lo que hace es afiadir a su cartera mas acciones y mas pérdidas. El resuitado es que tira el dinero bueno éerrés del malo. En vez de ser un recurso de cartera conservador, es mds bien altamente suicida, Tratar de hallar un suelo, en un oro pest aconlos dedos, Laesperanzaes ya in absurda pars mantener, y 8 una raz nds absurda para comprar. Ast que aprenda a inmovilizar sus ganancias utilizando stops de proteccién de venta, y acorte sus pérdidas aprendiendo aconocer el momen- to en que el valor esté empezando a metersc en problemas. Si sigue esta disciplina, todavia tendré el capital suficiente como para compensar sus perdidas en futuras compras. 6.Norehuse vender purgice ta tendencia del mercado global sea alcista ‘Aunque e5 cierto que un fuerte mercado al alza le ayudard a salir ileso de algunos de sus menos brillantes juicios, no crea que es la panacea de todos los problemas del mercado, Seguramente, una fuerte tendencin at alza afjadird puntos 2 los valores vencedores de etapa 2. Tambign es | un mercado al alza puede limita ¢1lado bajo en los valores con proble Por es existe un viejo dicho ¢ Surcet que dic > confund cerebro con el mercado alcist embargo, siun valor & sefiales de peligro técnico, no lo piense dos veces, sala. 0. we debilidad, en un mercado alcista, es yaun aviso de ‘MeLean Industries (grafico 6-14) y Sunbeit Industrial de Dow Jones se recuper6 desde 1.250 hasta 2, 746, McLean cays desde 15 hasta 25 cents, Del mismo modo Sunbelt se liquids desde 15 1/2 hasta 5 1/2, mientras que el Dow se desplazé desde 1.500 haste 2.746, “Mantener estos valores, asi como otros muchos valores desastrasos de etapa 4, por el hecho de ver que el mercado global era alcista, demostr6 ser demasiado caro. No caiga nunca en esta srampa. 7,No espere a la préxima r ara_vender. Cuando $a figuea del grifico sefale que un valor metiendo en. problemas, salga inmediatamente. No espere intentando recuperar un punto extre 0 dos.en J. Cuando vender 173 GRAFICO 6-14 mir poem pbb ey . CORTESIA DE NAKGFELE STONE CHARTS: GRAFICO 6-15, ‘CORTESIA DE wate peTaces chants recuperacidn, Es muy probable que ests Léctica le cueste le pérdida de exon parte de sv capital. Los casos de River Oaks y Savin (gréficos 6-16 y 6-17) son una muestra de esta sttuacidn, River Oaks se debder‘a uber vendido ompiendo por debajo de 6, {Nunca se volvig 2 recupersr hasta ese nivel durante e} descenso hasta ¢} minimo de 25 cents! Savin dio una fuerte seal de venta rompiéndese pocdcbajode 7 1/4, Nunce se volvig arecuperar hastaae cscs teak tds 160 Capitulo 6 GRAFICO 6-16 CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS GRAFICO 6-47 ise vin cP CCORTEGIA DE MANSFIELD STOGKS CHARTS escnivel, yaque se dirigié hacia el sur con rabia, tocando suelo en | 1/8. Ast {gue una vez que identifique signos evidentes de peligro.y comprends qu valores u nta, haga justo ¢s0, véndalo y no se preocupe Por conseguir un precio fraccionalmente mejor. 8.No se aferce a un valor sole porque sea de alta calidad. Los Namaclos valores de calidad tambign tienen ciclos, y una vez qué se han vuelto Cuando vender 181 intl Bus. Mach. CORTES. OF MANSFIELD STOCKS CHARTS: negativos ie causardn un eran dolor de corazén financiero, IBM se considers ln reprosentavidn de Ia calidad. Pera sie grfico (6-18) debaria convencerle de que la calidad no es un escudo protector contra les grandes pérdidas. A comienzos de 1973, cuand »¢l valor aleanzé su cresia por encima d= 360, las ganancias de jos 12 meses anteriores eran de 8.826 pot accidn. Veinte meses mids tarde las gananeias eran de 12,248, Desafortunadamente, ¢] mercado mostraba que no le imporaba el precio del valor, (Habla penetruclo en une etapa 4 que le Hove hasta 155! A pesar de la calidad. Central Hudson Gas & Eleciric (gréfico 6-19) ensefa también este iraportante mensaje, Se volvi6 negativo en 1986, rompiéndose por debajode 433 y cayendo cerca de 23, mientras se desarrollaba uno de tos ms grandes rmercados ai alza de la historia. A todos fos perros les lega su cf en el mercado, Cuando ua valor de baja calidad penctraen la etapa 2, ese essu aia, y es mejor comprar en ese punto, que un valor de alta calidad que hays penetrad en la etapa 4. LA VENTA ADECUADA- EL CAMINO DEL INVERSIONISTA “Ahora que ya sabemos lo que no debemos hacer, vearigs ol modo de deter mninar cvando vender. Aunque la teoriaes simiar tanto para jos inversions tas como pars los operadores, las lineas de guia y los pardrnetros Sonems mn ake met Kanner tt Mags kant een el 182 Capitulo é CORTESIA CE MANSFIELD STOCKS CHARTS. diferentes para cada uno de ellos, Vamos 2 ver primero e}_ mock inversionista: en la siguiente seccidn examinaremos ¢] modo en que deve sctuar un aperadaor Lo primero que cebe hacer un buen inyersionista, u operador, es ser consciente de que nunca debe mantener una posicién sin un. ston de proteccién de venta Cualquier operador de futuros que semerezcvel pan que se come, sabe que ésta es una técnica crucial para el éxite, El mescado de valores na es muy distinto, La diferencia es que los movimientos son mas lentos. Y com la presencia de futuros de indice de valores y las operaciones programadas, la distincién se esirecha répidamente, Los ciclos que tardabun ios en esarrallarse en los afos 50 y 60, se desarrollan ahora en cuestién de meses ELinctemento de volatilidad en el mercado de valores es una cspads de dos filos, Pore! lado positive, nos da la oportunidad de conseguir dinero més ripidamente. El lado negativo.es que, cuando se produce un giro, su vaicr se puede mover desde la etapa 2 hasta la etapa 3 mucho mds répidartente. Esto es especialmente cierto si se trata de uno de los tan amados € institucional- mente favoritos. Estos valores pueden cambiarde direccidn apresuradamen- te cuando bay malas noticias y las hordas institucionales comienzan a ser presadel pénico. ELmode de protejerse es utilizaruna orden de stap de vente. Es la imagen de espejo de Ia orden de stop de compra que le ensefé en el capitulo 3. ed Cusnao vender 183 ORDENES DE STOP DE VENTA La orden de stop de venta sélo se ejecutard si se alcanza ua nivel predeter nyinado, Por ejemplo. siel valor XYZ opera normalmente en 30 y usted pone ‘una orden de stop de vents en 26 7/8, s6lo entrard en vigor si se rompe por Gebaje de 2. Entonces se convierte en una orden de venta. En ja mayoria de los casos Ja transaccion tended ligar rnuy cerca de 26 7/8. Tal y como ocurre con la orden de stop de compra, se debe dar esia orden con una base GTC (valida hasta lacancelacion), Ladiferencis entre esta orden y nuestra técnica de stop de compra es que siel valor estd en le Bolsa de Valores de Nueva York, sugiero que coloque directamente una orden de stop de venda en vez dena orden de limite de stop de vents, En el caso del NYSE pueden utitizir tumbas, pero [a compra es muy diferente @ la venta, Cuando se trata de ‘comprar. podemos ser muy selectives y exigentes acerca de la cantidad que estamos dispuestos a pagar por un valor determinudo. Si se fuga en 20 1/8, y hublamos dado ung orden de limite de stop en 20 3/8, que en 20 1/8 nose ha cumplido, asf sea, Pero en el caso dela venta, usted ya posee el valor yno vale la nena pensérselo, si se vuelve negative, sulga Ena American Stock Exchange, s1o se permite el uso de d-denes de stop directas, Sélo se aceptan érdenes de limite de stop. Pero Amex casi se ha nigo al siglo XX. Anteriormente, el timite de stop tena que ser a un precio (cj. limite 26 78 stop 26 7/81. Siel velor cafa répidamente por debujo de su nivel de venta sin que usted toviera noticia de ly ejecucién de la orcen, mala suerte, Ahora, sin embarye, permitest que el precio se extienda, de manera que se puede decir, por ejemplo, venta XYZ 26 7/8, stop-26 limite. Por lo tanto, si da la orden con una amplis extensién, no habré problemas. De nuevo, asegirese de darla con una base GTC. En cuanto. los valores del American Stock Exchange (Nasdaq - OFC), ngs encantramos con el mismo problema que tenfamos en fa compra. Nose Permiten érdenes de stop, ni de compra ni de venta, Debs trabajar muy de xcuerdo con su corredor cuando se trate de estos valores y hacer que éste los vigtle desde su monitor. Sirompen los niveles de peligro. deben ser vendidos inmediatamente,enel mereado,locual no deberis suponerningtn problema, ya queesoes todo lo gue Ie esta pidiendo a su corredor. De ahora en adelante, ‘aa ser usted quien tome sus propias decisiones de compra y venta. Lognice gue desea de su corredores suservicio. La mayoria estaran contentos de ello, especialmente porque su cuenta va 2 ser mucho mas activa que la de ios clientes que sélo compran y mantignen. Si se encuentra con un corredor poco cooperativo, ;bisyuese otra!co em co 184 Capitulo 6 En materia de corredores, quiero dejar claro que se debe asegurar de no pagar comisiones de tarifa. Es obvio que puede ahorrarse comisiones con un *corredor de descuento”. ¥ muchos de ellos son excelentes. Pero lo que no ¢s tan obvio, y muchos inversionistas no son conscientes de ello, es que st puede obtener un descuento substancial de a mayorfa de los corredores de servicio completo, Sélo hay que preguntar; intentar hacer la compres y negociar. Ademés, como st cuenta va a sermby activa, no tendré prodlemas e lahora de negociar un descuento. No infravalore la importancia de estos ahorros con el paso de los aftos. Tanto si se trata de un "corredor de descuento" como si se trata de un corredor de servicio completo, (0 ambos) lo importante es quc obicnga una buena tasa de comisién. * El uso adecuado de stops de proteccién de venta va a ser la parte ‘central de su estrategia de venta. Hard que su toma de decisiones sea simple, bjetiva y nada emocional, Tampoco seré necesurio que piense constante- “mente si'és el momento adecuado para inmovilizar una ganancia 0 para acortar una pérdida, Esta simplificacién del proceso de venta es ahora mas importante que nunca, porque el mercado es cada vez més voldtil. Usted no desea vender de repente, un buen valor de etapa 2, slo porque e] Dow ha caido 60 6 70 puntos ese dia, y su valor ha caido bruscamente al verse atrapado en el cruce de disparos de varies programas de venta. © La gran mayoria_de ios profesionales del ntercado utiliza. stops de | proteccién de venta, pero el pblico no, La raz6n es.sitaple, Muy poros Jugadores del mercado entienden correctamente el modo de utilizarlos, Esta herramienta tan increfblemente beneficiosa se ha ganado una mala reputs- cidn queen absoluto se merece, debide aque muchos inversionistas han ofdo hablar de ella y la han usado de un modo muy ridiculo, Lean algo acerca dei tema tienen la nacién de que los stops de venta se deben colocar en tin 19%, 12% 6 15% por debajo de los precios actuales para proteger sus posiciones. Este es un mal consejo que lleva a resultados todavia peozes. No existe > Las condones de descuento esis bien para las 6rdenes de New York y Amex, pend som recomrendablesparalasdrdenes “over he counter. Estos operadores tien que sr viilidas muy Se cere ya qu na se pueden uilizar stops. De moda que slice un esredor de servicio completo Pp las ordanes “OTC. Poresta ronda, es resomendabe tener cuentas con ambos. “Cuando el vnculs ene el indie de Standard & Poor y el SP compuesto se estrecha asia aleanaacun punlomatemsico, se hace conveniente aeumular un pequetobeneficio. Esto se hace ‘ender los $00 valoresene! S&>Pcompuesteycomprandolos futures de incice te valnes S&P. Este procese pone presién 2 corto plaza en as medias Ge mercado. Los programas de compra 1 1 ado de la ones y 5 nian euando el vineulo se ensancha. 28 ce nee Cuando vender 165 ningtin ntvel de porcentaje magico. No se puede hacer dinero en el mercado de forma constante siguicnde un pensamiemto tan simple como éste. {Cro puede el nivel 10%, o cualquier ocso nivel, sere] cortecto? {Es que acaso el mercado conoce o Je impor el precio que usted pag El gréfico 6-20 muesira lo que quiero decir. USX Corporation se fuz6 en 1223/8 (punto A)en 1986, Si usted lo hubiera protegide de modo erbitrario, on un stop de venta del 10% colocada en 20 1/8, habria vendide el valor en la depresién hacia 19 5/8 (punto B). Desafortunadamente, esto htbria sido lo correcto antes de ver que el valor despegara y se preparara para doblarse. De nuevo, si después de que ascendiera hasta 33 1/4 (punto C) usted decidiera mover el stop de proteccién de venta haste el 10% por debajo de los niveles actuales (punto D) por segunda vez, éste habria sido detenide sin necesiciad al caer « 29 1/2 (suponiendo que usted hubiera vueke a comprar cel valor ras dewenerse en el punto A}. Entonces USX comenzé a formar otra poderosa pierns alcista, En vez de recoger la recompenss de la pocerosa tendencia alcista de etapa 2, usted habria recibido sefales falsas en odo e! grafico y habria pagado unas comisiones innecesarias, Las historias de terror com estas son muy comunes y son larazdn de que esos pocos inversionistas. ue experimentan con los siops Ge vents, 1s abandonen inmediatamente | stop de proteccidn de venta es una técnica increfblemente beneficiosa cuando es utiliza correctamente. Y eso es lo que va a aprender ahora. Lo primero que debe saberes que debe ser flenible cuando sitde su stop de venta GRAFICO 6-20 iat ger1 196 Captuio’ ical, Algunas veces sera un 8% por debajo de su precio de compra, otras veces on 12% 0 més. Fi porventaje no serd el factor determinant, Sin en barge, las dos claves en las que se debe centrar son él sopone principal y la MM de 30 semanas. Cuando site su stop inicial, preste menos atenci6n a la MM y més al minimo de correccién anterior. Siel valor XYZ opera en una zonia enere 18 1/4 y 20 1/4, y lo compra mientras se fuga en 20 3/8, el stop se debe situar justo debajo det suelo del soporte, Podria colocarel stopen 18 1/8 {pordebaio del suelo 18 7/4). Pero hay un pequefio secreto que he eprendide con el paso delosaios y que me ha servide de mucha ayuda. Siel stop de ventase debiera situar justo por encima dem numero redondo, o sobre él; coléquelo justo Por debajo de ese nimero redondo, Por ejemplo, si el valor estuviera en 18 1/8 618, péngslo.en 17 1/8. La psicolog(a jucga un papel muy importante en los movitnientos de! mercado, y éste es o1r0 ejemplo de instinto gregaric. A ‘muchos inversionistas les gusta comprar en nimeros redondos. Si el valor esti operando en 18 1/26 18 1/8, seguramente las Grdenes de compre que so acumen ene! tibro estardn en 18, Por lo tanto, es muy posible que ese rive? haga crack. Sies violado, entonces sabré. ciencia cierta que su valor se esta metieado en problemas y 1o mejor es que salga répidamente. Lo he visto ‘suceder tan 2 menudo, que el nivel apropiado para el stop de venta e por debajo del numero redondo, digamos 18 1/8, Toca este nivel, y entonces sélo unas cuantas acciones operan en el mimero redondo sin ser violado Entonces comienzs ung nueva recuperacisn, Aunque en un grado inferior, este fenémeno se produce también con los medios (18 1/2, 19 1/2, etc.) Ast que si! stop de venta debe estar en 18 5/8, coléquelo por debajo de la mitad en 18388 De ahors en adelante, no mantenga nunca un valor sin un stop de proteccidn de venta. Tan pronto como compre un valor, coléque inmediata- mente un stop de venta GTC. De este modo nunca estaré desprotegido-ai- terminard con una desagradable mirada de sorpresa cuando abra el periddico de la tarde, Nunca coloque su orden de compra hasta que haya culevlado fond le proteccidn. Si se acostumbra 2 esto, tendré un fll adicional trabajando a su favor cuando reduzce su lista de candidatos. Si se han cumplido todss las condiciones de compra que hemos destacado, y termina con tes grandes compras, debe revisar ahora los niveles iniciales de stop de venta. Sil valor A se ha fugado en 20 y el stop devenia sedebe colocaren 17 7/8, emtonces cl riesgo de descensoes del 11. El valor B tuvo su fuga en 40 con un nivel de stop de venta de 33 7/8. Este Guana venaer 187 es un riesgo hacia ubajo del 15%. Finalmente, C tuvo la fuga en 60y et nivel de stop de proteccién en 56 7/8. Como esto se traduce en una pérdida potenvial del 5% (en el peor de los casos] y Jos demés factores son iguales. €i valor C es 1a mejor eleccidn desde el punto de vista riesgo/recompensa, Aungue enisten excepciones debidas a la relevancia de algunas figuras, intente limitar sus compras a aquellos easos en hos que el stop inieial no es superior al 15% por debajo del precio de compra. LL fe, f LOS STOPS DE VENTA EN EL MUNDO REAL. ‘Vamosa verahorael temade un mode masespecifica paraque sted conozea exactamente dénde se debe situar un stop de vents inicialmente, y cusindo y ‘8 qué nivel se debe levantar mas tarde El valor XYZ estaba en una gama operativa de 18 1/4 « 20 1/4 antes de fugarse y pengtray én la elapa 2. Usted compré ef valor #20 38 y el stop inicial se coloes debajo del némero redorid én 17 7/8. Ahora todo lo que tiene que hacer es sentarse y esperar. Eivel improbable caso de que el valor se rompa, usted ser liquidado cuando se aleance el stop en 17 7/8. Enel caso més felia y probable de que su valor comience a asceiider. esto esloque tiene que hacer. Mientrasel valoresté por encima desu media mdvit ascendente de 30 semanas, y la MM ascienda tal y coriose haceen una etapa 2, aseptirese de darle mucho sitio pars girar, Vamov a seguirel stop de venta detras det precio ascendente del modo siguieme. Tras Ja primera coreccién substancial de al menos un 8% 6 10%, debe elevarel stop, Perono lo cambie hasta que el valor termine su correccién y se vuelva a desplazer hacia su mdximo anterior (punto A en el grifico 6-21), Stuns ruptura por debajo de exe minieno de correccisn (punto B) violara también Ja MM de 30 dias, seria un punto valido pars elevar el stop de venta, Si, 21 igual que en este ejempio. ef minima de correccign esta por encima de la MM ascendente de 30 sema- nas, site el stop de venta por debajo de la MM (punto Ci, Continie moviendo el stop de vents hacia arriba a medida que avance la MM (puntos E.G, letc), Eneste casoel minimo de conecciénes 21, mientras que la MM std en 20, Por lotanto, ahors se deberfa elevar el stop de venta hasta el punto Cen 19 7/8 (debajo del mimero redondo, 20), Un titime punto, No cleve el vaior hasta 19 7/8 hasta después de que el valor se recupere a partir del minimo en el punto B hacia la cresta anterior en A.eco macs 108 % 2 esti I. Cuando esto ocurre, hay muchas pr sy Capitulo § GRAFICO 6.21 XYZ L El uso de seguimiento de stops de venta para los inversionistas Compra a 2038 y \ Stop de venta incial en 17778 Después, tras la primera correccidn, ef valor se dispara hacis arriba con na actuacién de etapa 2. Tras hacer cresta cerce de 35 (punto D), se corrige hhacia el nivel 28 antes de seguir avanzando. En este momento le MM estden 26. Por lotanto, cuando eleve el stop de venta coléquelo en 25 7/8 (punto E). De nuevo, noeleve el stop hasta que XYZ se recupere hacie el punto F, que cesca de su cresta anterior. El préximo descenso, hasta el punto G, termina justo en la MM en 32 1/8. Después-de-que se ponge en suarcha la siguiente recuperacidn y lieve al valor.de.vuekta al punto F, el stop se debe elevar hasta 31 7/8, de nuevo, por debajo dei, nimero redando, Del mismo modo, el stop de venta se deberfa elevar sds tarde hasta el punto Len 38 7/8. En este moment, itimo minimo est en 40, mientras que la MM est en 3914, viene un importante cambio de téetica, jas! que preste mucha ‘La MM ha dejado de ascender y se-hanivelade después del punto bilidades de que se comience a Guanco venaer 189 formar el techo de etapa 3 y la siguiente. vielacisn seria del sopomte y de kt MM, luego puede traer problemas de etapa 4. Por lo tanto, una vez que el valor penetra en esta zonu de alto peligru, usted se debe volver més agresivo con su stop de vera, En el caso de XYZ, esa significa mover el Siop por debajodel niinimodecorreccidn en el punto K.a pesarde queesté par encima de la MM. Como K esta on 46, eleve el stop de venta hasta 45 7/8. Después tm las semanss siguientes, se forma ur. techo de cabeza y hombros potencial con le linea cluvicular cerca de 46. Como el punto Mesté en 46 3/2, que esti cerca del stop en 46, no necesita elevar el stop para un cambio ten trivial. El soporte en 46 se rompe, y usted liquida su posicida con un excelente beneficioantes de que un nuevo descenso de etapa 4 comience ailevarse una buena pane de sus ganancias, Utilizando esta técnica no verminara vendien~ do en lo mis alto del techo, lo que estd may bien, porque estamos tratando con el mundo real. Bn cumbia, venderd bastante cerca del techo y con una ‘Zagiancia substancial que premiard su esfuerzo y su tiempo. Lo que es mas, ro terminaré perdierido los beneficios, tal y come fe ocurrié a aquellos inversionistas que no pudieron vender Alfin y VM Software (grafico 6-3 y 6-4). En cambio saldra de sw posicidn con una precision de cirujano, det mismo modo que colocé su stop de compra. Y como un valor cae, por le general, muy ripidamente cuando penetra en la etapa 4, usted saldré antes de que comiencen los dolores, El uso de stops de venta hace que las emocionesyy las equivocaciones se reduzcan al minimo. La mayoria de cus ventas se producirain sin que usied ni siquiers lo sepa, mientras esta ocupade con su trabajo © incluso de vataciones. Lo mejor de todo, no habré tomas de decision dolorosas ai violentas, ;Se debe mantener pesar de las malas noticias? Se debe vender por el hecho de que su comredor Ie cuente historias negativas sobre el valor? {Esta XYZ demasiado alto o preparindose para caer? Todo es mccanico y disciplinade, Lo mas importante de todo, dejamos que el mercado emita jucios por nosotros, ¥ si parimos de la base de que el mercado es tarealidad esencial cuando se trata de la tendencia, es muy probable que ese juicio sea més acertadg que todos nuestros balances de ventajas € incoavenientes. Pero ya basta de teoria. Veamos ahora algunos ejemplos reales para que, ene futuro, se sienta 2 gusto ajustande los stops de venta. El grafico 6-22 muestra Skyline Corporation cuando vino a la vida a comienzos de los aitos 70. Nos proporcicna un estupendo ejemplo de como debe un inversionista uplicar mi sistema de seguimiento de tin stop de venta por éebsjo del precio. SKY se deberia haber comprado en ef minimo de 20, a finales de 1970. cuando se movié por encima de su MIM de 30 semanas y penetr6 en Ia etapabot a 190 Capitulo d GRAFICO 6-22 ‘SKYLINE CORP, PUENTE Oats Graps 2 (pumo B). inicialmence, el siop de venta de-proteccién.se-debfe huber colocado por debajo del minimo de correccién anterior antes de !2 fuga (punto A). Esto hobria evitado que usted sufriera una gran pérdida si no {uncioniaba el escenario alcista, En las semanas siguientes, SKY se recuperé primerohacivel punto C antes de correjirse. Después, lasiguiente comeccion © Tlevé el valor hasta un nuevo maximo de recuperacién (punto E). Usted | deberiahaber elevadoel stop hastae! punto D cuando SKY se recuper6 hacia ¢l punto méximo anterior (C). Observe que D estaba por debajo del minimo Ge comreccisn anterior y de la MM de 30 semanas. Después de que Ta siguiente liquidacién dejara caer el precio hasta la MM, para volver ha acercarlo a la cresta D, era el momento adecuado para seguir actuando. EL sop de venta se deberfa haber elevado hasta el punto F (por debajo dei suelo | anterior y ia media mévil de 30 semanas) a medida que el precio se acercaba asuresta anterior. Tras una brusca recuperacién haciael puntu Gy despues olrdepresién, seguida por otro movimiento hacianuevosmiximos, se debta haber elevado el stop de venta hastael punta H. Este estaba muy por éebajo el minimo anterior, pero justo por éebajo de lz media ascendente de 30 semanas, Tras otro nuevo movimiento alcistaque terminé en el puntel, SKY ‘cay6 substancialmente, No fue una coincidencia el hecho de que le brusca recuperacién se detuviera de nuevo en la MM de 30 semanas. Una ver que el valor se recupers bruscamente, a partir de ese minimo, el stop de venta Se Gebesta haber elevado hasta el punte J.Estocstaba también debajo de la MM y el minimo de correceién anterior. ferent Cuando vencer 191 Siguiendo este diseiplinado método habria conseguido unas estupendas ganancias, incluso aunque 2! valor no hubiera seguido descendiendo. Pero Skyline no habia terminado con su avunce de etaps 2. Después se recuperd hacia el punto K. cay un poco y después uvanes hastael punto M. Ahors $e podia elevar el stop de venta hasta L. Observe que el punto L estaba muy por dobajodel suelo, pero estaba también pot debajode la MM. (Mientzs]a MM st incline hacia arriba en abruprodinguloascendente, los irversionistasdeben. asegurarse de dar mucho sitio al vala- evando coloquen el stop.) Despus, deberia haber etevado el stop hasta N. después hasta P, Pero una vez que In MM comicrice-a nivelarse, y empiece & desarrollarse un techo powncial de ‘stupa 3, es el momento de colocar el stop més arriba, Ahora. deberia colocar el stop en el punto Q a pesur de estar or encima de la MM, Finalmente. « finales de 1972, casi das afios después de la compra, SKY puso el sop de venta en él punto Qal 1omperse por debajo de si lines de tendencis horizontal, Muy promo se rompié por debajo de Ja MM de 30 semians ¥ comenz6u haber problemas deetapa 4, Observe que no verdis en eliechoexacto, peroairaps la sombra del leon de la ecuperacion de dos ufos, yensi triplica su dinero Puede parecer que es, necesaric prestar mucha atencin para estos cambios de stop de venta, peroes juste le contratio. Sélo bay quebacer unos, cuantos ajustes en un periode de dos alios, Bl resto del tiempo, se puede relajar esperanda a quy desavrolle et ciclo. Lo que es rads, no tiene que preocupurse conskantemente por fos titulares de prense oj tener un debate misano para decidir si va a comprar o vender. Finalmente, semanal con y lomas importante de todo. vendis cuando el measaje emiti6 unaclaraseil de que la ecuacién oferafdemanda se estaba volviende negativa, Sine ubiers vendido. hubria side oto de esos casos en tos que fa ganancia se convierte en pérdida, No es sarprendente que la teinenda mejora, que tard dos afios en crearse, se desvaneciera en cuestion de meses cuande uparecis la destructiva etapa 4. Con los valores acente lo misma que von Jos camtos rodados, que es mis dificil haverlos subir por una cuesta, que hacerlos bajar Los causantes de que las cosas bajen répidamente, son la gravedad » el, nied El grfico 6-28 de Goodyear Tire y Rubber es un ejemplo del miodo 4° conseguir tranquilidad y beneficios, GT debfa haberse comprado cuando se movio por encima de 35 en 1986 (punto A), El stop de proteccidn inicial se debia haber colocade en 29 7/8 {pumio B}, justo por debajo dei minimo anterior antes de que GT se fugara y penetrara en laetaps 2, Cuando el valorteas us a om ew So a om Cl 192 Capitulos GRAFICO 6-23, GRAFICO 623 CORTESIACE MANSFIELO STOCKS CHARTS GRAFICO. CCORTESIADE MANSFIELD STOGKS CHARTS se recuperé hasta $0 (punto C) y volvi6 a caer cerca de 40, era el momenta adecuado para elevar el siop, Después de que GT se recuperara substancial- ‘mente por encima de ese minima, el stop de venta se deberia haber elevado hasta 39 7/8 (punto D). Esto lo colocaba por debajo del iltimo minime significativo, y también por debajodela MM de 30 semanas, Estabatambién por debajo del psicol6gico nimera redondo de 40, En ios meses siguientes eh Cuande vender 193 sedebia haberelevado hasta E.F.G,H. Ly J. Después,en lamasacre de octubre, Goodyear se rompio por debajo de 67 al entrar en la etapa 4, Mientras tanto, usted debia haber salido en 66 7/8 sin cudas y covi un fabuloso beneficio et sus manos. El grifico 6-24 de Merck es un ejemplo de que incluso aunque el valor penetre ligeramente en ka MM, todavia Jo puede mantener. Sinembargo, esto sbio puede ser asi si se cumplen dos condiciones muy importantes, Primero, laMM debe estar ascendiendo. Y segundo, el minimo de correcci6n anterior hodebéestar violado. Si compré Merck en 1985 cuando se movié por encima ~ de la resistencia en el minimo de 60, daberia haber colocado su stop inicial ene! punto A, Después, 2 medida que se recuperaba . se deberia haber clevado hasta A,B,C, ete, Como puede ver,el stopde ventase maniuvosienypre por debajo de ln MM, aur.jue e! minimo de correccién se mantuvo por encima de ella, Es muy importante que los inversionistas tengan esto en cuenta, pero el modo de actuar de} operador es muy diferente. “Fras elevar el stop de ventu hasta el punto E, Merck se recuperd hasta un ‘nuevo maximo antes de liquidarse bruscumente y caer, temporalmente por debajo de la MM de 30 semanas, Pero no se rompié jo suficiente come pare colocar cl stop en of panto E, T larga consolidacin que tuve lugar cuando Merck se movid entre el soporce en el maximo de 90 y la resistencia cerca de 115, el valor se rompié fracia arriba ow ver. Después. el valor se debia haber elevado hasta el punto F. En los meses siguientes, después de cada correccidn, se debia haber seguida elevando hasta los puntos Hil,» J Despugs,en octubre de 1987, MRK tocd finalmemte su siop de vents cuando serompié por debajode 190. Aunque nisobtuvo cl maximeexacto, se aceres mucho, y en el proceso triplicé sv dinera, lo que no esté nada mal Este miétodo destinado a protezer sus beneficios y imitar sus péodidas es rezlinente fabuiloso, Con el paso de los afios sus éxitos aumentarda extrser- dinariamente. Pero no expere que ests técnica, ni ninguna otra que yo Ie ensefie, seu perfecta. Siempre se encontrar com fracasos y sefales falsas. y Este ese] precio que hay que pagar por los negocios, Esta falta de perfeecisn 5 un pequeio precio que debe pagar pers alcanzar los grandes éxitos que le proporcionard el uso de este disciplinade enfoque, E] grafico 6-25 de Wal-Mart Stores nos muestra un caso de seal faisa de los que suclen aparecer. $i hubiera coniprado Wal-Mart cerca de 15 ea 1985, deberia haberlo protegido inicialmente con un stop de proteccién enel punto ‘A. En ios meses siguientes, el stop se deber(a haber ascendide progresiva~ mente hacia B,C.D, y E. Desafortunaeiamente, 2 finales de 1986, el valor se rompid por debajo del soporte en 22, Todavia peor, se rompid claramente por debajo-de la MM de 30 semanas, que yainabie dejado de escender. Dabs5a mas Ea 194 Copitulo GRAFICO 6:25, Taac wan? sronee ‘Cancelado Compra CORTESIA OE MANSFIELD STOCKS CHARTS la impresion de que WMT habfa completado un techo de etapa 3 y estaba comenzando un descenso de etapa 4 cuando se coloc6 el stop ¢e prateccidn en21 7/8. Es cierto, usted habia conseguidoun beneficio decente, pero cn los ‘meses siguientes Wal-Man se volvié a consolidar y se fug6 hacie arriba otra vez, al moverse por encima de Is resistencia en 25. Abera estaba claro que le fuga era faisa y las probabilidades estabant a favor de un nuevo avance, No hay absolutamente nada malo en recibi as de vex en cuando y volver_ha comprario unos puntos mas arriba cuando ya han esuparecido las Seftales de peligro. Observe esos pocospuntosque diocomo precio del seguro, Del mismo modo que paga primas para proteger su casa contre el peligro de incendio, de robo, etc, merece la pens proteger su posicidn en contra de Is destracciéa de la etapa 4. En este caso, tras hacer alrededor de siete puntos en fa primera transaccién, deberia haber regresada cuando el valor se colocaba por encima de 25 y alcanzaba nuevos miximos Esta vez su nuevo stop inicial se deberia colocar en ei punto F puri ir elevandolo progresivamente en los préximos meses hasta el punto I, justo por debajo de 35, Después, en octubre de 1987, cuando toed el stop, usted podia haber selido can una segunda ganancis nade despreciable, mientras muchos otros se rascaban fa cabeza y se preguntaban qué hacer mientras el mercado se hundis, E] caso WalMart le habria traido algunes_sefiale falsas y alguns frustrationes, pero usted habria termainado con dos buenas ganancias. Loque realmente le haria tirarse de los pelos, seria perder por completo wa buen Re ee eet ib ate ter Cuarde vencer 195 GRAFICO 6-26 CCORTESIA OE MANSFIELO STOCKS CHARTS beneficie y terminar con una pérdida. Esta experiencis es dclorose & innecesaria, Al comienzo de este capitulo le mostzé varios ejemplos de estos casos tan frecuentes. Intelogic Trace (grafico 6-26) ¢s ore valor qu: encaja perfectamente en esta categoria, Pero ahora que ya sabe utilizar correcta mente estos stops d2 venta, nunca volverd 2 ser Strapado en esa pasicidn Muchos inversionistes compraran Intelogic Trace cuando emitié waa serial de compra al moverse por encimade 8 1/4. Desafortunudamente,més de uno de los que siguieron el curnino del valor mientras ascendia, no supo cuando salit.;Perdieron todas sus ganancias y terminaron con pérdidast De ahora en adelante, sto sentird que se le revuelve el estémnaga cuando se monte en Iz montafia rusa de un parque de atraceiones. $i conprd IT cuando se fug6 por encima de le resistencia, deberia haber protegido et valor inicialmente con un stop de vente en el punto A. En los meses siguiente, lo deteria haber elevado dei modo que nuestra el grafico. Cuando la MM se nivelé y el valor se rompié por debajo de su stop de venta, seguro que sé habrinalegrado de que el valor estuviese activado. porque obtuvounamejora antes de que comenzaran los problemas. No obtovo ¢] maximo exasto. yes muy improbable que alguna vez lo consiga; pero obtuve une estupenda zganancia en cuestién de meses. Y lo que es mds importante, se epeo del Vicioso descenso de etapa 4 que jhabria convertido sus ganarcias en pétdidas! Para evitar slo uno de estos giros productores de tlveras. y eréame, habré muchos, merece la pens pagar et precio de alguns sefal felsa ocasionalcm ky 198 Capituo 6 EL CAMINO DEL OPERADOR Le mayoria de las preguntas que se me hacen estén relacionadas con las operaciones, Cémo define a un operador? ;Cémo operaria? Por qué preocuparse con las operaciones? ,Que es mejor, invertiru operat? Aquellos de ustedes que sean veteranos en la batalla del mercado sabrdn si se sient ‘ms inclinados a operar oa invert. Pero, generalmente, os recién llegados ‘estin indecisos a la hora de elegir el camino. Sorprendentemente, incluso algunos expertos jugadores del mercadoestin equivocados en sus enfeques. Quizds se consideren operadores, pero en realidad no tienen mente de operador, y por lo tanto no tienen: mucho éxito, ‘Antes de presentar el modo adecuado de llevar a cabo las ventas, desde cl punto de vista de! operador, quiero poneme filoséfico por un momento. Realmente, creo que no existe una verdad absoluta sobre si es rejar operar 6 inventir. Conozco a muchos operadores de éxito, y conozco también ‘muchos inversionistas de éxito. Pero lo que si sé, ¢s que para la mayoria de los jugadores del mercado es més fécil ganar siguiendo el camino de le inversi6n (especialmente losnuevos participanies). Requiere ope d, | punto de vista emocional. Asi que por qué plantear: ‘Los operadores necesitan el reto de la faccidn! La mayoria de los inversionistas son més conservadores por narb- raleza y les gusta llevar una vida relajada y ranquila, pero los operadores se sienten rns inclinados a vivir en el limite. Disfrutan de 1a emocidn de la Datalla ye las tensiones competitivas que produce la toma de decisiones er Ja linea de fuego. ‘No pierda el tiempo tratando de determinarcusl de los des caminos es €] mejor para hacer dinero. Ninguno de los dos caminos es mejor que ¢l otro; cuaiquier enfoque leva al éxito si se aplica correctamente. En cambio. dedique algén tiempo a pensar qué clase de persona es usted y con que ‘enfoque se siente més gusto. Analicese para averiguar cual de los dos trajes, ‘estd hecho més a su medida, y después jconviértase en el mejor operador o inversionista que pueda! Lleva al desastre decidirse por le inverstén, para después enfadarse porque su valor cae seis 0 siete puntos y acabar vendién- ola antes de la siguiente rama alcista. As{ que sea honrado consigo mismo. Sies obvio que usted pertenecea un érea wotra,coléquese ahi. Es interesante ver que hay un némero de jugadores que estén en e] medio y pueden adoptsr cualquier enfoque. Si usted estd dentro de ests categoria, le sugiero una ‘mezcla de los dos enfoques. Utilice el camino del inversionista, pero haga Cuande vender 197 algunas operaciones si tos indicadores del mereade (que le mostraré en el capitulo 8) setslan una fuere tendencia a laliquidacién, Plantéese tambign li posibilidad de tomar beneficiosrépidossi su valor se dispara rapidamente hacia arriba y se extiende demasiado: sise mueve por encima de su MM de 30 semanas, En este caso asegurar esta enone ganancia de 1/3 a 1/2 en su posici6n, y hacer un seguimiento del resto con un stop de venta Ya baste de filosofia, Ahora hinquemos el diente en algunos puntos especificos, Al igual que los inversionistas, los operadores tienen tambign algunas reglas fijus, Estas norms son un poco menos rigid porque tienen aque estar prepurados para girar repentinamente, pero, a pesar de todo, se eben seguir algunas lineas de guia muy definides. La primera tenicu operativa se centraen el stop de venta de seguimiento. Los operadores deben set mucho més agresivos que los inversionistas en et use de esta herramientz, E) inversionista desea mantener una posicién ‘mientras el valor se encuentre en Ja etapa 2. Aceptan ta realidas de que tendrén contratiempas en el camino. Ademds, pueden pasar meses snientras elvalorse mueve lateralmente y se consolide ates de subir. Los operadores, encambio, piansan queel empocs dinero, Noséle desea spenese de todas os descensos significativos, sino que quieren salit incluso cuando el valor entra en zona neutra y se queda ahi varios meses. Esto tiene semtide porque pueden pasarse a un nueva valor que esté preparado para penetraren la parte encitanve del cielo, mientras la vig situacién se conforma con moverse en ig-zags Por lo tanto, un aperador m. deberia esperar a que Ia MM de 30 semanas fuera violada ea. uta Tigui puede cronanietrara venta cusndo NY Zesta muy porencimadela MM, seré J frecusnte quecl operader vuelva acompraren|as depresioneshacis lu MM.) Tal y como hicimos en el caso de le inversiGn, vamos a estudiar algunos puntos espeeiticos para entender mejor este concepto, El valor XYZ. del grafico 6-27 se fug6 en 20 3/8 tras operar durante varios meses ea una gama de 18 1/4 9 20 1/4, De nuevo, el valor se debia haber comprado en 20 3°. Pero, en este caso, el stop inicial se debe manejas de.un modo diferente ‘Como operador, usted esté buscando un movimiento aleista més répido pero ‘mis pequedo" , por lo tanto deberfa estar dispuesto a tomar una pequefia pérdida inicial si sele mal. Sil valor va a ser una operacién A+, mo deberia Em una bate anuclia el mosiimienty puede ser is grands. Despues de too, 113 Tej0re 612% mensual es un mosiznenta aaa de 240%, mlgnvas que un inversionsta que obtiene Ur beneficio el THOR. en un aA. biarente, ha conmeguido tan sol wna mejor aa el 100,oo so mm Go om bo BG 198 Capitulo GRAFICO 6-27 — XYZ ae Eluso de seguimiento de stops de venta 4 para los operadores 20 2 Fa Ea czer significantemente por debajo del puntodel fuga. Asique deberis colocar <1 stop bajo e] minimo de reaccién anterior més cercano. Sine hey ninguno, puede participarenel siguiente juego de nsimeros, Aunque losiny enseflado que esa ue. + répidamente, casi nunca setroceden en més de dba punto de fuga. Asi que sinopyede hallarun punto destopde venteimpertants y.cercano, lo puede colocar en un 4% 6 6% por debajo det nivel dc l ‘embargo, asegiirese de ver que esté por debajo de un numere seconde cjomplo, si la fuga se produce en 20 3/8, el 4% es un poco mas que 3/4 de un punto, © sea, 19 5/8, El cinco por ciento equivale a 19 3/8. Ya que, psicolégicamente, 19 1/2 es como un nimero redondo, ta proteccién se deberfa hacer con un stop de venta en, 19 3/8 (punto A). (Por debajo de 208, considere cada 1/2 punto como niimero redondo, pero por encima de 208 sitde el slop de venta por debajo de un verdadero ntimero redonda, oea, 21, 22, etc.) Cuando vender 199 CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS A partir de ahi, XYZ subié hasta su primera cresta de recuperacion en 25 (punto B) antes de desvendér hasia 22 (punto C), (Los operadores no deben estar atencidn a jas currecciones de menos del 7% cho movimientos de mas significado.) Cuando el valor se mantuvo en C y se recupers hasta acercarse al techo anterior (punto B), usted deberia hisber elevado el stop de venta hasta justo por debajo del punto C (21 78) Recuerde: si ef minimo anterior estaba en 22 1/8622, el stop de venta se debe, sitwar pot debajo del nimero redondo. en 21 7/8. En las semanas siguientes, XYZ se recupers hasta el punto D (cerca de 30) antes de volver a eaer hasta el punta E.(25 1/2), De nuevo, cuando XYZ, se volvid a recuperar hacis arriba hasta cerca del punto D. e! stop se deberis, haber elevado hasta 25 3/8 (justo por debajo del punto E}, Del mismomodo, elstop se deberia haber ajustado mrds tarde en el punto 29 7/8 (punto G), Tras la formacisn de un dable vecho (en las crestas F y Husted salié ripidamente de toda ls posicion en 29 7/5 con una excelente ganancia. Algo que siempre debe tener presente. esque un operador munca debe permmanecer en unapposicion, si se rompe por debajo dc la MM de 30 semanas, aunque silo seu por una fraccié E} grdfico 6-28 de Reynolds Metals (RLM) muestra como se deben utilizar ios stops de venta én el mundo real. Tratindose de una operacton. el valor se deberia haber comprade en 25 1/8. Sc fugd de una figure de continuacién tras um impresionante incremento de volumen.ee ee 200 Capitulo € GRAFICO 6-29 ‘GmAFICO GOATESIA: DALY GRAPHS AND LONG TERM VALUES Inicialmeste, el stop de venta operativo se deberia haber emplazado en 23-7/8 (punto A), bajo el nlimero redendo de 24°. Después RLM se dispard hacia eribs, repentinarsente, hasta 37 3/8 (pumto B) antes de poner en ‘marcha una correccién muy significativa que hizo que et valor eayera hasta 31, Después de que Reynolds se recuperara hacia su crests anterioren 37.€1 Stop se deberia haber elevado hesta 30 7/6 (punto C). Mas tarde, tas uns recuperecién hasta 40, seguida por una correccién de} 7%, se deberfa haber preparado para el siguiente movimiento. Como RLM habrfa vuelio a su rmximo, y lo habria superado, el siop se habria elevado a 36 7/8 (punto D) De ahi en adelante, Reynolds se embarcs en otto avance hacia arriba que aloanz6 $4 1/6 (punto E) antes de que se desarrollara la siguiente correceién significativa. RLM tocé suelo, en un numero redondo, en 49. Después se volvié a desplazar hasta su cresta anterior. Adetds, RLM farms una figure par legar.exe nivel ay que muliplice 25 U8 por 4%, Yo cal equivale aun prt, Esto JJevarael posta de prada e241, lo que noiene mucho sentido ya que et justo por enc de “de mumers entra picolbgicamente importante. Peco el 5% ds 1 14 pants, fo cual extablece Ye paras en 23 7/8. justo po debajo de un nUmeraextrs Cuando vender 201 neutra de cinco semanas que hizo que el valor oscilara lateraimente, Tres wa avance substancis|, esta es siempre uaa sefal operativa muy preveupani> Por lo tanto, stop de venta operativa se deberia haber eolocado mis arti en 48 7/8 (punto F, ‘Aunque en el grfico semanal (6-28) no es tn obvio como en el diario (6-29), se forme también una pequene figura de teche de cabeze y hombnos Por lo tanto, una vez que RLM se rompis por debajo del soporte en 49 era el momento adecuado para tomar Ia ganaricia de casi 100% que usted gand enseis meses (anualizado,e) 200%), No importaba que Reynolds eayera por debajo.de 43 y subiera después por encima de $0, El dinarmico momento arriba era ahora algo perteneciente al pasado, jy un operador, a cia de! inversicnista, sélo quiere mantener una posicisn cuando todos Jos cohetes se lanzan a toda presién! - ha di GRAFICO 6:30 XYZ ‘Sh uso de lineas de tendenciaVind tan 202 Capitulo LAS TENDENCIAS HACIA LOS BENEFICIOS La técnica de stop de venta operativa que acabo de subrayar es muy facil de usar y proporcionard buenos beneficios sabre una base consistente, Pero si se quicre desplazar hasta un més alto nivel de sofisticacién, para obtene:_ ganancias mds grandes, deberia aprender a uti incorporarlas @ su plan operative. ‘En muchos casos, no se formaré ninguna linea de tendencia basica y deberd utilizar el concepto de stop de venta operativo, Pero cuando se forme una linea de tendencia agresiva, Usela, porque es un modo de asegurar més ‘aniancias, Cuando se viola una Linea de tendencia, se debe vender al ingngs tna parte de la pasicién, Después, lo que queda se puede manejar a de la via siop de venta, que se utilizaré a un nivel un tanto mas bajo. ‘Cuando integra lineas de tendencia en su plan operative, comience del mismo modo que en el ejemplo amerior. Cologue el stop inicial en 19 38, {punto A} cuando compre en la fuga 2203/8. Después, eleve el stop de venta hasta B cuando el valor se recupere hacia la cresta G. La lin sad biendefinida cuando consctaal aienos tres cresias, Sise mater linea de tendencia, debe ser considerada en relaci6h al lugar en que colocar el stop. Después de que XYZ se recuperara a partir del punto C, e! stop de venta se deberja colocar por debajo de.C, Aqui es donde ia linea de tendencia puede empezar a ayudarle. Ahora que eva varios meses ect accitn, y que ha sido tocada al menos tres veces, deberia elevar el stop hasta un punto por debajo de la linea de tendencia. Primero Ja elevard a D, unas semanas més tarde a y F. Como la ifiea de tendencia es ascendente, usted puede continuar elevando el valor en esta mitad de Ia pasicién aunaue et valor se mueva lateralmente, tal y come hizo siguiende el punto I, Ahora, fa mitad de su posicién est4 protegids con un stop en el punto C, y le otra mitad std colocada en los puntos ascendentes D, E,y finalmenie F, Probablemen- te, el stop de ventaen F estallaré cuanda el valor oscie lateral ur no indique une fuente caida, es muy probable que provogue une game ‘operativa neutral, Estas son malas noticias pgra los, operadors mejor guardar los beneficios de Ja mitad de Ja posicién. Despt nd aparece la verdadera debilidad, se toca el segundo stop en el punto C y con ello se asegura otro beneficio. \ "Los graficos 6 ‘de Computer Sciences (CSC) y Tultex (TTX) las lineas de tendencie ¢ y rmuestran las ventajas del uso de Iineas de tendencia, CSC se deberia haber comprado cuando se movié por encima de su linea de tendencis bajista y por Cuando vender 203 GRAFICO 6-31 fexe_eonrut ~ r werekere CORTESIA GE MANSFIELD STOOKS GHABTS GRAFICO 6-32 LCORTESIA DE MANSFIELD STODS CHARTS encima de Ia resistencia en 38. E! stop inicial se deberia haber colocado deboje del nimero redondo en 36”. Después, ras un movimiento por encima de-40, seyuido de una teaccian hasta 37 3/8.el stop de venta se deberia haber TEISS de 3H 1M es igual esi dhrpuntcs, gus hace yueestop vayahasia 3618, Cole boy del pseotdigicamente importante nivel 36204 Capituie 6 clevado a 36 7/8. Hasta este momento, nada se ha desviado de] método de stop de venta de seguimiento que hemos subrayado para los operadores, ‘Ahora, sin embargo, las cosas empiezan a cambiar. Puede tazar unalinea de tendencia de curva alcista que conecta més de tres puntos (ndmeros 1,2.3,y 4} en el grafico 6-31. Tracela con lapiz y aldrgucla hacia el futuro. No es casvalidad, en ias semanas siguientes Computer Sciences abrazs esa linea y sigui6 ascendiendo. Ahora sabemos a ciencia cierta que tenemos en nuestras ‘manos una linea de tendencia muy significativa. Por lo tanto, ef stop se debe seguir elevando, al menos, la mitad de ta posicin bajo la linea de tendencie ascendente. Asegirese de mantenerlo bajo el psicolégico mimero redondo, Si desea ser muy’ egresivo, s6lo puede utilizar un stop debajo de Ja linea de tendencia ascendente, Ei stop para la otva mitad de la posicion. s colocar bajo el dhimo minimo de correccién. Es interesante observar que = cuando CSC llevabs un mey ascendiendo desde el precio de compre de 38 1/8 hasta 61, los dos stops de venta se aproximaron el uno al otro. A finales de abril y comienzos de mayo de 1987, la linea de tendencia estaba en 57 1/2, asf que se deberia haber protegide una mitad ée la posicin.con un stop de venta en $6 7/8.E! stop pare Is otra mitad se deberia heber colecado en 54 7/8 ys.que habia un buen soporte justo por encimade 55. En mayo, ambo= se habian puesto en camino y se habia guardado un buen beneficio. Observe que el valor no fue aplustado, Cayé hasta 49 1/4 y se recupers por encima de 55. La importante realidad gue hay que observar es que ef operador consiguié su propésito, Durante los seis meses que mantuvo ¢l valor, continué ascendiendo hasta conseguir una buena ganancis, Pero ‘cuatro meses después de que el stop se pusiera en camino, CSC estaba sdlo unpocemés arriba que cuando se vendi6. Yaquenoso jooperadores, sélo queremos estar en el valor cuando é3te asciende. La linea de tendencia ‘nos mosiré correctamente cuando terminé el ascenso y el momento de salir. E| grifico 6-32 de Tultex (TTX) es otro buen ejemplo de operaciéa con Ja ayuda de una significativa linea d¢ tendencia. TTX se deberia haber comprado en 1/2 cuando se fug6 porencima desu linea de tendencia bajista a finales de 1985. A princtpios de 1986 (punto 1 en el grifico 6-32) se comenzé a formar una importante linea de tendencia aicista que tocd dos Puntos més, (2 y 3) en fos tres meses siguientes. Después tocé la linea dos ‘veces mis (punios 4 y 5) en los cuatro meses siguientes, Asi que ademés de utilizar el stop de venta, deberla haber inciuido esta significativa lines de tendencia en su plan operative a medida que se desarrollaba el movimiento, Cuando se rompis por debnajo de la nea de tendencia en 13,se deberia haber we Cuando vender 208 vendido li mitad de lu posicidn con wna genancia superior a) 130% en ocho meses. Después, cuando fue violado e] minimo de comreccidn anterior en 12 1/2 se deberia haber cerrado el resto de la posicidn, De nuevo. el valor no se convirtié en un desastre de etapa 4, Es muy significative el hecho de que en los ocho meses anteriores la linea de tendencia subiera sin paras. Pere ocho meses después de laruptura,; Tultex estaba I 1/2 mésabsjoque cuando usted sali6! Escuche el mensaje de la Sinew de tendencia, porgue fe dice cuando ‘mengua el momento hacis arriba y cudndo el aire estd comenzando a dejar escapar el globe alcista, MEDICION DEL MOVIMIE? TO Antes de abandonar esta seccién, me pustari, presentarle otra técnice muy poco conocida que mejorura su habilidsd operativa Durante afios, los tcnicos han aparecide con tods clase de teorius juegos que, se supone, predecian la direccidn que Hlevaba un valor. Créume, Jos he probado todos. desce el més simple, hasta el més compleio. No voy ‘a cargarle con todos ellos, porque no merece la pena el esfucrzo. Pero existe tun concepto muy simple que deberia tener en cuenta ¥ que proporciona un alto grado de precision, Cuando fo afiada a su arsenal de herramientas, operativas, estard realmente preparato para estar en Js linea de fuego. Es’ mediciGn operative se denomina rere de oscitacin. No apareze muy menudo, pe70, cuande lo hace, le pucds proporcionar una verdacera visién | de lugai enel que puede ierminarun avance, ;Suele serian precisa que es 638i como Jeer hoy el periédico de la sernana que viene! Todo Jo que tiene que hacer es tomar el precio de la cresta antes de que se produzca wi descenso importante y restarle el precio minirmo siguiente, En el gréfico 6-33, observaré que XYZ hizo cresia en 26 y el minimo se forme en 16, asi se obtiene una diferencia de 10 puntos, 26 (punto } menos 16 (punto B) igual 10 puntos. El siguiente paso consiste en afadir los 10 puntos al precio de Ta crests A. una vez que XYZ mejorala cresta anterior de 26. Asique 26 mas 10s igual 2 36. Este nivel se convieste en un area potenctal de objetivo a cote phizo. Obviamente, esto es sélo una aproximacién. El movimiento puede terminar ef 35 6 38, pero a medide que se acetca af drea, hay gue estar alerta ante lo ‘que pueda sefialar que se estd formasido un techo. ‘Aydin (AYD. grafico 6-34) aleanzé una cresta de 27 5/8 en 1986 «pur te A) antes de romperse hacia abajo. Cuando termin6 la destruccion, el valorj es So om se coe RB te ~ mm mene erm GRAFICO 6-33 GRAFICO 6-34 XYZ F1 Uso de la Regia de Oscitacion ro pues habia sido aplastado hasta el mfnimo de 17 1/2 (punto 8). Después, AYD 9 fug6 porencima de la resistenciaen 25 acomienzos de 1987. Este movimicnte, porencima de Is linea clavicular complet6 un suclo de cabeza y hombros. E] valor comenzé a moverse a buen pase al superar la cresta de 27 5/8 «31 1986, La regla de oscilacion proporcion6 una diferencia de 10 1/8 puntos (27, 5/8 menos 17 1/2 igual a 10 1/8), Ahora podriamos sratar de adivinar inteligentemente eudnto podria subir AYD antes de quedarse sin gas. Afluda jos 10 1/8 puntos a la cresta de 27 5/8 y obtendrd un objetivo ce 37 3/4. A ‘medida que pasaban las semanas, Aydin se acercaba més ese nivel antes e tocar techo y romperse por debajo de Is linea de tendencie alvista en 33 LCORTESIA DE MANSFIELO STOCKS CHARTS GRAFICO 6-35 COTESIA OE MANS ELD STOCKS CHARTS 4/8. 2¥ qué precio cree que result ser el teche en el punto C? iNo, no sts jucso 3734, sino 37 1/2! yno estaba nada mal! Asi que ¢l mejor modo de liver esta regla de aseilacign es levar acabo uno venta parcial de ka rte de su posieon , lo mds ccrca posible del nivel proyectado, y después vend Giese cuandoel siop hasido vielado. En este caso,estaria en 33 7/8, cuando el precio rompiera la linea de tendenicic.208 Capitulo s GRAFICO 6-36 CGORTESIA DE MeNSFELO STOCKS CHARTS Para mostrar que AYD no era un caso aislado, vamos @ estudiar la actuacién de Reebok (grafico 6-35). El maximo de mediados de 986 era 17 5/8 (punto A), Después, cay6 hasta el punto B, que result6 ser 10 1/4. Restando 30 1/4 de 17 5/8 obtenemos 7 3/8 puntos. Afiada los 7 3/8 puntes ala cresta anterior de 17 5/8 y obtenemos un objetivo operative de 25. ;El movimiento cerming en 25 1/4 (punto C)! Finaimente, observe la actuacién que se desarroll6 en Tiger International (gréfico 6-36). Emitié una sefal de compra a finales de 1986 cuando se movié por encima de 6, Pero, antes de esto, cay6 desde su cresta de 10 1/2 de 1985 (punto A) hasta 3 5/8 (punto B). Bsto da una diferencia de 6 78 puntos. Para obtener wna proyecciGn operativa hacia arriba, ahada el 6 7/8 3 Tncresta anterior en 10 1/2. Aplicando la regla de oscilacién se obtiene una proyeccién hacis arriba de 17 3/8. Aunque parezca increfble, ¢l maximo del movimiento result6 ser 17 3/4 (punto C), antes de que TGR cayere rapida- mente por debajo de 6. Todas jas proycociones de perfecias como ésta, pero la inmensa mayoria alee cuando un valor Ie dé la oportunidad de utilizar este fabuloso yo de una parte de su posicidn cerea de ta eee ene Cuando vender 203, APRENDA A GANAR APRENDIENDO A PERDER No impor fo bueno que sea un sistema, munca ganardel 100% de las veces. Eso se lo puedo prometer. Su modo de enfrentarse # este hecho seri de gran influencia a la hora de determinar el alcance de sus éxitos, De hecho, tras todos mis afios en el mezeadu, no hay ninguna duda en mi mente de que la vyerdaders clave para ganar es aprender_a perder, Piense en ello por un momento. Realmente jes tn terrible tener una pérdida en una o dos posiciones? Para la mayoria de la gente s{lo es, y esa es la razn por la que acabentomundodecisiones simples, Pero para los profesionsles del mercado, elcoste de los negacios, es una realidad de la vide. Los especialistas y demas piofesionales no pierden el suefio si una determinada posicién acaba en Is columna de pérdidas, Ellos se preocupan por factores mucho més importan tes: (1) el resultado neto de todas sus posiciones (mientras fos resultados sean positives ellos estén contentos) y (2) saldraa si un valor determinado se mueve en contra de ellos. Esto es un modo muy maduro y racionél, aunque poco, practicade, de enfocarel mercado. Cuando juega al tenis, realmente esperano tocar nunca la red? Sis realista, aceprard que fallen alg.ios de sus lanzamicates, y no se preocuparé mientras el {inal del encuentro sea positive, Para usted, es crucial pensar de ese modo, Estoy seguro que usted, al igual que yo, ha visto aalguien perder el contro! a causa de un mal lanzamiento de Ia pelota en un partido de tenis o de golf. Las emociones son destructives si no las trata del modo adecuado, He visto a muchos jugedores del mercado, alos que les iba razonablemente bien, especialmente én un mercado al alae, tener ung sols mala posicién equivecada que arruinaba toda la estrategia, En vex de comprender que a primera pequerie pérdida es ls mejor pérdida, se enfad yy sw encasquetan mientras su valor se hunde, Cuando ha caido hasta un nivel aparentemente barato, hatlan la media baja, perdiendo un buen dineroen una mala posicién de etapa 4, Puede ser incluso peor, porque a medida que se acumula la pérdida, el siguiente puso destructive es comenzar a tomar beneficios en aquellos valores que siguen siendo vencedores. Estohace que clinversionista se sienta mejor a cort plazo, ya que hace varias entradas en Ja columna positiva. Pero en los meses siguientes Ja cariera zeflejard los efectos de este areglo a corto plazo. Muy simple, esta mal concebida estrategia carga su carter con perdedores de etapa 4 y Ja descarga de vencedores de etapa 2. {Qué nos fleva a este comportamienta destructive? En un palabre: 721 egal. Hay demasiados operadores € inversionisias que piensan ue 5) consiguen un buen beneficio son genios, perosi pierden sen estupidos. N°oot me a 210 Capitulo 6 se tratade ninguno de los dos casos. Si gana. pesarde utilizar téectices malas, es que tiene suerte. Y si tuvo una pérdida, pero siguié un enfoque sSlido y disciplinado, actué sabiamente, Mantenga un largo didlogo con usted mismo y asegirese de que su ego esté @ buen recaudo cuando tome decisiones. No juegue en el mercado s6lo para poder presumirde sus aciertos en los cécteles y fiestas, Invierta su capital y su tiempo en el mercado pars disfrutar del reso de haber dado un buen golpe. El poder de destrucci6n del ego se puede observar dia a dia. Signtese en una oficina de corretaje y escuche las conversaciones. Oird ala gente decir que van a vender un valor tan pronto como éste vuelve al lugar enel que ellos, puedan salir sin pérdidas ni ganancias. ;Por qué sin pérdidas ni gananciaa? {Por qué no cuando se recupere hacia Ia resistencia por encima de laesbezs, ‘aungue esto implique una pequefia pérdida? Para los inversionistas que se dejan llevar por el ego, salir sin pérdidas ni ganancias significa "No fui tonto.” Esto va siempre unido a sus pérdidas y a sus ganancias. Cuando pierden deben culpar a alguien mas, todo Io que esté a mano vale como cabeze de treo, z¥ quign esté mds x 1mniw yue el corredor en cay pecho se descargan todas las culpas? Todos nos hemos encontrado con corredores mas o menos brillantes, pero los corredores no pueden hscerle comprar 0 vender un valor, Y tampoco paeden obligarle a mantener un valor aunque sean verdaderamente incompetentes, Af final, la decisién estd siempre en las ‘manos de uno, asf que ¢s muy importante que aprenda a responsabilizarse de ‘sus actos. Si estos actos son positives, refuércelos; si son negativos, tabaje hasta comprender la raz6n y altérelos. Asepiirese siempre que es usted, y no suego, el que sc sienta ene asiento del conductor. Durante el histérico crash de octubre de 1987 se produjo To que podria ser un ejemplo extrema de lo ppotente que puede Hlegara ser la mezcla del ego y del fracaso en Ss operacién, Un inversionista que sufrié grandes pérdidas dispar6 y matd a su comredor antes de matasse a sf mismo, Prométase a si mismo que nunca permitiré que ninguna pérdida le haga perder los estribos. Primero, trate su cartera como si fusran fondos mnuos, observe los ingresos globales de todos ellos. Segundo, jure que nunca ‘mantendré un valor ni a lergo ni a corto sin un stop de protecciGn. Esto herd ‘que la situacién carczca de emocién y serd garantia de que una s6le posicién nunca lisiard su carera, Estudiemos ahora algunas situaciones reales que tuve que tratar ea The Professional Tape Reader. Aunque es més divertido repasar le actuaci6n de Jos grandes vencedores, también es importante aprender « sobrellevar las situaciones en las que el tiro sale por la culata. l | | | | Cuando vender 211 GRAFICO 6-37 Co (CORTES OE MANS DsroCKs cusars Recomendé American Capital Management (grafico 6-37) en enero dé 2987 cuando se fug6 por encima de la resistencta en 24 y Ja fuerza relativa enetré ex territorio positive. Todo parccia estar en su sitio, pero en vez de ascender, ACA se quedé esancado. Para el operador, éste es siempre.un importante aviso. Si un valor en fuga no sale con fuerza através dela puerta, @] operador deberi aligerar su posici6n inmediatamente y protegerel resto con un stop muy’ cefido situado alrededor de un 5% por debajo de la fuga (Gebajo de un nimere redondo), En el caso de ACA, eso se traduciria en un stop de venta en 22 7/8. Asf, pare los operadores la pérdida seria minima. Incluso tos inyersionistas pueden utilizar un poco de sentido comin y aligerar cuando el valor no consigue moverse por encima del nivel de fuga. Mientras tanio, el stop de venta del inversioniste estaba colocado justo debajo de lu media mévil en 22, Por Jo tanto, la posicién se cermé con una pérdida det 9%¢, una vez que et valor comenzé a debilitsrse. Sino se hubiera “seguido ests disciplina, Ia pequefia pérdida se habria convertido en un desastre del 65% cuando ACA tocd un minimo ses mas tarde, El grafico 6-38 muestra otro vencedor potencial que se volvi6 amargo, Rollins Environmental (REN). Aqui de nuevo, tampoco habia ningon problema serio y nuestro método dio muy buen resultado. Rollins dio una compra de continuscidn cuando se movi por encima de fs resistencia final en 23 172, Tras moverse hasta 26, retrocedié répidemente por debaia de 1aeres pus SR 22 Capituos GRAFICO 6:38, Tc ind Hove doen TaL CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS fuga en 23 1/2, lo cual era buena raz6n para que los operadores salieran con tra pequetia pérdida, Los valores quese han convertidoen grandes operadores raremente vuelven a caer por debajo del punto de fuga original. Para los inversionistas, e] stop se deberia haber colocado en 21 7/8, ya que los :minimios anteriores estaban justo por encima de 22. Ahi es donde lositué en PTR. Ademés, la media mévil de 30 semanas estaba en 22, asi que cuando REN serompid por debajode 22, erael momentode decir adids la posicién con una pérdida del 7%. Unas semanas mAs tarde, e! punto de salida parecia casi un beneficio, cuando el valor cayé hasta 11 1/2, por lo que podia haber sido una pérdida un 50% més. [La leccidn es obvia, Proteja todas sus posiciones con stops y nunca haga Acepeiones porque wn determinada val in especial . LA FILOSOFIA DE LA VENTA, O NO DEVUELVA BENEFICIOS INNECESARIAMENTE, No es suficiente con entender la meciinica de fa venta, Debe comprender también la victoriosa filosofia que acompafia a la metodoiogia, La mayoria e105 participantes dei mercado ven as ganancias y las pérdidas de un modo Slo puedo callificar de extraio, Su visién provoea también dec fhe - - ~~ Guarde venoer 213 compraron el valor XYZ en 40, cudnto han perdido ahora que el valor en 20, y le responderin que nada! La sabiduria convencional dice que mientras no vend el valor.na he tomado ninguna pérdids; ose wata tan sclo de una pérdide en papel. ;Esoes ridiculo! Su titulo tiene tan séloel valor qze marca la fltima impresion de lacinta, No es un arciculo que se pueds vender ‘en cualquier momento cuando el mercado esté abiento, Si decide cobrar en télico los pequefios beneficios de una determinada posicidn, puede tomar ese dinero y hacer con él lo que desee. Pero debido a este absurda vision que establece que un vator en el que estan perdiendo un $0% no es una pérdic2, ellos mantienen y mantienen, esperando el momento en el que pueden salir sin ganar ni perder, sélo para no semtirse tan estipidos. No sdlo estin sufriendo una adicional einnecesaria reducci6n cel capital, sino que ademas estén perdiendo la oportunidad de hacer que los fondos pasen 9 nuevas situaciones de etapa 2. La situacion contraria ambien es ridicule, Si compraron un valor en 40 y ahora éste ba ascendido @ 80, sienten que no tienen un beneficio porque todavia no han vendido. Sin embargo, hablan de "jugar" con su dinero. Deberian reconocer que tienen verdaderas panancias que perderin si no las protegen corectamente, ‘Una vez que cambie su mode de pensar, en este sentido, y piense de esta ‘munera, comenzariaiactuar de un modo distinto sutomiticamente, Piense en clio. Sicompra 1.000 acciones de XYZ-en 40 y avanzahasta 80, sus 40.0005 valen ahora 80.0008. Usted puede tomar ese dinero y pasarse a otro valor. Si quiere vtilizario como desembolso inicial para comprar una casa, 250 ests sambign a sueleccisn y si no tiende he hacer negocios y permite que su valor caiga desde 80 hasta 40 por no utilizar un stop de venta, perderé 40.0008 en sus tan duramente ganadas valores. ‘Sugiero que determine cada semanael valorde sucartera, Nose preocupe sioscila en un pequefio tanto por ciento cada semana, Asieselmercado, Pero siobserva que sus valores caen en un 20% 6 25%. es que algo va mal. Si est utilizando stops de venta, quizds se esté arriespando demasiado comprand> valores que estén muy por encima de sus puntos de stop de pérdida. Si no es ésie el caso, entonces es posible que esté tomendo demasiadas pequetas pérdidas de un golpe, porque ¢! mercado negativo le esta emitiendo sefales Faisas en todas las posiciones. En este caso, muévase lateralmente hasta que las probabilidades de éxito sean més favorables. Bn el capitulo8, le ensenaré como mantenerse en contacto con algunos indicadores muy ficiles ¢e caloular que le ayudarén aevitaresto. Pero, mientras tanto, determinando los sultados con una ciera continuidad, se tomers mas en serio todos los cambios significatives que se produzcan en sus valores y no permitiré que se le escapen los beneficios.214 Capitulo 6 GRAFICO 6-39 CCORTESIA DE MANSFIELO STOCKS CHARTS ‘Observe el gréfico 6-29 de TS Industries, que se vio foertemente golpeado en el crash de octubre de 1987, y comprenderd lo que quiero decir. ‘Muchos inversionistas que habian acumulado grandes beneficios, perdieron todo, ¢ incluso mis. Si se hubiera quedaco en el techo del valor, no hebria hingin motivo para que sucediera esto. En PTR recomendé TNDS a co- mienzosde 1986 cuando estaba por debajo de 10. Seeievéconun impecable estilo de etapa 2 durante el siguiente afio y medio, sin violar ni una séla vez su MM ascendente de 30 semanas, Ni siquiera viel6 nunce los pequeiios aiveles de soporte durante todo el periodo, Después, a finales de septiembre de 1987, el vaior 1006 el méximo de 34 1/2 tras haber establecido una s6lida base de soporte justo por encima de 31, Como la media mévil estaba perdiendo momento hacia arriba y se estaba nivelando, clevéel stopde venta hasta 30 7/8. Unas coantas semanas més tarde este stop fue violado y el velor se cerr6 con una ganancia superior al 200%. Pero lo que es todavia mas sorprendente es lo que les sucedis a todos aquellos inversionistas que no ten‘an ningsn plan de juego, y a aquellos jugadores del mercado que pensuran que podian seguir dando a TS Industries sitio para girar. Unas: semanas después de que yo cerrara la posicién, jel valor cay hasta un enfermizo 92%, tocando un minimo de 23/4! En sdlo tres semanas, se anulé toda la mejora que habia producide e] avance de los des afios anteriores! Esta ces la clase de pesadilla de mercado que ya nunca le quitard el sueto mientras, practique fielmente el método que ya conoce. teed bee meds ee be 2 Bie cee! Guanco vender 218 CUESTIGNARIO . Sélo es aceptable hallar ls media baja en una situaciénde YF etape 4 cuando la figura de volumen es positive ‘Cuando se trata de un valor de la American Stock Exchange (Nasdaq- OTC) se permite] uso de érdenesde limitede stop de venta pero no Srdenes directas de stop de venta, La llave del éxito de los inversionstas esté en aprendera VF usar correctamente los stops de venta de seguimiento, Los operadores o inversionistas silo pueden mantener un Yo valor de etapa 2 sin un stop de proteceién cusndo tanto la tendencia de! grupo como ly de) mercado global es de cardcter aleista. 5. Usted comprs el vlor XYZ cuando se movis por encima de la lines de tendencia bajista en 78 £/2. BI miximo anterior en el punto A es 82. Bl minimo de correcciéa en el punto B es 72 3/4. Si XYZ st mueve por encima del punto A, donde se puede prever que se produzca el suelo operativo? A873/4B. 82 C8914 DI CORTES DE wansreLD ‘STOCKS CHARTS.216 Capitulo€ 6, BlvalorXYZse volvid favorable en una base operativacuando se movi por encinwa de su linea de tendencia a la baja en 36 ‘Después, en los meses siguientes, se formé una buena linea de tendencia alcista que conecté al menos tres puntos CCORTESIA DE MANSFIELD ‘STOCKS CHARTS: 7, Los stopsde venta que se muestran en el gréfice de Unocal (de 1a letra A hasta la E) son stops de venta vligos. CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS oon Vv F Cuando vender 207 RESPUESTAS Falso. Nunca es acepruble hallar la media baja en una situacion de etapa 4 Falso. No se permite e! usode ningdn tipo de orden de stopen los valores de la American Stock Exchange (Nasdag-OTC), Por lo tanto, debe trabajar con su corredor en Jo relacionade con estas érdenes. Verdadero, Falso, Ni Jos operadores ni los inversionistas debe mantener nunc uni posicisn sin un stop de proteccidn de venta D.91 1/4. El valores Sequa Corporation Class B. y el movimiento a) alz2 terming a finales de agosto de 1987 en 91 1/2. Verdudero. El grifico es Aluminum Corporation of America, y le siguiente linew de tendencia se deberia haber trueudo tocando cust=0 puntos, Falso, Los stops operativos se debian situar mucho mas ceaidos, debaje ei minimo de correccién, no por debajo de la media mavil semanas, Sin embutgo, los puntos A. B.C, D y E son stops vélidas 4 inversionCAPITULO 7 VENTA A CORTO: LA CARRETERA HACIA LOS BENEFICIOS MENOS FRECUENTADA ‘Aunque el mercado de valores se mueve hacia arriba cuando se trata de periodos largos, se puede décir que Ia tercera parte del tiemmpose dirige hacia abajo. Estose aplica también a los mercados individuaics. Lamayoria de los iaversionisiss eunsideran esta fase bsjista come un tiempo adecuado para pennanecer fuera del mercado, © fuera de unos valores determinedos. Durante este perfodo se contentan con los pagos ofrecidos por los bancos y fondos de dinero de renta fija, esperando el final del denominado mal mercado. Los inversionistas individuales 10 son Jos dnicos que pasan largos perfodos esperando, Sus corredores no hacen mucho més, per lo que hacen es mis peligroso. Durante los mercados a la baja llenan sus dias y ganan sus comisiones recomendando ta compra de valores que han caido, valores que todavia tienen que recorrer un largo camino descendent. Este capitulo es uno de los mds importantesde todo e' libro. Es acerca de la venta a cono. Léalo cuidadosamente y con una mente abierta, $i no est familiarizado con el concepto d2 la venta a conto, vuelva a las definiciones de vena a corto y fugas de! capitulo 1 Nunca me deja de asombrar el gran nmerode jugadores de mercado que rehusan vendera corto! Muchos de ellos ni iquiera dedicarin un momento aplantedrsele. Venderian un valor corto del mismo modo que epostarian sis casas al doble cero en un casinode Las Vegas, paraellosesaside arriesgado. Porlotanioes de emtender que reaccionen tan negativamente cuando se toca eltema, Pero esosmiedos soa infundadios yen realidad, estén perdiendouns4 eS 220 Capitulo? GRAFICO 741 CCORTESIA BE MANSFIELO STOCKS CHARTS gran oportunidad de ganar dinero répidamente, El hecho de ver que un valor desciende mésrépido que sube esestadistico, Asi que si aprende acapitalizar estos aplastamientes, iré por delante en el juego. [Los valores caen con més rapidez que suben porque el mied reacciéa de pénico mientras la ambiciGn llega hasta Ja cima. "Estos aos vulnerabies grificos (7-1 y7-2) fueron recomendados como ventas a conto en The Professional Tape Reader. jMostraban claramente la beneficiosa reaccion quimica que se nroduce cuando se mezcla una figura técnica negativa con un mercado a la baja! ‘Mucha gente es optimista y va en contra de su naturaleza tratar de bbeneficiarse de situaciones negativas. Pero si s6lo juega en el lado largo del mercado, es como conducir un coche que slo puede ir hacks adelante. A pesar de necesitar ir hacia adelante mucho mds a menudo que hacia airs, es ‘muy peligraso no poder dar Ia vuelta en aquelias ocasioncs en ias que se necesita salir del atasco. Esto se puede aplicar también al mercadode valores A lo largo del tiempo, Jos mercados al alza son mds abundantes que tos mercados ala baja, Por ejemplo, entre 1960 y 1987 hubo sélo ocho bajistas, pero.unmal juegode mercado durante esos afios, se habria llevado una gran parte de sus ganancias. Ei no capitalizar en los mercados a la baja vendienda guna "Eleva de octubre de 1987 eefirmaesta verdad Las medias de mercado develvieronen snes cuastos dias odas ls gananeias del ao amcor Venta @ conto la carretera hacia los beneficos 221 GRAFICO 7.2 a.comto habria dafade todavia ms su cartera, 8! medo mas simple y I6gico de enfocarel mescado es aprender que en un mercado tl alza s6lo se pueden pear los mejores valores, loss vulnerables deben ser ventas 2 corto en ¢] mercado bajista, 2POR QUE ES TAN TEMIDA LA VENTA A CORTO? Si sigue mis reglas, creo que al final verd que la venta a corto no representa tun riesgo mayor que Ia compra, Stestees el caso, ,porqué tanta gente rebusa vender a corto? y cpor qué existe esa fobia scerea de una técnica tun importante y beneficiosa? He aqut algunas de las respuestas més comunes, que he odo a Jo largo de 10s ais. ‘Muchos inversionistas piensan que "no es Americano” vender a corto. Elios piensan que tenemos que ser las raices que hagan que nuesiras compaias funcionen bien. Parecen creer gue es lo mismo que animar al equipo de baloncesto 0 futbol local, y no quieren ser desleales. La mayors de los americanos tienen una tendencia natural hacia el optimisme, asi que para ellos la venta u corto no es un pasatiempo positive. Mireaccién alo anteriores la contraria, Nohay absolutamente nada malo ‘en reconocer la realidad del mercado y de la economia. Los cicles son uaea 222 Capitulo? realidad de Is vida, y no hay nada patriético en mantener un valor basta que penetre ex la etapa 4, Del mismo modo que es razonable vender y evitar una ‘gran pérdida, cuando un valor comienza a sufrir un crash, tambign es razonable beneficiarse de ese descenso. ‘Ademds, la venta a corto cumple una funcién econémica muy vélida. Las ventas a corto incrementan Is liquidez del valor hacia abajo, de forma que cuando un valor se ve aplastado, su descenso se hace cmodo, Después de todo, una persona que ha vendido a coro XYZ tiene que recomprario en agin momento, Todas las ventas a corto representan futura demanda pasa el valor, Cuando desciende y los vendedores a corto yuelven @ comprar el valor, esta demands suaviza la cafda Finalmente, ninguno de los profesionales con los que he hablado sobre la venta a corto consideran Ia venta a corto como algo poce patristico. ¥ oque es nifs importante, ellos mismos no se abstienen de hacerlo, Puede que sea demasiado cinico, pero, realmente, nocrcoquelamayoria delos profesionales ‘estén descontentos porque el publico lo considere antiamericana, de esie ‘modo les dejan a elios ef campo de la venta a corto. Otra de las cosas que hace que la gente no venda a corto es la clisica excuse, ;no puedes perder tado lo que tienes! Bi razonamienta (9 "no rz0- namiento") es algo asf: Si compra un valer én 40, lo peor que puede pasar es ‘que la compaitia vaya a la quiebra y el valor termine cayendo a cero. Peso si vende a corto, no hay limite hacia arriba, Puede subir hasta el infinite. El infinito trae a a mente ef tarnafio del universo y otras cosas impondersbles, asi que este tedrico peligro es suficiente para hacer que la mayorfs de los inversionistas se detengan. Esto rechaza la idea de la venta a coro y admite loqueellos ercen que es més seguro, como, porejemplo, comprar figuras de etapa 4 en un mercado ¢ la baja ‘Aungueexiste una posibilidad, teéricamente remota de que un valor sub2 yy suba, barriéndole mientras esté usted a corto, laposibilidad se seduce acero sisigue mismétodos. Y2 haleido y digerido bastante sobre mienfoque como para saber la respuesta incluso antes de que yo ta diga: un stopde proteccicn ce compra, Esto le garantiza que nunca sufriré el horrible destino de ta pérdids infinitay el eterno dolor y sufrimiento. No es distinta de !o que le ensefé en el lado de I> ~ompra. Del mismo mode que un stop de proteccicn ce venta, colocado adecuactamente, le impediré mantener un valor desde 40 hasta cero, un stop de proteccién de compra situado inteligentermente le ‘garantiza que jaunca mantendrd un valor que suba desde 40 hasta 200! Una vez que aprenda a aplicar esta importante herramienta, comprenderé répida. heed vi Venta a corte: la carretera haciales beneticios 223, mente que ¢s una tonteriaescuchara sus amigos y familiares cuando le dicen que tenga cuidade con ios demonios de) corto. No perderd la casa, nielcoce. nilos nifios, como temen aleunos aficionados, En el pearde los casos sufriré una pérdida de un 10% aun 15% en una posicién que se muevacn su contra, Pero esto no es distinto de lo que cure en el lado largo cuando una de sus compras no funciona y su stop de venta desaparece. Una vez que aprenda 2 ver el mercado comectamente, comprenderd que se tata de un simple juego de niimeros. No hay ninguna diferencia entre comprarel valor XYZ de etapa 2 cuando se fugaen 40 proteperesa posicion con un stop de venta de 35 7/8, y vender a cono el valor XYZ de etapa 4 en 40 y protegerio con un stop de compra de 44 1/8. En ambos casos tendrié una pérdida del 10% si lx posicién se pone en su contra, Olvidese de ta tontert del riesgo ilimitado. Con mi método, nunca mantendri un largo hasta cere: ni un corto hasts el infinito. ERRORES MAS COMUNES EN LA POSICION A CORTO Antes de mostraric ¢] mode comecta dz vender a conto con un gran potencial :nrigsga minicno, he aqui afgunosde loserrores mas comunes que cometen, los inversionistas en el Judo corto. 1, Uiifizar la sobrevutoraciéin conarcriterio para la posiciénacarte. No caiga nunca en la trampade pensar que un ahoratio de P/B significa que debe vender a corto. He hablado ya de lo subjetive de lu sobrevaloracién. Es un concepto tan borraso cuando se waa de la venta 2 come, que deberia renunciar a él por completo. Podsfa lenar una pégina tras otra can ejemplos de valores que parecian estar demasiado altos basindose en su propercién P/B, pero que siguieron subiendo mucho mas ca los meses siguismtes. El grafico 7-3 de Data General parecta bastante atractivo para la ventw a corto a.comienzos de 1984 cuando se inicié el joven miercado ala baja. Se estaba vendiendo con unos astrondmicos beneficios de 3§ veces. y el mercado parecia estar preparado para recibir el golps. Peco durante los oche meses siguientes, mientras Ju media industrial de Dow Jones bajabe 20! panos. ;DGN subio desde 30 hasta cerca de 60! Este valor se enconirabs en una solida tendencia alcista de etapa 2, y usted ya sube, que ni siquiera hay que plantearse la venta @ coro de un valor en tal etapa Es interesante suber que hay muchos valores que penetran en a etapa 4 y que acaban siendo grandes vencesio orto, aunque tengana ee ee 224 Capitulo 7 GRAFICO 7-3 fara €b ‘CORTESIA GE MANSFIELO STOCKS CHARTS ‘bajas proporciones de P/B cuando s¢ da la sefial de venta, Waync-Gossard (gnifico 7-4) se estaba vendiendo con unos beneficios 10 veces mayores a finales de 1972 cuando emitid una sefial de venta rompiendo por debajo de 11. Un ao més tarde su P/B era todavia més bajo y el valor sufri6 un crash en4 1/2. La leceién es clara; le sobrevaloraci6n fundamental no ese! modo: nize los jugadores del mercado. 2, Vender a corto porgue el valor ha avanzado demasiady. Otro enfoque muy destructive utilizado por muchas operadores einversionistas es venster 2 corto cuando presienten que un valor ha subido demasiado, Si te gusta la rleta ruse, ése es su juego, Pero sélo gs cuesti6n de tiempo, porque tarde 0 temprano el revolver se dispara y usted sul a enorme pérdida, La gente _que toma parte en este juego vende a corto mientras el valor esté en laerapa 2. y no pueden comprender de dénde vienen los palos. Pero ahora que ya comprende el andlisis de etapas, comprenderé por qué ocurre esto. El grifico 7-5 es un perfecto ejemplo de lo que puede ocurir cuando toma parte en este juego adivinatoric. En abrit de 1981, en el comienzo del mercado a la baja, Angélica habla hecho algo més que doblar y estabs en su maximo de 14. Ocho meses més tarde estaba en 25, pesar de lacaida de 240 puntos en de Dow. 3, Caer enla trampa, de los "valores bombén". Ej mercado de valores tiene el equivatente al tipo de ofema "demasiado bueno para ser verdad’, fe Venta a cone: ia carretera hace los beneficos 225 GRAFICO 7-4 CCORTESIA DE MANSHIELD STOCKS CAA TS GRAFICO 7-5 (CORT ESIA DE MANSFIELD STOCKS ONARTS Todos nosotros hemos visio casos en los que sabemos qué oferiaen cuestion es demasiado buena para er ofrecidy por esa miseris. Si se sigueinvestigande peneralmente,se descubre que sus nstintos estaban en lo cierto y que no hay meriendas gratis, en e] mercado esto toma la forma de un “valor bombén Todos los cicios de mercedo tienen un niimero de "valores bomben” y terminan cayendo de sances, pero generaimente mucho después de que3 eae my i Red 226 Capitulo? Venta a con: carretera hacia os benelcios 227 usted sequedareestrujadoen su posiciéncon unagran pérdida, Estos valores GRAFICO 7-6 ‘combinan dos factores que le he recomendado evitar: una aka proporcisn de SALDO VIVO A CORTO PAB, yun brusco ascenso, Ademiss, el valor acapare la atencién de le prensa hee g Gebideaesta carrera repentina que deja #la gente boquiabierta Finalmente, pet Gone [ lomés peligzosode todo, es que tiene un gran interés acorte” relacionado con asian ing sam $3300 ag 20 1 media de volumen operativo diario. Aunque muchos valores tienen un Bovowsh nto (Sas hee interés acorio igual a tres ocuatro veces la media operative diariu (que esti anes BEM igs cence lado allo},estos cortes tan obvios tienena menudo une posicién scone 1 Sty aru eee {gual o superora cinco veces la media de votumen diac, aeteigec See es ‘Antes de exeminar dos casos histéricos que muestran lo peligrosas que Bow Poa: Ce eens oie pueden serestos "valores bombén’, debe saber dénde conseguir les cifrasde Benrtomancs se Be interés a coro. Una vez al mes (alrededor del dfa 21), las New York y Sorat eG Soon “ar “American Stock Exchanges recopilan ios datos totales de los vaiores con un | Serial hice oie ero interésacortomuyelevado, Estas cifras se publican en: The Wali Street Jowrna! Eorealtuna ae BS (grifico 7-6, columna A} junto con la media de volumen diario (column Bj, | Sate Heecih foes i Si civide 1a columna A entre In columns B, obtiene la proporcién, Por Emespatar feo “3ea08 ejemplo, e} interés a corto de Home Shopping Network es 4,283,306. La eeatece Se GSE media de volumen diariocs 127.595. Laproporcion esentonces 3] (4.283.306 : eae Boe dividido entre 137.595) ‘Datasters Ent fim Sastoo Tanto Bowmar en 1972-73 como Home Shopping en 1986-87 ilustran Berecie ei “eee exactamente Jo que estoy diciendo, Al comienzo de Jos afios 70. Bowmar Brdcbusrsere ee as {grafico 7-7) se clevé desde 2 hasta 10, después 15, después hasta 20. Estaba Bam rege ee Res muy violento y, cada vez que bajaba unos cuantos puntos, llegaban mas y Exnoroton més informes fundamentales, mostrando que el valor carecia de sustancia y | eee in que estaba destinado a suftir yn crash. Los fundamentales tenian raz6n. : uses Res porque a pesar de la calculadora de bolsillo que fabricaba Bowmar, estaba j Smsierserwe encima de todas las mesas de la ciudad, el valor estaba todavia flojo. Lo que | eee wees EN ‘no entendicron ni estos analistas ni muchos jugadores del mercado que i othe Ea foe ele vendieron el valor a corto, fue que mientras BOM estuviera en la e1apa 2, i Setlahebren war eee podta seguir subiendo mucho mas alto. El segundo factor, que no supieron eee vege 7850 tener en consideracién, es que habe mucha gente tratando de ponerse acaria | seaheccer ee Bee comtel valor. Atrajo casi un cuarto de millda de acciones en el ladocorto: es0 Neogene oe S era alrededor de 10 veces Ja media de volumen diario. Una posicién avarza (onestora cao [eFes 7 tan grande puede, por si misma, hacer que ¢l valor ascienda, a medida que los cortosdisputan ene sf para volver acoriprarel valoren cuanto comience 4 FUENTE Getetonasoce WavSrae uma 22cesepbenbrece 1807 @DeecenexBCoTEEN) 4 recuperarse. Eso es exaclamemte Jo que sucedi6 cuando Bowmar avanz6 | tne T8ET Tose is caesns estvadon hasta 30, 35 y 40, Semana tras semana, cada vex més vendedores a corta se | vieron anulados cuando el velor ascendi¢ hasta uns cresta de 45 y desafic “yer a corives el nlmero de scegnes de un valor gots vende incluso los 10 primeros meses del mercado a la baja de 1973eee encase mn 228 Capitulo? Venta 8 cons: la carretera hacia os beneficios 228 GRAFICO7.7 GRAFIOO 7-8 ee dowmer can Jront grr ino we Tuone PIoT Fs HT grad 2 > vs oe ou CCORTESIA DE MANEFIELD STOCKS CHARTS Por supuesto, shiora que ya comprende el andlisis de etapas, compren- Gerd que no habia ningtn modo de ponerse a corto alo largo de 1972-73, simplemente porque la MM a largo piazo se estaba disparando hacia arri- ba? No civide nunca este punto: Nunca venda un valor a corto que esté por encima de ihascendente de 30 semanas. Si comprende odo lo que le heensefiado sobre la compra, sabré comovenderacoro, Joque ocurre ‘esque todaviano es consciente de que lo sabe. Solo se trata de darie Ja vuelta. Del mismo modo que nunca debe comprar un valor que opere por debajo de vend: ‘como un valor que esté todavia i iporta lo por encima de su media m tentador que pueda resultar, “Como informacion incidental, diré que tras tocar techo a finales de t973 cereade 45, Bowmarse rompié més tarde por debajo de la MM. yjaMM gir6 hacia abajo. Para entoniees, la mayoria de los cortos estaban arruinados y disgustados. No querfan oft hablar del valor, Para hacer honor al perverso cardcter det mercado, Bowmar sufti6 entonces un crash durante [os dos afos siguientes, cayendo por debajo de 1$ por accién. “La Unica ve que la MM dej6de ascender yel valor serempid por debsjo eels pride ons tigeldaign temporal No deberiahaberse est acorn siqueta durante ese cot espacic ruempou cuusa del elevadu otevesw cone. Sin eribago, silo hubieranecho, se hala cubieto pons ti sinpenddas ri panancias cuando BOM rezocedié por encima dele iM (CORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS Home Shopping Network (gréfico 7-8) es otro ejemplo de “valores bombén", pero este caso es mas reciente. El grifico 7-8 no hace mucha Justicia a los inereibles tuegos aruticiales que se produjeron en 1586 y = principios de 1987 en ese valor, ya que s# rompid dos veces, lo que equivale a una ruptorade seis valores por uno, Pero una mirada al grafico le dard una idea de como se sentian los estémagos de los cortos, Le oferta inicial del piblico (1PO) estaba en 18, y el valor se cers el primer dia con un inerefble 47 3/8. Ahora habia comenzado ef juego. Los inversivnistas que habian entrado en [8 tuvieron un beneficio superior al 150% el primer dfa que el valor comenzé a operas, En las sesionen siguientes, se disparé hasta 50, $5, 60, 65, y estoera sélo el principio. Ahora los presuntos vendedores a corte comenzaton a salir de 1a moldura, Para ellos, el valor tenfa que descender. Asi que a medida que los especuladores apostaban por el crash, el intents « corte fue ascendiendo hasta ser 10 veces superior a la media del volumen diatio, Mientras tanto, los informes de las oficinas de corretaje declasaban que el valor estaba sobrevalorado, pero estaba en ctupa? y [2 posicin a coro era demasiado grande. Ast que qué, sucedi6?;, Para mal de los “valores bombon", HSN ascendis verticalmente desde 100 hasta una cresta anterior ‘la fisura de 282 (que es 47 en el grafico 7-8 cuando se ajusté para las fisuras)! Después, como suele suceder. cuando todos los vendedores @ coro prematuros se vieron aniquilados, el valor toc6 techo y se rpmpis par debajo de su media msvil, descendiendo luege hacia abajo.230 Capitulo 7 OTROS ERRORES DE LA VENTA A CORTO Ce ee Los tes tipas de errores que acabo de sefalar, no son ciertamente los inicos que debe evitar cuando intente hacer dinero en el lado bajo. importante que:no venda acorto un valor demasiago estrecho: Cu me refier ie cada dia a lor que t Tambi 8s jig. yn volumen operative relativamente bajo. Si la medis de volumen semanal esté Por debajo dels 15.000 acciones, busque otra cosa. Recuerde, si opera séle unas ‘cuantas acciones al dia, cuando trate de cubrir el valor (recomprar las acciones), su compra bard que el pre se eleve, Ademas, cuando un valor opera demasiado ligeramente, nohace faliaun gran volumen de compra pare memorizar a los demds cortos, causando un estrujamiento de cortos {cortos tratando de recomprar sus acciones y, por lo tanto, haciendo que ¢] precio suba.) Otro gras fuerte. Siga aplicando todos los principios q1 Ya compra, pero esta vez ala inversa, Usted dest inerable que pertenece aun grupo dé global es negativo. acs pecialmente cuando el me ve errores vender a coma un valer que pertenece a un grupo my eneLlado de r9-un valor do El grdfico 7-9 de Aluminum Company of America tenis un aspecto ty 6bil cuando! valor rompi6 por debajode la MM en 36acomienzosde 1973 {punto A). Mis tarde, ese mismo afio, cuando volvi6 a romperse por debe de la MM 2 un nivel mucho més alto (47- punto B), parects ‘mucho més vulnerable todavia, En ambos casos, deberia haber pasado de largo y buscar | en algtin otro lado le actuacién baiste, porque el gréfica 7-1 ‘Aluminum estaba empezando a mostrar demasiada fuerza, a.m fuerza relativa seguia caminando hacia arriba, Porotro lado, no es nada sorprendente que PSA (grafico 7-11 0 det grupo. wedida que la ) sufriera un crash y resultara ser una gran venta @ corto, ya que el grupe Lineas eereas (gréfico 7-12) tenia problemas con el valor individual. Fi titimo error algo que siempre debe evitar cometer, es vender a corto sin colocar um stop de proteccién de compra, ;Nunca haga eso! Sisu venta 4 conto se reatiza en la New York oen la American Exchange, cologve una orden de stop de proteccién de venta con ung base GTC. ero si s¢ trata de un valor de la American Stock Exchange (Nascaq- OTC), asegrese de que st corredor lo tiene en su monitor y se toca su nivel de stop de compra. “En i Arserican Stock Exchange es una orem de limite de step de comers To cubrira si Venta a core. la carretera hacia los beneticios 231 LCORTESIA DE MANSFIELD SFOCKS CHARTS GRAFICO 7-10 INDE MARSFIELD STOGHS CHARTS RESUMEN DE LOS "NO" DE LA VENTA A CORTO + No vendu @ corto porque ha relacion P/B sea muy alta + No venda a corto porque el valor haya ascendido demasiado. ¥ No senda acorto un valor "bombén” sabre el que todoel mundo oping que vu a softic un crash, > No venda a corto un valor que opere con poco volumen.232. Capitulo? CCORTESIA DE MANSFIELO STOCKS CHARTS. GRAFICO 7-12 ‘CORTESIA DE MANSF.ELO STOCKS CHARTS + No venda a corto un valor de etapa 2. * No venda a corto un valor perteneciente a un grupe fuerte. * No venda a corto sin protegerse con uns orden de stop de compra COMO HACERLO BIEN ‘Ahora que ya sabemos lo que no debemos hacer, vamos a empezar a ‘aprender a vender a corto con éxito, de un modo distiplinado e impasibe. Venta a cons: ta carretera havialos benelicios 233 Et punto de partida es buscar un valor que haya tenido unavance svbstancia! durante eb afio pasado. Sin embargo no se detenga ahi. como aficionados, Es imporunte que se asepure de que su candideto es un valor de etape 3 con una media movil Hang 9,,mcjor, una MM que empiece a escender. Busque iembién un valorque lleve varias semenasoperandal Elmovimiento lateral es an Signo de que aforms de techo que ayudare 2 su, valor a desolazarse hacia abajo, Finalmente, Dusque un nivel bien delimitado.en, o por debajo de, la MM que en casa de ‘violaci6n, sefialard et comienza de uns u bajista de etapa 4 El gréfico 7-13 ¢ un ejemplo de esto. Mientras la tendencia de XYZ era alcista y la MM ascendente, no se deberia haber planteado vender el vale. Pero despues de que se nivelara Ia MW: y se completara un techo (punto A), las probabilidades de un descenso se hicieron mis altas. CUANDO VENDER A CORTO. Lapreguntaa resotver es: {Cul es e! mejor momento para iniciar una venta cont? :Es e] momento en que se proviuce la nepiara inicial (punto A)?Es GRAFICO 7-13 ‘Venta a Corto idealA eked [ | 234 Capitulo? cuindo e] esticén de recuperacién llega hasta el 4rea de ruptura (punto B)? De nuevo, sodo lo que hemos aprendido en el lado de Ja compra, es valide ahora cuando nos gueremos poner a costo, Sélo tenemos que invent los pasos. Dije, anteriormenie, que cuando se trata de fugas hacia ania, -£9g0€s inferior s se comps en Jos relzO02s0s, pero existe el riesgo de que sno pueda comprar nunca el valor sino ret Por lo tanto, insistien que la mejor téctica para los inversionistas consistia en comprer ta mitad de la posicign en una fuga, y la otra mitad en un retroceso hacia el punto de fuga. Venta @ corto: fa cartotora hacia los beneiicios 235 GRAFICO 7-14 General Medical Por oiro lado, los operadores deben arriesgarse y comprar toda la posicién en la fuga, Las reglas para i son las mismas. Los operadores deben vender a corto toda la posiciGn en le fuga, Es muy importante que ios operadores comprendan esto. Aunque los etrocesos haciael nivel de rupture se producen en més de la mitad de los casos, se producen con mucha menos frecuencia que los retrocesos hacia el nivel de fuga. Le valor desciende debido al miedo, y cuando ¢| panico hace perder el control, odo se escapa de las mangs, Sin embargo, los inversionistas mas conserva- dores que quicran mantener el riesgo al minimo deberian vender a cow en J fuge inicial, s6lo 1a mitad de la postckén, y la otra mitad en el reiraceso, El grifico 7-14 de General Medical, una venta a corto que recomendé en. The Professional Tape Reader en 1973, ilustra lo que estoy diciendo, Mien- ‘wasel valorpermaneci6en ls etapa 2, rehusamnos unienos alamubtitue y decir aque estaba sobrevalorada, a pesar de que su P/B era de un ridfeuto 47, Pero ‘una vez que la MM dejd de escender y se forméun techo, liegé el momento de anotarto en Ja Uista de ventas @ conto, Desputs, evando se rampis.en el punto A y empezé a caer mAs: ‘a diversion, ALGUNOS PASOS BENEFICIOSOS ‘Al igual que ocurre en e! caso de le compra, también en la tung secuencia disciplinada. 1, El mercado, B! importante punto de partida es la tendencia global del mercado, No le vay a decir que no pusds vender nuna un vslor a sorte sn sun mercado de tendencia al alza, pero ést2 aexcepcidn, y no le regla. En el capitulo 5 le mostré cémo se comprd una figura de grafico destacudamente acista, como era Nationa! Semiconductor, en el mercada a (COnTESIA OE WANSFIELO STOCKS CHARTS. lu baja de 1973, ahora le voy a mostrar que se puede vender acon ur a figura Slarumente bajists a pesar de que te tendencia general del mercado sea alcista, La compra de Nationat Semiconductor, en un mercado a la baje. se podia haber realizado como uns upuestacompensatoriade [ss muchas ventas a corte que tenia pendientes. Del misma modo, si encuentra uns figura de grifico destacadsmente nogativa. ese valor podis ser una apuesta compin- satoria de sus muchos largos, Sin embargo, en general, Jo mejor es hacerlo simple, Cuando la tendencia principal det mercado es aicista, usted busca, compras, Y contrariamente. cuando el clims de la inversidn es claramente egetivo, busca ventas a corto. El punto de entrada serdn las medias de mercado que sean claramente negativas (como io eran én 1962, 1966, 1973 74, 1977 y 1981-82), Después quiere ponerse a conto de forma agresiva. Cuando ia tendencia principal se vuelve claramente bajista, coma lo hizo 3 comienzos de 1973 (ver grafico 7-15}, se hace facil conseguir beneficias en el lado como. Asi que una vez que estamos seguros de que les medias de mercado estan por dettsjo de la MM de 30 semanas, estén en etapa 4 y ta mayor par de nuestras ticticas 2 largo plazo (que le ensenusé en el capitulo 8)son también negativas, habra Regudo el momeatoapropiady paraempease a buscar algunos buenos candidatos para la venta a corto,ee | 236. Caphulo 7 Venta 2 coro: la carretera hacia los benelicios 297 GRAFICO 7-15 To uM poacerata de F semana de Manse ‘CORTESIA DE MANSFIELD GTOGKS CHARTS GRAFICO 7.17, 08 | I | CCORTESI6 DE MANSFIELD STOCKS OFARTS CORTESIA DE MANSFIELO STOCKS CHARTS 30 semanas. Orra clave es que la hinea de fuerza relativa tenga una rendencis, 2. El grupo. El paso siguiente consiste en aislar aquellos sectores de] alabaja. Finalmente, es importante que: a 2etuacida de varios praficas dees sebilidad, Para hacer esto, sector sea técnicamente débil ‘Tal y como muestran Jos graficos 7-16 y 7-17. las principales puntuacio- es hacia abajo vienen del impulso uno-dos de un grupo de mercado bajista y del grafico individual de un valor de ese sector. Noes uns coincidencia que Coleco, euya venta a corto fue recomendada en PTR a comienzos de 1973. se convirtiers én un gran vencedor en al lado bajista, El valor fo tenfs tod: mercado que muestren una considerable | observaremos un grupo de gréficos en busca de formaciones negativas 5 Queremos asegur de, que ¢l grupo se ha roto por debajo de su MM de TEserivio de gréfcos Mansfeld Char ene una seecin que cubre tas los sectors de! upd SEP. Estudieloesierpee junto con ios gréficos individuals,. ES 238 Capitulo 7 Jatendencia del mercado global era bajista;el grupo eranegativo, yet grafico dc Coleco era horrible después de romperse y completar una formacidn de techo de cabeza y hombros. (Mas tarde, en este capitulo, explicuré detalta- _damente esta importante y beneficiosa formacién.) 3. Elgrdfico individual, Ahora vamos a refinar el proceso todavie més. Hay vasios factores que intervienen en la formaci6n de un candidato ideal pare Ja venta a corto. Nosotros no nos confor _ mee calidad que vayaa bars quetemos corto dela eategora +A. He equ! lo os filteosque le ayudardn a distinguir a los bu _ de quel velor ha protagonizadouna buena carrera hacia arriba antes Ge que | 2, ee muy probable que tenga una pequefta caida que s6lo le Mevaré a su. _ attri dea bese, y que no seré nada emocionante, Pero s su candidat a al ado como un cohete antes de que se fcxmara sl techo de etapa 3, hay-tuchas -probabilidades que asistamos a un gran descenso cuesta abajo, Bl segundo factor que requiere una estricia atencidn s saber si existe una significative drea de sypurte cerea del punto-de rupees He aqui dos gréficos que formaron techos de etapa 3 y después se rompieron en laetapa 4, El gréfico 7-18 de Northwest Airlines s6lo save un Venta a corto: a carretera hacia los beneficios 239 muy por debajo de ls raptura en 26 7/8 (punto A), No es sorprendemie que el descenso se detuviera cuando NWA se acerco a 22. Por otro lado, el ‘fico 7-19 de Hiram Walker no tenia sopone después de romper en 20 {punto A) y al igual que Humpty Dumpty, sufrié una gran caida, 4, Fuerza relativa, No venda a corto un vaior que tenga un fuerzazelativa uy positiva (RS), especialmente sf lines RS tiene ana tendencia alcista ‘Siun valoras/ se rompe, y es de su posesion, usted por supuesto Jo vende, perono desea venderio a corto, Esté bien sila fuerza relativa estd porencima de la linea cero ex el erifice de Mansfield, pero debe haber tocado techo haber emipezado a moverse hacia absje. Todavia es més negatiso ruptura del precio va acompafiada de una caida dela linea de fuerza relative en lerritorio negativo. Estos valores son ventas # corto que resultan vence- dores de la categoria A+. El grifico 7-20de US. Steel de 1974 ¢s un perfecto ejemplo de un valor can una gran fuerza relativa gue no deberia haber sido vendido a coro, m) siquiera cuando violé el soporte en 42 (punto A), Cuando se tompié la line. de fuerze relativa gozuba todavia de muy buena salud: por lo tanto, el valor no result6 seruna venta a corto rentable, Al mismo tiempo, el grafico 7-21 ée Allen era un excelente vator para la vents a como a finales de 1972. Su descenso mediocre, porque tenfa un sélido sopone cercade 22, que noestaba fuerza relstiva se debilité mnuchisimo y perforé le linea cero euand el valor GRAFICO 7-18 GRAFICO 7-19 3827 * 4 Tor Ee [tT Mohan Artin — HWA 7 " a 23 yee bee 2] CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS (CORTESIA DE MANSE ELD SOOKE CHARTS,rr ne ee el 240° Capitulo 7 GRAFICO 7.20 CCORTESIA DE MANSFIELD STOGHS CHARTS GRAFICO 7-21 (COBTESIA DE MANSFIELD STOGKS CHARTS cayé por debajo del soporte en 19 (punto A), Una mirada al grafico muestra lo que sucedié cuando aparecis la etapa 4 con todo su esplendor. 5. Volumen. ;Abora, ponga muchs atencién' El volumen eserucial cuando. | se tratade fugas hacia aribaen el lado de lacompra, No debe nunca comprar | ‘ hed 4 a “i Venta a corto la carretara hacia log beneticos 241 vuna fuga que no tenga un volumen que la coafirme. Si compra. y el volumen 10 lo confirms, debe venderlo en el primer avance. El lado corto es con pletamente diferenie, Aunque es bueno que el volumen aumente de un modo significativo y confirme Ja fuga en la parte de abajo, no es un ingrediense imprescindibie para la venta a corto, Hace falta poder para que un mercado subs, pero un valor pusile iiuy” bien czer por su propio peso. Hay muchos casos, como el de Jonathan Logan (2OL.} en 1973, en los que el volumen no confirms la fuga por la paste de abajo y el valor resulté ser un espectacular vencedor. JOL, (gréfico 7-22) completé un importante techo cuando se rompié por debajo de su linea de tendencia en 55 {punto A}. Observe que el yolumen era muy bajo en ese punto (B), jEsto no evité que el valor cayera cerca de un 90%! Es todavia nds negative si el volumen incremenia en Is fugay después se contrae hacia el érea de rupture, No esnecesarioque déuns ‘gran prioridad al volumen cuando busque grandes ranadoresextellado corto, pero sf es necesario hacerlo en el lado de Is compra. J 6. Soporte. Fl iltimo factor que dehamos revisar es eninin soname hay debajo del valor. La venta a corto ideal es la que ha tenidown abrupto avance de eiape 2 con sélo pequeiias Areas de congestién durante el camino. Este sitiacién desaparecerd répidamemte cuando se disparen los etrocohetes, Por GRAFICO 7-22 CCORTESIA DE MANSEIELO STOCKS CHARTS3 ke oo Remo Gk 242 Capituio7 otro lado, un valorque se iaelevado despacio y tiene una gran zona o 20, ado por debajo del nivel de ruptura, serd mucho més resistente al descenso. Los grificos 7-23 de Pacific Scientific y 7-24 de Banc One, ilustran este Punto, Pacific tuvo un directo avance de etapa 2 sin ningin area de con- ‘gestiGn significativa a lo largo del camino. No es sorprendente que hubiera GRAFICO anos E aCrenric® Bo CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS GRAFICO CCORFESIA.DE MANSFIELD STOOKS CHARTS hand ee Venta 2 corte: la carretera nacia los beneticos 243 una simetria en el lado de abajo al caer con mis velocidad que cuando ascend, El grafico 7-24 de Banc One Corporation nos presenta una figura y un resultado muy diferentes. Primero. €] avance fue més lento y macho menos excitanie, Ademiis, operé durante bastante tiempo en la zona 20-24 antes de fugarse y moverse por encima de 28. Cuando Bane One rompis su media movil de 30 semanas y su linea dc tendencia (punto A), el deseenso fue muy Jento, Tampoco pudo romper por debajo del soporte principal en 20, 2 pesar de hacer varios intentos, Asi que favorezca siempre un grifico que tenga un soporte minime por debajo, cuando esté intentando reducir sus candidatos para la venta a coro. EMPLAZAMIENTO DE LA ORDEN Cuando ya haya determinado fos valores que va a vender a corto, debe emplazar la orden. He aqutel modo de hacerlo, Sil valor XYZ se rompe en 24 7/8, ponga unaorden de ventaa corto poriacamidad de acciones descada con ua stop en 24 7/8 y un limite en 24 3/8, Estaes otra diferencia conel lado dela compra. En el lado de ls compra, er: Valores may operades, djinios que et margen entre el stop y ¢! limite de precio debis ser de 1/4 de punto. Sin embargo, cuando se trata de ponerse a corto, este margen debe ser de al ‘menos 1/2 punto, y en vilores inactivos. un poco mis. He aqui la razéa. Ena a Bolsa Americana y en la de Nueva York existe una regls arcaica enominada regia “uprick” Establece que sélo se puede vender un vslor a como después ée quc hays operado a un precio mis alte. En mi epinioa, esto tiene una ridicule falta de légica, que surgis del crash de 1929. Paraevitat ios denominadas ataques bujistes. las bolsas. en su infinitasabiduria, éocidieson que no permitirian a los vendedores a corto, vender Jos valores a un precio demasiado buje. Esto muestra un tremendo prejuicio por ios mercadosal atza por parte de las bolsas. ;Se imagina que le digan que s6lo puede comprar un valor si baja? Es una tonteria, y creo que algun a Js regla “uptick” se ied pura siempre d= vacaciones. Debido a lu repla "uptick, logue se hace es retrasar a venta a cono, Al igual que en el lado de la compra. a orden se debe emplazar con una buena base GTC. Con ios valores "OTC", debe depender de su coredar ya que usted no puede emplazar las Grdenes fisicamente, La ventaja es que ne existe ninguna absurca regta “uptick” pura los valores "OTC", Por io tanto,244 Capitulo? si veque XYZ se rompe por debajo de 25, y 24 7/8 esel puntoenel queusted deberia verderloa corto, su corredor se lo puede vender inmediatamente que baje a 24 7/8, En realidad esta es una gran ventaja en un mercado que sufte un crash! om 2208 eg I ol 1009 1500 [73174 [775476 | 77 78} 78 '80| ‘61 2/'8a]-24] @6|-26|"€7 FUENTE: Ine Potessons’Tave Peacemee wee lhe Meet Hand Lon 294 Capitule® GRAFICO 8-12, Mercados de Valores Globales En Moneda Locat En Deiares USA” Indice Cambio sof TiN? ]Gama 52 Somanas Cambio % 11/12 Gama 82 Semare: EtMunds 20 | wt] <2 2059 22 9900 498 294) eAFE: 20 | saz] 5745 4125 28 TORE 751-8500 Auris «22 | Bar| 4932. 2222 1 HBO ESS TBO ‘fosvia 3g | Bozo] a7oz 1978 Sz MNS GRE. ATT boiice v1.4 | e700] 3350 26x5 +06 380.2 54.1. Se0S Cando 09 | 930.7) aeoa s163 29g 2714 3745. HBL Dinamarea “1,1 | 3292 Ts 3900 $83.5 3452 Francie 28 | 307 a1 eet aera 218 Aiemanis 23 | \648 33 9572 5054 S267 Hong Kong 72 | 1817.5 273 1080.0 19943- 1h065 tole fe | sa Tx? 1947 290.0 1678 vepon 45 | 10878 Majo 45,1 fpetene Paisos Bajos vas | 2282 Norvega 38 | 420.8 SingMalays 19 | 543 Espns 3s | 1981 “de 27e21 3833.2. 1631.5 seo 2682 6162 1182 ag 4057 5673 3e08 7 a7eo 783 4176 Tig 6983 vanes: 6887 | 4e 1218 1637 8Az Suecle 45 | 6898] 10583. 6552 54 SES BST $807 ‘Suze os | 103] 2207 1366 9-11 doe 6196. 440.5 Gran Breranase | 808 | 7362 4695 sg) 3788 S007. aCe usa 22 | 226 age 205 9 22 mee HI MDE sos oxtronjero relatives at US. Fuente: Barron's "alustae pare fuewacianes de mr Europe, Ausra, Far East Indic, ‘Fuente: Morgan Sariay Captains ional Perapectve, Geneve PUENTE. Reinreso cu Barons, 18 ce novembre G0 1987p 6 6 Toaes le dechos reserva precios en Ia moneds del pais. Todo fo que tiene que hacer es trazar estos ‘mercados con una base semanal y esperar 2 que se produzcan formaciones significativas Los estudios que he reslizado me han convencido de que en los Estados Unidos los movimientas de mereado més importantes se producen cuando lamayoria de ios mercados del mundoestén de acuerdo, Esto es asienambos latios, © sea, en el alto y en el bajo. A comienzos de 1973, PTR dijo, “Las industrias jondinenses han sufrido la caida més brusca.de toda suhistoria..s¢ hha completado un amplio techo y se ha stablecido una tendencia claramente Bd ed Los mejores indicadores a large plazo 295 bajista...Peroen vez de apurarse por as pérdidas que vana suftirlosingleses. tenga presente el hecho de que esto es un serio aviso pasa duestro propio mercado.” Muy pronio su mezeado y el nuestro sufrieron un crash. No fue solaniente Londres (grafico 8-13yel que tuvoproblernas. Sucedis lo misino en todos los mercados extrunjeros. Australia, Francia, Japon y Alcinania del oeste fueron especialmente negativos, ronipiendose panir de una imporcante figura de wecho de et pe 3. Francis (grafico 8-14) dio una sea] de venta especialmente oportuna cuando rompié por debajo de! soporte principal v completé st techo a finales de 1972, uns seemaraas a de la cresta de DJl en enero de 1973, En 1981 se repitio a ism historia justo antesde que cl mereado ala baja de abril 1981 a agosto de 1982 cegara Wall Street, Austria (grdfiva -8-15) Jura una sefial de mercudo a la baja a.comienzosde 1981, undsmesesantes dequeel mercado de Estudos Unidos tocaratecho, Ademds, Francial 8-16) dio una sefial bajista cuando mu Ambos avisos dejaron claro que era el momento apropiado part poner e orden lay inversiones, ya que habit muchas probabilidades ds que ef probleme bajista legara pronto 4 nuestras costas. Por si todavia queds alguna duda, Australia, Canada, Hong Kong, y Singapur aparecieron bign con su mensaje bajista, El resultado final fue un duro perodo de 16 meses, entre 1981-1082 ea los que el mercade hajista sigue su curse Lo busno es que este indieador a largo plazo funciona igual de rifice nenal ldo sls Ene ever Tnmlusntea ges eeaba eo ondricosss jo je NN 1» Londres 0 ; ; : ; : i FLENTE. The Fraveenana! Tape Reaase‘eed tule 6 GRAFICO 8-14 FUENTE: Ins Preiesnona Tape Reader GRAFICO 8.15 120~—~ 110 1979 Austria 1980 1981 FLENTE: The Protesenat Tare Rosser Street en la primeramitad de 1982, este indicador fue sin dudaun reyode luz ElReino Unido (gréfico 8-17) comenz6.asabira finales de 1981, y los paises bajos y Alemania occidental formaron una sdlida base de etapa 1 miemtias que nuestro mercado a Ia baja seguia caminando hacia abajo. Después, ios tues confirmaron que se acercaba 1a marea alcista a nuestro mercado, y comenzando en la segunda mitad de 1982, cuando todos establecieron fugas hacia arriba. Es obvio, que esto es algo que usted deseard controler de cerca, Sin embargo, esto exige wn tiempo considerable, asi que le daré una buena 297 Re Los mejores ingicadares a large plazo FUENTE The Feestona Tape Reager noticia: Un modo muy simple de seguir este indicador consiste en trazar silo Ja media det mercado mundial con una base Semunal. Barron’s proporcions ., ¢stendmeroensu tabla Global Stock Markets (gréfico 8-12), Esto le dard une idea aproximada de Jo que esta sucediendo en todos los mereados extranjc- os. Trdcelo cada fin de semana, También seria convenieate que celculara y trazara una media mévil para esos datos. Como puede ver en el gréfico 8-18, este indicador clave a larvo plazo emiti6 una importante seal de compra cuando se movid por encitna de su MM de 30 semanas cn el verano de 1982 (punto A), Permanecio en una PosiciGn favorable hasta finales de 19£3, cuando se form6un teche Je taps 3.A pantirde ahi, comicnzos de 1984, esta media ve debilité cudu ver mi haste romperse por debajo de la MM (punto B), Este actuacién encajaba perfectamenie con el joven mercado a la baja del periodo enero-julio de 1984. Este indicator mostré una fuerza excepoional mis tarde en 1984 (punto C) al fugarse hacia arriba por delante del’ mercado de los Estados, Unidos. Esto demostré ser una excelente sefial del excitante movimiento al alza de 1985-agosto 1987, que estabs acumulando presién en los Estados Unidos. Después, iras cerca de tres afios de increible fuerza, 1a media mundial comenz6 a formar un clara techo de etapa 3 (punto D). Esta era otra saan para ponerse & la defensiva tras la creste de agosto en los Estados Unidos, Finalmente. cuando el soporte clave y la MM de 30 semanas fueron Violados en octubre (punto E), estuvimos ante otra clara seal de que seguir sofiando con un Dow de 3.00H) era un suicidio.298 Capiulo® Los mejores incicadores a large piezo 298 GRAFICO 6-18 g z = CET Media del 5 : Mercado Mundial, 3 & = 11979 4 1990 g & < = FUENTE: The Pralasions Tage acoer Reino Unido \ SEGUN GM... 25 200 178 150 A finales de los atios 54. el ministre Carles Wilson comenté gue” lo que es bueno para GM es buena para America."General Moiorsna ticne yael poder y dominio que tenia entances, psto su sombre es todavi muy larg Ed mercado no es una demoeracia, Los vatoy valor hacia la tendeacia principal. devde luego. ne-cuentan del mismo modo. Los valores mas operados y Jos favoritos instituzionules importan mucho mids que los valores secundarios, Entre todos esios agitadores y provorado- Fes de movimientos. hay uno que debe mantener siempre bajo estrecha vigilancia, General Motors, Nunca: i mensaje de este valor lave eo ¢] vacto, pero cuando emita una sefisl importante que esté sincronizads con a mayoria de los indicadores de este vapitula, na fa iynare! Otra ventaja que tiene. esque naesnecesario emplear mucho tiempo pu hacer el seguimiento, SGlo, asegtiese de observar la actuscion de Gencrt Paises Bajos FUENTE: the Poessiona Tape leader GRAFICO 8-17Or p 300 Capitulo & Motors cuando analice los grdficos. Bxiste u utilizado por muchas personas para mi ido muy simple. que es deeste (or clave, Se denomina la regia de cuatro meses, Tan sélo dive que , si GM no hace un, fal de que igs, mds. i Loque es todavia més inpreslonante es ¢ hhecho de que ningun de sus fallos se equivocé en més del 10%. Y hay que decir a su favor, que muchas de las sefales del Indo alcista proporcionaron fabulosos beneficios. Yo sigo la regia de cuatro meses en el P7R,y merece le pena que usted tembignlo haga, Perologucharesultadoser de grapayuda,elahorademesir andlisis de etapas al gréfico de General Motors. Si | desacuerdo, siga siempre el mensaje emitido por nuestra técnica de grafico Cuando complete un techo de etapa 3 y penetse en la etaga 4, serd momenio de preocuparse, aunque ese mes GM haya aleanzado un nuevo maximo durante ef tiltimo mes. Lo contrario se produce cuando General Motors se fuga de una base de etapa 1. Otro factor que hay que tener en c esel concepto de ands de divergencia, con el que ya se deberia sentir mas comodo, Cuando GM se niega a hacer un nue | cone Dil y les demas medias lideres, es us | alerta “EL grafi ) muestra un excelente ejemplo de GM ayudando « locatizar un importante suelo, Durante el mercado a Ta baja de 19 produjeran nuevos minimos para verificar que el peor momento bajist generac staba todavia intacto, Pero a mediados de 1974, cambié la vida. pare GM. Primero rompié por encima de su linea de tendeneia a la bai ligro ef sregarse emejorar su miximo de 1965, apesar de que el Dil se catapult hacia ‘otra cresta, Esta divergencisera un importante ay iso. Ours sefal negativa era te poca fuerza relativa y la avtuacion Je techo de etapa 3 que tuva lugar 3 comienzos de 1966, Finalmente, yano hubo ninguna duds de que iba a haber problerias cuando rompiera pordebajodel soporte y de la mediamévil. Poco Sespués, cuande los precios se rompieron bruscamente, el mercado la baja de 1966 2ntr6 en el libro de récords, Este indicador no pronosticé el mercado a la baja de 1969-70, eso seria, demasiado sul. Lo dijo @ gritos! Mientras el DJ volvia en diciembre de 1968 a su maximo de 1966, GM cata miserablemente. Ni siquiera se acereo asuméximo de 1966, y a principios de 1969 romipid por debayo de su MM. Se avercaban los probiemas. GM llev6 acabo un trabajo igualmente bueno antes del mercado sla baja” de 1973-74. GM no slo no se movié hacia un nuevo minimo en enero dea eg og amt ha so a wate 302 Capitulo 8 Los mejores icivadores a largo piazo 303 GRAFICO 8-20 _ GRAFICO 8.21 Taal CORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS, 1973, coma hizo el DJ, sino que ni siquiera se acercé a su cresta de 1971 Esta divergencia era asustadiza, Y cuando cayé por dcbajo del soporte y de la MM de 30 semanas « comienzos de 1973 (ver grético 8-21), usted deberta haber subido que era hora de despedirse de las buenas noticias y comenzar ‘CORTESIA DE MANSFIELO STOCKS CHANTS avender, GRAFICO 8.22 Finalmente, vamos « exeminar un caso més reciente. {Ofreci6 este indigydor algun pista de venta antes del historice crash de getubte ds. 987. [ex Jouw worn : ‘ i Apueste @ que si! Aligual que losdemés indicadores que hemos vistoenesic capitulo, GM dijo vender” antes del crash de 1977. Observe la actuacién det precio en 1987, enel gréfico 8-22, Aunque ese mes de agosto General Motors alcanzé un nuevo maximo, s6lo unas semanas mas tarde aparecieron avisos dde que iba a haber problemas. Esta es Ia razén por la que yo hage siempre mucho mas énfasis en sistemas flexibles como el andlisis de etapas, que en sistemas rigidos como la regla de cuatro meses. Aquellos inversionistas.¥ anulistas que siguieron ciegamente e! imo métado creyeron que, por Io ‘menos hasta diciembre, na habia nada de que preocuparse. Pero, cusndo vew el grdfico, comprenderé por qué el peligro estaba claramente sefialado en el periodo de finales de septiembre a primeros de octubre. GM dic la vueits bruscamente y se rompis por debajo de su linea de tendencia alcista @ largo plazo, Después violé su MM de 30 semanas, Mientras se product ado exio. CCORTESIA DE MaNSHIELD S7OCKS CHARTS el DIl se recuperaba desde cercs de 2.500 hasta los 2.600 aproximadamence Esta era una razén para preocuparse. Si los otros indicadores que heerst mt Als Re 304 Capitule 8 G0 hubieran estado cn buena forma, se podria haber preocupado un nos. Pero 1odas adores estabar 29 s¢ une a la subida; y es igualmente dificil que un mercado a la baja se agamTe a su asidero si GM se niegaa bajar. Porlo tanto, este simple indicadar esuno de los que debe vigilar de cerca. Cuando emita el mensaje de que esta enarmoniacon a mayor pare de los excelentes indicadores que hemos visto en este capitulo, ignore su mensaje comtiendo su propio riesgo. BARATO 0 CARO Et siguiente indicador a largo plazo muestra que realmente soy pragmitice Aunque creo firmemente en el enfogue técnico, siempre intento ser lo més objetivo posible, Cuando doy seminarios, a menudo hagoel chiste de que si tirando dardos le lista de vatores consiguiera la respuesta adecuada el 80% elas veces, me convertcia enelindicadorn?51 enel"Pesode la Uvidencia® de PTR. Fundamental o gréfico, todo lo que deseo es obtener una visién de Jeactuacién del mercado futuro. Desafornadamente, el valor predictive de la mayor parte de los indicadores fundamentales que he probada, no son suficientementefidedignos, Sin embargo, algunos silo son, yel mejor es Is Proporcién previo/éividendo. Esta herramienta, a largo plazo, expresa los precios de los valores como miltiplos de los dividendos. En otras palabras, ‘éqiué le costarfa, en térmninos de precio det valor, comprar dividendos por valor de un délar? Antes de seguir profundizando enesta teorfa, he aqu‘ et modo de celcular esta proporcién P/D. Todos los fines de semana en la seccién Mar Laboratory de Barron's hay una tabla (ver gréfico 8-23) titulada Indexes’ PIES & Yields." La revista Barron's del 23 de noviembre de 1987, decis lo siguiente: El rencimiemto de la media industrial de Dow Jones al cierre del 20 de noviembre ere del 3,584. En toss los demas lugares de la seccién Market Laboratory encontrasos que el DJI cerré a 1.914. El siguiente puso consisteen mukiplicarel cieere del DJL por el porcentaje de rendimiento. En este caso, la cifra es 68.52 (1914 veces el 3,58%, que se debe cambiar « 0.0358 en forma decimal, iguala 68,52). Esc 68,525 es el dividendo que pagan generalmente los 30 valores del Dow. Ahora estamos ya preparados arael paso inal. Comoel indicadores ta proporcién precio/dividenda, todo Los mejores indicadores a largo para 305 Uluma Semana Semana del Anterios rr a a Rensimieoto Bot FUENTE,Aumpreso ee Barc 5 21 de rower dy 1987, p 1$8.0 Don Jones & Company In 195° eco los dete esenacse foque tenemos que hacer ahora es plasmar el precio del DIL dividirlo entse el dividendo (1.914 dividido entre 68,52). Esio nos da una proporcion P/D de 27,9 (redondee los decimales).? Ahora yacstamos preparados pars entraren aecidn, Este indicadora muy largo plazo es excelente para identificar importantes zonas de techo y suelo. ‘Todoel mundo habla sobre el mercado en términos de barre. care, per0.¢50 es subjetivo. Sin emburgo, este es un modo de decidir objetivamente. Los descensos de Ja proporcitin P/D haciael érea 146.17 sehan produsido.a veces cuando los valores comunes cran gutigas poco comunes. Por otro lado, cuando los valores se encurecen en cuestién de ingresos, entences es el momento de estar en guardia contra t2 formacién de un techo princips Histéricamente, un movimiento por encima de 26 ha sido una lectura muy peligrosa, mientras que una cifra superior = 30 ha sido una sefial de que los valores estan extreniadamente sobrevalorados. Antes de seguir adelante asegurese ce entender que aungue ésie noes un indicador de precisin, es increfblemente dtil, pero séfo cuando se utiliza Junto con fos demas indicadores de este capitulo. Comprenda que la seal favorable, © desfavorable, aparecerd con frecuencia anies de que sea momento de emprender ls acciGn, Una figura bajista significa que el mercado estd entrando en una zona de alto riesgo, que casi seguramente ind seguido de un crash. Pero ese mercado a la baja puede tener todavia un afio © dos por delante. Asf que si todos nuestros indicadores a large plazo son todavia bajistas, siga en el lade largo, pero no deje de vigilar la puerta de "Ahora que yaensende ia eoria que hay éetrs del ndicasur. «| madomisripidode sleulvio {8 eividi 100 entre et porcentje de rendkmiento lem. , 10Odi vido ene 3.98 279)eee NARs Raat ttt tl 305 Capitule & GRAFICO 8-24 Ratio Precio/Dividendo wo 4 wo sw os ve wo oe | FUBNTE: ie Prolessoni Tape ease? salida, Cuando elindicadorse vuelve favorabie, sucede todo locontrario. Un. “perfecto ejemplo de esto es lo que ocurrié cuando ta proporcién P/D cayé hasta un nivel muy bajo y favorable en 1932, Este indicador mosiré perfectamente que estaba elzando el vueto un increfole mercadoal slza, pero que no habia que ponerse al alza de un modo demasiado agresivo hasta que hhuestras herramientas de tiempo (como por ejemplo la DIl en relacién con su MM) se volvieran positives Enel lado favorable se registraron lecturas alcistas en 1932, 1937, 1942, 1949, 1974y 1980, Todas cada una de ellas fueron seguidas de un mercado al alza muy rentable, Pero algunas lecturas, como las registradas en 1932. 1942 y 1980, se produjeron un afo antes. Asi que considere este indicador come uno de los que identifican formaciones aleistas 0 bajistas, pero hasta que mo salta el chispazo (que nuestros indicadores identificaran) no hay explosidn, aunque el gas esté cayendo a chorros en Is habitacisn. En el lado negativo se alcanzaron niveles de alto riesgo en 1929, 1936, 1939, 1959, 961, 1965, 1968, 1972 y 1987. La seal de 1987 fue especial- mente tit cuando |a proporeién precio/dividendo se acercé al nivel 40, jla lectura més peligrosa de los anteriores 20 afios y una de Jas mas altas de Ja historia! No es sorprendente que el Crash de 1927 fuera tan severo, porque el indicador estaba mostrando que habia que sacar muchos excedentes de !4 cinta. De nuevo, esta proporcién se volvié claramente negativa ¢ principios kd fen Nd ee Los mejores incizadores a largo plazo 307 de 1987, aunque la mayorta de nuestros otros indicadores 4 largo plazo no Se unievon a la flesta bajista hasta después de la cresta de agosto de 1987, EN CONTRA DE LA MULTITUD Todos los indicadores que hemos estado viendo tienen, al menos, una cose en comin, y ¢s que se pueden medir de mode objetive. Todos ellos estan basados en estadisticas especificas (como avances y descensos, 0 nuevus maximos y minimos), Sin embargo. hay un indicador que es subjetivo y no se basa en sefsles especificns, y que a pesar de todo es mus Util Sel: eonoce como teorfa de da opiuién coniraria Esta teorfa se reluciona con el innate instinio gregatie que aflige a los Jnversionistas. ° Un principio basico de esta teoris es que la mavoria de la dente te siente mais segura cuando forma pane de la corriente principal. Por esta razin, los inversionistas tienen una opinién consensuada. Refuerzan entre si sus ereencias y upartan toda evidencia que pudiera spoyer utras conclusiones. En el mercado. esie compustaniento Hleva a un excesive optimismo justo antes de un crash, y 4 un pesimismo general enel suelo. Las Personas que utilizan lu teoria de la opinidn contraria intentan descubrir cudl es la opinion de consenso, para actuar Uespués de modo contraria, - Quiero prevenirle. antes de secuir adelante. La opinign contraria es una valiosa herramieata cuando se utilize comectamente, Desalortunacamente, ni siquiera uno de cuds cien inversionistas la enliende, aunque 4 todos les gusta ser sofisticados y pensar que la estin utilizande, No cometae} miso Error de tantos otros que intentan forza una respuesta de la UC ead Semana cad pocas semanits, Puede que una verdadera sefal tarde un aio. ds en aparecer. Sélo ¢s vailida cuundo un tenia predominante empieza is jugar su papeLen los medios de conmunicacidn y es plenamente aceptudo devde Wal) Street haste Main Street. No crea que lt OC consisce solo en llamar u su comtedr. descubrir que él esta al alza, y despues decidir que usted xe vas poner a ta baja, El truco cunsiste en esperar @ que s¢ forme uay apinion | unilateral pura que, en consecuencia, Indo €) mundo crea saber ulge, ¥ después empezara dudur de esa sabideria convencional. Creo firmemente en | el slogan que dice. "Cuundo todo el mundo sabe algo, ne merece lu pena 10" * Lo debs mejores practicants def opin comtraris fae Garfield Drow. uid esrb ‘dufane mushy aos The Drew Oud Loi Studies (Las entaos estos de Drew)er 308 Capitulo & Cuando una verdadera opinin unilateral se aferaa Wall Stree: se vuelve 1 que casi se puede conar con un cuchillo. Orr ex desacuerdo con aquellos que creen que la opinidn contraria, por si sola, 'scierto, Yo veo la OC como un potencial psicolégice, del ‘mismo modo gue la proporcién preciojdividendo representa un potencial de valor. Ninguno de los dos potenciales debe hacerle nunca comprar o vender si todos Jos indicadores de tiempo estén en desacuerdo. Cuando le OC obtiene el severe erdo de ius demés herramientas técnicas, prenarese, porque esarrollarse uh gran movi Teen pregunta es: {COmo se debe juzgar la opiniGn contraria? La mayoria de los analistas eligen utilizar las cifras de semlimimto eicista © bajista recopitadas por servicios como Investors Intelligence. ¥ Aunque yo sigo estas cifras y las encuentro dtiles, también es verdad que fluctsan un poco. Para obtener seftales importantes, yo ptefiero investigar la prensa ‘ financiers. Los titulares de los periédicos y-de las revistas no preienden ser un indicados,jpero.io son! Elles intentan vender periddicas, patio tang 10 — recurten al lemor, mientras que én tiempos alcistes, lo que podemos ver es gran torrente de titulares optimistas, Un titular, o la primera pagina de una revista, ¢s amenudo todo Jo que se necesita para que usted responds répidamente "eso debe estar equivacado" Despugs, cuando todos nuestros indicadorss estén de acuerdo, usted sabe que el mercado esté preparado para yn movimjento realmente importante, A finales de 1974 se produjo lo que podris ser un perfecto ejemplo de este sindrome. Tres el peor mercado @ la baja desde 1929, uno de los periédicos financieros lideres public6 en primera pagina la imagen de un cemible oso negro, Para hacer todavie més énfasis, mostraron el ose derrumbando los pilares de Wall Street. Como ia mayor‘s de mis otros indicadores a largo plazo se estaban volviendo positivosen aquel momento, é5¢ fue uni momento perfecto para ignorar el sindrome de terior que sacudia Well Street y ‘comenzar a comprar. En el verano de 1978, se produjo otra clisica sefial de ‘opinién contraris. Otra importante revista Ge negocios publicé en la portada tuna historia ttulada "La muerte de las acciones", No es sompren Jente que el ‘mercado experimentara un importante avance que dur6, al menos, es afios, ‘Todavis més dificil de creer, aunque igualmente cierto, es que Ia misma revista publicara una nueva historia sobre el mismo t6pico cinco afios mas “Tavesior Imelligence, 30 Church Sueet, New Rectelle, NY 1080 ewes Lites Los mejores indicagares a largo piaze 308 tarde, Este vez, publicaran en la portada un tore y un titular que decta "El Renacimiente de las accioties.” Esto era a finaies de la primavera de 1983. Sélo.unas semanas méstarde. en junio, los valores especulativos registraron ua importante miximo y despucs sufrieronuncrash. Los valores importantes Jucharon por subir durante unos cuantos meses mas, antes de chocar contra 2] mercado y antes de ser fuerremente golpeades en el joven mercado a la baja de enero a julio de 1984, Noquierodecirque haya que flarse de una revistao periddicodeterminado s6l0 porque los medios de comunicacién representen la psicologia del momento. Sélo debe ser consciente de que aparece con frecuencia en la prensa y que debe aprender autilizarlo adecuadamente, cn ver de cejar que esto le afecte de un modo erréaeo ‘Muchostitulares son todavia mejor que wa sélotitular,cvando todos ellos tefuerzan e] mismo sentimienio. Observe e] montaje (grifico 8-25) que apareci6 en The Professional Tape Reader a finales de 1974 y comprendera lo que quiero decir, Tras el devastador golge bajista de 1973-74, los titulares hablan de enormes detenciones involuntarias, de beneficios ridiculos y de ‘una posible depresi6n mundial. Todos sabemos, 0 deberiamos saber, que se GRAFICO 6-25ana 310 Capito 8 GRAFICO 8-26 (Output of Indusleyicr.tpaUp Strong: Gained [Continued Recovery Seen| Recovery Is Progressing Smoothly, Beonomista F Trikstrials Hit 1011-03, a°76 Fligh: ‘Trading ly Heaviest in Four Weeky supone que el mercado toca techo con las buenas noticias y toca el suelo Jasmalas, Muchos inversionistas lo olvidan y se mueven con Jasnoticias. Los ‘itulares que informan de tan malas noticias hacen que elconsensode opinisn Hegueacreer que! meteadova asufrirun crash muchomds fuerte, Entonces es cuando se forma un suelo. Noes ninguna casualidad el hecho de gue unas semanas después de la publicacién de estos titutares el mercado dejara de suftit ei peor crash desde la Gran Depresign. Ahora, preste atencién al grafico 8-26. Cuando se publics todo esto. ¢] mercado se encontraba inmerso en un delinio alcista. Uno de los periddicos més presligiosos del pals decia "| Vienen fos toros!” Ademds latasa prinepal estaba descendiende y los beneficios subian, gNo sabria usted que el mercado estaba cerce de alcanzar su cresta de 1976 en 1.026? Mechos ingicadores a largo plazo se estaban volviendo negativos, por lo tanto. era de prever que se estuviera poniendo en marchia cl mercado a la baja de 1978. La figuras siempre la misma. Ene! verano de 1982 sucedis ie que posts ser otro ejemplo de opinién contraria (gréfico 8-27). Aunque muchos analisias € inversionistas estaban convencidos de que habia uns severa Los mejores incicadores a tergo plazo 311 GRAFICO 8.27 origage delinquencies hit high st ai 1 frost evekaisee 1965, e318 Ve ty ee picts Nora Se “ Nee Ped “Mo Chapter Mz i, Tt FY pase ers Hed)=<¢t w i. 5 susie! S8 Mito Lon paves CMa ands Rane od vt Now ean Leap te} 1 Reagan Aide Riss Di elin ans synolds Metaliug Leal an ae [Finan | ad 44 Decline fash Parmer atte Peper Fells) hase Bicetet Cn recesiéa y un Dow de 500 ula vuelta de ts esquina, yo emitf una safal de compra, yi que la mayoria de mis indicadores clave se volvieron positives, en contra de lo que afirmaban las noticias. Finalmente, examinemos cual era el clima psicelégico en 1987 mientras se formaba ese importante techo. Uno de ios més terribles titulares desde ¢] unio de vista de la OC fue el que pabliqué por segunda vez a finales de agosio, y que decia lo siguiente " Dow 3,000: No se trata de “si”. sino de “cuando” (grfico 8-28), El hecho de que una revists financierasintierade un ‘modo tan fuerte que el lado alcista era <1 tinico posible, era una importante sefial. Suméestoamis otros indicadorestéenicos que se estaban debilitando, ¥ esto me hizo adoplar uns posicién muy defensiva que ayudé 2 loseas ane ed ‘B12 “Capituo 8 GRAFICO 8-28 subscriptores de PTR a apearse del histérico crash de 1987. Para poner peor las cosas, cuando el mercado dejé de patinar, hallé la calma y no el pica. Deahoraenadelante, tenga mucho cuidado con tos titulares. Cuandoeste indicadorhable y obtenga el acuerdo y aprobacién de los demés indicadores, asegdrese de escuchar Su mensaje, CAPITULO 9 PROBABILIDADES, FINES Y BENEFICIOS iYacusilotiene! Aungue ya nunca aprenda ninguna otra técnica de mercado ¥ Se quede con lus que yo va le he enseitado, usted va a conseguir grandes éxitos en el mercado, siempre y cuando Has aplique con fe. Ahora vamos er los toques finales « su educacidn. Volviendo nuestra anelogia del tenis, usted conoce ya las téenices avenzadas que pueden convertirle en un campeon, Ahora que yaes un mavsiro del andlisis de etapas, sepa que existen ‘owas, areas ademas de los valores, a las que se puede aplicar este anilisis jy ccon resultados muy rentables! DIVERSION CON LOS FONDOS El primer rea que vamos a ver son los fondos mutugs. Este &s un juego fécil de manejar y de riesgo relativamente bajo, La mayoria de Jos inversionistas ‘observan los fondos mutuos como inversiones w largo plazo que se deben comprar y guardar toda costa. Esto es absurdo por varias razones. Primero, después de conocer el modo de eronometrar los movimientos importantes, ¢porquérazén ibaa quedurse sentado durante una tendeneialabajade etapa 4? Segundo, cada vez mis fondos siguen el camino de “sin cargos” 0 "bajo cargo", 'Finalmente, ahora existen muchos fondos que offecen un fondo de valor ¢gresivo asi come un fondo de dinero de mercado. Para inducirle a Lor fora sin ear no uplican aif pra compra vena del fondu Se vende ye compra valor aetvn neta Un fondo de baa cargo aplica una aria elaivamente pequen gneralinente dean 20 3%,314 Capitulo 9 ‘mantener el dinero en sus cofres, permiten los cambios entre fondos, generalmente, con una simple Hamada telefsnica. Esto establece, inmedia- ‘amence,l potencial necesario para que la operacién y la inversiéa sean mu rentabies. Todo lo que tenemos que hacer es comprar un fondo agresive ‘cuando el mercado se vuelve claramente alcista (como a mediados de 1982 y finales de 1986), y vender y penetrar en un fondo de dinero de mercady_ cuando aparece la elapa 4 (como en enero de 1984 y primeros de octubre de 1987). Cuando hace afios comencé a recomendar el intercambio de fondos ‘mutuos, s6lo habia un puftado de fondos que oftecfan este oportunidad, Pero elcrecimiento de las industrias de fondos mutuosha hecho que se conviertan en algo normal E] gréfico somanal de Stein Roe Capital Opportunity (gréfico 9-1) muestra Jo cil que es aplicar esta estrategia. Enel veranode 1982, la media mévil de 30 semanas se allané finalmente tras una tendencia bajisia que habia durado 14 meses. Después, cuando el fondo se movié por encima de su MM de 30 semanas en 13,508, se emitié una sefiai de bajo riesgo. Como no esté permnitido que uno mismo coloque sus propios stops de venta en los fondos mutvos, debe utilizar stops mentales (queriendo decir con esto que s se cierra por debajo de su punto de stop de venta, Io que debe hacer es venderlo}. En este caso el stop se deberta haber colocado inicialmente por ‘debajo del minimo en el punto A. Cuando este grafico se volvié favorable sélo era cuestién de mantenerlo mientras e! fondo se disparaba hacia arriba, Un afio mds tarde cuando Stein Roe se rompié por debajo de su MM, erae! momento adecuado para salir del fondo agresivo y entrar en un fondo de dinero de mercado con una gsnancia en mano det 100%. La venteje del uso de foxdos mutuos para capitalizar los ciclos del mercado es que usted no tiene que estudiar detenidamente todas tas paginas de los gréficos individuales de los valores. Todo lo que tiene que hacer es mantener algunos gréficos de los fondos que estén teniendo una mejor zctwacién junto con sus medias méviies de 30 semanas.?Esto s6lo Heve unos uantos minutos dei fin de semana y merece la pena el esfuerzo. Si no esid usted familiarizado con el célculo de la MM de 30 seraanas, tanquilicese. Primero, vuelva aleerenel capftulo 1 la descripcién de media mévil. Después, vuelve a este ejemplo y lo entenderd perfectamente. ?Mdstarde.enstecaptolo,haré una fiaconlos fondos sincargo que permitenelinezcaria {elefonico y que han enido buenos records duane ls mos aes Frobablidades, tnes y beneficiss 315 GRAFICO 9-1 Stein Roe Capital Opportunity (semanal) Venta fo MMM de 30 semans 6 002 i 1543 Lisa 1981 El fondo XYZ (prafico 9-2) tuvo los siguientes precios semanales durante las pasadas 30 semanas.316 Capiulo® Provabiicaces, ines ybencices 217 GRAFICO 82 GRAFICO 8:3 no construlcne MOA ge 30 Seman stuaci ; ; , Semana Proclo Semana Precio Total 30 Semanas MM 30 Semanas, Situacién Especial de la Linea de Valor ae te Za ' (semanal) 20s 7 Be | 5 eo we 1% 2 BR ie Ben 5 Be mo Vents 6 Be on me ee 6 ke & BD o ke o& 28 6 sos n be me 2 fe | oe ms re i ua BoE 9 bore 2830 2040, BaF e502 eae " \ Para darel primerpaso, sume las 30 semanas en su calculadors y obtenga a week na elrotal (53). Ponga el resultado er fa columma de totales. Después dividalo entre 30y con ello tendré yael punto de partida para la MM (28,43). Durante a8 Jas semanas siguiemies no es necesario repetir el largo proceso de sumar las 30 nuevas semanas, Sume tan s6lolasemanan®31 (27,2)al total de jailtima semana, después reste la semana mds antigua (en este caso e] toral de a semana més antigua es 30, recuerde trazar una cruz en su hoja de dates) del total de laltima semana de 853, Estole dan total de 28,34, Con este método 8 yuna calculadora de bolsillo puede mantener varias medias mévilescon sdlo uunos minutos de trabajo? El gréfico semanai del Value Line Special Situation Fund (gréfico 9-3) ‘muesira que tras obtener une sefial de compra a finales de 1986, habria obtenido una sefial todavia mucho mas oportuna a primcros de octubre de “ 1987 antes de] histérico crash. El descenso que tuvo luger durante las semanas siguientes no tuvo nada de sorprendente. Siguiendo nuestro siste- ‘ma, usted podria haber conternplado con ealrma el histérico erash, desde el seguro puerto de su fondo ée dinero de metcado, 13 » Cuando so fondo tene un ex-dividende de) 3% debe ajustar su grifico, Simplemenie. reste leividerd del precio atl y sdeloen la nueva escla, En lo elativo a a MM, subsiriga el video de los tos de las $0 semanas areronesy wueva a calclar Ja MM 490 zee 0 ree 400one bee Remees eee es fiat 318 Capitulo s Antes de seguir adelante, vamos a tratar la cuestién que probablemente usted estaré a punto de preguntar. Esta excitante técnica de fondos matuos parece muy fécil y rentable, asf que ¢debo olvidarme de los valores y wiilizar sta técnica exclusivamente? Mi respuesta es: para fa mayoria de ustedes ino! El potencial es mds dindmico en los valores individuaies que en jos Tondos, asf que seria un gran error ignorar ese tea por completo. Peto dependiendo de su personalidad y del tiempo que le pueda dedicar al ‘mercado deberd trabajar con una mezcla de intercambios de fondos mumos ¥ compras de valores, Si estd muy interesado en el mercado y quiere edicatle unas cuantas horas a Ie semana, obviamente, deberd poner més Enlasis en los valores y menos en los fondos. Pero incluso este tipo de inversionista, deberia colocar algiin capital en el juego de intercambios de Fondos, Ye recomiendo que utilice el intercambiode fondos para las cuentas, ingividuales de jubilaci6n y para los fondos de pensiones, y que ponga mas dinero agresivo cn los vaiores individuales, Si, en cambio, dispowe de poco slempoque dedicat al mercado, entonces es mucho més légicoque se incline mas hacia los fondos que hacia los valores. Las reglas simples que le he ensefiado para la compra y ta venta cuando ts viuluda Ju MM de 30 semangs, funciona muy bien para ios inversionistas. Habré muy pocas scfiales, y pueden registrar todos Jos movimientos princi- pales. Los operadores, sin embargo, deben utilizar un gréfico diario con una MM de 30 dias. El potencial es todavta mayor, pero se requiere mas trabajo yatencidn. Ademés, son mds frecuentes los signos y las sefiales Faisas. Por esoes usted quien debe decidir i se siente més a gusto con a inversiGaocon Je operacien, OPERACIONES CON FONDOS A LARGO PLAZO. El grifico 9-4 de Scudder International Fund muestra lo preciso que p: “Tiegaraserel enfoque operutivo, Tras registrar un superavance desde finaies de 1986 (punto A) hasta mayo de 1987, e! fondo envié una sefal de venta a largo plazo cuando el precio diario se movié por debaje de la MM de 30 semanas. Aungue la sefial de venta resulté ser falsa, se aseguré un gran beneficio y el fondo debi6 ser recomprado cuando se fugé de mucvo y se movi6 hasta un nuevo maximo a finales de junio (punto B). De nuevo, este segundo movimiento hacia arriba fue excitante y rentable hasta que, « primeras de octubre, se emitié una sefial de venta (punto C), justo antes del crash de octubre. - edt Probavidaaces, tes ybeneticos 219 GRAFICO 9.4 Scudder Internacional (diario) . | ae ‘Sew consciente de que cuando se trata de grificos de fondos diarivs. debe prestar le misma atencign a Ja formacidn del grifica y 2 la media mévit de 30 dias para mantener las sefiales faisas en el minimo. Salga siempre de! fondo si x¢ rompe por debajo de la MM de 30 dias, y compre el fendo séto si cruza por encima de ii MM a corto plazo y se fuga por encima de Is resistencia, tal y como htigu Scudder en los puntos A y B. Lasiguiente prepunta que surge es cémo determinar qué fondo muruosin cargo se debe comprar cuando se reciben varias seflales de compra simults eas. Aunque ey muy probable que todos sean grandes vencedares. sel fondo A avanca un 15% yel fondo B un 30%, enel mismo periadocic tiempo. @s obvio cual de ellos vamos @ mantener. Cuando aprenda unos cusintos trucos, Je serd muy facil determinar cul seri el ganador de ta cwrrera, El sacreto no estriba en abtener el prospecto del fondo ¢ imtentar descifrar qué valor tiene mejor especto y en qué se hx invertide el fondo, Ante todo. esto serfa una ridicuta pérdida de tiempo. Segundo. los gestores de Fada mutuos cambian sus curteras tan répidamente que es muy probable que ef follew informative que usted esti leyenda esté ya pasado de fechs, Un método ‘mucho mis simple y que tiene muchas mis probabilidades de éxito, consiste ‘en compurar la fuerza relativa de loy distintus candidatos en un periodo de 60 a 90 dias antes de que se emita Is sefial de compra. Primero. revise el porcentaje de avance de este periéde desde el minimo hasta el lugur doade se encuentra cuando se emite la sels! de compra. El fondo con un mayor porcentaije de mejora, « pesar de estur todavia en la etapa 1, es casi siempre el Tider en ia exapa 2. Ousa pista muy utiles le que se prodce si un fondo se—__sttSSSSS—SSSS sat er ee 320. Gapituie 9 fuga unos cuantos dias antes que un segundo fondo. El fondo que se fugs primero muestra una fuerza relative més grande. Fitalmente, revise la actuacién de le media mévil. Si un fondo se ronipe por encima de una MM descendente, mientras el segundo fondo salta porencima del nivel de laMM, entonces el segundo fondo es la mejor eleccidn, Si, como ocurre a rien las tees mediciones de fuerza relativa sefalan al mismo cendidato, ;compre- lo! Por otro Lado, sls sefiales son confusas y no obtiene una clara respuesta, emtonces lo ms probable es que todos ellos actiéen de la misma manera. ‘No piense que este método es estrictamente para Jos que huyen del riesgo ¥ para los vigjos. Un enfogue bien disciplinado del intercambio de foados mutuos de no cargo, puede proporcionar resultados sorprendentemente ‘buenos con tun minimo de riesgo potencial hacia abajo. Para comprender 10 que quiero decir, observeel grafico9-5, que mucstza os resultados obtenidos en The Professional Tape Reader en un periodo de ocho afos. Aungue 12 metodalogia que se utiliz6 era un poco diferente (la mayorfa de las seve operativas estaban basadas en mi Indice Operativo de Intensidad de Grapo, que se publicaen todas lasediciones del PTR), los resultados quested habria conseguido, si hubiera utilizado el féeil método que scab de ensefiacie serfan muy parecidos a los de Je tabla, (Observe que el incremente de 100.0005 se doblé en més de cinco veces en este espacio de tiempo asta egar a mAs 530,000! Esto resulté ser un incremento ponderado anual det 23%, superioral 5,5% del banco, en donde tanta gente deposita su dinero de Cuenta Individusl de Jubilacién, Taly como prometi, he aquf una lista de algunos fondos de no-cargo que ‘me ban impresicnado con st actuacién durante os pasados ahos. Esta lista no tione ninguna intencién de incluir a todos los que son, Cuando tos servicios de tasacién como Lipper Analytical salen con sus nuevas figuras de actuacién, es facil ver qué fondos estén actuando mejor y se merecen su atencisn, Para aquellos que desean saber qué fondos deben empezar atrazar, esta lista es un buen punto de partida Columbia Growth, P.O. Box 1350, Portand, OR 97207 (800-547-1037) Constellation Growth, 11 Greenway Plaza, Suite 1919, Houston, TX 77046 (800-231-0803) Fidelity Fund (uno de tos diversos fondos de Fidelity’ Family), 82 Devonshire Street, Boston, MA 02109 (600-544-7777) Hanwell Growth, 515 Madison Ave., New York, NY 10022 (800-645: 6505) ea Frobablidades, fines y beneticies wae 7 —_ GRAFICO 9.5 "100.000 § Invortidos en Fondos Mutuos y Fondes de Liquide: Asegurads. SEE tre EEG Wes Noe Fae — 321922 Capitulo 8 Lexington Growth, Park 80 West, 605 West 47 Street, Kansas City, MO 64112 (800-345-2021) Vanguard Morgan Growth Fund, P.O. Box 2600, Valley Forge, PA 19482 (800-662-7447) ‘Aunque tos fondos mutuos son una gran promesa, es importante ser consciente de algunos problemas que pueden surgir. Obviameme, existe siempre Is posibilidad, al igual que con os valores, de que se produzcan seilales falsas. Otro punto a tener en cuenta es que muchos fondos limitan el numero de cambios que se le permite efectuar en un perioda de tiempo determinado, Algunos fondos son muy razonables y permiten efectuar un ‘ndmero ilimitado © muy alto de cambios en un perfodo de un afio (siempre y cuando no abuse de este privilegio comprando y vendiendo de forma ‘emeraria). Algunos fondos cargan una pequefa tarifa de multe tras un eterminado niimero de cambios. Por lo tanto, es importante obtener uns buena informacin de todos y cada uno de los fondos y se familiarizaise con sus normas. Opere s6lo con fondos que permitan un siimero razonable de cambios. EL MISMO JUEGO CON UNA LIGERA DIFERENCIA Recientemente, se ha afiadide otra posibilidad adicional al juego de inter cambio de fondos, Cuando compra un fondo mutvo, lo que obtiene, abvia- mente, es una cartera de valores pertenecientes a sectores favorecidos en la actuslided por la gestién de fondos: automéviles, quimice, tecnologia, cic Beso suponga que su trabsjo téenico te muesira que un det grupo esta preparado_para destacarse, No hay problema. Ahora puede comprar fondos mutuos que s6lo inviertan en un sector. Aunque invertir en un fondo tan fimitadees, obviamente, mucho mas peligroso que seguir la ruta de los, fondos diversificados, ;las recompensas son mucho mas grandes! Esios fondos de sectores estan disponibles a través de varios fondos mutaos. Esios fondos conllevan, generalmente, un cargo minimo, pero cuando son utiliza os adecuadamente, esto no es inconveniente para obtener exceleates resultados, Aunque, desde luego, no es el Unico fondo mutuo que ofrece este sector dc fondos, Fidelity Funds tiene, en mi opini6n, el mejor plan de juego globas 323 Probabilidades, tines y benaticios ée este area, Primero, hay una gran eleccién de fondos fal menos 35) que le permiten ser bastante espee‘ficoen lorelativoal sector, Ademas. aunque hay una tarsfa inicial del 2% por entrar en el plan (y un cargo del 1% si toma el dincto de is familia de fondos), se carga todoa un tiempo. Siempre y cuando Usted mantenga cl dinero dentro de su plan de sectorde fondos. y se muewa, por ejemplo. del oro la tecnologts (oa su Select Money Market Fund, si es que nole gustvel mercado) munca tendré que volverapagarese cargo del 2%. Toda la cuote que se Je exige consiste en una tarifa de transaccion de 258. cuando liquide los fondos del sector, Sobre una gran cantidad de dinero, esta tarifa es mindscuta. Posen precio a fos fondos con una base heraria, De modo ‘que si ve que se esté empezando a desurrallar un movimiento importante a primera hora de) dia, no tiene que esperar al precio de cierre (que puede ser considerablemente mis alto) rl y como hace con la mayoria de los fondos. Esta es ctra importante érea para su fondo de pension, asf como una parte de sus fondos operatives. especialmente si no tiene tiempo para revisar ios valores individuales, $i apuesta en un sector ganador, como por ejemplo la enzigiaen 1986-87, surecorpensa puede ser fantistica, Fidelity Select Energy dio una fuerte sciial de compra en el punto A del grafico 9-6 4 mediados de 1986, cuando se movi por primera vez por encima de la MM de 30 semanzs, Se rompié por encima de istesistencisen 10,40S cuando comenzé su avance de etapa 2, Permanecié en una tendencia alcista de etapa 2 durante fos 14 meses siguientes. dando, Finalmente, une oportuna sefal de venta a comien- zo: de octubre de 1987, justo antes del crash. Ademiis de proporcionarle Ia posibilided de elegir entre 35 sectares de mercado diferentes, Fidelity pone 4 su disposicign ocho (y es muy posible que este mimero aumente en el futuro) fondos de sector que usted puede vender a come. Ademas de ser wna operaci6n rentable, el seguimiente de estos 35 sectores le ayuda también o descubrir aqguelfas drexs en tas que deberfa restigur grandes compras de valores individuales. Por amas raza- ries, asegirese de prestar mucha atencisn a estos fondos. OPCIONES: UN JUEGO EXCITANTE PERO ARRIESGADO- El siguiente tema aexplorar son las opciones. Si alguna vez se aplics ia frase whi pare viudas ni huértanos” af drea de Ja inversidn, debid ser en las ‘opciones. jEsios instrumentas, son _sélo_apropiados para profesionales.y Jugedores dealto riesgo! Bayo las mejores circunstancias, las opciones tienenProbavilidedes. ines y benoliciss 925 cme mms emmmetenens Demme tt ee 924 Capitulo $ GRAFICO 9-6 que hard que éstas sean menos arriesgudas. Y Jo que es mis importante, estos I Conceptos incrementarin su porcentaje de éxito. Peta aquellos que no estén famiiiarizados con el tema, he agui una Pequefia descripcién de opciones de put » call. “La posesisn de uns opeign Fidelity Select Energy ce call le da derecho a comprar un valor a un precio determinado (el precio (semanal) adoprade) para “un determinudlo periodo de wempo (hasta le fecha de expiracion). Et precio que se pga por tina apcién se denomina prima Cuarido compra una opcidn de call, usted espera que el valor sobre el que se scribe la opcién avance apresuradamente, que es lo qus hace que iacuestién sea tan truculenta, En muchas ocasiones pucde tener sazdn en To relativo a! ascenso del valor, pero si el avance no se produce antes de que expire i ‘opcién, hubré tenido mala suerte, Si compre un call que expiraen 90 dias, un gran sallo ¢! ¢fa 91 6 92 no le supondrd ningiin beneficio. Aunque puede comprar culls por es, seis y nueve meses, cuanio més largo sea el perfodo mpo del contrato mds caro serd. Ademds, las opciones a largo plazo carecen de la liquidez de los contratas a conto pluzo. En una opcién de tres meses hay mucha mas actividad operativa a causa de la orientacid; a corto lazo de la mayorfa de ios jugadores ‘Cuando compre un call por tres meses del valor XYZ con un precio “adoptado" de 25. y el valor esté operand a 26, el valor intrinseco seré de un d6lar (cl precio del valor menos et precio igual al valor intrinseco 26- 25=1), Esta no es ninguna formula absurda, es realidud de mercado. Si lo desea puede vender el valor a 26 y ejerceral misma tiempo ei privilegio que le ofrece la opci6n de comprar a 25, Enel mundo real, la opcidn se vende casi siempre aun precio superior al valor intrinseco*. En este caso, siel valoresté en 26, ¢! precio adopiado es 25 y el valor se vende a 1 7/8 en vez de al valor intrinseco de },e! valor viempo es 7/8 de punto. El valor tiempo es ese valor “Las opiones coi reresenian vn muna spare em lox mercado inacieres on ws Proploscambios,lmioulpioy normasaperavas Suponge que rompandela bse § aos Brepunte asuconedor por "CarczisiasyRieagra Ue lis Opeone! Stunden artes wpa sponte para el publica ateaves Opis Clexrng Corporation Haque eonperea 2a pereecin el conienis de ese manual, deb pemnanecerslejaso dels epeones 'Sictliempe de lsopcinestiapuniods expsan el valrsemueveanporenemadel prcio lad monedaes gue cuancio srado deriesgo.Por supuesto,el ot ladadelamonedaes que cuan ssopiadogue y2hay pocos ope adoresque quran sepuirjagandocn lopeian ents st4rmey se acierta, ja ecompensa es fabalosa. Aunque no pueda ensefarle a éducir ‘reeuenle que In pein epee my cre el vale inieca. el riesgo de las opciones, al nivel de los valores, tengo unos cuantos trucos “Como Ia cotizacisn de ls epciones te expresa.en cienios, 28 signifies 87.508.asa 326 Capitulo9 extra por encima del valor intrinseco con el que el mercado valora la opcién de call. (Todo esto es aplicable también a las opciones de put.) Siel valor avanza hasta 35 durante las semanas afteriores a la expiracién det call,el precio del call se tendrd queelevar hasta cerca de 10. Sihay todavia mucho tiempo antes de la expiraci6n, es probable que se venda 2 un precio todavia mnds alto. Mientras el valor avanz6 en un estupende 40%, la opcién tuvo un ascenso superior a! 400%. Esto es lo que hace que los compradores de acciones se aferen al eieulo dorado que hace que sigan comprando sin parar, a pesar de que la mayoréa de ellos acaban perdiendo a largo plazo. Elputes lo contrario del call. Es parecido ala venta a corte. Siespera que el valor descienda, Ia compra del put le da derecho a vender el valor XYZ un precio determinado en un determinado periodo de tiempo. Si el precio adoptado para su putes de SOy el valorse vende en laactualidad a49, el valor intrinsece es 1, ya que usted puede comprar el valor al precio actual de 29 ¢ inmediatamente después, ejercitar su put en 50. En las semanas siguientes, si XYZ desciende hasta 40, el valor en el mercado del put se moverd hasta, por lo menos, 10, que es el valor intrinseco.’La cafda del valor representa tun descenso del 10% que, por supuesto, seria una estupenda ganancia acorto plazo si vendiera el valor a corto. ;Pero su beneficio de put es superior at 200% ya que se ha producido un avance desde 1 7/8 hasta 10! Las puntos positivos de las opciones de put y call son obvios. Si puede obtener un enorme beneficic. Otro punto positive es que se puede efinice) ri cada put cuesta 2005, y usted decide comprar 10 puts que se vendoa en 2S no puede perder mds de 2,000§ en esa determinada transaccién. {Lo mismo en el caso de los calls.) La ventaja final es que a cambio de una pequefta inversién de dinero, puede obtener un gran beneficio. Desafortunadamente, esta moneda tambign tiene otracara, la de abajo. Si compra el put por 2S con un precio adoptado de $0, y lo pase todavia en el momento de la expiracién cuando el valor estd en 51, no sirve para nada Pierde toda su inversi6n, los 2.0008. Del mismo modo, si compra 1O

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• The Light Between Oceans: A Novel

  

  From Everand

  The Light Between Oceans: A Novel

  M.L. Stedman

  Rating: 4.5 out of 5 stars

  4.5/5 (789)
• A Tree Grows in Brooklyn

  

  From Everand

  A Tree Grows in Brooklyn

  Betty Smith

  Rating: 4.5 out of 5 stars

  4.5/5 (1929)
• A Man Called Ove: A Novel

  

  From Everand

  A Man Called Ove: A Novel

  Fredrik Backman

  Rating: 4.5 out of 5 stars

  4.5/5 (4610)
• Fear: Trump in the White House

  

  From Everand

  Fear: Trump in the White House

  Bob Woodward

  Rating: 3.5 out of 5 stars

  3.5/5 (738)
• Rise of ISIS: A Threat We Can't Ignore

  

  From Everand

  Rise of ISIS: A Threat We Can't Ignore

  Jay Sekulow

  Rating: 3.5 out of 5 stars

  3.5/5 (137)
• Team of Rivals: The Political Genius of Abraham Lincoln

  

  From Everand

  Team of Rivals: The Political Genius of Abraham Lincoln

  Doris Kearns Goodwin

  Rating: 4.5 out of 5 stars

  4.5/5 (234)
• Wolf Hall: A Novel

  

  From Everand

  Wolf Hall: A Novel

  Hilary Mantel

  Rating: 4 out of 5 stars

  4/5 (3811)
• A Heartbreaking Work Of Staggering Genius: A Memoir Based on a True Story

  

  From Everand

  A Heartbreaking Work Of Staggering Genius: A Memoir Based on a True Story

  Dave Eggers

  Rating: 3.5 out of 5 stars

  3.5/5 (231)
• The Woman in Cabin 10

  

  From Everand

  The Woman in Cabin 10

  Ruth Ware

  Rating: 3.5 out of 5 stars

  3.5/5 (2520)
• Little Women

  

  From Everand

  Little Women

  Louisa May Alcott

  Rating: 4 out of 5 stars

  4/5 (104)
• The Art of Racing in the Rain: A Novel

  

  From Everand

  The Art of Racing in the Rain: A Novel

  Garth Stein

  Rating: 4 out of 5 stars

  4/5 (4203)
• Hidden Figures: The American Dream and the Untold Story of the Black Women Mathematicians Who Helped Win the Space Race

  

  From Everand

  Hidden Figures: The American Dream and the Untold Story of the Black Women Mathematicians Who Helped Win the Space Race

  Margot Lee Shetterly

  Rating: 4 out of 5 stars

  4/5 (897)
• The Constant Gardener: A Novel

  

  From Everand

  The Constant Gardener: A Novel

  John Le Carré

  Rating: 3.5 out of 5 stars

  3.5/5 (104)
• The Outsider: A Novel

  

  From Everand

  The Outsider: A Novel

  Stephen King

  Rating: 4 out of 5 stars

  4/5 (1850)
• The Unwinding: An Inner History of the New America

  

  From Everand

  The Unwinding: An Inner History of the New America

  George Packer

  Rating: 4 out of 5 stars

  4/5 (45)
• Angela's Ashes: A Memoir

  

  From Everand

  Angela's Ashes: A Memoir

  Frank McCourt

  Rating: 4.5 out of 5 stars

  4.5/5 (440)
• The Yellow House: A Memoir (2019 National Book Award Winner)

  

  From Everand

  The Yellow House: A Memoir (2019 National Book Award Winner)

  Sarah M. Broom

  Rating: 4 out of 5 stars

  4/5 (98)
• Yes Please

  

  From Everand

  Yes Please

  Amy Poehler

  Rating: 4 out of 5 stars

  4/5 (1898)
• The Emperor of All Maladies: A Biography of Cancer

  

  From Everand

  The Emperor of All Maladies: A Biography of Cancer

  Siddhartha Mukherjee

  Rating: 4.5 out of 5 stars

  4.5/5 (271)
• The World Is Flat 3.0: A Brief History of the Twenty-first Century

  

  From Everand

  The World Is Flat 3.0: A Brief History of the Twenty-first Century

  Thomas L. Friedman

  Rating: 3.5 out of 5 stars

  3.5/5 (2259)
• Manhattan Beach: A Novel

  

  From Everand

  Manhattan Beach: A Novel

  Jennifer Egan

  Rating: 3.5 out of 5 stars

  3.5/5 (792)
• Shoe Dog: A Memoir by the Creator of Nike

  

  From Everand

  Shoe Dog: A Memoir by the Creator of Nike

  Phil Knight

  Rating: 4.5 out of 5 stars

  4.5/5 (537)
• The Little Book of Hygge: Danish Secrets to Happy Living

  

  From Everand

  The Little Book of Hygge: Danish Secrets to Happy Living

  Meik Wiking

  Rating: 3.5 out of 5 stars

  3.5/5 (401)
• The Glass Castle: A Memoir

  

  From Everand

  The Glass Castle: A Memoir

  Jeannette Walls

  Rating: 4.5 out of 5 stars

  4.5/5 (1716)
• Grit: The Power of Passion and Perseverance

  

  From Everand

  Grit: The Power of Passion and Perseverance

  Angela Duckworth

  Rating: 4 out of 5 stars

  4/5 (590)
• Elon Musk: Tesla, SpaceX, and the Quest for a Fantastic Future

  

  From Everand

  Elon Musk: Tesla, SpaceX, and the Quest for a Fantastic Future

  Ashlee Vance

  Rating: 4.5 out of 5 stars

  4.5/5 (474)
• Bad Feminist: Essays

  

  From Everand

  Bad Feminist: Essays

  Roxane Gay

  Rating: 4 out of 5 stars

  4/5 (1016)
• On Fire: The (Burning) Case for a Green New Deal

  

  From Everand

  On Fire: The (Burning) Case for a Green New Deal

  Naomi Klein

  Rating: 4 out of 5 stars

  4/5 (74)
• The Subtle Art of Not Giving a F*ck: A Counterintuitive Approach to Living a Good Life

  

  From Everand

  The Subtle Art of Not Giving a F*ck: A Counterintuitive Approach to Living a Good Life

  Mark Manson

  Rating: 4 out of 5 stars

  4/5 (5807)
• The Hard Thing About Hard Things: Building a Business When There Are No Easy Answers

  

  From Everand

  The Hard Thing About Hard Things: Building a Business When There Are No Easy Answers

  Ben Horowitz

  Rating: 4.5 out of 5 stars

  4.5/5 (345)
• The Gifts of Imperfection: Let Go of Who You Think You're Supposed to Be and Embrace Who You Are

  

  From Everand

  The Gifts of Imperfection: Let Go of Who You Think You're Supposed to Be and Embrace Who You Are

  Brene Brown

  Rating: 4 out of 5 stars

  4/5 (1091)
• Never Split the Difference: Negotiating As If Your Life Depended On It

  

  From Everand

  Never Split the Difference: Negotiating As If Your Life Depended On It

  Chris Voss

  Rating: 4.5 out of 5 stars

  4.5/5 (842)
• Principles: Life and Work

  

  From Everand

  Principles: Life and Work

  Ray Dalio

  Rating: 4 out of 5 stars

  4/5 (599)
• Steve Jobs

  

  From Everand

  Steve Jobs

  Walter Isaacson

  Rating: 4.5 out of 5 stars

  4.5/5 (806)