tad ak ed Ct Rn oe Los Secretos para ganar Dinero en log Mercados Alcistas y Bajistas Stan Weinstein“TIMER OF THE YEAR" ‘tan Weinstein es uno de tos mesoes apador enix el mercado hoy en dia, Como odo 8° horn, dl nees able Personae ln cn ee yo ado eno commbnacion Ge 2pronmasi 3 9 In il laritd en ut recomencac onc. Divina rachos en Sus PegOCIOs SUR, COE © ‘ejusocadarene, urea resoedeeo adn, pera VU nocomprendiS logue yevabudiie do Lois Rubeyser ‘Stan Weiastin lob Gemaxrade ao Uns ao, ute puede gurar ent mercado devalres pone smorsln ls temas pnp Este tro dena paras le ayudar dear de ser persed e lenennto de irsevaresneicls. seréun ganar acercandow la reaides) ala esas” ‘Robert R Prechisr Je Aulor de Ellon Wave Principle, Eder deThe Flt Wove Theoret Intlgerce infornaco.. Sian Weisscin es ores del calcula” Dan Dortinan, USA Today En Serer pare Ganar Dineen» Mercado ta Mats” Stan Weinsteince el Lucomprensin pesuade para emurcarel seul grafic Fitwoesmoy compieioen suse caniene {ls inversn got puede hacer Que ow lexiore cancel a sosepeien a Thr Wal Street Journ Wabect J Butoek, autor de The Astute Investor Sian Weinstein a hevado toca sbidrs nica rere del mescado a teminos que euler snsersrinaivictl pueda consegui beneTcen” Myron Kandel, Editor Fiaanelera, Cable News Network EL Professional Tape Reade Stan Weinson.» Ns pNOG= es eneia de fovsndcadoresfae-on las mayors infucnsas eum decison pra tduerigeatvamene ee Val er caMera RES Ue sresnde ature 9 1387 ‘Paul Karga, Financial Commentator “Indice simgererie, gu elem deans pen gue los enticon a tei ‘Sacer dee con sencon, Poi er ken dcona gamete 3} Ga HN L869 8 MVE Peter De Bobs, Berron's El acrcamicno a nve de initigensin ds Stan Wemssinasudaria a algunos imvenoneswsacar provecho do protabe pind de died lx rsicalo financeton. isn 9 wu Professamal Top Treader soon acto deine, Yo he uid delim gc Us are nervicin de aecnramont de ‘vei sobte el ans giec™ il Grier, NN Hay madis dena d= porns en ey fH a hn eu 80 sg CuNdadinstnte, Str ‘Weinsemesune eos Aron viene in gale mace nyc alfunM cleus se puede ut unude Buan see ei flame e meek el sae cum Baeer de. 5 qe PET SF DS tripe sabe cemg vier pecs. Vek ey a Rue ite Be St mayor recmnen dion Richard Ruswll Aur, Dire Theory feter La Sola California El mejor cerpreie en oy vc gunion doe conseveniememe una aera excelente Dik Dinis, ailor ick Daves Digest “Exe cs mportat liv bl merosdnds waht gues fa pubicaden ke timo Wahoo hay camino gue toed ne pueda sepu cm eve WOO Ro dGLaaMG a La SEP MM Rejor MVEA & operate gum expend 1a Tob Gress, Autor, The Praferiona esexor NUT Los Secretos para Ganar Dinero en los Mercados Alcistas y Bajistas Stan Weinstein GESMOVASA. C/ Goya, 102- 2" planta ‘Tetéf. (91) 4012711 (3 lineas) 28009 Madrid (Espaita)4 kad RM A ee Stan Weinstein Stan Weinstein es una de Is personas mas pics y prosperas de In predieida en Jos mercados de valores Es congcido por miles de suseriptor come editor de The Professional Tape Reader y milones de insersores le siguen através de sus frecuentes apaiiones en radio y TV, Et es bien conocide por el famoso "Sefal de Compra alcista en reteade’ snuneiado en Is television nacional a mediados de julio de 1982, justo \ antes de ls espectacolar subids del mercado, ia cant nacié en agosto El tambien i pronuncié la posicién de eubrirse ante la sefal que predijo antes del historico descenso de ocwbre de 1987. “Asombrosamente premiado, como éstos gtados por) el “Tier ofthe year ajudicedo en 1987 y “Bond umer ofthe yeae" en 1988 de Timer Digest Ahora. por primers vee, Weinstein revela sus métedcs pa inven en el : somnt justo y producirconsiderabis resultados benficioos. Usanda tances desarolladas durante 20 anos y refinadas por su propio concepto de esrstegia y analisis, Weinseia fe roestra como idemtticar figuras de prediccida en tencenclas de mercado asf como en movimientes de valores y fondos mutuos. [Las lecoresaprenderan como reconacer Ia hal de indicadores tcaicos que Jonnan pane delcicio de un valor y come aplicar provechosamente la compralvents Y estiatepis de venta acorio. Una secckin especial cemuestra como adupuat eve ‘ences ganadoras alos fondos mutuos Como los saseriptores de The Professional Tape Reader los ecores poe, con Tos métodos de Weinstein, evar & eabo invcloyablesy coasantes grandes resslados. Contrtizinente & muchos ats hibros de anisiswcnico, Los Seeeetos para ganar dinero en fos mercados aleistas y bajistase fil de comprender,coneso, Ycontisne muchos aspectes biscos seguir. El hace lascomplieaciones dl ands fico senples para sp vitzacion po el inserso individual. Ei hbco ext iusto on prices ysasoshistcicos que musstean qué tabijos hay gue hacer, cues no Y Qué tdtias le hanin ser un ganador ‘ Stan Weinstein, Holiyood, Fioida, esedtary autor de The Professiona! Tape Reader. Hs eseito en todos Jos periddicos financieros y revists mis importantes incluyendo The Wall Street Journal, Barron's, Tehe New York Times, Business ‘Week, USA Today y Investor's Daily. Es un frecuente invitado ala "Wall Street Week". ENN'S "Money Tek” » "Marker Wrap", CNN'S "Money-tine” y "The Nightly Business ReportPara Riva, mi mejor inversién, \y para Marcy, Marla y Marni mis mejores dividendos 2 Sun Weise, 1988 Bow loves est Resersaot tas os derechos. Ne se permive Wreproduccin de ninguna pre del preenievlumen or medio modo alguna, ya se foccopiaerimeogrdfen nice ing ota mado, nsemision. bursts o raduceldn acuuquer pode lngva, Istregatioclecténiconide rusquer str pe, sin laprevia wariscionescniadel {ular ot derechos eonespandienes. Etapunicoconesa usehuparayavpusives wainfermacion press compe feos notaenwalad, Se vende bajo elexedimienso de ser gue Wiel ao el ‘toes obligndes rena sevisis legs, connbes ode culaue7 ob indole ‘pofesionl, Sse necesita asserts lepul ola asistencia de ovo experts debe esc ls seri en profesional empetent bbe wie Declaracidn de Principio. astopedo por an Comité de la Asocicin Americana de Abojades por ue Com de ores, “Tradeeidn: GESMOVASA “Titulo ongins! Stan Weinstein’ Sere for Profiting in Bull and Bear Markets Esional. GESMOVASA, Goya 102. Tele (1) 4012711, 24008 Madrid Cizeceicn y Acapiai6n Teenie: Antoni Siez deb Casto ‘Primer evi extol 1991 Inpresoen Espa Prinied a Spo ISBN: 5.86900-08.5 Depa Lega M 2629-1991 ‘Campoeso en GESMOVASA Impreso en Dspopsal SA, [Niel ators ects aeptan sponta legal po os piles errors yersines,LE aAae—— —————O———E—e AGRADECIMIENTOS Me gustaria dar lus gracias a todas aqueltas personas cuya colaboracién ha hecho posible este libro, comenzando por los servicios de grificas. los cuales he utilizado de forma muy extensa para clarificar mis puatos Commodity Research Burews, 30 $. Wacker Drive, Suite 1820, Chicago, Ill. 60606 (Tel. #1-800-826-7685) Daily Graphs, P.O, Box 24933, Los Angeles, Culif. 9002, (Tei, #213-820-7011) Dow Theory Letters, P.O, Box 1789, La Jolla, Cavif. 92038 (Fel.#301-742.3700) MC, Horsey & Co,, 120 South Blvd. Salisbury, Md. 21801 (Tel. #301-742-3700), Market Charts Ine,,20 Exchange Place 13 Floor. New York. N. Y. 10005 (Tel, 212-509-0944) Mansfield Chart Service, 2973 Kennedy Boulevard., Jersey City, N.J.07306 (Fel. #201-509-0629). Coneste servicio de grificos tengo una deuda muy especial, ya que no séle me concedieron permniso parareproducir los grdficos, sino que, ademés, me proparcio fharon varios erdficos antiguos de sus archivos, Me gustaria tambign expresar mi agradecimiento a varios compaie+ Fos por quienes siento un gran respeto: Yale Hirsch y Arthur Merrill que tuvieron la amabilidad de permitir- Ime utilizar su estudio sobre los ciclos del mercado, y a Richard Russell que me permitié reproducir sus graficos bistéricos en Ia Media Industrial de Dow Jones. Robert Diamond de Brexel Bumham que me fue de gran ayuda en le obtencién de datos histsricos.vit ‘Agradscimientos Robert Fisher de Thompson McKinnon por mantenerme a mi y ¢ mi personal en contacto con le: movimientos del mercado que se produ- cian cada hora, mientras trabajaba en este libro. A mi plantlla ce lectores profesionales de la cinta por ayudarme en Jainvestigacién y por su trabajo mientras yo me entregaba de leno 2 este Libro. Agradezco el apoyo yla ayuda prestada por otras personas muy especiales, enue elas: A mis muchos subscriptores de Professional Tape Reader que han apoyado mi trabaje con gren lealtad a través de los afios, y que han Muchos adiinistradores de dinero insitucionales oneniadas furdamentalmente. subs para devefrar a eeuacion de oferaidem:nda, ibe a The Prufsional Tape Reader (PTR) sadmiten que el eafogue griico ha mejorado ss “Mlonn Magee eseabigen 1948 Technical Analysis of Stocks Trends wefeconsiderae) pare 1 eS ede erent pr CESMOVASAD | Sreeea ew Me mh RR it 4 6 Capinto jTedo comienza aqui! 7 dejado sentirenlacinta.y paraentonceses ya demasiado tarde. Por supueste, Grérico+ oitemosrumores, perode cadacien que oigamos,nomds de uno odossaldran = como esperamos. Este no es modo de obtener un buen porcentaje en el Perea aaa oa mercado. As! que debe aceptar que nunca va a descubrit una noticia co importante antes de tiempo, a menos que usted esté dispuesto a romper tas, leyes internas de la operacidn, Y una vez que lea las noticias en los periédicos s ya demasiado tarde pars actuar de forma veniajosa. Le mds remarcable es que cuando aprenda a interpretar correctamente lo que sucede en la cinta, o-en el grafico, comprars y venderé con los del “interior”, sin ni siquiera saberlo. No hace falta ser Sherlock Holmes para saber que esté sucediendo algo con el valor XYZ si ha estado operando con ura media de 20,0080 a 30.000 acciones cada semana, durante los éhimos meses, y moviéndose lentamente hacia arriba y hacia abajo dentro d= una garna operativa de 8 10; y después, repentinamente, se rompe por encima de su propio techo, o sobre to que los CORTESIS DE WaNSFIE.D ETOCS CHARTS DETR KENNEDY 8.0 téenicos denominan resistencia “con un fuerte volumen (digamos, 250.000 anor eny Nu R06 350.000 acciones por semana). 2a:7ab-08a0 ‘Observe ahora los gréficas de Piedmont Aviation y Spectradyne (Grati- erAnco 12 cos I-1y 1-2). Ustednoticne todaviaun ojotanentrenado como el quetendrs deaqutacien piginas,peroincluscasi podré observar que estd tenicndo lugar oe unaeexcitante y extrafla actuacion varios meses antes del anuncio de Piedmont 1 principios de 1987, y antes del anuncio de Speciradyne a mediados de 1987.Aunque ro tenia ningin tipo de informacién confidencial desde el interior, escuché el mensaje de le cinta y recomendé ambos valores antes que s@ produjeran las noticias de toma de posesin y las enormes ganancias (ver fechas en los gréficos 1-1 y 1-2) Obviamente, se estaba produciendo wna considerable compra interior. Cuando haya terminado de leer este libro. vuelva 2 esta pagina y verd todavia més claramente por qué usted nunca, en unmillén de afios, se habria planteado vender estos dos Valores en ie subida, tal y como hacen muchos miles de inversionistas dia tras dia. Y lo que es todavia més importante, comprenderd, que llegado el caso, usted se hebris [puesto én contacto con su cortedor para darle érdenes de compra. Lo que es mis, tampoco hace falta que sean noticias tan sensacionalistas como una absorcién para ver los méritos que conlleva e) hecho de escuchar la cinta. Observe los graficos I-3 y I-4 de Harrah's y TS Industries. CCORTESHR OF MAN LD STOCK CHARTS Desde una perspectiva posterior, Harrah's fue una gran compra en 1978) TS Industries una compra todavia mejor en 1986, Pero hay dos hechos intere= sames que deberian hacer que su mente se abriera més hacia ef enfogue del andliss grafico * Dero de un momenis definré toda erga técnica que necesita conocer par est iro.pn pe a 8 Capitulo 1 GRAFICO 1-3 (COATES\A CE MANSFIELD STOCK CHARTS GRAFICO 14 ane the aE we rR, CCORTESIA DE MANSFIELD STORK CHARTS Primero, fueron dos compras recomendadas por The Professional Tape Reader (ver fechas). Segundo, ninguno de les dos tenian inspiraciones fondamentales cuando subfan y eran recomendados. La estela de beneficios de 12 meses de la Harrah's acababa de caer a 2,388 desde 2,438. Después, urante Jos sis meses siguientes, mientras l valor hizo algo nas que dobler, las ganancias cayeron todavia més, hasta 2,16 $ Taactuacion de TS Industries fue todavia masespectacularen conjuncién con unos fundamentos todavia peores. & principios de 1986, las genancias cond AB ye Todo comenza aguil 9 Ge Jos siltimos doce meses fueron 37 céntimos por accién, justo, pero no excitante. Después, 15 meses mids tarde, cuando el valor habia subido en ua 200%, las ganancias eran todavia peores, 9 eéntimos por accidn, (Locura? jBn absoluto! Una vez que apronda como funciona realmente el mercado, y deje de lado lo que dicen los libros de texte sobre su funcionamiento, comprenderé que este tipode actuacién es muy normal, Y en vezde quedarse confundido, a medids que vaya perfeccionando mi técnica, se beneficiari de tales disparidades. ‘Cuando examtino el mercado global, observe con claridad que aparecen Jas mismas Giguras a una escala mas grande, A finales de 1974, la Media Industria] de Dow Jones se habia movido desde por encima de 1050 haste 570, La tristezw y el pesimismno eran tan espesos que se podian tocar, Los titulares de noticias eran fatales (Gréfico 1-5} Uno de ies periddicos financieros lideres publicé una historia tulad .epresién Mundial," jy ées eran las huenas noticigs! Con las cosas asi, otro periodico financiero de publicacién sermanal caracteri26 una imayen de un oso tirando los pilares de Wall Street, Se extendi e] miedo al pensar que el mercado ibaa sufeir un crash todavia mas GRAFICO 15 TM Net Planged (Walt Dereon 2 1% in Sed Pernod /2'5 IN [hates Deak Ce Mig. Root Sane Tet Hos A Milo, yy FORT San ese Nov'74ae ee ee EE 10° Capitulo 1 mercado que pronto hz de_ 13000. {Comprende ahora la idea? Hay una raz6n por la que | saben que sc compra con las ma'as noticias yes vende con les buenas, Cuando las noticias son terribi publico es estatico y confiado en 16 Feli aus a informes de bencficios rupluras én los valores, ete, se forman techos. Por lo tanto, noes tan sorprendente que los inversion stas y operadores Upicos compren cerca del recho, cuando las noticias son buenas, y se deshagan de sus valores cere de] suclo cuando las noticias son malas, La suerte (buena o mala} no es la cause para que el pablico sufra pérdides consistemtes y los profesionales obiengan grandes ganancias, 1a causa son las reglas que utilizan cada unto de Jos dos grupos, Es un caso igual at del jugador de péker profesional que conoce las probabilidudes y el aficionado que deja que sus seatimientos y presunciones te leven a Ja derrota, Por lo tanto, su filosofin debe ser muy simple: Nunca compre o venda un valor sin revisar el grfico. Nunca compre un valor cuando hay buenas noticias, especialmente si el grafico muestra un avance importante antes de la pubiicacién de la noticia . Nunca compre un valor porque parezca barato, después que éste haya sido aplastado. Cuando se venda un poco, descubrird que lo barato se convier- te en algo todavia jms barato! 4, Nunca compre un valor en una tendencia bajista del grafico (muy pronto le mostraré ef modo especifico de definir una tendencia a la baja. ) 5, Nunca mantenga un valor que seenctentra en tendencia bafista, sea cual sealaproporcién precio/beneficio, Muchas semanas mas tarde y algunos puntos mis abgjo, usted descubrird Ia razon del descenso, 6. Sea siempre consistente, Si descubre que en situaciones précticamente idénticas, algunas veces compra y otras veces vende, entonces es que sueede algo terrible con su disciplina, Entienda que la lectura de gréfizos no es una ciencia arcana. No es ni magia negra ni astrologfa, Muy simple, se trata de aprender a_leer los cardiogramas relatives a la salud de mercado. Los fisicos miran através de sayos X. reulizen andlisis de sungre y EKGs antes de hacer un diagndstico Rees ms saminda) pad ‘Todo comienza aqui! 11 El analista grafico competente hace lo mismo con el mercado. Ninguno de ellos es brujo, aunque yo tengo algunas reservas acerca de ciertos doctores, enmedicinu que he conocido. Asique sigamos hacia adciante para adentramos. enel interior del mercado de valores. HABLEMOS TODOS EL MISMO IDIOMA Antes de trazar el caming hacia un furuvo beneficioso, debe familiarizarse ‘con algunos términos bisicos. Fl gréfico 1-6 le ayudard a entender mejor lo que significan. Aunque usted no tenge ningiin tipo de orientacidn técnica. es probable que en muchas ocusiones haya ofdo o visto estos términos, y ¢s probable t.mbién que sc sicata un poco confuse en relacién a su significado exacto, No hay problema, Lo solucionaremos con una rapida revisidn. Aunque sea un técnico veterano, vise mi modode definir cada termino para gue estemos en la misma longitud de ond, Es muy importante, ya qu2 éstos GRAFICO 1-6 Valor XYZ. Reversi Bade sem (ince [fara dz | incu vperain| Ly soa | ‘lll ‘JJaud ening kha nal ees ene 12 Capitulo! son los cimientos de mi método, y se utilizardn repetidamente a lo largo del libro, Asf que t6mese uno 0 dos minutos para repasar las definiciones y asegurese de entender claramente el significado de cada término. Si cumple sucometidoaqui enel capitulo I, el libro le seré muy facil de entender y muy beneficioso, Més adelante, sino est seguro al 100%, acerva de un término, vuelve a esta secci6n, No le voy a presentar estos términos técnicos en orden alfabético, ya que algunos de ellos son mds féciles de entender tras haber comprendido una Gefinicién determinada. Lo primero que hay que hacer es estudiar por un momento el Grifico 1-6 del valor XYZ. Obsérvelo y trate de quedarse con todo lo que tenga alin sentido para usted, Después , lea cada definiciéa de unaen una, reflexione sobre ella yestudie s6lo el término del grifico queesté en conjuncién con la éefiniciér. No se aturda tratando de recordarios todos @ la vez, Noes realmente necessvio. Para muchos de ustedes ¢s un nueve idioma que estin aprendiendo, pero si mira este seccién con calms, comen- ard. tener sentido, Tras unos cusatos capftulos, se comenzaré a sentir comic un téenico de los viejos tiempos. Vamos @ comenzar con: Soporte, Es el érea en la que probablemente se estabilizard un valor que ha estado descendiendo, se estabilizaré y después rebotard y subiré (al menos, temporalmente). Es como un suels, Sin embargo, tenga en cucnta que no se pacde dejarlevar pore! funatismo, tal ycomo hacen con frecuencka algunos tecnicos, cuando hublan del soporte como de un punto determinado. En reulidad es un érea 0 zona, En el Gréfico 1-6, et soporte est primero en ia zona 26 a 26 1/2. Bl tercer descenso se detuvo en 26 1/4, mientras que la siguiente liquidacién se mantuvoen 26. Sea consciente y sepa que une ruptura por debajo del suelo absoluto de la zona de soporte (en esté caso 25) tiene unas implicacione muy negativas pare! precio de! valor. Cuantas mis veces se pongaa pruebauun deierminado nivel de soporte, y cuanto mas largo scacl periodo de tiempo en el que tiene lugar Is prueba, més importante serd la seftal negativa que se emitird si la zona es violads.Tenge en cuente también que una vez que un avance 0 descenso esta en camino, s¢ formardn nuevos niveles de soporte, En el caso de XYZ, primero hubo resistenciaen lazona 29 1/2a 30; més tarde en el rea Haid Resistencia (también oferta-tos das términos son indistintos)..azonedorde probablemente una accién en recuperacién va a sufrir problemas (al menos Todo comienza aquil 13 temporalmente}y luego sera de vuelta. Cuantas mis veceses probada el trea deresistencia dada y, nuevamente, cuanto més largo esl periodode tiempo implicito, més importante es la sefial de alza emitida si la zona de resistencie es superad. En nuestro ejemplo ene! grfico hay une resistencia cerca del nivel 30. Después de una importante dechinacidn, la préxima zona vilida de resister cia serd entre 11 1/2 y 12, La primera seouperucién se detuvo en 12. la segunda en 11 1/2 y la siguiente a 11 3/4, ates de que XYZ rompiera por encima de] techo de la zona de fluctuacién. Recuerde siempre que un movimiento por encima det techo de fa zona de fluctuacidn es un indiciomuy alcista para el precio de la accion, Una vez mas, debe tener en cuenta que cuando un movimiento importante se inicia, el nuevo nivel de resistencia cu oferta) se formaré a lo largo del camino, En el caso de XYZ, hubo une primera resistencia en la zons entre 29 1/2 y 30; mds tarde en el dea ence £1 V2 y 12 Gama operativa (o zona de fluctuacién). Le zona neutsal en la batalla enistente entre compradores y Vendedores, Cuando un valor estd en tenden- ciaalcista, la armada de lacompraes.obviamente, més fuerte que lade venta, ¥ como resultado fos precios suben, Una tendencia « la baja es el otto lado de la moneds, cuando el lado Vendedor es mucho ms poderoso que el comprador. Pero en una gama operativa, Jos dos lados tienen 1a misma fuerza, y la batalla se libra entre [a zona de soporte (en este caso 8 & 8 1/2) y cl drea de resistencia (11 1/2 12), Observe que tambien hay una segunda {gama operativa en el grifico (en el drea entre 26 y 30). Media movil MM). Es una hervantienta técnica de gran importancia que le alerts sobre los movimientos mas cortos y ends lirgos. En realidad, todo 10 aque hace una media movil es suavizar Ie tendencia principal, para que los ros dianios, que se han vuelto més fuertes, debido a los nuevos programas de comprit y venta, na descarten su perspectiva de mercade ‘A través de los afios, he descubierto que ta media mévil de 30 semanss 5 la mAs adecuada para inversiones a largo plazo, mientras que para 10S operadores. a mejor es la media mévi de 10semanas. Una mediamévil de 30 semanas, simplemente el preciode cieme de este viernes, afadido 165 precios de cierrede los 29 viemes anteriores. As{pues, se absiene diviclen ese cifra entre 20 y la respuesta e8 Jo que se traza_en el grifice 034 Capito semana. Los valores que operen por debajo de su media movil de 30 sema- nas no deberfan ser meca considerades pare la compra, especialmente sila media mOvil est descendiendo, Los valores que operan par encinta de su media de 30 semanas, nunca se deberian considerar pare Ia venta, espe cinkmente sila media esté ascendiendo, Para un inverstonista, # ig7g0 plazo, el momento ideal pare comprar es cuando el valor se rompe por encima y se mueve por encima de su media mivil de 30 semanas, cuando lz media mévil esté ascendiendo. E! punto de entrada ideal para e] operadot es después de ver que el valor se consolida en tna nueva gama operativa y retrocede hasta cerca de la media mévil, para Tomperse de nuevo por encima de la resistencia. Fuga, Cuandoel precio de un valorse mueve por encima del echo de suzone de resistencia (12 en e! gréfico XYZ). En ¢ste caso, la ruptura se producirfa en 12 1/8 una vee que el techo de Ia zona de resistencia esté despejado. Al iguat que ocurre con los huevos, tambigs hay fugas de diferente calidad. Siempre se deben tener en c os cosas: (1) cuanto mAs tiempo hay estado por debajo de fa resistencia; més significativa es la fuga: y (2) cuanto ins grande sé: i6n del volumen de le fuga, ms alcistas serdn la ‘implicaciones, (Nose preocupe, veremos esto mucho més detallademente en los siguientes capftulos, Por shora, recordar estas dos simples normas seri ec gran ayuda para sus beneficios.) Ruptura. La imagen de espejo dela fuga, s medida que el precio del valor se mueve por debaje del suelo de la zone de soporte (26 en este ejemplo del srifico XYZ), En este caso. fa ruptira se produciria en 25 7/8 e medida que se perforaInzonade sopone. A diferencia elafuga, una rupatanorecesie ae por su propio | sohimen, Estirén. Después que wn valor ha salido de su gama operative y avanza, se produce, generalmente, una correceidn de toma de beneficios que hace que el precio vuelva a acercarse al puntode fuga inicial (en este caso 12 1/8}. Este 5 una estupenda segunda oportun’dad para hacer mas compras (especial “Lamesia méril de 1 semanas. obviuente, el precio de cere de hoy vieres de un vslee ‘olerminade, sumadn los precion decir d lox nueve viernes anteriares} dividio etre die |Todo comierza aqui! 15 mente sie] estirdn se produce con un Volumen bruscamente disminuido}. Por otro lado, despuss de ver que un valor se rompe por debujo y desciende. se produce. generalmente. il menos un tiron hacia arriba del nivel de ruptura len este caso 25 1/8), Si esto ocurre con un volumen muy ligero. es un punto de entrada ideal para vender el valor a corto, Linea de tendencia, $i oma una reek. y une dos minimos cualesquieré en un grifiee determina, ha trazadouna linea de tendencia. Sin embargo, hay tuna gran diferencia entre una linea de tendencis y una linea de tendencia significative. Una linea de tendencis significative estaré tocada, al menos. “es veces. El grdfico }-7 silueta) ilostra una linea de tendencis significati va. Fue tacada cuatro veces antes de romperse en la quinta puesta a prueba de la Jinea, Estas son las linews que deberian poner en funcionamiente la sirena de alarmacuandoson vicluts, porque las ruptures sefialan cambios priscipules cn la direccién ce ju tendencia, La ruptura por debajo de una iinea de tendencia ascendente es bajista, mientras que J ruptura por encima de une linea de tendenciadescendentees aleista, (Observe que una vez quelasilucta se rompié por debajo de su linea de tendencia alcista, se estrell6,) Tambign es importante dese cuenta que cuanto mas grande sea la inclinacién de una detenninada new de tendencia, menos significativa es su rupturacn el lado bajo. Siusted tiene una linea de tendeniciaal alza escarpada (grafico 1-8).une Huptuce por debajo de esa linea de tendencia puede significar tan solo que un valor (a media de mercado) vs a moverse ahora con Una tase de uscense mas leata, simplemente, poryue su tesa snterior era insostenible. Cuanto més GRAFICO 7 SKYLINE CORPpe akan eka at ke Todo comienza aquil 17 18 Capitue 1 GRAFICO 1-8 GRAFICO 1-10 Poco bajists Poco alist \ GRAFICO 1-9 GRAFICO 1-11 Muy abeste LOA, Muy bejista horizontal sea una linea de tendencia (grafico 1-9) més negativas son las implicaciones cuando es violada por la curva, Opuestamente, cuanto mas escarpado es el dngulo de descenso de une Linea de tendencia descendente (gréfico 1-10) menos alcistas son sus implicaciones cuando ha sido supera- da, Todo lo que puede at (especialmente si el valor esté por dehajo desu mediam6vila largo plazo)es queel valor vaadescender ahoracon una tasa de descenso més Jenta. Sin embargo, cuanto més horizontal sea la Tinea de tendencia cuando se rompe en e! lado alto (grafico 1-11), mas alcistas son Jas implicaciones. La mayoria dc las sefiales alcistas se producen cuando se rompe una lineu de tendencia importante por la pane superior. y en cucstién de dias la media mévil 2 largo plazo ha sido superada también en lt pane superior. Contrariamente. la mayoris de fas implicaciones negativas se dan ‘cuande una linea de tendencia significativa se rompe en la parte de abajo. y en cuestién de dias la media mévil, a largo plazo, es también violada en 1 Jado inferior Tendenciaal aiza, Es simplemente unasucesion de crestas y senos crecientes ‘nun valor determinado (o media de mercado) que dura desde un minimo de varias semanas hasta un mdximo de aos (ver grafico 1-6).Seemed een eee iene eel Tendencia a la baja. Una sucesién de crestas y senos decrecientes en un valor determinado (0 media de mercado} que puede durar también desde varias semanas hasta afios (ver grafico Lesterminos como operador, inver joniste, corto plaze y largo plazo son relativamente subjetivos. Es importante que usted sepa lo que quiero decit cuando les wsitize, porque 1a definicién de inversién, que pueds dar una persona, puede ser igual a la definicién de marco de tiempo opesativo que puede dar otra, Operader. En este libro, cuando digo operadores, no me refiero a Ja yente ‘que compra por la mafiana y vende por la tarde. Mi definicién ée operador es alguien que quiere atrapar todos los movimientos significativas de dos @ ‘custro meses. Esto es lo que yo con: el lunes y vender el martes, s6l0 es hacer rico @ su comredor. Javersionista, Mi marco de iempo para la inversion es de hasta 12 meses Esto no significa que no se pueda acabar mantentendo un valor més tiem oO, pero no cree que sea relevante hablar de] mercado (0 de los valores} ‘en tésminos de tes, cuatro 0 cinco afos. Existen demasiadas variantes demasiados ciclos que pueden entrar en juego en un marea de tiempo tar largo. Cartw plazo. Segin mi definiciss, los movimientos a corto glxzo son aquellos ciclos que duran de una basta scis semanas, Plaxo intermedio, Aguellos cictos que duran desde seis semanas hasta aproximadamente cuatro meses, Largo plazo. Mi definicién de largo plazo es de-4a 12 meses. Las tendencias principales son siempre a largo plazo y hay que estar siempre alerta anie «lias, Si usted esté en armonta con una tendencia a largo plazo, ésta le sacar Las condones de descuento esis bien para las 6rdenes de New York y Amex, pend som 2P compuestay comprendolos furuos de Indice le valores S&P, Este procese pone presién 2 corto plaza en as medias Ge mercado. Los programas de compra 1 1 ado de la ones y 5 nian euando el vineulo se ensancha. i CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTSSe SD OG bo oo ue Be UL 196 Captuio’ 1. Algunas veces serd un 8% por debajo de su precio de comprs veces un 12% o més. El porcentaie no serd el factor determinant. 51 bargo. las dos claves en las que se debe centiar son él soporte principal y la __MM de 30 semanas. Cuando site su stop inicial, preste menos atenci6n a la MM y més al minimo de correccién anterior. Siel valor XYZ opera en una zonia enere 18 1/4 y 20 1/4, y lo compra mientras se fuga en 20 3/8, el stop se debe situar justo debajo det suelo del soporte, Podria colocarel stopen 18 1/8 {pordebaio § 1/4). Pero hay un pequefio secreto que he aprendide con el de losaios y que me ha servide de mucha ayuda. Siel stop de ventase debi situar justo por encima de vin numero redondo, Por debajo de ese nimero redondo, Por ejemplo, si el valor estuviera en 18 1/8 618, péngslo.en 17 1/8. La psicolog(a jucga un papel muy importante en los movitnientos de! mercado, y éste es o1r0 ejemplo de instinto gregaric. A ‘muchos inversionistas les gusta comprar en nimeros redondos. Si el valor esti operando en 18 1/26 18 1/8, seguramente las Grdenes de compre que so ‘es muy posible que es haga crack. Sies violado, entonces sabré a ciencia cierta que su valor se metieado en prbiemss jo mejor os que sale Xp mente. so sélo unas cuantas acciones operan en el mimero redondo sin ser violado Entonces comienzs ung nueva recuperacisn, Aunque en un grado inferior, este fendmeno se produce también con los medios {18 1/2, 19 1/2, etc.) Asi que si! stop de venta debe estar en 18 5/8, coléquelo por debajo de la mitad en 18388 De ahora en adelante, no mantenga nunca un valor sin un stop de proteccidn de venta. Tan pronto como compre un valor, coléque inme ie un stop de venta GTC. De este modo nunca estar desprote; terminard con una desagradable mirada de sorpresa cuando abra el periddico de la tarde. Nunca coloque su orden de compra ata. que Bava caleulado ‘oni. ‘esto, tendré un fll adicional trabajando a su favor Cuando vedvees sv lisa de candidatos. Si se han cumplido todss las condiciones de compra que tacado, y termina con tres grandes Compras, debe revisar ahora los Asse ha fugado en 20 y se dete colocaren 17 7/8, entonces cl riesgo de descenso¢s del 11. El valor B tuvo su fuga en 40 con un nivel de stop de venta de 33 7/8. Este Guana venaer 187 es un riesgo hi de stop de del 5% (en el peor de los casos! y Jos demés factores son iguales, €i valor C es 1a mejor eleccidn desde el punto de vista riesgo/recompensa, en bos que el stop ini compra, LOS STOPS DE VENTA EN EL MUNDO REAL. ‘Vamos verahora el temade un modo masespe exactamente dénde se debe situar un a qué nivel se debe “a paraque usted conozes Enel improbable caso de que el valor se rampa. usted sera Tiguidadocuando se aleance el stop en 17 7/8. Enel caso més felia y probable de que su valor comience a asceiider. esto 2, aseptirese de da detras det precio ascend: iguieme. Tras Ja primera comeccién substancial de al menos un 8% 6 10%, debe elevarel stop, Perono lo cambie hasta que el valor termine su correccién y se vuelva a desplazer hacia su punto A en el gréfico 6-21), ruptura por debajo de Wie el stop de venta por debajo de la MM ipunte C), Cont moviendo el stop de vents hacia arriba a medida que avance la MM (puntos E.G, letc), Eneste casoel minimo de conecciénes 21, mientras que la MM Pc (0. ahora se deberta elevar el stop de venta hasta el punto Cen 19 7/8 (debajo del mimero redondo, 20), Un titime punto, No cleve el vaior hasta 19 7/8 hasta después de que el valor se recupere a partir del la cresta anterior en A.ee ees casas nal 168 Capitulo € GRAFICO 6.21 XYZ El uso de seguimiento de stops de venta para los inversionistas % Stop de venta incial en 17778 Después, tras la primera correccidn, ef valor se dispara hacis arriba con na actuacién de etapa 2. Tras hacer cresta cerce de 35 (punto D), se corrige 1.28 antes de seguir avanzando. Eneste momento ls MM esté.en suando eleve el stop de venta coléquelo en 25 7/8 (punto E). De nuevo, no eleve el stop hasta que XYZ se recupere hacia el punto F, que esté cerca de su cresta anterior. El préximo descenso, hasta el punto G, termina justo en la MM en 32 1/8. Después-de-que se ponge en suarcha la siguiente recuperacidn y lieve al valor.de.vuekta al punto F, el stop se debe elevar hasta 31 7/8, de nuevo, por debajo dei, nimero redando, Del mismo modo, el stop de venta se deberfa elevar més tarde haste el punto | en 38 18.En smo minimo est4en 40, mientras que la MM ests en 3914, ‘Ahora viene un importante cambio de téctiea, jast que preste mucha ‘atencién! La MM ha dejado de ascender y se hanivelade después del punto I. Cuando esto ecurre, hay muchas probabilidades de que se comience a fe formar el techo de etapa 3 MM, luego puede traer prob valor peneteaen esta zona de al con su stop de venta, En el caso de XYZ debajodsl dela Como K estaen 46, jop de venta hasta 45 7/8. Ds s, se forma ve techo de cabeza y hornbros potencial mol punto M esié en 46 1/2, que est cerca del stop en 46, no necesita elevar el stop para un cam! soporte en 46 se rompe, y usted liguida su posicién con un excelente beneficioantes de que un nuevo descenso de etapa 4 comience ailevarse una buena pane de sus ganancias, Utilizando esta técnica no verminara vendien~ , Porque estos tratando ‘cerca del techo y con una {que premiara su esfuerzo y su tiempo. Lo que es mas, Ly como fe ocurrié a agu ‘ersionistas que no pudieron vender Alfin y VM Software (grafico 6- En cambio saldra de su posicidn con uns precisidn de cirujano, d por io general, muy ripidamente cuando penetra em Ja etapa 4, us de que comiencen los dolores, El uso de stops de venta hace que las emociones.y las : roria de sus ventas se producirin vataciones. Lo mejor de todo, no habré tomas de decision dolorosas ai violentas, ;Se debe mantener pesar de las malas noticias? Se debe vender por el hecho de que su comredor le cuente historias negativas sobre el valo:? rundose para caer? Todo es mccinico y Y sipartimos de la base de que el mercado es areal es muy probable que ese ju ances de ventajas € nos ejemplos reales para que, ita 2 gusto ajustando los stops de venta. El grafico 6-22 1¢ Corporation cuando vino a la vida a comienzos de los 70. Nos proporciona un estupendo ejemplo de como debe un inversionista uplicar mi sistema de seguimiento de tin stop de venta por éebsjo del precio. SKY se deberia haber comprado en ef minimo de 20, a finales de 1970. cuando se movi por encima de su MMi de 30 semanas y penetr6 en Is claps enel futuro, se2 Wms ee 190 Capito s | Curd veneer 191 GRAFICO 6-22 Siguiendo este diseiplinado método habria conseguido unas estupendas ganancias, incluso aunque 2! valor no hubiera seguido descendiendo. Pero Skyline no habia terminado con su avunce de etaps 2. Después se recuperd hacia el punto K. cay un poco y después avanzd hasta el punto M, Ahora se SKYLINE CORP, 6 ee oY asegurarse de dar mucha sit deberia uber elevad el stop hasta N. después MM comicrice-a nivelarse, ‘uupa 3, es el mor lines de PUENTE Cate Gaps Mat de 30 into B). {nicialmente, r colocado por debajo del minimo de correcciéa anterior antes dela fuga (punto A). Esto nabrfa evitado que usted sufriera una gran pérdida sino funeionaiba el escenario alcsta, Er las semanas siguientes, SKY se recuperé Puede parecer que es, necesaric. presiar mucha atencién Slohay quehacer unos tiempo, se puede siguiente liquidacién dejara caer el precio hasta 12 MM, para volver ha acercarlo a la cresta D, era el momento adecuado para seguir actuando-EL | stop de venta se deberfa haber elevado hasta el punto F (por deba anterior y la media mévil de 30 semanas) a medida que el precio se acere a sucresta anterior. Tras una brusca recuperacién hacia el puntu Gy después ida por otro movimiento hacia nuevos maximos, se debia fa destructive etapa 4. C ‘op de venta hasta el punto H. Este estaba muy por debajo rodadios, que es mis media ascendente de 30 Los causantes de que SKY cay substancialmente, No fue una coincidencia e] hecho de que Is brusea recuperacién se detuviere de nuevo en la MM de 30 semanas. Uns vez que el valor se recuperé bruscamente, a partir de ese minimo, el stop de yenta se deberiahaber elevadohastael pnts Esto estaba también éebajo de ia MM je e805 casos en fos que la ganancia se Ja, No es sorprendente que lvemend mejor. gus td ubiera vendide. hy idyeur Tire y Rubber es un ejemplo del modo de CT debia haberse comprado El stop de proteccién haber colocade en 29 7/8 {punto B}, justo por debajo dei minimo jor antes de que GT se fugara y penetrara en laetapa 2, Cuando el valor—m oo Sm om om ke 192 Capitulos GRAFICO 6-23, GRAFICO 623 CORTESIACE MANSFIELO STOCKS CHARTS GRAFICO 6-24 CCORTESIADE MANSFIELD STOGKS CHARTS se recuperé hasta 50 (punto C} y volvi6 a caer cerca de 40, era el momento adecuado para elevar el siop, Después de que GT se recuperara substancial- ‘mente por encima de ese minima, el stop de venta se deberia haber elevado hasta 39 7/8 (punto D). Esto lo colocaba por debajo del dltimo mu significativo, y también por debajodela MM de 30semnanas. Estabatam por debajo del psicol6gico nimera redondo de 40, En ios meses siguientes oa Cuande vender 193 sedebiababerelevadohastaE.F.G,H, |.yJ.Después,enlamasacredeoctubre, Goodyear se rompio por debajo de 67 al entrar en la etapa 4, Mientras tanto, usted debia haber salido en 66 7/8 sin cudas y covi un fabuloso beneficio et sus manos. El grifico 6-24 de Merck es un ejemplo de que incluso aunque el valor ineramente en la MM. todav a lo puede mantener. Sin embargo, esto cendierdo, ¥ segundo, ol minima de correcciéa anterior de la resistencia en el minimo de 60, daberia haber colocado su stop inicial punto A, Después, medida que se recuperaba , se deberia haber elevado hasta A,B,C, ete, Como puede ver,e] stop de ventase mani debajo de la MM de 30 semanas, Pero no se rompié jo suficiente come pare coiocar cl stop en ef punto E, Tras una larga consolidacién que tuve lugar cuando Merck se movid entre el sopore en el maximo de 90 y la resistencia cerca de 115, el valor se rompié fracia arriba ow ver. Después. el valor se debia haber elevado hasta el punto F. En los meses siguientes, después de se debia haber seguido elevando hasta los puntos HL y J .¢ 1987, MRK toes finalmente su stop de vente cuando ed los que suclen aparecer. consprado Wal-Mart cere deberia haberlo prote ente-conun stop de proteccisa e ‘A. En fos meses siguientes. e] stop se deberia haber ascendide p mente hacia B.C.D, y E. Desafortunadiamente, a finales de 1986, rompid por debajo del soporte en 22, Todavia peor, se rompid claramente por debajo de la MM de 30 semanas, que ya nabie dejadio de ascenter. Dabs se cumplen dos condiciones muy imporantes. Primero, | lado. Sicomprd Merck en 1985 cuando se movié por encima ~Sas fo Cw Ge Eo Eo be te eee 7 ed eet 194 Copiulo 6 Cuando vender 195 GRAFICO 6.25 _ GRAFICO 6-26 Taac wan? sronee ‘Cancelado Compra CORTESIA OE MANSFIELD STOCKS CHARTS la impresion de que WMT habfa completado un techo de etapa 3 y estaba comenzando un descenso de etape 4 cuando se coloc6 el stap 6e prot en21 7/8. Es cierto, usted habia conseguidoun beneficio decente, pero’ cuando y volver ba comprarlo unos puntos mds arriba cuando ya_han esuparecido las Seftales de peligro. Observe esos pocospuntosque diocomo precio del seguro, Del mismo modo que paga primas para proteger su casa contre el peligro de incendio, de robo, etc, merece la pens proteger su posicidn en contra de Is destracciéa de la etapa 4. En este caso, tras hacer alrededor de siete puntos en fa primera transaccién, deberia haber regresada cuando el valor se colacaba por encima de 25 y alcanzaba nuevos mr Esta vez su nuevo stop inicial se deberia colocar en el punta F elevandolo progresivamente en los préximos meses hasta el punto io de 35, Después, en octubre de 1987, cuando tocd el stop, jo con una segunda ganancia nade despreciable, muchos otros se rascaban fa cabeza y se preguntaban qué hacer mientras el Toreoaie Teac CCORTESIA OE MANSFIELO STOCKS CHARTS beneficie y terminar con una. pérdi inrecesaria, Al comi casos tan frecuentes perfectamente en esta categoria, Pero ahora que ya sabe utilizar corr mente estos stops de vents, nunca volverd 2 ser slrapado en esa posi Muchos inversionistes compraran Intelogic Trace cuando emitié waa serial de compra al moverse por encimade 8 1/4. Desafortunudamente,més de uno de los que siguieron el curnino del valor mientras ascendia, no supo cuando salit.;Perdieron todas sus ganancias y terminaron con pérdidast De ahora en adelante, sto sentird que se le revuelve et est se monte en ta montafia russ de un parque de atracciones. Si cuando se fugé por encima de la resistencia, deberia haber protegide t valor mente con un stop de venta en el punto A. En os meses siguiente, Jo cl grifico. Cuando la MM se valor se rompié por debajo de su stop de venta, seguro que se valorestuviese activade. porque Esta experiencis es dclorosa consiga; pez0 obluvo uns esiupenda muy improbable que alguna vez que es mds importante. se epeo dei ganancia en cuestién de meses. Y \das! Para evitar slo uno de estos giros productores de créame, habrd muchos. merece la pen pagar et precio de alguns ocasionalem mo MG 198 Capituo 6 EL CAMINO DEL OPERADOR Le mayoria de las preguntas que se me hacen estén relacionadas con las operaciones, Cémo define a un operador? ;Cémo operaria? Por qué preocuparse con las operaciones? ,Que es mejor, invertiru operat? Aquellos de ustedes gue sean veteranos en la batalla del mercado sabrdn si se sienten ‘ms inclinados a operar oa invert. Pero, generalmente, os recién llegados ‘estin indecisos a la hora de elegir el camino. Sorprendentemente, incluso algunos expertos jugadores del mercado estén equivocados ex sus enfeques. Quizds se consideren operadores, pero en realidad no tienen mente de operador, y por lo tanto no tienen mucho €i ‘Antes de presentar el modo adecuado de llevar a cabo las ventas, desde cl punto de vista de! operador, quiero poneme filoséfico por un momento. Realmente, creo que no existe una verdad absoluta sobre si es rejar operar 6 invertit, Conoaco 2 muchos operadores de éxito, y conozco tembién ‘muchos inversionistas de éxito. Pero lo que si sé, ¢s que para la mayoria de los jugadores del mercado es més fécil ganar siguiendo el camino de le inversiOn (especialmente los nuevos participanies). Requiere menos tempo, Datalla ye las tensiones competitivas que produce la toma de decisiones er Ja linea de fuego. ‘No pierda el tiempo tratando de determinaz cudl de los dos caminos es ¢] mejor para hacer dinero. Ninguno de los dos caminos es mejor que ¢l otro; 1 si se aplica correctamente. En cambio. ué clase de persona es usted ¥ con que se para averiguar cual de los dos trajes iconvigstase en ei mejor operador ¢ inversionista que pueda! Lleva al desastre decidirse por la inversién, para después enfadarse porque su valor cae seis o siete puntos y acabar vendién- ola antes de la siguiente rama alcista. As{ que sea honrado consigo mismo. Sies obvioque usted pertenece a un rca u otra, col6quese ah. Es interesante ver que hay un némero de jugadores que estén en e] medio y pueden adoptsr cualquier enfoque. Si usted estd dentro de ests categoria, le sugiero una ‘mezcla de los dos enfoques. Utitice el camino del inversionista, pero haga Cuands vender algunas operaciones si fos indicadores del mercado (que le mostraré en el capitulo 8} sefialan una fuere tendencia a la liquidacién, Plamtéese tambign Inposibilidad de tomar beneficios répidos si su valor se dispara rdpinlamente hacia arriba y se extionde demasiado: si se mueve por encima de su MM de 30 semanas. En este caso asegurur esta enorme ganancia de 1/3 a 1/2.en su posicién, y hacer un seg’ ofa, Ahora hinquemos el diente en algunos puntos cespociticos. Al igual que los inversionistas, los operadores tienen también algunas reglas fijas. Estas normas son un poco menos rigidas porque tienen que estar prepurados para gizar repentinamente. pero, a pesar de todo, se eben seguir algunas lineas de guia rruy definidss. Laprimera técnica operativa ve centra en el stop de venta de seguimiento. Los operadores deben ser mucho més agresivos que los inversonistas en et uso de esta herramienta, El inve desea mantener ‘ jor se encuentre en Ja etapa 2, Aceplan ta r npos en el camino, Ademds, pueden pasar meses snientras le y se consolide antes de subir. Los operadores, tendrén contr elvalor se mueve late encambio, piensan que Jos descensos significativos, sino que quieren sali entra en zona neutra y se queda ahi varios meses, Esto tiene sentido porque pueden pasarse a un nuevo valor que esté prepasado para penetrar en la parte asin se conforma con moverse en esperar a que fa MM de 30 de yender, (De hecho. si + puedecranom frecusnte quecl operador mos en el caso puntos especificos para entender mejor este concepto, El valor XYZ.del grafico 6-27 se fug6 en 20 3/8 tras operar durante varios meses en una gama de 18 1/4 2 20 1/4, De nuevo, el valor se debia haber comprado en 20 3/8. inicial si sale mal. Sil valor vaa ser una operacién A+, no deberia \ovimienw puede ser min grande. Despues de tao. mayors nana de) 2405. metas gue un inversion3 so oo et co Eo 198 Capitulo GRAFICO 6-27 —_— XYZ ae Eluso de seguimiento de stops de venta 4 para los operadores czer significantemente por debajo del puntodel fuga. Asique deberis colocar 3. elstop bajo el minimo de reacciéin anterior més cereano. Sine hey ninguno. iparene! siguiente juego de nimeros, Aunque losinversionistas izar nurica porcentajes aurométicos, los ahos de experiencia me "que esas fugas que se van a converiir en grandes vencedoves ea retroceden en mds de un 4% 6.6% por debajo del | e de ver que esté por debajo de un numero sedonde cjemplo, si le fuga se produce en 20 3/8, el 4% es un poco mas que 3/4 de un 19 5/8, El cinco por ci 2 19 5/8. Ya que, psicolégicamente, 19 1/2 es como un nimero redondo, ta proteccién se deberfa hacer con un stop de venta en, 19 3/8 (punto A). (Por debajo de 208, re cada 1/2 punto corso Adiiero redondo, pero por encime de 208 stop de venta por debajo de un verdadero numero redondo, o sea, 21, bee Cuando vender 199 GRAFICO 6-28 i, XYZ subid hasta su primera cresta de recuperacicn en 25 de descender hasta 2? {punte C). {Los operadores no deben deben operar con valor se manuuvo en C ys elevado ¢ Recuerde: interior estaba en 22 1/8622, sitwar pot debajo del nimero redondo. en 21 7/8. En las semanas siguientes, XYZ se recuper 30) antes de volver a stopde venta sedebe sia ¢] punto D (cerca de , De nueva, cuando XYZ, wer hast haber elevado hasta 25 5/8 elstop se deberia haber ajo: 2907/8 con una esque un operad ar ios Stops de venta ea el snundo re valor se deberia haber comprade en 25 1/8. Sc fugd de una figure de continuacién tras um impresionante incremento de volumen.el mm no oo bo eR 200 Capitulo € 2 ee GRAFICO 6-29 ‘GRAFICO CORTESIA: ONILY GRAPHS AND LONG TERM VALUES Inicialmeste, el stop de venta operativo se deberia haber emplazado en 23 7/8 tpunte A \imero redondo de 24. Después RLM se disparé hacia arriba, repentinamente, hasta 37 3/8 (punto B) antes de poner er ‘marcha una correccién muy significativa que hizo que et valor eayera hasta 31, Después de que Reynolds se recuperara hacia su crests anterioren 37.€1 Stop se deberia haber elevado hesta 30 7/6 (punto C). Mas tarde, tas uns recuperecién hasta 40, seguida por una correccién de} 7%, se deberfa haber preparado pars el siguiente mo méximo, y lo habria superado, el stop se habria elevado a 36 7/8 (p! De ahi en adelante, Reynolds se embarcs en otto avance hacia arriba que aloanz6 $4 1/6 (punto E) antes de que se desarrollara la siguiente correceién sig | RLM tocé suelo, en un numero redondo, en 49, Después 5° ‘volvié a desplazar hasta su cresta anterior. Ademds, RLM forms una figura Exo fe le paras en 23 7/8. justo po debajo de un nUmeraextrs hand __ debajo.de 45 y subiera después por Cuando vender 201 neutrade cinco semanas que hizo que el ¥ vance substancial, esta es siempre uae sefal oper Porio tanto. el stop de vents operative se deberia haber en 48 7/8 (punto F), Aunque en el grifico semanal (6-28) no es ten obyie como en eld (6-29), se forme también una pequeha figura de echo de cabezs y hombros Por io tanto, una vez que RLM se rompis por debaje del soporte en 49 ere el momento adecuade para tomar 1a yananicia de casi 100% que usted gan enseis meses (anualizado,e1 200%), No imporaba que Reynolds eayera por 1a de $0, E] dindmico momento hacia arriba era ahora algo pereneciente al pasado, jy un operador, a inversionista, slo quiere mantener una posicin cuando todos diferencia d los cohetes se lanzan a toda presidn! GRAFICO 6:30 GRAFICO G30 XYZ ‘Sh uso de lineas de tendenciais ced Raa 202 Capitulo Cuando vender 203 LAS TENDENCIAS HACIA LOS BENEFICIOS GRAFICO 6-31 La técnica de stop de venta operativa que acabo de subrayar es muy facil de ente, Pero si eonpure® serences 2 sganangias més grandes, deberia aprender incorporarlas @ su plan operative. jemplo amerior. Coiogue e! nla fuga 220 3/8. Después 1 se recupere hacia la cresta G. Li ‘CORTESIA GE Mant GRAFICO 6-32 stop de venta se deberia colocar por debujo de.C. Aq i hora que idique una fuerte calda, es muy probable que provogue una, game coe va Heutral. Estas son malas noticias para los,gpera guess de la posieién. Despué:204 Capitulo 6 clevado a 36 7/8. Hasta este momento, nada se ha desviado de] método de stop de venta de seguimiento que hemos subrayado para los operadores, ‘Ahora, sin embargo, las cosas empiezan a cambiar. Puede tazar unalinea de 4} en el grafico 6-31. Tracela con lapiz y aldrgucla hacia el futuro. No es casvalidad, en ias semanas siguientes Computer Sciences abrazs esa linea y sigui6 ascendiendo. Ahora sabemos a ciencia cierta que tenemos en nuestras de tendencia muy significativa. Porlo tanto, ef stop se debe 1] menos, la mitad de la posicién bajo la linea de tendencia. ascendente. Asegirese de mantenerlo bajo el psicolégico mimero redondo, Si desea ser muy agresivo, s6lo puede utilizar un stop debajo de tendencia ascendente, £2 stop para la otra colocar bajo e¢ cuando CSC llevabs un mey ascendiendo desde el precio de compre de 38 s dos stops de venta se a de abril y comienzos de mayo de 1987, 1/2, asf que se deberia haber protegide una mitad ée la posicin.con un stop de venta en 56 7/8. El stop para Is otra mitad se deberis haber colecado en 54 7/8 ys.que habia un buen soporte justo por encimade 55. En mayo, ambo= se habian puesto en camino y se habia guardado un buen beneficio. Observe que el valor no fue aplustado, Cayé hasta 49 1/4 y se recupers ma de 55, jor consiguié su prope: valor, continué ascendiendo hasta conseguir una buena ga ‘cuatro meses después de que el stop se pusiera en camino, CS linea de tendencia estaba en 57 sélo queremos estar en el valor cuando é3te asciende. La linea de tendencia ‘nos mosiré correctamente cuando temminé el ascenso y el momento de E| grifico 6-32 de Tultex (TTX) es otro buen ejemplo de operacida c Ja ayuda de una signif ca de tendencia. TTX se deberia haber comprado en 1/2 cuando se fugé porencimade: a finales de 1985. A princtpios de 1986 (punto 1 en el grifico 6-32) se comenzé a formar una importante linea de tendencia, 5 puntos més, (2 y 3) en fos tres meses siguientes. Después toc ‘veces mis (punios 4 y 5) en los cuatro meses siguientes, Asi que ademés de utilizar el stop de venta, deberla haber inciuido esta significativa lines de tendencia en su plan operative a medida que se desarrollaba el movimiento, Cuando se rompis por debnajo de la nea de tendencia en 13,se deberia haber we Cuando vender 208 vendido li mitad de lu posicidn con wna genancia superior a) 130% en ocho ‘meses. Después. cuando fue violaco el minimo de correccidn anterior en 12 1/2 se deberia haber cerrado el resto de la posicidn, De nuevo. el valor no se convirtié en un desastre de etapa 4, Es muy significative el hecho de que en los ocho meses anteriores la linea de tendencia subiera sin paras. Pere ocho meses después de laruptura,; Tultex estaba | 1/2 mésabsjoque cuando usted sali6! Escuche el mensaje de la iinea de tendencia, porgue fe dice cu: ‘mengua el momento hacis arriba y cudndo el aire estd comenzando a dejar escapar el globe alcista, MEDICION DEL MOVIMIENTO poco conacida que Durante afios, to juegos que, se supon: wente preparavo para estar en operative se denamina rela de oscilacidn. No aparsze muy & menudo, pero, cuando lo have, le puede proporcionas wna verdacers ¥ como Jeer hoy el periédico de la sernana que viene! Todo Jo que tiene que hacer es tomar el precio de la cresta anies de que se produzea impostante y restarle el precio observaré que XYZ 1 deseenso 16 y e] minimo se formé en 16, asi se igual 20 cresia et una sproximacién. E| movimientg puede terminur en 35 638, pera a medide que se acerca af drea, hay que estar alerta ante lo que pueda sefalar que se esté formasido un techo. ‘Aydin (AYD. grifico 6-34} aleanzé una cresta de 27 5/8 en 1986 cpa te A) antes de romperse hacia abajo. Cuando termin6 la destruccion, el valor3 Be Bo 206 Capitulo 8 GRAFICO 6-33 XYZ F1 Uso de la Regia de Oscitacion s ro pues ido aplastado hasta el mfnimo punto 8). Después. AYD se 2S acomienzosde 1987. Estemavimiente encima de le lar complei6 un suelo de cabeza y hombros. alor comienz6 a moverse a buen paso at superar la cresta de 27 5 cia de 10 1/8 pant Jos 10 1/8 puntos a la: ‘medida que pasaban las semanas, Aydin se acercaba mis @ e tocar techo y romperse por debajo de Is linea de tendenci Gudndo vender © 207 sTecks oHAaTS GRAFICO 6-35 a person Tore ¢ A 1 proyectad,y 32s caso,estariaen 33 7/8, cuando208 Capitulo s GRAFICO 6-36 CGORTESIA DE MeNSFELO STOCKS CHARTS Pare mostrar que AYD no era un caso aislado, vamos @ estudiar la actuacidn de Reebok (grafico 6-35). El méximo de mediados de 1986era 17 5/8 (punto A), Después, cayé hasta el punto B, que results ser 10 1/4. Restando 10 1/4 de 17 5/8 obtenemos 7 3/8 puntos. Afiada Jos 7 3/8 puntes a la cresta anterior dé 17 5/8 y obtenemos un objetivo operative de 25. (El movimiento sermind en 25 1/4 (punto C)! Finalmente, observe la actuacién que se desarrollé en Tiger International (grafico 6-36). Emitié una sefial de compra a finales de 1986 cuando se por encima de 6. Pero, antes de esto, cayé desde su cresta de 10 1/2 de 1985 (punto A) hasta 3 5/8 (punto B). Esto da una diferencia de 6 7/8 puntos. Para obtener una proyecci6n operativa hacia arriba, afiada el 6 7/8 8 Tacresta anterior en 16 1/2, Aplicando la regia de (6m hacia arribe de 17 3/8. Aungue parezca lento resuli6 ser 17 3/4 (punto C), antes de que T mente por debajo de 6. adecuado de Jas lineas de tendencia y di preparado para llevar a cabo operaciones di inadas y rentables. wed hee ee Cuando vender 203, APRENDA A GANAR APRENDIENDO A PERDER No impor fo bueno que sea un sistema, munca ganardel 100% de las veces. 0 de enfrentarse a este hecho sera de gran Dehecho, tras todos mis afios en el mezeadu, no hay ninguna duda en mi mente de que la vyerdaders clave para ganar es aprender_a perder, Piense en ello por un er una pérdida en una o dos jos negocios, ¢s una realidad de la vide. Los espe piofesionales no pierden el suefo si una determinada posicién acaba e columina de pérdidas, Flos se preocupan por factores mucho més im 1 resultado neto de todas sus posiciones (mientzas los resul ccontenios) y (2) saldréa si un valor determinado se mueve en contra de ellos. Esto es un modo muy maduro y racionél, aunque poco, practicade, de enfocarel mercado. Cuando juega al tenis, realmente esperano tocar nunca la ted? Sis real ‘que falien algunos de sus lanzamientos, y no se preocuparé mientras el {inal del encuentro sea positive, Para usted, es crucial pensar de ese modo. Estoy seguro que usted, al igual que yo, h ‘eulguien perder el control s causa de un mal larzamento de la pelota en un no las tata del mala posicién equivocada que a comprender que la primera pequette pérdida es ls mejor pérdida, lor se hunde. Cuando ha caido hi “aparemtemiente barato. hi mala posicién de etapa 4, Puede ser incluso peor, porque a medida que se acumula la pérdida, el siguiente puso destructive es comenzar a tomar 0s enaquellos valores que siguen siendo vencedotes, Esto hace que nista se siemta mejor a corta plazo, ya que hace varias entradas en Ja columna positiva. Pero en los meses siguientes Ja cariera zeflejard los efectos de este areglo a corto plazo. Muy simple, esta mal concebida estrategia carga su carter con perdedores de etapa 4 y Ja descarga de vencedores de etapa 2. {Qué nos leva 2 este componami egal. Hay demi consiguen un bu: to destructivo? En una palabra: 721 s que picnsan que 5 den, son estipidos. No beneficio son genios, pero si Pioot me a 210 Capitulo 6 se tratade ninguno de los dos casos. Si gana. pesarde utilizar téectices malas, es que tiene suerte. Y si tuvo una pérdida, pero siguié un enfoque sSlido y disciplinado, actué sabiamente, Mantenga un largo didlogo con usted mismo y asegirese de que su ego esté @ buen recaudo cuando tome decisiones. No juegue en el mercado s6lo para poder presumirde sus aciertos en los cécteles is. Invierta su capital y su tiempo en el mercado para disfrutar del veto ber dado wn buen golpe. El poder de destrucci6n del ego se puede observar dia a dia. Signtese en una oficina de corretaje y escuche las conversaciones. Oird ala gente decir que van a vender un valor tan pronto como éste vuelve al lugar enel que ellos, puedan salir sin pérdidas ni ganancias. ;Por qué sin pérdidas ni gananciaa? de lacabezn, de por el ego, salir sin pérdidas ni gananciss significa "> sto ve siempre unido a sus pérdidas y a sus ganancias. Cuando pierden deben culpar a alguien més, todo lo que esté a mano vale como cabeze de tarco, zY quién esté més a mano que el corredor en cuyo pecho se descargan todas las culpas? Todos nos hemos encontrado con corredores mas o menos brillantes, pero los corredores no pueden hscerle comprar 0 vender un valor, Y tampoco paeden obligarle a mantener un valor aunque sean verdaderamente incompetemtes. A fin: manos de uno, asique es muy i sus actos, Si estos actos son hasta comprender la razén y altérelos. Asegirese siempre qu suego, el ques del conductor. Durante de octubre de 1987 se produjo lo que podria ser un ejemplo ppotente que puede Hlegara ser la mezcla del ego y del fracaso en Ss operacién, Un inversionista que sufrié grandes pérdidas dispar6 y matd a su comsedor antes de matasse a sf mismo, Prométase 10 que nunca permitird que ninguna pérdide le haga perder los estribas, Primero, trate su cartera como si fucran fondos mutvos; observe los ingresos globales de todos ellos. Segundo, jure que nunca ‘mantendré un valor ni a largo ni a corto sin un stop de protecciGn. Esto. {que lasituaci6n cazezca de emocign y serd garantia de que una s6le po: nunca lisiard su carera, Estudiemos ahora algunas situaciones reales que tuve qu Professional Tape Reader. Aunque es més divertide repasar le a Jos grandes vencedores, también es importante aprender « sobrellevar las situaciones en las que el tiro sale por la culata. l | | | | eee - ae Cuando vender 211 GRAFICO 6-37 CCORTESIA GE MANSFIELD STOCKS CHEATS Recomendé American Capital Management (grafico 6-37) en enero dé 2987 cuando se fug6 por encima de la resistencta en 24 y la fuerza relativa enetré ex territorio positive. Todo parccia estar en su sitio, pero en vez de ascender, ACA se quedé esancado. Para el operador, éste es siempre.un imporsrie ais, Sun valoren fuga 0 sale con eerzaa vaésdelapuers tamente y protegerel. Testo % por debajo de la fuga | “desastre del 65% cuando ACA toed un minimo en § 1/4 varios meses mis tarde. El grafico 6-38 muestra otro vencedor potencial que se volvi6 amargo, por encima de fa resistencia final en 23.172. Tras moverse hasta 26, retrocedié répidameate por detuio de Iaeres pus SR 212 Capituo 6 GRAFICO 6-38 Peccind be rRomOrTAL™ Comprade CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS. fuga en 23 1/2, lo cual era buena raz6n para que los operadores salieran con una pequefia perdida, Los valores quese han convertidoen grankies operadores raremente vuelven a caer por debajo del punto de fuga original. Para los inversionistas, e] stop se deberia haber colocado en 21 7/8, ya que los :minimios anteriores estaban justo por encima de 22. Ahi es donde I PTR. Ademés, la media mévil de 30 semanas estaba en 22, asi que cuando REN sero con una pé casi un beneficio, cuando el valor cay6 has sido une pérdida un 50% mé -cidn ¢s obvia, Proteja todas sus posiciones con stops y nunca haga ones porgue un determinade valor se encuentie en. una situacion LA FILOSOFIA DE LA VENTA, O NO DEVUELVA BENEFICIOS INNECESARIAMENTE, jender la mecanica de fa venta, Debe comprender cloriosa filosofia que acompafia a la metodotogia, La mayoria érdidasdeun modo fhe Guard venoer 213, » han perdido ahora que el valor iduria convencional compraroa el valor XYZ en 40, c culo que se pueds vender mercado esté abierto. Si decide cobrur en los pequefios beneficios de una determinada posicion, puede tomar ese dinero y hacer con él lo que desee. Pero debido a esta absurda visi establece que un vator en el que estan perdiendo un $0% no es una pérsi ellos mantienen y mantienen, esperando el momento en el que pueden sin ganar nj perder, sélo para no semirse tan e: sufriendo una adicional einnecesaria reducci6n cel capital, sino que ademas estén perdiendo la oportunidad de hacer que los fondos pasen 9 nuevas situaciones de etapa 2. La situacion contraria ambien es ridicule, Si compraron un valor en 40 y ahora éste ba ascendido @ 80, sienten que no tienen un beneficio porque todavia no han vendido. Sin embargo, hablan de "jugar" con su dinero. Deberian reconocer que tienen verdaderas panancias que perderin si no las protegen correctament hacer negocios y permite que su valor izar un stop de venia, perderé 40.0008 en. .2¢l valorde sucartera, Nose preocupe to cada semana, Asfesel mercado. Pero scaen en tn 20% 6 25%. es que algo ve mal. Siest . quiads se estd arriesgando demasiado comprando a. Sinoes mnerse en contacto con algunos Jar que le ayudardn aevit se le escapen los beneficios.aa 214 Capitulo 6 GRAFICO 6-39 CCORTESIA DE MANSFIELO STOCKS CHARTS ‘Observe el gréfico 6-29 de TS Industries, que se vio foertemente golpeado en el crash de octubre de 1987, y comprenderé lo que quicro decir. versionistas que habfan acumulado grandes beneficios, perdieron no hel zosde 1986 cuando estilo de etapa 2 durante el siguiente afio y medi su MM ascendenie de 30 semanas, Ni siquiera viol6 nunca les pequetios aiveles de soporte durante todo el periodo, Después, a finales de septiembre de 1987, el vaior 1006 el méximo de 34 1/2 tras haber establecido una s6lida base de soporte justo por encima de 31, Como la media mévil estaba perdiendo momento hacia arriba y se estaba nivelando, clevéel stopde venta hasta 30 7/8. Unas cuantas semanas més tarde este stop fue violado y et valor se cerr6 con una ganancia superior al 200%. Pero lo que es todavia mas sorprendente es lo que les sucedis a todos aquellos inversionistas que no ten‘an ningsn plan de juego, y a aquellos jugadores del mercado que pensuran que podian seguir dando a TS Industries sitio para girar. Unas: semanas despugs de que yo cerrara la posi jor cayé hasta un esla clase de pesadillad practique fielmente el método que ya conoce. Me 2 ide eee Guanco vender 218 CUESTIGNARIO Sélo es uceptabl etape 4 cuando li media baja en ur ura de volumen es po: 2. Cuando se trata de un valor de la American Stock Exchange. = VF (Nasdaq- OTC) se permite] uso de érdenesde limitede stop de venta pero no Srdenes directas de stop de venta, La llave del éxito de los inversis usar correctamente los stops de ve wslas estden apendera = YF de seguimiento. Los operadores 0 nistas slo pueden mantener un VF 2 sin un stop de proteccién cuando yrapo como lu del mercado compré el vilor XYZ cuando se movid por encims de la lines de dencia bajista en 78 £/2. El maximo anterior en el punte A €5 82. Bi minimo de correcciéa en el punto B es 72 3/4. Si XYZ st mueve por encima del punto A, donde se puede prever que se produzca el suelo operativo? ARTH4B.82 C8916 DON CORTES DE wansreLD ‘STOCKS CHARTS.coo ee ee ed 216 Capitulo€ CCORTESIA DE MANSFIELD ‘STOCKS CHARTS: voF CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS Cuando vender 207 RESPUESTAS Falso, Nunca es acepat 4 Falso. No se permite e! usode ningdn tipo de orden de stopen los valores de la American Stock Exchange (Nasdag-OTC), Por lo tanto, debe trabajar con su corredor en Jo relacionade con estas érdenes. Verdadero, 0, Ni Jos operadores ri Ja media baja en una situscign de etaps tas debe mantener nunes unson a 6S CAPITULO 7 VENTA A CORTO: LA CARRETERA HACIA LOS BENEFICIOS MENOS FRECUENTADA ‘Aunque el mercado de valores se mueve hacia arriba cuando se trata de periodos largos, se puede décir que Ia tercera parte del tiemmpose dirige hacia abajo. Estose aplica también a los mercados individuaics. Lamayoria de los inversionistas consideran esta fase bsjista como un tiempo adecuado para pennanecer fuera del mercado, © fuera de unos valores determinedos. Durante este perfodo se contentan con los pagos ofrecidos por los bancos y fondos de dinero de renta fija, esperando el final del denominado mal mercado. Los inversionistas individuales 10 son Jos dnicos que pasan largos perfodos esperando, Sus corredores no hacen mucho més, per lo que hacen es més peligroso. Durante los mereados a Ja baja llenan sus dias y ganan sus comisiones recomendando ta compra de valores que han caido, valores que todavia tienen que recorrer un largo camino descendent. Este capitulo es uno de los mds importantesde todo e' libro. Es acerca de la venta a cono. Léalo cuidadosamente y con una mente abierta, $i no est familiarizado con el concepto d2 la venta a conto, vuelva a las definiciones de vena a corto y fugas de! capitulo 1 jNuneame deja de asombrarel nidmerode jugadores de mercado ue sehusan vender a corto! Muchos de ellos ni siquiera, dedicarin un momento aplanteérsclo. Venderfan un valor corto del mismo modo que apostarian sus casas al doble cero en un casinode Las Vegas; para ellos es aside arviesgado. Por lotanioes de entender que reaccionen tan negativamente cuando se toca eltema. Pero esos miedos son infundados y.en realidad, estin perdiendounaeS 220 Capitulo? GRAFICO 741 Teleprempior CCOATESIA DE MANSFIELO STOCKS CHARTS gran oportunidad de ganar dinero répidamente, El hecho de ver que un valor desciende mésrépido que sube es estadistico, As(que siaprende aay estos aplastamientes, iré por delante en el juego. [Los valores caen con més rapidez que suben porque el mied reacciéa de pénico mientras la ambicién lega hasta Ja cima vulnerabies grificos (7-1 y7-2) fueron recomendados como ventas a conto en The Professional Tape Reader. jMostraban claramente la beneficiosa reaccion quimica que se nroduce cuando se mezcla una figura técnica negativa con un mercado a la baja! ‘Mucha gente es optimista y va en contra de su naturaleza tratar de bbeneficiarse de situaciones negativas. Pero si s6lo juega en el lado largo del mercado, es como conducir un coche que slo puede ir hacks adelante. A pesar de necesitar ir hacia adelante mucho mds a menudo que hacia airs, es ‘muy peligraso no poder dar Ia vuelta en aquelias ocasioncs en ias que se necesita salir del atasco. Esto se puede aplicar también al mercadode valores 3s mercados af alza son mds abundantes que tos mercados ala baja, Por ejemplo, entre 1960 y 1987 hubo sélo ocho bajistas, pero.un mal juegode mercado durante esos afios, se habria llevado un parte de sus ganancias. Ei no capitalizar en los mercados a la baja vendier de ceubne de 1987 reafiemaceta verdad, Las medias de mercado deve todas las panancias del ao aneror. Ls 4 cece eee eet Venta @ conto la carretera hacia los beneficos 221 GRAFICO 7.2 COATESIS DE MANSFIELD STOCKS CHARTS como habria dafade todavia ms su cartera, 8! medo mas simple y I6gico de enfocarel mercado es aprender que en un mercado dl alza s6lo se pueden coinprar los mejores valores, los mds vulnerables deben ser ventas 2 corto en ¢] mercado bajista, &POR QUE ES TAN DA LA VENTA A CORTO? Si sigue mis reglas, creo que al final verd que la venta a conto no representa tun riesgo mayor que la compra, Stesiees el caso, ,por qué tanta gente refusa vender a corto? y cpor qué existe esa fobia scerea de una técnica tun 128 piensan gue "no es Americano” vender a corto. Elios piensan que tenemos que ser las raices que hagan que nuesiras compaitias funcionen bien. Parecen creer gue es lo mismo que anim: al, y no quieren ser desleales. La m nia 4 Corto nO es UN pasatiempo pos allo anteriores lacontrara, No hay absolutamente nada malo en reconocer la realidad del mercado y de le economia. Los cicles son wasrealidad de Is vida, y no hay nada patriético en mantener un valor basta que penetre ex la etapa 4, Del mismo modo que es razonable vender y evitar una ‘gran pérdida, cuando un valor comienza a sufrir un crash, tambign es razonable beneficiarse de ese descenso. ‘Ademds, la venta a corto cumple una funcién econémica muy vélida. Las ventas a corto incrementan Is liquidez del valor hacia abajo, de forma que cuando un valor se ve aplastado, su descenso se hace cmodo, Después de todo, una persona que ha vendido a coro XYZ tiene que recomprario en aa momento, Tovias las ventas a corto representa future emanda para ideran Ia venta a corto como algo poco patristico. ¥ ioque es nifs importante, ellos mismos no se abstienen de hacerlo, Puede que sea demasiado cinico, pero, realmente, nocrcoquelamayoria delos profesionales ‘estén descontentos porque el publico lo considere antiamericana, de esie ‘modo les dejan a elios ef campo de la venta a corto. Otra de las cosas que hace que la gente no venda a corto es la clisica ino puedes perder redo lo que tienes! Bi razonamienta (9 "no raz0- ‘es algo asf: Si compra un valor en 40, lo peor que puede pasar es ‘que la compaitia vaya a la quiebra y el valor termine cayendo a cero. Peso si vende a conta, no hey hacia arriba. Puede subir hasta el infinito, El infinito trae a a mente ef tarnafio del universo y otras cosas impondersbles, {e6rico peligro es suficiente para hacer que la mayoris de los istasse detengan. Esto rechaza la idea de la venta a cone y admite ercen que ¢s mas seguro, como, por ejemplo, comprar figuras de etapa 4 en un mercado ¢ la baja ‘Aunguee 1, te6ricamente rem yy suba, barriéndole mientras esté usted a corto, laposi sisigue mismétodos. Y2 haleido y digerido bastante sobre mienfoque como para saber la respuesta incluso antes de que yo ta diga: un stopde proteccicn ce compra, Esto le garantiza que nunca sufriré el horrible destino de ta pérdids infinitay el eterno dolor y sufrimiento. No es distinta de !o que le ensefé en el lado de I> ~ompra. Del mismo mode que un stop de proteccicn ce venta, colocado adecuactamente, le impediré mantener un valor desde 40 hasta cero, un stop de proteccién de compra sitvado i ¢garantiza que jnunca mantendré un valor que suba desde vez que aprenda a aplicar esta importante herramienta, comprenderé répida. ee ieee Venta a corte a ca os 223 mente que es una tonteria escuchar a sus amigos y famillazes cuando le dicen vacnsu contra, lado largo cuando una de sus compras no funciona y su stop de venta desaparece. Una vez que aprenda 2 ver el mercado comectamente, comprenderd que se tata de un simple juego de niimeros. No hay ninguna diferencia entre valor XYZ de etapa 2. cuando se fugaen 40 protegeresa posicidn con un stop de venta de 35 7/8, y vender a cono el valor XYZ de etapa 4 en 40 y protegerio con un stop de compra de 44 1/8. En ambos casos tendrié una érdida del 10% sila posicién se pone en su contra, Olvidese de ta tonte: itado. Con mi método, aunca mantendrs un largo hasta cere el infin ERRORES MAS COMUNES EN LA POSICION A CORTO ie e] mode comecte de vender acono con un gran poteacial no. he agut algunos de loserrores mas comunes que cometen, siguientes, mientras Ju media industrial de Dow Jones bajabe 20 p iDGN subié desde 30 hasta cerca de 601 Este valor se encontraby en una solida tendencia al ya sabe, que ai siguiers hey que plantearse la vents @ coro de un valor en ta Es interesante suber que hay muchos valores que penetcan en la etapa 4 ¥ que acaban siendo grandes vencedores en el lado corte, aunque tengana ee ee 224 Capitulo 7 GRAFICO 7-3 ‘CORTESIA GE MANSFIELO STOCKS CHARTS ‘bajas proporciones de P/B cuando s¢ da la sefial de venta, Waync-Gossard ti jendo con unos beneficios 10 veces mayores a ales de 1972 cuando e 11. Un ao més tarde su P/B era todavia més bajo y el valor sufri6 un crash en4 1/2. La leceién es clara; le sobrevaloraci6n fundamental no ese! modo: correcto de descubrir una venta acono a pesar de ser in enire Jos jugadores del mercado. 2. Vender porque el vator ha avanzado dem muy destruct -ado por muchos operadores e inver es vender a corto cuando presienten que un valor ha subido demasi fe gusta la rrileta rasa, éste es su juego. Pero s6lo ¢s cuestidn de tierapo, porque tarde © lemprano ef revolver se dispara y usted sufre una enorme pérdida. La gente {que toma pane en este juego vende a corte mientras el valor esté en la etapa 2. y no pueden comprender de dénde vienen los palos. Pero ahora que ya comprende el andlisis de etapas, comprenderé por qué ocurre esto, El grafico To que puede ocurrir cuando toma parte en lz 1981, en el comienzo del mercado a la baja, Angélic ‘ia hecho algo mas que doblar y estaba en su maximo de 14, Ocho meses més tarde estaba en 25, a pesar de la caida de 200 puntos en de Dow. . Caer en ta trampa de fos "valores hombén", Ei mercado de valores tiene el equival iio de ofena “demasiado bueno para ser verdad”. fee Venta a cone: ia carretera hace los beneficos 225 ee oe ee reel GRAFICO 7-4 CORTESIA DE MANS"IELD STOCKS o-AATS GRAFICO 7-5 (CORT ESIA DE MANSFIELD STOCKS ONARTS Todos nosotros hemos visio casos en los que sabemos qué oferiaen cuestion ida por esa miseria. Si se sigue investigands, 195 estabanen locierto y que no hay3 Ga DR as 226 Capitulo 7 ee la carretera hacia ios benelicios 227, usted se quedara.estrujado en su posiciGn con una gran pérdida, Estos valores GRAFICO 7-6 ‘combinan des factores que le he recomendado evitar: una aka proporcisn de SALDO VIVO A CORTO PAB, yun brusco ascenso, Ademiss, el valor acapare la atencién de le prensa Sebi a esta carrera repentina que deja le gente boquiat mente, lomés peligcoso de todo, €s que tiene un gran Ja media de volumen operativo diario. Aunque muchos valores interés a corto igual a tres o cuatro veces la media operative di ‘encl Jado alto}, estos cortos tan obvios tienen a menudo une igual o superior a cinco veces la media de volumen diario ‘Antes de examiner dos casos histéricos que muestran lo peligrosas que pueden ser estos "valores bombén’, debe saber dénde conseguir las cifrasde werés a corto, Una vez al mes las New York y American Stock Exchanges recopi interés contormuy elevado. Estas cifras se publican en: The Wali (grifico 7-6, columna A} junto con la media de volumen diario (column Bj, | Si divide la columna A entre la columns B, obtiene la proporcién, Por ejemplo, el interés a corto de Home Shopping Network es 4.283.306. La | mediade volumendiarioes 127.595. Laproporciénesentonces 3] (4.283.306 : dividide entre 137.595} Bowmar en exactamente la que estoy {grifico 7-7) se elev desde 2 hasta 10, después 15, despucs hi uy violento y, cada vez que bajaba unos cuantos puntos nds informes fandamemales, mostrando que e! valor carecia de sustancia y gue estaba destinado a suftir un crash. Los fundamentales tenian raz6n. porgue a pesar de la calculadora de bolsiilo que fabricaba Bowmar, est encima de todas las mesas de la ciudad, el valor estaba todavia flojo, Logue | ‘no entendicron ni estos analistas ni muchos jugadores del mercado que vendieron el valor a corto, fue que mientras BOM estuviera en la e1apa 2, i wluste Gren podfa seguir subiendo mucho més alto. El segundo factor, que no supieron Sarcanaas el tener en consideracién, es que habe mucha gente tratando de ponerse acaria conel valor, Atrajo casi un cuarto de millda de acciones en el lado corto: esa era alrededor de 10 veces Ja media de volumen diario. Una posicién avarza tan grande puede, por si misma, hacer que ¢l valor ascienda, a medida que loscortos disputan entre si para volver acomprarel valor en cuantocomience a recuperarse. E60 es exaé 2-73 como Home Shopping en 1986-8 yeme Jo que sucedis cuando Bowmar avanz6 riumero de sectones de un valor get se verden 3 con.ee 228 Capitulo? GRAFICO 7-7 (CORTES DE MANGFIELO STOCKS CHARTS Por supuesto, shiora que ya comprende el andlisis de etapas, compren- Gerd que no habia ningén modo de ponerse a corto alo Jergo de 1972-73, simplemente porque la MM a largo piazo se estaba disparando hacia arri- ba? | Nocivide nunca este punto: Nunca venda un valor a corte que este por * eneiua de su media mdvilascendente de 30 semanas. Si Gomprente 1240 le Gusle heensefaco sobre la compra, sabrd comovender acon, Jo que ocurce ‘esque todaviano es consciente de que lo sabe. Solo se trata de darie Ja vuelta. Del mismo modo que nunca debe comprar un valor que opefe por debajo de su MM de 30 semanas, nunca debe vender acono un valor que esté todavia por encima desu media m tentador que pueda resultar, ‘Como informacion incident ccercade 45, Bowmar se rompié mds tarde por debajode1a MM. y la hacia abajo. Para entoniees, la mayoria de los cortos estaban arruinados y disgustados. No querfan oft hablar del valor, Para hacer honor al perverso cardcter det mercado, Bowmar sufti6 entonces un crash durante [os dos afos siguientes, cayendo por debajo de 1$ por accién. ascendente de 30 semanas, no Hh de de ascendery el alors romp po deta d las prio Noeberiahaberse puesto acorto, ni siulera durante es cont espacio svanusn del eleva eves como. Sin extbaro,silohubierabecho, se hobs cubiero panasiias cuando BOM reiroedié por encima de i MM, Venta e cori la carretera hacia los beneficios 228 GRAFICO 7.8 an rome gifer ame "ne Tuons YRToe Wi can H7 (CORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS Home Shopping Network (gréfico 7-8) es otro ejemplo de “valores pero este caso es mas reciente. El grifico 7-8 no hace mucha les que st produjeron en 1986 y 2 \émagos de los cortos, Lu oferta el valor se cervé el primer dia con un incr: 47 3/8. Ahora habia comenzadio el juego. Los entrado en [8 tuvieron un beneficio superior al 150% el primer dfa que el valor comenaé a operaz, Ea Jas sesiones siguientes, se dispard hasta 50, 55, 60,65, y estoera los presuntos vendedores a corto comenzaron a lor tenfa que descender. Asiguea medida que que el valor estaba sobrevalorado, pero estabaen ctupa? y la po eta demasiado grande. Ast que gqué sucedi6? Para mal de los “valores bombon", HSN ascendis verticalmente desde 100 hasta una cresta anterior ‘la fisura de 282 (que es 47 en el grafico 7-8 cuando se ajusté para las fisuras)! Después, como suele suceder. cuando todos los vendedores @ coro iados, el valor toc6 techo y se ompis por debajo de su media mov jendo luege hacia abajo.rr ee be et ne “ 230. Capitulo 7 Venta a core. la carretera hacia los beneticios 231 OTROS ERRORES DE LA VENTA A CORTO GRAFICO 7-9 Los tres tipas de errores que acabo de sefzlar, rio son ciertamente los inicos que debe evitar cuando intente hacer dinero en el lado bajo. Tambitz ¢s importante quexo vend2acorto un valor demasiado estrecho, Cuando digo demasiado estrecho. me refiero a un valor que tiene cada dia un volumen _opetativo relativamente bajo. $i la medis de volumen semanal esté por | debajo dels 15.000 acciones, busque otra cosa. Recuerée, si opera s Cuantas acciones al dia, cuando trate de cubrir et valor (recomprs acciones), su compra haré que el precio se eleve, Ademés, cuando ur opera demasiado ligeramente, nohace faliaun gran volumen de compra pare memorizar a los demds cortos, causando un estrujamiento de cortos {cortos tratando de recomprar sus acciones y, por 10 tanto, haciendo que ¢] precio suba.) Otro grave error es vender a corto un valor que pertenece a Un grupo My fuerte, Sige aplicando todos los principios que le he ensefiado ex-eLla LCORTESIA DE MANSFIELD SFOCKS CHARTS | Ta compra, pero esta vez ala inversa. Usted desea vender a.cori. an valor I GRAFICO 7-10 specialmente cuandoel mercado | ‘vulnerable que pertenece aun grupo dé} global os negativo. El gidfico 7-9 de Aluminum Company of America tenfa un aspecto muy valor rompié por debajode la MM en 36acomienzosde 1973 | (punto A), Mis tarde, ese mismo afi, cuando volvis a romperse por debajo Ge la MM a un nivel mucho més alto (47- punto B), parecfa mucho mas I | vulnerable todavia. En ambos casos, deberia haber pasado de largo y buscar i | ‘lade la actuacién bajista, porque el grdfico 7-10 det g-upo | ‘Sluminum estaba empezando a mostrar demasiada fuerza, a medida que la ‘a seguia caminando hacia arriba, = Porotra lado, noes nada sorprendente que PSA (grifico 7-11) suftieraun crash y resultara ser una gran Venta 2 corto, ya que el grupe Lineas aereas (gréfico 7-12) tenia problemas con el valor individual. : CORTESIAOE MARSRIELD STOCKS GHARTS imo error, algo que siempre debe evitar cometer, es vender acorn ar tn stop de proteccién de compra. ;Nunca haga ese! Sisu venta MEN "NO" Cn ‘ a cono se teaiiza en la New York en la American Exchangé, cologue una RESUMEN DE LOS "NO" DE }.A VENTA A CORTO orden de stop de proteccién de venta‘ con una base GTC. ‘ Pero si se trata de un valor de la American Stock Exchange (Nasdaq OTC), asegrese de que su corredor lo tiene en su monitor y s¢ lo cubrird si toca su nivel de stop de compra. + No vendu & corto porque Ia relacisn P/B sea muy alte + No venda a corto porque el valor haya ascendido demasiado. ¥ No senda acorto un valor "bombén” sabre el que todoel mundo oping que vu a softic un crash, “En la Arercan Stock Exchange es una orden dle de stop de coms > No venda a corto un valor que opere con poco volumen. EEems omg SM . Roe wet 232. Capitulo? etapa 3 con una media mévil.jlana 9,,cagjor, una MM que empiece a | descender. GRAFICO 7-11 | Ei punto de pantids es buscar un valor que haya tenido un gvance substancia! CCORTESIA DE MANSFIELO STOCKS CHARTS. ' < op GRaFICO 7-12 CUANDO VENDER A CORTO. i Lapreguntaa resolver es: {Cul es el snejor momento para | 4 corto? ZEs ¢] momento en que se produce la rup GRAFICO 7-13 XYZ ‘Venta a Corto ideal ‘CORTESIA DE MANSF.ELO STOCKS CHARTS + No venda a corto un valor de etapa 2. * No venda a corto un valor perteneciente a un grupe fuerte. * No venda a corto sin protegerse con uns orden de stop de compra COMO HACERLO BIEN ‘Ahora que ya sabemos lo que no debemos hacer, vamos a empezar a ‘aprender a vender a corto con éxito, de un modo distiplinado e impasibe.ot GM 234 Capitulo? Venta @ corto: fa cartotora hacia los beneiicios 235 GRAFICO 7-14 cuindo e] esticén de recuperacién llega hasta el 4rea de ruptura (punto B)? De nuevo, sodo lo que hemos aprendido en el lado de 1s compra, es valide ahora cuando nos queremos poner a corto. Séio tenemos q pasos, Dije, anteriormente, que cuando se trata de fugas hacia airiba, et General Medica! ‘iesgo es inferior si se compra en los retrovesos, pero existe el riesgo de que sno pueda comprar nunca el valor sino retrocede, Por lo tant i la mejor téctica para los inversionistas consistia en comprer ia posicign en una fuga, y la otra mitad en un retroceso hacia el punto de fuga. Por oiro lado, los operadores deben arriesgarse y comprar toda la pasicidh en la fuga, Las reglas para la venta a corto son las mismas. Los operadores rane que los jvel de rupture producen con muche fuga. La razdn es simple. ‘operadores comprendan e se producen en més di frecuencia que lo or desc El grifico 7-14 de General Medical, una venta a corto que recomendé en. The Professional Tape Reader en 1973, ilustra lo que estoy diciendo, Mien- ‘rasel valorpermaneci6en ls etapa 2, rehusamnos unicnos alam aque estaba sobrevalorado, a pesar de que su P/B era de un ‘una vez que la MM deje de ascender y se forméun techo, le de anotarlo en | lista de ventas a conto. Después, cuando se rompid en el puste A y empezd a caer. més y més, comenzs la diversi¢n,. simple, Cuando , compras. Y cont y ALGUNOS PASOS BENEFICIOSOS egativo, busca ventas a corto. El punto de entrada si mercado que sean claramente negativas (como io eran én 196. ‘Alipual que ocurre en el caso de a compra, también en la venta debe seguir 74, 1977 y 1981-82), Después quiere ponerse a coro de form: tung secuencia disciplinada. i Cuando la tendencia princi comienzas de 1973 (ser grifico 7-15), se hace facil conseg: 1, El mercado. 1 importante punto de partida es la tendencia global del el lado como. Asi que una vez que estamos seguros de que les medias de mercado, No le vay a decir que no pusds vender nuna un vslor a sorte sn mercado estan por debajo de la MM de 30 semanas, estin en etapa 4 y ta 1un mercado de tendencia al alza, pero éste deberia ser Ja excencidn, y no la jo el momentoapropiado pargempez sandidatos para la venta 9 corto, 5 Je mostré como se compré una figura de gréfico ta, como era National Semiconductor, en el mercado a a buscar algunos buenw regla, En el eg destacadamente aec msc KA tt 236. Caphulo 7 Venta 2 coro: la carretera hacia los benelicios 297 GRAFICO 715 GRAFICO 7-16 i Di Jadustrialho Go me MES GD 238 Capitulo 7 Jatendencia del mercado global era bajista;el grupo eranegativo, yet grafico dc Coleco era horrible después de romperse y completar una formacidn de techo de cabeza y hombros. (Més tarde, en este capitulo, explicuré detalla- _damente esta importante y beneficiosa formacién.) 3. Elgrdfico individual, Ahora vamos a refinar el proceso todavie més. Hay vasios factores que intervienen en la formaci6n de un candidato ideal pare la venta a corto. Nosotros no_nos conformamos con un valor de mediana jad que vaya a bajar, queremos cortos de la categoria +A. He aqui los inguir a los buenos de ios mediocres. Asegurese ct cho se desarrolla tras un mediocre avance de elapa. 2, es muy probable que tenga una pequefia caida que solo le terior érea base, y que no seré nada emocionante. Pero si su candidato a “ia venta a conto sali6 disparado con cohete antes de que se foumata ¢l techo de etapa 3, hay-muchas probabilidades que asistamos a descenso cuesta abajo, B! segundo factor que requiere una estricta at . gs saber siexiste una significativa drea de soporte cerca del punto.de rupture. He aqui dos gréficos que formaron techos de etapa 3 y después se rompieron en laetapa 4, El gréfico 7-18 de Northwest Airlines s6lo save un descenso mediocre, porque tenta un s6lido soporie cercade 22, que noestaba + GRAFICO7-18 zapl Ts FEE encanta ~ wn rane CORTES DEM ELD STOCKS CHARTS, Venta a corto: a carretera hacia los beneficios 239 muy por debajo de ls raptura en 26 7/8 (punto A), No es sorprendemie que el descenso se detuviera cuando NWA se acerco a 22. Por otro lado, el grafico 7-19 de Hiram Walker no tenia soporte después de romper en 20 {punto A) y al igual que Humpty Dumpty, sufrié una gran caida, 4, Fuerza relativa, No venda a corto un vaior que tenga un fuerzazelativa wy positiva (RS), especialmente sf linea RS tiene una tendencia ! Si un valorasi se rompe, y es de su posesiOn, usted por supuesto lo vende, perono desea venderlo a corto, Esté bien sila fuerza relativa estd por enci de la linea cero en el grifice de Mansfield, pero debe haber tocado tech haber emipezado a moverse hacia abso. Todavia es més nega! ruptura del precio va acompafiada de una caida dela linea de fuerza Estos valores son ventas a corto que result At S. Steel de 1974 es un perfecto ejemplo de un valor ‘a que no deberia haber sido vendido a coro. ni vence- Jativa gozsba todavia de m (0 rentable. fuerza relativa se debilitdé muchisime y perforé la linea cero cuand GRAFICO 7-19 3 PA ire Walker Rew. — KW (CORTESIA DE MANSE ELD SOOKE CHARTS,rr ne ee el 240° Capitulo 7 GRAFICO 7.20 ae-e] By ea US, Steel — CCORTESIA DE MANSFIELD STOGHS CHARTS GRAFICO 7-21 fees (COBTESIA DE MANSFIELD STOGKS CHARTS cayé por debajo del soporte en 19 (punto A), Una mirada al grafico muestra lo que sucedié cuando aparecis la etapa 4 con todo su esplendor. 5. Volumen. ;Abora, ponga muchs atencién' El volumen eserucial cuando. | se trata de fugas hacia arriba en el lado de la compra, No debe nunca com: feo ead & hed 4 sd Venta a corto la carretara hacia log beneticos 241 vuna fuga que no tenga un volumen que la coafirme. Si compra. y el volumen ho Jo confirms, debe venderlo en el primer avance. El lado corto es com pletamente diference. Aunue es bueno que ¢l volumen aumente de un modo significative y confirme Ja fuga en la parte dz abajo, no es un ingrediente imprescindibie para la venta a corto, Hace falta poder para que un mercado subs, pero un valor pusile iiuy” bien czer por su propio peso. Hay muchos casos, como el de Jonathan Logan (2OL.} en 1973, en los que el volumen no confirms la fuga por la paste de abajo y el valor resulté ser un espectacular vencedor. JOL, (gréfico 7-22) completé un importante techo cuando se rompié por debajo de su linea de tendencia en 55 {punto A}. Observe que el yolumen era muy bajo en ese punto (B), jEsto no evité que el valor cayera cerca de un 90%! Es todavia nds negative si el volumen incremenia en Is fugay después se contrae hacia el érea de rupture, No esnecesarioque déuns ‘gran prioridadal volumen cuando busque grandes ganadores ene! lado corto, pero sf es necesario hacerlo en el lado de Is compra. J imo factor que debemos revisar es cuanto soporte hay acon ideal eg la.que ha de eiape 2 con sélo pequeiias Areas de congestién durante el camino. Este diacion desaparecerd répidamente cuando se disparen los retracohetes, Por GRAFICO 7-22 CCORTESIA DE MANSEIELO STOCKS CHARTS3 ke oo Remo Gk 242 Capituio7 otro lado, un valorque se haelevado despacio y tiene una gran zona operative ‘Ao demasiado por debajo del nivel de ruptura, sera mucho mas Fes descenso, Los grificos 7-23 de Pacific Scientific y 7-24 de Banc One, ilustran este Punto, Pacific tuvo un directo avance de etapa 2 sin ningin area de con- ‘gestiGn significativa a lo largo del camino. No es sorprendente que hubiera GRAFICO 7-23, peel ad CCORTESIA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS GRAFICO 7-24 font pant OnE Conr CCORFESIA.DE MANSFIELD STOOKS CHARTS Venta 2 corte: la carretera nacia los beneticos 243 ascends. El grafico 7-24 de Banc One Corporation nos presenta une figura y un excitanie, Ademiis, operé durante bastante tiempo en la zona 20-24 antes de fugarse y moverse por encima de 28. Cuando Bane One rompis su media mévil de 30 semanas y su linea de tendencia (punto A), el descenso fue m Jento, Tampoco pudo romper por deb: de hacer varios intentos, Asi que fav soporte minime por debajo, cuando esté intentandy reducir sus candi para la venta a coro. EMPLAZAMIENTO DE LA ORDEN Cuando ya haya determinado fos valores que va a vender a corto, debe emplazat la orden. He aqutel modo de hacerle, Sil valor XYZ se rompe en 24 7/8, ponga ina orden de dad de acciones descada con ua stop en 24 7/8 y un limite en 24 3/8, Estaes otra diferencia conel lado dela compra. En el lado de ls compra, er: Valores may operades, djinios que et margen entre el stop y ¢! limite de precio debis ser de 1/4 de punto. Sin embargo, cuando se trata de ponerse a corto, este margen debe ser de al menos 1/2 punto, y en valores i denominada regia conto después de que ha que surgis de lasbolsas.en su infin 2 los vendedores a corto, vender Jos valores. un precio demasiago bjo. Esto muestra un remendo prejuicio poros le digan que slo puede comprar un “uptick” se ied para camente, La ventaja es que ne ra Jos valores "OTC", Por io tanto,ao me ED GO bo Bm tN 244 Capitulo? si veque XYZ se rompe por debajo de 25, y 24 7/8 esel puntoenel queusted deberia verderloa corto, su corredor se lo puede vender inmediatamente que baje a 24 7/8, En realidad esta es una gran ventaja en un mercado que sufte un crash!

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