Estrategia para ganar aa bola Esrateias para ganar ata bolsa Las opciones pertenecen al grupo de “derivados financieros’. Se llaman asi porque su valor depende del precio de otro activo (en nuestro caso acciones que tambi llamamos papeles). Se dividen en dos grupos: ‘© Opciones de compra (CALL) ‘© Opciones de venta (PUT) ‘Ambos se pueden comprar y vender, independientemente de ser de compra ode venta Si compramas una opelén de compra, estamos edquiriendo un derecho a comprar la accién a un precio estipuledo, hasta una fecha determinada, Si compramos una opeidn de venta, estamos adquitiendo un derecho a vender la accin a un precio estipulado, hasta una fecha determinade, Para tener esos derechos se page una prima al vendedor de la opeién, que es el precio al que cotiza en la bolsa Las opciones tienen un ven lento, todos los terceros viernes de cada mes par. Las opciones operan en lotes de 100 acciones, por lo tanto la cantidad minima a operar es 1 lote 100 acciones. Por ese ‘motivo en le préctica también se denominan lotes, y @ los ‘operadores de opciones los llamamos loteros. Vamos a verlo més fécil con un ejemplo: la opcién PBRCAZ.AIU cerrd a $1.50 El nombre se compone de 10 caracteres, donde: los primeros 3 indican la accidn dela que se deriva (en este caso PBR, Petrobras Brasil, el cuarto indica si es opcién de compra (C) © de venta (V), los siguientes indican la base © precio de ejercicio (62.4), y por ltimo el mes de vencimiento de la opcién (JU = junio) Gulterma Cutela z Gilera Gatela aEstrategia para ganarle ala bola Estrategias para ganarie ala bola Si compramos un lote de PBRC42.4U, obtenemos el derecho @ comprar 100 acciones de APBR a 42.40, desde el momento de compra (en realidad desde el di siguiente) hasta el 17 de junio. Pare eso, pagamos una prima de $1.50. Como un lote son 100 acciones, tenemos que pagar 1.50x100 = $159. ‘Algo que hay que destacar es que se obtiene el derecho, ‘pero no la obligacién de comprar las acciones, por lo que si 42 en la feche de vencimiento APER cotta ® menos deS&4, no nos conviene ejercer el derecho de compra y la opcién simplemente expira sin valor, perdiendo la prima pagada. Se puede ver al call como una sefia para congelar el precio de compra. No importa cuanto suba el papel, ya tenemos el precio de compra de 42.40 asegurado, y si el papel al vencimiento queda debajo de ese precio, no vamos @ ejercer la compre porque nos convendria comprar directamente el papel en el mercado a un precio menor, perdiendo la sefia pageda ($1.50). Al tener el derecho y no la obligacién de comprar las acciones, se deduce que ls pérdida méxima es la prima pagede (A), v la ganancie méxime es ilimitada, cuanto més sb Benefcio ‘Compra de una opeién CALL Par Gultrmo Cumtla 3 Guilermo Cuttla rs{strategias para ganale a a bolsa \Vemos un ejemplo con una opcién de venta: PBRVAZ.4JU, cerré a $1.25 Si compramos un lote, estamos comprando el derecho 2 vender 100 acciones de APER en 42.4 hasta el 17 de junio, Para tener derecho, pagamos una prima de 1.25 Se puede ver al put como el seguro del auto. Si ocurre algo (la acién baja), ejercemos el derecho de venta. No importa que tan grande sea la caida, ya tenemos el precio de venta de 42.40 asegured, En cambio sino pate nada y el papel al vencimiento queda arriba de ese precio, no vamos a ejercer la venta porque not convendria vender directamente el papel en el mercado 2 un precio mayor, y perdemos el seguro pagado ($2.25). Ls pérdida maxima es la prima pagada (A) y cuanto més bela {a accién mas sube la opcién, obviamente con un limite ya ue la accién no podria valer menos que cero. strategie para ganarie ala bola Beneficlo Conn de una opctin put Pérdida Lo visto hasta aca es teoria pura, definiciones de calls y puts. SI bien pienso que no hace falta dedicar mucho tiempo a ‘estudiar distintos libros, por lo menos lo basico de opciones, hay que tenerlo claro. ‘Ahora bien, en la préctica las opciones cotizan en la Bolsa ‘como un elemento independiente. No es nec io esper haste el vencimiento y ejercer, de hecho casi nunce lo Gulermo Gute = Gulerma Cutela ss[strateias para ganarle ala bok hacemos. Lat podemos comprar y vender en cualquier momento, incluso podemos venderlas aunque no las tengamos compradas. Esto permite multiples combinaciones que nos sirven para armar los rangos de ganancias adecuados y seguir la evolucién del papel, como pueden ver en los ejemplos que vamos subiendo al grupo. La idea con las estrategias es utilizar solo opciones, sobre todo en cuentas chicas 0 medianas, para evitar dejar inmoviliades grandes sumas de dinero y poder asi apalancar las inversiones. Con opciones se puede lograr un apalancamiento muy alto, Jo que hace que sean volétiles y muy riesgosas si no se cemplean adecuadamente. Por ejemplo con clerres del viernes, con $100,000 podemos comprar 2347 acciones de APBR a 42,60, 0232 lotes de base 38.4 a 4.30. Esto titimo equivale @ 23.200 acciones, es decir tuna palanca de 1a 10. Por supuesto el riesgo es 10 veces Estratosias para gnarl a a bola mayor, y ademés al tener un vencimiento, el mero transcurso del tiempo juega en contra del precio de las ‘opciones compradas. Si no controlamos ese riesgo, se convierten en una spueste que puede salir muy bien © puede ser un desastre. Siel lunes el papel baja un 2%, ese lote puede bajar tranquilamente un 20%, Peor atin cuando vendemos algo que no tenemos (lotes en descubierto). En ese caso, si sale mal se puede llegar a perder incluso més de lo que teniamos en le cuenta, ‘quedando con una deuda con el agente de bolsa, Teniendo en cuenta esto, queda claro que siempre va a haber muchos casos de pérdidas significativas con opciones, ‘cuentas quebradas, etc., de ahi la male fama y la relacién con la timba o casino. Le clave esté en lograr un control de ese riesgo mediante la rmultiplcidad de combinaciones que se pueden realizar y la posiblidad de efectuar correcciones cuando las cosas no Guillermo Cuntela 7 Guilerme Cates 2Estrategas para ganarle ala bolsa salen de acuerdo a lo esperado. Esa es la idea de las estrategias planteadas en este grupo. Més adelante vamos a ver las ventas de opciones, sea en forma cubierta o descubierta, las distintas combinaciones desde as més simples a las més complejas, los requerimientos de garantias, la paridad put-call, etc,