SESSION SPECIAL E 2002 GESTION FINANCIERE Durée | 4 heures coefficient : 1 Matériel autorisé » Une calcul: nnement autonome, sans imprimante et sans aucun moyen de iransmission, a l'exctusion de tout autre élément matériel ou documentaire (circulaire 8? 99-186 du 16 novembre 1999 ; BOEN n°2), ice de poche & fone Document remis au candidat : Le sujet comporte 10 pages numérotées de | a 10. II vous est demandé de vérifier que le sujet est complet dé sa mise & votre disposition. Le sujet se présente sous la forme de trois dossiers indépendants Page de garde = ge : page | Présentation du sujet DOSSIER 1 : Diagnostic financier (8 points) DOSSIER 2 : Projet de développement (7 points) DOSSIER 3 : Marches de capitaux (3 points) : “Le sujet comporte les annexes suivantes: _ DOSSIER 1: Annexe |» Bilan de la société URBADECO. page 6 Annexe 2. Compte de résultat de la société URBADECO. Annexe 3: Tableau de financement de fa snciété URBADECO. page 8 Annexe + Informations complémentaires relatives a la société URBADECO page 9 DOSSIER 2 Annexe 5: Données concernant le développement de activité page 10 Annexe 6 : Informations relatives aux deux projets envisagés.... page 10 Annexe 7: Informations relatives aux modes de financement page 10 DOSSIER 3 Annexe 8 : Caractéristiques du certificat de dépot page (0 Annexe 9 = Informations concernant le contrat sur indice CAC 40. page 10 AVERTISSEMENT Si le texte du sujet, de ses questions ou de ses annexes, vous conduit a formuler une ow plusieurs hypothe:SUJET Fupporter le plus grand soin & te prdsenuation dle votre copie Tine infarmation caleulée devra etre pustifice : “Hyon ost demande La société URBADECO est une importante société anonyme spécialisée dans la vente de mobilier urbain, Jeune diplémé du DECK, vous étes embauché par Monsieur LEROY. le directeur administratif et financier de fa société pour traiter trois dossiers. ER 1: DIAGNOSTIC FINANCIER Monsieur LEROY vous demande d’analyser |'évolution de la situation financiére de la socisté 4 partir des documents et informations comptables fournis cn annexes / & 4 (tous les montants sont en euros). Travail a faire Caleuler a Couverture et a la cldture de ['exercice N - le fonds de roulement net global ~ le besoin en fonds de roulement d’exploitation : - Ie besoin en fonds de roulement hors expioitation : - la trésorerie v A partir des résultats de la question 1, de ‘annexe 3, et éventuellement, de quelques ratios significatifs, commenter la situation financiére de la société URBADECO ainsi que son évolution. 3. Présenter les limites de cette approche dite fonctionnelle. 4. La pratique francaise (Centrale des bilans. Ordre des experts-comptables) et internationale privilégie une approche en termes de flux de trésorerie. Pourquoi ? Définir et caiculer la variation de trésorerie d’exploitation pour Pexercice N. Quels sont les apports spécitiques de cette notion ?_ DOSSIER 2 : PROJET DE DE =LOPPEMEN Afin de répondre au micux a la demande et de faire face a la croissance du chi Monsieur LEROY envisage d‘investir. [| heésite ent répondre successivement a deux de ses interrogations dattaires, deus projets et vous demande de faider a + Quel est le projet le plus intéressant ? Comment faut-il le financer ? PREMIERE PARTI Choix du projet \ partir des anmexes 5 ef 6, vous devez détermin le projet a retwnir. Travail a faire 1. Déterminer les flus de trésorerie d’exploitation générés par chaque projet en raisonnant sur une durée de 5 ans. Calculer la valeur actuelle nette de chaque projet compte tenu du fait que la rentabilité minimale exigée est de 8% apres impot. Quel est, selon ce critére. le projet ie plus intéressant ? 3. Monsiour LEROY souhaite aussi prendre en considération le risque de chaque projet. Quel eritére lui conseiflez-vous d’appliquer ? Les deux projets envisagés présentent-il un niveau de risque différent ? (calcul approximatif) 4. Les deux critéres rentabil Pourquoi ? é et risque sont-ils toujours concordants ? DEUXIEME PARTIE Choix du mode de financement Monsieur LEROY retient finalement le projet A Soucieux de la satisfaction des actionnaires d'URBADECO. il souhaite choisir le mode de financement qui permette de maximiser la rentabilité des capitaux propres Vous disposez de / ‘annexe 7. Travail 4 faire 1, Quel mode de financement conseillez-vous a Monsieur LEROY compte tenu de son objes Verifier votre réponse en calculant pour cbaque mode de finance ent envisage la valeur actuelle nette a 8 % des tux de liquidités déMonsicur LEROY soubaite votre aide pour intervenir sur les marché de eapitauy afin > de faire fructifier a court werme les liquidités de la socidte : ~ de couvrir fe portefeuille d'actions de la société PREMIERE PARTIE, Gestion des liquidités Monsieur LEROY envisage de placer des fonds sur le marché des titres de ercances négociables Travail a faire 1. Présenter les caractéristiques de ce mar Vous proposez a Monsieur LEROY lachat d’un certificat de dépst dont les caractéristiques sont fournies en annexe 8. I] vous demande de lui préciser ~ la somme qu’il doit verser au moment de ache - lasomme qu’il récuperera a ’échéance. 3. Cn mois aprés ce placement, les taux a court terme ont diminué jusqu’a 3.4%, Monsieur LEROY veut céder le certificat. Determiner le montant de la négociation. 4. Quel est le taux du placement qu’il a finalement obtenu ? Commenter DEUXIEME PARTIE Couverture d’un portefeuille d’actions La société URBADECO posséde un portefeuille d’actions trangaises d’environ 100 000 euros, Monsieur LEROY pense que tes cours vont chuter prochainement et souhaite couvrir ta dépréciation de ce portefeuille Travail a faire 1. Sur quels marchés peut-il réaliser cette couverture ? 2. I dscide de négocier le 1" septembre des contrats sur indices CAC 40 échéance décembre Doit-il acheter ou vendre ? Pourquoi ? A partic de | annexe 9, determiner le nombre de contrats 4 néocicr4. Lopération est réalisé LEROY cloture sa position par une opération de s La couverture est-elle efficace ? ‘ns inverse au cours de 4 540, Que se serait-il passé si avait atiendy [’échéance ? 6, Monsivur LEROY aurait pu aussi négocier des contruts d’options sur indices CAC 40 Quelle position devait-il prendre ? Pourquoi ? Quel avantage préscntemt ces contrats par rapport aux contrats fermes ? au cours de 3 040, Le 10 octobre, Ja chute s*est produite et Monsieurrecta sree ML SES TSE SSE GALE ENED WOT 0 aes 129 50 ee ous + i © e20r0u iWEINAD WIT ara esiseez_laeeee ana a / (oeauenep sop 26%040 e6b 262, 1668 82S 668 82S as, “ qwio1 | : asoves leecuse zoe rnc oo ‘ a istver — lezo ose sz0 08¢ aicze— farove ere 18 veoiss |ioesser |ssooz — [zozane fl bee eg S08 gO. jsoe 80%, : a sinpimnaua | | soronsoo semmnbino nimidu [sao s9 jos8 Zt [zeae eees2e |i qion sera seq] oa osrez zou ov 291 oF [Seaeaeaes | emcee | viol | safieus inod suosiaoyg| Ht = a Tenbsy snod suolsne/a| suo. 5 dal coos: ese es ee 66 ae i zi sia avioL soxdoxd sonny nd sane © | sequvonipioa ssoueny) spun) TD somoumay soe] sonny fiMooe ¢ Saunas |g ETEZ Ih rr01 ere: —lozeer —jorson ase ax Pb aze feos fesse 0902 see ose {ued no saygueq) a9i270K0) op eunseu| : ace neannou euodess| A ronson jxeasos | wre) gy PAS 5 qo rive rsose joozes o 4 | sano) Sv oP so ar abn ss | aeanbap ues] a3 Tenumidomsep | uoteniense ap sti003 | od, "uorsny 2p “uorsstuo.p soul loo0.008 _foo0009 _fosooss | geveniuop reideo| | ormor | (uonnsedas jueae) sissva en EE oo IN Neat Nes N eiquissep bony (ome we] ooxavaun 3191505 T Heusen. 30 NV TAXUNNY‘a ERE THHNSD WIOT eaesire TSE TwHNaD WIL ] sued = naygap anes famlisa cer ~jsze oct sortie Tear cee fect eee eee WLOL Loe oes TWLOL, | | me Bn so sinaien oisoHt ins sosuoy eae sora] ap sng engin srunvseneanteg ve | Joos ‘orosimapas ses so sls cee 00 $1 sce | $ ioz coz 7 awi01 aa hea] ywi01 | reois— lavese sunond ep eon sroen sexe: fonss | | stu seczjoew Eo : Ht Zig Le ‘SUOISINOZd 18 8) Le XM SUONEIO) | jeu 98.9 sno us save, suonesgdo ne yenns9: ep Sh me | unutuoo uo soy suonespdo ne yensas ap sued sar0n0 Erase — or e101 SOEFOE luvv zee }awi0s rast 229. 506 | | somon ve sioiess Wa Cal sour serie foo us | suoinosd i ' [662 fOr eeee we | i oid Sauny eas soe ong i sober soveisvet Floss ove |eew ane | (swewass3oue ta) sword ins Som ear | 6x3 suowuanare | | soo feoeus sonuisse si fa sosiownun voronzo1g | $494 Ae vononpoid 9p sine oua ‘SInBLBIKA sBTINIES . | s@y2018 voHDnpord eee o1z winay ap sain ap savans ow Fe | oven 9 seo ee | seven ania np 390 wesvOHy Ke | shuns oe nin Love \ | eae.oe — |szosse en rode snpuan uoianpag zat Loz puma 9p sey ssv052 lsescoez rovew ap sewwon Hallzra rec | |s60 2001 | uep Senpuan SesuR\ere, S00 eae _ roxo,p sunnove [ uonenoidxo.p sa8seu5| : (sexe) s104) s1ingowd oo | women | _ (sexe) si0y) saouvHo EN N ee N 3919NaXa.1 30 LVLINSSY 5d F1dWOO OSF0VEEN 9191905 TASINGSMING£20 292 vou esz op | Wu SISSY you foydw3 (orsey 1101) jea0{6 294 uowe!nox op spuoy np uoHeLEA| Hau uoNeLEA“D xnejoy p99 sapios JP sluBiNoD Sasleauieg sinODUOD sop st 2u910891], sonbueq ap sins 29/2/8x,| suep jusw9}n01 9p spuo} ap yeu kaweBEBaq no Wewaynos Bp spud} Us eo:D!@xB, 9p SUIOSAG “B+¥ WLOL sunaigap sauine sap suoiieven, jonewo\dxe S10}, suonelen| jolde3, auiau uoneNeA Y xne}oy jodxa,p saan sa.ine te saypenie saiduico ‘sinassiuino} sanieq sunco Ue sapuewiuica ins snBar seydwose 12 saoueny Uonevordxa,9 soap sop suoneuen Soupeney saidwvoa 'sjuai9 s29uE919 uo ns 898)9A seiduioge 12 sanueny '$1009-U9 18 S101 Sx0,0 seouegi9 saxine sopuel ene 1o1de3, suoneLeA| z T suoseg 1eqo/6 30 Wweuajnos ap spuo} np uoneuEA Teqo|B you juoulaynor op Spuroy Np UO} eA e| Op uOHESHAN Qu 39IDN3X3.1 aa S30u! 7 TATA) TAU HUTSON Bp BOIS] TPUOTETEA Tio ese Taya SOMONTaT HAD HU SUTOT Sp ERUE| TP UOTE | Hi ‘se2un0ssay Sap je}01 [220 152. dua sap [eyo] savgueuy sayep S00 vonewewsny| ' sosdoxd xno sauie sap vayenvauni or909 suoede no fe:deo a9 voneivaBny | seidord xneide9 sop vonewwowny! | Jous | vere sores suotann9: no svoiss5 ' [ooo sajgi0di00= cee out seyavodioou 1999 neg 1 i OWI, SUOISS2D 7 sIvaWiIe 3 SuOHINPAL No sUEISsaQ aun. Bu 9ce scr wousoueuyoinep aidedeo} isto | s9.19%0, ap Sin09 Ne wweWored Ua S9sIu! ara ean Saunossau EN See ie SIO NSS Goine wa} TEGO|E you AWA|TO Bp Spuoy np WoReLEA By op IASIED 7 aulooueUyy ap neaiqeL) NOSSAY S3C 13 SIOTAWS S3q NVATAVL oogayauN 9191905 ! 3SIdaNLNS ONANNYANNEXE 4 Informations complémentaires relatives 4 la société URBADECO (a socigté a accorde, début N. des préts pour 33.000 curos Hoary a pas dintérdts courus sur préis ou sur emprunis a Pouverture comme a fa eldture d Vesercice N (in N-T. les montants des amortissements et provisions sur [actif Guient les suivants Les cearts de conversion concernent fes dettes fournisseurs, Les charges et produits constatés d’avance relévent de exploitationANNEXE 5 a Données concernant le développement de Vactivi Le chiffie Watiaires supplémentaire espéré aprés Pinve ssement sera de 75 000 euros ia premicre année. TT augmentera dy 5% par an jusqu’a la cinguieme année Les charges exploitation r présentent 40 % du chiffre d’affaires, ment d'exploitation est estime 4 Le besoin en fonds de rout Le taux d’impot sur les bér 32 jours de chiffre d’alfaires tices est de 331.5%, ANN Informations relatives aux deux projets envisagés Projet A: Valeur du matériel : 85.000 euros Amortissement dégressif sur 5 ans (coett Charges d’entretien : 300 euros par an Valeur de revente en tin de cinquiéme année : 1.000 euros jent 1,75) Projet B: Valeur du matériel : 80.000 euros Amortissement linéaire sur 5 ans Charges d’entretien : 400 euros la premiére année, en augmentation de 5 % par an Valeur de revente en fin de cinquiéme année : nuile ANNEXE 7 Informations relatives aux modes de financement =nlormations relatives aux modes de financement Monsieur Leroy envisage deux possibitités - autofinancement & 100 % du projet : ~ emprunt 49 % pour 80 % de la valeur du matériel, le solde étant autofinancé serait remboursé par amortissements annuels constanis L’emprunt ANNEXE 8 Caractéristiques du certificat de dépot Valeur nominale ; 200 000 euros Faux nominal : 3,6 % ¢ intéréis post-comptés ) Echéance ; 3 mois ANNEXE 9 Informations concernant le contrat sur indice CAC 40 shformations concernant le contrat sur indice CAC 40 350 Valour de Vindice le 1 septembre : 5 40 = (10 euros) * (Valeur de Vindice) Valeur d°un contrat sur indice CAC 40