Page 63

cise points. Note that although prior major highs and lows proved highly significant as resistance and support in all three charts—Figures 4.15, 4.16, and 4.17—only in 
Figure 4.15 did subsequent price rallies and breaks actually reverse at or before reaching these points. The type of price action represented by these charts is fairly 
typical.

The penetration of a previous high can be viewed as a buy signal, and the penetration of a prior low can be viewed as a sell signal. Similar to the case of breakouts 
from trading ranges, however, penetrations of highs and lows should be significant in terms of price magnitude, time duration, or both, to be viewed as trading signals. 
For example, as should be clear following the preceding discussion regarding Figures 4.16 and 4.17, a one­period (one­day for daily chart, one­week for weekly 
chart) modest penetration of a prior high or low would not prove anything. A stronger confirmation than a mere penetration of a prior high or low should be required 
before assuming such an event represents a buy or sell signal. Some examples of possible confirmation conditions include a minimum number of closes beyond the 
prior high or low, a minimum percent price penetration, or both requirements.

Figures 4.18 and 4.19 illustrate penetrations of previous highs as

Figure 4.18 
Penetration of previous high as buy signal: deutsche mark continuous futures.

   
 Page 64

Figure 4.19 
Penetration of previous high as buy signal: deutsche mark continuous futures.

buy signals, assuming a confirmation condition of three closes above the high. Similarly, Figures 4.20 and 4.21 provide examples of penetrations of previous lows as 
sell signals, using an analogous confirmation condition. Incidentally, note that Figure 4.18 also provides a good example of a prior high acting as resistance (before it is 
actually penetrated) and a previous low holding as support, while Figure 4.21 offers a classic example of a previous high representing major resistance.

Following a sustained penetration of a prior high or low, the area of a prior high becomes support and the area of a previous low becomes resistance. For example, in 
Figure 4.22, which reproduces Figure 4.19, the February 1991 high, which is penetrated in July 1992, successfully holds as a support area at the September 1992 
low. The September low, which is subsequently penetrated in October, then proves to be a resistance area that stops the late November—early December rebound. 
In Figure 4.23, which reproduces Figure 4.20, the 1987 low, which is penetrated in 1989, proves to be a potent resistance area that stems repeated rally attempts in 
1990 and 1991. (Incidentally, note that this chart also provides an excellent example of resistance at a prior high, with the major 1994 rally

   
 Page 65

Figure 4.20 
Penetration of previous low as sell signal: coffee nearest futures.

Figure 4.21 
Penetration of previous low as sell signal: soybean oil continuous futures.