!"#$%&'( )$*%'( +,( -%,"( .

,%/0,( 1,/2$",+(
3$%('+(4'%'/0$(,+(567,('"(8'%9(
(
!
"#$! %&'()#*+&! %#! !"#$%#&#'() *) +,-./#0'() 1.) 23) 4#(#5$) 6$/."$3%#'$32! ,#! %#-./010*! %&,!
#2#,!3-.&-.+0-.&,!%#!0+#*'.4*!#*!$0!$01&-!%#!&1,#-/0'.4*5!
!
67 8$!$.1-#!#2#-'.'.&!%#$!%#-#'9&!%#!#:3-#,.4*!;!)0*.<#,+0'.4*!%#,%#!#$!3-.*'.3.&!%#!
*&!/.&$#*'.0!=(#!3-#,.%>0!$0!'&*/&'0+&-.0!%#!$0!?0-'90!
@7 A0!.%#*+.<.'0'.4*!%#!$&,!3-&1$#)0,!=(#!)&+./0*!$&,!'&*<$.'+&,!;!,(!-#$0'.4*!'&*!
#$! "#-#'9&! 0$! 0B(0! 3&+01$#! ;! 0$! ,0*#0).#*+&! 1C,.'&D! -#'.#*+#)#*+#! -#'&*&'.%&!
3&-!EEFF!'&)&!(*!"#-#'9&!G()0*&H!
!
8$!3-#,#*+#!.*<&-)#!,#!'#*+-0!3&-!+0*+&!#*!#,+0,!%&,!'(#,+.&*#,H!I&,+#-.&-)#*+#D!#*!(*!
3$0J&!=(#!#,3#-0)&,!*&!-#10,#!#$!<.*0$!%#$!3-#,#*+#!)#,!%#!<#1-#-&D!#$!#=(.3&!+K'*.'&!
%#!$0!?.,.4*!03&-+0-C!(*!,#B(*%&!.*<&-)#!,&1-#!$0!#/0$(0'.4*!0)1.#*+0$!%#$!3-&;#'+&!
LMENOH!A0!?.,.4*!3-#+#*%#!'&*+-.1(.-!0,>!0!'$0-.<.'0-!0,3#'+&,!+K'*.'&,D!=(#!0!)#*(%&!
,&*! 3-#,#*+0%&,! %#! )0*#-0! <0--0B&,0! &! '&*! *&)#*'$0+(-0! +K'*.'0D! $&! =(#! %.<.'($+0! $0!
'&)3-#*,.4*!%#!0-B()#*+&,!.)3&-+0*+#,!#*!$&,!'&*<$.'+&,!01.#-+&,H!
!
!(:(;+(4'%'/0$(<'(.,"2#')=,/2>"(?('+(8%2"/232$(<'(1$(@2$+'"/2,(
(
P0$! ;! '&)&! ,#! -#,#Q010! #*! #$! %&'()#*+&! %#! !"#$%#&#'() *) +,-./#0'() 1.) 23) 4#(#5$)
6$/."$3%#'$32) 1.) +,(."03%#5$D! $0! 43"%73) 83%#'$32) &'") .2) 9.".%7') 32) :;<3D! '#$#1-0%0!
#*+-#!#$!6!;!#$!6R!%#!<#1-#-&!#*!I#-SD!,#!10,010!#*!#$!3-.*'.3.&!%#!$0!E&!T.&$#*'.0H!A0!
?.,.4*!)0*+(/&!%#,+0'0%&,!#*!$0!?0-'90!'&*+.*(0)#*+#!0!%&,!3#-,&*0,!%#$!#=(.3&!%#!
&1,#-/0'.4*D!0!<.*!%#!,#B(.-!'&*!%#+0$$#D!+0*+&!$0!&-B0*.J0'.4*!.*+#-*0D!'&)&!$0!0'+.+(%!
%#! $0,! <(#-J0,! 3&$.'.0$#,! ;! 3&,.1$#,! .*'.%#*+#,! '&*! #$#)#*+&,! #:+#-*&,! 0! $0! ?0-'90H!
T0$&-0-#)&,!3&-!,#30-0%&!0)1&,!0,3#'+&,H!
!
67 4'"=%$(<'(+,(.,%/0,D!#$!&-%#*!<(#!B0-0*+.J0%&!%#!<&-)0!#<.'0J!3&-!$0,!U&*%0,!
L0)3#,.*0,H!A0,!3#-,&*0,!=(#!30-+.'.30-&*!#*!$0,!%.,+.*+0,!#+030,!%#!$0!?0-'90!
<(#-&*! 3-#/.0)#*+#! .%#*+.<.'0%0,! #! .*,'-.+0,D! '&*! #$! <.*! %#! #/.+0-! $0! #*+-0%0! %#!
3#-,&*0,! &! B-(3&,! /.&$#*+&,H! @,+$%,&$)( ?( /'+'*%,&$)( A7'( '+( /,%B/='%( 1$(
@2$+'"=$(<'(+,(.,%/0,(#7'(%')3'=,<$(<'(#$%&,(%267%$),('"(=$<$(&$&'"=$C!
!
@7 ;"( +$( A7'( )'( %'#2'%'( ,( +,)( #7'%D,)( 3$+2/2,+')E!+0*+&!,&1-#!$0!10,#!%#!*(#,+-0!
&1,#-/0'.4*! %.-#'+0D! '&)&! 3&-! $0! .*<&-)0'.4*! %#! $&,! &-B0*.J0%&-#,D! )7(
/$&3$%=,&2'"=$( #7'( /$%%'/=$H! 8*! +&%&! )&)#*+&D! +0*+&! #*! #$! +-0;#'+&! %#,%#!
L020)0-'0! 90,+0! A.)0D! '&)&! #*! $0! 3-&3.0! '03.+0$D! $0,! (*.%0%#,! 3&$.'.0$#,! 90*!
%.0$&B0%&! '&--#'+0)#*+#! '&*! $&,! &-B0*.J0%&-#,! ;! 90*! <0'.$.+0%&! #$! %#,0--&$$&!
*&-)0$!%#!$0!?0-'90!;!%#!$0,!)0*.<#,+0'.&*#,H!
!
8$%( +$( =,"=$E( <')<'( +,( !"#"$%& '%()*%+,"-%+.& /)& 01#)*2+,"$%( A7'%'&$)( #'+2/2=,%E(
=,"=$( ,( +$)( $%6,"2D,<$%')E( /$&$( ,+( -$*2'%"$( ?( ,( +,)( .7"2/23,+2<,<')( A7'(
')=7F2'%$"( '"( '+( 2=2"'%,%2$( <'( +,( .,%/0,E( 3$%( 0,*'%( /$")'672<$( 6,%,"=2D,%( '+(
<'%'/0$(<'(&,"2#')=,/2>"(<')<'(7"(/$&3$%=,&2'"=$(/GF2/$('H'&3+,%C(
!
E&! &1,+0*+#D! =(#-#)&,! -#,#Q0-! $0! 0'+.+(%! *#B0+./0! )&,+-0%0! 3&-! 0$B(*&,! )#%.&,! %#!
'&)(*.'0'.4*! =(#! .*+#*+0-&*! $#/0*+0-! #$! <0*+0,)0! %#! $0! /.&$#*'.0! ;! %#$! +#--&-.,)&D!
)#%.0*+#! '&)#*+0-.&,! &! .*<&-)0'.&*#,! .*<(*%0%0,! ,&1-#! $0! 3-#+#*%.%0! 30-+.'.30'.4*!
%#!B-(3&,!/.&$#*+&,!#*!$0!?0-'90H!"#,%#!$0!?.,.4*!'#-+.<.'0)&,!=(#!+0$#,!.*<&-)0'.&*#,!
;! '&)#*+0-.&,D! *&! ,4$&! ,&*! .*<(*%0%&,! ;! <0$,&,D! ,.*&! =(#! ,(B.#-#*! $0! #:.,+#*'.0! %#!
,#'+&-#,! ! .*+#-#,0%&,! #*! <&)#*+0-D! )0$.*+#*'.&*0%0)#*+#D! #,+#! +.3&! %#! *&+.'.0,!
.*+#*+0*%&!%#,$#B.+.)0-!#$!%#-#'9&!'.(%0%0*&!%#!)&/.$.J0'.4*!30'.<.'0H!I0-0!$0!?.,.4*D!
#,+0,! 0'+.+(%#,! #*! %#+#-).*0%&,! )#%.&,! %#! '&)(*.'0'.4*D! ,.*! ,#-! $&! )C,! .)3&-+0*+#D!
,&*! 3-#&'(30*+#,D! 3(#,+&! =(#! ,(3&*#*! (*0! )0*.3($0'.4*! %#! $0! .*<&-)0'.4*!
%#B-0%0*+#!%#!$0!/.%0!%#)&'-C+.'0D!#*!(*!30>,!=(#!1(,'0!,(3#-0-!$0,!9#-.%0,!=(#!%#2&!$0!
*#<0,+0!%K'0%0!%#!$0!/.&$#*'.0!3&$>+.'0H!!
!
!!(:((;+(;)=,<$(<'+(I$"#+2/=$(
!
O! $&! $0-B&! %#! $&,! %>0,! #*! =(#! ,#! 90! %#,0--&$$0%&! $0! ?0-'90D! #$! #=(.3&! %#! $0! ?.,.4*!
V*+#-*0'.&*0$! %#! M1,#-/0'.4*! 90! %#%.'0%&! (*0! 30-+#! .)3&-+0*+#! %#! ,(,! -#'(-,&,!
9()0*&,! 0! #*+-#/.,+0,! '&*! +&%&,! $&,! 0'+&-#,! ,&'.0$#,! #! .*,+.+('.&*0$#,! =(#! 90! ,.%&!
3&,.1$#H!">0!0!%>0D!,#!90*!-#<#-#*'.0%&!#*!#$!WAMN!%#!$0!?.,.4*!#,+&,!#*'(#*+-&,D!2(*+&!0!
$&,!'&--#,3&*%.#*+#,!-#,S)#*#,!%#!$&!+-0+0%&!#*!$0,!#*+-#/.,+0,H!
!
X#!90*!-#0$.J0%&,!#*'(#*+-&,!;!'&*/#-,0'.&*#,!'&*5!
!
7 M-B0*.J0%&-#,!%#!$0!?0-'90!;!3-.*'.30$#,!$>%#-#,!%#!$0,!U&*%0,!L0)3#,.*0,!;!%#!
$&,!Y-#*+#,!%#!"#<#*,0!30-+.'.30*+#,H!
7 X.*%.'0+&!Z*.'&!%#!P-01020%&-#,!%#!$0!8)3-#,0!%#$!X#-/.'.&!%#!OB(0!I&+01$#!;!
O$'0*+0-.$$0%&!%#!A.)0![XFP8XOA\!
7 U#3-#,#*+0*+#,!%#!O,&'.0'.&*#,!%#!L9.)1&+#!
7 L&*B-#,.,+0!"]!L$0(%.0!L&0-.D!3&-!$0!L&).,.4*!%#!I(#1$&,!O*%.*&,!;!O)0J4*.'&,!
;!%#$!O)1.#*+#!
7 L&*B-#,.,+0! "H! ^0/.#-! ".#J! L0*,#'&D! %#$! I0-+.%&! X&'.0$.,+0D! '&)&! #:3#-+&! #*!
)0+#-.0!%#!).*#->0!#*!#$!L&*B-#,&H!
7 8:!T.'#).*.,+-&,!%#$!O)1.#*+#D!!"H!^&,K!%#!8'90/#!;!"H!G(B&!L01.#,#,!
7 "H!Y-0*'.,'&!X&1#-4*D!"]!^&,#<.*0!G(0)C*!;!%.-.B#*+#,!%#!$0,!MEN,!%#!$0!OEL7!
O,&'.0'.4*!E0'.&*0$!%#!L#*+-&,!%#!V*/#,+.B0'.4*D!I-&)&'.4*!X&'.0$!!;!"#,0--&$$&!
7 X&'.#%0%! E0'.&*0$! %#! ?.*#->0D! I#+-4$#&! ;! 8*#-B>0D! '&*! (*0! 0)3$.0!
-#3-#,#*+0'.4*!#*'01#J0%0!3&-!"]!8/0!O-.0,D!'&)&!I-#,.%#*+0H!
7 "H!I#+#-!_&#*.BD!#:3#-+&!%#$!W0*'&!?(*%.0$!#*!#'&*&)>0!%#$!0B(0H!!
7 "H!O1#$!?#2>0D!U#'+&-!%#!$0!F*./#-,.%0%!E0'.&*0$!OB-0-.0!%#!$0!?&$.*0`!"H!?0-'&!
OH! E(Q#JD! X#'-#+0-.&! N#*#-0$! %#! $0! OEOD! ;! #$! "&'+&-! O:#$! "&(-&2#0**.D! 2(*+&! 0!
&+-&,!)('9&,!0'0%K).'&,!;!#:3#-+&,!#*!#$!O(%.+&-.&!3-.*'.30$!%#!$0!?&$.*0H!
7 "#<#*,&->0!%#$!I(#1$&D!-#3-#,#*+0%0!3&-!"]!O$.'.0!O10*+&!;!,(!#=(.3&H!
7 ?&*,#Q&-!W0--#+&D!3-.)#-!T.'#3-#,.%#*+#!%#!$0!L&*<#-#*'.0!83.,'&30$!%#!I#-SH!
!
A0!#*+-#/.,+0!0'&-%0%0!'&*!#$!?.*.,+-&!%#$!O)1.#*+#D!"!?0*(#$!I($B0-!T.%0$D!3-#/.,+0!
30-0! #$! /.#-*#,! %>0! 6RD! <(#! -#.+#-0%0)#*+#! -#+-0,0%0D! 3&-! (*0! '&*/&'0+&-.0!
#:+-0&-%.*0-.0! %#$! N&1.#-*&! =(#! ,#! #:+#*%.4! 0! $&! $0-B&! %#! +&%&! #$! %>0D! =(#%0*%&!
<.*0$)#*+#!03$0J0%0!30-0!$0!,#)0*0!,.B(.#*+#a!
!
M+-0! <(#*+#! ,.,+#)C+.'0! %#! .*<&-)0'.4*! 90! ,.%&! #$! %&,,.#-! %.0-.&! %#! )#%.&,! %#!
'&)(*.'0'.4*H!
!
!
!!CJ(((I$")2<'%,/2$"')()$*%'('+(&,%/$(+'6,+E(3$+G=2/$('(2")=2=7/2$",+(
!
"#! #,+#! 0)3$.&! 010*.'&! %#! <(#*+#,! #:+-0#)&,! 0$B(*0,! '&*,.%#-0'.&*#,! =(#! 3#-).+#*!
'&*+#:+(0$.J0-!#$!)0-'&!$#B0$D!3&$>+.'&!#!.*,+.+('.&*0$!%#$!I#-SH!
!
67 8$! '&*+#:+&! $#B0$! #! .*,+.+('.&*0$! %#! I#-S! #,+C! <(#-+#)#*+#! '&*%.'.&*0%&! ;!
)0-'0%&! 3&-! #$! 3#-.&%&! %#! %.'+0%(-0! %#! Y(2.)&-.D! #*! #$! =(#! ,#! .)3$0*+4D! %#!
<&-)0!0(+&-.+0-.0!;!,.*!-#,+-.''.&*#,D!(*!)0-'&!*#&$.1#-0$!=(#!$$#/4!0!3-./0+.J0-!
#*+-#! &+-&,! ,#'+&-#,! 3S1$.'&,D! #$! %#! $0! ).*#->0D! -#$020*%&D! '(0*%&! *&! 90'.#*%&!
%#,030-#'#-D! +&%&! +.3&! %#! -#B($0'.&*#,! =(#! 3(%.#-0*! '&*%.'.&*0-! &! )&$#,+0-! 0!
$&,! B-0*%#,! .*/#-,&-#,! 3-./0%&,! .*+#-*0'.&*0$#,! ['&)&! $0! ,(,3#*,.4*! %#$!
'03.+($&!%#!%#$.+&,!#'&$4B.'&,!#*!#$!'4%.B&!%#!)#%.&!0)1.#*+#\H!
!
@7 ?C,! 0$$C! %#! ,(! -#'.#*+#! '-#0'.4*D! #$! 0'+(0$! ?.*.,+#-.&! %#$! O)1.#*+#! ,#! /.#*#!
%#)&,+-0*%&D!+0$!;!'&)&!/0$&-0!$0!3-&3.0!"#<#*,&->0!%#$!I(#1$&D!%K1.$!%#,%#!#$!
3(*+&!%#!/.,+0!.*,+.+('.&*0$!;!'&)3#+#*'.0$H!"#!9#'9&D!$0!O(+&-.%0%!E0'.&*0$!%#$!
OB(07!OEOD!*.!,.=(.#-0!#,+C!#*!#$!?.*.,+#-.&!%#$!O)1.#*+#D!,.*&!=(#!%#3#*%#!%#$!
?.*.,+#-.&! %#! OB-.'($+(-0D! '&*! $&! '(0$! #$! #*<&=(#! ,.B(#! ,.#*%&! B(.0%&! 3&-! #$!
'&*,()&D!$0!&<#-+0!;!%#)0*%0!;!*&!3&-!(*&!%#!,&,+#*.1.$.%0%!;!%#-#'9&,H!I#-&!$&!
)C,! -#$#/0*+#! #,! $0! )0*.<.#,+0! %#1.$.%0%D! #*! #$! ,#*&! %#$! N&1.#-*&D! %#! $&,!
0-B()#*+&,! ;! /0$&-#,! 0)1.#*+0$#,! <-#*+#! 0$! 3&%#-! ;! $0! .*<$(#*'.0! %#$! ,#'+&-!
).*#-&`! /0$&-0'.4*! =(#! %#-./0)&,D! +0*+&! %#$! 0*C$.,.,! %#$! %&,,.#-! %#! 3-#*,0D!
'&)&!%#!$0,!#*+-#/.,+0,!-#0$.J0%0,H!!
!
b7 I&-! &+-&! $0%&D! '&*! #$! *(#/&! N&1.#-*&! %#$! X-H! M$$0*+0! G()0$0D! 90! '-#'.%&! $0!
3-&;#''.4*!3&$>+.'0!%#!$0,!'&)(*.%0%#,!.*%>B#*0,!;!3(#1$&,!&-.B.*0-.&,D!=(#!,.*!
%(%0!2(B0-&*!(*!303#$!-#$#/0*+#!#*!,(!/.'+&-.0!#$#'+&-0$H!A0!-#'.#*+#!03-&10'.4*!
%#!$0!A#;!%#!L&*,($+0!I-#/.0!#,!(*0!'&*'-#'.4*!%#!#,+#!<#*4)#*&H!8$!-#B$0)#*+&D!
=(#!%#1>0!#,+0-!03-&10%&!#*!%.'.#)1-#!%#$!0Q&!30,0%&D!30-#'#!=(#!#,+0-C!$.,+&!
%#! <&-)0! .*).*#*+#D! $&! '(0$! #,! 3#-'.1.%&! 3&-! )('90! B#*+#! '&)&! (*0!
&3&-+(*.%0%! 30-0! 01-.-! (*! #,30'.&! %#! %.C$&B&! #*! $&,! %./#-,&,! '&*<$.'+&,! ;! #*!
30-+.'($0-!#*!#$!%#!L&*B0D!0(*=(#!+&%0/>0!%#1#!-#,3&*%#-,#!0!$0!%#)0*%0!%#!$&,!
$.%#-#,!%#!&-B0*.J0'.&*#,!.*%>B#*0,!#*!#$!,#*+.%&!%#!=(#!#$!-#B$0)#*+&!#:3-#,#!
<.#$)#*+#! $0! $#+-0! %#$! '&*/#*.&! 6cd! %#! $0! MVPD! 0! '(;&! #<#'+&! -#'$0)0*! '.#-+0,!
)&%.<.'0'.&*#,!#*!#$!0-+.'($0%&!%#!$0!$#;H!
!
!!CK( ( ( @2)2$"')( ?( ,%67&'"=$)( '"( =$%"$( ,( +$)( /$"#+2/=$)( )$/2$:,&*2'"=,+')( A7'(
&$=2F,%$"(+,(.,%/0,(1,/2$",+(3$%('+(4'%'/0$(,+(567,(
(
8*! $0! 0'+(0$.%0%! ,#! #:+.#*%#*! ;! 0B(%.J0*! 3&-! +&%0! O)K-.'0! A0+.*0! '&*<$.'+&,!
0)1.#*+0$#,!'&*!(*0!<(#-+#!'0-B0!,&'.0$D!#*!$0!)#%.%0!=(#!,#!0<#'+0!$0!/.%0D!$0!,0$(%!;!$0!
,(3#-/./#*'.0!%#!'&)(*.%0%#,!.*%>B#*0,!;!-(-0$#,D!0$!+.#)3&!=(#D!'0%0!/#J!)C,D!,#!/#*!
)C,! 0<#'+0%0,! $0,! 0'+./.%0%#,! 0B-&3#'(0-.0,D! ;! )C,! .*/&$('-0%0,! $0,! 3&1$0'.&*#,!
(-10*0,!0B(0,!0102&!#*!$0,!'(#*'0,!<$(/.0$#,H!I#-S!#,D!,.*!%(%0D!(*&!%#!$&,!30>,#,!#*!#$!
=(#!#,0!'&*<$.'+./.%0%!,#!#,+C!0B(%.J0*%&!)C,H!8*!$0!?0-'90!E0'.&*0$!3&-!#$!"#-#'9&!0$!
OB(0! ,#! 90*! <#%#-0%&! )S$+.3$#,! '&*<$.'+&,5! 3&-! ).*#->0! 0! '.#$&! 01.#-+&D! #:3$&+0'.&*#,!
3#+-&$#-0,D! '&*,+-(''.4*! %#! B-0*%#,! 3-#,0,! 9.%-&#$K'+-.'0,! =(#! %#,3$0J0*! 0! ).$#,! %#!
<0).$.0,D!+-0,/0,#,!30-0!0'+./.%0%#,!0B-&#:3&-+0%&-0,!=(#!3&*#*!#*!-.#,B&!$&,!-#'(-,&,!
+-0%.'.&*0$#,! &! 0*'#,+-0$#,! %#! '&)(*.%0%#,! .*%>B#*0,! ;! -(-0$#,D! 0)#*0J0,! %#!
3-./0+.J0'.4*!%#!,#-/.'.&,!(-10*&,!%#!0B(0!;!,0*#0).#*+&D!#+'a!E&!&1,+0*+#D!0(*=(#!#$!
'&*<$.'+&! '#*+-0$! #*! #,+0! ?0-'90! 90! ,.%&! #$! %#$! 3-&;#'+&! LMENOD! %#! e0*0'&'90D! ;! $0!
)0;&-! 30-+#! %#! 0-B()#*+&,! ,#! '#*+-0*! #*! +&-*&! 0! #,+#! '&*<$.'+&D! *&! ,#! %#1#->0! %#!
3#-%#-! %#! /.,+0D! '&)&! %#20! 3#-<#'+0)#*+#! '$0-&! #$! ?0*.<.#,+&! %#! $0! 3-&3.0! ?0-'90D! $0!
3#-,3#'+./0! *0'.&*0$! =(#! 03&-+0*! $&,! %#)C,! '&*<$.'+&,D! #*! $0! 1S,=(#%0! %#! ,&$('.&*#,!
.*+#B-0%&-0,!;!,&,+#*.1$#,H!
!
67 8*! I#-SD! +0$! ;! '&)&! -#<$#20*! $&,! .*<&-)#,! %#! $0! "#<#*,&->0! %#$! I(#1$&D! /.#*#*!
'-#'.#*%&! %#! <&-)0! 0$0-)0*+#! $&,! '&*<$.'+&,! ,&'.&70)1.#*+0$#,D! %&).*0*%&!
'$0-0)#*+#!$&,!=(#!+.#*#*!-#$0'.4*!'&*!#$!0B(0!;!$0,!0'+./.%0%#,!#:+-0'+./0,H!"#!
#$$&,D!,.*!%(%0D!$&,!)C,!B-0/#,!;!*()#-&,&,!'&--#,3&*%#*!0!$0!B-0*!).*#->0!%#!
&-&!0!'.#$&!01.#-+&`!0(*=(#!+.#*#*!)('90!-#$#/0*'.0!+0)1.K*!$&,!.)30'+&,!%#!$0,!
3#+-&$#-0,D! $&,! %#,3$0J0).#*+&,! )0,./&,! %#! '&)(*.%0%#,! 3&-! -#3-#,0,! #*!
O)0J&*>0D!#!.*'$(,&!$0!3#=(#Q0!).*#->0D!0!)#*(%&!0$!)0-B#*!%#!$0!$#;H!
!
@7 A&,!'&*/&'0*+#,!%#!$0!?0-'90!;!)(;!#*!30-+.'($0-!$&,!-#3-#,#*+0*+#,!%#!U&*%0,!
L0)3#,.*0,!;!Y-#*+#,!%#!"#<#*,0D!-#3&-+0*!3K-%.%0!%#!'0(%0$!;!3f-&1$#)0,!%#!
'0$.%0%! #*! ->&,D! $0B(*0,! ;!1&<#%0$#,`! 0,>! '&)&! $0! %#,+-(''.4*! )0+#-.0$D! #*! (*&,!
'0,&,D! ;! B-0/#,! 0<#''.&*#,! [3&-! 3#-<&-0'.&*#,D! +02&,D! -#$0/#,D! ;! %#,).*+#,! #*!
J&*0,! %#! -#'0-B0\! #*! &+-&,D! #*! 0'(><#-&,! =(#! 0$.)#*+0*! $0,! '01#'#-0,! <$(/.0$#,H!
X#!-#3&-+0*!B-0/#,!0<#''.&*#,!'0(,0%0,!3&-!e0*0'&'90!#*!gRR!)0*0*+.0$#,D!6RR!
'03+0'.&*#,! 30-0! '&*,()&! 9()0*&! ;! @R! '0*0$#,! 0B-&3#'(0-.&,D! #*! +-#,!
3-&/.*'.0,!%#!L020)0-'0H!X#!%#*(*'.0*!*()#-&,&,!#3.,&%.&,!%#!)&-+0*%0%!%#!
+-('90,! #*! ->&,D! $0B(*0,! ;! 3.,'.B-0*20,H! X4$&! #*! $0! 3-&/.*'.0! %#! G(0$B0;&'!
["#30-+0)#*+&! %#! L020)0-'0\! #,+C*! -#B.,+-0%&,! 6D@c@! 30,./&,! 0)1.#*+0$#,D!
010*%&*0%&,!3&-!0*+.B(0,!#)3-#,0,!).*#-0,D!=(#!'&*+0).*0*!$0,!0B(0,!%#!=(#!
%.,3&*#*!30-0!1#1#-D!30-0!-#B0-!;!30-0!$0!B0*0%#->0D!0,>!'&)&!B-0/#,!0<#''.&*#,!
0! $0! ,0$(%! #*! $0,! '&)(*.%0%#,H! ! 6c! %#! $&,! hb! ->&,! =(#! $$#B0*! 0! $0! '&,+0! #,+C*!
,#-.0)#*+#! '&*+0).*0%&,! 3&-! -#$0/#,! ).*#-&,D! ,.#*%&! $0! ).*#->0D! 2(*+&! 0! $&,!
/#-+.%&,! (-10*&7.*%(,+-.0$#,! %.-#'+&,D! $0,! %&,! 3-.*'.30$#,! '0(,0,! %#!
'&*+0).*0'.4*!%#!0B(0,!#*!#$!30>,H!!
!!
b7 G0;!(*0!=(#20!(*C*.)#!3&-!30-+#!%#!'0)3#,.*&,!;!B0*0%#-&,!,&1-#!$0!3#-%.%0!
%#!,&1#-0*>0!,&1-#!,(,!+.#--0,!;!0B(0,D!=(#!*#'#,.+0*!30-0!/./.-H!G0;!%#*(*'.0,!
'&*'-#+0,!=(#!-#,#Q0*!%.,+-.+&,!'(;&!+#--.+&-.&!90!,.%&!'&*'#,.&*0%&!0$!6RRi!0!
#)3-#,0,!).*#-0,H!8,0!=(#20!3&-!$0!3K-%.%0!%#!'&)3#+#*'.0,!;!'&*+-&$!,&1-#!#$!
+#--.+&-.&! #*! '(#,+.&*#,! /.+0$#,! ,#! )0*.<.#,+0! .*,+.+('.&*0$)#*+#D! %#! <&-)0!
3S1$.'0!%#,%#!#$!N&1.#-*&!U#B.&*0$!%#!L020)0-'0H!
!
j7 X#! 3-#,#*+0! (*0! &$#0%0! %#! =(#20,! ,&1-#! $0,! 0''.&*#,! -#3-#,./0,! %#! $0! 3&$.'>0!
3-./0%0! %#! e0*0'&'90D! 09&-0! kX8LFUVPOXlD! 0*+#,! kYMUmOlD! =(#! &3#-0! #*! #$!
+#--.+&-.&!%#,%#!+.#)3&,!%#!Y(2.)&-.D!*&!,4$&!'&*!&3#-0'.&*#,!%#!/.B.$0*'.0D!,.*&!
+0)1.K*! %#! -#3-#,.4*! %#! )0*.<#,+0'.&*#,D! #,'('90,! +#$#<4*.'0,D! #,3.&*02#!
.*<&-)C+.'&D! ,#B(.).#*+&! %#! %.-.B#*+#,D! #+'a! 8*! N&1.#-*&,! 0*+#-.&-#,D! ,#!
-#3&-+0*!.*'$(,&!%#*(*'.0,!%#!0,#,.*0+&,!%#!%.-.B#*+#,!'0)3#,.*&,H!U#,3#'+&!0!
 $0!3&$.'>0!*0'.&*0$D!$&,!%.-.B#*+#,!%#!U&*%0,!;!Y-#*+#,!%#!"#<#*,0!%#*(*'.0*!=(#!
,#!,.#*+#*!.*%#<#*,&,D!3(#,!$&,!3&$.'>0,!%#<.#*%#*!0!$0,!#)3-#,0,!;!*&!0!$0!B#*+#D!
-#'.1.#*%&!3&-!#$$&!30B0,!#:+-0,!%#!$0,!#)3-#,0,D!'(0*%&!'&$01&-0*!#*!-#3-.).-!
)0*.<#,+0'.&*#,H!
!
h7 M+-&!*&+01$#!'0(%0$!%#!=(#20,!,#!-#<.#-#!0!$0!%"#=#$32#>3%#5$)1.)23()&"'/.(/3()*)1.)
2'()%'$?2#%/'(D!'&*!'.#*+&,!%#!%#*(*'.0,!'&*+-0!'0)3#,.*&,D!=(#!#*!)('9&,!'0,&,!
0'010*! #*! ,#*+#*'.0,! '&*%#*0+&-.0,! #*! $&,! +-.1(*0$#,H! G0;! (*0! #:+-#)0%0!
,#*,.1.$.%0%! 0*+#! $0,! 0'(,0'.&*#,! %#! k+#--&-.,+0,l! &! k/.&$#*+&,l! =(#D! #*! #<#'+&D!
9#)&,!'&*,+0+0%&!,&*!<-#'(#*+#,!#*!%#+#-).*0%&,!)#%.&,!%#!3-#*,0D!;!#*!1&'0!
%#! 0$B(*&,! 3&-+0/&'#,! 3&$>+.'&,H! Y-#*+#! 0! #$$&D! $&,! %.-.B#*+#,! %#! U&*%0,!
L0)3#,.*0,! #,B-.)#*D! '&)&! 0-B()#*+&D! ,(! 303#$! %#'.,./&! #*! $0! $('90! '&*+-0!
X#*%#-&!A().*&,&!#*!,(,!+#--.+&-.&,H!!
!
c7 A&,! Y-#*+#,! %#! "#<#*,0! ;! U&*%0,! L0)3#,.*0,! &<-#'#*! (*! %#+0$$0%&! .*<&-)#!
,&1-#! $0! BK*#,.,! %#$! 0'+(0$! '&*<$.'+&! %#! L&*B0H! A0! 9.,+&-.0! %#20! '$0-&! =(#! *&! ,#!
+-0+0!%#!(*!#,+0$$.%&!,S1.+&D!,.*&!%#!(*!'&*<$.'+&!=(#!,#!/.#*#!B#,+0*%&!%#,%#!#$!
0*&!@RRj!#*!=(#!#$!)(*.'.3.&!3-&/.*'.0$!%#!L#$#*%>*!3-&)($B&!(*0!&-%#*0*J0!
=(#! 3-&9.1>0! $0,! 0'+./.%0%#,! ).*#-0,! #*! $0! J&*0! %&*%#! ,#! (1.'0! #$! 3-&;#'+&!
).*#-&!%#!L&*B0H!X#BS*!-#$0+0*D!$0!I$0+0<&-)0!V*,+#-.*,+.+('.&*0$!%#!L#$#*%>*!n!
IVL! #)3#J4! 0! ,(3#-0-! $0,! %./.,.&*#,! 3-&3.'.0%0,! 3&-! $0! 3&$>+.'0! %#! '&)3-0! %#!
%.-.B#*+#,! 3-0'+.'0%0! 3&-! $0,! #)3-#,0,D! (,0*%&! <&*%&,! %#$! $$0)0%&! k41&$&!
).*#-&lH!P-0,!,('#,./0,!0,0)1$#0,!#*!W0)10)0-'0D!X0*!?0-'&,!;!X0*!I01$&D!$&,!
Y-#*+#,!%#!"#<#*,0!%#!,.#+#!3-&/.*'.0,!0'010-&*!'&*,.B(.#*%&!=(#!#$!N&1.#-*&!
U#B.&*0$! %#! L020)0-'0! 0,().#-0! ,(! +01$0! %#! -#./.*%.'0'.&*#,H! A&,! %.-.B#*+#,!
%#*(*'.0*D! ,.*! #)10-B&D! $0! .)3&,.1.$.%0%! %#! 901$0-! '&*! #$! N&1.#-*&! %#! $0!
E0'.4*D! #*! $0! )#%.%0! =(#! *.! ,.=(.#-0! <(#-&*! -#'&*&'.%&,! 30-0! 30-+.'.30-! #*! $0!
-&*%0!%#!%.C$&B&!=(#!#$!N&1.#-*&!&-B0*.J4!+-0,!#$!I0-&!V*%#<.*.%&!#*!*&/.#)1-#!
%#$!@R66H!
!
o7 A&,! $>%#-#,! '0)3#,.*&,! ;! '&)(*.+0-.&,! %#! L020)0-'0! %#*(*'.0*! $0! 1-(+0$.%0%!
3&$.'.0$! '&*+-0! $0,! )0*.<#,+0'.&*#,! %(-0*+#! #$! I0-&! V*%#<.*.%&! ;! +-0,! $0!
%#'$0-0'.4*!%#$!8,+0%&!%#!8)#-B#*'.0D!'&*!%.,30-&,!=(#!'0(,0-&*!&'9&!9#-.%&,H!
T0-.&,! %#! #$$&,! <(#-&*! %#! ,()0! B-0/#%0%D! '&)&! #$! X-H! ?0-.*&! U&%->B(#J!
L0,+0Q#%0D! =(#! 90! 3#-%.%&! (*! &2&D! ;! #$! X-H! 8$)#-! L0)3&,D! %#! b6! 0*&,! %#! #%0%D!
=(#! -#'.1.4! %&,! 10$0J&,! #*! #$! -.Q4*! ;! #*! #$! 10J&D! =(#! %#1.#-&*! ,#-! #:+.-30%&,D!
=(#%0*%&! 0%#)C,! $.,.0%&! 0$! 0<#'+0-,#! $0! )K%($0! #,3.*0$H! O$! ).,)&! +.#)3&D!
-#'&*&'#*! =(#! #*! #,+0,! '.-'(*,+0*'.0,D! #*! $0! '.(%0%! %#! L#$#*%>*D! '(0*%&! ,#!
#*+#-0-&*!%#!$0!-#3-#,.4*!3&$.'.0$!'&*+-0!$&,!'0)3#,.*&,!#*!$0,!$0B(*0,D!$0!B#*+#!
0'014! =(#)0*%&! $0,! &<.'.*0,! %#! e0*0'&'90D! ,.*! =(#! ,#! -#B.,+-0-0*! %0Q&,!
3#-,&*0$#,H!!
!
g7 X#! %#*(*'.0! =(#! #$! 3-&;#'+&! L&*B0! 0<#'+0->0! 0! '.*'&! ).'-&'(#*'0,! =(#!
0$.)#*+0*! 0! $&,! +-#,! 3-.*'.30$#,! ->&,! %#! $0! -#B.4*`! .)3$.'0->0! $0! %#,+-(''.4*! %#!
'.*'&!$0B(*0,!;!$0!%#,030-.'.4*!%#!6RR!9#'+C-#0,!%#!9()#%0$D!0%#)C,!%#!,#-.&,!
.)30'+&,!#*!0'(><#-&,!;!#*!$0!'0$.%0%!%#!$0,!0B(0,H!I&-!&+-&!$0%&D!L&*B0!,#->0!#$!
3-.)#-&!%#!(*0!,#-.#!%#!3-&;#'+&,!0$#%0Q&,!#*!$0,!).,)0,!'01#'#-0,!%#!'(#*'0D!
#*+-#! $&,! =(#! <.B(-0*! k8$! N0$#*&lD! %#! (*0! #)3-#,0! '9.*0! A().*0! L&&3#-`! #$!
 O)0-&!%#!$0!).,)0!3-&3.#+0-.0!%#!L&*B0`!;!?.'9.=(.$$0;!%#!O*B$&0)#-.'0*D!%#!
'03.+0$!.*B$#,H!
!
d7 "#,%#! $0! 3#-,3#'+./0! %#! $0,! '&-3&-0'.&*#,! ).*#-0,! ,#! *.#B0! #$! -#'&*&'.).#*+&!
).,)&! %#! $&,! '&*<$.'+&,D! %.0B*&,+.'0*%&! =(#! ,#! +-0+0! %#! (*! 3-&1$#)0! %#!
k3#-'#3'.&*#,! #--4*#0,l! =(#! #,+C*! ,.#*%&! 0$.)#*+0%0,! 3&-! %#+#-).*0%&,!
,#'+&-#,H! X#! 0<.-)0! $.+#-0$)#*+#! =(#! #*! $0! 0'+(0$! ).*#->0! 0! '.#$&! 01.#-+&! *&! ,#!
B#*#-0*! 30,./&,! 0)1.#*+0$#,D! 3(#,! ,#! +.#*%#! 0! -#(+.$.J0-! #$! 0B(0D! ;! #*! '0,&! %#!
B#*#-0-,#! /#-+.%&,! ,#! %#3(-0*! 3-#/.0)#*+#H! I&-! &+-&! $0%&D! (*0! /#J! 0'010%0! $0!
#:3$&+0'.4*D!,#!-#B#*#-0*!$&,!#,30'.&,!a!
!
6R7 !U#,3#'+&! 0! $0! ,0$(%! 3S1$.'0D! ,#! 0<.-)0! -&+(*%0)#*+#! =(#D! *&! ,4$&! *&! 90;!
0<#''.&*#,! 0! $0! ,0$(%! 3S1$.'0D! ,.*&! =(#! K,+0! ,#! )#2&-0! B-0'.0,! 0! $0! -.=(#J0! =(#!
B#*#-0! $0! ).*#->0H! 8*! '(0*+&! 0! &+-0,! 0'+./.%0%#,! '&)&! $0! 0B-.'($+(-0! ;! $0!
B0*0%#->0D!0<.-)0*!=(#!$0,!#)3-#,0,!).*#-0,!3-&)(#/#*!;!<.*0*'.0*!3-&B-0)0,!
%#! )&%#-*.J0'.4*! ;! 03&;&! 0! $0,! #:3$&+0'.&*#,! 0B-&3#'(0-.0,D! B#*#-C*%&,#!
,.*#-B.0,!3&,.+./0,!#*+-#!$0!).*#->0!;!#$!,#'+&-!0B-&3#'(0-.&H!
!
667 X.+S0*!$&,!30,./&,!0)1.#*+0$#,!#*!9#-#*'.0,!%#$!30,0%&!;!#*!$0!).*#->0!.*<&-)0$H!
I&-!&+-&!$0%&D!,.+S0*!#$!3-.*'.30$!3-&1$#)0!#*!$0!'&--(3'.4*!%#!$0,!.*,+.+('.&*#,!
3S1$.'0,D! ;! #,3#'.0$)#*+#! %#! B&1.#-*&,! -#B.&*0$#,! ;! $&'0$#,D! =(#! -#'.1#*!
.*B#*+#,!'0*+.%0%#,!%#!%.*#-&!%#!$0,!).*#-0,!3#-&!*&!$&!.*/.#-+#*!#*!$0,!&1-0,!;!
3-&;#'+&,!=(#!$0!,&'.#%0%!*#'#,.+0H!!!
!
!!CL(((8%$*+'&,)(?(<'*,=')(<'(#$"<$('&'%6'"=')(
!!
A0! ?0-'90! E0'.&*0$! 3&-! #$! "#-#'9&! 0$! OB(0! ,#! 90! 10,0%&! *&! ,4$&! #*! 0-B()#*+&,! %#!
%#*(*'.0D! ,.*&! +0)1.K*! #*! '&*+#*.%&,! 3-&3&,.+./&,H! 8$$&! 90! 3-&/&'0%&! =(#! ,#! 01-0*!
/0-.&,! %#10+#,! '&*'-#+&,! '&*! (*! '0$0%&! =(#! +-0,'.#*%#! $0! 3-&1$#)C+.'0! 3$0*+#0%0! #*!
3-.)#-!3$0*&!3&-!$&,!%./#-,&,!'&*<$.'+&,H!
!
67 E&! ,4$&! $&,! )&/.).#*+&,! ;! B-(3&,! 30-+.'.30*+#,! #*! $0! ?0-'90D! ,.*&! +0)1.K*! $0!
B#*#-0$.%0%! %#! MEN,! ;! 0)3$.&,! ,#'+&-#,! %#! #:3#-+&,! ;! 0'0%K).'&,! '(#,+.&*0*! $0,!
0'+./.%0%#,!%#!).*#->0!0!'.#$&!01.#-+&!#*!$0,!'01#'#-0,!%#!'(#*'0D!#,3#'.0$)#*+#!,.!
,#!0<#'+0*!0'(><#-&,D!$0B(*0,!;!1&<#%0$#,D!0$!%#B-0%0-,#!$0,!'030'.%0%#,!*0+(-0$#,!%#!
-#B($0'.4*D! =(#! ;0! ,#! #,+C*! -#%('.#*%&D! 0$! %#,30-#'#-D! 3&-! #$! '0)1.&! '$.)C+.'&D!
30=(#+#,! *./0$#,! ;! B$0'.0-#,D! #*! (*! 30>,! +0*! /($*#-01$#! 0*+#! #,+#! <#*4)#*&! B$&10$!
'&)&! #,! #$! I#-SH! I&-! &+-&! $0%&D! ,#! '(#,+.&*0*! $0,! +#'*&$&B>0,! %#$! '.0*(-&! ;! %#$!
)#-'(-.&!3&-!$&,!B-0/#,!30,./&,!0)1.#*+0$#,!=(#!B#*#-0*D!'&*!.)30'+&,!;!-.#,B&,!0!
'&-+&D!)#%.&!;!$0-B&!3$0J&H!O$!-#,3#'+&!#,!%#!*&+0-!=(#!,&*!'0%0!/#J!)C,!$&,!30>,#,!
=(#!90*!.$#B0$.J0%&!#,+#!+.3&!%#!+#'*&$&B>0,!&!#,+C*!#*!'0).*&!%#!90'#-$&H!Y-#*+#!0!
#,+#!'(#,+.&*0).#*+&D!+0$!;!'&)&!,#!90!%.'9&!0*+#-.&-)#*+#D!$0!@'%#.131)83%#'$32)1.)
4#$."A3B)!./"52.')*)C$.";A3!*.#B0!-0%.'0$)#*+#!=(#!$0!)&%#-*0!B-0*!).*#->0!0<#'+#!
0!$&,!#'&,.,+#)0,!0'(C+.'&,!*.!B#*#-#!30,./&,!0)1.#*+0$#,H!
!
@7 8$! ,#B(*%&! B-0*! %#10+#! 01.#-+&! #,! #$! %#$! )&%#$&! %#! %#,0--&$$&! %#,#01$#! 30-0! #$!
I#-SH! 8*! #,+#! 3(*+&! #:.,+#! (*0! *&+01$#! '&*<$(#*'.0! #*+-#! $0! /.,.4*! %#! $0! @'%#.131)
83%#'$32) 1.) 4#$."A3B) !./"52.') *) C$.";A3! ;! $0,! -#'.#*+#,! %#'$0-0'.&*#,! %#! /0-.&,!
).*.,+-&,! %#$! 0'+(0$! N&1.#-*&D! #*! #$! ,#*+.%&! %#! =(#! D!."E) .() <$) &3A() =#$."'FG! X#!
 0-B()#*+0!=(#!$0!#'&*&)>0!*0'.&*0$!%#3#*%#!+&+0$)#*+#!%#!$0!0'+./.%0%!).*#-0!;!
%#! $0,! .*/#-,.&*#,! #:+-0*2#-0,! #*! #,+#! ,#'+&-H! T0-.&,! ).*.,+-&,! 90*! #:3$.'.+0%&! #*!
/0-.0,! &'0,.&*#,! =(#! *0%0! %#1#! <-#*0-! #,0,! .*/#-,.&*#,H! I&-! ,(! 30-+#D! $&,!
&-B0*.J0%&-#,!%#!$0!?0-'90!#*<0+.J0*!=(#!I#-S!#,!(*!30>,!k)#B0%./#-,&lD!*&!,4$&!#*!
$0!1.&$&B>0!=(#!0$1#-B0D!,.*&!+0)1.K*!#*!,(!-#0$.%0%!'($+(-0$!;!#'&*4).'0D!0$!+.#)3&!
=(#!03(#,+0*!3&-!(*!30>,!=(#!*&!+#*B0!k<#'90!%#!'0%('.%0%lD!10,0*%&!#$!<(+(-&!%#!
-#B.&*#,!'&)&!L020)0-'0!#*!*(#/&,!#*<&=(#,!%#!0B-.'($+(-0D!B0*0%#->0!;!+(-.,)&!
,(,+#*+01$#,D! #*! '&)1.*0'.4*! '&*! 0'+./.%0%#,! .*%(,+-.0$#,! #! .*'$(,&! ).*#-0,! =(#!
-#,3#+#*!-#0$)#*+#!#$!)#%.&0)1.#*+#H!8*!#,+#!#*<&=(#D!0<.-)0*D!$0!%./#-,.<.'0'.4*!
%#! $0! )0+-.J! #'&*4).'0! ;! $0! ,(,+#*+01.$.%0%! %#! $0,! 0'+./.%0%#,! #'&*4).'0,! ,&*!
'(#,+.&*#,!<(*%0)#*+0$#,H!
!
b7 8$! +#-'#-! %#10+#! %#! <&*%&! =(#! 90! #)#-B.%&! 0$! '0$&-! %#$! '&*<$.'+&! %#! L&*B0! ;! %#! $0!
?0-'90! %#$! OB(0! 90! ,.%&! #$! %#! $0! %#,'#*+-0$.J0'.4*! %#$! 8,+0%&H! I&-! (*! $0%&D! #$!
N&1.#-*&! U#B.&*0$! %#! L020)0-'0! 3$0*+#0! 01.#-+0)#*+#! ,(! -#./.*%.'0'.4*! $#B0$! %#!
'&)3#+#*'.0,! #*! )0+#-.0! %#! 0B(0,D! ,&1-#! $0! 10,#! %#! ,(,! '&)3#+#*'.0,! #*!
&-%#*0'.4*! +#--.+&-.0$H! I#-&! )C,! 0$$C! %#! #,+0! '(#,+.4*! '&*'-#+0D! =(#! 0'010-C!
%.-.).K*%&,#!#*!$&,!+-.1(*0$#,D!$&!=(#!#)#-B#!#,!$0!-#./.*%.'0'.4*!%#!'&)3#+#*'.0,!
#*! #$! &-%#*0).#*+&! ;! #*! $0! 3$0*.<.'0'.4*! +#--.+&-.0$D! =(#! +(/.#-&*! $&,! B&1.#-*&,!
-#B.&*0$#,! ;! =(#! 30,0-&*! 0$! N&1.#-*&! '#*+-0$! 3&-! (*! '0)1.&! $#B0$! 90'#! #,'0,&,!
0Q&,H! I&-! &+-&! $0%&D! 0$! .B(0$! =(#! 90! &'(--.%&! #*! W&$./.0! ;! &+-&,! 30>,#,! '&*! <(#-+#!
3-&3&-'.4*! %#! '&)(*.%0%#,! &-.B.*0-.0,D! ,#! #)3.#J0! 0! -#./.*%.'0-! $0! '030'.%0%! %#!
#,0,! '&)(*.%0%#,! 30-0! %#'.%.-! ,&1-#! '(#,+.&*#,! 1C,.'0,! %#! ,(! +#--.+&-.&D! '&)&! #$!
0B(0D!%#!$0,!=(#!%#3#*%#!,(!/.%0!;!,(1,.,+#*'.0H!
!
j7 I&-! S$+.)&D! &1,#-/0)&,! =(#D! '&*! $0! 43"%73) 83%#'$32) &'") .2) 9.".%7') 32) :;<3D! $0!
3-&1$#)C+.'0! ,&'.&70)1.#*+0$D! $#2&,! %#! '#*+-0-,#! #*! L020)0-'0D! '&)&! %#! 0$B(*0!
)0*#-0!3&%->0!%#%('.-,#!%#$!#,+0%&!%#!#)#-B#*'.0!%#'$0-0%&!3&-!#$!N&1.#-*&!0!-0>J!
%#$!I0-&!U#B.&*0$!'&*+-0!LMENOD!+&)0!3#-<.$#,!*0'.&*0$#,H!I&-!#$$&!,#->0!*#'#,0-.&!
0,().-!#,0!3#-,3#'+./0!0!$0!9&-0!%#!+-0+0-!$&,!'&*<$.'+&,!01.#-+&,H!!
!
!
!!!(M(I$"/+7)2$"')(?(N'/$&'"<,/2$"')((
!
67 8$! '0-C'+#-! -.B(-&,0)#*+#! *&! /.&$#*+&! %#! $0! ?0-'90! ;! #$! #,+-.'+&! -#,3#+&! 0$!
%#-#'9&! %#! )0*.<#,+0'.4*! =(#! #$! N&1.#-*&! 90! B0-0*+.J0%&D! B-0'.0,! 0$! '&--#'+&!
3-&'#%#-!%#!$0,!<(#-J0,!3&$.'.0$#,!*&,!&<-#'#!(*!30+-.)&*.&!%#!(*!#*&-)#!/0$&-!
=(#!%#1#->0!,#-!3-#,#-/0%&!%#!'0-0!0$!<(+(-&!3&-!+&%0,!$0,!30-+#,H!
!
@7 I#,#!0$!#/.%#*+#!1$&=(#&!)#%.C+.'&!=(#!,#!%.&D!,&1-#!+&%&!0$!3-.*'.3.&D!#$!K:.+&!
%#! $0! ?0-'90D! '&*! $0! )0,./0! )0*.<#,+0'.4*! %#! A.)0D! #*! $0! =(#! 30-+.'.30-&*!
'&)(*.%0%#,!%#!+&%0,!$0,!-#B.&*#,!;!0)3$.&,!,#'+&-#,!'.(%0%0*&,!%#!$0!3-&3.0!
'03.+0$D!%#)(#,+-0!=(#!#$!3-&1$#)0!%#$!0B(0!*&!3(#%#!,#-!+-0+0%&D!*.!'&)&!(*!
3-&1$#)0! 3(*+(0$! #*! (*0! -#B.4*! '&*'-#+0D! '&)&! L020)0-'0D! *.! '&)&! -#,($+0%&!
%#! (*0! ,.+(0'.4*! '&;(*+(-0$! %#! +#*,.4*D! ,.*&! =(#! %#1#! ,#-! 0,().%&! '&)&! (*!
3-&1$#)0!B$&10$!=(#!%#1#!&'(30-!(*!#,30'.&!-#$#/0*+#!#*!$0!0B#*%0!*0'.&*0$H!
!
b7 "#+#-).*0%0,! %#'$0-0'.&*#,! 3S1$.'0,! .)3#+(&,0,D! =(#! '(0*%&! )#*&,! %#1#->0*!
'&*,.%#-0-,#! .--#,3&*,01$#,D! '.#-+&,! '&)#*+0-.&,D! +.+($0-#,! #! .*'$(,&! $>*#0,!
 #%.+&-.0$#,!#*!)#%.&,!%#!'&)(*.'0'.4*D!;!30,=(.*#,!9&20,!;!'0-+#$#,!=(#!,#!90*!
%.<(*%.%&!'&*!)&+./&!%#!$0!?0-'90D!*&,!3-#&'(30*!,#-.0)#*+#H!E&,!-#<#-.)&,!0!
=(.#*#,! 0$.#*+0*D! &! .*'$(,&! %#<.#*%#*! '$0-0)#*+#! 3&,.'.&*#,! %#! 3-&/&'0'.4*D!
3-&3(B*0*%&! $0! -#3-#,.4*! %#! #,+&,! )&/.).#*+&,! %#! 3-&+#,+0D! ,&1-#! $0! 10,#! %#!
0'(,0'.&*#,!.*<(*%0%0,!%#!+#--&-.,)&!;!%#!/.&$#*'.0H!8*+#*%#)&,!=(#!#,#!+.3&!
%#!0'+.+(%#,!%#1#->0*!,#-!.*/#,+.B0%0,!;!,0*'.&*0%0,H!!
!
j7 T0$&-0)&,!0$+0)#*+#!$&,!#,30'.&,!=(#!3(#%#*!01-.-,#!#*!+&-*&!0!%&,!.*.'.0+./0,!
=(#!#$!3-&3.&!N&1.#-*&!90!3(#,+&!#*!)0-'905!*&,!-#<#-.)&,!0!$0!03-&10'.4*!#*!
1-#/#!%#$!U#B$0)#*+&!30-0!03$.'0-!$0!A#;!%#!L&*,($+0!I-#/.0`!;!0!$0!,&$.'.+(%!%#!
(*! 3#-.+02#! .*+#-*0'.&*0$! ,&1-#! #$! #,+(%.&! %#! .)30'+&! 0)1.#*+0$! [8VO\! %#$!
3-&;#'+&! %#! L&*B0H! U#,3#'+&! 0! #,+0! ,#B(*%0! .*.'.0+./0D! -#'&)#*%0)&,!
%#,0--&$$0-! $0! 3-&3(#,+0! =(#! 9.'.#-0! $0! H'=#(#5$) IJ%$#%3) 4<2/#(.%/'"#32) 1.)
H3-3=3"%3D! '&*! $0! K$#0."(#131) 83%#'$32D! #$! H'2.;#') 1.) 6$;.$#."'(! ;! $&,! #=(.3&,!
+K'*.'&,! %#! $&,! L',#."$'() M.;#'$32) *) !"'0#$%#32D! 30-0! -#0$.J0-! (*0! C032<3%#5$)
:=,#.$/32)C(/"3/J;#%3H!O)1&,!,&*!#$#)#*+&,!=(#!3(#%#*!0(,3.'.0-!#,30'.&,!%#!
-#<$#:.4*D! %#! %.C$&B&D! ;! 3&-! +0*+&D! %#! #,3#-0*J0H! A0! N.*) 1.) H'$(<2/3) !".0#3!
%#1#->0! 03$.'0-,#! %#! <&-)0! .*)#%.0+0! 0$! 3-&1$#)0! %#! L&*B0D! '&*! (*! C*.)&!
'&*,+-('+./&!=(#!,(,'.+#!#,3#-0*J0H!O,>!).,)&D!,#->0!)(;!3&,.+./&!01-.-!$0!.%#0!
%#$! &."#/3-.) #$/."$3%#'$32! 0! $0! 3#-,3#'+./0! =(#! ,&$.'.+0*! $0,! 0(+&-.%0%#,!
-#B.&*0$#,! ;! $0,! &-B0*.J0'.&*#,! ,&'.0$#,! '&*! #,0! C032<3%#5$) :=,#.$/32)
C(/"3/J;#%3B! =(#! $4B.'0)#*+#)%#1#->0! 90'#-,#! %#! <&-)0! +-0*,30-#*+#D! 01-.#*%&!
(*!%#10+#!+K'*.'&D!,#-.&!;!3S1$.'&D!,&1-#!$&,!+#)0,!=(#!0!+&%&,D!;!#,3#'.0$)#*+#!
0!$0,!'&)(*.%0%#,!0<#'+0%0,!#*!#$!+#--.+&-.&D!3-#&'(30*H!
!
h7 F*0! -#0''.4*! 03-#,(-0%0! 3&-! 30-+#! %#$! N&1.#-*&D! 102&! #$! 0-B()#*+&! %#!
,0$/0B(0-%0-! #$! D&"#$%#&#') 1.) 3</'"#131FB! 3&%->0! *&! ,4$&! ,#-! *#B0+./&D! ,.*&!
3-&%('.-! -#0''.&*#,! #*! '0%#*0! =(#! *0%.#! %#1#->0! %#,#0-H! 8/.+0-! -#01-.-! #$!
.)3-#/.,.1$#D! %&$&-&,&! #! .*9()0*&! '0).*&! %#! $0! /.&$#*'.0! %#1#! ,#-! (*!
'&)3-&).,&! %#! +&%&,D! #)3#J0*%&! 3&-! =(.#*#,! +.#*#*! )C,! -#,3&*,01.$.%0%!
%#,%#!#$!N&1.#-*&!%#!$0!E0'.4*H!
!
c7 I&-! S$+.)&D! #*! #,+0! #*'-('.20%0! %#! &3&-+(*.%0%#,! ;! -.#,B&,D! %#,%#! $0! 4#(#5$)
6$/."$3%#'$32)1.)+,(."03%#5$)1.)23)43"%73)1.2):;<3! *&,! 0+-#/#)&,! 0! 3-&3&*#-!
=(#! ,#! .)3($,#! (*0! !"2/2,=2F,( <'( 42B+$6$( 1,/2$",+( 3$%( '+( 4'%'/0$( ,+( 567,!
=(#! 3#-).+0! 01-.-! (*! 3-&'#,&! %#! /"3.-4-& #-,"+.! [+0$! /#J! '&*! %.*C).'0,! %#!
=.1#3%#5$)('%#32O!#*!+&-*&!0!$&,!'&*<$.'+&,!#:.,+#*+#,D!;!#*!30-+.'($0-!#*!+&-*&!0$!
%#! L&*B0H! A&,! 3-&)&+&-#,! %#! #,+0! V*.'.0+./0! %#1#->0*! ,#-! .*,+.+('.&*#,! ;!
#*+.%0%#,!*&!.*/&$('-0%0,!%.-#'+0)#*+#!#*!$&,!'&*<$.'+&,!01.#-+&,D!;!=(#!+#*B0*!
0$+&!3-#,+.B.&!)&-0$!#*!$0!,&'.#%0%!3#-(0*0H!!
!
I&-! &+-&! $0%&D! ,#->0! .)3-#,'.*%.1$#! -#'&*&'#-! #*! #,+#! 3-&'#,&! %#! %.C$&B&!
-#0$.%0%#,! %#)&'-C+.'0,! %#! -#3-#,#*+0'.4*! %#! $0,! '&)(*.%0%#,! '&)&! ,&*! $0,!
U&*%0,! L0)3#,.*0,! ;! $&,! Y-#*+#,! %#! "#<#*,0D! =(#! 90*! %#)&,+-0%&!
,&1-0%0)#*+#!,(!$#B.+.).%0%!,&'.0$!;!%#)&'-C+.'0H!P0)1.K*!,#->0!<(*%0)#*+0$D!
0!*(#,+-&!#*+#*%#-D!'&*/&'0-!0!#,#!".C$&B&!E0'.&*0$D!0!$0!:(3=,2.3)83%#'$32)1.)
!".(#1.$/.()M.;#'$32.()D!0!$0!M.1)1.)4<$#%#&32#131)M<"32.()1.2)!."EPMC94KM!CD!0!
$0! :('%#3%#5$) 83%#'$32) 1.) 4<$#%#&32#131.() 1.2) !."EP:4!CD! 0! H+8QC:LM+D! 0! $0!
 H'=#(#5$) 83%#'$32) 1.) R<$/3() 1.) M.;3$/.(D! #*+-#! &+-0,D! '&)&! .*,+.+('.&*#,!
'&*'#-*.%0,H!!)
!
L&*! #,+#! <.*D! %#,%#! #,+0! 4#(#5$) 6$/."$3%#'$32) 1.) +,(."03%#5$! 9#)&,! %#'.%.%&!
%.-.B.-*&,! 0! $0,! ,.B(.#*+#,! &-B0*.J0'.&*#,! #! .*,+.+('.&*#,D! '&*! $0! ,.)3$#!
.*+#*'.4*!%#!=(#!,#!.*.'.#*!'&*/#-,0'.&*#,!(-B#*+#,!0$!-#,3#'+&5!!
!
"#<#*,&->0! %#$! I(#1$&D! O'(#-%&! E0'.&*0$D! L&*<#-#*'.0! 83.,'&30$! %#$! I#-SD!
L&*,#2&! E0'.&*0$! %#! $0,! VB$#,.0,! 8/0*BK$.'0,D! L&$#B.&! %#! V*B#*.#-&,D!
L&&-%.*0%&-0! E0'.&*0$! %#! "#-#'9&,! G()0*&,D! O)*.,+>0! V*+#-*0'.&*0$! ;! ?#,0!
%#!L&*'#-+0'.4*!E0'.&*0$!30-0!$0!A('90!L&*+-0!$0!I&1-#J0D!!
!
E&!#,!#*!01,&$(+&!*(#,+-0!.*+#*'.4*!%#+#-).*0-!*.!'#--0-!#$!$.,+0%&!%#!#*+.%0%#,!
=(#!3(#%0*!$0*J0-!#,+0!.*.'.0+./0D!,.*&!,.)3$#)#*+#!'&*'-#+0-!0$B(*0,!=(#D!%0%&!
,(!3-#,+.B.&D!3&%->0*!,.*!%(%0!90'#-$&!'&*!K:.+&H!
!

!
!
Y%&H!I#%-&!O--&2&!
!
8*!*&)1-#!%#!$0!4#(#5$)1.)+,(."03%#5$)6$/."$3%#'$32).$)23)43"%73)&'").2)9.".%7')32):;<3!
!
"0/.%!W0-p.*! ^&,K!A(.,!?0-+>*#J! ?0-.1#$!U&$%4*!
A0(-0!A('.&! U&1#-+!?&-0*! ^0/.#-!A0)1C*!
X&*.0!U&%->B(#J! ?]!P#-#,0!M-K! I#+#-!_&#*.B! !
!
!
!!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!