산업메모

2007. 12. 6. 목

철강금속
최근 세계 철강 시황 점검: 철강-강세, 비철-약세

철강금속 비중확대
양기인 (02-768-4162) 세계 철강 시황은 상승 추세 속에 동고서저(東高西低)의 차별화 진행 중
kiyang@bestez.com
세계 철강 시황은 경기 위축에 대한 우려감이 있는 미국은 약세, 세계 철강 소비의 56.4%
전승훈 (02-768-2713)
를 차지하는 아시아는 강세이다. 따라서 상승 추세 속에서 동고서저(東高西低)의 차별화
shjeon@bestez.com
양상이 전개되고 있다.
업종주가 7,032.71p
KOSPI 1,935.33p 현재 철강 시황의 호조는 원료가격(철광석, 석탄) 인상 효과이다. 세계 철광석 Big 3
KOSDAQ 751.28p 즉, BHP, CVRD, Rio Tinto가 2008년 가격을 30~50% 인상하겠다고 발표했다. 이를
반영해 유럽, 중국, 대만의 철강사들은 이미 2008년 1분기 내수가격 인상을 발표했다.
대체로 열연코일 8%, 냉연코일 4% 내외의 인상이다.

국제 철강가격은 2008년 1분기에 이어 2분기에도 인상될 전망

일본 철강사들도 조만간 인상이 예상되고, POSCO는 2008년 초에 열연코일 기준 약

40,000원 인상이 전망된다. 2008년 2분기에도 가격 인상이 이어질 전망이다. 철광석
과 석탄이 각각 10%씩 인상되면 열연코일 가격 인상 요인은 약 17,000원, 30%이면
51,000원이다. 유럽과 중국 메이커들이 2분기에도 추가 인상을 천명하는 이유이다.

철강금속 업종의 Top Picks는 POSCO, 현대제철, 동국제강, 대양금속

업종에 대한 투자의견은 비중확대(Overweight)이다. 2008년 철광석 가격의 인상률이

두자리수가 예상돼 원료가격 인상분이 판매가격에 반영되는 Cost Push 랠리가 전망되
기 때문이다. 이 효과로 Forward 6개월의 철강 시황을 반영하는 가격지표와 이익 모
멘텀이 전부 우상향이 지속될 전망이기 때문이다. Top Picks는 POSCO(005490), 현
대제철(004020), 동국제강(001230), 대양금속(009190) 등이다.

2008년 세계 철강 시황 전망 중국의 철강 유통가격 추이(상해지역)

(달러/톤) (위안/톤)
800
철근
극동 아시아 8,000
두 자리수 인상 열연강판
미국수입
후판
660 CIS 22.5% 인상 9.5% 인상 냉연강판
중국 6,500

520

5,000
380

3,500
중국공급
240 China effect 과잉우려 Cost Push Rally

1차 2차 3차
2,000
100
03.1 03.7 04.1 04.7 05.1 05.7 06.1 06.7 07.1 07.7
03.3 04.4 05.1 05.6 05.11 06.4 06.10 07.3 07.8

자료: Thomson Datastream, 대우증권 리서치센터 자료: Mysteel.com, 대우증권 리서치센터

■ 세계 철강 시황은 상승 추세 속에 동고서저(東高西低)의 차별화 진행 중

세계 철강 시황은 견조하다. 좀더 섬세하게 표현하면 경기 위축에 대한 우려감이 있는 미국(NAFTA 국가들의 철강

소비는 세계의 12.0% 차지)은 약세, 세계 철강 소비의 56.4%를 차지하는 아시아는 강세를 보이고 있다. 따라서 세
계 철강 시황은 견조한 가운데 동고서저(東高西低)의 차별화 양상이 전개되고 있다.

지금의 세계 철강 시황에 영향을 주는 변수는 원료가격(철광석, 석탄)의 인상 문제이다. 세계 철광석 Big 3(BHP,
CVRD, Rio Tinto)가 2008년 철광석 가격을 30~50% 인상하겠다고 발표했다. SBB(Steel Business Briefing)도 12
월 4일 스틸데일리 컨퍼런스에서 25~50% 인상을 전망했다.

이를 반영해 유럽, 중국, 대만의 대형 철강사들은 이미 2008년 1분기 내수가격 인상을 발표했다. 대체로 열연코일
8%, 냉연코일 4% 내외의 인상이다. 조만간 일본 철강사들도 인상이 발표될 전망이고, POSCO도 2008년 초에 열연
코일 기준으로 약 40,000원 정도의 인상이 예상되고 있다.

문제는 2008년 2분기에도 가격 인상이 이어질 전망이다. 철광석과 석탄이 각각 10%씩 인상되면 열연코일 가격 인
상 요인은 약 17,000원으로 추정된다. 만약 30%씩 인상된다고 가정할 때 51,000원이라는 계산이 나오기 때문에 유
럽과 중국 메이커들은 2분기(3~4월경)에도 추가 인상을 천명하고 있는 배경이다.

그림 1. 국제 열연코일 가격(국가간 수출입) 추이 그림 2. 국제 냉연코일 가격(국가간 수출입) 추이

( 달러/톤) (달러/톤)
800 800

660 CIS
중국 650
중국
CIS 아시아
520 아시아 미국
미국 500
380

350
240

100 200
03.1 03.7 04.1 04.7 05.1 05.7 06.1 06.7 07.1 07.7 03.1 03.7 04.1 04.7 05.1 05.7 06.1 06.7 07.1 07.7

자료: Thomson Datastream, 대우증권 리서치센터 자료: Thomson Datastream, 대우증권 리서치센터

그림 3. 세계 철광석 수급 및 가격 전망 그림 4. 국제 철광석 및 석탄의 Spot 가격 추이

(백만톤) ( 달러/톤) (달러/톤)
3,000 소비 ( 좌축) 120 250 중국 철광석(Fine, 좌축)
생산 ( 좌축) 중국 철광석(Pellet, 좌축)
국제가격 평균 ( 우축) 석탄(Global Insight Coal Index, 우축)
2,400 200
90

1,800 150

60

1,200 100

30
600 50

0 0 0
2005 2006 2007E 2008E 2009E 2010E 02.1 02.7 03.1 03.7 03.12 04.6 04.12 05.6 05.12 06.6 06.12 07.6

자료: ABARE, Deutsche Bank, 대우증권 리서치센터 자료: Thomson Datastream, 대우증권 리서치센터

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 산업메모

■ 중국의 철강 유통가격은 초강세 지속: 높은 경제 성장과 철강 소비를 반영

중국의 철강 유통가격은 초강세를 지속하고 있다. 세계 철강 소비의 38%를 차지하는 중국의 철강가격 호조는 세계
철강 시황의 안전판이다. 그 배경에는 고성장 지속, 효율적인 구조조정, 판매가격 인상 등이다. 무엇보다 중국의
2007~2008년 경제성장률은 각각 11.5%, 10.9%로 고성장이 지속될 것이란 기대감이 크다.

또한 수출 확대(공급과잉: 2006년 수출 4,304만톤, 2007년 6,000만톤 추정)로 발생된 통상마찰 해소를 위해 수출억
제 정책(수출환급세 인하, 수출세 부과)을 실시했고, 동시에 강력한 구조조정을 실시했다. 2007년 하반기부터 순수출
과 조강 생산량의 감소는 효율적인 구조조정이 진행되고 있다는 증거이며, 세계 철강 시황에 긍정적인 시그널이다.

표 1. 중국 바오스틸의 2008년 1분기 내수가격 조정 현황 (단위: 위안/톤,%)

2007년 4분기 2008년 1분기 조정 폭 인상률
열연코일 3,742 4,042 300 8.0
냉연코일 4,596 4,796 200 4.4
후판 일반용 4,800 5,300 500 10.4
조선용 5,350 5,950 600 11.2
자료: 보산강철, 스틸데일리, 대우증권 리서치센터

그림 5. 중국의 철강 유통가격 추이(상해지역) 그림 6. 중국의 철강 중장기 수급 전망

( 만톤) ( 만톤)
(위안/톤) 철근 75,000 생산( 좌축) 5,000
8,000 2006년부터 공급과잉(생산-소비)
열연강판 소비( 좌축)
시대 본격화, 수입량 급감 예상
후판 수입( 우축)
60,000 3,800
냉연강판
6,500

45,000 2,600

5,000
30,000 1,400

3,500
15,000 200

2,000 0 -1,000
03.3 04.4 05.1 05.6 05.11 06.4 06.10 07.3 07.8 90 98 00 02 04 06F 08F 10F

자료: Mysteel.com, 대우증권 리서치센터 자료: 중국강철공업협회, 대우증권 리서치센터

그림 7. 중국의 철강 순수출 추이 그림 8. 중국의 조강 생산 증가율 추이

(천톤) (만톤) (%)
8,000 수입 수출 순수출 4,500 60

6,000
3,500 40
4,000

2,000 2,500 20

0
1,500 0
-2,000 조강 생산량(좌축)
증감률(YoY, 우축)
-4,000 500 - 20
02 03 04 05 06 07 00 01 02 03 04 05 06 07

자료: CEIC, 대우증권 리서치센터 자료: IISI, 대우증권 리서치센터

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■ 국제 비철금속 가격은 약세 지속: 지난 6월의 니켈 파동과 모기지론 부실의 영향

국제 원자재(유가, 철광석, 석탄 등) 가격이 강세를 보이고 있으나, 비철금속은 소외받고 있다. 지난 6월의 니켈 파동
과 Sub-prime 모기지론 부실의 영향 때문이다. LME(London Metal Exchange) 거래는 실수요자가 아닌 헷지 또는
투기적 거래가 대부분이다. 지난 6월에 니켈가격이 급등하자 현물 대여를 금지하는 조치를 취해 투기자금이 급격히
이탈하면서 비철가격이 동반 폭락했다.

또한 Sub-prime 모기지론 부실 문제가 불거지면서 안전자산에 대한 선호 현상이 높아졌다. 이에 따라 LME 거래가

급감하고, 가격이 약세를 지속하고 있다. Sub-prime 모기지론 부실 문제는 만기가 집중된 2008년 2월이 고비일 전
망이다. 따라서 국제 비철금속 가격은 당분간 약세를 보이다 2008년 2월을 고비로 점차 회복될 전망이다.

2008년 국제 비철가격은 사상 최고치였던 2007년 상반기에 비해서는 낮으나, 2007년 하반기 평균은 상회할 전망이
다. 자원의 독점화와 고가격 시대 도래, 달러화 약세, 유가 강세 등에 근거한 추정이다. 수급 전망에 근거한 2008년
가격 전망은 동과 알루미늄은 강세, 아연, 연, 니켈은 약세이다. 국내외 비철금속 주가의 약세는 비철가격의 약세 때
문이다. 주가는 2008년 1~2월까지 약세를 보이다 비철가격이 본격적으로 회복될 3월부터 상승이 시작될 전망이다.

그림 9. 국제 동 가격 및 재고량 추이 그림 10. 국제 아연 가격 및 재고량 추이

(천톤) (달러/톤) (천톤) (달러/톤)
500 9,000 900 재고량(좌축) 5,000
재고량(좌축)
아연 가격(우축)
동 가격(우축)
400 7,600 720 4,000

300 6,200 540 3,000

200 4,800 360 2,000

100 3,400 180 1,000

0 2,000 0 0
04.1 04.7 05.1 05.7 06.1 06.7 07.1 07.7 04.1 04.7 05.1 05.7 06.1 06.7 07.1 07.7

자료: Thomson Datastream, 대우증권 리서치센터 자료: Thomson Datastream, 대우증권 리서치센터

그림 11. 국제 연 가격 및 재고량 추이 그림 12. 국제 니켈 가격 및 재고량 추이

(천톤) (달러/톤) (톤) (달러/톤)
120 재고량(좌축) 4,000 50,000 재고량(좌축) 55,000
연 가격(우축) 니켈 가격(우축)

96 3,300 40,000 45,000

72 2,600 30,000 35,000

48 1,900 20,000 25,000

24 1,200 10,000 15,000

0 500 0 5,000
04.1 04.7 05.1 05.7 06.1 06.7 07.1 07.7 04.1 04.7 05.1 05.7 06.1 06.7 07.1 07.7

자료: Thomson Datastream, 대우증권 리서치센터 자료: Thomson Datastream, 대우증권 리서치센터

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 산업메모

■ 국제 비철금속 가격은 2008년 2월을 고비로 회복될 전망: Sub-prime 모기지론 문제의 희석

국제 비철금속 가격을 예측한다는 것은 매우 어렵다. 실수요자, 투기자금, 경제성장률, 달러화 추이 등 예측 변수들이

너무 많기 때문이다. 따라서 수급 전망 자체에 대한 신뢰성은 매우 낮다. 호주농업경제진흥청(ABARE)의 중장기 수
급 전망에 의하면 주요 비철금속의 2008년 수급 전망은 대체로 타이트하다.

주목해야 할 점은 자원의 독점화와 고가격 시대가 가파르게 진행되고 있다는 사실이다. 여기에 달러화의 약세는 원
자재 가격의 상승 요인으로 작용하고 있다. 특히 Sub-prime 모기지론 부실 문제가 2008년 1분기를 고비로 완화될
경우 원자재 가격의 상승에서 소외되고 있는 LME 시장이 다시 활기를 찾을 전망이다.

표 2. 세계 동의 수급 전망 (단위: 백만톤, 달러/톤)

2005 2006 2007F 2008F 2009F 2010F
생산 (a) 16.45 17.33 18.39 19.84 20.75 21.37
소비 (b) 16.71 17.41 18.16 19.19 20.13 21.01
수급 (a-b) -0.27 -0.07 0.23 0.65 0.62 0.35
평균 현물가격 3,682 6,725 7,184 7,330 6,035 4,630
자료: ABARE, Deutsche Bank, 대우증권 리서치센터

표 3. 세계 아연의 수급 전망 (단위: 백만톤, 달러/톤)

2005 2006 2007F 2008F 2009F 2010F
생산 (a) 10.03 10.56 11.29 12.52 13.42 13.55
소비 (b) 10.64 11.20 11.71 12.28 12.76 13.08
수급 (a-b) -0.61 -0.62 -0.39 0.27 0.69 0.51
평균 현물가격 1,383 3,277 3,407 2,921 2,260 2,028
자료: ABARE, Deutsche Bank, 대우증권 리서치센터

표 4. 세계 연의 수급 전망 (단위: 백만톤, 달러/톤)

2005 2006 2007F 2008F 2009F 2010F
생산 (a) 7.57 7.77 8.27 8.79 9.08 9.25
소비 (b) 7.65 7.96 8.26 8.65 8.95 9.01
수급 (a-b) -0.09 -0.18 0.01 0.14 0.14 0.23
평균 현물가격 977 1,287 2,443 2,260 1,692 1,433
자료: ABARE, Deutsche Bank, 대우증권 리서치센터

표 5. 세계 니켈의 수급 전망 (단위: 천톤, 달러/톤)

2005 2006 2007F 2008F 2009F 2010F
생산 (a) 1,283 1,349 1,466 1,550 1,663 1,770
소비 (b) 1,275 1,388 1,447 1,540 1,644 1,739
수급 (a-b) 7.4 -39.4 18.9 9.7 19.8 30.8
평균 현물가격 14,751 24,237 37,208 32,794 28,440 19,842
자료: ABARE, Deutsche Bank, 대우증권 리서치센터

표 6. 세계 알루미늄의 수급 전망 (단위: 백만톤, 달러/톤)

2005 2006 2007F 2008F 2009F 2010F
생산 (a) 31.97 33.96 38.06 41.03 43.69 45.71
소비 (b) 32.02 34.64 37.71 40.85 43.18 45.47
수급 (a-b) -0.06 -0.68 0.35 0.45 0.51 0.24
평균 현물가격 1,899 1,570 2,744 2,800 2,480 2,315
자료: ABARE, Deutsche Bank, 대우증권 리서치센터

5
■ 2008년 세계 철강 시황은 2006~2007년과 비슷한 전강후약(前强後弱) 예상

2008년 세계 철강 시황은 원료(철광석, 석탄) 가격 인상(4월)과 봄철 성수기가 맞물리면서 상반기까지 강세가 예상

된다. 3분기는 비수기와 상승에 따른 조정이 예상되며, 4분기 최대 변수는 중국의 경제성장률이다. 따라서 2008년 세
계 철강 시황은 2006~2007년과 같은 Cost Push 랠리에 의한 전강후약(前强後弱)이 이어질 전망이다.

여기서 Cost Push라 함은 원료가격 상승분이 판매가격에 전가되는 효과를 의미하다. 실제로 유럽, 중국, 대만의 대형
철강사들은 2008년 1분기 내수가격 인상을 발표한 상태이다. 일본도 조만간 인상 발표가 예상되며, POSCO는 내년
초에 열연코일 기준으로 40,000원 내외의 인상이 전망된다.

그리고 2007~2009년 철강 시황은 공급 공백에 따른 가격 안정기가 예상된다. 세계 상위 20사들의 생산능력이 오는

2013년까지 2배로 확대되나, 2007~2008년 투자분이 2010년부터 증가하기 때문이다. 그러나 세계 철강 시황은 오
는 2010년부터 공급과잉 문제가 대두되면서 급격히 위축되는 국면이 예상된다.

그림 13. 2008년 세계 철강 시황 전망 그림 14. 세계 철강 시황의 중장기 전망

(달러/톤) (달러/톤) China Effect(2003 ~ 2004)
800 : 2004년 3분기 정점
800 극동 아시아 : 중국의 자급률 확대
두 자리수 인상
미국수입 700

660 CIS 22.5% 인상 9.5% 인상

중국 600

520 500 세계경기 호황기

(1986~1989)
3저 호황기
(1993 ~ 1995) IT산업 호황기
400
380 (1999 ~ 2000)

300 세계 Top 20위사 생산능력

2013년까지 2배 이상 확대:
중국공급
240 Cost Push Rally 미국 열연코일 가격 중국 2.5억톤, 인도 1억톤 등
China effect 과잉우려
200
1차 2차 3차

100 100
03.1 03.7 04.1 04.7 05.1 05.7 06.1 06.7 07.1 07.7 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14

자료: Thomson Datastream, 대우증권 리서치센터 자료: Thomson Datastream, 대우증권 리서치센터

■ 2008년 Top Picks는 POSCO, 현대제철, 동국제강, 대양금속

업종에 대한 투자의견은 비중확대(Overweight)이다. 2008년 철광석 가격의 인상률이 두자리수가 예상돼 원료가격
인상분이 판매가격에 반영되는 Cost Push 랠리가 전망되기 때문이다. Forward 6개월의 철강 시황을 반영하는 가격
지표와 이익 모멘텀이 전부 우상향이 지속될 전망이기 때문이다.

Top Picks는 업종 대표주인 POSCO(005490), 봉형강의 안정된 수익성과 고로 투자로 성장성이 부각될 현대제철
(004020), 봉형강과 후판의 절묘한 조화로 고수익이 유지될 동국제강(001230)이다. 투자의견은 모두 매수이며, 목표
주가는 POSCO는 827,000원, 현대제철은 127,000원, 동국제강은 81,500원이다. 그리고 중소형주에서는 터키 법인
완공으로 성장이 기대되고, 솔라판넬 공급이 구체화되고 있는 대양금속(009190, TP 8,500원)이다.

표 7. POSCO의 수익예상 및 주가지표

결산기 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS 증가율 FCF ROE PER PBVR EV/EBITDA
(억원) (억원) (%) (억원) (원) (%) (억원) (%) (x) (x) (x)
05.12 216,950 59,119 27.3 39,946 45,816 6.1 23,296 22.4 4.4 0.9 2.1
06.12 200,434 38,923 19.4 32,066 36,779 -19.7 8,287 15.5 8.4 1.3 4.8
07.12F 222,425 45,621 20.5 39,276 45,048 22.5 15,937 16.9 13.0 2.1 8.2
08.12F 227,808 46,580 20.5 39,896 45,759 1.6 -4,231 15.1 12.8 1.8 8.1
09.12F 230,495 45,864 19.9 39,551 45,364 -0.9 -4,193 13.3 12.9 1.6 8.4
자료: POSCO, 대우증권 리서치센터

6
 산업메모

표 8. 현대제철의 수익예상 및 주가지표

결산기 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS 증가율 FCF ROE PER PBVR EV/EBITDA
(억원) (억원) (%) (억원) (원) (%) (억원) (%) (x) (x) (x)
05.12 50,507 5,070 10.0 10,321 11,923 125.7 725 34.8 1.9 0.6 4.9
06.12 54,812 5,917 10.8 4,735 5,551 -53.5 487 14.5 6.1 0.8 5.6
07.12F 73,945 7,104 9.6 5,526 6,477 16.7 -5,230 14.7 12.3 1.7 9.4
08.12F 84,403 8,360 9.9 6,372 7,469 15.3 -7,360 14.7 10.7 1.5 9.1
09.12F 83,000 8,162 9.8 5,959 6,984 -6.5 -6,202 12.1 11.4 1.3 10.0
자료: 현대제철, 대우증권 리서치센터

표 9. 동국제강의 수익예상 및 주가지표

결산기 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS 증가율 FCF ROE PER PBVR EV/EBITDA
(억원) (억원) (%) (억원) (원) (%) (억원) (%) (x) (x) (x)
05.12 33,126 4,058 12.3 3,200 4,042 -28.6 1,133 18.6 4.0 0.7 3.9
06.12 30,353 2,529 8.3 2,126 2,717 -32.8 1,548 10.6 8.7 0.8 5.6
07.12F 36,757 3,704 10.1 2,206 3,189 17.4 2,220 9.8 15.1 1.5 7.2
08.12F 40,281 3,960 9.8 2,840 4,106 28.7 -258 11.7 11.8 1.4 7.2
09.12F 39,259 3,720 9.5 2,660 3,845 -6.3 1,071 10.1 12.5 1.2 7.5
자료: 동국제강, 대우증권 리서치센터

표 10. 대양금속의 수익예상 및 주가지표

결산기 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS 증가율 FCF ROE PER PBVR EV/EBITDA
(억원) (억원) (%) (억원) (원) (%) (억원) (%) (x) (x) (x)
05.12 1,901 81 4.3 50 184 -34.4 -62 5.7 7.8 0.4 8.1
06.12 2,128 83 3.9 83 305 65.8 461 9.1 4.8 0.4 5.3
07.12F 3,229 311 9.6 186 682 123.9 -121 18.0 10.3 1.7 7.4
08.12F 3,205 277 8.6 157 575 -15.7 291 13.2 12.2 1.5 8.0
09.12F 3,274 278 8.5 161 590 2.5 162 12.2 11.9 1.4 7.7
자료: 대양금속, 대우증권 리서치센터

7
■ Compliance Notice
- 당사는 2007년 12월 6일 현재 POSCO, 대양금속(으)로부터 자사주 금전신탁을 위탁받아 업무를 수행 하고 있습니다.
- 당사는 2007년 12월 6일 현재 POSCO을(를) 기초자산으로 하는 주식워런트증권을 발행한 사실이 있습니다.
- 당사는 2007년 12월 6일 현재 POSCO을(를) 기초자산으로 하는 주식워런트증권에 대해 유동성공급자(LP)업무를 수행하고 있습니다.
- 본 자료는 2007년 12월 6일 당사 홈페이지에 게시된 자료로, 기관투자가 등 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다
- 본 자료를 작성한 애널리스트(양기인)는 2007년 12월 6일 현재 해당 회사의 유가증권을 보유하고 있지 않습니다. 또한 동 자료를 작성함에 있어 게
재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다.
- 투자의견 분류 및 적용기준(기간은 6개월 기준)
매수(시장대비 15% 이상의 초과수익이 예상), Trading Buy(시장대비 10% 이상의 초과수익이 예상되나 주가에 영향을 주는 변수의 불확실성이 높
은 경우), 중립(시장대비 -10~10% 이내의 등락이 예상), 비중축소(시장대비 10% 이상의 주가하락이 예상)
- 투자의견 및 목표가 등 추이(투자의견 제시일이 비영업일인 경우 익일 영업일로 표시함)
ㅔ

주가(---), 목표주가( - - - ), Not covered(■), 매수(▲), Trading Buy (■), 중립(●), 비중축소(◆)

(원) POSCO[매수/827,000원] (원) 현대제철[매수/127,000원]

900,000 140,000
800,000
120,000
700,000
100,000
600,000
500,000 80,000

400,000 60,000
300,000
40,000
200,000
20,000
100,000
0 0
05.12 06.3 06.6 06.9 06.12 07.3 07.5 07.8 07.11 05.12 06.3 06.6 06.9 06.12 07.3 07.5 07.8 07.11

(원) 동국제강[매수/81,500원] (원) 대양금속[매수/8,500원]

90,000 18,000
80,000 16,000
70,000 14,000
60,000 12,000
50,000 10,000
40,000 8,000
30,000 6,000
20,000 4,000
10,000 2,000
0 0
05.12 06.3 06.6 06.9 06.12 07.3 07.5 07.8 07.11 05.12 06.3 06.6 06.9 06.12 07.3 07.5 07.8 07.11

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