wwe yyw . PROLOGO A LA PRESENTE EDICION ia presente publicacién como principal objetivo dar al plblico en general los fundamentos y modalidades tiene financieras -que se utiizan en el Peri. Como especialista en la rama de Costos y Presupuestos, ‘as{ como en la cétedra: recogi las. inquietudes, tanto de colegas asi como de alumnos, de cantar con una informacion t8cnico-académica para poder desempefiarse con acierto en el mundo financiero de hoy. Creemos que toda persona dedicada al mundo de los negocios, necesita contar con las herramientas basicas de las matematicas financieras. Gran parte de este volumen, presenta fos fundamenitos de los instumentos financieros con aplicaciones de casos practices del Peri. . También hacemos un analisis de las diferentes modalidades y operaciones financieras de la Banca Peruana. : En la parte final hacemos un andlisis y aplicaciones de cémo obtener una mayor rentabilidad en los negocios, as{ camo optimizar los recursos financieros, En todos los casos hemos elegido ejemplos de personas dedicadas a fa micro empresa. > Este primer volumen asi como las publicaciones posteriores-tendran ‘como principal objetivo dar un apoyo a todo los micros sy pequefios empresarios-del Peri. Creemos que por fa forma de la presentacién de la presente Obra, puede ser uiizada como fuente de consulta en los cursos que utlicen las matematicas financieras en las diferentes especialidades, el segundo volumen sera el andlisis de casos practicos, para que un pequefio empresario pueda tener elementos de juicio para obtener recursos financieros a la tasa de interés mas baja. - _ Esperando que esta Obra sirva de gula a todas las personas dedicadas al apasionante mundo de Ids negocios, aprovechamos a oportunidad para que todos los distinguidos lectores nos hagan llegar sus impresiones y sugerencias.para que enriquezca esta Obra en las préximas ediciones. ‘ Lima, Perd GENARO DELGADO CONTRERAS:INDICE Fundamentos Matemdticos para las Matematicas Financieras Fundamentos Teéricos Financieros Interés Simple . Tipos de Tasas de Interés Principales Modalidades de Operaciones Financieras en el Pais _ Interés Compuesto Anualidaces Pagos y Depésitos al Comienzo de Cada Periodo Periodo de Gracia « Pagos -Deuda Gradientes Financieros . RENTABILIDAD DE NEGOCIOS Bonos ~JLISIIISDSOS~wWHeH eves FUNDAMENTOS MATEMATICOS PARA LAS MATEMATICAS FINANCIERASEn las matematicas financieras se utilizan las razones aritméticas y geométricas para los casos de interés simple y compuesto respectivamente. ‘Si tenemos, por ejemplo, a una persona que deposita un capital C al final de cada period de tempo, a una tasa de interés T , después de “n” petiodos tendra. C= C+ Of +i) +C( +i + C(t+i pec (tei) Donde C; es el monto final obtenido. Haciendo t+isr,C=a S= a © Lea sumatora S de todos ls tina serd, S=atartat+ .. tart (A) ” Si queremos obtener una formula para calcular la sumatoia ae todos los términos, multipticamos (A) x r a ambos miembros Sr= ar tar tart... + am? arm +am.,. (B) Restando (B) - (A) Sr-S=am-a S=a(P-1) r-1 JH JS SIO SIDI IA II IOSa: Primer termine» e:Razon n: Namero de periodosa FUNDAMENTOS TEORICOS, FINANCIEROS . Sydd99 999 0600000088~wy~y4~IAIA IS 4 SUPUESTOS FINANCIEROS . Todas las formulas deducidas en la presente obra considera la modalidad de mes vencido, Es decir el pago de intereses y depésitos se hacen al final de cada periado. ~ Para el conteo del niimero de dias para el pago de intereses 0. para la fecha de vencimientos de una letra de cambio se trabaja con dlas calendario y la fecha det documento 0 la del depésito se considera vencida. _Ejemplo : _Se firma una letra el treinta de. abril de 1994 a90 dias. eCual es la fecha de vencimiento? La fecha de vencimiento sera el 29 de julio de 1994, -por la siguiente razén. Mayo=31 dias Junio = 30 dias Julio = 29. dias 90 dias Si un documento se firma el 31 de enero de 1994 a 30 dias la fecha de vencimiento sera el 02 de Marzo de 1994. Si un documento se firma el 04 de febrero de 1997 a 60 dias Ia fecha de vencimiento sera el 06 de marzo de 1994 . CONCLUSION : EL_CONTEO DE DIAS SE HACE DEL DIA SIGUIENTE. DE LA FECHA DEL DOCUMENTO O DEL DEPOSITO QUE SE HAGAFLUJO DE CAJA Toda persona o Empresa tiene ingresos de dinero (rentas) y pagos de dinero (Costos) que ocurren cada lapso o tiempo dado. Estos ingresos y pagos estén dados en ciertos intervalos de tiempo y se denomina FLUOS DE CAJA. Un flujo de caja positive representa un ingreso y un flujo de caja negativa representa un pago o desembolso. En cualquier instante del tiempo, el flujo de caja puede representarse : FLUJO DE CAJA NETO = ENTRADAS - DESEMBOLSOS. Un supuesto para simplificar es que todos los flujos de caja ocurren al final de cada periodo de interés, 7 2 DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA Es la representacién grdfica de un flujo de caja en una escalada de tempo. La fecha des considerada y la fecha 1 es el final del periodo 1. . La direccién de las flechas en el flujo de caja es importante para la solucion del problema. ‘Una flecha hacia arriba indicara un flujo de caja positivo. Una fiecha hacia abajo indica un lujo de caja negativo. Flujo de Caja Ingreso 0 Renta * Tiempo Egreso SCCOWSIVO OSS OSI I IO OVS UVVVESY eSy~wy~wyIAIAIISM TIEMPO ADELANTADO V TIEMPO VENCIDO , : En las transacciones financieras existen dos modalidades de pagos: La adelantada y la. -°- vencida. . : 7 . Asf por ejemplo, cuando depositamos dinero en ahorro en un banco; esie paga sus intereses a fin de mes. Cuando pagamos {a pensién del colegio o ef alquiler de la vivienda, se hace por io general por adelantado. Los jiujos de caja mostrados nos grafican fas dos modalidades antes mencionadas. En el caso uno los capitales son depositados al final de cada petiodo. En el caso dos los capitales son depositados al inicio de cada periodo. Los intereses en ahorros son pagados al final de cada periodo; pero cuando se solicita préstamo al banco, este cobra las intereses por adelantado. Alcobrarse los intereses por adelantada, el que presta aumenta su rentabilidad.€OSTO DE OPORTUNIDAD Se define como costo de oportunidad a fo que se hubiera ganado_o recibido en la mejor ocupacién 0 actividad alternativa. Este concepto de costo diverge de! que cominmente se tiene en mente al hablarse de costos y especialmente de los contables. EI siguiente ejemplo ilustra la idea. Una persona deposita en el banco mil soles en ahorros al 2% mensual, pero podria obtener el 5% mensual si presta dicho dinero a u inversionista que requiere de liquidez. : Se puede pensar que fa persona esté ganado 20 soles pero en'realidad estd perdiendo dinero.debido a que no esta aprovechando 1a oportunidad altemativa que es la de coldcar al 5% mensual. ” Este concepto debe tenerlo muy claro el inversionista-cuando solicita un préstamo. Asi por ejemplo: Un inversionista consigue dinero al 10% mensual en soles en el mercado informal, si la persona que ‘solicta un préstamo .no tiene otro acceso al mefcado financiero no le queda mas que aceptar las condiciones que le proponen. Pero la persona que recibe préstamo tendra que colocar dicho dinero a una taza de 10% como minimo. _ . Lo légico serd que para poder pagar el porcentaje pedide, su ganancia sera ‘mayor un 45% por ejemplo. Lo que debe preocupar al inversionista, no es cuanto lo que pagar sino lo. que podré obtener con el dinero pedido. Este criterio también se tendré que tener en cuenta cuando uno va a invertir en un negocio. Si el negocio que uno tiene, le rinde 15% mensual y le proponen un negocio que rinde 20% mensual, lo légico sera invertir donde hay mayor rentabilidad. El costo de oportunidad en este caso és de! 20% mensual. SCIFI FITTS~y~wy~y~I4IIdI dA S' TIPO DE TASAS E INTERES Defniciones ‘ INTERES Es ef alquiler 0 rédito que se conviene en pagar, por un dinero tomado en préstamo. TASA DE INTERES Por el dinero tomade en préstamo, es necesario pagar un precio; este precio se expresa por una suma a pagar por cada unidad de dinero prestado, en una unidad de tiempo convencionalmente estipulada. La expresi6n del precio, es la tasa de la operacién comercial. La unidad de tiempo que se acostumbra a utilzarse es el afi. 2 . La tasa sé expresa en tanto par cientoy es el tipo de interés de fa operacion. De esta manera, un préstamo convenido ala tasa o tipo.de interés del r%, significa que secanviene que, por cada 100 unidades de dinero prestado, se pagaran como interés rT bial al final de cada: afio de duracion del préstamo. ” ASA DE RETORNO Se denomina asi, a la tasa dé interés, cuando se trata de dineros invertidas en’ un | negocio. . En este caso el inversionista espera recuperar una suma mayor aa invertida. El témmino tasa de interés, se puede cambiar por el de 7asa de Retorno , cuando se trata de inversiones. Por lo tanto, si se ahorra dinero sera: Interés = Cantidad acumulada —inversi6n original Si se presta dinero sera: Tasa de retorno = Cantidad debida - préstamo original.INTERES SIMPLE Y COMPUESTO INTERES SIMPLE Se calcula usando el-capital solamente, ignorando cualquier interés que pueda haberse - acumulado en periodos precedentes. El total del interés, puede caleularse, usando la relacion : Interés = (Capital ) (Nimero de periodos ) (Tasa de interés ) = Cn INTERES COMPUESTO - El interés de yn periodo es calculado sobre el principal mas la cantidad acumilada de intereses ganados en, periodos anteriores. Asf, el cdiculo de interés significa Interés sobre interés." . : : cE TACK Y GEOMETRICA COMPUESTO Para calcular el capital final (Cr) de un capital con interés simple la formula a ‘emplear sera: C=C + Cn = C(1 +in) Para calcular el capital final de un capital con interés compuesto la fotmula a emplear es : G=C(i+i)e Como pademos observar, para el interés simple se utiliza una funcién lineal y para el interés compuesto una funcién exponencial. IID SFSCFSI FI SFTO eiGer errecrrrc-ELINTERES SIMPLE El interés simple se caracteriza porque en esta modalidad no se capitalizan tos intereses. Si el capital prestado es"C” colocado a una tasa de interés de “i%" en un periodo de iempo “n” , los intereses a cobrar ser Ca cuando se trata de esta forma de pago de intereses. . ‘Al cancelarse la deuda el capital final (Ci) a recibir considerando capital prestado mas intereses sera: . C=C +Cni=C(1+n1) Larepresentacion geométrica de este tipo de interés es de una ecuacién lineal. Por Jo general la tasa de interés se expresa -en afios y en porcentaje; pero la tasa de interés. se puede expresar en meses, diario, etc. El tiempo “n” se expresa por lo general ef afios pudiendo también expresarse en meses, dias, etc. Lo importante al hacer los célculos es que ambas estén expresadas en las mismas unidades. i , Asi por ejemplo : = Calcular los intereses generados en sels meses si la tasa de interés es del 12% anual y el capital prestado es de mil soles. Como podemos observar, la tasa de interés esta en afios y el tiempo esta en meses, por lo tanto convertimos la tasa de interés anual a mensual , siendo 12/12 = 1/00 %. Convirliéndolo a tanto por uno tenemos 1,00/100 = 0.01 ‘Los intereses generados seran: Intereses (I) = 1000 x 0.01 x 6 = 60.00 1 = 60,00 soles YI III IF TSbs TIPOS DE TASA DE INTERESa POS DE TASA DE INTERES Para comprender las transacciones financleras y el tipo de interés que nos cobrar es importante tener en consideracion que existen las siguientes tasas. 1. Interés nominal 2. Interés proporcional : 7 3. Interés efectivo 4. Interés real 5. Interés vencido 6. Interés adelantado A continuacién procederemos a definir cada una de ella y al veremos sus aplicaciones correspondientes.. ~ INTERES NOMINAL (1a) Es el precio del dinero tal y conforme lo establece ef Instituto Emisor. En el Peri lo establecen el Banco Central de Reserva. Cuando la tasa de interés es libre cada enitidad financlera fija esta tasa. INTERES PROPORCIONAL ( b) Corresponden a diferentes parodos de tiempo, que por lo generals son menores a un afio, por los cuales es proporcional. Ejemplio : El interés Nominal al 15 de noviembre de 1988 es de 120% Capitalizado mensualmente. Se desea saber cual es la tasa proporcional. SPIDIIIIIIS'y *F yf Interés Proporcional = interés nominal = is ) Periodo ™ m = némero de periados por afio ‘Sim es doce meses entonces la tasa proporcional sera: bb = 120 = 10% 12 INTERES EFECTIVO (te) * Considera el valor del dinero en el tiempd. Es el interés a obtenerse por una unidad del capital inicial durante cjerto tiempo, el cual se le denomina periodo de capitalizacion. INTERES REAL. (1) Es la tasa de interés efectiva deducido el componente inflacionario. Interés real = Interés efectivo - Inflacion x 100 1 + Inflacion INTERES VENGIDO (by) Es el que se agrega al capital inicial para formar un monto dado al cabo de cierto tiempo.INTERES ADELANTADO ( be } Es aquella tasa resultante de deducir a cada unidad monetaria del monto final para ‘obtener un capital inicial. RELACION ENTRE LA TASA DE INTERES EFECTIVA, NOMINAL Y PROPORCIONAL tees (1 +i) 7 Por lo general m = n le : Tasaefectiva “J : Tasa proporcional m : 1: Periodo de capitalizacié J: Tasa nominal TASAS EQUIVALENTES Generalmente las entidades financieras pagan sus intereses en periodos que no necesariamente coinciden con los petiodos en que los clientes depositan sus fujos de capltales. . Asi por ejemplo, un Banco sus intereses al final de cada mes y un cliente puede hacer sus depésitos trimestralmente. En este caso para aplicar la tasa de interés en nuestros célculos vemos que no coinciden los periodos de capitalizacion con los de los depésitos. Una forma de relacionar estos 2 aspectos es mediante las tasas equivalentes, siendo la formula matematica a utilizar: SSOSS ISS SSSa AG (1+ip =(1+jP n m Donde : io: Tasa nominal a Periodo.de capitalizacion fe j 3 Tasa equivalente mio: Pericdo de Capitalizacion Asi por ejemplo : Si un banca paga una tasa de interés de 60% ariual capitalizable mensualmente y un cliente deposita sus capitales trimestrales, la tasa equivalente trimestral: 1 #060=(1+))8 12 7 1 +0106 es ta tasa efectivamensual, (1 + 0.05) * es la tasa efectiva anual mensual (1 +" tesla tasa efectiva anual trimestral Es decir: (14005 )@=( 14] ) La tasa equivalente sera: (14005) =(1+j) 8 0(41+005)? =(1+j)OBSERVACIONES IMPORTANTES: = Cuando nos dan la tasa de interés y su periodo de capitalizacién esta es. tasa nominal. : ‘ w= Cuando sélo nos dan la tasa de interés si su periodo de capitalizacién, entonces es _ _ tasa efectiva. @ Sisdlo nos dan la tasa de interés se sobreentiende que esta es anual y efectiva EJEMPLOS DE ILUSTRACION 4.Calcular la tasa efectiva timestral, si la tasa nominal es 30% capitalizable semestralmente. La tasa efectiva semestrales 1 + 0.30 = 1 + 0.15 2 La tasa equivalente trimestrales: 14015 = (14j)2 f= 7.24% Otra forma de calcular la tasa equivalent es calcular en.ambos casos las tasas efectivas anualizadas como se ve a continuacin. (14015 2 = (1 +)‘ E! primer miembro lo elevamos al cuadrado porque en un afio hay dos semestres en el segundo miembro lo elevamos a la cuarto por que en un afio hay cuatro ‘trimestres. f 2.-Calcular la tasa equivalente frimestral si la- tasa nominal es 40% anual capitalizable bimestralmente. (1040) = (1 -#]")4 6 La tasa equivalente trimestral es 10.16% www IF I DGOHSDHey Heguwdty stds 2) SRES AL RE Cuando una persona solicita un préstamo lo puede cancelar bajo esta modalidad que consiste en pagar solo intereses sobre el saldo de la deuda. Es decir los intereses van disminuysndo conforme se va amortizando el capital prestado. Asi por ejemplo.. Una persona solicita un préstamo de 2000.00 délares a cancelarse en cuatro meses los pagos seran en cuatro armadas a la tasa de interés dé 20% anual siendo la amortizacion igual a cada mes. . SOLUCION El pago de interés sera. Primer mes 2000x0.20 / 12= 33,33 délares Segundo mes 1500x 0.20 | 12 = 25.00 délares Tercer mes 1000x 0.20 / 12 =.17.67 déleres . Cuartomes 500x020 /12 = 8.33délares - CUADRO DE AMORTIZAGIONES E INTERESES Periodo Saldo Iniereses | Amort Pago | Amot | US. ]186%US.} US. US. | Acumulada 2000.00 = = = = 2000.00 33.33 500.00 533,33 800.00 4500.00 25.00 500.00 525.00 | 1000.00 1000.00 16.87 500.00 51667 | 1500.00 500.0 833 500.00 508.33 | 2000.00 — f 88.83 2000.00 | 2083.33 Bown =oINTERES FLAT En los negocios es muy frecuente no dar a. conocer la tasa de interés que realmente se esté cobrando. ‘ . Por tal razon es muy-importante, dar al lector los elementos y herramientas necesarias para que pueda calcular la tasa de interés real que le estén cobrando para evitar, distorsiones en los andlisis que haga al momento de invertir. Un caso muy especial es e] denominado interés flat, que es utllizado, muy frecuentemente en los negocios, sobre todo cuando se compran aparatos eléciricos a plazos. As{ por ejemplo, cuando se compra uf aparato electrodoméstico cuyo precio es de mil soles al contado, y lo deseamos comprar a plazos, la casa comercial nos. dice, por ejemplo . La cuotainical es doscientos cincuenta soles y el saldo se pagard en seis letras de ciento cuarenta soles. Cuando preguntamos la tasa de interés que nos cobran, para hacer nuestro ‘andlisis, nas dicen que ésta es de dos por ciento mensual.. Un cliente que no conoce de fnanzas, creera en lo que le dice la casa comercial. Pero la pregunta es ,Cuanto realmente nos estén cobrando? __ Para responder a esta pregunta es que estudiaremos el caso flat. Caso FLAT _(CREDITO COMERCIAL) Este sistema consiste en aplicar al saldo pendiente la tasa de interés por el numero de ~ periodos de la financiacion y sumarselo al saldo y dividirlo entre el nimero de periodos a pagar. Elnimero de cuotas a pagar ( C ) se calcula mediante la siguiente formula: weve Id GODa a oy Donde : : : Némero de cuotas a pagar P: Saldoa financiar 1: Tasade interés n: Némero'de periodos*- En el caso que estamos analizanda, para calcular ef nimero de cuotas a la tasa de : interés de dos por ciento hemos hecho la siguiente operacion: C = 750 +750 x 6 x 0.02 = 140 soles 6 . « Es decir el artefacto se compra con 250 soles de cuota inicial y i saldo de cancela con seis letras de 140 soles cada una. Es tan comin esta madalidad que creemos que la tasa cobrada es dos por ciento ‘mensual, pero la interrogante es, cuanto realmente nos estén cobrando de interés. Para saber cual es la tasa real que nos est4n cobrando, tenemos que hacer el siguiente analisis. . De las formulas fundamentales tomaremos Cp=c (FAS jh Donde: Cp = 750, n = meses, C = 140 750 = 140 (1 +i) - 1) ifi+iy i i= 3.337% La tasa de interés ‘real_que nos estén cobrando 3.337% mensual y no 2% como nominalmente nos int ir *PRINCIPALES MODALIDADES | ‘DE OPERACIONES FINANCIERAS EN Et PAIS: "> OPERACIONES ACTIVAS > OPERACIONES PASIVAS IO SOS IFIFTFITD~~ AAAI I SD! Cif 7ERACIONES FINANCIE! ERU Las insttuciones fnancieras ubltzan las siguientes modalidades: OPERACIONES PASIVAS OPERACIONES ACTIVAS OPERACIONES PASIVAS ‘Son aquellas relacionadas con la entrega de dinero bajo diferentes formas por parte de {os intermediarios financieros. : Nos referimos a las colocaciones 0 créditos que se formalizan. Un ejemplo tipico de operacién pasivas son: Deposito de ahorro Depésitos de ahorro‘a plazo fija. Estas operaciones estén referidas a la captacién de recursos monetarios provenientes dé los diferentes agentes econdmicos ya sea ahorro de familias, empresas, gobierno, ahora extemo, : . OPERACIONES ACTIVAS ‘Se denomina operaciones activas 2 la colocacién que hacen las instituciones financieras de los recursos financieros captados por los ahorristas. Las operaciones activas mas frecuentes en el Peru san: Colocaciones en moneda nacianal. Colocaciones en moneda extranjera.COLOCACIONES EN MONEDA NACIONAL | Sobregiro en cuenta corriente. . ; A Descuento de letras. Pagaré. COLOCACIONES EN MONEDA EXTRANJERA Advance account Pagarés en dolares SOBREGIRO EN CUIENTA CORRIENTE Es cuando una empresa o persona gira un cheque por un valor mayor al saldo disponible . que fiene en su cuenta corriente a una fecha determinada. E\ banco cubré el saldo que falta y por la operacién cobra una fasa de interés que por o general es por periodo vencido. Los componentes de! sobregiro son A. Interés nominal B. Comision C. Derecho de crédito PAGARE - DESCUENTO DE LETRAS Es una operacién, mediante la cual, los bancos adelantan el importe de os documentos prestandole el interés por el tiempo que falta para su vencimiento. En este caso se puede renovar el pagaré por el nimero de veces que el banco estime conveniente, En este caso el pago de intereses es por adelantado. Para obtener un pagaré el banco solicita garantias que pueden ser: Hipotecarias, de letras con fianza, aval, warrant, efc. SYDV9GSOSVVIVSHHOS ~OUovroSAIS IDISD g7 ADVANCE ACCOUNT Es un crédito local en délares proveniente de un banco exterior. Este banco cobra yna tasa de interés correspondiente al mercado de USA denominada primerate y una comisi6n adicional, (spread) que es una comision por riesgo de préstamo. El banco emisor cobra: : = Comisién de fianza = Comisién de gestion = Impuestos por concepto de pago de intereses al exterior PAGARE EN DOLARES AMERICANOS Esta modalidad de oparacion es semejante a la de una moneda nacional, sdlo que et préstamo es en délares. Se puede otorgar en 2 formas: ~ a Pagaré en délares aniericanos con intereses vencidos, Pagaré en dolares americanos con intereses cobrados por adelantado.ia : interés adelantado in : interés nominal Es decir si un cliente solicita al Banco un préstamo a una tasa nominal anual de 60% en la modalidad de cuatrimestre adelantado la tasa adelantada efectiva serd.. © ‘ ja=_ 020 = 0.25 1- 0.20 Es decir el cliente de! Banco solicita 100 pero sélo recibe 80 porque aulomafcamente le cobran él interés en forma adelantada. Esta modalidad el Banco la utiliza para los préstarmos y pasares denominéndose tases. activas. DAL: IES QUE; IN. IM 1S. Las instituciones financieras utiizan la: Retencién Comision o interés flat. La relencién es un bloqueo que equivale a un porcentaje del dinero concedido. As{ por ejemplo: Si la tasa nominal anual es de 60% y se solicita un pagart a 180 dias con una retenci6n del 10%, la tasa efectiva adelantada sera: i, = 0.30 = 0,50 1 - 0.30 - 0.10 ee eeY~wy~IIIIS La comisiéno interés flat es un cobro adicional que implica igual importe durante todas fos periodos y que se determina sobre el monto o préstamo original. Si fa tasa nominal es 0% anual y se solicita un pagaré a 30 dias la tasa efectiva sera, considerando 4% mensual de comisiGn flat a= in +t 1-(in+t) in : interés nominal ty: interés flat.0 * i= "0.06 +0.04 = 1 - ( 0.06 +0.04 ) ble = 01114 sla ar 10) isi Retencion b= in 1-in-R in = interés nominal R = Retencion Comisién Flat omin = interés nominal t= interés flat is = en ambos casos és cuando se usa la modalidad adelantada Et gobiemo de un pals como parte de su, programa de estabilizacion de la economia nacional, fija en 75% la tasa efectiva de interés maxima que pueden cobrar las instituciones financieras para las operaciones activas. Para un pagaré a 90 dias, cual debe ser el porcentaje de retencion y el porcentaje de interés flat que deben cobrar los, Bancos cuando se trata de un crédito como el indicado. ° Soluci6n La tasa efectiva trimestral es: 14075 = (14h Je 2 05 Como en el pagaré se cobran los intereses en la modalidad adelantada la tasa nominal sera: 7 0.15 = jn = 13% 1- in Cuando hay retencién o bloqueo El préstamo neto sera. 1 - in - R Por tanto, considerando in= 0.10 R = 0.23 y ie = 0.14 Considerando in = 0.105 1- 0.105 -R R= 195% ISO SCF FTF SFG ISOODPara la comision Flat 015s - .0105-+ F~ 1 - 0.105 - F F = 254% ” Por lo tanto se podrd cobrar 19.5% de retencion y 2.54% de comisién flat camo maximo. Un industrial necesita S/. 100 000 000.00 para capital de trabajo de su empresa y solicita un pagaré a 120 dias a un Banco privado que le cobra 50% de tasa efectiva de interés anual.” a) ,Cuanto debera pedir de préstamo al Banco, para recibir la suma indicada? b) Construya los factores de interés para: 15, 30, 45, 60, 75 y 90 dias. ¢) ZA cuanto asciende el monto de interés que debe pager? ) gCual es la tasa de interés nominal anual? : Solucion a) La tasa efectiva para un cuatrimestre es: 45=(1+i1 B————— I = 14.47% 0.1447 = intereses 100 millones Intereses = 14 470 000 3/Morito del préstamo nominal: Pa = Pe +i = "100000 000 + 14 470000 Pa = 114 470.000 soles tb) Los factores seran: 48 dias 0.017037896 30 dias 0.034366083 45 dias 0.051989505 60 dias 0.069913194 75 dias 0088142264 90dias 0.10568192 c) Los intereses a pagar serén de 14 470.000 soles. dhe be 0.1447 = in tele tes hy = 12.64% cuatrimestral La tasa nominal anual sera 37.92% Determinar la tasa de rendimiento promedio, pera una cartera de colocaciones de una entidad financiera, sabiendo que la ponderacion de las colocaciones por descuento es 50% mas las colocaciones en sobregiros. Complete el siguiente cuadro. Son SA as FI BO VOCS SV SSSS = ~ t)[Tipo de execactn. Ponderacon | Modalidad de Tasa asa | Tasa | Tasade i decada | cdoulode | nominal | sfectvo | efactiva | endimia colocaciénen| — intereses | anual % (b)| periddica | anual | nto % ta cartara del %(c) | % (| e=ad Banco (2) 7 -Prestama O45 + ‘Cuakimestre 028 adelantado TDescuento ‘Wensual 608 ‘adelantado con retencién del . 10% - eB | B-Préstamo comercial [~ 0.10" | Mes vencido con 12022 . interés de 2.72% | ° CenegeaeR | __ 020 Mes vencide 3% 6897 ‘S-Sobregro Diavencido aire Total i= iZ Considera un afio comercial de 360 dias ~ Solucién . La tabla adjunta nos muestra la cartera de colocaciones que ofrece un banco, asi como los porcentajes que destina a cada linea. Los bancos ofrecen como lineas financieras los préstamos, descuentos y sobregiros. El encaje, es el parcentaje que el banco coloca en el BCR en forma obiigatoria como garantia en caso de que todos los clientes retiren sus depésitos al mismo tiempo. Este dinero gana intereses qué en nuestro caso es de 30% anual, Dela tabla adjunta, el 20% de los depasitos, el Banco no los puede colocar como préstamos sino que tiene que depositarios en el BCR. ‘Como por dato del problema las colacaciones par descuento es ( Cp) es 50% més, que las colocaciones en sobregiras ( Cs ) y el porcentaje entre los dos es 1.00 - 0.45 = 0.55 tenemos: 33“a, 15 Cs'+ Cs = 0.45 Ce= 0.22 y Co = 0.33 Es decir el Banco coloca el 22% en sobregiros y el 33% en descuentos . A continuacion demostraremos en base a las tasas efectivas como se obtienen las tasas nominales y la forma como completamos el cuadro. . en Préstamo Tasa efectiva periddica (Te) 1+ 1.0028 =( 1 +i )3 Toe = 26.05% Como la modalidad es cuatrimestre adelantado la tasa nominal sera: Y= he — b= 2066 Aen 20.86 es fa tasa efeciva cuatimestral nominal. La anual sera 3 x 20.66 = 62% Descuento En este caso hay una retencion de! 10% y como la modalidad es adetantada, para calcularta tasa nominal tendremos. 0.0609 = fa = in 1- i -R 4+ in - 0.10 Préstamo comercial La modalidad es mes vencido con 2.72% de interés flat Tasa efectiva periddica (Tes) Seeds VDOC S~w~ryIvww wo ' Tw 21+ 1.2022 = (1 + 1)2 Te = 68% Como hay interés flat y es modalidad vencida 0.068 = in + 0.0272 in =. 4.08 % mensual Jin =_ 49% anual 4- — Encaje de BCR La madalidad es mes vencido por lo tanto la tasa efectiva anual es: (1 + 030)%1) 100 = 34.49% 12 La tasa efectiva mensual es 2.5% + 5 — Sobregiro La miodalidad es dia vencido por lo tanta (( 1 + 0,00172)%- 1) 100 = 85.65% La tasa nominal - 62% anual La tabla quedara de Ia siguiente maneraTipo de colocation, | Ponderacion | Modaldadde | Tasa]Tasa | Tasa | Tasade decada | célculode | nominal | efecto | efectva |rendinie colocacién en intereses janual % (b)| periddica } anual | nto % lacartera del % (0) | %@ | ead” Banco (a) 1-Préstamo O15 ‘Cuatimestra 62 26.05 [100.28 | 15.042 2.-Descuento 033 103.28 | 34.08 3-Prastamo comercial 0.10 120.22 | 12.022 ‘T-Encae BOR om SAS | CERT 5 -Sobiegio oz es | 188 0 ES Total Una institucién financiera le concede un préstamo de 50 millones de soles porun afio. La tasa de interés a pagar es 30% anual. Si Ud. se compromete a mantener siempre en su cuenta corriente, una cantidad no menor al 15% del préstamo obtenido: gCudl es la tasa de interés que efectivamente paga por el préstamo? _ Solucién ‘Como el Banco exige mantener e! 15% del crédito a otorgar el préstamo efectivo a recibir es: Pe = 50 000 000.00 - 0.15 (50000 000.00)_= Pa = 42.500 000.00 soles Los intereses a pagar seran de 0.30 x 50 000 000.00 = 15000 000.00 SSSOSSD OOF S TTT ) ) 9 ) ) 9 ) )a ae Por Io tanto el interés efectivo que cobra el Banco sera fa = interés = 15000000.00 = 0.3529 - Pa 42 500 000.00 El interés efectivo que cobra el Banco es de 35.29% anual. 37@eeeereeeocecececec €COCCOSOS99900009. ws INTERES COMPUESTO 8 g 3 + 8 a8~wy~ wad wv INTERES COMPUESTO ei dinero recibe una remuneracién a través del tiempo, denominado interés ( i). Siuna persona tiéne un capital Ce y.los deposita en un Banco a una tasa de interés T, al final de un periods tendra Cy mas Co i, que es la ganancia del capital inicial mas intereses, obteniéndose de esta manera Cz (1 + i). ‘Sino retira capital ni intereses; en el segundo periodo tendra Co (1 +1 )mas Co ( 1 +1) i teniendo en total: Co(1+iP Slel inversionista sigue capitalizando indefinidamente hasta un periodo ‘n’, tendra al final deésta Co (1 +i}rt + Co ( 1 +1)" i que nos dard un capital final (Ci) de: Co(1+iP . Esquematizando |o antes expuesto tendremos: Periodo | Capital nical . Tnterés Capital Final r 0 Ce — Co 1 a) Cel Co( 1 +i) “3 C(1#i) Co(teil [| C(t+iP So) Ct Hip Col 1 +i ja G(1+i nt co(t ips | Colt iver | Coc tei a. | | Co(t eit | coc tsipti | Gl t+ip Finalmente en un tiempo igual a “n” tendremos: 3gDonde: Ce , + Capital fina Co! : Capital inicial i : Tasa de interés a + Tiempo Si deseamos calcular el capital inicial conociendo el capital final utilizamos la formula: Co 14 Alfactor ( 1 +1)n se le denomina factor simple de capitalizacin. Se expresa FSC Alfactor-1/ ( 1 + 1 )*se le denomina factor simple de actualizacion, Se expresa FSA‘, Ejemplos de ilustracion ~ 4. Calcular que capiial tendra una persona después de un afio si deposita en un banco mil nuevos soles a una tasa de dos por ciento mensual. incognita : Cr’ Capital Inicial = 1000 = Co Tiempo = 12meses =n intereses = Cr=Co(1 +i): 40.000 ( 1 + 0.02)" = 1268.24 soles Problema N°2 Una persona debe 10 000 soles dentro de dos ajtos y 20 000 a 3 afios de plazo. Pacta con su acreédor efectuar un pago tnico al final de 3 afios a la tasa del 8% capitalizable semestralmente. eevee BSDy~wy~rwy~ 44 IS! g Al Cateular el valor tnico del pago. _ Solucién El diagrama de Fluje de caja és: 10.000 « ° mo000 St ttt & Q As a 2 3 4 5 La tasa efectiva anual sera: 1+ 008 = (1+ 1)% . 2 ° : . Latasa electiva anual es 8.16% Uevaiide todas las deudas al tercer afio tendremos _ 10.000 ( 1.0816 ) +.20000 = 2791208 (1.0816) 2 i=} ago ‘Gnico a pagarse en el tercer_afio.sera de 27912.08 soles Problema N° 03 Calcular, tres afics antes de su vencimiento, el valor actual, al 8% capitalizable semestralmente, de una deuda de 100 000 soles firmado a cinco afios de plazo, con ef 6% de interés capitalizable anualmente. :yw El Diagrama de Flujo de Caja sera: 1 * 400.000 (4 +0.04 5 x HH ht 0 4 2 3 4 5 La deuda acumulada al quinio afio serd de: 400 000 ( 1 + 0.06 )§ = 133 822.55 soles El valor de esta deuda tres afios antes, és decir en el segundo afio sera: 1333 822.55 = 105 761.91 _ (140.04) El valor de la. deuda en el segundo afio sera de 105 761.91 soles Problema N° 04 Un deudor fiene a su cargo los siguientes pagarés: S/.20 000 a cuatro afios de plazo Si. 50 000 a ies afios de plazo Si. 40.000 a un afio de plazo S/. 50 000 a cancelarse de inmediato El deudor ofrece cancelar 30 000 al contado y el saldo a dos afios de plazo sila tasa de interés es 7% capitalizable semestralmente. Calcular dicho monto. PPweeaeadt dtd dB ODD |~w III IIS! Solucién El Diagrama de flujo de las deudas es: r 000 | 40 pm 4 50000- 20000 + + —1—_————+ + - 0 10 2 3 4 5 EI Diagrama de Flujo de Caja de la cancelacién es: 30.000 x + + = 0 1 2 3 4 § La deuda en el tiempo igual a cera sera: 50000 + 40000 + 50000 + 20000 = 143203.69 soles (1.035) (1.03595 (1.035)8 Calculando el valor de la nueva deuda en el tiempo igual a cero tenemos: 143203.89 = 30000 + x(1.035)* x = 129903,84 soles. Problema N° 05 Con qué pagos a un aiid plazo, 2 afios plazo y tes afios plazo, puede reemplazarse una obligacién de S/, 120000 que vence dentro de cuatro afios, sila tasa de interés es de 8%, con capitalizacién anual? BSolucion El Diagrama de Flujo de Caja es: ‘Analizando todos los elementos de la deuda en el cuarto afio: X (1.08) + X (4.08)? + X (1.08) =. 120000 X = 34225.94 soles Se tendran que hacer tres pagos de 34225.94 soles. Problema N° 06 Un capital colocado hoy, ganaré el 60% anual capitalizable bimestralments. Después de 1.5 afios se retira la tercera parte de los intereses ganados hasta entonces y a partir de ese momento, la tasa de interés se capitaliza mensuaimente.z Cual sera el monto total a retirar das afios mas tarde, sabiendo que el primer retiro fue de S/. 100.007 Solucién 0 115 2 3. 35. 4 -afios PGFORSP AF ABIDDyy IIS Las tasa efectivas equivatentes seran: 4+ 14060 = 1.10 = (141) 6 5 1+i =~ 1.771561 22 1+ 0.60 = (1+i)"2 12 z 1 +1 = 1.796856 anual Sris = Ce (1.771561) 15: = 100 intereses = S/. 300.00 Co (1.772561) +5 - 300 =.Co "Ce = 220.9216 soles -El capital inicial fue de 220.9216 Sns = 220.9216 (1.771561)*5 = 520.9215 ‘Como se retiro SI. 100.00, elmonio total a recibir después de dos ‘ahos ‘sera 420.9218 ( 1.795856325 )2 = S/. 1357.51 Problema N°.07 . La Srta. Janina Bazalar posee un docuriento vaiorado de valor nominal es de 100.00 soles, can fecha de vencimiento a los dos afios y estara sujelo a las siguientes tasas de interés: > Por el primer trimestre 120% con capitalizacion diaria. > Por los cinco meses siguientes es 255% efectiva anual. > Por los siete meses siguientes 80% semestral capitalizable bimestralmente > Por los ultimos tres timestres 180% capitalizable semestralmente :Calcul: a. El valor de redencién del documento. _ b, Elinterés ganado entre los meses doce y dieciocho inclusive. c. La tasa efectiva de la operacion d. En el mes trece el poseedor del documento fo vende al sefior Roger Garcia por 1000.00 soles © Se gand o perdid en la venta? ¢Cuanto? » Eneste caso, cual fue la tasa efectiva mensual de la operacion PLSOPOP HSB BBSD Solucién 100 228.73 326,07 413.02 $23,168 721.13 eee bt tp Pee eee eee eee pee ee EEE 0 3 8 112 2B 15 18 4 1 2 3 40 Céiculo de las tasas equivalentes y el valor del documento Tramo 1: 44120 = (141) + 141 = 1104987146 360 Ss = 100( 1104987146 }* = 134.9186 soles Tramo 2: 1+255 =(1+i)2 1 +i = 1111353861 mensual 134,918 ( 1.1111353861 )5 = 228.7345 soles >~~ vy vywIvwZ Tramo3: 1+ 080,= (1 +i)? Tei = 1.1254 A 3 228.73 (1.125462)? = 523.168 soles Tramo4: 1+ 1.80 (1 +1) 41 +i = 1.378404 2 523.168 (1..3784404 § = 1370.1609 soles El valor de redencién del documento sera de 1370.1609 soles b- 721,13 - 326.07 = 395.06 soles e- 13701909. = 100.00(1+1)# . 1 = 0.1152 mensual ‘Latasa efectiva anualizada sera 270.15% - d- da. Se vendia 1000.00 soles pero habia ganado 413.02 soles por lo tanto se gand 586.98 soles db 1000 = 100(1+i)8 i = 0.1937 La tasa efectiva de la operacion fue 19.37%onto dias actor Problerna N° 08 Et sefior Wilfredo Langgra desea adquirir una maquina para.su empresa para lo cual abre una libreta de ahorros en un Banco, teniendo el siguiente movimiento: [Fecha Depésito Retiro Tasa de interés 01.03.92 200.00. 10% mensual cap. diariamente 02.04.92 100.00 02.05.92 ° 144% cap. mensualmente 09.05.92 150.00 13.05.92 50.00 5 01.06.92 380% efectivo anual 09.06.92 x x a, Hallar ef monto y tipo de operacién realizada el 09.06.91, si el saldo el 31.07.91 es 150.00 soles. OR b. Determinar los intereses ganados entre el 09.05.91 y e! 09.06.91. FSC SISPIITIS! 200 100 150 50 + 90 Heh 29 1480 iM +290 +1430 13 M314 30415 95 13,5 31916 306 17 317 1.003333 1,003784757 1,004366773 De acuerdo al diagrama de flujo de caja y aplicando la formula del interés compuesto tenemos:SI 200 ( 1.003333 )s" ( 1.003784767 )* ( 1.004366773)* = 357.96 soles -400 { 1.003333)% { 1003784767 ) ( 1.004366773)* = -160 soles 160 ( 1.003784767 )** ( 1.004366773 )é = 212626 soles 50 ( 1.003784767 )'® ( 1.004366773 ) © 7 =- 69.812 soles + x( 13004366773 > _-& 1.2543x Finalmente 357.96'- 160,90 + 212.626 - 69.812 +1.2543 x = 150 _% = 151.37 - Es un retiro porque ia solucion de fa ecuacion es negativa b. Dejamos como ejercicio para su soluci6n.erereoreosoocceeccoeoceeescese9age0095(ANUALIDADES ‘En matematicas financieras, la expresion anualidad se emplea para indicar et sistema de pago dé sumas fijas, a intervals iguales de tiempo. Se usa la palabra anualidad por costumbre que tiene su origen en.las anuaiidades contingentes, en las que interviene fa probabilidad anual de vida de las personas. En finanzas, anualidad significa: PAGOSA INTERVALOS IGUALES DE TIEMPO Por lo antes expuesto son anualidades: los ‘dividendos sobre acciones, los fondos de amortizacian, los pagos a plazos, los pagos pe = de las compaiilas de seguros. En forma mas general, son anualidades los sueiss.. ; ado tipo de rentas. ~ El término anualidad puede camblarse por el de: Renta, series uniformes, pagos periddicos, amortizaciones, etc. CLASIFICACION DE LAS ANUALIDADES ‘Seguin su fiemps, las anualidades se ac-upan en dos clases: ANUALIDADES CIERTAS ANUALIDADES EVENTUALES OCONTINGENTES Son anualidgdes ciertas aquellas ani: - cuyas fechas, inicial y terminal, se conocen por estar estipuladas en forma concreta. Anualidades contingentes son aquellas en las que el primer pago a el iiltimo, es decir, la fecha inicial y/o la fecha final dependen de aigin suceso previsible, pero cuya fecha de realizacién no puede fijarse. Su*» ANUALIDADES PERPETUAS O PERPETUIDADES Son una variacién de las anualidades ciertas, en las que la duracién del pago es limitada. : : ‘Segiin la forma en que se estipule el pago de la renta las anualidades pueden ser: ANUALIDADES ORDINARIAS O VENCIDAS ANUALIDADES ANTICIPADAS Una anualidad es ordinaria 6 vencida, si el pago de la renta se hace al final del periodo de pago. Es anticipada, si el pago se éfectita al principio del periodo de pago. Por lo tanto, las anualidades se clasifican de la siguients manera: JALID/ ll ORDINARIAS O VENCIDAS . * .ANTICIPADAS Diferidas mos : Diferidas Perpetias . _Perpetuas Perpetuas diferidas Perpetuas diferidas AN IA NTI S ORDINARIAS O VENCIDAS. -ANTICIPADAS Diferidas Diferidas Perpetuas Perpetuas Perpetuas diferidas Perpetuas diferidas Cada und de las distintas formas de anualidades presenta vatiantes en la forma de calcular sus valores, segiin el numero de pagos en el afio y nimeros de periodos de capitalizacién anuales que estipule et tipo de interés. Si el periodo de capitalizacién coincide con el periado de pago, se dice que las anualidades son anualidades simples. ewer tI Psd BDSD'~wwy~yH~ tH ZF FORMULAS FUNDAMENTALES PARA EL CALCULO FINANCIERO Ce= Co(1+i)e Co aCe (1+ip Ce=C((1+ip-1) C=Cr(1+i pi (1+ pi . (t+ip-4 Ce=C((1+ipr-1) C=C i i (1eipet Donde: Co: Capital inicial Ce Capital presente Cr Capital final c Depésito a través del fiempo. ‘ Tasa de interés . Periodo de tiempo ..Con las formulas antes expuestas podremos hacer todos los endlisis necesarios para analizar la rentabilidad de las inversiones, La demostracién y manejo’ de cada una de ellas las iremos haciendo a lo largo de la obra.¥ , CALCULO DEL MONTO FINAL CUANDO SE DEPOSITAN GANTIDADES IGUALES AL FINAL DE CADA PERIODO Las personas por fo general ahorran un porcentaje de sus ingresos depositandolos en el Banco. Toda institucion financiera paga un interés por la colocacién de dichas cantidades de dinero. LO Ast por ejemplo, si una persona deposita durante un afio al final de cada mes una cantidad “C’ de dinero en un banco a una tasa de interés “ es l6gico que al final tendra fa suma de los montos depositados mas ‘los ‘Intereses. :Cuanto es el monto total recibido?. Axa calcular dicho monto haremos uso de las siguientes formulas: cr=C((t+i-1 6 C=O i i. = (14+iped Donde: Ce Cantidad de dinero final (Monto final) ©: Cantidad canstante'o serie uniforme de efectivo Anualidad o Renta 1 t Tasa de interés en el periado. a 3 Periodos 0 plazo total, horizonte temporal. (1 +i 1 = FCS i = FDFAb (1+ip-1 FCS: Factor de Capitalizacién de fa serie FOFAin: Factor de Depésito al fondo de amortizacion PGC PP PAPAS QS'~wy~y~ryse es Se ” GAPITALIZACION DE UNA SERIE UNIFORME c © oc “cc Cc Cc 0 4 2 3 13 om? ont nm 1 +1P . pC (irl en C(t+ly . - CC tetp (t+ ps C( 1+) pe (tei pt Ce=C( (THI PH (1 elite (tele (tei pel a(t tl pss (AFL te( tel py i. (c) , Muliplicando a ambos miembros por 1 + i: CRC A+I)=C( AFI) HC 1 FIP eC tL PHT EL Ree +(1 eb pee (dette (dei py.... (D) Restando (D)-(C): C=C tel - 1) C=C (ttlEJEMPLOS DE APICACION Una micro empresa, ahorra en un Banco 300.00 soles mensuales, si la tasa de interés es de 18% mensual. Cudnto tendré después de un'afio? Ce =Ci+t)-4 i = 300 ( ( 1 + 0.015 )- 1) 0.015 Cro 3912.36 soles Si una maquina, tiene un costo de 3912.36 soles y fa microempresa desea adquiriria deniro de un afio, se desea saber cuanto tendr que ahorrar cada mes en un banca que paga 1.5% mensual. “0 =r Si (t+ip-t = 3912.36 0.015 (1.015)12 - 1 C 300.00 soles Observacién: Esta formula, nos permiten saber los montos que debemos depositar al final de cada periodo, para poder tener una cantidad determinada, después de un determinado tiempo; 0 el caso inverso; que es sabiendo el monto final, cuanto debemos depositar en cada periodo para obtener la cantidad deseada. ° ® > » ’ » ’ > > )~wy~y~IFII Con Ie finalidad de disponer de S/. 500.00 dentro de cuatro meses, se implementa un plan de ahorro que consta de depdsitos mensuales iguales, los cuales ganarén un interés del 12% mensual capitalizable aiaterpeyiee Si a partir del tercer més la tasa cambia a 10% mensval . a. Determinar los depésitos iguales restantes correspondientes al tercer y:cuario mes, con [a finalidad de disponer de lo propuesto. é b. Determinar las intereses ganados en fos meses segundo y tercero de la parte a. Solucin 12% 10% . ee ~ OR R RoR + + + * o 1. 2 4 Latasaequivalentees 1+ 0.12 = ( 1 +i )¥ 30 4 +i = 1.127227. Considerando sin cambios de tasa de interés: R(i+ilt i R = 103.52 soles. 500 i= 0.127227. Es decir si le tasa de interés no cambia se tendra que depositar cuatro cuotas de 103.52 soles. Pero como la tasa de interés ha cambiado lo que falta depositar en los dos tltimos meses sera. S7500 - 103.516 ( (.1.12722)2-1) (110? 0.12722 = 233.556 Es decir en los dos tltimos meses tendré que depositar R((1+010 2-1) = 233.556 0.10 Para obtener ef monto pedido, con los cambios de interés dados se tendra que depositar dos cuotas de 103.52 soles y dos cuotas de 111.217 sales. Ejercicio verificar las respuestas del problema anterior mediante las formulas del interés compuesto. i) PIPOSCOCPIPBAIAIIDISD 10 19 ‘oO 19 19 ia 39 GALCULO DEL VALOR ACTUAL DE UNA INVERSION Generalmente cuando ug inversionista coloca sus capitales desea saber cual eé el valor de ta inversion al momento de hacerla, Asi por ejemplo, ‘si una persona fiene una letra de cambio por 10 000 nuevos soles para ser cobrada en 120 dias al 7% mMensual, y esta persona necesita liquidez cuando faltan 60 dias para la redencién de dicho documento, se desea saber 2 A qué precio dicha persona vender dicho documento? : Otro caso es cuando se va a comprar un artefacto eléctrico y nas dicen que hay que dar una cuota inicial y pagar el saldo con un determinado nimero de letras: Al comprador le interesa saber la tasa de interés que esté pagando y comparar si le resulta mas ventajoso comprar a plazos 0 pagar al contado, Para este caso se necesita saber el valor presente de la inversién. Los casos antes expuestos son sélo una-muestra ‘de la variedad de casos en. que se aplica el valor presente, que lo iremos viendo a lo largo de la presents obra. Para analizar todos estos casos se hace uso de las siguientes formulas:” G=C((1+if-1) > (1+ipi C=Ce((1+ip-1) (14ipi FAS = (1+iy-4 FCRh = i(1+ip i(t+ipy (1+ip-4 FAS, : Factor de actualizacion de la serie FRCo : Factor de recuperacion de capitalACTUALIZACION DE UNA SERIE UNIFORME . CR c c Cc. ¢ ¢c c¢ o 4 2 3 m3 m2 mt oa c, 1+ i<- c (1+i? c (1+i) c (1+i)8 “Cc (1 +i)" c (1+i" c 3 (t+il cP = 1 + 4 + Tressel tel (1+17% (i+ip + 1 + 1 + 1 (1 +1pe (Tepe (tel + 1 (4 +1). (A) 2OGSCIPPI I AISGITSyw ws dere é/ Dividiendo anibos miembros entre 1/1 +1 Pos C4 + 4 + Vinee. tei 1+1 (1+ip | (1 +ip + —i_— + 1 * t+ (1+1y (1+l pe (14ty ¢ + 1 ae 4) suc (B) (1+) : (1 +i) Restando (B) -(A)y simplificando: ee (4 - ) = GL -ay dtd (AE C (1-4-1), = O41-(1+iP) 141 Ct +i Finalmente: C(t +i p-t V(1+i)ei EJEMPLOS DE APLICACION Una compafia pagar4, durante seis meses, 916.79 soles cada mes, al 1.5% mensual. Si desea cancelar la deuda hoy dia, 2 Cuanto sera el monto a pagar? CG = Ci(1+ip-t) (+i = 916.79 (1.0182 - 1) 0.015 ( 1.015) Ce = — 10000.00soles Una compajifa tiene una deuda de 10 000.00 soles, que la pagara en seis armadas iguales. Si la tasa que cobra el prestamista es de 1.5% mensual. gCudnto pagar cada mes? Cc l= Gift (1+i)2-4 : . = 19000 ( 0.015) ( 1.015) (1.015)? - 1 Cc = 916.79 soles Estas formulas son muy utilizadas para calcular el valor presente de las deudas no olvidemos, que lo que interesa al inversionista, es el valor presente de los capitales que colocara. IOSSCISVSVIVY~yvysvyw~stdted RELACION ENTRE EL CAPITAL INICIAL, FINAL Y DEPOSITOS CONSTANTES Interpretacion del esquema mostrado: Siuna persona fiene un capiial inicial Cp y lo deposita en un Banco a una tasa de interés “durante un periodo ‘n’, al'final tendra Cr = Ce -( 1 +1)". Delesquerna mostrado “utlizaré la formula Cr = Cp (FSC). Si unia persona tiene un capital final y desea saber el capital inicial empleara' Ce = Cr (FSA). 7 SI una ‘persona deposita determinadas cantidades de capital de igual monto en determinados periods de tiempo y desea saber el capital presente utlizara la formula Cp. = C(FAS). Si'se tiene el capital presente y se desea conocer el monto de los depésitos se utilizard C = Cp (FRC). Si se hacen depsitos iguales en iguales periodos de tiempo y se desean conocer el monto final, fa formula a emplear sera Cz = C(FCS). 63y ’ Si tenemos'e! monto final y deseamos conocer los depésitos que se tienen que hacer para obtener dicho monte final la formula a emplear sera C = Cr (FDFA). Todas las operaciones financieras tienen sus fundamento en las formulas antes « mencionadas. A 4o largo de {a obra iremos viendo sus acatoes en las diferentes actividades financieras de la vida diaria. Aclaraci6n: En las formulas analizadas hemos trabajado con capital inicial Ce y en la deduccién de a formula del factor simple de capitalizacion hemos trabajado can Co. En nuestros analisis Co y Ce son sindnimos. twwwwwewewd Jd ww S Soew yZIIAIGD -PAGOS Y DEPOSITOS At COMIENZO'DE CADA PERIODOMANEJO.DE LAS FORMULAS CUANDO LOS DEPOSITOS SON A COMIENZODE « CADA PERIODO Hemos analizado que las formulas fundamentales son deducidas tenienda en cuenta que tanto los depésitos como el pago de intereses se hacen al final de cada periodo: De esta manera las formulas analizadas, no pueden aplicarse directamente cuando los depésitos son realizados al comienzo de cada periodo. Una forma de adaptar dichas formulas es convertir los depésitos en modalidad adelantada a vencida y de esta manera podemos aplicar nuestras formulas sin ninguna dificultad. La demastracién de lo antes expuesto lo haremos camo un ejercicio de aplicacion. Si tenemos el siguiente flujo de caja donde los depésites C se hacen al comienzo de cada periodo a una tasa de interés T: c c c. c c ° ay s2 m2. ot a Para poder aplicar las formulas, tenemas que convertit los depésitos a modalidad vencida como se muestra en ef siguiente flujo de caja: C(1+i) CUFT) CCL +i) Cl+iy CCL+i) CCL +i) tt tt 1 2 3 a2 al LOPS IGAISIISStAADIDIS Demostrar que para calcular el ‘monto final (Ch © el valor actual (Cp), las formulas a emplearse son: 5 1 Chac( THI ((1+tN- 1) | i ‘Chac( 1 +I) ((1+1P- 1) W(1+ty SOLUCION Ef flujo de caja para calcular el monto final es: c c Le c . ae : ° x ml ad a 1 ° , . Ln cise C(1+1y C(1 +1? C(t+ly C(t+ip eyNaciendo la sumatoria para los ‘n” términos de fa progresi6n tenemos: = CAA FIR Hee CU HI)eeeC (Tipe C(t+ip... . (A) Multipficando ambos miembros par ( 1 +i): Cf(t+l) = CH1+iP +C(14iP +... 2... + CEA +i CCL ip +O Hi). (B) ‘Restando (A) —-(B) nos queda: ; CG = C(1 +i)rt -C(1 +i) Despejando y agrupando convenientemente, obtenemos: C1 +i) ((1 +i)s-1) IOSPGIIPIISGIDSIIIS Demostracion de fa formuta del valor presente considerando flujos anticipados. El diagrama de flujo de caja-para calcular el valor presente de iguales depésitos es: c c c c c +} — nd wel (1+ip2 Cc (i+i> La sumatoria de los términos de la progresién geométrica ce=C C + C + |. 6 + C...() t+i (+i? (1+ip? (tripe = cgMultiplicando a ambos miembros por __1 i tei rc (144i) (1+i) (141 (4+1P --@ Restando (A) -(B) obtenemos: Cc - c fF _Cc¢ - Cc (1+i) (+i): Operando y simplificando: C(t+Iy(( 1 +t p = 1) sip (1 +i)" c (A+ip IOOOSPIIAPSBISDee 4, Problema N° 01 Hallar el monto y el valor actual de una renta de S/. 10 000 que se percibe por cinco afios a) Al 55% anual y a principio de cada afio b) Al 55% capitalizable. ‘semestralmente y a principio de cada afio c) Al 55% capitalizable semestraimente y a principio de cada semestre ) Al 55% capitalizable semestralmente y a principio dé cada trimestre. Solucién EL diagrama de flujo de caja sera: 100 100 100 100 100 O° re) aoe 3 a) Calculo del valor ‘actual (Va) Va = 100 000 ( 1.55) ( 1.55)5 - 4 0.55 ( 1.55 )5 Vo = S/. 25031818 ‘Célculo del monto final (M) M = 250318.18 (1.55) SI. 2.394.499 10 Aplicando Jos pericdos y tasas correspondientes para los siguientes casos en las formulas anteriores obtenemos b) Va = 236952.34 soles M = 2.690065.41 soles ©) Va = 422 797.31 soles M = 4799920.64 soles d) Va = 797232.82 soles M = 9050804.00 solesEe ProblemaN°02 ” i EL seftor Wilfredo Lanegra, ha construido una casa que le ha costado S/. 8 0000 000. El desea saber cuanto de alquiler a principio de cada mes debe cobrar, si desea recuperar su inversién en 10 afios, con un rendimiento de 60% anual. Solucion La tasa equivalente mensual es : 3.99% El alquiler que debe cobrar al principio de cada meses: “8.000000 = R(1.0399) (1.0399) ™-1 0.39 ( 1.0399) R = 310 099.16 Problema N° 03 La Sra. Angélica Aragén colocé Si. 5 000 000 en un Banco que le pagaba 55% capitalizable semestralmente y desde ese dia comenzé a retirar S/. 200 000 a principio decada mes. ,Cirdnto tendré de saldo al cabo de 5 afios? Solucién La tasa para cada mes es 4.1321969 % EL monto retirado en cinco afios sera de: Mao = 200 000 ( 1.041321969 ) ( 1.041321969)6-1 0.041321969 POO IIIVIIS cece L€a = $2. 178 380.29 soles Los intereses ganados pore! monto es de § 000 000 en 5 afos seré Ms 5.000000 1.041321969} = 56763 854.08 soles ‘Como tenemos tanto lo ganado como lo retirado en el quinto afio podemos hacer la diferencia aritmética obteniendo de esia manera el salde que queda en la cuenta Restando Monto retirado Me y miontd ganado Mc Mo-Mr= 56 763 851.08 - 52.178 380.29 = = 4585 402.57 soles Et saldo que queda en Ia cuenta es de 4 585 402.57 soles * 73% PERIODOS DE GRACIAY~IIA IID POSTERGACION DE PAGOS En las finanzas también se le conoce con el nombre de periodos de gracia debido @ que ‘en muchas transacciones financieras no se pueden hacer los pagos inmediataments - después de recibido el préstamo. ‘Si un cliente solicita un préstamo a cancelarse en un afio, con pagos mensuales cada fin de mes puede, Provo overdo con el pestis tener un periodo de gracia de tres ‘meses por ejemplo. Durante este periodo, ef cliente no paga ni capital ni intereses, acumulando de esta manera su deuda. Esta modalidad lo hacen los paises cuando solicitan préstamos a entidades financieras 0 también cuando una empresa privada adquiere maquinaria, inmuebles, etc. Ejemplo: 7 Una ‘empresa recibe un préstamo de 10 000 délares al 2% mensual, a pagarse en doce meses, con tres meses de gracia. Se deseas saber cuanto pagara por cada leira durante fos meses de pago. | c foop oy T 4 La deuda acumutada hasta el tercer mes seré: wa c I t 6 Cz = 10000(1+0.02) = 1061208 U.S. Para calcular las cuotas lo haremos mediante C = Ce (FRC) Esdecir C=Cei(i+i} (1+ipe4¥ Donde: . Ce = = 1061208 i = 0.02 a = 12 Cc = 1062.08 0.02 ( 1 +0.02)12 (1+002)12-1 : cos 1003.47 délares Se tendré que pagar doce cuotas de 1005.47 délares Otra forma de solucion: Podfamos haber caiculado el valor presente en el tercer mes, teniendo como incdgnita la cantidad a pagar cada mes y del tercer mes actualizar el valor presente del tercer mes hasta el mes cero estando en igualdad con el préstamo adquirido. Ce = C (FAS 982 12) (FSA 202 9) “10000. = = C — (1+0,02)2-14 oot (0.02)(1+0.02)2 (1+0.028 Despejanda C = 1003.47 délares. ‘crore SITS FSF TSY~IISD' Problema N° 02° Hallar el monto y el valor actual de una renta que se percibe durante 6 afos, tas un diferimento de cuatro afos, cuyo término es de SI. 650.000 que se percibe: | a) A fin de cada afio, al 50% anual b) A fin de cada afi, al 50 % capitalizable semestralmente. c) A fin de cada semestre, al 50% capitalizable semestralmente d) A fin de cada trimestre, al 50% capitalizable semestralmente Solucion El diagrama de flujo de caia es: 1 2 3 4 5 _6 7 a 9 0 Las tasa efectivas para cada caso son: 2) 50% 1) 56.25% ©) 25%) 11.80% a) El valor actual (Va) = Ve = 650000(15)'-1 1 =) §.234246.13 0.5(1.05)§ (1.5)* Célculo det monto final (M) 234248.13 ( 1+ 0.50) ® = 13 507 81224 soies Reemplazando los periodos y tasa de interés correspondientés obtenemos para los siguientes casos b) Va = 180547.40soles M = 15659 990.93 soles c) Va = 406 231.65soles M = 35234 979.59 soles d) Va = 86041246 soles M = 74628 884.67 soles 77PAGOS DE DEUDAS -PAGOS CONSTANTES -PAGOS CRECIENTES "SPAGOS DECRECIENTES >+3-9-069-0-30-663-39030030 -O-@- a.e o-© -o-weyers 79 MODALIDADES MAS COMUNES PARA EL PAGO DE DEUDAS Para el pago de deudas existen tres madalidades, siendo ellas: 1. PAGOS CONSTANT! ES 2. PAGOS CRECIENTES 3. PAGOS DECRECIENTES METODOS 0 SISTEMAS DE AMORTIZACION 4. METODO FRANCES En este caso los intereses se efectian sobre el saldo deudor 2, METODO AMERICANO . El pago de los intereses se realiza sobre la deuda total y ademas el pago dei capital se efectia al-final del periedo pactado. de lus! Construir ei cuadro de amortizacion de una deuda de 1000 soles a una tasa de interés del 50% anual para ser amortizada en un periodo de tres afios. SISTEMA FRANCES Periodes Deude Cuola Cuota Cuota Saldo dnicial Total, Capital interés deuda 0 40000 - - - - 1 10000 7105 2105 5000 7895 2 7895 7105 3157 3948 4347 3 4737 7105 4737 2368SISTEMA AMERICANO Periodos Deuda Cuota’ Cuota .] = Cuota Saldo Inicial Total ~ Capital interés Deuda 0 40000 : - - 10000 1 10000 - - 5000 10000 2 10000 * - 5000 40000 3 10000 - 10000 5000 PAGO DE DEUDAS POR EL SISTEMA DE CUOTAS DECRECIENTE Interés al Rebatir También se le conoce con el nombre de “inferés sobre los saldas deudores porque quien ha solicitado el préstamo paga intereses sobre la deuda que falta amortizar. Esta modalidad es utilizada en el sistema de las cuotas decrecientes. 2 Mi Una microempresa solicita a un Banco un préstamo ‘por 1 500 délares americanos ala tasa de 20% anual con capitalizacién mensual. Esta deuda se cancelara por el sistema de cuotas decrecientes. Preparar el cuadro de pagos Periodo Deuda | Amortizacién| Interesesy Saldo Total a pagar comisiones 1.666% . 0 7500.00 = a 7500.00 5 1 150000 | 15000 | 2500 ° | 1950.00 | 175.00 2 1360.00 | 15000 | 2260 | 120000 | -17250 ‘3 1200.00 | 150.00 20.00 | 1080.00 | 170.00 4 1050.00 | 150.00 1750 | 900.00 | . 167.50 SIsVsIIS FOCe5 “90.00 | 150.00 15.00 750.00 165.00 6 “750.00. | 150.00 12.50 600.00 162.50 7 600.00 | 150.00 10.00 450.00 160.00 8 450.00 | 150.00 750 300.00 157.50 9 300.00 | 150.00 6.00 150.00 155.00 10 150.00 150.00 2.50 - 152.50 7500.00 | 13750 | 1637.50 En la tabla anterior podemos observar qué los pagos por concepto de amortizacién son iguales, siendo en este caso 150.00 délares por mes. Por tal raz6n al sistema de cuotas decreciente también se le denomina ea de amortizaciones constantes. -Elpago de intereses se hace por la modalidad al rebatir a sobre el saido pendiente. Asi por ejemplo: “En el primer periodo la deuda es de 1 500.00 délares por lo tanto tendra que pagar 1500 x 0.2012 = 25.00 délares de intereses Al amortizar 1500.00mas el pago de 25.00 délares de intereses la cuota a pagar sera de 175.00 détares, disminuyendo la deuda a 135,00 délares. Para el segundo periodo pagara 150.00 dolares, de amortizacion mas 1350.00.x 0.2012 = 22.50 dolares de intereses. La cuota a pagar sera 172.50 délares y la deuda disminuye a 1200.00ddlares.. Asl se continda hasta el final. Como podemos observer las cuotas al comienzo son mayores y van disminuyendo Gebido a que los intereses que se pagai son menores, porque se calculan sobre el salda deudor. Al final se pagara por concepto de infereses 137.50 dolares y el monto total pagado seré 1637.50 dolares 8hPAGO DE DEUDAS POR EL SISTEMA DE CUOTAS CONSTANTES Como su nombre lo indica, la cancelacién de este tipo de deudas se hace con cuotas fijas a lo largo de todo el perioda de cancelacién. : Los intereses se pagan de acuerdo al saldo pendiente de amortizacién, siendo éste fa diferencia entre !a cuota a pagar y los intereses, | En este caso las amortizaciones son crecientes y el pago de intereses decrecientes. ‘Como los pagos son constantes constituyen lo que sé denomina una anualidad o renta. Elemplo de sustracién Analizar la deuda del caso de cuotas decrecientes por el sistema de cuotas constantes Periodo Deuda | Amortizacién] Intereses Saldo Total a us US su us pagar SU 0 1500.00 - > - - 1. 1 1500.00 139.00 - 25.00 * 1361.00 164.00 2 1361.00 141.32 22.68 1219.68 . 164.00 3 1219.68 ") 143.67" 20.33 | 1076.01 164.00 4 1076.01 146.06 17.93, 929.94 ” 164.00 5 929,94 148.50 15.50 781.44 164.00 6 781.44 150.98 13.02 630.46 164.00 7 630.46 153.49 10.51 476.97 164.00 8 476.9 156.05 7.95 320.92 164.00 9 320.92 158.65 §.36 162.27 164.00 10 16227 | 16227 173 - 164.00 1500.00 140.00 1640.00 Suet tte Hd ds!Y~ryywdww PAGO DE DEUDAS POR EL SISTEMA DE CUOTAS: CRECIENTES Como su nombre lo indica las cuotas deben ir aumetitando a través del tempo. * Este sistema se utliza para dar facilidades al deudor, cuando este no tiene liquidez para cubrir la amortizacién al principio. © El sistema se aplica de la siguiente manera. |Cuota de amortizacion = Préstama sumatoria de x Nomero del periodo digitos en pericdo derepago correspondiente Las cuotas se van incrementando debido a que el comienzo se difiere la amortizacion de capital. A fin de conseguir que las primeras cuotas sean menores que las dilimas se debe hacer crecer la amortizacién, pero cuidando que el decremento de los intereseés no anule famayor amortizacion. _ Ejemplo de Hustracion ‘ Analizar el caso de cuotas decrecientes por ei método de cuolas crecientes. Periodo | Deuda US| Proporcién| Amortizacion| Interés | Saldo US | Totala Us Us pagar US 0 1500.00 4 1500.00 1155 27.37 25.00 | 1472.63 52.37 2 1472.63 255 54.55... 24.54 | 1418.08 79.09 3 1418.08 355 81.82 23.63 | 1336.26 105.45 4 1336.26 4155 409.08 22.27 | 122717 | 131.36 § 4227.17 5/55 136.36 20.45 |. 1090.81 156.81 6 1090.81 8/55 163.64 18.48 | 927.17 181.82 7 927.17 7155 190.91 15.45 | 736.26 206.36 8 736.26 8/55, 218.18 12.27 | 518.06 230.45, g 518.05 9155 245.45, 8.63 27263 254.08 10 27263 40/55 272.63 454 ~ aT 1500.00 174,96 1674.96 33weererenoocececcooecoosoocoseosseses7: “ GRADIENTE FINANCIEROYuwsIadd sd EL GRADIENTE FINANCIERO GRADIENTE UNIFORME Un gradiente unlforme es una serie de flujo de caja que aumenta o disminuye de manera uniforme. Es decir que el flujo de caja, ya sea ingreso o desembolso, cambia en la misma cantidad cada afio. La cantidad de. aumento o disminucién es el gradiente. Asi por ejemplo, si unal empresa estima qué el mantenimiento de una maquina aumentara mil délares anuales-hasta el ‘momento de dar de baja a la maquina, podemos observar que hay una serie de gradiente y la cantidad del gradiente es de 1000 délares. El gradiente es muy ufilizado en las amortizaciones de deuda en el caso de las cuotas _erecienies especificamente. La formula fundamental del gradiente a utlizar sera;. PeG ((1tip-t). 0 - ) i(i+iy (441) P: Valor presente Gradiente if Interés n: . Periodo SERIE ANUAL EQUIVALENTE DEL GRADIENTE Siendo C los flujos iguales (sip aEl valor futuro F sera: Fe G ((4+ip -t - 9) t i- La demostracién de todas las formulas las haremos como ejercicio de aplicacion APLICACIONES Calcular el valor presente de la siguiente deuda, siendo la tasa de interés del 5% mensual. Ps 490 300 Po = 100 ((4105- 1 - 3 ) 05 0.05 (1.95) (1.05 5 +100 CCS - 1) 0.5 (1.05)? Po = — §38:79 soles Resolver el problema anterior sin utilizar el gradiente SCI IHPHP BABES! Ja RENTABILIDAD DE NEGOCIOS INVIERTA EN SU MEJOR ALTERNATIVA - onf 1 FORMAS DE FINANCIAMIENTO COSTO DIRECTO Y LA TASA INTERNA DE RETORNO Cuando una persona o empresa requiere dinero para invertit, debe buscar en el mercado, tasas de interés menores a la tasa de rentabilidad de! negocio. Si un negocio rinde 12.8% mensual, la tasa de interés a pagar, debe ser menor a la tasa de rendimiento de la actividad realizada. Al 12.8% mensual, antes mencionado, se le denomina TASA COSTO DE OPORTUNIDAD, que en otras palabras, fa mejor opcién que tiene el inversionista de colocar su dinero. No hay que confundir la tasa costo del crédito , que es la que paga el prestatario, con la tasa de rentabilidad del prestamista, denominada tasa intema de retomo. En toda transaccion financiera, hay dos partes: el prestamista y el prestatario. Si el prestamista coloca el dinero al diez por ciento mensual, esa es su tasa de rentabilidad que se le denomina TASA INTERNA DE RETORNO 0 T.LR.- El diez por ciento que cobra el prestamista es el costo del crédito del prestatario. Si el que presta al diez por cienio, por ejemplo, sabe que si lo coloca 4 un quince por clento y no tiene otra altemnativa, vale la pena que se endeude al diez por.ciento, aunque dicha tasa sea alta. Lo antes expuesto, explica, las altas tasas de interés que se cobran en los ‘mercados informales, donde en ta actualidad, se cobran tasas del orden del quince por ciento mensual en soles y cinco por ciento mensual en délares, colocados en la modalidad flat. Lo que es importante observar, es que no es conveniente, pagar altas tasa de interés, porque los costos financieros se los cargan a los costos del producto y a la postre son las consumidores, los que pagan. Pero corremas el riesgo, que tasa muy altas, nos llevan a encarecer los productos. SeIivetevesas dDY~wyyIAI SS! ‘Una microempresa esta dedicada a la produccién de libros. Ellos saben que por uno de ‘sus libros e! costo unitario es de S/. 1.15, siendo el tiraje de mil unidades. La inversion sera de S/. 1150.00. La Editorial demora treinta dias en entregar todos los libros, EL precio de venta al piiblico sera de SI. 3.30 y al por mayor de S/. 2.30. El impuesto general alas ventas sera de 18%.y por cada libra vendido se paga 0.50 céntimos por concepto de comisian. La produccién total se vende en un afio, siendo ia venta de acuerdo a la siguiente tabla. SF ‘Ao | Mes | Inversion Cantidad| Ingreso | Comisién| IGV S/. | Saldo.S/. x Vendida|} de wH SL- | Ventas SL 1993 ldulio 1150.00 ’ Agosto : 234. | 72.20 117.00 | 13899 | 516.21 Set” 118 389.40 |. 9.00 | 70.09 | 260.31 Oct. i = - = = Nov. 128 44240 | 64.00 76.00 | 282.40 Dic. - - - - = 1994 Enero 203. 669.70 | 101.50 | 120.58 | 447.82 Feb. 18 59.40 9.00 10.69 39.71 Marzo 130 429.00 | 65.00 77:22 | 286.78 Abril 61 201.30 | 30.50 36.23 | 134.57 Mayo 79 260.70 | 39.50 | 4693 | 174.27 Junio 23 95.70 14.50 17.23 63.97 Los inversionistas desean saber: a) larentabilidad de la edicién de dicho fibro b) La ganancia neta en cada mes ¢} La amorfizacion mensualSOLUCION A) Célculo de la Rentabilidad de fa edicion de! libro Para calcilar la rentabilidad tenemos que traer a los presente fodos los montas recibidos alo largo del afio de ventas. El diagrama de flujo de caja es el siguiente: MESES Iu.AS 0 NDE FMAMIJI- De Modo que: 1150 = 516.21 + 260.31 + 282.40 + 447.82 + 39.71 (A+R (14 (1 4i (+i (1 +i) + 286.78 + 13457 + 174.27 + 6397 (1H (14H) (4 4i) (141) La tasa interna de retomo es dei = 12.8% POSVIIVSIFISD 2~y~yw~sy~IdIISD B) yC) Calculo de fa ganancia neta y amortizacién mensual Mes | ‘Amorizacion ~] Ganancia S7- Saldo Neto SI. Agosto 405.70 710.51 516.21 [Setiembre 181.37 78.94 260.31 Octubre a “ - Noviembre 154.64 127.76 282.40 Diciembre - = - Enero 192.73 255.09 447.82 Febrero 15.15 24.58 3971 Marzo 96.99 189.79 286.78 Abiil 40.35 94.22 134.57 Mayo _ 46.33 127.94 174.27 Junio " “4507 | 48.90 |. 6397 . 4148.33” =1057.71 2206.04 De la tabla adjunta podemos observar que para el mes de agosto la amortizacién sera 405.70 soles y la ganancia es de 110:51 soles. . 7 Es decir de los 1150.00 soles en el mes de:agosto fendra que devolver, si el dinero es prestadc 405.70 soles, siendo su ganancia por dicho mes 110.51 soles. El monto de-405.70 lo obtenemos de traer a valor presente el monto vendido:en el mes de agosto, que es de 516.21 soles. El monto de 110.51 soles lo obtenemos de {a diferencia entre el monto vendido en Agosto y e! monto trafdo a valor presente, Hemos considerado que Ia inversion de 1150.00 se ha hecho en una sola armada el primer dia de Julio dé 1993 y las ventas.se han considerado a partir del mes.de agosto, en modalidad vencida. La tasa de 12.8 obtenida nos indica que en promedio se ganaré el 12.8% de Ia inversin realizada. Asi por ejemplo: FiEn agosto ‘se vendid 516.21 soles, que representa el 44.89% En setiembre se vendi6 260,31 soles, que representa el 22.63% En abril de-1994 se vendid 134.67 soles que es el 11.70% de la inversion realizada. Coma hay meses que se vende mas y en otros casos la venta puede llegar incluso a cero soles, el promedio es de 12.8% ‘ El caso analizado ha sido considerado ta inversion con recursos propics. PPOPII AAI IT ST ,~sv ddI SD AUMENTO DE LA RENTABILIDAD EN LAS INVERSIONES DEBI ALA MAYOR JAD DE VECES EN LT El secreto de los negocios, esté en la velocidad de Jas ventas, es decir, en la fenovacion de los inventarios en el menor tiempo peste. Asi por ejemplo: Si por un producto el precio de venta al pibico es de cinco soles y el vendador Io adquiere a cuatro soles cincuenta, lo que gana es diez por clento por la venta. Si un vendedor vende treinta unidades semanales al precio de venda al piblica mencionado, obtendra semanalmente ciento cincuenta soles, siendo ta ganancia quince soles, que’es el-diez por ciento de tal inversion. “Es decir el vendedor invierte: lento treinta y cinco soles 'y gana cules soles cada semana. soe Si esta operacién se.repite cuatro veces en un mes, ya que la rotacién es semanal el vendedor ganara 135.00 ( 1+0.10)4 = 197.65 soles Es decir stinvierte al inicio de mes 135.00 soles y al final-dsl mismo, recibe 197-65 soles, su ganancia neta serd 62.65 soles, En porcentaje la ganancia sera 62.65 1135.00 x 100 46.41% Sien un tiempo de campafia del praducta la rotacion de inventarios se hace cada media semana, es decir ocho veces en un mes, la ganancia sera: 435.00(1 + 0.10 )8 = 289.38 soles B‘Siendo la ganancia de 154.38 soles, que en porcentale sera -184.38x 1000 = 114.36% 135.00 . Sien una mala época, que no sea campafia, la rotacién de inventarios, se hace cada dos semanas, la ganancia en un mes sera: .a a ¥ " YEINTE MAS VEINTE POR CIENTO DE DESCUENTO NOES CUARENTA POR CIENTO DE DESCUENTO En los negocios es muy frecuente escuchar propuestas que den la impresién de proporcionamos una rentabilidad:mayor a la que realmente nos dicen. El caso del veinte mas velnte por clento de descuento es uno de los tantos casos que iremos analizando a lo largo de la-obra. * Siun producto que deseamos adquitir cuesta mil soles y nos dicen que nos descuentan el veinte mas veints por ciento de el precio de venta, lo qué realmente nos estén descontando no e$ el cuarenta por ciento sino el teinta y seis por clento, por la siguiente raz6n, AI precio de mil soles le descontamos el veinte por.ciento lo cual nos da: 1000.00 ~ 0.2.x 1000. = 800.0 soles Alos sent soles se Isdescient el veinte por ciento daéndonos: 800.00 - 0.20 x 800.00 = 640.00 soles Lo que tenémos que pagar son 640.00 soles que es el 54% de descuento. Ejercicios: Cual es ef descuenta real de 20% + 25% Rpta: 40% Cuat es el descuento real de 25% + 20% Rpta: 40%OBSERVACIONES Los descuentos ‘que se proponen se hacen respecto al precio de venta. Si ef precio de venta es de cinco soles, a este precio se le descontard el porcentaje propuesto. Sod 200064006 oe vostG7 LAJUNTA Una forma de obtener dinero a través de la captacién informal es La, juni. Esta modalidad consiste en que se retinen diez personas y cada una de as deposita una cantidad determinada de dinero. EI organizador obtiene el primer nimero ya que es que tendré la responsabilidad de Teanir e! dinero de jos participantes. La ganancia de la junta puede ser por sorteo o por remate, de modo que el que gana par. remate pagard a partir del momento que obtiene la junta, fa cuata de participacién mas lo « * ofrecido en el remate. * JUNTA DE 1500 DOLARES E{ gerente. de una microempresa decide entrar @ una junta de 1500 délares. Son diez nidmeros pudiendo rematar a partir del segundo numero, Se sabe que si la microempresa solicita un préstamo al Banco la tasa de interés a pagar es de 20% anual, Si desea obtener fa junta en’ el segundo ndmero, con cuanto debe rematar para que la tasa de interés a pagar sea fa misma que la del Banco. SOLUCION Sila microempresa solicita el préstamo al Banco. Recibiran neto en su cuenta comriente 1500.00 - 25.00 = 1475.00 el descuento de 25.00 : délares es por concepto de portes. . Si la tasa de interés es de 20% anual a pagar en diez meses, siendo las cuotas de 175.00 dolares la tasa de interés real que esta pagando es: 4a75 = 175(( 1 +i )8-4 i(4+ije¥ Por tanteo'nos da una tasa de interés de: 3.235% mensual. No olviderios que una es fa tasa nominal y otra es la tasa real, Como podemas abservar, si solicitamos el préstamo al Banco pagaremos 3.235% - mensual no obstante que la tasa nominal es de 20% anual en dolares. Para rematar en la junta tendra que analizar con la tasa de interés de 3,235% mensual. Siremata en al segundo niimero solo recibira 1200.00 délares ya que la primera cuota y segunda es de 150.00 délares cada una. No olvidemos que para poder rematar tiene que abonar la segunda cuota porque de lo contrario no lo podra hacer: El diagrama de flujo de caja sera: 1290 c 0 L 20.3 404s 6 7 8° 9 wo * alas cuotas a pagar seran: 1200 = C_((1+0.03235 8-1) (0.03235) ( 1 + 0.033236 )* c = 172.64 dolares * Deberd rematar con 72.64 dolares para mantener la misma tasa del banco. Observemos que fos abonos son por adelantado. Si hubiera rematado con la tasa de interés del Banco las cuotas a pagar hubieran sido as DISS OOOO eSyur yIIY III SD! 1200 = 6 ({ 109165) 17 (0.0166 ) (1.0166 )8 =~ C = 161.39 dolares 99~ wy HY 4 AAS SS! MERCADO DE BONOS Delinicién de Bono Bono es una obligacién 9 documento de crédito ‘emitido por un gobierno o entidad Parficular, a un plazo perfectamente determinado, que devenga intereses pagaderos en Periodos regulares de tiempo. TERMINOLOGIA DE BONOS E INTERESES 1. VALOR NOMINAL DEL'BONO 2. TASADE INTERES 3. FECHA DE REDENCION 4 ‘WALOR DE REDENCION Todo bono tiene un valor con et que se pone en venta. Este valor lo fj fija Ja entidad emisora. Por io general se designia por F y ordinariamente F es un miltiplo de 100. La tasa de interés se designa por *’, se indica junto la fecha de pagos de intereses, LA fecha de redencién es la que se devuelve el bond ala institucion emisora a cambio de lo cual se recibe una cierta cantidad igual al valor nominal mas los intereses que genera dicho bono, El valor de redencién se'designa por V, puede o no coincidir con el valor nominal, F, El valor de redencién se expresa como un porcentaje del valor nominal,