Іщенко І.Р.

Запорізький національний університет

м. Запоріжжя

ТЕХНОЛОГІЯ BLOCKCHAIN: ПОШТОВХ ДЛЯ ВІДРОДЖЕННЯ IPO НА

ФОНДОВОМУ РИНКУ УКРАЇНИ

Фондовий ринок України впродовж 11 років перебуває в дуже скрутному

становищі. Останнє IPO компанії на Українській фондовій біржі відбулося в
далекому 2008 році. Зазнавши значних перешкод після кризи 2008 року : «індекс
ПФТС впав на 72%», зміни політично-інвестиційного клімату 2011 року: «індекс
ПФТС впав на 45%» й остаточного занепаду, спричиненого подіями 2014-2015
років: «значення індексу ПФТС зменшилось на 37,8%». На сьогоднішній день в
лістингу ПФТС перебуває лише 41 компанія, в тому числі: Група компаній ПрАТ
«Миронівський хлібопродукт», акції якої було випущено на LSE(London Stock
Exchange) та Apple inc. Проаналізувавши інформацію статистичних звітів
Національного банку України й Української фондової біржі, щодо операцій на
фондовому ринку України 01.01.2019-01.10.2019 (табл. 1).
Табл.1- Аналіз операцій на фондовому ринку України 01.01.2019-01.10.2019
SecurityType Contract Amount TradingValue
<Всі класи> 12228 94 918 832 370,98 UAH
Облігації державні
внутрішні 8666 89 341 654 297,23 UAH
Облігації підприємств 366 4 575 499 756,48 UAH
Інвестиційні сертифікати 201 336 144 327,61 UAH
Акції 2724 265 001 936,22 UAH
Державні деривативи 230 238 000 799,00 UAH
Облігації державні зовнішні 40 157 119 406,44 UAH
Облігації місцевих позик 1 5 411 848,00 UAH
Паралельно взявши до аналізу статистичні данні Національного Банку
України, щодо суми портфелю депозитів корпоративних не фінансових
корпорацій-резидентів й домашніх господарств, що станом на 01.10.2019 сягають
975,36 млрд. грн., в тому числі оперуючи статистикою НБУ: «портфель ОВДП
інвесторів-нерезидентів з 01.01.2019 збільшився в 15,3 разів й станом на 26.09.2019
становить 97млрд.грн», можна зробити висновок, що в Україні наявний величезний
внутрішній ресурс ліквідності. Відокремивши портфель ОВДП нерезидентів,
можна побачити масивний, динамічно-зростаючий, інвестиційний потенціал. Вже
на сьогоднішній день наявність цих факторів може бути перетворено на потужний,
підкріплений ресурсами, інвестиційний попит, спрямований в директивне
фінансування середнього та великого бізнесу, застосовуючи метод первинної емісії
акцій українських компаній, шляхом IPO (Initial public offering).
Проте, з об’єктивної точки зору, в Україні наявна низка ризиків, що гальмує
започаткування відновлення лістингу провідних українських компаній IT, агро,
промислового, фінансового та інших секторів економіки, як з боку емітента так і з
боку інвестора, а саме: відсутність довіри до фінансової системи з боку населення,
бюрократизований процес емісії/придбання акцій та інших боргових інструментів,
відсутність стимулювання сектору з боку держави, наявність високого рівня ризику
непридатності діючого законодавства захистити права іноземних інвесторів,
неналагоджена система регулювання діяльності андерайтерів й маркетмейкерів
Української фондової біржі, відсутність відокремленого регулюючого органу
ринків капіталу, відповідно до міжнародних стандартів.
Інноваційним рішенням для фондового ринку України може стати
впровадження технології Blockchain. ЇЇ розробка активно фінансується провідними
державами світу, венчурними фондами, фінансовими конгломератами,
міжнародними інвестиційними фондами, тощо.
Технологія Blockchain здатна вивести фондовий ринок України на новий
рівень, спираючись на наступні характеристики системи:
1) прозорість – сутність технології полягає в зберіганні даних не в
централізованому сервері, а в комп’ютері кожного користувача відокремленої
системи, що робить підробку фінансової/юридичної інформації щодо компанії,
інвестора або певного фінансового активу майже неможливим;
2) юридична захищеність – трансакції в системі створюються й
оброблюються за допомогою «smart-контрактів», що захищає інвестора від ризику
фальсифікації документів й повністю звільняє від необхідності застосування
документів на паперових носіях;
3) швидкість та економічність – Значне зниження витрат інвестора на
обслуговування цінних паперів в Національному депозитарії України, комісійних
винагород брокера. Миттєва швидкість обробки транзакцій, в свою чергу,
дозволить збільшити показники ліквідності й оборотності цінних паперів;
4) чесна конкуренція – за наявності технології Blockchain, ринок набуває
більшого рівня урегульованості чинникам попиту й пропозиції, ризик махінацій з
цінними паперами, зловживання інсайдерською інформацією, конфлікту інтересів,
корумпованості регулюючих органів набуває майже нульового рівня, через
відображення однакової інформації усім учасникам ринку. Технологія дає
можливість ефективного регулювання ринку, шляхом встановлення індикаторів із
застосуванням штучного інтелекту й SQL-запитів, що здатні миттєвого виявити й
запобігти сумнівним операцій в системі.
Введення технології Blockchain на українському ринку цінних паперів
надасть змогу отримати врегульований й економічний доступ до ресурсів не лише
великому бізнесу а й середньому, шляхом провадження активного позабіржового
ринку, за прикладом таких держав, як Франція й Швейцарія, на позабіржових
ринках яких вже активно використовується технологія. Blockchain здатна задати
вектор руху коштів домогосподарств безпосередньо в економіку України, значно
підняти рейтинги цінних паперів, що обертаються, задати розвитку ринку таких
похідних фінансових інструментів, як Commodity derivatives. Через наявність
великої кількості розробників технології Blockchain серед IT-компаній України,
з’являється можливість випередити в проваджені технології сусідні країни, що
дозволить Українській фондовій біржі стати потенційним лід-менеджером в угодах
IPO/випуску інших боргових інструментів для компаній ринків Східної Європи й
близького сходу. Запровадити культуру інвестування тимчасово – вільних коштів
українських громадян й підприємств безпосередньо в державну економіку,
підтримуючи розвиток й рівень конкурентоспроможності України на світових
ринках.
Список використаних джерел:
1. Фондова біржа ПФТС [Електронний ресурс]. – Режим доступу: URL:
http://pfts.ua/trade-info/trade-results
2. Грошово-кредитна та фінансова статистика Національного Банку
України [Електронний ресурс]. – Режим доступу: URL:
https://bank.gov.ua/control/uk/publish/article?art_id=27843415&cat_id=44578#2
 3. Міністерство фінансів України [Електронний ресурс]. – Режим
доступу: URL: https://mof.gov.ua/uk/derzhavnij-borg-ta-garantovanij-derzhavju-
borg
4. Стаття: Financial services and blockchain: Disruption on the trading
desk/ Karl Muth -Професор економіних наук Норсвестернського університету,
США/ [Електронний ресурс]. – Режим доступу: URL:
https://www.ibm.com/blogs/blockchain/2018/11/financial-services-and-
blockchain-disruption-on-the-trading-desk/