UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA ‘CENTRO UNIVERSITARIO DE ORIENTE CIENCIAS ECONOMICAS FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS Leo oT ya or) et ed (NOTA TECNICA 1) GILDARDO GUADALUPE ARRIOLA MAIREN 1 Propésito del estudio de proyectos: El propésito de ta preinversion es disminuir los grados de incertidumbre sobre las decisiones de invertir, Surge de la necesidad de apoyar las estrategias y politicas de desarrollo. La preinversion consiste en analizar dos areas, Ia formulacion y 1a_evaluacién de los proyectos, éstos son requerides con el objeto de propiciar una asignacion de los escasos recursos en la farma mas eficiente posible. En ese orden de ideas, la formutacién (preparacién o elaboracidhi) y la evaluacién de proyectos, es una técnica que persigue recopilar, crear y analizar en forma sistematica un conjunto de antecedents econdmicos que pormitan juzger cualitativa y cuantitativamente Jas ventajas y desventajas do asignar recursos a una determinada iniclativa de inversion Para muchos, es un Instrumento de decision que determina si el proyecto se muestra rentable (factible) debe implementarse pero que’ si resulta no rentable debe abandonarse. Sin embargo, para otros, como e| caso de Sapag Chain, este proceso no.debe ser tomado como decisional, si no solo como una posibilidad de proporcionar informacion a quien debe decidir S Independientemente de lo expuesto, no hay duda, queen las actuales circunstencias tas instituciones financieras nacionales e internacionales cada vez se vuelven mas rigurosas en la aplicacién de los criterjos de calidad alas inversiones por financiar. Esto indica el porqué uno de los propésitos de los gobiernos es orientar la accion de la preinversion, que permita mejorar la calidad de los estudios a fin de poder utilizar los recursos financieros disponibles y garantizarse los beneficios esperados de las inversiones. 2. Definiciones: Muchas veces las personas hablaiv'de un“proyecto" cuando en realidad se estan refiriendo @ un plan de accién o a una idea: que pretenden fealizat. .Suelemrepresentarlas con una maque- ta, un plano arquitecténico o-un-ealendaric. Asi -cuando se habla‘de un-proyecto comunmente se piensa en construccién de obras fisicas; sin embargo, la definicién econdmica de proyecto permite abarcar un concepto mas amplio. Un proyecto surge cuando se plantee una iniciativa de inversién que genere beneficios y cos. tos en diferentes momentos a lo largo del tiempo. De esta forma, un proyecto es ‘una pro. puesta de accién que implica la utilizacién de un conjunto determinado de recursos para el logro de ciertos resultados esperados"?. Cuando un proyecto se lleva a cabo se utilizan recur- * Nassin Sapag Chain y Reinaldo Sopog Chain, Preparacién y Evaluacién de Proyectos. 4. Ed. (Santiogo de Chile MeérewHill, 2000). pp. 1 * Sanin, Héctor. Guia’ Metodolégica general para la preparacién y eveluccién de proyectos de Inversién social. (Santiago se Chile: ILPES, 1995)_.p. Derecho Reservados Centro Universitario de Oriente de la Universidad de San Carfos de Guatemala; Finca El Zapotillo, Zona 5 ciudad de Chiquimula, Chiquimala, Cuaternala, CA.. £iCUNORI prohfse cualquier forma de reproduccién, almacenaje dela toto Iisa o part de esta obra, sin autorizacén por escrito. CIENGIAS ECONOMICAS: CUNORI - USACFORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS —-CUNORI- CIENCIAS ECONOMICAS 808 de la economia, provocando costes, a fin de obtener beneficios que ayuden a solucionar un problema, o bien, que aumenten o mejoren la produccién de algun bien o servicio. Al respecto, Warren ©. Baum y Stokes M, Tolbert, dicen: “Es una suerte que el trabajo bien logrado de un proyecto no demande una definicién universalmente aceptada de lo que constituye un proyecto, ya que no existe ninguna. Esto refleja la gran variedad de activida- des incluidas bajo el término proyecto.” No obstante, que la afirmacién anterior es elocuente por si misma, a continuacién se exponen algunas de tantas definiciones que se han vertido con respecto a lo qué se debe entendar por un proyecto: a) “No es ni mas ni menos quo Ia busqueda de una solucién inteligente al planteamiento de un problema tendiente a resolver, entre tantas, una necesidad humana."* bj} “Es un proceso cuyo objetivo es transformar una idea en un producto terminado, constituide por bienes y/o servicios, en un tiempo determinado, a un costo establecido y que requicre actividades especificas (no repetitivas) Secuénciales para lograr dicho objetive.”* ©) *Aplicacion de. recursosiitinanciefos al esfabietimiento de instalaciones productivas, sacrificando rendimientos actuales y. asegurados (costo de opertunided) con @ uso de tales recursos, con la esperanza de obtener mayores rendimientos en el futuro {financieros, econémicos-sociales, etc.)."” 4) "Conjunto auténomo, no relacionado con otros, de inversiones, politicas y medidas institucionales y de otra indole disohadas para lograr un objetivo especifico (o serie de objetivos de desarrollo en un periodo determinado.” 2) "Es un-plan prospective de uns unidad de accion capaz de materializar algun aspecto del desarrollo econdmico.o social. Esto.implica, desde el punto de vista econémico propaneria.produccion de aigan bien la prestacion de algun servicio con ef empleo de una cierta tecnica y ‘con miras a obtener un determinado resultado o ventaja econdmica o-social.”* ) "Conjunto de antecedentes que permite .estimar las ventajas y desventajas econdmisas,.que se derivan de asignar clertos recursos de un pais para la produccidn de determinados bienes o servicios."” 9) “Una actividad do inversion ala qué’ se destinan recursos financieros para crear bienes de capital que producen benoficios durante un periodo prolengado."® h) “Se tratasdé una actividad'en la que se invertiré dinero con la esperanza de obtener un rendifiiento ¥ que, deste un plnta de vista (dico, parece prestarse a su planificacién,*finaficiamiento ¥-ejecucion cod una unidad."”* I) “Es un proceso que consiste en invertir en un conjunto de bienes que serviran para producir otros bienes, con el objetivo de aumentar el capital y por ende los activos productivos."” 3 Warren €. Boum y Stokes M. Tolbert, La inversién en desarrollo. (Madi Esitriel Tecnos, 1986), p. 379 * Nessir Sopag Chain y Reinaldo Sopag Chain. Preparaciin y Evalscion de Proyectos, (México: McGrawitll, 1995), p. 4 Luis Melgar. Apuntes sobre contral. (San José, CR. : ICAP, 1978), PP. 15 $ Valentin Monta. Poesupuesto de inversiones de capital (Carceas: Universidad Simén Boliver, 1989), pp. 22 1 ibid. . 379. | Insitute Lotinoamericano de Planifcceién Ecordmice y Sociol. Gula para le presentacién de proyectos. (México: Siglo veiniuno editores, 1987). p. 12 "Jule Melnick, Manual de Proyectos de Desarrelio Econdmica, (México: Nociones Unidas, 1958), p. 3 2 Pree Gitsnger. And ico de Proyectos Agrcsas’. (Madrid: Editorial Tecnos, 1988), p. 4 id. p. 5. "Foxe Nicelds Marin Xinéner y Werner Ketelhihn Escobar. Inversiones Estrotégicas: Un enfoque multcimensionl (San José: Libro Libre, 1988), p. 43. se NOTA TECNICA 1 - EDIGION 2044 - PROF: GILDARDO GUADALUPE ARRIOLA MAIREN [F%IFORMULAGION ¥ EVALUACION DE PROYECTOS -CUNORI- __ CIENCIAS ECONOMICAS }) “Un conjunto de antecedentes que se estructuran a fin de dar una vision de cual seré el esfuerzo para lograr un objetivo predeterminado.”" k) "Se entiende por proyecto una tarea innovadora, que tiene un objetivo definido, debe ser efectuada en un cierto periodo, en una zona geografica delimitada y para un grupo de beneficiarios, solucionanda de esta manera problemas especificos 0 mejorando una situacién existente."™ i) "Una actividad de desarrollo socioeconémico planificada y orientada a la consecucién de objetivos, que requieren inversiones financieras 0 participacién humana en un tempo dado.” m) “Decision sobre uso de recursos, con el objetivo de incrementar, mantener o mejorar la produccidn de bienes o prestacidn de servicios. Se materializa, por lo general en una obra fisica (ampliacion, conservacién reparacién, construccién, reposicién, restauracién, etc.). Normalmente su ejecucién se financia con gasto de capital y su operacién con gastos corrientes 0) "Es 1a expresion concreta del proceso de planificacion, que se inicia con la deteccion y priotizacién’ elas necesidades dela poblacion que se desea atender, confrontandolas con los recursos disponibles para definir tos objetivos y politicas de desarrotio, que se materializaran en acciones concretas que pormitan solventar, © por fo menos atenuar jos problemas detectados.*” 3. Caracterfsticas: En cada una de las definiciones anteriormente citadas, se pueden identificar ciertos elementos basicos para ta comprension de lo que es un proyecto. En. primer lugar, se trata de una combinacion de recursos humanog.y no humanos; esto indica que se trata de, bajo un solo equipo 0 grupo, utilizar personas que han de manajar otros recursos, entre ellos los econémicos y los de tiempo, asi como los de caracter tecnoldgico y.a veces ios ecoldgicos Todos estos recursos han de estar reunidos en una organizacion temporal, o sea que tienen un principio y un fin en el tiempo; es muy importante resaltar esta caracteristica, porque una organizacion que tiende a perpetuarse, estariamos en el caso de un programa, una empresa (sin embargo, podemos afirmar que una empresa puede constituirse al final de cuentas en un conjunto de proyectos=sucesivos) y no de un proyecto. Por ello, es el caracter de temporalidad lo que define con mayor claridad e! proyecto. Por ditimo, tenemos que esos fecursos que han de estar reunidos en una organizacion temporal, han de conseguir un propdsito determinado, que es el objeto del proyecto y que tiene que enmarcarse dentro de los fines y estrategias generales del pals, 1a empresa, institucién u organizacién que realiza el proyecto. En resumen las caractaristicas de'un proyecto son: 2) Gonseguir un-objetivo preciso; b) En un tiempo determinado; ©) Aun costo estableciao; y 8) Que requiere de actividades especificas (no repetitivas) secuenciales 1 anrecop. Formulsclin y Eralacién de Proyectos de Factbildad Técnico-Geonémicos, (Guatemala: Seccién de Reproducciones, 1990), p. 2 Zieolerlenterte Projeiplcrung-Deutshe gesellschoft fur Technische Zusammenerbeit. GTZ, citado por: Ramin Rosales Posas, en: Ciclo de vida de los proyectos y Ia fase _de_preinversién, En Reviste Centroomericana de ‘Administracién Pdblica No, 20-21, (San José: Departamento de publicaciones del Institute Centroomericano de ‘Administracién Péblica, 1991), p. 126, 1 GEA. Departamento de Desarrollo Regione. Planificaci6n del Desarrollo Regional Integrado: Directrices y Estudios de casos extraides de la experiencia de la CEA. (Weshington D.C.: Enero de 1984), p. 234, $e ODEPLAN/PNUD/DCTD, citado por: Ramén Rosales Posas. Op. Cit. p. 126. 1 Warren Crowther. Alginas premisas sobre el sistema de planificacién y proyectos en los paises centroamericanos. (Gon José: Depertamento de Publicaciones del Instituto Centreanericano de Administracién Piblica, 1994), p. 4, NOTA TECNICA 1 - EDICION 2014 - PROF: GILDARDO GUADALUPE ARRIOLA MAIREN [EWFORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS -CUNORI- __ CIENCIAS ECONOMICAS_ Clasificacién de los proyectos: La gula para la presentaclon de proyectos del ILPES," hace una diferenciacién de los proyectos atendiendo: su caracter, naturaleza, categoria, tipo y desde el punto de vista econdmico. 2) Por su earacter: un proyecto puede considerarse predominantemente econémico 0 social Se estima que es de cardcter econémico, cuando su factibilidad depende de la existencia de una demanda real en el mercado del bien o servicio a producir. a los niveles de precios previstos, En otros trminos, cuando el proyecto solo obtiene una decision favorable a su realizacién si se puede demosirar que la necesidad que genera el proyecto est4 respaldada por un poder de compra de la comunidad interesada De otra parte, se entiende que un proyecto es de caracter soc/al, cuando la decision de realizarlo no depende de que los consumidores o usuarios potenciales del producto: pueden. pagar integralmente © individualmente los precios de los bienes 0 servicios ofrecidos, que cubrira total o parcialmente la comunidad en su conjunto, a través del presupuesto publico, de sistemas diferenciales do tarifas o de subsidios direcios. El caracter social se relaciona con la naturaleza del bien o servicio que se va a producir y cambia segin el nivel y distrioucion del ingreso de la comunidad @ la cual se destina ese producto, Asi, un proyecto caracterizado como social'en un pais 0 una regién con cierto grado de desarrollo, puede, en otro pals, plantearse como un proyecto estrictamente econémico b) Por eu naturaleza: los proyectos pueden ser de-jnstalacién_o implantacién de un conjunto integrado'de-bienes de produccion (una-carretera, por ejemplo) de operacion (racionalizacién de uso de. factores de produccién), o combinacion de las dos formas anteriores. (instalacién y operacion de una industria). En ese contexto, "mantenimiento" es una parte de la operacion que se caracteriza por el empleo de Insumos que son fundamentalmente de l2 misma especie que los requeridos por la implantacién, mientras la operacion en general requiere insumos de otfa especie. c) Por gu categoria: son identiticados por su pertenencia a un sector de la actividad econdmica y social: produccion de bienes (agricolas, pecuarios, forestales, pesqueros, mineros, industriaies), infraestructura econémica (energia, transportes; comunicaciones).o social (salud, educacién, vivienda y organizacién espacial y comunitaria, saneamiento ambiental) y prestacion de servicios (personales, Materiales, 1écnicos, instilugionales) d) Por su tipe: corresponden a los proyectos especificos dentro de cada categoria, vale decir, carreteras, ferrocarriles, puertos, aeroauertos, en le categoria de infraestructura de transportes, o la fabricacién de aparatos electrodemésticos o de calzados, en la categoria de produccién industrial. e) Desde el punto de vista econémico: Ia clasificacién mas corriente de los proyectos de produccién de bienes y de prestacién de servicios corresponde a la division de la economia en sectores de produccién. Este enfogue sectorial permite clasificar los proyectos en agropecuarios, industrials, de infraestructura social, de infraestructura econémica y de servicios Los proyectos agropecuarios abarcan todo el campo de la produccion animal y vegetal, Las actividades forestales y pesqueras se consideran a veces como agfopecuarias y otras, como industriales. Los proyectos de riego, calonizacién, reforma agearla, extension y crédito agricola y ganadero, mecanizacin de faenas y abono sistematico suelen Incluirse en los proyectos 2 SpatiutoLetneaneicano de Plntcccién Ezonénin y Soci. Op. Ch pt. ‘NOTA TECNICA 1 ~ EDICION 2011 ILDARDO GUADALUPE ARRIOLA MAIREN [PWCIENCIAS ECONOMICAS | FORMULAGION ¥ EVALUACION DEPROYECTOS -CUNORI complejos de esta categoria aunque individualmente pudieran calificarse como proyectos de infraesteuctura o servicios. Los proyectos industriales comprenden toda la actividad manufacturera, 1a industria extractiva y el pracesamiento de los productos extractives, de la pesca, de la agricultura y de la actividad pecuaria. Los proyectos de infraestructura social tienen la funcién de atender necesidades basicas de la poblacién, como salud, educacion, abastecimiento de agua, redes de alcantarillado, vivienda y ordenamiento espacial urbano y rural Los proyectos de_infraestructura_econémica incluyen los proyectos de unidades directa o indirectamente productivas que proporcionan a la actividad econémica ciertos insumos, bienes o servicios, de utilidad general, tales como energia eléctrica, transporte y comunicaciones. Esta categoria comprende los, proyectos de construccién, ampliacién y mantenimiento de carreteras. ferracarriles, aerovias, puertos y navegacién, centrales eléctricas y sus lineas y fedes de transmisién y distribucién, sistemas de telecomunicaciones y sistemas de informacién: Los proyectos de servicios, finalmente, son aquellos cuyo propésito no es producir bienes materiales, sino prestar servicios de caracter personal material 0 tecnico, ya sea mediante el ejercicio profesional o a través de instituciones. Inclayanse entre ellos los trabajos de investigacion tecnologica © cientifica, la comercializacion de los productos de otras actividades y los servicios sociales que no estén incluidos en la Infraestructura social El manual de proyectos de desarrollo: ecéndmico, preparado. por e| Pragrama CEPAL/AAT de capacitacion en materia de desarrollo economico,” plantea una.clasificacién a partir de los criterios de su seleccién, de la siguiente-manera a) Proyectos que derivan de estudios sectoriales: son aquellos que se originan a partir de una programacién sectorial: agricultura, transporte, etc. b)—- Proyeetosique se derivan de un programa-global de desarrollo: son los que surgen de las proyecciones y objetivos de produccién plasmados en un plan de desarrollo. c) Proyectos que se derivan de estudios de mercados: cuando se originan a partir de analisis de los mercados: de exportacién de bienes para cuya produccion el pais esta especialmente dotado; de exportacidn de bienes cuya producofenno depende de condiciones naturales excepcionales; sustitucion de Importaciones!. sustitucibn de la pfoducci6n: arfesanal por produccién fabril crecimiento dé la demanida intorna’o bien de una demanda insatisfecha 4) Proyectos para aprovechar otros recursos naturales: estos suelen surgir a partir de innovaciones tecnicas que dan valor gotencial a recursos que antes se consideraban carentes de valor. 2) Proyectos de origen politico y estratégico: son aquellos que surgen por razones de Estado o de urgencia nacional. Asi, la estrategia militar, fos problemas de orden territorial, las presiones politicas de diverso orden o los problemas de desocupacién pueden dar lugar a la necesidad de formuler proyectos coneretos, de indole diversa segun las circunstancias, Seguin Marin & Ketethohn (ambos profesores del INCAE),” los proyectos de inversién por ef tive de funcién que desempefian dentro de Ja empresa o finalidad de la inversion, pueden clasificarse de la siguiente forma: '¥ Julio Melnick. Op. Cit., p. 12. Jord Neale Marin Xisnez y Werner Ketehihn Esccbar. Op. Gi. p. 48. NOTA TECNICA 1 - EDICION 2011 - PROF: GILDARDO GUADALUPE ARRIOLA MAIREN [PMFORMULACION ¥ EVALUAGION DE PROYECTOS — -CUNORI- CIENCIAS ECONOMICAS a) ») ° 4) Proyectos de renovacién: estas inversiones se realizan con el fin de sustituir equipos, instalaciones 0 edificaciones obsoletas o desgastadas fisicamente, por nuevos elementos productivos Proyectos de modernizacién: en esta categoria estan comprendidas todas las inversions que se efectiian para mejorar la eficiencia de a empresa tanto en su fase productiva como en la de comercializacion de sus productos. Proyectos de expansién: corresponden a esta clasificacion tas inversiones que se hacen, con el fin de poder satisfacer una demanda creciente de los productos de la empresa. Proyectos estratégices: las inversiones calificadas como estratégicas son las, que afectan la esencia misma de la empresa, pues tomadas en conjunto conforman su estrategia misma. Por su naturaleza, estas inversiones son dificiles ée analizar, conilevan generalmente una alta dosis de riesgo en todos sus elementos, y sus efectos dentro de la organizacion son muy importantes Como ejemplos podemos citar: las inversiones para aiversificacion, la cobertura de nuevos miefeados, las inversionés asociadas con nuevos desarrollos tecnologicos y las. derivadas de las decisiones de integracion vertical en la empresa tra forma de clasificar los proyectos de inversion es atendiendo a la relacién de dependencia o independencia econdmica de los mismos, Las inversiones, de acuerdo con este criterio, pueden clasificarse en a) ») °) Complementarias o dependientes: se considera que dos 0 mas inversiones son complementarias cuando la ejecucién..de una de elas facilita o es condicién para realizar las otras. Los flujos de fandos correspondientes 2 proyectos complementarios-tienen un alto™grado de’ dependencia entre si especialmente los referentes a la medicién de los irigresos de los proyectos. (A y 8). Por ejemplo, el sistema de evacuacion, de residuos en una planta termoeléctrica que emplea carbén depende de que se haga la planta, mientras que esta ultima necesita de la evacuacion de residuos para funcionar adecuadamente, Lo mas comin sera evaluarlos en forma conjunta Independientes: cuando no guardan ninguna relacion 0 dependencia econdmica entre si. (A, B). Dos proyectos independientes puede conducir a la decision de hacer ambos, pinguno 0 sélo uno de ellos. Por ejemplo, ia decision de compras 0 alguilar oficinas es independiente de la decision que se tome respecto’al sistema informatico Mutuamente “exeluyenies: cuando, por su’ propia naluraleza, solo puede llevarse a la‘practica una de ella. Un ejemplo de invérsiones mutuamente excluyentes puede ser el de distintos equipos para desempefiar un mismo proceso o el de distintas utilizaciones posibles de una misma extension de tierra, En las inversiones mutuamente excluyentes, la seleccion de una de ias, diferentes opciones, elimina todas las otras ya que solamente una de elias podra realizarse. (A'6 B) Nassir Sapag Chain y Reinaldo Sapag Chain, plantean una clasificacién sui generis atendiendo a la finalidad del estudio y a la finalidad de la inversion, en la siguiente forma a) Segiin el objetivo o finalidad del estudio, es decir de acuerdo con lo que se espera medir con [a evaluacion, tipifican los proyectos asi + Estudios para_medir la rentabilidad del proyecto, es decir, dei total de ia Inversidn, independientemente de donde provengan los fondos: + Estudios para medir Ja rentebilidad de Jos recursos propios invertidos en el proyecto. NOTA TECNICA 1 - EDICION 2011 - PROF: GILDARDO GUADALUPE ARRIOLA MAIREN Gg‘ORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS -CUNORI- CIENCIAS ECONOMICAS: + Estudios para medir le capacidad de! propio proyecto para enfrentar los compromisos de pago asumidos en un eventual endeudamiento para su realizacion b) Segun Ia finalidad 0 ef o1 do Ja inversién, es decir, del objetivo de lz asignacion de recursos, tipifican los proyectos de la manera siguiente: + Proyectos que buscan crear nuevos negocios o empresas + Proyectos que buscan evaluar un cambio, mejora 0 modernizacion en una ‘empresa existente.”” Una titima forma de clasificar los proyectos de inversién es en funcién del sector do ta economia en que se realizan; asi podemos reconocer: a) Proyectos de inversién del sector privado: este tipo de proyectos se deben aceptar cuando incrementan los beneficios de las emoresas (crean valor) y por lo tanto, aumentan ef patrimonio de sus accionistas 0 propietarios. La presupuestacién de inversiones, en su dimension financiera, nos. proporciona los métodos de seleccion'y criterios de rendimignto para decidir sobre los proyectos de inversion en las empresas privadas. En las empresas privadas se facilita e! proceso de andlisis y evaluacién porque las inversiones, ingresos y. costos relacionados se valoran a precics de mercado, situacion que se presenta @ medias en las inversions publicas, donde algunos elementos no s@ pueden valorar a precios de mercado. b) Proyectos de inversién del sector publico: con frecuencia para evaluar este tipo de inversiones, es necesario sustituir el. sistema Ge precios de mercado por otro sistema, llamado de precios ‘teéricos" (también denominados: sombrs, de cuenta, eficiencia, sociales), que responde-a una’ situacién de bienestar social éptima, En las inversiones publicas-se tienen que valorar, ademas otros aspectos de caracter eminentementesocloeconémico, como son las lamadas economias externas 0 externalidades. £1 objetivo importante y decisivo en los proyectos del sector publico.es aumentar el bienestar social, y el analisis, denominado costo-beneficic, proporciona los criterios de racionalidad para evaiuar la deseebilidad de este tipo de inversiones. La nece. sidad del analisis costo-beneficio se debe Unicamente a la disparidad entre el beneficio neto privado y el bienestar social que buscan las inversiones publicas. Si esta diferencia. no existiera, los métodos de seleccién y evaluacion de proyectos privados y piblicos serian completamente idénticos. 5. Formulacién yrevaluacién El estudio de un proyecto “Implia uv procesol”que como sé" vera en'la siguiente unidad, requiere de distintos niveles de profundidad o precisién: perfil, prefactibilidad y factibilidad Independientemente del grado de profundidad con que se realice, se distinguen dos grandes etapas. + La formulacion o preparacién, y + La evaluacién. La formutacién tiene como objetivo definir todas las caracteristicas que tengan algan grado de efecto en el flujo de ingresos y egresos monetarios del proyecto y calcular su magnitud En otros términos, en esta primera etapa, se cuantificaran sus inversiones, costes y beneficios. En esta etapa se definen: el qué (producir), el cuanto (producir), el como (producir), en donde (producir), lo que cuesta (producit), cuales son los ingresos probables. y cuales los beneficios esperados. La etaga de formulacién implica un acercamiento Sucesivo, un ir y venir, avanzar y retroceder, para lograr una solucién optimizada al problema que se trata de resolver, 8 Sapag Chain, Op. Cit. p. 4. ee NOTA TECNICA 4 - EDIGION 2011 - PROF: GILDARDO GUADALUPE ARRIOLA MAIRENFORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS -CUNORI- La evaluacién (ex-ante), por su parte, empleando una metodologia muy definida, busca determinar la rentabilidaé de la inversién en el proyecto. Es decir, implica determinar la bondad o conveniencia del proyecto, si llena o no las expectativas del inversionista 0 no. Para diferenclar ambas etapas, y para que se tenga una idea de l2 cadena de los estudios parclaies que conforman cada una de elias, 2 continuacion se presenta un cuadro donde se podran apreciar las distinciones aludidas en parrafos anteriores. FORMULACION | EVALUACION Rocopilacion, |Insumos cei ] Insumos de [Determinacion | Conversion | ldeniificacion analisis de [estudio de | loe estudios | del costo de [de fujos de | de impactos informacion, | mercado. de mercado y | oportunidad, | efectivo positives y Guantificacion | Analisis de | tecnico, se | determinacién | financieros a | negativos en de ingresos y | informacién | construyen | de Ja | econamicos, | el ambiente costes de|adicional — y [los flujos de | rentabilidad, | andlisis de | andlisis de la distribucion | cuantificacion | efectivo, | anaiisis. de | rentabilided y | rentabilidad (inversion y | de ingresos | estados Sensibilidad. | sensibilidad | ambiental | oporacion) "| de desecho, | financieros economico- i costes. da| pro. forma, social | produccién, | analisis de le | gastos de |inflacion { ‘administracion | devaluacion, | (inversién y | costes | Speracion) | finaneieros. _ ESTUDIO ESTUDIO |SGercaoo' | Tecnico. | ESTUPIOFINANCIER® | ECONOMICO | iypacro L [LAMBIENTAL NOTA TECNICA 1 - EDICION 2014 - PROF: GILDARDO GUADALUPE ARRIOLA MAIREN [PI