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    la fuerza de trabajo e interés dl capital te, observemos {ue pretend explcar a dsminucion cel inerés compuesto. ‘pat del hecho de que el eapital se “presta con To que lego devenga “interés compuesto”. El procedimiento de ‘vest amigo Miller es caractrstic del romantcimo en {odos los tetenos. Su. contenigo onsite en pejios Sutidianos, ‘extras dela mds supecticil. aparenca te ls cosas. Este contenido erréneo y trivial hae “ele- ‘ang y poets luego mediante un mod de expreson El proceso de acumulacion del capital puede concebirse como Una acumulacén de interés compuesto en la medida fen que la pare de la panancia (plusvalor) que se econ ere en capital, es decir que sive para absorber evo Plistrabsjo, puede deoominase interes. Sin embargo 1) ‘Haciendo abstracién de todas Tax ineferencias ‘asus, en el curso del proceso de repcoducen ee dee= valorza'constantemente Una gran pare. del capital ex tenis, en mayor 0 menor grado, porgue el valor de ls meteancias std decrminado no or el tiempo de tabsjo Gee ume ongaramente 5 produ tno orc tempo de trabajo que insume su feproduceldn,y porque a faust del desarrollo de Ta fuerea,productiva Ocal del ttabajo exe timo dempo de trabajo dminaye continua mente. Por ello, en un nivel ms elevado ve desarolo de Ta productvidd socal, todo capital existent en lugar ‘de aparecer come el renultado de wn prolongado proces de faborro de capital, se manifizta como el resultado de un tiempo de eprodicciénrelativamente may breve 2) Tal como se ha demasiado en a secon TIL de ste libro, Is tase de gantncia isminuye en forma dirce- ‘amente proporcioal af incremento de fs seumulacin del capital y de la correspondiente Iver productva ereente fel trabejo socal Ta etal se expen procisamente en [a ‘ada vex mayor disminuciénrelaiva de la pate vaisble ‘el capital com respecto a Ta parts constants del mismo. Para product la misma tara de gananeiasiel capital ‘constants pueso ea movimiento por in obrero se decuplica, fendra que aumentar diet veces el Gempo de pstabaje, ¥ pronto no basaria todo el dempo de etbsj, ym Siquiera las 24 horas del dla, active sl capital @ ls ewe Mil y Ca Rose a rpete 508 como el equvro comentario de serpin pr complet. Pero ta a ae ‘Banana nos Feduce constituye nto de ia pro: [Beson de Price, y en general del “capital que todo To ‘capara (allengrotsing) con interés compuesto" En vitud dela ideridad ene el plusvalor y et plus trabajo queda estbleeio un limite evaliativo para Scumulacion del capil: la Jornada global de trabao, el. Gestrollo de as focreas productivas y dela. poblacion fexistentc en cada caso, desarrollo que delmita ef ndmero ‘e las jornadas laboriessimultancamente explotables. Si, ‘en cambio, se concibe el plusvalor deni de la forma fo concepiual del fterés, ct limites solo cuantitativo y ‘ja core toda fantasia ‘Pero en el capital que devengs interés queda consu- mada fa iden de feiche eepitalista, Ta idea que alibaye A preducto acumulado de trabajo, y por afadidura ado ‘como dinero, a fuerza de generar phisvalor en virtud de tia cualidad seereta e inna, como un auiOmata puro, eo Progresion geometric, de manera que este producto act ‘lado del uabajo, como sostene el Economist, ya ha Sescontado desde hace muchisimo tempo toda la iquezs ‘dl mundo ya perpetidad como perteneciendole y cores Pondiéndole por Wereco. El producto. de un’ (abajo Drtero, el propo trabajo prléro, se halla pret ag, fn sy paras, con una porcia de plusrabajo vivo, presene 0 futuro, En cambio sabemos que, de hecho, ‘Sonservackén —y en tal medida tambln le repreduccioo— Sel valor de lo productos del terbajo pete som 410 al reuads de 5 contac con el ‘rato io eh egundo lugar, que el comand de los productos dl trabajo preterit sobre el plusvabajo vivo slo dura mientras dure [i elacon do eaptal, esa relaion social determinada en ‘cual el trabajo pretrito enfrena, de manera aulGnoma Y svasllante, al abajo vivo "Renato qu no ay tbe, fer rong, ngeio share ged pr ae ean ‘Space ema Gut rah ctr Sandan sessing Sefstuneene on wna coma we ep pada ‘Et rao ier, De ne modo scale conauiemenie Stage glib’ (Low Defended Agen! he Claims of Conilp23. Be Hotes) ccarfruto xxv CREDITO Y CAPITAL FICTICIO® El sndliis exhaustvo del sistema creditcio|y de tos inctrumentos que ete crea paras (diero credizi, etc.) Sr halla fuea'd= nuestro plan. Solo cabe poner de relive ‘gut algunos pocos punio, necetarios para caractecizat ‘en general el modo capitalist de prodsclon. Al hacerlo ‘Shio debemos ocuparnes de los craditoe comercial ane favo. En cambio queda Tuera de nuestro. eafoque onexign ere el deseroo de los mismos 9 el del steito pablo, He expuesto anteriormente (libeo 1, cap. at, 3, 6)° ‘mo se forma x partir de fa ciculaion mercantl snp fa elon del dinero como medio de pago, y con ella und ‘elacin de sereedor y deudor entre los productores. ‘Comercantes de mercaacis, Can cl desarrollo del comerlo Y del modo capitalsta de producckin, que slo. produce on mires a la cirulaeén, se ampla, peneralizay’perfec- ‘Gna esta base natural del sistema cre. Ea general, fl diaero solo funciona aqul como medio de pogo, ‘ecir que In mereanea te vende no a cambio de dinero, Sino dela promese excita de pagar en una fecha deermi- hada Podemor agropar agu, em homenaje a ia brevedad, todas estas promesat de pao bajo la catego, general ns ns iin 1 op 164 Tea Pe Vine SII 7 su de letras de cambio, A su ver, estas letras crculan como Imedios de pago hasia sur diag de vencimiento ¥ pager Constituyea el dinero comercial proplamente dicho Ei medida en que, en ima istanl, se anulan por compen . foncionanboolutament ‘Wiliam Leatham (banquero de Yorkshire), Letiers ‘on the Curren, 2" eision Londres, 1840: “Erimo gu mont total des tran de comb para el ao iter de 139 [fue de &398.495.802" Cupone que is Teas de cambio evtranera atcenden aprotimadament a /.° 4a eal) “yl mont de as Ietas que crularen simul ncamente durante sxe mismo ao fae Ge 132123, (Gp. 35,56). "Lat los de camblo son un componente Pla clio, cuyo mont & mayor que todo to dems scandy 3. a sto prs rs repo () sobre la base consiads por et import 4 fos bile de banca del ory men cao dete ‘ontecimintos ents be fe eec. demasiado, ghd. fn peligro su sider e incase so exons” (p'8)- “St Se Gralla ia realacon toa (serfs ile de ‘anc y import dear obtpcone de todos os acs Parlay cules peed exgrse un ago medio a conta, ‘htendremoe Une sma de 153 millones coy transforma cle oro pe ee Se yen cambio villones” en oro para astfacer sia exgencar™) (Ti), "tae rt de abo no pueden ar puesias ‘ho coma saivo gue seimpidn Is stendancla de nro O's tans de infrceo denentobajs Que dan, ceca a ta parte de alan 9 que icentvan ean grande pel {pox expansion Es impose dcr cant proves de Kraancioes reales, por ejemplo. de compeas 9 ventas Tn primers ein, 78 sia rales, y qué parte ha sido de cresciGn atficial (tious) ‘roducia y slo consist en letras de clusi,"™) es decir Fetas que Se extienden como relevo de otra antes de su vencimiento, creando ai eapitalfeiio por febriecion de ‘Smples medios de eirculasion.S€ queen tiempos de dinero Sbundaney barato, eto ourre en grado enorme” (pp 43, 44). Tames Whatman Bosanguet, Metalic, Paper, and (Credit Curréney, Londres, 1842: “El monto medio de los gos hquidados cada dia de actividades c Graring' House “(Cimara. Compensadoral” (donde los tranqueros londinenses intrcambian reciprocamente_ lot cheques pagador y letras de cambio vencidss) "ex superior ‘fo 3 millones de bras esterinas,y Tag reserva arias de dinero. nectsaias a exe fin son de poco mis de ‘© 200,000" (p. 86). (FE, — En 1889 Ia rotacon global e in Clearing, House ascendio 2 7.618% millones de Uibras esterinas, 0 Sea, comiderando alrededor de 300 jomadas de acivilad comercial, un promedio de 25 ¥4 millones darios) "Las letras de cambio son, Indscut- lemente,medios de ctculacion (currency), independiente ‘mente del dinero, en tanto tranaieen propiedad de mano fen mano mediante el endeso™ (pp. 92, 98).0™1 “En peor ‘medio cabe suponer que toda lera de cambio circulate Teva dos endosos, y...} que, por To tanto y término ‘medio, toda Tera Tulda’ dex. pagos mento, Segin esto, parece que s6lo por endoso las letras ‘de cambio mediaron una wasferencla de propiedad por ‘alor del dob de 528 millones, 0 sea 1,086 millones de libra esterinas —mis de 3 millones dlarios— en el curso ‘de TE39. Por clio eabe la certeza de que en conjunto as letras y los depdsios desempetan fonciones dinraran, por trnsferenca de peopiedad de mano en mano y sin el oncurso dl dinero, por un monto dato de por lo menos 18 millones de beat estinas™ (P- 93). Tooke dice lo siguiente acerea del erdito en general: “BI crédito, en su expresion mis simple, es Ta confianza bien o mal fundads que impulsa a alguien a confare a ‘otra persona cero monto de capital en dinero.0 en mer- ‘ancl esmadas en determinado valor dinerario, impor te que siempre resulta pagndero huego de a expiracion efectin un tecargo de tanto tanto por seato sobre el Imports reatpra en sncapto” Se oso lea Firel esto de moransns coyo valor diner fa conf nt npr vine cae: fence contitye ona vent, In sume espelads y que ha Aeterna nue una ndemnzaion por el emlco det aptly po leap asumito hasta el moment dl veser mien. Por eta clase de crédios fn mae de In Yes se ‘torgan oblgciones de pago por exert, sobre di de ‘ercmientodetrminadoe ¥ eas cbgacionss © papstes asters consttujen el medio en virtod del cn fos ‘restate, cuando hale a oeaion par cl empleo de fapral™se en forma de dinero 0 de maranciae— antes Sc paz de expracion de estas loves de cambio, mayor: ‘mente se encoenran en condiciones de pedir prstado © omar ms barat pore hecho de que propo steio Fes reerzdo por el dl sgund nombre Que Fgura fn la letra de cambio" nguiy Ino the Currency Bre ole, p87) ‘Charles Cogulin, “Du eréit et des angues_dans nde”, Revue des deus Mondes, 1843, 31h p. 297) "En todos los pases, is mayor parte de los pereciones credits eleva cabo dentro Sl silo des propia ‘elcionsindsvales.-” El prodotor doa mater pra fe lnadcana a fabricate que la labora, obtenendo SSreuna promesa de ago apse fio El aban, lego fe cuter su porte Sl abajo, le adeania a su tee Su Prodco, yea condiciones similares, or fabrcant {en debe prosegur su eaboracion, esta manera sie de ct may oo ey Hs at al consumidor El comercante por mayor efcetia adelnton en meteacan al minority misntss Que Eis los cite del fabrianteo del camsonita Cada ual om prestada con una mano y presi con la otras a ‘ces diner, pero mucho mds m menudo products Se cabo aa ela rlaioes industries, un inter. camivo inetane de aelantor que se comblogn y ene: fan on foe deacons eames on talc ‘icon o! ereimlento de extoradsants repro com: Site et desarrollo det ere, y ales donde se ment fealmente su poder EI oto aspecto del stems eriticio se ving al desarrollo dst comerco dinero, que ela producsion sia alle mereancie enviadas a cambio.” Un bombre ‘ue poses £ 10.000 6 15.000 y que inci operaciones on In India obtendria crédito por una suma considerable fn alguna casa londinense, a/c casa le daria el 1% y Tiara sobre ella a condicion de que el producido de las rercancis enviadas 2 Ia India fusse remitigo a esta case de Londres, pero amas pares se hallantécitamente de fcierdo en que In casa de Londres bo Ueno que efectuat Sn adeanto real en fective, es decir, que Tas elas 56 Drocrogan hasta que liegin las mercanctas envadas ambio. Las letras fucron descontadas en Liverpool, Mas- 329 tester (J, Landes {...] no posas de elas se haan fn poder de ancosescoceses”(p. 79). NO 786: "Hay una ‘css. que quebed reientemente en Londres; al examinar fos libros se descubié To siguiente: agul ay’ una firma en Manchester, y otra en Caleta; Tas misma abieron un crédito en la essa de Londres por € 200.000, vale deat, ‘be los clientes de esta firma de Manchester, que exvlaron 1a casa de Calcuta mercanctas en consignacion desde Glas. {ow y Manchester giraron sobre la eas de Londres hasta ‘limpors de £ 200.000: ido que Ta casa de Cal ‘Sobre fa casa londinense; en Caleta, com ef produ ‘Stas se etviaros 4 Londres, para. pet londinense pagase las primera eras libra por Glasgow ‘0 Manchester [| De este modo, en virtud de ese onc ‘egoco se lanzaron al mundo letras de cambio por Valor se 600.000." NO-9TL. "Actulmente, cuando Uns asa en Caleuta compra un eargamento™ para Inglaterra" To paga con sus propaslibranzas contra us coresponsales Tndineass, enviindose a Londies les conoctmicntos de ‘arpa eton climes [| de Inmodiato resultan ‘ocho meses durante e eal pusden uilaat el dinero, antes ge tener que pagar las Tetas a sus corresponsales” IV) En. 1888 sesion6 una comiién seeeta de la ‘Camara Alta para investiga las causas dela criss de 1847, Los testimontos presentados ante est comision, sin em ‘argo, no foxton poblicador haste 1857 (Minutes of Evie dence, Tak.n Before the Secret Commitee of the Ho} ‘Appoined to Inquire ino the Causes of Distress ec, 4857, etado como C.D. 1848-1857). Ante xa comision eclad el setor Lister, gente del Union Bank of Liver. ‘pool, entre ottas cons: 2444, "En Ia primavera de 1847 Iimperata una desmedida expansion dl edo. porgue Inubo hombres de negocios que tansfieron su capital de ss empresas a lor ferrocamies, 7 m0 obslate.querian prosegulr sus acvidades con su antigua ampli. Probe: Blemente todos pensaran al principio que podrlan vender Tas acelones ferroviatias con ganancia, y"de ese modo reponer el dinero en el nepoco. Quizd desubrieran que ‘alo 'no cra posible, y ocurleran entonces en su negocio 330 al exéito, cuando anteriormente pagaban al contado. De al surge Is expansion dl eredto” 2'300, "Bsns letras de cambio [..} a causa de las cxalesexperimentaron perdidas Tor Bancos que Se hicieron ‘argo de llas, eran letras de cambio prncipalmsnte contra {francs o cones algoddn? Eran letras contra productos ‘de toca indole" ranos,algodn y azdenr, 9 products [.-.] ‘de todas clases. No hubo entonces cast nad, aavo con ia ‘xeepetin dl aoete, que no haya febajado de precio.” 431506. "Un corredor que acepta ona Teta de cambio, no io hace sin estar suicentemente cubiero, inclusive contra tint aja de prodo de ln mereanola gue’ le sive. de ‘cobertura.” S12. “Conta tos productos se iran dos cases de txts de cambio. Ala prmera espece pertenece In Ia Gs cambio primtva, brad desde tpt de ongen ona SF mportador:=- Las ira de camlvo que se bran ast Sone prodacios, «menudo vencen ates de atibar 1s Producto Pore, cuando leg a mereania 3 el cmer= ante no tone. captal sullen, “debe retical. al ‘ormedor hasta tana pueda venders, Entones se bra fnmedaro uns ln de eam dela otra chase por atte ‘Gloomerclnte de Liverpool sont termed, cot fs prenda'de can mercaneln.- rd fone cos del ban {oor cera ante cl corredor de xe ene fa Met ‘hia, y basta nde aelats sobre lla. Debe conven- ‘Stee de gue el coredor ene respal, para rears em aso de perida™ 2516, "Tambitn recbimos letras de cambio del ext- sion Alun compra slera una its sobre Tagatert, 3 is envn tuna coh en Inglterr Ia ta no os inca Jha sig ibaa con tino om Gs epesnta productos o solamente are” 1535, "Une djo qu se vendcron productos extan Jerod ant todo to Son grandes perdiss, Cree ited {ur ello ocurié' cao de na expels fjustitends crn eos productos? “Se ohne en unt import lin ry grandes coando no habia un consumo corpo Sine capur de absorber, Todas las sparen nd Gur cl cansumo descends de manera mij ipcat Sah, En oeuone.. hubo productos cas vend "En mismo infor, un emoecdor de primer orden, el honorable ado euaquero Samuel Gurney, de Overen, s3t Gurney & Co, nos expresa cémo ene pinéculo del crisis [ikracy, se desereolla un sauve qui peut [oslvese quien eda) genera 1.262, "Una ver Que rena el pénic, hombre de negocios no se pregunta qué interés puede in- ‘versus billets de bancor os perder un'l'6 un 2% en [a venta de sus bonos dl tesoo,o el 3 $6. Una ver que Se hala bajo el lfljo dl terror, en aad Ie interesa ganar 0 perder, se pone 1 salvo, ¥ que eres del mundo haga Fo que te venga en gana 'V) ‘Con respect a Ia saturaclin reiproca. de dos mereados dice ef senor Alexander, comercante que opera fon las Indias Oriente, ante la comison de le Cara Baja Sobre la Ley Bancara de 1837 (citado como B.C, 1857): 4330. “Por ef momento st desembolso 6 chelines fen Manchester, me devusiven 4 chelines en Ia India 3 fesembolso 6 chenes en fa Inds, me devusive S chelies fen Londres." De modo, pues, ue ol mercado ino fee tabs stturado por Inglaterra, y en ln misma medida re- sltaba saturado el mercado inglés por la India. (Y esto Sucedie en el verano de 18S?, apenas diez aos despues de Ievamatgaexpecineia de 18471 LA ACUMULACION DEL CAPITAL DINERARIO Y SU'INFLUENCIA SOBRE EL. TIPO DE INTERES “En Inglaterra se verifca una constante scumulaciin e rqueza suplementaia, que tne a tendencia s adoptat Finalmente la"forma de" dinero. Pero luego del. afar” de ‘btenee dinero el desco més prentorio es.) el de desha- terse nuevamente de él mediante alguna clase de inversion ‘que reporte interés 0 ganancias pucs el dinero como tal fada reporta, Por elo, sa mismo Hempo que ese icesane {Mluj de capital excedenarho no se opera una paulatina ¥ Suficiene expansion del campo de actividades para el mis- tno, debemos estar expuesion = acumulaiones pers 4e dinero en busea de inversion, que segun las teunstan- clas seran de mayor 0 menor signitecion. Durante muchos aos, ls deuda publica fue el, ‘queen excodemtara ‘Se Ingstera [I alcanzara su miaimo en 1816 y ya n0 tuvise un efecto sorbent, todos los aos se hilaba una suma de. or Te ‘menos 27 ‘millones en busca de alguna ott posbiided Ge inversion, Ademds de esto se productan diersos tem botsos de capita. Empresas que reqicren un gran pital para su ejecaion,y que de tempo en Hempo can lian elexcedeaie de expt ocoso son absolvamente pecesariag, euando menos en nuestro pals, para absorber [es acumlaciones peigdcas de fs riquers excedentaria de I toetedad que no’ pueden hallar haar en lor ramos babi tuales de. inversion” (The Currency Theory Reviewed, Londres, 1845, pp. 32-34.) Acerca del abo 845 se de ena isma obea! “Ea vn lapuo brevisimo los precios han 333 sscendido vertiginossmente desde el punto més bajo de ‘eprsiin. Lt deuds estaal al tr por eento se hel ‘ail ala par. Bl oro en los stanos del Banco de Taglse terra [-. ] excede cualquier monto anterormente slmace- fudo ail Las seciones de todi indole tienen precios Inavditos eas en todos fos casos, y el tipo. de ineres ha lsminuido tanto que es casi nominal, Todas clits ron pruebas de que de nuevo nos hallamos boy en presencia ‘de uns enorine seumulacién de riqueza ocosa em Tagla- terra y que nusvamente se pos’ avec Un periodo. de actividad espeeuativa febsil™ (iid, p. 36). “Pese aque a importacin de oo ne un igo seguro de ganas ‘en el comer exterior, sin embargo, prima fact, una pate de esta importacn de oro reprsets, Gn awencia de ote explnci, tal gunancia”” © Hubbard. The Currency nd the Count, Londres, 183, fp. 40,41). *Sapongamon queen un period de nepois fram ten pen ema J Ciretacion de dire, ora mala conch ers oie $m exportacin de 5 millones do oro ys un importation & cereaon por ef mimo momo, La Greslcine (Fs? S© refers, como se verd de Inmedito, no tox medion de Siculcn, si al sapial dinero ccs) smn fo ee mmo ipo Los parclaey prin poser atten meds Je cession fe quit, pe toe depitor os comerciantes en sun tune, len sldos dels bacon fon sos corredores de diner y ls rseves en sus ass iebrin daminuio todos els, a conecuenci ined esta diminiin en el tonto del capital acoso rk tng elevacion en la tana de iter, por lemplo dl # al 5%. Poe gee i stain ts open san, in Confanea mo so conmover, poo ls coral el ero fxpermentaré uy tumento” bid. p42). "St =) los recto meteuntles dminayen en forma genera ‘Sinero excdentrio fad haca los baneoe en I forma dk inermento de low depos, In abundanie de capital “soeupado ars dexcender I tos de inter un mimo, y ese estado de coss o bien pers hasta que precios Ins elevados 0 negocios mas animados agin qu retorne serio a ier oon, 0 ben se manendr hata que ésxe sea absorbido por inversion en valores 0 mereanels sxtrajeor” (p68) su ‘Los extrac sgulemespetenecon mevamente alin forme pariamentane sobre Commerc Disrete, 1847-48 ‘causa de ls mala cosh yl hambrna de 1846047 ‘Szo'necesrta oa pan importcion de sents, “De ah al gran excedente dela tmpetacohes sobre.) les ex- Pottacones De ah el comierabledrenje de deren Fen banarsy que sumentar el afljo de prone [193 Gtban dercotarltss hacia los erredrey de Gscuenos {PT eStos comenzaron a examina le letras de cambio this detenidament (.-). Los erédtosconcdidos hasta ee mone fon my ean reign 9 en fesar dein se prodleronqusbrantos Aqua ue conan excimer cone redo (."]sucumbieron Esto aumen fa inguitud que Ya se sna desde anes: tanguerosy oro diseubriefon qu 9s no pos contr, fon la misma seguridad que ents, con transforma eh Bits de bance nus lean de camblo y otros lon 9 ‘alors pra poder compli con ste obigsciones ret sevon aun mas el crt, y a menudo fo sortaton fact. Frente; em muchos casos puardaban boo Have mo ills A bane, pars fe fotare eobertars de so promise oblg Sone y prferian no cedeion El deiasolg® y ln cn. {osin’dumentaban 2 dao, sin In sara [| de ord John Rossel | bari declared ta baneaeots gene a” (pp. 74, 13). La cart de Rosell suspend fy Tancane: El antrirmentemmeoionsdo Chaves Turpt ttimonia"Algunas essa tna grandes rears, pero ‘gue no run lgddoe, Todo su capil extabe inmovitads ‘Sane en it sa Maurico 0 en fiticas de incigo © ingenioe sacaeros. Despcs de haber contraiso compro. ito por 300.000» 400.000 carestn de recurios Mau ds para pagat las corespondenies Tetras de cambio y finatnene ae revl6. que slo. posi. peger so Ters tment su exo 9 asta dood tne slaness™ (p. $1) Dice et menconada Samvel Garey [1664 "Actosimene” (1848) “impra un resticia de las tranaciones yuna gran abundancia de dinero.” Ne .763, "No creo que haa side la falta de capital lo qe produjra semsjunte al de I tae de ire, foe emor (te alarm) ln cud Ge conseguir ites de Sanco "En 1847, igetera_pagé_ por to menos 9 millones Ge lbra esterase 070 a entero por imporaclon de sas alimentos De so, 74 millones provenian del Banco Setaglseesy {5 dc otras fuentes (p.301). Dice Moms fear dl Banco. Inger? “El 23 de cxube TST fos fondos pion las scion de canals y Tewocaries yo esaban depetiados en 16 114.952 235 (pi) bel esr Morte a frog ps od jorge Heminck: [3.846 "No sabe sted que to80 el api ier en ion y productos de toda dole ta. ‘Svalornnda dea misma manera, que se cnvaron mates primas, sign, oda) Tana al continent fos manos Fos rmovoe (3 que dl aear, cate ori se Facidron i pct’ cn ventas fords? —Era [.-} inevitable ue la tact elas considerable nero ra conarresar el enae de oro que habla ocsionado enorme importacin de alimentos“-,No ere se qe tle ido eer, ao» @ mons de He Ssterinas que yacan en la areas el Danco, gar de Intentarretuparar cl or con tala sterican? —No lo reo aii" He ngs expcaion de este herosmo, Disa interop al setor Wiliam Cotton, crestor y ox pobernador Akt Banco de Inglaterra, “Coles focron Toe Sadendos ‘que ebtviron lon serionistar de banco en 1848? Ese tho fueron del 156. los idendos do 1847? —Del She, —aPaga el bac el impusto a Tos greos de is Scions rants el ato curso? “~St Tambien to hacia en 18447 "No," “Enioncs et ley bancara™ (Ga'de 1844) “favors en mcho low ttre de los {ccionisas,(E1 resulado es, pues gue desde Te promul> acon de it nueva ley oe ddendow de lw acconitan Serhan elevado del 7% al 9%, ¥ que adem ahora ese Bers gon po imps din, mi ae crate (NO aSS4301) “Acre del atesoraminto on los bancos durant Ia risa de i847 dce Mr Pease un banguero de provincas: #605. oesto gus el anco se vio obligasoimcrementar cada © UF. —Be dee, qu eneormente se Gap on primer ténmino fo dvidendow. 7 Tuga al abonrselos s cada oclonisn In ae dip song i pcs Se ‘Braacia" global el blame Tonvgendon Ta le axon nen sia Pot Som muyores en ona sma ign al import det impueso 536 ex mis su a dents, le tmores se genealzaron; ot {Encor provinces freeman los ontos de dnero™= ue ballaban en su powesion, com fay reserva de Bites, y machos de nosotros, que habalneteSllmos ‘tee ocao unos poco eeon de iar on oo les {tune smaceramos de inedato mica y mice en cojs foes estonoy, pues que renaba gra nec Slee acuce de los delcvenory Ge ln cipaidad de Stead de. toca 7 eee an $e proto un airoramitao genial" Un micmbro dela Scson observa: #91. "En Consecuencmcunguiera que {Syn ao a casa durante lon itor 1 atm on too ‘a0 fos resultados edndaron mien enefico de 1s Jovlosy de tteante Ge Gnero que for de Ta clase rogue en genera.” "Tooke stesigus hata dinde explot el comerante dinero unm spss deer "Bn la naan metrics de'Warwiekhte y de Stafordshre se rechazaron much Sino pedidos de owcacin en 1849, porque a tea Se invrés’que debia pagar el fabricents por el dscuente {uy Teens bk vorado om Creces tt 8 fnancias” (a? 3481). “Tomemos shore oto informe patamenaio, yu, tad anteiorment: Report of Select Commater on Bank Aes, Ecmnnicated fom the Commons tothe Lows, 1857 {Chao en to sto somo BC 1857). Ena se nt ‘fopa dea spucne manna chor Norman, detor del Banco de patra y"umbrera deprimetamagaited fete le prtnie €lcureny prince ™> 53635. “Usted do. que, on #0 opin, Ia tsa de inert no depende 0 la'miss de bilees ds banc, sine {is olena y demande de capital Para incr uted Gh enende por capital, edcnas 0 biltes de banco y neo amonedado? Ceo que ia detinion habitual de Sapial er meteanciaso servicios empleaox on Tu produc. Ui 5%36. scnchaye ante todas las metcencias tn. {Erin coptal Gnd habla Sea tsa de ners) — Todas ies merci empledan en Ia producion "3.697, "de {iuye usted todo eho ena palabra capital coando habla de Tae I onmnos ge ‘ie igodonro neste algdon pace au abi; ve To procured cnonces problemen, Gerendo tn aan aa angst, y con fos billets de banco as obteigas 337 viajar a Liverpool y comprar mentees el algoden, no cesta os billets de ban ‘ro, salvo como medio para oblener el slgodén, © bien necesia medios para pagir a sus obreres; entonecs vase 2 pedir prestados bills, con fos cuales paga cl slario a ‘Sus obras, estos, a su vez, necasitan aimentog ve ‘lenda, yl “nero es el medio para pagar, por la.” 3.638.“ {Pero por el diner 56 pagh un interés? —-Ciert- ‘mente, én primera instancia; pero tomemes ito caso Supongames que compee el algedsn 2 credit, sin obtener tun adelanco en el banco: entonces, [a ferenia entree precio por pago al contado y el precio a crédito en el mo- ‘mento Gel vencimiento es lo que da la medida del interes Er imerés exstia inlisive no exisuese en absluto el dinero. Estas presuntuosas majaderas, son totalmente dignas de este pilar del currency principe. En primer lugar, ‘eval decubvimtento de que tos billets de banco ol oo fon medios para comprar algo, y que no se Tos pide pres {dos simplemente para tenets. ¥ de ell ha de despren- derse que la tasa del interes esti regulada, por qué eoss? Porta efena y In demanda ‘de merezcias, oles y demands de las que hasta el presente slo sblamos que las ismesregulan los precios de mereado clas. Sin embargo, lasas de iter toalmente diferentes Fesultan compatbies con precios de mercado constants fe las mercanctas. Pore sguen enlonces las astcias. La ‘obseracion correcta de “pero por el dinero Se pags un interes" Impliea aturalmente cata pregunta: que tene ‘gue ver con estas meretncias entrée que rcibe st n= ‘uero, que no comeria en absluto con mercancies? {Y no ‘Obsienen caso dinero al mismo tpo de Intets fabricantes {que ivierten ete dinero en mereades totalmente diferentes, Sale deci en meteados en oe cuales inyera una relia {totalmente diferente de oferta y demanda de ls mereancias Uilizadas en la produccion? Ante esa pregunta observ ‘te solemne genio que, cuando el fabricante compra algo- on creat, "a diferencia entre el precio por pago al ‘contado fl precio a crédito en el momento del venc- mento e5 Io que da la medi del interés" Is inversa, La tasa del interés imperante, cuya repulacion pretend cxplicar el genio Norman, es la medida de la diferencia fntre el presto por pago al contado y el precio a cred 538 hasta el momento del venimiento. En priner ive hay fue vender eh algodon asa precio por pag a conado al Sst dtermnado or e preie de mercado, reulado 25a ver por el eta de In oleta Ia demands, gros {que cl pros er = 1000. Con ello queda concetado ‘Tsgoto ene el fabricate el condor de algoson, fn In odida gue respecte al compra y Invent, Se Sep ‘xtoncs une sepundopercin. Er sta una traeatien Entre prestamstay presario. Al abicnte ele alata > alga cl valor de 1.000, dsbe rembokearo en Sines digamos queen tres mesc los teres por £21 000 porcine deter mess, dterminados por la Gea de merc dl teres comntyen entoneer te ‘aro sobre y por encima del precio po pago al comtado. El precio el slain enh determnad por afer Te ‘emanda Peo. prsio dal adsantcoresponien al aor dl gon et preso delat 1-000 por tes St ern fra ase rey "exo, echo’ de que el propo apo se convert at en capt finerao, le demuestra af setor Norman gue el inees tri iacusve so exsira en absolute‘ diner. 8 {edo cao, de no exten anoitg liner, no ext tumpoco una case general el interes Te. primertérmino se alla I vlger idea det capil ‘como, “mercansarwtlizadesen'In producion™ Em tnedida co gue eats mercantas Siguran como capital, So Alor como cept» deren des valor como mercan- ian se expres en in ganancla ques obine a pari de sa mmpeo produciva 0 comercial Y tn tan de ganacia ‘Sempre Wve incioibomente algo que ver con e precio fs mercado de In mereacin compas y com su oferta émunda, peo dems renlta deerminada por creo fincas todimente diferentes. Yo cabe dodn de qu Ta {asa de interes ten, en general so limite en ta tsa de fstsncia, Pero el sebor Noman ha, de demon press {ent mo se determina ex ite El mismo se determina por ia olena'y demands de captal dinero. on cuanto Forma diferon dele rexates formas ds eit. Pod ‘rong inerogando entonces: cin se deesmina ‘foray demands de capt! dmeraio? No cae daa gona ae gus ext uma vinclacion implica ere Inert de Spltal material y In oferta Ge capa dinero, ss como {atpoco hay dade de que In demands de capital dinero 339 por parte de Ios capialitas industrials ess determinada for las excuses dea prdssion rel En lua Instraros al respec, Norman os obsequla Ta sabia nocion de que Ta demandn de. capital dineratio. no. {atia ata demanda de dinero en cuanto tay so nos ‘obsequia ea sagar nosin porque tanto en Su fuer Iino ‘como en el de-Oversione y de los. dems proetas de rene ida i'ma concen dequeue ont InterveniOn lepslativa areal, estin empesados en con vertir en capital fos medion de Srculacion en evant tales Yen elevar el tipo de ters, Log Ret 420 & led Oversion, als Samuel Jones ‘yd, quien deberdexplcar por qué cobra et 10 % por 88 “dinero” debido a que el “capt” es tan eseaso ene pals 3.683. "Las uetuaciones en la tasa de intrésprovie- nen de una de estas dos enusar: de une alteracion en el ‘Valor del capital” (imagnifio!, pues el valor de capital, hablando en terminos generies, yes precisamente el tipo

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