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    El dinero y el sistema de la Reserva Federal Igohia WV Ree Jomo deefa una vieja canci6n: “El dinero hace que el mundo sire”. Recuerde el modelo del flujo circular presentado en el capitulo 11: las familias intercambian dinero por bienes ¥ servicios en Ios mercads de productos, las empresas intercambian dinero por recursos en los mercados de factores de producci6n. Ea Te pare 3 de este texto se desarollé el modelo DA-OA sin analizar cl dinero con detalle, En esie capitulo y en toda la pate 4 el dinero el tema principal {QUE es exactamente el dinero? La respuesta puede soxpren- dette. Imagine que se encuentra en la pequefia isla de Yap, ubicada cenel Pacifico su. Esti rodeado de aves exéticas,lagunascristalinas, frutas deliciosas y cielos soleados. Ahora suponga que una tarde, ‘mientras camina por la playa, encuentra una hermosa cabaita de ‘bambi que esté en venta, Como. descubrind en este capitulo, para ‘pagar por la cabaiia de sus suefios tendria que llevar una piedra de un metro de didmetro al érea de In ila designada como “banco”. Comenzaremos nuestro andlisis del dinero con las tres funcio- res que éste desempeda, A continuacién, idetificaremos los ele- rmentos de las tres definiciones de la oferta de dinero uilizadas en Estados Unidos. Bl resto del capitulo explica la organizacién y los servicios del Sistema de la Reserva Federal, mismo que reli2a la funcién de banco central de ese pais. A partir de este capitulo y en Tos tes siguientes aprender Ia forma en que el Sistema de Ia Reser- vva Federal controla la cantidad de dinero en la economia estadou~ nidense. A continsacién, mediante el modelo DA-O4, spreidecé Ia forma en que la cantidad de dinero en una economia influye en el gasto total, et desempleo y Jos precios. En este capftulo aprenderé a resolver Ios siguientes problemas econdimicos: + gPor qué las naciones utilizan dinero? + ZF “dinero plist” realmente es dinero? + {Qué hace un banco central? 04 ae QUE HACE QUE EL DINERO SEA DINERO? Treque DRED, NCA Y PL OE Puede haber intercambio en una economfa sin dinero? Ciertamente si, mediante un ss- tema de intercambio conocido como trueque. El trueque es el intercambio directo de un Iniecambio det de in ten por ot, bien por otro, en vez de usar dinero. El problema con el trueque es que requiere una coft- eyez de usar do, € ara cone ist de nero, vi sie History ofthe Mony rom Arent Times toe Present Dey istva del Dinero del Arigietac al Dia de Hoy) fa produccién, con lo que promueve cidencia de deseos. Imagine por un momento que los billetes y las monedas no teen valor. El agricultor Brown necesita zapatos, por lo que lleva su tigo a la zapoteria y oftece intercambiarlo por zapatos. Desafortunadamente, ef duefio de la tienda reica cfectuar el trueque porque desea intercambiar 1os zapatos por lépices, pasta denitiea y café. Impivido, el agriultor Brown invierte ms tiempo y esfuerza para encontrar als. ‘Jones, quien tiene Lipices, pasta dontifrca y café, que intercambiaré por el go. La suerte del agricultor Brown ha mejorado, pero ahora él y el st; Jones deben ponerse de acuerdo sobre Ios términos del intercambio, Por ejemplo, zcudntas libras de co'é valen ‘un bushel de trigo? Suponiendo que el intercambio funcione, el agricultor Bro in debe ‘astar més tiempo en regresar a la zapateria y negocia el intercambio de Iipicss, culty dentifrice por zapatos. CONCLUSION Ef uso dei dinero simplifica y, por tanio, aumenta las opera ones er-el mercado, Et dinero también evita la périda de tiempo que puede dedi sea elerecimiento econdmico al aumentar li vast | (htp/fnwwerscal/-ROaves/atian/ ——_dililades ce produccién de un pats. lft. Dinero LAS TRES FUNCIONES DEL DINERO | Suponga que los ciudadanos del planeta Starcom descan reemplazar su sistema de ‘que y deben decidir qué utilizar eémo dinero. Suponiendo que el planeta es cuficiente- ‘mente afortunado como para tener economisas, ellos explicarian que cualquier cosa, sin importa sp valor, puede uilizarse como dinero si se ajusta a la siguiente detniié: el ooo ad decane [ Gealgder cosa ue sve como medio Ge valS@NET dinero no se limita alas monedss y los bllees. Now qno “cualquier cos" e cab, unided de custay dep a ns dla de cambio Vy Fan pica de dao que con- sisleen ser amplamenc oeotado & carb. ene y seri, — Jue retina las tres condiciones mencionadas puede uillizarse Seg dima Bo Se Tos metales preciosos, as pieles de castor, el wampum {cintnones de cunchas) ¥ Jos cigarillos han sido utilizados como dinero, Analicemos as tres funciotes que ‘desompesia el dinero, EL DINERO COMO MEDIO DE CAMBIO. En una sociecad simple, el trueque vermite 4 los partcipantes intercambiar bienes y servicios para satisfacer necesidades, ‘inex ‘argo, este intereambio demanda tiempo que podria utilizarse en trabajo prode- ve. Si Ja meta es aumentar el volumen __ funcidn més importante del dinero bio es Ja principal funciGn del din a ireomo medio de cumbigl medic. e-em. ge sea ampliamente ac tado 8 ‘cambio de bienes y servicios. El dinero eimina’el problema dETa coments ¢-descos porque cada persona estd dispuesta a aceptar dinero como pago, en vez de bie. yser- gambio de un Tafegrantes de la sociedad saben que nadie rehusard intereambiar sus pros 4inero, En resumen, el dinero aumenta el comercio al ofrecer un método de intscambio mucho més conveniente que el engostoso sistema de srueque, Sone aL Ta OE EER HL 295 EL DINERO COMO UNIDAD DE GUENTA. ;Cémo sabe un agricultor si un bushel da) trigo vale uno, dos o més pares de zapatos? {Cémo compara na familia sus ingres0s con ‘sus gastos o c6mo sabe un negocio si obtiene ganancias? El gobiemo debe ser capaz: _{_ medir los ingresos fiscales recaudados y Tos gastos realizados en sus programas. El Pl } eselvaloren dinero dels bienes y servicios finales y sive, por ejemplo, para eorapace la produceisn de dos pases. En cada uno de esos ejemplos, el dinero funciona como, \ sundae set Sinct diner enor ls fel es Ceo’ Unidad eventa ‘otros bienes para fijar el precio de las pizzas de salchicha. La unidad de cuenta es la ‘2 fine! gegen fucin el dro aug en proporconr nami comin el valor relative swaps ura media carn Gel de los bienes y servicibey SuVTOHTEIO no existe un Comin denominador} Por tanto, ebe- slr de fe ees y srs nee eee eee TauaL A ti ea Je Ties, 20 naranja, medi. fi de aca at sian cmp ca = Sena ie ios aes a ate el dinero. Sel preeio GE ua piza de salchicha es SIO y 4 press Ui Baleto paral cine es $5, entonces una pizza de salchicha es igual ads boletos paral cine. En | Estados Unidos, la unidad monetara es el dolar; en Japéo, es el yen; México tene su ee oe fe BL DINERO COMO DEPOSITO DE VALOR. ;Puede shorrarcamarones durante meses 1 luego intercambiarlos por alg producto? Posi, pero ello implica el gst aticional de congelarlos. Por ore parte, el dinero sirve como depSsito de valor a cambio dealin de valor c= In capaciad del dinero para mantener su Dept doar kate steams Hoag Corse el reo yor metre sara lip nema dinero en 3 patio Taser © rE ‘sv voor @ través del lempo, “ colchén durante meses 0 afios sin preocuparse porque se eche a perder. Dicho de ot (toms et ino os ete stn nos ings en mesos Eso de ma } ‘ms precisa. Sin embargo, como se explieé en el capitulo 13, la hiperinflacién pued destrui la funcién de depdsita de valor del dinero y, al mismo tiempo, su funcin de\ sdio de cambio. is ® CONCLUSION 2 dinero es un mecanisno ti! para transformar el ingreso del & presente en compras en el futur, a La pring propiedad del dinero cs qs completamente Kid, Ex siifin Lat’ tae C2 anre seme et apnile an eabise pores evo sinh ao es nl a a cn ner exc qe Io acs els (os bees is 0 0) © Facthe- US Hone? tng ie fos actvos en papel accioneso bones) Eos acivostambiga sven como depss- {Siro tosses te stins tos de valor, peo con fecuenias liga (venta implica gastos como las comi- Unios"| ht /etbatianta.og/_siones por corretaje, y demoras. pubilea/eoctreyimdfee/ money itn). l2Ultarmsllnmestnyel, CONCLUSION Bt dinero ela forma mis quia de riquza pore puede go sons ote Ue tars directamente en elmer, l// web troas.o/ ‘LAS TARJETAS DE CREDITO SON DINERO? Un error frecuente es considerar que las tarjetas de crédito como Visa, MasterCard y ‘American Express son “dinero plistico”. Veamos si las tarjetas de crédito cumplen Tas ‘res funciones del dinero. Primero, debido a que las tarjetas son ampliamente aceptadas, sirven como medio de pago a cambio de bienes y servicios. Segundo, el estado de cuenta de Ia tarjeta de crédito, yno la tarjeta en sf, sirve como lunidad de cuenta, Una de las ventajas de las tarjetas de crédito es que usted recibe un estado de cuenta que muestra el precio exacto pagedo por cada articulo que usted com= 6, El estado de cuenta de su tarjeta de crédito regisira claramente el monto que usted gast6 en gasolina, una cena oun viaje. — <¢ } Lone © NERO, BCA PLIOA CRT Paso Sin ena carement as pgs de io no ceumplen el etiterio de'devosito de valor y, par tanto, no son dinero. &X palebra crédito sigifiea que se recibe dineze hoy para comprar productos a cambio de una promesa de page nel futuro, Una tia de Erédito s6lo representa un préstamo a corto plazo, hacta ciesto limite. Si lx counpasita de Ia tarjeta de crédito decide dejar de respaldar su tarjeta, ésta no tiene valor. 1 > con. siguiente, las tarjetas de crédito no almacenan valor y no son dinero, Silas tar as ée ‘crédito foeran dinero, a usted le dara lo mismo recibir $1000 en efectivo y wn = ses por la misma cantidad en su limite de crédito. OTRAS PROPIEDADES DESEABLES DEL DINERG ‘ses para recone ld fast ‘eso tpn org/ ie teeejeemteyenmist_sficadrcs Leven a venta on sa batala contra el Servicio Secreto Estados | i), mas protege al pes: ert, el Savi Soret de EStacos Unio tebe oece inrmacién para recone dinero flo tty fr, ‘Una vez que algo cumple los aes requsitos bisios para funcionar come dine, hay cobsticulos adicionales por vencet. La escasez es una condicién importante. ELdiner debe ser eseato, pero no demasiado. Por ejemplo, fedrcamente Te afens odie servir como vero. Sin embargo, la arena es una mala opeién porque la gente poede reunir ffcilmente una cubeta lena de arena para pagar sus cuentas. Una pinura de Picasso tam poco sei tilizable como dinero, pues como hay tan pocas en crcuacién, kx dia que reeutir al trueque Is fatsifienein es una amenaca aa escaser del dinero. Los avencas do fe exp tacign, los leetoes do imagenes (scanners) y las copiadoras& color permiten qus 08 fai- {ona agencia del Departamento del Tesoro). Como respuesta, se emitieron bill ‘vos que tienen um hilo de seguridad hecho con un polfmero, Las retratos de los lentes en los billetes quedaron descentrados para colocar una marca de agua que es ae rmmyigiaieny, vsblenconirlu por anbes dos. Tumby ‘gn se estédisefando una nueva mone ade un ‘star que se emitr cuando se agote Ia existecia de las monedas de Susan B. thon. 7X CONCLUSION La oferta de dinero debe ser suficientemente grande para tis: acer las necesidades de operaciones comunes, pero no tan grande come par qe penta su valor ‘Segundo, el dinero debe ser portétly divisible. Bs deci, ta gente dcbe fanticipado, {Cuil es la diferencia entre un depésito a plazos grande y una peqr fo? En Estados Unidos los depésitos de menos de 100000 délares a plazos sox “peq. 9s” ». ‘por tanto, se ineluyen en M2. Como se muestra en Ia figura 18+1, los pequetios “iep6si tos a plazos representaron 21 por ciento de M2 en diciembre de 1998, jo 1 ELOMIERD EL SISTEMA 0 A RESERVA FEDERAL aL M3: ADICION DE GRANDES DEPOSITOS A PLAZOS A M2. Ms M3 es la medida de In oferta de dinero que equivale « M2 mds los grandes depésitos a Defic Jets oferta de ner qu eS plazas. Los “grandes” depésitos a plazos incluidos en M3 son los depésitos con valor de igual ot! mds os ganas depsstos * 100000 détares © més. Expresado como férmula: 300+. ddlaes ods plas. M3 = M2 + depésitos grandes de 100 000 0 mis a plazos Como se muestra en la figura 18-1, los grandes dep6sitos a plazos representaron 28 por ciento de M3 y M2 constituy6 el 72 por ciento restante en diciembre de 1999. a Las diferencias en los montos de Ml, My MB son sustanciles. Como indi cada © agréfia en la figura 18-1, M1 = $1125 billones, M2 = $4663 billones y M3 = $6485 billones. Quizis se pregunte por qué M2 y M3 inclayen los depéitos de ahomosy los, vem: voanat ple gus ern on sb mae ue cnt son tot pls ce era els pra nies nnn bn dl Ate a he es nee) ce epnoes larry mucho or acon pacen rafomane snc eee rma dz eminence ao mre epee CONCLUSION Af! es mds liguido que M2 0 M3. Para simplificar el andlisis, en este libro nos referiremos a M1 cuando estudiemos la oferta de dinero, Sin embargo, uno puedo afirmar que M2, M3 o cuslquier otra medida de la oferta de dinero puede ser la mejor definicién, Ea realidad, los limites para cual- ‘quier definicién del dinero son algo arbitrarios. 0 2 2A $$ §£ i$ $___ SISTENA DE LA RESERVA FEDERAL Sistene Yo la Reserva Federel_——_,Quién controta la oferta de dinero en Estados Unidos? El Sistema de la Reserva Fede- os 12s eetaes ue danse Fal, conocido popularmente como la Fed, La Fed es el banco central de Estados Unidos nas ys stones Soa eee oa cence ee os oe sig safe Seema cl ders £l Corgan yd pedonscnstlancm a ed pan epee ee ee ee eee cee ee on eee ee ee eee ea oe ee ee eee ne eee ae eee ee eee et ee oe daira ses ie Weer ee yee aoe ota ae ates Ge eee Ce Wika usgiseiensrihacca dmaccmen aoe Seuoe ane ORGARIGRAMA DE LA FED El Sistema de la Reserva Federal es una emtidad independiente del gobierno de Estados ‘Unidos. 1 Congreso supervise a la Fed, pero no interfere con sus decisiones diarias. Fl Alan Greenspan presidente de la Fed presenta un informe al Congreso dos veces al afo y con frecuencia Preside: « del Consejo de Gobere Coordin sus acciones con el Departamento del Tesoro de Estados Unidos y con el presi adore: ‘+1 Sistema de le Reserva dente, Sin embargo, ls independencia de Ia Fed puede ser revoced si aplica paliticas oder ‘contrarias& los intereses de la nacin, el Congreso puede aboliria. Cconsojo de Gcberadores os it mms designed po toate yratiets yr el Sesd0 por el presidente ratificados por el Senado de Estados dos, a6e STP, ee ne rificados por el Senado de Estados Unidos. que oc Fado na rencvable co 1420. $4 respansbiad es supers y oto Tarte oferta ce dine ye sista ‘ara de Estas Uris, Las 12 cists de la Reserva Feder! BL mapa sefala lo ites Ge fos 12 distros dele Reserva Federal ise Sade en los que s© fencvenira ua banco de lo Reserva Feral y la o- calizacin del Consejo {de Gobernadores (Washington, D.C). ‘ORERO, BAIY POUCA METAR, Pri BI Sistema de a Reserva Federal esté compuesto por 12 bancos centrale qu 629 servicio a bances y a otras insituciones financieras en caga uno de Tos Aetritoy cle Reserva Federal. Cada banco de la Reserva Federal funciona como banco cenit} Pas Tos bancos privados en su regiGn. Estados Unidos es [a sinica nacién del mun. 9 © TD tances regionalesseparadosen vez. den solo banc cena, Dé hecho, ls estuchre 1; Fed es resultado de un compromiso entre los tradicionaisns, quienes apoyabr’ fades deep banco central, ¥Tos populsas, quienes desconfiaban de 1a concentra in) poder financier en manos dens cuanos, Adem, existen 25 sueuraes &. Bands poe Reserva federal localizados en todo el pas. El mapa de la figura. 18-2 mus, 9 Jos 12 distros de la Reserva Federal "Hl onganigrama del Sistema de la Reserva Feder], mostrao en 1a fg 18 aucntra que el Consejo de Gobernadores, con sede en Washington, D.C. ad unighn ra al aitema, El Consejo de Goberadores est formado por siete miembros, dex sn Pes por in periogo no renovable de 14 alos. Su responsabilidad es superise 3 San” 20% ert de diner el sistema bancario de Estados Unidos. Los peridos de 14 es > eos gobernadoes le dan autonomia al Fd yViberan exe organist Xe ‘as poll seed cow plazo, Esos periodosestin disfados par que ead dos aos ono de es sniembres del consejo deje el puesto, Bsto evita que un presidente forme wn conseie arrvembeos que apoyen Jos intereses polticas del pzstido en ol poder. Ep Essados ldoe, un presidont realiza normalmente dos designaciones en una presideass: de 7 periods y cuatro en wna pesidenci de dos peroos. Bl presidente deslna 20 veel Consejo de Gobemadores para que funja como presidente durant un pesiodo de ve afos, El presidente es el principal vocero de la Fay tee un considers pode sats ta dcestones de politica econémica, De hecho, con frecuencia se afiran ave i presidente dela Fed es el inviduo mas poveroo de tades Unidos despiis 2! pears. El avtual presidente es Alan Greenspan, quien fue designado por el preidente Ronald Reagan y ratficado por George Bush padre y William Clinton, Tl Sistema dela Reserva Federal no recite fondos del Congreso, Eso le da la Fed sutonomia financier y elimina el temo 9 que ol Congreso revise su presupue to, Bry sarees, jae dénde obienefondos la Fed para opera? Eo la figura. 17-7 dl cay wo 7 NOTA: Tanto eu! como Alaska faten eno aca so capo 1 580 2 $$ $$ $$$ FIGURA 383 Orgenzacén del Sistema de la Reserva Feder 15) Comité Federal de Mercado Abigsto (FOMC, por ss siglas _rogionales de Ta Reserva Federal y sus 25 sucorsas apica ‘sn lagles) y el Consejo Federat de Asesorfa apoyas al Consejo de poltcas generale que influyen en Ia oferta de dinero Gobervadare el Sistem de In Reserva Federal. Los 12 bancos ‘Bancos Rogionales ‘doa Resorva Fedoral (2 bancos de atrito Slatema bancarlo de Estados Unidos {(eancos comerciales, bancos mutvalistas \ ide hors, asoclaciones de ahorros y préstamos y uniones de crit) ité Federal del Mereado 0 (FOMC, pr sus silas on ings) ont Reserve Fer ue sige a creer de rs del dir Estados Uris, ue son fos pic. nsumens aco trot de 1 OME ots comput: or lo ste iembros st Conse: de Gober, preside Ja anc de fa Reserva rl e tod Nace Yor ylos Heng, dots cua banos dl ites Reser Federal. ‘se explieé que la Fed posee valores gubemamentales emitidos por el Departamento del ‘Tesoro de Estados Unidos, La Fed obtiene ingrasos por los intereses de los valores gubernamentales que posee y los préstamos que realiza a las instituciones depositarias La Fed devuelve cualquier uildad al Departamento del Tesoro; esto es un incentivo para {que aplique polticas que promucvan el bienestar de la economia, en vez de obtener una tilda, Més atin, el Consejo de Gobemdores no recibe érdenes del presidente ni de ‘cualquier otro politic. Por ello, el Consejo de Gobernadores es la autoridad indepen

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