cédulas y certificados a término fijo, Estos documentos hacen mas atractivas las inver- siones, puesto que ofrecen mejor rentabilidad que las tradicionales cuentas de ahorro. Por otta parte, con el objeto de incentivar las exportaciones no tradicionales, algunos ‘gobiernos de paises en via de desarrollo han creado diversos tipos de certificados y ‘onos que tienden a aumentar la utilidad percibida por los exportadores. Todas estas obligaciones se estudiardn en este capitulo bajo el nombre de bonos, cuya teorfa mate- :atica es, en forma general, comdn a todas. DEFINICIONES ono es una obligacién o documento de crédito, emitido por un gobierno 0 una entidad par- ticular, a un plazo perfectamente determinado, que devenga intereses pagaderos en periodos regulares. ‘Las leyes de cada pafs o Estado regulan las relaciones entre las entidades emisoras yylas personas propietatias o tenedoras de losbonos. Losbonos que pueden transferirse bremente y cambiar de duefo por simple venta se denominan bonos no registndos y se emiten al portador. En caso de que los bonos sean registrados, s6lo pueden transferirse ‘mediante endoso y con consentimiento del emisor Pago de intereses En la mayorfa de los bonos, los pagos de intereses se efectGan contra Ja presentacién de cupones; estos cupones estén impresos en serie ligados a la mista obligacion y cada uno tiene impresa la fecha de su pago. Tanto los cupones como el ‘bono mismo son pagarés negociables; en el caso de los bonos registrados, tanto en lo principal como en los intereses, los cupones no son necesarios ya que los intereses se ‘Pagan, directamente, a la persona registrada como tenedor del bono. ‘Valor nominal El principal o capital que se sefala en el bono es su valor nominal; los valores més utilizados son los bonos de $100, 500, 1.000, 10.000 y 50.000. ‘Valor de redencién Bs el valor que se reintegra al tenedor del bono; por lo general, el ‘valor de redenci6n es igual al valor nominal. En tal caso, se dice que el valor es@ la par. Elreintegro del principal se efectia en una fecha de vencimiento estiptlada pero, en algunos casos, se deja al prestatario la opcién de reintegrat el valor, antes del venci- miento. Precio de los bonas El precio de los bonos en el mercado de valores se fija por acuerdo centre el comprador y el vendedor, este valor depende basicamente de los siguientes Factores: (1) tasa de interés e intervalo de los cupones; (2) tasa de interés local para las inversiones; (3) tiempo que debe transcurrir hasta el vencimiento; (4) precio de reden- cién; (8) las condiciones econémicas imperantes; (6) confiabilidad en las garantias del emisor. Los bonos pueden venderse a a par, con premio o condescuento, segiin el precio de venta sea igual, mayor o menor que el valor nominal.