poe meer ee he Cost of Baty Meant 8). PUPKUGTE. DC AOU TERME a om funk. JANE VAM (ME CAPITULO 6 ESTADOS FINANCIEROS Fn dl in: or! inform leader, ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS. wesc resunmvoe.astazonesmwronzawtes | MARCODEREFENCIA POSIBLE PARA E ANAL APENDICE &: IMPUESTOS DIFERIDOS Y ANALSIS EINANCTERO| RAZONES DEL. BALANCE GENERAL (CUESTIONARIO PROBLEMAS PARA AUTOEVALUACION PROBLEMAS SOLUCION A LOS PROBLEMAS DE AUTOEVALUAGION (OBRAS Y ARTICULOS CONSULTADOS [ Las einios Frances son com un pavume fino —hay que orio®| Alaa Brief 143144 part Herein delet y asain Rae 8 Fuentes y ‘iempo y las proyeccior de éta para pagar ci Todos los casos descritos hasta to, el andlisis ha toad un pu racién también emplea objetivos dela einpresa, el tas de angliss. Algunas de ya plancacidn son lor temas ‘stados financieros_ El tipo de anslisis ‘cada parte involucrads, Los eee. doe ‘empresa para cumplir bonos puede evaluar empresa en cuantoque Bancarrota, opti And dente foraece 145) ‘de un teimestre. Esta presentacién se conoce como balance general. Porotea parts do doe ‘per pat ered ‘pate puto lizacion para et anlisis de los ‘como interno), En el suplemento ions. se proporcionan programas pa Yel Gesempeno de una empresa Informacion del balance general246 _ Part Herramientas dl enn y planacin oaacieoe ‘castulo§_Anaiv de eras nancinroe 147 Escomon ecuchar agate decir que una empresa page diviendes a parte F encima de au vale temiprese fuera 2 vender una accion adiconel en 85 hebrie, section de ‘comunes y un aumento de $5 ea le seccdn de capital edicional ides ropces Para une emp epreciacion se incluye de forma148 _ Pare terrains del eit y plnsecon Nonna t Capitulo Anis evades faunsaros 149. FICURA 6. Mateo pact el anise nanciero as ee MARCO DE REFERENCIA POSIBLE PARA EL ANALISIS press que tada. A esgode entra: Inds bien sagrado,presentames un marco conceptual que se preste va ‘se esi considera150 _pace mt Herumenns Sanity pam emcee loro marcado con un o lo contrario, es probable que no es Dreguntas pera las que se prepard. Com ars ere o indice, que relaciona entre 2 dos smente mirer los numeras en tenemos una comparacion que Copco Aste aracnonacare 151 {eterminar si ha habido alguna melorieo deteioro en ‘desempeno de Ia empresa con el transcurso del tiempo. En resumen, no interesa ‘on el transcurso del para estados proyecta- os, 0 proforma, y comparados con razones actuales y anteriores.152 _ Perot Herrumeott deeds y semis faces empress durante un perioda, normalmente rrazones dinamicaso razones est de una e¥z0n estatico-dindmica ms Periodo. (Més adelante tendremos mas que decir acwrce ‘comparacicn d | ano. No debe compara tro balance Catalet Aakiaedeutnatonrcere 153 para evaluar le condicién financiers y el desempeno de una empresa son relative- [seuemecme RAZONES DEL BALANCE GENERAL Razones de liguides Las zones frecuentes la razdn de crc154 _ rere Hci ot entiey pasos Para Aldine Menufacturing Company, la razon para fines del ano 10X2 es $2.241,000 mare $829,000 los motives. Qu laempresa que seta examinandy sea az0n de circulante inferior. En otra stuacl ando tenga demasiads relacion con la ind en to en que ge alce und “ban, as de lla a tal liquide de ie Una empress que te irculantes intogrades tes 0 nte por en forma general como mm in compu ai prueba de Pars spmplifcar,suponga qu 6 30 de marzo, las uditores etn pr lege, ‘speramos tener un préstamo a corta plazo la semana s aur men a "ala epi. eamos como pudo habe ntetado este gumbito Aline Company. Suponga ‘que en el 30 de marzo de 19X2 encontramos: oe Cortalot Ani Sesindn tonnes 155 Activos circulantes _Pasivorcirealantes 1,500,000 3.98 $2,918,000 Si paramos $677,000 de nuesras cuentas por pagar a partic del valores negociables.obtenemas $2.241,000 $822,000 272 e ato pueden desir mis optimista de la condicionfinanciera que los de cualquier otto no aun cuaido no se puediesor mas altoqe como administrador quiza dese verficar un promediode las razones idez mensualeso trmestrals. Esto le dare ide de le empresa. La idea aqui es que at uedan engafiados —usted nose engae a sm | Pasivo circulante Enel caso de Aldine, este razsn para el fin del ato 1X2 es $2,261,000 ~ $1,320,000 '3623.000 fe mes circulantes y de etta for brinds una medida ms penetrante de iquider que larazdn dol crculente: La razon156 Pare ant ¥ nen i Hera i irs Contos Ants a toe tonaceroe 157 de In prueba de dcido de Aldine es Industria de 1.2, lo que se tendra una razon de pasivo més alta que uns empress de méqu cys fectivo son mucho menos estables. Une carps Ge deude para una determinada emprose con general del valor del crédito de la empresa y prueba del deido avorables.Sin embargo, esas rizanes no nos dices Razén de deuda a activos totales. La razdn de deude a activos obtiene al dividir la deta total de una empresa antre sus activos totale Deuda Retivos Pera Aldine, a final de 19X2 asta razén es $1.434.000 _ $3,250,000 ~ Esta razon sive para un propésito si Destaca la importancia cel rmastear el percent simplement (Gnctuyendo ies pasivoseiclantes) entre ne ls deuca total de la emprese ontable 0s de la emprese esta ud (de varies tpos), mientras que el 55% restante del iquideda ahore dense para producir algo tan pequeno como 45 3s acreedores enfrenten una pérdida. Una vez is, jnciamiento que permita el se proteccidn proporcionsdo @ 32a la raz6n de deuda a actives les, mayor riesgo financier, entre més ba sea esta razon, de menor ay e599 financiero. 85, de Ins dos razones de deuda anteriores, quid oe desce calcul la 26, que trata alo de a capi oa) Pra Aldine a razsn a final del ao 10X2 es: $1.354.000 _ '81.796,000 = miento por cade les agrade que e financiamiento de asivo a largo plazo Capital {e conformided rmidad con representa toto el pasivo a largo plazo y el capital screediores debido a una razén de deuce exeesre mas reciente de fin do ano es Dependiendo derecho prioitariodesdeel punto de vista del ¥. Por consiguiente, se pueden incl ‘une empresa. La readin de turaleza del negocio adel paso largo plazo en la estructura dela empresa. De nuevo esta razcn industria. Las razones de deude que Fe basan en cifras de valor en libros, en ocasiones of Ctlt Coping Antiaadewindntinacere 159) 258 _ rere seamen ety pani anc L a nee guatemtee she tereeres i se una simple raz6n de cobertura de intereses para determina: Sreigesimalc cmap rm _ ints cs cams unending caleular estas razones deus indican les propor screedores 9 por parte ESTADO DE RESULTADOS Y RAZO! RESULTADOS/BALANCE GENERAL hore contraremos nusstre atencién en tres nusvostipos de razones —razones de ghertura actividad y rentablidad— que te dervan de los datos del wane [hildos 3 el estado de resultads/belance general. Ello signin arene fStamos hablando slo ecerca de rolaciones de atciones (bashes once oo fa Tz6n relaciona un pation de jo (eta de esllades)con ott nor rh fio guns mescla de una partica de la con une de avin. (Y. parhcorear oa nel siguiente capitulo, asi como en el capitulo 18, nos ayudaré Farida de flujo con una de accign corcectamente, puede ser nessone aioe algunos estes menores) Razones de actividad INES DE ESTADO DE | vem stn tet a ‘empresa sus activos. Como vere. Razones de cobertura rrelacionar los cargos financieros reat. Servicios de clasficacion de card & Poor's hacen amplio uso do i Para Aldine, en el eho fiscal 19X2 esta razdn 0 Actividad elas cunt po bres, La raznde carbo d ee en cee eee justia de 4.0 le habe ‘Si suponemas que todas las de 19X2 pa interés anual 4.71 veces conel ingreso operat ‘antes do intoreses impuestos [EBIT)) parece ofrecer un buen margen desesuce Un tipo més amplio de analis iad de In empresa pa uber todos loscargosde nats de interoseey principal $3992.000 _ 55 | $678,000Par) Hermit dl nti y plone eco jolas cuentas por cobrar ‘cambio, menor el tiempo Aldine, las cuentas por od Las tnt in slo nto pant cob feted ce I Eau nat por determina sey alguna caunade pccreon én de oan de as cae poeta pan uwatas po cobrr an dn» pends omen (RTD, por sus siglas en inglés). 8) ‘osu equivalente Cuentas por cobrar x dias en el ao Ventas anuales@ cred tel n de cuentas por cobrarcaleulamas en 5.89. el periodo de Fe = ee alias Ceptio® Anne wns cre reader iacién de cantidad indica ol numero promedio de dias que las cuentas dosempeno de recaudacion de las cuentas por cobras dela industria y el do Aldine. ‘Sin embargo, antes de concluir que existe un problema de recaudacidn, debe. por cobrar esté ya Por otra parte, si las condiciones son "60 di 161 ida de cuentas por cobrar segin la antiguedad de saldos nos da bastante mas162 _ arte Healt ln yinncie Noni informacin quel clculo de perio promi de ebro, debido a que senale forma més especifica los puntos problematicos. ea Puede haber ocasiones en \dad con que le paga los provendores, 0 cuentas por cobrar. También, podemos tas por pagar en dias (PTD, por sus ‘promedio de cueatas por pagar camo Dies en al ato Raiacion de cuentas por” agar © su equivalente 6a) or pagat son ol Y las anuales a crédito son las co roporciona la antiguedad promedio de los Cuando nos cispone i pagari a tiempo. Si or pager ese 48 dias v las condiciones en or pager dal so fempo, Una verificacon de créditocon otros provoedores problema Pera ayudara determiner con eu 4 empresa el inventario (y también para obtener ana Ant edo faceoe idez del inventario) caleulamos la razén de rotacién de inventerio (IT, por sus iasen ingles). Costo de las mercancias vencidas — (612) En 19X2, esta razon para Aldine es: podria representar un valor promedio que involuer -miento simple, podria ublizarse un promedio de los inventarios inicialos y finales para el periodo, Sin embargo, como sucedié con ls cuentas por cob sano caleular vn prot ‘ue ser juzgada en la empresa y con las razones de empresat industea, o amas 4e laempresa es menor que la raz6n de circulante oso sugiereliqudez inmediata Una vez que se tiene indicio de un problema de inventario, debe inv mds detalle pare determiner su causa, 163164 Pare Hera del adit pc foc Una medi inventario en (13) su squivalente (64) ine, caya rotacién de inventario calcul TD ee 10 en 2.02, le rotacion de inven. 65 FR - 101 gias Un resultado directo inte. ncepto de ciclo operative per transcurre desde que se esta hasta de Ia venta de bines 0 marche ua cronémetro cuando compraras tando recibimos el efectivo después Et iempo que aparece en ue es el ciclo oper = in dee ‘un suntosencille. Restariarnn a otacio a laermpresaa su ciclo operative y asiobtondriaives Cann Ana tan Nae i e 2 z Ciclo operative _ Rotacion de cuentas por (TD + RTD) ~ pagar en dias (PTO) ‘modids. La empresa tiene une liquidez fabricar un producto, venderlo y recaud ‘ciona a su vez informacion complementaria sobre la liquidez.de la empresa. Asi, un mtn in tsi en nai Vi Retry a ‘SACS ge aa Paap pane 165fe cuentas por cobr 3. reflejarse de forma negativa en la verdedsre paras el ciclo operative de Aldine con le Promedio mediano de la industria 158 dias Ciclo operative © y de cuentas por cabrar poco empresa El efecto scumulado de rot eficientar en Al on rel Aldine requiere 87 dies adicionales pare elective que generan las vent también puede ocasionar que surjan dudes acerca de Hasta ahora, no hemos profundizedo en ol ana empresa. Una razon es empresa we rp luna vez que page las compras. El punto es ¢ 2s y de inancizmiento de la empresa, una adnan, ambas éTeas de decisidn puede pusarse por alto. Pay in ciclo opsrativa breve consste en no paper Ing ‘on Su rotacion de cusntas por pagar de 5u ciclo operativo, obtendes un cis El ciclo operativa. al enfocareeestecie operativas sobre el inventari y la cusnios 74s que el analista ha de consideror de las Por cobrar. proporciona sefles mes Como record undo andlisis de la liqudex de Aldine ley de prueba de écido od nos favorabes, co \ecidimos reservar une opinion ad dos activos no son entre. azones de circulante y le de las cuentas por cobrar ex aria. Con base en 5 partcularmente circulante eno iodo razonadie. de capital: 167 Cental Anti de wn ons rs tlales La rotacin de activo total de Aldine para e! ano fiscal 19X2 es: $3,982,000 $2,982,000 _ 4 25 33,350,000 para la industria 1.66, po La medians dela rotacin de active te que Aldine genera menos utlidad de ventes por d168 Pave) Herein ani y plea nace fn promedio, La razdn de rotacin de empresa utiliza sus 18 pusde 2. Si Aldine piers ertidos en cuentas por las que muestran la sentabiidad eopecto ala inverscn, in de Ia empresa, se simplemente bruta diviida entre las ventas nota, Pera ‘margen de utiidad brta para el ano fecal 10} $1,312,000 $5,992,000, = 32.9% Esta razdn senala ta uilded de fa empresa en de produce la roductos. BI margen 1 de Ia industria de roducit y vender ‘entailed ms especifica es el margen de utlided net: Ula neta despues de impues Ventar ne Pare Aldine, esta razon para el ato fiscal 20X2 es: $201,000 55,992,000 = 5.08% 4e le empresa después de sPuesto sobre el ingreso. Indica el ngrse Cantal Anis dene fiance disminaye, ventas ba de producie las i. A su voz esta puede deberse ap operativa respecto al volumen (ROD, El segundo grupo de razones de reitue de rendimiento sobre Ia inversion (ROI, por sus sglas en inglés. 0 rend Ge ls actives: iia el de impuestor (620) Para Aldine, el rendimiento sobre la inversiGn para el ano 201,000 35,250,000, = 019% 169470 rarwt Heron ely ncn ttc FcuRa ss a peciad de geere states erage DuPons wn jargen neto de utilidad ai ‘mismos,ofrecen una medida adaca d Otra medida que ipiento sobre capital on | lento sobre capital en acciones com: Fosume el desempeno global de Scciones comunes El rendis ferentes, si feccionistas en la empresa despues de impuesios Capital de for aecionias Pera Alina ROE ee i Canto Aatnteeaitfoncere 171 = 1a9% nora mis completa, podsmos 13 medida de rondimiento172 rte Herat ladies asc ‘comp forme transeurr el tempo, cualquier mejora.o detericro s2en las cuentas por cob ha dismimido. lo que hace poner en duds os, Cuando un anal eccionadas de Aldine Manelactasing Company pats os aoe ee ANALISIS DE TENDENCIAS se'mumenta on forma conierabe ANALISIS HISTORICO Y DE INDICES Cotaint Anas dn a anne 173174 Eee eee eee EEE Grote Aoki ota tamnceros 17, cto pater centr tencire 172 ec general dR, Harvey Electonics Company la 1 edicembre Partidas de los estados como porcentajes de los totales servos yada al de estas part 5 muestra cémo Un margen neto de utlided vo sobre los gastos de ventas, 1d de 19X2 mojrare consider. 1 de resultados histéricos se pueden complementar tiv n Sus cuentas por c indice sorta 122.0 es d 60 y 6-7 prose an aumento en las. ide 19X1 hasta 1X2. Lo limo a8 Anis dn stadia financioroe 177 176 _ rar terminate y aon Secs Soin Tanase TABLA 67 Balance general de RB. Harvey Electonics Company 3 de diciembre) eee | {sad de esl 1 de R.A. Harvey Electronics Company (part aes que terminan el 31 Eedicembre) Ms tas con el transeu laestendarizacion de las partidas del ‘una empresa Sin embargo, con in grupo de razones se pueden ables, Elm 10 n0.s particu178 Povott HramiaaGelnisysamcin ncn” Captus Anis de wan nes IOGon cS Yemaatin nae Seana tn Torre ‘Eau Be cuaNTAS oR seat BX DUS I oasero, cameos Control administrative y pare Beran los proveedores externos de desempete, ‘como un porcentae de las ventos asneell cat OTAGONOE ACINOTOTAL,_Wenasis——war ann eva rw base nics “ri RESUMEN DE LAS RAZONES IMPORTANTES a Se aimeccmaron MARC ETO DE UTLUOAD re crcuante aaa "= MiSaineaneimeass Mik bapcad pace FREE DE ace, ST Mil ned a St LHOUE! onary loner AACS Seon ATTA Coan = » Aiae ae Aces aes180 Pare Harnad edn pans Anais Coptic Anticon tance 161 eu inventarioinicial ‘balance general dela brome 240000 Un ejemplo del problema Erusss Reeve Tol Crpany, a mayor dlsemire de 1030 fea ‘ calclamos dos de las razones de redituabilidad do ar4182 rare araninates dl nti lnc fans Copel Ani deen neces 183 is sino major. Como resultado de esto, las comperaciones de las re Gel rendimiento sobre la inverscn con base en costos histericos pueden condut APENDICE B: IMPUESTOS DIFERIDOS Y ANALISIS FINANCIERO confusion? {De dénde provienen los impuestos diferidos? eo fueron edauiridos en ‘mas antiguce sss mucho nto sobre184 ror Harumte aut 7 panei Reece te vencides. Sila empress ‘ourrira lo contrario —los impucstos Por supuast, tal ajusteafectaré al clculo de las razones de douda y rentabilided TABLA ott ele emprese Estados de resultados gu 29X2 que termina el 3 CUESTIONARIO mer yn ee ar dense 2 cen ACIS ie wt pen © Eldizector de un fondo de pensioner que estéestudiando la compra de bonas| 4. Elpresidente de una empresa de prod de consumo ida deuda, qué razones finan- povisible una ndo.Poremuchas | imiento, que jams ‘nalista quiza decide modificariosestadosGontlot Anise ce adn tancese 187 188 pce tren deat y moos Soin cidnfinanciera ten problemas aus? 2. ion de 100 y i is emprese B con una rotecin de 20 "6? Proporcione efemploe de ames tipos de a 14. Como se pusd Se indices para roforzar la informaciin obtenida de un fe tondencias de razonee financieract a PROBLEMAS PARA AUTOEVALUAGION PROBLEMAS PARA A 1. Barnaby Carta circulantes >* $800,000 y pasivos iulentes o sobre la resulta §, EDP de contado dos nuevos camiones, pos Sion 5b. Laempress toma un presiamo e corto {un aumento ea las cuentas por cobrer © Se venden accionescomunes afisonalezom ampliaion de va ‘sus cuentas por pagar para lquidar un dividendo en 4. Kedzie Kord Compan: resultados durante los nde accesorios de plomeria en condiciones 2/10 mncieros de os dltimos 3 ane son los siguiente188_Pero at Harenctas el antsy pants Staci Grae naa asap agen ae ricos y de indices, evalde las tendencies en le stuacién ia empress, Utilizando tos financier y dese PROBLEMAS 1. A continuacisn se presenta la industria y de aproximadamen cin pare varias empresas de I misma me lamas. 189 Capel Anse de ads once gen do liad bra, hol marge de asa de rendiniento olapna patie nn nacre 191 190 _rarntt Herren ony ance art fe intereses ¢ impuestos de la empresa son largo plazo, cudl es le cobertura global ‘Asariendo que las ventas y la produccin sean entables durante el 880 y que tl ano sea de 260 do de resultados 5 ventas anuslestotales (todas crédito) de $400,000 y un brute de 20%. Sus activas circulantes son $80,000, los asivos circulantes $60,000; iaventarins $30,000, vo $10,000, © Qué promedi ek a192 ate Horii el nae y pate nce 292 _rewtt Hereiwniersimecrtamme 9 Balance general de U.S. Republic Corporation. 31 de diciembre, 1X9 UE Rapa Carpi, Hd cetaby, 1029. 4 Liene la columna 19X3 en Ia tabla que se presenta a continuscion US. Republic Corporation Copan Ani winners Eve a pncion de empren de acuerdo con i bl, Cte come ‘de rzones y tendencias, resantes y cul seria su decision jematera prima por $500,000 8 pagar una gran empresa de seguros, liquide tel sobre una base de 100,000 accionesy la accion se vende on $80 cada ect 50,000 acciones adcionales a este precio, 195194 _ pare Herr ley plane Face so, En ese momento, ls activos ia a el metodo FIFO, ultedos sobre la base del costo de reposicin, cia entre los dos métodos? SOLUCION A LOS PROBLEMAS DE AUTOEVALUACION 41. -Rezon del circulante actual « $800(8500 - 160. a” 7008500 sin muy razona optus Adina dewdon acer 1 Is razones de circulant y de la proba de Sido han lutune, pero ta a sf te alentadors. La n de circulante noes partic estas razones quedaa oxcrecidas por por cobrar come en lee inventaros 181.000.20 S00.090 =o vena « #100000 Cents por cobra 260 dias $10 = 18 dias iio + sn0%0 eAANCE GNEEAL196 Fst Hoeven y pancho I ee) andlisishistorica muestra quo el ef vos erculantesy 4 los ativos, porcentay ligeramente come porcentaje ce las ve | fue resultado del costo de las merea: cisminuyeroa como porcentaje de las ventas. En 193, vvendidas disminuy como porcentate de las ven sudo por SSS OBRAS Y ARTICULOS CONSULTADOS ‘Alanc of Business and Industrial Ratios. nglewoo Cll, N Pen ‘ALrMAN, EowatD I, "Fnaucl Ration, Discrminat Analy od the ‘Bankruptcy, Journal of Finance, 23 eptembre 1958) 589800, ROBERT G. HaLewan y P. NARAYAN, “Zeta Analy: A New Mod! Identiy Bank Fuptcy Rik ol Corporations”. Journa of Banking and Flaws 1am 1997) 20. Bexar. Morton, y Mar L. Gosian. “The Us of Financial Ratios ia Credit Downgrade Financial Manageront 9 (prinavers 1960) 9.56, H. Financial Reporting: An Accounting Revolition, Englewood Cis. NL Prone Hall, 296%, Y THOMAS A SHOMERDA, “An Empl Analysis of Unf Financial Ratios iomncial Manager 10 (primavera 198%) $1.50, 10. icton of Corpormie aaa reeereeeeas ae anaes eaaene oan SSsER ESS EsESISL Ga