1

‫الفصل الثاين‪ :‬األسواق و األوراق املالية‬

‫‪ ‬هتدف أية منشأة لتكوين حمفظة استثمارية‬
‫‪ ‬هذا حيتم على املستثمر اإلملام مبختلف بدائل االستثمار (عائد‬
‫و خماطرة)‬
‫‪ ‬من هنا تربز أمهية أن يكون املدير املايل على اطالع و معرفة‬
‫اتمني ابألسواق و األوراق املالية‬

‫‪2‬‬
 ‫األوراق املالية‬
‫‪ ‬تصنف األوراق املالية املتداولة يف األسواق حسب‪:‬‬
‫‪ ‬العـ ــائد‪:‬‬
‫‪ ‬متغري (األسهم)‬
‫‪ ‬اثبت (السندات مثال)‬
‫‪ ‬جهة اإلصدار‪:‬‬
‫‪ ‬أوراق مالية أولية (احلكومة أو منشآت األعمال)‬
‫‪ ‬أوراق مالية اثنوية (األفراد)‬

‫‪3‬‬
‫السندات احلكومية‪:‬‬
‫‪ ‬سندات التوفري‬
‫‪ ‬أذوانت اخلزينة‬
‫‪ ‬أوراق اخلزينة‬
‫‪ ‬سندات اخلزينة‬

‫‪4‬‬
 ‫األوراق املالية اخلاصة‬
‫‪ ‬السندات‪:‬‬
‫‪ ‬حسب الضمان‪:‬‬
‫‪ ‬سندات مضمونة‬
‫‪ ‬سندات غري مضمونة‬
‫‪ ‬حسب قابلية االستدعاء‬
‫‪ ‬سندات قابلة لالستدعاء‬
‫‪ ‬سندات غري قابلة لالستدعاء‬
‫‪ ‬حسب قابلية التحويل‬
‫‪ ‬سندات قابلة للتحويل إىل أسهم‬
‫‪ ‬سندات غري قابلة للتحويل‬ ‫‪5‬‬
 ‫‪ ‬األوراق التجارية‬
‫هي أدوات استثمار قصرية األجل تصدرها املؤسسات التجارية ذات‬
‫السمعة احلسنة (يتم خصمها)‬
‫‪ ‬األسهم املمتازة‪:‬‬
‫هي أسهم تدخل ضمن حقوق امللكية و حتمل خصائص السندات و‬
‫األسهم العادية (ذات عائد اثبت لكن ليس حلاملها احلق يف التصويت و‬
‫املشاركة يف اجلمعية العمومية) و هي أقسام‪:‬‬
‫‪ ‬أسهم ممتازة جممعة و غري جممعة األرابح‬
‫‪ ‬أسهم ممتازة مشاركة و غري مشاركة يف األرابح‬
‫‪ ‬أسهم ممتازة قابلة و غري قابلة للتحويل‬
‫‪ ‬أسهم ممتازة قابلة و غري قابلة لالستدعاء‬

‫‪6‬‬
 ‫‪ ‬األسهم العادية‪:‬‬
‫هي عبارة عن سند ملكية يعطي صاحبه احلق يف احلصول على جزء من‬
‫أرابح الشركة (إذا حتققت) و املشاركة يف اجلمعية العامة وحق‬
‫التصويت‪...‬‬
‫‪ ‬التعهدات‪:‬‬
‫هي أوراق مالية أولية تصدرها الشركات املسامهة بضمان أصول املنشأة‬
‫تعطي احلق يف شراء أسهم املنشأة بسعر حمدد (سعر التنفيذ) قبل اتريخ‬
‫معني‬
‫‪ ‬اخليارات‪:‬‬
‫عقود تعطي لصاحبها احلق يف شراء أو بيع أصل معني بسعر معني يف اتريخ‬
‫معني (أوقبله)‬

‫‪7‬‬
 ‫‪ ‬عقود املستقبل‪:‬‬
‫هي عبارة عن عقد يلزم صاحبه بشراء أو بيع سلعة ما سعر حمدد يف اتريخ‬
‫مستقبلي‬
‫‪ ‬أسهم شركات االستثمار‪:‬‬
‫تتيح هذه األسهم ميزة تنويع االستثمارات لتقليل املخاطرة‬

‫‪ ‬أسهم صناديق االستثمار‪:‬‬

‫شبيهة أبسهم شركات االستثمار‪ ،‬لكن فقط ميكن شراء شراء أسهم‬
‫الصندوق مبشارة من الصندوق‬

‫‪8‬‬
 ‫األسواق املالية‪:‬‬
‫‪‬السوق املايل هو ذلك اإلطار الذي جيمع ابئعي األوراق‬
‫املالية مبشرتي تلك األوراق وذلك بغض النظر عن الوسيلة‬
‫اليت يتحقق هبا هذا اجلمع أو املكان الذي يتم فيه‪ ،‬ولكن‬
‫بشرط توفر قنوات اتصال فعالة فيما بني املتعاملني يف‬
‫السوق حبيث جتعل األمثان السائدة يف أية حلظة زمنية معينة‬
‫واحدة ابلنسبة ألية ورقة مالية متداولة فيه‪.‬‬

‫‪9‬‬
 ‫األسواق‬
‫المالية‬

‫سوق رأس‬
‫سوق النقد‬
‫المال‬

‫سوق القرض‬ ‫سوق األوراق‬ ‫سوق التمويل‬

‫طويلة األجل‬ ‫المالية‬ ‫قصير األجل‬

‫سوق إصدار‬
‫(أولي)‬

‫سوق تداول‬
‫(ثانوي)‬
‫‪10‬‬
 ‫‪‬أمهية األسواق املالية‪:‬‬

‫‪ ‬تقليل تكاليف االستثمار و التمويل‬

‫‪ ‬توافق بني رغبات أصحاب الفوائض و أصحاب العجوزات‬
‫املالية‬
‫‪ ‬حتديد أسعار األوراق املالية املتداولة و أسعار الفائدة‪...‬‬
‫‪ ‬توفري السيولة‬

‫‪11‬‬
 ‫‪‬كفاءة السوق املايل‪:‬‬

‫‪ ‬الكفاءة الداخلية‬
‫أي ختفيض تكاليف املعامالت‬

‫‪ ‬الكفاءة اخلارجية‬
‫سرعة التجاوب مع املعلومات اجلديدة و عكسها يف أسعار‬
‫األوراق املالية‬

‫‪12‬‬
‫هناية الفصل الثاين‬

‫‪13‬‬