Project Approval Procedure

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Ƭ

Approval Process for Real Estate
Projects in Maharashtra
(Mumbai)

ϭ͘ KǁŶĞƌƐŚŝƉĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞͬǆƚƌĂĐƚ
dŝŵĞƌĞƋƵŝƌĞĚͲϭϱĂǇƐ

ŽƐƚĨŽƌŽďƚĂŝŶŝŶŐĂƉƉƌŽǀĂů͗ZƐ͘ϱϬƉĞƌd^EŽͬ͘WƌŽƉĞƌƚǇZĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶĂƌĚ

'ƌĂŶƚŽĨWĞƌŵŝƐƐŝŽŶďǇZĞǀĞŶƵĞĞƉĂƌƚŵĞŶƚ
Ϯ͘ ƵŝůĚŝŶŐ>ĂǇŽƵƚƉƉƌŽǀĂů
dŝŵĞƌĞƋƵŝƌĞĚʹϭŵŽŶƚŚ

ŽƐƚ ĨŽƌ ŽďƚĂŝŶŝŶŐ ĂƉƉƌŽǀĂů͗ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĨĞĞ ŽĨ ZƐ Ϯϴ ƉĞƌ ƐƋƵĂƌĞ ŵĞƚĞƌ ŽĨ ƉůŽƚͬďƵŝůƚ ƵƉ ĂƌĞĂ
ǁŚŝĐŚĞǀĞƌŝƐůĂƌŐĞƌĨŽƌƌĞƐŝĚĞŶƚŝĂůƉƌŽũĞĐƚƐŽƌZƐϱϲƉĞƌƐƋƵĂƌĞŵĞƚĞƌĨŽƌĐŽŵŵĞƌĐŝĂůƉƌŽũĞĐƚƐͿ

'ƌĂŶƚŽĨWĞƌŵŝƐƐŝŽŶďǇĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇͬDƵŶŝĐŝƉĂůŝƚǇ
dŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶǇ ƐƵďŵŝƚƐ ĂŶ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĨŽƌŵ ǁŝƚŚ ƉůĂŶƐ ĂŶĚ Ăůů ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ͕ ĂƐ
ƉƌĞƐĐƌŝďĞĚďǇ^ĞĐƚŝŽŶϯϳϯŽĨƚŚĞDĐƚ͕ĂƚƚŚĞŶĚŚĞƌŝƵŝůĚŝŶŐWƌŽƉŽƐĂůKĨĨŝĐĞŽĨƚŚĞD͘/ĨĂůů
ĚŽĐƵŵĞŶƚƐĂƌĞŝŶŽƌĚĞƌĂŶĚƚŚĞĨŝůĞŝƐĐŽŵƉůĞƚĞ͕ƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐĐŽŵƉĂŶǇĐĂŶƉƌŽĐĞĞĚƚŽƉĂǇŵĞŶƚŽĨ
ƚŚĞƐĐƌƵƚŝŶǇĨĞĞƐ͘KŶĐĞƚŚĞĨĞĞƐŚĂǀĞďĞĞŶƉĂŝĚ͕ƚŚĞĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĨŝůĞŝƐĨŽƌǁĂƌĚĞĚƚŽƚŚĞĐŽŶĐĞƌŶĞĚ
ŽĨĨŝĐĞƌŝŶƚŚĞƵŝůĚŝŶŐWƌŽƉŽƐĂůĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͘dŚĞŶƚŚĞĨŝůĞŝƐĨŽƌǁĂƌĚĞĚƚŽƚŚĞ^ƵƌǀĞǇKĨĨŝĐĞ͕ǁŚŝĐŚ
ŵĂŬĞŝƚƐƌĞŵĂƌŬƐŽŶƚŚĞĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĨŝůĞĂŶĚĐŚĞĐŬƚŚĞƌĞŵĂƌŬƐĨƌŽŵƚŚĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚWůĂŶŽĨĨŝĐĞ
;ŽďƚĂŝŶĞĚĚƵƌŝŶŐƚŚĞĚĞƐŝŐŶƐƚĂŐĞŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚͿ͘/ĨƚŚĞ^ƵƌǀĞǇKĨĨŝĐĞŝƐƐĂƚŝƐĨŝĞĚǁŝƚŚŝƚƐƌĞǀŝĞǁ͕ŝƚ
ǁŝůůƐĞŶĚƚŚĞĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĨŝůĞďĂĐŬƚŽƚŚĞƵŝůĚŝŶŐWƌŽƉŽƐĂůĞƉĂƌƚŵĞŶƚǁŝƚŚŝŶŽŶĞǁĞĞŬ͘
ZĞĐĞŝǀĞƐŝƚĞŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶĨƌŽŵƚŚĞƵŝůĚŝŶŐWƌŽƉŽƐĂůKĨĨŝĐĞŽĨƚŚĞD;DƵŶŝĐŝƉĂůͿ
ƐƵďͲĞŶŐŝŶĞĞƌĨƌŽŵƚŚĞƵŝůĚŝŶŐWƌŽƉŽƐĂůKĨĨŝĐĞǁŝůůĐŽŶĚƵĐƚĂƐŝƚĞŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶǁŝƚŚŝŶϯƚŽϰĚĂǇƐŽĨ
ƌĞĐĞŝǀŝŶŐƚŚĞĨŝůĞĨƌŽŵƚŚĞƐƵƌǀĞǇŽĨĨŝĐĞ͘dŚĞĚĂƚĞĂŶĚƚŝŵĞŽĨƚŚĞƐŝƚĞŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶĂƌĞĂƌƌĂŶŐĞĚďǇƚŚĞ
ĐŽŵƉĂŶǇ͛Ɛ ĂƌĐŚŝƚĞĐƚ͘ dŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶǇ ŵƵƐƚ ďĞ ŽŶͲƐŝƚĞ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶ ƚĂŬĞƐ ƉůĂĐĞ͘ dŚĞ
ƐƵďͲĞŶŐŝŶĞĞƌƐĐƌƵƚŝŶŝǌĞƐƚŚĞƉŽƚĞŶƚŝĂůŽĨƚŚĞƉůŽƚŝŶĐůƵĚŝŶŐƚŚĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶŽĨĐŝǀŝĐŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͘

ϯ͘ KďƚĂŝŶΗŝŶƚŝŵĂƚŝŽŶŽĨĚŝƐĂƉƉƌŽǀĂůΗ;ďƵŝůĚŝŶŐƉĞƌŵŝƚͿĨƌŽŵƚŚĞƵŝůĚŝŶŐWƌŽƉŽƐĂůKĨĨŝĐĞ
dŝŵĞƚŽĐŽŵƉůĞƚĞʹϯϬͲϰϱĚĂǇƐ

ϮͮW Ă Ő Ğ

(Mumbai)

ŽƐƚĨŽƌ/K͗^ĐƌƵƚŝŶǇĨĞĞŽĨZƐϯϯƉĞƌƐƋŵƚĨŽƌƌĞƐŝĚĞŶƚŝĂůĂŶĚZƐϲϲƉĞƌƐƋŵƚĨŽƌĐŽŵŵĞƌĐŝĂů
ĂŶĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĐŚĂƌŐĞƐŽĨZƐϯϱϬƉĞƌƐƋŵƚĨŽƌƌĞƐŝĚĞŶƚŝĂůĂŶĚZƐϳϬϬĨŽƌĐŽŵŵĞƌĐŝĂů͘

ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƐŝƚĞ ŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĨŝůĞ ƌĞƚƵƌŶƐ ƚŽ ƚŚĞ ƵŝůĚŝŶŐ WƌŽƉŽƐĂů KĨĨŝĐĞ ƚŽ ƌĞĐĞŝǀĞ ĂŶ
ŝŶƚŝŵĂƚŝŽŶŽĨĚŝƐĂƉƉƌŽǀĂů;ĂƵƚŚŽƌŝǌĂƚŝŽŶͿ͘dŚĞĐŽŶĐĞƌŶĞĚƐƵďĞŶŐŝŶĞĞƌƐĐƌƵƚŝŶŝǌĞƐƚŚĞƉƌŽƉŽƐĂůĂŶĚ
ĨŽƌǁĂƌĚƐƚŚĞƌĞƉŽƌƚƚŽƚŚĞĂƐƐŝƐƚĂŶƚĞŶŐŝŶĞĞƌĂŶĚĞǆĞĐƵƚŝǀĞĞŶŐŝŶĞĞƌƐ͘dŚĞƉƌŽƉŽƐĂůŝƐĂƉƉƌŽǀĞĚĂƚ
ƚŚĞĞǆĞĐƵƚŝǀĞĞŶŐŝŶĞĞƌ͛ƐůĞǀĞůŝĨŶŽĐŽŶĐĞƐƐŝŽŶƐĂƌĞŝŶǀŽůǀĞĚ͘dŚĞŝŶƚŝŵĂƚŝŽŶŽĨĚŝƐĂƉƉƌŽǀĂůŝƐŝƐƐƵĞĚ
ǁŝƚŚ Ă ůŝƐƚ ŽĨ ΗŶŽͲŽďũĞĐƚŝŽŶ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞƐΗ ;EKƐͿ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂŶƚ ŵƵƐƚ ŽďƚĂŝŶ ƐĞƉĂƌĂƚĞůǇ ĨƌŽŵ
ǀĂƌŝŽƵƐ ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ͘ &ŝŶĂů ĐůĞĂƌĂŶĐĞ ƚŽ ďƵŝůĚ ;ŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚ
ĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞͿǁŝůůŽŶůǇďĞŐŝǀĞŶŽŶĐĞƚŚĞĐŽŵƉĂŶǇŽďƚĂŝŶƐĂůůEKƐĂŶĚŵĞĞƚĂůů/KĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ͘dŚĞƌĞ
ĂƌĞĂďŽƵƚϰϬ/KĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐƚŽďĞŵĞƚďǇƚŚĞďƵŝůĚĞƌƚŽďĞĞůŝŐŝďůĞĨŽƌĂƉƉůǇŝŶŐĨŽƌĐŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚ
ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ;Ϳ͘DĂũŽƌEKƐͬ/KĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĂƌĞůŝƐƚĞĚďĞůŽǁ͗

ĂͿ EŽŶͲŐƌŝĐƵůƚƵƌĞ;EͿƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ
ďͿ dƌĞĞƵƚŚŽƌŝƚǇ
ĐͿ ^ƚŽƌŵtĂƚĞƌĂŶĚƌĂŝŶĞƉĂƌƚŵĞŶƚ
ĚͿ ^ĞǁĞƌĂŐĞĞƉĂƌƚŵĞŶƚ
ĞͿ ,ǇĚƌĂƵůŝĐĞƉĂƌƚŵĞŶƚ
ĨͿ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůĞƉĂƌƚŵĞŶƚ;ĐŽŶĐĞƌŶĞĚǁŝƚŚĚĞďƌŝƐŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚͿ
ŐͿ ŽŶƐĞŶƚƚŽƐƚĂďůŝƐŚΘKƉĞƌĂƚĞ
ŚͿ ŶĐŝĞŶƚDŽŶƵŵĞŶƚƉƉƌŽǀĂů
ŝͿ ŝƌƉŽƌƚƐƵƚŚŽƌŝƚǇŽĨ/ŶĚŝĂ
ũͿ dƌĂĨĨŝĐĂŶĚŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶĞƉĂƌƚŵĞŶƚ
ŬͿ &K;ĨŝƌĞĐůĞĂƌĂŶĐĞͿ
ůͿ ^ƚƌƵĐƚƵƌĂůWůĂŶƉƉƌŽǀĂů
ϰ͘ ^ƵďŵŝƚƐƚƌƵĐƚƵƌĂůƉůĂŶƐĂƉƉƌŽǀĞĚďǇĂƐƚƌƵĐƚƵƌĂůĞŶŐŝŶĞĞƌƚŽƚŚĞD;DƵŶŝĐŝƉĂůͿ
dŚĞ /ŶƚŝŵĂƚŝŽŶ ŽĨŝƐĂƉƉƌŽǀĂů ;/KͿ ŝƐŽŶůǇ ĂŶ ĂƉƉƌŽǀĂů ŽĨ ƚŚĞ Đŝǀŝů ƉůĂŶƐ͘ ZĞǀŝĞǁ ŽĨƚŚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂů
ƉůĂŶƐ ŝƐ ĚŽŶĞ ŝŶ ƉĂƌĂůůĞů ǁŝƚŚ ƚŚĞ EK ƉƌŽĐĞƐƐ͘ EŽ ĂƉƉƌŽǀĂů ƚŽ ƚŚŝƐ ƉůĂŶ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
DƵŶŝĐŝƉĂůŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶďƵƚĐŽƉŝĞƐĂƌĞƌĞƋƵŝƌĞĚƚŽďĞƐƵďŵŝƚƚĞĚ.
ϱ͘ EŽŶͲŐƌŝĐƵůƚƵƌĞWĞƌŵŝƐƐŝŽŶ
dŝŵĞƌĞƋƵŝƌĞĚͲDŝŶŝŵƵŵŽĨϯŵŽŶƚŚƐ͘/ƚĚĞƉĞŶĚƐŽŶĐŽŵƉůŝĂŶĐĞŽĨŽƚŚĞƌĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ

ŽƐƚĨŽƌŽďƚĂŝŶŝŶŐĂƉƉƌŽǀĂů͗/ƚĚĞƉĞŶĚƐŽŶƚŚĞůŽĐĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚĂŶĚƌĂŶŐĞƐďĞƚǁĞĞŶZƐϮͲϴ
ƉĞƌƐƋĨƚ͘
ϯͮW Ă Ő Ğ

(Mumbai)

'ƌĂŶƚŽĨWĞƌŵŝƐƐŝŽŶďǇZĞǀĞŶƵĞĞƉĂƌƚŵĞŶƚ

WƌŽĐĞĚƵƌĞŝƐƚŝŵĞƚĂŬŝŶŐĂŶĚĐƵŵďĞƌƐŽŵĞ͘
ϲ͘ KďƚĂŝŶΗŶŽͲŽďũĞĐƚŝŽŶĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞΗEKĨƌŽŵƚŚĞdƌĞĞƵƚŚŽƌŝƚǇ;DƵŶŝĐŝƉĂůͿ
dŝŵĞƌĞƋƵŝƌĞĚϯϬͲϲϬĚĂǇƐ

ŽƐƚĨŽƌŽďƚĂŝŶŝŶŐĂƉƉƌŽǀĂůͲ/EZϰ͕ϬϬϬ;ƉĞƌƚƌĞĞͿ

ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗dƌĞĞƵƚŚŽƌŝƚǇŽŵŵŝƚƚĞĞŽĨDƵŶŝĐŝƉĂůŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ
ƵĞƚŽƐƚƌŝŶŐĞŶƚĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͕ƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐĐŽŵƉĂŶǇŵƵƐƚƌĞĐĞŝǀĞĐůĞĂƌĂŶĐĞĨƌŽŵƚŚĞ
dƌĞĞ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ƐĞƚ ƵƉ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ DĂŚĂƌĂƐŚƚƌĂ ;ƵƌďĂŶ ĂƌĞĂƐͿ WƌĞƐĞƌǀĂƚŝŽŶ ŽĨ dƌĞĞƐ Đƚ ;ϭϵϳϱͿ͘ dŚĞ
dƌĞĞƵƚŚŽƌŝƚǇŽŵŵŝƐƐŝŽŶŽŶůǇŵĞĞƚƐŽŶĐĞĂŵŽŶƚŚ͘dŚĞdƌĞĞƵƚŚŽƌŝƚǇŵƵƐƚĂƐĐĞƌƚĂŝŶǁŚĂƚƚƌĞĞƐ
;ŝĨ ĂŶǇͿ ǁŝůů ďĞ ĐƵƚ ĚŽǁŶ ĂƐ Ă ƌĞƐƵůƚ ŽĨ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘ /Ĩ ƚƌĞĞƐ ĂƌĞ ƚŽ ďĞ ĐƵƚ ĚŽǁŶ͕ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ
ĐŽŵƉĂŶǇǁŝůůŚĂǀĞƚŽƉůĂŶƚƚƌĞĞƐƚŽƌĞƉůĂĐĞƚŚĞŵ͘
ϳ͘ KďƚĂŝŶEKĨƌŽŵƚŚĞ^ƚŽƌŵtĂƚĞƌĂŶĚƌĂŝŶĞƉĂƌƚŵĞŶƚ;DƵŶŝĐŝƉĂůͿ
dŝŵĞZĞƋƵŝƌĞĚ͗ϭϱͲϯϬĂǇƐ

ŽƐƚĨŽƌŽďƚĂŝŶŝŶŐĂƉƉƌŽǀĂů͗^ĐƌƵƚŝŶǇ&ĞĞƐ/EZϮͬƐŵƚ;DůŝŵŝƚͿ

EŽĐŽƐƚĨŽƌƚŚŝƐEKďƵƚDŝƐĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐŝŵƉŽƐŝŶŐƐŽŵĞĨĞĞ͘
ϴ͘ KďƚĂŝŶEKĨƌŽŵƚŚĞ^ĞǁĞƌĂŐĞĞƉĂƌƚŵĞŶƚ;DƵŶŝĐŝƉĂůͿ
dŝŵĞZĞƋƵŝƌĞĚ͗ϭϱͲϯϬĂǇƐ

ϰͮW Ă Ő Ğ

(Mumbai)

ϵ͘ KďƚĂŝŶEKĨƌŽŵƚŚĞůĞĐƚƌŝĐĞƉĂƌƚŵĞŶƚ;DƵŶŝĐŝƉĂůͿ
dŚĞĞůĞĐƚƌŝĐĐŽŶƐƵůƚĂŶƚŚŝƌĞĚďǇƚŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌǁŽƌŬƐŽƵƚƚŚĞůŽĂĚƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ͕ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞƌĐĂƉĂĐŝƚǇ
ĞƚĐ͘>ŽĂĚŝƐƐĂŶĐƚŝŽŶĞĚďǇƚŚĞƉŽǁĞƌĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶĐŽŵƉĂŶǇ͘dŚĞďƵŝůĚŝŶŐĐŽŵƉĂŶǇǁŝůůŝŶĨŽƌŵ^d
ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚΖƐ ƉŽǁĞƌ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ Ă ĐŽƉǇ ŽĨ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ƐƵďŵŝƚƚĞĚ ĨŽƌ ďƵŝůĚŝŶŐ ƉůĂŶ
ĂƉƉƌŽǀĂů͘^dǁŝůůĂƐƐĞƐƐǁŚĞƚŚĞƌĂŶĞůĞĐƚƌŝĐĂůƐƵďͲƐƚĂƚŝŽŶƵƉͲŐƌĂĚĞŝƐƌĞƋƵŝƌĞĚĂƚƚŚŝƐƐƚĂŐĞ͘

dŝŵĞZĞƋƵŝƌĞĚ͗ϭϱͲϯϬĚĂǇƐ

ϭϬ͘ KďƚĂŝŶ Ă ΗŶŽͲŽďũĞĐƚŝŽŶ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞΗ EK ĨƌŽŵ ƚŚĞ dƌĂĨĨŝĐ ĂŶĚ ŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ
;DƵŶŝĐŝƉĂůͿ
dŝŵĞZĞƋƵŝƌĞĚ͗ϯϬĚĂǇƐ
ϭϭ͘ KďƚĂŝŶĂΗŶŽͲŽďũĞĐƚŝŽŶĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞΗEKĨƌŽŵƚŚĞŚŝĞĨ&ŝƌĞKĨĨŝĐĞƌ;DƵŶŝĐŝƉĂůͿ
/ŶDƵŵďĂŝ͕ďƵŝůĚŝŶŐƐĂďŽǀĞϮϰŵĞƚĞƌƐŝŶŚĞŝŐŚƚƌĞƋƵŝƌĞŚŝĞĨ&ŝƌĞKĨĨŝĐĞƌ;&KͿĐůĞĂƌĂŶĐĞ͘

ŽƐƚ ĨŽƌ ŽďƚĂŝŶŝŶŐ ĂƉƉƌŽǀĂů͗ KĨĨŝĐŝĂů ĐŽƐƚ ŝƐ ZƐ͘ ϱϬ ƉĞƌ ƐƋƵĂƌĞ ŵĞƚĞƌ͘ ŽƐƚ ǀĂƌŝĞƐ ďĞƚǁĞĞŶ ZƐ͘
ϱϬ͕ϬϬϬƚŽZƐϭ͕ϬϬ͕ϬϬϬ͘
ϭϮ͘ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚůĞĂƌĂŶĐĞ͗
dŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĐŽŶƐƵůƚĂŶƚ ŚŝƌĞĚ ďǇ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶǇ ƉƌĞƉĂƌĞƐ ƚŚĞ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ /ŵƉĂĐƚ ƐƐĞƐƐŵĞŶƚ
ZĞƉŽƌƚǁŚŝĐŚŝƐƐƵďŵŝƚƚĞĚƚŽƚŚĞ^ƚĂƚĞůĞǀĞůĞǆƉĞƌƚƉƉƌĂŝƐĂůŽŵŵŝƚƚĞĞǁŚŝĐŚƌĞĨĞƌƐŝƚƚŽƚŚĞ^ƚĂƚĞ
ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ /ŵƉĂĐƚ ƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ;^/Ϳ͘ ŽƐƚĂů ZĞŐƵůĂƚŽƌǇ ŽŶĞ ;ZͿ ĐůĞĂƌĂŶĐĞ ŝƐ ĂůƐŽ
ŽďƚĂŝŶĞĚǁŚĞƌĞǀĞƌƌĞƋƵŝƌĞĚ.
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗DŝŶŝƐƚƌǇŽĨŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚͬ^ƚĂƚĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ/ŵƉĂĐƚƐƐĞƐƐŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇ
;^/Ϳͬ^ƚĂƚĞůĞǀĞůĞǆƉĞƌƚƉƉƌĂŝƐĂůŽŵŵŝƚƚĞĞ
ϱͮW Ă Ő Ğ

(Mumbai)

dŝŵĞZĞƋƵŝƌĞĚ͗ϯŵŽŶƚŚƐƚŽϭǇĞĂƌ

ŽƐƚĨŽƌŽďƚĂŝŶŝŶŐĂƉƉƌŽǀĂů͗ŚĂƌŐĞƐĚĞƉĞŶĚŽŶƚŚĞƐŝǌĞŽĨƉƌŽũĞĐƚ

ϭϯ͘ ŶĐŝĞŶƚDŽŶƵŵĞŶƚƉƉƌŽǀĂů͗
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ƌĐŚĂĞŽůŽŐŝĐĂů^ƵƌǀĞǇŽĨ/ŶĚŝĂ

dŝŵĞZĞƋƵŝƌĞĚ͗ϲŵŽŶƚŚƐ
ϭϰ͘ ŽŶƐĞŶƚƚŽƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚΘKƉĞƌĂƚĞ
DŝŶŝƐƚƌǇŽĨŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚŚĂƐĂƵƚŚŽƌŝǌĞĚWŽůůƵƚŝŽŶŽŶƚƌŽůŽĂƌĚ;WͿƚŽŵŽŶŝƚŽƌƚŚĞĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ
ƌĞůĂƚĞĚĐŽŵƉůŝĂŶĐĞďǇƚŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌǁŚŝĐŚŝŶĐůƵĚĞƐƐĞƚƚŝŶŐƵƉŽĨ^ĞǁĂŐĞdƌĞĂƚŵĞŶƚWůĂŶƚ;^dWͿĞƚĐ͘
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗WŽůůƵƚŝŽŶŽŶƚƌŽůŽĂƌĚ

dŝŵĞZĞƋƵŝƌĞĚ͗ϮŵŽŶƚŚƐ
ϭϱ͘ EKĨƌŽŵŝƌƉŽƌƚƵƚŚŽƌŝƚǇŽĨ/ŶĚŝĂ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ŝǀŝůǀŝĂƚŝŽŶĞƉĂƌƚŵĞŶƚ

dŝŵĞZĞƋƵŝƌĞĚ͗ϯͲϰŵŽŶƚŚƐ
ϭϲ͘ KďƚĂŝŶ ĐŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƵŝůĚŝŶŐ WƌŽƉŽƐĂů KĨĨŝĐĞ ĂŶĚ ƉĂǇ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ
ĐŚĂƌŐĞƐ;DƵŶŝĐŝƉĂůͿ
dŝŵĞƌĞƋƵŝƌĞĚ͗ϭϱͲϯϬĚĂǇƐ

ϲͮW Ă Ő Ğ

(Mumbai)

ŽƐƚĨŽƌŽďƚĂŝŶŝŶŐĂƉƉƌŽǀĂů͗ϮϬϬ/EZƉĞƌƐƋƵĂƌĞŵĞƚĞƌ;ůĂŶĚĐŽŵƉŽŶĞŶƚͿнϱϬϬ/EZƉĞƌƐƋƵĂƌĞ
ŵĞƚĞƌ;ďƵŝůĚŝŶŐĐŽŵƉŽŶĞŶƚͿͿ
KŶ ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶ ŽĨ Ăůů ƌĞƋƵŝƌĞĚ EKƐ ĂŶĚ ŽŶ ĐŽŵƉůŝĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ /K ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ͕ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂŶƚ ŵĂǇ
ƐƵďŵŝƚƌĞƋƵĞƐƚĨŽƌƚŚĞĐŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ;Ϳ͘dŚĞĚŽĐƵŵĞŶƚƐĂŶĚEKƐƐƵďŵŝƚƚĞĚďǇƚŚĞ
ĂƉƉůŝĐĂŶƚƐĂƌĞǀĞƌŝĨŝĞĚďǇƚŚĞƐƚĂĨĨĂŶĚƚŚĞŶĞĐĞƐƐĂƌǇĐŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞŝƐĂƉƉƌŽǀĞĚ͘
ŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ;ͿŝƐŐŝǀĞŶŝŶƚǁŽƐƚĂŐĞƐ͗
ϭ͘ ƵƉƚŽƉůŝŶƚŚůĞǀĞů
Ϯ͘ ďĞǇŽŶĚƉůŝŶƚŚůĞǀĞů

ϭϳ͘ ŽƌĞǁĞůůZĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ͗;KƵƚƐŝĚĞDƵŶŝĐŝƉĂů>ŝŵŝƚͿ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ĞŶƚƌĂů'ƌŽƵŶĚtĂƚĞƌƵƚŚŽƌŝƚǇ

dŝŵĞZĞƋƵŝƌĞĚ͗ϲϬĚĂǇƐ

'ƌŽƵŶĚǁĂƚĞƌĞǆƚƌĂĐƚŝŽŶŝƐŶŽƚĂůůŽǁĞĚŝŶZĂƌĞĂƐ͘
ϭϴ͘ EKŝĨŶĞĂƌĐŽĂƐƚĂůƌĞĂ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ŽĂƐƚĂůŽŶĞDĂŶĂŐĞŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇ

dŝŵĞZĞƋƵŝƌĞĚ͗ϲŵŽŶƚŚƐʹϭǇĞĂƌ;нͿ

ŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶŝƐŶŽƚĂůůŽǁĞĚƵƉƚŽϱϬϬŵĞƚĞƌƐĨƌŽŵƚŚĞĐŽĂƐƚůŝŶĞ͘
ϭϵ͘ WĞƌŵŝƐƐŝŽŶĨŽƌǆĐĂǀĂƚŝŽŶͬZŽǇĂůƚǇƉĂǇŵĞŶƚ
ƉƉƌŽǀŝŶŐ ƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ ŽůůĞĐƚŽƌ Θ ǆĞĐƵƚŝǀĞ ŶŐŝŶĞĞƌ ŝŶ ƚŚĞ tĂƌĚ KĨĨŝĐĞ ;ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ DŝŶĞƐ Θ
DŝŶĞƌĂůƐĐƚϭϵϱϳͿ

dŝŵĞZĞƋƵŝƌĞĚ͗ϭϱʹϯϬĚĂǇƐ

ϳͮW Ă Ő Ğ

(Mumbai)

ϮϬ͘ KƚŚĞƌŽŵŵŽŶ&ĂĐŝůŝƚŝĞƐƉƉƌŽǀĂů͗;/ŶƚĞƌŶĂů/ŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐͿ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗dŚĞĐŽŶĐĞƌŶĞĚƐĞƌǀŝĐĞƉƌŽǀŝĚĞƌĨŽƌǁĂƚĞƌ͕ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚǇΘƚĞůĞĐŽŵ

Ϯϭ͘ ZŽĂĚĐĐĞƐƐ,ŝŐŚǁĂǇͬǆƉƌĞƐƐǁĂǇ͗
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗E,/ͬWt

ϮϮ͘ >ŝĨƚƐĐĂůĂƚŽƌ/ŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶƉƉƌŽǀĂů;WtͬWtͿ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗WƵďůŝĐtŽƌŬƐĞƉƚƚ

dŝŵĞZĞƋƵŝƌĞĚ͗ϯϬͲϰϱĚĂǇƐ

Ϯϯ͘ ůĞĐƚƌŝĐƐƵďƐƚĂƚŝŽŶEK&ŽƌĂůůƐƵďƐƚĂƚŝŽŶdƌĂŶƐĨŽƌŵĞƌƐŝŶďƵŝůĚŝŶŐ;ůĞĐƚƌŝĐ^ĞƌǀŝĐĞWƌŽǀŝĚĞƌͿ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ůĞĐƚƌŝĐŝƚǇŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶƵƚŚŽƌŝƚǇ

dŝŵĞZĞƋƵŝƌĞĚ͗ϭϱĚĂǇƐ
Ϯϰ͘ KďƚĂŝŶŽĐĐƵƉĂŶĐǇĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞĨƌŽŵƚŚĞD;DƵŶŝĐŝƉĂůͿ
ϴͮW Ă Ő Ğ

(Mumbai)

dŚĞŽĐĐƵƉĂŶĐǇĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞĂůůŽǁƐƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐĐŽŵƉĂŶǇƚŽŽĐĐƵƉǇƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐďƵƚŝƐŶŽƚĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ
Ă ĨŝŶĂů ĚŽĐƵŵĞŶƚ ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶǇ Ɛƚŝůů ƌĞƋƵŝƌĞƐ ƚŚĞ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ ŽĨ ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ͘ dŚĞ
ĐŽŵƉĂŶǇΖƐ ĂƌĐŚŝƚĞĐƚ ŵƵƐƚ ƐƵďŵŝƚ Ă ĨŽƌŵĂů ůĞƚƚĞƌ ƐƚĂƚŝŶŐ ƚŚĂƚ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ
ĂĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽƚŚĞƐƚĂŶĚĂƌĚƐƐĞƚĨŽƌƚŚŝŶƚŚĞ/KĂŶĚ͘
Ϯϱ͘ KďƚĂŝŶƵŝůĚŝŶŐĐŽŵƉůĞƚŝŽŶĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞĨƌŽŵƚŚĞD;DƵŶŝĐŝƉĂůͿ
dŝŵĞZĞƋƵŝƌĞĚͲϯϬĚĂǇƐ
dŚĞ ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ ŝƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ƚŽ ďĞ ƚŚĞ ƵůƚŝŵĂƚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶǇ
ƌĞƋƵŝƌĞƐƚŽĨƵůůǇŽĐĐƵƉǇƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐĂŶĚĐŽŶŶĞĐƚŝƚƚŽƵƚŝůŝƚŝĞƐ͘
Ϯϲ͘ ƉƉůǇ ĨŽƌ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚ ƉŽǁĞƌ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ƉĂǇ ĨĞĞƐ Ăƚ ƌŝŚĂŶŵƵŵďĂŝ ůĞĐƚƌŝĐ ^ƵƉƉůǇ ĂŶĚ
dƌĂŶƐƉŽƌƚ;DƵŶŝĐŝƉĂůͿ
dŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶǇ ƐƵďŵŝƚƐ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĨŽƌŵ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ Ă ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ĨĞĞ ŽĨ /EZ ϱϬ͘ KŶ
ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶ͕ Ă ƌĞĐĞŝƉƚ ŽĨ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ŝƐ ŐŝǀĞŶ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ Ă ƌĞƋƵŝƐŝƚŝŽŶ ŶƵŵďĞƌ͘ tŝƚŚŝŶ ŽŶĞ ǁĞĞŬ
;ƐƚĂƚƵƚŽƌǇ ƚŝŵĞ ůŝŵŝƚͿ͕ ĂŶ ŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶ ƚĂŬĞƐ ƉůĂĐĞ ƚŽ ǀĞƌŝĨǇ ŝĨ ƚŚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŝƐ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚ ĂŶĚ ƚŽ
ĂĐĐŽƵŶƚĨŽƌƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶƐƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ĞƚĐ͘tŝƚŚŝŶĂǁĞĞŬ͕ĂƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚůĞƚƚĞƌĨƌŽŵ^d
ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐŝƐŵĂŝůĞĚƚŽƚŚĞĂƉƉůŝĐĂŶƚ͘dŚŝƐůĞƚƚĞƌůŝƐƚƐƚŚĞĚŽĐƵŵĞŶƚƐĂŶĚƉĂǇŵĞŶƚƚŽŽďƚĂŝŶĂƉŽǁĞƌ
ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘
Ϯϳ͘ KďƚĂŝŶƉĞƌŵĂŶĞŶƚǁĂƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ;ǁŝƚŚŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶͿ;DƵŶŝĐŝƉĂůͿ
dŝŵĞƚŽĐŽŵƉůĞƚĞͲϰϱĚĂǇƐ

ŽƐƚĨŽƌŽďƚĂŝŶŝŶŐĂƉƉƌŽǀĂů͗/EZϭ͕ϮϬϬ;ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶĨĞĞͿ
Ϯϴ͘ KďƚĂŝŶƉĞƌŵĂŶĞŶƚƐĞǁĞƌĂŐĞĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ;DƵŶŝĐŝƉĂůͿ
dŝŵĞƚŽĐŽŵƉůĞƚĞͲϯϬĚĂǇƐ
ϵͮW Ă Ő Ğ

(Mumbai)

ŽƐƚĨŽƌŽďƚĂŝŶŝŶŐĂƉƉƌŽǀĂů͗/EZϱϬ͕ϬϬϬ
ŽŵŵĞŶƚƐΘ^ƵŐŐĞƐƚŝŽŶƐ͗
¾ ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐƐŚŽƵůĚŵĂŝŶƚĂŝŶƚŝŵĞůŝŵŝƚĂƐƉƌĞƐĐƌŝďĞĚŝŶƚŚĞƌƵůĞďŽŽŬ͘/ĨƚŝŵĞůŝŵŝƚŝƐ
ŶŽƚƉƌĞƐĐƌŝďĞĚ͕ŝƚƐŚŽƵůĚďĞĨŽƌĞǀĞƌǇĂƉƉƌŽǀĂůƉƌŽĐĞĚƵƌĞ͘

¾ /Ĩ ĚƵĞ ƚŽ ƐŽŵĞ ƌĞĂƐŽŶƐ͕ ĂƉƉƌŽǀĂů ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ŐŝǀĞŶ ǁŝƚŚŝŶ ƉƌĞƐĐƌŝďĞĚ ƚŝŵĞ ůŝŵŝƚ͕ ŝƚ ƐŚŽƵůĚ ďĞ
ŝŶƚŝŵĂƚĞĚƚŽƚŚĞĂƉƉůŝĐĂŶƚǁŝƚŚŝŶĨŝƌƐƚϭϬͲϭϱĚĂǇƐŽĨƐƵďŵŝƐƐŝŽŶŽĨĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘

¾ ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƌĞƋƵŝƌĞĚĂƚĞĂĐŚƐƚĂŐĞŽĨĂƉƉƌŽǀĂůƐŚŽƵůĚďĞĐůĞĂƌůǇůĂŝĚĚŽǁŶĂŶĚĂĚŚĞƌĞĚƚŽ͘
ĞǀĞůŽƉĞƌƐƐŚŽƵůĚƐƵďŵŝƚƉƌŽƉĞƌĚŽĐƵŵĞŶƚƐĂƐƌĞƋƵŝƌĞĚďǇƚŚĞĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐƚŽŵĂŬĞƚŚĞƉƌŽĐĞƐƐ
ůĞƐƐĐƵŵďĞƌƐŽŵĞ͘

¾ KĨĨŝĐŝĂůĨĞĞƐĨŽƌĂƉƉƌŽǀĂůƐŵĂǇďĞĞŶŚĂŶĐĞĚƚŽŝŶĐƌĞĂƐĞƚŚĞĐĂƉĂĐŝƚǇŽĨƐƚĂĨĨŝŶŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚŝĞƐ͘

¾ /ŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞŝƐŶŽƚƉƌŽǀŝĚĞĚďǇƚŚĞ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͘dŚŽƵŐŚƉƌŽǀŝƐŝŽŶŽĨĐŝǀŝĐŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞďǇƚŚĞ
ĚĞǀĞůŽƉĞƌ ŝŶ ĐŝƚŝĞƐ ůŝŬĞ DƵŵďĂŝ ŝƐ ŵĂŶĂŐĞĂďůĞ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ŝŶ ƚŚĞ ƐƵďƵƌďƐ͕ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ
ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐŽůĞůǇďǇƚŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌŝƐĂŶĂƌĚƵŽƵƐƚĂƐŬůĞĂĚŝŶŐƚŽĚĞůĂǇƐĂŶĚŽƚŚĞƌĚŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐ
ŝŶŝƚƐĞǆĞĐƵƚŝŽŶ͘,ĞƌĞƚŚĞ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŵƵƐƚůĂǇĚŽǁŶƚŚĞŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞŽŶƉƌŝŽƌŝƚǇ͘
^ƚƌĞĂŵůŝŶŝŶŐŽĨƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ͗
• ŽŶĂůĞǀĞůŽƉŵĞŶƚWůĂŶƐŚŽƵůĚďĞŝƌƉŽƌƚƵƚŚŽƌŝƚǇůĞĂƌĞĚ

• ƵŝůĚŝŶŐWůĂŶĐŽƵůĚďĞƉĂƐƐĞĚĂŶĚƐĂŶĐƚŝŽŶĞĚďǇĐĞƌƚŝĨŝĞĚĂƌĐŚŝƚĞĐƚƐ͕ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚ
ďǇŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚǇ͘

• EŽŶͲĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĞƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶŶŽƚƌĞƋƵŝƌĞĚĨŽƌůĂŶĚǁŝƚŚŝŶDƵŶŝĐŝƉĂů>ŝŵŝƚƐ͘
ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚůĞĂƌĂŶĐĞ͗
• DK&ƐŚŽƵůĚĐůĞĂƌƚŚĞŽŶĂůĞǀĞůŽƉŵĞŶƚWůĂŶ͕ŶŽĂƉƉƌŽǀĂůƐĨŽƌŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƉƌŽũĞĐƚƐŽƌ͖

• >ŽĐĂůĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇďĞĞŶƚƌƵƐƚĞĚƚŚĞƚĂƐŬŽĨĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĐůĞĂƌĂŶĐĞŽƌ͖

• WƌŽũĞĐƚƐĂďŽǀĞϱϬ͕ϬϬϬƐƋŵƚƐďƵŝůƚƵƉĂƌĞĂďĞĞůŝŐŝďůĞĨŽƌĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĐůĞĂƌĂŶĐĞ͘

• dŚĞ ƐƚĂƚĞ ŵƵƐƚ ƐĞƚ ƵƉ Ă ƐĞƉĂƌĂƚĞ ĐŽŵŵŝƚƚĞĞ ĨŽƌ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĐůĞĂƌĂŶĐĞ ƚŽ ƚŚĞ
ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐĞĐƚŽƌĚƵĞƚŽƚŚĞůĂƌŐĞŶƵŵďĞƌŽĨƉƌŽũĞĐƚƐŚĂƉƉĞŶŝŶŐŝŶƚŚĞƐƚĂƚĞ͘WƌĞƐĞŶƚůǇƚŚĞƌĞ
ŝƐ ŽŶůǇ ŽŶĞ ƐƚĂƚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĂƉƉƌĂŝƐĂů ĐŽŵŵŝƚƚĞĞ ǁŚŝĐŚ ƚĂŬĞƐ ĐĂƌĞ ŽĨ Ăůů ƌĞƐŝĚĞŶƚŝĂů͕
ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ĂŶĚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƉƌŽũĞĐƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƐƚĂƚĞ͘ ,ĂǀŝŶŐ Ă ƐƉĞĐŝĂůŝǌĞĚ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĂƉƉƌĂŝƐĂů
ĐŽŵŵŝƚƚĞĞ ĨŽƌ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ƐĞĐƚŽƌ ǁŝůů ďƌŝŶŐ ŝŶ ŚŝŐŚĞƌ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐǇ ĂŶĚ ƐƉĞĞĚ ƵƉ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽǀĂů
ƉƌŽĐĞƐƐ͘
ϭϬͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ
Ƭ

ȋȌ

ϭ͘ >ĂŶĚWƵƌĐŚĂƐĞ
WƌŽĐĞĚƵƌĞ͗Ͳ
>ĂŶĚ ŝƐ ƉƵƌĐŚĂƐĞĚ ĨŽƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂƐ ƉĞƌ ƚŚĞ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ WůĂŶ ĂŶĚ ƚŚĞ dŽǁŶ WůĂŶŶŝŶŐ
^ĐŚĞŵĞƐ ;dW^Ϳ ůĂŝĚ ĚŽǁŶ ďǇ ƚŚĞ ŚŵĞĚĂďĂĚ hƌďĂŶ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ;hͿ ͬ
ŚŵĞĚĂďĂĚDƵŶŝĐŝƉĂůŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ;DͿ͘dŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌƐĂƌĞƉĞƌŵŝƚƚĞĚƚŽĚĞǀĞůŽƉŽŶϲϬйŽĨ
ƚŚĞ ůĂŶĚ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƚŽ ƚŚĞŵ ĂƐ ƚŚĞǇ ŚĂǀĞ ƚŽ ŐŝǀĞ ĂǁĂǇ ϰϬй ŽĨ ƚŚĞ ůĂŶĚ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ
ĂƵƚŚŽƌŝƚǇ ĨŽƌ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ƵƌďĂŶ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͘ dŚĞ ĚĞǀĞůŽƉĞƌƐ ŚĂǀĞ ƚŽ ƉĂǇ ďĞƚƚĞƌŵĞŶƚ ĂŶĚ
ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĐŚĂƌŐĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ϰϬй ƐƵƌƌĞŶĚĞƌĞĚ ůĂŶĚ͘ dŚĞ ĂƵƚŚŽƌŝƚǇ ƵƚŝůŝǌĞƐ ϮϬй ŽĨ ƚŚĞ
ƐƵƌƌĞŶĚĞƌĞĚůĂŶĚĨŽƌƌŽĂĚĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂŶĚŽƚŚĞƌĐŽŵŵŽŶĂŵĞŶŝƚŝĞƐ͕ϴͲϭϬйĨŽƌt^ŚŽƵƐŝŶŐ
ĂŶĚƚŚĞƌĞƐƚϭϬйŝƐĐŽŵŵĞƌĐŝĂůůǇƐŽůĚŝŶƚŚĞŵĂƌŬĞƚ͘
Ϯ͘ >ĂŶĚŽŶǀĞƌƐŝŽŶͬEŽŶŐƌŝĐƵůƚƵƌĞWĞƌŵŝƐƐŝŽŶ
dŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌŚĂƐƚŽŽďƚĂŝŶEŽŶŐƌŝĐƵůƚƵƌĞƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶĨŽƌĐŚĂŶŐŝŶŐƚŚĞƵƐĞŽĨůĂŶĚƉƵƌĐŚĂƐĞĚ
ĨŽƌĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ
ƉƉƌŽǀŝŶŐ ƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ ŚŵĞĚĂďĂĚ hƌďĂŶ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ;hͿ ͬ ŚŵĞĚĂďĂĚ

DƵŶŝĐŝƉĂůŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ;DͿ
>Ăǁ ͬ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶ ƵŶĚĞƌ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽǀĂů ŝƐ ƐŽƵŐŚƚ͗ 'ƵũĂƌĂƚ dŽǁŶ WůĂŶŶŝŶŐ ĂŶĚ hƌďĂŶ
ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĐƚ;'dWhͿ͕ϭϵϳϲ

dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϲϬĂǇƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐ͘ϱϬϬͬͲƉĞƌƐƋŵ
ϯ͘ KǁŶĞƌƐŚŝƉĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ;WĂƚƚĂŽƉǇͬWĂƚƚĂ^ŚĞĞƚͿͲ&ƌŽŵdĞŚƐŝůĚĂƌ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ZĞǀĞŶƵĞĞƉĂƌƚŵĞŶƚ
ϭϮͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ƉƉƌŽǆ͘ZƐ͘ϱϬͬͲƉĞƌƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ
WĞƌƐŽŶĂůsŝƐŝƚZĞƋĚ͗͘zĞƐ͕ĂƚůĞĂƐƚϮǀŝƐŝƚƐ
ŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐ ĨĂĐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͗ EŽ ŵĂũŽƌ ĚŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐ ĨĂĐĞĚ͘ WƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ
ƐƚƌĞĂŵůŝŶĞĚŝŶůĂƐƚϰͲϱǇĞĂƌƐ
ϰ͘ EŽŶŶĐƵŵďƌĂŶĐĞ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϭϱĚĂǇƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗EŽŽĨĨŝĐŝĂůĐŽƐƚ
ŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐĨĂĐĞĚŝŶƚŚĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͗EŽŵĂũŽƌĚŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐĨĂĐĞĚ
ϱ͘ ĞŵĂƌĐĂƚŝŽŶͬŽŶŝŶŐWůĂŶĂƉƉƌŽǀĂů

dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϳĂǇƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐϱϬϬƉĞƌĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ
WĞƌƐŽŶĂůsŝƐŝƚZĞƋĚ͗͘zĞƐ
ϲ͘ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ>ŝĐĞŶĐĞ
ĚĞǀĞůŽƉĞƌ ŚĂƐ ƚŽ ŵĂŬĞ ĂŶ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ŚŵĞĚĂďĂĚ hƌďĂŶ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƵƚŚŽƌŝƚǇ
;hͿ ͬ ŚŵĞĚĂďĂĚ DƵŶŝĐŝƉĂů ŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ ;DͿ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĐƌŝďĞĚ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĨŽƌŵ ĂůŽŶŐ
ǁŝƚŚƚŚĞƌĞĐĞŝƉƚŽĨƚŚĞƉĂǇŵĞŶƚŽĨƚŚĞƐĐƌƵƚŝŶǇĨĞĞ͕ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĐŚĂƌŐĞƐ͕ďĞƚƚĞƌŵĞŶƚĐŚĂƌŐĞƐ
ϭϯͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ĂŶĚ ĂŶǇ ŽƚŚĞƌ ĐŚĂƌŐĞƐ ůĞǀŝĂďůĞ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ 'ƵũĂƌĂƚ dŽǁŶ WůĂŶŶŝŶŐ ĂŶĚ hƌďĂŶ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ Đƚ
;'dWhͿ͕ϭϵϳϲĂŶĚƚŚĞ'ĞŶĞƌĂůĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽŶƚƌŽůZĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ;'ZͿŽĨh͘
^ŝƚĞƉůĂŶĂŶĚƚŚĞĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞĨƌŽŵƚŚĞůŝĐĞŶƐĞĚƐƚƌƵĐƚƵƌĂůĞŶŐŝŶĞĞƌĨŽƌƚŚĞƉƌŽƉŽƐĞĚďƵŝůĚŝŶŐĂƌĞ
ƚŽ ďĞ ƐƵďŵŝƚƚĞĚ ƚŽ hͬ D͘ dŚĞ ĞǀĞůŽƉĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƐ ƐŝƚĞ ŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŚŵĞĚĂďĂĚ
hƌďĂŶĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇ;hͿͬŚŵĞĚĂďĂĚDƵŶŝĐŝƉĂůŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ;DͿ

dŝŵĞdĂŬĞŶ͗ϭŵŽŶƚŚ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐϭϭϬϬϬƉĞƌůŝĐĞŶĐĞ
ϳ͘ &ŽůůŽǁŝŶŐĂƉƉƌŽǀĂůƐĂƌĞĂƉƉůŝĞĚƐŝŵƵůƚĂŶĞŽƵƐůǇĂƚƚŚŝƐƐƚĂŐĞ͗
ĂͿ dƌĞĞĐƵƚƚŝŶŐĂƉƉƌŽǀĂůͲůĞĂƌĂŶĐĞŽĨ&ŽƌĞƐƚĞƉĂƌƚŵĞŶƚ;ŝĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚŝƐŽŶĨŽƌĞƐƚůĂŶĚͿ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗&ŽƌĞƐƚĞƉƚ͘
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϭŵŽŶƚŚ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ƉƉƌŽǆZƐ͘ϭϬϬϬƉĞƌƚƌĞĞ

ďͿ dĞŵƉŽƌĂƌǇDŝŶŝŶŐƉƉƌŽǀĂů

dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϮϬĂǇƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ƉƉƌŽǆZƐ͘ϭϬϬ
ϭϰͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ


ĐͿ ŶĐŝĞŶƚDŽŶƵŵĞŶƚĂƉƉƌŽǀĂů
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ƌĐŚĂĞŽůŽŐŝĐĂů^ƵƌǀĞǇŽĨ/ŶĚŝĂ;^/Ϳ
>ĂǁͬZĞŐƵůĂƚŝŽŶƵŶĚĞƌǁŚŝĐŚƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůŝƐƐŽƵŐŚƚ͗ƌĐŚĂĞŽůŽŐŝĐĂů^ƵƌǀĞǇŽĨ/ŶĚŝĂ;^/Ϳ
Đƚ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗KǀĞƌϭǇĞĂƌ
WĞƌƐŽŶĂůsŝƐŝƚZĞƋĚ͗͘z^
ŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐĨĂĐĞĚ͗sĞƌǇƐůŽǁƉƌŽĐĞƐƐŽĨĂƉƉƌŽǀĂů͘ůŵŽƐƚĂůůŽůĚďƵŝůĚŝŶŐƐŝŶĐŝƚǇĨĂůůƵŶĚĞƌ
ƚŚĞ^/ĐƚǁŚŝĐŚŵĂŬĞƐĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨůĂŶĚĚŝĨĨŝĐƵůƚŝŶǀĂƌŝŽƵƐƉĂƌƚƐŽĨƚŚĞĐŝƚǇ͘

ĚͿ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚůĞĂƌĂŶĐĞΘŽŶƐĞŶƚƚŽƐƚĂďůŝƐŚ
/ĨďƵŝůƚƵƉĂƌĞĂŝƐŵŽƌĞƚŚĂŶϮϬϬϬϬƐƋƵĂƌĞŵĞƚƌĞƐƚŚĞŶŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚůĞĂƌĂŶĐĞŝƐƌĞƋƵŝƌĞĚ͘
dŚĞ WŽůůƵƚŝŽŶ ŽŶƚƌŽů ŽĂƌĚ ŝŶ ƚŚĞ ƐƚĂƚĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐ ƚŽ ƚŚĞ DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ Θ
&ŽƌĞƐƚƐ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶƚƌĞ ĨŽƌ / ĐůĞĂƌĂŶĐĞ͘ dŚĞƉƌŽũĞĐƚ ŚĂƐƚŽŚĂǀĞ ĂƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ĨŽƌ ϭϱй ŐƌĞĞŶ
ĂƌĞĂŝŶƚŚĞƉůĂŶ͘
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗DŝŶŝƐƚƌǇŽĨŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚΘWŽůůƵƚŝŽŶŽŶƚƌŽůŽĂƌĚ
dŝŵĞ >ŝŵŝƚ ƉƌĞƐĐƌŝďĞĚ ďǇ ƚŚĞ 'Žǀƚ͗͘ EŽƚ ĞĨŝŶĞĚ ďǇ ƚŚĞ 'Žǀƚ͘ ďƵƚ ŝƚ ŝƐ ŽďƚĂŝŶĞĚ ďĞĨŽƌĞ
ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶŽĨďƵŝůĚŝŶŐƉůĂŶĨŽƌĂƉƉƌŽǀĂů
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϭǇĞĂƌ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐϱϬƉĞƌƐƋŵ

ϭϱͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ĞͿ /,ĞŝŐŚƚEK
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ŝƌƉŽƌƚƐƵƚŚŽƌŝƚǇŽĨ/ŶĚŝĂ;/Ϳ͕EĞǁĞůŚŝ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϲŵŽŶƚŚƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐ͘ϭϬƉĞƌƐƋŵƚ
ϴ͘ ^ƵďŵŝƐƐŝŽŶŽĨƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĨŽƌƵŝůĚŝŶŐWůĂŶƉƉƌŽǀĂůĂůŽŶŐǁŝƚŚŽƚŚĞƌEKƐ
WƌŽĐĞĚƵƌĞ͗

ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐϯϬϬϬƉĞƌƐƋŵ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗
− ůů WůĂŶƐ͕ EKƐ͕ E ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ͕ ŽƌŝŐŝŶĂů ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ͕ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ůĞĂƌĂŶĐĞ͕ /
EK͕^ĞƌǀŝĐĞWůĂŶƐĨŽƌŝŶƚĞƌŶĂů/ŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ
&ŽůůŽǁŝŶŐEKƐĂƌĞĂůƐŽƐƵďŵŝƚƚĞĚƚŽƚŚĞƵƚŚŽƌŝƚǇĂůŽŶŐǁŝƚŚƚŚĞƵŝůĚŝŶŐWůĂŶĨŽƌĂƉƉƌŽǀĂů
ϭͿ ŽŵŵŽŶĨĂĐŝůŝƚŝĞƐƉƉƌŽǀĂůŝŶĐůƵĚŝŶŐ&ŝƌĞ^ĂĨĞƚǇĂŶĚ>ŝĨƚ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗hͬD
ϭϲͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϯŵŽŶƚŚƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐϮϬϬƉĞƌƐƋŵ

ϮͿ ŽƌĞtĞůůZĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ
dŝŵĞ >ŝŵŝƚ ƉƌĞƐĐƌŝďĞĚ ďǇ ƚŚĞ 'Žǀƚ͗͘ EŽƚ ĞĨŝŶĞĚ ďǇ ƚŚĞ 'Žǀƚ͘ ďƵƚ ŝƚ ŝƐ ŽďƚĂŝŶĞĚ ďĞĨŽƌĞ
ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶŽĨďƵŝůĚŝŶŐƉůĂŶĨŽƌĂƉƉƌŽǀĂů
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗EŽŵŝŶĂůĐŚĂƌŐĞƐ

ϯͿ ůĞĐƚƌŝĐƐƵďƐƚĂƚŝŽŶEK;ĨŽƌĂůůƐƵďƐƚĂƚŝŽŶͬƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞƌƐŝŶƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐͿ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐϭϱƉĞƌƐƋŵ

ϰͿ '^ĞƚƐŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶĂƉƉƌŽǀĂů
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϮŵŽŶƚŚƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗EŽŵŝŶĂůĨĞĞƐ

ϭϳͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ϱͿ ,ŽĂƌĚŝŶŐĂƉƉƌŽǀĂů
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗>ĂŶĚŽǁŶŝŶŐŐĞŶĐǇ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϮŵŽŶƚŚƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐ͘ϱϬϬϬƉĞƌŵŽŶƚŚ

ϲͿ EKĨŽƌZĂŝŶ,ĂƌǀĞƐƚŝŶŐ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗DƵŶŝĐŝƉĂůŝƚǇ

ϳͿ >ŝĨƚĞƐĐĂůĂƚŽƌŽƉĞƌĂƚŝŽŶůŝĐĞŶƐĞ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗h
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϮDKEd,^
ŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐ ĨĂĐĞĚ͗ /ƚ ƚĂŬĞƐ Ϯ ŵŽŶƚŚƐ ĨŽƌ ŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŽŶůǇ ŽŶĞ ŽĨĨŝĐĞƌ ĨŽƌ
ŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶŝŶ'ƵũĂƌĂƚ

ϴͿ ůĞĐƚƌŝĐŝƚǇ^ĐŚĞŵĞƉƉƌŽǀĂů
ϭϴͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ϵ͘ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚWĞƌŵŝƐƐŝŽŶͬŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ
WƌŽĐĞĚƵƌĞ͖
dŚĞ ĚĞǀĞůŽƉĞƌ ŚĂƐ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ Ă ΗŶŽͲŽďũĞĐƚŝŽŶ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞΗ EK ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŚŝĞĨ &ŝƌĞ KĨĨŝĐĞƌ
;DƵŶŝĐŝƉĂůͿ ĨŽƌ ďƵŝůĚŝŶŐƐ ŽĨ ϭϲ͘ϱ ŵĞƚĞƌƐ ĂŶĚ ĂďŽǀĞ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĂƉƉůǇ ĨŽƌ ĐŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚ
ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ͘ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚWĞƌŵŝƐƐŝŽŶͬĐŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞŝƐŝƐƐƵĞĚĨŽƌĂƉĞƌŝŽĚŽĨϭǇĞĂƌ
ǁŝƚŚŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŚĂƐ ƚŽ ĐŽŵŵĞŶĐĞ ŽƚŚĞƌǁŝƐĞ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ
ŐƌĂŶƚĞĚƐŚĂůůďĞĚĞĞŵĞĚƚŽůĂƉƐĞ͘

dŝŵĞdĂŬĞŶ͗ϮͲϯŵŽŶƚŚƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐϮϬϬƉĞƌƐƋŵ

ϭϬ͘ ZĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶŽĨWƌŝŶĐŝƉĂůĞŵƉůŽǇĞƌƵŶĚĞƌŽŶƚƌĂĐƚ>ĂďŽƌĐƚ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗>ĂďŽƵƌĞƉĂƌƚŵĞŶƚ
dŝŵĞdĂŬĞŶ͗ϮŵŽŶƚŚƐ
ŽƐƚƐŝŶǀŽůǀĞĚ͗ϭйŽĨĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶĐŽƐƚ

ϭϭ͘ ƵŝůĚŝŶŐŽŵƉůĞƚŝŽŶΘKĐĐƵƉĂŶĐǇĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞͲ;ƵŝůĚŝŶŐhƐĞWĞƌŵŝƐƐŝŽŶͿhĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ
ĨƚĞƌŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶŝƐĚŽŶĞďǇƚŚĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ͕ĂŶĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶŚĂƐƚŽďĞŵĂĚĞƚŽƚŚĞ
ĂƵƚŚŽƌŝƚǇĨŽƌŽďƚĂŝŶŝŶŐƚŚĞĐŽŵƉůĞƚŝŽŶĂŶĚŽĐĐƵƉĂŶĐǇĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞŝ͘ĞƵŝůĚŝŶŐhƐĞWĞƌŵŝƐƐŝŽŶͬh
ĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ

ϭϵͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϯͲϰŵŽŶƚŚƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐϱϬϬƉĞƌƐƋŵ

ϭϮ͘ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĨŽƌƉĞƌŵĂŶĞŶƚ^ĞǁĞƌŽŶŶĞĐƚŝŽŶ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ŚŵĞĚĂďĂĚDƵŶŝĐŝƉĂůŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ;DͿ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐϱϬϬϬƉĞƌƵŶŝƚ
ϭϯ͘ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĨŽƌƉĞƌŵĂŶĞŶƚtĂƚĞƌŽŶŶĞĐƚŝŽŶ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ŚŵĞĚĂďĂĚDƵŶŝĐŝƉĂůŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ;DͿ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐϳϬϬϬƉĞƌƵŶŝƚ
ϭϰ͘ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĨŽƌƉĞƌŵĂŶĞŶƚWŽǁĞƌŽŶŶĞĐƚŝŽŶ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗
ϮϬͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ŽŵŵĞŶƚƐĂŶĚ^ƵŐŐĞƐƚŝŽŶƐ͗

ƐƉĞƌƚŚĞ'ƵũĂƌĂƚdŽǁŶWůĂŶŶŝŶŐĂŶĚhƌďĂŶĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĐƚ;'dWhͿ͕ϭϵϳϲ͕ƵƌďĂŶƉůĂŶŶŝŶŐŝƐĂƚǁŽ
ƐƚĂŐĞ ƉƌŽĐĞƐƐ͘ dŚĞ ĨŝƌƐƚ ƐƚĂŐĞ ŝƐ ƚŽ ƉƌĞƉĂƌĞ Ă ͞ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ WůĂŶ͟ ;WͿ ĨŽƌ ƚŚĞ ĞŶƚŝƌĞ ĐŝƚǇ Žƌ
ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂƌĞĂ͘ dŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ƐƚĂŐĞ ŝƐ ƚŽ ƉƌĞƉĂƌĞ ͞dŽǁŶ WůĂŶŶŝŶŐ ^ĐŚĞŵĞƐ͟ ;dW^ƐͿ ĨŽƌ ƚŚĞ ĂƌĞĂ ĨŽƌ
ǁŚŝĐŚƚŚĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚWůĂŶŝƐƉƌĞƉĂƌĞĚ͘

dŚĞƌĞĂƌĞϭϮhƌďĂŶĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ͕ϮƌĞĂĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐĂŶĚϭϭϲDƵŶŝĐŝƉĂůŝƚŝĞƐ
ĨŽƌ ƉůĂŶŶĞĚ ƵƌďĂŶ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ƐƚĂƚĞ͘ ŝƐƚƌŝĐƚ hƌďĂŶ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŐĞŶĐŝĞƐ ;hͿ ŚĂǀĞ ĂůƐŽ
ďĞĞŶƐĞƚƵƉĂƚĚŝƐƚƌŝĐƚůĞǀĞůŝŶƚŚĞƐƚĂƚĞ͘

dŚĞhƌďĂŶĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇĞ͘Ő͘ŚŵĞĚĂďĂĚhƌďĂŶĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇ;hͿƉƌĞƉĂƌĞƐƚŚĞ
͞ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ WůĂŶ͟ ;WͿ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŝƚǇ͘ dŚĞ W ĚĞĨŝŶĞƐ ƚŚĞ ůĂŶĚ ƵƐĞ ǌŽŶŝŶŐ͕ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĐŽŶƚƌŽů
ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͕ ƌŽĂĚ ŶĞƚǁŽƌŬ ĂŶĚ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ͕ ǁĂƚĞƌ ƐƵƉƉůǇ ƐĞǁĞƌĂŐĞ͕ ĚƌĂŝŶĂŐĞ͕ ŽƉĞŶ ƐƉĂĐĞƐ͕
ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂŶĚƉŽůůƵƚŝŽŶĐŽŶƚƌŽůĞƚĐ͘

dŚĞ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ĨŝƌƐƚ ƉƌĞƉĂƌĞƐ ƚŚĞ ƉƌĞůŝŵŝŶĂƌǇ W͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƚŚĞŶ ƉƵƚ ƵƉ ĨŽƌ ƉƵďůŝĐ
ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ͘^ƵŐŐĞƐƚŝŽŶƐƌĞĐĞŝǀĞĚĂƌĞƐƵŝƚĂďůǇŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞĚĂŶĚƚŚĞĚƌĂĨƚWŝƐƐĞŶƚƚŽƚŚĞ^ƚĂƚĞ'Žǀƚ͘
ĨŽƌ ĂƉƉƌŽǀĂů͘ KŶĐĞ ƚŚĞ ƐƚĂƚĞ ĂƉƉƌŽǀĞƐ ƚŚĞ W ǁŝƚŚ ŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐ͕ ŝĨ ĂŶǇ͕ ĨŝŶĂů W ŝƐ ŵĂĚĞ͘ dŚŝƐ ŝƐ
ĨŽůůŽǁĞĚďǇƉƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶŽĨ͞dŽǁŶWůĂŶŶŝŶŐ^ĐŚĞŵĞƐ͟;dW^ƐͿ͘

dŚĞ ĚĞǀĞůŽƉĞƌ ŚĂƐ ƚŽ ƐƵƌƌĞŶĚĞƌ ϰϬй ŽĨ ƚŚĞ ŽƌŝŐŝŶĂů ƉůŽƚ ĂƌĞĂ ƚŽ ƚŚĞ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ĨŽƌ
ƉƌŽǀŝĚŝŶŐƌŽĂĚŶĞƚǁŽƌŬĂŶĚĨŽƌƉƌŽǀŝĚŝŶŐƐŽĐŝĂůŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐƵĐŚĂƐƐĐŚŽŽůƐ͕ŚŽƐƉŝƚĂůƐ͕ĚŝƐƉĞŶƐĂƌŝĞƐ͕
ĐůŝŶŝĐƐ͕ŽƉĞŶƐƉĂĐĞƐ͕ŚŽƵƐŝŶŐĨŽƌƚŚĞƉŽŽƌ͕ĞƚĐĂůŽŶŐǁŝƚŚƚŚĞƌŽĂĚƐ͘dŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌŐĞƚƐŽŶůǇϲϬйŽĨƚŚĞ
ŽƌŝŐŝŶĂů ƉůŽƚ ĂƐ &ŝŶĂů WůŽƚ ĨŽƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ ůƐŽ ƚŚĞ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ĐŽůůĞĐƚƐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂŶĚ ďĞƚƚĞƌŵĞŶƚ
ĐŚĂƌŐĞƐĨƌŽŵƚŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌ͘tŝƚŚĚĞĐƌĞĂƐĞĚůĂŶĚƐŝǌĞĂǀĂŝůĂďůĞƚŽƚŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌ͕ŚĞŝƐĂďůĞƚŽĐŽŶƐƚƌƵĐƚ
ŽŶůǇŚŝŐŚĞŶĚƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐĨŽƌƚŚĞĞŶĚƵƐĞƌ͘

ZĞĂůƐƚĂƚĞƉƉƌŽǀĂůƐƐĐĞŶĂƌŝŽ͗

&ĂĐƚŽƌƐĨŽƌƚŚĞĚĞůĂǇƐŝŶƚŚĞZĞĂůƐƚĂƚĞƉƉƌŽǀĂůWƌŽĐĞĚƵƌĞƐ

• ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚWůĂŶĂŶĚdŽǁŶWůĂŶŶŝŶŐ^ĐŚĞŵĞƐ

dŚĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚWůĂŶ;WͿŝƐƉƌĞƉĂƌĞĚĂŶĚƐƵďŵŝƚƚĞĚďǇƚŚĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇƚŽƚŚĞ^ƚĂƚĞ
'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĨŽƌ ĂƉƉƌŽǀĂů͘ dŚĞ ĨŝŶĂůŝǌĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉůĂŶ ĨŽƌ ŶŽŶͲŵƵŶŝĐŝƉĂů ĂƌĞĂƐ ĂŶĚ
ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚůǇ ƚŚĞ dŽǁŶ WůĂŶŶŝŶŐ ^ĐŚĞŵĞƐ ;dW^ƐͿ ƚĂŬĞƐ ĂƌŽƵŶĚ ϴͲϭϬ ǇĞĂƌƐ ĚƵĞ ƚŽ ĚĞůĂǇĞĚ
ĂƉƉƌŽǀĂů ŽĨ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ďǇ ƚŚĞ ^ƚĂƚĞ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͘ dŚĞ ĚĞůĂǇ ŝŶ ĂƉƉƌŽǀĂů ŽĨ ƚŚĞ W Θ dW^ ďǇ ƚŚĞ
^ƚĂƚĞ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŝƐĂŵĂũŽƌĐĂƵƐĞĨŽƌƐůŽǁƌĞĂůĞƐƚĂƚĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŝŶƚŚĞƐƚĂƚĞ͘
ϮϭͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

^ƵŐŐĞƐƚŝŽŶƐ͗
dŚĞ^ƚĂƚĞ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐŚŽƵůĚďĞŵŽƌĞƉƌŽĂĐƚŝǀĞŝŶĂƉƉƌŽǀŝŶŐƚŚĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚWůĂŶ;WͿΘ
dŽǁŶWůĂŶŶŝŶŐ^ĐŚĞŵĞ;dW^Ϳ͘dŚĞĂǀĞƌĂŐĞƚŝŵĞĨŽƌƚŚĞĨŝŶĂůŝǌĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚWůĂŶ
;WͿΘƚŚĞdŽǁŶWůĂŶŶŝŶŐ^ĐŚĞŵĞ;dW^ͿƐŚŽƵůĚďĞďƌŽƵŐŚƚĚŽǁŶƚŽĂďŽƵƚϮͲϯǇĞĂƌƐ͘

/ƚ ŝƐ ĂůƐŽ ƐƵŐŐĞƐƚĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĂƵƚŚŽƌŝƚǇ ƉƌĞƉĂƌŝŶŐ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ ƚŚĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ WůĂŶ
ĂŶĚdŽǁŶWůĂŶŶŝŶŐ^ĐŚĞŵĞŝŶƚŚĞƐƚĂƚĞƐŚŽƵůĚŚĂǀĞĂĚĞƋƵĂƚĞƚƌĂŝŶĞĚƐƚĂĨĨƚŽĐĂƌƌǇŽƵƚƚŚĞ
ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐŝŶĂŶĞĨĨŝĐŝĞŶƚŵĂŶŶĞƌ͘

• ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚůĞĂƌĂŶĐĞ

ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĐůĞĂƌĂŶĐĞŝƐŵĂŶĚĂƚŽƌǇĨŽƌƉƌŽũĞĐƚƐŽĨͬĂďŽǀĞƐŝǌĞϮϬ͕ϬϬϬƐƋƵĂƌĞŵĞƚƌĞƐ͘
ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĐůĞĂƌĂŶĐĞŝƐĂƉƌĞͲƌĞƋƵŝƐŝƚĞĨŽƌƵŝůĚŝŶŐWůĂŶĂƉƉƌŽǀĂů͘'ĞƚƚŝŶŐƚŚĞĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ
ĐůĞĂƌĂŶĐĞŝƐĂůĞŶŐƚŚǇƉƌŽĐĞƐƐǁŚŝĐŚŽĨƚĞŶƚĂŬĞƐϴŵŽŶƚŚƐƚŽϭǇĞĂƌƉƌĞƐĞŶƚůǇ͘dŚŝƐĚĞůĂǇƐƚŚĞ
ĂƉƉƌŽǀĂůŽĨďƵŝůĚŝŶŐƉůĂŶĂŶĚƚŚĞƌĞĨŽƌĞĨƵƌƚŚĞƌĂƉƉƌŽǀĂůƐĂŶĚEKƐ͘

dŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĐůĞĂƌĂŶĐĞ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ŽďƚĂŝŶĞĚ ďǇ ƚŚĞ ůŽĐĂů ĂƵƚŚŽƌŝƚǇ ;Ğ͘Ő͘ hͿ ĨŽƌ ƚŚĞ
ĞŶƚŝƌĞW;ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚWůĂŶͿĂŶĚƚŚĞdŽǁŶWůĂŶŶŝŶŐ^ĐŚĞŵĞ;dW^ͿƐŚŽƵůĚďĞƐƚƌŝĐƚůǇďĂƐĞĚ
ŽŶ ƚŚŝƐ ƉůĂŶ͘ ĞǀĞůŽƉĞƌƐ ŶĞĞĚ ŶŽƚ ŽďƚĂŝŶ ƐĞƉĂƌĂƚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĐůĞĂƌĂŶĐĞƐ ĨŽƌ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů
ƉƌŽũĞĐƚƐŝĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚŝƐƉůĂŶŶĞĚĂĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽƚŚĞWΘdW^͘dŚŝƐǁŝůůŚƵŐĞůǇƐĂǀĞƚŝŵĞĂŶĚ
ĐŽƐƚƐŽĨƉƌŽũĞĐƚƐ͘

KŶůǇ͕ŝŶƚŚĞĐĂƐĞŽĨŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚƚŽǁŶƐŚŝƉƐ͕ƚŚĞĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĐůĞĂƌĂŶĐĞďĞƌĞƋƵŝƌĞĚƚŽďĞ
ŽďƚĂŝŶĞĚďǇƚŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌ͘

ůƚĞƌŶĂƚŝǀĞůǇ͕ŝŶĐƌĞĂƐĞƚŚĞƐŝǌĞŽĨƉƌŽũĞĐƚƐĨƌŽŵƚŚĞĞǆŝƐƚŝŶŐϮϬ͕ϬϬϬƐƋƵĂƌĞŵĞƚƌĞƐƚŽϱϬ͕ϬϬϬ
ƐƋƵĂƌĞŵĞƚƌĞƐŽƌ

ŵƉŽǁĞƌ ŚŵĞĚĂďĂĚ hƌďĂŶ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ;hͿ ƚŽ ŝƐƐƵĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ
ĐůĞĂƌĂŶĐĞƐƵƉƚŽĂĚĞĨŝŶĞĚƉƌŽũĞĐƚƐŝǌĞ͘

• EKĨƌŽŵŝƌƉŽƌƚƐƵƚŚŽƌŝƚǇŽĨ/ŶĚŝĂ;/Ϳ

dŚĞEKĨƌŽŵŝƌƉŽƌƚƐƵƚŚŽƌŝƚǇŽĨ/ŶĚŝĂƚĂŬĞƐĂďŽƵƚϲŵŽŶƚŚƐĂŶĚĐŽƵůĚďĞƌĞůĂǆĞĚƐĞůĞĐƚŝǀĞůǇ͘

ϮϮͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

/ƚŝƐƐƵŐŐĞƐƚĞĚƚŚĂƚƚŚĞŶĞĞĚƚŽŐĞƚEKĨƌŽŵ/ƐŚŽƵůĚďĞůŝŶŬĞĚƚŽƚŚĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚWůĂŶ
;WͿ͘/ŶŽƚŚĞƌǁŽƌĚƐWƐŚŽƵůĚĐůĞĂƌůǇĞĂƌŵĂƌŬĂƌĞĂƐǁŚŝĐŚǁŽƵůĚƌĞƋƵŝƌĞ/ĐůĞĂƌĂŶĐĞĨŽƌ
ƉƌŽũĞĐƚƐ͕ĂƌĞĂŽƵƚƐŝĚĞƚŚŝƐŶĞĞĚŶŽƚƌĞƋƵŝƌĞ/EKĂŶĚďĞĨƌĞĞƚŽĚĞǀĞůŽƉĂƐƉĞƌƚŚĞW
ĂŶĚdWƐĐŚĞŵĞ͘

ŶŽĨĨŝĐĞƌŽĨ/ĐŽƵůĚďĞĚĞƉƵƚĞĚŝŶƚŚĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇĨŽƌŝƐƐƵŝŶŐEKƐ

• EKĨƌŽŵƌĐŚĂĞŽůŽŐŝĐĂů^ƵƌǀĞǇŽĨ/ŶĚŝĂ;^/ͿĨŽƌŶĐŝĞŶƚDŽŶƵŵĞŶƚƐ

dŚĞEKĨƌŽŵ^/ŝƐĂƐůŽǁƉƌŽĐĞƐƐ͘/ƚŚĂƐďĞĞŶŽďƐĞƌǀĞĚƚŚĂƚĂůůƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐƐƵŶĚĞƌƚŚĞƉƵƌǀŝĞǁ
ŽĨ^/ĂƌĞƚƌĞĂƚĞĚǁŝƚŚĞƋƵĂůŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞĂŶĚƚŚĞĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐůĂŝĚĚŽǁŶĨŽƌĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨƌĞĂů
ĞƐƚĂƚĞƉƌŽũĞĐƚƐŶĞĂƌƚŚĞŵĂƌĞĂůƐŽƐĂŵĞĨŽƌĂůůŵŽŶƵŵĞŶƚƐ͘dŚĞĂƉƉƌŽǀĂůĨƌŽŵ^/ŶĞĂƌůǇƚĂŬĞƐ
ĂďŽƵƚĂǇĞĂƌǁŚŝĐŚŝƐĂǀĞƌǇůŽŶŐƚŝŵĞĂŶĚůŝƚĞƌĂůůǇƐůŽǁƐĚŽǁŶƚŚĞǁŚŽůĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƉƌŽĐĞƐƐ͘


/ƚŝƐƐƵŐŐĞƐƚĞĚƚŚĂƚĂƌĞͲƐƵƌǀĞǇŽĨƚŚĞĂŶĐŝĞŶƚŵŽŶƵŵĞŶƚƐŝŶƚŚĞƐƚĂƚĞƐŚŽƵůĚďĞĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚ
ƚŽĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂƚĞƚŚĞĚĞŐƌĞĞŽĨŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞŽĨƚŚĞƐĞŵŽŶƵŵĞŶƚƐ͘ĂƐĞĚŽŶƚŚŝƐ͕ƚŚĞ
ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĨŽƌĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨƌĞĂůĞƐƚĂƚĞĂƌŽƵŶĚƚŚĞƐĞŵŽŶƵŵĞŶƚƐĐŽƵůĚďĞƐĞůĞĐƚŝǀĞůǇ
ƌĞůĂǆĞĚ͘

KƚŚĞƌĐŽŵŵĞŶƚƐĂŶĚƐƵŐŐĞƐƚŝŽŶƐ͗
&ŽůůŽǁŝŶŐƐƵŐŐĞƐƚŝŽŶƐĂƌĞŵĂĚĞĨŽƌƚŚĞĂƚƚĞŶƚŝŽŶŽĨƚŚĞƌĞůĞǀĂŶƚĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ͗

ϭͿ dŚĞƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞŽĨůĂŶĚƐƵƌƌĞŶĚĞƌĞĚƚŽƚŚĞĂƵƚŚŽƌŝƚǇ͕ĐƵƌƌĞŶƚůǇϰϬй͕ĨƌŽŵƚŚĞŽƌŝŐŝŶĂůƉůŽƚ
ĂƌĞĂĨŽƌĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨƌŽĂĚƐĂŶĚŽƚŚĞƌƐŽĐŝĂůŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞŵƵƐƚďĞďƌŽƵŐŚƚĚŽǁŶƚŽ
Ϯϱй͘

ϮͿ dŚĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂŶĚďĞƚƚĞƌŵĞŶƚĐŚĂƌŐĞƐƉĂŝĚďǇƚŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌƐĨŽƌƐŽĐŝĂůŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ
ĂƌĞǀĞƌǇŚŝŐŚ͘/ƚŝƐƐƵŐŐĞƐƚĞĚƚŚĂƚŽŶůǇƚŚĞĐŽƐƚŽĨĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨƉƵďůŝĐŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞŵƵƐƚ
ďĞĐŚĂƌŐĞĚĨƌŽŵƚŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌƐ͘

ϮϯͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ϯͿ /ƚŝƐŽďƐĞƌǀĞĚƚŚĂƚƚŚĞĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐŚŽůĚŽŶƚŽƚŚĞƐƵƌƌĞŶĚĞƌĞĚůĂŶĚĨŽƌůŽŶŐƉĞƌŝŽĚŽĨƚŝŵĞ
ůĞĂĚŝŶŐ ƚŽ ƐƉĞĐƵůĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƌŝƐĞ ŝŶ ůĂŶĚ ƉƌŝĐĞƐ͘ ϭϬй ŽĨ ƚŚŝƐ ůĂŶĚ ŝƐ ƐŽůĚ ĨŽƌ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů
ƉƵƌƉŽƐĞƐĂƚŚŝŐŚĞƌƉƌŝĐĞƐ͘/ƚŝƐƐƵŐŐĞƐƚĞĚƚŚĂƚƚŚŝƐƐŚŽƵůĚďĞĚŝƐĐŽŶƚŝŶƵĞĚĂƐŝƚŝƐŽĨƚĞŶƵƐĞĚ
ĨŽƌƐƉĞĐƵůĂƚŝǀĞƉƵƌƉŽƐĞƐĂŶĚƉƌŽĨŝƚŵĂŬŝŶŐďǇƚŚĞĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ͘

ϰͿ ĞĞŵĞĚĐůĞĂƌĂŶĐĞƐŵƵƐƚďĞŐŝǀĞŶǁŚĞƌĞǀĞƌƚŚĞƌĞŝƐĂŶŝŶŽƌĚŝŶĂƚĞĚĞůĂǇŝŶŐŝǀŝŶŐĂƉƉƌŽǀĂůƐ

ϱͿ dŚĞƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚŽĨEƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶĨŽƌƌĞĂůĞƐƚĂƚĞƉƌŽũĞĐƚƐĐŽƵůĚďĞĚŽŶĞĂǁĂǇǁŝƚŚŝĨƚŚĞ
ƉƌŽũĞĐƚŝƐƉůĂŶŶĞĚĂƐƉĞƌƚŚĞWƐŝŶĐĞŝƚŝƐĂůƌĞĂĚǇǌŽŶĞĚĨŽƌƚŚĞĐŽŶĐĞƌŶĞĚĂĐƚŝǀŝƚǇ͘

ϲͿ ŚŵĞĚĂďĂĚŝƐŽŶĞƚŚĞĨĂƐƚĞƐƚŐƌŽǁŝŶŐĐŝƚŝĞƐŝŶ/ŶĚŝĂĂŶĚƚŚĞůĂŶĚĐŽƐƚŝƐĂůƌĞĂĚǇǀĞƌǇŚŝŐŚ͘
dŚĞŵĂǆŝŵƵŵƉĞƌŵŝƐƐŝďůĞ&^/ŝŶŚŵĞĚĂďĂĚŝƐϭ͘ϴ͘dŚŝƐŶĞĞĚƐƚŽďĞĞŶŚĂŶĐĞĚƐŽƚŚĂƚƚŚĞƌĞ
ŝƐŵŽƌĞǀĞƌƚŝĐĂůĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƚŚĂƚĐŽƵůĚŚŽƵƐĞŵŽƌĞƉŽƉƵůĂƚŝŽŶŝŶƚŚŝƐŐƌŽǁŝŶŐĐŝƚǇ͘

ϳͿ ƉĂƌƚĨƌŽŵƚŚĞďĞƚƚĞƌŵĞŶƚĐŚĂƌŐĞƐĐŽůůĞĐƚĞĚďǇƚŚĞĂŐĞŶĐŝĞƐŝŶŚŵĞĚĂďĂĚĨŽƌƌĞĂůĞƐƚĂƚĞ
ƉƌŽũĞĐƚƐ͕ĚĞǀĞůŽƉĞƌƐŚĂǀĞƚŽďĞĂƌƚŚĞďƵƌĚĞŶŽĨƵŶͲŽĨĨŝĐŝĂůĐŽƐƚƐŝŶƚŚĞƌĂŶŐĞŽĨϭϬͲϮϬйŽĨ
ƚŚĞĐŽƐƚŽĨĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚĨŽƌŽďƚĂŝŶŝŶŐǀĂƌŝŽƵƐĂƉƉƌŽǀĂůƐĨƌŽŵĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ͘

ΎΎΎΎ
ϮϰͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ
Ƭ

ȋȌ

ϭ͘ >ĂŶĚhƐĞ;ŽŶĞŽŶǀĞƌƐŝŽŶͿ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ŚƵďĂŶĞƐǁĂƌĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇ;Ϳ
>Ăǁ ͬ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶƵŶĚĞƌǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽǀĂů ŝƐ ƐŽƵŐŚƚ͗ KƌŝƐƐĂ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ Đƚ͕
ϭϵϴϮ
dŝŵĞ>ŝŵŝƚƉƌĞƐĐƌŝďĞĚďǇƚŚĞ'Žǀƚ͗͘ϲϬĂǇƐ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗hƐƵĂůůǇϲŵŽŶƚŚƐ;ďƵƚĚĞƉĞŶĚƐŽŶƚŚĞƐŝǌĞŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚͿ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗>ĂŶĚWĂƚƚĂ;ZĞĐŽƌĚŽĨZŝŐŚƚƐͿ͕ŝƚǇĞǀĞůŽƉŵĞŶƚWůĂŶ;WͿ
ŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐĨĂĐĞĚŝŶƚŚĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͗EŽŐƵŝĚĞůŝŶĞƐĂǀĂŝůĂďůĞ͕ŽŶĞŚĂŶŐĞŝƐŶŽƚĂůůŽǁĞĚ
ĂĨƚĞƌWŝƐĨŝŶĂůŝǌĞĚ
Ϯ͘ >ĂŶĚŽŶǀĞƌƐŝŽŶ
>ĂǁͬZĞŐƵůĂƚŝŽŶƵŶĚĞƌǁŚŝĐŚƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůŝƐƐŽƵŐŚƚ͗KƌŝƐƐĂ>ĂŶĚZĞĨŽƌŵƐĐƚϭϵϲϬ
dŝŵĞ>ŝŵŝƚƉƌĞƐĐƌŝďĞĚďǇƚŚĞ'Žǀƚ͗͘ϲϬĂǇƐ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϯͲϲŵŽŶƚŚƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐϯͲϱ>ĂŬŚƐƉĞƌĂĐƌĞ
WĞƌƐŽŶĂůsŝƐŝƚZĞƋĚ͗͘EŽ͘ƌŽŬĞƌƐĚŽŝƚŽŶďĞŚĂůĨŽĨƚŚĞďƵŝůĚĞƌ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗>ĂŶĚWĂƚƚĂ;ZĞĐŽƌĚŽĨZŝŐŚƚƐͿ

ϮϲͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ϯ͘ ƵŝůĚŝŶŐWůĂŶƐƵďŵŝƚƚĞĚƚŽŚƵďĂŶĞƐǁĂƌĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇ;ͿĨŽƌĂƉƉƌŽǀĂů
dŚŝƐƐƚĞƉƌĞƋƵŝƌĞƐƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐŝƚĞŵƐƚŽďĞŝŶƉůĂĐĞ͗
ĂͿ KǁŶĞƌƐŚŝƉĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞĨƌŽŵdĞŚƐŝůĚĂƌ
dŝŵĞ>ŝŵŝƚƉƌĞƐĐƌŝďĞĚďǇƚŚĞ'Žǀƚ͗͘ϵϬĂǇƐ;ϯŵŽŶƚŚƐͿ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϲͲϭϮŵŽŶƚŚƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ŽĨĨŝĐŝĂůůǇŶŽĐŽƐƚŝŶǀŽůǀĞĚ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗>ĂŶĚWĂƚƚĂ;ZĞĐŽƌĚŽĨZŝŐŚƚƐͿ

ďͿ EŽŶŶĐƵŵďƌĂŶĐĞ
dŝŵĞ>ŝŵŝƚƉƌĞƐĐƌŝďĞĚďǇƚŚĞ'Žǀƚ͗͘EŽůŝŵŝƚ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϱͲϳĚĂǇƐ
ŽƐƚƐ /ŶǀŽůǀĞĚ͗ ZƐ ϮϬϬϬ ʹ ZƐ ϱϬϬϬ ;ĚĞƉĞŶĚŝŶŐ ƵƉŽŶ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ
;ŬŚĂƚĂŶŽ͘Ϳ
WĞƌƐŽŶĂůsŝƐŝƚZĞƋĚ͗͘EŽ

ϮϳͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ĐͿ ĞŵĂƌĐĂƚŝŽŶWůĂŶ
dŝŵĞ>ŝŵŝƚƉƌĞƐĐƌŝďĞĚďǇƚŚĞ'Žǀƚ͗͘ϯϬĚĂǇƐ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϭϮŵŽŶƚŚƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗DŝŶŝŵƵŵZƐϭϬ͕ϬϬϬ;ĚĞƉĞŶĚŝŶŐƵƉŽŶƚŚĞƐŝǌĞŽĨƚŚĞĂƌĞĂͿ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗ZĞǀĞŶƵĞŵĂƉŽĨƚŚĞĐƵƌƌĞŶƚƐĞƚƚůĞŵĞŶƚ
ŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐĨĂĐĞĚŝŶƚŚĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͗dŽŽŵƵĐŚĚŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐĨĂĐĞĚ

ĚͿ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚůŝĐĞŶƐĞ
>Ăǁ ͬ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶ ƵŶĚĞƌ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽǀĂů ŝƐ ƐŽƵŐŚƚ͗ KƌŝƐƐĂ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ
ƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐĐƚ͕ϭϵϴϮ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϯϬͲϲϬĚĂǇƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗DŝŶŝŵƵŵZƐϭϬ͕ϬϬϬƵƉƚŽZƐϭůĂŬŚ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐ ZĞƋƵŝƌĞĚ͗ >ĂŶĚ WĂƚƚĂ ;ZĞĐŽƌĚ ŽĨ ZŝŐŚƚƐͿ Θ ǆƉĞƌŝĞŶĐĞ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ͕

ĐŽŵƉĂŶǇƉƌŽĨŝůĞ
ϮϴͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ϰ͘ &ŝůĞ ŝƐ ƐƵďŵŝƚƚĞĚ ƚŽ ƵŝůĚŝŶŐ WůĂŶ ƉƉƌŽǀĂů ĐŽŵŵŝƚƚĞĞ ;ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ WůĂŶ ĂŶĚ ƵŝůĚŝŶŐ
WĞƌŵŝƐƐŝŽŶ;WĂŶĚWͿŽŵŵŝƚƚĞĞͿ
dŚŝƐƐƚĞƉƌĞƋƵŝƌĞƐƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐƐĞƚŽĨĂƉƉƌŽǀĂůƐƚŽďĞŝŶƉůĂĐĞ͗
ĂͿ ƵŝůĚŝŶŐ>ĂǇŽƵƚƉƉƌŽǀĂů
>Ăǁ ͬ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶ ƵŶĚĞƌǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽǀĂů ŝƐ ƐŽƵŐŚƚ͗ ^ƵďͲƐĞĐƚŝŽŶ ;ϯͿ ŽĨ ^ĞĐƚŝŽŶ ϭϲ ŽĨ
ƚŚĞKƌŝƐƐĂĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐĐƚ͕ϭϵϴϮ
dŝŵĞ>ŝŵŝƚƉƌĞƐĐƌŝďĞĚďǇƚŚĞ'Žǀƚ͗͘ϲϬĚĂǇƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐϭϯͲϭϴƉĞƌƐƋĨƚ;ŝŶĐůƵƐŝǀĞŽĨZƐ͘ϭϬĂŶŬ'ƵĂƌĂŶƚĞĞͿ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗ƌĂǁŝŶŐƐ͕ZĞǀĞŶƵĞDĂƉ
ŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐĨĂĐĞĚŝŶƚŚĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͗ĞĂĚůŝŶĞƐĂƌĞŶŽƚŵĞƚĐĂƵƐŝŶŐĞǆƚĞŶƐŝǀĞĚĞůĂǇƐ
ďͿ /ŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ>ĂǇŽƵƚΘKƚŚĞƌŽŵŵŽŶĨĂĐŝůŝƚŝĞƐƉƉƌŽǀĂůƐ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗DƵŶŝĐŝƉĂůŝƚǇ;ŚƵďĂŶĞƐǁĂƌDƵŶŝĐŝƉĂůŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶͿ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϲŵŽŶƚŚƐƚŽϮϰŵŽŶƚŚƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ϭйŽĨƚŽƚĂůƉƌŽũĞĐƚĐŽƐƚ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗ƌĂǁŝŶŐƉůĂŶƐŽĨƐĞǁĞƌĂŐĞ͕ĚƌĂŝŶĂŐĞ͕ǁĂƚĞƌƐƵƉƉůǇĞƚĐ͘
ϮϵͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐ ĨĂĐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͗ ǆƚĞŶƐŝǀĞ ĚĞůĂǇƐ ĂƐ ƚŚĞ ĨŝůĞƐ ĂƌĞ ŚĂŶĚůĞĚ ďǇ
ŽĨĨŝĐŝĂůƐĂƚƚŚĞŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚǇůĞǀĞů͘

ĐͿ &ŝƌĞĨŝŐŚƚŝŶŐƐĐŚĞŵĞĂƉƉƌŽǀĂů;&ŝƌĞEKďĞĨŽƌĞƚŚĞƐƚĂƌƚŽĨďƵŝůĚŝŶŐĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶͿ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗&ŝƌĞĞƉĂƌƚŵĞŶƚ
dŝŵĞ>ŝŵŝƚƉƌĞƐĐƌŝďĞĚďǇƚŚĞ'Žǀƚ͗͘ϯϬĂǇƐ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϲŵŽŶƚŚƐƚŽϯϲŵŽŶƚŚƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐ͘ϮϬ͕ϬϬϬͬͲ;ŽĨĨŝĐŝĂůͿďƵƚƵŶŽĨĨŝĐŝĂůĐŽƐƚƐƌĂŶŐĞĨƌŽŵZƐ͘ϮͲϱ>ĂŬŚƐ
ŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐĨĂĐĞĚŝŶƚŚĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͗,ĂƌĂƐƐŵĞŶƚďǇůĞĐƚƌŝĐŝƚǇĞƉĂƌƚŵĞŶƚŽĨĨŝĐŝĂůƐ
Ğ͘Ő͘ ĞŶƚƌĂů ůĞĐƚƌŝĐŝƚǇ ^ƵƉƉůǇ hƚŝůŝƚǇ ŽĨ KƌŝƐƐĂ ;^hͿ ĂŶĚ ŝƚƐ ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ͕ ůĞĂĚŝŶŐ ƚŽ
ĞǆƚĞŶƐŝǀĞĚĞůĂǇƐ͘
&ŽƌĂůůďƵŝůĚŝŶŐƐǁŝƚŚĂŚĞŝŐŚƚŽĨϭϱ͘ϬŵĞƚĞƌƐĂŶĚĂďŽǀĞ͕EKĨƌŽŵ&ŝƌĞ^ĞƌǀŝĐĞŚĂƐƚŽďĞ
ƐƵďŵŝƚƚĞĚ͘

ĚͿ WƵďůŝĐ,ĞĂůƚŚƉƉƌŽǀĂů
WƵďůŝĐ,ĞĂůƚŚŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐĞƉĂƌƚŵĞŶƚĂƉƉƌŽǀĂůŝƐĂůƐŽƐŽƵŐŚƚ

ĞͿ ^ƚƌƵĐƚƵƌĂůĚĞƐŝŐŶƐĂĨĞƚǇĂƉƉƌŽǀĂů
^ƚƌƵĐƚƵƌĂůƐĂĨĞƚǇĚĞƐŝŐŶƐƉƌĞƉĂƌĞĚďǇƐƚƌƵĐƚƵƌĂůĞŶŐŝŶĞĞƌƐͬĐŽŶƐƵůƚĂŶƚƐĂƌĞƚŽďĞǀĞƚƚĞĚďǇ
'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ ĂŶĚ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĐŽůůĞŐĞƐ ůŝŬĞ /ŶĚŝĂŶ /ŶƐƚŝƚƵƚĞ ŽĨ
dĞĐŚŶŽůŽŐǇͬEĂƚŝŽŶĂů/ŶƐƚŝƚƵƚĞŽĨdĞĐŚŶŽůŽŐǇͬZĞƉƵƚĞĚ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐŽůůĞŐĞ
ϯϬͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ϱ͘ ŽŶĚŝƚŝŽŶĂůƉƉƌŽǀĂů
dŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ƉůĂŶ ŝƐ ĂƉƉƌŽǀĞĚ ďǇ ƚŚĞ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ WůĂŶ ĂŶĚ ƵŝůĚŝŶŐ WĞƌŵŝƐƐŝŽŶ ;W ĂŶĚ WͿ
ŽŵŵŝƚƚĞĞďĂƐĞĚŽŶƚŚĞĂďŽǀĞĂƉƉƌŽǀĂůƐĂŶĚƐƉĞĐŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐƐĞƚďǇƚŚĞ͘ƚŚĞŶŝƐƐƵĞƐĂ
ĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů ĂƉƉƌŽǀĂů ƚŽ ƚŚĞ ďƵŝůĚĞƌ ƚŽ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ
ĨŽůůŽǁŝŶŐĂĚĚŝƚŝŽŶĂůĂƉƉƌŽǀĂůƐ͘
&ŽůůŽǁŝŶŐĂƉƉƌŽǀĂůƐĂƌĞĂƉƉůŝĞĚƐŝŵƵůƚĂŶĞŽƵƐůǇĂƚƚŚŝƐƐƚĂŐĞ͗
ĂͿ ZŽĂĚĐĐĞƐƐ͗
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ĞƉĂƌƚŵĞŶƚŽĨZŽĂĚΘƵŝůĚŝŶŐͬE,/
>ĂǁͬZĞŐƵůĂƚŝŽŶƵŶĚĞƌǁŚŝĐŚƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůŝƐƐŽƵŐŚƚ͗WtĐƚ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϮϰŵŽŶƚŚƐ
ŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐ ĨĂĐĞĚ ʹ ^ŽŵĞ ĚĞůĂǇ ŝƐ ĐĂƵƐĞĚ Ăƚ ƐŽŵĞ ƉůĂĐĞƐ ĚƵĞ ƚŽ ůĂĐŬ ŽĨ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶ͕
ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ĂŶĚ ŝŐŶŽƌĂŶĐĞ ŽĨ ůĂǁƐ ďǇ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƌŶĞĚ ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͘ /ƚ ŝƐ ƐƵŐŐĞƐƚĞĚ ƚŚĂƚ
ƚŚŝƐĂƉƉƌŽǀĂůƐŚŽƵůĚďĞĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇŐŝǀĞŶĂƐŝƚŝƐƚŚĞƌŝŐŚƚŽĨƚŚĞƉůŽƚŽǁŶĞƌƚŽŐĞƚĂ
ƌŽĂĚͬƐĞƌǀŝĐĞůĂŶĞĂĐĐĞƐƐ͘

ďͿ ŶĐŝĞŶƚDŽŶƵŵĞŶƚĂƉƉƌŽǀĂů
>Ăǁ ͬ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶ ƵŶĚĞƌ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽǀĂů ŝƐ ƐŽƵŐŚƚ͗ ƌĐŚĂĞŽůŽŐŝĐĂů ^ƵƌǀĞǇ ŽĨ /ŶĚŝĂ
;^/ͿĐƚ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϯŵŽŶƚŚƐƚŽϮϰŵŽŶƚŚƐ
ϯϭͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗Ϭ͘ϱйŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚĐŽƐƚ

ĐͿ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚůĞĂƌĂŶĐĞ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗DŝŶŝƐƚƌǇŽĨŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϯϬĚĂǇƐƚŽϭϮŵŽŶƚŚƐ

ĚͿ ŽƌĞtĞůůZĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϲŵŽŶƚŚƐƚŽϭϮŵŽŶƚŚƐ

ĞͿ ůĞĐƚƌŝĐƐƵďƐƚĂƚŝŽŶEK;ĨŽƌĂůůƐƵďƐƚĂƚŝŽŶͬƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞƌƐŝŶƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ůĞĐƚƌŝĐŝƚǇŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶƵƚŚŽƌŝƚǇůŝŬĞ^h
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϲŵŽŶƚŚƐƚŽϮϰŵŽŶƚŚƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐ͘ϮƉĞƌƐƋĨƚ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐ ZĞƋƵŝƌĞĚ͗ ĂƉƉƌŽǀĞĚ ĚƌĂǁŝŶŐ ƉůĂŶƐ͕ ůĞĐƚƌŝĐĂů ĚƌĂǁŝŶŐƐ ĂŶĚ ZĞĐŽƌĚ
ŽĨZŝŐŚƚƐ
ϯϮͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ĨͿ /'ůĞĂƌĂŶĐĞʹĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞŽĨĐůĞĂƌĂŶĐĞŽĨĂůůĞůĞĐƚƌŝĐĂůŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶƐŝŶƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ůĞĐƚƌŝĐŝƚǇŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶƵƚŚŽƌŝƚǇůŝŬĞ^h
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϯŵŽŶƚŚƐƚŽϭϮŵŽŶƚŚƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐ͘ϱϬϬϬĂƐĚĞƉŽƐŝƚĂŶĚZĞϭƉĞƌƐƋĨƚ

ŐͿ /,ĞŝŐŚƚEK
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϲʹϭϮŵŽŶƚŚƐ
/Ĩ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ŚĂƐ Ϯϰ ĨůŽŽƌƐ ĂŶĚ ĂďŽǀĞ͕ ƚŚĞŶ ŝƚ ŝƐ ŵĂŶĚĂƚŽƌǇ ĨŽƌ ƚŚĞ ďƵŝůĚĞƌ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ /
,ĞŝŐŚƚEK

ŚͿ ƉƉƌŽǀĂůĨƌŽŵŚƵďĂŶĞƐǁĂƌDƵŶŝĐŝƉĂůŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶĨŽƌŽŶͲƐŝƚĞƉŚǇƐŝĐĂůŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ
dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĂƉƉƌŽǀĂů ĨƌŽŵ ŚƵďĂŶĞƐǁĂƌ DƵŶŝĐŝƉĂů ŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ ;DͿ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ
ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨŽŶͲƐŝƚĞƉŚǇƐŝĐĂůĐŝǀŝĐŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞůŝŬĞǁĂƚĞƌƐƵƉƉůǇ͕ƐĞǁĞƌĂŐĞĂŶĚĚƌĂŝŶĂŐĞ
ďǇ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉĞƌ͘ /ƚ ŝƐ ŽŶůǇ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ĂďŽǀĞ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŝƐ ĐƌĞĂƚĞĚ ƚŚĂƚ ŚƵďĂŶĞƐǁĂƌ
DƵŶŝĐŝƉĂůŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ;DͿŝƐƐƵĞƐƚŚĞEK͘

ϯϯͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ϲ͘ ŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚĂŶĚǆĐĂǀĂƚŝŽŶĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ
ĨƚĞƌ ƚŚĞ ĂďŽǀĞ ĂƉƉƌŽǀĂůƐ ĂƌĞ ŽďƚĂŝŶĞĚ ďǇ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉĞƌ͕ ĂŶ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ŝƐ ŵĂĚĞ ƚŽ ƚŚĞ
ŚƵďĂŶĞƐǁĂƌ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ;Ϳ ĨŽƌ ŐƌĂŶƚ ŽĨ ŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ǆĐĂǀĂƚŝŽŶ
ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ͘ dŚŝƐ ŝƐ ĨŽůůŽǁĞĚ ďǇ Ă ũŽŝŶƚ ŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶ ďǇ ĂŶĚ D ĂĨƚĞƌ ǁŚŝĐŚ ŝƐƐƵĞƐ ƚŚĞ
ŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚĂŶĚǆĐĂǀĂƚŝŽŶĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞŐŝǀŝŶŐƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶƚŽƚŚĞďƵŝůĚĞƌƚŽƐƚĂƌƚĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ
ŝŶƐƚĂŐĞƐ͘
dŝŵĞ>ŝŵŝƚƉƌĞƐĐƌŝďĞĚďǇƚŚĞ'Žǀƚ͗͘EŽƚŝŵĞůŝŵŝƚ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ǁŝƚŚŝŶϲŵŽŶƚŚƐ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐ ZĞƋƵŝƌĞĚ͗ ůů ĚƌĂǁŝŶŐ ƉůĂŶƐ ĂƉƉƌŽǀĞĚ ďǇ ŚƵďĂŶĞƐǁĂƌ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ

ƵƚŚŽƌŝƚǇ;ͿΘƚŚĞŚƵďĂŶĞƐǁĂƌDƵŶŝĐŝƉĂůŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ;DͿ
ŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐĨĂĐĞĚŝŶƚŚĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͗ŝĨĨŝĐƵůƚǇŝŶŐĞƚƚŝŶŐƚŝŵĞůǇĂƉƉƌŽǀĂůƐ

^ƚĂŐĞƐŽĨWĞƌŵŝƐƐŝŽŶ

WĞƌŵŝƐƐŝŽŶĨŽƌĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶŽĨŵƵůƚŝͲƐƚŽƌŝĞĚďƵŝůĚŝŶŐƐΘ'ƌŽƵƉ,ŽƵƐŝŶŐ^ĐŚĞŵĞƐĂƌĞŐŝǀĞŶďǇ
ƚŚĞƵƚŚŽƌŝƚǇĂŶĚŝŶƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐƐƚĂŐĞƐ͗Ͳ

͘ /ŶƚŚĞĨŝƌƐƚƐƚĂŐĞ͕ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶŝƐĂĐĐŽƌĚĞĚĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂůůǇƚŽĚĞǀĞůŽƉƚŚĞŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞĂƐƉĞƌ
ƐƉĞĐŝĨŝĐĂƚŝŽŶŽĨ>ŽĐĂůƵƚŚŽƌŝƚǇĂŶĚWƵďůŝĐ,ĞĂůƚŚŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͘

͘ĨƚĞƌũŽŝŶƚŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶ͕ƵƉƚŽϳϱйŽĨƚŚĞƉƌŽƉŽƐĞĚďƵŝůĚŝŶŐŚĞŝŐŚƚŝƐĂůůŽǁĞĚƚŽďĞ
ĐŽŶƐƚƌƵĐƚĞĚ͘

͘ĨƚĞƌĐŽŵƉůĞƚŝŽŶŽĨĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƵƉƚŽϳϱйŽĨƚŚĞƉƌŽƉŽƐĞĚďƵŝůĚŝŶŐĂƐƉĞƌƚŚĞĂƉƉƌŽǀĞĚ
ƉůĂŶĂŶĚƉůĂŶƚĂƚŝŽŶŽĨϮϬйŽĨƚŚĞƉůŽƚĂƌĞĂƚŚĞƌĞŵĂŝŶŝŶŐϮϱйĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶŝƐĂůůŽǁĞĚ͘

ϯϰͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ϳ͘ ZĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶŽĨWƌŝŶĐŝƉĂůĞŵƉůŽǇĞƌƵŶĚĞƌŽŶƚƌĂĐƚ>ĂďŽƌĐƚ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗>ĂďŽƵƌĞƉĂƌƚŵĞŶƚ
>ĂǁͬZĞŐƵůĂƚŝŽŶƵŶĚĞƌǁŚŝĐŚƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůŝƐƐŽƵŐŚƚ͗KƌŝƐƐĂ>ĂďŽƵƌĐƚ
hŶĚĞƌƚŚĞƵŝůĚŝŶŐĂŶĚKƚŚĞƌĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶtŽƌŬĞƌƐΖtĞůĨĂƌĞĞƐƐZƵůĞƐ͕ϭϵϵϴ;ĞŶƚƌĂůZƵůĞƐͿŽĨ
ƚŚĞKƌŝƐƐĂ>ĂďŽƵƌĐƚ͕ĂůĂďŽƵƌĐĞƐƐŝŶƚŚĞƌĂŶŐĞŽĨĂďŽƵƚϭйŽĨƉƌŽũĞĐƚĐŽƐƚŝƐƐƵďŵŝƚƚĞĚďǇƚŚĞ
ďƵŝůĚĞƌƐ͘

ϴ͘ ƵŝůĚŝŶŐŽŵƉůĞƚŝŽŶĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ
ĨƚĞƌƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶǁŽƌŬŝƐĐŽŵƉůĞƚĞĚ͕ĂůůĂďŽǀĞEKƐŽďƚĂŝŶĞĚĨƌŽŵĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐĂŶĚ
ůŽĐĂůďŽĚŝĞƐĂŶĚĂůůůĞŐĂůĨŽƌŵĂůŝƚŝĞƐĨƵůĨŝůůĞĚ͕ĂŶŽƚŝĐĞŝŶƚŚĞƉƌĞƐĐƌŝďĞĚĨŽƌŵŝƐƐƵďŵŝƚƚĞĚƚŽƚŚĞ
ĨŽƌŝƐƐƵĞŽĨĐŽŵƉůĞƚŝŽŶĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ͘

>ĂǁͬZĞŐƵůĂƚŝŽŶƵŶĚĞƌǁŚŝĐŚƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůŝƐƐŽƵŐŚƚ͗KƌŝƐƐĂĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐĐƚ͕
ϭϵϴϮ
dŝŵĞ>ŝŵŝƚƉƌĞƐĐƌŝďĞĚďǇƚŚĞ'Žǀƚ͗͘ϲϬĚĂǇƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗&ŝǆĞĚĨĞĞŽĨZƐ͘ϱϬϬϬ
ŽĐƵŵĞŶƚƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗ZĞĐŽƌĚŽĨZŝŐŚƚƐ;ZKZͿƌĞůĂƚŝŶŐƚŽŽǁŶĞƌƐŚŝƉ͕ϯͲĐŽƉŝĞƐŽĨƉůĂŶŽĨƚŚĞ
ĐŽŵƉůĞƚĞĚ ďƵŝůĚŝŶŐ͕ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ƚŽ ƚŚĞ ĞĨĨĞĐƚ ŽĨ Ăůů ƉƵďůŝĐ ƵƚŝůŝƚǇ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ĂŶĚ ŝŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͕
ϯϱͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ƐĞǁĞƌĂŐĞ͕ ĚƌĂŝŶĂŐĞ͕ ǁĂƚĞƌ ƐƵƉƉůǇ͕ ĂŶĚ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚǇ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ůŝŶŬĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƉƵďůŝĐ
ƵƚŝůŝƚǇƐǇƐƚĞŵĂŶĚŶŽŽďũĞĐƚŝŽŶĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞĨƌŽŵ&ŝƌĞWƌĞǀĞŶƚŝŽŶKĨĨŝĐĞƌ͘

ϵ͘ ZĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶŽĨĐŽŶĚŽŵŝŶŝƵŵĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ;ǁŚĞƌĞǀĞƌĂƉƉůŝĐĂďůĞͿ
dŚĞďƵŝůĚĞƌŚĂƐƚŽƌĞŐŝƐƚĞƌĂŶƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶŽĨĂƉĂƌƚŵĞŶƚŽǁŶĞƌƐĂƐƌĞƋƵŝƌĞĚƵŶĚĞƌƚŚĞKƌŝƐƐĂ
ƉĂƌƚŵĞŶƚKǁŶĞƌƐŚŝƉĐƚ͕ϭϵϴϮ͕ďĞĨŽƌĞŽĐĐƵƉĂŶĐǇĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞĨŽƌϱϬйŽƌŵŽƌĞŽĨƚŚĞĨůŽŽƌĂƌĞĂ
ŝƐŐŝǀĞŶ͘

>ĂǁͬZĞŐƵůĂƚŝŽŶƵŶĚĞƌǁŚŝĐŚƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůŝƐƐŽƵŐŚƚ͗^ŽĐŝĞƚŝĞƐĐƚ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϯŵŽŶƚŚƐƚŽϲŵŽŶƚŚƐ
ϭϬ͘ KĐĐƵƉĂŶĐǇĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ
ĨƚĞƌ ŐƌĂŶƚŝŶŐ ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ͕ Ă ƉƌŽǀŝƐŝŽŶĂů ŽĐĐƵƉĂŶĐǇ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ ŝƐ ŝƐƐƵĞĚ ďǇ ƚŚĞ
ŚƵďĂŶĞƐǁĂƌ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ;Ϳ ƚŽ ĞŶĂďůĞ ƚŚĞ ďƵŝůĚĞƌͬůĂŶĚ ŽǁŶĞƌ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ
ƐĞƌǀŝĐĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶƐ͘ dŚĞ ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ ĞŶƚƌƵƐƚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ũŽď ŽĨ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ůŝŬĞ
ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚǇ͕ ǁĂƚĞƌ ƐƵƉƉůǇ ĂŶĚ ƐĞǁĞƌĂŐĞ ĚŽ ŶŽƚ ƉƌŽǀŝĚĞ ƚŚĞƐĞ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶĂů
ŽĐĐƵƉĂŶĐǇĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞďǇƚŚĞŚƵďĂŶĞƐǁĂƌĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇ;Ϳ͘
dŚĞƵŝůĚĞƌĂůƐŽƐƵďŵŝƚƐĂĐŽƉǇŽĨƚŚĞĂŐƌĞĞŵĞŶƚƚŚĂƚŚĞŚĂƐĞŶƚĞƌĞĚŝŶƚŽǁŝƚŚƚŚĞ
ĂƉĂƌƚŵĞŶƚŽǁŶĞƌƐ͛ƐŽĐŝĞƚǇƚŽƚŚĞŚƵďĂŶĞƐǁĂƌĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇ;Ϳ͘dŚŝƐ
ĂŐƌĞĞŵĞŶƚĐŽŶƚĂŝŶƐƚŚĞƚĞƌŵƐŽĨŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞŽĨƉƵďůŝĐƵƚŝůŝƚŝĞƐ͘

KŶƐĂƚŝƐĨĂĐƚŽƌǇĐŽŵƉůŝĂŶĐĞŽĨĂďŽǀĞĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐΘƉƌŽǀŝƐŝŽŶŽĨƚŚĞƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ƚŚĞĨŝŶĂů
ŽĐĐƵƉĂŶĐǇĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞŝƐŝƐƐƵĞĚďǇƚŚĞŚƵďĂŶĞƐǁĂƌĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇ;Ϳ͘

ϯϲͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ


/ƚŚĂƐďĞĞŶŽďƐĞƌǀĞĚƚŚĂƚƚŚĞƐƚĂƚĞŽĨKƌŝƐƐĂĚŽĞƐŶ͛ƚŚĂǀĞĂŶǇƐƉĞĐŝĨŝĐWŽůŝĐǇŽƌĐƚĨŽƌĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ
ŽĨƌĞĂůĞƐƚĂƚĞďƵƚŽŶůǇďƵŝůĚŝŶŐŐƵŝĚĞůŝŶĞƐŝŶŝƚƐĐŝƚŝĞƐ͘

&ƌŽŵ ϮϬϬϭ ƚŽ ϮϬϬϴ͕ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ůĂǁƐ ŝŶ ŚƵďĂŶĞƐǁĂƌ ǁĞƌĞ ŶŽƚ ĨĂǀŽƵƌĂďůĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƌĞĂů ĞƐƚĂƚĞ
ƐĞĐƚŽƌ͘ /Ŷ ϮϬϬϴ͕ ƚŚĞ ŚƵďĂŶĞƐǁĂƌ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ;Ϳ ůĂŝĚ ĚŽǁŶ ƚŚĞ ŚƵďĂŶĞƐǁĂƌ
ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ;WůĂŶŶŝŶŐ ĂŶĚ ƵŝůĚŝŶŐ ^ƚĂŶĚĂƌĚƐͿ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ ʹ ϮϬϬϴ ĂƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ďǇ ƐƵďͲ
ƐĞĐƚŝŽŶ ;ϮͿ ŽĨ ^ĞĐƚŝŽŶ ϭϮϱ ŽĨ ƚŚĞ KƌŝƐƐĂ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ Đƚ͕ ϭϵϴϮ ƚŽ ƌĞŐƵůĂƚĞ ƚŚĞ
ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐĞĐƚŽƌŝŶƚŚĞĐŝƚǇ͘

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ŐƌĞǁ͘ KŶĞ ŵĂũŽƌ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞǁ ďƵŝůĚŝŶŐ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ ǁĂƐ ŚŝŐŚĞƌ &^/ ŽĨ Ϯ͘ϳϱ ĨŽƌ ƌĞƐŝĚĞŶƚŝĂů
ͬĐŽŵŵĞƌĐŝĂůĂŶĚ/dͬ/d^ƉƌŽũĞĐƚƐŝŶƚŚĞĐŝƚǇ͘


ƵŝůĚĞƌƐŝŶƚŚĞĐŝƚǇŽĨŚƵďĂŶĞƐǁĂƌΘWƵƌŝŚĂǀĞƚŽƚĂŬĞŽŶĂǀĞƌĂŐĞϮϯͲϮϱĂƉƉƌŽǀĂůƐĨŽƌƌĞĂůĞƐƚĂƚĞ
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ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞƌĂŶŐĞƐĨƌŽŵϮ͘ϱͲϰ͘ϱǇĞĂƌƐ͘

&ĂĐƚŽƌƐĨŽƌƚŚĞĚĞůĂǇƐŝŶƚŚĞƉƉƌŽǀĂůWƌŽĐĞĚƵƌĞƐ

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ĂƌĞƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐ͗

• ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚůĞĂƌĂŶĐĞĞƐƉĞĐŝĂůůǇƚŚĞ/ŶŽƌŵƐ

ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĐůĞĂƌĂŶĐĞ ŝƐ ŵĂŶĚĂƚŽƌǇ ĨŽƌ ƉƌŽũĞĐƚƐ ŽĨ ƐŝǌĞ Ϯ͕ϬϬ͕ϬϬϬ ƐƋĨƚ ĂŶĚ ĂďŽǀĞ͘ ĞĨŽƌĞ
ĐŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚ ŽĨ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͕ ďƵŝůĚĞƌƐ ŚĂǀĞ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĐůĞĂƌĂŶĐĞ ǁŚŝĐŚ ŝƐ Ă
ůĞŶŐƚŚǇƉƌŽĐĞƐƐĂŶĚŽĨƚĞŶůĞĂĚƐƚŽŚĂƌĂƐƐŵĞŶƚďǇǀĂƌŝŽƵƐĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ͘tŝƚŚƚŝŵĞůŝŶĞƐŶŽƚďĞŝŶŐ
ĨŽůůŽǁĞĚ ďǇ ƚŚĞ ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ͕ ŝƚ ŚĂƐ ďĞĐŽŵĞ Ă ŵĂũŽƌ ĨĂĐƚŽƌ ĚĞůĂǇŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ŽĨ ƉƌŽũĞĐƚƐ
ůĞĂĚŝŶŐƚŽĐŽƐƚŽǀĞƌƌƵŶƐ͘

dŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĐŽŵŵŝƚƚĞĞ Ăƚ ƚŚĞ ƐƚĂƚĞ ůĞǀĞů ĐŽŵƉƌŝƐĞƐ Ă ƚĞĂŵ ŽĨ ůŽĐĂů ƉĞŽƉůĞ͕ ŵŽƐƚůǇ
ĂĐĂĚĞŵŝĐŝĂŶƐ͕ ǁŚŽ ŚĂǀĞ ǀĞƌǇ ůŝŵŝƚĞĚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂďŽƵƚ ƉƌĂĐƚŝĐĂů ŝƐƐƵĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ
ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶŝŶĚƵƐƚƌǇ͘,ĞŶĐĞ͕ƚŚĞƉƌŽĐĞƐƐŽĨĂƉƉƌŽǀĂůƐŝƐǀĞƌǇƐůŽǁ͘

ϯϳͮW Ă Ő Ğ

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ǁŚŝĐŚƚŚĞǇĐĂŶĐŽŵƉůǇǁŝƚŚŝŶŽƌĚĞƌƚŽŐĞƚƚŚĞĐůĞĂƌĂŶĐĞƐŽŶƚŝŵĞ͘

^ƵŐŐĞƐƚŝŽŶ͗
dŚĞĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĐůĞĂƌĂŶĐĞƐŚŽƵůĚďĞŽďƚĂŝŶĞĚďǇůŽĐĂůĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐĨŽƌƚŚĞĞŶƚŝƌĞW;ŝƚǇ
ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ WůĂŶͿ ĂŶĚ DĂƐƚĞƌ ƉůĂŶ͘ /ŶĚŝǀŝĚƵĂů ĚĞǀĞůŽƉĞƌƐ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ƐŵĂůů ĂŶĚ ŵĞĚŝƵŵ
ƌĞƐŝĚĞŶƚŝĂůƉƌŽũĞĐƚƐƐŚŽƵůĚŶŽƚďĞƌĞƋƵŝƌĞĚƚŽŽďƚĂŝŶƐĞƉĂƌĂƚĞĐůĞĂƌĂŶĐĞƐĨŽƌĞĂĐŚŽĨƚŚĞŝƌ
ƉƌŽũĞĐƚƐ͕ ŝĨ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ŝƐ ƉůĂŶŶĞĚ ŬĞĞƉŝŶŐ ƚŚĞ W ŝŶ ŵŝŶĚ͘ dŚŝƐ ǁŝůů ŚĞůƉ ƚŚĞ ƌĞĂů ĞƐƚĂƚĞ
ƉůĂǇĞƌƐŝŶƚŚĞŝƌƉůĂŶŶŝŶŐĂŶĚǁŝůůŚĞůƉƚŚĞŵƐĂǀĞƚŝŵĞĂŶĚĐŽƐƚďĞĨŽƌĞŝŶǀĞƐƚŝŶŐŝŶĂůĂŶĚ͘

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ƐƋƵĂƌĞŵĞƚƌĞƐŽƌ

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ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶĂŶĚĞůĞĐƚƌŝĐĂůĨŝƚƚŝŶŐƐŝŶƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐĂƌĞǀĞƌǇĚŝĨĨŝĐƵůƚ͘dŚĞƌĞĂƌĞƵŶͲŶĞĐĞƐƐĂƌǇĚĞůĂǇƐ
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;^hͿĞƚĐ͘
^ƚƌŝĐƚĚĞĂĚůŝŶĞƐƐŚŽƵůĚďĞƐĞƚĨŽƌǀĂƌŝŽƵƐĐůĞĂƌĂŶĐĞƐďǇƚŚĞƌĞůĞǀĂŶƚĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ͘/ŶĐĂƐĞƚŚĞ
ĨŝůĞŝƐŶŽƚĐůĞĂƌĞĚŝŶĂƐƚŝƉƵůĂƚĞĚƚŝŵĞĚĞĞŵĞĚĂƉƉƌŽǀĂůďĞĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ͘

• DƵŶŝĐŝƉĂůŝƚǇĂƉƉƌŽǀĂůƐƌĞůĂƚŝŶŐƚŽŝǀŝĐ/ŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ

ŚƵďĂŶĞƐǁĂƌĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇ;ͿŝƐƐƵĞƐĐŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞŽŶůǇĂĨƚĞƌŐĞƚƚŝŶŐ
ƚŚĞEKĨƌŽŵƚŚĞŚƵďĂŶĞƐǁĂƌDƵŶŝĐŝƉĂůŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ;DͿǁŚŝĐŚŝƐƐƵďũĞĐƚƚŽĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ
ŽĨƚŚĞĐŝǀŝĐƐĞƌǀŝĐĞƐŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞǀŝǌ͘ƐĞǁĞƌĂŐĞ͕ĚƌĂŝŶĂŐĞĂŶĚǁĂƚĞƌƐƵƉƉůǇ͘ĞǀĞůŽƉĞƌƐĨĂĐĞůŽƚ
ŽĨĚŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐǁŚŝůĞĚĞǀĞůŽƉŝŶŐĐŝǀŝĐŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞĂƐĚĞŵĂŶĚĞĚďǇƚŚĞDůĞĂĚŝŶŐƚŽĞǆƚĞŶƐŝǀĞ
ĚĞůĂǇƐ͘dŚĞŝƐƐƵĞĂƌŝƐĞƐǁŚĞŶƚŚĞǇŚĂǀĞƚŽďƵŝůĚƚŚĞŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞŝŶƚŚĞƉƵďůŝĐĂƌĞĂǁŚŝĐŚ
ĞǆƉŽƐĞƐƚŚĞŵƚŽƚŚĞŚĂǌĂƌĚƐŽĨĚĞǀĞůŽƉŝŶŐĐŝǀŝĐŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞůŝŬĞŽďũĞĐƚŝŽŶƐĨƌŽŵƉƵďůŝĐ͕ĐŝǀŝĐ
ϯϴͮW Ă Ő Ğ

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ĚŝĨĨŝĐƵůƚĨŽƌƚŚĞƉƌŝǀĂƚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌƚŽƵŶĚĞƌƚĂŬĞƚŚŝƐƚĂƐŬ͘

DƵŶŝĐŝƉĂůŝƚǇƐŚŽƵůĚƚĂŬĞƵƉƚŚĞũŽďŽĨƉƌŽǀŝĚŝŶŐƉƵďůŝĐƵƚŝůŝƚǇƐĞƌǀŝĐĞƐůŝŬĞĚƌĂŝŶĂŐĞ͕
ƐĞǁĞƌĂŐĞĂŶĚǁĂƚĞƌƐƵƉƉůǇ͘ĞǀĞůŽƉĞƌƐĐŽƵůĚďĞůĞǀŝĞĚĂĨĞĞĨŽƌĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨ
ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͘DǁŽƵůĚďĞŝŶĂďĞƚƚĞƌƉŽƐŝƚŝŽŶƚŽĐĂƌƌǇŽƵƚƚŚŝƐǁŽƌŬŵŽƌĞĞĨĨŝĐŝĞŶƚůǇĂƐ
ƚŚĞǇŚĂǀĞƚŚĞĞǆƉĞƌƚŝƐĞ͕ĂƵƚŚŽƌŝƚǇĂŶĚĨŝŶĂŶĐĞĂǀĂŝůĂďůĞĨŽƌƚŚŝƐǁŽƌŬ͘

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ƚŚĞƉƌŽũĞĐƚƐŚŽƵůĚďĞŐŝǀĞŶƚŽĞŶĂďůĞƚŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌƚŽƐƚĂƌƚĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘

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ůŝŵŝƚƐ͘ĞĞŵĞĚĐůĞĂƌĂŶĐĞƐƐŚŽƵůĚďĞŐŝǀĞŶŝŶĂůůĂƉƉƌŽǀĂůƐƐŽƚŚĂƚƚŝŵĞůŝŶĞŝƐŵĂŝŶƚĂŝŶĞĚďǇ
ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ͘dŚŝƐǁŝůůĂůƐŽĐŽŶƚĂŝŶƚŚĞƵŶŽĨĨŝĐŝĂůĐŽƐƚƐŝŶĐƵƌƌĞĚďǇƚŚĞďƵŝůĚĞƌƐĂƚǀĂƌŝŽƵƐ
ƐƚĂŐĞƐŽĨĂƉƉƌŽǀĂůƉƌŽĐĞƐƐ͘dŚĞƵŶŽĨĨŝĐŝĂůĐŽƐƚǀĂƌŝĞƐŝŶƚŚĞƌĂŶŐĞŽĨĂďŽƵƚϱͲϭϬйŽĨƉƌŽũĞĐƚ
ĐŽƐƚ͘

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ƚŚĞĂƵƚŽŵĂƚĞĚďƵŝůĚŝŶŐƉůĂŶĂƉƉƌŽǀĂůƉƌŽĐĞƐƐďƵƚŝƚƐŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶĂŶĚĞĨĨŝĐŝĞŶĐǇŶĞĞĚƐƚŽ
ďĞŵŽŶŝƚŽƌĞĚƐŽƚŚĂƚŝƚďĞŶĞĨŝƚƐƚŚĞƐĞĐƚŽƌ͘
ϯϵͮW Ă Ő Ğ

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>Ăǁ ͬ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶ ƵŶĚĞƌ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽǀĂů ŝƐ ƐŽƵŐŚƚ͗ dĂŵŝů EĂĚƵ dŽǁŶ ĂŶĚ ŽƵŶƚƌǇ
WůĂŶŶŝŶŐĐƚ͕ϭϵϳϭ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϵŵŽŶƚŚƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗^ĐƌƵƚŝŶǇ&ĞĞƐ
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ĞĞĚ
ϯ͘ KǁŶĞƌƐŚŝƉĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ŚĞŶŶĂŝDĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇ;DͿͬdĂůƵŬKĨĨŝĐĞ
ϰϭͮW Ă Ő Ğ

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ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗^ĂůĞĞĞĚ͕KůĚWĂƚƚĂ͕ŚŝƚƚĂ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ZĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶĞƉĂƌƚŵĞŶƚ
dŝŵĞ>ŝŵŝƚƉƌĞƐĐƌŝďĞĚĨŽƌĐůĞĂƌĂŶĐĞďǇƚŚĞ'Žǀƚ͗͘ϭtĞĞŬ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϭtĞĞŬ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐ͘ϭϮϭ;ĨŽƌϮϬzĞĂƌƐͿ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗^ĂůĞĞĞĚ
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dŝŵĞƚŽĐŽŵƉůĞƚĞ͗ϯϬĚĂǇƐ͘
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ĂŶĚ ƚĂŬĞ ƚŚĞ ǁĂƚĞƌ ƐƵƌǀĞǇ ƌĞƉŽƌƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶǇ͘ dŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶǇ ŝƐ
ƌĞƋƵŝƌĞĚƚŽŐŝǀĞĚĞƚĂŝůĞĚ^ĞǁĞƌĂŐĞdƌĞĂƚŵĞŶƚWůĂŶƚ;^dWͿƌĞƉŽƌƚ͕ƌĂŝŶǁĂƚĞƌŚĂƌǀĞƐƚŝŶŐĂŶĚ
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ϰϮͮW Ă Ő Ğ

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dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϮǁĞĞŬƐ
WĞƌƐŽŶĂůsŝƐŝƚZĞƋĚ͗͘zĞƐƚŽƚŚĞ&ŽƌĞƐƚZĂŶŐĞƌ
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ϳ͘ ͞EŽ KďũĞĐƚŝŽŶ ĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ͟ ĨƌŽŵ DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ Θ &ŽƌĞƐƚƐ ;DŽ&Ϳ Θ dĂŵŝů EĂĚƵ
WŽůůƵƚŝŽŶŽŶƚƌŽůŽĂƌĚ;dEWͿ͘
dŝŵĞƚŽĐŽŵƉůĞƚĞ͗ϰͲϴŵŽŶƚŚƐ
ŽƐƚƚŽĐŽŵƉůĞƚĞ͗ƉƉƌŽǆŝŵĂƚĞZƐ͘ϭůĂŬŚ͕͘ĂƐƐĐƌƵƚŝŶǇĨĞĞ
Ŷ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ŝƐ ƐƵďŵŝƚƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ^ƚĂƚĞ >ĞǀĞů ŽŵŵŝƚƚĞĞ ĨŽƌ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ůĞĂƌĂŶĐĞ͘ KŶ
ƌĞĐĞŝƉƚ ŽĨ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶǇ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ƐĞŶĚ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ƚŽ DK&͕
ǁŝƚŚ ĚĞƚĂŝůƐ ŽĨ ǁĂƚĞƌ͕ ƉŽǁĞƌ͕ ƐĞǁĞƌĂŐĞ ĂŶĚ ůĂŶĚƐĐĂƉŝŶŐ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ ƚŽ ďĞ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ
ƉƌŽũĞĐƚ͘ KŶ ƐĂƚŝƐĨĂĐƚŽƌǇ ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ ŽĨ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͕ ^ƚĂƚĞ >ĞǀĞů ŽŵŵŝƚƚĞĞ ǁŝůů ŐŝǀĞ ŝƚƐ
ĐŽŶƐĞŶƚ ĂŶĚ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚ ƚŽ dĂŵŝů EĂĚƵ WŽůůƵƚŝŽŶ ŽŶƚƌŽů ŽĂƌĚ ;dEWͿ ĨŽƌ ŝƚƐ ĐŽŶƐĞŶƚ͘
WƵďůŝĐ EŽƚŝĐĞ ƚŽ ďĞ ŐŝǀĞŶ ďǇ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ƉƌŽƉŽŶĞŶƚ ŝŶ ĂŝůǇ EĞǁƐƉĂƉĞƌƐ ;ŶŐůŝƐŚ Θ dĂŵŝůͿ͘
dŚĞƵŝůĚĞƌŽďƚĂŝŶƐƚŚĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůůĞĂƌĂŶĐĞĨƌŽŵDŽ&ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͘

dŚĞďƵŝůĚĞƌĂůƐŽƐƵďŵŝƚƐĂŶƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƚŽƚŚĞdĂŵŝůEĂĚƵWŽůůƵƚŝŽŶŽŶƚƌŽůŽĂƌĚ;dEWͿ
ĨŽƌ ŽŶƐĞŶƚ ƚŽ ƐƚĂďůŝƐŚ͘ ^ŝƚĞ /ŶƐƉĞĐƚŝŽŶ ŝƐ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ďǇ dEW ŽĨĨŝĐŝĂů͘ ĨƚĞƌ ƚŚĂƚ ƚŚĞ
ŽĂƌĚŝƐƐƵĞƐƚŚĞĐůĞĂƌĂŶĐĞĂŶĚŽŶƐĞŶƚƚŽƐƚĂďůŝƐŚ͘

ϴ͘ ͞EŽKďũĞĐƚŝŽŶĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ͟ĨƌŽŵdƌĂĨĨŝĐĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͘
dŝŵĞƚŽĐŽŵƉůĞƚĞ͗ϯϬĚĂǇƐ͘
ϰϯͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

EK ĨƌŽŵ dƌĂĨĨŝĐ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ŽŶůǇ ŝĨ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŝƐ DƵůƚŝƐƚŽƌŝĞĚ
ƵŝůĚŝŶŐ ;D^Ϳ͘ KŶ ƌĞĐĞŝƉƚ ŽĨ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ďǇ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƌŶĞĚ ^ƵƉĞƌŝŶƚĞŶĚ ŽĨ WŽůŝĐĞ ;dƌĂĨĨŝĐͿ͕
ƐŝƚĞŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶǁŝůůďĞƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶďǇƚŚĞŵĂŶĚEKǁŝůůďĞŝƐƐƵĞĚ͘
ϵ͘ ͞EŽKďũĞĐƚŝŽŶĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ͟ĨƌŽŵdĂŵŝůEĂĚƵ&ŝƌĞΘZĞƐĐƵĞ^ĞƌǀŝĐĞƐĞƉĂƌƚŵĞŶƚ;&Z^Ϳ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗&ŝƌĞĞƉƚ͘

dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϮͲϯDŽŶƚŚƐ

WĞƌƐŽŶĂůsŝƐŝƚ͗zĞƐ

EKĨƌŽŵ&ŝƌĞΘZĞƐĐƵĞ^ĞƌǀŝĐĞƐĞƉĂƌƚŵĞŶƚŝƐƌĞƋƵŝƌĞĚŽŶůǇŝĨƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐŝƐDƵůƚŝƐƚŽƌŝĞĚ
;D^Ϳ͘ KŶ ƌĞĐĞŝƉƚ ŽĨ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ďǇ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƌŶĞĚ ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ dĂŵŝů EĂĚƵ &ŝƌĞ Θ ZĞƐĐƵĞ
^ĞƌǀŝĐĞƐĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͕ƐŝƚĞŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶŝƐƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶďǇƚŚĞŵĂŶĚEKŝƐŝƐƐƵĞĚ͘
ϭϬ͘ ͞EŽKďũĞĐƚŝŽŶĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ͟ĨƌŽŵŝƌƉŽƌƚƵƚŚŽƌŝƚǇŽĨ/ŶĚŝĂ;/Ϳ͘
dŝŵĞƚŽĐŽŵƉůĞƚĞ͗ϭͲϮŵŽŶƚŚƐ
EK ĨƌŽŵ ŝƌƉŽƌƚ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ŽĨ /ŶĚŝĂ ;/Ϳ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ŽŶůǇ ŝĨ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ŝƐ DƵůƚŝƐƚŽƌŝĞĚ
;D^Ϳ͘ dŚĞ ďƵŝůĚĞƌ ŵĂŬĞƐ ĂŶ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ƌĂǁŝŶŐƐ͕ >ŽĐĂƚŝŽŶ DĂƉ͕ ůĞǀĂƚŝŽŶ
ĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞΘŽŶŝŶŐŵĂƉƚŽ/͕ŚĞŶŶĂŝ͘

KŶƌĞĐĞŝƉƚŽĨĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶďǇƚŚĞĐŽŶĐĞƌŶĞĚŝƌĞĐƚŽƌŽĨŝƌƉŽƌƚƵƚŚŽƌŝƚǇŽĨ/ŶĚŝĂ;/Ϳ͕ƐŝƚĞ
ŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶŝƐƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶďǇƚŚĞŵĂŶĚEKŝƐƐƵĞĚ͘

ϰϰͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ϭϭ͘ ͞EŽKďũĞĐƚŝŽŶĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ͟ĨƌŽŵ/ŶĚŝĂŶŝƌ&ŽƌĐĞ;/&Ϳ
ƵŝůĚĞƌƐƵďŵŝƚƐƚŚĞƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͕ƌĂǁŝŶŐƐ͕>ŽĐĂƚŝŽŶDĂƉ͕ůĞǀĂƚŝŽŶĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞΘŽŶŝŶŐŵĂƉ
ƚŽ/&^ƚĂƚŝŽŶ͕ŚĞŶŶĂŝ
^ŝƚĞ/ŶƐƉĞĐƚŝŽŶŝƐŵĂĚĞďǇ/&ƐƚĂƚŝŽŶŽĨĨŝĐŝĂůĨƌŽŵŚĞŶŶĂŝŝƌĂƐĞ͘
KŶĞ ƐĞƚ ŽĨ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĚƌĂǁŝŶŐƐ Θ ƌĞƉŽƌƚƐ ĨŽƌǁĂƌĚĞĚ ƚŽ ĞŶŐĂůƵƌƵ Θ ĞůŚŝ /& ^ƚĂƚŝŽŶ ĨŽƌ
ŝƐƐƵĞŽĨEK
EKĨƌŽŵƚŚĞ/ŶĚŝĂŶŝƌ&ŽƌĐĞĞůŚŝΘŚĞŶŶĂŝŝƐŝƐƐƵĞĚ

ϭϮ͘ ͞EŽKďũĞĐƚŝŽŶĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ͟ĨƌŽŵEĂƚŝŽŶĂů,ŝŐŚǁĂǇƐƵƚŚŽƌŝƚǇŽĨ/ŶĚŝĂ;E,/Ϳ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗E,/ͬWt

dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϯDŽŶƚŚƐ

WĞƌƐŽŶĂůsŝƐŝƚ͗zĞƐ

ŽĐƵŵĞŶƚƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗^ĂůĞĞĞĚ͕ƌĂǁŝŶŐƐ͕&DDĂƌŬĞĚ

ŽŵŵĞŶƚƐ͗ ƵŝůĚĞƌ ƐƵďŵŝƚƐ ƚŚĞ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͕ ƌĂǁŝŶŐƐ͕ &ŝĞůĚ DĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŽŽŬ ;&DͿ
ƐŬĞƚĐŚĞƐƚŽE,/͘^ŝƚĞ/ŶƐƉĞĐƚŝŽŶŝƐĚŽŶĞďǇƚŚĞWƌŽũĞĐƚŝƌĞĐƚŽƌ͘ĨƚĞƌŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶ͕ĂŶEKŝƐ
ŝƐƐƵĞĚďǇƚŚĞE,/ƚŽƚŚĞďƵŝůĚĞƌ

ϭϯ͘ ͞EŽKďũĞĐƚŝŽŶĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ͟ĨƌŽŵƚŚĞĞŶƚƌĂů'ƌŽƵŶĚtĂƚĞƌƵƚŚŽƌŝƚǇŽĨ/ŶĚŝĂ;'t/Ϳ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ĞŶƚƌĂů'ƌŽƵŶĚtĂƚĞƌƵƚŚŽƌŝƚǇŽĨ/ŶĚŝĂ;'t/Ϳ

dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϲŵŽŶƚŚƐ

ƵŝůĚĞƌƐƵďŵŝƚƐƚŚĞƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͕ƌĂǁŝŶŐƐ͕/DZĂŝŶĨĂůůĚĞƚĂŝůƐƚŽ't/ĨŽƌŐƌŽƵŶĚǁĂƚĞƌ
EK͘

^ŝƚĞ/ŶƐƉĞĐƚŝŽŶŝƐŵĂĚĞďǇƚŚĞŽĨĨŝĐŝĂůƐŽĨ't/

ϰϱͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

't/ĞƉĂƌƚŵĞŶƚŝƐƐƵĞƐƚŚĞEŽKďũĞĐƚŝŽŶĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞƚŽƚŚĞĐŽŵƉĂŶǇ

ϭϰ͘ ^Ƶďŵŝƚ ƵŝůĚŝŶŐ WƌŽƉŽƐĂů ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͕ ƵŝůĚŝŶŐ WůĂŶƐ ĂŶĚ EKƐ ǁŝƚŚ ŚĞŶŶĂŝ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶ
ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇ;DͿĨŽƌWůĂŶŶŝŶŐWĞƌŵŝƚ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ƉƉƌŽǆŝŵĂƚĞ^ĐƌƵƚŝŶǇĨĞĞĂƚƚŚĞƌĂƚĞŽĨZƐ͘ϭ͘ϱϬͬͲƉĞƌƐƋ͘ŵƚƌ͕ŽŶƚŚĞƚŽƚĂů
ďƵŝůƚͲƵƉĂƌĞĂ͘
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐ ZĞƋƵŝƌĞĚ͗ ^ĂůĞ ĞĞĚ͕ ƌĂǁŝŶŐƐ͕ WůĂŶƐ͕ WƌŽƉĞƌƚǇ dĂǆ ZĞĐĞŝƉƚ͕ ĂƌĐŚŝƚĞĐƚ
ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ͕EKƐƌĞůĂƚŝŶŐƚŽ&Z^͕Dt^^͕/&͕/͕'t/ĞƚĐ͘hŶĚĞƌƚĂŬŝŶŐƌĞůĂƚŝŶŐƚŽ
ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚEKŝƐŐŝǀĞŶďǇƚŚĞĐŽŵƉĂŶǇĂƐŝƚƚĂŬĞƐƚŝŵĞĨŽƌŐĞƚƚŝŶŐƚŚĞĐůĞĂƌĂŶĐĞ͘
ŽŵŵĞŶƚƐ͗ dŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶǇ ƐƵďŵŝƚƐ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĨŽƌŵ ǁŝƚŚ ďƵŝůĚŝŶŐ ƉůĂŶƐ͕ EKƐ
ĂŶĚ Ăůů ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ĂƐ ƉƌĞƐĐƌŝďĞĚ ďǇ D͘ /Ĩ Ăůů ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ĂƌĞ ŝŶ ŽƌĚĞƌ͕ D
ĂĐĐĞƉƚ ƚŚĞ ĨŝůĞ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ƐĐƌƵƚŝŶǇ ĨĞĞ͘ dŚĞ ĨŝůĞ ŝƐ ƚŚĞŶ ĨŽƌǁĂƌĚ ƚŽ ƌĞĂ WůĂŶŶŝŶŐ hŶŝƚ Ăƚ
D͘
ϭϱ͘ ZĞĐĞŝǀĞƐŝƚĞŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶĨƌŽŵD
ƐƐŝƐƚĂŶƚ WůĂŶŶĞƌ ĨƌŽŵ D ĐŽŶĚƵĐƚ Ă ƐŝƚĞ ŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚŝŶ Ă ĨŽƌƚŶŝŐŚƚ͛Ɛ ƚŝŵĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ĚĂƚĞ ŽĨ ƌĞĐĞŝƉƚ ŽĨ ĂĐĐĞƉƚĂŶĐĞ ŽĨ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ ĚĂƚĞ ĂŶĚ ƚŝŵĞ ŽĨ ƐŝƚĞ ŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶ ĂƌĞ
ĂƌƌĂŶŐĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĐŽŵƉĂŶǇ͛Ɛ ĐŽŶƐƵůƚĂŶƚ͘ ŽŵƉĂŶǇ ƐŝƚĞ ĞŶŐŝŶĞĞƌ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ďĞ Ăƚ ƐŝƚĞ
ĚƵƌŝŶŐƐŝƚĞŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶ͘ƐƐŝƐƚĂŶƚWůĂŶŶĞƌŵĂŬĞƐŚŝƐƌĞŵĂƌŬƐŝŶƚŚĞĨŝůĞ͘
dŚĞWůĂŶŶŝŶŐƐƐŝƐƚĂŶƚƐƚĂƌƚƚŚĞƐĐƌƵƚŝŶǇĂĨƚĞƌƌĞĐĞŝǀŝŶŐƚŚĞĨŝůĞĨƌŽŵƚŚĞƐƐŝƐƚĂŶƚWůĂŶŶĞƌ͘
ĨƚĞƌ ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ ŽĨ ƐĐƌƵƚŝŶǇ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŝƐ ƐĞŶƚ ďĂĐŬ ƚŽ ƐƐŝƐƚĂŶƚ WůĂŶŶĞƌ͘ ƐƐŝƐƚĂŶƚ WůĂŶŶĞƌ
ƐĐƌƵƚŝŶŝǌĞƐƚŚĞĨŝůĞĚŽĐƵŵĞŶƚƐ͕ƉůĂŶƐ͕ĚĞƐŝŐŶƐŵĂŬĞƐŚŝƐƌĞŵĂƌŬƐĂŶĚƐĞŶĚƐƚŚĞĨŝůĞƚŽĞƉƵƚǇ
WůĂŶŶĞƌ͘
ϰϲͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ĞƉƵƚǇWůĂŶŶĞƌĂůƐŽƐĐƌƵƚŝŶŝǌĞƐƚŚĞĨŝůĞĂŶĚŵĂŬĞƐŚŝƐƌĞŵĂƌŬƐ͘/ĨĂŶǇƉĂƌƚŝĐƵůĂƌƐĂƌĞƌĞƋƵŝƌĞĚ
ƚŚĞŶ ŚĞ ƌĞƋƵĞƐƚƐ ƚŚĞ ƐƐŝƐƚĂŶƚ WůĂŶŶĞƌ ƚŽ ƐĞŶĚ Ă ůĞƚƚĞƌ ǁŝƚŚ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ
ĐŽŵƉĂŶǇ ĨŽƌ ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶ ŽĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƐĐƌƵƚŝŶŝǌĂƚŝŽŶ ďǇ ƚŚĞ ĞƉƵƚǇ
WůĂŶŶĞƌŝƚŝƐĨŽƌǁĂƌĚĞĚƚŽ^ĞŶŝŽƌWůĂŶŶĞƌ͘
ϭϲ͘ ͞/ŶƚŝŵĂƚŝŽŶŽĨŝƐĂƉƉƌŽǀĂů͟ĨƌŽŵD
dŚĞŝŶƚŝŵĂƚŝŽŶŽĨĚŝƐĂƉƉƌŽǀĂůǁŝůůďĞŝŶƚŝŵĂƚĞĚƚŽƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐĐŽŵƉĂŶǇǁŝƚŚŝŶϰϱĚĂǇƐĨƌŽŵ
ƚŚĞĚĂƚĞŽĨƌĞĐĞŝƉƚŽĨĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘
dŚĞ ĚŝƐĂƉƉƌŽǀĂů ŵĂǇ ďĞ ĞŝƚŚĞƌ ĚƵĞ ƚŽ ƵŶǀŝĂďůĞ ƐŝƚĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶͬůĂŶĚ ƵƐĞ ǌŽŶĞͬůĞŐĂů
ĚŝƐĐƌĞƉĂŶĐŝĞƐ ĂŶĚͬŽƌ ǀŝŽůĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶ ;ZͿ ŝŶ ƚŚĞ ƐƵďŵŝƚƚĞĚ ďƵŝůĚŝŶŐ
ƉůĂŶƐ͘
ϭϳ͘ ^ƚƌƵĐƚƵƌĂů^ƚĂďŝůŝƚǇĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ͘
dŚĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂůƐƚĂďŝůŝƚǇĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ͕ŝĨƌĞƋƵŝƌĞĚďǇDŚĂƐƚŽďĞĨƵƌŶŝƐŚĞĚďǇƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐ
ĐŽŵƉĂŶǇŽŶƌĞƋƵĞƐƚ͘

ϭϴ͘ dŚĞ ^ĞŶŝŽƌ WůĂŶŶĞƌ ƐĐƌƵƚŝŶŝǌĞƐ ƚŚĞ ĨŝůĞ ƌĞĐĞŝǀĞĚ ĨƌŽŵ ĞƉƵƚǇ WůĂŶŶĞƌ ĂŶĚ ĐŽŵĞƐ ĨŽƌ ƐŝƚĞ
ŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶ͘,ĞĨŽƌǁĂƌĚƐƚŚĞĨŝůĞƚŽDĞŵďĞƌ^ĞĐƌĞƚĂƌǇǁŝƚŚŚŝƐƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐ͘

ϭϵ͘ ĨƚĞƌƚŚĞƉƌŽƉŽƐĂůŝƐĂƉƉƌŽǀĞĚďǇƚŚĞDĞŵďĞƌ^ĞĐƌĞƚĂƌǇƚŚĞĨŝůĞĐŽŵĞƐďĂĐŬƚŽD͘

ϮϬ͘ D ĨŽƌǁĂƌĚƐ ƚŚĞ ĨŝůĞ ƚŽ ,ŽƵƐŝŶŐ Θ hƌďĂŶ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ DŝŶŝƐƚƌǇ ŝŶ ƚŚĞ ^ƚĂƚĞ 'Žǀƚ͘ ^ƚĂƚĞ
'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŝƐƐƵĞƐ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚKƌĚĞƌ;'KͿǁŝƚŚϭϬйĨŽƌKƉĞŶ^ƉĂĐĞZĞƐĞƌǀĂƚŝŽŶ;K^ZͿ͘

Ϯϭ͘ WůĂŶŶŝŶŐ ƐƐŝƐƚĂŶƚ ŝŶ D ƉƌĞƉĂƌĞƐ ƚŚĞ ĂĚǀŝĐĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉĂǇŵĞŶƚ ŽĨ ĨĞĞ ǁŝƚŚ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ
ƌĞƋƵŝƌĞĚƚŽďĞĨƵůĨŝůůĞĚďǇƚŚĞĂƉƉůŝĐĂŶƚďƵŝůĚŝŶŐĐŽŵƉĂŶǇ͘ĨƚĞƌƌĞĐĞŝǀŝŶŐƚŚĞŶĞĐĞƐƐĂƌǇĨĞĞ͕
ƚŚĞĨŝůĞĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐƚŚĞWůĂŶŶŝŶŐWĞƌŵŝƐƐŝŽŶΘĂƉƉƌŽǀĞĚĚƌĂǁŝŶŐƐŝƐĨŽƌǁĂƌĚĞĚďǇDƚŽƚŚĞ
>ŽĐĂůŽĚǇ;ŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶŽĨŚĞŶŶĂŝͿĨŽƌŝƐƐƵĞŽĨƵŝůĚŝŶŐWĞƌŵŝƚ͘
ϰϳͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

dŝŵĞƌĞƋƵŝƌĞĚĨŽƌĐůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϯϬĂǇƐ
ŽƐƚƐŝŶǀŽůǀĞĚ͗
ϭ͘ZƐ͘ϮϱϬͬͲƉĞƌƐƋ͘ŵƚŝŶĐĂƐĞŽĨ^ƉĞĐŝĂůďƵŝůĚŝŶŐĂŶĚZƐ͘ϱϬϬͬͲƉĞƌƐƋ͘ŵƚ͘ŝŶĐĂƐĞŽĨDƵůƚŝͲƐƚŽƌŝĞĚ
ďƵŝůĚŝŶŐƐ͘
Ϯ͘^ĞĐƵƌŝƚǇĞƉŽƐŝƚZƐ͘ϱϬͬͲƉĞƌƐƋ͘ŵƚ͘
ϯ͘ŝƐƉůĂǇŽĂƌĚZƐ͘ϭϬϬϬϬͬͲ

ϮϮ͘ KďƚĂŝŶƵŝůĚŝŶŐWĞƌŵŝƚĨƌŽŵ>ŽĐĂůŽĚǇĂŶĚƉĂǇĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĐŚĂƌŐĞƐ͘
dŝŵĞƚŽĐŽŵƉůĞƚĞ͗ϯϬͲϭϮϬĚĂǇƐĨƌŽŵƚŚĞĚĂƚĞŽĨƌĞĐĞŝƉƚŽĨĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘
ŽƐƚƚŽĐŽŵƉůĞƚĞ͗ƉƉƌŽǆŝŵĂƚĞĂƚƚŚĞƌĂƚĞŽĨZƐ͘ϱϬͬͲƉĞƌƐƋ͘Ĩƚ͕͘ŽŶƚŚĞƚŽƚĂůďƵŝůƚͲƵƉĂƌĞĂ͘
ŽŵŵĞŶƚ͗ KŶ ƌĞĐĞŝƉƚ ŽĨ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ^ƚĂƚƵƚŽƌǇ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ǁŝůů ƌĂŝƐĞ ƋƵĞƌŝĞƐ ŽŶ ƚŚĞ
ďƵŝůĚŝŶŐ ƉůĂŶƐ ƐƵďŵŝƚƚĞĚ ďǇ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶǇ͘ ƐŝƚĞ ŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶ ŝƐ ĚŽŶĞ ďǇ ƚŚĞ >ŽĐĂů
ďŽĚǇ͘ dŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ĨƵůĨŝůů Ăůů ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐͬƉĂƌƚŝĐƵůĂƌƐ ĂƐ ƉƌĞƐĐƌŝďĞĚďǇ
D͕ ĂƐ ƉĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶ ;ZͿ͘ KŶ ƌĞĐĞŝƉƚ ŽĨ ƐĂƚŝƐĨĂĐƚŽƌǇ ƌĞƉůǇ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ďƵŝůĚŝŶŐĐŽŵƉĂŶǇ͕ƚŚĞƐƚĂƚƵƚŽƌǇĂƵƚŚŽƌŝƚǇĂĚǀŝĐĞĨŽƌƉĂǇŵĞŶƚĂŶĚŽŶŝƚƐƌĞĐĞŝƉƚ͕ƌĞůĞĂƐĞƐƚŚĞ
ĂƉƉƌŽǀĞĚďƵŝůĚŝŶŐƉůĂŶͬďƵŝůĚŝŶŐƉĞƌŵŝƚƚŽĐŽŵŵĞŶĐĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶǁŽƌŬ͘

Ϯϯ͘ &ŽůůŽǁŝŶŐĂƉƉƌŽǀĂůƐĂƌĞĂƉƉůŝĞĚƐŝŵƵůƚĂŶĞŽƵƐůǇĂƚƚŚŝƐƐƚĂŐĞ͗
ĂͿ dĞŵƉŽƌĂƌǇDŝŶŝŶŐƉƉƌŽǀĂů
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϭDŽŶƚŚ
WĞƌƐŽŶĂůsŝƐŝƚZĞƋĚ͗͘zĞƐƚŽZK͕ZKΘ^ƵďŽůůĞĐƚŽƌ
ϰϴͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ďͿ ǆƉůŽƐŝǀĞ^ƵďƐƚĂŶĐĞƐʹ'ĂƐWĞƚƌŽůĞƵŵƉƉƌŽǀĂů
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗DŝŶŝƐƚƌǇŽĨŽŵŵĞƌĐĞΘ/ŶĚƵƐƚƌǇ͕W^K
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϯDŽŶƚŚƐ
ŽƐƚƐŝŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐ͘ϯϬϬϬ
ŽĐƵŵĞŶƚƐ͗^ŝƚĞWůĂŶƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ
ĐͿ >ŝĨƚƐĐĂůĂƚŽƌ/ŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶƉƉƌŽǀĂů;ǁŚĞƌĞǀĞƌĂƉƉůŝĐĂďůĞͿ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϮDŽŶƚŚƐ
ŽƐƚƐŝŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐ͘ϯϬϬϬ
WĞƌƐŽŶĂůsŝƐŝƚZĞƋĚ͗͘zĞƐ͕ůĞĐƚƌŝĐĂů/ŶƐƉĞĐƚŽƌ
ŽĐƵŵĞŶƚƐ͗^ŝƚĞWůĂŶ͕ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͕^ƉĞĐŝĨŝĐĂƚŝŽŶĚƌĂǁŝŶŐƐ͘

ĚͿ ůĞĐƚƌŝĐƐƵďƐƚĂƚŝŽŶEK;ĨŽƌĂůůƐƵďƐƚĂƚŝŽŶͬƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞƌƐŝŶƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐͿ
ŽĐƵŵĞŶƚƐ͗^ŝƚĞWůĂŶ͕ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͕^ŝŶŐůĞ>ŝŶĞŝĂŐƌĂŵ͕ŽŶŶĞĐƚĞĚ>ŽĂĚ͕ƋƵŝƉŵĞŶƚ>ŝƐƚ͘
ϰϵͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ĞͿ '^ĞƚƐŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶĂƉƉƌŽǀĂů
ŽĐƵŵĞŶƚƐ͗^ŝƚĞWůĂŶ͕ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͕^ŝŶŐůĞ>ŝŶĞŝĂŐƌĂŵ͕ŽŶŶĞĐƚĞĚ>ŽĂĚ͕ƋƵŝƉŵĞŶƚ>ŝƐƚ͘

ĨͿ >ŝĨƚĞƐĐĂůĂƚŽƌŽƉĞƌĂƚŝŽŶůŝĐĞŶƐĞ
ŽĐƵŵĞŶƚƐ͗^ŝƚĞWůĂŶ͕ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͕^ƉĞĐŝĨŝĐĂƚŝŽŶĚƌĂǁŝŶŐƐ͘
Ϯϰ͘ ^ĞŶĚŝŶŐƚŚĞYƵĂƌƚĞƌůǇƉƌŽŐƌĞƐƐƌĞƉŽƌƚƚŽD
dŝŵĞ͗ǀĞƌǇϯŵŽŶƚŚƐ͕ĂĨƚĞƌŝƐƐƵŝŶŐŽĨĂƉƉƌŽǀĞĚďƵŝůĚŝŶŐƉůĂŶ͘
ŽŵŵĞŶƚ͗ dŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶǇ͕ ŽŶ ĐŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚ ŽĨ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ǁŽƌŬ ƌĞĐĞŝǀĞƐ ůĞƚƚĞƌ
ĨƌŽŵ ƐƚĂƚƵƚŽƌǇ ĂƵƚŚŽƌŝƚǇ ĞǀĞƌǇ ϯ ŵŽŶƚŚƐ͘ dŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶǇ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ƐĞŶĚ ƚŚĞ
ƉƌŽŐƌĞƐƐƌĞƉŽƌƚďĂƐĞĚŽŶŝƚƐĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƚŽĐŽŶĐĞƌŶĞĚĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ͘
Ϯϱ͘ ZĞƋƵĞƐƚĂŶĚŽďƚĂŝŶĐŽŵƉůĞƚŝŽŶĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞĨƌŽŵD
dŝŵĞƚŽĐŽŵƉůĞƚĞ͗ϯͲϲŵŽŶƚŚƐ͘
ŽƐƚƚŽĐŽŵƉůĞƚĞ͗ůƵŵƉƐƵŵĨĞĞŝƐůĂŝĚďǇƐƚĂƚƵƚŽƌǇĂƵƚŚŽƌŝƚǇďĂƐĞĚŽŶƚŚĞďƵŝůƚͲƵƉĂƌĞĂ͘
ϱϬͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

ŽŵŵĞŶƚ͗ dŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶǇ͕ ŽŶ ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ ŽĨ ŝƚƐ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ǁŽƌŬ͕ ĨŝůĞƐ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ
ǁŝƚŚ D ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ĂƉƉƌŽǀĞĚ ĚƌĂǁŝŶŐƐ͕ ĞĐůĂƌĂƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ůĂƐƐͲϭ >ŝĐĞŶƐĞĚ ƐƵƌǀĞǇŽƌ ͬ
ƌĐŚŝƚĞĐƚ͕ ŽƉǇ ŽĨ ĂŶŬ ŐƵĂƌĂŶƚĞĞ͕ ŽƉǇ ŽĨ >ŽĐĂů ďŽĚǇ ƵŝůĚŝŶŐ ƉĞƌŵŝƚ͕ ^ƚƌƵĐƚƵƌĂů ƐƚĂďŝůŝƚǇ
ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ͕ ĞƚĂŝůƐ ĨŽƌ ĚĞƐŝŐŶ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĚƌĂǁŝŶŐƐ͕ hŶĚĞƌƚĂŬŝŶŐ ƚŽƉƌŽǀŝĚĞ ^ŽůĂƌ ǁĂƚĞƌ
ŚĞĂƚŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵ͕͘ ĞƚĐ͕͘ ĂŶĚ ƌĞƋƵĞƐƚ ĨŽƌ ŝƐƐƵĞ ŽĨ ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ͘ ^ŝƚĞ
ŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶŝƐĚŽŶĞďǇƐƐŝƐƚĂŶƚWůĂŶŶĞƌ͖Ǉ͘WůĂŶŶĞƌĂŶĚ^ĞŶŝŽƌWůĂŶŶĞƌƚŽĐŚĞĐŬǁŚĞƚŚĞƌƚŚĞ
ďƵŝůĚŝŶŐ ŝƐ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚĞĚ ĂƐ ƉĞƌ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽǀĞĚ ďƵŝůĚŝŶŐ ƉůĂŶ ŝƐƐƵĞĚ ďǇ ƚŚĞŵ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂŶǇ
ĚĞǀŝĂƚŝŽŶ͘ /Ĩ ŶŽ ĚĞǀŝĂƚŝŽŶ ŝƐ ĨŽƵŶĚ͕ ƚŚĞŶ ƚŚĞ WůĂŶŶŝŶŐ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ŝƐƐƵĞƐ ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ
ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶĂĨƚĞƌƌĞĐĞŝƉƚŽĨĨƵůůƉĂǇŵĞŶƚƚŽǁĂƌĚƐ/ŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞΘŵĞŶŝƚŝĞƐ;/ΘͿĨƌŽŵƚŚĞ
ďƵŝůĚĞƌ͘ ĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚŝƐ ŽŵƉůĞƚŝŽŶ ĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ͕ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶǇ ǁŝůů ĂƉƉůǇ ĨŽƌ ƐĞƌǀŝĐĞ
ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶƐ;ǁĂƚĞƌ͕ƐĞǁĞƌĂŐĞĂŶĚƉŽǁĞƌͿ͘

Ϯϲ͘ ƉƉůǇĂŶĚŽďƚĂŝŶƉĞƌŵĂŶĞŶƚǁĂƚĞƌΘƐĞǁĞƌĂŐĞĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶĨƌŽŵDt^^͘
dŝŵĞƚŽĐŽŵƉůĞƚĞ͗ϲϬĚĂǇƐĨƌŽŵƚŚĞĚĂƚĞŽĨĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĂůŽŶŐǁŝƚŚƚŚĞĐŽŵƉůĞƚŝŽŶĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ
ƌĞĐĞŝǀĞĚĨƌŽŵD͘
ŽƐƚƚŽĐŽŵƉůĞƚĞ͗ƉƉƌŽǆŝŵĂƚĞĂƚƚŚĞƌĂƚĞŽĨZƐ͘ϭϴ͕ϬϬϬͬͲƉĞƌĚǁĞůůŝŶŐƵŶŝƚ;ƵƉƚŽϮϬϬƐƋŵͿ͘
ŽŵŵĞŶƚ͗dŚĞďƵŝůĚŝŶŐĐŽŵƉĂŶǇŝƐƌĞƋƵŝƌĞĚƚŽƐƵďŵŝƚƚŚĞĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶǁŝƚŚDt^^ĂůŽŶŐ
ǁŝƚŚ ďƵŝůĚŝŶŐ ĂƉƉƌŽǀĞĚ ƉůĂŶ ĂŶĚ ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ ƌĞĐĞŝǀĞĚ ĨƌŽŵ WůĂŶŶŝŶŐ ƵƚŚŽƌŝƚǇ͘
Dt^^ ŽĨĨŝĐŝĂůƐ ŝŶƐƉĞĐƚ ƚŚĞ ƐŝƚĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĚǁĞůůŝŶŐ ƵŶŝƚƐ ĂŶĚ ZĂŝŶ tĂƚĞƌ
,ĂƌǀĞƐƚŝŶŐ ;Zt,Ϳ ƐǇƐƚĞŵ Ăƚ ƐŝƚĞ͘ ĨƚĞƌ ƐĂƚŝƐĨĂĐƚŽƌǇ ƐŝƚĞ ŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶ͕ ƚŚĞǇ ƌĞůĞĂƐĞ ƚŚĞ ǁĂƚĞƌ
ĂŶĚƐĞǁĞƌĂŐĞĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶƚŽƚŚĞƐŝƚĞ͘
Ϯϳ͘ ƉƉůǇĂŶĚŽďƚĂŝŶƉĞƌŵĂŶĞŶƚƉŽǁĞƌƐƵƉƉůǇĨƌŽŵdĂŵŝůEĂĚƵůĞĐƚƌŝĐŝƚǇŽĂƌĚ;dEͿ͘
dŝŵĞ ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ͗ ϲϬ Ͳ ϵϬ ĚĂǇƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚĂƚĞ ŽĨ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ
ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞƌĞĐĞŝǀĞĚĨƌŽŵWůĂŶŶŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͘
ŽƐƚƚŽĐŽŵƉůĞƚĞ͗ĂƐĞĚŽŶƚŚĞ<ŝůŽtĂƚƚƐ;<sͿŝƐƌĞƋƵŝƌĞĚĨŽƌƚŚĞƐŝƚĞ͘
ŽŵŵĞŶƚ͗dŚĞďƵŝůĚŝŶŐĐŽŵƉĂŶǇŝƐƌĞƋƵŝƌĞĚƚŽƐƵďŵŝƚƚŚĞĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶǁŝƚŚĐŽŶĐĞƌŶĞĚdE
ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ďƵŝůĚŝŶŐ ĂƉƉƌŽǀĞĚ ƉůĂŶ ĂŶĚ ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ ƌĞĐĞŝǀĞĚ ĨƌŽŵ
ϱϭͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ

WůĂŶŶŝŶŐ ƵƚŚŽƌŝƚǇ͘ dE ŽĨĨŝĐŝĂůƐ ǁŝůů ŝŶƐƉĞĐƚ ƚŚĞ ƐŝƚĞ͘ KŶ ƐĂƚŝƐĨĂĐƚŽƌǇ ƐŝƚĞ ŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶ͕ ƚŚĞǇ
ƌĞůĞĂƐĞƚŚĞƉĞƌŵĂŶĞŶƚƉŽǁĞƌ ƐƵƉƉůǇ ƚŽ ƚŚĞ ƐŝƚĞ͘ /Ĩ ƚŚĞ ďƵŝůƚͲƵƉ ĂƌĞĂĞǆĐĞĞĚƐ ϵϬϬ ƐƋ͘ŵƚƌƐ͕͘
ƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐĐŽŵƉĂŶǇŝƐƌĞƋƵŝƌĞĚƚŽŝŶƐƚĂůůdƌĂŶƐĨŽƌŵĞƌĂƚƐŝƚĞ͘

ϱϮͮW Ă Ő Ğ

ȋȌ


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ĐŽŵŵŝƚƚĞĞĐŽŵƉƌŝƐŝŶŐĂŶƌĐŚŝƚĞĐƚ͕ĞǀĞůŽƉĞƌĂŶĚŶŽŵŝŶĞĞĨƌŽŵƚŚĞĂƉƉƌŽǀŝŶŐĂƵƚŚŽƌŝƚǇƚŽ
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− ^ƵƌǀĞǇDĂƉ
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ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ƉƉƌŽǆ͘ZƐ͘ϭϬϬͬͲƉĞƌĚŽĐƵŵĞŶƚ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗WƌŽŽĨŽĨKǁŶĞƌƐŚŝƉ
ŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐĨĂĐĞĚŝŶƚŚĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͗EŽŵĂũŽƌĚŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐĨĂĐĞĚŝĨůĂŶĚƉĂƉĞƌƐĂƌĞŝŶŽƌĚĞƌ
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dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϯĚĂǇƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗EŽĐŽƐƚ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗WƌŽŽĨŽĨŽǁŶĞƌƐŚŝƉ
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ϰͿ ŝƐƚƌŝĐƚdŽǁŶWůĂŶŶĞƌ;dWͿƐĞŶĚƐ^ŝƚĞZĞƉŽƌƚƚŽ^ĞŶŝŽƌdŽǁŶWůĂŶŶĞƌ;^dWͿŽĨƚŚĂƚĐŝƌĐůĞ͘
ϱͿ ^ĞŶŝŽƌdŽǁŶWůĂŶŶĞƌ;^dWͿǀĞƌŝĨŝĞƐƚŚĂƚZĞƉŽƌƚΘĨŽƌǁĂƌĚŝƚƚŽdW;,ZͿ
ϲͿ dŚĞŝƌĞĐƚŽƌhƌďĂŶƐƚĂƚĞƐĞŶĚƐ>ĂŶĚZĞƉŽƌƚƚŽdW;,ZͿ
ϳͿ dŚĞdW;,ZͿĨŽƌǁĂƌĚƐƚŚĞĨŝůĞƚŽdŚĞ&ŝŶĂŶĐŝĂůŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌΘ^ĞĐƌĞƚĂƌǇƚŽ'Žǀƚ͘ŽĨ
,ĂƌǇĂŶĂĨŽƌĂƉƉƌŽǀĂů͘
ϴͿ dŚĞ&ŝŶĂŶĐŝĂůŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌΘ^ĞĐƌĞƚĂƌǇƚŽ'Žǀƚ͘ŽĨ,ĂƌǇĂŶĂĂƉƉƌŽǀĞƐƚŚĞĨŝůĞΘƌĞƚƵƌŶƚŽ
dW͘
ϵͿ dWŝƐƐƵĞƚŚĞ>ĞƚƚĞƌŽĨ/ŶƚĞŶƚ;>K/ͿƚŽƚŚĞŽůŽŶŝƐĞƌ͘
ϭϬͿ dŚĞŽůŽŶŝƐĞƌƉĂǇƐƚŚĞ>hĐŚĂƌŐĞƐ͕ŐŝǀĞƐĂŶŬ'ƵĂƌĂŶƚĞĞƐ͕ƐŝŐŶŐƌĞĞŵĞŶƚƐĞƚĐĂŶĚ
ĐŽŵƉůŝĞƐǁŝƚŚ>ĞƚƚĞƌŽĨ/ŶƚĞŶƚ;>K/ͿĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ
ϭϭͿ dWŝƐƐƵĞƐƚŚĞ>ŝĐĞŶĐĞƚŽƚŚĞŽůŽŶŝƐĞƌ͘

^ǇŶŽƉƐŝƐ͗

ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ŝƌĞĐƚŽƌĂƚĞŽĨdŽǁŶΘŽƵŶƚƌǇWůĂŶŶŝŶŐ
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dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϲͲϵŵŽŶƚŚƐ
− ^ĐƌƵƚŝŶǇ&ĞĞΛZƐ͘ϭϬͬͲƉĞƌ^Ƌ͘Dƚƌ͘
− >ŝĐĞŶĐĞ&ĞĞǀĂƌŝĞƐĂĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽŽŶĞ;ŝ͘Ğ,ŝŐŚ͕>Žǁ͕DĞĚŝƵŵWŽƚĞŶƚŝĂůͿƉĞƌĂĐƌĞ
• ZĞƐŝĚĞŶƚŝĂůͲϬ͘ϱϭ>ĂĐƐƚŽZƐ͘ϲ͘ϳ>ĂĐƐƉĞƌĂĐƌĞ
• ŽŵŵĞƌĐŝĂůͲZƐ͘ϭϬͬͲ>ĂĐƐƚŽZƐ͘ϰϮϬ>ĂĐƐƉĞƌĂĐƌĞ
− >hŚĂƌŐĞƐĂƐĂďŽǀĞ
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− ZĞǀĞŶƵĞDĂƉĚƵůǇƐŝŐŶĞĚďǇWĂƚǁĂƌŝ
− KǁŶĞƌƐŚŝƉWƌŽŽĨ
− DĞŵŽƌĂŶĚƵŵŽĨƌƚŝĐůĞƐŽĨƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ
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− /ŶĐŽŵĞdĂǆůĞĂƌĂŶĐĞĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ
− ^ƵƌǀĞǇDĂƉ
− ^ŝƚĞͬ>ĂǇŽƵƚWůĂŶ

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ϲ͘ ĞŵĂƌĐĂƚŝŽŶͬŽŶŝŶŐWůĂŶĂƉƉƌŽǀĂůďǇdW
ϭ͘Ϳ ^ƵďŵŝƐƐŝŽŶŽĨĞŵĂƌĐĂƚŝŽŶͬŽŶŝŶŐƉůĂŶƚŽdWĨŽƌĂƉƉƌŽǀĂů
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ϯ͘Ϳ dWƐĞŶĚ^ŝƚĞZĞƉŽƌƚƚŽ^dWŽĨƚŚĂƚĐŝƌĐůĞ
ϰ͘Ϳ ^dWǀĞƌŝĨŝĞƐƚŚĞZĞƉŽƌƚΘĨŽƌǁĂƌĚƐŝƚƚŽdW;,ZͿ
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ƚŚĂƚĂƌĞĂĂƌĞǀĂůŝĚ͘

^ǇŶŽƉƐŝƐ͗

ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ŝƌĞĐƚŽƌĂƚĞŽĨdŽǁŶΘŽƵŶƚƌǇWůĂŶŶŝŶŐ
ϲϬͮW Ă Ő Ğ

ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗EŽŵĂũŽƌĐŽƐƚƐ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗ĞŵĂƌĐĂƚŝŽŶƉůĂŶͬŽŶŝŶŐWůĂŶ
ϳ͘ ƉƉƌŽǀĂůŽĨ^ĞƌǀŝĐĞƐ^ĐŚĞŵĞΘƐƚŝŵĂƚĞƐŝŶĐůƵĚŝŶŐƉůĂŶĨŽƌƉƵďůŝĐŚĞĂůƚŚƐĞƌǀŝĐĞƐ
WƌŽĐĞĚƵƌĞ͗

ϭͿ ^ƵďŵŝƐƐŝŽŶŽĨ^ĞƌǀŝĐĞƐ^ĐŚĞŵĞΘĞƐƚŝŵĂƚĞƐŝŶĐůƵĚŝŶŐƉƵďůŝĐŚĞĂůƚŚƐĞƌǀŝĐĞƐƚŽdW͘
ϮͿ dWŵĂƌŬƐŝƚƚŽŚŝĞĨĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŽƌ;,hͿ͕ǁŚŝĐŚŝƐƚŚĞŶĨŽƌǁĂƌĚĞĚƚŽ^ƵƉĞƌŝŶƚĞŶĚŝŶŐ
ŶŐŝŶĞĞƌ;^ͿĂŶĚĨƵƌƚŚĞƌƚŽǆĞĐƵƚŝǀĞŶŐŝŶĞĞƌ;,hͿŽĨůŽĐĂůĂƌĞĂĨŽƌ^ŝƚĞZĞƉŽƌƚ
ϯͿ dŚĞǆĞĐƵƚŝǀĞŶŐŝŶĞĞƌ;,hͿĨŽƌǁĂƌĚƐƚŚĞƐŝƚĞƌĞƉŽƌƚĂĨƚĞƌǀĞƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶƚŽ^ƵƉĞƌŝŶƚĞŶĚŝŶŐ
ŶŐŝŶĞĞƌ͕,h͘
ϰͿ dŚĞ^ƵƉĞƌŝŶƚĞŶĚŝŶŐŶŐŝŶĞĞƌ͕,h>ŽĐĂůƌĞĂĨŽƌǁĂƌĚƐŝƚƚŽdŚĞŚŝĞĨŶŐŝŶĞĞƌͲ,Y
ϱͿ dŚĞŚŝĞĨŶŐŝŶĞĞƌ;,YͿĨŽƌǁĂƌĚŝƚƚŽdW;,ZͿ
ϲͿ dW;,ZͿĚĞŵĂŶĚĚĚů͘ĂŶŬ'ƵĂƌĂŶƚĞĞƐĨŽƌ/ŶƚĞƌŶĂůĞǀĞůŽƉŵĞŶƚďĂƐĞĚŽŶƐƚŝŵĂƚĞƐ͘
ϳͿ dWŝƐƐƵĞƐƚŚĞƉƉƌŽǀĂůŽĨ^ĞƌǀŝĐĞƐ^ĐŚĞŵĞΘƐƚŝŵĂƚĞƐƚŽƚŚĞŽůŽŶŝƐĞƌ͘

ϴ͘ ƉƉƌŽǀĂůŽĨĞůĞĐƚƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶƉůĂŶ;ůĞĐƚƌŝĐŝƚǇ^ĐŚĞŵĞƉƉƌŽǀĂůͿ
ůĞĐƚƌŝĐŝƚǇƐĐŚĞŵĞĂŶĚĞƐƚŝŵĂƚĞƐĂƌĞƐƵďŵŝƚƚĞĚƚŽHaryana Electricity Board (UHBVN/DHBVN) for

approval.

^ǇŶŽƉƐŝƐ͗

ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗^ƚĂƚĞůĞĐƚƌŝĐŝƚǇĞƉĂƌƚŵĞŶƚͬ,sE>ͬh,sE>
ϲϭͮW Ă Ő Ğ

ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗EŽŵĂũŽƌĐŽƐƚƐ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐ ZĞƋƵŝƌĞĚ͗ ĞƐŝŐŶ Θ ƐƚŝŵĂƚĞƐ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ƉůĂŶƐ͕ ůĞĐƚƌŝĐĂů ^ĐŚĞŵĞ ǁŝƚŚ
ĚƌĂǁŝŶŐƐ͕KǁŶĞƌƐŚŝƉĚŽĐƵŵĞŶƚ͕>ŝĐĞŶĐĞŽƉǇĞƚĐ͘
ϵ͘ ƉƉƌŽǀĂůKĨƵŝůĚŝŶŐWůĂŶ
ϭͿ ^ƵďŵŝƐƐŝŽŶŽĨƵŝůĚŝŶŐWůĂŶƚŽdW͘
ϮͿ dWŵĂƌŬƐŝƚĚŽǁŶƚŽ^dWŽĨůŽĐĂůĂƌĞĂĨŽƌ^ĐƌƵƚŝŶǇ͘
ϯͿ dWŵĂƌŬƐŝƚĚŽǁŶƚŽ^;,YͿ,hĨŽƌƉƉƌŽǀĂůŽĨWƵďůŝĐ,ĞĂůƚŚ^ĞƌǀŝĐĞƐ͘
ϰͿ ^dWŵĂƌŬƐŝƚĚŽǁŶƚŽdWĨŽƌ^ŝƚĞZĞƉŽƌƚ͘
ϱͿ dWƐĞŶĚƚŚĞ^ŝƚĞZĞƉŽƌƚƚŽ^dW͘
ϲͿ ^dWƐĞŶĚƐŚŝƐKďƐĞƌǀĂƚŝŽŶƚŽdW͘
ϳͿ ^;,YͿ,hƐĞŶĚƐƚŚĞƉƉƌŽǀĂůŽĨWƵďůŝĐ,ĞĂůƚŚ^ĞƌǀŝĐĞƐƚŽdW͘
ϴͿ dŚĞŽůŽŶŝƐĞƌƐƵďŵŝƚƐƚŚĞEKĨŽƌŚĞŝŐŚƚĨƌŽŵ/ͬ/&ΘƐƚƌƵĐƚƵƌĂůƐƚĂďŝůŝƚǇĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞƚŽ
dW
ϵͿ dWĂƉƉƌŽǀĞƐƚŚĞƵŝůĚŝŶŐWůĂŶŝĨƚŚĞůŝĐĞŶĐĞƐĂƌĞǀĂůŝĚĂŶĚĂůůĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐŵĞƚ͘

^ǇŶŽƉƐŝƐ͗

ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ĞƉĂƌƚŵĞŶƚŽĨdŽǁŶΘŽƵŶƚƌǇWůĂŶŶŝŶŐ
>ĂǁͬZĞŐƵůĂƚŝŽŶƵŶĚĞƌǁŚŝĐŚƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůŝƐƐŽƵŐŚƚ͗^ĞĐƚŝŽŶϲŽĨWƵŶũĂď^ĐŚĞĚƵůĞĚZŽĂĚƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐ͘ϭϬͬͲƉĞƌ^Ƌ͘D
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗ƵŝůĚŝŶŐWůĂŶƐ͕^ƚƌƵĐƚƵƌĂů^ƚĂďŝůŝƚǇĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ͕EKĨŽƌ,ŝŐŚƌŝƐĞ
ƵŝůĚŝŶŐ;&ŽƌŵŽƌĞƚŚĂŶϯϬŵĞƚƌĞƐŚŝŐŚͿ
ϲϮͮW Ă Ő Ğ

ϭϬ͘ &ŽůůŽǁŝŶŐĂƉƉƌŽǀĂůƐĂƌĞĂƉƉůŝĞĚƐŝŵƵůƚĂŶĞŽƵƐůǇĂƚƚŚŝƐƐƚĂŐĞ͗
ĂͿ dƌĞĞĐƵƚƚŝŶŐĂƉƉƌŽǀĂůͲůĞĂƌĂŶĐĞŽĨ&ŽƌĞƐƚĞƉĂƌƚŵĞŶƚ;ŝĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚŝƐŽŶĨŽƌĞƐƚůĂŶĚͿ
^ǇŶŽƉƐŝƐ͗

dŝŵĞ>ŝŵŝƚƉƌĞƐĐƌŝďĞĚďǇƚŚĞ'Žǀƚ͗͘ϭŵŽŶƚŚ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϮͲϯŵŽŶƚŚƐ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗^ŝƚĞWůĂŶƐŚŽǁŝŶŐƚŚĞEŽ͘ŽĨƚƌĞĞƐ

ďͿ ZŽĂĚĐĐĞƐƐ͗
ƉƉƌŽǀŝŶŐ ƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ E,/ͬWt͕ EĂƚŝŽŶĂů ,ŝŐŚǁĂǇ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ŽĨ /ŶĚŝĂ ͬ DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ
^ƵƌĨĂĐĞdƌĂŶƐƉŽƌƚ
>ĂǁͬZĞŐƵůĂƚŝŽŶƵŶĚĞƌǁŚŝĐŚƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůŝƐƐŽƵŐŚƚ͗WtĐƚ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐ ZĞƋƵŝƌĞĚ͗ >ŝĐĞŶĐĞ ĐŽƉǇ͖ ĂƉƉƌŽǀĞĚ >ĂǇŽƵƚ͖ ĐĐĞƐƐ ƉůĂŶ͕ĚƌĂŝŶĂŐĞ ƉůĂŶ͕

DK͕͕'ĞŽůŽŐŝĐĂů^ƵƌǀĞǇDĂƉŽĨ/ŶĚŝĂ͖>ĂŶĚƐƵƌǀĞǇŽĨE,ΘWtƌŽĂĚϭ͘ϱ<ŵĨƌŽŵ
ĞĂĐŚƐŝĚĞ
ŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐĨĂĐĞĚʹdŽŐĞƚƚŚĞ'Žǀƚ͘ĂŐƌĞĞƚŽƚŚĞƉůĂŶŝŶƌĞƐƉĞĐƚŽĨE,ͬWtƌŽĂĚĨƌŽŵ
ǁŚĞƌĞƚŚĞĂĐĐĞƐƐŚĂƐƚŽďĞƉƌŽǀŝĚĞĚ

ĐͿ ŶĐŝĞŶƚDŽŶƵŵĞŶƚĂƉƉƌŽǀĂů
ϲϯͮW Ă Ő Ğ

>ĂǁͬZĞŐƵůĂƚŝŽŶƵŶĚĞƌǁŚŝĐŚƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůŝƐƐŽƵŐŚƚ͗ƌĐŚĂĞŽůŽŐŝĐĂů^ƵƌǀĞǇŽĨ/ŶĚŝĂ;^/Ϳ
Đƚ
dŝŵĞ>ŝŵŝƚƉƌĞƐĐƌŝďĞĚďǇƚŚĞ'Žǀƚ͗͘ϭDKEd,
ŽĐƵŵĞŶƚƐZĞƋƵŝƌĞĚʹƉƉƌŽǀĞĚƵŝůĚŝŶŐWůĂŶ͕WƌŽŽĨŽĨKǁŶĞƌƐŚŝƉ

ĚͿ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚůĞĂƌĂŶĐĞ
/ĨůĂŶĚĂƌĞĂŝƐŵŽƌĞƚŚĂŶϭϮϱĂĐƌĞƐĂŶĚďƵŝůƚƵƉĂƌĞĂŝƐŵŽƌĞƚŚĂŶϮϬϬϬϬƐƋƵĂƌĞŵĞƚƌĞƐ͕ƚŚĞŶ
ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚůĞĂƌĂŶĐĞŚĂƐƚŽďĞŽďƚĂŝŶĞĚ͘^ƚĂƚĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ/ŵƉĂĐƚƐƐĞƐƐŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇ
ŝƐƐƵĞƐ ƚŚĞ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ůĞĂƌĂŶĐĞ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶ ŽĨ ^ƚĂƚĞ ǆƉĞƌƚ
ƉƉƌĂŝƐĂůŽŵŵŝƚƚĞĞ
ϭ͘Ϳ WƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶŽĨƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĂŶĚƐƵďŵŝƐƐŝŽŶƚŽ^;^ƚĂƚĞǆƉĞƌƚƉƉƌĂŝƐĂůŽŵŵŝƚƚĞĞͿ
ĨŽƌŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůůĞĂƌĂŶĐĞ͘
Ϯ͘Ϳ WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƚŽ^;^ƚĂƚĞǆƉĞƌƚƉƉƌĂŝƐĂůŽŵŵŝƚƚĞĞͿ
ϯ͘Ϳ ZĞƉůǇƚŽŽďƐĞƌǀĂƚŝŽŶƐŽĨ^
ϰ͘Ϳ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƚŽ^
ϱ͘Ϳ WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƚŽ^/;^ƚĂƚĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ/ŵƉĂĐƚƐƐĞƐƐŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇͿ
ϲ͘Ϳ &ŝŶĂů ŐƌĂŶƚ ŽĨ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ůĞĂƌĂŶĐĞ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ ǁŚŝĐŚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ĂƉƉƌŽǆ͘ ϱϬ ĨƵƌƚŚĞƌ
ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ͘dŚĞŵĂŝŶĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĂƌĞ͗Ͳ
Ă͘ EKĨƌŽŵ&ŽƌĞƐƚĞƉƚƚ͘
ď͘ EKĨƌŽŵ't
Đ͘ EKĨƌŽŵ/
Ě͘ EKĨƌŽŵ&ŝƌĞĞƉƚƚ͘
Ğ͘ EKĨƌŽŵĞǆƉůŽƐŝǀĞĚĞƉƚƚ͘
Ĩ͘ EKĨƌŽŵƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚͬKƉĞƌĂƚŝŽŶĨƌŽŵ^W͘

^ǇŶŽƉƐŝƐ͗

ϲϰͮW Ă Ő Ğ

>Ăǁ ͬ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶ ƵŶĚĞƌ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽǀĂů ŝƐ ƐŽƵŐŚƚ͗ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ;WƌŽƚĞĐƚŝŽŶ Ϳ Đƚ
ϭϵϴϲ
dŝŵĞ>ŝŵŝƚƉƌĞƐĐƌŝďĞĚďǇƚŚĞ'Žǀƚ͗͘EŽƚĞĨŝŶĞĚďǇƚŚĞ'Žǀƚ͘ďƵƚŝƚŝƐŽďƚĂŝŶĞĚďĞĨŽƌĞ
ƐƚĂƌƚŽĨĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƚŝůůĐŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϭͲϮǇĞĂƌƐ
ĞͿ ŽŶƐĞŶƚƚŽƐƚĂďůŝƐŚ;dͿΘŽŶƐĞŶƚƚŽKƉĞƌĂƚĞ
/Ĩ ůĂŶĚ ĂƌĞĂ ŝƐ ůĞƐƐ ƚŚĂŶ ϭϮϱ ĂĐƌĞƐ ĂŶĚ ŝĨ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉĞƌ ŝƐ ĞƐƚĂďůŝƐŚŝŶŐ ƐĞǁĞƌĂŐĞ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ
ƉůĂŶƚ ;^dWͿ ĂŶĚ ' ^ĞƚƐ͕ ƚŚĞŶ ƵŶĚĞƌ tĂƚĞƌ Đƚ ϭϵϳϰ ĂŶĚ ŝƌ Đƚ ϭϵϴϭ͕ ĚĞǀĞůŽƉĞƌ ŚĂƐ ƚŽ
ŽďƚĂŝŶEKĨŽƌƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚΘEKĨŽƌKƉĞƌĂƚŝŽŶ

EKĨŽƌƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗,ĂƌǇĂŶĂ^ƚĂƚĞWŽůůƵƚŝŽŶŽŶƚƌŽůŽĂƌĚ
>Ăǁ ͬ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶ ƵŶĚĞƌ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽǀĂů ŝƐ ƐŽƵŐŚƚ͗ tĂƚĞƌ Θ ŝƌ ; WŽůůƵƚŝŽŶ
ƉƌĞǀĞŶƚŝŽŶΘŽŶƚƌŽůͿĐƚ
dŝŵĞ>ŝŵŝƚƉƌĞƐĐƌŝďĞĚďǇƚŚĞ'Žǀƚ͗͘EŽƚĞĨŝŶĞĚďǇƚŚĞ'Žǀƚ͘ďƵƚŝƚŝƐŽďƚĂŝŶĞĚďĞĨŽƌĞ
ƐƚĂƌƚŽĨĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƚŝůůĐŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϭϮDKEd,^
ŽĐƵŵĞŶƚƐZĞƋƵŝƌĞĚʹĂŶŬ'ƵĂƌĂŶƚĞĞ͕ZĞǀĞŶƵĞƉĂƉĞƌƐ͕ĂĨĨŝĚĂǀŝƚ͕ĐŽŶƐĞŶƚĨĞĞ

EKĨŽƌKƉĞƌĂƚŝŽŶ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗,ĂƌǇĂŶĂ^ƚĂƚĞWŽůůƵƚŝŽŶŽŶƚƌŽůŽĂƌĚ
ϲϱͮW Ă Ő Ğ

>Ăǁ ͬ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶ ƵŶĚĞƌ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽǀĂů ŝƐ ƐŽƵŐŚƚ͗ tĂƚĞƌ Θ ŝƌ ; WŽůůƵƚŝŽŶ
ƉƌĞǀĞŶƚŝŽŶΘŽŶƚƌŽůͿĐƚ
dŝŵĞ >ŝŵŝƚ ƉƌĞƐĐƌŝďĞĚ ďǇ ƚŚĞ 'Žǀƚ͗͘ EŽƚ ĞĨŝŶĞĚ ďǇ ƚŚĞ 'Žǀƚ͘ ďƵƚ ŝƚ ŝƐ ŽďƚĂŝŶĞĚ
ďĞĨŽƌĞƐƚĂƌƚŽĨĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƚŝůůĐŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϲͲϴŵŽŶƚŚƐ
ŽĐƵŵĞŶƚƐZĞƋƵŝƌĞĚʹƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĨŽƌŵ͕ĐŽŶƐĞŶƚĨĞĞ͕ĨĞĞĨŽƌƐĂŵƉůĞĂŶĂůǇƐŝƐ

ĨͿ ŽƌĞtĞůůZĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ
dŝŵĞ >ŝŵŝƚ ƉƌĞƐĐƌŝďĞĚ ďǇ ƚŚĞ 'Žǀƚ͗͘ EŽƚ ĞĨŝŶĞĚ ďǇ ƚŚĞ 'Žǀƚ͘ ďƵƚ ŝƚ ŝƐŽďƚĂŝŶĞĚ ĞŝƚŚĞƌ
ďĞĨŽƌĞŽƌĂĨƚĞƌƚŚĞƐƚĂƌƚŽĨĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƚŝůůĐŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗sĂƌǇĂĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽƚŚĞŶĂƚƵƌĞŽĨƉƌŽũĞĐƚ

ŐͿ ^ŝƚĞKĨĨŝĐĞƉƉƌŽǀĂů
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗dWͬĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐ͘ϭϬͬͲƉĞƌ^Ƌ͘D
ŽĐƵŵĞŶƚƐZĞƋƵŝƌĞĚͲ>ŽĐĂƚŝŽŶŵĂƌŬĞĚŽŶ^ĂŶĐƚŝŽŶĞĚ>ĂǇŽƵƚ͖ƵŝůĚŝŶŐWůĂŶ͕ĨĨŝĚĂǀŝƚ
ƚŽĚŝƐŵĂŶƚůĞĂĨƚĞƌĐŽŵƉůĞƚŝŽŶŽĨWƌŽũĞĐƚ
ϲϲͮW Ă Ő Ğ

ŚͿ &ŝƌĞĨŝŐŚƚŝŶŐƐĐŚĞŵĞƉƉƌŽǀĂů

ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗&ŝƌĞĞƉƚ
ŽĐƵŵĞŶƚƐZĞƋƵŝƌĞĚͲ&ŝƌĞ&ŝŐŚƚŝŶŐ^ĐŚĞŵĞĂůŽŶŐǁŝƚŚƌĂǁŝŶŐƐΘĂƉƉƌŽǀĞĚƉůĂŶ

ŝͿ >ŝĨƚƐĐĂůĂƚŽƌ/ŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶƉƉƌŽǀĂů;ǁŚĞƌĞǀĞƌĂƉƉůŝĐĂďůĞͿ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ŚŝĞĨ/ŶƐƉĞĐƚŽƌ>ŝĨƚƐΘƐĐĂůĂƚŽƌ
dŝŵĞ>ŝŵŝƚƉƌĞƐĐƌŝďĞĚďǇƚŚĞ'Žǀƚ͗͘EŽƚĞĨŝŶĞĚ;ĞĨŽƌĞhƐĞΘĞĨŽƌĞůĞĐƚƌŝĐ
ŽŶŶĞĐƚŝŽŶͿ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϯϬĂǇƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗/ŶƐƉĞĐƚŝŽŶ&ĞĞ
WĞƌƐŽŶĂůsŝƐŝƚZĞƋĚ͗͘zĞƐ͕ϯƚŽϱǀŝƐŝƚƐ
ŽĐƵŵĞŶƚƐZĞƋƵŝƌĞĚͲDŽƉǇ͕dĞƐƚZĞƉŽƌƚ

ũͿ ůĞĐƚƌŝĐƐƵďƐƚĂƚŝŽŶEK;ĨŽƌĂůůƐƵďƐƚĂƚŝŽŶͬƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞƌƐŝŶƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐͿ
dŝŵĞƉƌĞƐĐƌŝďĞĚĨŽƌĐůĞĂƌĂŶĐĞ͗EŽƚĞĨŝŶĞĚ;ĞĨŽƌĞůĞĐƚƌŝĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶͿ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐ͘/ŶƐƉĞĐƚŝŽŶ&ĞĞ
WĞƌƐŽŶĂůsŝƐŝƚZĞƋĚ͗͘zĞƐ͕ϱͲϭϬǀŝƐŝƚƐ
ϲϳͮW Ă Ő Ğ

ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗ƌĂǁŝŶŐ͕dĞƐƚZĞƉŽƌƚŽĨdZ͕,d͕ŽƉǇŽĨŝůů

ŬͿ '^ĞƚƐŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶĂƉƉƌŽǀĂů
dŝŵĞƉƌĞƐĐƌŝďĞĚĨŽƌĐůĞĂƌĂŶĐĞ͗EŽƚĞĨŝŶĞĚ;ĞĨŽƌĞhƐĞͿ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϯϬĂǇƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ZƐ͘/ŶƐƉĞĐƚŝŽŶ&ĞĞ
WĞƌƐŽŶĂůsŝƐŝƚZĞƋĚ͗͘zĞƐ͕ϯͲϱǀŝƐŝƚƐ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗ŽƉǇŽĨŝůůΘdĞƐƚZĞƉŽƌƚ

ůͿ ĂŵƉWƌŽŽĨĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ;WͿ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗dW
dŝŵĞƉƌĞƐĐƌŝďĞĚĨŽƌĐůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϭǁĞĞŬ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϮǁĞĞŬƐ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗EŽĐŽƐƚƐ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗^ĂŶĐƚŝŽŶĞĚƉůĂŶ;'&ͿΘĂƉƉƌŽǀĂůůĞƚƚĞƌ

ŵͿ ^ǁŝŵŵŝŶŐƉŽŽůŽƉĞƌĂƚŝŽŶůŝĐĞŶƐĞ;ǁŚĞƌĞǀĞƌĂƉƉůŝĐĂďůĞͿ

ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ŝƐƚƌŝĐƚDĂŐŝƐƚƌĂƚĞĂĨƚĞƌĂƉƉƌŽǀĂůĨƌŽŵĂďŽƵƚϰͲϱĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐůŝŬĞ
WŽůŝĐĞ͕,h͕&ŝƌĞ͕ŝƐƚƌŝĐƚǇ͘ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ͕DƵŶŝĐŝƉĂůŝƚǇ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϯͲϲDŽŶƚŚƐ
ϲϴͮW Ă Ő Ğ

ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗ƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚŽĨ>ŝĨĞ'ƵĂƌĚ

ŶͿ ,ŽĂƌĚŝŶŐĂƉƉƌŽǀĂů

ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗E,/ͬWtͬ>ĂŶĚŽǁŶŝŶŐŐĞŶĐǇ
dŝŵĞdĂŬĞŶĨŽƌƚŚĞůĞĂƌĂŶĐĞ͗ϮͲϯŵŽŶƚŚƐ

ŽͿ /,ĞŝŐŚƚEK
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐ ZĞƋƵŝƌĞĚ͗ >ŝĐĞŶĐĞ ŽƉǇͬ ŽǁŶĞƌƐŚŝƉ ĚŽĐƵŵĞŶƚ͕ D^> ĐĞƌƚŝĨŝĞĚ ĨƌŽŵ

ĂƵƚŚŽƌŝƚǇ͖>ŽĐĂƚŝŽŶŽĨ^ŝƚĞŽŶƐƵƌǀĞǇŽĨ/ŶĚŝĂDĂƉ
ŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐ ĨĂĐĞĚ Ͳ EŽƚ ŐĞƚƚŝŶŐ ƚŚĞ KƌŝŐŝŶĂů ^ƵƌǀĞǇ ŽĨ /ŶĚŝĂ DĂƉ͕ ƵƚŚĞŶƚŝĐĂƚŝŽŶ ĨƌŽŵ
ƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ

ϭϭ͘ ^ŝǆͲŵŽŶƚŚŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐƌĞƉŽƌƚŽĨ
dŝŵĞ>ŝŵŝƚƉƌĞƐĐƌŝďĞĚďǇƚŚĞ'Žǀƚ͗͘ǀĞƌǇǇĞĂƌďĞĨŽƌĞϭϱƚŚĞĐĞŵďĞƌΘϭϱƚŚ:ƵŶĞ
ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗sĂƌǇĂĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽŶĂƚƵƌĞŽĨƉƌŽũĞĐƚ͘
ϲϵͮW Ă Ő Ğ

ϭϮ͘ ZĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶŽĨWƌŝŶĐŝƉĂůĞŵƉůŽǇĞƌƵŶĚĞƌŽŶƚƌĂĐƚ>ĂďŽƌĐƚ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ĞƉƵƚǇŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ>ĂďŽƵƌŽĨĨŝĐĞ͕>ĂďŽƵƌĞƉĂƌƚŵĞŶƚ
>ĂǁͬZĞŐƵůĂƚŝŽŶƵŶĚĞƌǁŚŝĐŚƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůŝƐƐŽƵŐŚƚ͗dŚĞƵŝůĚŝŶŐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶĂŶĚŽƚŚĞƌ
ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶǁŽƌŬĞƌƐ;ĞŵƉ͘ΘƐĞƌǀŝĐĞĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ͘͘ͿĐƚϭϵϵϲ
ϭϯ͘ ZĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶǁŝƚŚƵŝůĚŝŶŐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶtŽƌŬĞƌƐtĞůĨĂƌĞŽĂƌĚ
ƉƉƌŽǀŝŶŐƵƚŚŽƌŝƚǇ͗ŝƐƚƚ͘>ĂďŽƵƌŽĨĨŝĐĞƌ
>ĂǁͬZĞŐƵůĂƚŝŽŶƵŶĚĞƌǁŚŝĐŚƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůŝƐƐŽƵŐŚƚ͗dŚĞĐŽŶƚƌĂĐƚ>ĂďŽƵƌ;ZΘͿĐƚϭϵϳϬ

ϭϰ͘ ƵŝůĚŝŶŐŽŵƉůĞƚŝŽŶĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ

ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗EŽ&ĞĞ
ŽĐƵŵĞŶƚƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗>ĂǇŽƵƚWůĂŶĚƵůǇŵĂƌŬŝŶŐƚŚĞĐŽŵƉůĞƚĞĚƐĞƌǀŝĐĞƐ

ϳϬͮW Ă Ő Ğ

ϭϱ͘ KĐĐƵƉĂŶĐǇĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ
ϭͿ ^ƵďŵŝƐƐŝŽŶŽĨKĐĐƵƉĂƚŝŽŶWĞƌŵŝƐƐŝŽŶƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƚŽdW͘
ϮͿ ^ƵďŵŝƐƐŝŽŶŽĨƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĨŽƌEKĨŽƌKĐĐƵƉĂƚŝŽŶƚŽ&ŝƌĞ^ƚĂƚŝŽŶKĨĨŝĐĞƌ͘
ϯͿ dWŵĂƌŬƐŝƚĚŽǁŶƚŽ^dWŽĨůŽĐĂůĂƌĞĂĨŽƌĐŽŵƉůĞƚŝŽŶZĞƉŽƌƚ͘
ϰͿ dWŵĂƌŬƐŝƚĚŽǁŶƚŽ^;,YͿ,hĨŽƌŽŵƉůĞƚŝŽŶŽĨ/ŶƚĞƌŶĂů^ĞƌǀŝĐĞƐ͘
ϱͿ dWŵĂƌŬƐŝƚĚŽǁŶƚŽŚŝĞĨŶŐŝŶĞĞƌ,hĨŽƌŽŵƉůĞƚŝŽŶŽĨǆƚĞƌŶĂů^ĞƌǀŝĐĞƐ͘
ϲͿ ^dWŵĂƌŬƐŝƚĚŽǁŶƚŽdWƚŽƌŽŵƉůĞƚŝŽŶZĞƉŽƌƚ͘
ϳͿ dWƐĞŶĚƐƚŚĞŽŵƉůĞƚŝŽŶZĞƉŽƌƚƚŽ^dW͘
ϴͿ ^dWƐĞŶĚƐŽŵƉůĞƚŝŽŶZĞƉŽƌƚƚŽdW͘
ϵͿ ^;,YͿ,hƐĞŶĚƐƚŚĞŽŵƉůĞƚŝŽŶZĞƉŽƌƚŽĨ/ŶƚĞƌŶĂů^ĞƌǀŝĐĞƐƚŽdW͘
ϭϬͿ ŚŝĞĨŶŐŝŶĞĞƌ,hƐĞŶĚƐƚŚĞĐŽŵƉůĞƚŝŽŶZĞƉŽƌƚŽĨǆƚĞƌŶĂů^ĞƌǀŝĐĞƐƚŽdW͘
ϭϭͿ &ŝƌĞ^ƚĂƚŝŽŶKĨĨŝĐĞƌ/ƐƐƵĞƐƚŚĞEKĨŽƌKĐĐƵƉĂƚŝŽŶ͘
ϭϮͿ ŽůŽŶŝƐĞƌƐƵďŵŝƚƐƚŚĞ&ŝƌĞEKĨŽƌKĐĐƵƉĂƚŝŽŶΘ^ƚƌƵĐƚƵƌĂůĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞƚŽdW͘
ϭϯͿ dWŝƐƐƵĞƐƚŚĞŽĐĐƵƉĂŶĐǇĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞĂĨƚĞƌďĞŝŶŐĨƵůůǇƐĂƚŝƐĨŝĞĚǁŝƚŚĐŽŵƉůĞƚŝŽŶƌĞƉŽƌƚƐĂŶĚ
&ŝƌĞEK͘

^ǇŶŽƉƐŝƐ͗

ŽƐƚƐ/ŶǀŽůǀĞĚ͗ŽŵƉŽƵŶĚŝŶŐĨĞĞĨŽƌǀŝŽůĂƚŝŽŶ
ŽĐƵŵĞŶƚƐZĞƋƵŝƌĞĚ͗^ĂŶĐƚŝŽŶĞĚƉůĂŶĚƵůǇƐƵƉĞƌŝŵƉŽƐĞĚǁŝƚŚǁŽƌŬŝŶŐĚƌĂǁŝŶŐƐ

ϳϭͮW Ă Ő Ğ



,ĂƌǇĂŶĂŚĂƐƐĞĞŶĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨƌĞĂůĞƐƚĂƚĞĂƚƐĐŽƌĐŚŝŶŐƉĂĐĞ͘/ƚŚĂƐďĞĞŶŽďƐĞƌǀĞĚƚŚĂƚĨŽƌ
ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨƌĞĂůĞƐƚĂƚĞŝŶ,ĂƌǇĂŶĂ͕ďƵŝůĚĞƌƐŚĂǀĞƚŽŽďƚĂŝŶĂƚůĞĂƐƚϯϱŵĂũŽƌĂƉƉƌŽǀĂůƐĨƌŽŵ
ǀĂƌŝŽƵƐ ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ĂŐĞŶĐŝĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƚŝŵĞ ƐƉĂŶ ĨŽƌ ŐĞƚƚŝŶŐ Ăůů ƌĞůĞǀĂŶƚ ĂƉƉƌŽǀĂůƐ ĨŽƌ
ƉƌŽũĞĐƚƐƚŝůůƚŚĞĂǁĂƌĚŽĨŽĐĐƵƉĂŶĐǇĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞƌĂŶŐĞƐďĞƚǁĞĞŶϰͲϱǇĞĂƌƐ;ϰϴͲϲϬŵŽŶƚŚƐͿ͘

¾ dŽƚĂů ƚŝŵĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨƌŽŵ ůĂŶĚ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ƚŝůů 'ƌĂŶƚ ŽĨ >ŝĐĞŶĐĞ ĨŽƌ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƌĂŶŐĞ
ďĞƚǁĞĞŶϭϰͲϭϱŵŽŶƚŚƐ
¾ dŽƚĂůƚŝŵĞƌĞƋƵŝƌĞĚĨŽƌĂƉƉƌŽǀĂůŽĨĞŵĂƌĐĂƚŝŽŶͬŽŶŝŶŐWůĂŶŝƐĂďŽƵƚϱŵŽŶƚŚƐ
¾ dŝŵĞƌĞƋƵŝƌĞĚĨŽƌƵŝůĚŝŶŐWůĂŶƉƉƌŽǀĂůƌĂŶŐĞƐďĞƚǁĞĞŶϮͲϱŵŽŶƚŚƐ
¾ dŽƚĂůƚŝŵĞƌĞƋƵŝƌĞĚĨŽƌ^ĞƌǀŝĐĞƐƚŝŵĂƚĞƐƉƉƌŽǀĂůŝƐĂďŽƵƚϲŵŽŶƚŚƐ
¾ dŝŵĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ ƐŝƚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ǁŽƌŬƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ůĂǇŝŶŐ ŽĨ ƉƵďůŝĐ ŚĞĂůƚŚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ
ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶŽĨďƵŝůĚŝŶŐƐŝƐϮϬͲϮϰŵŽŶƚŚƐ
¾ dŝŵĞƌĞƋƵŝƌĞĚĨŽƌŐƌĂŶƚŽĨĐŽŵƉůĞƚŝŽŶĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞŽĨďƵŝůĚŝŶŐĂŶĚŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶďǇ
dWŝŶĐůƵĚŝŶŐŐƌĂŶƚŽĨŶŽŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶŝƐϲŵŽŶƚŚƐ

&ĂĐƚŽƌƐĨŽƌƚŚĞĚĞůĂǇƐŝŶƚŚĞƉƉƌŽǀĂůWƌŽĐĞĚƵƌĞƐ

dŚĞŵĂũŽƌĚĞůĂǇƐŝŶƚŚĞƌĞĂůĞƐƚĂƚĞĂƉƉƌŽǀĂůƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐŝŶ,ĂƌǇĂŶĂĂƌĞƐĞĞŶĂƚƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐ
ůĞǀĞůƐŽĨĂƉƉƌŽǀĂůƐ͗

• ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚůĞĂƌĂŶĐĞͬEKƉƌŽĐĞƐƐ

/ĨůĂŶĚĂƌĞĂŝƐŵŽƌĞƚŚĂŶϭϮϱĂĐƌĞƐĂŶĚďƵŝůƚƵƉĂƌĞĂŝƐŵŽƌĞƚŚĂŶϮϬϬϬϬƐƋƵĂƌĞŵĞƚƌĞƐ͕
ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚůĞĂƌĂŶĐĞŚĂƐƚŽďĞŶĞĐĞƐƐĂƌŝůǇŽďƚĂŝŶĞĚďǇƚŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌ͘,ŽǁĞǀĞƌ͕ŝĨƚŚĞ
ůĂŶĚĂƌĞĂŝƐůĞƐƐƚŚĂŶϭϮϱĂĐƌĞƐďƵƚƚŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌǁĂŶƚƐƚŽƐĞƚƵƉĂƐĞǁĞƌĂŐĞƚƌĞĂƚŵĞŶƚ
ƉůĂŶƚ;^dWͿĂŶĚŝŶƐƚĂůů'^ĞƚƐ͕ƚŚĞŶƵŶĚĞƌtĂƚĞƌĐƚϭϵϳϰĂŶĚŝƌĐƚϭϵϴϭ͕ĚĞǀĞůŽƉĞƌ
ŚĂƐ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ EK ĨŽƌ ƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚ Θ EK ĨŽƌ KƉĞƌĂƚŝŽŶ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƚŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ
ĐůĞĂƌĂŶĐĞĂŶĚƐƵĐŚEKƐŚĂƐďĞĞŶŽďƐĞƌǀĞĚĂƐĂůĞŶŐƚŚǇĂŶĚƚŝŵĞĐŽŶƐƵŵŝŶŐƉƌŽĐĞƐƐŝŶ
ƚŚĞƐƚĂƚĞ͘^ŝŶĐĞƚŝŵĞůŝŶĞƐĂƌĞŶŽƚĨŽůůŽǁĞĚďǇƚŚĞǀĂƌŝŽƵƐĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ͕ŝƚŚĂƐďĞĐŽŵĞĂ
ŵĂũŽƌ ĨĂĐƚŽƌ ĚĞůĂǇŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ŽĨ ƉƌŽũĞĐƚƐ ůĞĂĚŝŶŐ ƚŽ ĐŽƐƚ ŽǀĞƌƌƵŶƐ͘ dŚĞ ƚŽƚĂů ƚŝŵĞ
ƌĞƋƵŝƌĞĚĨŽƌŐĞƚƚŝŶŐĂůůĂƉƉƌŽǀĂůƐƌĞŐĂƌĚŝŶŐƚŚĞĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚŝƐďĞƚǁĞĞŶϮ͘ϱͲϯǇĞĂƌƐŝŶ
,ĂƌǇĂŶĂ͘
ϳϮͮW Ă Ő Ğ

^ƵŐŐĞƐƚŝŽŶƐƚŽƐƚƌĞĂŵůŝŶĞ͗

/ƚŝƐƐƵŐŐĞƐƚĞĚƚŚĂƚĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĐůĞĂƌĂŶĐĞƐŚŽƵůĚďĞĚŽŶĞĂǁĂǇǁŝƚŚƐƵďũĞĐƚƚŽ
ĨŽůůŽǁŝŶŐƚŚĞŶŽƌŵƐŝƐƐƵĞĚďǇƚŚĞĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚDŝŶŝƐƚƌǇ͘,ŽǁĞǀĞƌ͕ŝŶƚŚĞĐĂƐĞŽĨ
ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚƚŽǁŶƐŚŝƉƐ͕ƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůĐŽƵůĚďĞŵĂĚĞŵĂŶĚĂƚŽƌǇ͘/ŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞ
ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚŶŽƌŵƐďĞŵŽŶŝƚŽƌĞĚ͘

• ƵŝůĚŝŶŐWůĂŶƉƉƌŽǀĂů

dŚĞƉƌĞƐĞŶƚƐǇƐƚĞŵŽĨďƵŝůĚŝŶŐƉůĂŶĂƉƉƌŽǀĂůŝŶǀŽůǀĞƐEKǭƐĨƌŽŵĚŝĨĨĞƌĞŶƚŶŽĚĂůĂŐĞŶĐŝĞƐ
ůŝŬĞ ,h͕ /ͬ/&͕ ^/͕ &ŝƌĞ &ŝŐŚƚŝŶŐ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͕ ZĞǀĞŶƵĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ĞƚĐ͘ dŚĞ ƚŝŵĞ
ƌĞƋƵŝƌĞĚĨŽƌŽďƚĂŝŶŝŶŐǀĂƌŝŽƵƐEKƐĐŽƵůĚďĞĐƵƌƚĂŝůĞĚƚŽŵĂŬĞƚŚĞƉƌŽĐĞƐƐĨĂƐƚĞƌ͘
^ƚƌŝĐƚĚĞĂĚůŝŶĞƐƐŚŽƵůĚďĞƐĞƚĨŽƌǀĂƌŝŽƵƐĐůĞĂƌĂŶĐĞƐďǇƚŚĞƌĞůĞǀĂŶƚĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ͘/ŶĐĂƐĞ
ƚŚĞĨŝůĞŝƐŶŽƚĐůĞĂƌĞĚǁŝƚŚŝŶƐƚŝƉƵůĂƚĞĚƚŝŵĞƉĞƌŝŽĚ͕ĚĞĞŵĞĚĂƉƉƌŽǀĂůďĞĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ͘

ĐĞƌƚŝĨŝĞĚĂƌĐŚŝƚĞĐƚĐŽƵůĚďĞĂůůŽǁĞĚƚŽƐĂŶĐƚŝŽŶďƵŝůĚŝŶŐƉůĂŶƵƉƚŽĂĐĞƌƚĂŝŶƐŝǌĞŽĨ
ĂƌĞĂ͘dŚŝƐǁŝůůƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚůǇĐƵƚĚŽǁŶƚŚĞƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐƚŝŵĞŽĨƉůĂŶĂƉƉƌŽǀĂůďǇ
ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚŝĞƐ͘

^ŝŶŐůĞtŝŶĚŽǁ^ǇƐƚĞŵŽĨĂƉƉƌŽǀĂůƐĐŽƵůĚďĞůŽŽŬĞĚĂƚĂƐĂƐŽůƵƚŝŽŶ

• ,ĞŝŐŚƚEKĨƌŽŵ/ͬ/&

^ƚƌƵĐƚƵƌĞͬƵŝůĚŝŶŐ,ĞŝŐŚƚůĞĂƌĂŶĐĞƚĂŬĞůŽŶŐĞƌƚŚĂŶƚŚĞƐƚŝƉƵůĂƚĞĚƚŝŵĞ͘/ͬ/&ƐŚŽƵůĚ
ŝƐƐƵĞƚŚĞEKǁŝƚŚŝŶŽŶĞŵŽŶƚŚŽĨƐƵďŵŝƐƐŝŽŶŽĨĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘


/ƚŝƐƐƵŐŐĞƐƚĞĚƚŚĂƚƚŚĞ'ŽŽŐůĞWĂƌĂŵĞƚĞƌŽŶůĞǀĂƚŝŽŶ͕>ŽŶŐŝƚƵĚĞΘ>ĂƚŝƚƵĚĞƐŚŽƵůĚďĞ
ĂĐĐĞƉƚĞĚďǇƚŚĞ'Žǀƚ͘
ϳϯͮW Ă Ő Ğ

ϳϰͮW Ă Ő Ğ

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'ĞŶĞƌĂů&ŝŶĚŝŶŐƐ

DĂũŽƌŚĂůůĞŶŐĞƐŝŶƚŚĞƵŝůĚŝŶŐƉƉƌŽǀĂů^ǇƐƚĞŵ

¾ >ĂĐŬŽĨƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶĐǇŝŶĂƉƉƌŽǀĂůƉƌŽĐĞƐƐ͘ƉƉůŝĐĂŶƚƐŚĂǀĞƚŽŵĂŬĞƐĞǀĞƌĂůǀŝƐŝƚƐƚŽĐŽŶĐĞƌŶĞĚ
ŽĨĨŝĐĞƌƐĂƚĞǀĞƌǇůĞǀĞůƚŽĂĐĐĞƐƐŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶĂďŽƵƚƚŚĞƐƚĂƚƵƐŽĨĨŝůĞƐ͘

¾ EŽĐůĞĂƌƚŝŵĞůŝŶĞƐĂƌĞƐĞƚďǇĂƉƉƌŽǀŝŶŐĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐůĞĂĚŝŶŐƚŽĚĞůĂǇƐŝŶĂƉƉƌŽǀĂůƐ͘

¾ ĂƉĂĐŝƚǇŽĨŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚŝĞƐͬůŽĐĂůĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐŝŶĂĚĞƋƵĂƚĞƚŽŚĂŶĚůĞƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ
ĨŽƌĂƉƉƌŽǀĂůƐ͘

¾ EŽŶͲŐƌŝĐƵůƚƵƌĞ WĞƌŵŝƐƐŝŽŶ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĞǀĞŶ ĨŽƌ ůĂŶĚ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ǌŽŶĞĚ ĂŶĚ ǁŝƚŚŝŶ ŵƵŶŝĐŝƉĂů
ůŝŵŝƚƐ͘

¾ DŝŶŝŵĂů ƵƐĞ ŽĨ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ;/dͿ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ƉĞƌƐŽŶĂů
ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ǁŝƚŚ ƉƵďůŝĐ ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ͘ WĞƌƐŽŶĂů ǀŝƐŝƚƐ ĂƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ Ăƚ ĞǀĞƌǇ ƐƚĂŐĞ ŽĨ ĂƉƉƌŽǀĂů
ƉƌŽĐĞƐƐ͘

¾ ĞǀĞůŽƉĞƌƐ ŚĂǀĞƚŽ ĞŶŐĂŐĞ ƉĞŽƉůĞ ǁŚŽŚĂǀĞ ŐŽŽĚ ƌĂƉƉŽƌƚ ǁŝƚŚŽĨĨŝĐĞƌƐ ŝŶ ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐͬůŽĐĂů
ďŽĚŝĞƐĨŽƌŽďƚĂŝŶŝŶŐŶĞĐĞƐƐĂƌǇĂƉƉƌŽǀĂůƐ͘

¾ DŽƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ƚŝŵĞƐ ĐŚĂŶŐĞ ŽĨ ŽĨĨŝĐĞƌƐ ŝŶ ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐͬůŽĐĂů ďŽĚŝĞƐ ŵĂŬĞƐ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ
ĂƉƉƌŽǀĂůƐĞǀĞŶŵŽƌĞƐůŽǁƚŚĂŶƵƐƵĂů͘

¾ hŶŽĨĨŝĐŝĂůĐŽƐƚƐĂƌĞŝŶĐƵƌƌĞĚďǇĚĞǀĞůŽƉĞƌƐƚŽŚĂƐƚĞŶƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůƉƌŽĐĞƐƐ͘

¾ KďƚĂŝŶŝŶŐĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĐůĞĂƌĂŶĐĞŝƐĂůĞŶŐƚŚǇĂŶĚĐƵŵďĞƌƐŽŵĞƉƌŽĐĞƐƐ͘

^ƵŐŐĞƐƚŝŽŶƐƚŽƐƚƌĞĂŵůŝŶĞƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐĂƉƉƌŽǀĂůƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ

¾ ƉƉƌŽǀŝŶŐ ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ ƐŚŽƵůĚ ŵĂŝŶƚĂŝŶ ƚŝŵĞ ůŝŵŝƚ ĂƐ ƉƌĞƐĐƌŝďĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƌƵůĞ ďŽŽŬ͘ ĞĞŵĞĚ
ĂƉƉƌŽǀĂůďĞĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚŝŶĐĂƐĞŽĨĚĞůĂǇ͘

ϳϲͮW Ă Ő Ğ

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¾ ĚĞƋƵĂƚĞƚƌĂŝŶĞĚͬƚĞĐŚŶŝĐĂůƐƚĂĨĨďĞŚŝƌĞĚŝŶůŽĐĂůďŽĚŝĞƐƚŽƉƌŽĐĞƐƐĨŝůĞƐǁŝƚŚŝŶƚŝŵĞ͘dŚĞƐƚĂĨĨ
ƐŚŽƵůĚƵŶĚĞƌŐŽĐĂƉĂĐŝƚǇďƵŝůĚŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐĨƌŽŵƚŝŵĞƚŽƚŝŵĞƚŽƵƉŐƌĂĚĞƚŚĞŝƌƐŬŝůůƐĂŶĚ
ŬŶŽǁůĞĚŐĞ͘

¾ ŽĐƵŵĞŶƚƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ĂƉƉƌŽǀĂů ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĐůĞĂƌůǇ ůŝƐƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ǁĞďƐŝƚĞ ŽĨ ƚŚĞ
ĂƉƉƌŽǀŝŶŐ ĂƵƚŚŽƌŝƚǇ͘ ĞǀĞůŽƉĞƌƐ ƐŚŽƵůĚ ƐƵďŵŝƚ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ĂƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ďǇ ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ ƚŽ
ƉƌĞǀĞŶƚĂŶǇĚĞůĂǇŝŶŽďƚĂŝŶŝŶŐĂƉƉƌŽǀĂůƐ͘

¾ ĞǀĞůŽƉŝŶŐĂĐŽŵƉƵƚĞƌŝǌĞĚƐǇƐƚĞŵĨŽƌƐƵďŵŝƐƐŝŽŶŽĨĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĨŽƌŵƐǁŝƚŚƚƌĂĐŬŝŶŐĨĂĐŝůŝƚǇ
ǁŽƵůĚďƌŝŶŐŝŶƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶĐǇĂŶĚĞĨĨŝĐŝĞŶĐǇŝŶƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůƐǇƐƚĞŵ͘/ƚǁŝůůĂůƐŽŚĞůƉŝŶƌĞĚƵĐŝŶŐ
ƚŚĞƉĞƌƐŽŶĂůŝŶƚĞƌĨĂĐĞǁŝƚŚƚŚĞŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚŽĨĨŝĐŝĂůƐǁŚŝĐŚǁŝůůƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚůǇŚĞůƉŝŶĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ
ƵŶŽĨĨŝĐŝĂůĐŽƐƚƐĨŽƌƚŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌƐ͘

¾ KĨĨŝĐŝĂů ĨĞĞƐ ĨŽƌ ĂƉƉƌŽǀĂůƐ ŵĂǇ ďĞ ĞŶŚĂŶĐĞĚ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ĐĂƉĂĐŝƚǇ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚĂĨĨ ŝŶ

¾ EŽŶͲŐƌŝĐƵůƚƵƌĞ WĞƌŵŝƐƐŝŽŶ ŝƐ ŶŽƚ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ďĞ ŽďƚĂŝŶĞĚ ŝĨ ƚŚĞ ůĂŶĚ ŝƐ ǌŽŶĞĚ ĂŶĚ ǁŝƚŚŝŶ
ŵƵŶŝĐŝƉĂůůŝŵŝƚƐ͘

¾ dŚĞŶŽͲĨůǇŝŶŐǌŽŶĞƐ͕ĂŝƌĨƵŶŶĞůĂŶĚĨůŝŐŚƚƉĂƚŚƐƐŚŽƵůĚďĞĚĞŵĂƌĐĂƚĞĚŝŶƚŚĞĐŝƚǇŵĂƐƚĞƌƉůĂŶ
ďǇ ƚŚĞ ŝƌƉŽƌƚ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ŝŶ ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ůŽĐĂů ƉůĂŶŶĞƌƐ ĂŶĚ ĂƉƉƌŽǀŝŶŐ ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ͘
dŚŝƐŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƐŚŽƵůĚďĞĂǀĂŝůĂďůĞŽŶƚŚĞǁĞďƐŝƚĞĨŽƌĞǀĞƌǇŽŶĞ͛ƐŬŶŽǁůĞĚŐĞ͘

¾ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚůĞĂƌĂŶĐĞ͗

o DK&ƐŚŽƵůĚĚŽĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĐůĞĂƌĂŶĐĞŽĨĂǌŽŶĂůƉůĂŶ͘/ŶƚŚĂƚĐĂƐĞŶŽĨƵƌƚŚĞƌĂƉƉƌŽǀĂů
ǁŽƵůĚďĞƌĞƋƵŝƌĞĚĨŽƌŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƉƌŽũĞĐƚƐƐŽůŽŶŐƚŚĞǇĂƌĞďƵŝůƚĂƐƉĞƌƚŚĞǌŽŶĂůƉůĂŶ͘
o >ŽĐĂůĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇďĞĞŶƚƌƵƐƚĞĚƚŚĞƚĂƐŬŽĨĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĐůĞĂƌĂŶĐĞ͘&ŽƌƚŚŝƐƚŚĞ
ĂƵƚŚŽƌŝƚǇ ŵƵƐƚ ŚĂǀĞ Ă ƉĂŶĞů ŽĨ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĞǆƉĞƌƚƐ Žƌ ĂŶ ŽĨĨŝĐŝĂů ŽĨ ƚŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ
ŵŝŶŝƐƚƌǇŵƵƐƚďĞĂƉƉŽŝŶƚĞĚƚŽŐŝǀĞĐůĞĂƌĂŶĐĞ͘
o WƌŽũĞĐƚƐĂďŽǀĞϱϬ͕ϬϬϬƐƋŵƚƐďĞŵĂĚĞĞůŝŐŝďůĞĨŽƌĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĐůĞĂƌĂŶĐĞ͘
¾ ƵŝůĚŝŶŐWůĂŶƵƉƚŽĂĐĞƌƚĂŝŶƐŝǌĞĐŽƵůĚďĞƐĂŶĐƚŝŽŶĞĚďǇĐĞƌƚŝĨŝĞĚƌĐŚŝƚĞĐƚƐ͘/ŶĐĂƐĞŽĨŵŝƐƵƐĞ
ŽĨ ƚŚŝƐ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ͕ ƚŚĞƌĞ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ƐƚƌŽŶŐ ƉĞŶĂůƚǇ ďŽƚŚ ŽŶ ƚŚĞ ĂƌĐŚŝƚĞĐƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚǇ
ŽǁŶĞƌ͘DƵŶŝĐŝƉĂůŝƚǇƐŚŽƵůĚŵŽŶŝƚŽƌƚŚĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚĂŶĚĞŶƐƵƌĞŝƚĐŽŶĨŽƌŵƐƚŽ
ƚŚĞƉůĂŶƐĂŶĐƚŝŽŶĞĚ͘

ϳϳͮW Ă Ő Ğ

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ZĞĂůƐƚĂƚĞƉƉƌŽǀĂůƐĐĞŶĂƌŝŽŝŶ^ƚĂƚĞƐ

ϭ͘ 'ƵũĂƌĂƚ͗

ŚĂůůĞŶŐĞƐŝŶƚŚĞƉƉƌŽǀĂůƐǇƐƚĞŵ͗

ϭͿ &ŝŶĂůŝǌĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉůĂŶ ĨŽƌ ŶŽŶͲŵƵŶŝĐŝƉĂů ĂƌĞĂƐ ĂŶĚ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚůǇ ƚŚĞ dŽǁŶ
WůĂŶŶŝŶŐ ^ĐŚĞŵĞ ƚĂŬĞƐ ĂƌŽƵŶĚ ϴͲϭϬ ǇĞĂƌƐ ǁŚŝĐŚ ƌĞƐƚƌŝĐƚƐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝŶ ƐƵĐŚ ĂƌĞĂƐ ƚŝůů
ƉůĂŶŝƐĐůĞĂƌĞĚďǇƚŚĞ^ƚĂƚĞ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͘

ϮͿ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĐůĞĂƌĂŶĐĞ ŝƐ Ă ƉƌĞͲƌĞƋƵŝƐŝƚĞ ĨŽƌ ƵŝůĚŝŶŐ WůĂŶ ĂƉƉƌŽǀĂů͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕
ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĐůĞĂƌĂŶĐĞ ƚĂŬĞƐ ĂďŽƵƚ ϴ ŵŽŶƚŚƐ ƚŽ ϭ ǇĞĂƌ͘ dŚŝƐ ĚĞůĂǇƐ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽǀĂů ŽĨ
ďƵŝůĚŝŶŐƉůĂŶĂŶĚĨƵƌƚŚĞƌĂƉƉƌŽǀĂůƉƌŽĐĞƐƐ͘

ϯͿ EKĨƌŽŵŝƌƉŽƌƚƐƵƚŚŽƌŝƚǇŽĨ/ŶĚŝĂƚĂŬĞƐĂďŽƵƚϲŵŽŶƚŚƐ͘

ϰͿ dŚĞEKĨƌŽŵƌĐŚĂĞŽůŽŐŝĐĂů^ƵƌǀĞǇŽĨ/ŶĚŝĂ;^/ͿŝƐĂǀĞƌǇƐůŽǁƉƌŽĐĞƐƐĂŶĚƚĂŬĞƐŶĞĂƌůǇ
Ă ǇĞĂƌ͘ ůů ƚŚĞ ŵŽŶƵŵĞŶƚƐͬŚĞƌŝƚĂŐĞ ďƵŝůĚŝŶŐƐ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ƉƵƌǀŝĞǁ ŽĨ ^/ ĂƌĞ ŐŝǀĞŶ ĞƋƵĂů
ǁĞŝŐŚƚĂŐĞǁŝƚŚƌĞŐĂƌĚƚŽĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĂƉƉůŝĐĂďůĞĨŽƌĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂƌŽƵŶĚƚŚĞƐĞƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ͘

ϭͿ dŚĞ^ƚĂƚĞ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐŚŽƵůĚďĞŵŽƌĞƉƌŽĂĐƚŝǀĞŝŶĂƉƉƌŽǀŝŶŐƚŚĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚWůĂŶ͘dŚĞ
ĂǀĞƌĂŐĞ ƚŝŵĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝŶĂůŝǌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ WůĂŶ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ďƌŽƵŐŚƚ ĚŽǁŶ ƚŽ
ĂďŽƵƚϮͲϯǇĞĂƌƐ͘

ϮͿ dŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĐůĞĂƌĂŶĐĞ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ŽďƚĂŝŶĞĚ ďǇ ƚŚĞ ůŽĐĂů ĂƵƚŚŽƌŝƚǇ ĨŽƌ ƚŚĞ ĞŶƚŝƌĞ
ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ WůĂŶ͘ dŚĞ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ĐŽƵůĚ ĂůƐŽ ďĞ ĞŵƉŽǁĞƌĞĚ ƚŽ ŝƐƐƵĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ
ĐůĞĂƌĂŶĐĞƐƵƉƚŽĂĚĞĨŝŶĞĚƉƌŽũĞĐƚƐŝǌĞ͘

ϯͿ EKĨƌŽŵ/ƐŚŽƵůĚďĞůŝŶŬĞĚƚŽƚŚĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚWůĂŶ͘dŚĞWůĂŶƐŚŽƵůĚĐůĞĂƌůǇĞĂƌŵĂƌŬ
ĂƌĞĂƐƚŚĂƚǁŽƵůĚƌĞƋƵŝƌĞ/ĐůĞĂƌĂŶĐĞŽĨƉƌŽũĞĐƚƐ͘ŶŽĨĨŝĐĞƌŽĨ/ĐŽƵůĚďĞĚĞƉƵƚĞĚŝŶ
ƚŚĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇĨŽƌŝƐƐƵŝŶŐEKƐ

ϰͿ ƌĞͲƐƵƌǀĞǇ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽŶƵŵĞŶƚƐͬŚĞƌŝƚĂŐĞ ďƵŝůĚŝŶŐƐ ŝŶ ƚŚĞ ƐƚĂƚĞ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ƚŽ
ĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂƚĞ ƚŚĞ ůĞǀĞů ŽĨ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ͘ ĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƐƵƌǀĞǇ͕ ƚŚĞ
ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƌĞĂů ĞƐƚĂƚĞ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞƐĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ĐŽƵůĚ ďĞ ƐĞůĞĐƚŝǀĞůǇ
ƌĞůĂǆĞĚ͘
ϱͿ ĞĞŵĞĚĂƉƉƌŽǀĂůďĞĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚŝŶĐĂƐĞŽĨĚĞůĂǇ͘
ϳϴͮW Ă Ő Ğ

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Ϯ͘ KƌŝƐƐĂ͗


ϭͿ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĐůĞĂƌĂŶĐĞŚĂƐƚŽďĞŽďƚĂŝŶĞĚďĞĨŽƌĞĐŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚŽĨĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘/ƚŝƐĂ
ůĞŶŐƚŚǇƉƌŽĐĞƐƐĂƐƚŝŵĞůŝŶĞƐĂƌĞŶĞǀĞƌŵĞƚ͘dŚĞĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĐŽŵŵŝƚƚĞĞĂƚƚŚĞƐƚĂƚĞůĞǀĞů
ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ƐŽŵĞ ƉĞŽƉůĞ ǁŚŽ ŚĂǀĞ ǀĞƌǇ ůŝŵŝƚĞĚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂďŽƵƚ ƉƌĂĐƚŝĐĂů ŝƐƐƵĞƐ ŽĨ ƚŚĞ
ďƵŝůĚŝŶŐĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶŝŶĚƵƐƚƌǇ͘

ϮͿ ŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐ ĨĂĐĞĚ ŝŶ ŐĞƚƚŝŶŐ ĐůĞĂƌĂŶĐĞƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ůĞĐƚƌŝĐŝƚǇ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ĨŽƌ ĞůĞĐƚƌŝĐ
ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů ĨŝƚƚŝŶŐƐ ŝŶ Ă ďƵŝůĚŝŶŐ͘ dŚĞ ĚĞůĂǇƐ ĂƌĞ ĐĂƵƐĞĚ ĚƵĞ ƚŽ ƐůŽǁ
ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐŽĨĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐďǇĞŶƚƌĂůůĞĐƚƌŝĐŝƚǇ^ƵƉƉůǇhƚŝůŝƚǇŽĨKƌŝƐƐĂ;^hͿ͘

ϯͿ dŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌŝƐƌĞƋƵŝƌĞĚƚŽďƵŝůĚĐŝǀŝĐŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞĂƌŽƵŶĚŝƚƐƉƌŽũĞĐƚĂƌĞĂŽƌĂǁĂǇĨƌŽŵ
ƚŚĞƉƌŽũĞĐƚĂƌĞĂĂƐĂƐĞƌǀŝĐĞƚŽƚŚĞůŽĐĂůĂƵƚŚŽƌŝƚǇ͘dŚĞƵƚŚŽƌŝƚǇŝƐƐƵĞƐĐŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚ
ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞŽŶůǇĂĨƚĞƌƚŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌŽďƚĂŝŶƐĐůĞĂƌĂŶĐĞĨŽƌĐŽŵƉůĞƚŝŶŐƚŚĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨ
ĐŝǀŝĐŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͘ĞǀĞůŽƉĞƌƐĨĂĐĞůŽƚŽĨĚŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐǁŚŝůĞĚĞǀĞůŽƉŝŶŐƚŚŝƐŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ
ƐƵĐŚĂƐ͕ŽďũĞĐƚŝŽŶƐĨƌŽŵƉƵďůŝĐ͕ůĂĐŬŽĨĐŽŽƉĞƌĂƚŝŽŶĨƌŽŵƉŽůŝĐĞĂŶĚĐŝǀŝĐĂŐĞŶĐŝĞƐĞƚĐ͘/Ŷ
ƚŚĞĂďƐĞŶĐĞŽĨƐƚĂƚƵƚŽƌǇƉŽǁĞƌ͕ŝƚŝƐǀĞƌǇĚŝĨĨŝĐƵůƚĨŽƌƚŚĞƉƌŝǀĂƚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌƚŽƵŶĚĞƌƚĂŬĞ
ƚŚŝƐƚĂƐŬ͘

ϭͿ dŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĐůĞĂƌĂŶĐĞ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ŽďƚĂŝŶĞĚ ďǇ ůŽĐĂů ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĞŶƚŝƌĞ W
;ŝƚǇ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ WůĂŶͿ ĂŶĚ DĂƐƚĞƌ ƉůĂŶ͘ ůƚĞƌŶĂƚŝǀĞůǇ͕ ƚŚĞ ƐŝǌĞ ŽĨ ƉƌŽũĞĐƚƐ ĐŽƵůĚ ďĞ
ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ĨƌŽŵ ĞǆŝƐƚŝŶŐ ϮϬ͕ϬϬϬ ƐƋƵĂƌĞ ŵĞƚƌĞƐ ƚŽ ϱϬ͕ϬϬϬ ƐƋƵĂƌĞ ŵĞƚƌĞƐ͘ /Ŷ ƚŚĞ ĐĂƐĞ ŽĨ
ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚƚŽǁŶƐŚŝƉƐ͕ƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůĐŽƵůĚďĞŵĂĚĞŵĂŶĚĂƚŽƌǇ͘

ϮͿ ^ƚƌŝĐƚ ĚĞĂĚůŝŶĞƐ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ƐĞƚ ĨŽƌ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐůĞĂƌĂŶĐĞƐ ďǇ ƚŚĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ͘
ĞĞŵĞĚĂƉƉƌŽǀĂůďĞĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚŝŶĐĂƐĞŽĨĚĞůĂǇ͘

ϯͿ DƵŶŝĐŝƉĂůŝƚǇ ƐŚŽƵůĚ ƚĂŬĞ ƵƉ ƚŚĞ ũŽď ŽĨ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ĐŝǀŝĐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽĨ ĂŶǇ ĂƌĞĂ ĂƐ ƚŚĞǇ
ŚĂǀĞ ƚŚĞ ĂƵƚŚŽƌŝƚǇ ĂŶĚ ĞǆƉĞƌƚŝƐĞ ƚŽ ĚŽ ƚŚŝƐ ƚĂƐŬ͘ ĞǀĞůŽƉĞƌƐ ĐŽƵůĚ ďĞ ĐŚĂƌŐĞĚ Ă ĨĞĞ ĨŽƌ
ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ dŚŝƐ ǁŽƵůĚ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ĨŝŶĂŶĐĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚǇ ĨŽƌ
ĞǆĞĐƵƚŝŶŐ ƚŚŝƐ ǁŽƌŬ͘ KŶĐĞ ƐƵĐŚ ĨĞĞ ŝƐ ƉĂŝĚ ďǇ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚǇ͕ ƚŚĞ
ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇƐŚŽƵůĚŝƐƐƵĞEKĨŽƌƚŚĞƉƌŽũĞĐƚƚŽĞŶĂďůĞƚŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌƚŽƐƚĂƌƚ
ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘

ϰͿ ^ŝŶŐůĞǁŝŶĚŽǁĐůĞĂƌĂŶĐĞƐǇƐƚĞŵƐŚŽƵůĚďĞĞǆƉůŽƌĞĚĨŽƌƐŽŵĞŽĨƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůƐǁŝƚŚƐƚƌŝĐƚ
ƚŝŵĞůŝŵŝƚƐ͘

ϱͿ ŽŵƉƵƚĞƌŝǌĂƚŝŽŶĨŽƌƐƵďŵŝƐƐŝŽŶŽĨĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĨŽƌŵƐĂŶĚƐŬŝůůƵƉŐƌĂĚĂƚŝŽŶŽĨƐƚĂĨĨŝŶůŽĐĂů
ĂƉƉƌŽǀŝŶŐĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐŝƐŵƵĐŚŶĞĞĚĞĚ͘
ϳϵͮW Ă Ő Ğ

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ǳ

ϯ͘ dĂŵŝůEĂĚƵ͗


ϭͿ ĞǀĞůŽƉĞƌƐ ƌĞƋƵŝƌĞ ƚŽŽ ŵĂǇ EKƐ ĨƌŽŵ ǀĂƌŝŽƵƐ ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ ůŝŬĞ ŚĞŶŶĂŝ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶ
ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ;DͿ͕ ŚĞŶŶĂŝ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶ tĂƚĞƌ ^ƵƉƉůǇ Θ ^ĞǁĞƌĂŐĞ ŽĂƌĚ
;Dt^^Ϳ͕ ŝƌĞĐƚŽƌ KĨ &ŝƌĞ Θ ZĞƐĐƵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ ;&Z^Ϳ͕ dĂŵŝů EĂĚƵ WŽůůƵƚŝŽŶ ŽŶƚƌŽů ŽĂƌĚ
;dEWͿ͕dƌĂĨĨŝĐWŽůŝĐĞ͕ĞŶƚƌĂů'ƌŽƵŶĚtĂƚĞƌƵƚŚŽƌŝƚǇŽĨ/ŶĚŝĂ;'t/Ϳ͕E,/ĞƚĐ͖ĞĂĐŚŽĨ
ǁŚŝĐŚŝƐƌĞŐƵůĂƚĞĚďǇĚŝĨĨĞƌĞŶƚĐƚƐ͘dŚĞŶƵŵďĞƌŽĨƐƚĂŐĞƐƚŚĂƚĂĨŝůĞŐŽĞƐƚŚƌŽƵŐŚŝŶĞĂĐŚ
ĂƉƉƌŽǀĂůƉƌŽĐĞƐƐŝƐǀĞƌǇůŽŶŐƚŚƵƐƐůŽǁŝŶŐĚŽǁŶƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůƉƌŽĐĞƐƐ͘

ϮͿ ŚĂůůĞŶŐĞƐ ŽĨ ŽďƚĂŝŶŝŶŐ ŝƌƉŽƌƚ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ŽĨ /ŶĚŝĂ ;/Ϳ ĐůĞĂƌĂŶĐĞ ĂŶĚ DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ
ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͛ƐŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů/ŵƉĂĐƚƐƐĞƐƐŵĞŶƚ;/ͿĐůĞĂƌĂŶĐĞ͘

ϯͿ ƐƐŝƐƚĂŶƚWůĂŶŶĞƌƐĚŽůĞŐĂůƉĞƌƵƐĂůŽĨĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐǁŝƚŚŽƵƚŚĂǀŝŶŐƚŚĞƌĞƋƵŝƐŝƚĞŬŶŽǁůĞĚŐĞ

ϭͿ ^ŝŶŐůĞ tŝŶĚŽǁ ůĞĂƌĂŶĐĞ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵ ďĞ ƐĞƚ ƵƉ ǁŚŝĐŚ ǁŽƵůĚ ĂĐƚ ĂƐ ƚŚĞ ĨĂĐŝůŝƚĂƚŝŽŶ
ĐĞŶƚƌĞĨŽƌƚŚĞďƵŝůĚĞƌƐĨŽƌŽďƚĂŝŶŝŶŐůŽĐĂůͬƐƚĂƚĞĂƉƉƌŽǀĂůƐ͘

ϮͿ Ŷ ŽŶůŝŶĞ ƐǇƐƚĞŵ ƚŽ ƚƌĂĐŬ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽǀĂů ƉƌŽĐĞƐƐ ŝŶ ƚŚĞ ƐŝŶŐůĞ ǁŝŶĚŽǁ ƐǇƐƚĞŵ ƐŚŽƵůĚ ďĞ
ĚĞǀĞůŽƉĞĚ͘

ϯͿ ŝƌƉŽƌƚƵƚŚŽƌŝƚǇŝŶĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶǁŝƚŚƚŚĞůŽĐĂůƉůĂŶŶĞƌƐĂŶĚĂƉƉƌŽǀŝŶŐĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐƐŚŽƵůĚ
ŝĚĞŶƚŝĨǇ ƚŚĞ ŶŽͲĨůǇŝŶŐ ǌŽŶĞƐ͕ Ăŝƌ ĨƵŶŶĞů ĂŶĚ ĨůŝŐŚƚ ƉĂƚŚƐ ĂŶĚ ĚĞŵĂƌĐĂƚĞ ƚŚĞŵ ŝŶ ƚŚĞ ĐŝƚǇ
ŵĂƐƚĞƌƉůĂŶ͘

ϰͿ WĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉƐďĞƚǁĞĞŶƚŚĞDŝŶŝƐƚƌǇŽĨŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂŶĚƚŚĞƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞƐƚĂƚĞŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ
ďĞ ĐƌĞĂƚĞĚ ĨŽƌ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͕ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ĂŶĚ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ŽĨ ďƵŝůĚŝŶŐ
ƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐĂƐƉĞƌŶŽƌŵƐŽĨĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘

ϱͿ ƵŝůĚŝŶŐ WůĂŶ ƵƉ ƚŽ Ă ĐĞƌƚĂŝŶ ƐŝǌĞ ĐŽƵůĚ ďĞ ƐĂŶĐƚŝŽŶĞĚ ďǇ ĐĞƌƚŝĨŝĞĚ ƌĐŚŝƚĞĐƚƐ͘ /Ŷ ĐĂƐĞ ŽĨ
ŵŝƐƵƐĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ͕ ƚŚĞƌĞ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ƐƚƌŽŶŐ ƉĞŶĂůƚǇ ďŽƚŚ ŽŶ ƚŚĞ ĂƌĐŚŝƚĞĐƚ ĂŶĚ ƚŚĞ
ƉƌŽƉĞƌƚǇŽǁŶĞƌ͘DƵŶŝĐŝƉĂůŝƚǇƐŚŽƵůĚŵŽŶŝƚŽƌƚŚĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚĂŶĚĞŶƐƵƌĞŝƚ
ĐŽŶĨŽƌŵƐƚŽƚŚĞƉůĂŶƐĂŶĐƚŝŽŶĞĚ͘

ϲͿ dŚĞĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐŵƵƐƚŚĂǀĞƐƵĨĨŝĐŝĞŶƚƐŬŝůůĞĚƐƚĂĨĨƚŽĨƵůĨŝůůƚŚĞŝƌƌŽůĞŝŶƚŚĞŝƌĂƌĞĂŽĨǁŽƌŬ͘
ϴϬͮW Ă Ő Ğ

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ǳ

ϰ͘ ,ĂƌǇĂŶĂ͗


ϭͿ 'ĞƚƚŝŶŐƚŚĞĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĐůĞĂƌĂŶĐĞEKŝƐĂůĞŶŐƚŚǇĂŶĚƚŝŵĞĐŽŶƐƵŵŝŶŐƉƌŽĐĞƐƐŝŶƚŚĞ
ƐƚĂƚĞƐŝŶĐĞƚŝŵĞůŝŶĞƐĂƌĞŶŽƚĨŽůůŽǁĞĚďǇƚŚĞǀĂƌŝŽƵƐĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ͘

ϮͿ dŚĞƉƌĞƐĞŶƚƐǇƐƚĞŵŽĨďƵŝůĚŝŶŐƉůĂŶĂƉƉƌŽǀĂůŝŶǀŽůǀĞƐEKǭƐĨƌŽŵĚŝĨĨĞƌĞŶƚŶŽĚĂůĂŐĞŶĐŝĞƐ
ůŝŬĞ,h͕/ͬ/&͕^/͕&ŝƌĞ&ŝŐŚƚŝŶŐĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͕ZĞǀĞŶƵĞĞƉĂƌƚŵĞŶƚĞƚĐ͘

ϯͿ ^ƚƌƵĐƚƵƌĞͬƵŝůĚŝŶŐ,ĞŝŐŚƚůĞĂƌĂŶĐĞĨƌŽŵ/ͬ/&ƚĂŬĞƐůŽŶŐĞƌƚŚĂŶƚŚĞƐƚŝƉƵůĂƚĞĚƚŝŵĞ͘

ϭͿ dŚĞĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚŐƵŝĚĞůŝŶĞƐƐŚŽƵůĚďĞĐůĞĂƌůǇůĂŝĚĚŽǁŶĂŶĚŵĂĚĞŵĂŶĚĂƚŽƌǇƚŽďĞ
ĨŽůůŽǁĞĚďǇĚĞǀĞůŽƉĞƌƐ͘dŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞƐĞŶŽƌŵƐĐŽƵůĚďĞŵŽŶŝƚŽƌĞĚďǇůŽĐĂů
ďŽĚǇͬŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚǇ͘ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĐůĞĂƌĂŶĐĞĐŽƵůĚďĞŐŝǀĞŶďǇƚŚĞůŽĐĂůďŽĚǇͬŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚǇ͕
ŝĨƚŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌŚĂƐĐŽŵƉůŝĞĚǁŝƚŚĂůůĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ͘/ŶĐĂƐĞŽĨĂŶǇǀŝŽůĂƚŝŽŶƐ͕ƐƚƌŝŶŐĞŶƚ
ƉĞŶĂůƚŝĞƐĐŽƵůĚďĞŝŵƉŽƐĞĚŽŶƚŚĞĚĞĨĂƵůƚĞƌ͘,ŽǁĞǀĞƌ͕ŝŶƚŚĞĐĂƐĞŽĨŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ
ƚŽǁŶƐŚŝƉƐ͕ĂĚĞƚĂŝůĞĚ/ƌĞƉŽƌƚĂŶĚĐůĞĂƌĂŶĐĞĨƌŽŵĞŶƚƌĞĐŽƵůĚďĞŵĂĚĞŵĂŶĚĂƚŽƌǇ͘

ϮͿ ^ƚƌŝĐƚĚĞĂĚůŝŶĞƐƐŚŽƵůĚďĞƐĞƚĨŽƌǀĂƌŝŽƵƐĐůĞĂƌĂŶĐĞƐďǇƚŚĞƌĞůĞǀĂŶƚĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ
ŽƚŚĞƌǁŝƐĞĚĞĞŵĞĚĂƉƉƌŽǀĂůƐŚŽƵůĚďĞŐŝǀĞŶ͘

ϯͿ ĐĞƌƚŝĨŝĞĚĂƌĐŚŝƚĞĐƚƐŚŽƵůĚďĞĂůůŽǁĞĚƚŽƐĂŶĐƚŝŽŶďƵŝůĚŝŶŐƉůĂŶƵƉƚŽĂĐĞƌƚĂŝŶƐŝǌĞ͘/Ŷ
ĐĂƐĞŽĨĂŶǇǀŝŽůĂƚŝŽŶƐ͕ƐƚƌŽŶŐƉĞŶĂůƚǇƐŚŽƵůĚďĞŝŵƉŽƐĞĚďŽƚŚŽŶƚŚĞĂƌĐŚŝƚĞĐƚĂŶĚƚŚĞ
ƉƌŽƉĞƌƚǇŽǁŶĞƌ͘
ϰͿ ^ŝŶŐůĞtŝŶĚŽǁ^ǇƐƚĞŵŽĨĂƉƉƌŽǀĂůƐĐŽƵůĚďĞĂůƐŽůŽŽŬĞĚĂƚĂƐĂƐŽůƵƚŝŽŶ͘

ϴϭͮW Ă Ő Ğ

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ϱ͘ DĂŚĂƌĂƐŚƚƌĂ͗


ϭ͘ ƐƉĂƌƚŽĨƚŚĞ/ŶƚŝŵĂƚŝŽŶŽĨŝƐĂƉƉƌŽǀĂů;/KͿĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ͕ĚĞǀĞůŽƉĞƌƐĂƌĞƌĞƋƵŝƌĞĚƚŽŵĞĞƚ
ĂďŽƵƚ ϰϬ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐͬĂƉƉƌŽǀĂůƐ ĨƌŽŵ ǀĂƌŝŽƵƐ ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ ůŝŬĞ dƌĞĞ ƵƚŚŽƌŝƚǇ͕ ^ƚŽƌŵ
tĂƚĞƌ ĂŶĚ ƌĂŝŶ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͕ ^ĞǁĞƌĂŐĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͕ ,ǇĚƌĂƵůŝĐ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͕
ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ;ĐŽŶĐĞƌŶĞĚ ǁŝƚŚ ĚĞďƌŝƐ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚͿ͕ ŽŶƐĞŶƚ ƚŽ ƐƚĂďůŝƐŚ Θ
KƉĞƌĂƚĞ ;WŽůůƵƚŝŽŶ ŽŶƚƌŽů ŽĂƌĚͿ͕ ŶĐŝĞŶƚ DŽŶƵŵĞŶƚ ƉƉƌŽǀĂů͕ ŝƌƉŽƌƚƐ ƵƚŚŽƌŝƚǇ ŽĨ
/ŶĚŝĂ͕ dƌĂĨĨŝĐ ĂŶĚ ŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͕ &K ;ĨŝƌĞ ĐůĞĂƌĂŶĐĞͿ ĞƚĐ͘ DĞĞƚŝŶŐ Ăůů ƚŚĞ
ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ ŝƐ ŵĂŶĚĂƚŽƌǇ ƚŽ ĐŽŵŵĞŶĐĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŝŵĞůŝŶĞƐ ĂƌĞ ŶĞǀĞƌ
ŽďƐĞƌǀĞĚďǇƚŚĞĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐŝŶƚŚĞƐĞĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ͘

Ϯ͘ dŚĞĐĂƉĂĐŝƚǇŽĨƚŚĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƵƚŚŽƌŝƚǇͬDƵŶŝĐŝƉĂůŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶŝƐŝŶĂĚĞƋƵĂƚĞƚŽ
ŚĂŶĚůĞƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͘

ϯ͘ ǀĞŶƚŚŽƵŐŚĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĐŚĂƌŐĞƐĂƌĞĐŽůůĞĐƚĞĚĨƌŽŵĚĞǀĞůŽƉĞƌƐŵƵĐŚŝŶĂĚǀĂŶĐĞ͕ƚŚĞ
ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐĚĞůĂǇƚŚĞĐŝǀŝĐŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞǁŽƌŬ͘

ϰ͘ EŽŶͲĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĞƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶŝƐĂŵĂŶĚĂƚŽƌǇƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚŝŶƚŚĞƐƚĂƚĞĞǀĞŶĨŽƌĂƌĞĂƐƚŚĂƚ
ĨĂůůǁŝƚŚŝŶƚŚĞŵƵŶŝĐŝƉĂůůŝŵŝƚƐ͘

ϱ͘ ŝƌƉŽƌƚƵƚŚŽƌŝƚǇĂŶĚŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĐůĞĂƌĂŶĐĞƚĂŬĞƐŵƵĐŚůŽŶŐĞƌƚŚĂŶƌĞƋƵŝƌĞĚ͘

ϭ͘ dŝŵĞůŝŵŝƚƐŚŽƵůĚďĞƉƌĞƐĐƌŝďĞĚĨŽƌĞĂĐŚĂƉƉƌŽǀĂůĂŶĚĂƉƉƌŽǀŝŶŐĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐƐŚŽƵůĚƐƚƌŝĐƚůǇ
ŵĂŝŶƚĂŝŶŝƚ͘/ĨĚƵĞƚŽƐŽŵĞƌĞĂƐŽŶƐ͕ĂƉƉƌŽǀĂůĐĂŶŶŽƚďĞŐŝǀĞŶǁŝƚŚŝŶƉƌĞƐĐƌŝďĞĚƚŝŵĞůŝŵŝƚ͕
ŝƚƐŚŽƵůĚďĞŝŶƚŝŵĂƚĞĚƚŽƚŚĞĂƉƉůŝĐĂŶƚǁŝƚŚŝŶĨŝƌƐƚϭϬͲϭϱĚĂǇƐŽĨƐƵďŵŝƐƐŝŽŶŽĨĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ
ǁŝƚŚ ƌĞĂƐŽŶƐ͘ ůƐŽ͕ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ƌĞƋƵŝƌĞĚ Ăƚ ĞĂĐŚ ƐƚĂŐĞ ŽĨ ĂƉƉƌŽǀĂů ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĐůĞĂƌůǇ
ůĂŝĚĚŽǁŶĂŶĚĂĚŚĞƌĞĚƚŽ͘ĞǀĞůŽƉĞƌƐŽŶƚŚĞŝƌƉĂƌƚƐŚŽƵůĚƐƵďŵŝƚƉƌŽƉĞƌĚŽĐƵŵĞŶƚƐĂƐ
ƌĞƋƵŝƌĞĚďǇƚŚĞĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐƚŽŵĂŬĞƚŚĞƉƌŽĐĞƐƐůĞƐƐĐƵŵďĞƌƐŽŵĞ͘

Ϯ͘ ƵŝůĚŝŶŐ WůĂŶ ĐŽƵůĚ ďĞ ƉĂƐƐĞĚ ĂŶĚ ƐĂŶĐƚŝŽŶĞĚ ďǇ ĐĞƌƚŝĨŝĞĚ ĂƌĐŚŝƚĞĐƚƐ͕ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ
ƉƌŽũĞĐƚ ĐŽƵůĚ ďĞ ĚŽŶĞ ďǇ ƚŚĞ ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚǇ͘ /Ŷ ĐĂƐĞ ŽĨ ǀŝŽůĂƚŝŽŶƐ͕ ƐƚƌŝĐƚ ƉĞŶĂůƚŝĞƐ ďĞ
ŝŵƉŽƐĞĚŽŶďŽƚŚƚŚĞĂƌĐŚŝƚĞĐƚĂŶĚƚŚĞƉƌŽƉĞƌƚǇŽǁŶĞƌ͘
ϴϮͮW Ă Ő Ğ

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ǳ

ϯ͘ KĨĨŝĐŝĂů ĨĞĞƐ ĨŽƌ ĂƉƉƌŽǀĂůƐ ŵĂǇ ďĞ ĞŶŚĂŶĐĞĚ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ĐĂƉĂĐŝƚǇ ŽĨ ƐƚĂĨĨ ŝŶ

ϰ͘ ƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ ŵƵƐƚ ůĂǇĚŽǁŶ ƚŚĞ ĐŝǀŝĐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽŶƉƌŝŽƌŝƚǇ ĂŶĚ ŝŶ ĂƚŝŵĞůǇ ŵĂŶŶĞƌ ƐŽ
ƚŚĂƚĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶǁŽƌŬŝƐĞǆƉĞĚŝƚĞĚ͘dŚĞĂƵƚŚŽƌŝƚǇŵĂǇĐŚĂƌŐĞƚŚĞĚĞǀĞůŽƉĞƌƐƚŚĞĐŽƐƚŽĨ
ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐĐŝǀŝĐŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐďĞĐĂƵƐĞƚŝŵĞůǇĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨĐŝǀŝĐŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ
ŝƐĐƌƵĐŝĂůĨŽƌĐŽŵƉůĞƚŝŽŶĂƐǁĞůůĂƐĨƵƌƚŚĞƌĂƉƉƌŽǀĂůƐŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚ͘

ϱ͘ EŽŶͲĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĞƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶƐŚŽƵůĚďĞĚŽŶĞĂǁĂǇǁŝƚŚĨŽƌůĂŶĚǁŝƚŚŝŶDƵŶŝĐŝƉĂů>ŝŵŝƚƐ͘

ϲ͘ ŝƌƉŽƌƚƵƚŚŽƌŝƚǇŽĨ/ŶĚŝĂŝŶĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶǁŝƚŚƚŚĞůŽĐĂůƉůĂŶŶĞƌƐĂŶĚĂƉƉƌŽǀŝŶŐĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ
ƐŚŽƵůĚŝĚĞŶƚŝĨǇƚŚĞŶŽͲĨůǇŝŶŐǌŽŶĞƐ͕ĂŝƌĨƵŶŶĞůĂŶĚĨůŝŐŚƚƉĂƚŚƐĂŶĚĚĞŵĂƌĐĂƚĞƚŚĞŵŝŶƚŚĞ
ĐŝƚǇ ŵĂƐƚĞƌ ƉůĂŶ ƐŽ ƚŚĂƚ ƉƌŽũĞĐƚƐ ĐŽƵůĚ ďĞ ƉůĂŶŶĞĚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐůǇ͘ dŚŝƐ ƐŚŽƵůĚ ĂůƐŽ ďĞ ƉƵƚ
ŽŶůŝŶĞĨŽƌƌĞĨĞƌĞŶĐĞŽĨĂůůĐŽŶĐĞƌŶĞĚ͘

ϳ͘ DK&ƐŚŽƵůĚĐůĞĂƌƚŚĞŽŶĂůĞǀĞůŽƉŵĞŶƚWůĂŶƐŽƚŚĂƚŶŽĨƵƌƚŚĞƌĂƉƉƌŽǀĂůƐĂƌĞƌĞƋƵŝƌĞĚ
ĨŽƌ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ƉƌŽũĞĐƚƐ Žƌ͖ ƚŚĞ ůŽĐĂů ĂƵƚŚŽƌŝƚǇ ďĞ ĞŶƚƌƵƐƚĞĚ ƚŚĞ ƚĂƐŬ ŽĨ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ
ĐůĞĂƌĂŶĐĞ Žƌ͖ ƉƌŽũĞĐƚƐ ĂďŽǀĞ ϱϬ͕ϬϬϬ ƐƋ ŵƚƐ ďƵŝůƚ ƵƉ ĂƌĞĂ ŽŶůǇ ďĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ƐĞĞŬ
ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĐůĞĂƌĂŶĐĞ͘

ϴ͘ ƐĞƉĂƌĂƚĞ ĐŽŵŵŝƚƚĞĞ ĨŽƌ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĐůĞĂƌĂŶĐĞ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ƐĞĐƚŽƌ
ƐŚŽƵůĚ ďĞ ƐĞƚ ƵƉ͘ WƌĞƐĞŶƚůǇ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŽŶůǇ ŽŶĞ ƐƚĂƚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĂƉƉƌĂŝƐĂů ĐŽŵŵŝƚƚĞĞ
ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ Ăůů ƉƌŽũĞĐƚƐ ĂĐƌŽƐƐ ƐĞĐƚŽƌƐ͘ ,ĂǀŝŶŐ Ă ƐƉĞĐŝĂůŝǌĞĚ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ
ĂƉƉƌĂŝƐĂů ĐŽŵŵŝƚƚĞĞ ĨŽƌ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ƐĞĐƚŽƌ ǁŝůů ďƌŝŶŐ ŝŶ ŚŝŐŚĞƌ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐǇ ĂŶĚ ƐƉĞĞĚ ƵƉ
ƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůƉƌŽĐĞƐƐ͘

ϴϯͮW Ă Ő Ğ

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