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0DFKLQHVDQG,QGLUHFW0DWUL[&RQYHUWHU53HxD5&iUGHQDV(5H\HV-&ODUH
3 :KHHOHU  ,((( 7UDQV ,QGXV (OHFWU ± 2FWREHU  ± 9RO  QR  ±
3±
 %DH%+,PSURYHPHQWRI/RZ6SHHG&KDUDFWHULVWLFVRI5DLOZD\9HKLFOH
E\ 6HQVRUOHVV &RQWURO 8VLQJ +LJK )UHTXHQF\ ,QMHFWLRQ  %+ %DH *% .LP
6. 6XO  ,((( ,QGXVWU\ $SSOLFDWLRQV 6RFLHW\ $QQXDO 0HHWLQJ 5RPH,WDO\
2FWREHURQ&'520
 %ODVKNH ) 'DV 3ULQ]LS GHU )HOGRULHQWLHUXQJ GLH *UXQGDODJH IXU GLH
7UDQVYHNWRU ± 5HJHOXQJ YRQ 'UHKIHOGPDVFKLQHQ ± 6LHPHQV =HLWVFKULIW  ±
%G±+±6±
 %UDKLP /% ,GHQWLILFDWLRQ RI ,QGXFWLRQ 0RWRU 6SHHG 8VLQJ 1HXUDO 1HW
ZRUNV/%%UDKLP5.XURVDZD,(((3&&±<RNRKDPD±3±
 %UL] ) '\QDPLF 2SHUDWLRQ RI &DUULHU6LJQDO,QMHFWLRQ%DVHG 6HQVRUOHVV
'LUHFW)LHOG2ULHQWHG$&'ULYHV)%UL]$'LH]0:'HJQHU,(((7UDQV
,QG$SSOLFDW±6HSWHPEHU2FWREHU±9ROQR±3±
 'D ) )X]]\ 1HXUDO 1HWZRUNV IRU 'LUHFW $GDSWLYH &RQWURO  ) 'D
:6RQJ,(((7UDQV,QGXV(OHFWU±-XQH±9ROQR±3±
 'DWWD 5 $ 6LPSOH 3RVLWLRQ6HQVRUOHVV $OJRULWKP IRU 5RWRU6LGH )LHOG
2ULHQWHG&RQWURORI:RXQG5RWRU,QGXFWLRQ0DFKLQH5'DWWD975DQJDQDWKDQ
,(((7UDQV,QGXV(OHFWU±$XJXVW±9ROQR±3±
 'LUHFW 9LUWXDO 7RUTXH &RQWURO IRU 'RXEO\ )HG ,QGXFWLRQ *HQHUDWRU *ULG
&RQQHFWLRQ  - $UEL 0 -% *KRUEDO , 6ODPD%HONKRGMD / &KDUDDEL  ,(((
7UDQV,QGXV(OHFWU±2FWREHU±9ROQR±3±
 'RXEO\)HG,QGXFWLRQ0DFKLQHV'LDJQRVLV%DVHGRQ6LJQDWXUH$QDO\VLVRI
5RWRU 0RGXODWLQJ 6LJQDOV  $ 6WHIDQL $ <D]LGL & 5RVVL ) )LOLSSHWWL
' &DVDGHL *$ &DSROLQR  ,((( 7UDQV ,QG $SSOLFDW ± 6HSWHPEHU2FWREHU
±9ROQR±3±
 )ODQQHU\ 3 6 8QEDODQFHG 9ROWDJH 6DJ 5LGH7KURXJK RI D 'RXEO\ )HG
,QGXFWLRQ*HQHUDWRU:LQG7XUELQH:LWK6HULHV*ULG6LGH&RQYHUWHU36)ODQQHU\
* 9HQNDWDUDPDQDQ  ,((( 7UDQV ,QG $SSOLFDW ± 6HSWHPEHU2FWREHU  ±
9ROQR±3±
 )RUFKHWWL'*$GDSWLYH2EVHUYHUIRU6HQVRUOHVV&RQWURORI6WDQG$ORQH
'RXEO\)HG,QGXFWLRQ*HQHUDWRU'*)RUFKHWWL*2*DUFtD0,9DOOD,(((
7UDQV,QGXV(OHFWU±2FWREHU±9ROQR±3±

 
 +D -, 6HQVRUOHVV )LHOG2ULHQWHG &RQWURO RI DQ ,QGXFWLRQ 0DFKLQH E\
+LJK)UHTXHQF\6LJQDO,QMHFWLRQ-,+D6.6XO,(((7UDQV,QG$SSOLFDW±
-DQXDU\)HEUXDU\±9ROQR±3±
 +ROW] - 6HQVRUOHVV &RQWURO RI ,QGXFWLRQ 0RWRU 'ULYHV  3URFHHGLQJV RI
WKH,((($XJXVW±9ROQR±S
 +X - 3UHGLFWLYH &XUUHQW &RQWURO RI 'RXEO\ )HG ,QGXFWLRQ *HQHUDWRUV 
- +X ' =KL % : :LOOLDPV  ,((( 7UDQV ,QGXV (OHFWU ± 2FWREHU  ±
9ROQR±3±
 ,PSURYHG&RQWURORI'),*6\VWHPV'XULQJ1HWZRUN8QEDODQFH8VLQJ3,±
5&XUUHQW5HJXODWRUV-+X<+H/;X%::LOOLDPV,(((7UDQV,QGXV
(OHFWU±)HEUXDU\±9ROQR±3±
 ,ZDQVNL*'),*%DVHG3RZHU*HQHUDWLRQ6\VWHP:LWK836)XQFWLRQIRU
9DULDEOH6SHHG$SSOLFDWLRQV*,ZDQVNL:.RF]DUD,(((7UDQV,QGXV(OHFWU±
$XJXVW±9ROQR±3±
 .LDQL0(IIHFWVRI9ROWDJH8QEDODQFHDQG6\VWHP+DUPRQLFVRQWKH3HU
IRUPDQFHRI'RXEO\)HG,QGXFWLRQ:LQG*HQHUDWRUV0.LDQL:-/HH,(((
7UDQV,QG$SSOLFDW±0DUFK$SULO±9ROQR±3±
 .XERWD+&ORVXUHWR'LVFXVVLRQRI©5HJHQHUDWLQJ0RGH/RZ6SHHG2SH
UDWLRQRI6HQVRUOHVV,QGXFWLRQ0RWRU'ULYHZLWK$GDSWLYH2EVHUYHUª,(((7UDQV
,QG$SSOLFDW±-DQXDU\)HEUXDU\±9ROQR±3
 .XERWD + 6SHHG 6HQVRUOHVV )LHOG2ULHQWHG &RQWURO RI ,QGXFWLRQ 0RWRU
ZLWK5RWRU5HVLVWDQFH$GDSWDWLRQ+.XERWD.0DWVXVH,(((7UDQV,QG$S
SOLFDW±6HSWHPEHU2FWREHU±9ROQR±3±
 .XERWD+'63%DVHG6SHHG$GDSWLYH)OX[2EVHUYHURI,QGXFWLRQ0RWRU
 .XERWD . 0DWVXVH 7 1DNDQR  ,((( 7UDQV ,QG $SSOLFDW ± 0DUFK$SULO
±9ROQR±3±
 2SWLPDODQG6WDEOH)X]]\&RQWUROOHUVIRU1RQOLQHDU6\VWHPV%DVHGRQDQ
,PSURYHG *HQHWLF $OJRULWKP  )UDQN +) /HXQJ +./DP 6+/LQJ 3HWHU
.67DP  ,((( 7UDQV ,QGXV (OHFWU ± )HEUXDU\  ± 9RO  QR  ±
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 3DWLQ 1 0RGHOLQJ DQG &RQWURO RI D &DVFDGHG 'RXEO\ )HG ,QGXFWLRQ
*HQHUDWRU 'HGLFDWHG WR ,VRODWHG *ULGV  1 3DWLQ ( 0RQPDVVRQ -3 /RXLV 
,(((7UDQV,QGXV(OHFWU±2FWREHU±9ROQR±3±
 3HQJ)=5REXVW6SHHG,GHQWLILFDWLRQIRU6SHHG6HQVRUOHVV9HFWRU&RQ
WURO RI ,QGXFWLRQ 0RWRUV  )= 3HQJ 7 )XNDR  ,((( 7UDQV ,QGXV $SSOL ±
6HSWHPEHU2FWREHU±9ROQR±3±
 3RGGDU * 6HQVRUOHVV 'RXEOH,QYHUWHU)HG :RXQG5RWRU ,QGXFWLRQ
0DFKLQH'ULYH*3RGGDU975DQJDQDWKDQ,(((7UDQV,QGXV(OHFWU±)HE
UXDU\±9ROQR±3±
 5HDFWLYH 3RZHU &RQWURO 'HVLJQ LQ 'RXEO\ )HG ,QGXFWLRQ *HQHUDWRUV IRU
:LQG 7XUELQHV  % & 5DEHOR : +RIPDQQ - /XFDV GD 6LOYD 5 *DLED GH
2OLYHLUD656LOYD,(((7UDQV,QGXV(OHFWU±2FWREHU±9ROQR±
3±

 
 5LGH 7KURXJK RI :LQG 7XUELQHV :LWK 'RXEO\ )HG ,QGXFWLRQ *HQHUDWRU
8QGHU6\PPHWULFDO9ROWDJH'LSV-/ySH](*XEtD(2OHD-5XL]/0DUUR\R
,(((7UDQV,QGXV(OHFWU±2FWREHU±9ROQR±3±
 5RWKHQKDJHQ.&XUUHQW6HQVRU)DXOW'HWHFWLRQ,VRODWLRQDQG5HFRQILJX
UDWLRQIRU'RXEO\)HG,QGXFWLRQ*HQHUDWRUV.5RWKHQKDJHQ):)XFKV,(((
7UDQV,QGXV(OHFWU±2FWREHU±9ROQR±3±
 5RWKHQKDJHQ . 'RXEO\ )HG ,QGXFWLRQ *HQHUDWRU 0RGHO%DVHG 6HQVRU
)DXOW'HWHFWLRQDQG&RQWURO/RRS5HFRQILJXUDWLRQ.5RWKHQKDJHQ):)XFKV
,(((7UDQV,QGXV(OHFWU±2FWREHU±9ROQR±3±
 6FKDXGHU $GDSWLYH6SHHG,GHQWLILFDWLRQIRU9HFWRU&RQWURORI,QGXFWLRQ
0RWRUV ZLWKRXW 5RWDWLRQDO 7UDQVGXFHUV  ,((( 7UDQV ,QG $SSOLFDW ± 6HSWHP
EHU2FWREHU±9ROQR±3±
 6HQVRUOHVV &RQWURO RI 'RXEO\)HG ,QGXFWLRQ *HQHUDWRUV 8VLQJ D 5RWRU
&XUUHQW%DVHG 05$6 2EVHUYHU  5 3HxD 5 &iUGHQDV - 3URERVWH * $VKHU
-&ODUH,(((7UDQV,QGXV(OHFWU±-DQXDU\±9ROQR±3±
 6KDK'6WDWRU,QWHUWXUQ)DXOW'HWHFWLRQRI'RXEO\)HG,QGXFWLRQ*HQHUD
WRUV 8VLQJ 5RWRU&XUUHQW DQG 6HDUFK&RLO9ROWDJH 6LJQDWXUH $QDO\VLV  ' 6KDK
6 1DQGL 3 1HWL  ,((( 7UDQV ,QG $SSOLFDW ± 6HSWHPEHU2FWREHU  ±
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9HFWRU&RQWUROOHG,QGXFWLRQ0RWRU'ULYH*6LPRHV%.%RVH,(((7UDQV
,QG$SSOLFDW±0D\-XQH±9ROQR±3±
 6WDELOLW\$QDO\VLVRID:LQG(QHUJ\&RQYHUVLRQ6\VWHP%DVHGRQD'RX
EO\ )HG ,QGXFWLRQ *HQHUDWRU )HG E\ D 0DWUL[ &RQYHUWHU  5 &iUGHQDV 5 3HxD
* 7REDU - &ODUH 3 :KHHOHU * $VKHU  ,((( 7UDQV ,QGXV (OHFWU ± 2FWREHU
±9ROQR±3±
 :DL 5- $GDSWLYH (QKDQFHG )X]]\ 6OLGLQJ0RGH &RQWURO IRU (OHFWULFDO
6HUYR 'ULYH  5- :DL .+ 6X  ,((( 7UDQV ,QGXV (OHFWU ± $SULO  ±
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