SOS CCE peer CAPITALIZACION0 1.000 Sse caracteriza porque tusoes siempre reconoce interés * oe sobre ———. sh Escaneado con CamScanner Lit, ars, UF» 6 PSIA F O5EF O40 11 OWO + (COG nC Who ~ IIx OQ * °° ee KO + (V7 OW ~ G10 + G, 10} = Cy *(1 + doa thing ++ inaan) = Cot (1 + ton =loath2+ fon (= FeKegg de Te Sy 0 2, CWO fu RCrCOLD OO, Go 3b 4% unthimo pedca.n |= CAPITALIZACION GOMPUESTA: =) Se caracteriza porque 0 1 0 3 reconoce:interés fo Ossie) SS e 1000 © OW) AG —_ HONS y vac woo, Wee) E sobre el capital, reaniecie BORO TS st ate REELS, SHI NO “140 SM Bae Hleses NO W EK DES NO mre llevotenra, 100 se Sonia Se | Cr = Cot Toa + tae + laa t+ In-an . onsage PL GEROOKUD a Gy she + Oat fog + + Ee, tiga (+O. AE OS IC) + 0.) Sle 0.851 ion = (U4 toa) * ing) + * @H ina) —1 @ YOM Bae od Sy BOL eSSoCO | ; ion= (re or yP-1 20 aa Huse AS 200%) fp.n = (UM inchédica a 1 ——+ Tasas Iguales AOE NS LONATO AUMOL Bus eeete TED ) dome OCD *# VO 41 BL = BAL | fon = Toa + hha + loa tot In-an @6,= 1\WO « 1 +O. 38!) = RAL a os xo Calculo Financiero Cr =Co*(1+ipn) + Cn-Co = Lon Escaneado con CamScanner= ® PREFERENCIAS DE CAPITALIZACION Comparacién entre Operaciones Pasivas y Activas Constituir Plazo Fijo » OPERACIONES PASIVAS: Seleccione Cuenta Ingrese datos, El ‘inversor dependiendo de su necesidad de fondos Caja de ahorro eA Plazo Fijo Tradicional ema de capitalizaci6n que mejor se adapte a eons elegira el sist SSSe ee ‘Sin Renovacion (Acred. al Vto.) Renovacion Total (Capital + Int) Renovacién Parcial (Solo Capital) sus necesidades . En caso de poder optar, el inversor Clase de Renovacién Monto clegiré _Locsoi.2or.cn tempneic , Plazo en Dias Fuente: Banco Nacién ( ) Banco Nacién) — Fecha 31/05/2019 ciones Activas: —/\S%c, OPERA‘ 0. top. een Elitomador de fondos evaluara entre las ofertas que brin Ultima quien determine el sistema, el mismo serd el que mas las favorezca, es decir capitalizacién compuesta. De poder optar el tomador de fondos elegira_@ptoo sora Suds Lic. Diego F. Candil - CILA den las entidades financieras. Al ser esta Buenos Aires, 2019 eee gue eioey Escaneado con CamScannerDESCUENTODescuento:Simple ceapital'finaly el AsO Cy = \CSSD - 10 - OS) = FOS, = “400 [aoe < 0 1 2 é ‘ Se caracteriza porque agg (1 S19) ceo * (-5, 8) aco = -©S) qx0002 { Siempre masenaae el Paar Carurrte SO « @eSCUENtO sobre el SRS eS SCoe Ves 1COO ‘ i ‘ 1 1 \ —_ — 1000 - VOD *Ou0 = (EO 2010 - 1009 %O 1 =’ Co Co = Cn — Ca * dana — Cr * do. — Cn * dio \ = 0,10 - 010-010) = Yao c= 10» € Es Co = Cy *(1— dame = += doa — dy9) coco * (4 -'GHB) - 400 C= ' (AMO PMO Co= Ca *(1— dno) doe, COOL Ow ~O+O,1208 Ano = dyp + dyy t-4d . CNS 7,0 = 1* dpe, = WOE da dg 0 an-1 t+ Dos + Dig SIcrtcy ae Lee 2019 Escaneado con CamScannerDescuento Compuesto ESE Se caracteriza porque 0 Sees 1 cnccecacd 2 oen.cute 3. > descuentaintereses 439 Gandy mq O-SNS J ado = @- S89) 1.000 sobre el eapital= a ll lme—r—*=>n =inmediato posterior: Co = Cn — Dan-1 — Dn-an-2 ~*~ Daa — Dio = 1000 - 100 - S09 - GL = 43 4 = 1009 - 1090 x0,10 - Wo xOND Brox oo NaKe_* (1- Coy FUG=- ONY * W-O.t0) Co = Cy — Cy * dnn-a — = C2 * daa — Cy * dio Co = Cp * (1 — dana) **"* (1 = daa) * (1 = dip) dno= 1— (1 = dpa) * + * (1 = da.a) * (1 — dao) o= \-(- ye ¢ st) x Q- a0) Q-O,9)- ra2 Mo Gis me RESO GS Gee 0 ma. dno = 1— (1 — dperisctica)” ——* ‘Tasas Iguales Pn = \CO x50 + Si = ON Pno = Dana +++ Doi + Dio = 'COO x () -o.amiy = 48 (eaMeaanenistace! Co = Ca * (1 dno) Escaneado con CamScannerPREFERENCIAS DE DESCUENTO COMPARACION ENTRE OPERACIONES PASIVAS y ACTIVAS Escaneado con CamScanner OPERACIONES PASIVAS: 28 8rScr BUrEe SEC Ro mF CONNAOA Dado un determinado valor nominal, el inversor querra desembolsar hoy la menor cantidad de dinero posible con el fin de maximizar su rendimiento (i). Para lograr tal fin, el Eat inversor elegira_ T= OPERACIONES ACTIVAS: El tomador de fondos desea que le otorguen la mayor cantidad de dinero posible para un determinado Valor Nominal, con el fin de minimizar el costo de la operacién (i). El tomador de fondos de poder optar lo harfa por el CAlculo Financiero PATO eee ON Eee NeSAPTesE- TTT vv ev VV VU UUW VY UVM V TCV TUK EQUIVALENCIA DE TASAS DE INTERES : = Liugo beaqaieco = “ ras 0g =U ie ye a = 0 Wee i Q.gwlkt. Pareto =e +4 A= '-G-ayEQUIVAEENGIA DE TASAS DE INTERES Descuento Simple OLUKLOC Ol35, SS : Calcule la tasa equivalente 30 dias en forma simple, cuando el banco aplica una tasa del 30% para descontar de cheques a 90 dias 0 90 AR doy = 30% SED * C\— Gao) = 400 700 1.000 ( - B20 - O80 - ap) = W- Aso) \- Bdso \- O90 Ala « 0 30 60 90 - ——_+—_—__+r 1} 700 \oco € dzo =i? € SRO = = Soe = Gag ae = SCO ' « ‘ ON. Escaneado con CamScanner: { ©) EQUIVALENCIA DE TASAS DE INTERES Capitalizacién Compuesta Calcule la tasa equivalente 30 dias cuando una operacion a 90 dias rinde el 30% 0 90 0 30 60 90 > wR pt st > 1.000 1.300 1.000 . 1.300 4 igg = 30% iz0 = 1.000 * (8+ ing) = 1.300 . VOR x + 430 Ce B50 pO Lg¢) = 1800 D eee ate Sz aes : (> 230) #O* 420) + S + h30) = (+ 140) ORO tte 7 ' Qs 4305 as (vx d90) 2 . - = $m = (Vs deo§-1 a , a BN Ee a G@+o3) "= 0,0%1393, = Escaneado con CamScannerEQUIVALENCIA DE TASAS DE INTERES “€ « Descuento Compuesto ‘ Si banco descuenta cheques con dgy30%, écual sera la tasa aplicable a 30 dias? « r 0 90 0 30 60 90 rR w+ 700 1.000 700 1.000 doo = 30% do =i? 1,000 * (1 — 0,300000) = 700 1.000% (1 — dg) (1 — dyo)mea(1 — dgo) = 700 @ - Dao)x O- eo) ¥Q- dec) =(1 - Ace) Gada) * = Ga) \DESCUENTO COMPUESTO: Gp = \- - da)? are. > dq -\-(Q- de) e Oi =1- Q- oa) > = Q\waay CAlculo Financiero Lic. Diego F. Candil - CILA Pew AUKssMeAe CS) Escaneado con CamScannereos ide ie ARBITRAJE DE , TASAS DE INTERESiso = 10% ae = are Oo uae Aa C2 SPs ESRISEREARIEARD ORO YE ee ARES USES] <8 Lucnd.e W280 — lScp aes x2 NERD. 9 | iz ji e a __ tparciat ay = SES = ooxere® « parcial = 74 — Gx \zO 8 € socfaneqeaa dt 'Parciat 7 ROARS COO Seeatous ay 16,48 ¢ Co =Cy*(1—d*n) —— ly =vace = (y- owPotof aS) =THS: oes . « [WOR cro oS cl Se0 ‘ > iparciat WRPPLEO gs NO neo a Od. « iporat = ees beg = Be ~ SO ‘ eee . ‘ trotat a os = s4oQ, drotat = ~ CH = ovat! Total 1+ iroeat yO 30 ; DAD TULA KOBE Arotat dparciat === *\Parcials——*+ 2c = Compe a8 LLL AE SE AOL OPETHOT 3 Lg GheWS == Co =Cn*(1—d*n) + le= *800 x (\-0 ce B>8)=1005 F SH NOLWUG. = Wuub.o Gs loro. Escaneado con CamScanner@) 5, ARBITRAJE: CAPITALIZACION COMPUESTA J oe 0 30 60 ees RRC , a Ch =Co* (A +ir > lag = SO > Gano 2184 oS 32.000 1.331 > iz0 = 10% i dparciaa = —eatei@t_ gyn SMS. = CyeROSSR! 7 / Parcial = Toy parc 30 Tans m —‘‘Parcial Vo dparciat QorrtberD CsiLO. Fa 2 Co = Cy *(—a) ———+ |, = )32° > Q-Ss8 PRR) ~\oo ss & . Total . S30 =] ipotat = (1 + iparciat)Parcial —1 ——+ bap =o -\ = OB Lad = \o inotat — SS Arora =Ta.w ———> Age = O38 _ o Hewes + trotat \xO Ran . cox Gs HHHOL gor OD Parcial wD dparciat = 1—(1— drotai TOBE ——+ Oly 1- \-0ahaces) P° sOgor= DOeCece * a "Totat ff Frotat on Cy = Cy* (1 —d)” —— |, -138 + Ue eR PO _ 1000 Calculo Financiero " Lic. Diego F. Candil - CITA oF Escaneado con CamScannerARBITRAJE DE TASAS Conclusi6én * En capitalizacién simple, no se pueden arbitrar tasas de plazos parciales. Se debe calcular la tasa del plazo total de la operacién, luego se arbitra, y por Ultimo se la leva la tasa resultante al plazo deseado. . * En capitalizacion comp’ uesta, se pueden arbitrar tanto tasas parciales, como las del plazo total de la operacion. Escaneado con CamScannerTSO TS DD oly iY oer Ma ots TASA NETA DE COSTOS eto OPERACIONES PASIVASi ‘OPERACIONES PASIVAS (osuiwo woter wesw ; Pe = > = Ss Cuando se realiza una colocacién de fondos, la tasa efectiva pasiva ixfformada por la entidad ¢ financiera no siempre indicara el rendimiento de la operacion. sorPn ERE (Hr LAL > ne : . MT REBAR Line Pas W 2k LO AMA tO ‘ A dichas operaciones, las afectan: ZY. QAP AR ROT VEO Wven & Concer Wrrimoh EAC * Costos de entrada _— £j.: Comision bancaria p or colocacién del capital. Lahr ORES OM RO CHEQUE, BF RESO Bato Sk i aan mone C/o whsc) %#* Impuestos sobre Los intereses ganados pueden estar gravados por el la renta financiera impuesto a las ganancias dependiendo de los limites Preece os establecidos por la unidad controlante (AFIP) y el tipo de sujeto (fisico o juridico). % Costos de salida Ej.: Comision bancaria por retiro del capital. CH 7 Lars oh UNOS OX QC . De producirse esto, la tasa que indique el rendimiento de la operaci6n se obtiene neteand todos los costos afrontados por el colocador de la tasa efectiva informada. 2 2 Escaneado con CamScannerTASA NETA DE CosTos OPERACIONES PASIVAS EJEMPLO: Un inversor cuenta con $1.000 para realizar una inversion, la cual sera remunerada por el banco con una tasa efectiva del 10%. El inversor debera afrontar costos iniciales del 1%; 1a alicuota de impuesto a la renta financiera es del 5%¥y al finalizar la operacion el banco le cobrara un'2%ew en concepto de gastos administrativos. ros >, = 41nd ee (te (oe SRC veetl as Escaneado con CamScannerBuimeroto ¢2 Scod snyeree « ume © Spmnion b- TASA NETA DE CosTos OPERACIONES PASIVAS (Co) CA nvertir ros Ae Sus halon _ \Os@ (CE) Costo de Entrada = céMvertir « ¢ Ea g Ste) Costo de Entrada j—_ = |G Cpr = chime 6 C1 ce) SAS = \e0o - (woo x0.0 Jmeaieneons, (1) Untereses |RSBa RE cvepesitace , Basten, (eee aq = AGO 2OND 5 - Se eotovem CK Plazo deseado \epadota), _ (T) Impuestos \Ponce o=Tet ‘veavcen ~ Bee oe: (Ci) CAntes det csi _ cbevosttado . (4 4 in (4 — 2) \OB 40S = PROF C1 Recd cdg HE, Sh Cots Bs WQS» == woe Sy te SH. aan OEE CEE oe = CAoticitado , (1 — ce) CORTE (CE) Costo de Entrada’ = cyalicitado ge = CRee40 « co z ‘a SRUGGH CReeibido 5 (1 + ce*) SQq = Vass 4 (1- 0.01) : xO Ol = AERO HS ON=TAO RO ONO aS os + \Oso & NSO = IO FOS | ag mavete VO « (@ Intereses = C§olicitado . ‘ « ; x NS = 1S KO ad abe (ee) « 6 « e q c ifgetva jazo deseado (1) Impuestos\wrsy,) =1*t P (ese) =r TSI. SO = 100 (1 Oa *(1+0.01)) 1) CAntes det Cs = CSoticitado x (4 4 5 (cp) ef - = c§ (a+i*G+e) BRE = WEED 2OD, (C5)Costo de Salida) = Cfntes 4S + cs ; = ~* o.9 (Cy) Cf Pevotwer Ose. cantes det c5(1 4 ¢5) WQS 1S = wal. do x(1+o.8a), (ce=Implica un descuento sobre cglicitade ‘e*\=Implica un recargo sobre CRecibido pI suc 3 Yee" cate 8 Cf Pevolver — CRecibido (1 + ce*)*(1+i+(1+ ) *(1+cs) ot OWAE ASQ « (1+ O M1010!) 4 QF ONS HO SY) #009) = OS 1D, iAetiva — (1 uace*) « (198i + (1 +t) « (ABs) — 1 ie A Devolver _ (Recibido jActiva cf =6h (14 ice QU _ 1305, 13, Cer = “a7 Pees Usie a) = 9 31 Cert eRe Ue PROS e Escaneado con CamScannerYe 8S ee oY ic a 3 REFINANCIACION DE PASIVos DEURUO Onginos TNO Erengs. CUCORS KOT POUAI OU Nino UA tres Panter AALS AANEAUNH OSGOOSH PUL RO FE QOAS Lo Par pa AnBEeGO Y {Sere ~ OLE = Lustig «200 Py BO LELROK CoML eSrees eOSSr aS CWS Eni OW Qooree LEQas _| © BFOwMHAL LN HO Co (OkReto RW YEan Spec ae Escaneado con CamScannerREFINANCIACION DE PASIVOS Para que exista un pasivo (deuda) a refinanciar, primero debe existir una operacion financiera que no se pueda cancelar en tiempo y forma. Existen diversos motivos por los cuales individuos fisicos y/o juridicos se encuentran imposibilitados de cumplir con los compromisos asumidos en las condiciones pactadas, motivo por el cual deben buscar una nueva forma de cancelar su deuda (refinanciarla). Orden Temporal Ne Finesse on S008 Bea Oe ua Cpere Led Vgmanere = ye CoothWO. AUD GL OLY. Us uUASIORCLo . A Teen gain 1.0 Os ne, sy (erat) —_— Escaneado con CamScannerREFINANCIACION DE PASIVOS BEX . aa SREKC Es el origen de la operacién financiera, una de las partes queda obligada a pagar a plazo por un determinado bien o servicio recibido/a recibir (deudor), mientras la contraparte tiene el derecho de cobro por el bien o servicio brindado (acreedor). La tasa a través de la cual se realiza la financiaci6n se la conoce como tasandespacto (facta), ~ 1220 on gysOS - aes = PECAN METRO. WSO VO@d Aan a. : c 77 Beane MARGLES = La financiacion se puede estructurar de un tinico 0 en varios documentos. En el caso de que existan varios documentos, la relacién entre los mismos se combina entre las partes. Algunas formas comunes de financiar la deuda son: WUUlOlwW-Lo = Car. OL * Documentos de igual Valor Nominal > 0 0 .Q308 Vowels Fo poots MO - * Documentos de igual Valor Actual = 8s Sar {coo to HNErND Escaneado con CamScannerREFINANCIACION DE PASIVOS “Valor Nominal” 0 “Valor Facial” de un documento: Es aquel que figura explicitamente en el doc F fi yo rer® ‘umento y se cobrara en una fecha predeterminada. (2+ +**°) cocaue aancaget? 8 HT _ senior velipmebg se vs bY = = a ShSen WW = Va xQs) (RTO) REAR YgAQ ¢ Son. = MHeNESNE Remind BOO hoy, iNet Ma nereads a am aeQaRagh “Valor Actual” o “Valor Presente” de un documento: Es aquel que surge de descontar los intereses, que se hallan incluidos en el documento. Cuanto vale el documento hoy. teete “Orb: Vn (, - O_ sw) CB StEtat Escaneado con CamScannerREFINANCIACION DE PASIVOS < Tan WH peQO SS VA ; DOCUMENTOS DE IGUAL. VALOR NOMINAL ; 0 1 2 3 oe > N. 0 * st, > VA Wwe AV Ny VN, VNg Waky 2 NAG olveeies, | bo Ger) > Cr 2 * WAGs) 3 + (ws) 7 VA =VA(VNy) + VA(VNg) + VA(VNa) a aN samy 2 = a) + + Nz qoroscL Vx how, Tenaa) Va de 2 NX = = a NN Sune ® Sere = \* don Vad, Va ioe we( 3 - en ; ne Trias VN, VN. VN. Bree be rea Va=7,,- V4e=—- vA,=—— ep Papas oe AN, VA Wa Ae 1+ ipa 2 T+ io2 8 1+ ios Escaneado con CamScannerNN 25 AGES QHNGETTNENTO ) ; Ni, > SOLOS Gourmet + Heo REFINANCIACION DE PASIVOS DOCUMENTOS DE IGUAL VALOR ACTUAL 0 1 _ 2 3 i i 4 VA = Roaqno.ore QIids » yr SSozrees Le Sa BVOC ¢ HX WORT « 4 VAWN) Atrio, VN, 5 VAWN2) ——___Qstiras __, yn, * VAWNs) ey Ng ed a AN, ANN) 5 G09} Solo queda reconocer el interés hasta. Ae =A (SOx Ce i, VN2 el vencimiento de cada documento Aas = WA (ag) x Cts ina VN3 = Escaneado con CamScannerREFINANCIACION DE PASIVOS a = : Ejemplo: @ Una mercancia de $62.000 es financiada mediante tres documentos de igual valor nominal cada 60 4 dias con una TEA del 28%. Determine el valor de los documentos. ASS KETO Goeate> (40, We, Uh) 35 = 0 60 120 180 = . Bo “a Cae) PL ee cHai4 os Wy We Na 2 4, NAQNY) &— Sasa 2 7 YAW) > Va its) a = > 7 @ = — mba a ABU) = WA Wa) = NR Ge) 28 «(Car 7 TS mr) > AN N NN . * = wooo = _ , in _ , a voalaiy VOHtHIA ty ©3000. = RTE, i a a 0D POPPE Lomsry 1 i pl = £020.00 ee ( Toate * oaa® ne nai ) a AN = 3401.00 2 Put Escaneado con CamScannerREFINANCIACION DE PASIVOS Sa \MPOSIBIEIDAD DE PAGO EN LAS CONDICIONES PACTADAS Hasta el momento en el cual al deudor se le presenta un inconveniente que lo imposibilita a cumplir las condiciones pactadas en la financiacién, todos los documentos se consideran abonados con naturalidad. Ocurrido esteshecho; importara conocer el valor que tiene la deuda a ese momento. pon WAR Ss DESCENTES (en wicre> CRASSA) me MO OOOKRKEK ‘) Valor téenico: Es el valor de cancelacién de la obligacién para el deudor (siempre que se permita hacerlo previo al vencimiento y sin penalidades). Se calcula descontando los intereses de cada documento utilizando la tasa pactada originalmente (ipazto)* . © LAGATS ME So AUG LO Lo Ao oy YOU OK NON? S WRETA AE an PEP on, 3) Valor de»mercado: Es el valor de cotizacion de la deuda en el mercado. recibiria este importe en caso de vender la misma. Se calcula descontando los intereses de cada documento utilizando la tasa vigente en el mercado a ese momento (i mroera BE OBR Co2lOOIGD LS 20 GEE treCOCLO (imercaao)s aeszcoe, 10.000 peda Fawr esol Fie wflecoveene Escaneado con CamScanner— REFINANCIACION DE PASIVOS @ Ejemplo: 7 Se financia la compra de un bien en 3 documentos a vencer cada 30 dias. El dia 40, el deudor > sabe que no podra afrontar su deuda. éCémo calcularia el Valor Técnico y el Valor de = Mercado) 2 nea SS 2 * =) 2 0 30 40 60 90 Pe — a) = VA VN, VN2 VN; 4 . = = = = VN; VN. VN. VN. => a A a 2 V9) = ass + (S V Mio = —retaum + — treo a Vy aoe \~ oS ~ ee wy 2 a CAlculo Financiero Lic. Diego F. Candil - CLIA ree bbw Escaneado con CamScannerREFINANCIAGION DE PASIVOS Terminologia (5 22 9) * Agio: El valor de mercado dela deuda es superior al valor técnico de la misma. Valor de Mercado > Valor Técnico imercado < tpacto * Desagio: El valor de mercado de la deuda es inferior al valor técnico de la misma. Valor de Mercado < Valor Técnico ' imercado > ipacto CAlculo Financiero Lic. Diego F. Candil - CITA, Ses EAN Escaneado con CamScannerREFINANCIACION DE PASIVOS Continuando con el ejemplo: técnico y de mercado a ese dia si la tasa de mercado es 23% nominal con capitalizacion - 2 o 5 Diez dias antes del vencimiento del segundo cheque la deuda es refinanciada. Calcule el valor 2 ae 3 trimestral. So. wow SE BE 2 S 0 60 vo —-120 180 in 62.000 22.401,60 22.401,60 22.401,60 FOES , * eg SS .ChHY \ oss OS PNW. Vc ga4or = = = = 2 2 = 2 2 > Bator 4 = Adore .36 eae eed Toudia wp BEB Gow weer (ork. Os GUNeD x Dans as mercoon TNR ee = aay. x. SES eee Sag a DE = O.0SND MY Po apuol.eo a Eo Tose aU * \.oscrtme ~ ASS St Lic. Diego F. Candil - CILA C4lculo Financiero Escaneado con CamScannerREFINANCIAGION DE PASIVOS Ss “REFINANGIACION® La refinanciacién siempre se realiza sobre el Walorde*Mereado de la deuda. Las partes reestructuran la forma de cancelar el saldo de deuda al momento de la imposibilidad de pago, de forma tal que esta sea posible. Al ser eldeudor quien incumple la obligacion, generalmente se encuentra en desventaja a la hora de lawenegociacion. La tasa de interés a aplicar recibe el nombre de tasa de refinanciacion (@Refinanciacion Ja cual parte como basew™de la"tasa™de™inercado (iMercado), pudiendo estar esta penalizada (iRefinanciacién, {Mercado ) odyomificada (ies imanciacion < ;Mercado ) para el deudor. Las penalizaciones o bonificaciones, siempre se realizan sobre la TNA. TNARefinanciacion _ TNAMercado + x pb x 19.000 CAlculo Financiero Lic, Diego F. Candil - CIIA ESE ee) Escaneado con CamScanner2; > REFINANCIACION DE PASIVOS ‘o 2 Continuando con el ejemplo (Opcién 1): we Sof FE FEIN HZ 2 eng EEE” _ “~ Larefinanciaci6n se pacta en 2 cheques de igual valor Goike ago y 120 dias. Determine ¢ 2 a la tasa de valor nominal de los nuevos documentos teniendo en cuenta que se bonific 2 pt oO 2 mercado en 200 puntos basicos. No.coo - sees TRAE yates. or, O = eo) 2 ee ee ror \ 90 120 ————— At = WSEAS AC NOSHRANS FO _ ag 94, ¢ 43.725,51 ao Bea 45 Stas pW And, = WSIS xGo s¥On) M0 _ 43285 Aa 29)> ~ Qed 4s sasha, PE PRO RO ee Calculo Financiero PES oes tte Opt) a Escaneado con CamScannerREFINANCIACION DE PASIVOS Continuando con el ejemplo (Opcion 2): La refinanciacién se pacta abonando $5.000 en efectivo, un cheque a 50 dias por $15-000, ¥ por el saldo el deudor firma un cheque con vencimiento a 100 dias. 0 50 100 a ee 43.725,51 | Qecus C4lculo Financiero Lic. Diego F. Candil - CILIA Buenos Aires, 2019 Escaneado con CamScannerOPERACIONES EN MONEDA EXTRANJERA Witineay CtOLIALSSASAAOLAAAEEA EEE ESS Moneda Extranjera Al realizar una operacién en Moneda extranjera se debe tener presentes de que existen diferentes tipos de cotizacién y tipos de cambio para las monedas. Tipos de Cotizacién + Directay Expresa el a de cambio de la divisamnacional=por™ Ese REE? PENG gEEO D visa anjera. Es el tipo de cambio mas — crrgees ° utilizado ¢ en los mercados de FOREX. _ Fj.: Cotizacion del délar 44,7000 ARS/USD. sade ge GOO Bb\Ler + Gndirecta Expresa el tipo de cambio de la divisatextranjera;por gtd doctome oo Minidadmdemdivisa™nacionalY Los utilizan paises de eo ar R07 tradicién britanica. Fj.: Cotizacion del dolar 0,0224 USD/ARS. En Argentina, el tipo de cotizacion aplicado es Directo. Escaneado con CamScannerMoneda Extranjera Tipos de Cambio Al momento de realizar una operacion cambiaria, nos encontraremos con que Ja entidad financiera ofrecera 2 tipos de cambio, el comprador y el vendedor. Dicho nombre esta relacionado con la operacién que realice esa entidad. Leelir ze, in Billetes C7 Compra barato 8/4/2019 \Compra || Venta { Vende caro Dolar U.S.A. 42,7000]] 44,7000} :. : = ae La diferencia entre las puntas compradora y : r vendedora se denomina Spread Cambiario. Real* 1080,0000))1180,0000! DTG 4§ CorHECO Hora Actuthzseén: 1:20" PaStOFS C v (0) cotzacigncada Wo0unidades. Pypeyy comprcace y S136 (Spread Cambiario! F Coro eat. to42,7000 + Joo — 44,7000 —. +a = 20.000 pb Lire LONGO 4 E40. Pee a UKoMOs Ge) Calculo Financiero Lic. Diego F. Candil - CIIA Escaneado con CamScannerMONEDA EXTRANJERA OPERACIONES PASIVASEs FX M.E. : Operaciones Pasivas = pone . . Ppp HOS TONSA FSO OE EG =9 1. Se define el importe a invertir en moneda doméstica. + —-=> > © 2 a c Pima fp “* = 10-000 Et} 2 2. Se compra la moneda en la cual se desea invertir. TC Spot: 42,70 eae a or 7 com CoO . (2982 . anasy Geno O We ANOE 7 =2_ 74 40 in TCV \ =) <*> 3. Seinvierte arey el banco otorga un rendimiento a cambio. (ies gor © HEMT GU ge) | ae 2 oF com" (1 + Red) a . aosaty + 1.008 = BBH,BS. S nod. Won angen ooece | Geo RHO OW 4. Se convierte la moneda foranea a moneda doméstica. TC Futuros\, 47,55 \ ceria obs ior acs, Someta 4 cpom = CP" + TEC, (, = 4 .ea8> 458 -t0.saR Ne Cui-o Calculo Financiero Lic. Diego F, Candil - CIIA Escaneado con CamScanner—— WSEAS ce = uso - = sera) M.E. : Operaciones Pasivas cpom Escaneado con CamScanner jFor ) * = TCV «(14 eta) TCC S23 pao 5 pa 4 ae BS.50 <= CPom — CDom For), 2oC1 (os w.cce atcos » Gao = WES TO pom = CH * (1 + iNea) * TeV, SN (AS = orcas + VS * 1 OHSAS = SSN So CPO™ = CRO” » (MEER «(dtc RAGEMMeNS iD, = O87: Soe eS go bum, = oF WieelRendimiento de laiMoneda Foraénea>'> * iste Rendimiento de la'Operacién Cambiaria Dom — pom ice +(1 +ildpFor) cto Esco = bE aSTE ho pur Sees. RRR bes GM = 1©.000 » \ CABVSW = 10 das we, TELOKIMENS GLO > CPom Be for. = coon ~ 1 : . P. om Ay \o. Wo ' % ABoc = sabe _) = a aseor \9. C00 epee) EBD ego F. Candil - CIIADom (1 + lop.For. M.E. : Operaciones Pasivas Y=G+ Ka J¥A+ iswap J Rendniento (Cotto) Rendimiento (Costo) Rendimiento de la Operacién en dela de la Moneda Foranea Operacién Cambiaria Moneda Foranea CAlculo Financiero Lic. Diego F. Candil - CIIA PMNS P SUNS Te CS) Escaneado con CamScannerMONEDA EXTRANJERA OPERACIONES ACTIVASM.E. : Operaciones Activas” eokcrcnO, a iba: €oTo NSIS . 3) Se acude a la entidad financiera para solicitar moneda foranea. TC Spot<42,70 5 44,70. ; cpom: lary fer B82 \9.605 ciou— >t + 0. x Te io: = a4 a. ‘0 © ( [9 os TCCo aaaeiss ao > 5 om s tuctann GAOT AACOTCS é 60 {. "MOET? (meG.c 25 O&AES ' ponerse an 2 . = 98-) El banco cobra un interés por haber préstado el dinero (VTD). « “2 * MLEAto EEO as Corer BOre FTG Cage ‘ od BALD”, EZ CET = Ch * (1 + theta! (OP. asa na fom ~ ada xo < —s : cotoeee fn ast Quoi o8 PSH. e(¢- Cuanto se debe desembolsar en términos de moneda doméstica. TC Futuros: 45,50 47,55: = cPom = CF * TCV US = aco 144.95 SSR TS ebay Lic. Diego F. Candil - CIIA Pree) @cludd 25 2h Upto BF Lo HONAD FOCONLO P Blush 45 ek Loto & Lo Memcn ? | ~ . WsOhag, 1S a wbed Escaneado con CamScannerM.E. : Operaciones Activas SE eS Dom Dom — «For. cpm = + (1+ ihtka) 2 TC anatase € @® 2 _ ae SS y aes Dom — cpom . G + ikon, Te \ ws - TCly — y hey ‘De =D zl : ve pom = Chom «(1 + ia)* (1 + iswap) =Costo de la Moneda Foranea zeae, = at ‘war Costo de la Operacién Cambiaria ese = NV. 3E3T- cpom = Cpo™ « (2+ topFor.)’ US 210.000 » (eossSsao> ~ WSSVA0 AUs \ss ao L ~ NSSUIE _) + 15813907. nae a \o.cCco ames L (ute © reCuE R40) Escaneado con CamScannerjevus , $Y) Gul He = = = a 2 > > = > 2 = 2 2 = SZ 2 ral D D> =D => = M.E. : Operaciones Activas (1+ Bor = 1+ iNfa D*A+ tswap ) | & A Costo (Rendimiento) Costo Costo (Rendimiento) de la Operacion en de la de la Moneda Foranea _Moneda Foranea Operacién Cambiaria WSO Leer UALUELC GL WEAEAD LSIONLO?, CAlculo Financiero Lic. Diego F. Candil - CIIA PEAS SPU SMEs) "OD Dies Escaneado con CamScannerPARIDAD Escaneado con CamScanner; Te ane Gane M.E. :\Paridad \ 055. ee = COURS CARON | Al comparar operaciones realizadas en moneda doméstica y moneda fordnea, lo mas probable 2 es que el rendimiento/costo de la misma, expresada en moneda local, no sea el mismo en = ambas operaciones. Escaneado con CamScanner La paridad es la relacion de igualdad o semejanza de dos 0 mas cosas entre si. Para el tema en cuestién, indica cual deberia ser el valor para el cual 2 operaciones financieras resultan con el mismo rendimiento 0 costo. (4 + ingra sc) = (1 + ineta®*) . (4 1 iswap) 4 S Coons CONS HGS aM.E. : Paridad i do, Para calcular una paridad se deben reemplazar todos Jos datos de mercaco, devajuste. Esta puede ser: S Sccos> CAs DYOste PHO . ; TCX1 gbomestica jforanea iswap TCXo empl’ eee 6 i de cambio jene la posibilidad de invertir al 5% en pesos 0 al 1% en délares. Los tipos usted © son 42,70-44,70. Cudl deberfa ser el TC al finalizar la operacion para que sea act ferente realizar la inversion en pesos O dolares? in for moe 10S = t.0l TOC ee TOUR L LOS a S © * ‘ ror r Ato = We HFS - 6On ColQ@VOMse xe CornPLR BO <~GOOL LLCO am orem eek Lic. Diego F. Candil - CIIA Buenos res 2019 OS hier BE OMAK £5 pre SOMO MENT HL AOLE F Plog Escaneado con CamScannerRENTAS=) 45 ts SOOCEN JaQroro Sosoce> NENT é ij eee cae t RENTAS | OSI SS PSESS + DEFINICION: oo KeSES! _, 9 om = 2em, m1 F + + + : + AQ Se Voxoe [ores bay Cay (rmzza, Oren CONDICIONES: SSS coffstante) Ej.: Cuotas mensuales, suceden cada 30 dias. . SS PAIL BEC SO TMVIEERO PASS 2 eeOoro 4 Wor Ay rece 99 let tao: La tasa de interés debe permanecer constante a lo largo del tiempo, es decir que la tasas de interés periédicas son iguales. Ej.: iz9= 5%. a ge @& & C2 CPOE ee Mee peccrssoninn sabre cncscs! oceans E transcurre entre una cuota y la siguiente debe permanecer PACED CS OMOen ES Escaneado con CamScannerRENTAS Escaneado con CamScanner CLASIFICACION RENTAS: (3) rrenoieNDo ALACERTEZAO SEGURIDAD DE LOS TERMINOS: @ Giertas:n£ 2 2 2 NWO £ “ L a £ rain Re PSP IOND Contingentes_s.._2«sti @Gierta: s=Contingente se, P + + +H waSEOT tb — { a es WROD aBiho Ss nexdecs = s Speers BH A, XTENDIENDO EL MOMENTO DEL PRIMER DESEMBOLSO: SRAENC NS a ; momeRito ) ¢ : vOoo 4 eae ep ore arate Lic. Diego F. Candil - CIIA , 2 Gee tee BatyNaas Yr Hy YESS Darocenncemye £IRS Ge. CaRAQetQL. GER S A Rinro THAD Progresién Geométrica (g=10%) H+ tt \cO A ie ABA BR AO a NP ag OFA Gs) Progresién Aritmética (G=10) -—+——-1 — 141 Ww UO Bo RO Ve Nt NS \o \o So. Lic. Diego F. Candil - CIIA Poses isn)VALOR FINALWor dex APO 149 7H FRO 0.U. cho Gejo QOuUS A PS.LEEHEAFO ES BED ALND = VALOR FINALVENGCIDO @ 0 @ @ n-2 n-1 Heosoctaa % RE Cua Cums Gy +o a+i S49 fo 18, OG Cot DO NE Qe Z (+07? FAM | , | VFye + (1 +0) CAI vf per tor eves ‘ Ja [creator toexator+-torasortcrasotec VFye «i lceatort ee ee | Ten US =C+(1+i"-C VFyexi=Cx(1+i)"-1) > WAGs 2 SL WO EP een Ete) (ECD BA BS Zachos AGC on Ln busts CAlculo Financiero Escaneado con CamScannerBo ECON 2 Soe quar - en Gre semen Ga bo LA PHTINO MALOR.FINAL:ADELANTADO n-2 n-1 4 Escaneado con CamScanner 0 1 2 a la+o' ___. £ 4 n-1 la +i"? a+o" Aires, 2019VALOR ACTUAL ‘ RWW hy a OCC OOOO eeeeanen..t-1 1 VFye_ _ a+or-1, - D vine i a+ir c a+)"-1_¢ Ory 5) VAve=7*Gap i \G+o™ (1+0" FR TOm Po -OR etl ROT EO eee » 2 Escaneado con CamScannerLor OSes ; a n-2 n-1 ) G+ or a+ aa} ey a+o"| FPS GLANS TrrePHeA LO © QM Wd) & Escaneado con CamScannerRESUMENRESUMEN § Escaneado con CamScanner CONDICIONES: 1. EQUIDISTANCIA ENTRE CUOTAS. 2. TASA DE INTERES CONSTANTE. 3. CUOTA CONSTANTE (solo para las analizadas en clase). CLASIFICACION RENTAS: Vencidas / Adelantadas Finitas / Perpetuas Ciertas / Contingentes Inmediata / Diferida”’ Constante / Variable ATENDIENDO AL VENCIMIENTO DE LOS TERMINOS: . ATENDIENDO A LA DURACION: |. ATENDIENDO A LA CERTEZA O SEGURIDAD DE LOS TERMINOS: . ATENDIENDO EL MOMENTO DEL PRIMER DESEMBOLSO: ATENDIENDO EL MONTO DE LOS FLUJOS O DESEMBOLSOS: GQhwWNo ECB CP ORe RONEN Buenos Aires,VD eee RESUMEN Y | PINAL VALOR ACTUAL ea VENCIDO nosicionados un momento antes de la primer cuota ysicionados en el momento de la primer cuota & ELVA,, nos d ® El VF), nos deja pc icionados un momento después de la ultima cuota i IPOH ace ON onados en el momento de la iltima cuota ® El VF, nos deja pos' Escaneado con CamScanner Buenos Aires, 20RESUMEN VALOR FINAL VENCIDO 4 +++ c Cc c Cc an Cs (+ 5D 1 U El VF,, nos deja posicionados en el momento de la tiltima cuota VFye = VALOR FINAL ADELANTADO ¥ +--+ +4 c c Cc Cc 1+i)" VF4p = C+ is ye La+i El VF,p nos Pen posicionados un momento después de la tiltima cuota VALOR ACTUAL VENCIDO 3 _—____ 4 ¢ c c c Cc 1 ave *\)~ Gap El VAyg nos deja posicionados un momento antes de la primer cuota VALOR ACTUAL ADELANTADO 4 t+ ++ c c c c Cc 1 VAgp = — -——. i se z+(1 aa) +0 El VAgp nos deja posicionados en el momento de la primer cuota Escaneado con CamScannerE JERCITACIONEJERCITACION: VALOR FINAL © oe Ejemplo > Usted decide constituir una cuenta de ahorro para luego poder adquirir unos muebles ® pura su domicilio. Se ha propuesto juntar $186,000 en el plazo de un afio. Las + (Cecognayrey gun | : 7 inhsost sen la cuenta las hard en forma mensual, realizando la primera ensel El banco le ofrece una tasa del 14% nominal anual, CORIRORIG AS ln apertira de la misr apilalizable bimestralmente. Se desea conocer: WNBoo 147 \ st re) a) El importe de la cuota mensual de ahorro a depositar. we \OndaH7 = 1 1€0.CK0 * C. OOS ag VON, O.,onaa 0 1 Ww 12 l4ae4.oa @ gt iS een Mano Dus Gaveco BLEAY OE Do & Bo BD NERY ro wiGI0 Sus! sso OW eq -O5> RS AAI LUDIOS Ago Escaneado con CamScanner