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  • Analyse Financière (Exercices Corrigés)

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    Analyse_financière_(Exercices_corrigés)[1]

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    Analyse Financière (Exercices Corrigés)

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    Exercice 1 Batiss SA pilan fonctionnel, bilan financier FDRF, BFR et trésorerie nette Batiss SA est une société spécialisée dans la vente des matériaux de construction. Installée dans la zone industrielle de Marrakech, elle emploie 75 salariés permanents. Dans le cadre d’une stratégie d’investissement visant a accroitre sa capacité productive, le directeur financier de la société décide d’élaborer un diagnostic de |'équilibre financier de son entreprise. II vous associe a cette étude et met a votre disposition les bilans comptables pour les exercices 2016 et 2017 ainsi que les informations complémentaires suivantes : «Les immobilisations incorporelles: il s‘agit commercial dont la valeur est estimée a 62 000 en 2016 et 600 en 2017. «La valeur réelle des terrains est estimée a 325 000 en 2016 et 332 000 en 2017. «La société a acquis par contrat de crédit-bail un matériel en janvier 2015, valeur d'origine ; 123 000 dh, durée ; 5 ans, valeur résiduelle ; 12 500 dh «Le prét de 20 000, figurant au bilan, a été accordé a une autre entreprise le 28 décembre 2016, il est remboursable sur 4 ans par amortissements constants a partir du 5 janvier 2018. «Les dettes de financement: il s‘agit d’un emprunt bancaire a moyen terme obtenu en mars 2015 et remboursable par amortissements constants sur 6 ans a partir du 20 mars 2016. «La société a distribué 45% de son résultat en 2016 et 55% en 2017. * Les comptes d’associés sont assortis d’une clause de blocage sur d'un fonds 67 dans. « Les écarts de conversion-actif concernent : 1. En 2016; une créance client pour 1500 et une dette fournisseur pour le reste. 2. En 2017; une créance client pour 1 800 et une dette fournisseur pour le reste. Il vous est proposé de procéder comme suit : 1. Présenter les bilans fonctionnels et financiers Pour les deux exercices 2. Déterminer le FDR fonctionnel, le BFR et la TN 3. Interpréter les résultats obtenus. — Bilan (actif) ‘Actif 2016 2017 Brut | AetP | Net Brut AetD [Net ‘Aclif immobilisé Non valeurs 1200/7200 4600; 12.000 9600/2400 I. incorporelles 51.300 31300| 51300 5130 T.corporelles Terrains 250 000 250000| 250000 250 00 Constructions [325000] 178750] 146250] 325000] 195000] 13000 Materiel et 91.000] 16 000 75 000 91 000 35.000/ 56.000 outillage Matériel de 280000! 67000!" 213000] 320000 82000] 238000 transport Mobilier 37.000[ 8000/29 000] 37000] _17.000| 20000 I. financidres [Prat immobilise 20,000 20000] 20 000 a Titres de 47800| 9600] 38200] 47800 = participation Total 1 1114100 |" 286550| _827550| 17547100, 338600| 81550) Actif circulant (ht) |-—==0| Stocks de m/ses 621000 621 000 745 800 [768 Clients et CR 863750| 58900 804850} 974 000] 43 650 [sat Personnel, 11.500 11.500 13 200 [Bl Etat 7800 7800| 9 150 | Beats de 3500 3500 £050 : Toul [rap a TS a 550 851 Tesorieacif_[“Stsan[ [arson 2a agt | Total géné 258 général __| 2676000] 345.450 2330550[ 2 963500| 362450 25° —~ — pilan (passif) Passif 2016 2017 F permanent: Capital social 350000 oO Reserves 1195 000 7213 000 Résultat de exercice 68 500 2.000 Dettes de financement 200-000 760000 Provisions durables 721550 73.300 Total I 335 050 763.300 Passif circulant (ht): Fournisseurs et CR 720500 98.500 Etat 92.500 28,950 Comptes. dassociés 175 000 175.000 Total I 988 000 902 450, Trésorerie-passif 507 500, 595 300 Total genéral 2.330 550 2581 050. Autres informations Eléments Résultat d'exploitation CAF Stock initial de marchan« ‘Tchats de marchandises (H) Chiffre d'affaires dises Correction tian Batiss SA Bilan fonctionnel, bilan financier FDR, BER et trésorerie nette 1. Bilans fonctionnels Tableaux de redressements Exercice 2016 [ Eléments AL ACht | TA cr DF _[ PCht [iF] B. comptable | 1714 100 | 4 507550 | 54.350 | G13 500 221 550 | 988 000 | sorsm) (brut) Redressements Amort et 345 450 | provisions Leasing 123,000 Ecals de conversion A, 5.Fonctionnel [1337100 | 1505550] $4 350 ft 008 150 | 295350 | 986000 | 507500 (1) Seule la partie de cart de conversion qui porte sur un élément situé du cote opposé du bilan (passif) doit etre é iminée, Total amortissements = 123 000 x 20% x 2= 49 200 VNA = 123000 - 49 200 = 49 200 | 73 800 -2000 (i) = 2000 73.800 Exercice 2017 Elements Al__ TACK [Ta co De [rcht_[ 1 om [aay PR FSH |! 746200 | 63 200 |-Gos 000 | 178300 fpa2 450 | 5955 mt — “Amort a provisions 382.450 |_ 4 || | 73.800 | 49 200 | 2250 =2.250 [1743950 | oH 1.743 950 [ 63200 [i 061.350 | 227500 [900' Total amortisse ments = VNA = 123 000 x 20% x3 = 73.800 123.000-73 800 = 49 299 ee Be plans fonctionnels 2017 Passif | 2016 2017 7237100 | __ 1277100 | CP 1008 150 | 1061 250 1505550 | __1 743 950 | DF 295350 | 227500 54-350 63.200 | PCht 986,000 | 900 200 TP 507500 | 895 300 2797000 | 3084250 | Total | _2797000| 3084250 Bilans financiers Tableaux de redressements ge 2016 fants Al_|_ACht [ TA oP pit_[ pcr [Reomptable (NET) | 827 550 [1448 650 | 54350 | 613500 | 221550 [1495500 Fesesements [ Non-valeur “4.800 -4800 Phus-values (FC) 9.000 9000 usvalues (Terrains) | 75.000 75.000 Tis immobilisé : = Dees de financement -40 000 [40 000 (7) [Divdendes 3085 30.825 Comptes dassociés 175.000 |_-175 000 | Ecarts de conv. actif -3500 -3 500 Bilan financier 906 750 |1 445150 [ 54350 | 658375 | 356550 | 1391325 {2Lamuité est de 200 000 160 000 = 40 000, on en déduit le montant initial de ‘emprunt obtenu en 2015 ; 240 000. Année 2017 [Blments T Al ACh] TA [| © DLT Der Bea [Ree NED 815 500 | 1702350 | 63 200 | 605 000 | 178 300 [1797750 Nonvaleur - ee 400 2400 lusaluce C) 74 600 14 600 hes immobiieee—| 82 000 82.000 de UNE 5.000 5000 [Dvd reement | 40.000 [~ 40.000 Commies] -23 100 23 100 175000 | 175 000 2050 4050 tea 504700 | 1703 300 | 65200 | 672050 | 313300 |7 685850 ret a Sebetement ees Sera remboursé a partir de janvier 2018. Le premier “tte de Hegerc(o” 000/4 = 5 000) constitue une eréance A moins dus ana la exerci ° 8 “¢ 2017. Le retraitement concerne uniquement lexercice 2017, Bilans financiers [actif 2016 2017 Passif 2016 2017 AI 906750] 904 700| FP 658 375| 70a ‘AChE 7445150) 1703300] DLT 356 550| 313 300 TA 54350] 63 200) DCT 1391 325] 1 685 650 Total 2406 250| 2.671 200| Total 2.406 250] 2.671200 2. Calcul du FDR fonctionnel, du BFR et de la TN(1) Eléments 2016 2017, Financement permanent 1303500 | 1288750 -Actif immobilisé 1.237100 | 1277100 FDR Fonctionnel, 66400/ 11650 Acti circulant (ht) 1505550 | 1743950 -Passif circulant (hit) 986.000 | 900 200 BER 519550 | 843.750 Trésorerie nette 453.150 | _ -832 100 (1) Les calculs sont effectués a partir des données des bilans fonctionnels. 3. Interprétation La trésorerie nette résulte de la confrontation entre le FDR etl BER, elle est positive lorsque le FDR est suffisant pour faire face aU besoin de financement généré par l'activité de I’entreprise. Dans le « Présent, la trésorerie nette est négative pour les deux exercices a cause de l’insuffisance du FDR par rapport au BER. _ ae constate, par ailleurs, que la situation de trésorerie bn le davantage en 2017 suite A la diminution du FDR et # etn du BER due a la hausse de l'actif circulant et a la bais# essources dexploitation (passif circulant ht). Une trésorerie ng ative signif js adits de court terme qui gative signifie que entreprise recourt aux crea Sitction a Gul énarent des charges financiees. L/améloration & roulement (une meillegre nw, Pat, 8 maitrise du besoin en fonds Vaugmentati fe gestion des stocks, la réduction du crédit-litt’ La société NTM Cas de synthése NIM SA est une entreprise familiale constituée sous forme de société anonyme de droit marocain. Créée en 2011, elle est spécialisée dans la distribution de matériel informatique, la conception de logiciels, Ja gestion de bases de données et tous les travaux liés a la confection et Ja mise en place des technologies de l'information. Afin de procéder a une analyse de la situation financiére de la société, on met 4 votre disposition ses états financiers (bilan et CPC), relatifs aux exercices 2017 et 2018 et les informations complémentaires suivantes : «Suite au changement du plan d’aménagement, le fonds commercial inscrit au bilan a subit une dépréciation de 30% sur les deux exercices, aucune provision n’a été constatée. «Le poste «préts immobilisés » comprend un prét de 700 Kdh accordé a une autre entreprise en juin 2016. II est remboursable par amortissement constant. Le premier remboursement a été effectué en juin 2017. Les dettes de financement : - Dette figurant au bilan 2017: cette dette a été remboursée en mars 2018. - Dette figurant au bilan 2018: il s‘agit d’un emprunt contracté auprés d’un établissement de crédit en avril 2018. Il est remboursable par amortissement constant sur 10 ans a partir du mois de mai 2019. «Les écarts de conversion (actif et passif) portent sur des créances de actif circulant. *La somme figurant sur les comptes d’associés passif est bloquée pour une durée de 5 ans. *10% des créances clients des deux exercices ont une durée supérieure a 12 mois. — +Une dette enregistrée dans le compte « fournisseurs » en octohy 2017 est d’une durée de 30 mois, montant 2 300 Kdh. « Dividendes : 8 000 pour les deux exercices. 10% du stock constitue un stock de sécurité. 1 2. 3. > s s x - Analyser la structure et I'évolution du CA, Analyser la variation des résultats de l'entreprise, Déterminer les principaux soldes de gestion et leur variation, interpréter. . Calculer la CAF et l'autofinancement pour les deux exercices (méthode additive), interpréter. Présenter, a partir des bilans comptables, la premiére partie du tableau de financement, interpréter, . Présenter, en passant par les tableaux de redressement, les bilans financiers pour les deux exercices, Calculer les ratios d’endettement, de rentabilité et de liquidité, interpréter, Donner une synthése de la situation financiére de Ventreprise. NIMSA___ BILAN ACTIF (en milliers de Ds) ACTIEF net 2017 2018 Fmobilisations en non-valeur (A) 1357 155 [as péliminalres 76 ad ranges a repartir sur plus. exercices TB ao Frimes de remboursement des obligations Tmmobilisations: incorporelles (B) 3500 aos Frevels, marques, droits & valeurs similaires Fonds commer ro an ‘Autres immobilisations incorporelles 3074 593 19473 15 297 Fnmobilisations corporelles (C) ‘Terrains Constructions 1686 installations techniques, matériel& outillages 4281 378 ‘Matériel de transport 705 448 Mobilier, matériel de bureau & aménag, divers 72.801 T1121 ‘Inmobilisations financiéres (D) 27 7i4| ___118 674 Pts immobilisés (600 500 ‘Autres créances financieres 351 451 Ties de participations 26-763|_ 117723 Ecarts de conversion actif (E) TOTAL. 1. (A¥B#C#D#E) [52068 | 139559) Stocks (7 7105 237| 150054 Marchandises 105237] 150054 Matiéres et fournit. consommables Produits en cours Produits fini [Créances de actif circulant (G) aes | maa ea Fouriseurs débiteurs av. et acomptes a a {Clients et comptes rattaches Fo 060} 202522 poem 1402 7195 a Ros 72632 [-Comptes dassociés [ 12.045) Cas ebieurs Be] 20863 ees de régularisation actif, T zi 39 Beats Saleurs de placement (H) £5 al fe conversion actif (1) 20} Trésoreri TOTAL Ml (F+G+H+)) 332 ies valeurs & encaisser [ USS. Uésorerie générale exp debiteurs irs Be [SASS tegie davancet: aceréditifs a oT scnsanl 401.970 550 487 TOTAL GENERAL 1+ 11+ 101 NIMSA___BILAN PASSIF (en milliers de Dhs Passif 2017 | 2018 | Capitaux propres : Capital social ou personnel 97500| 105590 Primes d’émission, de fusion & dlapport oe ~Feart de réévaluation Réserve légale 9074 97H ~ Autres réserves Report a nouveau. 72866 81086) Résultats nets en instance d'affectation ~ Résultat net de Vexercice 32297| 3082 Total des capitaux propres_(A) 241 737| 274653) | Capitaux propres assimilés (B) _Subventions d'investissement Provisions réglementées Dettes de financement (C) 165|__ 78792, Emprunts obligataires Autres dettes de financement 165 78792 Provisions durables pour R&C _(D) . Provisions pour risques Provisions pour charges Ecarts de conversion passif © _ Augmentation des créances immobilisées Diminution des dettes de financement TOTAL 1 (A*B4C#D+E) |" pan 902 | 35345 Autres créanciers Dettes du passif circulant(F) 63.269| 875 ~ Fournisseurs et comptes rattaches 28 230| 49488 Clients créditeurs, avances et acomptes 1665 17 Personnel 76035] 1875) ~ Organismes sociaux 4207) 2594 Etat 45958] 475) ~ Comptes dassociés 2000 [30 1817 _ Comptes de régularisation passif Autres provisions pour R&C (G) 27it| Ta 6036 pa Ecarts de conversion passif (éléments circulants)(H) 2176| 2 >>| TOTAL I (F+G+H) |p) 71 481 ‘TRESORERIE PASSIF -Crédits dlescompte . Crédits de trésorerie . Banques (oldes créditeurs) TOTAL Il TOTAL GENERAL [+I +I ish EPC (hors taxes) (en Milliers de Dhs) a7 OnE fais elon res de marchandises (en Tétat) oer a rede bins et services produits Zoe] Dees chifres affaires. 239979| 246173 Son de stocks de produits () 33249] 48.669, ysnoblsations produites par Fentreprise pour elle-méme fares produits dexploitation 2696 aaa -foprses exploitation ; tansferts de charges 748, 6612 | Reprsse TOTALI 276 672 304 827 Charges Cexploitation chats revendlus de marchandises al i “ital eonsommés de matidves et fournitures 8156] 26462 Autres charges externes 72179 87855, lmpats et taxes 3523 9780 ‘Charges du personnel 112493 131 258 . Autres charges d'exploitation 4911 | Dolaions d'exploitation 76313] 21924 TOTALIL 218 834 282 203 Résultat d'exploitation 37838| 22 624 edits financiers [roduits des titres de participation Gain de change 6458] 15.282 ts et autres produits financiers Reprises financiéres : transferts de charges 2270 2.280 7 TOTALIN| 8728 17562 larges financiéres [Charges dntérets 5m5| 8118 Petes de change 6113/9361 -Dotations financiéres 2748| 2139) FOTALIV] 14 056/19 618 Résultat financier 5368 2.056 Résultat courant 52.470 20 568 lulls non courants Pi 78h eee cessions dimmobilisations ~tbrises non courantes : transferts de charges 8S —sorarv| sed 75853 | RB on couranes ats rr 016 £896 [its arses ‘non courantes ur fonenoncourantes aux Amomtet provisions 1a] 551 Résultat non co TOTA 716 795| 15102 ula avant ime 35.673| 35.670 it sur fee es 3378 4828 RSUiTaT NEE 32.297 |_.30882 correction La société NTM Cas de synthése 1, Structure et évolution du chiffre d'affaires Eléments 2017 % 2018 % Ventes de m/ses 8941] 3,73 15 0,01 Ventes de B et S 231038| 96,27| 246 158 99,99 Chiffre d'affaires 239 979 | 100,00 246173] 100,00 En 2018 le chiffre d'affaires de entreprise a été réalisé A hauteur de 99,99% sur des ventes de produits fabriqués et des prestations de Services, activité commerciale n'a représenté que 0,01%. Le chiffre d’affaires a connu une légere amélioration de 2,58% en 2018 due a Vactivité principale de 'entreprise (+6,54%) 2. Variation des résultats tats 2017, 2018 Variation (%) sultat d’exploitation | 57 838 22 624 -60,88) [Résultat financier 5368-2056 ns. Résultat courant 52470| 20568 60.80) Résultat non courant -16 795 15 102 ns. Résultat net 32297| 30842 45 Le résultat net de Yentreprise est Positif, mais il diminue de 45% en 2018. Cette diminution est due essentiellement a la forte régression qu’a connue le résultat d'exploitation au titre du méme exerci devel oO88%). Cependant, Vimpact de la chur de wstl exploitation sur la rentabilité de Yentreprise a été atténué pat uve W résultat non courant qui passe de -16795 # ‘néré par les éléments exceptionnels a donc perms ert de performance au niveau des elémen forte augmentation di 15102. Le résultat 6 de compensei e tla p exploitation, ~ 4, Les soldes de gestion -____ Eléments 2017 2018 | Var (%) [Ventes de marchandises 8 941 w TAchats revendus de m/ses 6170 2B Marge brute (I) 2771 2 te reuction de l'exercice (II) 264 287 | 294 827 11,56] Ventes de B et produits 231.038) 246 158 654 Variation de stocks de produits | 33249| 48669| 46,38 Immobilisations produites par Tentreprise pour elle-méme - Consommation de Vexercice (IM) | _80335| 114317| 42,30 Achats consommés de M et F 8156[ 26462[ 224,45 Autres Charges externes 72179| 87855; 21,72 | Valeur ajoutée ([+1I-I11) 186 723| 180512[_-3,33 + Subventions d'exploitation 2 =Impéis et Taxes 3523/9780 177,29 ~ Charges de Personnel 112 493| 131258] 16,68 LEBE 70707|_39474[ 44,17 ___ Dans le cas présent la notion de marge brute a peu de Ssniication, Vactivité de vente de marchandises en état est quasi- “existante, notamment en 2018. Au niveau de I’activité industrielle et ‘*prestations de services, on constate une amélioration de la valeur de wtroduction de Vexercice de 11,56% suite a Yaugmentation de la dettetion vendue et de la production stockée. Mais on reléve ‘alement une Progression de la valeur de la consommation qui se (3335) une légare baisse de la richesse créée par lentreprise inptig 2 baisse de ta valeur ajoutée combinée a Vaugmentation des "ress et faxes et des charges de personnel se traduit par = erga {excédent brut d’ exploitation. Cette régression explique la “on du résultat d’exploitation constatée précédemment. 4, Calcul de la CAF et de l'autofinancement ae Eléments 2017 2018_| Variation) Résultat net de l'exercice 32297] 30842 ras + Dotations exploitation 16313| 21924 340 + Dotations Financiéres(1) 2748| 2139 -2ié + Dotations non courantes(1) = : : + Valeurs nettes damortissement des 663| 3.455 aa immobilisations cédées ~ Reprises d'exploitation (2) 748| 6612 76 ~ Reprises financieres(2) 2270| 2280 on = Reprises non courantes(2) 267 669 15056 ~ Produits des cessions d'immobilisations 61722784) 359071 Capacité d/autofinancement (CAF) 48119| 26015 15,5 = Distribution de Bénéfices 8000] 8000 0.00 Autofinancement 40119 18 015. -55,10| (1) et Q, on suppose pour simplifier que Yensemble des dotations et des reprises portent sur des éléments a caractére durable, La légere baisse du résultat net en 2018 et la forte progression des produits de cession d'immobilisations ont conduit a la baisse de Yépargne potentielie de Yentreprise (-45,94%). Le maintien d’un dividende constant a également contribué a Vaffaiblissement de Yautofinancement de Tent reprise. Celui-ci a connu une diminution de 55% en 2018, 5. Synthése des masses du bilan Masses | Exercice ()| _ Exercice Variation (4-8 | récédent (B) | Emplois Ressources, F. permanent 353.445 211 902 A. immobilisé 139559 52.068 87491 a 213 886 159 834 a. creat (ht) 390 330 332 682 57 648 circulant (he) 95315 71481 BFR — 295 015| ——s6r 9} ssa BER 295 015 | 261 201 33 814 csorerie nette | “81199 I {___-81129| -101 367 20 238 ; Pe constate amen tteie net est négative pour les deux exercces, 317 sere aMélioration de L'équilibre financier en 2018 P 020238, Corereniton de la trésorerte a en effet gé a dont Ta vatiaion a (3 £t¢ Possible grace a. amelioration di?) 8agé une ressource:-de 54052) (tt? > du financement permanent) largement supérieur au ation one ; (ag ease par la hausse dui BER (33 814) lié 8 la forte progression beso actif circulant. des ouements de acti 6. Les bilans financiers - sabenux de redressements ice 2017, Bet ents Al] ACh | TA [cP] DLT | DcT onpeable (NET) 52 068| _332682| 17 220| 211737| 165] 190 068 edressernents Norvaleur “1357 1357 [ais values (FC) =135) “135 jsimmabilisé =100 100 Dates de financement 165] ‘165 arsdeconv. actif 2280 2280 Eartsde conv. passif (1) 2176 “2176 Campies dassocigs| 2000[ _-2.000 (Gemces aplusd’unan | 21006[ _-21 006 Dees fis plus d'un an 2300) 2300 Siok de sécurité 105257 | -10523,7 Dividendes 8.000 8 000 Elan financier 320057 | 2989723 | 17 220] 20211] 4300[ 191757 (iCimpét latent sur Vécart de conversion est négligé dans un souci de simplification. Exercice 2018 nents AL ACht [TA oP. Dir_[_Dcr fRecuiable (NET) 739559| 390330] 20598] 274653[ 78 792| 197042 edvesserents Non-valeur -1545 =1545 Nerval FO) -135 =135 Feotumebilisé =100 700 = de financement -7879,2|_7879,2 ae ee at ~1 662 = 662

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