‫إدارة اﻟﺪﻳﻮن اﻟﺨﺎرﺟﻴﺔ‬

‫ﺳﻠﺴﻠﺔ دورﻳﺔ ﺗﻌﻨﻰ ﺑﻘﻀﺎﻳﺎ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻓﻲ اﻷﻗﻄﺎر اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‬

‫اﻟﻌﺪد اﻟﺜﻼﺛﻮن ـ ﻳﻮﻧﻴﻮ‪/‬ﺣﺰﻳﺮان ‪ 2004‬ـ اﻟﺴﻨﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ‬

‫‪1‬‬
 ‫ﺗﻘﺪﻳﻢ‬

‫إن إﺗﺎﺣ‪G‬ﺔ أآ‪G‬ﺒﺮ ﻗ‪G‬ﺪر ﻣ‪G‬ﻦ اﻟﻤﻌ‪G‬ﻠﻮﻣﺎت واﻟﻤﻌﺎرف ﻷوﺳﻊ ﺷﺮﻳﺤﺔ ﻣﻦ أﻓﺮاد اﻟﻤﺠﺘﻤﻊ‪ ،‬ﻳﻌﺘﺒﺮ ﺷﺮﻃﺎ أﺳﺎﺳﻴًﺎ‬
‫ﻟﺠﻌﻞ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻗﻀﻴﺔ وﻃﻨﻴﺔ ﻳﺸﺎرك ﻓﻴﻬﺎ آﺎﻓﺔ أﻓﺮاد وﺷﺮاﺋﺢ اﻟﻤﺠﺘﻤﻊ وﻟﻴﺲ اﻟﺪوﻟﺔ أو اﻟﻨﺨﺒﺔ ﻓﻘﻂ‪ .‬وآﺬﻟﻚ‬
‫ﻟﺠﻌﻠﻬﺎ ﻧﺸﺎﻃًﺎ ﻗﺎﺋﻤًﺎ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺸﺎرآﺔ واﻟﺸﻔﺎﻓﻴﺔ وﺧﺎﺿﻌًﺎ ﻟﻠﺘﻘﻴﻴﻢ وﻟﻠﻤﺴﺎءﻟﺔ‪.‬‬

‫وﺗ‪G‬ﺄﺗﻲ ﺳﻠﺴ‪G‬ﻠﺔ "ﺟﺴ‪5‬ﺮ اﻟﺘ‪5‬ﻨﻤﻴﺔ " ﻓ‪G‬ﻲ ﺳ‪G‬ﻴﺎق ﺣ‪G‬ﺮص اﻟﻤﻌﻬ‪G‬ﺪ اﻟﻌﺮﺑﻲ ﻟﻠﺘﺨﻄﻴﻂ ﺑﺎﻟﻜﻮﻳﺖ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﻓﻴﺮ ﻣﺎدة‬
‫ﻣﺒﺴ‪G‬ﻄﺔ ﻗ‪G‬ﺪر اﻟﻤﺴ‪G‬ﺘﻄﺎع ﻟﻠﻘﻀ‪G‬ﺎﻳﺎ اﻟﻤﺘﻌ‪G‬ﻠﻘﺔ ﺑﺴﻴﺎﺳ‪G‬ﺎت اﻟﺘ‪G‬ﻨﻤﻴﺔ وﻧﻈ‪G‬ﺮﻳﺎﺗﻬﺎ وأدوات ﺗﺤﻠﻴﻠﻬﺎ ﺑﻤﺎ ﻳﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺗﻮﺳ‪G‬ﻴﻊ داﺋ‪G‬ﺮة اﻟﻤﺸ‪G‬ﺎرآﻴﻦ ﻓ‪G‬ﻲ اﻟﺤ‪G‬ﻮار اﻟﻮاﺟﺐ إﺛﺎرﺗﻪ ﺣﻮل ﺗﻠﻚ اﻟﻘﻀﺎﻳﺎ ﺣﻴﺚ ﻳﺮى اﻟﻤﻌﻬﺪ أن اﻟﻤﺸﺎرآﺔ‬
‫ﻓ‪G‬ﻲ وﺿ‪G‬ﻊ ﺧﻄ‪G‬ﻂ اﻟﺘ‪G‬ﻨﻤﻴﺔ وﺗ‪G‬ﻨﻔﻴﺬهﺎ وﺗﻘﻴﻴﻤﻬ‪G‬ﺎ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ اﻟﻘﻄﺎع اﻟﺨﺎص وهﻴﺌﺎت اﻟﻤﺠﺘﻤﻊ اﻟﻤﺪﻧﻲ اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪،‬‬
‫ﺗ‪G‬ﻠﻌﺐ دورًا ﻣﻬﻤ‪G‬ﺎ ﻓ‪G‬ﻲ ﺑ‪G‬ﻠﻮرة ﻧﻤ‪G‬ﻮذج وﻣ‪G‬ﻨﻬﺞ ﻋ‪G‬ﺮﺑﻲ ﻟﻠﺘ‪G‬ﻨﻤﻴﺔ ﻳﺴﺘﻨﺪ إﻟﻰ ﺧﺼﻮﺻﻴﺔ اﻷوﺿﺎع اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‬
‫واﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ واﻟﺜﻘﺎﻓﻴﺔ واﻟﻤﺆﺳﺴﻴﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‪ ،‬ﻣﻊ اﻻﺳﺘﻔﺎدة داﺋﻤًﺎ ﻣﻦ اﻟﺘﻮﺟﻬﺎت اﻟﺪوﻟﻴﺔ وﺗﺠﺎرب اﻵﺧﺮﻳﻦ‪.‬‬

‫واﷲ اﻟﻤﻮﻓﻖ ﻟﻤﺎ ﻓﻴﻪ اﻟﺘﻘﺪم واﻹزدهﺎر ﻷﻣﺘﻨﺎ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‪،،،‬‬

‫د‪ .‬ﻋﻴﺴﻰ ﻣﺤﻤﺪ اﻟﻐﺰاﻟﻲ‬

‫ﻣﺪﻳﺮ ﻋﺎم اﻟﻤﻌﻬﺪ اﻟﻌﺮﺑﻲ ﻟﻠﺘﺨﻄﻴﻂ ﺑﺎﻟﻜﻮﻳﺖ‬

‫‪2‬‬
 ‫اﻟﻤﻘﺪﻣﺔ‪.‬‬

‫أوﻻ ـ ﻣﻔﻬﻮم اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺛﺎﻧﻴﺎ ـ ﺗﻄﻮر ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﺪول اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‪:‬‬

‫‪ . 1‬ﺗﺪﻓﻘﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ . 2‬ﻣﻌﺎﻳﻴﺮ ﺗﺼﻨﻴﻒ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺛﺎﻟﺜﺎ ـ اﻹدارة اﻟﻔﻌﺎﻟﺔ ﻟﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪:‬‬

‫‪ . 1‬وﻇﺎﺋﻒ اﻹدارة اﻟﻌﻠﻴﺎ‪:‬‬
‫أ ‪ .‬رﺳﻢ اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‪.‬‬
‫ب ‪ .‬اﻟﺘﻨﻈﻴﻢ واﻟﺘﺸﺮﻳﻌﺎت‪.‬‬
‫ج ‪ .‬ﺗﺤﺪﻳﺪ اﻟﻤﺼﺎدر‪.‬‬
‫‪ .2‬اﻹدارة اﻟﻌﻤﻼﺗﻴﺔ‪:‬‬
‫أ ‪ .‬اﻹدارة ﻏﻴﺮ اﻟﻨﺸﻄﺔ‪.‬‬
‫ب ‪ .‬اﻹدارة اﻟﻨﺸﻄﺔ ﻟﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ . 3‬وﺣﺪات إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ . 4‬أﻧﻈﻤﺔ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت‪.‬‬
‫‪ . 5‬اﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺔ اﻹدارة اﻟﻔﻌﺎﻟﺔ ﻟﻠﺪﻳﻮن‪.‬‬

‫راﺑﻌﺎ ـ اﺳﺘﺪاﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪:‬‬

‫‪ . 1‬أدوات اﺳﺘﺪاﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ . 2‬ﺳﻴﻨﺎرﻳﻮهﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ . 3‬ﻣﺆﺷﺮات اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪:‬‬
‫أ ‪ .‬ﻣﺆﺷﺮ اﻟﺪﻳﻦ إﻟﻰ اﻟﺼﺎدرات‪.‬‬
‫ب ‪ .‬ﻣﺆﺷﺮ اﻟﺪﻳﻦ إﻟﻰ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﻟﻤﺤﻠﻲ اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ‪.‬‬
‫ج ‪ .‬ﻣﺆﺷﺮ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺪﻳﻦ إﻟﻰ اﻟﻤﺪاﺧﻴﻞ اﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ‪.‬‬
‫د ‪ .‬ﻣﺆﺷﺮ ﺧﺪﻣﺔ اﻟﺪﻳﻦ إﻟﻰ اﻟﺼﺎدرات‪.‬‬
‫ﻩ ‪ .‬ﻣﺆﺷﺮ اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ إﻟﻰ اﻟﺪﻳﻮن اﻟﻘﺼﻴﺮة‪.‬‬

‫ﺧﺎﻣﺴﺎ ـ إدارة اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‪:‬‬

‫‪ . 1‬اﻹﻃﺎر اﻟﻤﺆﺳﺴﻲ‪.‬‬
‫‪ . 2‬اﻻﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺳﺎدﺳﺎ ـ إﻋﺎدة ﺗﻨﻈﻴﻢ اﻟﺪﻳﻮن‪:‬‬

‫‪ . 1‬إﻋﺎدة اﻟﺠﺪوﻟﺔ‪.‬‬
‫‪ . 2‬إﻋﺎدة اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬
‫‪ . 3‬اﻟﺴﻤﺎح‪.‬‬
‫‪ . 4‬ﺗﺤﻮﻳﻞ اﻟﺪﻳﻦ‪.‬‬
‫‪ . 5‬إﻋﺎدة ﺷﺮاء اﻟﺪﻳﻦ واﻟﺪﻓﻊ اﻟﻤﺴﺒﻖ‪.‬‬
‫‪ . 6‬ﺗﺨﻔﻴﺾ اﻟﺪﻳﻦ‪.‬‬

‫‪3‬‬
 ‫إدارة اﻟﺪﻳﻮن اﻟﺨﺎرﺟﻴﺔ‬

‫إﻋﺪاد‪ :‬د‪ .‬ﺑﻠﻘﺎﺳﻢ اﻟﻌﺒﺎس‬

‫اﻟﻤﻘﺪﻣﺔ‪:‬‬

‫ﺗﺤ‪G‬ﺘﺎج اﻟ‪G‬ﺪول اﻟ‪G‬ﻨﺎﻣﻴﺔ رؤوس اﻷﻣ‪G‬ﻮال ﻟ‪G‬ﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺘ‪G‬ﻨﻤﻴﺔ ﻓﻴﻬﺎ‪ ،‬وﺗﻠﺠﺄ ﻟﻼﺳﺘﺪاﻧﺔ ﻣﻦ اﻟﺪول ذات اﻟﻔﺎﺋﺾ ﻓﻲ‬
‫رأس اﻟﻤ‪G‬ﺎل‪ ،‬ﺑﺎﻋﺘ‪G‬ﺒﺎر إن اﻻﺳ‪G‬ﺘﺪاﻧﺔ ﺗ‪G‬ﺰﻳﺪ ﻣ‪G‬ﻦ اﻟ‪G‬ﻨﻤﻮ ﻋ‪G‬ﺒﺮ ﻗ‪G‬ﻨﺎة اﻻدﺧ‪G‬ﺎر واﻻﺳ‪G‬ﺘﺜﻤﺎر وﺗﻀﻴﻖ ﻣﻦ "ﻓﺠﻮة‬
‫اﻻدﺧ‪G‬ﺎر"‪ ،‬ﻋﻠﻰ أن ﻳﺘﻢ دﻓﻊ اﻟﺪﻳﻦ ﻓﻲ اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ ﻓﻲ ﺷﻜﻞ أﻗﺴﺎط ﻣﻊ اﻟﻔﻮاﺋﺪ‪ .‬وﻗﺪ أدى اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﻜﺒﻴﺮ ﻓﻲ‬
‫ﺗﻜ‪GG‬ﺎﻟﻴﻒ ﺧﺪﻣ‪GG‬ﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ ﺧ‪GG‬ﻼل ﺣﻘﺒ‪GG‬ﺘﻲ اﻟﺴ‪GG‬ﺒﻌﻴﻨﺎت واﻟﺜﻤﺎﻧﻴ‪GG‬ﻨﺎت إﻟﻰ وﻗ‪GG‬ﻮع آ‪GG‬ﺜﻴﺮ ﻣ‪GG‬ﻦ اﻟ‪GG‬ﺪول ﻓ‪GG‬ﻲ "ﻓ‪GG‬ﺦ‬
‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ"‪ .‬وﻣ‪GG‬ﻦ اﻟﻤ‪GG‬ﺘﻮﻗﻊ أن ﺗ‪GG‬ﺰداد اﺣ‪GG‬ﺘﻴﺎﺟﺎت اﻟ‪GG‬ﺪول اﻟ‪GG‬ﻨﺎﻣﻴﺔ ﻟ ‪G‬ﻠﺪﻳﻮن ﻟ‪GG‬ﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺘ‪GG‬ﻨﻤﻴﺔ ﻓ‪GG‬ﻲ ﻇ‪GG‬ﻞ ﺿ ‪G‬ﺂﻟﺔ‬
‫ﻣﻮارده‪GG‬ﺎ اﻟﻤﺎﻟﻴ‪GG‬ﺔ‪ .‬وه‪GG‬ﻮ اﻷﻣ‪GG‬ﺮ اﻟ‪GG‬ﺬي ﻳﺘﻄ‪GG‬ﻠﺐ ﺗﻮﻓ‪GG‬ﺮ إدارة ﺟﻴ‪GG‬ﺪة ﻟ‪GG‬ﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻣ‪GG‬ﻦ ﻃ‪GG‬ﺮف اﻟﺪاﺋ‪G‬ﻨﻴﻦ واﻟﻤﺪﻳ‪GG‬ﻨﻴﻦ‬
‫ﻟﺘﻔﺎدي أزﻣﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ وﺗﻌﻈﻴﻢ اﻟﻔﻮاﺋﺪ وﺗﻘﻠﻴﻞ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‪ .‬وﺗﺘﻤﺜﻞ اﻹدارة اﻟﺠﻴﺪة ﻓﻲ ﺗﺨﺼﻴﺺ ﺟﺰء ﻣﻦ‬
‫اﻟ‪GG‬ﻨﻤﻮ اﻟﻤﺴ‪GG‬ﺘﻘﺒﻠﻲ ﻟ‪GG‬ﺘﻤﻮﻳﻞ ﺧﺪﻣ‪GG‬ﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴ‪GG‬ﺔ‪ ،‬وآﺬﻟ‪GG‬ﻚ رﺳ‪GG‬ﻢ اﻟﺤ‪GG‬ﺪود اﻟﻘﺼ‪GG‬ﻮى ﻟ‪GG‬ﻨﻤﻮ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ‪ ،‬ﻣ‪GG‬ﻊ‬
‫ﻣﻼﺣﻈ‪G‬ﺔ أﻧ‪G‬ﻪ ﻻ ﻳﻮﺟ‪G‬ﺪ ﻗ‪G‬ﺎﻧﻮن ﻋﻤ‪G‬ﻠﻲ واﺿ‪G‬ﺢ ﻟ‪G‬ﺘﺤﺪﻳﺪ اﻟﺤﺠﻢ اﻷﻣﺜﻞ ﻟﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪ ،‬وﻋﻠﻰ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﻴﻴﻦ إﻋﺪاد‬
‫اﻟﺪراﺳﺎت اﻟﻼزﻣﺔ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ هﺬا اﻟﺤﺠﻢ‪.‬‬

‫إن هﺪف إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ هﻮ اﻹﺑﻘﺎء ﻋﻠﻰ ﺣﺠﻤﻬﺎ ﻓﻲ ﺣﺪود ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﺨﺪﻣﺘﻬﺎ وﺗﻔﺎدي ﺣﺪوث أزﻣﺔ ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬
‫إﺿ‪G‬ﺎﻓﺔ إﻟﻰ إدارة اﻷزﻣﺔ ﻓﻲ ﺣﺎل ﺣﺪوﺛﻬﺎ ﻋﺒﺮ إﻋﺎدة اﻟﺠﺪوﻟﺔ ﺑﺸﺮوط ﻣﻘﺒﻮﻟﺔ‪ .‬ﻗﺪ ﺗﺤﺪث أزﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‬
‫ﻟﻌ‪GG‬ﺪة أﺳ‪GG‬ﺒﺎب ﻣ‪GG‬ﻨﻬﺎ‪ ،‬اﻧﻬﻴ‪GG‬ﺎر أﺳ‪GG‬ﻌﺎر اﻟﺼ‪GG‬ﺎدرات وﻋ‪GG‬ﺪم ﺗﻮﻓ‪GG‬ﺮ اﻟﺴ‪GG‬ﻴﻮﻟﺔ‪ ،‬واﻹدارة ﻏﻴ‪GG‬ﺮ اﻟﻜﻔ‪GG‬ﺆة ﻟﻼﻗﺘﺼ‪GG‬ﺎد‬
‫آﺎﻟﺘﻮﺳ‪G‬ﻊ اﻟ‪G‬ﻨﻘﺪي واﻋ‪G‬ﺘﻤﺎد ﺳ‪G‬ﻌﺮ ﺻ‪G‬ﺮف أآ‪G‬ﺒﺮ ﻣ‪GG‬ﻦ ﻣﺴ‪G‬ﺘﻮاﻩ اﻟ‪G‬ﺘﻮازﻧﻲ‪ ،‬ﻣ‪G‬ﺎ ﻳ‪G‬ﺆدي إﻟﻰ ﻣﺸ‪G‬ﺎآﻞ ﻓ‪G‬ﻲ ﻣﻴ‪GG‬ﺰان‬
‫اﻟﻤﺪﻓﻮﻋ‪GG‬ﺎت ﻗ‪GG‬ﺪ ﺗﻌﻘ‪GG‬ﺪ ﻣﺸ‪GG‬ﺎآﻞ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ‪ .‬وﻟ‪GG‬ﺘﻔﺎدي ه‪GG‬ﺬﻩ اﻟﻤﺸ‪GG‬ﺎآﻞ ﺗ‪GG‬ﺒﺮز أهﻤﻴ‪GG‬ﺔ أﻧﻈﻤ‪GG‬ﺔ اﻟﺮﺻ‪GG‬ﺪ واﻟﻤ‪GG‬ﺘﺎﺑﻌﺔ‬
‫واﻟﻤﺤﺎﺳ‪G‬ﺒﺔ وﺗﻄﻮﻳ‪G‬ﺮ ﻧﻈ‪G‬ﺎم وﻃﻨﻲ ﻟﺘﻘﻴﻴﺪ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ وﻃﺮﻳﻘﺔ اﻟﻤﻮاﻓﻘﺔ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ .‬إﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ﺿﺮورة أن ﻳﺄﺧﺬ‬
‫ﺻﻨﺎع اﻟﻘﺮار ﺑﺎﻟﺤﺴﺒﺎن ﻣﺆﺷﺮات اﻷداء اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ اﻟﻤﺘﻌﺪدة‪ ،‬وآﺬﻟﻚ ﻃﺒﻴﻌﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ وﻣﺆﺷﺮاﺗﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺗﺴ‪GGG‬ﻤﺢ إﻋ‪GGG‬ﺎدة ﺟﺪوﻟ‪GGG‬ﺔ اﻟﺪﻳ‪GGG‬ﻮن ﺑﺈﻋ‪GGG‬ﺎدة ﺗﺮﺷ‪GGG‬ﻴﺪ ﺁﺟ‪GGG‬ﺎل ﺗﺴ‪GGG‬ﺪﻳﺪ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGG‬ﺔ إذ آ‪GGG‬ﺎن ﺳ‪GGG‬ﺒﺐ اﻷزﻣ‪GGG‬ﺔ ﺁﺟ‪GGG‬ﺎل‬
‫اﻟﺪﻓ‪GGGG‬ﻊ‪ .‬أﻣ‪GGGG‬ﺎ إذا آ‪GGGG‬ﺎﻧﺖ اﻷﺳ‪GGGG‬ﺒﺎب داﺧ‪GGGG‬ﻠﻴﺔ ﻃﻮﻳ‪GGGG‬ﻠﺔ اﻷﺟ‪GGGG‬ﻞ‪ ،‬ﻓ‪GGGG‬ﺈن اﻻﺻ‪GGGG‬ﻼح اﻻﻗﺘﺼ‪GGGG‬ﺎدي ﻳﻜ‪GGGG‬ﻮن أآ‪GGGG‬ﺜﺮ‬
‫ﻓﺎﻋ‪GGGGG‬ﻠﻴﺔ ﻣ‪GGGGG‬ﻦ اﻟﺠﺪوﻟ‪GGGGG‬ﺔ‪ .‬ﻋﻤﻮﻣ‪ًGGGGG‬ﺎ ﺗﻄ‪GGGGG‬ﺒﻖ إﻋ‪GGGGG‬ﺎدة اﻟﺠﺪوﻟ‪GGGGG‬ﺔ ﻣ‪GGGGG‬ﻊ ﺑ‪GGGGG‬ﺮاﻣﺞ اﻻﺻ‪GGGGG‬ﻼح اﻻﻗﺘﺼ‪GGGGG‬ﺎدي‬
‫واﻻﺟ‪GGG‬ﺘﻤﺎﻋﻲ‪ ،‬ﻟﺤ‪GGG‬ﺚ اﻟ‪GGG‬ﻨﻤﻮ واﻻﻧ‪GGG‬ﺘﻌﺎش اﻻﻗﺘﺼ‪GGG‬ﺎدي )ﺑ‪GGG‬ﺮاﻣﺞ إدارة اﻟﻄ‪GGG‬ﻠﺐ وآﺬﻟ‪GGG‬ﻚ ﺑ‪GGG‬ﺮاﻣﺞ اﻟ‪GGG‬ﺘﻌﺪﻳﻞ‬
‫اﻟﻬﻴﻜ‪GGGG‬ﻠﻲ(‪ .‬وﺗﻔ‪GGGG‬ﺘﺮض إدارة اﻟﻄ‪GGGG‬ﻠﺐ أن ﺳ‪GGGG‬ﺒﺐ ﻣﺸ‪GGGG‬ﺎآﻞ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGGG‬ﺔ وﻣﻴ‪GGGG‬ﺰان اﻟﻤﺪﻓﻮﻋ‪GGGG‬ﺎت ه‪GGGG‬ﻮ ﺳ‪GGGG‬ﻮء‬
‫إدارة اﻟﻄ‪GGGG‬ﻠﺐ اﻟﻜ‪GGGG‬ﻠﻲ ﻗﺼ‪GGGG‬ﻴﺮ اﻷﺟ‪GGGG‬ﻞ‪ .‬أﻣ‪GGGG‬ﺎ اﻟ‪GGGG‬ﺘﻌﺪﻳﻞ اﻟﻬﻴﻜ‪GGGG‬ﻠﻲ ﻓﻴﻬ‪GGGG‬ﺪف إﻟﻰ اﻟﻘﻀ‪GGGG‬ﺎء ﻋ‪GGGG‬ﻠﻰ اﻟﺘﺸ‪GGGG‬ﻮهﺎت‬
‫اﻟﻬﻴﻜ‪GGG‬ﻠﻴﺔ اﻟ‪GGG‬ﺘﻲ ﺗﺴ‪GGG‬ﺒﺐ اﻟﺘﻀ‪GGG‬ﺨﻢ وﺗﻌ‪GGG‬ﻮق اﻟ‪GGG‬ﻨﻤﻮ اﻻﻗﺘﺼ‪GGG‬ﺎدي ﻣﺘﻮﺳ‪GGG‬ﻂ وﻃﻮﻳ‪GGG‬ﻞ اﻷﺟ‪GGG‬ﻞ‪ .‬وﺗﻬ‪GGG‬ﺪف ﺳﻴﺎﺳ‪GGG‬ﺔ‬
‫اﻟﺘﻌﺪﻳﻞ إﻟﻰ اﻧﻄﻼق اﻟﻨﻤﻮ وﺗﺴﻤﺢ ﻟﻠﺒﻠﺪ ﺑﺨﺪﻣﺔ ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺘﻪ وﺗﺤﻘﻴﻖ اﻟﺘﻘﺪم اﻻﻗﺘﺼﺎدي‪.‬‬

‫ﺗﺴ‪GGG‬ﺘﻬﺪف اﻹدارة اﻟﺠﻴ‪GGG‬ﺪة ﻟ‪GGG‬ﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻹﺑﻘ‪GGG‬ﺎء ﻋ‪GGG‬ﻠﻰ ﺣﺠ‪GGG‬ﻢ اﻟﺪﻳ‪GGG‬ﻦ‬

‫اﻟﺨﺎرﺟﻲ ﻓﻲ ﺣﺪود ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﺨﺪﻣﺘﻪ وﺗﻔﺎدي ﺣﺪوث أزﻣﺔ ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫‪4‬‬
‫وﻟﻤ‪GGG‬ﺎ آ‪GGG‬ﺎﻧﺖ ﻣ‪GGG‬ﺘﺎﻋﺐ ﻣﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGG‬ﺔ اﻟ‪GGG‬ﺪول اﻟ‪GGG‬ﻨﺎﻣﻴﺔ ﻟﻬ‪GGG‬ﺎ أﺑﻌ‪GGG‬ﺎد ﻣ‪GGG‬ﺘﻌﺪدة ﻋ‪GGG‬ﻠﻰ اﻟﻤﺴ‪GGG‬ﺘﻮﻳﻴﻦ اﻟﻮﻃ‪GGG‬ﻨﻲ واﻟﺪوﻟ‪GGG‬ﻲ‪،‬‬
‫ﻓﺈﻧﻬ‪GGG‬ﺎ ﺗﺘﻄ‪GGG‬ﻠﺐ إدارة ﻓﻌ‪GGG‬ﻠﻴﺔ ﻋ‪GGG‬ﻠﻰ هﺬﻳ‪GGG‬ﻦ اﻟﻤﺴ‪GGG‬ﺘﻮﻳﻴﻦ ﺑﻤ‪GGG‬ﺎ ﻳﺴ‪GGG‬ﺎهﻢ ﻓ‪GGG‬ﻲ ﻣﺴ‪GGG‬ﺎﻋﺪة اﻟﺤﻜﻮﻣ‪GGG‬ﺎت ﻋ‪GGG‬ﻠﻰ ﺗﺠ‪GGG‬ﻨﺐ‬
‫ه‪GGGG‬ﺬﻩ اﻟﻤﺼ‪GGGG‬ﺎﻋﺐ وﺗﻘ‪GGGG‬ﻠﻴﻞ ﺗﻜ‪GGGG‬ﺎﻟﻴﻒ اﻻﺳ‪GGGG‬ﺘﺪاﻧﺔ واﻟ‪GGGG‬ﺘﺄآﺪ ﻣ‪GGGG‬ﻦ اﻻﺳ‪GGGG‬ﺘﺨﺪام اﻷﻣ‪GGGG‬ﺜﻞ ﻟ‪GGGG‬ﻠﻤﻮارد اﻟﺪاﺧ‪GGGG‬ﻠﻴﺔ‬
‫واﻟﺨﺎرﺟﻴ‪GGGG‬ﺔ‪ .‬وﺗﻀ‪GGGGG‬ﻢ اﻹدارة اﻟﻔﻌﺎﻟ‪GGGG‬ﺔ ﻟ‪GGGGG‬ﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻗﻀ‪GGGG‬ﺎﻳﺎ ﻣ‪GGGGG‬ﺘﻌﺪدة ﻣ‪GGGG‬ﺜﻞ اﻹدارة واﻻﺗﺼ‪GGGGG‬ﺎل وﺗﺪﻓ‪GGGGG‬ﻖ‬
‫اﻟﻤﻌ‪GGGG‬ﻠﻮﻣﺎت واﻟﺘﺼ‪GGGG‬ﺮﻳﺤﺎت اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴ‪GGGG‬ﺔ وﺗﺤ‪GGGG‬ﻠﻴﻞ اﻟﺪﻳ‪GGGG‬ﻮن وﻣﻴ‪GGGG‬ﺰان اﻟﻤﺪﻓﻮﻋ‪GGGG‬ﺎت واﻟﻤﻮازﻧ‪GGGG‬ﺔ وﻣﺮاﻗ‪GGGG‬ﺒﺔ‬
‫اﻻﺳ‪GGGGG‬ﺘﺪاﻧﺔ وﺗﺤﺪﻳ‪GGGGG‬ﺪ اﻻﺳ‪GGGGG‬ﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺎت وإدﺧ‪GGGGG‬ﺎل أﻧﻈﻤ‪GGGGG‬ﺔ اﻟﻤﻌ‪GGGGG‬ﻠﻮﻣﺎت اﻹﻟﻜ‪GGGGG‬ﺘﺮوﻧﻴﺔ وآﺬﻟ‪GGGGG‬ﻚ ﺗﺪرﻳ‪GGGGG‬ﺐ‬
‫اﻟﻌﺎﻣ‪GGGG‬ﻠﻴﻦ‪ .‬آﻤ‪GGGG‬ﺎ إن ﻹدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGGG‬ﺔ ﺑﻌﺪﻳ‪GGGG‬ﻦ اﻷول اﻗﺘﺼ‪GGGG‬ﺎدي آ‪GGGG‬ﻠﻲ ﻳ‪GGGG‬ﻨﻈﺮ ﻹدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGGG‬ﺔ آﺠ‪GGGG‬ﺰء‬
‫ﻣﻦ اﻹدارة اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ اﻟﻜﻠﻴﺔ‪ ،‬واﻟﺜﺎﻧﻲ ﺟﺰﺋﻲ إداري أي ﺟﺰء ﻣﻦ اﻹدارة اﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ‪.‬‬

‫أوﻻ ـ ﻣﻔﻬﻮم اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪:‬‬

‫ﺣ‪GGG‬ﺪدت ﻣﺠﻤﻮﻋ‪GGG‬ﺔ ﻋﻤ‪GGG‬ﻞ دوﻟﻴ‪GGG‬ﺔ ﻣ‪GGG‬ﺘﻌﺪدة اﻷﻃ‪GGG‬ﺮاف ﺳ‪GGG‬ﻨﺔ ‪ 1988‬اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGG‬ﺔ واﻟﺪﻳ‪GGG‬ﻮن اﻟﺨﺎرﺟﻴ‪GGG‬ﺔ ﻋ‪GGG‬ﻠﻰ‬
‫أﻧﻬ‪GGG‬ﺎ ﻗﻴﻤ‪GGG‬ﺔ اﻻﻟ‪GGG‬ﺘﺰاﻣﺎت اﻟﻘﺎﺋﻤ‪GGG‬ﺔ واﻟﻤﻮزﻋ‪GGG‬ﺔ‪ ،‬ﻓ‪GGG‬ﻲ أي ﻓ‪GGG‬ﺘﺮة ﻣ‪GGG‬ﻦ اﻟ‪GGG‬ﺰﻣﻦ‪ ،‬ﻟ‪G G‬ﻠﻤﻘﻴﻤﻴﻦ ﻓ‪GGG‬ﻲ دوﻟ‪GGG‬ﺔ ﻣﻌﻴ‪GGG‬ﻨﺔ‬
‫ﺗﺠ‪GGG‬ﺎﻩ ﻏﻴ‪GGG‬ﺮ اﻟﻤﻘﻴﻤﻴ‪GGG‬ﻦ ﻟﺪﻓ‪GGG‬ﻊ اﻷﺳ‪GGG‬ﺎس ﻣ‪GGG‬ﻊ وﺑ‪GGG‬ﺪون ﻓ‪GGG‬ﺎﺋﺪة أو دﻓ‪GGG‬ﻊ ﻓ‪GGG‬ﺎﺋﺪة ﻣ‪GGG‬ﻊ أو ﺑ‪GGG‬ﺪون أﺳ‪GGG‬ﺎس‪ .‬وه‪GGG‬ﺬا‬
‫اﻟ‪GGG‬ﺘﻌﺮﻳﻒ اﻟﻮاﺳ‪GGG‬ﻊ ﻟ‪GGG‬ﻠﺪﻳﻮن اﻟﺨﺎرﺟﻴ‪GGG‬ﺔ ﻳﺘﻄ‪GGG‬ﻠﺐ ﻧﻈ‪GGG‬ﺎم ﻣ‪GGG‬ﺮن ﻟ‪GGG‬ﺘﺪوﻳﻦ وإدارة اﻟﺪﻳ‪GGG‬ﻮن‪ ،‬وﻳﺘﻄ‪GGG‬ﻠﺐ اﻟﻤﻌ‪GGG‬ﺮﻓﺔ‬
‫اﻟﻜﺎﻣ‪GGG‬ﻠﺔ ﻟﻜﺎﻓ‪GGG‬ﺔ اﻻﻟ‪GGG‬ﺘﺰاﻣﺎت اﻟﻤﺎﻟﻴ‪GGG‬ﺔ اﻟﺨﺎرﺟﻴ‪GGG‬ﺔ ﻟ‪GGG‬ﻠﺪوﻟﺔ‪ ،‬واﻟ‪GGG‬ﺘﻲ ﺗﺸ‪GGG‬ﻤﻞ دﻳ‪GGG‬ﻮن اﻟﺤﻜﻮﻣ‪GGG‬ﺔ‪ ،‬دﻳ‪GGG‬ﻮن اﻟﺒ‪GGG‬ﻨﻚ‬
‫اﻟﻤﺮآ‪GGGG‬ﺰي‪ ،‬ودﻳ‪GGGG‬ﻮن اﻟﻤﺆﺳﺴ‪GGGG‬ﺎت اﻟﻌﺎﻣ‪GGGG‬ﺔ واﻟﺨﺎﺻ‪GGGG‬ﺔ اﻟﻤﻀ‪GGGG‬ﻤﻮﻧﺔ أو ﻏﻴ‪GGGG‬ﺮ اﻟﻤﻀ‪GGGG‬ﻤﻮﻧﺔ ﻣ‪GGGG‬ﻦ ﻃ‪GGGG‬ﺮف‬
‫اﻟﺤﻜﻮﻣ‪GGGG‬ﺔ‪ ،‬وﺗﺸ‪GGGG‬ﻤﻞ آﺬﻟ‪GGGG‬ﻚ اﻟﻌﻤ‪GGGG‬ﻠﻴﺎت اﻟﻤﺎﻟﻴ‪GGGG‬ﺔ اﻷﺧ‪GGGG‬ﺮى ﻟﻸﻋ‪GGGG‬ﻮان اﻻﻗﺘﺼ‪GGGG‬ﺎدﻳﻮن ﻣ‪GGGG‬ﺜﻞ اﻻﺳ‪GGGG‬ﺘﺜﻤﺎر‬
‫اﻟﻤﺒﺎﺷﺮ‪.‬‬

‫وﻟﻀ‪GGGG‬ﻤﺎن إدارة ﺟﻴ‪GGGG‬ﺪة ﻟ‪GGGG‬ﻠﺪﻳﻮن ﻳﺠ‪GGGG‬ﺐ ﻋ‪GGGG‬ﺪم إﻏﻔ‪GGGG‬ﺎل أي ﻣ‪GGGG‬ﻦ اﻟﻤﻜﻮﻧ‪GGGG‬ﺎت اﻷﺳﺎﺳ‪GGGG‬ﻴﺔ ﻟ‪GGGG‬ﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪ .‬ﻣ‪GGGG‬ﺎ‬
‫ﻳﺴ‪GGGGG‬ﺘﻮﺟﺐ اﺳ‪GGGGG‬ﺘﺨﺪام ﺗﻌ‪GGGGG‬ﺮﻳﻔﺎ ﺿ‪GGGGG‬ﻴﻘﺎ ﻟ‪GGGGG‬ﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻳﺸ‪GGGGG‬ﻤﻞ آ‪GGGGG‬ﻞ اﻟﺪﻳ‪GGGGG‬ﻮن اﻟﻤﺘﻮﺳ‪GGGGG‬ﻄﺔ وﻃﻮﻳ‪GGGGG‬ﻠﺔ اﻵﺟ‪GGGGG‬ﻞ‬
‫واﻟﻤﺴ‪GGGG‬ﺘﺤﻘﺔ ﻋ‪GGGG‬ﻠﻰ اﻟﺤﻜﻮﻣ‪GGGG‬ﺔ أو ﻣﻀ‪GGGG‬ﻤﻮﻧﺔ ﻣ‪GGGG‬ﻦ ﻃ‪GGGG‬ﺮﻓﻬﺎ‪ .‬وه‪GGGG‬ﺬا اﻟ‪GGGG‬ﺘﻌﺮﻳﻒ ﻳﺘﻀ‪GGGG‬ﻤﻦ دﻳ‪GGGG‬ﻮن اﻟﻘﻄ‪GGGG‬ﺎع‬
‫اﻟﺨ‪GG‬ﺎص ﻷﻧﻬ‪GG‬ﺎ ﺗﺨﻀ‪GG‬ﻊ ﻟ‪GGG‬ﻨﻔﺲ اﻟﻘﻮاﻧﻴ‪GG‬ﻦ واﻟﺘﺮﺗﻴ‪GG‬ﺒﺎت اﻟﻤﺘﻌ‪GG‬ﻠﻘﺔ ﺑ‪GG‬ﺎﻟﺪﻳﻮن اﻟﻤﺴ‪GG‬ﺘﺤﻘﺔ ﻋ‪GG‬ﻠﻰ اﻟﻘﻄ‪GG‬ﺎع اﻟﻌ‪GGG‬ﺎم‪.‬‬
‫إن اﻟ‪GGG‬ﺘﻌﺮﻳﻒ اﻟﻤﻮﺳ‪GGG‬ﻊ ﻟ‪GGG‬ﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻳﻤﻜ‪GGG‬ﻦ أن ﻳﻀ‪GGG‬ﻴﻒ اﻟﺪﻳ‪GGG‬ﻮن اﻟﺤﻜﻮﻣﻴ‪GGG‬ﺔ ﻗﺼ‪GGG‬ﻴﺮة اﻷﺟ‪GGG‬ﻞ وآﺬﻟ‪GGG‬ﻚ دﻳ‪GGG‬ﻮن‬
‫اﻟﻘﻄﺎع اﻟﺨﺎص ﻏﻴﺮ اﻟﻤﻀﻤﻮﻧﺔ‪.‬‬

‫إن ﺧﺪﻣ‪GGGG‬ﺔ ﻣﺴ‪GGGG‬ﺘﺤﻘﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGGG‬ﺔ ﻳﻤﻜ‪GGGG‬ﻦ أن ﺗﺘﺴ‪GGGG‬ﺒﺐ ﺑ‪G GG‬ﺒﻌﺾ اﻟﻤﺸ‪GGGG‬ﺎآﻞ ﻟﻠﺒ‪GGGG‬ﻠﺪ اﻟﻤﻘ‪GGGG‬ﺮض‪ .‬ﻓﻤ‪GGGG‬ﻦ ﺟﻬ‪GGGG‬ﺔ‬
‫ه‪GGG‬ﻨﺎﻟﻚ ﺣﺎﺟ‪GGG‬ﺔ ﻟﻠﺤﺼ‪GGG‬ﻮل ﻋ‪GGG‬ﻠﻰ اﻟﻌﻤ‪GGG‬ﻠﺔ اﻷﺟﻨ‪GGG‬ﺒﻴﺔ ﻟﺨﺪﻣ‪GGG‬ﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGG‬ﺔ‪ ،‬وﻣ‪GGG‬ﻦ ﺟﻬ‪GGG‬ﺔ أﺧ‪GGG‬ﺮى ﻳﺠ‪GGG‬ﺐ ﺗﻮﻓ‪GGG‬ﺮ‬
‫ﻣ‪GG‬ﻮارد ﻣﺎﻟﻴ‪GG‬ﺔ ﻟ‪GG‬ﻠﺤﻜﻮﻣﺔ ﻣ‪GG‬ﻦ ﻣﻴﺰاﻧﻴ‪GG‬ﺘﻬﺎ ﻣ‪GG‬ﻦ أﺟ‪GG‬ﻞ ذﻟ‪GG‬ﻚ‪ ،‬وﺑﺎﻟ‪GG‬ﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻳﻤﻜ‪GG‬ﻦ اﻋﺘ‪GG‬ﺒﺎرهﺎ ﻣﺴ‪GG‬ﺄﻟﺔ ﻣﺎﻟﻴ‪GG‬ﺔ ﻋﺎﻣ‪GG‬ﺔ‬
‫وﺗﺸ‪GGGG‬ﻜﻞ ﺟ‪GGGG‬ﺰ ًء ﻣ‪GGGG‬ﻦ إدارة اﻟﺪﻳ‪GGGG‬ﻦ اﻟﺤﻜﻮﻣ‪GGGG‬ﻲ واﻟﻤﻮازﻧ‪GGGG‬ﺔ‪ ،‬أو اﻋﺘ‪GGGG‬ﺒﺎرهﺎ ﺟ‪GGGG‬ﺰ ًء ﻣ‪GGGG‬ﻦ إدارة اﻻﺣ‪GGGG‬ﺘﻴﺎﻃﻲ‬
‫اﻷﺟﻨﺒﻰ ﻓﻲ ﺣﺎل ﺗﻮﻓﺮ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺗﻄﻮر ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﺪول اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‪:‬‬ ‫ﺛﺎﻧﻴﺎ ـ‬

‫ارﺗﻔﻌ‪GGGGG‬ﺖ ﻣﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGGGG‬ﺔ اﻟ‪GGGGG‬ﺪول اﻟ‪GGGGG‬ﻨﺎﻣﻴﺔ ﺑﺸ‪GGGGG‬ﻜﻞ ﻣﻄ‪GGGGG‬ﺮد ﻣ‪GGGGG‬ﻦ ‪ 72.5‬ﻣ‪GGGGG‬ﻠﻴﺎر دوﻻر ﺳ‪GGGGG‬ﻨﺔ ‪ 1970‬إﻟﻰ‬
‫‪ 2442.1‬ﻣ‪GGG‬ﻠﻴﺎر دوﻻر ﺳ‪GGG‬ﻨﺔ ‪ 2001‬وﺗ‪GGG‬ﺘﻜﻮن ه‪GGG‬ﺬﻩ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGG‬ﺔ ﻓ‪GGG‬ﻲ أﻏﻠ‪GGG‬ﺒﻬﺎ ﻣ‪GGG‬ﻦ اﺳ‪GGG‬ﺘﺤﻘﺎﻗﺎت ﻃﻮﻳ‪GGG‬ﻠﺔ‬
‫اﻷﺟ‪GGG‬ﻞ )‪ %82‬ﺳ‪GGG‬ﻨﺔ ‪ .(2001‬وﺗ‪GGG‬ﺘﻮزع ه‪GGG‬ﺬﻩ اﻷﺧﻴ‪GGG‬ﺮة إﻟﻰ ‪ %73‬ﻓ‪GGG‬ﻲ ﺷ‪GGG‬ﻜﻞ دﻳ‪GGG‬ﻦ ﻋ‪GGG‬ﺎم وﻣﻀ‪GGG‬ﻤﻮن‬
‫و‪ %27‬ﻓ‪GGGG‬ﻲ ﺷ‪GGGG‬ﻜﻞ دﻳ‪GGGG‬ﻦ ﺧ‪GGGG‬ﺎص ﻏﻴ‪GGGG‬ﺮ ﻣﻀ‪GGGG‬ﻤﻮن‪ ،‬ﺑﻴ‪GGGG‬ﻨﻤﺎ ﺗﺸ‪GGGG‬ﻜﻞ اﻟﺪﻳ‪GGGG‬ﻮن ﻗﺼ‪GGGG‬ﻴﺮة اﻷﺟ‪GGGG‬ﻞ ‪%15‬‬
‫واﻟﺪﻳ‪GGGG‬ﻮن اﻟﻤﺴ‪GGGG‬ﺘﺤﻘﺔ ﻟﺼ‪GGGG‬ﻨﺪوق اﻟ‪GGGG‬ﻨﻘﺪ اﻟﺪوﻟ‪GGGG‬ﻲ ‪ .%3‬وﺗ‪GGGG‬ﺘﻮزع ﻣﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGGG‬ﺔ اﻟ‪GGGG‬ﺪول اﻟ‪GGGG‬ﻨﺎﻣﻴﺔ ﺑﺸ‪GGGG‬ﻜﻞ ﻏﻴ‪GGGG‬ﺮ‬
‫ﻣﺘﺴﺎو ﻣﺎ ﺑﻴﻦ اﻟﻤﻨﺎﻃﻖ اﻟﺠﻐﺮاﻓﻴﺔ وﻣﺠﻤﻮﻋﺎت اﻟﺒﻠﺪان ﺣﺴﺐ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﺪﺧﻞ‪.‬‬

‫وﻗﺪ ﺗﻮزﻋﺖ ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﺪول اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﺳﻨﺔ ‪ 2001‬ﺣﺴﺐ اﻟﺠﺪول اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬

‫‪5‬‬
‫‪ %‬اﻟﺪﻳﻦ‬ ‫‪ %‬اﻟﺪﻳﻦ ﻃﻮﻳﻞ‬ ‫إﺟﻤﺎﻟﻲ‬
‫‪%‬‬ ‫اﻟﻤﻨﻄﻘﺔ‬
‫اﻟﻌﺎم‬ ‫اﻷﺟﻞ‬ ‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‬
‫‪67.5‬‬ ‫‪80.0‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪604.3‬‬ ‫ﺷﺮق ﺁﺳﻴﺎ واﻟﻬﺎدي‬
‫‪74.0‬‬ ‫‪79.1‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪485.9‬‬ ‫أوروﺑﺎ وﺁﺳﻴﺎ اﻟﺸﺮﻗﻴﺔ‬
‫‪63.0‬‬ ‫‪83.8‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪787.1‬‬ ‫أﻣﺮﻳﻜﺎ اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ واﻟﻜﺎرﻳﺒﻲ‬
‫‪95.6‬‬ ‫‪76.4‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪196.6‬‬ ‫ﺷﻤﺎل أﻓﺮﻳﻘﻴﺎ واﻟﺸﺮق اﻷوﺳﻂ‬
‫‪92.5‬‬ ‫‪95.16‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪159.3‬‬ ‫ﺟﻨﻮب ﺁﺳﻴﺎ‬
‫‪92.7‬‬ ‫‪80.7‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪208.9‬‬ ‫ﺟﻨﻮب اﻟﺼﺤﺮاء‬
‫‪73‬‬ ‫‪82‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪24421‬‬ ‫اﻟﻤﺠﻤﻮع‬
‫‪84.0‬‬ ‫‪81.6‬‬ ‫‪14.0‬‬ ‫‪342.6‬‬ ‫اﻟﺪول ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ وذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺛﻘﻴﻠﺔ‬
‫‪64.9‬‬ ‫‪81.9‬‬ ‫‪20.0‬‬ ‫‪502.3‬‬ ‫اﻟﺪول ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ اﻟﺪﺧﻞ وذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺛﻘﻴﻠﺔ‬
‫اﻟ‪GGGG‬ﺪول ﻣﻨﺨﻔﻀ‪GGGG‬ﺔ اﻟﺪﺧ‪GGGG‬ﻞ وذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGGG‬ﺔ‬
‫‪93.42‬‬ ‫‪86.6‬‬ ‫‪2.0‬‬ ‫‪52.6‬‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ‬
‫اﻟ‪GGGG‬ﺪول ﻣﺘﻮﺳ‪GGGGG‬ﻄﺔ اﻟﺪﺧ‪GGGGG‬ﻞ وذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGGGG‬ﺔ‬
‫‪69.07‬‬ ‫‪82.8‬‬ ‫‪28.1‬‬ ‫‪703.8‬‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ‬
‫اﻟﺪول اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ اﻷﺧﺮى )ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ وﻣﻨﺨﻔﻀﺔ‬
‫‪74.6‬‬ ‫‪81.6‬‬ ‫‪36.0‬‬ ‫‪890.6‬‬
‫اﻟﺪﺧﻞ وذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺑﺴﻴﻄﺔ(‬
‫‪73.0‬‬ ‫‪82.0‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪2442.1‬‬ ‫اﻟﻤﺠﻤﻮع‬
‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺮﻳﺮ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺘﻨﻤﻮي ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﻌﺎﻟﻢ ‪ ،2002‬اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺪوﻟﻲ‪.‬‬

‫ﻳﺘﻀ‪G‬ﺢ ﻣ‪G‬ﻦ اﻟﺠ‪G‬ﺪول أﻋ‪G‬ﻼﻩ أن ﻣﻌﻈﻢ ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﺪول اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻣﺮآﺰة ﻓﻲ ﺛﻼث ﻣﻨﺎﻃﻖ ﺟﻐﺮاﻓﻴﺔ هﻲ ﺷﺮق‬
‫ﺁﺳ‪G‬ﻴﺎ وأوروﺑ‪G‬ﺎ وأﻣ‪G‬ﺮﻳﻜﺎ اﻟﻼﺗﻴ‪G‬ﻨﻴﺔ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ ،%77‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﺒﻠﻎ ﺣﺼﺔ ﺟﻨﻮب ﺁﺳﻴﺎ وﺟﻨﻮب اﻟﺼﺤﺮاء وﺷﻤﺎل‬
‫أﻓﺮﻳﻘﻴﺎ واﻟﺸﺮق اﻷوﺳﻂ ﺣﻮاﻟﻲ ‪.%23‬‬

‫ﺑﺎﻟﻨﺴ‪G‬ﺒﺔ ﻟ‪G‬ﺘﻮزﻳﻊ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﻋ‪G‬ﻠﻰ اﻟ‪G‬ﺪول ﺣﺴ‪G‬ﺐ ﻣﺴ‪G‬ﺘﻮﻳﺎت دﺧ‪G‬ﻠﻬﺎ‪ ،‬ﻳﻈﻬ‪G‬ﺮ أن اﻟ‪G‬ﺪول ذات اﻟﺪﺧ‪G‬ﻞ اﻟﻤﺘﻮﺳ‪GG‬ﻂ‬
‫ﺣﻈﻴ‪G‬ﺖ ﺑﺤﻮاﻟ‪G‬ﻲ ‪ %48‬ﻣ‪G‬ﻦ اﻹﺟﻤ‪G‬ﺎﻟﻰ‪ .‬ﺑﻴ‪G‬ﻨﻤﺎ ﺣﻈﻴﺖ اﻟﺪول ذات اﻟﺪﺧﻞ اﻟﻤﻨﺨﻔﺾ ﺑﺤﻮاﻟﻲ ‪ ،%16‬ﻣﻨﻬﺎ‬
‫ﻧﺤﻮ ‪ %14‬ﻟﻠﺪول ذات اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﺜﻘﻴﻠﺔ وﻧﺤﻮ ‪ %2‬ﻟﻠﺪول ذات اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺔ‪.‬‬

‫وﻓﻴﻤ‪GG‬ﺎ ﻳﺘﻌ‪GG‬ﻠﻖ ﺑﺎﻟ‪GG‬ﺘﻮزﻳﻊ ﺣﺴ‪GG‬ﺐ ﺣﺠ‪GG‬ﻢ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ‪ ،‬ﻳﻈﻬ‪GG‬ﺮ إن اﻟ‪GG‬ﺪول ذات اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ اﻟﺒﺴ‪GG‬ﻴﻄﺔ وﺗﻀ‪GG‬ﻢ‬
‫اﻟ‪G‬ﺪول ﻣﺘﻮﺳ‪G‬ﻄﺔ وﻣﻨﺨﻔﻀ‪G‬ﺔ اﻟﺪﺧﻞ ﻗﺪ اﺳﺘﺄﺛﺮت ﺑﻨﺤﻮ ‪ %36‬ﻣﻦ اﻹﺟﻤﺎﻟﻰ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﺑﻠﻐﺖ ﺣﺼﺔ‬
‫اﻟ‪G‬ﺪول ذات اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺔ ﻧﺤﻮ ‪ ،%30‬ﻣﻨﻬﺎ ﺣﻮاﻟﻲ ‪ %28‬ﻟﻠﺪول ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ اﻟﺪﺧﻞ وﺣﻮاﻟﻲ‬
‫‪ %2‬ﻟ‪G‬ﻠﺪول ﻣﻨﺨﻔﻀ‪G‬ﺔ اﻟﺪﺧ‪G‬ﻞ‪ .‬أﻣ‪G‬ﺎ اﻟ‪G‬ﺪول ذات اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ اﻟﺜﻘﻴﻠﺔ ﻓﺒﻠﻐﺖ ﺣﺼﺘﻬﺎ ﻧﺤﻮ ‪ ،%34‬ﻣﻨﻬﺎ‬
‫‪ %20‬ﻟﻠﺪول ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ اﻟﺪﺧﻞ و ‪ %14‬ﻟﻠﺪول ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ‪.‬‬

‫أﻣ‪G‬ﺎ ﻣ‪G‬ﻦ ﻧﺎﺣﻴ‪G‬ﺔ ﺑ‪G‬ﻨﻴﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ‪ ،‬ﻓﻴﻼﺣﻆ إن اﻟﺪﻳﻮن ﻃﻮﻳﻠﺔ اﻷﺟﻞ ﺗﺴﺘﺄﺛﺮ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ %82‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﻟﻰ‬
‫دﻳ‪G‬ﻮن اﻟ‪G‬ﺪول اﻟ‪G‬ﻨﺎﻣﻴﺔ‪ ،‬ﻣﻊ ﻓﺮوﻗﺎت آﺒﻴﺮة ﺑﻴﻦ ﻣﺠﻤﻮﻋﺎت اﻟﺪول‪ .‬ﺣﻴﺚ ﺗﺘﻤﻴﺰ دول اﻟﺸﺮق اﻷوﺳﻂ‬
‫وﺷ‪G‬ﻤﺎل أﻓ‪G‬ﺮﻳﻘﻴﺎ ﻣ‪G‬ﺜﻼ‪ ،‬ﺑﺎرﺗﻔ‪G‬ﺎع ﻧﺴ‪G‬ﺒﺔ اﻟﺪﻳ‪G‬ﻮن اﻟﻘﺼ‪G‬ﻴﺮة اﻷﺟ‪G‬ﻞ ودﻳ‪G‬ﻮن ﺻ‪G‬ﻨﺪوق اﻟ‪G‬ﻨﻘﺪ اﻟﺪوﻟ‪G‬ﻲ اﻟﺘﻲ‬
‫ﺗﺼ‪G‬ﻞ إﻟﻰ ﺣﻮاﻟ‪G‬ﻲ ‪ %24‬ﻣ‪G‬ﻦ إﺟﻤ‪G‬ﺎﻟﻰ ﻣﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺘﻬﺎ‪ .‬آﻤ‪G‬ﺎ ﻳﺸ‪G‬ﻜﻞ اﻟﺪﻳ‪G‬ﻦ اﻟﻌﺎم واﻟﺪﻳﻦ اﻟﻤﻀﻤﻮن ﻧﺴﺒﺔ‬
‫ﻣ‪G‬ﺮﺗﻔﻌﺔ ﻓ‪G‬ﻲ دول اﻟﺸ‪G‬ﺮق اﻷوﺳ‪G‬ﻂ وﺷ‪G‬ﻤﺎل أﻓ‪G‬ﺮﻳﻘﻴﺎ‪ ،‬ﻓ‪G‬ﻲ ﺣﻴﻦ ﺗﻨﺨﻔﺾ هﺬﻩ اﻟﻨﺴﺒﺔ ﻓﻲ دول أﻣﺮﻳﻜﺎ‬
‫اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ ﺣﻴﺚ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺪﻳﻦ اﻟﺨﺎص ﻏﻴﺮ اﻟﻤﻀﻤﻮن إﻟﻰ ‪.%37‬‬

‫‪ . 1‬ﺗﺪﻓﻘﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪:‬‬

‫‪6‬‬
‫ﺑ‪GGG‬ﻠﻐﺖ ﻣﺪﻓﻮﻋ‪GGG‬ﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGG‬ﺔ ﻟ‪GGG‬ﻠﺪول اﻟ‪GGG‬ﻨﺎﻣﻴﺔ ﺳ‪GGG‬ﻨﺔ ‪ 2001‬ﺣﻮاﻟ‪GGG‬ﻲ ‪ 253‬ﻣ‪GGG‬ﻠﻴﺎر دوﻻر أﻏﻠ‪GGG‬ﺒﻬﺎ دﻳ‪GGG‬ﻮن‬
‫ﻃﻮﻳ‪GGG‬ﻠﺔ اﻷﺟ‪GGGG‬ﻞ )‪ .(%88‬وﻓ‪GGG‬ﻲ ﻧﻔ‪GGGG‬ﺲ اﻟﻮﻗ‪GGGG‬ﺖ وﺻ‪GGG‬ﻠﺖ ﻗﻴﻤ‪GGGG‬ﺔ ﺧﺪﻣ‪GGG‬ﺔ أﺳ‪GGGG‬ﺎس اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGGG‬ﺔ إﻟﻰ ‪259.7‬‬
‫ﻣ‪GGG‬ﻠﻴﺎر دوﻻر‪ ،‬ﻣ‪GGG‬ﺎ ﻳﺠﻌ‪GGG‬ﻞ ﺻ‪GGG‬ﺎﻓﻲ ﺗﺪﻓﻘ‪GGG‬ﺎت اﻟﺪﻳ‪GGG‬ﻮن ﺣﻮاﻟ‪GGG‬ﻲ )‪ (-15.7‬ﻣ‪GGG‬ﻠﻴﺎر دوﻻر ﻣ‪GGG‬ﻨﻪ ﺣﻮاﻟ‪GGG‬ﻲ )‪-9‬‬
‫ﻣ‪GGG‬ﻠﻴﺎر دﻳ‪GGG‬ﻮن ﻗﺼ‪GGG‬ﻴﺮة اﻷﺟ‪GGG‬ﻞ‪ .‬أﻣ‪GGG‬ﺎ ﻗﻴﻤ‪GGG‬ﺔ ﺧﺪﻣ‪GGG‬ﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGG‬ﺔ )اﻟﻔﻮاﺋ‪GGG‬ﺪ( ﻓﺒ‪GGG‬ﻠﻐﺖ ﻧﺤ‪GGG‬ﻮ ‪ 122.2‬ﻣ‪GGG‬ﻠﻴﺎر‬
‫دوﻻر ﻣﻤ‪GGGG‬ﺎ ﻳﺠﻌ‪GGGG‬ﻞ ﺻ‪GGGG‬ﺎﻓﻲ اﻟ‪GGGG‬ﺘﺤﻮﻳﻼت ﻋ‪GGGG‬ﻠﻰ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGGG‬ﺔ ﺣﻮاﻟ‪GGGG‬ﻲ )‪ (-137.9‬ﻣ‪GGGG‬ﻠﻴﺎر دوﻻر‪ .‬أي أن‬
‫إﺟﻤ‪GG‬ﺎﻟﻰ ﻣ‪GG‬ﺎ ﺗﺤﺼ‪GG‬ﻞ ﻋ‪GG‬ﻠﻴﻪ اﻟ‪GG‬ﺪول اﻟ‪GG‬ﻨﺎﻣﻴﺔ ﻣ‪GG‬ﻦ ﻣﺪﻓﻮﻋ‪GG‬ﺎت اﻟﺪﻳ‪GG‬ﻮن اﻟﺠﺪﻳ‪GG‬ﺪة ﻳﻘ‪GG‬ﻞ ﺑﻜ‪GG‬ﺜﻴﺮ ﻋ‪GG‬ﻦ ﻣ‪GG‬ﺎ ﺗﺪﻓﻌ‪GG‬ﻪ‬
‫ﻟﻠﺪاﺋ‪GGGG‬ﻨﻴﻦ ﻟﺨﺪﻣ‪GGGG‬ﺔ اﺻ‪GGGG‬ﻞ اﻟﺪﻳ‪GGGG‬ﻦ وﻓﻮاﺋ‪GGGG‬ﺪﻩ واﻟ‪GGGG‬ﺘﻲ ﺑ‪GGGG‬ﻠﻐﺖ ﺣﻮاﻟ‪GGGG‬ﻲ ‪ 381.9‬ﻣ‪GGGG‬ﻠﻴﺎر دوﻻر ﺳ‪GGGG‬ﻨﺔ ‪.2001‬‬
‫وإذا ﻧﻈ‪GGGGG‬ﺮﻧﺎ إﻟﻰ ه‪GGGGG‬ﺬﻩ اﻷرﻗ‪GGGGG‬ﺎم ﺧ‪GGGGG‬ﻼل اﻟﺜﻤﺎﻧﻴ‪GGGGG‬ﻨﺎت واﻟﺴ‪GGGGG‬ﺒﻌﻴﻨﺎت‪ ،‬ﻓﻴﺘ‪GGGGG‬ﺒﻴﻦ أن اﻟﺪﻳ‪GGGGG‬ﻮن اﻟ‪GGGGG‬ﺘﻲ آ‪GGGGG‬ﺎﻧﺖ‬
‫ﺗﺤﺼ‪GG‬ﻞ ﻋ‪GG‬ﻠﻴﻬﺎ اﻟ‪GG‬ﺪول اﻟ‪GG‬ﻨﺎﻣﻴﺔ آ‪GG‬ﺎﻧﺖ اآ‪GG‬ﺒﺮ ﻣﻤ‪GG‬ﺎ ﺗﺪﻓﻌ‪GG‬ﻪ‪ ،‬وآ‪GG‬ﺎن ﺻ‪GG‬ﺎﻓﻲ اﻟ‪GG‬ﺘﺪﻓﻘﺎت وﺻ‪GG‬ﺎﻓﻲ اﻟ‪GG‬ﺘﺤﻮﻳﻼت‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻣﻮﺟﺒﺎ‪.‬‬

‫اﺻ‪GGGGGG‬ﺒﺢ إﺟﻤ‪GGGGGG‬ﺎﻟﻰ ﻣ‪GGGGGG‬ﺎ ﺗﺤﺼ‪GGGGGG‬ﻞ ﻋ‪GGGGGG‬ﻠﻴﻪ اﻟ‪GGGGGG‬ﺪول اﻟ‪GGGGGG‬ﻨﺎﻣﻴﺔ ﻣ‪GGGGGG‬ﻦ‬

‫ﻣﺪﻓﻮﻋ‪GGG‬ﺎت اﻟﺪﻳ‪GGG‬ﻮن اﻟﺠﺪﻳ‪GGG‬ﺪة ﻳﻘ‪GGG‬ﻞ ﺑﻜ‪GGG‬ﺜﻴﺮ ﻋ‪GGG‬ﻦ ﻣ‪GGG‬ﺎ ﺗﺪﻓﻌ‪GGG‬ﻪ ﻟﻠﺪاﺋ‪GGG‬ﻨﻴﻦ‬
‫ﻟﺨﺪﻣﺔ اﺻﻞ اﻟﺪﻳﻦ وﻓﻮاﺋﺪﻩ‪.‬‬

‫وﻗ‪GGGG‬ﺪ وﺻ‪GGGG‬ﻞ ﺻ‪GGGG‬ﺎﻓﻲ ﺗﺪﻓﻘ‪GGGG‬ﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGGG‬ﺔ ﻃﻮﻳ‪GGGG‬ﻠﺔ اﻷﺟ‪GGGG‬ﻞ إﻟﻰ ﺣﻮاﻟ‪GGGG‬ﻲ )‪ (- 19.5‬ﻣ‪GGGG‬ﻠﻴﺎر دوﻻر ﺳ‪GGGG‬ﻨﺔ‬
‫‪ .2000‬ﺑﻴ‪GGGGG‬ﻨﻤﺎ ﺑ‪GGGGG‬ﻠﻐﺖ ﻗﻴﻤ‪GGGGG‬ﺔ ﺻ‪GGGGG‬ﺎﻓﻲ اﻻﺳ‪GGGGG‬ﺘﺜﻤﺎر اﻷﺟﻨ‪GGGGG‬ﺒﻲ ﻧﺤ‪GGGGG‬ﻮ ‪ 168.2‬ﻣ‪GGGGG‬ﻠﻴﺎر دوﻻر وﺗﺪﻓﻘ‪GGGGG‬ﺎت‬
‫اﻻﺳ‪GGG‬ﺘﺜﻤﺎرات اﻟﻤﺎﻟﻴ‪GGG‬ﺔ ﺣﻮاﻟ‪GGG‬ﻲ ‪ 18.5‬ﻣ‪GGG‬ﻠﻴﺎر دوﻻر‪ ،‬ﻓ‪GGG‬ﻲ ﺣﻴ‪GGG‬ﻦ ﺑ‪GGG‬ﻠﻐﺖ ﻗﻴﻤ‪GGG‬ﺔ اﻟﻬ‪GGG‬ﺒﺎت ﺣﻮاﻟ‪GGG‬ﻲ ‪29.2‬‬
‫ﻣ‪GGGG‬ﻠﻴﺎر دوﻻر‪ ،‬ﻣ‪GGGG‬ﺎ ﻳﺠﻌ‪GGGG‬ﻞ ﺻ‪GGGG‬ﺎﻓﻲ ﺗﺪﻓ‪GGGG‬ﻖ اﻟﻤ‪GGGG‬ﻮارد اﻟﻤﺎﻟﻴ‪GGGG‬ﺔ ﻟ‪GGGG‬ﻠﺪول اﻟ‪GGGG‬ﻨﺎﻣﻴﺔ ﺣﻮاﻟ‪GGGG‬ﻲ ‪ 196.5‬ﻣ‪GGGG‬ﻠﻴﺎر‬
‫دوﻻر‪ .‬وه‪GGG‬ﺬا ﻳ‪GGG‬ﺪل أن اﻟ‪GGG‬ﺪول اﻟ‪GGG‬ﻨﺎﻣﻴﺔ ﻗ‪GGG‬ﺪ أﺻ‪GGG‬ﺒﺤﺖ ﺗﻌ‪GGG‬ﺘﻤﺪ ﻋ‪GGG‬ﻠﻰ ﺗﺪﻓﻘ‪GGG‬ﺎت رأس اﻟﻤ‪GGG‬ﺎل اﻟﺨ‪GGG‬ﺎص ﻓ‪GGG‬ﻲ‬
‫ﺗﻤﻮﻳﻞ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ أآﺜﺮ ﻣﻦ ﺗﺪﻓﻘﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫‪7‬‬
‫‪0‬‬

‫ﻣﺆﺷﺮات اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺳﻨﺔ ‪2001‬‬

‫اﻟﻤﺘﻌﺪد‬ ‫اﻟﻤﻴﺴﺮ‬ ‫ﻗﺼﻴﺮ‬ ‫اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ‬ ‫اﻟﻔﻮاﺋﺪ÷‬ ‫اﻟﻔﻮاﺋﺪ‬ ‫ﺧﺪﻣﺔ‬ ‫اﻟﺪﻳﻦ ÷‬ ‫اﻟﺪﻳﻦ÷‬
‫÷‬ ‫÷‬ ‫اﻷﺟﻞ÷‬ ‫÷‬ ‫اﻟﺪﺧﻞ‬ ‫÷‬ ‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ÷‬ ‫اﻟﻨﺎﺗﺞ‬ ‫اﻟﻤﻨﻄﻘﺔ‬
‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‬ ‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‬ ‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‬ ‫اﻟﻮاردات‬ ‫اﻟﻔﺮدي‬ ‫اﻟﺼﺎدرات‬ ‫اﻟﺼﺎدرات‬ ‫اﻟﻘﻮﻣﻲ‬ ‫اﻟﺼﺎدرات‬
‫‪13.1‬‬ ‫‪16.9‬‬ ‫‪17.8‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪11.5‬‬ ‫‪29.4‬‬ ‫‪74.2‬‬ ‫ﺷﺮق ﺁﺳﻴﺎ واﻟﻬﺎدي‬
‫‪6.9‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪15.3‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪18.4‬‬ ‫‪49.2‬‬ ‫‪112.2‬‬ ‫أوروﺑﺎ وﺁﺳﻴﺎ اﻟﻮﺳﻄﻰ‬
‫‪12.4‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪13.2‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪10.9‬‬ ‫‪33.3‬‬ ‫‪43.3‬‬ ‫‪167.0‬‬ ‫أﻣﺮﻳﻜﺎ اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ واﻟﻜﺎرﻳﺒﻲ‬
‫‪11.2‬‬ ‫‪28.0‬‬ ‫‪22.4‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪10.2‬‬ ‫‪32.8‬‬ ‫‪85.4‬‬ ‫ﺷﻤﺎل أﻓﺮﻳﻘﻴﺎ واﻟﺸﺮق اﻷوﺳﻂ‬
‫‪38.4‬‬ ‫‪52.4‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪5.1‬‬ ‫‪12.3‬‬ ‫‪24.5‬‬ ‫‪141.5‬‬ ‫ﺟﻨﻮب ﺁﺳﻴﺎ‬
‫‪25.5‬‬ ‫‪138.8‬‬ ‫‪16.2‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪12.4‬‬ ‫‪70.9‬‬ ‫‪178.8‬‬ ‫ﺟﻨﻮب اﻟﺼﺤﺮاء‬
‫‪14.2‬‬ ‫‪15.4‬‬ ‫‪15.1‬‬ ‫‪6.7‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪5.6‬‬ ‫‪17.6‬‬ ‫‪38.2‬‬ ‫‪112.2‬‬ ‫اﻟﺪول اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬
‫‪21.5‬‬ ‫‪33.7‬‬ ‫‪13.2‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪19.3‬‬ ‫‪100.3‬‬ ‫‪237.9‬‬ ‫دول ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ وذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺷﺪﻳﺪة‪.‬‬
‫‪9.4‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪16.4‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪21.6‬‬ ‫‪69.6‬‬ ‫‪51.0‬‬ ‫‪354.3‬‬ ‫دول ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ اﻟﺪﺧﻞ وذات ﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺷﺪﻳﺪة‪.‬‬
‫‪41.5‬‬ ‫‪63.7‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪12.3‬‬ ‫‪78.8‬‬ ‫‪187.0‬‬ ‫دول ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ وذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ‪.‬‬
‫‪8.7‬‬ ‫‪6.9‬‬ ‫‪13.5‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪3.1‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪16.5‬‬ ‫‪57.5‬‬ ‫‪112.5‬‬ ‫دول ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ اﻟﺪﺧﻞ وذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ‪.‬‬
‫دول أﺧ‪G‬ﺮى )ﻣﺘﻮﺳ‪G‬ﻄﺔ وﻣﻨﺨﻔﻀ‪G‬ﺔ اﻟﺪﺧ‪G‬ﻞ وذات‬
‫‪16.0‬‬ ‫‪17.3‬‬ ‫‪17.2‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪13.2‬‬ ‫‪23.8‬‬ ‫‪70.7‬‬
‫ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺑﺴﻴﻄﺔ(‪.‬‬
‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺮﻳﺮ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺘﻨﻤﻮي ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﻌﺎﻟﻢ ‪ ،2002‬اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺪوﻟﻲ‪.‬‬
 ‫‪7‬‬

‫‪ . 2‬ﻣﻌﺎﻳﻴﺮ ﺗﺼﻨﻴﻒ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪:‬‬

‫ﻳﺼ‪G‬ﻨﻒ ﺗﻘﺮﻳ‪G‬ﺮ اﻟ‪G‬ﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺘ‪G‬ﻨﻤﻮي ﻋ‪G‬ﻠﻰ ﻣﺴ‪G‬ﺘﻮى اﻟﻌ‪G‬ﺎﻟﻢ اﻟ‪G‬ﺬي ﻳﺼ‪G‬ﺪرﻩ اﻟﺒ‪G‬ﻨﻚ اﻟﺪوﻟ‪G‬ﻲ‪ ،‬ﺛﻘ‪G‬ﻞ ﻣﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ اﻟﺪول‬
‫ﺣﺴﺐ ﻣﺆﺷﺮﻳﻦ رﺋﻴﺴﻴﻴﻦ‪ ،‬اﻷول هﻮ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻹﺟﻤﺎﻟﻰ ﺧﺪﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪ ،‬أي اﻷﺻﻞ واﻟﻔﻮاﺋﺪ‪،‬‬
‫إﻟﻰ اﻟﺼﺎدرات اﻟﺘﻲ ﺗﺸﻤﻞ اﻟﺴﻠﻊ واﻟﺨﺪﻣﺎت وﺗﺤﻮﻳﻼت اﻟﻤﻬﺎﺟﺮﻳﻦ‪ .‬وﻳﻌﺘﻤﺪ اﻟﺒﻨﻚ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺼﺎدرات ﻷﻧﻬﺎ‬
‫ﺗﻌﻜ‪G‬ﺲ ﻗ‪G‬ﺪرة اﻟﺒ‪G‬ﻠﺪ ﻋ‪G‬ﻠﻰ ﺗﻮﻓﻴ‪G‬ﺮ اﻟﻌﻤ‪G‬ﻼت اﻷﺟﻨ‪G‬ﺒﻴﺔ ﻟﺨﺪﻣ‪G‬ﺔ دﻳﻮﻧ‪G‬ﻪ‪ .‬اﻟﻤﺆﺷ‪G‬ﺮ اﻟﺜﺎﻧﻲ هﻮ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﻹﺟﻤ‪G‬ﺎﻟﻲ ﺧﺪﻣ‪GG‬ﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ إﻟﻰ اﻟﺪﺧ‪GG‬ﻞ اﻟﻘﻮﻣ‪G‬ﻲ اﻹﺟﻤ‪GG‬ﺎﻟﻰ‪ .‬وﻳ‪G‬ﺘﻢ اﻋ‪GG‬ﺘﻤﺎد اﻟﺪﺧ‪G‬ﻞ اﻟﻘﻮﻣ‪GG‬ﻲ ﺑﺎﻋﺘ‪G‬ﺒﺎرﻩ اﻟﻤﻌﻴ‪GG‬ﺎر‬
‫اﻷﺷﻤﻞ ﻟﻘﻴﺎس ﻗﺪرة اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻮﻃﻨﻲ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﻟﻴﺪ اﻟﺪﺧﻞ وﺗﺤﻤﻞ أﻋﺒﺎء اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫وﻗﺪ ﺗﻢ ﻓﻲ ﺗﻘﺮﻳﺮ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺘﻨﻤﻮي ﻟﻌﺎم ‪ 2002‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬اﺣﺘﺴﺎب هﺬﻳﻦ اﻟﻤﺆﺷﺮﻳﻦ آﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬

‫اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻹﺟﻤﺎﻟﻲ ﺧﺪﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻟﻌﺎم ‪2000‬‬

‫ﻣﺘﻮﺳ‪GGGGGGGG‬ﻂ‬ ‫ــــــــــــــــــــــــ‬ ‫ﻣﺆﺷﺮ ﺧﺪﻣﺔ اﻟﺪﻳﻦ‪/‬اﻟﺼﺎدرات =‬
‫ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺼﺎدرات ﻟﻠﺴﻨﻮات ‪2000 – 98‬‬

‫اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻹﺟﻤﺎﻟﻲ ﺧﺪﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻟﻌﺎم ‪2000‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــ‬ ‫ﻣﺆﺷﺮ ﺧﺪﻣﺔ اﻟﺪﻳﻦ‪/‬اﻟﺪﺧﻞ اﻟﻘﻮﻣﻲ =‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺪﺧﻞ اﻟﻘﻮﻣﻲ ﻟﻠﺴﻨﻮات ‪2000 – 98‬‬

‫ﺗﻌﺘ‪G‬ﺒﺮ اﻟﺪوﻟ‪G‬ﺔ ذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺷﺪﻳﺪة إذا ﺑﻠﻎ ﻣﻌﺪل اﻟﻤﺆﺷﺮﻳﻦ ﻣﺎ ﻳﻌﺮف ﺑﺎﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺤﺮﺟﺔ‪ .‬وﺗﺘﻤﺜﻞ هﺬﻩ اﻟﻘﻴﻤﺔ‬
‫ﺑ‪GG‬ﺘﺠﺎوز ﻣﺆﺷ‪GG‬ﺮ ﺧﺪﻣ‪GG‬ﺔ اﻟﺪﻳ‪GG‬ﻦ إﻟﻰ اﻟﺼ‪GG‬ﺎدرات ‪ %220‬أو إذا ﺗﺠ‪GG‬ﺎوز ﻣﺆﺷ‪GG‬ﺮ ﺧﺪﻣ‪GG‬ﺔ اﻟﺪﻳ‪GG‬ﻦ إﻟﻰ اﻟﺪﺧ‪GG‬ﻞ‬
‫اﻟﻘﻮﻣ‪G‬ﻲ ‪ .%80‬وﺗﺼ‪G‬ﻨﻒ اﻟﺪوﻟ‪G‬ﺔ ذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﻣﺘﻮﺳ‪G‬ﻄﺔ إذا وﺻ‪G‬ﻞ اﻟﻤﺆﺷ‪G‬ﺮﻳﻦ إﻟﻰ ﺛﻼﺛ‪G‬ﺔ أﺧﻤﺎس اﻟﻘﻴﻤﺔ‬
‫اﻟﺤ‪G‬ﺮﺟﺔ‪ ،‬أي ﻣ‪G‬ﺎ ﻳﻌﺎدل ‪ %48‬ﻟﻤﺆﺷﺮ اﻟﺪﺧﻞ اﻟﻘﻮﻣﻲ أو ‪ %132‬ﻟﻤﺆﺷﺮ اﻟﺼﺎدرات‪ .‬أﻣﺎ إذا آﺎن ﻣﻌﺪل‬
‫اﻟﻤﺆﺷﺮﻳﻦ اﻗﻞ ﻣﻦ ﺛﻼﺛﺔ أﺧﻤﺎس اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺤﺮﺟﺔ ﻓﺘﺼﻨﻒ اﻟﺪوﻟﺔ ذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺑﺴﻴﻄﺔ‪ .‬وﺣﺘﻰ ﻳﻌﻜﺲ ﺣﺠﻢ‬
‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﻣﺴ‪G‬ﺘﻮى اﻟﺘ‪G‬ﻨﻤﻴﺔ اﻟ‪G‬ﺬي وﺻﻠﺘﻪ أي دوﻟﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻳﺘﻢ رﺑﻂ ﻣﺆﺷﺮات اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻣﻊ ﺣﺼﺔ اﻟﻔﺮد ﻣﻦ‬
‫اﻟﺪﺧ‪G‬ﻞ اﻟﻘﻮﻣ‪G‬ﻲ ﺗ‪G‬ﺒﻌﺎ ﻟ‪G‬ﻠﻤﻌﺎﻳﻴﺮ اﻟﻤﻌ‪G‬ﺘﻤﺪة ﻣ‪G‬ﻦ ﻃ‪G‬ﺮف اﻟﺒ‪G‬ﻨﻚ اﻟﺪوﻟ‪G‬ﻲ‪ ،‬وآﻤ‪G‬ﺎ ه‪G‬ﻮ ﻣ‪G‬ﻠﺨﺺ ﻓ‪G‬ﻲ اﻟﺠ‪G‬ﺪول أدﻧﺎﻩ‪.‬‬
‫وهﻜ‪GG‬ﺬا ﻳﻤﻜ‪GG‬ﻦ ﺗﺼ‪GG‬ﻨﻴﻒ اﻟ‪GG‬ﺪول ﺣﺴ‪GG‬ﺐ ﻣﺴ‪GG‬ﺘﻮﻳﺎت دﺧ‪GG‬ﻞ اﻟﻔ‪GG‬ﺮد وﻣﺴ‪GG‬ﺘﻮﻳﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ‪ ،‬وﺗﻌﺘ‪GG‬ﺒﺮ دول اﻟﺪﺧ‪GG‬ﻞ‬
‫اﻟﻤﻨﺨﻔﺾ وذات اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﺸﺪﻳﺪة هﻲ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ اﻟﺪول اﻟﺘﻲ ﻳﺤﺎول اﻟﻤﺠﺘﻤﻊ اﻟﺪوﻟﻲ ﻣﺴﺎﻋﺪﺗﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل‬
‫ﻣﺎ ﻳﻌﺮف ﺑﻤﺒﺎدرات ﺗﺨﻔﻴﻒ أﻋﺒﺎء اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻋﻦ اﻟﺪول اﻟﻔﻘﻴﺮة اﻟﻤﺜﻘﻠﺔ ﺑﺎﻟﺪﻳﻮن‪.‬‬

‫ﻣﻌﺎﻳﻴﺮ ﺗﺼﻨﻴﻒ اﻟﺪول ﺣﺴﺐ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ واﻟﺪﺧﻞ‬

‫ﻣﺆﺷ‪5‬ﺮ اﻟﺼﺎدرات أﻗﻞ‬ ‫ﻣﺆﺷ‪5‬ﺮ اﻟﺼ‪5‬ﺎدرات اﻗﻞ ﻣﻦ‬
‫ﻣ‪5555‬ﻦ ‪ %132‬وﻣﺆﺷ‪5555‬ﺮ‬ ‫‪ %220‬وأآ‪55‬ﺒﺮ ﻣ‪55‬ﻦ ‪%132‬‬
‫اﻟﺪﺧ‪5‬ﻞ اﻟﻘﻮﻣ‪5‬ﻲ أﻗ‪5‬ﻞ ﻣ‪55‬ﻦ‬ ‫أو ﻣﺆﺷ‪5‬ﺮ اﻟﺪﺧﻞ اﻟﻘﻮﻣﻲ اﻗﻞ‬
‫‪%48‬‬ ‫‪ %80‬وأآﺒﺮ ﻣﻦ ‪%48‬‬
‫دول ﻣﻨﺨﻔﻀ‪GGGG‬ﺔ اﻟﺪﺧ‪GGGG‬ﻞ‬ ‫دول ﻣﻨﺨﻔﻀ‪GGG‬ﺔ اﻟﺪﺧ‪GGG‬ﻞ وذات‬
‫وذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺑﺴﻴﻄﺔ‬ ‫ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ‬
‫دول ﻣﺘﻮﺳ‪GGGGG‬ﻄﺔ اﻟﺪﺧ‪GGGGG‬ﻞ‬ ‫دول ﻣﺘﻮﺳ‪GGG‬ﻄﺔ اﻟﺪﺧ‪GGG‬ﻞ وذات‬
‫ﻣﺆﺷ‪55‬ﺮ اﻟﺼ‪55‬ﺎدرات أآ‪55‬ﺒﺮ‬
‫ﻣ‪55‬ﻦ ‪ %220‬أو ﻣﺆﺷ‪55‬ﺮ‬
‫اﻟﺪﺧ‪5‬ﻞ اﻟﻘﻮﻣ‪5‬ﻲ أآ‪5‬ﺒﺮ ﻣﻦ‬
‫‪%80‬‬
‫دول ﻣﻨﺨﻔﻀ‪GGGGG‬ﺔ اﻟﺪﺧ‪GGGGG‬ﻞ‬
‫وذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺷﺪﻳﺪة‬
‫دول ﻣﺘﻮﺳ‪GGGGGG‬ﻄﺔ اﻟﺪﺧ‪GGGGGG‬ﻞ‬
‫ﺗﺼ‪5‬ﻨﻴﻒ اﻟ‪5‬ﺪول ﺣﺴ‪5‬ﺐ ﺣﺼ‪5‬ﺔ اﻟﻔﺮد‬
‫ﻣﻦ اﻟﺪﺧﻞ اﻟﻘﻮﻣﻲ‬
‫دول اﻟﺪﺧ‪GGG‬ﻞ اﻟﻤ‪GGG‬ﻨﺨﻔﺾ‪ :‬أﻗ‪GGG‬ﻞ ﻣ‪GGG‬ﻦ‬
‫‪$755‬‬
‫دول اﻟﺪﺧ‪GGG‬ﻞ اﻟﻤﺘﻮﺳ‪GGG‬ﻂ‪ :‬أآ‪GGG‬ﺜﺮ ﻣ‪GGG‬ﻦ‬
‫وذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺑﺴﻴﻄﺔ‬ ‫ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ‬ ‫وذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺷﺪﻳﺪة‬ ‫‪ $756‬وأﻗﻞ ﻣﻦ ‪$9265‬‬

‫ﻳﺴﺘﺨﺪم هﺬا اﻟﺘﺼﻨﻴﻒ آﻤﺆﺷﺮ ﻳﻌﻜﺲ ﻣﺪى ﺟﻮدة إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ وﻳﺮﺻﺪ ﺗﻄﻮرهﺎ اﻟﺴﻨﻮي ﺑﺤﻴﺚ ﻻ ﺗﻘﻊ‬
‫اﻟﺪوﻟ‪G‬ﺔ ﻓ‪G‬ﻲ ﻓ‪G‬ﺦ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ اﻟﺸ‪G‬ﺪﻳﺪة‪ ،‬وﺗﺴ‪G‬ﻌﻰ ﺑ‪G‬ﺎﻟﻮﻗﺖ ذاﺗ‪G‬ﻪ ﻟ‪G‬ﺘﻮﻇﻴﻒ آﻞ اﻷدوات واﻟﺴﻴﺎﺳﺎت ﻟﻜﻲ ﺗﺼﻨﻒ‬
‫ﺿﻤﻦ اﻟﺪول ذات اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﺒﺴﻴﻄﺔ‪.‬‬

‫ﻳﻌ‪G‬ﺘﻤﺪ اﻟﺒ‪G‬ﻨﻚ اﻟﺪوﻟ‪G‬ﻲ ﺳ‪G‬ﻌﺮ ﺧﺼ‪G‬ﻢ ﻟﺤﺴ‪G‬ﺎب اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻟﺨﺪﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ وآﺬﻟﻚ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻤﺨﺰون‬
‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ اﻟﻘ‪G‬ﺎﺋﻢ‪ .‬وﻳﺴ‪G‬ﺘﻌﻤﻞ ﺳ‪G‬ﻌﺮ اﻟﻔ‪G‬ﺎﺋﺪة اﻟ‪G‬ﺬي ﺗﻌ‪G‬ﺘﻤﺪﻩ ﻣ‪G‬ﻨﻈﻤﺔ اﻟ‪G‬ﺘﻌﺎون اﻻﻗﺘﺼ‪G‬ﺎدي واﻟﺘ‪G‬ﻨﻤﻴﺔ ﻋ‪G‬ﻠﻰ دﻳﻮن‬
‫اﻟﺼ‪G‬ﺎدرات اﻟﻤﺪﻋﻮﻣ‪G‬ﺔ اﻟﺤﻜﻮﻣ‪G‬ﺎت‪ ،‬وه‪G‬ﻲ ﺗﻤ‪G‬ﺜﻞ أﺣﺴ‪G‬ﻦ اﻟﻤﻌ‪G‬ﺪﻻت اﻟﺜﺎﺑ‪G‬ﺘﺔ ﻟ‪G‬ﻠﺪﻳﻦ ﻏﻴ‪G‬ﺮ اﻟﻤﻴﺴ‪G‬ﺮ اﻟ‪G‬ﺘﻲ ﻳﻤﻜﻦ‬
‫ﻟ‪G‬ﻠﺪول اﻟﻤﺪﻳ‪G‬ﻨﺔ اﻟﺤﺼ‪G‬ﻮل ﻋ‪G‬ﻠﻴﻬﺎ ﻓ‪G‬ﻲ اﻟﺴ‪G‬ﻮق اﻟﺪوﻟﻴ‪G‬ﺔ‪ .‬وﺗﺨﺼ‪G‬ﻢ ﻗ‪G‬ﺮوض اﻟﻤﺆﺳﺴ‪G‬ﺎت اﻟﺪوﻟﻴﺔ ﺑﻤﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة‬
‫ﻋﻠﻰ ﺣﻘﻮق اﻟﺴﺤﺐ اﻟﺨﺎﺻﺔ‪.‬‬

‫وﺗﻀ‪G‬ﻢ ﻗ‪G‬ﺎﻋﺪة ﻣﻌ‪G‬ﻠﻮﻣﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﻓ‪G‬ﻲ اﻟﺒ‪G‬ﻨﻚ اﻟﺪوﻟ‪G‬ﻲ ‪ 136‬دوﻟ‪G‬ﺔ ﺗﻘﻮم ﺑﺎﻹﺑﻼغ ﻋﻦ ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺘﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل‬
‫ﻧﻈ‪G‬ﺎم اﻟﻤﺪﻳﻨﻴﻦ‪ .‬وﻓﻲ ﺳﻨﺔ ‪ 2001‬اﻋﺘﺒﺮت ‪ 33‬دوﻟﺔ آﺪول ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ وذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺷﺪﻳﺪة‪ ،‬و‪16‬‬
‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ وذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ‪ ،‬و‪ 12‬دوﻟﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ وذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺑﺴﻴﻄﺔ‪ .‬أﻣﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ‬
‫دول ﻣﺘﻮﺳ‪GG‬ﻄﺔ اﻟﺪﺧ‪GG‬ﻞ ﻓﺒ‪GG‬ﻠﻎ ﻋﺪده‪GG‬ﺎ ‪ 75‬دوﻟ‪GG‬ﺔ ﻣ‪GG‬ﻦ ﺑﻴ‪GG‬ﻨﻬﺎ ‪ 8‬دول ذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ ﺷ‪GG‬ﺪﻳﺪة و‪ 27‬دوﻟ‪GG‬ﺔ ذات‬
‫ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ و‪ 40‬دوﻟﺔ ذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺑﺴﻴﻄﺔ وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺈن اﻟﺪول اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﺗﻮزع آﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬

‫ﺗﻮزﻳﻊ اﻟﺪول اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﺣﺴﺐ ﺛﻘﻞ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ واﻟﺪﺧﻞ‬

‫اﻟﻤﺠﻤﻮع‬ ‫ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺑﺴﻴﻄﺔ‬ ‫ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ‬ ‫ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺷﺪﻳﺪة‬

‫‪61‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪33‬‬ ‫دول اﻟﺪﺧﻞ اﻟﻤﻨﺨﻔﺾ‬
‫‪75‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪27‬‬ ‫‪8‬‬ ‫دول اﻟﺪﺧﻞ اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‬
‫‪136‬‬ ‫‪52‬‬ ‫‪43‬‬ ‫‪41‬‬ ‫اﻟﻤﺠﻤﻮع‬

‫ﺑﻴﺎﻧﺎت ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﺪول اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ﻟﻌﺎم ‪) 2000‬ﻣﻼﻳﻴﻦ اﻟﺪوﻻرات(‬

‫إﺟﻤﺎﻟﻲ ﺧﺪﻣﺔ‬ ‫اﻟﻘﻴﻤﺔ‬ ‫ﻣﺨﺰون‬
‫اﻟﺪﺧﻞ‬ ‫اﻟﺼﺎدرات‬ ‫اﻟﻔﻮاﺋﺪ‬ ‫اﻟﺒﻠﺪ‬
‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‬ ‫اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ‬ ‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‬
‫‪8313‬‬ ‫‪5867‬‬ ‫‪301‬‬ ‫‪669‬‬ ‫‪7623‬‬ ‫‪8226‬‬ ‫اﻷردن‬
‫‪18572‬‬ ‫‪9402‬‬ ‫‪553‬‬ ‫‪1900‬‬ ‫‪10522‬‬ ‫‪10610‬‬ ‫ﺗﻮﻧﺲ‬
‫‪50606‬‬ ‫‪22757‬‬ ‫‪1655‬‬ ‫‪4467‬‬ ‫‪25374‬‬ ‫‪25002‬‬ ‫اﻟﺠﺰاﺋﺮ‬
‫‪568‬‬ ‫‪245‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪173‬‬ ‫‪262‬‬ ‫ﺟﻴﺒﻮﺗﻲ‬
‫‪9754‬‬ ‫‪1897‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪61‬‬ ‫‪14.824‬‬ ‫‪15741‬‬ ‫اﻟﺴﻮدان‬
‫‪15965‬‬ ‫‪7191‬‬ ‫‪222‬‬ ‫‪344‬‬ ‫‪20842‬‬ ‫‪21657‬‬ ‫ﺳﻮرﻳﺎ‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2274‬‬ ‫‪2562‬‬ ‫اﻟﺼﻮﻣﺎل‬
‫‪19853‬‬ ‫‪11893‬‬ ‫‪385‬‬ ‫‪864‬‬ ‫‪5958‬‬ ‫‪6.267‬‬ ‫ﻋﻤﺎن‬
‫‪17420‬‬ ‫‪5462‬‬ ‫‪650‬‬ ‫‪1821‬‬ ‫‪10547‬‬ ‫‪10311‬‬ ‫ﻟﺒﻨﺎن‬
‫‪99657‬‬ ‫‪21555‬‬ ‫‪726‬‬ ‫‪1813‬‬ ‫‪22965‬‬ ‫‪28957‬‬ ‫ﻣﺼﺮ‬
‫‪32457‬‬ ‫‪12890‬‬ ‫‪955‬‬ ‫‪3333‬‬ ‫‪15987‬‬ ‫‪17944‬‬ ‫اﻟﻤﻐﺮب‬
‫‪909‬‬ ‫‪388‬‬ ‫‪33‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪1218‬‬ ‫‪1939‬‬ ‫ﻣﻮرﻳﺘﺎﻧﻴﺎ‬
‫‪7386‬‬ ‫‪5870‬‬ ‫‪96‬‬ ‫‪221‬‬ ‫‪4238‬‬ ‫‪5616‬‬ ‫اﻟﻴﻤﻦ‬

‫‪8‬‬
 ‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺮﻳﺮ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺘﻨﻤﻮي ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﻌﺎﻟﻢ ‪ ،2002‬اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺪوﻟﻲ‪.‬‬

‫ﻣﺆﺷﺮات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﺪول اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ﺧﻼل اﻟﻔﺘﺮة ‪ 1998‬ـ ‪2000‬‬

‫اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ‬ ‫اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ‬
‫اﻟﻔﻮاﺋﺪ‪/‬‬ ‫ﺧﺪﻣﺔ اﻟﺪﻳﻦ‪/‬‬ ‫اﻟﺪﻳﻦ‪ /‬اﻟﺪﺧﻞ‬ ‫اﻟﺪﻳﻦ‪/‬‬
‫ﻟﻠﺪﻳﻦ‪ /‬اﻟﺪﺧﻞ‬ ‫ﻟﻠﺪﻳﻦ‪/‬‬ ‫اﻟﺒﻠﺪ‬
‫اﻟﺼﺎدرات‬ ‫اﻟﺼﺎدرات‬ ‫اﻟﻘﻮﻣﻲ‬ ‫اﻟﺼﺎدرات‬
‫اﻟﻘﻮﻣﻲ‬ ‫اﻟﺼﺎدرات‬
‫‪5‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪95‬‬ ‫‪103‬‬ ‫‪136‬‬ ‫‪147‬‬ ‫اﻷردن‬
‫‪7‬‬ ‫‪27‬‬ ‫‪54‬‬ ‫‪53‬‬ ‫‪156‬‬ ‫‪153‬‬ ‫اﻟﺠﺰاﺋﺮ‬
‫‪6‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪55‬‬ ‫‪55‬‬ ‫‪111‬‬ ‫‪112‬‬ ‫ﺗﻮﻧﺲ‬
‫‪1‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪48‬‬ ‫‪71‬‬ ‫‪107‬‬ ‫ﺟﻴﺒﻮﺗﻲ‬
‫‪0‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪161‬‬ ‫‪171‬‬ ‫‪1319‬‬ ‫‪1400‬‬ ‫اﻟﺴﻮدان‬
‫‪3‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪136‬‬ ‫‪141‬‬ ‫‪344‬‬ ‫‪357‬‬ ‫ﺳﻮرﻳﺎ‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫اﻟﺼﻮﻣﺎل‬
‫‪3‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪36‬‬ ‫‪38‬‬ ‫‪69‬‬ ‫‪73‬‬ ‫ﻋﻤﺎن‬
‫‪12‬‬ ‫‪33‬‬ ‫‪61‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪190‬‬ ‫‪186‬‬ ‫ﻟﺒﻨﺎن‬
‫‪3‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪115‬‬ ‫‪145‬‬ ‫ﻣﺼﺮ‬
‫‪7‬‬ ‫‪26‬‬ ‫‪47‬‬ ‫‪53‬‬ ‫‪127‬‬ ‫‪142‬‬ ‫اﻟﻤﻐﺮب‬
‫‪8‬‬ ‫‪26‬‬ ‫‪126‬‬ ‫‪201‬‬ ‫‪319‬‬ ‫‪508‬‬ ‫ﻣﻮرﻳﺘﺎﻧﻴﺎ‬
‫‪2‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪64‬‬ ‫‪85‬‬ ‫‪99‬‬ ‫‪131‬‬ ‫اﻟﻴﻤﻦ‬
‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺮﻳﺮ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺘﻨﻤﻮي ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﻌﺎﻟﻢ ‪ ،2002‬اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺪوﻟﻲ‪.‬‬

‫ﻳﻌﺘ‪GG‬ﺒﺮ اﻟﺒ‪GG‬ﻨﻚ اﻟﺪوﻟ‪GG‬ﻲ ﻣ‪GG‬ﻦ ﺧ‪GG‬ﻼل ﻧﻈ‪GG‬ﺎم اﻹﺑ‪GG‬ﻼغ ﻋ‪GG‬ﻦ اﻟﺪﻳ‪GG‬ﻮن اﻟ‪GG‬ﺬي أﺳ‪GG‬ﺲ ﻋ‪GG‬ﺎم ‪ ،1951‬اﻟﻤﻜ‪GG‬ﺎن اﻟ‪GG‬ﺬي‬
‫ﺗ‪GG‬ﻨﻈﻢ ﻓﻴ‪GG‬ﻪ اﻟﺪﻳ‪GG‬ﻮن ﻋ‪GG‬ﻠﻰ أﺳ‪GG‬ﺎس ﻗ‪GG‬ﺮض ﺑﻘ‪GG‬ﺮض‪ .‬وﻳﻘ‪GG‬ﻮم اﻟﺒ‪GG‬ﻨﻚ ﺑﺎﺳ‪GG‬ﺘﺨﺪام أﻧﻈﻤ‪GG‬ﺔ أﺧ‪GG‬ﺮى ﻟﻺﺑ‪GG‬ﻼغ ﻋ‪GG‬ﻦ‬
‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ ﻟ‪GG‬ﺘﻘﺪﻳﺮ ﻣﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ اﻟﻌ‪GG‬ﺎﻟﻢ اﻟ‪GG‬ﻨﺎﻣﻲ‪ .‬وﻳ‪GG‬ﺘﻢ ﺗﺤﻮﻳ‪GG‬ﻞ ﺑﻴﺎﻧ‪GG‬ﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ ﻣ‪GG‬ﻦ اﻟﻌﻤ‪GG‬ﻼت اﻟ‪GG‬ﺘﻲ دﻓﻌ‪GG‬ﺖ‬
‫ﺑﻬ‪GGG‬ﺎ إﻟﻰ اﻟ‪GGG‬ﺪوﻻر اﻷﻣ‪GGG‬ﺮﻳﻜﻲ ﻟﻠﺤﺼ‪GGG‬ﻮل ﻋ‪GGG‬ﻠﻰ ﺑﻴﺎﻧ‪GGG‬ﺎت ﻣﺨ‪GGG‬ﺰون اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGG‬ﺔ ﺑﺎﺳ‪GGG‬ﺘﺨﺪام ﻣﻌ‪GGG‬ﺪﻻت ﺻ‪GGG‬ﺮف‬
‫ﻧﻬﺎﻳ‪GGG‬ﺔ اﻟﻔ‪GGG‬ﺘﺮة‪ .‬أﻣ‪GGG‬ﺎ ﺑﻴﺎﻧ‪GGG‬ﺎت اﻟ‪GGG‬ﺘﺪﻓﻖ ﻓﺈﻧﻬ‪GGG‬ﺎ ﺗﺤ‪GGG‬ﻮل ﺑﺎﺳ‪GGG‬ﺘﺨﺪام ﻣﺘﻮﺳ‪GGG‬ﻂ ﺳ‪GGG‬ﻌﺮ اﻟﺼ‪GGG‬ﺮف اﻟﺴ‪GGG‬ﻨﻮي‪ .‬وه‪GGG‬ﺬﻩ‬
‫اﻟﻤﻌﺎﻟﺠ‪GGG‬ﺔ ﻟﻠ‪GGG‬ﺒﻴﺎﻧﺎت ﺗ‪GGG‬ﺆدي إﻟﻰ ﻋ‪GGG‬ﺪم ﺗﺴ‪GGG‬ﺎوي اﻟ‪GGG‬ﺘﻐﻴﺮ ﻓ‪GGG‬ﻲ اﻟﺪﻳ‪GGG‬ﻦ اﻟﻘ‪GGG‬ﺎﺋﻢ واﻟﻤ‪GGG‬ﻮزع وﺻ‪GGG‬ﺎﻓﻲ اﻟ‪GGG‬ﺘﺪﻓﻘﺎت‪.‬‬
‫وﻓ‪GGG‬ﻲ ﻧﻔ‪GGG‬ﺲ اﻟﻮﻗ‪GGG‬ﺖ ﻓ‪GGG‬ﺈن اﻟ‪GGG‬ﺘﻐﻴﺮ ﻓ‪GGG‬ﻲ اﻟﺪﻳ‪GGG‬ﻦ اﻟﻘ‪GGG‬ﺎﺋﻢ‪ ،‬ﺑﻤ‪GGG‬ﺎ ﻓﻴ‪GGG‬ﻪ ﻏﻴ‪GGG‬ﺮ اﻟﻤ‪GGG‬ﻮزع‪ ،‬ﻳﺨﺘ‪GGG‬ﻠﻒ ﻋ‪GGG‬ﻦ اﻟ‪GGG‬ﺘﻌﻬﺪات‬
‫ﻧﺎﻗﺼ‪ًGG‬ﺎ إﻋ‪GG‬ﺎدة اﻟﺪﻓ‪GG‬ﻊ‪ .‬وﺗ‪GG‬ﺰداد ه‪GG‬ﺬﻩ اﻟﻔ‪GG‬ﺮوﻗﺎت آ‪GG‬ﻠﻤﺎ زاد ﺗﺬﺑ‪GG‬ﺬب ﺳ‪GG‬ﻌﺮ اﻟﺼ‪GG‬ﺮف ﺧ‪GG‬ﻼل اﻟﺴ‪GG‬ﻨﺔ‪ .‬آﻤ‪GG‬ﺎ أن‬
‫إﻟﻐﺎء دﻳﻮن أﺧﺮى أو إﻋﺎدة ﺟﺪوﻟﺘﻬﺎ ﻟﺘﺼﺒﺢ دﻳﻨﺎ ﻋﺎﻣﺎ ﻃﻮﻳﻞ اﻷﺟﻞ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ هﺬﻩ اﻟﻔﺮوق‪.‬‬

‫ﺛﺎﻟﺜﺎ ـ اﻹدارة اﻟﻔﻌﺎﻟﺔ ﻟﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪:‬‬

‫ﺗﺘﻤ‪G‬ﺜﻞ ﻣﻬ‪G‬ﺎم اﻹدارة اﻟﻔﻌﺎﻟ‪G‬ﺔ ﻟ‪G‬ﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻓ‪G‬ﻲ رﺳﻢ اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت وﺳﻦ اﻟﻘﻮاﻧﻴﻦ واﻟﺘﻨﻈﻴﻢ وآﺬﻟﻚ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﺼﺎدر‬
‫اﻟﺪﻳ‪GG‬ﻦ وﺗﺪوﻳ‪GG‬ﻦ ﻣﺨﺘ‪GG‬ﻠﻒ اﻟ‪GG‬ﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻤﺮﺗ‪GG‬ﺒﻄﺔ ﺑﻌﻤ‪GG‬ﻠﺔ اﻻﺳ‪GG‬ﺘﺪاﻧﺔ واﻟﻤﺮاﻗ‪GG‬ﺒﺔ وﺗﺤ‪GG‬ﻠﻴﻞ ﻣﺼ‪GG‬ﺎدر اﻟﺪﻳ‪GG‬ﻦ‪ .‬وﺗﻨﻘﺴ‪GG‬ﻢ‬
‫اﻟﻮﻇﺎﺋﻒ ﻣﺎ ﺑﻴﻦ اﻹدارة اﻟﻌﻠﻴﺎ واﻹدارة اﻟﻌﻤﻼﺗﻴﺔ‪.‬‬

‫‪ . 1‬وﻇﺎﺋﻒ اﻹدارة اﻟﻌﻠﻴﺎ‪:‬‬

‫ﻳﻤﻜﻦ ﺗﻠﺨﻴﺺ اﺑﺮز وﻇﺎﺋﻒ اﻹدارة اﻟﻌﻠﻴﺎ ﻓﻲ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬

‫أ ‪ .‬رﺳﻢ اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‪:‬‬
‫رﺳ‪G‬ﻢ ﺳﻴﺎﺳ‪G‬ﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ واﺳ‪G‬ﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺘﻬﺎ ﺑﺘﻨﺎﺳ‪G‬ﻖ ﻣ‪G‬ﻊ ﺳﻴﺎﺳ‪G‬ﺎت اﻹدارة اﻻﻗﺘﺼ‪G‬ﺎدﻳﺔ اﻟ‪G‬ﺘﻲ ﺗﺤ‪G‬ﺪد اﻟﻤﺴﺘﻮى‬
‫اﻟﻤﺴ‪GG‬ﺘﺪام ﻟﻼﻗ‪GG‬ﺘﺮاض اﻟﺨ‪GG‬ﺎرﺟﻲ‪ .‬واﻟ‪GG‬ﺬي ﻳ‪GG‬ﺘﺄﺛﺮ ﺑﺎﻟ‪GG‬ﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟ‪GG‬ﺘﻲ ﺗﺴ‪GG‬ﺘﻄﻴﻊ اﻟﺪوﻟ‪GG‬ﺔ اﺳ‪GG‬ﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﺑﻜ‪GG‬ﻞ ﻓﻌﺎﻟﻴ‪GG‬ﺔ‪.‬‬

‫‪9‬‬
‫وﺗﻮﺿ‪GG‬ﺢ آﻴﻔﻴ‪GG‬ﺔ اﻟﺤﺼ‪GG‬ﻮل ﻋ‪GG‬ﻠﻰ اﻟﻤﺪاﺧﻴ‪GG‬ﻞ اﻹﺿ‪GG‬ﺎﻓﻴﺔ اﻟﻀ‪GG‬ﺮورﻳﺔ ﻟﺨﺪﻣ‪GG‬ﺔ اﻟﺪﻳ ‪G‬ﻦ دون اﻟﻮﻗ‪GG‬ﻮع ﻓ ‪G‬ﻲ أزﻣ‪GG‬ﺔ‬
‫ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪ .‬وﺗﺘﻤﺜﻞ ﻣﺨﺮﺟﺎت هﺬﻩ اﻟﻮﻇﻴﻔﺔ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳﺪ اﻻﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺔ اﻟﻮﻃﻨﻴﺔ ﻹدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫ب ‪ .‬اﻟﺘﻨﻈﻴﻢ واﻟﺘﺸﺮﻳﻌﺎت‪:‬‬
‫ﻳﻌ‪G‬ﻨﻰ ﺑ‪G‬ﺘﺤﺪﻳﺪ اﻟﺘﺮﺗﻴ‪G‬ﺒﺎت اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ واﻹدارﻳ‪G‬ﺔ واﻟﻤﺆﺳﺴ‪G‬ﻴﺔ ﻹدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ وإرﺳ‪G‬ﺎء ﺑ‪G‬ﻨﻴﺔ ﺗﻨﻈﻴﻤﻴﺔ ﻟﺘﻮﻓﻴﺮ‬
‫إدارة ﻣﺮآﺰﻳﺔ ﻣﺘﻨﺎﺳﻘﺔ اﻟﻤﻬﺎم ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﺘﺤﻠﻴﻞ واﻟﺘﺒﻠﻴﻎ واﻟﻤﺮاﻗﺒﺔ واﻟﻌﻤﻠﻴﺎت‪ ،‬وﻳﺪﻋﻤﻬﺎ ﻧﻈﺎم ﻟﺘﺪﻓﻖ‬
‫ﺳﻠﺲ ﻟﻠﻤﻌﻠﻮﻣﺎت‪ .‬وﻳﻤﻜﻦ ﺗﻠﺨﻴﺺ ﻣﺨﺮﺟﺎت هﺬﻩ اﻟﻮﻇﻴﻔﺔ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺑﻨﻴﺔ ﻧﻈﺎم إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫ج ‪ .‬ﺗﺤﺪﻳﺪ اﻟﻤﺼﺎدر‪:‬‬
‫ﺗﻌ‪GG‬ﻨﻰ ه‪GG‬ﺬﻩ اﻟﻮﻇﻴﻔ‪GG‬ﺔ إﻟﻰ اﻟ‪GG‬ﺘﺄآﺪ ﻣ‪GG‬ﻦ أن ﻣﻬ‪GG‬ﺎم اﻟﺘﺒ ‪G‬ﻠﻴﻎ واﻟ ‪G‬ﺘﺪوﻳﻦ واﻟﺘﺤ‪GG‬ﻠﻴﻞ واﻟﻤﺮاﻗ‪GG‬ﺒﺔ واﻟﻌﻤ‪GG‬ﻠﻴﺎت اﻟﻤﺘﻌ‪GG‬ﻠﻘﺔ‬
‫ﺑﺎﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻳﻘﻮم ﺑﻬﺎ ﻣﻮﻇﻔﻮن أآﻔﺎء‪ .‬آﻤﺎ ﺗﻌﻨﻰ ﺑﺘﻮﻇﻴﻒ وﺗﺪرﻳﺐ واﺳﺘﻘﺒﺎل اﻟﻤﺤﻠﻠﻴﻦ واﻟﻤﺴﺘﺸﺎرﻳﻦ ﻟﺘﻘﺪﻳﻢ‬
‫اﻟﻤﺸ‪G‬ﻮرة اﻟﺘﻘ‪G‬ﻨﻴﺔ اﻟﻌﺎﻟﻴ‪G‬ﺔ ﻓ‪G‬ﻲ ﻣﺠ‪G‬ﺎﻻت إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﻣ‪G‬ﺜﻞ إدﺧ‪G‬ﺎل أﻧﻈﻤﺔ اﻟﺤﺎﺳﻮب‪ ،‬ﻣﺮاﺟﻌﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪،‬‬
‫ﺗ‪G‬ﻨﻈﻴﻢ ﻋﻤ‪G‬ﻠﻴﺎت إﻋ‪G‬ﺎدة اﻟﺠﺪوﻟ‪G‬ﺔ‪ ،‬وآﺬﻟ‪G‬ﻚ ﺗﻮﻓﻴ‪G‬ﺮ اﻟﻮﺳ‪G‬ﺎﺋﻞ اﻟﻤﺎدﻳ‪G‬ﺔ ﻟ‪G‬ﻠﻘﻴﺎم ﺑﻬ‪G‬ﺬﻩ اﻟﻌﻤ‪G‬ﻠﻴﺎت ﻋﻠﻰ أﺣﺴﻦ وﺟﻪ‪.‬‬
‫وﻣﺨﺮﺟﺎت هﺬﻩ اﻟﻮﻇﻴﻔﺔ هﻲ اﻟﻮﺳﺎﺋﻞ وﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﻤﻬﺎرات )اﻟﻮﺳﺎﺋﻞ اﻟﻤﺎدﻳﺔ واﻟﺒﺸﺮﻳﺔ(‪.‬‬

‫ﺑ‪G‬ﻠﻐﺖ ﺣﺼ‪G‬ﺔ اﻟ‪G‬ﺪول ذات اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ اﻟﺜﻘﻴ‪G‬ﻠﺔ ﻧﺤﻮ ‪ %34‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﻟﻰ‬

‫ﻣﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ اﻟ‪G‬ﺪول اﻟ‪G‬ﻨﺎﻣﻴﺔ‪ ،‬ﻣ‪G‬ﻨﻬﺎ ‪ %20‬ﻟﻠﺪول ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ اﻟﺪﺧﻞ و ‪14‬‬
‫‪ %‬ﻟﻠﺪول ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺪﺧﻞ‪.‬‬

‫ﻹدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﺑﻌﺪﻳ‪G‬ﻦ أﺳﺎﺳ‪G‬ﻴﻴﻦ‪ .‬اﻷول ه‪G‬ﻮ اﻟ‪G‬ﺒﻌﺪ اﻻﻗﺘﺼ‪G‬ﺎدي اﻟﻜ‪G‬ﻠﻲ اﻟﻤﺮﺗ‪G‬ﺒﻂ ﺑﺎﻟﺘﻮازﻧﺎت اﻟﻜﻠﻴﺔ واﻟﺘﻲ‬
‫ﺗﺆﺛ‪G‬ﺮ وﺗ‪G‬ﺘﺄﺛﺮ ﺑﻤﺴ‪G‬ﺘﻮﻳﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ وﻣﺆﺷ‪G‬ﺮاﺗﻬﺎ‪ .‬وﻣ‪G‬ﻦ ه‪G‬ﺬا اﻟﻤﻨﻈﻮر ﻓﺈن إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺗﻜﻮن ﺟﺰء ﻣﻦ‬
‫اﻹدارة اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ اﻟﻜﻠﻴﺔ‪ .‬أﻣﺎ اﻟﺒﻌﺪ اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻓﻬﻮ اﻗﺘﺼﺎدي ﺟﺰﺋﻲ إداري وﺗﻜﻮن إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺟﺰء ﻣﻦ‬
‫اﻹدارة اﻟﻌﻤﻮﻣﻴ‪GG‬ﺔ‪ .‬وﺑﺎﻻﻋ‪GG‬ﺘﻤﺎد ﻋ‪GG‬ﻠﻰ هﺬﻳ‪GG‬ﻦ اﻟ‪GG‬ﺒﻌﺪﻳﻦ‪ ،‬ﻓ‪GG‬ﺈن اﻹدارة اﻟﻔﻌﺎﻟ‪GG‬ﺔ ﻟ‪GG‬ﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺗﻀ‪GG‬ﻢ ﺳ‪GG‬ﺒﻌﺔ وﻇ‪GG‬ﺎﺋﻒ‬
‫أﺳﺎﺳ‪GG‬ﻴﺔ ه‪GG‬ﻲ‪ :‬اﻟﺴﻴﺎﺳ‪GG‬ﺎت‪ ،‬اﻟﺘ‪GG‬ﻨﻈﻴﻢ‪ ،‬ﺣﺸ‪GG‬ﺪ اﻟﻤ‪GG‬ﻮارد‪ ،‬اﻟ‪GG‬ﺘﺪوﻳﻦ‪ ،‬اﻟﺘﺤ‪GG‬ﻠﻴﻞ‪ ،‬اﻟﻤﺮاﻗ‪GG‬ﺒﺔ واﻟﻌﻤ‪GG‬ﻠﻴﺎت‪ .‬وﺗﺸ‪GG‬ﻜﻞ‬
‫اﻟﻮﻇ‪G‬ﺎﺋﻒ اﻟ‪G‬ﺜﻼﺛﺔ اﻷوﻟﻰ اﻹدارة اﻟﻌ‪G‬ﻠﻴﺎ ﻟ‪G‬ﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟ‪G‬ﺘﻲ ﺗﻌﻨﻰ ﺑﺘﺤﺪﻳﺪ اﻟﻘﻮاﻋﺪ واﻻﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺎت ﻟﻼﺳﺘﺪاﻧﺔ‪.‬‬
‫ﻓ‪GG‬ﻲ ﺣﻴ‪GG‬ﻦ ﺗﺸ‪GG‬ﻜﻞ اﻟﻮﻇ‪GG‬ﺎﺋﻒ اﻷﺧ‪GG‬ﺮى اﻹدارة اﻟﻌﻤﻼﺗﻴ‪GG‬ﺔ اﻟ‪GG‬ﺘﻲ ﺗﻬ‪GG‬ﺘﻢ ﺑ‪GG‬ﺎﻹدارة اﻟﻴﻮﻣﻴ‪GG‬ﺔ ﻟ‪GG‬ﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﺳ‪GG‬ﺘﻨﺎدا‬
‫ﻟﻼﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺔ اﻟﻮﻃﻨﻴﺔ ﻟﻼﺳﺘﺪاﻧﺔ اﻟﺨﺎرﺟﻴﺔ‪.‬‬

‫‪ .2‬اﻹدارة اﻟﻌﻤﻼﺗﻴﺔ‪:‬‬
‫ﺗ‪GG‬ﻨﻔﺬ وﻇ‪GG‬ﺎﺋﻒ اﻹدارة اﻟﻌﻤﻼﺗﻴ‪GG‬ﺔ ﻟ‪GG‬ﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻋ‪GG‬ﻠﻰ ﻣﺴ‪GG‬ﺘﻮﻳﻴﻦ؛ اﻷول ﺗﺠﻤﻴﻌ‪GG‬ﻲ واﻵﺧ‪GG‬ﺮ ﻟ‪GG‬ﻠﻤﻌﺎﻣﻼت اﻟﻔ‪GG‬ﺮدﻳﺔ‪.‬‬
‫ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﻮﻇﺎﺋﻒ اﻟﺘﺪوﻳﻦ واﻟﺘﺤﻠﻴﻞ واﻟﻤﺮاﻗﺒﺔ‪.‬‬

‫أ ‪ .‬اﻹدارة ﻏﻴﺮ اﻟﻨﺸﻄﺔ‪:‬‬

‫ﺿ‪G‬ﻤﻦ ه‪G‬ﺬا اﻟ‪G‬ﻨﻤﻂ ﻳﺘﻄ‪G‬ﻠﺐ ﺗﺪوﻳﻦ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪ ،‬ﺟﻤﻊ ﺑﻴﺎﻧﺎت ﻣﻔﺼﻠﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﻗﺮض ﺑﻘﺮض‪ .‬آﻤﺎ ﻳﺘﻄﻠﺐ‬
‫ه‪GG‬ﺬا اﻟ‪GG‬ﻨﻈﺎم ﺗﺤﺪﻳ‪GG‬ﺪ ﻣﻌﺎﻳﻴ‪GG‬ﺮ اﻟﺪﻳ‪GG‬ﻮن وﻣ‪GG‬ﺎ ه‪GG‬ﻲ اﻟﻤﻌ‪GG‬ﻠﻮﻣﺎت اﻟﻮاﺟ‪GG‬ﺐ ﺟﻤﻌﻬ‪GG‬ﺎ‪ .‬وﻳ‪GG‬ﺘﻢ ﺗﺠﻤﻴ‪GG‬ﻊ ﺑﻴﺎﻧ‪GG‬ﺎت اﻟﺪﻳ‪GG‬ﻦ‬
‫اﻟﺘﻔﺼ‪GG‬ﻴﻠﻴﺔ ﻟ‪GG‬ﺘﻮﻓﻴﺮ إﺣﺼ‪GG‬ﺎﺋﻴﺎت دﻗﻴﻘ‪GG‬ﺔ ﺣ‪GG‬ﻮل اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ اﻟﻮﻃ‪GG‬ﻨﻴﺔ ﻟﻐ‪GG‬ﺮض اﻟﺘﺤ‪GG‬ﻠﻴﻞ‪ .‬وأه‪GG‬ﻢ ﻣﺨ‪GG‬ﺮﺟﺎت ه‪GG‬ﺬﻩ‬
‫اﻟﻮﻇﻴﻔﺔ هﻲ ﺗﻮﻓﻴﺮ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت اﻟﻤﻔﺼﻠﺔ واﻟﻤﺠﻤﻌﺔ‪.‬‬

‫أﻣ‪GG‬ﺎ اﻟﻮﻇﻴﻔ ‪G‬ﺔ اﻟﺘﺤﻠﻴ‪GG‬ﻠﻴﺔ اﻟ‪GG‬ﺘﻲ ﺗﺮﺗﻜ‪GG‬ﺰ ﻋ‪GG‬ﻠﻰ اﻟﻤﻌ‪GG‬ﻠﻮﻣﺎت اﻟﻤ‪GG‬ﺘﻮﻓﺮة ﻣ‪GG‬ﻦ اﻟﻮﻇﻴﻔ‪GG‬ﺔ اﻟﺴ‪GG‬ﺎﺑﻘﺔ‪ ،‬ﻓﺘﻌ‪GG‬ﻨﻰ ﺑﺎﻟﺘﺤ‪GG‬ﻠﻴﻞ‬
‫اﻻﻗﺘﺼ‪G‬ﺎدي اﻟﻜ‪G‬ﻠﻲ ﻟ‪G‬ﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ودراﺳ‪G‬ﺔ اﻟ‪G‬ﺒﺪاﺋﻞ اﻟﻤ‪G‬ﺘﺎﺣﺔ ﻋ‪G‬ﻠﻰ ﺿ‪G‬ﻮء اﻟﻮﺿ‪G‬ﻊ اﻻﻗﺘﺼ‪G‬ﺎدي اﻟﻤﺤﻠﻲ ووﺿﻊ‬
‫اﻷﺳ‪G‬ﻮاق اﻟﻤﺎﻟﻴ‪G‬ﺔ اﻟﺪوﻟﻴ‪G‬ﺔ‪ ،‬واﻟﺒ‪G‬ﻨﻴﺔ اﻟﻤﺴ‪G‬ﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﻟ‪G‬ﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪ .‬وه‪G‬ﺬﻩ اﻟﻮﻇﻴﻔ‪G‬ﺔ ﺗﻮﻓ‪G‬ﺮ اﻟﻤﺮاﺟﻌﺔ اﻟﻤﺴﺘﻤﺮة ﻟﺘﺄﺛﻴﺮ‬
‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﻋ‪G‬ﻠﻰ اﻟﻤﻮازﻧ‪G‬ﺔ وﻣﻴ‪G‬ﺰان اﻟﻤﺪﻓﻮﻋ‪G‬ﺎت وﺗﺤﺪﻳ‪G‬ﺪ ﺁﺛ‪G‬ﺎر اﻟﻘﺮوض اﻟﺠﺪﻳﺪة‪ .‬وﺗﻌﻨﻰ اﻟﻮﻇﻴﻔﺔ اﻟﺘﺤﻠﻴﻠﻴﺔ‬
‫أﻳﻀ‪G‬ﺎ ﺑﺪراﺳ‪G‬ﺔ آ‪G‬ﻞ اﻷدوات اﻟﻤﺎﻟﻴ‪G‬ﺔ اﻟﻤ‪G‬ﺘﺎﺣﺔ وﺗﻘ‪G‬ﻨﻴﺎت اﻹﻗﺮاض واﺧﺘﻴﺎر هﻴﺎآﻞ اﻟﻘﺮوض وﺷﺮوﻃﻬﺎ ﺑﻤﺎ‬
‫ﻳﺘﻤﺎﺷﻰ ﻣﻊ اﻟﻮﺿﻊ اﻻﻗﺘﺼﺎدي اﻟﻘﺎﺋﻢ‪ ،‬وآﺬﻟﻚ ﺑﺪراﺳﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎت إﻋﺎدة هﻴﻜﻠﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫‪10‬‬
 ‫اﻟﺘﻨﻈﻴﻢ واﻻﺗﺠﺎﻩ‪:‬‬ ‫إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﻌﻠﻴﺎ‪:‬‬
‫! اﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺔ‬ ‫! وﻇﻴﻔﺔ اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت‬
‫! اﻟﺒﻨﻴﺔ‪ /‬ﻣﺆﺳﺴﺔ‬ ‫! اﻟﺘﻨﻈﻴﻢ‬
‫! اﻟﺒﺸﺮﻳﺔ واﻟﻤﺎدﻳﺔ‬ ‫! اﻟﻤﻮارد‬
‫دﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻴﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪:‬‬ ‫اﻹدارة اﻟﻌﻤﻼﺗﻴﺔ‪:‬‬
‫! اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت‬ ‫اﻹدارة ﻏﻴﺮ اﻟﻨﺸﻄﺔ‪:‬‬
‫! دراﺳﺔ‬ ‫! ﺗﺪوﻳﻦ‬
‫! ﻋﻤﻠﻴﺎت‬ ‫! ﺗﺤﻠﻴﻞ‬
‫! ﻣﺮاﻗﺒﺔ‬ ‫اﻹدارة اﻟﻨﺸﻄﺔ‪:‬‬
‫! ﻋﻤﻠﻴﺎت‬
‫! ﻣﺮاﻗﺒﺔ‬

‫ب ‪ .‬اﻹدارة اﻟﻨﺸﻄﺔ ﻟﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪:‬‬

‫)‪ (1‬وﻇﻴﻔﺔ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت‪:‬‬

‫ﺗﻌ‪G‬ﻨﻰ ﺑﺎﻟﻨﺸ‪G‬ﺎﻃﺎت اﻟﻤﺘﻌ‪G‬ﻠﻘﺔ ﺑﺎﻻﺳ‪G‬ﺘﺪاﻧﺔ ﻣﻦ اﻷﺳﻮاق اﻟﺪوﻟﻴﺔ واﻻﺗﻔﺎﻗﻴﺎت واﻟﺘﺮﺗﻴﺒﺎت‪ ،‬وﻳﻤﻜﻦ أن ﺗﻘﺴﻢ إﻟﻰ‬
‫ﺛﻼث وﻇﺎﺋﻒ رﺋﻴﺴﻴﺔ هﻲ‪ :‬اﻟﻤﻔﺎوﺿﺎت‪ ،‬اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻘﺮوض وﺧﺪﻣﺔ اﻟﺪﻳﻦ‪ .‬وهﺬﻩ اﻟﻮﻇﺎﺋﻒ ﺗﺨﺘﻠﻒ ﺣﺴﺐ‬
‫ﻃﺒﻴﻌﺔ اﻟﻘﺮض‪ ،‬آﻤﺎ ﺗﻀﻢ أﻳﻀًﺎ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺗﻘﻨﻴﺎت إﻋﺎدة هﻴﻜﻠﺔ اﻟﺪﻳﻮن‪.‬‬

‫)‪ (2‬اﻟﻤﺮاﻗﺒﺔ‪:‬‬
‫ﻋﻤ‪GG‬ﻠﻴﺔ اﻟﻤﺮاﻗ‪GG‬ﺒﺔ ﺻ‪GG‬ﻌﺒﺔ اﻟ‪GG‬ﺘﻌﺮﻳﻒ ﻷﻧﻬ‪GG‬ﺎ ﻣﺴ‪GG‬ﺘﻤﺮة ﻣ‪GG‬ﻊ ﺟﻤﻴ‪GG‬ﻊ ﻋﻤ‪GG‬ﻠﻴﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ وﻻ ﺗﻮﺟ‪GG‬ﺪ ﻋﻤ‪GG‬ﻠﻴًﺎ ﻣﺮﺣ‪GG‬ﻠﺔ‬
‫ﻣﺮاﻗ‪GG‬ﺒﺔ ﻣﺴ‪GG‬ﺘﻘﻠﺔ‪ .‬ﻓﻌ‪GG‬ﻠﻰ اﻟﻤﺴ‪GG‬ﺘﻮى اﻟﻜ‪GG‬ﻠﻲ ﺗﻜ‪GG‬ﻮن ﻋﻤ‪GG‬ﻠﻴﺔ اﻟﻤﺮاﻗ‪GG‬ﺒﺔ واﻟﺘﻨﺴ‪GG‬ﻴﻖ ﻣﻬﻤ‪GG‬ﺔ ﻟﻀ‪GG‬ﻤﺎن ﺗﻨﺎﺳ‪GG‬ﻖ اﻹدارة‬
‫اﻟﻌﻤﻼﺗﻴ‪G‬ﺔ ﻣ‪G‬ﻊ اﻹدارة اﻟﻌ‪G‬ﻠﻴﺎ ﻟ‪G‬ﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻣ‪G‬ﺜﻞ اﺣ‪G‬ﺘﺮام ﺳ‪G‬ﻘﻮف اﻻﻗ‪G‬ﺘﺮاض وﺗﻮزﻳﻌﻬ‪G‬ﺎ اﻟﺠﻐ‪G‬ﺮاﻓﻲ اﻟﻤﺤ‪G‬ﺪد ﻓﻲ‬
‫اﻻﺳ‪G‬ﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺔ اﻟﻮﻃ‪G‬ﻨﻴﺔ ﻟ‪G‬ﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪ .‬أﻣ‪G‬ﺎ ﻋ‪G‬ﻠﻰ اﻟﻤﺴ‪G‬ﺘﻮى اﻟﺠ‪G‬ﺰﺋﻲ‪ ،‬ﻓ‪G‬ﺈن اﻟﻤﺮاﻗ‪G‬ﺒﺔ واﻟﻤ‪G‬ﺘﺎﺑﻌﺔ ﺗﺨ‪G‬ﺺ ﻋﻤﻠﻴﺎت‬
‫ﻣﺤ‪GG‬ﺪدة ﻣ‪GG‬ﺜﻞ اﻟ‪GG‬ﺘﻔﺎوض وﺧﺪﻣ‪GG‬ﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ‪ ،‬وﺗﻬ‪GG‬ﺪف أن ﺗﻜ‪GG‬ﻮن ﺷ‪GG‬ﺮوط اﻻﺳ‪GG‬ﺘﺪاﻧﺔ اﻟﺠﺪﻳ‪GG‬ﺪة ﻣ‪GG‬ﺘﻼﺋﻤﺔ ﻣ‪GG‬ﻊ‬
‫اﻟ‪G‬ﺘﻮﺟﻬﺎت‪ ،‬وأن ﻳ‪G‬ﺘﻢ اﺳ‪G‬ﺘﺨﺪام اﻷﻣ‪G‬ﻮال ﻓ‪G‬ﻲ ﻣﺤ‪G‬ﻠﻬﺎ وﻓ‪G‬ﻲ وﻗ‪G‬ﺘﻬﺎ‪ ،‬وأن ﺗ‪G‬ﺘﻢ اﻟﻤﺪﻓﻮﻋ‪G‬ﺎت وﺧﺪﻣ‪G‬ﺔ اﻟﺪﻳﻮن ﻓﻲ‬
‫وﻗ‪G‬ﺘﻬﺎ‪ .‬وﺗﻌ‪G‬ﺘﻤﺪ درﺟﺔ اﻟﻤﺮاﻗﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﻃﺒﻴﻌﺔ اﻟﺪﻳﻮن وﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻬﺎ وﻳﻤﻜﻦ أن ﺗﻤﺘﺪ ﻣﻦ اﻟﻤﺮاﻗﺒﺔ اﻟﺼﺎرﻣﺔ إﻟﻰ‬
‫اﻟﺘﻨﺴﻴﻖ واﻟﻤﺘﺎﺑﻌﺔ‪.‬‬

‫ﺑ‪GGG‬ﺎﺗﺖ اﻟ‪GGG‬ﺪول اﻟ‪GGG‬ﻨﺎﻣﻴﺔ ﺗﻌ‪GGG‬ﺘﻤﺪ ﻓ‪GGG‬ﻲ ﺗﻤﻮﻳ‪GGG‬ﻞ اﻟﺘ‪GGG‬ﻨﻤﻴﺔ ﻋ‪GGG‬ﻠﻰ ﺗﺪﻓﻘ‪GGG‬ﺎت‬

‫رؤوس اﻷﻣ‪GGGG‬ﻮال اﻟﺨﺎﺻ‪GGGG‬ﺔ أآ‪GGGG‬ﺜﺮ ﻣ‪GGGG‬ﻦ اﻋ‪GGGG‬ﺘﻤﺎدهﺎ ﻋ‪GGGG‬ﻠﻰ ﺗﺪﻓﻘ‪GGGG‬ﺎت‬
‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫‪ . 3‬وﺣﺪات إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪:‬‬

‫ﺗﺨﺘ‪G‬ﻠﻒ أﻧﻈﻤ‪G‬ﺔ إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ )اﻟﻮﺣ‪G‬ﺪات واﻹﻃ‪G‬ﺎر اﻟﻤﺆﺳﺴ‪G‬ﻲ( ﻣ‪G‬ﻦ دوﻟ‪G‬ﺔ ﻷﺧ‪G‬ﺮى وه‪G‬ﻲ ﻣﺤﺪدة ﺑﻌﻮاﻣﻞ‬
‫ﺗﺎرﻳﺨﻴ‪G‬ﺔ وﻣﺆﺳﺴ‪G‬ﻴﺔ ودﺳ‪G‬ﺘﻮرﻳﺔ‪ .‬آﻤ‪G‬ﺎ ﺗﺨﺘ‪G‬ﻠﻒ أﻧﻈﻤ‪GG‬ﺔ إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﻓ‪G‬ﻲ درﺟ‪G‬ﺔ اﻟﻤﺮاﻗ‪G‬ﺒﺔ اﻟ‪G‬ﺘﻲ ﺗﻤﺎرﺳ‪GG‬ﻬﺎ‬
‫اﻟﺴ‪G‬ﻠﻄﺎت وﺟﺪﻳ‪G‬ﺔ اﻹﻃ‪G‬ﺎر اﻟﺘ‪G‬ﻨﻈﻴﻤﻲ وﻃﺒﻴﻌﺔ ﻧﻈﺎم اﻹﺑﻼغ ﻋﻦ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﻤﻌﺘﻤﺪ واﻟﺬي ﻗﺪ ﻳﻜﻮن ﻃﻮﻋﻴﺎ‬
‫أو ﻏﻴ‪G‬ﺮ ذﻟ‪G‬ﻚ‪ .‬وﺗﺨﺘ‪G‬ﻠﻒ آﺬﻟ‪G‬ﻚ ﻓ‪G‬ﻲ ﻣﻌﺎﻟﺠ‪G‬ﺔ اﻟﺪﻳ‪G‬ﻮن اﻟﺨﺎﺻ‪G‬ﺔ وﻓﻲ ﻣﻌﺎﻟﺠﺔ دﻳﻮن اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ وﻏﻴﺮ‬
‫اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫‪11‬‬
‫إن اﻟﻮﻇ‪GG‬ﺎﺋﻒ اﻟﻤﺨﺘ‪GG‬ﻠﻔﺔ ﻹدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ ﻻ ﺗ‪GG‬ﻨﻔﺬهﺎ ﻧﻔ‪GG‬ﺲ اﻟﻮآ‪GG‬ﺎﻻت اﻟﺤﻜﻮﻣﻴ‪GG‬ﺔ‪ .‬وﻗ‪GG‬ﺪ ﻧﺠ‪GG‬ﺪ وﺣ‪GG‬ﺪات ﻣﺨﺘ‪GG‬ﻠﻔﺔ‬
‫آ‪G‬ﻮزارات اﻟﻤﺎﻟﻴ‪G‬ﺔ واﻟﺒ‪G‬ﻨﻮك اﻟﻤﺮآ‪G‬ﺰﻳﺔ ﺗ‪G‬ﻨﻔﺬ ﺑﻌﺾ اﻟﻮﻇﺎﺋﻒ وﻳﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﺪاﺧﻞ هﺬﻩ اﻟﻮﻇﺎﺋﻒ ﻣﻊ ﺑﻌﻀﻬﺎ‬
‫أو ﺗﻘ‪GG‬ﻮم وزارات ﻣﺨﺘ‪GG‬ﻠﻔﺔ ﺑﺘ‪GG‬ﻨﻔﻴﺬ ذات اﻟﻮﻇ‪GG‬ﺎﺋﻒ‪ ،‬أي أن اﻟ‪GG‬ﻨﻈﺎم ﻳﻜ‪GG‬ﻮن ﻻ ﻣﺮآ‪GG‬ﺰﻳﺎ‪ .‬وﻗ‪GG‬ﺪ ﻳﻜ‪GG‬ﻮن اﻟ‪GG‬ﻨﻈﺎم‬
‫ﻣﺮآﺰﻳﺎ وﺗﺘﻮﻟﻰ اﻟﺘﻨﻔﻴﺬ وزارات اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ أو اﻟﺒﻨﻮك اﻟﻤﺮآﺰﻳﺔ أو هﻴﺌﺔ ﻣﺴﺘﻘﻠﺔ‪.‬‬

‫ﺳ‪G‬ﻮاء آ‪G‬ﺎن اﻟ‪G‬ﻨﻈﺎم ﻣﺮآ‪G‬ﺰﻳًﺎ أم ﻻ ﻓ‪G‬ﺈن ﺗ‪G‬ﻨﻔﻴﺬ اﻟﻮﻇ‪G‬ﺎﺋﻒ اﻟﺴ‪G‬ﺒﻌﺔ اﻟﻤﺸﺎر إﻟﻴﻬﺎ ﻳﻌﺘﺒﺮ ﺷﺮﻃﺎ ﺿﺮورﻳﺎ وﻟﻴﺲ‬
‫وﺣﻴ‪G‬ﺪا‪ ،‬ﻟﻜ‪G‬ﻲ ﺗﻜ‪G‬ﻮن ﻓﻌﺎﻟﺔ‪ .‬ﺣﻴﺚ ﺗﺘﻄﻠﺐ اﻟﻔﻌﺎﻟﻴﺔ أﻳﻀﺎ إدراج ﻧﻈﺎم اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت وﺗﺤﻠﻴﻞ اﻟﻘﺮارات ﻓﻲ ﺑﻴﺌﺔ‬
‫ﻣﺆﺳﺴ‪G‬ﻴﺔ واﺿ‪G‬ﺤﺔ‪ ،‬أي أن آ‪G‬ﻞ وﺣ‪G‬ﺪة ﺗﻘ‪G‬ﻮم ﺑﻮﻇ‪G‬ﺎﺋﻒ ﻣﺤ‪G‬ﺪدة ﻏﻴ‪G‬ﺮ ﻣ‪G‬ﺘﻌﺪدة وﻻ ﻳﻔﻴﺪ إﻧﺘﺎج ﻧﻔﺲ اﻟﻤﻮﺟﻮد‪.‬‬
‫وآﺬﻟ‪GG‬ﻚ ﻳ‪GG‬ﺘﻢ ﺗ‪GG‬ﺒﺎدل اﻟﻤﻌ‪GG‬ﻠﻮﻣﺎت اﻟﻤﺠﻤﻌ‪GG‬ﺔ واﻟﻔ‪GG‬ﺮدﻳﺔ ﻣ‪GG‬ﺎ ﺑﻴ‪GG‬ﻦ آ‪GG‬ﻞ اﻟﻮﺣ‪GG‬ﺪات‪ .‬وﻻ ﻳﻮﺟ‪GG‬ﺪ ﻧﻤ‪GG‬ﻂ ﻣﻮﺣ‪GG‬ﺪ ﻣ‪GG‬ﺜﺎﻟﻲ‬
‫ﻟﻮﺣﺪات إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ووﻇﺎﺋﻔﻬﺎ آﻞ ﻣﻨﻬﺎ‪.‬‬

‫وﻳﻤﻜ‪G‬ﻦ اﻗ‪G‬ﺘﺮاح ﻧﻤ‪G‬ﻮذج ﺗ‪G‬ﻨﻈﻴﻢ ﻣﻌﻴ‪G‬ﺎري ﻟ‪G‬ﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻳﺘﻤﺎﺷ‪G‬ﻰ ﻣ‪G‬ﻊ وﻇ‪G‬ﺎﺋﻒ إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ اﻟ‪G‬ﺘﻲ ﺗ‪G‬ﻢ ﺗﺤﻠﻴﻠﻬﺎ‬
‫ﺳﺎﺑﻘًﺎ‪ .‬وﻳﺸﻤﻞ هﺬا اﻟﻨﻈﺎم ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬

‫اﻟﻤﺠ‪GG‬ﻠﺲ اﻟﺘ‪GG‬ﻨﻔﻴﺬي‪ :‬اﻟ‪GG‬ﺬي ﻳﻤ‪GG‬ﺜﻞ اﻟﺴ‪GG‬ﻠﻄﺔ اﻟﻌ‪GG‬ﻠﻴﺎ ﻓ‪GG‬ﻲ ﻋﻤ‪GG‬ﻠﻴﺔ إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ‪ ،‬وﻳﻀ‪GG‬ﻢ ﻣﻤﺜ‪GG‬ﻠﻴﻦ ﻋ‪GG‬ﻦ‬ ‫•‬
‫وزارة اﻟﻤﺎﻟﻴ‪GG‬ﺔ واﻟﺒ‪GG‬ﻨﻚ اﻟﻤﺮآ‪GG‬ﺰي واﻟ‪GG‬ﻮزارات اﻟﻔ‪GG‬ﻨﻴﺔ اﻟﻤﺨﺘﺼ‪GG‬ﺔ وﺷ‪GG‬ﺮآﺎت اﻟﻘﻄ‪GG‬ﺎع اﻟﻌ‪GG‬ﺎم اﻟﻜ‪GG‬ﺒﺮى‬
‫اﻟﺘﻲ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ اﻟﺪﻳﻮن اﻟﺨﺎرﺟﻴﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻤﺠ‪G‬ﻠﺲ اﻻﺳﺘﺸ‪G‬ﺎري‪ :‬ﻳﻤ‪G‬ﺎرس وﻇ‪G‬ﺎﺋﻒ اﻟﺴﻴﺎﺳ‪G‬ﺔ واﻟﺘﻨﻈﻴﻢ وﺗﺤﺪﻳﺪ اﻟﻤﺼﺎدر ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺈﺻﺪار‬ ‫•‬
‫اﻟﻘ‪G‬ﺮارات واﻟ‪G‬ﺘﻮﺟﻴﻬﺎت وﻃُ‪G‬ﺮق إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ‪ .‬وﻟﻠﻤﺠ‪G‬ﻠﺲ ﺳ‪G‬ﻜﺮﺗﺎرﻳﺔ ﺗﻀ‪G‬ﻄﻠﻊ ﺑﻮﺣﺪة اﻟﻤﺮاﻗﺒﺔ‬
‫واﻟﺘﻨﺴ‪G‬ﻴﻖ‪ ،‬وﺗ‪G‬ﺘﻜﻔﻞ ﺑﻌﻤ‪G‬ﻠﻴﺔ اﻟﻤ‪G‬ﺘﺎﺑﻌﺔ واﻟ‪G‬ﺘﺄآﺪ ﻣ‪G‬ﻦ ﺻ‪G‬ﺤﺔ ﺗﻄ‪G‬ﺒﻴﻖ اﻻﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺔ واﻟﻨﻈﻢ واﻟﺘﻮﻇﻴﻒ‬
‫وﺗﻮﻓﻴﺮ اﻟﻮﺳﺎﺋﻞ اﻟﻤﺎدﻳﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻮﺣ‪GG‬ﺪات اﻟﺘ‪GG‬ﻨﻔﻴﺬﻳﺔ‪ :‬ﺗﺘﻤ‪GG‬ﺜﻞ ﻣﻬﺎﻣﻬ‪GG‬ﺎ ﻓ‪GG‬ﻲ اﻹﺷ‪GG‬ﺮاف ﻋ‪GG‬ﻠﻰ وﻇ‪GG‬ﺎﺋﻒ إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ اﻟﻤ‪GG‬ﺘﻜﻮﻧﺔ ﻣ‪GG‬ﻦ‬ ‫•‬
‫اﻟﺘﻔﺎوض واﻻﺳﺘﻌﻤﺎل وﺧﺪﻣﺔ اﻟﺪﻳﻮن واﻟﺘﻲ ﻳﻤﻜﻦ ﺗﻨﻈﻴﻢ آﻞ ﻣﻨﻬﺎ ﻓﻲ وﺣﺪة ﻣﺴﺘﻘﻠﺔ‪.‬‬
‫وﺣ‪GG‬ﺪة اﻟﻤﻌ‪GG‬ﻠﻮﻣﺎت‪ :‬ﺗﻬ‪GG‬ﺘﻢ ﺑﻌﻤ‪GG‬ﻠﻴﺔ ﺗﺪوﻳ‪GG‬ﻦ آ‪GG‬ﻞ ﺗﺪﻓﻘ‪GG‬ﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ وإﻧ‪GG‬ﺘﺎج اﻹﺣﺼ‪GG‬ﺎﺋﻴﺎت وﻗﻮاﻋ‪GG‬ﺪ‬ ‫•‬
‫اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت‪.‬‬
‫وﺣ‪G‬ﺪة اﻟﺘﺤ‪G‬ﻠﻴﻞ واﻟ‪G‬ﺒﺤﺚ‪ :‬ﺗﻬ‪G‬ﺘﻢ ﺑﺘﺤ‪G‬ﻠﻴﻞ وﺿ‪G‬ﻊ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ وإﻋﺪاد اﻟﺒﺤﻮث واﻟﺘﻘﺎرﻳﺮ اﻟﺪورﻳﺔ ﺣﻮل‬ ‫•‬
‫ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﺒﻠﺪ‪.‬‬

‫‪ . 4‬أﻧﻈﻤﺔ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت‪:‬‬
‫ﺗﻌﺘﻤﺪ إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ أﺳﺎﺳًﺎ ﻋﻠﻰ ﺑﻴﺎﻧﺎت ﻣﺘﺴﻘﺔ وﺣﺪﻳﺜﺔ ﻟﻀﻤﺎن دﻗﺔ اﻟﺘﺤﻠﻴﻞ‪ .‬وﻗﺪ ﺷﺠﻌﺖ آﺜﺮة اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت‬
‫وﺗﻀ‪G‬ﺨﻢ أﺣﺠﺎﻣﻬ‪G‬ﺎ اﻟﻌﺪﻳ‪G‬ﺪ ﻣﻦ اﻟﺒﻠﺪان ﻋﻠﻰ ﺗﻄﻮﻳﺮ أو اﻗﺘﻨﺎء أﻧﻈﻤﺔ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﻟﻤﻌﺎﻟﺠﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ وﺗﺪﻓﻘﺎﺗﻬﺎ‬
‫ﺑﺎﺳ‪GG‬ﺘﺨﺪام اﻟﺤﺎﺳ‪GG‬ﻮب‪ .‬وﻟﻜ‪GG‬ﻦ ﻳﺠ‪GG‬ﺐ اﻟﺘ‪GG‬ﻨﻮﻳﻪ أن ﺗﻄﻮﻳ‪GG‬ﺮ ﻧﻈ‪GG‬ﺎم ﻟﻠﻤﻌ‪GG‬ﻠﻮﻣﺎت ﻻ ﻳﻌﺘ‪GG‬ﺒﺮ ﻓ‪GG‬ﻲ ﺣ‪GG‬ﺪ ذاﺗ‪GG‬ﻪ إدارة‬
‫ﻟﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫إن إدراج أﻧﻈﻤ‪G‬ﺔ اﻟﻤﻌ‪G‬ﻠﻮﻣﺎت اﻹﻟﻜ‪G‬ﺘﺮوﻧﻴﺔ ﺗﺤ‪G‬ﺘﻢ وﺟ‪G‬ﻮد ﻧﻈ‪G‬ﺎم ﺗﺪوﻳ‪G‬ﻦ ﻣﺮآ‪G‬ﺰي ﻳﺴ‪G‬ﻤﻰ "ﻣﺮآﺰ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ"‪.‬‬
‫وه‪G‬ﺬا اﻟﻤﺮآ‪G‬ﺰ ﻳﺘﻄ‪G‬ﻠﺐ وﺟ‪G‬ﻮد ﻗ‪G‬ﻮة ﻗﺎﻧﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ وﻣﺆﺳﺴ‪G‬ﻴﺔ وﻣﻘ‪G‬ﺪرة ﻋ‪G‬ﻠﻰ ﺗﺠﻤﻴ‪G‬ﻊ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت‪ ،‬وإﻻ آﺎﻧﺖ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت‬
‫ﻧﺎﻗﺼ‪GG‬ﺔ وﻏﻴ‪GG‬ﺮ دﻗﻴﻘ‪GG‬ﺔ وﻣ‪GG‬ﺘﺄﺧﺮة‪ .‬آﻤ‪GG‬ﺎ ﻳﺘﻄ‪GG‬ﻠﺐ ﺗﻮاﻓ‪GG‬ﺮ ﻣ‪GG‬ﻮارد ﺑﺸ‪GG‬ﺮﻳﺔ ﻣﺆه‪GG‬ﻠﺔ وﻣﺪرﺑ‪GG‬ﺔ‪ ،‬إﺿ‪GG‬ﺎﻓﺔ إﻟﻰ اﻟﺪﻋ‪GG‬ﻢ‬
‫اﻟﺤﻜﻮﻣﻲ وﺗﻮﻓﻴﺮ اﻟﻤﻮارد اﻟﻤﺎدﻳﺔ وﺗﺠﺪﻳﺪ اﻷﻧﻈﻤﺔ اﻟﺤﺎﺳﻮﺑﻴﺔ واﻟﺒﺮﻣﺠﻴﺎت‪.‬‬

‫ﻳﻌﺘ‪GG‬ﺒﺮ ﺗﻄﻮﻳ‪GG‬ﺮ إدارة اﻟﺪﻳ‪GG‬ﻮن ﻋ‪GG‬ﺎﻣﻼ أﺳﺎﺳ‪GG‬ﻴﺎ ﻓ‪GG‬ﻲ اﺳ‪GG‬ﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺔ اﻟﺨ‪GG‬ﺮوج ﻣ‪GG‬ﻦ ﻓ‪GG‬ﺦ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ‪ .‬وه‪GG‬ﺬﻩ اﻹدارة‬
‫ﻣ‪G‬ﺘﻌﺪدة اﻷوﺟ‪G‬ﻪ وﺗﺤ‪G‬ﺘﻮي ﻋ‪G‬ﻠﻰ ﺻ‪G‬ﻴﺎﻏﺔ ﺷ‪G‬ﻔﺎﻓﺔ ﻻﺳ‪G‬ﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺔ وﻃﻨﻴﺔ ﻟﻼﺳﺘﺪاﻧﺔ وإرﺳﺎء اﻹﻃﺎر اﻟﻤﺆﺳﺴﻲ‬
‫اﻟ‪G‬ﺬي ﻳﺪﻋ‪G‬ﻢ ﺗﻄ‪G‬ﺒﻴﻖ ه‪G‬ﺬﻩ اﻻﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺔ‪ .‬وﻳﻤﻜﻦ ﺗﻠﺨﻴﺺ إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺑﻤﻌﺎﻟﺠﺔ ﻣﺴﺘﻮى ﻋﺐء اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‬
‫وﺗﺨﻔﻴﻀﻪ إﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت ﻣﻘﺒﻮﻟﺔ وﻣﺴﺘﺪاﻣﺔ ﺑﺎﻟﺘﻤﺎﺷﻲ ﻣﻊ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﺳﻴﺎﺳﺎت اﻹﺻﻼح اﻟﺘﻲ ﺗﻤﻜﻦ ﻣﻦ ذﻟﻚ‪.‬‬

‫‪12‬‬
 ‫‪ . 5‬اﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺔ اﻹدارة اﻟﻔﻌﺎﻟﺔ ﻟﻠﺪﻳﻮن‪:‬‬
‫ﺗﺴ‪G‬ﺘﺨﺪم اﻟ‪G‬ﺪول اﻟ‪G‬ﻨﺎﻣﻴﺔ اﻟﺪﻳ‪G‬ﻮن اﻟﺨﺎرﺟﻴ‪G‬ﺔ آﺂﻟﻴ‪G‬ﺔ ﻟﻤﻌﺎﻟﺠﺔ ﻓﺠﻮة اﻟﻤﻮارد )اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر – اﻻدﺧﺎر( واﻟﺘﺠﺎرة‬
‫اﻟﺨﺎرﺟﻴ‪G‬ﺔ‪ .‬وﺗﻀ‪G‬ﺎف ه‪G‬ﺬﻩ اﻟﺪﻳﻮن إﻟﻰ اﻟﻤﻮارد اﻟﻤﺘﺎﺣﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎد‪ .‬ﻓﺈذا اﺳﺘﺨﺪﻣﺖ هﺬﻩ اﻟﻤﻮارد ﺑﺸﻜﻞ ﺟﻴﺪ‬
‫ﻓﺈﻧﻬ‪G‬ﺎ ﺗﻔﻴ‪G‬ﺪ اﻟﺒ‪G‬ﻠﺪ وﺗﺴ‪G‬ﺎهﻢ ﻓ‪G‬ﻲ ﻋﻤ‪G‬ﻠﻴﺔ اﻟ‪G‬ﻨﻤﻮ واﻟﺘ‪G‬ﻨﻤﻴﺔ‪ .‬أﻣﺎ إذا آﺎﻧﺖ اﻟﺪﻳﻮن ﻣﻮزﻋﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻏﻴﺮ ﻣﻼﺋﻢ‪ ،‬ﻓﺈن‬
‫ﺗﻜ‪G‬ﺎﻟﻴﻒ اﻻﺳ‪G‬ﺘﺪاﻧﺔ ﺗﺴ‪G‬ﺎهﻢ ﻓ‪G‬ﻲ ﺗﻌﻘﻴ‪G‬ﺪ اﻟﻤﺸ‪G‬ﺎآﻞ اﻻﻗﺘﺼ‪G‬ﺎدﻳﺔ اﻟﻜ‪G‬ﻠﻴﺔ ﻓ‪G‬ﻲ ﺷ‪G‬ﻜﻞ ﻣﺴ‪G‬ﺘﻮﻳﺎت ﻏﻴ‪G‬ﺮ ﻣﺴﺘﺪاﻣﺔ ﻣﻦ‬
‫ﺧﺪﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪ .‬وﻳﺘﻢ إدﻣﺎج ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺻﻴﺎﻏﺔ ﺳﻴﺎﺳﺎت اﻻﺳﺘﺪاﻧﺔ واﺳﺘﺨﺪام اﻟﺪﻳﻮن وﺧﺪﻣﺘﻬﺎ ﺿﻤﻦ اﻹدارة‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻣﻦ ﻣﻨﻈﻮر ﻣﺆﺳﺴﻲ وﺳﻴﺎﺳﺎت اﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪.‬‬

‫ﺗﺘﻤ‪G‬ﺜﻞ ﻣﻬﺎم اﻹدارة اﻟﻔﻌﺎﻟﺔ ﻟﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻓﻲ رﺳﻢ اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت‪ ،‬اﻟﺘﺸﺮﻳﻊ‪،‬‬

‫اﻟﺘﻨﻈﻴﻢ وﺗﺠﻤﻴﻊ وﺗﺤﻠﻴﻞ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت‪.‬‬

‫ﻗ‪G‬ﺒﻞ اﻟﺤﺼ‪G‬ﻮل ﻋﻠﻰ ﻗﺮوض ﺟﺪﻳﺪة‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺗﻘﻴﻴﻢ وﺗﺤﺪﻳﺪ اﻻﻟﺘﺰاﻣﺎت اﻟﻤﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ وآﻴﻔﻴﺔ ﺧﺪﻣﺘﻬﺎ‪،‬‬
‫وآﺬﻟﻚ اﻟﻘﻴﻮد اﻟﺘﻲ ﺗﻔﺮﺿﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻘﺒﻞ اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ .‬ﻓﺎﻷﻣﻮال اﻟﻤﻘﺘﺮﺿﺔ ﻳﺠﺐ أن ﻻ ﺗﺰﻳﺪ ﻓﻘﻂ‬
‫ﻣﻦ ﻋﺮض اﻟﺴﻠﻊ واﻟﺨﺪﻣﺎت ﻓﻲ اﻻﻗﺘﺼﺎد‪ ،‬ﺑﻞ ﻻ ﺑﺪ أن ﺗﺴﺎهﻢ ﻓﻲ ﺗﻮﻟﻴﺪ ﻣﺪاﺧﻴﻞ إﺿﺎﻓﻴﺔ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺼﻌﺒﺔ‬
‫ﺑﻤ‪GG‬ﺎ ﻳﺴ‪GG‬ﻤﺢ ﺑﺨﺪﻣ‪GG‬ﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ ﻣﺴ‪GG‬ﺘﻘﺒﻼ‪ .‬إن إدارة اﻟﺪﻳ‪GG‬ﻮن اﻟﺨﺎرﺟﻴ‪GG‬ﺔ‪ ،‬ه‪GG‬ﻲ ﺟ‪GG‬ﺰء ﻻ ﻳ‪GG‬ﺘﺠﺰأ ﻣ‪GG‬ﻦ اﻹدارة‬
‫اﻻﻗﺘﺼ‪G‬ﺎدﻳﺔ اﻟﻜ‪G‬ﻠﻴﺔ اﻟ‪G‬ﺘﻲ ﺗﺴ‪G‬ﺘﻬﺪف ﺗﻮﻇﻴ‪G‬ﻒ اﻟﺪﻳ‪G‬ﻮن ﻓ‪G‬ﻲ ﺧﺪﻣﺔ اﻟﻨﻤﻮ وﺗﺨﻔﻴﺾ اﻟﻔﻘﺮ وﺗﺤﻘﻴﻖ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ دون‬
‫ﺧﻠﻖ ﻣﺸﺎآﻞ ﻣﺪﻓﻮﻋﺎت ﺧﺎرﺟﻴﺔ‪.‬‬

‫راﺑﻌﺎ ـ اﺳﺘﺪاﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪:‬‬

‫إن ﻧﺸ‪G‬ﻮء اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ه‪G‬ﻮ ﻧ‪G‬ﺘﺎج ﻃ‪G‬ﺒﻴﻌﻲ ﻟﻠﻨﺸ‪G‬ﺎط اﻻﻗﺘﺼ‪G‬ﺎدي‪ .‬ﻓﻔ‪G‬ﻲ أي ﻓﺘﺮة ﻣﻦ اﻟﺰﻣﻦ هﻨﺎﻟﻚ أﻋﻮان ﻟﺪﻳﻬﻢ‬
‫ﻓﺎﺋﺾ دﺧﻞ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻻﺣﺘﻴﺎﺟﺎﺗﻬﻢ ﻣﻦ اﻻﺳﺘﻬﻼك واﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ هﻨﺎﻟﻚ أﻋﻮان ﻳﺤﺘﺎﺟﻮن ﻟﺪﺧﻞ إﺿﺎﻓﻲ‬
‫ﻟﺘﻠ‪G‬ﺒﻴﺔ اﺣ‪G‬ﺘﻴﺎﺟﺎت اﻻﺳ‪G‬ﺘﻬﻼك واﻻﺳ‪G‬ﺘﺜﻤﺎر‪ .‬وﻳﺒ‪G‬ﻨﻰ ﻗ‪G‬ﺮار اﻻﻗ‪G‬ﺘﺮاض ﻋ‪G‬ﻠﻰ ﻓﺮﺿ‪G‬ﻴﺔ أن اﻟﻤﺪﻳ‪G‬ﻦ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ أن‬
‫ﻳﺴ‪G‬ﺘﻮﻓﻲ ﻣﺘﻄﻠ‪G‬ﺒﺎت ﻋﻘ‪G‬ﺪ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ‪ .‬وﺗﻨﺸ‪G‬ﺄ ﻣﺸ‪G‬ﺎآﻞ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ إذا آ‪G‬ﺎﻧﺖ ﻣﺪاﺧﻴ‪G‬ﻞ اﻟﻤﺪﻳ‪G‬ﻦ ﻏﻴﺮ آﺎﻓﻴﺔ أو إذا‬
‫آ‪G‬ﺎﻧﺖ اﻷﺻ‪G‬ﻮل اﻟ‪G‬ﺘﻲ ﻳﻤﺘ‪G‬ﻠﻜﻬﺎ ﻻ ﺗﻜﻔ‪G‬ﻲ ﻟ‪G‬ﻠﻮﻓﺎء ﺑﻤﺘﻄﻠ‪G‬ﺒﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪ .‬وﻟﺬﻟﻚ ﻓﺈن اﻟﺪول اﻟﻤﺪﻳﻨﺔ ﺗﺤﺘﺎج إﻟﻰ‬
‫إدارة ﺟﻴﺪة ﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ واﻹﺑﻘﺎء ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت ﻣﺴﺘﺪاﻣﺔ ﻣﻨﻬﺎ‪.‬‬

‫‪ . 1‬أدوات اﺳﺘﺪاﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪:‬‬

‫ﻳﺴ‪G‬ﺘﻨﺪ ﺗﺤ‪G‬ﻠﻴﻞ اﺳ‪G‬ﺘﺪاﻣﺔ ﻣﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ اﻟ‪G‬ﺪول اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﺳﻴﻨﺎرﻳﻮهﺎت اﻷﺟﻞ اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ وﺑﻨﺎء ﻣﺆﺷﺮات‬
‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﻟ‪G‬ﺘﺤﺪﻳﺪ ﻣﺸ‪G‬ﺎآﻞ اﻟﺴ‪GG‬ﻴﻮﻟﺔ واﻟﻤ‪GG‬ﻼءة‪ .‬وﺗﻌﺘ‪G‬ﺒﺮ ه‪GG‬ﺬﻩ اﻷدوات واﻟﻤﺆﺷ‪GG‬ﺮات ﺟ‪G‬ﺰء هﺎﻣ‪G‬ﺎ ﻣ‪GG‬ﻦ اﻹدارة‬
‫اﻟﻔﻌﺎﻟﺔ ﻟﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ وﻣﺆﺷﺮات إﻧﺬار ﻣﺒﻜﺮ ﻟﺘﻔﺎدي اﻻﻧﺰﻻق ﻓﻲ ﻓﺦ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻳﻤﻜ‪G‬ﻦ ﺗﻌ‪G‬ﺮﻳﻒ اﻟﻤ‪G‬ﻼءة ﻋ‪G‬ﻠﻰ اﻟﻤﺴ‪G‬ﺘﻮى اﻟﻮﻃﻨﻲ‪ ،‬ﺑﺄﻧﻬﺎ ﻣﻘﺪرة اﻟﺒﻠﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﻮﻓﺎء ﺑﺎﻟﺘﺰاﻣﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫أﺳ‪G‬ﺎس ﻣﺴﺘﻤﺮ‪ .‬وﺗﻜﻮن اﻟﺪول ﻣﻠﻴﺌﺔ ﻋﺎدة إذا آﺎﻧﺖ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻟﺼﺎﻓﻲ ﻣﺪﻓﻮﻋﺎت اﻟﺪﻳﻦ ﻻ ﺗﻔﻮق اﻟﻘﻴﻤﺔ‬
‫اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﺠﺎرﻳﺔ ﻣﻄﺮوﺣًﺎ ﻣﻨﻬﺎ اﻟﻮاردات‪ .‬وﺗﺘﻮﻗﻒ اﻟﺪول ﻋﻦ اﻟﺪﻓﻊ ﻋﺎدة ﻗﺒﻞ هﺬﻩ اﻟﻨﻘﻄﺔ ﺑﻜﺜﻴﺮ‬
‫ﻧﺘﻴﺠﺔ ارﺗﻔﺎع ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ ﺧﺪﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪ .‬وﻋﻠﻴﻪ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻘﻴﺪ اﻟﺬي ﻳﺤﺪد اﻟﻤﻼءة هﻮ اﻟﻘﺎﺑﻠﻴﺔ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻟﻠﺪﻓﻊ ﺑﺪﻻ‬
‫ﻣﻦ اﻟﻤﻘﺪرة اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻟﻠﺪﻓﻊ‪.‬‬

‫إن ﻋﻤ‪G‬ﻠﻴﺔ ﺗﺤﺪﻳ‪G‬ﺪ ﻣ‪GG‬ﻼءة اﻟﺪوﻟ‪G‬ﺔ وﻗﺪرﺗﻬ‪G‬ﺎ ﻋ‪GG‬ﻠﻰ اﻟﺪﻓ‪G‬ﻊ أﻣ‪G‬ﺮ ﺻ‪GG‬ﻌﺐ‪ .‬وﺗ‪G‬ﻨﺠﻢ ﻣﺸ‪G‬ﺎآﻞ اﻟﺴ‪GG‬ﻴﻮﻟﺔ ﻋ‪G‬ﻨﺪﻣﺎ ﻳﺆﺛ‪GG‬ﺮ‬
‫اﻟ‪G‬ﻨﻘﺺ ﻓ‪G‬ﻲ اﻷﺻ‪G‬ﻮل اﻟﺴ‪G‬ﺎﺋﻠﺔ ﻋ‪G‬ﻠﻰ ﻣﻘ‪G‬ﺪرة اﻻﻗﺘﺼ‪G‬ﺎد ﻋ‪G‬ﻠﻰ اﻟﻮﻓ‪G‬ﺎء ﺑﺎﻻﻟﺘﺰاﻣﺎت‪ ،‬ﻣﺎ ﻳﺆدي إﻟﻰ ﻋﺪم ﻣﻼءة‬
‫وﻋ‪G‬ﺪم ﻗﺎﺑ‪G‬ﻠﻴﺔ ﻟﻠﺪﻓﻊ‪ .‬وﻟﻜﻦ ﻗﺪ ﺗﻨﺸﺄ ﻣﺸﺎآﻞ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ رﻏﻢ ﺗﻮﻓﺮ اﻟﻤﻼءة‪ ،‬آﺄن ﺗﻨﺸﺄ ﻣﺜﻼ ﻋﻦ ﻧﻀﻮب ﺳﻴﻮﻟﺔ‬
‫اﻟﺒ‪G‬ﻠﺪ ﻋ‪G‬ﻨﺪﻣﺎ ﻳﻔﻘ‪G‬ﺪ اﻟﺪاﺋ‪G‬ﻨﻮن اﻟ‪G‬ﺜﻘﺔ وﻳﻨﻔﺬون ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺗﺆدي إﻟﻰ ﺿﻐﻮط ﻋﻠﻰ اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ اﻟﺨﺎرﺟﻲ‪ .‬أو ﻗﺪ‬
‫ﺗﻨﺸﺄ ﺑﺴﺒﺐ اﻧﺨﻔﺎض ﻣﺪاﺧﻴﻞ اﻟﺼﺎدرات أو ارﺗﻔﺎع أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة أو أﺳﻌﺎر اﻟﻮاردات‪.‬‬

‫‪13‬‬
‫وﺗﺸ‪G‬ﻜﻞ ﺑ‪G‬ﻨﻴﺔ اﻟﺪﻳ‪G‬ﻮن ﻣ‪G‬ﻦ اﻟﻌﻤ‪G‬ﻼت وأﺳ‪G‬ﻌﺎر اﻟﻔ‪G‬ﺎﺋﺪة وهﻴﻜ‪G‬ﻞ اﻵﺟﺎل وﻣﺪى ﺗﻮﻓﺮ اﻷﺻﻮل ﻟﺪﻓﻊ ﻣﺴﺘﺤﻘﺎت‬
‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪ ،‬ﻣﺤﺪدات هﺎﻣﺔ ﻟﻬﺸﺎﺷﺔ اﻟﺒﻠﺪ ﻟﻤﺸﺎآﻞ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟﺨﺎرﺟﻴﺔ‪.‬‬

‫‪ . 2‬ﺳﻴﻨﺎرﻳﻮهﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻳ‪G‬ﺘﻢ ﺗﺤ‪G‬ﻠﻴﻞ اﺳ‪G‬ﺘﺪاﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﻋﻤﻮﻣ‪ًG‬ﺎ ﻓ‪G‬ﻲ إﻃ‪G‬ﺎر زﻣ‪G‬ﻨﻲ ﻃﻮﻳ‪G‬ﻞ إﻟﻰ ﻣﺘﻮﺳ‪G‬ﻂ اﻷﺟﻞ‪ .‬وهﺬﻩ اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮهﺎت‬
‫ﻋ‪G‬ﺒﺎرة ﻋ‪G‬ﻦ ﺗﻘﻴﻴﻢ رﻗﻤﻲ ﻳﺄﺧﺬ ﺑﻌﻴﻦ اﻻﻋﺘﺒﺎر ﺗﻮﻗﻌﺎت اﺗﺠﺎهﺎت اﻟﻤﺘﻐﻴﺮات اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ واﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻷﺧﺮى‬
‫ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ اﻟﺸﺮوط اﻟﺘﻲ ﺗﻜﻮن ﻓﻴﻬﺎ اﻟﺪﻳﻮن واﻟﻤﺆﺷﺮات اﻷﺧﺮى ﻣﺴﺘﻘﺮة ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت ﻣﻘﺒﻮﻟﺔ ﻣﻦ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‬
‫اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﻻﻗﺘﺼﺎد‪ ،‬وﻣﺪى اﻟﺤﺎﺟﺔ إﻟﻰ ﺳﻴﺎﺳﺎت إﺻﻼﺣﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺣﺎﻟ‪G‬ﺔ اﻟﻼﻳﻘﻴ‪G‬ﻦ اﻻﻗﺘﺼ‪G‬ﺎدي اﻟﻜ‪G‬ﻠﻲ )اﻟﻤﻴﺰان اﻟﺠﺎري( واﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ )اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ( ﺗﺴﻴﻄﺮ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺗﺤﺪﻳ‪GGG‬ﺪ اﻟﻮﺿ‪GGG‬ﻌﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼ‪GGG‬ﺎدﻳﺔ ﻣﺘﻮﺳ‪GGG‬ﻄﺔ اﻷﺟ‪GGG‬ﻞ‪ .‬واﻟﻤﻴ‪GGG‬ﺰان اﻟﺠ‪GGG‬ﺎري ﻣﻬ‪GGG‬ﻢ ﺟ‪GGG‬ﺪًا ﻓ‪GGG‬ﻲ ﺗﺤﺪﻳ‪GGG‬ﺪ اﻟﻮﺿ‪GGG‬ﻌﻴﺔ‬
‫اﻻﻗﺘﺼ‪G‬ﺎدﻳﺔ ﻷﻧ‪G‬ﻪ إذا اﺳ‪G‬ﺘﻤﺮت اﻟﻌﺠ‪G‬ﻮزات‪ ،‬ﻓ‪G‬ﺈن اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺗﺼﺒﺢ ﻏﻴﺮ ﻣﺴﺘﺪاﻣﺔ ﺑﺤﻴﺚ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺪﻳﻦ‬
‫إﻟﻰ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﻟﻤﺤﻠﻲ اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ‪.‬‬

‫ﻳﺆدي ﺗﻤﻮﻳﻞ اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻔﺎﻗﻢ ﺑﺎﻟﺪﻳﻮن‪ ،‬إﻟﻰ ارﺗﻔﺎع ﻋﺐء اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺑﻤﺎ ﻳﺆﺛﺮ ﺳﻠﺒًﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﻼءة اﻟﺒﻠﺪ وﻳﺆدي‬
‫إﻟﻰ هﺸﺎﺷ‪G‬ﺔ وﺿ‪G‬ﻊ اﻟﺴ‪G‬ﻴﻮﻟﺔ‪ .‬وﻳ‪G‬ﺘﻢ اﻟ‪G‬ﻨﻈﺮ ﻟﻼﺳ‪G‬ﺘﺪاﻧﺔ ﻓﻲ إﻃﺎر اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻜﻠﻲ‪ ،‬ﻟﻜﻦ هﺬا اﻟﻤﻨﻬﺞ ﻗﺪ ﻳﻜﻮن‬
‫ﺣﺴﺎﺳ ‪ًG‬ﺎ ﻟﻼﺳ‪GG‬ﻘﺎﻃﺎت ﻓ‪GG‬ﻲ ﻣﺠ‪GG‬ﺎل اﻟ‪GG‬ﻨﻤﻮ وأﺳ‪GG‬ﻌﺎر اﻟﻔ‪GG‬ﺎﺋﺪة وأﺳ‪GG‬ﻌﺎر اﻟﺼ‪GG‬ﺮف وﺧﺎﺻ‪GG‬ﺔ ﻻﺳ‪GG‬ﺘﻤﺮار اﻟ‪GG‬ﺘﺪﻓﻘﺎت‬
‫اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺨﻀﻊ إﻟﻰ ﺗﺪﻓﻖ ﻣﻌﺎآﺲ وﻣﻔﺎﺟﺊ‪ .‬وﻋﻠﻴﻪ ﻓﺈﻧﻪ ﻳﻤﻜﻦ ﺗﺤﻀﻴﺮ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺒﺪاﺋﻞ اﻟﻤﺒﻴﻨﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫"ﻣ‪G‬ﺎذا ﻟ‪G‬ﻮ" واﻟ‪G‬ﺘﻲ ﻳﻤﻜ‪G‬ﻦ أن ﺗﻜﺸ‪G‬ﻒ ﻋ‪G‬ﻦ اﻟﻤﺨﺎﻃ‪G‬ﺮ اﻟ‪G‬ﻨﺎﺟﻤﺔ ﻋ‪G‬ﻦ ﺗﻘﻠﺐ اﻟﻤﺘﻐﻴﺮات اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ‪ ،‬أو ﻋﻦ ﺗﻐﻴﺮ‬
‫اﻟﻔﺮﺿ‪GG‬ﻴﺎت ﺣ‪GG‬ﻮل اﻷداء اﻻﻗﺘﺼ‪GG‬ﺎدي واﻟﻤ‪GG‬ﺘﻐﻴﺮات اﻟﺨﺎرﺟﻴ‪GG‬ﺔ‪ .‬ه‪GG‬ﺬﻩ اﻻﺧﺘ‪GG‬ﺒﺎرات ذات ﻓ‪GG‬ﺎﺋﺪة ﻓ‪GG‬ﻲ ﺗﺤ‪GG‬ﻠﻴﻞ‬
‫اﻟﺴ‪G‬ﻴﻮﻟﺔ وﺗﻮﻓ‪G‬ﺮ ﻗ‪G‬ﺎﻋﺪة ﻟ‪G‬ﺘﻄﻮﻳﺮ اﺳ‪G‬ﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺎت ﻟﻤﻮاﺟﻬ‪G‬ﺔ اﻟﻤﺨﺎﻃ‪G‬ﺮ اﻟﻤﺤ‪G‬ﺪدة ﻣ‪G‬ﺜﻞ ﺗﻌﺰﻳ‪G‬ﺰ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ أو رﻓﻊ‬
‫اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺎت اﻟﺪوﻟﻴﺔ أو ﻓﺘﺢ ﺧﻄﻮط ﻗﺮوض ﻟﻠﻄﻮارئ ﻣﻊ اﻟﺪاﺋﻨﻴﻦ‪.‬‬

‫اﻟﻤ‪GG‬ﻼءة اﻟﻤﺎﻟﻴ‪GG‬ﺔ ه‪GG‬ﻲ ﻣﻘ‪GG‬ﺪرة اﻟﺒ‪GG‬ﻠﺪ ﻋ‪GG‬ﻠﻰ اﻟﻮﻓ‪GG‬ﺎء ﺑﺎﻟ‪GG‬ﺘﺰاﻣﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ‬

‫ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﻣﺴﺘﻤﺮ‪.‬‬

‫‪ . 3‬ﻣﺆﺷﺮات اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪:‬‬
‫ﺗ‪GG‬ﻢ ﺗﻄﻮﻳ‪GG‬ﺮ ﻣﺆﺷ‪GG‬ﺮات اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ ﻟﻠﻤﺴ‪GG‬ﺎﻋﺪة ﻋ‪GG‬ﻠﻰ اآﺘﺸ‪GG‬ﺎف ﻣﺨﺎﻃ‪GG‬ﺮهﺎ‪ ،‬وﺑﺎﻟ‪GG‬ﺘﺎﻟﻲ اﻟﻤﺴ‪GG‬ﺎﻋﺪة ﻓ‪GG‬ﻲ إدارﺗﻬ‪GG‬ﺎ‪.‬‬
‫وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺴﺘﺨﺪم هﺬﻩ اﻟﻤﺆﺷﺮات ﻟﺘﺤﻠﻴﻞ اﺳﺘﺪاﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻓﻲ اﻟﺴﻴﻨﺎرﻳﻮهﺎت‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﺎ ﺗﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺛﻘﻞ‬
‫ﻣﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ أي دوﻟ‪GG‬ﺔ وإﻣﻜﺎﻧﻴ‪GG‬ﺔ ﺗﺤﻮﻟﻬ‪GG‬ﺎ إﻟﻰ دوﻟ‪GG‬ﺔ ذات ﻣﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ ﺷ‪GG‬ﺪﻳﺪة أو ﻣﺜﻘ‪GG‬ﻠﺔ ﺑ‪GG‬ﺎﻟﺪﻳﻮن‪ .‬وﻳ‪GG‬ﺘﻢ اﺳ‪GG‬ﺘﺨﺪام‬
‫اﻟﻤﺆﺷ‪G‬ﺮات ﻓ‪G‬ﻲ إﻃ‪G‬ﺎر دﻳ‪G‬ﻨﺎﻣﻴﻜﻲ ﻹﻋﻄ‪G‬ﺎء ﺻ‪G‬ﻮرة آﺎﻣ‪G‬ﻠﺔ ﻋ‪G‬ﻦ اﺗﺠﺎه‪G‬ﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ وﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﺨﺎﻃﺮهﺎ‪ .‬آﻤﺎ‬
‫ﺗﺴ‪G‬ﺘﺨﺪم ﻣ‪G‬ﻊ ﻣ‪G‬ﺘﻐﻴﺮات اﻗﺘﺼ‪G‬ﺎدﻳﺔ أﺧ‪G‬ﺮى ﻣ‪G‬ﺜﻞ اﻟ‪G‬ﻨﻤﻮ اﻟﻤ‪G‬ﺘﻮﻗﻊ وﻣ‪G‬ﺘﻐﻴﺮات ﻣﺎﻟﻴ‪G‬ﺔ أﺧﺮى ﻣﺜﻞ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‬
‫وﺣﺪود اﻟﺘﺒﺎدل‪.‬‬

‫ﺑﺎﻟ‪GG‬ﺮﻏﻢ ﻣ‪GG‬ﻦ ﻓ‪GG‬ﺎﺋﺪة ه‪GG‬ﺬﻩ اﻟﻤﺆﺷ‪GG‬ﺮات‪ ،‬ﺗﻮﺟ‪GG‬ﺪ ﻣﺸ‪GG‬ﺎآﻞ ﻣﻔﺎهﻴﻤﻴ‪GG‬ﺔ ﻓ‪GG‬ﻲ ﺗﺤﺪﻳ‪GG‬ﺪ اﻟﻤﺴ‪GG‬ﺘﻮﻳﺎت اﻟﺤ‪GG‬ﺮﺟﺔ أو ﺣ‪GG‬ﺘﻰ‬
‫اﻟﻤﺠ‪G‬ﺎﻻت اﻟﻤﻘ‪G‬ﺒﻮﻟﺔ واﻟﻤﺤ‪G‬ﺒﺬة ﻟﻬ‪G‬ﺬﻩ اﻟﻤﺆﺷ‪G‬ﺮات‪ .‬وﻋ‪G‬ﻠﻰ اﻟ‪G‬ﺮﻏﻢ ﻣ‪G‬ﻦ أن ﺗﺤ‪G‬ﻠﻴﻞ اﻟﻤﺆﺷﺮات ﻳﺘﻢ ﻋﺒﺮ اﻟﺰﻣﻦ‬
‫وﺑﺎﻟﻌﻼﻗ‪G‬ﺔ ﻣ‪G‬ﻊ اﻟﻤ‪G‬ﺘﻐﻴﺮات اﻻﻗﺘﺼ‪G‬ﺎدﻳﺔ اﻟﻜ‪G‬ﻠﻴﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬ‪G‬ﺎ ﺗﺸ‪G‬ﻜﻞ ﻧﻈﺎﻣﺎ ﻟﻺﻧﺬار اﻟﻤﺒﻜﺮ ﻣﻦ اﻷزﻣﺎت اﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ‪.‬‬
‫وﻣﻘﺎرﻧ‪G‬ﺔ ه‪G‬ﺬﻩ اﻟﻤﺆﺷ‪G‬ﺮات ﻋ‪G‬ﺒﺮ اﻟ‪G‬ﺰﻣﻦ ﻳﻤﻜ‪G‬ﻦ أن ﻳﻮﺿ‪G‬ﺢ وﺟ‪G‬ﻮد ﻣﺸ‪G‬ﺎآﻞ ﻓ‪G‬ﻲ ﺧﺪﻣ‪G‬ﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪ .‬آﻤﺎ ﻳﻤﻜﻦ‬
‫ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﻣﺆﺷﺮات ﻣﺠﻤﻮﻋﺎت ﻣﺘﺠﺎﻧﺴﺔ ﻣﻦ اﻟﺪول ﻟﻠﻜﺸﻒ ﻋﻠﻰ ﻣﺠﺎﻻت ﻟﻬﺬﻩ اﻟﻤﺆﺷﺮات ﺗﻌﻜﺲ اﻻﻗﺘﺮاب‬
‫ﻣ‪G‬ﻦ ﻣﺴ‪G‬ﺘﻮﻳﺎت أدت إﻟﻰ ﻣﺼ‪G‬ﺎﻋﺐ ﻣﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﻓ‪G‬ﻲ ﺑﻌ‪G‬ﺾ اﻟ‪G‬ﺪول‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻳﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﻓﻲ هﺬا اﻹﻃﺎر‬
‫آﻤﺆﺷﺮات إﻧﺬار ﻣﺒﻜﺮ‪.‬‬

‫‪14‬‬
 ‫أ ‪ .‬ﻣﺆﺷﺮ اﻟﺪﻳﻦ إﻟﻰ اﻟﺼﺎدرات‪:‬‬
‫ﻣﺆﺷ‪G‬ﺮ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ اﻟﻜ‪G‬ﻠﻴﺔ اﻟﻘﺎﺋﻤ‪G‬ﺔ ﻓ‪G‬ﻲ ﻧﻬﺎﻳ‪G‬ﺔ اﻟﺴ‪G‬ﻨﺔ إﻟﻰ ﺻ‪G‬ﺎدرات اﻟﺒ‪G‬ﻠﺪ ﻣ‪G‬ﻦ ﺳ‪G‬ﻠﻊ وﺧﺪﻣ‪G‬ﺎت‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ اﻋﺘﺒﺎرﻩ‬
‫ﻣﺆﺷ‪G‬ﺮ اﺳ‪G‬ﺘﺪاﻣﺔ‪ ،‬ﺣﻴ‪G‬ﺚ أن ارﺗﻔﺎع هﺬا اﻟﻤﺆﺷﺮ ﻳﺪل ﻋﻠﻰ أن اﻟﺪﻳﻮن ﺑﺎﺗﺖ أآﺒﺮ ﻣﻦ ﻣﻮارد اﻟﺒﻠﺪ اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ‬
‫ﻣ‪GG‬ﻦ اﻟﻌﻤ‪G‬ﻼت اﻟﺼ‪GG‬ﻌﺒﺔ‪ ،‬وﻳ‪GG‬ﺪل ذﻟ‪GG‬ﻚ ﻋ‪GG‬ﻠﻰ أن اﻟﺒ‪GG‬ﻠﺪ ﻗ‪GG‬ﺪ ﻳﻮاﺟ‪GG‬ﻪ ﻣﺸ‪GG‬ﺎآﻞ ﻓ‪GG‬ﻲ اﻟﻮﻓ‪GG‬ﺎء ﺑﺎﻟ‪GG‬ﺘﺰاﻣﺎﺗﻪ اﻟﻤﺎﻟﻴ‪GG‬ﺔ ﺗﺠ‪GG‬ﺎﻩ‬
‫اﻟﺪاﺋﻨﻴﻦ‪.‬‬

‫وﺗﺠ‪G‬ﺪر اﻹﺷ‪G‬ﺎرة إﻟﻰ أن اﻟﻤﺆﺷ‪G‬ﺮات اﻟ‪G‬ﺘﻲ ﺗﻌ‪G‬ﺘﻤﺪ ﻣﺨ‪G‬ﺰون اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﺗﻌ‪G‬ﺎﻧﻲ ﻧﻘ‪G‬ﺎط ﺿ‪G‬ﻌﻒ ﻋﺪﻳﺪة‪ .‬ﻓﺎﻟﺒﻠﺪان‬
‫اﻟ‪G‬ﺘﻲ ﺗﺴ‪G‬ﺘﺨﺪم اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﻟﻐ‪G‬ﺮض اﻻﺳ‪G‬ﺘﺜﻤﺎر ﻣ‪G‬ﻊ ﻓﺘﺮات إدارة ﻃﻮﻳﻠﺔ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﻈﻬﺮهﺎ اﻟﻤﺆﺷﺮات ﺑﺄﻧﻬﺎ ﺗﻌﺎﻧﻲ‬
‫ﻣﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﻣ‪G‬ﺮﺗﻔﻌﺔ‪ .‬ﻟﻜ‪G‬ﻦ ﻣ‪G‬ﻊ ارﺗﻔ‪G‬ﺎع اﻟﻨﻤﻮ واﻟﺼﺎدرات اﻟﻨﺎﺟﻤﺔ ﻋﻦ ﻣﺮدود اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬ﻓﺈن هﺬﻩ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‬
‫ﻗ‪G‬ﺪ ﺗ‪G‬ﻨﺨﻔﺾ ﻻﺣﻘ‪ًG‬ﺎ‪ .‬وﻳﻤﻜ‪G‬ﻦ أن ﻳﺼﺤﺢ هﺬا اﻟﻤﺆﺷﺮ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﺗﺪﻓﻖ اﻟﺼﺎدرات ﺑﻌﺪ ﻓﺘﺮة اﻹدارة اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ‬
‫ﻣﺜﻞ اﺳﺘﺨﺪام ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻔﺘﺮات اﻟﻤﺘﻌﺪدة‪ .‬وإذا آﺎﻧﺖ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺗﺘﻀﻤﻦ ﻧﺴﺒﺔ آﺒﻴﺮة ﻣﻦ اﻟﻘﺮوض اﻟﻤﻴﺴﺮة‪،‬‬
‫ﻓﺈن ﺧﺪﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻻ ﺗﺮﺗﻔﻊ آﻤﺎ ﻟﻮ آﺎن اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ‪ .‬وﻟﻜﻲ ﻳﺘﻢ اﻷﺧﺬ ﺑﻌﻴﻦ اﻻﻋﺘﺒﺎر اﻟﻌﺐء اﻟﺪاﺧﻠﻲ‬
‫)ﺗﻜ‪G‬ﻠﻔﺔ اﻟﻔﺮﺻ‪G‬ﺔ اﻟﺒﺪﻳ‪G‬ﻠﺔ(‪ ،‬ﻓﻴﻔ‪G‬ﺘﺮض ﺣﺴ‪G‬ﺎب اﻟﻘﻴﻤ‪G‬ﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴ‪G‬ﺔ ﻟﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﺑﻌﺪ ﺧﺼﻢ ﺗﺪﻓﻘﺎت ﺧﺪﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪،‬‬
‫ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﺳﻌﺮ ﻓﺎﺋﺪة ﺗﺠﺎري ﺑﻤﺨﺎﻃﺮة ﻣﺤﺎﻳﺪة‪ .‬وﻳﻌﻨﻲ ارﺗﻔﺎع هﺬﻩ اﻟﻨﺴﺒﺔ أن اﻟﺒﻠﺪ ﻳﺘﺠﻪ ﻧﺤﻮ ﻣﺴﺎر ﻏﻴﺮ‬
‫ﻣﺴﺘﺪام‪.‬‬

‫ب ‪ .‬ﻣﺆﺷﺮ اﻟﺪﻳﻦ إﻟﻰ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﻟﻤﺤﻠﻲ اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ‪:‬‬

‫ﻧﺴ‪G‬ﺒﺔ اﻟﺪﻳ‪G‬ﻦ اﻟﻘ‪G‬ﺎﺋﻢ إﻟﻰ اﻟ‪G‬ﻨﺎﺗﺞ اﻟﻤﺤﻠﻲ اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﺗﻌﻜﺲ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻤﻮارد اﻹﺟﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﻤﺘﺎﺣﺔ ﻟﺨﺪﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‬
‫ﻋ‪G‬ﺒﺮ ﻧﻘ‪G‬ﻞ اﻟﻤ‪G‬ﻮارد ﻣﻦ إﻧﺘﺎج اﻟﺴﻠﻊ اﻟﻤﺤﻠﻴﺔ إﻟﻰ إﻧﺘﺎج اﻟﺼﺎدرات‪ .‬وﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﺒﻠﺪ أن ﺗﻜﻮن ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺪﻳﻦ إﻟﻰ‬
‫اﻟﺼ‪G‬ﺎدرات ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺪﻳﻦ إﻟﻰ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﻟﻤﺤﻠﻲ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ‪ ،‬إذا آﺎﻧﺖ اﻟﺴﻠﻊ اﻟﻤﺼﺪرة ﺗﺸﻜﻞ ﻧﺴﺒﺔ‬
‫ﺿﺌﻴﻠﺔ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺗﺞ‪.‬‬

‫إذا آ‪G‬ﺎن ﻣﺆﺷ‪G‬ﺮ ﻧﺴ‪G‬ﺒﺔ اﻟﺪﻳ‪G‬ﻦ إﻟﻰ اﻟ‪G‬ﻨﺎﺗﺞ ﻻ ﻳﺨﻀ‪G‬ﻊ ﻻﻧ‪G‬ﺘﻘﺎدات ﻣﺸ‪G‬ﺎﺑﻬﺔ ﻟﻤﺆﺷﺮ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺪﻳﻦ إﻟﻰ اﻟﺼﺎدرات‬
‫واﻟ‪G‬ﺘﻲ ﺗﺮآ‪G‬ﺰ ﻋ‪G‬ﻠﻰ ﺗﺬﺑ‪G‬ﺬب أﺳ‪G‬ﻌﺎر اﻟﺼ‪G‬ﺎدرات ودرﺟ‪G‬ﺔ اﻟﻘﻴﻢ اﻟﻤﻀﺎﻓﺔ ﻓﻲ اﻟﺼﺎدرات‪ ،‬ﻓﺈن اﺳﺘﺨﺪام ﺳﻌﺮ‬
‫ﺻﺮف ﻣﺨﺘﻞ ﻗﺪ ﻳﺸﻮﻩ دﻗﺔ هﺬا اﻟﻤﺆﺷﺮ اﻟﺬي ﻳﺘﺄﺛﺮ ﺑﺪرﺟﺔ ﺗﻨﻤﻴﺔ اﻟﺒﻠﺪ وﺑﻨﺴﺒﺔ اﻟﺪﻳﻮن اﻟﻤﻴﺴﺮة‪.‬‬

‫ج ‪ .‬ﻣﺆﺷﺮ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺪﻳﻦ إﻟﻰ اﻟﻤﺪاﺧﻴﻞ اﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ‪:‬‬

‫ﻣﺆﺷ‪G‬ﺮ اﻟﻘﻴﻤ‪G‬ﺔ اﻟﻤﺴ‪G‬ﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﻟﺨﺪﻣ‪G‬ﺔ اﻟﺪﻳ‪G‬ﻦ اﻟﻤﺨﺼ‪G‬ﻮم ﺑﺴ‪G‬ﻌﺮ ﻓ‪G‬ﺎﺋﺪة ﺗﺠﺎري ﺑﻤﺨﺎﻃﺮة ﺣﻴﺎدﻳﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺪاﺧﻴﻞ‬
‫اﻟﺠﺒﺎﺋﻴﺔ ﻟﻠﺤﻜﻮﻣﺔ ﻳﻘﻴﺲ اﻻﺳﺘﺪاﻣﺔ ﻓﻲ اﻟﺒﻠﺪان ذات اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻤﻨﻔﺘﺢ واﻟﺘﻲ ﺗﻌﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﻗﻴﺪ اﻟﻤﻴﺰاﻧﻴﺔ اﻟﻨﺎﺟﻢ‬
‫ﻋ‪G‬ﻦ ارﺗﻔ‪G‬ﺎع ﺧﺪﻣ‪G‬ﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ‪ .‬ﻗ‪G‬ﺪ ﻳ‪G‬ﺪل ارﺗﻔﺎع هﺬا اﻟﻤﺆﺷﺮ ﻟﺴﻨﻮات ﻋﺪﻳﺪة ﻋﻠﻰ أن اﻟﺪوﻟﺔ ﺗﻮاﺟﻪ ﻣﺸﺎآﻞ‬
‫ﺟﺒﺎﺋﻴﺔ وﻣﺎﻟﻴﺔ ﻟﺨﺪﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺗﺴ‪GG‬ﺎﻋﺪ اﻟﻤﺆﺷ‪GG‬ﺮات ﻓ‪GG‬ﻲ ﺗﺤﺪﻳ‪GG‬ﺪ ﺛﻘ‪GG‬ﻞ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ واآﺘﺸ‪GG‬ﺎف ﻣﺨﺎﻃ‪GG‬ﺮهﺎ‬

‫وﺗﺤﺪﻳﺪ آﻴﻔﻴﺔ إدارﺗﻬﺎ‪.‬‬

‫د ‪ .‬ﻣﺆﺷﺮ ﺧﺪﻣﺔ اﻟﺪﻳﻦ إﻟﻰ اﻟﺼﺎدرات‪:‬‬

‫ﻳﻌﺘ‪G‬ﺒﺮ ﻣﺆﺷ‪G‬ﺮ اﺳ‪G‬ﺘﺪاﻣﺔ ﻷﻧ‪G‬ﻪ ﻳﻘﻴﺲ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺼﺎدرات اﻟﺘﻲ ﺗﺤﻮل إﻟﻰ ﺧﺪﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ وآﺬﻟﻚ ﻣﺪى هﺸﺎﺷﺔ‬
‫ﺧﺪﻣ‪G‬ﺔ اﻟﺪﻳ‪G‬ﻦ ﻻﻧﺨﻔ‪G‬ﺎض ﻏﻴ‪G‬ﺮ ﻣﺘﻮﻗﻊ ﻟﻠﺼﺎدرات‪ .‬آﻤﺎ ﻳﻌﻜﺲ أهﻤﻴﺔ اﻟﺪﻳﻮن اﻟﻘﺼﻴﺮة ﻓﻲ ﺧﺪﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬
‫إن اﻟﻤﺴ‪G‬ﺘﻮى اﻟﻤﺴ‪G‬ﺘﺪام ﻟﻬ‪G‬ﺬا اﻟﻤﺆﺷ‪G‬ﺮ ﻳ‪G‬ﺘﺤﺪد ﺑﻤﺴﺘﻮى أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة وآﺬﻟﻚ ﺑﻨﻴﺔ ﺁﺟﺎل اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪ .‬ﺣﻴﺚ أن‬
‫ارﺗﻔﺎع ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺪﻳﻮن اﻟﻘﺼﻴﺮة ﺗﺮﻓﻊ ﻣﻦ هﺸﺎﺷﺔ ﺧﺪﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻳﺄﺧﺬ اﻟﻤﺆﺷﺮ ﺑﻌﻴﻦ اﻻﻋﺘﺒﺎر ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻣﺎ ﺑﻴﻦ ﻣﻴﺴﺮة وﻏﻴﺮ ﻣﻴﺴﺮة‪ .‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﻄﻮرﻩ اﻟﺰﻣﻨﻲ ﻓﻲ ﺗﺤﻠﻴﻞ‬
‫اﻟﺴ‪GG‬ﻴﻨﺎرﻳﻮهﺎت ﻳﻤﻜ‪GG‬ﻦ أن ﻳﻮﻓ‪GG‬ﺮ ﻣﻌ‪GG‬ﻠﻮﻣﺎت ﻗﻴﻤ‪GG‬ﺔ ﺣ‪GG‬ﻮل هﻴﻜ‪GG‬ﻠﺔ ﺧﺪﻣ‪GG‬ﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ وﻣﺆﺷ‪GG‬ﺮ ﺧﺪﻣ‪GG‬ﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ‬

‫‪15‬‬
‫اﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ‪ ،‬وﻳﻤﻜﻦ اﻋﺘﺒﺎرﻩ ﻣﺆﺷﺮ اﺳﺘﺪاﻣﺔ ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ وﻣﺆﺷﺮ ﺗﺤﻮﻳﻞ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﺘﻲ ﺗﻔﺮﺿﻬﺎ ﻗﻴﻮد‬
‫ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ﻋﻠﻰ إﻋﺎدة دﻓﻊ اﻻﻟﺘﺰاﻣﺎت‪ ،‬آﻤﺎ ﻳﻤﻜﻦ أن ﻳﻤﺜﻞ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ ﻟﺨﺪﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻣﺆﺷﺮ ﺧﺪﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻏﻴﺮ دﻗﻴﻖ ﻓﻲ ﻗﻴﺎس اﻟﻬﺸﺎﺷﺔ اﻟﺨﺎرﺟﻴﺔ‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ﺗﺬﺑﺬب اﻟﻤﺆﺷﺮ اﻟﻨﺎﺟﻢ ﻋﻦ‬
‫ﺗﻐﻴ‪G‬ﺮ اﻟﺼ‪G‬ﺎدرات وﺧﺪﻣ‪G‬ﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ‪ .‬إن ﻣﺪﻓﻮﻋ‪G‬ﺎت اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﻗﺼ‪G‬ﻴﺮة اﻷﺟ‪G‬ﻞ ﻗ‪G‬ﺪ ﺗﻜ‪G‬ﻮن ﻣﺴ‪G‬ﺘﺜﻨﺎة ﻣ‪G‬ﻦ هﺬا‬
‫اﻟﻤﺆﺷ‪G‬ﺮ وﺑﻴﺎﻧ‪G‬ﺎت اﻟﻘﻄ‪G‬ﺎع اﻟﺨﺎص ﻋﻤﻮﻣًﺎ ﻏﻴﺮ ﻣﺘﻮﻓﺮة‪ .‬وهﻨﺎك اﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ اﻟﺪول اﻧﻔﺘﺤﺖ اﻗﺘﺼﺎدﻳًﺎ وﻧﺠﻢ‬
‫ﻋ‪G‬ﻦ ذﻟ‪G‬ﻚ ارﺗﻔ‪G‬ﺎع اﻟﺼ‪G‬ﺎدرات وﻟﻜ‪G‬ﻦ ﻓ‪G‬ﻲ ﻧﻔ‪G‬ﺲ اﻟﻮﻗ‪G‬ﺖ ارﺗﻔﻌ‪G‬ﺖ اﻟ‪G‬ﻮاردات اﻟﻤﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﻟﻨﺸﺎط اﻟﺘﺼﺪﻳﺮي‪،‬‬
‫وﺑﺎﻟ‪G‬ﺘﺎﻟﻲ ﻳﺠ‪G‬ﺐ ﺗﻌﺪﻳ‪G‬ﻞ ﻣﺆﺷﺮ ﺧﺪﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻟﻴﺄﺧﺬ هﺬﻩ اﻟﺘﻄﻮرات ﺑﻌﻴﻦ اﻻﻋﺘﺒﺎر‪ .‬ﻋﻠﻤﺎ إن هﺬا اﻟﻤﺆﺷﺮ‬
‫ﻳ‪G‬ﺄﺧﺬ ﺑﻌﻴ‪G‬ﻦ اﻻﻋﺘ‪G‬ﺒﺎر ﻣﺸ‪G‬ﺎآﻞ اﻟﺴ‪G‬ﻴﻮﻟﺔ واﻟﻤﻼءة وﻳﻤﻜﻦ أن ﻳﻜﻮن أﻗﻞ ﻓﺎﺋﺪة ﻣﻦ ﻣﺆﺷﺮ اﻟﻤﻼءة أو اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‬
‫)اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ‪ /‬اﻟﺪﻳﻮن اﻟﻘﺼﻴﺮة(‪.‬‬

‫ﻩ ‪ .‬ﻣﺆﺷﺮ اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ إﻟﻰ اﻟﺪﻳﻮن اﻟﻘﺼﻴﺮة‪:‬‬

‫ﻣﺆﺷ‪GG‬ﺮ ﺳ‪GG‬ﻴﻮﻟﺔ ﻣﻌ ‪G‬ﺮّف ﻋ‪GG‬ﻠﻰ أﺳ‪GG‬ﺎس ﻣﺨ‪GG‬ﺰون اﻻﺣ‪GG‬ﺘﻴﺎﻃﻲ ﻣ‪GG‬ﻦ اﻟﻌﻤ ‪G‬ﻼت اﻷﺟﻨ‪GG‬ﺒﻴﺔ اﻟ‪GG‬ﺘﻲ ﺗﺤ‪GG‬ﺖ ﺗﺼ‪GG‬ﺮف‬
‫اﻟﺴﻠﻄﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬إﻟﻰ ﻣﺨﺰون اﻟﺪﻳﻮن ﻗﺼﻴﺮة اﻷﺟﻞ‪.‬‬

‫ﺧﺎﻣﺴﺎ ـ إدارة اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‪:‬‬

‫إن ارﺗﻔ‪G‬ﺎع ﻣﺨﺎﻃ‪G‬ﺮ اﻟ‪G‬ﺘﻌﺮض ﻟ‪G‬ﻠﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨ‪G‬ﺒﻴﺔ ووﺟ‪G‬ﻮد أﺳ‪G‬ﻮاق ﻣﺎﻟﻴ‪G‬ﺔ ﻋﻤﻴﻘ‪G‬ﺔ ﻣ‪G‬ﻨﻌﺖ اﻟﺪول اﻟﻤﺘﻘﺪﻣﺔ ﻣﻦ‬
‫اﻟ‪G‬ﻠﺠﻮء إﻟﻰ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ اﻟﺨﺎرﺟﻴ‪G‬ﺔ‪ .‬ﻓﻤ‪G‬ﺜﻼ اﻟﻴﺎﺑ‪G‬ﺎن وأﻟﻤﺎﻧﻴ‪G‬ﺎ وأﻣ‪G‬ﺮﻳﻜﺎ ﻻ ﺗﺼ‪G‬ﺪر دﻳﻮﻧ‪G‬ﺎ ﺑﺎﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﻓﻲ‬
‫ﺣﻴﻦ ﺗﻘﻠﻞ اﻟﺪول اﻷﺧﺮى إﻟﻰ ﺣﺪ آﺒﻴﺮ ﻣﻦ هﺬﻩ اﻟﺪﻳﻮن آﻨﺴﺒﺔ ﻣﻦ اﻟﺪﻳﻮن اﻹﺟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ .‬أﻣﺎ ﻓﻲ اﻟﺪول اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬
‫ﻓ‪G‬ﺎن اﻟﺤﻜﻮﻣ‪G‬ﺎت ﺗﺤ‪G‬ﺘﺎج ﻟﻠﺤﺼ‪G‬ﻮل ﻋ‪G‬ﻠﻰ اﻟﻤ‪G‬ﻮارد ﺑ‪G‬ﺎﻟﻌﻤﻼت اﻟﺼ‪G‬ﻌﺒﺔ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺷﺢ اﻟﻤﻮارد اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ واﻧﺨﻔﺎض‬
‫اﻻدﺧﺎر اﻟﻤﺤﻠﻲ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮن أﺳﻮاق اﻟﻤﺸﺘﻘﺎت ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻣﺘﻮﻓﺮة‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺤﻜﻮﻣﺎت ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺗﻐﻄﻴﺔ‬
‫هﺬﻩ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ وﺗﺨﻔﺾ ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺘﻌﺮض ﻟﻠﻌﻤﻼت وﺗﻘﻠﺒﺎت أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ .‬وﻳﻤﻜﻦ اﺳﺘﺒﺪال اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‬
‫ﺑﺎﻟﻌﻤ‪G‬ﻠﺔ اﻟﻤﺤ‪G‬ﻠﻴﺔ إن وﺟﺪت أو ﺑﻌﻤﻼت ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﻤﺤﻠﻴﺔ واﻟﺘﻲ ﺗﺘﻮﻓﺮ ﺑﻬﺎ ﻣﺸﺘﻘﺎت ﺳﺎﺋﻠﺔ‪ .‬وﺑﻤﺎ أن‬
‫أﺳ‪GGG‬ﻮاق اﻟﻤﺸ‪GGG‬ﺘﻘﺎت ﺗﻄ‪GGG‬ﻮرت وﺗﻌﻘ‪GGG‬ﺪت ﺑﺸ‪GGG‬ﻜﻞ آ‪GGG‬ﺒﻴﺮ‪ ،‬ﻓ‪GG‬ﺈن إﻣﻜﺎﻧﻴ‪GGG‬ﺎت اﻟ‪GGG‬ﺘﻐﻄﻴﺔ ﻣ‪GGG‬ﻦ اﻟﻤﺨﺎﻃ‪GGG‬ﺮ اﻟﻤﺮﺗ‪GGG‬ﺒﻄﺔ‬
‫ﺑﺎﻻﻗ‪GG‬ﺘﺮاض ﻓ‪GG‬ﻲ ه‪GG‬ﺬﻩ اﻷﺳ‪GG‬ﻮاق أﺻ‪GG‬ﺒﺤﺖ ﻣﻤﻜ‪GG‬ﻨﺔ‪ .‬ﻓ‪GG‬ﺎﻟﻤﺪﻳﻦ ﻳﻤﻜ‪GG‬ﻦ أن ﻳﺴ‪GG‬ﺘﻐﻞ اﻟﻘ‪GG‬ﺮض وﻳﻄ‪GG‬ﻮر ﻗﺎﻋﺪﺗ‪GG‬ﻪ‬
‫اﻻﺳ‪G‬ﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ دون ﺗﺤﻤ‪G‬ﻞ ﻣﺨﺎﻃ‪G‬ﺮ أﺳ‪G‬ﻌﺎر اﻟﺼ‪G‬ﺮف أو أﺳ‪G‬ﻌﺎر اﻟﻔ‪G‬ﺎﺋﺪة ﺑﺎﺳ‪G‬ﺘﺨﺪام ﺑﺪاﺋ‪G‬ﻞ اﻟﻌﻤﻠﺔ وﺑﺪاﺋﻞ ﺳﻌﺮ‬
‫اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻹدارة ﺑﻨﻴﺔ ﺁﺟﺎل اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﺨﺎرﺟﻴﺔ‪.‬‬

‫‪ . 1‬اﻹﻃﺎر اﻟﻤﺆﺳﺴﻲ ‪:‬‬

‫ﺗﺘﻄ‪G‬ﻠﺐ إدارة اﻟﻤﺨﺎﻃ‪G‬ﺮ اﻟﻤﺮﺗ‪G‬ﺒﻄﺔ ﺑﺎﻟﺘﻌﺮض اﻟﺨﺎرﺟﻲ ﻣﻬﺎرات ﺗﻘﻨﻴﺔ وﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﻣﺘﻄﻮرة وﻃﺮق ﻣﺮاﻗﺒﺔ‬
‫ﺻﺎرﻣﺔ‪ ،‬وﻓﺮض ﺣﺪود ﻟﻠﺘﺒﺎدل واﻟﺘﻌﺮض‪ .‬وﺗﻠﻚ ﺷﺮوط ﻳﺼﻌﺐ ﺗﻮﻓﻴﺮهﺎ ﻓﻲ ﻣﻌﻈﻢ اﻟﺪول اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ‬
‫ﻳﺼ‪G‬ﻌﺐ اﺳ‪G‬ﺘﻘﻄﺎب اﻟﻜﻔﺎءات اﻟﺒﺸﺮﻳﺔ‪ ،‬وآﺬﻟﻚ ﺑﻨﺎء أﻧﻈﻤﺔ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت واﻟﺘﺤﻜﻢ ﻹدارة ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﺘﻌﺮض‪.‬‬
‫وﻟﻜﻦ ﻳﻼﺣﻆ ﺗﺰاﻳﺪ اﻟﻮﻋﻲ ﻟﺪى ﺣﻜﻮﻣﺎت اﻟﺪول اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﺣﻮل ﺿﺮورة إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ‪ .‬وﺗﻄﻠﺐ‬
‫ذﻟﻚ إﺟﺮاء إﺻﻼﺣﺎت ﻋﻤﻴﻘﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺸﻴﺮ اﻟﺘﺠﺎرب إﻟﻰ أهﻤﻴﺔ اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬

‫• ﺿﺮورة اﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻋﻦ اﻟﻀﻐﻮط اﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ ﻟﻀﻤﺎن اﻟﺸﻔﺎﻓﻴﺔ واﻟﻤﺤﺎﺳﺒﺔ‪.‬‬

‫• ﻗﻴ‪G‬ﺎم ﻣ‪G‬ﺪراء ﻣﺤ‪G‬ﺎﻓﻆ أآﻔ‪G‬ﺎء وذوي ﺧ‪G‬ﺒﺮة ﺑ‪G‬ﺈدارة اﻟﻤﺨﺎﻃ‪G‬ﺮ‪ ،‬ﻣ‪G‬ﻊ ﺿ‪G‬ﺮورة ﻗﻴﺎس أداﺋﻬﻢ ﺑﺠﻤﻠﺔ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻤﻌﺎﻳﻴﺮ اﻟﺼﺎرﻣﺔ‪.‬‬
‫• ﺗﻮﻓﺮ اﻟﻤﻮارد اﻟﻼزﻣﺔ ﻟﺘﻮﻇﻴﻒ اﻟﻜﻔﺎءات واﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﻓﻀﻞ اﻷﻧﻈﻤﺔ ﻹدارة اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‪.‬‬

‫وﻟﻠﻮﺻﻮل إﻟﻰ هﺬﻩ اﻷهﺪاف‪ ،‬ﺧﻠﺼﺖ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺪول إﻟﻰ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬

‫‪ -‬ﺗﺄﺳﻴﺲ هﻴﺌﺎت ﻟﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻣﺴﺘﻘﻠﺔ وذات أهﺪاف ﻣﺤﺪدة‪.‬‬

‫‪16‬‬
‫‪ -‬ﺗﺤﺪﻳ‪G‬ﺪ ﺳ‪G‬ﻘﻮف ﻟ‪G‬ﻠﺪﻳﻮن اﻟﺤﻜﻮﻣﻴ‪G‬ﺔ ﻣ‪G‬ﻦ ﺣﻴ‪G‬ﺚ اﻵﺟ‪G‬ﺎل واﻟﻌﻤ‪G‬ﻼت‪ ،‬وﺗﺤﺪﻳ‪G‬ﺪ اﻟﺤ‪G‬ﺪود ﻟﻠﻘﻴﻢ اﻟﺨﺎﺿﻌﺔ‬
‫ﻟﻠﻤﺨﺎﻃﺮة‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺤﻘﻴﻖ اﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻣﻊ اﻹدارة اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ واﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺤﺪﻳ‪G‬ﺪ ﻣﺤﻔﻈ‪G‬ﺔ ذات ﻣﺨﺎﻃ‪G‬ﺮة ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﻣﺘﻨﺎﺳﻘﺔ ﻣﻊ ﻣﻔﻬﻮم اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ‪ ،‬وﺗﺤﺪﻳﺪ اﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ‬
‫ﻟ‪G‬ﺘﺤﻘﻖ اﻟﻤﺨﺎﻃ‪G‬ﺮ وﻣﻌﺎدﻟ‪G‬ﺔ اﻟﻮﺻﻮل إﻟﻰ هﺬﻩ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ واﻹﺑﻘﺎء ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ .‬وﻟﺘﺨﻔﻴﻒ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮة ﺗﻘﻮم‬
‫اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﺑﻤﻄﺎﺑﻘﺔ ﺧﺼﻮم اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﻣﻊ أﺻﻮﻟﻬﺎ ‪.‬‬

‫إﻋ‪GGG‬ﺎدة ﺗ‪GGG‬ﻨﻈﻴﻢ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GGG‬ﺔ ه‪GGG‬ﻲ اﺗﻔ‪GGG‬ﺎق ﻋ‪GGG‬ﻠﻰ ﺗﻐﻴﻴ‪GGG‬ﺮ ﺷ‪GGG‬ﺮوط ﺧﺪﻣ‪GGG‬ﺔ‬

‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ وﺗﻌﺘﺒﺮ دﻟﻴﻼ ﻋﻠﻰ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ إدارة اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫‪ . 2‬اﻻﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻓﻲ ﻋﺎﻟﻢ ﺗﺴﻮدﻩ ﺗﻘﻠﺒﺎت ﺣﺎدة ﻓﻲ ﺗﺪﻓﻘﺎت رؤوس اﻷﻣﻮال‪ ،‬وﺗﻜﺎﻣﻞ ﻓﻲ أﺳﻮاق اﻟﻤﺎل ﺗﺼﺒﺢ اﻹدارة اﻟﺠﻴﺪة‬
‫ﻟ‪GG‬ﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﺤﻜﻮﻣﻴ‪GG‬ﺔ‪ ،‬ﻋ‪GG‬ﺎﻣﻼ أﺳﺎﺳ‪GG‬ﻴﺎ ﻓ‪GG‬ﻲ ﺗﺤﻘﻴ‪GG‬ﻖ اﻻﺳ‪GG‬ﺘﻘﺮار اﻟﻤ‪GG‬ﺎﻟﻲ‪ .‬وآﺨﻄ‪GG‬ﻮة أوﻟﻰ ﻟﺘﻘ‪GG‬ﻠﻴﻞ ﺗﻌﺮﺿ‪GG‬ﻬﺎ‬
‫ﻟﻠﺼﺪﻣﺎت اﻟﺨﺎرﺟﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻌﻠﻰ اﻟﺤﻜﻮﻣﺎت أن ﺗﺤﺴﻦ ﻣﻦ إدارة ﺻﺎﻓﻲ ﺗﻌﺮﺿﻬﺎ ﻟﻼﺣﺘﻴﺎﻃﻲ اﻷﺟﻨﺒﻰ‪ .‬آﻤﺎ إن‬
‫اﺧ‪G‬ﺘﻴﺎر ﻋﻤ‪G‬ﻠﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﻳﺠ‪G‬ﺐ أن ﻻ ﻳﺤ‪G‬ﺪد ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ اﻟﻔﺎﺋﺪة وإﻧﻤﺎ ﻳﺠﺐ أن ﻳﺤﺴﺐ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس‬
‫ﻣﻌﻴ‪G‬ﺎر ﻣ‪G‬ﺜﻘﻞ ﺑﺎﻟﻤﺨﺎﻃ‪G‬ﺮ‪ .‬ﻓ‪G‬ﺘﺨﻔﻴﺾ ﺗﻜ‪G‬ﺎﻟﻴﻒ وﻣﺨﺎﻃ‪G‬ﺮ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﻻ ﻳﻌ‪G‬ﻨﻲ ﺗﻘ‪G‬ﻠﻴﻞ اﻟﻠﺠﻮء إﻟﻰ اﻻﺳﺘﺪاﻧﺔ ﻣﻦ‬
‫اﻷﺳ‪G‬ﻮاق اﻟﺪوﻟﻴ‪G‬ﺔ‪ ،‬وإﻧﻤ‪G‬ﺎ ﻳﻤﻜ‪GG‬ﻦ ﺗﺤﻘﻴ‪G‬ﻖ ه‪G‬ﺬا اﻟﻬ‪GG‬ﺪف ﻋ‪G‬ﻦ ﻃ‪G‬ﺮﻳﻖ ﺗﻤﺪﻳ‪G‬ﺪ اﻵﺟ‪GG‬ﺎل وﺗﺤﺪﻳ‪G‬ﺪ اﻟﺴ‪G‬ﻘﻮف وﺗﺤﺪﻳ‪G‬ﺪ‬
‫أدوات اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ واﻟﺘﻐﻄﻴﺔ ﺿﺪ هﺬﻩ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‪.‬‬

‫وﻋ‪G‬ﻠﻴﻪ ﻓ‪G‬ﺈن ﺗﻘ‪G‬ﻠﻴﻞ اﻟ‪G‬ﺘﻌﺮض ﻟﻤﺨﺎﻃ‪G‬ﺮ اﻟﻌﻤ‪G‬ﻠﺔ وﺗﻤﺪﻳ‪G‬ﺪ اﻵﺟ‪G‬ﺎل ﻳﻤﻜ‪G‬ﻦ أن ﻳﻌﺘﺒﺮ ﻣﻦ اﻷهﺪاف اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺔ إﻟﻰ‬
‫ﻃﻮﻳﻠﺔ اﻷﺟﻞ‪ ،‬وآﺬﻟﻚ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺪرﻳﺠﻴﺔ ﻻ ﻳﻤﻜﻦ اﻟﻮﺻﻮل إﻟﻴﻬﺎ دﻓﻌﺔ واﺣﺪة‪.‬‬

‫ﺳﺎدﺳﺎ ـ إﻋﺎدة ﺗﻨﻈﻴﻢ اﻟﺪﻳﻮن‪:‬‬

‫ﺗﻌﺘ‪G‬ﺒﺮ إﻋ‪G‬ﺎدة ﺗ‪G‬ﻨﻈﻴﻢ ﻋﻤ‪G‬ﻠﻴﺎت اﻟﺪﻳ‪G‬ﻮن إﺣ‪G‬ﺪى ﺧﺼ‪G‬ﺎﺋﺺ اﻹدارة اﻟﺠﻴ‪G‬ﺪة ﻟ‪G‬ﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﺨﺎرﺟﻴ‪G‬ﺔ‪ .‬ﺣﻴ‪G‬ﺚ ﻳﻤﻜﻦ‬
‫ﻟ‪G‬ﻠﺪوﻟﺔ اﻟﻤﺪﻳ‪G‬ﻨﺔ أن ﺗﻘ‪G‬ﻮم ﺑﺈﻋ‪G‬ﺎدة هﻴﻜﻠﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ أو ﺗﺤﻮﻳﻠﻬﺎ‪ ،‬ﻟﺘﺠﻨﺐ اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﻮﻓﺎء ﺑﺎﻟﺘﺰاﻣﺎﺗﻬﺎ اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫اﻟﺨﺎرﺟﻴ‪GGG‬ﺔ أو إذا أرادت ﺗﺨﻔﻴ‪GGG‬ﺾ اﻟﻤﺨﺎﻃ‪GGG‬ﺮة أو ﺗﺨﻔﻴ‪GGG‬ﺾ ﺗﻜ‪GGG‬ﺎﻟﻴﻒ اﻻﻗ‪GGG‬ﺘﺮاض‪ .‬وﺗﻌ‪GGG‬ﺮف إﻋ‪GGG‬ﺎدة ﺗ‪GGG‬ﻨﻈﻴﻢ‬
‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﻋ‪G‬ﻠﻰ أﻧﻬ‪G‬ﺎ اﺗﻔ‪G‬ﺎق ﺛ‪G‬ﻨﺎﺋﻲ ﻣ‪G‬ﺎ ﺑﻴ‪G‬ﻦ اﻟﺪاﺋﻦ واﻟﻤﺪﻳﻦ ﻟﺘﻐﻴﻴﺮ اﻟﺸﺮوط اﻟﻤﺘﻔﻖ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻟﺨﺪﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬
‫وﺗﺸ‪G‬ﻤﻞ إﻋ‪G‬ﺎدة اﻟﺘ‪G‬ﻨﻈﻴﻢ ﻋﻤ‪G‬ﻠﻴﺎت إﻋﺎدة اﻟﺠﺪوﻟﺔ‪ ،‬إﻋﺎدة اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪ ،‬اﻟﺴﻤﺎح‪ ،‬ﻣﻘﺎﻳﻀﺔ اﻟﺪﻳﻦ‪ ،‬واﻟﺪﻓﻊ اﻟﻤﺴﺒﻖ‪.‬‬
‫أﻣﺎ ﻗﻴﺎم اﻟﺪاﺋﻦ ﺑﺸﻄﺐ ﺑﻌﺾ اﻟﺪﻳﻮن إذا ﺗﻴﻘﻦ أن اﻟﻤﺪﻳﻦ ﻻ ﻳﻤﻜﻨﻪ ﺗﺴﺪﻳﺪ ﻣﺪﻳﻮﻧﻴﺘﻪ‪ ،‬ﻓﻼ ﺗﻌﺘﺒﺮ إﻋﺎدة ﺗﻨﻈﻴﻢ‬
‫ﻟﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫إن هﺪف إﻋﺎدة ﺗﻨﻈﻴﻢ اﻟﺪﻳﻮن هﻮ اﻹﺳﻬﺎم ﻓﻲ ﺗﺨﻔﻴﻒ ﻋﺐء اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ واﻹﺳﻬﺎم آﺬﻟﻚ ﻓﻲ ﻣﻌﺎﻟﺠﺔ ﻣﺸﺎآﻞ‬
‫اﻟﺴ‪GG‬ﻴﻮﻟﺔ واﻻﺳ‪GG‬ﺘﺪاﻣﺔ اﻟ‪GG‬ﻨﺎﺟﻤﺔ ﻋ‪GG‬ﻦ اﻟﻤﺪﻓﻮﻋ‪GG‬ﺎت اﻟﻤﺴ‪GG‬ﺘﻘﺒﻠﻴﺔ واﻟﺤﺎﻟﻴ‪GG‬ﺔ‪ .‬وﻳ‪GG‬ﺘﺤﻘﻖ ﺗﺨﻔﻴ‪GG‬ﻒ اﻟﻌ‪GG‬ﺐء إذا ﺣﺼ‪GG‬ﻞ‬
‫ﺗﺨﻔﻴ‪G‬ﺾ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﻓﻲ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻟﺨﺪﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ أو ﻧﺠﻢ هﺬا اﻟﺘﺨﻔﻴﺾ ﻋﻦ ﺗﺄﺟﻴﻞ ﻣﻮاﻋﻴﺪ اﻟﺴﺪاد‪ .‬وﻻ‬
‫ﻳﻤﻜ‪G‬ﻦ اﻋﺘ‪G‬ﺒﺎر إن ه‪G‬ﺪف إﻋ‪G‬ﺎدة اﻟﺘ‪G‬ﻨﻈﻴﻢ ﻗ‪G‬ﺪ ﺗﺤﻘ‪G‬ﻖ‪ ،‬إذا ﺗﻢ اﺗﺨﺎذ أي إﺟﺮاء ﻳﺆدي ذﻟﻚ إﻟﻰ اﻧﺨﻔﺎض اﻟﻘﻴﻤﺔ‬
‫اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻟﺨﺪﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ واﻟﻰ ارﺗﻔﺎع ﻓﻲ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ أﺧﺮى أو اﻟﻌﻜﺲ‪.‬‬

‫وهﻨﺎك اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ أﻧﻮاع إﻋﺎدة ﺗﻨﻈﻴﻢ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻣﺜﻞ‪:‬‬

‫‪ . 1‬إﻋﺎدة اﻟﺠﺪوﻟﺔ‪:‬‬
‫ﺗﻌ‪G‬ﻨﻲ اﻟ‪G‬ﺘﺄﺟﻴﻞ اﻟﺮﺳ‪G‬ﻤﻲ ﻟﺨﺪﻣﺔ اﻟﺪﻳﻦ وﺗﻄﺒﻴﻖ ﺁﺟﺎل ﺟﺪﻳﺪة ﻣﻴﺴﺮة ﻟﻠﻤﺒﻠﻎ اﻟﻤﺆﺟﻞ‪ .‬وﻳﺘﻢ هﺬا ﻋﺒﺮ اﺳﺘﺒﺪال‬
‫أداة ﻣﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﺑﺄﺧ‪G‬ﺮى آﻤﺎ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ إﻋﺎدة اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ وﻣﺒﺎدﻟﺔ اﻟﺪﻳﻮن أو ﺗﻐﻴﻴﺮ ﺣﺪود وﺷﺮوط اﻟﻌﻘﻮد اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ‬
‫ﻣ‪G‬ﺎ ﺑﻴ‪G‬ﻦ اﻟﺪاﺋ‪G‬ﻦ واﻟﻤﺪﻳ‪G‬ﻦ‪ .‬وﻗ‪G‬ﺪ ﻻ ﺗ‪G‬ﺆدي إﻋ‪G‬ﺎدة اﻟﺠﺪوﻟﺔ إﻟﻰ ﺗﺨﻔﻴﺾ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺪﻳﻦ ﻣﺤﺴﻮﺑﺔ ﺑﺨﺼﻢ‬
‫اﻟﻤﺪﻓﻮﻋ‪G‬ﺎت اﻟﻘﺪﻳﻤ‪GG‬ﺔ واﻟﺠﺪﻳ‪GG‬ﺪة ﺑﺎﺳ‪GG‬ﺘﺨﺪام ﻧﻔ‪GG‬ﺲ ﺳ‪GG‬ﻌﺮ اﻟﻔ‪GG‬ﺎﺋﺪة‪ .‬وﻗ‪G‬ﺪ ﺗ‪GG‬ﺘﻢ إﻋ‪GG‬ﺎدة اﻟﺠﺪوﻟ‪GG‬ﺔ ﻋ‪GG‬ﺒﺮ إﻋ‪GG‬ﺎدة ﺟﺪوﻟ‪GG‬ﺔ‬

‫‪17‬‬
‫اﻟ‪G‬ﺘﺪﻓﻘﺎت أو إﻋ‪G‬ﺎدة ﺟﺪوﻟ‪G‬ﺔ اﻟﻤﺨ‪G‬ﺰون‪ .‬ﺗﺸ‪G‬ﻤﻞ اﻟﺤﺎﻟ‪G‬ﺔ اﻷوﻟﻰ إﻋ‪G‬ﺎدة ﺟﺪوﻟ‪G‬ﺔ ﺧﺪﻣ‪G‬ﺔ دﻳ‪G‬ﻦ ﻣﺴﺘﺤﻖ أﻣﺎ اﻟﺤﺎﻟﺔ‬
‫اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﻓﺘﺸﻤﻞ ﺧﺪﻣﺔ دﻳﻦ ﻏﻴﺮ ﻣﺴﺘﺤﻘﺔ ﺑﻌﺪ إﺿﺎﻓﺔ اﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺎت اﻟﻤﺆﺟﻠﺔ‪.‬‬

‫‪ . 2‬إﻋﺎدة اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪:‬‬
‫ﺗﺸ‪G‬ﻤﻞ اﺳ‪G‬ﺘﺒﺪال أداة دﻳ‪G‬ﻦ ﻗﺎﺋﻤ‪G‬ﺔ ﺑﻤ‪G‬ﺎ ﻓ‪G‬ﻲ ذﻟﻚ اﻟﻤﺘﺄﺧﺮات ﺑﺄداة أو أدوات أﺧﺮى ﻣﺜﻞ ﺗﺤﻮﻳﻞ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ‬
‫دﻳ‪G‬ﻮن اﻟﺘﺼ‪G‬ﺪﻳﺮ إﻟﻰ دﻳ‪G‬ﻦ واﺣ‪G‬ﺪ‪ .‬وﻗ‪G‬ﺪ ﺗﺸ‪G‬ﻤﻞ أﻳﻀ‪G‬ﺎ اﺳ‪G‬ﺘﺒﺪال أداة دﻳ‪G‬ﻦ ﺑ‪G‬ﺄداة أﺧ‪G‬ﺮى ﻣﺜﻞ اﻟﺴﻨﺪ أو اﺳﺘﺒﺪال‬
‫ﺳﻨﺪات ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺑﺴﻨﺪات ﺟﺪﻳﺪة‪.‬‬

‫‪ . 3‬اﻟﺴﻤﺎح‪:‬‬
‫ه‪G‬ﻮ اﻹﻟﻐ‪G‬ﺎء اﻟﻄﻮﻋ‪G‬ﻲ ﻟﺠ‪G‬ﺰء ﻣ‪G‬ﻦ اﻟﺪﻳ‪G‬ﻮن أو آ‪G‬ﻠﻬﺎ ﻓ‪G‬ﻲ إﻃ‪G‬ﺎر ﺗﺮﺗﻴ‪G‬ﺒﺎت ﻣﺎ ﺑﻴﻦ اﻟﺪاﺋﻦ واﻟﻤﺪﻳﻦ‪ .‬وﻟﻜﻦ إﻟﻐﺎء‬
‫اﻟﻔﻮاﺋﺪ اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ وﻏﻴﺮ اﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﻓﻲ وﻗﺘﻬﺎ ﻻ ﻳﻌﺘﺒﺮ ﺳﻤﺎﺣﺎ‪ .‬وإذا ﺗﻤﺖ إﻋﺎدة ﺗﻨﻈﻴﻢ اﻟﺪﻳﻮن ﺑﺘﻐﻴﻴﺮ ﺳﻌﺮ‬
‫اﻟﻔ‪G‬ﺎﺋﺪة اﻟﻤ‪G‬ﺘﻌﺎﻗﺪ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﺜﻞ ﺗﺨﻔﻴﺾ اﻟﻔﻮاﺋﺪ ﻟﻜﻦ ﻣﻊ إﺑﻘﺎء أﻗﺴﺎط اﻷﺳﺎس أو اﻟﻌﻜﺲ‪ ،‬ﻓﺈن هﺬا ﻳﻌﺘﺒﺮ إﻋﺎدة‬
‫ﺟﺪوﻟ‪G‬ﺔ‪ .‬أﻣ‪G‬ﺎ إذا آ‪G‬ﺎن اﻻﺗﻔ‪G‬ﺎق اﻟﺜ‪GG‬ﻨﺎﺋﻲ ﻳ‪G‬ﻨﺺ ﺻ‪G‬ﺮاﺣﺔ ﻋ‪G‬ﻠﻰ ﺗﻐﻴﻴ‪G‬ﺮ ﺳ‪GG‬ﻌﺮ اﻟﻔ‪G‬ﺎﺋﺪة اﻟ‪G‬ﺘﻌﺎﻗﺪي‪ ،‬ﻓ‪G‬ﺈن ﺗﺨﻔﻴ‪GG‬ﺾ‬
‫اﻷﺳﺎس ﻳﻌﺘﺒﺮ ﺗﺨﻔﻴﻀًﺎ ﻟﻠﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻳﺸ‪GG‬ﻤﻞ ﺗ‪GG‬ﻨﻈﻴﻢ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ؛ إﻋ‪GG‬ﺎدة اﻟﺠﺪوﻟ‪GG‬ﺔ‪ ،‬إﻋ‪GG‬ﺎدة اﻟ‪GG‬ﺘﻤﻮﻳﻞ‪ ،‬اﻟﺴ‪GG‬ﻤﺎح‪،‬‬

‫ﻣﻘﺎﻳﻀﺔ اﻟﺪﻳﻦ‪ ،‬واﻟﺪﻓﻊ اﻟﻤﺴﺒﻖ اﻟﺦ‪..‬‬

‫‪ . 4‬ﺗﺤﻮﻳﻞ اﻟﺪﻳﻦ‪:‬‬
‫ﺗﺘﻤ‪G‬ﺜﻞ ﻋﻤ‪G‬ﻠﻴﺔ ﺗﺤﻮﻳ‪G‬ﻞ اﻟﺪﻳ‪G‬ﻦ ﺑﺎﺳ‪G‬ﺘﺒﺪال اﻟﺪﻳ‪G‬ﻦ ﺑﺪﻳ‪G‬ﻦ ﺁﺧ‪G‬ﺮ أو ﺑ‪G‬ﺄداة ﻣﺎﻟﻴ‪G‬ﺔ ﻣﺤ‪G‬ﺪدة‪ .‬وﺗﻀﻢ هﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺗﻐﻴﻴﺮ‬
‫اﻟﺪﻳ‪G‬ﻦ ﺑﺎﻟﻌﻤ‪G‬ﻠﺔ اﻷﺟﻨ‪G‬ﺒﻴﺔ إﻟﻰ اﻟ‪G‬ﺘﺰاﻣﺎت ﻣﺎﻟﻴ‪G‬ﺔ ﻣﺤ‪G‬ﺪدة ﺑﺎﻟﻌﻤ‪G‬ﻠﺔ اﻟﻤﺤ‪G‬ﻠﻴﺔ وﺑﺴ‪G‬ﻌﺮ ﺧﺼ‪G‬ﻢ‪ ،‬وﺑﺬﻟ‪G‬ﻚ ﻳﻌﺘﺒﺮ اﻟﺪﻳﻦ‬
‫ﻣﺴ‪G‬ﺪدا وﺗ‪G‬ﺘﺤﻮل اﻟﺬﻣ‪G‬ﻢ اﻟﻤﺎﻟﻴ‪G‬ﺔ إﻟﻰ ﺷ‪G‬ﻜﻞ ﺁﺧ‪G‬ﺮ‪ .‬ﻓﻔ‪G‬ﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﻘﺎﻳﻀﺔ اﻟﺪﻳﻦ ﺑﺄﺳﻬﻢ ﻣﺜﻼ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻤﺪﻳﻦ واﻟﺪاﺋﻦ‬
‫ﻳ‪G‬ﺘﻔﻘﺎن ﻋ‪G‬ﻠﻰ ﺗﺤﻮﻳ‪G‬ﻞ اﻟﺪﻳ‪G‬ﻦ إﻟﻰ ﺣﻘ‪G‬ﻮق ﻣ‪G‬ﻠﻜﻴﺔ )أﺳ‪G‬ﻬﻢ( أي ﺗﺤﻮﻳ‪G‬ﻞ اﻟﺪﻳ‪G‬ﻦ إﻟﻰ اﺳ‪G‬ﺘﺜﻤﺎر أﺟﻨ‪G‬ﺒﻲ‪ .‬وﻳﻤﻜﻦ أن‬
‫ﺗﺸ‪G‬ﻤﻞ اﻟﻌﻤ‪G‬ﻠﻴﺔ ﻃ‪G‬ﺮﻓﺎ ﺛﺎﻟ‪G‬ﺜﺎ ﻳﻘ‪G‬ﻮم ﺑﺸﺮاء ﺣﻘﻮق اﻟﺪاﺋﻦ ﻣﻘﺎﺑﻞ أﺳﻬﻢ أو ﻣﺒﺎﻟﻎ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻳﺘﻢ اﺳﺘﺜﻤﺎرهﺎ‬
‫ﻓ‪GG‬ﻲ اﻻﻗﺘﺼ‪GG‬ﺎد اﻟﻤﺤ‪GG‬ﻠﻲ ﻋ‪GG‬ﻠﻰ ﺷ‪GG‬ﻜﻞ أﺳ‪GG‬ﻬﻢ‪ .‬وﺗﻮﺟ‪GG‬ﺪ أﺷ‪GG‬ﻜﺎل أﺧ‪GG‬ﺮى ﻟﻤﻘﺎﻳﻀ‪GG‬ﺔ اﻟﺪﻳ‪GG‬ﻦ ﻣ‪GG‬ﺜﻞ ﻣﻘﺎﻳﻀ‪GG‬ﺔ اﻟﺪﻳ‪GG‬ﻦ‬
‫ﺑﺎﻟﺼ‪G‬ﺎدرات أو ﻣﻘﺎﻳﻀ‪G‬ﺔ اﻟﺪﻳ‪G‬ﻦ ﺑﺎﻟ‪G‬ﺘﺰاﻣﺎت ﺟﺪﻳ‪G‬ﺪة ﻳﺸ‪G‬ﺘﺮﻳﻬﺎ ﻃﺮف ﺛﺎﻟﺚ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ أهﺪاف ﻋﺎﻣﺔ ﻣﺜﻞ ﺣﻤﺎﻳﺔ‬
‫اﻟﺒﻴ‪G‬ﺌﺔ‪ ،‬اﻟﺼ‪G‬ﺤﺔ‪ ،‬واﻟ‪G‬ﺘﺮﺑﻴﺔ‪ .‬وه‪G‬ﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت ﺗﻘﻮم ﺑﻬﺎ ﻣﺆﺳﺴﺎت ﺗﻘﺪم اﻹﻋﺎﻧﺎت واﻟﻤﺴﺎﻋﺪات ﻟﻠﺪول اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬
‫ﻣﺜﻞ ﺟﻤﻌﻴﺎت اﻟﺤﻔﺎظ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻴﺌﺔ واﻟﻴﻮﻧﻴﺴﻒ وﻏﻴﺮهﺎ‪.‬‬

‫‪ . 5‬إﻋﺎدة ﺷﺮاء اﻟﺪﻳﻦ واﻟﺪﻓﻊ اﻟﻤﺴﺒﻖ‪:‬‬

‫ﺗﺘﻤ‪GG‬ﺜﻞ ه‪GG‬ﺬﻩ اﻟﻌﻤ‪GG‬ﻠﻴﺔ ﻓ‪GG‬ﻲ إﻋ‪GG‬ﺎدة ﺷ‪GG‬ﺮاء أو اﻟﺪﻓ‪GG‬ﻊ اﻟ‪GG‬ﻨﻘﺪي ﻟﺪﻳ‪GG‬ﻦ ﺑﺸ‪GG‬ﺮوط ﺟﺪﻳ‪GG‬ﺪة ﻣ‪GG‬ﺘﻔﻖ ﻋ‪GG‬ﻠﻴﻬﺎ ﻣ‪GG‬ﺎ ﺑﻴ‪GG‬ﻦ اﻟﺪاﺋ‪GG‬ﻦ‬
‫واﻟﻤﺪﻳ‪G‬ﻦ‪ .‬وﻋ‪G‬ﻨﺪﻣﺎ ﻳ‪G‬ﺘﻢ ﺷﺮاء اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻻﺳﻤﻴﺔ ﻟﻠﺪﻳﻦ ﺑﺨﺼﻢ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺪﻓﻊ اﻟﻤﺴﺒﻖ ﻳﺴﻤﻰ إﻋﺎدة ﺷﺮاء‪ .‬وﻳﻤﻜﻦ‬
‫ﻟﻠﻤﺪﻳﻦ أن ﻳﺪﺧﻞ اﻟﺴﻮق اﻟﺜﺎﻧﻮﻳﺔ وﻳﺸﺘﺮى دﻳﻨﻪ ﺑﺴﻌﺮ ﺧﺼﻢ‪.‬‬

‫‪ . 6‬ﺗﺨﻔﻴﺾ اﻟﺪﻳﻦ‪:‬‬
‫ﻋ‪G‬ﻨﺪﻣﺎ ﺗ‪G‬ﺘﻢ ﻣ‪G‬ﺒﺎدﻟﺔ اﻟﺪﻳ‪G‬ﻦ اﻟﺮﺳ‪G‬ﻤﻲ ﺑﺄﺳﻬﻢ أو ﺣﺴﺎﺑﺎت أﻣﻮال ﺗﺴﺘﺨﺪم ﻻﺳﺘﺪاﻣﺔ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻔﺮق ﻣﺎ ﺑﻴﻦ‬
‫اﻟﺪﻳﻦ اﻟﺬي ﺗﻤﺖ ﻣﺒﺎدﻟﺘﻪ واﻷﻣﻮال اﻟﻤﻘﺪﻣﺔ ﻳﻤﻜﻦ اﻋﺘﺒﺎرهﺎ ﺗﺨﻔﻴﻀﺎ ﻟﻠﺪﻳﻦ‪.‬‬

‫‪18‬‬
 ‫ﻣﻠﺨﺺ ﻣﺆﺷﺮات اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‬

‫ﻣﺆﺷﺮات اﻟﻤﻼءﻣﺔ‪:‬‬
‫ﻳﻘﻴ‪GGG‬ﺲ ﻧﺴ‪GGG‬ﺒﺔ اﻟﻔﻮاﺋ‪GGG‬ﺪ إﻟﻰ اﻟﺼ‪GGG‬ﺎدرات وﻳ‪GGG‬ﺪل ﻋ‪GGG‬ﻠﻰ ﻣﺴ‪GGG‬ﺘﻮى ﺷ‪GGG‬ﺮوط‬ ‫ﺧﺪﻣﺔ اﻟﻔﻮاﺋﺪ‬
‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ وﻳﻌﻜﺲ ﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻋﺐء اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬
‫ﻣﺆﺷﺮ اﺗﺠﺎﻩ ذو ﻣﺪﻟﻮﻟﻴﺔ ﻣﺘﻌﻠﻖ ﺑﻄﺎﻗﺔ اﻟﺒﻠﺪ ﻋﻠﻰ إﻋﺎدة دﻓﻊ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻟﻠﺼﺎدرات‬
‫ﻳ‪G‬ﺮﺑﻂ اﻟﺪﻳ‪G‬ﻮن ﺑﻘ‪G‬ﺎﻋﺪة اﻟﻤ‪G‬ﻮارد وﻳﺪل ﻋﻠﻰ إﻣﻜﺎﻧﻴﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻮﻃﻨﻲ‬ ‫اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻟﻠﻨﺎﺗﺞ اﻟﻤﺤﻠﻲ اﻹﺟﻤﺎﻟﻰ‪.‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﺗﻮﻟﻴﺪ اﻟﺪﺧﻞ وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻋﻠﻰ ﺧﺪﻣﺔ دﻳﻮﻧﻪ‪.‬‬

‫ﻣﺆﺷ‪GG‬ﺮ اﺳ‪GG‬ﺘﺪاﻣﺔ أﺳﺎﺳ‪GG‬ﻲ ﻳﻘ‪GG‬ﺎرن ﻋ‪GG‬ﺐء اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ ﺑ‪GG‬ﺎﻟﻘﺪرة ﻋ‪GG‬ﻠﻰ إﻋ‪GG‬ﺎدة‬ ‫اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺪﻳﻦ ﻟﻠﺼﺎدرات‬
‫اﻟﺪﻓﻊ‪.‬‬
‫ﻣﺆﺷ‪GG‬ﺮ اﺳ‪GG‬ﺘﺪاﻣﺔ أﺳﺎﺳ‪GG‬ﻲ ﻳﻘ‪GG‬ﺎرن ﻋ‪GG‬ﺐء اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ ﺑ ‪G‬ﺎﻟﻤﻮارد اﻟﺤﻜﻮﻣﻴ‪GG‬ﺔ‬ ‫اﻟﻘﻴﻤ‪G‬ﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴ‪G‬ﺔ ﻟﻠﺪﻳﻦ ﻋﻠﻰ اﻟﺠﺒﺎﻳﺔ‬
‫ﻹﻋﺎدة دﻓﻊ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻀﺮﻳﺒﻴﺔ‬
‫ﻣﺆﺷﺮ ﻣﺮآﺐ ﻟﻠﻤﻼءة واﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪.‬‬ ‫ﺧﺪﻣﺔ اﻟﺪﻳﻦ ﻟﻠﺼﺎدرات‬
‫ﻣﺆﺷﺮات اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ‪:‬‬
‫ﻣﺆﺷ‪GG‬ﺮ ﻣﻬ‪GG‬ﻢ ﻟﻤﻼءﻣ‪GG‬ﺔ اﻻﺣ‪GG‬ﺘﻴﺎﻃﻲ ﻟﺪوﻟ‪GG‬ﺔ ﺗﻌ‪GG‬ﺎﻧﻲ ﺻ‪GG‬ﻌﻮﺑﺎت ﻓ‪GG‬ﻲ دﺧ‪G‬ﻮل‬ ‫اﻻﺣ‪G‬ﺘﻴﺎﻃﻴﺎت اﻟﺪوﻟﻴ‪G‬ﺔ ﻟﻠﺪﻳﻦ ﻗﺼﻴﺮ‬
‫اﻷﺳﻮاق اﻟﺪوﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻳﻤﺎ ﻳﻜﻔﻞ ﺑﺎﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﺈﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﻣﻮاﺟﻬﺔ ﻣﺸﺎآﻞ ﺳﻴﻮﻟﺔ‪.‬‬ ‫اﻷﺟﻞ‬
‫ﻣﺆﺷﺮات اﻟﻘﻄﺎع اﻟﻌﺎم ‪:‬‬
‫ﻣﺆﺷﺮ ﻳﻌﻜﺲ اﻟﻘﺎﺑﻠﻴﺔ ﻟﻠﺪﻓﻊ وﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺘﺤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫ﺧﺪﻣﺔ اﻟﺪﻳﻦ اﻟﻌﺎم ﻟﻠﺼﺎدرات‬
‫ﻣﺆﺷ‪G‬ﺮ ﻣﻼءة اﻟﻘﻄﺎع اﻟﻌﺎم وﻳﻤﻜﻦ أن ﻳﺴﺘﻨﺪ إﻟﻰ اﻟﺪﻳﻦ اﻟﻌﺎم اﻹﺟﻤﺎﻟﻰ‬ ‫اﻟﺪﻳ‪GGGGG‬ﻦ اﻟﻌ‪GGGGG‬ﺎم ﻟﻠ‪GGGGG‬ﻨﺎﺗﺞ اﻟﻤﺤ‪GGGGG‬ﻠﻲ‬
‫أو اﻟﺪﻳﻦ اﻟﻌﺎم اﻟﺨﺎرﺟﻲ ﻓﻘﻂ‪.‬‬ ‫اﻹﺟﻤﺎﻟﻰ أو اﻟﻤﺪاﺧﻞ اﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ‬
‫ﻣﺆﺷﺮ ﻗﻴﺎس اﻵﺟﺎل وﻏﻴﺮ ﻣﺘﺤﻴﺰ ﻟﻶﺟﺎل اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ ﻟﻠﺪﻳﻦ‪.‬‬ ‫ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺪﻳﻦ ﻏﻴﺮ اﻟﻤﻴﺴﺮ‬
‫ﻳﻌﻜﺲ أﺛﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف ﻋﻠﻰ ﻧﻤﻮ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﺪﻳﻦ اﻟﺨﺎرﺟﻲ ﻟﻠﺪﻳﻦ اﻹﺟﻤﺎﻟﻰ‬
‫اﻟﻤﺆﺷﺮات اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬
‫اﻷﺻ‪G‬ﻮل ﺑﺎﻟﻌﻤ‪GG‬ﻠﺔ اﻟﺼ‪GG‬ﻌﺒﺔ ﻧ‪GG‬ﺎﻗﺺ اﻟﻤﻄ‪GG‬ﻠﻮﺑﺎت وﻣﻀ‪GG‬ﺎﻓﺎ إﻟﻴﻬ‪GG‬ﺎ وﺿ‪GG‬ﻌﻴﺔ‬ ‫وﺿﻌﻴﺔ اﻟﺼﺮف اﻷﺟﻨﺒﻲ‬
‫اﻟﺼﺮف ﻃﻮﻳﻠﺔ اﻷﺟﻞ‪.‬‬
‫اﻷﺻ‪GG‬ﻮل ﺑﺎﻟﻌﻤ‪GG‬ﻠﺔ اﻟﺼ‪GG‬ﻌﺒﺔ ﻣﻄ‪GG‬ﺮوﺣﺎ ﻣ‪GG‬ﻨﻬﺎ اﻟﻤﻄ‪GG‬ﻠﻮﺑﺎت ﻋ‪GG‬ﻨﺪ ﻣﺴ‪GG‬ﺘﻮى‬ ‫اﻻﺧ‪GG‬ﺘﻼل ﻣ‪GG‬ﺎ ﺑﻴ‪GG‬ﻦ اﻵﺟ‪GG‬ﺎل ﺑﺎﻟﻌﻤ‪GG‬ﻠﺔ‬
‫ﺁﺟ‪G‬ﺎل ﻣﺤ‪G‬ﺪد‪ .‬وه‪G‬ﻮ ﻣﺆﺷ‪G‬ﺮ اﻟﻀﻐﻂ ﻋﻠﻰ اﺣﺘﻴﺎﻃﻲ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮآﺰي ﻓﻲ‬ ‫اﻟﺼﻌﺒﺔ‬
‫ﺣﺎﻟﺔ اﻧﻘﻄﺎع اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺨﺎرﺟﻲ‪.‬‬
‫ﻳﻌﻜﺲ ﻣﺪى أهﻤﻴﺔ اﻷﺻﻮل ﻓﻲ ﺗﻐﻄﻴﺔ اﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺎت‪.‬‬ ‫إﺟﻤﺎﻟﻰ اﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺎت اﻟﺨﺎرﺟﻴﺔ‬
‫ﻣﺆﺷﺮات ﻗﻄﺎع اﻟﺸﺮآﺎت‪:‬‬
‫ﻳﻌﻜ‪GGG‬ﺲ ﺟ‪GGG‬ﻮدة اﻟﺒ‪GGG‬ﻨﻴﺔ اﻟﻤﺎﻟﻴ‪GGG‬ﺔ‪ .‬ارﺗﻔﺎﻋ‪G G‬ﻪ ﻳﻌﻜ‪GGG‬ﺲ اﻟﻬﺸﺎﺷ‪GGG‬ﺔ ﺑﻤﻮاﺟﻬ‪GGG‬ﺔ‬ ‫اﻟﺪﻳﻦ اﻻﺳﻤﻰ ﻋﻠﻰ ﺣﻘﻮق اﻟﻤﻠﻜﻴﺔ‬
‫اﻟﻤﺨﺎﻃ‪GG‬ﺮ اﻷﺧ‪GG‬ﺮى آﺎﻧﺨﻔ‪GG‬ﺎض اﻟ‪GG‬ﺮﺑﺤﻴﺔ‪ ،‬ارﺗﻔ‪GG‬ﺎع اﻟﺪﻳ‪GG‬ﻦ ﻗﺼ‪GG‬ﻴﺮ اﻷﺟ‪GG‬ﻞ‬
‫ﻗﻴﺎﺳﺎ ﺑﺎﻟﺪﻳﻦ اﻹﺟﻤﺎﻟﻰ‪.‬‬
‫ﻳﻘﻴﺲ ﻟﻼﺳﺘﻘﺎﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﻮاﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت‬
‫اﻟ‪GGG‬ﺮﺑﺢ ﻗ‪GGG‬ﺒﻞ اﻟﻀ‪GGG‬ﺮاﺋﺐ وﻣﺪﻓﻮﻋ‪GGG‬ﺎت اﻟﻔ‪GGG‬ﺎﺋﺪة ﻋ‪GGG‬ﻠﻰ اﻷﺻ‪GGG‬ﻮل وﻳﻌﻜ‪GGG‬ﺲ‬ ‫اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻷﺻﻮل‬
‫اﻟﺮﺑﺤﻴﺔ‪.‬‬
‫ﻣﺆﺷﺮ أﺳﺎﺳﻲ ﻟﻼﻧﻜﺸﺎف ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﻏﻴﺮ اﻟﻤﻐﻄﺎة ‪.‬‬ ‫ﺻ‪GG‬ﺎﻓﻲ اﻟ‪GG‬ﺘﺪﻓﻘﺎت ﺑﺎﻟﻌﻤ‪GG‬ﻠﺔ اﻟﺼ‪GG‬ﻌﺒﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ إﺟﻤﺎﻟﻰ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت‬
‫ﻳﻘﻴﺲ ﺁﺛﺎر ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻴﺰاﻧﻴﺔ‪.‬‬ ‫ﺻ‪G‬ﺎﻓﻲ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ ﺑﺎﻟﻌﻤ‪G‬ﻠﺔ اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺣﻘﻮق اﻟﻤﻠﻜﻴﺔ‬

‫‪19‬‬
 ‫ﻣﺮاﺟﻊ ﻣﺨﺘﺎرة ﺑﺎﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‪:‬‬
‫! رﻣ‪G‬ﺰي زآ‪GG‬ﻲ ‪ ، 1978 ،‬أزﻣ‪GG‬ﺔ اﻟﺪﻳ‪GG‬ﻮن اﻟﺨﺎرﺟﻴ‪GG‬ﺔ ‪ :‬رؤﻳ‪GG‬ﺔ ﻣ‪GG‬ﻦ اﻟﻌ‪GG‬ﺎﻟﻢ اﻟ‪G‬ﺜﺎﻟﺚ ‪ ،‬اﻟﻬﻴ‪GG‬ﺌﺔ اﻟﻤﺼ‪GG‬ﺮﻳﺔ‬
‫اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﻜﺘﺎب ‪ ،‬اﻟﻘﺎهﺮة‪.‬‬
‫! رﻣﺰي زآﻲ ‪ ، 1989 ،‬أﻋﺒﺎء اﻟﺪﻳﻮن اﻟﺨﺎرﺟﻴﺔ وﺁﺛﺎرهﺎ ﻋﻠﻰ اﻟﺨﻄﺔ اﻹﻧﻤﺎﺋﻴﺔ ﺑﺎﻟﺒﻼد اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ‪،‬‬
‫اﻟﻤﻌﻬﺪ اﻟﻌﺮﺑﻲ ﻟﻠﺘﺨﻄﻴﻂ ‪ ،‬اﻟﻜﻮﻳﺖ ‪.‬‬
‫! إﻋ‪G‬ﺎدة ﺟﺪوﻟ‪G‬ﺔ اﻟﺪﻳ‪G‬ﻮن اﻟﺨﺎرﺟﻴ‪G‬ﺔ وأزﻣﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ اﻟﺪوﻟﻴﺔ ‪ ،‬اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ﻟﻀﻤﺎن اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪،‬‬
‫اﻟﻜﻮﻳﺖ‬
‫! اﻷرﺻ‪G‬ﺪة واﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ اﻟﻌ‪G‬ﺮﺑﻴﺔ ﻟ‪G‬ﻠﺨﺎرج ‪ :‬اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت اﻟﺒﺪﻳﻠﺔ ﻟﺤﻤﺎﻳﺔ اﻷرﺻﺪة وﻣﻮاﺟﻬﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ‪،‬‬
‫‪ ، 1987‬ﻣﻨﺘﺪى اﻟﻔﻜﺮ اﻟﻌﺮﺑﻲ ‪ ،‬اﻷردن ‪.‬‬
‫! ﺳ‪G‬ﻴﺪ أﺣﻤ‪G‬ﺪ ﻋ‪G‬ﺒﺪ اﻟﺨ‪G‬ﺎﻟﻖ ‪ ، 1990 ،‬اﻟﺒ‪G‬ﻨﻮك اﻟ‪GG‬ﺘﺠﺎرﻳﺔ وأزﻣ‪G‬ﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪G‬ﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤﻴ‪G‬ﺔ ‪ ،‬ﻣﻜﺘ‪G‬ﺒﺔ اﻟﺠ‪GG‬ﻼء‬
‫اﻟﺠﺪﻳﺪة ‪ ،‬اﻟﻘﺎهﺮة ‪.‬‬
‫! رﻣ‪G‬ﺰي زآ‪G‬ﻲ ‪ ، 1985 ،‬اﻟﺪﻳ‪G‬ﻮن واﻟﺘ‪G‬ﻨﻤﻴﺔ ‪ :‬اﻟﻘ‪G‬ﺮوض اﻟﺨﺎرﺟﻴ‪G‬ﺔ وﺁﺛﺎره‪G‬ﺎ ﻋ‪G‬ﻠﻰ اﻟﺒﻼد اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ‪،‬‬
‫دار اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ اﻟﻌﺮﺑﻲ‪ ،‬اﻟﻘﺎهﺮة ‪.‬‬
‫! ﺣ‪GG‬ﺎﻓﻆ إﺑ‪GG‬ﺮاهﻴﻢ أﺣﻤ‪GG‬ﺪ ‪ ، 1990 ،‬اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ اﻟﺨﺎرﺟﻴ‪GG‬ﺔ وﺁﺛﺎره‪GG‬ﺎ اﻻﻗﺘﺼ‪GG‬ﺎدﻳﺔ ‪ :‬دراﺳ‪GG‬ﺔ ﻣﻘﺎرﻧ‪GG‬ﺔ‬
‫ﻟﻠﺴﻮدان واﻷردن واﻟﺼﻮﻣﺎل ‪ ،‬اﻟﻤﻌﻬﺪ اﻟﻌﺮﺑﻲ ﻟﻠﺘﺨﻄﻴﻂ ‪ ،‬اﻟﻜﻮﻳﺖ ‪.‬‬
‫! أه‪GG‬ﻢ ﻣﺆﺷ‪GG‬ﺮات اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴ‪GG‬ﺔ اﻟﺨﺎرﺟﻴ‪GG‬ﺔ ﻟ‪GG‬ﻠﺪول اﻟﻌ‪GG‬ﺮﺑﻴﺔ واﻟ‪GG‬ﺪول اﻟ‪GG‬ﻨﺎﻣﻴﺔ ‪ ، 1986 ،‬ﻣﺠ‪GG‬ﻠﺲ اﻟﻮﺣ‪GG‬ﺪة‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ‪ ،‬ﻋﻤﺎن ‪. 1986 ،‬‬
‫! ﻣﺤﺴ‪G‬ﻦ ﻓ‪G‬ﺆاد ﺻﻴﺎدي ‪ ، 1991 ،‬دﻳﻮن اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ وﻣﻮاﻗﻒ اﻟﺠﻬﺎت اﻟﺪوﻟﻴﺔ واﻹﻗﻠﻴﻤﻴﺔ ﻣﻨﻬﺎ‪،‬‬
‫دار ﻃﻼس ﻟﻠﺪراﺳﺎت واﻟﺘﺮﺟﻤﺔ واﻟﻨﺸﺮ ‪ ،‬دﻣﺸﻖ ‪.‬‬
‫! ﻣﺤﻤ‪G‬ﺪ ﺑ‪G‬ﻦ ﻋ‪G‬ﻠﻲ ﻋﻘ‪G‬ﻼ ‪ ، 1999 ،‬ﻣﺸ‪G‬ﻜﻠﺔ اﻟﺪﻳ‪G‬ﻮن اﻟﺨﺎرﺟﻴ‪G‬ﺔ ﻟ‪G‬ﻠﺪول اﻻﺳﻼﻣﻴﺔ وﺁﺛﺎرهﺎ ‪ ،‬ﻣﺆﺳﺴﺔ‬
‫ﺷﺒﺎب اﻟﺠﺎﻣﻌﺔ ‪ ،‬اﻻﺳﻜﻨﺪرﻳﺔ ‪.‬‬

‫‪20‬‬
 :‫ﻣﺮاﺟﻊ ﻣﺨﺘﺎرة ﺑﺎﻹﻧﺠﻠﻴﺰﻳﺔ‬

Czerkawski, Chris (1991). Theoretical and policy-oriented aspects of

the external debt economics. Berlin: Springer-Verlag.

Dragoslav, Avramovic (1964). Economic growth and external debt.

Baltimore: Johns Hopkins Press.

Growth and external debt management (1989). Houndmills, UK:

Macmillan.

Humphreys, Charles (1989). The external debt difficulties of low-

income Africa. Washington, DC: World Bank.

Klein, Thomas W. (1994). External debt management: an introduction.

Washington, DC: World Bank.

Lieftinck, Pieter (1966). External debt and debt-bearing capacity of

developing countries. Princeton, NJ: International Finance
Section, Princeton University.

Managing external debt in developing countries: proceedings of a joint

seminar, Jeddah, May, 1990 (1992). Washington, DC: World
Bank.

Rodrik, Dani (1992). External debt, adjustment, and burden sharing: a

unified framework. Princeton, NJ: International Finance Section,
Princeton University.

World Bank (1977). The external debt of developing countries.

Washington, DC: World Bank.

World Bank (1980). A conceptual approach to the analysis of external

debt of the developing countries / World Bank. Washington, DC:
World Bank.

21
 ‫ﻗﺎﺋﻤﺔ إﺻﺪارات ﺟﺴﺮ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ‬

‫رﻗﻢ اﻟﻌﺪد‬ ‫اﻟﻤﺆﻟﻒ‬ ‫اﻟﻌﻨﻮان‬

‫اﻷﻋﺪاد اﻟﺼﺎدرة‪:‬‬
‫اﻷول‬ ‫د‪ .‬ﻣﺤﻤﺪ ﻋﺪﻧﺎن ودﻳﻊ‬ ‫ﻣﻔﻬﻮم اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ‬
‫اﻟﺜﺎﻧﻲ‬ ‫د‪ .‬ﻣﺤﻤﺪ ﻋﺪﻧﺎن ودﻳﻊ‬ ‫ﻣﺆﺷﺮات اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ‬
‫اﻟﺜﺎﻟﺚ‬ ‫د‪ .‬أﺣﻤﺪ اﻟﻜﻮاز‬ ‫اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت اﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ‬
‫اﻟﺮاﺑﻊ‬ ‫د‪ .‬ﻋﻠﻲ ﻋﺒﺪ اﻟﻘﺎدر ﻋﻠﻲ‬ ‫اﻟﻔﻘﺮ‪ :‬ﻣﺆﺷﺮات اﻟﻘﻴﺎس واﻟﺴﻴﺎﺳﺎت‬
‫اﻟﺨﺎﻣﺲ‬ ‫أ‪ .‬ﺻﺎﻟﺢ اﻟﻌﺼﻔﻮر‬ ‫اﻟﻤﻮارد اﻟﻄﺒﻴﻌﻴﺔ واﻗﺘﺼﺎدات ﻧﻔﺎذهﺎ‬
‫اﻟﺴﺎدس‬ ‫د‪ .‬ﻧﺎﺟﻲ اﻟﺘﻮﻧﻲ‬ ‫اﺳﺘﻬﺪاف اﻟﺘﻀﺨﻢ واﻟﺴﻴﺎﺳﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‬
‫اﻟﺴﺎﺑﻊ‬ ‫أ‪ .‬ﺣﺴﻦ اﻟﺤﺎج‬ ‫ﻃﺮق اﻟﻤﻌﺎﻳﻨﺔ‬
‫اﻟﺜﺎﻣﻦ‬ ‫د‪ .‬ﻣﺼﻄﻔﻰ ﺑﺎﺑﻜﺮ‬ ‫ﻣﺆﺷﺮات اﻷرﻗﺎم اﻟﻘﻴﺎﺳﻴﺔ‬
‫اﻟﺘﺎﺳﻊ‬ ‫أ‪ .‬ﺣﺴﺎن ﺧﻀﺮ‬ ‫ﺗﻨﻤﻴﺔ اﻟﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻟﺼﻐﻴﺮة‬
‫اﻟﻌﺎﺷﺮ‬ ‫د‪ .‬أﺣﻤﺪ اﻟﻜﻮاز‬ ‫ﺟﺪاول اﻟﻤﺪﺧﻼت اﻟﻤﺨﺮﺟﺎت‬
‫اﻟﺤﺎدي ﻋﺸﺮ‬ ‫د‪ .‬أﺣﻤﺪ اﻟﻜﻮاز‬ ‫ﻧﻈﺎم اﻟﺤﺴﺎﺑﺎت اﻟﻘﻮﻣﻴﺔ‬
‫اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻋﺸﺮ‬ ‫أ‪ .‬ﺟﻤﺎل ﺣﺎﻣﺪ‬ ‫إدارة اﻟﻤﺸﺎرﻳﻊ‬
‫اﻟﺜﺎﻟﺚ ﻋﺸﺮ‬ ‫د‪ .‬ﻧﺎﺟﻲ اﻟﺘﻮﻧﻲ‬ ‫اﻻﺻﻼح اﻟﻀﺮﻳﺒﻲ‬
‫اﻟﺮاﺑﻊ ﻋﺸﺮ‬ ‫أ‪ .‬ﺟﻤﺎل ﺣﺎﻣﺪ‬ ‫أﺳﺎﻟﻴﺐ اﻟﺘﻨﺒﺆ‬
‫اﻟﺨﺎﻣﺲ ﻋﺸﺮ‬ ‫د‪ .‬رﻳﺎض دهﺎل‬ ‫اﻷدوات اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫اﻟﺴﺎدس ﻋﺸﺮ‬ ‫أ‪ .‬ﺣﺴﻦ اﻟﺤﺎج‬ ‫ﻣﺆﺷﺮات ﺳﻮق اﻟﻌﻤﻞ‬
‫اﻟﺴﺎﺑﻊ ﻋﺸﺮ‬ ‫د‪.‬ﻧﺎﺟﻲ اﻟﺘﻮﻧﻲ‬ ‫اﻹﺻﻼح اﻟﻤﺼﺮﻓﻲ‬
‫اﻟﺜﺎﻣﻦ ﻋﺸﺮ‬ ‫أ‪.‬ﺣﺴﺎن ﺧﻀﺮ‬ ‫ﺧﺼﺨﺼﺔ اﻟﺒﻨﻴﺔ اﻟﺘﺤﺘﻴﺔ‬
‫اﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ‬ ‫أ‪.‬ﺻﺎﻟﺢ اﻟﻌﺼﻔﻮر‬ ‫اﻷرﻗﺎم اﻟﻘﻴﺎﺳﻴﺔ‬
‫اﻟﻌﺸﺮون‬ ‫أ‪.‬ﺟﻤﺎل ﺣﺎﻣﺪ‬ ‫اﻟﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻜﻤﻲ‬
‫اﻟﻮاﺣﺪ واﻟﻌﺸﺮون‬ ‫أ‪.‬ﺻﺎﻟﺢ اﻟﻌﺼﻔﻮر‬ ‫اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت اﻟﺰراﻋﻴﺔ‬
‫اﻟﺜﺎﻧﻲ واﻟﻌﺸﺮون‬ ‫د‪.‬ﻋﻠﻲ ﻋﺒﺪ اﻟﻘﺎدر ﻋﻠﻲ‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدﻳﺎت اﻟﺼﺤﺔ‬
‫اﻟﺜﺎﻟﺚ واﻟﻌﺸﺮون‬ ‫د‪.‬ﺑﻠﻘﺎﺳﻢ اﻟﻌﺒﺎس‬ ‫أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف‬
‫اﻟﺮاﺑﻊ واﻟﻌﺸﺮون‬ ‫د‪.‬ﻣﺤﻤﺪ ﻋﺪﻧﺎن ودﻳﻊ‬ ‫اﻟﻘﺪرة اﻟﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺔ وﻗﻴﺎﺳﻬﺎ‬
‫اﻟﺨﺎﻣﺲ واﻟﻌﺸﺮون‬ ‫د‪.‬ﻣﺼﻄﻔﻰ ﺑﺎﺑﻜﺮ‬ ‫اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت اﻟﺒﻴﺌﻴﺔ‬
‫اﻟﺴﺎدس واﻟﻌﺸﺮون‬ ‫أ‪ .‬ﺣﺴﻦ اﻟﺤﺎج‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدﻳﺎت اﻟﺒﻴﺌﺔ‬
‫اﻟﺴﺎﺑﻊ واﻟﻌﺸﺮون‬ ‫أ‪ .‬ﺣﺴﺎن ﺧﻀﺮ‬ ‫ﺗﺤﻠﻴﻞ اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫اﻟﺜﺎﻣﻦ واﻟﻌﺸﺮون‬ ‫د‪ .‬ﻣﺼﻄﻔﻲ ﺑﺎﺑﻜﺮ‬ ‫ﺳﻴﺎﺳﺎت اﻟﺘﻨﻈﻴﻢ واﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ‬
‫اﻟﺘﺎﺳﻊ واﻟﻌﺸﺮون‬ ‫د‪ .‬ﻧﺎﺟﻲ اﻟﺘﻮﻧﻲ‬ ‫اﻷزﻣﺎت اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫اﻟﺜﻼﺛﻮن‬ ‫د‪ .‬ﺑﻠﻘﺎﺳﻢ اﻟﻌﺒﺎس‬ ‫إدارة اﻟﺪﻳﻮن اﻟﺨﺎرﺟﻴﺔ‬

‫اﻟﻌﺪد اﻟﻤﻘﺒﻞ‪:‬‬
‫اﻟﻮاﺣﺪ واﻟﺜﻼﺛﻮن‬ ‫د‪ .‬ﺑﻠﻘﺎﺳﻢ اﻟﻌﺒﺎس‬ ‫اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ اﻟﻬﻴﻜﻠﻲ‬

‫ﻟﻼﻃﻼع ﻋﻠﻰ اﻷﻋﺪاد اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻳﻤﻜﻨﻜﻢ اﻟﺮﺟﻮع إﻟﻰ اﻟﻌﻨﻮان اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﻲ اﻟﺘﺎﻟﻲ ‪:‬‬
‫‪http://www.arab-api.org/develop_1.htm‬‬

‫‪22‬‬