‫ﻧﺼﺎﺋﺢ واﺧﻄﺎء‬ ‫اﻟﺒﻴﺘﻜﻮﻳﻦ‬ ‫اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﻳيك‬ ‫ﺗﺪاول اﻟﺬﻫﺐ‬ ‫أﻧﻮاع اﻷﺳﻮاق‬ ‫اﺳﺎﺳﻴﺎت وﻗﻮاﻋﺪ‬

‫ﺗﻌﻠﻢ أﺻﻮل اﻟﺘﺪاول‬

‫ﻧﻮرا اﻟﺸﻴﺦ‬
 ‫ﳌﺎذا اﺧﱰت اﻟﺘﺪاول؟‬
‫ﻧﻮرا اﻟﺸﻴﺦ اﻣﺎرﺗﻴﺔ اﻟﺠﻨﺴﻴﺔ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻐﺔ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﺮ ‪ 39‬ﻋﺎﻣﺎ‪ ،‬ﺣﺼﻠﺖ‬
‫ﻋﲆ ﺷﻬﺎدة اﳌﺎﺟﺴﺘري ﰲ إدارة اﻻﻋامل ﻣﻦ ﺟﺎﻣﻌﺔ زاﻳﺪ‪ ،‬ودﺑﻠﻮم‬
‫ﰲ اﻻﻗﺘﺼﺎد واﳌﺤﺎﺳﺒﺔ‪ .‬ﻋﻤﻠﺖ ﺳﺎﺑﻘﺎ ﰲ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺑﻨﻚ أﺑﻮ ﻇﺒﻲ‬
‫اﻹﺳﻼﻣﻲ‪ ،‬ﺑﻨﻚ ﻋﺠامن وﻣﺤﺎﺳﺒﺔ ﰲ ﴍﻛﺔ ﺑﺮوﻛﱰ اﻧﺪ ﻏﺎﻣﺒﻞ‪،‬‬
‫اﻋﻤﻞ ﺣﺎﻟﻴﺎ ﻛﺎﺗﺒﺔ ﰲ ﻣﻮﻗﻊ اف ام يب اﻻﻗﺘﺼﺎدي‪ ،‬ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺴﺘﻘﻞ‬
‫ﻟﺘﺒﺎدل اﻟﺨﱪات واﳌﻌﺮﻓﺔ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺎﻷﺳﻮاق اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ‪ ،‬ﻣﺘﺨﺼﺼﺔ‬
‫ﰲ ﺳﻮق اﻟﻔﻮرﻛﺲ واﻟﻌﻤﻼت اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻣﻦ ﺧﻼل ﺧﱪايت ﰲ اﻟﺒﻨﻮك‪ ،‬ﻛﻨﺖ اﺷﺎﻫﺪ دامئﺎ أﺻﺤﺎب اﳌﺎل‬

‫واﻟرثوات‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ اﱃ اﻟﻬﻮاﻣري وﻛﻴﻒ ﻛﺎﻧﻮا ﻳﺴﻴﻄﺮون ﻋﲆ‬
‫ﺟﻤﻴﻊ رؤوس اﻷﻣﻮال‪ .‬ﻣﻦ أﻛرث اﻻﻗﻮال ﺗﺪاوﻻ ﻛﺎﻧﺖ "ان اﳌﺎل‬
‫دامئﺎ ﻣﺎ ﻳﺠﺬب اﳌﺎل"‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﺑﺎﻟﺤﻘﻴﻘﺔ اﻧﺎ وزﻣﻼيئ ﻣﻦ ﻛﺎن‬
‫ﻳﺠﻤﻊ ﻟﻬﻢ اﳌﺎل‪.‬‬

‫وﻣﻦ ﺗﺠﺮﺑﺔ أﻗﻮل ﻟﻜﻢ ان ﻣﻦ ﻳﺤﻘﻖ اﻷﻣﻮال ﻟﻴﺲ ﻣﻦ ميﺘﻠﻜﻬﺎ‬

‫ﺑﻞ ﻣﻦ ﻟﺪﻳﻪ اﻟﻘﺪرات واﻹرادة واﻟﺼﱪ ورؤﻳﺔ ﻣﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ‬
‫ﻷﻫﺪاﻓﻪ‪ .‬اﺧﱰت اﻟﻌﻤﻞ ﻟﺼﺎﻟﺤﻲ واﺳﺘﺜامر ﻛﻞ ﻣﺎ اﻣﻠﻚ ﺑﺨﱪيت‬
‫اﻟﺸﺨﺼﻴﺔ‪ .‬واﻟﺤﻤﺪ ﻟﻠﻪ ﺑﻌﺪ ﻧﺠﺎح ﻛﺒري ﻫﺎ اﻧﺎ أﺗﻮﺟﻪ ﳌﺸﺎرﻛﺔ‬
‫ﺧﱪيت ﻣﻊ اﻟﺠﻤﻴﻊ وﻟﻦ ﺗﻜﻮن ﺣﻘﺮا ﻋﲆ أﺻﺤﺎب رأس اﳌﺎل‬
‫ﻓﻘﻂ‪.‬‬
 ‫أ‪ .‬اﺳﺎﺳﻴﺎت اﻟﺘﺪاول واﻟﻘﻮاﻋﺪ‬
‫ﻣﻘﺪﻣﺔ‪:‬‬
‫ان اﻷﺳﻮاق ﻫﻲ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ اﺷﺨﺎص ﺗﻠﺘﻘﻲ ﻣﻦ اﺟﻞ ﺗﺒﺎدل ﺷﺘﻰ اﻻﺷﻴﺎء‪ ،‬ﺣﻴﺚ اﻧﻪ ﻗﺒﻞ ان ﻳﻘﺪم اﻟﻠﻴﺪوﻳﻮن )اﻷﺻﻞ ﻣﻦ‬
‫ﻟﻴﺪﻳﺎ( اﳌﺎل اﱃ اﻟﻌﺎمل‪ ،‬ﻛﺎن اﻻﻣﺮ اﳌﺘﺒﻊ ﻫﻮ ﺗﺒﺎدل او ﺗﻘﺎﻳﺾ ﳾء ﰲ ﳾء اﺧﺮ‪ .‬اﻟﻴﻮم ﻧﺤﻨﺎ ﻧﺘﺒﺎدل اﻷﺷﻴﺎء ﺑﺎﻷﻣﻮال‪ ،‬ﻛام ﻧﺘﺒﺎدل اﻟﻌﻤﻼت‬
‫ﺑﻌﻤﻼت أﺧﺮى‪ ،‬او ﻋﻤﻼت ورﻗﻴﺔ ﺑﻌﻤﻼت رﻗﻤﻴﺔ‪ ،‬وﻋﻤﻼت رﻗﻤﻴﺔ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺑﻀﺎﺋﻊ او ﺧﺪﻣﺎت‪ .‬ﰲ أي ﺣﺪث ﻛﺎن ﻧﺤﻦ ﻧﻘﻮم ﺑﻌﻤﻠﻴﺔ‬
‫ﺗﺒﺎدل‪ ،‬ان اﻟﻜﻠﻤﺔ ﺗﺒﺎدل او ﺗﻘﺎﻳﺾ ﻣﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻣﻨﺬ زﻣﻦ ﺑﻌﻴﺪ‪ ،‬وﻫﻲ ﺗﺼﻒ اﻷﺳﻮاق‪ ،‬ﻋﲆ ﺳﺒﻴﻞ اﳌﺜﺎل ﺑﻮرﺻﺔ ﻧﻴﻮﻳﻮرك‬
‫)‪(NYSE‬ﺗﺪﻋﻰ "ﺑﻮرﺻﺔ ﻧﻴﻮﻳﻮرك ﻟﻠﺘﺒﺎدل"‪.‬‬

‫ﺗﺒﺎدل اﻟﺒﴩ ﻋﲆ ﻣﺪى اﻟﻌﺼﻮر أﺷﻴﺎء ﻣﻊ ﺑﻌﻀﻬﻢ اﻟﺒﻌﺾ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﺷﻌﻮر ﻻ ﻳﻀﺎﻫﻰ ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ‪ ،‬ﺣﺘﻰ ان ﺑﻌﻀﻨﺎ ﻳﺘﻤﺘﻊ مبﻮﻫﺒﺔ‬
‫اﳌﻨﺎﻗﺸﺔ واﳌﻔﺎﺻﻠﺔ ﻣﻦ اﺟﻞ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﲆ ﳾء ﺑﺼﻔﻘﺔ ﺟﻴﺪة او ﺑﻴﻊ ﳾء ﰲ ﺻﻔﻘﺔ ﻣﺮﺑﺤﺔ‪ .‬ﺗﻌﺘﱪ اﳌﻔﺎﺻﻠﺔ ﺟﻮﻫﺮ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﺒﺎدل‪،‬‬
‫اﻧﻬﺎ اﻟﻘﺎﻧﻮن اﻟﻮﺣﻴﺪ ﻟﻠﺸﺨﺺ ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﲆ أي ﳾء ﻳﺮﻏﺐ ﺑﻪ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﻨﺎﺳﺐ‪ .‬اﺷﱰي ﺑﺴﻌﺮ ﻣﻨﺨﻔﺾ وﺑﻴﻊ ﰲ ﺳﻌﺮ ﻏﺎﱄ‪ ،‬ﻫﺬا ﻛﻞ‬
‫ﻣﺎ ﺗﺤﺘﺎج اﱃ ﻣﻌﺮﻓﺘﻪ ﻣﻦ اﺟﻞ اﻟﺮﺑﺢ ﰲ اﻷﺳﻮاق‪.‬‬
 ‫اﻷدوات‪:‬‬
‫ﻳﻌﺘﱪ اﻟﻔﺮق ﺑني اﻟﻨﺸﺎط اﳌﺮﺳﻮم واﳌﺴﺠﻞ ﰲ أﺳﻮاق رأس اﳌﺎل‬ ‫ﻣﻦ اﻷدوات اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﻧﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ ﰲ اﻟﺘﺪاول ﻫﻲ أواﻣﺮ‬
‫ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﻌﻠﻮم اﻟﻄﺒﻴﻌﻴﺔ‪ ،‬ﻫﻮ ان اﻟﻄﺒﻴﻌﺔ وﻗﻮاﻧﻴﻨﻬﺎ ﺣﺘﻤﻴﺔ‪ ،‬اﻣﺎ‬ ‫"ﺟﻨﻲ اﻷرﺑﺎح" و "وﻗﻒ اﻟﺨﺴﺎرة"‪ .‬ﻫﺬه ﻫﻲ اﻷدوات اﻟﺘﻲ ﻧﻨﻔﺬ‬
‫اﻷﺳﻮاق ﻓﻬﻲ اﺣﺘامﻟﻴﺔ‪ .‬ﻣﺎ ميﻴﺰ اﻷﺳﻮاق ﻫﻮ "ﻛﻴﻒ ﺗﻌﻤﻞ اﻷﻣﻮر"‬ ‫ﺑﻬﺎ أﻫﺪاﻓﻨﺎ‪ ،‬ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﲆ رﺑﺢ أو اﻟﺤﺪ ﻣﻦ اﻟﺨﺴﺎرة‪ ،‬ﻫﻢ ﺟﺰء‬
‫ﻷن اﻟﻨﺸﺎط اﻟﺬي متﺜﻠﻪ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ واﳌﺆﴍات ﻻ ﻳﻈﻬﺮ اﻟﻌﺎمل‬ ‫ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﻈﺎم‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧﻘﺮر ﴍاء أو ﺑﻴﻊ أﺻﻞ‪ ،‬ﻧﻘﻮم‬
‫اﳌﺎدي‪ ،‬امنﺎ ﻳﻈﻬﺮ اﻟﻌﺎمل اﻟﻌﺎﻃﻔﻲ اﻟﺒﴩي‪ .‬ان اﳌﺨﻄﻄﺎت‬ ‫ﰲ اﻟﻮﻗﺖ ﻧﻔﺴﻪ ﺑﺘﺤﺪﻳﺪ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺮﺑﺢ‪ ،‬وﻧﺴﻌﻰ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ذﻟﻚ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﻟﻴﺴﺖ أﻛرث ﻣﻦ ﻗﻴﺎﺳﺎت دورﻳﺔ ﻟﻠﻌﻼﻗﺔ اﻻﻧﻔﻌﺎﻟﻴﺔ‬ ‫أﻳﻀﺎ‪ ،‬ﻗﺒﻞ‬
‫اﻟﺮﺑﺢ‪ ،‬وﻧﺨﺮج ﻣﻦ اﻟﺼﻔﻘﺔ ﻋﻨﺪ ﺗﺤﻘﻴﻘﻪ‪ .‬ﻧﻘﺮر ً‬
‫اﻟﺒﴩﻳﺔ ﻟﺴﻌﺮ ﳾء ﻣﺎ‪.‬‬ ‫اﻟﺪﺧﻮل ﰲ اﻟﺼﻔﻘﺔ‪ ،‬ﻣﻘﺪار اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﺘﻲ ﻧﺤﻦ ﻋﲆ اﺳﺘﻌﺪاد‬
‫ﻟﺘﺤﻤﻠﻬﺎ ﻗﺒﻞ اﻟﺨﺮوج ﻣﻦ اﻟﺼﻔﻘﺔ ﳌﺤﺎوﻟﺔ إﻋﺎدة اﻟﺘﺪاول‪ .‬ﻫﺬه‬
‫ﻫﻲ ﺗﻜﺘﻴﻜﺎت ﻣﺠﺮﺑﺔ وﺣﻘﻴﻘﻴﺔ ﻟﻠﺘﺠﺎر‪.‬‬
‫ﻳﻌﺘﱪ ﻫﺬا اﻟﺴﺒﺐ اﻟﺮﺋﻴﴘ ﻻﺳﱰاﺗﻴﺠﻴﺔ وﻗﻒ اﻟﺨﺴﺎرة وﺟﻨﻲ‬
‫اﻷرﺑﺎح‪ ،‬ﺣﻴﺚ اﻧﻨﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧﺨﴪ او ﻧﻔﻮز ﻓﺄﻧﻨﺎ ﻧﺘﺄﺛﺮ ﰲ‬
‫ﻋﻮاﻃﻔﻨﺎ‪ .‬ان ﻧﺸﻮة ﻛﺴﺐ اﳌﺎل ﰲ اﻷﺳﻮاق ﻫﻲ ﺷﻌﻮر ﻗﻮي‪،‬‬
‫ﻣام ﻳﺆدي اﱃ ﺟﻤﻴﻊ أﻧﻮاع اﻟﺴﻠﻮك اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬ﰲ ﺣني ان اﻟﺘﻮﺗﺮ‬
‫اﻟﻨﺎﺗﺞ ﻋﻦ ﻣﻌﺎﻧﺎة اﻟﺨﺴﺎرة ﰲ اﻷﺳﻮاق ﻳﻮﻟﺪ ﻣﺴﺘﻮى ﻣﻦ‬
‫اﻟﺨﻮف واﻻﺷﻤﺌﺰاز‪ ،‬ميﻜﻦ ان ﻳﺘﻐﻠﺐ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﻋﲆ ﻋﻘﻞ‬
‫اﳌﺘﺪاول وﻳﺠﻌﻠﻪ ﻳﺘﴫف ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﻏري ﻋﻘﻼﻧﻴﺔ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﻣﻦ‬
‫اﳌﻬﻢ ان ﻧﻘﺮر ﻣﺘﻰ ﻧﺪﺧﻞ اﻟﺼﻔﻘﺔ وﻣﺘﻰ ﻧﻐﻠﻘﻬﺎ ﻗﺒﻞ دﺧﻮﻟﻨﺎ‬
‫اﻟﻴﻬﺎ‪.‬‬
‫ﻋﺪم اﺗﺴﺎق اﻟﺒﴩ ﻳﻌﻨﻲ ان اﻟﺴﻠﻮك ﺳﻮف ﻳﺘﻜﺮر ﰲ ﻇﻞ ﻇﺮوف‬
‫ﻣامﺛﻠﺔ‪ ،‬او ﻋﲆ اﻷﻗﻞ ﻫﺬا ﻣﺎ ﻧﺘﺼﻮره او ﻧﺘﻮﻗﻌﻪ‪ .‬ﻟﻜﻦ اﻟﻮﺿﻊ ﰲ‬
‫أﺳﻮاق اﳌﺎل ﻻ ﻳﺘﻄﺎﺑﻖ ﻣﻊ ﳾء اﺧﺮ‪ ،‬داﺋﻢ ﻳﻮﺟﺪ ﺗﺬﺑﺬﺑﺎت ﻏري‬
‫ﻣﺘﻮﻗﻌﺔ‪ ،‬ﻫﺬا اﻟﺴﺒﺐ ﰲ ﻋﺪم ﻗﻴﺎم اﳌﺘﺪاول ﺑﺠﻨﻲ اﻷﻣﻮال ﻃﻮال‬
‫اﻟﻮﻗﺖ‪ .‬ﻳﺨﴪ اﳌﺘﺪاول ﻛام ﻧﺨﴪ ﺟﻤﻴﻌﺎ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ان اﻟﺴﻤﺔ‬
‫اﳌﻤﻴﺰة ﻟﻠﻨﺠﺎح ﰲ اﻻﻋامل اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ﻫﻲ ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﻛﺴﺐ أﻛرث ﻣام‬
‫ﺗﺨﴪه‪ ،‬ﻷﻧﻪ ﰲ اﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﻫﻨﺎﻟﻚ ﺧﺴﺎرة‪.‬‬
‫ب‪ .‬ﻣﺎذا ﻋﻠﻴﻚ ﻣﻌﺮﻓﺘﻪ ﻣﻦ اﺟﻞ ﺑﺪء اﻟﺘﺪاول‪:‬‬
‫اﻟﻌﺎمل ﻟﺪﻳﻪ أﻧﻮاع ﻛﺜرية ﻣﻦ اﻷﺳﻮاق‪ ،‬ﻫﻨﺎﻟﻚ اﺳﻮاق إﻧﺘﺎج‬
‫اﻟﺴﻠﻊ اﻟﺠﺎﻓﺔ‪ ،‬اﻟﺴﻠﻊ اﳌﺼﻨﻌﺔ‪ ،‬اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ‪ ،‬اﳌﻮاد اﻟﺨﺎم‪،‬‬
‫ﺗﺠﺎرة اﻟﺠﻤﻠﺔ واﻟﺘﺠﺰﺋﺔ‪ ،‬اﻟﺒﻀﺎﺋﻊ اﻟﻄﺎزﺟﺔ واﻟﺤﻴﻮﻳﺔ‪ .‬ﺳﻤﻬﺎ‬
‫ﻣﺎ ﺷﺌﺖ ﻟﺘﺒﺎدﻟﻬﺎ ﻣﻮﺟﻮد‪ .‬أﻗﺪم ﺳﻮق ُﻣ َﻨﻈﱠﻤﺔ ﺗﻌﻤﻞ‬
‫ﺑﺎﺳﺘﻤﺮار ﻫﻲ ﺑﻮرﺻﺔ اﻷرز ﰲ ﻃﻮﻛﻴﻮ‪ ،‬اﻟﺘﻲ ﺗﻌﻤﻞ ﻣﻨﺬ أﻛرث‬
‫ﻣﻦ ‪ 400‬ﻋﺎم‪ .‬ﻳﻌﻮد اﻟﻌﻘﺪ اﻷول ﻣﻦ اﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ او‬
‫اﻻﺧﺘﻴﺎر اﱃ أﻛرث ﻣﻦ ‪ 4000‬ﻋﺎم‪ ،‬اﻟﺬي ﺑﺪأ ﻓﻴﻪ اﻟﺘﺎﺟﺮ‬
‫اﳌﻮﻫﻮب واﻟﻔﻴﻠﺴﻮف اﻟﻴﻮﻧﺎين ﻃﺎﻟﻴﺲ‪ ،‬اﻟﺬي ﻗﺎم ﺑﴩاء‬
‫ﺣﻘﻮق ﻣﻌﺎﴏ اﻟﺰﻳﺘﻮن ﻣﻦ أﺻﺤﺎﺑﻬﺎ ﻗﺒﻞ ﻣﻮﺳﻢ اﻟﺤﺼﺎد‪.‬‬
‫ﻳﺼﺐ اﻟﱰﻛﻴﺰ ﻋﲆ أﺳﻮاق "رأس اﳌﺎل"‪ ،‬ﻫﺬه ﻫﻲ اﻷﺳﻮاق‬
‫اﻟﻌﺎﻣﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺪﻳﺮﻫﺎ ﺑﻮرﺻﺔ ﻣﻨﻈﻤﺔ‪ .‬اﻟﻘﺼﺪ ﻋﻦ أﺳﻮاق‬
‫اﻷﺳﻬﻢ‪ ،‬أﺳﻮاق اﻟﺪﻳﻦ او اﻟﺴﻨﺪات او اﻟﺪﺧﻞ اﻟﺜﺎﺑﺖ‪ ،‬اﻟﻨﻘﻮد‬
‫وأﺳﻮاق اﻟﴫف اﻷﺟﻨﺒﻲ‪ ،‬اﳌﺸﺘﻘﺎت وأﺳﻮاق اﻟﺴﻠﻊ‪ .‬ﺗﻨﻀﻢ‬
‫أﺳﻮاق رأس اﳌﺎل إﱃ اﻟﺒﺎﺣﺜني ﻋﲆ اﻟﻨﻘﺪ )رأس اﳌﺎل( ﻣﻊ‬
‫أوﻟﺌﻚ اﳌﺴﺘﻌﺪﻳﻦ ﻟﺘﻮرﻳﺪ اﻟﻨﻘﻮد واﳌﺨﺎﻃﺮة ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻷرﺑﺎح‬
‫اﳌﺤﺘﻤﻠﺔ‪.‬‬

‫ﰲ ﻋﺎﳌﻨﺎ ﻫﺬا ﻳﺘﻮﻓﺮ اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺰاﺋﺪ ﻟﻴﺴﺘﺨﺪﻣﻪ اﻟﻨﺎس‪ ،‬وﻳﻘﻮﻣﻮا‬

‫ﰲ اﻟﺘﺒﺎدل ﰲ أﺳﻮاق ﺣﺮة‪ ،‬اﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﱪ ﻋﻤﻮﻣﺎ ﻫﺬه ﻋﻮامل‬
‫رأﺳامﻟﻴﺔ‪.‬‬
 ‫أﺳﻮاق اﻷوراق اﳌﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﺗﻮﺟﺪ ﻫﺬه اﻷﻣﻮال ﻟﺰﻳﺎدة رأس اﳌﺎل ﻣﻦ اﳌﻮردﻳﻦ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﳌﻠﻜﻴﺔ ﰲ‬
‫اﻟﴩﻛﺔ وﺟﺰء ﻣﻦ اﻷرﺑﺎح‪ ،‬إﻣﺎ ﰲ ﺷﻜﻞ ﺗﻮزﻳﻊ أرﺑﺎح أو ارﺗﻔﺎع أﺳﻌﺎر‬
‫اﻷﺳﻬﻢ‪.‬‬
‫أﺳﻮاق اﻟﻌﻤﻼت‪:‬‬
‫ﻳﻘﻮم ﻣﺎﻟﻜﻮ اﻟﻌﻤﻼت ﺑﺘﺒﺎدل اﻟﻌﻤﻼت اﻷﺧﺮى اﻟﺘﻲ ﻳﺤﺘﺎﺟﻮﻧﻬﺎ‪ ،‬ﻳﺴﻌﻮن إﱃ‬
‫ﺗﺠﻨﺐ اﳌﺨﺎﻃﺮة ﻣﻦ ﴍاء ﺳﻠﻌﺔ ﻣﻦ وﺣﺪات ‪ X‬ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‪،‬‬
‫ووﺣﺪات ‪ Y‬ﻣﻦ ﻋﻤﻠﺘﻬﻢ اﻟﺨﺎﺻﺔ‪ ،‬اﻟﺘﻲ ﺳﻮف ﺗﻜﻠﻒ ﻓﺠﺄة ‪ Y‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ‬
‫وﺣﺪات ﻣﻦ ﻋﻤﻠﺘﻬﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺤني اﻟﻮﻗﺖ ﻟﺪﻓﻊ مثﻦ اﻟﺴﻠﻌﺔ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺳﻮف‬
‫ﺗﺼﺒﺢ أﻛرث ﻣﻜﻠﻔﺔ ﺑﻌﺒﺎرات اﻟﻌﻤﻠﺔ اﳌﺤﻠﻴﺔ‪ .‬ﺟﻤﻴﻊ أﺳﻮاق رأس اﳌﺎل‬
‫ﻣﺠﺘﻤﻌﺔ ﺑﻌﺎﻣﻞ ﻫﺎﺋﻞ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ان ﻓﻴﻬﺎ ﻳﺘﻢ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ‪ 1.5‬ﺗﺮﻳﻠﻴﻮن دوﻻر‬
‫ﻳﻮﻣﻴﺎ ﻣﻦ اﻟﺘﺒﺎدﻻت‪.‬‬
‫أﺳﻮاق اﻟﺴﻨﺪات‪:‬‬
‫ﻣﻮﺟﻮدة ﻫﺬه اﻷﺳﻮاق ﻟﻼﻧﻀامم إﱃ ﺑﺎﺋﻌﻲ اﻟﺪﻳﻮن وﻣﻮردي اﻻﺋﺘامن‪،‬‬
‫ﻳﻔﻀﻞ ﻣﻮردو اﻟﻨﻘﺪ ﺗﻘﺪﻳﻢ ﻗﺮض ﻟﻠﻜﻴﺎن اﻟﺮأﺳامﱄ أو اﻟﴩﻛﺔ ﺑﺪﻻً‬
‫ﺣﻴﺚ ّ‬
‫ﻣﻦ ﺗﺒﺎدل أﻣﻮاﻟﻬﻢ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺣﻘﻮق اﳌﻠﻜﻴﺔ‪.‬‬
‫أﺳﻮاق اﻟﺴﻠﻊ‪:‬‬
‫ان ﻣﻨﺘﺠﻲ وﻣﺴﺘﻬﻠيك اﻟﺴﻠﻊ ﻳﻘﻮﻣﻮن ﺑﴩاء ﻛﻤﻴﺎت ﺿﺨﻤﺔ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ أي ﺗﻘﻠﺐ‬
‫ﻃﻔﻴﻒ ﰲ اﻷﺳﻌﺎر ﻳﻨﺘﺞ رﺑﺤﻴﺔ ﻛﺒرية‪ ،‬ﻣام ﻳﺠﻌﻞ ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺗﺤﺮك اﻟﺴﻌﺮ‬
‫ﻣﺮﺑﺤﺔ او ﻣﻜﻠﻔﺔ ﻟﻠﻤﻀﺎرﺑني‪.‬‬
 ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎين‬
‫اﻫﻢ ‪ 3‬أﺻﻮل ﰲ ﺟﻤﻴﻊ ﻗﻄﺎﻋﺎت اﻟﺘﺪاول وﻓﻘﺎ ﻟﺘﺠﺮﺑﺔ ﻧﻮرا‪:‬‬
‫أﺳﻮاق رأس اﳌﺎل‪ ،‬وﻫﻲ ﺟﺰء ﻣﻦ ﻧﻈﺎم ﻣﺎﱄ ﻣﻌﻨﻲ ﺑﺰﻳﺎدة رأس اﳌﺎل ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﰲ اﻷﺳﻬﻢ‪ ،‬اﻟﺴﻨﺪات واﻻﺳﺘﺜامرات ﻃﻮﻳﻠﺔ‬
‫اﻷﺟﻞ اﻷﺧﺮى‪ ،‬واﻟﺘﻲ ﺗﻨﻘﺴﻢ إﱃ ‪ 5‬ﻓﺌﺎت ﻫﻲ‪ :‬اﻷﺳﻬﻢ‪ ،‬اﻟﺴﻨﺪات‪ ،‬اﻟﺴﻠﻊ‪ ،‬اﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ واﻟﻌﻤﻼت اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ‪ .‬ﺗﺘﻮﻓﺮ اﻟﻔﺌﺎت ﻋﲆ‬
‫ﺟﻤﻴﻊ اﳌﻨﺼﺎت‪ ،‬ﺑﺎﺳﺘﺜﻨﺎء اﻟﻌﻤﻼت اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ ﻻ زاﻟﺖ ﻏري ﻣﺘﻮﻓﺮة ﰲ ﺟﻤﻴﻊ اﳌﻨﺼﺎت‪ .‬ﰲ اﻟﻔﺼﻞ ﻫﺬا ﺳﻮف ﻳﻜﻮن ﴍح ﻋﻦ اﻫﻢ ‪3‬‬
‫ﻓﺌﺎت ﺗﻌﺎﻣﻠﺖ ﻓﻴﻬﺎ‪.‬‬

‫اﻟﻔﺌﺔ اﻷوﱃ‪ :‬اﻟﺴﻠﻊ‪ ،‬اﻟﺬﻫﺐ‬

‫اﻟﺬﻫﺐ ﻫﻮ ﻣﻌﺪن مثني ﺟﺪا‪ ،‬اﻟﺬي ﻛﺎن وﻻ زال ﻣﻮﺿﻌﺎ ﻟﻠﺮﻏﺒﺔ اﻟﺒﴩﻳﺔ ﻃﺎﳌﺎ ﻣﺪرﻛني ﻟﻮﺟﻮده‪ ،‬ﻫﺬا ﻻ ﻳﺪﻫﺶ أﺣﺪ ﻷﻧﻪ ميﺜﻞ ﻛﻞ ﻣﺎ‬
‫ﻧﺮﻏﺐ ﻓﻴﻪ ﰲ أﻧﻔﺴﻨﺎ‪ .‬ﻳﺪوم اﱃ اﻻﺑﺪ‪ ،‬ﻛام ان ﺑﺈﻣﻜﺎﻧﻪ اﻧﻪ ﻳﺘﺸﻜﻞ ﰲ أي ﺷﻜﻞ ميﻜﻦ ﺗﺨﻴﻠﻪ‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ متﺘﻌﻪ ﺑﺎﻟﺠامل اﳌﺒﻬﺮ واﻟﺴﺎﺣﺮ‪.‬‬
‫ﺣﺎﺻﻞ ﻋﲆ ﻛﻞ اﻟﺨﺼﺎﺋﺺ اﻟﺘﻲ ﻧﺘﻤﻨﺎﻫﺎ‪ ،‬ﻳﺰال ﺟﻤﻴﻞ وﻳﺤﺎﻓﻆ ﻋﲆ ﻃﺮازه ﻣﻨﺬ ﺑﺪاﻳﺔ اﻹﻧﺴﺎﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻣﻨﺬ ﻓﱰة ﻃﻮﻳﻠﺔ‪ ،‬ﺳﻤﺤﺖ ﻫﺬه اﻟﺴامت أن ﻳﺼﺒﺢ اﳌﻌﺪن وﺳﻴﻠﺔ ﻟﻠﺘﺒﺎدل‪ ،‬ﺣﻴﺚ ان اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳌﺨﺰﻧﺔ ﻳﺘﻢ اﳌﺘﺎﺟﺮة ﺑﻬﺎ ﻟﻠﺴﻠﻊ‬
‫واﻟﺨﺪﻣﺎت‪ ،‬ﻣﺜﻞ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﰲ اﳌﺼﻄﻠﺤﺎت اﻟﺤﺪﻳﺜﺔ‪ .‬اﺳﺘﺨﺪم اﻟﺬﻫﺐ ﰲ اﻟﻌﻤﻼت اﳌﻌﺪﻧﻴﺔ ﻟﻜﻨﻬﻢ ﺗﻮﻗﻔﻮا ﻋﻨﺪﻣﺎ اﺳﺘﺒﺪﻟﻨﺎ اﻟﻌﻤﻼت‬
‫ﺑﺎﻷوراق اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪.‬‬

‫ﻳﺬﻫﺐ ﻣﻌﻈﻢ إﻧﺘﺎج اﻟﺬﻫﺐ اﻟﻴﻮم‪ ،‬أي ﺣﻮاﱄ ‪ 72٪‬إﱃ إﻧﺘﺎج اﳌﺠﻮﻫﺮات‪ .‬ﻳﺸﱰي اﻟﺒﴩ ﰲ ﺟﻤﻴﻊ أﻧﺤﺎء اﻟﻌﺎمل‪ ،‬وﻻ ﺳﻴام ﰲ اﻟﺼني‬
‫واﻟﻬﻨﺪ‪ ،‬اﳌﺠﻮﻫﺮات ﻛﻤﺨﺰن ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ‪ .‬ﺗﺬﻫﺐ اﻟﻨﺴﺐ اﳌﺌﻮﻳﺔ اﻟﺼﻐرية إﱃ ﺻﻨﺎﻋﺔ اﻹﻟﻜﱰوﻧﻴﺎت‪ ،‬ﻛﻄﻼء ﻟﻼﺗﺼﺎﻻت ﺑﺴﺒﺐ اﳌﻮﺻﻠﻴﺔ‬
‫اﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺋﻴﺔ اﳌﺘﻤﻴﺰة‪ .‬ﻫﻨﺎك ﻧﺴﺒﺔ ﺻﻐرية أﺧﺮى ﺗﺬﻫﺐ إﱃ ﺻﻨﺎﻋﺔ اﻷﺳﻨﺎن‪ ،‬ﻻﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﰲ اﻟﺰرع ﺑﺴﺒﺐ ﺧﺼﺎﺋﺼﻬﺎ اﻟﺨﺎﻣﻠﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪،‬‬
‫وﻳﺬﻫﺐ اﻟﺒﺎﻗﻲ إﱃ إﻧﺸﺎء اﻟﻌﻤﻼت اﳌﻌﺪﻧﻴﺔ ﻣﻦ اﺟﻞ ﺟﻤﻌﻬﺎ وﺗﺨﺰﻳﻨﻬﺎ‪.‬‬

‫ان ﻓﻜﺮة اﺧﺬ ﳾء ذي ﻗﻴﻤﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ وﺗﺨﺰﻳﻨﻪ ﰲ ﺧﺰاﺋﻦ اﳌﻼﺑﺲ‪ ،‬او ﺧﺰﻧﺔ ﺑﻴﺘﻴﺔ او ﺧﺰﻳﻨﺔ ﺑﻨﻚ وﻋﺪم اﺳﺘﺜامرﻫﺎ ﻫﻲ اﻣﺮ ﻏري ﺑﺪﻳﻬﻲ‪.‬‬
‫رمبﺎ ﻻ ﻷوﻟﺌﻚ اﻟﺬﻳﻦ ﻳﻔﻬﻤﻮن ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺗﻠﻚ اﻻﺳﺘﺜامرات‪ ،‬ﺣﻴﺚ ان اﻟﻜﺜري ﻣﻦ اﻟﻨﺎس ﻻ ﻳﺆﻣﻨﻮن ﺑﺎﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻟﻜﻦ اﻟﺬﻳﻦ ﻟﺪﻳﻬﻢ‬
‫ﺧﱪة او ﻟﺪﻳﻬﻢ ﺗﺎرﻳﺦ ﻋﺎﺋﲇ او ﺣﻴﺎة ﻻﺟﺊ ﻳﻌﺮﻓﻮن ان اﻟﺬﻫﺐ ميﺘﻠﻚ ﺧﺼﺎﺋﺺ ﻣﻨﻘﺬة ﻟﻠﺤﻴﺎة‪.‬‬

‫ﻛﻴﻒ ﻧﺘﺪاول اﻟﺬﻫﺐ؟‬

‫ميﻜﻦ ﺗﺤﻘﻴﻖ "اﻟﺘﺪاول" ﰲ اﻟﺬﻫﺐ ﺑﻄﺮق ﻋﺪﻳﺪة‪ ،‬ﺣﻴﺚ ميﻜﻦ ﻟﻠﻤﺮء أن ﻳﺸﱰي وﻳﺒﻴﻊ اﳌﻌﺪن اﳌﺎدي ﰲ اﻷﺳﻮاق اﻟﻘﺎمئﺔ ﰲ ﺷﻜﻞ‬
‫ﻋﻤﻼت ﻣﻌﺪﻧﻴﺔ‪ ،‬أو ﻣﺠﻮﻫﺮات‪ ،‬أو أي اﻣﺮ آﺧﺮ ﻣﻦ اﻟﻄﺮاز اﻟﺬﻫﺒﻲ ﻣﺜﻞ اﻷﻗﻼم واﻟﻮﻻﻋﺎت إﻟﺦ‪ .‬ﻫﻨﺎك ﺳﻮق ﻣﺸﺘﻘﺎت ﻣﻌﺪﻧﻴﺔ ﺣﻴﺚ‬
‫ﻳﺨﻤﻦ اﻟﺘﺎﺟﺮ ﺣﺮﻛﺔ ﺳﻌﺮ اﳌﻌﺪن دون اﻣﺘﻼﻛﻪ أو اﻟﺘﻌﺮض ﻟﻠﻤﻌﺪن ﻋﲆ اﻹﻃﻼق‪ .‬إن اﻟﻌﻘﻮد ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﻔﺮوﻗﺎت )‪ (CFD‬ﻫﻲ ﻣﺜﺎل‬
‫ﻋﲆ ﺗﺠﺎرة ﻣﺸﺘﻘﺎت ﻣﻌﺪﻧﻴﺔ‪ .‬ﻳﻘﻮم اﻟﻨﺎس دامئﺎ ﺑﴩاء او ﺑﻴﻊ اﳌﻌﺪن ﳌﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﺘﻨﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻷﺳﺒﺎب‪ ،‬ﺣﻴﺚ ان اﻟﺴﻌﺮ ﻳﺘﺤﺮك دامئﺎ‪،‬‬
‫وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻓﺈن إﻣﻜﺎﻧﻴﺔ اﻟﺮﺑﺢ واﻟﺨﺴﺎرة ﻣﻮﺟﻮدة دامئﺎ‪.‬‬
 ‫اﻟﻔﺌﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪ :‬اﻟﻌﻤﻼت وﺗﺒﺎدﻟﻬﺎ‪ ،‬اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﻳيك‬
‫ﻫﻲ ﻋﻤﻠﺔ اﻻﺣﺘﻴﺎط ﰲ ﺟﻤﻴﻊ اﻧﺤﺎء اﻟﻌﺎمل‪ ،‬ان اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﻳيك ﻻ ﺷﻚ اﻧﻪ اﻫﻢ ﺷﻜﻞ ﻣﻦ‬
‫اﺷﻜﺎل اﳌﺎل‪ .‬ﻳﺴﻤﺢ اﻟﺸﻌﺐ اﻷﻣﺮﻳيك ﺑﺤﻤﻞ ﻋﻤﻠﺘﻬﻢ ﰲ ﺟﻤﻴﻊ اﻧﺤﺎء اﻟﻌﺎمل‪ ،‬ﻛام ﻳﺴﻤﺢ‬
‫ﺑﺎﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﰲ ﻛﻞ أﻧﻮاع اﳌﻌﺎﻣﻼت اﳌﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ان ﻫﺬا اﻻﻣﺮ ﻫﻮ ﺳﻴﻒ ذو ﺣﺪﻳﻦ‪ ،‬ﻷﻧﻪ ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ‬
‫ﻳﻌﺮض اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻷﻣﺮﻳيك ﳌﻄﺎﻟﺐ ﺑﱰﻳﻠﻴﻮﻧﺎت اﻟﺪوﻻرات اﻻﻣﺮﻳﻜﻴﺔ اﳌﺘﻤﻴﺰة ﰲ ﺟﻤﻴﻊ اﻧﺤﺎء‬
‫اﻟﻌﺎمل‪ .‬ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ أﺧﺮى ان اﻻﺳﺘﺨﺪام اﻟﻜﺎﻣﻞ ﻟﻠﻌﻤﻠﺔ اﻻﻣﺮﻳﻜﻴﺔ ﰲ اﻟﺨﺎرج ﻫﻲ ﻣﻄﺎﻟﺒﺔ‬
‫ﻣﺤﺘﻤﻠﺔ ﻋﲆ اﻷﺻﻮل اﻻﻣﺮﻳﻜﻴﺔ‪ ،‬اﻟﺘﻲ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﺑﻬﺬه اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ميﻜﻦ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﲆ اﻷﺻﻮل ﰲ‬
‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة‪.‬‬

‫ان اﻟﺤﺪ اﻟﺜﺎين ﻣﻦ اﻟﺴﻴﻒ ميﻜﻨﻪ ان ﻳﺨﺪم ﰲ ﺑﻌﺾ اﻷﺣﻴﺎن ﻣﺼﺎﻟﺢ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻷﻣﺮﻳيك‪ ،‬ﻛام‬
‫ﰲ اﻟﺤﺎﻟﺔ اﻟﺘﻲ ميﻜﻦ ﻓﻴﻬﺎ ان ﺗﺨﻔﺾ اﻟﺪﻳﻮن اﳌﺴﺘﺤﻘﺔ ﻋﲆ اﳌﺼﺎﻟﺢ اﻻﻣﺮﻳﻜﻴﺔ‪ ،‬ﺗﺨﻔﺾ ﺑﺸﻜﻞ‬
‫ﻣﺆﻗﺖ ﻣﻦ ﺧﻼل آﻟﻴﺔ اﻟﺘﻀﺨﻢ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺘﺨﻔﻴﺾ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ‪ .‬ﻋﲆ ﺳﺒﻴﻞ اﳌﺜﺎل ﺗﻢ ﺳﺪاد‬
‫دﻳﻦ ﺑﻨﻔﺲ اﳌﺒﻠﻎ ﻣﻦ اﻟﺪوﻻرات اﻟﺘﻲ ﺗﻢ اﻗﺮاﺿﻬﺎ‪ ،‬ﺑﻴﻨام اﻧﺨﻔﻀﺖ ﻗﻴﻤﺔ ﺗﻠﻚ اﻟﺪوﻻرات‬
‫ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ ،20%‬ﻫﻜﺬا ﻛﺎن اﻟﺤﺎل ﰲ أواﺧﺮ اﻟﺴﺒﻌﻴﻨﺎت واواﺋﻞ اﻟﺜامﻧﻴﻨﻴﺎت‪ ،‬وﻫﻮ دﻳﻦ ﺗﻢ ﺧﺼﻤﻪ‬
‫ﺑﺸﻜﻞ ﻓﻌﺎل‪.‬‬

‫ﺗﻮﻓﺮ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻻﻣﺮﻳﻜﻴﺔ ﻳﺠﻌﻠﻬﺎ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺪاول ﺑﺸﻜﻞ ﺑﺎرز‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﻘﺪر اﳌﺘﺪاوﻟني واﻟﻮﺳﻄﺎء‬
‫ﰲ ﺟﻤﻴﻊ اﻧﺤﺎء اﻟﻌﺎمل ان ﻳﺠﻌﻠﻮا اﻟﺘﺪاول ﻋﲆ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﻳيك اﻣﺮا ﺳﻬﻼ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪ .‬ميﻜﻦ‬
‫اﻟﺘﻜﻬﻦ ﺑﻘﻴﻤﺔ اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﻳيك ﻣﻘﺎﺑﻞ أي ﻋﻤﻠﺔ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺤﻮﻳﻞ ﻋﻤﻠﻴﺎ ﻋﲆ ﻣﺪار اﻟﺴﺎﻋﺔ‪.‬‬
‫ان ﻋﻤﻠﺔ أي دوﻟﺔ او ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺗﺪاول ﻫﻲ وﻛﻴﻞ ﻟﻬﺬا اﻟﺒﻠﺪ او اﳌﻨﻄﻘﺔ‪ ،‬ﰲ ذات اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ اﻟﺘﻲ‬
‫متﺜﻞ ﺑﻬﺎ ﺷﻬﺎدة اﻷﺳﻬﻢ اﻟﴩﻛﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺼﺪرﻫﺎ‪.‬‬
 ‫اﻟﻔﺌﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ‪ :‬اﻟﻌﻤﻼت اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ‪ ،‬اﻟﺒﻴﺘﻜﻮﻳﻦ‬

‫إن ﺗﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ اﻟﺒﻠﻮك ﺗﺸني ﻫﻲ ﺗﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ ﺗﺤﻮﻳﻠﻴﺔ ﻻ ﺗﻘﻞ أﻫﻤﻴﺔ ﻋﻦ اﻟﺘﺤﻮل اﻟﺬي ﺳ ّﻬﻞ اﻻﻧﺘﻘﺎل ﻣﻦ اﳌﻘﺎﻳﻀﺔ إﱃ اﻟﺘﺠﺎرة‬
‫ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام وﺳﻴﻠﺔ دﻓﻊ‪ .‬ﺗﺴﻤﺢ ﺗﻘﻨﻴﺔ اﻟﺒﻠﻮك ﺗﺸني ﺑﺎﻟﺘﻔﺎﻋﻞ اﻟﺒﴩي اﻵﻣﻦ واﻟﴪﻳﻊ واﻟﺸﻔﺎف ﻋﲆ اﳌﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﺘﻲ ﻧﺘﻔﺎﻋﻞ ﺑﻬﺎ ﺣﺎﻟ ًﻴﺎ‬
‫ﻣﻊ ﺑﻌﻀﻨﺎ اﻟﺒﻌﺾ‪ ،‬وﻛﺬﻟﻚ اﳌﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﺘﻲ ﺑﺪأﻧﺎ ﰲ ﻓﻬﻤﻬﺎ اﻧﻬﺎ ﻣﻤﻜﻨﺔ‪ .‬ﻳﺘﻢ ﺗﺨﻔﻴﺾ اﻻﺣﺘﻜﺎك وﻳﺸري اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﻮن ﺑﻬﺬه اﻟﻜﻠﻤﺔ إﱃ‬
‫اﳌﺸﺎﻛﻞ واﳌﴫوﻓﺎت إﱃ ﺣﺪ ﻛﺒري‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻢ اﺳﺘﻌامل اﻟﺘﻘﻨﻴﺔ ﻳﺘﻢ ﺗﻘﻠﻴﻞ اﻟﻨﺰاﻋﺎت وإزاﻟﺔ اﻟﺸﻜﻮك‪ .‬ﻳﺠﻌﻞ ﻫﺬا اﻻﻣﺮ اﳌﻌﺎﻣﻠﺔ أو‬
‫ﺳﻠﺴﻠﺔ اﳌﻌﺎﻣﻼت ﺑﻜﺎﻣﻠﻬﺎ أﻛرث ﻛﻔﺎءة‪.‬‬

‫ﻫﻨﺎك اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺗﻘﻨﻴﺎت اﻟﺒﻠﻮك ﺗﺸني اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ اﳌﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬واﻟﺘﻲ ﺗﺤﺘﻮي ﺟﻤﻴﻌﻬﺎ ﻋﲆ واﺣﺪ أو أﻛرث ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻼت اﳌﺼﺎﺣﺒﺔ اﻟﺘﻲ‬
‫ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﲆ اﻟﺒﻠﻮك ﺗﺸني ﺧﺎص‪ .‬ﻋﲆ ﺳﺒﻴﻞ اﳌﺜﺎل ﻋﻤﻼت اﻟﺒﻴﺘﻜﻮﻳﻦ ﻫﻲ ﻋﻤﻼت ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﲆ ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻞ اﻟﺒﻴﺘﻜﻮﻧﻴﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻌﻤﻼت اﳌﺸﻔﺮة ﻫﻲ ﺛﻮرﻳﺔ ﻷﻧﻬﺎ ﺗﻘﺪم ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺟﺪﻳﺪة ﻹمتﺎم ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺪﻓﻊ‪ ،‬وﺗﺤﺎول اﺳﺘﺒﺪال اﻟﻨﻘﻮد اﻟﺘﻲ اﻋﺘﺪﻧﺎ ﺣﻤﻠﻬﺎ‪ .‬اﻧﻬﺎ‬
‫ﻣﺘﻘﻠﺒﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪ ،‬وﻫﺬا ﻳﻌﻨﻲ أن ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻸﻣﻮال اﻷﺧﺮى ﺗﺘﻘﻠﺐ ﻋﲆ ﻧﻄﺎق واﺳﻊ‪ .‬ﻳﻨﺒﻐﻲ أن ﻳﻜﻮن اﻻﻣﺮ ﻣﻔﺎﺟﺌﺎ‪ ،‬ﺳﻮف‬
‫ﻳﺴﺘﻐﺮق اﻷﻣﺮ وﻗﺘﺎ أﻃﻮل ﻗﺒﻞ أن ﺗﺒﺪأ اﻟﻌﻤﻼت اﳌﺸﻔﺮة ﺗﺸﺒﻪ اﻟﻌﻤﻼت اﻟﺘﻲ ﺗﺴﺘﺨﺪم ﰲ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ‪ ،‬ﺑﺪﻻ ﻣﻦ اﻟﺴﻠﻊ اﻟﺘﻲ ﻳﺠﻤﻌﻬﺎ‬
‫أﺻﺤﺎﺑﻬﺎ ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﺑﻐﺮض اﳌﻀﺎرﺑﺔ ﻋﲆ اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬ﺳﻴﺄيت ﻫﺬا اﻟﻮﻗﺖ‪.‬‬

‫ﻳﺴﺘﺨﺪم اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﺗﻘﻨﻴﺔ ﻧﻈري إﱃ ﻧﻈري ﻟﻠﻌﻤﻞ ﺑﺪون ﺳﻠﻄﺔ ﻣﺮﻛﺰﻳﺔ أو ﺑﻨﻮك؛ إدارة اﳌﻌﺎﻣﻼت واﻟﺸﺒﻜﺔ ﺗﻨﻔﺬ ﺑﺸﻜﻞ ﺟامﻋﻲ‪ .‬ان‬
‫اﻟﺒﻴﺘﻜﻮﻳﻦ ﻣﻔﺘﻮح اﳌﺼﺪر‪ ،‬ﺣﻴﺚ ان ﺗﺼﻤﻴﻤﻬﺎ اﻟﻌﺎم ﻻ ﻳﺘﻴﺢ ﻷﺣﺪ ان ميﻠﻚ أو ﻳﺘﺤﻜﻢ ﰲ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ وميﻜﻦ ﻟﻠﺠﻤﻴﻊ اﳌﺸﺎرﻛﺔ‪.‬‬
 ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬ﻧﺼﺎﺋﺢ وأﺧﻄﺎء اﻟﺸﺎﺋﻌﺔ‬
‫أ‪ .‬اﻟﻨﺼﺎﺋﺢ‬
‫ميﻜﻦ ان ﺗﻜﻮن ﻫﺬه اﻟﻔﺌﺔ ﻣﻦ اﳌﻌﺮﻓﺔ ﻛﺒرية ﺑﺎﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﻋﻨﻮاﻧﻬﺎ اﳌﺘﻮاﺿﻊ‪ .‬ان اﻟﺘﺪاول ﰲ أﺳﻮاق اﳌﺎل ﺑﺮأس ﻣﺎﻟﻨﺎ اﳌﻜﺘﺴﺐ ﺑﺸﻖ‬
‫اﻻﻧﻔﺲ ﻫﻮ ﻋﺎﻃﻔﻲ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ‪ ،‬ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻻ ﻧﻌﻨﻲ ﻓﻘﻂ ردة ﻓﻌﻠﻨﺎ اﻟﺸﺨﺼﻴﺔ ﻋﲆ اﻟﺮﺑﺢ واﻟﺨﺴﺎرة‪ ،‬ﻟﻜﻦ أﻳﻀﺎ ردود أﻓﻌﺎل اﻟﺘﺠﺎر اﻻﺧﺮﻳﻦ‬
‫ﰲ اﻷﺳﻮاق أﻳﻀﺎ‪.‬‬

‫ﻫﻨﺎﻟﻚ ﻋﺪد ﻻ ﻳﺤﴡ ﻣﻦ اﻷﺧﻄﺎء اﻟﺸﺎﺋﻌﺔ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ اول وأﻓﻀﻞ ﻧﺼﻴﺤﺔ ﺗﺴﺎﻋﺪك ﰲ ﺗﺠﻨﺐ اﻷﺧﻄﺎء‪ ،‬ﻫﻲ ﺗﺜﻘﻴﻒ ﻧﻔﺴﻚ‪ .‬ان اﻟﻜﺜري‬
‫ﻣﻨﺎ ﻳﺼﺎدف إﻋﻼﻧﺎت ﺗﺪﻋﻮ اﱃ ﺗﺤﻘﻴﻖ أرﺑﺎح ﺧﻴﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ان اﻟﺒﻌﺾ ﻳﺼﻌﺐ ﺗﺼﺪﻳﻘﻬﺎ‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﻣﻦ اﳌﺆﻛﺪ ان اﻟﻘﺪرة ﻋﲆ ﺗﺤﻘﻴﻖ‬
‫ﻣﻜﺎﺳﺐ راﺋﻌﺔ اﻋﲆ ﺑﻜﺜري ﻣﻦ ﻣﻌﻈﻢ ﻣﺴﺎﻋﻲ اﻻﻋامل اﻷﺧﺮى‪ .‬أﺗﻜﻠﻢ ﻫﻨﺎ ﻣﻦ ﻣﻮﺿﻌﻲ ﻛﺴﻴﺪة اﻋامل ﻧﺎﺟﺤﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﻌﻠﻤﺖ‬
‫وﺛﻘﻔﺖ ﻧﻔﴘ ﻟﻮﺣﺪي وﻻ زﻟﺖ ﻣﺴﺘﻤﺮة ﰲ ﺗﺤﻘﻴﻖ اﳌﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻨﺠﺎﺣﺎت‪ .‬ان ﻫﺬا اﳌﺠﺎل ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﻟﻪ ﻧﻬﺎﻳﺔ‪ ،‬ﻣﺘﻰ ﺑﺪأﻧﺎ ﻧﺴﺘﻤﺮ ﰲ‬
‫رؤﻳﺔ اﳌﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﻘﺪم‪.‬‬

‫اﻟﻨﺼﻴﺤﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﻫﻲ اﻻﺣﺘﻔﺎظ ﰲ ﺳﺠﻼت ﺟﻴﺪة‪ ،‬اﻛﺘﺴﺒﺖ ﻫﺬه اﻟﻨﺼﻴﺤﺔ ﻣﻦ اﳌﺆﻟﻒ اﻟﺸﻬري واﳌﺪرب ﻟﻠﻜﺜري ﻣﻦ اﳌﺘﺪاوﻟﻮن‬
‫اﻟﻨﺎﺟﺤﻮن أﻟﻜﺴﻨﺪر إﻟﺪر اﻟﺬي ﻗﺎل "أرين ﻣﺘﺪاوﻻ ﻳﺤﺘﻔﻆ ﺑﺴﺠﻼت ﺟﻴﺪة‪ ،‬وﺳﺄرﻳﻚ ﻣﺘﺪاوﻻ ﻧﺎﺟﺤﺎ"‪ .‬ﻷن ﻫﺬا اﻟﻨﺸﺎط ﻋﺎﻃﻔﻲ ﺟﺪا‬
‫ﺳﻮاء ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ اﻟﺸﺨﺼﻴﺔ او ﰲ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺳﻠﻮك اﻟﺴﻮق‪ ،‬ﻓﺄﻧﻪ ﻳﺘﻌﺎرض ﻣﻊ وﺳﺎﺋﻞ اﻻﻋﻼم اﻟﺘﻲ ﺗﻈﻬﺮ ان اﻻﻣﺮ ﻣﻌﺮوف وﻣﺘﻮﻗﻊ‬
‫ﺑﺸﻜﻞ ﺗﺎم‪ .‬ﻣﻦ اﳌﻬﻢ اﻻﺣﺘﻔﺎظ ﺑﺎﻟﺴﺠﻼت ﻟﻨﻔﻬﻢ ﺳﺒﺐ ﺣﺼﻮل ﻣﺎ ﺣﺪث‪ ،‬وﻛﻴﻒ ﻧﺘﻔﺎﻋﻞ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺤﺪث ﻣﺮة أﺧﺮى‪ ،‬وﻣﺎ ﻫﻲ ﻃﺮﻳﻘﺔ‬
‫اﻟﺮد اﳌﻼمئﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧﺼﺎدف ﻧﻔﺲ اﻟﻮﺿﻊ‪.‬‬

‫اﻟﻨﺼﻴﺤﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﻫﻲ ان ﺗﺤﺎﻓﻆ ﻋﲆ ﻟﻴﺎﻗﺘﻚ ذﻫﻨﻴﺎ وﺑﺪﻧﻴﺎ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﺘﻄﻠﺐ اﻟﺘﺪاول اﺟﺘﻬﺎد وﺛﺒﺎت‪ .‬ﻣﻦ اﺟﻞ اﻟﻮﺻﻮل اﱃ اﻷرﺑﺎح‬
‫ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻴﻚ ان ﺗﻐﺬي ﻧﻔﺴﻚ وﺗﻼﺋﻢ راﺣﺘﻚ ﻟﻄﺒﻴﻌﺔ اﻟﻌﻤﻞ اﻟﻌﺎﻃﻔﻴﺔ‪ ،‬ان اﻟﺮﺳﻮم ﻋﲆ اﳌﺘﺪاوﻟﻮن ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ‪ .‬ﺣﺎﻓﻆ ﻋﲆ ﻟﻴﺎﻗﺘﻚ‬
‫واﺳﺘﻌﺪ ﻟﻺﺛﺎرة واﳌﺘﻌﺔ ﰲ اﻧﺘﻈﺎر ﺗﺪاوﻟﻚ ﰲ أﺳﻮاق اﳌﺎل اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ واﳌﺤﻠﻴﺔ‪.‬‬
 ‫ب‪ .‬اﻷﺧﻄﺎء اﻟﺸﺎﺋﻌﺔ‪:‬‬
‫ان أﺣﺪ اﻫﻢ اﻷﺧﻄﺎء اﻟﺘﻲ ﻳﻘﻮم ﺑﻬﺎ اﳌﺘﺪاوﻟﻮن ﻫﻲ اﻧﻬﻢ ﻻ ﻳﺘﺎﺑﻌﻮن اﻻﺣﺪاث اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ‪ ،‬وﻫﻮ ﳾء أﺳﺎﳼ ﰲ اﻟﺴﻮق‪ .‬ﻣﺎ ﻳﺤﺪث ﰲ‬
‫اﻟﻌﺎمل ﻟﻪ ﺗﺄﺛري ﻓﻮري ﻋﲆ اﻟﺴﻮق‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﻣﻦ اﳌﻬﻢ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت اﻟﺼﺎدرة ﻣﻦ ﺟﻤﻴﻊ اﻟﺪول‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ اﱃ اﻟﻘﺮارات اﻟﺪوﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫اﻟﺨﻄﺄ اﻟﺜﺎين ﻫﻮ اﻧﻪ ﻳﻮﺟﺪ اﺷﺨﺎص ﻳﻘﻮﻣﻮن ﺑﺎﻟﺘﺪاول ﳌﺠﺮد اﻟﺘﺪاول‪ .‬ان اﻟﺘﺪاول ﺑﻨﺎء ﻋﲆ اﻣﻞ ﺗﺤﻘﻴﻖ اﻟﺮﺑﺢ دون وﺟﻮد اﺳﱰاﺗﻴﺠﻴﺔ‬
‫واﺿﺤﺔ ﻟﻠﻨﺠﺎح ﰲ اﻟﺘﺪاول واﻟﺼﻤﻮد ﰲ اﻷﺳﻮاق‪ ،‬ﻫﻮ أﻛﱪ ﺧﻄﺄ ﻧﺮﺗﻜﺒﻪ‪ .‬ﻓﻜﻞ ﻣﺘﺪاول ﻧﺎﺟﺢ ﻳﺠﺐ أن ميﺘﻠﻚ اﺳﱰاﺗﻴﺠﻴﺔ ﺗﺪاول‪ ،‬اﻟﺘﻲ‬
‫ﻳﻠﺘﺰم ﺑﺘﻄﺒﻴﻘﻬﺎ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﻮﻓﺮ اﻟﴩوط واﻟﻈﺮوف اﳌﻼمئﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺴﻤﺢ ﺑﺘﻨﻔﻴﺬ اﻻﺳﱰاﺗﻴﺠﻴﺔ‪ ،‬ﻣﻊ ﺗﺤﺪﻳﺪ وﻗﺖ اﻟﺪﺧﻮل ووﻗﺖ اﻟﺨﺮوج‬
‫ﻣﻦ اﻟﺴﻮق‪ ،‬وﻟﻴﺲ ﻣﺠﺮد ﻓﺘﺢ ﺻﻔﻘﺎت ﺗﺪاول ﺛﻢ اﻷﻣﻞ أن ﻳﺴري اﻟﺴﻮق ﰲ ﺻﺎﻟﺤﻚ‪.‬‬

‫اﻟﺨﻄﺄ اﻟﺜﺎﻟﺚ ﻫﻮ ﺧﻄﺄ ﺷﺎﺋﻊ ﻳﻘﻊ ﻓﻴﻪ اﻟﻜﺜري ﻣﻦ اﳌﺘﺪاوﻟني ﻫﻮ اﻟﺘﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ أﻫﻤﻴﺔ ﺣامﻳﺔ رأس اﳌﺎل‪ ،‬وﻫﻮ أﺣﺪ أﻛرث اﻷﻣﻮر اﻟﺘﻲ‬
‫ﺗﺠﻌﻞ اﻟﻜﺜري ﻣﻦ اﳌﺘﺪاوﻟني ﻳﺨﴪون أﻣﻮاﻟﻬﻢ ﺑﴪﻋﺔ‪ .‬ﻫﺆﻻء اﳌﺘﺪاوﻟﻮن ﻳﺴﺎرﻋﻮن ﺑﺎﻟﺪﺧﻮل ﰲ ﺻﻔﻘﺎت دون اﻟﻘﻴﺎم ﺑﺘﻘﻴﻴﻢ اﳌﺨﺎﻃﺮ‬
‫اﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﺗﺘﻀﻤﻨﻬﺎ ﻫﺬه اﻟﺼﻔﻘﺎت واﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﺗﺘﻜﺒﺪﻫﺎ ﻣﺤﻔﻈﺘﻬﻢ‪ .‬ﻓﻜام ﻳﻘﻮل وارن ﺑﺎﻓﻴﺖ "أﻫﻢ ﻗﺎﻋﺪﺗني ﻟﻠﻨﺠﺎح ﰲ‬
‫اﻻﺳﺘﺜامر ﻫام‪ :‬اﻟﻘﺎﻋﺪة اﻷوﱃ‪ ،‬ﻋﺪم اﻟﺨﺴﺎرة‪ ،‬اﻟﻘﺎﻋﺪة اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪ ،‬ﻋﺪم ﻧﺴﻴﺎن اﻟﻘﺎﻋﺪة اﻷوﱃ!"‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ﻳﺘﻮﺟﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺗﻨﻮﻳﻊ ﻣﺤﻔﻈﺘﻚ‬
‫ﻋﲆ أﺻﻮل ﻋﺪة ﻟﺘﻘﻠﻴﻞ اﻟﺘﻌﺮض ﻟﻠﻤﺨﺎﻃﺮة‪ ،‬واﺳﺘﻌامل أواﻣﺮ وﻗﻒ اﻟﺨﺴﺎرة ﻟﺘﻘﻠﻴﻞ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ‪.‬‬

‫اﻟﺨﻄﺄ اﻟﺮاﺑﻊ واﻷﻫﻢ‪ ،‬ﻳﻘﻮم ﺑﻪ ﻣﻌﻈﻢ اﳌﺘﺪاوﻟﻮن اﳌﺒﺘﺪﺋﻮن ﰲ اﻟﻜﺜري ﻣﻦ اﻷﺣﻴﺎن مبﺤﺎوﻟﺔ ﺗﻮﻗﻊ اﻧﻌﻜﺎس اﻻﺗﺠﺎه ﳌﺠﺮد أن اﻟﺴﻌﺮ‬
‫ﻗﺪ ﺗﺤﺮك ﻟﻔﱰة ﻛﺒرية ﰲ اﺗﺠﺎه ﻣﻌني‪ ،‬وﻟﺬﻟﻚ ﻓﻬﻢ ﻳﻘﻮﻣﻮن ﺑﺎﻟﴩاء ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮن اﻷﺻﻞ ﻗﺪ ﻋﺮف ﻧﺴﺒﺔ ﻫﺒﻮط ﻛﺒرية ﻋﲆ أﺳﺎس أن‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﻗﺪ وﺻﻞ إﱃ أدىن ﻣﺴﺘﻮى ﻟﻪ‪ ،‬واﻟﺒﻴﻊ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮن اﻷﺻﻞ ﻗﺪ ﻋﺮف ﻧﺴﺒﺔ ارﺗﻔﺎع ﻛﺒرية ﻋﲆ أﺳﺎس أن اﻟﺴﻌﺮ ﻗﺪ وﺻﻞ إﱃ‬
‫أﻋﲆ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺗﻪ‪ ،‬وﻫﺬا ﺧﻄﺄ ﺷﺎﺋﻊ ﻳﺮﺗﻜﺒﻪ اﻟﻜﺜري ﻣﻦ اﳌﺘﺪاوﻟني‪ .‬وﻟﺬﻟﻚ ﻋﻠﻴﻚ أن ﺗﻌﻠﻢ أن اﺣﺘامﻻت اﺳﺘﻤﺮار اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻘﺎﺋﻢ ﰲ‬
‫اﻟﺴﻮق ﺗﻜﻮن دامئﺎً أﻛﱪ ﻣﻦ اﺣﺘامﻻت اﻧﻌﻜﺎﺳﻪ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﻳﺠﺐ ﻋﲆ اﳌﺘﺪاول أﻻ ﻳﻘﻮم مبﺤﺎوﻟﺔ اﻟﺘﻨﺒﺆ اﻻﺳﺘﺒﺎﻗﻲ ﻟﻼﺗﺠﺎﻫﺎت اﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ‬
‫واﻟﺘﺪاول دامئﺎً ﻣﻊ اﻻﺗﺠﺎه‪.‬‬