HƯỚNG DẪN NHẬN DIỆN CÁC NGÀY PHÂN PHỐI ẨN

(STALL-DAY/STALLING DAY)

I/ Tại sao một ngày “đình đốn (stalling day)” có thể là dấu hiệu cho thấy lực
bán mạnh của tổ chức?

Nếu muốn kiếm tiền nghiêm túc từ chứng khoán, bạn cần phải đứng ngoài thị trường đúng thời
điểm. Việc mua và nắm giữ lâu dài xuyên suốt các thị trường gấu 2000-2002 và 2008-2009 khiến
nhiều nhà đầu tư rơi vào vực thẳm. Tồi tệ hơn nữa, khi một thị trường tăng giá mới xảy đến, nhà
đầu tư mua và nắm giữ sẽ phải dành phần tốt nhất của chu kỳ mới chỉ để cố gắng bơi về bờ.
Bạn không cần thiết phải là một nhà đầu tư mua và nắm giữ để gặp phải tình trạng lộn xộn như
vậy. Nếu bỏ lỡ các dấu hiệu đạt đỉnh của thị trường và để khoản lỗ kéo dài đến mức "quá muộn
để bán", thì bạn đã điền tên mình vào danh sách những nhà đầu tư bại trận. Tương tự như khi đặt
phòng ở Roach Motel, bạn có thể nhận phòng nhưng không thể trả phòng mà không mất tiền,
thời gian hoặc mất cả hai.
Tại sao rất khó nhận ra thị trường đang tạo đỉnh?
Vì có những ngày phân phối ẩn trên thị trường chứng khoán mà bạn không nhận ra được
Lý do là sự phân phối đôi khi có thể bị ngụy trang. Nếu bạn đã quen với IBD, bạn đã biết ngày
phân phối là gì. Khi một chỉ số chính bị giảm một mức khá lớn ít nhất -0,2% hoặc cao hơn với
khối lượng tăng, vận động kiểu này cho thấy tổ chức đang bán chốt lời. Mục Bức tranh toàn
cảnh và bảng Nhịp đập thị trường đi kèm giúp bạn theo dõi các ngày phân phối.
Năm ngày phân phối hoặc hơn trong một khoảng thời gian ngắn - thường là 25 phiên giao dịch
hoặc ít hơn - có thể giết chết một xu hướng tăng. Các nhà đầu tư theo dõi những ngày phân phối
này có thể có được manh mối cho thấy thị trường đang đạt đỉnh. Nhưng liệu điều đó có đồng
nghĩa với việc mọi thứ sẽ ổn nếu thị trường không bị bán tháo với khối lượng lớn hơn hôm
trước? Không nhất thiết đâu nhé. Nhiều nhà đầu tư cho rằng nếu thị trường vẫn đang tăng thì mọi
chuyện vẫn ổn. Tuy nhiên, có một hình thức phân phối khác rất dễ bị bỏ sót - đó là ngày phân
phối theo kiểu “stalling”, tức là khối lượng giao dịch cao hơn nhưng giá không tăng nhiều.
Ngày “đình đốn (Stalling Day)” là những ngày tăng giá trên chỉ số thị trường nhưng có lực
bán quá lớn.
Stalling là ngày có khối lượng tăng (hoặc khối lượng bằng 95% trở lên so với giao dịch của ngày
hôm trước) mà không có nhiều tiến triển về giá. Điều này dễ dàng bị bỏ qua vì ngày phân phối
dạng Stalling xảy đến vào một ngày thị trường tăng điểm!
Vì vậy, trong khi các nhà đầu tư ngây thơ vui mừng khi thấy một mức tăng nhỏ khác trong các
chỉ số, thì các nhà đầu tư hiểu biết lại nhận ra rằng có lực bán mạnh của các tổ chức vào ngày thị
trường đang tăng điểm này, làm kìm hãm đà tăng.
Trong hầu hết các trường hợp, stall day là ngày có một mức tăng nhỏ và mức đóng cửa nằm
ở nửa dưới của phạm vi giao dịch trong ngày. Mô hình stall-day của chúng tôi rất phức tạp và
độc quyền, vì vậy, cách tốt nhất để theo dõi stall-day là theo dõi chúng trong các bài phân tích
hàng ngày của chúng tôi về thị trường chứng khoán, tại mục Bức tranh toàn cảnh.
 Hình 1. Các ngày đình đốn trên thị trường vào tháng 3 năm 2000
Vào tháng 3 năm 2000, Nasdaq có hai stall-day bên cạnh nhiều ngày phân phối khi thị trường đạt
đỉnh trong tháng đó ở mức 5132. Sau đó, một thị trường gấu khó chịu đã khiến Nasdaq giảm
78% từ mức cao nhất mọi thời đại xuống mức thấp nhất quanh vùng 1108.

II/ Tại sao Stalling day báo hiệu lực bán của tổ chức (07/29/2014)

Hãy tưởng tượng rằng thị trường chứng khoán đã ở trong một đợt tăng giá nhiều tháng. Cổ phiếu
của bạn đang tăng tốt. Bạn biết rằng rồi đợt tăng giá này sẽ kết thúc, nhưng cụ thể là khi nào?
Hãy quan sát các ngày phân phối (distribution) và các ngày đình đốn (stalling). Chúng là những
dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư lớn đang chốt lời, và bạn cũng nên chốt lời theo họ.
Bài viết này nói về ngày đình đốn, nhưng các nhà đầu tư cần biết sự khác biệt giữa ngày đình
đốn và ngày phân phối. Ngày phân phối xảy ra khi một chỉ số chính như chỉ số tổng hợp Nasdaq
hoặc S&P 500, giảm ít nhất -0,2% với khối lượng bằng hoặc lớn hơn ngày hôm trước.
Ngày đình đốn tinh tế hơn, thường xảy ra khi một chỉ số chính tăng không quá 0,4%, với
khối lượng lớn hơn hoặc bằng 95% khối lượng của ngày trước đó. Vì vậy, nói cách khác, thị
trường thực sự có thể vẫn tăng trong khi các nhà đầu tư tổ chức đang bán ra thu tiền mặt. Chỉ số
cũng phải đang thiết lập mức giá cao mới - bằng cách đóng cửa ở mức cao hơn hoặc bằng (mức
đóng cửa của) hai ngày trước đó, hoặc bằng cách đóng cửa ở mức cao hơn hoặc bằng mức cao
nhất của ngày hôm trước và trong vòng 3% của mức giá cao nhất trong 25 ngày. (The index must
also be making a price high - either by closing at greater than or equal to the prior two days or by
finishing at greater than or equal to the high of the prior day and within 3% of a 25-day price
high.) Một yêu cầu quan trọng khác là giá đóng cửa phải nằm ở nửa dưới của phạm vi giá
trong ngày.
Sự kết hợp của nhiều ngày đình đốn và ngày phân phối trong khoảng thời gian 5 tuần có thể đánh
dấu sự kết thúc của một đợt hồi phục thị trường. Khi nhà đầu tư phát hiện ra chúng, đã đến lúc
thu hẹp cổ phiếu và huy động tiền mặt.
Keeping Track
Ngoài ra cũng có những trường hợp hiếm gặp với kiểu hành động đình đốn không hoàn toàn phù
hợp với các tiêu chí kể trên. Để bám sát tất cả những ngày đình đốn như vậy, hãy đọc chuyên
mục Bức tranh toàn cảnh và kiểm tra bảng Nhịp đập thị trường hàng ngày đi kèm.
Các ngày đình đốn bị xóa khỏi bảng đếm do hết thời gian hoặc do chỉ số di chuyển đi lên đáng
kể.
Trong bảng Nhịp đập thị trường hôm thứ Ba (tháng 7 năm 2014), cả Nasdaq và S&P 500 đều
đánh dấu 5 ngày phân phối, mức tích tụ tương đối cao. Một trong số 5 ngày phân phối trên S&P
500 là ngày đình đốn xuất hiện vào 24 tháng Bảy năm 2014.

Hình 2. Ngày đình đốn 24/7/2014 trên S&P500

Đỉnh trung hạn của thị trường trong năm 2012 xuất hiện 2 ngày đình đốn dễ dàng nhận diện. Vào
ngày 14 tháng 9 (1), khối lượng tăng khi S&P 500 tăng 0,4% và đạt mức cao nhất trong nhiều
năm là 1474, nhưng chỉ số này đã đóng cửa ở nửa dưới của phạm vi giao dịch ngày. Vào ngày 1
tháng 10, chỉ số này tăng 0,27%, cũng đóng cửa ở mức thấp hơn điểm giữa của ngày (2). Chỉ số
cũng chịu ba ngày phân phối giữa những ngày đó. Đến ngày 16 tháng 11, chỉ số đã giảm xuống
1343, giảm 9% so với mức đỉnh.
 2 ngày đình đốn

Hình 3. Ngày đình đốn trên đỉnh của thị trường vào tháng 10 năm 2012