PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ KINH DOANH

Nội dung phân tích:

- Đánh giá khái quát hiệu quả kinh doanh
- Phân tích ROA và ROE theo mô hình Dupont
- Phân tích hiệu quả sử dụng TSNH
- Phân tích hiệu quả kinh doanh thông qua báo cáo kết quả kinh doanh

1. Đánh giá khái quát hiệu quả kinh doanh

CÔNG TY CP Tập đoàn Hòa Phát (HPG)

Chỉ tiêu Công thức 2018 2019 Chênh lệch HSG 2019

Tỷ suất LNST 15.40 11.90 (3.5) 1.78

ROS= .100
sinh lời Doanh t h u t h u ầ n
của doanh
thu (%)
Tỷ suất LNST
ROA= .100 13.11 8.42 (4.69) 2.68
sinh lời T ổ ng t ài s ả n b ì n h qu â n
của tài
sản(%)
Tỷ suất LNST 23.56 17.14 (6.42) 9.05
ROE= .100
sinh lời V ố n CSH b ìn h qu â n
của
VCSH(%)
Tỷ suất LNST + L ã i vay
ROIC= .100 20.00 12.45 (7.55) 8.12
sinh lời V ố n đầ ut ư b ìn h qu â n
của vốn
đầu tư(%)
Số vòng Doan h t h u t h u ầ n 0.85 0.71 (0.14) 1.48
quay của T à i s ả n b ìn h qu â n
TS (SOA)

Nhận xét:
Các tỷ suất về khả năng sinh lợi của HPG từ năm 2018 đến 2019 đều có xu hướng giảm
xuống chứng tỏ công ty kinh doanh ngày càng kém hiệu quả.
Nhưng khi so sánh với HSG, các chỉ tiêu của HPG trong 2019 đều cao hơn HSG
 Tổng thể thì có thể thấy rằng hiệu quả kinh doanh của HPG cao hơn HSG, khả năng
sử dụng các yếu tố đầu vào hiệu quả hơn HSG

2. Phân tích ROA và ROE theo mô hình Dupont

*ROA
LNST Doanh thu thuần
ROA = * = ROS * SOA
Doanhthu thuần Tài sản bình quân

Chỉ Cách tính 2018 2019 Chênh lệch HSG 2019

tiêu
RO LNST 13.11 8.42 (4.69) 2.68
∗100
A TS b ìn h qu â n

ROS LNST
∗100 15.40 11.90 (3.5) 1.78
Doanh t h u t h u ầ n

SOA Doanh t h u t h u ầ n 0.85 0.71 (0.14) 1.51

TS b ìn h qu â n

SOA: Số vòng quay tài sản càng giảm chứng tỏ tài sản vận động chậm hơn, lượng doanh
thu thuần tạo ra ít hơn.
ROS: tỷ suất sinh lời doanh thu giảm chứng tỏ chất lượng quản lý chi phí của DN chưa
được nâng cao, DN chưa tiết kiệm được những khoản chi phí phát sinh trong hoạt động
KD
Phương pháp chênh lệch:
∆ ROA SOA = ( SOA 2019−SOA 2018 ¿∗ROS 2018 = (0.71 – 0.85)*15.40= -2.16%

∆ ROA ROS = ( ROS 2019−ROS 2018 ¿∗SOA 2019 = (11.9 – 15.4)* 0.71=-2.49%
-ROA giảm do sự thay đổi của ROS giảm 2.49% và vòng quay tổng tài sản giảm 2.16%
 doanh nghiệp đã thu hẹp qui mô kinh doanh.
So với ROA của HSG năm 2019 là 2.68 % thì ROA của HPG lớn hơn
 Với 100đ doanh thu thì lợi nhuận sau thuế mà HPG tạo ra lớn hơn HSG
*ROE
LNST TS bìnhquân
ROE = *
TS bình quân VCSH bìnhquân
LNST Doanhthu thuần TS bình quân
= * *
Doanhthu thuần TS bình quân VCSH bình quân

= ROS * SOA * AFL

Chỉ Cách tính 2018 2019 Chênh lệch HSG 2019

tiêu
ROE LNST 23.56 17.14 (6.42) 9.05
∗100
VCSH b ìn h qu â n

ROS LNST 15.40 11.90 (3.5) 1.78

∗100
Doanh t h u t h u ầ n

SOA Doanh t h u t h u ầ n 0.85 0.71 (0.14) 1.51

TS b ìn h qu â n

AFL TS b ìn h qu â n 1.79 2.03 0.24 3.37

VCSH b ìn h qu â n

Phương pháp chênh lệch:

∆ ROE AFL = ( AFL2019 −AFL 2018 ¿∗SOA 2018∗ROS 2018 =3.16%

∆ ROE SOA = ( SOA 2019−SOA 2018 ¿∗AFL2019∗ROS2018 = -4.37%

∆ ROE ROS = ( ROS 2019−ROS 2018 ¿∗AFL 2019∗SOA 2019 =-5.04%

ROE giảm 6.42% do tác động của 3 yếu tố:

• Đòn bẩy tài chính làm ROE tăng 3.16%
• SOA làm ROE giảm 4.37%
 • ROS làm ROE giảm 5.04%
Công ty có ROE >20% được gọi là hiệu quả kinh doanh cao. Ở đây, vào 2 năm 2018 và
2019 HPG có ROE giảm đi 6.42%  hiệu quả kinh doanh của HPG đã giảm xuống dưới
mức kinh doanh hiệu quả.
Để tăng ROE, tức là tăng hiệu quả kinh doanh, doanh nghiệp có 3 sự lựa chọn cơ bản là
tăng một trong ba yếu tố trên:
Một là gia tăng lợi nhuận ròng biên, điều này yêu câu doanh nghiệp phải có một
lợi thế cạnh tranh nhất định trong ngành. Có thể bằng cách tiết giảm chi phí, tăng giá
bán…
Hai là, doanh nghiệp có thể nâng cao hiệu quả kinh doanh bằng cách sử dụng tốt
hơn hoặc tăng hiệu suất sử dụng các tài sản sẵn có của mình, nhằm nâng cao vòng quay
tài sản.
Ba là, doanh nghiệp có thể nâng cao hiệu quả kinh doanh bằng cách nâng cao đòn
bẩy tài chính hay nói cách khác là vay nợ thêm vốn để đầu tư. Nếu mức lợi nhuận trên
tổng tài sản của doanh nghiệp cao hơn mức lãi suất cho vay thì việc vay tiền để đầu tư
của doanh nghiệp là hiệu quả. HBC, NKG, HSG là những công có ROE khá cao những
năm gần đây do sử dụng mạnh đòn bẩy tài chính.
So sánh ROE của HPG lớn hơn ROE của HSG (=9.05%)  Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở
hữu của HPG lớn hơn HSG
3. Phân tích hiệu quả sử dụng TSNH

Năm Năm Chênh

Chỉ tiêu Công thức HSG 2019
2018 2019 lệch
Vòng
quay Doanhthu thuần 1.91 2.28 0.37 3.27
TSNH TSNHBQ

Thời gian
1 vòng 365 ngày
190.8 159.82 (30.98) 111.45
quay Vòngquay TSNH
TSNH

-Vòng quay TSNH của HPG tăng từ 1.91 lên 2.28 lần  sự vận động của TSNH tốt hơn,
một đồng TSNH mang lại lợi nhuận nhiều hơn.
-Thời gian 1 vòng quay TSNH của HPG giảm từ 190.8 xuống 159.82 cho biết thời gian
để TSNH luân chuyển được 1 lần ngắn hơn
Tốc độ luân chuyển TSNH của HPG nhanh hơn, hiệu quả sử dụng TSNH tăng  tăng
hiệu quả kinh doanh
So sánh:
Vòng quay TSNH của HPG thấp hơn hơn
Thời gian 1 vòng quay TSNH HPG cao hơn so với HSG
 Tốc độ luân chuyển tài sản ngắn hạn của HSG là tốt hơn, hiệu quả sử dụng TSNH
HSG tốt hơn.

4. Phân tích hiệu quả kinh doanh thông qua báo cáo kết quả kinh doanh
Bảng báo cáo kết quả kinh doanh của HPG trong 5 năm từ 2015 2019
Bảng báo cáo kết quả kinh doanh của HSG trong 5 năm từ 2015 2019

-Giá vốn hàng bán của HPG biến động theo xu hướng tăng dần qua từng năm
-Chi phí bán hàng tăng nhẹ qua từng năm và chi phí quản lí doanh nghiệp của
HPG có xu hướng giảm đi hoặc tăng rất ít
-Lợi nhuận sau thuế của HPG trong năm 2019 có giảm so với năm 2018
Trong năm 2019, công ty làm ăn kém hiệu quả hơn so với năm 2018
So sánh: Trong năm 2019:
Doanh thu thuần của HPG gấp 2.35 lần HSG
Lợi nhuận sau thuế của HPG gấp 15.72 lần HSG
5. NGUYÊN NHÂN
-ban lãnh đạo Hòa Phát xác định chiến lược cốt lõi là tập trung sản xuất công nghiệp
-Tập đoàn Hòa Phát chủ trương theo dõi sát những biến động của thị trường, linh hoạt
trong việc thực hiện các giải pháp cần thiết, và đặc biệt công khai minh bạch các thông
tin hoạt động doanh nghiệp
-HSG không chạy đua theo sản lượng, không cạnh tranh về giá bán trên thị trường mà tập
trung thực hiện cải thiện trình độ kỹ thuật công nghệ, nâng cấp chất lượng sản phẩm nên
quy mô không lớn bằng HPG.