54 PRIMERA PARTE Valor maquinas de hacer dinero son raras trado una, verifique sus célculos. y pronto desaparecen. Si usted cree haber encon- PROYECTOS EN LA RED Hay docenas de sitios en internet que contienen calculadoras para apoyar en las decisiones financieras. Dos ejemplos excelentes son www.quicken.com y www.smartmoney.com. (Nott En ambas calculadoras la tasa anual equivale a 12 veces la tasa mensual) 1. Supongamos que usted tiene ahoreos bancarios de $5 000 yun plan de ahorro de $500 rmensuales, Si reibe un rendimiento de 12% anal (1% mensual,zeusnto habrs acumulado dent de 30 afos, cuando se jubile? A continuacin vaya al sitio de Quicken ‘para buscar una calculadora de ahorros. Usela para verifcar su respuesta 2. Supongamas que usted contrats un préstamo hipotecario @ 30 aft de $200 000 a una tasa de interés de 10%. .Cual es cl pago mensual total? :Cudnto reduciré el primer pago men- sual el famafo del préstamo? ZY el pago que ocurrira dentro de dos afos? Verfique estas respucstas en la pagina de finanzas personales de wwwasmartmoney.com utiizando la caleuladora hipotecara PREGUNTAS CONCEPTUA- LES CUESTIONARIO 1, Escriba la formula del valor presente de una inversi6n que genera flujos de efectivo de C,, Gy G (pagina 37) 2, :Cusles la formula del factor de descuento de dos afios, FD,? (pgina 37) 3. aBs posible que la tasa de descuento de dos periados (r,) sea menor que la tasa de un periodo (r,)? (pagina 38) 1. Elfactor de descuento a seis afi es de 507 para una tasa de interés de 12%, ¢Cusnto dinero valdrén §.507 en seis afos si se invierten a 12%? 2. Si$125 es el valor presente de $139, zcusl es el factor de descuento? 3. Siel costo de capital es de 9%, gous es el VP de $374 pagados en el aho 9? 4. Un proyecto genera un flujo de efectivo de $432 en el aio 1, de $137 en el afio 2 y de $797 en elafio3.Si el costo de capital es de 15%, cual es el VP del proyecto? 5. Si usted invirtiera $100 a tna tasa de interés de 15%, gcusinto tend al final de ocho 6. Una inversién cuesta $1 548 y paga $138 en perpetuidad. Sila tasa de interés es de ecules el VPN? 7. Una accién ordinaria pagaré un dividendo en efectivo de $4 por aio y se espera que se incremente indefinidamente a 4% anval, Sila tasa de descuento es de 14%, jcual es el VP de la serie de pagos de dividendos? www.FreeLibros.meCAPITULO 3 Cémo caleular valores presentes 55 8, La tasa de interés es de 10%, 4) :Cusl es el VP de un activo que paga $1 por afo en perpetuidad? b Fl valor de un activo que se aprecia 10% por afo se duplica aproximadamente en sie~ teafios. (Cual es el VP aproximado de un active que paga $1 por afo en perpetuidad a partir del afio 8? {Cul es el VP aproximado de un activo gute paga $1 por afio durante cada uno de los Siguientes site afios? ) Un terreno genera un ingreso que aumenta primer ano, gcudl es el valor del terreno? por afo. $i $10 000 son el ingreso en el 9. a) Fl costo de un automévil nuevo es de $10 000. Sila tasa de interés es de 5%, gousnto debe ahorrar usted ahora para entregar esa cantidad en cinco afios? b) Usted debe pagar $12 000 anuales en colegiaturas al final de cada uno de los siguien- tes seis afios. Sila tasa de interés es de 8%, gcudnto debe guardar hoy para pagar esos gastos? ©) Usted ha invertido $60 476 a 8%, Después de pagar las colegiaturas anteriores, geusn- to quedaria al final de los seis afios? 110. La tasa de interés capitalizable continuamente es de 1 4) Usted ha invertido $1 000 a esa tasa. Cuno vale la inversién después de cinco afios? 1) {Cul es el VP de $5 millones a recibir dentro de ocho aos? ©) (Cul es el VP de una serie continua de flujos de efectivo, que alcanza $2 000 anuales, ‘comenzando inmediatamente y con una duracién de 15 afos? 1. Le cotizaron una tasa de interés de 67 en una inversion de $10 millones. ;Cual es el valor de su inversion después de cuatro aftos sel interés se capitaliza en los siguientes plazos? @) Anualmente, 6) Mensualmente, &) Continuamente 12. {Cuil es el VP de $100 recibidos en: 4a) el aio 10 (a una tasa de descuento de 1%) ) elaiio 10 (a una tasa de descuento del 13%) ©) elafo Cada afo del 1 al 3 (a una tasa de descuento de 12%). (una tasa de descuento del 25%). 1B. a) Sil factor de descuento de 1 aiio es 905, cual es a tasa de interés a un afio? ) Sila tasa de interés a dos afios es de 10.5%, icual es el factor de descuento de dos ©) Dados esos factores de descuento de uno y dos atos,calcule l factor de anualidad de dos afos. Si24.65 es el VP de $10 anuales durante tres afios, cual es el factor de anualidad de €) Con las respuestas c) yd), calcule el factor de descuento de tres afi. 14. Una fabrica cuesta $800 000. Usted caleul6 que produciria un entrada, después de incluir Jos costos operativos, de $170 000 al aho durante 10 afos. Si el costo de oportunidad del capital es de 14%, zcual es el valor presente de la fabrica? ,Cudnto valdrs la fabrica den- tro de cinco afos? 15, ‘Una maquina cuesta $380 000 y se espera que produzca los siguientes flujos de efectivo: ‘Afo 7 2 3 4 5 6 7 & 9 1 Fiujo de efective ($000) 50 57 75 80 85 92 92 80 68 50 Sil costo de capital es de 12%, zeudl es el VPN de la maquina? www.FreeLibros.me EJERCICIOS PRACTICOS56 PRIMERA PARTE 16, v7. 18. 19, a. Valor Mike Polanski tiene 30 afios de edad y el préximo afo su salario seré de $40 000. Mike ha ppronosticado que su salario se incrementaré a una tasa estable de 5% por ao hasta que se jubile cuando cumpla 60 afios, 2) Sila tasa de descuento es de 8%, ;cual es el VP de esos pagos de salario futuros? b) Si Mike ahorra 5% de su salario anualmente y lo invierte a una tasa de interés de 8%, gcusnto tendré ahorrado cuando cumpla 60 aiios? ©) Si Mike planea gastar esos ahorros en cantidades iguales durante los siguientes 20 aos, zcusnto puede gastar cada ano? Una fabrica cuesta $400 000 y producirs entradas de efectivo, después de descontar los costos operativos, de $100 000 en el aio 1, de $200 000 en el aio 2, y de $300 000 en el aio 3, El costo de oportunidad del capital es de 12%, Caleule el VPN. LLineas Alcién ha pensado adquirir un nuevo carguero en $8 millones. Los ingresos pro- nosticados son $5 millones anuales y los costos operativos ascienden a $4 millones. Se necesitarfa una reparacién sustancial en 5 y en 10 afos, la cual costaria $2 millones. Después de 15 afos se espera que el valor de rescate del barco sea de $1.5 millones. Sila tasa de descuento es de 8%, ;cusl es el VPN del barco? Como ganador de un concurso de cereales para el desayuno, usted puede seleccionar uno de los siguientes premios: 4) $100 000 ahora, ) $180 000 al final de cinco aos. €) $11 400 anuales para siempre. ) $19 000 anuales durante los proximos 10 alos €) $6500 el préximo afio, que después se incrementaré en 5% anual para siempre. Sila tasa de interés es de 12%, gcusl premio es més valioso? Siegfried Basset tiene 65 afios de edad y sus expectativas de vida son de 12 aos més. (Quiere invertr $20 000 en una anualidad que generars pagos iguales al final de cada aio hhasta su fallecimiento. Sila tasa de interés es ce 8%, gcusnto dinero recibirs anualmente? David y Helen Zhang ahorran para comprar un yate dentro de cinco afi. Si el yate cuesta $20 000 y reciben 10% al afio por sus ahorros, eudnto necesitan ahorrar al final de los aiios 15? Autos Canguro esté ofreciendo financiamiento gratuito para un automévil nuevo de $$10 000. Usted pagaria $1 000 al contado y después $300 mensuales durante los préximos 30:meses, La empresa que esté a un lado, Motores Tortuga, no oftece financiamiento gra- {uito, pero le rebajaria SI 000 del precio de lista Sila tasa de interés es de 10% anual (alrededor de.83% mensual), ;qué empresa le ofece el mejor trato? ‘uelva a calcular el VPN de la construccién del edificio de oficinas de la secci6n 3.1, pero a tasas de 5, 10 y 15%. Grafique los valores con el VPN en el eje vertical y las tasas de deseuento en el horizontal. :A qué tasa de descuento (aproximadamente) el VPN valdeia cero? Verifique su respuesta, Sila tasa de interés es de 7%, icual es el valor de las tres inversiones siguientes? 4) Una inversién que ofrece $100 por afo para toda la vida y que entrega los pagos al final de.cada ato. B) Una inversién similar con pagos al principio de cada ano. ©) Una inversin similar con pagos distribuidos equitativamente en todos los afios, ‘Vuelva ala seccién 3.2 Sia tasa de interés es de 8% en lugar de 10%, zeusnto necesitaria ahorrar para entregar lo siguiente? 4) Mil millones al final de cada afo para siempre. ) Una perpetuidad que paga mil millones al final dt primer afo y crece 4% por afo. www.FreeLibros.me26. 27, 28, 29, 30. 31. 32, 33, 34. CAPITULO 3 Cémo calcular valores presentes 57 €) Mil millones al final de cada afo durante 20 afios. @ Mil millones por afo distribuidos equitativamente durante 20 aftos. {Cusnto tendria al final de 20 afos si invirtiera $100 hoy a 15% capitalizable anualmente? {Caadnto tendria si invirtiera a 15% capitalizable continuamente? Acaba de leer un anuncio que dice: “Dénos $100 cada afio durante 10 afos y a partir del ‘timo afo le devolveremos $100 anuales durante toda su vida.” Si es un trato conve- niente, cual es la tasa de interés? {Qué proyecto preferitia?: 4) Una inversién que paga intereses de 12% compuestos anualmente. ) Una inversién que paga intereses de 11.7% compuestos semestralmente, 6) Una inversién que paga 11.5% capitalizable continuamente. Calcule el valor de las inversiones después de 1, 5 y 20 aos. En 1880, a cinco rastreadores aborfgenes se les prometié el equivalente a 100 délares aus- tralianos por ayudar a capturar al famoso bandido Ned Kelley, En 1996, las nietas de dos rastreadores denunciaron que la recompensa no fue pagada. El primer ministro de Victo- ria dijo que, de ser verdad, el gobierno estaria dispuesto de pagar los $100. Sin embargo, Jas nietas también reclamaron los intereses capitalizados. ;Cusnto recibiria cada wna sila tasa de interés fuera de 5%? ¢Y si fuera de 10%? Un contrato de arrendamiento especifica un pago inmediato de $100 000 y nueve pagos semestrales de $100 000. ;Cusl seria el VP de esos pagos sila tasa de descuento anual fuera de 894? Hace varios afios The WallStreet Journal publicé que el ganador del premio de la Loteria del Estado de Massachusetts ten(a la desgracia de haber quebrado y estaba en la cézcel acusadlo de fraude. El premio fue de $9 420 713 para ser pagado en 19 entregas anvales & Jguales (habta 20 pagos, pero el ganador ya habla recibido uno), Eljuez del tribunal de quiebras dispuso que el premio debia ser vendido al mejor postor en subastay las ganancias utilizadas para pagar a los acreedores. 4) Sila tasa de interés fuera de 8%, ccuanto estaria usted dispuesto a ofrecer por el pre b) La Empresa de Seguros Enhance ofreci6 42 millones. Utilice Excel para encontrar el rendimiento que buscaba la empresa, ‘Un crédito hipotecario se liquida con pagos de $70 000 al final de cada uno de los siguientes ocho afios. La tasa de interés es de 8%, 4) {Cul es el valor presente de esos pagos? b) Para cada aio, calcule el saldo pendiente del préstamo, el pago de intereses y la reduccién del saldo. Usted caleulé que en 35 aos se jubilard y para ese tiempo habré ahorrado dos millones: de délares Sia tasa de interés es de 8% y usted vivied 15 afios después de jubilarse, gewinto podré gastar al afo con esos ahorros? Desafortunadamente, la inflacién reducirs el valor de su pensién. Suponga una tasa de inflaci6n de 4% y determine un plan de gastos para después de su jubilacion en el que considere la inflacién. La tasa de descuento capitalizable anualmente es del 5.5%. Se le ha pedido que calcule el valor presente de una anualidad a 12 afos con pagos de $50 000 anuales. Calcule el VP para los siguientes casos, 4) Los pagos de la anualidad llegan en intervalos de un afo. El primer pago ocurre un, ano a partir de ahora ) El primer pago se hace en seis meses. Los pagos posteriores llegan en intervalos de un ato (por ejemplo, en 18 meses, 30 meses, etcétera. www.FreeLibros.me58 PRIMERA PARTE Valor 35. Estimado asesor financiero: Miesposa y yo tenemos 62 aifos y esperamas jubilamos en tres afios. Después pensa- ‘mos recibir $7 500 mensuales (libres de impuestos) de nuestro plan de pensiones de la empresa para la que trabajamos, asf como $1 500 mensuales, tambien libres de impues- tos, del seguro social. in embargo, nuestros gastos mensuales ascienden a $$15 000 y nuestros compromisos sociales tampoco nos permiten ahorrar més, -Hemos invertido $1 000 000 en un fondo de inversién mutualista que administra bbonos municipales libres de riesgo de ata calificacisn. El rendimiento que ofrece el fon- do es del 35% anual. Pensamos hacer retiros anuales para pagar la diferencia entre nues- {ra pension més el ingreso del seguro social y nuestros gastos de subsistencia, 2En ccudntos afios nos quedaremos sin dinero? Saludos cordiales, La pareja sin lujos Marblehead, MA Suponga que los rtiros (uno por afo) ser depositados en una cuenta de cheques (sin intereses), que la pareja utilizard para protegerse contra deficits mensuales DESAFIOS 36. He aqui dos reglas pricticas titles, La “regla del 72” dice que, en la composicién disere ta, 72/tasa de interés (en porcentaje) es el tiempo que toma una inversién en duplicarse Por el contrario, la “regia del 69” afirma que, en la composicién continua, 693/tasa de interés (en porcentaje) es exactamente el tiempo que le leva a una inversién duplicar su valor 4) Sila tasa de interés capitalizable anualmente es del 12%, aplique la regla del 72 para calcular el tiempo aproximado que se tardaré en duplicar su dinero. Ahora realice el cileulo exacto, ) Demuestre la regla del 69. 37. ‘Trace en Excel sus propias tablas de anualidades, 38. Digamos que usted es propietario de un oleoducto que el afo entrante le generaré un rendimiento de $2 millones en efectivo. Los costos de operacién del oleoducto son insig- nificantes y se espera que dure mucho tiempo. No obstante, el volumen de petréleo transportado ha disminuido y se espera que los flujos de efectivo caigan un 4% al ao, Ta tasa de descuento es del 10% 4) {Cul es el VP de los lujos de efectivo del oleoducto si se espera que duren toda la vida? By {Cuales el VP de los flujos de efectivo si el oleoducto se desmantela dentro de 20 www.FreeLibros.me