You are on page 1of 74

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

 
^,&d
tŚĞŶ LJŽƵ ƌŝĚĞ Ă ďŝĐLJĐůĞ͕ LJŽƵ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ƉŽǁĞƌ
ĨƌŽŵ LJŽƵƌ ůĞŐ ƚŽ ƚŚĞ ƉĞĚĂůƐ͕ ĂŶĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƐŚĂĨƚ
ĂŶĚ ĐŚĂŝŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞĂƌ ǁŚĞĞů͘
/Ŷ Ă ĐĂƌ͕ ƉŽǁĞƌ ŝƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĞŶŐŝŶĞ
ƚŽ ƚŚĞ ǁŚĞĞů͕ ƌĞƋƵŝƌŝŶŐ ŵĂŶLJ ƐŚĂĨƚƐ ƚŚĂƚ ĨŽƌŵ
ƚŚĞ ĚƌŝǀĞ ƚƌĂŝŶ͘

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ —ƒ”ƒŠƒǡǡ
 ͝

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

^ŚĂĨƚ͙

;ĂͿ ;ďͿ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ —ƒ”ƒŠƒǡǡ ͞

Ϯ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

^ŚĂĨƚ͙
ƐŚĂĨƚĂůƐŽƚƌĂŶƐĨĞƌƚŽƌƋƵĞƚŽƚŚĞďůĂĚĞƐŽĨĂ ŚĞůŝĐŽƉƚĞƌ͘

)LJ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ —ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

^ŚĂĨƚ͙
͞ ĂŶLJ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ŵĞŵďĞƌ ƚŚĂƚ ƚƌĂŶƐŵŝƚƐ
ƚŽƌƋƵĞ ĨƌŽŵ ŽŶĞ ƉůĂŶĞ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ŝƐ
ĐĂůůĞĚ Ă ƐŚĂĨƚ͟
 ŵĞŵďĞƌ ŝƐ ƐĂŝĚ ƚŽ ďĞ ŝŶ ƚŽƌƐŝŽŶ ǁŚĞŶ ŝƚ
ŝƐ ƐƵďũĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚǁŝƐƚŝŶŐ ŵŽŵĞŶƚ ĂďŽƵƚ ŝƚƐ
ĂdžŝƐ͘

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ —ƒ”ƒŠƒǡǡ ͠

ϰ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

dŽƌƋƵĞ
™‹•–‹‰ ‘‡–• ‘” –‘”“—‡• ƒ”‡ ˆ‘”…‡• ƒ…–‹‰
–Š”‘—‰Š †‹•–ƒ…‡•‘ƒ•–‘’”‘‘–‡ ”‘–ƒ–‹‘Ǥ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ —ƒ”ƒŠƒǡǡ ͡

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

dŽƌƋƵĞ
šƒ’Ž‡ǣ
•‹‰ƒ™”‡…Š–‘–‹‰Š–‡ƒ—–‹ƒ„‘Ž–Ǥ

ˆ –Š‡ „‘Ž–ǡ ™”‡…Š ƒ† ˆ‘”…‡ ƒ”‡ ƒŽŽ


’‡”’‡†‹…—Žƒ” –‘ ‘‡ ƒ‘–Š‡”ǡ –Š‡ –™‹•–‹‰
‘‡– ‹• –Š‡ ˆ‘”…‡ ȋ Ȍ –‹‡• –Š‡ Ž‡‰–Š ȋȌ ‘ˆ
–Š‡ ™”‡…ŠǤ

‹’Ž‡ –‘”“—‡ǡ  α  

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ —ƒ”ƒŠƒǡǡ ͢

ϲ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

dŽƌƐŝŽŶ
‘”•‹‘‹• –Š‡ –™‹•–‹‰ ‘ˆ ƒ •–”ƒ‹‰Š–„ƒ” ™Š‡‹–‹•
Ž‘ƒ†‡†„›–™‹•–‹‰‘‡–• ‘” –‘”“—‡• –Šƒ– –‡†
–‘’”‘†—…‡”‘–ƒ–‹‘ ƒ„‘—– –Š‡Ž‘‰‹–—†‹ƒŽƒš‹•‘ˆ
–Š‡ „ƒ”Ǥ

‘” ‹•–ƒ…‡ǡ ™Š‡ ™‡ –—” ƒ •…”‡™ †”‹˜‡” –‘


’”‘†—…‡ –‘”•‹‘ǡ ‘—” Šƒ† ƒ’’Ž‹‡• –‘”“—‡ Ǯǯ –‘
–Š‡ Šƒ†Ž‡ ƒ† –™‹•–• –Š‡ •Šƒ ‘ˆ –Š‡ •…”‡™
†”‹˜‡”Ǥ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ —ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

7RUVLRQ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ —ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤ

ϴ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

‘”•‹‘
,Q HQJLQHHULQJ SUREOHPV PDQ\ PHPEHUV DUH
VXEMHFWHG WR WRUVLRQ

6KDIWV WUDQVPLWWLQJ SRZHU IURP HQJLQH WR WKH


UHDU D[OH RI DXWRPRELOH IURP D PRWRU WR
PDFKLQH WRRO DQG IURP
I D WXUELQH WR HOHFWULF
PRWRUV DUH WKH FRPPRQ H[DPSOHV RI PHPEHUV
LQ WRUVLRQ

$ FRPPRQ PHWKRG RI WUDQVPLWWLQJ SRZHU LV E\


PHDQV RI WRUTXH LQ D URWDWLQJ VKDIW
”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ —ƒ”ƒŠƒǡǡ
ͥ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ —ƒ”ƒŠƒǡǡ
͜͝

ϭϬ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

7XUELQH H[HUWVWRUTXH7 RQ WKH VKDIW

6KDIWWUDQVPLWVWKHWRUTXHWRWKH JHQHUDWRU
”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ —ƒ”ƒŠƒǡǡ ͝͝

ϭϭ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

*HQHUDWRUFUHDWHVDQHTXDO DQG RSSRVLWHWRUTXH 7

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ —ƒ”ƒŠƒǡǡ
͝͞

ϭϮ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

ĂƌƐƐƵďũĞĐƚĞĚƚŽ dŽƌƐŝŽŶ
>Ğƚ ƵƐ ŶŽǁ ĐŽŶƐŝĚĞƌ Ă ƐƚƌĂŝŐŚƚ ďĂƌ
ƐƵƉƉŽƌƚĞĚĂƚŽŶĞĞŶĚĂŶĚĂĐƚĞĚ ƵƉŽŶ ďLJ
ƚǁŽ ƉĂŝƌƐ ŽĨ ĞƋƵĂů ĂŶĚ ŽƉƉŽƐŝƚĞ ĨŽƌĐĞƐ
ĂƐ ƐŚŽǁŶŝŶ &ŝŐ͘͘

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͝

ϭϯ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

%DUVVXEMHFWHGWR 7RUVLRQ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͝͠

ϭϰ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

%DUVVXEMHFWHGWR 7RUVLRQ

Š‡‡ƒ…Š’ƒ‹”‘ˆˆ‘”…‡•ˆ‘”ƒ…‘—’Ž‡–Šƒ––‡†
–‘–™‹•––Š‡„ƒ”ƒ„‘—–‹•Ž‘‰‹–—†‹ƒŽƒš‹•ǤŠ—•
’”‘†—…‹‰•—”ˆƒ…‡–”ƒ…–‹‘•ƒ†‘‡–•Ǥ

Š‡™‡…ƒ™”‹–‡–Š‡‘‡–•ƒ•
ͳ αͳ†ͳ ƒ†ʹαʹ †ʹ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͝͡

ϭϱ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

‡ˆ‹‹–‹‘ ‘ˆ ‘”•‹‘
Š‡ ƒ ’ƒ‹” ‘ˆ ˆ‘”…‡• ‘ˆ ‡“—ƒŽ ƒ‰‹–—†‡
„—– ‘’’‘•‹–‡ †‹”‡…–‹‘• ƒ…–‹‰ ‘ „‘†›ǡ ‹–
–‡†• –‘ –™‹•– –Š‡ „‘†›Ǥ – ‹• ‘™ ƒ•
–™‹•–‹‰ ‘‡– ‘” –‘”•‹‘ƒŽ ‘‡– ‘”
•‹’Ž› ƒ• –‘”“—‡Ǥ
–‘”“—‡
 –Š‡ …ƒ•‡ ‘ˆ ƒ …‹”…—Žƒ” •Šƒˆ– ‹ˆ –Š‡ ˆ‘”…‡ ‹•
ƒ’’Ž‹‡† –ƒ‰‡–‹ƒŽŽ› ƒ† ‹ –Š‡ ’Žƒ‡ ‘ˆ
–”ƒ•˜‡”•‡ …”‘•• •‡…–‹‘ǡ –Š‡ –‘”“—‡ ƒ› „‡
…ƒŽ…—Žƒ–‡† „› —Ž–‹’Ž›‹‰ –Š‡ ˆ‘”…‡ ™‹–Š –Š‡
”ƒ†‹—• ‘ˆ –Š‡ •ŠƒIW
”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͢͝

ϭϲ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

385( 7256,21

$ PHPEHU LV VDLG WR EH LQ SXUH WRUVLRQ


ZKHQ LWV FURVV VHFWLRQV DUH VXEMHFWHG WR
RQO\
O WRUVLRQDO
L O PRPHQWV DQG
G QRW
DFFRPSDQLHG E\ D[LDO IRUFHV RU EHQGLQJ
PRPHQW

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣ͝

ϭϳ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

6,03/(7256,21 7+(25<

Š‡ ƒ —‹ˆ‘” …‹”…—Žƒ” •Šƒˆ– ‹• •—„Œ‡…–‡† –‘


ƒ –‘”“—‡ǡ ‹– …ƒ „‡ •Š‘™ –Šƒ– ‡˜‡”› •‡…–‹‘
‘ˆ –Š‡ •Šƒˆ– ‹• •—„Œ‡…–‡† –‘ ƒ •–ƒ–‡ ‘ˆ ’—”‡
•Š‡ƒ” Š‡ ‘‡– ‘ˆ ”‡•‹•–ƒ…‡ †‡˜‡Ž‘’‡†
„› –Š‡ •Š‡ƒ” •–”‡••‡• „‡‹‰ ‡˜‡”›™Š‡”‡ ‡“—ƒŽ
–‘ –Š‡ ƒ‰‹–—†‡ǡ ƒ† ‘’’‘•‹–‡ ‹ •‡•‡ǡ –‘
–Š‡ ƒ’’Ž‹‡† –‘”“—‡Ǥ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤ͝

ϭϴ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

6,03/(7256,21 7+(25<

Š‡ƒ”›•–‡‡–’‘ƒŽ‡‡–‹ –Š‡
—”ˆƒ…‡‘ˆƒŠƒˆ–—„Œ‡…–‡†–‘ ‘”•‹‘Ŷ
”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥ͝

ϭϵ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

6,03/(7256,21 7+(25<
&Žƌ ƚŚĞ ƉƵƌƉŽƐĞƐ ŽĨ ĚĞƌŝǀŝŶŐ Ă ƐŝŵƉůĞ ƚŚĞŽƌLJ ƚŽ
ĚĞƐĐƌŝďĞ ƚŚĞ ďĞŚĂǀŝŽƵƌ ŽĨ ƐŚĂĨƚƐ ƐƵďũĞĐƚĞĚ ƚŽ
ƚŽƌƋƵĞ ŝƚ ŝƐ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ ƚŽ ŵĂŬĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ
ďĂƐŝĐ ĂƐƐƵŵƉƚŝŽŶƐ͗
ƐƐƵŵƉƚŝŽŶƐDĂĚĞŝŶdŚĞŽƌLJŽĨ dŽƌƐŝŽŶ
ϭ͘ dŚĞ ŵĂƚĞƌŝĂů ŽĨ ƚŚĞ ƐŚĂĨƚ ŝƐ ŚŽŵŽŐĞŶĞŽƵƐ͕
ƉĞƌĨĞĐƚůLJĞůĂƐƚŝĐĂŶĚŽďĞLJƐ,ŽŽŬĞ͛Ɛ ůĂǁ͘
Ϯ͘ dǁŝƐƚ ŝƐ ƵŶŝĨŽƌŵ ĂůŽŶŐ ƚŚĞ ůĞŶŐƚŚ ŽĨ ƚŚĞ
ƐŚĂĨƚ
ϯ͘ dŚĞ ƐŚĞĂƌ ƐƚƌĞƐƐ ŝŶĚƵĐĞĚ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ĞdžĐĞĞĚ
ƚŚĞůŝŵŝƚŽĨ ƉƌŽƉŽƌƚŝŽŶĂůŝƚLJ͘
ϰ͘ ^ƚƌĂŝŶĂŶĚĚĞĨŽƌŵĂƚŝŽŶƐĂƌĞ ƐŵĂůů͘
”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͜͞

ϮϬ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

6,03/(7256,21 7+(25<

ƐƐƵŵƉƚŝŽŶƐDĂĚĞŝŶdŚĞŽƌLJŽĨ dŽƌƐŝŽŶ
ϱ͘ dŚĞ ƐĞĐƚŝŽŶƐ ǁŚŝĐŚ ǁĞƌĞ ƉůĂŶĞ ĂŶĚ ĐŝƌĐƵůĂƌ
ďĞĨŽƌĞ ƚǁŝƐƚŝŶŐ ƌĞŵĂŝŶ ƉůĂŶĞ ĂŶĚ ĐŝƌĐƵůĂƌ
ĂĨƚĞƌ ƚǁŝƐƚŝŶŐ ͘ ;dŚŝƐ ŝƐ ĐĞƌƚĂŝŶůLJ ŶŽƚ ƚŚĞ ĐĂƐĞ
ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƚŽƌƐŝŽŶ ŽĨ ŶŽŶͲĐŝƌĐƵůĂƌ
ŶŽŶ ĐŝƌĐƵůĂƌ ƐĞĐƚŝŽŶƐ͘Ϳ
ƐĞĐƚŝŽŶƐ Ϳ
ϲ͘ ƌŽƐƐͲƐĞĐƚŝŽŶƐ ƌŽƚĂƚĞ ĂƐ ŝƚ ƌŝŐŝĚ͕ ŝ͘Ğ͘ ĞǀĞƌLJ
ĚŝĂŵĞƚĞƌ ƌŽƚĂƚĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂŶŐůĞ͘ ŝ͘Ğ͕͘
ZĂĚŝĂů ůŝŶĞƐ ƌĞŵĂŝŶ ƌĂĚŝĂů ĞǀĞŶ ĂĨƚĞƌ ĂƉƉůLJŝŶŐ
ƚŽƌƐŝŽŶĂů ŵŽŵĞŶƚ͘

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͞͝

Ϯϭ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

6,03/(7256,21 7+(25<

‡ WƌĂĐƚŝĐĂů ƚĞƐƚƐ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ŽŶ ĐŝƌĐƵůĂƌ


ƐŚĂĨƚƐ ŚĂǀĞ ƐŚŽǁŶ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƚŚĞŽƌLJ
ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ďĞůŽǁ ŽŶ ƚŚĞ ďĂƐŝƐ ŽĨ ƚŚĞƐĞ
ĂƐƐƵŵƉƚŝŽŶƐ
ƚŝ ƐŚŽǁƐ
Ś ĞdžĐĞůůĞŶƚ
ůů ƚ ĐŽƌƌĞůĂƚŝŽŶ
ů ƚŝ
ǁŝƚŚ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂů ƌĞƐƵůƚƐ͘

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͞͞

ϮϮ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

6,03/(7256,21 7+(25<

‡ ĞƌŝǀĂƚŝŽŶŽĨdŽƌƐŝŽŶĂů ƋƵĂƚŝŽŶƐ
‡ ŽŶƐŝĚĞƌĂƐŚĂĨƚŽĨůĞŶŐƚŚ>͕ƌĂĚŝƵƐZĨŝdžĞĚĂƚ
ŽŶĞĞŶĚĂŶĚƐƵďũĞĐƚĞĚƚŽĂƚŽƌƋƵĞdĂƚƚŚĞ
ŽƚŚĞƌĞŶĚĂƐƐŚŽǁŶŝŶ &ŝŐ͘

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͞

Ϯϯ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

6,03/(7256,21 7+(25<
/HWµ2¶EHWKHFHQWHURIWKHFLUFXODUVHFWLRQ
DQG%DSRLQWRQVXUIDFH

$%EHWKHOLQHRQWKHVKDIWSDUDOOHOWRWKHD[LV
RIWKHVKDIW

'XHWRWRUTXH7DSSOLHGOHW%PRYHWRµ%c¶

,IµI¶VKHDUVWUDLQ %$%c DQGµT¶LVWKHDQJOH


RIWZLVWLQOHQJWK/WKHQ
5T %%c /I
”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͞͠

Ϯϰ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͞͡

Ϯϱ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͢͞

Ϯϲ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣ͞

Ϯϳ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤ͞

Ϯϴ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

/ŶĚƵĐĞĚ ƐŚĞĂƌ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥ͞

Ϯϵ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

^ƚƌĞŶŐƚŚŽĨĂƐŽůŝĚ ƐŚĂĨƚ
‡ ĐŽŶƐŝĚĞƌ ƚŚĞ ƚŽƌƐŝŽŶĂů ƌĞƐŝƐƚĂŶĐĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ďLJ
ĂŶ ĞůĞŵĞŶƚĂů ĂƌĞĂ ͚ĚĂΖ Ăƚ Ă ĚŝƐƚĂŶĐĞ ͚ƌ͛ ĨƌŽŵ
ĐĞŶƚƌĞ ;ZĞĨ͘ &ŝŐ͘Ϳ͘

D E

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͜

ϯϬ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͝

ϯϭ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͞

ϯϮ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͟

ϯϯ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͠

ϯϰ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͡

ϯϱ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͢

ϯϲ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣ͟

ϯϳ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤ͟

ϯϴ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥ͟

ϯϵ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

8QLWIRU 3RZHU
‡ ,I7LVWDNHQLQ1PWKHQXQLWRISRZHULVLQ 1
PVHFLH :DWW
‡ 6LQFH:DWWLVDVPDOOTXDQWLW\LQSUDFWLFHLW LV
H[SUHVVHGLQNLORZDWWV N: 
‡ 2OGSUDFWLFHZDVWRH[SUHVVSRZHULQ +RUVH
3
3RZHUXQLW,WPD\EHQRWHG
LW ,W E W G WKDW
WK W
‡ 2QH+RUVH3RZHU +3  N:
 :DWWV
1 PVHF

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͜͠

ϰϬ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͠͝

ϰϭ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͠͞

ϰϮ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͠

ϰϯ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͠͠

ϰϰ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͠͡

ϰϱ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͢͠

ϰϲ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣ͠

ϰϳ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤ͠

ϰϴ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥ͠

ϰϵ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͜͡

ϱϬ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͡͝

ϱϭ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͡͞

ϱϮ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͡

ϱϯ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͡͠

ϱϰ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ —ƒ”ƒŠƒǡǡ
͡͡

ϱϱ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͢͡

ϱϲ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ —ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣ͡

ϱϳ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤ͡

ϱϴ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥ͡

ϱϵ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͢͜

ϲϬ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͢͝

ϲϭ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͢͞

ϲϮ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͢͟

ϲϯ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͢͠

ϲϰ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͢͡

ϲϱ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͢͢

ϲϲ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

ƒ ([  &RPSDUH WKH ZHLJKW RI D VROLG VKDIW


ZLWK WKDW RI D KROORZ RQH KDYLQJ VDPH OHQJWK
WR WUDQVPLW D JLYHQ SRZHU DW D JLYHQ VSHHG LI
WKH PDWHULDO XVHG IRU WKH VKDIWV LV WKH VDPH
7DNH WKH LQVLGH GLDPHWHU RI WKH KROORZ VKDIW
DV  WLPHV WKH RXWHU GLDPHWHU
‡ ƐŽůŶ
>ĞƚĚďĞƚŚĞĚŝĂŵĞƚĞƌŽĨƐŽůŝĚ
>Ğƚ Ě ďĞ ƚŚĞ ĚŝĂŵĞƚĞƌ ŽĨ ƐŽůŝĚ ƐŚĂĨƚ
ĚϭƚŚĞŽƵƚĞƌĚŝĂŵĞƚĞƌŽĨŚŽůůŽǁ ƐŚĂĨƚ
͘͘͘/ŶŶĞƌĚŝĂŵĞƚĞƌŽĨŚŽůůŽǁƐŚĂĨƚсϬ͘ϲ Ě ϭ
>Ğƚ W сWŽǁĞƌƚŽďĞ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚĞĚ
Eс ƌ͘Ɖ͘ŵ͘
ĂŶĚdсƚŚĞĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ƚŽƌƋƵĞ͘

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣ͢

ϲϳ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤ͢

ϲϴ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥ͢

ϲϵ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣ͜

ϳϬ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣ͝

ϳϭ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣ͞

ϳϮ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣ͟

ϳϯ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

‡ ([  3URYH WKDW D KROORZ VKDIW LV VWURQJHU


DQG VWLIIHU WKDQ WKH VROLG VKDIW RI WKH VDPH
PDWHULDO OHQJWK DQG ZHLJKW
‡ 6ROXWLRQ
‡ /HWGEHWKHGLDPHWHURIVROLG VKDIW
‡ G EHWKHRXWHUGLDPHWHURIKROORZVKDIW
E WK W GL W I K OO K IW DQG
G
GLQQHUGLDPHWHURIKROORZ VKDIW
‡ 7KH WZR VKDIWV KDYH HTXDO ZHLJKW DQG
OHQJWKDQGDUHRIVDPH PDWHULDO
‡ +HQFHHTXDWLQJWKHZHLJKWRIVROLGVKDIWWR
WKDWRIKROORZVKDIWZH JHW
”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣ͠

ϳϰ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣ͡

ϳϱ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣ͢

ϳϲ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣͣ

ϳϳ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣͤ

ϳϴ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣͥ

ϳϵ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤ͜

ϴϬ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤ͝

ϴϭ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

‡ ([  $ VROLG VKDIW WUDQVPLWV  N: DW


 USP ,I WKH VKHDU VWUHVV LV QRW WR
H[FHHG 1PP ZKDW VKRXOG EH WKH
GLDPHWHURIWKHVKDIW",IWKLVVKDIWLVWR EH
UHSODFHG E\ D KROORZ RQH ZKRVH LQWHUQDO
GLDPHWHU  WLPHV RXWHU GLDPHWHU
GHWHUPLQH WKH VL]H DQG WKH SHUFHQWDJH
VDYLQJ LQ ZHLJKW WKH PD[LPXP VKHDULQJ
VWUHVVEHLQJWKH VDPH

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤ͞

ϴϮ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤ͟

ϴϯ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤ͠

ϴϰ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤ͡

ϴϱ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤ͢

ϴϲ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤͣ

ϴϳ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

([  :KDW SHUFHQWDJH RI VWUHQJWK RI D VROLG


FLUFXODU VWHHO VKDIW  PP GLDPHWHU LV ORVW E\
ERULQJ  PP D[LDO KROH LQ LW" &RPSDUH WKH
VWUHQJWK DQG ZHLJKW UDWLR RI WKH WZR FDVHV
‡6ROXWLRQ'LDPHWHURI
VROLG VKDIW G PP
VROLGVKDIWG PP
'LDPHWHURIKROORZ VKDIW
RXWHUG PP
LQQHUG  PP

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤͤ

ϴϴ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤͥ

ϴϵ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥ͜

ϵϬ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥ͝

ϵϭ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

([ $ VROLG VKDIW RI PLOG VWHHO PP LQ


GLDPHWHU LV WR EH UHSODFHG E\ KROORZ VKDIW RI
DOOR\ VWHHO IRU ZKLFK WKH DOORZDEOH VKHDU
VWUHVV LV SHUFHQW JUHDWHU ,I WKH SRZHU WR
EH WUDQVPLWWHG LV WR EH LQFUHDVHG E\ 
SHUFHQW DQG WKH VSHHG RI URWDWLRQ LQFUHDVHG
E\  SHUFHQW 'HWHUPLQH WKH PD[LPXP
LQWHUQDO GLDPHWHU RI WKH KROORZ VKDIW 7KH
H[WHUQDO GLDPHWHU RI WKH KROORZ VKDIW LV WR EH
PP

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥ͞

ϵϮ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

ƐŽůƵƚŝŽŶ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥ͟

ϵϯ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥ͠

ϵϰ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥ͡

ϵϱ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥ͢

ϵϲ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥͣ

ϵϳ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥͤ

ϵϴ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

KDWKhE ^,&d^

¾ &RPSRXQG VKDIWV DUH VKDIWV PDGH XS RI D QXPEHU RI


VPDOO VKDIWV RI GLIIHUHQW FURVVVHFWLRQV RU RI GLIIHUHQW
PDWHULDOV FRQQHFWHG WR IRUP D FRPSRVLWH VKDIW WR
WUDQVPLW RU UHVLVW WKH WRUTXH DSSOLHG
¾ 7\SHV
¾6KDIWVLQ VHULHV
¾6KDIWVLQ SDUDOOHO

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥͥ

ϵϵ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

6KDIWVLQ VHULHV
,Q RUGHU WR IRUP D FRPSRVLWH VKDIW VRPHWLPHV
QXPEHU RI VPDOO VKDIWV RI GLIIHUHQW FURVVVHFWLRQV
RU RI GLIIHUHQW PDWHULDOV VKDIWV DUH FRQQHFWHG LQ
VHULHV

7R DQDO\]H
\ WKHVH VKDIWV ILUVW WRUTXH
T UHVLVWHG E\
\
HDFK SRUWLRQ LV IRXQG DQG WKHQ LQGLYLGXDO HIIHFWV
DUH FOXEEHG

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͜͜͝

ϭϬϬ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

6KDIWVLQ VHULHV

¾$WIL[HGHQGWRUTXHRIUHTXLUHGPDJQLWXGH
GHYHORSVWRNHHSWKHVKDIWLQ HTXLOLEULXP

WRUTXHV GHYHORSHG DW WKH HQGV RI DQ\


¾7KHWRUTXHVGHYHORSHGDWWKHHQGVRIDQ\
¾7KH
SRUWLRQDUHHTXDODQG RSSRVLWH

¾7KHDQJOHRIWZLVWLVWKHVXPRIWKHDQJOH
RIWZLVWRIWKHVKDIWVFRQQHFWHGLQ VHULHV

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͜͝͝

ϭϬϭ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͜͝͞

ϭϬϮ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

6KDIWVLQ 3DUDOOHO
7KH VKDIWV DUH VDLG WR EH LQ SDUDOOHO ZKHQ
WKH GULYLQJ WRUTXH LV DSSOLHG DW WKH MXQFWLRQ RI WKH
VKDIWV DQG WKH UHVLVWLQJ WRUTXH LV DW WKH RWKHU
HQGV RI WKH VKDIWV 
+HUH WKH DQJOH RI WZLVW LV VDPH IRU HDFK VKDIW
+HUH VKDIW
EXW WKH DSSOLHG WRUTXH LV VKDUHG EHWZHHQ WKH WZR
VKDIWV

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͜͟͝

ϭϬϯ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͜͝͠

ϭϬϰ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

‡ ([  $ VROLG VWHSSHG VKDIW $%& LV IL[HG


DW $ DQG LV VXEMHFWHG WR WRUTXHV 7% 
1āP DQG 7&  1āP DV VKRZQ LQ )LJ
6HJPHQW $% KDV D OHQJWK RI  P DQG
GLDPHWHU  PP 6HJPHQW %& KDV D
OHQJWK  P DQG GLDPHWHU  PP 7KH
PDWHULDO LV VWHHO ZLWK D VKHDU PRGXOXV RI *
 *3D 'HWHUPLQH D WKH PD[LPXP
VKHDU VWUHVV LQ $% E WKH PD[LPXP VKHDU
VWUHVV LQ %& DQG F WKH WRWDO DQJOH RI WZLVW
RI VKDIW $%& ș$& 

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͜͝͡

ϭϬϱ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

‡ &ŝŐ͘;ĂͿƐƚĞƉƉĞĚͲƐŚĂĨƚƐƵďũĞĐƚĞĚƚŽƚŽƌƋƵĞƐ d
ĂŶĚd͘;ďͿ&ŽĨĞŶƚŝƌĞ ƐLJƐƚĞŵ͘

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͜͢͝

ϭϬϲ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣ͜͝

ϭϬϳ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤ͜͝

ϭϬϴ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥ͜͝

ϭϬϵ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͜͝͝

ϭϭϬ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͝͝͝

ϭϭϭ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͝͝͞

ϭϭϮ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

šǣͶͻǤ  •–‡’’‡† •Šƒˆ– ‹• •—„Œ‡…–‡† –‘ –‘”“—‡ ƒ•


•Š‘™ ‹ ‹‰Ǥ ‡–‡”‹‡ –Š‡ ƒ‰Ž‡ ‘ˆ –™‹•– ƒ–
–Š‡ ˆ”‡‡ ‡†Ǥ ƒ‡
α ͺͲ Ȁʹ Ǥ Ž•‘ ˆ‹†
–Š‡ ƒš‹— •Š‡ƒ” •–”‡•• ‹ ƒ› –‡’Ǥ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͝͝

ϭϭϯ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

‹‰Ǥȋ„Ȍ•Š‘™•–Š‡ˆ”‡‡„‘†›†‹ƒ‰”ƒ‘ˆ –Š‡
’‘”–‹‘•‘ˆ •Šƒˆ–

)LJ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͝͝͠

ϭϭϰ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͝͝͡

ϭϭϱ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͢͝͝

ϭϭϲ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣ͝͝

ϭϭϳ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤ͝͝

ϭϭϴ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥ͝͝

ϭϭϵ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

‡ ([ $ EUDVV WXEH RI H[WHUQDO GLDPHWHU 


PP DQG LQWHUQDO GLDPHWHU  PP LV FORVHO\
ILWWHG WR D VWHHO URG RI  PP GLDPHWHU WR
IRUP D FRPSRVLWH VKDIW ,I D WRUTXH RI 
N1P LV WR EH UHVLVWHG E\ WKLV VKDIW ILQG WKH
PD[LPXP VWUHVVHV GHYHORSHG S LQ HDFK
PDWHULDO DQG WKH DQJOH RI WZLVW LQ  P OHQJWK

7DNH*E [1PP 
*V [ 1PP

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͜͝͞

ϭϮϬ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͝͞͝

ϭϮϭ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͝͞͞

ϭϮϮ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

 

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͝͞

ϭϮϯ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͝͞͠

ϭϮϰ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͝͞͡

ϭϮϱ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͢͝͞

ϭϮϲ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣ͝͞

ϭϮϳ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

‡ ([ $ EDU RI OHQJWK  PP DQG GLDPHWHU 


PP LV FHQWUDOO\ ERUHG IRU  PP WKH ERUH
GLDPHWHU EHLQJ  PP DV VKRZQ LQ )LJ D  ,I WKH
WZR HQGV DUH IL[HG DQG LV VXEMHFWHG WR D WRUTXH RI
 N1P DV VKRZQ LQ ILJXUH ILQG WKH PD[LPXP
VWUHVVHVGHYHORSHGLQWKHWZR SRUWLRQV

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤ͝͞

ϭϮϴ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

)LJ  E

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥ͝͞

ϭϮϵ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͜͝

ϭϯϬ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͝͝

ϭϯϭ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͝͞

ϭϯϮ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͟͝

ϭϯϯ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͝͠

ϭϯϰ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

)LJ 

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͝͡

ϭϯϱ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͢͝

ϭϯϲ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣ͟͝

ϭϯϳ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͤ͟͝

ϭϯϴ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͥ͟͝

ϭϯϵ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͜͝͠

ϭϰϬ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

)LJ 

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͝͠͝

ϭϰϭ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͝͠͞

ϭϰϮ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͟͝͠

ϭϰϯ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͝͠͠

ϭϰϰ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͝͠͡

ϭϰϱ

ϭͬϳͬϮϬϮϭ

)LJ 

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͢͝͠

ϭϰϲ
ϭͬϳͬϮϬϮϭ

”‘ˆǤ”Ǥ
‘—–ƒ—ƒ”ƒŠƒǡǡ ͣ͝͠

ϭϰϳ

You might also like