Dr. John Wilson Ramirez: la decisi6n de un médico era rere FeV iorprineipios de enero de 2011, el doctor john Wilson Ramirez, médico cirvjano,especialista en oftalmologfa y con estudios avanzados en im plantes de cirnea, estaba evaluando una oferta que le hacia una importante clinica para establecerse como profesional en Miami, Frida. La oferta era atractiva para él, puesto que le permitea trasladar se con su familia a Miami, ciudad que consideraba como lugar de residenca. No obstante, su preferencia emocional por tras- ladarse a Miami el Dr. Wilson también habia re- dlbido una propuesta profesional de su amigo y ‘mentor el Dr. Robert Lodge, profesor de la Univer- sidad de Chicago. El Dr. Lodge tenia una pequefia clinica, muy exitosayespecializadaen oftalmologi, localizada en Chicago. EI Dr. Wilson llevaba un af trabajando para la clinica del Dr. Lodge y estaba satisfecho con sus experiencias personales y profe sionales. A partir de julio de 2011, el Dr. Lodge lo inwitaria a patticipar como médico socio de su el rica con una propuesta interesante, especialmente desde el punto de vista financiero, EI Dr. Wilson no tenia los conocimientos de las técnicasfinancieras necesarias para evalua las dos propuestas profesionales recibidas, y asi po- der tomar una decision de acuerdo con sus mejo- tes intereses fnancieros, familiares y profesionales. Por lo tanto, decidié contratar los servicios de una pequefa compat, denominada Family Financial Planning, consultora especializada en el drea de las finanzas personales, la cual tendria la responsabili- dad de evaluar las propuestasrecibidas, efectuar las. proyeccones de ingresos, costos inversionesy de- mis, basada en los pardmetros suministrados por el De Wilson y ofrecer una recomendacion financiera Dr. John Wilson Ramirez E1Dr. John Wilson Ramirez era un médico joven, de padres colombianos, nacido en Miami, Florida, ¢Cual propuesta de trabajo profesional, Chicago o Miami, debe recomendar la firma consultora desde una perspectiva financiera? hace 35 afos, Estudié medicina en la Universidad de “Miami y se especializ6 en oftalmologta e implantes de cérneas en las universidades de Emory en Atlanta vyen Chicago. En esta dltima universidad habia sido ‘alumno del profesor Robert Lodge, con quien habia desarrollado una excelente relacién profesional y ‘una buena amistad personal En enero de 2007, el Dr. Wilson Ramirez habia contraido nupeias con una joven cubano-ameri- cana, nacida en Miami, con la que habia procrea do dos niftos, de tres y un ao de edad. La familia ‘estaba contenta en Chicago; sin embargo, habia razones por las cuales queria trasladarse a Miami En primer lugar, estaban las relaciones familiares, puesto que los padres y dos hermanas de John re sidfan en Miami, asf como también los padres, dos ‘hermanos y una hermana de su esposa. En segun- do lugar, el lima en Chicago era un tanto inhés- pito entre diciembre y abril. For witimo, como los nifios del matrimonio estaban pequefios y la pareja ‘queria tener otto hijo, las disponibilidades y costos de ayuda doméstica no eran tan faciles de obtener fen Chicago como en Miami. Adicionalmente, una vez establecidos en Miami, la esposa de John podria, trabajar como nutricionista, a medio tiempo, y de ‘esta forma podria lograr una vida personal y profe- sional més satisfactoria y recibir algunos ingresos.Caso de estudio La propuesta de Chicago Los ingresos profesionales antes de impuestos ‘oftecidos por la clinica del Dr. Lodge al Dr. Wilson representarian el 5% de la facturacién profesional que realizara el Dr. Wilson, el 45% restante de la facturacin se utlizaria para cubri gastos generales de a clinica (pagos a enfermeras,seeetaia,asis- tenciacontable,renta,alquileres de equipo, ete) y seguro profesional. Las estimaciones de los in- ‘resos antes de impuestos correspondientes al Dr Wilson eran de US$750.000 durante el primer af, con inerementos anvales de un 10% y un limite rméximo anual de US§1535.000. Estas estimacio- nes, aunque fueron realizadas por el Dr. Wilson, consultaron con colegas especialistas y con el pro- pio Dr. Lodge, quienes estuviron de acuerdo. A las proyecciones de ingresos profesionaes hhabria que ajustarles el costo de vida adicional $750,000 ensraletas a 55% cee crac mca) Uusst $35,000 Wa tl tesa de Chicago, comparado con Miami, estimados en 'US$30.000 anuales, los pagos por impuesto sobre la renta del 39% (impuesto federal 36% mas 3% del impuesto del estado de linois)y los efectos de Ja inwersién que habria que pagar por pertenecer a la clinica como médico asociado. Esta inversion ascendia a US§650.000 y deberia de ser pagada en diez afos en cuotas de USS65.000 cada aio sin re- cargo por intereses. La Tabla 1 presenta un detalle de parimetros de la propuesta de Chicago, y que fueron faclitados a la consultora Family Financial Planning. «a de Miami representarian el 50% dela facturacién profesional que realizara el Dr. Wilson, el restante 50% dela facturacin se uilizaria para cubrir gastos sgenerales dela clinica y el seguro profesional. Las estimaciones de los ingresos_profesiona- les anuales antes de los impuestos ascendian 1US$625.000 durante el primer aio, monto que 3 incrementaria un 10% por afoy con un limite mani- mo anual de aprenimadamente US$1.200.000. Las ‘Proyecciones fueron estimadas por el Dr. Wilson, ba- sadas en experiencia de colegas y consultedas con los médicos de a cnia. La clinica goeaba de mucho prestigio loal e internacional. estaba conformada por diez médicos oftalmélogos, con excelente for- rmacin académica y desempeo profesional. ‘Alas proyecciones por ingresos profesionales habria que deducites el impuesto sobre la rena fe- dra del 36%, pero el Dr Wilson notaba con satis~ faccién que el estado de Florida no tenia impuesto sobre la renta estatal. Otro ajuste que habia que realizar alas estimaciones de ingresos eran los efec- tos de a inversin para pertenecer ala clinica como médico asociado, y que representaba un monto de |US$500.000, pagadero en los primeros cinco afos,Caso de estudio sin recargos por intereses. La Tabla 2 detalla los parémetros de la propuesta de Miami, que fueron cenviados ala firma consultora. a Clinica de RE (omg: ts ce ams, Trevestosteksabs y estas scr era Visa isonet Dera doce ates Reflexiones finales EI Dr. Wilson Ramirez pensaba que las con: ciones de la oferta de Chicago no eran negocia~ bles. Sin embargo, tenia confianza en que la oferta de Miami podria ser mejorada en dos aspectos: primero, la inversién para ser médico asociado podria reducirse de US$500.000 a US$400.000; segundo, el plazo de pago podria extenderse de ‘cinco a ocho afos sin pagar intereses. Estos dos puntos fueron discutides con uno de los médi- cos més inluyentes de la clinica, quien le habia rmanifestado al Dr. Wilson que él era sensible a modificar esos dos parémetros y que presentaria ¥y apoyaria el caso ante los miembros del Consejo Directivo de la clinica, del cual formaba parte. Asi- mismo, le confirms que las otras condiciones de la oferta no eran negociables. Finalmente, el Dr. Wilson recibié una llamada telefénica del profesional responsable de la compa- fia consultora en la que le afirmaba la necesidad de descontar ios fujos futuros a una tasa del 6%, des- pués de considerar las tasas de rentabilidad para las posibles inversiones familiares, costos de financia- ‘miento hipotecario, costos de préstamos persona~ Jes, etc. Igualmente, le comunicé que e! horizonte para efectuar el andlisisfinanciero podria ser entre diez y doce afios, a pesar de que el Dr. Wilson po- drfa tener una vida itil profesional de 35 aos. Preguntas para discusién Para lograr una buena discusin y desarrollo del caso en la sesin de clase plenara, se recomienda utilizar las preguntas siguientes: ‘ {Cual propuesta de trabajo profesional, Chi- «cago’o Miami, debe recomendar la rma consultora desde una perspectva financlera? + {Considera que las modificaciones posibles a los dos pardmetros en la propuesta de Miami, in- version para ser médico asociado y la extensién del plazo del pago de la inwersién cambiarian la reco- mendacion de la firma consultora? Con los nuewos resultados obtenidos, e! Dr. Wilson Ramirez deberia adoptar una decision diferente? + Qué significa para el Dr. Wilson Ramirez la tasa de descuento del 6% recomendada por la firma consultora? + {Cudles son los aspectos cualitativos més im- portantes para el Dr. Wilson Ramirez en cada pro- puesta? ;Cimo incorporarios en el andlisis y en la decision? @ Nicolés Marin Ximénez, Ph.D, Nicaragua Profesor Pleno de INCAE nicolas marin@incae eduig Caso de estudio sin recargos por intereses. La Tabla 2 detalla los parimetros de la propuesta de Miami, que fueron cenviades alla firma consultora ‘rac aac oe grees rit e ress oes ales reves eras y ete sce ert Invern por meaco asocee Via tl poesonat Morar oe anaise Reflexiones finales EI Dr. Wilson Ramirez pensaba que las condi ciones de Ia oferta de Chicago no eran negoci bles. Sin embargo, tenia confianza en que la oferta de Miami podria ser mejorada en dos aspectos: Primero, la inversién para ser mético asociado podria reducirse de US$500,000 a US$400.000; segundo, el plazo de pago podria extenderse de ‘inco a ocho afios sin pagar intereses. Estos dos puntos fueron discutidos con uno de los médi- ‘os més influyentes de la clinica, quien le habia ‘manifestado al Dr. Wilson que él era sensible a rmodificar esos dos parémetros y que presentaria 'y apoyaria el caso ante los miembros del Consejo Directivo dela clinica, del cual formaba parte, Asi- ‘mismo, le confirms que las otras condiciones de la oferta no eran negociables. Finalmente, el Dr. Wilson recibié una llamada telefonica del profesional responsable de la compa- fifa consultora en la que le afirmaba la necesidad de descontar los flujo futuros a una tasa del 6%, des- és de considerar las tasas de rentabilidad para las posibles inversiones familiares, costos de financia- rmiento hipotecario, costos de préstamos persona- les, ete. Iualmente, le comunicé que el horizonte para efectuar el andlisisfinanciero podria ser entre diez y doce aiios, a pesar de que el Dr. Wilson po- dria tener una vida itil profesional de 35 atios. Preguntas para discusion Para lograr una buena discusién y desarrollo de! «aso en la sesin de clase plenaria, se recomienda utilizar las preguntas siguientes: + {Cual propuesta de trabajo profesional, Chi- cago o Miami, debe recomendar la firma consultora desde una perspectiva financiera? + (Considera que las modificaciones posibles a los dos pardmetros en la propuesta de Miami, in- versién para ser médico asociado y la extensién del plazo del pago de la inversiGn cambiarfan la reco- rmendacion de a firma consultora? {Con los nuevos resultados obtenidos,el Dr. Wilson Ramirez deberia adoptar una decision diferente? * 2Que significa para el Dr. Wilson Ramitez la tasa de descuento del 6% recomendada porla firma consultora? + (Cuéles son los aspectos cualitativos mas im- pportantes para el Dr. Wilson Ramirez en cada pro- puesta? ;Cémo incorporarios en el andisis yen la decision? @ Nicolas Marin Ximénez, Ph.D, Nicaragua Profesor Pleno de INCAE nicolas marin@incae.edu