Bài 3.

1
Cho hai phương án loại trừ nhau A và B. Dòng tiền tệ của mỗi phương án được cho trong
bảng (đơn vị tính: tỷ đồng). Theo phương pháp giá trị hàng năm thìphương án nào được
chọn? Biết suất sinh lợi là i% = 10%/năm.

PA A 0 1 2 3

CFA -5000 2000 2000 2500

CFB -4000 2500 2500

Đáp án
 Chọn phương án B
Bài 3.2
Công ty AAA đang xem xét kế hoạch đầu tư vào một dự án có tổng số vốn đầu tư ban đầu dự
kiến là 10 tỷ đồng, thời gian khai thác dự kiến là 4 năm. Ước tính, dự án sẽ mang về dòng
tiền sau thuế trong năm đầu hoạt động là 3 tỷ đồng, và dòng tiền này sẽ tăng trưởng ổn định
trong vòng 3 năm tiếp theo với tốc độ 10%/năm.
a. Nếu suất sinh lợi yêu cầu ứng với độ rủi ro của dự án là 12% và công ty áp dụng
phương pháp PW để phân tích thì công ty có nên quyết định đầu tư vào dự án hay
không? (PW = 0,433)
b. Giả sử công ty không chắc chắn về tốc độ tăng trưởng 10%/năm của dòng tiền, suất
sinh lợi không thay đổi..Với tốc độ tăng trưởng nhỏ nhất của dòng tiền là bao nhiêu
thì dự án vẫn còn đáng giá? Giải thích ý nghĩa của tốc độ tăng trưởng vừa tính được.
(6,867%)

Dòng tiền (Tỷ

Năm
đồng)
0 -10
1 3
2 3,3
3 3,63
4 3,993

Bài 3.3
Bạn đang xem xét việc mua một căn hộ chung cư với mục đích cho thuê trong 10 năm. Giá
cho thuê dự kiến là 20 triệu đồng mỗinăm trong2 năm đầu tiên, sau đó giá cho thuê sẽ tăng
5% mỗi 2 năm. Tổng chi phí tiền mặt (bảo vệ, giữ xe, bảo dưỡng,…) cho năm đầu tiên là 3
triệu đồng, sau đó sẽ tăng 0,5 triệu đồng mỗi năm. Dự kiến giá bán căn hộ vào cuối năm thứ
10 là 1 tỷ đồng. Hiện tại bạn đang có một cơ hội đầu tư tương đương với suất sinh lợi
15%/năm.
a. Bạn sẵn sàng trả tối đa bao nhiêu tiền để mua căn hộ chung cư này? (331,66 triệu
đồng)
b. Nếu bạn mua chung cư (với mức giá như câu a) theo phương thức trả góp trong vòng
5 năm với mức lãi suất 10%/năm thì mỗi năm bạn sẽ trả bao nhiêu tiền? (A= 87,49
triệu đồng)
Bài 3.4

Một doanh nghiệp sản xuất xe đạp đang đầu tư nâng cấp dây chuyền hàn khung sườn, có 2
phương án được đề nghị:

Đơn vị tính: triệu đồng

Phương án A Phương án B

Tổng vốn đầu tư ban đầu 640 980

Thời gian hoạt động 4 6

(năm)

Giá trị thu hồi 0 50

Biết rằng:

- Phương án A: Tổng chi phí hàng năm của phương án A là 310 triệu đồng.
- Phương án B: Chi phí cho 2 năm đầu chỉ có 200 triệu đồng và 240 triệu đồng cho
4 năm cuối.
Với MARR = 15%, vậy doanh nghiệp nên chọn phương án đầu tư nào?Sử dụng phương pháp
giá trị hàng năm

Đáp án

AWC(A) = 534; AWC(B) = 457,788  Chọn phương án B

Bài 3.5

Một công ty sản xuất nước uống đóng chai.Trung bình một năm công ty mua 1 triệu vỏ
chaitừ một nhà cung cấp với giá 500 đồng/ chai.Ban giám đốc có ý định trong năm tới sẽ xây
dựng một phân xưởng sản xuất vỏ chai để đáp ứng cho nhu cầu của công ty. Nhu cầu vốn để
xây dựng phân xưởng sản xuất vỏ chai là 1,3 tỷ đồng, thời gian hoạt động của phân xưởng là
10 năm, chi phí hoạt động hàng năm là 330 triệu đồng. Vậy công ty có nên đầu tư phân
xưởng sản xuất vỏ chai này hay không?biếtMARR là 8%.

Đáp án

PW = -0,16 (tỷ đồng) <0  công ty không nên đầu tư dây chuyền sản xuất chai nhựa
Bài 3.6

Công ty Trường Phát dự kiến đầu tư vào dự án kinh doanh dịch vụ nhà hàng tiệc cưới. Giá trị
đầu tư ban đầu dự kiến là 30 tỷ VND. Dự kiến doanh thu mỗi năm là 20 tỷ VND, chi phí cho
việc tổ chức tiệc tốn khoảng 8 tỷ VND, chi phí cho việc quảng cáo và tiếp thị khoảng 1,5 tỷ
đồng/ năm và các khoản chi phí khác tốn 2,5 tỷ VND/năm. Dự kiến dự án hoạt động trong
vòng 8 năm sẽ kết thúc và giá trị thanh lý của dự án là 3 tỷ VND. Giả sử MARR = 20%/năm.

a. Dự án có đáng giá để đầu tư không? Vì sao? (PW = 1,395 tỷ đồng)

b. Nếu đầu tư vào dự án và mọi thứ diễn ra như dự định thì tổng giá trị của dự án ở năm
thứ 8 là bao nhiêu? (PW8 = 5,998 tỷ đồng)
c. Nếu dự án thực hiện đựơc 4 năm thì có người đề nghị mua lại. Hỏi tổng số tiền đã thu
về đựơc cho đến cuối năm 4 là bao nhiêu? Khi đó, phần còn lại của dự án nên bán giá
bao nhiêu là phù hợp? (22,158 tỷ đồng)
d. Nếu lãi suất cho trước là 25% thì có thay đổi quyết định đầu tư vào dự án không?
(PW = -2,87 tỷ đồng)

Bài 3.7

Công ty Kiến Quốc đang xem xét 2 dự án đầu tư căn hộ cho thuê A và B với các thông số
dự án được cho như sau:

Dự án A B
Giá trị đầu tư ban đầu (tỷ đồng) 750 600
Doanh thu hàng năm (tỷ đồng) 380 300
Chi phí hàng năm (tỷ đồng) 160 90
Giá trị còn lại của dự án (tỷ đồng) 60 40
Tuổi thọ dự án (năm) 5 4

Giả sử MARR là 15%/năm

a) Nếu 2 dự án là độc lập nhau, hãy cho biết quyết định lựa chọn dự án của bạn
(AWA = 5,38 tỷ đồng; AWB = 8 tỷ đồng)
b) Nếu 2 dự án là loại trừ nhau
b.1. Dự án nào sẽ đựơc chọn để đầu tư? (chọn phương án B)
b.2. Giả sử có phát sinh đột xuất ở 2 năm cuối của mỗi dự án làm cho thu nhập
của mỗi dự án tăng thêm 50 tỷ đồng/năm. Có thay đổi gì trong quyết định đầu tư
không? (AWA = 23,91 tỷ đồng; AWB = 26,88 tỷ đồng)
Bài 3.8

Một công ty đang xem xét mua một trong hai dây chuyền sản xuất có cùng năng suất và tính năng kỹ thuật
với chi phí như sau

Số liệu ban đầu Dây chuyền A Dây chuyền B

Đầu tư ban đầu 15 20
Chi phí vận hành hàng năm 3 4
Giá trị còn lại 1 2
Tuổi thọ 4 6

Xác định dây chuyền sản xuất mà công ty nên lựa chọn, biết i = 10%/năm.

Đáp án
AWC (A) = 7.51; AWC(B) = 8.34  Chọn dây chuyền A

Bài 3.9
Cho 2 phương án A và B với các thông tin như sau:

PHƯƠNG ÁN A: (đv: triệu đồng) PHƯƠNG ÁN B: (đv: triệu đồng)

CP đầu tư ban đầu: 20 CP đầu tư ban đầu: 30
CP vận hành hàng tháng: 0.2 CP vận hành hàng tháng: 0.3
Thu nhập hàng năm: 8 Thu nhập hàng năm: 12
Giá trị còn lại: 2 Giá trị còn lại: 5
Tuổi thọ: 8 Tuổi thọ: 10

Biết mức lãi suất i = 12%/năm ghép lãi theo tháng. Hãy tính PW của từng phương án và cho
biết nên chọn phương án nào dựa vào tiêu chí PW.

Bài 3.10

Đại học Bách Khoa đang mở thầu cho các công ty để khai thác căn tin C6 của trường trong 3
năm. Công ty HQ-Ffoods muốn tham gia đấu thầu căn tin này và thu thập được những thông
tin sau

- Doanh thu hàng năm do căn tin mang lại 1200 triệu VNĐ
- Chi phí cho những tài sản cố định ban đầu là 400 triệu VNĐ và có giá trị còn lại là
100 triệu VNĐ.
- Các chi phí khác ước tính là 600 triệu VNĐ mỗi năm.
- MARR của công ty HQ-Ffoods là 10%/năm.
a/ Nếu giá do Đại học Bách Khoa đưa ra là 1080 triệu VNĐ cho 3 năm, công ty HQ-Ffoods
có nên tham gia hay không? PW của dự án này là bao nhiêu? (PW = 87,24 triệu đồng)
b/ Giá đấu thầu tối đa mà công ty HQ-Ffoods có thể đưa ra là bao nhiêu? (1.167,24 triệu
đồng)

Bài 3.11
Cty X có 2 phương án đầu tư với dòng tiền như sau (triệu):
Phươn Phươ
Nă
g án A ng án
m
B
Theo AW, chọn phương án nào
biết MARR = 0 -500 -800 10%?

Đáp án 1 300 400

AW(A) = 2 500 200 106,963 triệu;

AW(B) = 104,942 triệu 
Chọn A 3 350

4 500