‫الكفاءة في سوق األوراق المالية ‪ :‬وتتمثل في مجموعة من الخطوات األساسية التي تقوم عليها الكفاءة في سوق األوراق المالية‪

،‬والتي‬
‫تتمثل أساسا فيمايلي‪ :‬أوال‪ :‬يفترض وجود سوق لرأس المال منظمة جدا تضم عدد كبير من المتعاملين سواء كانوا مستثمرين أو‬
‫مقترضين‪ ،‬والعالقة طردية‪ ،‬بمعنى ‪ 8‬أنه كلما زاد عدد المستثمرين زادت درجة الكفاءة الهيكلية التي تعكس درجة المنافسة في السوق‪.‬‬
‫ثانيا‪ :‬في ظل المناخ التنافسي للسماسرة في خدمة المستثمرين يتوقع أن تصل نتائج تحليل المعلومات المنشورة من قبل مختلف مصادر‬
‫المعلومات المالية إلى العمالاء بسرعة فائقة وفي نفس الوقت تقريبا‪ ،‬مما يعني استجابة فورية لتنعكس مباشرة في سعر األوراق المالية قيد‬
‫التداول‪ ،‬وما يميز هذه االستجابة استحالة إنفراد أي من المستثمرين بميزة السبق في شأن الحصول على تقييم للسعر الذي يباع به السهم ‪.‬‬
‫ثالثا‪ :‬فور وصول هذه المعلومات الجديدة والتي هي بمثابة أنباء قد تكون سارة أو غير سارة‪ ،‬يعمل المستثمرين على تقدير قيمة األصل‬
‫سواء باالرتفاع أو االنخفاض‪ ،‬ولإلشارة أنه ال وجود لفاصل زمني بين الوصول إلى نتائج محددة بشأن القيمة الحقيقية للسهم وحصول‬
‫كافة المستثمرين عليها ‪ .‬رابعا‪ :‬وحتى نقول أن السوق يتصف بالكفاءة الكاملة فإنه يتوقع أن تستجيب أسعار األسهم في سوق األوراق‬
‫المالية‪ ،‬وعلى وجه السرعة ً لكل معلومة جديدة ترد إلى المتعاملين فيه والتي من شأنها تغيير نظراتهم في الشركة ا أو لمصدرة للسهم‪،‬‬
‫حيث تتجه أسعار األسهم صعودا ً ً أو غير سارة ً لطبيعة األنباء إذا كانت سارة ً وذلك تبعا هبوطا ‪ .‬خالصة القول أنه ال يكون السوق كفأ‬
‫إال إذا وجد فيه عدد من المستثمرين الذين يعتقدون أن السوق غير كفء فيتوقع أن يسعى كل منهم إلى الحصول على المعلومات وتحليلها‬
‫لالستفادة منها في تحقيق أرباح غير عادية‪ ،‬وهو ما يؤدي إلى تغيير سريع في القيمة السوقية للسهم لتعادل القيمة الحقيقية وحينئذ تتحقق‬
‫‪ .‬الكفاءة المنشودة‬