‫خطة البحث مقدمة المبحث ‪ : 1‬كفاءة البورصة مطلب ‪ : 1‬مفهوم البورصة مطلب ‪ : 2‬تحديد كفاءة البورصة مطلب ‪ : 3‬شروط

السوق‬
‫المالي الكفؤ المبحث ‪ : 2‬كفاءة البورصة في االقتصاد مطلب ‪ : 1‬دور كفاءة البورصة في االقتصاد مطلب ‪ : 2‬خصائص كفاءة البورصة‬
‫مطلب ‪ : 3‬أساليب قياس كفاءة البورصة خاتمة‬

‫خالصة الفصل ‪ :‬في ختام هذا الفصل يمكن القول أن األسواق المالية جزء أساسي ضمن النظام االقتصادي الرأسمالي حيث يعد مكنا‬
‫اللتقاء العرض والطلب لرؤوس األموال‪ ،‬وذلك بفرعيها (السوق النقدي وسوق رؤوس األموال)‪ ،‬وتكمن أهمية األسواق المالية في أمور‬
‫متعددة منها ‪ • :‬نشر سلوك االستثمار من خالل مالحظة األشخاص للنشاطات التي تجري في األسواق المالية حيث تعرض أسهم وسندات‬
‫و أدوات مالية أخرى يصدرها مستثمرون أو وسطائهم بغرض تمويل مشروعات‪ ,‬وهذا يحفز هؤالء األشخاص على إتباع نفس السلوك‬
‫في األسواق المالية ‪ • .‬تعبئة الموارد المالية و تحفيز المدخرين و ذلك عندما تمارس األسواق المالية دورا فاعال في رفع عوائد المدخرات‬
‫التي تصبح الموارد التمويلية للمستثمرين من خالل اكتتاب األسهم و السندات ‪ • .‬تعد األسواق المالية مرجعا هاما لبيان مدى كفاءة‬
‫بعيد السياسات االستثمارية في االقتصاد ‪ • .‬إن إلزام الشركات باإلفصاح و مراقبة عمليات التبادل في ردهات السوق يضمنان إلى حد‬
‫مناخا استثماريا يتسم بالشفافية‪ .‬يتكون سواق رأس المال من سوقين يرتبطان معا ارتباطا وثيقا‪ ،‬وهما السوق األول و السوق الثاني ‪• :‬‬
‫تكمن أهمية السوق األول أو سوق اإلصدار المكون من مجموعة المؤسسات المتخصصة في إصدار األوراق المالية لحساب منشآت‬
‫األعمال في كونها وسيطا بين المستثمرين و الجهات المصدرة لألوراق المالية‪ ,‬فهي تتيح لألفراد المستثمرين فرصا متعددة الستثمار‬
‫مدخراتهم‪ ,‬كما تتيح للمنشآت المعنية مصادر متنوعة (من أسهم و سندات أو غيرها) للحصول على ما تحتاجه من أموال للتوسع و النمو ‪.‬‬
‫• أما فيما يخص السوق الثاني فتوفر السيولة للمستثمرين الذين اشتروا األوراق المالية من السوق األول‪ ,‬فالمستثمرين و خاصة حملة‬
‫األسهم ال يخططون لالحتفاظ باألسهم التي يمتلكونها لألبد‪ ,‬بينما ال يستطيعون استرداد أموالهم من المؤسسة طالما هي مستمرة في‬
‫نشاطها‪ ,‬وعليه فانه مالم يوجد السوق الثانوي ما كان للسوق األول إن يؤدي دوره بكفاءة فالمستثمر كان سيتردد كثيرا قبل إن يقدم على‬
‫شراء أوراقا من السوق األول إذا عرف أنه ال يمكن استرداد أمواله و هو ما يوفره‬