CCAP. VI/ ACTIVOS CIRCULANTES: ACTIVOS FINANCIEROS CAPITULO VI "" pha vida se gana, cuando se dal" (Padre Fernando Montes s,j.) ais‘CAP. VI/ ACTIVOS CIRCULANTES: ACTIVOS FINANCIEROS. CAPITULO VI ACTIVOS CIRCULANTES: ACTIVOS FINANCIEROS En los capitulos anteriores hemos hecho una revisién completa de los principales estados financieros, su importancia, relacién entre cllos, principios que los rigen, valoracién etv. Nos corresponde ahora analizar detenidamente cada uno de los ftemes que conforman estos estados financicros. En Chile esta materia estd reglamentada por las respectivas Superintendencias (Valores y Seguros, Bancos y Administradoras de Fondos de Pensiones), Por ser aplicable a nuestro curso nos teferiremos a los principios y formas de presentacién definidos por la Superintendencia de Valores y Seguros, cuya Circular N°239 vigentes desde 1982 trata este tema, 1. Activos Disponibles, Valores Negociables, Cuentas y Documentos Cobrar ‘Como vimos en capitulos anteriores la liquide. de una firma es fundamental para el funcionamiento normal de ella, Grandes quiebras de empresas se han debido a la incapacidad de cubrir sus obligaciones a sus vencimientos y no por falta de activos que respalden el patrimonio, Liguidez, en un contexto amplio, es Ia capacidad de pagar en un momento determinado. Los activos circulantes, vale decir, caja, valores negociables, cuentas por cobrar, existencias, etc., representan una parte determinante de la liquidez de una firma. En capitulos anteriores analizamos que estos activos se valorizan a su costo medido por el precio contado efectivo; sin embargo, ahora profundizaremos mas sobre cada uno de estos activos, en téminos del c6mo se contabilizan, eémo se reportan y qué efectos producen en la Tiquidez de Ja firma de un momento y a través del tiempo. En el Capitulo VI, nos referiremos a una parte de los actives circulantes de luna empresa, en particular nos referiremos a algunos de sus actives financieros de corto plazo (caja, saldo en cuenta comriente, cuentas y documentos por cobrar, inversidn en acciones de otras empresa, ete.). LI. Activos Disponibles Esté constituido por aquellos fondos en "Caja" y/o "Bancos" (especfficamente los saldos en las cuentas cortientes de la empresa), de disponibilidad inmediata y sin restricciones de ningiin tipo en su uso, ¢ incluye los siguientes conceptos: + Dinero en caja + Depésitos en cuenta corriente a la vista * Cheques a fa vista por depositar + Cuentas de ahorro a la vista + Cettificados de depésito a la vista + Billetes y dinero de otros pafses 417‘CONTABLIDAD FINANCIERA PARA DIRECCION DE EMPRESAS J. GALVEZ/V, CLARKE + Cheques viajeros + Monedas incluyendo monedas de oro y plata ca Vales a la vista Los depésitos obligatorios u obligados y cuyo uso no sea libre para Ja ‘empresa, no se deben incluir (depésitos en garantia de més de un afi, etc.) La moneda extranjera se incluye a su valor en pesos convertida a la tasa de cambio oficial de dicha moneda. El dinero en caja (efectivo) es el activo més liquido de la empresa, pero asi mismo es el mas vulnerable dado que esta expuesto a robos y malversacién. Por esta razin es que nos debemos preocupar de cémo Io incluimos en los estados financieros, asi como de la forma de administratlo y controlar. Caja y Banco incluidos en el balance, representan la moneda de cambio 0 pago inmediato de la empresa e incluye monedas, billetes, cheques viajeros, cheques sin depositar (a la fecha) y cualquier otra forma de efectivo. La cuenta "Banco" tiene las mismas caracteristicas de la cuenta caja, porque corresponde a depésitos en cuentas corrientes a la vista (disponible) en bancos; Tuego podria hablarse indistintamente de caja, ya sea refiriéndonos al dinero en efectivo en 1a empresa, como a los saldos que permanecen depositados a la vista en Jos bancos, La forma de valorar todos estos itemes incluidos en caja es el monto efectivo ‘equivalente de Ia moneda que existe en ese momento en un pais, 1.1.1 Administracién de caja Dado que el manejo de dinero envuelve riegos de robo o estafa, deben establecerse medidas operativas y de control interno que hagan minimos esos riespos. ‘Veremos aspectos que pueden Hlevarse a cabo y que ayudan a una administracién efectiva de caja, 1) Desde el punto de vista operacional: a) Segregacién de funciones: Separar los trabajos de movimiento de efectivo en personas diferentes, de manera que las personas que pagan y reciben sean diferentes del que efectia las decisiones de desembolso o de custodia de efectivo, 48 eee eee gee eee eee eee ee eae eee gee eee eeeeeaaeeeee2 by °°) CCAP. VI/ ACTIVOS CIRCULANTES: ACTIVOS FINANCIEROS Usar el bance como fuente controlador de efectivo de tal forma, todo lo que se recibe se deposita y todo lo que se paga se hace mediante cheque. Esto implica el uso de una caja chica o fondo fijo para pagos menores. Establecer que la reconciliacién bancaria sea regular y ojala realizada pot una persona diferente de la que efecttia los depésitos y tiene la custodia fisica de los activos efectivos. Desde el punto de vista financiero: a) b) Mantener un saldo en caja que sea sélo lo necesario para afrontar gastos inmediatos pagaderos en efectivo. Esto porque el dinero puede ganar interés si se invierte y no se mantiene en caja de la empresa, y por otta parte, cuando la economia es {nflacionaria, el dinero pierde valor. tra herramienta utilizada es preparar presupuestos semanales 0 mensuales del movimiento de caja, de manera de saber cuando se producirin excedentes © déficit y de esa forma determinar si se puede invert y el tiempo en que se necesitaré el dinero. Las diferentes medidas de control interno que puede emplear una empresa superan el émbito de este curso y serdn analizadas en otros cursos. 1.1.2 Banco Es considerado un activo disponible. Sirve de control de las disponibilidades de Ia empresa y se revisa mediante 1as conciliaciones bancatias. Para que la cuenta Banco", sea un efectivo controlador de los fondes disponibles de la empresa, es necesario cumplir ciertos procedimientos minimos. a) » °) Que todo Io que se reciba se deposite dentro de un corto plazo; ojal diariamente ol total recibido, Que todos los pagos se realicen mediante cheques. Que 1a emisién de pagos tenga una doble firma, Una que autorice la emision del cheque y otra posterior por un superior jerérquico de quien autoriza la emision, La conciliacién bancaria consiste en un procedimiento para igualar el saldo de Ta cuenta Banco que muestra la contabilidad, con el saldo informado por el banco en. el estado de la cuenta 0 cartola recibida del banco (o explicar las diferencias entre ‘ambos saldos). Hay motivos por los cuales estos dos saldos pueden diferir. 49CONTABILIDAD FINANCIERA PARA DIRECCION DE EMPRESAS J. GALVEZ/V. CLARKE a) Depésitos efectuados por la empresa, pero no registrados por el banco (depésitos en trénsito). b) Cheques gitados por Ia empresa y no cobrados en el banco . ©) Cargos realizados por cl baneo y no contabilizados por la empresa (cobranza de préstamos otorgados, cargo por gastos en cuenta cortiente, cheques devueltos, intereses y otros). d) Abonos realizados por el banco no registrados por la empresa (cobranzas realizadas, préstamos otorgados, etc.). ©) Ajustes necesarios por errores de registro en valores de cheques 0 depésitos. EI mecanismo para hacer una conciliacién bancaria puede ser de dos formas; comenzat con el saldo mostrado por el banco y compararlo con el saldo que tiene Ja empresa, o comenzar con el saldo de 1a empresa y compararse con el que tiene el banco. Con tos datos que se describen a continuacién de la empresa Internacional S.A., se ilustrara 420 el procedimiento de conciliacién: Saldo segi cartola del banco al 30/06/2000 $ 2.300 Saldo segiin mayor de la empresa al 30/06/2000 S$ 2.232 Informa + Depésitos en trénsito de los dias 29 y 30 de Junio $ 200 + Cheque de otra empresa cargado a nuestra cuenta cottiente por error del banco, $50 + Cheques girados por la empresa, no cobrados en el baneo, S$ 140 + Cobranza hecha por el banco por encargo de la empresa, abonada por el banco y no cargada por la empresa, $ 220 + Gastos por la cobranza hecha por el banco, tegistrados por el banco y no por la empresa, See aa +Gastos por talonario de cheques no considerado por Ja empresa, $i fee a0) + Error cometido por ta empresa al registrar um cheque para el gasto por energia eléctrica. Hizo el cheque por $75 peto el asiento considerd un cargo a gasto yun abono a banco por $85. Site‘CAP. VIJ ACTIVOS CIRCULANTES: ACTIVOS FINANCIERS. La conciliacién partiendo del saldo del Banco es la siguiente: Saldo segiin cartola del Banco al 30/06/2000 $ 2.300 + Depésitos en transite + 200 + Cheque cargado a nuestra cuenta por error del banco + 50 = Cheques girados por la empresa no cobrados en el banco 140, Saldo del Banco "Ajustado" S$ 2.410 Este "saldo del banco ajustado" debiera corresponder al saldo de la cuenta "Banco" de la contabilidad de la empresa, siempre que en la empresa no haya habido errores uomisiones. En caso de no coincidir con el saldo de la empresa, deberemos tomar este iltimo saldo y corregirlo por los errores u omisiones de la empresa, En este caso, la situacién es tal que debemos tomar el saldo de la empresa. y ajustarlo por no corresponder al saldo del Banco “ajustado”. Saldo de ta cuenta Banco, segiin Ia empresa al 30/06/2000 S 2.232 + Cobranza hecha por el banco a nombre de la ‘empresa y abonado en nuestra cuenta corriente + 220 = Gastos de Cobranza no registrado por la empresa - R = Gasto por talonatio no abonado por la empresa - 30 + Error cometido por la empresa en el asiento de reconocimiento del gasto de energia +10 Saldo de la cuenta Banco de Ia Empresa “ajustado" Ss 2.410 Este saldo de $2.410 es el saldo correcto que debe tener la cuenta Banco en ol Activo Disponible de la Empresa. Esto requeriré de una serie de asientos contables en la contabilidad de la empresa para ajustar el saldo de $2.232 que actualmente tione y levarlo a $2,410 que es el correcto. aiCONTABILIDAD FINANCIERA PARA DIRECCION DE EMPRESAS J.GALNEZ/V. CLARKE Asientos en Ia contabilidad de la empresa: $ s (1) Banco 20 Documentos en cobranza() 220 (® Documentos propiedad de la empresa (Activo) que estaban en el banco para ser cobrados por éste a nombre de fa empresa. (2) Gasto por Cobranza 2 Banco 22 3) Gasto por talonario 30 Banco 30 (4) Bancolo Gasto por Energia 10 Altemativa(*): Ingresos varios (*) Sicl error se cometié en este periodo, y por lo tanto las cuentas de resultado aim no se han cerrado, se puede abonar la cuenta que habia sido eargada por $10 en exceso. Si el error es de un perfodo anterior, se puede reconocer como un Ingreso del periodo. Mayor de la cuenta "Banco" después de estos ajustes: BANCO (Activo Disponible) Saldo antes de ajuste 2,232 220 22 30 10 $ 2.410 Este saldo deberd aparecer como Activo Disponible por concepto del saldo en la cuenta cortiente en la contabilidad de la empresa, ‘También es posible enfrentar este proceso de conciliacién de saldos de la empresa y del banco a través de lo que podemos identifiear como un segundo "camino". Este consiste en tomar el saldo del Banco y llegar al saldo de la Empresa o viceversa, Partiendo del saldo del Banco ($2.30) podemos ajustar este saldo por los ‘errores y omisiones cometidas pot el Banco y ajustarlo por los depésitos en trénsito y cheques girados por la empresa y no cobrados en el Banco. De este modo habremos Hegado a lo que hemos lamado "Saldo del Banco Ajustado", el que en 422wuuvevr~ ~ CCAP. VI/ ACTIVOS CIRCULANTES: ACTIVOS FINANCIEROS, nuestro ejemplo fue de $2.410.- Para llegar al saldo de $2.232 que tiene la empresa ddeberemos seguir "trabajando" el saldo del banco ajustado y "replicar’ los errores y Jas omisiones de la contabilidad de la empresa, En este caso ello significaria restar $220 y sumar $22 y $30 por corresponder a registros que no kabian sido hechos por la empresa; deberemos también restar $10 por el error de ta empresa de resag $85 en ver de $75 por el cheque de gasto de energia (recuerde que estamos “eplicando" 0 trabajando como si el Banco hubiese incurrido en las mismins omisiones y errores de la empresa). Hecho lo anterior podemos ver que se ha btenido ef saldo de la contabilidad de la empresa 2410 - 20 + 22 + 30 - 10 = $ 2232 Con ello hemos coneiliado ambos saldos. Obviamente se puede seguir el camino jnverso como forma de conciliacién de los saldos. Sin embargo, no obstanto que # snd de esta segunda forma de coneiliaciOn parece haberse "perdido de vista’ el Mealdo del banco ajustado" ($2.410), ello no significa que debamos “olvidar” los asientos de ajuste al saldo de Ia cuenta "Banco" de Ia empresa; esto es, hacer las Gonrecciones por errores y omisiones de modo de Iegar a los $2.410 de saldo que dlebe ser el verdadero saldo que deberé mostrar la empresa en su contabilidad, Procedimiento General de Conciliaci6n Banearia Partiendo del saldo del banco (cartola): 1. Registre el saldo segiin el banco. 2, Sume los depésitos hechos por la empresa y no registrados (abonados) por el banco. 3, Reste 1a suma total correspondiente @ Ios cheques girados por la empresa y no cobrados en el banco. 4, Sune los cargos incorrectamente registrados por el banco (un cheque ‘de otra empresa cargado en nuestra cuenta, et...) 5. Reste los abonos incorrectamente: ‘registrados por el banco (un depésito de otra empresa abonado en nuestra cuenta, ete.). Luego del paso #5 el saldo del banco obtenido (‘saldo del banco agjustado") debiera corresponder al que tiene le empresa. Si ello no gueediera, significa que hay errores u omisiones en la contabilidad de Ta empresa. En este caso se debe: 6, Tomar el saldo de la cuenta "Banco" de la empresa. 23‘CONTABILIDAD FINANCIERA PARA DIRECCION DE EMPRESAS, S.GALVBZ/ V. CLARKE, 7. Sumar y/o restar los montos comespondientes a los ertores u omisiones en la contabilidad de la empresa. 8 Luego del paso #7, se ha obtenido el "saldo corregido" de Ia cuenta “Banco” de la contabitidad de la empresa, el que debe ser igual al "saldo del banco ajustado” obtenido luego del paso #5. Asientos: La empresa debe hacer los asientos contables que se detiven del paso #7.- Del mismo modo debe dar aviso al banco por los errores de los pasos #3 4 y Se Conocidos 1os dos caminos posibles, estimamos que el primer camino, trabajar ‘ambos saldos para llegar a los saldos ajustados, parece més adecuado. 1.2, Valores Negociables El conjunto de "Valores Negociables" (activo circulante) de una empresa, corresponde principalmente al conjunto de inversiones financieras que la empresa ‘mantiene con el fin de liquidarlas en el corto plazo, 0 que por su liquidez se trata de inversiones de fécil liquidacién, Se incluye en este conjunto, las inversiones de la empresa en los distintos tipos de instrumentos financieros de corto plazo existentes en el mercado (Pagarés emitidos por instituciones del Estado 0 por empresas, etc.), asi como también las inversiones en algunos instrumentos financieros de largo plazo pero que tengan un alto grado de liquidez en el mercado (bonos con alto grado de liquidez, algunos casos de inversidn en acciones de empresas que tengan alta presencia bursétl (ver caso de inversiones temporales), etc.) Se clasificaré como activos circulantes, bajo la categorfa de "Valores Negociables", aquellos activos financieros en los que invierte la empresa y respecto de los cuales se ha supuesto que son adquitidos por la empresa con el fin de lograr una mejor administracién financiera de sus recursos de corto plazo. En general se trata de recursos en efectivo que la empresa necesitaréi en el corto plazo, y que se desea que no permanezca "improductivo". Analizaremos las siguientes formas de inversién: a, Instrumentos Sin Intereses Explicitos: Pagarés del Banco Central, Tesorerfa General de la Reptblica, o Pagarés emitidos por empresas, Iustraremos este caso con un ejemplo de compra de Pagarés del Banco Central. 424CCAP. VI/ ACTIVOS CIRCULANTES: ACTIVOS FINANCIEROS b. _Instrumentos Con Intereses Explicitos: Bonos'., etc. ©. Acciones: Inversiones No Permanentes*, 1.2.1 Definiciones ‘Valor Nominal de un Instrumento de Deuda: El valor nominal de un instrumento de deuda corresponde al valor suscrito en el instrumento (se le Hama también "valor de carétula). Es el valor que el emisor (vendedor del instrumento) se compromete a pagar a una determinada fecha 0 vencimiento, El pago de dicho valor nominal puede ser sin reajustes (normalmente cuando se trata de instrumentos de corto plazo) o con reajustes (en general cuando se trata de instrumentos de largo plazo). El pago o amortizacién del valor nominal puede ser en cuotas o un solo pago al término de la vigencia del instrumento, El valor par de un instrumento de deuda corresponde al valor que posee el instrumento finaneiero a una determinada fecha, durante su perfodo de vigencia, incluidos los intereses devengados y no pagados, ademis de los reajustes correspondientes si los hubiera. En particular este valor corresponde a aquella parte del valor nominal o capital de bono que no se ha amortizado (pagado), mas los intereses y reajustes devengados por dicho capital no amortizado hasta una determinada fecha y que no han sido pagados, Por esto lo quo corresponde os referirse al valor par de un instrumento de deuda a una determinada fecha, Valor Par ($) = Parte No Amortizada del Valor Nominal ($) + Intereses Devengados y No Recibidos ($) + Reajustes Devengados y No Recibidos (8) 1 “instramentos Financieros" es el nombre genérico para referise a Pagarés, Bonds, Acciones, etc. tanto para referise a ellos como conjunto 0 en forna individual. El eoncepto de "Pagaré", al margen de diferencias legales, se tiende a diferenciar de um "Bono", en cuanto 2 que el primero pagaria el total dé Ia denda (incluido los intereses si los hubiers) a través de un solo pago al momento de vencer. Fl "Bono", nonmalmente pags intereses (0 cupones") en varias oportunidades a lo largo de su vigencia; también puede tenet smortizaciones del "prinipal” antes de su vencimiento final (hecho que no és normal en un “pagaré). Son estas mismas razones, las que hacen que, en general, ef Bono a diferencia del “pagaré", sea un instramento mas bien de largo plazo. Un Bono de largo plazo, que no pague intereses durante su vigencia, y pague todo (intereses y prineipal) al momento de su vencimiento, es un caso muy particular, También es posible encontrar en el mercado "Pagaré" de largo plazo. En todo caso, desde el punto de vista contable, més que importar sunombte, importan su caraceristica, 2 AGn cuando no corresponderé clasificar como "Valores Negociables", también ilustraremos el caso de las Inversiones Permanentes, 25(CONTABILIDAD FINANCIERA PARA DIRECCION DE EMPRESAS. J. GALVEZ /V, CLARKE Valor Par (en %) = ( ———s -1) Valor No} Al momento de la emisién del bono, su valor Par coincide con su valor nominal (no hay en ese momento ni capital amortizado ni intereses o reajustes devengados); esto nos muestra que el valor par de un instrumento financiero es un concepto mas amplio que el de valor nominal, y su definicién incorpora lo relativo al valor nominal, Un bono, como cualquier instrumento financiero se puede transar en el mercado. Si bien ciertamente el precio de mercado de un bono se puede expresar en $ (por ejemplo: el precio de mercado de este bono es $1.250), lo normal en los mereados financieros es expresar su precio de mercado en un determinado momento, como cl % que dicho precio en $ representa sobre el valor par del bono en ese momento, Esta costumbre, tiene la virtud de poder comparar de manera relativamente sencilla precios de distintos bonos que pueden tener valores nominales muy distintos entre si; en el fondo lo que se hiace es expresar los precios usando una medida "estandarizada" que permita la comparacién, En todo caso: Precio de Mercado (%) =| Precio de Mereado ($); | x 100 Valor Par ($) Por lo goneral el precio de mercado que tiene en un determinado momento un instrumento de deuda (Ej. bono), es distinto de su valor par en dicho momento, Dicha diferencia, se explica fundamentalmente por una discrepancia (diferencia) enie Ia tasa de interés que el bono oftece pagar en el futuro (tasa "ofkecida") y la tasa de interés que el mercado le "exige" a dicho instrumento que pague en el futuro para estar dispuesto a comprarlo (tasa "exigida"). Por qué se pueden producir estas discrepancias?. Puede ser porque en el momento mismo en que se emitié cl bono ya habia una discrepancia (por ejemplo por las distintas percepciones que pudicran tener el emisor y el potencial comprador respecto del riesgo de no pago que pudieran tener los flujos futuros de intereses y amortizaciones que ofrece el bono; es posible que pudieran estar de acuerdo en los riesgos futuros pero no en la tasa que corresponderia pagar al comprador para compensar dicho riesgo, etc.), La disorepancia se puede dar a través del tiempo Porque independiente de lo que haya ocurrido al momento de la emisién, ya sea que hayan cambiado las condiciones econémicas generales de la economia GSimplemente ha habido cambios en las tasas de interés), como en las caracteristicas particulares del emisor (hubo algiin cambio en los riesgos de no Pago que pudieran tener los flujos futuros y ef mercado ha incorporado este hecho en el precio del bono a través de un cambio en Ia tasa de interés que "exige" para estar dispuesto a comprarlo); etc, 26SU VU Un Ue Ue Ue oe CRUE UR OR OR OE OR OLOR UROL OL OL UE UROL ORUE UL OR ORULULULOE SLSR SEL ULOLUESESESEOEGEC CCAP. VI/ ACTIVOS CIRCULANTES: ACTIVOS FINANCEROS 1.2.2 Instrumentos Sin Intereses Explicitos: Pagarés Banco Central En esta parte, nos referiremos a los instrumentos de corto plazo (plazos menores a un afio), principalmente (pero no Gnicamente) emitidos por Ia autoridad monetaria (Banco Central). ‘Tomaremos el caso de aquellos instrumentos de corto plazo en los que no se devenga un interés en forma explicita (Ejemplo: Pagaré Descontable de Banco Central), sino que el interés que se "gana" por su mantencién es implicito y corresponde a la diferencia entre el precio pagado por el instrumento al momento de su compra y el monto recibido al momento de su vencimiento o al momento de su venta (si se vende antes del momento de su vencimiento). Este tipo de instrumentos (Pagarés del Banco Central, efc.), nonmalmente se fransan en la Bolsa o mercados secundarios a un valor diferente de su valor nominal. Esta diferencia, fundamentalmente se genera como resultado de ta “exigencia" por parte del mercado (los inversionistas 0 compradores), de un "interés de mercado” por su inversién. Bn estos casos, seré principalmente 1a situacién de la economfa en ese momento, fa que determinard la tasa de interés que el mercado “exigiré" al instrumento para estar dispuesto a compratlo. De este ‘modo, el mercado estard dispuesto a pagar por este instrumento, un precio? que seré ‘menor que su valor nominal. Seré esa diferencia (Valot Nominal - Precio Pagado), Ja que el inversionista "ganar" a medida que pase el tiempo y que llamaremos “interés implicito", La utilidad generada por esta diferencia no debe ser reconocida de inmediato (al momento de Ia compra), sino en funci6n del tiempo a medida que transcurren los dias hasta el vencimiento del instrumento o bien, usando un eritetio normalmente innecesatia y extremadamente conservador, al momento de vencimiento del pagaré, es decir cuando nos lo pagan. Tratandose de instrumentos cuya compra y vertcimiento o venta es dentro de un perfodo contable y teniendo en cuenta el criterio de materialidad o importancia, es perfectamente aceptable usar este ultimo criterio. En todo caso, al término de un petfodo contable se debe reconocer el total de los intereses devengados por los instrumentos mantenidos por 1a empresa al momento del cierre del ejercicio. La forma en que los intereses se deberdn reconocer en estos casos, es en forma lineal con respecto al tiempo. El 01/05/2000 se compra en $970 un Pagaré del Banco Central que tiene un valor nominal de $1.000, Su vencimiento es a 90 dias. Los $970 se pagan con un cheque. Descuento en Compra de Banco Pagaré (contra eta. de Activo) 970 () @10 | 300) @)10 1.000 (5) @10 (@) 1.000 3 Precio o Valor con Descuento = Valor Nominal -Descuento; an‘CONTABILIDAD FINANCIERA PARA DIRECCION DE EMPRESAS J.GALVEZV. CLARKE, Descuentos Ganados Caja 10 (2) 1.000 (5) 103) 10 (4) Eventos Relevantes: (2) Compra con descuento. 2) Al ténmino de mayo (primer mes), se reconoce Ia proporeién ganada (método fineal). (3) Registro de Utilidad a fines de Junio. Registro de Utilidad a fines de Julio. (5) Cobro de! Valor Nominal el 30 de Julio, 1.2.3 Instrumentos Con Intereses Explicitos: Bonos También existen instrumentos financieros (en general de plazos superiores a tres meses), que devengan intereses en forma explicita (normalmente esta tasa de interés se expresa en términos de una "tasa anual"). Un instrumento de esta naturaleza cuyo plazo de vencimiento sea superior a un afio a contar de la fecha de presentacién del balance, por ejemplo un Bono a 15 6 20 affios, podré ser clasificado como activo circulante en el item "Valores Negociables", cuando se trata de un instrumento que tiene un alto grado de Tiquidez en el mercado, En lo fundamental, esta liquidez se define como un gran mimero de transacciones en el mereado en forma habitual. EI que deba 0 no considerarse al instrumento como un activo de ficil liquidacién, en general dependeré del cumplimiento de normas 0 ctiterios que fija la autoridad para calificar su liquidez. Existen varios tipos de Bonos de empresas o del Estado, que corresponden a casos de esta naturaleza. Lo normal en este tipo de instrumentos, es que los intereses que ellos devengan se paguen semestral o anualmente durante la vigencia del bono. Incluso es normal que ellos tengan amortizaciones (pagos) de su valor nominal antes de su vencimiento final, El precio de mercado de estos instrumentos es, en general, distinto tanto de su valor "nominal", como de su "valor par". Bésicamente, las razones por las cuales el valor "par" de un instrumento de esta naturaleza, puede ser distinto de su valor "nominal" son: 428(CAB. VIJ ACTIVOS CIRCULANTES: ACTIVOS FINANCIEROS 2) La posible existencia de un interés ya devengado o generado por el instrumento y que atin no ha sido pagado por el emisor (intereses ya "ganados* por el inversionista, pero atin no percibidos). Esta situaci6n, puede ocurrir cuando ha transcurrido algin tiempo entre su emision o el momento en que se hizo el tltimo pago de intereses y el momento de la compra. b) La posibilidad de amortizaciones del valor nominal del instrumento, antes de su vencimiento. ‘La razén fundamental por la cual el valor de “mereade" de un instrumento de esta naturaleza, puede ser distinto de su valor "par", es Ia diferencia que pudiera existir (y que normalmente existe) entre la tasa de interés que explicitamente offece el instrumento y 1a tasa de interés que el mercado “exige" al fnstramento para estar dispuesto a comprarlo" De hecho, la tasa que offeve el nstrumento, es un tasa que se “fija" al momento de su emisién, mientras que ta tasa que of mercado “exige" es wna tasa que va cambiando a través del tiempo. Esta tiltima tasa de interés, no s6lo depende de Io que el mercado perciba en términos de los "riesgos" que pudiera representar ol pago de los compromisos por parte del emisor (riesgos que pueden ir cambiando a través del tiempo), sino también de las condiciones de la economia, las que determinardn la tasa de interés presente y futura que ofrezcan otros instrumentos. ‘Aunque, en una primera instancia pueda resultar eurioso, el precio que el inversionista esté dispuesto a pagar por ef instrumento financiero en el mercado, puede ser igual (mucha casualidad), puede ser menot puede ser mayor que su valor "par". El que sea igual, mayor menor que su valor "par", dependerd de lo que ocurra con las situaciones que se han indicado como Jas causas por las cuales i precio de un instrumento financiero puede ser distinto de su valor par, Si el precio pagado, es menor que su valor “par", se dice que el instrumento ha sido Comprado a “bajo precio", "bajo la pat” 0 se ha comprado con “descuento", Por el contrario, si el precio pagedo es mayor, se dice quo el instrumento ha sido comprado con "sobreprecio", "sobre la pat" o por él se ba pagado un “Premio” Si el instrumento financiero a sido comprado con "descuento" ("bajo precio"), este "descuento" o diferencia entre el Valor Par y el Precio Pagado, dard brigen a una "utilidad". Esta "Utilidad por Descuento*, no debiera ser reconocida Camortizada") al momento de la compra, sino en funcién del tiempo a medids que ste transcarra hasta el vencimiento del instrumento o bien, usando un eriterio, que como se ha dicho es extremadamente conservador, al momento de vencimiento del pono, es decir cuando nos lo pagan. Bl plazo pata el reconocimiento o amortizacién del "resultado" producto de este "descuento", debe ser en un periodo que sea igual al periodo de vigencia del bono entre el momento de su compra y el de su 4 Los precios de mercado de estos instrumentos, normalmente s expresan en % | Fste poreantaje se rofiere al % que el precio de mercado representa del valor “par” del instrumento. 29(CONTABILIDAD FINANCIERA PARA DIRECCION DE EMPRESAS. J.GALVEZIV. CLARKE, veneimiento final’, En el caso particular de instramentos cuya compra y vencimiento corresponden a un mismo periodo contable y teniendo en cuenta el criterio de materialidad 0 importancia, es perfectamente aceptable usar el ctiterio de reconocer el total del resultado por el descuento al vencimiento, Si el instrumento financiero ha sido comprado con "premio" ("sobre Precio"), este "premio" o diferencia entre el Precio Pagado y el Valor Par, dard origen a una "pérdida". Los criterios para el reconocimiento contable de esta "Pérdida por Sobre Precio” a través del tiempo, son los mismos explicados para el caso anterior ("descuento"). En todo caso, en tas dos situaciones descritas recientemente (compra de instramento financiero con "descuento" 0 con "premio", complementariamente al reconocimiento de la “utilidad por descuento 0 bajo precio" o al reconocimiento de Ja "pérdida por premio o sobre precio", se deberd registrar en cada periodo el ingreso contable correspondiente @ los intereses que a través del tiempo el instrumento devengue, especificamente por los intereses que en forma explicita ésfe genera. Al término de un periodo contable se debe reconocer el total de los, intereses devengados por los instrumentos mantenidos por la empresa al momento del cierre del ejercicio, La forma en que los intereses se deberdn reconocer en estos casos, es en forma lineal con respecto al tiempo, Si bien al analizar esta materia con mayor profundidad, se tendré que ver que el registro y reconocimiento contable, tanto de los intereses como de la “utilidad por descuento" o de la "pérdida por premio" en definitiva dependeré del plazo del instrumento (menor o mayor a un afio), por el momento supondremos que el reconocimiento de tales resultados financieros se hace en forma lineal con respecto al tiempo®. 5 Le amortizacién del "descuento" o del "premio", que se gonere en la colocacién (venta) de insrumentos finmeieros, asi como en las inversiones en dichos instrumentos, debe ‘normalmente ser hecha en el plazo de vigencia del instrumento, tomado desde la fecha de la ‘ransaceidn hasta el vencimiento del instrumento. No obstante, en alguns oportunidades, se hha aceptado que cuando el periodo de vigencia es superior a cinco aos, la amortizacién se registre en un plazo de cinco aflos, no hay una justficacién conceptual s6lida para esto lltimo, Cuando el fin no necesariamente es lograr Ja mayor calidad en Ia informaciOn, se sucle observar estas situaciones. Sin embargo, tratndose de la eolocacién con "descuento” dde-on insirumento finaniero, bajo el criterio de prudencia (0 conservador), incluso podteia ser acoptable que la empresa que emit y vendi6 el instramento, amortizara el total del descuento como gasto, al momento de la Vents. Igual cosa podrfa ocurtir, en el caso de! * premio" pagado por una empress en el caso de la compra de uno de estos instrumentos, BI tema del reconocimiento de los "resultados" por la mantencién de instrumentos financietos, aqu se trata de una manera simple. Al tratar el tema con mayor profundidad, s¢ dlebe ver que todo ello puede ser tratado a través del método dal Valor Presente que, cuando es posible aplicar, resulta més adecuado. 430VUE EV UV UU EEUU Ue UU UU UU UU UU UU UU UU UU UU UU UUUUY CAP. VI ACTIVOS CIRCULANTES: ACTIVOS FINANCIEROS Inversién en Bonos a su Valor Par: Supongamos que el 1° de enero de 1989, Ia empresa "Emisora S.A." emitié bonos con las siguientes caracteristicas: Vator Nominal : $100,000 (cada bono) Tasa de Interés Anual : 4% (se paga 2% semestral) Plazo 4 alos EI mismo dia en que se emitieron y oftecieron a la venta los bonos, Ia empresa “Inversionista S.A." compré uno de los bonos al 100% de su valor "par" (analice usted, la razén por la cual el 1° de enero de 1989, el valor nominal del bono es igual a su valor par). Suponga que estos instrumentos, califican para ser clasificados como "Valores Negociables" Registro de la empresa "Inversionista" al momento de la compra: Inversién en Bonos (Valores Negociables) 100,000 Caja 100.000 Registro al término del primer semestre (30/06/89): Caja o Intereses por Cobrar 2.000 Ingreso Financier 2.000 Registro al término del primer affo (31/12/89): Caja o Intereses por Cobrar 2.000 Ingreso Financiero 2.000 Registros al término del cuarto aiio (31/12/92): Caja 0 Tntereses por Cobrar 2.000 Ingreso Financiero 2.000 Caja 100.000 Inversién en Bonos (Valores Negociables) 100.000 Inversion en Bonos Bajo el Valor Par: Supongamos la misma informacién anterior respecto de los bonos emitidos por la empresa "Emisora $.A.". Sin embargo, cn este caso supondremos que el mismo dia en que se emitieron y oftecieron a la venta los bonos, la empresa "Inversionista S.A." compré un bono al 90% de su valor "par". Suponga que estos instrumentos, califican para ser clasificados como "Valores Negociables". De Ia informacién anterior, se desprende que el precio de compra del bono fue $90,000. 431(CONTABILIDAD FINANCIERA PARA DIRECCION DE EMPRESAS J. GALVEZ V. CLARKE Registro de la empresa "Inversionista" al momento de la compra: Inversién en Bonos (Valores Negociables) 100.000 Caja 0.000 Descuento en Compra de Bonos 10.000 En Ia cuenta "Inversién en Bonos (Valores Negociables)", se registra el valor “nominal” del bono, Si un bono se compra después de su emisién, y hubiese habido amortizaciones del valor nominal, el valor que se debord registrar en esta ‘cuenta, es el valor que falta por amortizar. Por otra parte, si el bono se compra en un momento en el que existen.intereses devengados por el bono, pero que ain no hayan sido pagados por el emisor, estos intereses se debieran registrar como “Intereses por Cobrat", De este modo en Ja cuenta "Inversion en Bonos (Valores Negociables)", slo se registrard la parte no amortizada del valor nominal. La cuenta “Descuento en Compra de Bonos", es una "contra cuenta" de la cuenta de activo "Inversién en Bonos (Valores Negociables)". Este "descuento", como se explicé anteriormente, dari origen a una "Utilidad por Descuento" a través del tiempo. E! plazo para el reconocimiento 0 amortizacién del "resultado" producto de este "descuento", en este caso es de 4 afios. Registros al término del primer semestre (30/06/89): Caja o Intereses por Cobrar 2.000 Ingreso Financiero 2.000 Descuento on Compta de Bonos 1.250 Utilidad por Amortizacién de Deseto. en Bonos 1.250 Registros al término del primer affo (31/12/89): Caja o Intereses por Cobrar 2.000 Ingreso Financicro 2.000 ‘Descuento en Compra de Bonos 1.250 Utilidad por Amortizacién de Descto. en Bonos 1.250 Registros al término del cuarto aflo (31/12/92): Caja o Intereses por Cobrar 2.000 Tngreso Financiero 2.000 Descuento en Compra de Bonos 1.250 Utilidad por Amortizacién de Descto. en Bonos 1.250 Caja 100.000 Inversién en Bonos (Valores Negociables) 100.000 432 —rr—“—OO—O—O_—OSsSC—ers—s—seFrVUE UU U UU CUU UU YEU UU EU eee ee ee ee ee ee ee eee CCAP. VIJ ACTIVOS CIRCULANTES: ACTIVOS FINANCTEROS Inversién en Bonos Sobre el Valor Par: Supongamos la misma informacion anterior respecto de los bonos emitidos por la empresa "Emisora S.A." Sin ‘embargo, en este caso supondremos que el mismo dia en que se emitieron y offecieron a la venta los bonos, Ia empresa "Inversionista S.A.” compr6 un bono al 105% de su valor "par". Suponga que estos instrumentos, califican para ser clasificados como "Valores Negociables". De la informacién anterior, se desprende que el precio de compra del bono fue ‘$105.00. Registro de la empresa "Inversionista" al momento de la compra: Inversién en Bonos (Valores Negociables) 100.000 Sobre Precio (Premio) en Compra de Bonos 5.000 Caja 105.000, La cuenta "Sobre Precio (Premio) en Compra de Bonos”, es una cuenta de activo circulante. Este "premio", como se explicé anteriormente, dard origen a una "Pérdida por Sobreprecio" a través del tiempo, EI plazo para el reconocimiento 0 amortizacién del "resultado" producto de este "premio", en este caso es de 4 afios. Registros al término del primer semestre (30/06/89): Caja o Intereses por Cobrar 2.000 Ingreso Financiero 2.000 Pérdida por Amortizacién de Premio en Bonos 625 ‘Sobre Precio (Premio) en Compra de Bonos 625 Registros al término del primer ailo (31/12/89): Caja o Intereses por Cobrar 2.000 Ingreso Financiero 2.000 Pétdida por Amortizacién de Premio en Bonos 625 Sobre Precio (Premio) en Compra de Bonos 625 Registros al término del euarto afio (31/12/92): Caja o Intereses por Cobrat 2.000 Ingreso Financiero 2.000 Pérdida por Amortizacién de Premio en Bonos 625 ‘Sobre Precio (Premio) en Compra de Bonos 625 Caja 100.000 Inversi6n en Bonos (Valores Negociables) 100.000 433(CONTABILIDAD FINANCIERA PARA DIRECCION DE EMPRESAS 1. GALVEZ/V. CLARKE, También existe un camino alternativo al deserito anteriormente para la contabilizacién de una inversién en bonos como a anterior, cuando se ha comprado a un precio distinto del valor "par", Esta altemativa, a la que Hamaremos "sistema directo", no usa las cuentas "Descuento en Compra de Bonos” ni "Sobre Precio (Premio) en Compra de Bonos", Esta altemativa de registro, se presenta en este texto sélo como una forma de darla a conocer, recotiociendo que se trata de un camino inadecuado desde el punto de vista de la calidad de Ia informacién que enirega, Se ilusttard tomando como ejemplo el caso en que el bono se compré a $90.00. Inversién en Bonos (Valores Negociables) 90,000 Caja 90.000 Al usar este camino "directo", en Ja cuenta "Inversién cn Bonos (Valores Negociables)", se registra el precio pagado por el bono. No existird la cuenta “Descuento en Compra de Bonos" (ni la cuenta "Sobre Precio en Compra de Bono” en el caso de existir un "premio"). Registros al término del primer semestre (30/06/89): Caja o Intereses por Cobrar 2.000 Ingreso Financiero 2.000 Jnversién en Bonos (Valores Negociables) 1.250 ‘Utilidad por Descuento en Compra de Bonos 1.250 Registros al término del primer afio (31/12/89): Caja o Intereses por Cobrar 2.000 Ingreso Financiero 2.000 Inversién en Bonos (Valores Negociables) 1.250 Utilidad por Descuento en Compra de Bonos 1.250 Registros al término del euarto afio (31/12/92): Caja 0 Intereses por Cobrar 2.000 Ingreso Financiero 2.000 Inversién en Bonos (Valores Negociables) 1.250 Utilidad por Descuento en Compra de Bonos 1.250 Caja 100.000 Inversién en Bonos (Valores Negociables) 100.000 484 seals fff ae ee ee ee ee eee(CAP. VIJ ACTIVOS CIRCULANTES: ACTIVOS FINANCIEROS. Con la aplicacién de las normas IFRS, se producirén modificaciones en la contabilizacién de los bonos. Esto se debe a que, si hay disponible informacion suficiente, a diferencia de lo que en general ocurre actualmente, los bonos deberdin valorizarse a su valor justo, el cual generalmente corresponderé a su valor de mercado. Las diferencias en 1a contabilizacién del bono se producen tanto al momento de la compra de dicho bono como a lo largo de la vida o duracién de éste. Con a aplicacién de las nuevas normas, al momento de la compra, el bono deberi registrarse a su valor justo. Esto implicaria que, si el bono es comprado a su valor justo, las cuentas de Sobre Precio (Premio) en compra de bonos 0 “Bajo Precio (Descuento) en compra de Bonos, ya no serén utilizadas, Si el bono es comprado a su valor justo, la contabilizacién de esta ‘ransaccién se realizaré de una manera similar al método directo, método en cl cual el valor contable del bono es igual al monto pagado por él. Por otra parte, antes de 1a aplicacién de las nuevas normas, los cambios que experimentaba el valor de mercado del bono a lo largo de su vida, no afectaban Ia valorizacién contable de éste. Con fas nuevas normas, un bono deberi estar contabilizado a su valor justo en cada momento del tiempo, lo que implica que el bono deberd revalorizarse periédicamente para determinar si su valor ha cambiado en el tiempo. En general, In diferencia resultante de la revalorizacién del bono, que puede ser un aumento o una disminucién en el valor éste, seri Ilevada directamente ‘una cuenta de patrimonio hasta que el bono haya sido vendido, momento cn el cual el aumento 0 disminucién de valor registrado en dicha cuenta de patrimonio sera reconocido en el Estado de Resultados. 1.2.4 Inversiones en Acciones Las inversiones en acciones 0 compra de acciones que una empresa hace de las acciones emitidas por otra empresa, pueden ser bisicamente clasificadas en dos grandes categorias: las inversiones en las cuales Ia empresa inversionista (la que compré las zeciones) no est en condiciones de ejercer “influencia significativa” sobre Ia empresa inversora (de la que se compraron acciones) y las inversiones en las cuales la empresa inversionista si esta en condiciones de ejercer “influencia significativa” sobre la empresa inversora. Se considera que una sociedad inversionista tiene “influencia significativa", sobre una sociedad emisora, cuando le es posible ejercer, individualmente 0 a través del grupo empresarial al que pertenece, una influencia importante en las politicas operacionales y financieras de ésta, sin Hegar a controlarla. Se presume, en todo caso, que se tiene “influencia significativa” cuando la inversionista directa 435CONTABILIDAD FINANCIERA PARA DIRECCION DE EMPRESAS. J.GALVEZ IV. CLARKE © indirectamente posee el 20% o més de las acciones con derecho a voto de la ‘empresa emisora o del capital si no se trata de una sociedad por acciones, 0 cuando Ja inversionista tiene la posibilidad de elegir 0 designar, o hacer clegir 0 designar, por lo menos a un miembro del directorio o de la administracién de la sociedad emisora” El criterio de valoracién de estas inversiones en la contabilidad, ademas de depender de la posibilidad o no de ejercer influencia significativa, dependerd de si Ja empresa tiene el propésito de mantener de manera “permanente” o “temporal” dichas inversiones. El propésito finsl al analizar las caracteristicas de estas inversiones en acciones, es determinar la forma en que ellas seréin valorizadas y clasificadas en la contabilidad. Desde la perspectiva de su clasificacién, corresponde decidir si dichas inversiones serin clasificadas como activos de corto plazo o ciroulantes (las inversiones que se estime que serdn “temporales”), o como activos de largo plazo (las inversiones que se estime que serén “permanentes”) En funcién de los criterios de clasificacién que se indicarén mas adelante, las inversiones en aceiones serén clasificadas en una de las siguientes dos importantes cuentas de activos8: dentro de la categoria de activos circulantes a través de la cuenta “Valores Negociables” o dentro de la categoria “Otros Activos” de activos de largo plazo, a través de la cuenta “Inversién en Empresas Relacionadas”. Los criterios de valoracién de estas inversiones en acciones, seran muy distintos dependiendo de si ellas corresponden a “Valores Negociables” o a “Inversiones en Empresas Relacionadas”. Los criterios de clasificacién y de valoracién de este tipo de inversiones esté normalmente determinado por normas do las instituciones teguladoras de la informacién financiera’, Analizaremos a continuacién, los aspectos bésicos de Ia clasificacién de estas inversiones, Teniendo presente que la primera tarea que nos corresponderé, seré doterminar si la inversién corresponde a una inversién de corto plazo y por lo tanto una inversién en “Valores Negociables” 0 de largo plazo y por lo tanto una “Inversién en Empresas Relacionadss”, definamos los criterios para que la inversién deba set registrada como una inversién de corto plazo 0 “temporales”, dentro de la cuenta de activo circulante “Valores Negociables”. Las inversiones que no cumplan con estos criterios, corresponderén a inversiones de largo plazo 0 “permanentes” y deberiin ser registradas como activos de largo plazo y por Io tanto como parte de la cuenta “Inversién en Empresas Relacionadas”, 7 Noma deta Superintendencia de Valores chilena, 8 En rigor hay una tercera “cuenta” de actives de largo plazo en las que serdn clasificadas ‘algunas inversiones en acciones, la cuenta de activos Hamada “Tnversién en Otras Soviedades’, pero que no seré detallada en este caput, 9 En Chile, las normas de la autoridad fiscalizadora (Superitendencia de Valores), se encuentran principalmente en las circulares N°368, 1179 y 1697 de dicha Superintendencia 436wUUUUUULEUL ELH CCAP. VI/ ACTIVOS CIRCULANTES: ACTIVOS FINANCIEROS La primera de estas categorias, “Valores Negociables” corresponde @ aquellas inversiones de relativa poca importancia tanto dentro de los activos de la compresa que compra (5% maximo), como respecto de 1a proporcién que dichas acciones tepresentan del capital de la empresa emisora de dichas acciones. Se centiende que dichas inversiones tienen como objetivo principal, ser una alternative ide administracién de recursos financieros de que dispone la empresa inversionista por periodos mas bien breves. La segunda categoria, “Inversiones en Empresas Relacionadas” por el contrario, sc entiende que corresponden a inversiones cuya finalidad es mas bien “controlar” y por lo tanfo que se espera mantener por periodos de tiempo mas bien prolongados; también puede ser el caso de una empresa cuyo "giro" sea cl de las inversiones financieras. La variable eritiea para discriminar entre una y otra categorfa de inversiones, normalmente es el porcentaje que la inversidn (acciones) representa respecto del total de las acciones de la fempresa en que sc ha invertido, La liquidez de dichas acciones en el mercado (posibilidad de venderlas rpidamente a un precio "justo"), es también usada como ctiterio complementario para categorizar dichas inversiones. 1.2.4.1 Inversién en Acciones: Valores Negociables (0 Inversiones Temporales 0 No Permanentes) La inversién en acciones de otra empresa, debert clasificarse dentro del item «Valores Negociables”, cuando se cumplan todos y cada uno de los siguientes cuatro requisitos: a) Las acciones tengan cotizacién bursétil”™ b) El mimero de acciones compradas de la empresa emisora, no le permita a [a empresa inversionista tener, ni directa ni indireetamente, eapacidad para ejercer influencia significativa sobre la sociedad emisora. ©) El objetivo de In empresa inversionista es el de mantener dicha inversién de de manera “temporal” o “no permanente” y por lo tanto su objetivo no es el de mantener dicha inversién en acciones de manera “permanente”. En todo caso, si la inversién de una emprese en acciones de otta compafifa, representa menos del 10% del patrimonio de Ja compaiiia en que se ha invertido (Ia “emisora” de les acciones), se presume el earicter de “no permanente” de dicha inversiér 4) El costo total de Ia inversién en las acciones de Ta empresa en que se ha invertido, no sea superior al 5% del total de activos de la empresa inversionista (Ia empresa que ha comprado las acciones). Ciertamente, 1a norma relativa a la posibilidad 0 no de Ia inversionista de cjereer “influencia. significativa” tiene algunos elementos que la hacen tener un grado no bajo de subjetividad. En todo caso para los efectos de este texto y s6lo 10 ademas de tener cotizacién bursétil, y con el objetivo de asegurar un "razonable” grado de Tiguider, 20 les exige un determinado "volumen' (6) tnimo de transaeciones promedio mensual 437 iCONTABILIDAD FINANCIERA PARA DIRECCION Diz EMPRESAS 1.GALVB2/V. CLARKE, por razones pricticas, salvo que se indique expresamente Io contratio, siempre supondremos (aunque no necesariamente se indique explicitamente), que toda inversién en acciones que represente menos del 20% del capital de la empresa emisora, no Je permite a la empresa inversionista ejercer "influencia significativa" sobre la sociedad emisora. De este modo, si la inversion representa menos del 20% del capital de la sociedad emisora, calificarla para “Valores Negociables”, al menos en lo que se refiere al requisito planteado-en la letra “b” anterior. Por cierto para que finalmente pueda ser registrada como un activo de corto plazo dentro del item “Valores Negociables”, falta por saber si se ‘cumplen los requisitos de las letras “a” a la “o”, En relacién al requisito planteado en la letra “c” anterior, si la inversién representa menos del 10% del capital de la emisora, se estarfa cumpliendo, sin ‘embargo si la inversidn es mayor al 10% y menor al 20% del capital de la sociedad emisora, deberd ser la empresa inversionista la que deberé declarar expresamente y sustentar dicha declaracién, si diche inversién es de cardcter “permanente” o “no permanente”. $i es de cardcter “no permanente”, se cumpliné el requisito de la letra “ce” para ser registrada dentro del item “Valores Negociables”, en caso contrario, corresponderé registrar en una la cuenta de activo de largo plazo “Inversién en Ottas Sociedades” que no veremos en este capitulo. Al momento de la compra, las acciones que corresponden a inversiones “no petmanentes” 0 “temporales”, se deben valorizar en la contabilidad al "Costo de Adquisicién", definiendo este titimo como el precio contado pagado, incluyendo los gastos de corretaje, derechos de bolsa, ¢ impuestos. EI “costo de adquisicién" de las acciones se registraré en la cuenta "Valores Negociables", Los dividendos en acciones (o crias liberadas) recibidos, deben contabilizarse aumentando el nimero de acciones en poder de la sociedad, sin afectar el valor de costo de las acciones, por cuanto, patrimonialmente no se ha producido un incremento de patrimonio que justifique considerar las crias liberadas como utilidad. Para este caso de inversiones que han calificado para “Valores Negociables”, los dividendos en efectivo que sean declarados por a empresa emisora de las acciones, constituyen en el momento mismo de Ia declaracién, un ingreso contable para la sociedad inversionista En Ja prictica las empresas inversionistas en acciones, normalmente tienen inversiones en acciones de més de una empresa. Por este motivo, y teniendo en cuenta que los precios de las acciones en forma individual en e] mercado pueden ser muy fluctuantes, lo que significaria tener que reconocer resultados (utilidades o pérdidas) por cada acciGn, que en realidad no son el reflejo de una situacién relativamente ostable a través del tiempo, es que se ha optado por reconocer los resultados (utilidades o pérdidas) de manera no individual, El “resultado” (utilidad © pérdida) por la mantencién de acciones, se hari, como se ha dicho, no de manera individual para cada una de ellas, sino de manera conjunta para el total de las 438 ( ( [ ( ( ( ‘ c ‘ ‘ 4 ‘ ( ¢ ¢ c ‘ ‘ ¢ ¢ « ¢ « ¢ i i \ ¢ « ¢ « ¢ ¢ ¢ C ¢ ¢ ¢ ¢ € € € «Vee ee eS ee er ee ee UU eet U EU eUUUUUUUUUUUY CCAP. VI/ ACTIVOS CIRCULANTES: ACTIVOS FINANCIEROS acciones que, en el item “Valores Negociables”, mantiene una empresa en un, determinado momento. De este modo, si bien la valoracién contable de las acciones al momento de su compra, se debe hacer al "Costo de Adquisicién” de cada una de las compras 0 inversiones que realiza la empresa, para la valoracién contable de las acciones que se mantienen en "Valores Negociables" al término de cada ejercicio, se ha optado por utilizar un criterio distinto. El criterio que se usard para determinar el valor contable total que se consideraré como activos de 1a empresa al término de un ejercicio, para estas inversiones en acciones de otras empresas y que han sido clasificadas como "Valores Negociables' ¢s a nivel del conjunto o portfolio de estas acciones que mantiene la empresa al momento del término del ejercicio. Pot conjunto o portfolio de acciones, se entenderé todas las acciones que ha comprado la empresa inversionista, on las diversas empresas en que ha invertido y que califican para ser clasificadas como "Valores Negociables". Este "portfolio" por lo tanto puede estar conformado por las acciones de una sola empresa en que se ha invertido, o las acciones que se mantienen de dos o més empresas en las que se ha invertido. El rio general para presentar el valor contable de las inversiones temporales en la contabitidad financiera, sera el de presentar como activo circulante de Ia empresa inversionista, como consecuencia de estas inversiones en acciones, el menor valor entre el "Costo de Adquisicién” del portfolio de acciones que se mantiene (aldo de la cuenta "Valores Negociables") y el "Valor Bursétil" de dicho portfolio". La forma contable de proceder de modo de usar apropizdamente el ctiterio que se ha indicado en el patrafo anterior, se explica a continuacién: Como se ha indicado al momento de la compra, las acciones se registrarin en 1a cuenta "Valores Negociables" y se valorizarén a su costo de adquisicién, Al término de cada ejetvicio, se procederé a realizar un ajuste a dicho valor en el caso en que la "Cotizacién Bursatil"® del conjunto (0 "portfolio") de todas Jas acciones que la empresa inversionista mantiene a la fecha de balance, y que han calificado para ser consideradas como "Valores Negociables", sea inferior al "Costo de Adquisicién"”® de dicho portfolio. En este caso, se debe registrar una provision para ajustar el valor contable (neto) al que se presentard el conjunto de acciones clasificadas en "Valores Negociables" que mantiene la empresa, Con este fin, se usaré Ia cuenta "Fluctuacién de Valores Negociables!™. Este ajuste pemmitiré reflejar como un gasto la pérdida de valor ocurrida en el portfolio de las, acciones mantenidas en valores negociables. 114 este criterio, también se le denomina "Menor entre Costo Hist6rico o Mercado". 12 “Cotizacién Bursitil" o "Valor de Mercado". 13 "Costo de Adquisicién" 0 "Costo Histérico". 14 “Fluctuacién de Valores Negociables’ 0 "Provisién (por Fluctuacién) de Valores Negociables" 439CONTABILIDAD FINANCIERA PARA DIRECCION DE EMPRESAS J.OKLYBZ/V. CLARKE La cuenta "Fluctuacién de Valores Negociables", sera una "Contra Cuenta" del activo "Valores Negociables" de modo que permitiré que el valor neto de la cuenta "Valores Negociables" (Valot Neto de la cuenta "Valores Negociables" = Saldo de la cuenta "Valores Negociables" menos Saldo de la cuenta "Fluctuacién de Valores Negociables"), represente el menor valor entre: el costo de adquisicién del portfolio de acciones que se mantiene (saldo de la cuenta "Valores Negociables") y el valor de cotizacién bursdtil de dicho portfolio, La contrapartida del reconocimiento de una "Fluctuacién de Valores Negociables" (o aumento del saldo de esta cuenta) corresponde a un "Gasto por Fluctuacién de Valores", En el caso inverso, en que el "Valor Bursitil" del portfolio de acciones que la ‘empresa mantiene en "Valores Negociables" al término de un ejercicio, sea mayor que el "Costo de Adquisicién” de dicho portfolio, la correcta aplicacién del criterio (menor valor entre "Costo de Adquisicién del Portfolio" y "Valor Bursétil del Porfolio" al momento de su valoracién), nos indica que el valor contable neto de estas inversiones deberd ser el "Costo de Adquisicién" de dicho portfolio. La contabilidad financiera estaré reflejando este valor, cuando el saldo de la cuenta "Fluctuacién de Valores Negociables" sea cero. De este modo, si el saldo que tenia esta cuenta era cero, entonces no habré que hacer ajuste. Por el contrario, si la cuenta "Fluctuacién de Valores Negociables" tenia un saldo, habré que eliminar dicho saldo, reconociendo una "Utilidad por Fluctuacién de Valores", por el monto total del saldo que se desea eliminar. Si se diera el caso de una situacién intermedia, es decir que luego de Ia aplicacién del criterio, el saldo de la cuenta "Fluctuacién de Valores Negociables" es mayor que el saldo que le corresponde tener para una adecuada valoracién de estas inversiones, se deberd hacer un ajuste parcial a su saldo, por el monto que sea necesario, Este titimo caso corresponde a ‘una situacién en que al momento del ajuste anterior, el valor bursétil del portfolio de acciones que la empresa manten{a en "Valores Negociables" en ese momento era menor que el "Costo de Adquisicién" de dicho portfolio, pero esa diferencia era mayor que Ja diferencia que al momento de este nuevo ajuste existe entre el valor bursétil del portfolio de acciones que Ia empresa mantiene en "Valores Negociables" y el "Costo de Adquisicién" del portfolio actual. La contrapartida del reconocimiento de una disminucién del saldo de la cuenta "Fluctuacién de Valores Negociables", de modo de aplicar el criterio al término de un ejercicio, comesponde un "Utilidad por Fluctuacién de Valores". En el caso de una cotizacién bursitil mayor que el costo histérico, camo antecedente de referencia puede incluirse en una nota a los estados financieros, ¢] valor de cotizacién bursitil para que el lector de dichos estados tenga un antecedente adicional con que comparar el costo de las acciones. Cuando se usa el método de valoracién de comparacién entre "el menor valor entre el costo de adquisicién y el actual valor bursétil del portfolio" (0 cartera de acciones), como una forma simple para entender el ajuste que debe ser hecho en la cuenta "Fluctuacién de Valores" (P. de V.) al término de un periodo, resulta prictico hacerse la siguiente pregunta: ,qué ajuste es necesario hacer a la cuenta F. de V. en este momento, de modo que, para el portfolio en su conjunto, en este 440