‫دانلود پروژه های دانشگاهی‬

‫بانک موضوعات پایان نامه‬

‫دانلود مقاالت انگلیسی با ترجمه فارسی‬

‫آموزش نگارش پایان نامه ‪ ،‬مقاله ‪ ،‬پروپوزال‬

‫دانلود جزوه و نمونه سواالت استخدامی‬

 ‫بسمه تعالي‬

‫این قسمت توسط معاونت‬

‫دانشگاه تکمیل میگردد‪.‬‬

‫فرم طرح تحقيق کارشناسيارشد‬

‫(فرم شماره ‪)1‬‬

‫درخواست تصويب موضوع پاياننامه کارشناسيارشد‬

‫توجه‪ :‬اين فرم با مساعدت و هدايت استاد راهنما تکميل شود‪.‬‬

‫عنوان تحقيق به فارسي‪:‬‬

‫بررسی رابطه بین مدیریت سود و ریسک کاهش قیمت سهام ‪.‬‬

‫عنوان تحقيق به انگليسي‪:‬‬

‫‪The relationship between earnings management and tail risk in stock prices .‬‬

‫اطالعات مربوط به پاياننامه‪:‬‬

‫الف‪ -‬عنوان پایاننامه‪:‬‬

‫فارسی‪ :‬بررسی رابطه بین مدیریت سود و ریسک کاهش قیمت سهام ‪.‬‬

‫انگلیسی‪:‬‬

‫‪The relationship between earnings management and tail risk in stock prices .‬‬

‫عملی ‪4‬‬ ‫کاربردي ‪3‬‬ ‫نظري ‪2‬‬ ‫ب‪ -‬نوع کار تحقیقاتی‪ :‬بنیادي ‪1‬‬

‫پ‪ -‬تعداد واحد پایاننامه‪6 :‬‬

‫ت‪ -‬پرسش اصلی تحقیق (مساله تحقیق)‪:‬‬

‫آیا بین مدیریت سود و ریسک کاهش قیمت سهام در بورس اوراق بهادار رابطه معنی داري وجود دارد؟‬

‫‪ -5‬بيان مساله (تشريح ابعاد‪ ،‬حدود مساله‪ ،‬معرفي دقيق مساله‪ ،‬بيان جنبههاي مجهول و مبهم و متغيرهاي مربوط به پرسشهاي‬
‫تحقيق‪ ،‬منظور تحقيق)‪:‬‬
 ‫مشخصه شرکتهاي بزرگ‪ ،‬ساختار مالکیت گسترده و تفکیک مالکیت از مدیریت است‪ .‬این بدان معنا است که‬
‫سهامداران کنترل اثربخشی را بر مدیران اعمال نمیکنند(ابرهیمی و همکاران‪)1331،‬در واقع مدیریت سود زمانی‬
‫اتفاق میافتد که مدیریت در تالش است تا تصویر مناسبتري از شرکت براي ذینفعان ارائه دهد (لی کوهن و‬
‫همکاران‪ ،)2114،1‬زیرا این تصویر بر منافع مدیران تاثیر مستقیم و یا غیر مستقیم دارد (فخاري و همکاران‪.)1331،‬‬
‫بنابراین همواره این نگرانی باالخص در زمان بحران هاي مالی وجود دارد که سود به عنوان یکی از مهمترین‬
‫شاخصهاي عملکرد مالی شرکتها‪ ،‬توسط مدیران که در تضاد منافع بالقوه با سهامداران عادي هستند‪ ،‬با اهداف‬
‫خاص مدیریت شده باشد‪ .‬اگر چه دالیل متفاوتی براي انگیزههاي مدیریت سود توسط مدیران در کشورهاي دیگر‬
‫ارائه شده است(تامین مالی؛ هزینه نمایندگی‪ ،‬جذب سهامدار جدید‪ ،‬فرآیندهاي سیاسی و ‪(.....‬استرابل‪،)2113،2‬‬
‫اما طرح پاداش مبتنی بر سود از جمله دالیل دستکاري سود در شرکتهاي ایرانی است(فخاري و همکاران‪.)1331،‬‬
‫از طرفی منبع اطالعاتی اکثریت فعاالن بازار سرمایه گزارش هاي مالی منتشره از جانب شرکتها می باشد که به‬
‫صورت دوره اي در اختیار عموم قرار می گیرد و مبناي تصمیم گیريهاي سرمایه گذاري در بازار سهام می باشد‬
‫با افزایش منابع در اختیار مدیریت‪ ،‬میزان افراد ذینفع در ارتباط با شرکت هاي سهامی نیز افزایش می یابد (باکیت‪،‬‬
‫اسکندر‪ .)2113،3‬بسیاري از پژوهشگران نظیر چن و همکاران‪ )2111(4‬بر این باورند که تغییرات قیمت سهام یک‬
‫شرکت از مدیریت اطالعات داخلی آن ناشی می شود‪ .‬در شرایطی که اطالعات به صورت تصادفی وارد بازار‬
‫شود و در این اطالعات هیچ دستکاري صورت نگرفته باشد میتوان گفت که اطالعات منتشر شده داراي توزیع‬
‫متقارن است(هوتن‪ ،)2112،5‬به عبارت دیگر‪ ،‬اگر مدیران همهي اطالعات را به سرعت و با دقت کامل افشاء کنند‪،‬‬
‫این عمل سبب می شود که بازده سهام داراي توزیع متقارن باشد(جین میرز‪.)2116،6‬براي مثال‪ ،‬ممکن است از‬
‫طریق منظور نمودن هزینههاي یک دوره به عنوان دارایی‪ ،‬باعث کاهش هزینهها و گزارش سود بیشتر در صورت‪-‬‬
‫هاي مالی شوند‪ .‬نتیجهي این عملیات منجر به این می شود که تصویر واحد تجاري بهتر از وضعیت واقعی به‬
‫نظر رسیده و انگیزهي افراد برون سازمانی براي سرمایه گذاري در واحد تجاري افزایش یابد(بال‪ ،)2113،7‬اگر این‬
‫روند به مدت طوالنی در شرکتهاي تجاري ادامه پیدا کند و به آستانه معینی برسد‪ ،‬نگهداري و عدم افشاي آن‬
‫براي مدت زمان طوالنیتر غیرممکن و پرهزینه خواهد شد‪ .‬در نتیجه تودهي این اخبار نا مطلوب پس از رسیدن‬
‫به نقطهي اوج خود به یک باره وارد بازار سرمایه شده و این موضوع افت شدید بازده سهام یا سقوط قیمت سهام‬
‫منجر می شود‪ .‬در واقع در شرایط بحران مالی که در آن بحران از یک بازار به سرعت به بازار دیگر منتقل می‬
‫شود این ریسک بسیار اثرگذار خواهد بود و دستکاري در سود توسط مدیران براي کسب منافع کوتاه مدت براي‬

‫‪1‬‬
‫‪Lee Cohen et al‬‬
‫‪2‬‬
‫‪Strobe‬‬
‫‪3‬‬
‫‪Bukit,iskander‬‬
‫‪4‬‬
‫‪Chen et al‬‬
‫‪5‬‬
‫‪Hutton‬‬
‫‪6‬‬
‫‪Jin &Myers‬‬
‫‪7‬‬
‫‪Ball‬‬
 ‫خود و ذینفعان منجر به انتقال ریسک به دیگر بخشهاي دیگر جامعه و سرمایه گذاران خواهد شد و این امر‬
‫منجر به بی اعتمادي سرمایه گذاران در سرمایه گذاري در بخش بازارهاي سرمایهاي که یکی از شاخصهاي‬
‫پیشرفت کشورها به حساب می آید خواهد شد و برون رفت از بحران هاي مالی بدون برون رفت از بحران بخش‬
‫سرمایه امکان پذیر نخواهد بود‪ .‬در این تحقیق بر آنیم که به این پرسش پاسخ دهیم که آیا بین مدیریت سود و‬
‫ریسک کاهش قیمت سهام در بورس اوراق بهادار رابطه معنی داري وجود دارد؟‬

‫‪ -1‬تحقیق بنیادي پژوهشی است که به کشف ماهیت اشیاء پدیدهها و روابط بین متغیرها‪ ،‬اصول‪ ،‬قوانین و ساخت یا آزمایش تئوريها و نظریهها‬

‫میپردازد و به توسعه مرزهاي دانش کمک مینماید‪.‬‬

‫‪ -2‬تحقیق نظري نوعی پژوهش بنیادي است و از روشهاي استدالل و تحلیل عقالئی استفاده میکند و بر پایه مطالعات کتابخانهاي انجام میشود‪.‬‬

‫‪ -3‬تحقیق کاربردي پژوهشی است که با استفاده از نتایج تحقیقات بنیادي به منظور بهبود و به کمال رساندن رفتارها‪ ،‬روشها‪ ،‬ابزار‪ ،‬وسایل‪ ،‬تولیدات‪،‬‬

‫ساختارها و الگوهاي مورد استفاده جوامع انسانی انجام میشود‪.‬‬

‫‪ -4‬تحقیق علمی پژوهشی است که با استفاده از نتایج تحقیقات بنیادي و با هدف رفع مسائل و مشکالت جوامع انسانی انجام میشود‪.‬‬

‫‪ -6‬سوابق مربوط (بيان مختصر سابقه تحقيقات انجام شده درباره موضوع و نتايج بدست آمده در داخل و خارج از کشور و‬
‫نظرهاي علمي موجود درباره موضوع تحقيق)‪:‬‬

‫پژوهش هاي خارجي‪:‬‬

‫‪ .1‬هاتن و تهرانیان (‪ )2113‬در تحقیقی به بررسی رابطه بین شفافیت صورتهاي مالی‪ ،‬همبستگی بین اطالعات‬
‫مالی شرکت و قیمت سهام و پدیده ریزش قیمت سهام پرداختند‪ .‬نتایج این تحقیق حاکی از آن است که عدم‬
‫شفافیت اطالعات حسابداري سبب میگردد تغییرات کمی از قیمت سهام به علت افشاي اطالعات مالی جدید‬
‫باشد‪ .‬از دیگر سو این محققین بیان میدارند که همبستگی کمتر بین اطالعات مالی شرکت و قیمت سهام سبب‬
‫باالتر رفتن احتمال ریزش قیمت سهام شرکت میشود‪.‬‬
‫‪ .2‬کیم و ژانگ (‪ ، )2111‬در تحقیقی به دنبال بررسی و محاسبه ریسک سقوط قیمت سهام دست زدند‪ .‬براي‬
‫محاسبه متغیر وابسته ریسک سقوط قیمت سهام از دو معیار چولگی منفی بازده )‪ ( Nsckew‬متغیر موهومی‬
‫احتمال سقوط قیمت سهام و معیار(‪ ) Crash‬سهام استفاده کرده اند ‪.‬معیار اول‪ ،‬معیار اصلی پژوهش است که‬
‫به دلیل ماهیت موهومی آن در آزمون ها از رگرسیون لجستیک استفاده شده است ‪.‬معیار دوم بنا به ماهیت آن‬
‫که از نوع کمی پیوسته است‪ ،‬صرفاً براي انجام آزمون اضافی و براي تأئید بیشتر نتیجه حاصل از مدل رگرسیون‬
‫اول به کار رفته است؛ ازاین رو‪ ،‬براي بررسی آن از رگرسیون خطی استفاده کرده اند‪ .‬طبق تعریف کیم و ژانگ‬
‫؛ اگر قیمت سهم شرکتی در سال تحت بررسی دچار کاهش شدید شده باشد‪ ،‬قیمت سهم آن شرکت در آن سال‬
‫سقوط کرده است‪ .‬از آنجا که ممکن است کاهش هاي شدید قیمت سهم در نتیجه کاهش عمومی قیمت ها در‬
‫بازار باشد‪ ،‬باید به وضعیت عمومی بازار نیز توجه داشت و کاهش شدید بازده سهم را باید در مقایسه با بازدهی‬
‫بازار معنی کرد‪ .‬در هر دو پژوهش پیش گفته‪ ،‬متغیر سقوط قیمت سهم به صورت یک متغیر کیفی تعریف شده‬
‫است که مقدار آن برابر یک است اگر در سال (‪ )Crash‬تحت بررسی‪ ،‬شرکت سقوط قیمت را دست کم یک‬
‫بار تجربه کرده باشد و در غیر آن صفر است‪.‬‬
‫‪ .3‬هاتون و همکاران در سال ‪ 2112‬در تحقیقی به بررسی رابطه بین بازده سهم و ریسک کاهش قیمت سهام‬
‫پرداختند ‪ .‬محققین دریافتند که اگر قیمت سهم شرکتی در سال تحت بررسی دچار کاهش شدید شده باشد‪ ،‬قیمت‬
‫سهم آن شرکت در آن سال سقوط کرده است‪ .‬از آنجا که ممکن است کاهش هاي شدید قیمت سهم در نتیجه‬
‫کاهش عمومی قیمت ها در بازار باشد‪ ،‬باید به وضعیت عمومی بازار نیز توجه داشت و کاهش شدید بازده سهم‬
‫را باید در مقایسه با بازدهی بازار معنی کرد‪.‬‬
‫‪ .4‬لی کوهن و همکاران در سال‪ 2114‬در تحقیق با عنوان بررسی رتبه مدیریت سود بانکی و ریسک سقوط قیمت‬
‫درطی یک بحران مالی صورت پذیرفت‪ .‬در این تحقیق که با توجه به داده هاي جمع آوري شده در طی بحران‬
‫هاي مالی ‪ 2117‬لغایت ‪ 2113‬جمع آوري شده است نشان می دهد که مدیریت سود در بانک به عنوان عامل کم‬
‫تاثیرگذار بر روي ریسک کاهش قیمت سهام می باشد اما در طی یک بحران مالی این رابطه بسیار قوي می باشد‪.‬‬

‫تحقیقات داخلی ‪:‬‬

‫‪ .1‬محمد علی آقایی و همکاران در سال ‪ 1331‬در تحقیقی با عنوان بررسی رابطه بین ویژگیهاي شرکتی و‬
‫مدیریت سود در شرکتهاي پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداختند‪ .‬یافته هاي تحقیق نشان می دهد‬
‫که رابطه معنی دار و منفی بین مالکیت نهادي و مدیریت سود‪ ،‬همچنین بین استقالل هیات مدیره و مدیریت سود‬
‫وجود دارد‪ ،‬عالوه بر این رابطه معنی داري بین سایر ویژگیهاي حاکمیت شرکتی(تمرکز مالکیت‪ ،‬نفوذ مدیر‬
‫عمل‪ ،‬دوگانگی وظیفه مدیر عامل ‪ ،‬اندازه هیئت مدیره‪ ،‬اتکاي بدهی و مدت زمان تصدي مدیرعامل در هیات‬
‫مدیره) و مدیریت سود وجود ندارد‪.‬‬
‫‪ . 2‬زهرا دیانتی و همکاران در سال ‪ 1331‬به تحقیقی تحت عنوان تاثیر مدیریت سرمایه در گردش مبتنی بر چرخه‬
‫تبدیل نقدي بر کاهش ریسک سقوط قیمت سهام پرداختند‪ .‬تحقیق حاضر به بررسی تأثیر مدیریت سرمایه در‬
‫گردش بر کاهش احتمال ریسک ریزش (سقوط) قیمت سهام میپردازد‪ .‬ریزش قیمت سهام ممکن است به سبب‬
‫اتخاذ استراتژيهاي ضعیف و ناکارآمد توسط مدیریت شرکت روي دهد‪ .‬یکی از استراتژيهاي با اهمیت جهت‬
‫اداره عملیات شرکت استراتژي مدیریت سرمایه در گردش است‪ .‬مدیریت سرمایه در گردش با مدیریت اقالم‬
‫سرمایه در گردش یعنی داراییها و بدهیهاي جاري سر و کار دارد‪ .‬در صورت اتخاذ سیاستهاي نامناسب براي‬
‫اداره سرمایه در گردش شرکت‪،‬مدیر مالی سطﺢ دارایی جاري را به حداقل میرساند و از سوي دیگر‪ ،‬میزان بدهی‬
‫جاري را به مقدار بسیار زیاد میرساند‪ .‬اتخاذ این رویکرد‪ ،‬به سبب وضعیت نامطلوب نقدینگی‪ ،‬به شدت‪ ،‬خطر‬
‫اعسار و ورشکستگی شرکت را تشدید مینماید‪ .‬تأخیر در پرداخت دیون شرکت میتواند بر رتبه اعتباري شرکت‬
‫موثر باشد و تأثیر نامطلوبی بر نام و آوازه شرکت در بین مشتریان بگذارد و باعث کاهش فروش شرکت و کاهش‬
‫توان رقابتی آن شود و در نهایت با توجه به فشار شدیدي که به شرکت وارد میآید احتمال کاهش قیمت سهام‬
‫شرکت قابل پیش بینی است‪ .‬با توجه به اهمیت مدیریت سرمایه در گردش در عملکرد و وضعیت مالی شرکت‬
‫این تحقیق به دنبال پاسخ به این سوال است که آیا مدیریت سرمایه در گردش کارآمد در کاهش احتمال ریزش‬
‫قیمت سهام شرکت موثر است یا خیر؟ در این پژوهش براي اندازهگیري مدیریت سرمایه در گردش از چرخه‬
‫تبدیل نقدي گیتمان (‪ )1374‬و از مدل ضریب منفی چولگی بازده سهام چن (‪ )2111‬به منظور اندازهگیري ریزش‬
‫قیمت سهام براي ‪ 53‬شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله زمانی سالهاي ‪ 1372‬الی ‪1331‬‬
‫استفاده شده است‪ .‬در این پژوهش شواهدي قوي ارائه میگردد که مدیریت سرمایه در گردش احتمال ریسک‬
‫ریزش قیمت سهام را به صورتی معنادار کاهش می دهد‪.‬‬
‫‪ .3‬مرادي و همکاران در سال ‪ 1331‬در تحقیق تحت عنوان تاثیر محافظه کاري حسابداري بر کاهش ریسک قیمت‬
‫سهام اقدام ورزیدند‪ .‬محققین در این تحقیق یافتند که رویداد سقوط قیمت سهام و سطﺢ محافظه کاري حسابداري‪،‬‬
‫یک رابطه معکوس و معنی داري وجود دارد‪ .‬همچنین نتایج حاکی از آن بود که رابطه بین محافظه کاري با وجود‬
‫یا عدم وجود رویداد سقوط قیمت سهام در شرکتهاي داراي سطﺢ عدم تقارن اطالعاتی باال‪ ،‬به لحاظ آماري معنی‬
‫دار نیست‪ .‬همچنین نتایج حاصل از این تحقیق نشان میدهد که عدم تقارن اطالعاتی‪ ،‬نتوانسته است تأثیر محافظه‬
‫کاري در کاهش ریسک سقوط قیمت سهام را افزایش دهد‪.‬‬

‫‪.4‬فوالد و همکاران در سال ‪ 1331‬به تاثیر محافظه کاري و کاهش خطر سقوط قیمت سهام پرداختند‪ .‬براي اندازه‬
‫گیري محافظه کاري از معیار ‪ cscore‬خان و واتز(‪ )2113‬و براي اندازه گیري سقوط قیمت سهم از معیار‬
‫‪ crash‬کیم و ژانگ ‪ 2111‬استفاده شد‪ .‬نتایج فرضیه نخست این تحقیق داللت بر آن دارد که محافظه کاري می‬
‫تواند سبب کاهش احتمال سقوط قیمت سهام در آینده شود‪ .‬اما رابطه قوي تر بین محافظه کاري و سقوط قیمت‬
‫سهم براي شرکت هاي با عدم تقارن اطالعاتی باال در آزمون فرضیه دوم به دست نیامد‪ .‬نتایج این پژوهش در‬
‫( ‪) 2111‬‬ ‫فرضیه اول با پژوهش هاي خارجی و داخلی سازگار و در فرضیه دوم با پژوهش کیم و ژانگ‬
‫ناسازگار است‪.‬‬

‫‪ -7‬فرضيهها (هر فرضيه به صورت يک جمله خبري نوشته شود)‪:‬‬

 ‫فرضیه اصلی تحقیق‪:‬‬
‫‪ .1‬بین مدیریت سود و ریسک کاهش قیمت سهام در بورس اوراق بهادار ارتباط معنی داري وجود دارد‪.‬‬
‫فرضیه فرعی تحقیق‬
‫‪ .1‬بین اجتناب از شناسایی زیان و ریسک کاهش قیمت سهام در بورس اوراق بهادار ارتباط معنی داري وجود‬
‫دارد‪.‬‬
‫‪ .2‬بین هموارسازي سود و ریسک کاهش قیمت سهام در بورس اوراق بهادار ارتباط معنی داري وجود دارد‪.‬‬

‫‪ -8‬اهداف تحقيق (شامل اهداف علمي ‪ ، 1‬کاربردي ‪ ، 2‬و ضرورتهاي خاص انجام تحقيق ‪) 3‬‬

‫‪.1‬اصلی‬
‫بررسی رابطه بین مدیریت سود و ریسک کاهش قیمت سهام‪.‬‬
‫‪ .2‬فرعی‬
‫بررسی رابطه بین اجتناب از شناساسی زیان و ریسک کاهش قیمت سهام‪.‬‬
‫بررسی رابطه بین هموار سازي سود و ریسک کاهش قیمت سهام‪.‬‬
‫بررسی رابطه بین مدیریت سود و ریسک کاهش قیمت سهام در بورس اوراق بهادار‬

‫اهمیت موضوع و چگونگی تأثیر مدیریت سود بر سقوط قیمت هاي سهام از یک سو و کمبود پژوهش هاي‬
‫خارجی و داخلی از سوي دیگر انگیزه اصلی انجام این پژوهش است‪ .‬مطالعه حاضر به بررسی این موضوع می‬
‫پردازد که آیا مدیریت سود می تواند از احتمال خطر سقوط قیمت سهام در آینده بکاهد‪ .‬پژوهش حاضر در اندازه‬
‫گیري مدیریت سود ‪ ،‬متغیرهاي کنترلی و نحوهي محاسبه بازده سهام با پژوهش هاي داخلی متفاوت است‪.‬‬

‫‪ -9‬درصورت داشتن هدف کاربردي بيان نام بهرهوران (اعم از موسسات آموزشي و اجرايي و غيره)‬

‫تحقیق حاضر براي سیاست گذاران بازارهاي مالی کشور‪ ،‬مدیران بورس اوراق بهادار تهران و مدیران شرکت‬
‫هاي پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار می تواند حائز اهمیت و مفید باشد‪.‬‬

‫‪ -01‬جنبه نوآوري و جديد بودن تحقيق در چيست؟ (این قسمت توسط استاد راهنما تکمیل شود)‬

‫تحقیق حاضر از لحاظ بررسی رابطه بین مدیریت سود و ریسک کاهش قیمت سهام در بورس اوراق بهادار در‬
‫نوع خود موضوع جدیدي بود و مشابه داخلی ندارد‪.‬‬
 ‫امضاء‬

‫‪ -00‬روش کار‪:‬‬
‫الف‪ -‬نوع روش تحقيق‪:‬‬

‫این تحقیق از نوع همبستگی است و با توجه به این که دادههاي مورد استفاده در آن واقعی و تاریخی است‪،‬‬
‫می توان آن را از نوع پس رویدادي طبقه بندي نمود‪ .‬تحقیق حاضر به لحاظ هدف ‪ ،‬کاربردي می باشد و به‬
‫بررسی رابطه بین مدیریت سود و ریسک کاهش قیمت سهام پرداخته است‪ .‬در این تحقیق از رگرسیون لجستیک‪،‬‬
‫جهت بررسی روابط بین متغیرها استفاده خواهد شد‪ .‬در الگوي رگرسیونی تحقیق‪ ،‬متغیر وابسته‪ ،‬وجود یا عدم‬
‫وجود پدیده سقوط سهام در طول دوره تحقیق می باشد‪ .‬متغیر مستقل تحقیق مدیریت سود شرکت هاي در‬
‫نمونه مورد بررسی می باشد‪.‬‬

‫اجتناب از‬
‫شناساسی زیان‬
‫ریسک‬
‫مدیریت سود‬
‫کاهش قیمت‬

‫هموارسازي‬
‫سود‬

‫مدل مفهومي تحقيق‬

‫براي اندازه گیري سنجه هاي تحقیق از فرمول هاي زیر استفاده خواهد شد‪.‬‬
‫کاهش قيمت سهام‬
‫در پژوهش کیم و ژانگ ( ‪ ،) 2111‬براي تشخیص دوره هایی که در آن سقوط اتفاق افتاده است از رگرسیون‬
‫مبتنی بر مدل بازار استفاده شده است‪ .‬براي مثال‪ ،‬کیم و ژانگ ( ‪ ،) 2111‬مدل رگرسیونی زیر را تخمین می‬
‫زنند که پسماندهاي آن بازدهی خاص هر شرکت را نشان می دهد‪.‬‬
‫(‪) 1‬‬
‫𝑡‪𝑅𝑖,𝑡 = 𝛽0 + 𝛽1 𝑅𝑚,𝑡−1 + 𝛽2 𝑅𝑚,𝑡 + 𝛽3 𝑅𝑚,𝑡+1 + 𝛽4 𝑅𝑚,𝑡+2 + 𝛽5 𝑅𝑚,𝑡+2 + 𝜀𝑖,‬‬
‫که در آن ‪ Ri‬معرف بازدهی هفتگی شرکت‪ Rm ،‬معرفی بازدهی هفتگی بازار‪ β ،‬شاخص ریسک سیستماتیک‬
‫شرکت ‪ i‬و ‪ t‬معرف هفته هاي سال است‪.‬‬
‫‪(p t -‬‬ ‫بازده هاي هفتگی سهم شرکت ها با استفاده از قیمت هاي سهم در ابتدا و انتهاي هر هفته و فرمول‬
‫‪(I t -‬‬ ‫‪ ،p t - 1 )/p t - 1‬و بازدهی هفتگی بازار با استفاده از شاخص کل در ابتدا و انتهاي هر هفته و فرمول‬
‫‪ I t - 1 )/I t - 1‬محاسبه شده اند‪ .‬ضریب ‪ β‬نیز از فرمول زیر محاسبه می شود‪:‬‬

‫)‪β = COV (Rit * Rm‬‬

‫)‪Var (Rm‬‬

‫پسماندهاي رابطه (‪ ،)1‬بازدهی خاص شرکت ها را نسبت به بازار نشان می دهد اما به احتمال زیاد توزیع نزدیک‬
‫به نرمال را نخواهند داشت‪ .‬داشتن توزیع نزدیک به نرمال از آن جهت حائز اهمیت است که با داشتن ویژگیهاي‬
‫توزیع نرمال(شامل میانگین و انحراف معیار) می توان بیشترین کاهش در بازده سهم را که معرف رخداد سقوط‬
‫قیمت سهم هستند را به درستی شناسایی کرد‪ ،‬از این رو کیم و ژانگ(‪ )2111‬توزیع پسماندهاي رگرسیونی رابطه‬
‫باال را با استفاده از رابطه زیر به توزیع نرمال نزدیکتر می کنند‪:‬‬
‫(‪) 2‬‬
‫) 𝑡‪𝑊𝑖,𝑡 = 𝐿𝑛(1 + 𝜀𝑖,‬‬

‫مديريت سود‬

‫مدل دیچو‪ ،‬دچو و مک نیکولز (‪ )2112‬در شناسایی و کشف مدیریت سود نسبت به مدلهاي دیگر (جونز‪ ،‬تعدیل‬
‫شده جونز‪ ،‬عملکردي (کوتاري)‪ ،‬کازنیک) از اعتبار و دقت بیشتري برخوردار است‪.‬‬
‫از نظر دچو و دیچو (‪ )2112‬اقالم باقیمانده برآورد شده از رگرسیون تغییرات در سرمایه در گردش خالص با‬
‫جریانات نقدي دوره قبل‪ ،‬دوره جاري و دوره بعد بطور جداگانه براي هر شرکت خطاهاي برآورد تمام اقالم‬
‫تعهدي را نشان می دهد و بعنوان اندازه معکوسی از کیفیت سود بشمار می آید‪ .‬مدل اندازه گیري آنها نیاز به‬
‫مفروضاتی درباره اقالم بنیادین حسابداري که مدیریت نشده اند ندارد و ارتباط مستقیمی میان جریانات نقدي و‬
‫اقالم تعهدي دوره جاري ایجاد می کند‪ .‬اما میان خطاهاي برآورد دستکاري نشده و مدیریت سود عمدي تفاوتی‬
‫قائل نمی شود ‪ .‬از سوي دیگر در مدل فوق چنین فرض می شود که اقالم تعهدي سرمایه در گردش‪ ،‬وجه نقد‬
‫دریافتی و پرداختی را صرفاً یک دوره قبل یا دوره بعد به تعویق می اندازد‪.‬‬
‫(‪) 3‬‬

‫‪ACCt = 0 + 1 ΔREVit +2PPEit +α3 CFt-1 +α4CFt + α5 CFt+1 + εt‬‬

‫دراین الگو‪:‬‬
‫‪ = ACCt‬مجموع اقالم تعهدي در سال ‪t‬‬

‫‪ = ΔREV‬درآمد سال ‪ t‬منهاي درآمد سال ‪t-1‬‬

 ‫‪ = PPE‬ناخالص دارایی ثابت (اموال‪ ،‬ماشین آالت و تجهیزات) در پایان سال ‪t‬‬
‫‪ t ،t-1‬و‪t+1‬‬ ‫‪ =CFt‬جریان وجه نقد سال‬
‫‪ = ‬پارامترهاي خاص هر شرکت‪.‬‬

‫هموارسازي سود‬
‫بر اساس شاخص رفتار هموارسازي سود موسز (‪ )Moses‬شرکت ها به هموارساز و غیرهموارساز سود تفکیک‬
‫می شوند‪.‬‬
‫|‪|PE-EE|-|RE-EE‬‬
‫=‪SB‬‬
‫‪SALES‬‬

‫‪ = SB‬رفتار هموارسازي‬
‫‪ = PE‬سودهاي عملیاتی‬
‫‪ = EE‬سودهاي مورد انتظار‬
‫‪ = RE‬سودهاي گزارش شده‬
‫‪ = SALES‬فروش ها‬
‫با استفاده از این فرمول می توان بین شرکت هاي هموارساز و غیرهموارساز سود تمایز قائل شد‪ .‬بدین صورت‬
‫که ‪ SB‬مثبت نشان دهنده شرکت هموارساز سود و ‪ SB‬منفی نشان دهنده شرکت غیر هموارساز سود می باشد‪.‬‬
‫براي محاسبه سود مورد انتظار‪ ،‬ابتدا نرخ رشد سود گزارش شده شرکت ها محاسبه شده‪ ،‬سپس میانگین نرخ‬
‫رشد سود شرکت ها در دوره مورد نظر محاسبه شده و سپس سود گزارش شده هر سال بعالوه درصد بدست‬
‫آمده برابر می شود با سود مورد انتظار سال آتی‪.‬‬

‫سود گزارش شده سال جاري ‪ -‬سود گزارش شده سال آتی‬
‫= نرخ رشد‬
‫سود گزارش شده سال جاري‬

‫سود گزارش شده سال قبل‪( +‬میانگین نرخ رشد سود× سود گزارش شده سال قبل) = سود مورد انتظار سال جاري‬

‫اجتناب از شناسايي زيان‬

‫به منظور محاسبه شاخص اجتناب از ریسک از مدل پیشنهادي کانمن و تورسکی استفاده شده است‪ .‬در این‬
‫مدل که بسته به درجه ریسکگریزي و ریسک پذیري تابع بصورت مقعر و محدب میباشد‪ .‬فرض میشود که‬
‫تاثیر زیان بر مطلوبیت بیشتر از سود است و در نتیجه در فضاي سود‪ -‬مطلوبیت تقعر تابع در سود مثبت به سمت‬
‫پایین و در زیان به سمت باال است که این خود شاخص شدت ریسکگریزي میباشد‪.‬‬
‫در این مدل چنانچه فرض شود ‪ X‬نشان دهنده میزان سود یا زیان سهم باشد‪ .‬تابع پیشنهادي کانمن و تورسکی‬
‫بصورت زیر خواهد بود‪.‬‬
 ‫به نحوي که ‪ V2 ،V1‬و ‪ λ‬پارامترهاي مثبت بوده و به پیشنهاد اغلب محققین از جمله برکلر و‬
‫کوونبرگ(‪ )2111‬و بورنز و نیلسون(‪ )2111‬و آنگ و همکاران (‪ )2115‬بصورت زیر در در نظر گرفته میشوند‪:‬‬
‫‪ v 1 = v 2 = 0.88‬و ‪ = 2.25‬‬

‫ب‪ -‬روش گردآوري اطالعات (ميداني‪ ،‬کتابخانهاي و غيره)‪:‬‬

‫براي جمع آوري داده ها از روش میدانی و نیز داده هاي مربوط به تجزیه و تحلیل داده ها از سایتهاي بورس‬
‫اوراق بهادار و صورت هاي مالی شرکتهاي پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار استفاده خواهیم نمود‪.‬‬

‫پ‪ -‬ابزار گردآوري اطالعات (پرسشنامه‪ ،‬مصاحبه‪ ،‬مشاهده‪ ،‬آزمون‪ ،‬فيش‪ ،‬جدول‪ ،‬نمونهبرداري‪ ،‬تجهيزات آزمايشگاهي و‬
‫بانکهاي اطالعاتي و شبکههاي کامپيوتري و ماهوارهاي و غيره)‬

‫داده هاي مالی شرکت هاي پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار مورد نظر از طریق نرم افزار ره آورد نوین در‬
‫بازده زمانی ‪ 6‬ساله جمع آوري خواهد شد‪.‬‬
‫جامعه ي آماري این پژوهش تمامی شرکت هاي پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و دوره مورد مطالعه‬
‫در این پژوهش از سال ‪ 1386‬تا ‪ ،1391‬به مدت شش سال است‪ .‬شرکت هاي موجود در جامعه ي آماري پس‬
‫از اعمال معیارهاي زیر به عنوان نمونه مورد بررسی انتخاب خواهند شد‪.‬‬
‫‪ .1‬پایان سال مالی آنها اسفند باشد‪.‬‬
‫‪.2‬ارزش دفتري حقوق صاحبان سهام شرکت مثبت باشد‪.‬‬
‫‪ .3‬قیمت سهام در انتهاي سال مالی بیش از هزار ریال باشد‪.‬‬
‫‪ .4‬هر شرکت داراي حداقل ‪ 26‬بازده هفتگی در هر سال مالی باشد‪.‬‬
 ‫ت‪ -‬روش تجزيه و تحليل اطالعات‪:‬‬

‫برای آمار استنباطی از رگرسیون چندمتغیره استفاده خواهد شد‪.‬‬

‫‪ -01‬جدول زمانبندي مراحل انجام دادن تحقيق از زمان تصويب تا دفاع نهايي‪:‬‬

‫‪ -01‬فهرست منابع و ماخذ (فارسي و غيرفارسي) مورد استفاده در پاياننامه به شرح زير‪:‬‬
‫کتاب‪ :‬نامخانوادگی‪ ،‬نام‪ ،‬سال نشر‪ ،‬عنوان کتاب‪ ،‬مترجم‪ ،‬محل انتشار‪ ،‬جلد‬
‫مقاله‪ :‬نامخانوادگی‪ ،‬نام‪ ،‬عنوان مقاله‪ ،‬عنوان نشریه‪ ،‬سال‪ ،‬دوره‪ ،‬شماره‪ ،‬صفحه‬

‫‪ .1‬آقایی‪ ،‬محمد علی‪،‬چاالکی‪ « )1331(،‬بررسی رابطه بین ویژگیهاي حاکمیت شرکتی و مدیریت سود در شرکتهاي پذیرفته شده‬
‫در بورس اوراق بهادار تهران » نشریه تحقیقات حسابداري و حسابرسی‪ ،‬ش ‪،4‬دوره ‪،2‬‬
‫‪ .2‬فخاري‪ ،‬حسین‪ ،‬عیدلی‪ ،‬مجتبی(‪ « )1331‬بررسی رابطه بین جریانهاي نقدي آزاد و مدیریت سود از طریق فعالیتهاي واقعی‬
‫در شرکتهاي پذیرفته شده در بورس اورق بهادار تهران »فصلنامه بررسیهاي حسابداري و حسابرسی ‪ ،‬دوره ‪ ،13‬ش ‪،4‬‬
‫ص‪71-67‬‬
‫‪ .3‬فوالد‪ ،‬فرزانه‪ ،‬یعقوب نژاد‪ ،‬احمد‪ ،‬تاالنه‪ ،‬عبدالرضا(‪« )1331‬بررسی تاثیر محافظه کاري و کاهش خطر سقوط قیمت سهام »‬
‫فصلنامه بررسی هاي حسابداري و حسابرسی‪ ،‬دوره ‪ ،6‬ش ‪،3‬صص ‪71-66‬‬
‫‪ .4‬مرادي ‪ ،‬جواد‪ ،‬ولی پور‪ ،‬هاشم‪ ،‬قلمی‪ ،‬مرجان(‪« )1331‬تاثیر محافظه کاري حسابداري بر کاهش ریسک قیمت سهام» فصلنامه‬
‫علمی پژوهشی حسابداري مدیریت‪ ،‬س ‪ ،4‬ش ‪،11‬‬
‫‪ .5‬یگانه ؛ یحیی؛ لنگرودي؛ محسن؛ خطیبی؛ محمدرضا(‪ «)1331‬بررسی رابطه بین نوع حسابرس و مدیریت سود در صنعت‬
‫بانکداري» مجموعه مقاالت بیست و سومین همایش بانکداري اسالمی؛ ص ص ‪321-312‬‬
‫‪ .6‬جهانشاد‪ ،‬آزیتا‪ ،‬امیري‪ ،‬سعید (‪ « )1332‬مقایسه متغیرهاي حسابداري در شرکت هاي هموارساز و غیرهموارساز سود‬
‫(‪ )MOSES‬با استفاده از شاخص رفتار هموارسازي موسز» فصلنامه علمی پژوهشی حسابداري مدیریت ‪ ،‬س ‪ ،6‬ش ‪16‬‬
1. Ball, R. (2009). Market and Political/Regulatory Perspectives on the Recent Accounting
Scandals. Journal of Accounting Research, (47), 277-323.
2. Bukit, R. & Iskandar, T. (2009). Surplus free cash flow, earnings management and audit
committee. Journal of Economics and Management, 3(1), 204–223.
3. Chen, J., Hong, H. & Stein, J. (2001). Forecasting crashes: Trading volume, past returns, and
conditional skewness in stock prices. Journal of Financial Economics, 61, 345-381.
4. Jin, L., Myers, C.S. (2006),"R2 around the world: New theory and new tests", Journal of
Financial Economics, 79, 257- 292.
5. Hutton, A.P., Marcus, A.J., Tehranian, H. (2009),"Opaque financial reports, R2, and crash
risk", Journal of Financial Economics, 94, 67-86.
6. Lee j.cohen, Marcia millon, tehrani,hassan(2014)" Bank Earnings Management and Tail Risk
during the Financial Crisis"Journal of Money, Credit and Banking, Vol. 46, No. 1
7. Strobl, G. (2009). Earnings manipulation and the cost of capital. University of North Carolina
at Chapel Hill
8. Soosung Hwan,Steve E. Satchell (2010) " How Loss Averse Are Investors in Financial
Markets" Sungkyunkwan University, Seoul, Korea & Cambridge University, UK

‫ هزينههاي تحقيق پاياننامه‬-01

)‫ تجهيزاتي و غيره‬،‫ ارزي‬،‫ منابع تامين بودجه پاياننامه و ميزان هر يک (ريالي‬-‫الف‬

‫ هزينههاي پاياننامه‬-‫ب‬

)‫ هزینههاي پرسنلی (براي مواردي که در حوزه تخصص و مهارت و رشته دانشجو قرار ندارد‬-1‫ب‬

)‫ هزینههاي مواد و وسایل (وسایلی که صرفاً از محل اعتبار طرح تحقیق باید خریداري شوند‬-2‫ب‬

‫ هزینههاي متفرقه‬-3‫ب‬