‫هعبهلِ بب ابشّبي ايچيوَكَ‬

‫ساٌّوبي ضشٍسي تحليل تكٌيكبل ايچيوَكَ كيٌكَّبيَ‬

‫هبًص پبتل ‪0202‬‬

‫‪1‬‬
 ‫بب سالم؛‬
‫اهيذٍاسم بب تشجوِ ايي كتبة دس افضايص سطح آگبّي اص ًحَُ هعبهلِ بب « ايچيوَكَ كيٌكَ ّبيَ » كوك‬
‫ًبچيضي بِ ّوَطٌبى عضيضم ًوَدُ ببضن‪.‬‬

‫ّوچٌيي بِ خبطش ٍجَد كبستي ّب ٍ كوبَدّبيي كِ دس تشجوِ ٍجَد داسد پَصش هيطلبن‪.‬‬

‫الصم بِ ركش است اص آقبي كشيس كِ آغبص ايي ساُ سا بِ هب ًطبى دادُاًذ‪ ،‬تطكش ٍ قذسداًي ًوبين‪.‬‬

‫دس صَست ًيبص لطفبً بب ايويل ‪ ashkan22h@gmail.com‬استببط حبصل فشهبئيذ‪.‬‬

‫اسادتوٌذ ضوب‬
‫سيذ حسيي هحوَدي‬

‫‪2‬‬
 ‫هقذهِ‪:‬‬
‫تبسيخچِ‪:‬‬
‫ٖجبضسي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زض‌ثيٵ‌خبٲٗٻ‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طاٴ‌ثٻ‌ذٹثي‌قٷبذشٻ‌قسٺ‌اؾز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ايٵ‌ٖجبضر‌زض‌ايٷشطٶز‌‬
‫‌‬ ‫‪٦‬ٷس‪٬‬ټبي‌غادٷي»‌‬
‫« ‌‬
‫ز‌خؿشدٹ‌زض‌زؾشطؼ‌‪٢‬طاض‌ٲي‪٪‬يطز‪‌.‬زض‌ٲ‪٣‬بيؿٻ‪‌،‬ا‪٪‬ط‌‬
‫‌‬ ‫خؿشدٹ‌قٹز‪‌،‬زض‌ٲٹسٹض‌خؿشدٹي‌اٲطٸظ‌‪٪‬ٹ‪٪‬٭‪‌ 3810000‌،‬ٲٹض‬
‫«ايچيٳٹ‪٦‬ٹ» ‌ ٲٹضز ‌خؿشدٹ ‌‪٢‬طاض ‌‪٪‬يطز‪ ‌ 141000‌ ،‬ٲٹضز ‌خؿشدٹ ‌دسيساض ‌ذٹاټس ‌قس‪٦‌،‬ٻ‌ٲيعاٴ‌ايٵ‌س‪ٟ‬بٸر‌ثٻ‌ضٸقٷي‌‬
‫ثبقس‪‌.‬اؾشيٹ‌ٶيؿٹٴ‌‪٦‬ٷس‪ ٬‬ټبي‌غادٷي‌ضا‌ثٻ‌زٶيبي‌‪ٚ‬طة‌ٸاضز‌‪٦‬طز‌ٸ‌زض‌ايٵ‌ظٲيٷٻ‌‪٦‬بض‌ثعض‪٪‬ي‌اٶدبٰ‌زاز؛‌ٸي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲكرم‌ٲي‬
‫سٹاٴ‌ٲٹضز‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‪٢‬طاض‌زاز‌سب‌ثٻ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌ٲٹ‪‌١ٞ‬ٲجس‪‌٬‬قس‪‌.‬ٸي‌سبثيط‌ق‪٫‬ط‪ٞ‬ي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌غادٷي‌ضا‌ٲي‬‫‌‬
‫ُٹض‌‪٦‬ٷس‪٬‬‬ ‫قطح‌زاز‌چ‬
‫‪٪‬طاٴ‌خعء‪‌،‬زض‌آٶبٮيع‌س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪‌٬‬اظ‌قٳٕټبي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬طي‌ثب‪٢‬ي‌‪٪‬صاقز‪‌،‬ٸ‌اٲطٸظٺ‌اظ‌ٲٹؾؿبر‌ثعض‪٪‌٨‬ط‪ٞ‬شٻ‌سب‌ٲٗبٲٯٻ‬ ‫‌‬
‫ثط‌خبٲٗٻ‌ٲٗبٲٯٻ‬
‫ټبي‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲيثطٶس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫غادٷي‌ثٻ‌اق‪٧‬ب‪‌٬‬يب‌حبٮز‬
‫ايٵ ‌‪٦‬شبة ‌ثرف ‌خسيس ‌ٸ ‌ثٗسي ‌آٶبٮيع ‌س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪‌ ٬‬غادٷي ‌ضا‌ثٻ‌زٶيبي‌‪ٚ‬طة‌س‪٣‬سيٱ‌ٲي‌ٶٳبيس‪ «‌،‬ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌ټبيٹ»‪‌.‬‬
‫ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌ټبيٹ‌ؾيؿشٳي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ثطاي‌ؾبٮيبٴ‌ؾب‪‌٬‬ثٻ‌َٹض‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز آٲيع‌زض‌ؾطسبؾط‌‪٦‬كٹض‌غادٵ‌ٲٹضز‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‪٢‬طاض‌‬
‫‌‬
‫‪٪‬ط‪٦‌،‬ٷس‪٬‬ټبي‌غادٷي‌ضا‌ثب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٸ‌سٹؾٗٻ‌ٶيب‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‬ ‫‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌اؾز‌اٲب‌ايٵ‌س‪٧‬ٷي‪‌٥‬زض‌زٶيبي‌‪ٚ‬طة‌ديكط‪ٞ‬ز ‌‬
‫ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌ټبيٹ‌سط‪٦‬يت‌ٶٳبيس‪‌،‬ؾيؿشٱ‌‪٢‬سضسٳٷسي‌زض‌زؾشطؼ‌ٸي‌‪٢‬طاض‌ذٹاټس‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‪‌.‬زض‌ٸا‪‌،ٕ٢‬ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌‬
‫ټبيٹ‌ثٻ‌قسر‌احشٳب‪‌٬‬سجسي٭‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ ‪٪‬ط‌ٲٹ‪‌١ٞ‬قسٴ‌ضا‌ا‪ٞ‬عايف‌ثركيسٺ‌ٸ‌ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ثٗس‌اظ‌ذٹاٶسٴ‌ايٵ‌‪٦‬شبة‌ثب‌‬
‫‌‬
‫‪٪‬طزز‪‌.‬زض‌ايٵ‌‪٦‬شبة‌‪٦‬ٷس‪‌٬‬اؾشي‪٥‬ټبي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سبييس‌ٸ‌اثجبر‌ٲي‬ ‫ٲٗبٲٯٻ ‪٦‬طزٴ‌‪٦‬طزٴ‌ٸ‌ٶٹقشٵ‌نٹضر‌حؿبة‌ثط‌ضٸي‌«‪٦‬ب‪ٚ‬ص»‌‬ ‫‌‬
‫ثطاي‌‪٦‬ؿت‌ټط‌ٶٹٔ‌اَالٖبر‌ثيكشط‌زض‌ذهٹل‌ايٵ‌ٲٹيٹٔ‌ٲيسٹاٴ‌اظ‌‬
‫‌‬ ‫غادٷي‌ظيبز‌ٲٹضز‌ثحث‌‪٢‬طاض‌ٶرٹاټٷس‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‌ٸ ‌‬
‫ټبي‌اؾشيٹ‌ٶيؿٹٴ‌ٸ‌ؾيٳٷبضټبي‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌ثٽطٺ‌خؿز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬شبة‬
‫ظٲبٶي ‌‪٦‬ٻ ‌ايٵ ‌‪٦‬شبة ‌ٲٷشكط ‌قٹز‪‌،‬ثبظاض‌ثٻ‌نٹضسي‌سجسي٭‌ذٹاټس‌قس‌‪٦‬ٻ‌ديف‌اظ‌ايٵ‌آٴ‌ضا‌سدطثٻ‌ٶٷٳٹزٺ‌ايس؛‌حشي‌‬
‫اي‌ثٻ‌ٲس‪٬‬ټبي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثبقٷس‪‌.‬زض‌ايٵ‌‪٦‬شبة‌ټيچ‌اقبضٺ‬ ‫‌‬
‫زټس‪‌،‬ٶٳي‬ ‫‌‬
‫ثيٷي‌آٶچٻ‌زض‌آيٷسٺ‌ضخ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫‪٪‬طاٴ‌ٲبټط‌ٶيع‌‪٢‬بزض‌ثٻ‌ديف‌‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‬
‫)‌ضا‌ٲالحٓٻ‌ٶٳٹزٺ ايٱ‪٦‌،‬ٻ‌زض‌اٸاؾٍ‌ايٵ‌زټٻ‌ٲ‪٣‬ساضي‌‬
‫‌‬ ‫‪ٗٞ‬ٯي‌ثبظاض‌ٸخٹز‌ٶساضز‪‌.‬ٲب‌قبذم‌‪ٞ‬طاضيز‌)‪(‌ (VIX‬ق‪٧‬٭‌‪1.1‬‬
‫ضا‌ثطاي‌چٷسيٵ‌ؾب‪‌٬‬ٲيبٶ‪٫‬يٵ‪٪‬يطي‌ٶٳٹزٺ‌اؾز‪‌،‬ٸ‌ثطاي‌اٸٮيٵ‌ثبض‌زض‌ذال‪ٞ‌٬‬طٸدبقي‌ثبظاضټبي‌ٲبٮي‌خٽبٶي‌‬
‫‌‬ ‫ثيٵ‌‪‌10‬سب‌‪‌12‬‬
‫ٲ‪٣‬ساض‌آٴ‌اظ‌‪ ‌50‬سدبٸظ‌ٶٳٹزٺ‌اؾز‪‌.‬چطا‌ايٵ‌ثبظاض‌اظ‌ټط‌ٶٹٔ‌زٸضٺ‌سبضيري‌زي‪٫‬ط‌ٲش‪ٟ‬بٸر‌قسٺ‌اؾز؟ ‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 1‬ٶٳٹزاض‌ٲبټبٶٻ‌سدبضي‌قبذم‌‪ٞ‬طاضيز‌‪$VIX.X‬‬

‫‪3‬‬
 ‫ثبقس‪‌.‬ثب‌ْٽٹض‌ايٷشطٶز‪‌،‬اَالٖبر‌ضا‌ٲيسٹاٴ‌ثٻ‌نٹضر‌خٽبٶي‌زض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ي‪٧‬ي‌اظ‌ثعض‪٪‬شطيٵ‌زالي٭‌س‪ٟ‬بٸر‌ايٵ‌ثبظاض‪‌،‬س‪٧‬ٷٹٮٹغي‌ٲي‬
‫‪٦‬ؿطي‌اظ‌ٲيٯي ثبٶيٻ‌زضيب‪ٞ‬ز‌ٶٳٹز‪‌.‬زض‌ذال‪‌٬‬ؾ‪٣‬ٹٌ‌ثبظاض‌زض‌ؾب‪‌، 1929‌٬‬ټيچ‌‪٦‬بٲذيٹسطي‌ٸخٹز‌ٶساقز‌ٸ‌سٯٹيعيٹٴ‌ٶيع‌زض‌‬‫‌‬
‫ٲطاح٭‌اٸٮيٻ‌ديكط‪ٞ‬ز‌ذٹز‌ثٻ‌ؾط‌ٲيثطز‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬
‫اٸٮيٵ‌ثطٶبٲٻ‌ظٶسٺ‌سٯٹيعيٹٶي‌اظ‌ي‪‌٥‬ټٹاديٳب‌درف‌قس‪‌.‬زٸ‌ؾب‪‌٬‬ثٗس‪‌،‬ثعض‪٪‬شطيٵ‌ذجط‌خٽبٴ‌ايٵ‌ثٹز‪«‌:‬زض‌ؾب‪‌،1927‌٬‬‬
‫ضئيؽ‌قط‪٦‬ز‌سٯ‪ٟ‬ٵ‌ٸ‌سٯ‪٫‬طا‪‌ٜ‬آٲطي‪٧‬ب‌زض‌ٶيٹيٹض‪‌٤‬ثٻ‌ٸؾيٯٻ‌سٯ‪ٟ‬ٵ‌ثب‌ټطثطر‌ټٹٸض‪‌،‬ثيف‌اظ‌‪‌200‬ٲبي٭‌زٸضسط‪‌،‬زض‌ٸاقٷ‪٫‬شٵ‌‬
‫نحجز‌ٶٳٹز‪‌.‬ضئيؽ‌قط‪٦‬ز‌سٯ‪ٟ‬ٵ‌‪٢‬بزض‌ثٹز‌ثٻ‌ٸيٹح‌نٹضر‌آ‪٢‬بي‌ټٹٸض‌ضا‌ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬نحجز‌ثٹز‪‌،‬ٲكبټسٺ‌‬
‫ٶٳبيس‪‌.‬ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ثٻ‌زٶيب‌اثجبر‌ٶٳٹز‌‪٦‬ٻ‌اٮ‪٧‬شطيؿيشٻ‌‪٢‬بثٯيز‌اٶش‪٣‬ب‪‌٬‬سهٹيط‌ٸ‌ټٳيٵَٹض‌نسا‌ضا‌زاضز»‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫زض ‌اٸاؾٍ ‌زټٻ ‌‪٦‌ ، 1980‬بٲذيٹسطټب‌ټٷٹظ‌زض‌ٲطاح٭‌اٸٮيٻ‌ذٹزقبٴ‌‪٢‬طاض‌ زاقشٷس‪‌.‬ايٵ‌ظٲبٴ‌سبضيد‌قطٸٔ‌‪٦‬بٲذيٹسطټبي‌‬
‫قرهي ‌ثٹز‌ـ‌ٲبي‪٧‬طٸؾب‪ٞ‬ز‌ؾيؿشٱ‌ٖبٲ٭‌‪‌ MS-DOS 3.2‬ضا‌ٲٗط‪ٞ‬ي‌ٶٳٹزٺ‌ثٹز‪‌،‬اد٭‌زض‌حب‪‌٬‬ٲٗط‪ٞ‬ي‌ ‪‌Mac Plus‬‬
‫اٶساظي‌اٸٮيٵ‌‪٦‬بٲذيٹسط‌ٮخ سبح‌ثٹز‌ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‪‌.‬س‪٧‬ٷٹٮٹغي‌زض‌ي‪‌٥‬زٸضٺ‌ظٲبٶي‌‪٦‬ٹسبٺ‌قطٸٔ‌ثٻ‌ديكط‪ٞ‬ز‌‬
‫‌‬ ‫زض‌حب‪‌ ٬‬‬
‫ضاٺ‬‫‌‬ ‫ثٹز‪‌ IBM‌،‬‬
‫چكٳ‪٫‬يط ‌ٶٳٹزٺ ‌ثٹز‪ ‌ .‬اٶساظٺ ‌ٲي‪٧‬طٸچيخ‌ ټب ‌‪٦‬ٹچ‪٧‬شط‌ٸ‌‪٦‬ٹچ‪٧‬شط‌قسٶس‌ٸ‌زض‌ٲسر‌ظٲبٶي‌‪٦‬ٹسبټي‌‪٢‬سضر‌ٲحبؾجبسي‌ايٵ‌‬
‫ٲي‪٧‬طٸچيخ ټب‌ثٻ‌نٹضر‌ٶٳبيي‌ا‪ٞ‬عايف‌يب‪ٞ‬ز‪‌.‬آٶچٻ‌‪٦‬ٻ‌زض‌حبٮز‌ٲٗٳٹ‪ًٞ‌٬‬بي‌‪٦‬بٲ٭‌ي‪‌٥‬اسب‪‌٠‬ضا‌ثٻ‌ذٹز‌اذشهبل‌‬ ‫‌‬
‫زاز‪‌،‬اٲطٸظٺ‌زض‌اٶساظٺ‌ي‪٦‌٥‬بٲذيٹسط‌ضٸٲيعي‌زض‌زؾشطؼ‌ټٳ‪٫‬بٴ‌ٲيثبقس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫ظ‌س‪ٛ‬ييط‌ؾطيٕ‌س‪٧‬ٷٹٮٹغي‪‌،‬اثط‪٦‬بٲذيٹسطټب‌ٲيثبقس‪‌.‬سب‌‪٢‬ج٭‌اظ‌زټٻ‌‪‌ IBM‌،1970‬ثط‌«‪ًٞ‬بي»‌اثط‪٦‬بٲذيٹسطټب‌‬
‫‌‬ ‫ٲثب‪٦‌٬‬بٲٯي‌ا‬
‫سؿٯٍ‌زاقز‪‌.‬اثط‪٦‬بٲذيٹسطټب‌ٖٳٯيبر‌ٲحبؾجبسي‌ٲٹضز‌ٶيبظ‌ضا‌ثٻ‌ٸؾيٯٻ‌چٷسيٵ‌‪٪‬طٸٺ‌نٷٗشي‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬اٶدبٰ‌ٲيزازٶس‪‌.‬ثٻ‌َٹض‌‬
‫‌‬
‫‪ٞ‬ٹر‌ٲطثٕ‌ضا‌اق‪ٛ‬ب‪‌٬‬ٲيٶٳٹزٶس‌زضحبٮي‪٧‬ٻ‌ايٵ‌‬
‫‌‬ ‫ٲٗٳٹ‪‌٬‬ايٵ‌اثط‪٦‬بٲذيٹسط‌‪ًٞ‬بي‌‪٦‬بٲ٭‌ي‪‌٥‬اسب‪‌٠‬ثٻ‌ٲؿبحز‌ثيف‌اظ‌‪‌ 1000‬‬
‫ثٷسيټب‌ٸ‌ټٳچٷيٵ‌‬ ‫‪٦‬بٲذيٹسطټب‌‪٢‌ٍ٣ٞ‬بزض‌ثٻ‌شذيطٺ‌اَالٖبر‌ثٹزٶس‪‌.‬ثب‌ايٵ‌حب‪‌٬‬ټٳچٷيٵ‌‪ًٞ‬بي‌ظيبزي‌ثطاي‌شذيطٺ‌‪٦‬بث٭ ‌‬
‫‌‬
‫‪٦‬ٷٷسٺ‌ثب‌ٲهط‪‌ٜ‬ظيبز‌ثط‪‌٠‬ٲٹضز‌ٶيبظ‌ټٳطاٺ‌ثٹز‪‌.‬ټعيٷٻټبي‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌اثط‪٦‬بٲذيٹسطټب‌ثٻ‌ثعض‪٪‬ي‌ثيف‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫دكشيجبٶي‌ؾيؿشٱ‌ذٷ‪٥‬‬
‫ټعيٷٻټبي‌‪٪‬عا‪ٞ‬ي»‌ضا‌دطزاذز‌ٶٳبيٷس‪‌.‬‬ ‫ټبي‌ثعض‪‌٨‬ٸ‌زاٶك‪٫‬بٺټب‌‪٢‬بزض‌ثٹزٶس‌چٷيٵ‌« ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زالض‌ثٹز‪‌ٍ٣ٞ‌.‬قط‪٦‬ز‬ ‫اظ‌‪‌ 100000‬‬
‫قط‪٦‬ز ټبي‌‪٦‬ٹچ‪‌٥‬ٲدجٹض‌ثٹزٶس‌ٲحبؾجبسكبٴ‌ضا‌ثٻ‌نٹضر‌زؾشي‌اٶدبٰ‌زټٷس‌ٸ‌يب‌ٲدجٹض‌ثٹزٶس‌ثطذي‌اظ‌ٲٹؾؿبر‌‬ ‫‌‬
‫ثعض‪٪‬شط‌ضا‌ثطاي‌اٶدبٰ‌ٸْبي‪ٟ‬ي‌ٸ‌‪٦‬بضټبيي‌‪٦‬ٻ‌ٶيبظ‌زاقشٷس‪‌،‬اؾشرساٰ‌ٶٳبيٷس‪‌.‬ثب‌ٲٗط‪ٞ‬ي‌‪٦‬بٲذيٹسطټبي‌قرهي‌زض‌اٸاؾٍ‌زټٻ‌‬
‫‪‌،‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌قط‪٦‬ز ټبي‌ثعض‪‌٨‬ٸ‌ا‪ٞ‬طاز‌ذبل‌‪٢‬بزض‌ثٹزٶس‌سب‌ثٻ‌َٹض‌ٲؿش‪٣‬يٱ‌زض‌حٹظٺ‌‪٦‬بٲذيٹسط‌ٸ‌س‪٧‬ٷٹٮٹغي‌ٲكبض‪٦‬ز‌‬ ‫‌‬ ‫‪1980‬‬
‫ٶٳبيٷس‪٢‌.‬يٳزټب‌اظ‌اٖساز‌قف‌ض‪٢‬ٳي‌ثٻ‌اٖسازي‌‪٦‬ٹچ‪‌3000‌٥‬سب‌‪‌5000‬زالض‌‪٦‬بټف‌يب‪ٞ‬ز‪‌.‬سدطثٻ‌قرهي‌ٲٵ‌ثٻ‌زټٻ‌‬ ‫‌‬
‫ثٹز‌ٸ‌ؾذؽ‌ثٻ‌ؾٳز‌ٲبقيٵټبي‌‪‌ IBM XT‬ثب‌ ‪‌Microsoft DOS‬‬
‫‌‬ ‫ثبظٲي‪٪‬طزز‌‪٦‬ٻ‌‪٦‬بض‌ثب‌‪‌ Apple IIE‬‬ ‫‪‌ ‌ 1980‬‬
‫ديكط‪ٞ‬ز‌ٶٳٹز‪‌.‬ايٵټب‌ضٸظټبيي‌ثٹزٶس‌‪٦‬ٻ‌زض‌ٸا‪‌ٕ٢‬ټيچ‌ٲيبٶدي‌‪٪‬طا‪ٞ‬ي‪٧‬ي‌ٸخٹز‌ٶساقز‌ٸ‌ټٳٻ‌چيع‌‪‌ٍ٣ٞ‬ثٻ‌ق‪٧‬٭‌ٲشٷي‌ثٹز‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫زض‌زټٻ‌‪‌، 1990‬س‪٧‬ٷٹٮٹغي‪‌،‬ٲ‪ٟ‬ٽٹٰ‌ايٷشطٶز‌ٸ‌ٸة‌خٽبٶي‌ضا‌ٲٗط‪ٞ‬ي‌ٶٳٹز‪‌.‬ي‪‌٥‬حبزثٻ‌ٲٽٱ‌زض‌ي‪‌٥‬زټ‪٧‬سٺ‌‪٦‬ٹچ‪‌٥‬زض‌‬
‫ټٷسٸؾشبٴ‌ضا‌اٲطٸظٺ‌ٲي سٹاٴ‌زض‌ؾطاؾط‌خٽبٴ‌زض‌‪٦‬ؿطي‌اظ‌ثبٶيٻ‌قٷيس‌ٸ‌ٲالحٓٻ‌ٶٳٹز‪‌.‬اٶش‪٣‬ب‪‌٬‬اَالٖبر‌زض‌ٲ‪٣‬بيؿٻ‌ثب‌‬
‫‌‬
‫ټب‌ٲٷش‪٣‬٭‌ٲي قٹٶس‪‌.‬زض‌ذهٹل‌ثبظاضټبي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌‪٢‬ج٭‪‌،‬اٲطٸظٺ‌زض‌خٽبٴ‌ثٻ‌نٹضر‌ٲي‪٧‬طٸثبٶيٻ‬ ‫‌‬
‫ټب‌زض‌زټٻ‬ ‫ضٸظټب‪/‬ټ‪ٟ‬شٻ ‌‬
‫ټب‪/‬ٲبٺ‬ ‫‌‬
‫ٸا‪٦‬ٷف‌ظٶديطٺاي»‌ثٻ‌نٹضر‌‪ٞ‬ٹضي‌زض‌ؾطسبؾط‌ثبظاضټبي‌ٲبٮي‌‬
‫‌‬ ‫ذجط‌زض‌ي‪‌٥‬ثبظاض‌ذبل‌ٲيسٹاٶس‌ثبٖث‌ثطٸظ‌«‬
‫‌‬ ‫ٲبٮي‪‌،‬ي‪‌٥‬‬
‫سطيٵ‌ظٲبٴ‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌‪٪‬طزز‪‌.‬ايٵ‌ٸ‪٢‬بيٕ‌ٶٻ‌سٷٽب‌ثٻ‌نٹضر‌ټٳعٲبٴ‌ضخ‌ٲيزټٷس‌ثٯ‪٧‬ٻ‌ثط‌ټٳٻ‌ا‪ٞ‬طاز‌ٶيع‌سبثيط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫خٽبٴ‌ٸ‌زض‌‪٦‬ٹسبٺ‬
‫‪٪‬صاضٶس‪‌،‬يٗٷي‪٦‌،‬ٯيٻ‌ا‪ٞ‬طاز‌‪٦‬الؼټبي‌دبئيٵ‪‌،‬ٲشٹ ؾٍ‌ٸ‌ثباليي‌زض‌ؾطاؾط‌خٽبٴ‪‌.‬سب‌اٸاذط‌زټٻ‌‪‌،1990‬س‪٣‬طيجبً‌ټط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثطخبي‌ٲي‬
‫ثبقس‪٦‌،‬ٻ‌ايٵ‌ؾطٲبيٻ‪٪‬صاضي‌يب‌اظ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬صاضي‌زض‌ثطذي‌اظ‌ثبظاضټبي‌ٲبٮي‌ٲي‬ ‫‌‬
‫‪ٞ‬طزي‌زض‌ؾطسبؾط‌خٽبٴ‌زاضاي‌ي‪‌٥‬ٶٹٔ‌ؾطٲبيٻ‬
‫َطي‪‌١‬ي‪‌٥‬حؿبة‌ثطٸ‪٦‬طي‌آٶاليٵ‌ټٳعٲبٴ‪‌،‬يب‌حؿبةټبي‌ثبظاض‌دٹ‪‌، CD‌٬‬يب‌حؿبة‌ثبظٶكؿش‪٫‬ي‌))‪‌،(401(k‬ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‌‬
‫‌‬
‫‪٪‬طاٴ‌ذطزٺ‌‪ٞ‬طٸـ‌ٖبَ‪ٟ‬ي‌اؾز‌سب‌زض‌زؾز‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زض‌حب‪‌٬‬حبيط‌‪٦‬ٷشط‪‌٬‬ثبظاض‌زض‌زؾشبٴ‌ٲٗبٲٯٻ‬ ‫اٶدبٰ‌ٲي‪٪‬يطز‪‌.‬‬
‫‌‬
‫حط‪ٞ‬ٻاي‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬

‫‪4‬‬
‫زض ‌ايٵ ‌‪٦‬شبة‪‌ ،‬خٷجٻ‌ټبي ‌انٯي ‌سجسي٭ ‌قسٴ ‌ثٻ ‌ي‪‌ ٥‬ٲٗبٲٯٻ‌‪٪‬ط ‌حط‪ٞ‬ٻ‌ اي ‌ضا‌ذٹاټيس‌آٲٹذز‪‌.‬ثب‌قٳب‌زض‌‪٦‬ٯيٻ‌ٲطاح٭‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي ‌ثب ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹټبيٹ‌ټٳطاٺ‌ذٹ اټٱ‌ثٹز‪‌.‬ثٗس‌اظ‌آٴ‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌‪٦‬شبة‌ضا‌ٲُبٮٗٻ‌ٶٳٹزيس‪‌،‬ٲٷبثٕ‌ٲرشٯ‪ٟ‬ي‌زض‌‬
‫‌‬
‫ٲٹ‪٣ٞ‬يزآٲيع‌ثٹزٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫زؾشطؼ سبٴ‌‪٢‬طاض‌ذٹاټس‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‌سب‌ٲُٳئٵ‌قٹيس‌ٲؿيطسبٴ‌زض‌«زٶيبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ»‌‬
‫‌‬
‫اًَاع هعبهلِگشي‬
‫ټٳٹاضٺ‌ثطاي‌ٲٗبٲٯٻ‌ٸ‌سدبضر‪‌،‬زٸ‌ؾٹا‪٦‌٬‬ٯيسي‌ثبيؿشي‌زض‌ٶٓط‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌قٹز‪‌ ‌:‬‬
‫ؾٹا‪‌:1‌٬‬چٻ‌ظٲبٶي‌ٸ‌زض‌چٻ‌‪٢‬يٳشي‌ثبيس‌ٸاضز‌ٲٗبٲٯٻ‌قٹيٱ؟ ‌‬
‫ؾٹا‪‌:2‌٬‬چٻ‌ظٲبٶي‌ٸ‌زض‌چٻ‌‪٢‬يٳشي‌ثبيس‌اظ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قٹيٱ؟ ‌‬
‫‪٪‬ط‌‪٦‬ٳ‪‌٥‬ٲي‪٦‬ٷس‌سب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ـ‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‬ ‫زٸ‌ٲس‪‌٬‬آٶبٮيع‌ٸخٹز‌زاضز‌ـ‌آٶبٮيع‌س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪(‌٬‬چبضسي)‌ٸ‌آٶبٮيع‌ثٷيبزيٵ‌(‪ٞ‬بٶساٲٷشب‪‌)٬‬‬
‫دبؾدټبيي‌ثطاي‌ايٵ‌ؾٹاالر‌ثيبثس‪‌.‬آٶبٮيع‌س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪ ‌٬‬قبٲ٭‌ٲالحٓٻ‌‪٢‬يٳز‌ٸ‌ٖٳٯ‪٧‬طز‌ظٲبٴ‌ثطاي‌ي‪٦‌٥‬بالي‌ذبل‌اؾز‪‌.‬‬ ‫‌‬
‫اٲطٸظٺ‪‌،‬حؿبة ټبي‌ثطٸ‪٦‬طي‌آٶاليٵ‌ټٳطاٺ‌ثب‌ؾبيط‌اق‪٧‬ب‪‌٬‬زي‪٫‬ط‪‌،‬نسټب‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌ثطاي‌‪٢‬يٳز‌ٸ‌آٶبٮيعټبي‌ظٲبٶي‌اضائٻ‌‬ ‫‌‬
‫قٹٶس‪‌،‬اٶسي‪٧‬بسٹضټب‌‪ٞ‬طٲٹ‪٬‬ټبي‌ٲحبؾجبسي‌ټؿشٷس‌‪٦‬ٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶبٲيسٺ‌ٲي‬ ‫ٲيزټٷس‪‌.‬ايٵ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټب‌‪٪‬بټي‌اٸ‪٢‬بر‌ثٻ‌ٶبٰ‌«ٲُبٮٗبر»‌‬ ‫‌‬
‫ٖٳٯ‪٧‬طز‌‪٢‬يٳز‌ٸ‌ظٲبٴ‌ضا‌ثٻ‌ضٸـ‌ذبني‌ٶٳبيف‌ٲي زټٷس‪‌.‬ثب‌ٲدٳٹٖٻ‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌ذبني‪‌،‬ايٵ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌‪٪‬طا‪ٞ‬ي‪٧‬ي ‌ثٻ‌‬
‫‌‬
‫زټس‪‌،‬اضائٻ‌ٲيٶٳبيٷس‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫ٲٗبٲٯٻ ‪٪‬ط‪‌ ،‬اَالٖبر ‌انٯي ‌زض ‌ٲٹضز ‌آٶچٻ ‌‪٦‬ٻ ‌ثطاي ‌‪٢‬يٳز ‌زض ‌ي‪‌ ٥‬زٸضٺ ‌ظٲبٶي ‌ذبل ‌ضخ ‌ٲي‌‬ ‫‌‬
‫ټب‪‌،‬ديٹر‌دٹيٷزټب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪‌،‬اؾشٹ‪٦‬بؾشي‪٥‬‬ ‫ٲيبٶ‪٫‬يٵټبي‌ٲشحط‪‌،٤‬ٲيبٶ‪٫‬يٵ‌زاٲٷٻ‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌)‪(ATR‬‬ ‫‌‬ ‫ٲثب‪٬‬ټبيي‌اظ‌ايٵ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټب‪«‌،‬‬ ‫‌‬
‫ٲيثبقس‪‌ .‬‬‫ٸ‌‪ٚ‬يطٺ»‌ ‌‬
‫ټب‌ٲشك‪٧‬٭‌اظ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬ٲيثبقٷس‌ٸ‌ثب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سٹاٴ‌يب‪ٞ‬ز‪‌.‬اؾشطاسػي‬ ‫‌‬
‫ثطاي‌ټط‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌نسټب‌اؾشطاسػي‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬ٲي‬
‫ثطاي‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبيس‪‌.‬سٗساز‌‬
‫‌‬ ‫‪٪‬ط‌ٲي سٹاٶس‌اظ‌ايٵ‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌‬
‫‌‬ ‫ٲدٳٹٖٻ ‌ذبني ‌اظ‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌ټٳطاٺ‌ټؿشٷس‌‪٦‬ٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌‬
‫سٹاٴ‌ثطاي‌ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲٯٻ‌سٹؾٍ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌ثب‌نسټب‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ٲحشٳ٭‌ضا‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ٶبٲشٷبټي‌اؾشطاسػي‬
‫‪ٞ‬طيٱټبي‌ذبل‌‬ ‫ټب‌‪‌ٍ٣ٞ‬ثط‌ضٸي‌ثبظاضټب‌ٸ‌سبيٱ ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثبقٷس‪‌،‬ايدبز‌ٶٳٹز‪٪‌.‬صقشٻ‌اظ‌ايٵ‪‌،‬ثطذي‌اظ‌ايٵ‌اؾشطاسػي‬ ‫‌‬
‫زؾشطؼ‌ٲي‬
‫زي‪٫‬ط‌ضٸظټبي‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌ثط‌اؾبؼ‌ي‪‌٥‬اؾشطاسػي‌ؾبزٺ‪٪‌،‬صقشٻ‌ٸ‌اظ‌ثيٵ‌ض‪ٞ‬شٻ!‪‌.‬اٲطٸظٺ‌ٶٳٹزاضټبي‌‬ ‫‌‬ ‫سٳط‪٦‬ع‌ٲيٶٳبيٷس‪‌.‬‬
‫‌‬
‫ضيرش‪٫‬ي‌قسٺ‌اؾز‪‌.‬ٶٳٹزاضټب‌آٶ‪٣‬سض‌زضټٱ ‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪‌،‬اقيبء‌‪٪‬طا‪ٞ‬ي‪٧‬ي‪‌،‬ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‌زچبض‌زضټٱ‬ ‫‌‬
‫س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪‌٬‬ثب‌اٶسي‪٧‬بسٹضټب‪‌،‬ذُٹٌ‪‌،‬ٲشٵ‬
‫‪٦‬بضي‌ؾرز‌ٸ‌ٲك‪٧‬٭‌ٲيثبقس‪‌.‬ثطاي‌ي‪‌٥‬‬
‫‌‬ ‫اٶس‌‪٦‬ٻ‌ثطاي‌ي‪ٞ‌٥‬طز‌سبظٺ‪٦‬بض‪‌،‬زض‪‌٤‬ي‪‌٥‬ٶٳٹزاض‌زض‌«اٸٮيٵ‌ٶ‪٫‬بٺ»‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثطټٱ‌قسٺ‬
‫ثطز‌سب‌زض‪‌٤‬ٶٳبيس‌چُٹض‌ثط‌اؾبؼ‌ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌‪ٞ‬طز‌زي‪٫‬طي‌ٲٗبٲٯٻ‌ٶٳبيس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټب‌ظٲبٴ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫‪ٞ‬طز‌ضٸظټب‌ٸ‌حشي‌ٲبٺ‬
‫ضقشٻ‌سحهيٯي‌ٲٵ‌ٲٽٷسؾي‌اؾز‌ٸ‌زض‌ٶشيدٻ‌ٲبٶٷس‌ثؿيبضي‌اظ‌ٲٽٷسؾبٴ‌زي‪٫‬ط‌سٳبي٭‌زاضٰ‌ٲؿبئ٭‌ضا‌ثٻ‌نٹضر‌ثؿيبض‌‬
‫ديچيسٺا ي‌زضآٸضٰ‪‌.‬ديف‌اظ‌ضٸظټبي‌آقٷبيي‌ثب‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹټبيٹ‪‌،‬اؾبؾبً‌زض‌ثبظاضټبي‌ؾطٲبيٻ‌ٸ‌ثٹضؼ‌ٲٗبٲٯٻ‌ٲي‌‪٦‬طزٰ‪‌.‬‬ ‫‌‬
‫ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹټبيٹ‌ؾبظ‪٪‬بض‌قٹٰ‌‪٦‬ؿي‌ثٻ‌ٶٳٹزاضټبي‌ٲٵ‌ٶ‪٫‬بٺ‌ٲي اٶساذز‪‌،‬ثٻ‌َٹض‌‪٦‬بٲ٭‌‪٪‬يح‌‬
‫‌‬ ‫ا‪٪‬ط‌ديف‌اظ‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌ثب ‌‬
‫ٱ‌ذُٹٌ‌‪ٞ‬يجٹٶبچي‌ٸ‌ذُٹٌ‌‪٪‬ٵ‌‪٦‬بض‌ذٹز‌ضا‌قطٸٔ‌ٲي‪٦‬طزٰ‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‬
‫‌‬ ‫ٲي قس‪‌.‬ثطاي‌اخطاي‌ي‪‌٥‬آٶبٮيع‌س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪‌،٬‬اثشسا‌ثب‌سطؾي‬ ‫‌‬
‫ايٵ‌ذُٹٌ‌ي‪‌٥‬احشٳب‪‌٬‬ٸضٸز‌ضا‌ٲكرم‌ٲيٶٳٹزٶس‪‌،‬ثٗس‌اظ‌آٴ‌ثٻ‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌قبذم‌‪٦‬بال‌)‪‌، (CCI‬اٶسي‪٧‬بسٹض‌زاٲٷٻ‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌‬
‫‌‬
‫اظ‌ايٵ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټب‌زضيب‪ٞ‬ز‌ٲيٶٳٹزٰ‌ؾذؽ‌ثٻ‌‬
‫‌‬ ‫‪‌،‬ٸ‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌اؾشٹ‪٦‬بؾشي‪‌٥‬ٶ‪٫‬بٺ‌ٲي‪٦‬طزٰ‪‌.‬ا‪٪‬ط‌«چطا٘‌ؾجعي»‌‬
‫‌‬ ‫)‪(ATR‬‬
‫ضيعي‌ٶٳٹزٺاٰ‌ضا‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټب‌سهٳيٱ‌ٲٵ‌زض‌خٽشي‌‪٦‬ٻ‌ثطاي‌آٴ‌ثطٶبٲٻ‬ ‫‌‬
‫زيسٰ‌آيب‌ايٵ‌قبذم‬ ‫‌‬
‫‪٦‬طزٰ‌ٸ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ثبظاض‌ٶ‪٫‬بٺ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫قبذم‬
‫سبييس‌ٲيٶٳبيٷس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫چٹٴ‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬ٯي‌ټط‪٪‬ع‌ٲبي٭‌ٶجٹزٰ‌زض‌ذال‪‌ٜ‬خٽز‌ثبظاض‌ٲٗبٲٯٻ‌‪٦‬ٷٱ‌زض‌ٶشيدٻ‪‌،‬ثٻ‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌قبذم‌سدبضي‌)‪‌(TRIN‬‬
‫ثيٷي‌ٲيٶٳٹزٰ‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ټٳٻ‌چيع‌ثب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‌ديف‬ ‫ٶ‪٫‬بٺ‌ٲي‪٦‬طزٰ‪‌،‬ٸ‌ؾذؽ ‌ثبظاض‌‪‌ S&P‬ضا‌ثب‌‪ٞ‬يجٹٶبچي‪٪/‬ٵ‪‌ CCI/ATR/‬‬ ‫‌‬
‫ض‪ٞ‬شٱ‪‌.‬ٲيذٹاؾشٱ‌ټٳٻ‌اظ‌ايٵ‌ضٸـ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‬ ‫‌‬ ‫‌‬
‫ټب‌ديف‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ټبيٱ‌ټٳبټٷ‪‌٩‬ثٹز‪‌،‬آٶ‪٫‬بٺ‌ثٻ‌ؾٳز‌ٲٗبٲٯٻ‌ثط‌اؾبؼ‌ديٹر‬ ‫‌‬
‫يب‪ٞ‬شٻ‬
‫طاح٭‌ديچيسٺاي‌‪٦‬ٻ‌ايدبز‌ٶٳٹزٺ‌‬
‫‌‬ ‫ظزٺ‌ٲيقٹٰ‌چُٹض‌ايٵ‌ٲ‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶ‪٫‬طٰ‌ٸ‌ق‪ٟ٫‬ز‬ ‫‌‬
‫ٶٳبيٷس‌ظيطا‌زض‌آٴ‌ضٸظټب‌زيٹاٶٻ‌ثٹزٰ‪‌.‬ثٻ‌ٖ‪٣‬ت‌ٲي‬

‫‪5‬‬
‫زازٰ‪‌.‬ٲيسٹاٶيس‌سهٹض‌‪٦‬ٷيس‌آٶبٮيع‌ټٳٻ‌‪‌5000‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶٳٹزٰ‪٦‌.‬بضټبي‌ظيبزي‌ثطاي‌آٶبٮيع‌ي‪‌٥‬ؾٽٱ‌ثبيس‌اٶدبٰ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ثٹزٰ‌ضا‌زض‪‌٤‬ٲي‬
‫ؾٽبٰ‌چ‪٣‬سض‌‪٦‬بض‌ؾرز‌ٸ‌ٲك‪٧‬ٯي‌ثٹز‪ٞ‌.‬طزي‌ٸيٗيز‌ٲطا‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬بٲ٭‌ٸ‪٢‬شي‌‪٦‬ٻ‌ن‪ٟ‬حٻ‌ٶٳبيف‌‪٦‬بٲذيٹسطٰ‌ضا‌زيس‌ثيبٴ‌‬
‫‪٦‬طز‪٦«‌:‬كشٻ‌قسٺ‌سٹؾٍ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټب»‪‌ ‌.‬‬
‫ثطذال‪‌ٜ‬آٶبٮيع‌س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪٦‌،٬‬ٻ‌ثٻ‌نٹضر‌ٶٳٹزاضي‌اؾز‪‌،‬زٸٲيٵ‌ضٸـ‌آٶبٮيع‌ـ‌آٶبٮيع‌‪ٞ‬بٶساٲٷشب‪‌٬‬ـ‌ثط‌اؾبؼ‌اٖساز‌اؾز‪‌.‬اثشسا‌‬
‫ثيبييس ‌ثٻ ‌آٶبٮيع ‌‪ٞ‬بٶساٲٷشب‪‌ ٬‬زض ‌ٲٹضز ‌ؾٽبٰ ‌ٸ ‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌چُٹض‌ايٵ‌ضٸـ‌ثٻ‌‪٦‬بض‌ثطزٺ‌ٲي‌ قٹز‪‌،‬ٶ‪٫‬بٺ‌ثي‪٧ٟ‬ٷيٱ‪‌.‬ثب‌اضظيبثي‌‬
‫‪ٞ‬بٶساٲٷشب‪‌٬‬ؾٽبٰ‪‌،‬زض ‌ خؿشدٹي‌ذطيس‌ي‪‌٥‬ؾٽٱ‌ثط‌اؾبؼ‌اَالٖبسي‌ٶٓيط‌ايٵ‌ټؿشيس‌‪٦‬ٻ‌آيب‌آٴ‌قط‪٦‬ز‌زض‌حب‪‌٬‬حبيط‌‬
‫ظيط‌اضظـ‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌ذٹز‌‪٢‬طاض‌زاضز‪‌.‬ثطاي‌سٗييٵ‌ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌‪٦‬ٻ‌آيب‌ي‪‌٥‬قط‪٦‬ز‌‪٦‬ٳشط‌اظ‌اضظـ‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌ذٹز‌‪٢‬يٳز‪٪‬صاضي‌قسٺ‌‬
‫‌‬
‫ثطاي‌قط‪٦‬ز‌سٗييٵ‌ٶٳبئيس‪‌.‬ثطذي‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طاٴ‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌اظ‌ٶؿجز‌ؾٹز‪/‬زضآٲس‌‬
‫‌‬ ‫اؾز‪‌،‬ٶيبظ‌اؾز‌ي‪«‌٥‬ٲ‪٣‬ساض‌ٖبزالٶٻ»‌‬
‫)‪ ‌ (P/E‬ثطاي‌سٗييٵ‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌آيب‌ؾٽٱ‌ضا‌ثرطٶس‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبيٷس‪‌.‬ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ٲثب‪‌،٬‬ا‪٪‬ط‌ٶؿجز‌‪‌10‌P/E‬ثٻ‌‪٦‬بض‌ثطزٺ‌قٹز‪‌،‬دؽ‌‬
‫ټط‌ؾٽبٲي‌زض‌‪‌P/E‬ثطاثط‌‪‌10‬يب‌‪٦‬ٳشط‌ثبيس‌ٲٹضز‌ذطيس‌‪٢‬طاض‌‪٪‬يطز‪‌ .‬‬
‫ي‪٧‬ي‌اظ‌ٲؿبئ٭‌‪٦‬ٯيسي‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌آٴ‌سٹخٻ‌ٲيٶٳٹزٰ‪‌،‬ؾُح‌ٶؿجز‌‪‌ P/E 10‬ثط‌ضٸي‌ي‪‌٥‬ٶٳٹزاض‌ثٹز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ثٻ‌ي‪‌٥‬ٶؿجز‌‬
‫‌‬
‫ٶ‪٫‬بٺ‌‪٦‬ٷيس‪‌،‬ثٻ‌َٹض‌ٲٗٳٹ‪‌٬‬حٳبيز‌س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪‌٬‬ضا‌زض‌آٴ‌ؾٽٱ‌ذبل‌ٲالحٓٻ‌ٲيٶٳبييس‪‌.‬ٲش‪ٛ‬يطټبي‌زي‪٫‬طي‌‬
‫‌‬ ‫‪‌ P/E‬ثطاثط‌‪‌ 10‬‬
‫‪٦‬ٻ‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ٲٹضز‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٸا‪‌ٕ٢‬قٹٶس‪‌،‬ؾٽبٰ‌زض‌ي‪‌٥‬ؾُح‌‪‌P/E‬ثطاثط‌‪‌10‬يب‌‪٦‬ٳشط‌ٸ‌ټٳيٵ‌َٹض‌ؾُح‌زيٹٴ‌دٹ‪‌٬‬ٶ‪٣‬س‌‬
‫ثٹز‪‌.‬ايٵ‌قبذم‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‌ؾٽٱ‌زض‌حب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‌زض‌چٷسيٵ‌ثطاثط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زضنس‌ٲي‬ ‫‪٦‬ٹسبٺ‌ٲسر‌)‪‌ (ST‬ثٹز‌‪٦‬ٻ‌ثبيس‌ثطاثط‌‪‌ 50‬‬
‫ټبيف‌ضا‌ثٻ‌ذٹثي‌ٲٹضز‌ؾطٲبيٻ‪٪‬صاضي‌‪٢‬طاض‌زازٺ‌اؾز‪‌.‬ثسيٽي‌اؾز‌ټٳٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثبقس‪‌.‬ايٵ‌ؾٽٱ‌ثسټي‬ ‫‌‬
‫ؾُح‌زضآٲسي‌ذٹزـ‌ٲي‬
‫‪ٞ‬شٻ‌ٶٳي قٹز‪‌.‬اٲب‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ايٵ‌ؾٽبٰ‌ضا‌زض‌ي‪‌٥‬‬
‫‌‬ ‫ايٵ‌‪٦‬بضټب‌زض‌آٶبٮيع‌س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪‌٬‬يب‌چبضسي‌ـ‌آٶبٮيع‌ٲبٮي‌ٲٹؾؿٻ ‌ـ‌زض‌ٶٓط‌‪٪‬ط‬
‫‌‬
‫ٶٳٹزاض‌‪٢‬طاض‌ٲي زټيس‌‪٢‬بزض‌ذٹاټيس‌ثٹز‌ؾُٹح‌حٳبيز‌ثطاي‌ايٵ‌آٶبٮيعټبي‌‪ٞ‬بٶساٲٷشب‪‌٬‬ٲكبټسٺ‌ٸ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‪٦‬ٷيس‪‌ .‬‬ ‫‌‬
‫اٲطٸظٺ‪‌،‬ا‪٪‬ط‌ثٻ‌اذجبض‌‪٪‬ٹـ‌زټيس‪‌،‬ٲكبټسٺ‌ذٹاټيس‌ٶٳٹز‌ثؿيبضي‌اظ‌قط‪٦‬زټب‌سدسيسٶٓطټبي‌ظيبزي‌زض‌ٲٹضز‌اٖساز‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌‬
‫‌‬
‫ٲيثبقٷس‌(‪٦‬ٷبيٻ‌اظ‌‬
‫زض‌حب‪‌٬‬درشٵ‌‪٦‬شبةټب»‌ ‌‬
‫‌‬ ‫ٶٳبيٷس‌ٸ‌ټٳچٷيٵ‌ثؿيبضي‌اظ‌قط‪٦‬زټب‌«‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫قبٴ‌آٲبزٺ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫اضي‌قط‪٦‬ز‬ ‫حؿبثس‬
‫‪٦‬ٷٷس‌سب‌ؾٽٱ‌‪٢‬يٳزټبي‌ثبالسطي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ز‪ٞ‬شطؾبظي)‪‌.‬آٶٽب‌اٖساز‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ضا‌ديف‌اظ‌آ‪٪‬ٽي‌ٸ‌اٖالٰ‌ٲيعاٴ‌زضآٲس‪‌،‬زؾش‪٧‬بضي‌ٲي‬
‫ٲٷشبٮيؿزټب‌ؾٽٱ‌ضا‌ذٹاټٷس‌ذطيس‪/‬ذٹاټٷس‌‪ٞ‬طٸذز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ايٵ‌‬ ‫‌‬ ‫‪٦‬ؿت‌‪٦‬ٷس‪‌.‬ثط‌اؾبؼ‌ايٵ‌اٖساز‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌زؾش‪٧‬بضي‌قسٺ‪ٞ‌،‬بٶسا‬
‫اٖساز‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ثط‌ذال‪‌ٜ‬ٸا‪ٗ٢‬يز‌ثبقٷس‪‌،‬ؾطٲبيٻ‪٪‬صاضي‌آٶٽب‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬بٲ٭‌اظ‌ثيٵ‌ذٹاټس‌ض‪ٞ‬ز‪‌.‬زض‌چٷس‌زټٻ‌اذيط‪‌،‬ثؿيبضي‌اظ‌‬
‫‌‬
‫اٶس‪‌.‬چُٹض‌ٲيسٹاٶيس‌ثٻ‌ٶشبيح‌ايٵ‌ز‪ٞ‬بسط‌اٖشٳبز‌‪٦‬ٷيس‌زض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زچبض‌ٲك‪٧‬السي‌‪٪‬طزيسٺ‬ ‫قط‪٦‬زټب‌ثط‌اؾبؼ‌«ٖٳٯيبر‌حؿبثساضي»‌‬ ‫‌‬
‫نٹضسي‪٧‬ٻ‌ا‪ٚ‬ٯت‌اٸ‪٢‬بر‌ايٵ‌اٲط‌ثبضټب‌ٸ‌ثبضټب‌ضخ‌زازٺ‌اؾز؟‌اخبظٺ‌زټيس‌ث‪٫‬ٹيٱ‌ا‪٪‬ط‌قط‪٦‬شي‌اٖساز‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ضا‌زؾش‪٧‬بضي‌‬
‫ټب‌اٖالٰ‌ٲيقٹز‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫ٲبټٻ‌ذٹثي‌ٲٷشكط‌ٶٳبيٷس‪‌،‬دؽ‌چطا‌ي‪‌٥‬ؾٽٱ‌ثٗس‌اظ‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌ديف ‌‬
‫ثيٷي‬ ‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ؾٻ‬ ‫‌‬
‫ٶٷٳبيس‌ٸ‌اَالٖيٻ‬
‫‪٦‬ٷس؟‌چطا‌ثطذي‌اظ‌قط‪٦‬زټب‌‪‌ 20‬زضنس‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫بز‌ذٹة‌قط‪٦‬ز‌اؾز‪‌،‬ؾٽبٰ‌آٴ‌قط‪٦‬ز‌ؾ‪٣‬ٹٌ‌ٲي‬ ‫ٶكبٴزټٷسٺ‌‪ٞ‬بٶساٲٷشب‪‌٬‬ٸ‌ثٷي‬ ‫‌‬
‫چيع‌ثٻ‌ؾ‪ٟ‬شٻثبظي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶٳبيٷس؟‌دبؾد‌ٸايحي‌ثطاي‌ايٵ‌ؾٹاالر‌ٸخٹز‌ٶساضز‪‌.‬ټٳٻ‬ ‫‌‬
‫قبٴ‌ضقس‌ٲي‬ ‫‌‬
‫سط‌اظ‌زضنس‌ضقس‌زضآٲسي‬ ‫‌‬
‫ؾطيٕ‬
‫ثيٷي‌اؾز‪‌.‬زض‌ايٷدب‌ٲ‪٣‬بٮٻاي‌اظ‌ضٸظٶبٲٻ‌«آٲطي‪٧‬بي‌اٲطٸظ»‌زض‌‪‌27‬غٸئٵ‌‪‌،2002‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اي‌‪ٚ‬يط‪٢‬بث٭‌ديف‬ ‫‌‬
‫ٸاثؿشٻ‌اؾز‪٦‌،‬ٻ‌ٲؿئٯٻ‬
‫ٶبٲيسٺ‌ٲيقٹز‪‌،‬ٸخٹز‌زاضز‪‌ :‬‬
‫‌‬ ‫زض‌ٲٹضز‌قط‪٦‬شي‌‪٦‬ٻ‌‪‌WorldCom‬‬
‫‪٦‬طزٶس‌‪٦‬بضذبٶدبر‌سٯ‪٧‬بٰ‌اظ‌ايٵ‌قط‪٦‬ز‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲيٶٳبيٷس‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬صاضاٶي‌‪٦‬ٻ‌‪٧ٞ‬ط‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ؾطٲبيٻ‬ ‫«ثبظي‌حؿبثساضي‌‪‌WorldCom‬‬
‫ضا‌‪ٞ‬طيت‌زازٺ‌زضحبٮي‪٧‬ٻ‌ايٵ‌قط‪٦‬ز‌اظ‌ؾب‪٬‬ټب‌ديف‌ي‪‌٥‬قط‪٦‬ز‌ثب‪ٞ‬ٷس‪٪‬ي‌ثٹزٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫ټبي‌حؿبثساضي‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌‪٢‬سضر‌ذٹز‌ضا‌اظ‌زؾز‌زازٺ‌ثبقٷس‌اٲب‌زض‌ٸا‪‌ٕ٢‬ټط‪٪‬ع‌ايٵ‌حيٯٻټبي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثيبٴ‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌حيٯٻ‬ ‫ثب ‌‬
‫ؾطٲبيٻ‪٪‬صاضي»‌زض‌ٶٓط‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌‬
‫‌‬ ‫ايٵ‌حيٯٻ‌ضا‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ټعيٷٻټبي‌«‬
‫‌‬ ‫حؿبثساضي ‌اظ‌ثيٵ‌ٶرٹاټٷس‌ض‪ٞ‬ز‪‌ WorldCom‌.‬‬
‫سكريم‌زازٺ‌ٲي قٹز‪‌،‬ٸ‌زض‌ؾبيط‌قطايٍ‌ايٵ‌ح‪٣‬ٻ‌‬
‫‌‬ ‫اؾز‪‌.‬ثبٸض‌ٖٳٹٲي‌ثط‌ايٵ‌اؾز‌ايٵ‌ح‪٣‬ٻ ‌ثٻ‌ؾطٖز‌سٹؾٍ‌آٶبٮيعٸضټب‌‬
‫‌‬
‫ثطاي‌سٷٓيٱ‌ز‪ٞ‬شطټبي‌حؿبثساضي‌ثب‌ٲ‪٣‬بزيط‌ثؿيبض‌‪٦‬ٹچ‪٧‬شطي‌ٲٹضز‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‪٢‬طاض‌ٲي‪٪‬يطز‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬

‫‪6‬‬
‫ظٲبٶي‌ايٵ‌ٲؿئٯٻ‪‌،‬ٲك‪٧‬٭‌ثعض‪٪‬ي‌ٲحؿٹة‌ٲي قس‪‌،‬اٲب‌َي‌چٷسيٵ‌ؾب‪‌٬‬ايٵ‌‬
‫‌‬ ‫ضاثطر‌ٸٮٷع‌اظ‌ٮٳبٴ‌ثطٸؼ‌ثيبٴ‌ٲيزاضز‪«‌:‬‬
‫‌‬
‫ټبي‌ٲبٮي‌ٶ‪٫‬بٺ‌ٲي‪٦‬ٷٷس‪٦‌،‬ك‪‌ٝ‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫چُٹض‌ايٵ‌ح‪٣‬ٻ‌سٹؾٍ‌ا‪ٞ‬طازي‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌نٹضر‬ ‫ٸي‌ٲيدطؾس‪«‌:‬‬
‫‌‬ ‫ٲك‪٧‬٭‌اظ‌ثيٵ‌ض‪ٞ‬شٻ‌اؾز»‪‌.‬‬
‫ٲيقٹز؟» ‌‬ ‫‌‬
‫‪ ‌ WorldCom‬اظ‌ايٵ‌ح‪٣‬ٻ‌زض‌ؾُحي‌‪٦‬ٻ‌ټط‪٪‬ع‌ديف‌اظ‌آٴ‌ٲكبټسٺ‌ٶكسٺ‌ثٹز‪‌،‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳٹز‪‌.‬ايٵ‌قط‪٦‬ز‌زض‌ؾب‪‌٬‬‬
‫‪‌ 2001‬ثٻ‌خبي‌يطض‌ٲ‪٣‬ساض‌‪‌1.4‬ثيٯيٹٴ‌ؾٹز‪‌،‬ثب‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌چيعي‌‪٦‬ٻ‌انٹالً‌‪٢‬سيٳي‌سطيٵ‌ح‪٣‬ٻ‌زض‌ايٵ‌ٶٹٔ‌ز‪ٞ‬بسط‌ثٹز‌ضا‌ثيبٴ‌‬
‫ٶٳٹز‪‌ .‬‬
‫‪٦‬طزٶس‌ثطاي‌ح‪‌ّٟ‬ٸ‌ٶ‪٫‬ٽساضي‌ؾيؿشٱټبي‌سٯ‪٧‬بٰ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ٸيػٺ‌ـ‌‪٦‬ٻ‌آٶبٮيعٸضټب‌‪٧ٞ‬ط‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ايٵ‌قط‪٦‬ز‌ثٻ‌خبي‌‪٦‬ؿط‌ٶٳٹزٴ‌ټعيٷٻ‬
‫‪٪‬صاضيټبي ‌ثٯٷسٲسر ‌ٶبٲ‪٫‬صاضي ‌ٶٳٹز‪‌ .‬اٶدبٰ ‌ايٵ ‌‪٦‬بض ‌ثٻ‌‬ ‫‌‬ ‫ٲيثبقس ‌ـ ‌اظ ‌ؾٹز‪‌ ،‬ايٵ ‌ټعيٷٻ‌ټب ‌ضا ‌ثٻ ‌ٖٷٹاٴ ‌ؾطٲبيٻ‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ؾطٲبيٻ‪٪‬صاضي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ب‌زضآٲسټبي‌قط‪٦‬ز‌ضا‌ثبالسط‌اظ‌حس‌ٶكبٴ‌زټس‌ظيطا‌ټعيٷٻ‬ ‫‪‌ WorldCom‬اخبظٺ ‌زاز‌س‬
‫ثٯٷسٲسر‌زضآٲسټب‌زض‌َي‌زٸضٺ ټبي‌ثٗسي‌ثٻ‌خبي‌ايٷ‪٧‬ٻ‌ثٻ‌نٹضر‌ي‪٧‬جبضٺ‌اظ‌زضآٲسټب‌‪٦‬ؿط‌‪٪‬طزٶس‪‌،‬ثٻ‌نٹضر‌ثٯٷسٲسر‌‬
‫‌‬
‫‪٦‬ؿط‌ٲيقٹز‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫ټب‌ثٻ‌نٹضر‌ٶبزضؾشي‌ثجز‌قسٺاٶس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶ‪ٟ٫‬ز‌‪٦‬ٻ‌ټعيٷٻ‬ ‫‪‌WorldCom‬‬
‫‪٪‬صاضي‌ٶبٲٷبؾت‌ضا‌زض‌شټٵسبٴ‌ٶ‪٫‬ٻ‌زاضيس‪‌ :‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثٹٌ‌ثٻ‌ؾطٲبيٻ‬ ‫ٲؿبئ٭‌ٲط‬
‫قط‪٦‬شٽبي‌ثب‌ؾٹزآٸضي‌ثبال‌‪٢‬جالً‌ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ضا‌‪٦‬ٷبض‌ٶٽبزٺ‌ثٹزٶس‪‌.‬ټبٸاضز‌اؾ‪٧‬يٯز‌ضئيؽ‌ٲط‪٦‬ع‌سح‪٣‬يبر‌ٸ‌آٶبٮيعټبي‌ٲبٮي‌‬
‫ثبقس‌سب‌ثجز‌ټعيٷٻټب‌ضا‌ثٻ‌سبذيط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبيي‌ثب‌ضقس‌‪٢‬ٹي‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ٶٳبيس‌ايٵ‌ضٸـ‪‌،‬ي‪‌٥‬ضٸـ‌ثؿيبض‌ؾبزٺ‌ثطاي‌قط‪٦‬ز‬ ‫‌‬
‫ثيبٴ‌ٲي‬
‫ثيبٶساظٶس‪‌ .‬‬
‫ٲيٯيٹٴ‌زالض‌خطيٳٻ‌ثطاي‌‪٦‬ٳيؿيٹٴ‌ اٸضا‪‌٠‬ثٽبزاض‌ٸ‌ثبظاض‌ؾٽبٰ‌زض‌ؾب‪‌٬‬‬
‫‌‬ ‫ثٻ‌َٹض‌ٲثب‪‌ American Online‌،٬‬ٲجٯ‪‌ 3.5‌ٙ‬‬
‫ثطاي‌سؿٹيٻ‌ٲربضج‌ټعيٷٻټبي‌ايٳي٭‌ټعاضاٴ‌زيؿ‪٧‬ز‌آٲٹظقي‌زض‌اٸاؾٍ‌زټٻ‌‪‌1980‬دطزاذز‌ٶٳٹز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‪‌2000‬‬
‫‪‌ SEC‬زضيب‪ٞ‬شٻ‌‪‌ AOL‬ثب‌ٖسٰ‌سؿٹيٻ‌ټعيٷٻ‌ح‪٣‬ٹ‪‌،٠‬ثٻ‌ ٲسر‌ؾٻ‌ؾب‪‌٬‬ثٻ‌خبي‌يطض‌ؾٹز‌‪٪‬عاضـ‌ٶٳٹزٺ‌اؾز‪‌AOL‌.‬‬
‫ثٻ‌ايٵ‌زٮي٭‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ٲس‪‌٬‬سدبضياـ‌ضا‌س‪ٛ‬ييط‌‬
‫‌‬ ‫‪٪‬صاضي‌ټعيٷٻټب‌ضا‌زض‌ا‪٦‬شجط‌‪‌1996‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زاضز‌ايٵ‌قط‪٦‬ز‌ؾطٲبيٻ‬ ‫‌‬
‫ثيبٴ‌ٲي‬
‫ايٵ‌اٲط‌ٲؿئٯٻ اي‌‪٦‬بٲالً‌ٲش‪ٟ‬بٸر‌اؾز‪‌،‬ټٳٹاضٺ‌‬
‫‌‬ ‫زازٺ‪‌،‬ٲشٹ‪‌ٝ٢‬ؾبذشٻ‌اؾز‪‌.‬ؾرٷ‪٫‬ٹي‌قط‪٦‬ز‪‌،‬آٴ‌ثطا‪٦‬جي٭‌ٲي‪٪‬ٹيس‪«‌:‬‬
‫‌‬
‫ټبيف‌ٶٳيزټس»‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶبٲٻ‌دطزاذز‬ ‫‌‬
‫اخبظٺ‌ټيچ‌ذُب‌ٸ‌اقشجبټي‌زض‌سٹا‪١ٞ‬‬ ‫حؿبثساضي‌‪٦‌AOL‬بٲالً‌ق‪ٟ‬ب‪‌ٜ‬ثٹزٺ‌ٸ‌‪‌AOL‬‬
‫آٶبٮيع‌‪ٞ‬بٶساٲٷشب‪‌٬‬ثطاي‌ؾٽبٰ‌ٲٹضز‌ثحث‌‪٢‬طاض‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‌اٲب‌آيب‌اضظټب‌ټٱ‌ټٳيٵ‌‪٪‬ٹٶٻ‌ض‪ٞ‬شبض‌ٲي ‪٦‬ٷٷس؟‌اٲطٸظٺ‌قٳب‌چُٹض‌‪٢‬بزض‌‬
‫‌‬
‫ټب‌ثٻ‌‪٦‬بض‌ثجطيس؟‌ثطاي‌دبؾد‌ثٻ‌ايٵ‌ؾٹا‪‌،٬‬ٶيبظ‌اؾز‌ؾيبؾزټبي‌‬
‫‌‬ ‫ذٹاټيس‌ثٹز‌آٶبٮيعټبي‌‪ٞ‬بٶساٲٷشب‪‌٬‬ضا‌ثطاي‌ٲٗبٲٯٻ‌اضظ‬
‫ٸخٹز‌زاضز‌(‪٦‬ٻ‌انٹٮي‌زض‌ظٲيٷٻ‌ا‪ٞ‬عايف‌ٶطخ‌ثٽطٺ‌ٲيثبقس)‪‌.‬ټط‌‬
‫‌‬ ‫ثبٶ‪‌٥‬ٲط‪٦‬عي‌ٲٹضز‌ثحث‌‪٢‬طاض‌‪٪‬يطز‪‌.‬اثشسا‪‌ hawkish‌،‬‬
‫ثبٶ‪٧‬ي‌ٲي سٹاٶس‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌اٶدبٰ‌زټس‌سب‌سٹضٰ‌ضا‌ٲشٹ‪‌ٝ٢‬ٶٳبيس‪ٖ‌،‬طيٻ‌دٹ‪‌٬‬ضا‌‪٦‬بټف‌زازٺ‪‌،‬ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‪ٖ‌.‬ٳٹٲبً‌ا‪٪‬ط‌زض‌ضاثُٻ‌ثب‌‬ ‫‌‬
‫ي‪‌ ٥‬اضظ‪‌ ،‬زض ‌آيٷسٺ ‌اٶشٓبض ‌ٶطخ ‌ثٽطٺ ‌ثبالسطي ‌زاقشٻ ‌ثبقيٱ‪‌ ،‬دؽ ‌اضظـ ‌آٴ ‌اضظ ‌ثبيؿشي ‌ا‪ٞ‬عايف ‌يبثس‪‌ .‬ٲؿئٯٻ ‌ثٗسي‪‌،‬‬
‫ؾيبؾز‌زي‪٫‬ط‌ثبٶ‪‌٥‬ٲط‪٦‬عي‌اؾز‌(‪٦‬ٻ‌انٹ‪‌٬‬آٴ‌ثٻ‌ؾٳز‌‪٦‬بټف‌ٶطخ‌ثٽطٺ‌ٲيثبقس)‪‌.‬ايٵ‌‬
‫‌‬ ‫ذٹـقبٶؿي‌)‪‌ (dowish‬‬ ‫‌‬
‫‪٢‬شهبز‌ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‌ثٻ‌‪٦‬بض‌ثطزٺ‌ٲي قٹز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ثشٹاٶيس‌ي‪‌٥‬خ‪ٟ‬ز‌اضظ‌ثب‌‬
‫‌‬ ‫ؾيبؾز‌ثطاي‌ا‪ٞ‬عايف‌ٖطيٻ‌دٹ‪٦‌،٬‬ٳ‪‌٥‬ثٻ‌سحطي‪‌٥‬ا‬
‫اؾز‌ضا‌ثيبثيس‪‌،‬ثٷبثطايٵ‌اظ‌ٶ‪ُ٣‬ٻٶٓط‌‪ٞ‬بٶساٲٷشب‪‌٬‬قٳب‌‬
‫‌‬ ‫‪٦‬كٹضي‌‪٦‬ٻ‌زض‌حب‪ ‌ dovish‌٬‬اؾز‌ٸ‌زي‪٫‬طي‌زض‌حب‪‌ hawkish‌٬‬‬
‫ٲٗبٲٯٻ‌ثعض‪‌٨‬اضظي‌زض‌زؾشطؼ‌زاضيس‪‌.‬ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ٲثب‪‌،٬‬زض‌چٷس‌ؾب‪٪‌٬‬صقشٻ‪‌،‬يٵ‌غادٵ‌(‪٦‬كٹض‌غادٵ‌زاضاي‌ؾيبؾز‌ٶطخ‌ثٽطٺ‌‬
‫ن‪ٟ‬ط‌ٲي ثبقس)‌س‪٣‬طيجبً‌زض‌ٲ‪٣‬بث٭‌ټط‌اضظ‌زي‪٫‬ط‌ٲثبٮي‌اظ‌ايٵ‌ٶٹٔ‌ٲٗبٲالر‌اؾز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌سب‌‪٦‬ٷٹٴ‌ٖجبضر‌«ٲٗبٲٯٻ‌ضا‌حٳ٭‌‪٦‬ٵ»‌‬ ‫‌‬
‫اضظټب‌ٲيثبقس‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ثبظاضټبي‌ٲبٮي‌زض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ضا‌قٷيسٺ‌ثبقيس‪‌،‬ايٵ‌ٖجبضر‌ٲهسا‪٢‬ي‌زض‌ذهٹل‌چبٮف‌يٵ‌غادٵ‌ٸ‌ؾبيط‌خ‪ٟ‬ز‬
‫حب‪‌٬‬ؾ‪٣‬ٹٌ‌ٲيثبقٷس‪‌،‬ايبالر‌ٲشحسٺ‌ زاضاي‌ؾيبؾشي‌ثطاي‌ح‪‌ّٟ‬ٶطخ‌ثٽطٺ‌ظيط‌‪‌ 1‬زضنس‌ثطاي‌ي‪‌٥‬زٸضٺ‌ظٲبٶي‌َٹالٶي‌‬ ‫‌‬

‫‪7‬‬
 ‫ثبقس‪‌.‬زض‌ٶشيدٻ‪‌،‬زالض‌آٲطي‪٧‬ب‌اضظ‌زض‌حب‪‌٬‬اٶش‪٣‬ب‪‌٬‬ثب‌يٵ‌غادٵ‌ٲيثبقس‌ٸ‌ثٗس‌اظ‌آٴ‌ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ٲٷدط‌ثٻ‌‪٦‬بټف‌اضظـ‌زالض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫آٲطي‪٧‬ب‌ٲي‪٪‬طزز‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫ٖدبٮشبً‌آٶبٮيع‌‪ٞ‬بٶساٲٷشب‪‌٬‬ثبظاض‌ؾٽبٰ‌ٸ‌اضظټب‌ٲٹضز‌ثحث‌‪٢‬طاض‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‌ٸ‌ٲكرم‌قس‌ثطاي‌ٲٗبٲٯٻ‌ثب‌ايٵ‌ٶٓطيٻ‪‌،‬ثبيس‌زاضاي‌‬
‫اَالٖبر‌ظيبزي‌خٽز‌ٲٗبٲٯٻ‌ؾٽبٰ‌ٸ‌اضظټب‌ثبقيس‪‌.‬خٽز‌آٶبٮيع‌‪ٞ‬بٶساٲٷشب‪‌٬‬ؾبيط‌ثبظاضټب‌ٶٓيط‌ثبظاض‌آسي‌‪٦‬بال‌(شضر‪٪‌،‬ٷسٰ‪‌،‬‬
‫ؾٹيب‪‌ ،‬ذٹضا‪‌ ٤‬زاٰ‪‌،‬ٸ‌‪ٚ‬يطٺ)‌چ‪٫‬ٹٶٻ‌ثبيس‌ض‪ٞ‬شبض‌ٶٳٹز؟‌ا‪٪‬ط‌قٳب‌زض‌حب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‌ټٳٻ‌ايٵ‌ٲٯعٸٲبر‌ټؿشيس‪‌ ،‬ثبيس‌ثيٷكي‌‬
‫ثبقس‪‌،‬زاقشٻ‌ثبقيس‪‌.‬ثطذي‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طاٴ‌ثطاي‌يبز‪٪‬يطي‌ٸ‪٢‬ز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اظ‌ټطچيعي‌‪٦‬ٻ‌زض‌خٽبٴ‌زض‌حب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‌ٲي‬ ‫«خٽبٶي»‌‬
‫نط‪‌ٜ‬ٲي ‪٦‬ٷٷس‪‌،‬ثٻ‌ذهٹل‌اظ‌َطي‪‌١‬ايٷشطٶز؛‌ټطچٷس‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ثطاي‌ا‪ٞ‬طاز‌ظيبزي‌ثٻ‌نٹضر‌ٲدبظي‌‪ٚ‬يطٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‪‌ .‬‬ ‫‌‬
‫ٻ‌ٶٓطيٻټبي‌‪ٞ‬بٶساٲٷشب‪‌٬‬اظ‌ټط‌ٶٹٔ‌ثبظاض‌ٸ‌‪٦‬بال‌زض‌‪٢‬يٳز‌ذالنٻ‌‬
‫‌‬ ‫ؾبظي‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌اؾز‪‌.‬ټٳ‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټس‪‌ٜ‬انٯي‌ايٵ‌‪٦‬شبة‌ؾبزٺ‬
‫ذٹاټس‌قس‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ٲي ذٹاټيٱ‌‪‌ٍ٣ٞ‬ثط‌ٖٳٯ‪٧‬طز‌‪٢‬يٳز‌ثط‌ضٸي‌ٶٳٹزاضټب‌خٽز‌سٗييٵ‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌چٻ‌ظٲبٶي‌ٲٗبٲٯٻ‌‪٦‬ٷيٱ‌ٸ‌‬
‫‌‬
‫چٻ‌ظٲبٶي‌زؾز‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ث‪٧‬كيٱ‪‌،‬س‪٧‬يٻ‌ٶٳبييٱ‪‌.‬ايٵ‌‪ٞ‬طييٻ اي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زض‌ٸضاي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹټبيٹ‪٦‌،‬ٻ‌ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌‬
‫‌‬
‫ثبقس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ ‪٪‬ط‌‪ٞ‬بٶساٲٷشب‪‌٬‬ټؿشيس‪‌،‬ديكٷٽبز‌ٲٵ‌سط‪٦‬يت‌آٶبٮيع‌س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪‌٬‬ٸ‌‪ٞ‬بٶساٲٷشب‪‌٬‬ثب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪‌٬‬اؾز‪‌،‬ٶٽ‪ٟ‬شٻ‌ٲي‬
‫‪٪‬طي سبٴ‌اؾز‪‌.‬ثٻ‌ذبَط‌زاقشٻ‌ثبقيس‪ ‌،‬ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲالسي‌قٳب‌ثبيس‌چيعي‌ثبقس‌‬ ‫ي‪٧‬سي‪٫‬ط‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ثركي‌اظ‌ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲٯٻ ‌‬
‫‌‬
‫‪٦‬ٻ‌ثب‌آٴ‌ضاحز‌ټؿشيس‌ٸ‌اظ‌ٮحبِ‌«قرهيشي»‌ ٲشٷبؾت‌ثب‌ضٸحيبر‌قٳبؾز‪‌.‬ټط‌چيعي‌‪٦‬ٳشط‌اظ‌ايٵ‪‌،‬ثبٖث‌ق‪٧‬ؿز‌‬
‫ذٹاټس‌قس‪‌ .‬‬
‫ثؿشٻټبي»‌ ‪ٞ‬بٶساٲٷشب‪‌٬‬ثطايشبٴ‌ثٷٳبئيٱ‌سب‌ثب‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌‬
‫ا‪٦‬ٷٹٴ‪‌،‬ٲي ذٹاټيٱ‌ثٻ‌ؾٳز‌خٯٹ‌ديف‌ضٸيٱ‌ٸ‌قطٸٔ‌ثٻ‌ايدبز‌« ‌‬‫‌‬
‫‪٪‬ط‌حط‪ٞ‬ٻاي‌ٲجس‪٪‌٬‬طزيس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ؾيؿشٱ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌ټبيٹ‌ثٻ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‬
‫اجضاء يك سيستن هعبهالتي‬
‫اي‌ټؿشٷس‌اٲب‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌اٶؿبٴ‌سالـ‌زاضيٱ‌سب‌آٴ‌ضا‌ثٻ‌چيعي‌ديچيسٺسط‌سجسي٭‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬صاضي‌ٲطاح٭‌ثؿيبض‌ؾبزٺ‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‌ٸ‌ؾطٲبيٻ‬
‫ټبي‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ٲٗبٲالرٲبٴ‌‬
‫‌‬ ‫‪٦‬ٷيٱ‌ٸ‌ايٵ‌انٹ‪‌٬‬ضا‌ثٻ‌سهٳيٱ ‌‬
‫‪٪‬يطي‬ ‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶٳبئيٱ‪‌.‬ٲشبؾ‪ٟ‬بٶٻ‪‌،‬انٹ‪‌٬‬ظيبزي‌ثطاي‌ذٹزٲبٴ‌ٸيٕ‌ٲي‬
‫ٸاضز‌ٲيٶٳبئيٱ‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫ذٹاټٷس‌‪٦‬ٻ‌ذبضج‌اظ‌ثبظاض‌اؾز‌ٸ‌ا‪٦‬ثط‌ا‪ٞ‬طاز‌اظ‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌يب‌ق‪٧‬ؿز‌ٲيسطؾٷس‪‌.‬زض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ضٰ‌ا‪ٞ‬طاز‌زض‌ٸا‪‌ٕ٢‬چيعي‌ضا‌ٲي‬ ‫اٖش‪٣‬بز‌زا‬
‫ٶشيدٻ‌سٳبي٭‌زاضٶس‌زض‌ٲ‪٣‬بث٭‌س‪ٛ‬ييط‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌ٶٳبيٷس‌ٸ‌ثٻ‌ديطٸي‌اظ‌انٹ‪َ‌٬‬جيٗز‌ذٹزقبٴ‌ازاٲٻ‌زټٷس‌ٸ‌زض‌ثبظاض‌ثبظٶسٺ‌‬
‫قٹٶس‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌اظ‌قط‌سطؼ‌ضټب‌قسيس‪‌،‬سٳبي٭‌ديسا‌ٲي ‪٦‬ٷيس‌سب‌اظ‌قط‌ايٵ‌انٹ‪‌٬‬ٶيع‌ذالل‌قٹيس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫ټٳيٵ‌َٹض‌زض‌ٲٹضز‌ضيؿ‪‌،٥‬حشي‌ا‪ٞ‬طاز‌ثؿيبض‌حط‪ٞ‬ٻ اي‌ٶيع‌‪٢‬بزض‌ثٻ‌زض‪‌٤‬ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ٶيؿشٷس‪‌،‬ٸ‌زض‌ٸا‪‌ٕ٢‬ٲُٯت‌خبٮت‌ايٵ‌‬
‫‌‬
‫اؾز‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ضيؿ‪‌٥‬ٸ‌ٲسيطيز‌دطس‪ٟ‬يٯيٹ‌ضا‌زض‪٦‌٤‬ٷيس‪٢‌،‬بزض‌ذٹاټيس‌ثٹز‌ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲالسي‌ضا‌س‪٣‬طيجبً‌ثب‌ؾُح‌‪٦‬بضايي‌‬
‫ٲُٯٹة‌َطاحي‌‪٦‬ٷيس‪‌ .‬‬
‫‌ٸاٴ‌‪٦‬ي‪‌.‬سبضح ‌‬ ‫‌‬ ‫‌‬ ‫‌‬ ‫‌‬ ‫‌‬ ‫‌‬ ‫‌‬
‫پيصصهيٌِ‪:‬‬
‫ا‪ٞ‬طاز‌‪٢‬بزضٶس‌زض‌ٲٹضز‌ظٶس‪٪‬ي‌ٲُبٮت‌ظيبزي‌ضا‌ثٻ‌ٸؾيٯٻ‌ٲكبټسٺ‌َجيٗز‌ٲرٯٹ‪٢‬بر‌‪ٞ‬طا‪٪‬يطٶس‪‌،‬ٲكبټساسي‌‪٦‬ٻ‌ٲيسٹاٶس‌ټٳٻ‌‬
‫‌‬
‫خٷجٻ‌ټبي‌ظٶس‪٪‬ي‌چيعي‌ضا‌ٶٳبيف‌زټس‪‌.‬ثيبييس‌يٹظدٯٷ‪‌٩‬آٲطي‪٧‬بيي‌ضا‌ٲٹضز‌ثطضؾي‌‪٢‬طاض‌زټيٱ‌ٸ‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌چُٹض‌َٗٳٻاـ‌‬
‫‌‬
‫ا‌ق‪٧‬بض‌ٲي ‪٦‬ٷس‪‌.‬يٹظدٯٷ‪‌٩‬آٲطي‪٧‬بيي‌ي‪٧‬ي‌اظ‌ٲرٯٹ‪٢‬بر‌زضٶسٺ‌َجيٗز‌اؾز‪‌.‬يٹظدٯٷ‪‌٩‬آٲطي‪٧‬بيي ‌ظٲبٶي‌‪٦‬ٻ‌زض‌خؿشدٹي‌‬
‫‌‬ ‫ض‬
‫زاضاي‌ي‪‌٥‬اؾشطاسػي‌ٲيثبقس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ يٹظدٯٷ‪‌٩‬آٲطي‪٧‬بيي‌‪٪‬ٯٻ‌آټٹيي‌ضا‌ثيبثس‪‌،‬نجٹضاٶٻ‌ثب‌ٲكبټسٺ‌‪٦‬٭‌‪٪‬ٯٻ‌نجط‌‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬بض‌اؾز‪‌،‬‬
‫‪‌ٍ٣ٞ‬ٲيسٹاٶس‌ثطاي‌‬
‫‌‬ ‫سطيٵ‌‪ٞ‬طز‌‪٪‬ٯٻ‌ضا‌اٶشربة‌ٲي‪٦‬ٷس‪ ‌.‬زٮي٭‌ايٵ‌اٲط‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌يٹظدٯٷ‪‌٩‬آٲطي‪٧‬بيي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ذٹاټس‌ٶٳٹز‌ٸ‌يٗي‪ٝ‬‬
‫‪ٞ‬بنٯٻ‌‪٦‬ٹسبټي‌ثب‌حسا‪٦‬ثط‌ؾطٖز‌ذٹز‌ثسٸز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬الظٰ‌اؾز‌سب‌حس‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌ثٻ‌ق‪٧‬بضـ‌ديف‌اظ‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌يطثٻ‌‪٦‬كٷسٺ‌ضا‌‬

‫‪8‬‬
 ‫ٸاضز‌ؾبظز‪‌،‬ٶعزي‪‌٥‬قٹز‪‌.‬زض‌‪ٚ‬يط‌ايٷهٹضر‌‪ٞ‬طنز‌اظ‌زؾز‌ذٹاټس‌ض‪ٞ‬ز‌ٸ‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌سب‌ظٲبٶي‌‪٦‬ٻ‌‪ٞ‬طنز‌ثٗسي‌ديف‌‬
‫ثسٸٴ‌‪ٚ‬صا‌ؾذطي‌ٶٳبيس‪‌،‬ؾطٖشف‌‪٦‬بټف‌‬
‫‌‬ ‫ثيبيس‪‌،‬چٷسيٵ‌ضٸظ‌ثٻ‌َٹ‪‌٬‬ثيبٶدبٲس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌يٹظدٯٷ‪‌٩‬آٲطي‪٧‬بيي‌ضٸظټبي‌ثيكشطي‌ضا‌‬
‫سط‌ٲيقٹز‪‌ .‬‬
‫سط‌ٸ‌ؾرز ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ذٹاټس‌يب‪ٞ‬ز‪‌،‬ٸ‌ثٷبثطايٵ‌حٳٯٻ‌ثٻ‌ؾٳز‌ق‪٧‬بضـ‌ؾرز‬
‫ذٹة‌چطا‌ٲب‌زض‌ٲٹضز‌يٹظدٯٷ‪‌٩‬آٲطي‪٧‬بيي‌نحجز‌ٲي‪٦‬ٷيٱ؟ ‌‬
‫‌‬
‫ثبقس‪‌.‬ذٹاٺ‌قٳب‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌ثبظاض‌‪ٞ‬بض‪٦‬ؽ‪‌،‬ثبظاض‌آسي‪‌،‬ثبظاض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫يٹظدٯٷ‪‌٩‬آٲطي‪٧‬بيي‌ٲي‬ ‫ثبظي‌زض‌ثبظاض‌ثؿيبض‌قجيٻ‌ثٻ‌ق‪٧‬بض ‌‬
‫‪ٞ‬يٹچط‪‌،‬ثبظاض‌ؾٽبٰ‌ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‌ثبقيس‪‌،‬زض‌ټط‌نٹضر‌ثبيس‌ٶ‪٣‬كٻ اي‌ثطاي‌ٸضٸز‌ثٻ‌ټط‌ٲٗبٲٯٻ‌زاقشٻ‌ثبقيس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‪ٞ‬ب‪٢‬س‌ثطٶبٲٻ‌ثبقيس‪‌،‬‬
‫‌‬
‫ټب‌ٸ‌آؾيتټبي‌ضٸحي‪ٞ‌،‬يعي‪٧‬ي‌ٸ‌ضٸاٶي‌ثط‌‬
‫‌‬ ‫يب‪ٞ‬شٵ‌‪ٞ‬طنز ‌ ثٻ‌ايٵ‌زٮي٭‌‪٦‬ٻ‌ټط‌ثبض‌اظ‌زؾز‌زازٴ‌‪ٞ‬طنز‌ٲٷدط‌ثٻ‌يطث‌ٻ‬
‫‌‬
‫سط‌ٲيقٹز‪‌ .‬‬
‫سط‌ٸ‌ؾرز ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬طزز‪‌،‬ثطايشبٴ‌ؾرز‬ ‫‌‬
‫ؾالٲز‌قٳب‌ٲي‬
‫ثٷبثطايٵ‪‌،‬ثبيس‌ديف‌اظ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‪‌،‬ټط‌ثبظاض‌ضا‌ثٻ‌ز‪٢‬ز‌ٲٹضز‌ٲكبټسٺ‌ٸ‌زيسثبٶي‌‪٢‬طاض‌زټيس‪‌.‬ثٻ‌ٖجبضر‌زي‪٫‬ط‪‌،‬ديف‌‬
‫اظ‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌سجسي٭‌قٹز‪‌،‬ثبيس‌ثٻ‌ي‪‌٥‬آٶبٮيعٸض‌سجسي٭‌قٹيس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ديف‌اظ‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌ي‪‌٥‬آٶبٮيعٸض‌ثبقيس‪‌،‬ي‪‌٥‬‬
‫‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ ‪٪‬ط‌ټؿشيس‪‌،‬دؽ‌زض‌ټط‌‪ٞ‬طنز‌ٲٗبٲالسي‌زض‌حب‪‌٬‬ضيرشٵ‌سبؼ‌(‪٢‬ٳبض)‌ټؿشيس‪‌ٍ٣ٞ‌.‬ٲبٶٷس‌يٹظدٯٷ‪‌٩‬آٲطي‪٧‬بيي‌‪٦‬ٻ‌‬ ‫‌‬
‫ديف‌اظ‌حٳٯٻ‌ثٻ‌ق‪٧‬بض‪‌،‬يٗ‪‌ٝ‬ق‪٧‬بضـ‌ضا‌ٲٹضز‌ثطضؾي‌‪٢‬طاض‌ٲي زټس‌‪‌،‬قٳب‌ٶيع‌ثبيؿشي‌‪٢‬ج٭‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‪‌،‬آٶبٮيع‌‪٦‬ٷيس‪‌،‬زض‌‬
‫‌‬
‫‪ٚ‬يطايٷهٹضر‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌ثيكشط‌ٸ‌ثيكشط‌اظ‌قٳب‌زٸض‌ذٹاټس‌قس‪‌ .‬‬
‫زټس‪‌.‬ظٲبٶي‌‪٦‬ٻ‌ي‪ٞ‌٥‬طنز‌دسيساض‌ٲي‪٪‬طزز‪‌،‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ي‪‌٥‬آٶبٮيعٸض‌نجٹضاٶٻ‌سب‌ٲكبټسٺ‌‪ٞ‬طنز‌زض‌ثبظاض‪‌،‬آٴ‌ضا‌ٲٹضز‌ثطضؾي‌‪٢‬طاض‌ٲي‬
‫ٲيثبقس‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌1- 2‬‬ ‫اٶساظي‌ٲي ٶٳبيس‪‌.‬ايٵ‌ٶ‪٣‬كٻ‌قبٲ٭‌يٹاثٍ‌ٸضٸز‪‌،‬ٲسيطيز‌ؾطٲبيٻ‪‌،‬ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‌ ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اي‌ضا‌ضاٺ‬ ‫‌‬
‫ٶ‪٣‬كٻ‌ٸ‌ثطٶبٲٻ‬
‫ضا‌ثبظي‌ٶٳي‪٦‬ٷس‌اٲب‌ثٻ‌خبي‌آٴ‌نجط‌‬
‫‌‬ ‫ٲثبٮي‌اظ‌ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ذٹة‌اؾز‪‌.‬ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌«ثبظي‌احشٳبالر»‌‬
‫‌‬
‫‪٦‬ٷس‌سب‌‪ٞ‬طنز‌ثبظاض‪‌،‬ذٹزـ‌ضا‌ثٻ‌ٸي‌اظ‌َطي‪‌١‬نجٹضي‌ٸ‌ٶٓٱ‌ٸ‌زيؿيذٯيٵ‌‪٦‬بضياـ‌ٶكبٴ‌زټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲي‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 2‬ٲثبٮي‌اظ‌ي‪َ‌٥‬طح‌ٲٗبٲالسي ‌‬
‫ثٗس‌اظ‌چٷسيٵ‌ؾب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‪‌،‬‬
‫‌‬ ‫ديفثيٷي»‪‌.‬‬
‫‪٪‬طي‌ٶٻ‌اٲطي‌ٲٷُ‪٣‬ي‌اؾز‌ٸ‌ٶٻ‌اٲطي‌‪٢‬بث٭ ‌‬
‫‌‬ ‫ظٲبٶي‌‪ٞ‬طزي‌ثٻ‌ٲٵ‌‪ٟ٪‬ز‌« ‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‬
‫نبز‪٢‬بٶٻ‌ٲي سٹاٶٱ‌ث‪٫‬ٹيٱ‌‪٦‬ٻ‌آٴ‌خٳٯٻ‌‪٦‬بٲالً‌نحيح‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫ايٵ ‌‪٦‬بض ‌ثبظي ‌ثب ‌احشٳبالر ‌اؾز‪‌ .‬ثبيؿشي ‌ؾيؿشٳي ‌ثطاي ‌‪٦‬ٳ‪‌ ٥‬ثٻ ‌ا‪ٞ‬عايف ‌احشٳب‪‌ ٬‬ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌سبٴ ‌زاقشٻ ‌ثبقيس ‌زض‌‬
‫‪ٚ‬يطايٷهٹضر‌‪ ‌ٍ٣ٞ‬زض‌حب‪٢‌٬‬ٳبض‪٦‬طزٴ‌ټؿشيس‪‌.‬ثب‌اٶساذشٵ‌سبؼ‪ٞ‌،‬طز‌احشٳب‪‌50‌٬‬زضنس‌ٶشيدٻ‌ٲُٯٹة‌زاضز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ي‪٧‬ي‌‬
‫ثبقس‪‌.‬چُٹض‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌اٶدبٰ‌ٲيزټيس؟‌ايٵ‌اٲط‌ثب‌ايدبز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زضنس‌ٲي‬ ‫اظ‌اټسا‪‌ٜ‬ٲب‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌ثب‌احشٳب‪‌٬‬ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌ثيكشط‌اظ‌‪‌50‬‬
‫‌‬
‫ي‪‌ ٥‬ؾيؿشٱ ‌ٲٗبٲالسي ‌‪٦‬ٻ ‌ؾٹز ‌ضا ‌زض ‌ظٲبٴ ‌حسؼ ‌نحيح ‌ٸ ‌حسا‪٢‬٭‌ ؾبظي ‌يطضټب ‌زض ‌ظٲبٴ ‌حسؼ ‌اقشجبٺ‪‌ ،‬ثبٖث‌‬

‫‪9‬‬
‫قٹز‪‌،‬اٲ‪٧‬بٴدصيط‌اؾز‪(.‬يٗٷي‌ثٻ‌خبي‌اٮ‪٫‬ٹټبي‌ثبثز‌ثب‌ضٸٶس‌ثبظي‌ٸ‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷيس)‪‌.‬ضٸٶس‌چيعي‌اؾز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫حسا‪٦‬ثطؾبظي‌ؾٹز‌ٲي‬
‫‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌زض‌ي‪‌٥‬خٽز‌ذبل‌ثطاي‌ي‪‌٥‬زٸضٺ‌ظٲبٶي‌َٹالٶي‌زض‌آٴ‌ٲؿيط‌زض‌حط‪٦‬ز‌اؾز‌زض‌حبٮي‪٧‬ٻ‌ي‪‌٥‬ضٸٶس‌ؾبيسٸي‌‬
‫ٲيضٸز‪‌ .‬‬
‫اي‌اظ‌‪٢‬يٳزټبي‌ذبل‌«ٖ‪٣‬ت‌ٸ‌خٯٹ»‌ ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ؾز‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌ثيٵ‌ٲحسٸزٺ‬ ‫ٸ‌سثجيشي‪‌،‬اٮ‪٫‬ٹيي‌ا‬
‫طشح هعبهالتي‬
‫ٲطثي‌ٲٵ‌ټٳٹاضٺ‌ثب‌ٖجبضار‌ظيط‌ؾرٷف‌ضا‌آ‪ٚ‬بظ‌ٲيٶٳٹز‪ «‌:‬ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌ثسٸٴ‌چبضچٹة‌شټٷي‌ٲٷبؾت‌ٲح‪٧‬ٹٰ‌ثٻ‌‪ٞ‬ٷب‌‬
‫‌‬
‫ٲيثبقس‌ٸ‌ثٻ‌‬
‫اؾز؛‌زضحبٮي‪٧‬ٻ‪‌،‬چبضچٹة‌ٲٷبؾت‌شټٷي‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬بٲ٭‌ټٳ‪٫‬بٰ‌ٸ‌ټٳطاٺ‌ثب‌ٲدٳٹٖٻ‌چبضچٹة‌شټٷي‌نحيح‌ ‌‬
‫ؾٳز‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌زض‌حط‪٦‬ز‌اؾز»‪‌ .‬‬
‫ټب‌ٸ‌ثطٶبٲٻټبي‌ٲٗبٲالسي‌ټؿشيٱ‪‌،‬ټٳٹاضٺ‌ثبيس‌ايٵ‌زٸ‌ؾٹا‪‌٬‬اؾبؾي‌ضا‌اظ‌ذٹز‌ثذطؾيٱ‪‌ :‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬اضظيبثي‌ؾيؿشٱ‬
‫زټس‌ٸ‌زضثطٲي‪٪‬يطز؟ ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثب‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌ضا‌دٹقف‌ٲي‬ ‫‪ ‌- 1‬آيب‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‪/‬ثطٶبٲٻ‌ٲدٳٹٖٻ‌چبضچٹة‌شټٷي‌ٲٗبٲٯٻ‌‬
‫ضا‌زضثطٲي‪٪‬يطز؟‌ ‌‬
‫‌‬ ‫ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌‬
‫‪‌- 2‬آيب‌ايٵ‌ؾيؿش ٱ‪/‬ثطٶبٲٻ‌ٲؿبئ٭‌قرهيشي‌ٲٹضز‌ٶيبظ‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌ ‌‬
‫ثطٶبٲٻټبي‌ٲٗبٲالسي‌ظيبزي‌ٸخٹز‌زاضٶس‪‌.‬ټط‌ثطٶبٲٻ‌ٶيبظ‌ثٻ‌ي‪‌٥‬ٲدٳٹٖٻ‌چبضچٹة‌شټٷي‌‬ ‫چطا‌ثبيس‌ايٵ‌ؾٹاالر‌ضا‌ثذطؾيٱ؟‌ ‌‬
‫‪٪‬طي‌‪٦‬ٻ‌اظ‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي‪٦‬ٷس‪‌،‬زاضز‪‌.‬آيب‌ثطٶبٲٻ‌قٳب‌ثب‌قرهيز‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ذبل‌ٸ‌ٲؿبئ٭‌قرهيشي‌زض‌ٲٹضز‌ٲٗبٲٯٻ‬
‫سبٴ‌سٷبؾت‌زاضز؟‌ا‪٪‬ط‌ٶٻ‪‌،‬دؽ‌ق‪٧‬ؿز سبٴ‌ٶعزي‪‌٥‬اؾز‪‌.‬ٸ‪٢‬ز‌ٸ‌ظٲبٴ‌ثطاي‌‪٦‬ك‪‌ٝ‬چيعي‌‪٦‬ٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲدٳٹٖٻ‌چبضچٹة‌‪٧ٞ‬طي‬
‫ٲشٷبؾت‌ثب‌ضٸحيبر‌قٳبؾز‌ٸ‌ٲي سٹاٶس‌ثطايشبٴ‌‪٦‬بض‌‪٦‬ٷس‪‌،‬اذشهبل‌زټيس!‌ا‪٪‬ط‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌‪٦‬ٻ‌زض‌ايٵ‌‪٦‬شبة‌آٴ‌ضا‌‬
‫‌‬
‫ايدبز‌ٲيٶٳبييٱ‌ٲشٷبؾت‌ثب‌ضٸحيبس شبٴ‌ٶيؿز‌آٴ‌ضا‌ثٻ‌حبٮشي‌‪٦‬ٻ‌ثب‌آٴ‌ضاحز‌ٸ‌آؾٹزٺ‌ټؿشيس‌س‪ٛ‬ييط‌زټيس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ثب‌ايٵ‌‬ ‫‌‬
‫ؾيؿشٱ‌احؿبؼ‌ضاحشي‌ٶٳي‪٦‬ٷيس‪‌،‬اظ‌آٴ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶ‪٧‬ٷيس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫‪‌.‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌چيعي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌اؾشطاسػي‌ذبني‌اسربش‌ٲيٶٳبئيس‌‬
‫‌‬ ‫ٲيثبقس‬
‫اٸٮيٵ‌خعء‌ ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲالسي‪‌،‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ ‌‬
‫ايٵ‌ثطٶبٲٻ‌ټٳٻ‌ټيدبٶبر‌ٸ‌ٲطاح٭‌سهٳيٱ‪٪‬يطي‌ضا‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬بٲ٭‌‬
‫‌‬ ‫ٹاٶيٵ‌ذبني‌ثٻ‌اخطا‌زضٲيآٸضيس‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫ٸ‌آٴ‌ضا‌ثب‌ٲدٳٹٖٻ‌‪٢‬‬
‫‪٪‬يطز‌َٹضي‪٧‬ٻ‌‪ٞ‬طز‌‪‌ٍ٣ٞ‬ثبيس‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ضا‌زٶجب‪‌٬‬ٶٳبيس‌ٸ‌ثٻ‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌ثطؾس‪‌.‬اٲطٸظٺ‌ا‪٦‬ثط‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طاٴ‌ذطز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زضثطٲي‬
‫زاضاي ‌ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ٶيؿشٷس‌ٸ‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬ٹض‪٦‬ٹضاٶٻ‌زض‌حب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‌ټؿشٷس‪‌.‬آٶٽب‌ثسٸٴ‌ثطٶبٲٻ‌ٸ‌ثٻ‌خبي‌زاقشٵ‌‬
‫زاٶٷس‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٲيذٹاټٷس‌ثطٸسٳٷس‌قٹٶس‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲالسي‪‌ٍ٣ٞ‌،‬زض‌حب‪٢‌٬‬ٳبض‪٦‬طزٴ‌ټؿشٷس‪‌.‬ټٳٻ‌آٴ‌چيعي‌‪٦‬ٻ‌ٲي‬
‫ثٷبثطايٵ‪‌،‬اظ‌َطي‪‌١‬ؾٷبضيٹي‌آظٲٹٴ‌ٸ‌ذُب‌سالـ‌ٲي ‪٦‬ٷٷس‌سب‌اؾشطاسػي‌ثيبثٷس‌‪٦‬ٻ‌ثطاي‌آٶٽب‌‪٦‬بض‌‪٦‬ٷس‌(ٲٹثط‌ثبقس)‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ثٻ‌‬
‫‌‬
‫َٹض‌قبٶؿي‪‌،‬ايٵ‌اؾشطاسػي‌قطٸٔ‌ثٻ‌ذُب‌ٶٳبيس‪‌،‬ايٵ‌اؾشطاسػي‌ضا‌زٸض‌اٶساذشٻ‌ٸ‌زٶجب‪‌٬‬اؾشطاسػي‌زي‪٫‬طي‌ٲيضٸٶس‪‌.‬آٶٽب‌‬
‫‌‬
‫ٶٳبيس‪‌،‬ؾٹئيچ‌ٲيٶٳبيٷس‪‌.‬ايٵ‌ي‪‌٥‬اؾشطاسػي‌ذُطٶب‪‌٤‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثبظاض‌س‪ٛ‬ييط‌ٲي‬ ‫ثيٵ‌اؾشطاسػيټب‌ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌«حبٮز‌ٸ‌ٸيٗيز»‌‬
‫‌‬
‫اؾز‌ظيطا‌ا‪٪‬ط‌‪ٞ‬طاضيز‌ثبظاض‌ثبال‌ثبقس‪‌،‬ثبظاض‌ ثٻ‌قسر‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌ٸ‌دبئيٵ‌حط‪٦‬ز‌ذٹاټس‌ٶٳٹز‌ٸ‌‪ٞ‬طز‌زچبض‌ق‪٧‬ؿز‌ذٹاټس‌‬
‫‪٪‬طزيس‪‌.‬زض‌ٶشيدٻ‪‌،‬ټيچ‌ثجبسي‌زض‌ٲٗبٲالر‌ٸخٹز‌ٶرٹاټس‌زاقز‪‌.‬ثسٸٴ‌ثجبر‪‌،‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌نجط‌ذٹز‌ضا‌اظ‌زؾز‌ذٹاټس‌زاز‌ٸ‌‬
‫‌‬
‫‪ٞ‬طزي‌‪٦‬ٻ‌نجط‌‪٦‬ٳشطي‌زاضز‪‌،‬احشٳب‪‌٬‬ذُبي‌ثيكشطي‌ٶيع‌ذٹاټس‌زاقز‌(يٗٷي‪‌،‬يطضټبي‌ثيكشط)‪‌.‬ايٵ‌ي‪‌٥‬چطذٻ‌‪ٞ‬بؾس‌ٸ‌‬
‫ٶبزضؾز‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ا‪٦‬ثط‌ا‪ٞ‬طاز‌‪٢‬بزض‌ٶيؿشٷس‌اظ‌آٴ‌‪ٞ‬طاض‌‪٦‬ٷٷس! ‌‬
‫ٲثب‪٦‌٬‬بٲٯي‌اظ‌ايٵ‌اٲط‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌1- 3‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌ ‌.‬‬

‫‪11‬‬
‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 3‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ٲٗبٲالسي‪‌،‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌‪ٞ‌27‌$INDU‬ٹضيٻ‌‪‌ 2007‬‬
‫ٲيثبقس‪‌ .‬زض‌ايٵ‌سبضيد‪‌،‬ثبظاض‌ثٻ‌قسر‌ؾ‪٣‬ٹٌ‌‪٦‬طز‌ٸ‌‪ٞ‬طٸـ‌‬ ‫ايٵ ‌ٶٳٹزاض ‌ٲيبٶ‪٫‬يٵ ‌نٷٗشي ‌زاٸخٹٶط ‌زض ‌‪‌ 1‬ٲي ‌‪‌ ‌ 2007‬‬
‫‪٪‬ؿشطزٺ اي‌ٸخٹز‌آٲس‌َٹضي‪٧‬ٻ‌ا‪ٞ‬طاز‌ظيبزي‌ٶباٲيس‌قسٶس‪‌.‬چٷس‌ٲبٺ‌ثٗس ‌زض‌‪‌ 18‬آٸضي٭‌‪‌، 2007‬ثبظاض‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬بٲ٭‌ثٻ‌ٲيعاٴ‌‬
‫‌‬
‫‪ ‌ 100‬زضنس‌ثٻ‌ؾٳز‌ٖ‪٣‬ت‌ٸ‌‪٢‬يٳز‌اٸٮيٻ‌ديف‌اظ‌ؾ‪٣‬ٹٌ‌ثعض‪‌٨‬ثط‪٪‬كز‌ٶٳٹز‪‌.‬زض‌ٸا‪‌،ٕ٢‬ثبظاض‌ثٻ‌ؾٳز‌‪٢‬ٯٻ‌ثبالسطي‌ضټؿذبض‌‬
‫‪٧ٞ‬ط‌ٲي‪٦‬ٷيس‌چٷس‌ٶ‪ٟ‬ط‌ثطاي‌‪ٞ‌27‬ٹضيٻ‌‪ ‌2007‬زاضاي‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ثٹزٶس؟‌چٷس‌ٶ‪ٟ‬ط‌زاضاي‌زؾشٹض‌سٹ‪‌ٝ٢‬يطض‌‬
‫‌‬ ‫‪٪‬طزيسٺ‌ثٹز‪‌ .‬‬
‫ثٹزٶس؟‌ ‌‬
‫ا‪٪‬ط‌ديف‌اظ‌ايٵ‌ؾ‪٣‬ٹٌ‌ٲٽٱ‪‌،‬دطايؽ‌ا‪٦‬كٵ‌ضا‌ٲٹضز‌ثطضؾي‌‪٢‬طاض‌زټيس‪‌،‬ذٹاټيس‌زيس‌‪٦‬ٻ‌ثبظاضټب‌ثطاي‌چٷس‌ؾب‪٪‌٬‬صقشٻ‌ثٻ‌‬
‫ظزٺاٶس‪‌.‬ديف‌اظ‌‪ٞ‬ٹضيٻ‌‪‌، 2007‬ثبظاض‌زض‌ي‪‌٥‬حط‪٦‬ز‌ثٹٮيف‌(نٗٹزي)‌‪٢‬ٹي‌ثٹزٺ‌‬ ‫ټبي‌ثبالسط‌ٸ‌ثبالسطي‌ٲي ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫َٹض‌ٲطست‌ؾ‪ٝ٣‬‬
‫‪٢‬طاض‌زاقز‪‌.‬ا‪ٞ‬طاز‌ٲيسٹاٶؿشٷس‌ذطيس‌‪٦‬ٷٷس‌‬
‫‌‬ ‫اؾز‪‌.‬ٲدٳٹٖٻ‌دطايؽ‌ا‪٦‬كٵ‌اظ‌ٮحبِ‌ضٸاٶي‌زض‌ي‪‌٥‬ٸيٗيز‌«دٹ‪‌٬‬ٶ‪٣‬س‌ؾطيٕ»‌‬
‫ٸ‌ؾٽٱ‌ضا‌ضټب‌ؾبظٶس‌ٸ‌ثٻ‌َٹض‌ؾبالٶٻ‌اٶشٓبض‌ٲيبٶ‪٫‬يٵ‌‪ ‌ 10‬زضنس‌ؾٹز‌زاقشٻ‌ثبقٷس‪٦‌،‬ٻ‌ايٵ‌ؾٹز‌ؾٻ‌ثطاثط‌ثيكشط‌اظ‌‬
‫قطٌثٷسي‌ٲُٳئٵ»‌ اؾز‌ٸ‌آٶٽب‌ايٵ‌‬ ‫اٶساظ‌دٹ‪‌٬‬زض‌ثبظاض‌ثٹز‪‌.‬ا‪ٞ‬طاز‌ظيبزي‌‪٧ٞ‬ط‌ٲي‪٦‬طزٶس‌ايٵ‌ثبظاض‌ي‪‌ «‌٥‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌دؽ‬ ‫‌‬
‫حؿبة‬
‫قبٴ‌ثطاي‌‪٦‬ؿت‌زضآٲس‌ؾطيٕ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبيٷس‪‌.‬آٶٽب‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌زض‌حؿبةټبي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثٷسي‌ضا‌قطٸٔ‌‪٦‬طزٺ‌ثٹزٶس‌سب‌اظ‌ؾطٲبيٻ‬ ‫‌‬
‫قطٌ‬
‫اٶدبٰ‌ٲي زازٶس‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ثبظاض‌سهٳيٱ‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‌ذٹزـ‌ضا‌انالح‌‪٦‬ٷس‪‌،‬‬
‫‌‬ ‫ثبظٶكؿش‪٫‬ي ‌‬
‫‌‬ ‫قبٴ‌ثب‌حؿبةټبي‌‬
‫‌‬ ‫ٲٗٳٹٮي ‌ثطٸ‪٦‬طي‌‬
‫چٷسيٵ‌ضٸظ‌ؾ‪٣‬ٹٌ‌‪٢‬يٳز‌ثبٖث‌ايدبز‌ٸحكز‌ظيبزي‌زض‌ؾطاؾط‌خٽبٴ‌‪٪‬طزيس‪‌.‬ايٵ‌ٸا‪ٗ٢‬ٻ‌زض‌ثبظاض‌ؾٽبٰ‪‌،‬ثبظاض‌اضظ‪‌،‬ثبظاض‌‬
‫اٸضا‪٢‌٠‬طيٻ‪‌،‬ثبظاض‌‪٦‬بال‪‌،‬ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‌ضخ‌زاز‪‌.‬ٲيٯٻ‌قٳٗي‌ضٸظاٶٻ‌ٶعٸٮي‌ثعض‪‌٨‬ٸحكشي‌ثٹز‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌ٸ‪٢‬ٹٔ‌ديٹؾز‪‌.‬ا‪ٞ‬طازي‌‪٦‬ٻ‌‬
‫زاضاي‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ثٹزٶس‌ثٻ‌احشٳب‪‌٬‬ظيبز‌ديف‌اظ‌ايٷ‪٧‬ٻ‌ضٸظ‌ؾ‪٣‬ٹٌ‌ثعض‪‌٨‬ضخ‌زټس‪‌،‬اظ‌ثبظاض‌ذبضج‌قسٺ‌ثٹزٶس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌زض‌‬
‫ثب‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ٲيثٹزيس‪‌،‬اظ‌ثبظاض‌ي‪‌٥‬يب‌زٸ‌ضٸظ‌ديف‌اظ‌ضٸظ‌ؾ‪٣‬ٹٌ‌ثعض‪‌٨‬ذبضج‌قسٺ‌ثٹزيس‪(‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌ )1- 4‬‬
‫‌‬ ‫حب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‌‬

‫‪11‬‬
‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:4- 1‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ٲٗبٲالسي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌،‬ٶٳٹزاض‌‪‌$INDU‬زض‌سبضيد‌‪ٞ‌28‬ٹضيٻ‌‪‌ 2007‬‬
‫ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ثبيس‌قبٲ٭‌چٽبض‌ثرف‌ظيط‌ثبقس‪‌ :‬‬
‫‪ ‌- 1‬چٻ‌‪٦‬باليي‌ٸ‌زض‌چٻ‌ظٲبٶي‌ثبيس‌ٲٹضز‌ٲٗبٲٯٻ‌‪٢‬طاض‌‪٪‬يطز؟ ‌‬
‫ټبي‌ؾطٲبيٻ‪٪‬صاضي‪‌،‬اذشيبض‌ٲٗبٲٯٻ‪‌،‬آسي‪‌،‬ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبيي‌اظ‌‪٦‬بالټب‌ٸ‌اؾٷبز‪‌:‬ؾٽبٰ‪‌،‬نٷسٸ‪٠‬‬ ‫‌‬
‫اٮ‪‌:ٝ‬ٲثب‪٬‬‬
‫ة‪‌:‬چبضچٹة‌ظٲبٶي‪‌:‬ي‪‌٥‬سي‪‌1‌،٥‬ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‪‌3‌،‬ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‪‌120‌،‬ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‪‌،‬ضٸظاٶٻ‪‌،‬ټ‪ٟ‬ش‪٫‬ي‪‌ .‬‬
‫‪٢‌- 2‬ٹاٶيٵ‌ٸضٸز‪‌ :‬‬
‫اٮ‪‌:ٝ‬ثٷيبزيٵ‪‌، PEG, PE‌:‬خطيبٴ‌دٹ‪‌٬‬ٶ‪٣‬س‌ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‪‌ .‬‬
‫ة‪‌:‬آٶبٮيع‌س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪‌:٬‬ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌،‬ٲيبٶ‪٫‬يٵټبي‌ٲشحط‪‌،٤‬ٲيبٶ‪٫‬يٵ‌زاٲٷٻ‌ٸا‪ٗ٢‬ي‪ٞ‌،‬يجٹٶبچي‪‌،‬ٶٓطيٻ‌‪٪‬ٵ‪‌،‬ديٹر‪‌،‬آٶبٮيع‌حدٱ‌‬
‫‌‬
‫اؾذطيس‪‌،‬ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‪‌ .‬‬
‫‪‌- 3‬ٲسيطيز‌ؾطٲبيٻ‪‌ :‬‬
‫سٹ‪‌:ٝ٢‬ا‪٪‬ط‌اقشجبٺ‌‪٦‬ٷيس‪٦‌،‬دب‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌ذٹاټيس‌قس؟‌چٻ‌ثبٸض‌‪٦‬ٷيس‌يب‌ذيط‪‌،‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طاٴ‌ظيبزي‌ٸخٹز‌زاضٶس‌‪٦‬ٻ‌ټط‪٪‬ع‌اظ‌‬
‫‌‬
‫سطؾٷس‌‪٦‬ٻ‌ثطٸ‪٦‬طټب‪/‬ٲبض‪٦‬ز ٲي‪٧‬طټب‌اؾشبح‌آٶٽب‌ضا‌ٲكبټسٺ‌‪٦‬ٷٷس‌ٸ‌‪٢‬يٳز‌ضا‌ثطاي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷٷس‪‌.‬آٶٽب‌اظ‌ايٵ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫اؾشبح‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳي‬
‫ټبي‌دبئيٵسط‌زض‌حب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫كبٴ‌ثٻ‌حط‪٦‬ز‌زضآٸضٶس‪‌.‬زض‌ثطذي‌حبالر‌ثٻ‌ٸيػٺ‌ا‪٪‬ط‌زض‌سبيٱ‌‪ٞ‬طيٱ‬ ‫ظزٴ‌‪٦‬ٯيٻ‌اؾشبحټبي‬
‫‌‬
‫ټؿشيس‌ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌زضؾز‌ٸ‌نحيح‌اؾز‪‌.‬ټطچٷس‪‌،‬چٻ‌اس‪ٟ‬ب‪٢‬ي‌ثطاي‌حؿبة‌قٳب‌ضخ‌ذٹاټس‌زاز‌ا‪٪‬ط‌ذجط‌اٖالٴ‌قٹز‌ٸ‌‬
‫ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌اسٹٲبسي‪‌٥‬ثب‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‬
‫‌‬ ‫‪٢‬يٳز‌ثٻ‌قسر‌ْط‪‌ٜ‬چٷس‌ٲيٯي ثبٶيٻ‌حط‪٦‬ز‌ذٹز‌ضا‌آ‪ٚ‬بظ‌ٶٳبيس؟‌ثب‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌ي‪‌٥‬‬
‫‌‬
‫ټب‪‌،‬اٲطٸظٺ‌ٲيٯيٹٴ‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌‪٢‬بزضٶس‌زض‌‪٦‬ٳشط‌اظ‌ي‪‌٥‬ثبٶيٻ‌زؾشٹض‌ٲٗبٲالسي‌ذٹز‌ضا‌ثٻ‌اخطا‌زضآٸضٶس!‌آيب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اظ‌آذطيٵ‌س‪٧‬ٷٹٮٹغي‬
‫ٲيذٹاټيس‌ذبضج‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ثب‪٢‬ي‌ثٳبٶيس! ‌‬‫‌‬

‫‪12‬‬
‫سٹخٻ‌زاقشٻ‌ثبقيس‪‌،‬ٲٵ‌اظ‌‪٦‬ٯٳٻ‌«سٹ‪‌»ٝ٢‬ثٻ‌خبي‌«سٹ‪‌ٝ٢‬يطض»‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‪٦‬طز‌ٺ اٰ‪‌.‬اظ‌ٶٓط‌ٲطثي‌ٲٵ‪‌،‬ثعض‪٪‬شطيٵ‌ٲبٶٗي‌‪٦‬ٻ‌‬
‫ٲيثبقس‪٦‌.‬ٯٳٻ‌«يطض»‌زاضاي‌ٲ‪ٟ‬ٽٹٲي‌ٲٷ‪ٟ‬ي‌‬ ‫‪ٞ‬طز‌ثبيس‌ثط‌آٴ‌‪ٚ‬ٯجٻ‌يبثس‪‌،‬ضٸاٶكٷبؾي‌‪٦‬ٯٳٻ‌«سٹ‪‌»ٝ٢‬ثٻ‌خبي‌«سٹ‪‌ٝ٢‬يطض»‌ ‌‬
‫‪٦‬ٷٷس‌اظ‌آٴ‌زٸضي‌خٹيٷس‪‌.‬زضحبٮي‪٧‬ٻ‌ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ضخ‌ٲيزټس‪‌،‬ٸ‌زض‌نٹضر‌ٸ‪٢‬ٹٔ‪‌،‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سطؾٷس‌ٸ‌سالـ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫اؾز‌‪٦‬ٻ‌ا‪ٞ‬طاز‌اظ‌آٴ‌ٲي‬
‫اي‌ٲٷش‪٣‬٭‌ٲي قٹز‌‪٦‬ٻ‌ثٗس‌اظ‌ايٵ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌س‪٧ٟ‬ط‌ٲٷُ‪٣‬ي‌ضٸي‌ٶسازٺ‌ٸ‌«ٸحكز»‌زض‌ضٸاٴ‌ٸي‌‬ ‫‌‬ ‫‌‬
‫ضٸاٶي‌‪ٞ‬طز‌ثٻ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‬ ‫ٸيٗيز ‌‬
‫ظزٺ‌ٶٳي قٹٶس‌اٲب‌زض‌ٸا‪‌ٕ٢‬اق‪٧‬ب‪‌٬‬ٲشٷٹٖي‌اظ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬يطز‪‌.‬ا‪ٞ‬طاز‌ظيبزي‌ثبٸض‌زاضٶس‌‪٦‬ٻ‌ٸ‪٢‬شي‌زض‌يطض‌ټؿشٷس‌ٸحكز‬ ‫خبي ‌ٲي‌‬
‫ٸحكز‌ٸ‌ايُطاة‌ٸخٹز‌زاضز‪‌ .‬‬
‫زض‌ايٷدب‌ٲثب‪‌٬‬ذٹثي‌ثطاي‌اثجبر‌ايٵ‌ٶٓطيٻ‌ٸخٹز‌زاضز‪‌ :‬‬
‫زض‌ٲسضؾٻ‌اثشسائي‪‌،‬زٸ‌‪٦‬ٹز‪‌٤‬ټؿشٷس‪‌،‬ٶبٰ‌اٸٮيٵ‌‪٦‬ٹز‪‌٤‬ثٵ‌ٸ‌ٶبٰ‌زٸٲيٵ‌‪٦‬ٹز‪ٞ‌٤‬طاٶ‪‌٥‬اؾز‪ٞ‌.‬طاٶ‪‌٥‬زاضاي‌سٹخٻ‌ٸ‌ز‪٢‬ز‌‬
‫ټبيف‌ؾطثٯٷس‌ٸ‌ٲ‪ٟ‬شرط‌اؾز‌ٸ‌ټط‌ضٸظ‌سالـ‌ٲي ‪٦‬ٷس‌سب‌اَٳيٷبٴ‌ديسا‌ٶٳبيس‌‪٦‬ٻ‌زض‌ټٳيٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬بٲ٭‌اؾز‌ٸ‌ثٻ‌ذبَط‌ديكط‪ٞ‬ز‬
‫ٸيٗيز‌ثب‪٢‬ي‌ٲيٲبٶس‪‌.‬ي‪‌٥‬ضٸظ‪ٞ‌،‬طاٶ ‪‌٥‬ٲث٭‌ټط‌ضٸظ‌زض‌حب‪‌٬‬ض‪ٞ‬شٵ‌ثٻ‌ؾٳز‌ٲسضؾٻ‌اؾز‪‌.‬ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌ٸي‌زض‌حب‪٢‌٬‬سٰ‌‬ ‫‌‬
‫اي‌ثٻ‌ق‪٧‬ٱ‌‪ٞ‬طاٶ‪‌٥‬ٸاضز‌ٲي‪٦‬ٷس‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫قٹز‪‌.‬ثٵ‌ثسٸٴ‌ټيچ‌زٮيٯي‪‌،‬يطثٻ‬ ‫‌‬
‫ظزٴ‌اؾز‪‌،‬دؿط‌زي‪٫‬ط‌ثٻ‌ٶبٰ‌ثٵ‌ثٻ‌‪ٞ‬طاٶ‪‌٥‬ٶعزي‪‌٥‬ٲي‬
‫‪٦‬ٷس‪ٞ‌.‬طاٶ‪‌٥‬زض‪‌٤‬ٶٳي ‪٦‬ٷس‌چطا‌ثب‌ٸخٹز‌ايٷ‪٧‬ٻ‌ټيچ‌‪٦‬بض‌ثسي‌اٶدبٰ‌ٶسازٺ‪‌،‬ثٵ‌اي ٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌اٶدبٰ‌زازٺ‌اؾز‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ؾذؽ‌‪ٞ‬طاض‌ٲي‬
‫‪٦‬ٷس‪‌.‬زٸثبضٺ‪‌،‬ثٵ‌يطثٻاي‌ثٻ‌ق‪٧‬ٱ‌‪ٞ‬طاٶ‪‌٥‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ضٸز‌ٸ‌زٸثبضٺ‌ثٵ‌ثٻ‌ؾٳز‌اٸ‌حط‪٦‬ز‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ضٸظ‌ثٗس‌‪ٞ‬طاٶ‪‌٥‬ثٻ‌ؾٳز‌ٲسضؾٻ‌ٲي‬
‫ضؾس‌ٸ‌‪ٞ‬طاٶ‪٦‌،٥‬ؿي‌‪٦‬ٻ‌ٲيسطؾس‌ٲٹضز‌حٳٯٻ‌‪٢‬طاض‌‪٪‬يطز‪‌،‬سهٳيٱ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷس‪‌.‬ؾٹٲيٵ‌ضٸظ‌‪ٞ‬طا‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ظٶس‌ٸ‌ؾذؽ‌زٸثبضٺ‌‪ٞ‬طاض‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫ٸثطٸ‌قسٴ‌ثب‌ثٵ‌اظ‌ٲؿيط‌زي‪٫‬طي‌ثٻ‌ٲسضؾٻ‌ثطٸز‪ٞ‌.‬طاٶ‪‌٥‬اظ‌ثٵ‌زٸضي‌ٲيخٹيس‌اٲب‌زيط‌ثٻ‌‬
‫‌‬ ‫ٲي‪٪‬يطز‌ثطاي‌خٯٹ‪٪‬يطي‌اظ‌ض‬ ‫‌‬
‫ضؾس‪‌.‬ٲؿيطي‌‪٦‬ٻ‌اٸ‌ثبيس‌َي‌ٲي ‪٦‬طز‌ٲؿيطي‌ثٹز‌‪٦‬ٻ‌ظٲبٴ‌ثيكشطي‌اظ‌ظٲبٴ‌ٲٹضز‌اٶشٓبض‌ٸي‌زاقز‪‌.‬سٹخٻ‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲسضؾٻ‌ٲي‬
‫اٶًجبٌ‌‪٦‬بٲ٭‌اٸ‌زض‌ي‪‌٥‬ضٸظ‌ثٻ‌ذبَط‌ثٵ‌ٶبثٹز‌قسٺ! ‌‬
‫‪٧‬جبض‌يطثٻ‌ظزٺ‌ٸ‌ٶ‪٣‬كٻ اـ‌ضا‌ثطاي‌ض‪ٞ‬شٵ‌ثٻ‌ٲسضؾٻ‌ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬جالً‌اٶدبٰ‌ٲي‌زازٺ‌‬
‫‌‬ ‫چٻ‌چيعي‌اذال‪٢‬ي‌اؾز؟‌‪ٞ‬طاٶ‪‌٥‬ي‬
‫قٹز‌اٲب‌آٲبزٺ‌ٶكسٺ‌ظيطا‌‪٧ٞ‬ط‌ٶٳي‪٦‬ٷس‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زټس‪‌،‬ٸي‌ٲٹاْت‌ٸ‌ٲحشبٌ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷس‪‌.‬ٸ‪٢‬شي‌‪٦‬ٻ‌زٸٲيٵ‌ثبض‌ايٵ‌حبزثٻ‌ضخ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ح‪‌ّٟ‬ٲي‬
‫بٴ‌ٲيزټس‌اٲب‌اٶًجبٌ‌ٸ‌سٹخٻ‌‪٦‬بٲ٭‌ذٹزـ‌‬ ‫‌‬ ‫ايٵ‌‪٦‬بض‌زٸثبضٺ‌ټٱ‌اس‪ٟ‬ب‪‌٠‬ثي‪ٟ‬شس‪‌،‬اٲب‌زٸثبضٺ‌ضخ‌زاز‪‌.‬زض‌ؾٹٲيٵ‌ثبض‪‌،‬ٸا‪٦‬ٷف‌ٶك‬
‫ضا‌اظ‌زؾز‌ٲي زټس‪‌.‬اٸ‌آٶ‪٣‬سض‌ٶ‪٫‬طاٴ‌ثٵ‌ثٹز‌‪٦‬ٻ‌اٶًجبٌ‌ٸ‌سٹخٻ‌‪٦‬بٲٯف‌ضا‌‪ٞ‬طاٲٹـ‌ٶٳٹزٺ‌ثٹز‪‌،‬زضحبٮي‪٧‬ٻ‌ٲؿئٯٻ‌اٶًجبٌ‌‬ ‫‌‬
‫ثطاي‌ٸي‌اٲطي‌ٲٽٱ‌ثٻ‌قٳبض‌ٲيض‪ٞ‬ز‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫ټٷ‪٫‬بٰ‌ٲٗبٲٯٻ‪‌،‬ا‪٪‬ط‌‪٦‬ٯٳٻ‌«سٹ‪‌»ٝ٢‬ضا‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌يطض‌زض‌ٶٓط‌ث‪٫‬يطيس‪‌،‬ايٵ‌‪٦‬بض‌ي‪‌٥‬حبٮز‌ٲٷ‪ٟ‬ي‌ضٸحي‌اؾز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌‬
‫سبٴ‌ضا‌ثٻ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ اي‌ؾٹ‪‌٠‬ذٹاټس‌زاز‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌خبي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ي‪٧‬جبض‪‌،‬زٸثبض‪‌،‬ؾٻ‌ثبض‌ٸ‌‪‌....‬ضخ‌زټس‪‌،‬ثٻ‌ظٸزي‌ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌حبٮز‌ضٸاٶي‌شټٵ‬
‫ثطٶبٲٻ‌ثبظي»‌ ذٹزسبٴ‌ضا‌زٶجب‪٦‌٬‬ٷيس‪‌،‬قطٸٔ‌ثٻ‌ٶكبٴ‌زازٴ‌ٸا‪٦‬ٷف‌ذٹاټيس‌‪٦‬طز‪ ‌.‬ا‪٪‬ط‌اظ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قٹيس‌ايٵ‌‬ ‫‌‬ ‫ايٷ‪٧‬ٻ‌«‬
‫ي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌اقشجبٺ‌‪٦‬طزٺ ايس‪‌.‬ثٻ‌ذبَط‌زاقشٻ‌ثبقيس‪‌،‬ټس‪‌،ٜ‬زاقشٵ‌اؾشطاسػي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌يطضټبيشبٴ‌ضا‌ظٲبٴ‌اقشجبٺ‌‬
‫‌‬ ‫ثسيٵ‌ٲٗٷ‬
‫حسا‪٢‬٭‌ؾبظز‌ٸ‌ؾٹزسبٴ‌ضا‌زض‌ظٲبٴ‌سهٳيٱ ‪٪‬يطي‌نحيح‌ثٻ‌حسا‪٦‬ثط‌ثطؾبٶس‪‌.‬سٹخٻ‌زاقشٻ‌ثبقيس‌‪ٟ٪‬شٱ‌حسا‪٢‬٭‪‌،‬ٶٻ‌ټيچ؟‌‬
‫‌‬
‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌‪٦‬ٯٳٻ‌«ټيچ»‌ ٸا‪ٗ٢‬ي‌ٶيؿز‪‌،‬ايٵ‌ي‪‌٥‬زٶيبي‌ذيبٮي‌اؾز‪‌ .‬‬
‫ټب‌اظ‌ټس‪‌ٜ‬ؾٹز‪٪‬يطي‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي ‪٦‬ٷٷس‌ٸ‌ثطذي‌ذيط‪‌.‬ايٵ‌‪٦‬بض‌اٲطي‌يطٸضي‌زض‌ٲ‪٣‬بيؿٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ة‪‌:‬ټس‪‌ٜ‬ؾٹز‪‌:‬ثطذي‌اظ‌اؾشطاسػي‬
‫ثب‌ي‪«‌٥‬سٹ‪‌»ٝ٢‬ٶيؿز‪‌ .‬‬
‫ا‪ٞ‬عٸزٴ‌يب‌‪٦‬بټف‌دٹظيكٵټبيشبٴ‌ضا‌زض‌اذشيبض‌زاضيس‪‌.‬ي‪‌٥‬‬
‫‌‬ ‫ج‪‌:‬ٲ‪٣‬ساض‌دٹظيكٵ‪‌:‬ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌ضٸٶس‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌اؾز‪٪‌،‬عيٷٻ ‌‬
‫‌‬
‫ٲبٴ‌ٸاضز‌دٹظقيٵ‌اٸٮيٻ‌ٲي قٹيس‌ثب‌حسا‪٢‬٭‌اٶساظٺ‌ٲٗبٲٯٻ‪/‬ؾٽٱ‌ٸاضز‌قٹيس‪‌.‬ايٵ‌‪٦‬بض‌ثطاي‌‪٦‬بټف‌‬
‫‌‬ ‫اؾشطاسػي‌ايٵ‌اؾز‌ټط‌ظ‬
‫ضيؿ‪‌ ٥‬ٸ ‌« آظٲبيف ‌ٸ ‌سؿز ‌ٲيساٴ» ‌نٹضر ‌ٲي‌‪٪‬يطز‪‌ .‬ا‪٪‬ط ‌ضٸٶس ‌ثٻ ‌حط‪٦‬ز ‌ذٹز ‌زض ‌ټٳبٴ ‌خٽز ‌ازاٲٻ ‌زټس‪‌ ،‬دؽ‌‬
‫ټب‌ٸاضز‌ٲٗبٲٯٻ‌ٲي‪٦‬ٷيس‪‌.‬زٸٲيٵ‌اؾشطاسػي‪‌،‬ثط‌ذال‪‌ٜ‬اؾشطاسػي‌اٸ‪‌٬‬اؾز‌ٸ‌ثب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ثيكشط‌ٸ‌ثيكشطي‌ضا‌زض‌دٹٮج‪٥‬‬ ‫‌‬
‫دٹظيكشٵ‬
‫ټب‌ضا‌زض‌حٳبيز‪/‬ٲ‪٣‬بٸٲزټبي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫قٹيس‪‌.‬ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌ضٸٶس‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌اؾز‪‌،‬دٹظيكشٵ‬ ‫‌‬
‫ٲ‪٣‬ساض‌ظيبزي‌ٲٗبٲٯٻ‪/‬ؾٽٱ‌ٸاضز‌ٲي‬

‫‪13‬‬
‫ٲيسٹاٶيس‌زض‌ٲٹضز‌ټط‌ي‪‌٥‬‬ ‫‪٦‬ٷيس‪‌.‬ټط‌‪٦‬ساٰ‌اظ‌اؾشطاسػيټبي‌اٶساظٺ‌دٹظيكٵ‪َ‌،‬ط‪ٞ‬ساضاٴ‪/‬ٲربٮ‪ٟ‬يٵ‌ذٹز‌ضا‌زاضز‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫انٯي‌‪٦‬ٱ‌ٲي‬
‫اؾشطاسػي‌خؿشدٹي‌ثيكشطي‌اٶدبٰ‌زټيس؛‌ټطچٷس‪‌،‬ثٻ‌ذبَط‌زاقشٻ‌ثبقيس‪‌،‬ثبيس‌ثطٶبٲٻاي‌اٶشربة‌‪٦‬ٷيس‌‪٦‬ٻ‌ثب‌‬
‫‌‬ ‫اظ‌ايٵ‌زٸ‌ٶٹٔ‌‬
‫قرهيز سبٴ‌ؾبظ‪٪‬بض‌ثبقس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ټط‪٪‬ع‌زٸؾز‌ٶساضيس‌ضيؿ‪٦‌٥‬ٷيس‪‌،‬دؽ‌ټيچ‌دٹظيكٷي‌ٶ‪٫‬يطيس‌ٸ‌يب‌ټيچ‌ٶٹٔ‌ا‪ٞ‬عايف‌حدٱ‌‬ ‫‌‬
‫زض‌ظٲبٴ‌حط‪٦‬ز‌ضٸ‌ثٻ‌خٯٹي‌ضٸٶس‌اٶدبٰ‌ٶسټيس‪‌ .‬‬
‫‪٦‬ٷٷس‪‌.‬ايٵ‌اؾشطاسػيټب‌ٖٳٹٲبً‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌ثٻ‌ايٵ‌زٮي٭‌اٶدبٰ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټب‌ثط‌ظٲبٴ‌سٳط‪٦‬ع‌ٲي‬ ‫‌‬
‫‪‌:‬ثطذي‌اظ‌اؾشطاسػي‬ ‫ز‪‌:‬ظٲبٴ‌ٸضٸز‪/‬ذطٸج‬
‫زټٷس‌چٹٴ‌حدٱ‌زض‌َي‌ظٲبٴ‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌ؾٹز‌ثبال‌يب‌دبئيٵ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫‪٪‬ط‌ٲيذٹاټس‌زض‌ټط‌ٲٗبٲٯٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ضيؿ‪‌٥‬ټط‌ٲٗبٲٯٻ‪‌:‬ايٵ‌دبضاٲشط‌ثيكشطيٵ‌ٲيعاٴ‌ضيؿ‪٧‬ي‌‪٦‬ٻ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‬ ‫ض‪‌:‬ٲسيطيز‌ؾطٲبيٻ‌‪‌- 1‬‬
‫ٶٳبيس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ٲٗبٲٯٻ ‪٪‬ط‌ثٯٷسٲسر‌ټؿشيس‪‌،‬ضيؿ‪‌٥‬ټط‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌ٲ‪٣‬بيؿٻ‌ثب‌‪ٞ‬طزي‌‪٦‬ٻ‌زض‌سبيٱ‌‪ٞ‬طيٱ‌‬‫‌‬ ‫‌‬
‫زاقشٻ‌ثبقس‌ضا‌سٗطي‪‌ٝ‬ٲي‬
‫ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ٲثب‪‌،٬‬ا‪٦‬ثط‌ا‪ٞ‬طازي‌‪٦‬ٻ‌ثط‌اؾبؼ‌چبضرټبي‌ضٸظاٶٻ‌‬
‫‌‬ ‫‪٦‬ٹسبٺ ٲسر‌زض‌حب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‌اؾز‪‌،‬ثبالسط‌ٸ‌ثعض‪٪‬شط‌ذٹاټس‌ثٹز‪‌.‬‬ ‫‌‬
‫اضظټب‌زض‌حب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‌ٲيثبقٷس‌ز اضاي‌ضيؿ‪‌٥‬حسا‪٦‬ثط‌‪ ‌200‬ديخ‌زض‌ټط‌ٲٗبٲٯٻ‌ټؿشٷس‪‌.‬آٶٽب‌ٲبيٯٷس‌دصيطاي‌ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ضيؿ‪‌٥‬‬
‫‌‬
‫ثبقٷس‌چٹٴ‌اٶشٓبض‌زاضٶس‌زض‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌ي‪‌٥‬يب‌چٽبض‌ٲبټٻ‪‌،‬ثٻ‌َٹض‌ٲيبٶ‪٫‬يٵ‌حسٸز‌‪ ‌400‬ديخ‌ؾٹز‌‪٦‬ؿت‌‪٦‬ٷٷس‪‌.‬آٶٽب‌زض‌ايٵ‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‌اٶشٓبض‌ٶؿجز‌‪ ‌2:1‬ؾٹز‪/‬ضيؿ‪‌٥‬ضا‌زاضٶس‪‌.‬دؽ‌چطا‌ايٵ‌ٲٹيٹٔ‌ٲٽٱ‌اؾز؟‌زٮي٭‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‌ثب‌ي‪‌٥‬‬
‫‪٦‬ٷيٱ‪‌.‬چيعي‌‪٦‬ٻ‌زض‌ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌سٗطي‪‌ٝ‬ٲي قٹز‌ٲبٶٷس‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬ثبظي‌ثب‌«اٖساز»‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ؾيؿشٱ‌ټؿشيٱ‌ٸ‌‪٢‬ٳبض‌ٶٳي‬
‫ټؿشيس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌قٳب‌زض‌زٸ‌ٲٗبٲٯٻ‌يطض‌‪٦‬طزٺ‌ثبقيس‌ٸ‌زض‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌زي‪٫‬ط‌ؾٹز‪‌،‬دؽ‌ٲي زاٶيس‌‪٦‬ٻ‌حسا‪٢‬٭‌ٲؿبٸي‌ٸ‌ثطاثط‌‬
‫‌‬
‫ديخ‌ؾٹز‌ايدبز‌ٲيٶٳبيس‌ٸ‌زٸ‌يطض‌زض‌ٲدٳٹٔ‌‪ ‌400‬ديخ‌يطض‪‌.‬ٲدٳٹٔ‌ؾٹز‌ٸ‌يطض‌ن‪ٟ‬ط‌‬‫‌‬ ‫ذٹاټيس‌قس‌ظيطا‌ي‪‌ ٥‬ثطز‪‌400‌،‬‬
‫ذٹاټس‌ثٹز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ثسسطيٵ‌ؾٷبضيٹي‌قٳب‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ي‪‌٥‬ثطز‪‌،‬زٸ‌يطض‌ضا‌خجطاٴ‌‪٦‬ٷس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫‪٪‬صاضي‌ٶٳٹز‌ٺايس ‌ثبقس‪‌.‬ايٵ‌‪٦‬بض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اي‌‪٦‬ٻ‌ؾطٲبيٻ‬ ‫‌‬
‫ضيؿ‪‌٥‬زض‌ٲبٺ‪‌:‬ٲ‪٣‬ساض‌ضيؿ‪‌٥‬زض‌ټط‌ٲبٺ‌ثبيس‌ثط‌اؾبؼ‌زضنس‌ؾطٲبيٻ‬ ‫‪‌- 2‬‬
‫ثطاي‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٲُٳئٵ‌قٹيس‌ټٳٻ‌دٹٮشبٴ‌ضا‌زض‌ي‪‌٥‬ٲبٺ‌اظ‌زؾز‌ٶٳي زټيس‌ٸ‌دٹٮي‌ثطاي‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌ٲبٺ‌زي‪٫‬ط‌ٶيع‌‬
‫‌‬
‫ذٹاټيس‌زاقز‪ ‌ .‬ثٻ‌ذبَط‌زاقشٻ‌ثبقيس‪‌،‬ثبيس‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌ٲبٶٷس‌ي‪‌٥‬سدبضر‌اٶدبٰ‌زټيس‪‌.‬ثٻ‌زٮي٭‌سثجيز‌ثبظاض‌(ثبظاض‌ثسٸٴ‌ضٸٶس)‌‬
‫سبٴ‌ٲ‪٣‬ساض‌يطضټب‌ضا‌حسا‪٢‬٭‌ٶٳبيس‪ٞ‌.‬طو‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪‌،‬ؾيؿشٱ‬ ‫‌‬
‫قٹز‌زض‌َي‌ايٵ‌ظٲبٴ‬ ‫‌‬
‫اټيس‌زاقز‪ٞ‌.‬طو‌ٲي‬ ‫ثطذي‌ٲبٺټبي‌ٲٷ‪ٟ‬ي‌ٶيع‌ذٹ‬
‫‌‬
‫سبٴ‌ؾٹز‌ضا‌حسا‪٦‬ثط‌ٲي ؾبظز‪‌.‬ټٳچٷيٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ضيؿ‪‌٥‬زض‌ټط‌ٲبٺ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبيي‌‪٦‬ٻ‌ثبظاض‌زاضاي‌ضٸٶس‌اؾز‪‌،‬ؾيؿشٱ‬ ‫‌‬
‫قٹز‌زض‌َي‌ٲبٺ‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫ضا‌ٲيسٹاٴ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌«ا‪ٞ‬ز‌ٲٳشس»‌ٶيع‌ٶبٲ‪٫‬صاضي‌ٶٳٹز‪‌ .‬‬ ‫‌‬
‫‪‌ - 3‬ٶؿجز‌ضيؿ‪/٥‬ؾٹز ‪‌:‬ٶؿجز‌ضيؿ‪/٥‬ؾٹز‌ي‪‌٥‬ٲحبؾجٻ‌ٲٽٱ‌اؾز‪‌.‬چٹٴ‌ٲب‌زض‌حب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‌زض‌ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌ضٸٶسزاض‌‬
‫ټؿشيٱ‪‌ ،‬دؽ ‌ايٵ ‌ٶؿجز ‌ي‪ٖ‌ ٥‬بٲ٭ ‌‪٦‬ٯيسي ‌ٲي‌ثبقس‪‌ .‬ټس‪‌ ٜ‬ي‪‌ ٥‬ؾيؿشٱ ‌ضٸٶسزاض ‌زض ‌ظٲبٴ ‌سهٳيٱ‌‪٪‬يطي ‌نحيح‪‌،‬‬
‫‪٪‬يطي‌‪ٚ‬ٯٍ‪‌،‬حسا‪٢‬٭ ؾبظي‌يطضټب‌اؾز‪‌..‬ثطاي‌زؾشيبثي‌ثٻ‌ايٵ‌اٲط‪‌ ،‬ٶؿجز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫حسا‪٦‬ثطؾبظي‌ؾٹز‌اؾز‌ٸ‌زض‌ظٲبٴ‌سهٳيٱ‬
‫ؾيؿشٱسبٴ»‪ ‌.‬ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ٲٗبٲالسي‌زاقشٻ‌‬ ‫‌‬ ‫ضيؿ‪/٥‬ؾٹز‌ؾيؿشٱ سبٴ‌ثبيس‌‪٦‬ٳشط‌اظ‌ي‪‌٥‬ثبقس‪‌.‬سٹخٻ‌زاقشٻ‌ثبقيس‪‌،‬ٲٵ‌‪ٟ٪‬شٱ‌«‬
‫‌‬
‫سؿز‌ثبيس‌ٶكبٴ‌زټس‌ؾيؿشٱسبٴ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثبقيس‌‪٦‬ٻ‌ٶؿجز‌ضيؿ‪/٥‬ؾٹز‌ثعض‪٪‬شط‌اظ‌ي‪‌٥‬زاقشٻ‌ثبقٷس‪‌،‬اٲب‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬ٯي‪‌،‬ٶشبيح‌ث‪٥‬‬
‫سبٴ‌ضا‌سب‌حسي‌ثٽيٷٻ ؾبظي‌ٶٳبئيس‌‪٦‬ٻ‌ټٳٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪‌،‬ا‪٪‬ط‌ثشٹاٶيس‌ؾيؿشٱ‬ ‫ٶؿجز‌ضيؿ‪/٥‬ؾٹز‌‪٦‬ٳشط‌اظ‌ي‪‌٥‬زاضز‪‌.‬زض‌حبٮز‌سئٹضي‬
‫ٲٗبٲالر‌ضيؿ‪/٥‬ؾٹز‌‪٦‬ٳشط‌اظ‌ي‪‌٥‬زاقشٻ‌ثبقٷس‪‌،‬دؽ‌زاضاي‌ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌ثؿيبض‌‪٢‬ٹي‌ٸ‌ٖبٮي‌ټؿشيس‪‌.‬ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌‬
‫سؿزټب‌ثيبٲٹظيس‌ضخ‌ذٹاټس‌زاز‪‌ .‬‬
‫ؾبظي‌ث‪‌ ٥‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲُبٮت‌ثيكشطي‌زض‌ٲٹضز‌ثرف‌ثٽيٷٻ‬
‫‪ ‌- 4‬آٶبٮيع‌ثٗس‌اظ‌اٶدبٰ‌ٲٗبٲ ٯٻ‪ٖ‌:‬بٲ٭‌احشٳبالر‪‌،‬آٶبٮيع‌ضيؿ‪/٥‬ؾٹز‪‌،‬آٶبٮيع‌يطض‪‌.‬زض‌ثرف‌زي‪٫‬طي‪‌،‬قطح‌ذٹاټيٱ‌زاز‌چُٹض‌‬
‫سٹاٶيس‌اَالٖبر‌ظيبزي‌اظ‌ٶشبيح‌ث‪٥‬سؿز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سؿز‌قسٺ‌ثبقس‪‌،‬ٲي‬ ‫‌‬
‫سؿز‌ث‪٫‬يطيس‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌ث‪٥‬‬ ‫‌‬
‫ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌ضا‌ث‪٥‬‬
‫ثٻ‌زؾز‌آٸضيس‪‌.‬ايٵ‌ٶشبيح‌ثبيس‌احشٳب‪‌٬‬ثطز‌زض‌ٲ‪٣‬بيؿٻ‌ثب‌يطض‪‌،‬ٲيبٶ‪٫‬يٵ‌ضيؿ‪/٥‬ؾٹز‌زض‌ټط‌ٲٗبٲٯٻ‌ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‌ضا‌ٶكبٴ‌زټس‪‌.‬‬
‫ثٽيٷٻؾبظي»‌ثبيس‌ثٻ‌‪٦‬بض‌ثطزٺ‌قٹز‪‌.‬ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ٲثب‪‌،٬‬‬ ‫ث‪٥‬سؿز»‌يب‌« ‌‬ ‫اَالٖبر‌ثٻ‌زؾز‌آٲسٺ‌ثطاي‌سٗييٵ‌ٶيبظ‌ؾيؿشٱ‌ثٻ‌« ‌‬
‫زضنس‌ؾٹز‌زض‌ټط‌ؾب‪‌٬‬ټؿشيس‪‌،‬دؽ‌ٶشبيح‌ث‪٥‬سؿز‌ثبيس‌ثٻ‌َٹض‌ٲيبٶ‪٫‬يٵ‌‪‌12.0‬زضنس‌زض‌ټط‌ؾب‪‌٬‬ضا‌زض‌‬
‫‌‬ ‫ا‪٪‬ط‌ثٻ‌زٶجب‪‌ 12‌٬‬‬

‫‪14‬‬
 ‫ؾبظز‌دؽ‌ٶيبظ‌اؾز‌ؾيؿشٱ‌ثطاي‌زؾشيبثي‌ثٻ‌اټسا‪‌ٜ‬ثٯٷسٲسرسبٴ‌س‪ٛ‬ييط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سبٴ‌ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ؾٹز‌ٶٳي‬ ‫‌‬
‫قس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ؾيؿشٱ‬ ‫ثطزاقشٻ‌ثب‬
‫ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌ضا‌ثطآٸضزٺ‌ؾبذز‪‌،‬ؾيؿشٱ‌زض‌ي‪‌٥‬ٲحيٍ‌ظٶسٺ‌ثب‌ي‪‌٥‬‬ ‫زازٺ‌قٹز‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ٶشبيح‌ث‪٥‬سؿز‌ؾيؿشٱ‌‪٦‬ٯيٻ‌ٶيبظټبي‌ ‌‬
‫‌‬
‫حؿبة‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌زض‌حبٮز‌ٲٗبٲٯٻ‌‪٢‬طاض‌زازٺ‌ٲيقٹز‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌ٶيبظ‌اؾز‌ٶشبيح‌ثطاي‌حؿبة‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌ثجز‌قٹٶس‌ظيطا‌آٶچٻ‌‪٦‬ٻ‌زض‌‬
‫‌‬
‫‪٪‬صقشٻ‌ضخ‌زازٺ‌ٮعٸٲبً‌زض‌آيٷسٺ‌ٶيع‌ضخ‌ٶرٹاټس‌زاز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ٲ‪٣‬بزيط‌آٶبٮيع‌ثٗس‌اظ‌اٶدبٰ‌ٲٗبٲٯٻ‌ثبيس‌ٶ‪٫‬ٽساضي‌ٸ‌ح‪٪‌ّٟ‬طزز‌‬
‫سب‌ٲكرم‌قٹز‌آيب‌ؾيؿشٱ‌اټسا‪‌ٜ‬ثٯٷسٲسر‌سدبضر سبٴ‌ضا‌ثطآٸضزٺ‌ذٹاټس‌ؾبذز‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫بقيس‪‌،‬ټط‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ٲبٶٷس‌ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌سدبضي‌ثطاي‌اٶدبٰ‌ي‪‌٥‬سدبضر‌اؾز‪‌،‬ايٵ‌ٲؿئٯٻاي‌يطٸضي‌‬
‫‌‬ ‫ثٻ‌ذبَط‌زاقشٻ‌ث‬
‫اؾز‌ٸ‌ي‪ٖ‌٥‬بٲ٭‌‪٦‬ٯيسي‌زض‌سدبضر‌ٲحؿٹة‌ٲي قٹز‌سب‌آٴ‌سدبضر‌ثٻ‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌زؾز‌يبثس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫زض‌ايٵ‌‪٦‬شبة‪‌،‬ٲب‌ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲٯٻ ‪٪‬طي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌ټبيٹ‌ضا‌ذٹاټيٱ‌آٲٹذز‌ٸ‌ثٻ‌نٹضر‌ٲطحٯٻ‌ثٻ‌ٲطحٯٻ‌ثط‌اؾبؼ‌‬
‫‌‬
‫اؾشطاسػي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌ټبيٹ‌ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ايدبز‌ذٹاټيٱ‌‪٦‬طز‪‌ .‬‬
‫سيستنّبي تكٌيكبل‪:‬‬
‫ٲبٴ‌حط‪٦‬ز‌ثٻ‌ؾٳز‌اخعاء‌آٶبٮيع‌س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪‌٬‬ٲيثبقس‪‌.‬دؽ‌ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪‌٬‬چيؿز؟‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زٸٲيٵ‌خعء‌اظ‌ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲالسي‬
‫دٹيٷزټب‌ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‪‌،‬‬
‫ټبي‌‪٪‬ٵ‪‌،‬ديٹر ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪ٞ‬يجٹٶبچي‪‌،‬خٗجٻ‬ ‫ټبي‌‪٪‬ٵ‌اؾز؟‌آيب‌ديٹر‌دٹيٷزټب‌اؾز؟‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫آيب‌‪ٞ‬يجٹٶبچي‌اؾز؟‌آيب‌خٗجٻ‬
‫زض‌ٸا‪‌،ٕ٢‬ټط‌ؾيؿشٱ‌س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪‌٬‬زاضاي‌ثطذي‌اق‪٧‬ب‪‌٬‬حٳبيز‌ٸ‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌ٲيثبقس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ثطذي‌اظ‌اٶٹأ‌حٳبيز‌ٸ‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌ټؿشٷس‪‌.‬‬
‫ذٹة‌دؽ‌حٳبيز‌ٸ‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌چيؿز؟‌حٳبيز‌ظٲبٶي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ي‪٦‌٥‬بضثط‌زض‌ثبظاض‌زض‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌‪ٞ‬طٸـ‌ثبقس‌(قطٌثٷسي‌‬
‫‌‬
‫‪٦‬ٷس‌(يٗٷي‪٢‌،‬يٳز‌حٳبيز‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌ټيچٖٷٹاٴ‌‪٢‬يٳز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ط‪٦‬ز‌ضٸ‌ثٻ‌دبئيٵ‌‪٦‬بال)‌ٸ‌‪٢‬يٳز‌ثٻ‌ؾٳز‌ٖسزي‌حط‪٦‬ز‌ٲي‬ ‫ثط‌ضٸي‌ح‬
‫سط‌ٶٳي ضٸز)‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ايٵ‌ؾُح‪‌،‬ي‪‌٥‬ؾُح‌حٳبيز‌‪٢‬ٹي‌ثبقس‌دؽ‌‪٢‬يٳز‌اظ‌آٴ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ثبظ‪٪‬كز‌ٶٳٹزٺ‌ٸ‌قطٸٔ‌ثٻ‌‬ ‫‌‬ ‫‌‬
‫اظ‌آٴ‌دبئيٵ‬
‫ٲٹضز‌اقبضٺ‌‪٢‬طاض‌ٲي‪٪‬يطز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫)‪‌.‬حٳبيز‌ثٻ‌ٸؾيٯٻ‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طاٴ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌«‪‌»ٝ٦‬‬
‫‌‬ ‫ثبالض‪ٞ‬شٵ‌ٲيٶٳبيس‌(ق‪٧‬٭‌‪1- 5‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:5- 1‬ايؿش‪٫‬بٺ‌ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌،‬ٶٳٹزاض‌‪‌$INDU‬زض‌سبضيد‌‪‌9‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬

‫‪15‬‬
 ‫ٲ‪٣‬بٸٲز‌ظٲبٶي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌‪٦‬بضثط‌زض‌ٲٹ‪ٗ٢‬يز‌ذطيس‌زض‌ثبظاض‌اؾز‌(قطٌثٷسي‌ثط‌ضٸٶس‌ضٸ‌ثٻ‌ضقس‌ٸ‌ثبالي‌‪٦‬بال)‌ٸ‌‪٢‬يٳز‌ثٻ‌‬
‫‌‬
‫ټيچ‌ٖٷٹاٴ‌اظ‌آٴ‌ثبالسط‌ٶٳيضٸز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ضؾس‌‪٢‬يٳز‌ثٻ‬ ‫‌‬
‫شي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌ٶٓط‌ٲي‬ ‫ؾٳز‌ٖسزي‌حط‪٦‬ز‌ٲي ‪٦‬ٷس‪‌،‬يٗٷي‪‌،‬ٲ‪٣‬بٸٲز‌‪٢‬يٳ‬
‫‌‬
‫(ق‪٧‬٭‌‪‌.) 1- 6‬ا‪٪‬ط‌ايٵ‌‪٢‬يٳز‪‌،‬ي‪‌٥‬ؾُح‌ٲ‪٣‬بٸٲشي‌‪٢‬ٹي‌ثبقس‪‌،‬دؽ‌‪٢‬يٳز‌اظ‌آٴ‌ٲ‪٣‬ساض‌ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌ثط‪٪‬كز‌ذٹاټس‌ٶٳٹز‌‬
‫ٺ‌ٲي‪٪‬طزز‪‌ .‬‬
‫ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طاٴ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌«ؾ‪‌»ٝ٣‬اقبض ‌‬
‫سط‌ٲيٶٳبيس‪‌.‬ٲ‪٣‬بٸٲز‌سٹؾٍ‌ ‌‬
‫ټبي‌دبئيٵ ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٸ‌قطٸٔ‌ثٻ‌حط‪٦‬ز‌ثٻ‌ؾٳز‌‪٢‬يٳز‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 6‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايؿش‪٫‬بٺ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌،‬ٶٳٹزاض‌‪‌،$INDU‬سبضيد‌‪‌9‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫ا‪٪‬ط‌ټٳٻ چيع‌ثط‌اؾبؼ‌حٳبيز‌ٸ‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌اؾز‌دؽ‌چطا‌‪‌ٍ٣ٞ‬اظ‌ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪‌٬‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶ‪٧‬ٷيٱ‌‪٦‬ٻ‌ؾبزٺ‌ثبقس‪‌،‬‬ ‫‌‬
‫ؾيؿشٳي‌‪٦‬ٻ‌ټٳٻ‌ٲ‪٣‬بزيط‌حٳبيز‌ٸ‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌انٯي‌ٸ‌‪ٞ‬طٖي‌ضا‌ٶكبٴ‌زټس؟‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌ټبيٹ‌ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪‌٬‬‬
‫اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٲ‪٣‬بزيط‌حٳبيز‌ٸ‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌ضا‌ثٻ‌ق‪٧‬ٯي‌ؾبزٺ‌قطح‌ٲيزټس‪ ‌.‬زض‌ٸا‪‌،ٕ٢‬ايٵ‌ؾيؿشٱ‌ثط‌اؾبؼ‌ايٵ‌ايسٺ‌ايدبز‌قسٺ‌‬
‫‌‬
‫‪٦‬ٻ‌زض‌«ي‪‌٥‬ٶ‪٫‬بٺ»‌ ثشٹاٴ‌سكريم‌زاز‌آيب‌ي‪٦‌٥‬بال‌زض‌حب‪‌٬‬سٗبز‪(‌٬‬سثجيز)‌اؾز‌يب‌اظ‌سٗبز‪‌٬‬ذبضج‌قسٺ‌(ضٸٶسزاض)‪‌ .‬‬
‫ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌ټبيٹ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زض‌خؿشدٹي‌سبضيرچٻ اي‌اؾز‌سب‌ذٹزـ‌ضا‌زض‌ظٲبٴ‌حب‪‌٬‬ٸ‌‬
‫‌‬ ‫اضظقٳٷسسطيٵ‌خٷجٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬‬
‫ټٳچٷيٵ‌زض‌آيٷسٺ‌س‪٧‬طاض‌ٶٳبيس‪‌.‬اظ‌َطي‪‌١‬ٶٳٹزاضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌،‬ٲيسٹاٶيس‌ضذسازټبي‌«‪٪‬صقشٻ»‌ضا‌ثٻ‌ؾبز‪٪‬ي‌ٲكبټسٺ‌‬
‫‌‬
‫‪‌.‬زي‪٪‌.‬بٴ‌ي‪٧‬ي‌اظ‌ٲٹ‪١ٞ‬سطيٵ‌‬
‫‌‬ ‫‪٪‬يطيټبي‌حب‪‌٬‬حبيط‌ضا‌ثط‌اؾبؼ‌ضذسازټبي‌‪٪‬صقشٻ‌اسربش‌ٶٳبئيس‪‌ .‬زاثٯيٹ‬
‫ٶٳبئيٱ‌ٸ‌سهٳيٱ ‌‬
‫‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ ‪٪‬طاٴ ‌زض ‌َٹ‪‌ ٬‬سبضيد‪‌ ،‬ضذسازټبي ‌‪٪‬صقشٻ ‌ضا ‌ثطاي ‌سٗييٵ ‌ضذسازټبي ‌آيٷسٺ‌ٲٹضز‌ثطضؾي‌‪٢‬طاض‌زاز‪‌.‬ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثٻ‌‬
‫‌‬
‫‪٪‬ط‌اخبظٺ‌ٲي زټس‌سب‌ټٳيٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌اٶدبٰ‌زټس‪‌.‬ايٵ‌ؾيؿشٱ‌‪٪‬صقشٻ‪‌،‬حب‪‌٬‬ٸ‌آيٷسٺ‌ضا‌اظ‌َطي‪‌١‬دٷح‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌ٶكبٴ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‬
‫ٲيزټس‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ ‌.)1- 7‬‬ ‫‌‬

‫‪16‬‬
‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 7‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايؿش‪٫‬بٺ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌،‬ٶٳٹزاض‌‪‌9‌،$INDU‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫ثطذي‌ا‪ٞ‬طاز‌اؾشسال‪‌٬‬ٲي ٶٳبيٷس‌‪٦‬ٻ‌ضذسازټبي‌‪٪‬صقشٻ‌ٮعٸٲبً‌زض‌آيٷسٺ‌س‪٧‬طاض‌ٶرٹاټٷس‌قس؟‌ايٵ‌‪ٟ٪‬شٻ‌نحيح‌اؾز‌اٲب‌ثٻ‌چٻ‌‬
‫‌‬
‫ضٸـ‌زي‪٫‬طي‌ٲي سٹاٶيٱ‌احشٳب‪‌٬‬ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌ضا‌ا‪ٞ‬عايف‌زټيٱ؟‌ايٵ‌ثٽشطيٵ‌ضٸـ‌ثطاي‌ا‪ٞ‬عاي ف‌احشٳب‪‌٬‬ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌زض‌ٲٗبٲالر‌‬
‫‌‬
‫ٲيثبقس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫زض‌ايٵ‌‪٦‬شبة‪‌،‬ٶٳي ذٹاټيٱ‌سبضيريچٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌ټبيٹ‌ضا‌ثب‌خعئيبر‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌آٴ‌ٲٹضز‌ثحث‌‪٢‬طاض‌زټيٱ‪‌.‬ٶٳٹزاضټبي‌‬
‫‌‬
‫ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌:‬ٲ‪٣‬سٲٻ اي‌ثٻ‌اثطټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌اظ‌ٶي‪٧‬ٹ‪‌٬‬اٮيٹر‌ثٽشطيٵ‌ٲح٭‌ثطاي‌‪٦‬ك‪‌ٝ‬ٲٷكبء‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌ټبيٹ‌‬
‫‌‬
‫ٵ‌‪٦‬شبة‌خعئيبسي‌ضا‌ثيبٴ‌ٲي ‪٦‬ٷس‌‪٦‬ٻ‌چُٹض‌‪٪‬ٹيچي‌ټٹؾبزا‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌ټبيٹ‌ضا‌زض‌ؾب‪٦‌1948‌٬‬ك‪‌ٝ‬ٶٳٹز‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫اؾز‪‌.‬اي‬
‫آٴ‌ضا‌ثطاي‌ټيسٶٹثٹ‌ؾبؾب‪٦‬ي‪‌،‬قرهي‌‪٦‬ٻ‌‪٦‬شبثي‌زض‌ٲٹضز‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌ټبيٹ‌زض‌غادٵ‌ٶٹقشٻ‌اؾز‌ثيبٴ‌ٶٳٹزٺ‌اؾز‪‌.‬‬
‫ثطاي‌ٲب‌ٲٽٱ‌ٶيؿز‌ثيبٲٹظيٱ‌چُٹض‌ٸي‌ؾيؿشٳي‌ايدبز‌ٶٳٹز‌سب‌اظ‌آٴ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبيس‪‌.‬ثطاي‌ٲب‌ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ٲٽٱ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌‬
‫ايٵ‌ؾيؿشٱ‌ضا‌ثيبٲٹظيٱ‌ٸ‌ثساٶيٱ‌چُٹض‌اظ‌آٴ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبئيٱ‌سب‌ثٻ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌ٲٹ‪‌١ٞ‬ٲجس‪٪‌٬‬طزيٱ‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ثط‌ضٸي‌ايٵ‌‬
‫‌‬
‫ٲٹيٹٔ‌ثٻ‌ټيچٖٷٹاٴ‌سٳط‪٦‬ع‌ٶرٹاټيٱ‌ٶٳٹز‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫ٶٳبيس‪‌.‬ټٳٻ‌ثبيس‌اخعا‌ٲدعاي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ضا‌ثطاي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫حث‌ٲي‬ ‫ثرف‌ثٗسي‌زض‌ٲٹضز‌ټٳٻ‌اخعاي‌ؾيؿشٱ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌ټبيٹ‌ث‬
‫‪٪‬طاٴ‌سهٳيٱ‌ٲي‪٪‬يطٶس‌سب‌اظ‌ي‪‌٥‬يب‌زٸ‌ثرف‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثطاي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اٶدبٰ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌ٲٹ‪‌١ٞ‬زض‪‌٤‬ٶٳبيٷس‪‌.‬ثؿيبضي‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‬
‫اٶدبٰ‌ٲٗبٲٯٻ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبيٷس‪‌.‬ايٵ‌‪٦‬بض‌ذٹثي‌اؾز‌اٲب‌ثبيس‌زض‌ٲٹضز‌ټٳٻ‌اخعاء‌آ‪٪‬بټي‌زاقشٻ‌ثبقيٱ‌ٸ‌سب‌حسٸزي‌زض‪٦‌٤‬ٷيٱ‌‬
‫ايٵ‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌چُٹض‌اظ‌اَالٖبر‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي ٶٳبيس‪‌.‬ٲدجٹضيس‌زض‪٦‌٤‬ٷيس‌چطا‌زض‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌دٷح‌ٲٹٮ‪ٟ‬ٻ‌ثٻ‌خبي‌زٸ‌يب‌ؾٻ‌‬
‫‌‬
‫ٲٹٮ‪ٟ‬ٻ‌ٸخٹز‌زاضز‪‌ .‬‬

‫‪17‬‬
 ‫فصل ‪0‬‬
‫اجضاء ايچيوَكَ‬

‫‪18‬‬
‫سبيٱ‪ٞ‬طيٱ‌‬
‫ديف‌اظ‌قطٸٔ‌ٲٗط‪ٞ‬ي‌‪٦‬ٯيٻ‌اخعاء‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌،‬ٶيبظ‌اؾز‌زض‌ٲٹضز‌ثًٗي‌اَالٖبر‌دبيٻ‌ثحث‌‪٦‬ٷٱ‪‌.‬اثشسا‪‌،‬ٲٵ‌اظ‌ ‌‬
‫ضٸظاٶٻ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌سبيٱ ‪ٞ‬طيٱ‌ظٲبٶي‌ٲطخٕ‌زض‌ؾطاؾط‌ايٵ‌‪٦‬شبة‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ذٹاټٱ‌ٶٳٹز‪‌.‬ټطچٷس‪‌،‬ايٵ‌اٲط‌ثسيٵ‌ٲٗٷي‌ٶيؿز‌‬‫‌‬
‫‪ٞ‬طيٱ‌ضٸظاٶٻ‌ٖٳ٭‌ٲي ‪٦‬ٷس‪‌.‬اٲطٸظٺ‪‌،‬ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌زض‌ؾُح‌سي‪‌ 1‌،٥‬ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‪‌ 3‌،‬ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‪‌5‌،‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌ټبيٹ‌‪‌ٍ٣ٞ‬زض‌سبيٱ‬
‫قٹز‪‌.‬زٮي٭‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌چطا‌ٲٵ‌سبيٱ‪ٞ‬طيٱ‌ضٸظاٶٻ‌ضا‌ٲٹضز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټ‪ٟ‬ش‪٫‬ي‌ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‌ثٻ‌‪٦‬بض‌ثطزٺ‌ٲي‬ ‫ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‪‌ 60‌،‬ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‪‌ 120‌،‬ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‪‌،‬ضٸظاٶٻ‪‌،‬‬
‫اي‌حط‪٦‬ز‌ٲي‪٦‬ٷس‪‌.‬ثب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪ٞ‬طيٱ‌ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‬ ‫‌‬
‫ٶؿجز‌ثٻ‌سبيٱ‬ ‫ثحث‌ٸ‌ثطضؾي‌‪٢‬طاض‌زازٺ اٰ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ټٳٻ‌چيع‌«ثب‌ؾطٖز‌‪٦‬ٷسسطي»‌‬
‫‌‬
‫‪ٞ‬طيٱ‌ؾطيٕسطي‌ٶٓيط‌‪‌5‬ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‌ثبقيس‪‌،‬‬
‫‌‬ ‫سٹاٶيس‌ټٳٻچيع‌ضا‌«ٲكبټسٺ»‌ ‪٦‬ٷيس‪‌.‬ثطاي‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬بزض‌ثٻ‌سطيس‌زض‌سبي‌ٱ‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ايٵ‌ضٸـ‌ٲي‬
‫ثبيس‌زض‌سبيٱ‌‪ٞ‬طيٱ‌ضٸظاٶٻ‌ثؿيبض‌ٲبټط‌قٹيس‪‌ ‌.‬‬
‫‪ٞ‬طيٱ‌دبئيٵ سط‌ټٳطاٺ‌ثب‌سبيٱ‌‪ٞ‬طيٱ‌ضٸظاٶٻ‌ٶيع‌ٶ‪٫‬بٺ‌‪٦‬ٷيٱ؟‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫دطؾٷس‌ايٵ‌اؾز‪‌:‬آيب‌ثبيس‌ثٻ‌سبيٱ‬ ‫‌‬
‫ؾٹا‪‌٬‬ثٗسي‌‪٦‬ٻ‌ټٳٻ‌اظ‌ٲٵ‌ٲي‬
‫ثطاي‌دبؾد‌ثٻ‌ايٵ‌ؾٹا‪‌٬‬ثبيس‌ثٻ‌ؾٻ‌ٶٹٔ‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬سطيس‌‪٦‬ٻ‌ٸخٹز‌زاضز‪‌،‬ٶ‪٫‬بټي‌ثيبٶساظيٱ‪‌ :‬‬
‫‪٦‬ٷس‪‌.‬زض‌ايٵ‌ٶٹٔ‌ضٸٶس‪‌،‬سبيٱ‪ٞ‬طيٱ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سطيس‌زاضاي‌ضٸٶس‪‌:‬زض‌ضٸٶس‪٢‌،‬يٳز‌زض‌ي‪‌٥‬خٽز‌ثطاي‌زٸضٺ‌ظٲبٶي‌َٹالٶي‌حط‪٦‬ز‌ٲي‬ ‫‪‌- 1‬‬
‫‪ٞ‬طيٱ‌ثبالسط‌ضا‌سبييس‌ٲي‪٦‬ٷس‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سط‪‌،‬سبيٱ‬ ‫‌‬
‫‪ٞ‬طيٱ‌دبئيٵ‬ ‫‌‬
‫زټس‌ٸ‌زض‌ايٵ‌حبٮز‪‌،‬سبيٱ‬ ‫‌‬
‫سط‌ضا‌سحز‌سبثيط‌‪٢‬طاض‌ٲي‬ ‫‌‬
‫‪ٞ‬طيٱ‌دبئيٵ‬ ‫‌‬
‫ثبالسط‪‌،‬سبيٱ‬
‫(ق‪٧‬٭‌‪‌ )1- 1‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 1‬ايؿش‪٫‬بٺ‌ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌30/‬ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‌‪‌9‌،$INDU‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫‪ ‌- 2‬ثط‪٪‬كز‌ضٸٶس‪٢‌:‬يٳز‌ديف‌اظ‌ايٵ‌حبٮز‌ثطاي‌ٲسر‌ظٲبٴ‌َٹالٶي‌زض‌خٽز‌ذبني‌حط‪٦‬ز‌ٶٳٹزٺ‌اؾز‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‪‌،‬سطيسض‌‬
‫اٖش‪٣‬بز ‌زاضز ‌ضٸٶس ‌ذبسٳٻ ‌يب‪ٞ‬شٻ ‌ٸ ‌سطيسض ‌ٲي‌ ذٹاټس ‌ثطذال‪‌ٜ‬ضٸٶس‌‪٢‬جٯي‌ٲٗبٲٯٻ‌‪٦‬ٷس‪‌.‬زض‌َي‌حط‪٦‬ز‌ذال‪‌ٜ‬ضٸٶس‌‪٢‬جٯي‪‌،‬‬
‫‪٦‬ٷٷس‪‌.‬آٶٽب‌ثطذال‪‌ٜ‬ضٸٶس‌‪٢‬جٯي‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬طزٺ‌ٸ‌ثٻ‌ٶ‪ُ٣‬ٻاي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪ٞ‬طيٱ‌ثبالسط‌حٳبيز‌ٸ‌دكشيجبٶي‌ٶٳي‬ ‫‌‬
‫سط‌اظ‌سبيٱ‬ ‫‌‬
‫ټبي‌دبئيٵ‬‫سبيٱ ‌‬
‫‪ٞ‬طيٱ‬ ‫‌‬
‫ثبالسط‌ضا‌سحز‌سبثيط‌ذٹز‌‪٢‬طاض‌ٲيزټٷس‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ )1- 2‬‬
‫‌‬ ‫‪ٞ‬طيٱ‌‬
‫ضؾٷس‌‪٦‬ٻ‌سبيٱ ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫‌‬

‫‪19‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 2‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌30/‬ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‌‪‌9‌،RIMN‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫ذٷثي‪٢‌:‬يٳز‌زض‌خٽز‌ذبني‌حط‪٦‬ز‌ٶٳي ‪٦‬ٷس‪٢‌.‬يٳز‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌ٸ‌دبئيٵ‌ثيٵ‌زٸ‌ٲ‪٣‬ساض‌حٳبيز‌ٸ‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌‪٢‬ٹي‌زض‌‬
‫‌‬ ‫‪‌- 3‬‬
‫حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌اؾز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)1- 3‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 3‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌30/‬ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‌‪‌9‌،DBA‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫ا‪٪‬ط‌ٶٳي زاٶيس‌چُٹض‌سكريم‌زټيس‌زض‌ٸيٗيز‌زاضاي‌ضٸٶس‌‪٢‬طاض‌زاضيس‪‌،‬يب‌ زض‌حبٮز‌ثط‪٪‬كز‌ضٸٶس‪‌،‬يب‌زض‌ٸيٗيز‌سثجيز‪‌،‬‬
‫‌‬
‫‪ٞ‬طيٱټبي‌چٷس‪٪‬بٶٻ‌ي‪‌٥‬‬
‫سط‌ٶ‪٫‬بٺ‌‪٦‬ٷيس‪‌،‬ثٻ‌احشٳب‪‌٬‬ظيبز‌‪٪‬يح‌ذٹاټيس‌قس‪‌.‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌سبيٱ ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌دبئيٵ‬‫دؽ‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ثٻ‌سبيٱ ‌‬
‫‪ٞ‬طيٱ‬ ‫‌‬

‫‪21‬‬
‫‪٦‬ٷٷسٺ‌ديكط‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ٲسسي‌زض‌سبيٱ ‪ٞ‬طيٱ‌ضٸظاٶٻ‌سطيس‌‪٦‬طزيس‪‌،‬يبز‌ذٹاټيس‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‌آيب‌‪٢‬يٳز‌زاضاي‌ضٸٶس‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫س‪٧‬ٷي‪‌٥‬ثٽيٷٻ‬
‫اؾز‪‌،‬آيب‌ثطذال‪‌ٜ‬ضٸٶس‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌اؾز‌ٸ‌يب‌زض‌ي‪‌٥‬اٮ‪٫‬ٹي‌سثجيز‌(ؾبيسٸي)‌‪٢‬طاض‌زاز‪‌ ‌.‬‬
‫ؾيؿشٱ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌ټبيٹ‌اظ‌دٷح‌ثرف‌سك‪٧‬ي٭‌قسٺ‌اؾز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ )1- 4‬‬
‫‪‌- 1‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌(‪٢‬طٲع) ‌‬
‫‪٦‌- 2‬يٷدٷؿٵ‌(ؾجع) ‌‬
‫‪‌- 3‬چي‪٧‬ٹ‌اؾذٵ‌(اض‪ٚ‬ٹاٶي‌ضٸقٵ) ‌‬
‫‪‌- 4‬ؾٷ‪٧‬ٹاؾذٵ‌‪‌ A‬‬
‫‪‌- 5‬ؾٷ‪٧‬ٹاؾذٵ‌‪B‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 4‬ايؿش‪٫‬بٺ‌ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌30/‬ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‌‪‌13‌،$INDU‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫ټب‌زض‌ٸةؾبيز‌)‪‌(www.eiicapital.com‬ثٻ‌‬ ‫‌‬ ‫‌‬
‫زض‌ايٵ‌‪٦‬شبة‪٦‌،‬ٯيٻ‌سهبٸيط‌ؾيبٺ‌ٸ‌ؾ‪ٟ‬يس‌ټؿشٷس‪‌.‬ټطچٷس‪٦‌،‬ٯيٻ‌چبضر‬
‫اؾبؼ‌انٹ‪‌٬‬ٲٗٳٹ‪‌٬‬ضٸظاٶٻ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي‪٦‬ٷٱ‌ضا‌زض‌‬
‫‌‬ ‫نٹضر‌ضٶ‪٫‬ي‌ٲي ثبقٷس‪٦‌.‬سټبي‌ضٶ‪٫‬ي‌اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ٲرشٯ‪ٟ‬ي‌‪٦‬ٻ‌ثط‌‬
‫‌‬
‫اٰ‌سب‌ثشٹاٶيس‌آٶٽب‌ضا‌زض‌ٸة ؾبيز‌قٷبؾبيي‌‪٦‬ٷيس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶٓط‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‬
‫‪٦‬ٻ‌زض‌ٸضاي‌چبضر‌ي‪‌٥‬ثبظاض‌ذبل‌ٸخٹز‌زاضز‌ضا‌ثيبٴ‌ٲيٶٳبيٷس‪‌.‬ا‪ٞ‬طاز‌‬
‫‌‬ ‫دٷح‌ٲٹٮ‪ٟ‬ٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثٻ‌قٳب‌ټٳٻ‌«زاؾشبٶي»‌‬
‫ٺ‌ٶٳبيٷس‌ٸٮي‌ثٻ‌ؾرشي‌ق‪٧‬ؿز‌ذٹضزٺ اٶس‪ٖ‌.‬بٲ٭‌انٯي‌سطيسض‌ثب‌‬
‫‌‬ ‫ظيبزي‌سالـ‌‪٦‬طزٺ اٶس‌سب‌‪‌ٍ٣ٞ‬اظ‌زٸ‌يب‌ؾٻ‌ٲٹٮ‪ٟ‬ٻ‌اؾش‪ٟ‬بز‬
‫‌‬
‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌،‬زض‪‌٤‬ټط‌ي‪‌٥‬اظ‌اخعاء‌ثٻ‌نٹضر‌ٲؿش‪٣‬٭‌ٸ‌ؾذؽ‌زض‪‌٤‬ٶحٹٺ‌ٸ‌چ‪٫‬ٹٶ‪٫‬ي‌‪٦‬بض‪٦‬طز‌آٶٽب‌ثب‌ي‪٧‬سي‪٫‬ط‌‬
‫ٲي ثبقس‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌زض‌ايٵ‌ظٲيٷٻ‌ٲٽبضر‌ديسا‌‪٦‬طزيس‪٢‌،‬بزض‌ذٹاټيس‌ثٹز‌ثب‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثسٸٴ‌ټيچ‌ٲك‪٧‬ٯي‌سطيس‌‪٦‬ٷيس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫ٖالٸٺ‌ثط‌ايٵ‪‌،‬اٶسي‪٧‬بسٹضټب‌ثط‌اؾبؼ‌‪٢‬يٳز‌ٖٳ٭‌ٲي ‪٦‬ٷٷس‌ٶٻ‌ثط‌اؾبؼ‌ظٲبٴ‪‌.‬ي‪ٖ‌٥‬بٲ٭‌ظٲبٶي‌زض‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌ټبيٹ‌‬
‫‌‬
‫ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌زض‌ثرفټبي‌ثٗسي‌ٲٹضز‌ثحث‌‪٢‬طاض‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‪21‬‬
 ‫تنكانسن‪:‬‬
‫ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬ضٶ‪‌٩‬‬
‫‌‬ ‫زټٱ‪‌،‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌اؾز‪‌.‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٹسبٺٲسر‌‪٢‬يٳز‌ضا‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اٸٮيٵ‌اٶسي‪٧‬بسٹضي‌‪٦‬ٻ‌ٲٹضز‌ثحث‌‪٢‬طاض‌ٲي‬
‫سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌‪٢‬طٲع‌اؾز‪ٞ‌.‬طٲٹ‪‌٬‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌(‪٢‬طٲع)‌ثٻ‌نٹضر‌ظيط‌اؾز‪‌ :‬‬
‫ثبالسطيٵ ‌رٰي‪)٠‬‬ ‫دبئيٵ سطيٵ‌ ‪٢‬يٳز‌ ‪‬‬ ‫)‬
‫‌ثطاي‌‪‌9‬زٸضٺ ‌‬
‫‪2‬‬
‫زٸضٺاي ‌‪٢‬يٳز‌ټبي ‌دبيبٶي ‌)‪‌ (SMA‬ثطاي ‌ٶٳبيف‌‬ ‫ا‪٦‬ثط ‌سطيسضټبي ‌ذطز ‌ٸ ‌ٲٹؾؿبر ‌اظ ‌ي‪‌ ٥‬ٲيبٶ‪٫‬يٵ ‌ٲشحط‪‌ ‌ 10‌ ٤‬‬
‫دبئيٵسطيٵ ‌‪٢‬يٳز» ‌ثٻ ‌خبي‌‬
‫زٸضٺټبي ‌‪٦‬ٹسبٺ‌ٲسر ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ ‌ٲي‌ٶٳبيٷس‪‌ .‬ثب ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ ‌اظ ‌ٲيبٶ‪٫‬يٵ ‌«ثبالسطيٵ ‌‪٢‬يٳز» ‌ٸ ‌« ‌‬
‫‌‬
‫ضٸظي‌ضا‌ٶيع‌زض‌ٶٓط‌ٲي‪٪‬يطز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ثؿشٻ‌قسٴ‪‌،‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌‪ٞ‬طاضيز‌ٲيبٴ‬ ‫‌‬
‫‪٢‬يٳز‬
‫ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬سٹخٻ‌زاقشٻ‌ثبقيس‌‬
‫‌‬ ‫زٸضٺ اي‌ضا‌ثطاي‌زالض‌اضٸدب‪‌(EURUSD) USD/‬‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌ 1- 5‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‪‌ ‌9‌SMA‬‬
‫زض‌َٹ‪‌٬‬ضٸٶس‪‌،‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌اظ‌دبئيٵسطيٵ‌‪٢‬يٳز‌زض‌َٹ‪‌٬‬ضٸظ‌ ‪‌ٍ٣ٞ‬ي‪٧‬جبض‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌حط‪٦‬ز‌ٶٳٹزٺ‌اؾز‪‌،‬زضحبٮي‪٧‬ٻ‌‪‌SMA‬‬
‫‌‬
‫ثبالسطيٵ‌‪٢‬يٳزټب»‌‬
‫‌‬ ‫ثبض‪‌،‬ٲ‪٣‬ساض‌دبئيٵ‌ ‪٢‬يٳز‌زض‌َٹ‪‌٬‬ضٸظ‌ضا‌ٶٳبيف‌زازٺ‌اؾز‪‌.‬ثب‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌ٲيبٶ‪٫‬يٵ‌«‬
‫‌‬ ‫زٸضٺاي‌ثيف‌اظ‌‪‌9‬‬
‫‪‌ ‌9‬‬
‫ثٻ‌خبي‌‪٢‬يٳز‌ټبي‌ثؿشٻ‌قسٴ‪‌،‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌حط‪٦‬ز‌‪٢‬يٳز‌زض‌‪٦‬ٹسبٺٲسر‌ضا‌ثٻ‌ق‪٧‬٭‌ثٽشطي‌‬
‫‌‬ ‫سطيٵ‌‪٢‬يٳزټب»‌‬
‫‌‬ ‫ٸ‌« ‌‬
‫دبئيٵ‬
‫قٹز‌ٲيسٹاٶيس‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ي‪«‌٥‬سٹ‪‌»ٝ٢‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‪٦‬ٷيس‪‌.‬ثطاي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶٳبيس‪‌.‬زض‌ٸا‪‌،ٕ٢‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ٸاضز‌سطيس‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ٲٷٗ‪٧‬ؽ‌ٲي‬
‫سبظٺ‪٦‬بضټب‪‌،‬ي‪«‌٥‬سٹ‪ ‌»ٝ٢‬خبيي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زض‌نٹضر‌اقشجبٺ‪‌،‬اظ‌سطيس‌ذبضج‌ذٹاټيس‌قس‌(يٗٷي‌ضيؿ‪‌٥‬سطيس‌ٸ‌ٲٗبٲٯٻ)‪‌.‬ظٲبٶي‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٻ‌ي‪‌٥‬زؾشٹض‌ذطيس‪ٞ/‬طٸـ‌ضا‌نبزض‌ٲي‪٦‬ٷي س‪‌،‬ټٳٹاضٺ‌ثبيس‌ي‪‌٥‬زؾشٹض‌سٹ‪‌ٝ٢‬زض‌ٲ‪٣‬بث٭‌زؾشٹض‌ٸضٸز‌زاقشٻ‌ثبقيس‌سب‌زض‌‬
‫‌‬
‫ټبيكبٴ‌اظ‌زؾز‌ٲيزټٷس‌چٹٴ‌آٶٽب‌‬
‫‌‬ ‫نٹضر‌اقشجبٺ‪‌،‬سطيس‌ثٻ‌نٹضر‌ذٹز‪٦‬بض‌ثؿشٻ‌قٹز‪‌.‬ثؿيبضي‌اظ‌ا‪ٞ‬طاز‌ټٳٻ‌ؾطٲبيٻ‌ ‌‬
‫ا‪٦‬بٶز‬ ‫‌‬
‫ؾ‪ٟ‬بضقبر‌ذطيس‪ٞ/‬طٸـسبٴ‌‬
‫‌‬ ‫‪٦‬ٷٷس‌ٸ‌يب‌ٶٳيذٹاټٷس‌ي‪‌٥‬زؾشٹض‌«سٹ‪‌»ٝ٢‬زض‌سطيسقبٴ‌‪٢‬طاض‌زټٷس‪‌.‬قٳب‌ثبيس‌زض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪ٞ‬طاٲٹـ‌ٲي‬
‫ي‪‌٥‬زؾشٹض‌سٹ‪٢‌ٝ٢‬طاض‌زټيس‌سب‌ثٻ‌ي‪‌٥‬سطيسض‌ٲٹ‪‌١ٞ‬ٲجس‪‌٬‬قٹيس‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 5‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌9‌،EURUSD‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬

‫‪22‬‬
‫ټٳيكٻ‌ايٵ‌ؾٹا‪‌٬‬اظ‌ٲٵ‌دطؾيسٺ‌ٲيقٹز‪‌:‬چطا‌‪‌9‬زٸضٺ؟‌چطا‌‪ ‌10‬زٸضٺ‌اٶشربة‌ٶكسٺ‪٦‌،‬ٻ‌ضٸظټبي‌سطيس‌زض‌ي‪‌٥‬ټ‪ٟ‬شٻ‌يب‌زٸ‌‬
‫‌‬
‫ټ‪ٟ‬شٻ‌ضا‌ٲٷٗ‪٧‬ؽ‌ٲيؾ بظز؟‌ايٵ‌ؾٹا‪‌٬‬ذٹثي‌اؾز‌ٸ‌ٸا‪ٗ٢‬بً‌ټيچ‌دبؾد‌زضؾشي‌ثطاي‌آٴ‌ٸخٹز‌ٶساضز‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثطاي‌‬
‫‌‬
‫اٸٮيٵ‌ثبض‌زض‌‪٦‬كٹض‌غادٵ‌اذشطأ‌‪٪‬طزيس‪ٖ‌،‬سز‌ٶٻ‌اٶشربة‌‪٪‬طزيس‌سب‌ضٸظټبي‌سطيس‌ضا‌ثطاي‌آٴ‌زٸضٺ‌ظٲبٶي‌ٲٷٗ‪٧‬ؽ‌ٶٳبيس‪‌.‬‬
‫ظٲبٶٻ‌ٖٹو‌قس‌ٸ‌ثٷبثطايٵ‌ا‪ٞ‬طاز‌‪٧ٞ‬ط‌ٲي ‪٦‬ٷٷس‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ٶيع‌ث بيؿشي‌ٖٹو‌قٹز‪‌.‬زضحبٮي‪٧‬ٻ‌ديف‌اظ‌ايٵ‌ا‪ٞ‬طازي‌‬
‫‌‬
‫اي‌ثب‌ؾبيط‌زٸضٺټبي‌ظٲبٶي‌ټط‌ي‪‌٥‬اظ‌اخعاء‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ظٲبٶي‌ضا‌س‪ٛ‬ييط‌زازٺ‌ثٹزٶس‪‌،‬اٲب‌ٲٵ‌ټيچ‌سدطثٻ‬ ‫‌‬
‫زٸضٺ‬
‫ٶساضٰ‪‌.‬ټٳچٷيٵ‌ثطاي‌اٶدبٰ‌ايٵ‌‪٦‬بض‌زض‌آيٷسٺ‌ټٱ‌ټيچ‌ثطٶبٲٻ اي‌ٶساضٰ‪‌.‬ٲٵ‌ٸ‪٢‬شٱ‌ضا‌ثطاي‌آٶبٮيع‌چبضر‌ٸ‌‪٦‬بض‌ثب‌دبضاٲشطټبيي‌‬
‫‌‬
‫اٶس‌نط‪‌ٜ‬ٲيٶٳبيٱ‪‌.‬دٷح‌ٲٹٮ‪ٟ‬ٻ‌زض‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ٸخٹز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اٶس‌ٸ‌زض‌َٹ‪‌٬‬ظٲبٴ‌ٶيع‌اضظـ‌ذٹز‌ضا‌اثجبر‌ٶٳٹزٺ‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٻ‌‪٦‬بض‌‪٦‬طزٺ‬
‫ټب‌ضا‌ٶيع‌سٷٓيٱ‌ٶٳبييس‪٧ٞ‌.‬ط‌ٲي‪٦‬ٷيس‌چٷس‌ٶٹٔ‌سط‪٦‬يت‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زاضز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‪ٞ‬طٲٹ‪‌٬‬ي‪٧‬ي‌اظ‌آٶٽب‌ضا‌س‪ٛ‬ييط‌زټيس‌دؽ‌ثبيس‌ؾبيط‌‪ٞ‬طٲٹ‪٬‬‬
‫ٲرشٯ‪‌ٝ‬ٸخٹز‌ذٹاټس‌ز اقز‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌قٳب‌ټٳٻ‌دٷح‌ٲٹٮ‪ٟ‬ٻ‌ايٵ‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌ضا‌س‪ٛ‬ييط‌زټيس؟‌ټعاضاٴ‌سط‪٦‬يت‌ٲرشٯ‪‌ ....‌ٝ‬‬
‫ثطاي‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪‌،‬دٷح‌ٶ‪٧‬شٻ‌ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌ثبيس‌ذبَطٶكبٴ‌ٶٳٹز‪‌ :‬‬
‫‪ ‬سٳبيالر‬
‫‪ ‬ثٹٮيف‌(نٗٹزي)‪‌:‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌زض‌ثبالي‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثبقس‌(ق‪٧‬٭‌‪)1- 6‬‬
‫‪ ‬ثيطيف‌(ٶعٸٮي)‪‌:‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌ظيط‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثبقس‪(‌.‬ق‪٧‬٭‌‪)1- 7‬‬
‫ٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثبيس‌ټٱ‌خٽز‌ثب‌ضٸٶس‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷس‪‌.‬ظاٸيٻ‌سٷسسط‪‌،‬ضٸٶس‌ؾطيٕسط‪‌.‬زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌، 1- 8‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌ثب‌‬
‫‌‬ ‫‪ ‬س‬
‫ي‪‌٥‬ظاٸيٻ‌سٷس‌اقبضٺ‌زاضز‪‌.‬ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ٶكبٴ‌ٲي زټس‌‪٦‬بالي‌ٲٹضز‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌ي‪‌٥‬ضٸٶس‌ثٹٮيف‌(نٗٹزي)‌‪٢‬ٹي‌‬
‫‌‬
‫اؾز‪.‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 6‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثطاي‌ذٹضا‪‌٤‬زاٰ‪‌9‌،‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬

‫‪23‬‬
‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 7‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثطاي‌‪‌9‌،BBD‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 8‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثطاي‌‪‌1‌،AAPL‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ 2009‬‬

‫‪24‬‬
‫زټس‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌زض‌‪٦‬ٹسبٺٲسر‌ضٸٶس‌ذٷثي‌ديسا‌‪٦‬ٷس‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ا‪٪‬ط‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٲؿُح‌‪٪‬طزز‪‌،‬ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ٶكبٴ‌ٲي‬ ‫‪‬‬
‫ٲسر‌ٲيسٹاٶس‌ثٻ‌ظٸزي‌ٲٗ‪٧‬ٹؼ‌‪٪‬طزز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫طا‪٢‬ت‌ثبقيس‌چٹٴ‌ضٸٶس‌‪٦‬ٹسبٺ‬‫ا‪٪‬ط‌زض‌زاذ٭‌ي‪‌٥‬سطيس‌ثبظ‌ټؿشيس‌دؽ‌ثبيس‌ٲ‬
‫(ق‪٧‬٭‌‪.)1- 9‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 9‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثطاي‌‪‌1‌،AAPL‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ 2009‬‬
‫سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ي‪‌٥‬حٳبيز‪/‬ٲ‪٣‬بٸٲز‌‪٦‬ٹسبٺ‌ٲسر‌اؾز‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ضا‌‪‌ُٕ٢‬ٲي ‪٦‬ٷس‌ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌اٲطي‌ٲٽٱ‌‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫‪٦‬ٹسبٺ ٲسر‌ٲٽٱ‌ضا‌ق‪٧‬ؿشٻ‌اؾز‌(ق‪٧‬٭‌‪)10- 1‬‬
‫اؾز‌ظيطا‌‪٢‬يٳز‌ي‪‌٥‬ٲ‪٣‬ساض‌حٳبيز‪/‬ٲ‪٣‬بٸٲز‌ ‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 10‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثطاي‌‪‌1‌،AAPL‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ 2009‬‬

‫‪25‬‬
‫زض‌ي‪‌٥‬ضٸٶس‪‌،‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ضا‌زض‌خٽز‌ٲربٮ‪‌ٝ‬ضٸٶس‌‪٦‌ُٕ٢‬ٷس‪‌،‬ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‌‪٦‬ٻ‌ؾٻ‌حبٮز‌‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫ٲرشٯ‪‌ٝ‬ٲيسٹاٶس‌ضخ‌زټس‪:‬‬
‫‌‬
‫‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ضا‌‪‌ُٕ٢‬ٲي‪٦‬ٷس‌اٲب‌ټط‪٪‬ع‌‬
‫‌‬ ‫دٹٮج‪‌٥‬خعئي‌‪٦‬ٹسبٺ ٲسر‪‌:‬ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬خعئي‌خبيي‌اؾز ‌‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌‪‌ُٕ٢‬ٶ‪٧‬ٷس‪‌.‬ثٗس‌اظ‌ايٷ‪٧‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ضا‌‪٦‌ُٕ٢‬ٷس‪‌،‬ؾذؽ‌‪٢‬يٳز‌ٲؿيط‌انٯي‌ٸ‌اٸٮيٻ‌ضٸٶس‌ضا‌‬
‫زټس‌‪٦‬ٻ‌سطيسضټبي‌‪٦‬ٹسبٺٲسسي‌ؾٹز‌ذٹز‌ضا‌‬
‫‌‬ ‫ازاٲٻ‌ذٹاټس‌زاز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌.)1- 11‬ايٵ‌حبٮز‌ٖٳٹٲبً‌ظٲبٶي‌ضخ‌ٲي‌‬
‫ٯٷسٲسر‌ٲٹ‪ٗ٢‬يز‌حب‪‌٬‬حبيط‌ذٹزقبٴ‌زض‌ثبظاض‌ضا‌ح‪‌ّٟ‬ٲيٶٳبيٷس‪.‬‬
‫‌‬ ‫اظ‌ثبظاض‌ٲي‪٪‬يطٶس‪‌.‬سطيسضټبي‌ث‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 11‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثطاي‌‪‌7‌،SPX‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ 2009‬‬
‫‪ ‬دٹٮج‪٦‌٥‬ٹسبٺ‌ٲسر‌ٲٽٱ‪‌:‬زض‌ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬ٲٽٱ‌‪٢‬يٳز‪‌،‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌زض‌خٽز‌ٲربٮ‪‌ٝ‬ضٸٶس‌‪‌ُٕ٢‬‬
‫ذٹاټس‌‪٦‬طز‪‌.‬ظٲبٶي‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌حبٮز‌ضخ‌زټس‪‌،‬زض‌ٶٽبيز‌‪٢‬يٳز‌ثب‌‪٦‌ُٕ٢‬طزٴ‌ټط‌زٸسبي‌آٶٽب‌زض‌خٽز‌ضٸٶس‌‬
‫انٯي‌زٸثبضٺ‌ثبظذٹاټس‌‪٪‬كز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌.)1- 12‬زض‌ايٵ‌حبٮز‪‌،‬سطيسضټبيي‌ثب‌ٲٹ‪ٗ٢‬يز‌ثٯٷسٲسر‌ٲ‪٣‬ساضي‌اظ‌ؾٹز‌‬
‫ذٹز‌ضا‌ذٹاټٷس‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‪‌.‬آٶٽب‌ټط‪٪‬ع‌اظ‌ټٳٻ‌دٹظيكٵ‌ذٹز‌ذبضج‌ٶرٹاټٷس‌قس‌ظيطا‌آٶٽب‌اٖش‪٣‬بز‌زاضٶس‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌‬
‫‪٦‬بال‌(ؾٽٱ‪/‬اضظ)‌ثٻ‌ضٸٶس‌انٯي‌ثٗس‌اظ‌اي ٵ‌‪٦‬ٻ‌دٹٮج‪‌٥‬انٯي‌ذبسٳٻ‌يبثس‪‌،‬ازاٲٻ‌ذٹاټس‌زاز‪.‬‬

‫‪26‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 12‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌7‌،SPX‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ 2009‬‬
‫ثط‪٪‬كز‌ضٸٶس‪‌:‬ؾٹٲيٵ‌حبٮز‌قجيٻ‌ثٻ‌حبٮز‌زٸٰ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌ټٱ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌ټٱ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌‪‌ُٕ٢‬ٲي‪٦‬ٷس‪‌.‬س‪٣‬بَٕ‌‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫زض‌خٽز‌ٖ‪٧‬ؽ‌ضٸٶس‌ضخ‌ذٹاټس‌زاز‪‌.‬ټطچٷس‪‌،‬ضٸٶس‌انٯي‌ټط‪٪‬ع‌زٸثبضٺ‌اظ ‌ ؾط‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌ٶرٹاټس‌قس‪‌.‬زض‌ايٵ‌حبٮز‌‪٦‬بال‌‬
‫قٹز‌ٸ‌يب‌ضٸٶس‌خسيسي‌ق‪٧‬٭‌ٲي‪٪‬يطز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌.)1- 13‬زض‌ايٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫(ؾٽٱ‪/‬اضظ)‌يب‌ٸاضز‌ي‪‌٥‬اٮ‪٫‬ٹي‌سثجيز‌(ؾبيسٸي)‌ٲي‬
‫قٹٶس‪‌.‬آٶٽب‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌ٲيسٹاٶٷس‌يب‌زض‌ي‪‌٥‬زٸضٺ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبيكبٴ‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬بٲ٭‌ذبضج‌ٲي‬‫‌‬
‫حبٮز‪‌،‬سطيسضټبي‌ثٯٷسٲسر‌اظ‌دٹظيكٵ‬
‫ټٷس‌ٸ‌يب‌زض‌ثطذي‌ٲٹاضز‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌ثٻ‌نٹضر‌‪٦‬بٲ٭‌اٶدبٰ‌ٲيزټٷس‪.‬‬
‫‌‬ ‫ظٲبٶي‌ذبل‌اٶدبٰ‌ز‬

‫‌‬ ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 13‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌29‌،SPX‌،‬غٸئٵ‌‪‌ 2009‬‬

‫‪27‬‬
‫‪ ‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثبيس‌ٶعزي‪‌٥‬ثٻ‌‪٢‬يٳز‌ثبقس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌ٸ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٶعزي‪‌٥‬ثٻ‌ي‪٧‬سي‪٫‬ط‌ثبقٷس‪‌،‬دؽ‌ضٸٶس‌ثٻ‌َٹض‌آټؿشٻ‌‬
‫ٸ‌ثسٸٴ‌ټيچ‌سساذ٭‌زض‌حب‪‌٬‬نٗٹز‪/‬ٶعٸ‪‌٬‬ٲاليٱ‌ٲي ثبقس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌‪ٞ‬طاض‌‪٦‬ٷس‪‌،‬دؽ‌قبٶؽ‌ظيبزي‌‬
‫‌‬
‫ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌دٹٮج‪٦‌٥‬ٷس‌ٸ‌سالـ‌ٶٳبيس‌سب‌زٸثبضٺ‌ثٻ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثطذٹضز‌‪٦‬ٷس‌ظيطا‌زض‌ايٵ‌حبٮز‌‪٢‬يٳز‌اظ‌‬
‫سٹييح‌ٲٷبؾجي‌اظ‌ايٵ‌حبٮز‌ٲيثبقس‪٪‌.‬بټي‌اٸ‪٢‬بر‪‌،‬ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌‬
‫‌‬ ‫سٗبز‪‌٬‬ثؿيبض‌ذبضج‌قسٺ‌اؾز‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌ 1- 14‬‬
‫‪٢‬يٳز‌حشي‌سٳبٰ‌ضاٺ‌ ثب‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٸ‌يب‌حشي‌سب‌ثٗس‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثطاي‌ايدبز‌ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬انٯي‌يب‌ي‪‌٥‬ثط‪٪‬كز‌‬
‫ضٸٶس‌ٲؿب‪ٞ‬شي‌ضا‌ثب‌ټٱ‌َي‌ٶٳبيٷس‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ثبيس‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌اظ‌سٗبز‪‌٬‬ثب‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ذبضج‌ٲيقٹز‪‌،‬ٲطا‪٢‬ت‌ثٹز‪.‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 14‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌9‌،SPX‌،‬ٲبضؼ‌‪‌ 2009‬‬
‫كيجنسن‪:‬‬
‫ٲسر‌‪٢‬يٳز‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زټٱ‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌اؾز‪٦‌.‬يدٷؿٵ‌حط‪٦‬ز‌ٲيبٴ‬ ‫‌‬
‫ٻ‌قطح‌ٲي‬ ‫زٸٲيٵ‌اٶسي‪٧‬بسٹضي‌‪٦‬‬
‫ثبقس‪‌.‬ضٶ‪٫‬ي‌‪٦‬ٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثٻ‌ٸؾيٯٻ‌آٴ‌ٶٳبيف‌زازٺ‌ٲيقٹز‪‌،‬ؾجع‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬يدٷؿٵ‌ثطاي‌سطيسضټب‌زض‌ثبظاض‌زاضاي‌اټٳيز‌ظيبزي‌ٲي‬
‫اؾز‪ٞ‌.‬طٲٹ‪٦‌٬‬يدٷؿٵ‌ٖجبضر‌اؾز‌اظ‪‌ :‬‬
‫ثبالسطيٵ ‌رٰي‪)٠‬‬ ‫دبئيٵ سطيٵ‌ ‪٢‬يٳز‌ ‪‬‬ ‫)‬
‫‌ثطاي‌‪‌26‬زٸضٺ ‌‬
‫‪2‬‬
‫ثبقس‌‪٦‬ٻ‌ا‪٦‬ثط‌سطيسضټبي‌خعء‌ٸ‌ٲٹؾؿبر‌اظ‌آٴ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي‪٦‬ٷٷس‌(ق‪٧‬٭‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اي‌ٲي‬ ‫‪٦‬يدٷؿٵ‌قجيٻ‌ٲيبٶ‪٫‬يٵ‌ٲشحط‪‌ ‌ 30‌٤‬‬
‫زٸضٺ‬
‫ٲيثبقس‪‌.‬ثٻ‌خبي‌‪‌9‬‬
‫سطيٵ‌‪٢‬يٳزټب»‌ ‌‬
‫‌‬ ‫ثبالسطيٵ‌‪٢‬يٳزټب»‌ٸ‌« ‌‬
‫دبئيٵ‬ ‫‌‬ ‫‪‌.)1- 15‬زضؾز‌ٲبٶٷس‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌ثط‌اؾبؼ‌«‬
‫ثبقس‪‌.‬ثطاي‌سبيٱ ‪ٞ‬طيٱ‌ضٸظاٶٻ‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌س‪٣‬طيجبً‌ي‪‌٥‬ٲبٺ‌(ٸ‌ي‪‌٥‬ټ‪ٟ‬شٻ‌ٸ‌ي‪‌٥‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زٸضٺ‌ٲي‬ ‫زٸضٺ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌ثط‌اؾبؼ‌‪‌26‬‬
‫‪1‬‬
‫ضٸظ‌ٲٗبٲٯٻ)‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌،‬زضحبٮي‪٧‬ٻ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌س‪٣‬طيجبً‌ ‪1‬‬
‫‌‬
‫‪‌ 2‬ټ‪ٟ‬شٻ‌(‪٦‬ٻ‌قبٲ٭‌سُٗيالر‌آذط‌ټ‪ٟ‬شٻ‌زض‌چبضر‌ٶيؿز)‌ضا‌‬
‫زټس‪‌.‬ثٻ‌ټٳيٵ‌زٮي٭‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌سُٗيالر‌آذط‌ټ‪ٟ‬شٻ‌ضا‌ٲحبؾجٻ‌ٶٳيٶٳبيٱ‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶكبٴ‌ٲي‬

‫‪28‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:15- 1‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌9‌،SPX‌،‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫ثبقس‪‌.‬ثؿيبضي‌اظ‌اؾشطاسػيټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌حٹ‪‌٬‬ايٵ‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬يدٷؿٵ‌ي‪٧‬ي‌اظ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌انٯي‌ؾيؿشٱ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ٲي‬
‫ٲشٳط‪٦‬ع‌اؾز‪‌.‬ايٷدب‌ٲُبٮجي‌‪٦‬ٻ‌ثبيس‌زض‌ٲٹضز‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثيبٴ‌ٶٳٹز‌ضا‌ذبَطٶكبٴ‌ٲيؾبظيٱ‪‌ :‬‬
‫‌‬
‫‪ ‬سٳبيالر‌ثبظاض‬
‫‪ ‬ثٹٮيف‌(نٗٹزي)‪‌:‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌ثبالي‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثبقس‌(ق‪٧‬٭‌‪)1- 16‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 16‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌اظ‌حؿبة‌َالي‌ٲيٷي‌آسي ‌‬

‫‪29‬‬
 ‫‪ ‬ثيطيف‌(ٶعٸٮي)‪‌:‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌دبئيٵ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثبقس‌(ق‪٧‬٭‌‪)1- 17‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 17‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌اظ‌‪‌11‌،USDJPY‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫‪٦‬ز‌اؾز‪‌،‬حط‪٦‬ز‌ٶٳبيس‪‌.‬قيت‌سٷسسط‪‌،‬ثٻ‌ٲٗٷبي‌ضٸٶس‌‪٢‬ٹيسط‌اؾز‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‪٦ ‬يدٷؿٵ‌ثبيس‌زض‌ټٳبٴ‌خٽشي‌‪٦‬ٻ‌ضٸٶس‌زض‌حب‪‌٬‬حط‬
‫‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌ٲؿُح‌اؾز‌ٸ‌ؾذؽ‌قطٸٔ‌ثٻ‌حط‪٦‬ز‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌ٲي ‪٦‬ٷس‪٦‌.‬يدٷؿٵ‌‪‌ٍ٣ٞ‬ظٲبٶي‌ثٻ‌‬
‫‌‬ ‫زض‌ق‪٧‬٭‌‪1- 18‬‬
‫سطيٵ‌دبئيٵټبي»‌‪‌26‬‬
‫‌‬ ‫ؾٳز‌ثبال‌حط‪٦‬ز‌ٲي ‪٦‬ٷس‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌حب‪‌٬‬حبيط‌ثبالسط‌اظ‌ٲيبٶ‪٫‬يٵ‌«ثبالسطيٵ‌ثبالټب»‌ٸ‌« ‌‬
‫دبئيٵ‬ ‫‌‬
‫زٸضٺ‌‪٪‬صقش ٻ‌ثبقس‪‌.‬ثطذال‪‌ٜ‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪٢‌،‬يٳز‌ثبيس‌حط‪٦‬بر‌ظيبزي‌زاقشٻ‌ثبقس‌سب‌ثط‌‪٦‬يدٷؿٵ‌سبثيط‌ث‪٫‬صاضز‪.‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 18‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌اظ‌َالي‌ٲيٷي‌آسي ‌‬

‫‪31‬‬
‫زٸضٺ اي‌ٲحبؾجٻ‌قٹز‪‌.‬ايٵ‌حط‪‌ٜ‬ثٻ‌چٻ‌ٲٗٷي‌‬ ‫زض‌ظٲبٴ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‪‌،‬ٲيزاٶيٱ‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌ثبيس‌ثطاي‌ي‪‌٥‬زٸضٺ‌‪‌ ‌26‬‬
‫‌‬
‫اؾز؟‌آيب‌قطٸٔ‌ضٸ ٶس‌ضا‌اظ‌زؾز‌ذٹاټيٱ‌زاز؟‌دبؾد‌ثٻ‌ايٵ‌ؾٹا‪‌،٬‬ثٯٻ‌اؾز‪ُٗ٢‌.‬بً‌آ‪ٚ‬بظ‌ضٸٶس‌ضا‌اظ‌زؾز‌ذٹاټيٱ‌زاز‌ظيطا‌‬
‫ٲٷشٓط‌ٲي ٲبٶيٱ‌سب‌ضٸٶس‌ذٹزـ‌ضا‌سثجيز‌‪٦‬ٷس‪‌.‬چطا‌ا‪٪‬ط‌اظ‌ٮحبِ‌‪٢‬يٳشي‌اثجبر‌ٶكٹز‌اٲ‪٧‬بٴ‌ٸخٹز‌ضٸٶس‌ٸخٹز‌زاضز‪‌،‬زض‌‬
‫‌‬
‫ٲٗطو‌ضيؿ‪‌٥‬ٸ‌ذُط‌‪٢‬طاض‌ٲي‪٪‬يطيٱ؟‌ا‪٪‬ط‌ٸاضز‌سطيسي‌قٹيٱ‌‪٦‬ٻ‌ضٸٶس‌ٶساقشٻ‌ثبقس‪‌،‬دؽ‌ضٸٶس‌ٲب‌زض‌ايٵ‌نٹضر‌ثبيس‌زض‌‬
‫‌‬
‫حبٮز‌ؾبيسٸي‌يب‌سثجيز‌ثبقس‪‌.‬زض‌حبٮز‌سثجيز‌ٸ‌ؾبيسٸي‪‌،‬حؿبة‌قٳب‌ثٻ‌نٹضر‌ٲثجز‌ٸ‌ٲٷ‪ٟ‬ي‌ٶٹؾبٴ‌ذٹاټس‌ٶٳٹز‪‌ .‬‬
‫ټٷ‪٫‬بٲي‪٧‬ٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٲؿُح‌ٸ‌نب‪‌ٜ‬اؾز‪‌،‬ايٵ‌اٲط‌ٶكبٴ زټٷسٺ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌زض‌حبٮز‌سثجيز‌ٸ‌ؾبيسٸي‌‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫اؾز‌ٸ‌ضٸٶس‌ٶساضز‌(ق‪٧‬٭‌‪)1- 19‬‬
‫‪٦‬يدٷؿٵ‌ي‪‌٥‬حٳبيز‪/‬ٲ‪٣‬بٸٲز‌انٯي‌ٸ‌‪٦‬ٯيسي‌اؾز‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌‪‌ُٕ٢‬ٲي‪٦‬ٷس‪‌،‬ايٵ‌س‪٣‬بَٕ‌‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫ٲؿئٯٻ اي‌ٲٽٱ‌اؾز‌ظيطا‌زض‌ايٵ‌حبٮز‌‪٢‬يٳز‌ي‪‌٥‬حٳبيز‪/‬ٲ‪٣‬بٸٲز‌انٯي‌ضا‌ق‪٧‬ؿشٻ‌اؾز‌(ق‪٧‬٭‌‪.)1- 19‬‬ ‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 19‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌S&P‬ٲيٷي‌‪ٞ‬يٹچط‪‌9‌،‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫يدٷؿٵ‌ضا‌‪‌ُٕ٢‬ٲي ‪٦‬ٷس‪‌،‬ٶكبٶسټٷسٺ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌س‪ٛ‬ييط‌ضٸٶس‌ضخ‌زټس‪‌.‬ايٵ‌اٲط‌ي‪‌٥‬‬
‫‌‬ ‫‪ ‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌‪٦‬‬
‫اٮٹ‪٢‬ٹٔ‌ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬انٯي‌يب‌ثط‪٪‬كز‌ضٸٶس‌ٲيثبقس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲؿئٯٻ‌‪٦‬ٯيسي‌خٽز‌سٗييٵ‌اٲ‪٧‬بٴ‌ثطٸظ‌‪٢‬طيت‬
‫‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌‪‌ُٕ٢‬ٶ‪٧‬ٷس‪‌،‬ټيچ‌ي‪‌٥‬اظ‌ايٵ‌زٸ‌حبٮز‌ٶٳيسٹاٶس‌ضخ‌زټس‌(ق‪٧‬٭‌‪.)1- 19‬‬
‫‌‬
‫‪ ‬ثب‌‪٦‬طاؼ‌‪٢‬يٳز‌ ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‪‌،‬ي‪٧‬ي‌اظ‌ؾٻ‌حبٮز‌ظيط‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ضخ‌زټس‪:‬‬
‫خٽس‌ٸ‌ثٻ‌ٲؿيط‌ضٸٶس‌انٯي‌ازاٲٻ‌ٲيزټس‪‌.‬ثطذي‌ا‪ٞ‬طاز‌ؾٹز‌ضا‌زض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫دٹٮج‪‌٥‬خعئي‪٢‌:‬يٳز‌اظ‌ضٸي‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٲي‬ ‫‪‬‬
‫ټبيكبٴ‌ضا‌ح‪٦‌ّٟ‬طزٺ اٶس‌ٸ‌احشٳبالً‌ا‪٦‬ٷٹٴ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټٷٹظ‌دٹظيكٵ‬ ‫ايٵ‌حبٮز‌ثطزاقز‌ٲي‪٦‬ٷٷس‪‌،‬اٲب‌ا‪٦‬ثط‌«ثبظي‪٫‬طاٴ»‌‬
‫‌‬
‫دٹٮج‪‌٥‬ٲيٷٹض‌ا‪ٞ‬عايف‌ٲي زټٷس‪‌.‬زض‌ايٵ‌حبٮز‌سطيسضټب‌ٸا‪ٗ٢‬بً‌اٖش‪٣‬بز‌زاضٶس‌‪٦‬ٻ‌ضٸٶس‌ثٻ‌‬
‫‌‬ ‫دٹظيكٵټبيكبٴ‌ضا‌ثب‌‬
‫‌‬
‫َٹض‌‪٢‬ٹي‌ازاٲٻ‌ذٹاټس‌يب‪ٞ‬ز‌(ق‪٧‬٭‌‪.)1- 20‬‬

‫‪31‬‬
 ‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 20‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌6‌،AAPL‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫‪ ‬دٹٮج‪‌٥‬انٯي‪٢‌:‬يٳز‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌زض‌ذال‪‌ٜ‬خٽز‌ضٸٶس‌‪‌ُٕ٢‬ٶٳبيس‌ٸ‌زض‌ٶٽبيز‌زٸثبضٺ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌زض‌خٽز‌‬
‫ضٸٶس‌‪٢‬جٯي‌‪‌ُٕ٢‬ٶٳبيس‪‌،‬سب‌ضٸٶس‌انٯي‌‪٦‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬ضخ‌زازٴ‌اؾز‌ازاٲٻ‌يبثس‪(‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌.)1- 21‬سطيسضټبي‌‬
‫ثٯٷسٲسر‌ٲ‪٣‬ساضي‌ؾٹز‌اظ‌ايٵ‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ؿت‌ٶٳٹزٺ اٶس‌اٲب‌آٶٽب‌ټٷٹظ‌ٲ‪٣‬ساضي‌دٹظيكٵ‌ثبظ‌زاضٶس‌ظيطا‌ثبٸض‌زاضٶس‌‬
‫‌‬
‫‪٦‬بال‪/‬اضظ‌ثٻ‌حط‪٦‬ز‌زض‌خٽز‌ضٸٶس‌انٯي‌ذٹز‌ازاٲٻ‌ذٹاټس‌زاز‪.‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 21‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌9‌،AAPL‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬

‫‪32‬‬
‫ثط‪٪‬كز‌ضٸٶس‪٢‌:‬يٳز‌ي‪٧‬جبض‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌‪‌ُٕ٢‬ٲي ‪٦‬ٷس‌ٸ‌ؾذؽ‌ټط‪٪‬ع‌ٲدسزاً‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌ثطاي‌ازاٲٻ‌ضٸٶس‌‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫انٯي‌‪‌ُٕ٢‬ٶرٹاټس‌‪٦‬طز‌(‪‌ٍ٣ٞ‬ي‪٧‬جبض‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌زض‌ذال‪‌ٜ‬خٽز‌ضٸٶس‌انٯي‌‪‌ُٕ٢‬ٲي‪٦‬ٷس)‪‌.‬زض‌ايٵ‌نٹضر‪‌،‬‬
‫‌‬
‫قسٺ‌ٸ‌يب‌ايٷ‪٧‬ٻ‌ثبٖث‌ثط‪٪‬كز‌ضٸٶس‌ٲيقٹز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌.)1- 22‬ا‪٦‬ثط‌‬
‫‌‬ ‫‪٦‬بال‪/‬اضظ ‌ٸاضز‌زٸضٺ‌سثجيز‌(ؾبيسٸي)‌‬
‫ټبيكبٴ‌ذبضج‌ٲيقٹٶس‪.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سطيسضټبي‌ثٯٷسٲسر‌زض‌ايٵ‌حبٮز‌اظ‌دٹظيكٵ‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 22‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ٲيٷي‌‪٪‬ٯس‌‪ٞ‬يٹچط‪‌30‌،‬ٲي‌‪‌ 2008‬‬
‫‪٦‬يدٷؿٵ‌ثبيس‌ٶعزي‪٢‌٥‬يٳز‌ثبقس‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ذيٯي‌‪ٞ‬بنٯٻ‌ٲي‪٪‬يطز‪‌،‬ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ٶكبٶسټٷسٺ‌ايٵ‌‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫اؾز‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌ثب‌ٶطخ‌ؾطيٕ سطي‌ٶؿجز‌ثٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌حط‪٦‬ز‌ٶٳٹزٺ‌اؾز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌.)1- 23‬ي‪‌٥‬ضٸٶس‌ذٹة‪‌،‬ضٸٶسي‌‬
‫‌‬
‫اؾز‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثب‌ٶطخ‌ثبثشي‌ٶؿجز‌ثٻ‌ټٱ‌حط‪٦‬ز‌ٶٳبيٷس‪‌.‬اظ‌آٶدبئي‪٧‬ٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌‪‌ 26‬ضٸظ‌ضا‌ٶكبٴ‌‬
‫ٲي زټس‪‌،‬احشٳب‪‌٬‬ظيبزي‌ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثٻ‌زٮي٭‌ٸ خٹز‌ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬انٯي‌ٸ‌يب‌حشي‌ثط‪٪‬كز‌‬ ‫‌‬
‫ضٸٶس‌زٸض‌قٹز‪.‬‬

‫‪33‬‬
 ‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 23‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌9‌،SPX‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫‪‌،‬ٲيسٹاٶيس‌‬
‫اظ‌ايٵ‌خٽز‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌ثط‌اؾبؼ‌‪ ‌26‬زٸضٺ‌چ‪٣‬سض‌ثبيس‌اظ‌‪٢‬يٳز‌‪ٞ‬بنٯٻ‌زاقشٻ‌ثبقس؟‌ثطاي‌سٗييٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌«‪ٞ‬بنٯٻ» ‌‬
‫دٹٮج‪٥‬ټبي‌انٯي‌زي‪٫‬ط‌ثبظ‪٪‬طزيس‌ٸ‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ضٸٶس‌ٲٗ‪٧‬ٹؼ‌قسٺ‌‬ ‫‌‬ ‫ټبي‌‪٢‬ج٭‌(سبضيرچٻ‪‌،‬ٲيٯٻټبي‌‪٢‬يٳز‌ديكيٵ)‌زض ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثٻ‌ظٲبٴ‬
‫ٲثبٮي‌ثيبٴ‌ٲيٶٳبيس‌‬
‫‌‬ ‫ٲطاخٗٻ‌‪٦‬ٷيس‌ٸ‌ٲكرم‌ٶٳبئيس‌‪٢‬يٳز‌ٶؿجز‌ثٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌چ‪٣‬سض‌اظ‌ټٱ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻاٶس‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌1- 23‬‬
‫‌‬
‫‪٦‬ٻ‌چُٹض‌ثٻ‌ٶٳٹزاضټبي‌‪٢‬جٯي‌ٶ‪٫‬بٺ‌‪٦‬ٷيس‌سب‌ٲ‪٣‬ساض‌ٸ‌ٲيعاٴ‌«‪ٞ‬بنٯٻ»‌ ايٵ‌زٸ‌اظ‌ټٱ‌ضا‌ٲكرم‌ٶٳبييس‪‌.‬ٲك‪٧‬٭‌ٶ‪٫‬بٺ‌‪٦‬طزٴ‌‬
‫ثٻ ‌ٶٳٹزاضټبي ‌‪٢‬جٯي ‌ثطاي ‌سٗييٵ ‌ٲ‪٣‬ساض ‌‪ُٗ٢‬ي‌«‪ٞ‬بنٯٻ»‌ ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌ٶؿجز‌ثٻ‌«ظٲبٴ»‌ٲش‪ٟ‬بٸر‌اؾز‪‌.‬‬
‫ظٲبٴ ټبيي‌‪٦‬ٻ‌‪ٞ‬طاضيز‌ثبظاض‌ثبال‌اؾز‌ايٵ‌اٖساز‌ٶؿجز‌ثٻ‌ظٲبٶي‌‪٦‬ٻ‌‪ٞ‬طاضيز‌ثبظاض‌دبئيٵ‌اؾز‪‌،‬ثعض‪٪‬شط‌ذٹاټس‌ثٹز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬‬
‫‌‬
‫ٶيبظ‌اؾز‌ٲ‪٣‬ساض‌«‪ٞ‬بنٯٻ»‌ٲشٷبؾت‌ثب‌‪ٞ‬طاضيز‌ثبظاض‌سٷٓيٱ‌‪٪‬طزز‪‌ .‬‬
‫ثطذي‌اظ‌سطيسضټب‌اظ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌‪ٞ‬طاضيز‌ثبظاض‌ٲبٶٷس‌ٲيبٶ‪٫‬يٵ‌زاٲٷٻ‌نحيح‌)‪‌ (Average True Range‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‬
‫ٶكبٴ‌ٲيزټس‌چُٹض‌‪٢‬يٳز‌زض‌‪‌ 8‬غٸئٵ‌‪‌2009‬اظ‌‪‌2×ATR‬ثعض‪٪‬شط‌قس‌ٸ‌دٹٮج‪‌٥‬ضخ‌زازٺ‌اؾز‪‌.‬‬ ‫‌‬ ‫ٲيٶٳبيٷس‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌ 1- 24‬‬
‫‌‬
‫ثبقس‪‌،‬دؽ‌ٲيسٹاٴ‌‪٢‬يٳز‌ضا‌«زٸض‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫ثٷبثطايٵ‪‌،‬ٲي سٹاٴ‌‪٢‬بٶٹٶي‌ٸيٕ‌ٶٳٹز‌‪٦‬ٻ‌ا‪٪‬ط‌ ‪٢‬يٳز‌ثيكشط‌يب‌ٲؿبٸي‌‪‌ 2×ATR‬‬
‫‌‬
‫‪ٞ‬بنٯٻزاض»‌ اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌زض‌ٶٓط‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‪34‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 24‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌9‌،SPX‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫ٲيسٹاٶيس‌ٲالحٓٻ‌ٶٳبئيس‌‪٢‬يٳز‌‬
‫ثيبييس‌ثٻ‌ٲثب‪‌٬‬زي‪٫‬طي‌ثطاي‌زض‪‌٤‬ضاثُٻ‌‪٢‬يٳز‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٶٓط‌ثيب‪٧ٞ‬ٷيٱ‪‌.‬زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌ ‌1- 25‬‬
‫يبثس‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ضٸٶس‌زض‌حب‪‌٬‬ازاٲٻ‌ٲيثبقس‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌حط‪٦‬ز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٳٹزٺ‌ٸ‌ضٸٶس‌ثيطيف‌(ٶعٸٮي)‌ازاٲٻ‌ٲي‬ ‫ا‪ٞ‬ز‌ٶ‬
‫ٶٳٹزٺ‌اؾز‪‌.‬ثٗساً‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌ثٻ‌حبٮز‌‪ٞ‬ٯز‌ٸ‌ٲؿُح‌زضآٲسٺ‪٦‌،‬ٻ‌ٶكبٴ‌ٲي‌زټس‌‪٢‬يٳز‌ثٻ‌حبٮز‌سثجيز‌ٸ‌ؾبيسٸي‌زضآٲسٺ‌‬
‫ٲؿُح‌ثب‪٢‬ي‌ٲي ٲبٶس‪٦‌،‬يدٷؿٵ‪٢‌،‬يٳز‌ٸ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ضا‌‬
‫‌‬ ‫اؾز‪‌.‬اظ‌آٶدبيي‌‪٦‬ٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثطاي‌ٲسر‌ظٲبٴ‌َٹالٶي‌ثٻ‌حبٮز ‌‬
‫ٶٳبيس‌سب‌ثٻ‌خبي‌ايٷ‪٧‬ٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌حط‪٦‬ز‌ضٸٶس‌ٶعٸٮي اـ‌ضا‌اظ‌ؾط‪٪‬يطز‪«‌،‬ثٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثطذٹضز‌ٶٳبيس‌ٸ‌ثٻ‌ؾٳز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٸازاض‌ٲي‬
‫‪٦‬يدٷؿٵ‌ثط‪٪‬طزز»‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 25‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ٲيٷي‌‪٪‬ٯس‌‪ٞ‬يٹچط‪ٞ‌10‌،‬ٹضيٻ‌‪‌ 2009‬‬

‫‪35‬‬
‫اظ‌ايٵ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ثٻ‌ثٗس‪‌،‬ضاثُٻ‌ ‪٢‬يٳز‌ٸ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌ؾذؽ‌‪٢‬يٳز‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌ٲٹضز‌ثحث‌‪٢‬طاض‌ذٹاټيٱ‌زاز‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‪‌،‬ثيبييس‌ټٳٻ‌‬
‫ايٵ‌اخعاء‌ؾيؿيشٱ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ضا‌‪٦‬ٷبض‌ټٱ‌‪٢‬طاض‌زټيٱ‌سب‌ضاثُٻ‌ثيٵ‌‪٢‬يٳز‪‌،‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌ٲٹضز‌ثحث‌‪٢‬طاض‌زټيٱ‪‌.‬‬
‫‪٢‬يبؾي‌‪٦‬ٻ‌ٲبيٯٱ‌زض‌‪٦‬الؾٱ‌ثطاي‌ثٽشطيٵ‌قطح‌ضاثُٻ‌ثيٵ‌ايٵ‌ٲش‪ٛ‬يطټب‌اؾش‪ٟ‬ب زٺ‌ٶٳبيٱ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ي‪‌٥‬ظٸج‌ټٳطاٺ‌‬
‫ظزٴ‌ثٻ‌دبض‪٦‬ي‌ض‪ٞ‬شٻ اٶس‪‌.‬ٶبٰ‌ايٵ‌ظٸج‌خبٴ‌ٸ‌ٲطي‌ٸ‌ٶبٰ‌‪ٞ‬طظٶسقبٴ‌ثٵ‌اؾز‪‌.‬ثٵ‌‪٢‬يٳز‌اؾز‪‌،‬خبٴ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٹز‪٦‬كبٴ‌ثطاي‌‪٢‬سٰ‬
‫‪٦‬يدٷؿٵ‌ٸ‌ٲطي‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌اؾز‪‌.‬زض‌اثشسا‪‌،‬ٸ‪٢‬شي‌‪٦‬ٻ‌ؾ‪ٟ‬ط‌ايٵ‌ذبٶٹازٺ‌زض‌دبض‪‌٤‬آ‪ٚ‬بظ‌ٲي‪٪‬طزز‪‌،‬ټط‌ؾٻ‌ٶ‪ٟ‬ط‌زض‌‪٦‬ٷبض‌ټٱ‌‬
‫‌‬
‫ټب‪‌،‬ثٻ‌َٹض‌ٲساٸٰ‌سالـ‌ٲي‪٦‬ٷس‌سب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫خٽز‌ټٳطاٺ‌ثب‌ټٱ‌زض‌حب‪٢‌٬‬سٰ‌ظزٴ‌ټؿشٷس‪‌.‬ثٵ‪‌،‬ٲبٶٷس‌ا‪٦‬ثط‌ثچٻ‬ ‫ټؿشٷس‪‌.‬آٶٽب‌زض‌ي‪‌٥‬‬
‫سط‌اظ‌ٸاٮسيٷف‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷس‪‌.‬ټطچٷس‪‌،‬ټٱ‌ٲطي‌ٸ‌ټٱ‌خبٴ‪‌،‬ؾٗي‌ٲي ‪٦‬ٷٷس‌ثٵ‌ضا‌زض‌ٲؿيط‌نحيح‌‪٢‬طاض‌زټٷس‌ٸ‌ټٳيكٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ؾطيٕ‬
‫سٯ‪ٟ‬ٷي‌ٲٽٳي‌ثط‪٢‬طاض‌ٲيقٹز‪‌.‬زض‌ظٲبٴ‌ذٹضزٴ‌‬
‫‌‬ ‫اٸ‌ضا‌ٶعزي‪‌٥‬ثٻ‌ذٹزقبٴ‌ٶ‪٫‬ٽساضٶس‪‌.‬ثٗس‌اظ‌ٲسسي‪‌،‬اظ‌ٲح٭‌‪٦‬بض‌خبٴ‌سٳبؼ‌‬
‫اـ‌آټؿشٻسط‌‬
‫‌‬ ‫ظٶ‪‌ ٩‬سٯ‪ٟ‬ٵ ‌خبٴ‪‌ ،‬ټٳ‪٫‬ي ‌زض‌‪٦‬ٷبض‌ټٱ‌ټؿشٷس‪‌.‬ټطچٷس‪‌،‬ثٗس‌اظ‌ٲسسي‪‌،‬حط‪٦‬ز‌خبٴ‌ثٻ‌زٮي٭‌سٳبؼ‌سٯ‪ٟ‬ٷي‌‬
‫ثبقس‪‌.‬ٲطي‌ٸ‌ثٵ‌ثٻ‌‪٢‬سٰظزٴ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶٳٹزٴ‌ٲطي‌ٸ‌ثٵ‌ٶيع‌ٲي‬ ‫‪٦‬ٷس‪‌،‬زض‌حب‪‌٬‬زٶجب‪‌٬‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سط‌حط‪٦‬ز‌ٲي‬ ‫‌‬
‫قٹز‪‌.‬خبٴ‌ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌آټؿشٻ‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫زټٷس‌ايٵ‌اٲط‌ثبٖث‌ٲي قٹز‌آٶٽب‌ثٻ‌سسضيح‌خٯٹسط‌اظ‌خبٴ‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ثبقٷس‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫قبٴ‌ازاٲٻ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ٖز‌ٲٗٳٹ‪٬‬‬ ‫ٸ‌حط‪٦‬ز‌ثب‌ؾط‬
‫ظزٴ‌ٸ‌حط‪٦‬ز‌آضاٰ‌آٶٽب‌ضا‌ٲرش٭‌ٲيؾبظز‌ثٷبثطايٵ‌آٶٽب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬يطٶس‌چٹٴ‌ٲ‪٧‬بٮٳٻ‌سٯ‪ٟ‬ٷي‪٢‌،‬سٰ‬ ‫‌‬
‫آٶٽب‌ثٻ‌ايٵ‌زٮي٭‌اظ‌خبٴ‌ؾج‪٣‬ز‌ٲي‬
‫بٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌سٳبؼ‌سٯ‪ٟ‬ٷي‌ازاٲٻ‌ٲييبثس‪‌،‬خبٴ‌ثيكشط‌ٸ‌ثيكشط‌اظ‌‬
‫‌‬ ‫ذٹاټبٴ‌ايدبز‌ٲ‪٣‬ساضي‌‪ًٞ‬ب‌ثيٵ‌خبٴ‌ٸ‌ذٹزقبٴ‌ٲيقٹٶس‪‌.‬ټٳ‬
‫‌‬
‫ٶٳبيس‪‌.‬ايٵ‌حبٮزټب‌ثٻ‌نٹضر‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ٲش‪ٟ‬بٸسي‌ثطاي‌‪٢‬سٰ‌ظزٴ‌ٸ‌حط‪٦‬ز‌آٶٽب‌ايدبز‌ٲي‬ ‫‌‬
‫قٹز‪‌.‬ايٵ‌اٲط‌حبٮز‬ ‫‌‬
‫ٲطي‌ٸ‌ثٵ‌زٸض‌ٲي‬
‫ظيط‌ٲيثبقٷس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫اٸٮيٵ‌حبٮز‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌خبٴ‌سهٳيٱ‌ٲي‪٪‬يطز‌آټؿشٻ‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷس‌ثٻ‌اٲيس‌ايٷ‪٧‬ٻ‌ثشٹاٶس‌ثٗس اً‌ثٻ‌ټط‌زٸي‌آٶٽب‌ـ‌ٲطي‌ٸ‌ثٵ‌‬
‫‌‬
‫ـ‌ثطؾس‪‌.‬ټطچٷس‌ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌ظٲبٴ‌ٲي ‪٪‬صضز‪‌،‬ٲطي‌ٸ‌ثٵ‌آٶ‪٣‬سض‌اظ‌اٸ‌زٸض‌ذٹاټٷس‌قس‌‪٦‬ٻ‌زي‪٫‬ط‌‪٢‬بزض‌ٶرٹاټٷس‌ثٹز‌خبٴ‌ضا‌‬
‫‌‬
‫ثجيٷٷس‪‌.‬ايٵ‌اٲط‌ثبٖث‌ايدبز‌ٲك‪٧‬٭‌ثعض‪٪‬ي‌ذٹاټس‌قس‌ظيطا‌ا‪٦‬ٷٹٴ‌ٲطي‌ثبيس‌ثطاي‌ذٹزـ‌سهٳيٳبسي‌اسربش‌ٶٳبيس‪‌.‬ي‪‌٥‬‬
‫‪٪‬عيٷٻ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ټٱ ‌ ٲطي‌ٸ‌ټٱ‌ثٵ‌ټط‌زٸ‌ٲشٹ‪‌ٝ٢‬قٹٶس‌ٸ‌ٲٷشٓط‌ثٵ‌ثٳبٶٷس‌سب‌ثٻ‌آٶٽب‌ثطؾس‪‌.‬ثب‌ايٵ‌‪ٞ‬طو‌‪٦‬ٻ‌خبٴ‌‬
‫حط‪٦‬ز‌ٸ‌ضاٺ ض‪ٞ‬شٷف‌ضا‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬بٲ٭‌ٲشٹ‪‌ٝ٢‬ٶٷٳٹزٺ‌اؾز‪‌.‬ټيچ‌ضاټي‌ٸخٹز‌ٶساضز‌‪٦‬ٻ‌ٲطي‌ٲشٹخٻ‌ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌قٹز‌ظيطا‌‬ ‫‌‬
‫خبٴ‌زض‌حٹظٺ‌زيس‌اٸ‌ٶيؿز‪‌.‬زٸٰ‪‌،‬ٲطي‌ٲي سٹاٶس‌ثٻ‌ثٵ‌اخبظٺ‌زټس‌سب‌ثٻ‌حط‪٦‬شف‌ اٶس‪٦‬ي‌خٯٹسط‌اظ‌ٸي‌ازاٲٻ‌زټس‌ٸ‌زض‌ٖيٵ‌‬
‫‌‬
‫حب‪‌٬‬اٸ‌ثب‌ؾطٖز‌آټؿشٻ سطي‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷس‪‌،‬ثب‌ايٵ‌اٲيس‌‪٦‬ٻ‌خبٴ‌ثٻ‌اٸ‌ثطؾس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ثٵ‌ثؿيبض‌اظ‌ٲطي‌زٸض‌قسٺ‌ثبقس‪‌،‬ٲطي‌ثٻ‌‬
‫‌‬
‫ثٵ‌اٖالٰ‌ذُط‌ذٹاټس‌‪٦‬طز‌‪٦‬ٻ‌ثبيؿشس‌سب‌ٲطي‌ثشٹاٶس‌ثٻ‌ٸي‌ثطؾس‌ٸ‌يب‌ٲطي‌ثٻ‌ثٵ‌ذٹاټس‌‪ٟ٪‬ز‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌ؾٳز‌اٸ‌ثيبيس‪‌.‬‬
‫ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ي ‪٧‬ي‌اظ‌ايٵ‌ٸ‪٢‬بيٕ‌ضخ‌زټس‪‌،‬ثٵ‌ٸ‌ٲطي‌ٲدجٹض‌ذٹاټٷس‌قس‌ٲٷشٓط‌خبٴ‌ثٳبٶٷس‌سب‌خبٴ‌ثٻ‌آٶٽب‌ثطؾس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌خبٴ‌ثطاي‌‬
‫ٲسر‌ظٲبٴ‌َٹالٶي‌ثٻ‌زٶجب‪‌٬‬آٶٽب‌ٶيبيس‪‌،‬ٲطي‌ٲدجٹض‌ذٹاټس‌قس‌چٷيٵ‌‪ٞ‬طو‌‪٦‬ٷس‌‪٦‬ٻ‌خبٴ‌حط‪٦‬شف‌ضا‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬بٲ٭‌‬
‫ٲشٹ‪٦‌ٝ٢‬طزٺ‌ثٷبثطايٵ‌آٶٽب‌ثبيس‌ثٻ‌ؾٳز‌ٖ‪٣‬ت‌ثط‪٪‬طزٶس‌سب‌خبٴ‌ضا‌ ديسا‌‪٦‬ٷٷس‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌آٶٽب‌خبٴ‌ضا‌يب‪ٞ‬شٷس‪‌،‬آٶٽب‌ٲدجٹضٶس‌‬
‫سهٳيٱ‌ث‪٫‬يطٶس‌‪٦‬ٻ‌آيب‌ٲي ذٹاټٷس‌ثٻ‌حط‪٦‬شكبٴ‌زض‌دبض‪‌٤‬ازاٲٻ‌زټٷس‌ٸ‌يب‌ثٻ‌ذبٶٻ‌ثط‪٪‬طزٶس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫اـ‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬بٲ٭‌ثبيؿشس‪‌.‬ٲطي‌ٲيثيٷس‌خبٴ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬يطز‌ثٻ‌زٮي٭‌سٳبؼ‌سٯ‪ٟ‬ٷي‬ ‫‌‬
‫زٸٲيٵ‌ؾٷبضيٹ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌خبٴ‌سهٳيٱ‌ٲي‬
‫اي‌ذبل‌ٲيضؾٷس‌ٸ‌زي‪٫‬ط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زټٷس‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌آٶٽب‌ثٻ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‬ ‫‌‬
‫ط‌زٸ‌ثٻ‌حط‪٦‬شكبٴ‌ثٻ‌ؾٳز‌خٯٹ‌ازاٲٻ‌ٲي‬ ‫ايؿشبزٺ‌اٲب‌ٲطي‌ٸ‌ثٵ‌ټ‬
‫ٶٳي سٹاٶٷس‌خبٴ‌ضا‌ثجيٷٷس‪‌،‬سٹ‪‌ٝ٢‬ذٹاټٷس‌‪٦‬طز‌ٸ‌ثٻ‌خبيي‌‪٦‬ٻ‌خبٴ‌حط‪٦‬شف‌ضا‌ٲشٹ‪‌ٝ٢‬ٶٳٹزٺ‌ثبظذٹاټٷس‌‪٪‬كز‪‌ .‬‬ ‫‌‬
‫ايٵ‌زٸ‌ٲثب‪‌ٍ٣ٞ‌٬‬زٸ‌ٶٳٹٶٻ‌اظ‌چٷسيٵ‌ؾٷبضيٹي‌ٲرشٯ‪ٟ‬ي‌ټؿشٷس‌‪٦‬ٻ‌زض‌ايٵ‌ٲثب‪‌٬‬ٲيسٹاٶس‌ضخ‌زټس‪‌.‬قٳب‌ثبيس‌زض‌ٲٹضز‌ټٳٻ‌‬
‫‌‬
‫اٶساظ‌ٖٳي‪٣‬ي‌زض‌ٲٹضز‌ضاثُٻ‌‪٢‬يٳز‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌ٸ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ذٹاټس‌زاز‪‌.‬ٲيسٹاٶيس‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫آٶٽب‌‪٧ٞ‬ط‌‪٦‬ٷيس‌ظيطا‌ايٵ‌اٲط‌ثٻ‌قٳب‌چكٱ‬
‫ي‪‌٥‬ٲطحٯٻ‌خٯٹسط‌ض‪ٞ‬شٻ‌ٸ‌ٲي سٹاٶيس‌ٲ‪ٟ‬ٽٹٰ‌دٹٮج‪‌٥‬ضا‌ٶيع‌ثٻ‌ايٵ‌ٲثب‪‌٬‬ٲطسجٍ‌ؾبظيس‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‪36‬‬
 ‫چيكَاسپي‪:‬‬
‫ؾٹٲيٵ ‌اٶسي‪٧‬بسٹضي ‌‪٦‬ٻ ‌ٲٹضز ‌ثحث ‌‪٢‬طاض ‌ذٹاټٱ‌زاز‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌اؾز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌.)1- 26‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٲٹٲٷشيٹٰ‌(قشبة‌ٸ‌‬
‫سٹاٶس‌ضخ‌زټس‌ٸ‌يب‌ٲيسٹاٶس‌ضخ‌ٶسټس‪‌.‬ثٻ‌ذبَط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬ٹيس‌ي‪‌٥‬ضٸٶس‌ٲي‬‫‌‬
‫خٷجف)‌‪٢‬يٳز‌اؾز‪‌.‬ثٻ‌ٖجبضر‌زي‪٫‬ط‪‌،‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٲي‬
‫ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌،‬‬
‫‌‬ ‫زاقشٻ‌ثبقيس‪‌،‬ضٸٶس‌ٖجبضر‌اظ‌حط‪٦‬ز‌ثٯٷسٲسر‌‪٢‬يٳز‌زض‌ي‪‌٥‬خٽز‌ذبل‌ٲيثبقس‪‌.‬ضٶ‪٫‬ي‌‪٦‬ٻ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ضا‌‬
‫‌‬
‫اض‪ٚ‬ٹاٶي‌اؾز‪‌ ‌.‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 26‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ٲيٷي‌‪٪‬ٯس‌‪ٞ‬يٹچط‪‌10‌،‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫‪ٞ‬طٲٹ‪‌٬‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٖجبضر‌اؾز‌اظ‪‌ :‬‬
‫‪٢‬يٳزټبي‌حب‪‌٬‬حبيط‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌‪‌26‬زٸضٺ‌‪٢‬ج٭‌س‪ٛ‬ييط‌ٲ‪٧‬بٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬‫‌‬
‫ثب ‌ٸخٹز ‌ؾبز‪٪‬ي‪‌ ،‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ ‌اٶسي‪٧‬بسٹضي ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ا‪٦‬ثط‌ا‪ٞ‬طاز‌‪٢‬بزض‌ثٻ‌زض‪‌٤‬آٴ‌ٶيؿشٷس‪‌.‬ټٳچٷيٵ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ي‪٧‬ي‌اظ‌‬
‫اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ٲٹضز‌ٖال‪٢‬ٻ‌ٲٵ‌زض‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌اؾز‪‌.‬اؾبؾبً‪‌،‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌‪٢‬يٳز‌اٲطٸظ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌‪‌26‬زٸضٺ‌‪٢‬ج٭‌س‪ٛ‬ييطٲ‪٧‬بٴ‌‬
‫زٸضٺ‌‪٢‬ج٭‌ٲ‪٣‬بيؿٻ‌ٶٳبئيس‌(ق‪٧‬٭‌‬
‫‌‬ ‫زازٺ‌اؾز‪‌.‬قٳب‌ثٻ‌ٸؾيٯٻ‌ايٵ‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌خبثدبيي‌ٸ‌حط‪٦‬ز‌‪٢‬يٳز‌اٲطٸظ‌ضا‌ثب‌‪٢‬يٳز‌‪‌26‬‬
‫‪‌ .)1- 27‬‬

‫‪37‬‬
‫‌‬
‫ٶٳٹزاض‌‪‌:1- 27‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ٲيٷي‌‪٪‬ٯس‌‪ٞ‬يٹچط‪‌10‌،‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫ايٷدب‌ٲُبٮجي‌ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌زض‌ٲٹضز‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ثبيس‌ذبَطٶكبٴ‌قس‪‌ :‬‬
‫‪ ‬سٳبيالر‌ثبظاض‬
‫‪ ‬ثٹٮيف‌(نٗٹزي)‪‌:‬ا‪٪‬ط‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ثبالي‌‪٢‬يٳز‌‪‌26‬زٸضٺ‌‪٢‬ج٭‌‪٢‬طاض‌زاقشٻ‌ثبقس‌(ق‪٧‬٭‌‪)1- 28‬‬

‫‌‬
‫ٶٳٹزاض‌‪‌:1- 28‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ٲيٷي‌‪٪‬ٯس‌‪ٞ‬يٹچط‪‌10‌،‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬

‫‪38‬‬
 ‫‪ ‬ثيطيف‌(ٶعٸٮي)‪‌:‬ا‪٪‬ط‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ظيط‌‪٢‬يٳز‌‪‌26‬زٸضٺ‌‪٢‬ج٭‌‪٢‬طاض‌زاقشٻ‌ثبقس‌(ق‪٧‬٭‌‪.)1- 29‬‬

‫‌‬ ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 29‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌9‌،USDCAD‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫‪ ‬سثجيز‌(ؾبيسٸي)‪‌:‬ا‪٪‬ط‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌‪٢‬يٳز‌‪‌26‬زٸضٺ‌‪٢‬ج٭‌ضا‌ٮٳؽ‌‪٦‬ٷس‌ٸ‌يب‌ثٻ‌آٶٽب‌ٶعزي‪‌٥‬قٹز‌(ق‪٧‬٭‌‪.)1- 30‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 30‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌9‌،USDJPY‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬

‫‪39‬‬
‫‪ ‬ايٵ‌اٶسي‪٧‬بسٹض‪‌،‬اٶسي‪٧‬بسٹض‌قشبة‌ٸ‌خٷجف‌ثبظاض‌اؾز‪‌.‬ضٸـ‌ثطضؾي‌قشبة‌ٸ‌خٷجف‌ثبظاض‪‌،‬سٗييٵ‌ٶحٹٺ‌حط‪٦‬ز‌‬
‫زٸضٺ‌خٯٹسط‌ضا‌زض‌ٶٓط‌ٲي‪٪‬يطٰ‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‬
‫‌‬ ‫چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ثٻ‌ؾٳز‌‪٢‬يٳز‌زض‌چٷس‌زٸضٺ‌ثٗسي‌ٲيثبقس‪‌.‬ٲٵ‌ٲٗٳٹالً‌‪‌5‬سب‌‪‌10‬‬
‫‌‬
‫چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ثٻ‌ؾ ٳز‌‪٢‬يٳز‌ديف‌ضٸز‪‌،‬دؽ‌ضٸٶس‪‌،‬قشبة‌ٸ‌خٷجف‌ظيبزي‌ٶساضز‪‌.‬دطايؽ‌ا‪٦‬كٵ‌‪٪‬صقشٻ‪‌،‬ٶكبٶسټٷسٺ‌‬
‫حٳبيز‪/‬ٲ‪٣‬بٸٲز‌آيٷسٺ‌اؾز‪٦‌،‬ٻ‌ثبٖث‌ثطٸظ‌ٲٹاٶٕ‌ٲٽٳي‌ثطاي‌ضٸٶس‌خبضي‌ٲي‪٪‬طزز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌زض‌«‪ًٞ‬بي‌‬
‫‌‬
‫ثبظ»‌ ثبقس‪‌،‬دؽ‌قشبة‌ٸ‌خٷجف‌ضٸٶس‌‪٢‬ٹي‌اؾز‌ظيطا‌‪٢‬يٳز‌اٲطٸظ‌سٳبي٭‌ٶساضز‌ثٻ‌ټط‌ٶٹٔ‌حٳبيز‪/‬ٲ‪٣‬بٸٲز‌‪٢‬يٳشي‌‬
‫‪‌26‬زٸضٺ‌‪٢‬جٯي‌ذٹز‌ثبظ‪٪‬طزز‪.‬‬
‫ق‪٧‬٭‌‪ ‌ 1- 31‬ٲثب‪‌٬‬ذٹثي‌اظ‌قشبة‪/‬خٷجف‌‪٢‬ٹي‌ثبظاض‌اؾز‪‌.‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌زض‌ظيط‌‪٢‬يٳز‌‪‌ 26‬ضٸظ‌‪٢‬جٯي‌ذٹز‌اؾز‌ثٷبثطايٵ‌‬
‫چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٶعٸٮي‌اؾز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌ثطاي‌چٷس‌ضٸظ‌سثجيز‌قٹز‌ٸ‌ثٻ‌حبٮز‌ؾبيسٸي‌زضآيس‪‌،‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ټٷٹظ‌ټٱ‌ثٻ‌ؾٳز‌‬
‫‪٢‬يٳز‌حط‪٦‬ز‌ٶرٹاټس‌‪٦‬طز‪‌.‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌زض‌«‪ًٞ‬بي‌ؾ‪ٟ‬يس‌ثبظ»‌ اؾز‌ٸ‌‪‌ٍ٣ٞ‬ي‪‌٥‬حط‪٦‬ز‌‪٢‬ٹي‌ثعض‪٢‌٨‬بزض‌اؾز‌ثبٖث‌قٹز‌‬
‫چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ثٻ‌ؾٳز‌‪٢‬يٳز‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷس‪‌.‬ثٷبثطايٵ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌زض‌ي‪‌٥‬حبٮز‌ٶعٸٮي‌‪٢‬ٹي‌اؾز‪‌،‬ٸ‌ايٵ‌ثسيٵ‌ٲٗٷي‌اؾز‌‬
‫احشٳب‪‌٬‬ظيبزي‌ٸخٹز‌زاضز‌ضٸٶس‌ٶعٸٮي‌ايدبز‌ٸ‌ازاٲٻ‌يبثس‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 31‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌9‌،AUDNZD‬ؾذشبٲجط‌‪‌ 2008‬‬
‫ٲثبٮي‌اظ‌قشبة‌ٸ‌خٷجف‌يٗي‪‌ٝ‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌اؾز‪‌.‬ثط‌اؾبؼ‌آٶچٻ‌زض‌چٷس‌ضٸظ‌آيٷسٺ‌ضخ‌ٲيزټس‪‌،‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌ 1- 32‬‬
‫سٹاٶس‌ثٻ‌نٹضر‌نٗٹزي‌(ٲٗ‪٧‬ٹ ؼ‌قسٴ‌ضٸٶس)‌زضآيس‌ٸ‌يب‌اظ‌ٮحبِ‌قشبة‌ٸ‌خٷجف‌ثٻ‌نٹضر‌ؾبيسٸي‌ٸ‌سثجيز‌زضآيس‪‌،‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫ثٻ‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٵ‌دٹظيكٵ‌ثيطيف‌(ٶعٸٮي)‌زاضيس‪‌،‬حبٮزټبي‌ذٹثي‌ٶيؿشٷس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫زٸ‌حبٮز‌‪ٞ‬ٹ‪‌٠‬زض‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌سهٳيٱ‌‬

‫‪41‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 32‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌29‌،AUDNZD‬ؾذشبٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫ظٲبٶي‪٧‬ٻ ‌قشبة ‌ٸ ‌خٷجف ‌ثبظاض ‌ضا ‌ثط ‌اؾبؼ ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ ‌زض‌ٲٹضز‌ي‪٦‌٥‬بال‪/‬اضظ‌ٲٹضز‌‪ً٢‬بٸر‌ٸ‌ثطضؾي‌‪٢‬طاض‌ٲي‌زټيس‪‌،‬‬
‫‪٦‬ٻ‌چٻ‌ظٲبٶي‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٲي سٹاٶس‌ثٻ‌ؾٳز‌‪٢‬يٳز‌حط‪٦‬ز‌ٶٳبيس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌‬
‫‌‬ ‫ٲدجٹضيس‌ثٻ‌نٹضر‌ٖٳٹزي‌ٸ‌ا‪٣ٞ‬ي‌ٶ‪٫‬بٺ‌‪٦‬ٷيس‌‬
‫زضنس‌ثبال‌ٸ‌دبئيٵ‌ضٸز‪‌،‬آيب‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٲي سٹاٶس‌ثٻ‌ؾٳز‌‪٢‬يٳز‌حط‪٦‬ز‌ٶٳبيس؟‌ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌ثٻ‌ٲسر‌‪‌5‬سب‌‪‌10‬‬
‫‌‬ ‫ثيٵ‌‪‌ 5‬سب‌‪‌ 10‬‬
‫ضٸظ‌سثجيز‌قٹز‌ٸ‌ثٻ‌حبٮز‌ؾبيسٸي‌زضآيس‪‌،‬آيب‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ثٻ‌ؾٳز‌‪٢‬يٳز‌حط‪٦‬ز‌ذٹاټس‌ٶٳٹز؟‌ثطذي‌اظ‌زاٶكدٹيبٶٱ‌زض‌‬
‫ٸا‪‌ٕ٢‬ي‪٦‌٥‬بزض‌ٲطثٕ‌ثهطي‌ثٗس‌اظ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ضؾٱ‌ٲي ‪٦‬ٷٷس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌ايٵ‌‪٦‬بزض‌ضا‌ٮٳؽ‌‪٦‬ٷس‌دؽ‌قشبة‌ثؿيبض‌يٗي‪‌ٝ‬‬
‫‌‬
‫اؾز‪‌.‬ؾٷبضيٹټبي‌ٲرشٯ‪ٟ‬ي‌ضا‌زض‌شټٵ سبٴ‌ٲدؿٱ‌‪٦‬ٷيس‌سب‌ٲالحٓٻ‌‪٦‬ٷيس‌چٻ‌اس‪ٟ‬ب‪٢‬ي‌ضخ‌ذٹاټس‌زاز‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‪٦«‌ 1- 33‬بزض‌‬
‫‌‬
‫سكطيح‌ٲيٶٳبيس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ثهطي»‌حٹ‪‌٬‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ضا‌ثطاي‌اضظ‌‪‌ AUDNZD‬زض‌‪‌9‬ٶٹاٲجط‌‪‌2009‬‬

‫‪41‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 33‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌9‌،AUDNZD‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫ٶ‪٣‬بٌ‌اٸج‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‪‌،‬ٲ‪٣‬بزيط‌حٳبيز‌ٸ‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌انٯي‌ټؿشٷس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ي‪‌٥‬ذٍ‌ا‪٣ٞ‬ي‌اظ‌اٸجټبي‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ضؾٱ‌‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫‪٦‬ٷيس‪‌،‬ايٵ‌ذٍ‌ٲ‪٣‬بزيط‌حٳبيز‌ٸ‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌ضا‌ٶكبٴ‌ذٹاټس‌زاز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌اٸجټبي‌ٲشٗسزي‌اظ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ثٻ‌زؾز‌‬
‫‌‬
‫ثيبٸضيس‌‪٦‬ٻ‌آٴ‌ذٍ‌ا‪٣ٞ‬ي‌ضا‌ٮٳؽ‌‪٦‬طزٺ‌ثبقٷس‪‌،‬دؽ‌ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌‪٢‬يٳشي‌ي‪‌٥‬ٲ‪٣‬ساض‌حٳبيز‪/‬ٲ‪٣‬بٸٲز‌ٲٽٱ‌ٲيثبقس‪‌.‬‬
‫‌‬
‫زض‌ا‪٦‬ثط‌حبالر‪‌،‬ا‪٪‬ط‌زٸ‌يب‌ثيف‌اظ‌زٸ‌اٸج‌زاقشٻ‌ثبقيس‪‌،‬ايٵ‌ٲٷُ‪٣‬ٻ‌ٖٳٹٲبً‌ي‪‌٥‬ٲ‪٣‬ساض‌‪ٞ‬يجٹٶبچي‌ٲي‌ثبقس‪.‬‬
‫ي‪‌٥‬ذٍ‌ا‪٣ٞ‬ي‌سطؾيٱ‌قسٺ‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌ ذٍ‌دٷح‌اٸج‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ضا‌‪‌ُٕ٢‬ٶٳٹزٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌1- 34‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 34‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌10‌،GBPUSD‬آٸضي٭‌‪‌ 2009‬‬

‫‪42‬‬
‫اؾز‪‌،‬اٲب‌ا‪٦‬ٷٹٴ‌ٲ‪٣‬بزيط‌‪ٞ‬يجٹٶبچي‌ضا‌ثط‌ضٸي‌ثبالي‌ٶٳٹزاض‌‪٢‬طاض‌زازٺايٱ‪‌.‬سٹخٻ‌‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌ 1- 35‬ټٳبٴ‌ٶٳٹزاض‌ق‪٧‬٭‌‪‌ 1- 34‬‬
‫زاقشٻ‌ثبقيس‌ٲ‪٣‬بزيط‌‪ٞ‬يجٹٶبچي‌‪‌ 23.60‬زضنس‌ضيشطيؿٳز‌(ثبظ‪٪‬كشي)‌ثب‌ذٍ‌حٳبيز‪/‬ٲ‪٣‬بٸٲز‌سطؾيٱ‌قسٺ‌اظ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌‬
‫ٲٷُج‪‌١‬اؾز‪‌.‬ايٵ‌‪‌ٍ٣ٞ‬ٲثبٮي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌چُٹض‌ؾبيط‌اٶسي‪٧‬بسٹضټب‌«زضٸٴ»‌ ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌ټبيٹ‌ٸخٹز‌زاضٶس‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 35‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌10‌،GDPUSD‬آٸضي٭‌‪‌ 2009‬‬
‫اجضاء ابش كَهَ‪:‬‬
‫ٲيثبقٷس‌(ق‪٧‬٭‌‪‌.)1- 36‬ايٵ‌زٸ‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌ثٻ‌نٹضر‌‬ ‫زٸ ‌اٶسي‪٧‬بسٹض ‌آذط ‌ثب‪٢‬يٳبٶسٺ‪‌،‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌ ‌‪‌ A‬ٸ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ ‌ B‬‬
‫ٲش‪ٟ‬بٸسي‌اظ‌ؾبيط‌اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ٲٹضز‌ثحث‌‪٢‬طاض‌ٲي‪٪‬يطٶس‪‌.‬ثٻ‌ايٵ‌زٮي٭‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌زٸ‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌ثٻ‌ټٳطاٺ‌ټٱ‌‬
‫‌‬
‫زټٷس‪‌.‬ايٵ‌زٸ‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌زض‌‪٦‬ٷبض‌ټٱ‪‌،‬اثطي‌ايدبز‌ٲيٶٳبيٷس‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌ٶبٰ‌«اثط‌‪٦‬ٹٲٹ»‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اَالٖبر‌ظيبزي‌زض‌اذشيبضٲبٴ‌‪٢‬طاض‌ٲي‬
‫ثب‌ي‪‌٥‬ضٶ‪‌٩‬ذبل‌ايدبز‌ٲي‪٪‬طزز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‬
‫‌‬ ‫ٶبٲيسٺ‌ٲي قٹز‪‌.‬ايٵ‌اثط‌ثب‌دط‌‪٦‬طزٴ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌ثيٵ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌A‬ٸ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌B‬‬
‫‌‬
‫ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ ‌‪‌ A‬ثعض‪٪‬شط ‌اظ ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ ‌‪ ‌ B‬ثبقس‪‌ ،‬دؽ ‌ضٶ‪‌ ٩‬ظضزضٶ‪(‌٩‬نٗٹزي)‌اؾز‌ٸ‌ا‪٪‬ط‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪٦‌ A‬ٳشط‌اظ‌‬
‫‪‌.‬ٲي سٹاٶيس‌اظ‌ټط‌ضٶ‪٫‬ي‌ثطاي‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبئيس‪‌،‬اٲب‌ايٵ‌ضٶ‪٫‬ي‌‬
‫ثبقس‪‌،‬دؽ‌ضٶ‪٢‌٩‬طٲع‌(ٶعٸٮي)‌ٲيثبقس ‌‬
‫‌‬ ‫ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪B‬‬
‫اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٲبيٯٱ‌اظ‌آٴ‌زض‌ٶٳٹزاضټبيٱ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبيٱ‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)1- 37‬‬

‫‪43‬‬
‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 36‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌9‌،SPX‬آٸضي٭‌‪‌ 2009‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 37‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌9‌،SPX‬آٸضي٭‌‪‌ 2009‬‬

‫‪44‬‬
 ‫اقبضٺ‌ٲي‪٦‬ٷٱ‪‌ :‬‬
‫‌‬ ‫زض‌ايٵ‌ثرف‪‌،‬ثٻ‌زٸ‌ٶٹٔ‌اثط‌‬
‫‪ ‌- 1‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌حب‪‌:٬‬اثط‌ثبال‌ٸ‌دبئيٵ‌‪٢‬يٳز‌حب‪‌٬‬حبيط‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ )1- 38‬‬
‫‪ ‌- 2‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‪‌:‬اثطي‌‪٦‬ٻ‌‪ ‌26‬ٲيٯٻ‌ثٻ‌ؾٳز‌خٯٹ‌اٶش‪٣‬ب‪‌٬‬زازٺ‌قسٺ‌اؾز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ )1- 38‬‬

‫شكل ‪ :1-38‬نمودار روزانه ايچيموكو ‪ 9 ،SPX‬نوامبر ‪2119‬‬

‫سٌَكَاسپي ‪:A‬‬
‫ٲيزټٱ‪‌،‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌A‬اؾز‪‌.‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌A‬ٶيٳي‌اظ‌«اثط‌‪٦‬ٹٲٹ»‌‪٦‬ٻ‌ديف‌اظ‌‬
‫چٽبضٲيٵ‌اٶسي‪٧‬بسٹضي‌‪٦‬ٻ‌ٲٹضز‌ثحث‌‪٢‬طاض‌ ‌‬
‫ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌،‬آثي‌سيطٺ‌اؾز‪ٞ‌.‬طٲٹ‪‌٬‬‬
‫‌‬ ‫اٰ‌ضا‌ق‪٧‬٭‌ٲيزټس‪‌.‬ضٶ‪٫‬ي‌‪٦‬ٻ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ A‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ايٵ‌زض‌ٲٹضز‌آٴ‌ثحث‌‪٦‬طزٺ‬
‫ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ٖ‌A‬جبضر‌اؾز‌اظ‪‌ :‬‬
‫‌ٴؼٴا‪٤‬ٴر)‬ ‫‪٦‬يدٷؿٵ) ‪‬‬
‫‌‪٦‬ٻ‌‪‌26‬زٸضٺ‌ظٲبٶي‌ثٻ‌ؾٳز‌خٯٹ‌اٶش‪٣‬ب‪‌٬‬زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬ ‫‪2‬‬
‫ايٵ‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌ا‪٦‬ثط‌ا‪ٞ‬طاز‌ضا‌‪٪‬يح‌ٲي ٶٳبيس‌ظيطا‌زض‌ٸا‪‌ٕ٢‬زٸ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ٸخٹز‌زاضز‪‌،‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌حب‪‌٬‬ٸ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‪‌.‬قٳب‌‬
‫‌‬
‫ٲدجٹضيس‌ثٻ‌زٸ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ A‬ٶ‪٫‬بٺ‌‪٦‬ٷيس‪‌،‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ A‬حب‪‌٬‬ٸ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌ A‬آيٷسٺ‪‌.‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ A‬حب‪‌٬‬ٲيبٶ‪٫‬يٵ‌‬
‫سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌‪‌26‬زٸضٺ‌‪٢‬ج٭‌اؾز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ټٷ‪٫‬بٲي‪٧‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬ٲ‪٣‬بيؿٻ‌‪٢‬يٳز‌حب‪‌٬‬حبيط‌ٶؿجز‌ثٻ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌A‬‬
‫زٸضٺ‌‪٢‬ج٭‌ٲيثبقيس‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫ټؿشيس‪‌ ،‬زض ‌ٸا‪‌ ٕ٢‬قٳب ‌زض ‌حب‪‌ ٬‬ٲ‪٣‬بيؿٻ ‌‪٢‬يٳز ‌حب‪‌٬‬حبيط‌ثب‌‪٢‬يٳز‌ټبي‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪٦/‬يدٷؿٵ‌‪‌ 26‬‬
‫آيٷسٺ‌ٲيبٶ‪٫‬يٵ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌حب‪‌٬‬حبيط‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌حب‪‌٬‬حبيط‌ٲيثبقس‌(ق‪٧‬٭‌‪‌.)1- 39‬خبثدبيي‌‪٢‬يٳز‌حب‪‌٬‬‬
‫‌‬ ‫ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ A‬‬
‫حبيط‌ثط‌‪٢‬يٳزټبي‌آيٷسٺ‌سبثيط‌ذٹاټس‌‪٪‬صاقز‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬

‫‪45‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 39‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌9‌،SPX‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫سٌَكَاسپي ‪:B‬‬
‫ٲيثبقس‪‌.‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌B‬ٶيٳٻ‌زٸٰ‌«اثط‌‪٦‬ٹٲٹ»‌‪٦‬ٻ‌ديف‌اظ‌ايٵ‌‬
‫دٷدٳيٵ‌اٶسي‪٧‬بسٹضي‌‪٦‬ٻ‌قطح‌ذٹاټٱ‌زاز‪‌،‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ ‌B‬‬
‫ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌،‬اض‪ٚ‬ٹاٶي‌اؾز‪ٞ‌.‬طٲٹ‪‌٬‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‬
‫‌‬ ‫ٲٹضز‌ثحث‌‪٢‬طاض‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‪‌،‬ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬ضٶ‪٫‬ي‌‪٦‬ٻ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ B‬‬
‫‌‬
‫‪ٖ‌ B‬جبضر‌اؾز‌اظ‪‌ :‬‬
‫ثبالسطيٵ ‌رٰي‪)٠‬‬ ‫دبئيٵ سطيٵ‌ ‪٢‬يٳز‌ ‪‬‬ ‫)‬
‫‌ثطاي‌‪‌52‬زٸضٺ‌‪٪‬صقشٻ‌ٸ‌ؾذؽ‌اٶش‪٣‬ب‪‌٬‬ثٻ‌ٲيعاٴ‌‪‌26‬زٸضٺ‌ثٻ‌ؾٳز‌خٯٹ ‌‬ ‫‪2‬‬
‫زٸضٺ‌سك‪٧‬ي٭‌قسٺ‌اؾز‪‌،‬ٸ‌زاضاي‌ثيكشطيٵ‌زٸضٺ اي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زض‌اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ٸخٹز‌زاضز‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫ايٵ‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌اظ‌‪‌ 52‬‬
‫ثطاي‌سبيٱ ‪ٞ‬طيٱ‌ټ‪ٟ‬ش‪٫‬ي‪‌،‬ٲ‪٣‬ساض‌آٴ‌ثطاثط‌‪‌ 52‬ټ‪ٟ‬شٻ‌اؾز‪‌.‬ثٻ‌ذبَط‌زاقشٻ‌ثبقيس‌زضؾز‌ټٳبٶٷس‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌،A‬زٸ‌ٶٹٔ‌‬
‫‌‬
‫ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ B‬زاضيٱ‪‌.‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ B‬زض‌ٸا‪‌ٕ٢‬ٲحبؾجٻ‌‪‌ 52‬زٸضٺ‌‪٪‬صقشٻ‌اؾز‪‌.‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌ B‬آيٷسٺ‪‌،‬ٲحبؾجبر‌حب‪‌٬‬‬
‫قبٲ٭‌ثؿيبضي‌اظ‌ٲيٯٻټبي‌‪٢‬جٯي‌ٸ‌ديكيٵ‌‬
‫‌‬ ‫حبيط‌اؾز‪‌.‬ايٵ‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌ي‪‌٥‬اٶسي‪٧‬بسٹض‌‪٢‬سضسٳٷس‌اؾز‌ظيطا‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ B‬‬
‫ٲيثبقس‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)1- 40‬‬ ‫‌‬

‫‪46‬‬
‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 40‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌9‌،SPX‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫ابش كَهَ‪:‬‬
‫چٷسيٵ‌ٶ‪٧‬شٻ‌زض‌ٲٹضز‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌ٖجبضسٷس‌اظ‪‌ :‬‬
‫‪ ‬سٳبيالر‌حب‪‌٬‬حبيط‪:‬‬
‫‪ ‬ثٹٮيف‌(نٗٹزي)‪٢‌:‬يٳز‌ثبالي‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقس‌(ق‪٧‬٭‌‪.)1- 41‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 41‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌9‌،SPX‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬

‫‪47‬‬
 ‫‪ ‬ثيطيف‌(ٶعٸٮي)‪٢‌:‬يٳز‌ظيط‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقس‌(ق‪٧‬٭‌‪.)1- 42‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 42‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌9‌،USDJPY‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫‪ ‬سثجز‌(ؾبيسٸي)‪٢‌:‬يٳز‌زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقس‌(ق‪٧‬٭‌‪.)1- 43‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 43‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌9‌،BAC‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬

‫‪48‬‬
 ‫‪ ‬سٳبيالر‌آسي‌(ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌A‬ٸ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌B‬آيٷسٺ)‪:‬‬
‫‪ ‬ثٹٮيف‌(نٗٹزي)‪‌:‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌A‬ثبالي‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌B‬ثبقس‌(ق‪٧‬٭‌‪.)1- 44‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 44‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌9‌،SPX‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫‪ ‬ثيطيف‌(ٶعٸٮي)‪‌:‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌A‬ظيط‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌B‬ثبقس‌(ق‪٧‬٭‌‪.)1- 45‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- ‌45‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌9‌،BAC‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬

‫‪49‬‬
 ‫‪ ‬سثجيز‌(ؾبيسٸي)‪‌:‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌A‬ٲؿبٸي‌ثب‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌B‬ثبقس‌(ق‪٧‬٭‌‪.)1- 46‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- ‌46‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌13‌،SPX‬خٹالي‌‪‌ 2009‬‬
‫آيٷسٺ‌سٗييٵ‌ٲيقٹز‪‌.‬زض‌ايٷدب‌‬
‫‌‬ ‫‪٢ ‬سضر‪٢‌:‬سضر‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌ثٻ‌ٸؾيٯٻ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌A‬آيٷسٺ‌ٸ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌B‬‬
‫بٮزټبي‌ٲرشٯ‪ٟ‬ي‌ٸخٹز‌زاضز‪:‬‬
‫ح ‌‬
‫‪ ‬ثٹٮيف‌(نٗٹزي)‌‪٢‬ٹي‪‌:‬اثط‌آيٷسٺ‌نٗٹزي‌اؾز‌ٸ‌ټط‌زٸ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ A‬آيٷسٺ‌ٸ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌B‬آيٷسٺ‌ثٻ‌‬
‫ؾٳز‌ثبال‌حط‪٦‬ز‌ٲي‪٦‬ٷٷس‌(ضٸٶس‌نٗٹزي)‌(ق‪٧‬٭‌‪.)1- 47‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- ‌47‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌27،AAPL‬خٹالي‌‪‌ 2009‬‬

‫‪51‬‬
‫‪ ‬ثٹٮيف‌(نٗٹزي)‌ٲشٹؾٍ‪٦‌:‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌نٗٹزي‌اؾز‪‌،‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌ A‬آيٷسٺ‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌‬
‫اؾز‪‌،‬ٸ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌B‬آيٷسٺ‌ثٻ‌نٹضر‌ٲؿُح‌زضآٲسٺ‌اؾز‌(ق‪٧‬٭‌‪.)1- 48‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- ‌48‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ ‪‌9‌،SPX‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫‪ ‬ثٹٮيف ‌(نٗٹزي) ‌يٗي‪٦‌:ٝ‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌نٗٹزي‌اؾز‪‌،‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌ A‬آيٷسٺ‌ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌زض‌حب‪‌٬‬‬
‫آيٷسٺ‌ثٻ‌نٹضر‌ٲؿُح‌اؾز‪‌.‬ثٻ‌ٖجبضر‌زي‪٫‬ط‪‌،‬ايٵ‌حبٮز‌ٲيسٹاٶس‌ي‪‌٥‬‬
‫‌‬ ‫حط‪٦‬ز‌اؾز‪‌،‬ٸ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ B‬‬
‫دٹٮج‪‌٥‬انٯي‌ٸ‌يب‌ثط‪٪‬كز‌ضٸٶس‌ثبقس‌(ق‪٧‬٭‌‪.)1- 49‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- ‌49‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ ‪‌2‌،AAPL‬ؾذشبٲجط‌‪‌ 2009‬‬

‫‪51‬‬
‫‪ ‬ثيطيف‌(ٶعٸٮي)‌‪٢‬ٹي‪٦‌:‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌ٶعٸٮي‌ٸ‌ټٱ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌ A‬آيٷسٺ‌ٸ‌ټٱ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ B‬آيٷسٺ ‌ثٻ‌ؾٳز‌‬
‫دبئيٵ‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ثبقٷس‌(ضٸٶس)‌(ق‪٧‬٭‌‪)1- 50‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- ‌50‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ ‪‌9‌،MYGN‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫‪ ‬ثيطيف‌(ٶعٸٮي)‌ٲشٹؾٍ‪٦‌:‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌ثٻ‌حبٮز‌ٶعٸٮي‌ثبقس‪‌،‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌ A‬آيٷسٺ‌ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌زض‌حب‪‌٬‬‬
‫حط‪٦‬ز‌ثبقس‪‌،‬ٸ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌ A‬آيٷسٺ‌ٲؿُح‌ثبقس‪‌.‬ايٵ‌ثسيٵ‌ٲٗٷي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬يٗي‪‌ٝ‬ٸ‌يب‌ي‪‌٥‬‬
‫دٹٮج‪٢‌٥‬ٹي‌ثب‌‪ٞ‬طاضيز‌ثبال‌ٸخٹز‌زاضز‌(ق‪٧‬٭‌‪.)1- 51‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 51‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌9‌،RIMM‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬

‫‪52‬‬
‫‪ ‬ثيطيف‌(ٶعٸٮي)‌يٗي‪٦‌:ٝ‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌ثٻ‌حبٮز‌ٶعٸٮي‌ثبقس‪‌،‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌ A‬آيٷسٺ‌ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌زض‌حب‪‌٬‬‬
‫حط‪٦‬ز‌ثبقس‪‌،‬ٸ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ B‬آيٷسٺ‌ٲؿُح‌ث بقس‪‌.‬ايٵ‌اٲط‌ثسيٵ‌ٲٗٷي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬ٲٽٱ‌يب‌ٲٗ‪٧‬ٹؼ‌‬
‫قسٴ‌ضٸٶس‌زض‌خطيبٴ‌اؾز‌(ق‪٧‬٭‌‪.)1- 52‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 52‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌8‌،AAPL‬زؾبٲجط‌‪‌ 2008‬‬
‫زټٷسٺ‌ٲ‪٣‬بزيط‌حٳبيز‌ٸ‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌‪٢‬ٹي‌ٲيثبقس‪‌.‬ټط‌ؾبيٻ‌‪٦‬ٹٲٹ‌اثطي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زض‌ٸضاي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌‪٦‬ٹٲٹ‌ٶكبٴ‬ ‫‌‬
‫ؾبيٻ‬ ‫‪‬‬
‫ټبي‌‪٦‬ٹٲٹ‌اظ‌اٮ‪٫‬ٹټبي‌سثجيز‌(ؾبيسٸي)‌‪٢‬سيٱ‌ٸ‌ثط‪٪‬كز‌ضٸٶس‌زض‌ظٲبٴټبي‌‪٪‬صقشٻ‌‬
‫‌‬ ‫‪٢‬يٳزټب‌ٶٽ‪ٟ‬شٻ‌اؾز‪‌.‬ؾبي‌ٻ‬
‫‌‬
‫ايدبز‌ٲيقٹٶس‌(ق‪٧‬٭‌‪.)1- 53‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 53‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪ٞ‌6‌،AAPL‬ٹضيٻ‌‪‌ 2009‬‬

‫‪53‬‬
‫ي‪‌٥‬ؾبيٻ‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثطاي‌‪٢‬يٳشي‌‪٦‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌(نٗٹزي)‌اؾز‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬سب‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌ 1- 54‬‬
‫زض‌ثبالي‌ؾبيٻ‌‪٦‬ٹٲٹ‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌اؾز‪٢‌،‬يٳز‌ثٻ‌ؾٳز‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌ثبظذٹاټس‌‪٪‬كز‌ٸ‌ثبٖث‌ٲيقٹز‌‪٢‬يٳز‌ثٻ‌‬
‫‌‬ ‫‪٢‬يٳز ‌‬
‫قٹز‪‌.‬ٶعزي‪٥‬سط‌ثٹزٴ‌‬
‫‌‬ ‫ٸ‌يٗي‪‌ ٝ‬‬
‫سط‌ٲي‬ ‫‌‬ ‫حبٮز‌ؾبيسٸي‌ٸ‌سثجيز‌زضآيس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌ثطاي‌ٲسسي‌سثجيز‌(ؾبيسٸي)‌قٹز‪‌،‬يٗي‪‌ٝ‬‬
‫‌‬
‫ؾبيٻ‌ثٻ‌‪٢‬يٳز‌حب‪‌٬‬حبيط‪‌،‬ثبٖث‌ٲي قٹز‌‪٢‬يٳز‌ثٻ‌ٲيعاٴ‌ثيكشطي‌سحز‌سبثيط‌آٴ‌‪٢‬طاض‌‪٪‬يطز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ي‪‌٥‬ضٸٶس‌‪٢‬ٹي‌زض‌‬
‫‌‬
‫ټب‌اظ‌سثجيز‌(ؾبيسٸي)‌‪٢‬يٳزټبي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سٹاٶس‌ضخ‌زټس‌ٲ‪٫‬ط‌ايٷ‪٧‬ٻ‌ضٸٶس‌اظ‌زاذ٭‌‪٢‬يٳز‌اٸج‌ؾبيٻ‌ثطي‪‌٥‬ٶٳبيس‪‌.‬ؾبيٻ‬ ‫‌‬
‫ٸا‪‌ٕ٢‬ٶٳي‬
‫قٹٶس‪‌،‬زضحبٮي‪٧‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬حبيط‌ٶكبٶسټٷسٺ‌ٲ‪٣‬بزيط‌حٳبيز‌ٸ‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌‪٦‬ٷٹٶي‌ٲيثبقٷس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬صقشٻ‌ايدبز‌ٲي‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 54‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪ٞ‌6‌،AAPL‬ٹضيٻ‌‪‌ 2009‬‬
‫‪ ‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ ‌‪ ‌ B‬ٲؿُح ‌اثط ‌‪٦‬ٹٲٹ ‌ي‪‌٥‬ٲ‪٣‬ساض‌حٳبيز‌ٸ‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌ٲٽٱ‌اؾز‪َ‌.‬ٹالٶي‌سط‌ثٹزٴ‌ثرف‌ٲؿُح‌‬
‫سط‌قسٺ‌ٸ‌ٲي سٹاٶس‌ثبٖث‌ايدبز‌ٲك‪٧‬السي‌ثطاي‌ضٸٶس‌حب‪‌٬‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪‌،‬ثبٖث‌ايدبز‌حٳبيز‪/‬ٲ‪٣‬بٸٲز‌‪٢‬ٹي‬ ‫ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪B‬‬
‫حبيط‌يب‌ضٸٶس‌آيٷسٺ‌‪٪‬طزز‪‌.‬زض‌ق‪٧‬٭‌‪٢‌،1- 55‬يٳز‌ثٻ‌ؾرشي‌ثبالي‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪٪(‌B‬صقشٻ)‌اثط‌(ؾبيٻ)‌‬
‫‪٦‬ٹٲٹ‌ٶ‪ٟ‬ٹش‌ٶٳٹزٺ‌اؾز‪‌.‬سٹخٻ‌زاقشٻ‌ثبقيس‌چُٹض‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌زض‌‪٪‬صقشٻ‌زض‌حٹ‪‌٬‬آٴ‌ٲحسٸزٺ‌‪٢‬يٳشي‌ٲؿُح‌‬
‫ثٹزٺ‌اؾز‪‌.‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ي‪‌٥‬ٲ‪٣‬بٸٲز‌ٲٽٱ‌ثطاي‌ايٵ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٖٳ٭‌ٶٳٹزٺ‌ٸ‌ثبٖث‌ايدبز‌دٹٮج‪‌٥‬ٲٽٱ‌زض‌‬
‫ضٸٶس‌نٗٹزي‌قسٺ‌اؾز‪.‬‬

‫‪54‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 55‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌21‌،AAPL‬ٲي‌‪‌ 2009‬‬
‫قٹٶس‌ٲ‪٣‬بزيط‌حٳبيز‌ٸ‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌‪٢‬ٹي‌ٲيثبقٷس‌(ق‪٧‬٭‌‪.)1- 56‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ايدبز‌ٲي‬ ‫اٸجټبيي‌‪٦‬ٻ‌سٹؾٍ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌A‬‬
‫‌‬ ‫‪‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 56‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌1‌،AAPL‬خٹالي‌‪‌ 2009‬‬

‫‪55‬‬
‫ثبقس‪‌.‬يريٱسط‌ثٹزٴ‌اثط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سٺ‌ٶكبٶسټٷسٺ‌‪ٞ‬طاضيز‌ثبظاض‌ٲي‬ ‫‪ٞ‬بنٯٻ‌ثيٵ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ A‬ٸ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ B‬زض‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷ‬
‫آيٷسٺ‌ٶكبٴ‌ٲي زټس‌زض‌‪٪‬صقشٻ‌سثجيز‌(ؾبيسٸي)‌ثيكشطي‌زض‌ثبظاض‌ضخ‌زازٺ‌اؾز‪‌.‬زض‌ٖٹو‌ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ثبٖث‌‪ٞ‬طاضيز‌‬
‫‌‬
‫ظيبزي‌ٲي ‪٪‬طزز‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ي‪‌٥‬ضٸٶس‌انٯي‌ايدبز‌قٹز‪‌،‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌ٶبظ‪‌٤‬ذٹاټس‌ثٹز‌ٸ‌ټط‌زٸ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ A‬ٸ‌‬
‫‌‬
‫ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ ‌B‬‬
‫ټٱ خٽز‌ثب‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌حط‪٦‬ز‌ذٹاټٷس‌ٶٳٹز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)1- 57‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 57‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪ٞ‌2‌،GBPUSD‬ٹضيٻ‌‪‌ 2009‬‬
‫‌‬

‫‪56‬‬
 ‫فصل ‪0‬‬
‫بشًبهِ هعبهالتي‬
‫ايچيوَكَ‬

‫‪57‬‬
‫زض‌ايٵ‌ثرف‪‌،‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ايدبز‌ذٹاټس‌قس‪‌.‬ټٷ‪٫‬بٲي‪٧‬ٻ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ايدبز‌قس‪‌،‬ايٵ‌ثطٶبٲٻ‌زض‌ثرف‌‬
‫آٲيعي‌ٲيثبقس‪‌.‬ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫قٹز‌سب‌ثجيٷيٱ‌آيب‌ايٵ‌ثطٶبٲٻ‌ثب‌سٹخٻ‌ثٻ‌‪٪‬صقشٻ‌ثبظاض‌َطح‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‬ ‫‌‬
‫سؿز‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ثٗسي‌ث‪٥‬‬
‫سؿز‌ٲٹ‪٣ٞ‬يزآٲيع‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ؾبظٶس‪‌.‬ټطچٷس‪‌،‬ا‪٪‬ط‌ٶشبيح‌ث‪٥‬‬ ‫‌‬
‫‪٢‬بث٭‌زض‪‌٤‬اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٶشبيح‌‪٪‬صقشٻ‌ټٳيكٻ‌ٶشبيح‌آيٷسٺ‌ضا‌ٲٷٗ‪٧‬ؽ‌ٶٳي‬
‫يع‌ثٻ‌ذٹثي‌ٲٹ‪٣ٞ‬يزآٲيع‌ثبقس‪.‬‬
‫‌‬ ‫ثبقس‪‌،‬احشٳب‪‌٬‬ظيبزي‌ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌ٶشبيح‌آيٷسٺ‌ٶ‬
‫اجضاء‪:‬‬
‫قٹز‪‌.‬ي‪َ‌٥‬طح‌ٲٗبٲالسي‌ؾبزٺ‌ايدبز‌ٶٳٹزٺاٰ؛‌‬
‫‌‬ ‫ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌‪٦‬ٻ‌ثطاي‌ٲٗبٲالسٳبٴ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي‪٦‬ٷيٱ‌ثٗساً‌قطح‌زازٺ‌ٲي‌‬
‫‌‬
‫ټطچٷس‪‌،‬قٳب‌ٲي سٹاٶيس‌ټٳٻ‌چيع‌ايٵ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ضا‌زض‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ٲطثٹٌ‌ذٹزسبٴ‌س‪ٛ‬ييط‌زټيس‪‌.‬ټط‌‪ٞ‬طز‌ٲش‪ٟ‬بٸر‌‬ ‫‌‬
‫اؾز‌ٸ‌زاضاي‌ؾج‪‌٥‬ٲٗبٲالسي‌ذبني‌اؾز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ثبيس‌ٲشٷبؾت‌ثب‌ؾج‪‌٥‬ٲٗبٲالسي‌قٳب‌ثبقس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‬
‫ايس‪‌،‬ٶيبظ‌اؾز‌ثطٶبٲٻټبي‌ٲٗبٲالسي‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬ضا‌ثط‌ضٸي‌‪٦‬ب‪ٚ‬ص‌ٲٹضز‌ثطضؾي‌‪٢‬طاض‌زټيس‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ؾج‪‌٥‬ذبل‌ذٹزسبٴ‌ضا‌ټٷٹظ‌ٶيب‪ٞ‬شٻ‬
‫سبظٲبٶي‪٧‬ٻ ‌ثشٹاٶيس ‌ؾج‪‌ ٥‬ٲٗبٲالسي ‌ٲطثٹٌ ‌ثٻ ‌ذٹزسبٴ ‌ضا ‌ٲكرم ‌ؾبظيس‪‌ .‬ا‪٪‬ط ‌سهٳيٱ ‌ثٻ ‌ٲٗبٲٯٻ ‌ثط ‌اؾبؼ ‌ثطٶبٲٻ‌‬
‫سبٴ‌زاضيس‪‌،‬سب‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌‪٢‬سضر‌ٸ‌يٗ‪‌ٝ‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ذٹزسبٴ‌ضا‌ٶٳيزاٶيس‪‌،‬سطيس‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌ٶ‪٧‬ٷيس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲالسي‬
‫ټٳچٷيٵ‌ثسٸٴ‌زاقشٵ‌ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ٲ‪٧‬شٹة‌اظ‌سطيس‌‪٦‬طزٴ‌ذٹززاضي‌‪٦‬ٷيس‪‌.‬آيب‌قٳب‌ي‪ٗٞ‌٥‬بٮيز‌سدبضي‌ضا‌ثسٸٴ‌‬
‫ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌سدبضي‌آ‪ٚ‬بظ‌ٲي ‪٦‬ٷيس؟‌ثطاي‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌ٲدجٹضيس‌ٲبٶٷس‌حبٮشي‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ي‪‌٥‬سدبضر‌اؾز‌‪٧ٞ‬ط‌‪٦‬ٷيس‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫زاقشٵ‌‬
‫ٖٳ٭‌‪٦‬ٷيس‪‌.‬زض‌‪ٚ‬يط‌ايٷهٹضر‌ق‪٧‬ؿز‌ذٹاټيس‌ذٹضز‪‌ .‬‬
‫ايٵ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ٲبؾز‪‌ :‬‬
‫‪٦‬ٷيٱ‪‌.‬ټط‪٪‬ع‌ثيف‌اظ‌چٽبض‌خ‪ٟ‬ز‌اضظ‌ضا‌ثٻ‌َٹض‌ټٳعٲبٴ‌ٲٗبٲٯٻ‌ٶٳي‪٦‬ٷيٱ‌چٹٴ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اضظټب‌ٲٗبٲٯٻ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫‪‌ٍ٣ٞ‬ثط‌ضٸي‌خ‪ٟ‬ز‬ ‫‪‬‬
‫ٲسيطيز‌ثيف‌اظ‌چٽبض‌خ‪ٟ‬ز‌اضظ‌ثٻ‌َٹض‌ټٳعٲبٴ‌اٲطي‌ٲك‪٧‬٭‌اؾز‪‌ .‬‬
‫ٲبٴ‌ضا‌زض‌ٲٗبٲٯٻ‌ٸاضز‌ٶٳي‪٦‬ٷيٱ‪.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زضنس‌ؾطٲبيٻ‬ ‫‪ ‬ټط‪٪‬ع‌ثيف‌اظ‌‪‌20‬‬
‫ټبي‌ثيكشطي‌ضا‌ٶٳيسٹاٴ‌ثٻ‌آٴ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زټيٱ‪‌،‬ثسيٵ‌ٲٗٷي‪‌،‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ٸاضز‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌قسيس‪‌،‬دٹظيكٵ‬ ‫‌‬
‫ا‪ٞ‬عايف‌حدٱ‌ٶٳي‬ ‫‪‬‬
‫ا‪ٞ‬عٸز‪.‬‬
‫سؿز‌ثطاي‌ي‪‌٥‬اضظ‌‬
‫سٹاٴ‌ٲٹضز‌ٲٗبٲٯٻ‌‪٢‬طاض‌زاز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ث‪‌ ٥‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اٶس‌ضا‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ٲثجز‌زاقشٻ‬ ‫سؿز ‌‬
‫‪‌ٍ٣ٞ‬اضظټبيي‌‪٦‬ٻ‌ٶشبيح‌ث‪‌ ٥‬‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫نٹضر‌ٶ‪٫‬ط‪ٞ‬شٻ‪‌،‬دؽ‌ايٵ‌اضظ‌ضا‌ٶٳي سٹاٴ‌ثٻ‌نٹضر‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌ٲٹضز‌ٲٗبٲٯٻ‌‪٢‬طاض‌زاز‪.‬‬
‫‌‬
‫‪٪‬يطي‌ٮحٓٻ اي‌ٶ‪٧‬ٷيس‪‌.‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ضا‌ثسٸٴ‌ټيچ‌اؾشثٷبئي‌زٶجب‪٦‌٬‬ٷيس‪.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶٹٔ‌سهٳيٱ‬ ‫‌‬
‫ټط‪٪‬ع‌ټيچ‬ ‫‪‬‬
‫ٹ‪‌٬‬ٲبټيبٶٻ‌ٲٹضز‌آٶبٮيع‌‪٢‬طاض‌ٲي‪٪‬يطٶس‌سب‌ٲكرم‌قٹز‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌يب‌اؾشطاسػي‌‬
‫‌‬ ‫‪٦ ‬ٯيٻ‌ٲٗبٲالر‌ثط‌اؾبؼ‌ان‬
‫ٶيبظ‌ثٻ‌س‪ٛ‬ييط‌زاضز‌يب‌ذيط‪.‬‬
‫‪ٞ‬طيٱ‌ظٲبٶي‌ضٸظاٶٻ‌ثطاي‌ٲٗبٲٯٻ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي‪٦‬ٷيٱ‪.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪‌ٍ٣ٞ‬اظ‌سبيٱ‬ ‫‪‬‬
‫اي‌اضظ‌ثطاي‌ٲٗبٲٯٻ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي قٹز‪‌،‬ثساٴ‌ٲٗٷي‌‪٦‬ٻ‌ټيچ‌‪٪‬عيٷٻ‌اضظي‌زي‪٫‬طي‌ٸخٹز‌ٶساضز‪.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪‌ٍ٣ٞ‬اظ‌ثبظاض‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‬ ‫‪‬‬
‫ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ي‪‌٥‬اضظ‌ٲٹضز‌آٶبٮيع‌ٸ‌ثطضؾي‌‪٢‬طاض‌ٲي‪٪‬يطز‌«اذُبضټب»‌ٸ‌«ٸضٸزټب»‌ثطاي‌ټط‌زٸ‌خٽز‌نٗٹزي‌ٸ‌ٶعٸٮي‌‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫‪٢‬طاض‌زازٺ‌ٲي قٹز‪‌.‬آٴ‌اضظ‌ضا‌ٲدسزاً‌ٲٹضز‌ثطضؾي‌‪٢‬طاض‌ٶرٹاټيٱ‌زاز‌سب‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ي‪‌٥‬اذُبض‪/‬ٸضٸز‌ثطاي‌آٴ‌اضظ‌‬ ‫‌‬
‫ٲيقٹٶس‪.‬‬
‫ضاٺ اٶساظي‌قٹز‪‌.‬ټٳٻ‌اذُبضټب‌ثط‌اؾبؼ‌انٹ‪‌٬‬ټ‪ٟ‬ش‪٫‬ي‌سٗسي٭‌ ‌‬ ‫‌‬
‫‪ ‬ټٳيكٻ‌اذُبضټب‌ضا‌زض‌ظيط‌ٲ‪٣‬بزيط‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌ٸ‌زض‌ثبالي‌ٲ‪٣‬بزيط‌حٳبيز‌انٯي‌‪٢‬طاض‌زټيس‌َٹضي‪٧‬ٻ‌ثشٹاٴ‌ي‪‌٥‬ٸضٸز‌‬
‫ضا‌ديف‌اظ‌ايٷ‪٧‬ٻ‌ي‪‌٥‬حط‪٦‬ز‌انٯي‌زض‌اضظ‌ضخ‌زټس‪٢‌،‬طاض‌زاز‪.‬‬

‫‪58‬‬
 ‫تطشيح استشاتژي‪:‬‬
‫قٹيٱ‪‌.‬اؾشطاسػي‌حب‪‌٬‬حبيط‌ضا‌ٲيسٹ اٴ‌ثٻ‌ؾٽٹٮز‌س‪ٛ‬ييط‌زاز‌ٸ‌ثطاي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زض‌ايٵ‌ثرف‪‌،‬ثط‌ضٸي‌ٲٗبٲٯٻ‌خ‪ٟ‬ز‌اضظټب‌ٲشٳط‪٦‬ع‌ٲي‬
‫ؾٽبٰ‪‌،‬ثبظاض‌‪ٞ‬يٹچط‪‌،‬اٸضا‪‌،٠‬ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‌ؾبظ‪٪‬بض‌ٶٳٹز‪‌.‬ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثطاي‌ټٳٻ‌ٶٹٔ‌‪٦‬بالي‌سدبضي‌ٖٳ٭‌ٲيٶٳبيس‪‌.‬ثٻ‌ذبَط‌زاقشٻ‌‬
‫‌‬
‫ثبقيس‪‌،‬ټط‌‪٦‬بالي‌سدبضي‌زاضاي‌ذهٹنيبر‌ذبل‌ذٹز‌اؾز؛‌ثٷبثطايٵ‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌قٳب‌زاضاي‌اؾشطاسػيټبي‌ٲرشٯ‪ٟ‬ي‌‬
‫‌‬
‫ثطاي ‌‪٦‬بالټبي ‌ذبل ‌ٸ ‌يب ‌ ‪٪‬طٸټي ‌اظ ‌‪٦‬بالټبي ‌سدبضي ‌ثبقيس‪‌ .‬ثٻ ‌ٖٷٹاٴ ‌ٲثب‪‌ ،٬‬ٲيعاٴ ‌سٹ‪‌ ٝ٢‬ٸضٸز‪/‬ذطٸج ‌‪٦‬بالي‌‬
‫(اضظ‌يٹضٸ‌زض‌ٲ‪٣‬بث٭‌اضظ‌ايبالر‌ٲشحسٺ)‌ٲيسٹاٶس‌اظ‌‪(‌GBPUSD‬اضظ‌ثطيشبٶيبي‌‪٦‬جيط‌زض‌ٲ‪٣‬بث٭‌اضظ‌ايبالر‌‬
‫‌‬ ‫‪‌ EURUSD‬‬
‫ٲشحسٺ)‌ٲش‪ٟ‬بٸر‌ثبقس‌ثٻ‌ايٵ‌زٮي٭‌‪٦‬ٻ‌‪ٞ‌EURUSD‬طاضيز‌ٸ‌حط‪٦‬بر‌‪٦‬ٳشطي‌ٶؿجز‌‪‌GBPUSD‬زاضز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌اظ‌ٲ‪٣‬بزيط‌‬
‫ز‪٢‬ي‪‌ ١‬اؾش‪ٟ‬بزٺ ‌ٲي‌‪٦‬ٷيس‪‌ ،‬دؽ ‌ثطاي ‌‪‌ ‌ EURUSD‬‬
‫ٲي سٹاٶيس ‌زاٲٷٻ ‌ٸضٸز‪/‬ذطٸج ‌‪ ‌ 40‬ديذي ‌زاقشٻ ‌ثبقيس‪‌ ،‬اٲب ‌زض‌ٲٹضز‌‬
‫‪ ‌ GBPUSD‬ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ثبيس‌‪ ‌ 50‬ديخ‌ثبقس‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ثب‌ايٵ‌‪٦‬بض‪‌،‬زاضاي‌ي‪‌٥‬اؾشطاسػي‌ثطاي‌‪‌ EURUSD‬ٸ‌ي‪‌٥‬‬
‫سط‌ٶٳبئيس‪‌،‬ٲي سٹاٶيس‌اظ‌ٲيبٶ‪٫‬يٵ‌زاٲٷٻ‌نحيح‌‬
‫‌‬ ‫ثبقيس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ٲيذٹاټيس‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا ‌ ‌‬
‫ؾبزٺ‬ ‫‌‬ ‫اؾشطاسػي‌ثطاي‌‪‌ ‌ GBPUSD‬‬
‫ٲي‬
‫‪ ‌ Average True Range‬ثطاي‌ٲيعاٴ‌ضيؿ‪‌٥‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبييس‌ٸ‌ي‪‌٥‬اؾشطاسػي‌ثطاي‌ټط‌زٸ‌اضظ‌زاقشٻ‌ثبقيس‪‌ .‬‬
‫استراتژي صعودي (حالتي كه قيمت كاال افزايش خواهد يافت)‬
‫‪٢‬ٹاٶيٵ‬ ‫‪٢‬ٹاٶيٵ‌ٸضٸز‬
‫‪٢‬يٳز‌ثبيس‌ثبالي‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقس‪.‬‬
‫سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثبالي‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثبقس‪.‬‬
‫چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌حط‪٦‬ز‌خٷجكي‌نٗٹزي‌‪٢‬ٹي‌زاقشٻ‌ثبقس‌(زض‌‪ًٞ‬بي‌ثبظ‌ٸا‪‌ٕ٢‬قسٺ‌ثبقس»‬
‫حسا‪٢‬٭‌‪ ‌50‬ديخ‌سب‌حٳبيز‌يب‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌انٯي‌ثٗسي‌ٸخٹز‌زاقشٻ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌نٗٹزي‌ثبقس‪.‬‬
‫اذشال‪‌ٜ‬ثيٵ‌‪٢‬يٳز‌ٸضٸز‌ٸ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثبيس‌‪٦‬ٳشط‌اظ‌‪ ‌200‬ديخ‌ثبقس‪‌.‬زض‌‪ٚ‬يطايٷهٹضر‪‌،‬ثبيس‌نجط‌‬
‫‪٦‬ٷيس‌سب‌ثب‌ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ثطاثط‌قٹز‌ٸ‌ثٻ‌ؾٳز‌ٲحسٸزٺ‌ٲٹضز‌ٶٓط‌ثبظ‪٪‬طزز‪.‬‬
‫اذشال‪‌ٜ‬ثيٵ‌‪٢‬يٳز‌ٸضٸز‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثبيس‌‪٦‬ٳشط‌اظ‌‪ ‌ 300‬ديخ‌ثبقس‪‌.‬زض‌‪ٚ‬يط‌ايٷهٹضر‌ثبيؿشي‌‬
‫نجط‌‪٦‬ٷيس‌سب‌ثب‌ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ثطاثط‌قسٺ‌ٸ‌ثٻ‌ؾٳز‌ٲحسٸزٺ‌ٲٹضز‌ٶٓط‌ثبظ‪٪‬طزز‪.‬‬
‫ثب‪ٞ‬ط‌ٸضٸز‌ٲؿبٸي‌‪‌40‬ديخ‌ثبقس‪.‬‬
‫ټٳٻ ‌ اخعاء‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثبيس‌نٗٹزي‌ثبقٷس‪.‬‬
‫مديريت سرمايه‬
‫ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌ثيف‌اظ‌‪ ‌200‬ديخ‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌زاقشٻ‌ثبقس‪‌،‬زض‌نٹضسي‌‪٦‬ٻ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٲؿُح‌‬
‫قٹز‪‌،‬اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قٹيس‪.‬‬
‫سٹ‪‌ٝ٢‬ٲٗبٲٯٻسبٴ»‌‬
‫‌‬ ‫ا‪٪‬ط‌ؾٹز‌ثطاثط‌يب‌ثيكشط‌اظ‌‪ ‌ 300‬ديخ‌ثبقس‪‌،‬اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌ثب‪ٞ‬ط‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌«‬
‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‪٦‬ٷيس‪.‬‬
‫ديخ‌ٲيثبقس‪.‬‬
‫‌‬ ‫ثب‪ٞ‬ط‌ذطٸج‌ثطاثط‌ثب‌‪‌40‬‬
‫اذُبضټبي‌نٗٹزي‌ضا‌‪٢‬طاض‌زټيس‌ٸ‌سٷٓيٱ‌ٶٳبئيس‪.‬‬
‫ټط‌ضٸظ‌سٹ‪ٝ٢‬ټبي‌ٲٗبٲالر‌ضا‌سٷٓيٱ‌ٸ‌سٗسي٭‌ٶٳبئيس‪.‬‬
‫‌‬
‫اذُبض‌ضا‌زض‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثطاي‌ثؿشٵ‌ؾ‪ٟ‬بضقبر‌ٸضٸز‌‪٢‬طاض‌زټيس‪.‬‬

‫‪59‬‬
 ‫استراتژي نزولي (حالتي كه قيمت كاال كاهش خواهد يافت)‬
‫قوانين‬ ‫قوانين ورود‬
‫‪٢‬يٳز‌ثبيس‌ظيط‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقس‪.‬‬
‫سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ظيط‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثبقس‪.‬‬
‫چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌حط‪٦‬ز‌خٷجكي‌ٶعٸٮي‌‪٢‬ٹي‌زاقشٻ‌ثبقس‌(زض‌‪ًٞ‬بي‌ثبظ‌ٸا‪‌ٕ٢‬قسٺ‌ثبقس»‬
‫حسا‪٢‬٭‌‪ ‌50‬ديخ‌سب‌حٳبيز‌يب‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌انٯي‌ثٗسي‌ٸخٹز‌زاقشٻ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌ٶعٸٮي‌ثبقس‪.‬‬
‫اذشال‪‌ٜ‬ثيٵ‌‪٢‬يٳز‌ٸضٸز‌ٸ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثبيس‌‪٦‬ٳشط‌اظ‌‪ ‌200‬ديخ‌ثبقس‪‌.‬زض‌‪ٚ‬يطايٷهٹضر‪‌،‬ثبيس‌نجط‌‬
‫‪٦‬ٷيس‌سب‌ثب‌ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ثطاثط‌قٹز‌ٸ‌ثٻ‌ؾٳز‌ٲحسٸزٺ‌ٲٹضز‌ٶٓط‌ثبظ‪٪‬طزز‪.‬‬
‫اذشال‪‌ٜ‬ثيٵ‌‪٢‬يٳز‌ٸضٸز‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثبيس‌‪٦‬ٳشط‌اظ‌‪ ‌ 300‬ديخ‌ثبقس‪‌.‬زض‌‪ٚ‬يط‌ايٷهٹضر‌ثبيؿشي‌‬
‫نجط‌‪٦‬ٷيس‌سب‌ثب‌ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ثطاثط‌قسٺ‌ٸ‌ثٻ‌ؾٳز‌ٲحسٸزٺ‌ٲٹضز‌ٶٓط‌ثبظ‪٪‬طزز‪.‬‬
‫ثب‪ٞ‬ط‌ٸضٸز‌ٲؿبٸي‌‪‌35‬ديخ‌ثبقس‪.‬‬
‫ټٳٻ‌اخعاء‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثبيس‌ٶعٸٮي‌ثبقٷس‪.‬‬
‫ٲسيطيز‌ؾطٲبيٻ‬
‫ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌ثيف‌اظ‌‪ ‌200‬ديخ‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌زاقشٻ‌ثبقس‪‌،‬زض‌نٹضسي‌‪٦‬ٻ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٲؿُح‌‬
‫قٹز‪‌،‬اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قٹيس‪.‬‬
‫سٹ‪‌ٝ٢‬ٲٗبٲٯٻسبٴ»‌‬
‫‌‬ ‫ا‪٪‬ط‌ؾٹز‌ثطاثط‌يب‌ثيكشط‌اظ‌‪ ‌ 250‬ديخ‌ثبقس‪‌،‬اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌ثب‪ٞ‬ط‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌«‬
‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‪٦‬ٷيس‪.‬‬
‫ا‪٪‬ط‌ٲ‪٣‬ساض‌ثب‪ٞ‬ط‌ثطاثط‌ثب‌‪ ‌35‬ديخ‌ثبقس‪‌،‬اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قٹيس‪.‬‬
‫اذُبضټبي‌نٗٹزي‌ضا‌‪٢‬طاض‌زټيس‌ٸ‌سٷٓيٱ‌ٶٳبئيس‪.‬‬
‫ټط‌ضٸظ‌سٹ‪ٝ٢‬ټبي‌ٲٗبٲالر‌ضا‌سٷٓيٱ‌ٸ‌سٗسي٭‌ٶٳبئيس‪.‬‬
‫‌‬
‫اذُبض‌ضا‌زض‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثطاي‌ثؿشٵ‌ؾ‪ٟ‬بضقبر‌ٸضٸز‌‪٢‬طاض‌زټيس‪.‬‬
‫‌‬

‫‪61‬‬
 ‫فصل ‪3‬‬

‫بك تست‬
‫ايچيوَكَ‬

‫‪61‬‬
‫دطؾس؟‌چٻ‌ٲ‪٣‬ساض‌ؾٹز‌ٲي‪٦‬ٷيس؟‌چٻ‌‬
‫‌‬ ‫ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌‪ٞ‬طزي‌ثب‌ي‪‌٥‬سطيسض‌ٲٹ‪‌١ٞ‬ثطذٹضز‌ٲيٶٳبيس‪‌،‬ٲٗٳٹالً‌چٻ‌ٶٹٔ‌ؾٹاالسي‌ٲي‌‬
‫‌‬
‫‪٪‬طي‌ټؿشيس؟‌زضنس‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌ؾيؿشٱ سبٴ‌چ‪٣‬سض‌اؾز؟‌آيب‌ايٵ‌سٷٽب‌ٲٷجٕ‌زضآٲس‌قٳبؾز؟‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲسسي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‬
‫چٷس‌ؾٹا‪‌٬‬اظ‌ؾٹاالسي‌ټؿشٷس‌‪٦‬ٻ‌ا‪ٞ‬طاز‌اظ‌سطيسضټبي‌ٲٹ‪‌١ٞ‬ثبضټب‌ٸ‌ثبضټب‌ٲي دطؾٷس‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌زض‌ٲٹضز‌ي‪‌٥‬‬
‫‌‬ ‫ايٵټب‌‪‌ٍ٣ٞ‬‬
‫‌‬
‫‪٦‬ٷيس‌ايٵ‌ؾٹاالر‪‌،‬اٸٮيٵ‌ؾٹاالسي‌ټؿشٷس‌‪٦‬ٻ‌ثبيس‌ثذطؾيس؟‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌سطيسض‌دبؾدټبيي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷيس‪‌،‬آيب‌‪٧ٞ‬ط‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ؾيؿشٱ‌سح‪٣‬ي‪‌١‬ٲي‬
‫سٹاٶيس‌ټطچيعي‌‪٦‬ٻ‌سطيسض‌ثٻ‌قٳب‌ٲي‪٪‬ٹيس‌ضا‌ثبٸض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ؿشٷس؟‌آيب‌ٲي‬ ‫‪٦‬ٷس‪‌،‬آيب‌ايٵ‌دبؾدټب‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌ټ‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثطاي‌ؾٹاالسشبٴ‌آٲبزٺ‌ٲي‬
‫‪٦‬ٷيس؟‌زض‌نٹضسي‌‪٦‬ٻ‌زض‌ٲٹضز‌ٶحٹٺ‌سطيس‌‪ٞ‬طز‌ثب‌ؾيؿشٱ‌زض‌حب‪‌٬‬سطيسـ‌چيعي‌ٶساٶيس‌آيب‌آٲبضټبي‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ؾيؿشٱ‌سطيسض‌‬
‫‪٦‬ٷس‌دؽ‌ٲي سٹاٶيس‌ايٵ‌آٲبضټب‌ضا‌ذٹزسبٴ‌اظ‌َطي‪٪‌١‬ط‪ٞ‬شٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٸي‌ثطايشبٴ‌ٲٷ‪ٟٗ‬شي‌زاضز؟‌ا‪٪‬ط‌ثساٶيس‌آٴ‌‪ٞ‬طز‌چُٹض‌سطيس‌ٲي‬
‫ث‪٥‬سؿز‌ٲحبؾجٻ‌ٶٳبئيس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫بكتست‪:‬‬
‫اضائٻ‌ٲي‪٦‬ٷٷس‪‌.‬ضٸـ‌‬
‫‌‬ ‫ٲ‪٣‬ساض‌ٲٹ‪٣ٞ‬يزقبٴ»‌‬
‫‌‬ ‫اٲطٸظٺ‌ؾيؿشٱټبي‌سطيسضي‌ظيبزي‌ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌آٲبضټبي‌ٲرشٯ‪ٟ‬ي‌زض‌ٲٹضز‌«‬
‫‌‬
‫آظٲبيف ‌ؾيؿشٱ‌ټبي ‌سطيسضي ‌ٶ‪٫‬بٺ ‌‪٦‬طزٴ ‌ثٻ‌سطيسټبي‌ثطٶسٺ‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌ټب‌ٶيؿز‌ثٯ‪٧‬ٻ‌ثٻ‌خبي‌آٴ‪‌،‬ٶ‪٫‬بٺ‌‪٦‬طزٴ‌ثٻ‌‬
‫‪‌،‬ټط‌‪ٞ‬طزي‌ٲي سٹاٶس‌ؾيؿشٳي‌ايدبز‌ٶٳبيس‌ٸ‌ايٵ‌‬
‫‌‬ ‫ټب‌ٲيثبقس‪‌.‬زض‌َي‌ي‪«‌٥‬حط‪٦‬ز‌نٗٹزي»‬ ‫‌‬ ‫‌‬
‫ثبظٶسٺ‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‬ ‫سطيسټبي ‌‬
‫ؾيؿشٱ‌ٶيع‌ثٻ‌ذٹثي‌ٖٳ٭‌ٲي ٶٳبيس‪‌.‬زض‌ايٵ‌حبٮز‌‪ٞ‬طز‌‪‌ٍ٣ٞ‬ثبيس‌زض‌َٹ‪‌٬‬ي‪‌٥‬زٸضٺ‌َٹالٶي‌زض‌ضٸٶس‌نٗٹزي‌ثب‪٢‬ي‌ثٳبٶس‪‌.‬‬
‫‌‬
‫ا‪٪‬ط‌ثبظاض‌زض‌ي‪‌٥‬ٮحٓٻ‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬بٲ٭‌ثٻ‌حبٮز‌ٲٗ‪٧‬ٹؼ‌زضآيس‪‌،‬ؾي ؿشٱ‌آٶٽب‌چُٹض‌ٖٳ٭‌ذٹاټس‌‪٦‬طز‌؟‌آيب‌ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌‬
‫سٹ‪‌ٝ٢‬ثطاي‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ذبني‌ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌ثبٖث‌قٹز‌حبن٭‌زٸ‌ؾب‪‌٬‬ؾٹز‌‪ٞ‬طز‌اظ‌ثيٵ‌ٶطٸز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ثبٸض‌ٶساضيس‌ايٵ‌اس‪ٟ‬ب‪‌٠‬ضخ‌‬
‫ٲيزټس‪‌،‬زض‌ٲٹضز‌آٶچٻ‌‪٦‬ٻ‌زض‌ؾب‪ ‌ 2008‌٬‬ثطاي‌ثؿيبضي‌اظ‌سطيسضټب‌ضخ‌زازٺ‪‌،‬زض‌ايٷشطٶز‌سح‪٣‬ي‪٦‌١‬ٷيس‪‌.‬ثطذي‌اظ‌سطيسضټب‌‬ ‫‌‬
‫ؾٹ ز‌چٽبض‌ؾبٮٻ‌ذٹزقبٴ‌ضا‌َي‌ؾٻ‌ٲبٺ‌اظ‌زؾز‌زازٶس! ‌‬
‫اٰ‌ضا‌زيسٰ‪‌،‬اظ‌اٸ‌ٶذطؾيسٰ‌زض‌ي‪‌٥‬ټ‪ٟ‬شٻ‌يب‌ي‪‌٥‬ٲبٺ‌چٻ‌ٲ‪٣‬ساض‌ؾٹز‌ٲي‪٦‬ٷس‪‌.‬اٸٮيٵ‌چيعي‌‪٦‬ٻ‌اظ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ثطاي‌اٸٮيٵ‌ثبض‌ٲطثي‬
‫اٸ‌دطؾيسٰ‌ايٵ‌ثٹز‌‪٦‬ٻ‌اٸ‌چُٹض‌سطيس‌ٲي ‪٦‬ٷس‪‌.‬ٲٵ‌ثبضټب‌ٸ‌ثبضټب‌ثطاي‌‪٦‬ؿت‌ټٳٻ‌زاٶكي‌‪٦‬ٻ‌اٸ‌زض‌ٲٹضز‌سطيس‌ثب‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‬
‫‌‬
‫ثطاي ‌ؾب‪ ‌٬‬ټب ‌‪٪‬طزآٸضي ‌ٶٳٹزٺ ‌ثٹز‪‌ ،‬ثٻ ‌ؾرٷبٶف ‌‪٪‬ٹـ ‌زازٰ‪‌ .‬ثٗس ‌اظ ‌دطؾيسٴ‌چٷس‌ؾٹا‪‌٬‬اؾبؾي‪‌،‬ثطاي‌سٗييٵ‌اٖشجبض‌‬
‫‪ٟ٪‬شٻټبيف‪‌ ،‬حط‪٦‬ز ‌‪٦‬طزٰ‪‌ .‬اٖشجبضؾٷدي ‌ثب ‌ث‪ ‌٥‬سؿز ‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٵ ‌اظ ‌ؾيؿشٱ ‌ٸي ‌ثطاي ‌ي‪‌ ٥‬زٸضٺ ‌ظٲبٶي ‌ذبل‌ثب‌ٮيؿز‌‬ ‫‌‬
‫بيف‌ث‪ ٥‬سؿز‌‪٦‬بٲ٭‌قس‪‌،‬ٶشبيح‌ضا‌ٲٹضز‌آظٲبيف‌ٸ‌ثطضؾي‌‬ ‫‌‬ ‫ټس‪٪ٜ‬صاضي‌قسٺ‌اظ‌‪٦‬بالټبي‌ذبني‌ثٻ‌زؾز‌آٲس‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌آظٲ‬ ‫‌‬
‫‪٢‬طاض‌زازٰ‌ٸ‌زض‌ټٳبٴ‌ٮحٓٻ‌اٸ‌سجسي٭‌ثٻ‌ٲطثي‌ٲٵ‌‪٪‬طزيس‪‌ .‬‬
‫ٲطثي‌ٲٵ‌ٲ‪ٟ‬ٽٹٰ‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٵ‌ث‪ ٥‬سؿز‌ضا‌زض‪‌٤‬ٶ‪٧‬طز‌ظيطا‌ټٳٻ‌آٲٹظقي‌‪٦‬ٻ‌‪٦‬ؿت‌ٶٳٹزٺ‌ثٹزٰ‪‌،‬ثٻ‌نٹضر‌سطيس‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌ثٹز‪‌.‬‬
‫‌‬
‫ا‌ايٵ‌سٳبٰ‌چيعي‌ثٹز‌‪٦‬ٻ‌ٸي‌ٲيزاٶؿز‪‌.‬ثٗس‌اظ‌چٷس‌ٲبٺ‌‬
‫‌‬ ‫سؿز‌‪‌ٍ٣ٞ‬ثبظاض‌اضظ‌ضا‌ټس‪٪ٜ‬يطي‌ٶٳٹزٺ‌ثٹز‌ظيط‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټٳچٷيٵ‌ايٵ‌ث‪٥‬‬
‫ٲطثي‪٪‬طي ‌زض ‌حبٮز ‌«ظٶسٺ» ‪‌ ،‬ثب ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ ‌اظ ‌ټٳٻ ‌زاٶكي ‌‪٦‬ٻ ‌‪٦‬ؿت ‌ٸ ‌‪ٞ‬طا‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ ‌ثٹزٰ‪‌،‬ثطٶبٲٻ‌ټبي‌ٲٗبٲالسي‌ٲرشٯ‪ٟ‬ي‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ٲٗبٲالسي‌ثب‌ثبظاض‌ؾٽبٰ‪ٞ‌،‬يٹچط‪‌،‬اضظټب‪‌،‬اٸضا‪‌،٠‬ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‌ث‪٥‬سؿز‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٱ‪‌.‬ثٻ‌ٲٗٷي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪ٞ‬طٲٹالؾيٹٴ‌‪٦‬طزٰ‪‌.‬ؾذؽ‌ايٵ‌ثطٶبٲٻ‬
‫سؿز‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٵ‌ثٹزٰ‪‌.‬زض‌ذبسٳٻ‌ايٵ‌ٲؿيط‪‌،‬ثطٶبٲٻټبي‌سدبضي‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌ٮحبِ‌سبضيري‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٸا‪ٗ٢‬ي‌‪٦‬ٯٳٻ‌حسٸز‌قف‌ٲبٺ‌زض‌حب‪‌٬‬ث‪٥‬‬
‫ذٹزقبٴ‌ٲٹ‪‌١ٞ‬ثٹزٶس‌ضا‌اٶشربة‌‪٦‬طزٰ‌ٸ‌قطٸٔ‌ثٻ‌سطيس‌ثب‌ايٵ‌ثطٶبٲٻټب‌ثٻ‌نٹضر‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌ٶٳٹزٰ‪‌.‬سبضيرچٻ‌ٲٗبٲالسي‪‌،‬ق‪٧‬٭‌‬
‫‌‬
‫‪٦‌،‬ٻ‌زض‌ٖٹو‌ټٳيٵ‌ټيدبٶبر‌ٲيسٹاٶٷس‌‬
‫‌‬ ‫ٲش‪ٟ‬بٸسي‌اظ‌سطيس‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌ٲيثبقس‪‌.‬زض‌سطيس‌ٸ ا‪ٗ٢‬ي‪‌،‬ټٳٻ‌ټيدبٶبر‌«ٲكبض‪٦‬ز‌زاضٶس»‬
‫‌‬
‫ثبٖث‌ق‪٧‬ؿز‌قٳب‌ٶيع‌قٹٶس‪‌.‬ؾبٮيبٴ‌ثٗس‪‌،‬ٲٵ‌ټٷٹظ‌ټٱ‌زض‌حب‪‌٬‬سطيس‌ثب‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ‌ټبيٹ‌ثٹزٰ‪‌.‬زض‌ٸا‪‌،ٕ٢‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌اظ‌‬
‫ٸ‌اؾشطاسػيټبي‌ٲش‪ٟ‬بٸسي‌‬
‫‌‬ ‫ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثطاي‌سطيس‌ټٳٻ‌‪٦‬بالټب‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳٹزٰ‌ٸ‌ټٳچٷيٵ‌زاضاي‌ثطٶبٲٻټبي‌سدبضي‌ٲرشٯ‪‌ ٝ‬‬
‫‌‬
‫ټبي‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬ثبظاض‌ثٹزٰ‌ثبٖث‌سٗدت‌ٲطثياٰ‌قسٰ‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثطاي‌ٲٹ‪ٗ٢‬يز‬

‫‪62‬‬
 ‫‪ EURUSD‬ـ يك بكتست دٍ سبلِ‬
‫سؿز‌آٴ‌ثطاي‌ي‪٦‌٥‬بال‌ٲٹضز‌ثطضؾي‌‪٢‬طاض‌ٲيزټيٱ‪‌.‬ٲب‌اظ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲبٴ‌ضا‌ثب‌زٸ‌اؾشطاسػي‌ٸ‌ث‪٥‬‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲالسي‬ ‫زض‌ايٵ‌ثرف‪‌،‬ثطٶبٲٻ ‌‬
‫‌‬
‫‪‌،‬ي‪‌٥‬زٸضٺ‌ث‪٥‬سؿز‌زٸ‌ؾبٮٻ‌‬
‫‌‬ ‫ٸ‌زٸضٺ‌ظٲبٶي‌ث‪٥‬سؿز‌اظ‌‪‌1‬غاٶٹيٻ‌‪‌،2007‬سب‌‪‌9‬ٶٹاٲجط‌‪2009‬‬
‫‌‬ ‫‪٦‬بالي‌خ‪ٟ‬زاضظ‌‪‌ EURUSD‬‬
‫‌‬
‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي‪٦‬ٷيٱ‪(‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌ )1- 3‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:1- 3‬ٶٳٹزاض‌ټ‪ٟ‬ش‪٫‬ي‌اظ‌چبضر‌ضٸظاٶٻ‌‪‌ EURUSD‬اظ‌‪‌1‬غاٶٹيٻ‌‪‌،2007‬سب‌‪‌9‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫ثٻ‌نٹضر‌ظيط‌ٲيثبقس‪‌ :‬‬
‫‌‬ ‫آٶبٮيع‌‪٦‬بٲ٭‌اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثطاي‌‪‌1‬غاٶٹيٻ‌‪‌2007‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‌ٶؿجز‌ثٻ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‪‌:‬نٗٹزي‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ )2- 3‬‬

‫ق‪٧‬٭‌‪‌:2- 3‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌1‌،EURUSD‬غاٶٹيٻ‌‪‌ 2007‬‬

‫‪63‬‬
 ‫‪ ‬ضاثُٻ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٶؿجز‌ثٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‪‌:‬نٗٹزي‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ )3- 3‬‬

‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 3‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌1‌،EURUSD‬غاٶٹيٻ‌‪‌ 2007‬‬

‫‪ٞ ‬بنٯٻ‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪‌ 83‌;‌ 0.0083‌;‌ 1.3189‌– ‌ 1.3272‌:‬ديخ‌(زاذ٭‌‪‌200‬ديخ‌ٲكرم‌قسٺ‌زض‌ثطٶبٲٻ‌‬
‫ٲٗبٲالسي)‪‌ .‬‬
‫‪ٞ ‬بنٯٻ‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‪‌118‌;‌0.0118‌;‌1.3154‌– ‌1.3272‌:‬ديخ‌(زاذ٭‌‪‌300‬ديخ‌ٲكرم‌قسٺ‌زض‌ثطٶبٲٻ‌‬
‫ٲٗبٲالسي)‬
‫‪٢‬يٳز‌زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‪‌:‬ذيط‌(زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ٶكبٴزټٷسٺ‌حبٮز‌سثجيز‌ٸ‌ثسٸٴ‌ضٸٶس‌اؾز)‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫‪ ‬ٸخٹز‌ضٸٶس‌زض‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪‌:‬ثٯٻ‌(زض‌خٽز‌نٗٹزي)‬
‫‪ ‬ٸخٹز‌ضٸٶس‌زض‌‪٦‬يدٷؿٵ‪ ‌:‬ثٯٻ‌(سب‌حسٸزي‌زض‌خٽز‌نٗٹزي‌ٸ‌ثطاي‌ٲسر‌ظٲبٴ‌َٹالٶي‌ٲؿُح‌ٶكسٺ‌اؾز)‪.‬‬
‫*‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‪‌:‬نٗٹزي‌(ثبالي‌‪٢‬يٳز‌‪‌26‬ضٸظ‌‪٢‬ج٭)‌(ق‪٧‬٭‌‪‌)4- 3‬‬
‫سٹاٶس‌ٸاضز‌‪٦‬ٷس‪٬‬ټبي‌‪٢‬يٳشي‌قٹز‌ا‪٪‬ط‌ثطاي‌‪‌ 4‬يب‌ثيف‌اظ‌‪‌ 4‬ضٸظ‌‪٢‬يٳز‌زض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثيٷي‌ٸيٗيز‌ا‪٣ٞ‬ي‪‌:‬يٗي‪‌،ٝ‬ٲي‬ ‫‌‬
‫ديف‬ ‫‪‬‬
‫حبٮز‌سثجيز‌ٸ‌ؾبيس‌ثبقس‪‌ .‬‬
‫ديذي‌ٲي سٹاٶس‌ثبٖث‌قٹز‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌‪٢‬يٳز‌ضا‌زض‌‬
‫‌‬ ‫ديفثيٷي‌ٸيٗيز‌ٖٳٹزي‪‌:‬يٗي‪‌،ٝ‬ي‪‌٥‬حط‪٦‬ز‌ٶعٸٮي‌‪‌ 100‬‬ ‫‌‬ ‫‪‬‬
‫‪‌26‬ضٸظ‌‪٢‬ج٭‌ٮٳؽ‌ٶٳبيس‪.‬‬
‫‪ ‬ٲٗيبضټبي‌ٲٹضز‌ٶيبظ‌ضٸٶس‪‌:‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌ثشٹاٶس‌اظ‌آذطيٵ‌‪٢‬يٳز‌ٶٽبيي‌‪٢‬جٯي‌‪٦‬ٻ‌‪٦‬ٳشط‌اظ‌‪‌100‬ديخ‌زٸضسط‌اؾز‪ٖ‌،‬جٹض‌‬
‫‪‌،‬ضٸٶس‌نٗٹزي‌ٲيسٹاٶس‌‬
‫‌‬ ‫‪٦‬ٷس‌ايٵ‌قبٶؽ‌ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌ٸاضز‌ي‪«‌٥‬ٲٷُ‪٣‬ٻ‌ثبظ»‌‪٢‬ٹي‌‪٪‬طزز‪‌.‬زض‌«ٲٷُ‪٣‬ٻ‌ثبظ»‬
‫سب‌حسٸزي‌سٹؾٗٻ‌يبثس‪.‬‬
‫‪ ‬زاذ٭‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‪‌:‬ذيط‪‌:‬ا‪٪‬ط‌چي‪٧‬ٹ‌زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقس‪‌،‬ٶكبٶسټٷسٺ‌ٖسٰ‌ٸخٹز‌ضٸٶس‌ٸ‌حبٮز‌سثجيز‌اؾز‪.‬‬

‫‪64‬‬
 ‫ق‪٧‬٭‌‪‌:4- 3‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌1‌،EURUSD‬غاٶٹيٻ‌‪‌ 2007‬‬
‫اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ )5- 3‬‬ ‫‪‬‬
‫اثط‌آيٷسٺ‪‌:‬نٗٹزي‬ ‫‪‬‬
‫ٸخٹز‌ضٸٶس‌زض‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌:A‬ثٯٻ‪‌:‬زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌زض‌خٽز‌ضٸٶس‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫ٸخٹز‌ضٸٶس‌زض‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌:B‬ثٯٻ‪‌:‬زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌زض‌خٽز‌ضٸٶس‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫يربٲز‌اثط‌آيٷسٺ‪‌:‬يريٱ‪‌:‬ٶكبٴ‌ٲي زټس‌ضٸٶس‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ثٯٷسٲسر‌ٶجبقس‪‌،‬ٸ‌ثيكشط‌ٶكبٶسټٷسٺ‌ٸخٹز‌ضٸٶس‌‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫ٲيبٴٲسر‌سب‌‪٦‬ٹسبٺ‌ٲسر‌اؾز‪.‬‬
‫‌‬
‫ؾبيٻټبي‌‪٦‬ٹٲٹ‪‌:‬ذيط‪‌:‬زض‌ٲسر‌‪‌12‬ٲبٺ‪.‬‬
‫‌‬ ‫‪‬‬

‫‪65‬‬
 ‫ق‪٧‬٭‌‪‌:5- 3‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌1‌،EURUSD‌،‬غاٶٹيٻ‌‪‌ 2007‬‬
‫آٶبٮيع‌ٶكبٴ‌ٲي زټس‌ټٳٻ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټب‌نٗٹزي‌ټؿشٷس‪‌.‬ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌ 6- 3‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‪‌،‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌اظ‌ٶٳٹزاض‌‬
‫‌‬
‫زټس؛‌زض‌ايٵ‌نٹضر‌آيب‌اظ‌َطي‪‌١‬اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ٲيسٹاٶيس‌ث‪٫‬ٹييس‌زض‌َٹ‪‌٬‬ظٲبٴ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫حص‪٪‌ٜ‬طزز‪‌،‬چٻ‌اس‪ٟ‬ب‪٢‬ي‌ضخ‌ٲي‬
‫چٻ‌اس‪ٟ‬ب‪٢‬ي‌ثطاي‌‪٢‬يٳز‌ضخ‌زازٺ‌اؾز؟‌دبؾد‌ثٯٻ‌اؾز‪‌.‬ثٻ‌ٸيٹح‌ٲي سٹاٶيس‌ثجيٷيس‌چٻ‌اس‪ٟ‬ب‪٢‬ي‌ثطاي‌‪٢‬يٳز‌ضخ‌زازٺ‌اؾز‪‌.‬‬
‫‌‬
‫ا‪٪‬ط ‌ٶشٹاٶيس ‌ايٵ ‌اٲط ‌ضا ‌ٲالحٓٻ ‌ٶٳبييس‪‌ ،‬الظٰ ‌اؾز ‌ي‪٧‬جبض ‌زي‪٫‬ط ‌ثب ‌ز‪٢‬ز ‌ٸ ‌سٳطيٵ ‌ثيكشطي ‌ثٻ ‌ٶٳٹزاضټبي ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‬
‫‪٦‬يٷ‪٧‬ٹټبيٹ‌ٶ‪٫‬بٺ‌‪٦‬ٷيس‪‌ ‌.‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 6‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌1‌،EURUSD‬غاٶٹيٻ‌‪‌ 2007‬‬

‫‪66‬‬
‫چٻ‌ثبٸض‌‪٦‬ٷيس‌يب‌ذيط‪‌،‬ثٽشطيٵ‌ضاٺ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌ضا‌اظ‌ٶٳٹزاض‌حص‪٦‌ٜ‬ٷيس‌ٸ‌ٶٳٹزاض‌ضا‌ٲٹضز‌ثطضؾي‌‪٢‬طاض‌زټيس‪‌.‬اثط‌‬
‫‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌ٶكبٴ‌ٲي زټس‌ضٸٶسي‌ديف‌اظ‌ايٵ‌سٹؾٗٻ‌يب‪ٞ‬شٻ‌ٸ‌ايٷ‪٧‬ٻ‌ثٻ‌زٮي٭‌يربٲز‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ٸ‌حبٮز‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌A‬‬
‫‌‬
‫ط‪٦‬ز‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌اؾز‪‌،‬اٶشٓبض‌ازاٲٻ‌ضٸٶس‌ضا‌زاضيٱ‪‌.‬ټٳچٷيٵ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٲي‪٪‬ٹيس‌‪٦‬ٻ‌ٶجبيؿز‌ٸاضز‌ٲٗبٲٯٻ‌‬
‫‌‬ ‫‪٦‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬ح‬
‫قٹيٱ‌ٲ‪٫‬ط‌ايٷ‪٧‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌ثٻ‌اذُبض‌نٗٹزي‌ٲب‌ثطذٹضز‌ٶٳبيس‌(ٶعزي‪‌٥‬ثٻ‌آذطيٵ‌‪٢‬يٳز‌ثبال‌ثط‌ضٸي‌ٶٳٹزاض)‌‪٦‬ٻ‌زض‌ايٵ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌‬
‫‪٢‬يٳز‌قبٶؿي‌ثطاي‌‪٦‬ؿت‌ي‪‌٥‬حط‪٦‬ز‌خٷجكي‌زاضز‪‌ .‬‬
‫ٲبٴ‌ضا‌ثط‌ضٸي‌ٶٳٹزاض‌‪٢‬طاض‌زټيٱ‌ٸ‌ٲٷشٓط‌ثٳبٶيٱ‌ايٵ‌اذُبضټب‌ضاٺاٶساظي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫يٱ‌اذُبضټبي‌نٗٹزي‌ٸ‌ٶعٸٮي‬ ‫ا‪٢‬ساٰ‪٢‌:‬هس‌زاض‬
‫قٹٶس‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 7‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 7‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌1‌،EURUSD‌،‬غاٶٹيٻ‌‪‌ 2007‬‬
‫اذُبض‌ٶعٸٮي‌ضا‌ٲي سٹاٴ‌يب‌زض‌ظيط‌‪٦‬يدٷؿٵ‌(‪٦‬ٻ‌ٶكبٶسټٷسٺ‌س‪ٛ‬ييط‌ضٸٶس‌اؾز)‌ٸ‌يب‌زض‌ظيط‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌‪٢‬طاض‌زاز‪‌.‬ٲٵ‌اظ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌‬
‫‌‬
‫‪٦‬ٷٱ‌ظيطا‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌يريٱ‌اؾز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ٶبظ‪‌٤‬ٲيثٹز‪‌،‬ايٵ‌اذُبض‌ضا‌زض‌ظيط‌‪٦‬يدٷؿٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثطاي‌اذُبض‌ٶعٸٮي‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي‬
‫زازٰ‌چٹٴ‌‪٢‬يٳز‌ٲي سٹاٶس‌اظ‌زاذ٭‌ي‪‌٥‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌ٶبظ‪ٖ‌٤‬جٹض‌ٶٳبيس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٢‬طاض‌ٲي‬
‫زض‌ٲٹضز‌اذُبض‌نٗٹزي‪‌،‬ثٻ‌ثبالسطيٵ‌‪٢‬ٯٻ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٶ‪٫‬بٺ ‌ ‪٦‬طزٰ‌ٸ‌اذُبضي‌ضا‌زض‌ظيط‌ايٵ‌‪٢‬ٯٻ‌‪٢‬طاض‌زازٰ‪‌.‬ثٻ‌ذبَط‌زاقشٻ‌‬
‫زٸضٺ‌‪٢‬ج٭‌ٲٷش‪٣‬٭‌قسٺ‌اؾز‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌،‬ٸ‌ثبالسطيٵ‌‪٢‬يٳز‌اٶش‪٣‬ب‪‌٬‬يب‪ٞ‬شٻ‌‬
‫‌‬ ‫ثبقيس‪‌،‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌‪٢‬يٳز‌ثؿشٻقسٴ‌ضا‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌‪‌26‬‬
‫‌‬
‫زټس‌ثٯ‪٧‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌ثؿشٻ‌قسٴ‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس)‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زټس‌(يٗٷي‌دي‪٢‌٥‬يٳز‌ضا‌ٶكبٴ‌ٶٳي‬ ‫‌‬
‫زٸضٺ‌‪٢‬ج٭‌ضا‌ٶكبٴ‌ٶٳي‬ ‫ثٻ‌‪‌ 26‬‬
‫اذُبضي‌زض‌ظيط‌ثبالسطيٵ‌‪٢‬ٯٻ‌زض‌ذٍ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌‪٢‬طاض‌زټيٱ‪‌،‬دؽ‌قبٶؽ‌‪٢‬طاضزازٴ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌ديف‌اظ‌ايٷ‪٧‬ٻ‌‬
‫‪٢‬يٳز‌اظ‌ثبالسطيٵ‌‪٢‬يٳز‌آذط‌ٖجٹض‌ٶٳبيس‌ضا‌زض‌اذشيبض‌زاضيٱ‪‌.‬ثٻ‌ذبَط‌زاقشٻ‌ثبقيس‌ٶٳي ذٹاټيس‌‪ٞ‬طنز‌ضا‌اظ‌زؾز‌زټيس‌‬
‫‌‬
‫چٹٴ‌ا‪٪‬ط‌‪ٞ‬طنز‌ضا‌اظ‌زؾز‌زټيس‪‌،‬ٲدجٹض‌ذٹاټيس‌ثٹز‌ثطاي‌سطيس‌ثٗسي‌ٲٷشٓط‌ثٳبٶيس‪٦‌،‬ٻ‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ٲسسي‌َٹ‪‌٬‬ث‪٧‬كس‪‌ .‬‬
‫ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 8‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‪‌،‬اذُبض‌ٶعٸٮي‪‌،‬زض‌‪‌11‬غاٶٹيٻ‌‪‌2007‬ضاٺاٶساظي‌‪٪‬طزيس‪‌ ‌.‬‬

‫‪67‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 8‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌11‌،EURUSD‬غاٶٹيٻ‌‪‌ 2007‬‬
‫ثٻ‌نٹضر‌ظيط‌ٲيثبقس‪‌ :‬‬
‫‌‬ ‫آٶبٮيع‌‪٦‬بٲ٭‌اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثطاي‌ايٵ‌ضٸظ‌‬
‫‪٢ ‬يٳز‌ٶؿجز‌ثٻ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‪‌:‬ٶعٸٮي‪‌:‬ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 9‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‪٢‌،‬يٳز‌ثؿشٻ‌قسٴ‌ظيط‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌اؾز‪‌ .‬‬

‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 9‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌11‌،UERUSD‌،‬غاٶٹيٻ‌‪‌ 2007‬‬

‫‪68‬‬
 ‫‪ ‬ٸيٗيز‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٶؿجز‌ثٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‪‌:‬ٶعٸٮي‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 10‬‬

‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 10‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌11‌،UERUSD‌،‬غاٶٹيٻ‌‪‌ 2007‬‬

‫‪ٞ‬بنٯٻ‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪‌ 97‌;‌ 0.0097‌;‌ 1.2891‌ – ‌ 1.3088‌:‬ديخ‌(زاذ٭‌‪ ‌ 200‬ديخ‌ٲكرم‌قسٺ‌زض‌ثطٶبٲٻ‌‬ ‫‪‬‬
‫ٲٗبٲالسي) ‌‬
‫‪ٞ‬بنٯٻ‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‪‌ 232‌;‌ 0.0232‌;‌ 1.2891‌– ‌ 1.3123‌:‬ديخ‌(زاذ٭‌‪ ‌ 300‬ديخ‌ٲكرم‌قسٺ‌زض‌ثطٶبٲٻ‌‬ ‫‪‬‬
‫ٲٗبٲالسي)‪.‬‬
‫سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌زاذ٭‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‪‌:‬ذيط‪‌،‬اٲب‌ثٻ‌ظٸزي‌ٸاضز‌ذٹاټس‌قس‪‌.‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌يريٱ‌اؾز‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫ٸخٹز‌ضٸٶس‌زض‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪‌:‬ثٯٻ‪‌:‬زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ٶعٸٮي‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫ٸخٹز‌ضٸٶس‌زض‌‪٦‬يدٷؿٵ‪‌:‬ثٯٻ‪‌:‬زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ٶعٸٮي‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫چي‪٧‬ٹاؾذٵ‪‌:‬ٶعٸٮي‌(زض‌ظيط‌‪٢‬يٳز‌‪‌26‬ضٸظ‌‪٢‬ج٭)‌(ق‪٧‬٭‌‪.)3- 11‬‬ ‫‪‬‬
‫ديفثيٷي‌ٸيٗيز‌ا‪٣ٞ‬ي‪‌:‬ٶعٸٮي‌‪٢‬ٹي‪.‬‬‫‌‬ ‫‪‬‬
‫ديفثيٷي‌ٸيٗيز‌ٖٳٹزي‪‌:‬ٶعٸٮي‌‪٢‬ٹي‪.‬‬ ‫‌‬ ‫‪‬‬
‫‪ ‬ٲٗيبضټبي‌ٲٹضز‌ٶيبظ‌ضٸٶس‪‌:‬اظ‌‪٢‬ج٭‌زض‌«‪ًٞ‬بي‌ثبظ»‌ثٹزٺ‌اؾز‪‌.‬‬
‫‪ ‬زاذ٭‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‪‌:‬ذيط‪‌،‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌زاذ٭‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقس‪‌،‬ٶكبٶسټٷسٺ‌ٖسٰ‌ٸخٹز‌ضٸٶس‌ٸ‌سثجيز‌اؾز‪.‬‬

‫‪69‬‬
 ‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 11‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌11‌،EURUSD‌،‬غاٶٹيٻ‌‪‌ .2007‬‬
‫‪ ‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 12‬‬
‫‪ ‬اثط‌آيٷسٺ‪‌:‬نٗٹزي‪.‬‬
‫‪ ‬ٸخٹز‌ضٸٶس‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌:A‬ذيط‪‌:‬زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌زض‌خٽز‌ٲربٮ‪‌ٝ‬ضٸٶس‪.‬‬
‫‪ ‬ٸخٹز‌ضٸٶس‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌:B‬ثٯٻ‪‌،‬ټٷٹظ‌ټٱ‌سب‌حسٸزي‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‪.‬‬
‫‪ ‬يربٲز‌اثط‌آيٷسٺ‪‌:‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌زض‌حب‪‌٬‬حبيط‌زض‌حب‪‌٬‬ٶبظ‪‌٤‬قسٴ‌اؾز‌زضحبٮي‪٧‬ٻ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌A‬زض‌‬
‫حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌اؾز‌سب‌ثب‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ B‬ثطذٹضز‌ٶٳبيس‪‌.‬يب‌زض‌ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬انٯي‌ټؿشيٱ‌ٸ‌يب‌‬
‫زض‌حب‪‌٬‬ثط‪٪‬كز‌ضٸٶس‪.‬‬
‫ؾبيٻټبي‌‪٦‬ٹٲٹ‪‌:‬ذيط‪‌،‬زضٸٴ‌ي‪‌٥‬زٸضٺ‌‪‌12‬ٲبټٻ‪.‬‬
‫‌‬ ‫‪‬‬

‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 12‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌11‌،EURUSD‌،‬غاٶٹيٻ‌‪‌ .2007‬‬

‫‪71‬‬
 ‫ا‪٢‬ساٰ‪‌:‬زض‌ايٵ‌ظٲبٴ‪‌،‬ثيٵ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټب‌سٗبضو‌ٸ‌ٶبؾبظ‪٪‬بضي‌ٸخٹز‌زاضز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ثٻ‌ؾبيط‌ټكساضټبيٳبٴ‌سٹخٻ‌ٲي‪٦‬ٷيٱ‌‬
‫‌‬
‫قٹز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ٲُٳئٵ‌ٶيؿشيس‌چٻ‌ٶ‪ُ٣‬ٻاي‌ضا‌ثطاي‌اذُبض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫)‪‌.‬اذُبض‌ٶعٸٮي‌ثٻ‌ثبالي‌حٳبيز‌انٯي‌ثٗسي‌ٲٷش‪٣‬٭‌ٲي‬ ‫(ق‪٧‬٭‌‪3- 13‬‬
‫اٶشربة‌ٶٳبييس‪‌،‬ي‪‌٥‬اذُبض‌ثؿيبض‌ٲحب‪ٓٞ‬ٻ ‪٦‬بضاٶٻ‌ضا‌اٶشربة‌‪٦‬ٷيس‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌خبيي‌ذٹاټس‌ثٹز‌‪٦‬ٻ‌اذُبضسبٴ‌ضا‌زضؾز‌زض‌‬
‫‌‬
‫حط‪٦‬ز‌ٶعٸٮي‌ثٗسي‌ثٻ‌زؾز‌ذٹاټيس‌آٸضز‪‌.‬ثٻ‌ذ بَط‌زاقشٻ‌ثبقيس‪‌،‬ثٽشط‌اؾز‌ثيكشط‌ثٻ‌خبي‌ايٷ‪٧‬ٻ‌ٶ‪٫‬طاٴ‌اظ‌زؾز‌زازٴ‌‬
‫حط‪٦‬ز‌‪٢‬يٳز‌ثبقيس‪‌،‬ثيكشط‌ټٹقيبض‌ٸ‌ٲطا‪٢‬ت‌ثبقيس‪‌.‬ثطاي‌اذُبض‌نٗٹزي‪٢‌،‬هس‌زاضيٱ‌ايٵ‌اذُبض‌ضا‌ثٻ‌ثبالي‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌‬
‫ٲٷش‪٣‬٭‌ٶٳبييٱ‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 13‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌11‌،EURUSD‌،‬غاٶٹيٻ‌‪‌ .2007‬‬
‫اذُبض‌نٗٹزي‌زض‌سبضيد‌‪ٞ‌ 26‬ٹضيٻ‌‪‌ 2007‬ضاٺ‌اٶساظي‌‪٪‬طزيس‪‌.‬ديف‌اظ‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌اذُبض‌ضا‌ٲٹضز‌ثحث‌‪٢‬طاض‌زټيٱ‌ٸ‌آٶبٮيع‌‬
‫ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ضا‌ثطاي‌آٴ‌ضٸظ‌اٶدبٰ‌زټيٱ‪‌،‬آيب‌ثٻ‌ذُبيي‌‪٦‬ٻ‌ديف‌اظ‌ايٵ‌اٶدبٰ‌زازٺ‌ثٹزيٱ‪‌،‬سٹخٻ‌ٶٳٹزيس؟‌(ق‪٧‬٭‌‪‌.)3- 14‬ٲب‌‬
‫اظ‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌سرُي‌ٶٳٹزيٱ‌خبيي‪٧‬ٻ‌اذُبضټب‌ث بيس‌زض‌ظيط‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌انٯي‌‪٢‬طاض‌زازٺ‌قٹٶس‪‌.‬ايٵ‌اذُبض‌زض‌ي‪‌٥‬‬
‫ٲ‪٣‬بٸٲز‌ٲٽٱ‌‪٢‬طاض‌زازٺ‌قس‪‌،‬ثبالي‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌زض‌سبضيد‌‪‌11‬غاٶٹيٻ‪‌ .)2007‌،‬‬

‫‪71‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 14‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌11‌،EURUSD‌،‬غاٶٹيٻ‌‪‌ .2007‬‬
‫ثٷبثطايٵ‪‌،‬ثبيس‌اذُبض‌ضا‌ظيط‌‪٢‬ٯٻ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌‪٢‬طاض‌ٲيزازيٱ‪‌.‬ثٻ‌خعئيبر‌ثيكشط‌ز‪ ٢‬ز‌‪٦‬ٷيس‌ٸ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ذٹزسبٴ‌ضا‌زٶجب‪‌٬‬‬
‫‌‬
‫‪٦‬ٷيس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ٲشٹخٻ‌اقشجبٺ‌قسيس‪٦‌،‬بض‌ثعض‪٪‬ي‌اٶدبٰ‌زازٺ ايس!‌ا‪٦‬ٷٹٴ‪‌،‬ذٹاټيس‌زيس‌چطا‌اذُبض‌زض‌ظيط‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌انٯي‌‪٢‬طاض‌زازٺ‌‬
‫‌‬
‫اٶساظي‌ٲي قٹز‪‌،‬زض‌ي‪‌٥‬ٲٹ‪ٗ٢‬يز‌‪٦‬بٲ٭‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫قسٺ‌اؾز؟‌ا‪٪‬ط‌اذُبضي‌زض‌ظيط‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌انٯي‌‪٢‬طاض‌زټيٱ‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ايٵ‌اذُبض‌ضاٺ‬
‫ثطي‪ ٥‬اٸر‌آٴ‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌ٲٽٱ‌زاقشٻ‌ثبقيٱ‪‌.‬ا‪٪‬ط‌اذُبض‌زض‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌‬‫‪٢‬طاض‌ذٹاټيٱ‌زاقز‌سب‌زؾشٹض‌ٸضٸز‌زي‪٫‬طي‌ثطاي‌«اٶدبٰ»‌ ‌‬
‫اٶساظي‌ٸ‌اخطا‌‪٪‬طزز‪‌.‬زض‌آٴ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‪‌،‬ٲيسٹاٶؿشيٱ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫قس‌سب‌ايٵ‌اذُبض‌ضاٺ‬ ‫‌‬
‫اٸر‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌انٯي‌‪‌ٍ٣ٞ‬ثبٖث‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ثٹز‪‌،‬ثطي‪٥‬‬ ‫‌‬
‫انٯي‌ٲي‬
‫ي‪‌٥‬زؾشٹض‌ٸضٸز‌‪٢‬طاض‌زټيٱ‪‌ .‬‬
‫ذٹاټيٱ‌ټٳٻ چيع‌ضا‌يبزآٸضي‌‪٦‬ٷيٱ‌ٸ‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌ثٻ‌نٹضر‌زضؾز‌اٶدبٰ‌زټيٱ‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ق‪٧‬٭‌‪- 15‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ُب‪‌،‬ٲي‬ ‫ثٻ‌زٮي٭‌ثطٸظ‌ذ‬
‫‪٢‬طاض‌زازٺ‌ٲيقس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫اذُبض‌زضؾز‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‌‪٦‬ٻ‌ثبيس‌زض‌سبضيد‌‪‌11‬غاٶٹيٻ‌‪‌2007‬‬
‫‌‬ ‫‪‌3‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 15‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌11‌،EURUSD‌،‬غاٶٹيٻ‌‪‌ .2007‬‬

‫‪72‬‬
‫سؿزٲبٴ‌ضا‌ازاٲٻ‌زټيٱ‪‌.‬زض‌‪ٞ‌20‬ٹضيٻ‌‪‌،2007‬اذُبض‌ٲب‌‬
‫سٹاٶيٱ‌ٖٳٯيبر‌ث‪‌ ٥‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫قسٺ‪‌،‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌ٲي‬ ‫ثب‌سٹخٻ‌ثٻ‌اذُبضټبي‌سهحيح‌‬
‫ٶٳٹزاض‌ضا‌زض‌ايٵ‌سبضيد‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ضاٺاٶساظي‌‪٪‬طزيس‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌3- 16‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 16‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪ٞ‌20‌،EURUSD‌،‬ٹضيٻ‌‪‌ .2007‬‬
‫آٶبٮيع‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹيي‌ٶٳٹزاض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 16‬زض‌ثرف‌ظيط‌اضائٻ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‌ٶؿجز‌ثٻ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‪‌:‬ٶعزي‪‌٥‬ثبالي‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ )3- 17‬‬

‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 17‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪ٞ‌20‌،EURUSD‌،‬ٹضيٻ‌‪‌ .2007‬‬

‫‪73‬‬
 ‫‪ ‬ضاثُٻ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٶؿجز‌ثٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‪‌:‬نٗٹزي‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 18‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 18‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪ٞ‌20‌،EURUSD‌،‬ٹضيٻ‌‪‌ .2007‬‬
‫‪ٞ‬بنٯٻ‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪‌ 71‌;‌ 0.0071‌;‌ 1.3065‌ – ‌ 1.3136‌:‬ديخ‌(زاذ٭‌‪ ‌ 200‬ديخ‌ٲكرم‌قسٺ‌زض‌ثطٶبٲٻ‌‬ ‫‪‬‬
‫ٲٗبٲالسي)‪‌ .‬‬
‫‪ٞ‬بنٯٻ‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‪‌ 103‌;‌ 0.0103‌;‌ 1.3033‌– ‌ 1.3136‌:‬ديخ‌(زاذ٭‌‪ ‌ 300‬ديخ‌ٲكرم‌قسٺ‌زض‌ثطٶبٲٻ‌‬ ‫‪‬‬
‫ٲٗبٲالسي)‪.‬‬
‫زاذ٭‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‪٦‌ٍ٣ٞ‌:‬يدٷؿٵ‌ٸاضز‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌قسٺ‌اؾز‪‌.‬ټطچٷس‪‌،‬ا‪٪‬ط‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷس‪‌،‬اظ‌‬ ‫‪‬‬
‫اثط‪٦‬ٹٲٹ‌ذبضج‌ذٹاټس‌قس‌ثٷبثطايٵ‌ثٻ‌ي‪‌٥‬حط‪٦‬ز‌نٗٹزي‌ٶيبظ‌اؾز‌سب‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثشٹاٶس‌اظ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ذبضج‌قٹز‪.‬‬
‫ٸخٹز‌ضٸٶس‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪‌:‬ثٯٻ‪‌:‬زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌نٗٹزي‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫ٸخٹز‌ضٸٶس‌‪٦‬يدٷؿٵ‪‌:‬ثٯٻ‪‌:‬زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌نٗٹزي‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫چي‪٧‬ٹاؾذٵ‪‌:‬نٗٹزي‌(زض‌ثبالي‌‪٢‬يٳز‌‪‌26‬ضٸظ‌‪٢‬ج٭)‪(‌.‬ق‪٧‬٭‌‪.)3- 19‬‬ ‫‪‬‬

‫‪74‬‬
‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 19‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪ٞ‌20‌،EURUSD‌،‬ٹضيٻ‌‪‌ .2007‬‬
‫ديفثيٷي‌ا‪٣ٞ‬ي‪‌:‬نٗٹزي‌‪٢‬ٹي‪‌ .‬‬ ‫‌‬ ‫‪‬‬
‫ديفثيٷي‌ٖٳٹزي‪‌:‬نٗٹزي‌‪٢‬ٹي‌ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبالسط‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷس‪.‬‬ ‫‌‬ ‫‪‬‬
‫‪ ‬ٲٗيبضټبي‌ٲٹضز‌ٶيبظ‌ضٸٶس‪‌:‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبالسط‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷس‪‌،‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌زض‌ي‪ًٞ«‌٥‬بي‌ثبظ»‌‪٢‬طاض‌ذٹاټس‌‬
‫‪٪‬ط‪ٞ‬ز‪.‬‬
‫يٳز‌‪٦‬بټف‌يبثٷس‪‌،‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٲيسٹاٶس‌ٸاضز‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌قٹز‪.‬‬
‫‌‬ ‫‪ ‬زاذ٭‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‪‌:‬ذيط‪‌،‬اٲب‌ا‪٪‬ط‌‪٢‬‬
‫‪ ‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌(ق‪٧‬٭‌‪.)3- 20‬‬
‫‪ ‬اثط‌آيٷسٺ‪‌:‬ٶعٸٮي‌(زض‌حب‪‌٬‬چطذف)‪.‬‬
‫‪ ‬ٸخٹز‌ضٸٶس‌زض‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌:A‬ثٯٻ‪‌:‬زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌نٗٹزي‬
‫‪ ‬ٸخٹز‌ضٸٶس‌زض‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ ‌‪‌:B‬ذيط‪‌،‬ثٻ‌نٹضر‌ٲؿُح‌ثب‪٢‬ي‌ٲبٶسٺ‌َٹضي‪٧‬ٻ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌ ‌A‬‬
‫ٲيسٹاٶس‌آٴ‌ضا‌‪‌ُٕ٢‬‬
‫ٶٳبيس‌ٸ‌ثبٖث‌چطذف‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌ثٻ‌نٹضر‌نٗٹزي‌‪٪‬طزز‪.‬‬
‫يربٲز‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‪‌:‬ٶبظ‪٦‌٤‬ٻ‌ٶكبٶسټٷسٺ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ضٸٶسي‌ٲيسٹاٶس‌ضخ‌زټس‪.‬‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫ؾبيٻ ټبي‌‪٦‬ٹٲٹ‪‌:‬ثٯٻ‪‌،‬اٲب‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌ثبالي‌ٶٹ‪‌٤‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷس‪‌،‬ؾبيٻ‌زي‪٫‬طي‌ٸخٹز‌ٶرٹاټس‌زاقز‪.‬‬ ‫‌‬ ‫‪‬‬

‫‪75‬‬
 ‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 20‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪ٞ‌19‌،EURUSD‌،‬ٹضيٻ‌‪‌ .2007‬‬
‫ا‪٢‬ساٰ‪‌:‬ي‪‌٥‬ٸضٸز‌نٗٹزي‌ٸ‌ي‪‌٥‬اذُبض‌ٶعٸٮي‌ثط‌اؾبؼ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌سٷٓيٱ‌‪٦‬ٷيس‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌3- 21‬ٶٳٹزاض‌ضا‌ثبٶًٳبٰ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌‬
‫ٸضٸز‪‌،‬سٹ‪‌،ٝ٢‬اذُبضټب‌ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 21‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪ٞ‌20‌،EURUSD‌،‬ٹضيٻ‌‪‌ .2007‬‬
‫‪ ‬ٸضٸز‪‌:‬ٲ‪٣‬بٸٲز‌انٯي‪‌، 1.3196‌:‬ٸضٸز‌;‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌انٯي‌‪‌+‬ثب‪ٞ‬ط‌ٸضٸز‌(‪‌ .1.3236‌;‌)40‬‬
‫‪ ‬سٹ‪٦‌:ٝ٢‬يدٷؿٵ‌;‌‪‌:1.3033‬سٹ‪٦‌;‌ٝ٢‬يدٷؿٵ‌ٲٷٽبي‌ثب‪ٞ‬ط‌ذطٸج‌(‪.1.2993‌;‌)40‬‬

‫‪76‬‬
 ‫‪ ‬حبٮز‌ٲحب‪ٓٞ‬ز‪‌:‬س‪ٛ‬ييط‌سٹ‪‌ٝ٢‬ثٻ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌;‌ٸضٸز‌‪‌300‌+‬ديخ‌;‌‪.1.3486‬‬
‫ضاٺ اٶساظي‌ٶكٹز‌ٸ‌‪٢‬يٳز‌‪٦‬يدٷؿٵ‌‬ ‫ٮُ‪ٟ‬بً‌سٹخٻ‌ٶٳبئيس‪‌:‬سٷٓيٳبر‌اذُبض‌زض‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٶيع‌ٸخٹز‌زاضز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌نٗٹزي‌ ‌‬
‫ضا‌‪٦‌ُٕ٢‬ٷس‪‌،‬دؽ‌ايٵ‌اذُبض‌ثٻ‌ٲب‌ذٹاټس‌‪ٟ٪‬ز‌ٸضٸز‌ضا‌حص‪٦‌ٜ‬ٷيٱ‌ٸ‌ثٻ‌خبي‌آٴ‌اذُبض‌ٶعٸٮي‌‪٢‬طاض‌زټيٱ‪.‬‬
‫ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬زض‌ضٸظ‌ٸضٸز‪‌،‬ثبيس‪‌ :‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌22- 3‬ايٵ‌ٶٳٹزاض‌ضا‌ثطاي‌‪‌EURUSD‬ثطاي‌چٷس‌ضٸظ‌ثٗس‌زض‌‪ٞ‌27‬ٹضيٻ‌‪‌2007‬‬
‫‪ ‬سبييس‌‪٦‬ٷيس‌ټٳٻ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌زض‌ٸيٗيز‌«ٲُٯٹة»‌ټؿشٷس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ي‪٧‬ي‌اظ‌ايٵ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټب‌زض‌ٸيٗيز‌‬
‫ٲُٯٹة‌ٶجبقس‪‌،‬اظ‌دٹظيكٵ‌ذبضج‌قٹيس‪‌ .‬‬
‫‪ ‬سبييس‌‪٦‬ٷيس‌‪٢‬يٳز‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌يب‌‪٦‬يدٷؿٵ‌«‪ٞ‬طاض»‌ ٶ‪٧‬طزٺ‌اؾز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌‪ٞ‬طاض‌‪٦‬طزٺ‌ثبقس‪‌،‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ضا‌‬
‫زٶجب‪٦‌٬‬ٷيس‌ٸ‌زض‌نٹضر‌ٶيبظ‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قٹيس‪.‬‬
‫‪‌ « ‬‬
‫سٹ‪»ٝ٢‬ټب‌ٸ ‌«اذُبض»ټب‌ضا‌سٷٓيٱ‌‪٦‬ٷيس‪‌.‬ثٗس‌اظ‌سٷٓيٱ‌ٶ‪٣‬بٌ‌سٹ‪‌ٝ٢‬ٸ‌اذُبض‪‌،‬ا‪٪‬ط‌زض‌حب‪‌٬‬حبيط‌ضيؿ‪‌٥‬ثعض‪٪‬شط‌اظ‌‬
‫ٲ‪٣‬ساض‌ضيؿ‪‌٥‬سرهيم‌زازٺ‌قسٺ‌زض‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ثبقس‪‌،‬ثٻ‌ؾطٖز‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قٹيس‪.‬‬

‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 22‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪ٞ‌27‌،EURUSD‌،‬ٹضيٻ‌‪‌ .2007‬‬

‫اٖساز‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ٸضٸزي‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫زض‌‪ٞ‌27‬ٹضيٻ‌‪‌2007‬ٸاضز‌سطيس‌قسيٱ‌(ق‪٧‬٭‌‪‌.)3- 22‬خسٸ‪‌1- 3‌٬‬‬
‫خسٸ‪‌:1- 3‌٬‬اٖساز‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ٸضٸزي‌زض‌ٲٹضز‌‪‌EURUSD‬زض‌‪ٞ‌27‬ٹضيٻ‌‪‌،2007‬ٲٗبٲٯٻ‌‪‌ 1#‬‬

‫‪77‬‬
 ‫ا‪٦‬ٷٹٴ‪‌،‬ٶيبظ‌اؾز‌ثرف‌ٲسيطيز‌ؾطٲبيٻ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي ٲبٴ‌ضا‌ثٻ‌نٹضر‌‪٢‬سٰ‌ثٻ‌‪٢‬سٰ‌ٸ‌ثسٸٴ‌ټيچ‌ٶٹٔ‌اؾشثٷبيي‌زٶجب‪‌٬‬‬
‫‌‬
‫‪٦‬ٷيٱ‪‌.‬ٲسيطيز‌ؾطٲبيٻ‌خبيي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌س‪ٟ‬بٸر‌ثيٵ‌ي‪‌٥‬سطيسض‌ٲٹ‪‌١ٞ‬يب‌ي‪‌٥‬سطيسض‌‪ٚ‬يطٲٹ‪‌١ٞ‬ضا‌ايدبز‌ذٹاټس‌ٶٳٹز‪‌.‬اظ‌ثطٶبٲٻ‌‬
‫ٲٗبٲالسيسبٴ‌ديطٸي‌ٶٳبئيس! ‌‬
‫‌‬
‫ٲبٴ‌ضا‌ثط‌اؾبؼ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسيٲبٴ‌سٷٓيٱ‌ٶٳٹزٺ‌ايٱ‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زټس‪‌.‬ٶ‪ُ٣‬ٻ‌سٹ‪ٝ٢‬‬ ‫‌‬
‫ٶكبٴ‌ٲي‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌3- 23‬سطيس‌ضا‌زض‌‪‌9‬ٲبضؼ‌‪‌2007‬‬
‫سؿز‌ذٹزٲبٴ‌ضا‌ازاٲٻ‌ٲيزټيٱ‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫بض‌اٶدبٰ‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‪‌،‬ث‪٥‬‬ ‫ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ايٵ‌‪٦‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 23‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌9‌،EURUSD‌،‬ٲبضؼ‌‪‌ .2007‬‬
‫ٶكبٴ‌ٲي زټس‪‌.‬ضٸٶس‌ثٻ‌ذٹثي‌زض‌حب‪‌٬‬سٹؾٗٻ‌ٸ‌‪٪‬ؿشطـ‌اؾز‪‌.‬زض‌ٸا‪‌،ٕ٢‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 24‬سطيس‌ضا‌زض‌ضٸظ‌‪‌ 12‬آٸضي٭‌‪‌ 2007‬‬
‫ا‪٦‬ٷٹٴ‌ي‪«‌٥‬سدبضر‌آظاز»‌زاضيٱ‪‌.‬ي‪«‌٥‬سدبضر‌آظاز»‌خبيي‌اؾز ‌ ‪٦‬ٻ‌سٹ‪‌ٝ٢‬زض‌ثبالي‌ٸضٸز‌ثطاي‌ي‪‌٥‬ٲٹ‪ٗ٢‬يز‌نٗٹزي‌‬
‫چيعي‌اظ‌ؾطٲبيٻ ٲبٴ‌ضا‌اظ‌زؾز‌ٶرٹاټيٱ‌زاز‪‌.‬زض‌ثؿيبضي‌اظ‌‬
‫‌‬ ‫‪٢‬طاض‌زاضز‪‌.‬اؾبؾبً‪‌،‬ا‪٪‬ط‌اٲطٸظ‌زؾشٹض‌سٹ‪ٟ٢‬ٳبٴ‌‪ٗٞ‬ب‪‌٬‬قٹز‪‌،‬ټيچ‌‬
‫ټبي‌ٲٗبٲالسي‪‌،‬ايٵ‌ٲح٭‌خبيي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٲٹ‪ٗ٢‬يز‌زي‪٫‬طي‌ضا‌ٲي سٹاٴ‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ا‪ٞ‬عٸز‌ظيطا‌ضيؿ‪‌٥‬اٸٮيٵ‌دٹظيكٵ‌اظ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثطٶبٲٻ‬
‫ثيٵ‌ض‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪‌ .‬‬

‫‪78‬‬
‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 24‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌12‌،EURUSD‌،‬آٸضي٭‌‪‌ .2007‬‬
‫زض‌‪‌19‬آٸضي٭‌‪‌، 2007‬ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 25‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‪‌،‬ٸاضز‌«حبٮز‌ح‪ٟ‬بْز»‌قسيٱ‪«‌.‬حبٮز‌ح‪ٟ‬بْز»‌خبيي‌‬
‫اؾز‌‪٦‬ٻ‌سٹ‪‌ٝ٢‬ذٹزٲبٴ‌ضا‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثٻ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌اٶش‪٣‬ب‪‌٬‬زازٺ‌ايٱ‪‌.‬ٸ‌ٶٳيذٹاټيٱ‌ټٳٻ‌ؾٹزٲبٴ‌ضا‌ثٻ‌ثبظاض‌دؽ‌زټيٱ‪‌.‬‬
‫‌‬
‫خٳٯٻ اي‌زض‌ثبظاض‌ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌« ؾٹز‌‪٦‬طزٴ‌آؾبٴ‌اؾز‪‌،‬اٲب‌ح‪‌ّٟ‬آٴ‌ؾرز‌اؾز»‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ا‪ٞ‬طاز‌قطٸٔ‌ثٻ‌ؾٹز‌‪٦‬طزٴ‌‬ ‫‌‬
‫ٶٳبيٷس‪‌.‬ايٵ‌سطيسي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٲيذٹاټس‌آٶٽب‌ضا‌ٲيٯيٹٶط‌‪٦‬ٷس‪‌.‬زض‌ٶشيدٻ‪‌،‬‬
‫‌‬ ‫ٲي ‪٦‬ٷٷس‌آٶٽب‌ٖٳٹٲبً‌قطٸٔ‌ثٻ‌حطيم‌قسٴ‌ٶيع‌ٲي‌‬ ‫‌‬
‫قبٴ‌سرُي‌ٲي ٶٳبيٷس‌ٸ‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌آٶٽب‌ثبيس‌اظ‌سطيس‌ذبضج‌قٹٶس‪‌،‬ټٳچٷبٴ‌زض‌سطيس‌ثب‪٢‬ي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫بٲٻ‌ٲٗبٲالسي‬ ‫ايٵ‌سطيسضټب‌اظ‌ثطٶ‬
‫‪٦‬بضاٶٻ‪‌،‬ٲي ذٹاټيٱ‌ثطاي‌‪٦‬ؿت‌ؾٹز‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قٹيٱ‌ٸ‌يب‌ټٷ‪٫‬بٲي‌‪٦‬ٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲبٶٷس‪‌.‬ثب‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌ٲحب‪ٓٞ‬ٻ‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫اقشجبٺ‌‪٦‬طزٺ ايٱ‪‌،‬ثب‌‪٦‬ٳشطيٵ‌يطض‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قٹيٱ‪‌.‬ثب‌ اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌سٹ‪‌ٝ٢‬حب‪‌٬‬حبيط‪‌،‬زض‌نٹضسي‪٧‬ٻ‌زض‌ضٸظ‌ثٗسي‌سٹ‪‌ٝ٢‬‬
‫‌‬
‫ايٱ‪‌.‬سٹخٻ‌زاقشٻ‌ثبقيس‪‌:‬اذُبض‌ٶعٸٮيٲبٴ‌ضا‌ثط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ديخ‌اظ‌ؾٹزٲبٴ‌ضا‌سًٳيٵ‌‪٦‬طزٺ‬ ‫ثرٹضيٱ‌ٸ‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قٹيٱ‪‌ 200‌،‬‬
‫ٲبٴ‌سٷٓيٱ‌‪٦‬طزٺ ايٱ‪‌.‬حشي‌ا‪٪‬ط‌زض‌ي‪‌٥‬ضٸٶس‌نٗٹزي‌ټؿشيس‪‌،‬سٷٓيٱ‌اذُبض‌ٶعٸٮي‌ضا‌‪ٞ‬طاٲٹـ‌ٶ‪٧‬ٷيس‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اؾبؼ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‬
‫‪٢‬يٳز‌ٲي سٹاٶس‌ثٻ‌َٹض‌ٶب‪٪‬ٽبٶي‌ضٸظ‌ثٗس‌س‪ٛ‬ييط‌‪٦‬ٷس‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‪79‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 25‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌19‌،EURUSD‌،‬آٸضي٭‌‪‌ .2007‬‬
‫ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬ثطاي‌ټط‌ٲٗبٲٯٻ‪‌،‬ٶيبظ‌ثٻ‌ثجز‌‪٦‬ٯيٻ‌آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪ ‌3- 26‬ٲٗبٲٯٻ‌زض‌ضٸظ‌ذطٸج‌زض‌سبضيد‌‪‌2‬ٲي‌‪‌2007‬‬
‫ثشٹاٴ‌ثطاي‌ضز‪٪‬يطي‌ٸ‌‪٦‬ك‪‌ٝ‬ضاٶسٲبٴ سبٴ‌ثطاي‌ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌زض‌اذشيبض‌زاقشٻ‌ثبقيس‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫زاضيٱ‪‌،‬سب‌آٶبٮيعټبي‌ثٗسي‌ضا‌‬
‫ؾبظي‌اؾشطاسػي سبٴ‌زض‌دبيبٴ‌ٲبٺ‌زاضيس‌يب‌ذيط‪‌.‬خسٸ‪‌2- 3‌٬‬اٖساز‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټٳچٷيٵ‌ثشٹاٴ‌ٲكرم‌‪٦‬ٷيس‌آيب‌ٶيبظ‌ثٻ‌ثٽيٷٻ‬
‫ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ذطٸج‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌سبضيد‌‪‌2‬ٲي‌‪‌2007‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 26‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌2‌،EURUSD‌،‬ٲي‌‪‌ .2007‬‬

‫‪81‬‬
 ‫خسٸ‪‌:3- 2‌٬‬اٖساز‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ثطاي‌‪‌EURUSD‬ثطاي‌سطيس‌‪‌ 1#‬‬

‫‪‌%‬حسا‪٦‬ثط‌ؾٹز‌ضا‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ ايٱ‪٦‌،‬ٻ‌ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ذٹثي‌اؾز‪‌.‬ايٵ‌اؾشطاسػي‌ثطاي‌‪٦‬ؿت‌حسٸز‌‪‌%40‬اظ‌‬
‫‌‬ ‫سٹييح‪‌:‬ٲب‌ثيف‌اظ‌‪50‬‬
‫حسا‪٦‬ثط‌ؾٹز‌َطاحي‌قسٺ‌اؾز‌ظيطا‌احشٳبالر‌ظيبزي‌زض‌اي ٵ‌اؾشطاسػي‌ٸخٹز‌زاضز‪‌.‬ټٳچٷيٵ‪‌،‬ثٻ‌ٲسر‌ظٲبٶي‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌سطيس‌‬
‫اٶدبٲس‌ٶيع‌سٹخٻ‌ٶٳبئيس‪‌.‬ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌ٲسر‌ظٲبٴ‌َٹالٶي‌ضا‌زضثطٲي‪٪‬يطز‪‌،‬ثٷبثطايٵ‌احشٳب‪‌٬‬ظيبزي‌ٸخٹز‌زاضز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثٻ‌َٹ‪‌٬‬ٲي‬
‫ٲ‪٣‬ساض‌ظيبزي‌اظ‌ضٸٶسي‌‪٦‬ٻ‌َي‌قسٺ‪‌،‬ثبظ‪٪‬طزز‪‌ .‬‬
‫سؿز ٲبٴ ‌ازاٲٻ ‌زټيٱ‪‌،‬ثيبييس‌ثٻ‌ؾٷبضيٹيي‌ز‪٢‬ز‌‪٦‬ٷيٱ‌‪٦‬ٻ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ٲب‌ثطاي‌«حبٮز‌‬
‫ديف ‌اظ ‌ايٵ ‌‪٦‬ٻ ‌ثٻ ‌ث‪‌ ‌٥‬‬
‫زاز؟‌ٲيسٹاٶيس‌ٶشبيح‌ضا‌زض‌ق‪٧‬٭‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثٹز‪‌.‬زض‌ايٵ‌نٹضر‌چٻ‌اس‪ٟ‬ب‪٢‬ي‌ضخ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ديخ‌ٲي‬ ‫ٲحب‪ٓٞ‬ز»‌زاضاي‌‪‌200‬ديخ‌ثٻ‌خبي‌‪‌300‬‬
‫زټس‌ثبيس‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌ثرف‌اٸ‪‌٬‬ضٸٶس‌ذبضج‌ٲيقسيٱ‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲالحٓٻ‌ٶٳبئيس‪‌.‬ايٵ‌ٶٳٹزاض‌ٶكبٴ‌ٲي‬ ‫‪‌3- 27‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 27‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌2‌،EURUSD‌،‬ٲي‌‪‌ .2007‬‬

‫‪81‬‬
‫ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌اظ‌سطيس‌ذبضج‌ٲي قسيٱ‪‌،‬ٶيبظ‌زاقشيٱ‌سطيس‌خسيسي‌سٷٓيٱ‌ٶٳبئيٱ‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‪ ‌ 3- 28‬سٷٓيٳبر‌خسيس‌ٶٳٹزاض‌ضا‌ٶكبٴ‌‬
‫‌‬
‫ٲي زټس‪‌.‬زض‌ايٷدب‌ٲُبٮجي‌ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌ثبيس‌ثط‌ضٸي‌ٶٳٹزاض‌ثٻ‌آٶٽب‌سٹخٻ‌ٶٳٹز‪‌ ‌:‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 28‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌2‌،EURUSD‌،‬ٲي‌‪‌ .2007‬‬
‫ٲبٴ‌سرُي‌ٶٷٳٹز ٺ‌ايٱ‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ديخ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌زاضز‌ثٷبثطايٵ‌اظ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‬ ‫‪٢ ‬يٳز‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌‪٦‬ٳشط‌اظ‌‪‌300‬‬
‫ديخ‌ٲي ثٹز‪‌،‬ټٷٹظ‌ټٱ‌ايٵ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌ٲٷبؾت‌ثٹز‌ظيطا‌ا‪٪‬ط‌ثشٹاٶيس‌ثٻ‌ذبَط‌آٸضيس‪‌،‬ٸضٸز‌قٳب‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌‬‫‌‬ ‫زض‌حسٸز‌‪‌ 312‬‬
‫ٴ‌ټؿز‪ٞ‌.‬طو‌ٲي ‪٦‬ٷيس‌ټٳٻ‌ٲ‪٣‬بزيط‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثب‌حط‪٦‬ز‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبالسط‌‬
‫‌‬ ‫ثبالسط‌اظ‌آٴ‌ٲ‪٣‬ساضي‌ثٹز‌‪٦‬ٻ‌ا‪٦‬ٷٹ‬
‫سٗسي٭‌ٸ‌سٷٓيٱ‌ذٹاټٷس‌قس‌ٸ‌زضٸٴ‌ايٵ‌ٲحسٸزٺ‌‪٢‬طاض‌ذٹاټٷس‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‌ظيطا‌ايٵ‌اخعاء‌اظ‌آٴ‌خبيي‌‪٦‬ٻ‌قطٸٔ‌‬
‫اٶس‪‌،‬ذيٯي‌زٸضسط‌ٶط‪ٞ‬شٻ اٶس‪‌.‬زض‌ثسسطيٵ‌حبٮز‌ٲٳ‪٧‬ٵ‪‌،‬ا‪٪‬ط‌ٸاضز‌ي‪‌٥‬سطيس‌قٹيس‌ٸ‌ايٵ‌ٲ‪٣‬بزيط‌زض‌ذبضج‌اظ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫قسٺ‬
‫«ٲطظټبي»‌ ٲٹضز‌ٶٓط‌ثبقٷس‪‌،‬دؽ‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌اؾطٔ‌ٸ‪٢‬ز‌ذبضج‌قٹيس‪‌ .‬‬
‫‪ ‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ټٷٹظ‌زض‌«‪ًٞ‬بي‌ثبظ»‌‪٢‬طاض‌زاضز‪.‬‬
‫‪ ‬ټٷٹظ‌ټيچ‌دٹٮج‪‌٥‬انٯي‌ضخ‌ٶسازٺ‌اؾز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ټٷٹظ‌زض‌زاذ٭‌ثركي‌اظ‌ي‪‌٥‬ضٸٶس‌انٯي‌ټؿشيٱ‪.‬‬
‫ضٲبٴ‌ضا‌سٷٓيٱ‌ٶٳٹزٺايٱ‌ظيطا‌ټٳٻ‌‬
‫‌‬ ‫زض ‌ثطضؾي ‌ٶٳٹزاض‪‌ ،‬ٲي‌ سٹاٶيس ‌سٹخٻ ‌‪٦‬ٷيس ‌ثطاي ‌ي‪‌ ٥‬ٲٗبٲٯٻ ‌زض ‌ضٸٶس ‌ازاٲٻ‌زاض ‌ٶٳٹزا‬
‫اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ټٷٹظ‌زض‌حبٮز‌ٲُٯٹثي‌‪٢‬طاض‌زاضٶس‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ضٸٶس‌قطٸٔ‌قٹز‪‌،‬ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬انٯي‌زض‌آٴ‌ضخ‌ٶسازٺ‌‬
‫اؾز‪٢‌.‬يٳز‌زض‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ټٱ‌ٶ‪ٟ‬ٹش‌‪٦‬طزٺ‌سب‌ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬انٯي‌ضا‌ايدبز‌ٸ‌ثجز‌ٶٳبيس‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ٶيبظ‌اؾز‌زض‌ٸضٸز‌ثٻ‌‬
‫سطيسټبي‌ازاٲٻز اض‌ديف‌اظ‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬ٲٽٱ‌ضخ‌زازٺ‌ثبقس‪‌،‬ز‪٢‬ز‌ثٻ‌ذطج‌زټيٱ‪‌.‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌حب‪‌٬‬حبيطٲبٴ‌ثٻ‌‬ ‫‌‬
‫اي‌زض‌ٲٹضز‌ٸضٸز‌ثٻ‌سطيسټبي‌ازاٲٻ زاض‌ثسٸٴ‌ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬انٯي‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ي‪‌٥‬ضٸٶس‌ايدبز‌قسٺ‌ثبقس‪‌،‬اقبضٺ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټيچ‌ٶ‪٧‬شٻ‬
‫سؿزٲبٴ‌ضا‌ازاٲٻ‌ذٹاټيٱ‌زاز‪.‬‬
‫‪٦‬ٷس‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌آظٲبيف‌ث‪‌ ٥‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶٳي‬
‫زض ‌‪‌ 10‬ٲي ‌‪‌ ، 2007‬ټٳبٶُٹض ‌‪٦‬ٻ ‌زض ‌ق‪٧‬٭ ‌‪‌ 3- 29‬ٶكبٴ ‌زازٺ ‌قسٺ‪‌ ،‬اذُبض ‌‪٦‬يدٷؿٵ ‌ضاٺ‌ اٶساظي ‌قسٺ ‌اؾز‪‌ .‬ثطٶبٲٻ‌‬
‫ايٱ‪‌.‬ثٻ‌ايٵ‌زٮي٭‌زض‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسيٲبٴ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زټس‌‪٦‬ٻ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌ضا‌ثٻ‌ي‪‌٥‬اذُبض‌س‪ٛ‬ييط‌زازٺ‬ ‫‌‬
‫ٲبٴ‌ٶكبٴ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲالسي‬
‫‪٦‬ٷس‪‌،‬ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ٶكبٶسټٷسٺ‌س‪ٛ‬ييط‌ضٸٶس‌ٲيثبقس‪‌.‬ثب‌‬
‫‌‬ ‫ايٵ‌‪٪‬عيٷٻ‌ضا‌اٶشربة‌‪٦‬طزٺ ايٱ‌‪٦‬ٻ‌ټط‌ظٲبٴ‌‪٢‬يٳز‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌‪‌ ُٕ٢‬‬
‫‌‬
‫سٷٓيٳبر‌خسيس‌ٶٳٹزاض‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫احشٳب‪‌٬‬س‪ٛ‬ييط‌ضٸٶس‪‌،‬ٶٳيذٹاټيٱ‌ي‪«‌٥‬ٸضٸز‌قٷبٸض»‌زاقشٻ‌ثبقيٱ‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌3- 30‬‬
‫‌‬

‫‪82‬‬
‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 29‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌10‌،EURUSD‌،‬ٲي‌‪‌ .2007‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 30‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌10‌،EURUSD‌،‬ٲي‌‪‌ .2007‬‬

‫‪83‬‬
 ‫‪‌،‬اذُبض‌ٶعٸٮي ٲبٴ‌ضاٺ‌اٶساظي‌قسٺ‌اؾز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 31‬‬
‫‌‬ ‫زض‌‪‌8‬غٸئٵ‌‪2007‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 31‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌10‌،EURUSD‌،‬ٲي‌‪‌ .2007‬‬
‫‪٪‬يطيٱ‪‌.‬اٸٮيٵ‌ٲؿئٯٻ‌ٶ‪٫‬طاٴ ‪٦‬ٷٷسٺ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ټٱ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷٷسٺ‌ضا‌زض‌ٶٓط‌ٲي‬ ‫‌‬
‫زض‌آٶبٮيع‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹيي‪‌،‬زٸ‌ٲؿئٯٻ‌ٶ‪٫‬طاٴ‬
‫ط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقٷس‌ٸ‌زٸٲيٵ‌ٲؿئٯٻ‌ٶ‪٫‬طاٴ‪٦‬ٷٷسٺ‌ ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌حٳبيز‌ثٗسي‌زض‌‪‌1.3291‬اؾز‪٦‌،‬ٻ‌‪٦‬ٳشط‌‬
‫‌‬ ‫ټٱ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌زاذ٭‌اث‬
‫ثبقس‪‌.‬ثطاي‌ح٭‌ټط‌زٸي‌ايٵ‌ٲؿبئ٭‪‌،‬ٲي ذٹاټيٱ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌ضا‌ظيط‌ؾُح‌حٳبيز‌ثٗسي‌‪٢‬طاض‌زټيٱ‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ديخ‌زٸضسط‌ٲي‬ ‫اظ‌‪‌ 50‬‬
‫(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 32‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 32‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌8‌،EURUSD‌،‬غٸئٵ‌‪‌ .2007‬‬

‫‪84‬‬
‫ظٲبٶي‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌ٸاضز‌ايٵ‌ٖسز‌قٹز‪‌،‬ټط‌زٸ‌ٲؿئٯٻ‌‪ٞ‬ٹ‪‌٠‬ثبيؿشي‌ح٭‌قٹز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ايٵ‌‪٪‬ٹٶٻ‌ٶكٹز‪‌،‬ټٳبٴ‌ضٸظي‌‪٦‬ٻ‌ٸاضز‌ٲٗبٲٯٻ‌‬
‫‪٦‬ٷيٱ‌ٲي ذٹاټيٱ‌‪٢‬يٳز‌ثطاي‌ح٭‌ټٳٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثيٷي‌ٲي‬ ‫قسٺ ايٱ‪‌ ،‬اظ ‌ٲٗبٲٯٻ ‌ذبضج ‌ذٹاټيٱ ‌قس‪‌ .‬سٹخٻ ‌زاقشٻ‌ثبقيس‌چُٹض‌ديف‌‬
‫‌‬
‫سٗبضيبر‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹيي‌زض‌چٻ‌ٲحٯي‌‪٢‬طاض‌زاقشٻ‌ثبقس؟‌ثبيس‌‪٢‬بزض‌ثبقيس‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌ثطاي‌ٲٗبٲٯٻ‌ثب‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌اٶدبٰ‌زټيس‪‌ .‬‬
‫ٲبٴ‌ضاٺ اٶساظي‌قسٺ‌اؾز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 33‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪‌،‬اذُبض‌‪٦‬يدٷؿٵ‬ ‫زض‌‪‌22‬غٸئٵ‌‪2007‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 33‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌22‌،EURUSD‌،‬غٸئٵ‌‪‌ .2007‬‬
‫ثٷبثطايٵ‪‌،‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸزٲبٴ‌ثٻ‌اذُبض‌سجسي٭‌قسٺ‌اؾز‪‌.‬سٹخٻ‌زاقشٻ‌ثبقيس‌ چُٹض‌ثٻ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ٶعٸٮي‌‬
‫ٶعزي‪‌٥‬ٲيقٹيٱ‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 34‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 34‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌22‌،EURUSD‌،‬غٸئٵ‌‪‌ .2007‬‬

‫‪85‬‬
‫قسيٱ‪‌،‬يطض‌ٲي ‪٦‬طزيٱ‪‌.‬ثب‪ٞ‬ط‌ٲب‌ضا‌اظ‌ايٵ‌سطيس‌زٸض‌ٶ‪٫‬ٻ‌زاقز‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ديخ‌ٸاضز‌ضٸٶس‌ٶعٸٮي‌ٶكسيٱ!‌ا‪٪‬ط‌ٸاضز‌سطيس‌ٲي‬ ‫ثب‌اذشال‪‌5‌ٜ‬‬
‫ث‪ ٥‬سؿز‌ثب‌ثب‪ٞ‬طټبي‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬چ يعي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ټط‌‪ٞ‬طزي‌ٶيبظ‌ثٻ‌اٶدبٰ‌آٴ‌زاضز‌سب‌ٲ‪٣‬ساض‌ثب‪ٞ‬ط‌ثٽيٷٻ‌ضا‌ثيبثس‪‌.‬ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌‬ ‫‌‬
‫‪٢‬ؿٳشي‌اظ‌ثرف‌ثٽيٷٻؾبظي‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫سٷٓيٳبر‌خسيس‌ٶٳٹزاض‌ثٗس‌اض‌حص‪‌ٜ‬ٲ‪٣‬بزيط‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬ايٵ‌ٶٳٹزاض‌ضٸٶس‌نٗٹزي‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 35‬‬
‫ٻ‌ثبقيس‌ٲب‌ي‪‌٥‬اذُبض‌نٗٹزي‌ضا‌ذيٯي‌ثبال‌‪٢‬طاض‌زازٺايٱ‪‌.‬حشي‌سالـ‌‬
‫‌‬ ‫اذُبضټبي‌ٶعٸٮي‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬سٹخٻ‌زاقش‬
‫‌‬
‫ديخ‌ثيٵ‌ٲ‪٣‬بزيط‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌ٸخٹز‌ٶساضز‪‌.‬ٲُٳئٵسطيٵ‌‬
‫‌‬ ‫ٶ‪٧‬طزيٱ‌ي‪‌٥‬ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌ثبالي‌‪٢‬ٯٻ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌‪٢‬طاض‌زټيٱ‌ظيطا‌ثيف‌اظ‌‪‌50‬‬
‫چيع‌ثطاي‌اٶدبٰ‌زازٴ‌ايٵ‌ثٹز‌‪٦‬ٻ‌اذُبضي‌زض‌ظيط‌آذطيٵ‌‪٢‬ٯٻ‌‪٦‬ٻ‌زض‌ٶٳٹزاض‌ٶيع‌ٶكبٴ‌زازٺ‌قس ٺ‌اؾز‪٢‌،‬طاض‌زټيٱ‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 35‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌22‌،EURUSD‌،‬غٸئٵ‌‪‌ .2007‬‬
‫‪‌،‬اذُبض‌نٗٹزي‌ٲب‌ضاٺاٶساظي‌قس‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 36‬‬
‫‌‬ ‫زض‌‪‌2‬خٹالي‌‪2007‬‬

‫‪86‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 36‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌2‌،EURUSD‌،‬خٹالي‌‪‌ .2007‬‬
‫ٱ‪‌.‬اٸٮيٵ‌ٲؿئٯٻ‌ٶ‪٫‬طاٴ ‪٦‬ٷٷسٺ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫‪٦‬ٷٷسٺ‌ضا‌زض‌ٶٓط‌ٲي‪٪‬يطي‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲبٴ‪‌،‬زٸ‌ٲؿئٯٻ‌ٶ‪٫‬طاٴ‬ ‫‌‬
‫زض‌آٶبٮيع‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹيي‬
‫‪٦‬يدٷؿٵ‌ټط‌زٸ‌زض‌زاذ٭‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ټؿشٷس‪‌.‬ثب‌ٸضٸز‌زض‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌‪٦‌،1.3715‬ٻ‌‪ ‌35‬ديخ‌ثبالي‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌‪٢‬ٯٻ‌‪٢‬جٯي‌اؾز‪‌،‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‬
‫‪٦‬يدٷؿٵ‌ثبيس‌ثسٸٴ‌ٲك‪٧‬٭‌اظ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ذبضج‌قٹٶس‌ظيطا‌اثط‌ٶبظ‪‌٤‬اؾز‪‌.‬زٸٲيٵ‌ٲؿئٯٻ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ا‪٪‬ط‌ي‪‌٥‬سٹ‪‌ٝ٢‬اظ‌‬
‫‪٦‬يدٷؿٵ‌ثب‌ثب‪ٞ‬ط‌‪ ‌35‬ديذي‌ضا‌سٷٓيٱ‌ٶٳٹزٺ‌ثبقيٱ‪‌،‬سٹ‪‌ٝ٢‬ثبيس‌‪‌1.3414‬ثبقس‌ٸ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸزٲبٴ‌ثبيس‌‪‌1.3715‬ثبقس‪‌.‬ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌‬
‫ٲبٴ‌ٲيثبقس‪‌.‬چٹٴ‌ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌س‪ٟ‬بٸر‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ديخ‌ثط‌اؾبؼ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‬ ‫ي‪ٞ‌٥‬بنٯٻ‌‪ ‌ 301‬ديذي‌اؾز‪٦‌،‬ٻ‌ثيف‌اظ‌‪‌ 300‬‬
‫ٲٗٷي زاض‌ٶيؿز‪٢‌،‬هس‌زاضيٱ‌ثب‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ثب‌ايٵ ‌ ‪ٞ‬طو‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌ٸضٸز‌ثبيس‌زاذ٭‌‪ ‌ 300‬ديخ‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌سٗسي٭‌ٸ‌‬‫‌‬
‫ٲبٴ‌ثط‌اؾبؼ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسيٲبٴ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سٷٓيٱ‌قسٺ‌ثبقس‪‌،‬ثٻ‌‪٦‬بضٲبٴ‌ازاٲٻ‌زټيٱ‪‌.‬زض‌‪ٚ‬يط‌ايٷهٹضر‪‌،‬اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌سٹ‪ٝ٢‬‬
‫ثطاي‌ٸضٸز‌ثٻ‌سطيس‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ذٹاټيٱ‌ٶٳٹز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 37‬‬

‫‪87‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 37‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌2‌،EURUSD‌،‬خٹالي‌‪‌ .2007‬‬
‫سبٴ‌سرُي‌‪٦‬طزٺايس‪‌.‬آيب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫دؽ‌قٳب‌اظ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‬ ‫آيب‌ا‪٦‬ٷٹٴ‌آٲبزٺ‌ټؿشيٱ‌سب‌ثٻ‌خٯٹ‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷيٱ؟‌ا‪٪‬ط‌‪ٟ٪‬شيس‌«ثٯٻ»‌‬
‫ٲالحٓٻ‌ٶٳٹزيس‌ٲب‌‪٦‬دب‌اظ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسيٲبٴ‌سرُي‌‪٦‬طزيٱ؟‌ ‌‬
‫‌‬
‫ا‪٪‬ط ‌ذُبيي ‌‪٦‬ٻ ‌زاقشيٱ ‌ضا ‌يب‪ٞ‬شيس‪‌ ،‬سجطي‪‌ ٥‬ٲي‌‪٪‬ٹييٱ! ‌ا‪٪‬ط ‌ايٵ ‌ذُب ‌ضا ‌ٶيب‪ٞ‬شيس‪‌ ،‬دؽ ‌ٶيبظ ‌ثٻ ‌ٲكبټسٺ ‌ٲدسز ‌ثطٶبٲٻ‌‬
‫ٲٗبٲالسي سبٴ‌ٸ‌ٲُبٮٗٻ‌ثيكشط‌آٴ‌زاضيس‪‌.‬ايٵ‌ضاټٷٳبيي‌ثطاي‌قٳبؾز‌سب‌ثٻ‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌ثطؾيس‪‌.‬اقشجبٺ‌ايٵ‌ثٹز‌‪٦‬ٻ‌ٲب‌اظ‌ثب‪ٞ‬ط‌‬
‫‌‬
‫ؾٳز‌ٶعٸٮي‌(ثيطيف)‌ثطاي‌ٸضٸز‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‪٦‬طزيٱ‌ٸ‌ټٳچٷيٵ‌ثطاي‌سٹ‪‌ٝ٢‬ٶيع‌اظ‌ټٳيٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳٹزيٱ‪ٞ‌.‬طو‌‪٦‬طزٺ‌‬
‫ٲ‪٣‬بزيط‌نحيح‌ثطاي‌ٸضٸز‌ٸ‌سٹ‪‌ٝ٢‬ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ثٹزيٱ‌اظ‌‪‌40‬ديخ‌ثٻ‌خبي‌‪ ‌35‬ديخ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبييٱ‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌3- 38‬‬

‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 38‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌2‌،EURUSD‌،‬خٹالي‌‪‌ .2007‬‬

‫‪88‬‬
 ‫زض‌‪‌10‬خٹالي‌‪‌، 2007‬سطيس‌ٲب‌ٸاضز‌ثرف‌نٗٹزي‌‪٪‬طزيس‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ )3- 39‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 39‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌10‌،EURUSD‌،‬خٹالي‌‪‌ .2007‬‬
‫‪٦‬ٯيٻ‌اٖساز‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٸضٸز‌ثٻ‌سطيس‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫خسٸ‪‌3- 3‌٬‬‬
‫خسٸ‪‌:3- 3‌٬‬اٖساز‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٸضٸز‌ثٻ‌سطيس‌‪‌10‌،EURUSD‬خٹالي‌‪‌،2007‬سطيس‌‪‌ 2#‬‬

‫زض‌‪‌31‬خٹالي‌‪‌، 2007‬س‪٣‬طيجبً‌اؾشبح‌ذٹضزيٱ‌(ق‪٧‬٭‌‪.)3- 40‬‬

‫‪89‬‬
‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 40‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌31‌،EURUSD‌،‬خٹالي‌‪‌ .2007‬‬
‫ديخ‌ثب‪ٞ‬ط‌ثٻ‌ذٹثي‌ٖٳ٭‌ٲيٶٳبيس‪‌.‬ثب‌‪ٞ‬بنٯٻ‌‪‌5‬ديخ‌اؾشبح‌ٶرٹضزيٱ!‌ ‌‬
‫‌‬ ‫سٹخٻ‌زاقشٻ‌ثبقيس‌چُٹض‌‪‌40‬‬
‫ؾبظي‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌نحجز‌ٲي ‪٦‬ٷيٱ‪‌.‬زض‌َي‌ايٵ‌ثحث‪‌،‬زض‌ٲٹضز‌س‪ٛ‬ييط‌ثب‪ٞ‬طٲبٴ‌نحجز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪‌،‬زض‌ٲٹضز‌ثٽيٷٻ‬ ‫زض‌ثرف‌‪4‬‬
‫سبٴ‌ثطاي‌حسا‪٦‬ثطؾبظي‌ؾٹز‌ٸ‌حسا‪٢‬٭ؾبظي‌يطضټب‪‌،‬ثبيس‌ثٻ‌ٲؿبئ٭‌‪٦‬ٹچ‪٧‬ي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ؾبظي‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷيٱ‪‌.‬ثطاي‌ثٽيٷٻ‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫ديخ‌ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬ث‪ ٥‬سؿز‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٵ‌ټؿشيس‪‌،‬سٹخٻ‌ٶٳبئيس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫ٶٓيط‌اظ‌زؾز‌زازٴ‌سٹ‪‌ٝ٢‬ثٻ‌ٲيعاٴ‌‪‌5‬‬
‫سٹاٶيس‌زض‌َي‌ٲطحٯٻ‌ثٽيٷٻ ؾبظي‌اٶدبٰ‌زټيس‪‌،‬ذٹاټيس‌زاقز‪‌.‬زض‌ؾطسبؾط‌ايٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زض‌ايٵ‌ضاٺ‪‌،‬ايسٺ‌ټبيي‌زض‌ٲٹضز‌آٶچٻ‌ٲي‬
‫ؾبظي‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسيسبٴ‌اٶدبٰ‌زټيس‌ضا‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سٹاٶيس‌زض‌َي‌ٲطحٯٻ‌ثٽيٷٻ‬ ‫‌‬
‫‪ٟ‬ي‌‪٦‬ٻ‌ٲي‬‫اقبضٺ»ټبيي‌زض‌ٲٹضز‌ٲؿبئ٭‌ٲرشٯ‬
‫‪٦‬شبة‪‌ «‌،‬‬
‫آٲبزٺ‌ؾبذشٻاٰ‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫زض‌‪‌9‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌، 2007‬ثب‌يطض‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قسيٱ‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 41‬‬

‫‪91‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 41‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌9‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2007‬‬
‫ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫خسٸ‪ ‌3- 4‌٬‬اٖساز‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌سطيس‌‪‌2#‬‬
‫اٖساز‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ثطاي‌‪‌EURUSD‬زض‌‪‌10‬خٹالي‌‪‌،2007‬سطيس‌‪‌ 2#‬‬

‫ديخ‌اظ‌زؾز‌زازٺ ايٱ‪‌.‬ثٻ‌ٶسضر‌زض‌ضيؿ‪‌٥‬اٸٮيٻ‌‬
‫‌‬ ‫سٹخٻ‌زاقشٻ‌ثبقيس‌زض‌ٲ‪٣‬بيؿٻ‌ثب‌سٹ‪‌ٝ٢‬ضيؿ‪‌٥‬اٸٮيٻ‌‪‌267‬ديذي‪‌46‌ٍ٣ٞ‌،‬‬
‫سٹ‪‌ٝ٢‬ذٹاټيس‌ذٹضز‪‌ٍ٣ٞ‌.‬زٸ‌قبٶؽ‌ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ضخ‌زټس‪:‬‬
‫‪‌ - 1‬ٶٳٹزاضټبي‌ايچي ٳٹ‪٦‬ٹ‌ثٻ‌َٹض‌نحيح‌سٗجيط‌ٸ‌س‪ٟ‬ؿيط‌ٶكسٺ‌ثبقٷس‪ٞ‌.‬طز‌ټط‪٪‬ع‌ثٻ‌دٷح‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ٶ‪٫‬بٺ‌ٶ‪٧‬طزٺ‌‬
‫ثبقس‌ٸ‌ٲُٳئٵ‌ٶكسٺ‌ثبقس‌‪٦‬ٻ‌ټٳٻ‌آٶٽب‌زض‌ٸيٗيز‌ٲُٯٹثي‌‪٢‬طاض‌زاضٶس‪‌ .‬‬
‫‪ ‌- 2‬ضذسازټبي‌سهبز‪ٞ‬ي‌زض‌ثبظاض‌‪٦‬ٻ‌‪٦‬بال‌ثٻ‌َٹض‌ٶب‪٪‬ٽبٶي‌زض‌ي‪‌٥‬زٸضٺ‌‪٦‬ٹسبٺ‌ٲسر‌زض‌آٴ‌ق‪٧‬ب‪‌ٜ‬ٸ‌ضذٷٻ‌ايدبز‌‪٦‬طزٺ‌ثبقس‪‌.‬‬
‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي‪٦‬ٷيٱ‌ٸ‌ټط‪٪‬ع‌‪‌ 100‬زضنس‌‬
‫‌‬ ‫ايٵ‌اٲط‌ٲي سٹاٶس‌ضخ‌زټس‌ٸ‌ثٻ‌ټٳيٵ‌زٮي٭‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ټٳٹاضٺ‌اظ‌ي‪«‌٥‬سٹ‪‌»ٝ٢‬‬
‫‌‬
‫دطس‪ٟ‬يٯٹيٳبٴ‌ضا‌زض‌ي‪‌٥‬ظٲبٴ‌ضيؿ‪‌٥‬ٶٳيٶٳبئيٱ‌(ٲسيطيز‌ؾطٲبيٻ)‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫‌‬
‫‌‬
‫‌‬
‫‌‬

‫‪91‬‬
 ‫خسٸ‪‌:3- 4‌٬‬اٖساز‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌‪‌EURUSD‬زض‌ٲٹضز‌سطيس‌‪‌ 2#‬‬

‫ٶ‪٧‬شٻ‪‌:‬اقشجبٺ‌‪٦‬طزيٱ‪.‬‬
‫زټس‪‌.‬آيب‌ٲي سٹاٶيس‌حسؼ‌ثعٶيس‌چطا‌ي‪‌٥‬ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌ثطاي‌ي‪‌٥‬ضٸٶس‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫بر‌ٶٳٹزاض‌ثب‌اذُبضټب‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲي‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 42‬سٷٓيٳ‬
‫ازاٲٻزاض‌نٗٹزي‌ضا‌ٲدسزاً‌سٷٓيٱ‌ٶٷٳٹزيٱ؟ ‌‬
‫‌‬
‫زٮي٭‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٶعزي‪‌٥‬ثٻ‌‪٢‬يٳز‌اؾز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪٢‌،‬طاضزازٴ‌ي‪‌٥‬ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌ثٻ‌َٹض‌ٲدسز‌زض‌ايٵ‌ٲح٭‌‬
‫ثٻ‌ايٵ‌زٮي٭‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌اذُبض‌ديف‌اظ‌ي‪‌٥‬ٸضٸز‌احشٳبٮي‌ضاٺاٶساظي‌ذٹاټس‌‬
‫‌‬ ‫اٲطي‌ذُطٶب‪‌٤‬اؾز‪٢‌.‬طاضزازٴ ‌ي‪«‌٥‬اذُبض»‌‬
‫قس‪‌،‬اٲطي‌ٲًط‌ٶيؿز‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 42‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌9‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2007‬‬

‫‪92‬‬
 ‫‪‌،‬ي‪‌٥‬اذُبض‌ٶعٸٮي‌ضاٺ اٶساظي‌قسٺ‌اؾز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)4- 43‬‬
‫‌‬ ‫زض‌‪‌14‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪2007‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 43‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌14‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2007‬‬
‫ټٷ‪٫‬بٰ‌ثطضؾي‌ٶٳٹزاضټب‪‌،‬اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثيبٴ‌ٲيٶٳبيٷس‌‪٦‬ٻ‌ټٷٹظ‌ثطاي‌ٸضٸز‌ثٻ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌آٲبزٺ‌ٶيؿشيٱ‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 44‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 44‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌14‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2007‬‬
‫ټبيٳبٴ‌ضا‌ثبظٶكبٶي‌‪٦‬ٷيٱ‌ٸ‌ث‪٥‬سؿز‌ض ا‌ازاٲٻ‌زټيٱ‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ )3- 45‬‬
‫‌‬ ‫ثٷبثطايٵ‪٢‌،‬هس‌زاضيٱ‌«اذُبض»‬

‫‪93‬‬
‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 45‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌14‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2007‬‬
‫اٶساظي‌ٲيقٹز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 46‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶعٸٮي‌ضاٺ‬ ‫زض‌‪‌15‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌،2007‬ٲدسزاً‌ي‪«‌٥‬اذُبض»‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 46‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌15‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2007‬‬
‫ٲدسزاً‪‌،‬ٶٳٹزاضټب‌ټٷٹظ‌آٲبزٺ‌اضائٻ‌ؾي‪٫‬ٷب‪‌٬‬ٸضٸز‌ٶيؿشٷس‪‌ ‌.‬‬

‫‪94‬‬
‫زٮي٭‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌چطا‌ي‪‌٥‬ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ثبظاض‌ضا‌‪٢‬طاض‌ٶرٹاټيٱ‌زاز‪‌،‬ضا‌قطح‌ٲيزټس‪‌.‬احشٳبالً‌ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬ثبٖث‌‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 47‬‬
‫سٷٓيٱ‌ي‪‌٥‬ضٸٶس‌ٶعٸٮي‌ثٻ‌زٮي٭‌ي‪٧‬ٷٹاذشي‌ټٳٻ‌ٲش‪ٛ‬يطټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ذٹاټس‌قس‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 47‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌15‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2007‬‬
‫زټس‪‌.‬ټط‌زٸ‌ٶٹٔ‌اذُبضټب‌ثطاي‌ضاٺ اٶساظي‌زضؾز‌‪٢‬ج٭‌اظ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶٳٹزاض‌ضا‌ټٳطاٺ‌ثب‌اذُبضټبي‌خسيس‌ٶكبٴ‌ٲي‬ ‫ق‪٧‬٭ ‌‪‌ 3- 48‬‬
‫اٸر‌ؾبيٻ‌‪٦‬ٹٲٹ‌اٶدبٰ‌زازٺايٱ‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اٶس‪‌.‬ٲب‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌ثطاي‌سٷٓيٱ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌ثطاي‌ثطي‪٥‬‬ ‫‌‬
‫ثبال‪/‬دبئيٵ‌ؾبيٻ‌‪٦‬ٹٲٹ‌سٷٓيٱ‌قسٺ‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 48‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌15‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2007‬‬

‫‪95‬‬
‫اٶس‪‌.‬زض‌ؾٻ‌ضٸظ‌‪٪‬صقشٻ‪‌،‬ؾٻ‌حط‪٦‬ز‌ثعض‪‌٨‬زاقشٻايٱ‌‪٦‬ٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اٶساظي‌قسٺ‬ ‫‌‬
‫زټس‌اذُبضټبي‌ٶعٸٮي‌ضاٺ‬ ‫‌‬
‫ٶكبٴ‌ٲي‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 49‬‬
‫ټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ټٷٹظ‌سٷٓيٱ‌ٶكسٺ اٶس‪‌،‬ٸاضز‌ٲٗبٲٯٻ‌‬
‫‌‬ ‫اذُبضټبي ‌ٲب ‌ضا ‌ثٻ ‌ؾٳز ‌دبئيٵ‌ ‌ٸ ‌دبئيٵ‌سط ‌ضاٶسٺ‌ اٶس‪‌ .‬چٹٴ‌ؾي‪٫‬ٷب‪‌٬‬‬
‫زيٱ‪‌،‬اٲب‌ثٻ‌ذبَط‌زاقشٻ‌ثبقيس‌ټيچ‌دٹٮي‌ټٱ‌اظ‌زؾز‌ٶسازٺايٱ‪‌.‬ٲٳ‪٧‬ٵ‌‬
‫‌‬ ‫ٶكسٺ ايٱ‪‌.‬ثٯٻ‪‌،‬ٲب‌ي‪‌٥‬حط‪٦‬ز‌ثعض‪‌٨‬ضا‌اظ‌زؾز‌زا‬ ‫‌‬
‫اؾز‌ي‪‌٥‬خ‪ٟ‬ز‌اضظ‌زي‪٫‬ط‌‪٦‬ٻ‌ثط‌ضٸي‌آٶٽب‌زض‌حب‪‌٬‬سطيس‌ټؿشيس‌چيعي‌ٲبٶٷس‌آٶچٻ‌‪٦‬ٻ‌‪‌EURUSD‬زض‌ايٵ‌ظٲبٴ‌اظ‌ذٹز‌‬
‫ثطٸظ‌زازٺ‌اؾز‌ضا‌اظ‌ذٹز‌اضائٻ‌ٶسازٺ‌ثبقس‪‌.‬ي‪٧‬ي‌اظ‌اټسا‪‌ٜ‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي ٲبٴ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌ثطٶبٲٻ‌ثطاي‌‪٦‬ٯيٻ‌‬
‫‌‬
‫ټب‌ٸ‌ټٳٻ‌خ‪ٟ‬ز اضظټب‌ٖٳ٭‌ٶٳبيس‪‌.‬اٮجشٻ‪‌،‬اؾشثٷبئبسي‌ٶيع‌ٸخٹز‌زاضز‪‌،‬اٲب‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬ٯي‌ايٵ‌ثطٶبٲٻ‌ثبيس‌ثطاي‌ا‪٦‬ثط‌‬
‫‌‬ ‫سبيٱ ‌‬
‫‪ٞ‬طيٱ‬ ‫‌‬
‫‪٦‬بالټب‌ٸ‌خ‪ٟ‬ز اضظټب‌ثٻ‌ذٹثي‌ٖٳ٭‌ٶٳبيس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 49‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌16‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2007‬‬
‫ذٹاټيٱ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي ٲبٴ‌ضا‌زض‌ايٵ‌ظٲبٴ‌َٹضي‌سٷٓيٱ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲالسي‌اؾز‪‌.‬ٶٳي‬ ‫ؾبزٺ»‌ٶ‪٫‬ٻ‌زاقشٵ‌ثطٶبٲٻ ‌‬
‫ټس‪‌ٜ‬ٲب‌« ‌‬
‫ٲٷحٷي‌ضا‌ثٻ‌ذٹزسبٴ‌ٲيذٹضاٶيس»‌‪٦‬ٻ‌‬
‫‌‬ ‫ٶٳبئيٱ‌سب‌ايٵ‌حط‪٦‬ز‌ضا‌ٶيع‌ق‪٧‬بض‌‪٦‬ٷس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌‪٦‬طزٺ ايس‪٦‌،‬ؿي‌ټؿشيس‌‪٦‬ٻ‌«‬
‫‌‬
‫ٲٷحٷي‌ضا‌ثٻ‌ذٹزقبٴ‌ٲيذٹضاٶٷس»‌ټط‪٪‬ع‌زاضاي‌ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ثبثز‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫ايٵ‌اٲط‌ايسٺ‌ذٹثي‌ٶيؿز‪‌.‬ا‪ٞ‬طازي‌‪٦‬ٻ‌«‬
‫دبيساض‌ٶيؿشٷس‌ظيطا‌ايٵ‌اٲط‌ٲبٶٷس‌ي‪‌٥‬زضة‌چطذبٴ‌اؾز‪٦‌،‬ٻ‌ثبضټب‌ٸ‌ثبضټب‌س‪ٛ‬ييط‌ٲيٶٳبيس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫ثٷبثطايٵ‌آيب‌ا‪٦‬ٷٹٴ‌ٶٳٹزاضټب‌آٲبزٺ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ثبظاض‌ټؿشٷس؟‌آيب‌ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 50‬نحيح‌اؾز؟‌ا‪٪‬ط‌ث‪٫‬ٹييس‌«ثٯٻ» ‪‌،‬دؽ‌قٳب‌اظ‌‬
‫سبٴ‌سرُي‌ٶٳٹز‌ٺايس‪‌.‬ث ٻ‌ذبَط‌زاقشٻ‌ثبقيس‪‌،‬ٲب‌زض‌ؾٳز‌‪ٞ‬طٸـ‌زض‌حب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‌ټؿشيٱ‌(يٗٷي‪‌،‬ٶعٸٮي)‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‬
‫ؾٳز‌ٶعٸٮي‌زاضاي‌ٲدٳٹٖٻ‌ٲش‪ٟ‬بٸسي‌اظ‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌ٶؿجز‌ثٻ‌ؾٳز‌نٗٹزي‌اؾز‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌3- 51‬ٶٳٹزاضټبيي‌ثب‌ٲ‪٣‬بزيط‌ٶعٸٮي‌‬
‫ٲبٴ‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫نحيح‌ثط‌اؾبؼ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‬

‫‪96‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 50‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌16‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2007‬‬
‫ثٻ‌ق‪٧‬٭‌‪ ‌ 3- 51‬سٹخٻ‌‪٦‬ٷيس‌‪٦‬ٻ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌‪٢‬يٳز‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌زض‌ذبضج‌اظ‌ٲحسٸزٺ‌ٲٹضزٶٓطٲبٴ‌ثط‌اؾبؼ‌ثطٶبٲٻ‌‬
‫ٲٗبٲالسي‌‪٢‬طاض‌زاقز‪‌ ‌.‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 51‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌16‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2007‬‬

‫‪97‬‬
‫زض‌ٶشيدٻ‪‌،‬ٶٳي سٹاٶيٱ‌ي‪‌٥‬ٸضٸز‌زض‌ايٵ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌‪٢‬طاض‌زټيٱ‪‌،‬ثٻ ‌ خبي‌آٴ‌ٲدجٹضيٱ‌اظ‌ي‪‌٥‬اذُبض‌ثطاي‌ظٲبٴ‌حب‪‌٬‬حبيط‌‬
‫‌‬
‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبئيٱ‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 52‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 52‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌16‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2007‬‬
‫ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‪‌،‬ضاٺ اٶساظي‌‪٪‬طزيس‪‌.‬ثٗس‌اظ‌چٷس‌اذُبض‌‬
‫‌‬ ‫زض‌‪‌ 31‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌، 2007‬اذُبض‌نٗٹزي‌ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 53‬‬
‫ٶعٸٮي‌‪٦‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬ضاٺ اٶساظي‌ثٹز‪٢‌،‬يٳز‌ثط‪٪‬كز‌ٶٳٹز‌ٸ‌ثٻ‌ؾٳز‌نٗٹزي‌ديف‌ض‪ٞ‬ز‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 53‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌31‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2007‬‬

‫‪98‬‬
 ‫آٶبٮيع‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹيي‌ٶٳٹزاض‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌3- 54‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 54‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌31‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2007‬‬
‫ثٻ‌َٹض‌‪٦‬ٯي‪‌،‬ا‪٪‬ط‌ي‪‌٥‬ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌نٗٹزي‌ٲ ُٯٹة‌ضا‌اٶشربة‌‪٦‬ٷيٱ‪٦‌،‬ٯيٻ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثبيس‌اظ‌سطيس‌نٗٹزي‌‬
‫حٳبيز‌ٸ‌دكشيجبٶي‌‪٦‬ٷٷس‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ٲي ذٹاټيٱ‌سٷٓيٳبسي‌ثطاي‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌نٗٹزي‌اٶدبٰ‌زټيٱ‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌3- 55‬ٶٳٹزاض‌‬
‫‌‬
‫ٲٹضز‌ٶٓط‌ثب‌ٶ‪٣‬بٌ‌ٸضٸز‪‌،‬سٹ‪‌،ٝ٢‬ٸ‌اذُبض‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 55‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌31‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2007‬‬

‫‪99‬‬
 ‫ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌ضا‌ثبالي‌‪٢‬ٯٻ‌ايدبز‌قسٺ‌زض‌ٲبٺ‌خٹالي‌اٶشربة‌ٲي ‪٦‬ٷيٱ‌ظيطا‌ټط‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸزي‌ديف‌اظ‌آٴ‌ٲ‪٣‬ساض‌ٲٷدط‌ثٻ‌‬
‫‌‬
‫ديخ‌سب‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌ثٗسي‌ثبيس‌زاقشٻ‌ثبقيٱ‪‌،‬ٲيقٹز‪‌.‬ثب‌‬
‫‌‬ ‫سرُي‌اظ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي ٲبٴ‌زض‌ظٲيٷٻ‌‪٦‬ؿت‌اَٳيٷبٴ‌اظ‌ايٷ‪٧‬ٻ‌‪‌50‬‬
‫‌‬
‫ايٵ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز ‪‌،‬ټٷٹظ‌زضٸٴ‌‪ ‌300‬ديخ‌‪٢‬يٳز‌ٶؿجز‌ثٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ټؿشيٱ‪‌ .‬‬
‫زض‌‪‌12‬ؾذشبٲجط‌‪‌، 2007‬ٸاضز‌ي‪‌٥‬سطيس‌زض‌خٽز‌نٗٹزي‌قسيٱ‌(ثٻ‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 56‬ثطاي‌‪٦‬ؿت‌خعئيبر‌ثيكشط‌ٲطاخٗٻ‌‪٪‬طزز)‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 56‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌12‌،EURUSD‌،‬ؾذشبٲجط‌‪‌ .2007‬‬
‫آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ٸضٸز‌زض‌خسٸ‪‌3- 5‌٬‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫خسٸ‪‌:3- 5‌٬‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ثطاي‌‪‌EURUSD‬زض‌‪‌12‬ؾذشبٲجط‌‪‌،2007‬سطيس‌‪‌ 3#‬‬

‫ق‪٧‬٭ ‌‪ ‌ 3- 57‬ٶٳٹزاض ‌ي‪‌ ٥‬ټ‪ٟ‬شٻ ‌ثٗس ‌اظ ‌ٸضٸز ‌ثٻ ‌ٲٗبٲٯٻ‌ضاٶكبٴ‌ٲي‌ زټس‪‌.‬ٶ‪٣‬بٌ‌ٸضٸز‌ٸ‌اذُبضټبيٳبٴ‌ضا‌ټط‌ضٸظ‌سٷٓيٱ‌‬
‫ٹزيٱ‌سب‌ٲُٳئٵ‌قٹيٱ‌آٶٽب‌زضٸٴ‌ٲحسٸزٺټبيكبٴ‌زض‌‬
‫‌‬ ‫ٲي ٶٳٹزيٱ‪‌.‬ټٳچٷيٵ‪‌،‬ٲدجٹض‌ثٻ‌ثطضؾي‌‪٢‬يٳز‌ٶؿجز‌ثٻ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ث‬ ‫‌‬
‫ٲبٴ‌ثٹزيٱ‪‌.‬ٲيزاٶٱ‌چيعټبي‌ظيبزي‌ضا‌ثطاي‌چٷسيٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ضٸي‌اظ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‬‫ټٳٻ‌ظٲبٴټب‌ټؿشٷس‪‌.‬اؾبؾبً‪‌،‬ٲب‌زض‌حب‪‌٬‬زٶجبٮٻ‌‬
‫‌‬
‫ثبض‌س‪٧‬طاض‌‪٦‬طزٺ اٰ‌اٲب‌ايٵ‌س‪٧‬طاض‌ٲٹضز‌ٶيبظ‌اؾز‪‌.‬ټس‪‌ٜ‬يبز‪٪‬يطي‌اظ‌َطي‪‌١‬س‪٧‬طاض‌اؾز‪.‬‬
‫‌‬

‫‪111‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 57‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌19‌،EURUSD‌،‬ؾذشبٲجط‌‪‌ .2007‬‬
‫ٲٹضز‌ثطضؾي‌‪٢‬طاض‌ٲيزټس‪(‌.‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌سطيس‌‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌3- 58‬ٶٳٹزاض‌‪‌EURUSD‬ضا‌زض‌سبضيد‌‪‌28‬ؾذشبٲجط‌‪‌2007‬‬
‫زض‌خسٸ‪‌)3- 6‌٬‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫خسٸ‪‌:3- 6‌٬‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌‪‌EURUSD‬زض‌‪‌28‬ؾذشبٲجط‌‪‌،2007‬سطيس‌‪‌ 3#‬‬

‫زض‌ايٵ‌ضٸظ ‪‌،‬سطيس‌ٲب‌ثٻ‌ؾٳز‌«حبٮز‌ٲحب‪ٓٞ‬شي»‌ ديف‌ض‪ٞ‬ز‪‌.‬ټٳچٷيٵ‪‌،‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌ي‪‌٥‬حبٮز‌«ضٸٶس‌آظاز»‌زاضيٱ‪٦‌،‬ٻ‌ايٵ‌اٲط‌‬

‫ثرٹضيٱ‌ٸ‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قٹيٱ‪‌،‬ؾٹز‌‪٦‬ؿت‌ٶٳٹزٺ ايٱ‪‌.‬سٹخٻ‌زاقشٻ‌‬
‫‌‬ ‫ثسيٵ‌ٲٗٷي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌حشي‌ا‪٪‬ط‌ټٱا‪٦‬ٷٹٴ‌«سٹ‪‌»ٝ٢‬‬
‫‌‬
‫ثبقيس‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌ثؿشٻقسٴ‌‪ ‌ 1.4267‬اؾز‌ٸ‌ٲ‪٣‬ساض‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌‪‌ 1.4053‬اؾز‪٦‌،‬ٻ‌زاضاي‌س‪ٟ‬بٸر‌‪‌ 214‬ديخ‌س‪ٟ‬بٸر‌اؾز‪‌.‬‬
‫‌‬
‫ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي ٲبٴ‌ثيبٴ‌ٶٳٹزٺ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌‪ ‌200‬ديخ‌زٸضسط‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثٹز‪‌،‬ثبيس‌ذبضج‌قٹيٱ‪‌.‬زض‌ٶشيدٻ‪‌،‬ثبيس‌اظ‌‬
‫‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قٹيٱ‪‌،‬زضؾز‌اؾز؟‌ثٯٻ‪‌،‬چٹٴ‌ايٵ‌اٲط‌زض‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي ٲبٴ‌‪٪‬ٷدبٶسٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌3- 59‬ايٵ‌ٶٳٹزاض‌‬
‫‌‬
‫آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ذطٸج‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪.‬‬
‫‌‬ ‫ضا‌ثب‌‬

‫‪111‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 58‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌28‌،EURUSD‌،‬ؾذشبٲجط‌‪‌ .2007‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 59‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌28‌،EURUSD‌،‬ؾذشبٲجط‌‪‌ .2007‬‬
‫ٶساقشٻايس‪‌.‬ٲٵ‌ثٻ‌َٹض‌‬
‫‌‬ ‫ا‪٪‬ط‌ثٻ‌ايٵ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ثطؾيس‌ٸ‌ثٻ‌اقشجبٺ‌سٹخٻ‌ٶ‪٧‬طزٺ‌ثبقيس‪‌،‬دؽ‌ټط‪٪‬ع‌سٹخٽي‌ثٻ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسيسبٴ‌‬
‫‌‬
‫اٰ‌سب‌ٲُٳئٵ‌قٹٰ‌قٳب‌زض‌حب‪‌٬‬زٶجبٮٻضٸي‌اظ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ټؿشيس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٖٳسي‌ذُبټبيي‌ضا‌زض‌خبټبي‌ٲرشٯ‪٢‌ٝ‬طاض‌زازٺ‬
‫ضٸي‌ٶٳي ‪٦‬ٷيس‌دؽ‌قٳب‌ثٻ‌خبي‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌ي‪‌٥‬سطيسض‌ؾيؿشٳي‪‌٥‬ثبقيس‪‌،‬زض‌حب‪٢‌٬‬ٳبض‌ټؿشيس‪‌ .‬‬‫‌‬ ‫‌‬
‫سبٴ‌زٶجبٮٻ‬ ‫‌‬
‫اظ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‬

‫‪112‬‬
‫زض‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي ‌ ٲب‪‌،‬ش‪٦‬ط‌قسٺ‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌‪ ‌200‬ديخ‌يب‌ثيكشط‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌زض‌ظٲبٶي‌‪٦‬ٻ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثٻ‌نٹضر‌ٲؿُح‌‬
‫‌‬
‫اؾز‪‌،‬زٸض‌قسٺ‌اؾز‪‌،‬ثبيس‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قٹيس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ثٻ‌ايٵ‌ٶٳٹزاضټب‌ٶ‪٫‬بٺ‌‪٦‬ٷيس‪‌،‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٲؿُح‌ٶكسٺ‌اؾز‌ثٷبثطايٵ‌‬
‫ٶجبيؿشي‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قٹيٱ‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ي‪‌٥‬ضٸٶس‌زض‌حب‪‌٬‬ضخ‌زازٴ‌اؾز‪‌،‬زض‌ايٵ‌نٹضر‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ايٵ‌ضٸٶس‌ضا‌ثٻ‌نٹضر‌‬
‫ثط‌ضٸٶس‌قٹيس‪‌.‬ٲٹ‪ٗ٢‬يزټبي‌ظيبزي‌‬
‫‌‬ ‫ذٹاټيس‌سب‌خبيي‌‪٦‬ٻ‌ٲيسٹاٶيس‌«ؾٹاض»‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زټس‪‌،‬قٳب‌ٲي‬ ‫‌‬
‫حط‪٦‬ز‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌ٶٳبيف‌ٲي‬
‫زټس‪‌.‬ايٵ‌ٲٹ‪ٗ٢‬يزټب‌اؾبؾبً‌ظٲبٶي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷس‌ٸ‌ؾذؽ‌ثٻ‌حط‪٦‬ز‌ذٹز‌ازاٲٻ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ٸخٹز‌ذٹاټس‌زاقز‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌‪ٞ‬طاض‌ٲي‬
‫ٲي زټس‌‪٦‬ٻ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثٻ‌خبي‌ايٷ‪٧‬ٻ‌ٲؿُح‌قٹز‪‌،‬زض‌خٽز‌ضٸٶس‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷس‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌اخبظٺ‌زټيس‌ثٻ‌ٖ‪٣‬ت‌ثط‪٪‬طزيٱ‌ٸ‌‬ ‫ضخ‌ ‌‬
‫ذُب‌ضا‌سهحيح‌‪٦‬ٷيٱ‪‌.‬ټٳطاٺ‌ثب‌ضٸٶس‌ازاٲٻ‌ذٹاټيٱ‌زاز‌ظيطا‌ټط‪٪‬ع‌ٶجبيؿشي‌اظ‌سطيس‌ثٻ‌ټيچٖٷٹاٴ‌ذبضج‌قٹيٱ‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫زض‌‪‌3‬ا‪٦‬شجط‌‪‌، 2007‬ثب‌‪٦‬ؿؿت‌ؾٹزي‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 60‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‪‌،‬ذبضج‌قسيٱ‪‌ ‌.‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 60‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌28‌،EURUSD‌،‬ؾذشبٲجط‌‪‌ .2007‬‬
‫ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫خسٸ‪ ‌3- 7‌٬‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌ثطاي‌سطيس‌‪‌3#‬‬
‫خسٸ‪‌:3- 7‌٬‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌EURUSD‬زض‌‪‌3‬ا‪٦‬شجط‌‪‌، 2007‬سطيس‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌‪‌ 3#‬‬

‫‪113‬‬
‫يٶٳٹزيٱ‪‌،‬زض‌ايٵ‌نٹضر‌ٲب‌حسا‪٦‬ثط‌ؾٹز‌ثطاي‌ايٵ‌سطيس‌ضا‌‬ ‫ا‪٪‬ط‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌زٸض‌ثٹز‌ذبضج‌ٲيقسيٱ‪‌،‬ؾٹز‌ٲ ‌‬
‫‌‬
‫ؾبظ‪٦‬ٷٷسٺ‌ثبقس‌‪٦‬ٻ‌ٲي سٹاٴ‌ٲٹضز‌آظٲبيف‌ٸ‌ثطضؾي‌‪٢‬طاض‌زاز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سٹاٶس‌ي‪‌٥‬س‪٧‬ٷي‪‌٥‬ثٽيٷٻ‬ ‫‌‬
‫ٶٳٹزيٱ‪‌.‬ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ؿت‌ٲي‬
‫اؾبؾبً‪‌،‬قٳب‌ظٲبٶي‌اظ‌سطيس‌ذبضج‌ٲي‌ قٹيس‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌زٸض‌اؾز‌ٸ‌ؾذؽ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌زي‪٫‬طي‌زض‌ثبالي‌آذطيٵ‌‬
‫‪٪‬يطز‌سب‌ثٻ‌ٲؿيط‌ذٹزـ‌ازاٲٻ‌زټس‪٢‌،‬طاض‌ٲيزټيس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٢‬ٯٻ‌زضؾز‌زض‌حبٮشي‌‪٦‬ٻ‌ضٸٶس‌سهٳيٱ‌ٲي‬
‫زټيٱ‌ظيطا‌سطيس‌نٗٹزي‌ذٹزٲبٴ‌ضا‌ثؿشٻايٱ‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‪ ‌3- 61‬اذُبض‌ٸ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌خسيس‌ضا‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ا‪٦‬ٷٹٴ‌ثٻ‌سؿز‌ذٹزٲبٴ‌ازاٲٻ‌ٲي‬
‫‪٢‬طاض‌زاضز‪‌،‬ٲيذٹ اټيٱ‌ي‪‌٥‬سطيس‌ازاٲٻ‌زټٷسٺ‌ضٸٶس‌ضا‌خؿشدٹ‌‬
‫‌‬ ‫ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬زضحبٮي‪٧‬ٻ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ټٷٹظ‌زض‌«‪ًٞ‬بي‌ثبظ»‌‬
‫‌‬
‫‪٦‬ٷيٱ‪‌.‬سٹخٻ‌‪٦‬ٷيس‌‪٦‬ٻ‌ټٷٹظ‌ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬انٯي‌نٹضر‌ٶ‪٫‬ط‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 61‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌3‌،EURUSD‌،‬ا‪٦‬شجط‌‪‌ .2007‬‬
‫زض‌‪‌ 19‬ا‪٦‬شجط‌‪‌، 2007‬ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪ ‌ 3- 62‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‪‌،‬ي‪‌٥‬ضٸٶس‌نٗٹزي‌ق‪٧‬٭‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪‌.‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌‬
‫آٲبضي‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌زض‌خسٸ‪‌3- 8‌٬‬ثيبٴ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬

‫‪114‬‬
‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 62‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌19‌،EURUSD‌،‬ا‪٦‬شجط‌‪‌ .2007‬‬
‫خسٸ‪‌:3- 8‌٬‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌ثطاي‌‪‌EURUSD‬زض‌‪‌19‬ا‪٦‬شجط‌‪‌،2007‬سطيس‌‪‌ 4#‬‬

‫ٶعزي‪‌٥‬ٲيقٹيٱ‌اٲب‌ټٷٹظ‌زض‌ايٵ‌‬
‫‌‬ ‫ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬ثٻ‌«حبٮز‌ٲحب‪ٓٞ‬شي»‌‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 63‬ٶٳٹزاض‌ضا‌زض‌سبضيد‌‪‌ 2‬ٶٹاٲجط‌‪‌2007‬‬
‫ٲٷُ‪٣‬ٻ‌‪٢‬طاض‌ٶ‪٫‬ط‪ٞ‬شٻ ايٱ‪‌.‬ضيؿ‪‌٥‬ٲب‌ا‪٦‬ٷٹٴ‌ثٻ‌‪٦‬ٳشط‌اظ‌‪ ‌100‬ديخ‌‪٦‬بټف‌يب‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪.‬‬
‫‌‬

‫‪115‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 63‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌2‌،EURUSD‌،‬ٶٹاٲجط‌‪‌ .2007‬‬
‫قسٺايٱ‌‬
‫ضا‌قطح‌ٲيزټس‪‌.‬زض‌ايٵ‌سبضيد‪‌،‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌ٸاضز‌«ٲٷُ‪٣‬ٻ‌ٲحب‪ٓٞ‬شي»‌ ‌‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 64‬ٶٳٹزاض‌سبضيد‌‪‌ 7‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2007‬‬
‫يؿ‪ ٥‬ٲبٴ‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬بٲ٭‌ثٻ‌حسا‪٢‬٭‌ذٹز‌ضؾيسٺ‌اؾز‪‌.‬زض‌ٸا‪‌،ٕ٢‬زض‌حب‪‌٬‬حبيط‌ٲب‌زض‌ي‪«‌٥‬سطيس‌آظاز»‌ٶيع‌‪٢‬طاض‌‬ ‫ثٷبثطايٵ‌ض ‌‬
‫زاضيٱ‪‌.‬ثٻ‌َٹض‌سًٳيٷي‌‪‌150‬ديخ‌ؾٹز‌ذٹاټيٱ‌‪٦‬طز‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 64‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌2‌،EURUSD‌،‬ٶٹاٲجط‌‪‌ .2007‬‬

‫‪116‬‬
 ‫ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‪‌،‬ذبضج‌ٲيقٹيٱ‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫زض‌سبضيد‌‪‌12‬ٶٹاٲجط‌‪‌، 2007‬اظ‌ضٸٶس‌نٗٹزي‌ثب‌ؾٹزي‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 65‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 65‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌2‌،EURUSD‌،‬ٶٹاٲجط‌‪‌ .2007‬‬
‫آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌خسٸ‪‌3- 9‌٬‬ثيبٴ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫خسٸ‪‌:3- 9‌٬‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌EURUSD‬زض‌‪‌12‬ٶٹاٲجط‌‪‌،2007‬سطيس‌‪‌ 4#‬‬

‫سٹييح‪‌%50‌:‬حسا‪٦‬ثط‌ؾٹز‌ضا‌ثٻ‌زؾز‌آٸضزٺ‌ايٱ‪‌ .‬‬
‫ټبي‌ٸضٸز‌خسيس‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌زض‌«‪ًٞ‬بي‌ثبظ»‌‪٢‬طاض‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌ثٷبثطايٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اذُبضټبي‌خسيس‌ٸ‌‪٢‬يٳز‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 66‬‬
‫زاض‌ٲيثبقيٱ‪‌.‬ثٻ‌ذبَط‌زاقشٻ‌ثبقيس‌‪٦‬ٻ‌ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬انٯي‌ٶيع‌ټٷٹظ‌ضخ‌ٶسازٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زض‌خؿشدٹي‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌زض‌ضٸٶس‌ازاٲٻ‬

‫‪117‬‬
‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 66‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌12‌،EURUSD‌،‬ٶٹاٲجط‌‪‌ .2007‬‬
‫زض‌‪‌20‬ٶٹاٲجط‌‪‌، 2007‬ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 67‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‪‌،‬ٸاضز‌ي‪‌٥‬ضٸٶس‌نٗٹزي‌قسيٱ‪‌ ‌.‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 67‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌20‌،EURUSD‌،‬ٶٹاٲجط‌‪‌ .2007‬‬
‫آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌خسٸ‪‌3- 10‌٬‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫خسٸ‪‌:3- 10‌٬‬آٲبض‌ٸ‌ اض‪٢‬بٰ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌EURUSD‬زض‌‪‌20‬ٶٹاٲجط‌‪‌،2007‬سطيس‌‪‌ 5#‬‬

‫‪118‬‬
‫ديخ‌‪ٞ‬بنٯٻاي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌‬
‫‌‬ ‫ثسٸٴ‌زض‌ٶٓط‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٵ‌ثب‪ٞ‬ط‪ٞ‌،‬بنٯٻ‌ثيٵ‌‪٢‬يٳز‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌‪ ‌306‬ديخ‌اؾز‪‌.‬ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ثبالسط‌اظ‌‪‌300‬‬
‫ٲبيٯيٱ‌آٴ‌ضا‌ٲٹضز‌دصيطـ‌‪٢‬طاض‌زټيٱ‪‌.‬آيب‌ثبيس‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ضا‌ثٻ‌ايٵ‌زٮي٭‌‪٦‬ٻ‌اذشال‪‌ٜ‬آٴ‌سٷٽب‌‪‌ 6‬ديخ‌اؾز‪‌،‬ٲٹضز‌‬
‫ا‪٦‬ٷٹٴ‌اظ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي سبٴ‌سرُي‌ٶٳبئيس‪‌،‬ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ايٵ‌اٲط‌ثطايشبٴ‌ثٻ‌نٹضر‌ٖبزر‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سرُي‌‪٢‬طاض‌زټيٱ؟‌ا‪٪‬ط‌ټٱ‬
‫ذٹاټيٱ‌اظ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسيٲبٴ‌سرُي‌ٶٳبئيٱ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زضآيس‌ٸ‌ا‪٪‬ط‌ايٵ‌اٲط‌ٖبزر‌قٹز‪‌،‬دؽ‌چطا‌ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌زاضيس؟‌ٶٳي‬
‫ثٷبثطايٵ‌اظ‌سطيس‌زض‌ټٳيٵ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ ‌ ذبضج‌ذٹاټيٱ‌قس‪‌.‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ذطٸج‌زض‌خسٸ‪‌3- 11‌٬‬ٮيؿز‌قسٺ‌اؾز‪.‬‬
‫خسٸ‪‌:3- 11‌٬‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌‪‌EURUSD‬زض‌‪‌20‬ٶٹاٲجط‌‪‌،2007‬سطيس‌‪‌ 5#‬‬

‫سٹييح‪‌:‬اظ‌سطيس‌ثٻ‌زٮي٭‌‪ٞ‬بنٯٻ‌‪٢‬يٳز‌سب‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ذبضج‌قسيٱ‪.‬‬
‫ا‪ٞ‬شبز‌ا‪٪‬ط‌ثٻ‌سطيسٲبٴ‌ازاٲٻ‌ٲيزازيٱ‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 68‬ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ذطٸج‌اظ‌سطيس‌زض‌‪‌ 5‬زؾبٲجط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثيبييس‌ثطضؾي‌‪٦‬ٷيٱ‌چٻ‌اس‪ٟ‬ب‪٢‬ي‌ٲي‬
‫‪‌،‬ضا‌ثب‌يطض‌قطح‌ٲي زټس‪‌.‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲطٸٌ‌ثٻ‌ايٵ‌سطيس‌زض‌خسٸ‪‌3- 12‌٬‬ٮيؿز‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‪2007‬‬
‫خسٸ‪‌:3- 12‌٬‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌‪‌EURUSD‬زض‌‪‌5‬زؾبٲجط‌‪‌،2007‬سطيس‌‪‌،5‌#‬قجيٻ‌ؾبظي ‌‬

‫سٹييح‪‌:‬سطيس‌قجيٻؾبظي‌قسٺ‌‪...‬‬
‫‌‬

‫‪119‬‬
‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 68‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌5‌،EURUSD‌،‬زؾبٲجط‌‪‌ .2007‬‬
‫زټس‪‌.‬ٸاضز‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌ازاٲٻزټٷسٺ‌ضٸٶس‌ٶكسيٱ‌ظيطا‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ضا‌قطح‌ٲي‬‫ق‪٧‬٭ ‌‪ ‌ 3- 69‬اذُبضټبي ‌خسيس ‌زض ‌‪‌ 5‬زؾبٲجط‌‪‌ 2007‬‬
‫چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ثؿيبض‌ثٻ‌‪٢‬يٳزټبي‌سبضيري‌ٶعزي‪‌٥‬ثٹز‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 69‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌5‌،EURUSD‌،‬زؾبٲجط‌‪‌ .2007‬‬

‫‪111‬‬
‫اٶساظي‌قسٺ اٶس‪‌.‬زض‌ٸا‪‌ٕ٢‬ټيچ‌سطيسي‌ٸخٹز‌ٶساضز‌ظيطا‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زټٷس‌‪٦‬ٻ‌اذُبضټبي‌ٶعٸٮي‌ضاٺ‬ ‫‌‬
‫ٶكبٴ‌ٲي‬ ‫ٶٳٹزاضټبي‌ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 70‬‬
‫‪٢‬يٳز‌ا‪٦‬ٷٹٴ‌زض‌ظيط‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌‪٢‬طاض‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 70‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌5‌،EURUSD‌،‬زؾبٲجط‌‪‌ .2007‬‬
‫سؿز ٲبٴ‌زضحبٮي‪٧‬ٻ‌س‪٣‬طيجبً‌ي‪‌٥‬ؾب‪‌٬‬ضا‌‬
‫‪٦‬ز‌ثٻ‌ؾٳز‌خٯٹ‌ثب‌ث‪‌ ٥‬‬
‫‌‬ ‫اذُبضټبي‌خسيس‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬ٲب‌ثٻ‌حط‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 71‬‬
‫ايٱ‪‌،‬ديف‌ٲيضٸيٱ‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬بٲ٭‌ٶٳٹزٺ‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 71‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌5‌،EURUSD‌،‬زؾبٲجط‌‪‌ .2007‬‬

‫‪111‬‬
 ‫ضاٺاٶساظي‌قسٺ‌اؾز‪‌ ‌.‬‬
‫اذُبض‌ٶعٸٮي‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 72‬زض‌‪‌20‬زؾبٲجط‌‪‌ ‌2007‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 72‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌20‌،EURUSD‌،‬زؾبٲجط‌‪‌ .2007‬‬
‫‪٢‬يٳز‌ټٷٹظ‌زض‌ظيط‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌‪٢‬طاض‌زاضز‌ثٷبثطايٵ‌ٲي ذٹاټيٱ‌اذُبضټبيٳبٴ‌ضا‌ثبظٶكبٶي‌‪٦‬ٷيٱ‪(‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 73‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 73‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌20‌،EURUSD‌،‬زؾبٲجط‌‪‌ .2007‬‬

‫‪112‬‬
 ‫‪‌،‬اذُبض‌نٗٹزي‌ضاٺ اٶساظي‌قسٺ‌اؾز‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫زض‌ق‪٧‬٭‌‪3- 74‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 74‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌20‌،EURUSD‌،‬زؾبٲجط‌‪‌ .2007‬‬
‫ٲب‌ټٷٹظ‌آٲبزٺ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌نٗٹزي‌ثط‌اؾبؼ‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 75‬ٶيؿشيٱ‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 75‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌28‌،EURUSD‌،‬زؾبٲجط‌‪‌ .2007‬‬

‫‪113‬‬
 ‫ٶٳٹزاض‌ضا‌ثب‌اذُبضټبي‌نٗٹزي‌ٸ‌ٶعٸٮي‌خسيس‌ٶكبٴ‌ٲي زټس‪‌.‬اذُبض‌نٗٹزي‌ضا‌زض‌ايٵ‌ظٲبٴ‌ثب‌احشٳب‪‌٬‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 76‬‬
‫ثيكشطي‌اٶشربة‌ٶٳٹزي ٱ‌ظيطا‌ٶيبظ‌ثٻ‌ي‪‌٥‬حط‪٦‬ز‌ثبالضٸٶسٺ‌ثعض‪‌٨‬زاضيٱ‌سب‌ثبٖث‌قٹز‌‪٦‬ٻ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ي‪٧‬سي‪٫‬ط‌ضا‌‬
‫‪٦‌ُٕ٢‬ٷٷس‌ٸ‌ټٳچٷيٵ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌اظ‌‪٢‬يٳز‌سبضيري‌ذٹز‌زٸض‌قٹز‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 76‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌28‌،EURUSD‌،‬زؾبٲجط‌‪‌ .2007‬‬
‫‪‌،‬اذُبض‌نٗٹزي‌ضاٺ اٶساظي‌قسٺ‌اؾز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 77‬‬
‫‌‬ ‫زض‌‪‌4‬غاٶٹيٻ‌‪2008‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 77‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌4‌،EURUSD‌،‬غاٶٹيٻ‌‪‌ .2008‬‬

‫‪114‬‬
 ‫ٶكبٴ‌ٲي زټس‌اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ټٷٹظ‌آٲبزٺ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌نٗٹزي‌ٶيؿشٷس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌3- 78‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 78‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌4‌،EURUSD‌،‬غاٶٹيٻ‌‪‌ .2008‬‬
‫زازٺ‌قسٺ‪‌،‬ثبظٶكبٶي‌ٲي‪٦‬ٷيٱ‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ثٷبثطايٵ‪‌،‬اذُبضټب‌ضا‌ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 79‬ٶكبٴ‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 79‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌4‌،EURUSD‌،‬غاٶٹيٻ‌‪‌ .2008‬‬

‫‪115‬‬
 ‫ضاٺ اٶساظي‌قسٺ‌اؾز‪‌ ‌.‬‬
‫ٶكبٴ‌ٲيزټس‌اذُبض‌نٗٹزي‌زض‌‪‌14‬غاٶٹيٻ‌‪‌ ‌2008‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌3- 80‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 80‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌14‌،EURUSD‌،‬غاٶٹيٻ‌‪‌ .2008‬‬
‫زض‌ظٲبٴ‌ثطضؾي‌ٶٳٹزاض‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثطاي‌آٴ‌سبضيد‪‌،‬ټٳٻ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټب‌ثطاي‌ي‪‌٥‬ٸضٸز‌زض‌ٸيٗيز‌«ٖبٮي»‌ټؿشٷس‪‌.‬اَالٖبر‌‬
‫ٸضٸز‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 81‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 81‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌14‌،EURUSD‌،‬غاٶٹيٻ‌‪‌ .2008‬‬

‫‪116‬‬
 ‫قٹز‌‪٦‬ٻ‌ټٷٹظ‌ٶٳيسٹاٶيٱ‌ٸاضز‌ٲٗبٲٯٻ‌قٹيٱ‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اظ‌ايٵ‌ٶٳٹزاض‌ٲكرم‌ٲي‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 82‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌14‌،EURUSD‌،‬غاٶٹيٻ‌‪‌ .2008‬‬
‫زض‌ايٵ‌ظٲبٴ‪‌،‬ٲؿئٯٻ‪ٞ‌،‬بنٯٻ‌‪٢‬يٳز‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌اؾز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪٦‌،‬ٯيٻ‌اذُبضټب‌ضا‌ثبظٶكبٶي‌ٲي‪٦‬ٷيٱ‌ٸ‌ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‬
‫‌‬
‫‪‌3- 82‬ثيبٴ‌قسٺ‌اؾز‪‌،‬ٲدسزاً‌ٲٷشٓط‌ٲي‌ٲبٶيٱ‪‌ .‬‬
‫‪‌،‬اذُبض‌ٶعٸٮي‌ضاٺ اٶساظي‌قسٺ‌اؾز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 83‬‬
‫‌‬ ‫زض‌‪‌21‬غاٶٹيٻ‌‪2008‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 83‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌21‌،EURUSD‌،‬غاٶٹيٻ‌‪‌ .2008‬‬

‫‪117‬‬
‫ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‪‌،‬اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثٻ‌ټيچٸخٻ‌آٲبزٺ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌‬
‫‌‬ ‫زض‌ايٵ‌ظٲبٴ‪‌،‬ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 84‬‬
‫نٗٹزي‌ٶيؿشس‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 84‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌21‌،EURUSD‌،‬غاٶٹيٻ‌‪‌ .2008‬‬
‫زټس‌زضحبٮي‪٧‬ٻ‌ټٷٹظ‌ٶٳيسٹاٶيٱ‌ٸاضز‌ٲٗبٲٯٻ‌قٹيٱ‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫بٴ‌ٲي‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪ ‌3- 85‬اذُبضټبي‌خسيس‌ضا‌ٶك‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 85‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌21‌،EURUSD‌،‬غاٶٹيٻ‌‪‌ .2008‬‬

‫‪118‬‬
 ‫اٶساظي‌ٲيقٹز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‪‌،‬ضاٺ‬ ‫زض‌‪ٞ‌1‬ٹضيٻ‌‪‌، 2008‬اذُبض‌نٗٹزي‌ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 86‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 86‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪ٞ‌1‌،EURUSD‌،‬ٹضيٻ‌‪‌ .2008‬‬
‫اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌زض‌حبٮز‌ذٹثي‌‪٢‬طاض‌زاضٶس‌ا‪٪‬ط‌‪٦‬ٻ‌ي‪‌٥‬ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌نٗٹزي‌ضا‌اٶدبٰ‌زټيٱ‪‌.‬ټطچٷس‪‌،‬ٲؿئٯٻ‌ايٵ‌‬
‫ديذي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زض‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسيٲبٴ‌آٴ‌ضا‌ٲكرم‌‬
‫‌‬ ‫اؾز‌‪٦‬ٻ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌اظ‌‪٢‬يٳز‌زٸض‌اؾز‪٢‌.‬يٳز‌ذبضج‌اظ‌ٲحسٸزٺ‌‪‌200‬‬
‫ايٱ‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬زض‌ايٵ‌ظٲبٴ‌ٶٳيسٹاٶيٱ‌ ٸاضز‌ٲٗبٲٯٻ‌ذطيس‌قٹيس‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‪‌،‬ثبيس‌اذُبض‌نٗٹزي‌خسيس‌ضا‌اٶشربة‌‪٦‬ٷيٱ‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶٳٹزٺ‬
‫اظ‌ٲ‪٣‬ساضي‌‪٦‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬حبيط‌‪٢‬طاض‌زاضيٱ‪‌،‬ثبالسط‌ثطٸيٱ‪‌،‬ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ثطي‪‌٥‬ضا‌اظ‌زؾز‌ثسټيٱ‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ٲيذٹاټيٱ‌ټٳبٴ‌‬
‫‌‬
‫اذُبضي‌‪٦‬ٻ‌ديف‌اظ‌ايٵ‌زاقشيٱ‌ضا‌ح‪٦‌ّٟ‬ٷيٱ‪‌ .‬‬
‫اٶساظي‌ٲيقٹز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‪‌،‬ضاٺ‬ ‫زض‌‪ٞ‌26‬ٹضيٻ‌‪‌، 2008‬ي‪‌٥‬اذُبض‌نٗٹزي‌ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 87‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 87‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪ٞ‌26‌،EURUSD‌،‬ٹضيٻ‌‪‌ .2008‬‬

‫‪119‬‬
‫ا‪٪‬ط‌ثٻ‌ٖ‪٣‬ت‌ثٻ‌آذطيٵ‌احشٳب‪‌٬‬ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ثبظ‪٪‬طزيس‪٦‌،‬ٻ‌ثٻ‌زٮي٭‌ايٷ‪٧‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌زٸض‌ثٹز‌ثٻ‌آٴ‌ٸاضز‌ٶكسيٱ‪‌،‬‬
‫ٲالحٓٻ‌ذٹاټيس‌ٶٳٹز‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌اٲط‌ٲ ب‌ضا‌اظ‌يطض‌‪٦‬طزٴ‌ح‪‌ّٟ‬ٶٳٹزٺ‌اؾز‪‌.‬ثٻ‌ټٳيٵ‌زٮي٭‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌چطا‌ٲب‌ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ضا‌زض‌‬
‫ٶ‪٫‬بٺ‌‪٦‬ٷيس‪‌،‬ٲيثيٷيس‌‪٦‬ٻ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٢‬يٳز‌ثب‌‬
‫‌‬ ‫ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ذٹزٲبٴ‌خبي‪٫‬صاضي‌ٶٳٹزٺ ايٱ‪‌.‬ثٻ‌ٶٳٹزاضټبي‌‪ٞ‌26‬ٹضيٻ‌‪‌2008‬‬
‫‌‬
‫ٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌سٷٓيٱ‌قسٺاٶس‌ٸ‌آٲبزٺ‌‬
‫‌‬ ‫اٶس‌ٸ‌ٲب‌آٲبزٺ ايٱ‌سب‌ضٸٶسي‌ضا‌آ‪ٚ‬بظ‌‪٦‬ٷيٱ‪‌.‬ټٳٻ‌ا‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټٱ‌ي‪٧‬ؿبٴ‌ٸ‌ي‪٧‬ٷٹاذز‌قسٺ‬
‫‪٪‬يطيٱ‌سب‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‪‌،‬اذُبضټب‪‌،‬ٸ‌سٹ‪ٝ٢‬ټبيٳبٴ‌ضا‌ثط‌ضٸي‌چبضر‌‪٢‬طاض‌زټيٱ‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثبقٷس‪‌.‬ثٷبثطايٵ‌سهٳيٱ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ثطاي‌ايدبز‌ضٸٶس‌ٲي‬
‫ايٵ‌اَالٖبر‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌3- 88‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 88‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪ٞ‌26‌،EURUSD‌،‬ٹضيٻ‌‪‌ .2008‬‬
‫ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‪‌،‬ٸاضز‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌نٗٹزي‌ٲيقٹيٱ‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫زض‌‪ٞ‌27‬ٹضيٻ‌‪‌، 2008‬ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 89‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 89‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪ٞ‌27‌،EURUSD‌،‬ٹضيٻ‌‪‌ .2008‬‬

‫‪121‬‬
 ‫اَالٖبر‌آٲبضي‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌خسٸ‪‌3- 13‌٬‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫خسٸ‪‌:3- 13‌٬‬آٲبض‌ٸ‌اَالٖبر‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌EURUSD‬زض‌‪ٞ‌27‬ٹضيٻ‌‪‌،2008‬سطيس‌‪‌ 6‌#‬‬

‫ٲيثبقس‪‌.‬ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ثيف‌اظ‌‪‌ 200‬ديخ‌زٸضسط‌اؾز‪‌.‬‬
‫سٹخٻ‌‪٦‬ٷيس‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌زض‌‪ ‌ 1.5119‬اؾز‌ٸ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌زض‌‪‌ ‌ 1.4876‬‬
‫ٲبٴ‌ذبضج‌قٹيٱ‪‌.‬آٲبض‌ٸ‌زازٺټبي‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ذطٸج‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌خسٸ‪- 14‌٬‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثٷبثطايٵ‪‌،‬ثبيس‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ثطَج‪‌١‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‬
‫‪‌3‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫خسٸ‪‌:3- 14‌٬‬آٲبض‌ٸ‌اَالٖبر‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌EURUSD‬زض‌‪ٞ‌27‬ٹضيٻ‌‪‌،2008‬سطيس‌‪‌ 6#‬‬

‫سٹييح‪‌:‬ضيؿ‪/٥‬ضيٹاضز‌ثبال‌اؾز‌زضحبٮي‪٧‬ٻ‌اظ‌سطيس‌زض‌ټٳبٴ‌ضٸظ‌ٸضٸز‌ذبضج‌قسيٱ‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ٲ‪٣‬ساض‌آٴ‌زؾز‌ثبال‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌قسٺ‌اؾز‪.‬‬
‫ي‪‌٥‬ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‌نجط‌‪٦‬ٷيس‪‌،‬آيب‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٲؿُح‌قسٺ‌اؾز؟‌ٶٻ‪‌،‬ٲؿُح‌ٶيؿز‪‌،‬ٸ‌ايٷ‪٧‬ٻ‌‪٢‬بٶٹٴ‌‪ ‌200‬ديخ‌ثطاي‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ظٲبٶي‌‬
‫ثبيس‌اخطا‌قٹز‌‪٦‬ٻ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌نب‪‌ٜ‬قسٺ‌ثبقس‪‌.‬اٲيسٸاض‌ثٹزٰ‌ايٵ‌اقشجبٺ‌ضا‌‪ٞ‬ٽٳيسٺ‌ثبقيس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ثٻ‌ايٵ‌اقشجبٺ‌دي‌ٶجطزٺ‌ثبقيس‪‌،‬‬
‫ثبيس‌‪٦‬بض‌زي‪٫‬طي‌‪٦‬ٷيس‌سب‌ايٵ‌اٲط‌ضا‌ثيبٲٹظيس‌ظيطا‌آٴ‌‪٦‬بضي‌‪٦‬ٻ‌ٲي ‪٦‬ٷيس‌ٶشيدٻ‌ٲُٯٹثي‌زضدي‌ٶرٹاټس‌زاقز‪‌.‬قٳب‌ثط‌ضٸي‌‬
‫‌‬
‫ايس‪‌.‬ديكٷٽبزي‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌ټٳٻ‌زاٶكدٹيبٶٱ‌ٲي ‪٦‬ٷٱ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌اظ‌ټط‌زٸ‌ثطٶبٲٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫بر‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌سٳط‪٦‬ع‌ٶٷٳٹزٺ‬ ‫اَالٖ‬
‫ٲٗبٲالسي‌«نٗٹزي»‌ٸ‌«ٶعٸٮي»‌ دطيٷز‌ث‪٫‬يطٶس‪‌،‬ٸ‌آٴ‌ضا‌ٮٳيٷيز‌‪٦‬ٷٷس‪‌.‬ظٲبٶي‌‪٦‬ٻ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ٮٳيٷيز‌قس‪‌،‬آٴ‌ضا‌ثبال‌‬
‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي ‪٦‬ٷيس‌ثيبٸيعيس‌‪‌.‬ثٻ‌ايٵ‌ضٸـ‪‌،‬ثٻ‌َٹض‌ٲساٸٰ‌ټٳيكٻ‌آٴ‌‬
‫‌‬ ‫يب‌دبئيٵ‌ن‪ٟ‬حٻ‌‪٦‬بٲذيٹسطي‌‪٦‬ٻ‌اظ‌آٴ‌ثطاي‌سطيس‪٦‬طزٴ ‌‬
‫‪٦‬ٷيس‪‌.‬چٹٴ‌ايٵ‌ي‪‌٥‬اقشجبٺ‌ثٹز‪‌،‬ٲيذٹاټيٱ‌ثب‌«سطيس‌ثبظ»‌ ٸ‌ٖسٰ‌ذبضج‌قسٴ‌اظ‌سطيس‌‪٦‬بضٲبٴ‌ضا‌ازاٲٻ‌زټيٱ‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ضا‌ٲكبټسٺ‌ٲي‬
‫ثطاي‌ٲٗبٲٯٻ‌نٗٹزيٲبٴ‌قسيٱ‌(ق‪٧‬٭‌‪‌)3- 90‬ٸ‌ا‪٦‬ٷٹٴ‌زض‌حبٮز‌«ٲٗبٲٯٻ‌‬
‫‌‬ ‫زض‌‪‌ 6‬ٲبضؼ‌‪‌،2008‬ٸاضز‌«حبٮز‌ٲحب‪ٓٞ‬شي»‌‬
‫آظاز»‌ټؿشيٱ‪‌ ‌.‬‬

‫‪121‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 90‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌6‌،EURUSD‌،‬ٲبضؼ‌‪‌ .2008‬‬
‫ٲي قٹيٱ‪‌،‬ايٵ‌ظٲبٴ‌س‪٣‬طيجبً‌ثطاثط‌ثب‌ضٸظي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٸاضز‌ي‪«‌٥‬ضٸظ‌‬
‫سٹخٻ‌زاقشٻ‌ثبقيس‌‪٦‬ٻ‌ټط‌ظٲبٴ‌ٸاضز‌«حبٮز‌ٲحب‪ٓٞ‬شي»‌ ‌‬
‫ٲي قٹيٱ‪‌.‬ايٵ‌حبٮز‌ديف‌اظ‌ايٵ‌ٶيع‌ثٻ‌ذٹثي‌ٖٳ٭‌ٶٳٹزٺ‌ٸ‌‪٦‬بض ايي‌ذٹزـ‌ضا‌اثجبر‌‪٦‬طزٺ‌اؾز‪‌.‬ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ثٗسټب‌‬‫آظاز»‌ ‌‬
‫س‪ٛ‬ييط‌ٶٳبيس‌اٲب‌ايٵ‌ث‪٥‬سؿز‌سب‌‪٦‬ٷٹٴ‌ثطاي‌ٲسر‌ثيف‌اظ‌‪ ‌1‬ؾب‪‌٬‬ٸ‌ٶيٱ‌ثٻ‌ذٹثي‌ٖٳ٭‌ٶٳٹزٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫‪‌،‬اظ‌سطيس‌ثب‌ؾٹز‌ذبضج‌قسيٱ‪‌.‬ٲيسٹاٶيس‌ايٵ‌ٶٳٹزاض‌ضا‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 91‬ٲالحٓٻ‌ٶٳبئيس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫زض‌‪‌20‬ٲبضؼ‌‪2008‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 91‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌20‌،EURUSD‌،‬ٲبضؼ‌‪‌ .2008‬‬

‫‪122‬‬
 ‫آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌سطيس‌(خسٸ‪‌)3- 15‌٬‬ثٻ‌زٶجب‪‌٬‬آٴ‌ثيبٴ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫خسٸ‪‌:3- 15‌٬‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌‪‌EURUSD‬زض‌‪‌20‬ٲبضؼ‌‪‌، 2008‬سطيس‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌‪‌ 6#‬‬

‫زض‌ايٵ‌سطيس‪‌،‬ثيف‌اظ‌‪ ‌ 50‬زضنس‌حسا‪٦‬ثط‌ؾٹز‌ضا‌ثٻ‌زؾز‌آٸضزيٱ‪٦‌،‬ٻ‌ٸا‪ٗ٢‬بً‌ذٹة‌اؾز‪‌.‬ثٻ‌زؾز‌آٸضزٴ‌‪٦‬٭‌ؾٹز‌‪٦‬بضي‌‬
‫ٲك‪٧‬٭‌اؾز‪‌،‬ثٻ‌ذهٹل‌اظ‌ظٲبٴ‌قطٸٔ‌ضٸٶس‌سب‌ذبسٳٻ‌ي‪‌٥‬ضٸٶس‪‌.‬ثب‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌اؾشطاسػي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬حبيط‌اظ‌‬
‫زضنس‌ؾٹز‌ي‪‌٥‬ضٸٶس‌ٲيثبقس‪‌.‬ٲب‌‪ُٗ٢‬بً‌ٶٳي‌سٹاٶيٱ‌آ‪ٚ‬بظ‌ضٸٶس‌‬
‫‌‬ ‫آٴ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲيٶٳبييٱ‪‌،‬ټس‪‌ٜ‬ثٻ‌زؾز‌آٸضزٴ‌‪‌30‬زضنس‌سب‌‪‌40‬‬
‫‌‬
‫ٲيثطز‌(يٗٷي‪‌26‌،‬ضٸظ)‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌زض‌«‪ًٞ‬بي‌ثبظ»‌ٸا‪‌ٕ٢‬‬ ‫ضا‌ق‪٧‬بض‌‪٦‬ٷيٱ‌ظيطا‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌‪‌26‬زٸضٺ‌ضا‌ث‪٧‬بض‌ ‌‬
‫قسٺ‌ثبقس‪‌،‬حسا‪٢‬٭‌‪‌26‬ضٸظ‌َي‌قسٺ‌اؾز‪٦‌،‬ٻ‌ٲٗٳٹالً‌ايٵ‌ظٲبٴ‪‌،‬ظٲبٴ‌آ‪ٚ‬بظ‌ضٸٶس‌ٲي‌ثبقس‪‌.‬ٲب‌ٶجبيؿشي‌ټط‪٪‬ع‌زض‌ايٵ‌ظٲيٷٻ‌‬
‫يٵ‪‌،‬سٗٹيى‌حبٮزټبي‌‬
‫‌‬ ‫ٶبضاحز‌ٸ‌ٲًُطة‌‪٪‬طزيٱ‌ظيطا‌قٷبؾبيي‌آ‪ٚ‬بظ‌ي‪‌٥‬ضٸٶس‌اٲطي‌ثؿيبض‌ٲك‪٧‬٭‌اؾز‪ٖ‌.‬الٸٺ‌ثط‌ا‬
‫ظيبزي‌زض‌آ‪ٚ‬بظ‌ضٸٶس‌ٸخٹز‌زاضز‌ظيطا‌زض‌اثشساي‌آ‪ٚ‬بظ‌ضٸٶس‪‌،‬ضٸٶسټب‌ٖٳٹٲبً‌زض‌ٲطحٯٻ‌سثجيز‌ٸ‌ثجبر‌ٲي‌ثبقٷس‪‌ .‬‬
‫ا‪٦‬ٷٹٴ‌ٲي ذٹاټيٱ‌ٶٳٹزاض‌ضا‌ثطاي‌ټط‌زٸ‌ٶٹٔ‌اذُبض‌«نٗٹزي»‌ٸ‌«ٶعٸٮي»‌ سٷٓيٱ‌‪٦‬ٷيٱ‪‌.‬ټيچ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸزي‌‪٢‬طاض‌زازٺ‌‬ ‫‌‬
‫يٳز‌سبضيري‌ذٹز‌ٲيثبقس‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 92‬‬
‫‌‬ ‫ٶرٹاټس‌قس‌ظيطا‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٶعزي‪‌٥‬ثٻ‌‪٢‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 92‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌20‌،EURUSD‌،‬ٲبضؼ‌‪‌ .2008‬‬

‫‪123‬‬
‫ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌،‬ضاٺ اٶساظي‌‪٪‬طزيس‪.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌‬
‫‌‬ ‫زض‌‪‌ 26‬ٲبضؼ‌‪‌، 2008‬اذُبض‌نٗٹزي‌ٲب‌ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 93‬‬
‫ٲي ذٹاټيٱ‌ٶٳٹزاض‌ضا‌ثطاي‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌نٗٹزي‌سٷٓيٱ‌‪٦‬ٷيٱ‌ظيطا‌ټٳٻ‌ اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌حبٮز‌نٗٹزي‌ضا‌ٶكبٴ‌‬
‫‌‬
‫ٲيزټٷس‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 93‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌26‌،EURUSD‌،‬ٲبضؼ‌‪‌ .2008‬‬
‫ٲ‪٣‬بزيط‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌3- 94‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 94‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌26‌،EURUSD‌،‬ٲبضؼ‌‪‌ .2008‬‬

‫‪124‬‬
‫سٹخٻ‌‪٦‬ٷيس‌‪٢‬يٳز‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌چ‪٣‬سض‌زٸض‌اؾز؛‌‪٢‬يٳز‌ذبضج‌اظ‌ٲحسٸزٺ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ٲب‌‪٢‬طاض‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪‌.‬‬
‫زض‌ٶشيدٻ‪‌،‬ټٷٹظ‌ٶٳي سٹاٶيٱ‌ٸاضز‌ٲٗبٲٯٻ‌قٹيٱ‪‌.‬ٲدجٹضيٱ‌اذُبضټب‌ضا‌سٷٓيٱ‌‪٦‬ٷيٱ‌ٸ‌نجط‌‪٦‬ٷيٱ‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 95‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 95‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌26‌،EURUSD‌،‬ٲبضؼ‌‪‌ .2008‬‬
‫ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‪‌،‬ضاٺ اٶساظي‌قسٺ‌اؾز‪٢‌.‬يٳز‌ټٷٹظ‌اظ‌‪٦‬ٹٲٹ‌‬
‫‌‬ ‫زض‌‪ ‌ 31‬ٲبضؼ‪‌،‬اذُبض‌نٗٹزي‌ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 96‬‬
‫زٸض‌اؾز‌ثٷبثطايٵ‌ٲدجٹضيٱ‌اذُبضټب‌ضا‌ثبظٶكبٶي‌‪٦‬ٷيٱ‌ٸ‌ټٷٹظ‌ٲٷشٓط‌ثٳبٶيٱ‪٢‌.‬هس‌زاضيٱ‌اذُبضټبيٳبٴ‌ضا‌زض‌ټٳبٴ‌ٲح٭‌‬
‫ٶ‪٫‬ٻ‌زاضيٱ‌ٸ‌‪‌ٍ٣ٞ‬ټٳطاٺ‌ثب‌ٲطاح٭‌ث‪٥‬سؿز‌ثٻ‌خٯٹ‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷيٱ‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 96‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌31‌،EURUSD‌،‬ٲبضؼ‌‪‌ .2008‬‬

‫‪125‬‬
 ‫اذُبض‌نٗٹزي‌زض‌‪‌10‬آٸضي٭‌‪‌2008‬ضاٺ‌اٶساظي‌‪٪‬طزيس‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 97‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 97‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌31‌،EURUSD‌،‬ٲبضؼ‌‪‌ .2008‬‬
‫‪٢‬يٳز‌ا‪٦‬ٷٹٴ‌ثب‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثطاثط‌قسٺ‌َٹضي‪٧‬ٻ‌ٲي سٹاٴ‌ي‪‌٥‬ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌نٗٹزي‌ضا‌ثطاي‌آٴ‌سٷٓيٱ‌ٶٳٹز‪(‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌ )3- 98‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 98‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌10‌،EURUSD‌،‬آٸضي٭‌‪‌ .2008‬‬
‫زض‌‪‌16‬آٸضي٭‌‪‌، 2008‬ٸاضز‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌نٗٹزي‌قسيٱ‌ٸ‌ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪ ‌3- 99‬قطح‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬

‫‪126‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 99‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌16‌،EURUSD‌،‬آٸضي٭‌‪‌ .2008‬‬
‫ايٵ‌زٸٲيٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌نٗٹزي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زض‌ايٵ‌ضٸٶس‌ٸاضز‌آٴ‌قسٺايٱ‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ٸاضز‌«ٲطحٯٻ‌ح‪ٟ‬بْشي»‌زض‌سطيس‌‪٢‬جٯي‌ٶكسٺ‌ثبقيٱ‌‬
‫‌‬
‫ٸ‌ثٻ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌«سٹ‪ ‌»ٝ٢‬ازاٲٻ‌زټيٱ‪‌،‬زض‌ايٵ‌ظٲبٴ‌ټٷٹظ‌ټٱ‌زاذ٭‌سطيس‌ذٹاټيٱ‌ثٹز‪‌.‬ايٵ‌ي‪‌٥‬س‪ٛ‬ييط‌‬
‫ؾبظي‌قسٺ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٲي سٹاٶيس‌اٲشحبٴ‌‪٦‬ٷيس‪‌.‬اٖساز‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌خسٸ‪‌3- 16‌٬‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثٽيٷٻ‬
‫خسٸ‪‌:3- 16‌٬‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌EURUSD‬زض‌‪‌16‬آٸضي٭‌‪‌،2008‬ٲٗبٲٯٻ‌‪‌ 7#‬‬

‫زض‌‪‌24‬آٸضي٭‌‪‌، 2008‬ثٻ‌زٮي٭‌يطض‌‪٦‬طزٴ‌زض‌ٲٗبٲٯٻ‌نٗٹزي‌اؾشبح‌ذٹضزيٱ‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 100‬‬

‫‪127‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 100‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌24‌،EURUSD‌،‬آٸضي٭‌‪‌ .2008‬‬
‫آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌خسٸ‪‌3- 17‌٬‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫خسٸ‪‌:3- 17‌٬‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌EURUSD‬زض‌‪‌24‬آٸضي٭‌‪‌،2008‬سطيس‌‪‌ 7#‬‬

‫ديخ‌يطض‌‪٪‬طزيس‪‌.‬چٻ‌اس‪ٟ‬ب‪٢‬ي‌ضخ‌زازٺ‌اؾز؟‌چُٹض‌ٲيسٹاٶيٱ‌ثيف‌اظ‌‪‌300‬ديخ‌‬
‫‌‬ ‫ٸاي‌چ‪٣‬سض‌خبٮت‪‌،‬ايٵ‌سطيس‌ٲٷدط‌ثٻ‌‪‌315‬‬
‫السيٲبٴ ‌ټؿشيٱ؟ ‌زض ‌ثطٶبٲٻ‌‬
‫يطض ‌‪٦‬ٷيٱ ‌زض ‌حبٮي‪٧‬ٻ ‌‪ٞ‬طو ‌‪٦‬طزيٱ ‌زاضاي ‌«ٲ‪٣‬ساض ‌اٲٵ» ‌‪ ‌ 300‬ديذي ‌زض ‌ثطٶبٲٻ ‌ٲٗبٲ ‌‬
‫ٲٗبٲالسي ٲبٴ‪٢‌،‬يٳز‌ضا‌ٶؿجز‌ثٻ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثسٸٴ‌زض‌ٶٓط‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٵ‌ثب‪ٞ‬ط‌سٗييٵ‌ٶٳٹزيٱ‪‌.‬ثب‪ٞ‬ط‌ثطاثط‌ثب‌‪‌40‬ديخ‌ثٹز‪‌.‬‬
‫‌‬
‫ديخ‌ټٱ‌سدبٸظ‌ٶٳٹز‪‌.‬ثبيس‌زض‌ذهٹل‌ايٵ‌سطيس‌‪٧ٞ‬ط‌‪٦‬ٷيس‌ٸ‌زض‌ٲٹضز‌ضٸـټبي‌‬
‫‌‬ ‫ثٻ‌ايٵ‌زٮي٭‌ثٹز‌‪٦‬ٻ‌ٲ‪٣‬ساض‌يطض‌ٲب‌اظ‌‪‌300‬‬
‫ؾبظ)‪‌.‬س‪ٛ‬ييطي‌‪٦‬ٻ‌ٲيسٹاٶيٱ‌اٖٳب‪٦‌٬‬ٷيٱ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ثٽيٷٻ‬ ‫‌‬
‫اٶيس‌ايٵ‌يطض‌ضا‌حص‪‌ٜ‬ٶٳبئيس‌ثيبٶسيكيس‌(يٗٷي‌س‪٧‬ٷي‪٥‬‬ ‫ٲرشٯ‪ٟ‬ي‌‪٦‬ٻ‌ثشٹ‬
‫ثبقس‪‌.‬زض‌نٹضسي‪٧‬ٻ‌ايسٺټبيي‌زض‌ايٵ‌ظٲيٷٻ‌زاقشٻ‌ثبقيس‪‌،‬ثبيس‌ثطٶبٲٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ديخ‌يطض‌قبٲ٭‌ثب‪ٞ‬ط‌ٶيع‌ٲي‬ ‫ايٵ‌اؾز‌ث‪٫‬ٹييٱ‌‪‌ 300‬‬
‫سبٴ‌ضا‌س‪ٛ‬ييط‌زټيس‌ٸ‌ؾذؽ‌زٸثبضٺ‌ث‪٥‬سؿز‌ث‪٫‬يطيس‪‌.‬ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ضا‌ثٗساً‌زض‌ثرف‌ثٽيٷٻ‌ ؾبظي‌ٲٹضز‌ثحث‌‪٢‬طاض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲالسي‬

‫‪128‬‬
‫ايٱ‪‌.‬زض‌حب‪‌٬‬حبيط‪‌،‬ايٵ‌يطض‌ضا‌ذٹاټيٱ‌‪٦‬طز؛‌ټطچٷس‪‌،‬ټس‪‌ٜ‬حسا‪٢‬٭ ‌ٶٳٹزٴ‌يطضټب‌اؾز‪‌.‬ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌حسا‪٢‬٭‌زاضاي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زازٺ‬
‫اذُبضټبيي‌‪٦‬ٻ‌ا‪٦‬ٷٹٴ‌ثبيس‌سٷٓيٱ‌قٹٶس‌ضا‌قطح‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‪‌300‬ديخ‌يطض‌ثٹز‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌3- 101‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 101‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌24‌،EURUSD‌،‬آٸضي٭‌‪‌ .2008‬‬
‫ذٹاټيٱ‌ٸاضز‌ي‪‌٥‬دٹظيكٵ‌نٗٹزي‌زي‪٫‬ط‌‪٦‬ٻ‌ا‪٦‬ٷٹٴ‌سٷٓيٱ‌قسٺ‌اؾز‪‌،‬قٹيٱ‪‌.‬ٶٳيذٹاټيٱ‌ٸاضز‌دٹظيكٵ‌نٗٹزي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶٳي‬
‫زي‪٫‬طي‌قٹيٱ‌سب‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌چٷسيٵ‌ٶٹٔ‌دٹٮج‪‌٥‬ايدبز‌قٹز‪‌.‬ٲب‌زض‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌ضٸٶس‌ازاٲٻزاض‌ثسٸٴ‌زاقشٵ‌دٹٮج‪‌٥‬ق‪٧‬ؿز‌‬
‫‌‬
‫ذٹضزيٱ‪‌،‬اٲب‌ٶٳيذٹ اټيٱ‌زض‌زٸ‌ٲٗبٲٯٻ‌زچبض‌ق‪٧‬ؿز‌قٹيٱ‌ديف‌اظ‌ايٷ‪٧‬ٻ‌دٹٮج‪٧‬ي‌زض‌ايٵ‌ضٸٶس‌ضخ‌زټس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫اٶس‪‌.‬ٲي سٹاٶيس‌اٮ‪٫‬ٹټبي‌ٶٳٹزاض‌ضا‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 102‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اٶساظي‌ٶكسٺ‬ ‫‌‬
‫ي‪‌٥‬اظ‌اذُبضټبي‌ٲب‌ضاٺ‬ ‫‌‬
‫ثيف‌اظ‌ي‪‌٥‬ٲبٺ‌‪٪‬صقشٻ‌ٸ‌ټيچ‬
‫ٲالحٓٻ‌ٶٳبئيس‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 102‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌30‌،EURUSD‌،‬ٲي‌‪‌ .2008‬‬

‫‪129‬‬
‫ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌،‬ضاٺاٶساظي‌‪٪‬طزيس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‪‌،‬ثبالذطٺ‌اذُبض‌نٗٹزيٲبٴ‌ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 103‬‬
‫‌‬ ‫زض‌‪‌2‬خٹالي‌‪2008‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 103‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌30‌،EURUSD‌،‬ٲي‌‪‌ .2008‬‬
‫نٹضر‌ٶ‪٫‬ط‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪‌.‬ثؿيبضي‌اظ‌ا‪ٞ‬طاز‌ٲشٗدت‌ٲيقٹٶس‌چُٹض‌‬
‫‌‬ ‫ثطاي‌چٷس‌ٲبٺ‌‪٪‬صقشٻ‪‌،‬ټيچ‌سطيسي‌ثطاي‌‪‌ EURUSD‬‬
‫س‌ٲٗبٲٯٻ‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌اٶدبٰ‌زټٷس‌ٸ‌ٶشٹاٶٷس‌چٷسيٵ‌ٲبٺ‌ټيچ‌ٲٗبٲٯٻ اي‌ٶساقشٻ‌ثبقٷس‪‌.‬ثٻ‌ذبَط‌زاقشٻ‌ثبقيس‪‌،‬ٲب‌‪‌ٍ٣ٞ‬زض‌‬
‫‌‬ ‫ٲيسٹاٶٷ‬
‫‌‬
‫حب‪٪‌٬‬ط‪ٞ‬شٵ‌ث‪ ٥‬سؿز‌ثطاي‌ي‪‌٥‬خ‪ٟ‬ز‌اضظ‌ذبل‌ټؿشيٱ‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ثٻ‌آٶچٻ‌‪٦‬ٻ‌زض‌‪٪‬صقشٻ‌اٶدبٰ‌زازٺ‌ثٹزيٱ‌ٶ‪٫‬بٺ‌ثيبٶساظيس‪‌،‬‬ ‫‌‬
‫ٲشٹخٻ‌ذٹاټيس‌قس‌ٲب‌‪‌ٍ٣ٞ‬زض‌حب‪‌٬‬آٶبٮيع‌ي‪‌٥‬خ‪ٟ‬ز‌اضظ‌ټؿشيٱ‪‌.‬زض‌ذال‪‌٬‬ايٵ‌آٶبٮيعټب‪‌،‬زض‌حب‪٪‌٬‬صاقشٵ‌اذُبضټب‪/‬ٸضٸز‌ثٻ‌‬
‫ايٱ‪‌.‬سب‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ي‪‌٥‬اذُبض‪/‬ٸضٸز‌ضاٺ اٶساظي‌قٹز‪‌،‬ټط‪٪‬ع‌ثٻ‌آٴ‌‪٦‬بال‌ثبظٶرٹاټيٱ‌‪٪‬كز‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‌ثٻ‌نٹضر‌نٗٹزي‪/‬ٶعٸٮي‌ثٹزٺ‬
‫ثٷبثطايٵ‪‌،‬ا‪٪‬ط‌زض‌حب‪‌٬‬آٶبٮيع‌ٸ‌سٷٓيٱ‌اذُبضټبيي‌ثطاي‌ټط‌‪٦‬بال‌ټؿشيس‪‌،‬ثبيس‌‪٢‬بزض‌ثبقيس‌چٷسيٵ‌‪٦‬بال‪/‬خ‪ٟ‬ز‌اضظ‌ضا‌ثٻ‌َٹض‌‬
‫چٷس‪٪‬بٶٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ٶٳبئيس‪‌ .‬‬
‫‪‌،‬ٲي سٹاٶيس‌ٲ‪٣‬بزيط‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ضا‌ٲكبټسٺ‌ٶٳبئيس‪‌ ‌.‬‬
‫زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 104‬‬

‫‪131‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 104‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌2‌،EURUSD‌،‬خٹالي‌‪‌ .2008‬‬
‫ٶٳي سٹاٶيٱ‌ٸاضز‌قٹيٱ‪‌.‬ٲٳ‪٧‬ٵ‌‬‫سٹخٻ‌‪٦‬ٷيس‌‪٢‬يٳز‌ثطاي‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثؿيبض‌زٸض‌قسٺ‌اؾز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ټٷٹظ ‌ ‌‬
‫آٶ‪٣‬سض‌زٸض‌اٶشربة‌‪٦‬طزٺ اي؟‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌ثب‪ٞ‬ط‌ثبالي‌آذطيٵ‌‪٢‬ٯٻ‌ثٹز‪‌.‬ٸا‪ٗ٢‬بً‌ټط‌‬
‫‌‬ ‫اؾز‌ثطذي‌اْٽبض‌‪٦‬ٷٷس‌چطا‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ضا‌‬
‫ٲ‪٣‬ساضي‌زض‌ظيط‌آذطيٵ‌‪٢‬ٯٻ‌ثب‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي ٲبٴ‌ٲشٷبؾت‌ٶيؿز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌اذُبض‌ثطاي‌چٷس‌ضٸظ‌ديف‌اظ‌‪‌ 2‬خٹالي‌‪‌2008‬‬
‫‌‬
‫ضاٺاٶساظي‌ذٹاټس‌‬‫ضاٺاٶساظي‌ قٹز‪‌،‬احشٳبالً‌ٲي‌ سٹاٶيٱ‌ي‪‌٥‬ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌ضا‌اٶشربة‌ٶٳبئيٱ‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌زض‌‪‌2‬خٹالي‌‪‌ ‌2008‬‬ ‫‌‬
‫‪٪‬طزيس‪‌.‬ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌ثٻ‌ذٹزسبٴ‌ٸا‪٪‬صاض‌‪٦‬طزٰ‌سب‌ايٵ‌سٳطيٵ‌ضا‌اٶدبٰ‌زټيس‌ٸ‌ثجيٷيس‌چٻ‌اس‪ٟ‬ب‪٢‬ي‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌ثٹز‌ضخ‌زټس‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‬
‫اذُبضټبي‌خسيس‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‪‌3- 105‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 105‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌2‌،EURUSD‌،‬خٹالي‌‪‌ .2008‬‬

‫‪131‬‬
 ‫ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‪‌،‬ضاٺاٶساظي‌‪٪‬طزيس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫زض‌‪‌11‬خٹالي‌‪‌، 2008‬اذُبض‌نٗٹزي‌ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 106‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 106‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌11‌،EURUSD‌،‬خٹالي‌‪‌ .2008‬‬
‫‪٦‬ٯيٻ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثطاي‌ي‪‌٥‬ضٸٶس‌نٗٹزي‌زض‌ٸيٗيز‌ٲُٯٹثي‌‪٢‬ط اض‌زاضٶس‪‌.‬ټطچٷس‪٢‌،‬يٳز‌ٸضٸز‌ټٷٹظ‌ټٱ‌اظ‌‬
‫قٹيٱ‌ٸ‌نجط‌ٲي ‪٦‬ٷيٱ‪٦‌.‬ٯيٻ‌اذُبضټبيٳبٴ‌ضا‌ثبظٶكبٶي‌‬
‫‌‬ ‫‪٦‬يدٷؿٵ ‌ذيٯي ‌زٸض ‌اؾز‪‌ .‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ټٷٹظ‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ٸاضز‌ٶٳي‌‬
‫سؿز‌ثٻ‌ؾٳز‌خٯٹ‌حط‪٦‬ز‌ٲي‪٦‬ٷيٱ‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 107‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷيٱ‌ٸ‌ټٳطاٺ‌ثب‌ث‪٥‬‬ ‫‌‬
‫ٲي‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 107‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌11‌،EURUSD‌،‬خٹالي‌‪‌ .2008‬‬

‫‪132‬‬
 ‫ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‪‌،‬ضاٺاٶساظي‌‪٪‬طزيس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫زض‌‪‌15‬خٹالي‌‪‌، 2008‬اذُبض‌نٗٹزي‌ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 108‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 108‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌15‌،EURUSD‌،‬خٹالي‌‪‌ .2008‬‬
‫زض‌حب‪‌٬‬حبيط‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌ثطاثط‌ثب‌‪ ‌ 1.5670‬اؾز‌ٸ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌احشٳبٮي‌ثطاثط‌ثب‌‪ ‌ 1.6078‬اؾز‪‌.‬ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ثطاي‌ٸضٸز‌ثٻ‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‌ثيف‌اظ‌‪ ‌300‬ديخ‌اؾز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ټٳٻ‌آٴ‌چيعي‌‪٦‬ٻ‌ٶيبظ‌زاضيٱ‌اٶدبٰ‌زټيٱ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌اذُبضټبيٳبٴ‌ضا‌ثبظٶكبٶي‌‬
‫‪٦‬ٷيٱ‌ٸ‌ثب‌ث‪ ٥‬سؿز‌ثٻ‌ؾٳز‌خٯٹ‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷيٱ‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 109‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 109‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌15‌،EURUSD‌،‬خٹالي‌‪‌ .2008‬‬

‫‪133‬‬
 ‫زض‌‪‌30‬خٹالي‌‪‌، 2008‬اذُبض‌ٶعٸٮي‌ض‌اٺاٶساظي‌‪٪‬طزيس‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 110‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 110‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌30‌،EURUSD‌،‬خٹالي‌‪‌ .2008‬‬
‫ثطذي‌ا‪ٞ‬طاز‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ٲشٗدت‌قٹٶس‌چطا‌زض‌ايٷدب‌اذُبض‌ٶعٸٮي‌ضا‌اٶشربة‌ٶٳٹزيٱ‪‌.‬چطا‌ايٵ‌اذُبض‌زض‌ٲٷُ‪٣‬ٻ‌دبئيٵسطي‌‬
‫‌‬
‫ي٭‌آٴ‌ضا‌ثط‌ضٸي‌ٶٳٹزاض‌قطح‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‪٢‬طاض‌ٶساقشٻ‌ثبقس؟‌ؾٹا‪‌٬‬زضؾشي‌اؾز‌ٸ‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 111‬ثٻ‌َٹض‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌زٮ‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 111‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌30‌،EURUSD‌،‬خٹالي‌‪‌ .2008‬‬

‫‪134‬‬
 ‫‪‌،‬ټٷٹظ‌ٶٳي سٹاٶيٱ‌ي‪‌٥‬ؾ‪ٟ‬بضـ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ضا‌‪٢‬طاض‌زټيٱ‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫ثط‌اؾبؼ‌ٶٳٹزاض‌ق‪٧‬٭‌‪3- 112‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 112‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌30‌،EURUSD‌،‬خٹالي‌‪‌ .2008‬‬
‫ٲبٴ‌ٲيثبقس‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ديخ‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌زاضز‪٦‌،‬ٻ‌ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ذبضج‌اظ‌ٲحسٸزٺ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‬ ‫زٮي٭‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌‪‌340‬‬
‫ثٷبثطايٵ‌اذُبضټبيٳبٴ‌ضا‌ثبظٶكبٶي‌ٶٳٹزٺ‌ٸ‌ثٻ‌ؾٳز‌خٯٹ‌حط‪٦‬ز‌ٲي‪٦‬ٷيٱ‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ )3- 113‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 113‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌30‌،EURUSD‌،‬خٹالي‌‪‌ .2008‬‬
‫زض‌‪‌6‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌، 2008‬اذُبض‌ٶعٸٮي‌ضا‌ٺاٶساظي‌قس‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 114‬‬

‫‪135‬‬
‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 114‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌6‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2008‬‬
‫زازٶس‪ٞ‌.‬بنٯٻ‌‪٢‬يٳز‌ٶؿجز‌ثٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‪٦‌،‬ٻ‌ٲٽٱسطيٵ‌ٲك‪٧‬٭‌زض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ٶٹيس‌ٲٗبٲٯٻ‌ٶعٸٮي‌ذٹثي‌ضا‌ٲي‬
‫ايٵ‌ظٲبٴ‌ٲي ثبقس‪‌،‬زٸثبضٺ‌ثٻ‌ي‪‌٥‬ٲك‪٧‬٭‌ٲجس‪‌٬‬قسٺ‌اؾز‪‌.‬ٶيبظ‌زاضيٱ‌ايٵ‌‪ٞ‬ب نٯٻ‌ثيكشط‌سٗسي٭‌قٹز‪‌،‬ثٷبثطايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌‬
‫‌‬
‫زي‪٫‬طي‌نجط‌ذٹاټيٱ‌‪٦‬طز‪‌.‬اذُبضټب‌ثبظٶكبٶي‌قسٺ اٶس‌ٸ‌ايٵ‌اٲط‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 115‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 115‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌6‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2008‬‬

‫‪136‬‬
 ‫‪‌،‬اذُبض‌ٶعٸٮي‌ضاٺ اٶساظي‌قسٺ‌اؾز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 116‬‬
‫‌‬ ‫زض‌‪‌7‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪2008‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 116‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌7‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2008‬‬
‫زض‌ظٲبٴ‌ثطضؾي‌اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌،‬ثطاي‌ٸضٸز‌ثٻ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌ٶعٸٮي‌سٷٓيٳبسٳبٴ‌ضا‌اٶدبٰ‌زازٺ‌ثٹزيٱ‪‌.‬ټطچٷس‪٢‌،‬يٳز‌‬
‫ديخ‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌زٸضسط‌اؾز‌ثٷبثطايٵ‌ٶٳي سٹاٶيٱ‌ٸاضز‌ٲٗبٲٯٻ‌قٹيٱ‪‌.‬سٹخٻ‌‪٦‬ٷيس‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ټٳطاٺ‌ثب‌‬
‫‌‬ ‫ټٷٹظ‌ثيف‌اظ‌‪‌ 300‬‬
‫سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثٻ‌ؾٳز‌ٶعٸٮي‌ٶكبٶٻ‌ض‪ٞ‬شٻ اٶس‌حشي‌ثب‌ٸخٹز‌‪ٞ‬بنٯٻ‌ظيبزي‌‪٦‬ٻ‌ثيٵ‌‪٢‬يٳز‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٸخٹز‌زاضز‪‌.‬اذُبضټب‌ضا‌‬
‫‌‬
‫سٷٓيٱ‌ذٹاټيٱ‌ٶٳٹز‌ٸ‌ثٻ‌ؾٳز‌خٯٹ‌حط‪٦‬ز‌ٲي‪٦‬ٷيٱ‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 117‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 117‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌7‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2008‬‬

‫‪137‬‬
 ‫ؾٳز‌دبئيٵ‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬طز‌ٸ‌اذُبض‌ٶعٸٮيٲبٴ‌ضا‌ضاٺ‌اٶساظي‌ٶٳٹز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 118‬‬
‫‌‬ ‫زض‌‪‌9‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪٢‌، 2008‬يٳز‌ٶب‪٪‬ٽبٴ‌ثٻ‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 118‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌8‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2008‬‬
‫‪٢‬بزض‌ثٻ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ٶجٹزيٱ‌ظيطا‌‪٢‬يٳز‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌زاقز‌ٸ‌ا‪٦‬ٷٹٴ‌ايٵ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌ثيكشط‌قسٺ‌اؾز‪‌.‬قبيس‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌‬
‫ي‪‌٥‬خٽز‌ثٻ‌ؾٳز‌ضٸٶس‌ذبني‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ټؿشٷس‪‌،‬ٲيثبيؿز‌ٲحسٸزٺ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌ضا‌ثيكشط‌‬
‫‌‬ ‫‪٦‬يدٷؿٵ‌ٸ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌زض‌‬
‫سٹاٶيٱ‌ايٵ‌ٶ‪٧‬شٻ‌ضا‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ثٽيٷٻ ؾبظي‌زض‌ٶٓط‌ث‪٫‬يطيٱ‌ٸ‌ثٗساً‌آٴ‌ضا‌اٲشحبٴ‌ٶٳبئيٱ‪‌.‬زض‌حب‪‌٬‬حبيط‪‌،‬ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷيٱ‪‌.‬ٲي‬
‫ٲٗبٲالسي‌‪ٗٞ‬ب‪‌٬‬زاضيٱ‌ٸ‌ثٻ‌حط‪٦‬ز‌زض‌ټٳبٴ‌ٲؿيط‌ٶيبظ‌زاضيٱ‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬اذُ بضټب‌ضا‌ثبظٶكبٶي‌ذٹاټيٱ‌‪٦‬طز‌ٸ‌ايٵ‌اذُبضټب‌زض‌‬
‫ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌3- 119‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 119‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌8‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2008‬‬
‫زټس‌حط‪٦‬ز‌ثعض‪٪‬ي‌ضا‌اظ‌زؾز‌زازٺايٱ‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ضاٺ‌اٶساظي‌قسٺ‌اؾز‌ٸ‌قطح‌ٲي‬ ‫ٶكبٴ‌ٲيزټس‌اذُبض‌زض‌‪‌11‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌2008‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌3- 120‬‬

‫‪138‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 120‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌11‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2008‬‬
‫زض‌ٶشيدٻ‪٢‌،‬هس‌زاضيٱ‌ثٻ‌َٹض‌ٶب‪٪‬ٽبٶي‌ثٻ‌ؾٳز‌ي‪‌٥‬اذُبض‌ٶعٸٮي‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷيٱ‌ٸ‌ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 121‬ٶكبٴ‌‬
‫زازٺ‌قسٺ‪‌،‬ټٷٹظ‌ايٵ‌اذُبض‌ضاٺ اٶساظي‌ٶكسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 121‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌11‌،EURUSD‌،‬آ‪٪‬ٹؾز‌‪‌ .2008‬‬
‫اي‌‪٦‬ٻ‌ديف‌اظ‌ايٵ‌ثٻ‌َٹض‌ٶب‪٪‬ٽبٶي‌حط‪٦‬ز‌ٶٳٹزٺ‌اؾز‪٦‌،‬بضي‌ذُطٶب‪‌٤‬اؾز‪‌.‬ٲيسٹاٶيس‌ٸاضز‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‬ ‫ٸضٸز ‌‬
‫زاض‌زض‌ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬ٲٽٱ‌قٹيس‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌‪٦‬بضي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٲيذٹاټيٱ‌اٶدبٰ‌زټيٱ‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ضٸٶس‬

‫‪139‬‬
‫ٲيزټس‌ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬‬ ‫ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬ٶٳٹزاض‌ا‪٦‬ٷٹٴ‌ٶكبٴ‌ ‌‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 122‬ٶٳٹزاض‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌زض‌سبضيد‌‪‌ 1‬ؾذشبٲجط‌‪‌ 2008‬‬
‫احشٳبٮي‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ثٻ‌ظٸزي‌ضخ‌زټس‪‌.‬ٶٳي زاٶيٱ‌آيب‌ايٵ‌ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬ذ‪ٟ‬ي‪(‌ٝ‬ٲيٷٹض)‌اؾز‌ٸ‌يب‌ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬انٯي‌(ٲبغٸض)‪‌.‬‬
‫‌‬
‫‪‌ٍ٣ٞ‬ظٲبٴ‌ثٻ‌ٲب‌زض‌ايٵ‌ظٲيٷٻ‌دبؾد‌ذٹاټس‌زاز‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 122‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌11‌،EURUSD‌،‬ؾذشبٲجط‌‪‌ .2008‬‬
‫زض‌‪‌ 26‬ؾذشبٲجط‌‪‌، 2008‬زض‌ٶٽبيز‌ ‪٢‬بزض‌ثٻ‌سٷٓيٱ‌اذُبض‌ٶعٸٮي‌قسيٱ‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 123‬ٶٳٹزاض‌ضا‌ثب‌زٸ‌ٶٹٔ‌اذُبض‌قطح‌‬
‫زټس‪‌.‬ٲب‌اذُبض‌ٶعٸٮي‌ضا‌زض‌‪٦‬يدٷؿٵ‌اٶشربة‌ٶٳٹزٺ ايٱ‪‌.‬زضحبٮي‪٧‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌ثبالي‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ض‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪‌،‬زٸ‌ؾٷبضيٹ‌زض‌حب‪‌٬‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫ٶٳبيس‌يب‌ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬انٯي‌ٸ‌ٲبغٸض‌ضخ‌ٲيزټس‪‌.‬ثٻ‌زٮي٭‌حط‪٦‬ز‌ٶب‪٪‬ٽبٶي‌ثٻ‌ؾٳز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫حبيط‌ٸخٹز‌زاضز‪‌.‬يب‌ضٸٶس‌ثبظ‪٪‬كز‌ٲي‬
‫دبئيٵ‪‌،‬احشٳب‪‌٬‬ثيكشطي‌ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌ي‪٧‬ؿطي‌اظ‌ا‪ٞ‬طاز‌ؾٹز‌ذٹز‌ضا‌ثطزاقز‌ٶٳبيٷس‌ٸ‌ي‪‌٥‬دٹٮج‪‌٥‬ٲبغٸض‌ضخ‌زټس‪‌.‬زضحبٮي‪٧‬ٻ‌‬
‫ضٸٶس‌ازاٲٻ‌ٲي يبثس‪٢‌،‬يٳز‌ثبيس‌‪٦‬ٹٲٹ‌ضا‌‪٦‌ُٕ٢‬ٷس‌ثٷبثطايٵ‌ٲب‌ي‪‌٥‬اذُبض‌زي‪٫‬ط‌زض‌آٴ‌ٲح٭‌سٷٓيٱ‌ٶٳٹزيٱ‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‪141‬‬
‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 123‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌26‌،EURUSD‌،‬ؾذشبٲجط‌‪‌ .2008‬‬
‫‪‌،‬اذُبض‌ٶعٸٮي‌ضاٺاٶساظي‌‪٪‬طزيس‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 124‬‬
‫‌‬ ‫زض‌‪‌20‬ؾذشبٲجط‌‪2008‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 124‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌29‌،EURUSD‌،‬ؾذشبٲجط‌‪‌ .2008‬‬

‫‪141‬‬
 ‫زض‌ټٷ‪٫‬بٰ‌ثطضؾي‌اٶسيس‪٦‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثبيس‌ثٻ‌ٶ‪٧‬بر‌ظيط‌سٹخٻ‌ٶٳبئيٱ‪‌ :‬‬
‫‪ ‬ي‪‌ ٥‬حط‪٦‬ز ‌ٶب‪٪‬ٽبٶي ‌ثٻ‌ؾٳز‌دبئ يٵ‌ثبٖث‌ذٹاټس‌قس‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثطاي‌ايدبز‌ي‪‌٥‬حبٮز‌ٶعٸٮي‌‬
‫ي‪٧‬سي‪٫‬ط‌ضا‌‪٦‌ُٕ٢‬ٷٷس‪‌ .‬‬
‫‪ ‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٶعزي‪‌٥‬ثٻ‌‪٢‬يٳز‌اؾز‌اٲب‌ټٷٹظ‌قبٶؽ‌ايٵ‌ضا‌زاضز‌سب‌اظ‌‪٢‬يٳز‌زٸض‌قٹز‌ا‪٪‬ط‌‪٦‬ٻ‌حط‪٦‬ز‌ثٻ‌ؾٳز‌‬
‫دبئيٵ‌ثٻ‌ظٸزي‌ضخ‌زټس‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ا‪٪‬ط‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸزٲبٴ‌ثطاي‌ٲسر‌‪٦‬ٹسبټي‌زض‌ايٵ‌ٲح٭‌ٸا‪‌ٕ٢‬قٹز‪‌،‬ٲدسزاً‌ايٵ‌‬
‫ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌ضا‌ثٻ‌ي‪‌٥‬اذُبض‌سجسي٭‌ذٹاټيٱ‌‪٦‬طز‪‌.‬‬
‫‪٦ ‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌ټٷٹظ‌ؾبٮٱ‌اؾز‌ٸ‌اثط‌ٲ‪٣‬ساض‌‪٦‬ٳي‌ٶبظ‪‌٤‬قسٺ‌اؾز‪.‬‬
‫‪٦ ‬يدٷؿٵ‌ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌زض‌حب‪‌٬‬اقبضٺ‌ٸ‌حط‪٦‬ز‌اؾز‪.‬‬
‫سٷٓيٳبر‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪.‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌3- 125‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 125‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌29‌،EURUSD‌،‬ؾذشبٲجط‌‪‌ .2008‬‬
‫زض‌‪‌30‬ؾذشبٲجط‌‪‌، 2008‬ٸاضز‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌ٶعٸٮي‌قسيٱ‌(ق‪٧‬٭‌‪٢‌.)3- 126‬يٳز‌ثٻ‌قسر‌ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬طز‌َٹضي‪٧‬ٻ‌‬
‫ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ثبٖث‌قس‌زض‌«ٲٷُ‪٣‬ٻ‌ٲحب‪ٓٞ‬شي»‌ ‪٢‬طاض‌‪٪‬يطيٱ‪‌.‬ايٵ‌اٲط‌ثسيٵ‌ٲٗٷي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬حبيط‌ثبيس‌قطٸٔ‌ثٻ‌‬
‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌«سٹ‪‌»ٝ٢‬ٶٳبئيٱ‪‌.‬ټطچٷس‪‌،‬ٲك‪٧‬ٯي‌‪٦‬ٻ‌ٸخٹز‌زاضز‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثبالسط‌‬
‫اؾز‌ثٷبثطايٵ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌زض‌حب‪‌٬‬حبيط‌ي‪«‌٥‬سٹ‪‌»ٝ٢‬ثٽشط‌اؾز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌«سٹ‪‌»ٝ٢‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ذٹاټيٱ‌‬
‫‪٦‬طز‌سب‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ي‪٧‬سي‪٫‬ط‌ضا‌‪٦‌ُٕ٢‬ٷٷس‪‌ ‌.‬‬

‫‪142‬‬
‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 126‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌30‌،EURUSD‌،‬ؾذشبٲجط‌‪‌ .2008‬‬
‫اٖساز‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌خسٸ‪‌3- 18‌٬‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫خسٸ‪‌:3- 18‌٬‬اٖساز‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲٗبٲٯٻ‌ٸضٸز‌ثٻ‌‪‌EURUSD‬زض‌‪‌30‬ؾذشبٲجط‌‪‌،2008‬ٲٗبٲٯٻ‌‪‌ 8#‬‬

‫‪‌،‬اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ٶعٸٮي ٲبٴ‌ثب‌‪٦‬ؿت‌ؾٹز‌ذبضج‌قسيٱ‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌3- 127‬ٶٳٹزاض‌ٲٹضز‌ٶٓط‌ضا‌ثب‌‪٦‬ٯيٻ‌ٲ‪٣‬بزيطـ‌‬

‫‌‬ ‫زض‌‪‌ 14‬ا‪٦‬شجط‌‪2008‬‬
‫ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬

‫‪143‬‬
‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 127‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌14‌،EURUSD‌،‬ا‪٦‬شجط‌‪‌ .2008‬‬
‫آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ذطٸج‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌خسٸ‪‌3- 19‌٬‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫خسٸ‪‌:3- 19‌٬‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌EURUSD‬زض‌‪‌14‬ا‪٦‬شجط‌‪‌،2008‬سطيس‌‪‌ 8#‬‬

‫ضا‌ٶكبٴ‌زازٺايٱ‪.‬‬
‫‌‬ ‫زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌، 3- 128‬اذُبضټبي‌خسيس‌ثطاي‌‪‌EURUSD‬ثطاي‌‪‌14‬ا‪٦‬شجط‌‪‌2008‬‬

‫‪144‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 128‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌14‌،EURUSD‌،‬ا‪٦‬شجط‌‪‌ .2008‬‬
‫‪‌،‬اذُبض‌ٶعٸٮي‌ضاٺ اٶساظي‌قسٺ‌اؾز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ ‌.)3- 129‬‬
‫‌‬ ‫زض‌‪‌16‬ا‪٦‬شجط‌‪2008‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 129‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌16‌،EURUSD‌،‬ا‪٦‬شجط‌‪‌ .2008‬‬

‫‪145‬‬
‫ثٻ‌ٶٓط‌ٲيضؾس‌اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌زض‌ٸيٗيز‌ٲُٯٹثي ‌ټؿشٷس‌اٲب‌‪ٞ‬بنٯٻ‌ثيٵ‌‪٢‬يٳز‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثؿيبض‌ظيبز‌اؾز‪‌.‬‬
‫‌‬
‫‪٦‬ٷيٱ‌ٸ‌ٲٷشٓط‌ٲيٲبٶيٱ‌(ق‪٧‬٭‌‪‌ .)3- 130‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثٷبثطايٵ‪‌،‬اذُبضټبيٳبٴ‌ضا‌ثبظٶكبٶي‌ٲي‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 130‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌16‌،EURUSD‌،‬ا‪٦‬شجط‌‪‌ .2008‬‬
‫ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬زض‌ايٵ‌ظٲبٴ‌‪٢‬يٳز‌ثطاي‌ٮٳؽ‌‪٦‬طزٴ‌اذُبضٲبٴ‌‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 131‬ٶٳٹزاض‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ضا‌زض‌‪‌ 20‬ا‪٦‬شجط‌‪‌ 2008‬‬
‫اٶساظي‌ٶٳيٶٳبيس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ضٸز‌اٲب‌آٴ‌ضا‌ضاٺ‬‫‌‬
‫ثؿيبض‌ديف‌ٲي‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 131‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌20‌،EURUSD‌،‬ا‪٦‬شجط‌‪‌ .2008‬‬

‫‪146‬‬
‫اٶساظي‌ٲيقٹز‌(ق‪٧‬٭‌‪‌.)3- 132‬زضؾز‌ٲبٶٷس‌‪٢‬ج٭‪٢‌،‬يٳز‌ټٷٹظ‌اظ‌‪٦‬ٹٲٹ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲبٴ‌زٸثبضٺ‌ضاٺ‬ ‫‌‬
‫‪‌،‬اذُبض‌ٶعٸٮي‬ ‫زض‌‪‌ 21‬ا‪٦‬شجط‌‪2008‬‬
‫زٸض‌اؾز‌ثٷبثطاي ٵ‌ثبيس‌ټٳطاٺ‌ثب‌اذُبضټبيٳبٴ‌ثٻ‌ؾٳز‌خٯٹ‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷيٱ‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 132‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌21‌،EURUSD‌،‬ا‪٦‬شجط‌‪‌ .2008‬‬
‫ثٻ‌ؾٳز‌خٯٹ‌حط‪٦‬ز‌ٶٳٹزٺ ايٱ‪‌.‬ثيٵ‌ا‪٦‬شجط‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫سؿزٲبٴ‌سب‌سبضيد‌‪‌ 28‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2008‬‬
‫زټس‌زض‌ث‪‌ ٥‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶكبٴ‌ٲي‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌ 3- 133‬‬
‫قسٺٲبٴ‌‬
‫ايٱ‌اٲب‌ثٻ‌حط‪٦‬ز‌زض‌ټٳبٴ‌ٲؿيط‌سٗييٵ ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ر‌‪ٞ‬طٸـ‌زاقشٻ‬ ‫ٶٹاٲجط‪ٞ‌،‬طنزټبي‌ظيبزي‌ثطاي‌سٷٓيٱ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲال‬
‫‌‬
‫ازاٲٻ‌زازٺ ايٱ‪‌.‬ٶ‪٧‬شٻ‌ايٵ‌ثٹز‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌ذيٯي‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌زٸض‌قسٺ‌اؾز‪‌.‬ثٻ‌ٖجبضر‌زي‪٫‬ط‪‌،‬ٲ‪٣‬ساض‌‪ٞ‬بنٯٻ‌آٴ‌ثيف‌اظ‌‪‌300‬‬
‫‌‬
‫ديخ‌ثٹزٺ‌اؾز‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 133‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌28‌،EURUSD‌،‬ٶٹاٲجط‌‪‌ .2008‬‬

‫‪147‬‬
 ‫ق‪٧‬٭ ‌‪‌ 3- 134‬ٶٳٹزاضي ‌ضا ‌قطح ‌ٲي‌ زټس ‌‪٦‬ٻ ‌اذُبضټبي ‌نٗٹزي ‌زض ‌آٴ ‌ضاٺ‌ اٶساظي ‌قسٺ ‌اؾز‪‌ .‬آٶبٮيع‌اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌‬
‫ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‌‪٦‬ٻ‪‌ :‬‬
‫‌‬
‫ټٱ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌ټٱ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌زضٸٴ‌ي‪‌٥‬اثط‌يريٱ‌ټؿشٷس‪٦‌،‬ٻ‌ثبٖث‌ايدبز‌حبٮز‌سثجيز‌ٸ‌ٖسٰ‌ٸخٹز‌ضٸٶس‌ٲيقٹز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫‪٦ ‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌ذٷثي‌اؾز‪.‬‬
‫‪ ‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌زض‌«‪ًٞ‬بي‌ثبظ»‌‪٢‬طاض‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪.‬‬
‫ټيچ ي‪‌٥‬اظ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌زض‌حبٮز‌ٲُٯٹثي‌‪٢‬طاض‌ٶساضٶس‌ثٷبثطايٵ‌ثبيس‌اذُبضټب‌ضا‌ثبظٶكبٶي‌‪٦‬ٷيٱ‌ٸ‌ٲٷشٓط‌ثٳبٶيٱ‪.‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 134‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌28‌،EURUSD‌،‬ٶٹاٲجط‌‪‌ .2008‬‬
‫ثطاي‌سٷٓيٳبر‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌نٗٹزي‌ثٻ‌ٶٓط‌ٲُٯٹة‌ٲيضؾٷس‪‌.‬ټطچٷس‪٢‌،‬يٳز‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثؿيبض‌زٸض‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ٶٳٹزاض‌ق‪٧‬٭‌‪‌3- 135‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:3- 135‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌16‌،EURUSD‌،‬زؾبٲجط‌‪‌ .2008‬‬

‫‪148‬‬
 ‫خالصِ دٍ سبل بكتست‪:‬‬
‫ضا‌ثب‌ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ذبل‌اٶدبٰ‌زازٺ ايس‪‌.‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌‬
‫‌‬ ‫ا‪٦‬ٷٹٴ‌قٳب‌زٸ‌ؾب‪‌٬‬ث‪٥‬سؿز‌خ‪ٟ‬ز‌اضظ‌‪‌ EURUSD‬‬
‫‌‬
‫ٲٹضز ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ ‌اٸٮيٵ ‌ثطٶبٲٻ ‌ٲٗبٲالسي ‌دبيٻ ‌ث ٹز‪‌ .‬ايٵ ‌ثطٶبٲٻ ‌اٲ‪٧‬بٴ ‌زٸ ‌ؾب‪‌ ٬‬سطيس ‌ؾٹزآٸض ‌ضا ‌ثطايٳبٴ ‌ٲٽيب ‌ٲي‌ؾبظز‪‌.‬‬
‫ؾبظي‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬ظيبزي‌ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌ٲي سٹاٶيٱ‌ثب‌‪٦‬ٳ‪‌٥‬آٶٽب‌سالـ‌‪٦‬ٷيٱ‌ؾٹزٲبٴ‌ضا‌ثٻ‌قسر‌ا‪ٞ‬عايف‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ثٽيٷٻ‬ ‫‌‬
‫س‪٧‬ٷي‪٥‬‬
‫ټبي‌‪٦‬الٴ‌زٸض‌ٲي‪٦‬ٷس‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫زټيٱ‪‌.‬زض‌ٸا‪‌،ٕ٢‬ا‪٪‬ط‌زض‌ٲٹضز‌ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌‪٧ٞ‬ط‌‪٦‬ٷيس‪٢‌،‬بٶٹٶي‌ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌ٲب‌ضا‌اظ‌ثؿيبضي‌اظ‌ؾٹز‬
‫ديذي‌اظ‌ي‪٧‬سي‪٫‬ط‌‪٢‬طاض‌ٲيزاقشٷس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ايٵ‌‪٢‬بٶٹٴ‌ضا‌ثشٹاٴ‌‬
‫‌‬ ‫ايٵ‌‪٢‬بٶٹٴ‌خبيي‌ثٹز‌‪٦‬ٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٸ‌‪٢‬يٳز‌ثبيس‌زض‌‪ٞ‬بنٯٻ‌‪‌ 300‬‬
‫س‪ٛ‬ييط‌زاز‪‌،‬ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌‪٢‬بزض‌ثبقيٱ‌ؾٹزٲبٴ‌ضا‌زض‌َي‌ث‪ ٥‬سؿز‌زض‌‪ٞ‬بنٯٻ‌ظٲبٶي‌زٸ‌ؾبٮٻ‌حشي‌زٸثطاثط‌ؾبظيٱ‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‪149‬‬
 ‫فصل ‪4‬‬
‫آًبليضّبي آتي‬

‫‪151‬‬
 ‫ټبي‌‪٦‬ٯيسي‌ث‪ ٥‬سؿشيٷ‪‌٩‬اؾز‪‌.‬ايٵ‌ثرف‌ثٻ‌سطيسض‌«سهٹيط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ي‪٧‬ي‌اظ‌ثرف‬ ‫ثرف‌آٶبٮيعټبي‌آسي‌)‪‌ (Post-analysis‬‬
‫سؿز‌ثٻ‌‪٦‬بض‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌قسٺ‌اُٖب‌ٲي ‪٦‬ٷس‪‌.‬ټس‪‌ٜ‬آٶبٮيع‪‌،‬ثطضؾي‌ٶشبيح‌ثطاي‌زٸضٺ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اظ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌‪٦‬ٻ‌ثطاي‌ث‪٥‬‬ ‫‪٦‬بٲٯي»‌‬
‫سؿز‪‌،‬ٲيسٹاٶيس‌ٲؿيطي‌ثطاي‌س‪ٛ‬ييط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫يٵ‌ث‪٥‬‬ ‫سؿز‌ٲيثبقس‪‌.‬اظ‌َطي‪‌١‬ٶشبيح‌ثٻ‌زؾز‌آٲسٺ‌ٸ‌ټٳچٷ‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ظٲبٶي‌ذبني‌اظ‌ث‪٥‬‬
‫ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌خٽز‌ا‪ٞ‬عايف‌ؾٹز‪‌،‬ا‪ٞ‬عايف‌ٶؿجز‌ضيؿ‪/٥‬ضيٹاضز‪‌،‬ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‌ثيبثيس‪.‬‬
‫زض‌ايٵ‌ثرف‪‌،‬قٳب‌ضا‌اظ‌َطي‪‌١‬ٲطاح٭‌‪٢‬سٰ‌ثٻ‌‪٢‬سٰ‌آظٲبيف‌ٶشبيح‌ث‪ ٥‬سؿز‌ٖجٹض‌ذٹاټيٱ‌زاز‌ٸ‌ؾذؽ‌قطٸٔ‌ثٻ‌حط‪٦‬ز‌زض‌‬
‫‌‬
‫ٲؿيط ‌ؾٷبضيٹټبي ‌ثٽيٷٻ‌ ؾبظي ‌ثطٶبٲٻ ‌ٲٗبٲالسي ‌ٲي‌ٶٳبييٱ‪‌ .‬ٲُبٮت ‌ظيبزي ‌اؾز ‌‪٦‬ٻ ‌ٲي‌ سٹاٶيس ‌ثطضؾي ‌‪٦‬ٷيس ‌ثٷبثطايٵ‌‬
‫ؾبظي‌ضا‌‪٦‬بٲ٭‌‪٦‬طزٺ ايٱ‌ظيطا‌س‪٧‬ٳي٭‌ثطٶبٲٻ‌ٖٳٯيبسي‌ثٻ‌نٹضر‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌زض‌ايٷدب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬ٹييٱ‌زض‌ايٵ‌ٲطحٯٻ‌ٖٳٯيبر‌ثٽيٷٻ‬ ‫‌‬
‫ٶٳي‬
‫قٹز‪‌.‬ثبظاضټب‌ثٻ‌َٹض‌ضٸظاٶٻ‌س‪ٛ‬ييط‌ٲي ‪٦‬ٷٷس‌ثٷبثطايٵ‌ټيچ‌دبؾد‌‪٦‬بٲٯي‌زض‌ايٵ‌ظٲيٷٻ‌ٸخٹز‌ٶساضز‪‌.‬ثبيس‌ذٹزٲبٴ‌ضا‌ثب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اٶدبٰ‌ٶٳي‬
‫ثبظاض‌سُبث‪‌١‬زټيٱ‪‌،‬زض‌‪ٚ‬يط‌ايٷهٹضر‌ثبظاض‌ٲب‌ضا‌حص‪‌ٜ‬ذٹاټس‌ٶٳٹز‪‌ .‬‬
‫آصهبيص ًتبيج بكتست‪:‬‬
‫ايٱ‌ضا‌ثب‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌حب‪‌٬‬حبيط‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶشيدٻ‌ٲٗبٲالسي‌‪٦‬ٻ‌اٶدبٰ‌زازٺ‬ ‫خسٸ‪‌4- 1‌٬‬‬
‫خسٸ‪ ‌ 4- 1‌٬‬آٲبضټبي‌‪٦‬بٲٯي‌زض‌ٲٹضز‌ټط‌ټكز‌سطيس‌اٶدبٰ‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌اظ‌سبضيد‌‪‌ 1‬غاٶٹيٻ‌‪‌ 2007‬سب‌‪‌ 1‬غاٶٹيٻ‌‪‌ 2009‬ضا‌زض‌‬
‫ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫‪ٞ‬طيٱ‌ضٸظاٶٻ‌ثطاي‌خ‪ٟ‬زاضظ‌‪‌EURUSD‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سبيٱ‬
‫خسٸ‪‌:4- 1‌٬‬ٶشبيح‌انٯي‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ ‌‬

‫‌‬
‫ايٱ‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌ثطاي‌قطٸٔ‌ذٹة‌اؾز‪‌.‬ٲؿئٯٻ اي‌‪٦‬ٻ‌ثبيؿشي‌زض‌ٲٹضز‌ايٵ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زض‌َي‌ايٵ‌زٸضٺ‌ؾٹز‌‪٦‬ؿت‌‪٦‬طزٺ‬
‫زض‌ٶٓط‌ث‪٫‬يطيس‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زض‌ٲ‪٣‬بيؿٻ‌ثب‌ؾٹز‌ثٻ‌زؾز‌آٲسٺ‪‌،‬ضيؿ‪‌٥‬ظيبزي‌ٶيع‌ٸخٹز‌زاقشٻ‌اؾز‪‌.‬ثٻ‌ٖجبضر‌زي‪٫‬ط‪‌،‬‬
‫ثٹزٺ‌اؾز‪‌.‬ټس‪‌ٜ‬ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌ٲجشٷي‌ثط‌ضٸٶس‌حسا‪٢‬٭ ؾبظي‌يطض‌اؾز‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌اقشجبٺ‌‬
‫‌‬ ‫ٶؿجز‌ضيؿ‪/٥‬ؾٹز‌ثطاثط‌‪‌ 1/51‬‬
‫ايس‌يب‌حسا‪٦‬ثطؾبظي‌ؾٹز‌اؾز‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌زضؾز‌سكريم‌زازٺايس‪‌ .‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌يطضزٺ‌ثشٹاٶس‌ثيف‌اظ‌ي‪‌٥‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬طزٺ‬
‫‪٢‬طاض‌زټس‪‌،‬ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ثٻ‌اٲط‌ٲٽٳي‌سجسي٭‌ٲيقٹز‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫ٲٗبٲٯٻ‌ؾٹزآٸض‌ضا‌«سحز‌سبثيط»‌‬
‫ٲي سٹاٶس‌ضخ‌زټس‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ٶيبظ‌اؾز‌ٶؿت‌ضيؿ‪/٥‬ؾٹز‌ظيط‌‪‌1.00‬قٹز‪‌،‬ثٻ‌ٖجبضر‌‬ ‫ٶشبيح‌‪ٞ‬ٹ‪‌٠‬ثب‌ٶؿجز‌ضيؿ‪/٥‬ؾٹز‌‪‌ ‌1/51‬‬
‫حٳ٭‌قسٺ ايس‪‌.‬ا‪ٞ‬طاز‌ظيبزي‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ضا‌ثب‌ٲٗبٲالر‌ثطٶسٺ‌ٶؿجز‌ثٻ‌‬
‫‌‬ ‫زي‪٫‬ط‪‌ ،‬زض ‌ايٵ‌ٲٗبٲالر‌ضيؿ‪‌٥‬ظيبزي‌ٲش‬
‫‪٦‬ٷيس‌ايٵ‌‪٦‬بض‌زضؾشي‌اؾز؟‌آيب‌ٲيسٹاٶيس‌اٖش‪٣‬بز‌زاقشٻ‌ثبقيس‌‪٦‬ٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زټٷس‪‌.‬آيب‌‪٧ٞ‬ط‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲالر‌ثبظٶسٺ‌ٲٹضز‌ؾٷدف‌‪٢‬طاض‌ٲي‬
‫ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌‪ ‌ 40‌ٍ٣ٞ‬زضنس‌زضؾز‌ٖٳ٭‌ٶٳبيس‌اٲب‌ثشٹاٶس‌ؾٹز‌ظيبزي‌سٹٮيس‌‪٦‬ٷس؟‌آيب‌ايٵ‌ا ٲطي‌‪ٚ‬يطٲٗٳٹ‪‌٬‬ٶيؿز؟‌زض‌‬
‫ثرف‌‪٪‬صقشٻ‌ايٵ‌‪٦‬شبة‪‌،‬ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ضا‌ثيكشط‌ٲٹضز‌ثحث‌‪٢‬طاض‌زازيٱ‪‌.‬چٻ‌ثبٸض‌‪٦‬ٷيس‌يب‌ذيط‪‌،‬زضنس‌ؾٹز‌ثٻ‌زؾز‌آٲسٺ‌ٸا‪ٗ٢‬بً‌‬
‫ٲؿئٯٻ ‌ٲٽٳي ‌ٶيؿز‪‌.‬ٲؿئٯٻ‌ٲٽٱ‌ٲ‪٣‬ساض‌ؾٹزي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌سطيسټبي‌ثطٶسٺ‌زض‌ٲ‪٣‬بيؿٻ‌ثب‌ٲ‪٣‬ساض‌يطض‌ثٻ‌زؾز‌آٲسٺ‌اظ‌‬
‫سطيسټبي‌ثبظٶسٺ‌ايدبز‌ٲي‪٦‬ٷس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬
‫سٳبٴ‌ضا‌ثٻ‌ضٸقي‌ؾبظٲبٴيب‪ٞ‬شٻ‌زض‌اذشيبض‌زاضيٱ‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‪‌،‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌ٶشبيح‌ٶٽبيي‌ث‪‌ ٥‬‬
‫سؿز‬ ‫‌‬ ‫ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌خسٸ‪‌4- 1‌٬‬‬
‫ٲيسٹاٶيٱ ‌ثط ‌ټس‪ ‌ٜ‬ٲبٴ ‌سٳط‪٦‬ع ‌ٶٳبييٱ‪‌ :‬حسا‪٦‬ثطؾبظي ‌ؾٹز ‌ٸ ‌حسا‪٢‬٭‌ ؾبظي ‌يطض‪‌ .‬اٸٮيٵ ‌‪٦‬بضي ‌‪٦‬ٻ ‌ثبيس ‌اٶدبٰ ‌زټيٱ‪‌،‬‬
‫‌‬

‫‪151‬‬
 ‫ٲبٴ‌زٸ‌ثبض‌يطض‌‪٦‬طزٺ ايٱ‪‌.‬اٸٮيٵ‌يطض‌‪‌- 51‬ٸ‌زٸٲيٵ‌يطض‌‬
‫‌‬ ‫حسا‪٢‬٭ ؾبذشٵ‌يطضټبيٳبٴ‌اؾز‪‌.‬زض‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ ‌‬
‫انٯي‬ ‫‌‬
‫‪‌- 315‬ديخ‌اؾز‪‌.‬يطض‌‪‌315‬ديذي‌‪‌21‬زضنس‌‪٦‬٭‌ؾٹز‌‪ ‌1501‬ديذي‌اؾز‪‌.‬زض‌ٲ‪٣‬بيؿٻ‌ثب‌ؾٹز‌زٸؾبٮٻ‪‌،‬ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌يطض‌ثؿيبض‌‬
‫ظيبز‌اؾز‪‌.‬زض‌ايٷدب‌ٶيبظ‌زاضيٱ‌زٸ‌يب‌ؾٻ‌‪٦‬بض‌اٶدبٰ‌زټيٱ‪‌.‬اٸٮيٵ‌‪٦‬بض‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌يطض‌ضا‌ثٻ‌ؾٹز‌سجسي٭‌‪٦‬ٷيٱ‪‌.‬ثطاي‌آٴ‌‬
‫ديخ‌ثٹز‪‌.‬ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‪‌،‬ؾٹز‌ظيبزي‌ٶيؿز‪‌،‬ثٷبثطايٵ‌‪٪‬عيٷٻ‌اٸ‪‌٬‬اٲ‪٧‬بٴدصيط‌ٶيؿز‪٪‌.‬عيٷٻ‌زٸٰ‌‬
‫‌‬ ‫ٲٗبٲٯٻ‪‌،‬حسا‪٦‬ثط‌ؾٹز‌‪‌ 63‌ٍ٣ٞ‬‬
‫حص‪٦‌ٜ‬بٲ٭‌يطض‌اؾز‪‌ ‌.‬‬
‫ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي ٲبٴ‌ثط‌حسا‪٦‬ثط‌يطض‌زض‌ټط‌ٲٗبٲٯٻ‌ثٻ‌ٲيعاٴ‌‪ ‌ 300‬ديخ‌ٲشٳط‪٦‬ع‌ثٹز‪‌.‬ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌زاضاي‌ضيؿ‪‌٥‬ٸضٸز‌ثٻ‌‬
‫‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‌‪ ‌340‬ديخ‌ثٹز‪٦‌،‬ٻ‌ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‪‌،‬ثبالي‌‪ ‌300‬ديخ‌ثٹز‪‌.‬ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ضيؿ‪‌٥‬ثٻ‌زٮي٭‌ٸخٹز‌ثب‪ٞ‬ط‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ثٹز‪‌.‬اخبظٺ‌‬
‫ٸضٸز ‌ثٻ ‌ٲٗبٲٯٻ ‌ضا ‌زاقشيٱ ‌ظيطا ‌ثطٶبٲٻ ‌ٲٗبٲالسي‌ ٲبٴ ‌قبٲ٭ ‌ثب‪ٞ‬ط‌زض‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌نٗٹزي‌ٸ‌ٶعٸٮي‌ٶجٹز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌َٹضي‌ثطٶبٲٻ‌‬
‫ط‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ٶيع‌ثبقس‪‌،‬دؽ‌ٲي سٹاٶيٱ‌ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌ضا‌ثٻ‌َٹض‌‬
‫‌‬ ‫ٲٗبٲالسي ٲبٴ‌ضا‌سٷٓيٱ‌‪٦‬ٷيٱ‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌قبٲ٭‌ثب‪ٞ‬‬
‫‌‬
‫‪٦‬بٲ٭‌حص‪٦‌ٜ‬ٷيٱ‌ٸ‌اظ‌ٸضٸز‌ثٻ‌آٴ‌ذٹززاضي‌‪٦‬ٷيٱ‪‌.‬خسٸ‪ ‌ 4- 2‌٬‬س‪ٛ‬ييط‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ضا‌ثطاي‌ټط‌زٸ‌حبٮز‌‬
‫نٗٹزي‌ٸ‌ٶعٸٮي‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫خسٸ‪‌:4- 2‌٬‬سٗسيالر‌ٲٹضز‌ٶيبظ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌،‬قبٲ٭‌ثب‪ٞ‬ط‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ ‌‬
‫‪٢‬ٹاٶيٵ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌نٗٹزي‬
‫‪٢‬يٳز‌ٸضٸز‌ثبيس‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌‪‌+‬ثب‪ٞ‬ط‌ٸضٸز‌‪٦‬ٳشط‌اظ‌‪‌ 300‬ديخ‌ثبقس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌اظ‌‪ ‌300‬ديخ‌ثيكشط‌اؾز‪‌،‬ثبيس‌نجط‌‪٦‬ٷيس‌سب‌‪٢‬يٳز‌‬
‫ثٻ‌ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ثطؾس‌ٸ‌ٸاضز‌ٲحسٸزٺ‌ٲٹضزٶٓطٲبٴ‌‪٪‬طزز‪‌ .‬‬
‫‪٢‬يٳز‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ثبيس‌ثيف‌اظ‌‪ ‌ 300‬ديخ‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ –‌ثب‪ٞ‬ط‌ٸضٸز‌ثبقس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌اظ‌‪‌ 300‬ديخ‌ثيكشط‌ٶجبقس‪‌،‬ثبيس‌‬
‫نجط‌‪٦‬ٷيس‌سب‌‪٢‬يٳز‌ثٻ‌ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ثطؾس‌ٸ‌ٸاضز‌ٲحسٸزٺ‌ٲٹضزٶٓطٲبٴ‌‪٪‬طزز‪.‬‬
‫سؿز‌زٸؾبٮٻ‌ضا‌ثٗس‌اظ‌س‪ٛ‬ييط‌‪٢‬بٶٹٴ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶشبيح‌ث‪٥‬‬‫خسٸ‪‌4- 2‌٬‬‬
‫خسٸ‪‌:4- 3‌٬‬ٲ‪٣‬بيؿٻ‌ضيؿ‪‌٥‬ٸضٸز‌‪ ‌300‬ديذي‌ثٻ‌خبي‌ضيؿ‪‌٥‬ٸضٸز‌‪‌ٍ٣ٞ‬ثط‌اؾبؼ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ ‌‬

‫‌‬
‫ٲبٴ‌ٲيا‪ٞ‬عايس‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ديخ‌ثٻ‌ؾٹز‌زٸ‌ؾبٮٻ‬ ‫ثٻ‌ټس‪ ٜ‬ٲبٴ‌ثطاي‌حص‪‌ٜ‬ايٵ‌سطيس‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬بٲ٭‌زؾز‌يب‪ٞ‬شيٱ‪‌.‬ايٵ‌‪٦‬بض‌ثيف‌اظ‌‪‌200‬‬
‫‌‬
‫‪٦‬بټف‌ٲي زټس‪‌.‬زٸٲيٵ‌‪٪‬عيٷٻ‌ٸا‪ٗ٢‬بً‌ذٹة‌ٖٳ٭‌ٶٳٹز‪٪‌.‬عيٷٻ‌ؾٹٰ‌حسا‪٢‬٭‌ٶٳٹزٴ‌يطض‌‬
‫‌‬ ‫ٶؿجز‌ضيؿ‪/٥‬ؾٹز‌ضا‌ثٻ‌ظيط‌‪‌ 1.0‬‬
‫ٱ‌‪٦‬ٻ‌ثشٹاٶيٱ‌ايٵ‌يطض‌ضا‌‪٦‬بټف‌زټيٱ‌ثٷبثطايٵ‌ايٵ‌‪٪‬عيٷٻ‌ټط‪٪‬ع‌زض‌زؾشطؼٲبٴ‌‬
‫‌‬ ‫اؾز‪‌.‬ٸا‪ٗ٢‬بً‌ٶٳي‌ سٹاٶٱ‌ثٻ‌ضٸقي‌‪٧ٞ‬ط‌‪٦‬ٷ‬
‫‪٢‬طاض‌ٶرٹاټس‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‪‌ .‬‬
‫ٲبٴ‌زاقشٻايٱ‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ؾبظي‌يطضټب‌‪٦‬بضي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ثبيس‌ثٻ‌ؾطٖز‌اٶدبٰ‌زټيٱ‌ظيطا‌‪‌ٍ٣ٞ‬ي‪‌٥‬يطض‌ثعض‪‌٨‬ضا‌زض‌‪٦‬بضٶبٲٻ‬ ‫‌‬
‫حسا‪٢‬٭‬
‫زاقشيٱ‪‌،‬ظٲبٴ‌ثيكشطي‌َٹ‪‌٬‬ٲي‪٦‬كيس‌سب‌زٮي٭‌آٴ‌ض ا‌سكريم‌زټيٱ‪‌.‬زض‌ٸا‪ٗ٢‬يز‪‌،‬ديف‌اظ‌ايٷ‪٧‬ٻ‌سالـ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫چٷس‌يطض‌ثعض‪‌٨‬ٲي‬
‫‪٦‬ٷيٱ‌سب‌يطضټبيٳبٴ‌ضا‌ثٻ‌حسا‪٢‬٭‌ثطؾبٶيٱ‌ٸ‌يب‌ؾٹزٲبٴ‌ضا‌ثٻ‌حسا‪٦‬ثط‌ا‪ٞ‬عايف‌زټيٱ‪‌،‬زض‌ٸا‪‌ٕ٢‬ٶيبظ‌اؾز‌ٲُٳئٵ‌قٹيٱ‌‬
‫ٲدٳٹٖٻ‌‪٦‬بٲٯي‌اظ‌زازٺټبي‌ٲٹضز‌ٶيبظ‌ثطاي‌ٲٗبٲٯٻ‌ضا‌زض‌زؾشطؼ‌زاضيٱ‪‌.‬ثٻ‌ٖجبضر‌زي‪٫‬ط‪‌،‬ٶيبظ‌اؾز‌ٲُٳئٵ‌قٹيٱ‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌‬
‫‌‬
‫ث طٶبٲٻ ‌ٲٗبٲالسي ‌ثًٗي ‌اظ ‌ٲٗبٲالر ‌ذٹة ‌ضا ‌حص‪‌ ٜ‬ٶرٹاټس ‌‪٦‬طز‪‌ .‬ي‪‌ ٥‬ضٸـ ‌ٲُٯٹة ‌ثطاي ‌اٶدبٰ ‌ايٵ ‌‪٦‬بض‪‌،‬ثطضؾي‌‬
‫ٲيثبقس‪‌ .‬‬
‫«ح‪ٟ‬طار»‌ ٲٹخٹز‌زض‌سطيسټبي‌خسٸ‪‌ ‌4- 1‌٬‬‬

‫‪152‬‬
 ‫حسا‪٢‬٭‌ټط‌زٸ‌ٲبٺ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌اٶدبٰ‌زازٺايٱ‪‌.‬ثٗس‌اظ‌‬
‫‌‬ ‫ا‪٪‬ط‌ثٻ‌ٶشبيح‌خسٸ‪‌ 4- 1‌٬‬ٶ‪٫‬بٺ‌‪٦‬ٷيس‪‌،‬ٲشٹخٻ‌ذٹاټيس‌سب‌ٲبٺ‌ٲي‌‪‌2008‬‬
‫اي‌اٶدبٰ‌ٶسازٺ ايٱ‪‌.‬ايٵ‌حبٮز‌ثب‌سٹاٮي‌ٶطٲب‪‌٬‬ي‪‌٥‬سطيس‌زض‌ټط‌ٲبٺ‌ؾبظ‪٪‬بض‌ٶيؿز‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ب‌ٲبٺ‌ؾذشبٲجط‌ټيچ‌ٲٗبٲٯٻ‬ ‫ٲي‌‪‌،2008‬س‬
‫ثٷبثطايٵ‪‌،‬ٶيبظ‌اؾز‌زٮي٭‌آٶطا‌ٲكرم‌‪٦‬ٷيٱ‌چٹٴ‌زض‌َي‌ايٵ‌زٸضٺ‌ظٲبٶي‌ٸا‪ٗ٢‬بً‌چٷس‌ٲٗبٲٯٻ‌ذٹة‌ٶيع‌ٲي‌سٹاٶؿز‌نٹضر‌‬
‫دٹقي‌ٶٳٹزٺ ايٱ‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ايٵ‌زٸضٺ‌ظٲ بٶي‌ثٻ‌نٹضر‌ؾبيسٸي‌ٸ‌حبٮز‌سثجيز‌ثبقس‪‌،‬ثٷبثطايٵ‌ٲٗبٲالر‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬يطز‌‪٦‬ٻ‌اظ‌آٶٽب‌چكٱ‬
‫ذٹثي‌زض‌ايٵ‌زٸضٺ‌ظٲبٶي‌ٸخٹز‌ٶرٹاټس‌زاقز‪‌.‬ټطچٷس‪‌،‬ا‪٪‬ط‌ٶٳٹزاضټب‌قطح‌زټٷس‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌زٸضٺ‌ي‪‌٥‬زٸضٺ‌زاضاي‌ضٸٶس‌‬
‫ثبقس‪‌،‬دؽ‌‪٢‬ٹاٶيٷي‌ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌ٲبٶٕ‌اظ‌اٶدبٰ‌ٲٗبالر‌ضٸٶسي‌ذٹثي‌ٲيقٹز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫‪ٞ‌،‬طنزټبي‌ٲٗبٲالسي‌ظيبزي‌ٸخٹز‌زاضز‌اٲب‌ټط‪٪‬ع‌ثٻ‌‬
‫‌‬ ‫ا‪٪‬ط‌ثٻ‌ثرف‌ث‪٥‬سؿز‌ثبظ‪٪‬طزيٱ‪‌،‬اظ‌ٲبٺ‌ٲي‌‪‌2008‬سب‌ؾذشبٲجط‌‪2008‬‬
‫‌‬
‫ټيچ‌ي‪‌٥‬اظ‌ايٵ‌ٲٗبٲالر‌ثٻ‌زٮي٭‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ثٻ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌ٸاضز‌ٶكسيٱ‪٢‌.‬بٶٹٶي‌‪٦‬ٻ‌ثبٖث‌قس‌ٲب‌اظ‌سٗساز‌‬
‫ظيبزي‌اظ‌ٲٗبٲالر‌زض‌ايٵ‌زٸضٺ‌ظٲبٶي‌چكٱ دٹقي‌ٶٳبئيٱ‌‪٢‬بٶٹٴ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌‪٢‬يٳز‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثٻ‌ٲيعاٴ‌ثيف‌اظ‌‪‌300‬ديخ‌‬
‫‌‬
‫ثٹزٺ‌اؾز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ثٽيٷٻ ؾبظي‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬هس‌زاضيٱ‌اٶدبٰ‌زټيٱ‌حص‪‌ٜ‬ايٵ‌‪٢‬بٶٹٴ‌اظ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌زض‌ټط‌زٸ‌حبٮز‌نٗٹزي‌‬
‫‌‬
‫سؿز‌زض‌سبيٱ‪ٞ‬طيٱ‌ضٸظاٶٻ‌‪‌EURUSD‬اظ‌‬
‫‌‬ ‫ٸ‌ٶعٸٮي‌ٲي ثبقس‪‌.‬ثب‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌ايٵ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌خسيس‪‌،‬ٲدسزاً‌ٶيبظ‌ثٻ‌ث‪‌٥‬‬
‫‌‬
‫‪٢‬ٹاٶيٵ‌ث‪ ٥‬سؿز‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌‪٦‬ٻ‌حسا‪٦‬ثط‌‪ٞ‬بنٯٻ‌‪‌300‬ديذي‌ثيٵ‌‬
‫‌‬ ‫‪‌1‬غاٶٹيٻ‌‪‌2007‬سب‌‪‌1‬غاٶٹيٻ‌‪‌2008‬زاضيٱ‪‌.‬خسٸ‪‌4- 4‌٬‬‬
‫س‪ٛ‬ييطار‌ظيط‌زض‌ٶشبيح‌ثسؾز‌آٲسٺ‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‪٢‬يٳز‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌حص‪‌ٜ‬ٶٳٹزٺ‌اؾز‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬خسٸ‪‌4- 4‌٬‬‬
‫‌‬
‫‪ ‬چٽبض‌سطيس‌خسيس ‌‬
‫‪ ‬حسا‪٦‬ثط‌ؾٹز‌ثب‌اٶدبٰ‌ايٵ‌چٽبض‌ٲٗبٲٯٻ‌خسيس‪‌،‬زٸثطاثط‌قسٺ‌اؾز‪.‬‬
‫‪ ‬ؾٹز‌ثب‌اٶدبٰ‌چٽبض‌ٲٗبٲٯٻ‌خسيس‌ا‪ٞ‬عايف‌يب‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪.‬‬
‫‪ ‬ضيؿ‪/٥‬ؾٹز‌زض‌ٶشيدٻ‌اٶدبٰ‌چٽبض‌ٲٗبٲٯٻ‌خسيس‌ا‪ٞ‬عايف‌يب‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪.‬‬
‫ثب‌س‪ٛ‬ييط‌ايٵ‌‪٢‬ٹاٶيٵ‪‌،‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌ٲدٳٹٖٻ‌زازٺ‌‪٦‬بٲٯي‌ثطاي‌ټٳٻ‌ٲٗبٲالر‌زض‌ذال‪‌٬‬ايٵ‌زٸضٺ‌ظٲبٶي‌ضا‌زض‌زؾز‌زاضيٱ‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌‬
‫يطضټب‌ٸ‌حسا‪٦‬ثطؾبظي‌ؾٹزټبيٳبٴ‌ٶ‪٫‬بٺ‌‪٦‬ٷيٱ‪‌.‬اثشسا‌‪٦‬بضٲبٴ‌ضا‌ثب‌حسا‪٢‬٭ؾبظي‌يطضټبيٳبٴ‌آ‪ٚ‬بظ‌‬
‫‌‬ ‫سٹاٶيٱ‌ثٻ‌حسا‪٢‬٭ؾبظي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫ٲي ‪٦‬ٷيٱ‌ظيطا‌ديف‌اظ‌ايٷ‪٧‬ٻ‌ثٻ‌ٲٗبٲالر‌ثطٶسٺ‌ثذطزاظيٱ‌ٶيبظ‌اؾز‌يطضټبيٳبٴ‌ضا‌ٲكرم‌‪٦‬ٷيٱ‪‌.‬يطضټبيٳبٴ‌ضا‌ديف‌اظ‌‬ ‫‌‬
‫ايٵ‌ثب‌س‪ٛ‬ييط‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ثط‌اؾبؼ‌خسٸ‪‌4- 2‌٬‬ثٻ‌حسا‪٢‬٭‌ضؾبٶسيٱ‪‌.‬ټطچٷس‪‌،‬زض‌حب‪‌٬‬حبيط‌ٸا‪ٗ٢‬بً‌ٶٳي‌سٹاٶيٱ‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌‬
‫اٶدبٰ‌زټيٱ‌ظيطا‌‪٢‬بٶٹٴ‌‪ٞ‬ٹ‪‌٠‬ضا‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬بٲ٭‌حص‪‌ٜ‬ٶٳٹزٺ ايٱ‪‌.‬ثٗس‌اظ‌ٲالحٓٻ‌ٶشبيح‌خسٸ‪‌، 4- 4‌٬‬ٲشٹخٻ‌قسيٱ‌حسا‪٦‬ثط‌‬
‫‌‬
‫سٹاٶيٱ‌ضيؿ‪‌٥‬ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲالر ٲبٴ‌ضا‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬بٲ٭‌‪٦‬بټف‌زټيٱ‪‌.‬حبال‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثٹز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ٲي‬ ‫ٲ‪٣‬ساض‌‪٦‬بټف‌يطض‌ثطاثط‌‪‌ 221‬‬
‫ثيبييس‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي ٲبٴ‌ضا‌َٹضي‌س‪ٛ‬ييط‌زټيٱ‌‪٦‬ٻ‌قبٲ٭‌حسا‪٦‬ثط‌ضيؿ‪‌٥‬ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌250‬ديخ‌ثبقس‪.‬‬
‫‌‬
‫خسٸ‪‌:4- 4‌٬‬حص‪٢‌ٜ‬بٶٹٴ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌‪‌300‬ديذي‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ ‌‬

‫‌‬

‫‪153‬‬
 ‫سؿز‌خسيس‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶشبيح‌ث‪٥‬‬‫خسٸ‪‌4- 5‌٬‬‬
‫خسٸ‪‌:4- 5‌٬‬حص‪٢‌ٜ‬بٶٹٴ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌‪ ‌300‬ديذي‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٸ‌ا‪ٞ‬عٸزٴ‌حسا‪٦‬ثط‌ضيؿ‪‌٥‬ثٻ‌‪‌250‬ديخ ‌‬

‫‌‬
‫ايٱ‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌ٲيذٹاټيٱ‌ٲكرم‌‪٦‬ٷيٱ‌چُٹض‌ؾٹزٲبٴ‌ضا‌ثٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲبٴ‌ضا‌ثسٸٴ‌س‪ٛ‬ييط‌ظيبز‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌‪٦‬بټف‌زازٺ‬ ‫‌‬
‫ٲب‌ضيؿ‪٥‬‬
‫حسا‪٦‬ثط‌ثطؾبٶيٱ‪‌.‬ثب‌ثطضؾي‌خسٸ‪‌، 4- 5‌٬‬ٶشبيح‌ؾشٹٴ‌«حسا‪٦‬ثط‌ؾٹز»‌ثٻ‌زؾز‌آٲسٺ‌ٸ‌ؾشٹٴ‌«ضيؿ‪/٥‬ؾٹز»‌ضا‌ٲكبټسٺ‌‬
‫ٶٳٹزيٱ‪‌.‬ٲٗبٲالر‌ظيبزي‌ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌حسا‪٢‬٭‌‪ ‌ 550‬ديخ‌ؾٹز‌زاقشٷس‌اٲب‌ازٖبي‌ٲ‪٣‬بزيط‌ثؿيبض‌‪٦‬ٳشطي‌اظ‌ايٵ‌ٲيعاٴ‌‬
‫زاقشيٱ‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬سهٳيٱ‌زاضيٱ‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌ظيط‌ضا‌ثٻ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسيٲبٴ‌ثيب‪ٞ‬عاييٱ‪‌:‬ا‪٪‬ط‌‪ ‌550‬ديخ‌ؾٹز‌ثٻ‌زؾز‌آيس‪‌،‬اظ‌سطيس‌‬
‫‌‬
‫‪٢‬يٳز‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫ذبضج‌قٹيٱ‪‌.‬خسٸ‪‌4- 6‌٬‬ٶشبيح‌خسيس‌ضا‌ثب‌حص‪٢‌ٜ‬بٶٹٴ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌‪ ‌300‬ديذي‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٸ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌اظ‌‬
‫خسٸ‪‌:4- 6‌٬‬حص‪٢‌ٜ‬بٶٹٴ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌‪ ‌300‬ديذي‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ټٳطاٺ‌ثب‌حص‪٢‌ٜ‬بٶٹٴ‌ذطٸج‌‪‌550‬ديذي ‌‬

‫‌‬
‫سؿز‌ثب‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌خسيس‪‌،‬ٲي ذٹاټيٱ‌ايٵ‌ٶشبيح‌ضا‌سرٳيٵ‌ثعٶيٱ‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ٶشبيح‌ثٻ‌ٶٓط‌‬
‫‌‬ ‫ٮُ‪ٟ‬بً‌سٹخٻ‌‪٦‬ٷيس‪‌:‬ثٻ‌خبي‌اضظيبثي‌ٲدسز‌ث‪‌٥‬‬
‫ٲُٯٹة‌ثطؾٷس‌دؽ‌ايٵ‌ثطٶبٲٻ‌خسيس‌ضا‌ث‪٥‬سؿز ‌ ذٹاټيٱ‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‪‌.‬ثٻ‌ټٳيٵ‌زٮي٭‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌چطا‌ثطاي‌ثطذي‌اظ‌ٲٗبٲالر‌‬
‫‌‬
‫قٹيٱ‌ٸ‌ٲيسٹاٶيٱ‌ٲٗبٲالر‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ديذي‌ذبضج‌ٲي‬ ‫ټيچ‌سبضيد‌ذطٸخي‌ٶساضيس‪‌.‬ايٵ‌‪٦‬بض‌ز‪٢‬ز‌‪‌100‬زضنسي‌ٶساضز‌ظيطا‌زض‌ؾٹز‌‪‌550‬‬
‫ثيكشطي‌اٶدبٰ‌زټيٱ‌چٹٴ‌ٲي سٹاٶيٱ‌ٲدسزاً‌ٸاضز‌ٲٗبٲٯٻ‌قٹيٱ‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫خسٸ‪‌ 4- 7‌٬‬ٶشبيح‌حص‪٢‌ٜ‬بٶٹٴ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌‪ ‌ 300‬ديذي‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٸ‌‪٢‬يٳز‪‌،‬حسا‪٦‬ثط‌ضيؿ‪‌250‌٥‬ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‪‌،‬ٸ‌ذطٸج‌اظ‌‬
‫ديخ‌ؾٹز‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ٲٗبٲٯٻ‌ثب‌‪٦‬ؿت‌‪‌550‬‬

‫‪154‬‬
 ‫خسٸ‪‌:4- 7‌٬‬حص‪٢‌ٜ‬بٶٹٴ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌‪ ‌ 300‬ديذي‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ټٳطاٺ‌ثب‌حص‪٢‌ٜ‬بٶٹٴ‌حسا‪٦‬ثط‌ضيؿ‪‌250‌٥‬ديذي‌ٸ‌حص‪٢‌ٜ‬بٶٹٴ‌‬
‫ذطٸج‌‪‌550‬ديذي ‌‬

‫‌‬
‫ا‪٪‬ط‌ٶشبيح‌خسٸ‪‌4- 1‌٬‬سب‌‪‌4- 7‬ضا‌ثب‌ټٱ‌ ٲ‪٣‬بيؿٻ‌‪٦‬ٷيس‪‌،‬ٲشٹخٻ‌ذٹاټيس‌قس‌ؾٹزٲبٴ‌زٸثطاثط‌قسٺ‌ٸ‌ٶؿجز‌ضيؿ‪/٥‬ؾٹزٲبٴ‌ثٻ‌‬
‫ٲبٴ‌ضا‌ثب‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌خسيس‌ث‪ ٥‬سؿز‌ٶٳبئيٱ‌سب‌ٲُٳئٵ‌قٹيٱ‌ٶشبيح‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶه‪٦‌ٝ‬بټف‌يب‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌ثبيس‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‬
‫ٶيٵ‌ضټب‌ٲيؾبظيٱ‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫ظزٺ‌قسٺ‌ټٳبټٷ‪‌٩‬اؾز‪‌.‬قٳب‌ضا‌ثب‌ث‪٥‬سؿز‌ټٳٻ‌ايٵ‌‪٢‬ٹا‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سؿز‌سرٳيٵ‬ ‫‌‬
‫سؿز‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌ثب‌ٶشبيح‌ث‪٥‬‬ ‫‌‬
‫ث‪٥‬‬
‫آٸضيس‌ضا‌زض‌ٸةؾبيشٳبٴ‌‪‌www.eiicapital.com‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ؾبظيٱ‌سب‌ٶشبيدي‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌زؾز‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ايٵ‌اٲ‪٧‬بٴ‌ضا‌ثطايشبٴ‌‪ٞ‬طاټٱ‌ٲي‬
‫ٲ‪٣‬بيؿٻ‌ٶٳبئيس‪‌ .‬‬
‫بظي‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ٲيثبقس‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫ثٽيٷٻ ؾبظي‌نٹضر‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌ٸا‪ٗ٢‬بً‌ذٹة‌ٖٳ٭‌ٶٳٹز‪٧ٞ‌ٍ٣ٞ‌.‬ط‌‪٦‬ٷيس‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌آ‪ٚ‬بظ‌ضاٺ‌ثٽيٷٻ‌ؾ‬ ‫‌‬
‫چيعټبي‌ظيبز‌زي‪٫‬طي‌ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌ٲي سٹاٶيس‌آٶٽب‌ضا‌ٶيع‌ٲٹضز‌آظٲبيف‌‪٢‬طاض‌زټيس‪‌.‬زض‌ايٷدب‌ٮيؿشي‌اظ‌ټ‪ٟ‬ز‌ٲٹضز‌اظ‌ايٵ‌‬
‫‌‬
‫ٶ‪٧‬بر‌ٸخٹز‌زاضز‪‌ :‬‬
‫‪‌- 1‬ا‪ٞ‬عايف‌«ٲ‪٣‬ساض‌ٲحب‪ٓٞ‬شي»‌اظ‌‪‌300‬ثٻ‌‪‌ .500‌،450‌،400‌،350‬‬
‫‪ ‌- 2‬ا‪ٞ‬عايف‌ثب‪ٞ‬ط‌ذطٸج‌نٗٹزي‌ثٻ‌‪‌ .70‌،60‌،50‬‬
‫‪‌- 3‬ا‪ٞ‬عايف‌ثب‪ٞ‬ط‌ذطٸج‌ٶعٸٮي‌ثٻ‌‪‌ .70‌،60‌،50‌،40‬‬
‫‪‌- 4‬ا‪٪‬ط‌‪٢‬يٳز‌‪ ‌200‬ديخ‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌زض‌ظٲبٴ‌ٸضٸز‌‪ٞ‬بنٯٻ‌زاضز‪‌،‬اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌سٹ‪‌ٝ٢‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبئيس‪‌ .‬‬
‫زض‌ٲٹضز‌سطيسټبي‌زاضاي‌ضٸٶس‌ازاٲٻ زاض‌ټٳيكٻ‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثٻ‌خبي‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثطاي‌سٹ‪‌ٝ٢‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبئيس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‪‌- 5‬‬
‫‪‌- 6‬ټٳيكٻ‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌سٹ‪‌ٝ٢‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبئيس‪‌ .‬‬
‫‪‌- 7‬ټٳيكٻ‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌سٹ‪‌ٝ٢‬زض‌حبٮشي‌‪٦‬ٻ‌«حبٮز‌ٲحب‪ٓٞ‬شي»‌ٶساضيس‪‌،‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‪٦‬ٷيس‪‌ .‬‬
‫بْيٌِسبصي بشًبهِ هعبهالتي‪:‬‬
‫ا‪٦‬ٷٹٴ‌قطح‌زازيٱ‌چُٹض‌ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌زض‌حٹ‪‌٬‬ي‪‌٥‬اؾشطاسػي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹيي‌ايدبز‌ٶٳبئيس‪‌،‬اؾشطاسػي‌‪٦‬ٻ‌ثطاي‌‬
‫حسا‪٦‬ثطؾبظي‌ؾٹز‌زض‌ظٲبٶي‌ق‪٧‬٭‪٪‬يطي‌ضٸٶس‌َطاحي‌قسٺ‌ٸ‌ټٳچٷيٵ‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌زض‌ظٲبٴ‌ٖسٰ‌‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬بض‌ضٸٶسټب‌ثطاي‌‬
‫سؿز‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسيٲبٴ‌«سٹ‪‌»ٝ٢‬ٶيع‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫قٹز‪‌.‬زض‌َي‌ٲطاح٭‌ث‪٥‬‬ ‫‌‬
‫ؾبظي‌يطضټب‌ايدبز‌ٲي‬ ‫‌‬
‫‪٪‬يطي‌ضٸٶس‌ثطاي‌حسا‪٢‬٭‬ ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‬
‫اض‪٢‬بٰ‌ثٗس‌اظ‌اٶدبٰ‌آٶبٮيع‌ثٽيٷٻؾبظي‌‬
‫‌‬ ‫سٹاٶيس‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي سبٴ‌ضا‌ثب‌ٲالحٓٻ‌آٲبض‌ٸ ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ذٹضزيٱ‌ٸ‌ٶكبٴ‌زازيٱ‌چُٹض‌ٲي‬
‫ٶٳبئيس‪‌.‬اؾشطاسػي‌ٶٽبيي‌ثٻ‌زؾز‌آٲسٺ‌« اؾشطاسػي‌دبيٻ»‌ اؾز‪‌.‬ايٵ‌ي‪‌٥‬اؾشطاسػي‌دبيٻ‌اؾز‌چٹٴ‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌‪‌ٍ٣ٞ‬‬
‫زضنس‌ؾٹز‌ثٻ‌زؾز‌ٲيآٸضز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫حسا‪٦‬ثط‌‪‌40‬زضنس‌سب‌‪‌50‬‬

‫‪155‬‬
‫ؾبظي‪‌،‬ٲي سٹاٶيس‌حسا‪٦‬ثط‌ؾٹز‌ثيكشطي‌ثٻ‌زؾز‌ آٸضيس‪‌،‬يطضټبيشبٴ‌ضا‌ثيكشط‌‪٦‬بټف‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ثٽيٷٻ‬ ‫اظ ‌َطي‪‌ ١‬ؾبيط‌س‪٧‬ٷي‪‌٥‬‬
‫ټبي‌ديكط‪ٞ‬شٻ‌ثٽيٷٻ ؾبظي‌ضا‌ٲٹضز‌ثحث‌ٸ‌ثطضؾي‌‪٢‬طاض‌ذٹاټيٱ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زټيس‪‌،‬ٸ‌ؾٹزسبٴ‌ضا‌ثٻ‌حسا‪٦‬ثط‌ثطؾبٶيس‪‌.‬زض‌ازاٲٻ‌س‪٧‬ٷي‪٥‬‬
‫زاز‪‌.‬سدعيٻ‌ٸ‌سحٯي٭‌چٽبض‌س‪٧‬ٷي‪‌٥‬ثٽيٷٻ ؾبظي‌ديكط‪ٞ‬شٻ‌‪٦‬ٻ‌زض‌آيٷسٺ‌ٲٹضز‌ثحث‌‪٢‬طاض‌ذٹاټيٱ‌زاز‪ٖ‌،‬جبضسٷس‌اظ‪‌ :‬‬
‫‌‬
‫‪‌- 1‬اٮ‪٫‬ٹټبي‌ٶٳٹزاضي‌(چبضر‌دشطٴ)‬
‫آٶبٮيع‌زض‌چٷسيٵ‌سبيٱ‪ٞ‬طيٱ‌ ‪‌ Multi-Time Frame Analysis‬‬
‫‌‬ ‫‪‌- 2‬‬
‫اؾشطاسػيټبي‌ٸضٸز ‌‬
‫‌‬ ‫‪‌- 3‬‬
‫‪ ‌- 4‬ٲسيطيز‌ؾطٲبيٻ‌ديكط‪ٞ‬شٻ‌(ٲ‪٣‬ساض‌ٸضٸز‌ٸ‌ذطٸج) ‌‬

‫‪156‬‬
 ‫فصل ‪5‬‬
‫استشاتژيّبي ايچيوَكَ‬

‫‪157‬‬
 ‫ټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثحث‌ٲي ‪٦‬ٷيٱ‪‌.‬ٸا‪ٗ٢‬بً‌ٲطزز‌ثٹزٰ‌ايٵ‌ثرف‌ضا‌زض‌‪٦‬شبة‌‪٢‬طاض‌زټٱ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زض‌ايٵ‌ثرف‪‌،‬زض‌ٲٹضز‌ؾبيط‌اؾشطاسػي‬
‫چٹٴ‌ايٵ‌ثرف‌ٲي سٹاٶس‌ثؿيبض‌ٲرطة‌ثبقس‪‌.‬ٲٷٓٹضٰ‌اظ‌«ٲرطة‌ثٹزٴ»‌ ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ثب‌ٲُبٮٗٻ‌ايٵ‌ثرف‌‪ٞ‬طز‌‪‌ٍ٣ٞ‬ثط‌‬
‫‌‬
‫ټب‌ضا‌زض‌ٶٓط‌ٲي‪٪‬يطٶس‌ٸ‌سالـ‌ذٹاټٷس‌‪٦‬طز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ضٸي‌ي‪‌٥‬اؾشطاسػي‌ٲشٳط‪٦‬ع‌ٶرٹاټس‌قس‪‌.‬آٶٽب‌ثٻ‌َٹض‌ټٳعٲبٴ‌ټٳٻ‌اؾشطاسػي‬
‫ٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬ساٰ‌اؾشطاسػي‌ثٽشط‌اؾز‪‌.‬آٶٽب‌ثٻ‌خبي‌ث‪ ٥‬سؿز‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٵ‌ثب‌ي‪‌٥‬اؾشطاسػي‪‌،‬‬
‫‌‬ ‫ثجيٷٷس‌زض‌ٲطحٯٻ‌آ‪ٚ‬بظ‌يبز‪٪‬يطي‌ايچيٳ‬
‫ټب‌ضا‌ث‪٥‬سؿز‌ث‪٫‬يطٶس‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷٷس‌سب‌ټٳٻ‌ايٵ‌اؾشطاسػي‬ ‫‌‬
‫ټب‌ذٹاټٷس‌ٶٳٹز‌ٸ‌سالـ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫سؿز‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٵ‌اظ‌ټٳٻ‌اؾشطاسػي‬ ‫‌‬
‫قطٸٔ‌ثٻ‌ث‪٥‬‬
‫سب‌ثجٷٷس‌‪٦‬ساٰ‌اؾشطاسػي‌ثٽشطيٵ‌اؾشطاسػي‌اؾز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‪ٞ‬طزي‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌اٶدبٰ‌زټس‪‌،‬ٲح‪٧‬ٹٰ‌ثٻ‌ق‪٧‬ؿز‌اؾز‪.‬‬
‫‪٦‬ٻ‌زض‌ثرفټبي‌ديكيٵ‌قطح‌‬
‫‌‬ ‫ايسٺآ‪‌»٬‬‬
‫ا‪٪‬ط‌زض‌ٲٗبٲٯٻ‌ثب‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌سبظٺ ‪٦‬بض‌ټؿشيس‪‌،‬ٸا‪ٗ٢‬بً‌ٶيبظ‌زاضيس‌ثطاي‌زض‪‌٤‬اؾشطاسػي‌« ‌‬
‫‌‬
‫ؾبيط‌اؾشطاسػيټبؾز‪‌.‬ثب‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٸ‌زض‪‌٤‬‬
‫‌‬ ‫زازٺ ‌قسٺ‪‌ ،‬ظٲبٴ ‌نط‪٦‌ ٜ‬ٷيس‪‌ .‬اؾشطاسػي ‌ثرف ‌ديكيٵ‪ «‌ ،‬اؾشطاسػي ‌دبيٻ»‌‬
‫قٹز‪‌.‬ثسٸٴ‌حط‪٦‬ز‌زض‌ٲطاح٭‌ثرفټبي‌َطاحي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٻ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌آ‪ٚ‬بظ‌ٲي‬ ‫زض‪٤‬سبٴ‌اظ‌ټٳ‬
‫ايسٺآ‪‌ ‌»٬‬‬ ‫اؾشطاسػي‌« ‌‬
‫ټبي‌ديكط‪ٞ‬شٻ‌ٲٗبٲالر‌ٲٹ‪٣ٞ‬يزآٲيعي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫قسٺ‌ديكيٵ‪‌،‬ټيچ‌ضاٺ‌زي‪٫‬طي‌ٸخٹز‌ٶرٹاټس‌زاقز‌‪٦‬ٻ‌ثشٹاٶيس‌زض‌ؾبيط‌اؾشطاسػي‬
‫ايسٺآ‪‌»٬‬ټٳطاٺ‌ثب‌ اٶٹأ‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬ټؿشٷس‪‌ ‌.‬‬
‫اظ‌اؾشطاسػيټبي‌« ‌‬
‫‌‬ ‫ثرفټبيي»‌‬
‫اٶدبٰ‌زټيس‪‌.‬اؾشطاسػيټبي‌ديكط‪ٞ‬شٻ‌‪‌ «‌ٍ٣ٞ‬‬
‫‌‬
‫زض‌ايٷدب‌دٷح‌اؾشطاسػي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثيبٴ‌ٲي‪٪‬طزز‪‌ :‬‬
‫‌‬
‫اؾشطاسػي‌ايسٺآ‪‌٬‬ايچيٳٹ‪٦‬ٹ ‌‬
‫‌‬ ‫‪‌- 1‬‬
‫‪ ‌- 2‬اؾشطاسػي‌‪٦‬طاؼ‌(س‪٣‬بَٕ)‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪٦/‬يدٷؿٵ‪‌ .‬‬
‫‪ ‌- 3‬اؾشطاسػي‌‪٦‬طاؼ‌‪٦‬يدٷؿٵ ‌‬
‫اؾشطاسػي‌ثطي‪٥‬اٸر‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ ‌‬
‫‌‬ ‫‪‌- 4‬‬
‫‪ ‌- 5‬اؾشطاسػي‌س‪٣‬بَٕ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌آيٷسٺ‪‌ .‬‬
‫ټط ‌اؾشطاسػي ‌اټسا‪‌ ٜ‬ذٹزـ ‌ض ا ‌زاضز‪‌ .‬ايٵ ‌اؾشطاسػي‌ټب ‌ضا ‌ثٻ ‌َٹض ‌ٲرشهط ‌قطح ‌ذٹاټٱ‌زاز‌ٸ‌ٲؿبئ٭‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ټط‌‬
‫اؾشطاسػي‌ٸ‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌ثٷيبزيٵ‌آٶٽب‌ضا‌قطح‌ٲي زټٱ‪‌.‬سطيسضټبي‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬ؾيؿشٱ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌،‬ثطاي‌ټط‌اؾشطاسػي‌ٲدٳٹٖٻ‌‬
‫‌‬
‫‪٢‬ٹاٶيٵ‌ٲرشٯ‪ٟ‬ي‌زاضٶس‪‌.‬ٲدٳٹٖٻ‌‪٢‬ٹاٶيٷي‌‪٦‬ٻ‌سكطيح‌ٲي قٹٶس‪٢‌،‬ٹاٶيٷي‌ټؿشٷس‌‪٦‬ٻ‌ثب‌ټط‌زٸ‌ٶٹٔ‌حبٮز‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌‪٪‬صقشٻ‌ٸ‌‬
‫‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌سدطثٻ‌ٶٳٹزٺاٰ‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬
‫استشاتژي ايذُآل ايچيوَكَ‪:‬‬
‫ايٵ‌اؾشطاسػي‌ټٳبٴ‌اؾشطاسػي‌ثٻ‌‪٦‬بض‌ثطزٺ‌قسٺ‌زض‌ثرفټبي‌‪٢‬ج٭‌اؾز‪‌.‬ٲٵ‌ثٻ‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ي‪‌٥‬اؾشطاسػي‌‬
‫‌‬
‫ٲيٶ‪٫‬طٰ‌ظيطا‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌ي‪‌٥‬اؾشطاسػي‌اٲٵ‌ٸ‌ٲحب‪‌ٓٞ‬ٻ ‪٦‬بضاٶٻ‌اؾز‪‌.‬ټس‪‌ٜ‬ايٵ‌اؾشطاسػي‌‪٦‬ؿت‌‬ ‫«ثب‌ثبالسطيٵ‌احشٳب‪‌ ‌»٬‬‬
‫‪‌ 30‬سب‌‪ ‌ 40‬زضنس‌ؾٹز‌اظ‌ي‪‌٥‬ضٸٶس‌اؾز‪‌.‬زض‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌قٳب‌دبيبٴ‌ضٸٶس‌ضا‌ق‪٧‬بض‌ٶرٹاټيس‌‪٦‬طز‪‌.‬زض‌ٸا‪‌،ٕ٢‬ثؿشٻ‌ثٻ‌ثطٶبٲٻ‌‬
‫ٲٗبٲالسي سبٴ‪‌،‬ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌ضٸٶس‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌اؾز‪‌،‬ثٻ‌احشٳب‪‌٬‬ظيبز‌آٶطا‌اظ‌زؾز‌ذٹاټيس‌زاز‪‌.‬ايٵ‌اؾشطاسػي‌اظ‌ټٳٻ‌‬ ‫‌‬
‫بسٹضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي ٶٳبيس‌ثٷبثطايٵ‌قٳب‌ثبيس‌ټٳٻ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټب‌ضا‌زض‪٦‌٤‬طزٺ‌ثبقيس‌ٸ‌ثساٶيس‌ثطاي‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌‬
‫‌‬ ‫اٶسي‪٧‬‬
‫ٲيٶبٲٱ‪‌.‬‬
‫ايٵ‌اؾشطاسػي‌چُٹض‌ايٵ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټب‌ثب‌ي‪٧‬سي‪٫‬ط‌‪٦‬بض‌ذٹاټٷس‌‪٦‬طز‪‌.‬ټٳچٷيٵ‌ٲٵ‌آٴ‌ضا‌ثٻ‌ٶبٰ‌«‌اؾشطاسػي‌دبيٻ»‌ ‌‬
‫ټب‌ضا‌ثٻ‌َٹض‌ٲٹ‪٣ٞ‬يزآٲيعي‌زض‪‌٤‬ٶٳبئيس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫رٹاټيس‌ثٹز‌ؾبيط‌اؾشطاسػي‬ ‫ثسٸٴ‌زاٶؿشٵ‌‪٦‬بٲ٭‌ايٵ‌اؾشطاسػي‪٢‌،‬بزض‌ٶ‬
‫‪٢‬ٹاٶيٵ‌نٗٹزي‌دبيٻ‌ثطاي‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌ٖجبضسٷس‌اظ‪‌ :‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‌ثبالي‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقس‪‌ .‬‬
‫‪ ‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثبالسط‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ثبالسط‌اظ‌‪٢‬يٳز‌‪‌26‬زٸضٺ‌‪٢‬ج٭‌اؾز‪.‬‬
‫‪ ‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌A‬آيٷسٺ‌ثبالسط‌اظ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌B‬آيٷسٺ‌اؾز‪.‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٸ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ذيٯي‌زٸض‌ٶيؿز‪.‬‬

‫‪158‬‬
 ‫‪ ‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌ٸ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٶجبيس‌زضٸٴ‌ي‪‌٥‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌يريٱ‌ثبقٷس‪.‬‬
‫‪٢‬ٹاٶيٵ‌ٶعٸٮي‌دبيٻ‌ثطاي‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌ٖجبضسٷس‌اظ‪:‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‌ظيط‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقس‪‌ .‬‬
‫سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌دبئيٵسط‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثبقس‪.‬‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌دبئيٵسط‌اظ‌‪٢‬يٳز‌‪‌26‬زٸضٺ‌‪٢‬ج٭‌اؾز‪.‬‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫آيٷسٺ‌دبئيٵسط‌اظ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌B‬آيٷسٺ‌اؾز‪.‬‬
‫‌‬ ‫‪ ‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌A‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٸ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ذيٯي‌زٸض‌ٶيؿز‪.‬‬
‫‪ ‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌ٸ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٶجبيس‌زضٸٴ‌ي‪‌٥‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌يريٱ‌ثبقٷس‪.‬‬
‫استشاتژي كشاس تٌكبًسي ٍ كيجٌسي‪:‬‬
‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي‪٦‬ٷٷس‪‌ 10‌.‬ي‪‌٥‬‬
‫‌‬ ‫ټبي‌ؾبزٺاي‌ٶٓيط‌اؾشطاسػي‌س‪٣‬بَٕ‌‪‌ 10/30‬‬
‫‌‬ ‫زض ‌زٶيبي ‌ٲٗبٲالر‪‌،‬ا‪ٞ‬طاز‌ظيبزي‌اظ‌اؾشطاسػي‌‬
‫ي‪‌٥‬ٲيبٶ‪٫‬يٵ‌ٲشحط‪‌٤‬ؾبزٺ‌اؾز‪‌.‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طاٴ‌اظ‌ايٵ‌س‪٣‬بَٕ‌ټٳطاٺ‌ثب‌ٲيبٶ‪٫‬يٵ‌ٲشحط‪‌٤‬ؾبزٺ‌‬
‫‌‬ ‫ٲيبٶ‪٫‬يٵ‌ٲشحط‪‌٤‬ؾبزٺ‌ٸ‌‪‌30‬‬
‫زٸضٺاي‪‌ ‌30‌SMA‌،‬‬
‫زٸضٺ اي‌ضا‌‪٦‌ُٕ٢‬ٷس‌زض‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌‬ ‫اي‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲيٶٳبيٷس‌)‪‌.(SMA‬ا‪٪‬ط‌‪‌ ‌10‌SMA‬‬ ‫‌‬ ‫‪‌ ‌ 200‬‬
‫زٸضٺ‬
‫زٸضٺاي‌ظيط‌‪‌SMA‬‬ ‫‪٪‬ط‌ٸاضز‌ٲٗبٲٯٻ‌نٗٹزي‌ٲيقٹز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‪‌ ‌10‌SMA‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثبقس‪‌،‬دؽ‌ٲٗبٲٯٻ‬ ‫‌‬
‫اي‌ٲي‬ ‫ثبالي‌‪‌ ‌200‌SMA‬‬
‫زٸضٺ‬
‫اي‌ثبقس‪‌،‬دؽ‌آٶٽب‌ٸاضز‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌ٶعٸٮي‌ٲيقٹٶس‪‌200‌ SMA‌.‬‬
‫‌‬ ‫زٸضٺ اي‌ثبقس‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌ظيط‌‪‌ ‌200‌ SMA‬‬
‫زٸضٺ‬ ‫‪‌ ‌30‬‬
‫اي‌ٶكبٶسټٷسٺ‌خٽز‌ضٸٶس‌اؾز‪‌.‬ايٵ‌اؾشطاسػي‌زض‌حب‪‌٬‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲيثبقس‌ٸ‌ثطاي‌ ؾبٮيبٴ‌ؾب‪‌٬‬خٽز‌ٲٗبٲٯٻ‌ٲٹضز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زٸضٺ‬
‫ټب‌ثط‌اؾبؼ‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌ق‪٧‬٭‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻاٶس‪‌.‬اؾشطاسػي‌س‪٣‬بَٕ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‪٢‬طاض‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪‌.‬زض‌ٸا‪‌،ٕ٢‬سٗساز‌ظيبزي‌اظ‌اؾشطاسػي‬
‫سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪٦/‬يدٷؿٵ‌قجيٻ‌ثٻ‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‪٢‬ٹاٶيٵ‌نٗٹزي‌دبيٻ‌ثطاي‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌ٖجبضسٷس‌اظ‪‌ :‬‬
‫‪٢ ‬يٳز ‌ثبالي ‌اثط ‌‪٦‬ٹٲٹ ‌ثبقس ‌يب ‌ز ض ‌‪ٞ‬بنٯٻ ‌ذبني ‌زض ‌ظيط‌ي‪‌٥‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌ٶبظ‪٢‌٤‬طاض‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌ثبقس‪‌.‬زض‌ٲٹضز‌‬
‫ديخ‌ظيط‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌زض‌نٹضسي‪٧‬ٻ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ٶبظ‪‌٤‬ثبقس‪‌،‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲيٶٳبيٱ‪‌.‬زٶجب‪‌٬‬ي‪‌٥‬اثط‌‬
‫‌‬ ‫خ‪ٟ‬ز اضظټب‪‌،‬اظ‌ٲ‪٣‬ساض‌‪‌ 50‬‬
‫‌‬
‫‪٦‬ٷٱ‌‪٢‬يٳز‌ٲي ذٹاټس‌اظ‌زاذ٭‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثٻ‌ؾٳز‌ذبضج‌ٸ‌ثٻ‌ثبال‌حط‪٦‬ز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٹٲٹي‌ٶبظ‪‌٤‬ټؿشٱ‌ظيطا‌‪ٞ‬طو‌ٲي‬
‫ٶٳبيس‪‌ .‬‬
‫‪ ‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌اظ‌ظيط‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌‪٦‌ُٕ٢‬ٷس‪.‬‬
‫‪ ‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌زض‌«‪ًٞ‬بي‌ثبظ»‌‪٢‬طاض‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‪‌،‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌ٸ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٶجبيؿشي‌زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقٷس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌آٶٽب‌زاذ٭‌اثط‌ثبقٷس‪‌،‬ايٵ‌اثط‌ثبيس‌‬
‫ي‪‌٥‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌ٶبظ‪‌٤‬ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬اذشيبضي‪‌:‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌A‬آيٷسٺ‌ثبيس‌ثعض‪٪‬شط‌يب‌ٲؿبٸي‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌B‬آيٷسٺ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬اذشيبضي‪‌:‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌ٶجبيس‌يريٱ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪٢‬ٹاٶيٵ‌ٶعٸٮي‌دبيٻ‌ثطاي‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌ٖجبضسٷس‌اظ‪:‬‬
‫‪٢ ‬يٳز ‌ظيط ‌اثط ‌‪٦‬ٹٲٹ ‌ثبقس ‌يب ‌زض ‌‪ٞ‬بنٯٻ ‌ذبني ‌زض ‌ثبالي‌ي‪‌٥‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌ٶبظ‪٢‌٤‬طاض‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌ثبقس‪‌.‬زض‌ٲٹضز‌‬
‫زض‌نٹضسي‪٧‬ٻ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ٶبظ‪‌٤‬ثبقس‪‌،‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲيٶٳبيٱ‪‌.‬زٶجب‪‌٬‬ي‪‌٥‬اثط‌‬
‫‌‬ ‫خ‪ٟ‬ز اضظټب‪‌،‬اظ‌ٲ‪٣‬ساض‌‪‌50‬ديخ‌ثبالي‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌‬‫‌‬
‫‪٦‬ٷٱ‌‪٢‬يٳز‌ٲي ذٹاټس‌اظ‌زاذ٭‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثٻ‌ؾٳز‌ذبضج‌ٸ‌ثٻ‌دبئيٵ‌حط‪٦‬ز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٹٲٹي‌ٶبظ‪‌٤‬ټؿشٱ‌ظيطا‌‪ٞ‬طو‌ٲي‬
‫ٶٳبيس‪‌ .‬‬
‫‪ ‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌اظ‌ثبال‌ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌‪٦‌ُٕ٢‬ٷس‪.‬‬

‫‪159‬‬
 ‫‪ ‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌زض‌«‪ًٞ‬بي‌ثبظ»‌‪٢‬طاض‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‪‌،‬سٷ ‪٧‬بٶؿٵ‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌ٸ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٶجبيؿشي‌زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقٷس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌آٶٽب‌زاذ٭‌اثط‌ثبقٷس‪‌،‬ايٵ‌اثط‌ثبيس‌‬
‫ي‪‌٥‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌ٶبظ‪‌٤‬ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬اذشيبضي‪‌:‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌A‬آيٷسٺ‌ثبيس‌‪٦‬ٹچ‪٧‬شط‌يب‌ٲؿبٸي‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌B‬آيٷسٺ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬اذشيبضي‪‌:‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌ٶجبيس‌يريٱ‌ثبقس‪.‬‬
‫نٗٹزي‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪٦/‬يدٷؿٵ‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌5- 1‬ٲثبٮي‌اظ‌ي‪‌٥‬س‪٣‬بَٕ‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:5- 1‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌16‌،EURUSD‬ٲبضؼ‌‪‌ 2009‬‬
‫‪‌،‬ٶٳٹزاض‌ظقشي‌ثٻ‌ٶٓط‌ٲيضؾس‪٢‌.‬يٳز‌ثيف‌اظ‌‬
‫‌‬ ‫ايٵ‌ٶٳٹزاض‌ي‪‌٥‬ٶٳٹزاض‌خبٮت‌اؾز‌ظيطا‌ايٵ‌ٶٳٹزاض‌ثب‌«چكٳبٴ‌‪ٚ‬يطٲؿٯح»‬
‫ثبقس‪‌.‬ٲيسٹاٶيس‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌دبيٻ‌ضا‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌يريٱ‌ٲي‬ ‫‪ ‌ 200‬ديخ‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٸ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌زاضز‌ٸ‌آٲبزٺ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ي‪‌٥‬‬
‫‪٦‬ٻ‌ثطايشبٴ‌ٲٽيب‌ٶٳٹزٺ اٰ‌ثٻ‌ٶٳٹزاض‌اٖٳب‪٦‌٬‬ٷيس‌ٸ‌ذٹاټيس‌زيس‌‪٦‬ٻ‌ټٳٻ‌ايٵ‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌ثطاي‌ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌زاضاي‌اٖشجبض‌ټؿشٷس‪‌.‬‬
‫‌‬
‫ديف‌اظ‌اٶدبٰ‌ايٵ‌‪٦‬بض‪‌،‬ٶيبظ‌ثٻ‌ايدبز‌ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌زض‌ٲٹضز‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌دبيٻ‌آٲبزٺؾبظي‌قسٺ‌زاضيس‪‌.‬ټيچ‌ٶٹٔ‌اَالٖبسي‌‬
‫‌‬
‫زض‌ٲٹضز‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ٶٓيط‌ايٷ‪٧‬ٻ‌چٻ‌«سٹ‪ٟ٢‬ي»‌ضا‌ٲٹضز‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‪٢‬طاض‌زټيٱ‪‌،‬ٲ‪٣‬ساض‌«حبٮز‌ٲحب‪ٓٞ‬شي»‌چ‪٣‬سض‌اؾز‌ٸ‌زض‌‬
‫نٹضسي‌‪٦‬ٻ‌«حبٮز‌ٲحب‪ٓٞ‬شي»‌ ٸخٹز‌زاقشٻ‌ثبقس‌ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‌اضائٻ‌ٶرٹاټٱ‌ٶٳٹز‪‌.‬زض‌ٶٳٹزاض‌‪٢‬ج٭‪‌،‬ٶكبٴ‌زازٰ‌چُٹض‌ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌‬
‫سؿز‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‪‌،‬ٸ‌ؾذؽ‌ثٽيٷٻ ؾبظي‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ضا‌ايدبز‌ٶٳبييس‪‌.‬ثطاي‌ټط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سػي‪‌،‬ث‪٥‬‬ ‫ٲٗبٲالسي‌ثطاي‌ي‪‌٥‬اؾشطا‬
‫‪٦‬ساٰ‌اظ‌ايٵ‌اؾشطاسػي ټبي‌ديكط‪ٞ‬شٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌،‬ٶيبظ‌ثٻ‌اٶدبٰ‌ايٵ‌‪٦‬بض‌زاضيس‪‌.‬خعئيبر‌‪٦‬بٲ٭‌يب‌ٲثبٮي‌اظ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌‬
‫‌‬
‫ثطاي‌ايٵ‌اؾشطاسػيټبي‌ديكط‪ٞ‬شٻ‌زض‌ايٵ‌‪٦‬شبة‌ٸخٹز‌ٶرٹاټس‌زاق ز‪‌.‬زٮي٭‌ايٵ‌اٲط‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ثطاي‌زض‪‌٤‬ٸ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌‬
‫‌‬
‫اؾشطاسػي ټبي‌ديكط‪ٞ‬شٻ‪‌،‬ثبيس‌زض‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌اؾشطاسػي‌دبيٻ‌ٲبټط‌قٹيس‪‌.‬ٶيبظ‌اؾز‌ٲطاح٭‌‪٦‬بٲ٭‌ضا‌‪ٞ‬طا‪٪‬يطيس‌ٸ‌ثساٶيس‌چُٹض‌‬
‫‌‬
‫بٲٻټبي‌‬
‫ايٵ ‌‪٦‬بض ‌ضا ‌اٶدبٰ ‌زټيس ‌ظيطا ‌ټيچ ‌چيعي ‌«‪ُٗ٢‬ي» ‌ ٶيؿز‪‌ .‬ټٳبٶُٹض ‌‪٦‬ٻ ‌ثبظاضټب ‌س‪ٛ‬ييط ‌ٸ ‌س‪٧‬بٲ٭ ‌ٲي‌يبثٷس‪‌،‬ثطٶ ‌‬
‫ٲٗبٲالسي‌ٶيع‌س‪ٛ‬ييط‌ٸ‌س‪٧‬بٲ٭‌ٲييبثٷس‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‪161‬‬
‫ق‪٧‬٭‌‪ ‌ 5- 2‬ٲثب‪‌٬‬زي‪٫‬طي‌اظ‌‪٦‬طاؼ‌نٗٹزي‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪٦/‬يدٷؿٵ‌اؾز‪‌.‬ايٵ‌ٶٳٹزاض‌ٶؿجز‌ثٻ‌ٲثب‪٢‌٬‬ج٭‌ثؿيبض‌«سٳيعسط»‌ثٻ‌‬
‫ضؾس‪‌.‬ټٳٻ‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌زض‌ٸيٗيز‌ذٹثي‌‪٢‬طاض‌زاضٶس‌ثٷبثطايٵ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌نٗٹزي‌ثسٸٴ‌ټيچ‌ٲك‪٧‬ٯي‌ٲيسٹاٶس‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶٓط‌ٲي‬
‫سٷٓيٱ‌‪٪‬طزز‪‌ ‌.‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌5- 2‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌7‌،EURUSD‬ٲي‌‪‌ 2009‬‬
‫ٶشبيح‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌نٗٹزي‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌5- 3‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:5- 3‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌15‌،EURUSD‬غٸئٵ‌‪‌ 2009‬‬

‫‪161‬‬
‫سبٴ‪‌،‬ٲي سٹاٶؿشيس‌اظ‌ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌ 250‬سب‌‪ ‌ 400‬ديخ‌ؾٹز‌يب‌يطض‌‪٦‬ؿت‌‪٦‬ٷيس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌اظ‌«اؾشطاسػي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثؿشٻ‌ثٻ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‬
‫ٶٳٹزيس‪‌.‬حبال‌ٲيسٹاٶيس‌ٲالحٓٻ‌ٶٳبئيس‌‪٦‬ٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶٳٹزيس‪‌،‬دؽ‌قٳب‌زض‌ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌ؾٹز‌‪٦‬ٳي‌ضا‌‪٦‬ؿت‌ٲي‬ ‫‌‬
‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي‬ ‫ايسٺآ‪‌»٬‬‬
‫‌‬
‫ايٵ ‌اؾشطاسػي‌ ټبي ‌ديكط‪ٞ‬شٻ ‌ثٻ ‌قٳب ‌اٲ‪٧‬بٴ ‌ق‪٧‬بض ‌ٲ‪٣‬ساض ‌ثيكشطي ‌اظ ‌ضٸٶس ‌ضا ‌اُٖب ‌ٲي‌ٶٳبيٷس‪‌ .‬ټطچٷس‪‌،‬اٶدبٰ‌ايٵ‌‪٦‬بض‌‬
‫ټب‌ضا‌ٲٹضز‌ث‪٥‬سؿز‌‪٢‬طاض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سبٴ‌ثب‌ايٵ‌اؾشطاسػي‬ ‫‌‬
‫ايٵ‌ديبٲسټب‌ضا‌ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‬ ‫ديبٲسټبيي‌ٶيع‌زض‌دي‌زاضز‪‌.‬قٳب‌‬
‫زټيس‪‌،‬آقٷب‌ٲيقٹيس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫استشاتژي كشاس كيجٌسي‪:‬‬
‫ټبي‌زي‪٫‬طي‌ضا‌ٲي سٹاٴ‌ثطاي‌ٲٗبٲالر‌ضٸظاٶٻ‌ث‪٧‬بض‌ثطز‌اٲب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶبٲٱ‪‌.‬اؾشطاسػي‬ ‫‌‬
‫ايٵ‌اؾشطاسػي‌ضا‌اؾشطاسػي‌ٲٗبٲالسي‌ضٸظاٶٻ‌ٲي‬
‫ثطاي‌ٲٗبٲالر‌ضٸظاٶٻ‌ي‪‌٥‬اؾشطاسػي‌ايسٺ آ‪‌٬‬اؾز‌ظيطا‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌زاضاي‌‪٦‬ٳشطيٵ‌ٲيعاٴ‌ضيؿ‪‌٥‬زض‌‬
‫‌‬ ‫ايٵ‌اؾشطاسػي ‌‬
‫ثبقس‪‌.‬ثطاي‌ايٷ‪٧‬ٻ‌دبئيٵ سطيٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ضيؿ‪‌٥‬ضا‌زاقشٻ‌ثبقيٱ‪‌،‬ٲدجٹضيس‌چيعټبي‌زي‪٫‬طي‌ضا‌‬
‫‌‬ ‫ٲ‪٣‬بيؿٻ‌ثٻ‌ؾبيط‌اؾشطاسػيټب ‌ ‌‬
‫ٲي‬ ‫‌‬
‫ضټب‌‪٦‬ٷيس‪‌.‬آيب‌‪٦‬ؿي‌ٲي سٹاٶس‌حسؼ‌ثعٶس‌ايٵ‌چيعټب‌چيؿشٷس؟‌ذٹة ‪‌،‬آٴ‌احشٳب‪‌٬‬ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌اؾز‪‌.‬احشٳب‪‌٬‬ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌زض‌ايٵ‌‬
‫‌‬
‫ٲيذٹضيس‪‌.‬‬
‫سط‌اؾز‌ظيطا‌زض‌ايٵ‌حبٮز‌زض‌ٲ‪٣‬بيؿٻ‌ثب‌ؾبيط‌اؾشطاسػيټب‪‌،‬ا‪ٚ‬ٯت‌اٸ‪٢‬بر‌اؾشبح‌ٸ‌«سٹ‪‌ ‌»ٝ٢‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اؾشطاسػي‌دبئيٵ‬
‫ٶؿجز‌ؾٹز‪/‬يطض‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌ثٻ‌قسر‌ثبال‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‪٢‬ٹاٶيٵ‌دبيٻ‌نٗٹزي‌ثطاي‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌ٖجبضسٷس‌اظ‪‌ :‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌‪٦‌ُٕ٢‬ٷس‪‌ .‬‬
‫‪ ‬ا‪٪‬ط‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌زض‌ظيط‌‪٦‬يدٷؿٵ‌‪٢‬طاض‌زاضز‪‌،‬دؽ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثبيس‌زض‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثٻ‌نٹضر‌ٲؿُح‌اؾز‪‌،‬ثٻ‌‬
‫ؾٳز‌ثبال‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷس‪.‬‬
‫‪ ‬يب‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثبالسط‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌‪٢‬طاض‌زاقشٻ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌زض‌«‪ًٞ‬بي‌ثبظ»‌‪٢‬طاض‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌A‬آيٷسٺ‌ٲؿُح‌ثبقس‌يب‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬ا‪٪‬ط‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌ A‬آيٷسٺ‌‪٦‬ٹچ‪٧‬شط‌اظ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌ B‬آيٷسٺ‌ثبقس‪‌،‬دؽ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌A‬آيٷسٺ‌ثبيس‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌‬
‫زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ثبقس‪.‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‪‌،‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌ٸ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٶجبيس‌زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقٷس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقٷس‪‌،‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبيس‌‬
‫اثطي‌يريٱ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌زٸض‌ٶجبقس‪.‬‬
‫‪ ‬اذشيبضي‪‌:‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌ٶجبيس‌يريٱ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪٢‬ٹاٶيٵ‌ٶعٸٮي‌دبيٻ‌ثطاي‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌ٖجبضسٷس‌اظ‪‌ :‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌‪٦‌ُٕ٢‬ٷس‪‌ .‬‬
‫‪ ‬ا‪٪‬ط‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌زض‌ثبالي‌‪٦‬يدٷؿٵ‌‪٢‬طاض‌زاضز‪‌،‬دؽ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثبيس‌زض‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثٻ‌نٹضر‌ٲؿُح‌اؾز‪‌،‬ثٻ‌‬
‫ؾٳز‌دبئيٵ‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷس‪.‬‬
‫يب‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌دبئيٵ سط‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌‪٢‬طاض‌زاقشٻ‌ثبقس‪.‬‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫‪ ‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌زض‌«‪ًٞ‬بي‌ثبظ»‌‪٢‬طاض‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌A‬آيٷسٺ‌ٲؿُح‌ثبقس‌يب‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬ا‪٪‬ط‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌ A‬آيٷسٺ‌ثعض‪٪‬شط‌اظ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌ B‬آيٷسٺ‌ثبقس‪‌،‬دؽ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌A‬آيٷسٺ‌ثبيس‌ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌‬
‫زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ثبقس‪.‬‬

‫‪162‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‪‌،‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌ٸ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٶجبيس‌زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقٷس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌آٶٽب‌زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقٷس‪‌،‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌‬
‫ثبيس‌اثطي‌يريٱ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌زٸض‌ٶجبقس‪.‬‬
‫‪ ‬اذشيبضي‪‌:‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌ٶجبيس‌يريٱ‌ثبقس‪.‬‬
‫ضا‌ٶكبٴ‌ٲي زټس‪‌.‬ټٳٻ‌قطايٍ‌ثٻ‌خع‌ي‪٧‬ي‌ٲُٯٹة‌ټؿشٷس‌ـ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪ ‌ 5- 4‬ٲثبٮي‌اظ‌اؾشطاسػي‌‪٦‬طاؼ‌‪٦‬يدٷؿٵ ‌‬
‫چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ټٷٹظ‌ٶعٸٮي‌ٸ‌زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌اؾز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ي‪‌٥‬ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ثبالي‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌انٯي‌‪‌1.3615‬سٷٓيٱ‌ٶٳبئيٱ‌دؽ‌‬
‫چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌زي‪٫‬ط‌‪٪‬عيٷٻ‌ٸ‌ٲؿئٯٻ‌ٲٽٳي‌ٲحؿٹة‌ٶٳيقٹز‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:5- 4‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌29‌،EURUSD‬آٸضي٭‌‪‌ 2009‬‬
‫ثسټس‌ٲي سٹاٶيٱ‌ٸاضز‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌نٗٹزي‌قٹيٱ‪‌.‬ق‪٧‬٭‌‪‌5- 3‬ٶشبيح‌ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌ضا‌‬
‫‌‬ ‫ثٷبثطايٵ‪‌،‬ا‪٪‬ط‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسيٲبٴ‌اخبظٺ ‌‬
‫‌‬
‫ايسٺا‪ ‌»٬‬ٸ‌ټٳچٷيٵ‌اؾشطاسػي‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪٦/‬يدٷؿٵ‌ٶيع‌زض‌حب‪‌٬‬‬ ‫ٶكبٴ‌ٲي زټس‪‌.‬زض‌ظٲبٴ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‪‌،‬اؾشطاسػي‌« ‌‬
‫‌‬
‫ٲُٯٹثي‌‪٢‬طاض‌ذٹاټٷس‌زاقز‪‌.‬ٲٳ‪٧‬ٵ ‌ اؾز‌س‪ٟ‬بٸر‌‪٦‬ٳي‌زض‌ٲٹضز‌‪٢‬يٳز‌ٸضٸز‌زض‌ايٵ‌زٸ‌اؾشطاسػي‌زاقشٻ‌ثبقيٱ‌اٲب‌ٲ‪٣‬ساض‌‬
‫ايٵ‌س‪ٟ‬بٸر‌چكٳ‪٫‬يط‌ٶٳيثبقس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫استشاتژي بشيكاٍت ابش كَهَ‪:‬‬
‫ايٵ‌اؾشطاسػي‌زاضاي‌‪٦‬ٳشطيٵ‌ٲحجٹثيز‌زض‌ثيٵ‌اؾشطاسػيټبي‌ٲٵ‌اؾز‪‌.‬اؾبؾبً‪‌،‬ثٻ‌ٲحى‌ايٷ‪٧‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ضا‌‪‌ُٕ٢‬‬
‫‌‬
‫قٹيس‪‌.‬ٲٵ‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌ضا‌ظيبز‌زٸؾز‌ٶساضٰ‌ظيطا‌ظٲبٴټبي‌ظيبزي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬يٳز‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ضا‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷس‪‌،‬ٸاضز‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌ٲي‬
‫ثطي‪٥‬اٸر‌اظ‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌‬
‫ټبي‌ثٗسي‌ٲؿيط‌ضا‌ٖٹو‌ٲي ‪٦‬ٷٷس‪‌.‬ايٵ‌حبٮز‌اؾبؾبً‌ي‪ٞ‌٥‬ي‪‌ ‌٥‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷس‌ٸ‌ؾذؽ‌‪٦‬ٷس‪‌٬‬يب‌‪٦‬ٷس‪٬‬‬ ‫‌‬
‫‪‌ُٕ٢‬ٲي‬
‫يب‌حٳبيز‌انٯي‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫‌‬
‫‌‬

‫‪163‬‬
 ‫‪٢‬ٹاٶيٵ‌نٗٹزي‌دبيٻ‌ثطاي‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌ٖجبضسٷس‌اظ‪‌ :‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‌زض‌ثبالي‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثؿشٻ‌قٹز‪‌ .‬‬
‫‪ ‬ا‪٪‬ط‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌زض‌ظيط‌‪٦‬يدٷؿٵ‌اؾز‌دؽ‌زض‌حبٮي‪٧‬ٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٲؿُح‌اؾز‪‌،‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثبيس‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌زض‌حب‪‌٬‬‬
‫حط‪٦‬ز‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬يب‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثبالسط‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌زض‌«‪ًٞ‬بي‌ثبظ»‌‪٢‬طاض‌زاقشٻ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌B‬آيٷسٺ‌ٲؿُح‌ثبقس‌يب‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬ا‪٪‬ط‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‪ ‌A‬آيٷسٺ‌‪٦‬ٹچ‪٧‬شط‌اظ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌B‬آيٷسٺ‌اؾز‪‌،‬دؽ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌A‬آيٷسٺ‌ثبيس‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌زض‌‬
‫حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ثبقس‪.‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‪‌،‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌ٸ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٶجبيؿشي‌زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقٷس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌آٶٽب‌زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقٷس‪‌،‬ايٵ‌اثط‌‬
‫ثبيس‌اثطي‌يريٱ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ذيٯي‌‪ٞ‬بنٯٻ‌ٶساقشٻ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬اذشيبضي‪‌:‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌ٶجبيس‌يريٱ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪٢‬ٹاٶيٵ‌دبيٻ‌ٶعٸٮي‌ثطاي‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌ٖجبضسٷس‌اظ‪:‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‌زض‌ظيط‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثؿشٻ‌قٹز‪‌ .‬‬
‫‪ ‬ا‪٪‬ط‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌زض‌ثبالي‌‪٦‬يدٷؿٵ‌اؾز‌دؽ‌زض‌حبٮي‪٧‬ٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٲؿُح‌اؾز‪‌،‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثبيس‌ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌زض‌‬
‫حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ثبقس‪.‬‬
‫يب‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌دبئيٵسط‌ثبقس‪.‬‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫‪ ‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌زض‌«‪ًٞ‬بي‌ثبظ»‌‪٢‬طاض‌زاقشٻ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌B‬آيٷسٺ‌ٲؿُح‌ثبقس‌يب‌ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬ا‪٪‬ط‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‪ ‌A‬آيٷسٺ‌ثعض‪٪‬شط‌اظ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌ B‬آيٷسٺ‌اؾز‪‌،‬دؽ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌A‬آيٷسٺ‌ثبيس‌ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌زض‌‬
‫حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ثبقس‪.‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‪‌،‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌ٸ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٶجبيؿشي‌زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقٷس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌آٶٽب‌زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقٷس‪‌،‬ايٵ‌اثط‌‬
‫ثبيس‌اثطي‌يريٱ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ذيٯي‌‪ٞ‬بنٯٻ‌ٶساقشٻ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬اذشيبضي‪‌:‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌ٶجبيس‌يريٱ‌ثبقس‪.‬‬
‫ٹٲٹ‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪.‬‬
‫‌‬ ‫ٲثبٮي‌اظ‌اؾشطاسػي‌ثطي‪٥‬اٸر‌اثط‌‪٦‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌5- 5‬‬

‫‪164‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:5- 5‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌1‌،EURUSD‬ٲي‌‪‌ 2009‬‬
‫سٹخٻ ‌زاقشٻ ‌ثبقيس‌زٸ‌ثطي‪ ‌٥‬اٸر‌ٸخٹز‌زاقز‌‪٦‬ٻ‌ثطاي‌ايٵ‌‪٦‬بال‌زض‌َي‌ي‪‌٥‬زٸضٺ‌قف‌ٲبټٻ‌ضخ‌زازٺ‌ثٹز‪‌.‬اٸٮيٵ‌‬
‫ديخ‌ؾٹز‌زاقز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‪٦‬ٷس‪٬‬ټبي‌‪٢‬يٳز‌ثٗس‌اظ‌‪٦‬ٷس‪‌٬‬‬
‫‌‬ ‫ثطي‪٥‬اٸر ‌‪ ‌ 1000‬ديخ ‌ؾٹز‌ٸ‌زٸٲيٵ‌ثطي‪‌٥‬اٸر‌‪٦‬ٳشط‌اظ‌‪‌ 100‬‬ ‫‌‬
‫اٸر‌ي‪٧‬ؿبٴ‌ٸ‌ٲكبثٻ‌ثٹزٶس؟‌سٷٓيٳبر‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌‪٦‬ٷس‪٬‬ټب‌ي‪٧‬ؿبٴ‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷيس‌ټط‌زٸ‌ثطي‪٥‬‬ ‫‌‬
‫زيسيس‪‌،‬آيب‌‪٧ٞ‬ط‌ٲي‬ ‫‌‬
‫اٸر‌ضا‌ٶٳي‬ ‫‌‬
‫ثطي‪٥‬‬
‫ضؾٷس‪‌.‬زض‌ټط‌زٸ‌ٶٹٔ‌ثطي‪ ٥‬اٸر‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌زض‌حب‪ٖ‌٬‬جٹض‌اظ‌زاذ٭‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثٹزٶس‪‌.‬زض‌ټط‌زٸ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲكبثٻ‌ثٻ‌ٶٓط‌ٲي‬
‫طاض‌زاقز‪‌.‬ټط‌زٸ‌زاضاي‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ اي‌ثٹزٶس‌‪٦‬ٻ‌نٗٹزي‌ثٹز‪‌.‬اظ‌ٮحبِ‌‬
‫‌‬ ‫اٸر ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌زض‌«‪ًٞ‬بي‌ثبظ»‌‪٢‬‬ ‫ثطي‪‌ ٥‬‬
‫‌‬
‫ټب‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز آٲيع‌ثٹز‌ٸ‌زي‪٫‬طي‌ثؿيبض‌ٶبٲٹ‪‌.١ٞ‬ايٵ‌‬
‫‌‬ ‫ٶٓطي‪‌،‬ټيچ‌س‪ٟ‬بٸر‌ثعض‪٪‬ي‌ثيٵ‌آٶٽب‌ٸخٹز‌ٶساضز‪‌.‬ي‪٧‬ي‌اظ‌ايٵ‌ثطي‪‌ ٥‬‬
‫اٸر‬ ‫‌‬
‫اؾشطاسػي‌ثٻ‌ٶ‪ٟ‬ؿٻ‌ي‪‌٥‬اؾشطاسػي‌يٗي‪‌ٝ‬اؾز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌ضا‌ثب‌ؾبيط‌اؾشطاسػيټب‌ سط‪٦‬يت‌‪٦‬ٷيس‌آٶ‪٫‬بٺ‌ثٻ‌ي‪‌٥‬‬
‫‌‬
‫اؾشطاسػي‌‪٢‬ٹي‌ٲجس‪‌٬‬ٲيقٹز‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫استشاتژي كشاس سٌَكَاسپيّبي آيٌذُ‪:‬‬
‫ايٵ‌اؾشطاسػي‌ي‪‌٥‬اؾشطاسػي‌خبٮت‌اؾز‪‌.‬ثطاي‌ٲٵ‪‌،‬ايٵ‌اؾشطاسػي‌ثيف‌اظ‌ي‪‌٥‬اؾشطاسػي‌ٲجشٷي‌ثط‌ظٲبٴ‌اؾز‪‌.‬ٲيسٹاٶيس‌‬
‫‌‬
‫ٲكبټسٺ‌ٶٳبئيس‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ٲيسٹاٶيس‌ي‪‌٥‬‬
‫‌‬ ‫اظ‌َطي‪‌١‬ٶٳٹزاضټب‌ٲح٭ټبيي‌‪٦‬ٻ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌، A‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌B‬ضا‌‪‌ُٕ٢‬ٶٳٹزٺ‪‌،‬‬
‫‌‬
‫ذٍ‌ظٲبٶي‌ٖٳٹزي‌ثط‌ضٸي‌آٴ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌‪٦‬طاؼ‌سطؾيٱ‌ٶٳبئيس‪‌.‬دؽ‌ايٵ‌ذٍ‌ظٲبٶي‌ي‪‌٥‬ٶ‪ُ٣‬ٻ‌احشٳبٮي‌ثط‪٪‬كز‌ضٸٶس‌يب‌ازاٲٻ‌‬
‫ؾبظز‪‌.‬ثٻ‌ٶ‪ٟ‬ؿٻ‪٧ٞ‌،‬ط‌ٶٳي ‪٦‬ٷٱ‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌ي‪‌٥‬اؾشطاسػي‌‪٢‬سضسٳٷس‌ثبقس‪‌.‬ټطچٷس‪‌،‬ثب‌سط‪٦‬يت‌ايٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ي‪‌٥‬ضٸٶس‌ضا‌ٲكرم‌ٲي‬
‫ټبي‌ديكيٵ‪‌،‬ايٵ‌اؾشطاسػي‌ثٻ‌ي‪‌٥‬اؾشطاسػي‌‪٢‬سضسٳٷس‌ٲجس‪‌٬‬ٲيقٹز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ؾبيط‌اؾشطاسػي‬ ‫اؾشطاسػي‌ثب‌‬
‫‪٢‬ٹاٶيٵ‌نٗٹزي‌دبيٻ‌ثطاي‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌ٖجبضسٷس‌اظ‪‌ :‬‬

‫‪165‬‬
 ‫‪ ‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‪‌A‬حب‪‌٬‬حبيط‌ثبالسط‌اظ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌B‬حب‪‌٬‬حبيط‌ثبقس‪‌ .‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‌ثبالي‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثؿشٻ‌قٹز‪.‬‬
‫ا‪٪‬ط‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌دبئيٵ سط‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌اؾز‪‌،‬دؽ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ ‌ ثبيس‌زض‌حبٮي‪٧‬ٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٲؿُح‌اؾز‪‌،‬ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌‬‫‌‬ ‫‪‬‬
‫حط‪٦‬ز‌ٶٳبيس‪.‬‬
‫‪ ‬يب‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثبالسط‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌زض‌«‪ًٞ‬بي‌ثبظ»‌‪٢‬طاض‌زاقشٻ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌B‬آيٷسٺ‌ٲؿُح‌ثبقس‌يب‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬ا‪٪‬ط‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌A‬آيٷسٺ‌‪٦‬ٹچ‪٧‬شط‌اظ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌B‬آيٷسٺ‌ثبقس‪‌،‬دؽ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌A‬آيٷسٺ‌ثبيس‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌‬
‫ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌ثبقس‪.‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‪‌،‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌ٸ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٶجبيس‌زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقٷس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌آٶٽب‌زاذ٭‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقٷس‪‌،‬ايٵ‌اثط‌ٶجبيس‌‬
‫ي‪‌٥‬اثط‌يريٱ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌ظيبزي‌ٶساقشٻ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬اذشيبضي‪‌:‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌ٶجبيس‌يريٱ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪٢‬ٹاٶيٵ‌ٶعٸٮي‌دبيٻ‌ثطاي‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌ٖجبضسٷس‌اظ‪:‬‬
‫حب‪‌٬‬حبيط‌دبئيٵسط‌اظ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌B‬حب‪‌٬‬حبيط‌ثبقس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‪ ‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‪‌A‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‌ظيط‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثؿشٻ‌قٹز‪.‬‬
‫‪ ‬ا‪٪‬ط‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثبالسط‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌اؾز‪‌،‬دؽ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ثبيس‌زض‌حبٮي‪٧‬ٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٲؿُح‌اؾز‪‌،‬ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌‬
‫حط‪٦‬ز‌ٶٳبيس‪.‬‬
‫‪٦‬يدٷؿٵ‌دبئيٵسط‌ثبقس‪.‬‬
‫‌‬ ‫‪ ‬يب‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌اظ‌‬
‫‪ ‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌زض‌«‪ًٞ‬بي‌ثبظ»‌‪٢‬طاض‌زاقشٻ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌B‬آيٷسٺ‌ٲؿُح‌ثبقس‌يب‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬ا‪٪‬ط‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌ A‬آيٷسٺ‌ثعض‪٪‬شط‌اظ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌ B‬آيٷسٺ‌ثبقس‪‌،‬دؽ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪ ‌A‬آيٷسٺ‌ثبيس‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌‬
‫ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‪‌،‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪٦‌،‬يدٷؿٵ‌ٸ‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ٶجبيس‌زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقٷس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌آٶٽب‌زاذ٭‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ثبقٷس‪‌،‬ايٵ‌اثط‌ٶجبيس‌‬
‫ي‪‌٥‬اثط‌يريٱ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪٢ ‬يٳز‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌ظيبزي‌ٶساقشٻ‌ثبقس‪.‬‬
‫‪ ‬اذشيبضي‪‌:‬اثط‌‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌ٶجبيس‌يريٱ‌ثبقس‪.‬‬
‫ٶكبٴ‌ٲيزټس‪.‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪ ‌5- 6‬ٲثبٮي‌اظ‌اؾشطاسػي‌‪٦‬طاؼ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌A‬ٸ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌B‬ضا‌‬

‫‪166‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:5- 6‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌1‌،EURUSD‬آٸضي٭‌‪‌ 2009‬‬
‫ايٱ‌ٸ‌ٶٹٔ‌‪٦‬طاؼ‌ضا‌ٶيع‌ٲكرم‌‪٦‬طز‌ٺ ايٱ‪‌.‬سٹخٻ‌ٶٳبئيس‌ټيچ‌ي‪‌٥‬اظ‌‬
‫‌‬ ‫ذٍ ‌ٖٳٹزي ‌ثطاي ‌ټط‌‪٦‬طاؼ‌(س‪٣‬بَٕ)‌‪٢‬طاض‌زازٺ‌‬
‫ټبي‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵټب‌ټط‪٪‬ع‌ٖٳ٭‌ٶٷٳٹزٶس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬طاؼ‬
‫ٲيزټس‪‌ ‌.‬‬
‫ٲثب‪‌٬‬زي‪٫‬طي‌اظ‌‪٦‬طاؼ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵټب‌ضا‌ٶكبٴ‌ ‌‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌5- 7‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:5- 7‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌1‌،EURUSD‬آٸضي٭‌‪‌ 2009‬‬

‫‪167‬‬
‫زض ‌ايٵ ‌ظٲبٴ‪٦‌ ،‬طاؼ ‌ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ ‌نٗٹزي ‌ٖٳ٭ ‌ٶٳٹزٺ ‌ٸ ‌ٸا‪ٗ٢‬بً ‌ټٱ ‌ثٻ ‌ذٹثي ‌‪٦‬بض ‌‪٦‬طزٺ ‌اؾز‪‌ .‬ا‪٪‬ط ‌زض ‌ايٵ ‌ظٲبٴ‌‬
‫ؾي‪٫‬ٷب‪٬‬ټبيي ‌اظ ‌‪٦‬طاؼ ‌ٲكبټسٺ ‌ٶٳٹزيس‪‌ ،‬ټٳٻ ‌اؾشطاسػي‌ټبي ‌زي‪٫‬ط ‌ٶيع ‌زض‌ايٵ‌ظٲبٴ‌ؾي‪٫‬ٷب‪‌٬‬ټبي‌ٸضٸز‌ضا‌ٶيع‌ٶكبٴ‌‬ ‫‌‬
‫ٲيزټٷس‪‌.‬آيب‌ايٵ‌خبٮت‌ٶيؿز؟ ‌‬ ‫‌‬
‫آٸضز‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌ټٳٻ‌اؾشطاسػيټب‌ضا‌ثٻ‌نٹضر‌ٲدعا‌ٲٹضز‌ثحث‌‪٢‬طاض‌زازيٱ‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اٶساظ‌خبٮجي‌ثطايٳبٴ‌ثٻ‌اضٲ‪ٛ‬بٴ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ايٵ‌اٲط‌چكٱ‬
‫ضا‌ٶيع‌قطح‌زازيٱ‪‌.‬ټٷ‪٫‬بٰ‌اخطاي‌ټط‌اؾشطاسػي ‪‌،‬ثبيس‌سٹخٻ‌زاقشٻ‌ثبقيٱ‌ثبالسطيٵ‌احشٳب‪‌٬‬‬
‫‌‬ ‫ټط‌اؾشطاسػي ‌‬
‫‌‬ ‫ٲعايب‌ٸ‌ٲٗبيت ‌‬
‫‌‬
‫ټبي‌ٸضٸزي‌ضا‌زض‌‪٢‬يٳزټبي‌ٶعزي‪‌٥‬ثٻ‌ټٱ‌ٶكبٴ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ؾي‪٫‬ٷب‪٬‬‬ ‫قٹز‌‪٦‬ٻ‌زٸ‌يب‌ثيف‌اظ‌زٸ‌اؾشطاسػي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫يز‌ظٲبٶي‌ٲكبټسٺ‌ٲي‬ ‫ٲٹ‪٣ٞ‬‬
‫زټٷسٺ‌ؾي‪٫‬ٷب‪٬‬ټبي‌ٸضٸزي‌ثٻ‌‪ٞ‬بنٯٻ‌چٽبض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٶكبٴ‬ ‫‪‌،‬آذطيٵ‌ؾي‪٫‬ٷب‪‌٬‬زاضاي‌چٽبض‌اؾشطاسػي ‌‬
‫‌‬ ‫زټٷس‪‌.‬زض‌ق‪٧‬٭‌‪5- 7‬‬
‫ضٸظ‌اظ‌ي‪٧‬سي‪٫‬ط‌ٲيثبقٷس‪‌.‬سٹخٻ‌زاقشٻ‌ثبقيس‌ٶشبيح‌ٶٽبيي‌ا يٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ضٸٶس‌ثطاي‌ي‪‌٥‬زٸضٺ‌ټ‪ٟ‬ز‌ٲبټٻ‌‪‌2000‬‬
‫‌‬
‫ديخ‌ديف‌ض‪ٞ‬ز‪‌ .‬‬
‫ټبي‌ٲ‪ٟ‬يس‌‪٢‬طاض‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌اظ‌آٶٽب‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲيٶٳبيٱ‪‌ :‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زض‌ايٷدب‌سط‪٦‬يجبسي‌اظ‌اؾشطاسػي‬
‫‪٦ ‬طاؼ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٸ‌ؾذؽ‌‪٦‬طاؼ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‪‌ .‬‬
‫ثطي‪ ٥‬اٸر‌‪٦‬ٹٲٹ‌ٸ‌ؾذؽ‌‪٦‬طاؼ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‪.‬‬ ‫اؾشطاسػي‌ ‌‬
‫‌‬ ‫‪‬‬

‫‪168‬‬
 ‫فصل ‪6‬‬
‫عٌبصش صهبًي ايچيوَكَ‬

‫‪169‬‬
‫قٹٰ‪‌.‬ثٻ‌ايٵ‌زٮي٭‌‪٦‬ٻ‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌،‬ديچيسٺسطيٵ‌‬
‫‌‬ ‫ٲٗٳٹالً‌زض‌ثيبٴ‌ثحث‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌زچبض‌سطزيس‌ٲي‌‬
‫ٖٷهط‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ټؿشٷس‪‌.‬ټٳچٷيٵ‪‌،‬ثسٸٴ‌زض‪‌٤‬اضسجبٌ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثب‌‪٢‬يٳز‪‌،‬ا‪٪‬ط‌‪ٚ‬يطٲٳ‪٧‬ٵ‌ٶجبقس‪‌،‬زض‪ٖ‌٤‬ٷهط‌ظٲبٶي‌‪٦‬بضي‌‬
‫ثؿيبض‌ٲك‪٧‬٭‌اؾز‪‌ٍ٣ٞ‌.‬ثٻ‌زٮي٭‌ا قبضٺ‌ثٻ‌ٲجبحث‌ظٲبٶي‌زض‌‪ٞ‬طٸٰ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌،‬زض‌ايٵ‌ظٲيٷٻ‌ٲُبٮجي‌ضا‌زض‌ايٵ‌‪٦‬شبة‌ذٹاټٱ‌‬
‫ٶٹقز‪‌.‬زض‌ٲٗبٲالسٱ‪‌،‬اظ‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳي ‪٦‬ٷٱ‪‌.‬ثٻ‌خبي‌آٴ‌اظ ‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌زاثٯيٹ‪‌.‬زي‪٪‌.‬بٴ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‬
‫‌‬
‫ټبي‌ظيبزي‌ثيٵ‌ايٵ‌زٸ‌ٶٓطيٻ‌ٸخٹز‌زاضز‌اٲب‌سطخيح‌ٲيزټٱ‌زاثٯيٹ‪‌.‬زي‪٪‌.‬بٴ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبيٱ‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌ثيٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶٳبيٱ‪‌.‬قجبټز‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫اي‌اٶدبٰ‌ذٹاټٱ‌زاز‌ٸ‌ثٻ‌قٳب‌اخبظٺ‌ٲيزټٱ‌ذٹزسبٴ‌سهٳيٱ‌ث‪٫‬يطيس‌‪٦‬ساٰ‌ي‪‌٥‬ثٽشطيٵ‌ٶٓطيٻ‌اؾز‪.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ايٵ‌زٸ‌ٶٓطيٻ‌ٲ‪٣‬بيؿٻ‬
‫عٌبصش صهبًي ايچيوَكَ‪:‬‬
‫ديف‌اظ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ثحث‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‪‌،‬اخبظٺ‌زټيس‌ثطاي‌ايٵ‌آٶبٮيع‌‪ٞ‬طييبسي‌ضا‌زض‌ٶٓط‌ث‪٫‬يطيٱ‪‌.‬ټٷ‪٫‬بٰ‌آٶبٮيع‌ثبظاض‌ؾٽبٰ‪‌،‬ثب‌‬
‫ي‪‌٥‬ٲئؿٯٻ‌ٲٽٱ‌ضٸثطٸ‌ټؿشيس‌‪٦‬ٻ‌آيب‌ثبيس‌سُٗيالر‌آذط‌ټ‪ٟ‬شٻ‌ضا‌زض‌سحٯي٭ټبيشبٴ‌زض‌ٶٓط‌ث‪٫‬يطيس‌يب‌ذيط‪‌.‬سُٗيالر‌آذط‌‬
‫‌‬
‫ټبي‌ظٲبٶيقبٴ‌ٸاضز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬يطز‪‌.‬ثطذي‌ا‪ٞ‬طاز‌سُٗيالر‌ضا‌زض‌سرٳيٵ‬ ‫‌‬
‫اي‌نٹضر‌ٶٳي‬ ‫‌‬
‫ټ‪ٟ‬شٻ‌ضٸظټبيي‌ټؿشٷس‌‪٦‬ٻ‌زض‌آٶٽب‌ٲٗبٲٯٻ‬
‫اظ‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ذٹززاضي‌ٲي ٶٳبيٷس‪‌.‬چٻ‌ثبٸض‌‪٦‬ٷيس‌يب‌ٶٻ‪‌،‬ټيچ‌دبؾد‌زضؾز‌يب‌اقشجبټي‌ٸخٹز‌ٶساضز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‌‬
‫‌‬ ‫ٲي‪٦‬ٷٷس‌ٸ‌ثطذي‌‬
‫‌‬
‫ثبيس‌چ‪٧‬بض‌‪٦‬ٷيس؟‌ذٹة‪‌،‬ثٽشطيٵ‌‪٦‬بضي‌‪٦‬ٻ‌ٲي سٹاٶيس‌اٶدبٰ‌زټيس‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ضا‌ثذصيطيس‌ٸ‌زي‪٫‬ط‌ثٻ‌ايٵ‌‬
‫‌‬
‫ټبي‌ظٲبٶيسبٴ‌زض‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ٲٗشجط‌اؾز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‬
‫‌‬ ‫ايس‪٦‌،‬ٯيٻ‌ديف ‌‬
‫ثيٷي‬‫‌‬ ‫ٲؿبئ٭‌‪٧ٞ‬ط‌ٶ‪٧‬ٷيس‪‌.‬سب‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ايٵ‌‪ٞ‬طييبر‌ضا‌س‪ٛ‬ييط‌ٶسا ‌‬
‫زٺ‬
‫ثٻ‌َٹض‌قبٶؿي‪‌،‬ايٵ‌‪ٞ‬طييٻ‌س‪ٛ‬ييط‌ٶٳبيس‪‌،‬دؽ‌ٲدجٹضيس‌ټٳٻ‌دػٸټفټبيشبٴ‌ضا‌زٸثبضٺ‌اٶدبٰ‌زټيس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫‪٦‬ٷس‪‌.‬ٲيسٹاٶيس‌اظ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ضٸظاٶٻ‌ٸ‌ټ‪ٟ‬ش‪٫‬ي‌‪٦‬بض‌ٲي‬ ‫زٸٲيٵ‌‪ٞ‬طييٻ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌اؾبؾبً‌ثطاي‌سبيٱ‌ ‌‬
‫‪ٞ‬طيٱ‬
‫‪ٞ‬طيٱټبي‌‬
‫سط‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبئيس‌اٲب‌ثط‌اؾبؼ‌سدطثٻ‌قرهي‌ٲٵ‌ايٵ‌ٖٷبنط‌زض‌سبيٱ ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ظٲبٶي‌دبئيٵ‬ ‫ايٵ‌ٖٷبنط‌زض‌سبيٱ ‌‬
‫‪ٞ‬طيٱ‬ ‫‌‬
‫دبئيٵ سط‌ذيٯي‌ٲٹثط‌ٶيؿشٷس‪‌.‬ٮُ‪ٟ‬بً‌زضؾشي‌ايٵ‌اٲط‌ضا‌اظ‌َطي‪‌١‬ث‪ ‌٥‬سؿز‌ٸ‌آٶبٮيع‌ٶٳٹزاضټب‌ثٻ‌ذٹزسبٴ‌اثجبر‌ٶٳبئيس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫ضا‌قطح‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫خسٸ‪ٖ‌6- 1‌٬‬ٷبنط‌ظٲبٶي‌‪٦‬ٯيسي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‬
‫خسٸ‪‌:6- 1‌٬‬ٲ‪٣‬ساض‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ ‌‬
‫اٖساز‌انٯي‌ٲٗبٲٯٻ‬

‫‪171‬‬
‫زض‌خسٸ‪ٞ‌٬‬ٹ‪‌٠‬اٖساز‌انٯي‪‌،‬اٖساز‌‪‌17‌،9‬ٸ‌‪‌26‬ټؿشٷس‪‌.‬اٖساز‌‪‌9‬ٸ‌‪ ‌26‬اظ‌‪ٞ‬طٲٹ‪‌٬‬ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌زض‌ٲٹضز‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌‬
‫ساز‌ثٻ‌زؾز‌آٲسٺاٶس‪ٖ‌.‬جبضار‌‪ٞ‬ٹ‪‌،٠‬‬
‫‌‬ ‫ٶكبر‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ اٶس‪٦‌.‬ٯيٻ‌اٖساز‌زي‪٫‬ط‌اظ‌خٳٕ‌يب‌س‪ٟ‬طي‪‌١‬ايٵ‌اٖساز‌ثب‌ؾبيط‌ٲكش‪٣‬بر‌ايٵ‌اٖ‬
‫‌‬
‫ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ثبٖث‌‪٪‬يح‌قسٴ‌‪٪‬طزٶس‌اٲب‌ثب‌ٶٳبيف‌ٲحبؾجبر‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪ٞ‌،‬ٯؿ‪ٟ‬ٻ‌آٶٽب‌ضا‌زض‪‌٤‬ذٹاټيس‌‬
‫ٶٳٹز‪‌.‬ايٵ‌ٲحبؾجبر‌ضا‌ٲيسٹاٶيس‌زض‌خسٸ‪‌6- 2‌٬‬ٲالحٓٻ‌ٶٳبئيس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬
‫خسٸ‪‌:6- 2‌٬‬ٲحبؾجبر‌ٲ‪٣‬بزيط‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ ‌‬

‫اٶس؛‌ٶٳي سٹاٶٱ‌اٮ‪٫‬ٹيي‌ٲكبټسٺ‌‪٦‬ٷٱ‌ٸ‌ثٻ‌خبي‌زض‪‌٤‬ٲحبؾجبر‌آٶٽب‪‌،‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٻ‌چُٹض‌ايٵ‌ٲحبؾجبر‌ثٻ‌زؾز‌آٲسٺ‬ ‫زض‌ظٲيٷٻ‌ايٵ‌‪٦‬‬
‫اٰ‌ٸ‌ايٵ‌ٲ‪٣‬بزيط‌ضا‌زض‌ٶٳٹزاضټب‌ثطاي‌‪٦‬بالټبي‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬اٖٳب‪‌٬‬ٲيٶٳبيٱ‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪‌ٍ٣ٞ‬ايٵ‌اٖساز‌‪٢‬جٹ‪‌٬‬ٶٳٹزٺ‬
‫زٺ اٶس‪‌.‬ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ٲثب‪‌،٬‬اٸٮيٵ‌ٖٷهط‌‬
‫ٲشٹخٻ‌ذٹاټيس‌قس‌زض‌ثطذي‌ٲ‪٣‬بالر‌ا‪ٞ‬طاز‌زاٲٷٻټبيي‌زض‌حٹ‪‌٬‬ٲ‪٣‬بزيط‌انٯي‌‪٢‬طاض‌زا ‌‬
‫‌‬
‫اؾز‪‌.‬ثطذي‌اظ‌ا‪ٞ‬طاز‌ٲي‪٪‬ٹيٷس‌ٖسز‌‪‌ 9‬ظٲبٶي‌ٲٗشجط‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌ٖسز‌ثيٵ‌‪‌ 7‬ٸ‌‪٢‌ 11‬طاض‌‬
‫‌‬ ‫ظٲبٶي‌انٯي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ٖسز‌‪‌ 9‬‬
‫زاقشٻ‌ثبقس‪‌.‬ايٵ‌ٲحسٸزٺ‌اٖسازي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ثبٖث‌ٲي قٹٶس‌ٖٷهط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌ 9‬زاضاي‌اٖشجبض‌‪٪‬طزز‪‌.‬خسٸ‪‌6- 3‌٬‬‬
‫‌‬
‫نط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫زاٲٷٻټبي‌ٲٗشجط‌ٖٷب‬
‫‌‬
‫خسٸ‪‌:6- 3‌٬‬اٖساز‌ٸ‌زاٲٷٻ‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ ‌‬

‫آيب‌ٲك‪٧‬ٯي‌زض‌ظٲيٷٻ‌ٶٓطيٻ‌زاٲٷٻټبي‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌ 6- 2‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌ٲالحٓٻ‌ٶٳٹزيس؟‌ا‪٪‬ط‌‬
‫‌‬
‫ز‌ضا‌زضثطذٹاټس‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‪‌.‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌زاٲٷٻټبي‌‬
‫‌‬ ‫ايٵ‌ٲحسٸزٺټب‌ضا‌ثب‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌زض‌ٶٓط‌ث‪٫‬يطيس‪‌،‬س‪٣‬طيجبً‌ټٳٻ‌اٖسا‬
‫‌‬
‫ظٲبٶي‌ثبٖث‌ٲي قٹز‌ثٻ‌خبي‌ايٷ‪٧‬ٻ‌اٖساز‌‪٦‬ٳي‌ٸخٹز‌زاقشٻ‌ثبقٷس‪‌،‬سٗساز‌ظيبزي‌ٖسز‌ضا‌زضثطذٹاټٷس‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‌ثٽشط‌‬
‫‌‬

‫‪171‬‬
 ‫ٶيؿز‌اٖ‪ٛ‬سازي‌‪٦‬ٻ‌زض‌ايٵ‌ٲحسٸزٺ‌‪٢‬طاض‌ٶ‪٫‬ط‪ٞ‬شٻ اٶس‌ضا‌ٲٹضز‌ثطضؾي‌ٸ‌آٶبٮيع‌‪٢‬طاض‌زټيٱ؟‌زض‌ايٵ‌نٹضر‌ٶٳٹٶٻ‌‪٦‬ٹچ‪٧‬شطي‌‬
‫‌‬
‫ذٹاټيس‌زاقز‪‌.‬ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ٲثب‪‌،٬‬ثيٵ‌‪‌7‬ٸ‌‪‌، 21‬سٷٽب‌ٖسزي‌‪٦‬ٻ‌زض‌ايٵ‌ٲحسٸزٺ‌‪٢‬طاض‌ٶ‪٫‬ط‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪ٖ‌،‬سز‌‪ ‌12‬اؾز‪‌.‬ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌‬
‫‪٦‬ٷس؟‌ايٵ‌اٲط‌ثٻ‌ټيچ ٸخٻ‌ؾٹزٲٷس‌ٶيؿز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬اظ‌ٲحسٸزٺ‌اٖساز‌زض‌ٲٹضز‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫چُٹض‌‪٦‬ٳ‪٧‬ٳبٴ‌ٲي‬
‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶ‪٧‬ٷيس‪‌.‬قٳب‌‪‌ٍ٣ٞ‬ٲدبظيس‌اظ‌ي‪ٖ‌٥‬سز‌‪٢‬ج ٭‌ٸ‌ثٗس‌ټط‌ٖٷهط‌ظٲبٶي‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبئيس‪‌ .‬‬
‫ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌6- 1‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌‪‌EURUSD‬ضا‌زض‌‪‌16‬خٹالي‌‪‌2009‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:6- 1‬ٶٳٹزاض‌ضٸظاٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌16‌،EURUSD‬غٸئٵ‌‪‌ 2009‬‬
‫ايدبز‌قسٺاٶس‪‌.‬سٹخٻ‌‬
‫‌‬ ‫ايٵ‌ٶٳٹزاض‌ثطذي‌اظ‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ضا‌قطح‌ٲيزټس‌‪٦‬ٻ‌ثب‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌اٖساز‌‪‌43‌،33‌،9‬ٸ‌‪‌66‬‬
‫‌‬
‫‪٦‬ٷيس‌‪٦‬ٻ‌‪‌ 43‬ثٻ‌اٶساظٺ‌‪‌ 1‬ٸاحس‌اظ‌ٖسز‌‪‌42‬ثيكشط‌اؾز‌ٸ‌ٖسز‌‪‌66‬ٶيع‌ي‪‌٥‬ٸاحس‌اظ‌ٖسز‌‪‌65‬ثيكشط‌اؾز‪‌.‬دصيطـ‌ايٵ‌اٖساز‌‬
‫ٸاحس‌ثيكشط‌اظ‌اٖساز‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌اٲطي‌‪٢‬بث٭ ‪٢‬جٹ‪‌٬‬اؾز‪‌.‬ټيچ‌زٮيٯي‌ٖٯٳي‌‪ُٗ٢‬ي‌زض‌ٲٗبٲٯٻ‌ثب‌اٶحطا‪‌ٜ‬‬
‫‌‬ ‫ثٻ‌ٲيعاٴ‌‪‌ 1‬‬
‫زيط‌‪٢‬بث٭‌‪٢‬جٹ‪‌٬‬ٲي ثبقٷس‪‌.‬چُٹض‌ايٵ‌اٖساز‌ضا‌ثسؾز‌آٸضزيس؟‌چُٹض‌اظ‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌‬
‫‌‬ ‫‪‌ 1- /+‬ٸخٹز‌ٶساضز‪‌،‬ثٷبثطايٵ‌ايٵ‌ٲ‪٣‬ب‬
‫ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي ‪٦‬ٷيس؟‌ثيبييس‌ٲطحٯٻ‌ثٻ‌ٲطحٯٻ‌ديف‌ثطٸيٱ‌سب‌ٶكبٴ‌زټيٱ‌چُٹض‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثط‌ظٲبٴ‌‬
‫‌‬
‫سبثيط‌ٲي‪٪‬صاضٶس‪‌.‬ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌ 6- 2‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‪‌،‬اثشسا‌‪٦‬بضٲبٴ‌ضا‌ثب‌ٲالحٓٻ‌ٶٳٹزاض‌ټ‪ٟ‬ش‪٫‬ي‌‪‌ SPX‬زض‌‪‌19‬‬ ‫‌‬
‫قطٸٔ‌ٲي‪٦‬ٷيٱ‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫غٸئٵ‌‪‌2009‬‬

‫‪172‬‬
 ‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:6- 2‬ٶٳٹزاض‌ټ‪ٟ‬ش‪٫‬ي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌19‌،SPX‬غٸئٵ‌‪‌ 2009‬‬
‫ؾذؽ‪‌،‬ذُٹٌ‌ٖٳٹزي‌ضا‌زض‌ټط‌ثط‪٪‬كز‌‪٢‬يٳز‌‪٢‬طاض‌زټيس‪‌.‬سٗطي‪‌ٝ‬ثط‪٪‬كز‌‪٢‬يٳز‌چيؿز؟‌‪٢‬يٳز‌ثط‪٪‬كشي‌ظٲبٶي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌‬
‫دبئيٵ‌دبئيٵسط»‌ثط‌اؾبؼ‌‬
‫‌‬ ‫‪٢‬يٳز‌س‪ٛ‬ييط‌خٽز‌زازٺ‌ٸ‌خٽز قبٴ‌حسا‪٢‬٭‌ثٻ‌ٲيعاٴ‌زٸ‌‪٦‬ٷس‪‌٬‬ثب‌ٶ‪٣‬بٌ‌«ثبالي‌ثبالسط»‌يب‌«‬
‫‌‬
‫خٽز‌ثط‪٪‬كز‌‪٢‬يٳز‪‌،‬ثط‪٪‬كز‌ٶٳٹزٺ‌اؾز‪‌.‬ايٵ‌‪٦‬بضي‌ذؿشٻ ‪٦‬ٷٷسٺ‌اؾز‌اٲب‌ايٵ‌چيعي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٶيبظ‌زاضيٱ‌اٶدبٰ‌زټيٱ‌سب‌‬
‫‌‬
‫ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ضا‌ثيبٲٹظيٱ‪‌ ‌.‬‬
‫ټبي‌‪٢‬يٳشي‌ضا‌زضي‪‌٥‬زٸضٺ‌ظٲبٶي‌ذبل‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٯيٻ‌ثط‪٪‬كز‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌6- 3‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:6- 3‬ٶٳٹزاض‌ټ‪ٟ‬ش‪٫‬ي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌19‌،SPX‬غٸئٵ‌‪‌ 2009‬‬

‫‪173‬‬
‫ي‪٧‬ي‌اظ‌ٲؿبئٯي‌‪٦‬ٻ‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ثب‌آٴ‌ضٸثطٸ‌قٹيس‌ظٲبٶي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زٸ‌‪٦‬ٷس‪٢‌٬‬يٳشي‌ثب‌ثبال‌يب‌دبئيٵ‌ي‪٧‬ؿبٴ‌زض‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌‬
‫ثط‪٪‬كز‌‪٢‬يٳز‌زاقشٻ‌ثبقيس‪‌.‬ذٍ‌ٖٳٹزي سبٴ‌ضا‌‪٦‬دب‌‪٢‬طاض‌زټيس؟‌ثطاي‌ايٵ‌‪٦‬ٷس‪‌٬‬ټيچ‌دبؾد‌نحيح‌يب‌‪ٚ‬ٯُي‌ٸخٹز‌ٶساضز‪‌.‬‬
‫‌‬
‫ٲدجٹضيس‌ټ ط‌زٸ‌حبٮز‌ضا‌ثطضؾي‌‪٦‬ٷيس‌ٸ‌ٲالحٓٻ‌‪٦‬ٷيس‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌زض‌‪٦‬ساٰ‌حبٮز‌زاضاي‌ثٽشطيٵ‌قطايٍ‌اؾز‪‌.‬اٸٮيٵ‌ذٍ‌‬
‫زٸ‌‪٦‬ٷس‪‌٬‬ٲشٗبضو‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ٖٳٹزي‌زض‌ؾٳز‌چخ‌ق‪٧‬٭‌‪‌6- 3‬‬
‫ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ذٍ‌ٖٳٹزي‌ثط‌ضٸي‌ٶٳٹزاض‌‪٢‬طاض‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‪‌،‬سالـ‌‪٦‬ٷيس‌‪٦‬ٯيٻ‌ٲ‪٣‬بزيط‌ظٲبٶي‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬ثيٵ‌ذُٹٌ‌ٖٳٹزي‌ضا‌ٲكرم‌‬
‫‪٦‬ٷٱ‪‌.‬ٲٷٓٹض‌ٲٵ‌ايٵ‌اؾز‌آٶچٻ‌‪٦‬ٻ‌اثشسا‌ٶيبظ‌زاضيس‌اٶساظٺ‪٪‬يطي‌‪ٞ‬بنٯٻ‌ظٲبٶي‌ثيٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪‌.‬ثٻ‌َٹض‌ٲشٹاٮي‌ثٻ‌خٯٹ‌حط‪٦‬ز‌ٲي‬ ‫ٶٳبئيس‬
‫اٸٮيٵ‌ذٍ‌ٖٳٹزي‌ٸ‌زٸٲيٵ‌ذٍ‌ٖٳٹزي‌اؾز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ٲؿبٸي‌ي‪٧‬ي‌اظ‌ٲ‪٣‬بزيط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثٹز‌يب‌ثب‌‪ٞ‬بنٯٻ‌‪‌1‬‬
‫ّ‌‪٦‬ٷيس‪‌.‬ؾذؽ‪‌،‬ٶيبظ‌ثٻ‌اٶساظٺ‪٪‬يطي‌اٸٮيٵ‌ذٍ‌ٖٳٹزي‌ٸ‌ؾٹٲيٵ‌ذٍ‌‬
‫‌‬ ‫ٸاحس‌اظ‌آٴ‌‪٢‬طاض‌زاقز‪‌،‬دؽ‌ايٵ‌اٶساظٺ‪٪‬يطي‌ضا‌ح‪ٟ‬‬
‫‌‬
‫ٖٳٹزي‌زاضيس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ٲؿبٸي‌ي‪٧‬ي‌اظ‌ٲ‪٣‬بزيط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌يب‌ثب‌‪ٞ‬بنٯٻ‌‪ ‌ 1‬ٸاحس‌اظ‌آٴ‌‪٢‬طاض‌زاقز‪‌،‬دؽ‌قٳب‌‬
‫اٶساظٺ‪٪‬يطي‌‬
‫‪٪‬يطي‌ظٲبٶي سبٴ‌ضا‌ح‪٦‌ّٟ‬ٷيس‪‌.‬زض‌ٶٽبيز‪ٞ‌،‬بنٯٻ‌ثيٵ‌اٸٮيٵ‌ذٍ‌ٖٳٹزي‌ٸ‌چٽبضٲيٵ‌ذٍ‌ٖٳٹزي‌ضا‌ ‌‬ ‫‌‬ ‫‌‬
‫اٶساظٺ‬
‫‪٦‬ٷيس‪‌.‬ثٻ‌اٶدبٰ‌ايٵ‌ٲطاح٭‌ثٻ‌َٹض‌ٲ‪٧‬طض‌ازاٲٻ‌زټيس‌سب‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌اٸٮيٵ‌ذٍ‌ٖٳٹزي‌ضا‌ثب‌ټٳٻ‌ذُٹٌ‌ٖٳٹزي‌زي‪٫‬ط‌ٲ‪٣‬بيؿٻ‌‬
‫ٸاحس‌ثيكشط‌اظ‌آٶٽب‌ٲيثبقٷس‌ضا‌ح‪٦‌ّٟ‬ٷيس‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‪٪‬يطيټبيي‌‪٦‬ٻ‌ٲؿبٸي‌ي‪٧‬ي‌اظ‌ٲ‪٣‬بزيط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌يب‌‪‌1‬‬ ‫ٶٳبئيس‪‌.‬ټٳٻ‌اٶساظٺ ‌‬
‫‌‬
‫ذٍ‌ٖٳٹزي‌ضا‌ٶؿجز‌ثٻ‌‪٦‬ٯيٻ‌ذُٹٌ‌ٖٳٹزي‌آيٷسٺ‌س‪٧‬ٳي٭‌ٶٳٹزٺ ايس‌(يٗٷي‪‌،‬ذُٹٌ‌ؾٳز‌‬
‫‌‬ ‫ا‪٦‬ٷٹٴ‪‌،‬سٹاٮي‌ثطضؾي‌اٸٮيٵ ‌‬
‫ضاؾز‌ذُي‌‪٦‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬اٶساظٺ‪٪‬يطي‌‪ٞ‬بنٯٻ‌ٶؿجز‌ثٻ‌آٴ‌ټؿشيس)‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ايٵ‌‪٦‬بض‌اٶدبٰ‌دصيط‪ٞ‬ز‪‌،‬زٸٲيٵ‌ذٍ‌ٖٳٹزي‌ضا‌زض‌ٶٓط‌ث‪٫‬يطيس‌ٸ‌ٲ‪٣‬ساض‌‪ٞ‬بنٯٻ‌ايٵ‌ذٍ‌ضا‌ثب‌ټط‌ذٍ‌ٖٳٹزي‌زي‪٫‬ط‌‬
‫زض‌آيٷسٺ‌(ؾٳز‌ضاؾز) ‌ ٲ‪٣‬بيؿٻ‌‪٦‬ٷيس‪‌.‬ثٻ‌اٶدبٰ‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ازاٲٻ‌زټيس‌سب‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ايٵ‌ذُٹٌ‌ٖٳٹزي‌ٶؿجز‌ثٻ‌‪٦‬ٯيٻ‌ذُٹٌ‌‬
‫‪٪‬يطيټب‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬بٲ٭‌اذشهبل‌زټيس‪‌.‬اظ‌ټيچ‌‬ ‫‪٪‬يطي‌‪٢‬طاض‌‪٪‬يطز‪‌.‬ظٲبٶي‌ضا‌ثطاي‌اٶدبٰ‌ايٵ‌اٶساظٺ ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٖٳٹزي‌زي‪٫‬ط‌ٲٹضز‌اٶساظٺ‬
‫ٲيبٶجطي‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶ‪٧‬ٷيس‪‌.‬اٶدبٰ‌‪٦‬بضټبي‌س‪٧‬طاضي‌ذؿشٻ‪٦‬ٷٷسٺ‌اؾز‌اٲ ب‌ايٵ‌‪٦‬بضي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٶيبظ‌زاضيس‌اٶدبٰ‌زټيس‌ثٷبثطايٵ‌زض‌‬
‫‌‬
‫ٸا‪‌ٕ٢‬زض‪‌٤‬ذٹاټيس‌‪٦‬طز‌چُٹض‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ثطاي‌سطيس‌ٖٳ٭‌ذٹاټٷس‌‪٦‬طز‪‌ .‬‬
‫‪٪‬يطي‌ضا‌ٶكبٰ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶشبيح‌ايٵ‌اٶساظٺ‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌6- 4‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:6- 4‬ٶٳٹزاض‌ټ‪ٟ‬ش‪٫‬ي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌19‌،SPX‬غٸئٵ‌‪‌ 2009‬‬

‫‪174‬‬
 ‫ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌اٖسازي‌ضا‌زاقشٻ‌ثبقيس‌‪٦‬ٻ‌ٲٵ‌ٶساضٰ‌ا ٲب‌زض‌ٲٹضز‌ايٵ‌اٖساز‌ٶ‪٫‬طاٴ‌ٶجبقيس‪‌.‬ټيچ‌دبؾد‌نحيح‌يب‌‪ٚ‬ٯُي‌زض‌‬
‫ايٵ ‌ظٲيٷٻ ‌ٸخٹز ‌ٶساضز‪‌ .‬سٹخٻ ‌زاقشٻ ‌ثبقيس ‌چُٹض ‌‪٢‬يٳز ‌زض ‌ثطذٹضز ‌ثب ‌ٖٷبنط ‌سُبث‪‌١‬يب‪ٞ‬شٻ ‌ظٲبٶي ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ ‌ثط‪٪‬كز‌‬
‫ضخ‌ٲيزټس‪‌،‬زض‌‬
‫‌‬ ‫ٲي ٶٳبيس؟‌اٖساز‌ظٲبٶي‌زض‌آ‪ٚ‬بظ‌ضٸٶسټبي‌ٶعٸٮي‌ز‪٢‬ي‪‌١‬ټؿشٷس‌اٲب‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ي‪‌٥‬ضٸٶس‌‪٢‬ٹي‪‌،‬ثيف‌اظ‌‪‌18‬ټ‪ٟ‬شٻ‌‬ ‫‌‬
‫ٸا‪‌ٕ٢‬ټيچ‌سُبث‪‌١‬ٸ‌ؾبظ‪٪‬بضي‌ثب‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ٸخٹز‌ٶساضز‪‌.‬آيب‌ايٵ‌اس‪ٟ‬ب‪‌٠‬ٲي سٹاٶس‌ضخ‌زټس؟‌ثٯٻ‪‌،‬ايٵ‌اس‪ٟ‬ب‪‌٠‬‬
‫‌‬
‫‪٪‬ٷدس‪‌،‬ضخ‌زټس‪ٖ‌.‬ٷبنط‌ظٲبٶي‌ٶكبٴزټٷسٺ‌ثط‪٪‬كز‌احشٳبٮي‌‪٢‬يٳز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سٹاٶس‌ا‪ٚ‬ٯت‌اٸ‪٢‬بر‌ثيف‌اظ‌آٶچٻ‌زض‌ثبٸض‌قٳب‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫يٯي‌اضظقٳٷس‌ٶيؿشٷس‪‌.‬ټطچٷس‪‌،‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ايٵ‌اٖساز‌ثب‌آٶبٮيع‌س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪‌٬‬سط‪٦‬يت‌ٲيقٹٶس‪‌،‬‬
‫‌‬ ‫ټؿشٷس‪ٖ‌.‬ٷبنط‌ظٲبٶي‌ثٻ‌ذٹزي‌ذٹز‌ذ‬
‫سٹاٶٷس‌‪٦‬ٳ‪٦‌٥‬ٷٷس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثٻ‌قسر‌ٲي‬
‫سٹاٶٱ‌اظ‌ايٵ‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ثطاي‌ٲٗبٲٯٻ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبيٱ؟‌ضٸقي‌‪٦‬ٻ‌ٲٵ‌اظ‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي‪٦‬ٷٱ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫چُٹض‌ٲي‬
‫‪٢‬طاضزازٴ‌ذُٹٌ‌ٖٳٹزي‌ثط‌ضٸي‌چبضر‌ثطاي‌‪٦‬ٯي ٻ‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌انٯي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌اظ‌آذطيٵ‌ثط‪٪‬كز‌‪٢‬يٳز‌سب‌اثطټبي‌‬
‫‪٦‬ٹٲٹي‌آيٷسٺ‌ٲيثبقس‪‌،‬ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌اٲط‌زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌6- 5‬ٶيع‌ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:6- 5‬ٶٳٹزاض‌ټ‪ٟ‬ش‪٫‬ي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌19‌،SPX‬غٸئٵ‌‪‌ 2009‬‬
‫ټب‌ٲطاخٗٻ‌ٲي‪٦‬ٷٱ‪‌.‬ثب‌ايٵ‌ضٸـ‪‌،‬‬
‫‌‬ ‫ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ذُٹٌ‌ٖٳٹزي‌‪٢‬طاض‌زازٺ‌قسٶس‪‌،‬ٲٵ‌ثٻ‌ايٵ‌ذُٹٌ‌ٖٳٹزي‌ثطاي‌زضيب‪ٞ‬ز‌اذُبض‬
‫ثبقس‪‌،‬ثال‪ٞ‬بنٯٻ‌ٲشٹخٻ‌ٲيقٹٰ‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌سبضيد‌ٲٗبٲٯٻ‌حب‪‌٬‬حبيط‌ثٻ‌ؾٳز‌ي‪٧‬ي‌اظ‌ايٵ‌ذُٹٌ‌ٖٳٹزي‌زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌ٲي‬
‫ضٸٰ‌ٸ‌آٶبٮيعټبي‌س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪‌٬‬خٽز‌سٗييٵ‌ٸخٹز‌سطيس‌زض‌ايٵ‌ٶٳٹزاض‌ضا‌اٶدبٰ‌ٲيزټٱ‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ؾذؽ‌ثٻ‌ٶٳٹزاض‌اذُبضزازٺ‌قسٺ‌ٲي‬
‫‪٦‬ٷٱ‌ٸ‌ثٻ‌حط‪٦‬ز‌ذٹزٰ‌ازاٲٻ‌ٲيزټٱ‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶٳٹزاض‌ٸخٹز‌ٶساقز‪٦‌،‬ٯيٻ‌اذُبضټبيٱ‌ضا‌ثبظٶكبٶي‌ٲي‬ ‫سطيسي‌زض‌ايٵ‌‬

‫‪175‬‬
 ‫ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌6- 6‬ٶٳٹزاض‌ټ‪ٟ‬ش‪٫‬ي‌‪‌SPX‬ضا‌زض‌‪‌10‬خٹالي‌‪‌2009‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:6- 6‬ٶٳٹزاض‌ټ‪ٟ‬ش‪٫‬ي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌19‌،SPX‬غٸئٵ‌‪‌ 2009‬‬
‫ٲبٴ‌ٲٹضز‌ثطضؾي‌‪٢‬طاض‌ٲيزټيٱ‪‌.‬زض‌حب‪‌٬‬حبيط‪‌،‬‬
‫‌‬ ‫اٸٮيٵ‌اذُبضٲبٴ‌ضاٺ اٶساظي‌قسٺ‌ٸ‌ٶٳٹزاضټب‌ضا‌ثط‌اؾبؼ‌آٶبٮيع‌س‪٧‬ٷي‪٧‬ب ‌‬
‫‪٬‬‬ ‫‌‬
‫ټيچ‌سطيسي‌ٸخٹز‌ٶساضز‌ثٷبثطايٵ‌ثٻ‌حط‪٦‬ز‌ثٻ‌ؾٳز‌خٯٹ‌ازاٲٻ‌ٲي زټيٱ‪‌.‬ديف‌اظ‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌خٯٹ‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷيٱ‪‌،‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌ثبيس‌‬
‫‌‬
‫ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ضا‌زض‌آذطيٵ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ثط‪٪‬كز‌‪٢‬يٳز‌ثيب‪ٞ‬عاييٱ‪‌.‬ٲدجٹضيٱ‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌زض‌ټط‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ثط‪٪‬كز‌‪٢‬يٳشي‌اٶدبٰ‌زټيٱ‪‌.‬‬
‫ا‪ٞ‬عٸزٴ‌ذُٹٌ‌ٖٳٹزي‌ضا‌زض‌ثط‪٪‬كز‌‪٢‬يٳز‌ديكيٵ‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌6- 7‬‬

‫‪176‬‬
‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:6- 7‬ٶٳٹزاض‌ټ‪ٟ‬ش‪٫‬ي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌17‌،SPX‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫زټس‪‌.‬ٲي سٹاٶيٱ‌ٲالحٓٻ‌ٶٳبئيس‌چُٹض‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌َطاحي‌‬ ‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶكبٴ‌ٲي‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌ 6- 7‬ٶٳٹزاض‌‪‌ SPX‬ضا‌زض‌‪‌ 17‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫اٶس‪‌.‬ايٵ‌سبثيط‌ٲي سٹاٶس‌‪٦‬ٱ‌(ٲيٷٹض)‌يب‌ظيبز‌(ٲبغٸض)‌ثبقس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سبثيط‌‪٪‬صاقشٻ‬ ‫قسٺ‌زض‌‪٪‬صقشٻ‌ثط‌ثط‪٪‬كزټبي‌‪٢‬يٳشي‌زض‌آيٷسٺ‌‬
‫‌‬
‫‪٦‬ٷيٱ‌سب‌ٶٻ‌سٷٽب‌ٶكبٶٻ اي‌اظ‌حط‪٦‬ز‌ثبظاض‌ثيبثيٱ‪‌،‬ثٯ‪٧‬ٻ‌حشي‌ثشٹاٶيٱ‌زٮي٭‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲب‌اظ‌ٲطثٕ‌اٖساز‌ظٸج‌ٸ‌‪ٞ‬طز‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ايٵ‌حط‪٦‬ز‌ضا‌ٶيع‌ثيبثيٱ‪‌ ‌ .‬‬
‫‪ -‬زاثٯٹ‪‌.‬زي‪٪‌.‬بٴ ‌‬
‫‪٪‬بٴ‌ثؿيبضي‌اظ‌ايٵ‌ٶٓطيٻټب‌ضا‌ثٻ‌زؾز‌آٸضزٺ‌اؾز‪‌.‬ٲب‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌‬
‫‌‬ ‫‪٢‬ٹ‪‌٬‬ٶكبٴ‌ٲيزټس‌چُٹض‌زاثٯٹ‪‌.‬زي ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ايٵ‌ٶ‪٣‬٭‬
‫ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ضا‌ثٻ‌َٹض‌ز‪٢‬ي‪‌١‬ٲٹضز‌ثحث‌‪٢‬طاض‌زازيٱ‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌ثٻ‌َٹض‌ٲرشهط‌ؾطا٘‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌زاثٯيٹ‪‌.‬زي‪٪‌.‬بٴ‌ٲيضٸيٱ‪‌.‬‬
‫‌‬
‫ة‌ثطضؾي‌ٶٳبئيٱ‪٦‌.‬شبةټب‌‬
‫‌‬ ‫ټيچ‌ضاټي‌ٸخٹز‌ٶساضز‌‪٦‬ٻ‌ثشٹاٶيٱ‌ټٳٻ‌ٶٓطيٻټبي‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌زاثٯيٹ‪‌.‬زي‪٪‌.‬بٴ‌ضا‌زض‌ايٵ‌‪٦‬شب‬
‫‌‬
‫ٸ‌ؾٳيٷبضټبي‌ظيبزي‌زض‌ٲٹضز‌ٶٓطيٻ‌‪٪‬بٴ‌ٸخٹز‌زاضز‪‌.‬زض‌ٸا‪‌،ٕ٢‬ي‪ٖ‌٥‬ٳط‌َٹ‪‌٬‬ٲي ‪٦‬كس‌سب‌زض‌ټٳٻ‌ٸ‌يب‌حشي‌زض‌ثركي‌اظ‌‬
‫‌‬
‫ايٵ‌ٶٓطيٻ ټب‌ٲٽبضر‌ديسا‌ٶٳبئيٱ‪‌.‬ايٵ‌‪٦‬بض‌ثطاي‌ٲٵ‌ثيف‌اظ‌زٸ‌ؾب‪‌٬‬ثٻ‌َٹ‪‌٬‬اٶدبٲيس‌سب‌زض‪٦‌٤‬بٲٯي‌اظ‌ثطذي‌اظ‌ايٵ‌‪٦‬بضټب‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌‪٢‬يٳز‌زض‌آيٷسٺ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲيٶٳبئيٱ‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ظٺ‪‌،‬اظ‌ثؿيبضي‌اظ‌ايٵ‌ٲحبؾجبر‌ظٲبٶي‌ثطاي‌ثط‪٪‬كز‬ ‫ثٻ‌زؾز‌آٸضٰ‪‌.‬اٲطٸ‬
‫ايٱ‌‪‌ٍ٣ٞ‬ثطذي‌اظ‌ايٵ‌ٶٓطيٻ‌ضا‌قطح‌ٲيزټس‌‪٦‬ٻ‌قبٲ٭‌ٲطثٕ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٖٷبنط‌ظٲٷبي‌‪٦‬ٻ‌زض‌ايٵ‌‪٦‬شبة‌ثط‌ضٸي‌آٶٽب‌ٲشٳط‪٦‬ع‌قسٺ‬
‫سٹاٮي‌اٖساز‌‪ٞ‬طز‌ضا‌ثيبٴ‌ٲي‪٦‬ٷس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫اٖساز‌‪ٞ‬طز‌اؾز‪‌.‬خسٸ‪‌6- 4‌٬‬‬
‫‌‬

‫‪177‬‬
 ‫خسٸ‪‌:6- 4‌٬‬خسٸ‪‌٬‬ٲطثٕ‌چٷسسبيي‌اٖساز‌‪ٞ‬طز ‌‬

‫ٲحبؾجبر‌ؾبزٺ‌اؾز‪‌.‬اٸٮيٵ‌ٲطثٕ‌اٖساز‌‪ٞ‬طز‌ثب‌ي‪٧‬سي‪٫‬ط‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زض‌ؾشٹٴ‌ؾٳز‌چخ‌قطح‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌.‬ؾذؽ‪‌،‬ٲطثٕ‌ي‪‌٥‬‬
‫ٖسز‌ضا‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌ٸ‌آٴ‌ضا‌اظ‌ٲطثٕ‌ٲ‪٣‬ساض‌‪٢‬جٯي‌س‪ٟ‬طي‪‌١‬ٲي ‪٦‬ٷيٱ‪‌.‬ايٵ‌ٲحبؾجبر‌زض‌ؾٳز‌ضاؾز‌ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌‪٦‬ٯيٻ‌‬
‫‌‬
‫ټب‌ضخ‌ٲيزټس‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌ظٲبٴ‌آٴ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌احشٳبٮي‌‪٢‬يٳز‌زض‌ايٵ‌ظٲبٴ‬ ‫‌‬
‫زټس‌ثط‪٪‬كز‬ ‫‌‬
‫يبظٲبٴ‌ضا‌زاضيٱ‌‪٦‬ٻ‌ٶكبٴ‌ٲي‬ ‫ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ٲٹضزٶ‬
‫ضؾيسٺ‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌ٲ‪٣‬بزيط‌ضا‌ثٻ‌ٶٳٹزاضټب‌زضؾز‌ٲبٶٷس‌آٶچٻ‌زض‌ٲٹضز‌ٖٷبنط‌ظٲبٶي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌اٶدبٰ‌زازيٱ‪‌،‬ثيب‪ٞ‬عاييٱ‪‌.‬‬
‫ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌6- 8‬ٶٳٹزاض‌ٲبټبٶٻ‌‪‌، $INDU‬ٲيبٶ‪٫‬يٵ‌نٷٗشي‌زاٸخٹٶع‌زض‌‪‌30‬ٶٹاٲجط‌‪‌2009‬‬

‫‌‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌:6- 8‬ٶٳٹزاض‌ٲبټبٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪‌30‌،INDU‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬

‫‪178‬‬
‫ايٱ‪‌.‬ٲي سٹاٶيٱ‌ٲالحٓٻ‌ٶٳبئيٱ‌چُٹض‌ايٵ‌اٖساز‌ثب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ظٲبٴ‌ثط‪٪‬كز‌‪٢‬يٳز‌ضا‌ثط‌اؾبؼ‌انٹ‪‌٬‬ٲبټبٶٻ‌ٲٹضز‌ثطضؾي‌‪٢‬طاض‌زازٺ‬
‫ٲ‪٣‬بزيط‌ٲطثٕ‌اٖساز‌‪ٞ‬طز‌ٲشٷبؾت‌ٸ‌ؾبظ‪٪‬بض‌قسٺاٶس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫ٶٳبيس‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌ثٻ‌ثرف‌ثٗسي‌ٲيضٸيٱ‌‪٦‬ٻ‌احشٳبالً‌ي‪٧‬ي‌اظ‌ٲٽٱ‌سطيٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ط‌ظٲبٶي‌ضا‌س‪٧‬ٳي٭‌ٲي‬ ‫ايٵ ‌ٲؿئٯٻ ‌‪٢‬ؿٳز‌ٖٷبن‬
‫ټب‌زض‌ايٵ‌‪٦‬شبة‌اؾز‪‌.‬زض‌ايٵ‌ثرف‌ثٻ‌چبٮف‌‪٦‬كيسٺ‌ٲي قٹيس‪‌.‬ايٵ‌ثرف‌زض‌ٸا‪‌ٕ٢‬سٹؾٍ‌زٸؾز‌ٶعزي‪‌٥‬ٲٵ‪‌،‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثرف‬
‫زٸ‪‌٨‬ٮٹ‪٪‬ٯيٵ‌ٶٹقشٻ‌قسٺ‌اؾز‪‌.‬ٸي‌ي‪‌٥‬سطيسض‌ٲٹ‪‌١ٞ‬اؾز‌ٸ‌ديكٷٽبزټبي‌ذٹة‌ظيبزي‌ثٻ‌ٲٵ‌زض‌ظٲيٷٻ‌«ضٸاٶكٷبؾي‌‬
‫شټٵ»‌ اضائٻ‌ٶٳٹزٺ‌اؾز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ثرٹاټٱ‌نبز‪‌٠‬ثبقٱ‌ثطاي‌ذٹاٶسٴ‌ايٵ‌ثرف‌حسا‪٢‬٭‌زٸثبض‌ديف‌اظ‌قطٸٔ‌ٲٗبٲٯٻ‌ثب‌ؾطٲبيٻ‌‬
‫ٸا‪ٗ٢‬ي‌ظٲبٶي‌ضا‌اذشهبل‌ٲيزټٱ‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‪179‬‬
 ‫فصل ‪6‬‬
‫سٍاًطٌبسي كبسبشدي‬
‫هعبهلِگشي‬
‫دوگ الگلين‬

‫‪181‬‬
‫سٹاٶس‌چكٱ اٶساظ‌‪٢‬سضسٳٷسي‌اظ‌ثبظاض‌ثطايشبٴ‌ٲٽيب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ي‌آٴ‌ٲي‬ ‫زض‌ايٵ‌ثرف‌ٲي آٲٹظيس‌ٶٳٹزاضټبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ٸ‌ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲالس‬
‫‌‬
‫سٹاٶس‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌دبيٻ اي‌ثطاي‌ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲالسي‌دبيساض‌زض‌ٶٓط‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌قٹز‌ٸ‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ثٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ؾبظز‪‌.‬ايٵ‌ٶ‪٫‬طـ‌ثٻ‌ثبظاض‌ٲي‬
‫َٹض‌ٲٷبؾت‌ثٻ‌‪٦‬بض‌ثطزٺ‌قٹز‪‌،‬ايٵ‌ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲالسي‌اثعاضي‌ثطاي‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌ثبظاضټب‪‌،‬ذٹاٺ‌ثبظاض‌اضظټب‪‌،‬ؾٽبٰ‪‌،‬يب‌ټط‌ٶٹٔ‌‬
‫ثبظاض‌‪٦‬بالي‌زي‪٫‬ط‌‪٦‬ٻ‌سٳبي٭‌زاضيس‌زض‌آٴ‌ٲٗبٲٯٻ‌اٶدبٰ‌زټيس‌اضائٻ‌ٲيٶٳبيس‪‌.‬ٲشبؾ‪ٟ‬بٶٻ‌ٶٻ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ٸ‌ٶٻ‌ټيچ‌ؾيؿشٱ‌‬
‫‌‬
‫ٲٗبٲالسي ‌ديكط‪ٞ‬شٻ ‌زي‪٫‬طي ‌ٶٳي‌ سٹاٶس ‌ثبٖث ‌سًٳيٵ ‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌ سبٴ ‌ثٻ ‌ٖٷٹاٴ ‌ي‪‌ ٥‬ٲٗبٲٯٻ‌‪٪‬ط ‌قٹز‪‌ .‬ثٽشطيٵ ‌ؾيؿشٱ‌ټبي‌‬
‫‪ٞ‬طيٱټبي‌‬
‫ثجز‌قسٺ‌ثٯٷسٲسر‪‌،‬ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌دبيساض‪‌،‬ٸ‌‪٢‬بث٭‌‪٦‬بضثطزي‌زض‌سبيٱ ‌‬
‫‌‬ ‫ٲٗبٲالسي‌‪٢‬جٯي‌زاضاي‌ض‪٦‬ٹضزټبي‌‬
‫چٷس‪٪‬بٶٻ‌ٸ‌سحز‌ذهٹنيبر‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬ثبظاض‌ٲيثبقٷس‪.‬‬
‫‌‬
‫ټس‪‌ٜ‬ايٵ‌‪٦‬شبة‌آٲٹظـ‌ٖٷبنط‌ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲالسي‌ٲٹ‪‌١ٞ‬ٸ‌ٲٹٮ‪ٟ‬ٻټبي‌انٯي‌آٴ‌اؾز‪‌.‬ټس‪‌ٜ‬ايٵ‌ثرف‌اشٖبٴ‌ٸ‌‬
‫‌‬
‫ب‪‌٬‬آٲٹظـ‪‌،‬سبضيرچٻ اي‌اظ‌سٗهجبر‪‌،‬ټيدبٶبر‌ٸ‌ازضا‪٦‬بر‌قرهي‌‬
‫‌‬ ‫دصيطـ‌ايٵ‌‪ٞ‬طييٻ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ي‪ٞ‌٥‬طز‌زض‌ح‬
‫ٶؿجز ‌ثٻ ‌ثبظاض ‌اضائٻ ‌زټيٱ‪‌ .‬ٲٽٱ ‌ٶيؿز ‌ايٵ ‌‪٦‬بض ‌چ‪٣‬سض ‌ٲك‪٧‬٭ ‌اؾز‪‌ ،‬ثب ‌ٸخٹز ‌ازضا‪٦‬بر‪‌ ،‬سطؼ‌ټب‪‌ ،‬اٶشربة‌ټب ‌ٸ‌‬
‫ٲبٴ‌زاضيٱ‌سالـ‌ٲي ‪٦‬ٷيٱ‌سب‌زض‌ٲٗبٲٯٻ‌ثب‪٢‬ي‌ثٳبٶيٱ‪‌.‬ٲٽٱ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌اٸ‪‌٬‬زض‪٦‌٤‬ٷيٱ‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبيي‌زض‌ٲٗبٲالسي‬ ‫‌‬
‫‪ً٢‬بٸسي‬ ‫‌‬
‫ديف‬
‫ؾذؽ ‌ثطاي ‌‪٦‬ٷشط‪‌ ٬‬ايٵ ‌ٖٷبنط ‌‪٦‬ٻ ‌زض ‌شار‌ٲبٴ ‌ټؿشٷس ‌ضٸـ‌ټبيي ‌َطاحي ‌ٶٳبئيٱ ‌سب ‌ايٵ ‌ٖٷبنط ‌زض ‌ٲؿيط ‌اخطاي‌‬
‫آٲيع‌ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲالسيٲبٴ‌ٸاضز‌ٶكٹٶس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲٹ‪٣ٞ‬يز‬
‫قبٴ‌زض‌ظٲبٴټبي‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬ٸ‌زض‌قطايٍ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اي‌ثٹزٶس‌‪٦‬ٻ‌ؾيؿشٱ‬ ‫‌‬
‫‪٪‬طاٴ‌ٲٹ‪‌١ٞ‬زاضاي‌ؾيؿشٱ‌ديكط‪ٞ‬شٻ‬ ‫‌‬
‫زض‌َٹ‪‌٬‬سبضيد‌ټٳٻ‌ٲٗبٲٯٻ‬
‫ٲرشٯ‪‌ ٝ‬ثبظاض ‌ثبثز ‌ ٸ ‌دبيساض ‌ثٹزٺ‌اؾز‪‌.‬ټيچ‌ي‪‌٥‬اظ‌آٶٽب‌ٲٗبٲٯٻ‌‪٪‬طاٴ‌ٖبٮي‌ٶجٹزٶس‪‌.‬ټٳٻ‌آٶٽب‌اظ‌اَالٖبسي‌‪٦‬ٻ‌سٹؾٍ‌‬
‫سطيسضټبي‌ديكيٵ‌سٹؾٗٻ‌يب‪ٞ‬شٻ‌ثٹز‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي ‪٦‬طزٶس‪‌،‬آٶٽب‌ايٵ‌اَالٖبر‌ضا‌‪ٞ‬طا‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌ثٹزٶس‌ٸ‌ؾذؽ‌ثب‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌آظٲٹٴ‌ٸ‌‬
‫‌‬
‫ذُب‌ؾيؿشٱ‌قرهي‌ذٹزقبٴ‌ضا‌ثٻ‌ذٹثي‌سٷٓيٱ‌ٶٳٹزٶس‌سب‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ٶٽبيشبً‌ٲشٹخٻ‌قسٶس‌‪٦‬ساٰ‌ؾيؿشٱ‌ثطايكبٴ‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌ثٻ‌‬
‫اضٲ‪ٛ‬بٴ‌ٲي آٸضز‪‌.‬ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ثذطؾيس‌چطا‌ثٻ‌ؾبز‪٪‬ي‌‪‌ٍ٣ٞ‬ؾيؿشٳي‌‪٦‬ٻ‌ي‪‌٥‬سطيسض‌ٲٹ‪٢‌١ٞ‬ج٭‌اظ‌قٳب‌ثطاي‌‪٦‬ؿت‌ؾٹز‌‬ ‫‌‬
‫ٶٳٹزٺ‌اؾز‌ضا‌‪٦‬ذيثطزاضي‌ٶ‪٧‬ٷيٱ؟‌ؾٹا‪‌٬‬ذٹثي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ثبيس‌سٹخٻ‌ثيكشطي‌ثٻ‌آٴ‌ٶٳٹز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي‬
‫آيب تذسيس يك سيستن جذيذ بِ ّويي سبدگي است؟‬
‫اٶس‌سب‌اظ‌ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌ٲٹخٹز‌‪٦‬ذيثطزاضي‌‪٦‬ٷٷس‌ٸ‌ثب‌ايٵ‌حب‪‌٬‬ثٻ‌چٷسيٵ‌زٮي٭‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټب‌سالـ‌‪٦‬طزٺ‬ ‫‌‬
‫‪٪‬ط‌زض‌َٹ‪‌٬‬ؾب‪٬‬‬ ‫‌‬
‫ټعاضاٴ‌ٲٗبٲٯٻ‬
‫ٶشٹاٶؿشٻ اٶس‌ثٻ‌ټٳبٴ‌ٶشبيح‌زؾز‌يبثٷس‪‌.‬حشي‌آظٲبيكبر‌ضؾٳي‌‪٦‬ٻ‌سٹؾٍ‌ثٽشطيٵ‌ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲالسي‌ ‪٦‌Turtles‬ٻ‌ثٻ‌ٶٓط‌‬ ‫‌‬
‫ثٻ‌ا‪ٞ‬طاز‌زض‌ذيبثبٴ‌آٲٹظـ‌زازٺ‌ٲي قسٺ‌اؾز‌ٸ‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲالسي‌‬
‫‌‬ ‫ٲيضؾس‌سٹؾٍ‌ضيچبضز‌زٶيؽ‌زض‌اٸاي٭‌زټٻ‌‪‌1980‬‬ ‫‌‬
‫ثٻ‌ذٹثي‌ٶيع‌ٲؿشٷسؾبظي‌قسٺ‪ ‌،‬زض‌ايٵ‌ثبضٺ‌ٸخٹز‌زاضز‪‌.‬ٸي‌زاضاي‌ٶشبيح‌ٲؿشٷس‌ٖبٮي‌ثٹز‌(ثٻ‌َٹض‌‪ٞ‬طيي‌ٸي‌‪‌5000‬زالض‌‬
‫ب‌ٲي سٹاٶس‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌ضا‌ثٻ‌ؾبيطيٵ‌ٶيع‌‬
‫زالض‌سجسي٭‌ٶٳٹز)‌ٸ‌ٲيذٹاؾز‌ثجيٷس‌آي ‌‬
‫‌‬ ‫حؿبة‌ٲٗبٲالسي‌ضا‌ثٻ‌‪‌ 100/000/000‬‬
‫آٲٹظـ‌زټس‌ٸ‌ٲالحٓٻ‌ٶٳبيس‌آيب‌آٶٽب‌ٲي سٹاٶٷس‌ثٻ‌ټٳيٵ‌ٶشبيح‌زؾز‌يبثٷس‪‌.‬ٸي‌«زاٶكدٹيبٴ»‌خسيسـ‌ضا‌ثب‌اٖالٰ‌ي‪‌٥‬‬
‫‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌ضا‌اٶشربة‌‬
‫آ‪٪‬ٽي‌زض‌ٲدٯٻ‌ٸا‪ ٬‬اؾشطيز‌يب‪ٞ‬ز‌ٸ‌ثطاي‌يبز‪٪‬يطي‌ؾيؿشٳف‌اظ‌َطي‪‌١‬ٲطاح٭‌اٶشربة‌ز‪٢‬ي‪‌ ‌ 14‌١‬‬‫‌‬
‫ٶٳٹز‪‌ .‬‬
‫ايٵ ‌‪٦‬بض ‌ثٻ ‌ايٵ ‌زٮي٭ ‌ثٹز ‌‪٦‬ٻ ‌ضيچبضز ‌زٶيؽ ‌ٲي‌ذٹاؾز ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪٪‬طاٶي ‌‪٦‬ٻ ‌‪ٞ‬ب‪٢‬س ‌سدطثٻ ‌‪٢‬جٯي ‌ثبظاض ‌ثٹزٶس‌ضا‌ثٻ‌خبي‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طاٶي ‌‪٦‬ٻ ‌سدطثٻ ‌‪٢‬جٯي ‌اظ ‌ثبظاض ‌زاقشٷس ‌آٲٹظـ ‌زټس‪‌ .‬ٸي ‌ٶٳي‌ ذٹاؾز ‌قب‪٪‬طزاٴ ‌خسيسـ‌ٶ‪٫‬طـ‌ټبي‌‪٢‬جٯي‌ٸ‌‬ ‫‌‬
‫‪ٞ‬طوټبي‌ذٹز‌اظ‌ثبظاض‌زاقشٻ‌ثبقٷس‪‌.‬ٸي‌ثٻ‌ؾبز‪٪‬ي‌اظ‌آٶٽب‌ذٹاؾز‌ سب‌ثٻ‌ز‪٢‬ز‌ؾيؿشٱ‌اٸ‌ضا‌ثيبٲٹظٶس‌ٸ‌ٶ‪٧‬بر‌ٸي‌ضا‌‬ ‫ديف ‌‬ ‫‌‬
‫ٶٳٹزٶس‌ٸ‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌ٸ‌ق‪٧‬ؿزټبي‌ذٹزقبٴ‌ضا‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ذٹزقبٴ‌ضا‌اخطا‌ٲي‬ ‫‌‬
‫‪٪‬طاٶي‌‪٦‬ٻ‌ديف‌اظ‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‬ ‫‌‬
‫زٶجب‪‌٬‬ٶٳبيٷس‪‌.‬ٲٗبٲٯٻ‬
‫‪٦‬طزٶس‌ٸ‌حشي‌ايسٺټبي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ذٹزقبٴ‪‌،‬قبٲ٭‌ق‪‌٥‬ٸ‌سطزيسټبيكبٴ‌ضا‌ثٻ‌ؾيؿشٱ‌ٸي‌ٸاضز‌ٲي‬ ‫‌‬
‫سدطثٻ‌ٶٳٹزٺ‌ثٹزٶس‌ٶ‪٫‬طـ‬
‫ؾبظي‌ؾيؿشٱ‌ٸي‌ٶيع‌اضائٻ‌ٲيٶٳٹزٶس‪‌.‬زض‌ٶٽبيز‪‌،‬زاٶكدٹيبٴ‌ٲجشسي‌‪٦‬ٻ‌اؾبؾبً‌ثب‌ؾيؿشٱ‌ٸي‌زضؾز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثطاي‌ثٽيٷٻ‬ ‫خسيسي ‌‬

‫‪181‬‬
‫اي‌ٲجس‪‌٬‬ٲي قسٶس‌اٲب‌آٶٽب‌زض‌ذبسٳٻ‌ثب‌سٹخٻ‌ثٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬طزٶس‪‌،‬ثبيس‌ثٻ‌سطيسضټبي‌حط‪ٞ‬ٻ‬ ‫‌‬
‫ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌‪ٞ‬طا‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌ثٹزٶس‌ٲٗبٲٯٻ‌ٲي‬
‫بضقي‌ٲي‪٦‬طزٶس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫سطخيحبر‌ٸ‌اٖش‪٣‬بزار‌ذٹز‌ؾيؿشٱ‌قرهي‌ذٹزقبٴ‌ضا‌ؾ‪ٟ‬‬
‫زض‌ايٵ‌‪٦‬شبة‌‪٦‬ٻ‌ٶ‪٧‬بر‌ْطي‪‌ٝ‬ؾيؿشٱ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ضا‌زضثطٲي‪٪‬يطز‌ټيچ‌ضٸـ‌‪٦‬بٲٯي‌ثطاي‌ٲٗبٲٯٻ‌ثب‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌اضائٻ‌ٶكسٺ‌‬
‫‌‬
‫اؾز‪‌.‬ټطچٷس‪‌،‬ي‪‌٥‬ؾطي‌اخعاي‌‪٦‬ٯيسي‌ٸخٹز‌زاضٶس‌‪٦‬ٻ‌ثبيس‌اخطا‌قٹٶس‌سب‌زض‌ٲٗبٲٯٻ‌ثب‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌ثٻ‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌ضؾيس‪‌.‬اظ‌‬
‫ٻ‌ٲي قٹز‌ايٵ‌ٖٷبنط‌ضا‌ثٻ‌ٲي٭‌ذٹز‌س‪ٛ‬ييط‌زټس‌ٸ‌اَٳيٷبٴ‌حبن٭‌ٶٳبيس‌‪٦‬ٻ‌زض‌ٶٽبيز‌‬ ‫ايٵ‌ضٸ‌ثٻ‌ټط‌‪ٞ‬طز‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌سٹني ‌‬
‫‌‬
‫ايٵ‌ؾيؿشٱ‌ثب‌ؾج‪‌٥‬ٲٗبٲالسي‌قرهي‌ٸي‌ٲشٷبؾت‌‪٪‬طزيسٺ‌اؾز‪‌.‬ايٵ‌سط‪ٞ‬ٷسټبي‌ٶٽبيي‌‪٦‬ٻ‌سٹؾٍ‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌ثٻ‌‪٦‬بض‌ثطزٺ‌‬
‫‌‬
‫ب‌ٶٳبيس‌ٸ‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌اخبظٺ‌زټس‌‬
‫‌‬ ‫ٲي قٹز‌ثبيس‌ٲٷدط‌ثٻ‌ايدبز‌سبضيرچٻ‌ٲٗبٲالسي‌‪٪‬طزز‌‪٦‬ٻ‌اٖشجبض‌ٸ‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌الظٰ‌ضا‌ٲٽي‬ ‫‌‬
‫‪٢‬ٹاٶيٷي‌‪٦‬ٻ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ٸي‌ثط‌اؾبؼ‌آٶٽب‌ايدبز‌قسٺ اٶس‌ضا‌زٶجب‪‌٬‬ٶٳبيس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫هطكالتي كِ بب آًْب دس هسيشهبى هَاجِ ضذين‬
‫ثبيس ‌ذبَطٶكبٴ ‌‪٦‬ٷيٱ ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪٪‬طي ‌ي‪‌ ٥‬ٸيػ‪٪‬ي ‌شاسي ‌اٶؿبٴ‌ٶيؿز‪‌.‬ثٽشطيٵ‌ؾيؿشٱ‌ټب‌ا‪ٚ‬ٯت‌ثب‌ٲٹاٶٗي‌اظ‌ذهٹنيبر‌‬
‫‪٪‬ٹيٷس‌چٻ‌‪٦‬بضي‌ثبيس‌اٶدبٰ‌زټيٱ‪‌،‬ٲٹاخٻ‌ٲي قٹٶس‪‌.‬ټٳٻ‌ٲب‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌اٶؿبٴ‌زاضاي‌سٳبي٭‌شاسي‌ثطاي‌‬
‫‌‬ ‫شاسيٲبٴ‌‪٦‬ٻ ‌ ‌‬
‫ٲي‬ ‫‌‬
‫اي‌ٲيقٹز‌‪٦‬ٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ظٶس‪٪‬ي‌ټؿشيٱ‪‌.‬ايٵ‌چيعي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٲٷدط‌ثٻ‌ايدبز‌ټٹؼ‌ٸ‌ضٸحيٻ‬ ‫‌‬
‫زض‌سٳبٰ‌خٷجٻ‬ ‫زٶجبٮٻضٸي‌اظ‌‪٪‬ٯٻ»‌‬
‫« ‌‬
‫ټبي‌ظٶس‪٪‬ي‌ضخ‌زټس‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ٸاضز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثبٴ‌ٸ‌ټط‌چيعي‌اظ‌خٷجٻ‬ ‫ايٵ‌ضٸحيٻ‌زٶجبٮٻضٸ‌ثٹزٴ‪‌،‬زض‌ؾج‪‌٥‬ٮجبؼ‪‌،‬ٲؿ‪٧‬ٵ‪‌،‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌ظ‬
‫‌‬
‫سٹاٶس‌ثسسطيٵ‌زقٳٵٲبٴ‌ثبقس‌ثب‌ايٵ‌حب‪‌٬‬ټٷٹظ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲبٴ‌زض‌ديطٸي‌اظ‌ضټجطي‌زي‪٫‬طاٴ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫قٹيس‪‌،‬ٲي٭‌َجيٗي‬ ‫‌‬
‫زٶيبي‌سدبضر‌ٲي‬
‫‪ٚ‬طايعٲبٴ‌ٲي ‪٪‬ٹيٷس‌ثبظ‌ټٱ‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌اٶدبٰ‌زټيٱ‪‌.‬ثٻ‌ټٳيٵ‌زٮي٭‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌الظٰ‌اؾز‌ؾيؿشٳي‌زاقشٻ‌ثبقيٱ‌‪٦‬ٻ‌ثب‌‬ ‫‌‬
‫اي‌سٷٓيٱ‌قسٺ‌ثبقس‪ٚ‌.‬طايع‌اٶؿبٶي‌دبيٻ‌ٲب‌ا‪ٚ‬ٯت‌ذٹاټٷس‌‪ٟ٪‬ز‌‪٦‬بضي‌ٲربٮ‪‌ٝ‬آٶچٻ‌ؾيؿشٱٲبٴ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲدٳٹٖٻ‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌ؾرش‪٫‬يطاٶٻ‬
‫ٲبٴ‌‪٦‬ٻ‌اظ‌َطي‪ٖ‌١‬ٳٯ‪٧‬طز‌سبضيري‌ثٻ‌آٴ‌زؾز‌يب‪ٞ‬شٻايٱ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬ٹيس‌ضا‌اٶدبٰ‌زټيٱ‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ا‪٪‬ط‌اٖش‪٣‬بز‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌ثٻ‌ؾيؿشٱ‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫قٹز‌زضؾز‌زض‌ظٲبٴ‌ؾيؿشٱ ٲبٴ‌ضا‌اقشجبٺ‌سط‪٦‌٤‬ٷيٱ‌ٸ‌اظ‌‪ٚ‬طايعٲبٴ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ث‌ٲي‬ ‫ٶساقشٻ‌ثبقيٱ‪‌،‬سٳبي٭‌ثٻ‌سط‪‌٤‬ؾيؿشٱ‌ثبٖ‬
‫ديطٸي‌‪٦‬ٷيٱ‪‌ .‬‬
‫ذٹضزٴ‌سؿٯيٱ‌ٲي قٹٶس‌ٸ‌زض‌ظٶس‪٪‬ي‌ذٹز‌ثٻ‌زٶجب‪‌٬‬ٲٷجٕ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬طاٴ‌ثٗس‌اظ‌ق‪٧‬ؿز‬ ‫‌‬
‫زضنس‌ٲٗبٲٯٻ‬ ‫ثؿيبض‌‪ٟ٪‬شٻ‌قسٺ‌‪٦‬ٻ‌ثيف‌اظ‌‪‌90‬‬
‫‪٪‬طاٴ‌سبظٺٸاضز‌ثطاي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ظيبز‌ٲٗبٲٯٻ‬‫‪٪‬طزٶس‪٧ٞ‌.‬ط‌‪٦‬ٷيس‌ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌چ‪٣‬سض‌ق‪ٟ٫‬ز اٶ‪٫‬يع‌اؾز‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌اٲيس‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زضآٲس‌زي‪٫‬طي‌ٲي‬
‫ايدبز‌ظٶس‪٪‬ي‌‪٦‬ٻ‌ٲي سٹاٶٷس‌ثسٸٴ‌ظحٳز‌زض‌ذبٶٻ‌ٸ‌ثسٸٴ‌زاقشٵ‌ضئيؽ‌‪٦‬بض‌‪٦‬ٷٷس‌ٸ‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬ٯي‌ٲبيٯٷس‌ؾطٶٹقز‌ذٹزقبٴ‌‬
‫‌‬
‫‪٪‬طي‌ٸاضز‌ٶكسٺاٶس‪‌.‬ٶ‪ٛ‬ٳٻ‌حٹضيبٴ‌زضيبيي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷيس‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ټٷٹظ‌آٶٽب‌ثٻ‌سدبضر‌ٲٗبٲٯٻ‬ ‫‌‬
‫ضا‌ذٹزقبٴ‌‪٦‬ٷشط‪٦‌٬‬ٷٷس‌ضا‌ٲكبټسٺ‌ٲي‬
‫ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طاٴ‪‌،‬ٸا‪ٗ٢‬بً‌ي‪‌٥‬ضٸيبي‌ؾطذٹـ‌ ‪٦‬ٷٷسٺ‌ثطاي‌ٖسٺ‌ظيبزي‌اظ‌ا‪ٞ‬طاز‌اؾز‪‌.‬ثب‌ٸخٹز‌سٳبيالر‌‪٢‬ٹي‪‌،‬ٲيعاٴ‌‬ ‫ظٶس‪٪‬ي ‌ ‌‬
‫ق‪٧‬ؿز‌‪٦‬بٲالً‌ٶبضاحز‌‪٦‬ٷٷسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫ثب‌زض‌ٶٓط‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٵ‌ايٵ‌ٲُٯت‪‌،‬چطا‌زضحبٮي‪٧‬ٻ‌آضظٸټبي‌آٶٽب‌آٶ‪٣‬سض‌ثعض‪‌٨‬اؾز‪‌،‬زچبض‌ق‪٧‬ؿز‌ٲي قٹٶس؟‌ديف‌اظ‌ټٳٻ‌ثبيس‌‬
‫‌‬
‫اشٖبٴ‌زاقز‌ټط‌ٲٗبٲٯٻ‌زاضاي‌قبٶؽ‌‪ ‌50/50‬اؾز‪‌،‬آيب‌ايٵ‌َٹض‌ٶيؿز؟‌‪٦‬بالي‌سدبضي‌ثبيس‌يب‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌ٸ‌يب‌ثٻ‌ؾٳز‌‬
‫دبئيٵ‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷس‪‌.‬ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ثٻ‌سٷٽبيي‌ٲٹيس‌ايٵ‌ٶ‪٧‬شٻ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌حسا‪٢‬٭‌‪‌50‬زضنس‌سطيسضټبي‌خسيس‌ثبيس‌ٲٹ‪‌١ٞ‬ثبقٷس‌ـ‌‬
‫زضؾز‌اؾز؟‌ٸ‌ثب‌‪٦‬ؿت‌آٲٹظـ‌ثبيس‌اٶشٓبض‌زاقشٻ‌ثبقيس‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌‪‌50‬زضنس‌ثب‌ؾطٖز‌ٶؿجشبً‌ظيبزي‌اظ‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌‪‌50‬زضنس‌‬
‫ا‪٪‬ط‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ايٷ‪٣‬سض‌آؾبٴ‌ثٹز‌ـ‌ټٳٻ‌ٲيسٹاٶؿشيٱ‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌اٶدبٰ‌‬
‫‌‬ ‫ثٻ‌ؾٳز‌خٯٹ‌ديكط‪ٞ‬ز‌ٶٳبيٷس‪‌.‬ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌‪٢‬جالً‌خٳٯٻ‌«‬
‫سٹاٶيٱ‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌اٶدبٰ‌زټيٱ‪‌.‬چٻ‌‪٦‬ؿي‌ٶٳيذٹاټس‌ظٶس‪٪‬ي‌زاقشٻ‌ثبقس‌‪٦‬ٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثبقيس‌اٲب‌زض‌ٸا‪‌ٕ٢‬ټٳٻ‌ٲي‬ ‫ضا‌قٷيسٺ ‌‬
‫‌‬ ‫زټيٱ»‌‬
‫ظٲبٴثٷس ي‌آٴ‌ټٳطاٺ‌ثب‌‪٦‬ؿت‌زضآٲس‌ضاحز‌زض‌ذبٶٻ‌ٸ‌سحز‌‪٦‬ٷشط‪‌٬‬ذٹزـ‌زاقشٻ‌ثبقس؟‌حشي‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ثطذي‌ايٵ‌‬ ‫‌‬
‫ظٶس‪٪‬ي‌ضا‌«ضٸيبي‌آٲطي‪٧‬بيي»‌ثٷبٲٷس‪‌ .‬‬

‫‪182‬‬
 ‫آيب تَطئِاي بشاي تشيذّبي خشد ٍجَد داسد؟‬
‫ثٷبثطايٵ‌ا‪٪‬ط‌ايٷُٹض‌‪٧ٞ‬ط‌ٲي ‪٦‬ٷيس‪‌،‬دؽ‌زض‌آ‪ٚ‬بظ‌ضاټي‌ټؿشيس‌سب‌س‪٣‬طيجبً‌احؿبؼ‌‪٦‬ٷيس‌سٹَئٻ‌اي‌ذبضخي‌ٸخٹز‌زاضز‌سب‌ٲب‌ضا‌اظ‌‬
‫‌‬
‫ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌زٸض‌‪٦‬ٷس!‌چُٹض‌ثؿيبضي‌اظ‌ا‪ٞ‬طاز‌ٲي سٹاٶٷس‌زض‌ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌ق‪٧‬ؿز‌ثرٹضٶس‌زضحبٮي‪٧‬ٻ‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌زاضاي‌قبٶؽ‌‬
‫‌‬
‫ؾب‪‌٬‬اظ‌آ‪ٚ‬بظ‌ايٵ‌سدبضر‌ٲي‪٪‬صضز‌ٸ‌ټٷٹظ‌آٶٽب‌‬
‫‌‬ ‫‪ ‌ 50/50‬اؾز‌ٸ‌ٲطثيبٴ‌ٲدطثي‌زض‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌ٸخٹز‌زاضٶس‌ٸ‌ثيف‌اظ‌‪‌100‬‬
‫ټبي‌ٖٓيٳي‌ثطاي‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طاٴ‌خسيس‌ثٹزٺ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټب‌سب‌ثٻ‌اٲطٸظ‌ٲٷكبء‌ٶباٲيسي‬ ‫‌‬
‫ټب‌ٸ‌‪٢‬طٴ‬ ‫ق‪٧‬ؿز‌ٲيذٹضٶس؟‌ايٵ‌س‪٧ٟ‬ط‌ثطاي‌ز‌ٺ‬ ‫‌‬
‫ٲبض‪٦‬ز ٲي‪٧‬طټب‌زض‌حب‪٦‌٬‬ٷشط‪‌٬‬ثبظاض‌ټؿشٷس»‌يب‌«سٷٽب‌‪٦‬ؿي‌‪٦‬ٻ‌‬ ‫‌‬ ‫‪٪‬طاٴ‌زض‌ټط‌خب‌ٲيقٷٹٰ‌‪٦‬ٻ‌«‬
‫‌‬ ‫اؾز‪‌.‬سب‌اٲطٸظ‌زائٳبً‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌‬
‫سٷٽب‌‪٦‬ؿبٶي‌‪٦‬ٻ‌دٹ‪‌٬‬زضٲيآٸضٶس‌ا‪ٞ‬طاز‌ثؿيبض‌دٹٮساض‌ټؿشٷس»‪‌.‬ٲٵ‌ايٷدب‌ټؿشٱ‌سب‌ثٻ‌‬
‫‌‬ ‫دٹ‪‌٬‬زضٲي آٸضز‪‌،‬ثطٸ‪٦‬طټب‌ټؿشٷس»‌يب‌«‬
‫‌‬
‫قٳب ‌ث‪٫‬ٹيٱ ‌اٲطٸظٺ ‌ټيچ ‌ي‪‌ ٥‬اظ ‌ايٵ ‌سٹَئٻ‌ټب ‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌ٶيؿشٷس‌ٸ‌احشٳبالً‌ټط‪٪‬ع‌ٶيع‌ضخ‌ٶرٹاټٷس‌زاز‪‌.‬ايٵ‌س‪٧ٟ‬طار‌‪‌ٍ٣ٞ‬‬
‫آٲيع‌ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲالسي‌زض‌ٲحيُي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٲيزاٶيٱ‌زاضاي‌ٖٷبنط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲبٴ‌زض‌اخطاي‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‬ ‫‌‬
‫ټبيي‌ثطاي‌سٹخيٻ‌ٶبسٹاٶي‬ ‫‌‬
‫ضٸـ‬
‫دبيٻ‌ يطٸضي‌اؾز‌سب‌ثٻ‌ٲب‌اٲ‪٧‬بٴ‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌ضا‌اُٖب‌ٶٳبيس‪‌ ‌.‬‬
‫‪٪‬طي‌ديكط‪ٞ‬شٻ‌ذٹزٰ‪‌،‬ا‪ٚ‬ٯت‌قٹ‪٦‬ٻ‌ٲي قٹٰ‌ٸ‪٢‬شي‌‪٦‬ٻ‌ثطذي‌اظ‌ٶٓطار‌ثيبٴ‌قسٺ‌سٹؾٍ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ضټجط‌ديكيٵ‌‪٪‬طٸٺ‌ٲٗبٲٯٻ‬
‫ذٹضيٱ‌ٸ‌ٶباٲيس‌ٲي قٹيٱ‪‌،‬ثبظ‌ټٱ‌قبټس‌اْٽبض‌ايٵ‌ٶٓطيبر‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫قٷٹٰ‌ٸ‌ټٷٹظ‌ټٱ‌ټط‌ظٲبٴ‌ق‪٧‬ؿز‌ٲي‬ ‫‌‬
‫اًٖبء‌‪٪‬طٸٺ‌ذٹزٰ‌ضا‌ٲي‬
‫ټؿشيٱ‪‌.‬ټيچ‌‪٦‬ؽ‌ٶٳي ذٹاټس‌ذٹزـ‌ضا‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ي‪‌٥‬ثبظٶسٺ‌زض‌ٶٓط‌ث‪٫‬يطز‌ٸ‌ثٻ‌ټٳيٵ‌زٮي٭‌ا‪٦‬ثط‌ٲب‌ثٻ‌َٹض‌شاسي‌حشي‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬يطز‌ٸ‌زض‌ٲٹضز‌‪ًٞ‬بي٭‌سالـ‌ؾرزسط‌ٸ‌اٶدبٰ‌ثٽشط‌‪٦‬بض‌«ثٻ‌ايٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ذٹاټيٱ‌يطض‌‪٦‬ٷيٱ‪‌.‬خبٲٗٻ‌ٲب‌ديطٸظي‌ضا‌خكٵ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ٶٳي‬
‫‪٦‬ٷٷس‪‌.‬ټطچٷس‌ايٵ‌‪ٞ‬ٯؿ‪ٟ‬ٻټب‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ثٻ‌ذٹثي‌زض‌ثؿيبضي‌اظ‌‬
‫‌‬ ‫نٹضر‌‪٦‬ٻ‌‪‌ٍ٣ٞ‬آٴ‌ضا‌اٶدبٰ‌ثسٺ»‌ سب‌ضخ‌زټس‪‌،‬ا‪ٚ‬طا‪‌ ‌٠‬‬
‫ٲي‬
‫ټبي‌ظٶس‪٪‬ي‌‪٦‬بض‌‪٦‬ٷس‌اٲب‌ايٵ‌َطظ‌‪٧ٞ‬ط‌زض‌زٶيبي‌سدبضر‌ثٻ‌ټيچٸخٻ‌ٲٷبؾت‌ٶيؿز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫خٷجٻ‬
‫ټبي‌سدبضيقبٴ‌ؾبذشٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲط٘‌ذٹثي‌اظ‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‬ ‫‌‬
‫اٶس‌سب‌سطيسض‌قٹٶس‌ظيطا‌آٶٽب‌الٶٻ‌سرٱ‬ ‫‌‬
‫ثؿيبضي‌اظ‌ا‪ٞ‬طاز‌ٲٹ‪‌١ٞ‬سالـ‌‪٦‬طزٺ‬
‫ټبي‌ٲٗبٲالسي قبٴ‌ثطاي‌ظٶس‪٪‬ي‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ي‪‌٥‬ق‪ٛ‬٭‌خسيس‌ثٹزٶس‪‌.‬ظٲبٶي‌‪٦‬ٻ‌آٶٽب‌‬‫‌‬ ‫‌‬
‫آٲبزٺ‌ٲٗبٲٯٻ‌ثب‌حؿبة‬ ‫ثٹزٶس‌ٸ‌ا‪٦‬ٷٹٴ‌‬
‫‪٦‬طزٺ‌ضا‌زض‌زٶيبي‌سدبضي‌خسيس‌ثٻ‌‪٦‬بض‌ثطٶس‌ـ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫قبٴ‌ثٻ‌ذٹثي‌ثطايكبٴ‌‪٦‬بض‌ٲي‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷٷس‌چيعي‌‪٦‬ٻ‌زض‌زٶيبي‌سدبضي‬ ‫‌‬
‫سالـ‌ٲي‬
‫٭‌ٶٳٹزٺ‌اٲب‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌زض‌ٸا‪‌ٕ٢‬زض‌ق‪ٛ‬٭‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌‬
‫‌‬ ‫آٶٽب‌‪‌ٍ٣ٞ‬زضيب‪ٞ‬شٻ اٶس‌‪٦‬ٻ‌ضٸـ‌‪ٞ‬ٹ‪‌٠‬زض‌ق‪ٛ‬٭‌انٯي‌آٶٽب‌ثٻ‌ذٹثي‌ٖٳ‬
‫‌‬
‫سبظٺ قبٴ ‌ايٵ ‌َطظ ‌‪٧ٞ‬ط ‌ثٻ ‌زقٳٵ ‌آٶٽب ‌ٲجس‪‌ ٬‬قٹز‪‌ .‬ثٻ ‌ؾرشي ‌‪٢‬بث٭ ‌ټًٱ ‌اؾز ‌ٸ‪٢‬شي‪٧‬ٻ ‌ټيچ‌چيعي ‌اظ ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪٪‬طي‌‬ ‫‌‬
‫قسيس‌‪٦‬ٻ‌‪‌ٍ٣ٞ‬ٲيزاٶؿشيس‌ْبټطاً‌ثبيس‌‪٦‬بض‌ؾبزٺ‌اي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زاٶؿشيس‪‌،‬ٲٹ‪‌١ٞ‬ثٹزيس‌ٸ‌قدبٖبٶٻ‌ٸاضز‌زٶيبي‌خسيسي‌اظ‌سدبضر‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ٶٳي‬
‫ايس‪‌.‬ا‪ٚ‬ٯت‌ٲيثيٷيٱ‌چيعټبي‌ي‪٧‬ؿبٶي‌ضخ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سطيٵ‌چيعي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌سب‌‪٦‬ٷٹٴ‌اٶدبٰ‌زازٺ‬ ‫‌‬
‫اٲب‌زض‌ٸا‪‌ٕ٢‬ايٵ‌سدبضر‌ؾرز‬ ‫ثبقس ‌‬
‫‪٪‬يطٶس‌ٸ‌سالـ‌ٲي‪٦‬ٷٷس‌سب‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷٷس‌ٸ‌‪٦‬ٷشط‪‌٬‬ضا‌ثٻ‌زؾز‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ٲٹ‪‌١ٞ‬ذطيس‌ٲي‬ ‫‌‬
‫زټس‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ٲبٮ‪٧‬بٴ‌سدبضر‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫يبثٷس‌‪٦‬ٻ‌ټٹـ‌سدبضي قبٴ‌زض‌ايٵ‌حٹظٺ‌ثٻ‌ذٹثي‌ٖٳ٭‌‬
‫‌‬ ‫قبٴ‌ثٻ‌اخطا‌زض آٸضٶس‌ـ‌ٸ‌ؾذؽ ‌ ‌‬
‫زضٲي‬ ‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌سدبضي‬ ‫‌‬
‫ٲبٶٷس‌‪ٗٞ‬بٮيز‬
‫‪٪‬طي‌زاضاي‌ٲ‪ٟ‬بټيٱ‌ي‪٧‬ؿبٶي‌ٲيثبقس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷس‪ٞ‌.‬طا‪٪‬يطي‌سدبضر‌ٲٗبٲٯٻ‬ ‫‌‬
‫ٶٳي‬
‫زاٶيس‌چٻ‌چيعي‌ٶٳيزاٶيس»‌ٸ‌ثٷبثطايٵ‌‬
‫‌‬ ‫ثٻ‌ايٵ‌زٮي٭‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ثبيس‌شټٵ سبٴ‌ضا‌ثبظ‌‪٦‬ٷيس‌ٸ‌ايٵ‌ٸا‪ٗ٢‬يز‌ضا‌ثذصيطيس‌‪٦‬ٻ‌« ‌‬
‫ٶٳي‬ ‫‌‬
‫قسٺ‌سٷٽب‌ضٸقي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٲٷدط‌ثٻ‌ايدبز‌ي‪‌٥‬سدبضر‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫بدصيط‌ثب‌ٶشبيح‌اثجبر‬ ‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌اٶُٗب‪ٜ‬ٶ‬
‫‌‬
‫ثٻ‌ؾٳز‌ن‪ٟ‬ط‌ديف‌ٲيضٸز‪‌،‬سب‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ثيبٲٹظيس‌چُٹض‌ٲٗبٲٯٻ‌‬
‫‌‬ ‫ٲٹ‪‌١ٞ‬ٲي‪٪‬طزز‪‌.‬زضحبٮي‪٧‬ٻ‌حؿبة‌ٲٗبٲالسي‌قٳب‌ثٻ‌سسضيح ‌‬ ‫‌‬
‫ضي‌اظ‌ٲٹاضز‪‌،‬ټطچ‪٣‬سض‌ؾرزسط‌سالـ‌‬
‫‌‬ ‫‪٦‬ٷيس‪‌،‬ثبظاض‌ثب‌ذٹقحبٮي‌يطثبر‌ؾرشي‌ثٻ‌قٳب‌ٸاضز‌ٲي ‪٦‬ٷس‪‌.‬اٲب‌ٲُٳئٷبً‌ٸ‌زض‌ثؿيب‬
‫‌‬
‫‪٦‬ٷيس‌‪٦‬ٳشط‌ثٻ‌زؾز‌ٲيآٸضيس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫اسطَسُ هعبهلِ گشاى ـ افشاد صسًگ بْتشيي هعبهالت سا اًجبم هيدٌّذ‬
‫آظٲبيكي‌ضا‌قطح‌ٲيزټس‌‪٦‬ٻ‌‪‌ 40‬ز‪٦‬شط‌زض‌‬
‫‌‬ ‫ٸٴ‌سبضح‌ٶٹيؿٷسٺ‌‪٦‬شبة‌«ثب‌ضٸـ‌ذٹزسبٴ‌ثطاي‌آظازي‌ٲبٮي‌ٲٗبٲٯٻ‌‪٦‬ٷيس»‌‬
‫آظٲبيكي‌ثطاي‌اٶساظٺ‪٪‬يطي‌‪٢‬بثٯيز‌ټٹـ‌ا‪ٞ‬طاز‌خشٻ‌سجسي٭‌قسٴ‌ثٻ‌سطيسض‌ٲٹ‪‌١ٞ‬قط‪٦‬ز‌‪٦‬طزٺ‌ثٹزٶس‪‌.‬زض‌آظٲبيف‌اخطا‌قسٺ‌‬
‫‌‬

‫‪183‬‬
‫سٹؾٍ‌ضاٮ‪‌ٝ‬ٸيٷؽ‪‌،‬ز‪٦‬شطاٴ‌قط‪٦‬ز ‪٦‬ٷٷسٺ‌زض‌ټط‌ثبظي‌‪٦‬بٲذيٹسطي‌ؾبزٺ‌‪ ‌100‬ٲٗبٲٯٻ‌ضا‌ثٻ‌اخطا‌زضآٸضزٶس‪‌،‬زضحبٮي‪٧‬ٻ‌ثٻ‌ټط‌‬
‫‌‬
‫ي‪‌٥‬اظ‌قط‪٦‬ز ‪٦‬ٷٷس‪٪‬بٴ‌‪ٟ٪‬شٻ‌قسٺ‌ثٹز‌ٸي‌ثبيس‌زض‌‪‌ 60‬زضنس‌ثطٶسٺ‌ثبقس‪‌.‬ثٻ‌ټط‌ي‪‌٥‬اظ‌آٶٽب‌‪‌1/000‬زالض‌زازٺ‌قسٺ‌ثٹز‌ٸ‌‬
‫‌‬
‫سٹاٶٷس‌ثط‌ضٸي‌ټط‌ي‪‌٥‬اظ‌ٲٗبٲالسكبٴ‌ثب‌ټط‌ٲ‪٣‬ساض‌زٮرٹاٺ‌قطٌثٷسي‌ٶٳبيٷس‪‌.‬زض‌دبيبٴ‌ثبظي‌‪‌ٍ٣ٞ‬زٸ‌ٶ‪ٟ‬ط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪ٟ٪‬شٻ‌قسٺ‌ثٹز‌ٲي‬
‫قط‪٦‬ز‪٦‬ٷٷسٺ‌ٸا‪ٗ٢‬بً‌ثيف‌اظ‌ٲجٯ‪‌ٙ‬اٸٮيٻ‌قبٴ‌‪ ‌1/000‬زالض‌زضآٲس‌‪٦‬ؿت‌‪٦‬طزٺ‌ثٹزٶس‌(حشي‌ثب‌ٸخٹزي‌‪٦‬ٻ‌آٶٽب‌‪‌60‬زضنس‌‬ ‫‌‬ ‫اظ‌‪‌40‬‬
‫قبٶ ؽ‌ثطز‌زاقشٷس‪‌.‬چُٹض‌چٷيٵ‌چيعي‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز؟ ‌‬
‫ٶٳٹزٶس‪‌،‬ا‪٪‬ط‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌ٲي‪٦‬طزٶس‪‌،‬ټٳٻ‌آٶٽب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬صاضي‌ٲي‬ ‫ثٻ ‌َٹض ‌ٲُٯٹة ‌آٶٽب ‌ثبيس‌ٲ‪٣‬ساض‌ٲؿبٸي‌زض‌ټط‌ٲٗبٲٯٻ‌ؾطٲبيٻ‌‬
‫سٹاٶؿشٷس‌دٹ‪‌٬‬زضثيبٸضٶس‪‌.‬ټطچٷس‪‌،‬آٶٽب‌ٲبي٭‌ثٹزٶس‌زٸ‌ثطاثط‌ٸ‌حشي‌ؾٻ‌ثطاثط‌قطٌثٷسي‌ذٹز‌ثٗس‌اظ‌ي‪‌٥‬ؾطي‌ٲساٸٰ‌اظ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫زضنس‌ثطٶسٺ‌ٲيقسٶس‌‬
‫‌‬ ‫ٗبٲالر‌يطضزٺ‌زض‌ؾٻ‌يب‌چٽبض‌ثبض‌ثبذز‌قطٌثٷسي‌‪٦‬ٷٷس‪‌.‬ٸ‌ثب‌اٶدبٰ‌ايٵ‌‪٦‬بض‌آٶٽب‌ثبيس‌س‪٣‬طيجبً‌‪‌60‬‬
‫‌‬ ‫ٲ‬
‫زازٶس‪‌.‬ثٗس‌اظ‌يطض‌ثب‌ٲ‪٣‬ساض‌قطٌثٷسي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫قبٴ‌ضا‌ا‪ٞ‬عايف‌ٲي‬ ‫ټب‌ثٗس‌اظ‌ثبذز‌ٲ‪٣‬ساض‌قطٌ ‌‬
‫ثٷسي‬ ‫‌‬ ‫‌‬
‫زضحبٮي‪٧‬ٻ‌سٗساز‌ظيبزي‌اظ‌ثبظٶسٺ‬
‫ثٷسي‌ثٗسي‌ٲيعاٴ‌ثيكشطي‌ٶيع‌قطٌثٷسي‌‪٦‬ٷٷس‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ٲٷدط‌ثٻ‌يطض‌ثعض‪٪‬شطي‌‬
‫‌‬ ‫ثعض‪٪‬شط‪‌،‬آٶٽب‌ٲبي٭‌ثٹزٶس‌حشي‌زض‌ق ‌‬
‫طٌ‬
‫قسٶس‪‌.‬آٶچٻ‌ايٵ‌قط‪٦‬ز‪٦‬ٷٷس‪٪‬بٴ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫قبٴ‌اظ‌ثبظي‌ذبضج‌ٲي‬ ‫‌‬
‫قس‪‌.‬ٸ‌زض‌ٶٽبيز‪‌،‬آٶٽب‌ثب‌ايٵ‌اؾشطاسػي‌ثب‌اسٳبٰ‌حؿبة‬ ‫‌‬
‫ثطايكبٴ‌ٲي‬
‫ټٳٻ‌ؾيؿشٱټب‌زاضاي‌ي‪‌٥‬ؾطي‌‬
‫‌‬ ‫آٴ‌ضا‌زض‪‌٤‬ٶ‪٧‬طزٺ‌ثٹزٶس‌ايٵ‌ثٹز‌حشي‌ثب‌ٸخٹز‌زضنس‌اَٳيٷبٴ‌سًٳيٷي‌‪‌ 60‬زضنس‪‌،‬‬
‫ثبقٷس‪‌.‬ايٵ‌چيعي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌قٳب‌ټط‌ٸ‪٢‬ز‌ي‪‌٥‬ؾطي‌سطيسټبي‌ثبظٶسٺ‌زاضيس‌اٶدبٰ‌ٲيزټيٱ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سطيسټبي‌ثبظٶسٺ‌ٲشٹاٮي‌ٶيع‌ٲي‬
‫‪٦‬ٻ‌ايٵ‌اٲط‌ا‪ٚ‬ٯت‌ٲكرم‌ذٹاټس‌‪٦‬طز‌ثٻ‌چٻ‌ٶٹٔ‌سطيسضي‌سجسي٭‌ذٹاټيس‌قس‪‌ .‬‬
‫هعبهالت ضشسدُ سا هيپزيشين‬
‫ز‪‌،‬ٲٽٱ‌اؾز‌ثطاي‌‪ٚ‬ٯجٻ‌ثط‌ٶبسٹاٶي‌زض‌ٲٗبٲٯٻ‌ديف‌اظ‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌دٹ‪٢‌٬‬بث٭سٹخٽي‌‬
‫‌‬ ‫‌ ا‪٪‬ط‌ٲك‪٧‬٭‌قٳب‌دصيطـ‌يطض‌ٸ‌ظيبٴ‌اؾ‬
‫ثبقس‪‌.‬ايٵ‌يطض‌ٸ‌ظيبٴټب‌ثبيس‌دصيط‪ٞ‬شٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬طي‌يطض‌خعئي‌اظ‌آٴ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ضا‌زض‌ثبظاض‌ٸاضز‌ٶٳبئيس‪٦‌،‬بض‌‪٦‬ٷيس‪‌.‬زض‌‪ٗٞ‬بٮيز‌سدبضي‌ٲٗبٲٯٻ‬
‫قٹٶس‌ٸ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ثركي‌اظ‌چكٱ اٶساظ‌‪٦‬ٯي‌ايٵ‌سدبضر‌ثبيس‌اٶشٓبض‌يطض‌ضا‌ٶيع‌زاقز‪‌.‬ټط‪٦‬ؽ‌‪٦‬ٻ‌زض‌ظٲيٷٻ‌دصيطـ‌يطض‌ٸ‌‬
‫‌‬
‫ٶٓط‌‪ٚ‬ٯجٻ‌ديسا‌ٶٳبيس‌ٸ‌يب‌ثبيس‌ثٻ‌ق‪ٛ‬٭‌زي‪٫‬طي‌زض‌ظٶس‪٪‬ياـ‌ثذطزاظز‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ظيبٴ‌زض‌ايٵ‌سدبضر‌ٲك‪٧‬٭‌زاضز‌يب‌ثبيس‌ثط‌ايٵ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‬
‫ثبيس‌اخبظٺ‌زټس‌‪ٞ‬طز‌زي‪٫‬طي‌ٲسيطيز‌دٹٮف‌ضا‌ثط‌ٖٽسٺ‌ث‪٫‬يطز‪‌.‬زض‌ٸا‪‌ٕ٢‬ټٷ‪٫‬بٲي‪٧‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌ثٻ‌نٹضر‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌‬
‫‌‬
‫ثبقٷس‪‌.‬ايٵ‌يطض‌ٸ‌ظيبٴټب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬طي‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ؿشيس‪‌،‬زض‪‌٤‬ذٹاټيس‌ٶٳٹز‌‪٦‬ٻ‌يطض‌ٸ‌ظيبٴ‌‪‌ٍ٣ٞ‬ثركي‌اظ‌ٲطاح٭‌يطٸضي‌ٲٗبٲٯٻ‬ ‫ټ‬
‫اٮصاسٻ‌ٶٻ‌ثس‌ٸ‌ٶٻ‌ذٹة‌ټؿشٷس‌ـ‌آٶٽب‌‪‌ٍ٣ٞ‬ثركي‌اظ‌ايٵ‌ضٸٶس‌ټؿشٷس‪‌.‬ظٲبٶي‌‪٦‬ٻ‌قطٸٔ‌ثٻ‌دصيطـ‌ايٵ‌اٲط‌ٲي‪٦‬ٷيس‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪ٞ‬ي‬
‫ثطاي‌سٹؾٗٻ‌ٸ‌اخطاي‌ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌آٲبز‪٪‬ي‌ثٽشطي‌‪٦‬ؿت‌ذٹاټيس‌ٶٳٹز‪‌ .‬‬
‫‪٪‬ط‌سٳبٰ‌ٸ‪٢‬ز‌ثحث‌ٶٳٹزٺ ايٱ‪‌.‬ٲٽٱ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زض‌ٸضاي‌ضٸيبټب‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثٷبثطايٵ‌ديف‌اظ‌ايٵ‌زض‌ٲٹضز‌خصاثيز‌ظٶس‪٪‬ي‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‬
‫ذٹاؾشٻ ټبي‌ظٶس‪٪‬ي‌ٲٗبٲالسي‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷيٱ‌سب‌ثشٹاٶيٱ‌ؾيؿشٳي‌ضا‌ثيبثيٱ‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌ثٽشطيٵ‌ق‪٧‬٭‌ثطايٳبٴ‌ٲٷبؾت‌اؾز‪‌.‬ايٷدب‪‌،‬‬ ‫‌‬
‫س‌‪٦‬طز‪‌.‬ثطذي‌اظ‌ٲب‌سطخيح‌ٲيزټٷس‌ٲٗبٲالر‌ضٸظاٶٻ‌ضا‌زض‌َٹ‪‌٬‬ضٸظ‌اٶدبٰ‌‬
‫‌‬ ‫خبيي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ټط‌‪٦‬ؿي‌ثٻ‌ٶحٹي‌س‪ٛ‬ييط‌ذٹاټ‬
‫زټٷس‌‪‌ٍ٣ٞ‬ي‪‌٥‬يب‌زٸ‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌ضٸظ‌اٶدبٰ‌زټٷس‪‌.‬ظٲبٶي‌ٲٵ‌اظ‌ؾيؿشٳي‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي‪٦‬طزٰ‌‪٦‬ٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زټٷس‪‌.‬ثطذي‌زي‪٫‬ط‌سطخيح‌ٲي‬
‫‪‌ٍ٣ٞ‬ٶيبظ‌ثٻ‌ي‪‌٥‬سطيس‌زض‌ٲبٺ‌زاقز‪‌.‬سٗساز‌ٲٗبٲالر سبٴ‌ټط‪٪‬ع‌ٲٽٱ‌ٶيؿز‪‌.‬قٳب‌ثبيس‌سٗساز‌ٲٗبٲالسي‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌ثٽشطيٵ‌ق‪٧‬٭‌‬
‫‌‬
‫ٲٷبؾت‌قٳب‌ټؿشٷس‌ضا‌ثيبثيس‪‌ .‬‬
‫ٖالٸٺ‌ثط‌‪٦‬ك‪‌ٝ‬ؾيؿشٳي‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌ثٽشطيٵ‌ٸخٻ‌ثب‌ضٸيبټبيشبٴ‌اظ‌ٶٓط‌سٗساز‌ٲٗبٲالر‌ٲشٷبؾت‌اؾز‌ـ‌ٶيبظ‌زاضيس‌ؾيؿشٳي‌‬
‫ثيبثيس‌‪٦‬ٻ‌ثب‌قطايٍ‌حب‪‌٬‬حبيط‌ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲالسي سبٴ‌ٶيع‌ٲشٷبؾت‌ثبقس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ثٻ‌َٹض‌سٳبٰ‌ٸ‪٢‬ز‌ٲك‪ٛ‬ٹ‪٦‌٬‬بض‌ټؿشيس‌ٸ ‌زض‌‬
‫‌‬
‫ٖيٵ‌حب‪‌٬‬زض‌حب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ ‪٪‬طي‌ٶيع‌ټؿشيس‪‌،‬ٲٽٱ‌اؾز‌ؾيؿشٳي‌ضا‌سٹؾٗٻ‌زټيس‌‪٦‬ٻ‌ثب‌ؾج‪‌٥‬ظٶس‪٪‬ي‌ٸ‌قطايٍ‌قٳب‌سب‪٦‬يس‌‬
‫‌‬
‫ٶٳبيس‪‌.‬ٶيبظ‌اؾز‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌ٲشٷبؾت‌ثب‌ظٶس‪٪‬ي سبٴ‌ثبقس‌ٸ‌ٶيبظ‌اؾز‌ٲشٷبؾت‌ثب‌قطايٍ‌قٳب‌ثبقس‪‌.‬زض‌‪ٚ‬يط‌ايٷهٹضر‪‌،‬‬
‫‌‬
‫ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ثٽشطيٵ‌ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲالسي‌َٹ‪‌٬‬سبضيد‌ضا‌ٶيع‌ ثيبٲٹظيس‪‌،‬اٲب‌ا‪٪‬ط‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌ثب‌ٲٹ‪ٗ٢‬يز‌قٳب‌ٲشٷبؾت‌ٶجبقس‪‌،‬‬
‫س‪٣‬طيجبً‌ثب‌اَٳيٷبٴ‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌ثبٖث‌ق‪٧‬ؿز‌ سبٴ‌ذٹاټس‌‪٪‬طزيس‪‌.‬ايٵ‌زٮي٭‌ي‪٧‬ي‌اظ‌زاليٯي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ټيچ‌ؾيؿشٱ‌‪٦‬بٲ٭‌ٸ‌يب‌‬

‫‪184‬‬
‫ؾيؿشٱ‌يٗي‪ٟ‬ي‌ٸخٹز‌ٶساضز‪‌.‬ټط‪٦‬ؿي‌‪٦‬ٻ‌ث‪٫‬ٹيس‌ايٵ‌چٷيٵ‌ؾيؿشٳي‌ٸخٹز‌زاضز‪‌،‬ثٻ‌احشٳب‪‌٬‬ظيبز‌سالـ‌ٲي‪٦‬ٷس‌چيعي‌ضا‌ثٻ‌‬
‫‌‬
‫ذبَط‌ٲٷب‪‌ٕٞ‬ذٹزـ‌ثٻ‌قٳب‌ث‪ٟ‬طٸقس‪‌ .‬‬
‫‪ٞ‬طيٱټبي‌ظٲبٶي‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬ٲٹضز‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‪٢‬طاض‌‬
‫سٹاٴ‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌ضا‌زض‌سبيٱ ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ي‪٧‬ي‌اظ‌ٲعايبي‌ؾيؿشٱ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٲي‬
‫سٹاٶيس‌سٗساز‌سطيسټبيشبٴ‌ضا‌ثط‌حؿت‌ظٲبٴثٷسي‌ٲٹضزٶٓطسبٴ‌سٷٓيٱ‌‪٦‬ٷيس‪‌.‬ټٳچٷيٵ‌ؾيؿشٱ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زاز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ٲي‬
‫‪٪‬ٹييٱ‌‪٦‬ٻ‌قٳب‌ٲيسٹاٶيس‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌ضا‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثبقس‪‌.‬ثٷبثطايٵ‌ي‪‌٥‬ثبض‌زي‪٫‬ط‌ٲي‬ ‫‌‬
‫‪٢‬بث٭‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌زض‌‪٦‬بالټبي‌سدبضي‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬ٶيع‌ٲي‬
‫زض‌ٲٹضز‌‪٦‬بالټبي‌سدبضي‌ثٻ‌‪٦‬بض‌ثطيس‌‪٦‬ٻ‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ثب‌ظٲبٴثٷسي‌قٳب‌ثٽشطيٵ‌سٷبؾت‌ضا‌زاقشٻ‌ثبقٷس‪‌.‬ا‪ٞ‬طاز‌ظيبزي‌‪٦‬ٻ‌‬
‫‌‬
‫ثٷبثطايٵ‌ايٵ‌ا‪ٞ‬طاز‌ٲي سٹاٶٷس‌زض‌قت‌ٸ‌يب‌زض‌ؾبٖبر‌اٸٮيٻ‌نجح‌ديف‌اظ‌آ‪ٚ‬بظ‌‬
‫‌‬ ‫زض‌حب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‌ثب‌اضظټب‌ټؿشٷس‌ضا‌ٲيقٷبؾٱ ‌‬
‫‌‬
‫سٹاٶٷس‌زض‌نٹضسي‌‪٦‬ٻ‌سطخيح‌ٲيزټٷس‌ثٻ‌ؾبز‪٪‬ي‌ٲٗبٲالر‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫قبٴ‌ثب‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲٯٻ‌ٶٳبيٷس‪‌.‬ټطچٷس‌آٶٽب‌ٲي‬ ‫‪٦‬بض‌سٳبٰ ‌‬
‫ٸ‪٢‬ز‬ ‫‌‬
‫ٲسر سطي ‌ضا ‌زض ‌ثبظاض ‌ؾٽبٰ ‌يب ‌ ‪‌ ETFs‬ثٻ ‌اخطا ‌زضآٸضٶس‪‌ .‬ٲٽٱ‌ ‌ اؾز ‌‪٦‬ٻ ‌‪٢‬ٹاٶيٵ ‌ٸ ‌ؾيؿشٱ ‌ذٹزسبٴ ‌ضا ‌ثطاي‌‬
‫َٹالٶي ‌‬
‫‌‬
‫ؾبظي‌قطايٍ‌خسيسسبٴ‌ثٽيٷٻ ؾبظيس‪‌.‬احشٳبالً‌ټعاضاٴ‌ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲالسي‌ٸخٹز‌زاقشٻ‌ثبقس‌‪٦‬ٻ‌ثشٹاٴ‌آٶٽب‌ضا‌ثٻ‌َٹض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثٽيٷٻ‬
‫ٲٹ‪٣ٞ‬يز آٲيعي‌ثٻ‌‪٦‬بض‌ثطز‪‌.‬ٶ‪٧‬شٻ‌‪٦‬ٯيسي‌ثطاي‌قٳب‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ي‪‌٥‬سطيسض‪‌،‬سٹؾٗٻ‌ؾيؿشٳي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زاضاي‌اٶشٓبض‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌‬ ‫‌‬
‫ٲثجز‌اؾز‌ٸ‌ؾذؽ‌چؿجيسٴ‌ثٻ‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌اؾز‪‌ ‌.‬‬
‫‪٪‬صاضز‪‌،‬سٗساز‌ٲٗبٲالر‌ثطٶسٺ‌زض‌ٲ‪٣‬بث٭‌سٗساز‌ٲٗبٲالر‌ثبظٶسٺ‌اؾز‪‌.‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طاٴ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬طاٴ‌سبثيط‌ٲي‬‫‌‬
‫ٖبٲ٭‌زي‪٫‬طي‌‪٦‬ٻ‌ثط‌ٲٗبٲٯٻ‬
‫دصيطٶس‌‪٦‬ٻ‌زاضاي‌ثبذزټبي‌ٲ‪٧‬طض‌اؾز‪َ‌.‬ٷع‌ٲٹخٹز‌زض‌ايٵ‌ٸا‪ٗ٢‬يز‌ايٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثؿيبضي‌ٸخٹز‌زاضٶس‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌ؾرشي‌ؾيؿشٳي‌ضا‌ٲي‬
‫ثٽشطيٵ‌ؾيؿشٱ ټبي‌ٲٗبٲالسي‌ثيكشط‌اظ‌آٴ‌‪٦‬ٻ‌زاضاي‌ٲٗبٲالر‌ثطٶسٺ‌ثبقٷس‪‌،‬ٲٗبٲالر‌ثبظٶسٺ‌زاضٶس‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫اؾز‌‪٦‬ٻ‌ثؿيبضي‌اظ‌‬
‫ټب‌ٲيثبقس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌‬
‫سٹخٽي‌ثيكشط‌اظ‌سٗساز‌ثبظٶسٺ ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبيكبٴ‌ثٻ‌َٹض‌قبيبٴ‬ ‫‌‬
‫ټب‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌سٗساز‌ثطٶسٺ‬ ‫‌‬
‫زٮي٭‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‬
‫ثٻ‌ذٹثي‌ثٻ‌يبز‌ثيبٸضٰ‪‌،‬ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲالسي‌ ‪‌Turtles‬ضيچبضز‌زٶيؽ‌ثبيس‌ٲٷدط‌ثٻ‌اٶدبٰ‌ٲٗبٲالر‌ثبظٶسٺ‌ثيكشطي‌ٶؿجز‌ثٻ‌‬
‫زضنس‌ٲٗبٲٯٻ‌ثطٶسٺ)‪‌.‬ټطچٷس‪‌،‬ايٵ‌ؾيؿشٱ‌ٲٷدط‌ثٻ‌ايدبز‌ٲٗبٲالر‌ثطٶسٺاي‌‬
‫‌‬ ‫ٲٗبٲالر‌ثطٶسٺ‌ٲي قس‌(ٲٗٳٹالً‌حسٸز‌‪‌ 40‬‬
‫‌‬
‫قس‌‪٦‬ٻ‌اظ‌ٮحبِ‌اٶساظٺ‌ٸ‌ٲ‪٣‬ساض‌ثعض‪‌٨‬ثٹزٶس‌ٸ‌ايٵ‌ٲٗبٲالر‌ثطٶسٺ‌ٲي سٹاٶؿز‌چٷسيٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌ثبظٶسٺ‌ضا‌دٹقف‌زټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫يك سيستن هَفق ببعث تقَيت اعتقبد ساسختبى خَاّذ ضذ‬
‫ثٹز‌ضا‌ثٻ‌ذبَط‌ٲي آٸضٰ‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ٸي‌ٲيعثبٴ‌‪٦‬ؿبٶي‌ثٹز‌‪٦‬ٻ‌‬
‫‌‬ ‫ؾب‪٬‬ټب‌ديف‪‌،‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌خبٶي‌‪٦‬بضؾٹٴ‌ٲيعثبٴ‌«ثطٶبٲٻ‌اٲكت»‌‬ ‫‌‬
‫ثٻ ‌ٖٷٹاٴ ‌«ثعض‪٪‬شطيٵ ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪٪‬طاٴ ‌خٽبٴ» ‌ذٹاٶسٺ ‌ٲي‌ قس‪‌ .‬ټٳيٵ ‌َٹض ‌ثٻ ‌ذبَط ‌ٲي‌ آٸضٰ‪٦‌ ،‬ٻ ‌ٲيٽٳبٴ ‌زض ‌ٲٹضز ‌ايٵ‌‬
‫‪٦‬طز‌‪٦‬ٻ‌ٸي‌ٲيٯيٹٴټب‌زالض‌زض‌ؾب‪‌٬‬ؾٹز‌‪٦‬ؿت‌ٶٳٹزٺ‌اؾز‪٦‌.‬بضؾٹٴ‌ثٻ‌ٲٽٳبٴ‌‪ٟ٪‬ز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶبٲ‪٫‬صاضي‌ٖهجبٶي‌ثٹز‌اٲب‌سبييس‌ٲي‬
‫‪٦‬ٻ‌ا‪٪‬ط‌ٸي‌ٲيٯيٹٴ ټب‌زالض‌زض‌ؾب‪‌٬‬ؾٹز‌‪٦‬ؿت‌ٶٳٹزٺ‌اؾز‌دؽ‌اٸ‌ثبيس‌ي‪ٞ‌٥‬طز‌ثطٶسٺ‌ذٹة ‌ثبقس‌ٸ‌اظ‌ٲٽٳبٴ‌دطؾيس‌‬ ‫‌‬
‫ٖٳٹٲبً‌چٻ‌ٲيعاٴ‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌زاقشٻ‌اؾز‪‌.‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ٲٽٳبٴ‌ثٻ‌ٸي‌‪ٟ٪‬ز‌‪٦‬ٻ‌ٸي‌ٖٳٹٲبً‌زضنس‌ثطزـ‌ضا‌ثيٵ‌‪‌42‬سب‌‪‌43‬زضنس‌‬
‫ثٻ‌َٹ‪٦‌٬‬ٯي‌زض‌ٶٓط‌ٲي ‪٪‬يطز‌ثبٖث‌قٹ‪٦‬ٻ‌قسٴ‌‪٦‬بضؾٹٴ‌‪٪‬طزيس‌ٸ‌ټٳچٷيٵ‌‪ٟ٪‬ز‌‪٦‬ٻ‌ثٽشطيٵ‌ؾبٮي‌‪٦‬ٻ‌ٲٹ‪‌١ٞ‬ثٻ‌‪٦‬ؿت‌‬‫‌‬
‫زضنس‌ثٹزٺ‌اؾز‪٦‌.‬بضؾٹٴ‌‪ٞ‬طيبز‌ظز‌ٸ‌‪ٟ٪‬ز‌‪٦‬ٻ‌ټط‌‪٦‬ؿي‌ٲيسٹاٶس‌ثٻ‌‬
‫‌‬ ‫ٲيٯيٹٴټب‌زالض‌قسٺ‌اؾز‌زضنس‌ٲٹ‪٣ٞ‬يشف‌س‪٣‬طيجبً‌‪‌45‬‬
‫‌‬
‫‪٪‬ط‌ثعض‪‌٨‬ثيف‌اظ‌آٶچٻ‌‪٦‬ٻ‌ٲيسٹاٶس‌ثٻ‌زؾز‌آٸضز‌ضا‌اظ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زضنس‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌زض‌ثبظاض‌زؾز‌يبثس‌ٸ‌چُٹض‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‬ ‫ٲيعاٴ‌‪‌ 50‬‬
‫قٹز‪‌،‬زض‌ايٵ‌ظٲبٴ‌حًبض‌قطٸٔ‌ثٻ‌ذٷسيسٴ‌‪٦‬طزٶس‪‌.‬ؾذؽ‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌زض‌ازاٲٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زټس‌ٸ‌زض‌ٖيٵ‌حب‪‌٬‬ٲٹ‪‌١ٞ‬ٲي‬ ‫‌‬
‫زؾز‌ٲي‬
‫اـ‌ثٹزٺاٶس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲالر‌ثطٶسٺ‌ٸي‌ثؿيبض‌ثعض‪٪‬شط‌اظ‌ٲٗبٲالر‌ثبظٶسٺ‬ ‫ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌اظ‌ذٷسٺ‌‪ٚ‬ف‌‪٦‬طزٺ‌ثٹزٶس‪‌،‬ثٻ‌اٸ‌‪ٟ٪‬ز‌‪٦‬ٻ‌‬
‫ايٵ‌زضؼ‌‪٦‬ٻ‌سٹؾٍ‌ٲٽٳبٴ‌‪٦‬بضؾٹٴ‌اثجبر‌‪٪‬طزيس‌ثطايٳبٴ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌سطيسض‪‌،‬زضؼ‌ٲٽٳي‌اؾز‪‌.‬ٲٽٱ‌ٶيؿز‌چٷس‌ثبض‌ٲٹ‪‌١ٞ‬‬
‫ٲي قٹيس‌ـ‌ٲٽٱ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌چٻ‌ٲسر‌ظٲبٶي‌زض‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌ثطٶسٺ‌‪٢‬طاض‌زاضيس‪‌.‬ثبيس‌ذٹزسبٴ‌ضا‌ثطاي‌ثبذز‌آٲبزٺ‌‪٦‬ٷيس‌ٸ‌‬ ‫‌‬
‫سٹاٶيس‌اظ‌ٲٗبٲالر‌ثبظٶسٺسبٴ‌ٲُٯجي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬طي‌اؾز‪‌.‬ايٷ‪٫‬ٹٶٻ‌ٶيؿز‌‪٦‬ٻ‌ث‪٫‬ٹييٱ‌ٶٳي‬ ‫‌‬
‫ثبذز‌زض‌ا‪ٚ‬ٯت‌اٸ‪٢‬بر‌‪‌ٍ٣ٞ‬خعئي‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‬
‫سٹاٶيس‌ٸ‌ثبيس‌اظ‌ٲٗبٲالر‌ثبظٶسٺ سبٴ‌ٲُبٮجي‌ثيبٲٹظيس‪‌.‬ضٸـ‌آظٲٹٴ‌ٸ‌ذُب‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زض‌ٶٽبيز‌قٳب‌ضا‌ثٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶيبٲٹظيس‪‌.‬ٲي‬

‫‪185‬‬
‫‪٦‬ٷس‪ٖ‌.‬بٲ٭‌‪٦‬ٯيسي‌ايٵ‌اؾز‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬يبز‪٪‬يطي‌اظ‌اقشجبټبسشبٴ‌ټؿشيس‪‌،‬حؿبةسبٴ‌ضا‌اظ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬ط‌ثٽشطي‌سجسي٭‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‬
‫ثيٵ‌ٶجطيس‪‌ .‬‬
‫سبٴ‌نحجز‌‪٦‬طزٺاٰ‪‌.‬اٖش‪٣‬بز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سبٴ‌ٸ‌ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲالسي‬ ‫‌‬
‫ثيبز‌آٸضيس‌‪٦‬ٻ‌ديف‌اظ‌ايٵ‌زض‌ايٵ‌ثرف‌زض‌ٲٹضز‌اٖش‪٣‬بزار‌ٲٗبٲالر‬
‫ضاٴ‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌ٸخٹز‌زاضٶس‌‪٦‬ٻ‌زض‌َي‌ؾبٮيبٴ‌ٲشٳبزي‌‬
‫‌‬ ‫‪٦‬ٹض‪٦‬ٹضاٶٻ ‌ٲي‌ سٹاٶس ‌ي‪‌ ٥‬ؾيؿشٱ ‌ٲٗبٲالسي‌ ‌ذُطٶب‪‌٤‬ثبقس‪‌.‬ټعا‬
‫‪٪‬صاضي‌ٖٓيٳي‌ثط‌اؾبؼ‌آٴ‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬ٹض‪٦‬ٹضاٶٻ‌ثط‌اؾبؼ‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌اٶدبٰ‌زازٺاٶس‌ٸ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اٶس‌ٸ‌ؾطٲبيٻ‬ ‫‌‬
‫ؾيؿشٳي‌ضا‌‪ٞ‬طا‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‬
‫اٶس‪‌.‬اٖش‪٣‬بزار‌قٳب‌ٲٽٱ‌ټؿشٷس‌اٲب‌ايٵ‌اٖش‪٣‬بزار‌ثبيس‌اظ‌آظٲٹٴټبي‌‪٢‬جٯي‌زض‌قطايٍ‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫يطضټبي‌ظيبزي‌ٲشحٳ٭‌قسٺ‬
‫ثبظاض‌ثٻ‌زؾز‌آٲسٺ‌ثبقٷس‌ٸ‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ثٻ‌‪٦‬بالي‌ٲٗبٲالسي‌‪٦‬ٻ‌‪٢‬هس‌زاضيس‌زض‌ٶٽبيز‌زض‌آٶٽب‌ؾطٲبيٻ‪٪‬صاضي‌‪٦‬ٷيس‌(ثبظاض‌ؾٽبٰ‪‌،‬‬
‫‌‬
‫اضظټب ‌ٸ ‌‪ٚ‬يطٺ) ‌اٖٳب‪‌ ٬‬ٲي‌ قٹٶس ‌ثبيس ‌ٲٹضز ‌آظٲبيف ‌‪٢‬طاض ‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ ‌ثبقٷس‪‌ .‬ايٵ ‌اٲط ‌ثسيٵ ‌ٲٗٷي ‌اؾز ‌‪٦‬ٻ‌ٶيبظ‌ثٻ‌اضظيبثي‌‬
‫‪٦‬بضثطزټبي‌سبضيري‌ٸ‌‪٢‬جٯي‌ؾيؿشٱسبٴ‌ زض‌ي‪٦‌٥‬بالي‌ٲٗيٵ‌زاضيس‌سب‌ايٵ‌ٸا‪ٗ٢‬يز‌ضا‌سكريم‌زټيس‌‪٦‬ٻ‌آيب‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌‬
‫‌‬
‫ؾبظز‪‌.‬ټط‌‪٦‬بضي‌‪ٚ‬يط‌اظ‌ايٵ‪‌،‬ي‪‌٥‬حسؼ‌ؾبزٺ‌ اؾز‌ٸ‌احشٳبالً‌ٶشبيح‌ٶبٲُٯٹثي‌زض‌دي‌ذٹاټس‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اٶشٓبضار‌ٲثجشي‌ضا‌ثطآٸضزٺ‌ٲي‬
‫زاقز‪‌ .‬‬
‫ٲيزټٷس‌الظٰ‌اؾز‌ايسٺ‌ذٹثي‌زض‌‬ ‫اي‌ؾيؿشٱ قبٴ‌ضا‌ديف‌اظ‌اخطاي‌آٴ‌ٲٹضز‌آظٲبيف‌‪٢‬طاض‌ ‌‬ ‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ؿبٶي‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌َٹض‌‪٪‬ؿشطزٺ‬
‫ٲٹضز‌ديبٲسټب‌(ٸ‌يطضټبي)‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌زض‌ٲٗبٲٯٻ‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌زاقشٻ‌ثبقٷس‪٦‌.‬ٯيٻ‌ؾيؿشٱټبي‌ٲٗبٲالسي‌زاضاي‌ٶ‪٣‬بيهي‌ٶيع‌‬
‫‌‬
‫سبٴ‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ي‪‌٥‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثبقٷس‪٦‌،‬ٻ‌ايٵ‌ٶ‪٣‬بٌ‌يٗ‪‌ٝ‬ثبالسطيٵ‌احشٳب‪‌٬‬يطض‌ثطاي‌حؿبة‌ٲٗبٲالسي‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫زضنس‌يطض‌زض‌َي‌ٲطاح٭‌آظٲبيكبر‌زٸضٺټبي‌ظٲبٶي‌‬
‫‌‬ ‫ؾيؿشٱ‌ٲٗبٲالسي‌ٖبٮي‌زاقشٻ‌ثبقيس‌اٲب‌ا‪٪‬ط‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌حسا‪٦‬ثط‌‪‌40‬‬
‫‪٢‬جٯي ‌ايدبز ‌‪٦‬ٷس ‌(ا‪ٞ‬ز)‪‌ ،‬ايٵ ‌ٲ‪٣‬ساض ‌يطض ‌ٲٳ‪٧‬ٵ ‌اؾز ‌ثٻ ‌َٹض‌قبيبٴ‌ سٹخٽي‌ثيف‌اظ‌يطضټبيي‌ثبقس‌‪٦‬ٻ‌ي‪‌٥‬سطيسض‌‬
‫زٲي ٲعاج‌ٲشحٳ٭‌‪٪‬طزز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ټطچٷس‌ايٵ‌ؾيؿشٱ‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌زض‌ٶٽبيز‌ٶشبيح‌ثٯٷسٲسر‌اؾشثٷبيي‌ايدبز‌ٶٳبيس‪‌،‬‬ ‫زٰ ‌‬ ‫‌‬
‫ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌ٸحكشٷب‪‌٤‬ٶيع‌ثطايشبٴ‌ثبقس‌چٹٴ‌قٳب‌ٶٳي سٹاٶيس‌اظ‌ٮحبِ‌ټيدبٶي‌‪‌ 40‬زضنس‌يطض‌ضا‌سحٳ٭‌‬
‫‌‬
‫ٶٳبئيس‪‌.‬ؾبيط‌ؾيؿشٱټب‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌حسا‪٦‬ثط‌يطض‌‪ ‌ 20‬زضنسي‌زاقشٻ‌ثبقٷس‌اٲب‌ٲيعاٴ‌ؾٹز‌آٶٽب‌ٶيع‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ثٻ‌ٲيعاٴ‌‬
‫‌‬
‫قبيبٴسٹخٽي‌‪٦‬بټف‌يبثس‪‌ .‬‬ ‫‌‬
‫اضاي‌آؾشبٶٻ‌زضز‌قرهي‌ټؿشيٱ‌‪٦‬ٻ‌ٲرشم‌ذٹزٲبٴ‌اؾز‌ٸ‌ٶ‪٣‬ف‌ٲٽٳي‌ضا‌زض‌ظٶس‪٪‬ي‌ٲبٴ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ي‪‌٥‬‬
‫‌‬ ‫ټٳٻ‌ٲب‌ز‬
‫‪٪‬ط‌اي‪ٟ‬بء‌ٲي ٶٳبيس‪‌.‬ايٵ‌آؾشبٶٻ‌زضز‌ي‪٧‬ي‌اظ‌زالي٭‌انٯي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ي‪‌٥‬سطيسض‌‪٦‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‌زض‌ي‪‌٥‬حؿبة‌زٲٹ‌‬ ‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‬
‫ثٻ‌ذٹثي‌ثشٹاٶس‌ٲٗبٲٯٻ‌ٸ‌زاز‌ٸ‌ؾشس‌ٶٳبيس‌ٸ‌ؾٹز‌‪٦‬ؿت‌ٶٳبيس‌اٲب‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ٸي‌ٲٗبٲٯٻ‌ضا‌ثٻ‌حبٮز‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌ٸ‌«دٹ‪‌٬‬ٸا‪ٗ٢‬ي»‌ثب‌‬
‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌ټٳبٴ‌اؾشطاسػي‌اٶش‪٣‬ب‪‌٬‬ٲي زټس‌ٸي‌قطٸٔ‌ثٻ‌يطض‌‪٦‬طزٴ‌ٶٳبيس‪ٞ‌.‬ٽٳيسيٱ‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌اظ‌دٹ‪‌٬‬ٸا‪ٗ٢‬ي‌ثطاي‌ٲٗبٲٯٻ‌‬
‫‌‬
‫ٶٳٹزيٱ‌ي‪ٖ‌٥‬ٷهط‌ټيدبٶي‌ضا‌ٶيع‌ثٻ‌اؾشطاسػي ٲبٴ‌ا‪ٞ‬عٸزيٱ‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌ٖٷهط‌زض‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ثب‌دٹ‪‌٬‬ٲدبظي‌زض‌حب‪‌٬‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي‬
‫ټبيي‌اؾز‌زض‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌يطضټبيٳبٴ‌آ‪ٚ‬بظ‌ٲيقٹز‌ثٻ‌ايٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‌ثٹزيٱ‌ٸخٹز‌ٶساقز‌ٸ‌ايٵ‌ٖٷهط‌ټيدبٴ‌ي‪٧‬ي‌اظ‌س‪ٟ‬بٸر‬
‫‪٪‬ط‌ټيدبٶي‌زض‌ٶٽبيز‌ثٻ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌ثبظٶسٺ‌سجسي٭‌ذٹاټس‌قس‌حشي‌ثب‌ٸخٹز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زټيٱ‪‌.‬ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‬ ‫‌‬
‫ټيدبٴ‌ٸا‪٦‬ٷف‌ٶكبٴ‌ٲي‬
‫ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌ثبظٶسٺ‌ذٹاټس‌قس‪‌.‬احؿبؾبسكبٴ‌ثبٖث‌ذٹاټس‌قس‌‬
‫‌‬ ‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌س‪٧‬ٷي‪٥‬ټب‌ٸ‌اَالٖبر‌ٲٷبؾت‌ٸي‌سجسي٭‌ثٻ ‌‬
‫‌‬
‫آٶٽب‌‪٦‬بضټبي‌اقشجبټي‌زض‌ظٲبٴټبي‌اقشجبٺ‌اٶدبٰ‌زټٷس‪‌.‬ثٻ‌ذبَط‌زاقشٻ‌ثبقيس‪ٚ‌،‬طايعٲبٴ‌ثٻ‌ٲب‌ذٹاټٷس‌‪ٟ٪‬ز‌اظ‌‪٪‬ٯٻ‌ديطٸي‌‬
‫‌‬
‫ضٸي‌اظ‌‪٪‬ٯٻ‌ثبٖث‌ٲي قٹز‌زض‌خٽز‌اقشجبٺ‌‪٢‬طاض‌‪٪‬يطيٱ‪‌.‬سطيسض‌ ٲكٽٹض‪‌،‬خيٳي‌ضٸ‪٪‬طظ‌ا‪ٚ‬ٯت‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷيٱ‌ٸ‌زض‌ا‪٦‬ثط‌قطايٍ‌زٶجبٮٻ‬
‫‪ٞ‬طٸقٷس‌ضا‌ٲي ذطز‌ٸ‌ثب‌قبزي‌ايٵ‌‪٦‬بالټب‌ضا‌ثٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪ٟ٪‬ز‌‪٦‬ٻ‌اٸ‌ثب‌قبزي‌‪٦‬بالټبيي‌‪٦‬ٻ‌‪ٞ‬طٸقٷس‪٪‬بٴ‌ثب‌ٶباٲيسي‌ٲي‬ ‫‌‬
‫اٸ‪٢‬بر‌ٲي‬
‫ذٹاټٷس‌آٶٽب‌ضا‌ثرطٶس‪‌،‬ٲي‪ٞ‬طٸقس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ؿبٶي‌‪٦‬ٻ‌ٲي‬
‫خَدتخشيبي ٍ چطَس ايي عبهل بش هعبهالتتبى اعوبل هيضَد‬
‫ضز‌سدبضر‌زاضيٱ‪‌،‬ټٳچٷيٵ‌ا‪ٚ‬ٯت‌ٲي سٹاٶيٱ‌‪٢‬طثبٶي‌سرطيت‌ذٹزٲبٴ‌ثٻ‌زٮي٭‌ثبٸضټبي‌‬
‫‌‬ ‫ټطچٷس‌ٶ‪٫‬طاٶيټبي‌ذٹثي‌زض‌ٲٹ‬
‫‌‬
‫ٲبٴ‌قٹيٱ‪‌.‬ايٵ‌ثبٸضټبي‌ٖديت‌ٸ‌‪ٚ‬طيت‌ا‪ٚ‬ٯت‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ٶبذٹزآ‪٪‬بٺ‌اقبضٺ‌ٲي قٹٶس‪‌.‬ټطچٷس‌شټٵ‌ذٹزآ‪٪‬بٺ‌ٲب‌‪‌ٍ٣ٞ‬ثط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زضٸٶي‬

‫‪186‬‬
‫ټكز‌ٲُٯت‌ـ‌ٶبذٹزآ‪٪‬بٺٲبٴ‌ټعاضاٴ‌‬
‫‌‬ ‫ضٸي‌ثؿيبضي‌اظ‌ٲُبٮت‌ثٻ‌َٹض‌ټٳعٲبٴ‌ٲي سٹاٶس‌ٲشٳط‪٦‬ع‌قٹز‌ـ‌ٲٗٳٹالً‌‪‌ٍ٣ٞ‬دٷح‌سب‌‬
‫‌‬
‫زټس‪‌.‬ٶبذٹزآ‪٪‬بٺ‌ټٳٻ چيع‌ضا‌اظ‌ثسٸ‌سٹٮس‪‌،‬حط‪٦‬ز‪‌،‬حب‪ٓٞ‬ٻ‌ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‌ٸ‌حشي‌ٖٷبنط‌انٯي‌ٶٓيط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٸْي‪ٟ‬ٻ‌ضا‌زض‌ي‪‌٥‬ظٲبٴ‌اٶدبٰ‌ٲي‬
‫زټس‌سب‌ثط‌ضٸي‌س‪٧ٟ‬طار‌ذٹزآ‪٪‬بٺ‌انٯيٲبٴ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶٳبيس‪‌،‬ټٳٻ‌چيعټبيي‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌ٲب‌اخبظٺ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ٲبٴ‌ضا‌زؾش‪٧‬بضي‌ٲي‬ ‫‌‬
‫خطيبٴ‌ذٹٴ‬
‫ٲشٳط‪٦‬ع ‌قٹيٱ‪ ‌ .‬ٲك‪٧‬٭ ‌ايٵ ‌اؾز ‌ټطچٷس ‌ٲٳ‪٧‬ٵ ‌اؾز ‌ثط ‌ضٸي ‌س‪٧ٟ‬طار ‌ذٹزآ‪٪‬بٺ‌ ٲبٴ ‌سٳط‪٦‬ع ‌زاقشٻ ‌ثبقيٱ‪‌،‬ټٳچٷبٴ‌‬
‫ٲي سٹاٶيٱ‌ثط‌ضٸي‌ي‪‌٥‬س‪٧ٟ‬ط‌ٶبذٹزآ‪٪‬بٺ‌‪٢‬سيٳي‌(اٲب‌ټٷٹظ‌ټٱ‌دبثطخب)‌دب‪ٞ‬كبضي‌‪٦‬ٷيٱ‌‪٦‬ٻ‌‪٦‬بٲالً‌ق‪ٟ٫‬ز‌اٶ‪٫‬يع‌اؾز‪‌ .‬‬ ‫‌‬
‫شي‌ٸ‌س‪٧‬ٷي‪٥‬ټبي‌آظٲٹٴ‌ًٖالٶي‌‬
‫‌‬ ‫ثيبييس‌ٲثبٮي‌ثعٶيٱ‪‌.‬ظٲبٶي‌ثٻ‌ي‪٦‌٥‬بض‪٪‬بٺ‌آٲٹظقي‌ٸاضز‌قسٰ‌‪٦‬ٻ‌اظ‌س‪٧‬ٷي‪٥‬ټبي‌حط‪٦‬‬
‫‌‬
‫ٶٳٹز‪‌.‬اظ‌ذٹاټط‌ٲٵ‪٦‌،‬ٻ‌ي‪‌٥‬ؾطٲبيٻ‪٪‬صاض‌ثبسدطثٻ‌اٲال‪‌٤‬ٸ‌ٲؿش‪٣‬الر‌اؾز‪‌،‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲبٴ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ثطاي‌ثطضؾي‌ثبٸضټبي‌زضٸٶي‬
‫ذٹاؾشٻ‌قس‌سب‌زاٸَٯت‌آظٲبيف‌اٖش‪٣‬بزار‌زضٸٶي‌قٹز‌‪٦‬ٻ‌ثؿيبضي‌اظ‌ٲب‌ثطاي‌ؾبٮيبٴ‌َٹالٶي‌ثب‌آٶٽب‌زض‪٪‬يط‌ثٹزٺايٱ‪‌.‬‬
‫‌‬
‫دٹ‪‌٬‬ضيكٻ‌ټٳٻ‌قطاضرټب‌اؾز» ‪‌،‬اٸ‌ثبٸض‌ٲثجشي‌زض‌ٲٹضز‌ايٵ‌ثبٸض‌ثٻ‌زؾز‌آٸضز‌‪٦‬ٻ‌ثكسر‌‬
‫‌‬ ‫زضحبٮي‪٧‬ٻ‌ٖجبضر‌ٲكٽٹض‌«‬
‫ثبٖث‌ق‪٧‬ٹ‌ٸ‌ٶباٲيسي‌اٸ‌‪٪‬طزيس‪‌.‬ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ي‪‌٥‬ؾطٲبيٻ‪٪‬صاض‪‌،‬اٸ‌ثٻ‌ؾطٖز‌ٖٳ‪‌١‬ح‪‌ّٟ‬ايٵ‌ثبٸض‌ضا‌قٷبؾبيي‌ٶٳٹز‪‌.‬ثب‌‪٦‬ٳ‪‌٥‬‬
‫‌‬
‫ٲطثيبٴٲبٴ‌زض‌َي‌‪ ‌ 20‬ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‌ثٗسي‪‌،‬اٸ‌‪ٞ‬طا‪٪‬ط‪ٞ‬ز‌چُٹض‌ايٵ‌ثبٸض‌ٸ‌اٖش‪٣‬بزار‌ضا‌اظ‌ثيٵ‌ثطزٺ‌ٸ‌زٸثبضٺ‌ٲٹضز‌ثطضؾي‌‪٢‬طاض‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬ط‪ٞ‬ز‌سب‌ٲكرم‌قٹز‌‪٦‬ٻ‌آيب‌اٸ‌ايٵ‌اٖش‪٣‬بزار‌ثبٮ‪٣‬ٹٺ‌ٲًط‌ضا‌حص‪‌ٜ‬ٶٳٹزٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‪٪‬ط‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ا‪٦‬ثط‌ٲب‌زاضاي‌ثبٸضټبي‌زضٸٶي‌ټؿشيٱ‌‪٦‬ٻ‌اظ‌اٸاي٭‌ظٶس‪٪‬يٲبٴ‌ثٻ‌نٹضر‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲك‪٧‬٭‌ٲب‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‬
‫ٴ‌‪٦‬ٹز‪٦‬ي‌ـ‌ٸ‌ايٵ‌ثبٸضټب‌ټٷٹظ‌ٸخٹز‌زاضٶس‌ٸ‌ټٷٹظ‌ټٱ‌زض‌ٶبذٹزآ‪٪‬بٺٲبٴ‌ظٶسٺ‌‬
‫‌‬ ‫اٶس‌ـ قبيس‌حشي‌زض‌زٸضا‬ ‫اي‌زضآٲسٺ ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ي‪٧‬ذبضچٻ‬
‫ټب‪‌،‬ؾيؿشٱټب‪‌،‬ٸ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷيٱ‌اٶشربة‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷيٱ‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌ثبٸضټب‌ٸخٹز‌زاضٶس‌ٸ‌ثٷبثطايٵ‌‪٧ٞ‬ط‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ټؿشٷس‪‌.‬زض‌ا‪٦‬ثط‌حبالر‪‌،‬ٲب‌‪٢‬جٹ‪‌٬‬ٶٳي‬
‫زټيٱ‌سب‌ثٻ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌ٲٹ‪‌١ٞ‬سجسي٭‌قٹيٱ‪‌.‬زضحبٮي‪٧‬ٻ‪‌ ،‬ثبٸضټبي‌زضٸٶي‌زاضيٱ‌‪٦‬ٻ‌ټط‪٪‬ع‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سٳبيالر‌زضؾشي‌ضا‌نٹضر‌ٲي‬
‫اٶس‌ـ‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌ثبٸضټب‌ٲي سٹاٶٷس‌ٸ‌ٖٳٹٲبً‌ثطاي‌سرطيت‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اٶس‌ـ‌ثٻ‌ٲيعاٴ‌ثؿيبض‌‪٦‬ٳي‌حص‪‌ٜ‬قسٺ‬ ‫‌‬
‫ٲٹضز‌ثطضؾي‌‪٢‬طاض‌ٶ‪٫‬ط‪ٞ‬شٻ‬
‫‪٦‬ٷيٱ‌ثٻ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌ٲٹ‪‌١ٞ‬سجسي٭‌قٹيٱ‪‌،‬ثٻ‌‪٦‬بض‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌ذٹاټٷس‌قس‪‌.‬ثطذي‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ايٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲبٴ‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌سالـ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ٶشبيح‬
‫ٸيػ‪٪‬يټبي‌ذٹزسر طيجي‌ضا‌ثيبٴ‌ٶٳبيٷس‪‌.‬اٲب‌آٶٽب‌ٸا‪ٗ٢‬بً‌ثبٸضټبي‌‪ٚ‬ٯُي‌ټؿشٷس‌‪٦‬ٻ‌ثبيس‌آٶٽب‌ضا‌زضٸٴ‌ٲبٴ‌ح‪٦‌ّٟ‬ٷيٱ‌(زض‌‬ ‫‌‬
‫سطؾيٱ‌ٸ‌ثطايٳبٴ‌ٲًط‌ٲيثبقٷس‪‌،‬ٲحب‪ٓٞ‬ز‌ٶٳبيٷس‪‌،‬يٗٷي‪‌،‬ثب‌زاقشٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثؿيبضي‌اظ‌قطايٍ)‌سب‌ٲب‌ضا‌اظ‌چيعټبيي‌‪٦‬ٻ‌ٲي‬
‫‪٦‬ٻ‌زض‌خبٲٗٻ‌ثٻ‌‪٦‬بض‌ٲيثطيٱ‪‌،‬ٶٓيط‌«ثطٸسٳٷس‌دٯيس»‌‪٧ٞ‬ط‌‬
‫‌‬ ‫ظيبزي‌دٹ‪‌٬‬سجسي٭‌ثٻ‌قيُبٴ‌قٹيٱ‪‌.‬زض‌ٲٹضز‌ثطذي‌اظ‌خٳالسي ‌‬
‫ٲبٴ‌ثٻ‌ٸخٹز‌ٲي آٸضٶس‌‪٦‬ٻ‌ثطٸٲٷساٴ‌ثعض‪‌٨‬سب‌حسٸزي‌ٲؿئٹ‪‌٬‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ٲب‌چُٹض‌ايٵ‌احؿبؼ‌ضا‌زض‌شټٵ‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷيس‌ٸ‌ثجيٷيس‌ؾيبؾز‬
‫‪٪‬طاٶٻ‌ٲيثبقٷس‪‌.‬خبي‌سٗدت‌ٶيؿز‌ا‪٪‬ط‌ثبٸضټبي‌زضٸٶي‌‬‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌سٹَئٻ‬ ‫‌‬
‫قطايٍ‌ٶبٲٷبؾت‌ا‪ٞ‬طاز‌ٮ‪٫‬سٲب‪‌٬‬قسٺ‌ٸ‌ثٻ‌ٶٹٖي‌قيٹٺ‬
‫‪٪‬طي‌ٲٹ‪٢‌١ٞ‬طاض‌ٲيزټٷس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫زاقشٻ‌ثبقيٱ‌‪٦‬ٻ‌ٲب‌ضا‌زض‌ٲؿيط‌ٲٗبٲٯٻ‬
‫سطيٵ‌ٲٹاضز‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌ثٹز‌‪٦‬ٻ‌ٲبي٭‌ثٹز‌‪ ‌80.000‬زالض‌ضا‌ثٻ‌نٹضر‌‪ٞ‬هٯي‌ثٻ‌زؾز‌آٸضز‌ٸ‌ظٲبٶي‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌ايٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ي‪٧‬ي‌اظ‌خبٮت‬
‫ٲجٯ‪‌ٙ‬زض‌َي‌ي‪‌٥‬ؾب‪‌٬‬ضؾيس‪‌،‬ٸي‌قطٸٔ‌ثٻ‌اظ‌ٲشًطض‌قسٴ‌ٸ‌ثٷب‌ثٻ‌زالي٭‌ٶبٲكرم‌ٶٳٹز‪‌.‬زض‌ٶٽبيز‌ثب‌‪٦‬ٳ‪‌٥‬ٲكبٸضٺ‌‬
‫ثطزاضي‌ٶٳٹز‌‪٦‬ٻ‌ټٳٹاضٺ‌دسضـ‌ضا‌ٲٹضز‌احشطاٰ‌‪٢‬طاض‌ٲيزازٺ‌اؾز‌ٸ‌ٸي‌ضا‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ثٽشطيٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٸي‌اظ‌ايٵ‌ٲ‪ٟ‬ٽٹٰ‌زضٸٶي‌دطزٺ‬
‫‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‪‌.‬ثب‌ثطضؾيټبي‌ثيكشط‌‪٦‬ك‪‌ٝ‬قس‌ثبالسطيٵ‌ٲيعاٴ‌زضآٲس‌دسض‌ٸي‌زض‌حسٸز‌‪‌80.000‬زالض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲطز‌ضٸي‌ظٲيٵ‌زض‌ٶٓط‌ٲي‬
‫ٲشٹخٻ‌قس‌احؿبؼ‌ٲي ‪٦‬طزٺ‌اضظقف‌ثيكشط‌اظ‌دسضـ‌ٶيؿز‌ٸ‌ثٷبثطايٵ‌ټط‌ظٲبٴ‌اٸ‌ثٻ‌‬
‫‌‬ ‫زض‌ؾب‪‌٬‬ثٹزٺ‌اؾز‪‌.‬دؿط‌ثٗسټب ‌‬
‫ٶٳٹز‌چٹٴ‌ٶٳيذٹاؾز‌احؿبؼ‌‪٦‬ٷس‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫يب‪ٞ‬ز‌ثٻ‌َٹض‌ٶبذٹزآ‪٪‬بٺ‌ٲٗبٲالسف‌ضا‌ذٹزسرطيت‌ٲي‬ ‫‌‬
‫حسا‪٦‬ثط‌زضآٲس‌دسضـ‌زؾز‌ٲي‬
‫سٹاٶس‌ثعض‪٪‬شط‌اظ‌ثعض‪٪‬شطيٵ‌ٲطزي‌‪٦‬ٻ‌اٸ‌ټٳٹاضٺ‌سحؿيٵ‌ٲيٶٳٹزٺ‌ثبقس‪‌.‬ثب‌‪٦‬ٳ‪‌٥‬ٲكبٸض ‌ٸي‌آٲٹذز‌ايٵ‌ايسٺ‌ضا‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٻ‌ٲي‬
‫ثذصيطز‌ٸ‌‪٢‬جٹ‪٦‌٬‬ٷس‌‪٦‬ؿت‌زضآٲسي‌ثيكشط ‌ اظ‌زضآٲس‌دسضـ‌ثطايف‌ٲُٯٹة‌اؾز‌ٸ‌اظ‌ايٵ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸي‌ثب‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌ټٳبٴ‌‬
‫ټبيي‌‪٦‬ٻ‌زض‌‪٪‬صقشٻ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي ‪٦‬طز‌قطٸٔ‌ثٻ‌‪٦‬ؿت‌زضآٲسي‌ثٻ‌ٲيعاٴ‌ثؿيبض‌ثبالسط‌اظ‌‪‌80.000‬زالض‌زض‌ټط‌ؾب‪‌٬‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫س‪٧‬ٷي‪٥‬‬
‫ٶٳٹز‪‌ ‌.‬‬

‫‪187‬‬
‫ټبي‌ثبٸضټبي‌زضٸٶيسبٴ‌ٶيؿز‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبيي‌ثطاي‌‪٦‬ك‪‌ٝ‬ٸ‌زض‌ٶٽبيز‌خبي‪٫‬صاضي‌ؾيؿشٱ‬ ‫‌‬
‫ـ‌س‪٧‬ٷي‪٥‬‬ ‫ټس‪‌ٜ‬ٲٵ‌زض‌ايٵ‌ثرف‌آٲٹظ‬
‫ټبي‌ٲرشٯ‪ٟ‬ي‌زض‌زؾشطؼ‌‪٢‬طاض‌زاضٶس‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌قٳب‌ثب‌اثعاضټبي‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬ٸ‌س‪٧‬ٷي‪٥‬ټبي‌ٲشٷٹٔ‌‪٦‬ٳ‪٦‌٥‬ٷٷس‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫چٷسيٵ‌‪٪‬طٸٺ‌ضٸـ‬
‫جطٺ‌ٲيثبقٷس‪٪‌،‬طٸټي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌‬
‫‌‬ ‫سبٴ‌ضا‌‪٦‬ك‪‌ٝ‬ٸ‌حشي‌س‪ٛ‬ييط‌زټيس‪٪‌.‬طٸټي‌‪٦‬ٻ‌زض‌ايٵ‌ضٸـټب‌ذ‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سب‌ايٵ‌ثبٸضټبي‌ثيٳبض‌زضٸٴ‬
‫ټبي‌زي‪٫‬طي‌ٶيع‌ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌ثط‌ضٸي‌خٽززټي‌ثط‌سٳبيالر‌زضٸٶي‌ثب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫قٹٶس‪٪‌.‬طٸٺ‬ ‫‌‬
‫قٷبذشٻ‌ٲي‬ ‫ثٻ ‌ٶبٰ‌‪‌ Psych-K‬‬
‫ټبي‌ټيذٷٹسيعٲي‌ٸ‌حشي‌زضٲبٴټبي‌ض‪٪‬طؾيٹٶي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫قٷبذشي)‌سب‌ضٸـ‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ظثبٴ‬‫‌‬
‫(ثطٶبٲٻ‬‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌اظ‌س‪٧‬ٷي‪٥‬ټبيي‌ٲبٶٷس‌‪‌ NLP‬‬
‫‌‬
‫‪ٗٞ‬بٮيز‌ٲيٶٳبيٷس‪‌.‬ټٳچٷيٵ‌ٲط ثيبٴ‌آٲٹظقي‌ثيكٳبض‌زي‪٫‬طي‌ٶٓيط‌ٸاٴ‌سطاح‌سب‌آزضيبٴ‌سٹ‪ٚ‬طاي‌ٲكٽٹض‌ٶيع‌ٸخٹز‌زاضٶس‌‪٦‬ٻ‌‬
‫‌‬
‫ټبي‌ٲرشٯ‪‌ٝ‬ضٸاقٷبؾي‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌‪٦‬ٳ‪‌٥‬ٶٳبيٷس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬طاٴ‌زض‌خٷجٻ‬‫‌‬
‫سٹاٶٷس‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫خالصِ ـ سٍاًطٌبسي كلي هعبهلِگشي‬
‫ټبي‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌خبٲٕ‌اؾز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬يجي‌اظ‌ؾيؿشٱ‬ ‫ذٹاټٱ‌ثسؾز‌ثيبٸضيس‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زض‪٦‌٤‬ٷيس‌ٶشبيح‌ٲٗبٲالسيسبٴ‌سط‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫آٶچٻ‌ٲي‬
‫ؾبظز‌ٸ‌ؾج‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌ټٳطاٺ‌ثب‌اثٹضټبي‌ؾبٮٱ‌ثطاي‌ؾيؿشٳي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٻ‌ثٻ‌ثٽشطيٵ‌ق‪٧‬٭‌ٶيبظټبيشبٴ‌ضا‌ثطآٸضزٺ‌ٲي‬
‫ٲي زاٶيس‌ٲٹضز‌آظٲبيف‌‪٢‬طاض‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌ٸ‌ٲٹ‪‌١ٞ‬اؾز‪‌.‬دؽ‌ثبيس‌ايٵ‌اٲط‌ضا‌ثب‌ؾيؿشٱ‌ذٹزآ‪٪‬بٺ‌ؾبٮٱ‌ٸ‌ثبٸضټبي‌ٶبذٹزآ‪٪‬بٺ‌سط‪٦‬يت‌‬ ‫‌‬
‫آٲيع‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي سبٴ‌‪٢‬طاض‌زاضيس‪‌.‬ٶٹيؿٷسٺ‌ايٵ‌‪٦‬شبة‪‌،‬ٲبٶف‌دبس٭‪‌،‬قٳب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫يس‌سب‌ٲُٳئٵ‌‪٪‬طزيس‌زض‌ٲؿيط‌سٹؾٗٻ‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‬ ‫‪٦‬ٷ‬
‫اٶساظي‌ٸ‌ذطٸج‌ث‪ ٥‬سؿز‌ث‪٫‬يطيس‌سب‌ٲُٳئٵ‌‪٪‬طزيس‌ي‪‌٥‬ؾيؿشٱ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سبٴ‌ضا‌قبٲ٭‌ٶ‪٣‬بٌ‌ٸضٸز‪‌،‬ضاٺ‬ ‫‌‬
‫ضا‌سكٹي‪‌١‬ٶٳٹزٺ‌سب‌ؾيؿشٱ‬
‫بٴ‌ٲشٷبؾت‌اؾز‪‌.‬ٸي‌ثٻ‌قٳب‌ٲثب‪٬‬ټبيي‌اظ‌ؾيؿشٳي‌اضائٻ‌ٶٳٹزٺ‌‪٦‬ٻ‌‬
‫‌‬ ‫ايس‌‪٦‬ٻ‌ثب‌قرهيز‌ٸ‌قطايٍس‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲٹ‪‌١ٞ‬ضا‌سٹؾٗٻ‌زازٺ‬
‫سٹاٶيس‌آٴ‌ضا‌ثطاي‌ايدبز‌ؾيؿشٳي‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬بٲ٭‌ثب‌قرهيز سبٴ‌ٲشٷبؾت‌اؾز‪‌،‬سٹؾٗٻ‌زټيس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫سبٴ‌ټؿشيس‪‌،‬ٲٽٱ‌اؾز‌سبضيرچٻ اي‌اظ‌‪٦‬ٯيٻ‌سطيسټبيشبٴ‌زاقشٻ‌ثبقيس‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷٱ‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬سٹؾٗٻ‌ؾيؿشٱ‬ ‫‌‬
‫ديكٷٽبز‌ٲي‬
‫قٹيس‌زض‌ټط‌ٲٗبٲٯٻ‌ٖٯز‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ٸاضز‌ٲٗبٲٯٻ‌ٲي قٹيس‌ضا‌ثجز‌ٶٳٹزٺ‌ايس‌ٸ‌ؾذؽ‌يبززاقز‌‪٦‬ٷيس‌‬
‫‌‬ ‫ٲُٳئٵ‌‬
‫ايس‪‌.‬سٹخٻ‌ذبني‌ثٻ‌ٲٗبٲالر‌ثبظٶسٺسبٴ‌زاقشٻ‌ثبقيس‪٪‌.‬بټي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌اظ‌ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قسيس‌چطا‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قسٺ‬
‫قٹيس‪‌.‬ثطذي‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طاٴ‌ثبسدطثٻ‌ايٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ط‪‌٬‬قٳب‌ٶيؿز‌زچبض‌يطض‌ٲي‬ ‫اٸ‪٢‬بر‌ثٻ‌ؾبز‪٪‬ي‌ثٻ‌زٮي٭‌ٸيٗيز‌ثبظاض‌‪٦‬ٻ‌سحز‌‪٦‬ٷش‬
‫ٲي ٶبٲٷس‪‌ .‬ٸ ‌ؾذؽ ‌احشٳبالً ‌ٲشٹخٻ ‌ذٹاټيس ‌قس‌‪٦‬ٻ‌ٲٗبٲالر‌يطضزٺ‌زي‪٫‬طي‌‬ ‫يطضټب ‌ضا ‌ثٻ ‌ٖٷٹاٴ ‌«يطضټبي ‌ذٹة» ‌ ‌‬
‫ايس‌ٲشحٳ٭‌قس‌ٺ ايس‪‌.‬ايٵ‌زؾشٻ‌اظ‌ٲٗبٲالر‪‌،‬ٲٗبٲالسي‌ټؿشٷس‌‪٦‬ٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سبٴ‌ديطٸي‌ٶ‪٧‬طزٺ‬ ‫‌‬
‫ايس‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌زٮي٭‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌اظ‌ؾيؿشٱ‬ ‫‌‬
‫زاقشٻ‬
‫ٶيبظ‌اؾز‌سٳط‪٦‬ع‌ثيكشطي‌ثط‌ضٸي‌آٶٽب‌زاقشٻ ‌ ثبقيس‪‌.‬ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌ضٸٶسټبي‌‪ُٗ٢‬ي‌ثب‌ايٵ‌‪٪‬ٹٶٻ‌ٲٗبٲالر‌ثيبثيس‌‪٦‬ٻ‌زض‌‬
‫‌‬
‫ټؿشيس‌ضټٷٳٹٴ‌ٲي ؾبظز‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌ثبٸضټب‌زض‌ٲؿيط‌‬
‫‌‬ ‫ٶٽبيز‌قٳب‌ضا‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبٸضټبي‌ٲًط‌دٹقف‌زازٺ‌ٶكسٺاي‌‪٦‬ٻ‌زاضا ‌‬
‫‌‬
‫‪‌.‬ټٷ‪٫‬بٲي‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌ثبٸضټب‌ضا‌سبييس‌‪٦‬طزيس‪‌،‬زض‌ٲؿيط‌ٲُٯٹةسبٴ‌ثطاي‌‪٦‬ك‪‌ٝ‬‬
‫‌‬ ‫‪٪‬ط‌ٲٹ‪‌١ٞ‬زضٸٴسبٴ‌ٸخٹز‌زاضز‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سجسي٭‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‬
‫ايٵ‌ثبٸضټب‌ټؿشيس‌ٸ‌ؾذؽ‌ايٵ‌سطيسټبي‌ٲًط‌ضا‌‪٦‬ٻ‌زض‌ٲؿيط‌اخطاي‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌ٶٽبيي‌ذٹزٴ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ي‪‌٥‬سطيسض‌‪٦‬ؿت‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌ټٳبٶُٹض‌‬
‫‪٦‬ٷٱ‌ثٻ‌ثجز‌ٸ‌ح‪‌ّٟ‬ايٵ‌يبززاقزټب‌ثٗس‌اظ‌ايٵ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ي‪‌ ‌٥‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٶٳبئيس‪‌.‬سٹنيٻ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ٶٳبيس‪‌،‬سهحيح‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫زټيس‌‪٦‬ٻ‌ٲي سٹاٶس‌ٲبٶٗي‌ثطاي‌سٹؾٗٻ‌ٲؿشٳط‌قٳب‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ي‪‌٥‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ازاٲٻ‌ٲي‬ ‫ټبي‌قيكٻاي»‌‬
‫‌‬ ‫‪٦‬ٻ‌ثٻ‌‪٦‬ك‪‌ٝ‬ؾبيط‌« ‌‬
‫ؾ‪ٝ٣‬‬
‫‪٪‬ط‌ٲيقٹز‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‬

‫‪188‬‬
 ‫فصل ‪8‬‬
‫هعبهلِگشي بب ايچيوَكَ‬
‫دس طَل سٍص‬

‫‪189‬‬
‫احشٳبالً‌ايٵ‌‪ٞ‬ه٭‌«ٲط‪٪‬جبضسطيٵ»‌ ‪ٞ‬ه٭‌اؾز‪‌،‬قبيس‌ا‪٦‬ثط‌ا‪ٞ‬طاز‌ٲؿش‪٣‬يٳبً‌ثٻ‌ايٵ‌ثرف‌ضخٹٔ‌‪٦‬طزٺ‌ثبقٷس‌ٸ‌قطٸٔ‌ثٻ‌‬
‫اؾش‪ٟ‬بزٺ‌زض‌ي‪‌٥‬حؿبة‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌‪٦‬طزٺ‌ثبقٷس‪‌.‬اٲطٸظٺ‪‌،‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌زض‌َٹ‪‌٬‬ضٸظ‌ثٻ‌«دٹ‪‌٬‬ٶ‪٣‬س‌ؾطيٕ»‌ٸاثؿشٻ‌اؾز‪‌.‬ا‪ٞ‬طاز‌‬
‫‌‬
‫ٲٳ‪٧‬ٵ‌اؾز‌زاؾشبٴټبيي‌زض‌ٲٹضز‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌قٷيسٺ‌ثبقٷس‌‪٦‬ٻ‌چُٹض‌زض‌َٹ‪‌٬‬ي‪‌٥‬ؾب‪‌5000‌٬‬زالض‌ضا‌ثٻ‌‪‌1.2‬ٲيٯيٹٴ‌سجس‪‌٬‬‬ ‫‌‬
‫‪٦‬طزٺ اٶس‪‌..‬اظ‌َطي‪‌١‬ٲ‪ٟ‬ٽٹٰ‌ ٲبضخيٵ‪‌،‬اٲطٸظٺ‌ا‪ٞ‬طاز‌قبٶؽ‌«ؾ‪ٟ‬ط‌ثٻ‌ٲبٺ»‌يب‌ؾ‪ٟ‬ط‌ثٻ‌«اٖٳب‪‌٠‬زضيب»‌زض‌ي‪‌٥‬ظٲبٴ‌‪٦‬ٹسبٺ‌ضا‌‬ ‫‌‬
‫زاضٶس‪‌ .‬‬
‫ديف‌اظ‌ايٷ‪٧‬ٻ‌ايٵ‌‪ٞ‬ه٭‌ضا‌آ‪ٚ‬بظ‌ٶٳبيٱ‪‌،‬اخبظٺ‌زټيس‌زاؾشبٴ‌ي‪٧‬ي‌اظ‌زاٶكدٹيبٴ‌ؾبث‪‌١‬ايچيٳٹ‪٦‬ٹيٱ‌ضا‌ٶ‪٣‬٭‌‪٦‬ٷٱ‪‌.‬زض‌ؾب‪‌٬‬‬
‫كدٹي‌ٲكشب‪٢‬ي‌زاقشٱ‌‪٦‬ٻ‌سًٳيٵ‌ٶٳٹز‌ٲيسٹاٶس‌‬
‫‌‬ ‫‪‌، 2006‬زض‌حب‪‌٬‬سسضيؽ‌‪٦‬الؼ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌زض‌آسيبٶبي‌‪٪‬طخؿشبٴ‌ثٹزٰ‪‌.‬زاٶ‬
‫ثٻ‌ثٽشطيٵ‌زاٶكدٹي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹي‌‪٦‬ٻ‌سب‌ثٻ‌حب‪‌٬‬زاقشٻ اٰ‌سجسي٭‌قٹز‪‌.‬اٸ‌ٲٽٷسؾي‌ثٹز‌‪٦‬ٻ‌ٲكشب‪‌٠‬ثٹز‌اظ‌قط‌«‪٦‬بضـ»‌‬
‫‌‬
‫ذالل‌قٹز‪‌.‬ؾبٖبر‌‪٦‬بضياـ‌ظيبز‌ٸ‌ٲيعاٴ‌زؾشٳعزـ‌اٶس‪‌٤‬ثٹز‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫ا‪٦‬ثط‌ا‪ٞ‬طاز‌قب‪ٚ‬٭‌ٲي سٹاٶٷس‌احؿبؾبر‌ايٵ‌زاٶكدٹ‌ضا‌زض‪‌٤‬ٶٳبيٷس‪ ‌.‬ايٵ‌حبٮز‌ؾٷبضيٹي‌ٲٗٳٹٮي‌ثطاي‌‪٦‬بضٲٷساٴ‌زض‌زٶيبي‌‬
‫‌‬
‫سدبضر‌اؾز‪‌.‬اؾشطاسػي‌ٲبٲٹضيز‌قط‪٦‬زټب‌ٖٳٹٲبً‌ثط‌« ‪٦‬بض‌ثيكشط‌ٸ‌دطزاذز‌زؾشٳعز‌‪٦‬ٳشط»‌ اؾشٹاض‌اؾز‪‌.‬ايٵ‌‪٦‬بض‌ثبٖث‌‬
‫‌‬
‫قٹز‌ٸ‌ثبٖث‌ٲي قٹز‌ؾٹز‌ظيبزي‌ٖبيس‌قط‪٦‬ز‌قٹز‪‌.‬ٲٵ‌زض‌ايٵ‌ٲحيٍ‌ثٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌قط‪٦‬ز‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ا‪ٞ‬عايف‌زضآٲس‌ٸ‌‪٦‬بټف‌ټعيٷٻ‬
‫اٰ‪‌.‬ا‪٦‬ثط‌ا‪ٞ‬طازي‌‪٦‬ٻ‌اؾشرساٰ‌ٲيقٹٶس‌ثٻ‌ؾٵ‌‪‌ 65‬ؾبٮ‪٫‬ي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ؾب‪‌٬‬ٸ‌زض‌زٶيبي‌سدبضر‌ٲربثطار‌ظٶس‪٪‬ي‌‪٦‬طزٺ‬ ‫ٲسر‌‪‌ 16‬‬
‫ټبي‌دؽ اٶساظقبٴ‌ا‪ٞ‬عايف‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫چيعي‌ٶساضٶس‌چٹٴ‌ٶطخ‌سٹضٰ‌ثب‌ؾطٖز‌ثبالسطي‌ٶؿجز‌ثٻ‌حؿبة‬ ‫‌‬
‫يبثٷس‌ټيچ‬ ‫‌‬
‫ضؾٷس‌ٸ‌زضٲي‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫زاقشٻ‌اؾز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ثبٸض‌ٶساضيس‪‌،‬ثٻ‌‪٪‬صقشٻ‌ٶ‪٫‬بٺ‌‪٦‬ٷيس‪‌.‬زض‌ؾب‪‌،1970‌٬‬زضآٲس‌ي‪٧‬ي‌اظ‌ٸاٮسيٵ‌ثطاي‌‪٦‬٭‌ذبٶٹاض‌‪٦‬ب‪ٞ‬ي‌ثٹز‪‌.‬‬
‫ټبيكبٴ‌ضا‌دطزاذز‌ٶٳبيٷس‪‌.‬ثٻ‌ٲطا‪٦‬ع‌ٲطا‪٢‬جزټبي‌ضٸظاٶٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اٲطٸظٺ‪‌،‬ټٱ‌دسض‌ٸ‌ٲبزض‌ټط‌زٸ‌ٲدجٹضٶس‌‪٦‬بض‌‪٦‬ٷٷس‌سب‌ثشٹاٶٷس‌چ‪٥‬‬
‫ٲٹخٹز‌زض‌زټٻ‌‪ ‌1970‬زض‌ٲ‪٣‬بيؿٻ‌ثب‌ٲطا‪٦‬ع‌اٲطٸظي‌ٶ‪٫‬بٺ‌‪٦‬ٷيس‌‪٦‬ٻ‌سٗساز‌آٶٽب‌چ‪٣‬سض‌ا‪ٞ‬عايف‌يب‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‪٦‬ٷٱ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ا‪ٞ‬طاز‌ظيبزي‌ٸخٹز‌زاضٶس‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌ؾٳز‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫چطا‌زض‌ٲٹضز‌ايٵ‌ٲؿبئ٭‌نحجز‌ٲي‬ ‫زٮي٭‌ايٷ‪٧‬ٻ ‌‬
‫ټبيكبٴ‌ظٶس‪٪‬ي‌‪٦‬ٷٷس‪‌.‬آٶٽب‌ٲيذٹاټٷس‌ثٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ذٹاټس‌ثطاي‌دطزاذز‌چ‪٥‬‬ ‫‌‬
‫‪ٞ‬طاض‌‪٦‬ٷٷس‪‌.‬آٶٽب‌ٶٳي‬ ‫ٲيضٸٶس‌سب‌اظ‌چطذٻ‌‪ٞ‬بؾس‌«‪٦‬بض»‌‬ ‫‌‬
‫‪٫‬طاٴ‌دٹ‪‌٬‬ثبقٷس‪‌.‬زض‌ٶشيدٻ‪‌،‬آٶٽب‌ثٻ‌ؾٳز‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌‬
‫‌‬ ‫ٶ‪ُ٣‬ٻ اي‌ثطؾٷس‌‪٦‬ٻ‌ٲدجٹض‌ٶجبقٷس‌زض‌حب‪‌٬‬حبيط‌ٸ‌حشي‌زض‌آيٷسٺ‌ٶ‬ ‫‌‬
‫ٲي آيٷس ‌اٲب ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪٪‬طي ‌آٶٽب ‌ثٯٷسٲسر ‌ٶيؿز‪‌ ،‬زض ‌ٖٹو ‌آٶٽب ‌قطٸٔ ‌ثٻ ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪٪‬طي ‌ضٸظاٶٻ ‌ٲي‌ٶٳبيٷس‪‌ .‬زض‪‌ ٤‬آٶٽب ‌اظ‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬طي‌ضٸظاٶٻ‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ثب‌ؾطٲبيٻ‪٪‬صاضي‌اٶس‪‌٤‬ثشٹاٶٷس‌ثٻ‌ؾطٖز‌دٹ‪‌٬‬ثٻ‌زؾز‌آٸضٶس‌(يٗٷي‪‌،‬ضيؿ‪‌٥‬ظيبز)‪‌.‬آٶٽب‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‬
‫ٲي ذٹاټٷس‌زاؾشبٴ‌‪ٞ‬طز‌ٲٹ‪‌١ٞ‬ثطٶبٲٻ‌قجبٶٻ‌ثٗسي‌ثبقٷس‪‌.‬ٲشبؾ‪ٟ‬بٶٻ‪‌،‬ايٵ‌حبٮز‌ثؿيبض‌ٶبزض‌اؾز‪‌.‬زض‌ٸا‪‌،ٕ٢‬ثبثز‌قسٺ‌ا‪٪‬ط‌ي‪‌٥‬‬ ‫‌‬
‫‪٪‬صاضي قبٴ‌ضا‌اظ‌زؾز‌ذٹاټٷس‌زاز‪‌.‬ٲٳ‪٧‬ٵ‌‬‫‌‬ ‫‌‬
‫اـ‌ٲٹ‪ٖ‌١ٞ‬ٳ٭‌ٶٳبيس‪‌،‬آٶٽب‌ټٳٻ‌دٹ‪‌٬‬ؾطٲبيٻ‬ ‫‌‬
‫‪٪‬ط‌ٲجشسي‌زض‌اٸٮيٵ‌ٲٗبٲٯٻ‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‬
‫اؾز‪‌.‬ايٵ‌احؿبؼ‪‌،‬ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طاٴ‌ٲجشسي‌‬
‫‌‬ ‫زآٲيع‌« احؿبؼ‌اقشجبټي‌اظ‌اٲيس»‌‬ ‫اؾز‌ثذطؾيس‌چطا؟‌اٸٮيٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌ٲٹ‪٣ٞ‬ي ‌‬
‫‪٪‬صاضي‌ٶٳٹزٺاٶس‌ثبظ‌‪٪‬طزٶس‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اي‌‪٦‬ٻ‌قطٸٔ‌ثٻ‌ؾطٲبيٻ‬ ‫‌‬
‫سٹاٶٷس‌ثٻ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٷس‌ٸ‌احؿبؼ‌ذٹاټٷس‌‪٦‬طز‌ٶٳي‬ ‫‌‬
‫احؿبؼ‌ضاحشي‌ُٖب‌ٲي‬
‫‪٪‬صاضي‌ٲي‪٦‬ٷٷس‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ط‌ضٸي‌دٹٮي‌ؾطٲبيٻ‬ ‫‪٪‬صاضي‌ٲي‪٦‬ٷٷس‪‌.‬زض‌ٸا‪‌،ٕ٢‬ثطذي‌اظ‌آٶٽب‌ث‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٸ‌دٹ‪‌٬‬ثيكشط‌ٸ‌ثيكشطي‌ضا‌زض‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ؾطٲبيٻ‬
‫دصيطز‌ٸ‌ا‪٦‬ٷٹٴ‌ضيؿ‪‌٥‬ضا‌سب‌خبيي‌ثبال‌ٲيثطٶس‌‪٦‬ٻ‌ي‪‌٥‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اٶس‪‌.‬زض‌ثطذي‌ٲٹا‪‌،ٕ٢‬قبٶؽ‌آٶٽب‌دبيبٴ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫‪٦‬ٻ‌ټط‪٪‬ع‌آٴ‌ضا‌ٶساقشٻ‬
‫ټب‌چيعټبيي‌قٷيسٺايس؟‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫چيعقبٴ‌ضا‌اظ‌زؾز‌ثسټٷس‪‌.‬آيب‌زض‌ٲٹضز‌ايٵ‌ٶٹٔ‌زاؾشبٴ‬ ‫‌‬
‫قٹز‌آٶٽب‌ټٳٻ‬ ‫‌‬
‫حط‪٦‬ز‌ثس‌زض‌ثبظاض‌ثبٖث‌ٲي‬
‫ٶٻ؟‌زاؾشبٴ‌ظيط‌ضا‌ثرٹاٶيس‪‌ .‬‬
‫« ي‪‌٥‬ؾب‪‌٬‬ديف‪٦‌،‬بضيب‪‌٨‬ٲبظؾ‪٧‬ب‪‌،‬ٲٗٯٱ‌ي‪‌٥‬ٲسضؾٻ‌‪٦‬ٹچ‪٦‌٥‬ٳ‪‌٥‬ثٻ‌‪٦‬ٹز‪٦‬بٴ‌ٶبسٹاٴ‌زض‌ٶعزي‪٧‬ي‌ثبٮشيٳٹض‌اثجبر‌ٶٳٹز‌ا‪٪‬ط‌‬
‫‪ٞ‬طز‌زاضاي‌ټٹـ‌‪٦‬ب‪ٞ‬ي‌ثبقس‌ٲي سٹاٶس‌اظ‌َطي‪‌١‬ٲٗبٲالر‌آٶاليٵ‌ؾٽبٰ‌ثطٸسٳٷس‌قٹز‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫ٲبظؾ‪٧‬ب‪‌،‬ٲبٶٷس‌ي‪‌٥‬ضاٶٷسٺ‌‪٦‬بٲيٹٴ‌س‪٣‬طيجبً‌ٶب‪٪‬ٽبٶي‌َي‌ي‪‌٥‬قت‌ٲيٯيٹٶط‌قس‪‌.‬سٷٽب‌زض‌َي‌چٽبض‌ؾب‪‌،٬‬ٲبظؾ‪٧‬ب‪٦‌،‬ٻ‌‪‌30‬ؾبٮٻ‌‬
‫اؾز‪‌،‬ؾطٲبيٻ‪٪‬صاضي‌اٸٮيٻ‌‪ ‌ 20.000‬زالض‌زض‌دطس‪ٟ‬يٯٹيف‌ثٹز‌‪٦‬ٻ‌ثٗس‌اظ‌ٲسسي‌ثيف‌اظ‌‪‌ 2.2‬ٲيٯيٹٴ‌زالض‌اضظـ‌ديسا‌ٶٳٹز‪‌.‬‬ ‫‌‬
‫‪ٗٞ‬بٮيز‌ٸي‌ثبٖث‌قٹز‌ثشٹاٶٷس‌ي‪‌٥‬آدبضسٳبٴ‌زٸذٹاثٻ‌زض‌حٹٲٻ‌ثبٮشٳيط‌ٸ‌ي‪‌٥‬ٲبقيٵ‌اؾذٹضر‌‪‌ BMW‬ضا‌ثٻ‌َٹض‌ٶ‪٣‬س‌‬

‫‪191‬‬
‫ذطيساضي‌ٶٳبيس‪‌.‬حشي‌ثًٗي‌اظ‌آقٷبيبٶف‌ديكٷٽبز‌زازٶس‌اظ‌ق‪ٛ‬٭‌سسضيؿف‌ذبضج‌قٹز‌ٸ‌‪‌ٍ٣ٞ‬زض‌ثبظاض‌ؾٽبٰ‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌‬
‫‌‬
‫ٶٳبيس‪‌ .‬‬
‫‪٦‬بضي‌ذٹثي‌‪٦‬ٻ‌‪٦‬طز‌ايٵ‌سٹنيٻټب‌ضا‌اٶدبٰ‌ٶساز‪‌.‬ثٻ‌زٮي٭‌ضٸٶس‌ٶعٸٮي‌قسيس‌ؾب‪٪‌٬‬صقشٻ‪‌،‬دطس‪ٟ‬يٯٹي‌ٲبظٸؾ‪٧‬ب‌ثٻ‌‪‌420.000‬‬
‫‌‬
‫زالض‌‪٦‬بټف‌يب‪ٞ‬ز‪‌.‬ټي‪‌،‬اٸ‌ټٷٹظ‌اظ‌ثطٶبٲ‌ٻ اـ‌خٯٹسط‌ثٹز‪‌،‬زضؾز‌اؾز؟‌زض‌ٸا‪‌،ٕ٢‬ايٵ‌ٲٹ‪ٗ٢‬يز‌ثؿيبض‌ثسسط‌اظ‌آٴ‌چيعي‌اؾز‌‬
‫‪٦‬ٻ ‌ثٻ ‌ٶٓط ‌ٲي‌ضؾس‪‌ .‬ٲبظٸؾ‪٧‬ب ‌ثٻ ‌« ؾطٸيؽ ‌زضآٲسټبي ‌زاذٯي» ‌ثيف ‌اظ ‌‪‌ 350.000‬زالض ‌ثٻ ‌ذبَط ‌ٲبٮيبر‌ټبي‌‬
‫ٶكسٺ اـ‌اظ‌ؾٹزټبي‌ٲٗبٲالسي‌ٖٓيٳف‌زض‌ؾب‪‌ 1999‌٬‬ثسټ‪٧‬بض‌ثٹز‪‌.‬ضٸيبټبيف‌ثطاي‌ثبظٶكؿش‪٫‬ي‌ظٸزټٷ‪٫‬بٰ‌‬ ‫دطزاذز ‌‬
‫‌‬
‫خبيكبٴ‌ضا‌ثٻ‌ٸا‪ٗ٢‬يز‌سٯد‌‪٢‬طاض‪٪‬ط‪ٞ‬شٵ‌زض‌ي‪٢‌٥‬سٲي‌ٸضق‪٧‬ؿش‪٫‬ي‌زازٺ‌ثٹزٶس‪‌.‬ايٵ‌ضٸظټب‪‌،‬اٸ‌ٸ‌ٸ‪٦‬ٯيف‌ظٲبٶي‌ظيبزي‌نط‪‌ٜ‬‬
‫ٲي ‪٦‬طزٶس‌سب‌ثسٸٴ‌ٶيبظ‌ثٻ‌سؿٹيٻ‌‪٦‬٭‌دطس‪ٟ‬يٯٹيف‌زض‌حبٮز‌ثسټ‪٧‬بض‌ٲبٮيبسي‌ثب‪٢‬ي‌ثٳبٶس‪‌ .‬‬ ‫‌‬
‫ټب‌زض‌زٸ‌ټ‪ٟ‬شٻ‌‪٪‬صقشٻ‌ثيبٴ‌ٲي‪٦‬ٷس‌‪٦‬ٻ‪«‌:‬ثٻ‌خبي‌ايٷ‪٧‬ٻ‌ثٻ‌ضاحشي‌ثبظٶكؿشٻ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲبظؾ‪٧‬ب‌ٲٹ‪ٗ٢‬يشف‌ضا‌زض‌ي‪‌٥‬ؾطي‌ٲهبحجٻ‬
‫اي‌اظ‌ٶباٲيسي‌ثبظ‪٪‬كشٱ‌‪٦‬ٻ‌ٲدجٹض‌قسٰ‌‪ٞ‬طٸـ‌ذبٶٻ اٰ‌ضا‌ٲسٶٓط‌‪٢‬طاض‌زټٱ»‪‌.‬ٲٵ‌حطيم‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫قسٰ‪‌،‬زض‌زؾبٲجط‌ثٻ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‬ ‫‌‬
‫ٲي‬
‫ثٹزٰ‪‌.‬ثيف‌اظ‌حس‌اٖشٳبز‌ثٻ‌ٶ‪ٟ‬ؽ‌ديسا‌‪٦‬طزٺ‌ثٹزٰ‌ٸ‌ثٻ‌ٶ‪ٟ‬ؿٱ‌اخبظٺ‌زازٰ‌ثط‌ٲٵ‌‪ٚ‬ٯجٻ‌يبثس‪‌ .‬‬
‫زاؾشبٴ ‌ٲبظٸؾ‪٧‬ب‪‌ ،‬ثطٸسٳٷسي ‌‪٦‬ٻ ‌ثٻ ‌‪ٞ‬طز ‌‪ ٣ٞ‬يط ‌سجسي٭ ‌قس ‌ٲثب‪‌ ٬‬ضٸقٷي‌اظ‌احؿبؼ‌زضزي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌سٹؾٍ‌ٲيٯيٹٴ‌ټب‌‬
‫ؾطٲبيٻ ‪٪‬صاض‌زض‌اثط‌ض‪٦‬ٹز‌ثبظاض‌زض‌ؾب‪٪‌٬‬صقشٻ‌سدطثٻ‌قسٺ‌ثٹز‪‌.‬زض‌ٶٽبيز‪‌،‬اقشجبټبسف‌ثؿيبض‌زضزٶب‪‌٤‬ثٹزٶس‌ـ‌ٲبظؾ‪٧‬ب‌ثيف‌‬ ‫‌‬
‫اظ‌حس‌ٲبضخيٷف‌ؾٽبٰ‌ذطيساضي‌‪٦‬طزٺ‌ثٹز‪‌،‬ثيف‌اظ‌حس‌زض‌ؾٽبٰ‌‪ٞ‬ٷبٸضي‌ؾطٲبيٻ‪٪‬صاضي‌‪٦‬طزٺ‌ثٹز‪‌،‬ثطاي‌دطزاذز‌ٲبٮيبر‌‬
‫‌‬
‫‪٪‬صاضي اـ‌زض‌ؾٹزټبي‌‪٢‬جٯي‌ثيف‌اظ‌حس‌نجط‌ٶٳٹزٺ‌ثٹز‪‌.‬قبيس‌ثسسط‌اظ‌ټٳٻ‪‌،‬اٸ‌ثيف‌اظ‌حس‌ثٻ‌‪٢‬سضر‌ٸ‌‬ ‫‌‬ ‫‌‬
‫ؾٹز‌ؾطٲبيٻ‬
‫سٹاٶبيي اـ‌زض‌اٶشربة‌ؾٽبٰ‌ثبٸض‌ديسا‌ٶٳٹزٺ‌ثٹز‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫ٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌‬
‫ٮيؿز‌ؾطٲبيٻ‪٪‬صاضي‌اؾز‪‌.‬آٴ‌زاؾشبٶي‌احشيبَي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌چُٹض‌ٲ ‌‬ ‫‌‬ ‫‌‬
‫اٲب‌زاؾشبٴ‌ٲبظٸؾ‪٧‬ب‌چيعي‌ثيكشط‌اظ‌چ‪٥‬‬
‫‪٪‬صاضيټبي‌آيٷسٺ‌اظ‌زؾز‌ثسټس‪‌ .‬‬‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٪‬صاض‌‪٢‬سضر‌ذطيس‌ؾٽبٰ‌ضا‌ثٻ‌زٮي٭‌ٶبسٹاٶي‌زض‌ؾطٲبيٻ‬ ‫‌‬
‫سٹاٶس‌ثبٖث‌قٹز‌ؾطٲبيٻ‬ ‫‌‬
‫آٶاليٵ‌ٲي‬
‫‪٪‬طي‌آٶاليٵ‌ٲي سٹاٶس‌ايٵ‌‪٢‬سض‌ا‪ٚ‬ٹا‪٦‬ٷٷسٺ‌ثبقس‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سٹاٶيٱ‌ٲالحٓٻ‌‪٦‬ٷيٱ‌چُٹض‌ٲٗبٲٯٻ‬ ‫‌‬
‫ټطچٷس‪‌،‬ثب‌ٶ‪٫‬بٺ‌ثٻ‌‪٪‬صقشٻ‪‌،‬ثٻ‌ؾبز‪٪‬ي‌ٲي‬
‫‪‌ٍ٣ٞ‬زض‌ؾب‪‌،1999‌٬‬ٲبظؾ‪٧‬ب‌ؾٹز‌‪ ‌1.46‬ٲيٯيٹٴ‌زالضي‌اظ‌دطس‪ٟ‬يٯٹيف‌ثٻ‌زؾز‌آٸضز‪‌.‬ټٳچٷيٵ‌ٸي‌زاضاي‌ثيكشطيٵ‌ٲيعاٴ‌‬
‫‪٪‬صاضي‌ـ‌‪٦‬ٯٹح‌ؾطٲبيٻ‪٪‬صاضي‌زظضر‌اؾشٹضٰ‌ـ‌ثطاي‌ذٹزـ‪‌،‬ٸاٮسيٷف‪‌،‬ثطازضـ‌ٸ‌چٷس‌ٶ‪ٟ‬ط‌زي‪٫‬ط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌زض‌‪٦‬ٯٹح‌ؾطٲبيٻ‬
‫ثٹز‪(‌.‬ٲبظٸؾ‪٧‬ب‌ديف‌اظ‌ض‪ٞ‬شٵ‌ثٻ‌زاٶك‪٫‬بٺ‪‌،‬زاٸَٯت‌اضسف‌زضيبيي‌آٲطي‪٧‬ب‌قس‌ٸ‌زض‌خٷ‪‌٩‬ذٯيح‌‪ٞ‬بضؼ‌ټٱ‌قط‪٦‬ز‌خؿز‪‌.‬‬
‫ضٸثي‌ظٲيٵټب‌‪٪‬طزيس)‪‌.‬ي‪٧‬ي‌اظ‌ثٽشطيٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌خٷ‪٫‬ي‌ٸ‌ٲيٵ‬ ‫‌‬
‫سطيٵ‌ثرف‌ذسٲشف‌ضا‌ظٲبٶي‌ؾذطي‌‪٦‬طز‌‪٦‬ٻ‌ٶ‪٫‬ٽجبٴ‌‪٦‬ٳخ‬ ‫‌‬
‫ٲٽٱ‬
‫‪٦‬بضټبي‌ٲبظٸ‪٦‬ب‌زض‌َي‌سبثؿشبٴ‌‪‌ 1999‬ثٹز‪‌،‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ٸي‌‪‌ 40.000‬ؾٽبٰ‌ ‪ ‌ USWeb/CKS‬ـ‌ي‪٦‌٥‬بضذبٶٻ‌ٲكبٸضٺ‌‬
‫ايٷشطٶشي‌‪٦‬ٻ‌ا‪٦‬ٷٹٴ‌ثركي‌اظ‌ٲب‪٦‬طٸؾب‪ٞ‬ز‌اؾز‌)‪‌(MRCH‬ضا‌ذطيساضي‌ٶٳٹز‪‌.‬زض‌آٴ‌ظٲبٴ‪‌،‬ؾٽبٰ‌ ‪‌USWeb‬زض‌حسٸز‌‬
‫زالض‌ثٻ‌‪ٞ‬طٸـ‌ٲي ض‪ٞ‬ز‪‌.‬ٲبظٸؾ‪٧‬ب‌ا‪٦‬ثط‌ؾٽبٲف‌ضا‌ظٲبٶي‌‪ٞ‬طٸذز‌‪٦‬ٻ‌ؾٽبٰ‌ثٻ‌‪٢‬يٳز‌‪‌40‬زالض‌زض‌َي‌چٷس‌ټ‪ٟ‬شٻ‌ثٗس‌‬ ‫‌‬ ‫‪‌ 20‬‬
‫ضؾيسٺ‌ثٹز‌ـ‌ٸ‌‪‌800.000‬زالض‌ؾٹز‌ثطز‪‌ .‬‬
‫اٲب‌ٲبٶٷس‌ثؿيبضي‌اظ‌ؾطٲبيٻ‪٪‬صاضاٴ‪‌،‬ؾطٲبيٻ‌ٲبظٸؾ‪٧‬بي‌زض‌ٲبٺ‌آٸضي٭‌‪٪‬صقشٻ‪‌،‬ظٲبٶي‌‪٦‬ٻ‌سط‪٦‬يت‌‪‌NASDAQ‬ثب‌اٸٮيٵ‌‬
‫‌‬
‫‪ٞ‬طٸـ ټبي‌قسيس‌زض‌ثبظاض‌ؾٽبٰ‌ٸ‌س‪٧‬ٷٹٮٹغي‌آؾيت‌زيس‪‌،‬قطٸٔ‌ثٻ‌اظ‌ثيٵ‌ض‪ٞ‬شٵ‌‪٦‬طز‪‌.‬زض‌قطايٍ‌ٲبظٸؾ‪٧‬ب‪‌،‬ٲك‪٧‬٭‌ٸي‌اظ‌‬ ‫‌‬
‫سط‪٦‬يت ‌ظٲبٴ‌ثٷسي ‌ثس ‌ٸ‌‪ً٢‬بٸر‌ثس‌ٶكبر‌ٲي‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‪‌.‬زضؾز‌ديف‌اظ‌ايٷ‪٧‬ٻ‌ظٲيٵ‌ظيط‌دبي‌‪‌ NASDAQ‬قطٸٔ‌ثٻ‌‬
‫قطٌثٷسي‌ ‪ ‌175.000‬ؾٽبٲي‌ٶٳٹز‌ٸ‌س‪٣‬طيجبً‌سٳبٰ‌دٹٮف‌ضا‌‬ ‫ٮطظيسٴ‌‪٦‬ٷس‪‌،‬ٲبظٸؾ‪٧‬ب‌ثط‌ضٸي‌ ‪‌ ‌(ET)‌E*Trade Group‬‬
‫زالض‌ثطاي‌ټط‌ؾٱ‪‌،‬ٲبظٸؾ‪٧‬ب‌‪٢‬بٶٕ‌قس‌‪٦‬ٻ‌ح‪ ١‬اٮعحٳٻ‌زالٮي‌ؾٽبٰ‌ثؿيبض‌ثيكشط‌اظ‌‬
‫‌‬ ‫زض‌ثبظاض‌ؾٽبٰ‌ٸاضز‌‪٦‬طز‪‌.‬زض‌‪٢‬يٳز‌‪‌ 26‬‬
‫‪٪‬صاضي‌قسٺ‌اؾز‪‌.‬زض‌ٖٹو‌اٸ‌‪ٟ٪‬ز‌‪٦‬ٻ‌ايٵ‌ي‪‌٥‬ثبظي‌‪٦‬ٹسبٺٲسر‌اؾز‪‌،‬اٲب‌احؿبؼ‌‪٦‬طز‌ايٵ‌ؾٽبٰ‌حط‪٦‬ز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲ‪٣‬ساض‌اضظـ‬
‫نٗٹزي‌زض‌آيٷسٺ‌ذٹاټس‌زاقز‪‌.‬ٲبظٸؾ‪٧‬ب‌آٶ‪٣‬سض‌اظ‌ذٹزـ‌ٲُٳئٵ‌ثٹز‌‪٦‬ٻ‌ٶيٳي‌اظ‌ايٵ‌ؾٽبٰ‌ضا‌ثط‌اؾبؼ‌ٲبضخيٷف‌اظ‌‬

‫‪191‬‬
‫ثطٸ‪٦‬طـ‪‌،‬چبضٮع‌قٹاة‌)‪ ‌(SCH‬ذطيساضي‌‪٦‬طز‪‌،‬ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌ديف‌اظ‌ايٵ‌ٶيع‌ايٵ‌‪٦‬بض‌ضا‌چٷسيٵ‌ثبض‌زض‌‪٪‬صقشٻ‌اٶدبٰ‌زازٺ‌‬
‫ثٹز‪‌ .‬‬
‫اٲب‌َي‌چٷس‌ضٸظ‪٢‌،‬يٳز‌ؾٽبٰ‌ثٻ‌‪ ‌ 21‬زالض‌ضؾيس‪‌.‬قٹاة‌زضذٹاؾز‌‪٦‬ب‪‌٬‬ٲبضخيٵ‌قسٴ‌زاز‪‌،‬ٸ‌ٲبظٸؾ‪٧‬ب‌ٲدجٹض‌ثٻ‌‪ٞ‬طٸـ‌‬
‫ٲ‪٣‬ساضي‌اظ‌ؾٽبٲف‌ثٻ‌اضظـ‌‪ ‌ 200.000‬زالض‌قس‌سب‌ايٵ‌ثسټي‌ضا‌دٹقف‌زټس‪‌.‬ؾذؽ‌ذجطټبي‌ثسسطي‌زضيب‪ٞ‬ز‌‪٦‬طز‪‌:‬‬
‫زالض‌ٲبٮيبر‌ثٻ‌ذبَط‌ؾٹز‌ؾطٲبيٻ‪٪‬صاضي‌ؾب‪‌ 1999‌٬‬ذٹزـ‌ثسټ‪٧‬بضاؾز‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫حؿبثساضـ‌‪ٟ٪‬ز‌‪٦‬ٻ‌ٸي‌حسٸز‌‪‌ 500.000‬‬
‫(ٲبظٸؾ‪٧‬ب ‌اٶشٓبض ‌زاقز ‌ثيف ‌اظ ‌‪ ‌ 300.000‬زالض ‌ثسټ‪٧‬بض ‌ٶكٹز)‪‌ .‬زض ‌ٖيٵ ‌حب‪‌ ،٬‬ٲبظٸؾ‪٧‬ب ‌اٲيسـ ‌ثٻ ‌ثبظ‪٪‬كز ‌ؾٽبٰ‌‬
‫‪‌ E*Trade‬ضا‌ح‪‌ّٟ‬ٶٳٹز‪‌.‬زض‌حبٮي‪٧‬ٻ‌ايٵ‌اس‪ٟ‬ب‪‌٠‬ضخ‌ٶساز‪‌ .‬‬
‫ؾ‪٣‬ٹٌ‌‪٦‬طزٰ‌ٸ‌ټط‪٪‬ع‌‪٧ٞ‬طـ‌ضا‌ٶٳي ‪٦‬طزٰ‌چٹٴ‌ٲٵ‌ديف‌اظ‌ايٵ‌ثؿيبض‌ٲٹ‪‌١ٞ‬ثٹزٰ»‪‌«‌.‬اٖشٳبز‌ثٻ‌‬
‫‌‬ ‫ٲبظٸؾ‪٧‬ب‌ٲي‪٪‬ٹيس‪«‌:‬‬
‫‌‬
‫ٶ ‪ٟ‬ؽ ‌‪٦‬بٲٯي ‌زاقشٱ‌ـ‌ټٳٻ‌‪٢‬ٹاٶيٵ‌ضا‌ق‪٧‬ؿشٱ‌ٸ‌ثبيس‌ټٳٻ‌ؾٽبٲٱ‌ضا‌ي‪٧‬دب‌ٲي‌‪ٞ‬طٸذشٱ»‪‌.‬حؿبثساضـ‪٦‌،‬ٷز‌دشطظ‪‌،‬ثٻ‌‬
‫ٲبظٸؾ‪٧‬ب‌ٲي‪٪‬ٹيس‌ذُبيي‌زض‌« اظزٸاج‌ثب‌ؾٽبٲف»‌ ٲطس‪٧‬ت‌قسٺ‌اؾز‌ٸ‌ثؿيبض‌قي‪ٟ‬شٻ‌ذطيس‌ٲبضخيٷي‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫ا‪٦‬ٷٹٴ‪‌،‬ٲبظٸؾ‪٧‬ب‌ٲي ‪ٞ‬ٽٳس‌اٸٮيٵ‌چيعي‌‪٦‬ٻ‌ثبيس‌زض‌ؾب‪‌2000‌٬‬اٶدبٰ‌زټس‌دطزاذز‌ٲبٮيبر‌ؾب‪‌1999‌٬‬اؾز‪‌،‬حشي‌ا‪٪‬ط‌ثٻ‌‬
‫‌‬
‫ايٵ‌ٲٗٷي‌ثبقس‌‪٦‬ٻ‌سٗساز‌ظيبزي‌اظ‌ؾٽبٲف‌ضا‌ث‪ٟ‬طٸقس‪‌.‬ثٻ‌خبي‌آٴ‪‌،‬ٸي‌زض‌ظٲيٷٻ‌ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌دطزاذز‌ا‪٢‬ؿبٌ‌ٲبټيبٶٻ‌ثب‌‬
‫ٲصا‪٦‬طٺ‌ٲي ‪٦‬ٷس‪‌.‬اٲب‌ٲكرم‌اؾز‌نٹضسحؿبة‌‪ ‌ 30.000‬زالض‌زض‌ټط‌ٲبٺ‪‌،‬نٹضسحؿبة‌ثؿيبض‌ظيبزي‌اؾز‪‌،‬ثٻ‌‬ ‫‌‬ ‫‪‌ IRS‬‬
‫ٽبٰ‌حؿبة‌ٲبظٸؾ‪٧‬ب‌ټٳچٷبٴ‌زض‌حب‪‌٬‬ٶعٸ‪‌٬‬اؾز‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌اٸ‌ٸ‌ٸ‪٦‬يٯف‌سالـ‌ٲي‪٦‬ٷٷس‌ي‪‌٥‬‬
‫‌‬ ‫ذهٹل‌ٸ‪٢‬شي‌‪٦‬ٻ‌ٲ‪٣‬ساض‌ؾ‬
‫ثطٶبٲٻ‌دطزاذز‌ثٽشطي‌ضا‌ؾطٸؾبٲبٴ‌زټٷس»‪‌ .‬‬
‫ًتبيج هعبهلِ گشي بذٍى داضتي يك بشًبهِ هعبهالتي‪:‬‬
‫چٻ‌ثبٸض‌‪٦‬ٷيس‌يب‌ذيط‪‌،‬ايٵ‌ٲثب‪‌٬‬ٸخٹز‌زاضز‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌ثيبييس‌زاٶكدٹيي‌ضا‌ٲٹضز‌ثحث‌‪٢‬طاض‌زټيٱ‌‪٦‬ٻ‌زض‌‪٦‬الؾٱ‌ثٹز‪‌.‬زض‌ايٵ‌‬
‫زاؾشبٴ‌اٸ‌ضا‌ثٵ‌ٲي ٶبٲيٱ‪‌.‬ثٵ‌اظزٸاج‌‪٦‬طزٺ‌ثٹز‌ٸ‌خٹاٴ‌ثٹز‪‌.‬اٸ‌سهٳيٱ‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‌سب‌ٲُبٮت‌ثيكشطي‌زض‌ٲٹضز‌ثبظاض‌اضظټب‌ثساٶس‌‬
‫‌‬
‫چٹٴ‌قٷيسٺ‌ثٹز‌ا‪ٞ‬طاز‌ظيبزي‌اظ‌زالض‌آٲطي‪٧‬ب‌دٹ‪‌٬‬ظيبزي‌ثٻ‌زؾز‌آٸضزٺ اٶس‪‌.‬ثٵ‌ض‪ٞ‬ز‌سب‌ؾٽبٰ‌ذٹزـ‌ضا‌ذطيساضي‌ٶٳبيس‌ٸ‌‬
‫‌‬
‫ٶي‌اظ‌َطي‪‌١‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‌زض‌ثبظاض‌اضظ‌ثبظٶكؿشٻ‌قٹز‪‌.‬زض‌اٸٮيٵ‌ضٸظ‌‪٦‬الؼ‪‌،‬ثٵ‌انٹ‪‌٬‬اٶسي‪٧‬بسٹضټبي‌‬
‫‌‬ ‫اٲيسٸاض‌ثٹز‌زض‌ؾٵ‌خٹا‬
‫ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ضا‌آٲٹذز‪‌.‬زض‌ضٸظ‌زٸٰ‪‌،‬ثٻ‌اٸ‌اؾشطاسػي‌ايسٺ آ‪‌٬‬ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ضا‌آٲٹذشيٱ‪‌.‬ديف‌اظ‌‪٦‬الؼ‪‌،‬ثٵ‌‪‌ 10.000‬زالض‌اظ‌‬
‫‌‬
‫حؿبة‌ټٳؿطـ‌ثسٸٴ‌اخبظٺ‌ٸي‌ثطزاقز‌ٶٳٹزٺ‌ثٹز‪‌.‬ٸي‌سهٹض‌ٶٳٹزٺ‌ثٹز‌ثٗس‌اظ‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌‪‌ 100.000‬زالض‌زضآٲس‌‪٦‬ؿت‌‬
‫‪٦‬طز‌ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ضا‌ثٻ‌ټٳؿطـ‌ث‪٫‬ٹيس‪‌.‬ثٗس‌اظ‌زٸٲيٵ‌ضٸظ‌‪٦‬الؼ‪‌،‬ثٵ‌سهٳيٱ‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‌ثب‌‪‌10.000‬زالض‌ٲٗبٲالسف‌ضا‌قطٸٔ‌‬
‫‪٦‬ٷس‪‌.‬زض‌اثشسا‪‌،‬چٷس‌ٲٗبٲٯٻ‌اٸٮف‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز آٲيع‌ثٹز‌ٸ‌اٸ‌ثٻ‌ؾبز‪٪‬ي‌سٹاٶؿز‌حسا‪٢‬٭‌‪ ‌15‬ديخ‌اظ‌ټط‌سطيس‌ثٻ‌زؾز‌آٸضز‪‌.‬حشي‌‬
‫‌‬
‫يطضټب‪‌،‬ٸي‌زاضاي‌سطيسټبي‌ثطٶسٺ ‌ ٶيع‌ثٹز‪‌،‬ايٵ‌سطيسټب‌ديف‌اظ‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌ثط‪٪‬طزٶس‌حسا‪٢‬٭‌‪‌ 5‬ديخ‌ؾٹز‌ثطايف‌زض‌‬
‫‌‬ ‫ثب‌ٸخٹز‌‬
‫ثطزاقشٷس‪‌ .‬‬
‫ثٗس‌اظ‌ٲسسي‪‌،‬اٖشٳبز‌ثٻ‌ٶ‪ٟ‬ؿف‌آٶ‪٣‬سض‌ا‪ٞ‬عايف‌يب‪ٞ‬ز‌‪٦‬ٻ‌سهٳيٱ‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‌ٲ‪٣‬ساض‌ٲٗبٲٯٻ اـ‌ضا‌ا‪ٞ‬عايف‌زټس‌ٸ‌ټس‪ٞ‬ف‌ضا‌ٶيع‌‪‌3‬‬
‫‌‬
‫ٲٯٻ اـ‌ضا‌ثٻ‌قسر‌ا‪ٞ‬عايف‌زاز‪‌.‬اٸ‌ٶب‪٪‬ٽبٴ‌‪‌3.000‬زالض‌زض‌َي‌‪‌30‬ثبٶيٻ‌يطض‌‬‫ديخ‌ثيكشط‌ٶٳبيس‪‌.‬زض‌ٲٗبٲٯٻ‌ثٗسي‪‌،‬ٲ‪٣‬ساض‌ٲٗب ‌‬
‫‪٦‬طز‪‌.‬ثٻ‌ٸيٹح‪‌،‬اٖالٰ‌ي‪‌٥‬ذجط‌زض‌چٷس‌ؾبٖز‌ثٗسي‌ثطاي‌خ‪ٟ‬ز‌اضظټبيي‌‪٦‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‌ثٹز‪‌،‬نٹضر‌ٲي‪٪‬ط‪ٞ‬ز‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫ثٻ‌خبي‌ذبضج‌قسٴ‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‪‌،‬ثٵ‌سهٳيٱ‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‌زض‌ٲٗبٲٯٻ‌ثب‪٢‬ي‌ثٳبٶس‌ثٻ‌ايٵ‌اٲيس‌‪٦‬ٻ‌‪‌30.000‬زالض‌يطض‌ضا‌خجطاٴ‌‪٦‬ٷس‪‌.‬‬
‫‪ٞ‬طيٱټبي‌ثبالسط‌ټٳ‪٫‬ي‌نٗٹزي‌ثٹزٶس‪‌.‬ٶٻ‌سٷٽب‌ثٵ‌‪‌3.000‬زالض‌يطض‌‪٦‬طزٺ‌‬ ‫اٸ‌ٲشٗ‪٣‬س‌ثٹز‌خ‪ٟ‬ز‌اضظ‌ثبيس‌نٗٹز‌‪٦‬ٷس‌چٹٴ‌سبيٱ ‌‬
‫‌‬
‫ثٹز‌ثٯ‪٧‬ٻ‌اٸ‌سهٳيٱ‌‪٪‬ط‪ٞ‬ز‌ثرٹاثس‌چٹٴ‌ٸا‪ٗ٢‬بً‌زيطٸ‪٢‬ز‌ثٹز‌ٸ‌ذؿشٻ‌قسٺ‌ثٹز‪‌.‬ثٵ‌ٲجدٹض‌ثٹز‌نجح‌ضٸظ‌ثٗس‌ظٸزسط‌زض‌ٲح٭‌‬
‫‪٦‬بض‌حبيط‌قٹز‪‌.‬ثٵ‌ثسٸٴ‌اي ٷ‪٧‬ٻ‌سٹ‪ٟ٢‬ي‌زض‌ٲٗبٲٯٻ‌‪٢‬طاض‌زټس‌چٹٴ‌ٲٗش‪٣‬س‌ثٹز‌ثٻ‌ظٸزي‌ٲٗبٲٯٻ‌ثٻ‌ؾٳز‌نٗٹزي‌حط‪٦‬ز‌‬
‫ذٹاټس‌‪٦‬طز‪‌،‬ذٹاثيس‪‌ .‬‬

‫‪192‬‬
‫ثٗس‌اظ‌چٷس‌ؾبٖز‌ذٹاة‪‌،‬ثٵ‌ثب‌ايُطاة‌ثٯٷس‌قس‌سب‌ثجيٷس‌ٲٗبٲٯٻ‌ٸي‌زض‌چٻ‌حبٮي‌اؾز‪‌.‬زض‌حسٸز‌‪‌5‬نجح‌ظٲبٴ‌اؾشبٶساضز‌‬
‫قط‪‌٠‬زض‌آسالٶشب‌ثٹز‪‌.‬اٸ‌ثٻ‌حؿبثف‌ٶ‪٫‬بٺ‌‪٦‬طز‌ٸ‌ٲ‪٣‬ساض‌حؿبة‌ثطاثط‌‪‌2.000‬زالض‌ثٹز‌ٸ‌حؿبة‌ا‪٦‬ٷٹٴ‌«‪ٟ٢‬٭»‌قسٺ‌ثٹز‌چٹٴ‌‬
‫‪٦‬ب‪‌٬‬ٲبضخيٵ‌قسٺ‌ثٹز‪‌.‬زض‌ؾبٖز‌‪‌ 4:30‬ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‌نجح‌‪‌، ESTW‬اٖالٰ‌ذجط‌نٹضر‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌ثٹز‌ٸ‌خ‪ٟ‬ز‌اضظي‌‪٦‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬‬
‫ٲٗبٲٯٻ‌ثٹز‌ثب‌‪٪‬خ‌ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌ثبظ‌قسٺ‌ثٹز‪‌.‬ايٵ‌‪٪‬خ‌ثبٖث‌قس‌ٲٗبٲٯٻ‌ٸي‌ثٻ‌خبي‌ايٷ‪٧‬ٻ‌ٲٷ‪ٟ‬ي‌قٹز‪‌،‬ٶب‪٪‬ٽبٴ‌ن‪ٟ‬ط‌قٹز‪‌.‬‬
‫ثط ٸ‪٦‬ط‌ٸي‌ٶشٹاٶؿز‌زض‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ن‪ٟ‬ط‌ثٻ‌زٮي٭‌ٸخٹز‌‪٪‬خ‌ٸي‌ضا‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌‪٦‬ٷس‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‪‌،‬ثٻ‌قط‪٦‬ز‌ثطٸ‪٦‬طي‌ٲجٯ‪ٛ‬ي‌ٶيع‌‬
‫ثسټ‪٧‬بض‌قسٺ‌ثٹز‪‌.‬ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‪‌،‬ي‪‌٥‬قت‪‌،‬ي‪‌٥‬يطض‌ثبٖث‌قس‌ٸي‌ثٻ‌َٹض‌‪٦‬بٲ٭‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قٹز‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌ٲدجٹض‌ثٹز‌‬
‫زٸثطاثط‌‪٦‬بض‌‪٦‬ٷس‌سب‌ثشٹاٶس‌آٴ‌ ‌دٹ‪‌٬‬ضا‌ثط‪٪‬طزاٶس‌چٹٴ‌ايٵ‌دٹ‪‌،٬‬دٹ‪‌٬‬ټٳؿطـ‌ثٹزٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫ؾٹاٮي‌‪٦‬ٻ‌ديف‌اظ‌قطٸٔ‌ايٵ‌ثرف‌ثبيس‌اظ‌ذٹزسبٴ‌ثذطؾيس‌« آيب‌ايٵ‌اس‪ٟ‬ب‪‌٠‬ثطاي‌قٳب‌ٶيع‌ضخ‌زازٺ‌اؾز»؟‌آيب‌نجط‪‌،‬‬
‫‪ٞ‬طيٱټبي‌‬
‫‪٪‬طي‌زض‌سبيٱ ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سبٴ‌زاضيس؟‌اٲيسٸاضٰ‌ايٷ‪٫‬ٹٶٻ‌ثبقس‌چٹٴ‌ٲٗبٲٯٻ‬ ‫‌‬
‫زيؿيذٯيٵ‪‌،‬ٸ‌ثجبر‌ثطاي‌‪٦‬ٷشط‪‌٬‬حطل‌ٸ‌ټيدبٶبر‬
‫‪ٞ‬طيٱټبيي‌ٲبٶٷس‌ٶٳٹزاضټبي‌ضٸظاٶٻ‌خبثدب‌قٹٶس‪‌.‬‬
‫ر‌ثب‌ؾطٖز‌ثؿيبض‌ثيكشطي‌ٶؿجز‌ثٻ‌سبيٱ ‌‬
‫‌‬ ‫‪٦‬ٹچ‪‌٥‬ثبٖث‌ٲيقٹز‌ٲٗبٲال‬
‫‌‬
‫سبٴ‌اخبظٺ‌زټيس‌ثطٸظ‌ٶٳبيٷس‪‌،‬چٷس‌ثبٶيٻ‌سطزيس‌ٲي سٹاٶس‌ټعيٷٻ‌ظيبزي‌ثطايشبٴ‌زض‌ثطزاقشٻ‌ثبقس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ا‪٪‬ط‌ثٻ‌ټيدبٶبر‬
‫بشًبهِ هعبهالتي‪:‬‬
‫‪٪‬طي‌ضٸظاٶٻ‌ثبيس‌‪٦‬ؿت‌ٸا‪٪ٕ٢‬طايبٶٻ‌ؾٹز‌زض‌َي ‌ ي‪‌٥‬ٲبٺ‌ثبقس‪‌.‬ټس‪‌ٜ‬ثبيس‌چيعي‌ثبقس‌‪٦‬ٻ‌ټيچ‌‪ٞ‬كبضي‌ثط‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټس‪‌ٜ‬ٲٗبٲٯٻ‬
‫زټس‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌زض‌حب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‌ټؿشيس‪‌،‬ؾطذٹـ‌ثبقيس‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪ٟ٪‌،‬شٻټبي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫سبٴ‌ٸاضز‌ٶؿبظز‪‌.‬ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌اخبظٺ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲالر‬
‫‪٪‬ط‌ٲجشسي‌‪٦‬ٻ‌ث‪٫‬ٹيس‌ٲيذٹاټس‌‪ ‌ 4.000‬زالض‌ٲبټيبٶٻ‌ثٻ‌زؾز‌آٸضيس‪‌،‬ؾرٷي‌ثيٽٹزٺ‌اؾز‪‌.‬ټس‪‌ٜ‬ي‪‌٥‬ٲجشسي‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‬
‫ثبيس‌‪٦‬ؿت‌ٲبټيبٶٻ‌‪ ‌ 500‬زالض‌ؾٹز‌ثبقس‪‌.‬ثٗس‌اظ‌ثٻ‌زؾز‌آٸضزٴ‌ايٵ‌ٲ‪٣‬ساض‌ؾٹز‌زض‌َي‌قف‌ٲبٺ‌ثٻ‌َٹض‌ٲساٸٰ‪‌،‬ؾذؽ‌‬
‫ٲي سٹاٶيس‌ٲ‪٣‬ساض‌ؾٹزسبٴ‌ضا‌ثٻ‌‪ ‌ 1.000‬زالض‌زض‌ٲبٺ‌ا‪ٞ‬عايف‌زټيس‌ٸ‌ټٳيٵ‌َٹض‪‌.‬زضؾز‌ٲبٶٷس‌ي‪‌٥‬سدبضر‪‌،‬اٶشٓبض‌ا‪ٞ‬عايف‌‬ ‫‌‬
‫ؾٹز‌ثٻ‌نٹضر‌سسضيدي‌اٲطي‌ٸا‪٪ٕ٢‬طايبٶٻ‌اؾز‪‌.‬قٳب‌ټط‪٪‬ع‌‪٢‬بزض‌ٶرٹاټيس‌ثٹز‌ح‪٣‬ٹ‪‌٠‬ي‪«‌٥‬ق‪ٛ‬٭»‌ضا‌حسا‪٢‬٭‌َي‌زٸ‌ؾب‪‌٬‬‬
‫‌‬
‫زؾشيبثي‌اؾز‌ا‪٪‬ط‌ؾرز‌‪٦‬بض‌‪٦‬ٷيس‌ٸ‌زيؿيذٯيٵ‌ٲٗبٲالسيسبٴ‌ضا‌ح‪‌ّٟ‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثبثز‌ٶ‪٫‬ٻ‌زاضيس‪‌.‬ا‪ٞ‬عايف‌ؾٹز‌زض‌َي‌زٸ‌ؾب‪٢‌٬‬بث٭‬
‫‪٦‬ٷيس‪‌ .‬‬
‫ٻ‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي‪٦‬ٷيس‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫ا‪٦‬ٷٹٴ‌ثيبييس‌ثجيٷيٱ‌چطا‌ايٵ‌ثرف‌ضا‌ٲي ذٹاٶيس‌ـ‌چُٹض‌اظ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹټبيٹ‌ثطاي‌ٲٗبٲالر‌ضٸظاٶ‬
‫‌‬
‫اثشسا‪‌،‬ٶيبظ‌ثٻ‌ايدبز‌ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ثطاي‌ٲٗبٲالر‌زض‌َٹ‪‌٬‬ضٸظ‌زاضيٱ‪‌.‬اظ‌ټٳبٴ‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌‪٦‬ٻ‌ديف‌اظ‌ايٵ‌‬
‫ايدبز‌ٶٳٹزٺ ايس‌ټٳطاٺ‌ثب‌ٲ‪٣‬ساض‌انالحبر‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ذٹاټيٱ‌‪٦‬طز‪‌.‬زض‌ايٷدب‌ثطذي‌اظ‌انالحبسي‌‪٦‬ٻ‌ٶيبظ‌اؾز‌اٶدبٰ‌زټيٱ‌ضا‌‬
‫‌‬
‫ثيبٴ‌ٶٳٹزيٱ‪‌ :‬‬
‫‪ ‬ټس‪ ‌ٜ‬ؾٹز‌ٲبټيبٶٻ‌ثطاثط‌‪ ‌ 250‬زالض‌اؾز‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ثشٹاٶيٱ‌ثٻ‌َٹض‌ٲساٸٰ‌ثٻ‌ايٵ‌ؾٹز‌زض‌ٲسر‌قف‌ٲبٺ‌زؾز‌يبثيٱ‌‬
‫ؾذؽ‌ټس‪‌ٜ‬ؾٹزٲبٴ‌ضا‌‪‌250‬زالض‌زي‪٫‬ط‌ا‪ٞ‬عايف‌ذٹاټيٱ‌زاز‪.‬‬
‫‪‌ٍ٣ٞ ‬زٸ‌يطض‌زض‌ټط‌ضٸظ‌ٲدبظ‌اؾز‪.‬‬
‫ثيف‌اظ‌دٷح‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌ټط‌ضٸظ‌ٶٳيسٹاٴ‌اٶدبٰ‌زاز‪.‬‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫‪ ‬حس‪٦‬ثط‌يطض‌زضټط‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌25‬ديخ‌اؾز‌(قبٲ٭‌اؾذطز)‪.‬‬
‫‪ ‬ؾطٲبيٻ‌اٸٮيٻ‌‪‌250‬زالض‌اؾز‪.‬‬
‫سرهيم‌اٶساظٺ‌ٲٗبٲٯٻ‌ثطاي‌اټسا‪‌ٜ‬ټس‪٪ٜ‬يطي‌قسٺ‌ٲبټيبٶٻ‪:‬‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫‪‌1 ‬ٲٗبٲٯٻ‌ٲيٷي‌ثطاي‌ټس‪‌250‌ٜ‬زالض‌ٲبټيبٶٻ‪.‬‬
‫‪‌2 ‬ٲٗبٲٯٻ‌ٲيٷي‌ثطاي‌ټس‪‌500‌ٜ‬زالض‌ٲبټيبٶٻ‪.‬‬
‫‪‌5 ‬ٲٗبٲٯٻ‌ٲيٷي‌ثطاي‌ټس‪‌1.000‌ٜ‬زالض‌ٲبټيبٶٻ‬

‫‪193‬‬
 ‫‪‌10 ‬ٲٗبٲٯٻ‌ٲيٷي‌ثطاي‌ټس‪‌1.500‌ٜ‬زالض‌ٲبټيبٶٻ‪.‬‬
‫‪٦‬بالي‌ٲٹضز‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌ EURUSD‬اؾز‪‌.‬اضظ‌‪‌ EURUSD‬ضا‌ثٻ‌ايٵ‌زٮي٭‌اٶشربة‌‪٦‬طزيٱ‌چٹٴ‌ثبالسطيٵ‌‬ ‫‪‬‬
‫اؾذطزي‌‪٦‬ٻ‌زض‌ا‪٦‬ثط‌ثطٸ‪٦‬طٸټب‌ثطاي‌ايٵ‌خ‪ٟ‬ز‌اضظ‌ٲيثبقس‪ ‌ 2‌،‬ديخ‌اؾز‪‌.‬ٶيبظ‌اؾز‌ٲيعاٴ‌اؾذطز‌دبئيٵ‌ثبقس‌‬
‫‌‬
‫چٹٴ‌زض‌حب‪‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‌زض‌َٹ‪‌٬‬ضٸظ‌ټؿشيٱ‪‌.‬زض‌ٲٗبٲالر‌زض‌َٹ‪‌٬‬ضٸظ‪‌،‬اٶشٓبض‌حط‪٦‬بر‌قسيس‌‪٢‬يٳشي‌ٶساضيٱ‪‌.‬اؾذطز‌‬
‫ديذي‌ٲي سٹاٶس‌ؾٹز‌ٲٗبٲالر‌ضٸظاٶٻ‌ضا‌ذٷثي‌ؾبظز‌ثٻ‌ذهٹل‌ا‪٪‬ط‌‪٦‬ٻ‌زض‌ټط‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌15‬ديخ‌ؾٹز‌اذشهبل‌‬ ‫‌‬ ‫‪‌ 10‬‬
‫‪ٞ‬طيٱ‌ضٸظاٶٻ‪‌،‬ٲي سٹاٶيٱ‌ٲيعاٴ‌اؾذطز‌ضا‌ثبالسط‌زض‌ٶٓط‌ث‪٫‬يطيٱ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ثبالسط‌ٶٓيط‌سبيٱ‬ ‫زازٺ‌ثبقيٱ‪‌.‬زض‌ٲٹضز‌سبيٱ ‌‬
‫‪ٞ‬طيٱ‬ ‫‌‬
‫چٹٴ‌اټسا‪‌ٜ‬ٲٗبٲالسيٲبٴ‌حسٸز ‌‪ ‌ 200‬ديخ‌ؾٹز‌زض‌ټط‌ٲٗبٲٯٻ‌اؾز‌چٹٴ‌ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‪‌،‬ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‌ثٯٷسٲسر‌‬
‫‌‬
‫اؾز‪.‬‬
‫ٲ‪٣‬ساض‌آؾشبٶٻ‪/‬سٹ‪ٝ٢‬‬ ‫‪‬‬
‫اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ټٳطاٺ‌ثب‪ٞ‬ط‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌سٹ‪‌ٝ٢‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبئيس‌ٲ‪٫‬ط‌ايٷ‪٧‬ٻ‌ضيؿ‪٥‬سبٴ‌اظ‌‪‌ 25‬ديخ‌ثيكشط‌ثبقس‪‌.‬زض‌‬
‫‌‬ ‫‪‬‬
‫‪ٚ‬يط‌ايٷهٹضر‪‌،‬اظ‌س‪٧‬بٶؿٵ‌ټٳطاٺ‌ثب‌ثب‪ٞ‬ط‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌سٹ‪‌ٝ٢‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٶٳبئيس‪.‬‬
‫ديخ‌ؾٹز‌ثٻ‌زؾز‌آٸضزيس‪‌،‬ٶ‪ُ٣‬ٻ‌سٹ‪‌ٝ٢‬ضا‌ثٻ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ؾطثٻؾط‌اٶش‪٣‬ب‪‌٬‬زټيس‪.‬‬
‫‌‬ ‫‪ ‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌‪‌12‬‬
‫‪ ‬ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌‪ ‌20‬ديخ‌ؾٹز‌ثٻ‌زؾز‌آٸضزيس‪‌،‬اظ‌سٷ‪٧‬بٶؽ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌سٹ‪‌ٝ٢‬اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‪٦‬ٷيس‪.‬‬
‫‪ ‬ا‪٪‬ط‌‪٦‬ٷس‪‌٬‬ثب‌‪٪‬خ‌ثبظ‌قس‪‌،‬اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ثب‌حسا‪٢‬٭‌‪‌20‬ديخ‌ؾٹز‌ذبضج‌قٹيس‪.‬‬
‫سبيٱ‌‪ٞ‬طيٱ‪‌5‌:‬ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫ثب‪ٞ‬ط‌سٹ‪‌ٝ٢‬ٸضٸز‌‪‌10‬ديخ‌اؾز‪‌.‬ثب‪ٞ‬ط‌ثٗس‌اظ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‪‌5‌،‬ديخ‌اؾز‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫اؾشطاسػي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌(سٹاٮي)‬ ‫‪‬‬
‫س‪٣‬بَٕ‌‪٦‬يدٷؿٵ‬ ‫‪‬‬
‫‪ ‬ق‪٧‬يجبيي‌ثطاي‌دٹٮج‪٢‌٥‬يٳز‌ثب‌‪٦‬يدٷؿٵ‌يب‌ٶعزي‪‌٥‬قسٴ‌‪٢‬يٳز‌ثٻ‌‪٦‬يدٷؿٵ‪.‬‬
‫‪ ‬سٷٓيٱ‌ٶ‪ُ٣‬ٻ‌ٸضٸز‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ز‪٢‬ي‪٣‬بً‌زض‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪.‬‬
‫بكتست‪:‬‬
‫اي‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬خسٸ‪‌8- 1‌٬‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪ ‌ 8- 1‬اٸٮيٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌سبضيد‌‪‌17‬ٶٹاٲجط‌‪‌2009‬اضظ‌‪‌EURUSD‬زض‌ٶٳٹزاض‌‪‌ ‌5‬‬
‫ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‬
‫زټس‪ٞ‌.‬طو‌ٲي‪٦‬ٷيٱ‌ضٸظ‌ٲٗبٲٯٻ‌اظ‌‪‌7‬نجح‌سب‌‪ٖ‌4‬هط‌ثٻ‌ٸ‪٢‬ز‌ظٲبٶي‌اؾشبٶساضز‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اٖساز‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲي‬
‫قط‪٢‬ي‌ٲيثبقس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‪‌،‬ٲٗبٲٯٻ‌ؾٹزآٸضي‌ثٹز‪‌.‬دٹٮج‪‌٥‬سب‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٸ‌ټٳچٷيٵ‌ثرف‌دبئيٷي‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌نٹضر‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٻ‌ثٹز‪‌.‬ثرف‌دبئيٷي‌‬
‫اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌ٖٳ٭‌ٶٳٹزٺ‌ثٹزٶس‪‌.‬زٸ‌اٶسي‪٧‬بسٹض‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌ثب‌زٸ‌‪ٞ‬طٲٹ‪‌٬‬ٲش‪ٟ‬بٸر‪‌،‬ٲ‪٣‬ساض‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌‬
‫ي‪٧‬ؿبٶي‌ضا‌ٶكبٴ‌زازٶس‪‌.‬ايٵ‌ي‪ٖ‌٥‬بٲ٭‌‪٢‬سضسٳٷس‌اؾز‌ٸ‌ثبٖث‌ٲي قٹز‌ايٵ‌ٖسز‌ثٻ‌ٲ‪٣‬بٸٲز‌ٲٽٳي‌سجسي٭‌قٹز‪‌.‬ٶشبيح‌‬
‫‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‌زض‌خسٸ‪‌1- 8‌٬‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‪194‬‬
 ‫‌‬
‫ز‪٢‬ي‪٣‬ٻاي‌‪‌17‌،EURUSD‬ٶٹاٲجط‌‪‌،2009‬سطيس‌‪‌ 1‌#‬‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌8- 1‬ٶٳٹزاض‌چبضر‌‪‌ ‌5‬‬
‫خسٸ‪ ‌1- 8‌٬‬اٖساز‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌ 1#‬‬

‫اٖساز‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ٲٗبٲالر‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫زٸٲيٵ‌ضٸظ‌ٲٗبٲالر‌ضا‌ٲالحٓٻ‌ٲي‪٦‬ٷيس‪‌.‬خسٸ‪‌2- 8‌٬‬‬
‫‌‬ ‫زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌ 2- 8‬‬
‫ٸاضز‌ٲٗبٲٯٻ‌قسٺ ايس‌ثٻ‌زٮي٭‌ٸخٹز‌‪٪‬خ‌زض‌‪٦‬ٷس‪‌5‌٬‬‬
‫‌‬ ‫ٲٗبٲٯٻ‌زض‌حسٸز‌‪ ‌ 18‬ديخ‌ؾٹز‌زاقز‪‌.‬سٹخٻ‌‪٦‬ٷيس‪‌،‬زض‌ظيط‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ ‌‬
‫ديخ‌ؾٹز‌ثٻ‌زؾز‌ٲيآٸضزيس‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫ايس‪‌.‬ا‪٪‬ط‌اظ‌سطيس‌ثٻ‌زٮي٭‌ٸخٹز‌‪٪‬خ‌ذبضج‌ٶٳيقسيس‪‌،‬حسٸز‌‪‌4‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫اي‌ؾٹز‌ثٻ‌زؾز‌آٸضزٺ‬ ‫‌‬
‫ز‪٢‬ي‪٣‬ٻ‬
‫اظ‌سطيس‌ذبضج‌ٲيقسيس‪‌.‬ايٵ‌ټٳبٴ‌‬
‫‌‬ ‫سبٴ‌اظ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ٲٷٽبي‌ثب‪ٞ‬ط‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲيٶٳبيس‪‌،‬ثبيس‌زض‌‪‌ 1.4864‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ا‪٪‬ط‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‬
‫‪٢‬يٳشي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌زٮي٭‌ٸخٹز‌‪٪‬خ‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قسٺايس‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‪195‬‬
 ‫‌‬
‫ز‪٢‬ي‪٣‬ٻاي‌‪‌17‌،EURUSD‬ٶٹاٲجط‌‪‌،2009‬سطيس‌‪‌ 2‌#‬‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌8- 2‬ٶٳٹزاض‌چبضر‌‪‌ ‌5‬‬
‫خسٸ‪‌:8- 2‌٬‬اٖساز‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌ 2‌#‬‬

‫ضٸظي ‌‪٦‬ٻ ‌ثطاي ‌ث‪ ‌٥‬سؿز ‌‪٪‬ط‪ٞ‬شٵ ‌اٶشربة ‌‪٦‬طزٺ‌ ايٱ ‌زٸ‌ٲٗبٲٯٻ‌ٲٹ‪٣ٞ‬يز‌ آٲيع‌اُٖب‌ٶٳٹزٺ‌اؾز‪‌.‬ثطاي‌يبز‪٪‬يطي‪‌ ،‬ثبيس‌اظ‌‬
‫ذٹاټيٱ‌ثٻ‌ظٲبٴ‌ٖ‪٣‬ت‌ثبظٲي‪٪‬طزيٱ‌سب‌ضٸظټبيي‌ثطاي‌ديسا‪٦‬طزٴ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲبٴ‌ٶيع‌ٲُبٮجي‌ثيبٲٹظيٱ‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ٲي‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲالر‌يطضزٺ‬
‫ز‪٢‬ي‪٣‬ٻاي‌‬
‫ثطذي ‌اظ ‌يطضټب ‌ٸ ‌ثطضؾي ‌آٶٽب ‌ثيبثيٱ‪‌ .‬ضٸظ ‌ثٗسي ‌‪٦‬ٻ ‌اٶشربة ‌ٶٳٹزيٱ ‌‪‌ 16‬ٶٹاٲجط ‌‪‌ 2009‬ثطاي ‌ٶٳٹزاض ‌‪‌ ‌ 5‬‬
‫‪‌ EURUSD‬اؾز‪‌ .‬‬
‫ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪ ‌8- 3‬اٸٮيٵ‌ضٸظ‌ٲٗبٲالسي‌زض‌‪‌16‬ٶٹاٲجط‌‪‌2009‬‬

‫‪196‬‬
 ‫‌‬
‫ز‪٢‬ي‪٣‬ٻاي‌‪‌16‌،EURUSD‬ٶٹاٲجط‌‪‌،2009‬سطيس‌‪‌ 3‌#‬‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌8- 3‬ٶٳٹزاض‌چبضر‌‪‌ ‌5‬‬
‫ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌ټٳبٶُٹض‌‪٦‬ٻ‌زض‌خسٸ‪‌8- 3‌٬‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‪‌،‬ثب‌يطض‌ثؿشٻ‌قسٺ‌اؾز‪‌ ‌.‬‬
‫خسٸ‪‌8- 3‌٬‬ٲٗبٲٯٻ‌‪ ‌3#‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ؾُح‌ثبال ‌‬

‫ط‪٦‬ز‌‪٦‬طزٺ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌‪‌ُٕ٢‬ٶٳٹزٺ‌اؾز‪‌.‬ايٵ‌حط‪٦‬ز‌ثبٖث‌ٲيقٹز‌‬
‫‌‬ ‫‪٢‬يٳز‌ثٻ‌َٹض‌ٶب‪٪‬ٽبٶي‌ثب‌ق‪٧‬ب‪‌ٜ‬ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌ح‬
‫س‪٧‬ٷؿٵ‌ثٻ‌َٹض‌ٶب‪٪‬ٽبٶي‌ثٻ‌ؾٳز‌دبئيٵ‌حط‪٦‬ز‌‪٦‬ٷس‌ٸ‌ٖالٲز‌ٶعٸٮي‌نبزض‌ٶٳٹزٺ‌اؾز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬ٲٗبٲٯٻ‌ضا‌ثط‌اؾبؼ‌‬
‫ٲبٴ‌ثٻ‌نٹضر‌ٶعٸٮي‌سٷٓيٱ‌ٲي ‪٦‬ٷيٱ‪‌.‬ثٗس‌اظ‌آٴ‌ايٵ‌‪٦‬ٷس‪‌٬‬ثٻ‌ؾٳز‌ثبالسط‌حط‪٦‬ز‌ٶٳٹز‌َٹضي‪٧‬ٻ ‌ايٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‬
‫‪٦‬ٷس‪‌٬‬زٸثبضٺ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌‪٦‌ُٕ٢‬طز‪‌.‬ايٵ‌‪٦‬ٷس‪‌٬‬آٶ‪٣‬سض‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌حط‪٦‬ز‌ٶ‪٧‬طز‌‪٦‬ٻ‌ثٻ‌سٹ‪‌ٝ٢‬ٲب‌ثطؾس‪‌.‬ټطچٷس‪‌،‬سٷ‪٧‬ٷؿٵ‪‌،‬‬
‫‪٦‬يدٷؿٵ‌ضا‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌‪‌ُٕ٢‬ٶٳٹزٺ‌اؾز‪‌.‬ثٷبثطايٵ‪‌،‬چٹٴ‌ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌ٖالئٱ‌ضٸٶس‌نٗٹزي‌ضا‌نبزض‌ٶٳٹز‪‌،‬دؽ‌ثب‌يطض‌اظ‌‬
‫ٹ‪٦‬ٹ‌خٽز‌ذٹز‌ضا‌س‪ٛ‬ييط‌زټس‪‌،‬دؽ‌ثبيس‌ټٱ ا‪٦‬ٷٹٴ‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قٹيٱ‪‌.‬‬
‫‌‬ ‫ٲٗبٲٯٻ‌ذبضج‌قسيٱ‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ټط‌ي‪‌٥‬اظ‌ٖالئٱ‌ايچيٳ‬
‫ايٵ‌ي‪‌٥‬سطيس‌ثس‌ثٹز‪‌.‬ٲك‪٧‬٭‌اظ‌اثشسا‪‌،‬ضاثُٻ‌ثيٵ‌س‪٧‬ٷؿٵ‌ٸ‌‪٦‬يدٷؿٵ‌ثٹز‪‌.‬ثط‌اؾبؼ‌ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‪ُٗ٢‌،‬ب‌ٲيزاٶيٱ‌‪٦‬ٻ‌ٲٳ‪٧‬ٵ‌‬
‫‌‬
‫اؾز‌ٶيبظ‌ثٻ‌س‪ٛ‬ييط‌ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي ٲبٴ‌خٽز‌خٯٹ‪٪‬يطي‌اظ‌ثطٸظ‌ايٵ‌‪٪‬ٹٶٻ‌قطايٍ‌ثس‌زاضيٱ‪‌ .‬‬
‫‌‬

‫‪197‬‬
 ‫زٸٲيٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌‪‌16‬ٶٹاٲجط‌‪‌،2009‬زض‌ق‪٧‬٭‌‪‌8- 4‬ٶكبٴ‌زازٺ‌قسٺ‌اؾز‪‌ .‬‬

‫‌‬
‫ز‪٢‬ي‪٣‬ٻاي‌‪‌16‌،EURUSD‬ٶٹاٲجط‌‪‌،2009‬سطيس‌‪‌ 4‌#‬‬
‫ق‪٧‬٭‌‪‌8- 4‬ٶٳٹزاض‌چبضر‌‪‌ ‌5‬‬
‫ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫خسٸ‪ ‌8- 4‌٬‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌4‌#‬‬
‫خسٸ‪ ‌8- 4‌٬‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌ 4‌#‬‬

‫ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌س‪٣‬طيجبً‌زضؾز‌ثٗس‌اظ‌ٲٗبٲٯٻ ‌ يطضزٺ‌ضخ‌زازٺ‌اؾز‪‌.‬زٮي٭‌ايٵ‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌زض‌ايٵ‌زٸضٺ‌ظٲبٶي‌‪٢‬يٳز‌ثط‌ضٸي‌‬
‫‪٦‬ٷس‌ٶٳيسٹاٶيٱ‌زض‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲبٴ‌ثيبٴ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫‪٦‬يدٷؿٵ‌ثٻ‌ؾٳز‌ثبال‌ٸ‌دبئيٵ‌حط‪٦‬ز‌ٶٳٹزٺ‌اؾز‪‌.‬ثٻ‌ذبَط‌زاقشٻ‌ثبقيس‪‌،‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‬
‫ازاٲٻ ‌ايٵ ‌ضٸظ ‌ٲٗبٲٯٻ‌ اي ‌زاقشٻ ‌ثبقيٱ ‌ا‪٪‬ط‌زٸ‌ٲٗبٲٯٻ‌يطضزٺ‌زض‌‪٦‬بضٶبٲٻ‌آٴ‌ضٸظ‌زاقشٻ‌ثبقيٱ‪‌.‬ايٵ‌اٲط‌ضا‌زض‌ثطٶبٲٻ‌‬
‫ضٸٶس‪‌.‬زض‌ايٵ‌ضٸظټب‪‌،‬ټط‪٪‬ع‌ٶٳيذٹاټيٱ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ايٱ‌چٹٴ‌ضٸظټبيي‌ٸخٹز‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌ٲٗبٲالر‌زضؾز‌ديف‌ٶٳي‬ ‫‌‬
‫ٲبٴ‌‪٪‬ٷدبٶسٺ‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲالسي‬
‫ٲٗبٲٯٻ‌زي‪٫‬طي‌اٶدبٰ‌زټيٱ‪‌.‬ثٻ‌ؾرشي‌ٲي سٹاٴ‌ايٵ‌ضٸظټب‌ضا‌ٲكرم‌‪٦‬طز‌ثٷبثطايٵ‌ثبيس‌حسا‪٢‬٭‌زٸ‌ٲٗبٲٯٻ‌اٶدبٰ‌زټيٱ‌سب‌‬
‫‌‬
‫ايٵ‌ضٸظ‌خعٸ‌ضٸظټبيي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌ٶجبيس‌زض‌آٴ‌ٲٗبٲٯٻاي‌اٶدبٰ‌زاز‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ٲكرم‌‪٦‬ٷيٱ‌آيب‌‬
‫ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌8- 5‬ٲٗبٲٯٻ‌‪‌5‌#‬ضا‌زض‌‪‌16‬ٶٹاٲجط‌‪‌2009‬‬

‫‪198‬‬
 ‫‌‬
‫ز‪٢‬ي‪٣‬ٻاي‌‪‌16‌،EURUSD‬ٶٹاٲجط‌‪‌،2009‬سطيس‌‪‌ 5‌#‬‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌8- 5‬ٶٳٹزاض‌چبضر‌‪‌ ‌5‬‬
‫ضا‌آٶبٮيع‌ٲي‪٦‬ٷيٱ‌‪٦‬ٻ‌زض‌‬
‫‌‬ ‫اٸٮيٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌يطضزٺ‌ثٹز‪‌.‬زٸٲيٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌ؾٹز‌زاقز‪‌.‬ا‪٦‬ٷٹٴ‌ؾٹٲيٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌ 16‬ٶٹاٲجط‌‪‌ 2009‬‬
‫ٲدٳٹٔ‌چٽبضٲيٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌اؾز‪‌.‬ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌ثؿيبض‌ؾٹزآٸض‌ثٹز‪‌.‬زٮي٭‌آٴ‌ق‪٧‬ب‪‌ٜ‬ثعض‪‌٨‬ايدبز‌قسٺ‌ثٻ‌زٮي٭‌حط‪٦‬ز‌‪٢‬يٳز‌ثٻ‌‬
‫ؾٳز‌دبئيٵ‌ثٹز‪‌.‬ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌ثط‌اؾبؼ‌ذجط‌ثٹز‌اٲب‌ثب‌ايٵ‌حب‪‌،٬‬ٲب‌ايٵ‌سطيس‌ضا‌اٶدبٰ‌ٲيزټيٱ‪‌.‬خسٸ‪‌8- 5‌٬‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌‬
‫‌‬
‫ٗبٲٯٻ‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ايٵ‌ٲ‬
‫خسٸ‪ ‌8- 5‌٬‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌ 5‌#‬‬

‫‌‬
‫ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌8- 6‬چٽبضٲيٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌ثبٮ‪٣‬ٹٺ‌ضا‌زض‌‪‌16‬ٶٹاٲجط‌‪‌2009‬‬

‫‪199‬‬
 ‫‌‬
‫ز‪٢‬ي‪٣‬ٻاي‌‪‌16‌،EURUSD‬ٶٹاٲجط‌‪‌،2009‬سطيس‌‪‌ 6‌#‬‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌8- 6‬ٶٳٹزاض‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹي‌چبضر‌‪‌ ‌5‬‬
‫آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲطثٹٌ‌ثٻ‌ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ ‌.‬‬
‫‌‬ ‫خسٸ‪‌8- 6‌٬‬‬
‫خسٸ‪ ‌8- 6‌٬‬آٲبض‌ٸ‌اض‪٢‬بٰ‌ٲٗبٲٯٻ‌‪‌ 6‌#‬‬

‫حسا‪٦‬ثط‌ٲدبظ‌ثٻ‌اٶدبٰ‌‪ ‌ 5‬ٲٗبٲٯٻ‌زض‌ټط‌ضٸظ‌ټؿشيٱ‪‌.‬ا‪٪‬ط‌ثشٹاٶيٱ‌‪ ‌ 5‬ٲٗبٲٯٻ‌زض‌ضٸظ‌اٶدبٰ‌زټيٱ‌دؽ‌ايٵ‌ضٸظ‪‌،‬ي‪‌٥‬ضٸظ‌‬

‫ٲٹ‪٣ٞ‬يز آٲيع‌ذٹاټس‌ثٹز‌ا‪٪‬ط‌ؾٻ‌يب‌ثيف‌اظ‌ؾٻ‌ثبض‌ثطز‌ثطاي‌آٴ‌ضٸظ‌زاقشٻ‌ثبقيٱ‪‌.‬ثطاي‌ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌ثبٮ‪٣‬ٹٺ‪‌،‬ٸاضز‌ايٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌‬
‫‌‬
‫ٶ كسيٱ‌چٹٴ‌دٹٮج‪‌٥‬ظيبزي‌نٹضر‌ٶ‪٫‬ط‪ٞ‬شٻ‌ثٹز‪‌.‬ٶيبظ‌زاضيٱ‌دٹٮج‪‌٥‬ثٻ‌ظيط‌سٷ‪٧‬ٷؿٵ‌ثطٸز‌سب‌ثشٹاٶيٱ‌آٴ‌ضا‌ثٻ‌ٖٷٹاٴ‌ي‪‌٥‬‬
‫دٹٮج‪‌٥‬زض‌ٶٓط‌ث‪٫‬يطيٱ‪‌ .‬‬
‫ضا‌ٶكبٴ‌ٲيزټس‪‌ .‬‬
‫‌‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌8- 7‬آذطيٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌زض‌‪‌16‬ٶٹاٲجط‌‪‌2009‬‬

‫‪211‬‬
 ‫‌‬
‫ز‪٢‬ي‪٣‬ٻاي‌‪‌16‌،EURUSD‬ٶٹاٲجط‌‪‌،2009‬سطيس‌‪‌ 5‌#‬‬ ‫ق‪٧‬٭‌‪‌8- 7‬ٶٳٹزاض‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹي‌چبضر‌‪‌ ‌5‬‬
‫ا يٵ‌ٲٗبٲٯٻ‌يطضزٺ‌ثٹز‪‌.‬ټٳٻ‌اٖساز‌ضا‌ذٹزسبٴ‌ٲحبؾجٻ‌‪٦‬ٷيس‌ٸ‌ثجيٷيس‌‪٦‬ٻ‌يطض‌ٲي‌‪٦‬ٷيس‪‌ .‬‬
‫ًتيجِگيشي‪:‬‬
‫ا‪٦‬ٷٹٴ ‌‪٦‬بضٲبٴ ‌ثب ‌ث‪ ‌٥‬سؿز ‌ٲٗبٲالر ‌زض ‌َي‌ضٸظ‌ثٻ‌ذبسٳٻ‌ضؾيسٺ‌اؾز‪‌.‬ثبيس‌ايسٺ‌ذٹثي‌زض‌ٲٹضز‌ايٵ‌‪٦‬ٻ‌چُٹض‌اظ‌‬
‫ايچيٳٹ‪٦‬ٹ ‌‪٦‬يٷ‪٧‬ٹ ‌ټبيٹ ‌ثطاي‌ٲٗبٲالر‌زض‌َٹ‪‌٬‬ضٸظ‌ثٻ‌‪٦‬بض‌ثطزٺ‌قٹز‌زاقشٻ‌ث بقيس‪‌.‬اٮجشٻ‪‌،‬ايٵ‌ثطٶبٲٻ‌‪‌ٍ٣ٞ‬ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌‬
‫ټبيي‌‪٦‬ٻ‌‪ٞ‬طا‪٪‬ط‪ٞ‬شٻايس‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‪٦‬ٷيس‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ظيبز‌زي‪٫‬طي‌ٸخٹز‌زاضٶس‪‌.‬اظ‌س‪٧‬ٷي‪٥‬‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲالسي‌ثطاي‌ي‪‌٥‬اؾشطاسػي‌اؾز‪‌.‬اؾشطاسػي‬
‫سؿز‌ٲٹ‪٣ٞ‬يزآٲيع‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ٲٗبٲالسي‌زض‌َٹ‪‌٬‬ضٸظ‌ايدبز‌ٶٳبئيس‪‌.‬سب‌ظٲبٶي‪٧‬ٻ‌ث‪٥‬‬ ‫‌‬
‫ټبي‌ٲٗبٲالسي‌ٲرشٯ‪ٟ‬ي‌ثب‌اؾشطاسػي‬ ‫‌‬
‫سب‌ثطٶبٲٻ‬
‫ٶساقشٻ ايس‪‌،‬ټط‪٪‬ع‌زض‌ي‪‌٥‬حؿبة‌ٸا‪ٗ٢‬ي‌ٲٗبٲٯٻ‌ٶ‪٧‬ٷيس‪‌ .‬‬
‫‌‬
‫‌‬

‫‪211‬‬
 ‫فصل ‪9‬‬
‫ًتيجِگيشي‬

‫‪212‬‬
‫ا‪٦‬ٷٹٴ‌زض‌دبيبٴ‌ؾ‪ٟ‬ط‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌‪٢‬طاض‌زاضيٱ‪‌.‬قطح‌زازيٱ‌چُٹض‌ٲطحٯٻ‌ثٻ‌ٲطحٯٻ‌ثٻ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‌ٲٹ‪‌١ٞ‬سجسي٭‌قٹيس‪‌.‬ايٵ‌‬
‫‌‬
‫ٲطاح٭‌زضؾز‌ثٻ‌ايٵ‌نٹضر‌قطٸٔ‌ٲي قٹٶس‌‪٦‬ٻ‌‪ٞ‬طزي‌قطٸٔ‌ثٻ‌ايدبز‌ي‪‌٥‬سدبضر‌خسيس‌ٶٳبيس‪‌،‬يٗٷي‪‌،‬ثب‌ايدبز‌ي‪‌٥‬‬
‫‌‬
‫زټس‌چُٹض‌ټٳٻ‌ايٵ‌َطحټب‌ثبيس‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ؾبظز‌ٸ‌ٶكبٴ‌ٲي‬ ‫‌‬
‫ټبي‌سدبضي‌ضا‌ٲكرم‌ٲي‬ ‫ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‪‌.‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌«َطح‌»‬
‫ټٳطاٺ ‌ثب ‌ي‪٧‬سي‪٫‬ط ‌ثٻ ‌‪٦‬بض ‌ثطزٺ ‌قٹٶس ‌سب ‌زضآٲس ‌ايدبز ‌‪٦‬ٷس ‌ٸ ‌ټعيٷٻ‌ټب ‌ضا ‌زض ‌‪٢‬يٳز‌ټبي ‌سٗطي‪‌ ٝ‬قسٺ ‌ٶ‪٫‬ٻ ‌زاضز‪‌ .‬ثطاي‌‬
‫ٲٗبٲٯٻ‪٪‬طي‪‌ ،‬ضاٺ ‌اٶدبٰ ‌ز‪٢‬ي‪٣‬بً ‌ ي‪٧‬ؿبٴ ‌اؾز‪‌.‬ثٻ‌خبي‌ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌سدبضي‪‌،‬ي‪‌٥‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ايدبز‌ٶٳٹزيٱ‪‌.‬ثطٶبٲٻ‌‬ ‫‌‬
‫ٲٗبٲالسي‌ٲطحٯٻ‌ثٻ‌ٲطحٯٻ‌ٶكبٴ‌ٲي زټس‌چُٹض‌ٲٗبٲٯٻ‌ذٹاټيٱ‌‪٦‬طز‪‌.‬ثطٶبٲٻ‌ٲٗبٲالسي‌ؾيؿشٱ‌ثٷيبزي‪‌،‬ؾيؿشٱ‌س‪٧‬ٷي‪٧‬ب‪‌،٬‬‬
‫‌‬
‫ي‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌ٲي قٹز‪‌.‬ايٵ‌ثطٶبٲٻ‌زض‌‬
‫‌‬ ‫زټس‌‪٦‬ٻ‌اظ‌ايٵ‌ٖٹاٲ٭‌ثطاي‌ٲٗبٲٯٻ‪٪‬ط‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ٲسيطيز‌ؾطٲبيٻ‪ٞ‌،‬طييبر‌ٸ‌‪ٚ‬يطٺ‌ضا‌ٶكبٴ‌ٲي‬
‫ظٲبٴټبي ‌ذبل ‌ٲٹضز ‌آظٲبيف ‌‪٢‬طاض ‌ٲي‌‪٪‬يطز ‌سب ‌ثجيٷيٱ ‌اټسا‪‌ ٜ‬ايٵ ‌ثطٶبٲٻ ‌آيب ‌ثطآٸضزٺ ‌ٲي‌قٹٶس‪‌ .‬زض ‌نٹضر ‌ٖسٰ‌‬ ‫‌‬
‫ؾبظي‌اټسا‪‌،ٜ‬انالحبسي‌ثبيس‌نٹضر‌‪٪‬يطز‌سب‌ثٻ‌ټس‪‌ٜ‬ٶٽبيي‌زؾز‌يبثيٱ‪‌.‬زضؼټبيي‌‪٦‬ٻ‌زض‌ايٵ‌‪٦‬شبة‌آٲٹذشيٱ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثطآٸضزٺ‬
‫‪٪‬ط‌ٲٹ‪‌١ٞ‬اؾز‪‌.‬ايٵ‌ٲؿئٯٻ‌ثٻ‌ذٹزٲبٴ‌ثؿش‪٫‬ي‌زاضز‌‪٦‬ٻ‌زضؼټب‌ضا‌زٶجب‪٦‌٬‬ٷيٱ‪‌،‬‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ثٻ‌ي‪‌٥‬ٲٗبٲٯٻ‬ ‫دبيٻټبي‌انٯي‌سجسي٭‌قسٴ‌‬ ‫‌‬
‫سح‪٣‬ي‪٦‌١‬ٷيٱ‪‌،‬ث‪٥‬سؿز‌ث‪٫‬يطيٱ‌ٸ‌‪٧ٞ‬ط‌‪٦‬ٷيٱ‪.‬‬
‫‌‬
‫‪٦‬بضٲبٴ‌سٳبٰ‌قسٺ‌اؾز‪‌.‬اٲيسٸاضٰ‌ايٵ‌‪٦‬شبة‌ؾطٲبيٻ‌اضظقٳٷسي‌ثطاي‌قٳب‌ثبقس‪‌.‬ٮُ‪ٟ‬بً‌ٶٓطاسشبٴ‌ضا‌اظ‌َطي‪‌١‬ٸة‌ؾبيشٳبٴ‌‬
‫ؾبيزټبيي‌اؾز‌‪٦‬ٻ‌اثعاضټبي‌‬‫‪‌ www.eijcapitcal.com‬ثب ‌ٲب ‌زض ‌ٲيبٴ ‌ث‪٫‬صاضيس‪‌ .‬زض ‌ثرف‌ثٗسي‌ٮيؿشي‌اظ‌ٸة‌ ‌‬
‫ټب‌ٸخٹز‌زاضٶس‌سب‌ثٻ‌قٳب‌زض‌ي‪‌٥‬ؾ‪ٟ‬ط‌ٲٹ‪٣ٞ‬يزآٲيع‌‬
‫‌‬ ‫حٳبيشي‌ثطايشبٴ‌ٲٽيب‌ٲي ؾبظٶس‪‌.‬ٮُ‪ٟ‬بً‌اظ‌آٶٽب‌اؾش‪ٟ‬بزٺ‌‪٦‬ٷيس‪‌.‬ايٵ‌ؾبيز‌‬
‫‌‬
‫‪٦‬ٳ‪‌٥‬ٶٳبيٷس‪‌ .‬‬
‫ٸة‌ؾبيز‌انٯي‪‌ www.eiicapital.com‌:‬‬
‫ټبي‌ٲجبحثٻاي‪www.kumotrader.com‌:‬غ ‌‬ ‫‌‬ ‫‌‬
‫‪ٞ‬طٸٰ‬
‫ٸثال‪‌ www.blog.kumotrader.com‌:٨‬‬
‫ٸي‪٧‬يدسيبي‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‪‌ www.ichimoku.org‌:‬‬ ‫‌‬
‫‌‬

‫‪213‬‬
‫بشگِّبي تحليل ٍ تجضيِ‬
‫ايچيوَكَ‬
‫‌‬
‫‌‬

‫‪214‬‬
 ‫پشسطٌبهِ هعبهالتي ايچيوَكَ‬
‫سبضيد‪:‬‬
‫‪٦‬بال‪:‬‬
‫سٹييحبر‪:‬‬
‫ًتبيج‬ ‫سٍابط‬
‫قيوت ًسبت بِ ابش كَهَ‬
‫نٗٹزي‪٢‌:‬يٳز‌ثبالي‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‬ ‫نٗٹزي‌يب‌ٶعٸٮي؟‬
‫ٶعٸٮي‪٢‌:‬يٳز‌ظيط‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‬
‫ؾبيسٸي‪٢‌:‬يٳز‌زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‬
‫نٗٹزي‌‪٢‬ٹي‪ٞ‌:‬ب‪٢‬س‌ؾبيٻ‬ ‫ؾبيٻټبي‌‪٦‬ٹٲٹ‬
‫‌‬
‫ٶعٸٮي‌‪٢‬ٹي‪ٞ‌:‬ب‪٢‬س‌ؾبيٻ‬ ‫(اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌دكز‌‪٢‬يٳز)‬
‫نٗٹزي‌يٗي‪‌:ٝ‬زاضاي‌ؾبيٻ‬
‫ٶعٸٮي‌يٗي‪‌:ٝ‬زاضاي‌ؾبيٻ‬
‫سٷ‪٧‬بٶؿٵ‪٦/‬يدٷؿٵ‬
‫نٗٹزي‪‌:‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌<‌‪٦‬يدٷؿٵ‬ ‫نٗٹزي‌يب‌ٶعٸٮي؟‬
‫ٶعٸٮي‪٦‌:‬يدٷؿٵ‌<‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‬
‫ذٷثي‪٦‌:‬يدٷؿٵ‌;‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ‬
‫ٶعزي‪٢(‌٥‬ٹي)‬ ‫فبصلِ قيوت اص كيجٌسي؟‬
‫زٸض‌(يٗي‪)ٝ‬‬
‫آيب ‌اٶسي‪٧‬بسٹضټبي ‌ايچيٳٹ‪٦‬ٹ‌زضٸٴ‌اثط‌ ؾبيسٸي‪٦‌ :‬يدٷؿٵ ‌زضٸٴ ‌اثط ‌‪٦‬ٹٲٹ‌‬
‫(يٗي‪)ٝ‬‬ ‫‪٢‬طاض‌زاضٶس؟‬
‫ؾبيسٸي‪‌ :‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ ‌زضٸٴ ‌اثط ‌‪٦‬ٹٲٹ‌‬
‫(يٗي‪)ٝ‬‬
‫ضٸٶسزاض‌(‪٢‬ٹي)‬
‫ٶعزي‪٢(‌٥‬ٹي)‬ ‫‪ٞ‬بنٯٻ‌‪٢‬يٳز‌اظ‌سٷ‪٧‬بٶؿٵ؟‬
‫زٸض‌(يٗي‪)ٝ‬‬
‫ؾبيسٸي‪‌:‬ٲؿُح‌(يٗي‪)ٝ‬‬ ‫آيب‌ ‪٦‬يدٷؿٵ‌ٲؿُح‌اؾز؟‬
‫زض‌حب‪‌٬‬حط‪٦‬ز‌زض‌خٽز‌ضٸٶس‌(‪٢‬ٹي)‬
‫چيكَاسپي‬
‫نٗٹزي‪‌ :‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ ‌ثبالي ‌اثط ‌‪٦‬ٹٲٹ‌‬ ‫نٗٹزي‌يب‌ٶعٸٮي؟‬
‫(‪٪‬صقشٻ)‬
‫ٶعٸٮي‪‌:‬چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌ظيط‌‪٢‬يٳز‌(‪٪‬صقشٻ)‬
‫ؾبيسٸي‪‌:‬زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌(يٗي‪‌)ٝ‬‬ ‫آيب‌چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌زضٸٴ‌اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‌اؾز؟‬

‫‪215‬‬
 ‫ضٸٶسزاض‌(‪٢‬ٹي)‬
‫‌‬
‫حط‪٦‬ز ‌آيٷسٺ ‌(ا‪٪‬ط ‌ؾبيسٸي ‌قٹز‪‌،‬آيب‌ ٸاضز ‌‪٦‬ٷس‪‌٬‬ټبي ‌‪٢‬يٳز ‌ذٹاټس ‌قس‪‌:‬‬
‫‌‪٦‬ٷس‪٬‬ټبي ‌‪٢‬يٳز‌ يٗي‪‌ ٝ‬‬
‫‌‬ ‫چي‪٧‬ٹاؾذٵ ‌ٸاضز‬
‫ٸاضز ‌‪٦‬ٷس‪‌٬‬ټبي ‌‪٢‬يٳز ‌ٶرٹاټس ‌قس‪‌:‬‬ ‫ٲيقٹز)‬
‫‌‬
‫‪٢‬ٹي‬

‫كَهَي آيٌذُ‬
‫نٗٹزي‪‌ :‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ ‌‪‌ A‬ثعض‪٪‬شط ‌اظ‌‬ ‫نٗٹزي‌يب‌ٶعٸٮي؟‬
‫ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪B‬‬
‫ٶعٸٮي‪‌ :‬ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ ‌‪‌ B‬ثعض‪٪‬شط ‌اظ‌‬
‫ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪A‬‬

‫‪216‬‬
‫ًتيجِ‬ ‫سابطِ‬
‫سٌَكَاسپي ‪ B‬آيٌذُ‬ ‫سٌَكَاسپي ‪ A‬آيٌذُ‬ ‫صعَدي‬
‫‪٢‬ٹي‬ ‫ٲؿُح‬ ‫نٗٹزي‬ ‫زض‌حب‪‌٬‬نٗٹز‬
‫يٗي‪ٝ‬‬ ‫ٲؿُح‬ ‫ٶعٸٮي‬ ‫ٲؿُح‬
‫‪٢‬ٹي‬ ‫نٗٹزي‬ ‫نٗٹزي‬ ‫زض‌حب‪‌٬‬ٶعٸ‪٬‬‬
‫ٲؿُح‬ ‫ٲؿُح‬ ‫ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌A‬آيٷسٺ‌‬
‫يٗي‪ٝ‬‬ ‫نٗٹزي‬ ‫ٶعٸٮي‬ ‫ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪‌A‬آيٷسٺ‬
‫سٌَكَاسپي ‪ B‬آيٌذُ‬ ‫سٌَكَاسپي ‪ A‬آيٌذُ‬ ‫صعَدي‬
‫‪٢‬ٹي‬ ‫ٲؿُح‬ ‫ٶعٸٮي‬
‫يٗي‪ٝ‬‬ ‫ٲؿُح‬ ‫نٗٹزي‬
‫‪٢‬ٹي‬ ‫ٶعٸٮي‬ ‫ٶعٸٮي‬
‫ٲؿُح‬ ‫ٲؿُح‬
‫يٗي‪ٝ‬‬ ‫ٶعٸٮي‬ ‫نٗٹزي‬
‫اًذيكبتَسّبي ايچيوَكَ‬
‫ټب‌‪‌+‬دبئيٵسطيٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫‪٢‬طٲع‪‌:‬ثبالسطيٵ‌‪٢‬يٳز‬ ‫سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌(‪٢‬طٲع)‬
‫‪٢‬يٳز)‪‌2/‬ثطاي‌‪‌9‬زٸضٺ‬
‫ټب‌‪‌+‬دبئيٵسطيٵ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫ؾجع‪(‌:‬ثبالسطيٵ‌‪٢‬يٳز‬ ‫‪٦‬يدٷؿٵ‌(ؾجع)‬
‫‪٢‬يٳز)‪‌2/‬ثطاي‌‪‌26‬زٸضٺ‬
‫اض‪ٚ‬ٹاٶي ‌(‪٢‬يٳز ‌حب‪‌ ٬‬حبيط ‌‪٦‬ٻ ‌‪‌26‬‬ ‫چي‪٧‬ٹاؾذٵ‌(اض‪ٚ‬ٹاٶي)‬
‫زٸضٺ‌ثٻ‌ٖ‪٣‬ت‌اٶش‪٣‬ب‪‌٬‬زازٺ‌قسٺ‌اؾز‬
‫اثط‌‪٦‬ٹٲٹ‬
‫ظٲيٷٻ‌ؾ‪ٟ‬يس‪(‌:‬سٷ‪٧‬بٶؿٵ‌‪٦‌+‬يدٷؿٵ)‪‌2/‬‬ ‫ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪A‬‬
‫‪٦‬ٻ‌‪‌26‬زٸضٺ‌ثٻ‌خٯٹ‌اٶش‪٣‬ب‪‌٬‬يب‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪.‬‬
‫ظٲيٷٻ ‌اض‪ٚ‬ٹاٶي‪(‌ :‬ثبالسطيٵ ‌‪٢‬يٳز‌ټب ‌‪‌+‬‬ ‫ؾٷٹ‪٦‬ٹاؾذٵ‌‪B‬‬
‫سطيٵ‌‪٢‬يٳزټب)‪‌ 2/‬ثطاي‌‪‌ 52‬زٸضٺ‌‬
‫‌‬ ‫‌‬
‫دبئيٵ‬
‫‪٪‬صقشٻ ‌‪٦‬ٻ ‌‪‌ 26‬زٸضٺ ‌ثٻ ‌خٯٹ ‌اٶش‪٣‬ب‪‌٬‬‬
‫يب‪ٞ‬شٻ‌اؾز‪.‬‬
‫فبسكس‬
‫اؾذطز‌‪‌+‬ثب‪ٞ‬ط‬ ‫ذطيس‌ٸضٸز‪/‬سٹ‪ٝ٢‬‬
‫ثب‪ٞ‬ط‬ ‫‪ٞ‬طٸـ‌ٸضٸز‪/‬سٹ‪ٝ٢‬‬
‫‌‬

‫‪217‬‬