Laba akuntansi dibagi jumlah saham beredar = laba per saham. Nilai buku ekuitas dibagai jumlah saham beredar = nillai ekuitas per saham Retum on Equity (ROE) = Nilai ekuitas per saham : laba per saham Pertumbuhan perusahaan (growth) = plowback ratio x ROE Estimasi Harga Saham atau Nilai Intrinsik Saham (Inminsic Value), Tanpa Pernambubsad Dividen tunai = dividend per share (DPS) = laba per saham sebesar Rp 500 Capitalization rate 8% ROE = 12% Berapa harga sham teoretis?DPS + capitalization rate DPS * multiplier 500 + 0,08 = 18.750 500 « 12,5 = 18.750 << Intrinsic Value dengan Asumsi Ada Pertumbuhan Perusahaan Tabs per saham Rp 1.500,- ‘Dessdend payout ratio 40% ROE = 12% Beropa harga teoretis saat ini? Bova: Growth = plowback * ROE = 60% * 12% = 7,286 DPS = 40% » 1.500 = 600 DPS + (copitalizaztion rate ~ growth) 300 + (0,08 - 0,072) = 75.000 < ae Jika DPS Lebih Besar Maka Pertumbuban Lebih Rendah. Estimasi Harga Juga Lebih Rendah Misalkan dividend pay-out ratio=60% Laba per saham Rpl500 DPS = 20% * Rp1.500 = Rp300 ROE = 12% Growth = 40% x 0,12 = 0,048 Vp = 300 + (0,08 ~ 0,048) » 9,375 Gondon model ini tidak valid jika growth Tebih besar daripada. capitalization rate. Kemungkinan ini terjadi jka dividend payout ratio erlalu rendah sehingea tingkat growth menjadi lebih tinggi daripada capitalization rate << (EERE fits eS Tahun Depan Meningkar DPS tahun int Rpl.500 DPS tahun depan meningkat 5% Captaizaion rate 12% Berapa nilaisaham tahun depan? Berapa present value saham ersebut? v Jauab V, = Nilai soham tahun depan [1.500 (1+0,05)] + (0,12 ~ 0,05) = Rp22.500 Vo Present value = 22,500/(140,12) = 20.089 << (ERR its es Besheds Tiap Tahun DPS pertama Rpl.500 DPS tahun kedua Rp2.000204 Pasar Modal dan Manajemen Portofolio Capitalization rate 12% Growth per tahun 8% Berapa present value saham tersebut? Jawab: PV dividen pertam = 1.500 + 1,12 = 1.339 PV dividen kedua = 2.000 + (1.12)? = 1.595 Total = 2.934 Nilai sham tahun kedua = 2.000 (1,12)/(0,12 — 0,08) = 44.643 PV saham = 44.643/((1,12)? + 2.934 = 38.534 Jika DPS Menurun pada Tahun Berikutnya DPS tahun ini Rp1.500 DPS tahun depan turun 5% Capitalization rate 12%. Berapa nilai saham tahun depan? Jawab: V, = nilai saham tahun depan= 1.500 (1 - 0,05) : [0,12 - (-0,05)] = 8.382 << <<