Admin Is Trac Ion de Recursos Financieros

CENTRO DE BACHILLERATO TECNOLOGICO
INDUSTRIAL Y DE SERVICIOS N O 126
SAETI
ASIGNATURA:
ADMINISTRACIÓN DE RECURSOS
FINANCIEROS
ASESOR:
C.P. LAZARO CHAN UC
ALUMNO:
JESÚS DE NAZARETH UC HUCHIN

ADMINISTRACIÓN DE RECURSOS FINANCIEROS
Contenido
UNIDAD I: IDENTIFICAR LOS FUNDAMENTOS DE ADMINSITACIÓN FINANCIERA:
CONCEPTO, OBJETIVO, FUNCIONES, CARACTERÍSTICAS, ÁREAS EN QUE SE DIVIDE Y SU
ENTORNO...........................................................................................................................2
CONCEPTO Y OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y CONTABILIDAD
FINANCIERA...................................................................................................................2
FUNCIONES, CARACTERÍSTICAS Y ÁREAS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA.........5
ENFOQUE SISTÉMICO APLICADO A LA ADMINISTRACIÓN DE RECURSOS FINANCIEROS
.......................................................................................................................................9
NATURALEZA DEL PRESUPUESTO................................................................................11
EL PROCESO PRESUPUESTARIO EN LAS ORGANIZACIONES.........................................12
PRESUPUESTO DE COMPRAS, PRODUCCIÓN Y VENTAS..............................................14
UNIDAD II: CALCULAR, ANALIZAR, INTERPRETAR Y PROPONER ALTERNATIVAS PARA LA
TOMA DE DECISIONES EN LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS........................................23
ADMINISTARCIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO.............................................................23
MÉTODOS Y REGLAS DEL ANÁLISIS FINANCIERO.........................................................25
RAZONES SIMPLES.......................................................................................................30
MÉTODO DUPONT.......................................................................................................50
POR CIENTOS INTEGRALES...........................................................................................50
AUMENTOS Y DISMINUCIONES...................................................................................52
UNDIAD III: DISCERNIR LAS FUENTES DE FONDOS A CORTO, MEDIANO Y LARGO PLAZO.
.........................................................................................................................................55
FUENTES DE FINANCIAMIENTO...................................................................................55
MERCADOS FINANCIEROS (DINERO Y CAPITAL)..........................................................58
MERCADO DE DINERO (CRÉDITO COMERCIAL, PAPEL COMERCIAL Y CRÉDITO
BANCARIO)...................................................................................................................59
MERCADO DE CAPITAL (ACCIONES COMUNES, PREFERENTES Y OBIGACIONES
CONVERTIBLES)............................................................................................................63
1
UNIDAD I: IDENTIFICAR LOS FUNDAMENTOS DE

ADMINSITACIÓN FINANCIERA: CONCEPTO, OBJETIVO,
FUNCIONES, CARACTERÍSTICAS, ÁREAS EN QUE SE DIVIDE
Y SU ENTORNO
CONCEPTO Y OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y

CONTABILIDAD FINANCIERA
Concepto de administració n financiera
La administración financiera comprende todo lo relacionado al manejo de

los fondos económicos que poseen las organizaciones; el desarrollo de esta
materia, tiene como objetivo reconocer el origen y la evolució n de las finanzas
concentrá ndose en las técnicas y conceptos bá sicos en una manera clara y concisa.
De todas formas no podemos ignorar que los conceptos que abarcan a la

administració n financiera no han sufrido cambios drá sticos, y en cuanto a la
aplicació n de los mismos podemos decir que se ha visto influenciada por un
ambiente realmente competitivo, como también por ciertos cambios que han
resultado significativos en los mercados financieros que generan funciones en el
mercado de control en el cual se suelen hacer adquisiciones estratégicas que
fortalecen a diferentes organizaciones a nivel mundial. El desarrollo de la
administració n financiera suelen tratarse situaciones que se producen en las
empresas, de las cuales el responsable es siempre es gerente financiero de la
misma; en este caso debemos decir que muchas de estas situaciones se han
convertido en funciones principales que debe llevar a cabo el gerente, como por
ejemplo, el hecho de determinar un monto que resulte apropiado para los fondos
que debe manejar la empresa.
El gerente financiero debe definir el destino de dichos fondos con respecto a

activos efectivos de una forma muy eficiente, como también se debe encargar
de obtener los fondos en las condiciones má s convenientes. La administració n
financiera de una empresa suele estar concentrada en el aná lisis de que se realice
ante la toma de alguna decisió n que puede resultar definitiva para la empresa, por
lo que es importante conocer que también de debe hacer hincapié en el empleo de
la administració n financiera para lograr cumplir con los objetivos generales de las
empresas.
La administració n financiera hoy
2
Actualmente la administració n financiera hace referencia a la manera en la cual, el

gerente financiero debe visualizar los aspectos de la direcció n general, sin
embargo en al tiempo pasado el mismo solo debía ocuparse de la obtenció n de los
fondos junto con el estado de la caja general de dicha empresa. La combinació n de
factores como la competencia, la inflació n, los avances de la tecnología que suelen
exigir un capital abundante. Ademá s la importancia que representan las
operaciones de administració n financiera internacional es la principal causa por la
cual los gerentes financieros ahora deben ocuparse de asumir sus respectivas
responsabilidades de direcció n general. Estos factores han obligado a las
instituciones empresariales un grado de flexibilidad para poder sobrevivir como
un medio expuesto a los cambios permanentes. Como bien dijimos, quienes
utilizan la administración financiera son los gerentes financieros de cada
empresa ya que dicha materia nos explica cómo el mismo se deberá adaptar
al cambio para poder lograr el correcto planeamiento del manejo de los fondos
que posea la empresa; estos aspectos tienen mucha influencia en la economía
general de una empresa. En la medida en que los fondos sean asignados en una
forma equivocada, el crecimiento de la economía se volverá muy lento y en el caso
de que se esté atravesando por una época de escasez econó mica esto será causante
del deterioramiento de toda la empresa en general.
Por su parte la asignació n de fondos realizada eficazmente es fundamental para el

ó ptimo crecimiento de la entidad empresarial como para también asegurar a todos
los beneficiarios de la empresa a alcanzar un nivel má s alto con respecto a la
satisfacció n de sus deseos. Quien se encarga de la administració n financiera de una
empresa mediante la asignació n de fondos, ayude a que la empresa se fortalezca en
cuanto a su vitalidad y crecimiento en toda la economía de la misma.
Este trabajo tendrá su desarrollo una forma que le permita conocer el manejo de
aquellos fondos que pueden llegar a influenciar en el logro de los objetivos de la
empresa. Cuando la organizació n requiere de fondos a corto plazo destinados para
un solo fin, no es muy conveniente recurrir a un préstamo bajo una línea de
crédito. Generalmente para estos tipos de créditos el banco realiza una evaluació n
completa de cada solicitud de préstamo. En dichas evaluaciones, el flujo de efectivo
que posea quien emite la solicitud es de suma importancia para poder determinar
si el préstamo podrá ser pagado a corto o largo plazo. Por ú ltimo debemos decir
que para realizar un aná lisis general, la administración financiera es
considerada desde hace mucho tiempo como parte esencial de la economía;
la misma surgió como un área de estudio independiente a principios del siglo
XX. En esa época la administració n financiera solo se relacionaba con documentos
que registraban el procedimiento de la mayoría de los mercados de capital. Vale
destacar que en ese entonces los datos que figuraban en los documentos no tenían
nada parecido a los métodos que se utilizan actualmente ya que no existía ningú n
tipo de reglamentació n que hiciera necesaria la divulgació n de la informació n
sobre la administració n financiera de alguna entidad empresarial o comercial.
3
Objetivos de la Administració n Financiera
Planear el crecimiento de la empresa, tanto tá ctica como estratégica.
Captar los recursos necesarios para que la empresa opere en forma eficiente.
Asignar recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa.
Optimizar los recursos financieros.
Minimizar la incertidumbre de la inversió n.
Maximizació n de las utilidades
Maximizació n del Patrimonio Neto
Maximizació n del Valor Actual Neto de la Empresa
Maximizació n de la Creació n de Valor
Si se analizará una empresa, independientemente de su tamañ o, identificando

cuatro á reas bá sicas para su manejo: Mercadeo, producció n, administració n de
personal y finanzas, el éxito de su funcionamiento y gestió n depende en gran
medida del alcance de los objetivos de cada una de ellas.
En el á rea de Mercadeo el objetivo bá sico está definido por la satisfacció n de las

necesidades de los consumidores, complementado con otros objetivos tales como
penetració n de mercados, metas de ventas, canales de distribució n, etc., para lo
cual se recurre a la utilizació n de una serie de herramientas, tales como
investigació n: de mercados, promoció n y publicidad, sistemas de distribució n y
otros.
En el á rea de Producció n el objetivo bá sico es la fabricació n de la cantidad ó ptima

de unidades al menor costo posible, con la mejor calidad y en un tiempo específico,
los complementarios son entre otros lograr niveles mínimos de desperdicio,
niveles ó ptimos de eficiencia en maquinaria y mano de obra. Para esto se cuenta
con herramientas tales como estudios de tiempo y movimientos, programació n
lineal, estadísticas y diseñ os.
El á rea de Administració n de personal busca fundamentalmente alcanzar la

satisfacció n de las necesidades de los trabajadores, complementado con la
capacitació n, la recreació n, y el bienestar social entre otros del talento humano,
recurriendo a herramientas tales como técnicas de motivació n, estudios salariales,
círculos de calidad y otros.
Por ú ltimo, el objetivo bá sico financiero está definido, no como cree mucha gente
en la maximizació n de utilidades, sino como la maximizació n de la riqueza de los
4
dueñ os de la empresa, la cual viene a ser igual a la maximizació n del valor de la

empresa.
En las empresas con á nimo de lucro, la obtenció n de utilidades es uno de los

objetivos principales. Las finanzas modernas consideran como el objetivo bá sico
financiero la maximizació n del valor de la empresa. Este se expresa en términos de
maximizació n de la riqueza de los propietarios, de maximizació n de la inversió n en
la institució n.
El valor de la riqueza de los accionistas se determina por el valor de las acciones en

el mercado. Si este aumenta, el valor de su riqueza (representada en acciones)
aumenta.
En entidades sin fines de lucro evidentemente la obtenció n de utilidades no es ni

debe ser el objetivo dominante. El responsable de las finanzas en estas
instituciones debe tener esto siempre presente. En este caso la funció n financiera
debe orientarse y guiarse por la maximizació n de su contribució n al logro de los
objetivos para los cuales fueron establecidas las instituciones
La maximizació n de las utilidades incide en el aumento del valor de la empresa, en

los siguientes factores: La actividad, los directivos, las políticas de dividendos, las
perspectivas futuras del negocio y del sector, los factores políticos, sociales,
econó micos, culturales, tecnoló gicos y ecoló gicos, es decir el medio ambiente que
lo rodea. Debe mirarse a largo plazo, caso en el cual se convierten en maximizació n
de riqueza.
FUNCIONES, CARACTERÍSTICAS Y ÁREAS DE LA ADMINISTRACIÓN

FINANCIERA
FUNCIONES
La mayor parte de las decisiones empresariales se miden en términos financieros.
La importancia de la funció n administrativa financiera depende del tamañ o de la

empresa, en compañ ías pequeñ as, la funció n financiera la desempeñ a el
departamento de contabilidad. Al crecer una empresa es necesario un
departamento separado ligado al presidente de la compañ ía ( o director general)
por medio de un vicepresidente de finanzas, conocido como gerente financiero El
tesorero y el contralor se reportan al vicepresidente de finanzas.
5
El tesorero coordina las actividades financieras, tales como: planeació n financiera

y percepció n de fondos, administració n del efectivo, desembolsos de capital,
manejo de créditos y administració n de la cartera de inversiones.
El contralor se ocupa de actividades contables, administració n fiscal,

procesamiento de datos así como la contabilidad financiera y de costos.
La funció n administrativa financiera está muy ligada con la economía y la

contaduría.
La importancia de la funció n financiera depende en gran parte del tamañ o de la

empresa. En empresas pequeñ as la funció n financiera la lleva a cabo normalmente
el departamento de contabilidad, a medida que la empresa crece la importancia de
la funció n financiera da por resultado normalmente la creació n de un
departamento financiero separado; una unidad autó noma vinculada directamente
al presidente de la compañ ía, a través de un administrador financiero. La
administració n financiera actual se contempla como una forma de la economía
aplicada que hace énfasis a conceptos teó ricos tomando también informació n de la
contabilidad
El conocimiento de la economía es necesario para entender tanto el ambiente

financiero como la teoría de decisiones que son la razó n fundamental de la
administració n financiera. La funció n financiera es necesaria para que la empresa
pueda operar con eficiencia y eficacia
Para muchos la funció n financiera y contable de un negocio es virtualmente la

misma.
Frente al tratamiento del manejo de los fondos, el contador, prepara los Estados
financieros partiendo de la premisa de que los ingresos se reconocen como tales en
el momento de la venta y los gastos cuando se incurren en ellos. El administrador
financiero se ocupa de mantener la solvencia de la empresa, obteniendo los flujos
de caja necesarios para satisfacer las obligaciones y adquirir los activos fijos y
circulantes necesarios para lograr los objetivos de la empresa y en vez de
reconocer los ingresos y los gastos como lo hace el contador, este los reconoce con
respecto a entradas y salidas de efectivo.
Frente a la toma de decisiones, las obligaciones del funcionario financiero de una

empresa difieren de las del contador en que este ú ltimo presta la mayor parte de
su atenció n a la compilació n y presentació n de datos financieros, el funcionario
financiero evalú a los informes del contador, produce datos adicionales y toma
decisiones basado en su aná lisis.
El contador de la empresa suministra datos de fá cil presentació n en relació n con

las operaciones de la empresa en el pasado, presente y el futuro. El administrador
financiero utiliza estos datos en la forma en que se le presentan o después de haber
6
hecho ciertos ajustes y modificaciones como un insumo importante en el proceso

de la toma de decisiones financieras. Esto no implica que el contador nunca tome
decisiones o que el administrador financiero nunca recoja informació n.
CARACTERISTICAS
*Se encarga de ciertos aspectos específicos de una organizació n que varían de

acuerdo con la naturaleza de acuerdo con la naturaleza de cada una de estas
funciones, que son:
- La Inversió n
- El Financiamiento
- Las decisiones sobre los dividendos de una organizació n.
*La Administració n financiera es el á rea de la Administració n que cuida de los

recursos financieros de la empresa.
*Se centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la
rentabilidad y la liquidez.
*Busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y líquidos al mismo
tiempo.
Á REAS
Toda empresa, a través de una adecuada administració n tiene que generar dinero
suficiente para lograr los fines por los que fue creada. Ampliamente, al estudiar la
administració n financiera podemos ver la combinació n de estas dos á reas:
Administració n y Finanzas.
Administració n es la capacidad de planear, organizar, dirigir y controlar equipos

de trabajo y recursos enfocados a la generació n de valor econó mico y humano.
Finanzas es el arte y ciencia del manejo del dinero, contemplando la toma de

decisiones en los rubros de inversió n y financiamiento, para poder generar valor
econó mico agregado a todos los involucrados (stakeholders) en la empresa.
Gracias a la plena comprensió n que obtenemos de estas dos á reas, estaremos
preparados para desempeñ ar puestos directivos en cualquier empresa, incluso a
nivel internacional.
Principales áreas de las empresas que debe conocer el administrador

financiero
7
Existen cuatro sectores bá sicos, los cuales son: Producció n, Mercadeo, Personaly
Finanzas; es entonces donde el papel del Administrador Financiero juega su
principal desempeñ o, el cual consiste en mantener directamente correlacionada
cada una de estas á reas de modo que se pretenda conseguir el propó sito
fundamental de todo negocio: "El Objetivo Bá sico Financiero"; el cual consiste en la
maximizació n del valor de una empresa.
Diferentes formas de las Organizaciones o Entidades
Hay tres formas fundamentales de organizació nes o entidades : La propiedad

individual, la sociedadcolectiva y la sociedad anó nima.
Una empresa de propiedad individual es aquella que es propiedad de un individuo,

que ló gicamente tiene pleno derecho a recibir los beneficios que genere el negocio
y es totalmente responsable de las perdidas en que incurre.
La propiedad individual es la forma má s simple de establecer un negocio. Aunque

la propiedad individual es simple y flexible, tiene serios inconvenientes, pues la
capacidad financiera y de trabajo de una persona es limitada.
Una empresa de propiedad colectiva es aquella cuyos propietarios son un nú mero

reducido de personas que participan conjuntamente en los beneficios.
La Ética en la Administración Financiera
En las finanzas, se debe manejar la ética como un principio fundamental ya que la

confianza que deben tener los ahorrantes o inversionistas en quienes manejan su
dinero debe ser total y ajena de dudas, robos, usuras, o mal manejo del dinero. La
confianza es la base del negocio bancario ya que los clientes buscan que alguien se
haga cargo de sus necesidades para darles una buena solució n, es por eso, que la
bancatiene una enorme responsabilidad social y ética. Otro punto, que debe
tenerse en cuenta es que la ética hace eficaz el mercadoya que al mantener
transparencia en la economía de un país, ésta prospera.
Cargos o puestos que puede ocupar un Administrador Financiero
Un Administrador Financiero puede ocupar posiciones técnicas o directivas en

campos administrativos y financieros, tales como:
Gestió n administrativa y financiera
Diagnó stico y planeació n financiera
Direccionamiento estratégico financiero
Gestió n de tesorería
Planteamiento, modelació n y evaluació n de proyectos de inversió n
8
Estructuració n financiera de corto y largo plazo
Consultoría y asesoría financiera y empresarial
Gestió n de riesgos de crédito, de mercado y operacionales
ENFOQUE SISTÉMICO APLICADO A LA ADMINISTRACIÓN DE

RECURSOS FINANCIEROS
El pensamiento sistémico u holístico sustituye metodologías impropias basadas

en una concepció n atomizada o fragmentada de la administració n pues considera
no só lo la totalidad de las partes de un problema sino también sus distintas
interrelaciones. El reduccionismo en los aná lisis de los contextos afecta la
cosmovisió n que tiene el agente estatal sobre las responsabilidades a su cargo.
Señ ala Chesterton como crítica al especialismo que "el especialista es aquel que
sabe cada vez má s de cada vez menos cosas". Como contrapartida otro inglés,
Fulton, habla de la necesidad de contar con una visió n general de los problemas
planteando que en la administració n pú blica se necesita tener "profanos
inteligentes" que tengan un visió n general de los problemas y capaces de
trasladarse de un funció n a otra. Para esto es ú til contar con una visió n sistémica
y numerosos autores señ alan el valor de su aplicació n. La Agencia Internacional
de Desarrollo, mediante el SIMAFAL (Sistemas de Mejoramiento de la
Administració n Financiera en América Latina), afirma la importancia de la
aplicació n sistémica en el campo estatal. Asimismo, autores como Scott y Mitchel
(Sociología de la Organizació n), Jiménez Nieto, Wilburg Jiménez, Carrillo Castro,
Pérez Cajio, Churchman, Pozo Navarro (La Direcció n de Sistemas), brindan sus
aportes desde un enfoque sistémico sin dejar de citar a epistemó logos como
Edgar Morin y Mario Bunge. El libro"Quinta Disciplina" de Peter Senge se ha
convertido en unos de los textos má s divulgados en el campo de la organizació n
basado en una valorizació n del enfoque sistémico.
Son evidentes las limitaciones cuando se analizan los problemas desde una visió n
unilateral. Por tal razó n, tratar de explicar el funcionamiento del Estado desde
una perspectiva legal financiera, basada en la mera medició n de las
responsabilidades formales de los funcionarios, constituye por su parcialismo un
grave error metodoló gico. Debe tenerse siempre presente que todo evento
financiero está afectado por su inserció n en un sistema superior, como es la
administració n estatal, dentro de un plurifacético conjunto político, econó mico,
social, administrativo y cultural.
9
La concepció n sistémica considera la problemá tica financiera como un todo. Se

incluyen no só lo los sistemas institucionales como á mbito de aplicació n de la ley a
la totalidad del sector pú blico (artículos 1 y 8) sino también a la generalidad de
los sistemas objetivos en la terminología SIMAFAL (Sistemas de Mejoramiento de
la Administració n Financiera en América Latina) al legislarse en el título III el
sistema de crédito pú blico. La ley llena un vacío importante registrado en la
legislació n anterior. El nivel que alcanzó el endeudamiento pú blico producido en
la década de los setenta y los primeros añ os de los ochenta impactó severamente
no só lo en las finanzas estatales sino en la economía del país. Si bien fueron
decisiones de política econó mica las que motivaron tal endeudamiento, la
ausencia de una legislació n adecuada contribuyó a una falta de controles sobre el
uso y destino del crédito. La ley de contabilidad dentro de una cultura de fuerte
indisciplina fiscal era poco compatible con el grado de complejidad y desarrollo
que alcanzaron las finanzas nacionales e internacionales, sumado a la carencia de
informació n oportuna y confiable sobre la magnitud de los compromisos que se
estaban asumiendo. Aun así con la inclusió n expresa del sistema de crédito
pú blico, nobleza obliga, no se evitó el pavoroso crecimiento de la deuda externa
en la década de los noventa. Las normas pueden ser muy buenas -y la LAFCO fue
un avance en ello- pero la administració n debe estar dispuesta a cumplirlas y los
organismos de control a controlar. Muchos propó sitos de la reforma fracasaron
pero los modernos instrumentos tecnoló gicos del SIDIF (Sistema Integrado de
Informació n Financiera) permitieron, por lo menos, conocer a ciencia cierta el
nivel de endeudamiento, informació n que no era posible saber con anterioridad.
En este punto hay que distinguir lo que es de principista en el debate de lo que es
instrumental. La expresió n de estados financieros integrados se vio solucionado
en la ú ltima parte del siglo como consecuencia del desarrollo informá tico
inexistente en décadas anteriores. Por lo tanto, es injusto imputar a la vigencia de
la ley de contabilidad la ausencia de ellos. Vale recordar los esfuerzos de
integració n del trabajo teó rico de Alfredo Lepera a fines de los sesenta pero es
necesario reconocer la imposibilidad prá ctica de hacerlo con las tecnologías
semimanuales y centros de có mputos hiperdescentralizados desvinculados con
cada puesto de trabajo. Nada fá cil era hacer efectivo lo que por bondadoso se
presentaba conceptualmente pero dificultoso en su instrumentació n
Finalmente, otros ejemplos muestran la conveniencia en la aplicació n de la

concepció n sistémica: el presupuesto como instrumento de programació n física y
financiera con sus pertinentes demandas de control; la tesorería no como mera
unidad de caja pagadora sino en su interrelació n con la política monetaria y
cambiaria; la contabilidad como instrumento de informació n confiable y
oportuna.
10
11
NATURALEZA DEL PRESUPUESTO
Antes de poder definir lo que es un presupuesto, es necesario tener una idea de

cuá l es su papel y su relació n con el proceso gerencial. Pocas veces un presupuesto
es algo aislado má s bien es un resultado del proceso gerencial que consiste en
establecer objetivos y estrategias y en elaborar planes. En especial, se encuentra
íntimamente relacionado con la planeació n financiera.
Por lo tanto, el presupuesto puede considerarse una parte importante del clá sico
ciclo administrativo de planear, actuar y controlar o, má s específicamente, como
parte de un sistema total de administració n que incluye:
Formulació n y puesta en prá ctica de estrategias.
Sistemas de Planeació n.
Sistemas Presupuéstales.
Organizació n.
Sistemas de Producció n y Mercadotecnia.
Sistemas de Informació n y Control.
Con base en lo anterior y de manera muy amplia, un presupuesto puede definirse

como la presentació n ordenada de los resultados previstos de un plan, un proyecto
o una estrategia. A propó sito, esta definició n hace una distinció n entre la
contabilidad tradicional y los presupuestos, en el sentido de que estos ú ltimos
está n orientados hacia el futuro y no hacia el pasado, aú n cuando en su funció n de
control, el presupuesto para un período anterior pueda compararse con los
resultados reales (pasados).
Con toda intenció n, esta definició n tampoco establece límite de tiempo sí bien por
costumbre los presupuestos se elaboran por meses, añ os o algú n otro lapso.
Pueden, sin embargo, referirse fá cilmente a un solo artículo o proyecto; a
propó sito, esta definició n no implica que el presupuesto deba establecerse en
términos financieros, a pesar de que esa es la costumbre. En este sentido cabe
mencionar que los sistemas presupuéstales completos pueden incluir, y de hecho
lo hacen, renglones como la mano de obra, materiales, tiempo y otras
informaciones.
En la prá ctica, los sistemas administrativos no se encuentran tan claramente

definidos y a menudo se entrelazan con mayor o menor grado. En empresas
pequeñ as no es raro que el mismo grupo maneje tanto la contabilidad como los
presupuestos. Pocas veces se lleva a cabo la tarea gerencial como ese paquete
12
limpio y ordenado que teó ricamente se presenta. Por lo general los directivos y
gerentes se enfrentan a una actividad de equilibrio complejo para la cual el juicio
es un factor crítico.
Es evidente la íntima relació n entre la planeació n y el presupuesto y no es raro

encontrar que utilizan indistintamente términos como presupuesto, plan anual de
la empresa. Como se dijo, el presupuesto es resultado de algú n tipo de plan o esta
basado en él, sea éste explícito o bien algo que se encuentra en las mentes de los
directivos.
Finalmente, se puede definir el Presupuesto como un plan de acció n dirigido a

cumplir una meta prevista, expresada en valores y términos financieros que, debe
cumplirse en determinado tiempo y bajo ciertas condiciones previstas, este
concepto se aplica a cada centro de responsabilidad de la organizació n.
EL PROCESO PRESUPUESTARIO EN LAS ORGANIZACIONES
El proceso presupuestario tiende a reflejar de una forma cuantitativa, a través de

los presupuestos, los objetivos fijados por la empresa a corto plazo, mediante el
establecimiento de los oportunos programas, sin perder la perspectiva del largo
plazo, puesto que ésta condicionará los planes que permitirá n la consecució n del
fin ú ltimo al que va orientado la gestió n de la empresa.
Los presupuestos sirven de medio de comunicació n de los planes de toda la

organizació n, proporcionando las bases que permitirá n evaluar la actuació n de los
distintos segmentos, o á reas de actividad de la empresa y de la gerencia. El proceso
culmina con el control presupuestario, mediante el cual se evalú a el resultado de las
acciones emprendidas permitiendo, a su vez, establecer un proceso de ajuste que
posibilite la fijació n de nuevos objetivos.
Un proceso presupuestario eficaz depende de muchos factores, sin embargo cabe

destacar dos que pueden tener la consideració n de "requisitos imprescindibles";
así, por un lado, es necesario que la empresa tenga configurada una estructura
organizativa clara y coherente, a través de la que se vertebrará todo el proceso de
asignació n y delimitació n de responsabilidades. Un programa de presupuestació n
será má s eficaz en tanto en cuanto se puedan asignar adecuadamente las
responsabilidades, para lo cual, necesariamente, tendrá que contar con una
estructura organizativa perfectamente definida.
El otro requisito viene determinado por la repercusió n que, sobre el proceso de

presupuestació n, tiene la conducta del potencial humano que interviene en el
mismo; esto es, el papel que desempeñ an dentro del proceso de planificació n y de
presupuestació n los factores de motivació n y de comportamiento. La
13
presupuestació n, ademá s de representar un instrumento fundamental de

optimizació n de la gestió n a corto plazo, constituye una herramienta eficaz de
participació n del personal en la determinació n de objetivos, y en la formalizació n
de compromisos con el fin de fijar responsabilidades para su ejecució n. Esta
participació n sirve de motivació n a los individuos que ejercen una influencia
personal, confiriéndoles un poder decisorio en sus respectivas á reas de
responsabilidad.
El proceso de planificació n presupuestaria de la empresa varía mucho

dependiendo del tipo de organizació n de que se trate, sin embargo, con cará cter
general, se puede afirmar que consiste en un proceso secuencial integrado por las
siguientes etapas:
Definición y transmisión de las directrices generales a los responsables de la

preparación de los presupuestos: La direcció n general, o la direcció n estratégica, es
la responsable de transmitir a cada á rea de actividad las instrucciones generales,
para que éstas puedan diseñ ar sus planes, programas, y presupuestos; ello es
debido a que las directrices fijadas a cada á rea de responsabilidad, o á rea de
actividad, dependen de la planificació n estratégica y de las políticas generales de la
empresa fijadas a largo plazo.
Elaboración de planes, programas y presupuestos: A partir de las directrices

recibidas, y ya aceptadas, cada responsable elaborará el presupuesto considerando
las distintas acciones que deben emprender para poder cumplir los objetivos
marcados. Sin embargo, conviene que al preparar los planes correspondientes a
cada á rea de actividad, se planteen distintas alternativas que contemplen las
posibles variaciones que puedan producirse en el comportamiento del entorno, o
de las variables que vayan a configurar dichos planes.
Negociación de los presupuestos: La negociació n es un proceso que va de abajo

hacia arriba, en donde, a través de fases iterativas sucesivas, cada uno de los
niveles jerá rquicos consolida los distintos planes, programas y presupuestos
aceptados en los niveles anteriores.
Coordinación de los presupuestos: A través de este proceso se comprueba la

coherencia de cada uno de los planes y programas, con el fin de introducir, si fuera
necesario, las modificaciones necesarias y así alcanzar el adecuado equilibrio entre
las distintas á reas.
Aprobación de los presupuestos: La aprobació n, por parte de la direcció n general, de

las previsiones que han ido realizando los distintos responsables supone evaluar
los objetivos que pretende alcanzar la entidad a corto plazo, así como los
resultados previstos en base de la actividad que se va a desarrollar.
Seguimiento y actualización de los presupuestos: Una vez aprobado el presupuesto

es necesario llevar a cabo un seguimiento o un control de la evolució n de cada una
14
de las variables que lo han configurado y proceder a compararlo con las

previsiones. Este seguimiento permitirá corregir la situaciones y actuaciones
desfavorables, y fijar las nuevas previsiones que pudieran derivarse del nuevo
contexto.
PRESUPUESTO DE COMPRAS, PRODUCCIÓN Y VENTAS
Presupuesto de Compras
Este presupuesto se refiere exclusivamente a las compras de materia prima para la

elaboració n de los productos, pero antes hay que hacer el presupuesto de
materiales con el objeto de determinar cuá ntas unidades de materiales se requiere
para producir el volumen indicado y con esto se sacara el presupuesto de compras
Presupuesto de producció n
Son estimaciones que se hallan estrechamente relacionadas con el presupuesto de

venta y los niveles de inventario deseado. En realidad el presupuesto de
producció n es el presupuesto de venta proyectado y ajustados por el cambio en el
inventario, primero hay que determinar si la empresa puede producir las
cantidades proyectadas por el presupuesto de venta, con la finalidad de evitar un
costo exagerado en la mano de obra ocupada.
Proceso
§ Elaborando un programa de producció n que consiste en estimar el tiempo

requerido para desarrollar cada actividad, evitando un gasto innecesario en pago
de mano de obra ocupada.
§ Presupuestando las ventas por línea de producció n.
Presupuesto de mano de obra (PMO)
Es el diagnó stico requerido para contar con una diversidad de factor humano
capaz de satisfacer los requerimientos de producció n planeada. La mano de obra
indirecta se incluye en el presupuesto de costo indirecto de fabricació n, es
fundamental que la persona encargada del personal lo distribuya de acuerdo a las
distintas etapas del proceso de producció n para permitir un uso del 100% de la
capacidad de cada trabajador.
Componentes
15
Personal diverso
§ Cantidad horas requeridas
§ Cantidad horas trimestrales
§ Valor por hora unitaria
Presupuesto de gasto de fabricació n
Son estimados de manera directa o indirecta intervienen en toda la etapa del

proceso producció n, son gastos que se deben cargar al costo del producto. Es
importante considerar un presupuesto de Gastos de Mantenimiento, el cual
también impacta los gastos de Fabricació n.
Sustentació n
§ Horas - hombres requeridas.
§ Operatividad de má quinas y equipos.
§ Stock de accesorios y lubricantes.
Observaciones
Este presupuesto debe coordinarse con los presupuestos anteriores para evitar un
gasto innecesario que luego no se pueda revertir...
Presupuesto de costo de producció n
Son estimados que de manera específica intervienen en todo el proceso de

fabricació n unitaria de un producto, quiere decir que del total del presupuesto del
requerimiento de materiales se debe calcular la cantidad requerida por tipo de
línea producida la misma que debe concordar con el presupuesto de producció n.
Características
Debe considerarse solo los materiales que se requiere para cada línea o molde.
§ Debe estimarse el costo.
§ No todos requieren los mismos materiales.
§ El valor coincidir con el costo unitario establecido en el costo de producció n.
Presupuesto de Requerimiento de Materiales (PRM)
Son cá lculos de compra de materiales preparado bajo condiciones normales de

producció n, mientras no se produzca una carencia de materiales esto permite que
la cantidad se pueda fijar sobre un está ndar determinado para cada tipo de
producto así como la cantidad presupuestada por cada línea, debe responder a los
16
requerimiento de producció n, el departamento de compras debe preparar el

programa que concuerde con el presupuesto de producció n, si hubiere necesidad
de un mayor requerimiento se tomara la flexibilidad del primer presupuesto para
una ampliació n oportuna y así cubrir los requerimiento de producció n.
Presupuesto de ventas.
Antiguamente las ventas estaban consideradas y supeditadas a la habilidad de los

vendedores pero en la actualidad con técnicas aplicadas en la Administració n como
lo es en este caso la enorme gama integral de la mercadotecnia para dar lugar a
especulaciones con má s o menos precisió n en los resultados tan es así que para
poder determinar el presupuesto de ventas se han encontrado diversos que sirven
para prever casi de forma acertada.
Las ventas son factores de diversos caracteres que marcan los procedimientos
para el logro del presupuesto de ventas dichos son:
Factores específicos de ventas. Se clasifican a su vez en :
De ajuste. Se refieren aquellos factores por causas fortuitas accidentales que

influyen en la predeterminació n de las venta estos pueden ser de efecto perjudicial
o de efecto saludable.
Los primeros son aquellas que afectaron en decremento las ventas del periodo
anterior y que obviamente deberá n tomarse en cuenta para el presupuesto de los
ingresos del ejercicio siguiente como ejemplo de estos factores se puede citar los
siguientes:
Huelga.
Incendio.
Inundació n.
Rayo.
Los segundos (efecto saludable) son aquellos que afectaron en beneficio del
periodo anterior y que posiblemente no vuelvan a ocurrir como por ejemplo:
Productos que no tuvieron competencia, contratos especiales de venta, situaciones

o políticas, etc.
Son de cambio: Se refieren aquellas modificaciones que van efectuarse y que desde
luego, influirá n en las ventas tales como:
Cambio de material.
Cambio de productos.
De presentació n.
17
Rediseñ os.
Cambio de producció n.
Adaptació n de programa de producció n.
Mejoras de situaciones de la empresa.
Cambio de mercados.
Cambios en los métodos de venta.
Mejores precios.
Servicios.
Publicidad.

Aplicando mejores sistemas de distribució n en los renglones referentes a
comisiones y compensaciones.
Corrientes de crecimiento.
Estos factores se refieren al desarrollo en las ventas, tomando en cuenta factor

efectuados por la propia empresa como lo es los créditos independientemente de
otras ramas productivas con las que ló gicamente se tendrá un incremento en las
ventas.

Fuerzas econó micas generales.
Representan una serie de factores externos que influyen en las ventas y estos
factores son un estado de situaciones y no algo preciso de las cuales se abren
términos cualitativos surgiendo en problema cuando se hace referencia a términos
cuantitativos.

Para determinar este factor se deben obtener datos proporcionados por
instituciones de crédito, dependencias gubernamentales y organismos particulares
que preparan índices de las fuerzas econó micas generales, aportando datos, tales
como, precios, producció n, ocupació n, poder adquisitivo de la moneda, finanzas,
informes sobre el banco, ingresos de y producció n nacional, ingreso per capita, por
clase, por zona, etc.
Con base a los datos anteriores es posible conocer la tendencia en el ciclo

econó mico y el movimiento que pueda darse a la empresa.

Influencias Administrativas.
18
A diferencia del anterior es de cará cter interno de la entidad econó mica

refiriéndose a las decisiones que deben tomar los directivos de la misma, después
de considerar los factores específicos de ventas y los factores específicos generales
que desde luego repercuten en forma directa en el presupuesto de ventas dichas
decisiones pueden optar por cambiar la naturaleza o tipo de producto, estudiar,
nueva política de mercados, aplicar otra política de publicidad, variar la política de
producció n, de precios, etc.
Fó rmula del presupuesto de ventas.
PV= [( V± f) E] D

PV= Presupuesto de ventas.
V± = ventas del añ o anterior.
F = factores específicos de ventas.
a) factores de ajuste.
b) Factores de cambio.
c) Factores corrientes de crecimiento.
E = Fuerzas econó micas generales (% estimado de realizació n de prevista)
D = Influencia administrativa. ( % estimada de realizació n por la Administració n).

Los factores de ajuste:
Son acontecimientos accidentales no recurrentes.
Factores de ajuste perjudicial (huelga, incendio).
Factores de ajuste saludables. (contratos especiales, etc)
Influyen benéficamente en las ventas.
Los factores de cambio:
Ofrecen un medio para estimar las ventas si se estudiaron las posibilidades.
Cambio de producto, material o rediseñ o.
Cambio de producció n, instalaciones, etc.
Cambios de mercados, moda, etc.
Cambios en los métodos de venta, publicidad y propaganda, comisiones y

compensaciones, etc.
Factores corrientes de crecimiento:
19
Superació n en las ventas.
Desarrollo o expansió n.
Crédito mercantil.
Fuerzas econó micas generales: son factores externos que también influyen en el
momento de cuantificar las ventas.
Precios, producció n, ocupació n, poder adquisitivo de la moneda, finanzas, informes

sobre la banca y crédito, ingreso y producció n, nacional, ingreso per capita, por
ocupació n, por clase, por zona, etc.
Factores de influencias administrativas: este factor de cará cter interno se refiere a

las decisiones que toman los directivos y que influyen en el estudio del
presupuesto de ventas.
Se toma la decisió n después de conocer los factores específicos de ventas y las

fuerzas econó micas generales.
Cambio de naturaleza o tipo de producto, estudio de nueva política de mercados,

nueva política de publicidad, variació n en la política de producció n, de precios.

Presupuesto de ventas en unidades y valores.
Generalmente el presupuesto de ventas es el eje de los demá s presupuestos por lo

que debe primeramente cuantificarse en unidades, en especie, por cada tipo de
líneas de artículos para posteriormente proceder a su valuació n de acuerdo con los
precios de mercado regidos, por la oferta y la demanda o cuando no sea así por el
precio de venta unitario determinado con lo cual se tiene el monto de ventas en
valores monetarios.

Fó rmula del presupuesto de ventas.

PV= [( V± f) E] D

PV= Presupuesto de ventas.
V± = ventas del añ o anterior.
F = factores específicos de ventas.
d) factores de ajuste.
e) Factores de cambio.
f) Factores corrientes de crecimiento.
E = Fuerzas econó micas generales (% estimado de realizació n de prevista)
D = Influencia administrativa. ( % estimada de realizació n por la Administració n).
20

Ejemplo:
Ventas del añ o 5,000,000

anterior.
Factores
específicos de
ventas
a -800,000
b 500,000
c 600,000
E -5%
D 10 %
Sustituyendo en la fó rmula:
PV= [( 5,000,000 + 300,000) 0.95] 1.10

PV= [( 5,300,000) * 0.95] 1.10
PV= 5,300,000 * 1.045
PV = 5,538,500

Cuadro del presupuesto de ventas.
Ventas del ejercicio anterior 5,000,000
Factores específicos de ventas
De ajuste (bajaron las ventas) –800,000
De cambio (aumentaron las ventas) 500,000
Corrientes de crecimiento 600,000
300,000
Presupuesto con factores específicos de ventas 5,300,000
Factores econó micos
Se consideran que las ventas disminuían un 5% -265,000
Presupuesto hasta factores econó micos generales. 5,035,000
Factores por influencia administrativa, se estima un aumento del 10% 503,500
5,538,500
21
Ejemplo:
Ventas del añ o 9,000,000

anterior.
Factores
específicos de
ventas
a 600,000
b -250,000
c 10%
E 8%
D 0 %
Sustituyendo en la fó rmula:
PV= [( 9,000,000 + 1,250,000) 1.08] 1.00
PV= 10,250,000 * 1.08 * 1.00
PV= 11,070,000
Tomando como base $11,070,000 que es el resultado del ejercicio anterior y

repartiendo arbitrariamente en meses : el 60% de enero a junio y del mes de julio a
diciembre el 40%
Mes % Importe
Enero 7 11,070.00 774,900
Febrero 6 “ 664,200
Marzo 9 “ 996,300
Abril 15 “ 1,660,500
Mayo 10 “ 1,104,000
Junio 13 “ 1,439,000
Julio 11 “ 1,217,700
Agosto 9 “ 996,300
Septiembre 5 “ 553,500
Octubre 8 “ 885,600
22
Noviembre 3 “ 332,100
Diciembre 4 “ 442,800
suma 100% 11,070,000

PRESUPUESTO DE EFECTIVO
Se podría definir como un pronó stico de las entradas y salidas de efectivo que
diagnostica los faltantes y sobrantes futuros y, en consecuencia, obliga a planear la
inversió n de los sobrantes y la recuperació n-obtenció n de los faltantes. Para una
empresa, es vital tener informació n oportuna a cerca del comportamiento de sus
flujos de efectivo, ya que le permite una administració n ó ptima de su liquidez y
evitar problemas serios por falta de ella.
Liquidez = Capacidad para convertir un activo en efectivo.
La liquidez está en funció n de dos dimensiones:
• El tiempo necesario para convertir un activo en efectivo
• El grado de seguridad asociado con el precio al cual se realizará el activo.
23
UNIDAD II: CALCULAR, ANALIZAR, INTERPRETAR Y

PROPONER ALTERNATIVAS PARA LA TOMA DE
DECISIONES EN LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS.
ADMINISTARCIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO.

La administració n de capital de trabajo se refiere al manejo de todas las cuentas
corrientes de la empresa que incluyen todos los activos y pasivos corrientes, este
es un punto esencial para la direcció n y el régimen financiero.
La administració n de los recursos de la empresa son fundamentales para su

progreso, este escrito centra sus objetivos en mostrar los puntos claves en el
manejo del capital de trabajo, porque es este el que nos mide en gran parte el nivel
de solvencia y asegura un margen de seguridad razonable para las expectativas de
los gerentes y administradores.
El objetivo primordial de la administració n del capital de trabajo es manejar cada

uno de los activos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que se
mantenga un nivel aceptable de este.
Los principales activos circulantes a los que se les debe poner atenció n son la caja,
los valores negociables e inversiones, cuentas por cobrar y el inventario, ya que
estos son los que pueden mantener un nivel recomendable y eficiente de liquidez
sin conservar un alto nú mero de existencias de cada uno, mientras que los pasivos
de mayor relevancia son cuentas por pagar, obligaciones financieras y los pasivos
acumulados por ser estas las fuentes de financiamiento de corto plazo.
ELEMENTALMENTE
Cuando una empresa tiene entradas de caja inciertas, debe mantener un nivel de
activos corrientes suficientes para cubrir sus pasivos circulantes.
Capital de trabajo:
El capital de trabajo puede definirse como "la diferencia que se presenta entre los
activos y los pasivos corrientes de la empresa".
Se puede decir que una empresa tiene un capital neto de trabajo cuando sus
activos corrientes sean mayores que sus pasivos a corto plazo, esto conlleva a que
si una entidad organizativa desea empezar alguna operació n comercial o de
producció n debe manejar un mínimo de capital de trabajo que dependerá de la
actividad de cada una.
24
Los pilares en que se basa la administració n del capital de trabajo se sustentan en

la medida en la que se pueda hacer un buen manejo sobre el nivel de liquidez, ya
que mientras má s amplio sea el margen entre los activos corrientes que posee la
organizació n y sus pasivos circulantes mayor será la capacidad de cubrir las
obligaciones a corto plazo, sin embargo, se presenta un gran inconveniente porque
cuando exista un grado diferente de liquidez relacionado con cada recurso y cada
obligació n, al momento de no poder convertir los activos corrientes má s líquidos
en dinero, los siguientes activos tendrá n que sustituirlos ya que mientras má s de
estos se tengan mayor será la probabilidad de tomar y convertir cualquiera de
ellos para cumplir con los compromisos contraídos.
Origen y necesidad del Capital de Trabajo
El origen y la necesidad del capital de trabajo esta basado en el entorno de los

flujos de caja de la empresa que pueden ser predecibles, (la preparació n del flujo
de caja se encuentran en escritos de este canal) también se fundamentan en el
conocimiento del vencimiento de las obligaciones con terceros y las condiciones de
crédito con cada uno, pero en realidad lo que es esencial y complicado es la
predicció n de las entradas futuras a caja, ya que los activos como las cuentas por
cobrar y los inventarios son rubros que en el corto plazo son de difícil
convertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia que entre má s predecibles sean
las entradas a caja futuras, menor será el capital de trabajo que necesita la
empresa.
El objetivo primordial de la administració n del capital de trabajo es manejar cada

uno de los activos y pasivos corrientes de la empresa.
Rentabilidad vs. Riesgo
Se dice que a mayor riesgo mayor rentabilidad, esto se basa en la administració n

del capital de trabajo en el punto que la rentabilidad es calculada por utilidades
después de gastos frente al riesgo que es determinado por la insolvencia que
posiblemente tenga la empresa para pagar sus obligaciones.
Un concepto que toma fuerza en estos momentos es la forma de obtener y

aumentar las utilidades, y por fundamentació n teó rica se sabe que para obtener un
aumento de estas hay dos formas esenciales de lograrlo, la primera es aumentar
los ingresos por medio de las ventas y en segundo lugar disminuyendo los costos
pagando menos por las materias primas, salarios, o servicios que se le presten, este
postulado se hace indispensable para comprender como la relació n entre la
rentabilidad y el riesgo se unen con la de una eficaz direcció n y ejecució n del
capital de trabajo.
"Entre má s grande sea el monto del capital de trabajo que tenga una empresa,
menos será el riesgo de que esta sea insolvente", esto tiene fundamento en que la
relació n que se presenta entre la liquidez, el capital de trabajo y riesgo es que si se
25
aumentan el primero o el segundo el tercero disminuye en una proporció n

equivalente.
Ya considerados los puntos anteriores, es necesario analizar los puntos claves para
reflexionar sobre una correcta administració n del capital de trabajo frente a la
maximizació n de la utilidad y la minimizació n del riesgo.
Naturaleza de la empresa: Es necesario ubicar la empresa en un contexto de

desarrollo social y productivo, ya que el desarrollo de la administració n financiera
en cada una es de diferente tratamiento.
Capacidad de los activos: Las empresas siempre buscan por naturaleza depender
de sus activos fijos en mayor proporció n que de los corrientes para generar sus
utilidades, ya que los primeros son los que en realidad generan ganancias
operativas.
Costos de financiació n: Las empresas obtienen recursos por medio de los pasivos
corrientes y los fondos de largo plazo, en donde los primeros son má s econó micos
que los segundos.
En consecuencia la administració n del capital de trabajo tiene variables de gran

importancia que han sido analizadas anteriormente de forma rá pida pero concisa ,
cada una de ellas son un punto clave para la administració n que realizan los
gerentes , directores y encargados de la gestió n financiera, es recurrente entonces
tomar todas las medidas necesarias para determinar una estructura financiera de
capital donde todos los pasivos corrientes financien de forma eficaz y eficiente los
activos corrientes y la determinació n de un financiamiento ó ptimo para la
generació n de utilidad y bienestar social.
MÉTODOS Y REGLAS DEL ANÁLISIS FINANCIERO

DIFERENTES TIPOS DE ANÁ LISIS DE LA INFORMACIÓ N FINANCIERA
En la prá ctica cotidiana son varios los tipos de aná lisis financiero que pueden
aplicarse, todo está en funció n a los fines que se persigan en el aná lisis y la
interpretació n de la informació n financiera de la empresa y de la persona que haga
uso de los mismos.
Los diferentes tipos de aná lisis que se conocen no son excluyentes entre sí.
Tampoco ninguno de los tipos de aná lisis se puede considerar exhaustivo ni
perfecto, pues toda informació n contable-financiera está sujeta a un estudio má s
completo o adicional. Esto permite al analista aplicar su creatividad en el aná lisis
mismo, ademá s de poder encontrar nuevas e interesantes facetas.
26
Para obtener una buena informació n de la situació n financiera y del

funcionamiento de un negocio, que requiere cundo menos disponer de un estado
de situació n financiera y de un estado resultados si se tienen de dos o má s
ejercicios anteriores es mucho mejor el estudio financiero que se realice, ya que
podrá n utilizarse un mayor nú mero de tipos de aná lisis diferentes. Los tipos de
aná lisis pueden clasificarse desde varios á ngulos de interés, dependiendo de los
fines que se pretendan lograr. Una clasificació n de los tipos de aná lisis se presenta
en el cuadro siguiente:
Cuadro adaptado de : Interpretación de Estados Financieros por A. Perdomo

Moreno, Edit. IHS, 2ª. Edición.
Medidas preventivas al análisis de Estado Financieros.
Las reglas de cará cter general son aplicables a todos los estados financieros, por
ejemplo:
I. Reglas Generales:
a) Eliminar de centavos y cierre de cifras, suprimiendo los centavos de las cifras

que aparezcan en los estados cerrando las mismas decenas, centenas o miles segú n
la magnitud de la empresa, observando en que si la cifra a cerrar es superior a
cinco se leva a la unidad superior y si es menor de cinco a la inferior, por ejemplo:
Cifra real $ 5,138,693.1
Cifra modificada $ 5,138,700
Ahora bien, puede suceder que al terminar la eliminació n de cifras, resulte una
diferencia que de ser importante, se anotara a fin de cuadrar sumas con el nombre
de Conciliación por Análisis.
27
b) En ocasiones, es factible agrupar ciertas cuentas de naturaleza similar bajo un

mismo título genérico, por ejemplo:
Almacén de materiales.
Almacén de productos en proceso.
Almacén de productos terminados.
II. Reglas Especiales.
El aná lisis a que se sujeta el Balance General podrá ser sobre la clasificació n y
reclasificació n que desee del aná lisis, por ejemplo:
a) Activo Disponible.- Solo incluirá existencias en caja y bancos. Las inversiones

en valores se incluirá n siempre y cuando se trate de valores que no tengan ninguna
limitació n para su convertibilidad inmediata, si como las cuentas de cheques en
moneda extranjera.
b) Activo Circulante.- Incluirá aquellos valores que contribuyan en toma directa a

que la empresa realice las operaciones que constituyen su actividad o giró .
c) Inmuebles, plantas y equipo.- Se incluirá n aquellas inversiones a largo plazo

necesarias para que los valores del Activo Circulante puedan realizarse su ciclo
econó mico. Deberá n de ser representació n de la verdadera inversió n del Capital
propio, ya que no es razonable que al constituirse la empresa, las inversiones a
largo plazo provengan de inversiones ajenas en tanto que las propias se destinen a
valores circulantes.
Será de vital importancia la Valuación de estos Activos, pues pueden prestarse a

alteraciones.
Generalmente las Reevaluaciones de estos Activos, no proceden en materia de

aná lisis, quedando al criterio y sentido comú n del analista el eliminarlas o no.
Las Patentes, marcas, nombres, Crédito Mercantil, etc. se incluirá n siempre y

cuando la empresa las hayan efectivamente pagado.
d) Pagos y Gastos Anticipados.- Incluye partidas que no reunieron características

que les permitieran formar parte de las secciones anteriores.
e) Pasivo a Corto Plazo o Circulante.- Comprenderá todos los Pasivos a cargo de

la empresa con vencimiento superior a un añ o.
f) Pasivo a largo plazo o Fijo.- Comprenderá todo los Pasivos a cargo de la

empresa con vencimiento superior a un añ o.
g) Inversiones de los Accionistas.- Se incluirá el Capital efectivamente aportado

por los propietarios, socio, accionistas, cooperativistas, etc.
28
h) Utilidades o Resultados por Aplicar.- Mostrara el Superá vit o Déficit de la

empresa, así como el resultado neto de los ajustes que llevo a papeles de trabajo el
analista de estados financieros.
METODOLOGÍA DEL ANÁLISIS
Los métodos de aná lisis de la informació n financiera existentes, sirven para

simplificar y arreglar las cifras, ademá s de facilitar la interpretació n del significado
de tales cifras y el de sus relaciones. Sin embargo, solo representa un medio y no
un fin, ya que son herramientas para medir y comparar hechos o tendencias del
pasado y del presente, de preferencia en lo que toca a hechos y tendencias
perjudiciales o desfavorables a la empresa, con el objeto de poder derivar
explicaciones y observaciones relativas a la actuació n de tales causas en la marcha
de una compañ ía, con la finalidad de eliminar las de efectos desfavorables y
promover aquellas que se tengan como favorables.
La importancia de los métodos de aná lisis radica en la informació n financiera que

reportan como ayuda en la toma de decisiones de los administradores dentro de la
direcció n de una empresa. Sin la interpretació n el conocimiento que se tenga de las
deficiencias será solo exterior y descriptivo; se llegará a decir que las cosas son así;
pero no por qué son así.
Los métodos de aná lisis como técnica aplicable a la interpretació n podemos

entender "el orden que se sigue para separar y conocer los elementos descriptivos
y numéricos que integran el contendido de los estados financieros.
Clasificación:
Tomando como base la técnica de comparació n se pueden clasificar en forma

enunciativa y no limitativa como sigue:
I. Método de análisis vertical:
1) Procedimiento de Porcientos integrales.

2) Procedimiento de Razones Simples.
3) Procedimiento del Balance Doble.
4) Procedimiento de Razones Está ndar.
II. Método de análisis horizontal:
1) Procedimiento de aumentos y disminuciones.
III. Método de análisis histórico:
1) Procedimiento de las tendencias, que para efecto de la comparació n se puede

prestar a base de:
29
Serie de Cifras o Valores

Serie de Variaciones
Serie de Índices.
IV. Método de análisis proyectado o estimado.
1) Procedimiento del Control Presupuestal

2) Procedimiento del Punto de Equilibrio
3) Procedimiento de Control Financiero Dupont
El método Vertical o Estático, se aplica para analizar un estado financiero a fecha

fija correspondiente a un periodo determinado.
El método Horizontal o Dinámico, se aplica para analizar dos estados financieros

de la misma empresa a fecha distinta o correspondiente a dos periodos o ejercicios.
El método Histórico, se aplica para analizar una serie de estados financieros de la
misma empresa, a fecha o periodos distintos.
El método Proyectado o Estimado, se aplica para analizar estados financieros

Pro-forma y presupuestos.
El método Bursátil, se aplica para analizar estado financieros de empresas que

cotizan sus acciones en la Bolsa de Valores.
Un Estado Financiero
Vertical
Horizontal
Dos Estado Financieros
Histó rico
Una serie de Estados Financieros de la misma Empresa.
Estados Financieros de compañ ías que cotizan en la Bolsa de Valores.
Estado Financieros Pro-forma
Proyectado
Bursá til
30
RAZONES SIMPLES
Desde nuestro punto de vista financiero y en forma sencilla entendemos por Razó n
el cociente que resulta de dividir un nú mero entre otro, o de cuanta veces un
concepto contiene a otro. El método de razó n simple consiste en relacionar una
partida con otra partida, o bien, un grupo de partidas con otro grupo de partidas a
través de su cociente.
Es indudable que entre las diversas cifras que contienen los estados financieros
existen algunas relaciones que conviene determinar numéricamente. Sin embargo
en la construcció n de las razones financieras es necesario que exista correlació n
ló gica entre las cantidades que se seleccionan para determinar las razones, ya que
a nadie se le ocurrirá obtener la razó n entre las ventas netas de un ejercicio con
respecto a los gastos de instalació n por amortizar al final de dicho periodo, por que
tal razó n carecerá de toda utilidad por no tener ningú n significado.
Podríamos decir que las razones que se pueden obtener de los estados financieros
son ilimitadas, puesto que dependen de los problemas que se estén estudiando y
de los diversos acontecimientos que de alguna manera influyen en el problema o
situació n estudiando.
Dentro del método de razones simples las podemos clasificar en la forma siguiente:
1º.- Razones Está ticas.- Son las que expresan la relació n que guardan partidas o
grupo de partidas del estado de situació n financiera.
2º.- Razones Diná micas.- Son las que expresan la relació n que tienen las partidas o
grupo de partidas del estado de resultados.
3º.- Razones Mixtas.- Son las que expresan la relació n que existe entre partidas o
grupo de partidas del estado de resultados.
Sin tratar de hacer una enumeració n limitativa de las razones simples que
ordinariamente se obtienen, a continuació n trataremos las de uso má s comú n o
tradicional en las tres á reas generales de estudio en el aná lisis de la informació n
financiera de una empresa:
a) Solvencia
b) Estabilidad o estructura financiera
c) Rentabilidad
Los principales índices o coeficientes que se encuentran de cada una de las á reas
del aná lisis son como siguen:
1. Razó n de liquidez o índice del capital de trabajo.

2. Índice de solvencia inmediata o prueba del á cido.
3. Índice de rotació n de los créditos.
4. Índice de posició n defensiva.
31
5. Índice de margen de seguridad.

6. Índices de rotació n de inventarios.

a) Aná lisis de solvencia

1. Índice de financiamiento externo o nivel endeudamiento.
2. Coeficiente de utilidad a intereses o índice de cobertura de intereses.
3. Índice de capitalizació n a largo plazo.
4. Días cartera promedio.
5. Rotació n del activo fijo
6. Índice de inversió n del capital
7. Índice del valor contable del capital

b) Aná lisis de Estabilidad

1. Índice de rentabilidad del capital contable.
2. Índice de rendimiento sobre activos, o rentabilidad de las inversiones totales.
3. Índice de margen de utilidad bruta.
4. Índices de estudio de las ventas.
5. Índices del estudio de la utilidad neta.
Una clasificación de los tipos de análisis se presenta a continuació n:
Por la clase de
Métodos Aplicados a la informació n referente a una sola
informació n que
Verticales. fecha o a un solo período de tiempo.
se aplica.
Aplicados a la informació n relacionada con dos
Métodos
o má s fechas diversas o dos o má s períodos de
Horizontales.
tiempo.
Aná lisis Aplicado a la distinció n y separació n de factores
factorial. que concurren en el resultado de una empresa.
Por la clase de Cuando la informació n sobre la que se aplica el
Métodos
informació n que método de aná lisis se refiere a una fecha
Está ticos.
maneja. determinada.
Cuando la informació n sobre la que se aplica el
Métodos
método de aná lisis se refiere a un período de
Diná micos.
tiempo dado.
Cuando los estados financieros sobre los que se
aplica, contienen tanto informació n a una sola
Métodos
fecha como referente a un período de tiempo
Combinados
dado. Pudiendo ser está tico- diná mico y
diná mico-está tico.
Cuando se efectú a con fines administrativos y el
Por la fuente de
Aná lisis analista esta en contacto directo con la empresa,
informació n que
Interno. teniendo acceso a todas las fuentes de
se compara.
informació n de la compañ ía.
Aná lisis Cuando el analista no tiene relació n directa con
Externo. la empresa y en cuanto a la informació n se verá
32
limitado a la que se juzgue pertinente obtener

para realizar su estudio.
Este aná lisis por lo general se hace con fines de

crédito o de inversiones de capital.
Por la frecuencia Métodos Son los utilizados normalmente por la mayor
de su utilizació n. Tradicionales. parte de los analistas financieros.
Son los métodos matemá ticos y estadísticos que
Métodos se aplican en estudios financieros especiales o
Avanzados. de alto nivel de aná lisis e interpretació n
financieros.
Métodos Verticales:
Son aquellos en donde los porcentajes que se obtienen corresponden a las cifras de
un solo ejercicio.
De este tipo de método tenemos al:

- Método de Reducció n de la informació n financiera.
- Método de Razones Simples.
- Método de Razones Está ndar.
- Método de Por cientos integrales.
Métodos Horizontales.
Son aquellos en los cuales se analiza la informació n financiera de varios añ os. A

diferencia de los métodos verticales, estos métodos requieren datos de cuando
menos dos fechas o períodos.
Entre ellos tenemos:

- Método de aumentos y disminuciones.
- Método de tendencias.
- Método de Control Presupuestal.
- Métodos Grá ficos.
- Combinació n de métodos.
PROCEDIMIENTO DE RAZONES SIMPLES.
Aplicación
El procedimiento de razones simples empleado para analizar el contenido de los

estados financieros, es ú til para indicar.
a) Puntos débiles de una empresa.

b) Probables anomalías.
c) En ciertos casos como base para formular un juicio personal.
En la aplicació n de este procedimiento, el analista debe tener cuidado para no

determinar razones que no conducen a ningú n fin, es decir, se deben definir cuales
33
son los puntos o las metas a las cuales se pretende llegar y con, base en esto, tratar
de obtener razones con resultados positivos, luego entonces el numero de razones
a obtener, variara de acuerdo con el objeto en particular que persiga el analista.
La aplicació n del procedimiento de razones simples, orienta al analista de estados

financieros respecto a lo que debe hacer y có mo debe enfocar su trabajo final, sin
embargo debemos reconocer que tiene sus limitaciones, por tanto no debemos
conferir atribuciones que en realidad no le corresponden.
Estudio particular de razones simples:
a) Nombre de la razó n.

b) Fó rmula.
c) Ejemplo.
d) Lectura.
e) Significado
f) Aplicació n.
Primera razón:
a) Nombre de la razó n: Razó n del capital de trabajo.

b) Fó rmula:
R.C.T = Activo Circulante

Pasivo Circulante
c) Ejemplo: Una empresa determinada presenta en su Balance General los

siguientes importes: (Cifras en miles de pesos)
Activo Circulante
Efectivo en caja y bancos $374
Clientes $1,246
Inventarios $1,525
Menos: Estimació n para cuentas incobrables ($20)
Estimació n para obsolescencia de Inventarios ($25)
$3,100
Pasivo Circulante:
Proveedores $950
Acreedores $140
Documentos por pagar a corto plazo $150
$1,240
A.C = $3,100
P. C. = $1,240
R. C. T = x
34
R.C.T = A.C.

P.C.
R.C.T = 3,100

1,240
R.C.T = 2.5
d) Lectura:
Existen dos formas de lectura la primera: denominada lectura positiva y la segunda

lectura negativa, en la primera se inicia con el antecedente y se finaliza con el
consecuente, en las segunda de inicia con el consecuente y se finaliza con el
antecedente.
La lectura positiva: La empresa dispone de $2.50 de Activo Circulante para pagar

cada $1.00 de obligaciones a corto plazo.
La lectura negativa: Cada $1.00 de Pasivo Circulante esta garantizado con $2.50 de
efecto y otros bienes que en el curso normal de operaciones se transforman en
efectivo.
e) Significado:
Esta razó n significa:
La capacidad de pago a corto plazo de la empresa y el índice de solvencia de la

empresa.
f) Aplicació n
Esta razó n se aplica generalmente para determinar la capacidad de pago de la

empresa, el índice de solvencia de la misma, asimismo para estudiar el Capital de
Trabajo.
En nuestro medio se ha aceptado como buena nuestra razó n de 2 a 1, es decir, que

por cada $1.00 que los acreedores a corto plazo hayan invertido, debe existir por lo
menos $2.00 de Activo Circulante para cubrir esa deuda: dicha razó n es mas bien
de orden prá ctico, no de orden técnico, supuesto que se basa en la suposició n de
que si por cualquier circunstancia el Activo Circulante de la empresa bajara de
valor hasta un 50% el otro 50% que quedara de ese Activo Circulante, serviría para
pagar y cubrir a los acreedores a corto plazo.
Ahora bien en virtud de que la razó n comprueba cantidad y no calidad, es decir, la

razó n del Capital de Trabajo mide solo el valor total en dinero de los Activos
Circulantes y de los Pasivos Circulantes, se hace necesario estudiar a cada empresa
en particular tomando en cuenta todas sus características y factores externos, para
poder emitir un juicio preliminar, nunca definitivo por lo mismo debe estudiarse
individualmente cada parcialidad.
35
Segunda razón:
a) Nombre de la razó n: Razó n del margen de seguridad.

b) Formula:
R.M.S = CAPITAL DE TRABAJO

PASIVO CIRCULANTE
c) Ejemplo: Tomando como datos los enunciados en la razó n anterior

tendremos :
CAPITAL DE TRABAJO = $ 1860
PASIVO CIRCULANTE = $1240
RMS= X
R.M.S = C.T.

P.C.
R.M.S = 1.5
d) Lectura:
$1.50 han invertido los propietarios y acreedores a largo plazo en el Activo

Circulante, por cada $1.00 de inversió n de los acreedores a corto plazo o bien. Por
cada $1.00 de inversió n en el Activo Circulante de los acreedores a corto plazo, los
propietarios y acreedores a largo plazo invierten $1.50.
e) Significado:
Esta razó n nos muestra la realidad de las inversiones tanto de los acreedores a
corto plazo, como la de los acreedores a largo plazo y propietarios, es decir, nos
refleja, respecto al Activo Circulante, la importació n relativa de las dos clases de
inversió n.
f) Aplicació n:
En la prá ctica se aplica para determinar el límite de crédito a corto plazo por
conceder o por solicitar.
En nuestro medio se ha aceptado como buena la razó n de 1 a 1, es decir, que por

cada $1.00 que invierten en el Activo Circulante los acreedores a corto plazo, los
acreedores a largo plazo y propietarios debe invertir cuando menos $1.00.
Tercera razón:
a) Nombre de la razó n: Razó n Severa, denominada también prueba del Á cido.
b) Fó rmula:
36
R.S. = ACTIVO CIRCULANTE- INVENTARIOS.

PASIVO CIRCULANTE
c) Ejemplo:
Activo Circulante (incluyendo Inventarios) $800,000.00

(Inventarios) $440,000.00
Pasivo Circulante $400,000.00
Razó n Severa X
R.S. = ACTIVO CIRCULANTE- INVENTARIOS.
PASIVO CIRCULANTE
R.S. = 800,000.00- 440,000.00.
400,000
R.S. = 360,000.
400,000
R.S = 0.90
d) Lectura:
La empresa cuenta con $0.90 de Activos Disponibles rá pidamente, por cada $1.00
de obligaciones a corto plazo, o bien por cada $1.00 de obligaciones a corto plazo,
la empresa cuenta con $0.90 de Activos rá pidos.
Significado:
Representa la suficiencia o insuficiencia de la empresa para cubrir los Pasivos a

corto plazo, es decir, la razó n representa el índice de solvencia inmediata de la
empresa.
e) Aplicació n:
Esta razó n se aplica en la prá ctica, para determinar la suficiencia o insuficiencia de

la empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo.
Cuarta razón:
a) Nombre de la razó n: Razó n de protecció n al Pasivo total.
b) Fó rmula:
R.P.P.T. = CAPITAL CONTABLE TANGIBLE
PASIVO TOTAL
37
El Capital Contable Tangible se determina como sigue:
Capital Social Pagado
+Superá vit
- Activos Intangibles
c) Ejemplo:
Capital Social Pagado $1,8000,000.00
Superá vit $ 550,000.00
Activo Tangible
Patentes y Marcas $75,000.00
Crédito Mercantil $125,000.00
Gastos de Organizació n $50,000.00 $250,000
PASIVO TOTAL $1,500,000
RP.P.T.. = C.C.T

P.T.
RP.P.T. = 1, 800,000.00- 550,000.00- 250,000.00.

1,500,000
R.P.P.T. = 2,100,000.00

1,500,000.00
R.P.P.T. = 1.4
d) Lectura:
Los propietarios invierten $1.40 en la empresa, por cada $1.00 de inversió n de los
acreedores, o bien cada $1.00 de los acreedores de la empresa esta garantizado con
$1.40 de los propietarios de la misma.
e) Significado:
Esta razó n puede significar: La protecció n que ofrecen los propietarios a los
acreedores. La capacidad de crédito de la empresa.
f) Aplicació n:
Se aplica para determinar la garantía que ofrecen los propietarios a los acreedores
asimismo, para determinar la posició n de la empresa frente a sus propietarios y
acreedores.
38
La razó n de orden prá ctico en este caso es generalmente de 1 a 1, es decir, que por
cada $1.00 de inversió n de los propietarios debe haber una inversió n de $1.00 de
los acreedores. Cuando la razó n de protecció n al Pasivo total es menor de 1 puede
pensar en una probable insuficiencia de Capital propio, por el contrario cuando la
razó n es mayor de 1, puede pensarse que la empresa tiene aparentemente una
buena economía.
Quinta razón:
a) Nombre de la razó n:
Razó n de protecció n al Pasivo Circulante
b) Fó rmula
R.P.P.C. = CAPITAL CONTABLE TANGIBLE
PASIVO CIRCULANTE.
c) Ejemplo:
Capital Social Pagado $1,800,000.00

Superá vit $550,000.00
Activo Tangible $250,000.00
Pasivo Circulante $1,200.000.00
R.P.P.C. = 1,800,000.00-550,000.00-250,000.00

1,200,000.
R.P.P.C. = 2,100,000

1,200,000
R.P.P.C.. = 1.75
d) Lectura:
Los propietarios invierten $1.75 en la empresa por cada $1.00 de inversió n de los
acreedores a corto plazo, o bien cada $1.00 de los acreedores a corto plazo de la
empresa esta garantizado con $1.75 de los propietarios de la misma.
e) Significado: Esta razó n representa la protecció n o garantía que ofrecen los

propietarios a los acreedores a corto plazo.
f) aplicació n
Esta razó n se aplica generalmente para determinar la garantía o protecció n que

tienen los créditos de los acreedores a corto plazo.
Sexta razón
39
Razó n de Índice de Rentabilidad
b) Fó rmula:
IR = ___UN___
CSP + S
c) Ejemplo:
Utilidad Neta $1,200.000.00
Capital Social Pagado $6,000.000.00
Superá vit $2,000.000.00
d) Lectura
Los propietarios de la empresa obtienen $0.15 de utilidad o beneficio por cada

$1.00 de inversió n propia o bien. Por cada $1.00 de inversió n acumulada (Capital
Pagado má s el superá vit) de los propietarios, se obtiene $0.15 utilidad o beneficio.
e) Significado:
Esta razó n nos indica el índice (porciento) de rentabilidad que produce la empresa
a los propietarios de la misma de acuerdo con nuestro ejemplo, el índice de
productividad será de: 15 x 100 = 15%
f) Aplicació n: Se puede aplicar esta razó n, para determinar el Índice de

Rentabilidad de:
- Los propietarios cuando todos son socios o accionistas ordinarios.

- Los propietarios cuando existan socios o accionistas ordinarios y privilegiados.
- Los acreedores a largo plazo.
Séptima razón
Razó n de Índice de rotació n de créditos
b) Fó rmula:
Para mejor aplicació n de la razó n de rotació n de cuentas y documentos por cobrar

de clientes y del plazo de cobros debemos observar lo siguiente:
- Eliminar las ventas de contado
40
- Si la empresa ha efectuado ventas a diversos plazos es necesario determinar la

rotació n y el plazo medio de cobros para cada clase de clientes.
Octava razón:
a) nombre de la razón:
Razó n de rotació n de cuentas y documentos por pagar de proveedores.
b) formula:
R.C.P. = COMPRAS NETAS

PROMEDIO DE CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR DE
PROVEEDORES.
c) ejemplo:
Compras netas del ejercicio $ 8, 000,000.00
Saldo inicial de cuentas y documentos
Por pagar de proveedores $ 2, 500,000.00
Saldo final de cuentas y documentos
Por pagar de proveedores $ 1, 500,000.00
R.C.P. = 8, 000,000.00

2, 000,000.00
R,C.P. = 4
d) lectura :
"4 veces se han pagado las cuentas y documentos por pagar de proveedores en el
periodo a que se refiere las compras netas"
e) significado:
Esta razó n nos indica el nú mero de veces que se renueva el promedio de cuentas y
documentos por pagar de proveedores, en cuenta el periodo o ejercicio a que se
refiere las compras netas.
f) aplicación
Esta razó n la aplicació n para determinar la rapidez o eficiencia de pagos de la

empresa; para estudio del capital de trabajo, capacidad de pago, etc. Si deseamos
conocer el plazo real de pagos de la empresa, aplicamos la siguiente fó rmula:
41
Plazo medio de pago : Numero de días del ejercicio

Razó n de rotació n de cuenta y Documento por pagar de
Proveedores.
Nú mero de días del ejercicio = 360
R.C.P. = 4
P.M.P = 360
4
P.M.P. = 90 días.
Luego entonces, la empresa tarda un promedio de 90 días en pagar a sus

proveedores: o bien, la empresa tarda 90 días en pagar el saldo promedio de las
cuentas y documentos por pagar de proveedores contados a partir de la fecha de
adquisició n de mercancías.
Es conveniente comprar el plazo medio de pagos con el plazo medio cobros. Con el
objeto de poder determinar si la empresa tiene estrés en sus pagos o bien. Si esta
financiá ndose con los proveedores. Por ejemplo:
Plazo medio de pagos = 90 días
Plazo medio de cobros = 60 días

Financiamiento 30 días
Por lo anterior, determinamos que la empresa se esta financiando con los créditos
de los proveedores con locuaz es posible intensificar nuestras compras y ventas sin
menoscabo del curso normal de operaciones.
Para la mejor aplicació n de la razó n de rotació n de cuentas y documentos por

pagar de proveedores. Es necesario eliminar las compras de contado.
CASO PRÁCTICO DE RAZONES SIMPLES
A continuació n ejemplifican las razones o índices má s utilizadas para determinar la

solvencia, la estabilidad y la rentabilidad de una empresa. Sin embargo cabe
destacar que no todas deban de aplicarse a la vez, ni que sean las ú nicas que se
emplean en la prá ctica; ya que será n los fines que se persigan en el aná lisis e
interpretació n de la informació n financiera, los que indiquen cuales razones
financieras deban utilizar en cada estudio.
En primer término se presentan los estados financieros de una empresa como

sigue:
Estado de situació n financiera Estado de resultados
(CIFRAS EN MILES DE PESOS)
42
43
"ANÁLISIS DE SOLVENCIA"
1. Razón de Liquidez o Índice del Capital de Trabajo. En cuanto sea má s fá cil

convertir los recursos del activo que posea la empresa en dinero, gozará de mayor
capacidad de pago para hacer frente a sus deudas y compromisos. Sin embargo,
debe aclararse que la liquidez depende de dos factores:
1. El tiempo requerido para convertir los activos en dinero
2. La incertidumbre en el tiempo y del valor de realizació n de los activos en dinero.

La ilustració n aritmética de este índice financiero es como sigue:
44
Entre má s elevado sea este coeficiente, mayor será la capacidad de la empresa para
hacer frente a sus obligaciones a corto plazo.
2. Índice de Solvencia Inmediata o Prueba del Ácido. Se calcula restá ndole al

activo circulante los inventarios y dividendo el resultado obtenido entre el Pasivo
a Corto Plazo. Esto se debe a que del total de los activos de una empresa, los
inventarios suelen ser el rengló n menos líquido, ademá s de que pueden producir
pérdidas con mayor facilidad. Por lo tanto, esta medida de capacidad para cubrir
deudas a corto plazo sin tener que recurrir a la venta de los inventarios es
importante. Cá lculo de este índice:
Este índice es má s preciso que el anterior para mostrar la liquidez de la empresa,

pues excluye a los inventarios; ya que como se comento anteriormente es el
rengló n menos líquido del activo circulante. Tradicionalmente se considera como
prueba del á cido por ser un índice má s rigorista ya que se considera las
disponibilidades má s inmediatas, relacionadas con las obligaciones a corto plazo.
Es muy importante puntualizar que en la determinació n de este coeficiente hay

que tomar en cuenta el principio matemá tico que indica: "Que si a una fracció n
superior al entero se le aumenta igual valor en el numerador y en denominador, el
cociente que resulta será menor" , "Lo contrario ocurre con una fracció n inferior al
entero".
Por lo que el analista financiero deberá de tomar en cuenta este principio para no
llegar a cifras engañ osas con las razones financieras. Ló gicamente que una
empresa que se endeuda má s a corto plazo estará en una situació n financiera a
corto plazo menos favorable, aú n cuando con el efectivo recibido del préstamo
pueda por el momento cubrir una necesidad apremiante de dinero en efectivo.
3.-Índice de Rotación de los Créditos. Esta razó n financiera proporciona la

rotació n de las cuentas por cobrar de una empresa y poder medir la
recuperabilidad de la cartera de créditos, su fó rmula es la siguiente:
45
El 3.8 significa el nú mero de veces de rotació n que tienen en el ejercicio las cuentas
por cobrar, o sea, la velocidad con que se realiza la cobranza.
Sí este índice resulta bajo, puede ser por una política de crédito muy liberal o
complaciente y un índice alto puede ser por una política de crédito muy estricta.
En la prá ctica deberá buscarse siempre que la cartera se recupere en el menor

tiempo para no congelar la inversió n en cartera que por lo regular es mucha. Y es
má s, en épocas de inflació n los plazos de crédito se deberá n acortar reflejá ndose
en un índice de rotació n de créditos mayor.
4. Índice de Posición Defensiva. Para poder calcular este índice, es necesario

conocer có mo se integran los elementos que forman parte de esta razó n, por lo que
debemos precisar los conceptos siguientes:
a. Activo Defensivo Total.- Es la suma de Disponibilidades + Valores Negociables

+ Cuentas por Cobrar
b. Estimación de Costos y Gastos Operativos Diarios. Es el resultado de sumar

el costo de ventas + Gastos de Venta + Gastos de Administració n y el Total dividirlo
entre los 365 días del añ o.
El índice de posició n defensiva se calcula en la forma siguiente:
Los 139.3 significan el nú mero de días que la empresa podría operar con base en
su Activo Circulante sin tener que recurrir al flujo del efectivo proveniente de las
ventas u otra fuente de fondos adicional.
46
5. Índice del Margen de Seguridad. Esta razó n nos indicará lo que se posee del
activo circulante para pagar el pasivo exigible a corto plazo. La ilustració n de este
índice es como sigue:
Como es sabido el capital de trabajo es la diferencia entre el activo circulante y el

pasivo a corto plazo.
A través de este índice podemos interpretar que la empresa cuenta con $ 0.75 para
ofrecer como margen de seguridad a sus acreedores a corto plazo por cada peso de
deudas a corto plazo.
6. Índices de Rotación de Inventarios. Otros índices que tienen relació n con la

solvencia de una empresa, son aquellas que determinan la duració n del ciclo
econó mico - financiero, o sea, la rotació n de cada uno de los conceptos que
integran los inventarios del activo circulante.
Los diferentes tipos de aná lisis que se conocen no son excluyentes entre sí,
ninguno se puede considerar exhaustivo ni perfecto, pues toda la informació n
contable financiera está sujeta a un estudio má s completo o adicional.
Permite al analista aplicar su creatividad en el aná lisis mismo, ademá s de

encontrar nuevas e interesantes facetas. Para obtener una buena informació n de la
situació n financiera y del funcionamiento de un negocio, se requiere cuando menos
disponer de un estado de situació n financiera y de un estado de resultados.
Es recomendable contar con estados financieros de añ os anteriores ya que podrá n

utilizarse un mayor nú mero de tipos de aná lisis diferentes.
"ANALISIS DE ESTABILIDAD"
1.-INDICE DE FINANCIAMIENTO EXTERNO O GRADO DE ENDEUDAMIENTO
Indice de Financiamiento = Pasivo Total . = 6,588. =1.48
Externo Capital Contable 4,442
Este índice señ ala que por cada peso de los accionistas los acreedores tienen $1.48
a su favor. Significa la solidez del patrimonio de la empresa.
Esta razó n financiera es un indicador general en cuanto al riesgo financiero de la

compañ ía. Si se relaciona el nivel de endeudamiento de una empresa con el costo
del capital, se dice en la teoría tradicional que el índice del costo de capital
disminuye al aumentarse el pasivo, pero al llegar a un cierto nivel de
47
endeudamiento (punto optimo), dicho costo de capital se incrementara por los

motivos siguientes:
1. Los acreedores de la empresa prestaran a una mayor tasa de interés o exigirá n
mayores garantías a los prestamos que concedan o adoptaran mayores
restricciones en sus condiciones crediticias.
2. Los accionistas al observar que existe mayor riesgo financiero podrá n tomar la
decisió n de vender sus acciones a precios inferiores al del mercado, aumentá ndose
por lo tanto la oferta de acciones y disminuyendo su precio de mercado, situació n
que origina un aumento en el costo del capital de la fuente propia de recurso.
2.-COEFICIENTE DE UTILIDAD A INTERESES O INDICE DE COBERTURA DE

INTERÉS .-
Coeficiente de Utilidad = Utilidad Antes Impuesto + Ints S/Financ. .

a Intereses Intereses Devengados. S/Financ.
Coeficiente de Utilidad = 1,520 + 732 = 3.07

a Intereses 732
Este índice nos muestra la capacidad que tiene la empresa para cumplir sus
obligaciones contraídas. A un mayor coeficiente, la empresa estará en la
posibilidad de disponer en mayor grado del futuro financiero de sus operaciones y
por el contrario, un índice bajo reflejara una posició n difícil para obtener
financiamientos externos. Al mencionar la capacidad de pago de una empresa, esta,
nos relacionando tanto el pago de los intereses por financiamientos externos. Al
mencionar la capacidad de pago de una empresa, estamos relacionando tanto el
pago de los intereses por financiamiento, como la liquidació n o amortizació n del
capital.
3.- INDICE DE CAPITALIZACIÓN A LARGO PLAZO
Para efecto de entender la presente razó n, debe señ alarse que la capitalizació n a
largo plazo de una empresa es la suma del pasivo a largo plazo mas el capital
contable. Así pues, la razó n se calcula de la manera siguiente:
Capitalización = Crédito a Largo Plazo
a Largo Plazo Capitalización a Largo Plazo
Capitalización = 1,410 . = 0.24
a Largo Plazo 1,410 + 4,442
Este índice hace resaltar la vital importancia que tiene el pasivo a largo plazo en la
estructura financiera de la empresa, por lo que en la medida en que aumenten sus
préstamos a largo plazo se tendrá capitalizació n a largo plazo má s estable y segura.
48
4.-DIAS CARTERA PROMEDIO O DÍAS DE INVERSIÓN EN CARTERA.-
Días Cartera = Saldo de Cta. De Clientes . = 3,213 = 96 Días
Promedio Venta Diaria Promedio 33.6
A su vez:
Venta Diaria = Ventas del Ejercicio . = 12,298 = 33.6
Promedio 365 365
Esta razó n indica que se tienen 96 días para recuperar la cartera de clientes o sea
el tiempo de convertibilidad.
5.-ROTACIÓN DEL ACTIVO FIJO
Rotación del = Ventas Netas .
Activo Fijo Activo Fijo - Deprec. Acumulada
Rotació n del = 12,298 = 7.8
Activo Fijo 2,263 - 685
El coeficiente anterior nos indica el nú mero de veces que son utilizados los activos
fijos de trabajo en la producció n y venta del ejercicio contable.
6.-INDICE DE INVERSIÓN DEL CAPITAL.
Índice de Inversió n = Activo Fijo . = 2,263 =.051
del Capital Capital Contable 4,442
Uno de los procedimientos para indicar la relació n existente entre activo fijo y
capital contable, es cuantificarlo a través del resultado de esta razó n. Puede
indicarnos el probable exceso de inversió n en activos fijos que representan una
disminució n en las utilidades por los altos cargos de depreciaciones, reparaciones,
gastos de conservació n y capital invertido ociosamente.
7.-INDICE DE VALOR CONTABLE DEL CAPITAL.
La estabilidad de una empresa depende en gran parte del refuerzo que se le

proporcione al capital de la misma. La retenció n entre estos dos valores es el
índice que muestra la política seguida a este respecto.
Valor contable = Capital Contable = 4,422 =1.48
del Capital Capital Social 3,000
49
El índice obtenido deberá ser superior a 1, (uno) y el excedente de esta cifra

representara la inversió n adicional a la inversió n nominal del capital social.
"ANALISIS DE RENTABILIDAD"
INDICE DE RENTABILIDAD DEL CAPITAL CONTABLE (RESI)
En la determinació n de este índice intervienen dos elementos los cuales son:
a) El porcentaje de Utilidad Neta sobre Ventas.- Significa el margen de utilidad

neta en cada peso de ventaja logrado.
b) El índice de Rotació n del Capital.- Significa el numero de veces que las ventas
netas contienen al capital de la compañ ía.
El cá lculo de esta razó n es como sigue:
RESI = Utilidad Neta después I.S.R. X Ventas Netas .

Ventas Netas Capital contable
RESI = 892 X 12,298 = 0.20 ó 20%

12,298 4,442
O también en forma concentrada esta razó n se determinan:
RESI = Utilidad Neta después de I.S.R. = 892 =0.20 ó 20%

Capital Contable 4,442
Este índice financiero es el má s importante dentro del aná lisis de rentabilidad de

una empresa. Fue utilizado por primera vez por la empresa DUPONT en los
Estados Unidos, y ha contribuido eficazmente a estudios prá cticos de control
financiero.
50
MÉTODO DUPONT
Hace parte de los índices de rentabilidad o rendimiento y en él se conjugan dos de

los índices usados con má s frecuencia.
El sistema de aná lisis DuPont actú a como una técnica de investigació n dirigida a
localizar las á reas responsables del desempeñ o financiero de la empresa; el
sistema de aná lisis DuPont es el sistema empleado por la administració n como un
marco de referencia para el aná lisis de los estados financieros y para determinar la
condició n financiera de la compañ ía.
El sistema DuPont reú ne, en principio, el margen neto de utilidades, que mide la
rentabilidad de la empresa en relació n con las ventas, y la rotació n de activos
totales, que indica cuá n eficientemente se ha dispuesto de los activos para la
generació n de ventas.
Se calcula así:
Aná lisis Dupont: Rentabilidad con relació n a las ventas * Rotació n y capacidad para
obtener utilidades.
POR CIENTOS INTEGRALES
Se aplica este método en aquellos casos en los cuales se desea conocer la magnitud
o importancia que tienen las partes que integran un todo. Es determinar la
magnitud que integran cada uno de los renglones que componen por ejemplo el
activo circulante en relació n con su monto total.
Para ello se equipara la cantidad total o global con el 100% y se determina en

relació n con dicho 100% el porciento relativo a cada parte.
Los resultados obtenidos quedan expresados en porcientos, encontrando aquí la

ventaja y la desventaja del método. La ventaja es porque al trabajar con nú meros
relativos nos olvidamos de la magnitud absoluta de las cifras de una empresa y con
ello se comprende má s fá cilmente la importancia de cada concepto dentro del
conjunto de valores de una empresa.
El defecto es que como se está hablando de porcientos es fá cil llegar a conclusiones

erró neas, especialmente si se quieren establecer porcientos comparativos.
51
Es ú til este método para obtener conclusiones aisladamente, ejercicio por ejercicio,
pero no es aconsejable si se desean establecer interpretaciones al comparar varios
ejercicios.
Este método puede ser utilizado total o parcialmente.
Porcientos integrales totales
Aquí las cantidades que se igualan al 100% son:
En el primer estado el total del activo y la suma del pasivo mas el capital contable,
pudiéndose determinar después los porcientos de cada capítulo del estado de
situació n financiera, así como los porcientos parciales de cada uno de los
conceptos.
En el estado de resultados, el 100% corresponde a las ventas netas.
Porcientos integrales parciales
En el estudio del activo circulante
Por porcientos integrales de los valores del activo circulante Se toma como igual al
100% el valor total de este rubro y sobre esta base, se calculan cada uno de los
valores parciales de cada uno de sus conceptos.
Porcientos integrales acumulativos del activo circulante en relació n al pasivo

circulante Aquí se tiene presente el descubrir la verdadera capacidad de pago de la
negociació n en forma má s completa y verídica que la razó n simple del circulante.
En este caso se toma al pasivo circulante igual a 100 y posteriormente se calcula el

porciento que representa cada uno de los valores del activo circulante en relació n a
dicho 100%, con la circunstancia de que dichos porcientos se van acumulando.
En esta forma y debido a que los distintos conceptos del activo circulante se
encuentran ordenados de acuerdo a su disponibilidad, este método toma en
consideració n a la solvencia y a la liquidez de sus valores circulantes.
Formulas aplicables
Porciento integral = ( cifra parcial / cifra base ) 100
Porciento integral es igual a cifra parcial sobre cifra base por cien
52
Factor constante = ( 100 / cifra base ) cada cifra parcial
Factor constante es igual a cien sobre cifra base por cada cifra parcial
Cualquier fó rmula puede aplicarse indistintamente a determinada clase de estado

financiero.
AUMENTOS Y DISMINUCIONES
Este método es el má s fá cil de comprender. Consiste en obtener las diferencias

positivas (aumentos) o negativas (disminuciones), entre dos valores que se
comparan con el objeto de conocer la magnitud de las variaciones habidas en las
cifras estudiadas y desprender por conciencia las conclusiones relativas.
El caso má s clá sico en el uso de este método se encuentra en el Estado de Situació n

Financiera comparativo, que es el estado financiero má s importante que se
desprende de la contabilidad. Ya que el Balance Comparativo contiene los valores
correspondientes a dos estados de situació n financiera dados, debidamente
agrupados para determinar las diferencias de má s o menos en cada unidad de los
renglones de estos estados financieros.
Con la aplicació n de este método se pueden obtener conclusiones con respecto a

las modificaciones habidas en los diferentes renglones de los estados que se
analizan. Es aplicable a la mayor parte de los estados financieros bá sicos que se
conocen.
Otra aplicació n prá ctica de este método la encontramos en el sistema de control

presupuestal para conocer si los planes trazados se está n cumpliendo en el periodo
determinado. Un sistema presupuestal carece de utilidad, si no se compra con las
cifras realmente obtenidas en los renglones y cifras que se presupuestaron.
Tal comparació n no es otra cosa que la aplicació n del método de aumentos y

disminuciones; ya que se obtienen las diferencias positivas o negativas con
respecto a los valores conseguidos en el presupuesto.
Es también frecuente que las diferencias obtenidas por este método, se reduzcan a
porcientos de acuerdo con este método, con el fin de hacerlas má s comprensibles,
por ejemplo:
42.9 %
25.0 %
60.0 %
36.0 %
53
81.8 %
+ 176,000.00
+ 50,000.00
+ 126,000.00
+ 36,000.00
+ 90,000.00
$ 586,000.00
250,000.00
336,000.00
136,000.00
200,000.00
$ 410,000.00
200,000.00
210,000.00
100,000.00
110,000.00

En el cuadro anterior los porcentajes está n indicando la proporció n de aumento en

c/u de los renglones. Así si las ventas aumentaron en un 42.9% con respecto a las
del añ o anterior; en tanto que el costo de ventas solo tuvo un aumento del 25% lo
cual llevo a que la utilidad bruta aumentara má s que proporcional al aumento
habido en las ventas en un 60%.
Por otro lado como los gastos de operació n crecieron también menos que
proporcionalmente al aumento registrado en las ventas ya que solo aumentaron en
54
un 36%, la utilidad neta aumento todavía má s para llegar al 81.1% de aumento con
respecto a la utilidad obtenida en el ejercicio de 2000.
Esto nos lleva a la conclusió n de que debemos ser cuidadosos en la lectura de

porcentajes a que han sido reducidas las cifras absolutas de un estado financiero,
especialmente cuando se trata de disminuciones obtenidas con el empleo de este
método.
55
UNDIAD III: DISCERNIR LAS FUENTES DE FONDOS A

CORTO, MEDIANO Y LARGO PLAZO.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Son las alternativas que las empresas utilizan para que la entidad pueda allegarse
de fondos o recursos financieros para llevar a cabo sus metas de crecimiento y
progreso. Toda empresa, pú blica o privada, requiere de recursos financieros
(capital) para realizar sus actividades, desarrollar sus funciones actuales o
ampliarlas, así como el inicio de nuevos proyectos que impliquen inversió n.
Objetivos: ampliar sus instalaciones, comprar activos, iniciar nuevos proyectos,

ejecutar proyectos de desarrollo econó mico-social, implementar la infraestructura
tecno-material y jurídica de una regió n o país que aseguren las inversiones. Todo
financiamiento es el resultado de una necesidad.
Clasificació n en cuanto al tiempo: Corto Plazo, Mediano Plazo, Largo Plazo.
Clasificació n en cuanto a su ubicació n: Internas y Externas.
Fuentes INTERNAS de Financiamiento
1. Recuperació n de Cartera: Fuente de financiamiento que se encarga de otorgar

descuentos a los clientes por su pronto pago, es a corto plazo y ayuda al buen
funcionamiento de la empresa continuando con sus operaciones apoyando al
mismo tiempo al capital de trabajo.
2. Utilidades: Fuente de financiamiento muy comú n, sobre todo en las empresas

de nueva creació n, en la cual, los socios deciden que en los primeros añ os, no
repartirá n dividendos, sino que estos son invertidos en la organizació n mediante la
programació n predeterminada de adquisiciones o construcciones (compras
calendarizadas de mobiliario y equipo, segú n necesidades ya conocidas).Las
utilidades generadas por la administració n le da a la organizació n una gran
estabilidad financiera garantizando su larga permanencia en el medio en que se
desenvuelve.
3. Venta de Activos: También se conoce como desinversiones debido a que es la

venta de terrenos, edificios o maquinaria en desuso para cubrir necesidades
financieras.
56
4. Emisió n de Acciones: Las acciones representan la participació n de capital de un

accionista dentro de una organizació n. Sirve para medir el nivel de participació n y
lo que le corresponde a cada accionista por concepto de dividendos, derechos, etc.
▪ Acciones Preferentes: son aquellas que representan una parte del capital
social de una compañ ía, pero que a diferencia de las acciones comunes tienen su
rendimiento o dividendo garantizado y a cambio de este privilegio tienen sus
limitaciones en la participació n de la administració n.
▪ Acciones Comunes: está n formadas por las aportaciones de capital en dinero

y en especie de los accionistas.
Fuentes EXTERNAS de Financiamiento
1. Anticipo de clientes: Fuente de financiamiento donde los clientes pueden pagar

antes de recibir la totalidad o parte de la mercancía que tiene intenció n de
comprar. Apoya el capital de trabajo y su operació n es a corto plazo.
2. Proveedores: Fuente de financiamiento es la que frecuentemente se utiliza. Se

genera mediante la adquisició n o compra de bienes o servicios que la empresa
utiliza en su operació n a corto plazo. La magnitud de este financiamiento crece o
disminuye la oferta, debido a excesos de mercado competitivos y de producció n.
No tiene costo explicito, crédito revolvente que se actualiza.
3. Prestamos: Pueden obtenerse préstamos sin garantía a corto plazo de los

accionistas de la empresa ya que los que sean adinerados pueden estar dispuestos
a prestar dinero a la empresa para sacarla delante de una crisis. Los préstamos con
fiadores originan cuando un tercero firma como fiador para garantizar el préstamo
donde si el prestatario no cumple el fiador es responsable por el préstamo y debe
garantizar una adecuada solidez financiera.
4. Prendarios: Es un acuerdo mediante el cual la propiedad o inmueble que se

compra es a través de un préstamo, esta se opera a corto plazo.
5. Cartas de Crédito: Son documentos de pago independiente del contrato

original.
57
6. Aceptaciones Bancarias: Son letras de cambio giradas por empresas y

aceptadas por instituciones de banca mú ltiple, basadas en una línea de crédito, su
financiamiento es a corto plazo.
7. Emisió n de Papel Comercial: El papel comercial es un instrumento de

financiamiento relativamente nuevo y poco conocido. Consiste en la emisió n de
títulos de crédito (pagarés) utilizando a una casa de bolsa o institució n financiera
como intermediario, la cual coloca entre sus clientes dicho papel comercial, con lo
que conjunta dos operaciones importantes.
Por un lado otorga recursos financieros a una empresa con necesidad de

ellos.
Por el otro, proporciona un instrumento adicional de inversió n a sus

inversionistas.
8. Emisió n de Obligaciones: Son títulos de crédito nominativos que representan

un crédito colectivo, emitidos por personas morales, son financiamientos a
mediano y largo plazo para adquirir activos fijos financiar proyectos de inversió n.
9. Hipotecarios: Son financiamiento a largo plazo de gran flexibilidad para la

adquisició n, construcció n o mejoras de inmuebles destinados al objeto social de la
empresa, también para el pago o consolidació n de pasivos originados en la
operació n normal, excluyendo pasivos por financiamiento otorgado por otra
institució n bancaria. La garantía está consolidada por activos fijos tangibles, en
algunos casos se requiere garantías adicionales y la demostració n de que el
acreditado tenga la capacidad de pago.
10. Refaccionarios: Es una operació n de crédito por medio de la cual una

institució n facultada para hacerla, otorga un financiamiento a una persona
dedicada a actividades de tipo industrial y agrario, para robustecer ó acrecentar el
activo fijo de su empresa, con el fin de elevar ó mejorar la producció n largo plazo.
11. Habilitació n o AVIO: Es un crédito a corto plazo garantizá ndolo con los bienes
adquiridos, se utiliza para financiar la producció n de la actividad industrial,
agrícola y ganadera. El má ximo crédito es del 75% de los insumos adquiridos o
costos realizados. Los intereses son datos por el costo porcentual promedio, má s
una sobretasa fijada por el Banco y son cobrados sobre saldos insolutos vencidos.
58
12. Arrendamientos: Fuente de financiamiento de las empresas. Un

arrendamiento es un contrato por el cual ambas partes se obligan recíprocamente.
Una a conceder el uso y goce temporal de un bien, y la otra a pagar por ese uso o
goce un precio. Se opera a largo plazo, al vencer el contrato puede optar por
comprar o prolongar el plazo pagado por el uso y goce del bien
13. Factoraje: Una importante fuente de financiamiento para de recursos

econó micos es a través de la venta de los activos de la empresa, en lugar de
allegá rselos por la contratació n de pasivos. El factoraje consiste en la venta de los
derechos de crédito de la cartera no vencida de clientes (total o parcial) de la
empresa a otra especialmente constituida para el efecto.
MERCADOS FINANCIEROS (DINERO Y CAPITAL)
Los Mercados financieros son los medios por los cuales se compran, venden o
negocian los Activos Financieros. Por los general estos mercados se clasifican como
mercados de dinero o de capital o como mercados primarios o secundarios.
Mercados de Dinero o Capital
Los mercados de dinero manejan titulos de corto plazo cuyo vencimiento es de un

añ o o menos. Los mercados de capital manejan titulos de largo plazo que tienen
vencimientos superiores a un añ o. En ambos casos, el plazo divisorio de un añ o es
algo arbitrario. La mayor parte de las grandes corporaciones participan en los
mercados de dinero, en especial cuando disponen de mas dinero del que necesitan
para dirigir sus negocios. Por ejemplo al final del añ o fiscal la mayoria de empresas
mantienes diversas inversiones en los mercados de dinero antes de tenerlas en los
bancos comerciales que casi no pagan intereses de la misma magnitud de dicho
mercado. Las Corporaciones ingresan a los mercados de capitales para obtener
fondos de largo plazo ya sean de deuda o de participacion; muchas de ellas no
pueden generar fondos de manera interna para satisfacer sus necesidades de
efectivo, por lo que tienen que obtener fondos de manera externa en los mercados
de Capital.
Mercados Primarios y Secundarios
Un inversionista que obtiene títulos nuevos es porque ha participado en el

mercado financiero primario pero para revender los mismos tiene que negociarlos
59
en el mercado secundario. Los fondos netos que provienen de la venta de títulos

nuevos van directamente a la empresa emisora, es decir el mercado primario es
aquel donde la empresa que emite es aquella que directamente capta los fondos.
Un inversionista que revende dichos títulos comprados al ente emisor participa en
un mercado financieros secundario, dichos mercados está n bien conformados en la
mayoría de países y estas pueden ser negociados en las Bolsa de Valores de cada
una de ellas.
MERCADO DE DINERO (CRÉDITO COMERCIAL, PAPEL COMERCIAL

Y CRÉDITO BANCARIO)
Crédito Comercial.
Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa, del pasivo a
corto plazo acumulado, como los impuestos a pagar, las cuentas por cobrar y del
financiamiento de inventario como fuentes de recursos..
Importancia.
El crédito comercial tiene su importancia en que es un uso inteligente de los
pasivos a corto plazo de la empresa a la obtenció n de recursos de la manera menos
costosa posible. Por ejemplo las cuentas por pagar constituyen una forma de
crédito comercial. Son los créditos a corto plazo que los proveedores conceden a la
empresa. Entre estos tipos específicos de cuentas por pagar figuran la cuenta
abierta la cual permite a la empresa tomar posesió n de la mercancía y pagar por
ellas en un plazo corto determinado, las Aceptaciones Comerciales, que son
esencialmente cheques pagaderos al proveedor en el futuro, los Pagarés que es un
reconocimiento formal del crédito recibido, la Consignació n en la cual no se otorga
crédito alguno y la propiedades las mercancías no pasa nunca al acreedor a la
empresa. Má s bien, la mercancía se remite a la empresa en el entendido de que ésta
la venderá a beneficio del proveedor retirando ú nicamente una pequeñ a comisió n
por concepto de la utilidad.
Ventajas.
* Es un medio má s equilibrado y menos costoso de obtener recursos.
* Da oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones comerciales.
Desventajas
* Existe siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la deuda, lo que trae
como consecuencia una posible intervenció n legal.
* Si la negociació n se hace acredito se deben cancelar tasas pasivas.
Formas de Utilización.
¿Cuando y como surge el Crédito Comercial?. Los ejecutivos de finanzas deben
saber bien la respuesta para aprovechar las ventajas que ofrece el crédito.
60
Tradicionalmente, el crédito surge en el curso normal de las operaciones diarias.

Por ejemplo, cuando la empresa incurre en los gastos que implican los pagos que
efectuará má s adelante o acumula sus adeudos con sus proveedores, está
obteniendo de ellos un crédito temporal.
Ahora bien, los proveedores de la empresa deben fijar las condiciones en que
esperan que se les page cuando otorgan el crédito. Las condiciones de pago clá sicas
pueden ser desde el pago inmediato, o sea al contado, hasta los plazos má s
liberales, dependiendo de cuá l sea la costumbre de la empresa y de la opinió n que
el proveedor tenga de capacidad de pago de la empresa
Una cuenta de Crédito Comercial ú nicamente debe aparecer en los registros
cuando éste crédito comercial ha sido comprado y pagado en efectivo, en acciones
del capital, u otras propiedades del comprador. El crédito comercial no puede ser
comprado independientemente; tiene que comprarse todo o parte de un negocio
para poder adquirir ese valor intangible que lo acompañ a.
Papeles Comerciales.
Es una Fuente de Financiamiento a Corto Plazo que consiste en los pagarés no
garantizados de grandes e importantes empresas que adquieren los bancos, las
compañ ías de seguros, los fondos de pensiones y algunas empresas industriales
que desean invertir acorto plazo sus recursos temporales excedentes.
Importancia.
Las empresas pueden considerar la utilizació n del papel comercial como fuente
de recursos a corto plazo no só lo porque es menos costoso que el crédito bancario
sino también porque constituye un complemento de los préstamos bancarios
usuales. El empleo juicioso del papel comercial puede ser otra fuente de recursos
cuando los bancos no pueden proporcionarlos en
los períodos de dinero apretado cuando las necesidades exceden los límites de
financiamiento de los bancos. Hay que recordar siempre que el papel comercial se
usa primordialmente para financiar necesidades de corto plazo, como es el capital
de trabajo, y no para financiar activos de capital a largo plazo.
Ventajas.
* El Papel comercial es una fuente de financiamiento menos costosa que el
Crédito Bancario.
* Sirve para financiar necesidades a corto plazo, por ejemplo el capital de trabajo.
Desventajas.
* Las emisiones de Papel Comercial no está n garantizadas.
* Deben ir acompañ ados de una línea de crédito o una carta de crédito en
dificultades de pago.
* La negociació n acarrea un costo por concepto de una tasa prima.

61
El papel comercial se clasifica de acuerdo con los canales a través de los cuales
se vende, con el giro operativo del vendedor o con la calidad del emisor. Si el papel
se vende a través de un agente, se dice que está colocada con el agente, quien a
subes lo revende a sus clientes a un precio má s alto. Por lo general retira una
comisió n de 1/8 % del importe total por
manejar la operació n.
Por ú ltimo, el papel se puede clasificar como de primera calidad y de calidad
media. El de primera calidad es el emitido por el má s confiable de todos los clientes
confiables, mientras que el de calidad media es el que emiten los clientes só lo un
poco menos confiables. Esto encierra para la empresa una investigació n cuidadosa.
El costo del papel comercial ha estado tradicionalmente ½ % debajo de la tasa

prima porque, sea que se venda directamente o a través del agente, se eliminan la
utilidad y los costos del banco.
El vencimiento medio del papel comercial es de tres a seis meses, aunque en
algunas ocasiones se ofrecen emisiones de nueve meses y a un añ o. No se requiere
un saldo mínimo
En algunos casos, la emisió n va acompañ ada por una línea de crédito o por
una carta de crédito, preparada por el emisor para asegurar a los compradores
que, en caso de dificultades con el pago, podrá respaldar el papel mediante un
convenio de préstamo con el banco. Esto se exige algunas veces a las empresas de
calidad menor cuando venden papel, y aumentan la
tasa de interés real.
Crédito Bancario.
Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por
medio de los bancos con los cuales establecen relaciones funcionales.
Importancia.
El Crédito bancario es una de las maneras má s utilizadas por parte de las
empresas hoy en día de obtener un financiamiento necesario.
Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las cuentas de
cheques de la empresa y tienen la mayor capacidad de préstamo de acuerdo con
las leyes y disposiciones bancarias vigentes en la actualidad y proporcionan la
mayoría de los servicios que la empresa requiera. Como la empresa acude con
frecuencia al banco comercial en busca de recursos a corto plazo, la elecció n de
uno en particular merece un examen cuidadoso. La empresa debe estar segura de
que el banco podrá auxiliar a la empresa a satisfacer las necesidades de efectivo a
corto plazo que ésta tenga y en el momento en que se presente.
62
Ventajas.
* Si el banco es flexible en sus condiciones, habrá má s probabilidades de
negociar un préstamo que se ajuste a las necesidades de la empresa, lo cual la sitú a
en el mejor ambiente para operar y obtener utilidades.
* Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con respecto al
capital.
Desventajas.
* Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar indebidamente la
facilidad de operació n y actuar en detrimento de las utilidades de la empresa.
* Un Crédito Bancario acarrea tasa pasiva que la empresa debe cancelar
esporá dicamente al banco por concepto de intereses.
Cuando la empresa, se presente con el funcionario de préstamos del banco,

debe ser capaz de negociar. Debe dar la impresió n de que es competente.
Si se va en busca de un préstamo, habrá que presentarse con el funcionario
correspondiente con los datos siguientes:
a) La finalidad del préstamo.
b) La cantidad que se requiere.
c) Un plan de pagos definido.
d) Pruebas de la solvencia de la empresa.
e) Un plan bien trazado de có mo espera la empresa desenvolverse en el futuro y

lograr una situació n que le permita pagar el préstamo.
f) Una lista con avales y garantías colaterales que la empresa está dispuesta a
ofrecer, si las hay y son necesarias.
El costo de intereses varía segú n el método que se siga para calcularlos. Es
preciso que la empresa sepa siempre có mo el banco calcula el interés real por el
préstamo.
Luego que el banco analice dichos requisitos, tomará la decisió n de otorgar o no
el crédito.
63
MERCADO DE CAPITAL (ACCIONES COMUNES, PREFERENTES Y

OBIGACIONES CONVERTIBLES)
Acciones comunes
Constituyen una de las formas de financiamiento de los activos de una empresa y

representan el aporte realizado por los socios de la misma. Las acciones comunes
u ordinarias son valores de rendimiento variable sin privilegios especiales, que
proporcionan dividendos a sus tenedores.
• Acciones preferidas
Son acciones que gozan de ciertos privilegios con respecto a las acciones comunes
u ordinarias. Estos privilegios pueden ser: el nú mero de votos que otorguen en la
asamblea, el derecho a percibir un dividendo fijo o dividendos antes que las
acciones comunes.
Acciones convertibles: Son aquellas que tienen la capacidad de convertirse en

bonos y viceversa, pero lo má s comú n es que los bonos sean convertidos en
acciones.
Obligaciones. Esta importante fuente de captació n de recursos puede usarse para

incrementar el capital de trabajo adicional con cará cter permanente o regular, así
como para financiar inversiones permanentes adicionales requeridas para la
expansió n o desarrollo de la empresa. La colocació n puede ser pú blica o privada, y
generalmente esta ú ltima se realiza con los accionistas de la empresa.
Las obligaciones deben contener la denominació n, el objeto y domicilio de la

sociedad, su capital y el activo y pasivo que se determine segú n balance practicado
precisamente para la emisió n, así como el importe de ella, señ alando el nú mero de
títulos y su valor nominal, el interés, el término de pago del interés y del capital, los
plazos, condiciones y formas en que se vas a ser amortizadas las obligaciones y el
lugar de pago. En caso de obligaciones con garantía especiales, estas se deben
manifestar en el titulo.
Las obligaciones pueden convertirse en acciones, y para ello se debe señ alar en la
emisió n la fecha en que tenga que ejercitarse el derecho de conversió n. Las
obligaciones convertibles no podrá n ser colocadas a menor valor del nominal y
durante la vigencia de la emisió n, la sociedad no podrá tomar ningú n acuerdo que
perjudique los derechos de las obligaciones para su conversió n.
64
Para que las obligaciones puedan ser emitidas al pú blico, se requiere la

autorizació n previa de la Comisió n Nacional de Valores. La empresa tiene que
presentar un estudio técnico que contenga en forma muy completa el plan de
financiamiento que la empresa haya establecido, mostrando su situació n
financiera. El mínimo de informació n requerido es la siguiente:
1. Motivos de la emisió n.
2. Plan de inversió n del producto de la emisió n.
3. Efectos financieros de la emisió n sobre la economía de la empresa.
4. Estudio del mercado de los productos de la emisora.
5. Capacidad de pago.
6. Características de la emisió n:
- Monto.
- Obligaciones en circulació n.
- Valor nominal.
- Tipo de interés periodicidad y fecha de pago.
- Plazo.
- Tablas de amortizació n.
- Garantías.
- Representante comú n de las empresas.
7. Acta de asamblea de accionistas donde se haya autorizado la emisió n.
d) Acciones. Son la principal fuente de recursos de la empresa que inicialmente le

da vida y que posteriormente la requiere para crecer sanamente.
Financiamiento de cará cter permanente y signo de desarrollo de la empresa es la

emisió n de acciones, que pueden ser suscritas en forma privada o colocadas en el
pú blico. Las suscripciones privadas en muchas ocasiones traen consigo
compromisos de rendimientos excesivamente altos, que pueden ejercer presiones
inconvenientes para el empresario. Por el contrario, el capital anó nimo y recibido
en suscripció n pú blica no liga en forma directa al accionista con el administrador.
Por medio de la emisió n de acciones se pueden obtener recursos externos

adicionales para incrementar los activos de la empresa, o bien pueden servir para
cambiar la estructura financiera actual de la empresa.
65
Para decidir la clase de acciones que se emitirá n deben examinarse

cuidadosamente los requerimientos jurídicos, como derechos que pueden tener los
accionistas, las autorizaciones gubernamentales que se requieran, la
protocolizació n de asambleas de accionistas, la selecció n del colocador y el tipo de
colocació n en caso de acciones que se colocarían en el pú blico, así como su precio,
la época apropiada de la emisió n, su promoció n, definició n, etc.
66

Admin Is Trac Ion de Recursos Financieros

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Admin Is Trac Ion de Recursos Financieros

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

CENTRO DE BACHILLERATO TECNOLOGICO

INDUSTRIAL Y DE SERVICIOS N O 126

C.P. LAZARO CHAN UC

JESÚS DE NAZARETH UC HUCHIN

UNIDAD I: IDENTIFICAR LOS FUNDAMENTOS DE

CONCEPTO Y OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y

Concepto de administració n financiera

La administración financiera comprende todo lo relacionado al manejo de

De todas formas no podemos ignorar que los conceptos que abarcan a la

El gerente financiero debe definir el destino de dichos fondos con respecto a

La administració n financiera hoy

Actualmente la administració n financiera hace referencia a la manera en la cual, el

Por su parte la asignació n de fondos realizada eficazmente es fundamental para el

Objetivos de la Administració n Financiera

Planear el crecimiento de la empresa, tanto tá ctica como estratégica.

Optimizar los recursos financieros.

Minimizar la incertidumbre de la inversió n.

Maximizació n de las utilidades

Maximizació n del Patrimonio Neto

Maximizació n del Valor Actual Neto de la Empresa

Maximizació n de la Creació n de Valor

Si se analizará una empresa, independientemente de su tamañ o, identificando

En el á rea de Mercadeo el objetivo bá sico está definido por la satisfacció n de las

En el á rea de Producció n el objetivo bá sico es la fabricació n de la cantidad ó ptima

El á rea de Administració n de personal busca fundamentalmente alcanzar la

dueñ os de la empresa, la cual viene a ser igual a la maximizació n del valor de la

En las empresas con á nimo de lucro, la obtenció n de utilidades es uno de los

El valor de la riqueza de los accionistas se determina por el valor de las acciones en

En entidades sin fines de lucro evidentemente la obtenció n de utilidades no es ni

La maximizació n de las utilidades incide en el aumento del valor de la empresa, en

FUNCIONES, CARACTERÍSTICAS Y ÁREAS DE LA ADMINISTRACIÓN

La mayor parte de las decisiones empresariales se miden en términos financieros.

La importancia de la funció n administrativa financiera depende del tamañ o de la

El tesorero coordina las actividades financieras, tales como: planeació n financiera

El contralor se ocupa de actividades contables, administració n fiscal,

La funció n administrativa financiera está muy ligada con la economía y la

La importancia de la funció n financiera depende en gran parte del tamañ o de la

El conocimiento de la economía es necesario para entender tanto el ambiente

Para muchos la funció n financiera y contable de un negocio es virtualmente la

Frente a la toma de decisiones, las obligaciones del funcionario financiero de una

El contador de la empresa suministra datos de fá cil presentació n en relació n con

hecho ciertos ajustes y modificaciones como un insumo importante en el proceso

*Se encarga de ciertos aspectos específicos de una organizació n que varían de

- Las decisiones sobre los dividendos de una organizació n.

*La Administració n financiera es el á rea de la Administració n que cuida de los

Administració n es la capacidad de planear, organizar, dirigir y controlar equipos

Finanzas es el arte y ciencia del manejo del dinero, contemplando la toma de

Principales áreas de las empresas que debe conocer el administrador

Diferentes formas de las Organizaciones o Entidades

Hay tres formas fundamentales de organizació nes o entidades : La propiedad

Una empresa de propiedad individual es aquella que es propiedad de un individuo,

La propiedad individual es la forma má s simple de establecer un negocio. Aunque

Una empresa de propiedad colectiva es aquella cuyos propietarios son un nú mero

La Ética en la Administración Financiera

En las finanzas, se debe manejar la ética como un principio fundamental ya que la

Cargos o puestos que puede ocupar un Administrador Financiero

Un Administrador Financiero puede ocupar posiciones técnicas o directivas en

Gestió n administrativa y financiera

Diagnó stico y planeació n financiera

Direccionamiento estratégico financiero

Planteamiento, modelació n y evaluació n de proyectos de inversió n

Estructuració n financiera de corto y largo plazo

Consultoría y asesoría financiera y empresarial