3ULYDWH&

H&RQVXOWDQW

$[
5WUGPC5
C5GV[C;
C;WFJC5
55

7KLVERRNLVLQFRS\ULJKW6XEMHFWWRVWDWXWRU\H[FHSWLRQDQGWRWKHSURYLVLRQ
RIUHOHYDQWFROOHFWLYHOLFHQVLQJDJUHHPHQWVQRUHSURGXFWLRQRIDQ\SDUWPD\
WDNHSODFHZLWKRXWSHUPLVVLRQRI6XVHQD6HW\D<XGKD66
 $&.12:/('*0(176
VW(GLWLRQ

:LWKWKHEOHVVLQJRIWKH$OPLJKW\*RG,KDYHILQDOO\FRPSOHWHGWKLVPDQXVFULSW
DQGLWKDVEHFRPHDKDQGERRNLQRUGHUWREHXVHGGXULQJP\WHDFKLQJSURFHVV,QZULWLQJ
WKLVKDQGERRN,KDYHKDVFRPHDFURVVPDQ\GLIILFXOWLHVLQ FROOHFWLQJWKHPDWHULDOVDQG
DUUDQJLQJWKHPWREHDSUHVHQWDEOHKDQGERRNEXW7KDQNV*RG,JRWXVHIXOLQIRUPDWLRQ
IURPPDQ\SHRSOHZKRFRQFHUQHGWRP\SURJUHVVLRQLQWKHIXWXUH
, UHDOL]H WKDW WKLV KDQGRXW LV IDU IURP EHLQJ SHUIHFW EHFDXVH RI WKH OLPLWHG
NQRZOHGJH DQG H[SHULHQFHV WKRXJK , KDYH DWWHPSWHG WR FRPSOHWH LW EDVHG RQ DOO WKH
PDWHULDOVDQGLQIRUPDWLRQ
7KHUHIRUH,ZRXOGOLNHWRH[SUHVVP\PRVWVLQFHUHJUDWLWXGHDQGJUHDWUHVSHFW
WR 'HZR DQG )DULG ZKR VXSSRUWHG PH DQG DVVLVWHG GXULQJ WKLV PDQXVFULSW LV SRVVLEOH
PDGH , DOVR LQGHEWHG WR :HQG\ 6DL\R 5HVWDXUDQW·V FUHZ DQG 5L]N\ 6HUYLFHV %XUHDX·V
FUHZ
,DPLQGHEWHGWRDOOP\VWXGHQWVZKRDFWHGDVP\FULWLFVZKLOH,ZDVSUHSDULQJ
WKH PDWHULDOV DQG GXULQJ WKH WHDFKLQJ SURFHVV , DP DOVR LQGHEWHG WR 0U ,O\DV ² WKH
&KDLUPDQ RI 6FKRRO RI )RUHLJQ /DQJXDJHV ² ZKR KDV JXLGHG PH WR DFFRPSOLVK WKLV
KDQGRXW
$VSHFLDOZRUGRIWKDQNVJRHVWR P\SDUHQWVZKRKDYHVXSSRUWHGPHVSLULWXDOO\
DQGILQDQFLDOO\GXULQJKLVWHUPRIP\SURJUHVVLYHOLIHDQGZKRKDYHDOVRHQFRXUDJHGIRU
PHGXULQJFRPSOHWLQJDQGZULWLQJWKLVKDQGRXW
)LQDOO\,H[SHFWFULWLFLVPDQGVXJJHVWLRQVIURPWKHUHDGHUVDQGKRSHVWKDWWKLV
KDQGRXWZLOOEHEHQHILFLDOXVHIXODQGYDOXDEOHIRUWKHUHDGHUVLQJHQHUDODQGIRUWKRVH
ZKRDUHLQWHUHVWHGLQ(QJOLVK

%DQGXQJ-DQXDU\

6XVHQD6HW\D<XGKD66

L
 $&.12:/('*0(176
QG(GLWLRQ

,W·VEHHQ\HDUVVLQFHWKHUHOHDVLQJRI*HQHUDO(QJOLVK² 7KHRU\ 3UDFWLFHIRU

(OHPHQWDU\ ,QWHUPHGLDWH DQG $GYDQFHG DQG WLPH JRHVRQ WRJHWKHU ZLWKWKH QHHG RI
PDWHULDOUHYLVHGRIWKLVKDQGRXW
7KH KDQG RXW RI *HQHUDO (QJOLVK ZDV FROOHFWHG VLQFH WKH DXWKRU EHFRPLQJ WKH
WXWRU VLQFH  WKHQ UHJDUGLQJWR WKH LQLWLDWLYH RI VRPH IULHQGV KH WULHG WR FROOHFW
WKHFRQWHQWRIWKLVKDQGRXWEDVHGRQKLVWXWRULDOH[SHULHQFHV
QG (GLWLRQ LV PDGH LQ RUGHU WR FRPSOHWH VRPH PDWHULDOV DQG PD[LPL]H WKH
SUDFWLFLQJIRULQWHUPHGLDWH DGYDQFHGOHDUQHUV
7KHUHIRUH WKH DXWKRU KRSHG WKDW WKLV UHYLVHG HGLWLRQ KDYH WKH EHQHILWV IRU
EHJLQQHUOHDUQHUVRUDGYDQFHG

%DQGXQJ-DQXDU\

6XVHQD6HW\D<XGKD66

LL
 &217(176

3DJH
$FNQRZOHGJPHQWV (GLWLRQ «««««««««««««««««««««««««««««««
VW
L
$FNQRZOHGJPHQWV QG (GLWLRQ ««««««««««««««««««««««««««««««« LL
&RQWHQWV ««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««« LLL

1RXQ «««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««« 
9HUE «««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««« 
3URQRXQ «««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««« 
$GMHFWLYH «««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««« 
$GYHUE «««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««« 
$X[LOLDU\ «««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««« 
$UWLFOH «««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««« 
3UHSRVLWLRQ «««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««« 
&RQMXQFWLRQ «««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««« 
7HQVHV $VSHFWV ««««««««««««««««««««««««««««««««««««««« 
,GLRPV «««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««« 
$FWLYH 3DVVLYH9RLFH ««««««««««««««««««««««««««««««««««« 
0LVFHOODQHRXV0DWHULDO ««««««««««««««««««««««««««««««««««« 
1RUPDO(QJOLVK6HQWHQFH «««««««««««««««««««««««««««««««« 
4XHVWLRQV ««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««« 
5HODWLYH&ODXVH ««««««««««««««««««««««««««««««««««««««« 
&DXVDWLYH9HUE ««««««««««««««««««««««««««««««««««««««« 
/LVWHQLQJ5HDGLQJ:ULWLQJ6SHDNLQJ 7UDQVODWLQJ «««««««««««« 
&RQYHUVDWLRQ «««««««««««««««««««««««««««««««««««««««« 
([SUHVVLRQ «««««««««««««««««««««««««««««««««««««««« 
$SSOLFDWLRQ/HWWHU ««««««««««««««««««««««««««««««««««««« 
&XUULFXOXP9LWDH ««««««««««««««««««««««««««««««««««««« 

%LEOLRJUDSK\ ««««««««««««««««««««««««««««««««««««««««« 

$SSHQGL[
 9HUE3DWWHUQ
 )DPLO\5HODWLRQVKLSV
 1XPEHU
 7HOOLQJ7KH7LPH
 $GMHFWLYH&RQVWUXFWLRQ
 $GYHUE&RQVWUXFWLRQ

LLL
3ULYDWH&RQVXOWDQW

1281
$ 0DWHULDO
 3URSHU1RXQ
3URSHUQRXQLVDQRXQWKDWEHJLQVZLWKDFDSLWDOOHWWHULQZULWLQJ,WLQFOXGHV
 3HUVRQDOQDPH0U-RH/HH0U5XVVHO0U(GG\/XNPDQHWF
 1DPHRIJHRJUDSKLFXQLWV%DQGXQJ&LW\*XQXQJ3DSDQGD\DQHWF
 1DPHRIQDWLRQDOLW\ DQG5HOLJLRQ,QGRQHVLDQ+ROODQG0RVOHPHWF
 1DPHRIKROLGD\(DVWHU,GXO)LWUL+DOORZHHQHWF
 1DPHRIWLPHXQLW6DWXUGD\-DQXDU\HWF
 :RUGVXVHGIRUSHUVRQLILFDWLRQ/LEHUW\1DWXUHHWF
1RWH$VRSSRVHGWRSURSHUQRXQDUHFODVVLILHGDVFRPPRQQRXQ
 &RQFUHWHDQG$EVWUDFW1RXQ
 &RQFUHWHQRXQLVDZRUGIRUDSK\VLFREMHFWWKDWFDQEHSHUFHLYHGE\WKHVHQVHIORZHUJLUOHWF
 $EVWUDFW QRXQ LV D ZRUG IRU GHVFULELQJ D FRQFHSW DQG LW LV DQ LGHD WKDW H[LVW LQ RXU PLQGV RQO\
EHDXW\MXVWLFHPDQNLQGHWF
 &RXQWDEOHDQG8QFRXQWDEOH1RXQ
x &RXQWDEOH1RXQ
$FRXQWQRXQLVRQHWKDWFDQEHFRXQWHG
 ERRN RQHERRNWZRERRNVWKUHHERRNV«
 VWXGHQW RQHVWXGHQWWZRVWXGHQWVWKUHHVWXGHQWV«
 SHUVRQ RQHSHUVRQWZRSHRSOHWKUHHSHRSOH«
x 8QFRXQWDEOH1RXQ
$QXQFRXQWDEOHQRXQLVRQHWKDWFDQQRWEHFRXQWHG
 PLON DJODVVRIPLONLQVWHDGRIRQHPLON
 VXJDU DMDURIVXJDULQVWHDGRIRQHVXJDU
 LQN DERWWOHRILQNLQVWHDGRIRQHLQN
x %HORZ DUH VRPH GHWHUPLQHUV ZKLFK FDQ EH XVHG WR SUDFWLFH WKH XVDJH RI FRXQWDEOH RU
XQFRXQWDEOHQRXQV
&RXQWDEOH1RXQ 8QFRXQWDEOH1RXQ
DDQWKHVRPHDQ\ 7KHVRPHDQ\
WKLVWKDWWKHVHWKRVH 7KLVWKDW
QRQHRQHWZRWKUHH 1RQH
PDQ\ 0XFK
DORWRI $ORWRI
DODUJHQXPEHURI $ODUJH DPRXQWRI
DJUHDWQXPEHURI
DIHZIHZ DOLWWOHOLWWOH
IHZHU«WKDQ OHVV«WKDQ
PRUH«WKDQ PRUH«WKDQ
x %HORZDUHVRPHXQFRXQWDEOHQRXQVIRU\RXUUHIHUHQFH
VDQG VRDS SK\VLF PDWKHPDWLFV QHZV PXPSV DLU SROLWLFV PHDVOHV LQIRUPDWLRQ PHDW
KRPHZRUNIRRGHFRQRPLFVPRQH\
 &ROOHFWLYH1RXQ
&ROOHFWLYHQRXQLVDZRUGIRUDJURXSRISHRSOHDQLPDOVRUREMHWVFRQVLGHUHGDVDVLQJOHXQLW
$XGLHQFH IDFXOW\ KHUG SUHVV
FRPPLWWHH IDPLO\ MXU\ SXEOLF
FODVV IORFN PDMRULW\ WHDP
FUHZ IRON PLQRULW\
FURZG JRYHUQPHQW QDWLRQ
HQHP\ JURXS RUFKHVWUD
 1RXQ&RPSRXQG
1RXQFRPSRXQG LVDQRXQZKLFKFRQVLVWRIWZRRUPRUHRIQRXQV
 QRXQQRXQEDWKURRPGHSDUWPHQWVWRUHJUDPPDUERRN
 SRVVHVVLYHQRXQQRXQODG\·VPDLGDUWLVW·VPRGHO
 DGMHFWLYHQRXQEOXHSULQWEODFNELUG
 YHUEQRXQSLFNSRFNHWIODVKOLJKWGDQFHWHDP
 QRXQ YHUEKDQGVKDNHOLIHJXDUG
 JHUXQGQRXQGLQLQJURRPSXQFKLQJEDJZHDULQJDSSDUHO
 QRXQJHUXQGKRXVHFOHDQLQJZDWHUVNLLQJ
 SUHSRVLWLRQQRXQRYHUDOOGRZQSRXU
 YHUESUHSRVLWLRQDGYHUEEUHDNGRZQPDNHXSJURZQXS
 QRXQSUHSRVLWLRQDOSKUDVHVRQLQODZHGLWRULQFKLHI

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

% 3UDFWLFLQJ
 0DNHDVHQWHQFHIURP
D 3URSHU1RXQ
E &RQFUHWHDQG$EVWUDFW1RXQ
F &RXQWDEOHDQG8QFRXQWDEOH1RXQ
G &ROOHFWLYH1RXQ
H 1RXQ&RPSRXQG
 QRXQQRXQEDWKURRPGHSDUWPHQWVWRUHJUDPPDUERRN
 SRVVHVVLYHQRXQQRXQODG\·VPDLG DUWLVW·VPRGHO
 DGMHFWLYHQRXQEOXHSULQWEODFNELUG
 YHUEQRXQSLFNSRFNHWIODVKOLJKWGDQFHWHDP
 QRXQYHUEKDQGVKDNHOLIHJXDUG
 JHUXQGQRXQGLQLQJURRPSXQFKLQJEDJZHDULQJDSSDUHO
 QRXQJHUXQGKRXVHFOHDQLQJZDWHUVNLLQJ
 SUHSRVLWLRQQRXQRYHUDOOGRZQSRXU
 YHUESUHSRVLWLRQDGYHUEEUHDNGRZQPDNHXSJURZQXS
 QRXQSUHSRVLWLRQDOSKUDVHVRQLQODZHGLWRULQFKLHI

 ,GHQWLI\WKHIROORZLQJQRXQVDVFRXQWRUXQFRXQWDEOHQRXQVDFFRUGLQJWRWKHXVXDOPHDQLQJ
7HOHYLVLRQ $WPRVSKHUH )RRG &XS
&DU 3HUVRQ 7RRWK 0RQH\
1HZV :DWHU 6RDS +\GURJHQ
*HRJUDSK\ 3HQFLO 6RXS 0LQXWH

 &KRRVHWKHFRUUHFWGHWHUPLQHUVLQWKHIROORZLQJVHQWHQFHV
D +HGRHVQ·WKDYHPDQ\PXFKPRQH\
E ,ZRXOGOLNHDIHZDOLWWOHVDOWRQP\YHJHWDEOHV
F 6KHERXJKWWKDWWKRVHFDUGODVWQLJKW
G 7KHUHDUHOHVVIHZHUVWXGHQWVLQWKLVURRPWKDQLQWKHQHWURRP
H 7KHUH,WRRPXFKWRRPDQ\EDGQHZVRQWHOHYLVLRQWRQLJKW
I ,GRQRWZDQWWKHVHWKLVZDWHU
J 7KLVLVWRRPDQ\WRRPXFKLQIRUPDWLRQWROHDUQ
K $IHZOLWWOHSHRSOHOHIWHDUO\
L :RXOG\RXOLNHOHVVIHZHUFRIIHHWKDQWKLV"
M 7KLVMDFNHWFRVWVWRRPXFKWRRPDQ\

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

9(5%

$ 0DWHULDO
 3UHGLFDWLQJ9HUE
3UHGLFDWLQJYHUELVWKHFKLHIZRUGLQWKHSUHGLFDWHWKDWVD\VVRPHWKLQJDERXWWKHVXEMHFW
6KH ZURWH DOHWWHU 6KH LV EHDXWLIXO , UHPHPEHU KHU
6 9 2 6 9 $'- 6 9 2SURQRXQ

 7UDQVLWLYHDQG,QWUDQVLWLYH9HUE
$WUDQVLWLYHYHUEWDNHVDGLUHFWREMHFWDQGDQLQWUDQVLWLYHYHUEGRHVQ·WUHTXLUHDQREMHFW
+H LV UHDGLQJ DERRN +H LVZDONLQJ LQWKHSDUN
6 9 2 6 9 $'9

,QWUDQVLWLYH 7UDQVLWLYH
WROLH WROD\ 7KHERRNLVO\LQJ RQWKHWDEOH
+HODLG WKHERRNRQWKHWDEOH
WRULVH WRUDLVH 7KHVXQULVH LQ WKHHDVW
7KHVWXGHQWUDLVHG KLVKDQG
WRVLW WRVHW 3OHDVHVLW GRZQ
6KHVHW WKHFKDLULQWKHFRUQHU

x 7UDQVLWLYHYHUERQO\KDYHOLNHQHHGRZHUHPHPEHU

 5HIOH[LYH9HUE
$UHIOH[LYHYHUELVDYHUEZKLFKUHTXLUHRQHRIWKHFRPSRXQGZLWK²VHOI
$QLWD LVSULGHKHUVHOI , ZDVKP\VHOI WKHGUHVV
6 959 6 959  2

 $X[LOLDU\9HUE
$X[LOLDU\YHUELVWZRRUPRUHZRUGVPD\EHMRLQHGWRJHWKHULQWRDVLQJOHYHUESKUDVHWKDWIXQFWLRQVDV
WKHIXOOYHUERIWKHSUHGLFDWH
+H ZLOO RSHQ WKHGRRU
6$8; 9 2
+H KDV EHHQ RSHQLQJ WKHGRRU
6$8;$8; $8; 2
+H PD\ KDYH EHHQ RSHQLQJ WKHGRRU
6 $8;$8;$8; 9 2

 )LQLWHDQG1RQ)LQLWH9HUE
x $ILQLWHYHUELVDOH[LFDOYHUEZLWKRUZLWKRXWDX[LOLDULHVWKDWDFWVDVWKH IXOOYHUELQWKHSUHGLFDWH
, HDW EDQDQD 0\IDWKHU OLNHV DELF\FOH 6KH -RLQHG PH WRWKHSDUW\
6)9 2 6 )9 2 6 )9 2 $'9

x 1RQILQLWHYHUELVLQFRPSOHWHYHUEIRUPVWKDWIXQFWLRQDVRWKHUSDUWVRIVSHHFK WKDQYHUEV
+H OLNHV WDONLQJ WRWKHWHDFKHU 7KHER\ WDONLQJ WRWKHWHDFKHU LV P\EURWKHU
6 )9 1)9 &RPSOHPHQW 6 1)9 &RPSOHPHQW)% 2

 ,UUHJXODUDQGUHJXODU9HUE
x ,UUHJXODU9HUEV
,1),1,7,9( 3$677(16( 3$673$57,&,3/(
0($1,1*
9 9 9
DULVH $URVH $ULVHQ WHUELW
DZDNH $ZRNH $ZRNH EDQJXQ
EHDPLVDUH ZDVZHUH %HHQ DGDODK
EHDW EHDW %HDWHQ PHPXNXO
EHFRPH EHFDPH %HFRPH PHMDGL
EHJLQ EHJDQ %HJXQ PXODL
ELWH ELW ELWWHQ PHQJJLJLW
EORZ EOHZ EORZQ PHQLXS
EUHDN EURNH EURNHQ PHPHFDKNDQ
EULQJ EURXJKW EURXJKW PHPEDZD
EXLOG EXLOW %XLOW PHPEDQJXQPHQGLULNDQ
EXUQ EXUQW EXUQW PHPEDNDU
EX\ ERXJKW ERXJKW PHPEHOL
FDWFK FDXJKW FDXJKW PHQDQJNDS

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

,1),1,7,9( 3$677(16( 3$673$57,&,3/(

0($1,1*
9 9 9
FKRRVH FKRVH FKRVHQ PHPLOLK
FRPH FDPH FRPH GDWDQJ
FXW FXW FXW PHPRWRQJ
GLJ GXJ GXJ PHQJJDOL
GR GLG GRQH PHODNXNDQ
GUDZ GUHZ GUDZQ PHQJJDPEDU
GUHDP GUHDPW GUHDPW EHUPLPSL
GULQN GUDQN GUXQN PLQXP
GULYH GURYH GULYHQ PHQJHQGDUDLPRELO
HDW DWH HDWHQ PDNDQ
IDOO IHOO IDOOHQ PHQMDWXKNDQ
ILQG IRXQG IRXQG PHQHPXNDQ
IO\ IOHZ IORZQ PHQHUEDQJNDQ
IRUJHW IRUJRW IRUJRWWHQIRUJRW PHOXSDNDQ
IRUJLYH IRUJDYH IRUJLYHQ PHPDDINDQ
IUHH]H IUR]H IUR]HQ PHQGLQJLQNDQ
JHW JRW JRWWHQJRW PHPSHUROHK
JLYH JDYH JLYHQ PHPEHULNDQ
JR ZHQW JRQH SHUJL
JURZ JUHZ JURZQ PHQXPEXKNDQ
KDYH KDG KDG PHPSXQ\DL
KDQJ KXQJ KXQJ PHQJJDQWXQJ
KHDU KHDUG KHDUG PHQGHQJDUNDQ
KROG KHOG KHOG PHQDKDQ
KLGH KLG KLGGHQ EHUVHPEXQ\L
KLW KLW KLW PHPXNXO
NHHS NHSW NHSW PHQMDJD
NQRZ NQHZ NQRZQ PHQJHWDKXL
OHDYH OHIW OHIW PHQLQJJDONDQ
OHDG OHG OHG PHPLPSLQ
OHDUQ OHDUQW OHDUQW EHODMDU
OHQG OHQW OHQW PHPLQMDPNDQ
ORVH ORVW ORVW NHKLODQJDQ
PDNH PDGH PDNH PHPEXDW
PHHW PHW PHW EHUWHPX
SD\ SDLG SDLG PHPED\DU
SXW SXW SXW PHOHWDNNDQ
UHDG UHDG UHDG PHPEDFD
ULGH URGH ULGGHQ PHQJHQGDUDLPRWRUNXGD
ULQJ UDQJ UXQJ EHUGHULQJ
UXQ UDQ UXQ EHUODUL
VD\ VDLG VDLG PHQJDWDNDQ
VHH VDZ VHHQ PHOLKDW
VHOO VROG VROG PHQMXDO
VHQG VHQW VHQW PHQJLULP
VKDNH VKRRN VKDNHQ EHUJRQFDQJ
VKRZ VKRZHG VKRZQ PHQXQMXNNDQ
VKULQN VKUDQN VKUXQN PHQJHUXW
VLQJ VDQJ VXQJ PHQ\DQ\L
VLW VDW VDW GXGXN
6OHHS VOHSW VOHSW WLGXU
6SHQG VSHQW VSHQW PHQJKDELVNDQ
6SHDN VSRNH VSRNHQ EHUELFDUD
6WHDO VWROH VWROHQ PHQFXUL
6ZHDU VZRUH VZRUQ EHUVXPSDK
6ZLP VZDP VZXP EHUHQDQJ
7DNH WRRN WDNHQ PHQJDPELO
7HDU WRUH WRUQ PHUREHN
7HDFK WDXJKW WDXJKW PHQJDMDU
7HOO WROG WROG PHQFHULWDNDQ
7KLQN WKRXJKW WKRXJKW EHUSLNLU
7KURZ WKUHZ WKURZQ PHPEXDQJ
8QGHUVWDQG XQGHUVWRRG XQGHUVWRRG PHQJHUWL
:HDU ZRUH ZRUQ PHPDNDLPHQJHQDNDQ
:HDYH ZRYH ZRYHQ PHQHQXQ
:LWKGUDZ ZLWKGUHZ ZLWKGUDZQ PHQFDEXWPHQDULNEDOLN
ZULWH ZURWH ZULWWHQ PHQXOLV

x 5HJXODU9HUEDOOYHUEVH[FHSWRQLUUHJXODUYHUEDQGIRU9 9XVHG²HGRU²G

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

% 3UDFWLFLQJ
 0DNHVHQWHQFHVDQG"ZLWKDOOWHQVHVDERYH E\XVLQJYHUEV
D DZDNH I FDWFK N OHDG S VSHQG X WKLQN
E EHFRPH J GLJ O VHOO T WDNH Y VZHDU
F EHJLQ K IDOO P SXW U WHDFK Z VWHDO
G EX\ L ILQG Q VKDNH V WKURZ [ VLW
H EULQJ M OHDYH R VKRZ W ZHDU \ UXQ

 )LOOWKHEODQNLQWRWKHFRUUHFWYHUEV
,1),1,7,9( 3$677(16( 3$673$57,&,3/(
0($1,1*
9 9 9
DULVH $ULVHQ WHUELW
EHDPLVDUH %HHQ DGDODK
EHFRPH %HFRPH PHMDGL
EHJLQ %HJXQ PXODL
EORZ EORZQ PHQLXS
EURNH EURNHQ PHPHFDKNDQ
EURXJKW EURXJKW PHPEDZD
EXLOW %XLOW PHPEDQJXQPHQGLULNDQ
EXUQW EXUQW PHPEDNDU
ERXJKW ERXJKW PHPEHOL
FDWFK FDXJKW PHQDQJNDS
FKRRVH FKRVH PHPLOLK
FRPH FDPH GDWDQJ
FXW FXW PHPRWRQJ
GR GLG PHODNXNDQ
GUDZ GUDZQ PHQJJDPEDU
GUHDP GUHDPW
GULQN GUXQN
GULYH GULYHQ
HDW HDWHQ
ILQG IRXQG
IRUJRW PHOXSDNDQ
IRUJDYH PHPDDINDQ
JRW PHPSHUROHK
JDYH PHPEHULNDQ
ZHQW SHUJL
KDYH KDG
KROG KHOG
NHHS NHSW
NQRZ NQRZQ
OHDUQ OHDUQW
PDNH PHPEXDW
PHW EHUWHPX
SDLG PHPED\DU
SXW PHOHWDNNDQ
UHDG PHPEDFD
5LQJ UDQJ
UXQ 5DQ
VD\ VDLG
VHH VDZ
VHOO VROG
VHQG VHQW
VKRZ PHQXQMXNNDQ
VLQJ PHQ\DQ\L
VLW 'XGXN
VOHHS WLGXU
VSHQG PHQJKDELVNDQ
VSHDN VSRNH VSRNHQ EHUELFDUD
VWROHQ PHQFXUL
VZRUQ EHUVXPSDK
WDNHQ PHQJDPELO
WDXJKW PHQJDMDU
WROG PHQFHULWDNDQ
WKLQN EHUSLNLU
XQGHUVWDQG PHQJHUWL
ZHDU PHPDNDLPHQJHQDNDQ
ZLWKGUDZ PHQFDEXWPHQDULNEDOLN
ZULWH :URWH ZULWWHQ PHQXOLV

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

3521281
$ 0DWHULDO
'HILQLWLRQ3URQRXQLVDZRUGWKDWWDNHVWKHSODFHRIDQRXQ
5HJDUGLQJ WR 0LFKDHO $3\OH0$ DQG 0DU\ (OOHQ 0XQR]3DJH0$ RQ WKHLU ERRN RI 72()/3UHSDUDWLRQ
*XLGH WKHUH DUH ILYH IRUPV RI SURQRXQV LQ (QJOLVK WKH\ DUH 6XEMHFW 3URQRXQ &RPSOHPHQW 3URQRXQ
2EMHFW3URQRXQ3RVVHVVLYH3URQRXQ3RVVHVVLYH$GMHFWLYHDQG5HIOH[LYH3URQRXQ

D 6XEMHFW3URQRXQVRFFXULQWKHVXEMHFWSRVLWLRQRIDVHQWHQFHRUDIWHUWKHYHUEEH
, VKHKH ZH
\RX ,W WKH\
 , DPJRLQJWRVFKRROHYHU\GD\
 +HDQG, KDYHVHHQWKLVPRYLHIRUWKUHHWLPHV
 ,WZDVVKH ZKRFDOOHG\RX
 7KHFDU ZDVIL[HG\HVWHUGD\3DVVLYH9RLFH
&RPSOHPHQW 3URQRXQV 2EMHFW 3URQRXQV RFFXU LQ FRPSOHPHQW SRVLWLRQ ZKHWKHU WKH\
E
FRPSOHPHQWDYHUERUDSUHSRVLWLRQ
PH KHUKLP XV
\RX LW 7KHP
 0\JLUOIULHQG FDOOHGPHRQODVWQLJKW
 7KHSROLFHZDVORRNLQJIRUKLPEHFDXVHRIKLVFULPH
F 3RVVHVVLYH$GMHFWLYHVLQGLFDWHVRZQHUVKLS
P\ KHUKLV RXU
\RXU ,WV WKHLU
 %XGLLVHDWLQJKLVOXQFK HYHU\PRUQLQJ
 7KLVLVQRWP\ERRN
 $ODQIRUJRWKHUKRPHZRUN WKLVPRUQLQJ
 0UDQG0UV%XGLWDNHFDUHRIWKHLU FKLOGUHQ
G 3RVVHVVLYH3URQRXQVUHSODFHQRXQV
PLQH KHUVKLV RXUV
\RXUV ,WV 7KHLUV
1RWH PLQH P\QRXQP\ERRN
 \RXUV \RXUERRN\RXUSHQ
 KHUV KHUQRXQKHUOLSV
 7KLVLVP\ERRN7KLVLVPLQH
 <RXUWHDFKHULVWKHVDPHDVKLVWHDFKHU<RXUVLVWKHVDPHDVKLV
H 5HIOH[LYH3URQRXQVXVXDOO\IROORZWKHYHUE LQGLFDWHWKDWWKHVXEMHFWLVERWKJLYLQJ UHFHLYLQJWKHDFWLRQ
P\VHOI KHUVHOIKLPVHOI 2XUVHOYHV
\RXUVHOI ,WVHOI <RXUVHOYHV
 6KHVHUYHGKHUVHOI LQWKHFDIHWHULD
 7KH\ZHUHWDONLQJDPRQJWKHPVHOYHV

% 3UDFWLFLQJ
&KRRVHWKHFRUUHFWIRUPRIWKHSURQRXQRUSRVVHVVLYHDGMHFWLYHLQWKHIROORZLQJVHQWHQFHV
 ,JRWRVFKRROZLWKKHKLPHYHU\GD\
 ,VHHVKHKHUKHUVHOIDWWKH%,3HYHU\)ULGD\
 6KHVSHDNVWRZHXVRXUVHOYHVHYHU\PRUQLQJ
 ,VQ·WVKHKHUDQLFHSHUVRQ"
 +H+LPLVJRLQJWR7RN\RRQYDFDWLRQ
 6KH+HUDQG%XGLJDYHWKHPRQH\WRWKHER\
 <RXUV<RXUERRNLVEURNHQDQGP\PLQHLVWRR
 ,KXUWP\PLQHWKHOHJ
 %XGLERXJKWKLPVHOIKHUVHOIKLVVHOIDQHZFRDW
 :H8VJLUOVDUHJRLQJFDPSLQJRYHUWKHZHHNHQG
 0U$QGLFXWKLVVHOIKLPVHOIVKDYLQJ
 :HOLNHRXURXUVQHZFDUYHU\PXFK
 7KHGRJELWVKHKHURQWKHOHJ
 %XGLKHKLPVHOIZHQWWRWKHPHHWLQJ
 <RX·OOVWLFN\RX\RXU\RXUVHOIZLWKWKHSLQVLI\RXDUHQRWFDUHIXO
 7DQWLDQG,PHZRXOGUDWKHUJRWRWKHPRYLHV
 (YHU\RQHKDVWRGRWKHLUKLVRZQUHVHDUFK
 -XVWEHWZHHQ\RXDQG,PH,GRQ·WOLNHWKLVIRRG
 0RQGD\LVKROLGD\IRUZHXVWHDFKHUV
 +HU+HUVFDUGRHVQ·WJRDVIDVWDVRXURXUV

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

$'-(&7,9(
$ 0DWHULDO
Î $QDGMHFWLYH LVDZRUGWKDWPRGLILHVDQRXQ

 'HWHUPLQHUV
D $UWLFOHWKHDQD
E 'HPRQVWUDWLYHDGMHFWLYHWKLVWKHVHWKDWWKRVH
F 3RVVHVVLYHDGMHFWLYHP\\RXURQH·V-RKQ·VWKHJLUO·V
G 1XPHUDODGMHFWLYHIRXUWZHQW\ILYHRQHKXQGUHGIRXUWKWZHQW\ILIWKRQHKXQGUHGWK
H $GMHFWLYHRILQGHILQLWHTXDQWLW\VRPHIHZDOOPRUH
I 5HODWLYH LQWHUURJDWLYHDGMHFWLYHZKRVHZKDWZKLFK

 'HVFULSWLYH$GMHFWLYH
D 3URSHUDGMHFWLYHD&DWKROLFFKXUFKD)UHQFKGLVKD6KDNHVSHDULDQSOD\
E 3DUWLFLSLDODGMHFWLYHDQLQWHUHVWLQJERRND GLVDSSRLQWLQJH[SHULHQFHDFKDUPLQJYLHZDWULIOLQJ
JLIWDERUHGVWXGHQWDWLUHGKRXVHZLIHDVSRLOHGFKLOG
F $GMHFWLYHFRPSRXQGDJRRGORRNLQJJLUO DKHDUWEUHDNLQJVWRU\D6SDQLVKVSHDNLQJVWXGHQWD
ORQJVXIIHULQJZLGRZDEURNHQGRZQKRXVHQHZERUQNLWWHQVUHDG\PDGHFORWKHV

x 'HVFULSWLYHDGMHFWLYHKDYHVSHFLDOIRUPVRQO\IRUFRPSDULVRQDVEHORZWDEOH
3RVLWLYH'HJUHH WZRXQLWVDUHFRPSDUHGWRDQHTXDOGHJUHH
 DVWDOODV
 DVEHDXWLIXODV

&RPSDUDWLYH'HJUHHWZRXQLWVDUHFRPSDUHGWRDQXQHTXDOGHJUHH
 PRUHEHDXWLIXOWKDQ
 WDOOHUWKDQ
 OHVVWDOOWKDQ
 OHVVEHDXWLIXOWKDQ

6XSHUODWLYH'HJUHH WKUHHRUPRUHXQLWVDUHFRPSDUHGWRDQXQHTXDOGHJUHH
 WKHWDOOHVW
 WKHPRVWEHDXWLIXO
 WKHOHDVWWDOO
 WKHOHDVWEHDXWLIXO

x ,UUHJXODU)RUPRI$GMHFWLYH
3RVLWLYH'HJUHH &RPSDUDWLYH'HJUHH 6XSHUODWLYH'HJUHH
JRRG EHWWHU EHVW
EDG ZRUVH ZRUVW
IDU IXUWKHU IXUWKHVW
OLWWOH OHVV OHDVW
PXFK PRUH PRVW
PDQ\ PRUH PRVW
ROG ROGHU ROGHVW

% 3UDFWLFLQJ
 0DNHDVHQWHQFHE\XVLQJ'HWHUPLQHUDQG'HVFULSWLYHDGMHFWLYH
 0DNHDVHQWHQFHIRU3RVLWLYH&RPSDUDWLYHDQG6XSHUODWLYH'HJUHHIURPWKHIROORZLQJYHUEV
D ELJ
E ZLGH
F SUHWW\
G KDQGVRPH
H ODUJH
 0DNHDVHQWHQFHE\XVLQJWKHLUUHJXODUDGMHFWLYH

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

$'9(5%
$ 0DWHULDO
Î $QDGYHUELVDZRUGWKDWPRGLILHVDYHUEDQDGMHFWLYHDQGDQDGYHUE LWVHOI

7\SHRI$GYHUE 0RVW8VXDO3RVLWLRQ 2WKHU3RVVLEOH3RVLWLRQ

$GYHUERI0DQQHU
$GYHUERI3ODFH 'LUHFWLRQ
$GYHUERI7LPH
D 'HILQLWH7LPH
ILQDOSRVLWLRQ PLGSRVLWLRQPRVWO\IRURQHZRUGDGYHUE
7KH DUP\ DGYDQFHG WRZDUG WKH HQHP\ 7KH DUP\VORZO\ DQG VLOHQWO\ DGYDQFHG
VORZO\ DQGVLOHQWO\ WRZDUGWKHHQHP\
LQLWLDOSRVLWLRQ
+DUG IDVW ZHOO VORZ QLFHO\ EDGO\SRRUO\ 6ORZO\ DQG VLOHQWO\ WKH DUP\ DGYDQFHG
DUHXVHGRQO\LQHQGSRVLWLRQ WRZDUGWKHHQHP\
ILQDOSRVLWLRQ LQLWLDOSRVLWLRQ
*RKRPH 7KHUHVDWDPHDQORRNLQJPDQ
7KHUHKHUHDZD\LQVLGHHDVW
)LQDOSRVLWLRQ LQLWLDOSRVLWLRQ
:H VXEPLWWHG WKH UHSRUW WR WKH <HVWHUGD\ :H VXEPLWWHG WKH UHSRUW WR WKH
FRPPLWWHH\HVWHUGD\ FRPPLWWHH

E ,QGHILQLWH7LPH PLGSRVLWLRQ LQLWLDOSRVLWLRQ

,QWHQVLI\LQJ$GYHUE
6HQWHQFH$GYHUE
&RQMXQFWLYH$GYHUE
:HVRRQ IRXQGRXUPLVWDNH 6RRQZHIRXQGRXUPLVWDNH
LQLWLDOSRVLWLRQ PLGSRVLWLRQ
1H[WZHWDNHXSWKHXVHRIDGYHUEV :HQH[WWDNHXSWKHXVHRIDGYHUEV
ILQDOSRVLWLRQ
:HWDNHXSWKHXVHRIDGYHUEVQH[W
SRVLWLRQ SUHFHGLQJ WKH ZRUG EHLQJ $GYHUE RI GHJUHH XVHG ZLWK YHUEV PD\
LQWHQVLILHG RFFXULQILQDOSRVLWLRQ
7KHZHDWKHULVYHU\ KRWWKLVVXPPHU 7KH\KDYHZRQRXUKHDUWVFRPSOHWHO\
7KH\+DYHFRPSOHWHO\ZRQRXUKHDUWV
SRVLWLRQ SUHFHGLQJ WKH ZRUG RU VWUXFWXUH GLVWLQJXLVKLQJDGYHUEVPD\IROORZQRXQVRU
EHLQJHPSKDVL]HG SURQRXQV
2QO\ 0DU\SDVVHGLQ*UHHN 0DU\RQO\SDVVHGLQ*UHHN
0DUU\SDVVHGRQO\ LQ*UHHN 0DU\SDVVHLQ*UHHNRQO\
LQLWLDOSRVLWLRQ PLGSRVLWLRQ
2EYLRXVO\ WKH\ZLOOQRWILQLVKRQWLPH 7KH\REYLRXVO\ZLOOQRWILQLVKRQWLPH
ILQDOSRVLWLRQ
7KH\ZLOOQRWILQLVKRQWLPHREYLRXVO\
LQLWLDOSRVLWLRQ ILQDOSRVLWLRQ
, KDYH D JUHDW GHDO RI ZRUN WR GR RQO\LIWKHVHQWHQFHRUFODXVHLVVKRUW
7KHUHIRUH , PXVW JR R WKH RIILFH RQ +H TXLW KLV MRE +H QHHGV WR ORRN IRU
6XQGD\ ZRUNWKHUHIRUH
PLGSRVLWLRQ
,KDYHDJUHDWGHDORIZRUNWRGR,PXVW
WKHUHIRUH JRRWKHRIILFHRQ6XQGD\

x 0RVWDGYHUEVRIPDQQHUDUHIRUPHGE\DGGLQJ²O\ WRDGMHFWLYHV
$GMHFWLYHV $GYHUEV
&OHYHU &DUHIXO &OHYHUO\ &DUHIXOO\
%HDXWLIXO &OHDU %HDXWLIXOO\ &OHDUO\
4XLFN ,QWHOOLJHQW 4XLFNO\ ,QWHOOLJHQWO\
6ORZ &DOP 6ORZO\ &DOPO\
:LVH /R\DO :LVHO\ /R\DOO\

x 7KH\·UHVRPH H[FHSWLRQ $ IHZLUUHJXODUZRUGVKDYHWKH VDPH IRUPZKHWKHU WKH\ DUHXVH WR PRGLI\

QRXQVRUYHUEV
8VHGDVDGMHFWLYHV 8VHGDVDGYHUEV
,ZDQLVDIDVWZRUNHU ,ZDQZRUNVIDVW
+HLVDKDUGZRUNHUWRR +HZRUNVKDUG

1RWH
7KHZRUGIDVWO\GRHVQRWH[LVWLQ(QJOLVKEXWWKHZRUGKDUGO\GRHVH[LVWPHDQDOPRVWQRWDWDOO
$IHZZRUGVZKLFKHQGLQ²O\ DUHDGMHFWLYHVQRWDGYHUEV7KH\GLGQRWKDYHDGYHUELDOIRUPVDQGFDQ
QRWEHXVHGWRPRGLI\YHUEV
([DPSOHVIULHQGO\KRPHO\ORQHO\OLYHO\PDQO\XJO\OLNHO\

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

% 3UDFWLFLQJ
&LUFOHWKHFRUUHFWIRUPLQSDUHQWKHVHV
 5LWDSOD\VWKHYLROLQJRRGZHOO
 7KDWLVDQLQWHQVHLQWHQVHO\QRYHO
 7KHVXQLVVKLQLQJEULJKWEULJKWO\
 7KHJLUOVVSHDNIOXHQWIOXHQWO\)UHQFK
 7KHER\VVSHDN6SDQLVKIOXHQWIOXHQWO\
 7KHWDEOHKDVDVPRRWKVPRRWKO\VXUIDFH
 :HPXVWILJXUHRXULQFRPHWD[UHWXUQVDFFXUDWHDFFXUDWHO\
 :HGRQ·OLNHWRGULQNELWWHUELWWHUO\
 7KHSODQZLOODUULYHVRRQVRRQO\
 +HKDGDQDFFLGHQWEHFDXVHKHZDVGULYLQJWRRIDVWIDVWO\

$8;,/,$5<

$ 0DWHULDO
Î $X[LOLDU\LV KHOSLQJYHUEV WKDW DGG VWUXFWXUDOPHDQLQJ RUD VHPDQWLF FRORULQJWR YHUEVFDUU\LQJ W KH IXOO
EXUGHQRIOH[LFDOPHDQLQJ

Î $OODX[LOLDULHVVKDUHWKHDELOLW\WREHGLUHFWO\IROORZHGE\ QRWLQQHJDWLYHVRIWHQLQFRQWUDFWHGIRUP7KH\

KDYHQRW JRQH :H VKRXOGQ·W ZDLWDQG WR EH UHYHUVHGZLWKWKH VXEMHFWLQ TXHVWLRQV +DYHWKH\ JRQH"
6KRXOG ZHZDLW"

 7HQVH$X[LOLDU\EHKDYHZLOOVKDOO
7KHWHQVHDX[LOLDU\SHUIRUPDVWUXFWXUDOIXQFWLRQRQO\
 ,DPDKDQGVRPHPDQ
 ,ZDVWKHUH\HVWHUGD\
 7KH\KDYHKDGDEUHDNIDVWHDUOLHU
 ,ZLOOVKDOO KDYHEHHQJRLQJWRWKHRIILFH

 'R$X[LOLDU\
7KHGRDX[LOLDU\LVDFFRPSDQLHGE\WKHVLPSOHIRUPRIWKHYHUEWKHLQILQLWLYHZLWKRXWWR,W·VXVHGRQO\
LQWKHVLPSOHSUHVHQWWHQVHGRGRHVDQGVLPSOHSDVWWHQVHGLG
 'R \RXOLNHP\QHZFDU"
 6KHGRHVQ·WOLNH\RXUQHZJLUO
 7KHOHWWHUZHZHUHH[SHFWLQJQHYHUGLG DUULYH
 +HGRHVKDYHPRQH\EXWLW·DOOWLHGXSLQSURSHUW\
 +HUPDQGRHVQ·W ORYH6KDQWLEXW,GR ORYHKHUYHU\PXFK

 0RGDO$X[LOLDU\
7KHVHDX[LOLDULHVDGGWRWKHYHUEDVSHFLDOVHPDQWLFFRPSRQHQWVXFKDVDELOLW\REOLJDWLRQSRVVLELOLW\
 ,FDQOLIWWKLVVWRQH
 6KHFDQ W\SH
 ,FDQ VHH\RXWRQLJKW
 7KLVIDFWRU\FDQ SURGXFHGR]HQVRIVKRHVDGD\
 0D\,ERUURZ\RXUFDU"
 &DQ\RXFDVKWKLVFKHFNSOHDVH"
 +HVDLGWKDWKHVKRXOG JRWRWKHGHQWLVW
 -RKQVKRXOG KDYHJRQHWRWKHGHQWLVW\HVWHUGD\
 <RXPXVWGR\RXU KRPHZRUNHYHU\GD\

% 3UDFWLFLQJ
 &UHDWHVHQWHQFHVE\XVLQJ¶7HQVHDX[LOLDULHV·
 &UHDWHVHQWHQFHVE\XVLQJ¶'RDX[LOLDULHV·
 &UHDWHVHQWHQFHVE\XVLQJ¶0RGDODX[LOLDULHV·

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

$57,&/(
$ 0DWHULDO
Î 7KHFKLHIVWUXFWXUDOIXQFWLRQRUDUWLFOHLVDVGHWHUPLQHVWKDWSUHFHGHQRXQV
 $ RU DQ FDQ SUHFHGH RQO\ VLQJXODU FRXQW QRXQV WKH\ PHDQ RQH 7KH\ FDQ EH XVHG LQ D JHQHUDO
VWDWHPHQWRUWRLQWURGXFHDVXEMHFWZKLFKKDVQRWEHHQSUHYLRXVO\PHQWLRQHG
 :RUGVZKLFKEHJLQVZLWKDFRQVRQDQWVRXQG DQGPXVWDOZD\VEHSUHFHGHGE\D
(XURSHDQ (XORJ\ (XSKHPLVP (XFDO\SWXV +RXVH +RPH
+HDY\ +DOI 8QLIRUP 8QLYHUVLW\ 8QLYHUVDO 8QLRQ
 :RUGVZKLFKEHJLQVZLWKDYRZHOVRXQG DQGPXVWDOZD\VEHSUHFHGHGE\DQ
+RXU +DLU +RQRU 8QFOH 8PEUHOOD 8QQDWXUDO

 7KH LV XVHG WR LQGLFDWH VRPHWKLQJ WKDW ZH DOUHDG\ NQRZ DERXW RU VRPHWKLQJ WKDW LV FRPPRQ
NQRZOHGJH
86(7+(:,7+ '21·786(7+(:,7+
2FHDQVULYHUVJXOIVSOXUDOVODNHV 6LQJXODUODNH
7KH5HG6HDWKH$WODQWLF2FHDQWKH3HUVLDQ*XOI /DNH*HQHYD/DNH7RED
WKH*UHDW/DNHV
0RXQWDLQV 0RXQWV
7KH5RFN\0RXQWDLQVWKH$QGHV 0RXQW*DOXQJJXQJ0RXQW$JXQJ
(DUWKPRRQ 3ODQHWVFRQVWHOODWLRQV
7KH(DUWKWKHPRRQ 9HQXV0DUV(UDWK2ULRQ
6FKRROV FROOHJHV XQLYHUVLWLHV ZKHQ WKH SKUDVH EHJLQV 6FKRROVFROOHJHVXQLYHUVLWLHVZKHQWKHSKUDVHEHJLQVZLWK
ZLWKVFKRROHWF DSURSHUQRXQ
7KH 8QLYHUVLW\ RI )ORULGD WKH &ROOHJH RI $UWV DQG 6DQWD )H &RPPXQLW\ &ROOHJH &RRSHU·V $UW 6FKRRO
6FLHQFHV7KH8QLYHUVLW\RI3DGMDMDUDQ 6WHWVRQ8QLYHUVLW\3DGMDMDUDQ8QLY
2UGLQDOQXPEHUVEHIRUHQRXQV &DUGLQDOQXPEHUVDIWHUQRXQV
7KH)LUVW:RUOG:DUWKHWKLUGFKDSWHU :RUOG:DU2QHFKDSWHUWKUHH
:DUVH[FHSWZRUOGZDUV
7KH&ULPHDQ:DUWKH.RUHDQ:DU
&HUWDLQFRXQWULHVRUJURXSVRIFRXQWULHVZLWKPRUHWKDQ &RXQWULHV SUHFHGHG E\ 1HZ RU DQ DGMHFWLYH VXFK D
RQHZRUGH[FHSW*UHDW%ULWDLQ GLUHFWLRQ
7KH8QLWHG6WDWHVWKH8QLWHG.LQJGRPWKH&HQWUDO 1HZ=HDODQG6RXWK$IULFD1RUWK.RUHD
$IULFDQ5HSXEOLF
+LVWRULFDOGRFXPHQWV &RXQWULHVZLWKRQO\RQHZRUG
7KH&RQVWLWXWLRQWKH0DJQD&DUWD )UDQFH6ZHGHQ9HQH]XHOD
(WKQLFJURXSV &RQWLQHQWV
7KH,QGLDQVWKH$]WHFVWKH6XQGDQHVH (XURSH$IULFD6RXWK$PHULFD
6WDWHV
)ORULGD2KLR&DOLIRUQLD6XPDWHUD-DYD
6SRUWV
%DVHEDOOEDVNHWEDOO
$EVWUDFWQRXQV
)UHHGRPKDSSLQHVV
*HQHUDODUHDVRIVXEMHFWPDWWHU
0DWKHPDWLFVVRFLRORJ\
+ROLGD\V
&KULVWPDV7KDQNVJLYLQJ

% 3UDFWLFLQJ
 ,ZDQ·VIDWKHUERXJKWKLPWKH ELF\FOHWKDWKHKDGZDQWHGIRUKLVELUWKGD\
 7KH VWDWXHRI/LEHUW\ZDVDJLIWRIIULHQGVKLSIURPBBBBB)UDQFHWRWKH 8QLWHG6WDWHV
 5LWDLVVWXG\LQJBBBBB(QJOLVKDQGBBBBBPDWKWKLVVHPHVWHU
 BBBBBMXGJHDVNHGBBBBBZLWQHVVWRWHOOBBBBBWUXWK
 3OHDVHJLYHPHBBBBBFXSRIFRIIHHZLWKBBBBBFUHDPDQGBBBBBVXJDU
 BBBBBELJERRNVRQBBBBBWDEOHDUHIRUP\KLVWRU\FODVV
 1RRQHLQBBBBB6SDQLVKFODVVNQHZBBBBBFRUUHFWDQVZHUWRBBBBB0UV3HUH]·VTXHVWLRQ
 0\BBBBBFDULVIRXU\HDUVROGDQGLWVWLOOUXQVZHOO
 :KHQ\RXJRWRBBBBBVWRUHSOHDVHEX\BBBBBERWWOHRIBBBBBFKRFRODWHPLONDQG D GR]HQRUDQJHV
 7KHUHDUHRQO\BBBBBIHZVHDWVOHIWIRUBBBBBWRQLJKW·VPXVLFDODWBBBBBXQLYHUVLW\
 %XGLDQG7DQWLZHQWWRBBBBBVFKRRO\HVWHUGD\DQGWKHQVWXGLHGLQBBBBBOLEUDU\EHIRUHUHWXUQLQJKRPH
 BBBBB/DNH(ULHLVRQHRIBBBBBILYH*UHDW/DNHVLQBBBBB1RUWK$PHULFD
 2QRXUWULSWRBBBBB6SDLQZHFURVVHGBBBBB$WODQWLF2FHDQ
 BBBBB0RXQW5XVKPRUHLVWKHVLWHRIBBBBBPDJQLILFHQWWULEXWHWRBBBBBIRXUJUHDW$PHULFDQSUHVLGHQWV
 :KDWGLG\RXHDWIRUBBBBBEUHDNIDVWWKLVPRUQLQJ"
 %XGLSOD\HGBBBBBEDVNHWEDOODQGBBBBBEDVHEDOODWBBBBB%R\·V&OXEWKLV\HDU
 5LWDSOD\VBBBBBYLROLQDQGKHUVLVWHUSOD\VBBBBBJXLWDU
 :KLOHZHZHUHLQBBBBB$ODVNDZHVDZBBBBB(VNLPRYLOODJH
 5DKPDWFDQ·WJRWRBBBBBPRYLHVWRQLJKWEHFDXVHKHKDVWRZULWHBBBBBHVVD\
 'DYLGDWWHQGHGBBBBB3ULQFHWRQ8QLYHUVLW\

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

35(326,7,21
$ 0DWHULDO
Î 3UHSRVLWLRQZRUGJRYHUQLQJDQRXQRUSURQRXQDQGH[SUHVVLQJDUHODWLRQWRDQRWKHUZRUG
x 'XULQJ LQGLFDWHVGXUDWLRQRIWLPH
x %\ PHDQVWRJRSDVWDSODFHRUWREHVLWXDWHGQHDUDSODFH
x %HWZHHQ LVXVHGZLWKWZRQRXQV
x $PRQJ LVXVHGZLWKWKUHHRUPRUHQRXQVRUDSOXUDOQRXQ
x ,Q LVXVHGEHIRUHODUJHSODFHV
x 2Q LVXVHGEHIRUHPLGGOHVL]HGSODFHV
x $W LVXVHGEHIRUHQXPEHUVLQDGGUHVVHV
x ,Q LVXVHGDJDLQEHIRUHYHU\VPDOOSODFHV

,Q &RXQWU\ 2Q 6WUHHW $W 1XPEHU ,Q $FRUQHU

6WDWH 6WUHHWFRUQHU $URRP
3URYLQFH &RDVW $EXLOGLQJ
&RXQW\ 5LYHU $SDUN
&LW\ $FDU
$ERDW

% 3UDFWLFLQJ
 BBBBBBBBBB WKH VXPPHU ZH ZHQW  BBBBBBBBBB WKH EHDFK HYHU\ GD\ :H VWD\HG  BBBBBBBBBB D ORYHO\ P RWHO
ULJKWBBBBBBBBBBWKHEHDFKBBBBBBBBBBWKHPRUQLQJZHZRXOGJHWXSBBBBBBBBBBKDYHEUHDNIDVWDQGWKHQ
VSHQG IRXU KRXUV  BBBBBBBBBB WKH SRRO  BBBBBBBBBB DOO RWKHU JXHVWV  BBBBBBBBBB  ZH ZRXOG KDYH OXQFK 
BBBBBBBBBB RXU URRP  BBBBBBBBBB OXQFK ZH ZRXOG HDW VRPHWKLQJ OLJKW OLNH VDQGZLFKHV DQG IUXLW  BBBBBBBBBB WKH
DIWHUQRRQ ZH ZRXOG UHWXUQ  BBBBBBBBBB WKH SRRO DUHD DQG VLW  BBBBBBBBBB WKH VXQ  BBBBBBBBBB D ZKLOH 
BBBBBBBBBB QLJKW ZH ZRXOG WDNH ORQJ ZDONV  BBBBBBBBBB WKH EHDFK RU YLVLW VRPH IULHQGV ZKR OLYHG  BBBBBBBBBB 
2UFKLG$YHQXHBBBBBBBBBB'D\WRQD%HDFK
0DQ\ SHRSOH IURP  BBBBBBBBBB  BBBBBBBBBB WRZQ VWD\HG  BBBBBBBBBB WKDW PRWHO /LNH XV WKH\ KDG EHHQ
FRPLQJ  BBBBBBBBBB WKDW VDPH PRWHO  BBBBBBBBBB  0RVW BBBBBBBBBB WKHP ZHUH BBBBBBBBBB 2KLR 
BBBBBBBBBB WLPH  BBBBBBBBBB WLPHZHZRXOGHDWRXW  BBBBBBBBBBDQLFHUHVWDXUDQWZKHUHZHGLGQRWKDYH WR ZDLW
ORQJ  BBBBBBBBBB WKH ZDLWUHVV WR VHUYH XV  BBBBBBBBBB -XO\ LW LV XVXDOO\ YHU\ FURZGHG EXW WKLV \HDU  BBBBBBBBBB
OHDVWLWZDVQRWDVFURZGHGDVBBBBBBBBBBWKHSDVW2QFHBBBBBBBBBBDZKLOHZHZHQWBBBBBBBBBBWKHPRYLHV
BBBBBBBBBBWKHWKHDWHUBBBBBBBBBBWKHFRUQHUBBBBBBBBBB/DV2ODV%RXOHYDUGDQG&DVWLOOR$YHQXH:HDUULYHG
WKHUHBBBBBBBBBBQRWLPHBBBBBBBBBBDOOBBBBBBBBBBFDU:HVDWBBBBBBBBBB WKHPLGGOHBBBBBBBBBB WKH
WKHDWHUBBBBBBBBBB WKHWZHOIWKURZ7KHPRYLHVWDUWHG BBBBBBBBBBVKDUSVRZHJRWWKHUHMXVW BBBBBBBBBB
WLPHWREX\VRPHSRSFRUQDQGILQGRXUVHDWBBBBBBBBBBILUVW,WKRXJKW,ZRXOGQRWHQMR\LWEXWBBBBBBBBBBWKHHQG
LWWXUQHGBBBBBBBBBBWREHDYHU\LQWHUHVWLQJPRYLHBBBBBBBBBBWKHZKROHLWZDVDQHQMR\DEOHHYHQLQJ
:HGHFLGHGWRJHWD&RNHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWKHPDFKLQHEXWXQIRUWXQDWHO\LWZDVBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBB RUGHU6R  BBBBBBBBBBSODFHBBBBBBBBBB WKH &RNHZHGHFLGHGWRJHW VRPHLFH FUHDP  BBBBBBBBBB
WKH'DLU\,VOHZKLFKZDVORFDWHGBBBBBBBBBBWKHFRUQHUBBBBBBBBBB+DUSHU$YHDQG:DVKLQJWRQ6W
 BBBBBBBBBB UHWXUQLQJ  BBBBBBBBBB RXU PRWHO, GHFLGHG WR ILQLVK UHDGLQJ P\ QRYHO ,W LV  BB
BBBBBBBB IDU WKH
PRVW H[FLWLQJ ERRN WKDW 9LFWRULD +ROW KDV HYHU ZULWWHQ  BBBBBBBBBB WKH PRVW SDUW KHU ERRN GHDOV  BBBBBBBBBB D
JURXS  BBBBBBBBBB DUFKHRORJLVWV ZKR ZHQW  BBBBBBBBBB (J\SW  BBBBBBBBBB KRSHV  BBBBBBBBBB GLVFRYHULQJ
VRPH SKDUDRK·V WRPE  BBBBBBBBBB DFFLGHQW WKH\ XQFRYHUHG D SORW WR VPXJJOH WKH WUHDVXUHV  BBBBBBBBBB 
BBBBBBBBBB (J\SW  BBBBBBBBBB FRXUVH WKH DUFKHRORJLVWV JRW  BBBBBBBBBB WRXFK  BBBBBBBBBB WKH DXWKRULWLHV ZKR
KDGKHDUGVRPHUXPRUVDERXWVPXJJOLQJRIIDQGBBBBBBBBBB$OOBBBBBBBBBBDVXGGHQRQHGD\WKHSROLFHVKRZHG
XSDQGFDXJKWWKHPBBBBBBBBBBWKHDFWDQGDUUHVWHGWKHP

&21-81&7,21
$ 0DWHULDO
Î &RQMXQFWLRQ LV PHPEHUV RI D VPDOO FODVV WKDW KDYH QR FKDUDFWHULVWLF IRU
P DQG WK\ IXQFWLRQ FKLHIO\ DV QRQ PRYDEOH
VWUXFWXUHZRUGVWKDWMRLQVXFKXQLWVDVSDUWRIVSHHFKSKUDVHVRUFODXVHV
 &RRUGLQDWH&RQMXQFWLRQ7KHFRRUGLQDWHFRQMXQFWLRQMRLQVVWUXFWXUDOXQLWVWKDWDUHHTXDOJUDPPDWLFDOO\
([DPSOHDQGRUEXW\HWVRIRU
 ,ORYHPDWKDQG,OLNHVLQJLQJ
 ,DPDSROLFHPDQRU,DPDODZMXVWLFH
 ,GRQ·OLNHEDQDQDEXW,OLNHPDQJR
 ,DPDILUVWUDQNVR,DPFOHYHU
 6XERUGLQDWH&RQMXQFWLRQ7KHVXERUGLQDWHFRQMXQFWLRQLVDFODXVHWKDWGHSHQGVRQDPDLQRULQGHSHQGHQWFODXVH 
([DPSOHDIWHUDOWKRXJKDVEHFDXVHEHIRUHLIVLQFHWKDWWKRXJKXQWLOXQOHVVZKLOHHWF
 6KHQHYHUVDZKLPDJDLQDIWHUKHOHIWWRZQ
 $OWKRXJKKHKDGQHYHUOLNHGPDWKKHGHFLGHGWRWDNHDFRXUVHLQVWDWLVWLFV
 $VVKHZDVOHDYLQJWKHKRXVHWKHPDLOPDQDUULYHGZLWKDSDFNDJH
 ,IWKHWHPSHUDWXUHGURSVWRQLJKWWKHODNHZLOOIUHH]HRYHU
 +HQHYHUJRHVWRDQ\VRFLDOIXQFWLRQXQOHVVKLVZLIHFDQFRPHZLWKKLP
 3OHDVHZDWFKP\EDJJDJHZKLOH,SXUFKDVHP\WUDLQWLFNHW

% 3UDFWLFLQJ
 0DNHDVHQWHQFHIRUFRRUGLQDWHFRQMXQFWLRQ
 0DNHDVHQWHQFHIRUVXERUGLQDWHFRQMXQFWLRQ

3DJH
 3ULYDWH&RQVXOWDQW

7(16(6$1'$63(&76
, 3RVLWLYH
6,03/(35(6(17 6,03/(3$67 6,03/()8785( 3$67)8785(
69(66 69 6:,//9 66+28/':28/'9
i >,:H<RX7KH\@GULQN D i >,:H<RX7KH\+H6KH,W@ i >,:H<RX7KH\+H6KH,W@ i >,:H@VKRXOGGULQN DFRIIHH
FRIIHH GUDQN DFRIIHH ZLOOGULQN DFRIIHH i ><RX7KH\+H6KH,W@ZRXOG
i >+H6KH,W@GULQNV D FRIIHH GULQN DFRIIHH

35(6(17&217,18286 3$67&217,18286 )8785(&217,18286 3$67)8785(&217,18286

66+28/':28/'%(9
672%($0,6$5(9,1*
i ,DPHDWLQJ DULFHQRZ
i >:H<RX7KH\@DUHHDWLQJ D
ULFHQRZ
i >+H6KH,W@LVHDWLQJ ULFHQRZ
35(6(173(5)(&7
6+$9(+$69
i >,:H<RX7KH\@KDYHZULWWHQ
DOHWWHU
i >+H6KH,W@KDVZULWWHQ DOHWWHU
35(6(173(5)(&7&217,18286
6+$9(+$6%((19,1*
i >,:H<RX7KH\@KDYHEHHQ
WDNLQJ DODZVFKRRO
i >+H6KH,W@KDVEHHQWDNLQJ D
ODZVFKRRO
,, 1HJDWLYH
6,03/(35(6(17
6'2'2(61279
i >,:H<RX7KH\@GRQRWGULQN
DFRIIHH
i >+H6KH,W@GRHVQRWGULQN WRD
FRIIHH
35(6(17&217,18286
672%(:$6:(5(9,1*
i >,+H6KH,W@ZDVHDWLQJ DULFH
ODVWQLJKW
i >:H<RX7KH\@ZHUHHDWLQJ
ULFHODVWQLJKW
3$673(5)(&7
6+$'9
i >,:H<RX7KH\+H6KH,W@
KDGJRQH IRUWKUHH\HDUV
3$673(5)(&7&217,18286
6+$'%((19,1*
i >,:H<RX7KH\+H6KH,W@
KDGEHHQWDNLQJ DODZVFKRRO
6,03/(3$67
6','1279
i >,:H<RX7KH\+H6KH,W@
GLGQRWGULQN DFRIIHH
3$67&217,18286
6:,//%(9,1*
i >,:H<RX7KH\+H6KH,W@
ZLOOEHHDWLQJ DIULHGFKLFNHQ
WRPRUURZDW.HQWXFN\)ULHG
&KLFNHQ
)8785(3(5)(&7
6:,//+$9(9
i >,:H<RX7KH\+H6KH,W@
ZLOOKDYHJRQH IRUWKUHH\HDUV
)8785(3(5)(&7&217,18286
6:,//+$9(%((19,1*
i >,:H<RX7KH\+H6KH,W@
ZLOOKDYHEHHQWDNLQJ DODZ
VFKRRO
6,03/()8785(
6:,//1279
i >,:H<RX7KH\+H6KH,W@
ZLOOQRWGULQN DFRIIHH
)8785(&217,18286
,1*
i >,:H@VKRXOGEHHDWLQJ D
IULHGFKLFNHQWRPRUURZ
i ><RX7KH\+H6KH,W@ZRXOG
EHHDWLQJ DIULHGFKLFNHQ
WRPRUURZ
3$67)8785(3(5)(&7
66+28/':28/'+$9(9
i >,:H@VKRXOGKDYHJRQH IRU
WKUHH\HDUV
i ><RX7KH\+H6KH,W@ZRXOG
KDYHJRQH IRUWKUHH\HDUV
3$67)8785(3(5)(&7
&217,18286
66+28/':28/'+$9(
%((19,1*
i >,:H@VKRXOGKDYHEHHQ
WDNLQJ DODZVFKRRO
i ><RX7KH\+H6KH,W@ZRXOG
KDYHEHHQWDNLQJ DODZ
VFKRRO
3$67)8785(
66+28/':28/'1279
i >,:H@VKRXOG QRWGULQN D
FRIIHH
i ><RX7KH\+H6KH,W@ZRXOG
QRWGULQN DFRIIHH
3$67)8785(&217,18286
672%($0,6$5(127
9,1*
i ,DPQRWHDWLQJ DULFHQRZ
i >:H<RX7KH\@DUHQRWHDWLQJ
DULFHQRZ
i >+H6KH,W@LVQRWHDWLQJ ULFH
QRZ
35(6(173(5)(&7
6+$9(+$61279
i >,:H<RX7KH\@KDYHQRW
ZULWWHQ DOHWWHU
i >+H6KH,W@KDVQRWZULWWHQ D
OHWWHU
35(6(173(5)(&7&217,18286
6+$9(+$6127%((19
,1*
i >,:H<RX7KH\@KDYHQRW
EHHQVWD\LQJ KHUHIRUWKUHH
\HDUV
i >+H6KH,W@KDVQRWEHHQ
WDNLQJ DODZVFKRRO
672%(:$6:(5(127
9,1*
i >,+H6KH,W@ZDVQRWHDWLQJ
ULFHODVWQLJKW
i >:H<RX7KH\@ZHUHQRW
HDWLQJ ULFHODVWQLJKW
3$673(5)(&7
6+$'1279
i >,:H<RX7KH\+H6KH,W@
KDGQRWZULWWHQ DOHWWHU
3$673(5)(&7&217,18286
6+$'127%((19,1*
i >,:H<RX7KH\+H6KH,W@
KDGQRWEHHQWDNLQJ DODZ
VFKRRO
3DJH
6:,//127%(9,1*
i >,:H<RX7KH\+H6KH,W@
ZLOOQRWEHHDWLQJ DIULHG
FKLFNHQWRPRUURZDW
.HQWXFN\)ULHG&KLFNHQ
)8785(3(5)(&7
6:,//127+$9(9
i >,:H<RX7KH\+H6KH,W@
ZLOOQRWKDYHZULWWHQ DOHWWHU
)8785(3(5)(&7&217,18286
6:,//127+$9(%((1
9,1*
i >,:H<RX7KH\+H6KH,W@
ZLOOQRWKDYHEHHQWDNLQJD
ODZVFKRRO
66+28/':28/'127%(
9,1*
i >,:H@VKRXOGQRWEHHDWLQJ D
IULHGFKLFNHQWRPRUURZ
i ><RX7KH\+H6KH,W@ZRXOG
QRWEHHDWLQJ DIULHGFKLFNHQ
WRPRUURZ
3$67)8785(3(5)(&7
66+28/':28/'127
+$9(9
i >,:H@VKRXOGQRWKDYHZULWWHQ
DOHWWHU
i ><RX7KH\+H6KH,W@ZRXOG
QRWKDYHZULWWHQ DOHWWHU
3$67)8785(3(5)(&7
&217,18286
66+28/':28/'127+$9(
%((19,1*
i >,:H@VKRXOGQRWKDYHEHHQ
WDNLQJ DODZVFKRRO
i ><RX7KH\+H6KH,W@ZRXOG
QRWKDYHEHHQWDNLQJ DODZ
VFKRRO
 3ULYDWH&RQVXOWDQW

,,, ,QWHUURJDWLYH

6,03/(35(6(17 6,03/(3$67 6,03/()8785( 3$67)8785(

'2'2(669 ','69 :,//69 6+28/':28/'69

i 'R >,:H<RX7KH\@GULQN D i 'LG >,:H<RX7KH\+H i :LOO >,:H<RX7KH\+H i 6KRXOG>,:H@GULQN DFRIIHH"
FRIIHH" 6KH,W@GULQN DFRIIHH" 6KH,W@GULQN WRVFKRRO i :RXOG><RX7KH\+H6KH,W@
i 'RHV >+H6KH,W@JR WRVFKRRO WRPRUURZ" GULQN DFRIIHH"
HYHU\GD\"

35(6(17&217,18286 3$67&217,18286 )8785(&217,18286 3$67)8785(&217,18286

6+28/':28/'6%(9
72%($0,6$5(69,1*
i $P,HDWLQJ ULFHQRZ"
i $UH >:H<RX7KH\@HDWLQJ D
ULFHQRZ"
i ,V >+H6KH,W@HDWLQJ ULFHQRZ"
72%(:$6:(5(69,1*
i :DV >,+H6KH,W@HDWLQJ ULFH
ODVWQLJKW"
i :HUH >:H<RX7KH\@HDWLQJ
ULFHODVWQLJKW"
:,//6%(9,1*
i :LOO >,:H<RX7KH\+H
6KH,W@EHHDWLQJ DIULHG
FKLFNHQWRPRUURZDW
.HQWXFN\)ULHG&KLFNHQ"
,1*
i 6KRXOG >,:H@EHHDWLQJ D
IULHGFKLFNHQWRPRUURZ"
i :RXOG ><RX7KH\+H6KH
,W@EHHDWLQJ DIULHGFKLFNHQ
WRPRUURZ"

35(6(173(5)(&7 3$673(5)(&7 )8785(3(5)(&7 3$67)8785(3(5)(&7

+$9(+$66 9
i +DYH >,:H<RX7KH\@ZULWWHQ
DOHWWHU"
i +DV >+H6KH,W@ZULWWHQ D
OHWWHU"
+$'69
i +DG >,:H<RX7KH\+H
6KH,W@ZULWWHQ DOHWWHU"
:,//6+$9(9
i :LOO >,:H<RX7KH\+H
6KH,W@KDYHZULWWHQ DOHWWHU"
6+28/':28/'6+$9(9
i 6KRXOG >,:H@KDYHZULWWHQ D
OHWWHU"
i :RXOG ><RX7KH\+H6KH
,W@KDYHZULWWHQ DOHWWHU"

35(6(173(5)(&7&217,18286
+$9(+$66%((19,1*
i +DYH >,:H<RX7KH\@EHHQ
WDNLQJ DODZVFKRRO"
i +DV >+H6KH,W@EHHQWDNLQJ D
ODZVFKRRO"
3$673(5)(&7&217,18286
+$' 6%((19,1*
i +DG >,:H<RX7KH\+H
6KH,W@EHHQWDNLQJ DODZ
VFKRRO"
)8785(3(5)(&7&217,18286
:,//6+$9(%((19,1*
i :LOO >,:H <RX7KH\+H
6KH,W@KDYHEHHQWDNLQJ D
ODZVFKRRO"
3$67)8785(3(5)(&7
&217,18286
6+28/':28/'6+$9(
%((19,1*
i 6KRXOG >,:H@KDYHEHHQ
WDNLQJ DODZVFKRRO"
i :RXOG ><RX7KH\+H6KH,W@
KDYHEHHQWDNLQJ DODZ
VFKRRO"

3UDFWLFLQJ
 0DNHDVHQWHQFHIURPWHQVHVDERYH
 0DNHDERYHVHQWHQFHVEHFRPHLQWHUURJDWLYH
 ,GHQWLI\ZKDWWHQVHVIRUEHORZVHQWHQFHV
D 6RPHERG\FDOOVWKHSUHVLGHQWHYHU\GD\
E -RKQLVFDOOLQJWKHRWKHUPHPEHUV
F 0DUWKDZDVGHOLYHULQJWKHGRFXPHQWVWRWKHGHSDUWPHQW
G 7KHRWKHUPHPEHUVKDYHUHSHDOHGWKHDPHQGPHQW
H 7KHGHOHJDWHVKDGUHFHLYHGWKHLQIRUPDWLRQEHIRUHWKHUHFHVV
I 7KHWHDFKHUVKRXOGEX\WKHVXSSOLHVIRUWKLVFODVV
J 6RPHERG\ZLOOFDOO0U:DWVRQWRQLJKW
K 7KHILUHKDVFDXVHGFRQVLGHUDEOHGDPDJH
L 7KHFRPSDQ\ZDVGHYHORSLQJDQHZSURFHGXUHEHIRUHWKHEDQNUXSWF\KHDULQJVEHJDQ
M -RKQZLOOKDYHUHFHLYHGWKHSDSHUV
N 'RQ·WOHWWKHRWKHUVVHH\RX
O 7KH\JDYHWKHWKLHIDIDLUWULDODQGVHQWKLPWRSULVRQ
P 7KH\WHOOPHVRPHERG\KDVVKRW\RXUXQFOH
Q 7KH\FDQ·WSXW\RXLQSULVRQLIWKH\KDYHQ·WWULHG\RX
R 6RPHERG\KDVORFNHGWKHER[DQG,FDQ·WRSHQLW
S 6RPHERG\KDVIRXQGWKHER\WKHSHRSOHZDQWHG
T 7KHUH·V D QHZ EORFN RI IODWV WKH\ DUH EXLOGLQJ GRZQ WKH URDG SHUKDSV \RX·G OLNH VRPHRQH WR
LQWURGXFH\RXWRWKHODQGORUG
U 3HRSOHQRORQJHUVD\WKDWDQ\RQHLQKDELWV0DUVDQ\PRUHWKDQWKHPRRQ
V 1RERG\ZRXOGKDYHVWDUHGDWKLPLIWKH\KDGWROGKLPEHIRUHKDQGZKDWFORWKHVRQHKDGWRZHDULQ
VXFKDSODFH
W :KHQZRPHQKDYHGLVDSSRLQWHG\RXDVPDQ\WLPHVDVWKH\KDYHKLP\RXFDQWUXO\VD\WKDWEDG
OXFNKDGGRJJHG\RX

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

,',206
$ 0DWHULDO
 *HWRQWRHQWHUERDUGQDLNPDVXN
,DOZD\VJHWRQ DQJNRWLQIURQWRI7RVHUED<RJ\D
 *HWRIIWROHDYHGHVFHQGIURPWXUXQ
,JRWRII WKHEXVDW-O.RSR&LUDQJUDQJ
 3XWRQWRSODFHRQRQHVHOI SDUWLFXODUO\RIFORWKHVPHQJHQDNDQPHPDNDL
,SXWRQ P\KDWDQGOHIWWKHKRXVH
 7DNHRIIWRUHPRYH SDUWLFXODUO\RIFORWKHVPHOHSDVNDQPHPEXND
7DQWLWRRNRII KLVFRDWEHFDXVHLWLVWRRZDUPLQWKHURRP
 &DOOXSWRWHOHSKRQHPHQHOHSRQ
,IRUJRWWRFDOOXS 0U$FKPDG\HVWHUGD\
 7XUQRQWRVWDUWEHJLQPXODLPHQJKLGXSNDQ
3OHDVHWXUQRQ WKHOLJKWEHFDXVHWKLVURRPLVGDUN
 7XUQRIIWRVWRSWHUPLQDWHH[WLQJXLVKEHUKHQWLPHPDWLNDQ
:RXOG\RXSOHDVHWXUQRII WKHUDGLRSOHDVH"
 5LJKWDZD\LPPHGLDWHO\DWRQFHYHU\VRRQVHFHSDWQ\D
&DQ\RXFRPHWRP\KRXVHULJKWDZD\"
 3LFNXSWRWDNH² HVSHFLDOO\ZLWKILQJHUVPHQJDPELO
,ZDQSLFNHGXS WKHQHZVSDSHUZKLFKZDVRQKLVGHVN
 $WRQFHLPPHGLDWHO\YHU\VRRQULJKWDZD\VHFHSDWQ\DVHNHWLND
+HDVNHGPHWRFRPHWRKLVRIILFHDWRQFH
 *HWXSWRDULVHWRPRYHIURPDO\LQJWRDVWDQGLQJSRVLWLRQEDQJXQ
,JHWXS DWILYHR·FORFNHYHU\PRUQLQJ
 $WILUVWRULJLQDOO\LQWKHILUVWLQVWDQFHDZDOQ\D
$WILUVW KHVHHPHGWRILQG(QJOLVKYHU\GLIILFXOWEXWODWHUKHPDGHYHU\JRRGSURJUHVV
 :DLWIRUWRH[SHFWDZDLWPHQXQJJX
:HZLOOZDLWIRU \RXRQWKHFRUQHURIWKHVWDWLRQ
 $WODVWILQDOO\DNKLUQ\D
+HKDVILQLVKHGKLVZRUNDWODVW
 $VXVXDODVDOZD\VFXVWRPDULO\ELDVDQ\D
,ZDQLVODWHIRUFODVVDJDLQDVXVXDO
 )LQGRXWWRJHWLQIRUPDWLRQGLVFRYHUOHDUQPHQFDULWDKXPHQ HPXNDQ
,ZDVXQDEOHWRILQGRXW WKHQDPHRIWKHPDQZKRFDOOHG
 /RRNDWWRGLUHFWWKHH\HVWRZDUGZDWFKPHOLKDWSDGD
7KHWHDFKHUWROGXVWRORRNDW WKHEODFNERDUGDQGQRWDWRXUERRNV
 /RRNIRUWRVHDUFKIRUVHHNPHQFDUL
+HKDVVSHQWDQKRXUORRNLQJIRU WKHSHQZKLFKKHORVW
 /LWWOHE\OLWWOHJUDGXDOO\E\GHJUHHVVORZO\VHGLNLWGHPLVHGLNLW
,I\RXVWXG\UHJXODUO\HDFKGD\OLWWOHE\OLWWOH \RXUYRFDEXODU\RI(QJOLVKZRUGVZLOOLQFUHDVH
 &DOORQWRYLVLWPHQJXQMXQJL
/DVWQLJKWVHYHUDOIULHQGVFDOOHGRQ PH
 3LFNRXWWRFKRRVHVHOHFWPHPLOLK
,ZDQWWRSLFNRXW VRPHQHZWLHVWRJLYHEURWKHUDVD&KULVWPDVSUHVHQW
 7DNHRQH·VWLPHWRZRUNRUJROHLVXUHO\DYRLGKXUU\LQJVDQWDLVDMD
<RXFDQWDNH\RXUWLPH GRLQJWKRVHH[HUFLVHV
 7DONRYHUWRGLVFXVVFRQVLGHUPHQGLVNXVLNDQPHPSHUWLPEDQJNDQ
%HIRUH,DFFHSWHGWKHQHZMRERIIHU,WDONHG LWRYHU ZLWKP\ZLIH
 /LHGRZQWRUHFOLQHWDNHDO\LQJSRVLWLRQUHEDKDQ
,I\RXDUHWLUHGZK\GRQ·W\RXOLHGRZQ IRUDQKRXU"
 6WDQGXSWRULVHWDNHDQXSULJKWRUVWDQGLQJSRVLWLRQDIWHUEHLQJVHDWHGEHUGLUL
:KHQWKH3UHVLGHQWHQWHUHGHYHU\RQHLQWKHURRPVWRRGXS
 6LWGRZQWRWDNHDVLWWLQJSRVLWLRQDIWHUVWDQGLQJGXGXN
$IWHUVWDQGLQJIRUVRORQJLWZDVDSOHDVXUHWRVLWGRZQ DQGUHVW
 $OOGD\ORQJWKHHQWLUHGD\FRQWLQXRXVO\WKURXJKWKHGD\VHSDQMDQJKDUL
,KDYHEHHQZRUNLQJRQP\LQFRPHWD[IRUPDOOGD\ORQJ
 %\RQHVHOIDORQHVHQGLUL
,ZDQWUDQVODWHGWKDW)UHQFKQRYHOE\KLPVHOI
 2QSXUSRVHSXUSRVHO\LQWHQWLRQDOO\WLGDNVHQJDMD
'R\RXWKLQNKHPDGHWKDWPLVWDNHRQSXUSRVH"
 *HWDORQJWRGRVXFFHHGPDNHSURJUHVVEHUKDVLOPHQJDODPLNHPDMXDQ
,ZDQLVJHWWLQJDORQJ YHU\ZHOOLQKLVVWXG\RI(QJOLVK
 7DNHRXWWRUHPRYHH[WUDFWPHQJHOXDUNDQPHQJDPELO
,ZDQWRRNRXW KLVKDQGNHUFKLHIDQGZLSHGKLVIRUHKHDG
 7DNHSDUWSDUWLFLSDWHEHUSDUWLVLSDVL
,ZDQZDVVLFNDQGFRXOGQRWWDNHSDUW LQWKHPHHWLQJODVWQLJKW
 $WDOOWRDQ\GHJUHHLQWKHOHDVW² JHQHUDOO\XVHGRQO\LQDQHJDWLYHVHQVHZLWK¶QRW·RU¶KDUGO\·VDPDVHNDOL
+HVDLGWKDWKH GLGQRWKDYHDQ\PRQH\DWDOO
 /RRNXSWRVHDUFKIRUDZRUGDSULFHDWHOHSKRQHQXPEHUHWFPHQFDUL
(YHU\VWXGHQWVKRXOGORRNXS DOOQHZZRUGLQKLVGLFWLRQDU\HDFKGD\
 :DLWRQXSRQWRVHUYHDWWHQGWR² LQDVWRUHRUVKRSPHQXQJJX
$YHU\SOHDVDQW\RXQJZRPDQZDLWHGRQ PHLQWKHRIILFH

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

 $WOHDVWDPLQLPXPRIVHWLGDNQ\D

(YHU\VWXGHQWVKRXOGVSHQGDWOHDVW WZRKRXUVRQKLVKRPHZRUNHYHU\QLJKW
 6RIDUXSWRWKHSUHVHQWWLPHVHMDXKLQL
6RIDU ,ZDQKDVEHHQWKHEHVWVWXGHQWLQRXU(QJOLVKFODVV
 7DNHDZDONWRJRIRUDZDONSURPHQDGHEHUMDODQ MDODQ
/DVWHYHQLQJZHWRRNDZDONDORQJ -DODQ0HUGHND
 7DNHDVHDWWRVHDWGRZQGXGXN
+HDVNHGPHWRFRPHLQDQGWDNHDVHDW
 7U\RQWRWHVWWU\EHIRUHEX\LQJ² VDLGRQO\RIFORWKHVPHQFRED
+HWULHGRQ VHYHUDOVXLWVDQGILQDOO\SLFNHGRXWDEOXHRQH
 7KLQNRYHUWRFRQVLGHUFDUHIXOO\EHIRUHGHFLGLQJEHUSLNLUGHQJDQKDWL KDWL
,ZLOOWKLQNRYHU DQGJLYH\RXP\DQVZHUWRPRUURZ
 7DNHSODFHWRKDSSHQRFFXUEHUODQJVXQJ
7KHPHHWLQJWRRNSODFH LQ-DNDUWD&RQYHQWLRQ+DOO
 3XWDZD\WRVHWDVLGHUHWXUQVRPHWKLQJWRLWVSURSHUSODFHPHOHWDNDQSDGDWHPSDWQ\D
$IWHU,ZDQILQLVKHGUHDGLQJWKHUHSRUWKHSXW LWDZD\ LQKLVVDIH
 6KDNHKDQGVWRH[FKDQJHJUHHWLQJVZLWKDFODVSRIWKHKDQGVEHUMDED WWDQJDQ
,LQWURGXFHGWKHPDQGWKH\VKRRNKDQGV
 /RRNRXWWREHFDUHIXORUFDXWLRXVEHUKDWLKDWL
/RRNRXW IRUWKHFDUVWXUQLQJLQ\RXUGLUHFWLRQ
 7KLQNRIWRKDYHDQRSLQLRQDERXWPHPEHULNDQSHQGDSDW
:KDWGLG\RXWKLQNRI WKDWPRYLHZKLFK\RXVDZODVWQLJKW"
 *HWEDFNWRUHWXUQNHPEDOL
0U$JXVJRWEDFN IURP6LQJDSRUHODVWQLJKW
 &DWFKFROGWREHFRPHVLFNZLWKDFROGVDNLWIOX
,I\RXJRRXWLQWKLVUDLQ\RXZLOOVXUHO\FDWFKFROG
 0DNHXSRQH·VPLQGWRGHFLGHPHPXWXVNDQ
,ZDQKDVPDGHXSKLVPLQG QRWWRJRWRFROOHJHWKLV\HDU
 &KDQJHRQH·VPLQGWRDOWHURQH·VGHFLVLRQRURSLQLRQPHUXEDKSLNLUDQVHVHRUDQJ
:HKDYHFKDQJHGRXUPLQGV DQGDUHJRLQJWR&DQDGDLQVWHDGRIWR&DOLIRUQLDRQRXUYDFDWLRQ
 )RUWKHWLPHEHLQJIRUWKHSUHVHQWWHPSRUDULO\VHPHQWDUD
:HDUHOLYLQJLQDKRWHOIRUWKHWLPHEHLQJEXWODWHUZHZLOOWU\WRILQGDVPDOODSDUWPHQW
 *HWRYHUWRUHFRYHUIURPVHPEXKGDUL
,WWRRNPHPRUHWKDQDPRQWKWRJHWRYHU P\FROG
 &DOORIIWRFDQFHOEDWDO
7KHJDPHZDVFDOOHGRII RQDFFRXQWRIGDUNQHVV
 )RUJRRGSHUPDQHQWO\IRUHYHUVHODPDQ\D
<DQWLKDVJRQHEDFNWR,QGRQHVLDIRUJRRG
 ,QDKXUU\KXUULHGLQDUXVKWHUJHVDJHVD
,ZDQLVLQDKXUU\ WRFDWFKKLVWUDLQ
 +DQJ XS WR SODFH XSRQ D KRRN RU FRDW KDQJHU WR UHSO DFH WKH WHOHSKRQH LQ LWV FUDGOH PHQJJDQWXQJ
PHQJDQJNDWPHQXWXS
+HKXQJXS KLVFRDWLQWKHFORVHW
 /HDYHRXWWRRPLWPHQJKLODQJNDQ
<RXKDYHOHIWRXW \RXURZQQDPHRQWKLVOLVW
 &RXQWRQWRGHSHQGXSRQEHUJDQWXQJ
:HDUHFRXQWLQJRQ \RXWRKHOSXV ZLWKWRGD\·VDVVLJQPHQW
 0DNHIULHQGVWRZLQRUJDLQIULHQGEHUWHPDQ
7DQWLLVDYHU\VK\JLUODQGGRHVQRWPDNHIULHQGV HDVLO\
 2XWRIRUGHUQRWLQZRUNLQJFRQGLWLRQWLGDNGDSDWGLSDNDLUXVDN
7KHHOHYDWRUZDVRXWRIRUGHU DQGZHKDGWRZDONWRWKHWHQWKIORRU
 *HWWRWRDUULYHDWDSODFHKRPHZRUNHWFVDPSDLWLED
,PLVVHGWKHEXVDQGGLGQ·WJHWWR WKHRIILFHXQWLOWHQR·FORFN
 $WWLPHVVRPHWLPHVRFFDVLRQDOO\NDGDQJNDGDQJVHVHNDOL
$WWLPHV KHGRHVPXFKEHWWHUZRUNWKDWRQRWKHURFFDVLRQV
 /RRNRYHUWRH[DPLQHPHQHOLWLPHPHULNVD
,ZDQWWRORRNRYHU WKHVHH[HUFLVHVEHIRUH,JLYHWKHPWRWKHWHDFKHU
 7DNHKDYHWLPHRIIWRKDYHIUHHWLPHQRWKDYHWRZRUNOLEXUZDNWXVHQJJDQJ
:HKDYHWLPHRII IRUDFRIIHHEUHDNHYHU\PRUQLQJ
 .HHSRQWRFRQWLQXHPHODQMXWNDQPHQHUXVNDQ
,ZDQNHSWRQ WDONLQJDOWKRXJKWKHWHDFKHUDVNHGKLPVHYHUDOWLPHVWRVWRS
 3XWRXWWRH[WLQJXLVKPHPDWLNDQ
<RXFDQSXWRXW \RXUFLJDUHWWHLQWKDWDVKWUD\
 $OORIVXGGHQVXGGHQO\WLEDWLED
$OORIVXGGHQ ,ZDQDSSHDUHGDWWKHGRRU
 7RSRLQWRXWWRLQGLFDWHPHQXQMXNNDQ
7KHWHDFKHUSRLQWHGRXW WKHPLVWDNHVLQP\FRPSRVLWLRQ
 %HRYHUWREHILQLVKHGHQGHGVHOHVDL
$IWHUWKHGDQFHZDVRYHUZHDOOZHQWWRDUHVWDXUDQW
 %HXSWREHHQGHG² VDLGRQO\RIWLPHVHOHVDL
´7KHWLPHLVXSµWKHWHDFKHUVDLGDWWKHHQGRIWKHKRXU
 2QWLPHH[DFWO\DWRUEHIRUHDQDSSRLQWHGWLPHWHSDWZDNWX
:HPXVWKXUU\LIZHZLVKWRDUULYHDWWKHRSHUDRQWLPH
 ,QWLPHZLWKLQRUVRPHWLPHEHIRUHDQDSSRLQWHGWLPHRUDGHD GOLQHWHSDWZDNWX
,JRWWRWKHVWDWLRQLQWLPH
 %\WKHZD\LQFLGHQWDOO\QJRPRQJQJRPRQJ

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

%\WKHZD\KDYH8VHHQWKHQHZSLFWXUHZKLFKLVSOD\LQJDW5DGLR$UGDQWKLVZHHN"
 )LJXUHRXWWRFDOFXODWHWRVWXG\FDUHIXOO\LQRUGHUWRXQGHUVWDQGPHPDKDPL
7KLVOHWWHULVVREDGO\ZULWWHQWKDW,FDQQRWILJXUHRXW ZKDWWKHZULWHULVWU\LQJWRVD\
 3XWRIIWRSRVWSRQHEDWDO
7KHPHHWLQJZDVSXWRII XQWLOQH[WZHHN
 %HDERXWWRWREHRQWKHSRLQWRIUHDG\EDUXVDMDDNDQ
,ZDV MXVWDERXWWR OHDYHZKHQ\RXWHOHSKRQHG
 7XUQDURXQGWRPDNHFRPSOHWHWXUQLQRUGHUWRIDFHLQWKHRSSRVLWHGLUHFWLRQEHUSXWDUEHUEHORN
7KHPDQWXUQHG WKHFDUDURXQG DQGGURYHLQWKHRSSRVLWHGLUHFWLRQ
 7DNHWXUQVWRDOWHUQDWHEHUJDQWLDQ
:DWLDQG7DQWLWDNHWXUQV KHOSLQJWKHLUPRWKHUHDFKQLJKW
 3D\DWWHQWLRQWRJLYHDWWHQWLRQWRSODFHLPSRUWDQFHXSRQPHPEHULNDQSHUKDWLDQ
+HQHYHUSD\VDWWHQWLRQ WRDQ\WKLQJKLVZLIHVD\V
 *RRQWRFRQWLQXHSURFHHGPHODQMXWNDQPHQHUXVNDQ
,ZDQZHQWRQ UHDGLQJDQGSDLGQRDWWHQWLRQWRDQ\RIXV
 2YHUDQGRYHUUHSHDWHGO\EHUXODQJXODQJ
,KDYHWROGKLPWKHVDPHWKLQJRYHUDQGRYHU
 :HDURXWWREHFRPHVKDEE\DQGXVHOHVVIURPZHDUUXVDNWLGDNGDSDWGLSDNDL
,PXVWEX\DQHZVXLW7KLVRQHLVZRUQRXW
 7KURZDZD\WRGLVFDUGPHPEXDQJ
'RQ·WWKURZ WKRVHPDJD]LQHVDZD\,KDYHQ·WVHHQWKHP\HW
 )DOOLQORYHWREHJLQWRORYHMDWXKFLQWD
7KH\IHOOLQORYH ZKHQWKH\ZHUHVWXGHQWVLQKLJKVFKRRO
 +DYHWRGRZLWKWRJDYHVRPHFRQQHFWLRQZLWKEHUKXEXQJDQEHUNDLWDQ
,KDYHWRGRZLWK WKHUHVWRIWKHFODVV
 :DNHXSWRDZDNHQEDQJXQ
:DWLZRNHXS WKLVPRUQLQJYHU\HDUO\EXWGLGQRWJHWXSXQWLODERXWWHQR·FORFN
 %HLQFKDUJHRIWRPDQDJHEHUHVSRQVLEOHIRUEHUWDQJJXQJMDZDE
,ZDQLVLQFKDUJHRI WKHRIILFHZKLOH0U-RKQLVDZD\
 *HWLQWRXFKZLWKWRFRPPXQLFDWHZLWKEHUKXEXQJDQEHUNRPXQLNDVL
<RXFDQJHWLQWRXFKZLWK KLPE\WHOHSKRQH
 +DYHDJRRGWLPHWRHQMR\RQHVHOISDVVDSHULRGRIWLPHSOHDVDQWO\VHQDQJ
:HDOOKDGDJRRGWLPH DWWKHSDUW\ODVWQLJKW
 7DNHFDUHRIWRZDWFKJLYHDWWHQWLRQWRPHQDQJDQLPHPEHULSHUKDWLDQ
:KRZLOOWDNHFDUHRI \RXUGRJZKLOH\RXDUHDZD\RQ\RXUYDFDWLRQ"
 2QFHLQDZKLOHRFFDVLRQDOO\QRZDQGWKHQNDGDQJ NDGDQJVHVHNDOL
2QFHLQDZKLOH KHJRHVZLWKXVWRWKHPRYLHVRQ6DWXUGD\QLJKW
 4XLWHDIHZPDQ\EDQ\DN
4XLWHIHZ VWXGHQWVZHUHDEVHQW\HVWHUGD\
 8VHG WR LQGLFDWHV DQ DFWLRQ RU KDELW ZKLFK FRQWLQXHG IRU VRPH SHULRG RI WLPH LQ WKH SDVW EXW HYHQWXDOO\ HQGHG
NHELDVDDQGLZDNWXODPSDX
:KHQ,ZDV\RXQJ,XVHGWR SOD\WHQQLVTXLWHZHOO
 0DNHEHOLHYHWRSUHWHQGEHUSXUDSXUD
,ZDQPDGHEHOLHYH WKDWKHZDVVLFNVRWKDWKHZRXOGQRWKDYHWRJRWRVFKRRO
 0DNHVXUHWREHVXUHEHFRPHVXUHRUFHUWDLQRI\DNLQ
0DNHVXUH WRWXUQRIIWKHUDGLREHIRUH\RXJRRXW
 1RZDQGWKHQRFFDVLRQDOO\NDGDQJNDGDQJVHVHNDOL
,GRQ·WVHHKLPYHU\RIWHQEXWQRZDQGWKHQ ZHKDYHOXQFKLQWKHVDPHUHVWDXUDQW
 0DNHRXWWRGRVXFFHHGVXNVHVEHUKDVLO
,GLGQRWPDNHRXW YHU\ZHOORQP\ODVWH[DPLQDWLRQ
 *RZLWKWRPDWFKKDUPRQL]HLQFRORURUGHVLJQFRFRNVHVXDL
7KDWGUHVVGRHVQ·WJRZLWK WKDWVKRH
 *HWULGRIWREHFRPHIUHHRIHVFDSHIURPEHEDVGDULPHPEXDQJ
:HFDQQRWVHHPWRJHWULGRI WKHPLFHLQRXUDSDUWPHQW
 %\KHDUWE\PHPRU\GDODPKDWLLQJDW
+HNQRZVPDQ\SDVVDJHVIURP6KDNHVSHDUHE\KHDUW

% 3UDFWLFLQJ
 )LOOWKHEODQNZLWKWKHDSSURSULDWHLGLRPV
D +HLVBBBBBBBBBBBBBBBVHHNLQJWKHSHQZKLFKKHORVW\HVWHUGD\
E <RXZLOOKDYHWRBBBBBBBBBBBBBBBVHDUFKIRUKLVQXPEHULQWKHWHOHSKRQHERRN
F ,ZLOOBBBBBBBBBBBBBBB H[DPLQHWKLVDQGUHWXUQLWWR\RXWRPRUURZ
G +HVWRRGBBBBBBBBBBBBBZDWFKLQJPHDVWKRXJKKHKDGQHYHUVHHQPHEHIRUH

 0DNHXSVHQWHQFHV
 WRSXWRQ  WRFDOOXS  WRPDNHXSRQH·VPLQG
 WRSXWRII  WRFDOORQ  WRPDNHEHOLHYH
 WRSXWDZD\  WRFDOORII  WRPDNHJRRG

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

 3UDFWLFH,GLRPV0HDQLQJDQG7HQVHV

1R 6HQWHQFHV 0HDQLQJ 7HQVHV

 +HGLGQRWZDQWWRWDNHSDUW LQWKHPHHWLQJ

 +HFDOOHGXS DOOKLVIULHQGVWRVD\JRRGE\H

 +HWRRNRII KLVKDWDQGFRDW

 ,ZLOOEHEDFNULJKWDZD\

 %HVXUHWRSXWRXW WKHOLJKWEHIRUH\RXOHDYH

 7KH\JRWRQ WKHWUDLQLQ6WDWLRQ

 :HZDLWHGDQGDWODVW KHDUULYHG

 ,ZDVXQDEOHWRILQGRXW KLVQDPH

 +LVKHDOWKLVLPSURYLQJOLWWOHE\OLWWOH

 /DVWQLJKWVRPHIULHQGVFDOOHGRQ XV

 6KHOLYHVE\KHUVHOI LQDIXUQLVKHGURRP

 :HWDONHGRYHU \RXUSUREOHPIRUDORQJWLPH

 ,ZDQWWRSLFNRXW DSUHVHQWIRUP\IULHQG

 ,ZDQLVJHWWLQJDORQJ ZHOOLQKLVVWXGLHV

 7KHDFFLGHQWWRRNSODFH RQ-O%XDK%DWX

 :HH[SHFWKLPWRJHWEDFN QH[WZHHN

 +HKDVPDGHXS KLVPLQGWRVWD\ZLWKXV

 7KHJDPHZDVFDOOHGRII RQDFFRXQWRIUDLQ

 6KHKDVJRQHEDFNWR&DOLIRUQLDIRUJRRG

 $OORIDVXGGHQ WKHOLJKWVZHQWRXW

 $WWLPHV KHGRHVPXFKEHWWHUZRUN

 +HNHSWRQ WDONLQJIRUWZRKRXUV

 7KHPHHWLQJZDVSXWRII XQWLOQH[WZHHN

 %\WKHZD\KDYH\RXVHHQ,ZDQUHFHQWO\"

 :HWRRNWXUQV GULYLQJWKHFDU

 ,KDYHWROGKLPWKHVDPHWKLQJRYHUDQGRYHU

 'RQ·WWKURZDZD\ WKRVHPDJD]LQHV\HW

 <RXFDQJHWLQWRXFKZLWK KLPDWKLVRIILFH

 ,ZRNHXS YHU\HDUO\WKLVPRUQLQJ

 +HFRPHVKHUHRQFHLQDZKLOH

 +HPDGHEHOLHYH WKDWKHZDVLOO

 ,VHHKLPQRZDQGWKHQ RQ-DODQ0HUGHND

 7KHVHJORYHVGRQRWJRZLWK WKLVGUHVV

 :HJRWPL[HGXS RXUGLUHFWLRQV

 +HEURNHWKHPLUURURQSXUSRVH

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

$&7,9($1'3$66,9(92,&(
$ 0DWHULDO
 $FWLYH9RLFH
$FWLYHYRLFHLVDVHQWHQFHZKLFKWKHVXEMHFWSHUIRUPVWKHDFWLRQ
6XEMHFW$X[LOLDU\9HUE2EMHFW&RPSOHPHQW

 3DVVLYH9RLFH
3DVVLYHYRLFHLVD VHQWHQFHFDQ EHHLWKHU LQ WKH DFWLYHRU SDVVLYHYRLFH ,QD SDVVLYHVHQWHQFH WKH
VXEMHFWUHFHLYHVWKHDFWLRQ
6XEMHFW$X[LOLDU\%H3DVW3DUWLFLSOH%\$JHQW&RPSOHPHQW

)2508/$7,21

$&7,9(92,&( 6DX[DX[DX[9(5%2[\]

3$66,9(92,&( 6DX[DX[DX[%(3$673$57,&3/(E\DJHQW[\]

1RWH$X[LOLDU\LVVXEVLGLDU\DGGLWLRQDOYHUEXVHGWRIRUPWHQVHVRUPRRGVRIRWKHUYHUEV

([DPSOHV
 6RPHRQHKDVVWROHQP\ERRNV0\ERRNVKDYHEHHQVWROHQ
 6RPHRQHJDYHPHDERRN,ZDVJLYHQDERRNE\VRPHRQH 
 7KH\ZLOOORRNDIWHU\RXZHOO<RXZLOOEHZHOOORRNHGDIWHU
 3HRSOHVD\WKDWILJVDUHEHWWHUIRUXVWKDQEDQDQDV,WLVVDLGWKDWILJVDUHEHWWHUIRUXVWKDQEDQDQDV
 7KH\DVNHGWKHUHVWRIXVWREHWKHUHDWHLJKW7KHUHVWRIXVZHUHDVNHGWREHWKHUHDWHLJKW
 6RPHRQHZDVVKRZLQJ$QLKRZWREDWKDEDE\$QLZDVEHLQJVKRZHGKRZWR EDWKDEDE\
 7KH\GLGQ·WWHOOPHWKHWUXWKDERXWWKHVLWXDWLRQ,ZDVQ·WWROGWKHWUXWKDERXWWKHVLWXDWLRQ
 ,KDYHWRJLYHKHUDQLFHSUHVHQW6KHKDVWREHJLYHQDQLFHSUHVHQW

% 3UDFWLFLQJ
&KDQJHWKHDFWLYHVHQWHQFHVEHORZLQWRSDVVLYH
 7KH\JDYHP\OLWWOHVLVWHUDWLFNHWWRR
 3HRSOHZLOOVKRZWKHYLVLWRUVWKHQHZEXLOGLQJV
 6RPHRQHKDVDOUHDG\SDLGWKHHOHFWULFLDQIRUWKLVZRUN
 7KH\SURPLVHXVKLJKHUZDJHV
 6RPHERG\ZLOOWHOO\RXZKDWWLPHWKHWUDLQOHDYH
 6RPHRQHRUGHUHGWKHSULVRQHUVWRVWDQGXS
 6RPHERG\UHFRPPHQGHGPHWRDQRWKHUGRFWRU
 6RPHRQHWDXJKWKLP)UHQFKDQGJDYHKLPDGLFWLRQDU\
 7KH\ZLOODOORZHDFKER\DVHFRQGSODWHRILFHFUHDP
 7KHDXWKRULWLHVUHIXVHG+HUPDQDSDVVSRUW
 7KH\ZLOODVNXVDOOVHYHUDOTXHVWLRQV
 :KHQZHILUVWPHWWKH\KDGDOUHDG\RIIHUHGPHDMREDWWKHEDQN
 6RPHRQHZLOOUHDG\RXDQRWKHUFKDSWHUQH[WWLPH
 7KH\UHTXHVWHGWKHVWUDQJHUWROHDYHWKHPHHWLQJ
 7KLVLVWKHWKLUGWLPHWKH\KDYHZULWWHQWRXVDERXWWKLV
 7KH\VWLOOGHQ\ZRPHQWKHULJKWWRYRWHLQVRPHFRXQWULHV
 7KH\KDYHPDGHP\XQFOHDFDSWDLQ
 7KH\DVNHGWKHUHVWRIXVWREHWKHUHDWHLJKWR·FORFN
 7KHRWKHUVWROGWKHQHZVWXGHQWVZKHUHWRVLW
 6RPHRQHLVVKRZLQJ<XOLKRZWREDWKDEDE\

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

0,6&(//$1(2860$7(5,$/

¾ 1250$/(1*/,6+6(17(1&(
6XEMHFW 9HUE &RPSOHPHQW 0RGLILHU
%XGLDQG, (DW DSL]]D HYHU\GD\
7KHVWXGHQWV 6WXGLHG (QJOLVK ODVWQLJKW

D 6XEMHFWLV WKH DJHQW RI WKH VHQWHQFHLQ WKH DFWLYHYRLFH LWLV WKH SHUVRQ RU WKLQJ WKDW SHUIRUPV RULV
UHVSRQVLEOHIRUWKHDFWLRQRIWKHVHQWHQFHDQGLWQRUPDOO\SUHFHGHVWKHYHUE
([DPSOHV,<RX:H7KH\+H6KH,W7KHERRN&DU7KLVFKDLU HWF
E 9HUEVKRZVWKHDFWLRQRIWKHVHQWHQFHVVXEMHFW
$OORIZRUGVZKLFKLQGLFDWHWKHDFWLRQRIWKHVXEMHFW
F &RPSOHPHQWFRPSOHWHVWKHYHUE
$OORIWKHREMHFWVRIWKHVHQWHQFHVDQGDQVZHUVWKHTXHVWLRQZKDW RUZKRP
G 0RGLILHUWHOOVWKHWLPHSODFHRUPDQQHURIWKHDFWLRQ
([DPSOHV ,Q WKH PRUQLQJDW WKH ERRNVWRUHRQ WKH WDEOHQH[W \HDUODVWQLJKW\HVWHUGD\QRZYHU\
IDVWHWF

3UDFWLFLQJ
'HWHUPLQHWKHVHQWHQFHVEHORZ
 :DWL LVFRRNLQJ GLQQHU WRQLJKW
6 9 & 0
 :DZDQDQG7DQWLKDYHYLVLWHGWKHSUHVLGHQW
 :HFDQHDWOXQFKLQWKLVUHVWDXUDQWWRGD\
 $JXVVKRXOGKDYHERXJKWJDVROLQH\HVWHUGD\
 7UHVVJURZ
 ,WZDVUDLQLQJDWVHYHQR·FORFNWKLVPRUQLQJ
 6KHRSHQHGDFKHFNLQJDFFRXQWDWWKHEDQNODVWZHHN
 %XGLLVZDVKLQJGLVKHVULJKWQRZ
 6KHRSHQHGKHUERRN
 ,ZDQ$JXVDQG%XGLZHUHZDWFKLQJWHOHYLVLRQDIHZPLQXWHVDJR

¾ 48(67,216
D <HV1R4XHVWLRQVDUHTXHVWLRQVIRUZKLFKWKHDQVZHULV\HVRUQR
$X[LOLDU\
%H  6XEMHFW  YHUE«
GRGRHVGLG
 ,V %XGLJRLQJWRVFKRROWRGD\"
 :DV KHVLFN\HVWHUGD\"
 'LG \RXVHHWKHPRYLHODVWQLJKW"

E ,QIRUPDWLRQ4XHVWLRQVDUHTXHVWLRQVIRUZKLFKWKHDQVZHULVPRUHWKDQ\HVRUQR7KHUHPXVWEHVRPH
LQIRUPDWLRQLQWKHDQVZHU
x :KR RUZKDW LQVXEMHFWTXHVWLRQVDVXEMHFWLVRQHLQZKLFKWKHVXEMHFWLVXQNQRZQ
:KR
 9HUEFRPSOHPHQWPRGLILHU
:KDW
 :KR RSHQHGWKHGRRU"VRPHRQHRSHQHGWKHGRRU
 :KDW KDSSHQHGODVWQLJKW"VRPHWKLQJKDSSHQHGODVWQLJKW
x :KRP DQG ZKDW LQ FRPSOHPHQW TXHVWLRQ D FRPSOHPHQW TXHVWLRQ LV RQH LQ ZKLFK WKH
FRPSOHPHQWLVXQNQRZQ
:KRP $X[LOLDU\
  6XEMHFWYHUEPRGLILHU
:KDW GRGRHVGLG
 :KRPGRHV$KPDGNQRZIURP9HQH]XHOD"$KPDGNQRZVVRPHRQHIURP 9HQH]XHOD
 :KDWGLG%XGLEX\DWWKHVWRUH"%XGLERXJKWVRPHWKLQJDWWKHVWRUH
x :KHQZKHUHKRZDQGZK\ TXHVWLRQVDUHIRUPHGWKHVDPHDVFRPSOHPHQWTXHVWLRQV
:KHQ
$X[LOLDU\
:KHUH
 EH  6XEMHFWYHUEFRPSOHPHQWPRGLILHU
+RZ
GRGRHVGLG
:K\
 :KHQ GLG $QLPRYHWR<RJ\DNDUWD"
 :KHUH GRHV %XGLOLYH"
 :K\ GLG 6KDQWLOHDYH VRHDUO\"

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

F (PEHGGHG4XHVWLRQVDUHRQHZKLFKLVLQFOXGHGLQDVHQWHQFHRUDQRWKHUTXHVWLRQ
6XEMHFWYHUESKUDVHTXHVWLRQZRUGVXEMHFWYHUE
 ,GRQ·WNQRZ ZKDW \RXVDLG
 'R\RXNQRZZKHUH KHZHQW"
G 7DJ4XHVWLRQVDUHXVHGIUHTXHQWO\LQFRQYHUVDWLRQWRHQFRXUDJHDJUHHPHQWRUWRYHULI\DVWDWHPHQW
58/(6
 8VHWKHVDPHDX[LOLDU\YHUEDVLQWKHPDLQFODXVH,IWKHUHLVQRDX[LOLDU\XVH GRGRHVRUGLG
 ,IWKHPDLQFODXVHLVQHJDWLYHWKHWDJLVDIILUPDWLYHLIWKHPDLQFODXVHLVDIILUPDWLYHWKHWDJLVQHJDWLYH
DQG'RQ·WFKDQJHWKHWHQVH
 8VH WKHVDPHVXEMHFWLQWKHPDLQFODXVHDQGWKHWDJ 7KHWDJ PXVWDOZD\VFRQWDLQWKHVXEMHFWIRUPRI
WKHSURQRXQ
 1HJDWLYH IRUPV DUH XVXDOO\ FRQWUDFWHG Q·W ,I WKH\ DUH QRW WKH\ IROORZ WKH RUGHU DX[LOLDU\  VXEMHFW 
QRW([+HVDZWKLV\HVWHUGD\GLGKHQRW"
 7KHUHLV WKHUHDUH DQGLWLV IRUPV FRQWDLQD SVHXGRVXEMHFW VR WKHWDJ ZLOODOVR FRQWDLQWKHUH RULW DV LI
ZHUHDVXEMHFWSURQRXQ
 7KH YHUEKDYH PD\ EH XVHG DV DPDLQ YHUE, KDYH D QHZ FDURU LW PD\ EHDVDQ DX[LOLDU\-RKQ KDV
JRQH WR FODVV DOUHDG\ :KHQ LW IXQFWLRQV DV D PDLQ YHUE LQ $PHULFDQ (QJOLVK WKH DX[LOLDU\ IRUPV GR
GRHVRUGLG PXVWEHXVHGLQWKHWDJ
 7KHUHDUHRQO\WZHQW\HLJKWGD\VLQ)HEUXDU\DUHQ·WWKHUH"
 6KHKDVDQH[DPWRPRUURZGRHVQ·WVKH"
 %XGLDQG$QLKDYHEHHQWR<RJ\DNDUWDKDYHQ·WWKH\"
H 0LVFHOODQHRXV4XHVWLRQ:RUGV
:KR:KDW:KHUH:KHQ:K\+RZ:+
:KRVH:KRP+RZORQJ+RZRIWHQ+RZPXFK+RZPDQ\+RZIDUHWF
7KRVHTXHVWLRQZRUGVDUHXVHGDFFRUGLQJWRWKHDQVZHUV

3UDFWLFLQJ
$ *LYHDQDGGLWLRQDOVHQWHQFHWRUHVSRQVHWKHSUHYLRXVRQH
 7RPRUURZLVRXUIDWKHU·VGD\:HKDYHWRJLYHKLPDQLFHSUHVHQW
 :HDUHKDYLQJRXUVHPHVWHUH[DPLQDWLRQWKLVZHHN
 2XUQHLJKERULVKDYLQJDQHZERUQEDE\
 ,W·VJRLQJWRUDLQ
 %RRNVDUHYHU\LPSRUWDQWIRUXV
 <RXORRNHGYHU\WLUHG
 -DQH·VKRXVHLVQRWYHU\IDUIURPKLVKRXVH
 +HZLOOEHDQJU\LI\RXGRQ·WUHWXUQWKHERRN
 7KHVHKDQGNHUFKLHIVDUHRQO\5SDGR]HQ
 -RKQGRHVQ·WKDYHDFDU
 6XVDQGLGQ·WNQRZWKHDQVZHUVIRUWHVW
 7KHUH·VQRPRUHIRRGLQRXUKRXVH
 -RKQSODQVWRJRWRXQLYHUVLW\
 7KHFDULVSDUNHGRQWKHZURQJVLGHRIWKHVWUHHW
 ,UHZURWHWKDWFRPSRVLWLRQWZLFH

% &KDQJHWKHVHQWHQFHV EHORZE\XVLQJWKHTXHVWLRQZRUGV
 7KH\D DUHGULQNLQJE DFXSRIFRIIHHF LQIURQWRIWKHKRXVHG LQWKHDIWHUQRRQH
D :KRDUHGULQNLQJDFXSRIFRIIHHLQIURQWRIWKHKRXVHLQWKHDIWHUQRRQ"
E :KDWDUHWKH\GRLQJLQIURQWRIWKHKRXVHLQWKHDIWHUQRRQ"
F :KDWDUH WKH\GULQNLQJLQIURQWRIWKHKRXVHLQWKHDIWHUQRRQ"
G :KHUHDUHWKH\GULQNLQJDFXSRIFRIIHHLQWKHDIWHUQRRQ"
H :KHQDUHWKH\GULQNLQJDFXSRIFRIIHHLQIURQWRIWKHKRXVH"
 7KH\ZHQWWR-DNDUWD
 ,WP\URRPLVWZLFHDVELJDV\RXUV
 7KH\OHIWWKHFRXQW\WHQ\HDUVDJR
 7KH\FDPHE\EXV
 ,·YHEHHQKHUHIRUWZRPRQWKV
 7KH\WKHQHLJKERUVFRPSODLQHGDERXWWKHVPHOO
 7KHSLJV DWHWKHPWKHDSSOHV
 +HJRWLQE\FOLPELQJRYHUWKHZDOO
 ,ZDQ ERXJKWWKHPWKHWLFNHWV
 ,WWKHPDUNHWLVDVWRQH·VWKURZ IURPKHUH
 +HWULHGWREORZXS3DUOLDPHQW
 ,·GOLNHWRVSHDNWR0U$KPDG SOHDVH
 7KLVLV,ZDQ·V
 ,·YHEHHQZDLWLQJIRUKDOIDQKRXU

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

¾ 5(/$7,9(&/$86(
x 5(/$7,9(&/$86(67+(5(/$7,9(3521281 DUHODWLYHFODXVHLVXVHGWRIRUPRQHVHQWHQFHIURPWZR
VHSDUDWHVHQWHQFHV7KHUHODWLYHSURQRXQUHSODFHVRQHRIWZRLGHQWLFDOQRXQSKUDVHVDQGUHODWHVWKH
FODXVHVWRHDFKRWKHU
3521281 86(,1)250$/(1*/,6+
7KDW 7KLQJV
:KLFK 7KLQJV
:KR 3HRSOH
:KRP 3HRSOH
:KRVH 8VXDOO\SHRSOH

 :HERXJKWWKHVWHUHR7KHVWHUHRKDGEHHQDGYHUWLVHGDWDUHGXFHGSULFH
 :HERXJKWWKHVWHUHRWKDWKDGEHHQDGYHUWLVHGDWDUHGXFHGSULFH
 ,VNDQGDULVJRLQJWREX\WKHKRXVH:HKDYHEHHQWKLQNLQJRIEX\LQJWKHKRXVH
 ,VNDQGDULVJRLQJWREX\WKHKRXVHWKDWZHKDYHEHHQWKLQNLQJRIEX\LQJ
 %XGLLVWKHPDQ:HDUHJRLQJWRUHFRPPHQG-RKQIRUWKHMRE
 %XGLLVWKHPDQZKRP:HDUHJRLQJWRUHFRPPHQGIRUWKHMRE

3UDFWLFLQJ
 0U$QGLZLOOEX\DQHZFDU$QHZFDUKDVDJUHDWGHVLJQ
 %XGLLVJRLQJWRJRWRDEURDG+HLVDGLSORPDW
 ,ZDQLV DQ(QJOLVKLQVWUXFWRU+HZLOOEX\DQHZFDU

¾ &$86$7,9(9(5%
x &$86$7,9(9(5%6WKHFDXVDWLYHYHUEVDUHXVHGWRLQGLFDWHWKDWRQHSHUVRQFDXVHVDVHFRQGSHUVRQWR
GRVRPHWKLQJIRUWKHILUVWSHUVRQ2QHFDQFDXVHVRPHERG\WRGRVRPHWKLQJIRUKLPRUKHUE\S D\LQJ
DVNLQJRUIRUFLQJWKHSHUVRQ+$9(*(70$.(
+$9(*(7
 $&7,9(6+$9(&203/(0(179(5%,16,03/()250
0DU\KDG -RKQZDVK WKHFDU
 $&7,9(6*(7&203/(0(179(5%,1,1),1,7,9(
0DU\JRW -RKQWRZDVK WKHFDU
 3$66,9(6+$9(*(7&203/(0(179(5%,1 3$673$57,&,3/(
0DU\JRW WKHFDUZDVKHG0DU\KDG WKHFDUZDVKHG
0$.(PDNHFDQEHIROORZHGRQO\E\DFODXVHLQWKHDFWLYHYRLFH,WLVVWURQJHUWKDQKDYHRUJHW,WPHDQVIRUFH
60$.(&203/(0(179(5%,16,03/()250
7KHUREEHUPDGH WKHWHOOHUJLYH KLP WKHPRQH\WKHUREEHUIRUFHGWKHWHOOHUWRJLYHKLPWKHPRQH\

x /(7LVXVXDOO\DGGHGWRWKHOLVWRIFDXVDWLYHLQJUDPPDUWH[WERRNV
6/(7&203/(0(179(5%,16,03/()250
63(50,7$//2:&203/(0(179(5%,1,1),1,7,9(
 -RKQOHW KLVGDXJKWHUVZLP ZLWKKHUIULHQGV
-RKQDOORZHG KLVGDXJKWHUWRVZLP ZLWKKHUIULHQGV
-RKQSHUPLWWHG KLVGDXJKWHUWRVZLP ZLWKKHUIULHQGV

x +(/3 KHOS LV QRW DFWXDOO\ D FDXVDWLYHYHUEHLWKHU EXW LV JHQHUDOO\ FRQVLGHUHGZLWKFDXVDWLYHYHUEVLQ
JUDPPDUWH[WERRNV,WLVXVXDOO\IROORZHGE\WKHVLPSOHIRUPEXWFDQIROORZHGE\WKHLQILQLWLYHLQVRPH
FDVHV,WPHDQVDVVLVW
6+(/3&203/(0(179(5%,16,03/()250
 -RKQKHOSHG 0DU\WKHGLVKHV
 -RUJHKHOSHG WKHROGZRPDQZLWKWKHSDFNDJHVWRILQG DWD[L
 7KHWHDFKHUKHOSHG &DUROLQDILQG WKHUHVHDUFKPDWHULDOV

3UDFWLFLQJ
 7RVKLNRKDGKHUFDUBBBBBBBBBUHSDLUE\DPHFKDQLF
 (OOHQJRW0DUYLQBBBBBBBBBW\SHKHUSDSHU
 ,PDGH-DQHBBBBBBBBBFDOOKHUIULHQGRQWKHWHOHSKRQH
 :HJRWRXUKRXVHBBBBBBBBBSDLQWODVWZHHN
 7KHSROLFHPHQPDGHWKHVXVSHFWBBBBBBBBBOLHRQWKHJURXQG
 0DUNJRWKLVWUDQVFULSWBBBBBBBBBVHQGWRWKHXQLYHUVLW\
 0DULDLVJHWWLQJKHUKDLUBBBBBBBBBFXWWRPRUURZ
 :HZLOOKDYHWRJHWWKH'HDQBBBBBBBBBVLJQWKLVIRUP
 6KHDOZD\VKDVKHUFDUBBBBBBBBBIL[E\WKHVDPHPHFKDQLF
 :HKDYHWRKHOS-DQHWBBBBBBBBBILQGKHUNH\V

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

/,67(1,1*5($',1*:5,7,1*63($.,1*$1'75$16/$7,1*
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
:KLOH,ZDVHDWLQJGLQQHUODVWQLJKWP\EURWKHUZDVZDWFKLQJKLVIDYRULWHWHOHYLVLRQVKRZ-XVWDV,ILQLV
KHGHDWLQJP\
EURWKHUDVNHGPHDTXHVWLRQ+HZDQWHGWRNQRZZKHUH0U5DKPDWZDVERUQ,VDLG,GLGQ·WUHPHPEHUZKHUH0U5DKPDWVDLG
KHZDVERUQ7KHQP\EURWKHUDVNHGPHDQRWKHUTXHVWLRQ+HDOZD\VDVNVDORWRITXHVWLRQV+HZDQWHGWRNQRZLI,NQHZ %XGL
6HWLDZDQ,VDLG,NQHZ%XGLYHU\ZHOO,KDYHNQRZQ%XGLIRUPRUHWKDQWHQ\HDUV:HXVHGWROHDYHWKHRIILFHDWDERXWQRRQ
HYHU\GD\2QFHLQDZKLOH%XGLDQG,XVHGWRJRWKHPRYLHVLQWKHHYHQLQJ$IWHU,DQVZHUHGERWKRIP\EURWKHU·VTXHVWLRQV KH
VWDUWHGZDWFKLQJWHOHYLVLRQDJDLQ-XVWDV,ZDVKDYLQJDFXSRIFRIIHHZKHQKHFDOOHG,VDLG,ZDVMXVWKDYLQJDFXSRIFRIIHH
+HVDLGKHZDVJRLQJWRWKHPRYLHV+HZDQWHGWRNQRZLI,ZDQWHGWRJRZLWKKLP,VDLG,GLG0\EURWKHUZDQWHGWRNQR ZLIKH
FRXOGJRWRR,VDLGKHFRXOGJR+HZDQWHGWRPHHW%XGL6HWLDZDQ

5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
0\QDPHLV)DULG1XUMDPDQ<HVWHUGD\DIWHUQRRQ,OHIWWKHKRXVHDWDERXWR·FORFNLQWKHDIWHUQRRQDQGGLGQ·WJHW
KRPHXQWLO,ZHQWWRVHHDIULHQGRIPLQH0\IULHQG<XOO\5RVPD\DQWLZDVLQWKHKRVSLWDODQG,ZHQWWRYLVLWKHU:HWDONHG
DOODIWHUQRRQ:HWDONHGDERXWDORWRIGLIIHUHQWVXEMHFWV:HWDONHGDERXWWKHZHDWKHUDQGZHWDONHGDERXWDORWRIGLIIHUHQW
VXEMHFWV:HWDONHGDERXWWKHZHDWKHUDQGZHWDONHGDERXWRXUROGIULHQGV,DVNHGKHULIVKHNQHZDQ\ERG\LQ%DQGXQJDQG
VKHVDLGVKHGLG7KHQ,DVNHGKHUDERXWKHUIULHQGVLQ%DQGXQJ,DVNHGDORWRITXHVWLRQV7KHQVKHDVNHGPHLI,VSRNH)UHQFK
DQG , VDLG, VSRNH D OLWWOH )UHQFK6KH ZDQWHG WR NQRZ LI , VSRNH )UHQFK ZLWK D 6XQGDQHVH DFFHQW DQG , VDLG , GLG 7KHQ VKH
DVNHGPHLI,NQHZDQ\ERG\LQ3DULV,VDLG,KDGIRXURUILYHIULHQGVLQ3DULV,DQVZHUHGDOPRVWDOORIKHUTXHVWLRQV)LQDOO\,DVNHG
KHULIVKHZDQWHGWRZDWFKWHOHYLVLRQIRUDZKLOHDQGVKHVDLGVKHGLG,VDLG,KDGWRJRDQGWKHQ ,VDLGJRRGE\H6KHDVNHG
PHZKHQ,ZDVFRPLQJEDFNWRYLVLWKHUDQG,VDLG,GLGQ·WNQRZ6KHVDLGJRRGE\HDQG,OHIWWKHKRVSLWDODWDERXWSP

5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
$OWKRXJK WKHUHDUHDJURZLQJQXPEHURISHRSOHZKRKDYHFRPHWRUHFRJQL]HWKDW 79KDVVRPHWKLQJVLJQLILFDQWWR
GRZLWKWKHVKDSLQJRIRXUVRFLHW\\RXZLOOILQGYHU\IHZRIWKHPDPRQJVWWKHKLJKHUHFKHORQVRI79LWVHOI,QWKHZKROHZRUOG
HVSHFLDOO\ERWKLQ$PHULFDDQG%ULWDLQWKHUHLVDQHDJHUQHVVRQWKHSDUWRI79H[HFXWLYHVWRSOD\GRZQWKHLPSRUWDQFHRIWKH
VPDOOVFUHHQH[FHSWRIFRXUVHLQWKHILHOGRIVHOOLQJJRRGV7KLVGHVLUHWRPLQLPL]HWKHVRFLDOLPSDFWRI79LVSHUIHFWO\QDWXUDO,ILW
FRXOGEHFRQFOXVLYHO\SURYHGWKDW WKHHOHFWURQLFER[ZDVDPDMRULQGHWHUPLQLQJWKHDWWLWXGHVWKHYDOXHVDQGWKHDVSLUDWLRQV
RIDQDWLRQVWKHQWZRDZNZDUGTXHVWLRQVZRXOGKDYHWREHDQVZHUHG
,VLWULJKW WKDW DPHGLXP KDVVXFK LQIOXHQFHVKRXOGEHSULPDULO\ FRQFHUQHG ZLWKKHSURYLVLRQRIHQWHUWDLQPHQWDQG
W
WKHDGYHUWLVLQJRIJRRGV"$QGDQHYHQPRUHHPEDUUDVVLQJTXHVWLRQSHRSOHPLJKWVWDUWDVNLQJLVZKHWKHUWKHPHQQRZUXQQLQJ
79KDYH WKHEDFNJURXQG WKHDXWKRULW\ WKHXQGHUVWDQGLQJRUWKHLQWHOOLJHQFH WREHLQFRQWURORIVXF KDYLWDOSDUWRI WKHVWDWH
DSSDUDWXV %HFDXVH LW LV GLVUXSWLQJ DQG GLVWXUELQJ OLIH RQ DOPRVW HYHU\ OHYHO LQ $PHULFD DQG %ULWDLQ DQG EHFDXVH LW LV ODUJHO\
LQGXOJHG LQE\ZKDW PLJKW EHGHVFULEHGDVWKH ILUVW ¶WHOO\JHQHUDWLRQV· ² WKHDJHJURXSIURP  WR ² YLROHQFHLVWKHDFWLYLW\
WKDW KDV EHHQPRVW IUHTXHQWO\OLQNHGZLWKWKHFRQVHTXHQFHRI79 7KHUHDUHRWKHUHYHQ PRUHLPSRUWDQWWUHQGVWKDW PLJKW EH
DJJUDYDWHGRUVWLPXODWHGRUKDVWHQHGRUSURYRNHGE\WKHSURJUDPFRQWHQWRI79
7KHWULYLDOLVDWLRQRISROLWLFVWKHGHPRUDOL]DWLRQRILQVWLWXWLRQVOLNHWKHDUP\WKHWUDGHXQLRQV WKHODZWKHFKXUFKWKH
FRQWHPSW IRU DXWKRULW\ D KHDOWK\ VNHSWLFLVP DQG D ZHOFRPH SHUPLVVLYHQHVV D EUHDFKLQJ RI VH[XDO WDERRV DQ RYHU 
VLPSOLILFDWLRQ RI FRPSOH[ LVVXHV ZKLFK PDNHVDQ HOHFWRUDWH LPSDWLHQW ZLWK D SROLWLFDO SURFHVV WKDW FDQ QRW VROYH WKHP +RZ
PXFK LV79UHVSRQVLEOH"'HSHQGLQJXSRQZKR\RXDUHVRPHRIWKHVHWUHQGVZLOOEHZHOFRPHGDQGRWKHUVGHSORUHG%XW WKDW
WKH\DUHKHOSLQJWRFKDQJHVRFLHW\DWDXQSUHFHGHQWHGUDW HFDQKDUGO\EHGHQLHG%HFDXVH WKHLPSDFW RIWKHVHFKDQJHVLV
UHODWLYHO\ ORQJWHUP DQG QRW HDVLO\ SLQSRLQWHG WKHUH LV D YDVW GHSWK RI XQFRQFHUQ DERXW WKHVH GHYHORSPHQWV 2Q YLROHQFH
KRZHYHU WKHUH LV DQ LQWXLWLYH VXVSLFLRQ WKDW 79 PLJKW KDYH VRPHWKLQJR W GR ZLWK LW <HW WKH PHQ UXQQLQJ 79 KDYH JRQH WR
FRQVLGHUDEOHOHQJWKVWRDVVXUHXVWKDWZHDUHXQGXO\DODUPHGDERXWQRWKLQJ

3UDFWLFLQJ
 *LYHWKHWLWOHIRUHDFKSDVVDJH
 7UDQVODWHHDFKSDVVDJHIURP(QJOLVKLQWR,QGRQHVLDQ
 0DNHDQRWKHUVHQWHQFHIURPWKH GLIILFXOWZRUGV
 0DNHDQHVVD\DWOHDVWZRUGVLQWRWKUHHSDUDJUDSKVE\FKRRVLQJRQHRIWKHWLWOHEHORZ
D 7UDIILF3UREOHPVLQ7KH&LW\
E 7KH%HVW.LQGRI9DFDWLRQ+ROLGD\
F 7KH$GYDQWDJHVDQG'UDZEDFNVRI7HOHYLVLRQ
G $)ULJKWHQLQJ([SHULHQFH
H $Q,PSRUWDQW(YHQWLQ7KH/LIH
I ,I,+DG7HQ0LOOLRQ'ROODUV
J +RZ7R%HD*RRG6WXGHQW
K +RXVLQJ3UREOHPLQ%DQGXQJ
L ,QGRQHVLDQDUH)ULHQGO\WR)RUHLJQ
M 8QXVXDO'UHDP

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

¾ &219(56$7,21
&RQYHUVDWLRQ*UHHWLQJVDQG,QWURGXFWLRQ
'LFN +HOOR%RE
%RE +HOOR'LFNKRZDUH\RX"
'LFN ,·PILQHWKDQN\RX+RZDUH\RX"
%RE ,·PILQHWKDQNV,·PRQP\ZD\WRFODVV
'LFN :KDWWLPHLVWKHFODVV"
%RE 7KHFODVVEHJLQVDWQLQHR·FORFN
'LFN ,VLW0U7RGGWKHLQVWUXFWRU"
%RE 1R0U7RGGWHDFKHV6SDQLVK0U-R\LVWKH LQVWUXFWRU,VWKDW0U-R\",ZDQWWRPHHWKLP
'LFN $OOULJKW
'LFNDQG%REZDONWRZDUG0U-R\
%RE *RRG0RUQLQJ0U-R\,ZDQWWRLQWURGXFHDIULHQGRIPLQH'LFN
0U-R\ +RZGR\RXGR'LFN
'LFN +RZGR\RXGR0U-R\,·PJODGWRPHHW\RX
0U-R\ $UH\RXDVWXGHQW'LFN"
'LFN <HV,VWXG\PHGLFLQH
0U-R\ ,VPHGLFLQHDGLIILFXOWVXEMHFW"
'LFN <HV,WKLQN,VWXG\KDUG,KDYHDFODVVWKLVPRUQLQJ
0U-R\ :HOOWKH(QJOLVKFODVVEHJLQVVRRQ,·PODWHSOHDVHH[FXVHPH,KRSHWRVHH\RXDJDLQ
'LFN 7KDQN\RX*RRGE\H0U-R\

&RQYHUVDWLRQ$VNLQJ'LUHFWLRQ
6HQD +L7\DZKHUHDUH\RXJRLQJ"
7\D +HOOR6HQD,·PJRLQJWRJRWRVXSHUPDUNHW:RXOG\RXOLNHWRDFFRPSDQ\PH"
6HQD ,I\RXGRQ·WPLQG%HFDXVH,·PJRLQJWRJRWKHUHWRR
7\D ,·GRQ·WLW·VEHWWHUIRUPHWRJRWKHUHZLWKVRPHRQH6KDOOZH"
RQWKHVWUHHW
6WUDQJHU ([FXVHPH&DQ\RXVKRZPHWKHZD\WR+RWHO6DQWLND"
6HQD $UH\RXDWRXULVWKHUH"
6WUDQJHU <HV,·PMXVWDUULYHIURPWKHEXVVWDWLRQDQGQRZORRNLQJIRUDSODFHWRVWD\6RUU\WRWURXEOH
\RXEXWFDQ\RXVKRZPH"
7\D &HUWDLQW\<RXMXVWJRVWUDLJKWDKHDGRQWKHHQGRIWKHVWUHHWDQG\RXKDYHWRZDLWD
SXEOLFFDUQXPEHUWKHQVWRSRQMDODQ0HUGHND)URPWKHUH\RXZDONWRW KHOHIWVLGH
DERXWPHWUHVIROORZWKHMDODQULDXDQG\RXZLOOILQGDODUJHEXLOGLQJ7KHUH\RXDUH
6WUDQJHU 7KDQN\RXEXWLWUDWKHUGLIILFXOWIRUPHWRUHPHPEHUDQGKRZPXFKVKRXOG,SD\WKHIHH"
&DQ\RXWHOOPHDVLPSOHGLUHFWLRQ"
6HQD 2IFRXUVH,I\RXWDNHDSXEOLFFDU\RXZRXOGEHFKDUJHG5SIRUWKHIHH%XWLI8GRQ·W
MXVWVWRSWKHWD[L DVNWKHGULYHUWRJRWR+RWHO6DQWLND
6WUDQJHU ,VHHEXWDQ\ZD\WKDQN\RXYHU\PXFK,W·VQLFHWRNQRZ\RXERWK"
7\D 0\SOHDVXUH*RRGE\H

&RQYHUVDWLRQ$GGUHVV
$QGL :KHUHGR\RXOLYH+HUPDQ"
+HUPDQ ,OLYHRQ-DODQ:DUWDZDQ%XDK%DWX
$QGL :KDWQXPEHULV\RXUKRXVH"
+HUPDQ 1XPEHU
$QGL 'RHV<XGKDOLYHQHDU\RX"
+HUPDQ 1RKHGRHVQ·W
$QGL :KDWVWUHHWGRHVKHOLYHRQ"
+HUPDQ +HOLYHVRQ-DODQ3DVLJDUDQ
$QGL ,VLWIDUIURPWKH6777HONRPFDPSXV"
+HUPDQ 1RQRWVRIDU-XVWDERXWKDOINPIURPWKHFDPSXV
$QGL $QGZKDW·V\RXURIILFHDGGUHVV"
+HUPDQ ,WLVDWQXPEHU-DODQ%DQMDUDQ
$QGL 'RHVLWKDYHDWHOHSKRQHQXPEHU"
+HUPDQ <HVWKHQXPEHULV

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

&RQYHUVDWLRQ6KRSSLQJ
6LWXDWLRQ,
% *RRGPRUQLQJPDGDPFDQ,KHOS\RX"
$ ,ZRXOGOLNHWREX\VRPHJORYHVDQGDEDJ&DQ\RXVKRZPH"
% &HUWDLQW\:KDWZRXOG\RXOLNHWREX\"
$ ,ZDQWDSDLURIEURZQJORYHVVL]H:KDW·VWKHSULFHRIWKLVSDLU"
% 7KH\·UH5S7KH\ZHDUYHU\ZHOO
$ 7KHSULFHLVTXLWHIDLU,·OOWDNHRQHSDLU&DQ\RXVKRZPHDEURZQEDJWRPDWFKWKHJORYHV"
% +HUH·VDQLFHRQH,W·VWKHODWHVWVW\OH
$ ,W·VSUHWW\+RZPXFKGRHVLWFRVW"
% ,W·V5S'R\RXZDQWDODUJHUEDJ"
$ 7KDW·VWRRH[SHQVLYH'R\RXKDYHDFKHDSHUEDJ"
% 2IFRXUVH+RZDERXWWKLV",W·VRQO\5S
$ 7KLVRQHZLOOGR,·OOWDNHLW3OHDVHZUDSWKHEDJDQGWKHJORYHVWRJH WKHU"&DQ,SD\WKHPZLWKD
FUHGLWFDUG"
% $EVROXWHO\PDGDP
$ %\WKHZD\FDQ\RXVKRZPHZKHUHWKHKRXVHKROGFRXQWHU"
% 2QWKHIRXUWKIORRU<RXFDQXVHWKHHOHYDWRURYHUWKHUH«+HUHLV\RXUEDJDQGWKHJORYHV+DYHD
QLFHGD\PDGDP
$ 7KDQN\RX

6LWXDWLRQ,,
$ 7KHUH·VDORWRIWUDIILFRQ0DUNHW6WUHHW,VWKLVWKHVKRSSLQJGLVWULFW"
% <HVLWLV7KHUHDUHDORWRIVWRUHVRIILFHEXLOGLQJVDQGWKHDWUHVQHDUKHUH
$ :KDW·VWKHODUJHEXLOGLQJRQWKHOHIW"
% 7KDW·V<RJ\DGHSDUWPHQWVWRUH7KH\VHOOFORWKLQJIXUQLWXUHIRRGVWDWLRQDU\DQGDOPRVWHYHU\WKLQJ
$ 'R\RXEX\HYHU\WKLQJLQWKHVDPHVWRUH"7KDW·VYHU\KDQG\LVQ·WLW",WVDYHVDORWRIWLPH,ZDQWWR
YLVLWDQ0DWDKDULGHSDUWPHQWVWRUHVRPHWLPH,QHHGVRPHFORWKHV
% 7KHUH·VPHQ·VFORWKLQJVWRUHQH[WWRWKHEDQNEXLOGLQJRQWKHULJKW7KHUHDUHDOVRVRPHJRRGVWRUHV
RQ-DODQ.HSDWLKDQ
$ 7KDW·VEHDXWLIXOWKHDWUHRQWKHFRUQHU:KDWGRDOOWKHVLJQVLQIURQWRILWPHDQ"
% 7KHUH·VDQHZSOD\WKHUHWRQLJKW-RKQ+DPLOWRQLVSOD\LQJ´0U+DQGVRPHµ7KHEXLOGLQJQH[WWRWKH
WKHDWUHLVWKH$OXQDOXQ+RWHO
$ ,VWKDWWKHSRVWRIILFHDFURVVWKHVWUHHW
% 1RWKDW·VWKH%5,7RZHU7KHSRVWRIILFHLVRQ-DODQ$VLD$IULND,W·VEHWZHHQWKHEXVVWDWLRQDQGWKH
3UHDQJHU+RWHO
$ ,VWKDWIDUIURPKHUH"
% 1RLW·VMXVWWKUHHEORFNVVWUDLJKWDKHDG

&RQYHUVDWLRQ$W7KH+RWHO+DYHQRUHVHUYDWLRQ\HW
5HFHSWLRQLVW *RRGDIWHUQRRQVLU&DQ,KHOS\RX"
0U$OH[ *RRGDIWHUQRRQLVWKHUHDYDFDQWURRPWREHXVHG"
5HFHSWLRQLVW 2IFRXUVHVLUEXWKDYH\RXKDGDUHVHUYDWLRQ"
0U$OH[ ,KDYHQ·W,MXVWDUULYHGIURPWKHDLUSRUW1RZ,QHHGDURRPWRVWD\
5HFHSWLRQLVW ,VHH7KHUHDUHPDQ\RIURRPV:KDWW\SHRIURRPGR\RXSUHIHU"
0U$OH[ ,ZDQWDURRPZLWKDVLQJOHEHG
5HFHSWLRQLVW ,WKLQNWKDWZDVIXOOERRNHGDOUHDG\%XWOHWPHVHH«WKHUHFHSWLRQLVWORRNDWKHU
FRPSXWHU2K<RXDUHOXFN\WKHUHLVRQO\RQHURRPOHIWEHFDXVHDQRWKHUJXHVWKDV
DOUHDG\FDQFHOOHGKLVUHVHUYDWLRQ
0U$OH[ 'RHVWKHURRPLQFOXGHWKH79VHW"
5HFHSWLRQLVW 2IFRXUVH:RXOG\RXOLNHWRILOOWKLVUHJLVWUDWLRQIRUPSOHDVH
0U$OH[ 0U$OH[LVVHHLQJWKHUHJLVWUDWLRQIRUPDQGILOOLQJLW6KRXOG,KDYHWRILOOWKLVLQIRUPDWLRQ"
5HFHSWLRQLVW 1R<RXVKRXOGQRW,W·VMXVWIRUWKHKRWHOXVHRQO\
0U$OH[ :HOOKHUHLWLV
5HFHSWLRQLVW 7KHUHFHSWLRQLVWLVORRNLQJWKHUHJLVWUDWLRQIRUPDWDJODQFH:HOOKHUHLV\RXNH\URRP<RX
URRPQXPEHULVRQWKHWKLUGIORRU
0U$OH[ 7KDQN\RXWKHQ&RXOG\RXWDNHFDUHRIP\EDJ"
5HFHSWLRQLVW &HUWDLQW\,ZLOODVNWKHSRUWHUWREULQJWHPLQWR\RXURRP+DYHDQLFHVOHHSVLU
0U$OH[ 7KDQN\RX

3UDFWLFLQJ0DNHDFRQYHUVDWLRQEDVHGRQWKHVHFRQGLWLRQVEHORZ
 ,QWURGXFLQJDFORVHIULHQGWR\RXUPRWKHUIDWKHU
 ,QWURGXFLQJ\RXUVHOIWRDQHZIULHQGVXSHUYLVRUFROOHDJXH
 ,QWURGXFLQJ\RXUEURWKHUVVLVWHUVWRDIULHQG
 ,QWURGXFLQJ\RXUJLUOIULHQGER\IULHQGWR\RXUSDUHQWV

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

¾ (;35(66,21
x ([FXVHPH&DQ\RXWHOOPHWKHZD\WR+RWHO,QGRQHVLD"
x ([FXVHPHEXWFRXOG\RXWHOO PHZKHUHWKHPXVHXPLV"
x ([FXVHPHEXWLVWKLVWKHZD\WRWKHSRVWRIILFH"
x ([FXVHPH:KDW·VWKHEHVWZD\WRJHWWR*DPELUVWDWLRQ"
x ([FXVHPH,·PORRNLQJIRUWKLVDGGUHVV&DQ\RXGLUHFWPH"
x ([FXVHPHEXWFRXOG\RXGLUHFWPHWRWKH'HSDUWPHQWRI)RUHLJQ $IIDLUV"
x 6RUU\WRWURXEOH\RXEXWFDQ\RXVKRZPHWKHZD\WRWKH<RJ\D'HSDUWPHQW6WRUH"
x ([FXVHPH:KLFKZD\LVWKHVWDWLRQSOHDVH"
x ([FXVHPH+RZFDQ,JHWWR/DSDQJDQ*DVLEX"
x <HVJRVWUDLJKWRQWKHHQGRIWKHVWUHHW
x &HUWDLQW\,W·VWKDWODUJHEXLOGLQJRYHUWKHUH
x <HV.HHSJRLQJVWUDLJKWRQ
x )ROORZWKHPDLQURDG<RXZLOOFRPHWRWKHVWDWLRQLQDIHZPLQXWHV
x 7XUQULJKWDWWKHVHFRQGFRUQHU<RX·OOVHHDVPDOOERRNVKRSRQWKHOHIW
x ,W·VQH[WGRRUWRDVFKRRO
x ,W·VWKHWKLUGKRXVHIURPWKHFRUQHU
x ,W·VDERXWILYHGRRUVIURPWKHFRUQHU
x ,W·VDERXWWHQPLQXWHV·ZDONIURP+RWHO,QGRQHVLD
x ,W·VRQWKHULJKWVLGHRIWKHVWUHHW
x /HWPHGUDZ\RXDPDS
x 6RUU\,·PDVWUDQJHUKHUHP\VHOI
x JRGRZQ
x JRDORQJ
x WXUQOHIWWXUQWRWKHOHIW
x RQ\RXUOHIWULJKWVLGH
x 7MXQFWLRQ
x &URVVURDG
x JRXS
x JRVWUDLJKWDKHDG
x WXUQULJKWWXUQWRWKHULJKW
x WUDIILFOLJKW
x ,QWHUVHFWLRQ
x 5RXQGDERXW

3UDFWLFLQJ
 'HVFULEHWKHGLUHFWLRQIURP\RXUKRXVHWR
D /DSDQJDQ*DVLEX
E %,3
F $OXQDOXQ
G 7UDLQ6WDWLRQ
H %XV6WDWLRQ.$/$3$/(8:,3$1-$1*&,&$+(80
I $LUSRUW

 ,IZHVLWXDWHGRQ-O$VLD$IULNDH[SODLQKRZWRJRWR
D %DQMDUDQ
E %XDK%DWX
F /HPEDQJ
G .RSR
H &DULQJLQ
I &LW+DOO

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

¾ $33/,&$7,21/(77(5

%DQGXQJ-DQXDU\

+XPDQ5HVRXUFH'HYHORSPHQW
37'HZD5XFL3HPDWD,QGDK
-O5D\D&LFDOHQJND1R%DQGXQJ

'HDU6LU0DGDP

,JUDGXDWHGIURP3DGMDMDUDQ8QLYHUVLW\%DQGXQJDQG,DPVHHNLQJDFDUHHUDVDPDQDJHPHQWWUDLQHH,QDGGLWLRQ
WRP\UHFHQWWHFKQLFDOWUDLQLQJP\ZRUNEDFNJURXQGLQFOXGHVVL[\HDUVRIFXVWRPHUVHUYLFHH[SHULHQFHLQWKHDUHDV
RI FRPSODLQW VHFRQG ELOOLQJ DQG RUGHUV , DOVR KDYH JDLQHG H[SHULHQFH ZLWK SD\UROOV LQYHQWRULHV DQG HOHFWURQLF
ILOOLQJV\VWHPV

,VLQFHUHO\DSSUHFLDWH\RXUWLPHDQGFRQVLGHUDWLRQFRQFHUQLQJP\GHVLUHIRUHPSOR\PHQWZLW\RXUFRPSDQ\LQZKLFK
, ZRXOG LQFRUSRUDWH DOO RI WKH DERYH TXDOLILFDWLRQV DV ZHOO DV VLQFHULW\ DQG HQWKXVLDVP LQ EXLOGLQJ FDUHHU LQ WKH
PDQXIDFWXUHFRPSDQ\

, DP DYDLODEOH WR FRPH IRU DQ LQWHUYLHZ DW \RXU HDUOLHVW FRQYHQLHQFH <RX PD\ FRQWDFW PH DW WKH DGGUHVV RQ WKH
HQFORVHGFXUULFXOXPYLWDH

9HU\WUXO\\RXUV

$KPDG'DUPDZDQ6(

%DQGXQJ2FWREHU

$771
7R:KRP,W0D\&RQFHUQ

'HDU6LU0DGDP

:LWK UHIHUHQFH WR \RXU DGYHUWLVHPHQW IRU DQ (QJOLVK %DFKHORU ZKLFK ZDV DGYHUWLVHG LQ 3LNLUDQ 5DN\DW RQ 
2FWREHUVRWKDW,ZRXOGOLNHWRDSSO\IRUWKHSRVW

, DP  \HDUV ROG DQG JUDGXDWHG IURP 6FKRRO RI )RUHLJQ /DQJXDJHV )RXQGDWLRQ RI 7RXULVP ,QGRQHVLD 67%$
<$3$5,$%$LQ%DQGXQJDQGVWXGLHG(QJOLVK/DQJXDJHDVWKHPDMRUVXEMHFWIURPIRUWKH'LSORPD,,,
DQGWRRNP\6 GHJUHHDWWKHVDPHVFKRROLQ,DOVRKDGWDNHQXSWKH0DQDJHPHQW DVWKHPDMRUXQWLOILIWK
VHPHVWHUDW-HQGHUDO$FKPDG<DQL8QLYHUVLW\81-$1,&LPDKL %DQGXQJ

$V\RXZLOOVHHIURPP\&9,KDYHDYDULHW\RILQWHUHVWVDQGFDSDELOLWLHVDQGHQMR\ZRUNLQJZLWKRWKHUSHRSOH1RZ,
DP VHHNLQJ RWKHU FKDOOHQJLQJ RSSRUWXQLW\ WR HQULFK P\ H[SHULHQFH , ZRXOG JUHDWO\ DSSUHFLDWH DQ RSSRUWXQLW\ WR
FRQYLQFH\RXWKDWP\VHUYLFHVZRXOGEHDQDVVHWWR\RXUFRPSDQ\

,HQFORVHP\FXUULFXOXPYLWDHDQGZRXOGEHJODGWRPHHW\RXIRUDQLQWHUYLHZDQ\GD\,ORRNIRUZDUGWRKHDULQJIURP
\RX

<RXUVLQFHUHO\

6XVHQD6HW\D<XGKD

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

&855,&8/809,7$(
3HUVRQDO'DWD
)XOO1DPH  6XVHQD6HW\D<XGKD
5HVLGHQFH  -O6HOD\DQJ3DQGDQJ1R57 %DQGXQJ
2IILFH  -O5D\D0HODQNROLV.0 .HF5RPDQWLV%DQGXQJ
3KRQH1XPEHU   2IILFH² 5HVLGHQFH²  +3
3ODFH 'R%  %DQGXQJ$XJXVWWK 
6H[ (WKQLF  0DOH-DYDQHVH
0DULWDO6WDWXV  6LQJOH

(GXFDWLRQDO%DFNJURXQG
²   6'HJUHH0DMRULQJLQ(QJOLVK'HSWDW 8QLY ;;; %GJ*3$
²   )LIWK6HPHVWHU0DMRULQJLQ0DQDJHPHQWDW8QLY ;;; ² ([WHQVLRQ3URJUDP :HVW-DYD*3$
²   'LSORPD,,,0DMRULQJLQ(QJOLVK'HSWDW8QLY ;;; ² %DQGXQJ
²   'LSORPD,0DMRULQJLQ,QIRUPDWLRQ&RPSXWHUDW8QLY;;;² %DQGXQJ

7UDLQLQJ
  3.7UDLQLQJE\.DQZLO'HSQDNHU:HVW-DYD3URYLQFH
  7D[&RXUVH/33$3LNVL$JDP%DQGXQJ
  $FFRXQWLQJ&RPSXWHU&RXUVH/3.$.%,%DQGXQJ
  ([SRUW² ,PSRUW&RXUVH/3.3DXOLQH%DQGXQJ

:RUNLQJ([SHULHQFHV
² «  $XGLW'HSW0D\ «DW37;;; ² %DQGXQJ
-RE5HVSRQVLELOLW\)LQDQFH$XGLWLQJ3URGXFWLRQ$XGLWLQJ&RPSDQ\·V5HJXODWLRQ&RPSOLDQFH
²   *HQHUDO$IIDLU'HSW0D\² $SULODW37;;; ² %DQGXQJ
-RE 5HVSRQVLELOLW\ 0DLQWHQDQFH %XLOGLQJ :DVWH +DQGOLQJ 0DQDJHPHQW 'ULQNLQJ :DWHU 3URGXFWLRQ
(QYLURQPHQW +DQGOLQJ ,QVXUDQFH +DQGOLQJ 3XEOLF 5HODWLRQ 2IILFH 6XSSOLHV +DQGOLQJ 9HKLFOH +DQGOLQJ
/HJDO 3HUPLW+DQGOLQJ
²   $VVLVWDQWWR9LFH*HQHUDO0DQDJHU$GPLQLVWUDWLRQ)HE² $SULODW37;;;
-RE 5HVSRQVLELOLW\ $VVLVW WR 3HUVRQQHO 'HSDUWPHQW 0DQDJHPHQW $VVLVW WR *HQHUDO $IIDLU 'HSDUWPHQW
0DQDJHPHQW$VVLVWWR6HFXULW\'HSDUWPHQW0DQDJHPHQW$VVLVWWR'RUPLWRU\'HSDUWPHQW0DQDJHPHQW
²   0DQDJLQJRZQ&RPSDQ\<XGLNDEURV²RSHUDWLQJLQJRRGV VHUYLFHVEXVLQHVV7XUQRYHU5S0PRQWK
-RE 5HVSRQVLELOLW\ (GXFDWLRQ &RQVXOWLQJ DQG 6HUYLFHV +DQGOLQJ *HQHUDO 6HOOLQJ +DQGOLQJ
7HOHFRPPXQLFDWLRQ6HUYLFHV+DQGOLQJDQG)RRG %HYHUDJH6HUYLFHV+DQGOLQJ
²   6WDIIRI7XWRUDW(QJOLVK&RQVXOWDQW%DQGXQJ
²   )UHHODQFH7UDQVODWRUDQG7XWRUIRU(QJOLVK &RPSXWHU
²   6WDIIRI7XWRUIRU(QJOLVK &RPSXWHUDW/3%.$YLQGD%GJ

2UJDQL]DWLRQ([SHULHQFHV
&ROOHJH  i 'HSXW\RI6WXGHQW2ULHQWDWLRQ&RPPLWWHHDW8QLY;;;
i 7KLUG3ODFH5HSUHVHQWDWLYHRI8QLY ;;;LQ3'LVFXVVLQJ&RPSHWLWLRQ² %DQGXQJ0XQLFLSDOLW\
i )LUVW3ODFHRIWKHELJVHYHQWHHQLQ3HQDWDUDQ3DW8QLY;;;
i 'HSXW\RI/LIWLQJDW67%$
6HQLRU+LJK  i 0HPEHURI3$6.,%5$IRU%DQGXQJ5HJLRQ
i &KDLUPDQRI2UJDQL]DWLRQ,QWHU6FKRRO² 6HQLRU+LJK
i 0HPEHURI<RXWK3DUDGH6XSSRUWHU.LUDE5HPDMD

&DSDELOLWLHV
/DQJXDJH  )OXHQW(QJOLVKLQZULWWHQDQGRUDO
&RPSXWHU  0DVWHULQJ LQ '26 :LQGRZV  ²  ²  ²  ²  0LFURVRIW 2IILFH ,QWHJUDWLRQ  DQG RWKHUV
HVVHQWLDOSURJUDPDQGIDPLOLDUZLWK,QWHUQHW%URZVHUDVZHOO
$GPLQLVWUDWLRQ  %DVLF$FFRXQWLQJ7D[HV'RFXPHQW&RQWUROOLQJ 2UJDQL]LQJ
6NLOOV  +DYLQJ JRRG FRPPXQLFDWLRQ DQG EH DEOH WR ZRUN ERWK LQGHSHQGHQWO\ DQG WHDPZRUN DV ZHOO +DYLQJ +LJK
0RWLYDWLRQ'HGLFDWLRQDQG5HVSRQVLELOLW\+DYLQJJRRGFRPPDQGLQQHJRWLDWLRQDVDIDFLOLWDWRU

,QWHUHVW
7UDYHOOLQJUHDGLQJVPXVLFFDPSLQJVSRUWV

0RWWR
6PDUW:RUNQRW+DUG:RUN

7KLV&9ZDVZULWWHQWUXO\
66<

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

%,%/,2*5$3+<

 $OOHQ:6/LYLQJ(QJOLVK6WUXFWXUH/RQJPDQ/RQGRQ

 $OOHQ:6/LYLQJ(QJOLVK6WUXFWXUHIRU6FKRROV/RQJPDQ/RQGRQ
 $LWFKLQVRQ-HDQ/LQJXLVWLFV+RGGHU 6WRXJKWRQ² 8QLWHG.LQJGRP
 $WHU<$FWLYHDQG3DVVLYH9RLFH&96LPSOH[-DNDUWD
 GH)UHLWDV-)6XUYLYDO(QJOLVK² 3UDFWLFH,Q(YHU\GD\&RPPXQLFDWLRQ
 'L[VRQ5REHUW-(VVHQWLDO,GLRPV,Q(QJOLVK² 5HYLVHG(GLWLRQ5HJHQWV3XEOLVKLQJ&RPSDQ\,QF86$
 )UDQN0DUFHOOD0RGHUQ(QJOLVK² $3UDFWLFDO5HIHUHQFH*XLGH3UHQWLFH+DOO,QF(QJOHZRRG&OLIIV
1HZ-HUVH\
 *HDU-ROHQD&DPEULGJH3UHSDUDWLRQIRUWKH72()/WHVW&DPEULGJH8QLYHUVLW\3UHVV(QJODQG
 +DPLHG)XDGDQG'DQDVDSXWUD,LP5RJD\DK&RPSRVLWLRQ² 6HQWHQFH&RQVWUXFWLRQ67%$<DSDUL
$%$%DQGXQJ² ,QGRQHVLD
 +XGDUL$JXV([HUFLVHV,Q9HUE3DWWHUQV67%$<DSDUL$%$%DQGXQJ² ,QGRQHVLD
 0DFKDOL5RFKD\DK3HGRPDQ%DJL3HQHUMHPDK*UDVLQGR-DNDUWD
 0DFKIRHG] 0DKPXG  $ *XLGH WR %XVLQHVV :ULWLQJ 8QLW 3HQHUELW  3HUFHWDNDQ 833 $03 <.31
<RJ\DNDUWD² ,QGRQHVLD
 0F&DOOXP*HRUJH3,GLRPV'ULOOVIRU6WXGHQWVRI(QJOLVKDVD6HFRQG/DQJXDJH ² 6HFRQG(GLWLRQ
+DUSHU 5RZ3XEOLVKHUV1HZ<RUN 86$
 0F,YHU 1LFN  7KH 6DGULQD 3URMHFW ² %DKDVD ,QJJULV 3UDNWLV 8QWXN3DULZLVDWD 3HQHUELW 37 *UDPHGLD
8WDPD-DNDUWD² ,QGRQHVLD
 0XKDGD 0XQGDUL DQG 6UL 6XODVWUL (QGDQJ (0  3UDFWLFH 0DWHULDOV RI 7KH (QJOLVK 6RXQGV 67%$
<DSDUL$%$%DQGXQJ² ,QGRQHVLD
 3XUDNXVXPDK,O\DV0RGHO&RPSRVLWLRQV² 2XWOLQHVDQG'LFWLRQ67%$<DSDUL$%$%DQGXQJ² ,QGRQHVLD
 3\OH0LFKDHO$DQG3DJH0DU\(OOHQ0XQR] &/,)) ² 72()/35(3$5$7,21*8,'(7(672)(1*/,6+
$6$)25(,*1/$1*8$*(² )LIWK(GLWLRQ&OLII1RWHV,QF/LQFROQ1HEUDVND² 86$
 6KDUSH3DPHOD-72()/² /HWWKH$XWKRULW\LQ7HVW3UHSDUDWLRQ+HOS<RX3UHSDUH+RZWR3UHSDUHIRU
WKH 7HVW RI (QJOLVK DV D )RUHLJQ /DQJXDJH ² 6HYHQWK (GLWLRQ /LFHQVHG WR %LQDUXSD $NVDUD -DNDUWD ²
,QGRQHVLD
 6KDUSH3DPHOD - 3UDFWLFH([HUFLVHVIRUWKH72()/7HVW ² /HWWKH$XWKRULW\LQ7HVW3UHSDUDWLRQ+HOS
<RX3UHSDUH² 7KLUG(GLWLRQ%DUURQ·V(GXFDWLRQDO6HULHV,QF86$
 6XH]GL'HGG\,UUHJXODU9HUEV² %XNX3HGRPDQ.DWD.HUMD7LGDN%HUDWXUDQ%DKDVD,QJJULV3HQHUELW
37*UDPHGLD3XVWDND8WDPD-DNDUWD
 6XUMDGL-RKQ$%&(QJOLVK*UDPPDU3HQHUELW,QGDK6XUDED\D
 :LVKRQ*HRUJH(%XUNV-XOLD0 /HW·V:ULWH(QJOLVK² 5HYLVHG(GLWLRQ/LWWRQ(GXFDWLRQDO3XEOLVKLQJ
,QFRUSRUDWLRQ
 <XGKD6XVHQD*HQHUDO(QJOLVK² 7KHRU\DQG3UDFWLFH3HUVRQDO3XEOLVKLQJ

3DJH
 9(5%3$77(516
9(5%3$77(51
69',5(&72%-(&7
 ,.12:<2851$0(  7+,6&/,0$7('2(61
768,70(
 :+2.12:67+($16:(5  6+(/$8*+('$0(55</$8*+

9(5%3$77(51
6912772,1)
 ,7&$0(21725$,1 ,7+$6%(*81725$,1
$WWHPSW 'DUH )HDU /HDUQ 2XJKW 5HIXVH :DQW
%HJLQ 'HFLGH )RUJHW /LNH 3ODQ 5HJUHW :LVK
&HDVH 'HVLUH *XDUDQWHH /RYH 3UHIHU 5HPHPEHU
&RPHRQ (QGHYRXU +DYH 0HDQ 3UHWHQG 6WDUW
&RPPHQFH ([SHFW +RSH 1HHG 3URPLVH 6ZHDU
&RQWLQXH ,QWHQG 2IIHU 3URSRVH 7U\
127(
6+$'%(77(5:28/'5$7+(502'$/6,1)
<28+$'%(77(567$57$721&(

9(5%3$77(51
69352128112772,1)
7+(5$,1&$86('
7:(('672*52:)$67 ,7(//<2812772602.(+(5(
$GYLVH &KRRVH (QWUHDW ,QYLWH 3HUPLW 5HTXHVW :DUQ
$OORZ &RPPDQG ([SHFW /HDG 3HUVXDGH 7HDFK :LVK
$VN &RPSHOO )RUFH /HDYH 3UHIHU 7HOO 2EOLJH
%HDU 'DUH +DWH /LNH 3UHSDUH 7HPSW
%HJ 'HFLGH +HOS /RYH 3UHVV 7URXEOH
&DXVH 'HWHUPLQH ,QVWUXFW 0HDQ 3URPLVH 8UJH
&KDOOHQJH (QFRXUDJH ,QWHQG 2UGHU 5HPLQG :DQW

9(5%3$77(51
69352128172%(&203/(0(17
 3(23/(683326('+,072%(,112&(17  :(%(/,(9(
70$172+$9(%((1$63<
$FNQRZOHGJH 'HQ\ ,PDJLQH 5HDOL]H 6XVSHFW
%HOLHYH )HHO -XGJH 5HSRUW 7KLQN
&RQVLGHU )LQG .QRZ 6HH 8QGHUVWDQG
'HFODUH *XHVV 3URYH 6XSSRVH

9(5%3$77(51
693521281,1)
 ','<286((+,0*2287"  7+(<0$'(0('2,7
:$6+(6((172*2287"3$66,9( ,:$60$'(72'2,73$66,9(
)HHO /RRNDW 2EVHUYH :DWFK +DYH .QRZ 0DNH
+HDU 1RWLFH 6HH +HOS /HW
 9(5%3$77(51
69 352128135(6(173$57,&,3/(
 ,6$:7+(%2<&526693  7+(</()70(:$,7,1*2876,'(
 ,6$:7+(%2<&5266,1*93  ,:$6/()7:$,7,1*2876,'(39
)HHO /RRNDW 3HUFHLYH &DWFK .HHS 6HW
+HDU 1RWLFH 6HH )LQG /HDYH 6WDUW
/LVWHQWR 2EVHUYH 6PHOO ,PDJLQH 0HHW

9(5%3$77(51
692$'-(&7,9(
7+(&$7/,&.('7+(6$8&(5&/($1 6+(%2,/('7+((**6+$5'
%DNH &RORXU )LOO .HHS 0DNH 6ZHHS :LSH
%HDW &XW )LQG /HDYH 3DLQW 7XUQ :LVK
%RLO 'ULYH *HW /LFN 6HH :DQW
%XUQ '\H +DPPHU /LNH 6HW :DVK
127( $'-(&7,9( 23(1 &/($1 )/$7 +$5' %/$&. $1' %/8( :$50 :,'( 3$,1)8/
(037<:(//,17(5(67('+$33<%86</,9(/<)5((*8,/7<

9(5%3$77(51
692&203/(0(17
:($332,17('+,00$1$*(5 7+(<(/(&7('05*5(<$6&+$,50$1
$SSRLQW &KRRVH 'HVLJQDWH (QWLWOH 1DPH 6HOHFW
%DSWL]H &KULVWHQ 'XE )LQG 1LFNQDPH
&DOO &URZQ (OHFW /HDYH 1RPLQDWH

9(5%3$77(51
6923$673$57,&,3/(
,+($5'0<1$0(&$//(' 6+(+$6+$'+(53856(672/(1
)HHO /LNH 6HH *HW +HDU :LVK
)LQG 0DNH :DQW +DYH 3UHIHU

9(5%3$77(51
$ 692$'9(5%,$/3$57,&/(:,7+$1$'9(5%,$/3$57,&/(
 :+(17+(2%-(&7,6$3521281256+257692$'9(5%,$/3$57,&/(
 387<285+$721
 387,7211(9(538721,7
 :+(17+(2%-(&7,6/21*69$'9(5%,$/3$57,&/(2
 +(*$9($:$<(9(5<3(11<+(+$'
 3/($6(%5,1*,17+26(&+$,56,17+(*$5'(1
% 692$'9(5%,$/3+5$6(:,7+$1$9(59,$/3+5$6(
 3/($6(3877+(%22.217+(7$%/(
 '21
77+52:,72872)7+(:,1'2:
& 69272,1)25&/$86(:,7+$72,1)25$&/$86(
 ,6(1'72072%8<7+(67$03693
 ,:$1772072%8<7+(67$03693
 :()281'7+(%22.6:+(5(:(+$'/()77+(0:+<":+$7 )25"
 9(5%3$77(51
697+$7&/$86(
 +(6$,'7+$7+(:$6$/:$<6%86<  :(6$:7+$77+(3/$1:28/')$,/
$FNQRZOHGJH &RQIHVV 'HQ\ )HDU ,PDJLQH 0HDQ 3UHIHU 8UJH
$GPLW 'HFODUH 'RXEW )HHO ,QVLVW 0LQG 3URSRVH :LVK
%HOLHYH 'HPDQG ([SHFW +HDU ,QWHQG 1RWLFH 7KLQN :RQGHU
&RPPDQG 'HPRQVWUDWH ([SODLQ +RSH .QRZ 3HUFHLYH 8QGHUVWDQG

9(5%3$77(51
6927+$7&/$86(
','+(:$51<287+$70,*+7%(/$7(" 7+(<72/'0(7+$7,:$6722($5/<
$VVXUH 3URPLVH 6DWLVI\ 7HDFK
,QIRUP 5HPLQG 7HOO :DUQ

9(5%3$77(51
69&21-81&7,9(72,1)
 ,:21'(5+2:72*(77+(5(  ,:,//,148,5(:+272&2168/7
$VN 'LVFRYHU )RUJHW .QRZ 5HPHPEHU 7HOO :RQGHU
&RQVLGHU ([SODLQ *XHVV /HDUQ 6HH 7KLQN
'HFLGH )LQGRXW ,QTXLUH 2EVHUYH 6HWWOH 8QGHUVWDQG

9(5%3$77(51
69 2&21-81&7,9(72,1)
 ,6+2:('7+(0+2:72'2,7  ,1)2500(:+(5(72*(77,&.(7
$GYLVH $VN ,QIRUP 6KRZ 7HOO 7HDFK

9(5%3$77(51
69&21-81&7,9(&/$86(
 ,:21'(5:+<6+(+$61
7&20(  '2<28.12::+$7+(51$0(,6"
$VN 'HFLGH 'HWHUPLQH ,PDJLQH 6D\ 7HOO
%HOLHYH 'LVFRYHU 'RXEW .QRZ 6KRZ 8QGHUVWDQG
'HEDWH 'LVFXVV )LQGRXW 5HYHDO 6XJJHVW :RQGHU

9(5%3$77(51
692&21-81&7,9(&/$86(
 &$187(//0(:+(5(7+(67$7,21,6"  8
9($'9,6('0(:+(7+(5,6+28/'*2
$VN $GYLVH ,QIRUP 6KRZ 7HOO 7HDFK
 9(5%3$77(51
69*(581'>9(5%6:+,&+$5($/:$<6)2//2:('%<$*(581'@
 +$6,7/()72))5$,1,1*<(7"  :28/'80,1'&20,1*($5/,(51(;7"
$GPLW $YRLG 'LVOLNH ([FXVH ,QVLVWRQ /HDYHRII 3UDFWLFH 5LVN
$GYLVH &RQVLGHU 'LVFRQWLQXH )RUJLYH *LYHXS 3XWRII 3RVWSRQH 6WDQG
$OORZ 'HOD\ )DQF\ )LQLVK +HOS .HHSRQ 3HUPLW 8QGHUVWDQG
$SSUHFLDWH 'HQ\ (QMR\ )RUELG 0LQG 0LVV 6XJJHVW
69*(581'>9(5%6:+,&+0$<%()2//2:('%<$72,1)@
 +(&$1
7%($5%(,1*',6785%('  :(0867*221:25.,1*
%HDU &RPPHQFH )RUJHW ,QWHQG 0HDQ 3URSRVH 6WDUW
%HJLQ &RQWLQXH *RRQ /LNH 1HJOHFW 5HJUHW 6WRS
&HDVH (QGXUH +DWH /RYH 3UHIHU 5HPHPEHU 7U\
69*(581'>9(5%6:+,&+$5()2//2:('%<$*(581':,7+$3$66,9(0($1,1*@
 +,6%5$9($&7,21'(6(59(65(:$5',1*  0<6+2(6:$170(1',1*

9(5%3$77(51
$ 69',5(&72%-(&735(327,7,21>72@,1',5(&72%-(&7
 +(5($'7+(/(77(572$//+,6)5,(1'6  +(62/'+,6&$572$0$1)520/(('6
$OORW 'HQ\ *LYH 2IIHU 3HUPLW 5HIXVH 6HQG 7HOO
$OORZ 'R *UDQW 2ZH 3URPLVH 5HQGHU 6KRZ 7KURZ
$ZDUG )HWFK +DQG 3DVV 5HDG 5HVWRUH 7DNH :ULWH
%ULQJ *HW /HQG 3D\ 5HFRPPHQG 6HOO 7HDFK
% 69'25(&72%-(&735(327,7,21>)25@,1',5(&72%-(&7
 6+(%28*+7$',&7)25+(5%527+  %,//&$//('$7$;,)25+(56,6
%RLO %X\ &KRRVH )HWFK 0DNH 3OD\ 6SDUH
%ULQJ &DOO &RRN *HW 2UGHU 5HDFK :ULWH
%XLOG &DVK 'R /HDYH 3DLQW 6DYH
& 69',5(&72%-(&735(327,7,21>$//@35(327,7,212%-(&7
 ,&21*5$78/$7('+,021+,668&&(66  (;&86(0()25%(,1*/$7(

9(5%3$77(51
69,1',5(&72%-(&7',5(&72%-(&7
 7+(<*$9(+,07+(),56735,=(  6+2:0(7+(%22.6
 )$0,/<5(/$7,216+,36

JUHDW JUHDW
JUDQGIDWKHU JUDQGPRWKHU 

JUDQG JUDQG JUHDW JUHDW

IDWKHU PRWKHU DXQW XQFOH 

XQFOH DXQW PRWKHU IDWKHU PRWKHULQ IDWKHULQ 

ODZ ODZ

FRXVLQ FRXVLQ VLVWHULQ EURWKHU VLVWHU 1,7$ <8'+$ EURWKHULQ


ODZ :LIH +XVEDQG ODZ

QHSKHZ QLHFH VRQLQODZ GDXJKWHU VRQ GDXJKWHU 

LQODZ

JUDQG JUDQG JUDQGVRQ 

GDXJKWHU
GDXJKWHU¶V
KXVEDQG

JUHDW JUHDW

JUDQGVRQ JUDQGGDXJKWHU

 *UHDW*UDQGSDUHQWV
 *UDQG3DUHQWV
 3DUHQWV
 <28
 &KLOGUHQ
 *UDQG&KLOGUHQ
 *UHDW*UDQGFKLOGUHQ
 180%(5

$ &DUGLQDO
  RQH   HOHYHQ   RQHKXQGUHG
  WZR   WZHOYH   RQHKXQGUHGDQGRQH
  WKUHH   WKLUWHHQ   RQHWKRXVDQG
  IRXU   ILIWHHQ   RQHWKRXVDQGDQGRQH
  ILYH   QLQHWHHQ   ILYHWKRXVDQG
  VL[   WZHQW\   VHYHQWKRXVDQGWZRKXQGUHGDQG WZHQW\VL[
  VHYHQ   WZHQW\² RQH   QLQHWKRXVDQGQLQHKXQGUHGDQGQLQHW\QLQH
  HLJKW   WKLUW\   RQHKXQGUHGWKRXVDQG
  QLQH   HLJKW\   RQHKXQGUHGWKRXVDQGDQGRQH
  WHQ   QLQHW\   RQHELOOLRQ

% 2UGLQDO
VW  ILUVW WK  HOHYHQWK
QG  VHFRQG WK  WZHOIWK
UG  WKLUG WK  WKLUWHHQWK
WK  IRXUWK WK  ILIWHHQWK
WK  ILIWK WK  QLQHWHHQWK
WK  VL[WK WK  WZHQWLHWK
WK  VHYHQWK VW  WZHQW\ILUVW
WK  HLJKWK QG  WZHQW\VHFRQG
WK  QLQWK UG  WZHQW\WKLUG
WK  WHQWK WK  QLQHWLHWK

7(//,1*7+(7,0(

$0 $QWH0HULGLDQ² 

30 3RVW0HULGLDQ² 

x 7LPH'LVWULEXWLRQ
²  PRUQLQJ
 QRRQ
²  DIWHUQRRQ
²  HYHQLQJ

x 7LPH3UDFWLFLQJ
  WZRR·FORFN   DTXDUWHUSDVWWZR   WZRVL[WHHQDP
  IRXUDQGWHQ   DKDOISDVWIRXU   DKDOISDVWILYHDP
  VL[ WZHQW\   DTXDUWHUWRVHYHQ   HOHYHQILIW\QLQHDP
  QLQH² ILIW\ILYH   WHQKXQGUHG   WZHOYHKXQGUHGQRRQ
  WZHOYH² WZHOYH   DTXDUWHUSDVWWZHOYH   WZHOYHDQGRQHSP
  IRXU² IRUW\RQH   DKDOISDVWWZHOYH   VL[WHHQVHYHQWHHQ
  QLQHRILYH   DKDOIWRRQH   ILYHWKLUW\ILYHSP
  HOHYHQDQGVHYHQ   DTXDUWHUWRWHQ   DTXDUWHUWRHOHYHQSP
 $'-(&7,9( &216758&7,21
9(5%%$6('
9HUE $GMHFWLYH 0HDQLQJ 9HUE $GMHFWLYH 0HDQLQJ
$FFHSW $FFHSWDEOH 'DSDWGLWHULPD &RQVWUXFW &RQVWUXFWLYH 0HPEDQJXQ
$XG\ $XGLEOH 'DSDWGLGHQJDU 'HIHQG 'HIHQVLYH %HUWDKDQ
%UHDN %UHDNDEOH 'DSDWGLSHFDK (GXFDWH (GXFDWLYH 3HQGLGLNDQ
&RPSDUH &RPSDUDEOH 3HUEDQGLQJDQ ([HFXWH ([HFXWLYH 3HODNX
&RQVLGHU &RQVLGHUDEOH 'LSHUWLPEDQJNDQ ,QVWUXFW ,QVWUXFWLYH 0HQ\XUXK
'HSHQG 'HSHQGDEOH 'DSDWGLSHUFD\D
(DW (DWDEOH 'DSDWGLPDNDQ
(QMR\ (QMR\DEOH 'LQLNPDWL
+RQRU +RQRUDEOH 5DVDKRUPDW
2EWDLQ 2EWDLQDEOH 'LSHUROHK
3UHIHU 3UHIHUDEOH /HELKGLVXNDL
5HDG 5HDGDEOH GLEDFD

1281%$6('
1RXQ $GMHFWLYH 0HDQLQJ 1RXQ $GMHFWLYH 0HDQLQJ
%HDXW\ %HDXWLIXO &DQWLN $JULFXOWXUH $JULFXOWXUDO 3HUWDQLDQ
&DUH &DUHIXO +DWLKDWL &RQGLWLRQ &RQGLWLRQDO %HUV\DUDW
&KHHU &KHHUIXO *HPELUD (GXFDWLRQ (GXFDWLRQDO .HSHQGLGLNDQ
&RORU &RORUIXO 3HQXKZDUQD +LVWRU\ +LVWRULFDO %HUVHMDUDK
)UXLW )UXLWIXO 3HQXKEXDK ,QGXVWU\ ,QGXVWULDO 6HFDUDLQGXVWUL
+RSH +RSHIXO 3HQXKKDUDSDQ 1DWLRQ 1DWLRQDO .HEDQJVDDDQ
0HDQLQJ 0HDQLQJIXO 3HQXKDUWL 1DWXUH 1DWXUDO $ODPLDK
3HDFH 3HDFHIXO 3HQXKNHGDPDLDQ 2ULJLQ 2ULJLQDO $VOL
3RZHU 3RZHUIXO 3HQXKNHNXDWDQ 3HUVRQ 3HUVRQDO 3HURUDQJDQ
5HVSHFW 5HVSHFWIXO 5DVDKRUPDW 3ROLWLFV 3ROLWLFDO 6HFDUDSROLWLN
5HVW 5HVWIXO 1\DPDQ 5DWLR 5DWLRQDO 0DVXNDNDO
6NLOO 6NLOOIXO %HUSHQJDODPDQ

$UP $UPOHVV 7DNEHUOHQJDQ &RXUDJH &RXUDJHRXV %HUDQL

&DUH &DUHOHVV 7DNSHGXOL &RXUW &RXUWHRXV 5DPDK
(QG (QGOHVV $EDGL 'DQJHU 'DQJHURXV %HUEDKD\D
+HDUW +HDUWOHVV .HMDP 'HOLJKW 'HOLFLRXV 1LNPDW
0HUF\ 0HUFLOHVV .HMDP (QY\ (QYLRXV &HPEXUX
3LW\ 3LWLOHVV .HMDP )DPH )DPRXV 7HUNHQDO
5HPRUVH 5HPRUVHOHVV /DOLP *ORU\ *ORULRXV 0HJDK
5XWK 5XWKOHVV .HMDP +LGH +LGHRXV -HOHN
6SHHFK 6SHHFKOHVV 'LDP 0DUYHO 0DUYHORXV 0HQNMXENDQ
7KDQN 7KDQNOHVV 7DNWHULPDNDVLK 0HORG\ 0HORGLRXV 0HUGX
8VH 8VHOHVV 7DNEHUJXQD 0\VWHU\ 0\VWHULRXV 3HQXKUDKDVLD
+RPH +RPHOHVV 7DNEHUXPDK 3RLVRQ 3RLVRQRXV %HUDFXQ
-RE -REOHVV 0HQJDQJJXU 9LFWRU\ 9LFWRULRXV 0HQDQJ

$QJHU $QJU\ 0DUDK (QWLUH (QWLUHO\ 6HOXUXKQ\D

&ORXG &ORXG\ %HUDZDQ 5XGH 5XGHO\ .DVDU
'LUW 'LUW\ .RWRU *UDVV *UDVVO\ %HUXPSXW
'XVW 'XVW\ %HUGHEX )ULHQG )ULHQGO\ %HUVDKDEDW
)XQ )XQQ\ /XFX
*UHHG *UHHG\ 7DPDN
*XLOW *XLOW\ %HUVDODK
+DVWH +DVW\ 7HUEXUXEXUX
+HDOWK +HDOWK\ 6HKDW
+XQJHU +XQJU\ /DSDU
/XFN /XFN\ %HUXQWXQJ
0XG 0XGG\ %HUOXPSXU
6OHHS 6OHHS\ 0HQJDQWXN
7KLUVW 7KLUVW\ +DXV
:HDOWK :HDOWK\ .D\D
:LQG :LQG\ %HUDQJLQ
 $'9(5%&216758&7,21
$'-(&7,9(%$6('
$GMHFWLYH $GYHUE 0HDQLQJ $GMHFWLYH $GYHUE 0HDQLQJ
$FFXUDWH $FFXUDWHO\ 7HSDW )HHEOH )HHEO\ /HPDK
$WWHQWLYH $WWHQWLYHO\ 3HQXKSHUKDWLDQ *HQWOH *HQWO\ /HPEXW
%DG %DGO\ -HOHN +XPEOH +XPEO\ 5HQGDKKDWL
%HDXWLIXO %HDXWLIXOO\ &DQWLN /DXJKDEOH /DXJKDEO\ /XFX
%ULJKW %ULJKWO\ 7HUDQJ 1REOH 1REO\ 0XOLD
%UDYH %UDYHO\ %HUDQL 3RVVLEOH 3RVVLEO\ 0XQJNLQ
%ULHI %ULHIO\ 6LQJNDW 6LPSOH 6LPSO\ 6HGHUKDQD
%RULQJ %RULQJO\ 0HPERVDQNDQ
&DUHIXO &DUHIXOO\ +DWLKDWL $QJU\ $QJULO\ 0DUDK
&DUHOHVV &DUHOHVVO\ 6HPEURQR %XV\ %XVLO\ 6LEXN
&HUWDLQ &HUWDLQO\ 7HQWXVDMD &UD]\ &UD]LO\ *LOD
&KHDS &KHDSO\ 0XUDK (DV\ (DVLO\ 0XGDK
&OHYHU &OHYHUO\ 3DQGDL *UHHG\ *UHHGLO\ 7DPDN
&RORUIXO &RORUIXOO\ $QHNDZDUQD +DSS\ +DSSLO\ %DKDJLD
&RQVWDQW &RQVWDQWO\ 7HWDS +HDY\ +HDYLO\ %HUDW
&RUUHFW &RUUHFWO\ %HQDU /D]\ /D]LO\ 0DODV
&RXUWHRXV &RXUWHRXVO\ 6RSDQ /XFN\ /XFNLO\ %HUXQWQJ
'DQJHURXV 'DQJHURXVO\ %HUEDKD\D 0HUU\ 0HUULO\ 5LDQJ
'LUHFW 'LUHFWO\ /DQJVXQJ 2UGLQDU\ 2UGLQDULO\ %LDVDQ\D
'LOLJHQW 'LOLJHQWO\ 5DMLQ
'LIIHUHQW 'LIIHUHQWO\ %HUEHGD 'DLO\ 'DLO\ +DULDQ
([WUHPH ([WUHPHO\ /XDUELDVD 'HHS 'HHS 'DODP
)OXHQW )OXHQWO\ /DQFHU (DUO\ (DUO\ /HELKDZDO
)UHH )UHHO\ %HEDV (QRXJK (QRXJK &XNXS
)UHTXHQW )UHTXHQWO\ 6HULQJNDOL )DU )DU -DXK
)XOO )XOO\ 3HQXK )DVW )DVW &HSDW
*ODG *ODGO\ *HPELUD *RRG *RRG %DLN
+RSHIXO +RSHIXOO\ 3HQXKKDUDSDQ +DUG +DUG .HUDV
+RSHOHVV +RSHOHVVO\ 7LDGDKDUDSDQ +LJK +LJK 7LQJJL
,QWHUHVWLQJ ,QWHUHVWLQJO\ 0HQDULN /DWH /DWH 7HUODPEDW
,QWHOOLJHQW ,QWHOOLJHQWO\ &HUGDV /LWWOH /LWWOH 6HGLNLW
,PSRUWDQW ,PSRUWDQWO\ 3HQWLQJ /RQJ /RQJ 3DQMDQJ
.LQG .LQGO\ 5DPDK /RZ /RZ 5HQGDK
/HJDO /HJDOO\ 6DK
/RXG /RXGO\ 5HEXW
/DUJH /DUJHO\ /XDV
1HDW 1HDWO\ 5DSL
1LFH 1LFHO\ %DJXV
3DVVLYH 3DVVLYHO\ 7LGDNJLDW
3DWLHQW 3DWLHQWO\ 6DEDU
3ROLWH 3ROLWHO\ 6RSDQ
3HUPDQHQW 3HUPDQHQWO\ 7HWDS
3URXG 3URXGO\ %DQJJD
4XLFN 4XLFNO\ &HSDW
6DG 6DGO\ 6HGLK
6HOILVK 6HOILVKO\ (JRLV
6KDUS 6KDUSO\ 7DMDP
6KRUW 6KRUWO\ 6LQJNDW
6ORZ 6ORZO\ /DPEDW
6RIW 6RIWO\ /HPEXW
6WUDQJH 6WUDQJHO\ $QHK
6XGGHQ 6XGGHQO\ 7LEDWLED
6ZHHW 6ZHHWO\ 0DQLV
7HQGHU 7HQGHUO\ /XQDNOHPEXW
7LPLG 7LPLGO\ 0DOXPDOX
5DSLG 5DSLGO\ &HSDW
9LROHQW 9LROHQWO\ .HUDVKHEDW
:LVH :LVHO\ %LMDNVDQD
3ULYDWH&RQVXOWDQW

$16:(5.(<
1281
 0DNHDVHQWHQFHIURP
D 3URSHU1RXQ
 3HUVRQDOQDPH0U-RH/HH LV*037)HQJ7D\,QGRQHVLD(QWHUSULVHV
 1DPHRIJHRJUDSKLFXQLWV%DQGXQJ&LW\LVRQHRIWKHELJWK FLW\LQ,QGRQHVLD
 1DPHRIQDWLRQDOLW\DQG5HOLJLRQ,OLYHLQ,QGRQHVLD
 1DPHRIKROLGD\2XUIDPLO\ZLOOSODQWRWDNHYDFDWLRQRQ,GXO)LWUL +ROLGD\
 1DPHRIWLPHXQLW,KDYHDGDWHZLWKP\QHZJLUOWKLV6DWXUGD\
 :RUGVXVHGIRUSHUVRQLILFDWLRQ/LEHUW\ LVDVWDWXHWKDWUHIOHFWVWKHLQGHSHQGHQFHRI86$
E &RQFUHWHDQG$EVWUDFW1RXQ
 &RQFUHWHQRXQ0\ZLIHORYHVIORZHUV DQGDQLPDOV
 $EVWUDFWQRXQ+\JLHQHZDWHULVYHU\LPSRUWDQWIRUPDQNLQG
F &RXQWDEOHDQG8QFRXQWDEOH1RXQ
 &RXQWDEOH1RXQ,HDWEDQDQD HYHU\GD\
 8QFRXQWDEOH1RXQ'ULQNLQJPLON LVYHU\JRRGIRURXUKHDOWK
G &ROOHFWLYH1RXQ7KHJRYHUQPHQW DQQRXQFHGWKH,GXO)LWUL+ROLGD\RQHYHU\PHGLD
H 1RXQ&RPSRXQG
 QRXQQRXQ,ERXJKWWKRVHVKRHVDW0DWDKDUL'HSDUWPHQWVWRUH
 SRVVHVVLYHQRXQQRXQODG\·VPDLGDUWLVW·VPRGHO
 DGMHFWLYHQRXQ EOXHSULQWEODFNELUG
 YHUEQRXQ SLFNSRFNHWIODVKOLJKWGDQFHWHDP
 QRXQYHUE KDQGVKDNHOLIHJXDUG
 JHUXQGQRXQ GLQLQJURRPSXQFKLQJEDJZHDULQJDSSDUHO
 QRXQJHUXQG KRXVHFOHDQLQJZDWHUVNLLQJ
 SUHSRVLWLRQQRXQ 7KHRYHUDOO LQYHVWLJDWLRQZLOOEHDFFRPSOLVKHGRQ GD\V
 YHUESUHSRVLWLRQDGYHUE 0\FKLOGKDGEHHQJURZQXS
 QRXQSUHSRVLWLRQDOSKUDVH , KDYHWZRVRQLQODZ IURPP\ILUVWZLIH
 ,GHQWLI\WKHIROORZLQJQRXQVDVFRXQWRUXQFRXQWDEOHQRXQVDFFRUGLQJWRWKHXVXDOPHDQLQJ
7HOHYLVLRQFRXQW $WPRVSKHUHQF )RRGQRQFRXQW &XSFRXQW
&DUFRXQW 3HUVRQFRXQW 7RRWKFRXQW 0RQH\FRXQW
1HZVQRQFRXQW :DWHUQRQFRXQW 6RDSQRQFRXQW +\GURJHQQF
*HRJUDSK\QF 3HQFLOFRXQW 6RXSQRQFRXQW 0LQXWHFRXQW
 &KRRVHWKHFRUUHFWGHWHUPLQHUVLQWKHIROORZLQJVHQWHQFHV
D +HGRHVQ·WKDYHPDQ\PXFKPRQH\
E ,ZRXOGOLNHDIHZDOLWWOHVDOWRQP\YHJHWDEOHV
F 6KHERXJKWWKDWWKRVHFDUGODVWQLJKW
G 7KHUHDUHOHVVIHZHUVWXGHQWVLQWKLVURRPWKDQLQWKHQHWURRP
H 7KHUH,WRRPXFKWRRPDQ\EDGQHZVRQWHOHYLVLRQWRQLJKW
I ,GRQRWZDQWWKHVHWKLVZDWHU
J 7KLVLVWRRPDQ\WRRPXFKLQIRUPDWLRQWROHDUQ
K $IHZOLWWOHSHRSOHOHIWHDUO\
L :RXOG\RXOLNHOHVVIHZHUFRIIHHWKDQWKLV"
M 7KLVMDFNHWFRVWVWRRPXFKWRRPDQ\

3521281
 , JRWRVFKRROZLWKKHKLPHYHU\GD\
 ,VHHVKHKHUKHUVHOIDWWKH%,3HYHU\GD\)ULGD\
 6KHVSHDNVWRZHXVRXUVHOYHVHYHU\PRUQLQJ
 ,VQ·WVKHKHUDQLFHSHUVRQ"
 +H+LPLVJRLQJWR7RN\RRQYDFDWLRQ
 6KH+HUDQG%XGLJDYHWKHPRQH\WRWKHER\
 <RXUV<RXUERRNLVEURNHQDQGP\PLQHLVWRR
 ,KXUWP\PLQHWKHOHJ
 %XGLERXJKWKLPVHOIKHUVHOIKLVVHOIDQHZFRDW
 :H8VJLUOVDUHJRLQJFDPSLQJRYHUWKHZHHNHQG
 0U$QGLFXWKLVVHOIKLPVHOIVKDYLQJ
 :HOLNHRXURXUVQHZFDUYHU\PXFK
 7KH GRJELWVKHKHURQWKHOHJ
 %XGLKHKLPVHOIZHQWWRWKHPHHWLQJ
 <RX·OOVWLFN\RX\RXU\RXUVHOIZLWKWKHSLQVLI\RXDUHQRWFDUHIXO
 7DQWLDQG,PHZRXOGUDWKHUJRWRWKHPRYLHV
 (YHU\RQHKDVWRGRWKHLUKLVRZQUHVHDUFK
 -XVWEHWZHHQ\RXDQG,PH,GRQ·WOLNHWKLVIRRG
 0RQGD\LVKROLGD\IRUZHXVWHDFKHUV
 +HU+HUVFDUGRHVQ·WJRDVIDVWDVRXURXUV

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

$'-(&7,9(
 0DNHDVHQWHQFHE\XVLQJ'HWHUPLQHUDQG'HVFULSWLYHDGMHFWLYH
 0DNHDVHQWHQFHIRU3RVLWLYH&RPSDUDWLYHDQG6XSHUODWLYH'HJUHHIURPWKHIROORZLQJYHUEV
D ELJ
E ZLGH
F SUHWW\
G KDQGVRPH
H ODUJH
 0DNHDVHQWHQFHE\XVLQJE\LUUHJXODUDGMHFWLYH

$'9(5%
&LUFOHWKHFRUUHFWIRUPLQSDUHQWKHVHV
 5LWDSOD\VWKHYLROLQJRRGZHOO
 7KDWLVDQLQWHQVHLQWHQVHO\QRYHO
 7KHVXQLVVKLQLQJEULJKWEULJKWO\
 7KHJLUOVVSHDNIOXHQWIOXHQWO\)UHQFK
 7KH ER\VVSHDN6SDQLVKIOXHQWIOXHQWO\
 7KHWDEOHKDVDVPRRWKVPRRWKO\VXUIDFH
 :HPXVWILJXUHRXULQFRPHWD[UHWXUQVDFFXUDWHDFFXUDWHO\
 :HGRQ·OLNHWRGULQNELWWHUELWWHUO\
 7KHSODQZLOODUULYHVRRQVRRQO\
 +HKDGDQDFFLGHQWEHFDXVHKHZDVGULYLQJ WRRIDVWIDVWO\

$8;,/,$5<
 &UHDWHVHQWHQFHVE\XVLQJ¶7HQVHDX[LOLDULHV·
 &UHDWHVHQWHQFHVE\XVLQJ ¶'RDX[LOLDULHV·
 &UHDWHVHQWHQFHVE\XVLQJ¶0RGDODX[LOLDULHV·

$57,&/(
 ,ZDQ·VIDWKHUERXJKWKLPWKH ELF\FOHWKDWKHKDGZDQWHGIRUKLVELUWKGD\
 7KH VWDWXHRI/LEHUW\ZDVDJLIWRIIULHQGVKLSIURPBB‡B)UDQFHWRWKH 8QLWHG6WDWHV
 5LWDLVVWXG\LQJB‡BB(QJOLVKDQGB‡BBPDWKWKLVVHPHVWHU
 7KH MXGJHDVNHGWKH ZLWQHVVWRWHOOWKH WUXWK
 3OHDVHJLYHPHD FXSRIFRIIHHZLWKBB‡BBFUHDPDQGBB‡BBVXJDU
 7KH ELJERRNVRQWKH WDEOHDUHIRUP\KLVWRU\FODVV
 1RRQHLQWKHRU‡ 6SDQLVKFODVVNQHZWKH FRUUHFWDQVZHUWRBB‡BB0UV3HUH]·VTXHVWLRQ
 0\BB‡BFDULVIRXU\HDUVROGDQGLWVWLOOUXQVZHOO
 :KHQ\RXJRWRWKH VWRUHSOHDVHEX\D ERWWOHRIBB‡BBFKRFRODWHPLONDQGD GR]HQRUDQJHV
 7KHUHDUHRQO\D IHZVHDWVOHIWIRUBB‡BBWRQLJKW·VPXVLFDODWWKH XQLYHUVLW\
 %XGLDQG7DQWLZHQWWRBB‡BBVFKRRO\HVWHUGD\DQGWKHQVWXGLHGLQWKH OLEUDU\EHIRUHUHWXUQLQJKRPH
 BB‡BB/DNH(ULHLVRQHRIWKH ILYH*UHDW/DNHVLQB‡BB1RUWK$PHULFD
 2QRXUWULSWRB‡BB6SDLQZHFURVVHGWKH $WODQWLF2FHDQ
 BB‡B0RXQW5XVKPRUHLVWKHVLWHRIDRUWKH PDJQLILFHQWWULEXWHWRBB‡BBIRXUJUHDW$PHULFDQSUHVLGHQWV
 :KDWGLG\RXHDWIRUBB‡BEUHDNIDVWWKLVPRUQLQJ"
 %XGLSOD\HGB‡BBEDVNHWEDOODQGBB‡BEDVHEDOODWWKH %R\·V&OXEWKLV\HDU
 5LWDSOD\VWKHRU‡ YLROLQDQGKHUVLVWHUSOD\VWKHRU‡ JXLWDU
 :KLOHZHZHUHLQB‡B$ODVNDZHVDZDQ (VNLPRYLOODJH
 5DKPDWFDQ·WJRWRWKH PRYLHVWRQLJKWEHFDXVHKHKDVWRZULWHDQ HVVD\
 'DYLGDWWHQGHGB‡B3ULQFHWRQ8QLYHUVLW\

35(326,7,21
'XULQJ WKHVXPPHUZHZHQWWR WKHEHDFKHYHU\GD\:HVWD\HGDW DORYHO\PRWHOULJKWRQ WKHEHDFK,Q
WKH PRUQLQJ ZH ZRXOG JHW XS  DW  KDYH EUHDNIDVW DQG WKHQ VSHQG IRXU KRXUV  LQDWDURXQGQHDU WKH SRRO  ZLWK DOO
RWKHUJXHVWV$W ZHZRXOGKDYHOXQFKLQ RXUURRP)RU OXQFKZHZRXOGHDWVRPHWKLQJOLJKWOLNHVDQGZLFKHVDQGIUXLW
 ,Q'XULQJ WKHDIWHUQRRQZHZRXOGUHWXUQ WR WKHSRRODUHDDQGVLWLQ WKHVXQIRU DZKLOH$W QLJKWZHZRXOG
WDNHORQJZDONVRQDORQJ WKHEHDFKRUYLVLWVRPHIULHQGVZKROLYHGDW 2UFKLG$YHQXHLQ 'D\WRQD%HDFK
0DQ\SHRSOHIURPRXW RI WRZQVWD\HGDW WKDWPRWHO/LNHXVWKH\KDGEHHQFRPLQJWR WKDWVDPHPRWHO
VLQFH 0RVWRI WKHP ZHUHIURP 2KLR)URP WLPHWR WLPHZHZRXOGHDWRXWDW DQLFHUHVWDXUDQW
ZKHUHZHGLGQRWKDYHWRZDLWORQJIRU WKHZDLWUHVV WRVHUYHXV ,Q'XULQJ -XO\LWLVXVXDOO\YHU\FURZGHGEXWWKLV\HDU
DW OHDVWLWZDVQRWDVFURZGHGDVLQ WKHSDVW2QFHLQ DZKLOHZHZHQWWR WKHPRYLHVDW WKHWKHDWHURQ
WKHFRUQHURI /DV2ODV%RXOHYDUGDQG&DVWLOOR$YHQXH :HDUULYHGWKHUHLQ QRWLPHDW DOOE\FDU:HVDWLQ
WKHPLGGOHRI WKHWKHDWHULQ WKHWZHOIWKURZ7KHPRYLHVWDUWHGDW VKDUSVRZHJRWWKHUHMXVWLQ WLPHWR

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

EX\VRPHSRSFRUQDQGILQGRXUVHDW$W ILUVW,WKRXJKW,ZRXOGQRWHQMR\LWEXWLQ WKHHQGLWWXUQHGRXW WREHDYHU\

LQWHUHVWLQJPRYLH2Q WKHZKROHLWZDVDQHQMR\DEOHHYHQLQJ
:HGHFLGHGWRJHWD&RNHRXW RI WKHPDFKLQHEXWXQIRUWXQDWHO\LWZDVRXW RI RUGHU6RLQ SODFH
RI WKH&RNHZHGHFLGHGWRJHWVRPHLFHFUHDPDW WKH'DLU\,VOHZKLFKZDVORFDWHGRQDW WKHFRUQHURI +DUSHU
$YHDQG:DVKLQJWRQ6W
 $IWHUXSRQ UHWXUQLQJ  WR RXU PRWHO , GHFLGHG WR ILQLVK UHDGLQJ P\ QRYHO ,W LV  E\ IDU WKH PRVW H[FLWLQJ
ERRNWKDW9LFWRULD+ROWKDVHYHUZULWWHQ)RU WKHPRVWSDUWKHUERRNGHDOV ZLWK DJURXSRI DUFKHRORJLVWVZKRZHQW
 WR (J\SW  LQ KRSHV  RI GLVFRYHULQJ VRPH SKDUDRK·V WRPE  %\ DFFLGHQW WKH\ XQFRYHUHG D SORW WR VPXJJOH WKH
WUHDVXUHVRXW RI (J\SW2I FRXUVHWKHDUFKHRORJLVWVJRWLQ WRXFKZLWK WKHDXWKRULWLHVZKRKDGKHDUGVRPH
UXPRUV DERXW VPXJJOLQJ RII DQG  RQ $OO  RI D VXGGHQ RQH GD\ WKH SROLFH VKRZHG XS DQG FDXJKW WKHP  LQ WKH DFW DQG
DUUHVWHGWKHP

&21-81&7,21
$ 0DWHULDO
Î &RQMXQFWLRQ LV PHPEHUV RI D VPDOO FODVV WKDW K
DYH QR FKDUDFWHULVWLF IRUP DQG WK\ IXQFWLRQ FKLHIO\ DV QRQ PRYDEOH
VWUXFWXUHZRUGVWKDWMRLQVXFKXQLWVDVSDUWRIVSHHFKSKUDVHVRUFODXVHV
 &RRUGLQDWH&RQMXQFWLRQ7KHFRRUGLQDWHFRQMXQFWLRQMRLQVVWUXFWXUDOXQLWVWKDWDUHHTXDOJUDPPDWLFDOO\
([DPSOH DQGRUEXW\HWVRIRU
 ,ORYHPDWKDQG,OLNHVLQJLQJ
 ,DPDSROLFHPDQRU,DPDODZMXVWLFH
 ,GRQ·OLNHEDQDQDEXW,OLNHPDQJR
 ,DPDILUVWUDQNVR,DPFOHYHU
 6XERUGLQDWH&RQMXQFWLRQ7KHVXERUGLQDWHFRQMXQFWLRQLVDFODXVHWKDWGHSHQGVRQDP DLQRULQGHSHQGHQWFODXVH
([DPSOHDIWHUDOWKRXJKDVEHFDXVHEHIRUHLIVLQFHWKDWWKRXJKXQWLOXQOHVVZKLOHHWF
 6KHQHYHUVDZKLPDJDLQDIWHUKHOHIWWRZQ
 $OWKRXJKKHKDGQHYHUOLNHGPDWKKHGHFLGHGWRWDNHDFRXUVHLQVWDWLVWLFV
 $VVKHZDVOHDYLQJWKHKRXVHWKHPDLOPDQDUULYHGZLWKDSDFNDJH
 ,IWKHWHPSHUDWXUHGURSVWRQLJKWWKHODNHZLOOIUHH]HRYHU
 +HQHYHUJRHVWRDQ\VRFLDOIXQFWLRQXQOHVVKLVZLIHFDQFRPHZLWKKLP
 3OHDVHZDWFKP\EDJJDJHZKLOH,SXUFKDVHP\WUDLQWLFNHW

% 3UDFWLFLQJ
 0DNHDVHQWHQFHIRUFRRUGLQDWHFRQMXQFWLRQ
 0DNHDVHQWHQFHIRUVXERUGLQDWHFRQMXQFWLRQ

7(16(6$1'$63(&76
 0DNHDVHQWHQFHIURPWHQVHVDERYH
 0DNHDERYHVHQWHQFHVEHFRPHLQWHUURJDWLYH
 ,GHQWLI\ZKDWWHQVHVIRUEHORZVHQWHQFHV
D 6RPHERG\FDOOVWKHSUHVLGHQWHYHU\GD\3UHVHQW7HQVH
E -RKQLVFDOOLQJ WKHRWKHUPHPEHUV3UHVHQW&RQWLQXRXV7HQVH
F 0DUWKDZDVGHOLYHULQJ WKHGRFXPHQWVWRWKHGHSDUWPHQW3DVW&RQWLQXRXV7HQVH
G 7KHRWKHUPHPEHUVKDYHUHSHDOHG WKHDPHQGPHQW3UHVHQW3HUIHFW7HQVH
H 7KHGHOHJDWHVKDGUHFHLYHG WKHLQIRUPDWLRQEHIRUHWKHUHFHVV
I 7KHWHDFKHUVKRXOGEX\ WKHVXSSOLHVIRUWKLVFODVV3UHVHQW7HQVH
J 6RPHERG\ZLOOFDOO 0U:DWVRQWRQLJKW)XWXUH7HQVH
K 7KHILUHKDVFDXVHG FRQVLGHUDEOHGDPDJH3UHVHQW3HUIHFW7HQVH
L 7KHFRPSDQ\ZDV GHYHORSLQJ DQHZSURFHGXUHEHIRUHWKHEDQNUXSWF\KHDULQJVEHJDQ3DVW&RQW
M -RKQZLOOKDYHUHFHLYHG WKHSDSHUV)XWXUH3HUIHFW7HQVH
N 'RQ·WOHW WKHRWKHUVVHH\RX3UHVHQW7HQVH
O 7KH\JDYH WKHWKLHIDIDLUWULDODQGVHQWKLPWRSULVRQ3DVW7HQVH
P 7KH\WHOO PHVRPHERG\KDVVKRW\RXUXQFOH3UHVHQW7HQVH
Q 7KH\FDQ·WSXW \RXLQSULVRQLIWKH\KDYHQ·WWULHG\RX3UHVHQW7HQVH
R 6RPHERG\KDVORFNHG WKHER[DQG,FDQ·WRSHQLW3UHVHQW3HUIHFW7HQVH
S 6RPHERG\KDVIRXQG WKHER\WKHSHRSOHZDQWHG3UHVHQW 3HUIHFW7HQVH
T 7KHUH·V D QHZ EORFN RI IODWV WKH\ DUH EXLOGLQJ GRZQ WKH URDG SHUKDSV \RX·G OLNH VRPHRQH WR
LQWURGXFH\RXWRWKHODQGORUG3UHVHQW7HQVH
U 3HRSOHQRORQJHUVD\ WKDWDQ\RQHLQKDELWV0DUVDQ\PRUHWKDQWKHPRRQ3UHVHQW7HQVH
V 1RERG\ZRXOGKDYHVWDUHG DWKLPLIWKH\KDGWROGKLPEHIRUHKDQGZKDWFORWKHVRQHKDGWRZHDULQ
VXFKDSODFH3DVW)XWXUH3HUIHFW7HQVH
W :KHQZRPHQKDYHGLVDSSRLQWHG \RXDVPDQ\WLPHVDVWKH\KDYHKLP\RXFDQWUXO\VD\WKDWEDG
OXFNKDGGRJJHG\RX3UHVHQW3HUIHFW7HQVH

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

,',206
, )LOOWKHEODQNZLWKWKHDSSURSULDWHLGLRPV
 +HLVORRNLQJIRU VHHNLQJWKHSHQZKLFKKHORVW\HVWHUGD\
 <RXZLOOKDYHWRORRNXS VHDUFKIRUKLVQXPEHULQWKHWHOHSKRQHERRN
 ,ZLOOORRNRYHU H[DPLQHWKLVDQGUHWXUQLWWR\RXWRPRUURZ
 +HVWRRGORRNLQJRXW ZDWFKLQJPHDVWKRXJKKHKDGQHYHUVHHQPHEHIRUH

,, 0DNHXSVHQWHQFHV

 WRSXWRQ  WRFDOOXS  WRPDNHXSRQH·VPLQG

 WRSXWRII  WRFDOORQ  WRPDNHEHOLHYH
 WRSXWDZD\  WRFDOORII  WRPDNHJRRG

,,, 3UDFWLFH,GLRPV0HDQLQJDQG7HQVHV

1R 6HQWHQFHV 0HDQLQJ 7HQVHV

 +HGLGQRWZDQWWRWDNHSDUW LQWKHPHHWLQJ SDUWLFLSDWH

 +HFDOOHGXS DOOKLVIULHQGVWRVD\JRRGE\H WRWHOHSKRQH

 +HWRRNRII KLVKDWDQGFRDW WRUHPRYH

 ,ZLOOEHEDFNULJKWDZD\ LPPHGLDWHO\

 %HVXUHWRSXWRXW WKHOLJKWEHIRUH\RXOHDYH WRH[WLQJXLVK

 7KH\JRWRQ WKHWUDLQLQ6WDWLRQ WRHQWHU

 :HZDLWHGDQGDWODVW KHDUULYHG ILQDOO\

 ,ZDVXQDEOHWRILQGRXW KLVQDPH WRJHWLQIRUPDWLRQ

 +LVKHDOWKLVLPSURYLQJOLWWOHE\OLWWOH JUDGXDOO\

 /DVWQLJKWVRPHIULHQGVFDOOHGRQ XV WRYLVLW

 6KHOLYHVE\KHUVHOI LQDIXUQLVKHGURRP DORQH

 :HWDONHGRYHU \RXUSUREOHPIRUDORQJWLPH WRGLVFXVV

 ,ZDQWWRSLFNRXW DSUHVHQWIRUP\IULHQG WRFKRRVH

 ,ZDQLVJHWWLQJDORQJ ZHOOLQKLVVWXGLHV WRGR

 7KHDFFLGHQWWRRNSODFH RQ-O%XDK%DWX WRKDSSHQ

 :HH[SHFWKLPWRJHWEDFN QH[WZHHN WRUHWXUQ

 +HKDVPDGHXS KLVPLQGWRVWD\ZLWKXV WRGHFLGH

 7KHJDPHZDVFDOOHGRII RQDFFRXQWRIUDLQ WRFDQFHO

 6KHKDVJRQHEDFNWR&DOLIRUQLDIRUJRRG SHUPDQHQWO\

 $OORIDVXGGHQ WKHOLJKWVZHQWRXW VXGGHQO\

 $WWLPHV KHGRHVPXFKEHWWHUZRUN VRPHWLPHV

 +HNHSWRQ WDONLQJIRUWZRKRXUV WRFRQWLQXH

 7KHPHHWLQJZDVSXWRII XQWLOQH[WZHHN WRSRVWSRQH

 %\WKHZD\KDYH\RXVHHQ,ZDQUHFHQWO\" LQFLGHQWDOO\

 :HWRRNWXUQV GULYLQJWKHFDU WRDOWHUQDWH

 ,KDYHWROGKLPWKHVDPHWKLQJRYHUDQGRYHU UHSHDWHGO\

 'RQ·WWKURZDZD\ WKRVHPDJD]LQHV\HW WRGLVFDUG

 <RXFDQJHWLQWRXFKZLWK KLPDWKLVRIILFH WRFRPPXQLFDWHZLWK

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

 ,ZRNHXS YHU\HDUO\WKLVPRUQLQJ WRDZDNHQ

 +HFRPHVKHUHRQFHLQDZKLOH RFFDVLRQDOO\

 +HPDGHEHOLHYH WKDWKHZDVLOO WRSUHWHQG

 ,VHHKLPQRZDQGWKHQ RQ-DODQ0HUGHND RFFDVLRQDOO\

 7KHVHJORYHVGRQRWJRZLWK WKLVGUHVV WRPDWFK

 :HJRWPL[HGXS RXUGLUHFWLRQV WRFRQIXVH

 +HEURNHWKHPLUURURQSXUSRVH SXUSRVHO\

$&7,9($1'3$66,9(92,&(
&KDQJHWKHDFWLYHVHQWHQFHVEHORZLQWRSDVVLYH
 7KH\JDYHP\OLWWOHVLVWHUDWLFNHWWRR 
 3HRSOHZLOOVKRZWKHYLVLWRUVWKHQHZEXLOGLQJV
 6RPHRQHKDVDOUHDG\SDLGWKHHOHFWULFLDQIRUWKLVZRUN
 7KH\SURPLVHXVKLJKHUZDJHV
 6RPHERG\ZLOOWHOO\RXZKDWWLPHWKHWUDLQOHDYH
 6RPHRQHRUGHUHGWKHSULVRQHUVWRVWDQGXS
 6RPHERG\UHFRPPHQGHGPHWRDQRWKHUGRFWRU
 6RPHRQHWDXJKWKLP)UHQFKDQGJDYHKLPDGLFWLRQDU\
 7KH\ZLOODOORZHDFKER\DVHFRQGSODWHRILFHFUHDP
 7KHDXWKRULWLHVUHIXVHG+HUPDQDSDVVSRUW
 7KH\ZLOO DVNXVDOOVHYHUDOTXHVWLRQV
 :KHQZHILUVWPHWWKH\KDGDOUHDG\RIIHUHGPHDMREDWWKHEDQN
 6RPHRQHZLOOUHDG\RXDQRWKHUFKDSWHUQH[WWLPH
 7KH\UHTXHVWHGWKHVWUDQJHUWROHDYHWKHPHHWLQJ
 7KLVLVWKHWKLUGWLPHWKH\KDYHZULWWHQWRXVDERXWWKLV
 7KH\VWLOOGHQ\ZRPHQWKHULJKWWRYRWHLQVRPHFRXQWULHV
 7KH\KDYHPDGHP\XQFOHDFDSWDLQ
 7KH\DVNHGWKHUHVWRIXVWREHWKHUHDWHLJKWR·FORFN
 7KHRWKHUVWROGWKHQHZVWXGHQWVZKHUHWRVLW
 6RPHRQHLVVKRZLQJ<XOLKRZWREDWKDEDE\

0,6&(//$1(2860$7(5,$/
¾ 1250$/(1*/,6+6(17(1&(
3UDFWLFLQJ
'HWHUPLQHWKHVHQWHQFHVEHORZ
 :DWL LVFRRNLQJ GLQQHU WRQLJKW
6 9 & 0
 :DZDQDQG7DQWL KDYHYLVLWHG WKHSUHVLGHQW
6 9 &
 :H FDQHDW OXQFK LQWKLVUHVWDXUDQW WRGD\
6 9 & 0 0
 $JXV VKRXOGKDYHERXJKW JDVROLQH \HVWHUGD\
6 9 & 0
 7UHVV JURZ
6 9
 ,W ZDVUDLQLQJ DWVHYHQR·FORFN WKLVPRUQLQJ
6 9 0 0
 6KH RSHQHG DFKHFNLQJDFFRXQW DWWKHEDQN ODVWZHHN
6 9 & 0 0
 %XGL LVZDVKLQJ GLVKHV ULJKWQRZ
6 9 & 0
 6KH RSHQHG KHUERRN
6 9 &
 ,ZDQ$JXVDQG%XGL ZHUHZDWFKLQJ WHOHYLVLRQ DIHZPLQXWHVDJR
6 9 & 0

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

¾ 48(67,216
$ *LYHDQDGGLWLRQDOVHQWHQFHWRUHVSRQVHWKHSUHYLRXVRQH
 7RPRUURZLVRXUIDWKHU·VGD\:HKDYHWRJLYHKLPDQLFHSUHVHQW
 :HDUHKDYLQJRXUVHPHVWHUH[DPLQDWLRQWKLVZHHN
 2XUQHLJKERULVKDYLQJDQHZERUQEDE\
 ,W·VJRLQJWRUDLQ
 %RRNVDUHYHU\LPSRUWDQWIRUXV
 <RXORRNHGYHU\WLUHG
 -DQH·VKRXVHLVQRWYHU\IDUIURPKLVKRXVH
 +HZLOOEHDQJU\LI\RXGRQ·WUHWXUQWKHERRN
 7KHVHKDQGNHUFKLHIVDUHRQO\5SDGR]HQ
 -RKQGRHVQ·WKDYHDFDU
 6XVDQGLGQ·WNQRZWKHDQVZHUVIRUWHVW
 7KHUH·VQRPRUHIRRGLQRXUKRXVH
 -RKQSODQVWRJRWRXQLYHUVLW\
 7KHFDULVSDUNHGRQWKHZURQJVLGHRIWKHVWUHHW
 ,UHZURWHWKDWFRPSRVLWLRQWZLFH
% &KDQJHWKHVHQWHQFHVEHORZE\XVLQJWKHTXHVWLRQZRUGV
 7KH\D DUHGULQNLQJE DFXSRIFRIIHHF LQIURQWRIWKHKRXVHG LQWKHDIWHUQRRQH
D :KRDUHGULQNLQJDFXSRIFRIIHHLQIURQWRIWKHKRXVHLQWKHDIWHUQRRQ"
E :KDWDUHWKH\GRLQJLQIURQWRIWKHKRXVHLQWKHDIWHUQRRQ"
F :KDWDUHWKH\GULQNLQJLQIURQWRIWKHKRXVHLQWKHDIWHUQRRQ"
G :KHUHDUHWKH\GULQNLQJDFXSRIFRIIHHLQWKHDIWHUQRRQ"
H :KHQDUHWKH\GULQNLQJDFXSRIFRIIHHLQIURQWRIWKHKRXVH"
 7KH\ZHQWWR-DNDUWD
 ,WP\URRPLVWZLFHDVELJDV\RXUV
 7KH\OHIWWKHFRXQW\WHQ\HDUVDJR
 7KH\FDPHE\EXV
 ,·YHEHHQKHUHIRUWZRPRQWKV
 7KH\WKHQHLJKERUVFRPSODLQHGDERXWWKHVPHOO
 7KHSLJV DWHWKHPWKHDSSOHV
 +HJRWLQE\FOLPELQJRYHUWKHZDOO
 ,ZDQ ERXJKWWKHPWKHWLFNHWV
 ,WWKHPDUNHWLVDVWRQH·VWKURZ IURPKHUH
 +HWULHGWREORZXS3DUOLDPHQW
 ,·GOLNHWRVSHDNWR0U$KPDG SOHDVH
 7KLVLV,ZDQ·V
 ,·YHEHHQZDLWLQJIRUKDOIDQKRXU

¾ 5(/$7,9(&/$86(
 0U$QGLZLOOEX\DQHZFDU$QHZFDUKDVDJUHDWGHVLJQ
0U$QGLZLOOEX\DQHZFDUWKDWKDVDJUHDWGHVLJQ
 %XGLLVJRLQJWRJRWRDEURDG+HLVDGLSORPDW
%XGLZKRLVDGLSORPDWLVJRLQJWRJRWRDEURDG
 ,ZDQLVDQ(QJOLVKLQVWUXFWRU+HZLOOEX\DQHZFDU
,ZDQZKRZLOOEX\ DQHZFDULVDQ(QJOLVKLQVWUXFWRU

¾ &$86$7,9(9(5%
 7RVKLNRKDGKHUFDUUHSDLUHG UHSDLUE\DPHFKDQLF
 (OOHQJRW0DUYLQWRW\SH W\SHKHUSDSHU
 ,PDGH-DQHFDOO FDOOKHUIULHQGRQWKHWHOHSKRQH
 :HJRWRXUKRXVHSDLQWHG SDLQWODVWZHHN
 7KHSROLFHPHQPDGHWKHVXVSHFWOLH OLHRQWKHJURXQG
 0DUNJRWKLVWUDQVFULSWVHQW VHQGWRWKHXQLYHUVLW\
 0DULDLVJHWWLQJKHUKDLUFXW FXWWRPRUURZ
 :HZLOOKDYHWRJHWWKH'HDQWRVLJQ VLJQWKLVIRUP
 6KHDOZD\VKDVKHUFDUIL[HG IL[E\WKHVDPHPHFKDQLF
 :HKDYHWRKHOS-DQHWILQG ILQGKHUNH\V

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

/,67(1,1*5($',1*:5,7,1*63($.,1*$1'75$16/$7,1*
5HDGLQJ&RPSUHKHQVLRQ
$OWKRXJK WKHUHDUHDJURZLQJQXPEHURISHRSOHZKRKDYHFRPHW RUHFRJQL]HWKDW 79KDVVRPHWKLQJVLJQLILFDQWWR
GRZLWKWKHVKDSLQJRIRXUVRFLHW\\RXZLOOILQGYHU\IHZRIWKHPDPRQJVWWKHKLJKHUHFKHORQVRI79LWVHOI,QWKHZKROHZRUOG
HVSHFLDOO\ERWKLQ$PHULFDDQG%ULWDLQWKHUHLVDQHDJHUQHVVRQWKHSDUWRI79 H[HFXWLYHVWRSOD\GRZQWKHLPSRUWDQFHRIWKH
VPDOOVFUHHQH[FHSWRIFRXUVHLQWKHILHOGRIVHOOLQJJRRGV7KLVGHVLUHWRPLQLPL]HWKHVRFLDOLPSDFWRI79LVSHUIHFWO\QDWXUDO,ILW
FRXOGEHFRQFOXVLYHO\ SURYHGWKDW WKHHOHFWURQLFER[ZDVDPDMRULQGHW HUPLQLQJWKHDWWLWXGHVWKHYDOXHVDQGWKHDVSLUDWLRQV
RIDQDWLRQVWKHQWZRDZNZDUG TXHVWLRQVZRXOGKDYHWREHDQVZHUHG
,VLWULJKW WKDW DPHGLXP KDVVXFK LQIOXHQFHVKRXOGEHSULPDULO\ FRQFHUQHG ZLWK WKH SURYLVLRQ RIHQWHUWDLQPHQWDQG
WKHDGYHUWLVLQJRIJRRGV"$QGDQHYHQPRUHHPEDUUDVVLQJ TXHVWLRQSHRSOHPLJKWVWDUWDVNLQJLVZKHWKHUWKHPHQQRZUXQQLQJ
79KDYH WKHEDFNJURXQG WKHDXWKRULW\ WKHXQGHUVWDQGLQJRUWKHLQWHOOLJHQFH WREHLQFRQWURORIVXFK DYLWDOSDUWRI WKHVWDWH
DSSDUDWXV %HFDXVH LW LVGLVUXSWLQJDQG GLVWXUELQJ OLIH RQ DOPRVW HYHU\ OHYHO LQ $PHULFD DQG %ULWDLQ DQG EHFDXVH LW LV ODUJHO\
LQGXOJHG LQE\ZKDW PLJKW EHGHVFULEHGDVWKH ILUVWWHOO\¶ JHQHUDWLRQV·² WKHDJHJURXSIURP  WR ² YLROHQFHLVWKHDFWLYLW\
WKDW KDV EHHQPRVW IUHTXHQWO\OLQNHGZLWKWKHFRQVHTXHQFHRI79 7KHUHDUHRWKHUHYHQ PRUHLPSRUWDQWWUHQGVWKDW PLJKW EH
DJJUDYDWHG RUVWLPXODWHGRUKDVWHQHG RUSURYRNHG E\WKHSURJUDPFRQWHQWRI79
7KHWULYLDOLVDWLRQ RISROLWLFVWKHGHPRUDOL]DWLRQRILQVWLWXWLRQVOLNHWKHDUP \WKHWUDGHXQLRQV WKHODZWKHFKXUFKWKH
FRQWHPSW IRU DXWKRULW\ D KHDOWK\VNHSWLFLVP DQG D ZHOFRPH SHUPLVVLYHQHVV D EUHDFKLQJ RI VH[XDO WDERRV DQ RYHU
VLPSOLILFDWLRQ RI FRPSOH[ LVVXHV ZKLFK PDNHV DQHOHFWRUDWH LPSDWLHQW ZLWK D SROLWLFDO SURFHVV WKDW FDQ QRW VROYH WKHP +RZ
PXFK LV79UHVSRQVLEOH"'HSHQGLQJXSRQZKR\RXDUHVRPHRIWKHVHWUHQGVZLOOEHZHOFRPHGDQGRWKHUV GHSORUHG%XW WKDW
WKH\DUHKHOSLQJWRFKDQJHVRFLHW\DWDXQSUHFHGHQWHG UDWHFDQKDUGO\EHGHQLHG%HFDXVH WKHLPSDFW RIWKHVHF KDQJHVLV
UHODWLYHO\ ORQJWHUP DQG QRW HDVLO\SLQSRLQWHG WKHUH LV DYDVW GHSWK RI XQFRQFHUQ DERXW WKHVH GHYHORSPHQWV 2Q YLROHQFH
KRZHYHU WKHUH LV DQLQWXLWLYH VXVSLFLRQ WKDW 79 PLJKW KDYH VRPHWKLQJ WR GR ZLWK LW <HW WKH PHQ UXQQLQJ 79 KDYH JRQH WR
FRQVLGHUDEOHOHQJWKVWRDVVXUHXVWKDWZHDUH XQGXO\ DODUPHG DERXWQRWKLQJ

¾ &219(56$7,21
3UDFWLFLQJ0DNHDFRQYHUVDWLRQEDVHGRQWKHVHFRQGLWLRQVEHORZ
 ,QWURGXFLQJDFORVHIULHQGWR\RXUPRWKHUIDWKHU
 ,QWURGXFLQJ\RXUVHOIWRDQHZIULHQGVXSHUYLVRUFROOHDJXH
 ,QWURGXFLQJ\RXUEURWKHUVVLVWHUVWRDIULHQG
 ,QWURGXFLQJ\RXUJLUOIULHQGER\IULHQGWR\RXUSDUHQWV

¾ (;35(66,21
x ([FXVHPH&DQ\RXWHOOPHWKHZD\WR+RWHO,QGRQHVLD"
x ([FXVHPHEXWFRXOG\RXWHOOPHZKHUHWKHPXVHXPLV"
x ([FXVHPHEXWLVWKLVWKHZD\ WRWKHSRVWRIILFH"
x ([FXVHPH:KDW·VWKHEHVWZD\WRJHWWR*DPELUVWDWLRQ"
x ([FXVHPH,·PORRNLQJIRUWKLVDGGUHVV&DQ\RXGLUHFWPH"
x ([FXVHPHEXWFRXOG\RXGLUHFWPHWRWKH'HSDUWPHQWRI)RUHLJQ$IIDLUV"
x 6RUU\WRWURXEOH\RXEXWFDQ\RXVKRZPHWKH ZD\WRWKH<RJ\D'HSDUWPHQW6WRUH"
x ([FXVHPH:KLFKZD\LVWKHVWDWLRQSOHDVH"
x ([FXVHPH+RZFDQ,JHWWR/DSDQJDQ*DVLEX"
x <HVJRVWUDLJKWRQWKHHQGRIWKHVWUHHW
x &HUWDLQW\,W·VWKDWODUJHEXLOGLQJRYHUWKHUH
x <HV.HHSJRLQJVWUDLJKWRQ
x )ROORZWKH PDLQURDG<RXZLOOFRPHWRWKHVWDWLRQLQDIHZPLQXWHV
x 7XUQULJKWDWWKHVHFRQGFRUQHU<RX·OOVHHDVPDOOERRNVKRSRQWKHOHIW
x ,W·VQH[WGRRUWRDVFKRRO
x ,W·VWKHWKLUGKRXVHIURPWKHFRUQHU
x ,W·VDERXWILYHGRRUVIURPWKHFRUQHU
x ,W·VDERXWWHQPLQXWHV·ZDONIURP+RWHO,QGRQHVLD
x ,W·VRQWKHULJKWVLGHRIWKHVWUHHW
x /HWPHGUDZ\RXDPDS
x 6RUU\,·PDVWUDQJHUKHUHP\VHOI
x JRGRZQ
x JRDORQJ
x WXUQOHIWWXUQWRWKHOHIW
x RQ\RXUOHIWULJKWVLGH
x 7MXQFWLRQ
x &URVVURDG
x JRXS
x JRVWUDLJKWDKHDG
x WXUQULJKWWXUQWRWKHULJKW
x WUDIILFOLJKW
x ,QWHUVHFWLRQ
x 5RXQGDERXW

3DJH
 1DPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

9(5%35$&7,&,1* 

,1),1,7,9( 3$677(16( 3$673$57,&,3/(

1R 0($1,1*
9 9 9
 EHDPLVDUH

 EHFRPH

 EHJLQ

 EULQJ

 EX\

 FRPH

 GR

 GULQN

 HDW

 IDOO

 ILQG

 IRUJHW

 JHW

 JLYH

 JR

 KDYH

 KHDU

 KROG

 NHHS

 NQRZ

 OHDUQ

 OHQG

 ORVH

 PDNH

 PHHW

 SD\

 UHDG

 VD\

 VHH

 VHOO

 VHQG

 VKRZ

 VSHQG

 VSHDN

 WDNH

 WHDFK

 WHOO

 WKLQN

 XQGHUVWDQG

 ZULWH
 1DPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

9(5%35$&7,&,1* 

,1),1,7,9( 3$677(16( 3$673$57,&,3/(

1R 0($1,1*
9 9 9

 DULVH

 DZDNH

 EUHDN

 EULQJ

 EXLOG

 EXUQ

 EX\

 FDWFK

 FKRRVH

 FRPH

 FXW

 GLJ

 GR

 GUDZ

 GUHDP

 GULQN

 GULYH

 HDW

 IO\

 IRUJHW
 1DPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

9(5%35$&7,&,1* 

,1),1,7,9( 3$677(16( 3$673$57,&,3/(

1R 0($1,1*
9 9 9

 JUHZ

 KDG PHPSXQ\DL

 KXQJ

 KHDUG PHQGHQJDUNDQ

 KHOG PHQDKDQ

 KLGGHQ EHUVHPEXQ\L

 KLW PHPXNXO

 NHSW

 NQRZQ

 OHIW

 OHDG

 OHDUQ

 OHQG

 ORVH

 PDNH

 PHW

 3DLG

 3XW

 5HDG

 ULGH

 ULQJ

 EHUODUL

 VD\ PHQJDWDNDQ

 VHH PHOLKDW

 PHQMXDO
 1DPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

9(5%35$&7,&,1* 

,1),1,7,9( 3$677(16( 3$673$57,&,3/(

1R 0($1,1*
9 9 9

 PHQJLULP

 PHQXQMXNNDQ

 PHQ\DQ\L

 GXGXN

 WLGXU

 VSHQG

 VSHDN

 VWHDO

 VZHDU

 VZLP

 WRRN

 WRUH

 WDXJKW

 WROG

 WKRXJKW

 WKURZQ

 XQGHUVWRRG

 ZRUQ

 ZLWKGUDZQ

 ZULWWHQ
 1DPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

9(5%35$&7,&,1* 

,1),1,7,9( 3$677(16( 3$673$57,&,3/(

1R 0($1,1*
9 9 9

 DURVH

 GUHDPW

 IUR]H

 KHDUG

 KLW

 OHIW

 OHG

 URGH

 VKUDQN

 VWROH

 VZRUH

 WRUH

 WKUHZ

 ZRUH

 ZLWKGUHZ

0DNHDVHQWHQFHE\XVLQJDERYHYHUEV
6LPSOH3UHVHQW7HQVH3UHVHQW&RQWLQXRXV7HQVH
3UHVHQW3HUIHFW7HQVH3UHVHQW3HUIHFW&RQW7HQVH






























 1DPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

9(5%35$&7,&,1* 

,1),1,7,9( 3$677(16( 3$673$57,&,3/(

12 0($1,1*
9 9 9

 EURXJKW

 %XLOW

 %RXJKW

 &KRVHQ

 'UXQN

 (DWHQ

 )RXQG

 JRWWHQJRW

 3DLG

 3XW

 6HQW

 VKRZQ

 VSHQW

 7ROG

 WKRXJKW

0DNHDVHQWHQFHE\XVLQJDERYHYHUEV
6LPSOH3DVW7HQVH3DVW&RQWLQXRXV7HQVH
3DVW3HUIHFW7HQVH3DVW3HUIHFW&RQW7HQVH






























 1DPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

9(5%35$&7,&,1* 

,1),1,7,9( 3$677(16( 3$673$57,&,3/(

12 0($1,1*
9 9 9

 'HVFULEH

 ([SODLQ

 :DWFK

 /RRN

 :DONHG

 3URPLVHG

 3OD\HG

 3URGXFHG

 5HSRUWHG

 6HDUFKHG

 7ULHG

 3XUFKDVHG

 %RXJKW

 &RYHUHG

 &RQVLGHUHG

0DNHDVHQWHQFHE\XVLQJDERYHYHUEV

3UHVHQW&RQWLQXRXV

3DVW7HQVH

)XWXUH7HQVH

3DVW3HUIHFW

3DVW)XWXUH

3UHVHQW3HUIHFW

3DVW3HUIHFW

)XWXUH3HUIHFW&RQWLQXRXV

3UHVHQW3HUIHFW&RQWLQXRXV

)XWXUH3HUIHFW

3DVW)XWXUH&RQWLQXRXV

)XWXUH3HUIHFW

3UHVHQW7HQVH

3DVW3HUIHFW

3DVW&RQWLQXRXV
 1DPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

9(5%35$&7,&,1* 

,1),1,7,9( 3$677(16( 3$673$57,&,3/(

12 0($1,1*
9 9 9

 EHDW

 SD\

 VDLG

 VHHQ

 VSHQW

 WU\

 FRQWURO

 FKHFNHG

 VXUYH\HG

 KHOSHG

 MRLQHG

 DFFRPSDQLHG

 8VH

 DGGHG

 FDUULHG

0DNHDVHQWHQFHE\XVLQJDERYHYHUEV

3UHVHQW&RQWLQXRXV

3DVW7HQVH

)XWXUH7HQVH

3DVW3HUIHFW

3DVW)XWXUH

3UHVHQW3HUIHFW

3DVW3HUIHFW

)XWXUH3HUIHFW&RQWLQXRXV

3UHVHQW3HUIHFW&RQWLQXRXV

)XWXUH3HUIHFW

3DVW)XWXUH&RQWLQXRXV

)XWXUH3HUIHFW

3UHVHQW7HQVH

3DVW3HUIHFW

3DVW&RQWLQXRXV
 1DPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

9(5%35$&7,&,1* 

,1),1,7,9( 3$677(16( 3$673$57,&,3/(

12 0($1,1*
9 9 9

 SOD\

 &U\

 $QVZHU

 $VNHG

 ORRNHG

 ZDWFKHG

 ZRUNHG

 ZDONHG

 DWWHQGHG

 YLVLWHG

 LQWHUYLHZHG

 W\SHG

 VWXGLHG

 UHPLQGHG

 UHPHPEHUHG

0DNHDVHQWHQFHE\XVLQJDERYHYHUEV

3UHVHQW&RQWLQXRXV

3DVW7HQVH

)XWXUH7HQVH

3DVW3HUIHFW

3DVW)XWXUH

3UHVHQW3HUIHFW

3DVW3HUIHFW

)XWXUH3HUIHFW&RQWLQXRXV

3UHVHQW3HUIHFW&RQWLQXRXV

)XWXUH3HUIHFW

3DVW)XWXUH&RQWLQXRXV

)XWXUH3HUIHFW

3UHVHQW7HQVH

3DVW3HUIHFW

3DVW&RQWLQXRXV
 1DPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

6(17(1&(35$&7,&,1* 

,1),1,7,9( 3$677(16( 3$673$57,&,3/(

12 0($1,1*
9 9 9

 $WWHPSW

 ,QIOXHQFH

 'HOLYHU

 &RQYH\

 ([DPLQH

 )ROORZ

 5HFHLYH

 *LYH

 3D\

 $WWHQG

0DNH D VHQWHQFH E\ XVLQJ DERYH YHUEV ZLWK FRQVLVW RI 68%-(&7 ± 9(5% ± &203/(0(17 ±
02',),(5DQGLGHQWLI\WKHWHQVHV

3UHVHQW&RQWLQXRXV

3DVW7HQVH

)XWXUH7HQVH

3DVW3HUIHFW

3DVW)XWXUH

3UHVHQW3HUIHFW

3DVW3HUIHFW

)XWXUH3HUIHFW&RQWLQXRXV

3UHVHQW3HUIHFW&RQWLQXRXV

)XWXUH3HUIHFW
 1DPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

6(17(1&(35$&7,&,1* 

,1),1,7,9( 3$677(16( 3$673$57,&,3/(

12 0($1,1*
9 9 9

 3UHGLFW

 (OLPLQDWH

 $SSURDFK

 3RVWSRQH

 ([DJJHUDWH

 ,JQRUH

 &RPSHWH

 3URKLELW

 ([SDQG

 $SSHDO

0DNH D VHQWHQFH E\ XVLQJ DERYH YHUEV ZLWK FRQVLVW RI 68%-(&7 ± 9(5% ± &203/(0(17 ±
02',),(5DQGLGHQWLI\WKHWHQVHV

3UHVHQW&RQWLQXRXV

3DVW7HQVH

)XWXUH7HQVH

3DVW3HUIHFW

3DVW)XWXUH

3UHVHQW3HUIHFW

3DVW3HUIHFW

)XWXUH3HUIHFW&RQWLQXRXV

3UHVHQW3HUIHFW&RQWLQXRXV

)XWXUH3HUIHFW
 1DPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

6(17(1&(35$&7,&,1* 

,1),1,7,9( 3$677(16( 3$673$57,&,3/(

12 0($1,1*
9 9 9

 ,QVWDOO

 $FFRPPRGDWH

 $SSHDU

 $SSUHFLDWH

 $YRLG

 2PLW

 &RPELQH

 'LIIHU

 2FFXU

 5HDOL]H

0DNH D VHQWHQFH E\ XVLQJ DERYH YHUEV ZLWK FRQVLVW RI 68%-(&7 ± 9(5% ± &203/(0(17 ±
02',),(5DQGLGHQWLI\WKHWHQVHV

3UHVHQW&RQWLQXRXV

3DVW7HQVH

)XWXUH7HQVH

3DVW3HUIHFW

3DVW)XWXUH

3UHVHQW3HUIHFW

3DVW3HUIHFW

)XWXUH3HUIHFW&RQWLQXRXV

3UHVHQW3HUIHFW&RQWLQXRXV

)XWXUH3HUIHFW
 1DPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

6(17(1&(35$&7,&,1* 

,1),1,7,9( 3$677(16( 3$673$57,&,3/(

12 0($1,1*
9 9 9

 $GPLW

 5HGXFH

 5HIXVH

 3URSRVH

 5HTXLUH

 $SSRLQW

 &RQFOXGH

 &RPSUHKHQG

 &RQVLGHU

 (QFRXUDJH

0DNH D VHQWHQFH E\ XVLQJ DERYH YHUEV ZLWK FRQVLVW RI 68%-(&7 ± 9(5% ± &203/(0(17 ±
02',),(5DQGLGHQWLI\WKHWHQVHV

3UHVHQW&RQWLQXRXV

3DVW7HQVH

)XWXUH7HQVH

3DVW3HUIHFW

3DVW)XWXUH

3UHVHQW3HUIHFW

3DVW3HUIHFW

)XWXUH3HUIHFW&RQWLQXRXV

3UHVHQW3HUIHFW&RQWLQXRXV

)XWXUH3HUIHFW
 1DPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

6(17(1&(35$&7,&,1* 

,1),1,7,9( 3$677(16( 3$673$57,&,3/(

12 1RXQ 0($1,1*
9 9 9
 ,QVWDOO
 $FFRPPRGDWH
 $SSUHFLDWH
 &RPELQH
 'LIIHU
 5HGXFH
 3URSRVH
 5HTXLUH
 'HOLYHU
 &RQYH\
 ([DPLQH
 3UHGLFW
 (OLPLQDWH
 $SSURDFK
 &RPSHWH
 3URKLELW
 ([SDQG
 $SSRLQW
 &RQFOXGH
 &RPSUHKHQG
 &RQVLGHU

 3UHVHQW&RQW7V

 3DVW3HUIHFW 7V

 )XWXUH7V

 3UHVHQW3HUIHFW7V

 3UHVHQW7V

 3DVW7V

 3DVW3HUIHFW&RQW7V

 )XWXUH3HUIHFW7V

)XWXUH3HUIHFW&RQW7V

 )XWXUH&RQW7V
 1DPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

6(17(1&(35$&7,&,1* 

,1),1,7,9( 3$677(16( 3$673$57,&,3/(

12 1RXQ 0($1,1*
9 9 9
 $FNQRZOHGJH
 $VVXUH
 &RQYLQFH
 8VH
 5HSHDW
 5HGXFH
 'LYLGH
 5HTXLUH
 'HOLYHU
 &RQYH\
 ([DPLQH
 6HSDUDWH
 $UUDQJH
 5HSODFH
 5HDFK
 'HYHORS
 $FKLHYH
 $VVXPH
 &RQFOXGH
 &RPSUHKHQG
 -XGJH

3UHVHQW&RQW7V

3DVW3HUIHFW7V

)XWXUH7V

3UHVHQW3HUIHFW7V

3UHVHQW7V

3DVW7V

3DVW3HUIHFW&RQW7V

)XWXUH3HUIHFW7V

)XWXUH3HUIHFW&RQW7V

)XWXUH&RQW7V
 1DPHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

6(17(1&(35$&7,&,1* 

12 1RXQYHUE $GMHFWLYH 0HDQLQJ

 %HDXW\
 &RPSDUH
 'HSHQG
 (QMR\
 &RQVWUXFW
 &KHHU
 'DQJHU
 (QWLUH
 'LUW
 6SHHFK
 3UHIHU
 'HOLJKW
 5HVSHFW
 'XVW
 6OHHS

0DNHDVHQWHQFHE\XVLQJDERYHDGMHFWLYHVDQGLGHQWLI\WKHP

3UHVHQW&RQW7V

3DVW3HUIHFW7V

)XWXUH7V

3UHVHQW3HUIHFW7V

3UHVHQW7V

3DVW7V

3DVW3HUIHFW&RQW7V

)XWXUH3HUIHFW7V

)XWXUH3HUIHFW&RQW7V

)XWXUH&RQW7V
3ULYDWH&RQVXOWDQW
35$&7,&,1*1281

 0DNHDVHQWHQFHIURP
D 3URSHU1RXQ

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

E &RQFUHWHDQG$EVWUDFW1RXQ

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

F &RXQWDEOHDQG8QFRXQWDEOH1RXQ

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

G &ROOHFWLYH1RXQ

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

H 1RXQ&RPSRXQG
 QRXQQRXQEDWKURRPGHSDUWPHQWVWRUHJUDPPDUERRN

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 SRVVHVVLYHQRXQQRXQODG\·VPDLGDUWLVW·VPRGHO

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 DGMHFWLYHQRXQEOXHSULQWEODFNELUG

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 YHUEQRXQSLFNSRFNHWIODVKOLJKWGDQFHWHDP

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 QRXQYHUEKDQGVKDNHOLIHJXDUG

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 JHUXQGQRXQGLQLQJURRPSXQFKLQJEDJZHDULQJDSSDUHO

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 QRXQJHUXQGKRXVHFOHDQLQJZDWHUVNLLQJ

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 SUHSRVLWLRQQRXQRYHUDOOGRZQSRXU

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 YHUESUHSRVLWLRQDGYHUEEUHDNGRZQPDNHXSJURZQXS

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 QRXQSUHSRVLWLRQDOSKUDVHVRQLQODZHGLWRULQFKLHI

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

 ,GHQWLI\WKHIROORZLQJQRXQVDVFRXQWRUXQFRXQWDEOHQRXQVDFFRUGLQJWRWKHXVXDOPHDQLQJ
D 7HOHYLVLRQ&RXQWDEOH8QFRXQWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

E &DU &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

F 1HZV &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

G *HRJUDSK\ &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

H $WPRVSKHUH &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

I 3HUVRQ &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

J :DWHU &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

K 3HQFLO &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

L )RRG &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

M 7RRWK &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

N 6RDS &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

O 6RXS &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

P &XS &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

Q 0RQH\ &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

R +\GURJHQ &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

S 0LQXWH &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

 &KRRVHWKHFRUUHFWGHWHUPLQHUVLQWKHIROORZLQJVHQWHQFHV
D +HGRHVQ·WKDYHPDQ\PXFKPRQH\
E ,ZRXOGOLNHDIHZDOLWWOHVDOWRQP\YHJHWDEOHV
F 6KHERXJKWWKDWWKRVHFDUGODVWQLJKW
G 7KHUHDUHOHVVIHZHUVWXGHQWVLQWKLVURRPWKDQLQWKHQHWURRP
H 7KHUH,WRRPXFKWRRPDQ\EDGQHZVRQWHOHYLVLRQWRQLJKW
I ,GRQRWZDQWWKHVHWKLVZDWHU
J 7KLVLVWRRPDQ\WRRPXFKLQIRUPDWLRQWROHDUQ
K $IHZOLWWOHSHRSOHOHIWHDUO\
L :RXOG\RXOLNHOHVVIHZHUFRIIHHWKDQWKLV"
M 7KLVMDFNHWFRVWVWRRPXFKWRRPDQ\

35$&7,&,1*9(5%

 0DNHVHQWHQFHVDQG"ZLWKDOOWHQVHVDERYHE\XVLQJYHUEV

D DZDNH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

E EHFRPH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

F EHJLQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

G EX\
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

H EULQJ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

I FDWFK
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

J GLJ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW
K IDOO
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

L ILQG
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

M OHDYH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

N OHDG
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

O VHOO
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

P SXW
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

Q VKDNH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

R VKRZ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

S VSHQG
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

T WDNH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

U WHDFK
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

V WKURZ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

W ZHDU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

X WKLQN
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

Y VZHDU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

Z VWHDO
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

[ VLW
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

\ UXQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

"BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

 )LOOWKHEODQNLQWRWKHFRUUHFWYHUEV
,1),1,7,9( 3$67 7(16( 3$673$57,&,3/(
0($1,1*
9 9 9
DULVH $ULVHQ WHUELW
EHDPLVDUH %HHQ DGDODK
EHFRPH %HFRPH PHMDGL
EHJLQ %HJXQ PXODL
EORZ EORZQ PHQLXS
EURNH EURNHQ PHPHFDKNDQ
EURXJKW EURXJKW PHPEDZD
EXLOW %XLOW PHPEDQJXQPHQGLULNDQ
EXUQW EXUQW PHPEDNDU
ERXJKW ERXJKW PHPEHOL
FDWFK FDXJKW PHQDQJNDS
FKRRVH FKRVH PHPLOLK
FRPH FDPH GDWDQJ
FXW FXW PHPRWRQJ
GR GLG PHODNXNDQ
GUDZ GUDZQ PHQJJDPEDU
GUHDP GUHDPW
GULQN GUXQN
GULYH GULYHQ
HDW HDWHQ
ILQG IRXQG
IRUJRW PHOXSDNDQ
IRUJDYH PHPDDINDQ
JRW PHPSHUROHK
JDYH PHPEHULNDQ
ZHQW SHUJL
KDYH KDG
KROG KHOG
NHHS NHSW
NQRZ NQRZQ
OHDUQ OHDUQW
PDNH PHPEXDW
PHW EHUWHPX
SDLG PHPED\DU
SXW PHOHWDNNDQ
UHDG PHPEDFD
5LQJ UDQJ
UXQ 5DQ
VD\ VDLG
VHH VDZ
VHOO VROG
VHQG VHQW
VKRZ PHQXQMXNNDQ
VLQJ PHQ\DQ\L
VLW 'XGXN
VOHHS WLGXU
VSHQG PHQJKDELVNDQ
VSHDN VSRNH VSRNHQ EHUELFDUD
VWROHQ PHQFXUL
VZRUQ EHUVXPSDK
WDNHQ PHQJDPELO
WDXJKW PHQJDMDU
WROG PHQFHULWDNDQ
WKLQN EHUSLNLU
XQGHUVWDQG PHQJHUWL
ZHDU PHPDNDLPHQJHQDNDQ
ZLWKGUDZ PHQFDEXWPHQDULNEDOLN
ZULWH :URWH ZULWWHQ PHQXOLV

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW
35$&7,&,1*3521281

&KRRVHWKHFRUUHFWIRUPRIWKHSURQRXQRUSRVVHVVLYHDGMHFWLYHLQWKHIROORZLQJVHQWHQFHV
 ,JRWRVFKRROZLWKKHKLPHYHU\GD\
 ,VHHVKHKHUKHUVHOIDWWKH%,3HYHU\)ULGD\
 6KHVSHDNVWRZHXVRXUVHOYHVHYHU\PRUQLQJ
 ,VQ·WVKHKHUDQLFHSHUVRQ"
 +H+LPLVJRLQJWR7RN\RRQYDFDWLRQ
 6KH+HUDQG%XGLJDYHWKHPRQH\ WRWKHER\
 <RXUV<RXUERRNLVEURNHQDQGP\PLQHLVWRR
 ,KXUWP\PLQHWKHOHJ
 %XGLERXJKWKLPVHOIKHUVHOIKLVVHOIDQHZFRDW
 :H8VJLUOVDUHJRLQJFDPSLQJRYHUWKHZHHNHQG
 0U$QGLFXWKLVVHOIKLPVHOIVKDYLQJ
 :HOLNHRXURXUVQHZFDUYHU\PXFK
 7KHGRJELWVKHKHURQWKHOHJ
 %XGLKHKLPVHOIZHQWWRWKHPHHWLQJ
 <RX·OOVWLFN\RX\RXU\RXUVHOIZLWKWKHSLQVLI\RXDUHQRWFDUHIXO
 7DQWLDQG,PHZRXOGUDWKHUJRWRWKHPRYLHV
 (YHU\RQHKDVWRGRWKHLUKLVRZQUHVHDUFK
 -XVWEHWZHHQ\RXDQG,PH,GRQ·WOLNHWKLVIRRG
 0RQGD\LVKROLGD\IRUZHXVWHDFKHUV
 +HU+HUVFDUGRHVQ·WJRDVIDVWDVRXURXUV

35$&7,&,1*$'-(&7,9(

 0DNHDVHQWHQFHE\XVLQJ'HWHUPLQHUDQG'HVFULSWLYHDGMHFWLYH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 0DNHDVHQWHQFHIRU3RVLWLYH&RPSDUDWLYHDQG6XSHUODWLYH'HJUHHIURPWKHIROORZLQJYHUEV
D %LJ

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

E :LGH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

F 3UHWW\

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

G +DQGVRPH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

H /DUJH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 0DNHDVHQWHQFHE\XVLQJWKHLUUHJXODUDGMHFWLYH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW
35$&7,&,1*$'9(5%

&LUFOHWKHFRUUHFWIRUPLQSDUHQWKHVHV
 5LWDSOD\VWKHYLROLQJRRGZHOO
 7KDWLVDQLQWHQVHLQWHQVHO\QRYHO
 7KHVXQLVVKLQLQJEULJKWEULJKWO\
 7KHJLUOVVSHDNIOXHQWIOXHQWO\)UHQFK
 7KHER\VVSHDN6SDQLVKIOXHQWIOXHQWO\
 7KHWDEOHKDVDVPRRWKVPRRWKO\VXUIDFH
 :HPXVWILJXUHRXULQFRPHWD[UHWXUQVDFFXUDWHDFFXUDWHO\
 :HGRQ·OLNHWRGULQNELWWHUELWWHUO\
 7KHSODQZLOODUULYHVRRQVRRQO\
 +HKDGDQDFFLGHQWEHFDXVHKHZDVGULYLQJWRRIDVWIDVWO\

35$&7,&,1*$8;,/,$5<

 &UHDWHVHQWHQFHVE\XVLQJ¶7HQVHDX[LOLDULHV·

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 &UHDWHVHQWHQFHVE\XVLQJ¶'RDX[LOLDULHV·

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 &UHDWHVHQWHQFHVE\XVLQJ¶0RGDODX[LOLDULHV·

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

35$&7,&,1*$57,&/(

 ,ZDQ·VIDWKHUERXJKWKLPWKH ELF\FOHWKDWKHKDGZDQWHGIRUKLVELUWKGD\
 7KH VWDWXHRI/LEHUW\ZDVDJLIWRIIULHQGVKLSIURPBBBBB)UDQFHWRWKH 8QLWHG6WDWHV
 5LWDLVVWXG\LQJBBBBB(QJOLVKDQGBBBBBPDWKWKLVVHPHVWHU
 BBBBBMXGJHDVNHGBBBBBZLWQHVVWRWHOOBBBBBWUXWK
 3OHDVHJLYHPHBBBBBFXSRIFRIIHHZLWKBBBBBFUHDPDQGBBBBBVXJDU
 BBBBBELJERRNVRQBBBBBWDEOHDUHIRUP\KLVWRU\FODVV
 1RRQHLQBBBBB6SDQLVKFODVVNQHZBBBBBFRUUHFWDQVZHUWRBBBBB0UV3HUH]·VTXHVWLRQ
 0\BBBBBFDULVIRXU\HDUVROGDQGLWVWLOOUXQVZHOO
 :KHQ\RXJRWRBBBBBVWRUHSOHDVHEX\BBBBBERWWOHRIBBBBBFKRFRODWHPLONDQGD GR]HQRUDQJHV
 7KHUHDUHRQO\BBBBBIHZVHDWVOHIWIRUBBBBBWRQLJKW·VPXVLFDODWBBBBBXQLYHUVLW\
 %XGLDQG7DQWLZHQWWRBBBBBVFKRRO\HVWHUGD\DQGWKHQVWXGLHGLQBBBBBOLEUDU\EHIRUHUHWXUQLQJKRPH
 BBBBB/DNH(ULHLVRQHRIBBBBBILYH*UHDW/DNHVLQBBBBB1RUWK$PHULFD
 2QRXUWULSWRBBBBB6SDLQZHFURVVHGBBBBB$WODQWLF2FHDQ
 BBBBB0RXQW5XVKPRUHLVWKHVLWHRIBBBBBPDJQLILFHQWWULEXWHWRBBBBBIRXUJUHDW$PHULFDQSUHVLGHQWV
 :KDWGLG\RXHDWIRUBBBBBEUHDNIDVWWKLVPRUQLQJ"
 %XGLSOD\HGBBBBBEDVNHWEDOODQGBBBBBEDVHEDOODWBBBBB%R\·V&OXEWKLV\HDU
 5LWDSOD\VBBBBBYLROLQDQGKHUVLVWHUSOD\V BBBBBJXLWDU
 :KLOHZHZHUHLQBBBBB$ODVNDZHVDZBBBBB(VNLPRYLOODJH
 5DKPDWFDQ·WJRWRBBBBBPRYLHVWRQLJKWEHFDXVHKHKDVWRZULWHBBBBBHVVD\
 'DYLGDWWHQGHGBBBBB3ULQFHWRQ8QLYHUVLW\

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW
35$&7,&,1*35(326,7,21

BBBBBBBBBBWKHVXPPHUZHZHQWBBBBBBBBBBWKHEHDFKHYHU\GD\:HVWD\HGBBBBBBBBBBDORYHO\

PRWHO ULJKW  BBBBBBBBBB WKH EHDFK  BBBBBBBBBB WKH PRUQLQJ ZH ZRXOG JHW XS  BBBBBBBBBB  KDYH
EUHDNIDVWDQGWKHQVSHQGIRXUKRXUVBBBBBBBBBBWKHSRROBBBBBBBBBBDOORWKHUJXHVWVBBBBBBBBBB
ZH ZRXOG KDYH OXQFK  BBBBBBBBBB RXU URRP  BBBBBBBBBB OXQFK ZH ZRXOG HDW VRPHWKLQJ OLJKW OLNH
VDQGZLFKHVDQGIUXLWBBBBBBBBBBWKHDIWHUQRRQZHZRXOGUHWXUQBBBBBBBBBBWKHSRRODUHDDQGVLW 
BBBBBBBBBBWKH VXQBBBBBBBBBBDZKLOHBBBBBBBBBBQLJKWZHZRXOGWDNHORQJZDONV BBBBBBBBBBWKH
EHDFKRUYLVLWVRPHIULHQGVZKROLYHGBBBBBBBBBB2UFKLG$YHQXHBBBBBBBBBB'D\WRQD%HDFK
0DQ\SHRSOHIURPBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWRZQVWD\HGBBBBBBBBBBWKDWPRWHO/LNHXVWKH\KDG
EHHQ FRPLQJ  BBBBBBBBBB WKDW VDPH PRWHO  BBBBBBBBBB  0RVW  BBBBBBBBBB WKHP ZHUH 
BBBBBBBBBB2KLRBBBBBBBBBBWLPHBBBBBBBBBB WLPHZHZRXOGHDW RXWBBBBBBBBBBDQLFH UHVWDXUDQW
ZKHUHZHGLGQRWKDYHWRZDLWORQJBBBBBBBBBBWKHZDLWUHVVWRVHUYHXVBBBBBBBBBB-XO\LWLVXVXDOO\YHU\
FURZGHG EXW WKLV \HDU  BBBBBBBBBB OHDVW LW ZDV QRW DV FURZGHG DV  BBBBBBBBBB WKH SDVW 2QFH 
BBBBBBBBBB DZKLOH ZHZHQW  BBBBBBBBBB WKH PRYLHV  BBBBBBBBBB WKH WKHDWHU  BBBBBBBBBB WKH FRUQHU
BBBBBBBBBB/DV2ODV%RXOHYDUGDQG&DVWLOOR$YHQXH:HDUULYHGWKHUHBBBBBBBBBBQRWLPHBBBBBBBBBB
DOOBBBBBBBBBBFDU:HVDWBBBBBBBBBBWKHPLGGOHBBBBBBBBBBWKHWKHDWHUBBBBBBBBBBWKHWZHOIWK
URZ 7KH PRYLH VWDUWHG  BBBBBBBBBB  VKDUS VR ZH JRW WKHUH MXVW  BBBBBBBBBB WLPH WR EX\ VRPH
SRSFRUQ DQG ILQG RXU VHDW  BBBBBBBBBB ILUVW , WKRXJKW , ZRXOG QRW HQMR\ LWEXW  BBBBBBBBBB WKH HQG LW
WXUQHGBBBBBBBBBBWREHDYHU\LQWHUHVWLQJPRYLHBBBBBBBBBBWKHZKROHLWZDVDQHQMR\DEOHHYHQLQJ
:H GHFLGHG WR JHW D &RNH  BBBBBBBBBB  BBBBBBBBBB WKH PDFKLQH EXW XQIRUWXQDWHO\ LW ZDV 
BBBBBBBBBB  BBBBBBBBBBRUGHU 6R BBBBBBBBBB SODFHBBBBBBBBBB WKH &RNH ZH GHFLGHG WR JHW VRPH
LFH FUHDP  BBBBBBBBBB WKH 'DLU\,VOH ZKLFKZDVORFDWHG  BBBBBBBBBB WKH FRUQHU  BBBBBBBBBB +DUSHU
$YHDQG:DVKLQJWRQ6W
BBBBBBBBBBUHWXUQLQJ BBBBBBBBBBRXUPRWHO,GHFLGHGWRILQLVKUHDGLQJP\QRYHO,WLVBBBBBBBBBB
IDUWKHPRVWH[FLWLQJERRNWKDW9LFWRULD+ROWKDVHYHUZULWWHQBBBBBBBBBBWKHPRVWSDUWKHUERRNGHDOV
BBBBBBBBBB D JURXS  BBBBBBBBBB DUFKHRORJLVWV ZKR ZHQW  BBBBBBBBBB (J\SW  BBBBBBBBBB KRSHV 
BBBBBBBBBBGLVFRYHULQJVRPHSKDUDRK·VWRPEBBBBBBBBBBDFFLGHQWWKH\XQFRYHUHGDSORWWRVPXJJOHWKH
WUHDVXUHV  BBBBBBBBBB  BBBBBBBBBB (J\SW  BBBBBBBBBB FRXUVH WKH DUFKHRORJLVWV JRW  BBBBBBBBBB
WRXFKBBBBBBBBBBWKHDXWKRULWLHVZKRKDGKHDUGVRPHUXPRUVDERXWVPXJJOLQJRIIDQGBBBBBBBBBB$OO
 BBBBBBBBBB D VXGGHQ RQH GD\ WKH SROLFH VKRZHG XS DQG FDXJKW WKHP  BBBBBBBBBB WKH DFW DQG
DUUHVWHGWKHP

35$&7,&,1*&21-81&7,21

 0DNHDVHQWHQFHIRUFRRUGLQDWHFRQMXQFWLRQ

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 0DNHDVHQWHQFHIRUVXERUGLQDWHFRQMXQFWLRQ

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW
35$&7,&,1*7(16(6 $63(&76

 0DNHDVHQWHQFHIURPWHQVHVDERYH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 0DNHDERYHVHQWHQFHVEHFRPHLQWHUURJDWLYH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW
 ,GHQWLI\ZKDWWHQVHVIRUEHORZVHQWHQFHV
D 6RPHERG\FDOOVWKHSUHVLGHQWHYHU\GD\BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
E -RKQLVFDOOLQJWKHRWKHU PHPEHUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
F 0DUWKDZDVGHOLYHULQJWKHGRFXPHQWVWRWKHGHSDUWPHQW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
G 7KHRWKHUPHPEHUVKDYHUHSHDOHGWKHDPHQGPHQW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
H 7KHGHOHJDWHVKDGUHFHLYHGWKHLQIRUPDWLRQEHIRUHWKHUHFHVV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
I 7KHWHDFKHUVKRXOGEX\WKHVXSSOLHVIRUWKLVFODVV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
J 6RPHERG\ZLOOFDOO0U:DWVRQWRQLJKW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
K 7KHILUHKDVFDXVHGFRQVLGHUDEOHGDPDJH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
L 7KHFRPSDQ\ZDVGHYHORSLQJDQHZSURFHGXUHEHIRUHWKHEDQNUXSWF\KHDULQJVEHJDQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
M -RKQZLOOKDYHUHFHLYHGWKHSDSHUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
N 'RQ·WOHWWKHRWKHUVVHH\RX BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
O 7KH\JDYHWKHWKLHIDIDLUWULDODQGVHQWKLPWRSULVRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
P 7KH\WHOOPHVRPHERG\KDVVKRW\RXUXQFOH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
Q 7KH\FDQ·WSXW\RXLQSULVRQLIWKH\KDYHQ·WWULHG\RX BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
R 6RPHERG\KDVORFNHGWKHER[DQG,FDQ·WRSHQLW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
S 6RPHERG\KDVIRXQGWKHER\WKHSHRSOHZDQWHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
T 7KHUH·V D QHZ EORFN RI IODWV WKH\ DUH EXLOGLQJ GRZQ WKH URDG SHUKDSV \RX·G OLNH VRPHRQH WR
LQWURGXFH\RXWRWKHODQGORUG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
U 3HRSOHQRORQJHUVD\WKDWDQ\RQHLQKDELWV0DUVDQ\PRUHWKDQWKHPRRQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
V 1RERG\ZRXOGKDYHVWDUHGDWKLPLIWKH\KDGWROGKLPEHIRUHKDQGZKDWFORWKHVRQHKDGWRZHDULQ
VXFKDSODFH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
W :KHQZRPHQKDYHGLVDSSRLQWHG\RXDVPDQ\WLPHVDVWKH\KDYHKLP\RXFDQWUXO\VD\WKDWEDG
OXFNKDGGRJJHG\RX BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

35$&7,&,1*,',206

 )LOOWKHEODQNZLWKWKHDSSURSULDWHLGLRPV
D +HLVBBBBBBBBBBBBBBBVHHNLQJWKHSHQZKLFKKHORVW\HVWHUGD\
E <RXZLOOKDYHWRBBBBBBBBBBBBBBBVHDUFKIRUKLVQXPEHULQWKHWHOHSKRQHERRN
F ,ZLOOBBBBBBBBBBBBBBBH[DPLQHWKLVDQGUHWXUQLWWR\RXWRPRUURZ
G +HVWRRGBBBBBBBBBBBBBZDWFKLQJPHDVWKRXJKKHKDGQHYHUVHHQPHEHIRUH

 0DNHXSVHQWHQFHV
D WRSXWRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
E WRSXWRII BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
F WRSXWDZD\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
G WRFDOOXS BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
H WRFDOORQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
I WRFDOORII BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
J WRPDNHRQH·VPLQG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
K WRPDNHEHOLHYH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
L WRPDNHJRRG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

 3UDFWLFH,GLRPV0HDQLQJDQG7HQVHV

1R 6HQWHQFHV 0HDQLQJ 7HQVHV

 +HGLGQRWZDQWWRWDNHSDUW LQWKHPHHWLQJ

 +HFDOOHGXS DOOKLVIULHQGVWRVD\JRRGE\H

 +HWRRNRII KLVKDWDQGFRDW

 ,ZLOOEHEDFNULJKWDZD\

 %HVXUHWRSXWRXW WKHOLJKWEHIRUH\RXOHDYH

 7KH\JRWRQ WKHWUDLQLQ6WDWLRQ

 :HZDLWHGDQGDWODVW KHDUULYHG

 ,ZDVXQDEOHWRILQGRXW KLVQDPH

 +LVKHDOWKLVLPSURYLQJOLWWOHE\OLWWOH

 /DVWQLJKWVRPHIULHQGVFDOOHGRQ XV

 6KHOLYHVE\KHUVHOI LQDIXUQLVKHGURRP

 :HWDONHGRYHU \RXUSUREOHPIRUDORQJWLPH

 ,ZDQWWRSLFNRXW DSUHVHQWIRUP\IULHQG

 ,ZDQLVJHWWLQJDORQJ ZHOOLQKLVVWXGLHV

 7KHDFFLGHQWWRRNSODFH RQ-O%XDK%DWX

 :HH[SHFWKLPWRJHWEDFN QH[W ZHHN

 +HKDVPDGHXS KLVPLQGWRVWD\ZLWKXV

 7KHJDPHZDVFDOOHGRII RQDFFRXQWRIUDLQ

 6KHKDVJRQHEDFNWR&DOLIRUQLDIRUJRRG

 $OORIDVXGGHQ WKHOLJKWVZHQWRXW

 $WWLPHV KHGRHVPXFKEHWWHUZRUN

 +H NHSWRQ WDONLQJIRUWZRKRXUV

 7KHPHHWLQJZDVSXWRII XQWLOQH[WZHHN

 %\WKHZD\KDYH\RXVHHQ,ZDQUHFHQWO\"

 :HWRRNWXUQV GULYLQJWKHFDU

 ,KDYHWROGKLPWKHVDPHWKLQJRYHUDQGRYHU

 'RQ·WWKURZDZD\ WKRVHPDJD]LQHV\HW

 <RXFDQJHWLQWRXFKZLWK KLPDWKLVRIILFH

 ,ZRNHXS YHU\HDUO\WKLVPRUQLQJ

 +HFRPHVKHUHRQFHLQDZKLOH

 +HPDGHEHOLHYH WKDWKHZDVLOO

 ,VHHKLPQRZDQGWKHQ RQ-DODQ0HUGHND

 7KHVHJORYHVGRQRWJRZLWK WKLVGUHVV

 :HJRWPL[HGXS RXUGLUHFWLRQV

 +HEURNHWKHPLUURURQSXUSRVH

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW
35$&7,&,1*3$66,9(92,&(

&KDQJHWKHDFWLYHVHQWHQFHVEHORZLQWRSDVVLYH

 7KH\JDYHP\OLWWOHVLVWHUDWLFNHWWRR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 3HRSOHZLOOVKRZWKHYLVLWRUVWKHQHZEXLOGLQJV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 6RPHRQHKDVDOUHDG\SDLGWKHHOHFWULFLDQIRUWKLVZRUN
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KH\SURPLVHXVKLJKHUZDJHV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 6RPHERG\ZLOOWHOO\RXZKDWWLPHWKHWUDLQOHDYH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 6RPHRQHRUGHUHGWKHSULVRQHUVWRVWDQGXS
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 6RPHERG\UHFRPPHQGHGPHWRDQRWKHUGRFWRU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 6RPHRQHWDXJKWKLP)UHQFKDQGJDYHKLPDGLFWLRQDU\
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KH\ZLOODOORZHDFKER\DVHFRQGSODWHRILFHFUHDP
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KHDXWKRULWLHVUHIXVHG+HUPDQDSDVVSRUW
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KH\ZLOODVNXVDOOVHYHUDOTXHVWLRQV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 :KHQZHILUVWPHWWKH\KDGDOUHDG\RIIHUHGPHDMREDWWKHEDQN
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 6RPHRQHZLOOUHDG\RXDQRWKHUFKDSWHUQH[WWLPH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KH\UHTXHVWHGWKHVWUDQJHUWROHDYHWKHPHHWLQJ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KLVLVWKHWKLUGWLPHWKH\KDYHZULWWHQWRXVDERXWWKLV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KH\VWLOOGHQ\ZRPHQWKHULJKWWRYRWHLQVRPHFRXQWULHV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KH\KDYHPDGHP\XQFOHDFDSWDLQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KH\DVNHGWKHUHVWRIXVWREHWKHUHDWHLJKWR·FORFN
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KHRWKHUVWROGWKHQHZVWXGHQWVZKHUHWRVLW
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 6RPHRQHLVVKRZLQJ<XOLKRZWREDWKDEDE\
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW
35$&7,&,1*1250$/(1*/,6+6(17(1&(

'HWHUPLQHWKHVHQWHQFHVEHORZ
 :DWL LVFRRNLQJ GLQQHU WRQLJKW
6 9 & 0
 :DZDQDQG7DQWLKDYHYLVLWHGWKHSUHVLGHQW

 :HFDQHDWOXQFKLQWKLVUHVWDXUDQWWRGD\

 $JXVVKRXOGKDYHERXJKWJDVROLQH\HVWHUGD\

 7UHVVJURZ

 ,WZDVUDLQLQJDWVHYHQR·FORFNWKLVPRUQLQJ

 6KHRSHQHGDFKHFNLQJDFFRXQWDWWKHEDQNODVWZHHN

 %XGLLVZDVKLQJGLVKHVULJKWQRZ

 6KHRSHQHGKHUERRN

 ,ZDQ$JXVDQG%XGLZHUHZDWFKLQJWHOHYLVLRQDIHZPLQXWHVDJR

35$&7,&,1*48(67,21

$ *LYHDQDGGLWLRQDOVHQWHQFHWRUHVSRQVHWKHSUHYLRXV RQH
 7RPRUURZLVRXUIDWKHU·VGD\:HKDYHWRJLYHKLPDQLFHSUHVHQW
 :HDUHKDYLQJRXUVHPHVWHUH[DPLQDWLRQWKLVZHHN
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 2XUQHLJKERULVKDYLQJDQHZERUQEDE\
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 ,W·VJRLQJWRUDLQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 %RRNVDUHYHU\LPSRUWDQWIRUXV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 <RXORRNHGYHU\WLUHG
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 -DQH·VKRXVHLVQRWYHU\IDUIURPKLVKRXVH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 +HZLOOEHDQJU\LI\RXGRQ·WUHWXUQWKHERRN
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KHVHKDQGNHUFKLHIVDUHRQO\5SDGR]HQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 -RKQGRHVQ·WKDYHDFDU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 6XVDQGLGQ·WNQRZWKHDQVZHUVIRUWHVW
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KHUH·VQRPRUHIRRGLQRXUKRXVH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 -RKQSODQVWRJRWRXQLYHUVLW\
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KHFDULVSDUNHGRQWKHZURQJVLGHRIWKHVWUHHW
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 ,UHZURWHWKDWFRPSRVLWLRQWZLFH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

% &KDQJHWKHVHQWHQFHVEHORZE\XVLQJWKHTXHVWLRQZRUGV
 7KH\D DUHGULQNLQJE DFXSRIFRIIHH F LQIURQWRIWKHKRXVH G LQWKHDIWHUQRRQ H
D :KRDUHGULQNLQJDFXSRIFRIIHHLQIURQWRIWKHKRXVHLQWKHDIWHUQRRQ"
E :KDWDUHWKH\GRLQJLQIURQWRIWKHKRXVHLQWKHDIWHUQRRQ"
F :KDWDUHWKH\GULQNLQJLQIURQWRIWKHKRXVHLQWKH DIWHUQRRQ"
G :KHUHDUHWKH\GULQNLQJDFXSRIFRIIHHLQWKHDIWHUQRRQ"
H :KHQDUHWKH\GULQNLQJDFXSRIFRIIHHLQIURQWRIWKHKRXVH"
 7KH\ZHQWWR-DNDUWD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 ,WP\URRPLVWZLFHDV ELJDV\RXUVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KH\OHIWWKHFRXQW\WHQ\HDUVDJR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KH\FDPHE\EXV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 ,·YHEHHQKHUHIRUWZRPRQWKVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KH\WKHQHLJKERUVFRPSODLQHGDERXWWKHVPHOOBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KHSLJV DWHWKHPWKHDSSOHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 +HJRWLQE\FOLPELQJRYHUWKHZDOO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 ,ZDQ ERXJKWWKHPWKHWLFNHWV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 ,WWKHPDUNHWLVDVWRQH·VWKURZ IURPKHUHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 +HWULHGWREORZXS3DUOLDPHQW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 ,·GOLNHWRVSHDNWR0U$KPDG SOHDVHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KLVLV,ZDQ·VBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 ,·YHEHHQZDLWLQJIRUKDOIDQKRXUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

35$&7,&,1*5(/$7,9(&/$86(

$GGWKHUHODWLYHFODXVHWKDWPDWFKHGZLWKWKHEHORZVHQWHQFHV
 0U$QGLZLOOEX\DQHZFDU$QHZFDUKDVDJUHDWGHVLJQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 %XGLLVJRLQJWRJRWRDEURDG+HLVDGLSORPDW
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 ,ZDQLVDQ(QJOLVKLQVWUXFWRU+HZLOOEX\DQHZFDU
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

35$&7,&,1*&$86$7,9(9(5%

 7RVKLNRKDGKHUFDUBBBBBBBBBUHSDLUE\DPHFKDQLF

 (OOHQJRW0DUYLQBBBBBBBBBW\SHKHUSDSHU
 ,PDGH-DQHBBBBBBBBBFDOOKHUIULHQGRQWKHWHOHSKRQH
 :HJRWRXUKRXVHBBBBBBBBBSDLQWODVWZHHN
 7KHSROLFHPHQPDGHWKHVXVSHFWBBBBBBBBBOLHRQWKHJURXQG
 0DUNJRWKLVWUDQVFULSWBBBBBBBBBVHQGWRWKHXQLYHUVLW\
 0DULDLVJHWWLQJKHUKDLUBBBBBBBBBFXWWRPRUURZ
 :HZLOOKDYHWRJHWWKH'HDQBBBBBBBBBVLJQWKLVIRUP
 6KHDOZD\VKDVKHUFDUBBBBBBBBBIL[E\WKHVDPHPHFKDQLF
 :HKDYHWRKHOS-DQHWBBBBBBBBBILQGKHUNH\V

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW
35$&7,&,1*/,67(1,1*5($',1*:5,7,1*63($.,1*$1'75$16/$7,1*

 *LYHWKHWLWOHIRUHDFKSDVVDJH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 7UDQVODWH HDFKSDVVDJHIURP(QJOLVKLQWR,QGRQHVLDQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 0DNHDQRWKHUVHQWHQFHIURPWKHGLIILFXOWZRUGV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW
 0DNHDQHVVD\DWOHDVWZRUGVLQWRWKUHHSDUDJUDSKVE\FKRRVLQJRQHRIWKHWLWOHEHORZ
D 7UDIILF3UREOHPVLQ7KH&LW\
E 7KH%HVW.LQGRI9DFDWLRQ+ROLGD\
F 7KH$GYDQWDJHVDQG'UDZEDFNVRI7HOHYLVLRQ
G $)ULJKWHQLQJ ([SHULHQFH
H $Q,PSRUWDQW(YHQWLQ7KH/LIH
I ,I,+DG7HQ0LOOLRQ'ROODUV
J +RZ7R%HD*RRG6WXGHQW
K +RXVLQJ3UREOHPLQ%DQGXQJ
L ,QGRQHVLDQDUH)ULHQGO\WR)RUHLJQ
M 8QXVXDO'UHDP

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW
35$&7,&,1*&219(56$7,21

 ,QWURGXFLQJ DFORVHIULHQGWR\RXUPRWKHUIDWKHU

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 ,QWURGXFLQJ\RXUVHOIWRDQHZIULHQGVXSHUYLVRUFROOHDJXH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 ,QWURGXFLQJ\RXUEURWKHUVVLVWHUVWRD IULHQG

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 ,QWURGXFLQJ\RXUJLUOIULHQGER\IULHQGWR\RXUSDUHQWV

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

35$&7,&,1*(;35(66,21

 'HVFULEHWKHGLUHFWLRQIURP\RXUKRXVHWR
D /DSDQJDQ *DVLEX

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

E %,3

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

F $OXQDOXQ

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

G 7UDLQ6WDWLRQ

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW

H %XV6WDWLRQ.$/$3$/(8:,3$1-$1*&,&$+(80

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

I $LUSRUW

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 ,IZHVLWXDWHGRQ-O$VLD$IULNDH[SODLQKRZWRJRWR
D %DQMDUDQ

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

E %XDK%DWX

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

F /HPEDQJ

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

G .RSR

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

H &DULQJLQ

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

I &LW+DOO

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

3DJH
3ULYDWH&RQVXOWDQW
35$&7,&,1*$33/,&$7,21/(77(5

%DQGXQJ-DQXDU\

+XPDQ5HVRXUFH'HYHORSPHQW
37'HZD5XFL3HPDWD,QGDK
-O5D\D&LFDOHQJND1R%DQGXQJ

'HDU6LU0DGDP

, BBBBBBBBBBBBBB IURP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB DQG , BBBBBBBBBBBBBBBBD FDUHHU DV

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB,QDGGLWLRQWRP\UHFHQWWHFKQLFDOWUDLQLQJP\ZRUNEDFNJURXQGLQFOXGHVVL[\HDUVRIFXVWRPHU
VHUYLFH H[SHULHQFH LQ WKH DUHDV RI FRPSODLQW VHFRQG ELOOLQJ DQG RUGHUV , DOVR KDYH JDLQHG H[SHULHQFH ZLWK SD\UROOV
LQYHQWRULHVDQGHOHFWURQLFILOOLQJV\VWHPV

, VLQFHUHO\ DSSUHFLDWH \RXU WLPH DQG FRQVLGHUDWLRQ FRQFHUQLQJ P\ GHVLUH IRU HPSOR\PHQW ZLW \RXU FRPSDQ\ LQ ZKLFK ,
ZRXOGLQFRUSRUDWHDOORIWKHDERYHTXDOLILFDWLRQVDVZHOODVVLQFHULW\DQGHQWKXVLDVPLQEXLOGLQJFDUHHULQWKHPDQXIDFWXUH
FRPSDQ\

, BBBBBBBBBBBBBBBBBBB WR FRPH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB DW \RXU HDUOLHVW FRQYHQLHQFH <RX PD\ FRQWDFW PH DW WKH
DGGUHVVRQWKHHQFORVHGFXUULFXOXPYLWDH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

35$&7,&,1*&855,&8/809,7$(

3HUVRQDO'DWD
)XOO1DPH 
1LFN1DPH 
2IILFH 
3KRQH1XPEHU 
3ODFH 'R% 
6H[(WKQLF 
0DULWDO6WDWXV 

(GXFDWLRQDO%DFNJURXQG





7UDLQLQJ





:RUNLQJ([SHULHQFHV




2UJDQL]DWLRQ([SHULHQFHV



&DSDELOLWLHV
/DQJXDJH 
&RPSXWHU 
$GPLQLVWUDWLRQ 
6NLOOV 

,QWHUHVW

0RWWR

3DJH
 1DPH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

(9$/8$7,217(67 
, ,GHQWLI\EHORZVHQWHQFHVE\XVLQJ1RUPDO(QJOLVK5XOH
 :HKDYHWRJLYHKLPDQLFHSUHVHQW

 :HDUHKDYLQJRXUVHPHVWHUH[DPLQDWLRQWKLVZHHN

 2XUQHLJKERULVKDYLQJDQHZERUQEDE\

 ,W·VJRLQJWRUDLQ

 %RRNVDUHYHU\LPSRUWDQWIRUXV

 <RXORRNHGYHU\WLUHG

 -DQH·VKRXVHLVQRWYHU\IDUIURPKLVKRXVH

 +HZLOOEHDQJU\LI\RXGRQ·WUHWXUQWKHERRN

 7KHVHKDQGNHUFKLHIVDUHRQO\5SDGR]HQ

 -RKQGRHVQ·WKDYHDFDU

,, 0DNHVHQWHQFHIURPEHORZQRX QV

D 7HOHYLVLRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

E &DU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

F 1HZV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

G *HRJUDSK\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

H $WPRVSKHUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBB

I 3HUVRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

J :DWHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

K 3HQFLO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

L )RRG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

M 7RRWK BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BB

N 6RDS BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

O &XS BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

P 0RQH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

Q +\GURJHQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

R 0LQXWH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,,, &RPSOHWHEHORZYHUEV
,1),1,7,9(9 3$677(16(9 3$673$57,&,3/(9 0($1,1*
EURNH
FKRVH
FRUUHFW
GUHDPW
ILOO
IL[
PHQGHQJDUNDQ
NHKLODQJDQ
ORRN
SLFN
UHPRYH
VKRRN
WLGXU
VSHQG
VSRNHQ
VWROH
WDON
WRUH
PHQJDMDU
WROG
WKRXJKW
WKURZQ
ZRUH
ZLWKGUDZ

,9 0DNHDVHQWHQFHE\XVLQJWHQVHV
D 3UHVHQW7HQVH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
E 3UHVHQW&RQWLQXRXV7HQVH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
F 3UHVHQW3HUIHFW7HQVH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
G 3UHVHQW3HUIHFW&RQWLQXRV7HQVH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
H 3DVW7HQVH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
I 3DVW&RQWLQXRXV7HQVH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
J 3DVW3HUIHFW7HQVH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
K 3DVW3HUIHFW&RQWLQXRXV7HQVH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
L )XWXUH7HQVH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
M )XWXUH&RQWLQXRXV7HQVH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
N )XWXUH3HUIHFW7HQVH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BB
O )XWXUH3HUIHFW&RQWLQXRXV7HQVH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

9 &KRRVHWKHFRUUHFWIRUPRIWKHSURQRXQRUSRVVHVVLYHDGMHFWLYHLQWKHIROORZLQJVHQWHQFHV
 ,JRWRVFKRROZLWKKHKLPHYHU\GD\
 ,VHHVKHKHUKHUVHOIDWWKH%,3HYHU\)ULGD\
 6KHVSHDNVWRZHXVRXUVHOYHVHYHU\PRUQLQJ
 ,VQ·WVKHKHUDQLFHSHUVRQ"
 +H+LPLVJRLQJWR7RN\RRQYDFDWLRQ
 6KH+HUDQG%XGLJDYHWKHPRQH\WRWKHER\
 <RXUV<RXUERRNLVEURNHQDQGP\PLQHLVWRR
 ,KXUWP\PLQHWKHOHJ
 %XGLERXJKWKLPVHOIKHUVHOIKLVVHOIDQHZFRDW
 :H8VJLUOVDUHJRLQJFDPSLQJRYHUWKHZHHNHQG
 1DPH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

(9$/8$7,217(67 

, &KDQJHEHORZVHQWHQFHLQWRLQWHUURJDWLYH IRUP
 ,DPDKDQGVRPHPDQ

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 ,ZDVWKHUH\HVWHUGD\

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBB

 7KH\KDYHKDGDEUHDNIDVWHDUOLHU

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 ,ZLOOKDYHEHHQJRLQJWRWKHRIILFH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 6KHGRHVQ·WOLNH\RXUQHZJLUO

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 7KHOHWWHUZHZHUHH[SHFWLQJQHYHUGLGDUULYH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 +HGRHVKDYHPRQH\EXWLW·DOOWLHGXSLQSURSHUW\

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 +HUPDQGRHVQ·WORYH6KDQWL EXW,GRORYHKHUYHU\PXFK

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 ,FDQOLIWWKLVVWRQH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBB

 6KHFDQW\SH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 7KLVIDFWRU\FDQSURGXFHGR]HQVRIVKRHVDGD\

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 <RXFDQFDVKWKLVFKHFNSOHDVH"

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 +HVDLGWKDWKHVKRXOGJRWRWKHGHQWLVW

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 -RKQVKRXOGKDYHJRQHWRWKHGHQWLVW\HVWHUGD\

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 <RXPXVWGR\RXUKRPHZRUNHYHU\GD\

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,, &KDQJHWKHVHQWHQFHVEHORZE\XVLQJWKHTXHVWLRQZRUGV
 7RPRUURZ LVRXUIDWKHU·VGD\VRZHKDYHWRJLYHKLPDQLFHSUHVHQW

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 :HDUHKDYLQJRXUVHPHVWHUH[DPLQDWLRQ WKLVZHHN

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 2XUQHLJKERU LVKDYLQJDQHZERUQEDE\

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 ,W·VJRLQJWRUDLQ

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 %RRNVDUHYHU\LPSRUWDQW IRUXV

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 <RXORRNHGYHU\WLUHG

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 -DQH·VKRXVH LVQRWYHU\IDUIURPKLVKRXVH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 +HZLOOEHDQJU\ LI\RXGRQ·WUHWXUQWKHERRN

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 7KHVHKDQGNHUFKLHIVDUHRQO\5S DGR]HQ

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 -RKQGRHVQ·WKDYHDFDU

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 6XVDQGLGQ·WNQRZWKHDQVZHUVIRUWHVW

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 7KHUH·VQRPRUH IRRG LQRXUKRXVH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 -RKQSODQVWRJRWRXQLYHUVLW\

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 7KHFDULVSDUNHGRQWKHZURQJVLGHRIWKHVWUHHW

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 ,UHZURWHWKDWFRPSRVLWLRQWZLFH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
,,, 7U\WRH[SUHVVEHORZDGMHFWLYHVDQGDGYHUEVLQWRVHQWHQFH
 &OHYHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

&OHYHUO\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 %HDXWLIXO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

%HDXWLIXOO\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBB

 4XLFN BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

4XLFNO\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 6ORZ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

6ORZO\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 :LVH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB

:LVHO\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 &DUHIXO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

&DUHIXOO\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 &OHDU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

&OHDUO\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBB

 ,QWHOOLJHQW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

,QWHOOLJHQWO\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 &DOP BBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

&DOPO\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 /R\DO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

/R\DOO\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

,9 ,GHQWLI\EHORZQRXQE\XVLQJDQDUWLFOHDDQ
 BBBBBB$VLD BBBBBBHFRQRPLF

 BBBBBBKHDY\ BBBBBBXQLRQ

 BBBBBBKDQG BBBBBBKRXU

 BBBBBBKDOI BBBBBBKDLU

 BBBBBBDLU BBBBBBKRQRU

 BBBBBBXQLIRUP BBBBBBXQFOH

 BBBBBBJODVV BBBBBBXPEUHOOD

 BBBBBBXQLYHUVLW\ BBBBBBXQQDWXUDO

 BBBBBBKRUVH BBBBBBHJJ

 BBBBBBXQLYHUVDO BBBBBBXQLRQ

9 0DNHVHQWHQFHVIURPEHORZSUHSRVLWLRQ
 GXULQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 E\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 EHWZHHQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 DPRQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 LQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 RQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 DW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 RI BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 IRU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 IURP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

9, 7UDQVODWHEHORZSDVVDJHLQWR,QGRQHVLDQ
 0\QDPHLV)DULG1XUMDPDQ<HVWHUGD\DIWHUQRRQ,OHIWWKHKRXVHDWDERXWR·FORFNLQWKHDIWHUQRRQDQGGLGQ·W
JHWKRPHXQWLO ,ZHQWWRVHHDIULHQGRIPLQH0\IULHQG<XOO \5RVPD\DQWLZDVLQWKHKRVSLWDODQG,ZHQWWR
YLVLW KHU :HWDONHGDOODIWHUQRRQ:HWDONHGDERXWDORWRIGLIIHUHQWVXEMHFWV  :HWDONHGDERXWWKHZHDWKHU
DQGZHWDONHGDERXWDORWRIGLIIHUHQWVXEMHFWV:HWDONHGDERXWWKHZHDWKHUDQGZHWDONHG DERXWRXUROGIULHQGV
 , DVNHG KHU LI VKH NQHZ DQ\ERG\ LQ %DQGXQJ DQG VKH VDLG VKH GLG 7KHQ , DVNHG KHU DERXW KHU IULHQGV LQ
%DQGXQJ ,DVNHGDORWRITXHVWLRQV7KHQVKHDVNHGPHLI,VSRNH)UHQFKDQG,VDLG,VSRNHDOLWWOH)UHQFK  6KH
ZDQWHG WR NQRZ LI , VSRNH )UHQFK ZLWK D 6XQGDQHVH DFFHQW DQG , VDLG , GLG  7KHQ VKH DVNHG PH LI , NQHZ
DQ\ERG\LQ3DULV,VDLG,KDGIRXURUILYHIULHQGVLQ3DULV,DQVZHUHGDOPRVWDOORIKHUTXHVWLRQV  )LQDOO\,DVNHGKHU
LIVKHZDQWHGWRZDWFK WHOHYLVLRQIRUDZKLOHDQGVKHVDLGVKHGLG,VDLG,KDGWRJRDQGWKHQ,VDLGJRRGE\H 
6KHDVNHGPHZKHQ,ZDVFRPLQJEDFNWRYLVLWKHUDQG,VDLG,GLGQ·WNQRZ6KHVDLGJRRGE\HDQG,OHIWWKHKRVSLWDO
DWDERXWSP

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
9,, &KDQJHEHORZDFWLYHVHQ WHQFHVLQWRWKHSDVVLYH
 +HGRHVQ·WKDYHPXFKPRQH\

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 ,ZRXOGOLNHDOLWWOHVDOWRQP\YHJHWDEOHV

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 6KHERXJKWWKRVHFDUGVODVWQLJKW

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 6WXGHQWVDUHOLVWHQLQJWKHLUWHDFKHULQWKHFODVV

BBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 ,KHDUGEDGQHZVRQWHOHYLVLRQWRQLJKW

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 ,GRQRWZDQWWKLVZDWHU

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 ,OHDUQW(QJOLVKDVP\PDMRUVXEMHFW 

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 $ IHZSHRSOHOHIWWKHRIILFHHDUO\

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 ,SUHIHUFRIIHHWRWHD

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBB

 <XGKDERXJKWDQHZMDFNHWDWWKHPDOO

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 1DPH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

(9$/8$7,217(67 

, ,GHQWLI\EHORZVHQWHQFHVE\XVLQJWKHIRUPXODWLRQRI6XEMHFW9HUE&RPSOHPHQWDQG 0RGLILHU

 +HUPDQLVFRRNLQJGLQQHUWRQLJKWEHFDXVHKHVWLOOKDVQRZLIH

 7KH\KDYHEHHQYLVLWLQJWKHSUHVLGHQW

 :HFDQHDW OXQFKLQWKLVUHVWDXUDQWWRGD\LQRUGHUWRFHOHEUDWHP\ELUWKGD\

 $JXVVKRXOGKDYHERXJKWJDVROLQH\HVWHUGD\

 7UHVVJURZ

 ,WZDVUDLQLQJDWVHYHQR·FORFNWKLVPRUQLQJ

 6KHRSHQHGDFKHFNLQJDFFRXQWDWWKHEDQNODVWZHHN

 %XGLLVZDVKLQJGLVKHVULJKWQRZ

 6KHRSHQHGKHUERRN

 ,ZDQ$JXVDQG%XGLZHUHZDWFKLQJWHOHYLVLRQDIHZPLQXWHVDJR

,, 3OHDVHPDNHWKHFRUUHFWUHVSRQVHIURPWKHIROORZLQJVHQWHQFH

 ,KDYHPXFKPRQH\

D VR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

E WRR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

F QHLWKHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

G HLWKHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBB

 7KH\ZHQWWRWKHPRYLHODVWQLJKW

D VR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

E WRR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 F QHLWKHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

G HLWKHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 7KH\KDYHEHHQZDLWLQJKHUHIRUWZRKRXUV

D VR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

E WRR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

F QHLWKHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

G HLWKHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

,,, 3OHDVHILOOWKHFRUUHFWYHUEEHORZWKHQPDNHWKHVHQWHQFHIRUWKHP
3$673$57,&,3/(
1R ,1),1,7,9(9 3$677(16(9 0($1,1*
9
 ,GHQWLI\
 (VWLPDWH
 $SSO\
 'HVFULEH
 )LJXUH
 ,QIOXHQFH
 3XOO
 &RQYH\
 'HOLYHU
 3UHVHQW
 3ULQW
 6WRUH
 $OORZ

 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBB

 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

,9 3OHDVHILOOWKHFRUUHFWYHUEEHORZWKHQPDNHWKHVHQWHQFHIRUWKHP
1R ,1),1,7,9(9 3$677(16(9 3$673$57,&,3/(9 0($1,1*
 3UHGLFW
 (OLPLQDWH
 $SSURDFK
 3RVWSRQH
 ([DJJHUDWH
 ,JQRUH
 &RPSHWH
 3URKLELW
 ([SDQG
 $SSHDO

 3UHVHQW7VBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 )XWXUH&RQW7VBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBB

 3DVW3HUIHFW&RQW7VBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 3UHVHQW&RQW7VBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 )XWXUH3HUIHFW7VBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 3DVW&RQW7VBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 3UHVHQW3HUIHFW7VBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 )XWXUH7VBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 3DVW7VBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 3DVW3HUIHFW7VBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

9 3OHDVHPDNHEHORZDFWLYHVHQWHQFHVLQWRWKHFRUUHFWSDVVLYHVHQWHQFHV

 7KHFKLOGGRHVQ·WOLNHWKLVERRN

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 $KPDGWULHGWRSUHGLFWWKHVRFFHUJDPHFRPSHWLWLRQEHWZHHQ,:DQG1,63%DQN

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 7KHPHFKDQLFKDGEHHQUHSDLULQJP\FDUIRUWZRKRXUV

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 7KHFRPPLWWHHZLOOSURYLGHDOOSUHSDUDWLRQIRUWKHPHHWLQJ

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 ,ZLOOEHWHVWLQJP\PRWRUF\FOHEHIRUHWKHUDFH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 1DPH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

(9$/8$7,217(67 

, ,GHQWLI\EHORZQRXQVZLWK&RXQWDEOHRU8QFRXQWDEOH1RXQWKHQPDNHDVHQWHQFHE\XVLQJ
WKHP

 &XSERDUG &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7UXFN &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 0RQH\ &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 *UDVV &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 6DQG &RXQWDEOH8QFRXQWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

,, 3OHDVHFKRRVHWKHFRUUHFWSURQRXQ
 ,JRWRVFKRROZLWKKHKLPHYHU\GD\
 ,VHHVKHKHUKHUVHOIDWWKH%,3HYHU\)ULGD\
 6KHVSHDNVWRZHXVRXUVHOYHVHYHU\PRUQLQJ
 ,VQ¶WVKHKHUDQLFHSHUVRQ"
 +H+LPLVJRLQJWR7RN\RRQYDFDWLRQ
 6KH+HUDQG%XGLJDYHWKHPRQH\WRWKHER\
 <RXUV<RXUERRNLVEURNHQDQGP\PLQHLVWRR
 ,KXUWP\PLQHWKHOHJ
 %XGLERXJKWKLPVHOIKHUVHOIKLVVHOIDQHZFRDW
 :H8VJLUOVDUHJRLQJFDPSLQJRYHUWKHZHHNHQG
 0U$QGLFXWKLVVHOIKLPVHOIVKDYLQJ
 :HOLNHRXURXUVQHZFDUYHU\PXFK
 7KHGRJELWVKHKHURQWKHOHJ
 %XGLKHKLPVHOIZHQWWRWKHPHHWLQJ
 <RX¶OOVWLFN\RX\RXU\RXUVHOIZLWKWKHSLQVLI\RXDUHQRWFDUHIXO
 7DQWLDQG,PHZRXOGUDWKHUJRWRWKHPRYLHV
 (YHU\RQHKDVWRGRWKHLUKLVRZQUHVHDUFK
 -XVWEHWZHHQ\RXDQG,PH,GRQ¶WOLNHWKLVIRRG
 0RQGD\LVKROLGD\IRUZHXVWHDFKHUV
 +HU+HUVFDUGRHVQ¶WJRDVIDVWDVRXURXUV
,,, 3OHDVHPDNHDVHQWHQFHE\XVLQJEHORZDGMHFWLYHV

 $FFHSWDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 5HDGDEOH

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 6NLOOIXO

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 1DWXUDO

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 3ROLWLFDO

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

,9 3OHDVHPDNHDVHQWHQFHE\XVLQJEHORZDGYHUEV

 $FFXUDWHO\

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 %DGO\

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 %HDXWLIXOO\

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 %ULJKWO\

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 %UDYHO\

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

9 3OHDVHPDNHDVHQWHQFHE\XVLQJDX[LOLDU\
 ¶7HQVHDX[LOLDULHV· EHKDYHZLOOVKDOO
EHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

KDYHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

ZLOOBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

VKDOOBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 ¶'RDX[LOLDULHV· GRGRHV
GRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

GRHVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
  ¶0RGDODX[LOLDULHV· PD\PXVWFRXOGVKRXOG
PD\BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

PXVWBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

FRXOGBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

VKRXOGBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

9, 3OHDVHILOOEHORZVHQWHQFHVE\XVLQJWKHFRUUHFWDUWLFOH
 ,ZDQ·VIDWKHUERXJKWKLPWKH ELF\FOHWKDWKHKDGZDQWHGIRUKLVELUWKGD\
 7KH VWDWXHRI/LEHUW\ZDVDJLIWRIIULHQGVKLSIURPBBBBB)UDQFHWRWKH 8QLWHG6WDWHV
 5LWDLVVWXG\LQJBBBBB(QJOLVKDQGBBBBBPDWKWKLVVHPHVWHU
 BBBBBMXGJHDVNHGBBBBBZLWQHVVWRWHOOBBBBBWUXWK
 3OHDVHJLYHPHBBBBBFXSRIFRIIHHZLWKBBBBBFUHDPDQGBBBBBVXJDU
 BBBBBELJERRNVRQBBBBBWDEOHDUHIRUP\KLVWRU\FODVV
 1RRQHLQBBBBB6SDQLVKFODVVNQHZBBBBBFRUUHFWDQVZHUWRBBBBB0UV3HUH]·VTXHVWLRQ
 0\BBBBBFDULVIRXU\HDUVROGDQGLWVWLOOUXQVZHOO
 :KHQ \RX JR WR BBBBB VWRUH SOHDVH EX\ BBBBB ERWWOH RI BBBBB FKRFRODWH PLON DQGD
GR]HQRUDQJHV
 7KHUHDUHRQO\BBBBBIHZVHDWVOHIWIRUBBBBBWRQLJKW·VPXVLFDODWBBBBBXQLYHUVLW\
 %XGL DQG 7DQWL ZHQW WR BBBBB VFKRRO \HVWHUGD\ DQGWKHQ VWXGLHG LQ BBBBB OLEUDU\ EHIRUH
UHWXUQLQJKRPH
 BBBBB/DNH(ULHLVRQHRIBBBBBILYH*UHDW/DNHVLQBBBBB1RUWK$PHULFD
 2QRXUWULSWRBBBBB6SDLQZHFURVVHGBBBBB$WODQWLF2FHDQ
 BBBBB 0RXQW 5XVKPRUH LV WKH VLWH RI BBBBB PDJQLILFHQW WULEXWH WR BBBBB IRXU JUHDW
$PHULFDQSUHVLGHQWV
 :KDWGLG\RXHDWIRUBBBBBEUHDNIDVWWKLVPRUQLQJ"
 %XGLSOD\HGBBBBBEDVNHWEDOODQGBBBBBEDVHEDOODWBBBBB%R\·V&OXEWKLV\HDU
 5LWDSOD\VBBBBBYLROLQDQGKHUVLVWHUSOD\VBBBBBJXLWDU
 :KLOHZHZHUHLQBBBBB$ODVNDZHVDZBBBBB(VNLPRYLOODJH
 5DKPDWFDQ·WJRWRBBBBBPRYLHVWRQLJKWEHFDXVHKHKDVWRZULWHBBBBBHVVD\
 'DYLGDWWHQGHGBBBBB3ULQFHWRQ8QLYHUVLW\

9,, 3OHDVHPDNHDVHQWHQFHE\XVLQJEHORZSUHSRVLWLRQ
 'XULQJBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 %\BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 %HWZHHQBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 $PRQJBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 ,QBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 2QBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 $WBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
9,,, 3OHDVHPDNHDVHQWHQFHE\XVLQJEHORZFRQMXQFWLRQ

 DQGBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 RUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 EXWBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 VRBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 IRUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 DOWKRXJKBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 DVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 EHFDXVHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 EHIRUHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 LIBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 VLQFHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 WKDWBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 WKRXJKBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 XQWLOBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 XQOHVVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 ZKLOHBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

,; 3OHDVHFKDQJHEHORZDFWLYHVHQWHQFHVLQWRSDVVLYHYRLFH
 6RPHRQHKDVVWROHQP\ERRNV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 6RPHRQHJDYHPHDERRN
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KH\ZLOOORRNDIWHU\RXZHOO
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 3HRSOHVD\WKDWILJVDUHEHWWHUIRUXVWKDQEDQDQDV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KH\DVNHGWKHUHVWRIXVWREHWKHUHDWHLJKW
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 6RPHRQHZDVVKRZLQJ$QLKRZWREDWKDEDE\
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 7KH\GLGQ·WWHOOPHWKHWUXWKDERXWWKHVLWXDWLRQ
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
 ,KDYHWRJLYHKHUDQLFHSUHVHQW
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB