‫ﻜﻴﻔﻴﺎت ﺘﺴدﻴد اﻝﻘرض‪les modalités de remboursement :‬‬

‫ﻴﺘم ﺘﺴـدﻴد اﻝﻘـرض ﻤـن ﺨـﻼل ﻗﻴـﺎم اﻝﻤﻘﺘـرض ﺒـدﻓﻊ ﻤﺒـﺎﻝﻎ ﻓـﻲ ﺸـﻜل دﻓﻌـﺎت إﻝـﻰ اﻝﻤﻘـرض‪ ،‬وﻫـذﻩ اﻝـدﻓﻌﺎت ﻗـد‬
‫ﺘﻜــون ﺸــﻬرﻴﺔ‪ ،‬ﺜﻼﺜﻴــﺔ‪ ،‬ﺴداﺴــﻴﺔ أو ﺴــﻨوﻴﺔ‪ .‬وﺘﺘﻜــون ﻫــذﻩ اﻝــدﻓﻌﺎت ﻤــن إﻫــﺘﻼك أﺼــل اﻝﻘــرض ﻤﻀــﺎﻓﺎ إﻝﻴــﻪ‬
‫اﻝﻔواﺌد‪.‬‬

‫)‪Annuité (Ai) = amortissement du capital (a) + intérêts (FF‬‬

‫وﻤن اﻷﻫﻤﻴﺔ ﺒﻤﺎﻜﺎن اﻝﺘﻤﻴﻴز ﺒﻴن إﻫﺘﻼك أﺼل اﻝﻘرض اﻝذي ﻴﻌﺒر ﻋن ﺘﺴدﻴد ﺠ أز ﻤن اﻝﻘرض واﻝﻔواﺌد اﻝﺘـﻲ‬
‫ﺘﻤﺜل ﻋﺒﺊ ﻨﺎﺘﺞ ﻋن اﻝﻘرض‪.‬‬
‫ﻫذا وﺘﺘﺒﻊ ﻗﻴﻤﺔ اﻝدﻓﻌﺔ ﻝطرﻴﻘﺔ ﺘﺴدﻴد اﻝﻘرض اﻝﻤﺘﻔق ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ ،‬وﻓﻲ ﻫذا اﻝﺼدد ﻴﻤﻜن اﻝﺘﻤﻴﻴز ﺒـﻴن ﺜـﻼث طـرق‬
‫ﻝﺘﺴدﻴد اﻝﻘرض‪ ،‬وﻫﻲ ﻜﻤﺎﻴﻠﻲ‪:‬‬
‫أ_ ﺘﺴدﻴد اﻝﻘرض ﺒﺄﻗﺴﺎط ﺜﺎﺒﺘﺔ‪remboursement par amortissement constant :‬‬
‫ﻜﻤﺎ ﻴﺘﻀﺢ ﻤن إﺴـم ﻫـذﻩ اﻝطرﻴﻘـﺔ ﻓـﻲ اﻝﺘﺴـدﻴد‪ ،‬ﻴـﺘم ﺘﺴـدﻴد أﻗﺴـﺎط ﻤﺘﻤﺎﺜﻠـﺔ ﻤـن أﺼـل اﻝﻘـرض ﻓـﻲ ﻜـل دﻓﻌـﺔ‪.‬‬
‫وﻴﺘم ﺤﺴﺎب ﻗﻴﻤﺔ ﻫذﻩ اﻷﻗﺴﺎط ﻤن ﺨﻼل ﻗﺴﻤﺔ اﻝﻤﺒﻠﻎ اﻝﻤﻘﺘـرض ﻋﻠـﻰ ﻋـدد اﻝـدﻓﻌﺎت )ﻤـدة اﻝﻘـرض(‪ .‬وﻨظـ اًر‬
‫ﻝﻜون أﻨﻪ ﻓﻲ ﻜل ﻤرة ﻴﺘم ﺘﺴدﻴد ﻗﺴط ﻤن أﺼل اﻝﻘرض ﻓﺈن ﻗﻴﻤﺔ اﻝﻔواﺌد ﺘﺘﻨﺎﻗص ﻋﺒر اﻝﺴﻨوات ﺸـﺄﻨﻬﺎ ﺸـﺄن‬
‫اﻝدﻓﻌﺎت اﻝﺘﻲ ﺘﺘﻨﺎﻗص ﺒدورﻫﺎ‪.‬‬
‫
‬
‫=‪a‬‬
‫‬

‫ﻤﺜﺎل ‪ :01‬ﻗم ﺒوﻀﻊ ﺠدول إﻫﺘﻼك اﻝﻘرض ﻝﻘرض ﻗﻴﻤﺘﻪ ‪ 500000‬دج ‪ ،‬ﻤدﺘﻪ ‪ 05‬ﺴﻨوات وﻤﻌدل اﻝﻔﺎﺌدة‬
‫اﻹﺴﻤﻲ ﻝﻪ ‪ .%06‬وﻴﺴدد ﺒﺄﻗﺴﺎط ﺜﺎﺒﺘﺔ‪.‬‬
‫اﻝﺤل‪:‬‬
‫‪Capital restant en Intérêts‬‬ ‫‪Amortissement‬‬ ‫‪Annuité‬‬ ‫‪Capital restant‬‬
‫‪début de période‬‬ ‫‪
=
%‬‬ ‫ ‪
=
/‬‬ ‫‪ =  +
 en début de‬‬
‫_‪
 =
′‬‬ ‫‪période‬‬
‫_
= ‪
′‬‬
‫‪01‬‬ ‫‪500000‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫‪100000‬‬ ‫‪130000‬‬ ‫‪400000‬‬
‫‪02‬‬ ‫‪400000‬‬ ‫‪24000‬‬ ‫‪100000‬‬ ‫‪124000‬‬ ‫‪300000‬‬
‫‪03‬‬ ‫‪300000‬‬ ‫‪18000‬‬ ‫‪100000‬‬ ‫‪118000‬‬ ‫‪200000‬‬
‫‪04‬‬ ‫‪200000‬‬ ‫‪12000‬‬ ‫‪100000‬‬ ‫‪112000‬‬ ‫‪100000‬‬
‫‪05‬‬ ‫‪100000‬‬ ‫‪6000‬‬ ‫‪100000‬‬ ‫‪106000‬‬ ‫‪0‬‬
 ‫ب_ ﺘﺴدﻴد اﻝﻘرض ﺒدﻓﻌﺎت ﺜﺎﺒﺘﺔ ‪remboursement par annuité constantes‬‬

‫ﻓــﻲ إطــﺎر ﻫــذﻩ اﻝﻜﻴﻔﻴــﺔ ﻴﻠﺘــزم اﻝﻤﻘﺘــرض ﺒــدﻓﻊ ﻤﺒﻠــﻎ ﺜﺎﺒــت دورﻴ ـﺎً ﻴﺴــﻤﻰ اﻝدﻓﻌــﺔ‪ ،‬ﻫــذا اﻝﻤﺒﻠــﻎ ﻴﺘﻀــﻤن اﻝﻔواﺌــد‬
‫وﺘﺴدﻴد أﺼل اﻝﻘـرض‪ ،‬وﺘﺤﺴـب اﻝدﻓﻌـﺔ اﻝﺜﺎﺒﺘـﺔ ﻤـن ﺨـﻼل ﺼـﻴﻐﺔ اﻝﻘﻴﻤـﺔ اﻝﺤﺎﻝﻴـﺔ ) ‪،(la valeur actuelle‬‬
‫إذ ﻴــﺘم ﺤﺴــﺎب اﻝﻘﻴﻤــﺔ اﻝﺤﺎﻝﻴــﺔ ﻝﻤﺠﻤوﻋــﺔ ﻤــن اﻝــدﻓﻌﺎت اﻝﻤﺘﺴــﺎوﻴﺔ ‪ ،‬وذﻝــك ﺒﺈﺴــﺘﺨدام ﻨﻤــوذج اﻝﻘﻴﻤــﺔ اﻝﺤﺎﻝﻴــﺔ‬
‫ﻝﻠﻤﻜﺎﺴب )ﺘم اﻝﺘطرق إﻝﻴﻪ ﺴﺎﺒﻘﺎً(‪ ،‬ﺒﺤﻴث‪:‬‬

‫‬
‫‪M0= A x‬‬
‫‬

‫وﺒﺎﻝﺘﺎﻝﻲ اﻝدﻓﻌﺔ اﻝﺜﺎﺒﺘﺔ ﺘﺤﺴب ﻜﻤﺎﺒﻠﻲ‪:‬‬

‫‬
‫‪A = M0 x‬‬
‫‬

‫وﻫﻨــﺎ ﺘﺠــدر اﻹﺸــﺎرة أﻨــﻪ ﺤﺘــﻰ ﺘﺒﻘــﻰ اﻝدﻓﻌــﺔ ﺜﺎﺒﺘــﺔ ﻋﻠــﻰ ﻤــدار اﻝﺴــﻨوات ﻓــﻲ ﻀــل اﻨﺨﻔــﺎض ﻤﺒﻠــﻎ اﻝﻔواﺌــد‪ ،‬ﻓــﺈن‬
‫ﻤﺒﻠﻎ ﺘﺴدﻴد أﺼل اﻝﻘرض ﻴﺘزاﻴد ﻤن ﺴﻨﺔ إﻝﻰ أﺨرى‪.‬‬

‫ﻤﺜﺎل ‪ :02‬ﻗم ﺒوﻀﻊ ﺠدول إﻫﺘﻼك اﻝﻘرض ﻝﻘرض ﻗﻴﻤﺘﻪ ‪ 500000‬دج ‪ ،‬ﻤدﺘﻪ ‪ 05‬ﺴﻨوات وﻤﻌدل اﻝﻔﺎﺌدة‬
‫اﻹﺴﻤﻲ ﻝﻪ ‪ .%06‬وﻴﺴدد ﺒدﻓﻌﺎت ﺜﺎﺒﺘﺔ‪.‬‬
‫اﻝﺤل‪:‬‬
‫_ ﺤﺴﺎب اﻝدﻓﻌﺔ‪:‬‬
‫‬ ‫‪,‬‬
‫‪A = M0 x‬‬ ‫‪= 500000 x‬‬ ‫‪= 118698,20 DA‬‬
‫‬ ‫‪,‬‬

‫_ إﻋداد ﺠدول إﻫﺘﻼك اﻝﻘرض‪:‬‬

‫‪Capital restant en‬‬ ‫‪Intérêts‬‬ ‫‪Amortissement‬‬ ‫‪Annuité Capital restant en‬‬

‫‪début de période‬‬ ‫
‬ ‫‪ début de période‬‬

‫‪01‬‬ ‫‪500000‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫‪88698,2‬‬ ‫‪118698,20‬‬ ‫‪411301,80‬‬

‫‪02 411301,80‬‬ ‫‪24678,11‬‬ ‫‪94020,09‬‬ ‫‪118698,20‬‬ ‫‪317281,71‬‬
‫‪03‬‬ ‫‪317281,71‬‬ ‫‪19036,90‬‬ ‫‪99661,30‬‬ ‫‪118698,20‬‬ ‫‪217620,41‬‬
‫‪04 217620,41‬‬ ‫‪13057,22‬‬ ‫‪105640,98‬‬ ‫‪118698,20‬‬ ‫‪111979,44‬‬
‫‪05‬‬ ‫‪111979,44‬‬ ‫‪6718,77‬‬ ‫‪111979,43‬‬ ‫‪118698,20‬‬ ‫‪0‬‬
 ‫ج_ ﺘﺴدﻴد اﻝﻔواﺌد دورﻴﺎً واﺼل اﻝﻘرض ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ اﻝﻤدة‪remboursement infine :‬‬

‫ﻋﻨــد إﺴــﺘﺨدام ﻫــذﻩ اﻝطرﻴﻘــﺔ ﻓــﻲ ﺘﺴــدﻴد اﻝﻘــرض ﻴﻘــوم اﻝﻤﻘﺘــرض ﺒﺘﺴــدﻴد اﻝﻔواﺌــد دورﻴ ـﺎً وﻓﻘــط‪ ،‬وﺘﺴــدﻴد أﺼــل‬
‫اﻝﻘرض ﻜﺎﻤﻼً ﻓـﻲ ﺘـﺎرﻴﺦ إﺴـﺘﺤﻘﺎق اﻝﻘـرض ‪ . à l’échéance‬وﺒﺎﻝﺘـﺎﻝﻲ ﺘﻜـون اﻝﻔواﺌـد اﻝﻤدﻓوﻋـﺔ دورﻴـﺎً ﺜﺎﺒﺘـﺔ‬
‫ﻷﻨﻬﺎ ﺘﺤﺴب ﻋﻠﻰ أﺴﺎس أﺼـل ﺜﺎﺒـت‪ .‬ﻫـذﻩ اﻝطرﻴﻘـﺔ ﺘﺴـﺘﻌﻤل ﺒﻜﺜـرة ﻓـﻲ ﺘﺴـدﻴد اﻝﻘـروض اﻝﺴـﻨدﻴﺔ وﻫـﻲ ﻨـﺎدرة‬
‫اﻹﺴﺘﺨدام ﻓﻲ ﺘﺴدﻴد اﻝﻘروض اﻝﺒﻨﻜﻴﺔ‪ ،‬إذ أن اﻝطرﻴﻘﺔ ﺸﺎﺌﻌﺔ ﻓﻲ ﺘﺴدﻴد اﻝﻘروض اﻝﺒﻨﻜﻴﺔ ﻫﻲ طرﻴﻘﺔ اﻝﺘﺴـدﻴد‬
‫ﺒدﻓﻌﺎت ﺜﺎﺒﺘﺔ‪.‬‬

‫ﻤﺜﺎل ‪ :03‬ﻗم ﺒوﻀﻊ ﺠدول إﻫﺘﻼك اﻝﻘرض ﻝﻘرض ﻗﻴﻤﺘﻪ ‪ 500000‬دج ‪ ،‬ﻤدﺘﻪ ‪ 05‬ﺴﻨوات وﻤﻌدل اﻝﻔﺎﺌدة‬
‫اﻹﺴﻤﻲ ﻝﻪ ‪ .%06‬وﻴﺴدد ﻓﻲ أﺼﻠﻪ ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ اﻝﻤدة ﻓﻲ ﺤﻴن ﺘدﻓﻊ اﻝﻔواﺌد دورﻴﺎً‪.‬‬

‫اﻝﺤل ّ‪:‬‬

‫‪Capital restant en Intérêts‬‬ ‫‪Amortissement‬‬ ‫‪Annuité‬‬ ‫‪Capital restant‬‬

‫‪début de période‬‬ ‫‪
=
%‬‬ ‫ ‪
=
/‬‬ ‫‪ =  +
 en début de‬‬
‫_‪
 =
′‬‬ ‫‪période‬‬
‫_
= ‪
′‬‬
‫‪01‬‬ ‫‪500000‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫‪500000‬‬
‫‪02‬‬ ‫‪500000‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫‪500000‬‬
‫‪03‬‬ ‫‪500000‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫‪500000‬‬
‫‪04‬‬ ‫‪500000‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫‪500000‬‬
‫‪05‬‬ ‫‪500000‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫‪500000‬‬ ‫‪530000‬‬ ‫‪0‬‬
 ‫اﻝﻤﻌدل اﻝﻔﻌﻠﻲ اﻹﺠﻤﺎﻝﻲ ﻝﻺﻗﺘراض‪Le Taux Effectif Global (TEG):‬‬

‫اﻝﻤﻌدل اﻹﺴﻤﻲ اﻝذي ﻴظﻬر ﻓﻲ ﻋﻘد اﻝﻘرض ﺒـﻴن اﻝﻤﻘـرض )اﻝﺒﻨـك أو اﻝﻤؤﺴﺴـﺔ اﻝﻤﺎﻝﻴـﺔ( واﻝﻤﻘﺘـرض‬
‫)اﻝﻤؤﺴﺴﺔ أو اﻝﻔرد( ﻻ ﻴﻤﺜل اﻝﺘﻜﻠﻔﺔ اﻝﻔﻌﻠﻴﺔ ﻝﻺﻗﺘراض‪ ،‬إذ أﻨـﻪ ﻻ ﻴﺄﺨـذ ﺒﻌـﻴن اﻹﻋﺘﺒـﺎر ﺠﻤﻴـﻊ ﻋﻨﺎﺼـر ﺘﻜﻠﻔـﺔ‬
‫اﻝﻘرض وﻴﻌﺒر ﻓﻘط ﻋن اﻝﻔواﺌد اﻝﺘﻲ ﺘدﻓﻊ إﻝﻰ اﻝﻤﻘرض )اﻝﺒﻨك أو اﻝﻤؤﺴﺴﺔ اﻝﻤﺎﻝﻴـﺔ(‪ ،‬ﻓـﻲ ﺤـﻴن أن اﻝﻤﻘﺘـرض‬
‫ﻴدﻓﻊ ﻤﺒﺎﻝﻎ أﺨرى‪ ،‬ﻏﻴر اﻝﻔواﺌد‪ .‬ﻓﻬو ﻴدﻓﻊ إﻝﻰ اﻝﻤﻘرض ﻤﺒﺎﻝﻎ ﻓﻲ ﺸﻜل ﻋﻤوﻻت وأﺠﻴو‪ٕ ،‬واﻝﻰ ﺠﻬﺎت أﺨرى‬
‫ﻓ ــﻲ ﺸ ــﻜل ﻤﺼ ــﺎرﻴف ﺘﻜ ــوﻴن اﻝﻤﻠ ــف‪ ،‬ﻤﺼ ــﺎرﻴف اﻝﺘ ــﺄﻤﻴن‪ ،‬ﻤﺼ ــﺎرﻴف اﻝﻀ ــﻤﺎن‪ ،‬اﻝﻤﺼ ــﺎرﻴف اﻝﻤدﻓوﻋ ــﺔ إﻝ ــﻰ‬
‫اﻝوﺴــطﺎء اﻝــدﻴن ﺒﻌﺘﺒــر ﺘــدﺨﻠﻬم ﻀــروري ﻝﻠﺤﺼــول ﻋﻠــﻰ اﻝﻘــرض‪ ،‬ﻤﺼــﺎرﻴف ﺘﺴــدﻴد اﻝــدﻓﻌﺎت‪...‬إﻝــﺦ(‪ .‬وﻋﻠــﻰ‬
‫ﻫذا اﻷﺴﺎس ﻻ ﻴﻤﻜـن إﻋﺘﺒـﺎر اﻝﻤﻌـدل اﻹﺴـﻤﻲ ﻝﻠﻘـرض ﻫـو ﺘﻜﻠﻔـﺔ اﻹﻗﺘـراض‪ ،‬ﻓﻬـذﻩ اﻷﺨﻴـرة ﺘﺤﺴـب ﻓﻘـط ﻤـن‬
‫ﺨﻼل اﻝﻤﻌدل اﻝﻔﻌﻠﻲ اﻹﺠﻤﺎﻝﻲ ﻝﻺﻗﺘراض‪.‬‬

‫‪ _1‬ﺘﻌرﻴف اﻝﻤﻌدل اﻝﻔﻌﻠﻲ اﻹﺠﻤﺎﻝﻲ ﻝﻼﻗﺘـراض‪ :‬ﻴﻤﺜـل اﻝﺘﻜﻠﻔـﺔ اﻹﺠﻤﺎﻝﻴـﺔ ﻝﻠﻘـرض‪ ،‬ﻤﻌﺒـر ﻋﻨﻬـﺎ ﺒﻨﺴـﺒﺔ ﻤﺌوﻴـﺔ‬
‫ﻤــن اﻝﻤﺒﻠــﻎ اﻹﺠﻤــﺎﻝﻲ ﻝﻠﻘــرض‪ .‬وﻴﺴــﻤﺢ ﺤﺴــﺎب ﻫــذا اﻝﻤﻌــدل ﺒﺎﻝﻤﻘﺎرﻨــﺔ ﺒــﻴن ﻤﺨﺘﻠــف ﻋــروض اﻹﻗ ـراض اﻝﺘــﻲ‬
‫ﻴﻘ ــدﻤﻬﺎ اﻝﻤﻘرﻀ ــﻴن‪ .‬وﻤ ــن اﻝﻨﺎﺤﻴ ــﺔ اﻝرﻴﺎﻀ ــﻴﺔ ﻴﻌ ــرف اﻝﻤﻌ ــدل اﻝﻔﻌﻠ ــﻲ اﻹﺠﻤ ــﺎﻝﻲ ﻝﻼﻗﺘـ ـراض ﺒﺄﻨ ــﻪ ذﻝ ــك ﻤﻌ ــدل‬
‫اﻝﺨﺼــم اﻝ ــذي ﻴﺴ ــﻤﺢ ﺒﺠﻌ ــل اﻝﻘﻴﻤــﺔ اﻝﻤﺴ ــﺘﻠﻤﺔ ﻓ ــﻲ اﻝﺒداﻴ ــﺔ )ﻤﺒﻠ ــﻎ اﻝﻘــرض( ﻤﺴ ــﺎوﻴﺔ ﻝﻠﻤﺠﻤ ــوع اﻝﻤﺤ ــﻴن ﻝﻠﻘ ــﻴم‬
‫اﻝﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ اﻝﻤدﻓوﻋﺔ‪.‬‬

‫‪ _2‬ﺤﺴﺎب اﻝﻤﻌدل اﻝﻔﻌﻠﻲ اﻹﺠﻤﺎﻝﻲ ﻝﻼﻗﺘراض‪ :‬ﻴﺤﺴب ﻜﻤﺎﻴﻠﻲ‪:‬‬

‫! ‬ ‫! ‬ ‫ ‬

‫=‪Montant reçu‬‬ ‫ ‪+‬‬ ‫ ⋯ ‪+‬‬
‫!‪!"#$‬‬ ‫‪!"#$%‬‬ ‫‪!"#$‬‬

‫ﻤﺜـــﺎل‪ :‬ﺘﻌﺎﻗــدت ﻤؤﺴﺴــﺔ اﻝرﻴــﺎض ﻋﻠــﻰ ﻗــرض ﻗﻴﻤﺘــﻪ ‪ 200000‬دج‪ ،‬ﻴﺴــدد ﺒــدﻓﻌﺎت ﺜﺎﺒﺘــﺔ ﻋﻠــﻰ ﻤــدار ‪08‬‬
‫ﺴﻨوات‪ ،‬ﻤﻌدل اﻝﻔﺎﺌدة اﻹﺴﻤﻲ ﻝﻪ ‪.%07‬‬

‫اﻝﻤطﻠــوب‪ :‬إد ﻋﻠﻤــت ﺒــﺄن ﻤﺼــﺎرﻴف ﺘﻜــوﻴن ﻤﻠــف اﻝﻘــرض اﻝﺘــﻲ ﺘﺤﻤﻠﺘﻬــﺎ اﻝﻤؤﺴﺴــﺔ ﻗــد ﺒﻠﻐــت ‪ 750‬دج وأن‬
‫ﻤﺼ ــﺎرﻴف ﺘﺴ ــدﻴد اﻝ ــدﻓﻌﺎت )ﻤﺼ ــﺎرﻴف ﺘﺴ ــﻴﻴر( ﺴ ــوف ﺘﺒﻠ ــﻎ ‪ 500‬دج‪ .‬أﺤﺴ ــب اﻝﻤﻌ ــدل اﻝﻔﻌﻠ ــﻲ اﻹﺠﻤ ــﺎﻝﻲ‬
‫ﻝﻼﻗﺘراض‪.‬‬
 ‫اﻝﺤل‪ :‬ﻴﺘم ﺘﻘدﻴم اﻝﺤل ﻋﻠﻰ ﺨطوات‪:‬‬
‫اﻝﺨطوة اﻷوﻝﻰ‪ :‬ﺤﺴﺎب ﻗﻴﻤﺔ اﻝدﻓﻌﺔ‬
‫ﻴﺘم ﺤﺴﺎب ﻗﻴﻤﺔ اﻝدﻓﻌﺔ ﻤن ﺨﻼل إﺴﺘﺨدام اﻝﺼﻴﻐﺔ اﻝﺘﺎﻝﻴﺔ‪:‬‬

‫‬
‫‪A= Mo X‬‬
‫!!‬

‫‬ ‫('‪',‬‬
‫‪A= Mo X‬‬ ‫‪= 200000 X‬‬ ‫‪= 33493,55 da‬‬
‫!!‬ ‫)('‪!!',‬‬

‫اﻝﺨطــوة اﻝﺜﺎﻨﻴــﺔ‪ :‬أﺨــد اﻝﻤﺼــﺎرﻴف اﻷﺨــرى )ﻤــن ﻏﻴــر اﻝــدﻓﻌﺎت( ﺒﻌــﻴن اﻹﻋﺘﺒــﺎر‪ :‬وﻫﻨــﺎ ﻴﻤﻜــن اﻝﺘﻤﻴﻴــز ﺒــﻴن‬
‫ﻤﺎﻴﻠﻲ‪:‬‬

‫_ ﻤﺼﺎرﻴف ﺘﻜوﻴن اﻝﻤﻠف اﻝﺘﻲ ﺘدﻓﻊ ﻤرة واﺤدة ﻋﻨـد طﻠـب اﻝﻘـرض )ﺒداﻴـﺔ اﻝﻤـدة(‪ ،‬وﺒﺎﻝﺘـﺎﻝﻲ ﻴـﺘم طرﺤﻬـﺎ ﻤـن‬
‫اﻝﻤﺒﻠﻎ اﻝﻤﺴﺘﻠم ﻤن طرف اﻝﻤؤﺴﺴﺔ؛‬

‫_ وﻤﺼﺎرﻴف اﻝﺘﺴﻴﻴر )ﻤﺼﺎرﻴف ﺘﺴدﻴد اﻝدﻓﻌﺎت( اﻝﺘـﻲ ﺘـدﻓﻌﻬﺎ اﻝﻤؤﺴﺴـﺔ ﺒﻤﻨﺎﺴـﺒﺔ ﺘﺴـدﻴد اﻝـدﻓﻌﺎت‪ ،‬وﺒﺎﻝﺘـﺎﻝﻲ‬
‫ﻴﺘم إﻀﺎﻓﺘﻬﺎ إﻝﻰ ﻗﻴﻤﺔ اﻝدﻓﻌﺔ‪.‬‬

‫وﺒﺎﻝﺘﺎﻝﻲ ﻴﺼﺒﺢ ﻤﺨطط اﻝﺘدﻓﻘﺎت‪ ،‬ﺒﻌد ﺘﻌدﻴﻠﻪ‪ ،‬ﻜﻤﺎﻴﻠﻲ‪:‬‬

‫‪33993,5‬‬
‫‪200000-750‬‬

‫‪t=0‬‬

‫‪33993,5‬‬ ‫‪33993,55‬‬ ‫‪t=8‬‬

‫اﻝﺨطوة اﻝﺜﺎﻝﺜﺔ‪ :‬ﺘﺸﻜﻴل ﻤﻌﺎدﻝﺔ ﺘﺴﺎوي اﻝﺘدﻓﻘﺎت‬

‫‪33993,5‬‬ ‫‪33993,5‬‬ ‫‪33993,5‬‬
‫=‪199250‬‬ ‫ ‪+‬‬ ‫ ‪+ ⋯ +‬‬
‫!‪!"#$‬‬ ‫‪!"#$%‬‬ ‫)‪!"#$‬‬

‫!!‬
‫‪VA= A X‬‬
‫‬
 ‫)‪!!"#$‬‬
‫‪199250=33993,55 X‬‬
‫‪"#$‬‬

‫اﻝﺨطوة اﻝراﺒﻌﺔ‪ :‬ﺤل اﻝﻤﻌﺎدﻝﺔ ﺒﺈﺴﺘﺨدام طرﻴﻘﺔ ‪l’interpolation linéaire‬‬

‫_ أفتراض معدل ‪ :%07‬نجد القيمة الصافية‬

‫)('‪!!',‬‬
‫‪33993,55 X‬‬ ‫‪_199250= 3735,63da‬‬
‫('‪',‬‬

‫_ أفتراض معدل ‪ :%08‬نجد القيمة الصافية‬

‫))'‪!!',‬‬
‫‪33993,55 X‬‬ ‫‪_199250=_ 3901,34da‬‬
‫)'‪',‬‬

‫|!‪| ./‬‬
‫‪TEG= i1 + (i2- i1)x‬‬ ‫‪= 07,49%‬‬
‫|‪|./!||./%‬‬

‫وﻓﻲ اﻷﺨﻴر ﺘﺠدر اﻹﺸﺎرة إﻝﻰ أﻨـﻪ‪ ،‬وﻨظـ اًر ﻷﻫﻤﻴـﺔ اﻝﻤﻌـدل اﻝﻔﻌﻠـﻲ اﻹﺠﻤـﺎﻝﻲ ﻝﻠﻘـرض )‪ (TEG‬ﺒﺼـﻔﺘﻪ ﻴﻤﺜـل‬
‫اﻝﺘﻜﻠﻔﺔ اﻝﻔﻌﻠﻴﺔ ﻝﻠﻘرض‪ .‬و ﻤن ﺘم إﺴﺘﺨداﻤﻪ ﻜﺄﺴـﺎس )ﻜﻤﻌﻴـﺎر( ﻝﻠﻤﻘﺎرﻨـﺔ ﺒـﻴن ﻋـروض اﻹﻗـراض اﻝﺘـﻲ ﻴﺘﻠﻘﺎﻫـﺎ‬
‫اﻝﻤﻘﺘـرض‪ ،‬ﺘﻠـزم ﻗـواﻨﻴن اﻷورﺒﻴـﺔ ﺠﻤﻴـﻊ اﻝﻤﻘرﻀـﻴن ﺒﺤﺴــﺎب ﻫـذا اﻝﻤﻌـدل وﺘوﻀـﻴﺤﻪ ﻝﻠﻤﻘﺘرﻀـﻴن ﻓـﻲ ﻋــروض‬
‫اﻹﻗراض اﻝﻤﻘدﻤﺔ ﻤن طرﻓﻬم‪ ،‬ﺒﺤﻴث ﻴﺴﻤﺢ ذﻝك ﻝﻠﻤﻘﺘرﻀﻴن ﺒﻤﻘﺎرﻨﺔ ﺘﻜﻠﻔﺔ اﻹﻗﺘراض ﻓﻲ اﻝﻔﻀﺎء اﻷوروﺒﻲ‪.‬‬