‫الخاتمة‬

‫تمهيد‪:‬‬
‫نتيج ة توس ع األس واق املالي ة وتطوره ا‪ ،‬ونتيج ة لتع دد املخ اطر ال يت تواج ه املس تثمر فيه ا‪ ،‬فق د مت‬
‫ابتك ار أدوات مالي ة جدي دة للتح وط منه ا وحتجيم أثاره ا‪ ،‬ه ذه األدوات تع رف باملش تقات املالي ة أو‬
‫االبتكارات املالية وهي تدخل ضمن مفهوم اهلندسة املالية‪ ،‬هتتم خصوصا بابتكار وتطوير وتطبيق أدوات‬
‫مالية مستحدثة يف السوق املايل‪.‬‬
‫وعق ود اخلي ارات هي إح دى أدوات اهلندس ة املالي ة‪ ،‬ال يت تن امت يف العق ود األخ رية من الق رن‬
‫العش رين‪ ،‬نتيج ة للمخ اطر املفرط ة ال يت واجهت عم وم املس تثمرين يف األس واق بس بب األزم ات املالي ة‬
‫واهنيار العديد من األسواق املالية احمللية والدولية‪ ،‬إذ وفرت هذه العقود للمستثمرين محاية الستثماراهتم‬
‫من خالل ختفيض املخاطر‪.‬‬

‫نتائج الدراسة‪:‬‬
‫توصلت الدراسة جملموعة من النتائج من بينها‪:‬‬
‫‪.1‬أن االستثمار يعترب ركيزة أساسية يف األسواق املالية‪ ،‬يرتكز على عنصرين أساسني مها العائد واملخاطرة‬
‫اللذان خيتلفان من فرد ألخر ؛‬
‫‪.2‬تتع دد أدوات االس تثمار املايل بني التقليدي ة واحلديثة‪ ،‬باإلض افة إىل املش تقات املالي ة‪ ،‬وك ذا االس تثمار يف‬
‫احملفظة املالية ؛‬
‫‪.3‬اهلندسة املالية تعىن بابتكار وتطوير أدوات مالية مستحدثة‪ ،‬هتدف إىل إجياد حلول للمشكالت املختلفة‬
‫أبرزها التحوط من املخاطر اليت يتعرض هلا املستثمر يف السوق املايل ؛‬
‫‪.4‬ميكن للمستثمر التحوط من املخاطر اليت تواجهه يف السوق املايل عن طرق عقود اخليارات من خالل‬
‫خي ار الش راء وخي ار ال بيع‪ ،‬حيث ت ؤدي ه ذه األخ رية إىل ختفيض ونق ل املخ اطر‪،‬حيث وج دنا أن‬
‫املستثمرون يف سوق الكويت لألوراق املالية يتحوطون من املخاطر عن طريق خيار الشراء األمريكي‪،‬‬
‫ويهدفون مستقبال إىل التحوط عن طريق خيار البيع يف حالة إدراج هذه اخليارات ضمن سوق اخليارات‬
‫الكوييت ؛‬
 ‫الخاتمة‬

‫‪.5‬املس تثمرون يف س وق الك ويت لألوراق املالي ة يعت ربون عق ود اخلي ارات أداة للتغطي ة والتح وط من‬
‫املخاطر اليت تواجههم يف السوق‪ ،‬من خالل اإلقبال على هذه العقود‪ ،‬حيث ارتفع وبرز ذلك يف زيادة‬
‫عدد الشركات املدرجة يف سوق اخليارات الكوييت‪.‬‬

‫االقتراحات‪:‬‬
‫اعتمادا على ما توصلنا إليه من نتائج من خالل دراستنا هناك جمموعة من االقرتاحات‪:‬‬
‫تشجيع التعامل مبنتجات اهلندسة املالية يف املستقبل‪ ،‬مبا يتوافق واحتياجات املستثمرين باعتبار‬ ‫‪‬‬
‫هذه األوراق املالية املشتقة حتقق ألطراف التعامل التحوط من املخاطر وتقليلها ؛‬
‫مواكب ة األس واق العربي ة للتط ورات احلاص لة يف بورص ات ال دول املتقدم ة س واء من ناحي ة‬ ‫‪‬‬
‫التنظيم أو من ناحية التداول ؛‬
‫تش جيع ب اقي ال دول العربي ة على اس تخدام عق ود اخلي ارات خاص ة و املش تقات املالي ة عام ة‪،‬‬ ‫‪‬‬
‫حبكم أن دولة الكويت هي الدولة العربية الوحيدة اليت تتعامل بعقود اخليارات ؛‬
‫مسامهة الباحثني يف استعمال مناذج كمية ورياضية واسعة خالل إجراء دراساهتم امليدانية يف‬ ‫‪‬‬
‫جمال األسواق املالية‪ ،‬وخاصة تطبيقات املشتقات املالية ؛‬

‫أفاق البحث‪:‬‬
‫من خالل دراس تنا هلذا املوض وع‪ ،‬الحظن ا وج ود نق ائص يف العدي د من جوانب ه‪ ،‬تس تحق البحث و‬
‫الدراسة‪ ،‬من بني هذه النقائص اجلديرة بالبحث نذكر منها على سبيل املثال‪:‬‬
‫دراسة عقود اخليارات كحاالت تطبيقية يف البورصات العاملية املتقدمة كبورصة نيويورك وفرنسا‬ ‫‪‬‬
‫؛‬
‫إبراز مدى أمهية عقود املستقبليات وغريها واألنواع األخرى من أدوات اهلندسة املالية‪ ،‬يف بعض‬ ‫‪‬‬
‫األسواق املالية العربية والعاملية كحاالت تطبيقية ؛‬
 ‫الخاتمة‬

‫باعتبار أدوات اهلندسة املالية ال تنحصر فقط على اإلجيابيات‪ ،‬بل يتعدى االستخدام اخلاطئ هلا‬ ‫‪‬‬
‫إىل س لبيات من ش أهنا إح داث أزم ات مالي ة عاملي ة‪ ،‬مما يقتض ي إب راز ه ذه الس لبيات يف دراس ة‬
‫تطبيقية‪.‬‬